ACUERDO BRETTON WOODS

Hace 70 aos, la segunda guerra mundial an estaba lejos de terminar, Europa estaba
devastada por las ruinas y la paz y la prosperidad parecan inalcanzables. Sin embargo,
en julio de 1944 y a las pocas semanas del desembarco en Normandia, los lderes y
representantes de 44 pases se atrevieron a comenzar a trabajar para inventar el orden
econmico de la posguerra. En el Hotel Mount de Bretton Woods, una pequea localidad
de New Hampshire, en el este de Estados Unidos, ms de 700 banqueros, diplomticos,
polticos y economistas desarrollaron durante tres semanas unnuevo marco para
garantizar la estabilidad del sistema monetario y para financiar la reconstruccin de
los pases destruidos por la guerra. As fue como vieron la luz el Fondo Monetario
Internacional

el

Banco

Mundial.

Harry Dexter White, Secretario Adjunto del Tesoro de los Estados Unidos, y John Maynard
Keynes, economista britnico fundador de la poltica anticclica y que haba anticipado el
fracaso del tratado de Versalles tras la segunda guerra mundial, opusieron sus visiones.
Keynes defenda un sistema monetario mundial basado en una unidad monetaria no
nacional, el Bancor. White, buscaba un sistema de intercambio basado en el dlar, pero
vinculado al oro. Con un dlar fijado al oro, todas las dems monedas podran fijarse en
dlares, dado que el dlar sera intercambiable por oro contante y sonante. La propuesta
de Estados Unidos prevaleci sobre la de Keynes y la idea de unidad monetaria no
nacional desapareci del mapa. Desde entonces, todo el mundo comenz a negociar en
dlares desplazando definitivamente a la libra esterlina como moneda de referencia
mundial despus de 130 aos de hegemona. El dlar fue anclado al oro a razn de 35
dlares la onza.
La crisis de la libra esterlina se arrastraba desde 1914 con el resquebrajamiento del
patrn oro sobre el que se sustentaba el poder y la hegemona del imperio britnico. En
1813 Inglaterra haba establecido el patrn oro que instauraba la convertibilidad de la libra
en oro y hacia 1880 este sistema se generaliz al resto del mundo como parte de las
ideas del liberalismo econmico. La crisis del patrn oro y de la libra esterlina fueron los
signos que expresaron la decadencia del imperio ingls y el comienzo de las potencias
imperialistas por la redistribucin del mundo. Parte de estos hechos son la gran guerra de
1914 y la revolucin rusa de 1917. La gran depresin que estall en 1929 devel las
falencias del sistema de comercio internacional y la vulnerabilidad del patrn oro para

controlar las finanzas internacionales. La segunda guerra mundial fue el resultado de

estos temas no resueltos, y del salvaje castigo que se aplic a Alemania tras la primera
guerra mundial.

Alineados con el dlar

En Bretton Woods, la Reserva Federal se comprometi a poner en marcha un sistema
para cambiar en cualquier momento los dlares por oro. El precio de las otras divisas se
aline respecto al dlar a razn de 35 dlares la onza y tipos de cambio fijo. Esto dio a
Estados Unidos la oportunidad de paliar sus dficit mediante la impresin de dlares, y
convertirse en rbitro y jugador al mismo tiempo. La ventaja que ofreca este mecanismo
a Estados Unidos era muy clara: poda comprar todo lo que quisiera al resto del
mundo solo imprimiendo dinero... Mientras el resto del mundo necesitaba producir
bienes y servicios, Estados Unidos slo necesitaba imprimir. La ventaja comparativa de
este pas era la imprenta de dlares, una mquina que le permita financiar guerras como
la de Vietnam, hasta agotar la totalidad de sus reservas de oro. Todo esto ciment la
hegemona del billete verde.
Cuando a principios de los aos 70, y ante la fuerte crisis que enfrentaba Estados Unidos
por sus altos dficit, Paul Samuelson sugiri a Richard Nixon devaluar el dlar, Nixon hizo
caso a su amigo Milton Friedman y declar el 15 de agosto de 1971 la inconvertibilidad
del dlar en oro. Estados Unidos no poda cumplir con el acuerdo de Bretton Woods y
cuando los banqueros centrales de Francia llegaron a Washington con su carga de
dlares para cambiarla con el oro contante y sonante como indicaba el acuerdo, no haba
nada de oro que entregar. Este fue el fin para el acuerdo de Bretton Woods que haban
firmado 44 pases en julio de 1944 y alcanz a durar solo 27 aos. Los excesos y abusos
que cometi Estados Unidos frente al resto del mundo le otorgaron el gran premio de
dejar al dlar libre de las ataduras al oro. Slo el presidente francs Charles De Gaulle
puso nfasis en la imprudencia y los derroches en que haba incurrido Estados Unidos. El
resto del mundo guard silencio y se propag una gran campaa de desprestigio en
contra de DeGaulle. DeGaulle, sin embargo, tena toda la razn: Estados Unidos haba
financiado la guerra de Vietnam con el dinero del resto del mundo. Es decir que todo el
mundo haba pagado la masacre vietnamita. Este sera solo uno de los primeros
caprichos estadounidenses con cargo al resto del mundo. Ms tarde vendran, entre otros,
las guerras de Irak y Afganistn.

Efectos colaterales
El fin del sistema de Bretton Woods en 1971 y la adopcin de los tipos de cambio
flotantes en 1973 no fue la panacea para la estabilidad econmica. Este quiebre tuvo una
serie de efectos colaterales que alentaron la especulacin masiva y marcaron el deterioro
de la economa real. Bajo el sistema de Bretton Woods haba estrictos controles de capital
diseados para proteger el tipo de cambio fijo, algo que se hizo innecesario con los tipos
de cambio flotantes y la existencia de un dlar sin ningn tipo de anclaje y vigilancia. La
extincin de estos controles permiti el masivo aumento de los flujos de capital que
comenzaron a desplazarse por el mundo a un ritmo cada vez ms vertiginoso, y con el
sector financiero ganando cada vez ms espacio en cada una de las etapas, mientras
relegaba el capital productivo a lugares de menor importancia. No es extrao que
mientras en este perodo los salarios relativos de los trabajadores productivos se
mantuvieron estables, los salarios de los profesionales vinculados al sector financiero
experimentaron constantes aumentos.
Tampoco debe ser extrao constatar que el perodo de 1945-1971 sea uno de los ms
estables de la historia econmica, dado que no existieron burbujas de activos ni
grandes crisis financieras como las que se registraron en los aos 80 y 90 del siglo
pasado y en los primeros aos de este siglo. El acuerdo de Bretton Woods propici la
gran estabilidad econmica de los aos 50 y 60 del siglo pasado y gener los milagros
econmicos de Alemania y Japn, algo impensado tras el fin de la segunda guerra
mundial, cuando estos pases estaban destruidos. Sin Bretton Woods tampoco habra
existido el fuerte repunte de Francia, Italia e Inglaterra, pases destruidos por la guerra. Un
factor crucial para este xito fueron las polticas orientadas al pleno empleo, siguiendo la
instruccin de Keynes de 1936. Lo que escap a todos los anlisis fue la actitud de
Estados Unidos, que se enajen con la imprenta de billetes y perdi el msculo
productivo. Este hecho forma parte de la fase que sigui al colapso de Bretton Woods, en
1971: El origen del desorden financiero y del desempleo global.

Motivaciones
Estados Unidos surgi de la Segunda Guerra Mundial como la economa ms fuerte del
mundo, viviendo un rpido crecimiento industrial y una fuerte acumulacin de capital. Los
Estados Unidos no haban sufrido las destrucciones de la Segunda Guerra Mundial,
tenan una industria manufacturera poderosa y se enriquecieron vendiendo armas y

prestando dinero a los otros combatientes; la produccin industrial de los Estados Unidos
en 1945 fue ms del doble de la produccin anual de los aos entre 1935 y 1939.
Adems, por ese entonces en Estados Unidos se concentraba cerca del 50 % del PIB
mundial con menos del 7 % de la poblacin del mundo.
Estados Unidos al ser la mayor potencia mundial y una de las pocas naciones poco
afectadas por la guerra, estaba en posicin de ganar ms que cualquier otro pas con la
liberalizacin del comercio mundial. Los Estados Unidos tendran con esto un mercado
mundial para sus exportaciones, y tendran acceso sin restricciones a materias primas
vitales. No hay que olvidar que a pesar de tener ms oro, capacidad productora y poder
militar que el resto de las naciones juntas, el capitalismo de EE. UU. no poda sobrevivir
sin mercados y aliados. William L. Clayton, el Secretario de Estado para asuntos
econmicos fue una de las distintas personalidades influyentes en EE.UU. en darse
cuenta de este punto: "Precisamos de grandes mercados por todo el mundo, donde
comprar y vender". Este pensamiento es coherente con el del Plan Marshall para la
reconstruccin europea, que se vea como un mercado natural.
Haba previsiones de que la vuelta de la paz traera una depresin como la de los aos
30 debido a la vuelta de los soldados al mercado de trabajo y el fin de la produccin blica
as que el presidente Franklin D. Roosevelt vio en la creacin de un orden de posguerra
una manera de garantizar la prosperidad de EE.UU.
La carta del Atlntico
Durante la guerra, los Estados Unidos imaginaban un orden econmico mundial para la
posguerra en la que los EE. UU. pudiesen penetrar en mercados que previamente
estaban

cerrados,

as

como

abrir

nuevas

oportunidades

las

inversiones

estadounidenses en el extranjero, eliminando las restricciones de flujo de capital

internacional.
La Carta del Atlntico, esbozada en agosto de 1941 durante el encuentro del
presidente Roosevelt con el primer ministro britnico Winston Churchill en un navo en el
Atlntico norte, fue el precursor ms notable de la Conferencia de Bretton Woods.
Roosevelt lanz una serie de objetivos ambiciosos para el mundo de posguerra incluso
antes que los EE. UU. entrasen en la Segunda Guerra Mundial. Se trataba de evitar el
descalabro econmico producido en la poca de entreguerras. La carta del Atlntico
afirm el derecho de todas las naciones al igual acceso al comercio y a las materias
primas, apel tambin a la libertad de los mares (un objetivo principal de la poltica
exterior estadounidense desde que Francia y el Reino Unido amenazaran a navos

estadounidenses en los aos 1790), el desarme de los agresores y el "establecimiento de

un amplio y permanente sistema de seguridad general."
Cuando la guerra se aproximaba al final, la Conferencia de Bretton Woods (EE. UU.) fue
la culminacin de dos aos y medio de planes para la reconstruccin de posguerra por
parte de los Tesoros de los EE. UU.
Los participantes
La conferencia cont con la presencia de 44 naciones. En aquel entonces, la mayora de
las naciones del llamado Tercer Mundo an eran colonias europeas por lo que no tuvieron
representacin propia. La mayora de sus representantes eran de Amrica Latina, y sus
regmenes eran, por lo general, permeables a la influencia y el control de
Washington. India todava no haba alcanzado la independencia plena y viaj a Bretton
Woods como parte de la delegacin britnica. Los pases del bloque comunista,
conducido por la Unin Sovitica, participaron de la conferencia, pero no ratificaron los
acuerdos. China tambin particip de la conferencia, pero se retir tras el triunfo de
la revolucin comunista en 1949. Alemania, Japn e Italia estaban a punto de ser
derrotados en la Segunda Guerra Mundial. Las naciones de Europa occidental an
eran campo de batalla de la guerra y estaban desangradas. En esas condiciones Estados
Unidos que produca la mitad del carbn mundial, 2/3 del petrleo, ms de la mitad de la
electricidad e inmensas cantidades de barcos, coches, armamento, maquinaria, etc, iba a
tener un considerable control sobre las decisiones finales de la conferencia, al punto que
terminar imponiendo su diseo, derrotando la propuestainglesa diseada por John
Maynard Keynes.
Contenido
En los meses previos a Bretton Woods se haban debatido dos propuestas distintas, una
apoyada por Estados Unidos y la otra por el Reino Unido. La britnica fue elaborada por el
economista John Maynard Keynes y la estadounidense por Harry Dexter White.
El plan Keynes se apoyaba en la creacin de un rgano internacional de compensacin,
el International Clearing Union, que sera capaz de emitir una moneda internacional
(Bancor) vinculada a las divisas fuertes y canjeables en moneda local por medio de un
cambio fijo. A travs de la ICU los pases con excedentes financiaran a los pases
deficitarios, va una transferencia de sus excedentes, de esta manera se tendra la ventaja
de hacer crecer la demanda mundial y de evitar la deflacin, lo que finalmente sera
beneficioso para todos los pases.

La clave de esta propuesta era que los pases acreedores y los deudores estaran
obligados a mantener una balanza comercial equilibrada y, en caso de incumplimiento, a
pagar intereses sobre la diferencia; de los gobiernos dependeran las medidas para
mantener una cuenta cero. El plan era totalmente democrtico: los intereses comerciales
ms poderosos no podran distorsionar la balanza comercial y los ciudadanos de un pas
cuyo sector productivo fuera fuerte no perderan los resultados materiales de sus
esfuerzos por causa de una exportacin ininterrumpida de los productos que fabrican,
pero EE. UU. al final de la guerra posea el 80 % de las reservas mundiales de oro y era
un pas fuertemente acreedor y no quera estar obligado a gastar su supervit comercial
en los pases deudores, por lo que este plan no convena a sus intereses y aprovechando
su mayor influencia poltica y la situacin vulnerable de sus aliados britnicos, necesitados
de crditos estadounidenses para superar la guerra presion para que el plan britnico
fuera rechazado.
El grado de manejo de la Conferencia por Estados Unidos qued claro en la
determinacin de las cuotas de los pases miembros del Fondo. Este asunto ha sido y es
central para el gobierno del Fondo, porque la cuota determina el poder de votacin y
control. Finalmente se estableci un complejo sistema de clculos econmicomatemticos que daban la apariencia de legitimidad a las asignaciones ya determinadas
previamente por Estados Unidos.
Sobre un capital total de 8800 millones de USD, a EE.UU. le correspondera una cuota de
2740 millones (equivalente al 31,1 %), al Reino Unido 1300 millones (14,8 %), laUnin
Sovitica 1200 (13,6 %), China 550 (6,3 %) y Francia 450 (5,1 %), para los cinco
primeros. Una vez asegurado el control de las cuotas, fue fcil para EE.UU establecer la
sede del BM y el FMI en su territorio. Gran Bretaa pidi que al menos una de ellas se
estableciera en Europa, pero no tuvo xito. Keynes al ver la enorme influencia que iba a
tener EE. UU. en estas instituciones intent en vano que los directores ejecutivos del
Fondo fueran funcionarios de tiempo parcial subordinados a bancos centrales nacionales,
de manera que muchas decisiones fueran ajenas a ciudadanos estadounidenses.
El principal objetivo del sistema de Bretton Woods fue poner en marcha un Nuevo Orden
Econmico Internacional y dar estabilidad a las transacciones comerciales a travs de un
sistema monetario internacional, con tipo de cambio slido y estable fundado en el
dominio del dlar.
Para ello se adopt un patrn oro, en el que Estados Unidos deba mantener el precio del
oro en 35,00 dlares por onza y se le concedi la facultad de cambiar dlares por oro a
ese precio sin restricciones ni limitaciones. Al mantenerse fijo el precio de una moneda (el

dlar), los dems pases deberan fijar el precio de sus monedas con relacin a aquella, y
de ser necesario, intervenir dentro de los mercados cambiarios con el fin de mantener los
tipos de cambio dentro de una banda de fluctuacin del 1 %.
A partir de Bretton Woods, cuando los pases tienen dficits en sus balanza de pagos,
deben financiarlos a travs de las reservas internacionales o mediante el otorgamiento de
prstamos que concede el Fondo Monetario Internacional. Para eso fue creado. Para
tener acceso a esos prstamos los pases deben acordar sus polticas econmicas con el
FMI.
Se estableci que los prstamos que cada pas solicitaba al FMI slo podan ser
destinados a cubrir los dficits temporales de balanza de pagos, y se le daba a cada pas
deudor un plazo de pago de tres a cinco aos (prstamos de mediano plazo). De ser
necesaria cualquier asistencia a largo plazo, la misma deba ser solicitada al Banco
Internacional de Reconstruccin y Fomento, la Asociacin Internacional de Fomentoo
la Corporacin Financiera Internacional.
En las reuniones de Bretton Woods se consider tambin la necesidad de crear un tercer
organismo econmico mundial, que iba a denominarse Organizacin Internacional de
Comercio. Finalmente no se constituy porque EE. UU. no lleg a manifestar el
consentimiento al acuerdo. Para sustituir esa necesidad, en 1948 se firm el Acuerdo
General de Aranceles y Comercio (GATT), que posteriormente absorbi laOrganizacin
Mundial de Comercio (OMC).
Ruptura
La quiebra del sistema acordado en Bretton Woods se produjo durante la Guerra de
Vietnam, cuando Estados Unidos imprima y enviaba al exterior miles de millones de
dlares para financiar la guerra. Adems, en 1971 el pas tuvo un dficit comercial por
primera vez en el siglo XX.
Los pases europeos comenzaron a cambiar los dlares sobrevalorados por marcos
alemanes y por oro. As, Francia y Gran Bretaa demandaron a Estados Unidos la
conversin de sus excedentes de dlares en oro. Por tanto, las reservas de Fort Knox,
donde est depositado el oro de Estados Unidos, se contrajeron.
Como respuesta, el presidente Richard Nixon impidi las conversiones del dlar al oro y lo
devalu, para hacer que las exportaciones estadounidenses fuesen ms baratas y aliviar

el desequilibrio comercial. Asimismo, Nixon impuso un arancel temporal de 10 %,

forzando a estos pases a revalorizar su moneda.
Como consecuencia, las principales potencias econmicas comenzaron a abandonar el
patrn oro, y la economa mundial pas a regirse por un sistema de tipos cambiarios
fluctuantes.

ACUERDO SMITHSONIANO

El sistema monetario internacional que se puso en marcha en Bretton Woods otorg al

dlar un papel protagnico: Estados Unidos, poseedor del 80% de las reservas mundiales
de oro, fijaba su precio en dlares y se comprometa a comprar y vender el oro que se le
ofreciese o demandase a ese precio. Las dems monedas fijaban sus tipos de cambio
con respecto al dlar. Los bancos centrales de los pases adheridos al sistema se
comprometan a intervenir en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio de
su
moneda.
En la dcada de los 60 Estados Unidos implant polticas fiscales y monetarias
expansivas, en parte con la intencin de financiar la guerra de Vietnam sin aumentar los
impuestos. Como consecuencia de esta expansin se gener inflacin y el dlar perdi
confianza. En 1971 las expectativas de devaluacin del dlar provocaron una gran fuga
de capitales de Estados Unidos. Algunos bancos centrales europeos intentaron convertir
sus reservas de dlares en oro. Estados Unidos suspendi entonces la convertibilidad del
dlar en oro e impuso una sobretasa de 10% a las importaciones. En un intento por salvar
al sistema de Bretton Woods los 10 pases ms grandes del mundo firmaron en 1971 el
"Acuerdo Smithsoniano", en el que se acord devaluar el dlar y suspender la
convertibilidad del dlar a oro. De todos modos, al no haber modificaciones sustanciales
en la poltica norteamericana, la crisis volvi a presentarse con mayor fuerza en 1973,
obligando
a
una
flotacin
generalizada.
Este ao, como respuesta a la poltica monetaria de Estados Unidos, los pases
exportadores de petrleo provocaron una fuerte subida en los precios que tuvo como
consecuencia la generacin de una gran masa monetaria (conocida como "petrodlares")
cuyo excedente fue a parar a los bancos comerciales internacionales. stos necesitaban
invertir para poder declarar beneficios y pagar intereses y, en bsqueda de inversiones
para sus nuevos fondos, hicieron prstamos a pases en desarrollo sin considerar en qu

se utilizaban los prstamos. Gran parte del dinero prestado en este perodo se gast en
compra de armamento, proyectos de desarrollo a gran escala y, en el caso de Amrica
Latina,
financiamiento
a
la
represin
de
las
dictaduras.
La deuda externa de los pases en desarrollo creci de 180.000 millones de dlares a
406.000 millones slo en 1975. Entre 1975 y 1979 el monto de la deuda se triplic.
Con el segundo incremento del precio del petrleo en 1979 (originado por la Revolucin
Islmica en Irn) volvieron a aumentar los precios de los productos industriales y los tipos
de inters real y disminuyeron los ingresos por exportaciones de los pases menos
desarrollados a consecuencia de la disminucin de los precios de los productos primarios
y de la reduccin del volumen total exportado. Las balanzas de pagos de los pases
menos industrializados se desequilibraron rpidamente y precisaron de nuevos crditos
para hacer frente al pago de los servicios de la deuda. As empez una dinmica de
hundimiento en la balanza de pagos de los pases endeudados que tuvo su punto
culminante en 1982 cuando Mxico primero y otros pases despus, declararon su
imposibilidad de hacer frente al pago de la deuda, dando origen a lo que se conoce como
la "crisis de la deuda". A pesar de la rpida reaccin de los bancos privados, los gobiernos
de los pases desarrollados y las Instituciones Financieras Internacionales (IFIs) (FMI,
BM) para discutir nuevas propuestas, la alarma se propag al mercado internacional
desencadenando una serie de movimientos especulativos que hicieron aumentar el valor
del dlar, incrementando a su vez el valor de la deuda y empeorando la situacin. Las
nicas alternativas que se les ofreca a los pases deudores para enfrentarse a esta
situacin eran someterse a medidas financieras restrictivas de ahorro o endeudarse
todava
ms
para
financiar
el
dficit
existente.
Una de las medidas ms seguidas por los pases endeudados fue la renegociacin de la
deuda con los bancos privados internacionales, intentando alargar los plazos de
amortizacin, as como la reduccin de los intereses y la obtencin de nuevos crditos
favorables. Los bancos, sin embargo, empezaron a exigir condiciones para garantizar la
solvencia del pago de la deuda anterior. La principal condicin fue que los pases
endeudados tenan que llegar a un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y
someterse a sus polticas estabilizadoras (conocidas como los Planes de Ajuste
Estructural,
PAE)
para
equilibrar
las
balanzas
de
pagos.
La crisis de la deuda modific los objetivos de las instituciones de Bretton Woods. Con la
devaluacin del dlar en 1971 el FMI haba perdido sus principales funciones, ya que los
pases no tenan ms la obligacin de mantener fijo su tipo de cambio. A partir de la
dcada del 80 el FMI pas a ser un agente de intervencin rpida en pocas de crisis y un
supervisor de las polticas econmicas de los pases.
El Fondo Monetario Internacional
Otro hecho importante surgido de los acuerdos de Bretton Woods fue el establecimiento
del Fondo Monetario Internacional o FMI, cuya funcin consista en proporcionar
asistencia econmica a pases en vas de desarrollo. El FMI brinda asistencia a
economas en dificultades, estabilizndolas y fomentando su crecimiento.

El acuerdo Smithsoniano
Los acuerdos de Bretton Woods no lograron alcanzar sus objetivos de rehabilitar y
estabilizar la economa en Europa y en Japn. Siguiendo la decisin tomada por el
presidente estadounidense Nixon en agosto de 1971, representantes de los diez pases
ms importantes del FMI firmaron los acuerdos Smithsonianos en diciembre de ese
mismo ao, poniendo fin a la poltica de "atar" las diferentes divisas al dlar y este ltimo
al oro.
En efecto, estos acuerdos prepararon el terreno para un tipo de cambio flotante,
constituyendo la poltica dominante en el mundo hasta el da de hoy. Los acuerdos
Smithsonianos constituyen los cimientos sobre los que se emplazan las transacciones de
divisas segn las conocemos en el presente, permitiendo un alto nivel de fluctuacin en
los tipos de cambio de las monedas que tienen lugar en un mercado completamente libre.
La flotacin europea conjunta
En el ao 1972, Alemania, Francia, Italia, Holanda, Blgica y Luxemburgo, decidieron
dejar flotar sus respectivas divisas de manera conjunta, hasta un nivel de fluctuacin de
2.25%, a fin de evitar que stas dependan del dlar.
Por iniciativa de Alemania y Francia se haba creado el Sistema Monetario Europeo con el
fin de estabilizar las tasas cambiarias, reducir la inflacin y preparar el terreno para la
integracin monetaria. El mecanismo de tasas cambiarias, permita que cada moneda
participante estuviese vinculada a una cesta de monedas representada por Unidad
Monetaria Europea y tuviese as una tasa de cambio determinada.
Los participantes deban mantener su moneda dentro de la banda de 2.25% con respecto
a la tasa de cambio acordada. Este sistema se trataba de una devaluacin progresiva y
en el periodo 1979-1987 se hicieron nueve ajustes a la tasa de cambio de referencia para
cada moneda.
La era de la flotacin libre
La era de la flotacin libre en el mercado de divisas comenz en el ao 1971, y los tipos
de cambio de las distintas monedas pasaron a ser flotantes, es decir, variando a
consecuencia de la oferta y demanda de divisas.
Desde ese entonces, las principales variables que afectan al mercado forex se basan en
cuestiones econmicas. Cobran especial importancia los indicadores macroeconmicos
de los Estados, como asimismo las polticas monetarias que fijan los Bancos Centrales.
Sin embargo, existen otros factores que determinan el valor de los tipos de cambio, entre
los que podemos mencionar a sucesos sociales, polticos y sobre todo factores tcnicos.

El mercado de divisas en nuestros das

Actualmente, la poltica de flotacin libre, la cual se basa en el principio de oferta y
demanda, constituye la poltica dominante de los mercados globales. En otras palabras,
cuando la demanda es elevada para con una divisa determinada, la moneda en cuestin
se aprecia o aumenta de valor; y por otro lado, cuando la demanda cae, el valor de la
moneda disminuye o se deprecia, ya que todos los inversores tratan de deshacerse de la
misma vendindola.
Los bancos centrales prcticamente no tratan de influir sobre los tipos cambiarios, y lo
hacen slo muy ocasionalmente. Es por ello que el sistema de flotacin libre es ideal para
efectuar transacciones en el mercado electrnico de divisas, y los movimientos
especulativos de capital juegan un rol trascendental dentro del mercado forex.