Conducerea corporativ n reglementri

europene

Cuprins
Capitolul I

Introducere. Notiune

Capitolul II

Reglementare legal

2.1. Reglementare intern

2.2. Reglementare european
Capitolul III Principiile Organizaiei pentru Cooperare i Dezvoltare Economic
Bibliografie

Capitolul I Introducere. Noiune

Dei sunt numeroase ncercri de definire a conceptului de conducere corporativ, o
considerm ca fiind reprezentativ pe cea dat de Banca Mondial, deoarece face referire att la
modalitile de punere n aplicare a conducerii corporative, ct i la domeniile care sunt
influenate de aceasta. Banca Mondial definete conducerea corporativ ca fiind o combinaie
de legi, regulamente i coduri de conduit adoptate n mod voluntar, care asigur companiei
posibilitateade a atrage capitalul financiar i uman necesar activitii sale i posibilitatea de a-i
desfura activitatea n mod eficient astfel nct s-i asigure existena prin generarea de valoare
pe termenlung pentru acionarii si i societate n ansamblu1 .
Conceptul de corporate governance s-a dezvoltat plecnd de la teoria de agent (agent theory),
care se refer la relaia ntre investitor/acionar i manager/administrator i la problemele care
apar, extinzndu-se ns apoi la toat gama de relaii existente ntre cei implicai direct sau
indirect n activitatea unei companii, ducnd conceptul din sfera ngust a microeconomicului n
cea larg a macroeconomicului. Fundamentele teoriei de agent pot fi regsite chiar i n scrierile
lui Adam Smith2 : Nu te poi atepta ca cei care administreaz banii altora s fie la fel de ateni
i de grijulii ca i cum ar fi ai lor. Risipa i neglijena sunt prezente, ntotdeauna, mai mult sau
mai puin, n administrarea afacerilor companiilor.
Legislaia european referitoare la societile comerciale prevede un set comun de norme,
care ofer protecie echivalent acionarilor, creditorilor i altor pri interesate de pe ntreg
teritoriul UE care sunt afectate de activitatea societilor. Legislaia privind companiile este
esenial pentru a garanta certitudinea juridic i pentru a proteja drepturile acionarilor.
Respectnd totodat tradiiile juridice i structurile societilor comerciale, care difer de la un
stat membru la altul, armonizarea normelor de baz faciliteaz oferirea de servicii i produse de
ctre firme tuturor clienilor din Uniune. Intensificarea comerului transfrontalier i dezvoltarea
comerului electronic prezint numeroase oportuniti pentru ntreprinderi i consumatori, dar
creeaz i probleme pentru cadrul juridic actual n domeniul societilor comerciale. Acesta este
motivul pentru care trebuie s reflectm asupra modului n care cadrul existent poate fi adaptat la
noile realiti ale secolului XXI. n plus, provocrile actuale ne impun s privim legislaia n
domeniul societilor comerciale nu numai dintr-o perspectiv pur juridic, ci i n contextul mai
larg al guvernanei corporative, al responsabilitii sociale a ntreprinderilor i al rolului-cheie
al companiilor n ceea ce privete inovarea i creterea.3

Capitolul II Reglementare legal

2.1 Reglementare intern
1 Manual de Conducere Corporativ, www.ifc.org/europe/pbas/corpgov/eng
2 A. Smith An Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations,
1776, republicata n 1976, University of Chicago Press, pg 264-265
3 Legislatie europeana privind societatile comerciale
ec.europa.eu/romania/news/20022012_dreptul_european_societati_comerciale_ro
3

Directiva nr. 2013/36/UE transpus n legislaia naional: la nivelul legislaiei primare

modificrile i completrile aduse Ordonanei de urgen a Guvernului nr. 99/2006 privind
instituiile de credit i adecvarea capitalului, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr.
227/2007, cu modificrile i completrile ulterioare (OUG nr. 99/2006);
la nivelul legislaiei secundare emiterea Regulamentului Bncii Naionale a Romniei nr.
5/2013 privind cerine prudeniale pentru instituiile de credit (Regulamentul BNR nr. 5/2013)
Amendarea OUG nr. 99/2006 OUG nr. 113/2013 -intrat n vigoare la 1 ianuarie 2014 (cu
anumite excepii )
OUG nr. 113/2013 asigur transpunerea prevederilor Directivei nr. 2013/36/UE ce vizeaz,
n special, consolidarea cadrului legislativ aplicabil instituiilor de credit n domeniile:
guvernan corporativ;
procesul de supraveghere prudenial; i
regimul sancionator.
n domeniul guvernanei corporative, cele mai importante modificri aduse OUG nr. 99/2006 ca
urmare a elementelor de noutate introduse de Directiva nr. 2013/36/UE : introducerea de
prevederi referitoare la o guvernan corporativ eficace n cadrul instituiilor de credit, menit
s contribuie la evitarea asumrii de riscuri excesive i care s permit Bncii Naionale a
Romniei monitorizarea gradului de adecvare al mecanismelor privind cadrul de administrare al
unei instituii de credit introducerea unor principii i standarde care s fie aplicate lund n
considerare natura, extinderea i complexitatea activitilor instituiilor de credit.
Consolidarea cadrului de guvernan corporativ introducerea de prevederi referitoare, n
principal, la:
luarea n considerare, la stabilirea componenei organului de conducere al unei instituii
de credit, a unei game largi de experiene profesionale relevante;
alocarea de timp suficient de ctre membrii organului de conducere pentru a permite
exercitarea atribuiilor ce le revin;
exercitarea responsabilitilor, de ctre fiecare membru al organului de conducere n
funcia sa de supraveghere, cu onestitate, integritate i obiectivitate pentru a evalua,
controla i monitoriza procesul decizional al conducerii superioare.

Regulamentul BNR nr.5/2013 - intrarat n vigoare la data de 1 ianuarie 2014 (cu anumite
excepii)
Filosofia Regulamentului BNR nr.5/2013
Regulamentul conine, n principal: prevederi din Directiva 2013/36/UE, care nu au fost
transpuse la nivel de legislaie primar; modalitatea de exercitare a opiunilor naionale existente
n cadrul pachetului CRD IV; ghiduri CEBS/EBA n domeniile reglementate de regulament;
principii din documente ale Comitetului de la Basel, n anumite domenii reglementate de
regulament.
Cadrul de administrare a activitii instituiilor de credit (Capitolul I, Titlul II)
nlocuiete prevederile n materie ale Regulamentului Bncii Naionale a Romniei
nr.18/2009 privind cadrul de administrare a activitii instituiilor de credit, procesul
intern de evaluare a adecvrii capitalului la riscuri i condiiile de externalizare
activitilor acestuia, cu modificrile i completrile ulterioare;

 transpune prevederile n materie ale Directivei 2013/36/UE, care nu au fost preluate la

nivel de legislaie primar;
preia, n principal, prevederile Ghidului EBA privind guvernana intern (GL44/2011)
reconfigurarea cadrului de guvernan prin punerea accentului pe ghidurile EBA, fr a
mai prelua principiile din documentele Comitetului de la Basel
Principalele elemente de noutate, fa de Regulamentul BNR nr. 18/2009, n domeniul cadrului
de administrare a activitii instituiilor de credit:
1. modific terminologia n materie, n acord cu accepiunea Directivei nr. 2013/36/UE i
Regulamentului (UE) nr. 575/2013, ca de exemplu:
structura de conducere organul de conducere
organele cu funcie de supraveghere- organul de conducere n funcia sa de
supraveghere;
organele cu funcie de conducere conducerea superioar
2. redefinete organul de conducere, organul de conducere n funcia sa de supraveghere i
conducerea superioar, potrivit definiiilor Directivei nr. 2013/36/UE i Regulamentului
(UE) nr. 575/2013;
Principalele elemente de noutate, fa de Regulamentul BNR nr. 18/2009, n domeniul cadrului
de administrare a activitii instituiilor de credit:
1. definete cadrul de administrare a activitii, prin referire la guvernana corporativ;
2. restabilete elementele componente ale unui cadru de administrare a activitii riguros
conceput:
structura organizatoric i organizarea;
organul de conducere al instituiei de credit;
administrarea riscurilor;
controlul intern;
sistemele informaionale i continuitatea activitii;
cerinele de transparen;
3. instituie necesitatea existenei unei politici de promovare a diversitii n cadrul organului
de conducere n procesul de recrutare a membrilor acestuia;
4. n acord cu principiul proporionalitii, reglementeaz componena i atribuiile
comitetului de administrare a riscurilor i ale comitetului de nominalizare;
Principalele elemente de noutate, fa de Regulamentul BNR nr. 18/2009, n domeniul cadrului
de administrare a activitii instituiilor de credit :
1. administrarea riscurilor presupune:
cultur privind riscurile;
un cadru de administrare a riscurilor;
o politic privind noile produse.
2. existena, n privina controlului intern, a unui cadru aferent controlului intern care
asigur:
operaii eficace i eficiente;
controlul riscurilor;
desfurarea prudent a activitii;

 credibilitatea informaiilor financiare i nefinanciare;

conformitatea cu cadrul legal i de reglementare, cerinele de supraveghere,

precum i regulile i deciziile interne ale instituiei de credit;
3. reitereaz cele 3 funcii de control: funcia de administrare a riscurilor, funcia de
conformitate i funcia de audit intern

2.2 Reglementare european

Pachetul legislativ CRD IV (care transpune la nivel european Acordul Basel III) aplicabilitate
de la data de 1 ianuarie 2014 pentru toate statele membre
Directiva nr. 2013/36/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 26 iunie 2013 cu
privire la accesul la activitatea instituiilor de credit i supravegherea prudenial a
instituiilor de credit i a firmelor de investiii, de modificare a Directivei 2002/87/CE i
de abrogare a Directivelor 2006/48/CE i 2006/49/CE obligativitate de transpunere n
legislaia naional
i
Regulamentul (UE) nr. 575/2013 al Parlamentului European i al Consiliului din 26 iunie
2013 privind cerinele prudeniale pentru instituiile de credit i firmele de investiii i de
modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012 direct aplicabil la nivel naional.
Directiva nr. 2013/36/UE principalele elemente de noutate n domeniul guvernanei
corporative:
1. definirea organului de conducere, organului de conducere n funcia sa de supraveghere i
conducerii superioare;
2. stabilirea de cerine privind organul de conducere: componen, selecia membrilor
(avnd n vedere principiul diversitii, cunotinele, calificrile, experiena), dedicarea de
timp suficient;
3. principiul proporionalitii: reiterarea principiului i n funcie de natura, amploarea i
complexitatea riscurilor aferente modelului de afaceri, obligativitatea constituirii unui
comitet de nominalizare i a unui comitet de administrare a riscurilor de ctre instituiile
de credit semnificative, componena i responsabilitile comitetelor respective, existena
unei funcii de administrare a riscurilor i a unui coordonator al acesteia.
Pentru a asigura o aplicare consecvent, Autoritatea Bancar European (EBA) are, n principal,
responsabilitatea emiterii de:
- standarde tehnice de reglementare (RTS);
- standarde tehnice de implementare (ITS);
- ghiduri i recomandri
Comisia va adopta standardele ca i acte delegate sau de implementare

Capitolul III Principiile Organizaiei pentru Cooperare i Dezvoltare

Economic (OECD4)
Meritul de a fi elaborat primul Cod de Conducere Corporativ (1992) cu 19 recomandri,
i revine lui Sir Adrian Cadbury, preedintele companiei Cadbury, materialul su (Report and
Code of Best Practice) stnd la baza Codului Bursei Londoneze. Codul Cadbury stabilea pentru
prima oar regulile de baz ale administrrii unei companii pentru a se obine creterea eficienei,
concomitent cu un comportament nediscriminatoriu fa de acionari. n timp, aproape toate
companiile transnaionale i-au definit propriile coduri de bune practici, devenind din ce n ce
mai transparente fa de acionari, n bun parte datorit creterii activismului acestora, dar i
pentru c, fiind listate la burs, erau interesate s aib o imagine bun fa de furnizorii de
fonduri.
Aceste
principii s-au rafinat n momentul n care instituii cu vocaie internaional, precum OECD i
Banca Mondial au intervenit n acest proces. Astfel, n urma crizei financiare din Asia, OECD i
Banca Mondial, au iniiat un dialog comun n domeniul administrrii corporaiilor i au
organizat la nivel regional mese rotunde, n strns parteneriat cu reprezentani ai politicii interne,
organismelor de reglementare i participanilor la pia.
n anul 1999 au fost elaborate Principiile OECD privind administrarea corporaiilor,
care sunt astzi singurul set de principii unanim acceptate pe plan mondial, fiind recunoscute ca
unul dintre cei 12 piloni de baz ai stabilitii financiare internaionale.
Principiile OECD au servit ca punct de referin la realizarea unei colecii de coduri
naionale privind guvernana corporativ. Ele se concentreaz n primul rnd asupra societilor
tranzacionate public, dar abordeaz de asemenea probleme referitoare la societile cu
acionariat mare, dar care nu sunt listate. Pot fi de asemenea folositoare cu privire la unele
aspecte ale administrrii firmelor private mai mici i ntreprinderilor de stat.
Aceste principii se refer la:
drepturile acionarilor i protejarea acestora (dreptul la dividende, dreptul de a fi
informai cu privire la deciziile referitoare la schimbri importante din viaa companiei, dreptul
de a participa i de a putea vota n adunrile generale, respectarea dreptului de preempiune);
tratamentul echitabil al tuturor acionarilor, inclusiv al celor minoritari i strini;
rolul i drepturile stakeholders - este vorba de rolul angajailor, creditorilor, furnizorilor
i clienilor n administrarea societilor, care trebuie s fie respectat aa cum este el definit n
legislaia naional;
transparena informaiilor i diseminarea lor prompt (raportarea ctre acionari a
tuturor activitilor curente, financiare, administrative, extraordinare, n mod regulat, la timp i n
ntregime corect, auditul independent etc);
responsabilitile Consiliului de Administraie i ale conducerii executive (numrul de
membri ai Consiliului de Administraie, numrul de membri independeni, modul de numire,
revocare, remunerare etc).
Principiile au fost enunate extrem de general, lsndu-se la latitudinea rilor
posibilitatea de a le aplica i de a acorda o importan mai mic sau mai mare unora dintre
aspecte.

4 Principles of corporate governance, OECD 2004 ediia revizuit, pg. 15

7

Chiar este precizat c nu se dorete impunerea unui model universal de guvernan

corporativ, ns tendina pe termen lung este de avansare ctre standarde globale5 .
Astfel, n funcie de nivelul de dezvoltare economic, progresele legislative, sistemul de
proprietate, particularitile culturale i politice i nu n ultimul rnd de mentalitate, exist mai
multe modaliti de punere n practic a Principiilor guvernanei corporative, dup cum urmeaz:
coduri voluntare de etic i administrare adoptate chiar de ctre emitenii de valori
mobiliare ale cror titluri se tranzacioneaz la burs;
coduri opionale de guvernan corporativ/bune practici elaborate de organismele de
reglementare a pieei de capital sau de bursele de valori (au titlul de recomandri pentru
societi);
coduri obligatorii instituite de bursele de valori, referitoare la condiiile de listare la una
din categoriile bursei;
includerea unor prevederi specifice n legislaie, care astfel devin obligatorii pentru
toate societile.
Avnd la baz principiile OECD transpuse n criterii cuantificabile, societile de
consultan, centrele de cercetare, ageniile de rating au dezvoltat ncepnd cu anul 2001 o serie
de sisteme de msurare a nivelului de guvernan corporativ la nivelul unei companii, al unei
piee i chiar la nivelul unei ri, prin acordarea unor calificative/scoruri 6 . Cel mai cunoscut
rating de acest fel este cel calculat de agenia Standard&Poors (care ia n considerare 12 criterii
compozite, cu o scal de la 1-10), dar putem aminti aici i scorul GMI (Governance Metrics
International, scal de la 1-10, cu 600 de variabile luate n considerare, grupate n 8 categorii)
precum i scorul CGQ (Corporate Governance Quotient), calculat de International Shareholder
Services.
Realitile recente certific faptul c rile din Europa de Sud-Est, inclusiv Romnia, au
fcut progrese destul de mari n administrarea corporaiilor n ultimii ani. Reformele aplicate au
mbuntit cadrul juridic i de reglementare prin realizarea unei protecii eficiente mpotriva
abuzurilor.
Bursele
de
valori i organismele de reglementare n domeniul valorilor mobiliare i-au perfecionat metodele
de urmrire a comportamentului societilor comerciale.
Exist totui discrepane vizibile ntre litera legii, care este n cea mai mare parte
corespunztoare, i situaia de fapt adic aplicarea ei. De aceea, este important s se pun n
practic mecanisme eficiente de implementare. n acest context, OECD mpreuna cu USAID
(United States Agency for International Development) a iniiat nc din 2001 un program de
cooperare, al crui scop principal este mbuntirea guvernanei corporative n Europa de Est,
prin msuri cum ar fi:
monitorizarea i evaluarea stadiului actual al guvernanei corporative n aceste ri;
identificarea nevoilor specifice n zon i asigurarea asistenei tehnice de specialitate;
mbuntirea gradului de nelegere a practicilor de guvernan corporativ i
informarea comunitii internaionale n privina progreselor realizate;

5 Holly J. Gregory - The globalization of corporate governance, OECD Business

Sector Advisory Group on Corporate Governance, 2000, pag. 18
6 Mark Anson Corporate Governance Ratings: Come of Age, ICGN Conference,
Amsterdam, 2003
8

 facilitarea accesului acestor ri la dialogul continuu la nivel internaional. Rezultatele

acestor mese rotunde s-au concretizat n aa numita Carte Alba a Administrrii Corporaiilor n
Sud-Estul Europei (2003) care conine recomandri i definete propuneri de reform n baza
discuiilor avute.
Pe aceeai linie trebuie amintit proiectul derulat la noi n ar la nceputul anului 2000 de
Aliana Strategic a Asociaiilor de Afaceri - ASAA, proiect sponsorizat de Centrul Internaional
pentru Iniiativ Privat din Romnia - CIPE, organism afiliat la Camera de Comer a SUA, n
urma cruia a rezultat Codul Voluntar de Guvernan Corporativ, o colecie a celor mai bune
practici recomandate, grupate n 6 capitole i 28 de articole.
Codul a fost finalizat dup desfurarea mai multor workshop-uri i mese rotunde n
cadrul caravanei de diseminare, organizat mpreun cu Camerele de Comer din ar, la care au
participat aproximativ 100 de firme, asociaii profesionale i de afaceri.
El stabilete un set de reguli i exigene care influeneaz managementul unei societi
comerciale n ceea ce privete planificarea strategic i adoptarea deciziilor, n scopul optimizrii
intereselor acionarilor, creditorilor, clienilor, angajatorilor i angajailor. Codul poate fi aplicat
oricrei societi comerciale, dar cu precdere societilor cotate la Bursa de Valori Bucureti sau
ale cror aciuni sunt vndute pe piaa RASDAQ, indiferent de proveniena iniial sau actual a
capitalului de stat sau privat. Iniiativa a fost foarte bine primit la momentul respectiv de
mediile de afaceri, ns n prezent nu exist nici un fel de informaii care s ateste numrul de
companii care au adoptat codul i l respect (adic au introdus prevederile lui n actele
constitutive).
Un studiu publicat n februarie 2000 de SG Emerging Funds Equity Research (The
Straight and the Narrow Standards of Corporate Governance) arat c Romnia ocupa atunci
locul 7 din punct de vedere al aplicrii practicilor de guvernan corporativ, dintr-un total de 10
ri cu economii emergente care au fost studiate, strict pe baza comportamentului companiilor cu
cele mai bune practici existente la momentul respectiv (ceea ce nseamn c situaia real putea
fi cu totul alta), cu un punctaj de 20,6 puncte din 36 posibile.
Cele 12 criterii luate n consideraie au fost: desfurarea corect a adunrilor
acionarilor, eficiena n stoparea tranzaciilor bazate pe informaii privilegiate, publicarea
tranzaciilor administratorilor, anunarea tuturor modificrilor de capital n timp util, ncheierea
tranzaciilor extraordinare la preuri transparente, publicarea regulat a rezultatelor financiare,
audit independent, egalitatea accesului la informaii pentru toi acionarii, acces liber i gratuit la
informaii privind structura acionariatului, rolul Consiliului de Administraie, protejarea real a
drepturilor acionarilor de ctre instane, calitatea accesului acionarilor n societate. Cele mai
grave violri ale principiilor care s-au constat pentru Romnia au fost cele legate de aprarea
drepturilor acionarilor n instan.

10