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couverture externe
du risque de change
I.
II.
III.
Introduction
Le risque de
change
Volont de se
couvrir contre
le risque de
change
Naissance
daspects
internes et
externes de la
couverture du
risque de
change
Partie 1 : Prsentation
du risque de change
1.
Dfinition
2.
3.
La position de change
4.
2.
3.
Le change terme
4.
1.
Avances et dpts en
A. devise
Avances en devises :
.
Les intrts du
remboursement
crdit
sont
rgls
de
au
moment du
lavance
B. Dpts en devises:
En matire d'importation, le dpt en devises
est l'opration inverse l'avance en devises.
Le dpt en devises est un prt quaccorde la
banque limportateur pour lui permettre de
rgler immdiatement une facture dun
fournisseur
tranger.
Limportateur
remboursera sa banque une date ultrieure.
La banque rmunrera ce prt au taux
interbancaire de la devise considre, et
l'entreprise pourra payer son fournisseur
l'chance avec les devises rembourses par la
banque. Le fait d'acheter la devise le jour de sa
commande, mne l'entreprise lannulation de
son risque de change.
Elles concernent
les oprations
ponctuelles, des
courants
d'affaires
rguliers et les
variations de
change sur un
courant d'affaires
l'import ou
l'export pendant
la priode de
facturation
jusqu'au
paiement.
Ces assurances
permettent aux
entreprises
exportatrices
d'tablir leurs prix
de vente et de
passer des
contrats en
devises sans
encourir le risque
de variation des
cours de change.
L'entreprise
peut se couvrir
contre le risque
de change via
des
assurances .
3. Le change terme
Le change terme est un accord portant sur l'achat ou la vente
d'un montant dfini d'une devise contre une autre un cours de
change ferme et dfinitif, mais l'change a lieu une date
ultrieure dtermine. Cette opration permet de fixer
l'avance un cours de change pour une transaction future sans
que n'intervienne le moindre flux de trsorerie avant l'chance.
Cours
au
compta
nt
Points
de
terme
Court a
terme
Lavance en
devise
le march
terme
N.B :
le taux dintrt de la devise sur le march des eurodevises nest pas un facteur
dterminant dans la comparaison entre ces deux techniques.
Partie 3 : Les
nouveaux instruments
de couverture
1.
2.
3.
4.
Autres instruments
1. Contrats de futurs en
devise
Standardisation
Ngociabilit
Caractristique
s
Dpts de
garantie
Chambre de
compensation
La standardisation des
contrats fait que les
montants et les
chances correspondent
rarement aux besoins de
l'entreprise.
Risque de trsorerie.
Peu de devises sont
traites.
Ncessit de gestion et
suivi administratif.
2. Les SWAPS
De change / Cambistes
En devises
Se
situent
sur
les
marchs
financiers
internationaux,
permettent aux entreprises de se
financer dans des devises autres
que leur monnaie.
Protgent contre
change.
Ont
lieu
sur
interbancaire.
le
risque
le
de
march
3. Les options de
change
Dachat
Europ
ennes
De
vente
Typ
es
Ngoci
ables
Amric
aines
Non
ngoci
ables
Caractristiques et cotation
LA NATURE DE L'OPTION :
loption
Le vendeur de l'option
est oblig d'acheter ou de
Abandon
Revente
vendre au prix d'exercice si l'acheteur
le dcide et
dedroit. Le gain du vendeur est
de limit au
exerce son
loption
loption
montant
de la prime.
Droit de
lacheteur
Call
Droit
Droit dachat
dachat de
de devises.
devises.
L'acheteur
accepte
L'acheteur accepte de
de verser
verser
au vendeur de l'option une
prime.
Profit potentiellement illimit.
Put
Droit
Droit de
de vendre
vendre des
des devises
devises
Call
Le vendeur soumis la
volont de l'acheteur.
Son risque est illimit. Il
touche en revanche, la prime
qui constitue son profit.
Put
Achat
Oprations
Vente
Prix
dexercice
Cours auquel l'acheteur
d'une
option
souhaite
acqurir l'actif sous-jacent
pendant la dure de vie
de l'option.
Date dexercice
Cest le dernier jour auquel
l'option peut tre exerce.
C'est la date laquelle
l'option disparat et perd
toute valeur.
4. Autres instruments
Produit
dconnect de
toute opration
de trsorerie.
Permet de
couvrir
efficacement
des flux en
euros lis au
cours d'une
devise.
Si l'chance,
le cours garanti
est plus
favorable que le
cours au
comptant, la
banque verse la
diffrence et
inversement.
Forward Price
Agreement
Combinaisons
d'options
de
change .
Un
tunnel
simple permet
de se garantir
gratuitement
une plage de
cours
autours
du
cours
terme.
Perte
d'opportunit
lie
l'existence
de
l'option vendue.
L'entreprise ne
peut bnficier
de
l'volution
favorable d'une
monnaie
que
dans la limite
prvue.
Tunnels
Destin couvrir le
risque
sur une
devise ne se traitant
pas sur le march du
change terme.
Ne dispense pas le
client de procder
l'achat ou la vente
au comptant de ses
devises et ne donne
lieu
aucune
livraison de devise.
Porte
sur
un
montant fixe dans la
monnaie
partiellement
convertible.
Les
parties
se
mettent d'accord sur
une
date
d'chance, sur un
cours de change
terme et la faon
dont sera dtermin
le
cours
de
rfrence.
l'chance,
comparaison du prix
du contrat avec le
cours de rfrence.
La diffrence est
rgle selon le sens
de la transaction.
4. Autres instruments
Permet de fixer
le
cours
d'achat ou de
vente
d'un
montant
globale
de
devises.
Sa
date
d'excution est
indtermine.
Utilisable
lorsque
les
dates des flux
ne sont pas
fixes
avec
certitude.
Cest le cours
comptant de la
devise
concerne
le
jour de la mise
en place de la
couverture.
Change
Change
terme
terme
pravis
pravis
Cours
Cours
terme
terme avec
avec intressement
intressement
Garantit
jusqu'
une date donne,
un cours ferme de
conversion d'une
devise et permet
une
ventuelle
volution
favorable du cours
de la devise sous
forme
d'intressement.
Les contrats fixent
un cours plancher
si on est vendeur
et
un
cours
plafond si on est
acheteur.
Elle ne ncessite
pas de paiement
de prime.
De
par
ses
caractristiques,
le prix d'exercice
est
toujours
dfavorable
par
rapport au cours
de
change
terme.
Conclusion
Les mthodes de
couverture externe
du risque de change
ADLA Wafae
HAJJI Ghita
JOUAHRI Nassim