Sunteți pe pagina 1din 5

Introducere

Pentru a facilita dorina celor care doresc s procure semne bneti prin alt modalitate
dect creditarea i finanarea direct n valut, pe plan naional sau n context internaional, se
organizeaz i funcioneaz un segment important al pieei monetare, piaa valutar. Pe
aceast pia au loc operaiuni de vnzare/cumprare de monede cu circulaie internaional.
Piaa valutar este un sistem de relaii financiar-valutare prin care se desfoar vnzrile
i cumprrile de valut (efectiv i n cont) i de devize (trate, bilete la ordin, cecuri etc.)
exprimate n moned strin. Pe piaa valutar, monedele i devizele sunt tratate ca mrfuri i
negociate ca atare. Piaa valutar este locul aciunilor comerciale desfurate la scar
mondial de o gam larg de participani. Activitile lor determin fluctuaii ale monedelor
n funcie de previziunile lor cu privire la rata dobnzii, rata inflaei i ali factori.
Cele mai importante piee valutare cu caracter internaional sunt: Londra, Zurich, Paris,
New-York, Tokyo, Frankfurt etc. Pe aceste piee, cursurile valutare influeneaz foarte mult
cursurile valutare de pe alte piee. Devenit cea mai important i mai lichid pia financiar
din lume, piaa valutar este singura pia global care funcioneaz practic fr ntrerupere.
Participanii la piaa valutar sunt:
Banca Naional a Moldovei:

reglementeaz piaa monetar intern

monitorizeaz i menine valoarea monedei naionale pe pieele valutare

menine rezervele valutare

controleaz ratele dobnzii monedei naionale

Bncile Comerciale:

administreaz portofoliul mprumuturilor n diverse valute

furnizeaz cele mai bune servicii

maximizeaz profiturile prin poziia pe care o dein i din arbitraj valutar

Societi, Instituii, firme etc. locale. (Bursa de valori, Companiile de brokeri,


participani ai pieelor financiare ca Tele Trade,Forex Moldova, etc.)

maximizeaz utilizarea n diverse valute a numerarului


minimizeaz riscurile i costurile valutare

Ceea ce rezulta in urma acestui comert este un pret (cursul valutar) ce depinde de
conditiile de cerere si oferta existente pe piata, acest pret putand fi limitat din punct de vedere
legal.
Rolul pietei valutare este determinat in primul rand de posibilitatile pe care le ofera
participantilor la schimburile economice pentru alegerea si obtinerea mijloacelor de creditare
si de plati cele mai convenabile.
Factorii care conditioneaza dezvoltarea pietei valutare:
- tendinta de liberalizare a comertului mondial - duce la cresterea schimburilor
economice dintre state, care determina cresterea rolului pietelor valutare;
- cresterea ponderii creditului international in volumul tranzactiilor comerciale
externe;

- cresterea ponderii anumitor valute nationale in ansamblul schimburilor economice;


- cresterea penuriei de lichiditate (mai ales pt tarile in curs de dezvoltare) este
combatuta de organismele financiare, acesta fiind rolul lor (acoperirea acestei nevoi
permanente de resurse financiare).

Piaa valutr a Republicii Moldova


Piata valutara a Republicii Moldova este caracterizata de dinamica cursului valutar si de
rulaj. Cursul valutar este calculat ca rata de schimb medie ponderata la volumul tranzactiilor
care au avut loc pe piata valutara. Rulajul pietei valutare cuprinde totalitatea tranzactiilor de
schimb valutar cu exceptia celor efectuate de catre Banca Nationala a Moldovei, care au avut
loc pe cele mai diferite segmente ale pietei. Printre segmentele pietei monitorizate n
particular se numara piata interbancara (tranzactiile de schimb valutar efectuate ntre bancile
comerciale autorizate) si piata intrabancara (tranzactiile de schimb valutar efectuate ntre
banci si clientii acestora); piata operatiunilor la vedere (cu decontarile ce se efectueaza cel
trziu timp de doua zile bancare) si piata operatiunilor la termen (cu decontarile ce se
efectueaza de regula peste perioade fixe cum ar fi: una, doua saptamni, o luna sau mai mult).
n timp ce cursul valutar reprezinta echilibrul dinamic al cererii si ofertei de valuta n cadrul
pietei, rulajul denota activitatea generala a participantilor pietei valutare
Banca Naional a Moldovei menine regimul cursului de schimb valutar flotant i
stabilete cursul oficial al leului moldovenesc n raport cu dolarul SUA n baza cursurilor
valutare preponderente pe piaa valutar intern.
n acest context, Banca Naional a Moldovei i rezerv dreptul de a efectua intervenii
valutare n scopul de a atenua fluctuaiile excesive ale cursului oficial i completarea
rezervelor valutare internaionale. n calitate de instrumente ale politicii valutare utilizeaz
intervenii directe pe piaa valutar intern, inclusiv tranzacii forward, precum i operaiuni
reversibile valutare de tip swap.
n cadrul implementrii Politicii valutare Banca Naional a Moldovei tinde spre
meninerea rezervelor valutare internaionale la un nivel acceptabil pentru acoperirea a circa
trei luni de import i promoveaz o politica valutar prudent, consecvent cu obiectivul
fundamental de asigurare i meninere a stabilitii preurilor, de asemenea efectueaz
plasarea rezervelor internaionale ale statului n instrumente investiionale care corespund
criteriilor de siguran i lichiditate.

MECANISMELE PIEEI VALUTARE


Pentru derularea organizat a operaiunilor de vnzare/cumprare de semne bneti, piaa
monetar internaional a realizat un cadru instituional adecvat, cu precizarea clar a
rolului fiecrui component.
n acest context, piaa valutar este ordonat de intermediari care au rolul de a forma
piaa, punndu-i n contact pe ofertani i solicitani. De obicei, piaa valutar se compune
dintr-o burs valutar care este o organizaie reglementat de lege, dintr-un numr de
bnci autorizate de banca central pentru astfel de operaiuni, casele de schimb valutar
care sunt societi specializate i autorizate n acest sens i persoane sau instituii care
acioneaz pe piaa valutar n calitate de brokeri sau dealeri (brokerii realizeaz
operaiuni de vnzare/cumprare n numele clienilor - fiind simpli intermediari, iar dealerii
realizeaz operaiunile respective i n nume i cont propriu).

Bnci
Comerciale

Ofertani
de
valut

Ordine
de
vnzare

Bursa de
Valori

Ordine
de
cumprare

Solicitani
de valut

Case de
Schimb
Brokeri i
Dealeri

Dac se ia n considerare mecanismul de derulare a tranzaciilor, piaa valutar


prezint trei
segmente:
segmentul primar al participanilor care genereaz cererea i oferta de valut, piaa
valutar fiind un mecanism de legatur ntre ofertani i solicitatori;
3

segmentul principal asigur ansamblul operaiunilor pn la finalizarea tranzaciilor,


prin concentrarea cererii i ofertei, determinarea cursului n funcie de termenul tranzaciilor,
avizarea clienilor i efectuarea viramentelor n conturi;
segmentul teriar asigur coordonarea i supravegherea tranzaciilor, rolul principal
revenind bncilor centrale.
Pentru realizarea operaiilor pe piaa valutar, bncile i stabilesc cursuri de cumprare i
de vnzare pentru monedele convertibile ale diferitelor ri pe care le afieaz pe
terminale video i le comunic telefonic clienilor interesai, cursuri care se schimb
permanent, chiar n decursul aceleiai zile, n funcie de evoluia cererii i ofertei pentru
valutele respective. Cursul de vnzare al intermediarilor pe piaa valutar este ntotdeauna
mai mare dect cel de cumprare, diferena (marj, spread) dintre cele dou cursuri
revenind bncii sub form de comision. Cursul reprezint expresia volumului i dinamicii
cererii i ofertei pe piaa schimburilor valutare.
Mecanismul formrii cursului valutar pe pia cunoate trei stadii care duc la o
uniformizare a acestuia:
prima uniformizare are loc la nivelul fiecrei bnci, prin cererea i oferta de valut
cumulat la nivelul acestora;
a doua uniformizare se realizeaz la nivelul pieei valutare naionale, prin compensare
interbancar;
a treia uniformizare se produce la nivel internaional, prin compensarea ntre pieele
valutare naionale.
STRUCTURA PIEEI VALUTARE
Piata valutar cuprinde un segment interbancar i un segment pentru populaie. Cel mai
reprezentativ segment al pieei valutare este piaa interbancar cu cele dou componente ale
sale: piaa la vedere i piaa la termen.
piaa la vedere este determinat de tranzaciile la vedere. Acestea se concretizeaz n
operaiuni de vnzare/cumprare de valut n aceeai zi (sau maxim 48 de ore) astfel nct
momentul tranzaciei coincide cu momentul formrii cursului valutar al zilei respective.
Tranzaciile la vedere mresc viteza de circulaie a devizelor i uureaz derularea
tranzaciilor de import/export.
piaa la termen este determinat de tranzaciile la termen concretizate n ncheierea lor
imediat, dar cu livararea valutelor dup un termen prestabilit n momentul ncheierii
tranzaciei. Acest termen este standardizat fiind prevzut n contract.
Dup 1970, piaa valutar se dezvolt i mai mult aprnd pieele derivate. n cadrul lor
se disting:
piaa contractelor standardizate, localizat n cadrul burselor dotate cu camere de
compensaie i care cuprinde: Piaa contractelor la termen (futures) i Piaa contractelor de
opiuni (options);
piaa contractelor nestandardizate (forward), care este un segment al pieei interbancare
unde se ncheie tranzaciile libere de tip OTC (over the counter).

Concluzii
4

Piata valutara a Republicii Moldova este caracterizata de dinamica cursului valutar si de


rulaj. Cursul valutar este calculat ca rata de schimb medie ponderata la volumul tranzactiilor
care au avut loc pe piata valutara. Rulajul pietei valutare cuprinde totalitatea tranzactiilor de
schimb valutar cu exceptia celor efectuate de catre Banca Nationala a Moldovei, care au avut
loc pe cele mai diferite segmente ale pietei.
Banca Naional a Moldovei menine regimul cursului de schimb valutar flotant i
stabilete cursul oficial al leului moldovenesc n raport cu dolarul SUA n baza cursurilor
valutare preponderente pe piaa valutar intern.
n acest context, Banca Naional a Moldovei i rezerv dreptul de a efectua intervenii
valutare n scopul de a atenua fluctuaiile excesive ale cursului oficial i completarea
rezervelor valutare internaionale.
n activitatea financiar-monetar internaional problema determinrii i asigurrii
riscurilor este cauzat de natura i consecinele sistemului ratelor fluctuante adic de riscul
valutar. i fiindc economia este destul de sensibil la modificarea dimensiunilor valorice ale
etaloanelor monetare trebuie de administrat riscul valutar la nivelul economiilor naionale,
instituiilor bancare i la nivelul firmelor.
n concluzie, managementul riscului valutar nu se poate realiza eficient dect mpreun
cu celelalte domenii ale conducerii bncii centrale, managementul riscului valutar
reprezentnd numai feele diferite ale aceluiai mod de a conduce o entitate bancar. Prin
intermediul procedeelor enumerate nu este posibil de evitat complect managementul riscul
valutar, deoarece n condiiile n care ntreaga evoluie a vieii economice demonstreaz c
incertitudinea managementului riscului valutar sunt prezente la tot pasul i nsoesc toate
actele sau faptele economice, problema principal nu const n luarea unor decizii n situaii
nesigure ci n gsirea modalitilor care s asigure micorarea incertitudinii.