Sunteți pe pagina 1din 28

Universitatea Maritima Constanta

Facultatea de Navigatie si trasport Naval


Specializare:Inginerie economica in domeniul
trasporturilor

Proiect
Management financiar
Inflaia

Student:
Coceang Gabriela Andra

CUPRINS

Cap 1
1.1 Abordri conceptuale i cantitative
1.2 Definirea inflatiei
1.3 TIPOLOGIE
1.4 Masurarea inflatiei:indicatori
1.5 Efecte ale inflatiei moderate/mari
1.6 Determinarea ratei inflaiei n Romnia
1.7 Cauze i forme ale inflaiei
Cap 2
2.1 Formele inflaiei
2.2 Efectele inflaiei
2.3 Politici antiinflaioniste

1.1 Abordri conceptuale i cantitative


Inflaia reprezint un dezechilibru monetar, a crei definire
mbrac forme diferite n funcie de modul de abordare a
acesteia.
Astfel, n conformitate cu Websters New Universal
Unabridget Dictionary, publicat n 1983, inflaia reprezint o
cretere a cantitii de bani n circulaie, ceea ce conduce la
scderea brusc a valorii acestora i la creterea preurilor.
Aceasta poate fi cauzat de creterea volumului monedei emis
sau de creterea veniturilor atunci cnd oferta de bunuri
coboar sub nivelul inflaiei.
Din acest punct de vedere, inflaia nu este definit ca o
cretere a preurilor, ci ca o cretere a ofertei de
moned, care antreneaz creterea preurilor. Astfel,
inflaia este privit mai degrab ca i cauz dect efect.
O alt definiie a inflaiei se regsete n The American
Heritage Dictionary of the English Language, 2000 potrivit
cruia inflaia este o cretere persistent a nivelului preurilor
de consum sau un declin persistent al puterii de cumprare a
monedei, cauzat de creterea cantitii de moned i a
volumului creditului, ntr-o proporie sporit comparativ cu
oferta de bunuri i servicii.
n aceast definiie, inflaia apare mai degrab ca i
consecin sau rezultat i mai puin ca o cauz. n
definirea inflaiei s-a produs, deci, o deplasare de la cauz la
efect, cauza regsindu-se n creterea ofertei de moned sau n
descreterea ofertei de bunuri i servicii, iar efectul fiind
creterea preurilor i reducerea puterii de cumprare a
monedei.
O alt definiie o regsim n investorword.com potrivit
creia, inflaia reprezint creterea general a preurilor
bunurilor i serviciilor din economie, i care, n mod obinuit se
msoar prin indicele preurilor de consum i indicele preurilor
de producie.
n concluzie, definirea actual a inflaiei presupune
dou abordri:

pe de o parte, la modul general, termenul inflaiei


nseamn creterea preurilor, respectiv price
inflation;
pe de alt parte, creterea preurilor price inflation
este cauzat de creterea ofertei de moned, situaie
desemnat cu termenul monetary inflation.
Generaliznd i corelnd abordrile din literatura de
specialitate cu privire la inflaie, putem afirma c n mod uzual,
prin inflaie, nelegem o cretere generalizat i de durat a
preurilor bunurilor din economie, nsoit de o scdere a puterii
de cumprare a monedei.
Referitor la conceptul privind inflaia, s-au conturat, n literatura de specialitate,
unele opinii cu privire la limitele definirii acesteia.
De exemplu, definirea inflaiei ca i cretere continu i de durat a nivelului
general al preurilor este pertinent doar n contextul economiilor de pia, unde
preurile sunt flexibile i se ajusteaz n funcie de cerere i ofert.
Din aceast cauz rezult c un blocaj al preurilor, de tip administrativ, poate
suprima inflaia. Aceast practic a fost frecvent utilizat de ctre autoritile
monetare, conducnd doar la schimbarea manifestrii concrete a inflaiei, fr
eliminarea ei.
Blocajul preurilor nu poate menine constant puterea de cumprare a monedei
i antreneaz un exces de cerere pentru bunuri i servicii, denumit gap
inflaionist
Din punct de vedere practic, n economiile de pia cu
preuri flexibile, asemnarea dintre inflaie i creterea durabil
a preurilor este doar o aproximaie, iar instrumentul utilizat
este indicele general al preurilor. Dificultile n aprecierea
inflaiei sunt cauzate i de unele contestaii privind modul de
determinare a indicilor preurilor de consum, produsele reinute,
ponderea acestora, zona geografic, tipul de gospodrie luat
n considerare etc. Aceste limite evideniaz incapacitatea
indicelui de a surprinde o diversitate de gusturi i preferine ale
indivizilor, ceea ce arat c noiunea de nivel general al
preurilor este una global, inadaptat nelegerii nevoilor
individuale.

Asemenea dificulti, care in de natura i msurarea


nivelului general al preurilor, accentueaz impreciziile n
cuantificarea inflaiei. De exemplu, o cretere a nivelului
general al preurilor poate fi efectul unei fiscaliti indirecte,
excesive, sau al importului unor produse la preuri n cretere,
ceea ce face dificil msurarea inflaiei.

1.2 Definirea inflatiei

INFLIE, inflaii, s. f. Fenomen specific perioadelor de criz economic,


constnd n deprecierea banilor de hrtie aflai n circulaie ca urmare fie a
emiterii unei mase bneti peste nevoile reale ale circulaiei, fie a reducerii
volumului produciei i circulaiei mrfurilor, fapt care duce la scderea puterii
de cumprare a banilor. [Var.: inflaine s. f.] Din fr. inflation.
Inflaia reprezint un dezechilibru economic major cu care se confrunt o
economie atunci cnd are loc o cretere generalizat a preurilor tuturor
bunurilor i serviciilor.
Inflaia este msurat n orice economie prin intermediul ratei inflaiei.
Rata inflaiei arat creterea procentual a preurilor de la o perioad la alta.
Inflaia are un impact major asupra ratelor dobnzilor, deoarece micoreaz
puterea de cumprare a leilor i astfel duce la scderea ratei reale de rentabilitate
a investiiei. Investitoriisunt contieni de existena acestei probleme i de aceea,
cnd i investesc banii, ei ncearc s-i protejeze puterea de cumprare prin
adugarea n dobnd a unei prime de inflaie, egal cu rata previzionat pentru
inflaie, n perioada de existen a mprumutului.

1.3 TIPOLOGIE
n anii 70 dup gradul intensitii inflaiei se distingeau urmtoarele genuri:
inflaie trtoare, caracterizat printr-un ritm mediu anual de cretere a
preurilor bunurilor de consum de pn la 3%;

inflaie moderat, cnd ritmul anual de cretere a preurilor bunurilor de


consum este ntre 3 - 6%;
inflaie rapid, cnd ritmul anual de cretere a preului bunurilor de consum
este 6 -10%;
inflaie galopant (cu dou zerouri), atunci cnd ritmul anual de cretere a
preurilor bunurilor de consum depete 10%;
hiperinflaia, se manifest atunci cnd ritmul anual de cretere a preurilor
bunurilor de consum depete 50%.
Tipologia actual funcie de relaia INFLAIE-CRETERE ECONOMIC
Cretere neinflaionist: inflaie moderat, controlat, nsoit de o cretere
economic corespunztoare (consumul creste);
Cretere inflaionist: sporul de producie (PIB) este inferior IPC (consumul
scade);
Stagflatie: inflaie rapid i cretere zero sau foarte mic a economiei.
(consumul scade)
Slumpflaie: inflaie rapid i regres economic (consumul scade puternic).

1.5 Masurarea inflatiei:indicatori


Pentru msurarea inflaiei se folosesc mai muli indicatori:
indicele preurilor de consum
indicele general al preului
dinamica preurilor bunurilor de consum.
Informaiile pentru calculul indicelui preurilor de consum (IPC) se obin
printr-o cercetare selectiv lunar organizat de INS. Se colecteaz preuri de
vnzare cu amnuntul pentru un nomenclator de cca. 1820 sortimente n
aproximativ 7100 de magazine i uniti prestatoare de servicii din oraele
reedin de jude.
Indicatori calculai
Indicele preurilor de consum fa de luna anterioar msoar evoluia
preurilor n luna curent fa de luna anterioar.

Pe baza lui se determin rata lunar a inflaiei scznd 100 din indicele
exprimat procentual.
Ri=IPC 100%
1.6 Efecte ale inflatiei moderate/mari
Efectele benefice ale inflaiei moderate
Diminuarea stocurilor greu vandabile
Purificarea economiei prin eliminarea agenilor economici
necompetitivi
Favorizeaz nclinatia spre consum i reprim nclinatia spre economie
Favorizeaz pe debitori n dauna creditorilor cu efect asupra creterii
importanei valorilor imobiliare n dauna lichiditilor
Efectele negative ale inflatiei mari

Inflaia mare descurajeaz investiiile productive


ngreuneaz orice calcul economic de eficien i rentabilitate
Accentueaz oscilaiile pieei valutare
Generatoare de corupie i srcie
Crete riscul economic al afacerilor

1.7 Determinarea ratei inflaiei n Romnia


Pentru determinarea ratei inflaiei n Romnia se
utilizeaz doi indici:
a. indicele preurilor de consum Ipc
b. indicele armonizat al preurilor de consum IAPC
a. Pentru determinarea Ipc bunurile i serviciile sunt
grupate pe trei categorii i se determin pe baze diferite:
Ipc - luna de referin/luna precedent
Ipc - luna de referin/luna decembrie a anului precedent
Ipc - luna de referin / luna corespunztoare a anului
precedent

b. Indicele armonizat al preurilor de consum, IAPC, ia n


considerare mrfuri i servicii structurate pe 12 grupe. Acest
indice este folosit de EUROSTAT (oficiul de Statistic al Uniunii
Europene) pentru comparaii ntre rile membre, iar BCE l
utilizeaz pentru fundamentarea deciziilor de politic monetar.
IAPC este calculat din anul 1997, baza de calcul a acestuia
fiind media anului 2005 (2005 = 100) i este determinat n
toate rile europene.
Rata inflaiei prezint urmtoarele forme:
Exist mai multe modaliti de calculare a inflaiei.
a. rata lunar a inflaiei care reprezint creterea
procentual a preurilor ntr-o lun fa de luna precedent.
rli

Ipl Ipl 1
x100
Ipl 1

Ipl = indicele preurilor din luna curent


Ipl-1 = indicele preurilor din luna precedent
b. rata medie lunar a inflaiei reprezint media
creterilor lunare ale preurilor. Se calculeaz ca medie
geometric a indicilor lunari ai preurilor de consum, din care se
scade baza de comparaie egal cu 100.
c. rata medie anual a inflaiei reprezint
creterea mediei a preurilor de consum, ntr-un an
fa de altul. Se calculeaz ca raport exprimat
procentual
ntre indicele mediu al preurilor dintr-un an i cel din anul
precedent, din care se scade 100.
Indicele mediu se determin ca medie aritmetic simpl a
indicelor lunari din fiecare an, calculai fa de aceeai baz
(1990 = 100).
d. rata anual a inflaiei reprezint creterea preurilor
de consum dintr-o lun din anul curent fa de aceeai lun din
anul precedent. Se calculeaz ca raport exprimat procentual

ntre indicele preurilor de consum dintr-o lun/an curent i


indicele preurilor din luna corespunztoare a anului precedent,
din care se scade 100.
e. rata inflaiei la sfritul anului reprezint
creterea preurilor de consum din luna decembrie a
unui an, fa de aceeai lun a anului precedent. Se
calculeaz ca produs ntre indicii lunari cu baza n
lan, care se raporteaz la 100, din care se scade
100.
Exemplificm aceste forme ale inflaiei prin urmtorul
exemplu.
Evoluia lunar a Ipc n perioada 2007-2008 (prin raportare
la luna precedent, luna precedent = 100) este redat n
tabelul urmtor:

Anul 2007
Ian.
100,2%
Febr. 100,04%
Marti 100,07%
e
100,52%
Aprili 100,64%
e
100,14%
Mai
100,29%
Iunie 100,86%
Iulie
101,08%
Aug.
100,97%
Sept. 100,93%
Oct.
100,64%
Nov.
Dec.

Anul 2008
100,86%
100,7%
100,67%
100,52%
100,49%
100,28%
100,69%
99,91%
100,40%
101,06%
100,32%
100,23%

a. rata lunar a inflaiei (pentru iulie 2008)


rl inf l

100.69% 100.29%
x100 0,398%
100.29%

b. rata medie lunar a inflaiei se determin ca medie


geometric astfel (pentru anul 2008)
100,86% 100,7% 100,67% 100,52%
x
x
x
x
100,64% 100,86%
100
100,67%
100,49% 100,28% 100,69% 99,91%
x
x
x
x
100,52% 100,49% 100,28% 100,64%
100,4% 101,06% 100,32% 100,23%
x
x
x

99,91% 100,4% 101,06% 100,32%


1,0021x0,998 x0,9997 x0,9985 x0,9997 x
0,9979 x1,004089 x0,9922 x1,0049 x
1,0065 x0,9926 x0,999103
0,9971x100 100 0,29%

c. pentru determinarea ratei medii anuale a inflaiei nu


dispunem de datele necesare.
d. rata anual a inflaiei (la nivelul unui bun).
r inf l

- pentru octombrie 2008


r inf l

- pentru noiembrie 2008

101,06%
x100 100 0,089%
100,97%

100,32%
x100 100 0,6043%
100,93%

e. rata inflaiei la sfritul anului 2008


r inf l ( dec.2008) 100,86% x100,7% x100,67% x100,52% x
100,49% x100,28% x100,69% x99,91% x100,40% x101,06% x100,32%
x100,23% x100 100 1,0629 x100 100 6,299%

1.8 Cauze i forme ale inflaiei

Cauzele inflaiei sunt abordate diferit n literatura de


specialitate i de ctre Keynes, ceea ce necesit prezentarea
elementelor de difereniere. n concepia monetarist, variaia
cantitii de moned creeaz premise pentru un exces al cererii
n raport cu oferta, situaie care conduce la creterea nivelului
preurilor. n abordarea de tip Keynesist, cauza iniial a inflaiei
o reprezint diferena dintre cerere i oferta de moned. Pe de o
parte, poate exista o ofert de moned exogen i o cerere
stabil, sau o ofert endogen i o cerere instabil, n ambele
cazuri emitenii de moned avnd o responsabilitate direct n
procesul inflaionist. Din aceste motive, autoritile monetare
deplaseaz dezbaterile despre cauzele inflaiei spre o analiz de
tip normativ n materie de politic monetar.
Cauze ale inflaiei
n literatura de specialitate sunt exprimate n mod diferit
motivele manifestrii inflaiei, ca dezechilibru monetar, acestea
constnd n urmtoarele:
- motive socio-structurale;
- motive legate de structurile monopoliste ale pieei;
- motive antrenate de cerere i costuri.
Motivele socio-structurale situeaz cauzele inflaiei n
starea conflictual existent ntre grupuri sociale sau
organismele reprezentative ale acestora n materie de partajare
a veniturilor. Explicaia inflaiei prin aceste motive aduce ca
argument diferenele ntre gusturile i preferinele indivizilor
aparinnd unor categorii sociale diferite, ceea ce antreneaz
uneori, diferene ntre cererea i oferta global. Inconvenientul
siturii cauzelor inflaiei n existena elementului social
conflictual const n faptul c nu poate explica de ce se
manifest inflaia i n perioadele de stabilitate social, cum a
fost n cazul economiilor occidentale n anii 80. n aceste
condiii, rezult c inflaia este cea care cauzeaz conflicte i
tensiuni sociale, i nu invers.
Motivele legate de structurile monopoliste ale pieei
explic manifestarea inflaiei prin nivelurile sporite ale preurilor
n condiii de monopol, comparabile cu cele ce se manifest n
condiii de concuren. Schimbarea structurii pieei de la
concurena la monopol poate explica creterea nivelului

preurilor dar nu n mod continuu. De exemplu, dac o


economie cunoate la momentul t 0 o rat a inflaiei de X%, n
condiii de concuren, trecerea n momentul urmtor la condiii
de monopol majoreaz nivelul preurilor de A la B, dar nu i
evoluia viitoare a acestora, ntruct rata inflaiei X% rmne
constant.
Inflaia prin cerere i prin costuri. Teoria inflaiei prin
cerere (pull) i a inflaiei prin costuri (push) au cunoscut
apogeul n anii 50 (dei originea se afl n abordrile lui
Keynes), cnd s-au cutat explicaii total opuse celor
monetariste.
Teoria inflaiei prin costuri i propune s explice creterea
preurilor prin creterea costurilor de producie, i, n special,
prin majorarea salariilor. ns, cum originea creterii salariilor se
afl ntr-un exces al cererii pe piaa muncii, rezult c inflaia
prin costuri este generat de dezechilibrele existente pe piaa
unui factor de producie i de nivelul sczut al productivitii
muncii. Astfel, inflaia prin costuri i inflaia prin cerere se susin
ntr-o spiral inflaionist.
Cap 2
2.1 Formele inflaiei
Inflaia,
ca
principal
form
de
manifestare
a
dezechilibrului monetar, se manifest n diferite forme, n
funcie de cauzele care au generat-o.
Inflaia prin cerere este generat de dezechilibrele care
se manifest pe piaa bunurilor i serviciilor, ntre cererea de
bunuri i oferta global inelastic. Efectul unui asemenea
dezechilibru este creterea preurilor bunurilor i serviciilor
respective, iar la baza fenomenului se afl majorarea ofertei de
moned. Cauzele care antreneaz creterea cantitii de
moned sunt legate de excedentul balanei de pli, de creaia
monetar excesiv i de modificri n raportul dintre consum i
economii. Lipsa de elasticitate a ofertei provine din insuficiena
stocului de produse sau chiar din absena acestora i poate fi
temporar, sau pe termen lung. Asemenea dezechilibre se
manifest, iniial, n cadrul unui sector de activitate,

extinzndu-se, prin mecanisme specifice, la nivelul ntregii


economii.
Mecanismele specifice de transmitere a dezechilibrelor
constau n urmtoarele:
- relaii interindustriale;
- creterea veniturilor populaiei i creterea cererii de
produse;
- efectul de contagiune;
- generalizarea creterilor de pre.
Inflaia prin costuri este generat de revendicrile
grupurilor sindicale pentru creterea salariilor i n acele
domenii de activitate unde nu se obin creteri de
productivitate. Consecinele majorrilor de salarii sunt sporirea
costurilor bunurilor i serviciilor care sunt produse i, ulterior,
creterea preurilor. La baza creterii preurilor se afl, astfel,
diferena dintre creterea productivitii i creterea salariilor.
Statistic, se demonstreaz c, dac sporirea productivitii este
de 5%, iar salariile de 9%, atunci creterea preurilor se
situeaz la 4%. Atunci cnd majorarea salariilor rmne n
urma majorrii preurilor, rezult o diferen favorabil care
revine, sub form de profit, angajatorului firmei respective.
Rezult c inflaia prin costuri se declaneaz pe piaa factorilor
de producie, iar salariul, ca principal component a costului,
antreneaz sporirea general a preurilor.
Inflaia importat este un rezultat al participrii
economiilor la fluxurile internaionale de capital, bunuri i
servicii i se manifest ca urmare a importului de materii prime
i produse pe care le realizeaz o anumit ar. Variaia
cursurilor de schimb n sensul unei evoluii nefavorabile a
acestora, pentru importuri, constituie o modalitate de generare
a procesului inflaionist, datorit majorrii costurilor de
producie sub presiunea preurilor de import.
Inflaia structural este determinat de strategia
adoptat de unele ri, de dezvoltare accelerat i de cretere
economic rapid, ceea ce implic mobilizarea intensiv a
factorilor de producie. n economie se creeaz dezechilibre,
concretizate n declinul unor sectoare de activitate, apariia
unor noi ramuri i crearea de noi capaciti de producie.

Finanarea noilor activiti este, n general, realizat prin fonduri


bugetare sau credite bancare, situaie care duce la un aflux
monetar n economie i la majorarea cererii. Accentuarea
procesului inflaionist este susinut n continuare de sarcinile
fiscale i sociale, corespunztoare noilor activiti, ceea ce
afecteaz interesele anumitor categorii sociale. n acest mod,
inflaia structural este continuat de inflaia prin venituri. La
baza inflaiei structurale se afl, de asemenea, factori precum
susinerea unor sectoare de activitate i rigiditatea
economiei, care se manifest n domeniul procurrii
capitalului, al asigurrii de resurse materiale sau al utilizrii
forei de munc.
Alte criterii de clasificare a inflaiei conduc la distingerea
urmtoarelor forme:
n funcie de ateptrile inflaioniste, se poate manifesta o
inflaie anticipat i o inflaie neanticipat. Prin form
are drept caracteristic faptul c este primit i ateptat
de fiecare participant pe pia; a doua form produce
efecte importante asupra economiilor, forei de munc i
producie, ceea ce afecteaz echilibrul general;
dup funcionarea mecanismului pieei, se manifest o
inflaie deschis i o inflaie reprimat. n cazul
inflaiei deschise, mecanismul de funcionare al economiei
se bazeaz pe preuri fixe i se manifest pe fundalul unei
insuficiene a bunurilor, serviciilor i forei de munc din
economie. Inflaia reprimat apare ca rezultat al
interveniilor guvernamentale n creterea preurilor i
salariilor, prin care se reduce cererea de bunuri i servicii;
dup ritmul de cretere al preurilor, inflaia poate fi
moderat (ritm de cretere al preurilor de 2-3% anual),
galopant (peste 10%) i hiperinflaie (peste 50%
lunar).
Majoritatea preurilor, ca expresie a manifestrii inflaiei,
poate lua valori care se situeaz ntre cteva procente i poate
depi valori din dou, trei cifre, anual. Aceasta este situaia
inflaiei galopante, care s-a manifestat n ultimele trei decenii
n ri precum Italia (n anii 70), n numeroase ri ale Americii
Latine (n anii 70-80), precum i n Israel, la nceputul anilor
80. La nceputul anilor 90, toate rile aflate n tranziie s-au
confruntat cu o astfel de inflaie galopant. Dei aflate n

condiii inflaioniste, economiile acestor ri au continuat s


funcioneze1, fiind relevante unele cazuri n care performanele
economice au fost peste ateptri, dup cum s-a ntmplat n
Brazilia, n anii 80, sau n Turcia, n anii 90.
Atunci cnd inflaia se concretizeaz ntr-o cretere anual
a preurilor care se scrie cu 3-4 cifre, se manifest
hiperinflaia. Convenional, exist o limit de la care creterea
preurilor se consider hiperinflaie, respectiv cnd se depete
50% lunar, ceea ce la nivelul unui an nseamn o rat mai mare
de 13.000%. Dei, cazurile de hiperinflaie au fost i sunt relativ
rare, totui o serie de ri au trit experiena unor astfel de
perioade, cum sunt: Germania, Ungaria, Brazilia etc.
In situaia Germaniei, dup cum rezult i din
reprezentarea grafic, n perioada 1922 1923, preurile au
sporit de 10 miliarde de ori. Ca efect, masa monetar, n
termeni reali, a sczut de 30 de ori, iar salariile reale au
nregistrat fluctuaii de 33%. de la o lun la alta.

Grafic 3.1. Evoluia hiperinflaiei n Germania


Indicele preurilor
de consum
(baza = an 1913)
10.000.000.000.000

1.000.000.000.000

100.000.000.000

10.000.000.000

1.000.000.000

100.000.000

1 Eugen Rdulescu Inflaia, marea provocare, Ed. Enciclopedic, 1999

10.000.000

1.000.000

100.000

10.000

1.000

Nivelul preurilor

100

Oferta de moned

10

1920

1921

1922

1923

1924

Sursa: Frederic Mishkin, The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Third Edition, pag 667

2.2 Efectele inflaiei


Intensa monitorizare a inflaiei se datoreaz corelaiei
acesteia cu variabilele macroeconomice i efectelor antrenate
asupra economiei i a participanilor la procesele economice.
Analiza efectelor inflaiei i a corelaiei acesteia cu
principalele variabile macroeconomie trebuie realizat din dou
puncte de vedere:
- pe de o parte, este necesar abordarea efectelor
pozitive pe care le genereaz inflaia, situaie ce
justific practicarea unei politici monetare,
favorabil inflaiei;
- pe de alt parte, trebuie analizat impactul general
al inflaiei asupra creterii economice, asupra
populaiei i ntreprinderilor; pentru a justifica
necesitatea politicilor antiinflaioniste.
Motivele pentru care autoritile monetare practic, n
anumite cazuri, o politic monetar favorabil inflaiei rezult

din efectele pozitive pe care le genereaz, i care se


concretizeaz n:
stimularea crerii de noi locuri de munc;
stimularea exporturilor;
impact favorabil asupra finanelor publice.
Pentru a explica efectele favorabile ale inflaiei privind
crearea de noi locuri de munc, trebuie abordat corelaia
inflaie omaj, relaie cunoscut att n teoria clasic,
precum i n analizele de tip Keynesist.
Pentru clasici, omajul este resorbit ca urmare a ajustrilor
progresive ale pieei, n timp ce pentru keynesiti, omajul este
o stare normal a economiei, care nu poate fi resorbit dect
prin intervenia puterii publice (sub ipoteza rigiditii preurilor).
Existena unei relaii inflaie-omaj, implicit n teoria
keynesist, a devenit explicit prin curba Phillips. Potrivit
acesteia, inflaia, respectiv dinamica preurilor depind de rata
omajului.
Relaia dintre inflaie i omaj cunoscut sub denumirea
de Curba lui Phillips este rezultatul unei analize statistice
voluminoase efectuate pe cazul Angliei, n decursul perioadei
1861-1957, referitoare la rata omajului i rata de cretere a
salariilor nominale. Reprezentarea grafic a datelor disponibile
a condus la identificarea unei relaii inverse i neliniare ntre
cele dou variabile (nlocuirea ratei de cretere a salariilor
nominale cu rata inflaiei a generat cunoscuta relaie inflaieomaj). Relaia descresctoare dintre inflaie i omaj implic
ideea c nu se pot manifesta cele dou fenomene, n acelai
timp. O inflaie egal cu zero nu poate fi obinut dect n
detrimentul unei rate a omajului, iar rata omajului nu poate fi
redus dect dac se accept o inflaie pozitiv, existnd un
permanent arbitraj ntre cele dou variabile.
Perioada studiat de Phillips a fost marcat de o inflaie
moderat, care garanta deplina utilizare a forei de munc,
ceea ce semnifica adoptarea unor politici stop and go: atunci
cnd omajul era prea ridicat, se punea n aplicare o politic de
relansare economic, i invers, atunci cnd inflaia devenea

prea important, se adoptau strategii cu consecine i asupra


omajului.
Dei, o asemenea relaie inflaie-omaj prezint o seam
de virtui n planul politicii economice, au fost formulate o serie
de critici, i anume:
- ipoteza relaiei inflaie-omaj a fost aceea a inflaiei
prin costuri, deci o inflaie ca fenomen real pur,
fr referire la moned;
- relaia inflaie-omaj a fost constituit n condiiile
manifestrii iluzie monetar a lucrtorilor,
incapabili s disting ntre salariile reale i cele
nominale;
- critica cea mai important a provenit din
rezultatele testrilor statistice. Astfel, pentru ri
diferite, n perioada anilor 60-80, corelaia inflaieomaj, n loc de a fi descresctoare a devenit
instabil i cresctoare, ceea ce semnific
creterea n acelai timp a inflaiei i a omajului,
fenomen desemnat cu termenul stagflaie.
Fa de curba iniial a lui Phillips s-a ajuns la o reprezentare
sub forma unor bucle succesive dup cum rezult din graficele
urmtoare.
Starea de stagflaie, evideniat prin buclele succesive din
curba modificat a fost reprezentativ pentru numeroase ri
dezvoltate la sfritul anilor 70 i n anii 80.
Corelaia dintre inflaie i export trebuie analizat astfel:
Atunci cnd inflaia degaj resurse pentru export, politica
monetar poate fi utilizat pentru a reduce deficitul balanei de
pli externe. La acest rezultat se poate ajunge prin deprecierea
monedei naionale.
Astfel, dac autoritatea monetar majoreaz masa
monetar, atunci inflaia care rezult antreneaz diminuarea
valorii monedei naionale, deci o cretere a cursului de schimb
(n conformitate cu teoria paritii puterii de cumprare). Dac
guvernul practic o subevaluare mai important dect cea
anunat, atunci, prin majorarea preurilor interne care se vor
practica, va rezulta o inflaie mai mare dect cea anticipat.
Erorile de anticipare conduc la o majorare a gradului de ocupare

al forei de munc, precum i a produciei, ceea ce degaj


resurse disponibile pentru export sau pentru produsele care
substituie importurile, rezultatul final fiind reducerea deficitului
balanei de pli.
Efectele favorabile asupra finanelor publice se regsesc
n corelaia inflaie-impozit.
ntruct unul dintre obiectivele autoritii publice este cel
de maximizare a veniturilor fiscale, se poate decide obinerea
acestora prin creterea masei monetare. Veniturile obinute prin
emisiunea monetar (seigneuriage) depind de rata de cretere
a masei monetare i de cantitatea de moned deinut de
public, care utilizeaz o anumit cantitate de semne monetare.
Dac nivelul general al preurilor se majoreaz, atunci publicul
reconstituie cantitatea de moned cu aceeai vitez cu care
inflaia erodeaz puterea de cumprare.
Inflaia funcioneaz, astfel, ca un impozit asupra deinerii
de moned i permite un transfer de venituri de la utilizatorii de
moned ctre autoritile monetare.
Veniturile din seigneuriage pot fi determinate potrivit
relaiei:
V dM / P m,

n care:

dM = creterea cererii nominale de moned.


P = nivelul general al preurilor;
m = cererea de moned exprimat n termeni reali;
= rata de cretere a masei monetare.
Utiliznd terminologia din domeniul finanelor publice,
reprezint cota de impozit, iar m baza de impozitare, de unde
expresia impozit- inflaie. Pentru c masa monetar este creat
n proporii diferite de ctre Banca Central i de ctre bncile
comerciale, rezult c impozitul-inflaie se repartizeaz ntre
cele dou categorii de productori, n funcie de prorata
produciei lor de moned.

Teoria impozit inflaie este n mod particular adaptat n


cazul rilor n curs de dezvoltare, unde sursele de venituri
legate de fiscalitate sunt sczute. Pentru majoritatea rilor n
curs de dezvoltare, inflaia a reprezentat sursa principal de
venituri pentru stat.
n cazul rilor dezvoltate, situaia este diferit de cea din
rile n curs de dezvoltare n ceea ce privete valoarea
seigneuriage-ului. Astfel, analizele efectuate pe perioada 19711984 evideniaz c emisiunea monetar a reprezentat 20% din
veniturile guvernamentale n Bolivia, 11% n Salvador,
comparativ cu 2% n Olanda i Frana (pentru o inflaie medie
de 10%).
Mai mult, cuantificri ale ratei optime a inflaiei dup al IIlea Rzboi Mondial, pe cazul SUA, au condus la un rezultat
cuprins ntre 1% i 6%, ceea ce demonstreaz c inflaia a fost
utilizat n majoritatea rilor pentru creterea veniturilor
statului.
Pentru a rspunde la ntrebarea dac este necesar lupta
contra inflaiei, trebuie examinat impactul general al inflaiei
asupra creterii economice, asupra populaiei i ntreprinderilor.
n anumite condiii i la o anumit rat, inflaia poate
influena pozitiv creterea economic, n sensul c aceasta
stimuleaz producia i investiiile, n mai multe moduri i
anume:
creterea veniturilor nominale, mai mult sau mai
puin indexate, poate antrena o cretere a cererii
globale;
cheltuielile financiare ale ndatoririi sunt puin
mpovrtoare, ntruct se ramburseaz n moned
depreciat, iar efectul multiplicator al creditului se
amplific;
ratele de dobnd, foarte sczute, uneori negative,
confer rentabilitate proiectelor de investiii.
Aceast abordare este conform analizelor lui Keynes, care
consider c este necesar o inflaie moderat, admind c o
moned, care pierde n mod continuu din valoarea sa ca urmare

a inflaiei, conduce la evitarea unor economii ridicate, slab


remunerate i favorizeaz, n schimb, un flux de cheltuieli
profitabile pentru activitatea economic. n prezent, economitii
nu agreeaz o asemenea abordare.
Inflaia se manifest i ca factor mpotriva
creterii economice, datorit urmtoarelor aspecte:
menine n activitate ntreprinderi marginale,
ineficiente;
favorizeaz existena unor preuri anormal de
ridicate, iar ntreprinderile n cauz sunt mai puin
competitive;
constituie o frn n calea progresului economic, n
sensul c sporirea profitului este obinut prin
creterea preurilor de vnzare, mai degrab dect
prin scderea costurilor de producie. Astfel, inflaia
antreneaz distorsiuni artificiale ntre ntreprinderi i
denatureaz concurena;
inflaia contribuie la deteriorarea progresiv a
echilibrului extern: dificulti la export, cauzate de
preurile ridicate i cele de import, datorate preurilor
prea sczute. Cu ct nivelul inflaiei, respectiv
diferena dintre ritmurile de cretere ale preurilor n
cele dou ri sunt mai mari, cu att se explic
pierderile la export;
inflaia denatureaz influena ratei de dobnd prin
scderea artificial a ratelor reale, ceea ce poate
conduce la o risip a capitalului, ntruct poate fi
mprumutat cu rate de dobnd anormal de sczute.
Un asemenea efect poate fi diminuat prin includerea
unei prime de inflaie anticipat, dup cum propune
modelul Fisher. Astfel rata real rmne stabil chiar
dac inflaia este n continu cretere i este,
sistematic, subestimat de ctre debitori.
Rezult c este dificil de trasat o demarcaie net ntre
avantajele i inconvenientele inflaiei. Legtura ntre inflaie i
creterea economic este confirmat de observaiile statistice,
att pentru cazul particular al unei ri, ct i pentru analize
globale.
La nivel internaional, un studiu al Bncii Mondiale, realizat
n 1996 asupra evoluiei inflaiei i a creterii economice ntr-un

numr de 127 de ri, pentru perioada 1960-1992, a evideniat


existena unei legturi strnse ntre creterea inflaiei i
scderea ritmului de cretere economic. Dac rata inflaiei
este superioar nivelului de 20%, aceasta nu va favoriza
creterea economic. Astfel, rile care nregistreaz rate de
cretere economic ridicate se afl n situaia unei inflaii
sczute, cuprinse ntre 0-5%. Peste nivelul inflaiei de 20%, rata
de cretere economic devine negativ. n concluzie, inflaia
ridicat frneaz creterea economic, hiperinflaia
induce recesiune, iar un nivel moderat al acesteia, n
general, antreneaz efecte pozitive.
Efectele inflaiei asupra populaiei. La ntrebarea cine
pierde, cine ctig? rspunsul trebuie nuanat, deoarece se
poate spune c populaia pierde atunci cnd economisete i
ctig n calitate de debitor.
ntruct inflaia nu creeaz bogie, rezult c aceia care
ctig o fac n detrimentul celor care pierd, iar suma pierderilor
i ctigurilor este nul.
Cei care pierd sunt, n principal, titularii unor venituri fixe
sau moderate i cei care economisesc. Acetia din urm
constituie principala victim a inflaiei, ca urmare a dobnzilor
reale sczute, chiar negative, i ca urmare, a deprecierii
capitalului lor financiar. n schimb, proprietarii de bunuri
imobiliare i funciare, precum i de alte active reale, beneficiaz
de inflaie ntruct, la modul general, preul acestora crete mai
repede dect cel al activelor financiare. Beneficiaz, de
asemenea, de inflaie, cei care se ndatoreaz, ntruct
rambursarea datoriilor se realizeaz ntr-o moned depreciat.
Efectele asupra ntreprinderilor. ntreprinderile sunt, n
egal msur, beneficiare i victime ale inflaiei. Astfel, sunt
favorizate investiiile, pe de o parte, i se degaj o marj de
autofinanare suplimentar, pe de alt parte, prin diminuarea
sarcinii cu rambursarea datoriilor.
Inflaia provoac, deseori, creterea salariilor i a ponderii
acestora n valoarea adugat, n detrimentul profiturilor, de
unde rezult o scdere a rentabilitii economice.

Un alt fenomen l constituie influena inflaiei asupra


contabilitii ntreprinderilor, n sensul c ofer iluzia realizrii
de profituri, majoreaz baza impozabil i distribuirea de
dividente.
Rezult c efectele pozitive sunt de mai mic importan
dect cele negative, ceea ce permite justificarea ncetinirii
creterii economice.
2.3 Politici antiinflaioniste
n acest context, lupta contra inflaiei a devenit obiectivul
unic al politicilor economice, mijloacele tradiionale de
combatere a acesteia fiind n principal:
- nghearea preurilor;
- politica bugetar i fiscal;
- limitarea creditului;
- politica veniturilor.
Blocajul preurilor este o modalitate direct de lupt
contra inflaiei i const n msuri de interzicere a majorrii
preurilor pentru diverse bunuri i servicii, de-a lungul unei
perioade determinate. Aceast msur const ntr-o aciune
direct i rapid comparativ cu alte msuri, dar eficacitatea pe
termen lung este sczut. Cea mai important problem este
cea a ieirii din starea de blocare a preurilor, ntruct intervin,
imediat, majorri semnificative ale acestora. Riscul este cu att
mai mare cu ct perioada de stagnare este mai ndelungat.
Blocarea preurilor n-a permis niciodat diminuarea inflaiei, ci a
mpiedicat extinderea acesteia ntr-un mod necontrolat.
Politica bugetar i fiscal. Prin msurile de politic
bugetar i fiscal se urmrete reducerea cererii globale,
intervenind direct asupra comportamentelor sale. Sunt
disponibile dou instrumente:
- reducerea cheltuielilor publice ale statului;
- majorarea fiscalitii, sau diminuarea veniturilor,
care antreneaz diminuarea cheltuielile sectorului
privat.

Acest tip de politic nu este utilizat, datorit caracterului


su inadaptat la situaiile n care inflaia este nsoit de o rat
ridicat a omajului, iar pe de alt parte, datorit ineficacitii
pe termen scurt i impactului necontrolabil, pe termen lung.
Limitarea creditului const ntr-o aciune restrictiv
asupra distribuirii anumitor credite. Acest instrument prezint
anumite limite, i anume:
- dificultatea de a fixa norme de cretere a volumului
creditelor;
- alterarea concurenei ntre bnci i penalizarea
celor mai dinamice;
- multiplicarea
procedurilor
de
nclcare
a
reglementrilor.
Politica veniturilor se aplic n msura n care o
majorare excesiv a veniturilor constituie un factor determinant
al creterii cererii i, n acelai timp, al creterii costurilor
salariale. Logica acestui instrument este urmtoarea: reducerea
veniturilor poate reduce tensiunile inflaioniste. Aplicarea n
practic se face cu dificultate, datorit presiunii sindicatelor.
Acesta este motivul pentru care msurare a fost puin aplicat.
Toate aceste msuri utilizeaz o singur metod:
reducerea activitii economice, motiv pentru care s-au cutat
alte instrumente prin care s se acioneze direct asupra
nivelului general al preurilor, fr a perturba ns activitatea
economic.
Manifestarea fenomenului inflaionist, de-a lungul timpului,
ntr-o mulime de ri, a evideniat c autoritile monetare au
folosit diverse politici de stabilizare n funcie de
particularitile economiei i ale conjuncturii internaionale.
Astfel, n rile Americii de Sud (Argentina, Brazilia,
Chile i Bolivia), unde s-au nregistrat rate ale inflaiei extrem de
ridicate la nceputul anilor 90, politica de stabilizare s-a bazat
pe sporirea economiilor populaiei i descreterea cererii
globale, ca rezultat al creterii ratei de dobnd i reducerii
cheltuielilor bugetare.

n Italia, n 1992, combaterea inflaiei s-a realizat prin


planificarea unui deficit bugetar redus, nsoit de diminuarea
cheltuielilor publice i de reducerea datoriei interne.
n rile Europei de Este, stabilizarea s-a realizat prin
adoptarea unei serii de politici macroeconomice recomandate
de FMI, fr ca rezultatele s se concretizeze ntr-o mbinare a
politicii industriale, cu reforma fiscal i excedentul balanei
comerciale.
Pentru soluionarea problemelor economice i monetare din
Rusia s-a procedat la reforma monetar, n vederea stabilizrii
monedei naionale, rubla.
Soluia a fost aceea a retragerii din circulaie a rublei vechi
i emisiunea unei noi rubl-valut, o moned forte,
convertibil, cu curs fix. Astfel, din 23 ianuarie 1991, n decurs
de 3 zile, bancnoele de 50 i 100 de ruble au fost schimbate n
bancnote de valoare mai mare sau n bani de cont, pn la
limita salariului mediu pe economie. Aceast msur a fost
nsoit de nghearea conturilor personale i autorizarea
tranzaciilor pentru un plafon de 500 ruble/lun.
n SUA, politica de stabilizare a anilor 80 s-a concretizat n
reducerea deficitelor bugetare, crearea de noi produse
financiare, flexibilitatea politicii de creditare i a politicii fiscale,
deprecierea dolarului i reducerea impozitului pe venitul global.
n China anilor 90, inflaia a nregistrat un nivel ridicat,
datorit msurilor de creditare a ntreprinderilor neperformante
i a deteriorrii politicii fiscale. Pentru combaterea inflaiei au
fost utilizate metode centralizate combinate cu metode de
liberalizare a economiei, precum i intensificarea schimburilor
comerciale cu rile dezvoltate (Japonia, Marea Britanie, SUA,
etc.).
2.4 Deflaia: concept i forme
Termenul deflaie este opusul celui de inflaie i presupune
frnarea sau resorbia total a acesteia prin msuri, care
vizeaz diminuarea masei monetare i reducerea cererii n

raport cu oferta. n literatura de specialitate se vehiculeaz trei


forme ale deflaiei i anume:
deflaia monetar;
deflaia financiar;
deflaia real.
Deflaia monetar se caracterizeaz prin diminuarea
mijloacelor de plat n circulaie, deci prin reducerea cantitii
de moned aflat la dispoziia agenilor economici i populaiei.
Deflaia financiar corespunde unei contracii a
creditului disponibil acordat agenilor economici i populaiei de
ctre instituiile de credit. Principala manifestare a acestor dou
forme de deflaie este scderea preurilor bunurilor i serviciilor
precum i a preului activelor reale.
Deflaia real este sinonim cu reducerea activitii
economice, aceasta fiind un alt termen utilizat pentru a
desemna recesiunea care nsoete, n general, deflaia
monetar sau financiar.
Prin termenul deflaie sunt desemnate toate scderile
considerabile ale preurilor, indiferent de cauzele lor, sau de
efectele pe care le genereaz. Rata deflaiei poate fi definit ca
rata anual de scdere a nivelului general al preurilor, fiind, n
ali termeni, o rat a inflaiei negative.
Pot fi difereniate dou niveluri de deflaie: deflaia
deschis i deflaia trtoare. n primul caz, episoadele
deflaioniste se pot caracteriza prin: scderea nivelului general
al preurilor i a cantitii de moned n circulaie; rambursarea
datoriei publice; reducerea cheltuielilor publice; contracia
creditelor private, diminuarea veniturilor i a cererii nominale
totale. n anii 90, s-au manifestat aceleai fenomene, ntr-o
form modificat: o scdere a inflaiei, nensoit de o
diminuare a preurilor; o ncetinire a vitezei de circulaie, fr a
antrena o diminuare a masei monetare, o frnare a creterii
veniturilor, dar nu o diminuare a lor; o ncetinire a creterii
economice, dar nu o recesiune. Aceast form a deflaiei, care
s-a manifestat n rile membre ale UE la nceputul anilor 90, a
fost desemnat deflaie trtoare.
Cauzele deflaiei pot fi monetare sau financiare:

Diminuarea masei monetare, respectiv diminuarea


volumului acesteia sau ncetinirea vitezei de circulaie poate
sta la baza deflaiei. De la sfritul secolului al XIX-lea i
nceputul secolului al XX-lea, termenul deflaie a corespuns
acestei abordri n sensul c a avut loc o reducere a cantitii
de moned emis de banca central (bilete de banc,
avansuri ctre stat).
Restriciile n distribuirea creditelor. Deflaia reprezint
i rezultatul unei politici de limitare a creditului, dus la
extreme. Orice restricie puternic i durabil n distribuirea
creditelor, indiferent c se datoreaz unei constrngeri
monetare sau a unei atitudini deliberate a bncilor este de
natur s conduc la o situaie deflaionist.
Creterea ratelor reale de dobnd. n decursul anilor
80, acest fenomen a dobndit o nou amploare i a fost
considerat c a stat la baza stagflaiei economice. Creterea
ratelor de dobnd conduce la situaii deflaioniste, ntruct
descurajeaz investiiile i achiziiile de titluri, deci se reduce
activitatea economic. De asemenea, rata dobnzii sporite
reprezint semnul unei politici monetare restrictive care
antreneaz efecte deflaioniste.
Politica valutar. Statele practic deseori politica unei
monede puternice sub presiunea bncilor centrale, cu scopul
de a reduce dezechilibrele externe de natur inflaionist.
Aceast politic a monedei puternice const ntr-o apreciere
a valorii externe a monedei i este obinut, fie printr-o
restrngere a cantitii de moned, fie prin creterea ratelor
de dobnd.
ndatorarea excesiv. Creditul este necesar pentru
dezvoltarea
activitii
economice,
dar
presupune
rambursarea capitalului i a cheltuielilor financiare, care
devine o povar pe msur ce ndatorarea devine excesiv.
Recurgerea la credite susine creterea economic ntr-o
prim etap, dar exercit o influen deflaionist.
Preferina pentru lichiditate. Atunci cnd la nivelul
agenilor economici i populaiei se manifest o puternic
preferin pentru lichiditate, aceasta nu conduce la scderea
ratei de dobnd, n msura n care lipsete ncrederea n
viitor, iar perspectivele blocheaz orice investiie. Economia
stagneaz, iar deflaia se manifest.
Efectele deflaiei pot fi enumerate astfel:

deflaia
diminueaz
consumul
n
favoarea
economisirii;
majoreaz povara datoriei publice;
antreneaz o scdere a valorii patrimoniilor;
majoreaz ratele reale ale dobnzii.