Societatea comercial i-a nceput activitatea modest, ns treptat si-a extins i modernizat activitatea.

Valoarea activelor economice nregistrnd o cretere constant, mai accentuat n perioada 2002 2006, iar
n 2007 a iniiat un proces amplu de modernizare, proces care nu s-a finalizat pn la sfritul exerciiului
financiar.

EVOLUTIA ACTIVELOR ECONOMICE IN PERIOADA 1999 - 2007

PERIOADA
ACTIVE

1999
92379

2000
157472

2001
248290

2002
793113

2003
905509

2004
1153981

2005
1276203

2006
1640941

2007
3558991

Capitalul social a crescut de la 1.000 lei la 21.000 lei n exerciiul financiar 2003. Capitalurile proprii
ale societii au nregistrat creteri semnificative n exerciiile financiare n care profitul nu a fost repartizat
n ntregime pentru acordarea dividendelor exerciiile financiare 2001, 2003,2004,2005,2006.
Datoriile societii au crescut pe msura extinderii activitii, iar pentru efectuarea modernizrii
acumulrile societii nu au fost suficiente i s-a apelat la o linie de credit.
EVOLUTIA CAPITALURILOR PROPRII SI A DATORIILOR IN PERIOADA 1999 - 2007
PERIOADA
DATORII
CAPITALURI
PROPRII

1999
25304

2000
34231

2001
93057

2002
784076

2003
861306

2004
1080391

2005
959495

2006
1039939

2007
2882036

67075

123241

155233

9037

44203

73590

316708

601002

676955

Dac la nceputul perioadei analizate societatea a nregistrat pierderi, ncepnd cu exerciiul financiar
2000 a nregistrat constant profit. Vrful activitii a fost nregistrat n exerciiul financiar 2006, cnd au fost
distribuite dividende substaniale. n exerciiul financiar 2007 a aprut pe pia un concurent important, care
s-a impus n rndul tinerilor, fapt care a dus la njumtirea volumului activitii societii. Aceast situaie a
determinat decizia de a se moderniza activitatea pentru a se adapta la cerinele pieei i a face fa
concurenei.
EVOLUTIA VENITURILOR, CHELTUIELILOR SI REZULTATELOR ECONOMICE
IN PERIOADA 1999 2007
PERIOADA

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

VENITURI TOTALE

63926

130263

531070

599367

836041

1124615

1748925

1440404

1286901

CHELTUIELI TOTALE

69395

124727

527790

590686

815450

1085433

1457151

1101568

1193557

REZULTAT NET

-5469

5330

1937

6319

15166

29387

243118

284295

75953

Numrul angajailor societii, la nceput 25 a nregistrat o cretere semnificativ n perioada 2003 2005
ajungnd la 61, iar in anii 2006, 2007 numrul acestora a sczut la jumtate. Aceast situaie a fost impus
nu numai de reducerea volumului de activitate ci i de creterea cheltuielilor cu salariile, cu asigurrile i
protecia social, cretere determinat de aplicarea actelor normative care reglementeaz salarizarea
angajailor, protecia social a acestora la nivel naional.
DENUMIRE
ANGAJATI

1999
25

2000
25

2001
9

2002
14

2003
60

2004
61

2005
62

2006
28

2007
31

Mai jos sunt prezentai principalii INDICATORI DIN BILAN I CONTUL DE PROFIT I
PIERDERE

INDICATORI DIN BILANTUL SOCIETATII

DENUMIRE
ACTIVE
ACTIVE IMOBILIZATE

1999
92379
67059

2000
157472
87813

2001
248290
124200

2002
793113
683333

2003
905509
738717

2004
1153981
920115

2005
1276203
905723

370480
343809
16972

2006
1640941
1266685
1154172
112513
374256
261154
51155

2007
3558991
3287389
3174876
112513
271602
178664
67864

19958
17127
560
100
47
2124
5362
92379
25304

56941
43419
7892
100
3536
1994
12718
157472
34231

110268
39809
32265
637
12855
24702
13822
248290
93057

94786
58007
9673

166792
107302
28458

233866
184407
34954

1426
25680
14994
793113
784076

31032

14505

9699

61947

25074

905509
861306

1153981
1080391

1276203
959495

0
9037
1000
8037

0
44203
21000
23203

0
73590
21000
52590

0
316708
21000
295708

1640941
1039939
556279
483660
0
601002
21000
580002

3558991
2882036
479372
2402664
0
676955
21000
580002
75953

0
67075
1000
66075

0
123241
1000
122241

0
155233
1000
154233

1999
63804

2000
129831

2001
419347

2002
598099

2003
824415

2004
1117670

2005
1748791

432

111723

1268

11626

6945

134

63926
69395

130263
124727

531070
527790

599367
590686

836041
815450

1124615
1085433

1748925
1457151

2006
1437439
863656
573783
2872
93
1440404
1101568
301991
318821
146679
29894
28393
219513
43140
4095

-5469
0
-5469
25

5536
206
5330
25

3280
1343
1937
9

8681
2362
6319
14

20591
5425
15166
60

39182
9795
29387
61

291774
48656
243118
62

2007
1271796
676972
594824
1600
13505
1286901
1193557
302644
239996
163937
45329
73034
132966
62885
15193
29664
127909
93344
17391
75953
31

122

CORPORALE
FINANCIARE
ACTIVE CIRCULANTE TOTAL
STOCURI
CLIENTI
FURNIZORI DEBITORI
ALTE CREANTE
DISPONIBILITATI BANESTI
CHELTUIELI IN AVANS
PASIVE
DATORII

TOTAL
CURENTE
NECURENTE

VENITURI IN AVANS
CAPITALURI PROPRII TOTAL
CAPITAL SOCIAL
REZERVE
PROFIT SAU PIERDERE
INDICATORI DIN CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE
DENUMIRE
CIFRA DE AFACERI, DIN CARE
PRODUCTIA VANDUTA
VANZARE MARFURI
VENITURI DIN SUBVENTII EXPLOATARE
VENITURI DIFERENTE CURS
VENITURI TOTALE
CHELTUIELI TOTALE, DIN CARE
MATERII SI MATERIALE
MARFURI
SALARII
ASIGURARI
AMORTIZARE
SERVICII
IMPOZITE,
ALTE CHELTUIELI
CHELT DIFERENTE CURS
CHELTUIELI FINANCIARE
REZULTAT BRUT
IMPOZIT
REZULTAT NET
ANGAJATI

9042
338836
54541
284295
28

ANALIZA FINANCIAR PE BAZA BILANULUI CONTABIL I A CONTULUI DE

PROFIT I PIERDERE
Analiza financiar are ca scop diagnosticarea strii de sntate financiar a societii la ncheierea
unui exerciiu financiar . Ca instrument managerial, analiza financiar urmrete s pun n eviden
punctele tari i slabe ale gestiunii financiare i s ofere elemente explicite ale cauzelor dificultilor existente,
s evalueze capacitatea societii de a-i asigura finanarea dezvoltrii, de a satisface exigenele asociailor i
a celorlalte persoane interesate de buna sa funcionare (angajai, creditori, furnizori, clieni).
Schematizarea analizei financiare n funcie de obiectivele acesteia:
OBIECTIVELE ANALIZEI
METODE I TEHNICI UTILIZATE
Studiul echilibrului financiar i al riscului de
Analiza static a echilibrului financiar
faliment, pe baza bilanului contabil
Analiza dinamic a echilibrului financiar
Ratele structurii financiare, ratele privind
rotaia capitalurilor
Studiul performanelor financiare, pe baza contului
Soldurile intermediare de gestiune
de profit i pierdere
Capacitatea de autofinanare
Ratele de rentabilitate
Sursa de date pentru analiza financiar o constituie situaiile financiare, dar mai ales contul de profit
i pierdere i bilanul contabil.

1.1 Analiza echilibrului financiar

Echilibru n domeniul financiar presupune armonia ntre resurse i nevoi, echilibru analizat pe baza
indicatorilor din bilanul contabil. Deoarece resursele i utilizrile pot fi interpretate din mai multe puncte de
vedere, noiunea de echilibru financiar va fi prezentat n funcie de dou concepii de elaborare a bilanului:
patrimonial i funcional.
Sub aspect juridic, bilanul contabil sintetizeaz starea patrimonial, respectiv ansamblul drepturilor
de proprietate i al angajamentelor patrimoniale existente la un moment dat cu privire la activele economice
de care dispune societatea.
Sub aspect financiar (patrimonial) sunt puse n eviden relaiile dintre sursele fondurilor (resurse) i
nevoile (utilizrile ) crora le sunt alocate fondurile.
Aceast dubl reprezentare a posturilor de activ i pasiv din bilanul contabil se prezint astfel:
Prezentarea bilanului
Elementele patrimoniale
Contabil
Activ
Pasiv
Financiar
Utilizarea fondurilor
Sursele fondurilor
(patrimonial)
Nevoi
Resurse
Juridic
Bunuri
Angajamente fa de:
Proprietari
Teri

1.1.1 Analiza static a echilibrului financiar (analiza patrimonial)

Analiza patrimonial, numit i analiza lichiditate exigibilitate, pune n eviden riscul de
insolvabilitate al ntreprinderii. Acesta const n incapacitatea acesteia de a-i onora angajamentele asumate
4

fa de teri. Pentru evaluarea riscului de insolvabilitate studiaz gradul de exigibilitate al elementelor de

pasiv i gradul de lichiditate al elementelor de activ.
n acest context, riscul de insolvabilitate presupune imposibilitatea ntreprinderii de a face fa
pasivului exigibil cu activul su disponibil.
Datele necesare analizei financiare sunt preluate din bilanul financiar (patrimonial) , bilan obinut
prin prelucrarea informaiilor din bilanul contabil, astfel:
elementele de activ sunt structurate n funcie de creterea gradului de lichiditate( lichiditate
reprezentnd capacitatea unui activ de a se transforma n bani), mai nti imobilizrile,
numite i nevoi (utilizri ) permanente, apoi activele circulante, numite nevoi (utilizri )
temporare; pentru a fi cuprinse n bilanul patrimonial, activele economice sunt corectate
prin: eliminarea activelor fictive din cadrul activelor imobilizate i includerea cheltuielilor n
avans la active imobilizate sau active circulante, n funcie de scaden;
elementele de pasiv sunt structurate dup gradul cresctor al exigibilitii (scadena la un
anumit termen), mai nti capitalurile proprii, capitalurile din surse publice (subvenii pentru
investiii i provizioane) i datoriile pe termen lung, numite resurse permanente, apoi
datoriile pe termen scurt, numite resurse temporare; pentru a fi reflectate n bilanul
patrimonial, capitalurile permanente vor fi diminuate cu valoarea net a activelor fictive, iar
veniturile n avans vor fi incluse la capitaluri permanente sau datorii pe termen scurt n
funcie de termenul de exigibilitate.
ACTIV IMOBILIZAT
ACTIV CIRCULANT

CAPITALURI PROPRII I DATOCRII

MAI MARI DE UN AN
DATORII MAI MICI DE UN AN

Din cele dou pri ale bilanului, n partea de sus se reflect echilibrul financiar pe termen lung, iar n
partea de jos se reflect echilibrul financiar pe termen scurt.
Cnd sursele permanente sunt mai mari dect necesitile permanente societatea dispune de fond de
rulment permanent (FR), o marj de securitate financiar care i permite s fac fa diverselor riscuri pe
termen scurt, i garanteaz echilibrul financiar pe termen lung, deoarece exist resurse permanente pentru
finanarea nevoilor temporare
Fond rulment = Capitaluri permanente nevoi permanente
Din partea de jos a bilanului se poate determina echilibrul financiar pe termen scurt, sau partea
activelor circulante nefinanat de datoriile pe termen scurt.
Nevoia de fond de rulment = Active circulante Datorii pe termen scurt

Nevoia de fond de rulment = Active circulante Datorii pe termen scurt

n cadrul analizei patrimoniale, diferena dintre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment
reprezint trezoreria net.
Trezoreria net = Fond de rulment Nevoia de fond de rulment

Trezoreria net poate fi pozitiv sau negativ. Trezoreria pozitiv se va regsi sub forma
disponibilitilor bneti i este expresia desfurrii unei activiti eficiente. Trezoreria negativ semnific
un dezechilibru financiar concretizat n dependena societii de resurse financiare externe i limiteaz
autonomia financiar pe termen scurt.
Creterea trezoreriei nete pe perioada exerciiului contabil reprezint cash-flow-ul perioadei,
determinat conform relaiei:
Trezoreria net = Trezoreria net la
sfarsitul perioadei

Trezoreria net la
inceputul perioadei

Dac fluxul monetar la sfritul perioadei este pozitiv, a crescut capacitatea real de finanare a
investiiilor. Dac fluxul este negativ, capacitatea real de finanare a sczut.
Analiza lichiditate exigibilitate pune n eviden att reguli pentru meninerea echilibrului financiar,
ct i riscul de insolvabilitate cu care se pot confrunta asociaii i creditorii.
Echilibrul financiar patrimonial se fundamenteaz pe trei reguli principale:
regula echilibrului financiar minim;
regula ndatorrii maxime;
regula finanrii maxime.
a.
Regula echilibrului financiar minim presupune ca resursele utilizate pentru finanarea
activelor s rmn la dispoziia societii pe durata unei perioade care s aceleia de imobilizare (fond de
rulment pozitiv).
b.
Regula ndatorrii maxime privete ndatorarea pe termen lung care poate varia ntre
dou limite:
Datoriile pe termen lung nu trebuie s depeasc suma capitalurilor proprii i poate fi exprimat cu
ajutorul raportului:
Datorii pe termen lung
50
Capitaluri permanente
100
Sau
Datorii pe termen lung
1
Capitaluri proprii

Datoriile pe termen lung nu trebuie s depeasc autofinanarea medie anual aferent unei perioade
de trei ani
Datorii pe termen lung Autofinanarea medie x 3
c.
Regula finanrii maxime care este o aplicaie practic a celor dou reguli. Pentru
fiecare investiie ndatorarea pe termen lung nu trebuie s depeasc un procent cuprins ntre 50% i 75%
din valoarea investiiei fr TVA.
Analiza patrimonial are anumite limite privind sfera de cuprindere a problemelor evideniate, ct i
beneficiarii rezultatelor analizei. Astfel, analiza evideniaz riscul de insolvabilitate, care prezint interes
deosebit pentru creditori i bnci, n detrimentul riscului de exploatare, una din preocuprile majore ale
conducerii societii; se acord puin importan aspectelor privind rentabilitatea mijloacelor economice.
Pentru SC MONDIAL SRL analiza indicaorilor din tabloul de trezorerie releva urmatoarea situatie:
Fondul de rulment are valoare negativa, ceea ce inseamna ca sursele permanente nu sunt suficiente
pentru finantarea investitiilor in activelor inobilizate corporale initiate de societate in 2007, fiind
necesare credite suplimentare pe termen scurt in suma de 207.769 lei;
Necesarul de fond de rulment inregistreaza valoare negativa prin cresterea datoriilor de
exploatare(furnizori) cu 181.096 si a datoriilor in afara exploatarii (creitori) cu 51.746 lei;
Trezoreria neta inregistreaza valoare pozitiva de 25.074 lei, insa este rezultatul cresterii datoriilor pe
termen scurt, si nu rezultatul activitatii societatii;
6

Cresterea trezorerieia inregistrat valoare negativa de 6.873 lei, iar gradul de indatorare depaseste
maximul de 50% cerut de banci.
Deoarece investitia nu este terminata, iar bancile nu vor fi dispuse saacorde credite pentru finalizareaacesteia,
societatea cu greu va putea gasi resursele financiare necesare.

TABLOUL DE TREZORERIE 2007 pentru SC MONDIAL SRL

DENUMIRE INDICATOR
A.ACTIVE IMOBILIZATE BRUTE
NECORPORALE
CORPORALE
FINANCIARE
B.ACTIVE CIRCULANTE DE EXPLOATARE
STOCURI
+ AVANSURI I ACONTURI PLTITE
+ CREANE CLIENI
+ CHELTUIELI N AVANS PENTRU EXPLOATARE
C.ACTIVE CIRCULANTE IN AFARA EXPLOATRII
TITLURI DE PLASAMENT
+ DEBITORI DIVERI
+ CHELTUIELI N AVANS N AFARA EXPLOATRII

2006
1404249
5267
1286469
112513

2007
3499971
5267
3382192
112512

312309
261154

234895
178664
3137
53094

51155

329.25
329.25

D.TREZORERIE POZITIVA
DISPONIBILITI BNETI

61947

25074

DENUMIRE INDICATOR
A.FINANRI STABILE
CAPITALURI PROPRII NAINTE DE REPARTIZARE
+ AMORTIZRI, AJUSTRI PRIVIND DEPRECIEREA
+ PROVIZIOANE
+DATORII FINANCIARE PE TERMEN LUNG
B.DATORII DE EXPLOATARE
AVANSURI I ACONTURI PRIMITE
+ DATORII FURNIZORI
+ DATORII FISCALE I SOCIALE
+ VENITURI N AVANS PENTRU EXPLOATARE
C.DATORII N AFARA EXPLOATRII
CREDITORI DIVERI I DATORII PENTRU IMOBILIZRI
+ VENITURI N AVANS N AFARA EXPLOATRII
+ MPOZIT PE PROFIT

2006
1506521
885297
137564

2007
3292202
676955
212583

483660
271984

2402664
415991
50622
334423
30946

271984

52076
47215
4861

D. TREZORERIE NEGATIV
CREDITE DE TREZORERIE I TREZORERIE NEGATIV

0
0

FOND DE RULMENT =

FINANRI STABILE - ACTIV IMOBILIZAT BRUT

=
3292202 3499971
=
-207769
2007
=
1506521 1404249
=
102272
2006
NECESAR DE FOND DE RULMENT DE EXPLOATARE =
= ACTIV CIRCULANT
DATORII DE EXPLOATARE
DE EXPLOATARE
=
234895
415991
=
-181096
2007
=
312309
271984
=
40325
2006
NECESAR DE FOND DE RULMENT N AFARA EXPLOATRII =
= ACTIV CIRCULANT N
DATORII N AFARA EXPLOATRII
AFARA EXPLOATRII
=
329.25
52076
=
-51746
2007
=
0
0
=
0
2006
NECESAR DE FOND DE RULMENT =
NECESAR DE FOND DE RULMENT DE EXPLOATARE +
NECESAR DE FOND DE RULMENT N AFARA EXPLOATRII
=
-181096
+
-51746 =
-232842
2007
=
40325
+
0 =
40325
2006
TREZORERIA POZITIV =
FOND DE RULMENT NECESAR DE FOND DE RULMENT
=
=

-207769
102272

Cresterea trezoreriei nete = 25.074 61.947= - 36.873

+
-

232842
40325

=
=

25074
61947

2007
2006

Indatorare maxima = 2.402.664/3.252.202 = 73%

8

1.1.2 Analiza dinamic a echilibrului financiar

Analiza dinamic realizat pe baza tabloului de finanare evideniaz variaia trezoreriei nete rezultat
din confruntarea variaiei fondului de rulment net global cu variaia nevoii de fond de rulment pentru
exploatare i n afara exploatrii. Aceast analiz furnizeaz informaii privind evoluia global a trezoreriei
ca rezultat al echilibrului financiar i este completat de analiza pe baza tabloului fluxurilor financiare, care
pune n eviden aportul fluxurilor financiare legate de exploatare, de finanare sau de operaiile de
investiie.

1.1.2.1 Analiza pe baza tabloului de finanare Nevoi - Resurse

Tabloul de finanare explic modul de formare a fondului de rulment net global i modul de utilizare
al acestuia, pn la determinarea unei trezorerii nete ca rezultat al bilanului de la sfritul exerciiului
financiar. Tabloul de finanare cuprinde dou pri:
Prima parte analizeaz modul de realizare a echilibrului structural ntre elementele stabile ale
bilanului funcional (utilizri i resurse), adic variaia fondului de rulment net global; aceast parte
pune n eviden politica de investiii i de finanare promovat de societate.
FRNG = RESURSE DURABILE - NTREBUINRI STABILE
NTREBUINRI DURABILE
Dividende pltite
Achiziionare elementelor de activ imobilizat
o imobilizri necorporale
o imobilizri corporale
o imobilizri financiare
cheltuieli de repartizat asupra exerciiului
reducerea capitalurilor proprii
rambursarea datoriilor financiare pe termen lung
TOTAL NTREBUINRI
VARIAIA FRNG (RESURSE NETE)

RESURSE STABILE
capacitatea de autofinanare
cesiunea sau reducerea activelor imobilizate
o imobilizri necorporale
o imobilizri corporale
o imobilizri financiare
creterea capitalurilor proprii
o creterea capitalului social
o creterea altor capitaluri proprii
creterea datoriilor financiare pe termen lung
TOTAL RESURSE
VARIAIA RFNG (NTREBUINRI NETE)

partea a doua a tabloului de finanare explic variaia fondului de rulment net global pe baza
elementelor din partea de jos a bilanului funcional, evideniind aspectele conjuncturale ale activitii
i incidena lor asupra trezoreriei; aceast parte analizeaz modul de utilizare al fondului de rulment
net global n asigurarea echilibrului funcional ntre elementele ciclice ale bilanului (utilizri i
resurse ciclice) i al echilibrului monetar ntre ncasri i pli.

FRNG = ACTIVE CIRCULANTE - DATORII PE TERMEN SCURT

VARIAIA FONDULUI DE RULMENT NET GLOBAL

EXERCIIUL N
NEVOI

DEGAJRI

SOLD

VARIAIA EXPLOATRII

variaia activelor de exploatare

o stocuri i producie n curs
o avansuri i aconturi vrsate
o creane clieni i asimilate clienilor

variaia datoriilor de exploatare

o avansuri i aconturi primite
o datorii furnizori i asimilate furnizorilor
A. variaia net a exploatrii
VARIAIA N AFARA EXPLOATRII

variaia altor debitori

variaia altor creditori

B. variaia net n afara exploatrii
VARIAIA TREZORERIEI

variaia disponibilitilor

variaia creditelor de trezorerie

C. variaia net a trezoreriei
NEVOIE NET

Sau
RESURSE NETE

10

FOND DE RULMENT = NECESAR DE FOND DE RULMENT + TREZORERIA NET

TABLOUL DE FINANTARE
PARTEA I
CALCULUL VARIAIEI FONDULUI DE RULMENT NET GLOBAL
UTILIZRI STABILE
EXERCIIUL
2007
DISTRIBUIRE DE DIVIDENDE
158597
ACHIZIIA DE ACTIVE IMOBILIZATE
NECORPORALE
CORPORALE
FINANCIARE
CHELTUIELI DE REPARTIZAT ASUPRA
MAI MULTOR EXERCIII FINANCIARE
REDUCEREA CAPITALURILOR PROPRII
RAMBURSAREA DATORIILOR FINANCIARE
TOTAL
UTILIZRI

2093738

127910
2380245

RESURSE STABILE

EXERCIIUL
2007
148987

CAPACITATEA DE AUTOFINANARE
A EXERCIIULUI
CESIUNEA ACTIVELOR IMOBILIZATE
NECORPORALE
CORPORALE
FINANCIARE
CRETEREA CAPITALURILOR PROPRII
CRETEREA DATORIILOR FINANCIARE

1919004

TOTAL RESURSE
VARIAIA FONDULUI DE RULMENT TOTAL
UTILIZRI NETE

PARTEA aIIa
ANALIZA VARIAIEI FONDULUI DE RULMENT NET
I. VARIAIA EXPLOATRII
NECESAR
VARIAIA ACTIVELOR DE EXPLOATARE
STOCURI
+ AVANSURI I ACONTURI PLTITE
+ CREANE CLIENI
+ CHELTUIELI N AVANS PENTRU EXPLOATARE
VARIAIA DATORIILOR DE EXPLOATARE
AVANSURI I ACONTURI PRIMITE
+ DATORII FURNIZORI
+ DATORII FISCALE I SOCIALE
+ VENITURI N AVANS PENTRU EXPLOATARE
A VARIAIA NET DIN EXPLOATARE
DEGAJARE
II. VARIAIA N AFARA EXPLOATRII
VARIAIA ALTOR DEBITORI
VARIAIA ALTOR CREDITORI
B. VARIAIA NET N AFARA EXPLOATRII
DEGAJARE
DEGAJARE DE FOND DE RULMENT
III. VARIAIA TREZORERIEI
VARIAIA DISPONIBILITILOR
VARIAIA CONCURSURILOR BANCARE CURENTE I SOLDURILOR CREDITOARE ALE CONTURILOR
C. VARIAIA NET DE TREZORERIE
NEGATIVA
IV UTILIZAREA
RESURSE NETE

2067991
312254

RESURSE
5076

SOLD
84704
84704

3137
1939
144007
50622
62439
30946

79628
84704
-3137
-1939

50622
62439
30946

223635
329
52076
51746
275381
36873

36873
312254

11

Din tabloul de finantare rezulta ca societatea inregistreaza degajari de resurse din partea a doua a
tabloului, iar utilizarile nete le gasim in prima parte a tabloului, ceea ce demonstreaza ca decizia de investitii
luata in 2007 nu a avut fundamentare financiara riguroasa, in sensul ca nu s-a prevazut scaderea capacitatii de
autofnantare prin contractarea creditului pe termen lung (de la 312.688 lei in 2006 la 148.987 in 2007) si au
fost distribuite dividende cuvenite asociatilor pentru exercitiul financiar 2006 in suma de 158.597 lei).
Aceasta situatie a generat scaderea surselor de finantare stabile.

1.1.2.2 Analiza pe baza tabloului fluxurilor de trezorerie

Toate operaiunile pe care le realizeaz ntreprinderea se regsesc imediat sau la termen sub forma
fluxurilor de trezorerie. Meninerea fluxurilor de trezorerie este o condiie necesar pentru continuitatea
activitii. O ntreprindere este viabil numai dac activitatea sa degaj n mod permanent trezorerie.
Trezoreria permite aprecierea performanelor ntreprinderii, avnd un rol strategic n ce privete
modul de formare i utilizare i constituie un instrument de aciune pentru realizarea obiectivelor strategice.
n cursul unui exerciiu financiar excedentul sau deficitul global de trezorerie se constituie ca
diferen ntre ncasrile i plile generate de ntreaga activitate a ntreprinderii:
Din operaii de exploatare care degaj excedentul/deficitul de trezorerie al operaiilor de exploatare;
Din operaii de investiie care degaj excedentul/deficitul de trezorerie al operaiilor de investiie ;
Din operaii de finanare care degaj excedentul/deficitul de trezorerie al operaiilor de finanare .
A. ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
PROFIT NAINTE DE IMPOZITARE
+ AMORTIZRI
- VENITURI DIN INVESTIII FINANCIARE
+ CHELTUIELI CU DOBNZILE
= PROFIT DIN EXPLOATARE NAINTE DE
MODIFICAREA CAPITALULUI CUMULAT
- CRETERI ALE CREANELOR COMERCIALE
+ DESCRESTERI N VALOARE A STOCURILOR
- DESCRETERI N VALOARE A FURNIZORILOR
= NUMERAR GENERAT DE ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
- DOBNZI PLTITE
- IMPOZIT PE PROFIT PLTIT
= NUMERAR NET DIN ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
B. ACTIVITATEA DE INVESTIII DOBNZI PLTITE
- ACHIZIII DE IMOBILIZRI CORPORALE
+ DOBNDA NCASAT PT IMOB FINANCIARE
= NUMERAR NET DIN ACTIVITATEA DE INVESTIII
C. ACTIVITATEA DE FINANARE
NCASRI DIN EMISIUNEA DE ACIUNI
+ NCASRI DIN MPRUMUTURI PE TERMEN LUNG
= NUMERAR DIN ACTIVITATEA DE FINANARE
D. DESCRETERE NET N VALOAREA NUMERARULUI

Dac se nregistreaz un excedent de trezorerie al exploatrii, acesta va acoperi finanarea capitalului

i creterea nevoii de fond de rulment pentru exploatare. Dac se nregistreaz deficit, societatea nu face fa
nevoilor de autofinanare a investiiilor sau de plat a dobnzilor i de rambursare a datoriilor financiare.
Din tabloul de finantare al societatii rezulta ca are loc o descrestere a numerarului generata de faptul
ca imprumutul pe termen lung si numerarul net din activitatea de exploatare nu asigura finantarea
investitiilor.

12

TABLOUL DE FINANARE AL SC MONFDIAL SRL N 2007

A. ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
PROFIT NAINTE DE IMPOZITARE
+ AMORTIZRI
- VENITURI DIN INVESTIII FINANCIARE
+ CHELTUIELI CU DOBNZILE
= PROFIT DIN EXPLOATARE NAINTE DE
MODIFICAREA CAPITALULUI CUMULAT
- CRETERI ALE CREANELOR COMERCIALE
+ DESCRESTERI N VALOARE A STOCURILOR
- DESCRETERI N VALOARE A FURNIZORILOR
= NUMERAR GENERAT DE ACTIVITATEA DE
EXPLOATARE
- DOBNZI PLTITE
- IMPOZIT PE PROFIT PLTIT
= NUMERAR NET DIN ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
B. ACTIVITATEA DE INVESTIII
- ACHIZIII DE IMOBILIZRI CORPORALE
+ DOBNDA NCASAT PT IMOB FINANCIARE
= NUMERAR NET DIN ACTIVITATEA DE INVESTIII
C. ACTIVITATEA DE FINANARE
NCASRI DIN EMISIUNEA DE ACIUNI
+ NCASRI DIN MPRUMUTURI PE TERMEN LUNG
= NUMERAR DIN ACTIVITATEA DE FINANARE
D. DESCRETERE NET N VALOAREA NUMERARULUI

93344
73034
0
127909
294287
16709
82490
76907
283161
127909,5
17391
137860,5
-2093738
0
-2093738
0
1919004
1919004
-36873,5

1.1.3 Ratele structurii financiare

Aceste rate caracterizeaz modalitile de realizare a echilibrului financiar pe termen lung i scurt,
apreciaz importana ndatorrii asupra gestiunii financiare a ntreprinderii, evideniind i principalele mutaii
intervenite n structura mijloacelor i surselor , generate de schimbrile interne i de interaciunea cu mediul
economico-social. Ratele structurii financiare cuprind, n sintez, trei grupe:
ratele echilibrului financiar;
ratele de ndatorare;
ratele privind structura activului i pasivului.
1.1.3.1 Ratele echilibrului financiar
Aceste rate sunt expresia realizrii echilibrului financiar pe termen lung i scurt, i a echilibrului
funcional, deoarece pun n eviden existena sau inexistena fondului de rulment (FR), a nevoii de fond de
rulment (NFR) i a trezoreriei nete (TN).
Din aceast categorie fac parte:
a. Ratele de finanare pun n eviden modalitile de finanare a investiiilor ntreprinderii: strategice, de
exploatare, de echilibru.
1. rata de finanare a imobilizrilor evideniaz condiiile de finanare a imobilizrilor; o rat
supraunitar semnific faptul c imobilizrile sunt finanate din resurse durabile.
Resurse durabile
Rata de finanare = -----------------------sau
Active imobilizate brute
sau

Capitaluri permanente
Rata de finanare = -----------------------------Active imobilizate nete
Capitaluri proprii
Rata de finanare = --------------------------------Active imobilizate brute

13

2. rata autofinanrii investiiilor msoar partea investiiilor autofinanate; dac rata este
supraunitar, are surse pentru a finana noile investiii i creterea nevoii de fond de rulment
pentru exploatare generat de acestea.
Capacitatea de autofinanare
Rata autofinanrii = ------------------------------------------------------------------------------------------------Investiiile exerciiului + Valoarea nevoii de fond de rulment pentru exploatare

3. rata de investire exprim proporia de investire a ntreprinderii n cursul exerciiului, fcnd

posibil aprecierea creterii ntreprinderii n raport cu politica de investire promovat.
Investiie anual
Rata de investire = ----------------------------------------Valoarea adugat

4. rata finanrii activului economic pune n eviden echilibrul financiar funcional, dac
valoarea sa este supraunitar; dac rata este subunitar, iar rata de finanare a imobilizrilor este
supraunitar, ntreprinderea trebuie s recurg la credite bancare curente pentru a finana
excedentul nevoilor de fond de rulment pentru exploatare n raport cu resursele durabile.

Resurse durabile
Rata finanrii activului economic = ---------------------------------------------------Nevoi stabile + NFR pentru exploatare

5. rata de finanare a nevoii de fond de rulment pentru exploatare evideniaz proporia

corespunztoare din fondul de rulment funcional ce finaneaz partea cea mai stabil a nevoilor
de fond de rulment legate de exploatare (stocurile); raportul este satisfctor dac fondul de
rulment funcional reprezint 2/3 din stocuri.
Fond de rulment funcional
Rata de finanare a nevoii de fond de rulment pentru exploatare = -------------------------------------------NFR pentru exploatare

6. rata de finanare bancar a exploatrii msoar gradul n care societatea angajeaz credite
bancare pe termen scurt pentru a suplini capacitatea de autofinanare a investiiilor de
exploatare.
Credite de trezorerie
Rata de finanare bancar a exploatrii = -------------------------------------------NFR pentru exploatare

b. Ratele de lichiditate caracterizeaz situaia financiar a ntreprinderii, pornind de la structura bilanului

financiar, msurnd capacitatea de plat a ntreprinderii (solvabilitatea pe termen scurt, numit lichiditate
i solvabilitatea pe termen lung)
1. rata lichiditii generale reflect posibilitatea componentelor patrimoniale curente de a se
transforma ntr-un termen scurt n lichiditi pentru a satisface obligaiile de plat exigibile; este
favorabil dac este supraunitar (cuprins ntre 2 i 2,5)
Active cu lichiditate sub un an
Rata lichiditii generale = ------------------------------------------Pasive cu exigibilitate sub un an
Active circulante
Rata lichiditii generale = ------------------------------------------Datorii exigibile pe termen scurt

sau

2. rata lichiditii reduse exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe termen scurt
din creane i disponibiliti bneti; valoarea subunitar a ratei evideniaz c stocurile nu sunt
finanate din datorii pe termen scurt, deci nu genereaz dificulti financiare pentru societate;
situaia optim este reprezentat de o rat cuprins ntre 0,8 i 1.
14

Active cu lichiditate sub un an - stocuri

Rata lichiditii reduse = ---------------------------------------------------------Pasive cu exigibilitate sub un an
Creane + Disponibiliti
Rata lichiditii generale = ------------------------------------------Datorii exigibile pe termen scurt

sau

3. rata lichiditii imediate caracterizeaz capacitatea de rambursare instantanee a datoriilor

innd cont de disponibilitile existente; o rat a lichiditii mai mare dect 0,3 este
corespunztoare; o rat ridicat poate semnifica utilizarea ineficient a banilor.
Disponibiliti
Rata lichiditii imediate = ---------------------------------------------------------Datorii imediat exigibile

4. rata solvabilitii pe termen lung este generat de o activitate eficient; reflect gradul n care
societatea face fa datoriilor pe termen lung; o rat mai mare dect 1,5 dovedete c
ntreprinderea are capacitatea de a-i achita obligaiile bneti fa de teri; o valoare mai mic
de 1,5 evideniaz riscul de insolvabilitate pe care i l-au asumat furnizorii de fonduri puse la
dispoziia societii.
Activ total
Rata solvabilitii pe termen lung = -----------------------------sau
Datorii totale
Capitaluri proprii + Datorii totale
Rata solvabilitii pe termen lung = ------------------------------------------Datorii totale

1.1.3.2 Ratele de ndatorare

Ratele de ndatorare evideniaz implicaia ndatorrii asupra gestiunii financiare a societii, punnd
n eviden componena datoriilor dar i repartiia capitalurilor permanente ntre fondurile proprii i cele
mprumutate pe termen lung. Se pot stabili urmtoarele rate de ndatorare:
1. coeficientul total de ndatorare (rata levierului ) reflect gradul n care capitalurile proprii asigur
finanarea activitii societii, msura n care angajamentele sale pe termen lung i scurt sunt
garantate de capitalurile proprii; cu ct rata levierului este mai mare dect 1, cu att ntreprinderea
depinde de creditorii ei; dac rata este subunitar, banca va acorda n continuare mprumuturi n
condiii de garantare sigur;
Datorii totale
Rata levierului = --------------------------------------Capitaluri proprii
2. rata datoriilor financiare exprim gradul de ndatorare pe termen lung; societatea va beneficia n
continuare de credite dac rata datoriilor financiare este mai mic de 0,5.
Datorii totale
Rata datoriilor financiare = --------------------------------------Capitaluri permanente
3. rata independenei financiare msoar ponderea capitalurilor proprii n ansamblul resurselor
permanente; rata trebuie s fie mai mare sau cel puin egal cu 0,5 din considerente impuse de
normele bancare n relaiile de credit cu societatea.
Capitaluri proprii
Rata independenei financiare = --------------------------------------Capitaluri permanente
15

4. rata capacitii de mprumut compar resursele proprii cu cele mprumutate pe termen lung; n cazul
n care rata este mai mic dect 1 capacitatea teoretic de mprumut este saturat, normele bancare
recomandnd o rat supraunitar.
Capitaluri proprii
Rata capacitii de mprumut = --------------------------------------Datorii pe termen lung
5. rata capacitii de rambursare exprim teoretic, n numr de ani, capacitatea societii de a rambursa
n totalitate mprumuturile contractate pe termen lung; cu ct valoarea este mai mic, cu att mai bun
va fi capacitatea de rambursare; normele bancare impun un interval de maxim 3 ani pentru creditele
pe termen lung i maxim 4 ani pentru creditele bancare pe termen lung i scurt.
mprumuturi pe termen lung
Rata capacitii de rambursare = ---------------------------------------Capacitatea de autofinanare
mprumuturi totale (pe termen lung i scurt)
Rata capacitii de rambursare = ----------------------------------------------------------Capacitatea de autofinanare
6. rata de prelevare a cheltuielilor financiare pune n eviden capacitatea de plat a costului ndatorrii,
separnd ntreprinderile sntoase de cele falimentare; dac raportul este mai mare de 0,6
ntreprinderea se confrunt cu dificulti de gestiune financiar, riscnd s intre n stare de faliment.
Cheltuieli financiare
Rata de prelevare a cheltuielilor financiare = --------------------------------------Excedent brut din exploatare
7. costul ndatorrii exprim rata medie a dobnzii; dac aceast rat este inferioar ratei de rentabilitate
economic, ndatorarea favorizeaz finanarea prin mprumuturi i apare efectul de levier cu influen
benefic asupra rentabilitii capitalurilor proprii.
Cheltuieli financiare
Costul ndatorrii = --------------------------------------mprumuturi totale
8. ponderea creditelor curente n ndatorarea global exprim alegerea realizat de ntreprindere ntre
mprumuturile pe termen lung i creditele bancare curente (pe termen scurt); o pondere mare a
creditelor curente poate semnifica o situaie de vulnerabilitate care ine de tipul acestor resurse i
costul lor ridicat.
Credite bancare pe termen scurt
Ponderea creditelor curente n ndatorarea global = -------------------------------------------------mprumuturi totale

1.1.3.3 Ratele privind structura activului i pasivului

Ratele de structur patrimonial stabilesc ponderea fiecrei grupe de posturi de activ sau pasiv n
totalul bilanului, oferind posibilitatea exprimrii bilanului n procente. Aceast exprimare permite
identificarea caracteristicilor majore ale structurii bilanului i ofer date cu privire la evoluiile cele mai
semnificative n timp.
a. Rate privind structura activului sunt expresia simplificat a structurii de producie a ntreprinderii.
1. rata activelor imobilizate msoar ponderea elementelor patrimoniale aflate la dispoziia societii
n mod permanent.
16

Active imobilizate
Rata activelor imobilizate = ----------------------------- x 100
Activ total

1.1. rata imobilizrilor corporale are o mrime determinat de natura activitii societii, nregistrnd
valori diferite de la o ramur la alta; specialitii arat c, pentru ntreprinderi din aceeai ramur,
aceast rat precizeaz n ce msur firma va putea rezista unei situaii de criz, deoarece o rat mare
arat c acea ntreprindere cu greu va putea opera o conversie, n cazul schimbrii brute a
preferinelor consumatorilor, a tehnicii sau a cerinelor pieei.
Imobilizri corporale
Rata imobilizrilor corporale = ------------------------------- x 100
Activ total

1.2. rata imobilizrilor financiare dependent de legturile financiare pe care le are societatea; este o
msur a politicii de investiii financiare i este strns legat de mrimea ntreprinderii: la
ntreprinderile mici este mai mic i crete la ntreprinderile mari.
Imobilizri financiare
Rata imobilizrilor financiare = ----------------------------- x 100
Activ total
1.3. rata altor imobilizri determinat din considerente de egalitate bilanier.
Alte imobilizri
Rata altor imobilizri = -------------------------------------- x 100
Activ total

2. rata activelor circulante este complementar cu rata activelor imobilizate.

Active circulante
Rata activelor circulante = ------------------------------ x 100
Activ total
2.1. rata stocurilor este influenat de activitatea societii i de durata ciclului de exploatare;
nregistreaz valori ridicate la societile din sfera produciei i desfacerii i valori mai sczute n
sfera serviciilor; analiza acestei rate este completat de analiza cifrei de afaceri: n mod normal
indicele stocurilor trebuie s fie mai mic dect indicele stocurilor, iar durata de rennoire a stocurilor
prin cifra de afaceri s fie ct mai mic.
Stocuri
Rata stocurilor = ------------------------------------- x 100
Activ total
2.2. rata creanelor comerciale reflect politica comercial a societii i este influenat de natura
clienilor i de termenele de ncasare a creanelor pe care societatea le acord clienilor; rata
nregistreaz valori nesemnificative la ntreprinderile care realizeaz ncasri n numerar i valori
mai ridicate n cazul decontrilor fr numerar.
Creane comerciale
Rata creanelor comerciale = ----------------------------- x 100
Activ total
2.3. rata activelor de trezorerie reflect ponderea disponibilitilor bneti i valorilor mobiliare de
plasament n patrimoniul societii.
17

Activ de trezorerie
Rata activelor de trezorerie = -------------------------------- x 100
Activ total
SISTEMUL DE RATE CALCULATE LA S.C MONDIAL S.R.L
1. RATE PRIVIND STRUCTURA
ACTIVULUI
RATA IMOBILIZRILOR
CORPORALE

IMOBILIZRI CORPORALE / ACTIV TOTAL =

3174876

3558991

0.89

RATA IMOBILIZRILOR
FINANCIARE

IMOBILIZRI FINANCIARE / ACTIV TOTAL =

112513

3558991

0.03

178664

3558991

0.05

67864

3558991

0.02

RATA STOCURILOR

STOCURI I PRODUCIE N CURS / ACTIV

TOTAL =

RATA CREANELOR

CREANE / ACTIV TOTAL =

Din tabel rezulta ca ponderea activelor imobilizate corporale este covarsitoare, celelalte elemente
inregistrand valori nesemnificative. Daca la punerea in functiune investitia nu-si va demonstra eficienta,
societatea se va afla in dificultate.
b. Rate privind structura pasivului, care furnizeaz informaii cu privire la structura resurselor
ntreprinderii i definesc politica de finanare. Dou caracteristici majore ale politicii de finanare
rein atenia: autonomia global a societii i stabilitatea financiar.
1. rata stabilitii financiare pune n eviden structura pe termen lung a pasivului; este un indicator global
referitor la stabilitatea finanrii
Capitaluri permanente
Rata stabilitii financiare = ---------------------------------------- x 100
Pasiv total
2. rate privind repartiia ntre resursele proprii i datorii pun n eviden repartiia ntre resursele proprii i
datoriile pe termen lung.
2.1.
rata autonomiei financiare globale este un indicator global referitor la autonomia financiar
apreciat n ansamblul finanrii sale; specialitii recomand ca fiind satisfctoare pentru echilibrul
financiar o rat mai mare sau cel puin egal cu 1/3, iar bncile folosesc ca prag minim o rat de
30%.
Capitaluri proprii
Rata autonomiei financiare = ---------------------------------------- x 100
Pasiv total
2.2.

rata de ndatorare global msoar ponderea datoriilor, indiferent de durata i originea lor, n
patrimoniul ntreprinderii; pe msur ce valoarea raportului se diminueaz, autonomia financiar
crete.

Datorii totale
Rata de ndatorare global = --------------------------------- x 100
Pasiv total
2. RATE PRIVIND STRUCTURA PASIVULUI

18

RATA STABILITII FINANCIARE

CAPITAL PERMANENT / PASIV TOTAL =

3079619

3558991

0.87

RATA AUTONOMIEI GLOBALE

CAPITAL PROPRIU / PASIV TOTAL =

676955

3558991

0.19

RATA INDEPENDENEI FINANCIARE

CAPITAL PROPRIU / CAPITAL PERMANENT =

676955

3079619

0.22

RATA NDATORRII PE TERMEN LUNG

DATORII PESTE UN AN / CAPITAL PROPRIU =

2402664

676955

3.55

Rata stabilitatii financiare pune in evidenta faptul casocietatea se poate folosi un termen
indelungat de sursele sale de finantare (0,87 din pasivul total), insa rata mica a autonomiei
financiare (numai 0,19 fata de 0,3 cat este rata ceruta de banci ) si rata mare a indatorarii pe
termen lung (levierul financiar este de 3,55, mult pesteminimul de rata subunitara cerut de banci
pentru a acorda imprumuturi) semnaleaza ca societatea, care depinde de creditorii ei din

punct de vedere financiar, nu va putea apela curand un alt credit pentru finalizarea
investitiei.
1.1.4 Ratele privind rotaia capitalurilor
Aceste rate furnizeaz cele mai importante informaii calitative privind analiza bilanului financiar,
deoarece permit aprecierea comportamentului fiecrei componente a nevoii de fond de rulment , respectiv:
lichiditatea stocurilor i a creanelor comerciale ca i exigibilitatea datoriilor de exploatare. Pentru analiza
activelor i pasivelor mai mici de un an pot fi utilizate rate de rotaie exprimate n:
numr de rotaii (coeficient de rotaie - Kr);

durata n zile a unei rotaii (Vz), unde Vz = 360/Kr

Cifra de afaceri ncorporeaz componentele valorice necesare pentru: acoperirea cheltuielilor de

fabricaie; rennoirea stocurilor i imobilizrilor; plata furnizorilor, a salariilor; rambursarea creditelor. Ca
urmare, fiecare element de activ va fi rennoit ntr-un interval de timp specific prin cifra de afaceri, iar fiecare
datorie va fi achitat ntr-un interval de timp prin componenta valoric corespunztoare din cifra de afaceri,
timpi numii durate de rotaie a capitalului prin cifra ce afaceri.
Se pot calcula urmtoarele rate de rotaie:
1. rata de rotaie global a capitalurilor exprim fie numrul de zile n care cifra de afaceri rennoiete
activele sau achit datoriile (durata de rotaie), fie de cte ori sunt rennoite activele (achitate
datoriile) n perioada de timp analizat (numrul de rotaii).
Active totale (Datorii totale)
a. durata rotaiei = ---------------------------------------------- x 360
Cifra de afaceri total
Cifra de afaceri total
b. numrul de rotaii = ---------------------------------------Active totale (Datorii totale)

2. rata de rotaie a stocurilor exprim fie numrul de zile n care cifra de afaceri rennoiete stocurile
(durata de rotaie), fie de cte ori sunt rennoite stocurile n perioada de timp analizat (numrul de
rotaii).
Stoc mediu global
a. durata rotaiei = ---------------------------------------------- x 360
Cifra de afaceri total
Cifra de afaceri total
b. numrul de rotaii = ---------------------------------------Stoc mediu global

19

3. rata de rotaie a creanelor exprim fie numrul de zile n care sunt ncasate creanele (durata de
rotaie), fie de cte ori este rennoit portofoliul clienilor n perioada de timp analizat (numrul de
rotaii).
Valoarea medie a creanelor clieni
a. durata rotaiei = ----------------------------------------------------- x 360
Cifra de afaceri total
Cifra de afaceri total
b. numrul de rotaii = ---------------------------------------Valoarea medie a creanelor clieni

4. rata de rotaie a datoriilor ctre furnizori exprim fie numrul de zile societatea i achit datoriile
(durata de rotaie), fie de cte ori sunt rennoite datoriile fa de furnizori n perioada de timp
analizat (numrul de rotaii).
Datorii furnizori
a. durata rotaiei = ----------------------------------------------------------- x 360
Cumprri de bunuri i alte cheltuieli externe
Cifra de afaceri total
b. numrul de rotaii = ---------------------------------------Datorii furnizori
II. RATELE DE ROTAIE CALCULATE LA S.C. MONDIAL S.R.L
ROTAIA STOCURILOR
NUMR DE ROTAII
=
APROVIZIONRI / STOC MEDIU
2829608 /
178664 =
16 ROTATII
VITEZA DE ROTATIE
=
(STOC MEDIU / APROVIZIONRI)*360
)*360
(
178664 /
2829608 =
23 ZILE
ROTAIA CREANELOR
NUMR DE
ROTAII
= VNZRI / VALOAREA MEDIE A CREANELOR CLIENI
1271796 /
67864 =
19 ROTATII
VITEZA DE
(VALOAREA MEDIE A CREANELOR CLIENI /
ROTATIE
= VNZRI)*360
(
67864 /
1271796 )*360 = 19 ZILE
ROTAIA DATORIILOR FA DE FURNIZORI
NUMR DE
ROTAII
= APROVIZIONRI / VALOAREA MEDIE A DATORIILOR FA DE FURNIZORI
2829608 /
334422 =
8 ROTATII
VITEZA DE
(VALOAREA MEDIE A DATORIILOR FA DE FURNIZORI /
ROTATIE
= APROVIZIONRI)*360
(
334422 /
2829608 )*360 = 43 ZILE

Prin analiza ratelor de rotatie se poate demonstra ca societatea lucreaza cu stocuri mari in raport cu
activitatea desfasurata (restaurant) deoarece se aprovizioneaza, in medie, de 16 ori pe an, la un interval de
23 de zile(o data pe luna), ceea ce presupune ca nu se poate adapta la variatia solicitarilor clientilor.
Are sume importante imobilizate in creante clienti, ceea ce presupune ca incasarea este ulterioara
prestarii serviciilor , la un interval de timp de 19 zile. Acest fapt genereaza intarzieri la plata datoriilor fata de
furnizori cu 43 zile.
Este posibil ca o parte din furnzori sa sisteze livrarea bunurilor si serviciilor necesare desfasurarii
activitatii, dar ete posibil ca soietatea sa fi incheiat contracte avantajoase in ceea ce priveste perioada de
acordare a creditului comercial de catre furnizori.

20

1.2 Analiza performanelor financiare

1.2.1 Soldurile intermediare de gestiune
In cadrul tabloului soldurilor intermediare de gestiune se calculeaz n cascad o serie de indicatori
valorici privind volumul i rentabilitatea activitii ntreprinderii. Fiecare indicator intermediar reflect
rezultatul gestiunii financiare la treapta respectiv de acumulare. De aceea, indicatorii TSIG mai sunt
codificai i prin denumirea de marje de acumulare.
Semnificaia fiecrei marje se prezint astfel:
1. marja comercial exprim performana ntreprinderii de a cumpra pentru a revinde sub forma
diferenei dintre preul de vnzare i preul de cumprare al mrfurilor vndute.
2. producia exerciiului dezvluie performana activitii de producie, sub forma produciei vndute.
3. valoarea adugat definete creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie
(munc i capital) peste valoarea consumurilor de materii prime , materiale i servicii prestate de teri.
4. excedentul brut de exploatare exprim acumularea brut rezultat din activitatea de exploatare
destinat meninerii i dezvoltrii potenialului productiv al ntreprinderii, remunerrii capitalurilor
utilizate i a statului. Admind c amortizarea i provizioanele sunt cheltuieli calculate i nu pltite,
excedentul brut din exploatare este surplusul monetar potenial degajat de activitatea de exploatare,
deci capacitatea potenial de autofinanare a investiiilor.
5. rezultatul exploatrii evalueaz rentabilitatea economic a societii i corespunde activitii normale
privind producia de acumulare.
6. rezultatul curent este marja care definete rentabilitatea activitii normale i curente (exploatare i
financiar) a ntreprinderii.
7. rezultatul net al exerciiului exprim profitul net al societii luat n totalitatea sa.
La SC MONDIAL SA Trgovite, calculul indicatorilor din Tabloul Soldurilor Intermediare de gestiune
semnificaia indicatorilor este urmtoarea:
1. marja comercial a crescut cu 99866 lei, mai ales pe baza reducerii costului de achiziie (78825),
mai puin prin creterea volumului vnzrilor (21041). Firma a optat pentru aprovizionare direct de la
furnizori, eliminnd intermediarii.
2. producia exerciiului - volumul produciei vndute a sczut cu 186684, deoarece pe pia s-a lansat
un concurent important SC CANTUP SRL, care a atras o parte important din clienii societii..
3. valoarea adugat - a nregistrat o scdere de 924 lei. Chiar dac marja comercial a crescut, scderea
accentuat a produciei exerciiului a dus la o diminuare a veniturilor cu 86818 lei. Aceast diminuare
a volumului activitii nu s-a realizat cu diminuarea corespunztoare a cheltuielilor cu serviciile
prestate de teri i n plus, s-a nregistrat o uoar cretere a preului materiilor prime i a materialelor
(653 lei).
4. excedentul brut de exploatare - a nregistrat o diminuare cu 53.362 lei, determinat de creterea
impozitelor i taxelor cu 19.745 lei (cheltuieli generate de autorizaii necesare pentru derularea
investiiei iniiate de societate), creterea salariilor impus de legislaia n vigoare cu 32.693 lei i
concomitent a asigurrilor sociale cu 52.438 lei (au crescut contribuiile sociale ale societii).
5. rezultatul exploatrii - a nregistrat o diminuare semnificativ de 110.373 lei, generat nu numai de
diminuarea veniturilor ( 54.634 lei) ci i de creterea cheltuielilor cu amortizarea imobilizrilor
(44.641 lei), n urma reevalurii imobilizrilor corporale aflate n patrimoniul societii i a altor
cheltuieli de exploatare (11.098 lei) prin plata unor penaliti contractuale pentru nerespectarea
obligaiilor contractuale.
6. rezultatul curent - a nregistrat o diminuare cu 245.492 lei, determinat de diminuarea veniturilor cu
96.961 lei dar i de majorarea cheltuielilor financiare ale societii cu 148.531 lei. Societatea are
depozite pe termen la BC in sum de 112.513 lei, pentru care ncaseaz dobnda n sum de 13.505
lei ns pentru derularea investiiilor a contractat un mprumut de 2.402.664 lei, pentru care pltete
dobnd de 157.573 lei.
7. rezultatul net al exerciiului - a nregistrat o diminuare 208342 lei, deoarece au sczut nu numai
veniturile societii dar i cheltuiala cu impozitul pe profit cu 37.150 lei.
21

TABLOUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

VENITURI
SPECIFICARE
EXERCITIUL
VENITURI
2006
2007
VANZARE MARFURI
573783
594824
VANZARE PRODUSE
863656
676972
MARJA COMERCIALA
254962
354828
PRODUCTIA EXERCITIULUI
863656
676972
TOTAL
1118618 1031800
VALOARE ADAUGATA
597114
596190
SUBVENTII
2872
1600
TOTAL
599986
597790
EXCEDENT BRUT EXPLOATARE
380273
325639
ALTE VENITURI EXPLOATARE
AJUSTARI ANULATE
TOTAL
380273
325639
REZULTATUL EXPLOATARII
347785
237412
VENITURI FINANCIARE
93
13505
TOTAL
347878
250917
REZULTATUL CURENT
338836
93344

VENITURI
SPECIFICARE
VENITURI
VANZARE MARFURI
VANZARE PRODUSE
MARJA COMERCIALA
PRODUCTIA EXERCITIULUI
TOTAL
VALOARE ADAUGATA
SUBVENTII
TOTAL
EXCEDENT BRUT EXPLOATARE
ALTE VENITURI EXPLOATARE
AJUSTARI ANULATE
TOTAL
REZULTATUL EXPLOATARII
VENITURI FINANCIARE
TOTAL
REZULTATUL CURENT

crestere
absoluta
21041
-186684
99866
-186684
-86818
-924
-1272
-2196
-54634
0
0
-54634
-110373
13412
-96961
-245492

crestere
relativa

0%
0%
39%
-22%
18%
0%
0%
-14%
0%
-14%
-32%
0%
-32%
-72%

CHELTUIELI
SPECIFICARE
CHELTUIELI
COSTUL MARFURILOR

EXERCITIUL
2006
2007
318821 239996

MATERII SI MATERIALE
SERVICII TERTI
TOTAL
IMPOZITE
SALARII SI ASIGURARI
TOTAL

301991
219513
521504
43140
176573
219713

302644
132966
435610
62885
209266
272151

ALTE CHELTUIELI EXPLOATARE

AMORTIZARI, AJUSTARI
TOTAL

4095
28393
32488

15193
73034
88227

CHELTUIELI FINANCIARE
TOTAL
IMPOZIT PROFIT

9042
9042
54541

157573
157573
17391

crestere
absoluta
-78825
0
653
-86547
-85894
19745
32693
52438
0
11098
44641
55739
0
148531
148531
-37150

crestere
relativa
-25%

CHELTUIELI
SPECIFICARE
CHELTUIELI
COSTUL MARFURILOR
MATERII SI MATERIALE
SERVICII TERTI
TOTAL
IMPOZITE
SALARII SI ASIGURARI
TOTAL
ALTE CHELTUIELI EXPLOATARE
AMORTIZARI, AJUSTARI
TOTAL
CHELTUIELI FINANCIARE
TOTAL
IMPOZIT PROFIT

0%
-39%
-16%
46%
19%
24%
271%
157%
172%
1643%
1643%
-68%

SOLDURI INTERMEDIARE
SPECIFICARE
SOLDURI INTERMEDIARE
MARJA COMERCIALA
PRODUCTIA EXERCITIULUI

EXERCITIUL
2006
2007
254962
354828
863656
676972

VALOARE ADAUGATA

597114

596190

EXCEDENT BRUT EXPLOATARE

380273

325639

REZULTATUL EXPLOATARII

347785

237412

REZULTATUL CURENT

338836

93344

REZULTAT CURENT NET

284295

75953

crestere
absoluta
99866
-186684
0
-924
0
0
-54634
0
0
0
-110373
0
0
-245492
0
-208342

crestere
relativa
39%
-22%

SOLDURI INTERMEDIARE
SPECIFICARE
SOLDURI INTERMEDIARE
MARJA COMERCIALA
PRODUCTIA EXERCITIULUI
VALOARE ADAUGATA

EXCEDENT BRUT EXPLOATARE

REZULTATUL EXPLOATARII

REZULTATUL CURENT
REZULTAT CURENT NET

0%

-14%

-32%

-72%
-73%

22

In concluzie, activitatea societii a nregistrat o diminuare semnificativ prin apariia unui concurent
important. Conducerea societii nu a luat din vreme msuri pentru adaptarea produciei la exigenele
clienilor i nici pentru modernizarea spaiului comercial. n 2007 ns a iniiat o important investiie
destinat extinderii i modernizrii spaiului comercial i diversificrii produciei , investiie care, nefiind
pus n funciune n totalitate, nu i-a dovedit eficiena.

1.2.2 Capacitatea de autofinanare

Capacitatea de autofinanare reflect potenialul financiar degajat de activitatea rentabil a
ntreprinderii, la sfritul exerciiului financiar, destinat s remunereze capitalurile proprii ( prin dividende
datorate) i s finaneze investiiile de expansiune (profit repartizat pentru rezerve) dar i de meninere sau
rennoire (prin amortizri).
Capacitatea de autofinanare (CAF) se calculeaz pornind de la veniturile i cheltuielile gestiunii
curente susceptibile a se transforma n fluxuri de trezorerie prin dou metode: deductiv i adiional.
Determinarea capacitii de autofinanare
Excedentul brut din exploatare

(-)

(+)

Toate cheltuielile pltibile, fr

valoarea net a activelor cedate,
amortizri, provizioane i ajustri
privind deprecierea

Toate veniturile ncasabile, fr

venituri din activelor cedate, reluri
de amortizri, provizioane i ajustri
privind deprecierea

Capacitatea de autofinanare

Toate cheltuielile privind amortizri,

provizioane i ajustri privind
deprecierea, valoarea net a activelor
cedate, subvenii virate la venituri

Reluri de amortizri, provizioane i

ajustri privind deprecierea i
venituri din cesiuni

(+)

(-)
Rezultat net al exerciiului

Prin metoda deductiv capacitatea de autofinanare este calculat pornind de la excedentul brut al
exploatrii la care se adaug toate veniturile susceptibile a fi ncasate i se scad toate cheltuielile susceptibile
de a fi pltite.
Prin metoda adiional se pornete de la rezultatul net la care se adaug cheltuielile calculate i se
scad veniturile calculate i cele din cesiuni.
Dac din capacitatea de autofinanare se elimin dividendele distribuite , se determin autofinanarea
global.
Autofinanarea = Capacitatea de autofinanare Dividende distribuite

23

Autofinanarea constituie o surs intern destinat acoperirii nevoilor de finanare ale exerciiului
viitor i prezint importan deosebit pentru ntreprindere, deoarece:
Constituie mijloc sigur de finanare;
Apr libertatea de aciune a ntreprinderii;
Permite frnarea ndatorrii;
Reprezint factorul hotrtor n deschiderea accesului pe piaa de capital i atragerea capitalului
extern, deoarece indic posibilitatea societii de a-i achita datoriile i de a utiliza eficient capitalurile
ncredinate.
CAPACITATEA DE AUTOFINANARE
A METODA EXCEDENTULUI BRUT CONTABIL
EXCEDENT BRUT DIN EXPLOATARE
+ ALTE VENITURI DIN EXPLOATARE
- ALTE CHELTUIELI DIN EXPLOATARE
+ VENITURI FINANCIARE
- CHELTUIELI FINANCIARE
+ VENITURI EXTRAORDINARE
- CHELTUIELI EXTRAORDINARE
- IMPOZIT PE PROFIT
= CAPACITATEA DE AUTOFINANARE
B METODA REZULTATULUI NET CONTABIL
REZULTATUL NET CONTABIL
- REZULTATUL DIN CESIUNEA
ELEMENTELOR DE ACTIVE IMOBILIZATE
+ AMORTIZRI , PROVIZIOANE
I AJUSTRI PRIVIND DEPRECIEREA
- RELURI DE AMORTIZRI,
I AJUSTRI PRIVIND DEPRECIEREA
- SUBVENII PENTRU INVESTIII
VIRATE LA VENITURI
= CAPACITATEA DE AUTOFINANARE

EXERCIIUL
2006
380273
0
4095
93
9042

54541
312688

2007
325639
15193
13505
157573

17391
148987

2006
284295

2007
75953

28393

73034

312688

148987

In exercitiul financiar 2007 capacitatea de autofinantare a scazut la jumatate in comparatie cu

exercitiul financiar 2006 deoarece au crescut cheltuielile generate de gestionarea creditului pe termen lung
contractat pentru finantarea investitiilor.

1.2.3 Ratele de rentabilitate

Ratele de rentabilitate evideniaz caracteristicile economice i financiare ale ntreprinderii, permind
compararea performanelor industriale i comerciale ale acestora. n general, ratele de rentabilitate se
determin ca raport ntre efectele economice i financiare obinute (diferite marje de acumulare) i eforturile
depuse pentru obinerea lor (activ total, capital investit, capital economic). Ratele de rentabilitate msoar
rezultatele obinute (rentabilitatea comercial) i a mijloacelor economice (rentabilitate economic) sau
financiare (rentabilitate financiar), i anume:
Diferite niveluri ale
Activitatea economic
Mijloace financiare
Mijloace economice
rezultatelor
Marja comercial
Valoarea adugat
Excedentul
brut
exploatare

Cifra de afaceri fr TVA

Valoarea adugat
din

Capital social
Capitaluri proprii
Resurse durabile
Pasiv total

Imobilizri brute
Imobilizri nete
NFRE
Capital economic
24

Rezultatul exploatrii
Rezultatul net

Capital investit
Activ total

Din cele prezentate rezult c rentabilitatea ntreprinderii va fi analizat prin cele trei categorii de
rate:

Rate de rentabilitate comercial

Rate de rentabilitate economic
Rate de rentabilitate financiar

1.2.3.1 Ratele de rentabilitate comercial

Ratele marjelor de rentabilitate comercial apreciaz randamentul diferitelor stadii ale activitii
ntreprinderii la formarea rezultatului, fiind determinat ca raport ntre marjele de acumulare i cifra de
afaceri sau valoarea adugat. Pot fi calculate urmtoarele rate:
1. rata marjei comerciale, utilizat ndeosebi de ntreprinderile cu activitate comercial, pune n eviden
strategia comercial a ntreprinderii: o marj redus implic reducerea cheltuielilor privind personalul, a
cheltuielilor de transport, stocaj, dar i o cretere puternic a vnzrilor; o marj comercial ridicat
reclam cheltuieli generale sporite, deci servicii mai bune oferite clienilor dar i diminuarea numrului
acestora.
Marja comercial
Rata marjei comerciale = --------------------------------Vnzri de mrfuri
2. rata marjei brute de exploatare msoar nivelul rezultatului brut de exploatare independent de politica
financiar, politica de investiii, incidena fiscalitii i a elementelor extraordinare; indic aptitudinea
proprie a activitii de exploatare de a degaja profit: o rat ridicat reflect posibilitatea financiar rapid
de rennoire a echipamentelor, iar scderea ei dovedete o mpovrare referitoare la costurile exploatrii.
Excedent brut din exploatare
Rata EBE = ----------------------------------------Cifra de afaceri
3. rata marjei nete exprim eficiena global a societii, respectiv capacitatea sa de a realiza profit i de a
rezista concurenei; este recomandat pentru ntreprinderi mici i perioade scurte de timp, deoarece
rezultatul net nu exprim n exclusivitate un rezultat al exploatrii, acesta poate fi generat i de operaii de
cedare a activelor imobilizate, operaii financiare.
Rezultatul net al exerciiului
Rata marjei nete = ---------------------------------------Cifra de afaceri
4. rata marjei nete de exploatare pune n eviden eficiena activitii de exploatare sub toate aspectele:
industrial, administrativ i comercial; deoarece rezultatul exploatrii este influenat de amortismente i
provizioane, deci este un rezultat net al exploatrii.
Rezultatul exploatrii
Rata marjei nete de exploatare = -------------------------------------Cifra de afaceri
5. rata marjei brute de autofinanare msoar surplusul de resurse de care dispune ntreprinderea pentru a-i
asigura dezvoltarea i remunerarea acionarilor si.
Capacitatea de autofinanare
Rata marjei brute de autofinanare = -----------------------------------------Cifra de afaceri

25

6. rata marjei asupra valorii adugate msoar rezultatul brut de care dispune ntreprinderea dup deducerea
cheltuielilor de exploatare.
Excedent brut din exploatare
Rata marjei asupra valorii adugate = -----------------------------------------------------Valoare adugat

1.2.3.2 Rate de rentabilitate economic

Rata rentabilitii economice (Re) vizeaz eficiena capitalului economic alocat activitii de
producie.
Rezultat economic
Excedent brut din exploatare
Re = -------------------------------- sau Re = -----------------------------------------------------------Activ total
Activ total
Rezultatul economic , excluznd elementele financiare i extraordinare, permite compararea
ntreprinderilor din acelai sector de activitate (rezultatul exploatrii sau excedentul brut din exploatare), iar
activul total sau capitalul angajat cuprinde : capitalul economic (imobilizri utilizate pentru activitatea de
exploatare i creterea nevoii de fond de rulment pentru exploatare ), imobilizrile n afara exploatrii ,
nevoia de fond de rulment n afara exploatrii i disponibilitile bneti.
Dac imobilizrile includ amortizri i ajustri privind deprecierea, se determin o rat a rentabilitii
nete; dac imobilizrile nu includ amortizri i ajustri privind deprecierea, se determin o rat net a
rentabilitii.
Rata rentabilitii economice exprim, de fapt, o combinaie ntre factorul cantitativ (marja brut de
exploatare) i factorul calitativ ( gradul de intensitate al utilizrii capitalului economic). Factorii care
determin rentabilitatea economic sunt pui n eviden prin descompunerea acesteia n dou rate explicite.
Excedentul brut din exploatare
Cifra de afaceri
Re = ------------------------------------- ----x -----------------------------------------Cifra de afaceri
Capital economic
Dar rentabilitatea economic poate fi pus n corelaie i cu rentabilitatea factorului munc (oferit de
rata marjei asupra valorii adugate), cu productivitatea activelor fixe (valoarea adugat ce revine la un leu
imobilizri) i structura investiiei (imobilizri raportate la capitalul economic).
Excedent brut din exploatare
Valoare adugat
Imobilizri
Re = ---------------------------------------- x --------------------------------- x -----------------------------Valoare adugat
Imobilizri
Capital economic

1.2.3.3 Rate de rentabilitate financiar

Rentabilitatea financiar reprezint capacitatea societii de a degaja profit net prin capitalurile
proprii angajate n activitatea sa i reflect scopul final al acionarilor/asociailor exprimat prin dividendele
cuvenite acestora.
Rezultat net al exerciiului
Rentabilitate financiar net = ---------------------------------------------------------------------Capitaluri proprii (exclusiv profitul repartizat)

Rezultat curent nainte de impozit

Rentabilitate financiar = -----------------------------------------------------------nainte de impozit
Capitaluri proprii (exclusiv profitul repartizat)

26

Rentabilitatea financiar poate fi descompus pe componente: rata marjei nete de acumulare (factor
cantitativ), rotaia activului total prin cifra de afaceri (factor calitativ), rata global de ndatorare (factor
cantitativ).
Profit net
Profit net
Cifra de afaceri
-----------------------------= ------------------------ x ------------------------Capitaluri proprii
Cifra de afaceri
Capitaluri proprii

sau

Profit net
Profit net
Cifra de afaceri
Pasiv total
---------------------------- = -------------------------- x -------------------------- x ----------------------Capitaluri proprii
Cifra de afaceri
Activ total
Capitaluri proprii
Rentabilitatea financiar are ca origine rentabilitatea economic, diferena dintre cele dou se
datoreaz politicii de finanare promovat de ntreprindere (impactul ndatorrii).
Rezultatul exploatrii
Rezultat net
Pasiv total
Rentabilitate economic = -------------------------- x ----------------------------------- x -----------------------Activ total
Rezultatul exploatrii
Capitaluri proprii
Rentabilitate economic

Impactul ndatorrii

Efectul multiplicator al ndatorrii asupra rentabilitii financiare constituie efectul de levier ,

denumire ce provine de la faptul c mprumuturile reprezint o prghie financiar care influeneaz nivelul
rentabilitii capitalurilor proprii. Efectul general de ndatorare antreneaz modificarea nivelului rentabilitii
capitalurilor proprii n sensul creterii, dac rentabilitatea economic este superioar costului mediu al
ndatorrii (ntreprinderea se va mprumuta pentru a beneficia de efectul de levier), sau scderii, dac
rentabilitatea economic este inferioar costului mediu al ndatorrii (ndatorarea are efect de mciuc,
ntreprinderea muncind pentru bancherii si).
Rentabilitatea financiar este influenat de sursa de provenien a capitalurilor investite, fiind
sensibil la situaia ndatorrii ntreprinderii. n situaia n care capitalurile investite includ i mprumuturi pe
termen lung, se poate calcula rentabilitatea financiar a capitalurilor permanente:
Profit net al exerciiului + Dobnzi aferente mprumuturilor
Rentabilitatea financiar = -----------------------------------------------------------------------------------A capitalurilor permanente
Capitaluri proprii + mprumuturi pe termen lung
SISTEMUL DE RATE ALE RENTABILITATII CALCULATE LA S.C. MONDIAL. S.R.L.
5. RATELE RENTABILITII

RATA MARJEI

EBE/ CIFRA DE AFACERI =

325639

1271796

0.26

RATA RANDAMENTULUI

EBE / ACTIV ECONOMIC =

325639

3558991

0.09

RATA RENTABILITII CAPITALULUI PROPRIU

REZULTAT NET / CAPITAL PROPRIU =

75953

676955

0.11

RATA RENTABILITII ECONOMICE

REZULTAT NET / CAPITAL PERMANENT =

75953

3079619

0.02

RATA RENTABILITII AUTOFINANRII

CAF / CAPITAL PROPRIU =

148987

676955

0.22

RENTABILITATE FINANCIAR

27

RATA INTEGRAT
REZULTAT / CAPITAL PROPRIU = (REZULTAT / CIFRA DE AFACERI) * (CIFTA DE AFACER / ACTIV) * (ACTIV / CAPITAL PROPRIU)
0.11

0.06

0.36

5.26

28