Sunteți pe pagina 1din 31

SISTEMUL MONETAR

EUROPEAN

SISTEMUL MONETAR EUROPEAN

1.
2.
3.

Etapele constituirii SME


Uniunea Monetar European
i condiii de aderare
Banca Central European

Etape
1.

Constituirea (n anii 50) a:

Comunitii Economice a Crbunelui i


Oelului
Comunitii Europene a Energiei Atomice
Comunitii Economice Europene
2.

1967 fuziunea celor 3 =


Comunitatea Economic European
(Tratatul de la Roma)

Tratatul de la Roma
realizarea

unei uniuni vamale prin


intermediul creia rile CEE s fie
protejate de concurena celorlali
participani de pe pia;
asigurarea circulaiei libere a capitalurilor,
forei de munc;
realizarea unei politici agrare la nivelul
comunitii, care se protejeze productorii
Comunitii de restul productorilor de pe
pia ce obin produsele agricole la preuri
mult mai mici.

In plan valutar
Aparitia

arpelui valutar prin


intermediul cruia se urmreau:
evoluiile monedelor din cadrul SME
fa de dolarul american (marja de
fluctuaie fiind de +/-2,25%);
marjele de fluctuaie ale monedelor
din cadrul SME ntre ele (marja de
fluctuaie admis fiind de +/- 4,5%).

Consiliul Monetar de la Bruxelles


(1978)
Crearea

SME
ri participante: Frana, Germania,
Belgia, Italia, Danemarca, Olanda,
Luxemburg i Anglia
Adoptarea monedei europene ECU
Susinerea cursului valutar al
propriei monede viza intervenii
directe pe pia ale autoritii
monetare emitente

Etapa I - ERM I
Elementele

aranjamentului:

ECU moned compozit


Stabilirea mecanismului de schimb
valutar (Curs valutar fix bazat pe un
curs plafon i planeu)
Crearea European Monetary
Cooperation Fund (1973) rol
important n meninerea sub control
a ratelor de schimb

Structura ECU
Currency

13.03.197916.09.19
84

17.09.198421.09.19
89

21.09.198931.12.19
98

BEF

9.64%

8.57%

8.183%

DEM

32.98%

32.08%

31.955%

DKK

3.06%

2.69%

2.653%

ESP

4.138%

FRF

19.83%

19.06%

20.316%

GBP

13.34%

14.98%

12.452%

GRD

1.31%

0.437%

IEP

1.15%

1.20%

1.086%

ITL

9.49%

9.98%

7.840%

LUF

0.322%

NLG

10.51%

10.13%

9.98%

PTE

0.695%

Raportul Delors (1988)


Consiliul

European mandateaza aanumitul Cimitet Delors pentru


elaborarea proiectului privind UME.
Aprobrarea Raportului Delors 1989
realizarea UME n 3 etape:
reducerea discrepanelor dintre rile
membre
(la
nivelul
politicilor
macroeconomice), eliminarea restriciilor
privind integrarea financiar, intensificarea
cooperrii monetare
2. constituirea cadrului instituional al UME
i asigurarea convergenei economice
3. stabilirea paritilor fixe i trecerea la
moneda unic
1.

Tratatul de la Maastricht (1992)


amendamente

i adnotri pe cele
trei Tratate adoptate iniial,
Comunitatea Economic European
devenind din acest moment
Comunitatea European.
prevederi referitoare la autoritile
politice i juridice;
prevedere referitoare la politica
valutar comun;
reguli speciale privind politica
social.

Calendarul adoptrii EURO

1 noiembrie 31
decembrie 1993
2. 1 ianuarie 1994 1
ianuarie 1999
3. 1 ianuarie 1999 1
ianuarie 2002
4. 1 ianuarie 1 iulie 2002
1.

1. 1 noiembrie 31 decembrie 1993

Caracteristici:

stoparea monetizrii deficitelor bugetare


eliminarea restriciilor privind circulaia
capitalurilor ntre rile membre
lrgirea cooperrii dintre bncile centrale
libera utilizare a ECU
Eveniment:

Intrarea n vigoare a Tratatului de la


Maastricht

2. 1 ianuarie 1994 1 ianuarie 1999


Crearea

Institutului Monetar
European (predecesorul BCE)
Austria, Finlanda si Suedia devin
membre UE
Rol: asigurarea trecerii la moneda
unic - Euro
Eveniment:

Selecia rilor ce au
fost incluse in Zona Euro: Austria,

Belgia, Frana, Finlanda, Germania, Italia,


Irlanda, Luxemburg, Olanda, Portugalia,
Spania

Stabilirea denumirii monedei europene


Consiliului

European de la Madrid

(1995)
Propuneri:
ducat, ecu, florin, franc
sau cea de utilizare a euro ca prefix la
valute existente (de exemplu
euromarca)
Decizie:

simplu EURO

3. 1 ianuarie 1999 1 ianuarie


2002
Constituirea

Zonei Euro i
adoptarea monedei unice EURO
ECB ia locul Institutului Monetar
European
Eveniment: din 4 ianuarie 1999
tranzaciile pe piaa financiar nu
se mai deruleaz n monedele
statelor membre UME

4. 1 ianuarie 2002 1 iulie 2002


ncheierea

procesului de punere
n circulaie a monedei europene
Eveniment: 1 iulie 2002
monedele rilor membre UME nu
mai au capacitate liberatorie

Convergena nominal
un

grad nalt de stabilitate a


preurilor
finane publice solide
un curs de schimb stabil
rate sczute i stabile ale
dobnzilor pe termen lung

Criteriile de convergen

Criteriile de convergent:
http://www.ecb.int/pub/pdf/conrep/cr1998en.pdf

1 ianuarie 1999

ECU = 1 EURO

USD/ECU

= 1.1042128

(1 ian.1999) 1 EURO =
40.3399 Belgian francs
1.95583 Deutsche Mark
340.750 Greek drachmas
166.386 Spanish pesetas
6.55957 French francs
0.787564 Irish pounds
1,936.27 Italian lire
40.3399 Luxembourg francs
2.20371 Dutch guilders
13.7603 Austrian schillings
200.482 Portuguese escudos
5.94573 Finnish markkas

Cronologia integrrii europene: UE


Anul

Organizatia

1952

- Comunitii Economice a Crbunelui i


Oelului
- Comunitii Europene a Energiei
Atomice
- Comunitatea Economic European

1958

1973
1981

Extinderea CEE

1986
1986

CEE devine Uniunea European

Extindere UE

2007
2013

Extindere UE

Tri participante

Belgia, Germania,
Frana, Italia,
Luxemburg,Olanda

Danemarca, Irlanda, Marea


Britanie

Grecia

Spania ,Portugalia

12
3

1995
2004

Nr ri participante

10

Austria, Finlanda, Suedia


Cehia, Estonia, Cipru, Letonia,
Lituania, Ungaria, Malta, Polonia,
Slovenia i Slovacia

Romania
Bulgaria

Croaia

Banca Central European - Rol


Defineste politicile la nivelul Eurosistemului
Stabileste, coordoneaza i monitorizeaza operaiunile
de politic monetar la nivelul Eurosistemului
Emisiune monetar stabileste strategia in acest
sens, coordoneaz i monitorizeaz emisiunea
monetar
Intervenii pe piaa forex alturi de bncile centrale
naionale
Asigur cooperarea monetar internaional i
european
Monitorizeaz riscurile financiare
Coordoneaz gestionarea rezervelor valutare la
nivelul Eurosistemului
Asigur functionarea sistemului de decontare la nivel
european

Regimuri valutare bazate


pe crearea uniunilor

Elementele unei UM:


monetare

definirea unei relatii fixe intre moneda


tarilor ce au aderat la uniune si moneda
centrala (moneda uneia dintre tari sau o
moneda noua);
convertibilitatea si transferabilitatea
monedelor tarilor membre intre ele;
constiuirea unor rezerve valutare
comune si gestionarea acestora la nivel
central;
reglementari valutare comune aferente
relatiilor cu alte tari decat cele din cadrul
uniunii.

Uniunea monetar
(avantaje)
Aderarea

la o Uniune Monetar (cazul nostru UME)


este determinat de existena unor anumite
avantaje:

pieele naionale aferente rilor membre


devin mai integrate ca urmare a reducerii
costurilor de acoperire mpotriva riscului
valutar;
grad ridicat de transparen a pieelor din
punct de vedere al preurilor (fiind
exprimate n aceeai moned se pot face
mult mai uor comparaii ntre ri);

Uniunea monetar
(avantaje)

dac moneda UM este o moned


internaional, aceasta poate fi impus
cu uurin n tranzaciile internaionale,
diminundu-se astfel riscul valutar (a se
vedea cazul Euro);
rile ce aspir s adere la o UM,
trebuie s se alinieze la aceasta i din
punct de vedere al ratei inflaiei (care,
n cazul UM tinde s fie redus), ceea
ce va genera o cretere a credibilitii
politicii monetare.

Uniunea monetar
(dezavantaje)
pierderea

autonomiei politicii monetare a


bncii centrale, precum i a celei de curs de
schimb;
chiar dac n plan fiscal nu se vorbete de
o decizie centralizat, exist restricii care
ngrdesc activitatea unei ri (spre
exemplu nivelul max. al datorie publice, n
cazul criteriilor de convergen la UME);
n prezent vorbim de Tratatul de stabilitate fiscal
(limitare a deficitului bugetar structural la 0,5%)

Uniunea monetar
(dezavantaje)
se

poate nregistra i o cretere a


omajului (generat de mutarea
activitii n zonele unde preul forei
de munc este mai mic) i, n acelai
timp i agravarea unor dezechilibre
macroeconomice pe fondul liberei
circulaii a capitalurilor i a forei de
munc.

ZONELE MONETAR
OPTIME
Optimum

currency areas are groups of


regions with economies closely linked
by trade in goods and services and by
factor mobility. (Krugman, P. R. &
Obstfeld, M.)
Literatura de specialitate evideniaz
trei criterii generale ce definesc o zon
monetar optim:
mobilitatea factorilor de producie;
gradul de deschidere al economiei;
gradul de diversificare al produciei

Criterii ce trebuie ndeplinite


pentru a adera la o zon
monetar
optim:
Mobilitatea
factorilor de producie
Gradul

de deschidere a economiei;
Gradul de diversificare a produciei
Integrarea financiar
Existena unor rate de inflaie
similare
Flexibilitatea preurilor i a salariilor
Integrarea politic