Msurarea i

cuantificarea riscului
valutar.
Studiu de caz

Studeni: Haraga Petronela

Poraicu Andreea

Definire risc valutar

Prin risc valutar se nelege

posibilitatea apariiei unei pierderi
n cadrul unei tranzacii economice
sau
financiare
ca
urmare
a
modificrii cursului valutei n care
se
face
plata/ncasarea,
ntre
momentul ncheierii contractului i
cel al scadenei

Managementul riscului
valutar

Identific riscurile
valutare
Analizez riscurile
valutare
Gestioneaz i controleaz
riscurile valutare

Expuneri sau riscuri

valutare
Expunerea
contabil
reprezint
se refer la o se refer la
nregistrrile
ncasare/plata modificarea
operaiunilor
n valut
poziiei unui
valutare n
menionat
produs/firme
evidenele
ntr-un
pe pia
contabile sau de
contract ferm datorit
viitor sau care modificrilor la plile/ ncasrile
se afl n curs nivelul ratelor n valut
ealonate pe o
de
de schimb
perioad
desfurare
ntre valute
Expunerea
contractual

Expunerea
economic

Cuantificarea riscului
valutar

Pentru gestiunea riscului valutar sunt folosite

urmtoarele etape:
Definirea
periodic a
expunerii i
identificare
a tipurilor
de expuneri
care pot
afecta firma

Evaluarea
riscului prin
determinare
a valorii
absolute a
expunerilor
nete

Controlul
riscului prin
formularea
politicii
valutare a
companiei

Dintre avantajele asigurate persoanelor

juridice ce utilizeaz operaiunile de
vnzare/cumprare de valut la termen
amintim:

posibilitatea de a gestiona mai

bine riscul valutar n condiii
de cost minim;
posibilitatea calculrii exacte a
costurilor/veniturilor valutare
pe un orizont de timp viitor;
posibilitatea utilizrii n
avantajul propriu a anumitor
cotaii existente la un moment
dat.

Indicatorii folosii de bncile comerciale pentru

msurarea riscurilor sunt:
indicato
rii
riscului
de
credit

indicat
orii
riscului
valutar

indicato
rii
riscului
ratei
dobnzi
i

indicato
rii
riscului
de
lichidita
te

indicato
rii de
solvabili
tate

Aplicaii ale hedging-ului la

fluctuaiile de curs

Att
bncile,
ct
n
special
companiile
internaionale pot utiliza contracte forward pe valute
pentru a proteja fluxurile de fonduri viitoare n
diferite valute, fa de variaia cursului ratelor de
schimb.
Tehnicile contractuale de prevenire i diminuare a
riscului valutar sunt reprezentate de procedee pe
care partenerii de afaceri le pot iniia i desfura n
condiiile n care acestea sunt acceptate att de
cumprtor cat i de vnztor.

Metode contractuale de
protecie mpotriva riscului
valutar

Alegerea corect a monedei contractului.

Anticiparea sau ntrzierea efecturii
plii sau ncasrii prin fixarea scadenei
i existena unei marje asiguratorii n
pre.
Realizarea
unei
strategii
financiar
valutare a firmei implicate n afacerea
respectiv, cu sincronizarea ncasrilor
plilor n aceeai valut.

Folosirea unor clauze valutare adecvate.

n practic se poate utiliza una din

urmtoarele variante ale clauzelor valutare:

2.Clauz
a co
valutar

1.Clau
za
valuta
r
simpl

Fig. nr. 1: Aciunile exportatorilor, respectiv ale importatorilor

n situaia aprecierii, respectiv a deprecierii monedei plii

Sursa: Preluare din suportul de curs al Universitii Babe-Bolyai, Facultatea de tiine

Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj-Napoca, p. 22, disponibil la
https://econ.ubbcluj.ro/documente2012/admitere_MRAI_2012.pdf

Tehnici de
hedging
intern
Corelarea
expunerilor;
Protecia
surogat;
Decizii
strategice
de reducere
a expunerii.

Tehnici de
hedging
extern
Operaiunile
forward;
SWAP-ul
valutar;
Operaiunile
futures;
Opiunile
valutare.

Studiu de caz
Analiza riscului valutar la
nivelul Bncii Comerciale
Romne

BCR ocup prima poziie n Romnia, cu

peste 15 miliarde de euro;
Banca asigur o ntreag gam de produse i
servicii financiare cu ajutorul unei reele de
22 de centre de afaceri i 23 de birouri
mobile oferite companiilor;
Grupul folosete instrumente financiare
derivate pentru a acoperi expunerea la riscul
de rat a dobnzii i la riscul valutar.

Tabelul nr. 1: Instrumente financiare derivate deinute n vederea tranzacionrii, n perioada

2013-2014, la nivelul Grupului BCR

-Mii RON-

Instrumente financiare derivate

An

deinute pentru tranzacionare

2013

2014

Instrumente derivate pe rata dobnzii

3.190.203

2.693.825

Instrumente derivate pe instrumente de

574.042

569.334

26.908

27.159

capital
Instrumente derivate pe mrfuri

Sursa: prelucrare proprie dup BCR Rapoarte anuale, n perioada 2013-2014, disponibil la https://www.bcr.ro/ro/investitori/rapoarte-financiare

Tabelul nr. 2: Instrumente financiare derivate deinute n vederea tranzac ionrii, n perioada
2013-2014, la nivelul BCR

-Mii RON-

Instrumente financiare derivate deinute

An

pentru tranzacionare

2013

2014

Instrumente derivate pe rata dobnzii

2.979.038

2.693.825

Instrumente derivate pe instrumente de

574.042

569.334

26.908

27.159

capital
Instrumente derivate pe mrfuri

Sursa: prelucrare proprie dup BCR Rapoarte anuale, n perioada 2013-2014, disponibil la https://www.bcr.ro/ro/investitori/rapoarte-financiare

Tabelul nr. 3: Instrumente financiare derivate, contabilitatea de acoperire a riscurilor, n perioada

2013-2014, la nivelul Grupului BCR
-Mii RONDerivare pentru acoperirea valorii juste

An
2013

2014

Derivate pe rata dobnzii

664.377

Derivate pe schimb valutar

6.240.897

2.964.068

Total derivate de acoperire a valorii juste

6.905.274

2.964.068

Sursa: prelucrare proprie dup BCR Rapoarte anuale, n perioada 2013-2014,

disponibil la https://www.bcr.ro/ro/investitori/rapoarte-financiare

Rezultatul din contabilitatea de acoperire a

fost:
- cstig net din instrumentul acoperit (titluri de
datorie emise i depozite interbancare) n sum
de 41.606 mii RON;
- pierdere net pe instrumentele de acoperire
(swap pe rata de dobnd i swap de valut) n
sum de 10.456 mii RON.

Concluzii

Actuala pia financiar este una extrem de

volatil datorit influenei unui numr mare de
factori obiectivi i subiectivi i din aceast cauz
n lupta lor cu maximizarea profitului, instituiile
de credit i nu numai, se confrunt n
permanen cu diferite riscuri, care
ngreuneaz atingerea performanelor dorite.
Riscul valutar fiind unul dintre ele

V
mulumim!