RO

L 173/84

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

REGULAMENTUL (UE) NR. 600/2014 AL PARLAMENTULUI EUROPEAN I AL CONSILIULUI

din 15 mai 2014
privind pieele instrumentelor financiare i de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012
(Text cu relevan pentru SEE)
PARLAMENTUL EUROPEAN I CONSILIUL UNIUNII EUROPENE,

avnd n vedere Tratatul privind funcionarea Uniunii Europene, n special articolul 114,
avnd n vedere propunerea Comisiei Europene,
dup transmiterea proiectului de act legislativ ctre parlamentele naionale,
avnd n vedere avizul Bncii Centrale Europene (1),
avnd n vedere avizul Comitetului Economic i Social European (2),
hotrnd n conformitate cu procedura legislativ ordinar (3),
ntruct:
(1)

Criza financiar a adus n prim plan o serie de deficiene legate de transparena pieelor financiare care pot
contribui la efectele socio-economice negative. Creterea transparenei este unul dintre principiile comune,
menite s conduc la consolidarea sistemului financiar, aa cum se arta i n declaraia liderilor G20 de la
Londra, din 2 aprilie 2009. Pentru a mri transparena i a mbunti funcionarea pieei interne a instrumentelor
financiare, este necesar s se instituie un nou cadru, care s stabileasc cerine uniforme n ceea ce privete
transparena tranzaciilor pe pieele instrumentelor financiare. Acest cadru ar trebui s prevad norme detaliate
pentru o gam vast de instrumente financiare i s completeze cerinele referitoare la transparena ordinelor i
tranzaciilor cu aciuni, stabilite prin Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European i a Consiliului (4).

(2)

Grupul la nivel nalt privind supravegherea financiar n UE, prezidat de Jacques de Larosire, a invitat Uniunea s
pun la punct un set de reglementri financiare mai armonizat. n contextul viitoarei arhitecturi europene n
domeniul supravegherii, Consiliul European din 18 i 19 iunie 2009 a subliniat necesitatea stabilirii unui cadru de
reglementare unic la nivel european, aplicabil tuturor instituiilor financiare de pe piaa intern.

(3)

Prin urmare, noua legislaie ar trebui s includ dou instrumente legislative diferite, i anume o directiv i
prezentul regulament. mpreun, cele dou instrumente ar urma s formeze cadrul legal care va guverna
cerinele aplicabile firmelor de investiii, pieelor reglementate i prestatorilor de servicii care au obligaii de
raportare. Prin urmare, prezentul regulament ar trebui citit mpreun cu directiva. Nevoia de a stabili un set
unic de norme pentru toate instituiile cu privire la anumite cerine, de a evita posibilul arbitraj de reglementare
i de a le oferi participailor la pia mai mult certitudine juridic i un grad mai mic de complexitate a normelor
justific utilizarea unei baze juridice care permite elaborarea unui regulament. Pentru a ndeprta i ultimele
obstacole din calea bunei desfurri a tranzaciilor, precum i denaturrile majore ale concurenei rezultate din
diferenele dintre legislaiile naionale i pentru a preveni apariia unor eventuale noi obstacole i denaturri ale
concurenei de acest gen, este necesar s se adopte un regulament care s impun norme uniforme, aplicabile n
toate statele membre. Acest act legislativ direct aplicabil are ca obiectiv s contribuie n mod decisiv la buna

(1 )
(2 )
(3 )
(4 )

JO C 161, 7.6.2012, p. 3.
JO C 143, 22.5.2012, p. 74.
Poziia Parlamentului European din 15 aprilie 2014 (nepublicat nc n Jurnalul Oficial) i Decizia Consiliului din 13 mai 2014.
Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 21 aprilie 2004 privind pieele instrumentelor financiare, de
modificare a Directivelor 85/611/CEE i 93/6/CEE ale Consiliului i a Directivei 2000/12/CE a Parlamentului European i a Consiliului
i de abrogare a Directivei 93/22/CEE a Consiliului (JO L 145, 30.4.2004, p. 1).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/85

funcionare a pieei interne i ar trebui, n consecin, s se bazeze pe articolul 114 din Tratatul privind
funcionarea Uniunii Europene (TFUE), interpretat n conformitate cu jurisprudena Curii de Justiie a Uniunii
Europene.
(4)

Directiva 2004/39/CE a stabilit norme menite s asigure transparena pretranzacionare i posttranzacionare a

tranzaciilor cu aciuni admise la tranzacionare pe piee reglementate, precum i raportarea ctre autoritile
competente a tranzaciilor cu instrumente financiare admise la tranzacionare pe piee reglementate. Directiva
trebuie reformat pentru a reflecta n mod corespunztor evoluiile de pe pieele financiare, pentru a soluiona
deficienele existente i pentru a remedia lacunele ieite la iveal, ntre altele, n contextul crizei financiare.

(5)

Este necesar ca dispoziiile referitoare la tranzacionare i cerinele normative n materie de transparen s ia forma
unei legislaii aplicabile direct tuturor firmelor de investiii, care ar trebui s respecte reguli uniforme pe toate
pieele din Uniune, cu scopul de a asigura aplicarea uniform a unui cadru legislativ unic, de a consolida ncrederea
n transparena pieelor din ntreaga Uniune, de a reduce complexitatea normelor i costurile de punere n
conformitate suportate de firmele de investiii, n special n cazul instituiilor financiare care opereaz transfron
talier, i de a contribui la eliminarea denaturrilor concurenei. Adoptarea unui regulament care s asigure apli
cabilitatea direct este cea mai potrivit modalitate de ndeplinire a acestor obiective n materie de reglementare i
de a asigura existena unor condiii uniforme prin evitarea cerinelor naionale divergente rezultate n urma
transpunerii unei directive.

(6)

Este important s se asigure faptul c tranzacionarea instrumentelor financiare se desfoar, pe ct posibil, n

locuri organizate i c toate aceste locuri sunt reglementate n mod corespunztor. n cadrul creat de Directiva
2004/39/CE au aprut unele sisteme de tranzacionare care nu au fost acoperite n mod corespunztor de regimul
de reglementare. Orice sistem de tranzacionare a instrumentelor financiare, cum ar fi entitile cunoscute n
prezent ca reele de brokeri care opereaz n sistem crossing, ar trebui n viitor reglementate n mod corespunztor
i ar trebui autorizate n cadrul unuia dintre tipurile de locuri de tranzacionare multilateral sau ca operator
independent n condiiile stabilite n prezentul regulament i n Directiva 2014/65/UE (1).

(7)

Termenii de pia reglementat i sistem multilateral de tranzacionare (MTF) ar trebui clarificai i ar trebui s
fie n continuare strns legai unul de cellalt, astfel nct s reias c acoper efectiv aceleai funcii de tran
zacionare organizat. Definiiile ar trebui s exclud sistemele bilaterale n cadrul crora o firm de investiii
angajeaz fiecare tranzacie pe cont propriu, chiar i n calitate de contraparte care nu prezint riscuri, interpus
ntre cumprtor i vnztor. Pieelor reglementate i MTF-urile nu ar trebui s li se permit s execute ordinele
clienilor angajnd capitaluri proprii. Termenul sisteme include toate pieele care sunt alctuite dintr-un ansamblu
de norme i dintr-o platform de tranzacionare, precum i cele a cror funcionare se bazeaz numai pe un
ansamblu de norme. Pieele reglementate i MTF-urile nu sunt obligate s exploateze un sistem tehnic pentru
compararea ordinelor i ar trebui s poat utiliza alte protocoale de tranzacionare, inclusiv sisteme n cadrul crora
utilizatorii au posibilitatea de a tranzaciona contrar cotaiilor pe care le solicit de la mai muli furnizori. O pia
care se compune doar dintr-un ansamblu de norme care reglementeaz aspectele legate de acceptarea de membri,
de acceptarea instrumentelor la tranzacionare, de tranzaciile dintre membri, de raportarea tranzaciilor i, dup
caz, de obligaiile de transparen este o pia reglementat sau un MTF n sensul prezentului regulament, iar
tranzaciile ncheiate n conformitate cu aceste norme sunt considerate ca fiind ncheiate n temeiul unui sistem de
pia reglementat sau al unui MTF. Expresia interese de cumprare sau de vnzare trebuie neleas n sens larg,
ca incluznd ordinele, cotaiile i exprimarea interesului.
Una dintre cerinele importante este obligaia ca interesele s fie reunite n sistem prin norme nediscreionare
stabilite de operatorul sistemului. Aceast cerin implic faptul c aceast reunire se efectueaz conform normelor
sistemului sau n cadrul protocoalelor sau procedurilor sale operaionale interne (inclusiv al procedurilor informa
tice). Prin norme nediscreionare se neleg normele care nu las pieei reglementate, operatorului de pia firmei
de investiii care opereaz un MTF nicio marj de intervenie discreionar asupra interaciunii intereselor
exprimate. Definiiile impun ca aceste interese s fie reunite astfel nct confruntarea lor s conduc la un
contract, ceea ce survine dac executarea are loc n conformitate cu normele sistemului sau cu protocoalele sau
procedurile sale operaionale interne.

(8)

Pentru a crete transparena i eficiena pieelor financiare ale Uniunii i pentru a asigura condiii egale de
concuren pentru diferitele locuri care ofer servicii de tranzacionare multilaterale este necesar s se introduc
o nou categorie de loc de tranzacionare, acea de sistem organizat de tranzacionare (OTF) pentru obligaiuni,
produse financiare structurate, certificate de emisii i instrumente financiare derivate, i s se asigure c acesta este
reglementat n mod corespunztor i c aplic norme nediscriminatorii pentru accesul la sistem. Definiia pentru
aceast categorie este general, astfel nct s poat include, n prezent i n viitor, toate tipurile de executare i
desfurare organizat a tranzaciilor care nu corespund funciilor sau specificaiilor prevzute de reglementri
pentru locurile de tranzacionare existente. n consecin, se impune aplicarea unor cerine organizaionale i a
unor reguli de transparen adecvate, care s permit descoperirea eficient a preurilor. Noua categorie include

(1) Directiva 2014/65/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 15 mai 2014 privind pieele instrumentelor financiare i de
modificare a Directivei 2002/92/CE i a Directivei 2011/61/UE (a se vedea pagina 349 din prezentul Jurnal Oficial).

L 173/86

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

sistemele de ncruciare a ordinelor, care pot fi descrise ca sisteme electronice de corelare la nivel intern, exploatate
de firme de investiii, care execut ordinele unor clieni ncrucindu-le cu cele ale altor clieni. Noua categorie
cuprinde i sisteme eligibile pentru tranzacionarea instrumentelor financiare derivate eligibile pentru compensare i
suficient de lichide.
Ea nu ar trebui s includ sistemele n care nu are loc o executare sau organizare real a tranzaciilor, cum ar fi
panourile de afiaj utilizate pentru promovarea publicitar a intereselor de vnzare i cumprare, alte entiti care
agreg sau grupeaz interese poteniale de vnzare sau cumprare, servicii electronice de confirmare posttran
zacionare sau comprimarea portofoliilor, care atenueaz riscurile neasociate pieei din actualele portofolii de
instrumente financiare derivate fr a modifica riscul de pia al portofoliilor. Comprimarea portofoliului poate
fi asigurat de o serie de firme care nu sunt reglementate ca atare de prezentul regulament sau de Directiva
2014/65/UE, cum ar fi contraprile centrale (CPC) sau registrele centrale, precum i de firmele de investiii sau de
operatorii de pia. Este necesar s se precizeze faptul c, n cazul n care firme de investiii i operatori de pia
efectueaz comprimri de portofolii, anumite dispoziii din prezentul regulament i din Directiva 2014/65/UE nu
se aplic n raport cu comprimarea portofoliilor. ntruct depozitarii centrali de valori mobiliare (CSD) vor face
obiectul acelorai cerine ca firmele de investiii atunci cnd presteaz anumite servicii de investiii sau desfoar
anumite activiti de investiii, dispoziiile prezentului regulament i ale Directivei 2014/65/UE nu ar trebui s li se
aplice firmelor care nu intr sub incidena respectivelor acte atunci cnd efectueaz comprimri de portofolii.
(9)

Aceast nou categorie, numit OTF, va completa tipurile existente de locuri de tranzacionare. n timp ce pieele
reglementate i MTF-urile au norme nediscreionare privind executarea tranzaciilor, operatorul unui OTF ar trebui
s procedeze la executarea ordinelor pe baz discreionar, sub rezerva unor cerine referitoare la transparena
pretranzacionare, acolo unde este cazul, precum i a obligaiilor de bun execuie. n consecin, tranzaciilor
ncheiate n cadrul unui OTF exploatat de o firm de investiii sau de un operator de pia ar trebui s li se aplice
obligaii legate de conduita profesional, buna execuie i tratarea ordinelor clienilor. n plus, orice operator de
pia autorizat s exploateze un OTF ar trebui s respecte capitolul 1 din Directiva 2014/65/UE privind condiiile i
procedurile de autorizare aplicabile firmelor de investiii. Firma de investiii sau operatorul de pia care exploateaz
un OTF ar trebui s poat exercita competene discreionare la dou niveluri diferite: n primul rnd, atunci cnd
decide s plaseze un ordin ntr-un OTF sau s l retrag din nou i n al doilea rnd, atunci cnd decide s nu
coreleze un anumit ordin cu ordinele disponibile n sistem la un moment dat, cu condiia ca aceasta s fie n
conformitate cu instruciunile specifice primite de la clieni i cu obligaiile de bun execuie.
Pentru sistemul care ncrucieaz ordinele clienilor, operatorul ar trebui s poat decide dac, n ce moment i n
ce msur dorete s coreleze dou sau mai multe ordine n cadrul sistemului. n conformitate cu articolul 20
alineatele (1), (2), (4) i (5) din Directiva 2014/65/UE i fr a aduce atingere articolului 20 alineatul (3) din
Directiva 2014/65/UE, firma ar trebui s poat facilita negocierea dintre clieni, astfel nct s reuneasc dou sau
mai multe interese de tranzacionare, potenial compatibile, n cadrul unei tranzacii. La ambele niveluri
discreionare, operatorul de OTF trebuie s i respecte obligaiile ce i revin n temeiul articolelor 18 i 27 din
Directiva 2014/65/UE. Operatorul de pia sau firma de investiii care exploateaz un OTF ar trebui s le explice n
mod clar utilizatorilor locului de tranzacionare cum i va exercita competenele discreionare. Avnd n vedere c
un OTF constituie o adevrat platform de tranzacionare, operatorul platformei ar trebui s fie neutru. Aadar,
firma de investiii sau operatorul de pia care exploateaz OTF ar trebui s fac obiectul unor cerine legate de
executarea nediscriminatorie, i nici firma de investiii, nici operatorul de pia care exploateaz OTF i nici o alt
entitatea care face parte din acelai grup sau din aceeai persoan juridic din care face parte firma de investiii sau
operatorul de pia nu ar trebui s aib permisiunea de a executa ordine ale clienilor n cadrul unui OTF angajnd
capitalul su propriu.
n vederea facilitrii executrii unuia sau mai multor ordine din partea clienilor referitoare la obligaiuni, produse
financiare structurate, certificate de emisii i instrumente financiare derivate care nu au fost declarate ca fcnd
obiectul obligaiei de compensare n conformitate cu articolul 5 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 al Parla
mentului European i al Consiliului (1), unui operator OTF i este permis utilizarea tranzacionrii simultane pe
cont propriu n sensul Directivei 2014/65/UE, cu condiia aprobrii de ctre client a acestui proces. n ceea ce
privete instrumentele de datorie suveran pentru care nu exist o pia lichid, o firm de investiii sau un
operator de pia care exploateaz un OTF ar trebui s poat iniia tranzacii pe cont propriu cu excepia
tranzacionrilor simultane pe cont propriu. Atunci cnd se utilizeaz tranzacionri simultane pe cont propriu,
trebuie s se respecte toate cerinele de transparen pretranzacionare i posttranzacionare, precum i toate
obligaiile de bun execuie. Operatorul OTF sau orice entitate care face parte din acelai grup sau din aceeai
persoan juridic din care face parte firma de investiii sau operatorul de pia nu ar trebui s acioneze ca operator
independent n OTF pe care l exploateaz. Mai mult, operatorul unui OTF ar trebui s fie supus acelorai obligaii
precum un MTF n ceea ce privete buna gestionare a potenialelor conflicte de interese.

(10)

Activitile organizate de tranzacionare ar trebui s se desfoare n locuri reglementate i s fie complet trans
parente, att nainte, ct i dup tranzacionare. Aadar, cerinele legate de transparen, calibrate corespunztor,
trebuie s se aplice tuturor tipurilor de locuri de tranzacionare i tuturor instrumentelor financiare tranzacionate
n cadrul acestora.

(1) Regulamentul (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European i al Consiliului din 4 iulie 2012 privind instrumentele financiare
derivate extrabursiere, contraprile centrale i registrele centrale de tranzacii (JO L 201, 27.7.2012, p. 1).

12.6.2014

(11)

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/87

Pentru a asigura desfurarea unui volum mai mare de tranzacii n locurile de tranzacionare reglementate i de
ctre operatorii independeni, n prezentul regulament ar trebui s se introduc, pentru firmele de investiii, o
obligaie de tranzacionare a aciunilor admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau tranzacionate ntr-un
loc de tranzacionare. Potrivit acestei obligaii de tranzacionare, firmele de investiii sunt obligate s ntreprind
toate tranzaciile, inclusiv cele pe cont propriu i cele realizate la executarea ordinelor clienilor pe o pia
reglementat, printr-un MTF, printr-un operator independent sau ntr-un loc de tranzacionare echivalent dintr-o
ar ter. Cu toate acestea, dac exist un motiv legitim, ar trebui prevzut o excepie de la aceast obligaie de
tranzacionare. Astfel de motive legitime pot aprea atunci cnd tranzaciile sunt nesistematice, ad-hoc, neregulate
i sporadice sau sunt de natur tehnic, precum renunrile, care nu contribuie la procesul de descoperire a
preului. O astfel de excepie de la aceast obligaie de tranzacionare nu ar trebui utilizat pentru eludarea
restriciilor ce vizeaz utilizarea derogrii de la preul de referin i a derogrii de la preul negociat sau pentru
exploatarea unei reele de brokeri care opereaz n sistem crossing sau a unui alt sistem de ncruciare.
Posibilitatea de a realiza tranzaciile printr-un operator independent nu aduce atingere regimului prevzut n
prezentul regulament cu privire la operatorii independeni. Se urmrete ca, atunci cnd firma de investiii
nsi ndeplinete criteriile aplicabile specificate n prezentul regulament, pentru a putea fi considerat operator
independent pentru aciunea respectiv, tranzacia s poat fi realizat n modul menionat. Dac, ns, nu este
considerat operator independent pentru aciunea n cauz, firma de investiii ar trebui totui s poat realiza
tranzacia printr-un alt operator independent, atunci cnd acest lucru este n concordan cu obligaiile de bun
execuie ce i revin i aceast opiune i este disponibil. De asemenea, pentru a asigura reglementarea corespun
ztoare a tranzacionrilor multilaterale cu aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate
i alte instrumente financiare similare, o firm de investiii care exploateaz un sistem de corelare la nivel intern pe
baz multilateral ar trebui s fie autorizat ca MTF. Ar trebui precizat faptul c dispoziiile privind buna execuie
stabilite n Directiva 2014/65/UE ar trebui aplicate astfel nct s nu aduc atingere obligaiilor de tranzacionare ce
decurg din prezentul regulament.

(12)

Tranzacionarea certificatelor de depozit, a fondurilor tranzacionate la burs, a certificatelor, a instrumentelor

financiare similare i a altor aciuni dect cele admise la tranzacionare pe o pia reglementat are loc n general n
acelai mod i ndeplinete un scop economic aproape identic cu cel al tranzacionrii aciunilor admise la
tranzacionare pe o pia reglementat. Aadar, dispoziiile n materie de transparen aplicabile aciunilor
admise la tranzacionare pe piee reglementate ar trebui extinse i n ceea ce privete aceste instrumente financiare.

(13)

Cu toate c, n principiu, se admite necesitatea unui sistem de derogri de la cerinele de transparen pretran
zacionare pentru a sprijini funcionarea eficient a pieelor, dispoziiile n materie de derogare aplicabile cu privire
la aciuni n temeiul Directivei 2004/39/CE i al Regulamentului (CE) nr. 1287/2006 al Comisiei (1) trebuie
analizate pentru a se stabili dac mai sunt adecvate n ceea ce privete sfera de aplicare i condiiile aplicabile.
Pentru a asigura aplicarea uniform a derogrilor de la cerinele de transparen pretranzacionare n ceea ce
privete aciunile i eventual i alte instrumente financiare similare i produse altele dect aciunile, pentru
modele de pia i tipuri i volume de ordine specifice, Autoritatea European de Supraveghere (Autoritatea
pentru Valori Mobiliare i Piee), nfiinat prin Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European i
al Consiliului (2) (ESMA), ar trebui s evalueze compatibilitatea solicitrilor individuale de aplicare a derogrilor cu
regulile prevzute n prezentul regulament i n actele delegate prevzute n prezentul regulament. Evaluarea ESMA
ar trebui s ia forma unui aviz, n conformitate cu articolul 29 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010. n plus,
ESMA ar trebui s analizeze derogrile existente pentru aciuni ntr-un interval de timp adecvat i s stabileasc,
conform aceleiai proceduri, dac acestea respect n continuare dispoziiile prezentului regulament i ale actelor
delegate viitoare prevzute n prezentul regulament.

(14)

Criza financiar a evideniat o serie de deficiene legate de modul n care se pun la dispoziia participanilor la pia
informaii referitoare la posibilitile de tranzacionare i la preurile instrumentelor financiare altele dect aciunile,
mai exact n ceea ce privete momentul ales, granularitatea, accesul egal i fiabilitatea. Este necesar s se introduc
cerine bine plasate n timp de transparen pretranzacionare i posttranzacionare, care s in cont de diferitele
caracteristici i structuri de pia ale anumitor tipuri de instrumente financiare, altele dect aciunile, i s fie
calibrate pentru diferite tipuri de sisteme de tranzacionare, inclusiv sisteme pe baz de registru de ordine sau pe
baz de cotaii, sisteme hibride, sisteme de tranzacionare cu licitaie periodic i sisteme de tranzacionare vocale.
Pentru a crea un cadru solid n materie de transparen pentru toate instrumentele financiare relevante, aceste
cerine ar trebui s se aplice obligaiunilor, produselor financiare structurate, certificatelor de emisii i instru
mentelor financiare derivate tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare. Prin urmare, derogrile de la cerinele
de transparen pretranzacionare i adaptrile cerinelor n legtur cu publicarea decalat ar trebui s fie dispo
nibile numai n anumite cazuri stabilite.

(1) Regulamentul (CE) nr. 1287/2006 al Comisiei din 10 august 2006 de punere n aplicare a Directivei 2004/39/CE a Parlamentului
European i a Consiliului privind obligaiile ntreprinderilor de investiii de pstrare a evidenei i nregistrrilor, raportarea tran
zaciilor, transparena pieei, admiterea de instrumente financiare n tranzacii i definiia termenilor n sensul directivei n cauz (JO
L 241, 2.9.2006, p. 1).
(2) Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European i al Consiliului din 24 noiembrie 2010 de instituire a Autoritii
Europene de Supraveghere (Autoritatea European pentru Valori Mobiliare i Piee), de modificare a Deciziei nr. 716/2009/CE i de
abrogare a Deciziei 2009/77/CE a Comisiei (JO L 331, 15.12.2010, p. 84).

L 173/88

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(15)

Este necesar s se introduc un nivel adecvat de transparen n tranzacionare pe pieele de obligaiuni, produse
financiare structurate i instrumente financiare derivate, pentru a facilita evaluarea produselor i eficiena formrii
preurilor. Produsele financiare structurate ar trebui s includ n special titluri garantate de active conform
definiiei de la articolul 2 punctul 5 din Regulamentul (CE) nr. 809/2004 al Comisiei (1), care cuprind, printre
altele, obligaiuni garantate cu active.

(16)

Pentru a asigura uniformitatea condiiilor aplicabile diferitelor locuri de tranzacionare, ar trebui ca aceleai cerine
de transparen pretranzacionare i posttranzacionare s se aplice tuturor tipurilor de locuri de tranzacionare.
Cerinele de transparen ar trebui s fie calibrate pentru diferite tipuri de instrumente financiare, inclusiv titluri de
capital, obligaiuni i instrumente financiare derivate, innd cont de interesele investitorilor i ale emitenilor,
inclusiv ale emitenilor de obligaiuni de stat, i de lichiditatea pieei. Cerinele ar trebui calibrate pentru diferite
tipuri de tranzacionare, inclusiv sisteme pe baz de ordine sau de cotaii, cum ar fi sistemele de tip cerere de
ofert, precum i sisteme de brokeraj hibride sau vocale i ele ar trebui, de asemenea, s in cont de mrimea
tranzaciilor, inclusiv de cifra de afaceri i de alte criterii pertinente.

(17)

Pentru a evita un eventual impact negativ asupra procesului de formare a preurilor, este necesar s se introduc un
mecanism adecvat de plafonare a volumului pentru ordinele plasate n sisteme care se bazeaz pe o metodologie de
tranzacionare conform creia preul este determinat n funcie de un pre de referin, precum i pentru anumite
tranzacii negociate. Acest mecanism ar trebui s aib un dublu plafon: un plafon pentru volum aplicat fiecrui loc
de tranzacionare care utilizeaz aceste derogri, astfel nct n fiecare loc de tranzacionare s poat fi realizat
numai un anumit procentaj din tranzacii, precum i un plafon general pentru volum, a crui depire ar conduce
la suspendarea utilizrii acestor derogri la nivelul ntregii Uniuni. Referitor la tranzaciile negociate, acest
mecanism ar trebui s se aplice doar tranzaciilor realizate n cadrul actualului spread ponderat la volum
reflectat n registrul de ordine sau n cotaiile formatorilor de pia din locul de tranzacionare care exploateaz
sistemul respectiv. Ar trebui s exclud tranzaciile negociate cu aciuni nelichide, certificate de depozit, fonduri
tranzacionate la burs, certificate sau alte instrumente financiare similare i tranzaciile care fac obiectul altor
condiii dect preul curent al pieei, ntruct nu contribuie la procesul de formare a preurilor.

(18)

Pentru a garanta c tranzaciile efectuate extrabursier nu pun n pericol descoperirea eficient a preurilor sau
condiiile de concuren echitabile i transparente dintre modalitile de tranzacionare, ar trebui s se aplice cerine
adecvate de transparen pretranzacionare firmelor de investiii care efectueaz pe cont propriu tranzacii cu
instrumente financiare extrabursiere, n msura n care acest demers are loc n calitatea lor de operatori inde
pendeni i pentru aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate sau alte instrumente
financiare similare pentru care exist o pia lichid i pentru obligaiuni, produse financiare structurate, certificate
de emisii i instrumente financiare derivate care se tranzacioneaz ntr-un loc de tranzacionare i pentru care
exist o pia lichid.

(19)

O firm de investiii care execut ordinele clienilor angajndu-i capitalurile proprii ar trebui considerat operator
independent, cu excepia cazului n care tranzaciile se desfoar n afara unui loc de tranzacionare n mod
ocazional, ad hoc sau neregulat. Astfel, operatorii independeni ar trebui definii ca firme de investiii care, n mod
organizat, frecvent, sistematic i substanial, tranzacioneaz pe cont propriu, executnd ordinele clienilor n afara
unui loc de tranzacionare. Cerinele din prezentul regulament referitoare la operatorii independeni ar trebui s se
aplice firmelor de investiii doar n raport cu fiecare instrument financiar n parte, de exemplu, la nivel de cod ISIN,
n care acestea sunt operatori independeni. Pentru a asigura aplicarea obiectiv i efectiv a definiiei operatorilor
independeni n cazul firmelor de investiii, ar trebui s existe pentru operatorii independeni un prag prestabilit,
care s specifice cu exactitate ce se nelege prin mod frecvent, sistematic i substanial.

(20)

Spre deosebire de un sistem organizat de tranzacionare, care este un sistem sau mecanism n cadrul cruia
interacioneaz multiple interese de vnzare i cumprare ale unor tere pri, un operator independent nu ar
trebui s fie autorizat s reuneasc interese de vnzare i cumprare ale unor tere pri. De exemplu, o aa-numit
platform cu o singur entitate care tranzacioneaz, n cadrul creia tranzacionarea are ntotdeauna loc cu o
singur firm de investiii, ar trebui considerat drept operator independent, cu condiia s respecte cerinele incluse
n prezentul regulament. Cu toate acestea, o aa-numit platform care reunete mai multe entiti care tran
zacioneaz i care interacioneaz pentru acelai instrument financiar nu ar trebui considerat drept operator
independent.

(21)

Operatorii independeni ar trebui s poat decide, n funcie de politica lor comercial i n mod obiectiv i
nediscriminatoriu, cror clieni le acord acces la cotaiile lor, fcnd distincia ntre diferitele categorii de clieni
i ar trebui s aib i dreptul s in seama de distinciile dintre clieni, de exemplu n legtur cu riscul de credit.
Operatorii independeni nu ar trebui s fie obligai s publice cotaii ferme, s execute ordinele clienilor i s

(1) Regulamentul (CE) nr. 809/2004 al Comisiei din 29 aprilie 2004 de punere n aplicare a Directivei 2003/71/CE a Parlamentului
European i a Consiliului n ceea ce privete informaiile coninute n prospectele, structura prospectelor, includerea de informaii prin
trimiteri, publicarea prospectelor i difuzarea comunicatelor cu caracter publicitar (JO L 149, 30.4.2004, p. 1).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/89

acorde acces la cotaiile lor pentru tranzaciile de capital care depesc mrimea standard de pia i pentru alte
tranzacii dect cele de capital care depesc mrimea specific instrumentului financiar respectiv. Respectarea de
ctre operatorii independeni a obligaiilor lor ar trebui s fie verificat de ctre autoritile competente crora ar
trebui s li se pun la dispoziie informaiile de care au nevoie n acest scop.
(22)

Prezentul regulament nu i propune s impun aplicarea de norme de transparen pretranzacionare n cazul

tranzaciilor extrabursiere (OTC), altele dect cele desfurate printr-un operator independent.

(23)

Utilizatorii ar trebui s aib acces imediat i uor la datele despre pia, ntr-un format ct mai dezagregat, care s
le permit investitorilor i furnizorilor de servicii de date ai acestora s adapteze ct mai mult posibil soluiile
oferite. Aadar, datele privind transparena pretranzacionare i posttranzacionare ar trebui puse la dispoziia
publicului ntr-un mod degrupat, pentru a reduce costurile participanilor la pia care achiziioneaz date.

(24)

Directiva 95/46/CE a Parlamentului European i a Consiliului (1) i Regulamentul (CE) nr. 45/2001 al Parlamentului
European i al Consiliului (2) ar trebui s se aplice integral n ceea ce privete schimburile, transmiterea i
prelucrarea de ctre statele membre i ESMA a datelor cu caracter personal n sensul prezentului regulament, n
special al titlului IV.

(25)

Avnd n vedere acordul la care au ajuns prile n cadrul summitului G20 de la Pittsburgh din 25 septembrie
2009 cu privire la desfurarea tranzaciilor cu contracte pe instrumente financiare derivate extrabursiere standar
dizate n cadrul pieelor bursiere sau al platformelor de tranzacionare electronice, acolo unde este cazul, ar trebui
definit o procedur normativ formal de autorizare a tranzaciilor ntre contrapri financiare i contrapri
nefinanciare de mari dimensiuni, pentru toate instrumentele financiare derivate considerate a fi eligibile pentru
compensare, care sunt suficient de lichide pentru a avea loc n locuri de tranzacionare care fac obiectul unor
reglementri comparabile i care le permit participanilor s efectueze tranzacii cu mai multe contrapri. n
evaluarea nivelului suficient de lichiditate ar trebui s se in cont de caracteristicile pieei la nivel naional,
inclusiv de elemente precum numrul i tipul participanilor de pe o anumit pia, precum i de caracteristicile
tranzaciilor, cum ar fi dimensiunea i frecvena tranzaciilor pe piaa respectiv.
Piaa lichid a unei anumite clase de instrumente financiare derivate va fi caracterizat printr-un numr mare de
participani activi pe pia, inclusiv un mix adecvat de furnizori de lichiditate i de beneficiari de lichiditate, n
raport cu numrul de produse tranzacionate, care execut tranzacii frecvent, cu produse a cror mrime este sub
nivelul considerat nalt. O astfel de activitate pe pia ar trebui s fie indicat de un numr mare de cereri i oferte
n ateptare pentru instrumentul financiar derivat relevant care s duc la un spread mic pentru tranzaciile de
dimensiuni de pia normale. Evaluarea unei lichiditi suficiente ar trebui s recunoasc faptul c lichiditatea unui
instrument financiar derivat poate s varieze substanial n funcie de condiiile pieei i de ciclul de via al
instrumentului.

(26)

Date fiind, pe de o parte, acordul la care au ajuns prile n cadrul summitului G20 de la Pittsburgh din
25 septembrie 2009 cu privire la desfurarea tranzaciilor cu contracte pe instrumente financiare derivate extra
bursiere standardizate n cadrul pieelor bursiere sau al platformelor de tranzacionare electronice, acolo unde este
cazul i, pe de alt parte, gradul de lichiditate relativ mai sczut al diverselor instrumente financiare derivate
extrabursiere, se impune s se prevad o gam corespunztoare de locuri de tranzacionare n care s aib loc
tranzacii n baza angajamentelor asumate. Toate locurile eligibile ar trebui s fac obiectul unor cerine normative
strns aliniate n ceea ce privete aspectele organizaionale i operaionale, mecanismele de reducere a conflictelor
de interese, supravegherea tuturor activitilor de tranzacionare, transparena pretranzacionare i posttran
zacionare calibrat n funcie de instrumentele financiare i de tipul de sistem de tranzacionare, permind
interaciunea multiplelor interese de tranzacionare ale terelor pri. Pentru a mbunti lichiditatea i condiiile
de execuie, ar trebui totui s se prevad posibilitatea operatorilor din diversele locuri de tranzacionare de a
organiza tranzacii n baza acestui angajament ntre multiple pri tere, n mod discreionar.

(27)

Obligaia de a ncheia tranzacii cu instrumente financiare derivate aparinnd unei clase de instrumente financiare
derivate care a fost declarat ca fcnd obiectul obligaiei de tranzacionare pe o pia reglementat, un MTF, un
OTF sau ntr-un loc de tranzacionare dintr-o ar ter nu ar trebui s se aplice prilor componente ale serviciilor
de reducere a riscurilor posttranzacionare neformatoare de preuri care atenueaz riscurile neasociate pieei din
portofolii de instrumente financiare derivate, inclusiv portofoliile existente de instrumente financiare derivate
extrabursiere, n conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 648/2012, fr a modifica riscul de pia al portofoliilor.
n plus, dei este oportun s se prevad dispoziii specifice pentru comprimarea portofoliilor, prezentul regulament
nu are ca scop s previn utilizarea altor servicii de reducere a riscurilor posttranzacionare.

(1) Directiva 95/46/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 24 octombrie 1995 privind protecia persoanelor fizice n ceea ce
privete prelucrarea datelor cu caracter personal i libera circulaie a acestor date (JO L 281, 23.11.1995, p. 31).
(2) Regulamentul (CE) nr. 45/2001 al Parlamentului European i al Consiliului din 18 decembrie 2000 privind protecia persoanelor
fizice cu privire la prelucrarea datelor cu caracter personal de ctre instituiile i organele comunitare i privind libera circulaie a
acestor date (JO L 8, 12.1.2001, p. 1).

L 173/90

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(28)

Obligaia de tranzacionare stabilit pentru aceste instrumente derivate ar trebui s permit o concuren eficient
ntre locuri de tranzacionare eligibile. Ca atare, aceste locuri de tranzacionare nu ar trebui s aib posibilitatea de
a pretinde drepturi exclusive n raport cu instrumente financiare derivate supuse acestei obligaii de tranzacionare
care s mpiedice alte locuri de tranzacionare s ofere tranzacii cu instrumentele financiare respective. Pentru a
favoriza o concuren real ntre locurile de tranzacionare n ceea ce privete instrumentele financiare derivate, este
esenial ca acestea s aib acces nediscriminatoriu i transparent la CPC. Accesul nediscriminatoriu la CPC ar trebui
s nsemne c un loc de tranzacionare are dreptul la tratament nediscriminatoriu n ceea ce privete modul n care
sunt tratate contractele tranzacionate pe platforma sa n ceea ce privete cerinele n materie de garanii,
compensarea contractelor echivalente din punct de vedere economic, apelurile n marj ncruciate cu contracte
corelate compensate de aceeai CPC i tarifele de compensare nediscriminatorii.

(29)

Competenele autoritilor competente ar trebui completate de un mecanism explicit de interzicere sau

restricionare a comercializrii, distribuiei i vnzrii de instrumente financiare sau de depozite structurate care
genereaz motive grave de ngrijorare cu privire la protecia investitorilor, buna funcionare i integritatea pieelor
financiare ori de mrfuri sau stabilitatea ntregului sistem financiar sau al unei pri din acesta, alturi de
competene corespunztoare n materie de coordonare i intervenie pentru ESMA sau, pentru depozitele struc
turate, pentru Autoritatea european de supraveghere (Autoritatea bancar european) (ABE), instituit prin Regu
lamentul (UE) nr. 1093/2010 al Parlamentului European i al Consiliului (1). Exercitarea acestor competene de
ctre autoritile competente i, n cazuri excepionale, de ctre ESMA sau ABE ar trebui s depind de ndeplinirea
unor condiii specifice. Dac respectivele condiii sunt ndeplinite, autoritatea competent sau, n cazuri
excepionale, ESMA sau ABE ar trebui s aib competena de a impune o interdicie sau o restricie din motive
prudeniale nainte de comercializarea, distribuirea sau vnzarea unui instrument financiar sau a unui depozit
structurat ctre clieni.

Aceste competene nu implic cerina de a introduce sau a aplica o aprobare ori o autorizare de produs de ctre
autoritatea competent, ESMA sau ABE i nici nu scutesc firmele de investiii de responsabilitatea de a respecta
toate cerinele relevante prevzute n prezentul regulament i n Directiva 2014/65/UE. Se impune includerea
funcionrii corecte i a integritii pieelor de mrfuri drept criteriu de intervenie a autoritilor competente cu
scopul de a permite luarea de msuri care s contracareze posibilele externaliti negative de pe pieele de mrfuri
cauzate de activitile de pe pieele financiare. Acest lucru este valabil mai ales pe pieele produselor agricole al
cror scop este s asigure aprovizionarea populaiei n condiii sigure cu produse agricole. n aceste cazuri, msurile
ar trebui s fie coordonate cu autoritile competente pentru pieele de mrfuri vizate.

(30)

Autoritile competente ar trebui s comunice ESMA detalii cu privire la orice solicitare de reducere a unei poziii
n raport cu un contract pe instrumente financiare derivate, a oricror limite punctuale sau limite ale poziiilor ex
ante, pentru o mai bun coordonare i convergen n modul de aplicare a acestor competene. Datele eseniale cu
privire la limitele poziiilor ex ante aplicate de o autoritate competent ar trebui publicate pe site-ul de internet al
ESMA.

(31)

ESMA ar trebui s aib posibilitatea de a solicita de la orice persoan informaii cu privire la poziia sa n raport cu
un contract derivat, de a cere reducerea poziiei i de a limita posibilitatea unor persoane de a realiza tranzacii
individuale cu instrumente financiare derivate pe mrfuri. ESMA ar trebui s informeze apoi autoritile competente
relevante n legtur cu msurile pe care le propune i s fac publice aceste msuri.

(32)

Detaliile referitoare la tranzaciile cu instrumente financiare ar trebui comunicate autoritilor competente pentru ca
acestea s poat s detecteze i s investigheze eventualele cazuri de abuz de pia i s monitorizeze funcionarea
corect i organizat a pieelor i activitile firmelor de investiii. Domeniul de aplicare al supravegherii respective
cuprinde toate instrumentele financiare tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare i instrumentele financiare care
au ca activ suport un instrument financiar tranzacionat ntr-un loc de tranzacionare sau un index ori un co
compus din instrumente financiare tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare. Obligaia ar trebui s se aplice
indiferent dac astfel de tranzacii cu oricare dintre aceste instrumente financiare au fost sau nu efectuate ntr-un
loc de tranzacionare. Pentru a evita impunerea de sarcini administrative inutile firmelor de investiii, instrumentele
financiare care nu prezint riscul de a face obiectul unor abuzuri de pia ar trebui scutite de obligaia de raportare.
Rapoartele ar trebui s foloseasc un identificator al persoanelor juridice n conformitate cu angajamentele G20.
ESMA ar trebui s prezinte Comisiei un raport privind funcionarea acestor raportri ctre autoritile competente
iar Comisia ar trebui s ia msuri pentru a propune modificri, dac este cazul.

(1) Regulamentul (UE) nr. 1093/2010 al Parlamentului European i al Consiliului din 24 noiembrie 2010 de instituire a Autoritii
europene de supraveghere (Autoritatea bancar european), de modificare a Deciziei nr. 716/2009/CE i de abrogare a Deciziei
2009/78/CE a Comisiei (JO L 331, 15.12.2010, p. 12).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/91

(33)

Operatorul unui loc de tranzacionare ar trebui s ofere autoritii sale competente date de referin relevante
despre instrumentul financiar. Aceste notificri urmeaz s fie transmise de autoritile competente, fr ntrziere,
ctre ESMA, care ar trebui s le publice imediat pe site-ul su de internet, pentru a le permite ESMA i autoritilor
competente s utilizeze, s analizeze i s fac schimb de rapoarte privind tranzaciile.

(34)

Pentru a-i ndeplini rolul de instrumente de monitorizare a pieei, rapoartele privind tranzaciile ar trebui s
identifice persoana care a luat decizia de a investi, precum i pe cele responsabile de executarea acesteia. Pe lng
regimul de transparen prevzut n Regulamentul (UE) nr. 236/2012 al Parlamentului European i a Consiliului (1),
evaluarea vnzrilor n lips ofer informaii suplimentare utile care permit autoritilor competente s monito
rizeze nivelurile de vnzare n lips. Autoritile competente trebuie s aib acces deplin la evidene n orice etap
de executare a ordinului, ncepnd cu decizia iniial de tranzacionare i pn la execuie. Aadar, firmele de
investiii ar trebui s in evidena tuturor ordinelor i a tuturor tranzaciilor lor cu instrumente financiare, iar
operatorii de platforme au obligaia de a ine evidena tuturor ordinelor intrate n sistemele lor. ESMA ar trebui s
coordoneze schimbul de informaii dintre autoritile competente pentru a se asigura c au acces la evidenele
referitoare la tranzacii i ordine cu instrumente financiare aflate sub supravegherea acestora, inclusiv la cele care au
avut loc pe platforme care funcioneaz n afara teritoriului lor.

(35)

Ar trebui s se evite dubla raportare a acelorai informaii. Rapoartele transmise registrelor centrale de tranzacii
recunoscute sau nregistrate conform Regulamentului (UE) nr. 648/2012 pentru instrumentele financiare relevante,
care conin toate informaiile solicitate n scopul raportrii cu privire la tranzaciile efectuate, nu ar trebui transmise
autoritilor competente, deoarece registrele centrale de tranzacii sunt cele care ar trebui s fac acest lucru.
Regulamentul (UE) nr. 648/2012 ar trebui modificat n acest sens.

(36)

Schimbul sau transmiterea de informaii de ctre autoritile competente ar trebui s se fac n conformitate cu
normele privind transferul datelor cu caracter personal prevzute de Directiva 95/46/CE. Schimbul sau transmiterea
de informaii de ctre ESMA ar trebui s se fac n conformitate cu normele privind transferul datelor cu caracter
personal prevzute n Regulamentul (CE) nr. 45/2001, care ar trebui s se aplice integral prelucrrii datelor cu
caracter personal n sensul prezentului regulament.

(37)

Regulamentul (UE) nr. 648/2012 prevede criteriile conform crora anumite clase de instrumente financiare derivate
extrabursiere ar trebui supuse obligaiei de compensare. Regulamentul n cauz prevede msuri de combatere a
denaturrilor concurenei prin impunerea accesului nediscriminatoriu la CPC care ofer servicii de compensare
pentru instrumente financiare derivate extrabursiere n locurile de tranzacionare i a accesului nediscriminatoriu la
fluxuri de date ale locurilor de tranzacionare pentru CPC care ofer servicii de compensare a instrumentelor
financiare derivate extrabursiere. Deoarece instrumentele financiare derivate extrabursiere se definesc ca fiind
contracte derivate a cror execuie nu are loc pe piee reglementate, este nevoie s se introduc cerine similare
pentru pieele reglementate n temeiul prezentului regulament. Instrumentele financiare derivate tranzacionate pe
piee reglementate ar trebui, la rndul lor, s fie compensate central.

(38)

Pe lng cerinele Directivei 2004/39/CE i ale Directivei 2014/65/UE prin care se interzice statelor membre s
restricioneze fr motiv accesul la infrastructura posttranzacionare, cum ar fi sistemele de CPC i de decontare,
este necesar ca prezentul regulament s elimine i alte bariere comerciale care pot fi folosite pentru a preveni
concurena n sectorul compensrii instrumentelor financiare. Pentru a se evita practicile discriminatorii, CPC ar
trebui s accepte s compenseze tranzacii executate n diferite locuri de tranzacionare, n msura n care acestea
din urm respect cerinele operaionale i tehnice stabilite de CPC, inclusiv cerinele privind gestionarea riscurilor.
Accesul ar trebui acordat de ctre o CPC numai dac se respect anumite criterii de acces specificate n standardele
tehnice de reglementare. n cazul CPC nou-nfiinate care, la momentul intrrii n vigoare a prezentului regulament,
sunt autorizate sau recunoscute de mai puin de trei ani n ceea ce privete valorile mobiliare i instrumentele pieei
monetare, autoritile competente ar trebui s aib posibilitatea de a aproba o perioad de tranziie de maximum
doi ani i jumtate nainte ca acestea s fie expuse la un acces deplin i nediscriminatoriu n legtur cu valorile
mobiliare i instrumentele pieei monetare. Cu toate acestea, dac decide s se prevaleze de regimul de tranziie, o
CPC nu ar trebui s poat beneficia de drepturile de acces la locuri de tranzacionare n temeiul prezentului
regulament pe durata regimului de tranziie. Mai mult, pe durata regimului de tranziie, niciun loc de tran
zacionare cu legturi strnse cu respectiva CPC nu ar trebui s poat beneficia de drepturile de acces la o CPC
n temeiul prezentului regulament.

(1) Regulamentul (UE) nr. 236/2012 al Parlamentului European i al Consiliului din 14 martie 2012 privind vnzarea n lips i anumite
aspecte ale swapurilor pe riscul de credit (JO L 86, 24.3.2012, p. 1).

L 173/92

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(39)

Regulamentul (UE) nr. 648/2012 stabilete condiiile n care ar trebui s se acorde accesul nediscriminatoriu ntre
CPC-uri i locurile de tranzacionare n ceea ce privete instrumentele financiare derivate extrabursiere. Regula
mentul (UE) nr. 648/2012 definete instrumentele financiare derivate extrabursiere ca fiind instrumente financiare
derivate a cror executare nu are loc pe o pia reglementat sau pe o pia dintr-o ar ter considerat a fi
echivalent cu o pia reglementat n conformitate cu articolul 19 alineatul (6) din Directiva 2004/39/CE. Pentru a
evita eventualele lacune sau suprapuneri i pentru a asigura consecvena dintre Regulamentul (UE) nr. 648/2012 i
prezentul regulament, cerinele prevzute n prezentul regulament referitoare la accesul nediscriminatoriu dintre
CPC i locurile de tranzacionare se aplic instrumentelor financiare derivate tranzacionate pe piee reglementate
sau pe o pia dintr-o ar ter considerat echivalent cu o pia reglementat n conformitate cu Directiva
2014/65/UE, precum i tuturor instrumentelor financiare nederivate.

(40)

Locurile de tranzacionare ar trebui s aib obligaia de a oferi acces i fluxuri de date (feeduri), n mod transparent
i nediscriminatoriu, CPC care doresc s compenseze tranzacii executate ntr-un loc de tranzacionare. Totui, acest
lucru nu ar trebui s fac necesar utilizarea acordurilor de interoperabilitate pentru compensarea tranzaciilor cu
instrumente financiare derivate i nici s genereze fragmentarea lichiditii ntr-un mod care s pun n pericol
funcionarea armonioas i ordonat a pieelor. Accesul ar trebui interzis de un loc de tranzacionare numai dac
nu se respect anumite criterii de acces specificate n standardele tehnice de reglementare. Referitor la instrumentele
financiare derivate tranzacionate la burs, ar fi disproporionat s se impun locurilor de tranzacionare mai mici,
n special celor cu legturi strnse cu CPC, s se conformeze imediat cerinelor privind accesul nediscriminatoriu
dac nu au dobndit nc capacitile tehnice pentru a putea s i desfoare activitatea n condiii echitabile de
concuren n raport cu cea mai mare parte a pieei de infrastructur posttranzacionare. Prin urmare, locurile de
tranzacionare care se situeaz sub pragul relevant ar trebui s aib opiunea de a fi exceptate, att ele nsele, ct i,
implicit, CPC aferente, de la cerinele de acces nediscriminatoriu pentru instrumentele financiare derivate tran
zacionate la burs, pentru o perioad de 30 de luni, cu posibilitatea unor rennoiri ulterioare. Dac un loc de
tranzacionare decide ns s fie exceptat, acesta nu ar trebui s poat beneficia, pe durata aplicrii exceptrii, de
drepturile de acces la o CPC n temeiul prezentului regulament.

Mai mult, pe durata aplicrii exceptrii, nicio CPC cu legturi strnse cu respectivul loc de tranzacionare nu ar
trebui s poat beneficia de drepturile de acces la un loc de tranzacionare n temeiul prezentului regulament.
Regulamentul UE nr. 648/2012 arat c, dac drepturile de proprietate comercial i intelectual sunt legate de
servicii financiare referitoare la contractele derivate, ar trebui ca licenele s fie disponibile n condiii proporionale,
echitabile, rezonabile i nediscriminatorii. Prin urmare, accesul la licene pentru valori de referin utilizate pentru a
determina valoarea instrumentelor financiare, precum i la informaiile referitoare la acestea ar trebui s fie puse la
dispoziia CPC i a altor locuri de tranzacionare pe baze proporionale, echitabile, rezonabile i nediscriminatorii i
orice licene ar trebui s fie emise n condiii comerciale rezonabile. Fr a aduce atingere aplicrii normelor n
materie de concuren, n cazul n care este elaborat o nou valoare de referin dup intrarea n vigoare a
prezentului regulament, obligaia de a acorda licene ar trebui s nceap dup 30 de luni de la nceperea
tranzacionrii sau de la admiterea la tranzacionare a unui instrument financiar care face referire la respectiva
valoare de referin. Accesul la licene este esenial pentru facilitarea accesului ntre locurile de tranzacionare i
CPC n temeiul articolelor 35 i 36, deoarece n caz contrar, regimurile de licen ar putea mpiedica n continuare
accesul ntre locurile de tranzacionare i CPC la care au solicitat acces.

Eliminarea barierelor i a practicilor discriminatorii va crete concurena n domeniul compensrii i tranzacionrii

instrumentelor financiare, va scdea costurile cu investiiile i cu mprumuturile, va elimina ineficienele i va
promova inovarea pe pieele din Uniune. Comisia ar trebui s continue s monitorizeze atent evoluia infras
tructurii posttranzacionare i, acolo unde este necesar, s intervin pentru a mpiedica apariia denaturrilor
concurenei pe piaa intern, n special n cazurile n care refuzul accesului la infrastructur sau la valori de
referin ncalc dispoziiile articolelor 101 i 102 din TFUE. Obligaiile de a acorda licene, prevzute n
prezentul regulament, nu aduc atingere obligaiei generale a deintorilor de valori de referin, conform
dreptului concurenei al Uniunii i articolelor 101 i 102 din TFUE n special, referitoare la accesul la valorile
de referin indispensabile pentru intrarea pe o pia nou. Aprobrile autoritilor competente de a nu aplica
drepturi de acces pentru perioade de tranziie nu reprezint autorizaii sau modificri ale autorizaiilor.

(41)

Prestarea de servicii de ctre societi din ri tere n Uniune face obiectul regimurilor i cerinelor naionale.
Aceste regimuri sunt foarte difereniate, iar firmele autorizate n baza acestora nu se bucur de libertatea de a
furniza servicii i de dreptul de stabilire n alt stat membru dect n cel n care sunt deja stabilite. Este necesar s se
introduc un cadru comun de reglementare la nivelul Uniunii. Acesta ar trebui s armonizeze cadrul fragmentat
care exist n prezent, s asigure certitudine i tratament uniform pentru societile din ri tere care doresc s aib
acces la pieele din Uniune, s garanteze c s-a realizat evaluarea de ctre Comisie a echivalenei efective a cadrului
prudenial i de conduit profesional din rile tere i s prevad un nivel de protecie comparabil pentru clienii
din Uniune care beneficiaz de servicii furnizate de societi din ri tere.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/93

n aplicarea regimului, Comisia i statele membre ar trebui s stabileasc o prioritate a domeniilor prevzute n
angajamentele G20 i n acordurile cu cei mai mari parteneri comerciali ai Uniunii i ar trebui s in cont de rolul
central pe care Uniunea l joac pe pieele financiare din ntreaga lume i s asigure c aplicarea cerinelor pentru
statele tere nu mpiedic investitorii i emitenii din Uniune s investeasc sau s obin finanare din partea unor
ri tere i nu mpiedic investitorii sau emitenii din ri tere s investeasc, s obin capitaluri sau alte servicii
financiare pe pieele Uniunii, doar dac acest lucru nu se impune din motive prudeniale obiective i bine
ntemeiate. Atunci cnd realizeaz aceste evaluri, Comisia ar trebui s in seama de Obiectivele i principiile
de reglementare a valorilor mobiliare ale Organizaiei Internaionale a Reglementatorilor de Valori Mobiliare
(IOSCO) i de recomandrile sale, modificate i interpretate de IOSCO.
n cazul n care nu se poate lua o decizie de stabilire a echivalenei efective, furnizarea de servicii de ctre societi
din ri tere n Uniune respect dispoziiile naionale. Comisia ar trebui s iniieze evaluarea echivalenei din
proprie iniiativ. Statele membre ar trebui s poat indica faptul c sunt interesate ca o anumit ar ter sau
anumite ri tere s fac obiectul evalurii echivalenei realizate de Comisie, fr ca aceste precizri s oblige
Comisia s iniieze procesul de echivalare. Evaluarea echivalenei ar trebui s se bazeze pe rezultate; ea ar trebui s
evalueze n ce msur cadrul de reglementare i de supraveghere al respectivei ri tere are efecte normative
similare i adecvate i n ce msur ndeplinete aceleai obiective ca i cele prevzute n dreptul Uniunii. Atunci
cnd iniiaz aceste evaluri de echivalen, Comisia ar trebui s poat stabili un clasament al jurisdiciilor rilor
tere, innd seama de importana constatrilor referitoare la echivalen pentru societile i clienii din Uniune, de
existena acordurilor de supraveghere i cooperare dintre ara ter i statele membre, de existena unui sistem
echivalent eficace de recunoatere a firmelor de investiii autorizate n temeiul legislaiilor din ri tere, precum i
de interesul i dorina rii tere de a se angaja n procesul de evaluare a echivalenei. Comisia ar trebui s
monitorizeze orice modificri semnificative ale cadrului de reglementare i supraveghere din rile tere i s
reanalizeze deciziile de echivalen atunci cnd este cazul.
(42)

n temeiul prezentului regulament, prestarea de servicii n absena sucursalelor ar trebui limitat la contraprile
eligibile i la clienii profesionali propriu-zii, cu condiia nregistrrii pe lng ESMA i a supravegherii n ara ter
respectiv. Ar trebui s existe mecanisme corespunztoare de cooperare ntre AEVMP i autoritile competente din
ara ter.

(43)

Dispoziiile prezentului regulament care reglementeaz prestarea de servicii sau de activiti de ctre societi din
ri tere nu ar trebui s afecteze posibilitatea persoanelor stabilite n Uniune de a beneficia de servicii de investiii
furnizate de societi din ri tere la iniiativa lor exclusiv sau posibilitatea firmelor de investiii sau a instituiilor
de credit din Uniune s beneficieze de servicii de investiii sau de activiti de investiii din partea unei societi
dintr-o ar ter la iniiativa lor exclusiv sau posibilitatea unui client de a beneficia de servicii de investiii din
partea unei societi dintr-o ar ter, la iniiativa sa exclusiv, prin intermediul unei astfel de instituii de credit sau
a unei astfel de firme de investiii. Dac o societate dintr-o ar ter furnizeaz servicii la iniiativa exclusiv a unei
persoane stabilite n Uniune, nu se va considera c aceste servicii sunt furnizate pe teritoriul Uniunii. n cazul n
care o societate dintr-o ar ter contacteaz clieni sau clieni poteniali din Uniune sau i promoveaz sau face
reclam serviciilor sau activitilor sale de investiii sau auxiliare n Uniune, acestea nu ar trebui s fie considerate
servicii furnizate la iniiativa exclusiv a clientului.

(44)

n ceea ce privete recunoaterea firmelor de investiii din ri tere i n conformitate cu obligaiile internaionale
ale Uniunii n temeiul Acordului de instituire a Organizaiei Mondiale a Comerului, inclusiv al Acordului General
privind Comerul cu Servicii, deciziile care stabilesc c cadrele de reglementare i supraveghere ale rilor tere sunt
echivalente cu cadrul de reglementare i de supraveghere al Uniunii ar trebui adoptate doar n cazul n care cadrul
legal i de supraveghere al rii tere prevede un sistem echivalent eficace pentru recunoaterea firmelor de investiii
autorizate n baza unor regimuri juridice strine, printre altele n conformitate cu obiectivele generale de regle
mentare i standardele stabilite de G-20 n septembrie 2009 pentru mbuntirea transparenei pe pieele instru
mentelor financiare derivate, atenuarea riscului sistemic i protecia mpotriva abuzului de pia. Un astfel de sistem
ar trebui considerat echivalent n cazul n care garanteaz faptul c rezultatul substanial al cadrului de regle
mentare aplicabil este similar cerinelor Uniunii i ar trebui considerat eficace n cazul n care aceste norme sunt
aplicate consecvent.

(45)

Pe pieele secundare spot unde se tranzacioneaz certificate de emisii (EUA) s-au constatat diverse practici
frauduloase, care ar putea submina ncrederea n schema de tranzacionare a certificatelor de emisii instituite
prin Directiva 2003/87/CE a Parlamentului European i a Consiliului (1); n prezent, se iau msuri de consolidare
a sistemului de registre EUA i a condiiilor de deschidere a unui cont pentru tranzacionarea certificatelor de
emisii. Pentru a asigura integritatea i funcionarea eficient a acestor piee, inclusiv supravegherea riguroas a

(1) Directiva 2003/87/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 13 octombrie 2003 de stabilire a unui sistem de comercializare a
cotelor de emisie de gaze cu efect de ser n cadrul Comunitii i de modificare a Directivei 96/61/CE a Consiliului (JO L 275,
25.10.2003, p. 32).

L 173/94

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

activitii de tranzacionare, este necesar ca msurile prevzute de Directiva 2003/87/CE s fie completate prin
includerea integral a certificatelor de emisii n domeniul de aplicare al prezentului regulament i al Directivei
2014/65/UE, precum i al Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European i al Consiliului (1) i al
Directivei 2014/57/UE a Parlamentului European i a Consiliului (2), prin clasificarea lor ca instrumente financiare.
(46)

Comisia trebuie s dispun de competena de a adopta acte delegate n conformitate cu articolul 290 din TFUE. n
special, ar trebui adoptate acte delegate cu privire la extinderea domeniului de aplicare a anumitor dispoziii ale
prezentului regulament la bnci centrale din ri tere, detaliile specifice privind definiiile, dispoziiile specifice n
materie de costuri referitoare la disponibilitatea datelor de pia, accesul la cotaii, mrimile la care sau sub care o
firm ncheie tranzacii cu orice alt client pentru care este disponibil cotaia, comprimarea portofoliului i
determinarea n continuare a cazurilor cnd apare o preocupare semnificativ cu privire la protecia investitorilor
sau o ameninare legat de protecia investitorilor, buna funcionare i integritatea pieelor financiare sau a pieelor
de mrfuri, sau de stabilitatea sistemului financiar al Uniunii n ansamblu sau n parte justific intervenia ESMA, a
ABE sau a autoritilor competente, competenele ESMA privind administrarea poziiilor, prelungirea perioadei de
tranziie prevzut la articolul 35 alineatul (5) din prezentul regulament pentru o anumit perioad de timp,
precum i cu privire la excluderea temporar a instrumentelor financiare derivate tranzacionate la burs din
domeniul de aplicare a anumitor dispoziii ale prezentului regulament pentru o anumit perioad de timp. Este
deosebit de important ca, n timpul lucrrilor pregtitoare, Comisia s organizeze consultri adecvate, inclusiv la
nivel de experi. Atunci cnd pregtete i elaboreaz acte delegate, Comisia ar trebui s asigure o transmitere
simultan, n timp util i adecvat a documentelor relevante ctre Parlamentul European i Consiliu.

(47)

n vederea asigurrii unor condiii uniforme de punere n aplicare a prezentului regulament, ar trebui conferite
competene de executare Comisiei referitoare la adoptarea deciziei de echivalen cu privire la cadrul legal i de
supraveghere al rilor tere pentru furnizarea de servicii de ctre firmele sau locurile de tranzacionare din rile
tere, n scopul eligibilitii ca locuri de tranzacionare pentru instrumentele financiare derivate care se supun
obligaiei de tranzacionare i al accesului CPC-urilor din rile tere i al locurilor de tranzacionare din rile tere
la locurile de tranzacionare i la CPC-urile stabilite n Uniune. Respectivele competene ar trebui s se exercite n
conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 182/2011 al Parlamentului European i al Consiliului (3).

(48)

Deoarece obiectivele prezentului regulament, i anume de a stabili cerine uniforme n materie de instrumente
financiare referitoare la publicarea informaiilor comerciale, la raportarea tranzaciilor ctre autoritile competente,
la tranzacionarea instrumentelor derivate i a aciunilor n locuri de tranzacionare organizate, la accesul nedis
criminatoriu la CPC, la locurile de tranzacionare i la valori de referin, la atribuiile n ceea ce privete intervenia
asupra produselor i la atribuii n ceea ce privete administrarea i limitarea poziiilor, la prestarea de servicii de
investiii sau activiti de investiii de ctre societi din ri tere, nu pot fi realizate n mod satisfctor de ctre
statele membre deoarece, cu toate c autoritile competente naionale sunt mai bine plasate pentru a monitoriza
evoluiile pieei, impactul global al problemelor legate de transparena tranzaciilor, raportarea datelor legate de
acestea, tranzacionarea instrumentelor financiare derivate i interdiciile referitoare la anumite produse i practici
pot fi nelese pe deplin numai ntr-un context la nivelul ntregii Uniuni, dar, date fiind dimensiunea i efectele sale,
aceste obiective pot fi realizate mai bine la nivelul Uniunii, Uniunea poate adopta msuri n conformitate cu
principiul subsidiaritii definit la articolul 5 din Tratatul privind Uniunea European. n conformitate cu principiul
proporionalitii, astfel cum este definit la articolul menionat, prezentul regulament nu depete ceea ce este
necesar pentru realizarea obiectivelor menionate.

(49)

Nicio aciune ntreprins de orice autoritate competent sau de ESMA n ndeplinirea obligaiilor lor nu ar trebui s
duc, n mod direct sau indirect, la discriminri mpotriva oricrui stat membru sau grup de state membre ca loc
de furnizare a unor servicii i activiti de investiii n orice moned. Nicio aciune ntreprins de ABE n
ndeplinirea obligaiilor sale n temeiul prezentului regulament nu ar trebui s duc, n mod direct sau indirect,
la discriminri mpotriva oricrui stat membru sau grup de state membre.

(50)

Standardele tehnice n materie de servicii financiare trebuie s asigure o protecie adecvat a deponenilor, inves
titorilor i consumatorilor din ntreaga Uniune. Este eficient i oportun s se ncredineze ESMA, ca organism care
deine un nivel nalt de specializare, sarcina de a elabora proiecte de standarde tehnice de reglementare care nu
implic alegeri strategice i de a le nainta Comisiei.

(1) Regulamentul (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European i al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de pia (Regula
mentul privind abuzul de pia) i de abrogare a Directivei 2003/6/CE a Parlamentului European i a Consiliului i a Directivelor
2003/124/CE, 2003/125/CE i 2004/72/CE ale Comisiei (a se vedea pagina 1 din prezentul Jurnal Oficial).
(2) Directiva 2014/57/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 15 mai 2014 privind sanciunile penale pentru abuzul de pia
(Directiva privind abuzul de pia) (a se vedea pagina 179 din prezentul Jurnal Oficial).
(3) Regulamentul (UE) nr. 182/2011 al Parlamentului European i al Consiliului din 16 februarie 2011 de stabilire a normelor i
principiilor generale privind mecanismele de control de ctre statele membre al exercitrii competenelor de executare de ctre
Comisie (JO L 55, 28.2.2011, p. 13).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/95

(51)

Comisia ar trebui s adopte proiectele de standarde tehnice de reglementare elaborate de ESMA privind caracte
risticile precise ale cerinelor de transparen n tranzacionare privind operaiunile de politic monetar, de schimb
valutar i de stabilitate financiar i tipurile anumitor tranzacii relevante n temeiul prezentului regulament, privind
condiiile detaliate pentru derogrile de la transparena pretranzacionare, privind procedurile de publicare decalat
posttranzacionare, privind obligaia de a pune la dispoziie separat datele pretranzacionare i posttranzacionare,
privind criteriile pentru aplicarea obligaiilor de transparen pretranzacionare n cazul operatorilor independeni,
privind publicarea posttranzacionare a datelor de ctre firmele de investiii, privind coninutul i frecvena soli
citrilor de date pentru furnizarea de informaii n scop de transparen i pentru realizarea altor calcule, privind
tranzaciile care nu contribuie la procesul de formare a preurilor, privind datele ordinului care trebuie reinute,
privind coninutul i specificaiile rapoartelor referitoare la tranzacii, privind coninutul i specificaiile datelor de
referin privind instrumentele, privind tipurile de contracte care au un efect direct, semnificativ i previzibil n
interiorul Uniunii i cazurile n care obligaia de tranzacionare este necesar sau adecvat pentru instrumentele
financiare derivate, privind cerinele pentru sistemele i procedurile pentru a garanta naintarea i acceptarea la
compensare a tranzaciilor cu instrumente financiare derivate compensate, privind tipurile de acorduri privind
serviciile de compensare indirect, privind instrumentele financiare derivate supuse obligaiei de tranzacionare n
locuri de tranzacionare organizate, privind accesul nediscriminatoriu la o CPC i la un loc de tranzacionare,
privind accesul nediscriminatoriu la valorile de referin i obligaia de a acorda licene pentru acestea, precum i
privind informaiile pe care societatea solicitant dintr-o ar ter ar trebui s le furnizeze ctre ESMA n cererea sa
de nregistrare. Comisia ar trebui s adopte respectivele proiecte de standarde tehnice de reglementare prin
intermediul unor acte delegate, n temeiul articolului 290 din TFUE i n conformitate cu articolele 10-14 din
Regulamentul (UE) nr. 1093/2010.

(52)

Articolul 95 din Directiva 2014/65/UE prevede o scutire tranzitorie pentru anumite contracte derivate pe produse
energetice C6. Prin urmare, este necesar ca standardele tehnice care specific obligaia de compensare, dezvoltate de
ESMA n conformitate cu articolul 5 alineatul (2) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, s in seama de
aceast scutire i s nu impun o obligaie de compensare pentru contractele pe instrumente financiare derivate
care ulterior vor face obiectul scutirii tranzitorii pentru contractele derivate pe produse energetice C6.

(53)

Aplicarea cerinelor prezentului regulament ar trebui amnat pentru a permite alinierea cu aplicarea normelor
transpuse ale directivei reformate i pentru a stabili toate msurile de punere n aplicare necesare. Ulterior, ntregul
pachet de norme ar trebui aplicat ncepnd cu acelai moment. n schimb, aplicarea competenelor n ceea ce
privete msurile de punere n aplicare nu ar trebui amnat, pentru a permite lansarea ct mai curnd posibil a
demersurilor necesare pentru elaborarea i adoptarea acestor msuri de punere n aplicare.

(54)

Prezentul regulament respect drepturile fundamentale i principiile recunoscute n Carta drepturilor fundamentale
a Uniunii Europene, n special dreptul la protecia datelor cu caracter personal (articolul 8, libertatea de a desfura
o activitate comercial (articolul 16, dreptul la protecia consumatorilor (articolul 38, dreptul la o cale de atac
eficient i la un proces echitabil (articolul 47 i dreptul de a nu fi judecat sau condamnat de dou ori pentru
aceeai infraciune (articolul 50 i trebuie aplicat n conformitate cu aceste drepturi i principii.

(55)

Autoritatea European pentru Protecia Datelor a fost consultat n conformitate cu articolul 28 alineatul (2) din
Regulamentul (CE) nr. 45/2001 i a emis un aviz la 10 februarie 2012 (1),

ADOPT PREZENTUL REGULAMENT:

TITLUL I
OBIECT, DOMENIU DE APLICARE I DEFINIII

Articolul 1
Obiect i domeniu de aplicare
(1)

Prezentul regulament stabilete cerine uniforme n legtur cu urmtoarele aspecte:

(a) publicarea datelor referitoare la tranzacii;

(b) raportarea tranzaciilor ctre autoritile competente;
(1) JO C 147, 25.5.2012, p. 1.

L 173/96

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(c) tranzacionarea instrumentelor financiare derivate n locuri organizate;

(d) accesul nediscriminatoriu la compensare i accesul nediscriminatoriu la tranzacionarea valorilor de referin;
(e) atribuiile autoritilor competente, ale ESMA i ale ABE n ceea ce privete intervenia asupra produselor, precum i
competenele ESMA n privina controalelor asupra administrrii poziiilor i a limitrii poziiilor;
(f) furnizarea de servicii de investiii sau desfurarea de activiti de investiii de ctre societile din ri tere n urma
unei decizii de echivalare aplicabile adoptate de Comisie, n prezena sau n absena unei sucursale.
(2)
Prezentul regulament se aplic firmelor de investiii autorizate n temeiul Directivei 2014/65/UE i instituiilor de
credit autorizate n temeiul Directivei 2013/36/UE a Parlamentului European i a Consiliului (1) atunci cnd furnizeaz
servicii de investiii i/sau desfoar activiti de investiii, precum i operatorilor de pia, inclusiv tuturor locurilor de
tranzacionare pe care le exploateaz.
(3)
Titlul V din prezentul regulament se aplic, de asemenea, tuturor contraprilor financiare n sensul definiiei de la
articolul 2 punctul 8 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 i tuturor contraprilor nefinanciare reglementate de
dispoziiile de la articolul 10 alineatul (1) litera (b) din respectivul regulament.
(4)
Titlul VI din prezentul regulament se aplic i CPC-urilor i persoanelor cu drepturi de proprietate asupra valorilor
de referin.
(5)
Titlul VIII din prezentul regulament se aplic societilor din ri tere care presteaz servicii de investiii sau
desfoar activiti de investiii pe teritoriul Uniunii n urma unei decizii de echivalare aplicabile adoptate de Comisie, n
prezena sau n absena unei sucursale.
(6)
Articolele 8, 10, 18 i 21 nu se aplic pieelor reglementate, operatorilor de pia i firmelor de investiii pentru
tranzaciile n care contrapartea este unul dintre membrii Sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC), n care
tranzaciile n cauz sunt efectuate n cadrul aplicrii politicii monetare, de schimb valutar sau de stabilitate financiar
pe care membrul SEBC n cauz este autorizat prin lege s o aplice i n care membrul respectiv i-a informat n prealabil
contrapartea cu privire la exceptarea tranzaciei respective.
(7)
Alineatul (6) nu se aplic tranzaciilor la care particip oricare dintre membrii SEBC n cadrul executrii
operaiunilor de investiii.
(8)
ESMA elaboreaz, n strns cooperare cu SEBC, proiecte de standarde tehnice de reglementare n care precizeaz
operaiunile de politic monetar, de schimb valutar i de stabilitate financiar, precum i tipurile de tranzacii crora li se
aplic alineatele (6) i (7).
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf, n
conformitate cu procedura prevzut la articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
(9)
Comisiei i se confer competena de a adopta acte delegate n conformitate cu articolul 50 pentru a extinde
domeniul de aplicare al alineatului (6) la alte bnci centrale.
(1) Directiva 2013/36/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 26 iunie 2013 cu privire la accesul la activitatea instituiilor de
credit i supravegherea prudenial a instituiilor de credit i a firmelor de investiii, de modificare a Directivei 2002/87/CE i de
abrogare a Directivelor 2006/48/CE i 2006/49/CE (JO L 176, 27.6.2013, p. 338).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/97

n acest scop, Comisia prezint Parlamentului European i Consiliului, pn la 1 iunie 2015, un raport n care se
evalueaz modul n care sunt tratate tranzaciile de ctre bncile centrale din ri tere care, n scopul prezentului
alineat, includ Banca Reglementelor Internaionale. Raportul conine o analiz a sarcinilor lor statutare i a volumelor
tranzacionate pe teritoriul Uniunii. n raport:
(a) se identific dispoziiile aplicabile n rile tere vizate n ceea ce privete dezvluirea reglementat a informaiilor
privind operaiunile bncilor centrale, inclusiv operaiunile desfurate de membrii SEBC n rile tere respective i
(b) se evalueaz impactul potenial pe care l-ar putea avea cerinele normative din Uniune referitoare la dezvluirea
informaiilor asupra tranzaciilor efectuate de bncile centrale din rile tere.
n cazul n care concluzia coninut n raport indic faptul c excepia prevzut la alineatul (6) este necesar pentru
tranzaciile n care contrapartea este o banc central dintr-o ar ter care desfoar operaiuni de politic monetar, de
schimb valutar i de stabilitate financiar, Comisia prevede aplicarea acestei excepii la banca central a rii tere n cauz.
Articolul 2
Definiii
(1)

n sensul prezentului regulament, se aplic urmtoarele definiii:

1. firm de investiii nseamn o firm de investiii astfel cum este definit la articolul 4 alineatul (1) punctul 1 din
Directiva 2014/65/UE;
2. servicii i activiti de investiii nseamn serviciile i activitile n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 2 din
Directiva 2014/65/UE;
3. servicii auxiliare nseamn servicii auxiliare n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 3 din Directiva 2014/65/UE;
4. executarea ordinelor n contul clienilor nseamn executarea ordinelor n contul clienilor n sensul articolului 4
alineatul (1) punctul 5 din Directiva 2014/65/UE;
5. tranzacionarea pe cont propriu nseamn tranzacionarea pe cont propriu n sensul articolului 4 alineatul (1)
punctul 6 din Directiva 2014/65/UE;
6. formator de pia nseamn un formator de pia n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 7 din Directiva
2014/65/UE;
7. client nseamn un client n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 9 din Directiva 2014/65/UE;
8. client profesional nseamn un client profesional n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 10 din Directiva
2014/65/UE;
9. instrument financiar nseamn un instrument financiar n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 15 din Directiva
2014/65/UE;
10. operator de pia nseamn un operator de pia n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 18 din Directiva
2014/65/UE;
11. sistem multilateral nseamn un sistem multilateral n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 19 din Directiva
2014/65/UE;
12. operator independent nseamn un operator independent n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 20 din
Directiva 2014/65/UE;

L 173/98

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

13. pia reglementat nseamn o pia reglementat n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 21 din Directiva
2014/65/UE;
14. sistem multilateral de tranzacionare sau MTF nseamn un sistem multilateral de tranzacionare n sensul arti
colului 4 alineatul (1) punctul 22 din Directiva 2014/65/UE;
15. sistem organizat de tranzacionare sau OTF nseamn un sistem organizat de tranzacionare n sensul articolului 4
alineatul (1) punctul 23 din Directiva 2014/65/UE;
16. loc de tranzacionare nseamn un loc de tranzacionare n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 24 din
Directiva 2014/65/UE;
17. pia lichid nseamn:
(a) n sensul articolelor 9, 11 i 18, o pia a unui instrument financiar sau a unei clase de instrumente financiare pe
care exist n regim continuu cumprtori i vnztori pregtii i dispui i cnd piaa este evaluat conform
urmtoarelor criterii, inndu-se seama de structurile de pia specifice ale instrumentului financiar specific sau ale
clasei de instrumente financiare specifice:
(i) frecvena medie i mrimea medie a tranzaciilor n diverse condiii de pia, avnd n vedere natura i ciclul
de via al produselor n cadrul clasei respective de instrumente financiare;
(ii) numrul i tipul participanilor pe pia, inclusiv raportul dintre participanii pe pia i instrumentele
financiare tranzacionate pe piaa unui anumit produs;
(iii) mrimea medie a spreadurilor, atunci cnd este disponibil;
(b) n sensul articolelor 4, 5 i 14, o pia pentru un instrument financiar care este tranzacionat zilnic, piaa fiind
evaluat conform urmtoarelor criterii:
(i) capitalizarea pieei;
(ii) numrul mediu zilnic de tranzacii cu acele instrumente financiare;
(iii) valoarea medie zilnic a tranzaciilor pentru acele instrumente financiare;
18. autoritate competent nseamn o autoritate competent n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 26 din
Directiva 2014/65/UE;
19. instituie de credit nseamn o instituie de credit n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 1 din Regulamentul
(UE) nr. 575/2013 al Parlamentului European i al Consiliului (1);
20. sucursal nseamn o sucursal n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 30 din Directiva 2014/65/UE;
21. legturi strnse nseamn legturi strnse n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 35 din Directiva 2014/65/UE;
22. organ de conducere nseamn un organ de conducere n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 36 din Directiva
2014/65/UE;
(1) Regulamentul (UE) nr. 575/2013 al Parlamentului European i al Consiliului din 26 iunie 2013 privind cerinele prudeniale pentru
instituiile de credit i firmele de investiii i de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012 (JO L 176. 27.6.2013, p. 1).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/99

23. depozit structurat nseamn un depozit structurat n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 43 din Directiva
2014/65/UE;
24. valori mobiliare nseamn valori mobiliare n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 44 din Directiva
2014/65/UE;
25. certificate de depozit nseamn certificate de depozit n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 45 din Directiva
2014/65/UE;
26. fond tranzacionat la burs nseamn un fond tranzacionat la burs n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 46
din Directiva 2014/65/UE;
27. certificate nseamn acele titluri care sunt negociabile pe piaa de capital i care, n caz de rambursare a investiiei de
ctre emitent, se situeaz deasupra aciunilor, dar sub instrumentele de obligaiuni negarantate sau alte instrumente
similare;
28. produse financiare structurate nseamn acele titluri create n vederea securitizrii i transferului riscului de credit
asociat unui grup de active financiare care l ndreptesc pe titularul titlurilor s primeasc pli regulate care depind
de fluxurile de numerar provenind de la activele suport;
29. instrumente financiare derivate nseamn instrumentele financiare definite la articolul 4 alineatul (1) punctul 44
litera (c) din Directiva 2014/65/UE i menionate n seciunea C punctele 4-10 din anexa I la respectiva directiv;
30. instrumente financiare derivate pe mrfuri nseamn instrumentele financiare definite la articolul 4 alineatul (1)
punctul 44 litera (c) din Directiva 2014/65/UE care privesc o marf sau un suport menionat la seciunea C punctul
10 din anexa I la respectiva directiv sau la punctele 5, 6, 7 i 10 din seciunea C a anexei I la respectiva directiv;
31. CPC nseamn o CPC n sensul articolului 2 punctul 1 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012;
32. instrument financiar derivat tranzacionat la burs nseamn un instrument financiar derivat care este tranzacionat
pe o pia reglementat sau pe o pia dintr-o ar ter considerat a fi echivalent cu o pia reglementat n
conformitate cu articolul 28 din prezentul regulament i care nu intr, astfel, n sfera definiiei instrumentelor
financiare derivate extrabursiere definite la articolul 2 punctul (7) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012;
33. exprimare executabil a interesului nseamn un mesaj din partea unui membru sau a unui participant ctre alt
membru sau participant din cadrul unui sistem de tranzacionare cu privire la interesele de tranzacionare disponibile
care conine toate informaiile necesare pentru a conveni asupra unei tranzacii;
34. mecanism de publicare aprobat nseamn un mecanism de publicare aprobat n sensul articolului 4 alineatul (1)
punctul 52 din Directiva 2014/65/UE;
35. furnizor de sisteme centralizate de raportare nseamn un furnizor de sisteme centralizate de raportare n sensul
articolului 4 alineatul (1) punctul 53 din Directiva 2014/65/UE;
36. mecanism de raportare aprobat nseamn un mecanism de raportare aprobat n sensul articolului 4 alineatul (1)
punctul 54 din Directiva 2014/65/UE;
37. stat membru de origine nseamn un stat membru de origine n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 55 din
Directiva 2014/65/UE;
38. stat membru gazd nseamn un stat membru gazd n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 56 din Directiva
2014/65/UE;

L 173/100

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

39. valoare de referin nseamn orice rat, indice sau cifr pus la dispoziia publicului sau publicat, care este
determinat periodic sau n mod regulat prin aplicarea unei formule la valoarea unuia sau mai multor active sau
preuri ale activelor suport ori pe baza acestei valori, inclusiv preuri estimate, rate ale dobnzilor efective sau
estimate sau alte valori, sau pe baza unor sondaje i prin raportare la care se determin suma de plat aferent
unui instrument financiar ori valoarea unui instrument financiar;
40. acord de interoperabilitate nseamn un acord de interoperabilitate n sensul articolului 2 punctul 12 din Regula
mentul (UE) nr. 648/2012;
41. instituie financiar dintr-o ar ter nseamn o entitate al crei sediu principal se afl ntr-o ar ter i care, n
temeiul legislaiei din ara ter respectiv, este autorizat sau deine o licen pentru desfurarea serviciilor sau
activitilor enumerate n Directiva 2013/36/UE, Directiva 2014/65/UE, Directiva 2009/138/CE a Parlamentului
European i a Consiliului (1), Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European i a Consiliului (2), Directiva
2003/41/CE a Parlamentului European i a Consiliului (3) sau Directiva 2011/61/UE a Parlamentului European i
a Consiliului (4);
42. societate dintr-o ar ter nseamn o societate dintr-o ar ter n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 57 din
Directiva 2014/65/UE;
43. produs energetic angro nseamn un produs energetic angro n sensul articolului 2 punctul 4 din Regulamentul
(UE) nr. 1227/2011 al Parlamentului European i al Consiliului (5);
44. instrumente financiare derivate pe mrfuri agricole nseamn contractele derivate referitoare la produsele enumerate
la articolul 1 i n anexa I prile I-XX i XXIV/1 la Regulamentul (UE) nr. 1308/2013 al Parlamentului European i al
Consiliului (6);
45. fragmentarea lichiditii nseamn o situaie n care:
(a) participanii la un loc de tranzacionare nu pot s ncheie o tranzacie cu unul sau cu mai muli participani la
locul de tranzacionare respectiv din cauza absenei unor acorduri de compensare la care s aib acces toi
participanii; sau
(b) un membru compensator sau clienii acestuia ar fi obligai s i dein poziiile pe un instrument financiar n mai
multe contrapri centrale, ceea ce ar limita potenialul de compensare a expunerilor financiare;
46. datorie suveran nseamn datorie suveran n sensul articolului 4 alineatul (1) punctul 61 din Directiva
2014/65/UE;
47. comprimarea portofoliului nseamn un serviciu de reducere a riscurilor prin care dou sau mai multe contrapri
reziliaz integral sau parial o parte a instrumentelor financiare derivate sau toate instrumentele financiare derivate
naintate de contraprile respective n vederea includerii n comprimarea portofoliului i nlocuiesc instrumentele
financiare derivate reziliate cu un alt instrument financiar derivat a crui valoare nominal combinat este inferioar
valorii nominale combinate a instrumentelor financiare derivate reziliate.
(1) Directiva 2009/138/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 25 noiembrie 2009 privind accesul la activitate i desfurarea
activitii de asigurare i de reasigurare (Solvabilitate II) (JO L 335, 17.12.2009, p. 1).
(2) Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 13 iulie 2009 de coordonare a actelor cu putere de lege i a
actelor administrative privind organismele de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM) (JO L 302, 17.11.2009, p. 32).
(3) Directiva 2003/41/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 3 iunie 2003 privind activitile i supravegherea instituiilor
pentru furnizarea de pensii ocupaionale (JO L 235, 23.9.2003, p. 10).
(4) Directiva 2011/61/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 8 iunie 2011 privind administratorii fondurilor de investiii
alternative i de modificare a Directivelor 2003/41/CE i 2009/65/CE i a Regulamentelor (CE) nr. 1060/2009 i (UE) nr. 1095/2010
(JO L 174, 1.7.2011, p. 1).
(5) Regulamentul (UE) nr. 1227/2011 al Parlamentului European i al Consiliului din 25 octombrie 2011 privind integritatea i trans
parena pieei angro de energie (JO L 326, 8.12.2011, p. 1).
(6) Regulamentul (UE) nr. 1308/2013 al Parlamentului European i al Consiliului din 17 decembrie 2013 de instituire a unei organizri
comune a pieelor produselor agricole i de abrogare a Regulamentelor (CEE) nr. 922/72, (CEE) nr. 234/79, (CE) nr. 1037/2001 i
(CE) nr. 1234/2007 ale Consiliului (JO L 347, 20.12.2013, p. 671).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/101

(2)
Comisia este mputernicit s adopte acte delegate n conformitate cu articolul 50 care s specifice anumite
elemente tehnice ale definiiilor prevzute la alineatul (1), pentru a le adapta n funcie de evoluiile pieei.
TITLUL II
TRANSPAREN PENTRU LOCURILE DE TRANZACIONARE
CAPITOLUL 1

Transparen pentru instrumentele de capitaluri proprii

Articolul 3
Cerine privind transparena pretranzacionare pentru locurile de tranzacionare n ceea ce privete aciunile,
certificatele de depozit, fondurile tranzacionate la burs, certificatele i alte instrumente financiare similare
(1)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare fac publice preurile curente de
cumprare i de vnzare, precum i amploarea intereselor de tranzacionare exprimate la aceste preuri, afiate de
sistemele lor pentru aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate i alte instrumente financiare
similare tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare. Aceast cerin se aplic, de asemenea, exprimrilor executabile ale
interesului. Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare pun aceste informaii la
dispoziia publicului n mod continuu, n timpul programului normal de tranzacionare.
(2)
Cerinele de transparen menionate la alineatul (1) sunt calibrate pentru diferitele tipuri de sisteme de tran
zacionare, inclusiv sisteme pe baz de registru de ordine sau pe baz de cotaii, precum i sisteme de tranzacionare
hibride sau sisteme de tranzacionare cu licitaie periodic.
(3)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare asigur accesul firmelor de
investiii care sunt obligate s i publice preurile la aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs,
certificate i alte instrumente financiare similare n conformitate cu articolul 14, n condiii comerciale rezonabile i
pe baz nediscriminatorie, la mecanismele pe care le utilizeaz pentru a face publice informaiile menionate la alineatul
(1).
Articolul 4
Derogri pentru instrumentele de capital propriu
(1)
Autoritile competente au atribuiile necesare pentru a exonera operatorii de pia i firmele de investiii care
exploateaz un loc de tranzacionare de obligaia de a face publice informaiile menionate la articolul 3 alineatul (1)
pentru:
(a) sistemele pentru corelarea ordinelor, bazate pe o metodologie de tranzacionare conform creia preul instrumentului
financiar menionat la articolul 3 alineatul (1) este determinat de locul de tranzacionare n care instrumentul financiar
respectiv a fost acceptat prima dat la tranzacionare sau de piaa cea mai pertinent n ceea ce privete lichiditatea,
dac preul de referin respectiv este publicat pe scar larg i este considerat de ctre participanii pe pia ca fiind
un pre de referin fiabil. Utilizarea continu a acestei derogri face obiectul condiiilor prevzute la articolul 5;
(b) sistemele care oficializeaz tranzacii negociate care:
(i) sunt efectuate n cadrul actualului spread ponderat la volum reflectat n registrul de ordine sau al preurilor
formatorilor de pia ai locului de tranzacionare care administreaz sistemul respectiv, supuse condiiilor
prevzute la articolul 5;
(ii) sunt efectuate cu aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate sau alte instrumente
financiare similare nelichide care nu intr n sfera definiiei pieei lichide i sunt efectuate ntr-o marj procentual
fa de un pre de referin corespunztor, fiind vorba de o marj procentual i, respectiv, de un pre de referin
stabilite n prealabil de operatorul sistemului; sau
(iii) fac obiectul altor condiii dect preul actual de pia pentru instrumentul financiar respectiv;
(c) ordine de dimensiuni mari n comparaie cu mrimea standard de pia;
(d) ordine meninute ntr-un sistem de administrare a ordinelor utilizat de locul de tranzacionare n ateptarea publicrii.

L 173/102

(2)

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

Preul de referin menionat la alineatul (1) litera (a) se stabilete prin obinerea:

(a) punctul de mijloc dintre preul actual de vnzare i cel de cumprare de la locul de tranzacionare n care instru
mentul financiar respectiv a fost acceptat prima dat la tranzacionare sau de pe piaa cea mai pertinent n ceea ce
privete lichiditatea; sau
(b) atunci cnd nu este disponibil preul menionat la litera (a), preul de deschidere sau de nchidere a edinei de
tranzacionare pertinente.
Ordinele fac referire la preurile menionate la litera (b) doar n afara etapei de tranzacionare continu a edinei de
tranzacionare pertinente.
(3)
n cazul n care locurile de tranzacionare exploateaz sisteme care oficializeaz tranzacii negociate n conformitate
cu alineatul (1) litera (b) punctul (i):
(a) tranzaciile respective se execut n conformitate cu regulile locului de tranzacionare;
(b) locul de tranzacionare asigur existena unor mecanisme, sisteme i proceduri prin care s se evite i s se depisteze
abuzul de pia sau tentativele de abuz de pia n raport cu tranzaciile negociate n cauz n conformitate cu
articolul 16 din Regulamentul (UE) nr. 596/2014;
(c) locul de tranzacionare nfiineaz, menine i aplic sisteme prin care s se depisteze tentativele de utilizare a
derogrii pentru a eluda alte cerine din prezentul regulament sau din Directiva 2014/65/UE i s se raporteze
aceste tentative autoritii competente.
n cazul n care acord o derogare n temeiul alineatului (1) litera (b) punctul (i) sau (iii), o autoritate competent
monitorizeaz modul n care locul de tranzacionare utilizeaz derogarea, pentru a se asigura c sunt respectate condiiile
de utilizare a derogrii.
(4)
nainte de acordarea unei derogri n conformitate cu alineatul (1), autoritile competente notific ESMA i
celorlalte autoriti competente utilizarea prevzut pentru fiecare derogare i furnizeaz o explicaie referitoare la
funcionarea acesteia, inclusiv detaliile referitoare la locul de tranzacionare, n cazul n care preul de referin este
stabilit n conformitate cu alineatul (1) litera (a). Intenia de a acorda o derogare se notific cu cel puin patru luni nainte
de data la care derogarea ar urma s produc efecte. n termen de dou luni de la primirea notificrii, ESMA emite un aviz
neobligatoriu ctre autoritatea competent n cauz, evalund compatibilitatea fiecrei derogri cu cerinele stabilite la
alineatul (1) i precizate n standardele tehnice de reglementare adoptate n conformitate cu alineatul (6). n cazul n care
autoritatea competent respectiv acord o derogare i o autoritate competent dintr-un alt stat membru nu este de acord
cu acest lucru, ea poate sesiza din nou ESMA, care poate aciona n conformitate cu atribuiile care i sunt conferite n
conformitate cu articolul 19 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010. ESMA monitorizeaz aplicarea derogrilor i prezint
Comisiei un raport anual cu privire la modul n care acestea sunt aplicate n practic.
(5)
Din proprie iniiativ sau la cererea unei alte autoriti competente, o autoritate competent poate retrage o
derogare acordat n temeiul alineatului (1), astfel cum se specific la alineatul (6), n cazul n care constat c
derogarea este utilizat ntr-un mod care se ndeprteaz de la scopul su iniial sau n cazul n care consider c
derogarea este folosit pentru a eluda normele stabilite la prezentul articol.
Autoritile competente informeaz ESMA i alte autoriti competente cu privire la o astfel de retragere, prezentnd o
justificare exhaustiv a deciziei lor.
(6)

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili urmtoarele:

(a) intervalul preurilor de cumprare i de vnzare sau al cotaiilor propuse de formatorii de pia desemnai, precum i
amploarea intereselor de tranzacionare la aceste preuri, care urmeaz s fie fcute publice pentru fiecare clas de
instrumente financiare vizat, n conformitate cu articolul 3 alineatul (1), innd seama de calibrarea necesar pentru
diferitele tipuri de sisteme de tranzacionare, conform articolului 3 alineatul (2);

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/103

(b) piaa cea mai pertinent n ceea ce privete lichiditatea unui instrument financiar n conformitate cu alineatul (1) litera
(a);
(c) caracteristicile specifice ale unei tranzacii negociate, n funcie de diferitele modaliti n care membrul sau partici
pantul din cadrul unui loc de tranzacionare poate executa o asemenea tranzacie;
(d) tranzaciile negociate care nu contribuie la formarea preurilor i care se prevaleaz de derogarea prevzut la alineatul
(1) litera (b) punctul (iii);
(e) mrimea ordinelor de dimensiuni mari i tipul i mrimea minim a ordinelor meninute ntr-un sistem de admi
nistrare a ordinelor utilizat de un loc de tranzacionare n ateptarea publicrii, care pot fi exceptate de la obligaia de
publicare pretranzacionare n temeiul alineatului (1), pentru toate clasele de instrumente financiare vizate.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
(7)
Derogrile acordate de autoritile competente n conformitate cu articolul 29 alineatul (2) i articolul 44 alineatul
(2) din Directiva 2004/39/CE i cu articolele 18,19 i 20 din Regulamentul (CE) nr. 1287/2006 nainte de 3 ianuarie
2017 sunt reexaminate de ESMA pn la 3 ianuarie 2019. ESMA emite un aviz ctre autoritatea competent n cauz
prin care evalueaz compatibilitatea nentrerupt a fiecrei derogri n parte cu cerinele prevzute n prezentul regu
lament i n orice act delegat i standard tehnic de reglementare bazat pe prezentul regulament.
Articolul 5
Mecanismul de plafonare a volumului
(1)
Pentru a garanta c utilizarea derogrilor prevzute la articolul 4 alineatul (1) litera (a) i litera (b) punctul (i) nu
prejudiciaz n mod nejustificat formarea preurilor, tranzacionarea n temeiul acestor derogri se restricioneaz dup
cum urmeaz:
(a) procentajul tranzaciilor cu un instrument financiar efectuate ntr-un loc de tranzacionare n temeiul acestor derogri
este limitat la 4 % din volumul total al tranzaciilor cu respectivul instrument financiar n toate locurile de tran
zacionare de pe teritoriul Uniunii din ultimele 12 luni;
(b) tranzaciile totale cu un instrument financiar efectuate n Uniune n temeiul acestor derogri sunt limitate la 8 % din
volumul total al tranzaciilor cu respectivul instrument financiar n toate locurile de tranzacionare de pe teritoriul
Uniunii din ultimele 12 luni.
Acest mecanism de plafonare a volumului nu se aplic n cazul tranzaciilor negociate care sunt efectuate cu aciuni,
certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate sau alte instrumente financiare similare pentru care nu
exist o pia lichid n sensul articolului 2 alineatul (1) punctul 17 litera (b) i care sunt efectuate ntr-o marj
procentual fa de un pre de referin corespunztor n conformitate cu articolul 4 alineatul (1) litera (b) punctul
(ii), i nici n cazul tranzaciilor negociate care fac obiectul altor condiii dect preul curent de pia pentru instrumentul
financiar respectiv n conformitate cu articolul 4 alineatul (1) litera (b) punctul (iii).
(2)
n cazul n care procentajul tranzaciilor cu un instrument financiar efectuate ntr-un loc de tranzacionare n
temeiul derogrilor depete limita menionat la alineatul (1) litera (a), autoritatea competent care a autorizat utilizarea
acestor derogri de ctre locul de tranzacionare respectiv suspend, n termen de dou zile lucrtoare i pentru o
perioad de ase luni, utilizarea derogrilor respective pentru acel instrument financiar n locul de tranzacionare n
cauz, pe baza datelor publicate de ESMA menionate la alineatul (4).
(3)
n cazul n care procentajul tranzaciilor cui un instrument financiar efectuate n toate locurile de tranzacionare de
pe teritoriul Uniunii n temeiul acestor derogri depete limita menionat la alineatul (1) litera (b), toate autoritile
competente suspend, n termen de dou zile lucrtoare i pentru o perioad de ase luni, utilizarea acestor derogri pe
teritoriul Uniunii.

L 173/104

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(4)
n termen de cinci zile lucrtoare dup sfritul fiecrei luni calendaristice, ESMA public volumul total al tran
zaciilor cu fiecare instrument financiar la nivelul Uniunii din ultimele 12 luni, procentajul tranzaciilor cu fiecrui
instrument financiar efectuate pe tot teritoriul Uniunii i n fiecare loc de tranzacionare n temeiul acestor derogri n
ultimele 12 luni, precum i metodologia utilizat pentru determinarea acestor procentaje.

(5)
n cazul n care raportul menionat la alineatul (4) identific un loc de tranzacionare n care tranzaciile cu un
instrument financiar efectuate n temeiul derogrilor depesc 3,75 % din totalul tranzaciilor cu instrumentul financiar
respectiv efectuate la nivelul Uniunii n ultimele 12 luni, ESMA public un raport suplimentar n termen de cel mult cinci
zile lucrtoare de la a 15-a zi calendaristic din luna n care este publicat raportul menionat la alineatul (4). Raportul
respectiv conine informaiile menionate la alineatul (4) cu referire la instrumentele financiare care au depit nivelul de
3,75 %.

(6)
n cazul n care raportul menionat la alineatul (4) constat c tranzaciile globale la nivelul Uniunii cu un
instrument financiar efectuate n temeiul derogrilor depesc 7,75 % din totalul tranzaciilor cu instrumentul financiar
respectiv efectuate la nivelul Uniunii n ultimele 12 luni, ESMA public un raport suplimentar n termen de cel mult cinci
zile lucrtoare de la a 15-a zi calendaristic din luna n care este publicat raportul menionat la alineatul (4). Acest raport
conine informaiile menionate la alineatul (4) cu referire la instrumentele financiare care au depit nivelul de 7,75 %
menionat anterior.

(7)
Pentru a asigura existena unei baze fiabile pentru monitorizarea tranzaciilor care se desfoar n temeiul acestor
derogri i pentru a determina dac limitele menionate la alineatul (1) au fost depite, operatorii locurilor de tran
zacionare sunt obligai s asigure existena unor sisteme i proceduri care:

(a) s permit identificarea tuturor tranzaciilor care au avut loc n locul de tranzacionare respectiv n temeiul acestor
derogri; i

(b) s garanteze c nu este depit n niciun caz procentajul de tranzacii permis n temeiul acestor derogri, conform
alineatului (1) litera (a).

(8)
Perioada de publicare a datelor de tranzacionare de ctre ESMA, pentru care se monitorizeaz tranzaciile cu
instrumentele financiare n temeiul acestor derogri, ncepe la 3 ianuarie 2016. Fr a aduce atingere articolului 4
alineatul (5), autoritile competente au competena de a suspenda utilizarea acestor derogri de la data punerii n
aplicare a prezentului regulament i, ulterior, lunar.

(9)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica metoda inclusiv semnalarea
tranzaciilor prin care compileaz, calculeaz i public datele privind tranzaciile, astfel cum se indic la alineatul (4),
pentru a asigura msurarea corect a volumului total al tranzaciilor cu fiecare instrument financiar i a procentajului din
volumul tranzaciilor care utilizeaz aceste derogri la nivelul Uniunii i la nivelul fiecrui loc de tranzacionare.

ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.

Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.

Articolul 6
Cerine privind transparena posttranzacionare pentru locurile de tranzacionare n ceea ce privete aciunile,
certificatele de depozit, fondurile tranzacionate la burs, certificatele i alte instrumente financiare similare
(1)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare fac publice preul, volumul i
momentul tranzaciilor executate n ceea ce privete aciunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacionate la burs,
certificatele i alte instrumente financiare similare tranzacionate n locul de tranzacionare n cauz. Operatorii de pia i
firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare fac publice detaliile tuturor acestor tranzacii pe ct posibil,
din punct de vedere tehnic, n timp real.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/105

(2)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare asigur accesul firmelor de
investiii care sunt obligate s publice detaliile tranzaciilor lor cu aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la
burs, certificate i alte instrumente financiare similare n conformitate cu articolul 20, n condiii comerciale rezonabile i
pe baz nediscriminatorie, la mecanismele pe care le utilizeaz pentru a face publice informaiile menionate la alineatul
(1) din prezentul articol.
Articolul 7
Autorizarea publicrii decalate
(1)
Autoritile competente au atribuiile necesare pentru a autoriza operatorii de pia i firmele de investiii care
exploateaz un loc de tranzacionare s prevad decalarea publicrii informaiilor detaliate n funcie de tipul i de
mrimea tranzaciilor.
Mai precis, autoritile competente pot autoriza publicarea decalat n cazul tranzaciilor de dimensiuni mari n
comparaie cu dimensiunea normal de pia pentru aciunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacionate la
burs, certificatele i alte instrumente financiare similare n cauz, sau pentru categoria de aciuni, de certificate de
depozit, de fonduri tranzacionate la burs, de certificate sau de alte instrumente financiare similare n cauz.
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare obin aprobarea prealabil a autoritii
competente privind msurile propuse pentru publicarea decalat a tranzaciilor i prezint aceste msuri cu claritate
participanilor de pe pia i publicului n general. ESMA monitorizeaz aplicarea acestor msuri viznd publicarea
decalat a tranzaciilor i prezint Comisiei un raport anual cu privire la modul n care ele sunt aplicate n practic.
n cazul n care o autoritate competent autorizeaz publicarea decalat, iar o autoritate competent dintr-un alt stat
membru nu este de acord cu decalarea sau cu aplicarea efectiv a autorizaiei acordate, respectiva autoritate competent
poate sesiza din nou ESMA, care poate aciona n conformitate cu atribuiile care i sunt conferite n conformitate cu
articolul 19 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
(2)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili urmtoarele elemente, astfel nct
s permit publicarea informaiilor prevzute la articolul 64 din Directiva 2014/65/UE:
(a) detaliile referitoare la tranzacii pe care firmele de investiii, inclusiv operatorii independeni, precum i operatorii de
pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare le pun la dispoziia publicului pentru fiecare
clas de instrumente financiare n cauz, n conformitate cu articolul 6 alineatul (1), inclusiv identificatorii diferitelor
tipuri de tranzacii publicate n temeiul articolului 6 alineatul (1) i al articolului 20, fcnd diferena ntre cele
determinate de factori legai n principal de evaluarea instrumentelor financiare i cele determinate de ali factori;
(b) limita de timp care ar fi considerat conform cu obligaia de a publica ntr-un termen ct mai apropiat de timpul
real, inclusiv n cazul n care tranzaciile sunt executate n afara programului obinuit de tranzacionare;
(c) condiiile de autorizare a publicrii decalate a detaliilor referitoare la tranzacii n cazul fiecrei clase de instrumente
financiare vizate, pentru firmele de investiii, inclusiv operatorii independeni, precum i operatorii de pia i firmele
de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare, n conformitate cu alineatul (1) din prezentul articol i cu
articolul 20 alineatul (1);
(d) criteriile care trebuie aplicate pentru a determina tranzaciile pentru care, datorit mrimii acestora sau categoriei de
aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate sau alte instrumente financiare similare n
cauz, inclusiv profilului lor de lichiditate, aceast publicare decalat este autorizat, pentru fiecare clas de
instrumente financiare vizat.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.

L 173/106

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

CAPITOLUL 2

Transparen pentru alte instrumente dect cele de capitaluri proprii

Articolul 8
Cerine privind transparena pretranzacionare aplicabile locurilor de tranzacionare n ceea ce privete
obligaiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii i instrumentele financiare derivate
(1)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare fac publice preurile curente de
cumprare i de vnzare, precum i amploarea intereselor de tranzacionare exprimate la aceste preuri, afiate de
sistemele lor pentru obligaiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii i instrumente financiare derivate
tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare. Aceast cerin se aplic, de asemenea, exprimrilor executabile ale intere
sului. Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare pun aceste informaii la
dispoziia publicului n mod continuu, n timpul programului normal de tranzacionare. Aceast obligaie de publicare
nu se aplic tranzaciilor cu instrumente financiare derivate efectuate de contrapri nefinanciare care pot fi apreciate n
mod obiectiv ca reducnd riscurile direct legate de activitatea comercial sau de activitatea de finanare a trezoreriei
desfurat de contrapartea nefinanciar sau de grupul respectiv.
(2)
Cerinele de transparen menionate la alineatul (1) se calibreaz pentru diferitele tipuri de sisteme de tran
zacionare, inclusiv sisteme pe baz de registru de ordine sau pe baz de cotaii, sisteme hibride, sisteme de tranzacionare
cu licitaie periodic i sisteme de tranzacionare vocale.
(3)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare asigur accesul firmelor de
investiii care sunt obligate s i publice cotaiile pentru obligaiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii i
instrumente financiare derivate n conformitate cu articolul 18, n condiii comerciale rezonabile i pe baz nediscrimi
natorie, la mecanismele pe care le utilizeaz pentru a face publice informaiile menionate la alineatul (1).
(4)
Atunci cnd se acord o derogare n conformitate cu articolul 9 alineatul (1) litera (b), operatorii de pia i firmele
de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare fac publice cel puin preurile de vnzare i de cumprare
pretranzacionare orientative care sunt apropiate de preul aferent intereselor de tranzacionare afiate de sistemele lor
pentru obligaiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii i instrumente financiare derivate tranzacionate
ntr-un loc de tranzacionare. Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare pun
aceste informaii la dispoziia publicului prin mijloace electronice adecvate, n mod continuu, n timpul programului
normal de tranzacionare. Aceste mecanisme garanteaz furnizarea informaiilor n condiii comerciale rezonabile i n
mod nediscriminatoriu.
Articolul 9
Derogri pentru alte instrumente dect cele de capitaluri proprii
(1)
Autoritile competente au atribuiile necesare pentru a exonera operatorii de pia i firmele de investiii care
exploateaz un loc de tranzacionare de obligaia de a face publice informaiile menionate la articolul 8 alineatul (1)
pentru:
(a) ordinele de dimensiuni mari n comparaie cu dimensiunea normal de pia i ordinele meninute ntr-un sistem de
administrare a ordinelor utilizat de locul de tranzacionare, n ateptarea publicrii;
(b) exprimrile executabile ale interesului din sistemele de tranzacionare de tip cerere de ofert i vocale care sunt mai
mari dect mrimea specific instrumentului financiar i care ar expune furnizorii de lichiditate unor riscuri nejus
tificate, innd seama dac participanii de pe pia vizai sunt investitori cu amnuntul sau cu ridicata;
(c) instrumentele financiare derivate care nu fac obiectul obligaiei de tranzacionare specificate la articolul 28 i alte
instrumente financiare pentru care nu exist pia lichid.
(2)
nainte de acordarea unei derogri n conformitate cu alineatul (1), autoritile competente notific ESMA i
celorlalte autoriti competente utilizarea prevzut pentru fiecare derogare i furnizeaz o explicaie referitoare la
funcionarea acesteia. Intenia de a acorda o derogare se notific cu cel puin patru luni nainte de data la care
derogarea ar urma s produc efecte. n termen de dou luni de la primirea notificrii, ESMA emite un aviz ctre
autoritatea competent n cauz, evalund compatibilitatea derogrii cu cerinele stabilite la alineatul (1) i precizate n
standardele tehnice de reglementare adoptate n conformitate cu alineatul (5). n cazul n care autoritatea competent
respectiv acord o derogare, iar o autoritate competent dintr-un alt stat membru nu este de acord, aceasta poate sesiza
din nou ESMA, care poate aciona n conformitate cu atribuiile care i sunt conferite n conformitate cu articolul 19 din
Regulamentul (UE) nr. 1095/2010. ESMA monitorizeaz aplicarea derogrilor i prezint Comisiei un raport anual cu
privire la modul n care acestea sunt aplicate n practic.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/107

(3)
Din proprie iniiativ sau la solicitarea altor autoriti competente, autoritile competente pot retrage o derogare
acordat n temeiul alineatului (1) n cazul n care constat c derogarea este utilizat ntr-un mod care se ndeprteaz de
la scopul su iniial sau n cazul n care consider c derogarea este folosit pentru a eluda cerinele stabilite n prezentul
articol.
Autoritile competente informeaz ESMA i alte autoriti competente cu privire la o astfel de retragere, fr ntrziere i
nainte ca aceasta s intre n vigoare, prezentnd o justificare exhaustiv a deciziei lor.
(4)
Autoritatea competent responsabil cu supravegherea unuia sau mai multor locuri de tranzacionare n care este
tranzacionat o clas de obligaiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii sau instrumente financiare
derivate poate suspenda temporar obligaiile menionate la articolul 8 n cazul n care lichiditatea acelei clase de
instrumente financiare scade sub un anumit prag. Pragul n cauz se stabilete pe baza unor criterii obiective care
sunt specifice pieei instrumentului financiar vizat. Informaia privind aceast suspendare temporar se public pe siteul de internet al autoritii competente responsabile.
Suspendarea temporar este valabil pentru o perioad iniial care nu depete trei luni de la data publicrii sale pe siteul de internet al autoritii competente responsabile. O astfel de suspendare poate fi rennoit pentru perioade supli
mentare care nu depesc trei luni fiecare, dac motivele crora li se datoreaz suspendarea temporar se menin n
continuare. n cazul n care suspendarea temporar nu este rennoit dup perioada de trei luni, aceasta nceteaz n mod
automat.
naintea suspendrii sau rennoirii suspendrii temporare a obligaiilor menionate la articolul 8, n conformitate cu
prezentul alineat, autoritatea competent responsabil notific ESMA intenia sa i ofer o explicaie n acest sens.
ESMA emite, ct mai curnd posibil, un aviz ctre autoritatea competent preciznd dac, n opinia sa, se justific sau
nu suspendarea sau rennoirea suspendrii temporare, n conformitate cu primul i al doilea paragraf.
(5)

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica urmtoarele:

(a) parametrii i metodele de calcul al pragului de lichiditate menionat la alineatul (4) cu privire la instrumentul financiar.
Parametrii i metodele de calcul al pragului de ctre statele membre se stabilesc n aa fel nct, atunci cnd pragul este
atins, acest lucru s reprezinte o reducere semnificativ a lichiditii n toate locurile din Uniune n care se tran
zacioneaz instrumentul financiar vizat, pe baza criteriilor utilizate n temeiul articolului 2 alineatul (1) punctul 17;
(b) intervalul preurilor sau al cotaiilor de vnzare i de cumprare i amploarea interesului de tranzacionare la aceste
preuri, sau preurile de vnzare i de cumprare pretranzacionare orientative care sunt apropiate de preul aferent
interesului de tranzacionare, care urmeaz s fie fcute publice pentru fiecare clas de instrumente financiare vizat,
n conformitate cu articolul 8 alineatele (1) i (4), innd seama de calibrarea necesar pentru diferitele tipuri de
sisteme de tranzacionare menionat la articolul 8 alineatul (2);
(c) mrimea ordinelor de dimensiuni mari i tipul i mrimea minim a ordinelor meninute ntr-un sistem de admi
nistrare a ordinelor n ateptarea publicrii, pentru care poate fi acordat derogarea de la obligaia de publicare
pretranzacionare n temeiul alineatului (1) pentru fiecare clas de instrumente financiare vizat;
(d) mrimea specific instrumentului financiar, menionat la alineatul (1) litera (b), i definiia sistemelor de tran
zacionare de tip cerere de ofert i vocale pentru care poate fi acordat derogarea de la obligaia de publicare
pretranzacionare n temeiul alineatului (1).
Atunci cnd stabilete mrimea specific instrumentului financiar care ar expune furnizorii de lichiditate unui risc
nejustificat, innd seama dac participanii la pia vizai sunt investitori cu amnuntul sau cu ridicata, n conformitate
cu alineatul (1) litera (b), ESMA ine seama de urmtorii factori:
(i) dac, pentru o astfel de mrime, furnizorii de lichiditate ar fi capabili s se protejeze mpotriva riscurilor;
(ii) n cazul n care piaa instrumentului financiar sau a clasei de instrumente financiare n cauz const parial n
investitori cu amnuntul, valoarea medie a tranzaciilor ncheiate de investitorii respectivi;

L 173/108

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(e) instrumentele financiare sau clasele de instrumente financiare pentru care nu exist o pia lichid unde poate fi
acordat derogarea de la obligaia de publicare pretranzacionare n temeiul alineatului (1).
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 10
Cerine privind transparena posttranzacionare aplicabile locurilor de tranzacionare n ceea ce privete
obligaiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii i instrumentele derivate
(1)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare fac publice preul, volumul i
momentul tranzaciilor executate n ceea ce privete obligaiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii i
instrumentele financiare derivate tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare. Operatorii de pia i firmele de investiii
care exploateaz un loc de tranzacionare fac publice detaliile tuturor acestor tranzacii pe ct posibil, din punct de vedere
tehnic, n timp real.
(2)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare asigur accesul firmelor de
investiii care sunt obligate s publice detaliile propriilor tranzacii cu obligaiuni, produse financiare structurate, certificate
de emisii i instrumente financiare derivate n conformitate cu articolul 21, n condiii comerciale rezonabile i pe baz
nediscriminatorie, la mecanismele pe care le utilizeaz pentru a face publice informaiile menionate la alineatul (1).
Articolul 11
Autorizarea publicrii decalate
(1)
Autoritile competente au atribuiile necesare pentru a autoriza operatorii de pia i firmele de investiii care
exploateaz un loc de tranzacionare s prevad decalarea publicrii informaiilor detaliate privind tranzaciile n funcie
de mrimea sau de tipul tranzaciilor.
Autoritile competente pot autoriza publicarea decalat n special n cazul tranzaciilor care:
(a) sunt de dimensiuni mari n comparaie cu dimensiunea normal de pia pentru obligaiunea, produsul financiar
structurat, certificatul de emisii sau instrumentul financiar derivat n cauz tranzacionat ntr-un loc de tranzacionare,
sau n comparaie cu dimensiunea normal de pia pentru categoria de obligaiuni, produse financiare structurate,
certificate de emisii sau instrumente financiare derivate n cauz tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare; sau
(b) au legtur cu o obligaiune, un produs financiar structurat, un certificat de emisii sau un instrument financiar derivat
tranzacionat ntr-un loc de tranzacionare sau o categorie de obligaiuni, produse financiare structurate, certificate de
emisii sau instrumente financiare derivate tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare pentru care nu exist o pia
lichid;
(c) depesc o mrime specific pentru obligaiunea, produsului financiar structurat, certificatul de emisii sau instrumentul
financiar derivat n cauz tranzacionat ntr-un loc de tranzacionare sau o mrime specific pentru respectiva
categorie de obligaiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii sau produse financiare derivate tran
zacionate ntr-un loc de tranzacionare, care ar expune furnizorii de lichiditate la un risc nejustificat, innd
seama dac participanii de pe pia vizai sunt investitori cu amnuntul sau cu ridicata.
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare obin aprobarea prealabil a autoritii
competente privind msurile propuse pentru publicarea decalat a tranzaciilor i prezint aceste msuri cu claritate
participanilor de pe pia i publicului. ESMA monitorizeaz aplicarea acestor msuri viznd publicarea decalat a
tranzaciilor i prezint Comisiei un raport anual cu privire la modul n care ele sunt aplicate n practic.
(2)
Autoritatea competent responsabil cu supravegherea unuia sau a mai multor locuri de tranzacionare n care este
tranzacionat o clas de obligaiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii sau instrumente financiare
derivate poate suspenda temporar obligaiile menionate la articolul 10 n cazul n care lichiditatea clasei de instrumente

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/109

financiare n cauz scade sub pragul stabilit n conformitate cu metodologia menionat la articolul 9 alineatul (5) litera
(a). Acest prag se stabilete pe baza unor criterii obiective, specifice pieei instrumentului financiar n cauz. Suspendarea
temporar se public pe site-ul internet al autoritii competente responsabile.
Suspendarea temporar este valabil pentru o perioad iniial care nu depete trei luni de la data publicrii sale pe siteul de internet al autoritii competente responsabile. O astfel de suspendare poate fi rennoit pentru perioade supli
mentare care nu depesc trei luni fiecare, dac motivele crora li se datoreaz suspendarea temporar se menin n
continuare. n cazul n care suspendarea temporar nu este rennoit dup respectiva perioad de trei luni, aceasta
nceteaz n mod automat.
naintea suspendrii sau rennoirii suspendrii temporare a obligaiilor menionate la articolul 10, autoritatea competent
responsabil notific ESMA intenia sa i ofer o explicaie n acest sens. ESMA emite, ct mai curnd posibil, un aviz
ctre autoritatea competent preciznd dac, n opinia sa, se justific sau nu suspendarea sau rennoirea suspendrii
temporare, n conformitate cu primul i al doilea paragraf.
(3)

Odat cu autorizarea publicrii decalate, autoritile competente pot:

(a) s solicite publicarea unor detalii sumare, fie cu privire la o anumit tranzacie, fie cu privire la mai multe tranzacii,
sub form agregat, sau o combinaie a acestora, pe perioada decalrii;
(b) s permit omiterea de la publicare a volumului unei anumite tranzacii pe o perioad extins de decalare;
(c) s permit publicarea mai multor tranzacii sub form agregat n timpul unei perioade extinse de decalare pentru alte
instrumente dect cele de capitaluri proprii i care nu sunt instrumente de datorie suveran;
(d) s permit publicarea mai multor tranzacii sub form agregat, pe o perioad nedeterminat, pentru instrumentele de
datorie suveran.
n cazul instrumentelor de datorie suveran, literele (b) i (d) pot fi utilizate fie separat, fie consecutiv, n sensul c, dup
terminarea perioadei extinse de omitere a volumului, volumele ar putea fi publicate n form agregat.
n cazul tuturor celorlalte instrumente financiare, detaliile rmase cu privire la tranzacie i toate detaliile cu privire la
tranzacii, luate separat, se public la ncetarea perioadei de decalare.
(4)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare astfel nct s permit publicarea informaiilor
prevzute la articolul 64 din Directiva 2014/65/UE pentru a stabili urmtoarele elemente:
(a) detaliile referitoare la tranzacii pe care firmele de investiii, inclusiv operatorii independeni, precum i operatorii de
pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare le pun la dispoziia publicului pentru fiecare
clas de instrumente financiare n cauz, n conformitate cu articolul 10 alineatul (1), inclusiv identificatorii diferitelor
tipuri de tranzacii publicate n temeiul articolului 10 alineatul (1) i al articolului 21 alineatul (1), fcnd diferena
ntre cele determinate de factori legai n principal de evaluarea instrumentelor financiare i cele determinate de ali
factori;
(b) limita de timp care ar fi considerat conform cu obligaia de a publica ntr-un termen ct mai apropiat de timpul
real, inclusiv n cazul n care tranzaciile sunt executate n afara programului obinuit de tranzacionare;
(c) condiiile de autorizare a publicrii decalate a detaliilor referitoare la tranzacii n cazul fiecrei clase de instrumente
financiare vizate, pentru firmele de investiii, inclusiv operatorii independeni, precum i operatorii de pia i firmele
de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare, n conformitate cu alineatul (1) de la prezentul articol i cu
articolul 21 alineatul (4);

L 173/110

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(d) criteriile care trebuie aplicate pentru a stabili mrimea sau tipul unei tranzacii pentru care se permit, n temeiul
alineatului (3), decalarea publicrii i publicarea unor detalii sumare referitoare la o anumit tranzacie sau publicarea
sub form agregat a unor detalii referitoare la mai multe tranzacii, sau omiterea de la publicare a volumului unei
tranzacii, lund n considerare, n special, acordarea unei perioade extinse de decalare pentru anumite instrumente
financiare, n funcie de lichiditatea acestora.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
CAPITOLUL 3

Obligaia de a furniza date de tranzacionare separat, n condiii comerciale rezonabile

Articolul 12
Obligaia de a pune separat la dispoziie date pretranzacionare i posttranzacionare
(1)
Operatorii de pia, precum i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare pun la dispoziia
publicului informaiile publicate n conformitate cu articolele 3, 4 i 6-11 prin furnizarea separat a datelor pretran
zacionare i posttranzacionare privind transparena.
(2)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica furnizarea de date pretran
zacionare i posttranzacionare privind transparena, inclusiv nivelul de dezagregare a datelor care urmeaz s fie puse la
dispoziia publicului conform alineatului (1).
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 13
Obligaia de a pune separat la dispoziie date pretranzacionare i posttranzacionare, n condiii comerciale
rezonabile
(1)
Operatorii de pia i firmele de investiii care exploateaz un loc de tranzacionare pun la dispoziia publicului
informaiile publicate n conformitate cu articolele 3, 4 i 6-11 n condiii comerciale rezonabile i asigur un acces
nediscriminatoriu la aceste informaii. Aceste informaii sunt puse la dispoziie gratuit, la 15 minute dup publicare.
(2)
Comisia adopt acte delegate n conformitate cu articolul 50, prin care s clarifice conceptul de condiii comerciale
rezonabile n legtur cu publicarea informaiilor menionate la alineatul (1).
TITLUL III
TRANSPAREN PENTRU OPERATORII INDEPENDENI I PENTRU FIRMELE DE INVESTIII CARE EFECTUEAZ
TRANZACII EXTRABURSIERE

Articolul 14
Obligaia operatorilor independeni de a face publice cotaii ferme n ceea ce privete aciunile, certificatele de
depozit, fondurile tranzacionate la burs, certificatele i alte instrumente financiare similare
(1)
Firmele de investiii fac publice cotaii ferme referitoare la aciunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacionate
la burs, certificatele i celelalte instrumente financiare similare tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare pentru care
acestea sunt operatori independeni i pentru care exist o pia lichid.
n cazul n care nu exist o pia lichid pentru instrumentele financiare prevzute la primul paragraf, operatorii
independeni comunic cotaiile clienilor lor la cerere.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/111

(2)
Prezentul articol i articolele 15, 16 i 17 se aplic operatorilor independeni atunci cnd efectueaz tranzacii ce
nu depesc mrimea standard de pia. Operatorii independeni nu intr sub incidena prezentului articol i nici ale
articolelor 15, 16 i 17 atunci cnd efectueaz tranzacii care depesc mrimea standard de pia.

(3)
Operatorii independeni pot decide mrimea sau mrimile tranzaciilor pentru care stabilesc o cotaie. Mrimea
minim a cotaiei este cel puin echivalentul a 10 % din mrimea standard de pia a unei aciuni, certificat de depozit,
fond tranzacionat la burs, certificat sau alt instrument financiar similar tranzacionat ntr-un loc de tranzacionare.
Pentru aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate sau orice alt instrument financiar similar
tranzacionat ntr-un loc de tranzacionare, fiecare cotaie include unul sau mai multe preuri ferme de cumprare i de
vnzare, la o mrime sau mrimi care pot atinge mrimea standard de pia pentru categoria de aciuni, certificate de
aciuni, fonduri tranzacionate la burs, certificate sau alte instrumente financiare similare creia i aparine respectivul
instrument financiar. Preul sau preurile reflect condiiile de pia predominante pentru aciunea, certificatul de aciuni,
fondul tranzacionat la burs, certificatul sau instrumentul financiar similar n cauz.

(4)
Aciunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacionate la burs, certificatele sau alte instrumente financiare
similare sunt grupate pe clase pe baza mediei aritmetice a valorii ordinelor executate pe pia pentru instrumentul
financiar respectiv. Mrimea standard de pia pentru fiecare clas de aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate
la burs, certificate sau alte instrumente financiare similare este o mrime care reprezint media aritmetic a valorii
ordinelor executate pe pia pentru instrumentele financiare incluse n fiecare categorie.

(5)
Piaa fiecrei aciuni, certificat de depozit, fond tranzacionat la burs, certificat sau a altui instrument financiar
similar se compune din toate ordinele executate n Uniune pentru respectivul instrument financiar, exclusiv cele care au
dimensiuni mari n comparaie cu dimensiunea normal de pia.

(6)
Autoritatea competent a pieei celei mai relevante din punctul de vedere al lichiditii conform definiiei de la
articolul 26 pentru fiecare aciune, certificat de depozit, fond tranzacionat la burs, certificat sau alt instrument financiar
similar stabilete, cel puin o dat pe an, clasa creia i aparine pe baza mediei aritmetice a valorii ordinelor executate pe
piaa respectivului instrument financiar. Aceast informaie este pus la dispoziia tuturor participanilor de pe pia i este
transmis ESMA, care public informaia pe site-ul su de internet.

(7)
Pentru a asigura evaluarea eficient a aciunilor, a certificatelor de depozit, a fondurilor tranzacionate la burs, a
certificatelor sau a altor instrumente financiare similare i pentru a optimiza posibilitile pe care le au firmele de investiii
de a obine cea mai bun tranzacie pentru clienii lor, ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare
pentru a preciza modalitile de publicare a unei cotaii ferme, n conformitate cu alineatul (1), de determinare a faptului
dac preurile reflect condiiile dominante de pe pia, n conformitate cu alineatul (3), i dimensiunea standard de pia,
n conformitate cu alineatele (2) i (4).

ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.

Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu procedura prevzut la articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.

Articolul 15
Executarea ordinelor clienilor
(1)
Operatorii independeni i fac publice cotaiile n mod regulat i continuu n timpul programului normal de
tranzacionare. Acetia pot s i actualizeze cotaiile n orice moment. Acetia sunt autorizai s i retrag cotaiile, n
condiii de pia excepionale.

Statele membre impun firmelor care corespund definiiei de operator independent obligaia de a notifica acest lucru
autoritii lor competente. Notificarea este transmis ESMA. ESMA ntocmete lista tuturor IS din Uniune.

L 173/112

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

Cotaiile sunt fcute publice astfel nct s fie uor accesibile altor participani de pe pia n condiii comerciale
rezonabile.

(2)
Operatorii independeni execut ordinele primite de la clienii lor referitoare la aciunile, certificatele de depozit,
fondurile tranzacionate la burs, certificatele sau la alte instrumente financiare asemntoare pentru care sunt operatori
independeni la preurile afiate n momentul primirii ordinului, cu respectarea articolului 27 din Directiva 2014/65/UE.

Cu toate acestea, n cazuri justificate, ei pot executa aceste ordine la un pre mai bun, cu condiia ca acest pre s se
nscrie ntr-un interval public apropiat de condiiile de pia.

(3)
Operatorii independeni pot executa ordinele pe care le primesc de la clienii lor profesionali la preuri diferite de
propriile cotaii, fr a trebui s ndeplineasc cerinele enumerate la alineatul (2), n cazul tranzaciilor n cadrul crora
executarea pentru mai multe valori mobiliare reprezint o tranzacie unic sau n cazul ordinelor care se supun altor
condiii dect preul de pia n vigoare.

(4)
n cazul n care un operator independent care stabilete o singur cotaie sau a crui cotaie maxim este mai mic
dect mrimea standard de pia primete de la un client un ordin a crui mrime este superioar mrimii propriei cotaii,
dar inferioar mrimii standard de pia, el poate decide s execute acea parte din ordin care depete mrimea propriei
cotaii, cu condiia s o execute la preul cotat, cu excepiile prevzute la alineatele (2) i (3). n cazurile n care stabilete
cotaii pentru diferite mrimi i primete un ordin care se situeaz ntre aceste mrimi pe care se decide s l execute,
operatorul independent face acest lucru la unul dintre preurile cotate n conformitate cu articolul 28 din Directiva
2014/65/UE, cu excepiile prevzute la alineatele (2) i (3) din prezentul articol.

(5)
Comisia este mputernicit s adopte acte delegate n conformitate cu articolul 50 prin care s clarifice conceptul de
condiii comerciale rezonabile pentru publicarea cotaiilor menionate la alineatul (1).

Articolul 16
Obligaiile autoritilor competente
Autoritile competente verific:

(a) actualizarea n mod regulat de ctre firmele de investiii a preurilor de vnzare i cumprare publicate n conformitate
cu articolul 14 i meninerea de ctre acestea a unor preuri care corespund condiiilor predominante de pe pia;

(b) respectarea de ctre firmele de investiii a condiiilor de acordare a unui pre mai bun prevzute la articolul 15
alineatul (2).

Articolul 17
Accesul la cotaii
(1)
Operatorii independeni sunt autorizai s selecteze, n funcie de politica lor comercial i n mod obiectiv i
nediscriminatoriu, clienii crora le permit accesul la cotaiile lor. n acest scop, trebuie s existe norme clare care s
reglementeze accesul la cotaiile acestora. Operatorii independeni pot refuza stabilirea unei relaii comerciale sau pot
nceta o astfel de relaie cu clienii pe baza unor consideraii de ordin comercial, precum solvabilitatea clientului, riscul de
contraparte i decontarea final a tranzaciei.

(2)
Pentru a limita riscul de expunere la tranzacii multiple din partea aceluiai client, operatorii independeni sunt
autorizai s restrng n mod nediscriminatoriu numrul de tranzacii ale aceluiai client pe care se angajeaz s le
ncheie n condiiile publicate. Acetia pot s limiteze, n mod nediscriminatoriu i n conformitate cu articolul 28 din
Directiva 2014/65/UE, numrul total de tranzacii simultane ale diferiilor clieni, ns doar n msura n care numrul
i/sau volumul ordinelor depuse de clieni depete semnificativ norma.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/113

(3)
Pentru a asigura evaluarea eficient a aciunilor, a certificatelor de depozit, a fondurilor tranzacionate la burs, a
certificatelor sau a altor instrumente financiare asemntoare i optimizarea posibilitii pe care o au firmele de investiii
de a obine cea mai bun tranzacie pentru clienii lor, Comisia adopt acte delegate n conformitate cu articolul 50, prin
care specific:
(a) criteriile pe baza crora se determin dac o cotaie este publicat n mod regulat i continuu i este uor accesibil
conform articolului 15 alineatul (1), precum i mijloacele prin care firmele de investiii i pot respecta obligaia de ai face publice cotaiile, care includ urmtoarele posibiliti:
(i) prin intermediul infrastructurilor oricrei piee reglementate care a admis la tranzacionare instrumentul financiar
n cauz;
(ii) printr-un APA;
(iii) prin intermediul mecanismelor proprii;
(b) criteriile pe baza crora se determin tranzaciile n cadrul crora executarea pentru mai multe valori mobiliare
reprezint o tranzacie unic sau ordinele care se supun altor condiii dect preul de pia n vigoare conform
articolului 15 alineatul (3);
(c) criteriile pe baza crora se determin circumstanele care pot fi considerate condiii de pia excepionale, care permit
retragerea cotaiilor, precum i condiiile de actualizare a cotaiilor conform articolului 15 alineatul (1);
(d) criteriile pe baza crora se determin momentul n care numrul i/sau volumul ordinelor depuse de clieni depete
semnificativ norma, conform alineatului (2).
(e) criteriile de determinare a momentului n care preurile se nscriu ntr-un interval public apropiat de condiiile de
pia, astfel cum se menioneaz la articolul 15 alineatul (2).
Articolul 18
Obligaia operatorilor independeni de a face publice cotaii ferme pentru obligaiuni, produse financiare
structurate, certificate de emisii i instrumente financiare derivate
(1)
Firmele de investiii fac publice cotaii ferme pentru obligaiunile, produsele financiare structurate, certificatele de
emisii i instrumentele financiare derivate tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare pentru care aceste firme sunt
operatori independeni i pentru care exist pia lichid, n cazul n care sunt ndeplinite urmtoarele condiii:
(a) un client al operatorului independent le solicit o cotaie;
(b) sunt de acord s furnizeze cotaia.
(2)
n ceea ce privete obligaiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii i instrumentele financiare
derivate tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare pentru care nu exist pia lichid, operatorii independeni comunic
clienilor lor cotaiile la cerere, dac sunt de acord s furnizeze o cotaie. Se poate deroga de la aceast obligaie dac sunt
ndeplinite condiiile prevzute la articolul 9 alineatul (1).
(3)
Operatorii independeni au dreptul s i actualizeze cotaiile n orice moment. Acetia pot s i retrag cotaiile, n
condiii de pia excepionale.
(4)
Statele membre impun firmelor care corespund definiiei de operator independent obligaia de a notifica acest lucru
autoritii lor competente. Notificarea este transmis ctre ESMA. ESMA ntocmete lista tuturor operatorilor independeni
din Uniune.

L 173/114

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(5)
Operatorii independeni pun la dispoziia celorlali clieni ai lor cotaiile ferme publicate n conformitate cu
alineatul (1). Cu toate acestea, ei sunt autorizai s selecteze, n funcie de politica lor comercial i n mod obiectiv i
nediscriminatoriu, clienii crora le permit accesul la cotaiile lor. n acest scop, operatorii independeni instituie standarde
clare care s reglementeze accesul la cotaiile lor. Operatorii independeni pot refuza stabilirea unei relaii comerciale sau
pot nceta o astfel de relaie cu clienii pe baza unor consideraii de ordin comercial, precum solvabilitatea clientului, riscul
de contraparte i decontarea final a tranzaciei.

(6)
Operatorii independeni se angajeaz s ncheie tranzacii n condiiile publicate cu orice alt client cruia i-a fost
pus la dispoziie cotaia n conformitate cu alineatul (5), atunci cnd mrimea cotat este mai mic sau egal cu mrimea
specific instrumentului stabilit n conformitate cu articolul 9 alineatul (5) litera (d).

Operatorii independeni nu sunt supui obligaiei de a publica o cotaie ferm n temeiul alineatului (1) pentru
instrumente financiare care se afl sub pragul de lichiditate stabilit n conformitate cu articolul 9 alineatul (4).

(7)
Operatorii independeni sunt autorizai s stabileasc limite nediscriminatorii i transparente privind numrul de
tranzacii pe care se angajeaz s le efectueze cu clienii la o cotaie dat.

(8)
Cotaiile publicate n conformitate cu alineatele (1) i (5) i cele de mrimea menionat la alineatul (6) sau de o
mrime inferioar acesteia sunt fcute publice, astfel nct s fie uor accesibile altor participani de pe pia, n condiii
comerciale rezonabile.

(9)
Preul sau preurile cotate sunt de aa natur nct s garanteze faptul c operatorul independent respect obligaiile
care i revin n conformitate cu articolul 27 din Directiva 2014/65/UE, dac sunt aplicabile, i reflect condiiile
predominante pe pia n ceea ce privete preurile la care sunt ncheiate tranzaciile cu aceleai instrumente financiare
sau cu instrumente financiare asemntoare, ntr-un loc de tranzacionare.

Cu toate acestea, n cazuri justificate, ei pot executa ordine la un pre mai bun, cu condiia ca acest pre s se nscrie ntrun interval public apropiat de condiiile de pia.

(10)
Operatorii independeni nu intr sub incidena prezentului articol atunci cnd efectueaz tranzacii mai mari dect
mrimea specific instrumentului financiar stabilit n conformitate cu articolul 9 alineatul (5) litera (d).

Articolul 19
Monitorizarea de ctre ESMA
(1)
Autoritile competente i ESMA monitorizeaz aplicarea articolului 18 privind mrimea la care cotaiile sunt puse
la dispoziia clienilor firmei de investiii i a altor participani de pe pia n raport cu alte activiti de tranzacionare ale
firmei, precum i privind msura n care cotaiile reflect condiiile predominante de pia n ceea ce privete tranzaciile
cu acelai instrument financiar sau cu instrumente financiare asemntoare ntr-un loc de tranzacionare. Pn la
3 ianuarie 2019, ESMA transmite Comisiei un raport privind aplicarea articolului 18. n cazul n care exist o activitate
important de cotare i tranzacionare la un nivel situat cu puin peste valoarea-limit menionat la articolul 18 alineatul
(6) sau n afara condiiilor predominante de pia, ESMA transmite Comisiei raportul nainte de aceast dat.

(2)
Comisia adopt acte delegate n conformitate cu articolul 50, prin care precizeaz mrimile menionate la
articolul 18 alineatul (6) la care o firm iniiaz tranzacii cu orice alt client cruia i este pus la dispoziie cotaia.
Mrimea specific instrumentului financiar se determin n conformitate cu criteriile stabilite la articolul 9 alineatul (5)
litera (d).

(3)
Comisia adopt acte delegate n conformitate cu articolul 50 prin care s clarifice conceptul de condiii comerciale
rezonabile pentru publicarea cotaiilor, astfel cum se menioneaz la articolul 18 alineatul (8).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/115

Articolul 20
Publicarea posttranzacionare a datelor de ctre firmele de investiii, inclusiv de ctre operatorii independeni, n
ceea ce privete aciunile, certificatele de depozit, fondurile tranzacionate la burs, certificatele i alte
instrumente financiare asemntoare
(1)
Firmele de investiii care, fie pe cont propriu, fie n numele clienilor, ncheie tranzacii cu aciuni, certificate de
depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate i alte instrumente financiare asemntoare tranzacionate ntr-un loc
de tranzacionare fac publice volumul i preul respectivelor tranzacii, precum i momentul la care au fost ncheiate.
Aceste informaii sunt publicate prin intermediul unui APA.
(2)
Informaiile publicate n conformitate cu alineatul (1) din prezentul articol i termenele la care sunt publicate
satisfac cerinele adoptate n temeiul articolului 6, inclusiv standardele tehnice de reglementare adoptate n conformitate
cu articolul 7 alineatul (2) litera (a). n cazul n care msurile adoptate n conformitate cu articolul 7 prevd raportarea
decalat a anumitor categorii de tranzacii cu aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate i
alte instrumente financiare asemntoare tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare, aceast posibilitate se aplic i n
cazul n care tranzaciile sunt ncheiate n afara locurilor de tranzacionare.
(3)

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili urmtoarele:

(a) identificatorii pentru diferitele tipuri de tranzacii publicate n temeiul prezentului articol, fcnd diferena ntre
identificatorii determinai de factori legai n special de evaluarea instrumentelor financiare i cei determinai de
ali factori;
(b) aplicarea obligaiei prevzute la alineatul (1) pentru tranzaciile care implic utilizarea respectivelor instrumente
financiare n scopul garantrii, mprumutrii sau n alte scopuri, atunci cnd schimbul de astfel de instrumente
financiare este determinat de ali factori dect evaluarea curent a preului lor de pia;
(c) partea la o tranzacie care trebuie s fac public tranzacia n conformitate cu alineatul (1) dac ambele pri la
tranzacie sunt firme de investiii.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf, n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 21
Publicarea posttranzacionare a datelor de ctre firmele de investiii, inclusiv de ctre operatorii independeni, n
ceea ce privete obligaiunile, produsele financiare structurate, certificatele de emisii i instrumentele financiare
derivate
(1)
Firmele de investiii care, fie pe cont propriu, fie n numele clienilor, ncheie tranzacii cu obligaiuni, produse
financiare structurate, certificate de emisii i instrumente financiare derivate tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare
fac publice volumul i preul respectivelor tranzacii, precum i momentul la care acestea au fost ncheiate. Aceste
informaii sunt publicate prin intermediul unui APA.
(2)

Fiecare tranzacie individual este publicat o singur dat printr-un singur APA.

(3)
Informaiile publicate n conformitate cu alineatul (1) i termenele la care sunt publicate satisfac cerinele adoptate
n temeiul articolului 10, inclusiv standardele tehnice de reglementare adoptate n conformitate cu articolul 11 alineatul
(4) literele (a) i (b).
(4)
Autoritile competente pot autoriza firmele de investiii s prevad publicarea decalat sau pot solicita publicarea
unor detalii sumare cu privire la o anumit tranzacie, a unor detalii agregate cu privire la mai multe tranzacii ori a unei
combinaii a acestora pe perioada decalrii, pot permite omiterea de la publicare a volumului fiecrei tranzacii pe o

L 173/116

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

perioad extins de decalare sau, n cazul altor instrumente financiare dect cele de capitaluri proprii i care nu sunt
instrumente de datorie suveran, pot permite publicarea mai multor tranzacii sub form agregat n perioada extins de
decalare, iar n cazul instrumentelor de datorie suveran, pot permite publicarea mai multor tranzacii sub form agregat
pe o perioad nedeterminat i pot suspenda temporar obligaiile menionate la alineatul (1) n aceleai condiii cu cele
stabilite la articolul 11.
Atunci cnd msurile adoptate n temeiul articolului 11 prevd publicarea decalat i publicarea unor detalii sumare sau a
unor detalii sub form agregat sau o combinaie a acestora sau omiterea de la publicare a volumului pentru anumite
categorii de tranzacii cu obligaiuni, produse financiare structurate, certificate de emisii i instrumente financiare derivate
tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare, aceast posibilitate se aplic i n cazul n care tranzaciile sunt ncheiate n
afara locurilor de tranzacionare.
(5)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare, astfel nct s permit publicarea informaiilor
prevzute la articolul 64 din Directiva 2014/65/UE, pentru a stabili urmtoarele:
(a) identificatorii pentru diferitele tipuri de tranzacii publicate n conformitate cu prezentul articol, fcnd diferena ntre
identificatorii determinai de factori legai n special de evaluarea instrumentelor financiare i cei determinai de ali
factori;
(b) aplicarea obligaiei prevzute la alineatul (1) pentru tranzaciile care implic utilizarea respectivelor instrumente
financiare n scopul garantrii, mprumutrii sau n alte scopuri, atunci cnd schimbul de astfel de instrumente
financiare este determinat de ali factori dect evaluarea curent a preului lor de pia;
(c) partea la o tranzacie care trebui s fac public tranzacia n conformitate cu alineatul (1) dac ambele pri la
tranzacie sunt firme de investiii.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf, n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 22
Furnizarea de informaii n scopul transparenei i al altor calcule
(1)
Pentru a efectua calcule n vederea stabilirii cerinelor de transparen pretranzacionare i posttranzacionare i a
regimului obligaiei de tranzacionare, impuse de articolele 3-11, articolele 14-21 i articolul 32, care sunt aplicabile
instrumentelor financiare, precum i pentru a stabili dac o firm de investiii este un operator independent n sensul
definiiei de la articolul 2 alineatul (3), autoritile competente pot solicita informaii de la:
(a) locuri de tranzacionare;
(b) mecanisme de publicare aprobate; i
(c) furnizori de sisteme centralizate de raportare.
(2)
Locurile de tranzacionare, mecanismele de publicare aprobate i furnizorii de sisteme centralizate de raportare
stocheaz datele necesare pentru o perioad suficient de lung.
(3)
Autoritile competente transmit ESMA informaiile de care aceasta are nevoie pentru a produce rapoartele
menionate la articolul 5 alineatele (4), (5) i (6).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/117

(4)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili coninutul i frecvena solicitrilor
de date, formatele i intervalul de timp n care locurile de tranzacionare, mecanismele de publicare aprobate i furnizorii
de sisteme centralizate de raportare trebuie s rspund la aceste solicitri n conformitate cu alineatul (1), tipul de date
care trebuie stocate, precum i intervalul minim de timp pentru care locurile de tranzacionare, mecanismele de publicare
aprobate i furnizorii de sisteme centralizate de raportare trebuie s stocheze date pentru a putea rspunde acestor
solicitri, n conformitate cu alineatul (2).
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate n prezentul alineat, n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 23
Obligaia de tranzacionare pentru firmele de investiii
(1)
Firmele de investiii se asigur c tranzaciile pe care le efectueaz cu aciuni admise la tranzacionare pe o pia
reglementat sau tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare se desfoar pe o pia reglementat, un MTF, un operator
independent sau un loc de tranzacionare dintr-o ar ter considerat echivalent n conformitate cu articolul 25 alineatul
(4) litera (a) din Directiva 2014/65/UE, dup caz, cu excepia situaiei n care printre caracteristicile lor se numr faptul
c:
(a) sunt nesistematice, ad-hoc, neregulate i cu frecven redus; sau
(b) se desfoar ntre contrapri eligibile i/sau profesionale i nu contribuie la procesul de descoperire a preurilor.
(2)
O firm de investiii care exploateaz un sistem de corelare la nivel intern care execut ordinele clienilor privind
aciuni, certificate de depozit, fonduri tranzacionate la burs, certificate i alte instrumente financiare asemntoare pe
baz multilateral trebuie s se asigure c este autorizat ca MTF n temeiul directivei 2014/65/UE i respect toate
dispoziiile relevante legate de astfel de autorizri.
(3)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza caracteristicile specifice ale
tranzaciilor cu aciuni care nu contribuie la procesul de descoperire a preurilor menionat la alineatul (1), innd
seama de cazuri precum:
(a) tranzacii cu lichiditi neadresabile; sau
(b) situaii n care schimbul de astfel de instrumente financiare este determinat de ali factori dect valoarea curent de
pia pentru instrumentul financiar respectiv.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf, n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
TITLUL IV
RAPORTAREA TRANZACIILOR

Articolul 24
Obligaia de meninere a integritii pieelor
Fr a aduce atingere repartizrii responsabilitilor de aplicare a Regulamentului (UE) nr. 596/2014, autoritile
competente coordonate de ESMA n conformitate cu articolul 31 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 monitorizeaz
activitatea firmelor de investiii pentru a se asigura c acestea acioneaz cu onestitate, corectitudine, profesionalism i
ntr-un mod care promoveaz integritatea pieei.

L 173/118

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

Articolul 25
Obligaia de a ine evidena
(1)
Firmele de investiii menin la dispoziia autoritii competente, pe o perioad de cinci ani, datele pertinente
referitoare la toate ordinele i la toate tranzaciile cu instrumente financiare pe care le-au ncheiat, fie pe cont propriu,
fie n numele unui client. n cazul tranzaciilor ncheiate n numele clienilor, nregistrrile conin toate informaiile i
detaliile privind identitatea clientului, precum i informaiile necesare n temeiul Directivei 2005/60/CE a Parlamentului
European i a Consiliului (1). ESMA poate solicita acces la informaiile respective, n conformitate cu procedura prevzut
la articolul 35 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 i n condiiile prevzute la articolul respectiv.
(2)
Operatorul unui loc de tranzacionare menine la dispoziia autoritii competente, timp de cel puin cinci ani,
datele pertinente referitoare la toate ordinele referitoare la instrumente financiare afiate de sistemele sale. nregistrrile
conin datele relevante care constituie caracteristicile ordinului, inclusiv cele care stabilesc conexiunea dintre un ordin i
tranzacia sau tranzaciile executate care urmare a ordinului respectiv i ale cror detalii sunt raportate conform articolului
26 alineatele (1) i (3). ESMA are rolul de mediator i coordonator n ceea ce privete accesarea de ctre autoritile
competente a informaiilor n conformitate cu dispoziiile prezentului alineat.
(3)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili detaliile datelor relevante referitoare
la ordine care trebuie pstrate n temeiul alineatului (2) de la prezentul articol i care nu sunt menionate la articolul 26.
Aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare includ codul de identificare a membrului sau participantului care a
transmis ordinul, codul de identificare a ordinului, data i ora transmiterii ordinului, caracteristicile ordinului, inclusiv tipul
su, limita de pre, dac este cazul, perioada de valabilitate i orice alte instruciuni specifice ordinului, detalii privind
eventualele modificri sau anulri i privind executarea parial sau total a ordinului, intermedierea sau capacitatea
principal.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 26
Obligaia de raportare a tranzaciilor
(1)
Firmele de investiii care efectueaz tranzacii cu instrumente financiare prezint autoritii competente rapoarte
care conin detaliile complete i precise ale acestor tranzacii, ct mai repede posibil i cel trziu pn la ncheierea
urmtoarei zile lucrtoare.
n conformitate cu articolul 85 din Directiva 2014/65/UE, autoritile competente iau msurile necesare pentru a se
asigura c autoritatea competent a pieei celei mai relevante n ceea ce privete lichiditatea pentru respectivele
instrumente financiare primete, de asemenea, aceste informaii.
Autoritile competente pun la dispoziia ESMA, la cerere, orice informaii raportate n conformitate cu prezentul articol.
(2)

Obligaia prevzut la alineatul (1) se aplic:

(a) instrumentelor financiare care sunt admise la tranzacionare sau sunt tranzacionate ntr-un loc de tranzacionare sau
pentru care s-a depus o cerere de admitere la tranzacionare;
(b) instrumentelor financiare bazate pe un instrument financiar tranzacionat ntr-un loc de tranzacionare; i
(1) Directiva 2005/60/CE a Parlamentului European i a Consiliului din 26 octombrie 2005 privind prevenirea utilizrii sistemului
financiar n scopul splrii banilor i finanrii terorismului (JO L 309, 25.11.2005, p. 15).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/119

(c) instrumentelor financiare bazate pe un indice sau co compus din instrumente financiare tranzacionate ntr-un loc de
tranzacionare.

Obligaia se aplic tranzaciilor cu instrumentele financiare menionate la literele (a)-(c), indiferent dac aceste tranzacii se
desfoar sau nu n locul de tranzacionare.

(3)
Rapoartele includ n special detalii cu privire la denumirea i numrul instrumentelor financiare cumprate sau
vndute, cantitatea, datele i orele de executare, preurile tranzaciilor, o denumire de identificare a clienilor n numele
crora firma de investiii a efectuat tranzacia respectiv, o denumire de identificare a persoanelor i a algoritmilor
electronici din cadrul firmei de investiii responsabili pentru decizia de investiie i executarea tranzaciei, o denumire
de identificare a derogrii aplicabile pe baza creia a avut loc tranzacia, mijloacele de identificare a firmelor de investiii n
cauz, precum i o denumire de identificare a vnzrilor n lips n sensul definiiei de la articolul 2 alineatul (1) litera (b)
din Regulamentul (UE) nr. 236/2012 n ceea ce privete orice aciuni i datorie suveran care intr n domeniul de
aplicare a articolelor 12, 13 i 17 din respectivul regulament. Pentru tranzaciile care nu sunt efectuate ntr-un loc de
tranzacionare, rapoartele includ, de asemenea, o denumire de identificare a tipului de tranzacii n conformitate cu
msurile care trebuie adoptate n temeiul dispoziiilor de la articolul 20 alineatul (3) litera (a) i de la articolul 21 alineatul
(5) litera (a). Pentru instrumentele financiare derivate pe mrfuri, rapoartele indic dac tranzacia reduce riscul ntr-un
mod msurabil n mod obiectiv n conformitate cu articolul 57 din Directiva 2014/65/UE.

(4)
Firmele de investiii care transmit ordinele includ toate informaiile specificate la alineatele (1) i (3) n transmiterea
ordinelor respective. n loc s includ detaliile menionate la transmiterea ordinelor, o firm de investiii poate alege s
raporteze ordinul transmis, dac este executat, ca tranzacie n conformitate cu cerinele de la alineatul (1). n acest caz,
raportul privind tranzacia realizat de firma de investiii precizeaz c se refer la un ordin transmis.

(5)
Operatorul unui loc de tranzacionare prezint rapoarte care conin detalii referitoare la tranzaciile cu instrumente
financiare tranzacionate prin propria platform care sunt executate prin intermediul propriilor sisteme de o firm care nu
face obiectul prezentului regulament n conformitate cu alineatele (1) i (3).

(6)
La raportarea denumirii de identificare a clienilor n conformitate cu alineatele (3) i (4), firmele de investiii
utilizeaz un identificator al persoanelor juridice stabilit pentru identificarea clienilor care sunt persoane juridice.

Pn la 3 ianuarie 2016, ESMA elaboreaz orientri, n conformitate cu articolul 16 din Regulamentul (UE)
nr. 1095/2010, prin care s se asigure c aplicarea identificatorilor pentru persoane juridice n Uniune este n confor
mitate cu standardele internaionale, ndeosebi cu cele elaborate de Consiliul pentru stabilitate financiar.

(7)
Rapoartele sunt prezentate autoritilor competente de nsei firmele de investiii, de un ARM care acioneaz n
numele lor sau de locul de tranzacionare prin al crui sistem s-a ncheiat tranzacia, n conformitate cu alineatele (1), (3)
i (9).

Firmele de investiii poart rspunderea pentru integralitatea, corectitudinea i depunerea la timp a rapoartelor prezentate
autoritii competente.

Prin derogare de la aceast responsabilitate, atunci cnd raporteaz detalii privind tranzaciile respective prin intermediul
unui ARM care acioneaz n numele su sau printr-un loc de tranzacionare, o firm de investiii nu este responsabil de
deficienele referitoare la integralitatea, corectitudinea i depunerea la timp a rapoartelor care pot fi atribuite mecanismului
de raportare aprobat sau locului de tranzacionare. n astfel de cazuri i sub rezerva articolului 66 alineatul (4) din
Directiva 2014/65/UE, responsabilitatea pentru deficienele n cauz i revine ARM sau locului de tranzacionare.

Firmele de investiii trebuie totui s ia msuri rezonabile pentru a verifica integralitatea, corectitudinea i depunerea la
timp a rapoartelor de tranzacii care au fost depuse n numele lor.

L 173/120

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

Statul membru de origine impune ca, n cazul n care redacteaz rapoarte n numele firmei de investiii, locul de
tranzacionare s aib instituite mecanisme de securitate solide care s garanteze securitatea i autenticitatea mijloacelor
de transfer al informaiilor, s reduc la minimum riscul de corupere a datelor i de acces neautorizat i s previn
scurgerile de informaii, meninnd n permanen confidenialitatea datelor. Statul membru de origine impune ca locul de
tranzacionare s ntrein resurse adecvate i s aib instalate dispozitive de siguran pentru a oferi i ntreine serviciile
sale n orice moment.
Sistemele de corelare a ordinelor (trade-matching) sau cele de raportare, inclusiv registrele centrale de tranzacii nre
gistrate sau recunoscute n conformitate cu titlul VI din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, pot fi aprobate de ctre
autoritatea competent ca ARM pentru a transmite autoritii competente rapoarte de tranzacii n conformitate cu
alineatele (1), (3) i (9).
n cazul n care tranzaciile au fost raportate n conformitate cu articolul 9 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 ctre un
registru central de tranzacii care este un ARM, iar rapoartele respective conin detaliile necesare n conformitate cu
alineatele (1), (3) i (9) i sunt transmise autoritii competente de ctre registrul central de tranzacii n termenul stabilit
la alineatul (1), se consider c obligaia firmelor de investiii prevzut la alineatul (1) a fost respectat.
n cazul n care rapoartele de tranzacii conin erori sau omisiuni, ARM, firma de investiii sau locul de tranzacionare
care raporteaz tranzacia corecteaz informaiile i transmite autoritii competente o versiune corectat a rapoartelor.
(8)
n cazul n care, n conformitate cu articolul 35 alineatul (8) din Directiva 2014/65/UE, rapoartele prevzute la
prezentul articol sunt transmise autoritii competente a statului membru gazd, aceasta comunic informaiile respective
autoritilor competente ale statului membru de origine al firmei de investiii, cu excepia cazului n care autoritile
competente ale statului membru de origine decid c nu doresc s le primeasc.
(9)

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica:

(a) standardele n materie de date i de formate aplicabile informaiilor care trebuie raportate n conformitate cu alineatele
(1) i (3), inclusiv metodele i modalitile de raportare a tranzaciilor financiare, precum i forma i coninutul acestor
rapoarte;
(b) criteriile de definire a unei piee relevante n conformitate cu alineatul (1);
(c) referinele instrumentelor financiare cumprate sau vndute, cantitatea, datele i orele de executare, preurile tran
zaciilor, informaiile i detaliile privind identitatea clientului, o denumire de identificare a clienilor n numele crora
firma de investiii a efectuat tranzacia respectiv, o denumire de identificare a persoanelor i a algoritmilor informatici
din cadrul firmei de investiii responsabili pentru decizia de investiie i executarea tranzaciei, o denumire de
identificare a derogrii aplicabile pe baza creia a avut loc tranzacia, mijloacele de identificare a firmelor de investiii
n cauz, modul n care a fost executat tranzacia i cmpurile de date necesare pentru prelucrarea i analizarea
rapoartelor de tranzacie n conformitate cu alineatul (3);
(d) o denumire de identificare a vnzrilor n lips de aciuni i datorie suveran menionate la alineatul (3);
(e) categoriile relevante de instrumente financiare care trebuie s fie raportate n conformitate cu alineatul (2);
(f) condiiile pe baza crora identificatorii pentru persoanele juridice sunt elaborai, atribuii i meninui de statele
membre n conformitate cu alineatul (6) i condiiile pe baza crora aceti identificatori pentru persoanele juridice
sunt folosii de firmele de investiii pentru a include, n temeiul alineatelor (3), (4) i (5), denumirea de identificare a
clienilor n rapoartele de tranzacii pe care au obligaia de a le ntocmi n conformitate cu alineatul (1);
(g) aplicarea obligaiilor de raportare a tranzaciilor la sucursalele firmelor de investiii;
(h) ceea ce constituie o tranzacie i executarea unei tranzacii n sensul prezentului articol;

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/121

(i) momentul n care se consider c o firm de investiii a transmis un ordin n sensul alineatului (4).
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
(10)
Pn la 3 ianuarie 2019, ESMA transmite Comisiei un raport privind funcionarea prezentului articol, inclusiv
interaciunea sa cu obligaiile de raportare conexe n temeiul Regulamentului (UE) nr. 648/2012, i msura n care
coninutul i formatul rapoartelor de tranzacii primite i schimbate ntre autoritile competente permit monitorizarea
cuprinztoare a activitilor firmelor de investiii n conformitate cu articolul 24 din prezentul regulament. Comisia poate
avea iniiativa de a propune orice fel de modificare, inclusiv s propun ca tranzaciile s fie raportate doar unui sistem
unic desemnat de ESMA i nu autoritilor competente. Comisia transmite raportul ESMA Parlamentului European i
Consiliului.
Articolul 27
Obligaia de a furniza date de referin privind instrumentele financiare
(1)
n ceea ce privete instrumentele financiare admise la tranzacionare pe piee reglementate sau tranzacionate n
MTF-uri sau OTF-uri, locurile de tranzacionare furnizeaz autoritilor competente date de referin pentru identificarea
instrumentelor, n scopul raportrii tranzaciilor conform articolului 26.
n ceea ce privete celelalte instrumente financiare menionate la articolul 26 alineatul (2) tranzacionate n sistemul su,
fiecare operator independent i furnizeaz autoritii competente datele de referin privind instrumentele financiare
respective.
Datele de referin pentru identificarea instrumentelor se pregtesc pentru transmiterea la autoritatea competent n
format electronic, standardizat naintea demarrii tranzacionrii instrumentului financiar la care se refer. Datele de
referin privind instrumentul financiar se actualizeaz de fiecare dat cnd apar modificri ale datelor referitoare la
un anumit instrument financiar. Aceste notificri urmeaz s fie transmise fr ntrziere de ctre autoritile competente
ESMA, care le public imediat pe site-ul su de internet. ESMA ofer autoritilor competente acces la aceste date de
referin.
(2)
Pentru a permite autoritilor competente s monitorizeze, n conformitate cu articolul 26, activitile firmelor de
investiii, pentru a se asigura c acestea acioneaz cu onestitate, corectitudine, profesionalism i ntr-un mod care
promoveaz integritatea pieei, ESMA i autoritile competente stabilesc dispoziiile necesare pentru a se asigura c:
(a) ESMA i autoritile competente primesc datele de referin privind instrumentele financiare, n conformitate cu
alineatul (1);
(b) calitatea datelor primite este adecvat scopurilor pentru care sunt raportate tranzaciile, n conformitate cu
articolul 26;
(c) datele de referin privind instrumentele financiare primite n conformitate cu alineatul (1) fac obiectul unui schimb
eficient ntre autoritile competente relevante.
(3)

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica:

(a) standardele n materie de date i formatele aplicabile datelor de referin privind instrumentele financiare, n confor
mitate cu alineatul (1), inclusiv metodele i modalitile de furnizare a datelor i a oricror actualizri ale acestora
ctre ESMA i autoritile competente, precum i forma i coninutul acestor date;
(b) msurile tehnice necesare n legtur cu modalitile care trebuie stabilite de ESMA i de autoritile competente n
conformitate cu alineatul (2).

L 173/122

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
TITLUL V
INSTRUMENTE FINANCIARE DERIVATE

Articolul 28
Obligaia de a efectua tranzacii prin intermediul pieelor reglementate, al MTF-urilor sau al OTF-urilor
(1)
Contraprile financiare, n sensul definiiei de la articolul 2 punctul 8 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, i
contraprile nefinanciare care ndeplinesc condiiile prevzute la articolul 10 alineatul (1) litera (b) din regulamentul n
cauz ncheie tranzacii care nu constituie nici tranzacii n interiorul grupului n sensul definiiei de la articolul 3 din
regulamentul n cauz, nici tranzacii care intr sub incidena dispoziiilor tranzitorii de la articolul 89 din regulamentul
n cauz cu alte astfel de contrapri financiare sau alte astfel de contrapri nefinanciare care ndeplinesc condiiile
prevzute la articolul 10 alineatul (1) litera (b) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 cu instrumente financiare derivate
aparinnd unei clase de instrumente financiare derivate care face obiectul obligaiei de tranzacionare n conformitate cu
procedura prevzut la articolul 32 i care figureaz n registrul menionat la articolul 34, numai prin intermediul:
(a) pieelor reglementate;
(b) MTF-urilor;
(c) OTF-urilor; sau
(d) locurilor de tranzacionare din ri tere, cu condiia ca Comisia s fi adoptat o decizie n conformitate cu alineatul (4),
iar ara ter s prevad un sistem echivalent efectiv de recunoatere a locurilor de tranzacionare autorizate n temeiul
Directivei 2014/65/UE n ceea ce privete admiterea la tranzacionare sau tranzacionarea instrumentelor financiare
derivate care fac obiectul unei obligaii de tranzacionare n ara ter respectiv pe o baz neexclusiv.
(2)
Obligaia de tranzacionare se aplic i contraprilor menionate la alineatul (1) care efectueaz tranzacii cu
instrumente financiare derivate dintr-o clas declarat ca fcnd obiectul obligaiei de tranzacionare cu instituii financiare
din ri tere sau cu alte entiti din ri tere care ar face obiectul obligaiei de compensare, n cazul n care ar fi stabilite
n Uniune. Obligaia de tranzacionare se aplic i entitilor din ri tere care ar face obiectul obligaiei de compensare n
cazul n care ar fi stabilite n Uniune i care efectueaz tranzacii cu instrumente financiare derivate dintr-o clas declarat
ca fcnd obiectul obligaiei de tranzacionare, cu condiia ca contractul s aib un efect direct, semnificativ i previzibil n
interiorul Uniunii sau atunci cnd aceast obligaie este necesar sau adecvat pentru a preveni eludarea oricror dispoziii
din prezentul regulament.
ESMA monitorizeaz periodic activitatea cu instrumente financiare derivate care nu au fost declarate ca fcnd obiectul
obligaiei de tranzacionare conform alineatului (1), pentru a identifica cazurile n care o clas specific de contracte poate
crea riscuri sistemice, precum i pentru a preveni arbitrajul de reglementare ntre tranzaciile cu instrumente financiare
derivate care sunt supuse obligaiei de tranzacionare i tranzaciile cu instrumente financiare derivate care nu sunt supuse
obligaiei de tranzacionare.
(3)
Instrumentele financiare derivate declarate ca fcnd obiectul obligaiei de tranzacionare n temeiul alineatului (1)
sunt eligibile pentru a fi admise la tranzacionare pe o pia reglementat sau tranzacionate n orice loc de tranzacionare
n conformitate cu alineatul (1) n mod neexclusiv i nediscriminatoriu.
(4)
Comisia poate adopta, n conformitate cu procedura de examinare menionat la articolul 51 alineatul (2), decizii
prin care stabilete c regimul legal i de supraveghere dintr-o anumit ar ter asigur respectarea de ctre locurile de
tranzacionare autorizate n ara ter respectiv a unor cerine obligatorii din punct de vedere juridic, care sunt echi
valente cu cerinele pentru locurile de tranzacionare menionate la alineatul (1) litera (a), (b) sau (c) din prezentul articol,
rezultnd din prezentul regulament, din Directiva 2014/65/UE i Regulamentul (UE) nr. 596/2014 i care fac obiectul
unei supravegheri i al unui control eficace al aplicrii n ara ter respectiv.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/123

Aceste decizii se adopt cu unicul scop de a determina eligibilitatea ca loc de tranzacionare pentru instrumente financiare
derivate care sunt supuse obligaiei de tranzacionare.
Cadrul legal i de supraveghere al unei ri tere este considerat a avea efect echivalent dac ndeplinete urmtoarele
condiii:
(a) locurile de tranzacionare din ara ter respectiv fac obiectul autorizrii i al supravegherii i aplicrii eficace n mod
permanent;
(b) locurile de tranzacionare au reguli transparente i clare privind acceptarea instrumentelor financiare la tranzacionare,
astfel nct aceste instrumente financiare s poat fi tranzacionate n mod echitabil, ordonat i eficient i s poat fi
negociate n mod liber;
(c) emitenii de instrumente financiare fac obiectul unei obligaii de informare periodice i continue, asigurndu-se astfel
un nivel ridicat de protecie a investitorilor;
(d) asigur transparena i integritatea pieei prin intermediul unor norme care vizeaz abuzurile de pia precum
utilizarea abuziv a informaiilor privilegiate i manipularea pieei;
O decizie a Comisiei n temeiul prezentului alineat se poate limita la una sau mai multe categorii de locuri de
tranzacionare. n acest caz, un loc de tranzacionare dintr-o ar ter se include la alineatul (1) litera (d) doar dac
aparine unei categorii reglementate prin decizia Comisiei.
(5)
Pentru a asigura aplicarea consecvent a prezentului articol, ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de
reglementare pentru a specifica tipurile de contracte menionate la alineatul (2) care au un efect direct, semnificativ i
previzibil n Uniune i cazurile n care obligaia de tranzacionare este necesar sau adecvat pentru a preveni eludarea
dispoziiilor prezentului regulament.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Pe ct posibil i dup caz, standardele tehnice de reglementare menionate la prezentul alineat sunt identice cu cele
adoptate n temeiul articolului 4 alineatul (4) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.
Articolul 29
Obligaia de compensare n cazul instrumentelor financiare derivate tranzacionate pe pieele reglementate i
momentul acceptrii compensrii
(1)
Operatorii pieelor reglementate se asigur c toate tranzaciile cu instrumente financiare derivate care sunt
ncheiate pe respectivele piee reglementate sunt compensate prin CPC.
(2)
CPC, locurile de tranzacionare i firmele de investiii care acioneaz ca membri compensatori n conformitate cu
articolul 2 punctul 14 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 instituie sisteme, proceduri i mecanisme eficace pentru
instrumentele financiare derivate compensate, pentru a garanta prezentarea i acceptarea la compensare a tranzaciilor cu
instrumente financiare derivate compensate ct mai rapid posibil din punct de vedere tehnologic, folosind sisteme
automate.
n sensul prezentului alineat, instrumente financiare derivate compensate nseamn:
(a) toate instrumentele financiare derivate care urmeaz s fie compensate n temeiul obligaiei de compensare de la
alineatul (1) din prezentul articol sau n temeiul obligaiei de compensare de la articolul 4 din Regulamentul (UE)
nr. 648/2012;

L 173/124

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(b) toate instrumentele financiare derivate care sunt agreate n alt mod pentru compensare de ctre prile relevante.
(3)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare care s specifice cerinele minime pentru sisteme,
proceduri i mecanisme, inclusiv intervalele de timp pentru acceptare, n temeiul prezentului articol, innd seama de
nevoia de a asigura gestionarea adecvat a riscurilor operaionale sau de alt natur.
ESMA are competena permanent de a dezvolta standardele tehnice de reglementare pentru a le actualiza pe cele n
vigoare dac consider c este necesar pe msur ce standardele n domeniul industriei evolueaz.
ESMA nainteaz Comisiei proiectele de standarde tehnice de reglementare menionate la primul paragraf pn la 3 iulie
2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul i la al doilea
paragraf n conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 30
Acorduri de compensare indirect
(1)
Acordurile de compensare indirect cu privire la instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs sunt
permise cu condiia s nu sporeasc riscul de contraparte i s garanteze faptul c activele i poziiile contraprii
beneficiaz de o protecie cu un efect echivalent celei menionate la articolele 39 i 48 din Regulamentul (UE)
nr. 648/2012.
(2)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare n care precizeaz tipurile de acorduri privind
serviciile de compensare indirect care ndeplinesc condiiile menionate la alineatul (1), asigurnd coerena cu dispoziiile
instituite pentru instrumentele financiare derivate extrabursiere n capitolul II din Regulamentul delegat (UE) nr. 149/2013
al Comisiei (1).
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la prezentul alineat n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 31
Comprimarea portofoliului
(1)
Atunci cnd ofer servicii de comprimare a portofoliului, firmele de investiii i operatorii de pia nu sunt supui
obligaiei de a executa ordinele n cele mai favorabile condiii n sensul articolului 27 din Directiva 2014/65/UE,
obligaiilor de transparen prevzute la articolele 8, 10, 18 i 21 din prezentul regulament i obligaiei prevzute la
articolul 1 alineatul (6) din Directiva 2014/65/UE. Rezilierea sau nlocuirea instrumentelor financiare derivate componente
n cadrul comprimrii portofoliului nu intr sub incidena articolului 28 din prezentul regulament.
(2)
Firmele de investiii i operatorii de pia care ofer servicii de comprimare a portofoliului fac publice, prin
intermediul unui APA, volumele tranzaciilor care fac obiectul comprimrilor de portofoliu i datele ncheierii acestora
n termenele stabilite la articolul 10.
(3)
Firmele de investiii i operatorii de pia care ofer servicii de comprimare a portofoliului in evidene complete i
precise ale tuturor comprimrilor de portofoliu pe care le organizeaz i la care particip. Aceste evidene sunt puse cu
promptitudine la dispoziia autoritii competente relevante sau la dispoziia ESMA, la cerere.
(1) Regulamentul delegat (UE) nr. 149/2013 al Comisiei din 19 decembrie 2012 de completare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012 al
Parlamentului European i al Consiliului n ceea ce privete standardele tehnice de reglementare referitoare la dispoziiile n materie de
compensare indirect, obligaia de compensare, registrul public, accesul la un loc de tranzacionare, contraprile nefinanciare i
tehnicile de atenuare a riscurilor pentru contractele derivate extrabursiere care nu sunt compensate prin CPC (JO L 52, 23.2.2013,
p. 11).

12.6.2014

(4)

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/125

Comisia poate adopta, prin acte delegate n conformitate cu articolul 50, msuri care specific:

(a) elementele comprimrii portofoliului;

(b) informaiile care trebuie s fie publicate n temeiul alineatului (2),
astfel nct s se utilizeze n cea mai mare msur posibil toate cerinele existente referitoare la evidene, raportare sau
publicare.
Articolul 32
Procedura referitoare la obligaia de tranzacionare
(1)

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a specifica urmtoarele:

(a) care dintre clasele de instrumente financiare derivate declarate ca fcnd obiectul obligaiei de compensare n confor
mitate cu articolul 5 alineatele (2) i (4) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 sau ce subset relevant al acesteia este
tranzacionat n locurile de tranzacionare menionate la articolul 28 alineatul (1) din prezentul regulament;
(b) data sau datele de la care intr n vigoare obligaia de tranzacionare, inclusiv o intrare n vigoare treptat i categoriile
de contrapri crora li se aplic obligaia, atunci cnd o astfel de intrare n vigoare treptat i astfel de categorii de
contrapri au fost prevzute de standardele tehnice de reglementare prevzute la articolul 5 alineatul (2) litera (b) din
Regulamentul (UE) nr. 648/2012.
ESMA nainteaz Comisiei proiectele de standarde tehnice de reglementare n cauz n termen de ase luni de la adoptarea
de ctre Comisie a standardelor tehnice de reglementare n conformitate cu articolul 5 alineatul (2) din Regulamentul (UE)
nr. 648/2012.
nainte de a nainta Comisiei spre adoptare proiectele de standarde tehnice de reglementare, ESMA organizeaz o
consultare public i, dup caz, se poate consulta cu autoritile competente din ri tere.
Se confer Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
(2)

Pentru ca obligaia de tranzacionare s produc efecte:

(a) clasa de instrumente financiare derivate prevzut la alineatul (1) litera (a) sau un subset relevant al acesteia trebuie s
fie admis la tranzacionare sau tranzacionat n cel puin un loc de tranzacionare menionat la articolul 28 alineatul
(1); i
(b) trebuie s existe un interes suficient pentru cumprare i vnzare din partea unor pri tere pentru clasa de
instrumente financiare derivate respectiv sau un subset relevant al acesteia pentru ca o asemenea clas de instrumente
financiare derivate s fie considerat suficient de lichid pentru a fi tranzacionat numai n locurile menionate la
articolul 28 alineatul (1).
(3)
n procesul de elaborare a proiectelor de standarde tehnice de reglementare menionate la alineatul (1), ESMA
stabilete dac o clas de instrumente financiare derivate sau un subset relevant al acesteia este suficient de lichid pe baza
urmtoarelor criterii:
(a) frecvena medie i mrimea tranzaciilor n funcie de o serie de condiii de pe pia, avnd n vedere natura i ciclul
de via ale produselor din clasa respectiv de instrumente financiare derivate;
(b) numrul i tipul participanilor activi pe pia, inclusiv raportul dintre participanii de pe pia i produsele/contractele
tranzacionate pe piaa unui anumit produs;

L 173/126

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(c) mrimea medie a spreadurilor.

La pregtirea acestor proiecte de standarde tehnice de reglementare, ESMA ine cont de impactul anticipat pe care l-ar
putea avea aceast obligaie de tranzacionare asupra lichiditii unei clase de instrumente financiare derivate sau a unui
subset relevant al acesteia, precum i de activitile comerciale ale utilizatorilor finali care nu sunt entiti financiare.
ESMA stabilete dac o clas de instrumente financiare derivate sau un subset relevant al acesteia este suficient de lichid
numai n tranzacii sub o anumit dimensiune.
(4)
ESMA procedeaz, din proprie iniiativ, n conformitate cu criteriile prevzute la alineatul (2) i n urma unei
consultri publice, la identificarea i notificarea ctre Comisie a claselor de instrumente financiare derivate sau a
contractelor individuale derivate care ar trebui s fac obiectul obligaiei de tranzacionare n locurile de tranzacionare
menionate la articolul 28 alineatul (1), dar pentru care nicio CPC nu a primit nc autorizaie n conformitate cu
articolul 14 sau 15 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 sau care nu sunt admise la tranzacionare sau tranzacionate
ntr-un loc de tranzacionare menionat la articolul 28 alineatul (1).
Ca urmare a notificrii din partea ESMA menionate la primul paragraf, Comisia poate publica o cerere de elaborare de
propuneri viznd tranzacionarea respectivelor instrumente financiare derivate n locurile menionate la articolul 28
alineatul (1).
(5)
n conformitate cu alineatul (1), ESMA prezint Comisiei proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a
modifica, suspenda sau revoca standardele tehnice de reglementare existente, ori de cte ori are loc o modificare
semnificativ a criteriilor stabilite la alineatul (2). nainte de a proceda astfel, ESMA se poate consulta, dup caz, cu
autoritile competente din ri tere.
Se confer Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la prezentul alineat, n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
(6)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza criteriile menionate la alineatul
(2) litera (b).
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 33
Mecanismul destinat evitrii normelor repetitive sau conflictuale
(1)
Comisia este asistat de ESMA n activitatea de monitorizare i de pregtire a rapoartelor, cel puin anuale, ctre
Parlamentul European i Consiliu cu privire la aplicarea la nivel internaional a principiilor prevzute la articolele 28 i 29,
n special n ceea ce privete cazurile posibile de cerine repetitive sau conflictuale impuse participanilor de pe pia, i
recomand posibile aciuni.
(2)
Comisia poate adopta acte de punere n aplicare prin care s constate c mecanismele juridice, de supraveghere i
de punere n aplicare dintr-o anumit ar ter:
(a) sunt echivalente cu cerinele care deriv din articolele 28 i 29;
(b) asigur o protecie a secretului profesional echivalent cu cea prevzut de prezentul regulament;
(c) sunt efectiv aplicate i respectate n mod echitabil i fr s creeze distorsiuni astfel nct s asigure eficacitatea
supravegherii i a aplicrii normelor n ara ter respectiv.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/127

Respectivele acte de punere n aplicare se adopt n conformitate cu procedura de examinare de la articolul 51.
(3)
Un act de punere n aplicare privind echivalena n conformitate cu alineatul (2) are efectul c obligaia prevzut la
articolele 28 i 29 se consider a fi ndeplinit de contraprile care ncheie o tranzacie ce face obiectul prezentului
regulament, dac cel puin una dintre contrapri este stabilit n ara ter respectiv i contraprile respect msurile
juridice, de supraveghere i de control al aplicrii impuse de ara ter relevant.
(4)
n cooperare cu ESMA, Comisia monitorizeaz punerea efectiv n aplicare a cerinelor echivalente celor prevzute
la articolele 28 i 29 de ctre rile tere pentru care s-a adoptat un act de punere n aplicare privind echivalena i
prezint Parlamentului European i Consiliului rapoarte periodice n acest sens, cel puin o dat pe an.
n cazul n care raportul semnaleaz o neregul sau inconsecven semnificativ n aplicarea cerinelor echivalente de ctre
autoritile rii tere, n termen de 30 de zile calendaristice de la prezentarea raportului, Comisia poate retrage recu
noaterea echivalenei cadrului juridic din ara ter n cauz. n cazul retragerii unui act de punere n aplicare privind
echivalena, tranzaciile efectuate de contrapri sunt automat supuse din nou tuturor cerinelor incluse n articolele 28 i
29 din prezentul regulament.
Articolul 34
Registrul instrumentelor financiare derivate care fac obiectul obligaiei de tranzacionare
ESMA public i menine pe site-ul su de internet un registru care specific, n mod exhaustiv i neechivoc, instrumentele
financiare derivate care fac obiectul obligaiei de tranzacionare n locurile de tranzacionare menionate la articolul 28
alineatul (1), locurile unde acestea sunt admise la tranzacionare sau tranzacionate i datele de la care obligaia produce
efecte.
TITLUL VI
ACCES NEDISCRIMINATORIU LA COMPENSARE PENTRU INSTRUMENTELE FINANCIARE

Articolul 35
Acces nediscriminatoriu la CPC
(1)
Fr a aduce atingere articolului 7 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, o CPC accept compensarea instru
mentelor financiare n mod transparent i nediscriminatoriu, inclusiv n ceea ce privete cerinele de garantare i taxele
legate de acces, indiferent de locul de tranzacionare n care este executat operaiunea. Acest lucru asigur n special
faptul c un loc de tranzacionare are dreptul la tratament nediscriminatoriu pentru contractele tranzacionate n
respectivul loc de tranzacionare cu privire la:
(a) cerinele de garantare i de compensare a contractelor echivalente din punct de vedere economic atunci cnd
includerea unor astfel de contracte n procedurile de lichidare sau alte proceduri de compensare ale unei CPC
conform legislaiei aplicabile privind insolvena nu pericliteaz buna funcionare, validitatea sau aplicabilitatea unor
astfel de proceduri; i
(b) ncruciarea marjelor cu contracte corelate compensate de aceeai CPC conform unui model de risc care respect
dispoziiile articolului 41 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.
O CPC poate solicita ca locul de tranzacionare s respecte cerinele operaionale i tehnice stabilite de aceasta, inclusiv
cerinele n materie de gestionare a riscului. Cerina de la prezentul alineat nu se aplic niciunui contract cu instrumente
financiare derivate care face deja obiectul obligaiei de acces prevzute la articolul 7 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.
O CPC nu este supus obligailor de la prezentul articol dac este conectat prin legturi strnse cu un loc de tran
zacionare care a emis o notificare n temeiul articolului 36 alineatul (5).
(2)
Cererea de acces la o CPC din partea unui loc de tranzacionare se adreseaz n mod oficial CPC, autoritii sale
competente relevante i autoritii competente a locului de tranzacionare. Cererea specific tipurile de instrumente
financiare la care se solicit accesul.

L 173/128

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(3)
CPC furnizeaz un rspuns scris locului de tranzacionare n termen de trei luni n cazul valorilor mobiliare i
instrumentelor pieei monetare i n termen de ase luni n cazul instrumentelor financiare derivate tranzacionate la
burs, prin care fie permite accesul acestuia, cu condiia ca o autoritate competent pertinent s fi acordat accesul n
temeiul alineatului (4), fie i-l refuz. CPC poate refuza o cerere de acces doar n condiiile specificate la alineatul (6) litera
(a). n cazul n care refuz accesul, o CPC furnizeaz o expunere exhaustiv a motivelor n rspunsul su i informeaz n
scris autoritatea sa competent n legtur cu respectiva decizie. Atunci cnd locul de tranzacionare este stabilit ntr-un
stat membru diferit de cel al CPC, CPC transmite o astfel de notificare i motivare i autoritii competente a locului de
tranzacionare. CPC face posibil accesul n termen de trei luni de la furnizarea unui rspuns favorabil la cererea de acces.
(4)
Autoritatea competent a CPC sau cea a locului de tranzacionare acord acces unui loc de tranzacionare la o CPC
numai n cazul n care accesul respectiv:
(a) nu ar necesita un acord de interoperabilitate, n cazul instrumentelor financiare derivate care nu sunt instrumente
financiare derivate extrabursiere n temeiul articolului 2 punctul 7 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 sau
(b) nu ar reprezenta o ameninare la adresa funcionrii uniforme i ordonate a pieelor, n special din cauza fragmentrii
lichiditii, sau nu ar avea un efect negativ asupra riscului sistemic.
Nicio dispoziie de la primul paragraf litera (a) nu mpiedic acordarea accesului n cazul n care cererea menionat la
alineatul (2) necesit interoperabilitate, iar locul de tranzacionare i toate CPC care iau parte la acordul de interopera
bilitate propus i-au dat consimmntul pentru respectivul acord, iar riscurile la care este expus CPC derivate din
poziiile inter-CPC sunt garantate la nivelul unei tere pri.
n cazul n care necesitatea unui acord de interoperabilitate constituie, integral sau parial, motivul respingerii unei cereri,
locul de tranzacionare va consilia CPC i va informa ESMA cu privire la ce alte CPC au acces la locul de tranzacionare,
iar ESMA va publica respectiva informaie, astfel nct firmele de investiii s poat alege s i exercite drepturile n
temeiul articolului 37 din Directiva 2014/65/UE n privina CPC respective, n vederea facilitrii unor acorduri de acces
alternative.
Atunci cnd o autoritate competent refuz accesul, ea emite decizia respectiv n termen de dou luni de la primirea
cererii menionate la alineatul (2) i furnizeaz celeilalte autoriti competente, CPC i locului de tranzacionare o
expunere integral a motivelor, inclusiv dovezile care stau la baza deciziei sale.
(5)
n ceea ce privete valorile mobiliare i instrumentele pieei monetare, o CPC care a fost instituit i autorizat
recent drept CPC n sensul definiiei de la articolul 2 punctul 1 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 s efectueze
operaiuni de compensare n temeiul articolului 17 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 sau a fost recunoscut n
temeiul articolului 25 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 ori a fost autorizat n temeiul unui regim naional de
autorizare preexistent pe o perioad mai scurt de trei ani la 2 iulie 2014 poate, nainte de 3 ianuarie 2017, s
solicite autoritii sale competente permisiunea de a se prevala de regimul de tranziie. Autoritatea competent poate
decide c prezentul articol nu se aplic CPC n ceea ce privete valorile mobiliare i instrumentele pieei monetare pentru
o perioad de tranziie pn la 3 iulie 2019.
n cazul n care este aprobat o perioad de tranziie, CPC nu poate beneficia de drepturile de acces conferite n temeiul
articolului 36 sau al prezentului articol n ceea ce privete valorile mobiliare i instrumentele pieei monetare pe durata
regimului de tranziie. Autoritatea competent notific membrilor colegiului de autoriti competente pentru CPC i
ESMA aprobarea unei perioade de tranziie. ESMA public lista tuturor notificrilor pe care le primete.
n cazul n care o CPC care a fost aprobat pentru regimul de tranziie menionat la prezentul alineat este conectat prin
legturi strnse cu unul sau mai multe locuri de tranzacionare, respectivele locuri de tranzacionare nu beneficiaz de
drepturi de acces n temeiul articolului 36 sau al prezentului articol n ceea ce privete valorile mobiliare i instrumentele
pieei monetare pe durata regimului de tranziie.
O CPC care este autorizat n perioada de trei ani anterioar intrrii n vigoare, dar care este format printr-o fuziune sau
achiziie care implic cel puin o CPC autorizat naintea acestei perioade nu are dreptul de a solicita regimul de tranziie
n temeiul prezentului alineat.

12.6.2014

(6)

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/129

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza:

(a) condiiile specifice n care o CPC poate refuza cererea de acces, inclusiv volumul de tranzacii anticipat, numrul i
tipul utilizatorilor, msuri de gestionare a riscului operaional i a complexitii sau ali factori care creeaz riscuri
nejustificate semnificative;

(b) condiiile n care o CPC trebuie s permit accesul, inclusiv confidenialitatea informaiilor furnizate pe parcursul
perioadei de elaborare referitoare la instrumentele financiare, abordarea nediscriminatorie i transparent n ceea ce
privete taxele de compensare, precum i cerinele operaionale i de garantare privind stabilirea marjelor;

(c) condiiile n care acordarea accesului va amenina funcionarea uniform i ordonat a pieelor sau ar avea un efect
negativ asupra riscului sistemic;

(d) procedura pentru transmiterea unei notificri n temeiul alineatului (5);

(e) condiiile pentru tratamentul nediscriminatoriu n ceea ce privete modul n care sunt tratate contractele tran
zacionate la locul de tranzacionare respectiv, cu privire la cerinele de garantare, la compensarea contractelor
echivalente din punct de vedere economic i la ncruciarea marjelor cu contracte corelate compensate de aceeai CPC.

ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.

Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.

Articolul 36
Acces nediscriminatoriu la locurile de tranzacionare
(1)
Fr a aduce atingere dispoziiilor articolului 8 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012, locurile de tranzacionare
furnizeaz, la cerere, n mod transparent i nediscriminatoriu, fluxuri de informaii (feed-uri) referitoare la tranzacii, n
special n ceea ce privete taxele legate de acces, oricrei CPC autorizate sau recunoscute prin Regulamentul (UE)
nr. 648/2012 care dorete s compenseze tranzacii cu instrumente financiare, ncheiate n respectivul loc de tran
zacionare. Aceast cerin nu se aplic niciunui contract cu instrumente financiare derivate care face deja obiectul
obligaiei de acces prevzute la articolul 8 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.

Un loc de tranzacionare nu are obligaii n temeiul prezentului articol dac este conectat, prin legturi strnse, cu o CPC
care a emis o notificare privind faptul c se prevaleaz de regimul de tranziie n temeiul articolului 35 alineatul (5).

(2)
Solicitrile de acces la locurile de tranzacionare din partea CPC se adreseaz n mod oficial locurilor de tran
zacionare, autoritilor competente pertinente ale acestora i autoritii competente a CPC.

(3)
Locul de tranzacionare furnizeaz un rspuns scris CPC n termen de trei luni n cazul valorilor mobiliare i
instrumentelor pieei monetare i n termen de ase luni n cazul instrumentelor financiare derivate tranzacionate la
burs, prin care fie permite accesul acesteia, cu condiia ca o autoritate competent pertinent s fi acordat accesul n
temeiul alineatului (4), fie i-l refuz. Locurile de tranzacionare nu pot refuza accesul dect n conformitate cu condiiile
specificate la alineatul (6) litera (a). n cazul n care se refuz accesul, locul de tranzacionare furnizeaz o expunere
exhaustiv a motivelor n rspunsul su i informeaz n scris autoritatea sa competent cu privire la respectiva decizie.
Atunci cnd CPC este stabilit ntr-un stat membru diferit de cel al locului de tranzacionare, locul de tranzacionare
transmite o astfel de notificare i motivare i autoritii competente a CPC. Locurile de tranzacionare fac posibil accesul
n termen de trei luni de la furnizarea unui rspuns pozitiv la cererea de acces.

L 173/130

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(4)
Autoritatea competent a locului de tranzacionare sau cea a CPC acord acces la un loc de tranzacionare numai n
cazul n care accesul respectiv:
(a) nu necesit un acord de interoperabilitate, n cazul instrumentelor financiare derivate care nu sunt instrumente
financiare derivate extrabursiere n temeiul articolului 2 alineatul (7) din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 sau
(b) nu ar reprezenta o ameninare la adresa funcionrii armonioase i ordonate a pieelor, n special din cauza frag
mentrii lichiditii, iar locul de tranzacionare a instituit mecanisme adecvate pentru a preveni o asemenea frag
mentare, sau nu ar avea un efect negativ asupra riscului sistemic.
Nicio dispoziie de la primul paragraf litera (a) nu mpiedic acordarea accesului n cazul n care cererea, astfel cum este
menionat la alineatul (2), necesit interoperabilitate, iar locul de tranzacionare i toate CPC care iau parte la acordul de
interoperabilitate propus i-au dat consimmntul pentru respectivul acord, iar riscurile la care este expus CPC, derivate
din poziiile inter-CPC, sunt garantate la nivelul unei tere pri.
n cazul n care necesitatea unui acord de interoperabilitate constituie, integral sau parial, motivul respingerii unei cereri,
locul de tranzacionare va consilia CPC i va informa ESMA cu privire la ce alte CPC au acces la locul de tranzacionare,
iar ESMA va publica respectiva informaie, astfel nct firmele de investiii s poat alege s i exercite drepturile n
temeiul articolului 37 din Directiva 2014/65/UE n privina CPC respective, n vederea facilitrii unor acorduri de acces
alternative.
Atunci cnd o autoritate competent refuz accesul, ea emite respectiva decizie n termen de dou luni de la primirea
solicitrii menionate la alineatul (2) i furnizeaz celeilalte autoriti competente, locului de tranzacionare i CPC o
expunere exhaustiv a motivelor care stau la baza deciziei sale, inclusiv dovezile aferente.
(5)
n ceea ce privete instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs, un loc de tranzacionare care coboar
sub pragul relevant n anul calendaristic care preced intrarea n vigoare a prezentului regulament poate notifica ESMA i
autoritatea sa competent, nainte de intrarea n vigoare a prezentului regulament, faptul c nu dorete s aib obligaii n
temeiul prezentului articol pentru instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs care respect pragul respectiv,
pentru o perioad de treizeci de luni de la aplicarea prezentului regulament. Un loc de tranzacionare care se menine sub
pragul relevant n fiecare an din timpul perioadei respective de treizeci de luni sau al altei perioade ulterioare de treizeci
de luni poate, la sfritul perioadei, s notifice ESMA i autoritatea sa competent faptul c n continuare nu dorete s
aib obligaii n temeiul prezentului articol pentru o perioad suplimentar de treizeci de luni. n momentul transmiterii
notificrii, locul de tranzacionare nu mai poate beneficia de acces n temeiul articolului 35 sau al prezentului articol n
ceea ce privete instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs care respect pragul respectiv, pe durata perioadei
de neparticipare. ESMA public lista tuturor notificrilor pe care le primete.
Pragul relevant pentru neparticipare este o valoare anual noional tranzacionat de 1 000 000 milioane EUR. Valoarea
noional este calculat o singur dat i include toate tranzaciile cu instrumente financiare derivate tranzacionate la
burs ncheiate conform normelor locului de tranzacionare.
n cazul n care un loc de tranzacionare face parte dintr-un grup care este conectat prin legturi strnse, pragul este
calculat prin adugarea valorii noionale anuale tranzacionate a tuturor locurilor de tranzacionare din cadrul grupului n
ansamblu care i au sediul n Uniune.
n cazul n care un loc de tranzacionare care a transmis o notificare n temeiul prezentului alineat este conectat prin
legturi strnse cu una sau mai multe CPC, respectivele CPC nu beneficiaz de acces n temeiul articolului 35 sau al
prezentului articol pentru instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs care respect pragul relevant, pe durata
neparticiprii.
(6)

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a stabili:

(a) condiiile specifice pe baza crora locurile de tranzacionare pot respinge cererile de acces, inclusiv condiii bazate pe
volumul de tranzacii anticipat, numrul utilizatorilor, msuri de gestionare a riscului operaional i a complexitii
sau ali factori care creeaz riscuri nejustificate semnificative;

RO

12.6.2014

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/131

(b) condiiile pe baza crora se acord accesul, inclusiv confidenialitatea informaiilor furnizate pe parcursul perioadei de
elaborare referitoare la instrumentele financiare i abordarea nediscriminatorie i transparent n ceea ce privete taxele
legate de acces;
(c) condiiile n care acordarea accesului va amenina funcionarea armonioas i ordonat a pieelor sau ar avea un efect
negativ asupra riscului sistemic;
(d) procedura de transmitere a unei notificri n temeiul alineatului (5), inclusiv specificaiile suplimentare pentru
calcularea valorii noionale i metoda prin care ESMA poate verifica calcularea volumelor i aproba neparticiparea.
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.
Comisia este mputernicit s adopte standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf, n conformitate
cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 37
Accesul nediscriminatoriu la valorile de referin i obligaia de a acorda licene pentru acestea
(1)
n cazul n care valoarea oricrui instrument financiar este calculat prin raportarea la o valoare de referin,
persoanele care dein drepturile de proprietate asupra valorii de referin se asigur c, n scopul tranzacionrii i al
compensrii, CPC i locurilor de tranzacionare li se permite acces nediscriminatoriu la:
(a) preurile i la fluxurile de date relevante, precum i la informaiile relevante referitoare la compoziia, metodologia i
stabilirea preului valorii de referin pentru compensare i tranzacionare i la
(b) licene.
O licen care include accesul la informaii este acordat n condiii echitabile, rezonabile i nediscriminatorii, n termen
de trei luni de la data prezentrii cererii de ctre o CPC sau un loc de tranzacionare.
Accesul se acord n schimbul unui pre comercial rezonabil, innd seama de preul la care a fost acordat accesul la
valoarea de referin sau licena de proprietate intelectual n termeni echivaleni altei CPC, altor locuri de tranzacionare
sau oricror alte persoane conexe n scopul compensrii i tranzacionrii. Pot fi solicitate preuri diferite unor CPC, locuri
de tranzacionare sau altor persoane conexe numai atunci cnd acest lucru este justificat n mod obiectiv, innd seama de
temeiuri comerciale rezonabile, precum cantitatea, domeniul de aplicare sau de utilizare solicitat.
(2)
n cazul n care este elaborat o nou valoare de referin dup 3 ianuarie 2017, obligaia de a acorda licene
ncepe cel trziu la 30 de luni de la nceperea tranzacionrii sau de la admiterea la tranzacionare a unui instrument
financiar care face referire la respectiva valoare de referin. n cazul n care o persoan cu drepturi de proprietate privind
o nou valoare de referin deine o valoare de referin existent, persoana respectiv stabilete faptul c, n raport cu
orice alt astfel de valoare de referin existent, noua valoare de referin ndeplinete urmtoarele criterii cumulative:
(a) noua valoare de referin nu este o simpl copie ori adaptare a oricrei alte astfel de valori de referin existente, iar
metodologia noii valori de referin, inclusiv datele de baz, este n mod real diferit de orice astfel de valoare de
referin existent; i
(b) noua valoare de referin nu este un substitut pentru nicio astfel de valoare de referin existent.
Prezentul alineat nu aduce atingere aplicrii normelor n materie de concuren, n special articolelor 101 i 102 din
TFUE.

RO

L 173/132

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(3)
Nicio CPC, loc de tranzacionare sau alt entitate conex nu poate ncheia un acord cu vreun furnizor de valori de
referin dac efectul acestui acord ar fi:

(a) s mpiedice obinerea de ctre orice alt CPC sau loc de tranzacionare a accesului la informaiile sau drepturile
menionate la alineatul (1); sau

(b) s mpiedice obinerea de ctre orice alt CPC sau loc de tranzacionare a accesului la o astfel de licen, conform
alineatului (1).

(4)

ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare pentru a preciza:

(a) informaiile care trebuie puse la dispoziie prin acordarea licenei, n conformitate cu alineatul (1) litera (a), pentru a fi
folosite numai de CPC sau locul de tranzacionare;

(b) alte condiii n care se acord accesul, inclusiv confidenialitatea informaiilor furnizate;

(c) standardele pe baza crora se poate dovedi c o valoare de referin este nou, n conformitate cu alineatul (2) literele
(a) i (b).

ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la 3 iulie 2015.

Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf, n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.

Articolul 38
Accesul pentru CPC i locurile de tranzacionare din rile tere
(1)
Un loc de tranzacionare stabilit ntr-o ar ter poate solicita accesul la o CPC stabilit n Uniune numai dac
Comisia a adoptat o decizie n conformitate cu articolul 28 alineatul (4) cu privire la respectiva ar ter. O CPC stabilit
ntr-o ar ter poate cere acces la un loc de tranzacionare din Uniune cu condiia recunoaterii CPC n temeiul
articolului 25 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012. CPC i locurile de tranzacionare stabilite n ri tere pot avea
permisiunea de a face uz de drepturile de acces prevzute la articolele 35 i 36 numai n cazul n care Comisia a adoptat
o decizie n conformitate cu alineatul (3) prin care se atest c cadrul juridic i de supraveghere al rii tere respective
prevede un sistem echivalent i eficace pentru a permite CPC i locurilor de tranzacionare autorizate n temeiul
legislaiilor strine acces la CPC i locurile de tranzacionare stabilite n respectiva ar ter.

(2)
CPC i locurile de tranzacionare stabilite n ri tere pot solicita o licen i drepturi de acces n conformitate cu
articolul 37 numai n cazul n care Comisia a adoptat o decizie n conformitate cu alineatul (3) din prezentul articol prin
care se atest c cadrul juridic i de supraveghere al rii tere respective prevede un sistem echivalent i eficace conform
cruia CPC i locurilor de tranzacionare autorizate n jurisdicii strine li se permite acces echitabil, rezonabil i nedis
criminatoriu la:

(a) preurile i la fluxurile de date relevante, precum i la informaiile relevante referitoare la compoziia, metodologia i
stabilirea preului valorii de referin pentru compensare i tranzacionare i

(b) licene

din partea persoanelor cu drepturi de proprietate n raport cu valorile de referin, stabilite n respectiva ar ter.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/133

(3)
n conformitate cu procedura de examinare prevzut la articolul 51, Comisia poate adopta decizii prin care s se
ateste c cadrul juridic i de supraveghere al unei ri tere garanteaz respectarea de ctre locurile de tranzacionare i
CPC autorizate n respectiva ar ter a unor cerine legale obligatorii echivalente cu cerinele menionate la alineatul (2)
din prezentul articol i care fac obiectul unei supravegheri i al unei aplicri eficace n respectiva ar ter.

Cadrul legal i de supraveghere al unei ri tere este considerat echivalent dac ndeplinete urmtoarele condiii:

(a) locurile de tranzacionare din ara ter respectiv fac obiectul autorizrii i al supravegherii i aplicrii eficace n mod
permanent;

(b) asigur un sistem echivalent eficace prin care s permit CPC i locurilor de tranzacionare autorizate n temeiul
legislaiilor strine acces la CPC i la locuri de tranzacionare stabilite n ara ter respectiv;

(c) cadrul juridic i de supraveghere al rii tere respective prevede un sistem echivalent i eficace conform cruia CPC i
locurilor de tranzacionare autorizate n temeiul legislaiilor strine li se permite accesul echitabil, rezonabil i
nediscriminatoriu la:

(i) preurile i la fluxurile de date relevante, precum i la informaiile relevante referitoare la compoziia, metodologia
i stabilirea preului valorii de referin pentru compensare i tranzacionare i

(ii) licene

din partea persoanelor cu drepturi de proprietate n raport cu valorile de referin, stabilite n respectiva ar ter.

TITLUL VII
MSURI DE SUPRAVEGHERE PRIVIND INTERVENIA ASUPRA PRODUSELOR I ADMINISTRAREA POZIIILOR
CAPITOLUL 1

Intervenia asupra produselor i monitorizarea acestora

Articolul 39
Monitorizarea pieei
(1)
n conformitate cu articolul 9 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010, ESMA monitorizeaz piaa
instrumentelor financiare care sunt comercializate, distribuite sau vndute n Uniune.

(2)
n conformitate cu articolul 9 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 1093/2010, ABE monitorizeaz piaa
depozitelor structurate care sunt comercializate, distribuite sau vndute n Uniune.

(3)
Autoritile competente monitorizeaz piaa instrumentelor financiare i depozitelor structurate care sunt comer
cializate, distribuite sau vndute n sau din statul membru respectiv.

Articolul 40
Competenele ESMA de a interveni temporar
(1)
n conformitate cu articolul 9 alineatul (5) din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010, n cazul ndeplinirii condiiilor
de la alineatele (2) i (3), ESMA poate s interzic sau s restrng temporar n Uniune:

(a) comercializarea, distribuia sau vnzarea anumitor instrumente financiare sau a unor instrumente financiare cu
anumite caracteristici specificate sau

L 173/134

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(b) un tip de activitate sau de practic financiar.

Interdiciile sau restriciile se pot aplica n condiii precizate de ESMA sau pot face obiectul unor excepii specificate de
aceasta.
(2)

ESMA ia decizii n temeiul alineatului (1) doar n cazul n care sunt ndeplinite integral urmtoarele condiii:

(a) aciunea propus contracareaz o preocupare semnificativ n legtur cu protecia investitorilor sau o ameninare la
adresa bunei funcionri i a integritii pieelor financiare sau a pieelor de mrfuri, ori la adresa stabilitii ntregului
sistem financiar din Uniune sau a unei pri a acestuia;
(b) cerinele de reglementare aplicabile instrumentului sau activitii financiare n cauz n temeiul dreptului Uniunii nu
contracareaz ameninarea;
(c) una sau mai multe autoriti competente nu au luat msuri pentru contracararea ameninrii sau aciunile ntreprinse
nu contracareaz n mod corespunztor ameninarea.
n cazul n care sunt ndeplinite condiiile prevzute la primul paragraf, ESMA poate impune o interdicie sau o restricie
prevzut la alineatul (1) din motive de pruden nainte de comercializarea, distribuia sau vnzarea unui instrument
financiar ctre clieni.
(3)

Atunci cnd acioneaz n temeiul prezentului articol, ESMA se asigur c aciunea:

(a) nu are un efect negativ asupra eficienei pieelor financiare sau asupra investitorilor, care s fie disproporionat fa de
beneficiile aciunii;
(b) nu creeaz un risc de arbitraj de reglementare i
(c) a fost luat dup consultarea cu organismele publice competente n supravegherea, administrarea i reglementarea
pieelor agricole fizice n temeiul Regulamentului (CE) nr. 1234/2007, n cazul n care msura se refer la instrumente
financiare derivate pe mrfuri agricole.
n cazul n care una sau mai multe autoriti competente au luat msuri n temeiul dispoziiilor articolului 42, ESMA
poate lua oricare dintre msurile menionate la alineatul (1) fr emiterea avizului prevzut la articolul 43.
(4)
nainte de a decide n privina lurii vreunei msuri n temeiul prezentului articol, ESMA trebuie s informeze
autoritile competente cu privire la aciunile pe care le propune.
(5)
ESMA public pe site-ul su de internet o notificare cu privire la fiecare decizie de a lua msuri n temeiul
prezentului articol. Notificarea prezint detalii privind interdicia sau restricia i precizeaz o dat ulterioar publicrii
notificrii de la care msurile vor intra n vigoare. Interdiciile sau restriciile se aplic doar aciunilor ntreprinse dup
intrarea n vigoare a msurilor.
(6)
ESMA examineaz interdiciile sau restriciile impuse n conformitate cu alineatul (1) la intervale de timp cores
punztoare i cel puin o dat la fiecare trei luni. Interdicia sau restricia expir dup respectivul termen de trei luni dac
nu este rennoit.
(7)
Aciunile adoptate de ESMA n temeiul prezentului articol au prioritate fa de orice aciune ntreprins anterior de
o autoritate competent.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/135

(8)
Comisia adopt acte delegate n conformitate cu articolul 50 prin care specific criteriile i factorii care trebuie avui
n vedere de ctre ESMA la determinarea apariiei unor preocupri semnificative cu privire la protecia investitorilor sau a
unei ameninri la adresa bunei funcionri i a integritii pieelor financiare sau a pieelor de mrfuri, sau la adresa
stabilitii ntregului sistem financiar al Uniunii sau a unei pri a acestuia, la care se face referire la alineatul (2) litera (a).
Printre aceste criterii i aceti factori se numr:
(a) gradul de complexitate al unui instrument financiar i relaia cu tipul de client cruia i este propus i vndut;
(b) mrimea sau valoarea noional a unei emisiuni de instrumente financiare;
(c) gradul de inovare al unui instrument financiar, al unei activiti sau al unei practici;
(d) efectul de levier furnizat de un instrument financiar sau de o practic.
Articolul 41
Competenele ABE de a interveni temporar
(1)
n conformitate cu articolul 9 alineatul (5) din Regulamentul (UE) nr. 1093/2010, n cazul ndeplinirii condiiilor
de la alineatele (2) i (3), ABE poate s interzic sau s restrng temporar n Uniune:
(a) comercializarea, distribuia sau vnzarea anumitor depozite structurate sau a unor depozite structurate cu anumite
caracteristici specificate sau
(b) un tip de activitate sau de practic financiar.
Interdiciile sau restriciile se pot aplica n condiiile precizate de ABE sau pot face obiectul unor excepii specificate de
aceasta.
(2)

ABE ia decizii n temeiul alineatului (1) doar n cazul n care sunt ndeplinite integral urmtoarele condiii:

(a) aciunea propus contracareaz o preocupare semnificativ n legtur cu protecia consumatorilor sau o ameninare
la adresa bunei funcionri i a integritii pieelor financiare ori a stabilitii ntregului sistem financiar din Uniune sau
a unei pri a acestuia;
(b) cerinele de reglementare aplicabile depozitului structurat sau activitii n cauz n temeiul dreptului Uniunii nu
contracareaz ameninarea;
(c) una sau mai multe autoriti competente nu au luat msuri pentru contracararea ameninrii sau aciunile ntreprinse
nu contracareaz n mod corespunztor ameninarea.
n cazul n care sunt ndeplinite condiiile prevzute la primul paragraf, ABE poate impune o interdicie sau o restricie
prevzut la alineatul (1) din motive de pruden nainte de comercializarea, distribuia sau vnzarea unui depozit
structurat ctre clieni.
(3)

Atunci cnd acioneaz n temeiul prezentului articol, ABE se asigur c aciunea:

(a) nu are un efect negativ asupra eficienei pieelor financiare sau asupra investitorilor, efect care s fie disproporionat
fa de beneficiile aciunii [i]

L 173/136

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(b) nu creeaz un risc de arbitraj de reglementare.

n cazul n care una sau mai multe autoriti competente au luat msuri n temeiul dispoziiilor articolului 42, ABE poate
lua oricare dintre msurile menionate la alineatul (1) fr emiterea avizului prevzut la articolul 43.
(4)
nainte de a decide n privina lurii vreunei msuri n temeiul prezentului articol, ABE informeaz autoritile
competente cu privire la aciunile pe care le propune.
(5)
ABE public pe site-ul su de internet o notificare cu privire la fiecare decizie de a lua msuri n temeiul prezentului
articol. Notificarea prezint detalii privind interdicia sau restricia i precizeaz o dat ulterioar publicrii notificrii de la
care msurile vor intra n vigoare. Interdiciile sau restriciile se aplic doar aciunilor ntreprinse dup intrarea n vigoare a
msurilor.
(6)
ABE examineaz interdiciile sau restriciile impuse n conformitate cu alineatul (1) la intervale de timp corespun
ztoare i cel puin o dat la fiecare trei luni. Interdicia sau restricia expir dup respectivul termen de trei luni dac nu
este rennoit.
(7)
Aciunile adoptate de ABE n temeiul prezentului articol au prioritate fa de orice aciune ntreprins anterior de o
autoritate competent.
(8)
Comisia adopt acte delegate n conformitate cu articolul 50 prin care specific criteriile i factorii care trebuie avui
n vedere de ctre ABE la determinarea apariiei unor preocupri semnificative cu privire la protecia investitorilor sau a
unei ameninri la adresa bunei funcionri i a integritii pieelor financiare, precum i la adresa stabilitii ntregului
sistem financiar al Uniunii sau a unei pri a acestuia, la care se face referire la alineatul (2) litera (a).
Printre aceste criterii i aceti factori se numr:
(a) gradul de complexitate al unui depozit structurat i relaia cu tipul de client cruia i este propus i vndut;
(b) mrimea sau valoarea noional a unei emisiuni de depozite structurate;
(c) gradul de inovare al unui depozit structurat, al unei activiti sau al unei practici;
(d) efectul de levier furnizat de un depozit structurat sau de o practic.
Articolul 42
Intervenia autoritilor competente asupra produselor
(1)

Pe sau dinspre teritoriul unui stat membru, autoritatea competent poate interzice sau restriciona:

(a) comercializarea, distribuia sau vnzarea anumitor instrumente financiare sau depozite structurate sau a unor
instrumente financiare sau depozite structurate cu anumite caracteristici specificate; sau
(b) un tip de activitate sau de practic financiar.
(2)
Autoritatea competent poate lua msura prevzut la alineatul (1) n cazul n care deine dovezi satisfctoare din
care rezult c:

RO

12.6.2014

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/137

(a) fie
(i) un anumit instrument, depozit structurat sau activitate ori practic financiar d natere la preocupri semnifi
cative legate de protecia investitorilor sau reprezint o ameninare la adresa bunei funcionri i a integritii
pieelor financiare sau a pieelor de mrfuri, ori a stabilitii ntregului sistem financiar sau a unei pri a acestuia
din cel puin un stat membru; sau
(ii) un instrument financiar derivat are un efect negativ asupra mecanismului de formare a preurilor pe piaa activului
suport;
(b) cerinele de reglementare existente conform legislaiei Uniunii i aplicabile instrumentului financiar, depozitului
structurat sau activitii sau practicii financiare nu contracareaz suficient riscurile menionate la litera (a), iar
aceast situaie nu ar fi abordat mai satisfctor prin mbuntirea supravegherii sau asigurarea punerii n
aplicare a cerinelor existente;
(c) aciunea este proporional innd seama de natura riscurilor identificate, de nivelul de sofisticare al investitorilor sau
al participanilor de pe pia vizai i de efectul probabil al aciunii asupra investitorilor i participanilor de pe pia
care pot deine, utiliza sau beneficia de pe urma instrumentului financiar, a depozitului structurat sau a activitii sau
practicii financiare respective;
(d) autoritatea competent s-a consultat n mod corespunztor cu autoritile competente din alte state membre care ar
putea fi afectate n mod semnificativ de respectiva aciune;
(e) aciunea nu are un efect discriminatoriu asupra serviciilor sau activitilor prestate dintr-un alt stat membru; i
(f) s-au consultat n mod corespunztor cu organismele publice competente n privina supravegherii, a administrrii i a
reglementrii pieelor agricole fizice n temeiul Regulamentului (CE) nr. 1234/2007 n cazul n care un instrument
financiar, o activitate sau o practic financiar reprezint o ameninare grav la adresa bunei funcionri i a
integritii pieei agricole fizice.
n cazul n care sunt ndeplinite condiiile prevzute la primul paragraf, autoritatea competent poate impune o interdicie
sau o restricie prevzut la alineatul (1) din motive de pruden nainte de comercializarea, distribuia sau vnzarea unui
instrument financiar ctre clieni.
Interdiciile sau restriciile se pot aplica n condiii sau pot face obiectul unor excepii specificate de autoritatea compe
tent.
(3)
Autoritatea competent nu impune o interdicie sau o restricie n temeiul prezentului articol dect n cazul n care,
cu cel puin o lun nainte de data la care msurile urmeaz s intre n vigoare, ea notific n scris sau printr-un alt mijloc
convenit ntre autoriti toate celelalte autoriti competente i ESMA preciznd:
(a) instrumentul, activitatea sau practica financiar la care se raporteaz aciunea propus;
(b) natura exact a interdiciei sau restriciei propuse i momentul prevzut pentru intrarea lor n vigoare i
(c) dovezile pe baza crora a luat decizia i din care rezult c sunt ndeplinite toate condiiile prevzute la alineatul (2).
(4)
n cazuri excepionale, atunci cnd autoritatea competent consider c este necesar s treac la aciuni urgente n
temeiul prezentului articol pentru a preveni apariia unor prejudicii din cauza instrumentelor financiare, depozitelor
structurate, practicilor sau activitilor menionate la alineatul (1), autoritatea competent poate lua msuri provizorii,
notificnd n scris cu minimum 24 de ore nainte de momentul pentru intrarea preconizat n vigoare a msurii, toate
celelalte autoriti competente i ESMA sau ABE pentru depozitele structurate, cu condiia ca toate criteriile din prezentul
articol s fie ndeplinite i ca, n plus, s se determine cu claritate c un termen de notificare prealabil de o lun nu ar
rspunde n mod adecvat la preocuparea sau ameninarea respectiv. Autoritatea competent nu ia msuri provizorii
pentru o perioad care depete trei luni.

L 173/138

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(5)
Autoritatea competent public pe site-ul su de internet o notificare privind orice fel de decizie de impunere a
vreunei restricii sau interdicii menionate la alineatul (1). Notificarea prezint detalii cu privire la respectivele interdicii
sau restricii, o dat ulterioar publicrii notificrii, de la care msurile vor intra n vigoare, precum i dovezile din care
rezult c sunt ndeplinite toate condiiile enunate la alineatul (2). Interdicia sau restricia se aplic doar aciunilor
ntreprinse dup publicarea notificrii.
(6)
Autoritatea competent trebuie s retrag interdicia sau restricia n cazul n care condiiile enunate la alineatul (2)
nu se mai aplic.
(7)
Comisia adopt acte delegate n conformitate cu articolul 50 prin care specific criteriile i factorii care trebuie avui
n vedere de ctre autoritile competente la determinarea apariiei unor preocupri semnificative cu privire la protecia
investitorilor sau a unei ameninri la adresa bunei funcionri i a integritii pieelor financiare sau a pieelor de mrfuri,
precum i la adresa stabilitii sistemului financiar din cel puin un stat membru, la care se face referire la alineatul (2)
litera (a).
Printre aceste criterii i factori se numr:
(a) gradul de complexitate al unui instrument financiar sau a unui depozit structurat i relaia cu tipul de client cruia i
este propus, distribuit i vndut;
(b) gradul de inovare al unui instrument financiar sau al unui depozit structurat, al unei activiti sau al unei practici;
(c) efectul de levier al unui instrument financiar, al unui depozit structurat sau al unei practici;
(d) n legtur cu buna funcionare i integritatea pieelor financiare sau a pieelor de mrfuri, dimensiunea sau valoarea
noional a unei emisiuni de instrumente financiare sau de depozite structurate.
Articolul 43
Coordonarea de ctre ESMA i ABE
(1)
ESMA sau ABE pentru depozitele structurate are rol de mediator i coordonator n raport cu msurile luate de
autoritile competente n temeiul articolului 42. ESMA sau ABE pentru depozitele structurate se asigur n special c
aciunile ntreprinse de autoritile competente sunt justificate i proporionale i, dup caz, c autoritile competente au
o abordare coerent.
(2)
Dup primirea notificrii n conformitate cu articolul 42 privind orice fel de aciune care urmeaz a fi impus n
temeiul articolului respectiv, ESMA sau ABE pentru depozitele structurate adopt un aviz prin care i precizeaz poziia
n legtur cu caracterul justificat i proporional al interdiciei sau al restriciei. n cazul n care ESMA sau ABE pentru
depozitele structurate consider c este necesar ca alte autoriti competente s ia msuri pentru a contracara riscul,
aceasta precizeaz acest lucru n avizul su. Avizul se public pe site-ul de internet al ESMA sau al ABE pentru depozitele
structurate.
(3)
n cazul n care o autoritate competent intenioneaz s ia sau ia msuri contrare unui aviz adoptat de ESMA sau
ABE exprimat n temeiul alineatului (2) ori refuz s ia msuri, contrar unui astfel de aviz, ea public imediat pe site-ul
su de internet o notificare furniznd o expunere exhaustiv a motivelor sale.
CAPITOLUL 2

Poziii
Articolul 44
Coordonarea de ctre ESMA a msurilor de administrare i a limitelor poziiilor la nivel naional
(1)
ESMA are rol de mediator i coordonator n ceea ce privete msurile adoptate de autoritile competente n
temeiul articolului 69 alineatul (2) literele (o) i (p) din Directiva 2014/65/UE. ESMA se asigur n special c autoritile
competente au o abordare coerent n ceea ce privete momentul n care aceste competene sunt exercitate, natura i
domeniul de aplicare ale msurilor impuse, precum i durata i aciunile de follow-up pentru oricare dintre msuri.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/139

(2)
Dup primirea unei notificri privind orice fel de msur luat n conformitate cu articolul 79 alineatul (5) din
Directiva 2014/65/UE, ESMA nregistreaz msura i justificrile aferente. n ceea ce privete msurile luate n confor
mitate cu articolul 69 alineatul (2) literele (o) sau (p) din Directiva 2014/65/UE, ESMA menine i public pe site-ul su de
internet o baz de date coninnd rezumate ale msurilor n vigoare, inclusiv detalii referitoare la persoana n cauz,
instrumentele financiare aplicabile, orice limite privind dimensiunea poziiilor pe care persoanele le pot deine n orice
moment, orice fel de derogri de la acestea acordate n conformitate cu articolul 57 din Directiva 2014/65/UE i
justificrile aferente.
Articolul 45
Competenele ESMA privind administrarea poziiilor
(1)
n conformitate cu articolul 9 alineatul (5) din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010, n cazul n care sunt ndeplinite
ambele condiii de la alineatul (2), ESMA ia una sau mai multe dintre urmtoarele msuri:
(a) solicit tuturor persoanelor toate informaiile relevante privind dimensiunea i scopul poziiei sau al expunerii stabilite
prin intermediul unui instrument financiar derivat;
(b) dup analizarea informaiilor obinute conform literei (a), solicit tuturor acestor persoane s reduc dimensiunea
poziiei sau a expunerii sau a elimina poziia sau expunerea, n conformitate cu actul delegat menionat la alineatul
(10) litera (b);
(c) n ultim instan, limiteaz capacitatea unei persoane de a intra ntr-o tranzacie referitoare la un instrument financiar
derivat pe mrfuri.
(2)

ESMA ia decizii n temeiul alineatului (1) doar n cazul n care sunt ndeplinite urmtoarele dou condiii:

(a) msurile enumerate la alineatul (1) contracareaz o ameninare la adresa bunei funcionri i a integritii pieelor
financiare, inclusiv n ceea ce privete pieele derivate pe mrfuri, conform obiectivelor enumerate la articolul 57
alineatul (1) din Directiva 2014/65/UE i inclusiv n ceea ce privete modalitile de livrare a mrfurilor fizice, sau la
adresa stabilitii ntregului sistem financiar din Uniune ori a unei pri a acestuia;
(b) una sau mai multe autoriti competente nu au luat msuri pentru contracararea ameninrii sau msurile luate nu
contracareaz suficient ameninarea.
ESMA evalueaz ndeplinirea condiiilor menionate n prezentul alineat primul paragraf literele (a) i (b) n conformitate
cu criteriile i factorii prevzui n actul delegat menionat la alineatul (10) litera (a) de la prezentul articol.
(3)

Atunci cnd ia msurile menionate la alineatul (1), ESMA se asigur c msura:

(a) contracareaz n mod semnificativ ameninarea la adresa bunei funcionri i a integritii pieelor financiare, inclusiv
la adresa pieelor derivate pe mrfuri conform obiectivelor enumerate la articolul 57 alineatul (1) din Directiva
2014/65/UE i inclusiv n ceea ce privete modalitile de livrare a mrfurilor fizice, sau la adresa stabilitii ntregului
sistem financiar din Uniune ori a unei pri a acestuia, sau mrete n mod semnificativ capacitatea autoritilor
competente de a monitoriza ameninarea, astfel cum este msurat aceasta n conformitate cu criteriile i factorii
specificai n actul delegat menionat la alineatul (10) litera (a) din prezentul articol;
(b) nu creeaz un risc de arbitraj de reglementare, astfel cum este msurat n conformitate cu alineatul (10) litera (c) din
prezentul articol;
(c) nu are niciunul dintre urmtoarele efecte negative asupra eficienei pieelor financiare, disproporionate fa de
avantajele msurilor: reducerea lichiditii pe pieele respective, nsprirea condiiilor de reducere a riscurilor direct
legate de activitatea comercial a unei contrapri nefinanciare sau crearea de incertitudini pentru participanii pe
pia.

L 173/140

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

ESMA consult Agenia pentru Cooperarea Autoritilor de Reglementare din Domeniul Energetic, instituit prin Regu
lamentul (CE) nr. 713/2009 al Parlamentului European i al Consiliului (1), nainte de a lua orice msuri referitoare la
produsele energetice angro.
ESMA se consult cu organismele publice competente n supravegherea, administrarea i reglementarea pieelor agricole
fizice n temeiul Regulamentului (CE) nr. 1234/2007, nainte de a lua orice msuri referitoare la instrumente financiare
derivate pe mrfuri agricole.
(4)
nainte de a hotr aplicarea sau rennoirea uneia dintre msurile menionate la alineatul (1), ESMA notific
autoritile competente cu privire la msura propus. n cazul unei cereri formulate n temeiul alineatului (1) litera (a)
sau (b), notificarea include identitatea persoanei sau a persoanelor crora le-a fost adresat, precum i detaliile i
justificrile aferente. n cazul unei msuri luate n temeiul alineatului (1) litera (c), notificarea include detalii privind
persoana n cauz, instrumentele financiare aplicabile, msurile cantitative corespunztoare, cum ar fi mrimea maxim a
unei poziii pe care persoana n cauz poate intra i justificrile aferente.
(5)
Notificarea se face cu cel puin 24 de ore nainte de momentul la care se dorete intrarea n vigoare sau rennoirea
msurii. n situaii excepionale, ESMA poate efectua notificarea cu mai puin de 24 de ore nainte de intrarea n vigoare a
msurii, atunci cnd nu este posibil acordarea unui preaviz de 24 de ore.
(6)
ESMA public pe site-ul su de internet toate deciziile de impunere sau rennoire a msurilor menionate la
alineatul (1) litera (c). Notificarea include detalii privind persoana n cauz, instrumentele financiare aplicabile, msurile
cantitative corespunztoare, cum ar fi mrimea maxim a unei poziii pe care persoana n cauz poate intra i justificrile
aferente.
(7)
Msurile luate n temeiul alineatului (1) litera (c) intr n vigoare n momentul publicrii anunului sau la o dat
ulterioar, precizat n anun, i se aplic doar tranzaciilor efectuate dup ce msura a intrat n vigoare.
(8)
ESMA evalueaz propriile msuri menionate la alineatul (1) litera (c) la intervale adecvate i cel puin o dat la trei
luni. O msur care nu este rennoit dup respectiva perioad de trei luni expir n mod automat. Alineatele (2)-(8) se
aplic, de asemenea, n cazul rennoirii msurilor.
(9)
Msurile adoptate de ESMA n temeiul prezentului articol prevaleaz asupra oricrei msuri adoptate anterior de
ctre o autoritate competent n temeiul articolului 69 alineatul (2) literele (o) sau (p) din Directiva 2014/65/UE.
(10)
Comisia adopt, n conformitate cu articolul 50, acte delegate pentru a preciza criteriile i factorii pentru
stabilirea:
(a) existenei unei ameninri la adresa bunei funcionri i a integritii pieelor financiare, inclusiv a pieelor derivate pe
mrfuri, conform obiectivelor enumerate la articolul 57 alineatul (1) din Directiva 2014/65/UE i inclusiv n ceea ce
privete modalitile de livrare a mrfurilor fizice, ori la adresa stabilitii ntregului sistem financiar din Uniune sau a
unei pri a acestuia conform alineatului (2) litera (a) innd seama de gradul de utilizare a poziiilor pentru a se
acoperi poziiile n mrfuri fizice sau n contracte pe mrfuri i de gradul n care preurile de pe pieele activelor
suport sunt stabilite prin referire la preurile instrumentelor financiare derivate pe mrfuri;
(b) reducerii adecvate a unei poziii sau expuneri n care se intr prin intermediul unui instrument financiar derivat
menionat la alineatul (1) litera (b) din prezentul articol;
(c) situaiilor n care ar putea aprea un risc de arbitraj de reglementare, astfel cum se menioneaz la alineatul (3) litera
(b) din prezentul articol.
Criteriile i factorii respectivi in seama de standardele tehnice de reglementare menionate la articolul 57 alineatul (3) din
Directiva 2014/65/UE i fac diferena ntre situaiile n care ESMA adopt msuri din cauza faptului c o autoritate
competent nu a acionat i situaiile n care ESMA urmrete contracararea unui risc suplimentar pe care autoritatea
competent nu l poate contracara n mod suficient, n conformitate cu articolul 69 alineatul (2) literele (j) sau (o) din
Directiva 2014/65/UE.
(1) Regulamentul (CE) nr. 713/2009 al Parlamentului European i al Consiliului din 13 iulie 2009 de instituire a Ageniei pentru
Cooperarea Autoritilor de Reglementare din Domeniul Energiei (JO L 211, 14.8.2009, p. 1).

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/141

TITLUL VIII
PRESTAREA DE SERVICII SAU DE ACTIVITI DE CTRE SOCIETI DIN RI TERE N URMA UNEI DECIZII DE
ECHIVALARE N PREZENA SAU N ABSENA UNEI SUCURSALE

Articolul 46
Dispoziii generale
(1)
Societile din ri tere pot presta servicii de investiii sau activiti de investiii cu sau fr servicii auxiliare n
beneficiul contraprilor eligibile i al clienilor profesionali n sensul seciunii I din anexa II la Directiva 2014/65/UE
stabilii pe ntreg teritoriul Uniunii, fr a nfiina o sucursal, n cazul n care sunt nregistrate n registrul societilor din
rile tere inute de ESMA n conformitate cu articolul 47.
(2)
ESMA nregistreaz o societate dintr-o ar ter care a solicitat prestarea de servicii sau de activiti de investiii pe
ntreg teritoriul Uniunii n conformitate cu alineatul (1) doar n cazul n care sunt ndeplinite urmtoarele condiii:
(a) Comisia a adoptat o decizie n conformitate cu articolul 47 alineatul (1);
(b) societatea este autorizat n jurisdicia n care este nfiinat sediul su principal s presteze serviciile sau activitile de
investiii care urmeaz a fi furnizate n cadrul Uniunii i face obiectul unei supravegheri i al unor controale eficace
care asigur conformitatea deplin cu cerinele aplicabile n ara ter respectiv;
(c) au fost ncheiate acorduri de cooperare n conformitate cu articolul 47 alineatul (2).
(3)
n cazul n care o societate dintr-o ar ter este nregistrat conform dispoziiilor prezentului articol, statele
membre nu impun acesteia cerine suplimentare n ceea ce privete aspectele reglementate prin prezentul regulament sau
prin Directiva 2014/65/UE i, de asemenea, nu trateaz societile din rile tere ntr-un mod mai favorabil dect
societile din Uniune.
(4)
Societatea din ara ter menionat la alineatul (1) depune cererea de nregistrare la ESMA, dup adoptarea de ctre
Comisie a deciziei menionate la articolul 47 prin care se stabilete echivalena cadrului juridic i de supraveghere din ara
ter n care este autorizat societatea respectiv cu cerinele menionate la articolul 47 alineatul (1).
Societatea solicitant din ara ter furnizeaz ESMA toate informaiile necesare pentru nregistrarea sa. n termen de 30
de zile lucrtoare de la primirea cererii, ESMA stabilete dac aceasta este complet. n cazul n care cererea nu este
complet, ESMA fixeaz un termen limit n care societatea solicitant din ara ter trebuie s furnizeze informaii
suplimentare.
Decizia de nregistrare trebuie s se bazeze pe condiiile stabilite la alineatul (2).
n termen de 180 de zile lucrtoare de la data depunerii unei cereri complete, ESMA informeaz n scris societatea
solicitant din ara ter, oferind explicaii i argumente referitoare la acordarea sau refuzarea nregistrrii.
Statele membre pot permite societilor din ri tere s presteze servicii de investiii sau s desfoare activiti de
investiii, mpreun cu serviciile auxiliare, pentru contraprile eligibile i clienii profesionali n sensul seciunii I din
anexa II la Directiva 2014/65/UE pe teritoriul lor n conformitate cu legislaiile naionale, n lipsa unei decizii a Comisiei
luat n conformitate cu articolul 47 alineatul (1) sau n cazul n care o astfel de decizie nu mai este valabil.
(5)
Societile din ri tere care furnizeaz servicii n conformitate cu prezentul articol informeaz clienii stabilii n
Uniune, nainte de furnizarea oricror servicii de investiii, n legtur cu faptul c nu sunt autorizate s furnizeze servicii
ctre clieni alii dect contraprile eligibile i clienii profesionali n sensul seciunii I din anexa II la Directiva
2014/65/UE i c nu fac obiectul unei supravegheri n Uniune. Ele trebuie s menioneze denumirea i adresa autoritii
competente din ara ter responsabil cu supravegherea.

L 173/142

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

Informaiile menionate la primul paragraf trebuie furnizate n scris i ntr-un mod care s le fac uor de observat.
Statele membre se asigur c, n cazul n care o contraparte eligibil sau un client profesional n sensul seciunii I din
anexa II la Directiva 2014/65/UE, care este stabilit sau situat pe teritoriul Uniunii, iniiaz, la iniiativa sa exclusiv,
prestarea unui serviciu de investiii sau a unei activiti de investiii de ctre o societate dintr-o ar ter, prezentul articol
nu se aplic prestrii serviciului sau activitii respective de ctre societatea din ara ter pentru persoana n cauz i nici
relaiei legate n mod specific de prestarea serviciului sau a activitii respective. O iniiativ a unor astfel de clieni nu
ndreptete societatea dintr-o ar ter s comercializeze noi categorii de produse de investiii sau de servicii de investiii
ctre acea persoan.
(6)
Societile din ri tere care presteaz servicii sau activiti n conformitate cu prezentul articol ofer clienilor
stabilii n Uniune, nainte de prestarea oricrui tip de serviciu sau activiti de investiii n favoarea respectivului client
stabilit n Uniune, posibilitatea de a nainta orice fel de litigiu cu privire la serviciile sau activitile respective jurisdiciei
unei instane sau a unui tribunal de arbitraj dintr-un stat membru.
(7)
ESMA elaboreaz proiecte de standarde tehnice de reglementare care s precizeze informaiile pe care societatea
solicitant din ara ter le furnizeaz ESMA n cererea sa de nregistrare n conformitate cu alineatul (4), precum i
formatul informaiilor care urmeaz s fie furnizate n conformitate cu alineatul (5).
ESMA nainteaz Comisiei aceste proiecte de standarde tehnice de reglementare pn la data de 3 iulie 2015.
Se deleag Comisiei competena de a adopta standardele tehnice de reglementare menionate la primul paragraf n
conformitate cu articolele 10-14 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010.
Articolul 47
Decizia de echivalare
(1)
Comisia poate adopta, n conformitate cu procedura de examinare menionat la articolul 51 alineatul (2), o decizie
referitoare la o ar ter care s ateste c regimul juridic i de supraveghere al respectivei ri tere asigur respectarea de
ctre societile autorizate din acea ar ter a cerinelor de natur prudenial i referitoare la conduita profesional
obligatorii din punct de vedere juridic, care produc efecte echivalente cu cele ale cerinelor stabilite n prezentul regu
lament, n Directiva 2013/36/UE i n Directiva 2014/65/UE i n msurile de punere n aplicare adoptate n temeiul
prezentului regulament i al respectivelor directive i c cadrul juridic al rii tere respective prevede un sistem echivalent
eficient de recunoatere a firmelor de investiii autorizate n conformitate cu regimul juridic din ara ter.
Cadrul prudenial i de conduit profesional al unei ri tere poate fi considerat ca avnd efect echivalent dac
ndeplinete n totalitate urmtoarele condiii:
(a) societile furnizoare de servicii i activiti de investiii din ara ter respectiv fac n permanen obiectul autorizrii,
supravegherii i al unor controale eficace;
(b) societile furnizoare de servicii i activiti de investiii din ara ter respectiv fac obiectul unor cerine de capital i
al unor cerine corespunztoare aplicabile acionarilor i membrilor organismelor de conducere ale acestora;
(c) societile furnizoare de servicii i activiti de investiii fac obiectul unor cerine adecvate n materie de organizare n
domeniul funciilor de control intern;
(d) societile furnizoare de servicii i activiti de investiii fac obiectul unor norme corespunztoare de conduit
profesional;
(e) asigur transparena i integritatea pieei, prevenind abuzuri de pia de tipul utilizrii abuzive a informaiilor
privilegiate i manipulrii pieei.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/143

(2)
ESMA ncheie acorduri de cooperare cu autoritile competente relevante din rile tere ale cror cadre juridice i
de supraveghere au fost recunoscute ca fiind efectiv echivalente n conformitate cu alineatul (1). Acordurile n cauz
specific cel puin:

(a) mecanismul utilizat pentru schimbul de informaii dintre ESMA i autoritile competente ale rilor tere n cauz,
inclusiv accesul la toate informaiile solicitate de ESMA referitoare la societile din rile tere autorizate din afara
Uniunii;

(b) mecanismul utilizat pentru notificarea imediat a ESMA, n cazul n care o autoritate competent dintr-o ar ter
consider c o societate dintr-o ar ter pe care o supravegheaz i pe care ESMA a nregistrat-o n registrul prevzut
la articolul 48 ncalc condiiile de autorizare sau alte acte normative la care aceasta are obligaia de a adera;

(c) procedurile referitoare la coordonarea activitilor de supraveghere, inclusiv, dup caz, inspeciile la faa locului.

(3)
Societile din ri tere stabilite ntr-o ar al crei cadru juridic i de supraveghere a fost recunoscut ca fiind efectiv
echivalent n conformitate cu alineatul (1) i care este autorizat n conformitate cu articolul 39 din Directiva 2014/65/UE
pot presta serviciile i activitile acoperite de autorizaie n beneficiul contraprilor eligibile i al clienilor profesionali n
sensul seciunii I din anexa II la Directiva 2014/65/UE din alte state membre ale Uniunii fr a nfiina sucursale noi. n
acest scop, societile respect cerinele de informare referitoare la prestarea de servicii i activiti transfrontaliere
prevzute la articolul 34 din Directiva 2014/65/UE.

Sucursala rmne sub supravegherea statului membru n care a fost nfiinat, n conformitate cu articolul 39 din
Directiva 2014/65/UE. Cu toate acestea i fr a aduce atingere obligaiilor de cooperare prevzute n Directiva
2014/65/UE, autoritatea competent a statului membru n care este nfiinat sucursala i autoritatea competent a
statului membru gazd pot ncheia acorduri de cooperare proporionale pentru a garanta c sucursala societii din
ara ter care furnizeaz servicii de investiii n Uniune respect un nivel adecvat de protecie a investitorilor.

(4)
Societatea din ara ter nu i mai poate folosi drepturile conform articolului 46 alineatul (1) n cazul n care
Comisia adopt o decizie n conformitate cu procedura de examinare menionat la articolul 51 alineatul (2) prin care i
retrage decizia referitoare la respectiva ar ter, luat conform alineatului (1) din prezentul articol.

Articolul 48
Registrul
ESMA ine un registru cu societile din ri tere crora li se permite s furnizeze servicii de investiii sau s execute
activiti de investiii n Uniune, n conformitate cu articolul 46. Registrul este accesibil publicului pe site-ul de internet al
ESMA i conine informaii privind serviciile sau activitile pe care respectivele societile din ri tere au permisiunea s
le furnizeze sau s le execute, precum i trimiteri la autoritatea competent responsabil cu supravegherea acestora n ara
ter.

Articolul 49
Retragerea nregistrrii
(1)

ESMA retrage nregistrarea unei societi dintr-o ar ter din registrul stabilit n conformitate cu articolul 48, dac:

(a) ESMA are motive ntemeiate, bazate pe dovezi documentate, s considere c prin furnizarea de servicii i activiti de
investiii n Uniune societatea dintr-o ar ter acioneaz ntr-un mod care prejudiciaz n mod evident interesele
investitorilor ori buna funcionare a pieelor sau

(b) ESMA are motive ntemeiate, bazate pe dovezi documentate, s considere c prin furnizarea de servicii i activiti de
investiii n Uniune societatea dintr-o ar ter a nclcat n mod grav dispoziiile care i sunt aplicabile n ara ter i
pe baza crora Comisia a adoptat decizia n conformitate cu articolul 47 alineatul (1);

L 173/144

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

(c) ESMA a sesizat autoritatea competent din ara ter, iar respectiva autoritate competent din ara ter nu a luat
msurile adecvate necesare pentru a proteja investitorii i buna funcionare a pieelor din Uniune sau nu a reuit s
demonstreze c societatea respectiv din ara ter ndeplinete cerinele care i se aplic n ara ter i

(d) ESMA a informat autoritatea competent din ara ter cu privire la intenia sa de a retrage nregistrarea societii din
ara ter, cu cel puin 30 de zile nainte de retragere.

(2)
ESMA informeaz fr ntrziere Comisia cu privire la orice msur adoptat n conformitate cu alineatul (1) i
public decizia sa pe propriul site de internet.

(3)
Comisia evalueaz n ce msur condiiile n care a fost adoptat o decizie n conformitate cu articolul 47 alineatul
(1) persist n ceea ce privete ara ter n cauz.

TITLUL IX
ACTE DELEGATE I ACTE DE PUNERE N APLICARE
CAPITOLUL 1

Acte delegate
Articolul 50
Exercitarea delegrii de competene
(1)

Competena de a adopta acte delegate este conferit Comisiei n condiiile prevzute la prezentul articol.

(2)
Competena de a adopta acte delegate menionat la articolul 1 alineatul (9), articolul 2 alineatul (2), articolul 13
alineatul (2), articolul 15 alineatul (5), articolul 17 alineatul (3), articolul 19 alineatele (2) i (3), articolul 31 alineatul (4),
articolul 40 alineatul (8), articolul 41 alineatul (8), articolul 42 alineatul (7), articolul 45 alineatul (10) i articolul 52
alineatele (10) i (12) se confer Comisiei pe o perioad de timp nedeterminat de la 2 iulie 2014.

(3)
Delegarea de competene menionat la articolul 1 alineatul (9), articolul 2 alineatul (2), articolul 13 alineatul (2),
articolul 15 alineatul (5), articolul 17 alineatul (3), articolul 19 alineatele (2) i (3), articolul 31 alineatul (4), articolul 40
alineatul (8), articolul 41 alineatul (8), articolul 42 alineatul (7), articolul 45 alineatul (10) i articolul 52 alineatele (10) i
(12) poate fi revocat oricnd de Parlamentul European sau de Consiliu. O decizie de revocare pune capt delegrii de
competene specificat n decizia respectiv. Decizia produce efecte din ziua care urmeaz datei publicrii acesteia n
Jurnalul Oficial al Uniunii Europene sau de la o dat ulterioar menionat n decizie. Decizia nu aduce atingere actelor
delegate care sunt deja n vigoare.

(4)

De ndat ce adopt un act delegat, Comisia l notific simultan Parlamentului European i Consiliului.

(5)
Un act delegat adoptat n temeiul articolului 1 alineatul (9), articolului 2 alineatul (2), articolului 13 alineatul (2),
articolului 15 alineatul (5), articolului 17 alineatul (3), articolului 19 alineatele (2) i (3), articolului 31 alineatul (4),
articolului 40 alineatul (8), articolului 41 alineatul (8), articolului 42 alineatul (7), articolului 45 alineatul (10) i articolului
52 alineatele (10) i (12) intr n vigoare numai n cazul n care nici Parlamentul European i nici Consiliul nu au
formulat obieciuni n termen de trei luni de la notificarea acestuia ctre Parlamentul European i Consiliu sau n cazul n
care, nainte expirrii termenului respectiv, Parlamentul European i Consiliul au informat Comisia c nu vor formula
obieciuni. Respectivul termen se prelungete cu trei luni la iniiativa Parlamentului European sau a Consiliului.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/145

CAPITOLUL 2

Actele de punere n aplicare

Articolul 51
Procedura comitetului
(1)
Comisia este asistat de Comitetul European pentru valori mobiliare, instituit prin Decizia 2001/528/CE a Comi
siei (1). Respectivul comitet este un comitet n nelesul Regulamentului (UE) nr. 182/2011.
(2)

n cazul n care se face trimitere la prezentul alineat, se aplic articolul 5 din Regulamentul (UE) nr. 182/2011.
TITLUL X
DISPOZIII FINALE

Articolul 52
Rapoarte i revizuire
(1)
Pn la 3 martie 2019 i n urma consultrii ESMA, Comisia nainteaz un raport Parlamentului European i
Consiliului cu privire la impactul n practic al obligaiilor de transparen stabilite n conformitate cu articolele 3-13, n
special impactul mecanismului de plafonare a volumului descris la articolul 5, inclusiv asupra costului tranzacionrii
pentru contraprile eligibile i clienii profesionali i asupra tranzacionrii aciunilor ntreprinderilor cu capitalizare mic
i medie i eficiena acestui mecanism n a garanta c utilizarea derogrilor relevante nu afecteaz formarea preurilor,
precum i modul n care poate funciona un mecanism adecvat de sancionare a nerespectrii plafonului de volum,
precum i privind aplicarea i meninerea caracterului adecvat al derogrilor de la obligaiile privind transparena
pretranzacionare stabilite n conformitate cu articolul 4 alineatele (2) i (3) i articolul 9 alineatele (2) - (5).
(2)
Raportul menionat la alineatul (1) de mai sus include impactul utilizrii derogrii menionate la articolul 4
alineatul (1) litera (a) i la articolul 4 alineatul (1) litera (b) punctul (i) asupra pieelor europene de aciuni i a
mecanismului de plafonare a volumului prevzut la articolul 5, n special n ceea ce privete:
(a) nivelul i tendina tranzacionrii sub form de registru de ordine opac (non-lit order book) n Uniune de la
introducerea prezentului regulament;
(b) impactul asupra spreadurilor cotate transparente pretranzacionare;
(c) impactul asupra amplorii lichiditii registrelor de ordine transparente (lit order books);
(d) impactul asupra concurenei i investitorilor de pe teritoriul Uniunii;
(e) impactul asupra tranzacionrii aciunilor ntreprinderilor cu capitalizare mic i medie;
(f) evoluiile de la nivel internaional i a discuiilor cu rile tere i organizaiile internaionale.
(3)
n cazul n care n cadrul raportului se concluzioneaz c utilizarea derogrii de la articolul 4 alineatul (1) litera (a)
i litera (b) punctul (i) are un efect negativ asupra formrii preurilor i asupra tranzacionrii aciunilor ntreprinderilor cu
capitalizare mic i medie, Comisia face propuneri, dup caz, inclusiv de modificare a prezentului regulament, cu privire la
utilizarea derogrilor respective. Aceste propuneri includ o evaluare a impactului modificrilor propuse i in seama de
obiectivele prezentului regulament i de efectele asupra perturbrii pieei i asupra concurenei i de potenialele efecte
asupra investitorilor din Uniune.
(4)
Pn la 3 martie 2019 i n urma consultrii ESMA, Comisia nainteaz un raport Parlamentului European i
Consiliului cu privire la funcionarea articolului 26, inclusiv cu privire la msura n care coninutul i formatul rapoartelor
de tranzacie primite i schimbate ntre autoritile competente permit monitorizarea n mod cuprinztor a activitilor
(1) Decizia 2001/528/CE a Comisiei din 6 iunie 2001 de instituire a Comitetului European pentru valori mobiliare (JO L 191,
13.7.2001, p. 45).

L 173/146

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

firmelor de investiii n conformitate cu articolul 26 alineatul (1). Comisia poate propune orice fel de msuri corespun
ztoare, inclusiv aceea ca tranzaciile s fie raportate unui sistem desemnat de ESMA i nu autoritilor competente, fapt
ce permite autoritilor competente relevante s acceseze toate informaiile raportate n temeiul prezentului articol, n
sensul prezentului regulament i al Directivei 2014/65/UE i n scopul detectrii utilizrilor abuzive ale informaiilor
confideniale i a manipulrilor pieei n conformitate cu Regulamentul (UE) nr. 596/2014.
(5)
Pn la 3 martie 2019 i dup consultarea ESMA, Comisia nainteaz Parlamentului European i Consiliului un
raport referitor la soluiile adecvate de a reduce asimetriile n materie de informaii la nivelul participanilor de pe pia,
precum i instrumentele cu ajutorul crora autoritile de reglementare s poat monitoriza mai eficient activitile de
cotaie exercitate n locurile de tranzacionare. Acest raport evalueaz cel puin fezabilitatea dezvoltrii unui Sistem
european al celei mai bune cereri i oferte (European Best Bid and Offer System) pentru cotaii consolidate i dac
acest sistem va contribui la atingerea acestor obiective.
(6)
Pn la 3 martie 2019 i n urma consultrii ESMA, Comisia nainteaz un raport Parlamentului European i
Consiliului cu privire la progresul nregistrat n ceea ce privete transferarea la burs sau pe platforme electronice de
tranzacionare n conformitate cu articolele 25 i 28 a tranzaciilor cu instrumentele financiare derivate extrabursiere
standardizate.
(7)
Pn la 3 iulie 2019 i n urma consultrii ESMA, Comisia nainteaz un raport Parlamentului European i
Consiliului cu privire la evoluia preurilor, pentru transparena datelor pretranzacionare i posttranzacionare de pe
pieele reglementate, MTF-uri, OTF-uri, APA-uri i CTP-uri.
(8)
Pn la 3 iulie 2019 i n urma consultrii ESMA, Comisia nainteaz Parlamentului European i Consiliului un
raport de reexaminare a dispoziiilor privind interoperabilitatea de la articolul 36 din prezentul regulament i de la
articolul 8 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012.
(9)
Pn la 3 iulie 2019 i n urma consultrii ESMA, Comisia nainteaz Parlamentului European i Consiliului un
raport privind aplicarea articolelor 35 i 36 din prezentul regulament i a articolelor 7 i 8 din Regulamentul (UE)
nr. 648/2012.
Pn la 3 iulie 2021 i n urma consultrii ESMA, Comisia prezint Parlamentului European i Consiliului un raport
privind aplicarea articolului 37.
(10)
Pn la 3 iulie 2019 i n urma consultrii ESMA, Comisia nainteaz Parlamentului European i Consiliului un
raport cu privire la impactul articolelor 35 i 36 din prezentul regulament asupra CPC nou-nfiinate i autorizate
menionate la articolul 35 alineatul (5) i asupra locurilor de tranzacionare conectate cu respectivele CPC prin
legturi strnse, precum i cu privire la oportunitatea prelungirii regimului de tranziie prevzut la articolul 35
alineatul (5), comparnd posibilele beneficii pentru consumatori ale mbuntirii concurenei i a gradului de alegere
disponibil pentru participanii de pe pia cu posibilul efect disproporionat al acestor dispoziii asupra CPC nou-nfiinate
i autorizate i cu constrngerile impuse participanilor locali de pe pia privind accesul la CPC globale i buna
funcionare a pieei.
n funcie de concluziile acestui raport, Comisia poate adopta un act delegat n conformitate cu articolul 50 pentru a
prelungi regimul de tranziie n conformitate cu articolul 35 alineatul (5) cu maximum 30 de luni.
(11)
Pn la 3 iulie 2019 i n urma consultrii ESMA, Comisia nainteaz Parlamentului European i Consiliului un
raport privind msura n care pragul menionat la articolul 36 alineatul (5) continu s fie adecvat i dac mecanismul de
neparticipare referitor la instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs trebuie s fie n continuare disponibil.
(12)
Pn la 3 iulie 2016 i pe baza unei evaluri a riscului realizate de ESMA n consultare cu CERS, Comisia
nainteaz Parlamentului European i Consiliului un raport prin care evalueaz necesitatea excluderii temporare a instru
mentelor financiare derivate tranzacionate la burs din domeniul de aplicare a articolelor 35 i 36. Raportul ine seama
de potenialele riscuri la adresa stabilitii generale i bunei funcionrii a pieelor financiare din ntreaga Uniune, derivate
din dispoziiile privind accesul deschis referitoare la instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs.

12.6.2014

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 173/147

Sub rezerva concluziilor acestui raport, Comisia poate adopta un act delegat n conformitate cu articolul 50 pentru a
exclude instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs din domeniul de aplicare al articolelor 35 i 36 pentru o
perioad de pn la 30 de luni de la 3 ianuarie 2017.
Articolul 53
Modificarea Regulamentului (UE) nr. 648/2012
Regulamentul (UE) nr. 648/2012 se modific dup cum urmeaz:
1. La articolul 5 alineatul (2) se adaug urmtorul paragraf:
Dezvoltarea standardelor tehnice de reglementare conform prezentului alineat de ctre ESMA nu aduce atingere
dispoziiei tranzitorii privind contractele derivate pe produse energetice C6, prevzute la articolul 95 din Directiva
2014/65/UE (*).
___________
(*) Directiva 2014/65/UE a Parlamentului European i a Consiliului din 15 mai 2014 privind pieele instrumentelor
financiare i de modificare a Directivei 2002/92/CE i a Directivei 2011/61/UE (JO L 173, 12.6.2014, p. 349).

2. Articolul 7 se modific dup cum urmeaz:

(a) alineatul (1) este nlocuit cu urmtorul text:
(1)
O CPC care a fost autorizat s compenseze contracte cu instrumente derivate extrabursiere accept s
compenseze astfel de contracte n mod nediscriminatoriu i transparent, inclusiv n ceea ce privete cerinele de
garantare i taxele legate de acces, indiferent de locul de tranzacionare. Acest lucru n special asigur faptul c un
loc de tranzacionare are dreptul la tratament nediscriminatoriu n ceea ce privete modul n care sunt tratate
contractele tranzacionate n respectivul loc de tranzacionare n ceea ce privete:
(a) cerinele de garantare i de compensare a contractelor echivalente din punct de vedere economic atunci cnd
includerea unor astfel de contracte n procedurile de lichidare sau alte proceduri de compensare ale unei CPC
conform legislaiei aplicabile privind insolvabilitatea nu pericliteaz buna funcionare, validitatea sau aplicabi
litatea unor astfel de proceduri; i
(b) apelurile n marj ncruciate cu contracte corelate compensate de aceeai CPC conform unui model de risc
care respect dispoziiile articolului 41.
O CPC poate solicita ca un loc de tranzacionare s respecte cerinele operaionale i tehnice stabilite de CPC,
inclusiv cerinele n materie de gestionare a riscului.;
(b) se adaug urmtorul alineat:
(6)
Condiiile prevzute la alineatul (1) privind tratamentul nediscriminatoriu n ceea ce privete modul n care
sunt tratate contractele tranzacionate la locul de tranzacionare respectiv, n ceea ce privete cerinele de garantare,
compensarea contractelor echivalente din punct de vedere economic i ncruciarea marjelor cu contracte corelate
compensate de aceeai CPC sunt specificate detaliat n standardele tehnice adoptate n conformitate cu articolul 35
alineatul (6) litera (e) din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 (*).
3. La articolul 81 alineatul (3) se adaug urmtorul paragraf:
Registrele centrale de tranzacii transmit date ctre autoritile competente n conformitate cu cerinele prevzute la
articolul 26 din Regulamentul (UE) nr. 600/2014 (*).
(*) Regulamentul (UE) nr. 600/2014 al Parlamentului European i al Consiliului din 15 mai 2014 privind pieele instrumentelor
financiare i de modificare a Regulamentului (UE) nr. 648/2012 (JO L 173, 12.6.2014, p. 84).

L 173/148

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

12.6.2014

Articolul 54
Dispoziii tranzitorii
(1)
Societile din ri tere pot continua prestarea de servicii i activiti n statele membre n conformitate cu
regimurile naionale timp de trei ani de la adoptarea de ctre Comisie a unei decizii privind ara ter n cauz n
conformitate cu articolul 47.
(2)
n cazul n care Comisia consider c nu mai este nevoie s se exclud instrumentele financiare derivate tran
zacionate la burs din domeniul de aplicare al articolelor 35 i 36, n conformitate cu articolul 52 alineatul (12), o CPC
sau un loc de tranzacionare pot, nainte de punerea n aplicare a prezentului regulament, s solicite autoritii sale
competente permisiunea de a se prevala de regimul de tranziie. Autoritatea competent, innd seama de riscurile care
rezult din aplicarea drepturilor de acces conform articolelor 35 sau 36 n ceea ce privete instrumentele derivate
tranzacionate la burs pentru buna funcionare a CPC sau a locului de tranzacionare respectiv, poate decide ca articolele
35 sau 36 s nu se aplice CPC relevante i, respectiv, locului de tranzacionare n ceea ce privete instrumentele financiare
derivate tranzacionate la burs pentru o perioad de tranziie pn la 3 iulie 2019. n cazul n care este aprobat o
perioad de tranziie, CPC sau locul de tranzacionare nu poate beneficia de drepturile de acces acordate n temeiul
articolelor 35 sau 36 n ceea ce privete instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs pe durata perioadei de
tranziie. Autoritatea competent notific ESMA i, n cazul unei CPC, membrilor colegiului de autoriti competente
pentru respectiva CPC, atunci cnd este aprobat perioada de tranziie.
n cazul n care o CPC care a fost aprobat pentru regimul de tranziie este conectat prin legturi strnse cu unul sau mai
multe locuri de tranzacionare, respectivele locuri de tranzacionare nu beneficiaz de drepturi de acces n temeiul
articolelor 35 sau 36 n ceea ce privete instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs pe durata perioadei
de tranziie.
n cazul n care un loc de tranzacionare care a fost aprobat pentru regimul de tranziie este conectat prin legturi strnse
cu una sau mai multe CPC, respectivele CPC nu beneficiaz de drepturi de acces n temeiul articolelor 35 sau 36 n ceea
ce privete instrumentele financiare derivate tranzacionate la burs pe durata perioadei de tranziie.
Articolul 55
Intrarea n vigoare i aplicarea
Prezentul regulament intr n vigoare n a douzecea zi de la data publicrii n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene.
Prezentul regulament se aplic de la 3 ianuarie 2017.
n pofida celui de-al doilea paragraf, articolul 1 alineatele (8) i (9), articolul 2 alineatul (2), articolul 5 alineatele (6) i (9),
articolul 7 alineatul (2), articolul 9 alineatul (5), articolul 11 alineatul (4), articolul 12 alineatul (2), articolul 13 alineatul
(2), articolul 14 alineatul (7), articolul 15 alineatul (5), articolul 17 alineatul (3), articolul 19 alineatele (2) i (3),
articolul 20 alineatul (3), articolul 21 alineatul (5), articolul 22 alineatul (4), articolul 23 alineatul (3), articolul 25
alineatul (3), articolul 26 alineatul (9), articolul 27 alineatul (3), articolul 28 alineatul (4), articolul 28 alineatul (5),
articolul 29 alineatul (3), articolul 30 alineatul (2), articolul 31 alineatul (4), articolul 32 alineatele (1), (5) i (6),
articolul 33 alineatul (2), articolul 35 alineatul (6), articolul 36 alineatul (6), articolul 37 alineatul (4), articolul 38
alineatul (3), articolul 40 alineatul (8), articolul 41 alineatul (8), articolul 42 alineatul (7), articolul 45 alineatul (10),
articolul 46 alineatul (7), articolul 47 alineatele (1) i (4), articolul 52 alineatele (10) i (12) i articolului 54 alineatul (1)
se aplic imediat dup intrarea n vigoare a prezentului regulament.
n pofida celui de al doilea paragraf, articolele 37 alineatele (1), (2) i (3) se aplic de la 3 ianuarie 2019.
Prezentul regulament este obligatoriu n toate elementele sale i se aplic direct n toate statele
membre.
Adoptat la Bruxelles, 15 mai 2014.

Pentru Parlamentul European

Pentru Consiliu

Preedintele

Preedintele

M. SCHULZ

D. KOURKOULAS