Managementul financiar al unei intreprinderi

I.1.Definiii i concepte ale noiunii de management financiar

Managementul financiar este considerat o parte component a
managementului general al firmei. Obiectivul lui global este de a asigura
eficienta utilizrii capitalui firmei,
de a susine crearea fondurilor
ntreprinderii, a capitalului i de a realiza pe aceast cale suportul pentru
performanele de pia ale ntreprinderii. Managerul financiar opereaz ntrun cadru bine conturat al strategiei adoptate de firm. Aceasta deoarece
capitalul firmei
se subordoneaz, la rndul su,
obiectivelor
organizaionale nscrise ntr-o astfel de strategie i nu poate fi obntinut i
respectiv utilizat dect n strns legtur cu aceast strategie.
ntreprinderii i este caracteristic faptul c abordeaz capitalul ca o resurs
asemntoare tuturor celorlalte resurse necesare realizrii outputurilor propuse. Capitalul
intra n reeta resurselor alturi de resursele de munc, resursele materiale, energetice,
tehnologice i de know-how, resurse informaionale, de mediu, etc.
Managementul financiar mai poate fi definit ca un ansamblu de persoane, metode,
tehnici, procedee, instrumente i aciuni,prin care se urmrete transformarea efectului
utilizrii capitalului firmei n profit i implicit creterea valorii de pia a ntreprinderii.
Acest tip de management nseamn realizarea i pstrarea unei anumite proporii a
pasivului (realizarea i pstrarea unei anumite proporii ntre sursele de finanare interne i
cele externe, pe de o parte, i ntre cele proprii i cele atrase, pe de alt parte) n vederea
obinerii unei eficiene maxime a activitii.

I.2.Managementul financiar in raport cu investitiile si capitalul

Capitalul este considerat o resurs limitat. Capitalul este obinut de pe piaa
capitalului cu un anumit pre. Preul reprezint pentru ntreprindere costul sau de capital,
fiind n acelai timp considerat limita minim a randamentului financiar scontat. Din
punctul de vedere al capitalului, n managementul financiar apar urmtoarele concepte:

Capitaluri proprii, acele capitaluri care sunt puse nemijlocit la dispoziia firmei, pe o
perioad nedeterminat de timp
Capitaluri strine acele capitaluri care sunt atrase de ntreprindere pentru o perioad mai
lung sau mai scurt de timp. Aceste capitaluri trebuie s fie returnate integral (eventual
cu o adugire care se numete dobnd)

Capitaluri pe termen lung sunt acele capitaluri care sunt puse la dispoziia ntreprinderii
pentru o perioad mai lung de un an (pot fi att capitaluri proprii ct i atrase)
Capitaluri pe termen scurt, care sunt puse la dispoziia ntreprinderii pentru o perioad
mai scurt de un an (sunt doar capitaluri atrase)
Unul din elementele principale ale managementului financiar l reprezint planificarea
investiiilor.
Planificarea investiiilor trebuie s se fac nainte de a ncepe activitatea economic.
Practic, managerul trebuie s decid care sunt performanele la care activitatea firmei trebuie
s ajung .Pentru a ajunge la aceste performane, firma trebuie s aib un anumit potenial.
Acest potenial este creat n cadrul unei structuri. Pentru dotarea acestei structuri sunt
necesare anumite investiii.
n cazul n care managerul, dup ce a mers pe acest drum pentru a stabili necesarul de
investiii, observ c resursele sale (financiare, n principal, dar i de alt natur) sunt
insuficiente pentru acoperirea necesarului de investiii, se face o ajustare a planului, paralel
cu ajustarea ateptrilor din punctul de vedere al performanelor firmei. Aceast faz se
numete analiza nevoilor de investiie.
A doua faz a deciziei de investiii este selecia proiectelor de investiii i compararea lor
din prisma necesar vs. posibil. Aceasta se face prin-un set de calcule simple, pe care articolul
de fa nu-i propune s-i detalieze.
Ulterior, trebuie adunate informaii despre investiii i despre diverse alternative.
Acest lucru, evident, trebuie fcut nainte de realizarea investiiei, poate exist o metod mai
ieftin i la fel de eficient de a obine structura dorit.
Alternativele trebuie dezvoltate pentru a nelege n ce msur o nlocuie a investiiei
cu o alternativ poate asigura necesarul de potenial de care firma are nevoie.
Calcularea rentabilitii investiiilor este de fapt elementul principal al deciziei de
investire. Rentabilitatea investiiilor se calculeaz prin calcul investiional, care este de dou
feluri:
1. Calcul static care se va calcula iterativ pentru fiecare perioad de investiie:
Cost comparativ / venit comparativ procedur static prin care se compar costurile
investiiilor alternative i veniturile aduse de respectivele investiii pe fiecare perioad
Compararea rentabilitilor procedur static, prin care se compar rentabilitile aduse
de fiecare alternativ investiional
Calculul amortizrii procedur (de asemenea) static prin care se compar perioadele
de amortizare a diverselor alternative investiionale
2. Calcul dinamic procedur care ia n calcul perioada pe care se va face investiia:
Metoda valorii capitalului (metoda venitului net actualizat total) metod prin care se
determin valoarea final pe care o realizeaz o investiie dup terminarea perioadei de
folosire a investiiei. Aceast metod se folosete atunci cnd avem dou investiii
identice din punctul de vedere al utilitii lor i al perioadelor de timp, dar diferite n

ceea ce privete suma iniial investit, sau atunci cnd avem dou investiii similare din
punctul de vedere al sumei iniial investite i al perioadei de folosire a investiiei, dar
diferite din punctul de vedere al utilitii.
Metoda dobnzii interne (rata intern de rentabilitate) metod dinamic ce permite
calcularea i compararea rentabilitilor dinamice (pe o anumit perioad de timp) a
alternativelor investiionale. Este util atunci cnd trebuie s comparm investiii care au
cel puin un element diferit (perioada de folosire a investiiei, utilitatea, valoarea sumei
investite iniial, venitul net actualizat total).
Metoda dobnzii interne modificate (rata intern de rentabilitate modificat) metod
dinamic ce permite compararea alternativelor investiionale care difer att din punctul
de vedere al perioadei de investiie ct i din punctul de vedere al sumei iniial investit.
Toate aceste calcule dinamice aduc un element suplimentar, anume rata de actualizare.
Aceast rat este de fapt costul capitalului i se folosete pentru toate elementele de calcul
investiional dinamic.
Dup realizarea calculului investiional, urmtorul pas este realizarea coordonrii cu
planul financiar, altfel spus, raportarea i compararea dintre necesarul de investiie i
resursele financiare aflate la dispoziia firmei sau posibil de obinut din surse atrase.
n cazul n care exist surse financiare (proprii sau atrase), urmtorul pas este decizia de
investire. Aceast decizie este de tipul DA / NU i este decizie strategic. Este una din cele
mai importante decizii care se iau, pentru c o investiie implic o mare parte din resursele
financiare (i de alt natur) ale firmei, pe o perioad ndelungat.
n cazul unei decizii de investiie eronate, aceste resurse se pierd, se irosesc i nu se
recupereaz (fiind necesar erodarea altor investiii de succes pentru a reface resursele astfel
pierdute). n acest caz firma intr n jen sau chiar imposibilitate financiar, fiind o captur
uoar pentru concuren.n cazul unei decizii corecte, atunci firma prinde vitez i se
poziioneaz raional pe pia, putnd s ia o parte din piaa competitorilor si.
Dup decizia de investiii, urmtorul pas este realizarea investiiei. Aceasta trebuie s
se fac neaprat conform parametrilor calculai n etapa de calcul investiional pentru a
asigura eficiena ateptat.
Realizrii investiiei i urmeaz monitorizarea investiiei. Este un element care trebuie
s fie permanent i discret i trebuie s raporteze fiecare abatere dintre planificatul din
calculul investiional i realizat. Monitorizarea investiiei este un element de controlling.
II.2.Indicatori ai managementului financiar
Managementul financiar opereaz cu urmtoarele tipuri de indicatori:

Grad de capital propriu / grad de capital strin indicatori care

arat independena financiar a ntreprinderii. O ntreprindere
independent financiar nu este neaprat o ntreprindere cu eficien

ridicat. Proporia optim dintre capitalul propriu i strin este cea

care asigur o eficien ridicat a performanei economice, i aceast
proporie trebuie determinat i actualizat permanent. Aceti
indicatori trebuie neaprat coroborai cu indicatatorii de efect de
levier.
Indicatori de lichiditate indicatori care arat posibilitatea
ntreprinderii de a-i plti datoriile la timp. Lichiditatea este de trei
grade, n funcie de perioadele de timp n care trebuie pltite
datoriile.
Indicatori de eficien care arat eficiena folosirii pasivului
(surselor de finanare) pentru a crea performan economic.

II. Funciile i rolul managementului financiar

II.1. Atributiile managementului financiar
Atributiile managementului financiar constau in :
evaluarea efortului n plan financiar a tuturor aciunilor ce urmeaz a se ntreprinde
ntr-o perioad de timp dat.
asigurarea la momentul oportun, fondurilor
reclamate de nevoi, la un cost ct mai sczut.

necesare, n structura de capital

urmarirea utilizarea capitalului i influenarea comportamentul factorilor deciziei din

celelalte centre de responsabilitate, n direcia asigurrii unei utilizri ct mai
eficiente a capitalului atras n circuit.
obtinerea rezultatul financiar scontat i repartizarea pe destinaii.

Managementul financiar trebuie s contureze, n vederea adoptrii i s urmreasc cu

consecven aplicarea n practic , a politicilor de finanare pe termen lung, implicit a strii
de credibilitate vis-a-vis de solvabilitatea firmei, a politicilor de mprumut (de ndatorare pe
termen scurt), a politicilor de credit comercial, de distribuire a profitului i dividende a
firmei.
Managementul financiar este chemat ca prin aciunile managerilor financiari s
influienteze n sens cresctor valoarea de pia a firmei cu scopul realizrii unei stri
financiare corespunztoare prosperitatea acionarilor firmei.
Pentru a se nfptui aciuni n domeniul managementului financiar este necesar ca firma
s dein personal competent n posturi ce reclam competente decizionale. Nu se poate
spune c numai personalul lucrtor din compartimentul financiar realizeaz aciuni specifice
managementului financiar, prin implicaiile i efectele de natura financiar pe care le reclam

orice aciune din domeniul tehnic, comercial, aprovizionare-expeditie, a personalului

lucrtor, face c diferii decideni din diferite centre de responsabilitate s se implice n
acelai tip de management.
Conductorul compartimentului financiar are o sarcin anume, el trebuie s verifice
prin prisma criteriilor financiare nivelul de eficienta al tuturor celorlalte programe de aciune
elaborate i implementate de conductorii altor compartimente de responsabilitate. n acest
sens colaboreaz pe orizontal cu toi aceti factori pentru a contura cea mai bun alternativ
de aciune n plan financiar, fr a diminua din punct de vedere cantitativ i calitativ aciunea
economic ntreprinsa. De multe ori apar conflicte i soluia cea mai bun de rezolvare a lor
este compromisul care trebuie s porneasc de la un nivel minim de eficient de natura
financiar. Natura problemelor pe care le rezolva managerii financiari i obliga, ca prin
instrumente specifice, s monetarizeze aciunile ntreprinse sub toate aspectele lor. Aceasta
este permis datorit calitii atribuite instrumentelor financiare i n primul rnd capacitii
finanelor de a genera operaii, monitoriza procese i fenomene prin evaluri sistematice
efectuate n uniti monetare. Din acest motiv aciunile managementului financiar se extind
intodeauna i n celelalte sfere ale celorlalte tipuri de management.

II.2.Ierarhizarea manageriala
n raport cu ierarhizarea obiectivelor urmrite n cadrul managementului financiar
interacioneaz diferite categorii de manageri i anume: - top managerii -ei contribuie la
nfptuirea managementului general i apoi cel al domeniului de specialitate, n raport cu
nivelul ierarhic de distribuire a competentei; -midle manageri; -first line manageri
Top manageri- se pronuna i adopt decizii cu privire la obiectivele organizaionale
globale care ntotdeauna mbrca i o tent financiar. Ei adopta decizii cu privire la
alocarea resurselor, implicit a celor financiare,
avndu-se n vedere structura de
capital,
politicile de finanare pe termen lung i termen scurt, politicile de credit
comercial. politicile de dividende, precum i cele de investire i dezinvestire.
Middle manageri au rolul de curea de tansmisie a obiectivelor i sarcinilor ctre first
line manageri i apoi de informare a top managerului asupra rezultatelor obinute ca
urmare a implementrii deciziilor anterioare. Ei sunt cei care :

elaboreaz planul i programul de aciune ;

defalca sarcinile implicit pe cele de natura financiar pe colective de munc ;

urmresc realizarea obiectivelor propuse n practic ;

fac comparaii ntre nivelul sperat i cel realizat ;

analizeaz ecartul i impactul acestora asupra evoluiei viitoare;

identifica factorii de influienta i propun msuri pentru redresarea unor situaii

nefavorabile .efectueaz analize, elaboreaz studiile de fezabilitate, formuleaz
concluzii i emit rapoarte ctre top managementul firmei..

First line managerii sunt persoane care conduc nemijlocit colective de lucru, ei
lucreaz cu prezentul i au obligaia de a asigura transpunerea n practic, ntr-un
orizont de timp imediat, a obiectivelor nscrise n programul de aciune elaborat,
pentru resortul lor, de ctre midl manageri. Are i sarcina de a raporta sistematic
rezultatele obinute i de a supune spre analiz midl managerilor cauzele i efectele.
Pot formula sugestii i propune msuri de eficientizare a activitii din resortul pe
care-l conduc, ele avnd implicit o tent financiar

II.3.Obiectivele managementului financiar

De reinut c natura aciunilor managementului financiar, derulate ntr-un context dat,
se subordoneaz n exclusivitate obiectivelor organizaionale de baz ale companiei..
La firmele cu caracter productiv prin care se urmrete expansiunea pe pia, nu n
toate cazurile obiectivul managerului financiar l va reprezenta profitul, ci posibilitatea de
finanare a manevrelor srategice pentru a putea crea noi utiliti pentru economie i a dobndi
noi segmente de pia. La firmele la care se practica altruismul social vor predomina
problemele care in de satisfacerea preteniilor clienilor, protecia mediului nconjurtor,
salarizarea mai bun a lucrtorilor i managerilor precum i crearea condiiilor mai bune de
munca ,fr a se pune n prim plan profitul.
Exista firme, de regul clasificate mici i mijlocii, la care obiectivul organizaional de
baz l poate reprezenta afirmarea calitii personale a managerului, pentru a dovedi
succesul. n acest caz n planul managementului financiar se vor urmri acele aciuni prin
care se vor sublinia performanele managerului financiar cum ar fi:

aciuni surpriz la burs ;

contracte de vnzri ce asigur creteri spectaculoase ale ncasrilor;

programe de dezvoltare-modernizare de anvergur i de maxim eficien;- programe

de control intern al costurilor raionale i pline de eficient;

programe de costuri, randamente finaciare i rentabilitate a cror rezultate se situeaz

peste media sectorului industrial din care face parte firma ;

plasamente de capital realizate cu scopul obinerii unor nivele de profitabilitate de

excepie.

Obiectivul principal urmrit prin aciunile managerului financiar trebuie s-l reprezinte
supravieuirea i competitivitatea firmei pe pia, n contextul unei acerbe concurente,
consolidarea performanelor sale financiare, creterea valorii de pia.

II.4.Rolul managementului

Rolul fundamental al managementului financiar n cadrul ntreprinderii se

concretizeaz n:maximizarea valorii ntreprinderii, meninerea nivelului performanelor
financiare, meninerea solvabilitii sau stpnirea echilibrului financiar.
1.Maximizarea valorii intreprinderii.Valoarea unei ntreprinderi nu este dat numai de
valoarea prezent a patrimoniului su ci trebuie luate n consideraie i urmtoarele aspecte:

valoarea ntreprinderii este o valoare actual, adic echivalentul prezent al rezultatelor

sale viitoare;

valoarea este o mrime dinamic i nu static ce este perceput n interdependen cu

procesul de valorificare a patrimoniului;

evaluarea ntreprinderii reflect n acelai timp i efectele riscurilor interne i externe

ce pot afecta nivelul i stabilitatea viitoare a rezultatelor ateptate.

n concluzie, se poate spune c maximizarea valorii ntreprinderii depinde de nivelul

performanelor asigurate de activitatea ntreprinderii i de stpnirea riscurilor financiare n
general.
2.Meninerea nivelului performanelor financiare
Gestiunea financiar trebuie s asigure meninerea performanelor ntreprinderii la un
nivel care s asigure obinerea unor venituri suficiente pentru a asigura plata furnizorilor de
resurse i dac este necesar, s permit restituirea acestor resurse. Obinerea de ctre
ntreprindere a unor rezultate defavorabile sau insuficiente reflect o risipire a resurselor,
duntoare att pentru ntreprindere ct i pentru furnizorii si de fonduri i pentru economia
naional.
De asemenea, gestiunea financiar a ntreprinderii nu urmrete obinerea cu orice
pre a profitului maxim pe termen scurt ci acorda o mai mare importan stabilitii
performanelor pe termen lung, ncercnd s gseasc un compromis satisfctor ntre
stabilitate i rentabilitate.

3.Stpnirea riscurilor financiare

Principalele riscuri financiare la care este expus ntreprinderea sunt:

Rriscul de exploatare are n vederea stucturarea costurilor ntreprinderii n costuri fixe

i costuri variabile, aceast repartiie determinnd o dependen mai mic sau mai
mare a rezultatelor la evoluia produciei i vnzrilor. Astfel, o ntreprindere avnd
cheltuieli fixe foarte mari este mai supus ricului deoarece dac aceste cheltuieli se
repartizeaz pe o cantitate limitat de producie determina pierderi nsemnate. Dac
activitatea ntreprinderii i cererea de pia permit o producie ridicat, cheltuielile
fixe se repartizeaz asupra unei producii suficiente i se pot obine profituri.

Riscul de ndatorare este legat de structura de finanare a ntreprinderii i se manifest

atunci cnd rentabilitatea economic a ntreprinderii ndatorate este inferioar ratei
medii a dobnzii aferente creditelor acordate. Dac ntreprinderea crete volumul de
credite ea se oblig s obin profituri suplimentare care permit remunerarea i
rambursarea acestor credite.

Riscul de faliment este consecina insolvabilitii ntreprinderii i poate determina

chiar dispariia acesteia. Crizele de solvabilitate nu conduc ntotdeauna la faliment,
deseori ntreprinderea i asigur supravieuirea dar chiar i n acest caz sunt antrenate
costuri specifice care pot afecta activitatea viitoare a ntreprinderii.

Riscul valutar i riscul de rat a dobnzii sunt riscuri financiare specifice legate de
evoluia cursului de schimb a monedei naionale i de evoluia posibil a ratei
dobnzii. Orice ntreprindere care efectueaz operaii n devize sau moned strin se
expune riscurilor de pierdere legate de evoluia nefavorabil a cursului de schimb
ntre momentul ncheierii unei tranzacii i momentul efecturii efective a plii. De
asemenea, ntreprinderile sunt expuse efectelor nefavorabile date de variaia ratelor
dobnzii pe piaa de capital. Acest risc afecteaz att ntreprinderile care angajeaz
noi credite (cheltuielile financiare cresc ca urmare a creterii dobnzilor) ct i cele
mprumutate (dac au acordat credite cu dobnd fixa care asigur o remuneraie
plafonat n timp ce dobnda de pe piaa financiar poate crete).

4.Meninerea solvabilitii sau stpnirea echilibrului financiar

Solvabilitatea reprezint aptitudinea unei ntreprinderi de a face fa datoriilor sale cnd
acestea ajung la scaden. Meninerea solvabilitii este esenial, aa cum am artat, pentru
prevenirea riscului de faliment. n cazul ntreprinderilor insolvabile creanierii prejudiciai pot
cere urmrirea n justiie, aciune ce se poate ncheia cu pierderea total sau parial a
patrimoniului debitorului falimentar. Prin urmare, gestiunea financiar are un domeniu de
aciune foarte larg impunnd, n special, rezolvarea a dou probleme eseniale:
asigurarea echilibrului financiar, respectiv echilibrarea fluxurilor de ncasri i pli;
rentabilizarea utilizrii fondurilor, asigurndu-se att remunerarea acestora ct i
dezvoltarea ntreprinderii.

Respectarea cerinelor gestiunii financiare impune efectuarea unui control riguros ce

urmrete:
s msoare diferenele ntre previziuni i realizri;
stabilirea cauzelor dificultilor financiare care afecteaz sau amenin ntreprinderea;
s indice decizii corective care s redreseze situaia financiar atunci cnd este nevoie;
s revizuiasc, dac este necesar, obiectivele i previziunile iniiale.

II.5.Mecanismul financiar de conducere al unei societii comerciale

Mecanismele financiare de conducere a ntreprinderii constituie unul dintre
instrumentele de baz ale manage-rilor. Numai cunoaterea i folosirea acestora permit celor
care desfoar o activitate managerial s comunice i s colaboreze ntre ei, s aprecieze
rezultatele pe care le obin i s ia msuri pentru dezvoltarea viitoare a activitii
ntreprinderii.
Exercitarea managementului financiar n societatea comercial presupune formarea i
utilizarea unui mecanism financiar. n sensul cel mai general, prin mecanism financiar se
nelege tehnologia de lucru format din metode i instrumente managerial - financiare. Ele
ne apar ca o prghie corespunztoare pentru ndeplinirea n condiii ct mai bune a rolului i
atribuiilor ce revin aparatului financiar, pentru stimularea creterii eficienei economice i
sporirea profitului, cointeresarea salariailor n valorificarea superioar a resurselor i
obinerea de rezultate economico-financiare superioare.
n fiecare societate comercial managerul stabilete obiective de natura managerial financiar. Dintre acestea reinem: ntrirea gestiunii economico-financiare; funda-mentarea
temeinic i elaborarea unui buget de venituri i cheltuieli raional, care s se constituie ntrun instrument al managementului financiar; perfecionarea indicatorilor economicofinanciari; mbuntirea general a activitii financiare a societii comerciale.
Elementele componente ale mecanismului financiar al societii comerciale se
grupeaz astfel: metode i instrumente necesare culegerii, stocrii i prelucrrii datelor n
vederea obinerii informaiilor financiare; metode i instrumente ce se utilizeaz n scopul
realizrii repartiiei financiare a rezultatelor societii comerciale i a fondurilor din afara
unitii, pentru c pe aceast baz s se poat finana producia, dezvoltarea societii
comerciale i s se achite obligaiile financiare; metode i instrumente ce se folosesc pentru
adoptarea i realizarea deciziilor finan-ciare.

II.6.Instrumentul de baz al managementului financiar,bugetul de venituri si

cheltuieli.Contul de profit si pierderi. Capitalul social i aciunile

Instrument de baz al managementului financiar, al analizei i controlului, al

asigurrii echilibrului financiar al societii comerciale bugetul de venituri i cheltuieli ofer
managerului general posibilitatea de a cunoate mijloacele financiare i metodele de utilizat
pentru sporirea eficienei economice, creterea profitului, prin antrenarea ntregului personal.

Bugetul de venituri i cheltuieli are un rol important n asigurarea unui echilibru

financiar permanent ntre ncasrile din vnzarea produselor i alte activiti i cheltuielile
necesitate de activitile respective. De asemenea, el influeneaz direct asupra celorlalte
domenii ale planificrii economice, sitund pe primplan criterii de eficient, de maximizare a
profitului i de reducere la minimum a resurselor antrenate n activitatea de producie i a
costurilor de producie.
n condiiile tranziiei la economia de pia, bugetele de venituri i cheltuieli ale
ntreprinderilor trebuie s vizeze toate compartimentele, toate funciile unitilor respective,
adic nu numai producia, ci i cercetarea-dezvoltarea, activitatea comercial, cea de personal
i financiar-contabila, insistnd pe elementele de contact al acestora cu managementul
financiar.
Din punctul de vedere al structurii, bugetul de venituri i cheltuieli este conceput ntro form balantiera, cu o parte de venituri i o parte de cheltuieli.
Fiecare societate comercial este obligat prin lege s ntocmeasc periodic bilanul.
Acesta reprezint un inventar complet a ceea ce are (active) i a ceea ce datoreaz (pasive).
Ca instrument al managementului financiar, bilanul prezint corelaia dintre
mijloacele economice i sursele de formare ale acestora, ntr-o relaie de echilibru dintre activ
i pasiv, asigurat prin rezultatele financiare obinute n perioad la care se refer situaia
patrimoniului. Pentru realizarea acestui scop, bilanul cuprinde dou pri: partea I ,,Activ" i
partea a II-a ,,Pasiv".
n managementul financiar bilanul prezint o importan deosebit. El asigura
deschiderea i nchiderea conturilor, precum i prezentarea la sfrit de perioad a mijloacelor
economice existente i a surselor lor de provenien, precum i a rezultatelor activitii
desfurate. El prezint, de asemenea, informaii cu caracter documentar, de control
gestionar, de analiz i previziune. i tot pe baza lui, se poate stabili dinamica unor indicatori
de baz, ce caracterizeaz situaia economico-financiara a unitii: a) creterea capitalului
propriu; b) gradul de dotare cu mijloace fixe i uzura acestora; c) evoluia veniturilor, a
cheltuielilor, a profitului; d) evoluia drepturilor i obligaiilor societii comerciale fa de
teri i de stat.
Situaia mersului societii comerciale pe exerciiul n curs este redat de contul de
exploatare. Acest cont stabilete balanta cumprrilor i a cheltuielilor, pe de o parte, i cea a
vnzrilor pe de alt parte. Contul de exploatare este completat de contul de profit i pierderi
care reprezint n esen soldul contului de exploatare.

Contul de profit i pierderi are urmtoarea componenta; a) debit; pierderea din

exploatare a exerciiului; pierderea din exerciiile anterioare; subvenii excepionale acordate;
dotri ale exerciiului n contul de provizii n afara exploatrii sau excepionale; impozitul pe
beneficiu; bene-ficiul net total (old creditor); b) credit: profit din exploa-tarea exerciiului;
profit din anii anteriori; profit excepional; profit rezultat din subvenii din echipament;
subvenii de echilibrare primite; pierderi din exerciiile anterioare i pierderi excepionale
acoperite de aprovizionare; pierderi nete totale (old debitor).
Managementul financiar implica existena unei contabiliti comerciale care s
ntiineze pe manager i pe ajutoarele sale asupra mersului societii comerciale, asupra
modului exploatrii i care s le permit previziuni i msuri de ntreprins atunci cnd se
simte nevoia.
Printre crile de comer obligatoriu reinem: a) o carte jurnal, unde se nregistreaz
operaiunile societii comerciale zilnic cu recapitulri lunare i cu conservarea documentelor
contabile care permit verificarea zilnic; b) o carte de inventar, care reproduce anual
elementele de activ i pasiv ale societii comerciale i n care se regsesc copii ale bilanului
i ale contului de profit i pierderi; c) cartea de pli; d) cartea mare sau cartea conturilor; e)
cri auxiliare, pe conturi; f) jurnale auxiliare, pe baza crora se nscrie n cartea auxiliar i
cartea mare.
Ca obiective ale contabilitii n economia de pia reinem; a) furnizarea de date
pentru aciunile comerciale pe care le interpreteaz i le prevede; b) asigurarea elementelor
contabile care s condiioneze creditul, s conduc la msuri avantajoase pentru beneficiari,
s mbunteasc relaiile cu furnizorii i s conduc la creterea randamentelor serviciilor;
c) s permit analiz n dinamic a aspectelor cifrice, s conduc la mrirea sau diminuarea
cifrei de afaceri, a profitului, evoluia unor compartimente i, n final, a societii comerciale.
n toate formele de societate comercial, capitalul social este constituit de aportul
adus de primii acionari, care primesc n schimb aciuni. Capitalul social poate fi n numerar
i n natura sub form de bunuri mobile sau imobile. O clauz importanta a legii este aceea
privind capitalul social vrsat, care nu va putea fi mai mic de 30 la sut din cel subscris.
Societatea pe aciuni se poate constitui numai dac ntregul capital a fost subscris i fiecare
acceptant a vrsat n numerar jumtate din valoarea aciunilor subscrise.
Capitalul n natura adus de acionar trebuie n mod obligatoriu evaluat, caz n care
adunarea constitutiv numete experi, care conform Legii nr. 31/1990, trebuie s
ndeplineasc anumite criterii. Tot privitor la capitalul social n natura cei ce l aduc trebuie s
fac dovad c nu este gajat, nu constituie debit, nu este amanetat, deci este liber n
ntregime.Mrirea sau reducerea capitalului social constituie un element esenial al
contractului de societate i este de competenta adunrii generale extraordinare.
Aciunea este un titlu care reprezint o parte a asociatului n societatea comercial pe
aciuni sau n societatea n comandita pe aciuni. Ea trebuie s aib o valoare nominal, care
la noi, nu poate fi mai mic de 1000 lei, dar care poate fi mai mare dect aceast sum, pn
la limitele stabilite n contractele de asociere i n statut.

n economia de pia, cu bursa de valori organizat, nu trebuie confundata valoarea

nominal, care rezult din statut, cu valoarea bursier, care depinde pentru aciunile cotate la
burs, de cerere i ofert.
ntr-o societate pe aciuni, capitalul social este reprezentat de aciuni emise de aceasta,
aciuni care pot fi nominative sau la purttor. Potrivit legislaiei n vigoare, caracterul aciunii
trebuie s fie stipulat n contractul de asociere i statut, iar dac aceste documente nu au
prevederi n acest caz, toate aciunile vor fi la purttor. Aciunile nepltite n ntregime sunt
mereu nominative, iar societatea comercial nu va putea emite noi aciuni, dect atunci cnd
aciunile clin emisiunea precedenta au fost complet achitate.
II.7. Decizia financiar - esena managementului financiar
n economia de pia, decizia financiar devine deo-sebit de complex, fapt ce cere ca
managerul s cunoasc mecanismele sale, articularea ei.
La nivelul societii comerciale, decizia financiar reprezint modalitatea de
manifestare a managementului financiar. Deciziile de natura financiar abordeaz probleme
privitoare la repartiia financiar i contureaz coninutul bugetului de venituri i cheltuieli al
societii comerciale.
Adoptarea i realizarea deciziei financiare implica ntreaga activitate financiar i
mecanismul financiar al unitii i presupune numeroase valente de natura financiar. ntre
actul de adoptare a deciziei i fiecare etap a procesului decizional se stabilete o
relaie bilateral, nemijlocita. Ca urmare a creterii nivelului de profesionalitate n domeniul
activitii financiare se amplifica capacitatea decizional a economitilor ce activeaz n acest
domeniu.
n procesul decizional financiar, managementul financiar ia n considerare att
componenta obiectiv a activitii respective, latura constituit din relaiile economice de
repartiie i din raporturile cantitative de repartiie financiar, ct i latura subiectiv,
reprezentat de activitatea financiar. n legtur cu acestea, personalul din compartimentul
financiar este chemat s cunoasc aspectele obiectiv-calitative, s neleag rolul repartiiei
financiare n realizarea echilibrului dinamic al firmei i utiliznd metode, modele i
instrumente specifice s fundamenteze, s adopte i s realizeze deciziile financiare. De
asemenea, acest personal trebuie s cunoasc temeinic realitatea financiar a societii
comerciale, respectiv fenomenele i aciunile financiare implicate de activitile tehnicoproductive i economico-sociale n condiiile economiei de pia.
Principalele etape ale deciziei financiare sunt:

precizarea obiectivelor financiare

analiza informaionala financiar

adoptarea deciziei financiare

execuia deciziei financiare.

Precizarea i apoi asumarea obiectivelor financiare de ctre executani prezint numeroase

avantaje

furnizeaz personalului financiar o stimulare continua, care declaneaz manifestarea

aptitudinilor reale

permite economistului s evalueze randamentul sau la realizarea deciziilor financiare;

obliga pe subalterni la aciuni financiare eficiente

asigur executantului satisfacia realizrii obiectivelor de natura financiar.

II.8. Controlul financiar si analiza financiara din perspectiva manageriala

Managerul general, cel financiar i ajutoarele lor imediate controleaz operaiile de
afaceri, studiaz tendinele i formuleaz planuri pe baza registrelor finan-ciar-contabile, de
evidenta costurilor i operative. Utilizarea de ctre manager a informaiilor faptice
cuprinztoare capta o importan deosebit n etapa de tranziie la economia de pia, cnd
conjunctura afacerilor este nesigur i fenomenele economico-financiare se schimb cu
rapiditate. n aceste, condiii, controlul economico-financiar i poate spun valentele sale ca
factor al creterii eficienei economice i a profilului n msura n care se sprijin pe
prghiile economico-financiare i se exercita potrivit funciilor i direciilor de ficiune ale
acestora. La rndul lui, controlul economico-financiar este chemat s contribuie la buna
funcionare a acestor prghii.
Deschiderile spre descentralizare i spre luarea n considerare a elementelor relaiilor
de pia converg spre accentuarea cerine lor de cretere a eficienei economice i a profitului.
n legtur cu aceasta capta o importan aparte analiza economic a activitii societii
comerciale.
Ca principale niveluri de efectuare a analizei economico-financiare a activitii
economice a societii comerciale distingem
analiza la nivel general, prin care se compara gradul n care prin rezultatele obinute sau nfptuit obiectivele propuse, respectiv cerinele pieei;
analize-diagnostic, prin care se urmrete cunoaterea necesarului i strii resurselor, a
potenialului productiv;
analiza strilor obiective propriu-zise, cu ajutorul creia se urmrete asigurarea
concordantei dintre obiectivele pariale, ale executanilor cu obiectivele generale i de
perspectiva ale societii comerciale;

 analiza rezultatelor activitii productive care se folosete pentru a reflecta msura n

care, folosind resursele disponibile, s-au obinut rezultate corespunztoare;
analiza de detaliu la nivelul fiecreia dintre funciile societii comerciale.

Analiza activitii financiare a unitii economice cerceteaz, pe baza datelor de plan, de

evident i a altor surse, rezultatele obinute n procesul de constituire i repartizare a
fondurilor bneti, obinerea unor acumulri bneti ct mai ridicate cu un consum de munc
ct mai redus, folosirea mai activ a prghiilor financiare pentru mbuntirea utilizrii
resurselor materiale i financiare.
Avnd ca obiect cercetarea structural i factorial a rezultatelor financiare obinute, n
scopul stabilirii i mobilizrii rezervelor n aciunea de ridicare a eficienei economice i a
nivelului profitului, analiza financiar se desfoar dup urmtoarea schema: a) analiza
rentabilitii, exprimat cu ajutorul a doi indicatori (profitul i rata rentabilitii); b) analiza
utilizrii eficiente a fondurilor fixe i a mijloacelor circulante; c) analiza utilizrii fondurilor
totale de producie i circulaie.
Analiza fenomenelor financiare presupune att descompunerea lor n elemente
componente, ct i determinarea succesiv a factorilor, avnd n vedere legturile cauzale. n
scopul evidenierii articulaiilor reciproce ale elementelor sistemului financiar se poate apela
la analiza funcional, iar n faza de prelucrare a rezultatelor obinute n analiza financiar se
utilizeaz analiza primar sau, la nevoie, analiza secundar, ori analiza sistemica. Alturi de
capacitatea de aprofundare n procesul de analiza financiar, utilizarea acestor metode poate
pune n eviden coeficientul de coeziune, configuraia reelei comunicaionale, randamentul
i tendina de .evoluie n activitatea aparatului financiar.

III.Importanta managementului financiar si consecintele paracticarii unui management

correct /incorect
De ce este att de important Managementul n cazul oricrei afaceri? Pentru c
indiferent de mrimea unei afaceri i de stadiul ei de dezvoltare fiecare conductor al unei
afaceri trebuie s cunoasc care sunt resursele de care dispune, cum poate s le foloseasc ct
mai eficient pentru a obine rezultatele dorite (planificare) i care sunt aciunile care i aduc
ctig sau pierdere pentru a putea lua deciziile corecte.
In cazul unui managemetul financiar performant trebuie luate in calcul urmtoarele 3
procese importante:
1. Planificarea evoluiei firmei pe termen scurt, mediu i lung (1-3-5 ani) n concordan cu
strategia i obiectivele acesteia.
2. Monitorizarea rezultatelor obinute (pregtirea rezultatelor financiare: rapoarte, balante,
situaiilor financiare). E important ca monitorizarea rezultatelor s se fac n timp util pentru

a lua ct mai repede deciziile necasare. Consultarea exclusiv a balanelor contabile este
insuficient ele se finalizeaz abia luna urmtoare i nu includ toate informaiile necesare.
3. Analiza Financiar a rezultatelor obinute prin prisma rapoartelor de management
(interpretarea rezultatelor obinute, comparaia lor cu cele bugetate, identificarea unor msuri
ce se impun n cazul n care rezultatele realizate deviaz n sens negativ fa de cele
planificate.

Lipsa unui management financiar adecvat

Din pcate multe departamente financiar-contabile se rezuma la a produce rapoartele
financiare obligatorii cerute de Autoritile Fiscale (declaraiile fiscale lunare i bilanul
contabil semestrial/ anual). n afar de scopul de a declara taxele datorate statutului aceste
rapoarte statutare nu aduc valoare adugat companiei.
Dac o companie nu pregtete aa numitele rapoarte de management care includ:
rapoarte de planificare (studii de fezabilitate, bugete, simulri) ct i rapoartele de analiza
financiar i control va avea toate premizele de a se dezvolta la ntmplare fr a avea o
strategie bine definit i o planificare unitar pentru atingerea obiectivelor i totodat va avea
toate ansele s ajung s aib probleme grave fr a avea instrumentele necesare care s
atenioneze apariia riscurilor i s-i permit s ia msurile necesare.
Unul din avantajele marilor grupuri multinaionale este acela c au implementate un
set de proceduri financiare puternice care asigura att planificarea activitii n funcie de
obiectivele firmei ct i o analiz financiar care va monitoriza resursele alocate i rezultatele
obinute i va semnala riscurile n faza preliminar.
Firmele romneti, n deosebi cele mici i mijlocii, au concentrat Funcia Financiar
pe o contabilitate exclusiv fiscala fr existena instrumentele necesare din contabilitatea
financiar i de management. Chiar dac puterea financiar a unei firme mai mici nu poate fi
comparat cu o firm mare sau un grup multinaional este important de tiut c bazele unei
planificri, control i analiza financiar (ntr-un cuvand Management Financiar) pot fi
prezente i n acest caz la un nivel de detaliu mai mic.
Riscul inexistentei Managementului Financiar n cadrul firmelor este critic, n multe
momemente de criz, firmele nu pot lua msurile necesare pentru a se redresa sau a evita
falimentul. De asemenea neavnd o analiza detaliat nu pot identifica nici oportunitile
existente i asfel nu vor putea s le foloseasc.
Exist cazuri nedorite:
Managementul firmei este interesat s cunoasc i s analizeze rezultatele financiare,
s ia decizii corecte dar el nu poate obine analizele necesare din partea departamentelor
financiare i nu poate avea o imagine clar asupra resurselor financiare alocate n activitatea
firmei a riscurilor i rezultatelor obinute.