Hedging = Protectie

Operatiuni de acoperire a riscului de pret

Asigurarea din timp a unui pret ferm pentru marfurile ce urmeaza sa se vanda
sau cumpere in viitor
Cumpararea sau vanzarea de contracte derivate pentru a compensa riscul
aparitiei unor schimbari a preturilor
Operatiune-strategie - destinata sa protejeze agentul economic impotriva
riscului de evolutie a preturilor intr-o directie nefavorabila
Vanzare sau cumparare de cantitati egale din acelasi produs pe 2 piete diferite,
aproximativ in acelasi timp, astfel incat orice variatie a pretului pe o piata, va fi
compensata de o miscare similara de sens opus pe cealalta piata

Importatori
Incasarile firmei sunt denominate in RON
Platile partial sau integral sunt in EUR
Riscul consta in deprecierea RON in raport cu EUR ( deprecierea
monedei nationale, si aprecierea euro), deoarece firma trebuie sa
cumpere EUR pt. a efectua importul
Metoda de protectie cumparare de contracte EUR/RON
HEDGING LONG

Exemplu :
Curs euro prezent BNR EUR / RON = 4,2513
Curs FX

4,2494 4,2566

spread-ul - diferenta intre vanzare si cumparare. Clientul va cumpara la cotatia din dreapta si va vinde la cotatia din
stanga.
Obiectiv protectie la crestere
Se deschid contracte futures long EUR / RON la 4,2566 ( pretul la cumparare )
1 contract este echivalent cu 10,000 EUR, iar marja care este necesara este de 100 EUR / contract
Daca clientul vrea sa protejeze o suma de 100.000 EUR va deschide long 10 contracte pentru care va trebui sa
depuna o marja de: 10 contracte * 100 EUR/contract = 1000 EUR
Daca EUR / RON va creste la 4,3525
- clientul va pierde pe piata interbancara la cumpararea EUR pentru plata importului
- dar va castiga pe piata futures datorita pozitiilor deschise, aceeasi suma de bani, deci pierderea efectiva va fi
inexistenta
Profit futures : (4,3525 - 4,2566) * 10 * 10000 = 0,0959 * 100000 = 9590 ron

Daca EUR / RON va scadea la 4,1325

- clientul va cumpara mai ieftin EUR pe piata interbancara pentru plata importului
- dar va pierde pe piata futures, aceeasi suma de bani, deci pierderea efectiva va fi inexistenta.
- Pierdere futures : ( 4,2566 4,1325 ) * 10 * 10000 = 12410 ron

Datorita faptului ca pretul poate varia pe perioada cat pozitiile sund deschise, clientul va trebui pe
langa marja sa-si lase in contul sau deschis la SSIF, o suma care sa-i poata acoperi zilnic
eventualele pierderi pe piata futures. Dobanda de referinta dintre cele doua tari care reprezinta
valutele se numeste SWAP si va fi incasata sau platita zilnic. In cazul acesta se va platii, deci
clientului I se va retine aceasta dobanda.

Exportatori
Incasarile firmei sunt denominate in EUR
Platile partial sau integral sunt in RON
Riscul consta in deprecierea EUR in raport cu RON (aprecierea
monedei nationale si deprecierea euro), deoarece firma trebuie sa
incaseze EUR pt. exporturile facute.
Metoda de protectie vanzare de contracte EUR/RON
HEDGING SHORT

Exemplu :
Curs euro prezent BNR EUR / RON = 4,2513
Curs FX

4,2494 4,2566

spread-ul - diferenta intre vanzare si cumparare. Clientul va cumpara la cotatia din dreapta si va vinde la cotatia din
stanga.
Obiectiv protectie la scadere
Se deschid contracte futures short EUR / RON la 4,2494 ( pretul la vanzare )
1 contract este echivalent cu 10,000 EUR, iar marja care este necesara este de 100 EUR / contract
Daca clientul vrea sa protejeze o suma de 100.000 EUR va deschide short 10 contracte pentru care va trebui sa
depuna o marja de: 10 contracte * 100 EUR/contract = 1000 EUR
Daca EUR / RON va scadea la 4,1325
- clientul va vinde mai ieftin EUR pe piata interbancara, la incasare in urma exporturilor
- dar va castiga pe piata futures, aceeasi suma de bani, deci pierderea efectiva fiind inexistenta.
- Profit futures : ( 4,2494 4,1325 ) * 10 * 10000 = 11690 ron

Daca EUR / RON va creste la 4,3525

- clientul va vinde mai scump EUR pe piata interbancara, la incasare in urma exporturilor
- dar va pierde pe piata futures datorita pozitiilor deschise, aceeasi suma de bani, deci pierderea efectiva
va fi inexistenta.
- Pierdere futures : (4,3525 - 4,2494) * 10 * 10000 = 0,1031 * 100000 = 10310 ron

Datorita faptului ca pretul poate varia pe perioada cat pozitiile sund deschise, clientul va trebui pe
langa marja sa-si lase in contul sau deschis la SSIF, o suma care sa-i poata acoperi zilnic
eventualele pierderi pe piata futures. Dobanda de referinta dintre cele doua tari care reprezinta
valutele se numeste SWAP si va fi incasata sau platita zilnic. In cazul acesta se va incasa, deci
clientul va incasa aceasta dobanda.

Punctele SWAP :
Exemplu: Sa presupunem ca aveti un trade EUR/RON.

Ati cumparat $10.000 de EURO ( sunteti LONG )

Dobanda de referinta in EU este 1 %. Dobanda de referinta in ROM este 8 %. Ambele sunt exprimate anual.
Diferenta va fi 1-8 = -7 %.
7% din 10.000 = 700 EU
700EUR / 365(zile) = - 1.91 Eu
D-voastra veti plati 1.91 Eu pentru fiecare zi in care se face Rollover.
ATENTIE :
DOBANZILE PE CONTRACTELE FX SUNT DOBANZI OVERNIGHT, DOBANZI CARE DIFERA DE CELE DE
REFERINTA DE LA O ZI LA ALTA, principiul fiind acelasi, la pozitii SHORT EUR/RON se incaseaza dobanda,
iar la pozitii LONG EUR/RON se plateste dobanda

EUR/RON
Exportator
Importator

fara protectie la crestere

Importator
Exportator

fara protectie la scadere