Guía de Ejercicios Evaluación de Proyectos USIL

EVALUACIN DE PROYECTOS
GUA N 1
PROBLEMAS DE INVESTIGACION DE MERCADOS
1.- Un grupo de empresarios desea invertir en la elaboracin de nctar de Camu
Camu, fruto de la selva peruana rico en vitamina C, para tal efecto encarga la
realizacin de una encuesta en la ciudad de Lima con los resultados siguientes:
1.1 Las personas interesadas en consumir nctares de frutas corresponden al 61% de
los encuestados.
1.2 La proporcin correspondiente al nivel socio econmico A y B de la poblacin de
Lima Metropolitana asciende al 19.0% del total, a quienes se enfocar el estudio.
1.3 El pblico ms adecuado para consumir el producto son persona de 15 a 60 aos.
1.4 Despus de informarse de las caractersticas del producto las personas que
definitivamente ejerceran su opcin de compra del nuevo producto asciende a
35%.
1.5 La empresa desea inicialmente captar el 3% del mercado efectivo, por esfuerzo de
mercadeo se espera crecer a una tasa del 10% anualmente para el mercado
objetivo.
1.6 La encuesta determin adems que el 80% de la poblacin consumira botellas de
296 ml, con una frecuencia de 4 veces al mes y el 20% de 1000 ml, 2 veces al mes.
Se sabe adems que al ao 2010 la poblacin de Lima es de 8870,000 habitantes, y se
espera que sta crezca a razn de una tasa promedio anual de 2.0%, de la misma
forma se sabe que las personas entre 15 y 60 aos representan el 85% del total.
Con la informacin recabada determine lo siguiente:
a) El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado
objetivo para el presente ao y su proyeccin para los siguientes tres aos.
b) Calcule el programa de ventas en botellas de 296 ml. y 1,000 ml. para los prximos
tres aos.
2.- Un grupo de empresarios desean incursionar en la elaboracin de helados frutas

con insumos totalmente naturales orientado a ciertos sectores de la poblacin de los
distritos de San Isidro, Miraflores y San Borja en la ciudad de Lima. La investigacin
del mercado realizada para este producto tiene los resultados siguientes:
Las poblaciones de los tres distritos segn datos del ao 2014 tienen las
caractersticas siguientes:
- Niveles Socio econmicos para el proyecto:
Distrito
Miraflores
San Borja
San Isidro
COORDINACIN DE FINANZAS
NSE A
24.4%
54.2%
32.7%
NSE B
54.8%
35.5%
46.2%
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- Poblacin histrica del periodo 2008 2012 (habitantes)
Distrito
2008
2009
2010
2011
2012
Miraflores
90,593
92,815
95,473
98,247 100,815
San Borja 126,091 128,618 131,060 133,486 135,964
San Isidro
66,492
68,438
70,724
73,101
75,321
Total
285,179 291,876 299,264 306,843 314,111
Rango de edad objetivo del estudio, entre 14 y 50 aos, respecto al total de la
poblacin en cada distrito: Miraflores: 45%, San Borja: 42%, San Isidro: 38%
La pregunta referente a la costumbre para consumir helados entre los encuestados
revela la estructura afirmativa siguiente: Miraflores: 52%, San Borja: 48%, San Isidro:
56%.
En promedio el 39% de la poblacin encuestada desea consumir un nuevo tipo de
helado con las caractersticas de frutas naturales y calidad superior al promedio
existente en el mercado.
Los promotores del proyecto desean captar en el primer ao del proyecto 3.0% del
mercado efectivo y luego crecer en 2% aritmticamente anualmente de ese mercado en
los siguientes dos aos.
Tambin se investig que los hbitos de consumo del helado en
encuestada presenta las siguientes caractersticas: Durante 04 primeros
2.0 litros per cpita mensual de helado. En los restantes meses del ao
cpita mensual del producto. Se prev un precio de S/. 20 por litro
incluido el IGV.
la poblacin
meses al ao
0.5 litros per
del producto
Con la informacin indicada determine los siguientes puntos:

a) El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado
objetivo para los siguientes 03 aos con los datos de la investigacin de mercado.
b) Programa de ventas en litros anuales de helado para los prximos 03 aos y los
ingresos anuales previstos en nuevos soles.
c) El tamao de la muestra desagregada por distritos y nivel socioeconmico, con un
95% de confiabilidad y un margen del 4% de error.
3.- Se desea exportar anchoas al mercado espaol, por ser un pas que consume,
produce e importa el producto. La estructura de su consumo tiene los datos siguientes:
Produccin, Importaciones
Rubro/ Ao
2006
Produccin Espaola 95,000
Importaciones
78,004
Exportaciones
11,200
y Exportaciones de Anchoas (En TM)

2007
2008
2009
2010
128,000 140,498 170,000 200,000
85,877
97,187
113,605 136,188
11,100
11,340
12,500
11,500
Las exportaciones de los pases de Amrica del Sur del producto hacia Espaa
segn datos de fuentes secundarias son los siguientes:
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Exportaciones de Anchoas de Amrica del Sur hacia Espaa (TM)
Pas/Ao
2006
2007
2008
2009
2010
Per
1,230
1,500
1,870
1,890
2200
Chile
3,000
3,450
4,100
4,400
5,200
Argentina
2,800
3,300
3,900
4,150
4,500
La empresa pretende exportar con etiqueta blanca, debido a la alta competitividad de
este negocio en el pas de destino. Es por ello que se captar solo el 10% del mercado
efectivo el primer ao, para los siguientes aos crecer en 2% aritmticamente esta
participacin.
Se ha recogido la informacin referente a la poblacin de Espaa, siendo sus datos
histricos en miles de habitantes los siguientes:
Pas/Ao
Espaa
2006
41110
2007
41840
2008
42720
2009
43190
2010
44110
Por otro lado, se sabe que el 77% de la poblacin se encuentra concentrada

principalmente en ncleos urbanos donde se registra el mayor consumo del producto,
la poblacin catalogada en nivel de pobreza es 20% y segn informes de mercado los
consumidores del producto se ubican entre los 15 y 64 aos. Tomndose estos datos
para le segmentacin de mercado.
Asimismo, se ha obtenido la siguiente informacin, respecto a la estructura de edades:
hasta 14 aos: 22%, mayor a 14 aos hasta 44 aos: 48%, mayor de 44 aos hasta 64
aos: 12%, y mayor a 64 aos: el resto.
Con la informacin indicada responda las siguientes preguntas:
a). Calcule el mercado potencial espaol en habitantes sealando los factores de
segmentacin y el consumo per cpita del producto para los aos 2016, 2017 y 2018.
b). Calcule los mercados disponible y efectivo en habitantes para los aos 2016, 2017
2018.
c). Hallar el mercado objetivo (en habitantes) del 2016 al 2018 en que cantidad en TM
de producto lo fijara?
4.- Un grupo empresarial desea invertir en una nueva lnea de cremas y geles
fabricados a partir de productos naturales, sin elementos qumicos alrgicos, para el
cuidado de la piel en el sector femenino de la poblacin entre 20 y 60 aos de edad
pertenecientes a los sectores A y B.
Para tal efecto a travs de una investigacin de mercado preliminar tiene los resultados
y datos siguientes:
-
Segn la encuesta realizada el 72.0% del segmento estudiado utiliza cremas y

geles cosmticas para mejorara el cuidado de la piel.
La poblacin de Lima al ao 8870,000 habitantes al 2009, el total de mujeres es
de 4329,000 y las mujeres entre 20 y 60 aos ascienden a 2400,000, adems
los niveles socio econmico son NSE A: 3.7% y NSE B: 15.8%
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-
El porcentaje de mujeres en posibilidad de utilizar y comprar los productos

diseados con las caractersticas de naturales ascienden a 45.0 %
La empresa desea en una primera etapa captar en el primer ao de ventas el
8% del mercado efectivo.
Si la frecuencia de compra promedio es de 2 unidades bimestrales en una presentacin

de 200 ml por frasco del producto, calcule lo siguiente:
a. El Mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado
objetivo en unidades para el primer ao, sabiendo que la tasa de crecimiento de la
poblacin en el segmento estudiado es de 2.5% anual.
b. El Programa de ventas anual en unidades, asumiendo una tasa de crecimiento de la
participacin de mercado de 10 % anual del producto para los siguientes 2 aos.
5.- Un inversionista est pensando en invertir en un proyecto de produccin de

esprragos envasados en frascos de vidrio, en Lima Metropolitana habindose obtenido
de fuentes secundarias los siguientes datos: NSE: A: 3.7%, B: 14.8%, C: 32.4%, D:
28.9%, y E: el resto. Asimismo, se ha obtenido la siguiente informacin, respecto a
edades: hasta 14 aos: 26%, mayor a 14 aos hasta 44 aos: 52%, mayor de 44 aos
hasta 65 aos: 16%, y mayor a 65 aos: el resto.
De la investigacin de mercado realizada en el presente ao, se seleccionaron los
resultados de las preguntas siguientes:
1.- Consume usted esprragos?
Si: 78.0%
No: 22.0%
2.-De
qu
forma
consume
los
esprragos?
Frescos naturales:
42.0%
Envasados en frasco de vidrio:30.0%
Envasados en lata:
18.0%
Polvo deshidratado:
10.0%
3.- Qu probabilidad habra para
comprar el producto?
Muy alta:
9.8%
Alta:
12.5%
Mediana:
42.5%
Baja:
23.4%
Muy baja:
11.9%
4.- Con que frecuencia compra usted
esprragos envasados?
Diaria:
5.4%
Semanal: 25.8%
Quincenal: 14.7%
Mensual: 54.1%
5.- Cada vez que compra esprragos
envasados qu cantidad adquiere?
Entre 50 gr. y 100 gr.: 45.2%
Entre 100 gr. y 500 gr.: 32.6%
Entre 500 gr. y 1 Kg.: 22.2%
6.- Cules son las presentaciones del
producto de su preferencia en envases
de vidrio?
100 gramos: 65 %
300 gramos: 30 %
500 gramos:
5%
7.- Dnde compra esprragos?
Supermercados:
45.2%
Mercados:
32.6%
Bodegas:
8.5%
Ambulantes:
13.7%
Asimismo, se ha obtenido la siguiente data estadstica de la poblacin total de Lima

Metropolitana:
Aos
Poblacin (miles)
2008
7500
2009
7638
2010
7775
2011
8050
2012
8187
2013
8250
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Los inversionistas orientan su esfuerzo al segmento que conforman las personas cuyas
edades flucten entre los mayores de 14 aos hasta los 65 aos, y que pertenezcan a
los NSE A y B.
Se ha considerado empezar el ao 2016 con un mercado objetivo del 3% del mercado
efectivo, siendo la participacin para los aos siguientes: 4%, y 5% en ese mercado,
respectivamente.
Conteste las preguntas siguientes:
a) Estime la poblacin proyectada para los aos 2016 al 2018
b) Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo, en personas, en los
aos 2016 al 2018
c) Estimar las ventas en frascos de vidrio para los tamaos de mayor aceptacin
registrados en la encuesta, para los aos 2016 al 2018.
d) Suponga que la encuesta se realiza en los distritos sealados en el cuadro siguiente:
Distritos
NSE A
NSE B
Miraflores
San Isidro
San Borja
Santiago de Surco
29.4%
64.2%
32.7%
35.0%
64.8%
35.5%
66.2%
44.7%
Poblacin Total
Distrito al 2015
80,000
68,000
129,000
252,000
% de edades de
14 a 65 aos
60%
61%
65%
68%
Calcule el tamao de la muestra desagregada por distritos y nivel socioeconmico, con

un 98% de confiabilidad y un margen del 3% de error.
6.- Un grupo empresarial estudia la posibilidad de instalar una planta de cemento.

Para tal efecto necesita estimar la demanda insatisfecha del mercado del pas sabiendo
que existe una correlacin entre la demanda de cemento y el PBI de la construccin,
los datos de la tendencia corresponde a una lnea recta los que histricamente han
sido:
Aos
2007
2008
2009
2010
2011
Miles de toneladas
PBI
de cemento
Millones $
229
2120
320
2180
354
2280
571
2410
600
2510
Se espera que el PBI continu con la misma tendencia histrica registrada en forma
creciente y positiva. La oferta existente en el pas corresponde a dos fbricas las que
actualmente trabajan a plena capacidad con 90,000 ton/ao (A) y 200,000 ton/ao (B)
Se desea saber Cul sera la demanda insatisfecha de cemento que podra captar el
proyecto entre los aos 2016 al 2018?
7.- La Empresa Mar Azul S.A.C. esta evaluando el lanzar al mercado un nuevo
producto: Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi, cuya presentacin envasada
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tiene un peso neto de 200 gramos. El mercado seleccionado es Lima Metropolitana, la
cual concentra segn el censo del ao 2007 una poblacin de 7745,000 habitantes y
segn el censo del ao 1993: 5706,000 habitantes.
Se considera que en Lima Metropolitana, las familias, en promedio, estn integradas
por 4 personas, mantenindose este promedio. El segmento considerado pertenece a
los niveles A: 8%, B: 13% y C: 12.22% que en conjunto representan el 33.22% del total
existente de familias en Lima Metropolitana. La participacin de mercado esperada es
de 5% constante. A continuacin se presentan parte de los resultados obtenidos al
aplicar la encuesta en el presente ao:
1. Sra.,
su
familia
consume
productos marinos envasados?
Si 90% No 10%
2. De las siguientes presentaciones,
indique la preferencia de su familia
Lomito de Atn
18%
Filete de Caballa
32%
Grate de Sardina
42%
Sardina en conserva 8%
3. Usted,
comprara
una
nueva
presentacin de Filete de Caballa
en aceite de Sacha Inchi
Definitivamente si 50%
Posiblemente si
15%
Indiferente
20%
No
15%
4. Cul es el lugar
elegido por Usted?
Supermercados
de
compras
Puestos de mercado 25%

Bodegas
18%
Centros Mayoristas 12%
5. Sra., nos indicara el consumo
mensual familiar de Filete de
Caballa en aceite de Sacha Inchi,
expresado
en
unidades
como
conservas.
1a 2
70%
3a 4
20%
5 a 8
10%
Asimismo, se ha definido la siguiente
Poltica de Precios, a seguir por cada
unidad de venta (Cajas de 48 unidades)
Supermercados
S/. caja 120
Puestos de Mercados S/. caja 115
Bodegas
S/. caja 125
Centros Mayoristas S/. caja 110
45%
a) Estime la poblacin proyectada en personas y familias para los aos 2016 al 2018.
b) Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en familias, en los aos
2016 al 2018.
c) Estimar las ventas en unidades fsicas, para los aos 2016 al 2018.
d) Calcular el presupuesto de ingresos del proyecto de acuerdo a la poltica de
precios planteada.
8.- Usted est formulando el proyecto de una cadena de panaderas orientado a los
NSE C y NSE D de los siguientes distritos de Lima Metropolitana, habiendo obtenido la
siguiente informacin:
Distritos
San Juan de Miraflores
Villa El Salvador
Villa Mara del Triunfo
Lurn
Poblacin
246,153
544,352
348,143
265,384
NSE A NSE B NSE C NSE D NSE E

3%
14%
resto
15%
25%
4%
resto
22%
18%
29%
5%
20%
resto
22%
34%
2%
resto
18%
25%
36%
Fuente: INEI, ao 2013
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Como consecuencia del trabajo de investigacin de mercado, se determin:
El 12.50% de los hogares no consume pan.
El consumo promedio diario de pan por hogar es de 0.3 kilogramos
El 25% de los encuestados que consumen pan mostraron aceptacin a probar
pan en una nueva panadera. Una caracterstica en estos distritos es que el
nmero promedio de miembros que integran cada hogar es de 6 personas. Un
pan tiene un peso promedio de 20 gramos.
El precio de venta de cada pan es de S/.0.15. El mercado objetivo es del 3%
La tasa de crecimiento promedio anual de los habitantes para cada distrito
ha sido la siguiente: 2.5%, 2.75%, 2.84% y 2.92%.
Resuelva las preguntas siguientes para el periodo 2016 al 2018:
a. Calcule la proyeccin del mercado potencial
b. Calcule la proyeccin del mercado objetivo
c. Calcule las ventas totales en unidades y soles.
9.- En los ltimos informes presentados por instituciones que analizan las principales
variables macroeconmicas de los diferentes pases de la regin, el Per es uno de los
que mejores resultados ha presentado, esto ha generado un especial inters en
inversionistas extranjeros, quienes respaldados por estas cifras han decido invertir en
diferentes sectores productivos. Entre stos encontramos que el Grupo mexicano
SOLMEX ha decidido ingresar al rubro de pescados enlatados (grated de sardina), para
ello ha encargado una serie de estudios que le han permitido contar con la siguiente
informacin:
1. Que la poblacin de Lima Metropolitana para el ao 1993 es de 6484,022, mientras
que para el ao 2007 asciende a 7605,742, datos obtenidos de los respectivos
Censos efectuados por el INEI.
2. Que para Lima Metropolitana, las familias, en promedio estn integradas por 4
personas, mantenindose este promedio hasta el 2018.
3. Que para el estudio se consider una muestra obtenida a partir de un nivel de
confianza del 95%, un error de 3% y una probabilidad de xito de 60% (p).
4. Que los segmentos considerados pertenecen a los niveles B: 13% y C: 49%.
5. Que se espera una participacin de mercado para el primer ao de operaciones de
5%, con un crecimiento asociado para los dos aos siguientes que estar dado por
la tasa de crecimiento promedio anual de la produccin de sardina obtenida entre
los aos 2009 y 2013 (ao base 2009).
EXTRACCION DE LA SARDINA EN LOS 6 ULTIMOS AOS
Ao
2,008
2,009
2,010
Cantidad
Ao
6,438 Millones de Kilos 2,011
Cantidad
8,531 Millones de Kilos
6. Que la presentacin considera dos tipos de tamao una de 200 gr y otra de 450 gr,
cuyas preferencias corresponden a 60% y 40% respectivamente.
7. Que las familias que consumen productos marinos envasados representan el 90%.
8. Que segn las preferencias familiares, el consumo se distribuye segn el cuadro
siguiente:
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Lomito de Atn
Filete de Caballa
Grated de Sardina
Jurel en conserva
(18%)
(32%)
(42%)
(08%)
9. Que el inters por adquirir esta presentacin se distribuye segn lo siguiente:

S
(50%)
Posiblemente s (15%)
Indiferente
(20%)
No
(15%)
10. Que para comprar el
Supermercado
Puesto de mercado
Bodega
Centro Mayorista
representante de la familia ira a un(a):

(45%)
(25%)
(18%)
(12%)
11. Que el consumo mensual familiar expresado en Kg. sera:

De 1 a 2 Kg
(60%)
De 3 a 5 Kg
(30%)
De 6 a 8 Kg
(10%)
a) Estime la poblacin proyectada en personas y familias para los aos 2016 al 2018.
b) Estime el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en familias, para los
aos 2016 al 2018, as como el programa de ventas respectivo en Kg.
c) Estime las ventas en unidades segn las presentaciones, para los aos 2016 al
2018.
d) Determine el tamao de la muestra distribuida por niveles socioeconmicos.
10.- Supngase que en un estudio de mercado de un Supermercado para un cierto

distrito, se tiene un rea de influencia de 4 kilmetros a la redonda, de tal manera que
se establecen que la captura de cliente del establecimiento es mayor cuando ms cerca
estn los hogares del local de venta, en el cuadro siguiente se establece la estructura
actual de hogares (Ao 0):
Radio de influencia
(zona)
1 km
2 km
3 km
4 km
TOTAL EN LOS 4 KM
Nmero de total de
Hogares censados
6,200
5,500
5,000
4,500
21,200
Los hogares censados no son acumulativos en cada kilometro (zona). El total de

hogares en los 4 KM de radio de influencia (zonas) es de 21,200.
Por otro lado, el estudio de los niveles socio econmico en el radio de influencia (4 km)
del nuevo supermercado permite tener los datos siguientes (Ao 0):
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NSE/%
A
B
C
D
E
Distancia respecto al Supermercado (zonas)

1 km
2 km
3 km
4 km
15%
13%
10%
16%
35%
32%
38%
34%
30%
35%
30%
28%
16%
11%
17%
20%
4%
9%
5%
2%
El proyecto est dirigido mayormente a los segmentos B y C determinado por los tipos
de productos ofrecidos as como por su presentacin y precio.
La encuesta aplicada a jefes de hogar para medir la aceptacin y demanda del nuevo
supermercado en la zona de influencia, obtuvo adems los resultados promedio
siguientes: el 90% realiza sus compras en supermercados, el 60% de los encuestados
tienen inters en un nuevo supermercado, adems se averiguo una posibilidad
definitiva para concurrir y hacer compras en el nuevo establecimiento del 50%, el INEI
ha determinado un tasa de crecimiento geomtrica anual para los hogares del 5%
anual en promedio
En cuanto al mercado objetivo, los proyectistas esperan captar un 12% del mercado
efectivo en el tercer ao de operacin (2018), sabiendo que el mercado objetivo crece
anualmente segn el sector supermercados con un 15% geomtricamente.
Con la informacin proporcionada conteste las preguntas siguientes
1.1 Mercado Potencial en hogares: 2016, 2017, 2018
1.2 Mercado Disponible en hogares 2016, 2017 y 2018
1.3 Mercado Efectivo en hogares 2016, 2017 y 2018
1.4 Mercado Objetivo en hogares 2016, 2017 y 2018
11.- Un empresario est evaluando la factibilidad de fabricar y comercializar

embutidos de carne de alpaca en unidades de 40 gramos, dirigido a personas entre 20
y 65 aos de los segmentos A y B de Lima Metropolitana. Para tal efecto, encargan la
realizacin de un estudio de mercado para los distritos de Lima donde sea desea
distribuir el producto inicialmente.
La poblacin de Lima Metropolitana tiene la serie siguiente de poblacin:
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Poblacin Lima 7486,000 7550,000 7680,000 7780,000 7905,000 8143,000
Proyectar la poblacin mediante la ecuacin Y = a + b X
Adems, se han obtenido de fuentes secundarias los siguientes datos: NSE: A: 3.7%, B:
14.8%, C: 32.4%, D: 28.9%, y E: el resto.
Asimismo, respecto a edades se tienen los datos siguientes: hasta 19 aos: 16%, mayor
a 19 aos hasta 25 aos: 19%, de 26 aos hasta 35 aos 17%, mayor de 35 aos
hasta 45 aos: 14%, de 46 aos hasta 65 aos 20% y mayor a 65 aos: el resto.
La encuesta realizada en la poblacin objetivo en el presente ao en una muestra para
384 personas para los segmentos estudiados proporciona los resultados siguientes en
nmero de respuestas (Rptas.) y en porcentajes (%):
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1.- Consume usted embutidos de
carne?
(Reptas.) Si: 310
No: 74
2.- Cules son los tipos de embutidos
que usted podra adquirir?
(Reptas.)
Res
90
Pollo
65
Pavo
85
Alpaca
70
3.- Con que probabilidad adquirira el
embutido de carne de alpaca?
(Reptas.)
Muy alta:
25
Alta:
15
Mediana:
20
Baja
8
Muy Baja:
2
4.-
Con que frecuencia comprara

usted el producto?
Diariamente:
10%
Semanal:
54 %
Quincenal:
Mensual:
17%
19%
5.- Qu cantidad en gramos

en cada ocasin?
Entre 100 y 200gramos:
Entre 200 y 300gramos:
Entre 300 y 500 gramos:
adquirira
40%
55%
5%
6.- Cul es el lugar de compras

elegido por Usted?
Supermercados :
45%
Bodegas:
35%
Centros Mayoristas: 20%
7.- Respecto a la recordacin de marcas
de embutidos de la competencia se
ha recogido la informacin siguiente
entre
los
encuestados
consumidores:
Brit:
65%
San Fabin: 19%
Crcega:
10%
Popeye:
6%.
Asimismo, se ha definido la siguiente poltica de precios, a seguir por cada kilogramo

de embutidos a los distribuidores del producto:
Supermercados
S/. 120
Bodegas
S/. 125
Centros Mayoristas S/. 110
Para la proyeccin del mercado objetivo los empresarios consideran que podran captar
inicialmente (ao 2016) compradores estimados con una tasa equivalente al 50% de la
marca de menor participacin de la competencia existente y crecer su participacin en
progresin geomtrica; con una tasa promedio (aritmtica) del crecimiento de la
produccin (Kg.) registrado en el cuadro siguiente:
Rubro/ Ao
Produccin Kg.
2006
2007
2008
2009
2010
9500,000 9800,000 10950,000 11500,000 12`000,000
Con las premisas, informacin secundaria y datos de investigacin del mercado antes
sealadas responda las siguientes preguntas:
1.- Proyeccin de la demanda del mercado de Lima del 2016 al 2018 en habitantes
para el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en nmero de personas.
2.- Programa de ventas e ingreso del proyecto para el mercado de Lima del 2015 al
2017 en Kilogramos (Kg.) y en unidades de producto.
12.- Una importante empresa del sector agroindustrial, est evaluando la factibilidad
ingresar al sector de embutidos e iniciar la fabricacin y comercializacin de embutidos
de carne de alpaca en unidades de 40 gramos, dirigido a personas entre 20 y 65 aos
Pgina 10
de los segmentos A y B de algunos distritos de Lima Metropolitana. Para tal efecto, le
encarga a usted la negociacin con el consultor, respecto a la realizacin de un estudio
de mercado para los distritos de Lima donde sea desea distribuir el producto
inicialmente.
Es evidente que la decisin se debe apoyar en criterios tcnicos y econmicos. En
primer lugar el Presidente de Directorio est exigiendo que la investigacin considere la
seleccin de una muestra con un nivel de confianza de 98% y un error de 6.5%;
mientras que el Gerente General tiene otra opinin, pues est tomando como
referencia estudios anteriores en el que la probabilidad de xito estaba en 75% de un
piloto, por lo que considera que basta con un nivel de confianza de 90% y un margen
de error de 4%.
De acuerdo a lo establecido por el consultor, el costo de la investigacin es el factor
determinante para tomar la decisin respecto a las dos propuestas, estar en funcin a
una frmula polinmica que depende del tamao de la muestra (n).
Costo = 1.25 * n5/4 + 0.85* n2/3 + 4.75 * n3/2 + 0.35 * n1/2

La propuesta considera efectuar la investigacin este ao en los distritos de Miraflores
y San Borja.
A continuacin se muestra la Poblacin histrica del periodo 2008 2012 (En
habitantes) para esos distritos:
Distrito
2008
2009
2010
2011
2012
Miraflores 90,593 92,815 95,473 98,247 100,815
San Borja 126,091 128,618 131,060 133,486 135,964
Se sabe adems que los niveles socioeconmicos para los segmentos considerados para
el presente ao (2015) son los siguientes:
Nivel
Socioeconmico
Edades (en aos)
Distrito
NSE A
NSE B
Hasta
19
De 20 a
25
De 26 a
35
De 36 a
45
Miraflores
San Borja
29.4%
56.8%
58.4%
35.5%
16%
18%
19%
Resto
17%
23%
14%
12%
De 46 a
65
Resto
15%
Mayor a
65
20%
14%
Con las premisas, informacin secundaria y datos obtenidos para efectuar la

investigacin del mercado antes sealadas responda las siguientes preguntas:
a). Cul de las posiciones debera aceptarse: la del Gerente General o la del Presidente
del Directorio, tomando como base el criterio de costo y definiendo el tamao de la
muestra para la investigacin de mercado.
b). Sobre la base de la decisin tomada a partir del punto anterior, determine usted la
desagregacin de la muestra por distritos, edades y Nivel socioeconmico.
13.- Un grupo de empresarios europeos desea incursionar en la elaboracin
de
quesos suizos para acompaar bebidas como el vino o como aperitivos en cocteles.
Dada las recomendaciones recibidas por otros inversionistas, dichos productos se
Pgina 11
elaboraran en Cajamarca y en Arequipa, por la disponibilidad de los insumos lcteos
que se requieren.
Tambin han decidido lanzar el producto en su primera fase en las ciudades de Trujillo
por su auge econmico y en la ciudad de Lima.
La informacin relacionada con las ciudades mencionadas, se muestra a continuacin:
Regin\Ao
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Lima
7880,235 7987,558 8035,997 8142,461 8227,851 8332,448
Fuente: INEI
Por otro lado, no se ha encontrado data histrica de la ciudad de Trujillo, pero se tiene
que los censos registrados en el ao 1993 y 2007 mostraron las poblaciones
siguientes:
Censo Ao 1993
Censo Ao 2007
854,687 habitantes
1100,236 habitantes
El consumo de queso suizo en las ciudades del estudio en kilogramos se ha

comportado de la siguiente manera:
Regin\Ao 2007 2008 2009 2010 2011
Lima
2,295 3,984 4,641 5,461 6,172
Trujillo
792
976 1,045 1,197 1,284
TOTAL
3,087 4,960 5,686 6,658 7,456
Este producto est dirigido a personas entre 26 y 65 aos de los segmentos A y B de
las ciudades elegidas. Para tal efecto, encargan la realizacin de un estudio de mercado
en las ciudades donde sea desea distribuir el producto inicialmente.
Adems, se han obtenido de fuentes secundarias los siguientes datos: NSE de la
ciudad de: Lima son los siguientes: A: 3.7%, B: 14.8%, C: 32.4%, D: 28.9%, y E: el
resto.
Trujillo son los siguientes: A: 2.3%, B: 10.1%, C: 38.6%, D: 31.4%, y E: el resto.
Asimismo, respecto a edades se tienen los datos siguientes:
Lima: Hasta 14 aos: 16%, mayor a 14 aos hasta 25 aos: 19%, de 26 aos hasta 35
aos 17%, mayor de 35 aos hasta 45 aos: 14%, de 46 aos hasta 65 aos 20% y
mayor a 65 aos: el resto.
Trujillo: Hasta 14 aos: 18%, mayor a 14 aos hasta 25 aos: 23%, de 26 aos hasta
35 aos 16%, mayor de 35 aos hasta 45 aos: 15%, de 46 aos hasta 65 aos 18% y
mayor a 65 aos: el resto.
Coincidentemente las encuestas realizadas en el presente ao en una muestra para
384 personas para los segmentos estudiados en ambas ciudades mostraron los
mismos resultados a las preguntas que se efectuaron a dichas personas y que a
continuacin detallamos:
Pgina 12
1.- Consume usted Quesos con vinos?
Si: 223
No: 161
2.- Cules son los tipos de quesos que usted adquiere?
Crema
56
Suizos
72
Gourmet
60
Frescos
35
3.- Con que probabilidad adquirira un queso suizo para acompaar su vino?
Muy alta:
4
Alta:
14
Mediana:
25
Baja
20
Muy Baja:
9
4.- Con que frecuencia comprara usted el producto?
Diariamente: 10%
Semanal:
52%
Quincenal:
26%
Mensual:
12%
5.- Qu cantidad en gramos
6.- Cules
200 gr.:
350 gr.:
500 gr.:
adquirira en cada ocasin?

40%
42%
18%
son los tamaos de bolsas de su preferencia para comprar el producto?

60%
30%
10%
7.- Dnde adquirira los quesos?

Supermercado
46%
Bodegas
20%
Tiendas de quesos
30%
Otros
4%
Para la proyeccin de las ventas los empresarios piensan que podran captar
inicialmente (ao 2016) el 5% del mercado efectivo la cual crecer de acuerdo a la tasa
de crecimiento promedio del consumo de queso que se da en total de ambas ciudades.
Con las premisas, la informacin secundaria y los datos de investigacin del mercado
realizados a travs de las encuestas respondan las siguientes preguntas:
1.- Proyeccin de la Poblacin de Lima mediante el mtodo de regresin lineal y la
proyeccin de la poblacin de Trujillo mediante el mtodo que corresponda para
los aos 2016 al 2018.
El Mercado Potencial de Lima y Trujillo en habitantes del 2016 al 2018.
El Mercado Disponible Total de ambas ciudades para los aos 2016 al 2018, El
Mercado Efectivo Total de ambas ciudades para los aos 2016 al 2018 y el
Pgina 13
Mercado Objetivo Total de ambas ciudades para los aos 2016 al 2018 en nmero
de personas.
2.- Programa de ventas del proyecto para ambos mercados en Kilogramos y en los dos
tamaos de mayor aceptacin segn los resultados de la encuesta para los aos
2016 al 2018.
Si el precio de venta del queso suizo por kg. es de 18 soles incluido IGV. Calcule
los ingresos totales sin IGV que se obtendra?.
3.- Los empresarios europeos desean tomar encuestas en las ciudades de Chiclayo y
Arequipa. Si se tiene la siguiente informacin de dichas ciudades, determine lo
siguiente:
El tamao de la muestra desagregada por ciudades y niveles socioeconmicos con
una confiabilidad de 98%, probabilidad de aceptacin del 60% y un margen de
error de 5%, de acuerdo al cuadro adjunto.
Ciudad
Chiclayo
Arequipa
Edad
26 y 65 aos
49%
52%
NSE A
2.90%
3.20%
NSE B
12.80%
14.50%
Poblacin
Total Ciudad
836,299
936,464
Fuente: INEI
14.- La empresa Alfa, famosa por sus productos de la lnea XV, se encuentra abocada
al proyecto de lanzamiento de su producto XV-19. Cada uno de sus productos le ha
permitido un desarrollo creciente en la consecucin de nuevos mercados desde 1968,
cuando se inici con el XV-1.
El prestigio ganado le impide lanzarse en una aventura con el XV-19 que le haga
perder la imagen ganada en estos 14 aos, por lo cual le ha otorgado prioridad al
estudio de mercado y a las proyecciones que de l resulten, antes de decidir su
lanzamiento.
El XV-19 reemplazara totalmente al antiguo XV-7, por lo que se estima que el anlisis
de este ltimo permitira perfectamente pronosticar la demanda del primero.
Los ejecutivos de Alfa encargan al Alumno S.A. la proyeccin de la demanda.
Ao
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Invierno
2
5
7
10
13
19
27
26
38
44
51
Ventas XV-7
Primavera Verano
3
4
6
7
10
10
17
16
20
28
34
34
39
48
44
58
51
70
67
81
79
107
Otoo
1
2
3
2
9
3
11
22
21
28
33
Total
10
20
30
45
70
90
125
150
180
220
270
Pgina 14
Determinar la demanda de los productos XV-19 para el siguiente ao por cada
estacin: ajustar a la ecuacin de la lnea recta Y = a + b X
15.- La empresa Pez Dorado est realizando una investigacin de mercado sobre el
lanzamiento de un nuevo producto, hamburguesa de pescado, para ello se estim
hacer encuesta en tres ciudades, Iquitos, Huancayo y Chiclayo. El pblico al cul se
orientar el proyecto ser para personas de 15 a 45 aos y de los segmentos C y D.
Para el estudio de mercado la empresa cuenta con la con la siguiente informacin:
Distritos
Iquitos
Huancayo
Chiclayo
Poblacin
Censo 1993 Censo 2007
62,000
97,000
68,000
115,000
89,000
153,000
NSE C
NSE D
39.4%
42.2%
52.7%
44.8%
36.5%
32.2%
% de edades de
15 a 45 aos
62%
55%
58%
Calcule el tamao de la muestra desagregada por ciudades y nivel socioeconmico, con

un 99% de confiabilidad y un margen del 2% de error, el presente estudio se realizar
el presente ao (2015).
16.- Uno de los empresarios ms destacados de Per, ante el auge de las ventas de
vehculos de lujo,
est evaluando la posibilidad de importar neumticos para
vehculos deportivos de lujo de la ms alta calidad y performance. Para estimar la
demanda del producto, ha efectuado una investigacin de mercado, para lo cual se
dispone de la siguiente informacin secundaria, con relacin a Lima Metropolitana:
Censo Lima Metropolitana 1999
Censo Lima Metropolitana 2008
Lima Metropolitana
Poblacin Total
6724,561
7557,954
Nivel Socio Econmico

NSE A
NSE B
4.3%
8.3%
As mismo, los resultados de una encuesta aplicada en Junio del 2014 fueron los
siguientes:
El 48% de los encuestados correspondientes al NSE A y B1 no tiene carro.
El 19% de los que tienen carro en dichos NSE, usan modelos deportivos
compatibles con las llantas a importar.
El 25% de los encuestados que usan llantas especiales en sus autos deportivos
mostraron aceptacin a probar la nueva llanta.
El 100% de los encuestados que tienen vehculos deportivos de lujo realizan la
adquisicin de neumticos en juegos de cuatro llantas.
El mercado objetivo inicial es de 15%, el cual registrar una tasa de crecimiento
aritmtico anual del 1% por aumento de participacin de mercado.
Pgina 15
El proyecto iniciara operaciones en el ao 2016 hasta el 2018, se pide lo siguiente:
a) Proyectar la poblacin, en base a la informacin proporcionada.
b) Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo.
c) Estimar el programa de ventas en unidades (neumticos) y en dlares si cada
juego de 4 neumticos tiene un precio de venta de US$ 800.00.
17.- Se desea implementar un proyecto de cementerio en un determinado distrito. Se
han obtenido ciertos datos a partir de informacin secundaria. La totalidad de
habitantes segn sectores es la siguiente:
Distrito
Sector noroeste
Sector noreste
Sector centronorte
Sector centro
Sector suroeste
Sector sureste
Habitantes 2014
245,000
260,000
289,000
230,000
215,000
275,000
A continuacin se presenta la estructura segn niveles socioeconmicos del distrito:

NSE Porcentaje
A
5%
B
12%
C
Resto
D
21%
E
32%
Segn el INEI la tasa de natalidad es de 3% (tasa de crecimiento de la poblacin), por
otro lado, se estima que la tasa de mortalidad es 1.5% de la poblacin potencial (siendo
este el mercado objetivo).
Adicionalmente, dadas las caractersticas del producto y el servicio del cementerio, este
se orienta para los segmentos C y D de todos los sectores menos el sector centro y
noroeste, y a las personas mayores de 70 aos que representan el 12% de todos los
habitantes.
Se pide determinar el tamao del mercado objetivo para los aos 2016 al 2018.
18.- Los empresarios Brasileros desean tomar encuestas en las ciudades de Iquitos y
Puerto Maldonado para introducir un nuevo producto a esas zonas del Per.
Si se tiene la siguiente informacin de la poblacin en dichas ciudades:
Ciudad\Ao
Iquitos
Pto. Maldonado
2005
1,295,000
792,000
2006
1,684,000
976,000
2007
2008
2009
2010
1,941,000
1,045,000
2,261,000
1,197,000
2,472,000
1,224,000
2,686,000
1,299,000
Pgina 16
a) Hallar la proyeccin de la Poblacin de Iquitos y Puerto Maldonado para el ao
2015, mediante el mtodo de regresin lineal.
b) Determinar el tamao de la muestra desagregada por ciudades y niveles
socioeconmicos con una confiabilidad de 98%, probabilidad de aceptacin del
65% y un margen de error de 4%, de acuerdo al cuadro adjunto.
Ciudad
Iquitos
Puerto Maldonado
Edad
26 y 65 aos
49%
52%
NSE A
3.20%
2.50%
NSE B
11.80%
9.50%
Fuente: INEI
19.- Un grupo de empresarios ha tenido la visin de industrializar el gusano de la

selva y exportarlo a Tailandia, donde el consumo de gusanos es alto y cotidiano en los
niveles del sector pobre que muestra una cifra relativamente interesante y adems es
apoyado por el gobierno asitico. Ellos desean exportar los gusanos congelados en TM
y tienen como objetivo inicial vender a 100,000 personas en el primer ao de operacin
del proyecto, esta cifra se incrementar a una tasa de crecimiento promedio aritmtica
de la produccin Tailandesa de productos similares, detallado en el cuadro siguiente:
Tailandia - Pas Asitico: Produccin, Importaciones y Exportaciones (Gusanos
Similares en el mundo) (En TM)
Rubro/ Ao
2008
2009
2010
2011
2012
Produccin
21,500
24,000
27,400
29,500
32,900
Importaciones
10,000
12,800
14,100
16,100
18,200
Exportaciones
1,200
1,100
1,300
2,500
1,500
Las exportaciones del Per correspondientes a la partida de productos registrados
similares en Aduanet hacia el pas asitico son los siguientes:
Pas/Ao
Per
2008
1,000
Exportaciones Per (TM)

2009
2010
1,200
1,400
2011
1,600
2012
1800
Se ha recogido la informacin referente a la poblacin del pas asitico, siendo sus

datos histricos en habitantes los siguientes:
Ao
Poblacin
2008
2009
45500,000 47350,000
2010
50500,000
2011
52250,000
2012
54900,000
Los consumidores del mercado seleccionado estn entre 15 y 64 aos, la poblacin

catalogada en nivel de pobreza es 28% del total.
hasta 14 aos: 20%, desde 15 aos hasta 44 aos: 50%, mayor de 44 aos hasta 64
.
Con la informacin indicada responda las siguientes preguntas:
2.1.- Proyeccin de la Poblacin del pas asitico del 2016 al 2018, mediante el
mtodo de regresin lineal, y el Consumo promedio per cpita histrico de la
poblacin de dicho pas asitico.
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2.3.- Proyeccin de la demanda del mercado del pas asitico del 2016 al 2018, en
trminos de mercado potencial en personas y TM. Asimismo, el mercado
disponible, efectivo y objetivo en nmero de personas.
2.4- Programa de exportaciones en TM del producto elegido para los aos
2018 en Kilogramos en el caso que exporte el nivel mnimo.
2016 al
Datos estadsticos para la muestra:

Nivel de Confiabilidad
Valor de la distribucin normal Z
Tamao de la muestra:
n = tamao de la muestra
Z = Nivel de confiabilidad
P = probabilidad de aceptacin
Q = probabilidad de no aceptacin
e = Margen de error
90%
1.645
95%
1.96
98%
2.33
99%
2.575
Z 2 PQ
n
e2
*Nota: Usar la ecuacin de la lnea recta y a bx en las proyecciones de la

poblacin, las ecuaciones normales son las siguientes:
(1)
(3)
y na b x
a
y b x
n
(2)
(4)
5.- Tasa intercensal:
Tg n
xy a x b x
b
n xy x y
n x 2 x
Pob _ final
1
Pob _ inicial
Pgina 18
GUA N 2
PROBLEMAS DE FLUJOS ECONOMICOS y CAPITAL DE TRABAJO
1.- En el estudio de un proyecto se analiza la posibilidad de producir chocolates con
sabores de frutas tropicales. Para estimar las ventas del proyecto, se debe considerar
como fuente de demanda los siguientes datos histricos de la poblacin de 05 distritos
con posibilidades de compra del producto:
Aos
Poblacin habitantes
2008
293,135
2009
298,918
2010
304,494
2011
310,527
2012
315,973
El mercado objetivo corresponder a una captacin de los siguientes porcentajes de la

poblacin proyectada: ao 2016: 1%, ao 2017: 1.2 % y 2018: 1.4 %.
El consumo promedio es de 4 unidades mensuales del producto.
En el primer ao de operacin del proyecto se estima la estacionalidad siguiente para
las ventas del producto:
Mes
Porcentaje de ventas mensual
1
2.7%
2
5.5%
3
8.5%
4 hasta 12
9.25%
El precio de venta, segn el estudio, sera de US$ 1.5 la unidad, independientemente

de su sabor.
El estudio tcnico determin que los costos variables unitarios sern los siguientes:
tem
Cacao
Leche
Sabor Frutas
Azcar
Costo (en US$)

0.25
0.20
0.15
0.05
El costo de la envoltura es de US$ 0.2 por unidad.

Se han estimado costos fijos por concepto de mano de obra a US$ 18,000
administracin por US$ 15,000, seguros por US$ 4,000 y publicidad por US$ 6,000
anuales.
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto se requerir una inversin inicial
correspondiente a un terreno de US$ 35,000, dos mquinas de US$ 11,000 cada una,
y un galpn para la produccin y oficinas por US$ 24,000.
Las maquinarias se depreciarn a 10 aos y, al finalizar el tercer ao se podrn vender
en US$ 7,000 cada una.
Se estima que el terreno tendr un valor comercial de1 50% adicional al final del tercer
ao. El galpn y oficinas se deprecian en 20 aos y tendra una posibilidad de venta
por el 80% del valor original.
Las ventas mensuales se realizan en un 40% al contado y el saldo a 45 das.
Pgina 19
Los costos variables se realizan al crdito en un 25% con pago a 35 das y los dems
son al contado.
Los activos intangibles constituidos por los documentos legales de la empresa, gastos
pre operativos de organizacin, y gastos de puesta en marcha del proyecto ascienden a
US$ 9,000.
La tasa del impuesto a la renta es de 30%, con los datos anteriores determine para el
periodo 2016 - 2018 los puntos siguientes:
a). Capital de trabajo inicial, incremental y total.
b).Valor de rescate de los activos mediante el mtodo comercial ajustado por impuesto
a la renta.
c). Flujo de Caja Econmico del proyecto.
2.- Para combatir a la delincuencia en Lima se ha propuesto disear un detector de

criminales y ladrones (Batidetectores) para ser instalado en cada uno de los lugares
con mayor ndice delictivo.
Para estimar la demanda potencial de Batidetectores, se han puesto a su disposicin
las ventas histricas de elementos de seguridad durante los ltimos cinco aos, as
como tambin, sus requerimientos tcnicos para el desarrollo del proyecto.
El estudio de mercado seal que el proyecto podra captar el 30% de la demanda
histrica proyectada mediante una regresin lineal. Las ventas histricas registradas
son las siguientes:
Ao
Venta Unid
2008
1,495
2009
1,820
2010
2,080
2011
2,670
2012
3,175
Para fines de la proyeccin de la demanda (2016 - 2018), utilizar el modelo lineal. Las
ventas del primer ao (2016) se establecern con los porcentajes de estacionalidad
siguientes:
Mes
Porcentaje de ventas mensual
1
3%
2
5%
3
7.4%
4 hasta 12
9.4%
El estudio tcnico del proyecto seal que las inversiones necesarias para la puesta en
marcha son:
Activos
Terreno
Obras Fsicas
Lneas de Produccin
Cantidad Valor de compra Vida til

Valor de
(en US$)
(aos)
salvamento
1
25,000
125%
1
50,000
20
60%
2
15,000
10
30%
En relacin con las inversiones en obras fsicas, cabe sealar que stas se pagarn
mensualmente en cinco cuotas iguales el primer da de cada mes antes del inicio de la
operacin del proyecto.
Pgina 20
Las lneas de produccin se pagarn al contado 2 meses antes del inicio de la
produccin. Adems, el terreno se adquiri 10 meses antes del inicio de la produccin
El estudio de mercado, realizado, determin que cada batidetector podra venderse a
US$ 1,800, precio que se mantendra a pesar de los cambios proyectados en la
demanda. El estudio tcnico del proyecto estim los siguientes costos operacionales
por unidad producida:
Insumo
Cobre
Plstico
Conductores
Pintura
Mano de obra directa
Costo unitario
(en US$)
55
45
80
50
70
En relacin con la estructura de costos fijos, se tom un seguro por las instalaciones
por un total de US$1,200 mensuales y se han estimado remuneraciones
administrativas por US$ 2,500 al mes, ambos costos debern cancelarse el primer da
del mes siguiente. Segn conversaciones sostenidas con los proveedores, estos exigen
pago al contado de sus mercaderas, salvo el proveedor de cobre se negociaron en dos
meses y medio y pintura a 35 das de crditos.
En relacin al crdito a clientes, estos cancelarn luego de 55 das despus de que la
mercadera les sea entregada, se ha estimado que la produccin ser mensual. Por
recomendacin de los ingenieros se considerar una merma del 6% en la produccin,
debido al alto control de calidad de la empresa.
Para la inversin intangible considrese US$ 24,000, amortizable anualmente en el
horizonte de proyeccin del proyecto. El costo de oportunidad es 18%.
Si la tasa de impuestos a las utilidades es de 30% anual, determine, para el horizonte
2016 - 2018:
a. Cul es la demanda del mercado para los prximos tres aos?
b. Cul es el monto de capital de trabajo por el mtodo del dficit acumulado?
c. Determine el flujo econmico del proyecto en un horizonte de 03 aos.
3.- Un grupo de inversionistas desea determinar la viabilidad de lanzar al mercado

nacional un nuevo DIARIO especializado en deportes, dirigido a los segmentos C y D de
la poblacin de Lima. Los datos de segmentacin indican que el nivel C constituye el
49% y el D el 22% de la poblacin indicada.
Mediante una encuesta realizada se obtuvo que el 49% de la poblacin adquiere algn
tipo de diario, que el 25% no le interesan los deportes, mientras que los que estaran
interesados en comprar un nuevo tipo de diario deportivo ascendera al 35%.
Considerar para las proyecciones del mercado objetivo en un 5% del mercado efectivo.
Adems, se averiguo respecto a la frecuencia de compra semanal del diario que, el 10%
de la poblacin comprara el diario todos los das, el 20% durante 5 das, el 30% por 4
das y el resto 3 das.
Pgina 21
La poblacin de Lima al ao 2009 es de 7900,000 habitantes y la tasa de crecimiento
de la poblacin es del 2% anual.
Por otra parte, se estim que el precio ms adecuado era de US$ 0.15 por cada diario,
a fin de que sea competitivo.
El proyecto considera que se requiere contratar un grupo de vendedores que percibirn
una comisin de 5% sobre la venta de avisaje efectuada y cobrada. Los distribuidores
de kioscos y canillitas tendrn una comisin del 15% sobre el precio de venta del
diario.
La venta del peridico representa el 35% de los ingresos totales y el avisaje (publicidad)
la diferencia.
Por otro parte el 30% de las ventas de los peridicos se realizan a suscriptores del
diario a travs de su propio canal de ventas y al mismo precio.
El estudio tcnico ha sealado que para los niveles de produccin proyectados se
requiere solventar los siguientes costos variables unitarios:
Insumos
Materias primas
Otros costos directos
Costo Unitario (en US$)

0.10
0.03
0.02
Por otra parte, se han estimado costos fijos de US$ 190,000 anuales por concepto de
gastos generales y de administracin, US$ 144,000 anuales por gastos de distribucin
y US$ 160,000 por remuneraciones de la plana periodstica.
La operacin y puesta en marcha del proyecto requerir una inversin inicial
correspondiente a:
Activo
Terreno
Obras civiles
Lneas de produccin
Camionetas
Valor de
adquisicin
unitario US$
40,000
25,000
160,000
30,000
Cantidad
(unidades)
1
1
2
2
Vida til
contable
(aos)
30
10
5
Valor de
salvamento al
final del ao 3
100%
60%
60%
30%
El proyecto requiere una inversin en capital de trabajo equivalente a cuatro meses de

todos los costos y gastos. Los gastos pre operativos ascienden a US$ 12,000 y los de
constitucin de la empresa en US$ 2,000.
Se pide hallar para el horizonte 2016 - 2018:
a) El mercado del proyecto,
b) El Flujo de Inversiones
c) El Valor de Rescate del activo fijo tangible
d) El Flujo de Caja Econmico
Pgina 22
4. Se han identificado en los ltimos aos diversas alternativas de exportaron de
productos no tradicionales, lo cual ha motivado que un grupo de inversionistas decida
crear una empresa productora y exportadora de Trucha en filetes, cuyo destino final
seria Estados Unidos. La crianza la efectuaran en una laguna de la zona andina
(Yauli).
La inversin se realizar en el presente ao (2015), inicindose la etapa operativa el
prximo ao (2015). Para ello debern invertir en los siguientes activos fijos:
RUBROS
VALOR
ADQUISICION
(US$)
VIDA UTIL
CONTABLE
(AOS)
VIDA UTIL
ECONOMICA
(AOS)
VALOR
SALVAMENTO
COMERCIAL
AO 4
Edificaciones
Instalaciones (jaulas y redes
Vehculos y embarcaciones
Mobiliario
Equipos diversos
Equipos de cmputo
44,173
81,000
67,000
2,700
38,000
3,780
30
3
5
10
4
5
30
5
7
10
5
5
60%
10%
20%
50%
10%
15%
Adicionalmente tienen previsto que el costo de los trmites de constitucin de la

empresa, obtencin de certificaciones y otro de similar naturaleza, ser del orden de
US$ 12,000.
Durante el anlisis de la informaron estadstica disponible, se encontr la siguiente
informacin que permitir efectuar la proyeccin de la demanda del mercado
norteamericano que es atendida por proveedores extranjeros:
Ao
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Importaciones de
EEUU (En Toneladas)
2,385
3,212
3,348
3,924
4,093
4,188
4,462
4,635
La crianza de la trucha implica en este caso que una vez iniciada la primera campaa
(01-01-2016), al treceavo mes (ao 2016) podrn efectuar la primera exportacin, la
cual ser enviada a Estados Unidos por va martima, estimndose que el tiempo que
transcurrir entre la espera de transportador y la travesa ser en promedio 30 das,
registrndose la cancelacin del lote por parte del cliente a los 15 das de haber
recibido la mercadera. As mismo, efectuaran exportaciones mensuales uniformes a lo
largo del ao a fin de mantener un flujo de abastecimiento continuo hacia sus clientes.
Se han estimado las ventas proyectadas para el ao inicial del proyecto en 5% de la
demanda de importaciones de truchas del mercado norteamericano, participacin que
crecer adicionalmente en 1% anual durante el horizonte de proyeccin, se han
estimado que el precio FOB del kilogramo de filete de trucha ser de US$ 12.00.
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Los costos de produccin unitarios estimados (US$ por Kilogramo de producto final),
son lo que se detallan a continuacin:
Partidas
Huevos de trucha
Alimento
Materiales y suministros
Gastos indirectos de fabricacin
US$
2.14
1.75
0.28
0.98
0.42
Todos los rubros componentes del costo de produccin son cancelados al contado,
salvo el alimento en cuyo caso reciben un crdito del proveedor por 30 das.
Los gastos de venta ascienden a US$ 150 000 anuales, los gastos administrativos US$
120 000 anuales y se pagan al contado, tienen gastos preoperativos (contratacin de
personal, capacitacin, ejecucin de la inversin prevista y otros) valorizados en US$
18 000.
Adems se sabe que el costo de oportunidad del accionista (COK) es del orden de 12%
y que la tasa de impuesto a la renta es del 30%. Se pide evaluar el proyecto a 4 aos,
para lo cual debe hallar:
a. Proyeccin de las ventas anuales de la empresa (en kilogramos) aos 1, 2, 3 y 4
b. Flujo de Caja de Inversin
b.1. Inversin en Activo Fijo Tangible
b.2. Inversin en Activo Intangible
b.3. Inversin en Capital de Trabajo inicial, incremental y total
b.4. Valor de rescate del activo fijo tangible
b.5. Valor de liquidacin del capital de trabajo
c. Flujo de Caja de Operacin y Flujo de Caja Econmico
5.- Un grupo de inversionistas desea instalar un negocio de produccin y

comercializacin para exportar al mercado Canadiense jugo de naranja como refresco
natural listo para tomar en botellas de vidrio.
Para tal efecto, encargan en una primera fase los datos demogrficos con los
resultados siguientes la poblacin de Canad en millones de habitantes: 2004: 31.9,
2005 32.2, 2006: 32.8 2007: 32.9, 2008: 33.1, 2009: 33.4
Por otro lado, se sabe que el 75% de la poblacin se encuentra concentrada
principalmente en grandes ciudades donde se registra el mayor consumo de los
refrescos naturales, la poblacin catalogada en nivel de pobreza es 15% y segn
informes de mercado los consumidores del producto se ubican entre los 15 y 64 aos.
hasta 14 aos: 22%, mayor a 14 aos hasta 44 aos: 48%, mayor de 44 aos hasta 64
Un estudio de mercado reciente basado en fuentes de informaron secundarias
determinaron que los hbitos de consumo son: el 71% de la poblacin compra algn
tipo de refrescos, el 65% comprara refrescos con productos naturales, y adems los
Pgina 24
que estaran interesados definitivamente en un nuevo producto ofrecido con el
proyecto ascendera al 25%.
Respecto al consumo histrico de jugo de naranja en litros en la poblacin son:
Rubro/ Ao
Produccin litros
Importac. litros
Exportac. litros
2005
2006
2007
2008
2009
55,000
78,000
99,498
110,000
122,000
178004,000 185877,000 197187,000 213605,000 236188,000
34,200
48,100
76,340
88,500
96,550
Las preferencias del consumidor para la compra del producto son botellas de 1.5 litros
por tal razn el proyecto manufacturara el producto en la de mayor preferencia con un
precio de venta de US$2.0 por botella.
En el desarrollo del estudio realizado durante el presente ao (2015), los analistas han
considerado para el mercado objetivo proyectado para el ao 2016 el 3% del mercado
efectivo y para las proyecciones del mercado objetivo y de las ventas de los siguientes
aos (2017 y 2018), se usara la tasa de crecimiento de importaciones canadienses del
producto.
Se estima que la estacionalidad de las ventas calculadas para el primer ao (2016)
sern de 5%,7% y 8% mensual del total para cada uno de los tres primeros meses y el
saldo de la demanda anual se distribuir uniformemente en los 09 meses restantes.
La constitucin de la empresa en gastos de notariales y de registros pblicos requiere
una inversin de $ 1,500, luego el estudio de factibilidad asciende a US$ 14,000.
Se debe comprar una patente con el desarrollo de la tecnologa en US$ 15,000 y se
incurrir en gastos de gestin pre operativos por US$ 25,000.
La cotizacin del equipo necesario para el proyecto es realizada por una empresa
especializada, determin que se tendrn las siguientes inversiones en equipamiento:
Activo
Lneas de proceso
Equipos auxiliares
Unidades de transporte
Cantid Vida til

ad
Contable
3
4
1
10
10
5
Valor
Unitario de
Adquisicin
US$45,000
US$ 8,000
US$ 20,000
Valor Comercial
Unitario Estimado
Ao 3
US$ 30,000
US$ 6,500
US$ 15,000
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto se requerir una inversin

correspondiente a un terreno ubicado en Lima por US$ 55,000, donde se construir un
galpn para la produccin y oficinas por US$ 65,000.
El terreno donde se construir el galpn de produccin y oficinas del proyecto tendrn
un valor del 110% al final del tercer ao (2018) y ser adquirido al contado 11 meses
antes del inicio de la produccin.
El galpn y oficinas se deprecian en 30 aos y tendra una posibilidad de venta por el
90% del valor original tambin al final del tercer ao (2018).
Pgina 25
La construccin del galpn y las oficinas se realiza en un plazo de 07 meses mediante
desembolsos iguales mensuales el primer da de cada mes, anteriores al inicio de la
operacin del proyecto.
El calendario de inversiones de equipamiento muestra que; en el caso de las lneas de
proceso se adquirirn seis meses antes del inicio de operaciones y se cancelarn
mediante dos desembolsos (1er desembolso equivalente al 50% del valor al hacer el
pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalacin lo cual ocurre tres meses
antes del inicio de operaciones); los equipos se adquieren tres meses antes del inicio de
operaciones y las unidades de transporte dos meses antes.
El estudio tcnico determin que la materia prima requerida por litro de producto es de
2Kg. de naranja mas una merma del 10% y que el costo por Kg. de la fruta en el
mercado mayorista es de US$ 0.15 por Kg., adems se estima un 3% de rechazo en el
producto terminado por incumplimiento de las normas de calidad de exportacin.
Los otros costos variables unitarios de produccin por unidad de producto sern los
siguientes:
Costos variables
Energa
Estabilizante
Botella
Costo (en US$)

0.10
0.05
0.05
0.20
Se han calculado costos fijos mensuales por concepto de administracin por US$
2,000, seguros por US$ 400 y publicidad por US$ 600, los que se abonan al contado al
final de cada mes. Los costos indirectos de fabricacin fijos son de US$1,200 mensual.
Asimismo, el proceso de produccin y venta demorara 30 das.
La cobranza de las ventas mensuales del producto se realiza al crdito con cancelacin
de las exportaciones a los 29 das posteriores al cierre de cada mes.
Los proveedores de la fruta, energa, estabilizante, exigen el pago al contado de sus
mercaderas incluyendo la mano de obra directa, salvo el proveedor de botellas que
otorgara un crdito por el 40% del total el cual se cancelara a los 25 das siguientes al
cierre de cada mes.
Se sabe adems que el costo de oportunidad del inversionista es 15%, los activos
intangibles se amortizan en el plazo de evaluacin del proyecto y la tasa del impuesto a
la renta es de 30%.
Evalu el proyecto para el horizonte 2016 - 2018 y conteste las siguientes preguntas:
a. Mercado Potencial, Mercado Disponible, Mercado Efectivo y Mercado Objetivo en
habitantes.
b. Programa de ventas en litros y botellas.
c. Proyeccin de las ventas en litros y botellas mensuales para el ao (2016)
d. Flujo de Caja de Inversin
d.1 Inversin en Activo Fijo Tangible Capitalizado
d.2 Inversin en Activo Intangible
d.3 Inversin en Capital de Trabajo inicial, incremental y total
d.4 Valor de rescat del activo fijo tangible
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d.5 Valor de liquidacin del capital de trabajo
e. Flujo de Caja de Operacin y Flujo de Caja Econmico
6.- Ecofrut (La empresa Matriz), ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de

exportar una nueva lnea de productos agrcolas. Se trata de una fruta llamada
Citron, la cual presenta caractersticas de sabor y calidad aceptados en el mercado
internacional, para tal efecto debe evaluar un proyecto nuevo para determinar la
viabilidad de la idea de negocio.
Tiene la particularidad que se puede cultivar en cualquier mes del ao, por lo que la
empresa desde el primer ao (2016) puede adquirir en el mercado un mnimo de
10,000 cajas mensuales promedio. Cada embarque se realizara en un container donde
se podrn cargar hasta 10,000 cajas.
El siguiente cuadro muestra la exportacin proyectada, en miles de cajas:
Ao
VENTAS
2016
120
2017
180
2018
240
El rea comercial estima vender a $12 la caja. Los clientes internacionales cancelarn
las mercaderas un mes despus que llegue a su destino. El transporte va martima
tendr una duracin de 30 das. El estudio tcnico seal que por cada caja de Citron
exportada se incurrirn en los siguientes costos:
Rubro
Materia Prima
Lavado
Empacado
Flete
Costo unitario
$3.50
$0.50
$0.25
$1.20
La empresa matriz tiene actualmente gastos administrativos de $50,000 mensuales, y

se estima que por los nuevos cargos generados por el nuevo proyecto stos se
incrementarn en un 25%.
En cuanto a los seguros comprometidos, la empresa cancela cuotas mensuales
vencidas por $10, 000, las nuevas inversiones (por el proyecto) harn aumentar la
cuota en un 35%.
Finalmente, los gastos de exportacin (trmites aduaneros, fletes, entre otros egresos)
se han estimado en $16 000 por embarque, se estima que cada embarque tendr un
contenido de 10,000 cajas, pudiendo incrementase el nmero de embarques
mensuales.
Para ejecutar el proceso se requiere refaccionar un galpn, que fue construido hace
cuatro aos para otro proyecto, en $35,000. La adaptacin (remodelacin) de ste
planta para las necesidades especficas del proyecto, demandan recursos por $12,000.
Adicionalmente, se deber instalar una lnea de produccin que tiene un costo de
$20,000. Todos los activos de la empresa se deprecian en cinco aos a excepcin de la
edificacin que se deprecia en 30 aos. Considrese una inversin intangible de US$
9,000 amortizable anualmente durante el horizonte del proyecto. Considerar como
Pgina 27
valor de salvamento de todos los activos fijos invertidos en un 70% de su valor de
compra, al final del horizonte de evaluacin.
La tasa de impuestos a las utilidades es del 30%.
Se pide evaluar el proyecto para el horizonte 2016 - 2018, para lo cual debe hallar:
a. El capital de trabajo
b. Flujo de Caja Econmico
7.- Para el proyecto de produccin y comercializacin de conservas de caballa de 200

gramos de peso neto, asumiendo una venta anual 141,000 unidades de conservas de
pescado para el ao 1 (2016) y de incrementos en el nivel de ventas del 12% y 14%
para los siguientes dos aos respectivamente, el producto saldr al mercado con un
precio de venta de US$ 2.0 por unidad de producto y sabiendo que el cliente paga el
70% del producto despus de 65 das desde el cierre de ventas de fin de mes y que la
diferencia se cancela al contado mensualmente.
El estudio tcnico seal que el proceso de produccin y venta demorara 30 das, el
control de calidad del proceso rechaza el 5% de la produccin del producto terminado
y se incurrirn en los siguientes costos de produccin por unidad de producto
terminado (conserva): para el aceite $ 0.15, sal $ 0.05, lata $ 0.2 y mano de obra
directa $ 0.2.
En cuanto a la materia prima se tendr una merma del 30% por Kg. de pescado y
siendo su costo de US$ 1.2 por Kg.
Las ventas mensuales del primer ao se efectuaran con los porcentajes siguientes de
estacionalidad respecto a la cantidad anual proyectada para el ao 1:
Mes
% mensual de venta
1
5%
2
6%
3
8%
4
9%
5
9%
6
9%
7
9%
8
9%
9
9%
10
9%
11 y 12
9%
Los costos indirectos de fabricacin ascienden a US$ 2,000 mensuales, los costos
administrativos ascienden a US$ 3,000 mensuales.
En cuanto a los seguros comprometidos, la empresa cancela cuotas mensuales por $
1,000 y se paga el primer da del siguiente mes.
Calcule el capital de trabajo inicial con los datos del ao 1, las variaciones de capital
de trabajo en los aos 2 y 3 y el capital de trabajo total requerido por el proyecto.
8.- Un grupo de
inversionistas est muy interesado en ingresar al mercado de

productos naturales, considerando entre otras alternativas la que corresponde a la
produccin de agua natural envasada proveniente de manantiales.
La informacin con la cuentan considera una regin geogrfica situada en la Sierra
Central del pas, lugar en el que podran instalarse con una planta envasadora y
comercializadora de agua mineral sin gas.
Pgina 28
El mercado que atenderan, estara conformado por uno local muy limitado y uno
internacional, mejor conocido por ellos, pues ya tienen productos similares
comercializndose en diversos pases de Europa y en EEUU.
La demanda histrica referencial en miles de personas, para productos similares del
mercado interno, ha podido ser modelada considerando la siguiente relacin: Y =
7,962.9 + 148.43 X, con un coeficiente de determinacin de 0.9675, siendo el primer
ao considerado para la estimacin de dicho modelo, en el ao 2003 y habindose
utilizado 7 datos u observaciones para el clculo.
Mientras que para el mercado externo en conjunto (en cientos de persona), est
representado por el modelo potencial 125391 X0.0457 siendo su coeficiente de
determinacin 0.9543, para este ltimo modelo se ha considerado informacin
correspondiente a los aos comprendidos entre el 2004 y el 2008 (al ao 2004 se le
asign el cdigo X=1).
Para el traslado del producto a Lima, se contratar una empresa de transporte
especializada, la misma que cobrar por viaje de 12,000 botellas o menos el valor de
$5,000.
Respecto al mercado consumidor tanto interno como externo, del cual se espera el
mismo comportamiento, se ha podido tomar conocimiento que presenta la siguiente
estructura:
Para el caso del mercado interno el 10% presenta un consumo per cpita anual de 15
lts, el 60% 10 lts y el restante 5 lts.
Mientras que para el caso del mercado externo, la composicin es la siguiente: 25%
presenta un consumo per cpita anual de 50 lts, el 45% 30 lts y el resto 20 lts.
El mercado meta interno para el primer ao del proyecto (2016), est constituido por
el 1% de la proyeccin de la demanda histrica en personas y se estima que por la
estrategia comercial asumida ste debe crecer en los siguientes dos aos (2017 2018) de operacin al ritmo de una tasa geomtrica del 10%.
De la misma forma, el mercado meta externo representa el 0.5% de la proyeccin de la
demanda histrica en personas, esperando que esta participacin se incremente a
razn del 0.1% anual, por efecto de las acciones de mercadeo asumidas por la
empresa.
Se estima que la estacionalidad de las ventas, para ambos mercados, calculadas para
el primer ao en los primeros tres meses sern de 5%,6% y 8% mensualmente del total
y el saldo de la demanda anual se distribuir uniformemente en los 09 meses
restantes.
Para el envase y etiquetado del producto, se contactar a proveedores locales, a
quienes se les ha asegurado los niveles de produccin estimados, a fin de que puedan
atender los requerimientos del proyecto.
Los insumos requeridos, estn constituidos por: envases, tapas, etiquetas y
purificantes, el costo de cada uno de ellos es: $0.015 (envase); $0.005 (tapa y etiqueta)
y $0.010 (purificantes).
Pgina 29
De acuerdo a las muestras presentadas por stos, se ha detectado que por cada 1,000
tapas, 50 se encuentran defectuosas y por cada 1,000 etiquetas, 100 no pasan el
control de calidad, porque los colores representativos no tienen un tono uniforme.
Si bien es cierto el proceso es bastante tecnificado, se ha tomado conocimiento que la
planta genera un 2.5% de productos que no pasan el control de calidad.
Los productos a comercializar tendrn una nica presentacin de medio litro y el
precio ser de $0.40. Los clientes internos pagarn a los 59 das y los del mercado
externo a los 65 das.
De acuerdo a las caractersticas del proceso y a la capacidad de la planta, un
trabajador estar en condiciones de producir 10,000 botellas al mes, siendo su
remuneracin promedio de $500, sta se paga al finalizar el mes de trabajo.
Los proveedores generalmente colocan sus productos siempre y cuando se les cancele
al contado, solo el proveedor de purificantes, dar la posibilidad de cancelarle a los 18
das del cierre mensual.
Los gastos administrativos y de ventas mensuales, ascienden a $ 15,000 mensuales
durante la proyeccin.
Calcule el capital de trabajo inicial, incremental y total requerido por el proyecto para
los aos 2016, 2017 y 2018.
9.- IFASA, una empresa dedicada al negocio de inversiones burstiles ha tomado la

iniciativa de evaluar la posibilidad de implementar el proyecto de un nuevo
Supermercado.
Actualmente IFASA, tiene gastos administrativos y de servicios de S/.50,000
mensuales, y se estima que por los nuevos cargos generados por el proyecto stos se
incrementarn en un 42% y en cuanto a los seguros comprometidos, la empresa
cancela cuotas mensuales por S/.10,000, las nuevas inversiones proyectadas harn
aumentar la cuota en un 10%.
Para estimar la demanda del nuevo supermercado, se ha realizado una investigacin
de mercado, de la cual se obtuvo la siguiente informacin actualizada: el mercado
objetivo del ao 1 (2016) se determin en 1,000 hogares, su crecimiento en tendencia
geomtrica se estimara con una tasa formada por la tasa de crecimiento de hogares
ms la tasa de crecimiento del sector supermercados la que segn expertos es del 10%
anual, (suma aritmtica).
Para la tasa de crecimiento de los hogares se tienen los datos de los censos del ao
2007 (600,000 habitantes y 5.2 habitantes por hogar) y del ao 1993 (404,000
habitantes y 5.9 habitantes por hogar).
Se estima que en promedio los clientes (hogares) compraran con un gasto promedio
mensual por hogar de S/. 740 en los segmentos seleccionados B y C.
El proyecto del supermercado ofrecera productos de tres tipos y la estructura de
ventas preferida por al pblico en la investigacin es: abarrotes (48%), limpieza (20%) y
lcteos (32%).
Pgina 30
Se debe tener en cuenta que los productos que se venden en el supermercado tienen
los costos: abarrotes es el 87% de las ventas, productos de limpieza es el 85% de las
ventas, y lcteos es el 83% de las ventas. Estos porcentajes se mantendrn constantes
durante todo el proyecto.
Segn expertos en marketing del giro del negocio la captacin de los hogares para el
primer ao de operacin (2015) del supermercado respecto al total de hogares previstos
(1,000 hogares), tendra la estructura mensual siguiente:
Porcentaje de captacin del mercado objetivo para el primer ao (2015)
Mes
% captacin de hogares
1
50
2
60
3
70
4
80
5
90
6
100
7
100
8
100
9
100
10
100
11
100
12
100
Para los siguientes anos podr considerarse una frecuencia mensual, (12 veces al ao),
por hogar con una captacin de compra del 100% del mercado objetivo. La poltica de
cobranzas de las ventas ser al contado en un 25% y las ventas al crdito sern
pagadas en un plazo de 35 das sin intereses.
.
Por otra parte el proveedor de productos de abarrotes no otorga crdito, los productos
de limpieza son al crdito por 37 das y el proveedor de lcteos da crdito por 45 das,
(todas las compras se deben considerar que son efectuadas el primer da de cada mes).
Los gastos de marketing ascienden a S/. 2,000 mensualmente.
El supermercado contempla la adquisicin de los siguientes activos fijos tangibles:
Activos
Valor unitario de
Vida til
Valor de
Cantidad
Fijos
adquisicin S/.
contable
Salvamento
Maquinas
30,000
4
10
20%
Equipos
10,000
6
5
10%
Obras fsicas
150,000
1
30
75%
El terreno donde se edificara el supermercado fue adquirido por IFASA hace 05 aos
en S/.100,000 dentro de su poltica de inversiones en activos fijos en vista de la
escasez de terrenos en los lmites de la ciudad.
Los gastos pre operativos para la organizacin del negocio ascienden a S/. 11,000, y
inversin publicitaria previa a la inauguracin del supermercado se piensa contratar a
travs de los medios especializados por S/. 10,000.
Los activos intangibles se amortizan en el horizonte de evaluacin del proyecto y la
tasa del impuesto a la renta es de 30%. Evalu el proyecto en un horizonte de 03 aos
y conteste las siguientes preguntas
a)
b)
c)
d)
Mercado Objetivo en hogares aos: 2016, 2017 y 2018

Presupuesto anual de ingresos aos: 2016, 2017 y 2018
Costos anuales de lcteos, artculos de limpieza y abarrotes: 2016, 2017 y 2018
Flujo de Caja de Inversin
a. Inversin en Activo Fijo Tangible e intangible
b. Inversin en Capital de Trabajo, incremental y liquidacin del capital de trabajo
c. Valor de rescat del activo fijo tangible
e) Flujo de Caja de Operacin
f) Flujo de Caja Econmico
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10.- Un grupo de inversionistas se ha reunido, para desarrollar un negocio de
procesamiento de frutas (lavado, encerado y seleccin), y vender el servicio a los
comerciantes del Mercado de Santa Anita y a otros intermediarios.
El negocio en su parte productiva empieza con la recepcin de la fruta del campo
agrcola, lavarla quitndoles la suciedad y algunas afectaciones que tiene la cscara de
la fruta; luego pasa a una etapa de inyeccin de cera lquida. Luego, la fruta encerada
pasa a travs de una zona de secado, finalmente la fruta es clasificada en calibres
(tamao de la fruta).
Al respecto, se sabe que las descargas anuales de alimentos constituidos por
legumbres, tubrculos, hortalizas y frutas al Mercado Mayorista de Santa Anita se
incrementan anualmente para abastecer al mercado de Lima Metropolitana, segn
datos del Ministerio de Agricultura la tendencia en los ltimos 05 aos ha sido la
siguiente:
Descargas de alimentos a Lima Metropolitana

Aos
2009
2010
2011
2012
2013
Toneladas 1510,000 1495,000 1550,000 1580,000 1620,000
De esas cifras se estima que el 30% corresponden a frutas de las cuales el 15% por sus
caractersticas y tamaos podran ser tratadas mediante el proceso del negocio
proyectado.
Para el proceso se adquirir una mquina usada valorizada en US$ 60,000, una de las
ventajas competitivas de este activo es la velocidad de procesamiento por lo que se ha
decidido invertir US$ 10,000 adicionales en su repotenciacin y montaje antes de
entrar en funcionamiento, esto fijar la capacidad del procesamiento de la fruta en un
total de 5 Ton/ hora. en forma permanente. Las inversiones realizadas en la mquina y
su repotenciacin tiene una vida til contable de 5 aos. Se estima que su valor de
mercado al final del ao 3 ser de US$ 65,000.
Los desembolsos para la mquina y su repotenciacin se realizaran en dos partes:
US$ 60,000 al hacer la compra 5 meses antes del inicio de las operaciones y la
repotenciacin por los US$ 10,000 dos meses despus de comprar la mquina.
Para concretar la operacin se debe comprar un terreno cerca del Mercado de Santa
Anita, el terreno se valorizan en US$ 100/m2 y se necesita una extensin de 1,500m2
(20m x 75m) y se adquiere 10 meses antes del inicio de las operaciones, se espera que
despus de tres aos tenga un incremento del 40% de su valor de adquisicin. Las
edificaciones que comprenden un cerco perimtrico (US$ 15 por metro lineal), adems
de un galpn y oficinas donde se invertira US$ 65,000.
El presupuesto de las edificaciones (incluyendo el cerco) se desembolsara en 8 partes
iguales mensuales el primer da de cada mes, anteriores al inicio de las operaciones.
Las edificaciones tienen una tasa de depreciacin del 3% anual y tendran un valor de
mercado al final de la proyeccin del 90% del valor inicial.
Se estima que el trabajo del negocio se iniciar en el primer ao de operacin de la
manera siguiente: el primer mes trabajando 4 horas diarias en promedio, para el
segundo mes incrementando un 100% respecto al primero, para el tercer mes un
incremento del 25% respecto al segundo y luego en los siguientes meses un total de 12
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horas al da de trabajo. Se trabajara 6 das por semana y 04 semanas mensuales y 12
meses al ao. En los dos aos subsiguientes se trabajaran 16 horas y 24 horas por da
respectivamente y no se tiene inventarios de la fruta procesada.
El precio del procesamiento es de US$ 0.08 / Kg de fruta, la empresa desea que los
pagos por sus servicios sean al contado pero por el tipo de clientes esperan los
ingresos mediante un 10% al contado y el resto a los 33 das despus del cierre de
cada mes.
Los costos de procesamiento por kilogramo de fruta es US$ 0.01 para la cera, US$
0.04 por servicios (agua, combustible y luz). Se debe considerar que los servicios y la
cera se pagan al contado mensualmente.
El proceso requiere mano de obra directa para la descarga, trabajo de procesamiento y
en los dems requerimientos del negocio, para tal efecto se contratarn 6 operarios a
quienes se les pagar por hora trabajada mediante una tarifa de US$ 1.5 la hora. Los
gastos de mantenimiento ascienden a US$ 1,000 mensual.
Se ha propuesto un sueldo de US$ 2,000 mensuales para el gerente general y los
gastos administrativos se estiman en US$ 3,500 mensuales.
En la etapa de previa al inicio de las operaciones de la empresa se debe realizar
inversiones vinculadas a la constitucin de la empresa por US$ 1,200, diseo y planos
del proyectos US$ 3,000, pruebas y aprendizaje del proceso por US$ 4,000 y gastos pre
operativos diversos por US$ 6,000. Sabiendo que el impuesto a la renta es de 30% y el
costo de oportunidad del inversionista es de 15% evalu el proyecto en un horizonte de
03 aos y conteste las siguientes preguntas:
g) Determinar el mercado de frutas que por sus caractersticas podran ser tratadas
por el proyecto en kilo para los aos: 2016, 2017 y 2018
h) Programa de ventas del proyecto en kilogramos para los aos: 2016, 2017 y 2018
i) Programa mensual de ventas del ao 1 en Kg.
j) Horas hombre y horas trabajadas en el proceso mensualmente en el ao 1
k) Flujo de Caja de Inversin
a. Inversin en Activo Fijo Tangible e intangible
b. Inversin en Capital de Trabajo inicial incremental, total y liquidacin del
capital de trabajo
c. Valor de rescate del activo fijo tangible
l) Flujo de Caja de Operacin
m) Flujo de Caja Econmico.
11.- El auge de la economa nacional y las buenas calificaciones de riesgo (en la

ltima calificacin el Per obtuvo 91 puntos, el ms bajo en su historia y el de
Latinoamrica), ha generado un gran inters en el empresariado brasileo para invertir
en nuestro pas, en el mercado de alimentos. Sobre la base de un mapeo inicial
respecto a las posibilidades de inversin en ese segmento, stos han considerado
incursionar en la produccin y comercializacin de vinagretas hechas a base de camu
camu, sauco y aguaymanto, productos que son utilizados para sazonar los alimentos.
Segn el estudio de mercado efectuado, se ha podido identificar que el producto debe
dirigirse a los segmentos A y B de la poblacin de Lima (5% y 18% de la poblacin),
reconociendo que el grupo etreo debe estar comprendido entre las edades de 25 a los
64 aos.
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Esta investigacin que se aplic a 400 personas, ha arrojado los siguientes resultados
a las preguntas siguientes:
1.Consume algn tipo de vinagreta
a. Si (Rpta. 310 personas)
b. No (Rpta. 90 personas)
2.Le agradan los sabores exticos como el camu camu, el aguaymanto o el sauco
a. Si (Rpta. 220 personas)
b. No (Rpta. 90 personas)
3.Despus de haberle explicado las caractersticas de mi producto, estara
dispuesto a comprarlo:
a. Definitivamente s (Rpta. 130 personas)
b. Probablemente si (Rpta. 40 personas)
c. No sabe
(Rpta. 50 personas)
El consumo anual por persona estimado a travs de la investigacin determina que el
10% consumira 0.9 litros, el 20% 0.5 litros, el 40% 0.35 litros y el resto 0.7 litros.
Los formuladores del proyecto consideran abarcar como mercado objetivo del proyecto
un 30% del mercado efectivo para el primer ao de ventas con incrementos anuales
mediante una tasa de crecimiento geomtrico, la misma que ser determinada por las
ventas histricas registradas en el sector de salsas y vinagretas para alimentos para el
perodo que se muestra en el cuadro siguiente y se calcular como un promedio
aritmtico simple a partir de las tasas de crecimiento anual experimentada por dichas
ventas:
Ao
2009
2010
2011
2012
2013
Litros 4050,000 4212,000 4320,000 4644,000 4860,000
El precio de venta, segn el estudio, sera de US$ 1.75 por envase de vidrio de 0.3
litros para los productos seleccionados. Los datos histricos de la poblacin de Lima
son los siguientes:
Ao
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Habitantes 7650,000 7795,000 7953,000 8112,000 8275,000 8448,500
Los segmentos de edad registrados al 2013 son los siguientes: hasta 24 aos: 45%,
entre 25 y 44 aos: 32%, 45 y 64 aos: 17% y ms de 64 aos: 6%.
Se estima que la estacionalidad de las ventas de salsas y vinagretas ser calculada
para el primer ao sobre la base de las ventas histricas que corresponde al ao 2014,
de acuerdo al siguiente comportamiento:
Ao
2013
Mes
Ventas
(Lts)
Enero
Feb
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Sept
Octubre
Nov
Dic
Total
145,800
194,400
243,000
291,600
340,200
388,800
437,400
486,000
534,600
583,200
583,200
631,800
4,860,000
La cotizacin del equipo necesario para el proyecto realizada por una empresa
especializada, determin que ser necesario contar con las siguientes inversiones en
equipamiento:
Pgina 34
Activo
Cantidad
Vida til Valor Unitario

Contable de Adquisicin
Valor Comercial
Unitario Estimado
al Ao 3
Lneas de proceso
10
$ 25,000
55%
$ 12,000
45%
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto se requerir una inversin

correspondiente a un terreno ubicado en Lima por US$ 35,000, donde se construir un
galpn para la produccin y oficinas por US$ 45,000.
El terreno donde se construir el galpn de produccin y oficinas del proyecto tendrn
un valor del 120% al final del tercer ao y ser adquirido al contado un ao antes del
inicio de la produccin.
El galpn y oficinas se deprecian en 30 aos y tendra una posibilidad de venta por el
80% del valor original tambin al final del tercer ao.
Para la construccin del galpn y las oficinas se realizaran dos desembolsos iguales, el
primero 6 meses y el segundo tres meses antes del inicio de la produccin.
Las maquinarias que conforman las lneas de proceso se adquirirn cinco meses antes
del inicio de operaciones y se cancelarn mediante dos desembolsos (1er desembolso
equivalente al 40% del valor al hacer el pedido al proveedor y el saldo contra entrega e
instalacin lo cual ocurre dos meses antes del inicio de operaciones) y las unidades de
transporte se adquirirn dos meses antes del inicio de las operaciones.
El estudio tcnico determin que la relacin entre la materia prima utilizada y el
producto final obtenido, establece que por cada litro de vinagreta se requiere 400 gr de
fruta extica, las materias primas utilizadas en promedio originaban desperdicios en
un 10% del total requerido, as mismo, los costos variables unitarios por unidad de
producto sern los siguientes:
Costos variables
Materias primas (fruta extica)
Preservantes
Envase
Costo (en US$)

1.50
0.05
0.10
0.12
Unidad
Kg
Unidad
Unidad
Unidad
Se han estimado costos fijos mensuales por concepto de costos indirectos de

fabricacin US$ 3,000, gastos de administracin por US$ 3,000 y publicidad por US$
2,000, los que se abonan al contado al final de cada mes.
a los 59 das posteriores al cierre de cada mes.
Los proveedores de materias primas y preservantes, exigen el pago al contado de sus
mercaderas, de la misma forma la mano de obra directa ser cancelada bajo ese
mismo criterio, salvo el proveedor de los envases que otorgar un crdito por el 30%
del total requerido el cual se cancelar a los 15 das siguientes al cierre de cada mes.
Se sabe adems que el costo de oportunidad del inversionista es 17% y el valor de
liquidacin del capital de trabajo, corresponde al 90% del total calculado debido a la
previsin en la morosidad en las cobranzas.
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Los activos fijos intangibles ascendentes a US$ 12,000 se amortizan en el plazo de
evaluacin del proyecto y la tasa del impuesto a la renta es de 30%.
Evalu el proyecto en un horizonte de 03 aos y conteste las siguientes preguntas
a)
b)
c)
Mercados en habitantes para los aos 2016, 2017, 2018

Programa de ventas en litros para los aos 2016, 2017 y 2018
a. Inversin en Activo Fijo Tangible Capitalizada.
b. Valor de rescate del activo fijo tangible ajustado por Impuesto a la Renta.
c. Inversin en Capital de Trabajo: Inicial, incremental, recuperacin del
capital de trabajo
Flujo de Caja de Operacin
Flujo de la inversin
Flujo de Caja Econmico
d)
e)
f)
12.- Un grupo de empresarios encargan un estudio de factibilidad, referente a la

viabilidad de produccin y comercializacin de un detergente con blanqueador extra,
dirigida a las familias de los segmentos A y B de la poblacin de Lima (5% y 18% de la
poblacin respectivamente) en presentaciones de sobre con 50 gramos cada uno.
Mediante una encuesta realizada a las amas de casa de estos segmentos se obtuvo que
el 90% de las familias compra algn tipo de detergente en polvo para lavar la ropa,
adems el 70% adquiere el detergente con aditivos para blanquear la ropa y los que
estaran dispuestos en comprar definitivamente un nuevo producto para el lavado de la
ropa como la que ofrece el proyecto ascendera al 60%.
El consumo por familia (A y B) medido a travs de la investigacin (encuesta)
determina la siguiente frecuencia de compra en sobres de 50 gramos cada uno del
producto: semanal 40%, quincenal 50% y mensual 10%. Y por otro lado la compra del
producto en cada ocasin seria de la forma siguiente: entre 1 a 3 sobres 50%, de 4 a 6
sobres 40% y de 7 a 10 sobres 10%.
Los formuladores del proyecto establecen en forma muy conservadora en las
proyecciones del mercado objetivo del proyecto un 3% del mercado efectivo para el
primer ao de ventas con incrementos (geomtricos) con una tasa anual del 10% anual
en cada uno de los siguientes 2 aos de la proyeccin del proyecto.
El precio de venta, segn el estudio, sera de US$ 1.5 por sobre de 50 gramos. Los
datos histricos de la poblacin de Lima son los siguientes:
Ao
2008
2009
2010
2011
2012
habitantes 7795,000 7953,000 8112,000 8275,000 8448,500
Proyectar con la ecuacin y = a + bx
Los componentes en promedio de las familias del NSE A ascienden a 3.5 habitantes y
los de NSE B a 4.2 habitantes.
Se estima que la estacionalidad de las ventas calculadas para el primer ao de la
proyeccin (2015) sern de 5%, 6% y 8% mensual del total para cada uno de los tres
Pgina 36
primeros meses y el saldo de la demanda anual se distribuir uniformemente en los 9
meses restantes.
Se debe comprar una patente con el desarrollo de la tecnologa en US$ 10,000, se
incurrir en gastos de gestin pre-operativos por US$ 20,000 y en gastos notariales y
de registros pblicos $ 1,000.
Para concretar la inversin se debe comprar un terreno valorizado en US$ 100 por m2
y se necesita una extensin de 500 m2 (20m x 25m) y ser adquirido un ao antes del
inicio de la produccin. Adicionalmente, las edificaciones comprenden un cerco
perimtrico ($ 10 el metro lineal) ms edificios para el proceso y oficinas donde se
invertir US$ 75,000.
Las construcciones de los edificios y el cerco perimtrico se realizan en un plazo de 07
meses mediante desembolsos iguales mensuales el primer da de cada mes, anteriores
al inicio de la produccin.
Las maquinarias tienen un valor de adquisicin de US$ 50,000 y dos unidades de
transporte por US$ 15,000 cada una.
El calendario de inversiones de equipamiento muestra que; en el caso de las
maquinarias se adquirirn cinco meses antes del inicio de operaciones y se cancelarn
pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalacin lo cual ocurre dos meses
antes del inicio de operaciones); y las unidades de transporte dos meses antes.
Los datos para el valor de rescate de los activos fijos son los siguientes:
Vida til contable
(en aos)
Activo
Terreno
Edificaciones
Maquinarias
30
10
5
Valor de salvamento al
final del 3er ao
125%
90%
60%
40%
El valor de liquidacin del capital de trabajo, es el 90% del total calculado debido a la
previsin en la morosidad en las cobranzas.
La formulacin del producto y sus costos unitarios son los siguientes:
Ingredientes
Carbonato
Dodecil y sulfito
Contenido Neto por

500 gr. de producto
250
250
Mermas
5%
2%
Costo unitario
$/Kg.
0.5
2.3
Los costos de produccin adicionales, son los que se detallan a continuacin:

Costos variables
Envases (sobres)
Energa
Mano obra directa
Costos Indirectos de Fabricacin
Costo ($)
0.15 por unidad (sobre)
0.10 por unidad (sobre)
12,000 para el ao 1
15,000 para el ao 1
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Por control de calidad se tiene 5% de merma sobre el producto terminado y envasado
en sobres.
Los gastos de ventas ascienden a US$ 4,000 mensuales, los gastos administrativos
US$ 8,000 mensuales y se cancelan al contado.
El proceso productivo demorara en promedio 30 das, la cobranza de las ventas
mensuales del producto se realizan al crdito con cancelacin a los 55 das el 80% y el
resto es al contado.
Los proveedores de materias primas exigen el pago al contado de sus mercaderas, el
proveedor de los envases (sobres) otorgara un crdito por el 100% del total requerido el
cual se cancelara a los 45 das siguientes de la compra de cada mes, la mano de obra
directa, los costos indirectos de fabricacin y el resto de gastos son al contado.
Se sabe adems que el costo de oportunidad del inversionista es 18%, los activos
intangibles se amortizan en el plazo de evaluacin del proyecto y la tasa del impuesto a
la renta es de 30%. Evale el proyecto en un horizonte de 03 aos y conteste las
siguientes preguntas:
a.
b.
c.
d.
e.
f.
g.
h.
Mercado Potencial en hogares - 2016, 2017 y 2018

Mercado Disponible en hogares - 2016, 2017 y 2018
Mercado Efectivo en hogares - 2016, 2017 y 2018
Mercado Objetivo en hogares - 2016, 2017 y 2018
Programa de ventas en sobres y Kilogramos por ao - 2016, 2017 y 2018
Programa de produccin en sobres y Kilos por ao - 2016, 2017 y 2018
Programa de compras de materias primas en Kilos - 2016, 2017 y 2018
Inversiones:
a. Inversin en Activo Fijo Tangible Capitalizado
b. Valor de rescate del activo fijo tangible
c. Inversin en Activo Intangible
d. Inversin en Capital de Trabajo inicial, incremental y liquidacin
i. Flujo de Caja de Operacin
j. Flujo de Caja Econmico
13.- Se est evaluando el proyecto de produccin y comercializacin de toffees de

natillas con coco de 25 gramos cada uno, los cuales se expendern en bolsas de
plstico de 250 gramos cada una, asumiendo una produccin anual de 120,000 bolsas
del producto para el ao 1 y de incrementos del 8% y 12% para los siguientes dos aos
respectivamente.
El precio de venta es de S/. 4.00 por cada bolsa de producto; y se vende a travs de
distribuidores a quienes se les factura el da 15 de cada mes y se le otorga crditos por
el 50% de las ventas a 46 das, el 45% de las ventas a 66 das y la diferencia se cancela
al contado.
Las ventas mensuales del primer ao se efectuaran con los porcentajes siguientes de
estacionalidad respecto a la cantidad anual proyectada para el ao 1:
Mes
% mensual de venta
1
3
2
4
3
5
4
6
5
8
6
7
8
9
10 10 10 10
10
10
11 y 12
12
Pgina 38
El estudio tcnico seal que en el proceso de produccin cada toffee pesa 25 gramos y
se incurrirn en los siguientes consumos y costos variables de produccin:
Componente
Natilla
Coco
Consumo por cada toffee

de 25 grs. (neto)
17 gramos
8 gramos
Mermas
25%
Costo (S/.)
1.20 por Kg.
0.80 por Kg.
Los dems costos variables de produccin son los siguientes:

Rubro
Costo
Unidad
Bolsas plstico de 250 gramos S/. 50.00
Millar
Envoltura del toffee
S/. 10.00
Millar
Mano Obra directa
S/. 80.00 Millar de Toffees
El proveedor de bolsas de plstico y envoltorios de los toffees otorgan un crdito por
30% a 31 das y el saldo se cancela al contado, el proveedor de coco factura al inicio de
cada mes y otorga un crdito por 45 das y el 70% es al contado, el proveedor de
natillas no otorga crdito y finalmente la MOD se paga a fin de mes. Los costos
indirectos de fabricacin variables ascienden a S/. 30,000 anuales y se pagan al
contado; mientras que los gastos administrativos fijos son de S/. 7,000 mensuales y se
pagan el primer da til del siguiente mes.
a). Calcule el capital de trabajo inicial
b). Las variaciones de capital de trabajo
c). El capital de trabajo total requerido por el proyecto.
mermelada de fresa, para determinar su demanda tomar en cuenta la actual
demanda insatisfecha, de la cual piensa captar un 8%.
La oferta del mercado actual expresada en Tns, responde a la siguiente ecuacin:
QO = 29,335.92 + 2,783.24 * (ao) 53.86 * (inflacin)
De la misma forma la demanda del mercado actual expresada en Tns responde al
siguiente modelo:
QD = 26,289.27 + 4,928.14 * (ao) 272.33 * (inflacin)
Segn los datos utilizados para la formulacin de los modelos anteriormente
presentados, se han considerado los siguientes cdigos y valores para la variable ao e
inflacin:
Ao
8
9
10
Inflacin
esperada (%)
5.6%
6.8%
7.2%
Pgina 39
El ao 8 es equivalente al 2016. La demanda insatisfecha se define como la diferencia
entre la demanda actual menos la oferta actual (QD QO).
En el estudio tcnico efectuado, en lo que corresponde al proceso productivo, se ha
identificado que la composicin de un kg del producto, es decir de mermelada de fresa,
est constituida por los siguientes insumos, los mismos que se muestran en la
siguiente tabla:
Materia prima
Fresa
Edulcorante
Pectina
cido ctrico
Contenido
620
350
25
5
gr
gr
gr
gr
Precio S/.
por Kg
3.00
1.00
30.00
120.00
La presentacin del producto es en frascos de 500 gramos. Adems se requieren

etiquetas, frascos y cajas. Cada caja contiene 24 frascos. Las etiquetas son
confeccionadas por un proveedor "amigo" que no tiene mucha experiencia en el rubro y
eso hace que por cada millar que entrega se identifiquen en promedio 50 etiquetas en
mal estado. Los otros insumos se adquieren de proveedores certificados por lo que no
se identifican productos fallados, se debe destacar que como resultado del manipuleo,
se rompen 2 de cada 100 frascos vacos y la merma de la fresa es de 6%.
Los costos de estos elementos son:
Denominacin *
Costo
Etiquetas
40 US$ el millar (Tipo de C. 2.50 por US$)
Frascos
S/. 50 S/. el ciento
Cajas
S/. 200 S/. el ciento
* Solo compran las unidades necesarias
Cabe destacar que la merma en la produccin va disminuyendo ao a ao, como
resultado de una mayor eficiencia en el proceso productivo, esto es 5%, 4% y 3%
respectivamente.
Segn la competencia, los precios son:
Marca
Crabtree& Evelyn
Extra
Lawcalories
Precio en
S/.
9.20
8.30
7.80
Contenido
en gramos
800
725
970
El valor de venta se determinar sobre la base del precio promedio de la competencia,

el proyecto considera que ingresar con un valor de venta igual al 75% del valor
promedio del tamao equivalente, sera lo ms conveniente.
El proceso productivo as como el capital humano (operarios) necesario para
desarrollar las actividades productivas se muestra en el siguiente cuadro. Se debe
tomar en cuenta que la secuencia responde a una serie de estudios que han permitido
optimizar el proceso:
Pgina 40
Actividad
Operarios
Recepcin de materia prima

Pesado y seleccin
Lavado de la fruta
Coccin y concentracin
Envasado
Esterilizacin
Enfriado
Etiquetado, colocacin en cajas y envo al
almacn
1
1
2
1
2
1
1
1
Costo mensual
S/. por operario
800.00
800.00
800.00
800.00
800.00
800.00
800.00
800.00
La empresa paga 15 sueldos al ao y las remuneraciones se reajustan al ritmo de la

inflacin, la misma que se indican en el cuadro inicial.
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto, se requerir una inversin inicial
en activo fijo, correspondiente a una planta procesadora (maquinaria y equipos)
valorizada en S/. 800 000 y unidades de transporte valorizadas en S/.70 000.
Para ejecutar el proceso se requiere refaccionar el local de propiedad de la empresa
que fue construido hace diez aos para otro objetivo en S/. 135,000. La adaptacin
mediante obras fsicas de ste para las necesidades especficas del proyecto,
demandarn recursos por S/. 180,000. El estudio tcnico del activo fijo tangible es
realizado por una empresa especializada la que determin que se tendrn las
siguientes caractersticas en las inversiones:
Activo fijo tangible
Vida til contable
Obras fsicas
Planta procesadora
5 aos
30 aos
10 aos
Valor comercial al 3er

ao
40%
80%
60%
Las adaptaciones del local se realizarn en un plazo de 06 meses mediante

produccin.
El calendario de inversiones de equipamiento muestra que; en el caso de la planta
procesadora se adquirir cinco meses antes del inicio de operaciones y se cancelarn
pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalacin lo cual ocurre un mes antes
del inicio de operaciones), las unidades de transporte se adquieren un mes antes del
inicio de operaciones tambin con un solo desembolso.
Se han estimado gastos de administracin por S/. 20,000 y publicidad por S/. 6,000
mensuales.
Los costos indirectos de fabricacin correspondientes al primer ao de operacin,
ascienden a S/. 42,000 por mes, siendo su valor para los aos siguientes el
equivalente en funcin al nivel de produccin.
La inversin en activos intangibles ascender a S/. 150,000 y se amortizar en el
horizonte de proyeccin.
Pgina 41
El capital de trabajo representa 120 das de los gastos operativos y de los costos
indirectos de fabricacin, debe tomarse en cuenta que el 25% del total del capital de
trabajo se convierte en irrecuperable.
Se sabe adems que el costo de oportunidad del inversionista es 18% y la tasa del
impuesto a la renta es de 30%.
Determinar:
1. El programa de ventas en Tns y en Kgs para los aos: 2016, 2017, 2018
2. El programa de ventas en frascos y cajas para los aos: 2016, 20167, 2018
3. El presupuesto anual: 2016, 2017 y 20178
4. El programa de produccin anual para cada ao
5. El plan de compras de materia prima anual
6. Presupuesto de compra
7. Los costos indirectos de fabricacin por ao
8. La planilla anual del proceso productivo
9. El Flujo de Caja de Inversin
a. Inversin capitalizada en activos fijos tangibles
b. Valor de rescate del activo fijo ajustado por impuestos
c. Capital de Trabajo: inicial, incremental y total
d. Inversin total inicial
10. El Flujo de Caja Operativo
11. El Flujo de Caja Econmico
15.- Se Pretende desarrollar un proyecto para la produccin y comercializacin de

conservas de bonito de 220 gramos de peso neto, asumiendo una venta anual 150,000
unidades de conservas para el ao 1 (2016). Esta se incrementar anualmente de
acuerdo a la tasa de crecimiento promedio de la poblacin de Lima ms el 5% para el
primer ao y ms el 7% para el segundo ao.
Lima
2007
2008
2009
2010
2011
2012
7880,235 7987,558 8035,997 8142,461 8227,851 8332,448
Fuente: INEI
La conserva tendr un precio de venta de US$ 3.00 por unidad de producto y sabiendo
que el distribuidor paga el 65% del producto despus de 75. Por del proceso de
produccin, la facturacin (venta) se realizar el da 20 de cada mes. El 35% restante
lo paga al contado.
La materia prima (pescado bonito) tendr una merma del 20% por Kg. de pescado y
tiene un costo de US$ 1.35 por Kg.
Por otro lado del estudio tcnico se desprendi que el control de calidad del proceso de
produccin rechaza el 5% de la produccin del producto terminado.
Asimismo, se incurrirn en los siguientes costos de produccin por unidad de producto
terminado (conserva): para el aceite $ 0.12, sal $ 0.05, lata $ 0.2 y mano de obra
directa $ 0.30. El proveedor de aceite y latas facturan el da 15 y cobran 70% al
contado y el resto a 46 das, mientras que los proveedores de sal no dan crdito. La
mano de obra se paga a fin de mes.
Pgina 42
Los costos indirectos de fabricacin variables ascienden a US$24,000 anuales y los
costos administrativos ascienden a US$4,000 mensuales.
En cuanto a los seguros comprometidos, la empresa cancela cuotas mensuales por
$1,000 y se paga el primer da del siguiente mes.
a).- Calcule el capital de trabajo inicial con los datos del ao 1.
b).- Las variaciones de capital de trabajo en los aos 2 y 3, y el capital de trabajo total
requerido por el proyecto.
16.- Un grupo de empresarios motivados por la buena calidad de la palta en el Per en

sus diversas variedades y su abastecimiento continuo durante el ao para su
procesamiento, deciden realizar un perfil del proyecto de produccin y comercializacin
de aceite de palta, antes de decidir la inversin.
Sabiendo, adems del dficit existente de aceites vegetales para el consumo humano
en el pas es suplido mediante importaciones constante de aceites vegetales.
Los datos registrados para el consumo, produccin, importaciones y exportaciones (en
litros) y poblacin total en habitantes en los ltimos cinco aos a nivel nacional son los
siguientes:
Ao
Produccin (litros)
Importaciones (litros)
Exportaciones (litros)
Poblacin habitantes*
2009
2010
2011
2012
2013
1400,000
1420,000
1440,000
1470,000
1500,000
1760,000
1900,000
1930,000
2188,000
2350,000
10,000
18,000
21,000
25,000
27,000
28000,000 28400,000 28900,000 29350,000 29600,000
* Proyecte la poblacin mediante regresin lineal.
La segmentacin realizada por los proyectistas para el consumidor del proyecto se

dirige a los segmentos de la poblacin: A (5%) y B (18%) y a las edades de 25 a 60 aos
(64%).
De acuerdo con la experiencia en el giro de uno de los socios del proyecto se piensa
captar para el mercado objetivo del primer ao un 5% del total de la poblacin del
mercado potencial, y sus crecimiento en progresin geomtrica en los siguientes dos
aos estar dado por la tasa aritmtica (promedio) del crecimiento del consumo
aparente del rango de los datos de los aos 2009, 2010, 2011, 2012 y 2013. En la
preparacin del perfil del proyecto se usa exclusivamente la informacin estadstica de
las fuentes secundarias para el clculo del consumo per cpita de aceite.
El producto es aceite de palta y por cada litro de aceite se requiere para su
manufactura 8.1 kg. de palta fresca, y se conoce que hay una merma del 10% en este
insumo. El producto ser ofrecido en botellas de dos tamaos: 250 ml. y 500 ml., se
estima que el mercado absorber los productos en una proporcin de 66% en botellas
de 500 ml. (precio $ 7.0 por botella) y 34% en botellas de 250 ml. (precio $ 3.5 por
botella).
Las entrevistas con expertos respecto a los costos variables de produccin
proporcionan la informacin siguiente:
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Componente
Palta por Kg.
Botella vaca de 250 ml
Botella vaca de 500 ml
Tapa en cualquier tamao
Etiqueta en cualquier tamao
Cajas de cartn para 20 botellas
de cualquier tamao de producto.
Costo unitario
$/unidad
0.5
0.10
0.15
0.08
0.05
0.5
Los costos anuales de mano de obra directa ascienden a $ 12,000 ms el 40% por
cargas (beneficios) sociales y los costos indirectos de fabricacin son de $ 24,000
anuales.
Los gastos de administracin a ascienden a $ 36,000 anuales y los gastos de ventas
son el 5% de los ingresos.
La constitucin de la empresa en gastos de notariales y de registros pblicos requiere
una inversin de $ 1,500, luego el estudio de factibilidad asciende a $ 4,000.
Se debe comprar una patente con el desarrollo de la tecnologa en $ 5,000 y se
incurrir en gastos de gestin pre operativos por $ 15,000.
Para ejecutar el proyecto se requiere refaccionar el local de propiedad de los socios
accionistas de la empresa que fue construido hace siete aos para otro objetivo en
$110,000. La adaptacin mediante obras fsicas de ste para las necesidades
especficas del proyecto, demandarn recursos por $ 50,000 y se depreciaran en 30
aos y su valor comercial al final del ao 3 es estimado en 90%.
Para la operacin del proyecto se requieren los activos fijos tangibles cuyo presupuesto
de adquisicin y caractersticas son las siguientes:
Activo
Cantidad
Vida til
Contable
Lneas de proceso
2
1
10
5
Valor
Unitario de
Adquisicin
$ 35,000
$ 15,000
Valor Comercial
Unitario estimado
fin ao 3
80%
70%
Las adaptaciones del local se realizarn en un plazo de 08 meses mediante

produccin.
En el caso de las lneas de proceso, se adquirirn 06 meses antes del inicio de
operaciones y se cancelarn mediante dos desembolsos (1er desembolso equivalente al
40% del valor al hacer el pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalacin lo
cual ocurre un mes antes del inicio de operaciones) y las unidades de transporte se
adquieren al contado dos meses antes del inicio de las operaciones.
Se estima que la estacionalidad de las ventas calculadas para el primer ao sern de
5%, 7% y 8% mensual del total para cada uno de los tres primeros meses y el saldo de
la demanda anual se distribuir uniformemente en los 09 meses restantes.
Pgina 44
a los 55 das posteriores al cierre de cada mes.
Los proveedores de palta, tapas, etiquetas y cajas, exigen el pago al contado de sus
suministros, salvo el proveedor de las botellas de vidrio quien factura el da 15 de cada
mes y otorga un crdito por el 100% del total de la compra el cual se cancelar a los 25
das, los dems egresos son pagados al contado. Se sabe adems que el costo de
oportunidad del inversionista es 14% y la tasa del impuesto a la renta es de 30%.
Realice la evaluacin del proyecto respondiendo las siguientes preguntas:
(conteste en el orden establecido)
1. Mercado potencial del proyecto en nmero de habitantes para los aos: 2016,
2017, 2018.
2. Mercado objetivo: participacin en porcentaje anual y nmero de habitantes para
los aos: 2016, 2017, 2018.
3. El programa de ventas en litros de aceite para los aos: 2016, 2017, 2018.
4. El programa de ventas en botellas de los dos tamaos 250 ml y 500 ml para los
aos: 2016, 2017, 2018.
5. El programa de compras anual de palta, botellas, tapas, etiquetas, cajas en las
unidades correspondientes para los aos: 2016, 2017, 2018.
6. El Flujo de Caja de Inversin
a. Inversin capitalizada en activos fijos tangibles .
b. Valor de rescate del activo fijo ajustado por impuestos.
c. Capital de Trabajo: inicial, incremental y total .
7.
El Flujo de Caja Operativo.
8.
El Flujo de Caja Econmico.
Pgina 45
GUA N 3
EJERCICCIOS DE FLUJOS ECONOMICOS, FINANCIEROS, TASA DE
DESCUENTO E INDICADORES DE RENTABILIDAD
Mantequilla de Mani envasado en unidades de 300 gramos c/u.
Para estimar las ventas del proyecto, se debe considerar como fuente de demanda los
siguientes datos.
Aos
Poblacin en familias
2002
2003
2004
2005
2006
100,050 101,500 103,250 104,880 105,920
La poblacin crecer en los prximos aos, a la misma tasa promedio de crecimiento

de los 5 aos.
El consumo por familia se estima en 5 Kg. por ao, el precio de venta del producto es
$30 por Kg.
Se espera cubrir los siguientes porcentajes de la demanda proyectada: ao 2014: 10%,
ao 2015: 14% y 2016: 18%.
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto, se requerir una inversin en
limpieza del terreno y retiro de desechos ascendente a la suma de US$ 5,000 y otros
activos fijos tangibles con las caractersticas siguientes:
Activo
Terreno
Edificacin
Equipamiento
Valor de
adquisicin
100,000
50,000
20,000
40,000
Vida til contable Valor de salvamento

(En aos)
al 3 ao
100%
30
80%
5
20%
10
40%
De otro lado, debe adquirir software por US$ 5,000, gastos de diseo del layout de la
planta 6,000, gastos de constitucin de la empresa por US$ 1,900 y gastos
relacionados al estudio del proyecto de US$, 12,000 y merchandising por US$ 4,500.
Se espera financiar el proyecto con un prstamo equivalente al 50% del valor inicial de
los activos fijos tangibles e intangibles y el capital de trabajo, el que se cancelara en un
plazo total de 3 aos, incluyendo un periodo de gracia de 1 semestre con pago de
intereses, mediante cuotas a pagar decrecientes con frecuencia de pago semestral y a
una tasa de 18% anual efectiva, debiendo la diferencia aportar los inversionistas.
El total de los gastos de administracin ascienden a la cantidad de US$ 10,000
mensuales y los gastos de publicidad y de venta ascienden al 5% y 3% de las ventas
respectivamente.
Los costos variables se muestran en la tabla siguiente, los cuales son financiados con
crditos de proveedores por el 100% a un plazo de crdito de 50 das.
Pgina 46
La estrategia de stocks ser la siguiente: Mantequilla de man 20 das, man para 10
das y envases para 15 das. Se requiere tener Caja mnima para cubrir 30 das del
total de Gastos Operativos.
Partidas
US$
Merma
Costos Variables
Materia Prima (Mani)
5 x Kilogramo de man.
10%
Envase
1,500 por Millar
3%
MOD
2 x Kilogramo de produccin
Costos Fijos
CIF
50,000 al ao
Las ventas mensuales se realizan uniformemente y se cobran 30% al contado y el resto
al crdito en un plazo de 45 das. Los activos intangibles se podrn amortizar en un
plazo de 03 aos.
La Beta desapalancada de USA es de 0.95, la prima por riesgo es de 10%, el riesgo pas
es de 450 puntos bsicos, la tasa libre de riesgo es de 4%, la inflacin de USA es de 5%
y la inflacin de Per es de 4.3%. La tasa de impuesto a la renta es del 30%; y el
proyecto se debe evaluar en un horizonte de 03 aos.
Conteste las siguientes preguntas:
a. Proyeccin de la demanda
b.1 Inversin en Activo Fijo Tangible, Inversin en Activo Intangible
b.2 Inversin en Capital de Trabajo inicial, incremental, y total
b.3 Valor de rescat del activo fijo tangible
c. Flujo de Caja de Operacin, Flujo de Caja Econmico
d. Flujo de Caja de la Deuda ; Prstamo, servicio de la deuda y escudo fiscal
e. Flujo de Caja Financiero
f. Costo de oportunidad apalancado y desapalancado, WACC, VANE y VANF .
2.- S est evaluando la factibilidad de realizar una inversin, la cual se dedicar a la

produccin de harina de lcuma. El programa de ventas es el siguiente en TM: primer
ao 125, segundo ao, 183 y tercer ao 205.
El precio inicial de venta por kilogramo asciende a $2.50; aumentando en 5% anual. El
costo de la materia prima es de $.0.30 por kilogramo, el de los materiales es de $.0.20.
La merma de insumos es 30% y de materiales es 10%. Por cada unidad de producto
terminado se requiere 80% de insumos y 20% de materiales.
Los requerimientos de capital de trabajo son los siguientes:
-
Insumos (lcuma): stock de seguridad equivalente a 20 das.

Materiales: reserva equivalente a 30 das
Productos Terminados: reserva equivalente a 12 das
Cuentas por cobrar: 40% ventas al contado, crdito a 50 das.
Cuentas por pagar (insumos y materiales): 45% contado, crdito a 25 das.
Caja Mnima: se requiere cubrir 15 das de los gastos operativos desembolsables.
Pgina 47
A continuacin se presenta datos para la mano de obra directa e indirecta (considere
14 remuneraciones por ao):
Ao
Cargo
N plazas
1
1
2y3
2y3
Obreros
Supervisor planta
Obreros
Supervisor planta
2
1
3
1
Remuneracin
mensual
S/. 800
S/. 1,200
S/. 900
S/. 1,500
Los dems costos y gastos operativos del proyecto son:

RUBRO / Ao
Otros costos Indirectos de fabricacin - anual S/.
Gastos de Administracin - anual
S/.
Gastos de Ventas Fijos * - anual
S/.
*Ms 3% de comisin sobre las ventas realizadas.
1
2y3
30,000 S/. 40,000
20,000 S/. 30,000
25,000 S/. 35,000
Las inversiones en activos fijos tangibles e intangibles tienen la estructura siguiente:

RUBRO
Terrenos
Edificios
Maquinarias
Muebles y Enseres
Intangibles
Ao 0
$ 35,000
$ 50,000
$ 80,000
$ 10,000
$ 6,500
La depreciacin se estimar por el mtodo lineal, siendo las tasas a aplicar:

Maquinaria (20%), muebles y enseres (10%) y edificios (3%). El 40% de la depreciacin
corresponde a produccin. Los intangibles se amortizan en 3 aos. El valor de desecho
de los activos fijos es igual al valor en libros al final de tercer ao.
El proyecto solicita un prstamo por US$ 80,000 a una TNS del 10%, capitalizable
trimestralmente, con pagos cuatrimestrales iguales, el prstamo se cancelar en un
plazo tres aos, de los cuales los primeros 8 meses son de gracia, sin pago de
intereses.
La tasa de impuestos es 30%, y podr considerarse un tipo de cambio de S/. 2.8/ US$.
Se solicita calcular para el horizonte 2016 2018 (todo en dlares):
a. Calcule el capital de trabajo del proyecto
b. Determine la inversin total en sus componentes de inversin fija, inversin
intangible y capital de trabajo y el flujo de capitales del proyecto
c. Formule el flujo operativo del proyecto
d. Formule el flujo econmico del proyecto
e. Formule el flujo de la deuda
f. Formule el flujo financiero del proyecto
Pgina 48
3.- Un inversionista est evaluando la factibilidad de producir y comercializar pur de
papa envasado en bolsas de 300 gramos c/u. Segn sus propia investigacin sabe que
la poblacin de estos distritos era 2150,000 el ao 2002 y para el ao 2011 era
2880,000 habitantes, tambin se conoce que en promedio 3.8 personas integra una
familia.
El consumo unitario por familia se estima en 2.5 Kg. por ao, el precio de venta
unitario del producto es $ 0,92 por unidad (incluido el IGV). El primer ao (2015) se
espera captar 10%, y el crecimiento geomtrico de su participacin ser del 15% anual
para los prximos dos aos.
Las ventas se realizan uniformemente y se cobran 60% al contado y el resto al crdito
en un plazo de 45 das.
La estrategia de stocks de pur de papa ser para 20 das (producto terminado). Se
requiere tener Caja mnima del 7% de las ventas (con IGV), de cada ao
respectivamente.
Costos Variables
Papa (fresca)
Envase
US$ (sin IGV)

US$ 0.85 el kilo
US$ 0.12 por bolsa
Merma
22%
3%
Debido al poco espacio del almacn y a la perecibilidad de algunos insumos no se

contar con stock de materias primas. Los costos variables unitarios que se muestran
en la tabla anterior son financiados con crditos de proveedores por el 60% a 28 das y
el resto al contado. Mano de obra directa es US$0.2 por cada unidad producida
(inafectos al IGV), y el costo indirecto de fabricacin (CIF) es US$60,000 anual (incluido
IGV).
El horizonte de evaluacin del proyecto en total es de 3 aos. Hallar lo siguiente:
a). Proyeccin de la demanda (en kilos y unidades).
b). Capital de trabajo anual, variacin y recuperacin. (con IGV)
c). Liquidacin de IGV de ventas y compras.
4.- La empresa AGROEX SAC. planea incursionar en la comercializacin de un

producto que est evidenciando un desarrollo sostenido en las exportaciones en los
ltimos aos, el pimentn o aj pprika molido, para lo cual implementarn una planta
procesadora. Saben que el factor primordial que incidir en la calidad del producto son
los Grados ASTA que alcancen a obtener.
Han proyectado una demanda inicial de 650 Tonelada Mtricas de Pimentn para el
primer ao, la cual se incrementar en 10% los siguientes dos aos, permaneciendo
constante de ah en adelante, pues desean ser conservadores en sus proyecciones de
ventas.
As mismo, dada la disponibilidad de materia prima en el Per, efectuarn
exportaciones mensuales uniformes a lo largo del ao, a fin de mantener un flujo de
abastecimiento continuo hacia sus clientes potenciales.
Al planear alcanzar un producto de calidad (180 a 200 Grados ASTA), la cotizacin
internacional ser de US$ 5,25 por Kilogramo.
Pgina 49
Para la operacin y puesta en marcha del proyecto, se requerir una inversin inicial
en activos fijos, correspondiente a una planta procesadora valorizada en US$ 90 000
(obras civiles US$ 75,000, maquinarias y equipos US$ 15,000), un terreno que
demandar una inversin de US$ 50,000, unidades de transporte valorizadas en US$
30,000.
Del anlisis de la inversin inicial necesaria para el proyecto, se obtuvo la siguiente
informacin:
Activo
Obras fsicas
Maquinaria y Equipos
Terreno
Vida til
Valor
contable comercial al
(En aos)
4 ao
5
28%
30
40%
7
25%
130%
Fecha de adquisicin
(meses antes del
inicio de operaciones)
1
7
3
8
De otro lado, debe adquirir software por US$ 5 000 e incurrir en gastos de constitucin
de la empresa por US$ 3 500. En cuanto al Capital de Trabajo, han pensado en tener
en cuenta la duracin del ciclo de produccin exportacin cobranza de la empresa,
el cual es de 4 meses.
Otros costos de produccin estimados, son los que se detallan a continuacin:
Partidas
Materia Prima
Maquila (Outsourcing del procesamiento)
Mano de Obra Directa
Mano de Obra Indirecta
Gastos Indirectos de Fabricacin (Costos Fijos)
US$
1,14 por Kilogramo
600 por TM
27 286 para ao 1
86 554 para ao 1
51 495 por ao
Los gastos de ventas ascienden a US$ 150,000 anuales, los gastos administrativos
US$ 120,000 anuales.
Adems se sabe que la tasa de impuesto a la renta es del 30%.
Para financiar el proyecto, la empresa cuenta con un monto equivalente al 50% de la
inversin. El resto de los recursos necesarios fueron obtenidos en un banco local, que
les otorg un crdito a cuatro aos incluyendo un ao de gracia sin pago de intereses,
el cual ser cancelado con cuotas constantes anuales vencidas a una TEA del 14%.
En relacin a los datos necesarios para calcular una el costo de capital del
inversionista tenemos: Retorno esperado del mercado EEUU es de 13%, el beta
desapalancado del sector: en EEUU es 0.95, la tasa de inflacin esperada en EEUU es
de 1.5%, los bonos del tesoro norteamericano 4% de rendimiento, la tasa de inflacin
en Per 2.6% y el riesgo Pas Per es del 180 pbs. Realice la evaluacin del proyecto en
un horizonte de 4 aos:
Se pide evaluar el proyecto a 4 aos, para lo cual debe hallar:
a. Proyeccin de la demanda
b.1 Inversin en Activo Fijo Tangible, Inversin en Activo Intangible
Pgina 50
b.2 Inversin en Capital de Trabajo inicial, incremental, y total
b.3 Valor de rescat del activo fijo tangible
c. Flujo de Caja de Operacin, Flujo de Caja Econmico
d. Flujo de Caja de la Deuda ; Prstamo, servicio de la deuda y escudo fiscal
e. Flujo de Caja Financiero
f. Costo de oportunidad apalancado y desapalancado, CPPC, VANE y VANF
5.- Un proyecto de cultivo de una fruta denominada lucuandina para el mercado

interno comprende una proyeccin de 03 aos de operacin y un ao extra para la
liquidacin, se debe evaluarlo con los datos que a continuacin se sealan.
Se planea adquirir un fundo de 800 ha. con un rendimiento mximo de 6,000 Kg. /ha
por ao.
Se sabe que el fundo incrementar gradualmente su rendimiento por hectrea, el ciclo
vegetativo de cultivo y cosecha ser de tres meses planificndose 04 cosechas anuales,
cada campaa incluye 2.0 meses de cultivo, 10 das de cosecha y 20 das de plazo de
venta y cobranza.
El producto se comercializar en el mercado nacional a un precio de US$ 0.35 por Kg.
al distribuidor quien pagar toda la produccin vendida y entregada en el referido
plazo de 20 das.
De acuerdo con los rendimientos siguientes por cosecha: para el primer ao una
produccin equivalente al 50% del mximo posible; en los aos siguientes, el
porcentaje se incrementara a 70% y 95%.
Las inversiones que se requieren para implementar el proyecto son: en el fundo US$
500,000, en un equipo de riego por goteo US$ 120,000, dos tractores US$ 80,000, un
terreno valorizado en US$ 10,000 para oficinas y almacenes y en construcciones de
oficinas y almacenes US$ 50,000.
Se proyecta la participacin de un equipo de jornaleros, que se incrementarn segn
el crecimiento anual de las cosechas en las hectreas cultivadas, los que cobraran US$
10 por el cultivo y cosecha de una hectrea por campaa.
El estudio tcnico seal que se incurrirn en los siguientes costos variables de
insumos por campaa de produccin:
Insumo
Fertilizantes
US$ /Ha.
100
Semillas
50
Agua de riego
10
Forma de pago en la etapa de cultivo

50% al contado el primer da del mes y 50% al
crdito a los 25 das del cierre de fin de mes
50% al contado el primer da del mes y 50% al
crdito a los 25 das del cierre de fin de mes
Contado mensual durante la etapa de cultivo
Para el embalaje del producto, se requerirn cajas de cartn por US$ 30,000 anuales
en el primer ao, al contado, los que se incrementaran de acuerdo a la produccin
anual.
Pgina 51
Los gastos anuales en administracin y ventas ascienden a US$ 50,000 y son al
contado.
La recuperacin del Capital de Trabajo slo ser del orden del 40% de la inversin
efectuada en este rubro. La amortizacin de intangibles es en 03 aos.
Para el clculo del valor de rescate de los activos fijos, los accionistas del proyecto
desean usar en forma conservadora el mtodo contable mediante las tasas de
depreciacin siguientes: 20% anual para los equipos de riego y tractores y de 3% anual
para los edificios.
Para financiar el proyecto se requiere un prstamo equivalente al 70% de la inversin
en el activo fijo tangible y de 60% del capital del trabajo inicial, los cuales se pagarn
en dos aos mediante cuotas fijas anuales vencidas, las cuales se comenzaran a pagar
despus de un semestre de periodo de gracia con pago de intereses, siendo la tasa de
inters efectiva anual de 15%.
La inversin en gastos pre operativos ser de US$ 10,000 financiada totalmente con
recursos propios.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector agro exportador en EEUU es
de 0.7, el retorno del mercado de capitales en EEUU es de 14.5%, el rendimiento de los
bonos de tesoro de EEUU es 3.7%, la inflacin norteamericana es 2% anual, la
inflacin peruana es 3.5% anual y el riesgo pas de Per en promedio en los ltimos 60
meses es de 350 puntos bsicos. La tasa de impuestos a las utilidades es del 30%.
Se pide evaluar el proyecto a 3 aos, para lo cual se debe hallar:
1. Flujo de Caja de Operacin, 2. Flujo de Caja de la Inversin, 3. Flujo de Caja
Econmico, 4. Flujo de Caja de Deuda, 5. Flujo de Caja Financiero, 6. Clculo
del
Costo de oportunidad apalancado y desapalancado y del costo promedio ponderado del
capital WACC, 7. Calcular: VANE, VANF, Perodo de Recuperacin del Capital del
proyecto y del inversionista.
6.- El grupo Cevallos est interesado en adquirir tierras para cultivar uvas para
evaluar el proyecto lo contrata a usted a efectos de realizar las proyecciones del flujo de
caja, para efectuar la evaluacin econmica y financiera.
El proyecto comprende una proyeccin de 03 aos de operacin y un ao extra para la
liquidacin.
El producto la uva, tiene dos destinos: el mercado de exportacin (20%) y el mercado
nacional (80%).
El precio FOB de exportacin es de US$ 0.36 por Kg. y el precio interno es 5% menor
ms el igv.
Se planea adquirir 02 fundos: F1 y F2, cada uno tiene una extensin de 500 y 400,
respectivamente. De F1 se espera un rendimiento mximo de 6,500 Kg. /ha por ao y
en el F2, 5,600 Kg. /ha anuales.
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Se piensa que los fundos incrementaran gradualmente su produccin, se proyecta
para el primer ao una produccin equivalente al 60% del mximo posible; en los aos
siguientes, el porcentaje se incrementara a 80% y 95%.
Las inversiones son: en los fundos US$ 500,000 sin IGV., en un equipo de riego por
goteo US$ 129,000 sin IGV, dos tractores US$ 60,000 sin IGV, un terreno valorizado
en US$ 10,000 sin IGV y en construcciones US$ 56,000 INCLUIDO el IGV.
Se proyecta la participacin de un equipo de jornaleros que cobrar US$ 10 por el
cultivo de una hectrea y US$ 13.5 por hectrea en la cosecha. Se estima una cosecha
al ao.
Se requiere una inversin inicial (pre operativa) en insumos de US$ 400 sin IGV por
cada hectrea, los siguientes aos requerirn un costo en insumos similar,
estimndose una cosecha anual. Adems, en la etapa pre operativa, se incurrir en
gastos de cultivo a razn tambin de US$ 100 por hectrea en jornales.
Los costos anuales en planillas de administracin y ventas ascienden a US$ 28,000
anuales (No afectos a IGV)
El proyecto se financiara mediante una lnea de un banco de desarrollo por US$
1000,000 con una tasa efectiva anual del 9%, mediante cuotas fijas anuales.
Se espera que despus de 03 aos se pueda vender el fundo en US$ 2400,000 sin IGV
y el terreno en 10,000 sin IGV. Se estima que los dems activos se vendern a su valor
contable al en el 3to ao.
El sistema de depreciacin es en lnea recta y las tasas anuales de depreciacin son
equipo de riego 10%, tractores - 20%, obras civiles 3%.
Los gastos pre operativos se amortizan en cuotas iguales hasta el tercer ao. La
inversin en capital de trabajo se estima equivalente al 10% del aumento de las ventas.
El IGV alcanza el 19% y grava las ventas en el mercado nacional, grava tambin las
ventas de activos y los insumos requeridos para la marcha del negocio, El impuesto a
la renta es 30%.
Evale el proyecto y desarrolle los siguientes puntos en un horizonte de 03 aos:
a. Estado de ganancias y prdidas: Impuesto a la renta.
b. Liquidacin del IGV
c. Flujo de caja de operacin
d. Flujo de inversiones incluyendo valor de rescate y liquidacin del capital de trabajo
e. Flujo de Caja econmico
f. Flujo de caja de la deuda y escudo fiscal
g. Flujo de Caja Financiero
7.- Un inversionista est evaluando la posibilidad de ingresar al negocio de

confecciones en la zona industrial de Gamarra. Se ha recolectado la siguiente
informacin: piensa comprar 12 mquinas, cada una est valorizada en US$ 650 (sin
IGV), una computadora cuyo valor es US$ 600 (sin IGV), otros equipos de costura se
estiman en US$ 1,750 (sin IGV).
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Las mquinas y los equipos se deprecian a 5 aos y tienen un valor comercial del 70%
del valor de compra sin IGV, mientras que la computadora se deprecia en 4 aos y su
valor comercial es 20% del valor de compra sin IGV, al finalizar el tercer ao
respectivamente.
La inversin en activos fijos intangibles es de US$ 9,000 (sin IGV). El requerimiento en
capital de trabajo es equivalente al 10% de los ingresos por ventas y est inafecto al
IGV.
El alquiler mensual del local es US$ 150 (sin IGV), el costo fijo por concepto de sueldos
se estima en US$ 1,400 mensuales (no grava el IGV), se pagar 14 sueldos al ao.
Por otro lado, segn estimaciones de otros empresarios, esta empresa puede vender el
primer ao 15,000 polos, y a partir del segundo ao crecera en 15% anual.
Los precios de cada polo tendrn la siguiente proyeccin: de US$5.00 (sin IGV) en el
primer ao de operacin, en el segundo ao se estima una disminucin del 20%
respecto del precio del ao 1 y en el tercero un incremento de 20% respecto del precio
del ao 1.
El costo de los insumos por cada polo producido es de US$ 1.6 (sin IGV) y el costo de
la mano de obra por cada polo es de US$ 0.5 (inafecto al IGV). Se sabe adems, que la
merma en la produccin de los polos es de 6%.
El proyecto tendr acceso a un prstamo para maquinarias y equipos por el 100%, el
que se pagar en un plazo de 02 aos, despus de un semestre de periodo de gracia
con pago de intereses, mediante cuotas semestrales iguales con una tasa nominal del
20% anual capitalizable mensualmente.
Para evaluar el proyecto se ha considerado conveniente utilizar los datos promedio de
empresas americanas de referencia pertenecientes al mismo sector econmico, con una
beta desapalancada de 0.75. Asimismo, la prima de riesgo histrica en EEUU es 7%,
la tasa de los bonos libres de riesgo es 6% la inflacin esperada en USA es 1.5% anual
y la peruana 3%. Adems el riesgo pas de Per se estima en 300 pbs. y la tasa de
impuesto a la renta es 30% para USA y el Per
Se pide evaluar el proyecto en un horizonte de tres aos y responder las preguntas
siguientes:
a). Elaborar el estado de ganancias y prdidas.
b). Determinar la liquidacin del IGV.
c). Elaborar el flujo de caja operativo y econmico.
e). Calcule el flujo de caja de la deuda y flujo financiero
g). Calcule el Costo de oportunidad apalancado y desapalancado y el WACC.
i). Calcule el VANE y el VANF y tomar la decisin de inversin.
j) Calcule el periodo de recuperacin de capital descontado del inversionista.
8.- Un empresario minero ha decidido invertir en un proyecto de extraccin de cal, la

cual es utilizada en la industria de la construccin.
El estudio tcnico del proyecto sealo que la alternativa de localizacin ms
conveniente es adquirir un yacimiento a 20 kilmetros al sur de La Oroya por
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$300,000 y con una reserva calculada 80,000 toneladas. El valor de salvamento del
este yacimiento se considera el mismo valor contable.
El terreno deber ser adquirido un ao antes de la puesta en marcha del proyecto. Por
otra parte, la definicin del equipo necesario fue efectuada por la empresa Fierroeyros
S.A.C., la cual determin que se deber incurrir en las siguientes inversiones:
Activo
Cantidad
Vida til
Contable
Excavadoras
Camiones
Hornos Artesanales
Procesadora
4
4
10
1
5
5
6
10
Valor
Valor Comercial
Unitario de Unitario Estimado
Adquisicin
Ao 4
$ 25,000
$ 15,000
$ 30,000
$ 16,000
$ 12,000
$ 1,000
$160,000
$ 60,000
El calendario de inversiones muestra que; en el caso de las excavadoras y la

procesadora se adquirirn ocho meses antes del inicio de operaciones y se cancelarn
mediante dos desembolsos (1 desembolso equivalente al 30% del valor al hacer el
pedido al proveedor y el saldo contra entrega e instalacin lo cual ocurre dos meses
antes del inicio de operaciones); los camiones se adquieren un mes antes del inicio de
operaciones y los hornos dos meses antes.
El estudio de mercado seal que la cantidad demandada ser de 4,800 toneladas
anuales y que se mantendr sin variacin en el mediano y largo plazo. Se estima que el
precio de venta se mantendr en $600 la tonelada extrada durante el periodo a
evaluar. Los costos directos de operacin por tonelada extrada se estiman en:
Insumo
Energa y Combustibles
Extraccin
Costo procesamiento
Total
Costo unitario por

tonelada extrada
$80
$20
$40
$150
$290
Para poder comercializar el producto se requerir contratar un servicio de transporte

de la cal procesada desde el yacimiento hasta La Oroya. El costo por tonelada
transportada es de $1.75 por kilmetro.
Dicho servicio deber ser requerido una semana antes de cada fin de mes para
transportar los recursos extrados durante todo ese periodo y deber ser cancelado el
mismo da que se efecte el servicio, sabiendo que se demanda dicho servicio durante
siete das calendario.
El producto se vende el mismo da que se llega a la ciudad, 25% al contado y 75% al
crdito a 40 das aunque se cobra realmente en un plazo promedio de 45 das.
Los gastos administrativos del proyecto se estiman en $35,000 mensuales, los que
debern cancelarse al final de cada mes. Adems se ha tomado un seguro por $12,000
mensual, el cual deber cancelarse los primeros das de cada mes. Se han registrado
$15,000 en gastos pre operativos de diversa ndole.
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en activo fijo y 70% del capital de trabajo inicial, el cual se pagar en tres aos
mediante cuotas semestrales vencidas, las cuales se comenzarn a pagar despus de
un semestre de periodo de gracia sin pago de intereses, siendo la tasa de inters anual
21%.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector en EEUU es 0.9, la prima de
mercado en EEUU es 8%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es 4%, la inflacin
norteamericana es 2.5% anual, y el Riesgo Pas de Per es de 390 puntos bsicos.
La tasa de Impuesto a la Renta es 30%. Se pide evaluar el proyecto a 4 aos, para lo
cual, se pide elaborar los siguientes clculos:
a). Flujo de Caja de inversin: Activo Fijo: Inversin inicial, Valor de rescate, Activos
intangibles.
b). Capital de Trabajo: Capital de trabajo inicial, capital de trabajo incremental y
Recuperacin de Capital de Trabajo
c). Flujo de Caja Operativo, Flujo de Caja Econmico, Flujo de la deuda y Flujo
Financiero
d). El valor de salvamento del yacimiento podr ser valorizado mediante la utilidad
operativa por TM y por el nivel de existencias del material al final de la proyeccin
9.- La empresa KIWIFOODS SAC, ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de

exportar una nueva lnea de productos agroindustriales aprovechando el programa
Sierra Exportadora. El proyecto tiene por objetivo producir y exportar a Estados
Unidos de Norteamrica (USA) Chips de una nueva papa coloreada con poderes
antioxidantes, nativa de la sierra central del Per la cual presenta caractersticas de
sabor y calidad aceptados en el mercado objetivo.
El estudio de mercado del proyecto realizado ha determinado que el consumo del
producto en USA tiene los siguientes datos histricos:
Ao
Consumo TM.
2008
6,000
2009
6,600
2010
7,200
2011
9,700
2012
11,000
De acuerdo a las previsiones de abastecimiento de la materia prima, distribucin en el

mercado y financiamiento se estara en condiciones de exportar el equivalente al 1.5%
de la demanda proyectada a partir del ao 2016.
El rea comercial estima vender a un precio FOB de US$ 4.0 el Kg. el producto. Los
clientes internacionales cancelarn las mercaderas 15 das despus de su arribo al
puerto de destino. El transporte va martima tendr una duracin de 30 das. Las
exportaciones se realizaran en embarques de hasta 20TM para cumplir con el
programa de ventas y minimizar los gastos de exportacin.
El estudio tcnico seal que el proceso de produccin demorara 30 das y se
incurrirn en los siguientes consumos y costos de produccin:
- Por cada unidad de producto terminado se requiere 90% de materia prima y 10% de
materiales.
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Los costos de la materia prima es de US$ 0.15 por Kg. y el de los materiales (sal y
preservantes), es de $ 0.20 por Kg. Las mermas de materia prima son del 30% y la de
los materiales el 5%.
- Los dems costos variables de produccin por Kg. de producto terminado son:
Rubro
Lavado y pelado
Empacado
Mano Obra directa
Costo unitario por Kg.

US$ 0.20
US$ 0.50
US$ 0.40
- Los costos indirectos de fabricacin ascienden a US$ 5,000 mensuales.

Los gastos administrativos se estiman en US$ 10,000 mensuales, y los seguros en US$
3,000 al mes.
Finalmente, los gastos de exportacin (trmites aduaneros, container, estiva, entre
otros egresos) se han estimado en $10,000 por embarque. Todos los costos de
produccin, administrativos y de exportacin se pagan al contado
Para ejecutar el proyecto se requieren de los siguientes activos fijos tangibles:
Activo
Terreno
Obra civil
Lnea de produccin
Valor de
adquisicin
(US$)
60,000
85,000
30,000
Cantidad
(unidades)
Vida til
(aos)
1
1
1
30
10
Valor de
salvamento al
final del ao 3
125%
80%
50%
Los activos intangibles constituidos por los documentos legales de la empresa, estudio
de pre inversin, gastos pre operativos de organizacin, gastos de puesta en marcha
del proyecto ascienden a US$ 12,000, los que se amortizan uniformemente en 03 aos.
en activo fijo tangible y 30% del capital de trabajo inicial.
Al respecto, se tiene la posibilidad de un prstamo en moneda extranjera (US$) con las
condiciones financieras siguientes: Plazo de repago 03 aos que incluye un ao de
gracia sin pago de intereses, mediante cuotas fijas vencidas semestrales con una TEA
del 19%.
Todas las otras partidas de la inversin, sern financiadas con aportes de capital de los
accionistas del proyecto.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector agro exportador en EEUU es
1.3, la prima de mercado en EEUU es 7%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es
4%, la inflacin norteamericana es 1.5% anual, la inflacin peruana es 3.8%, y el
Riesgo Pas del Per es de 450 puntos bsicos. La tasa de impuestos a las utilidades es
del 30%.
Se pide evaluar el proyecto a 3 aos, para lo cual debe hallar:
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a. Capital de Trabajo inicial, incremental y total, b. Valor de rescate del activo fijo
tangible ajustado por impuestos, c. Estructura de la inversin y financiamiento del
proyecto, d. Flujo de Caja de Operacin, e. Flujo de Caja Econmico, f. Flujo de Caja
Financiero, g. Valor del Costo de Oportunidad del Capital (COK) y del Costo Promedio
Ponderado del Capital (WACC), h. Indicadores de Evaluacin: VANE, VANF.
10.- Suponga 4 empresas comparables a su proyecto, ubicadas en USA, con la

informacin siguiente:
Empresa
Beta apalancada
Ratio Deuda/ (Deuda + Capital)
1.45
1.30
1.50
1.25
0.54
0.48
0.52
0.55
Noni SAC
Ua SAC
Sangre SAC
Maca SAC
Para financiar un proyecto del giro de las referidas empresas se ha solicitado un

prstamo, que tienes un costo efectivo de 18% anual.
Mediante esta operacin se espera financiar el 45% del proyecto; la inversin restante
se realizara a travs de aporte propio.
Se sabe adems, que los bonos libres de riesgo tienen un rendimiento de 4% anual y
que la tasa de rendimiento del mercado de capitales es de 14% efectivo anual.
El riesgo pas es de 500 puntos bsicos, la inflacin de USA es 2.5% y la del Per 3%.
Determine el costo de oportunidad desapalancado, el costo de oportunidad apalancado
y el CPPC del proyecto considerando una tasa de impuestos del 30% para nuestro pas
y 35% para Estados Unidos.
11.- UNIDAS S.A. est considerando la posibilidad de fabricar una crema antiarrugas
que revolucione el mercado.
El proyectos, est en duda sobre que tasa de descuento deber usar para evaluar el
proyecto, ya que tendra riesgo diferente del riesgo de los proyectos actuales de la
empresa.
Cuenta con la siguiente informacin de empresas comparables a su proyecto:
Compaas en la
Industria
Judith S.A.
Simone S.A.
Vernica S.A.
Claudia S.A.
Beta
apalancada
1.3
1.05
1.07
1.4
Ratio D/D+C
0.52
0.29
0.37
0.55
UNIDAS tiene actualmente en circulacin 16,500 acciones ordinarias con un precio de

mercado de US$ 19.5 y 4,000 acciones preferentes con un precio de mercado de US$
35 y un dividendo anual de de US$ 2. Adems, tienes deuda con 03 bancos:
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Banco
Banco Arturo
Banco Rafael
Banco Christian
Deuda (valor de
mercado) US$
190,000
50,000
95,000
Costo (Kd)
13.9%
12.4%
10.8%
La rentabilidad de los bonos del tesoro a 30 aos es de 7.4% y la prima por riesgo del
mercado histrico es de 8.9%, el riesgo pas se estima en 530 puntos bsicos y la
inflacin peruana es 3.5% y la inflacin americana es 2.8%. El impuesto a la renta es
30%.
Si UNIDAS S.A. piensa aplicar al proyecto la estructura de capital que ella tiene, Cul
es la tasa de descuento que debera usar el Gerente de Proyectos para el flujo de caja
libre y para el flujo de caja del inversionista?
12.- Un grupo de inversionistas est evaluando la posibilidad de establecer una

empresa dedicada a la crianza de lechones. Para tal efecto la inversin en los activos
fijos requeridos (equipos, camiones, obras fsicas y terrenos) asciende a US$ 120,000 y
su valor actualizado segn el calendario de inversiones es US$ 150,000.
Asimismo la depreciacin anual es de US$ 12,900 y asumiendo una posicin
conservadora se estima que el valor de salvamento al final del periodo de proyecto, es
US$ 75,500.
Se estima que la empresa tendr una produccin anual de 15,000 lechones con un
peso promedio de 15 Kilogramos por unidad, esperndose un crecimiento anual para
los prximos 3 aos del orden del 10%. El precio promedio por Kilogramo es de US$
2.5.
Los costos de produccin de cada lechn son los siguientes:
ITEM
Cerdos BB
Alimentacin
Vacunas y medicinas
Mano de obra
US$
3.50
9.00
3.00
6.00
Los gastos administrativos anuales son del orden de US$ 48,000, los gastos de
distribucin anual representan el 3% de las ventas y la comisin de vendedores el 5%
de las ventas. En razn al ciclo de crianza y comercializacin de los lechones se estima
necesario un capital de trabajo equivalente a 3 meses de costos variables y de gastos
de administracin (no incluye gastos de ventas). La tasa de impuesto a la renta es 30%
A efecto de evaluar el proyecto se ha considerado conveniente utilizar 3 empresas
americanas de referencia, cuyos datos son:
Empresas
Beta apalancada
Deuda a valor de mercado $MM
Capital a valor de mercado $MM
Tasa de impuesto
A
0.75
400
1,000
35%
B
0.80
350
1,200
35%
C
0.95
500
1,500
35%
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Asimismo, la prima de riesgo histrica en EEUU es 7%, la tasa de libre de riesgo 6%, la
inflacin esperada USA 1.5% anual y la peruana 3%. Adems el riesgo pas de Per se
estima en 500 pbs.
A efecto de financiar el proyecto, la estructura de capital ser 45% recursos de
terceros, los que tienen un costo anual de 18% y el saldo con recursos propios. La
forma de pago del prstamo es a 4 aos con cuotas anuales contantes, considerando
un ao de gracia con pago de intereses, incluido dentro del periodo de pago. El
prstamo ser desembolsado ntegramente al inicio de la implementacin del proyecto.
Realice la evaluacin del proyecto en un horizonte de 4 aos, calculndose los
siguientes puntos:
a. Flujo de Caja de Inversin, b. Flujo de Caja de Operacin, c. Flujo de Caja
Econmico, d. Flujo de Caja de Deuda, e. Flujo de Caja Financiero, g. Costo de
oportunidad del capital del inversionista y WACC, h. Indicadores de Evaluacin VANE,
VANF TIRE, TIRF, Perodo de Recuperacin del Capital (recursos propios).
13.- La empresa Acuarios S.A se encuentra realizando la evaluacin econmica y

financiera de un proyecto, una nueva planta de harina de pescado para el mercado
nacional.
La planta estar ubicada en Chimbote y contar con una capacidad instalada de
produccin mxima de 100 TM/da de harina de pescado, trabajando a 03 turnos
diarios, en meses de 25 das.
Cabe indicar que se tienen 04 meses de veda para la extraccin de pescado: abril,
mayo, setiembre y octubre de cada ao y por tal razn no se produce harina ni aceite
de pescado en esos periodos de tiempo y es un factor utilizado para la estimacin de la
capacidad mxima de produccin.
La nueva planta trabajar con los siguientes porcentajes de utilizacin respecto a su
capacidad mxima anual:
1er ao 75%
2do ao 85%
3er ao 90%
Para producir una TM de harina de pescado se requiere 4.5 TM de pescado. La
empresa no presenta flota pesquera propia, por lo que se adquiere el ntegro de sus
requerimientos a empresas pesqueras extractoras de pescado al precio de mercado, el
mismo que se ha estabilizado en el mediano plazo en US$ 120 /TM de pescado. El
precio de la harina de pescado para el mercado interno es de US$ 1,000/TM (sin IGV)
Todos los dems costos variables de produccin del proyecto (afectos al IGV)
representan un 20% del costo de la materia prima principal, mientras que los costos
fijos (no incluyen depreciacin ni amortizacin de intangibles) ascienden a US$ 40,000
mensuales sin IGV de los cuales se sabe que el 50% estn afectos a dicho impuesto.
Se ha estimado que el proyecto requerir para lograr las proyecciones de produccin
70 operarios por turno (mano de obra directa), los cuales en promedio ganarn un
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salario bsico de S/. 1,200 mensuales (no afectos al IGV) y se trabajan tres turnos
diarios.
Los beneficios sociales de los trabajadores ascienden a 40% sobre su salario bsico, los
mismos que incluyen gratificaciones de julio y diciembre, vacaciones, CTS, ESSALUD,
EPS, y otros costos que se adicionan a la planilla (refrigerio). Adicionalmente, el
TURNO DE NOCHE (de 12 am a 8am.) genera un 35% de costo extra respecto al sueldo
bsico y los beneficios sociales.
El proyecto, dispondr de la planilla completa de mano de obra entrenada, desde el
primer mes de operaciones para cada uno de los 3 turnos y se paga todos los meses
inclusive durante el periodo de veda.
El proceso de produccin genera un subproducto, el aceite de pescado, su
comercializacin genera un ingreso adicional de 10% sobre el valor de venta de la
harina de pescado y est afecto al IGV.
Las inversiones en activos fijos tangibles y sus caractersticas son los siguientes:
Rubro
Terreno
Local
Maquinarias
Vehculos
Muebles
Valor de
adquisicin $ (sin
IGV)
200,000
300,000
1500,000
50,000
10,000
Vida til contable

30 aos
10 aos
5 aos
5 aos
Valor de
salvamento al
final del ao 3
120%
100%
90%
50%
50%
Los activos intangibles ascienden a $ 21,000 (sin IGV) amortizables en 03 aos.

Se financiar el 90% del total de la inversin en maquinarias y vehculos, con un plazo
de 3 aos incluido 1 ao de perodo de gracia con pago de intereses mediante cuotas
semestrales y para el pago del capital con cuotas fijas vencidas semestrales. El
prstamo se realizara mediante una tasa de inters nominal anual de 12%
capitalizable trimestralmente.
El capital de trabajo (no afecto al IGV) podr ser estimado mediante el clculo de los
costos fijos y a la planilla de la mano de obra directa (incluido beneficios sociales)
correspondientes a los 04 meses de veda en la extraccin de los recursos pesqueros.
En relacin a los datos necesarios para calcular el costo de capital del inversionista
tenemos: Retorno esperado del mercado EEUU es de 12%, Beta desapalancado del
sector: en EEUU es 0.95, la tasa de inflacin esperada en EEUU es de 1.5%, los bonos
del tesoro norteamericano 4% de rendimiento, la tasa de inflacin en Per 2%. y el
riesgo Pas Per es del 380 pbs.
El impuesto a la renta es 30% y el impuesto general a las ventas es 18%. El tipo de
cambio es S/. 2.65 por dlar. Con toda esta informacin se pide en un horizonte de
tres aos, determinar lo siguiente (todos los clculos sern en dlares): (responda las
preguntas en el orden sealado y especificndolas)
a.- Elabore el programa de ventas de harina de pescado en Tm por ao.
b.- Calcule el valor de rescate del activo fijo tangible.
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c.- Elaborar el estado de ganancias y prdidas.
d.- Determine la inversin en capital de trabajo inicial e incremental.
e.- Calcule la inversin total inicial con IGV y sin IGV en sus tres componentes:
activos fijos tangibles, activos fijos intangibles y capital de trabajo inicial.
f.- Determinar la liquidacin del IGV.
g.- Elaborar el flujo de caja operativo.
h.- Determine el flujo de caja econmico.
i.- Calcule el flujo de caja de la deuda y el escudo fiscal.
j.- Elabore el flujo de caja del inversionista (financiero).
k.- Calcule el costo de oportunidad desapalancado y apalancado.
l.- Costo promedio ponderado de capital (CPPC WACC).
14.- Un inversionista est evaluando la factibilidad de invertir en el ramo de la

mecnica automotriz, debido al auge expansivo que se viene dando en los ltimos aos
en la ciudad de Lima. Para ello debe implementar un taller para la reparacin,
planchado y pintura de vehculos de toda marca. En la zona donde piensa operar no
existen locales a la venta, por lo que requiere alquilar uno. Las inversiones requeridas
son las siguientes:
Alquiler del local US$
Refaccin del local
Maquinaria y equipo
Muebles y Enseres
Licencias y estudios
90,000
20,000
230,000
20,000
10,000
El alquiler del local es pagado por adelantado y corresponde a un plazo de tres aos
(periodo del proyecto), debido a la alta demanda de locales, y cancelar antes de iniciar
las operaciones. La refaccin del local se realiza 6 meses antes del inicio de
operaciones, la maquinaria y equipo se adquiere dos meses y tiene una vida til de 10
aos. Los muebles y enseres se adquieren 1 mes antes y se depreciarn en 5 aos. Por
otro lado, se sabe adems que el valor de salvamento de la maquinaria y equipo es
60% y de los muebles y enseres 30%.
Asimismo, la capacidad mxima instalada del taller sera de 100 vehculos mensuales
en el rea de reparacin y 90 vehculos mensuales en el rea de planchado y pintura.
Se prev que en el primer ao el taller debera atender 60 vehculos por reparacin y
50 vehculos por planchado y pintura mensualmente. Estos servicios se incrementarn
para los prximos dos aos en progresin geomtrica de acuerdo a la tasa de
crecimiento de la poblacin del lugar en el cual se abrir el taller, censada en 1993 y
2007, cuyas poblaciones correspondan a 1841,450 y 2330,320 ms una tasa
estimada de 8%.
Las tarifas promedio por servicios seran de US$ 180 para las reparaciones por
vehculo y de US$ 250 por planchado y pintura de cada vehculo. Como este taller
atender exclusivamente a vehculos asegurados, slo recibirn el 10% de todos los
servicios que realicen mensualmente al contado y la diferencia ser abonado por la
compaa de seguros en un plazo de 55 das despus del cierre de mes.
La estructura de costos operativos estimados para este negocio sera la siguiente:
Costos variables es 40% de los ingresos por ventas, los cuales son pagados al cierre de
cada mes; y los costos fijos ascienden a la suma de US$ 4,000 mensuales, de los
Pgina 62
cuales el 70% corresponde a planilla que se abona cada fin de mes; y la diferencia por
otros conceptos que se pagan a 15 das despus del cierre del mes.
El horizonte de evaluacin del proyecto en total es de 3 aos (2016 - 2018) y los activos
intangibles se amortizarn en ese periodo de tiempo.
El proyecto ser financiado por un banco local mediante un prstamo a tres aos del
40% de la inversin total con una tasa de inters nominal quincenal con capitalizacin
diaria de 0.8%, bajo la modalidad de cuotas constantes semestrales con dos periodos
de gracia sin pago de intereses que est incluido dentro de los tres aos. El resto de la
inversin total ser financiado con aportes de los propietarios.
El impuesto a la renta es 30% y el COK 20%. Con toda esta informacin se pide lo
siguiente:
a).
b).
c).
d).
e).
f).
g).
h).
Determinar el programa de ventas en unidades y en dlares

Hallar el Valor de rescate de los activos fijos ajustado por impuesto
Hallar el Valor de los activos fijos capitalizados
Calcular el Capital de trabajo inicial, incremental y total.
Flujo de Caja de Operacin.
Elaborar la tabla de reembolso considerando el escudo fiscal
Flujo financiero
15.- (TC: 1US$ = S/.2.65 - expresar todos los valores monetarios en dlares)
Jorge Huertas, un joven egresado de la USIL est incursionando en el negocio de
calzados para damas, el cual le pondrn como nombre El Bananito, la cual se dedicar
a la produccin y comercializacin de calzados en Lima Metropolitana. La demanda
histrica del mercado fue la siguiente:
Demanda histrica de calzados (en miles de pares)
Aos
2006
2007
2008
2009
2010
Demanda total
416
488
570
623
615
2011
746
El proyecto tiene como meta llegar al 3% de participacin de mercado el tercer ao

(2017), para ello su mercado objetivo debe crecer 15% anualmente, (Jorge debe estimar
su participacin de mercado para el ao 1 y 2).
Para fijar el precio de par de calzados sin IGV, tuvieron que investigar a la competencia
Los Naranjitos (para fijar el mismo precio), y hall la siguiente informacin: Esta
empresa tiene una ganancia del 35% por par de calzados de su precio final (sin IGV), y
el costo total unitario (por par de calzado) representa S/.38.24 sin IGV, con este dato
Jorge pudo calcular el precio del par de calzado que se mantendr constante los tres
siguientes aos.
El costo de la principal materia prima (cuero) es de US$34.5 por kilogramo sin IGV,
como se sabe este insumo se vende por kilos, y por cada kilo se obtiene 6 pares de
calzados; y el costo por diversos materiales es de $.5.6 sin IGV por par de calzados. La
merma de materia prima es 10% y de los materiales es 7%. Adems, se sabe que el 4%
de la produccin total no pasa el control de calidad final, por lo tanto de descarta.
Pgina 63
La produccin toma 22 das desde el ingreso de los insumos a la planta hasta la venta
del producto final. La poltica de crdito es que los clientes pagaran a 43 das, mientras
que los proveedores cobran al contado.
A continuacin se presenta datos para considerar en la evaluacin del presente
proyecto:
Sueldos (considere 14 remuneraciones por ao)
Remun. Mens.
Ao
Cargo
N plazas
(*)
1
Obreros
3
S/. 750
1
Supervisor planta
1
S/. 1,800
2y3
Obreros
4
S/. 800
2y3
Supervisor planta
1
S/. 2,100
1, 2 y 3
Administrador
1
S/. 3,500
(*) Los sueldos y salarios no gravan IGV
Los dems costos y gastos fijos operativos del proyecto son:
RUBRO / Ao
1 (**)
2 Y 3 (**)
Costos Indirectos de fabricacin - anual S/. 67,000 S/. 74,000
Gastos de Administracin - anual
S/. 44,000 S/. 53,000
Gastos de Ventas Fijos - anual
S/. 55,000 S/. 75,000
(**) Valores sin incluir el IGV.
El costos alquiler mensual del local es US$650, sin IGV, este costo se mantendr
constante para los tres aos del contrato, por otro lado los vendedores reciben una
comisin del 3% de las ventas, adicional al sueldo que cobran, estas comisiones no
gravan el IGV.
Las inversiones en activos fijos tienen la estructura siguiente:
Inversin (***) Valor desecho
RUBRO
(al ao 3)
Maquinarias
US$ 65,000
25%
Muebles y Enseres
US$ 18,000
30%
(***) Valores incluido el IGV.
La depreciacin es estimar por el mtodo lineal, siendo las tasas a aplicar:
Maquinaria (20% anualmente), muebles y enseres (10% anualmente), los intangibles se
amortizan en 3 aos en partes iguales. La tasa impositiva a las utilidades es del 30%.
Los activos se compraron meses antes con la finalidad de iniciar las operaciones sin
ningn inconveniente, la maquinaria 3 meses antes del inicio de operaciones y los
muebles y enseres 2 meses antes del inicio de operaciones. (Los activos intangibles no
se capitalizan).
Era necesario alquilar el local tres meses antes de iniciar el negocio al mismo costo
mensual del contrato para los tres aos, los gastos de constitucin son $2,300 sin IGV,
la compra de software es $850 sin IGV, adems ser necesario capacitar al personal
cuyo gasto representa US$1,500 sin IGV, por otro lado, para el local ser necesario
hacer una refaccin, cuyo valor se estima en $5,400 sin IGV.
Por otro lado, el banco solo le presta para financiar el 45% de la inversin total y el
resto de la inversin ser financiado con capital propio. Las condiciones del prstamo
Pgina 64
es que se pague en un plazo de 2 aos con 4 meses, en cuotas cuatrimestrales, sin
embargo el banco le otorga un periodo de gracia de un ao que est incluido dentro del
periodo del contrato, de este periodo de gracia los primeros 4 meses es con pago de
intereses y el resto del periodo de gracia es sin pago de inters, la forma de pago es con
amortizacin constante. La tasa de inters que cobra el banco es una TNS del 13%
capitalizable trimestralmente.
Adems, se sabe que el rendimiento de los T-Bonds americanos a 30 aos es 7.15%, el
rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflacin promedia de USA es 3.12% y la
inflacin promedia peruana es 4.32% y el riesgo pas Per se estima en 540 puntos
bsicos, el beta apalancado del sector calzados en Estados Unidos es 1.42 y se sabe
que este sector en Estados Unidos posee una deuda del 45% y tasa impositiva en este
pas es 35%.
Evale el proyecto en un horizonte de 03 aos y conteste las siguientes preguntas
a. Programa de ventas por ao 2016 al 2018
b. Programa de produccin
c. Activo Fijo capitalizado
d. Valor de salvamento ajustado por impuesto del activo fijo
e. Inversin en Capital de Trabajo inicial e incremental
f. Liquidacin de IGV anual
g. Estado de ganancias y prdidas
h. Flujo de Caja Operativo
i. Flujo de Caja Econmico
j. Tabla de amortizacin de la deuda
k. El VAN Econmico
l. Ratio beneficio costo del proyecto.
16.- Lima es una ciudad donde se presenta contradicciones marcadas en el tiempo:

riqueza y pobreza extrema, modernidad y atraso, cultura e ignorancia, etc., son unos
ejemplos de nuestra realidad.
Como consecuencia de la realidad descrita, Jos Manuel, un joven recin egresado de
la USIL ha analizado el tema de abastecimiento de agua en la ciudad, observando
situaciones extremas: distritos donde abunda el agua potable es desperdiciada por los
usuarios de alto poder econmico, mientras que en otras zonas, la red de
abastecimiento solo se conoce de nombre, pues est muy lejos de la realidad, donde
siempre les prometen agua para todos. Las estadsticas muestran que de los
habitantes de Lima el 10.5% no cuenta con el servicio de abastecimiento de agua por
red pblica (ao 2015), cifra que se mantendr constantes como lo hizo durante estos
ltimos aos.
Es ah donde Jos Manuel ha descubierto una oportunidad de negocio, donde invertir
en una empresa que brinde servicio de abastecimiento de agua a las zonas alejadas de
la ciudad, la cual la denominar Agua del Cielo, mediante el uso de camiones
cisternas.
La poblacin histrica de Lima (en miles habitantes)
Aos
2010
2011
2012
2013
2014
Poblacin
7,280
7,460
7,850
8,320
8,530
Pgina 65
En el cuadro anterior se muestran la poblacin histrica de Lima de los ltimos 5
aos, la misma que deber proyectarse para los siguientes aos, mediante la regresin
lineal. Segn estudios del INEI, en estos distritos un hogar est conformado por 4.6
habitantes aproximadamente. Este joven piensa captar el primer ao el 1% de la
poblacin de Lima que no cuenta con la red de abastecimiento de agua, y cada ao
incrementar en 0.2% aritmticamente.
El negocio consiste en llenar los tanques de cisternas con agua en algunos de los
surtidores de SEDAPAL y dirigirse hacia algunas de estas zonas de Lima para
venderlas a la poblacin llenando los cilindros de 200 litros cada uno. Segn el estudio
de mercado, cada familia compra dos cilindros por semana, a un precio de US$0.8,
US$0.9 y US$1.0 por cilindro para cada ao respectivamente.
Cada cisterna tiene una capacidad de 30,000 litros. Llenar cada cisterna con agua
desde los surtidores de SEDAPAL tiene un costo de US$15, siempre se llena la cisterna
a la capacidad mxima, si embargo dada las caractersticas de transporte de agua, se
espera mermas del orden del 4% en cada recorrido (por fugas en las vlvulas, rebose
por el movimiento que se registra en el transporte).
Para empezar el proyecto se comprarn 2 camiones cisternas valorizados en
US$60,000 cada uno, y al final del primer ao se comprar un camin ms al mismo
valor para incrementar el abastecimiento en el segundo ao. El valor de salvamento de
los camiones con tres aos de uso es US$30,000 cada uno y con dos aos de uso es
US$40,000. Para que el camin cisterna est en condiciones de llevar agua potable, es
necesario hacer un acondicionamiento inicial (aplicacin de pintura marina y trabajos
de mecnica ligera) de US$3,500 por cada camin, este activo tiene 5 aos de vida til.
El gasto en combustible es US$20 por cada recorrido del camin cisterna (el recorrido
comprende desde la compra del agua hasta la distribucin total y retorno por cada
cisterna), el costo de mantenimiento mensual por cada camin se estima en US$120,
para guardar los camiones mientras estn fuera de servicio se alquilar una cochera
que cobra US$50 mensual por camin. Para la operacin de empresa es necesario
contratar un chofer por cada camin, adems se contratar y jefe administrativo quien
se encargar de toda gestin de la empresa, el sueldo de cada chofer ser de US$500
mensuales y el jefe U$800 mensual, cada persona recibe 14 sueldos incluyendo las
gratificaciones (en este caso no se considera ningn otro beneficio social). Se ha
considerado un gasto administrativo de US$700 mensuales.
Tambin se ha pensado comprar una oficina para hacer las gestiones, valorizada en
US$12,000, equipos de oficina valorizado en US$1,800. La oficina tiene una vida til
de 20 aos y se podr vender al final del tercer ao en 20% adicional al valor de
compra, mientras que los equipos tienen una vida til de 4 aos y no tiene valor
residual al final del tercer ao.
Para el capital de trabajo, estratgicamente se ha considerado 1.5 meses de todos los
costos y gastos, y su recuperacin el ltimo ao se estima en un 85%. Se ha estimado
que los gastos de constitucin de empresa es US$1,300, otros gastos preoperativos se
estima en US$4,600.
Por otro lado, el banco solo le presta para financiar el 50% para comprar activos fijos
tangibles y el resto de la inversin ser financiado con capital propio. Las condiciones
del prstamo es que se pague en un plazo de 2 aos, en cuotas semestrales
constantes, sin embargo el banco le otorga un periodo de gracia de 6 meses adicional,
Pgina 66
este periodo de gracia es con pago de intereses. La tasa de inters que cobra el banco
es una TNQ del 0.89% capitalizable mensualmente.
rendimiento del Dow Jones es 12.3%, la inflacin promedia de USA es 3.4% y la
bsicos, el beta apalancado de este sector en Estados Unidos es 1.32 y se sabe que
este sector en Estados Unidos posee una deuda del 45% y tasa impositiva en USA es
35%, ya el impuesto la renta en el Per es 30%.
Considerar un ao 360 das, o 52 semanas si el caso lo amerita.
a.
b.
c.
d.
e.
f.
g.
h.
i.
Programa de ventas (en cilindros) por ao, 2016 al 2018

Valor de salvamento ajustado por impuesto del activo fijo
Inversin en Capital de Trabajo inicial e incremental
Flujo de Caja Operativo
Tabla de amortizacin de la deuda
Flujo de la deuda
Hallar en COK y el WACC
Hallar el ratio beneficio costo del inversionista
17.- Un grupo de empresarios est evalundola posibilidad de proveer envases de

aluminio (latas) a la futura planta que se dedicar a producir exclusivamente para el
Per la bebida energizante conocida como Red Bull que se planea abrir el ao prximo
en Pachacamac. Esto debido al incremento sustancial del consumo que se ha dado en
nuestro pas en los ltimos 5 aos, la cual se muestra en el cuadro siguiente:
Aos
Consumo Red Bull (latas)
209
100,100
2010
107,500
2011
112,400
2012
117,100
2013
121,630
Para los aos 2016, 2017 y 2018, se planea vender el 100% de lo que se proyecte el
consumo de Red Bull utilizando el mtodo de la tasa de crecimiento promedio anual
del consumo de los ltimos 5 aos y adems se sabe que el producto final tendra un
rechazo de 2.5% porque no cumplira con los requisitos del control estricto de calidad
estipulado por la empresa que producir los energizantes. Se ha estimado que el precio
de venta para el primer ao ser de $ 1.10 la unidad, el cual se incrementar
anualmente US$ 0.05, por la inflacin proyectada del Per.
Para la implementacin del proyecto se requiere adquirir diez meses antes del inicio de
las operaciones un terreno en Pachacamac de media hectrea (50x100), el cual est
estando valorizado el metro cuadrado en US$ 20. Dos camiones para la distribucin
del producto ascendente a la suma de US$ 65,000 cada uno, los cuales se adquiriran
dos meses antes del inicio de las operaciones. Tambin se requieren dos lneas de
produccin independientes ascendentes a la suma de US$ 80,000 cada una, las cuales
se adquiriran en dos cuotas, la primera (60%) cinco meses antes del inicio de las
operaciones y la segunda (40%) dos meses antes del inicio de las operaciones.
Asimismo, las obras fsicas de la planta cuya inversin asciende a US$ 70,000 se
pagarn en 5 cuotas iguales al inicio de cada mes antes del inicio de las operaciones.
Pgina 67
Finalmente, se debe adquirir equipos diversos valorizados en $ 20,000 al inicio de las
operaciones.
Se sabe que el costo de oportunidad del inversionista es del 20%, la tasa impositiva
30% y todos los activos se depreciarn linealmente.
Activo
Camiones
Obras fsicas
Lnea de produccin
Otros Equipos
Terreno
Vida til
contable
5
20
10
5
Valor de
salvamento
15%
60%
40%
25%
125%
Por otro lado, el estudio tcnico ha sealado que para los niveles de produccin
proyectados se requiere solventar los siguientes costos variables unitarios, los cuales
se cancelarn al cierre de cada mes:
Insumos
Materias primas
Otros costos directos
Costo unitario
$0.22
$0.08
$0.05
Asimismo, se han estimado costos fijos de $ 15,000 anuales por administracin y $

20,000 anuales por el uso de marca de una empresa norteamericana. El proyecto
tambin considera contratar un grupo de vendedores, que recibirn el 2% sobre las
ventas totales.
El proceso de produccin demora 20 das, la distribucin toma 15 das y las cobranzas
se demoran 35 das adicionales. Los Gastos preoperativos ascienden a US$ 21,000. Se
sabe que en este tipo de negocios, se tiene un 5% de incobrables respecto a las ventas
totales, por lo que ser necesario considerar para este proyecto.
El horizonte de evaluacin del proyecto en total es de 3 aos (2016 - 2018) y los
activos intangibles se amortizarn en ese periodo de tiempo.
El proyecto ser financiado por un banco local mediante un prstamo a tres aos del
40% de los activos fijos tangibles y el 60% del capital de trabajo con una tasa de
inters nominal mensual con capitalizacin quincenal 1.6%, bajo la modalidad de
cuotas constantes semestrales con dos periodos de gracia con pago de intereses que
est incluido dentro de los tres aos. El resto de la inversin total ser financiado con
aportes de los propietarios.
El impuesto a la renta es 30% y el COK 20%. Con toda esta informacin se pide lo
siguiente:
a).
b).
c).
d).
e).
f).
g).
Determinar el programa de ventas en unidades y en dlares.

Hallar el Valor de rescate de los activos fijos ajustado por impuesto.
Hallar el Valor de los activos fijos capitalizados.
Calcular el Capital de trabajo inicial, incremental y total.
Flujo de Caja de Operacin.
Flujo de Caja de Inversiones.
Flujo de Caja Econmico.
Pgina 68
h). Elaborar la tabla de reembolso considerando el escudo fiscal.
i). Flujo financiero.
18.- El Per es conocido como un pas donde la prctica del futbol se encuentra muy
arraigada entre su poblacin, es por ello que en los ltimos aos la implementacin de
canchas de fulbito con csped artificial se ha convertido en un negocio de xito en
nuestro pas.
Ms an si que estamos cerca al mundial Brasil 2014, aunque las probabilidades de ir
a este mundial son pocas, pero nunca perdemos las esperanzas, por lo menos a los
siguientes mundiales.
Basado en dichas consideraciones, usted ha decidido incursionar en la actividad en
una ciudad del norte del pas, para ello ha definido el perfil de su cliente del modo
siguiente:
Personas activas y dinmicas a quienes les gusta mantenerse en forma, mediante
prcticas de un deporte y que vivan pendientes de su apariencia externa.
Personas del sexo masculino, cuyas edades oscilan entre 18 a 53 aos.
Personas pertenecientes a los sectores socioeconmicos A, B y C.
Para efectos de implementar el negocio, usted est desarrollando las acciones
necesarias a fin de iniciar operaciones el primer da de enero del 2016.
Usted ha conseguido la siguiente informacin estadstica sobre la poblacin de dicha
ciudad.
Poblacin masculina de la ciudad por rangos de edades (ao 2014)
Grupo de edades
Poblacin
Hasta los 17 aos
62,185
de 18 a 29 aos
89,652
de 30 a 41 aos
56,589
de 42 a 53 aos
45,123
de 53 aos a ms
42,568
TOTAL
296,117
Se sabe que la tasa de crecimiento poblacional de esta ciudad es de orden del 1.92%
anual.
Poblacin de la ciudad por nivel socio econmico ao 2014.
NSE A
NSE B
NSE C
NSE D
NSE E
%
2%
5%
22%
37%
34%
Usted tuvo que recurrir a una encuesta a fin de obtener la informacin que requerira
para estimar la demanda, de 385 encuestados, siendo los principales resultados
obtenidos los siguientes:
1.Practica usted deporte de mini futbol?
a. S
172
b. No 213
Pgina 69
2.En cuanto a la asistencia a este centro deportivo para jugar mini futbol, usted:
1.
2.
3.
4.
5.
RESPUESTA
Definitivamente asistira al centro deportivo
Posiblemente asistira al centro deportivo
Me sera indiferente asistir al centro deportivo
Posiblemente no asistira al centro deportivo
Definitivamente no asistira al centro deportivo
Total
Cantidad
61
46
32
27
6
172
Finalmente, se fij una participacin de mercado del orden de 4.0% y con incrementos
del 0.4% y 0,5% anual aritmticamente en los siguientes dos aos.
Adems se investig que frecuencia de juego de las personas que practica este deporte
es 1 vez por semana en un 48.9% de los casos, un 32.40% con una frecuencia de juego
de 2 veces por semana y el resto 3 veces por semana. Y por otra pregunta de la
encuesta se deduce que cada persona jugar una hora por vez.
Adicionalmente disponen de la siguiente informacin obtenida como resultado de su
acuciosa investigacin.
a). El nmero de jugadores por equipos es de 7 personas.
b). Se requieren dos equipos completos para jugar un partido de una hora.
c). Es decir, se necesita 14 personas para jugar un partido de una hora, (ni uno
ms, ni uno menos).
d). El alquiler de la cancha es por hora.
e). Las canchas estn disponibles todos los das, y todo el da e incluso en las noches.
Con respecto a los ingresos se cuenta con la siguiente informacin:
La tarifa es diferenciada segn el horario, a continuacin se detalla los precios por
turnos y el porcentaje de afluencia, para el proyecto de considerar un precio
promedio.
Tarifa para alquiler de canchas segn horario
Turno
Precio (S/.)
%
Maana
70
11%
Tarde
120
23%
Noche
140
66%
Por otro lado, se entregar en concesin la cafetera, por lo cual se percibir un alquiler
mensual del US$120, todos los meses del ao. Segn el contrato, cada ao se
incrementar en un 10% este alquiler.
El proyecto contempla las siguientes inversiones:
Activo fijo
Terreno
Equipos de cmputo y comunicaciones
Mobiliario
Lockers
Valor
S/.
55,000
12,500
4,500
5,000
Vida
til
4
5
5
Valor salvamento
(ao 3)
90%
0
35%
40%
Pgina 70
Los activo antes mencionado, se compraron meses antes del inicio de operaciones, el
terreno se compr 6 meses antes, los equipos de cmputo 2 meses antes, el mobiliario
un mes antes, los lokers 2 meses antes.
Por otro lado la inversin denominado construccin se detalla en la siguiente tabla,
los que se depreciar en 10 aos y tendr un valor residual del 65% al final del
horizonte de evaluacin, todo se construy y se cancel 4 meses antes del inicio de
operaciones.
Construccin del complejo deportivo:
Cantidad
Precio
Precio
unit. (US$) unit. (S/.)
Enmallado (metros cuad.)
720
3.5
Pasto sinttico (metros cuad.)
800
30
Iluminacin del campo (unid.)
6
1,330
Tribunas (unid.)
4
1,160
Oficinas administrativas
1
5,800
Cafetera
1
4,200
Caseta de vigilancia
1
2,500
Portn galvanizado
1
3,700
Estacionamiento
1
1,480
Jardines
1
850
Baos, duchas y camerines
2
6,900
Arcos
2
400
TOTAL
TOTAL
(US$)
Por otro lado, la inversin en intangibles se muestra a continuacin, que se amortizara

en el horizonte de evaluacin del proyecto.
Gastos de lanzamiento:
Valor en (S/.)
Nota de prensa
Volantes
Diseo de volantes y gigantografias
Cartas de invitacin
Gigantografias
Alquiler de podio
Polos con logo
Trofeos
TOTAL
250
180
360
60
370
70
800
150
Gastos pre-operativos:
Valor en (S/.)
Estudio del proyecto
Gastos pre-operativos
Diseo de la pgina web
TOTAL
Valor en
(US$)
Valor en
(US$)
8,400
6,200
420
Pgina 71
Para efecto de estimacin de capital de trabajo el proyectista decidi considerar un
monto equivalente a 15 das de todos los costos y gastos del proyecto, y se recuperar
solo el 70% al final de la vida del proyecto.
El proyecto contempla los siguientes costos y gastos:
En cuanto a los costos directos se detalla a continuacin:
Costos de directos:
Periodo
Valor (S/.)
Pelotas
Mensual
250
Chalecos
Semestral
700
Mantenimiento de la cancha
Trimestral
450
Otros
Anual
900
TOTAL
Valor (US$)
Los gastos administrativos mensuales tienen la siguiente estructura:

Gastos administrativos:
Valor (S/.)
Valor (US$)
Telfono
200
Internet
185
Luz
850
Agua
360
Seguros
1,000
Otros gastos
700
TOTAL
Los gastos de ventas mensuales tienen la siguiente estructura:
Gastos de ventas:
Valor (S/.)
Papeletas, tarjetas y sobres
200
Mantenimiento de pg. web
185
Volantes
850
Otros gastos
700
TOTAL
Valor (US$)
En cuanto al gasto de personal, se contratara con un administrador cuyo sueldo

mensual se fij en S/. 2,500, el primer ao se empezara con un asistentes de cancha,
y a partir del segundo en adelante se contara con uno ms, cuyo sueldo mensual por
cada uno es S/. 850, adems se consider pagar 14 sueldos a cada uno de los
trabajadores, que incluye todos los beneficios sociales de ley.
Por otro lado, los inversionistas estn solicitando un prstamo por 65% de las
inversiones. Las condiciones del prstamo es una TNT del 6.2% capitalizable
semestralmente para pagar en un plazo de 2 aos con 4 meses, lo cuales incluyen 8
meses de gracia con pago de intereses, la forma de pago es amortizacin constante
cuatrimestrales.
En cuanto a las tasa de descuento se decidi utilizar los datos de Estados Unidos, la
tasa libre de riesgo es el de los T-Bonds que es 5.2%, el rendimiento de mercado se
tom el S&P500 que es 11.6%, se sabe que la inflacin promedia americana es 3.4% y
Pgina 72
la de nuestro pas 3.8%, y el riesgo pas es 625 puntos bsicos para el beta se tom la
de Recreation, y su beta desapalancada (unlevered) se muestra en la siguiente tabla.
Industry Name
Recreation
Number
of Firms
51
Average
Beta
1.45
Market D/E
Tax
Unlevered
Ratio
Rate
Beta
37.75%
20.31%
1.11
Considerar un ao 360 das, 52 semanas o 12 meses, si el caso lo amerita. Y un

tipo de cambio de S/. 2.56.
a.
b.
c.
d.
e.
f.
g.
h.
i.
j.
k.
l.
Mercado objetivo en nmero de personas del 2016 al 2018.

Programa de ventas por ao 2016 al 2018.
Valor de salvamento ajustado por impuesto del activo fijo tangible.
Inversin en Capital de Trabajo inicial e incremental.
Flujo de Caja Operativo.
Flujo de Caja Econmico.
Tabla de amortizacin de la deuda.
Flujo de la deuda.
Hallar en COK.
Hallar WACC.
El VAN Econmico.
Hallar el periodo de recuperacin de capital del inversionista.
19.- En los ltimos aos se ha visto en Lima un significativo crecimiento en el nmero

de establecimientos de venta de pollos a la brasa, motivo por el cual un grupo de
jvenes est estudiando la posibilidad de crear una empresa avcola dedicada a la
crianza de pollos para este fin, lo cual estar ubicada en la zona de Lurn, en este
negocio el pollo se vender vivo para su respectivo beneficiado (sacrificio).
Para tal efecto, la inversin en activos fijos tangibles (sin IGV) sera lo siguientes:
equipos avcolas que tiene un valor de US$21,000, un camin de US$17,000, la
construccin de todo el galpn se estima en US$36,000, y la construccin de las
oficinas ser US$ 14,000, para ello ser necesario comprar un terreno de 5,000 m2,
con un valor de US$15 por m2. Los equipos avcolas tienen una vida til de 4 aos, el
camin tiene 5 aos, y las construcciones 25 aos. En cuanto el valor de mercado de
los activos sin IGV al final del tercer ao se sabe que los equipos se venderan en
US$12,000, el camin en US$8,000, las construcciones tendrn un valor de 85% de su
valor de compra, el terreno se podra vender al mismo valor de libro en el tercer ao.
Por otro lado, los gastos pre-operativos es de US$7,300 (incluido IGV).
Para hallar la demanda del proyecto se hizo un anlisis de la demanda histrica, se
conoce que en el ao 2005 se vendieron 2340,000 pollos y el ao 2012 se vendi
3560,000, el proyecto pretende captar el 2.6% de la demanda de todo el mercado el
primer ao, y crecer en 0.4% anual en forma aritmtica para los siguientes aos. El
ciclo de crianza-venta (campaa) es de dos meses, por lo que se estima habr 6
campaas anuales, dichas campaas se dividen igualmente cada ao.
Cada pollo al final tiene un peso promedio final de 1.5 kilogramos y el precio por cada
Kilo es de US$1.30 sin IGV.
Pgina 73
Cabe mencionar que los pollos al cierre del primer mes alcanzan un peso de 800
gramos (considerar este peso para todo el primer mes), para el segundo mes considerar
1.5 kg para todo el mes. En este tipo de crianza se registra una mortalidad del 6%
durante los primeros das de vida (considerar solo el primer da), dicha empresa
tomar las decisiones respectivas a fin de lograr el programa de ventas establecido.
Los costos variables de produccin estimados son los siguientes:
COSTOS POR POLLO
ITEM
Costo por pollo BB (sin IGV)
US$
0.15
COSTOS MENSUAL POR KILOGRAMO DE POLLO (*)

ITEM
US$
Alimentacin (sin IGV)
0.100
Vacunas y medicinas (sin IGV)
0.025
Gas para calentadores (sin IGV)
0.015
Mano de obra (no afecto a IGV)
0.050
(*) Estos costos se pagan al final de cada mes.
Los gastos fijos administrativos anuales ascienden a S/.58,000 sin IGV, los gastos de
combustibles (GLP) en promedio es US$2.5 diarios sin IGV, los vendedores reciben una
comisin del 3% de las ventas cobradas ms su sueldo fijo que en total asciende a
S/.42,000 anuales (no afectos a IGV), y hay gastos variables de ventas adicionales
ascendentemente a S/.1,850 mensuales el primer ao sin IGV.
Adems, se considera un ingreso adicional por la venta de desechos, que equivale a 5%
de las ventas anuales. Por otro lado, se estim que para el capital de trabajo se
considerar cubrir una campaa por ao, lo cual incluye todos los costos y gastos sin
IGV.
Para financiar el proyecto se solicitar un crdito por el 70% de los activos tangibles
para ser pagado en 2.5 aos con pagos fijos semestrales que incluye un ao de gracia
sin pago de intereses, mediante una tasa de inters nominal del 6% trimestral
capitalizable semestralmente, el resto de las inversiones ser financiado con aporte de
los accionistas.
El IGV 18% y la tasa del impuesto a la renta es de 30% en nuestro pas.
rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflacin promedio de USA es 2.5% y la
bsicos, el beta desapalancado del sector en Estados Unidos es 1.35.
Considerar un ao 360 das o 52 semanas si el caso lo amerita. Y el tipo de cambio S/.
2.75 por dlar.
En un horizonte de 03 aos desarrollar las preguntas siguientes:
1.- Calcular el programa de produccin en unidades.
2.- Calcular el valor de desecho neto de la inversin en activos fijos.
3.- Calcular la inversin incremental en capital de trabajo del proyecto.
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4.- Calcular la liquidacin para pagar anualmente el IGV.
5.- Calcular el Estado de Resultados.
6.- Calcular el Flujo de Operacin.
7.- Calcular el Flujo Econmico.
8.- Determinar el cuadro de amortizacin de la deuda.
9.- Determinar el costo de oportunidad.
10.- Determinar el CPPC (WACC).
11.- Determine el VANE.
12.- Determine el ratio beneficio costo de inversionista.
20.- Se piensa comercializar pasta de tomate en sachets de 200 gramos cada uno. El
costo del tomate en el mercado mayorista es de $0.35 Kg. (sin igv) y el costo de los
envases en las cuales se despacha la pasta de tomate al pblico ser de $8.50 ciento
(sin IGV).
Segn el estudio de mercado, la demanda histrica de este sector se muestra en el
siguiente cuadro, el proyecto pretende captar el 4% el primer ao, y a partir de
segundo ao esta participacin crecera en 8% anual geomtricamente.
Demanda (kg)
2008
180,500
2009
210,700
2010
245,750
2011
278,340
2012
322,500
El precio de venta de cada unidad del producto ser de $2.5 el primer ao y esta
crecer en 6% anualmente. (sin IGV).
Los costos de mano de obra directa ascienden a $250 mensuales de salarios fijos por
operario (considerar 15 sueldos anuales), adems de $0.18 por cada unidad de
producto terminado, siendo cuatro los operarios necesarios. La comisin de ventas
ser del 8% para los vendedores respecto al presupuesto de ventas.
La merma estimada es del 10% para el tomate y el porcentaje de envases vacios
defectuosos o que se malogran se estima sea de 3%. Mientras que para la produccin
la merma ser del 3%.
El local donde se va a trabajar tendr un costo de alquiler mensual de $450 mensuales
sin IGV.
Se necesita un capital de trabajo para cubrir 75 das de los costos y gastos totales del
proyecto, no grava IGV.
El costo de los materiales indirectos (sin igv) es de $0.75 por Kg. de producto
elaborado. Los gastos de energa elctrica de la planta ascienden a $180 mensuales
(sin IGV).
El sueldo del supervisor de planta es de $500 mensuales y la planilla administrativa
estimada es de $1,400 mensuales (considerar 15 sueldos anuales).
Los gastos administrativos diversos se estima en $1,800 mensual incluye IGV.
Los activos fijos tangibles ascienden a $ 120,000 (sin IGV) y se deprecian en conjunto
con una tasa del 10% y su valor de salvamento despus de 03 aos ser 85% del valor
de adquisicin.
Pgina 75
Los activos intangibles ascienden a $18,500 (sin IGV), y se amortizaran en tres aos en
partes iguales.
Para financiar el proyecto se tienen un crdito por el 80% de los activos tangibles para
ser pagado en dos aos con pagos fijos trimestrales despus de un semestre de gracia,
y mediante una tasa de inters nominal del 7% cuatrimestral capitalizable
quincenalmente.
El IGV 18% y la tasa del impuesto a la renta es de 30%.
rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflacin promedio de USA es 2.5% y la
bsicos, el beta apalancado del sector en Estados Unidos es 1.4 y se sabe que este
sector en Estados Unidos posee una deuda del 35% y tasa impositiva en este pas es
35%.
1.- Calcular el programa de ventas en unidades
4.- Calcular la liquidacin para pagar anualmente el IGV.
5.- Calcular el Estado de Resultados.
8.- Determinar el flujo de la deuda.
9.- Determinar el costo de oportunidad apalancado y el CPPC (WACC)
10.- Determine el VANE y el VANF.
11.- Determine el TIRE y TIRF.
12.- En cunto tiempo se recupera el capital propio? (aos, meses y das).
21.- Un importante grupo de inversionistas encomend a una empresa consultora la

realizacin de un estudio de viabilidad para la fabricacin de envases de lata para
bebidas gaseosas y cervezas.
Segn el estudio de mercado, la demanda histrica de este sector se muestra en el
siguiente cuadro, el proyecto pretende captar el 3.5% el primer ao, y a partir de
segundo ao esta participacin crecera en 9% anual geomtricamente.
Demanda (unidades)
2008
2009
480,500 540,700
2010
622,750
2011
695,750
2012
758,340
2013
872,500
El precio de venta de cada unidad del producto ser de $1.3 el primer ao y esta
crecer en 7% anualmente.
Insumos
0.11
Otros costos indirectos
0.14
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El costo de la materia prima es $8 el kilo, cada lata necesita 20 gramos de la materia
prima, adems se sabe que hay una merma en la materia prima del 8% esto ocurre en
el traslado y el almacenamiento.
Por otra parte, se han estimado costos fijos de US$ 25,000 anuales por administracin
y el pago de US$ 8,000 por un royalty a una empresa norteamericana por el know-how
adquirido durante tres aos, adems se tendrn gastos pre operativos de organizacin
de US$ 13,500.
En el sector se conoce que el 4% de la produccin final no pasa el control de calidad,
por lo que ser necesario tomar las medidas respectivas para cumplir con la demanda.
El proyecto considera contratar un grupo de vendedores que recibirn un 5% sobre la
venta.
El capital de trabajo est compuesto por:
Caja: 12 das de venta total anual.
Cuentas por cobrar: 60 % al crdito y periodo promedio de cobranza 55 das.
Inventarios: mantiene un stock mnimo equivalente a 25 das de las necesidades
anuales
de materia prima y en el caso de productos terminados de 20 das la
produccin anual.
Cuentas por pagar por compra de materia prima 70% al crdito, se paga a 35 das.
La operacin y puesta en marcha del proyecto requerir una inversin en activos fijos
correspondiente a:
Activo
Edificios
Maquinarias
Terreno
Valor compra
(en US$)
Cantidad
(unidades)
Vida til
(aos)
60,000
45,000
50,000
1
2
1
20
10
Valor salvamento
3 ao
70%
30%
90%
Realice los flujos de caja pertinentes, considerando que los inversionistas lo han
elegido a usted para que los asesore en su decisin,
El 70% de la inversin en activo fijo se financiar con fondos propios, el restante con
un prstamo para ser pagado en dos aos con pagos fijos cuatrimestrales, con periodo
de gracia de 8 meses adicionales al pago de la deuda, y mediante una tasa de inters
nominal del 6% trimestral capitalizable bimestralmente.
rendimiento del Dow Jones es 12.25%, la inflacin promedio de USA es 2% y la
inflacin promedia peruana es 3% y el riesgo pas Per se estima en 540 puntos
bsicos, el beta apalancado del sector en Estados Unidos es 1.4 y se sabe que este
sector en Estados Unidos posee una deuda del 45% y tasa impositiva en este pas es
35% y la tasa de impuestos a las utilidades es de 30% en nuestro pas.
1.- Calcular el programa de ventas en unidades
Pgina 77
3.- Calcular el costo unitario de produccin
7.- Determinar el flujo de la deuda.
8.- Calcular el Flujo financiero.
9.- Determinar el costo de oportunidad apalancado y el CPPC (WACC)
10.- Determine el VANE y el VANF.
11.- Determine el TIRE y TIRF.
12.- En cunto tiempo se recupera el capital propio? (aos, meses y das).
22.- En el curso de empresariado un grupo de alumnos ha determinado la viabilidad

de lanzar al mercado limeo un nuevo tipo de avena popular con muchas protenas y
vitaminas dirigidos a los segmentos C, D y E de la poblacin de Lima a un valor de
venta unitario de US$ 0.80 (no incluye IGV) por paquete de 200 gr. Los datos de
segmentacin indican que el nivel C constituye el 5%, el D 10% y el E el 15% de la
poblacin de Lima Metropolitana.
Para los gastos pre operativo se cuenta con un presupuesto de 30,000, los cuales se
han ejecutado al 100% (Conceptos inafectos al IGV).
Los analistas del proyecto establecen en forma muy conservadora captar un 1% para el
primer ao, 1.2% y 1.4% para los siguientes dos aos respectivamente, del mercado
segmentado proyectado. El consumo promedio es de 1 paquete semanal de 200 gr. por
habitante.
Se ha recogido la informacin referente a la poblacin de Lima Metropolitana, siendo
sus datos histricos en nmero de habitantes de la ciudad de Lima los siguientes:
Ao 2006: 7700,000;
Ao 2007: 7850,000;
Ao 2008: 7990,000;
Ao 2009: 8190,000
Para los siguientes aos, la poblacin se proyecta sobre la base de una tasa de
crecimiento promedio anual, calculada con los datos histricos.
El proyecto considera que se requiere contratar un grupo de vendedores que percibirn
una comisin de 0.5% sobre la venta sin IGV, quienes tambin se encargarn de
difundir las bondades del producto. La tasa impositiva es del 30%
Insumos
Materias primas
Materiales indirectos

0.15 (Sin IGV) x Unidad de PT de 200 grs
0.20 x Unidad de PT de 200 grs (inafecto al IGV)
0.10 (Sin IGV) x Unidad de PT de 200 grs
Por otra parte, se han estimado costos fijos de US$ 50,000 (Corresponden a planillas,
no afectos a IGV) anuales por concepto de gastos de administracin, US$ 30,000
anuales por gastos de distribucin (Planillas). Seguros US$ 10,000 anuales y US$
8,000 por otros gastos miscelneos (ambos no incluyen el IGV).
Pgina 78
El proyecto requiere una inversin en capital de trabajo equivalente cuatro meses de
los gastos operativos (No afecto al IGV). El valor de recuperacin del capital de trabajo
equivaldr al 85% del total invertido.
La operacin y puesta en marcha del proyecto requerir una inversin inicial
correspondiente a:
Activo
Terreno
Obras civiles
Lneas de produccin
Costo
unitario sin
IGV ($)
120,000
180,000
250,000
Cantidad
(unidades)
Vida til
contable (aos)
1
1
2
30
10
Valor de
salvamento al final
del ao 3
100%
70%
50%
Este grupo de alumnos ha recibido una propuesta de financiamiento por parte de

Banco Mundial para 20% del activo intangible y para el 90% de la inversin en activo
fijo total, excepto el terreno, con una tasa de inters nominal trimestral del 6%,
capitalizable cada 15 das. La forma de pago ser en cinco semestres con cuotas
vencidas iguales y 1 semestre adicional de periodo de gracia sin pago de deuda ni
intereses.
Se pide evaluar el proyecto a un horizonte de 3 aos, para lo cual debe hallar:
1.
2.
3.
4.
Proyeccin de la Poblacin
El Mercado Potencial y objetivo
Programa de Ventas en unidades y en Kg
a. Inversin en Capital de Trabajo inicial, variaciones y liquidacin
b. Costo de Inversin en Activo Tangible
5. Estado de Ganancias y Prdidas
6. Cuadro de Liquidacin de IGV
7. Flujo de Caja de Operacin
8. Flujo de Caja Econmico
9. Cuadro de Financiamiento
10. Flujo de Caja Financiero
23.- Pepe y Lucho son dos jvenes emprendedores, estn evaluando ingresar al
mercado nacional una franquicia de comida rpida. Ya realizaron el estudio de
mercado, de costos e ingresos, ahora estn en la bsqueda de financiamiento para
luego determinar la viabilidad econmica del proyecto.
Segn los resultados de los estudios se lleg a determinar el flujo econmico para los
aos, tal como se indica en el cuadro:
Flujo econmico (US$)
Ao 0
-840,000
Ao 1
365,000
Ao 2
468,000
Ao 3
582,000
Al respecto, se tiene la posibilidad de dos prstamos, la primera ser para comprar

activos fijos, el cual representa el 30% de la inversin total y el segundo prstamo es
para capital de trabajo que representa el 25% de la inversin total. El primer prstamo
se cancelar en un plazo de tres aos con cuotas fijas anuales y una TEA del 18% y el
segundo prstamo se cancelar en un plazo de 2 aos con cuotas semestrales ms
Pgina 79
(adicional) 6 meses de gracia sin pago de intereses bajo el mtodo de amortizacin
constante, la tasa de inters es una TNT del 5.2% capitalizable bimestralmente.
El resto de las inversiones sern financiadas con aportes de capital de los accionistas
del proyecto.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector en EEUU es 1.2, el
rendimiento de mercado en EEUU es 12.4%, el rendimiento de los bonos de Tesoro es
5.3%, la inflacin norteamericana es 2.5% anual, la inflacin peruana es 3.6%, y el
Riesgo Pas del Per es de 480 puntos bsicos. La tasa de impuestos a las utilidades es
del 30%.
1.2.3.4.5.-
Determinar los cuadros de amortizacin de la deuda.

Determinar el flujo financiero.
Determinar el costo de oportunidad (COK) y el WACC (CPPC).
Determine el VANF.
Determine el ratio beneficio costo del proyecto.
FORMULARIO
1.- Beta desapalancada.
A
D
1 1 t C
2.- Costo de capital propio (CAPM).

3.- Tasa real.
Ke R f [ Rm R f ]
RiN (1 RiR )(1 f ) 1
4.- Costo promedio ponderado de capital. CPPC WACC K d (1 t )
5.- Clculo de cuota vencida.
D
C
Ke
DC
DC
i.(1 i ) n
R P
n
(1 i) 1
Pgina 80
GUA N 4
ALTERNATIVAS DE INVERSIN
1.- Se tienen dos alternativas mutuamente exclusivas para adquirir una planta de
energa elctrica. En la tabla siguiente se presentan los datos econmicos en US$:
Item
Inversin Inicial
Mantenimiento anual
Vida til
Valor de salvamento
Diesel
Gasolina
85,000
77,000
5,300
5,800
10
9
10,500
5,000
Determine la mejor alternativa por medio del CAE, con una tasa de descuento del 12%
2.- La municipalidad del distrito de San Marcos est considerando dos opciones para
la construccin de un puente. Estas son:
Alternativa A:
Un puente colgante que tendra una inversin inicial de US$7000,000 con costos
anuales de inspeccin y de operacin de US$45,000. Adems, la plataforma de
concreto tendra que recubrirse cada cinco aos a un costo de US$80,000.
Alternativa B:
Un puente de armadura y carretera, que tendrn un costo de US$8000,000 y costos
anuales de mantenimiento de US$28,000. Cada 10 aos habra que limpiarlo con
arena a presin y pintarlo a un costo de US$65,000.
Se espera que ambos estructuras tendrn 30 aos de vida til, por lo que al final se
tendr que demoler y volver a construir, esto indica que su valor residual es cero (0),
en el ao 30 no se realizar ningn costo.
Determine cul es la mejor alternativa para la municipalidad si tiene una tasa de costo
de capital del 14%, desde el punto de vista financiero.
3.- Zabros est interesado en saber si le conviene instalar un local para dar el servicio
de fotocopias. Los costos mensuales son los siguientes: operador $ 40, licencia $ 30,
alquiler de la fotocopiadora $ 100, alquiler del local $ 120 y para reacondicionar el
local invertir $ 5,000
Las condiciones del alquiler de la fotocopiadora contemplan 1,000 fotocopias
mensuales libre de cargo, y un costo de $0.04 por cada fotocopia que exceda las 1,000
y el papel para las fotocopias cuesta $0.01 por fotocopia. El precio al cual puede
vender cada fotocopia es $0.1 cada una.
La mquina puede procesar un mximo de 10,000 fotocopias, con un solo turno. Con
sobretiempo para el operador, puede procesar hasta 13,000, en cuyo caso debe
pagrsele $20 ms al mes. El costo de capital para Zabros es del 12% anual.
a. Si puede vender 6,600 fotocopias al mes, le conviene hacer el negocio?
Pgina 81
b. Si puede vender 12.000 fotocopias al precio de US$0,08 cada una le conviene
hacerlo o prefiere seguir vendiendo 6,600 al precio de US$0.10? Y si fuese US$0.07
en vez de US$0.08?
c. Suponga ahora que est vendiendo 8.000 fotocopias al mes y que su costo de capital
ha subido al 18% anual. Una empresa le ofrece comprar 2.500 fotocopias adicionales a
las 8.000 que est produciendo, pero al precio de US$ 0.065 cada una Le conviene
este negocio?
4.- Una empresa desea remplazar una mquina antigua, la que cost hace 2 aos
US$54.000 con una depreciacin lineal anual de US$9,000, Dentro de 4 aos se
podra vender en US$8,000.
La mquina alternativa tiene una vida til de 4 aos pero significar un ahorro de
costos de operacin pasando de US$ 172.000 actuales a US$ 148.000 anuales con la
nueva mquina.
El valor de adquisicin de la nueva mquina es de US$ 80,000, la empresa vendedora
acepta la mquina antigua en parte de pago cotizndola en US$ 12,000. Al cabo de 4
aos, la nueva mquina tendr un valor residual igual a US$ 20,000.
Las ventas anuales son actualmente de US$ 300,000, pero con la nueva mquina
aumentaran en US$ 15.000 el primer ao, US$ 16.000 el segundo, US$ 19.000 el
tercero, y US$ 20.000 el cuarto ao (no acumulativos).
Si el proyecto tiene un costo de oportunidad mnimo del 15 % y una tasa de impuesto
a la renta del 30%. Determine si la decisin de remplazo es conveniente.
5.- Una empresa en funcionamiento est evaluando la posibilidad de remplazar un

activo fijo de produccin que compr hace tres (3) aos en US$ 10 millones.
Actualmente esta maquinaria tiene un valor de mercado de US$ 6 millones y costos de
produccin asociados de US$ 1.2 millones anuales. La vida til econmica remanente
de la maquina es de 7 aos, al cabo del cual podra venderse en US$ 500,000.
La nueva maquinaria de tecnologa ms moderna, tiene un valor de adquisicin de US$
13 millones y una vida til de 7 aos. Su valor residual ser de US$ 1 milln. Se
estima que la nueva planta permitir aumentar la produccin y en consecuencia las
ventas anuales de la empresa de US$ 3600,000 a US$ 5800,000. Con la nueva
maquinaria los costos anuales de produccin sern de US$ 1600,000, y se espera que
los gastos generales de la empresa se incrementen de US$ 1 milln a US$ 1.2 millones
anuales.
Para la compra de la nueva planta la empresa requerir un prstamo de proveedores
de equipo por un monto de US$ 8 millones, prstamo otorgado a 7 aos a una tasa de
8% anual y bajo la modalidad de amortizacin de principal constante.
Asuma que la tasa impositiva es del 30%, que la tasa de descuento del accionista es
12% y que todos los equipos se deprecian linealmente.
Remplazara usted la maquinaria actual?. Cul es la rentabilidad del proyecto?.
Pgina 82
6.- Una empresa, tiene una maquina mezcladora sumamente importante para sus
proyectos de obras civiles. El Gerente Financiero de la compaa, esta pensando en
comprar una nueva maquina que remplace a la actual.
La mezcladora vieja est totalmente depreciada y no tiene ningn valor de
recuperacin, sin embargo funciona bien y podra se usada 05 aos adicionales.
La maquina nueva requerira una inversin de US$ 12,000 pero generara ahorros
directos en mano de obra y materiales de US$ 6,000 anuales en relacin a los costos
de operacin de la maquina vieja.
La vida til de esta maquina seria de 05 aos y no tendra valor de recuperacin al
final de su vida til. La tasa de impuesta a la renta de la empresa es 30%, la
depreciacin se hace en lnea recta y la empresa tiene para la evaluacin de proyectos
un costo de capital de 10%.
Con esta informacin:
a) Establezca un anlisis comparativo e indique si es conveniente o no el remplazo de
la maquina mezcladora.
b) Suponiendo que la maquina vieja tuviera un valor en libros de US$ 4,000 y que el
cargo anual por depreciacin fuese US$ 800, pero sin valor de recuperacin Cul
seria su decisin en ste caso?
c) Suponiendo las condiciones del punto b) y considerando adems un precio de
venta del equipo viejo de US$ 2,000. Cul seria su recomendacin?
7.- Una compaa est evaluando invertir dinero para diversificarse. Dentro de las
cuales se tiene las siguientes alternativas:
a) Producir una nueva lnea de sartenes,
b) aumentar su lnea de ollas existentes para incluir nuevos tamaos y modelos;
c) desarrollar una nueva lnea de ollas de mayor calidad.
Si se emprende slo el proyecto en cuestin, los valores presentes esperados y las
cantidades de inversiones requeridas sern:
Proyecto
A
B
C
Inversin
US$ 200,000
US$ 115,000
US$ 270,000
Valor Presente de los flujos

de efectivos futuros
US$ 290,000
US$ 185,000
US$ 400,000
Si se emprenden conjuntamente los proyectos A y B, no habr economas de escala;

las inversiones requeridas y los VPNetos simplemente sern la suma de las partes. Con
los proyectos A y C, es posible obtener economas en la inversin porque una de las
mquinas adquiridas se puede utilizar en ambos procesos de produccin. La inversin
total necesaria para los proyectos A y C combinados es de $ 440,000. Si los proyectos
B y C se llevan a cabo, habr economas en mercadotecnia y en la elaboracin de
productos, pero no en la inversin. El valor presente de los flujos de efectivo futuros
para los proyectos B y C es de $ 620,000. Si se emprenden los tres proyectos
simultneamente, las economas que se han sealado todava seran vlidas. Sin
embargo, ser necesaria una extensin de $ 125,000 en la planta, puesto que no hay
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espacio disponible para los tres proyectos. Cul es
elegirse?
proyecto o proyectos deben
8.- Una empresa minera est evaluando sus exploraciones para los siguientes aos,
para ello debe decidir si compra o alquila sus equipos. Para adquirir los equipos debe
invertir US$850,000, adems esta tendr un costo de mantenimiento anual de
US$15,000 para el primer ao, y luego este se incrementar en 10% anualmente
debido al desgaste, tambin se requiere contratar tres personas para manejar estos
equipos, el sueldo mensual se estima en US$1,100 por trabajador (este personal no
reciben ningn beneficio social, porque son contratados por Recibo por Honorarios
Profesionales). Adems se conoce que esta mquina tiene una vida til de 8 aos, y un
valor de salvamento al final del cuarto ao es US$ 175,000.
La otra alternativa, es alquilarse los equipos de exploracin, con un costo de US$
20,000 mensuales para el primer ao, y a partir del segundo ao el costo de alquiler se
incrementara en 12% anualmente, para operar estos equipos se necesitara la misma
cantidad de personas, contratar tres personas con las mismas condiciones laborales y
econmicas del caso anterior. El proyecto se evaluar a 4 aos.
Determinar cual de las dos opciones es la ms conveniente para la empresa,
considerando un costo de oportunidad anual del 18%, (sustente con clculos
financieros).
9.- La empresa Granito S.A, est evaluando la compra de una maquinaria que permita
elevar su nivel de produccin, para ello cuenta con dos alternativas, la mquina Alfa y
la mquina Beta:
Mquina
Precio (US$)
Costo Anual de Operacin (US$)
Valor de Salvamento (US$)
Vida til (aos)
ALFA
120,000
35,000
10,000
4
BETA
150,000
31,000
20,000
6
Adems se sabe que cada mquina se debe hacer un mantenimiento especial una vez a
lo largo de su vida til, la mquina ALFA en el ao 2 y la mquina BETA en el ao 4, y
sus costos ascienden a US$ 22,750 y US$ 35,850 respectivamente Cul de las dos
mquinas le conviene a la empresa?. Asuma un COK de 18% y el impuesto es 30%.
10.- Un inversionista tiene de dos alternativas de inversin, el primero es el de Cabina

de Internet, y el segundo es el de un Locutorio, para ello cuenta con la siguiente
informacin:
PROYECTO
Inversin Inicial (US$)
Ingresos anuales (US$)
Costo anuales (US$)
Valor de Salvamento ltimo ao (US$)
Vida til
Cabina
13,000
9,500
4,200
1,000
5
Locutorio
15,000
10,800
5,300
2,000
7
Sabiendo que el COK es 15% y el impuesto a la renta 30%, que le aconsejara. Hallar el
VAN, y evaluar bajo el criterio del VAE.
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EVALUACIN DE PROYECTOS

2.- Un grupo de empresarios desean incursionar en la elaboracin de helados frutas

Con la informacin indicada determine los siguientes puntos:

y Exportaciones de Anchoas (En TM)

Por otro lado, se sabe que el 77% de la poblacin se encuentra concentrada

Segn la encuesta realizada el 72.0% del segmento estudiado utiliza cremas y

El porcentaje de mujeres en posibilidad de utilizar y comprar los productos

Si la frecuencia de compra promedio es de 2 unidades bimestrales en una presentacin

5.- Un inversionista est pensando en invertir en un proyecto de produccin de

Asimismo, se ha obtenido la siguiente data estadstica de la poblacin total de Lima

Calcule el tamao de la muestra desagregada por distritos y nivel socioeconmico, con

6.- Un grupo empresarial estudia la posibilidad de instalar una planta de cemento.

Puestos de mercado 25%

NSE A NSE B NSE C NSE D NSE E

Fuente: INEI, ao 2013

9. Que el inters por adquirir esta presentacin se distribuye segn lo siguiente:

representante de la familia ira a un(a):

11. Que el consumo mensual familiar expresado en Kg. sera:

10.- Supngase que en un estudio de mercado de un Supermercado para un cierto

Los hogares censados no son acumulativos en cada kilometro (zona). El total de

Distancia respecto al Supermercado (zonas)

11.- Un empresario est evaluando la factibilidad de fabricar y comercializar

Con que frecuencia comprara

5.- Qu cantidad en gramos

6.- Cul es el lugar de compras

Asimismo, se ha definido la siguiente poltica de precios, a seguir por cada kilogramo

Costo = 1.25 * n5/4 + 0.85* n2/3 + 4.75 * n3/2 + 0.35 * n1/2

Edades (en aos)

Con las premisas, informacin secundaria y datos obtenidos para efectuar la

13.- Un grupo de empresarios europeos desea incursionar en la elaboracin

El consumo de queso suizo en las ciudades del estudio en kilogramos se ha

adquirira en cada ocasin?

son los tamaos de bolsas de su preferencia para comprar el producto?

7.- Dnde adquirira los quesos?

Calcule el tamao de la muestra desagregada por ciudades y nivel socioeconmico, con

Nivel Socio Econmico

A continuacin se presenta la estructura segn niveles socioeconmicos del distrito:

19.- Un grupo de empresarios ha tenido la visin de industrializar el gusano de la

Exportaciones Per (TM)

Se ha recogido la informacin referente a la poblacin del pas asitico, siendo sus

Los consumidores del mercado seleccionado estn entre 15 y 64 aos, la poblacin

Datos estadsticos para la muestra:

*Nota: Usar la ecuacin de la lnea recta y a bx en las proyecciones de la

5.- Tasa intercensal:

El mercado objetivo corresponder a una captacin de los siguientes porcentajes de la

El precio de venta, segn el estudio, sera de US$ 1.5 la unidad, independientemente

Costo (en US$)

El costo de la envoltura es de US$ 0.2 por unidad.

2.- Para combatir a la delincuencia en Lima se ha propuesto disear un detector de

Cantidad Valor de compra Vida til

3.- Un grupo de inversionistas desea determinar la viabilidad de lanzar al mercado

Costo Unitario (en US$)

El proyecto requiere una inversin en capital de trabajo equivalente a cuatro meses de

Adicionalmente tienen previsto que el costo de los trmites de constitucin de la

5.- Un grupo de inversionistas desea instalar un negocio de produccin y

Cantid Vida til

Para la operacin y puesta en marcha del proyecto se requerir una inversin

Costo (en US$)

6.- Ecofrut (La empresa Matriz), ha tomado la iniciativa de evaluar la posibilidad de

La empresa matriz tiene actualmente gastos administrativos de $50,000 mensuales, y

7.- Para el proyecto de produccin y comercializacin de conservas de caballa de 200

inversionistas est muy interesado en ingresar al mercado de

9.- IFASA, una empresa dedicada al negocio de inversiones burstiles ha tomado la