Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
CUPRINS
Unitate Titlul
de
nvare
INTRODUCERE .......................................................................................................................................5
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.1 ...............................................................................15
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................16
Bibliografieunitatedenvarenr.1 ..............................................................................................16
Unitatea de nvare Nr. 2 ................................................................................................................17
Forme i tipuri de acreditive documentare.....................................................................................17
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.2 ............................................................................................18
2.1Tipurideacredititvedocumentaredupnaturaangajamentuluiasumatdebancaemitent18
2.2Utilizareaacreditivuluidocumentar.........................................................................................19
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.2 ...............................................................................22
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................23
Bibliografieunitatedenvarenr.2 ...............................................................................................23
Unitatea de nvare Nr. 3 ................................................................................................................24
Documentele comerciale utilizate in mecanismul acreditivului documentar ..............................24
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.3 ............................................................................................25
3.1Documenteleutilizateinmecanismulacreditivuluidocumentar.............................................25
3.2.Continutulsetuluidedocumentecareatestalivrareaintrunacreditivdocumentar.............27
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.3 ...............................................................................32
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................32
Bibliografieunitatedenvarenr.3 ..............................................................................................33
Unitatea de nvare Nr. 4 ................................................................................................................34
Acreditive documentare cu clauza speciala ....................................................................................34
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.4 ............................................................................................35
4.1Tipurideacreditivedocumentarecuclauzaspeciala ................................................................35
4.2Acreditivedocumebntareutilizateinreexeport.......................................................................38
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.4 ................................................................................40
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................41
Bibliografieunitatedenvarenr.4 ..............................................................................................41
UnitateadenvareNr.5 ...................................................................................................................42
Scrisoriledecredit...............................................................................................................................42
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.5 ............................................................................................43
5.1Scrisoareadecreditcomercial ................................................................................................43
5.2Altetipuridescrisoaredecredit ...............................................................................................44
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.5 ................................................................................47
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................47
Bibliografieunitatedenvarenr.5 ..............................................................................................47
Unitatea de nvare Nr. 6 ................................................................................................................49
Cambia si biletul la ordin .................................................................................................................49
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.6 ............................................................................................50
6.1Cambia.......................................................................................................................................50
6.2Biletullaordin ...........................................................................................................................52
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.6 ...............................................................................53
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................54
Bibliografieunitatedenvarenr.6 ..............................................................................................54
Unitatea de nvare Nr. 7 ................................................................................................................56
Incasoul documentar.........................................................................................................................56
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.7 ............................................................................................57
7.1Incasouldocumentar:definitie,mecanismsipartiimplicate ...................................................57
7.2.Documenteleutilizateinincasouldocumentarsiriscuriaferenteoperatieideincaso
documentar .....................................................................................................................................61
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.7 ...............................................................................64
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................65
Bibliografieunitatedenvarenr.7 ...............................................................................................65
UnitateadenvareNr.8Ceculsiordinuldeplata .......................................................................66
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.8 ............................................................................................67
8.1Cecul ..........................................................................................................................................67
8.2.Ordinuldeplata.......................................................................................................................70
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.8 ...............................................................................71
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................72
Bibliografieunitatedenvarenr.8 ..............................................................................................72
UnitateadenvareNr.9Contrapartidacamodalitatedeplata ..................................................73
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.9 ............................................................................................74
9.1Contrapartidacamodalitatedeplat ......................................................................................74
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.9 ................................................................................78
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................79
Bibliografieunitatedenvarenr.9 ..............................................................................................79
UnitateadenvareNr.10Finanareacomeruluiinternaional.................................................80
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.10 ..........................................................................................81
10.1Fundamentareadecizieidecreditare .....................................................................................81
10.2.Tehnicidefinantarepetermenscurt.....................................................................................84
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.10 .............................................................................86
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................86
Bibliografieunitatedenvarenr.10 ............................................................................................87
UnitateadenvareNr.11Factoringulinternational...................................................................88
11.1Factoringulinternational.........................................................................................................89
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.11 .............................................................................93
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ...........................................................................................93
Bibliografieunitatedenvarenr.11 ............................................................................................93
UnitateadenvareNr.12Finantareaprinforfetare....................................................................95
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.12 ..........................................................................................96
12.1Finantareaprinforfetare ......................................................................................................96
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.12 .......................................................................100
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ......................................................................................100
Bibliografieunitatedenvarenr.12 .......................................................................................101
UnitateadenvareNr.13Finantareapetermenmediusilungaactivitatiideexportimport.102
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.13............................................................................................103
13.1.Finantareapetermenmediusilungaactivitatiideexportimport ....................................103
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.13 ...........................................................................109
Rspunsuriletestelordeautoevaluare .........................................................................................110
Bibliografieunitatedenvarenr.13 ..........................................................................................110
Unitatea de nvare Nr. 14 ............................................................................................................111
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.14 ........................................................................................112
14.1CREDITULCONSORIAL ........................................................................................................112
14.2.EMISIUNEADEEUROOBLIGAIUNIINOITENDINEPEPIAAOBLIGATAR....................118
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.14 ...........................................................................123
Rspunsuriletestelordeautoevaluare .........................................................................................124
Bibliografieunitatedenvarenr.14 ..........................................................................................124
INTRODUCERE
n ultima perioad de timp, datorit globalizrii pieei internaionale i dezvoltrii
extraordinare a schimburilor comerciale internaionale, agenii economici, economiile naionale,
economia mondial au n fa noi provocri.
Companiile mici, mijlocii, mari au ncercat s profite ct mai mult de ocaziile oferite, ns, n
acelai timp, s-au confruntat cu noi i noi tipuri de riscuri, cu aspecte din ce n ce mai sofisticate n
ceea ce privete montajele financiare care stau la baza tranzaciilor internaionale. n plus,
globalizarea afacerilor internaionale, pe lng faptul c a evideniat noi posibiliti de sporire a
profiturilor, a creat i premisa standardizrii anumitor practici care s conduc la o dezvoltare mai
rapid a anumitor zone economice, a ridicat i anumite obstacole noi, nemaintlnite n trecut care au
putut fi depite numai prin inovare permanent n domeniul managementului financiar i nu numai.
Oportuniti au aprut pentru toate tipurile de ageni economici: organizaii, corporaii internaionale
sau supra naionale, bnci, instituii financiare e.t.c. ns, capabili s profite de noua conjunctur, au
fost doar aceia care s-au adaptat rapid i au manifestat deschidere fa de nou.
Tranzaciile internaionale prezint riscuri sporite pentru vnztori i cumprtori, pentru
societile de asigurare, bnci etc. obinuite s fac afaceri pe pieele interne. De aceea, practicile
internaionale n materie de pli, riscurile valutare, transformrile economice, politice i sociale care
au loc n diferite ri pot constitui tot attea motive de incertitudine.
n aceste condiii, finanarea unei tranzacii, alegerea modalitii de plat, acoperirea riscurilor
reprezint subiecte foarte importante, complexe i absolut indispensabil a fi cunoscute n detaliu, n
situaia n care dorim s promovm schimburi economice eficiente.
Aceast lucrare a fost conceput tocmai pentru informarea agenilor economici cu privire la
modalitile de plat i de finanare utilizate pe plan internaional, asupra rolului organismelor
financiare internaionale i a modului n care acestea funcioneaz i pot fi abordate, precum i
pentru punerea la punct cu noile cerine i solicitri aprute ca urmare a aderrii Romniei la U.E.
Este de remarcat faptul c mediul financiar internaional este ntr-o permanent micare,
urmrind efervescena tranzaciilor economice internaionale. Din acest motiv, unele tehnici de plat
i de finanare, altdat de mare succes, i-au pierdut n timp utilitatea. De aceea, n lucrare au fost
prezentate acele metode i tehnici care sunt nc aplicate cu succes pe plan internaional.
Pagina
1.2
1.3
e.
Posibilitatea de a ncasa contravaloarea unui export dac exportatorul depune
un set de documente nsoit de un set de cambii.
2.
Alegei din variantele de mai jos pe cea care prezint corect trsturile
acreditivului documentar:
a.
Independena fa de contractul de baz, formalismul, lichiditatea,
reversibilitatea, costuri reduse,
b.
Fermitatatea angajamentului bancar, sigurana plii, independena fa de
contractul de baz, adaptabilitatea, formalismul;
c.
Sigurana plii, formalismul, rapiditatea, fermitatea angajamentului bancar,
lichiditatea;
d.
Independena fa de contractul de baz, formalismul, rapiditatea, lipsa
siguranei plii, costuri ridicate;
e.
Formalismul,
fermitatea
angajamentului
bancar,
irevocabilitatea,
adaptabilitatea, sigurana plii.
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
10
11
12
13
14
n loc de
rezumat
15
16
17
18
documentar irevocabil...;
n limba francez - Dordre (nume, adres cumprtor) ouvrez (cu sau fr precizarea
chez vous) en faveur (nume, adres vnztor) un crdit documentaire
irrvocable;
n limba englez - By order of (numele i adresa cumprtorului) open (cu sau fr
precizarea with you) in favour of (nume, adres exportator) an irrevocable
documentary credit.
Comentariu:
Dac n text apare precizarea la dumneavoastr, ea semnific faptul c respectivul
acreditiv documentar este domiciliat la banca exportatorului. n practic, deseori, meniunea
privind domicilierea apare separat: acest acreditiv documentar este domiciliat la
dumneavoastr.
19
20
e)
f)
g)
h)
21
pentru fiecare tran. Aceste livrri, ealonate n timp, sunt privite de bnci ca
operaiuni distincte, dei sunt acoperite de acelai acreditiv documentar. Dac n
acreditiv sunt precizate pli i expedieri n trane, iar exportatorul, n cadrul unei
perioade determinate, stipulate n acreditiv, nu a efectuat expedierea tranei respective,
acreditivul documentar nceteaz s mai fie utilizabil att pentru trana respectiv, ct
i pentru tranele celelalte care urmeaz, dac n acreditiv nu s-a stabilit altfel.
De reinut: n cazul acreditivului documentar n care sunt pli/expedieri n trane,
funcioneaz, n fapt, dou valabiliti:
1. valabilitatea i valoarea de ansamblu a acreditivului documentar n cadrul crora
trebuie s se realizeze toate plile i expedierile n trane;
2. valabilitatea i valoarea fiecrei trane, nerespectarea acestora din urm atrgnd
anularea posibilitii utilizrii de ansamblu.
n loc de
rezumat
2. Explicati care este modul de derulare a unei plati prin negociere in cadrul
acreditivului documentar
22
23
Pagina
Numele cursului
24
Numele cursului
25
Anumite acreditive documentare cer unele documente sau copii ale acestora ntr-un
numr suplimentar de exemplare. Acest lucru are legtur cu diferite cutume locale sau alte
cerine ale guvernului din ara importatorului. Dac, de exemplu, sunt solicitate 6 copii ale listei
coletelor de 50 de pagini, nu vor fi acceptate mai puine de ctre banc, chiar dac beneficiarul
poate considera aceast solicitare ca fiind birocratic. Importatorul poate s nu aib alt
posibilitate i banca trebuie s respecte instruciunile sale. Dac originalele, copiile, copiile
confirmate sau copiile autentificate sunt solicitate, beneficiarul trebuie s se asigure c cerinele
acreditivului documentar sunt respectate.
6. Descrierea documentelor trebuie s fie respectat.
Dac acreditivul documentar cere ca facturile s conin anumite informaii, acest lucru
trebuie respectat chiar dac nu reprezint modalitatea obinuit n care beneficiarul emite
facturile.
7. Beneficiarul trebuie s prezinte documentele n cadrul valabilitii acreditivului
documentar i n mai puin de 21 de zile de la livrare, dac acreditivul documentar nu
specific altfel.
Dac documentele sunt prezentate mai trziu, vor fi declarate expirate, iar banca trebuie
s nu le accepte dect dac acreditivul documentar permite acest lucru - ceea ce ar fi neobinuit.
Neconcordane
Tipuri de neconcordane:
1. minore, dar care pot fi rectificate - de regul, se napoiaz documentele pentru a fi
puse n bun ordine (cronologic);
2. minore, dar care nu mai pot fi rectificate - banca poate face plata sub rezerv. n
condiiile n care banca emitent nu este de acord cu neconcordanele, banca pltitoare
va cere napoi bncii exportatorului banii plus dobnd (practic care uneori este
interzis chiar prin ordinul de deschidere);
3. majore, problema este grav, marfa a fost expediat - operaiunea se transform n
incaso.
Chiar i n cazul celei mai atente ntocmiri a documentelor i al unei duble verificri a
acestora, pot aprea neconcordane.
Numele cursului
26
Cum se
realizeaz
Factura comercial
Factura este documentul redactat de exportator imediat dup expedierea
mrfii; este document de sintez, ntruct:
este actul primar n baza cruia opereaz n evidena sa att exportatorul,
ct i importatorul;
permite identificarea valorii de ansamblu a mrfii vndute;
este documentul comercial cel mai important.
Referitor la ntocmirea facturii:
se emite de ctre beneficiar pe numele ordonatorului;
se emite n limba n care este deschis acreditivul;
denumirea mrfii trebuie s corespund exact cu cea din acreditiv;
numrul i cantitatea unitilor ambalate s corespund cu cele din celelalte
documente;
preul unitar i valoarea total trebuie s fie n moneda precizat n
acreditiv;
preul total trebuie s fie n concordan cu condiiile de livrare.
Uneori se poate cere factura consular - similar celei comerciale, ns emis
de consulatul rii importatoare n ara exportatoare.
Documentele de transport
Documentele de transport reprezint nscrisuri prin care vnztorul face
dovada ncrcrii sau prelurii spre ncrcare a mrfurilor.
n general, documentele de transport sunt:
documente tipizate;
difereniate pe tipuri de transport, astfel: maritim, transport multimodal,
aerian, feroviar, rutier, fluvial, potal, curier, fiecruia fiindu-i specific un
anumit tip de document de transport.
Pentru a fi acceptat de banc, acesta trebuie s ndeplineasc anumite condiii:
s nu poarte nici o clauz sau adnotare care s declare n mod expres starea
defectuoas a mrfurilor;
trebuie s fie emis de transportator sau de un agent al acestuia;
s respecte toate meniunile din acreditiv referitoare la transport;
nu pot depi 21 de zile de la data emiterii lor, n caz contrar fiind
considerate vechi.
Numele cursului
27
28
29
30
Numele cursului
31
n loc de
rezumat
32
Rspuns 3.1
1. Fals, 2. Adevarat
Rspuns 3.2.
1. Fals, 2. Adevarat
Numele cursului
33
Numele cursului
34
Numele cursului
35
36
fie corelate:
valoric - cele dou acreditive trebuie s fie de valori egale;
n timp - cele dou acreditive trebuie s fie deschise aproape simultan,
stabilindu-se termene de livrare i de prezentare a documentelor ct mai
apropiate.
n funcie de clauzele speciale pe care le conin, acreditivele documentare
reciproce sunt de trei tipuri, i anume:
1. Acreditivul documentar reciproc cu clauza de intrare n vigoare.
Acest tip de acreditiv presupune c utilizarea primului acreditiv deschis n
favoarea partenerului este condiionat de deschiderea de ctre acesta a celui de al
doilea acreditiv. Dup deschiderea celui de al doilea acreditiv, cele dou acreditive
devin independente:
fiecare din cei doi parteneri expediaz marfa;
se ntocmesc seturile de documente i se depun la banc n funcie de
condiiile din acreditive;
se ncaseaz banii pe documente.
Compensaia se refer n acest caz la faptul c partenerul care ncaseaz
primul banii i va folosi pentru plata mrfurilor primite n compensaie.
2. Acreditivul documentar reciproc cu clauz de valoare ( valoir).
Este un tip de acreditiv documentar care se apropie cel mai mult de
compensaie, deoarece se exclude micarea banilor:
cele dou acreditive sunt legate, n utilizarea lor, de cei doi parteneri;
valoarea primului acreditiv deschis nu este pus efectiv la dispoziia
beneficiarului, ci se consider c plata a fost efectuat atunci cnd
ordonatorul primului acreditiv a depus documentele care atest efectuarea
exportului n compensaie;
aceste dou acreditive sunt de obicei domiciliate la banca emitent a
partenerului care deschide acreditivul documentar reciproc cu clauz de
valoare;
pentru astfel de acreditive, bncile deschid conturi speciale n care
evideniaz primul export i sunt nchise n momentul n care s-a realizat
exportul n compensaie (pe baza documentelor care atest acest lucru).
3. Acreditivul documentar reciproc escrow.
Acest tip de acreditiv documentar reciproc cuprinde dou clauze: clauza de
valoare - pentru ca bncile s in evidena fondurilor - i clauza cu valoare de
garanie, prin care banca emitent se angajeaz c, dac fondurile evideniate n
contul numit escrow nu vor fi utilizate pentru acoperirea exportului n compensaie,
se va efectua plata n valut n favoarea beneficiarului AD.
Numele cursului
37
Numele cursului
38
faptului c ambele pli se refer la aceleai bunuri, o parte din documentaia aferent exportului
respectiv poate fi utilizat n ambele acreditive documentare. Bncile implicate n astfel de
aranjamente vor insista ca cele dou acreditive s fie utilizate prin intermediul lor, pentru a avea
controlul emiterii i confirmrii ambelor acreditive. Ele vor avea, de asemenea, controlul lanului
documentar o dat ce va fi fcut expedierea mrfurilor.
Furnizorul va face expedierea mrfurilor i va prezenta documentele (documente 1) n
cadrul acreditivului documentar deschis de comerciantul intermediar, cu scopul de a-i recupera
fondurile utilizate la realizarea exportului. n general, documentele vor fi prezentate la ghieele
unei reprezentane a bncii n ara exportatorului.
O dat ce documentele au fost verificate i sunt n concordan cu cerinele acreditivului
documentar, banca va face plata, deoarece deine documentele care atest livrarea bunurilor i
are certitudinea c o sum mai mare va fi pltit de ultimul cumprtor al bunurilor. Banca se va
asigura c riscul de credit asupra ultimului cumprtor este satisfctor pentru a susine ntreaga
tranzacie.
Banca va primi documente adiionale, cum ar fi facturile comerciantului care le vor
nlocui pe cele ale furnizorului originar. Banca va prezenta de fapt ea nsi documentele n
cadrul celui de al doilea acreditiv documentar (documente 2 n figur).
Aceast structur ofer fonduri comercianilor i angrositilor pentru astfel de achiziii i
operaii de vnzare. Lucrnd doar pe diferena dintre preul de cumprare i cel de vnzare, nu ar
avea posibilitatea s susin deschiderea unui acreditiv documentar n nume propriu. Atunci cnd
bunurile sunt livrate unor firme mai mari, cum ar fi supermarketurile sau marii productori,
desfurarea acestor operaii se face pe baza solvabilitii acestora.
Acest tip de AD presupune existena a dou AD distincte: unul de export i unul de import.
AD subsidiar se folosete n operaiile de export i intermediere n comerul internaional,
ns, spre deosebire de AD transferabil, importatorul final al mrfii nu cunoate furnizorul real.
n cadrul acestui AD avem:
un AD iniiat de importatorul final n favoarea intermediarului;
un AD deschis de intermediar (care este primul beneficiar) n favoarea exportatorului
real al mrfii (care este beneficiar secund).
Desfurarea unui acreditiv back to back presupune:
cele dou acreditive implicate de operaie, dei sunt independente, trebuie corelate
valoric, dar i din punct de vedere al termenelor de livrare i de depunere a
documentelor;
de regul, acreditivul deschis de exportatorul intermediar n favoarea exportatorului
real al mrfurilor trebuie s aib termene de livrare mai mici i o valabilitate mai mare,
iar cel deschis de importatorul final al mrfurilor n favoarea intermediarului trebuie s
aib o valabilitate mai mic, dar un termen de livrare mai ndeprtat dect n cellalt
acreditiv;
preul unitar i valoarea total din acreditivul deschis de intermediar trebuie s fie mai
mici dect cele din acreditivul documentar deschis n favoarea intermediarului, primul
fiind pltit de obicei din cel de al doilea;
documentele cerute exportatorului real al mrfurilor trebuie s fie neutre i emise de
obicei la ordinul bncii intermediarului.
Numele cursului
39
n loc de
rezumat
Numele cursului
40
Numele cursului
41
Scrisorile de credit
Scrisorile de credit
Pagina
Cuprins
Unitatea de nvare Nr.5 Scrisorile de credit 42
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 5 ............................................................................43
5.1 Scrisoarea de credit comercial......................................................................................43
5.2 Alte tipuri de scrisoare de credit ....................................................................................44
Lucrare de verificare unitate de nvare nr.5 ......................................................................47
Rspunsurile testelor de autoevaluare..................................................................................47
Bibliografie unitate de nvare nr. 5 ...................................................................................47
Numele cursului
42
Scrisorile de credit
Aici cuvinte
cheie
Numele cursului
43
Scrisorile de credit
Numele cursului
44
Scrisorile de credit
Numele cursului
45
Scrisorile de credit
Termenii garaniei oferite pot stabili c o singur plat sau o serie de astfel de pli
pot fi solicitate n cadrul scrisorii de credit stand-by. Preul va fi astfel calculat n
funcie de natura obligaiilor de plat garantate.
Test de autoevaluare 5.2.
1. Scrisoarea de credit simpla sau circulara difera de cele comerciale prin faptul ca
sunt utilizate in operatiuni necomerciale. Adevarat sau fals?
Valoarea scrisorii de credit stand by este platita de banca emitenta ordonatorului
scrisorii. Adevarat sau fals?
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
n loc de
rezumat
Numele cursului
46
Scrisorile de credit
1. Adevarat, 2. Fals
Numele cursului
47
Scrisorile de credit
Se trec toi autorii astfel: nume i iniiala prenumelui. Titlu, Editura, anul apariiei
Numele cursului
48
Numele cursului
49
6.1 Cambia
Aici cuvinte
cheie
Cum se
realizeaz
Numele cursului
50
la plat, este locul n care va fi acionat n instan. Emitentul este cel care fixeaz
locul plii i legislaia aplicat n caz de litigiu;
beneficiarul - persoana creia sau la ordinul creia urmeaz s se plteasc suma total.
n textul cambiei pot fi desemnai mai muli beneficiari cumulativ sau menionai n
mod alternativ i atunci oricare dintre ei poate executa cambia. Beneficiar poate fi
nsui trgtorul cambiei. Cnd n text nu e menionat clauza nu la ordin,
beneficiarul nu poate transmite cambia prin gir, ci prin cesiune, i se ntocmete un act
suplimentar;
7. data i locul emiterii cambiei - trebuie s cuprind ntotdeauna ziua, luna i anul
emiterii. Data trebuie s fie unic, cert i posibil. Datele imposibile sau care se afl
n contradicie cu scadena atrag dup sine nulitatea cambiei. Dac nu e trecut locul
emiterii, este considerat domiciliul trgtorului. Dac nici acesta nu e trecut pe
cambie, aceasta este nul;
8. semntura emitentului trebuie s fie autograf i s cuprind numele i prenumele sau
denumirea firmei care a emis cambia.
n cazul cambiilor n alb (care nseamn c unei cambii i lipsete un anumit element din
cele prezentate), trebuie s inem cont c:
nu poate lipsi semntura trgtorului;
dac la emitere cambia poate fi incomplet, pn n momentul prezentrii la plat
trebuie completat.
Omisiunea unor anumite elemente trebuie s fie fcut voluntar. Pentru completarea
cambiei trebuie s existe autorizarea prealabil din partea trgtorului ca beneficiarul s
completeze cambia n anumite condiii.
Clauza de negaranie pentru acceptare - inserat de trgtor pe cambie - l elibereaz de
posibilitatea de a fi urmrit nainte de scaden ca urmare a faptului c trasul refuz s accepte
cambia.
Clauza dup aviz, inserat de trgtor pe cambie, l autorizeaz pe tras s nu fac plata
dect n urma unei avizri prealabile fcute de trgtor.
Acceptareacambiei
Ordinul de plat dat de trgtor nu l oblig cu nimic pe tras fa de plat. Acesta devine
debitor cambial n momentul n care accept cambia.
Acceptarea este obligatorie pentru:
cambiile pltibile la un ter sau ntr-o alt localitate;
cambiile pltibile la un anumit termen de la vedere;
cnd a fost nscris clauza prezentrii cambiei la acceptare.
Cambia va fi prezentat acceptrii trasului n orice moment pn la scaden. Acceptarea
se scrie direct pe cambie, cu meniunea acceptat i semntura trasului.
Acceptarea se poate face i pentru o parte din sum.
Avalul
Avalul reprezint un act prin care o persoan garanteaz plata cambiei. Avalul este o
garanie care se d pe faa cambiei, i atunci este suficient simpla semntur, sau pe spatele
cambiei, cnd se scrie pentru aval i se semneaz de ctre persoana care garanteaz
suplimentar.
Avalul poate fi comercial, atunci cnd este dat de un agent economic, sau bancar, atunci
cnd este dat de o banc.
Cambia poate circula prin gir sau andosare.
Numele cursului
51
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
Numele cursului
Emitent, beneficiar
52
Biletul la ordin este un nscris prin care o persoan denumit emitent se oblig s
plteasc altei persoane sau la ordinul ei o sum de bani la o anumit scaden (emitent trgtor).
Elementele biletului la ordin:
1. denumirea de bilet la ordin;
2. promisiunea de plat pur, simpl i necondiionat;
3. scadena e o dat cert, unic i posibil; atunci cnd nu e trecut e considerat la
vedere;
4. locul unde se face plata; atunci cnd acesta nu e specificat este considerat locul unde sa ntocmit respectivul bilet;
5. numele i adresa beneficiarului;
6. data i locul emiterii;
7. semntura emitentului autograf.
Att cambia, ct i biletul la ordin sunt utilizate n AD din mai multe motive. n primul
rnd, este vorba de creterea siguranei plii. Cele dou titluri de credit (devize) creeaz drepturi
i obligaii suplimentare pentru partenerii afacerii, astfel nct acetia pot fi inui s-i respecte
nelegerile iniiale mult mai strict. De asemenea, prin faptul c att cambia, ct i biletul la ordin
sunt instrumente ce pot fi scontate (forfetate), beneficiarul AD (exportatorul) poate intra n
posesia fondurilor imobilizate n marf mai rapid, fr a fi nevoit s atepte scadena titlurilor.
Reglementarea juridic a biletelor la ordin n Romnia i a cambiilor are la baz Legea nr.
58/1934 modificat i actualizat prin Legea nr. 83/1994 i Normele-cadru ale BNR nr.
6/08.03.1994 privind tranzaciile fcute de societile bancare i celelalte societi de credit cu
cambii i bilete la ordin.
n loc de
rezumat
Numele cursului
53
Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 6.
a.
b. Care sunt posibilitile de utilizare a unei cambii de ctre beneficiar din momentul n
care acesta ajunge n posesia sa?Dar ale unui bilet la ordin?
c.
Care sunt tipurile de scaden ce pot fi stabilite la emiterea unei cambii i ce semnific
fiecare dintre ele?
1.Fals
Numele cursului
54
Se trec toi autorii astfel: nume i iniiala prenumelui. Titlu, Editura, anul apariiei
Numele cursului
55
Incasoul documentar
Numele cursului
56
Incasoul documentar
Numele cursului
57
Incasoul documentar
Dei nu este garantat de ctre o banc, teoretic, incasoul confer o anumit certitudine
partenerilor privind ndeplinirea obligaiilor asumate prin contractul comercial internaional.
Cumprtorul, vznd documentele nainte de a le plti, are sigurana c efectueaz plata numai
dup ce exportatorul i-a ndeplinit obligaiile asumate i a exportat marfa. De asemenea,
vnztorul, la rndul su, are sigurana c importatorul nu va intra n posesia documentelor dect
dup ce le va achita.
n acest sens, toate comentariile din literatura de specialitate arat clar faptul c incasoul
ns nu prezint nici o garanie pentru exportator c importatorul va achita sau va achita de
ndat documentele. (Singura obligaie de plat a importatorului fiind cea asumat prin
contractul comercial, riscurile de nencasare sunt cele specifice unei astfel de obligaii.)
n plus, la aceste aspecte se adaug i faptul c, potrivit uzanei, spezele i comisioanele
bancare sunt suportate de exportator, ceea ce ne conduce la ideea c, n cadrul acestei modaliti
de plat, avantajele sunt de partea importatorului. De aici rezult promovarea acestei modaliti
de plat ntre partenerii ntre care exist ncredere reciproc.
PrincipaleleetapenderulareapliinID:
1. stabilirea termenilor contractului n care se stipuleaz c plata se face prin ID;
2. livrarea mrfii i ntocmirea documentelor care s arate c mrfurile ndeplinesc din
punct de vedere calitativ i cantitativ condiiile contractuale;
3. elaborarea unui set de documente nsoit de ordinul de plat: instruciunile pe care
banca trebuie s le urmeze pentru plat sunt prezentate la banca exportatorului;
4. banca remitent, acionnd la ordinul clientului ei, emite propriul document - ID - n
care preia instruciunile pe care exportatorul le-a dat n legtur cu efectuarea plii.
Acest incaso l remite bncii importatorului, nsoit de setul de documente depus de
exportator care s ateste livrarea mrfii;
5. notificarea importatorului n legtur cu faptul c documentele respective care atest
livrarea mrfii au sosit la banc;
6. documente contra acceptare sau plat. Exist dou situaii:
fie cnd documentele sunt acceptate ca n AD, dar nu sunt pltite pe loc, ele fiind
eliberate importatorului, acesta putnd s ridice marfa;
documentele care i sunt eliberate importatorului trebuie s fie pltite;
7. importatorul, o dat aflat n posesia documentelor, poate ridica marfa;
8. dup ce importatorul fie accept, fie pltete (banii sunt remii exportatorului de ctre
banca care i-a ncasat), banca l va notifica pe exportator dac documentele au fost
pltite sau cambia/biletul la ordin a fost acceptat.
Prileimplicate:
ordonatorul (exportatorul) - clientul care ncredineaz operaiunea de ncasare bncii
sale, cel care stabilete cum se face plata, ce documente trebuie s nsoeasc marfa, ce
documente sunt pltite;
banca remitent - banca la care ordonatorul a ncredinat operaiunea de ncasare;
banca nsrcinat cu ncasarea - orice banc, alta dect banca emitent, intervenind n
operaiunea de ncasare;
banca prezentatoare, respectiv banca nsrcinat cu ncasarea, efectund prezentarea
documentelor trasului;
trasul (importatorul) - acela cruia i trebuie prezentate documentele potrivit ordinului
de ncasare.
Numele cursului
58
Incasoul documentar
Numele cursului
59
Incasoul documentar
pli integrale. Importatorul refuz pli integrale atunci cnd constat lipsuri la mrfuri,
diferene cantitative/calitative. Apare situaia n care banca poate fi nsrcinat n scopul
neacceptrii plilor pariale, deci se impune ca importatorul s-l contacteze pe exportator i s
gseasc o soluie ce va fi comunicat bncii. Dac apar nenelegeri, pstrarea documentelor de
ctre exportator pe o perioad ndelungat atrage costuri suplimentare. Exist dou situaii:
se pot da instruciuni ctre banc de eliberare a documentelor fr s se ncaseze
diferena;
se menine poziia exportatorului i deci documentele sunt meninute la dispoziia
exportatorului pn la noi instruciuni.
Activiti ndeplinite de importator:
trebuie s se conformeze nelegerii fcute cu exportatorul;
trebuie s verifice documentele i s se asigure de concordana contractului comercial
cu documentele ce nsoesc marfa;
dac unele condiii din ID nu corespund intereselor sale, trebuie s contacteze
exportatorul pentru a modifica ordinul de incaso.
Numele cursului
60
Incasoul documentar
Cuvinte
cheie
Numele cursului
61
Incasoul documentar
Numele cursului
62
Incasoul documentar
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
Numele cursului
63
Incasoul documentar
n loc de
rezumat
c.
Care sunt principalele riscuri care apar n cazul n care decontarea ntr-un contract
comercial internaional se face prin intermediul unui incasoul documentar, pentru
exportator? Dar pentru importator?
e.
Numele cursului
64
Incasoul documentar
Numele cursului
65
Pagina
UnitateadenvareNr.8Ceculsiordinuldeplata.........................................................66
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.8 .............................................................................67
8.1Cecul ...........................................................................................................................67
8.2.Ordinuldeplata........................................................................................................70
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.8 ................................................................71
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ............................................................................72
Bibliografieunitatedenvarenr.8 ...............................................................................72
Numele cursului
66
8.1 Cecul
Aici cuvinte
cheie
Cum se
realizeaz
Cecul este instrumentul de plat prin care trgtorul, titular al unui cont la banc, d ordin
necondiionat ca banca s plteasc o anumit sum de bani ctre un beneficiar din disponibilul
su n cont.
Cecul este reprezentat de un formular tipizat, fiind inclus n carnete de cecuri de 25, 50,
100 file.
Utilizarea cecului este guvernat de Legea cecului din 1934.
Prile implicate:
1. trgtorul este cel care ordon plata (persoan fizic sau juridic);
2. trasul este ntotdeauna o banc, fie c e banca la care trgtorul are deschis un cont, fie
c e una corespondent;
3. beneficiarul - persoana fizic sau juridic indicat de trgtor n favoarea creia se va
face plata.
Aspecte implicate:
trasul (banca) nu pltete fr a avea un ordin;
presupune existena unei nelegeri ntre trgtor i banc privind disponibilul din care
se va face plata;
presupune existena unui disponibil n contul trgtorului.
Cecul este ntotdeauna pltibil la vedere.
Elementele cecului:
1. denumirea de cec;
2. ordinul pur i simplu necondiionat de a plti;
3. suma trecut n cifre, litere i moneda n care se va face plata;
4. numele trasului;
5. locul plii (dac nu se specific, este sediul trasului);
6. locul i data emiterii;
7. semntura emitentului autograf.
Tipuridececuri:
1. dup modul n care este trecut beneficiarul:
nominative - situaie n care beneficiarul este trecut n mod expres i cecul se achit
numai acestuia; sunt transmise de obicei prin cesiune;
la purttor - caz n care nu se menioneaz expres numele beneficiarului, cecul putnd
fi ncasat de orice persoan care l deine;
Numele cursului
67
Mecanismulpliiprincec
Mecanismul plii prin cec este diferit n funcie de tipul de cec, i anume:
cecuri primite de beneficiar direct de la trgtor i care poart numele de cecuri
personale;
cecuri trase de bnci asupra altor bnci denumite cecuri bancare;
cecuri de cltorie.
Mecanismulceculuipersonal
Cecul este un instrument de plat pltibil numai la vedere. Aceasta nseamn c termenul
de prezentare la plat se calculeaz n zile i variaz de la ar la ar. n cazul Romniei, acesta
poate fi de maxim 8 zile pentru plile din aceai localitate n 15 zile n celelalte cazuri. Fiind un
titlu de credit ce poate circula prin gir sau andosare, cecul prezint particularitatea c toi cei ce
s-au obligat ntr-un moment sau altul la plata acestuia (trgtor, girani) s rmn obligai i s
rspund solidar n ceea ce privete plata cecului respectiv.
Mecanismul cecului personal presupune cteva etape, i anume:
titularul unui cont la o banc aflat n situaia de a face o plat completeaz fila de cec
cu suma i numele beneficiarului;
cecul este transmis direct beneficiarului de ctre trgtor, beneficiarul aflat n posesia
filei de cec se prezint la ghieul bncii spre ncasarea acestuia;
banca beneficiarului execut plata prin preluarea filei de cec i remiterea acesteia
bncii trase, care debiteaz contul trgtorului i achit bncii pltitoare valoarea
cecului. n urma acestei operaiuni, banca beneficiarului face plata ctre acesta.
Mecanismulpliiprincecuribancare
n acest caz, terul ordonator are un disponibil la banc i i transmite acestuia ordinul s
trag un cec asupra bncii beneficiarului (banca tras).
Numele cursului
68
Mecanismulpliiprinceculdecltorie
Beneficiarul unui cec de cltorie achit bncii suma corespunztoare i poate cere plata
oricrei bnci din lume care cumpr astfel de cecuri. Bncile care cumpr cecuri de cltorie le
achit imediat i i recupereaz banii remind cecurile bncii care le-a emis.
Achiziionarea unui cec de cltorie se poate face n dou moduri:
prin cumprarea unui cec de cltorie prin achitarea cash a sumei nscrise pe el;
prin constituirea unui cont la banca comercial care vinde cecul, care e utilizat n
vederea acoperirii cecului de cltorie (cecul e utilizat n strintate, urmnd ca sumele
cheltuite s fie decontate din contul respectiv, acesta fiind i purttor de dobnd).
Eurocecurile sunt cecuri cu limit de sum, dar care nu au valoare imprimat i sunt
vndute sub forma unui carnet de cecuri n alb. Beneficiarii completeaz suma, aceasta fiind
tras din contul deschis la banca menionat pe cec.
Eurocecurile au ataate o carte de garanie cu elemente care asigur bncii pltitoare
garania recuperrii banilor de la banca emitent.
Cecurile VISA sunt mai recente i, spre deosebire de eurocecuri, beneficiarul nu le achit
n totalitate de la nceput, iar cnd primete carnetul, achit doar o parte, diferena neachitat
fiind preluat din contul su cnd cecurile sunt primite de la bncile pltitoare.
Cecul electronic
Cecul electronic reprezint un instrument de plat electronic care elimin existena
suportului de hrtie n decontarea tranzaciilor internaionale, nlocuind cecul tradiional cu un
echivalent electronic. Cecul electronic a fost creat de ctre un consoriu condus de ctre Citibank
Financial Services Technology Consortium, pornind de la ideea de a gsi un instrument care s
pstreze toate caracteristicile cecului tradiional paralel cu mbuntirea anumitor funciuni i
care, n plus, s permit efectuarea plilor prin Internet.
Proiectul e-checks mbuntete securitatea decontrilor efectuate prin cecul clasic
pentru c permite utilizarea unui sistem de cifrare a mesajelor, participanii beneficiind de
confidenialitate. Suplimentar, e-checks permit reducerea timpilor de tranzacie.
Tot circuitul documentelor este nlocuit cu un circuit al mesajelor electronice ntre
debitor, creditor i bncile acestora. n acelai timp sunt utilizate semnturile electronice care
sunt criptate i protejate prin sisteme specifice de criptografiere.
Numele cursului
69
Cum se
realizeaz
Cea mai simpl modalitate de a realiza o plat o reprezint transmiterea unei sume de bani
de la o persoan, care e datoare, ctre o alt persoan, care e titulara creanei respective.
Ordinul de plat se realizeaz prin intermediul unui parcurs bancar, deosebindu-se astfel
de plata obinuit - cash.
Ordinul de plat reprezint dispoziia dat de ordonator unei bnci de a plti o sum
determinat n favoarea beneficiarului, n vederea stingerii unei obligaii bneti.
n Romnia, reglementarea ordinului de plat este asigurat de Regulamentul nr.
8/19.08.1994 privind ordinul de plat i de Normele-cadru nr. 15/19.08.1994 elaborate de BNR.
Caracteristicile ordinului de plat:
1. relaia de plat apare numai ca urmare a unei datorii preexistente;
2. operaiunea este iniiat de pltitor (ordonatorul), care stabilete i condiiile de
desfurare a operaiunii;
3. este revocabil (poate fi retras, instruciunile pot fi modificate de ordonator);
4. presupune existena unui provizion bancar.
Din punct de vedere al modului de efectuare a plii, ordinul de plat poate fi:
ordin de plat simplu - ncasarea nu este condiionat de prezentarea nici unui alt
document;
ordin de plat documentar - ncasarea este condiionat de prezentarea unor anumite
documente, precizate dinainte.
Participanii la operaiune sunt:
ordonatorul - cel care are o datorie de pltit;
beneficiarul - cel n favoarea cruia se face plata;
o banc sau mai multe bnci - sunt doar prestatoare de servicii, asigurnd manipularea
corect a valorilor ntrebuinate i solicitnd efectuarea plii. Acestea pot fi:
ordonatoare sau pltitoare.
Documentul Ordin de Plat conine:
numele i adresa ordonatorului;
numele i adresa beneficiarului;
denumirea i adresa bncii ordonatoare;
data emiterii;
ordinul de a plti (vei plti);
suma de pltit;
motivul plii;
documentele necesare n cazul ordinului de plat documentar;
modul de plat (letric, telegrafic, electronic);
Numele cursului
70
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
n loc de
rezumat
Numele cursului
71
Numele cursului
72
Pagina
UnitateadenvareNr.9Contrapartidacamodalitatedeplata ...................................73
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.9 .............................................................................74
9.1Contrapartidacamodalitatedeplat .......................................................................74
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.9 .................................................................78
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ............................................................................79
Bibliografieunitatedenvarenr.9 ...............................................................................79
Numele cursului
73
Cuvinte
cheie
Cum se
realizeaz
Numele cursului
74
Numele cursului
75
Numele cursului
76
dar au o legtur ntre ele. Ele pot fi ncheiate n contextul unui acord-cadru care va
cuprinde cele dou contracte.
3. Acordurile buy-back i off-take
Numit uneori i compensare, aceast tehnic poate fi uneori utilizat pentru
plata unor bunuri i echipamente de capital necesare unei fabrici. Produsele realizate
de fabrica respectiv sunt preluate n contul plii. Este puin probabil ca ntreaga
contravaloare a bunurilor de capital s fie pltit n produse off-take.
4. Conturi de cliring bilaterale i operaiuni switch
Aceste tehnici mult discutate i rar realizate presupun contrapartida la nivel
macro. Iat maniera de funcionare.
Dou ri convin s exporte i s importe una de la cealalt. Pentru a urmri
fluxul de mrfuri i bani, se deschid la bncile centrale ale celor dou ri conturi
bilaterale de cliring n care se nregistreaz operaiunile. Valoarea fiecrei livrri de
mrfuri n orice direcie este nscris n cont, de regul n $, euro sau alt valut
convertibil. Aceste acorduri bilaterale includ i o echilibrare periodic a conturilor.
Dac exist un surplus ntr-un sens sau n cellalt, atunci se va efectua o plat la
valoarea surplusului pentru a aduce conturile la zero.
n mod evident, este necesar un nivel ridicat de centralizare n fiecare ar
sau acestea s convin s schimbe numai produse ale ntreprinderilor de stat,
domeniu n care guvernele respective controleaz producia, livrarea i plata. Este
posibil s se produc un dezechilibru care, din anumite motive, nu poate fi rectificat,
rmnnd un credit neutilizat la banca central. n acest caz, presupunnd c
fondurile sunt efectiv disponibile, pot fi utilizate de ali exportatori care doresc s
vnd n ara partener, operaiunea numindu-se switch. Aceasta este o operaiune
cu aport valutar, presupunnd utilizarea unor disponibiliti valutare aprute ntr-o
relaie comercial pentru balansarea unei alte relaii comerciale aflate n deficit.
Printr-o combinare inteligent a celor dou operaiuni, iniiatorul operaiunii poate
obine un surplus (aportul valutar), denumit agio.
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
Numele cursului
77
n loc de
rezumat
Numele cursului
78
1. Fals 2. Adevarat
Numele cursului
79
comerului
internaional
Cuprins
Pagina
UnitateadenvareNr.10Finanareacomeruluiinternaional .................................80
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.10 ...........................................................................81
10.1Fundamentareadecizieidecreditare ......................................................................81
10.2.Tehnicidefinantarepetermenscurt......................................................................84
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.10 ..............................................................86
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ............................................................................86
Bibliografieunitatedenvarenr.10 .............................................................................87
Numele cursului
80
Aici cuvinte
cheie
Pentru contractarea unui credit legat de realizarea importului sau exportului, precum i
pentru plata serviciilor aferente operaiunii de import sau export, solicitantul (o firm
productoare, un intermediar) se adreseaz bncii comerciale cu care procedeaz la
fundamentarea unei decizii de creditare.
1.
2.
3.
4.
Numele cursului
81
obligaiile firmelor creditate de a pstra n bune condiii bunurile gajate i de a le folosi, n caz
de producere a riscului, la rambursarea creditului respectiv.
Contractele respective nsoesc contractul de credit final, ncheiat dup adoptarea
definitiv a deciziei de creditare.
Ratingul de credit
Ratingul reprezint procesul de evaluare a riscului ataat unui titlu de crean sintetizat
printr-o not sau calificativ, permind astfel efectuarea unui clasament n funcie de
caracteristicile titlului n cauz i ate garaniilor emitentului. Ratingul este deci un element al
procesului de decizie n ceea ce privete investiia/ acordarea creditului.
Ratingul se realizeaz pe baza informaiilor furnizate de emitent i din alte surse
disponibile pe pia. Prin intermediul ratingului se poate obine o clasificare calitativ a celor ce
apeleaz la bnci sau la pieele financiare cu ajutorul unor criterii de evaluare.
Cele mai cunoscute agenii de rating de credit sunt Standard&Poor (S&P) i Moodys
Investors Service (Moodys). Cele dou agenii utilizeaz sisteme de acordare a notelor diferite,
ns acestea sunt direct comparabile.
Clasificarea creditelor
1. n funcie de persoana juridic care acord creditul, acesta poate fi:
- credit comercial poate fi acordat pentru import sau pentru export.
Exemplu: creditul furnizor este un credit n marf, evaluat n bani, acordat de
ntreprinderea importatorului i este utilizat ca instrument de promovare a
exporturilor;
- credit financiar credit acordat de un organism financiar sau o banc (pe
plan intern).
2. n funcie de participanii la operaiunea de creditare:
- credite guvernamentale participanii sunt state sau organe ale statului;
- credite bancare acordate de ctre bnci;
- credite acordate de instituii financiare internaionale;
- credite acordate de sindicatele bancare se acorda in eurovalute si se numesc
euroobligaiuni sau eurocredite. Sindicatul bancar este o uniune de bnci, fr
personalitate juridica care acorda credite cu valoare foarte mare.
3. Din punct de vedere al duratei de acordare a creditului:
- credite pe termen scurt (3 5 ani);
- credite pe termen mediu (5 8 ani);
- credite pe termen lung (mai mare de 8 ani).
4. Din punct de vedere al costului:
- credite cu dobnd fix credite acordate pe baza unor linii de credit, credite
acordate sub form de avans, credite pentru descoperire de cont n valut;
- credite cu dobnd variabil.
Elementele acordrii i rambursrii creditelor
1. Plafonul creditului suma sau valoarea acceptat de finanator pentru un anumit
Numele cursului
82
83
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
Aici cuvinte
cheie
Creditele de prefinanare
Cum se
realizeaz
Creditele de export
1. Avansul pe documente de mrfuri - n unele ri, bncile acord exportatorilor credite
Numele cursului
84
pe baza unor documente care atest existena mrfurilor pregtite pentru export.
O form particular a acestui tip de credit este creditul pe baz de warant. n cazul
acestuia, firma exportatoare, pe baza gajului de mrfuri, d bncii un nscris care reprezint un
titlu de proprietate asupra mrfurilor i este negociabil. Ca atare, bncile comerciale pot sconta
titluri la banca central.
2. Avansul n valut este, n egal msur, o tehnic de finanare pe termen scurt i o
metod de protecie mpotriva riscului valutar. El reprezint acordarea de ctre o banc
a unui mprumut n valut firmei exportatoare, n baza creanei acesteia fa de clientul
su sau din strintate, crean nevalorificat n moneda naional.
3. Avansul bancar prin cesiunea de creane - n unele ri, bncile acord faciliti, sub
form de avans, exportatorilor pentru rentregi-rea fondurilor avansate de acetia n
livrri de mrfuri pe credite pe termen scurt, prin cesionarea creanelor deinute asupra
importatorilor strini.
4. Scontarea reprezint o form tradiional de mobilizare a creditelor prin cedarea
drepturilor de crean ncorporate n cambie sau bilet la ordin. Cel ce deine o anumit
cambie, cu o scaden pentru un interval de timp (6 luni), poate obine imediat
lichiditi prin vnzarea cambiei ctre o banc. Suma care se reine reprezint taxa de
scont + comision.
5. Creditul de acceptare este asemntor cu tehnica creditelor de scont i poate fi acordat
n favoarea exportatorului sau a importatorului.
Creditul de acceptare n favoarea exportatorului
n cazul n care partenerul de contract nu accept utilizarea titlurilor de credit,
exportatorul are posibilitatea s trag o cambie asupra bncii sale (denumit i cambie BLEUE).
Banca comercial accept cambia pentru o scaden ce nu depete, de regul, 180 de zile.
n funcie de legislaia din diferite ri, creditul de acceptare poate fi obinut, n principiu,
n dou moduri:
fie c nsi banca acceptant resconteaz titlul la banca central i, pe aceast baz,
acord exportatorului credit;
fie c exportatorul, pe baza acceptului bancar primit, sconteaz cambia la o alt banc.
Creditul de acceptare n favoarea importatorului
Apare n situaia n care banca acceptant, n conformitate cu condiiile stipulate n
contractul de credit, accept cambii trase asupra sa n favoarea importatorului i destinate s
achite exportatorul, care este clientul ei.
n acest caz, exportatorul este pltit la vedere, iar importatorul rmne debitor fa de
banc, suportnd costul creditului de accept.
6. Forfetarea exportului pe credit const n transmiterea creanelor provenite din
operaiile de comer exterior efectuate pe credit unei instituii financiare specializate,
care le pltete imediat, urmnd s recupereze contravaloarea acestora la scaden de
la debitorul importator.
Costul forfetrii este mai ridicat dect cel al scontului i const ntr-o rat fix de
dobnd, la care se adaug comisionul instituiei de finanare stabilit difereniat, n funcie de
bonitatea debitorului, de msura n care cambia sau creana, n general, este sau nu avalizat, de
riscul estimat al operaiunii.
7. Factoringul internaional este o operaie desfurat pe baza contractului ncheiat
ntre factor i aderent, prin care primul, n schimbul unui comision, preia n
proprietatea sa creanele aderentului prin plata facturilor acestuia (ce poart semntura
cumprtorului), facturi ce reprezint dovada efecturii tranzaciei care are ca obiect
bunuri sau servicii livrate pe credit.
Numele cursului
85
importatorul.
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
n loc de
rezumat
Numele cursului
86
Rspuns 10.1
1. Adevarat
2. C)
3. a)
4. A)
Rspuns 10.2.
1, Fals
Numele cursului
87
Factoringul international
Pagina
UnitateadenvareNr.11Factoringulinternational....................................................88
11.1Factoringulinternational..........................................................................................89
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.11 ..............................................................93
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ............................................................................93
Bibliografieunitatedenvarenr.11 .............................................................................93
Numele cursului
88
Factoringul international
Cum se
realizeaz
Factoringul era adesea considerat c fiind o simpl scontare de facturi. Astzi ns, el
reprezint mai mult i merit luat n considerare ca fiind una din tehnicile de finanare puse la
dispoziia exportatorilor de ctre instituiile financiar-bancare care finaneaz operaiile de
comer.
Factoringul i are originea n SUA, unde factorii, care erau responsabili de distribuia
mrfurilor n ntreaga ar, plteau cteodat furnizorii nainte de a ncasa contravaloarea
mrfurilor de la cumprtori. Cum logistica distribuiei mrfurilor a devenit treptat mai simpl,
factorii s-au concentrat asupra aspectului financiar al afacerii lor i n cele din urm au devenit
mai implicai n activitatea de scontare a facturilor la o scar mai larg.
n prezent, o mare parte din operaiunile de factoring constau n scontarea creanelor
comerciale pe piaa intern a vnztorului. Acest lucru presupune ca societatea de factoring s i
asume riscul pentru partea care are datoria i pltete vnztorului un procent din valoare
imediat dup facturare. Debitorul va plti la data scadent i factorul i va recupera fondurile
avansate vnztorului.
Factoringul poate lua uneori chiar forme mai complexe, beneficiarul operaiunii avnd
posibilitatea de a ncredina factorului i alte aciuni: efectuarea ntregii contabiliti a firmei,
serviciul de relaii cu clienii, promovarea activitii etc.
Plata n
numerar
Vnztor
Facturi
Bunuri livrate i
facturate
Cumprtor
Factor
Plata fcut
factorului la
scaden
Numele cursului
89
Factoringul international
Dezvoltarea noilor blocuri comerciale, n primul rnd piaa unic european i zona de
liber schimb nord-american, va conduce la o cretere n general a comerului liber ntre ri. De
asemenea, va spori accesul la credite prin introducerea unor noi metode de creditare tot mai
accesibile. Accesul la credite i alte informaii financiare a crescut rapid. Pentru toate aceste
motive este foarte probabil ca factoringul internaional s se dezvolte la o scar mai larg, la
nivel mondial, n viitor.
Formedefactoring
Factoringul este deci operaiunea desfurat pe baza contractului ncheiat ntre factor i
exportator-vnztor (denumit i aderent), prin care primul, n schimbul unui comision, preia
creanele aderentului prin plata facturilor acestuia (ce poart semntura cumprtorului,
reprezentnd dovada efecturii tranzaciei care are ca obiect bunuri sau servicii livrate pe credit).
Derularea operaiunii de factoring presupune ca factorul s se subroge n drepturile
aderentului privind ncasarea creanelor, fie pltind imediat valoarea nominal a facturilor mai
puin comisionul su (old line factoring sau factoringul clasic), deci nainte de maturizarea
creanelor, fapt ce adaug la costul factoringului i o dobnd corespunztoare, fie pltindu-le la
scaden (maturity factoring).
Prin operaiunile de factoring, aderentul transfer asupra factorului riscul de instabilitate a
clienilor si, riscul de trezorerie, precum i riscul valutar.
Facturile reprezint principala dovad a unei datorii comerciale. Se proceseaz att
ordinele obinuite, ct i cele nregistrate electronic. Acreditivele documentare, cambiile i
biletele la ordin vor fi, de asemenea, considerate adecvate de ctre societatea de factoring pentru
a fi supuse operaiunii de factoring.
Scontareaparial
Factoringul creanelor comerciale, spre deosebire de forfetare, este parial i nu acoper
ntreaga valoare a facturii. Se poate acorda vnztorului un avans de 80-90% din valoarea
facturii.
Scontarecudreptderegres(saucurecurs)
Riscul de neplat va fi suportat de vnztor dac scontarea este cu drept de
recurs/regres. n acest caz, factorul acord fondurile, dar, dac la sfritul perioadei pe care a
fost acordat creditul cumprtorul nu pltete, factorul va cere rambursarea fondurilor avansate
de la vnztor.
Scontarefrdreptderegres/recurs
Factoringul fr drept de regres/recurs este, de asemenea, un serviciu oferit de
societile de factoring. n acest caz, factorul i asum riscul de neplat. Dac la scaden
cumprtorul nu pltete, pierderea va fi suportat n principiu de factor. Spunem n principiu,
pentru c de obicei societatea de factoring va percepe un comision suplimentar pentru aceast
form de factoring fr drept de recurs, i acesta va fi folosit pentru ncheierea unei asigurri
mpotriva riscului de neplat. De aceea, n cazul unui refuz de a plti din partea cumprtorului,
societatea de factoring va solicita despgubirea pe baza poliei de asigurare.
Scontareantreguluiportofoliudecreaneiserviciulcompletdefactoring
Pentru a limita riscul la care se expune, societatea de factoring va dori de obicei s preia
ntregul portofoliu de creane comerciale ale vnztorului, creane care vor face bineneles
Numele cursului
90
Factoringul international
Factoringuldeclaratinedeclarat
O societate de factoring poate oferi dou forme de factoring: declarat i nedeclarat. Dac
vnztorul este de acord ca societatea de factoring s ncaseze facturile direct de la cumprtor,
atunci implicarea factorului va fi declarat. Plata va fi fcut de cumprtorul bunurilor societii
de factoring, aa cum arat figura.
Dac totui vnztorul consider c implicarea factorului va face o impresie negativ
asupra clientului, c vnztorul are nevoie de lichiditi, de exemplu, atunci serviciile oferite de
societatea de factoring vor fi nedeclarate. n acest caz, factorul va sconta creanele respective,
dar vnztorul va primi plata direct de la cumprtor, care nu va avea cunotin de faptul c
furnizorul utilizeaz factoringul.
Factoringulnfunciedetermen
Formele de factoring clasic reprezint un credit pe termen scurt, pe baza scontrii
creanelor comerciale reprezentnd viitoare lichiditi. Termenele maxime n cadrul
operaiunilor de factoring sunt de 360 de zile, iar termenele obinuite sunt ntre 90 i 180 de zile.
Dimpotriv, forfetarea tinde s se concentreze pe termene mai lungi, care se pot extinde n
anumite cazuri la mai mult de 7 ani. Se poate spune c exist o anumit similitudine din punct de
vedere al perioadei pe care se acord creditul ntre factoringul pe termen lung i forfetarea pe
termen scurt, dar documentele utilizate sunt de cele mai multe ori foarte diferite.
De asemenea, pentru utilizarea factoringului, factorii solicit un anumit nivel al cifrei de
afaceri i de aceea nu este accesibil oricrei societi comerciale.
Beneficiilefactoringului
1. Aa cum s-a putut observa deja din analiza comparativ a metodelor de finanare
existente pe pia, factoringul aduce cteva avantaje vnztorului, cel mai important
fiind lichiditatea. Vnztorul poate astfel oferi credit cumprtorului, n termenii
agreai de factor, i s primeasc plata imediat ce marfa vndut a fost facturat.
Aceast posibilitate poate fi mai ieftin dect un credit overdraft pe care multe
ntreprinderi mici l utilizeaz pentru acoperirea nevoilor de capital de exploatare.
2. Serviciul de management al datoriilor (creanelor nencasate) oferit de societile de
factoring elibereaz vnztorul de grija administrrii vnzrilor i ncasrilor aferente
acestora i economisete costurile aferente personalului i spaiile necesare
desfurrii acestei activiti. Altfel spus, se permite vnztorului s se concentreze
asupra dezvoltrii afacerii sale.
3. Serviciul de management al creanelor nencasate poate include consultan oficial
Numele cursului
91
Factoringul international
Costurileoperaiuniidefactoring
Costurile operaiunii de factoring vor varia n funcie de tipul de servicii oferite de
societatea de factoring i concurena dintre actorii pieei factoringului. Structura preului unei
operaiuni de factoring arat de obicei dup cum urmeaz (nivelurile artate sunt pur
orientative):
Dobnda: att timp ct fondurile sunt datorate, dobnda perceput va fi la o rat
variabil. Aceasta va fi, de regul, cu aproximativ 3 procente peste rata dobnzii la
mprumuturi.
Costurile de finanare: acestea depind de suma acordat de societatea de factoring i de
perioada pe care sunt acordate. Acestea se vor ncadra de obicei ntre 0,25 i 0,75%
din valoarea sumei, presupunnd c vnztorul i administreaz singur portofoliul de
creane de ncasat. Atunci cnd societatea de factoring ofer un serviciu complet de
management al registrului vnzrilor, aceste costuri vor crete, ncadrndu-se ntre
0,75 i 2,75%.
Asigurarea creditului: factoringul fr recurs va costa cu 1 pn la 2 procente mai mult
dect costurile de finanare pentru a acoperi costurile suplimentare necesare protejrii
factorului mpotriva riscului reprezentat de creditul respectiv. Aceste costuri
suplimentare pot fi chiar mai mari dac facturile scontate se refer la exporturi fcute
n ri mai puin solvabile, caz n care asigurarea creditului respectiv va fi mai mare.
Dac la serviciile clasice de factoring se adaug i alte aspecte legate de efectuarea altor
operaiuni pentru aderent, ca: efectuarea unor studii de pia, evaluarea firmei, diagnosticarea
acestora, elaborarea unor strategii de pia etc., costul factoringului va crete semnificativ.
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
n loc de
rezumat
Numele cursului
92
Factoringul international
Numele cursului
93
Factoringul international
Se trec toi autorii astfel: nume i iniiala prenumelui. Titlu, Editura, anul apariiei
Numele cursului
94
Pagina
UnitateadenvareNr.12Finantareaprinforfetare.....................................................95
OBIECTIVELEunitiidenvarenr.12 ...........................................................................96
12.1Finantareaprinforfetare..........................................................................................96
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.12 ............................................................100
Rspunsuriletestelordeautoevaluare ..........................................................................100
Bibliografieunitatedenvarenr.12 ...........................................................................101
Numele cursului
95
12.1Finantareaprinforfetare
Aici cuvinte
cheie
Cum se
realizeaz
Piaa forfetrii
Piaa forfetrii este mai restrns i mai specializat dect multe alte piee de creditare i
finanare a ntreprinderilor. Aceasta, deoarece tranzaciile sunt adesea de dimensiuni reduse, sub
5 milioane dolari, i numai rareori dou vnzri/exporturi de bunuri sunt identice.
Tranzaciile se deosebesc ntre ele n multe privine: dimensiune, felul mrfurilor,
Numele cursului
96
Participaniipepia
Londra este principalul centru de forfetare, datorit mai multor factori:
prezena a cca 500 de bnci din ntreaga lume;
existena unei fore de munc cu pregtire n domeniul forfetrii i finanrii
comerului;
tradiia de care se bucur Londra n calitate de centru al finanrii comerului
internaional.
Multe bnci autohtone i strine particip pe piaa forfaitingului n calitate de cumprtori
sau vnztori de efecte comerciale, de regul cumprnd atunci cnd riscul este plasat n ara lor
i vnznd n cazul n care efectele comerciale provin de la clienii lor exportatori, caz n care
riscurile se plaseaz n afara rii de reziden a bncii.
ns exist case de forfetare, fie independente, fie deinute de ctre grupuri bancare, care
creeaz o pia bidirecional a forfetrii. Acestea cumpr i vnd cambii i bilete la ordin,
rulnd un portofoliu pe care l regndesc regulat. Scopul lor este acela de a obine profit nu
Exportator
numai din marja de creditare aferent
efectelor comerciale deinute n portofoliu cu titlul de active bancare, ci i din diferenele dintre preurile de vnzare i de cumprare.
PlatPrincipalii
ctre exportator
Mrfuri livrate
operatori de pe aceast pia sunt:
(valoare
scontat)
importatorului
de comer
London ForfaitingEfecte
Company
PLC; transmise
exportatorului
Morgan Grenfell Trade Finance Limited;
West Merchant Bank Ltd.;
EfecteInternational
de comer transmise
Hungarian
Bank;
forfetorului
Midland Bank Aval.
Forfetor
Importator
Pe lng acestea, se regsesc i alte bnci, inclusiv bnci internaionale, care pot deine
Plat final ctre forfetor
portofolii mai diversificate dect este necesar pentru acoperirea riscului propriei ri.
i n alte centre financiare, precum New York, Paris, Zrich, Frankfurt, Viena, Milano i
Hong Kong, i fac simit prezena din ce n ce mai intens instituii de forfetare. n realitate,
forfetorii, n afar de activitatea lor tradiional de pe piaa londonez, i-au stabilit i alte
filiale/birouri pentru a-i extinde capacitatea de a plasa efecte comerciale la bnci locale. n
multe cazuri a fost necesar transferarea de angajai din Londra n aceste centre, aici neexistnd
personal calificat.
n Romnia, activitatea de forfetare este permis tuturor bncilor, n conformitate cu
Legea 58/1998, n funcie de autorizaiile acordate.
Tranzaciiprimareisecundarepepiaaforfetrii
Atunci cnd o banc sau o cas de forfetare cumpr cambii sau bilete la ordin direct de la
exportator, operaiunea se numete tranzacie primar. Primul forfetor sprijin exportatorul pe
toat durata tranzaciei, urmrind scontarea efectului de comer. Interesul forfetorului iniial este
acela de a ncerca s conceap efectul de comer astfel nct s l poat deine n portofoliul
Numele cursului
97
Numele cursului
98
Avantajeleidezavantajeleforfetrii
Forfetarea, ca tehnic de finanare a operaiunilor de comer exterior, s-a dezvoltat mult n
ultima perioad ca urmare a elementelor prezentate anterior, dar i a avantajelor pe care le
nglobeaz att pentru cumprtor, ct i pentru vnztor. Sigur c multe dintre avantajele
prezentate se vor regsi i la alte tehnici de finanare, ns forfetarea trebuie privit ca o
operaiune relativ uor accesibil, datorit mecanismului bine pus la punct i numeroilor
forfetori dispui s rite pe aceast pia. Tabelul 4 compar avantajele i dezavantajele
forfetrii.
Avantaje i dezavantaje ale forfetrii
Avantaje
Dezavantaje
Numele cursului
Cumprtorul
Posibilitatea creditrii integrale a
achiziiei de bunuri
Obinerea unui credit pe termen
mediu
Rat a dobnzii fix sau variabil
Posibilitatea unei rate a dobnzii
sczute
Documentaia simpl, uor de
realizat, cu costuri sczute
Beneficiul asigurrii lichiditii
Originea bunurilor nu prezint
importan
Poate elimina riscul valutar
Necunoaterea/ascunderea
costului creditului poate fi
benefic n ce privete
impozitarea
Vnztorul
Utilizarea creditului ca un stimulent pentru vnzarea de bunuri
Posibilitatea de a acorda credite
fr asumarea riscului
Posibilitatea de a oferi o rat a
dobnzii fix sau variabil
Posibilitatea de a oferi credite
ieftine
Documentaia simpl, uor de
realizat, cu costuri sczute
Beneficiul asigurrii lichiditii
Originea bunurilor nu prezint
importan
Poate elimina riscul valutar
Poate ascunde costul creditului
Elimin riscul de neplat
Elimin riscul de transfer
Fr drept de regres
Poate reine riscul valutar
Poate reine riscul valutar
Poate suporta costul creditului
Costul creditului necunoscut
Cheltuieli de avalizare/garantare Cheltuieli cu comisionul de
angajament
Expunere la ntrzieri produse n
Expunere la ntrzieri produse n
sistemul bancar
sistemul bancar
Dificil de transmis - off-load fr avalizarea/garania bncii
99
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina xx.
n loc de
rezumat
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.12
Lucrarea de verificare, al crei coninut este prezentat mai jos, solicit cunoaterea
conceptelor prezentate n Unitatea de nvare nr. 1.
Rspunsuriletestelordeautoevaluare
Rspuns 12.1
Times New Roman, normal, 12, Justify, single paragraph (la un rnd) Times New
Roman, normal, 12, Justify, single paragraph (la un rnd) Times New Roman,
normal, 12, Justify, single paragraph (la un rnd).
Numele cursului
100
Bibliografieunitatedenvarenr.12
Se trec toi autorii astfel: nume i iniiala prenumelui. Titlu, Editura, anul apariiei
Numele cursului
101
Pagina
Cuprins
UnitateadenvareNr.13Finantareapetermenmediusilungaactivitatiideexport
import
.102
OBIECTIVELE unitii de nvare nr. 13 ........................................................................ 103
13.1.Finantareapetermenmediusilungaactivitatiideexportimport 103
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.13 .109
Rspunsuriletestelordeautoevaluare
..110
Bibliografieunitatedenvarenr.13
.110
102
Cum se
realizeaz
Acesta este un credit bancar acordat exportatorului, atunci cnd acesta consimte
partenerului su o amnare de plat pentru marfa livrat n strintate.
Practic, operaiunea presupune dou relaii de creditare: un credit de marf acordat
de exportator importatorului, prin acceptarea efecturii plii la un anumit termen i
un credit n bani acordat de banca exportatorului pentru finanarea operaiunii de
export.
Creditul furnizor este un credit pe termen mediu sau lung, ncadrndu-se n general
n perioada de 5-7 ani i 10-15 ani.
Mecanismul creditului furnizor
1) ncheierea contractului de vnzare cumprare ntre exportator i importator.
n acest contract se stipuleaz: plata la un anumit termen de la livrare ntr-un
procent de 80-90% de la livrarea mrfurilor i un procent de 10-20% care se va
plti n numerar;
2) Operaia de finanare propriu-zis.
Importatorul se va adresa bncii sale pentru a primi un credit pe termen scurt care
va servi la plata avansului n valoarea stabilit n contract (10-20%).
Banca care acord acest credit pe termen scurt are posibilitatea de a se refinana pe
piaa monetar i pe piaa de capital naional.
3) Importatorul pltete avansul exportatorului.
4) ncheierea unei convenii de creditare ntre exportator i importator, avnd ca
obiect o valoare de 80-90% din valoarea total a mrfurilor.
5) Exportatorul se adreseaz unei bnci i ncheie un contract de creditare care are
ca obiect acest credit furnizor acordat pentru refinanarea exportului.
6) Se ncheie o convenie de asigurare a creditului solicitat de ctre banca
exportatorului. Polia de asigurare emis n favoarea furnizorului este cedat bncii
103
Mrfuri livrate
cumprtorului
Exportator
Rambursarea
creditului n
condiiile acordului
de mprumut
Acord de
mprumut
printr-un credit
cumprtor
Banca (bncile)
creditoare
104
Spre deosebire de un credit intern obinuit pe care l putem obine oricare dintre noi
de la propriile bnci, n cazul unui credit cumprtor, fondurile nu sunt pltite
direct debitorului. n schimb, tragerile sunt permise exportatorului, ca plat
efectuat n numele debitorului n schimbul mrfurilor livrate. Aceste pli sunt
nscrise n registrele bncii drept mprumuturi acordate debitorului.
Pentru a se asigura c fondurile sunt pltite corect, prin acordul de mprumut se va
stabili n mod normal procedura de tragere. Aceasta poate necesita completarea
unui formular de tragere sau a unei cereri de plat de ctre exportator, pentru a fi
prezentate mpreun cu documentele de livrare, care pot consta n originalele
conosamentelor, polie de asigurare, facturi i liste de ncrcare, ca n cazul unui
acreditiv documentar. Alte protocoale de tragere pot necesita obinerea de ctre
banc a permisiunii scrise din partea debitorului/cumprtorului, anterioar
achitrii sumelor.
Rambursarea se face de regul n rate egale semestriale, data nceperii rambursrii
fiind stabilit n paragrafele acordului de mprumut referitoare la rambursare. Sunt
posibile i plile lunare, trimestriale, anuale sau plata unic la sfritul perioadei de
creditare/rambursare, putnd ncepe fie de la date determinate, fie determinabile
prin referire la clauzele prevzute n contractul comercial/de vnzare-cumprare.
Rambursarea se poate efectua i n virtutea unor prevederi care stipuleaz
calcularea ratelor ca proporie din partea neachitat a mprumutului. n acest caz,
suma care a rmas de achitat se divide de regul la numrul ratelor care mai trebuie
achitate, pentru a obine trane egale de rambursare a sumei mprumutate. Aceast
situaie se regsete n cazul n care livrrile i tragerile continu i dup ce
cumprtorul a nceput rambursarea creditului.
Dificilul proces de montare a unui credit cumprtor presupune implicarea unei
bnci, banca agent, care va efectua i administrarea creditului pe toat durata
acestuia, care va supraveghea toate plile ctre vnztor i toate rambursrile,
primind n schimb un comision.
n cazul unui credit de valoare mare, agentul poate contracta creditul n numele
unui grup, club sau sindicat de creditori, acesta fiind cel care trateaz cu debitorul
i garantorul. Atunci cnd una plile datorate vnztorului ajunge la scaden el va
anuna membrii sindicatului n legtur cu sumele datorate de fiecare dintre ei.
Acetia vor transmite agentului partea datorat, urmnd ca acesta s cumuleze
sumele pentru ca vnztorul s primeasc o tran unic.
Dobnda se pltete de regul la aceleai intervale regulate la care se ramburseaz
i suma mprumutat. n cazul n care nu a nceput rambursarea creditului, probabil
datorit perioadei de graie, dobnda se va plti de regul semestrial sau cu alt
frecven.
Dobnda se stabilete la o rat flotant, stabilit de regul prin adugarea unei
marje la costul normal al mprumutrii fondurilor de ctre creditor sau la o rat de
finanare, precum London Interbank Offered Rate (LIBOR). ntruct Londra este
un centru financiar important n domeniul finanrii prin eurocredite, aceast
metod de stabilire a dobnzii este des ntlnit. ns dac acordarea creditului se
realizeaz pe alt pia, este firesc ca respectivul cost al finanrii pe acea pia s
reprezinte baza de calcul a dobnzii.
105
n cazul n care creditul este purttor al unei dobnzi flotante, ratele dobnzii se
stabilesc de regul ca n situaia unui mprumut structurat ca o serie de mprumuturi
semestriale consecutive, rennoibile automat presupunnd c dobnda se pltete
semestrial. Cu dou zile naintea rennoirii creditului, banca agent obine dou trei
rate de referin, pe care contractul de mprumut le va defini drept ratele pe care
principalii participani pe piaa eurodepozitelor le vor oferi pentru depozitele
constituite n valuta respectiv pe perioada prevzut n contractul de mprumut.
Agentul va calcula media acestor rate ale dobnzii pentru a determina LIBOR sau
alt rat de finanare prevzut n contract.
O clauz pentru care mprumuturile Bncii Mondiale sunt celebre, gajul negativ
este o garanie pe care o d debitorul c activele stabilite n acordul de mprumut nu
vor fi gajate pentru a garanta alte mprumuturi. mprumuturile acordate de Banca
Mondial includ n mod tradiional aceast clauz deoarece sunt acordate unor
debitori provenind din ri cu risc politic ridicat, Banca lund drept garanie
resursele naturale naionale ale acestora.
Preul creditelor cumprtoare
Exist numeroase modaliti prin care banca profit de pe urma unui credit
cumprtor. Iat cteva dintre cele mai utilizate:
1. Marja ratei dobnzii sau rata marginal a dobnzii
Fie c exist sau nu o subvenie din partea unei agenii de creditare a exportului,
banca va ncasa o marj a ratei dobnzii peste costurile aferente fondurilor
mobilizate, n funcie de riscul aferent creditului i durata mprumutului.
2. Comisionul de angajament
Atunci cnd o banc se angajeaz s pun la dispoziia cumprtorului fondurile
necesare unui credit cumprtor, debitorul va achita acesteia un comision de
angajament. Acesta va fi pltit trimestrial sau semestrial, pn cnd fondurile
angajate vor fi pltite n totalitate sau pn cnd perioada de tragere a creditului
expir.
Acest comision va avea o valoare ce poate varia ntre 0,25% i 0,75% n funcie de
ct se poate negocia. Dac n acordarea mprumutului sunt implicate mai multe
bnci, acestea vor fi pltite direct proporional cu valoarea fondurilor angajate n
tranzacie.
3. Comisionul de management
Acesta este de obicei stabilit ca un procent fix din valoarea mprumutului.
Dac exist mai multe bnci implicate sau un sindicat bancar acord mprumutul
respectiv, se obinuiete ca acele instituii bancare care au o participare mai mare s
primeasc un procent mai mare din comisionul de management. Pentru a da un
exemplu, ntr-o tranzacie de 100 de milioane de dolari, un creditor care particip
cu 20 de milioane de dolari poate primi 0,75% din valoarea participrii n timp ce o
banc care mprumut 5 milioane de dolari ar putea primi doar 0,5%.
n momentul distribuirii comisionului de management, este posibil ca banca agent,
cea care are ca sarcin plasarea participaiilor diferitelor bnci i mprirea
comisionului de management ntre ele,s primeasc un procent suplimentar
cunoscut sub numele de praecipium peste procentul din comisionul de
management cuvenit n funcie de participarea acestuia la mprumut.
106
Comisioanele de management sunt cunoscute sub denumirea de front end fees taxe forfetare deoarece sunt pltite n momentul n care mprumutul intr n
efectivitate.
4. Comisionul de agent
Banca agent poate ncasa un comision anual ca o sum anual care s acopere
serviciile de administrare a mprumutului pe care le presteaz pe perioada de
acordare a creditului. Analiznd comisioanele i sumele pe care banca agent le
ncaseaz n acordarea unui credit cumprtor, nu este surprinztor c rolul de
banc agent este foarte solicitat. n mod tradiional creditele cumprtoare sunt
acordate de bnci comerciale, bnci de investiii i mari bnci internaionale cu
specialiti n montarea/sindicalizarea de mprumuturi ca i n finanarea
exporturilor.
Liniile de credit
Creditele cumprtoare aa cum au fost descrise anterior se refer la un echipament
sau un lot de mrfuri chiar dac au loc mai multe livrri i pli n cadrul facilitii
respective. Ele presupun de obicei un singur furnizor sau un singur contractor
principal care coordoneaz contractele de furnizare a mrfurilor i plile din cadrul
mprumutului. Liniile de credit sunt mai cuprinztoare.
Un cumprtor poate dori s deschid o linie de credit care s acopere mai multe
achiziii. Acesta ncheie contracte de achiziionare de mrfuri cu diferii furnizori i
stabilete condiiile n care urmeaz s se fac plata contra prezentrii
documentelor de expediere a mrfii. Cumprtorul direcioneaz furnizorii ctre
banca agent care gestioneaz linia de credit i, asemntor cu plile fcute n
cadrul unui acreditiv documentar, furnizorul va prezenta documentele bncii agent
i va fi pltit, de obicei la vedere, dac documentele prezentate sunt conforme cu
termenii liniei de credit.
Cumprtorii sunt de obicei firme mari, guverne sau ministere din cadrul lor, cu
nevoi de cumprare substaniale. Preul bunurilor achiziionate printr-o linie de
credit pot varia de la cteva milioane de dolari la cteva mii.
Nu exist nici un motiv pentru care o linie de credit s fie deschis pentru un singur
cumprtor. De aceea, un guvern poate deschide o linie de credit pentru a acoperi
achiziionarea de autovehicule pentru mai multe ministere. Guvernul respectiv
poate fi responsabil de toate plile aferente sau poate fi garantul ministerelor care
trebuie s plteasc achiziionarea bunurilor respective. O firm poate adopta o
politic similar pentru a finana achiziiile fcute de filialele i sucursalele sale.
Cofinanarea
Aceasta este o tehnic de finanare relativ recent, legat de cererea crescnd
pentru finanarea de proiecte economice de anvergur i de necesitatea asigurrii de
garanii suplimentare creditorilor.
Ea reprezint o form de sprijin financiar, prin participarea Bncii Mondiale alturi
de alte organisme de credit public, instituii de creditare a exporturilor sau bnci, la
acordarea de mprumuturi rilor membre.
107
n loc de
108
rezumat
Cofinanarea
109
Rspuns 13.1
1. B)
2. C)
3. b)
110
Cuprins
Pagina
.112
14.2.EMISIUNEADEEUROOBLIGAIUNIINOITENDINEPEPIAAOBLIGATAR118
Lucraredeverificareunitatedenvarenr.14..123
Rspunsuriletestelordeautoevaluare124
Bibliografieunitatedenvarenr.14
124
Creditul consorial
Creditul consorial este un mprumut acordat de un grup de bnci constituit ntr-o
grupare fr personalitate juridic, pe o perioad determinat, condus de una dintre
bnci i denumit sindicat bancar pentru un anumit beneficiar.
Cum se
realizeaz
client.
Amplitudinea marjei depinde de 5 factori:
1. calitatea semnturilor;
2. durata creditului;
3. lichiditatea general a pieei;
4. impactul operaiei de mprumut asupra capitalizrii bncilor;
5. voina bncilor de a crete sau a reduce volumul activitii lor internaionale.
Modalitatea de calcul a ratei dobnzii este prevzut n detaliu n convenia de
mprumut. Mandatarul bncilor este cel care determin rata dobnzii pe ntreaga
perioad a creditului. n ziua scadenei, mandatarul face o medie a dobnzii pe
termen scurt la bncile de referin i notific prin telex pe beneficiar precum i
celelalte bnci din sindicatul bancar. Se calculeaz rata dobnzii dup rata LIBOR
anunat la Reuters.
n cazul imposibilitii stabilirii ratei dobnzii, prile ajung la o rat de nlocuire.
Dac nici acum nu ajung la o soluie comun, mprumuturile se anuleaz.
Consideraii de tragere a eurocreditului
Beneficiarul i mandatarul sindicatului negociaz perioada de tragere n funcie de
nevoile beneficiarului. Dureaz cteva luni, chiar i 24 de luni, de la semnarea
conveniei de credit. La expirarea acestui termen, orice drept de tragere devine
caduc. Bncile i reduc participarea.
Condiiile de rambursare
Dup perioada de graie n care beneficiarul nu are nici o obligaie financiar fa de
sindicat, urmeaz o perioad de rambursare efectiv. n cazul unei rambursri
anticipate, beneficiarul nu pltete prima sau penaliti, dar trebuie s trimit un aviz
prealabil mandatarului sindicatului bancar i va face plata numai la sfritul unei
perioade de dobnd.
Comisioanele
Beneficiarul unui credit trebuie sa achite 2, 3 sau 4 comisioane bncilor din
sindicatul bancar:
- comisionul de conducere (de direcie) suma forfetar achitat o singur
dat bncii lead manager i se pltete n momentul semnrii conveniei de credit;
- comisionul de angajament se pltete pe toat perioada ct dureaz
tragerea, se pltete n momentul plii dobnzii i este un procent din partea
netras a mprumutului. Remunereaz o stare de incertitudine c ntreaga sum va
fi tras. Acest comision l incit pe beneficiar s utilizeze ct mai repede creditul i
s nu utilizeze facilitatea ca pe o simpl linie de credit;
- comisionul de utilizare a nceput s se utilizeze la sfritul anilor `80 i se
pltete pe partea tras a facilitii ncepnd cu momentul n care tragerea depete
un anumit prag.
unei bnci, fie unui grup de bnci, fr ca acesta sa fie de la nceput stabilizat. Odat
anunat punerea la punct a facilitaii, anumite bnci pot s se alture grupului de
direcie, unele fcnd din aceasta o condiie a participrii lor la consoriu.
n ceea ce privete formarea acestui grup de direcie, exist cteva practici:
- accesul la grupul de direcie este relativ limitat la un numr redus de bnci.
Numai bncile bine implantate pe pia i foarte solide, pot ajunge la acest statut
ntr-un sindicat bancar. Acest lucru se explic, n parte, prin responsabilitile care
i revin grupului de direcie; n principal, este vorba de ndeplinirea funciei de
garanie. n caz de eec al aciunii de sindicalizare, grupul trebuie s i asume
ansamblul mprumutului.
- adesea, ntr-un sindicat de direcie sunt reprezentate bnci de naionaliti
diferite. Aceast diversitate geografic constituie un element apreciat de ctre
beneficiari i, de multe ori, faciliteaz sindicalizarea. Compoziia grupului de
direcie reflect obiectivele acestei sindicalizri.
- se constat adesea c, dac este posibil, grupul de direcie include cel puin o
instituie bancar de aceeai naionalitate ce aceea a beneficiarului.
Sindicalizarea propriu zis
Odat mandatul obinut, cutarea partenerilor se face n cadrul sindicalizrii propriu
zise. Responsabilitatea acestei operaiuni este delegat de ctre grupul de direcie
al unei singure bnci, care va fi cea care va ndeplini rolul de agent.
Responsabilul de formarea consoriului lanseaz o serie de telexuri, care sunt
invitaii de participare la eurocredit. Coninutul telexurilor este uniform, relativ
standard, rezumnd termenii i condiiile propuse beneficiarului. Telexurile
precizeaz, de asemenea, cum sunt repartizate comisioanele, n funcie de locul n
consoriu i de valoarea participrii.
Arta responsabilului cu formarea consoriului const n selecionarea, dintre toate
bncile existente n comunitatea financiar internaional a acelora crora le va
trimite telexuri. Acest lucru presupune o cunoatere profund a pieei, a dobnzilor
percepute, a eventualilor parteneri.
La cteva zile dup trimiterea telexurilor, responsabilul cu formarea sindicatului are
rspunsurile de la bncile invitate. n funcie de reaciile la aceast prim serie de
telexuri, el este n msur s tie dac termenii i condiiile facilitii sunt bine
primite de ctre pia.
Rareori consoriul se completeaz dup aceast prim etap. De fapt, responsabilul
de sindicalizarea creditului limiteaz numrul primelor sale invitaii. Aceasta
deoarece el dorete s fie sigur c va putea satisface toate bncile care-i manifest
interesul. Ulterior, el va trimite mai multe invitaii i, treptat, el va aborda parteneri
din ce n ce mai puin cunoscui. Procesul ns se va opri rapid, deoarece o
sindicalizare prelungit ntrzie remiterea fondurilor ctre beneficiar.
Dac formarea consoriului nu se realizeaz aa cum s-a prevzut, bncile din grupul
de direcie vor fi obligate s preia o parte important din credit.
Invers, dac facilitatea este bine primit de ctre pia, exist posibilitatea pentru
mandatar s propun beneficiarului creterea volumului creditului.
De reinut este faptul c o facilitate nu este niciodat, n totalitate, sindicalizat i c
Cum se
realizeaz
grupul de garantare;
grupul de plasare.
Grupul de direcie este reprezentat de lead manager sau chef de file i de co-lead
manageri sau co-chef de file. Acest grup are urmtoarele responsabiliti :
- trebuie s coordoneze activitatea tuturor participanilor i s asigure buna
desfurare a emisiunii de euroobligaiuni;
- trebuie s participe la toate etapele montrii emisiunii;
- are rol determinant n formarea sindicatului i a celorlalte grupuri;
Lead managerul i ajutoarele sale trebuie de asemenea s subscrie o parte nsemnat
din valoarea emisiunii de euroobligaiuni i trebuie s fie format din bnci de mare
anvergur.
Grupul de garantare
Tehnica de preluare ferm constrnge grupul de direcie s formeze un sindicat de
garantare. Acest sindicat are rolul de a garanta emitentului fondurile, indiferent cum
va fi primit aceast emisiune pe pia.
Riscurile asumate de cei care preiau ferm mprumutul sunt destul de ridicate i cresc
atunci cnd emitentul nu este prea cunoscut pe pia.
Membrii grupului de direcie fac parte din grupul de garantare i i asum cel puin
40% din fonduri. Dac emisiunea nu a fost integral plasat ei cumpr titlurile
proporional cu angajamentele asumate de fiecare dintre bncile participante la
grupul de garantare.
Numrul celor care preiau ferm mprumutul variaz n raport cu talia emisiunii i cu
gradul de dispersie geografic dorit pentru plasare.
Grupul de plasament (selling group)
Instituiile care fac parte din acest grup sunt selecionate pe baza capacitii lor de a
gsi rapid investitori. Aceste bnci nu i asum nici un procent din valoarea
emisiunii i sunt pltite pe baz de comision. De asemenea, aceste bnci nu preiau
riscul la modul propriu ci exist doar un angajament de a vinde o anumit parte din
emisiune.
Bncile urmresc s respecte ns procentul pentru care s-au angajat deoarece dac
nu i dovedesc capacitatea efectiv de a plasa o parte din valoarea emisiunii
respective nu vor mai fi agreate la participarea n alte sindicate bancare pe pia.
n general bncile din cadrul grupului de plasament se angajeaz la vnzarea a 0,5%
din valoarea emisiunii de euroobligaiuni.
n ceea ce privete remunerarea sindicatului bancar exist trei tipuri de comisioane
care se distribuie membrilor acestuia i anume:
- comisionul de direcie - manager fee care remunereaz bncile din grupul
de direcie;
- comisionul de garantare care remunereaz bncile din cadrul grupului de
garantare underwriting fee;
- comisionul de plasare care remunereaz bncile din grupul de plasare
selling fee;
Modul tradiional de realizare a unei emisiuni de euroobligaiuni presupune
parcurgerea a 6 etape i anume :
1. Negocierea preliminar i pregtirea emisiunii
Un proiect de finanare internaional ncepe cu o perioad de negocieri n vederea
negociabile. Adesea cererile iniiale sunt reduse, i fiecare banc implicat primete
un procent care rmne definitiv.
5. Plasarea propriu-zis
Grupul de plasare procedeaz n urmtoarele dou sptmni la plasarea titlurilor.
Lead managerul trebuie s vegheze asupra modului cum se tranzacioneaz titlurile
pentru a putea interveni n susinerea lor. n aceast perioad trebuie s evite
fluctuaiile ntre preul emisiunii i preul de tranzacionare.
O sub-etap o reprezint deschiderea pieei secundare de ctre grupul de direcie.
Cursul euroobligaiunilor se exprim prin dou valori :
- cursul bid la care se cumpr euroobligaiunile de ctre cei care fac piaa;
- cursul ask la care se vnd euroobligaiunile.
Odat cu deschiderea pieei secundare pot aprea dou fenomene:
- unul negativ, atunci cnd nu exist cerere. Dac nu exist cumprtori,
grupul de direcie trebuie s le cumpere la preul la care le-a declarat( pentru a
scoate de pe pia surplusul i a menine astfel preul);
- unul pozitiv, cnd interesul pentru obligaiuni este foarte mare i n aceste
condiii se imprim o tendin de cretere a cursului (arat c volumul emisiunii
putea fi mai mare).
6. nchiderea emisiunii
n aceast etap emitentul primete valoarea net a emisiunii, iar titlurile sunt emise
i transferate investitorilor.
La sfritul unei emisiuni de euroobligaiuni apare n pres piatra tombal, un anun
publicitar care prezint n ordine ierarhic descresctoare emitentul, lead managerul,
grupul de direcie, grupul de garantare, grupul de plasament.
Aceast modalitate tradiional de plasare a euroobligaiunilor are cteva
inconveniente :
1. lungimea perioadei de preplasare deoarece aceast modalitate de realizare a unei
emisiuni de euroobligaiuni a fost conceput pentru o conjunctur stabil a pieei.
n perioada preplasrii piaa poate arta condiii foarte diferite de cele iniiale i de
aceea condiii finale vor fi altele dect cele negociate iniial cu emitentul acest fapt
afectnd ns negativ imaginea lead managerului
Pe de alt parte aceast etap prelungete incertitudinea sumei pe care o va obine
emitentul n urma realizrii emisiunii.
2. existena unei poteniale emisiuni de euroobligaiuni i a unor posibile comisioane
pe care fiecare din membrii sindicatului bancar le poate obine creeaz ntre acetia
poteniale tensiuni privind remunerarea difereniat.
3. pentru a ctiga ncrederea lead managerului, unele bnci au tendina de a
supralicita partea lor, ceea ce va reduce rentabilitatea emisiunii deoarece pe pia
titlurile se vor vinde la un curs mai mic, iar partea nevndut din emisiune va trebui
preluat de ctre sindicatul de garantare.
4. apariia pieei gri este o prepia care apare n perioada de preplasare. Dac lead
managerul fixeaz un pre prea ridicat sau un comision redus, apar case specializate
care vor cumpra titlurile i le vor vinde cu scont, fcnd astfel titlurile greu de
plasat pentru c din start ele se vor vinde la un pre mai redus.
Aceast pia gri este totui util deoarece joac un rol regulator fcnd mult mai
complicat tendina de a oferi condiii prea avantajoase.
e) comisionul de plasare;
A(c,d,e,), B(a,c,e,), C(a,d,e,).
3. Emisiunea de euroobligaiuni reprezint
a) o metod de finanare pe termen lung prin care beneficiarul obine de
piaa de capital valoarea unui mprumut prin montarea unei emisiuni
eurobligaiuni de ctre un sindicat bancar;
b) o metod de finanare pe termen scurt prin care beneficiarul obine de
piaa de capital valoarea unui mprumut prin montarea unei emisiuni
eurobligaiuni de ctre un sindicat bancar;
c) o metod de finanare pe termen lung prin care beneficiarul obine de
piaa de capital valoarea unui mprumut prin montarea unei emisiuni
obligaiuni de ctre o singur banc.
pe
de
pe
de
pe
de
Rspunsul se va da n spaiul gol de mai sus. Rspunsul la test se gsete la pagina 14.
n loc de
rezumat