&) FINSER INTERNATIONAL CORPORATION jernes, 18 de diciembre de 2015 [La RESERVA FEDERAL SUBE LA TASA DE INTERES, CERRANDO UN CAPITULO SIN PRECEDENTES La Reserva Federal en un momento histrio subi por primera ver desde junio de 2006 la tsa de interés. La noticia, ampamente esperada or los mercads Farciros, pone fn 8. un capitulo que se caractrzé por el uso de una police monetara sumamente expansive con la finalisad de contrarteta os efectos de a peor reesién que ha experientado Estados Unidos descela ran depresion dels 3808 tint Para ello, elbanco cantralecuri.a un conjunte de medias no conwencionals sn precedentes Conel propésito de abaratar los costos de anciamient para estmular€lgasto de consumo ylainvesién, a Reserva Federal mantuvo desde ctembre de! 2008 la tase de interés en un nivel cercano 2 cero. La isttcién también Imprimié una cantidad considerable de dinero para omprat nos de tesre y tituloshiptecaros que llevar lok activos de fa Reserve Federal a subir desde unos 800 milardos de dares hasta una efarécord de unos 4,500 millardos de déares. A pesar de estas metas, ls economia de Estados Unidos no ha sido capex de fexperimentat una expansin robusta Ciertamente, Estados Unidos a regitado avances signicativos. l desempleo, que se stud en artubre de 2003 en un 10%, ha cai hasta un i. Latasa de desocupaidn se encuentra crea de un 8.9%, que es considerado po a Reserva Federal como la tata natural de desempie9, defnda como el mximo rive de empleo que no origina Une sceeracién dels presionesinflacionaras. La expansn también ha permite 2 los estadounidensesfortalcer susbalances. De acuerdo con la Reserva Federal pation total de loshogares que cays enel2008hasta ‘unos 56,000 milardos de dlares ha subse hasta un nvelrécor de 85,000 milardos de alares. Sin embargo, las condiciones no son del todo dptimas. A iferecia de las expansiones previas, Estados Unies dese que emeraé dela recesién noha so capaz de lograrun vel de crecimiento superar 23% La inflacén permanece en bajosniveles por debaje de objetivo e125. Adcionalmente, el aumento els slarioshaside dé apesar dea calea de desemple,Estoha desconcertado avaros economists leusimente, a artiipain dea fuerza laboralse encuentra en el nivel ms bao desde 1984 y muchos economists fern sesto es reflejo de une capacidad intiizada on la economia o 5 se debe 2 otros factores que serén permanentes como el retro del grupo demogrstico conocido como los “baby boomers". Otro aspecte destacado de I expansiin actual, ha sido los bsjos aumentos en los nveles de proiuctvided Por estas razones varios analsts cuestonan sla economia se encuentra posiionads para entrar en un proceso para subi la tasa de interés. Ea mircoes, Ie Reserva Federal con un apoyo undnime de su comitéacords subir ia asa de interés conflando que la economia cuenta con 1 impulko necesaro para continuaeereiendoy confia que I inlacin se cra hacia el objetivo del 2% en e! mano paz Janet Yel, presenta dea instucio, indie que los nortezmericenas deben interpreta a medida como una sefal de confanca en f economia ‘Aunque a inflci, excluyendo les vlitles rubs de eneriay comida, se encuentra en un 13%, a decision refealaesposicin por parte de institucin para imped que ocura un aumento repentine dels inacén. Muchos economists consideran necesario que se comience a subir ia tesa deinterés, ya que Ia poica monetaria tarda un plazo considerable en sur efecto en a economia real. Poret, sla Reserva Federal espera quel infin legue a su objetivo antes de comerzar a actuar, podria ser demasiado tarde para imped ue las presiones Inflaconaras se salgan de control 83 ese escenario, la isttucién podria verse obgada a actuar mas agresivamente, ocasionando un gran ¢afo al deserpeto dela ecanoma "Muchos economists apoyan line de un proceso de nermalzacin de la polis monetaria. Mantner la tasadeinterés en nivelscercanas 2 coro prolongadamente poria oasionar el surgimiento de burbuassexstelapercepcén que nuneairén a subi De igual maner, s Estados Unidos entra en una fase de recesion ya tasa de interés sitia en un nivel sumamente bajo, a Reserva Federal na contr con el margen de maniobrabitdad necesro para implementar un recorteapesvo que pueda vigrzar i activi econémica, Sin embargo, también exstn varios economisas que se oponen a qu el banco central comience a apliar una police monetara restrict Uno de lo dtracores ms notrios es Lary Summers, un antique Secretaria de Tesoro que, juntos Janet Yellen, ers uno de los canldator més fuerte para suceder a Sen Bernanke como presidente de le Reserva Federal. Summers considera que la condiciones no est dadas para {9100 S. Dadeland Biv, Suite 1500. Miami, FL 33156, USA Ph; 786.497.7289 ‘wr.finsergroup.com&) FINSER INTERNATIONAL CORPORATION omentar 2 subi asa de interés y puede ponerse en lesgo impulse dela economia, Par ello, eleconomista defend quel istuelin debe esperar cantar con mayor evdenci que corrabore que la infiacién se acserrd [na ceunién dea semana insu subi fa tasa de os fonds federales desde un range compen entre un OR yun 0.25% hasta wn rive maximo del 0.50%. Est pequefo umento era muy esperado pr los mercadosfinanceros. El escenario fue muy dstinto a presencado fen el verano del 2013, cuando el antiguo presidente de Ia Reserva Federal Ben Bernanke agarré desprovst alos mereados a empea a suger suintenctn de pone fin alos programas de compras de activo, Este evento conocido como el Taper Tantrum” origin une gran volta. Sin embargo, existen grandes expectatvas sobre la frecuencia el rado ene cwal el banco central continua’ subiendo la tase de interés en las renionessucesivasy de suimpacto en la economia, El efecto en os mercads ranciros depanders de cdmo se desenvoverin las condiciones econémicas. A pesar que ol mercado acionario ‘en stados Unidos en teminoshistrios no se encuentra barat, las valoracones pusesen subi sila canomia se expande aun nivel que les permit las empresas mejorar ls mérgenes de ganancis. Lo contrariopudieraocurir, sel crecimiento pied impusoy surgen aumentos salaralesy de los costosdefinanciamiento que puedan causarun grave dafcenlarenablded dels corporaciones. Lo mismo ocr en el mercado de boros Ensen eversscategorias de bones que responden de maner istina ls aumentos del tsadeintorés ya los cambios ‘el cel econémico, Cabedestacar quel curva de rendimienos dels tulos de tesoro de Estados Unidos, Ie cal es de gran importanca no sole para valorar os sin pa la mayoria de los instrumentosfinancieos, es sensible aa politica monetaria solo enel orto plo Esto se debe a quel tase de os fondos ederles ge el cargo que sea apie alos préstamos que realizan entre sls insttucones bancaras ‘de un dia para otro sobre los depésitos parguesdos en el anco central. La Reserva Federal no cuenta con la capacicad de controlar os rendlmientosa median y argo plzo el curva, ya que estossonsusceptblesa dstntas variables. Por este motivo, a curva e endimientos no x mucwe paalelamentey puede presentarateracones de su forma debid cambios de penaientey curatura, La Reserva Federal ofrecé en ests oportunidad prondsticosactualzaos. El banco central espers aplicarcuatroaumentos en el2036, esta se situ dl 13754 La institucin proyeta para el 2017 un nivel de un2375% y de un 3.25% par el 2018 Estos anuncos por parte de la Reserva Federal inpactarén postivament al sector fancier, pero afectard als mercados emergentes que ‘mantengan emisiones denominadas en Odares Americanos. Un aumento de las asa de interés usualmente Ineernenta la fortaleza de la ‘moneda Io que implicara que aquellos paies emergent con deuds denominada en USD tendrin mayors difcullades en honrar sus comgromsos. on los pronésticosenumerados en su rueda de prens, la Reserva Federal ha despiado la incertitumbe exstente en torn ala politica ‘monetavia del pas algo muy postie para cualquier empresa ysus planes de negocios comoravena de agin tuo 0 ben. Ete mens, Ualyendo aunts), contre nfermacon dsponble para el pubico gener! y estas fuentes nan eso sect Racomendamos gue se asso con poesia Se encuentra prohaide reer este asco sis cortndos yo autos dao ue eb any secuity or nvestmen This mesa ang ay ature), corahs infomation reo and ate subject change. Theale of any nvestrent may Hutuate as su of marke hanes. The nfo“ation nhs document entered an nvesoment nthe seule tansactn, Prt transacting, poten! mestrs should esuretat the ful understans the tems of he sects” {9100 S. Dadeland Biv, Suite 1500. Miami, FL 33156, USA Ph; 786.497.7289 ‘wr.finsergroup.com&) FINSER INTERNATIONAL CORPORATION nes, 18 de diciembre de 2015 {9100 S. Dadeland Biv, Suite 1500. Miami, FL 33156, USA Ph; 786.497.7289 ‘wr.finsergroup.com