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NOTE DE CONJONCTURE
P R E M I E R S R E S U LTAT S D E LA N N E E 2 0 1 5
C R O I S S A N C E
C H A N G E S
F I N A N C E S
D E T T E
M A R C H
D U
C O N O M I Q U E
E X T R I E U R S
P U B L I Q U E S
T R E S O R
M O N E T A I R E
P R I X
D I R E C T I O N
D U
T R E S O R
E T
D E S
F I N A N C E S
E X T E R I E U R E S
PRINCIPAUX INDICATEURS
2015
2014
Croissance conomique
2,4
4,8
%
Taux dinflation
1,6
% PIB
Compte courant BP
-2,0
Avoirs extrieurs
Mois
Solde budgtaire
-hors privatisation-
0,4
% PIB
-5,7
Mois
5,3
6,8
% PIB
% PIB
-4,9
-4,3
% PIB
Dette du Trsor
Crdits bancaires
lconomie
% PIB
63,4
63,4
MM.DH
MM.DH
+16,4
+20,8
%
Taux de chmage
* Chiffres provisoires
9,7
9,9
SOMMAIRE
PAGE
INTRODUCTION
I-CONTEXTE INTERNATIONAL
1- ZOOM ETATS-UNIS
2- ZOOM ZONE EURO
5- MATIERES PREMIERES
6- MARCHES FINANCIERS
II-CONTEXTE NATIONAL
1- CROISSANCE ECONOMIQUE
7
8
9
10
2 - E C2H- AZNOGOEMS ZE O
X TN EE R EI EUUR ROS
15
3- FINANCES PUBLIQUES
17
4- DETTE DU TRESOR
3- ZOOM JAPON
4- ZOOM PAYS EMERGENTS
19
5- MONNAIE
6- CREDITS BANCAIRES A LECONOMIE
20
21
7- DEPOTS BANCAIRES
8- MARCHE MONETAIRE
22
9- BOURSE
10- PRIX
23
24
ANNEXES STATISTIQUES
INTRODUCTION
conomie marocaine a volu durant lanne 2015 dans un contexte international marqu par le
ralentissement de la croissance, notamment dans les pays mergents, laccentuation de la baisse des prix des
matires premires, une volatilit des taux de change et lapparition de nouvelles tensions gopolitiques.
Dans ces conditions, le taux de croissance de lconomie marocaine a connu une acclration compte tenu de
lexceptionnelle rcole cralire alors que la croissance des activits non agricoles na affich quune modeste
reprise et demeure de ce fait toujours en de des performances enregistres avant la crise. Par ailleurs, le cadre
macro-conomique a continu son rtablissement avec une amlioration aussi bien du dficit budgtaire, contenu
au niveau prvu par la loi de finances en dpit de limportante baisse des dons des pays du Conseil de Coopration
du Golfe (CCG), que du dficit du compte courant de la balance des paiements en lien particulirement avec le
dynamisme des exportations des Mtiers Mondiaux du Maroc (MMM) et de la baisse des importations de produits
nergtique et alimentaire. Enfin, le taux de chmage sest relativement amlior et linflation est demeure
maitrise.
AU NIVEAU MONDIAL et daprs la dernire mise jour des perspectives de lconomie mondiale publie par le
Fonds Montaire International (FMI) au mois de janvier 2016, la croissance mondiale a ralenti 3,1% en 2015 aprs
3,4% en 2014. Cette dclration trouve son origine essentiellement dans le ralentissement de lactivit au sein des
pays mergents tandis que les pays avancs ont fait preuve dune certaine rsilience.
En effet, au niveau des pays mergents et en dpit de ladoption de politiques montaires assez accommodantes, le
ralentissement sest confirm notamment en Chine avec une croissance qui sest limite 6,9%, son plus bas niveau
depuis 1990, en lien particulirement avec la poursuite du processus de rquilibrage de son modle de croissance.
Des rcessions svres ont t enregistres au Brsil et en Russie avec des taux de croissance de -3,8% et -3,7%
respectivement contre +0,1% et +0,6% en 2014 sous leffet de la conjonction de plusieurs facteurs conomique,
politique et gostratgique. Enfin, seule lInde se dmarque avec un taux de croissance qui demeure vigoureux se
stabilisant 7,3% dun an lautre.
Dun autre ct, lactivit conomique sest relativement consolide au sein des pays avancs. Ainsi, la croissance
conomique sest globalement amliore au sein de la zone euro (+1,5% contre +0,9% en 2014) dans un contexte
favorable caractris particulirement par la dprciation de leuro, lassouplissement des conditions financires et
la baisse des prix des produits nergtiques. Cette amlioration a concern aussi bien les locomotives de la
croissance au sein de la zone que les pays priphriques qui ont procd un certain nombre dajustements macroconomiques. Pour sa part, et en dpit de la ralisation aux tats-Unis dun niveau de croissance similaire celui de
lanne prcdente (+2,4%), des signes dinquitudes sont apparus au cours du deuxime semestre de lanne avec
un sensible ralentissement de lactivit mettant ainsi lpreuve la nouvelle orientation de la politique montaire de
la rserve fdrale (FED).
Pour ce qui est des conditions financires, lassouplissement montaire sest poursuivi au sein de la zone euro et au
Japon au moment o la FED a procd en dcembre 2015 la normalisation de sa politique montaire et ce,
travers le relvement de son taux dintrt de 25 points de base pour la premire fois depuis 2006. Quant aux
banques centrales des pays mergents, lInde et la Chine ont opt pour des politiques montaires accommodantes
avec des taux dintrts qui sont revenus de 8% et 5,6% respectivement en dcembre 2014 6,7% et 4,3% en
dcembre 2015. Par contre, et afin de de contenir les pressions inflationnistes, le Brsil a procd un resserrement
de sa politique montaire travers le relvement de son taux directeur quatre reprises au courant de lanne
passant de 11,7% fin 2014 14,2% fin 2015.
Pour ce qui est des cours des matires premires, ils ont emprunt une trajectoire baissire tout au long de lanne,
notamment ceux du ptrole qui sont revenus des niveaux autour de 35$ le baril, leur plus bas niveau depuis fin
2008. Cette baisse sexplique par labondance de loffre conjugue au recul de la demande lie essentiellement au
sensible ralentissement de lconomie chinoise.
Pour ce qui est des perspectives de lconomie mondiale pour 2016, le FMI table sur une acclration de la
croissance de 0,3 point par rapport son niveau de lanne 2015 pour atteindre 3,4%. Cette amlioration trouve son
origine particulirement dans le redressement attendu au niveau des pays qui connaissent actuellement certaines
difficults conomiques, notamment le Brsil, la Russie et quelques pays du Moyen-Orient. Nonobstant, ces
perspectives demeurent exposes des risques lis aux ajustements en cours dans lconomie mondiale, en
loccurrence le rquilibrage de lconomie chinoise, le ralentissement gnralis des pays mergents,
laccentuation du cycle baissier des cours des produits de base et la normalisation de la politique montaire
amricaine.
AU NIVEAU NATIONAL, le taux de croissance conomique se situerait aux alentours de 4,8% en 2015, contre 4,4%
prvue initialement dans la loi de finances, et 2,4% ralis en 2014. Cette acclration rsulte essentiellement de la
bonne performance du secteur agricole qui a t marqu par la ralisation dune rcolte cralire record (115 M.qx
contre 69 M.qx en 2014) alors que le niveau de la croissance des activits non agricoles demeure modeste et ce, malgr
la relative consolidation constate en cours danne en lien avec la bonne tenue des MMM, le dbut de rtablissement
de certains secteurs vitaux de lconomie tel le btiment et travaux publics, comme en tmoigne la hausse de 1,4% des
ventes de ciment pour la premire fois depuis trois ans, et la relative rsilience du secteur touristique qui a marqu une
baisse limite de 1% des arrives de touristes contre -8% pour les pays de lAfrique du nord.
Au niveau du financement, ladditionnel des crdits bancaires lconomie a marqu une acclration pour
atteindre +20,8 MM.DH en 2015 contre +16,4 MM.DH durant lanne prcdente. Compte non tenu des crdits
caractre financier, les crdits nont augment que de 2 MM.DH ou 2,2%, leur plus bas niveau historique et ce,
malgr la poursuite de la tendance baissire des taux dbiteurs qui sont revenus en une anne de 6% 5,73%.
De son ct, le secteur extrieur a poursuivi son amlioration entame depuis lanne 2013 avec une nouvelle
rduction de 3,7 points du PIB du dficit du compte courant de la balance des paiements prs de 2% du PIB en
2015. Cette amlioration rsulte, en grande partie, de lallgement du dficit commercial induit particulirement par
la bonne performance lexport des produits de lOffice Chrifien de Phosphates (OCP) et des MMM conjugue la
rduction notable des factures nergtique et alimentaire.
En effet, le dficit de la balance commerciale sest attnu de 34,9 MM.DH ou 18,6% par rapport lanne 2014 pour
revenir 152,4 MM.DH. Cette volution recouvre une amlioration de 13,3 MM.DH ou 6,6% des exportations et une
baisse de 21,6 MM.DH ou 5,6% des importations. Le raffermissement des exportations est attribuable aussi bien la
bonne performance des exportations du groupe OCP (+15,6%) que des autres produits (+4,5%), notamment ceux
relatifs aux industries automobiles (+20,7%), devenues depuis 2014 le premier secteur exportateur au Maroc,
alimentaires (+13,9%) et aronautiques (+4,3%).
Pour ce qui est des importations, les achats de produits nergtiques ont considrablement recul de 26,1 MM.DH
ou 28,1%, en raison notamment de la chute des cours des produits ptroliers sur le march international (ptrole
Brent -47,1% en moyenne en 2015) compense en partie par lapprciation du $US par rapport au DH (+16,2%). A
noter cet gard la diminution remarquable des importations de ptrole brut (-61% en valeur et -44% en volume) qui
ont t totalement suspendues par la SAMIR depuis le mois daot 2015 en relation avec la cessation de son activit.
De mme, les acquisitions de produits alimentaires ont enregistr une baisse de 6 MM.DH ou 14,3% sous leffet
principalement du recul des approvisionnements en bl (-4,1 MM.DH ou -32,6%) en liaison avec limpact positif de la
campagne cralire record.
Par ailleurs, les transferts de fonds effectus par les marocains rsidant ltranger (MRE), premire source de
devises dans la balance des paiements, ont affich une progression de 1,8 MM.DH ou 3% sous leffet essentiellement
de lamlioration du march du travail au sein de la zone euro. En revanche et en relation avec la baisse de lactivit
touristique, les recettes voyages ont accus une lgre baisse de 0,8 MM.DH ou 1,3%. Ces deux postes ont ainsi
permis de couvrir 79% du dficit commercial contre 63,7% en 2014.
Dun autre ct et malgr la conjoncture internationale et rgionale dfavorable en 2015, le Maroc a pu prserver
son attractivit vis--vis des investisseurs trangers avec une progression de 2,1 MM.DH ou 5,8% des recettes des
investissements directs trangers (IDE) qui ont atteint 38,7 MM.DH. Ces investissements ont port essentiellement
Direction du Trsor et des Finances Extrieures
sur les secteurs de l'industrie, de l'immobilier et du tourisme, en provenance notamment de lUnion europenne,
des pays du Golfe et des Etats-Unis dAmrique.
Compte tenu de lensemble de ces facteurs, les rserves internationales nettes (RIN) se sont nettement amliores
de 42,7 MM.DH ou 23,5%, permettant ainsi la couverture de prs de 6 mois et 24 jours d'importations de biens et
services contre 5 mois et 8 jours un an auparavant.
En ce qui concerne les finances publiques, le dficit budgtaire sest inscrit dans un niveau parfaitement en ligne
avec les prvisions initiales de la loi de finances pour stablir 4,3% du PIB aprs 4,6% du PIB en 2014. Cette
matrise du dficit a t rendue possible grce notamment la forte baisse de la charge de la compensation qui a
permis de contrebalancer les moins-values enregistres au niveau des recettes ordinaires ainsi que laugmentation
des missions au titre de linvestissement.
En effet, les recettes ordinaires, hors TVA bnficiant aux collectivits locales, se sont tablies 211,2 MM.DH, en
baisse de 3,8 MM.DH ou 1,8% par rapport lanne 2014. Cette volution est lie un recul des recettes non fiscales
(-10,6 MM.DH ou -29,8%) tandis que les recettes fiscales se sont comportes favorablement (+7,1 MM.DH ou +4,0%).
La bonne tenue des recettes fiscales est imputable essentiellement aux impts directs (+3,2 MM.DH ou +4,1%), aux
impts indirects (+2,8 MM.DH ou +3,7%) et aux droits denregistrement et timbre (+1,1 MM.DH ou +7%). Quant aux
recettes non fiscales, leur contre-performance est tributaire essentiellement au faible rythme de ralisation des
dons en provenance des pays du CCG qui se sont limits 3,7 MM.DH contre 13,1 MM.DH en 2014.
Paralllement, les dpenses ordinaires ont affich un recul de 8,7 M.DH ou 4,2% par rapport lanne dernire
rsultant principalement de la sensible rduction de 18,7 MM.DH ou 57,2% des charges de compensation. De leur
ct, les intrts de la dette ont affich une progression de 2,5 MM.DH ou 10,1%. Notons que cette hausse est
relativiser compte tenu du bon comportement des recettes en attnuation des dpenses de la dette (2,2 MM.DH)
constitues essentiellement dcart dintrts gnrs par les oprations dassimilation des bons du Trsor. Enfin,
les missions au titre des dpenses dinvestissement se sont acclres de 4,2 MM.DH ou 7,8% par rapport lanne
coule.
La rduction du dficit budgtaire, conjugue une acclration de la croissance conomique, a permis de
stabiliser, pour la premire fois depuis 2009, le poids de la dette du Trsor au mme niveau de lanne 2014, soit
63,4% du PIB. De mme, la dure de vie moyenne de la dette sest amliore de prs de 7 mois par rapport 2014
pour atteindre 6 ans et 3 mois et demi.
En ce qui concerne l'inflation, elle demeure maitrise malgr une lgre acclration 1,6% contre 0,4% en 2014.
Cette volution est lie essentiellement la progression de 2,7% des prix des produits alimentaires contre -1,1%
lanne passe sous leffet particulirement des fluctuations des prix des fruits, des lgumes et des poissons. La
hausse des prix des autres produits a enregistr, par contre, une dclration passant de 1,7% en 2014 0,7% en
liaison notamment avec le recul des prix du transport et de la sant.
En matire demploi, lconomie marocaine a cr 33.000 postes demploi additionnels en 2015 contre 21.000
postes un an auparavant, dont 29.000 en milieu urbain et 4.000 en milieu rural. De son ct, le taux de chmage
sest lgrement amlior de 0,2 point pour revenir 9,7% et ce, en dpit de la lgre augmentation de 0,1% de la
population active. Selon le milieu de rsidence, ce taux sest repli de 0,2 point en milieu urbain et de 0,1 point en
milieu rural pour revenir 14,6% et 4,1% respectivement.
La poursuite du rtablissement des quilibres fondamentaux et lacclration du processus des rformes, aussi bien
structurelles que sectorielles, se sont traduits par le maintien de la confiance de la communaut financire
internationale dans lconomie marocaine. Cest ainsi que le Maroc a pu conserver sa notation souveraine au niveau
Investment Grade par les principales agences de notations et son ligibilit la ligne de prcaution et de
liquidit, reconfirme par le Conseil d'administration du FMI lors de sa runion tenue la fin du mois de janvier 2016.
I- CONTEXTE INTERNATIONAL
1. ZOOM ETATS-UNIS : Poursuite du ralentissement
du rythme de la croissance conomique
Selon la deuxime estimation du Dpartement du commerce
amricain, la croissance conomique a poursuivi son
ralentissement pour le deuxime trimestre conscutif pour se
limiter 1% au T4-15, en rythme annualis, aprs 2% au T3-15 et
3,9% au T2-15.
Cette dclration est attribue principalement la baisse des
investissements privs de 0,7% en moyenne au cours du S2-15
aprs une hausse de 6,8% au S1-15. La croissance de la
consommation prive a, pour sa part, lgrement ralenti 2,5%
au S2-15 contre +2,7% au semestre prcdent. De leur ct, et
malgr laccentuation de la baisse des exportations de -0,5%
-1%, la contribution ngative du commerce extrieur la
croissance sest attnue dun semestre lautre passant de -0,9
point -0,3 point sous leffet de la nette dclration des
importations +0,9% contre +5,1% au S1-15.
Produit intrieur brut USA - rythme annualis en % -
Taux de chmage
fin Dcembre -en %-
lactivit conomique
Daprs la premire estimation de lEurostat, la zone euro a
maintenu sa croissance +0,3% au cours de la deuxime moiti
de lanne aprs 0,5% et 0,4% respectivement au T1-15 et T2-15.
En effet, lactivit conomique a bnfici de la nette dcrue
des prix des produits nergtiques, de la dprciation de leuro
et du redressement graduel du march de lemploi notamment
dans les pays de la priphrie.
Produit intrieur brut Zone Euro - en % glissement trimestriel T/T-
Source : Eurostat
Source: United States Department of Labor
3. ZOOM
Source : Eurostat
Source : Eurostat
lactivit conomique
Les pays mergents ont continu en 2015 de sinscrire dans un
processus de ralentissement de la croissance conomique
entam depuis 2011. Ce ralentissement est imputable tant
des facteurs structurels, notamment une dclration de la
productivit, qu des facteurs conjoncturels lis un
environnement international dfavorable.
En effet, lconomie chinoise, en pleine transition vers un
nouveau modle de croissance bas sur la consommation et les
services, a affich un mouvement de ralentissement continu sur
lanne 2015 avec une croissance qui est revenue 6,8% au T4-15,
en glissement annuel, aprs 6,9% au T2-15 et 7% en moyenne des
deux premiers trimestres de lanne. Sur lensemble de lanne,
ce taux a atteint 6,9% contre 7,3% en 2014, soit sa plus faible
performance depuis 1990.
Cette volution est le rsultat de la conjonction de plusieurs
facteurs dont notamment la baisse des exportations de 1,8%
contre +2,2% en 2014 et le ralentissement de la croissance de la
production industrielle +6,1% contre +8,3% un an auparavant.
Face cette situation et pour relancer lactivit conomique, la
Banque centrale de Chine a abaiss son taux directeur de 25 pbs
cinq reprises en cours danne, le ramenant de 5,6% 4,35%.
Les autorits ont galement procd la dvaluation du Yuan
et laugmentation des dpenses publiques et des incitations
fiscales en faveur des petites entreprises et des exportateurs.
En ce qui concerne le Brsil, la contraction du PIB sest
accentue pour le septime trimestre conscutif pour atteindre
-6% au T4-15. Sur lensemble de lanne, lactivit conomique a
marqu une rcession de 3,8% contre +0,1% en 2014, sa plus
mauvaise performance depuis 25 ans en raison notamment du
net repli, la fois, des investissements, de la consommation des
mnages et de la production industrielle. De mme, les
exportations ont sensiblement recul sous leffet de la chute
des prix des matires premires et du ralentissement de la
croissance chinoise et ce, malgr la forte dprciation du real.
Cette volution sest accompagne dune sensible dgradation
des comptes publics et du march de lemploi et dune trs forte
hausse du taux dinflation 10,7%. Ainsi, la Banque centrale du
Brsil a procd au relvement du taux de refinancement
quatre reprises en 2015 pour atteindre 14,25%. Paralllement, le
gouvernement a adopt un nombre important de mesures pour
relancer linvestissement et les crdits la consommation dans
les secteurs svrement affects, en loccurrence l'agriculture,
le logement et les infrastructures.
Par ailleurs, lconomie indienne a ralis la plus forte croissance
au niveau mondial avec un taux qui a atteint 7,4% en 2015 contre
7,3% en 2014. Cette situation est attribue principalement la
hausse significative des investissements et la baisse des prix
des matires premires qui a permis, par ailleurs, de contenir le
taux dinflation 5,9% contre 6,4% en 2014.
En matire de politique montaire, la banque centrale de
lInde a procd la rduction de son taux directeur de 125
points de base durant lanne 2015 pour le ramener 6,75%,
son plus bas niveau depuis quatre ans.
Source : OCDE
Pour ce qui est des prix du ptrole, ils ont maintenu une
trajectoire baissire pour revenir leur plus bas niveau depuis
fin dcembre 2008, soit 35 $/bbl fin dcembre 2015. En
moyenne annuelle, les prix du ptrole ont t diviss
pratiquement par deux au cours de lanne 2015 pour ressortir
52 $/bbl en moyenne au lieu de 99 $/bbl un an auparavant.
Ces cours avaient pourtant entam lanne avec une hausse
qui a dur cinq mois avec un pic de 67,9 $/bbl au 6 mai en
liaison notamment avec la baisse de la production de ptrole
aux tats-Unis et laccroissement des tensions gopolitiques
au Moyen Orient notamment au Ymen. Aprs cette phase,
plusieurs facteurs ont contribu la sensible baisse des prix en
particulier lexcs de loffre li aux diffrentes interactions
politiques et gopolitiques ainsi quau retour du brut iranien
sur les marchs internationaux. cela sajoutent la dcision de
lOPEP de maintenir son quota officiel de production de 30
millions bbl/jour ainsi que lannonce dun accord du congrs
amricain mettant fin linterdiction des exportations de
ptrole, entre en vigueur depuis 1973.
Source : Bloomberg
10
11
12
13
2- ECHANGES EXTERIEURS :
Poursuite de lallgement du
Automobile
OCP
Aronautique
Electronique
14
15
3.1-
Par ailleurs, les recettes tires de limpt sur les socits ont
connu une lgre baisse de 0,2 MM.DH ou 0,4% par rapport
lanne prcdente pour stablir 41,3 MM.DH. Cette
volution sexplique principalement par le recul des paiements
spontans d la diminution des versements de certaines
grandes entreprises. Il est signaler qu la mme priode de
lanne prcdente, des recettes exceptionnelles, estimes
globalement prs de 3,3 MM.DH, ont t ralises, dont
1,1 MM.DH au titre de la cession dune partie du capital de
Maroc Tlcom.
Sagissant des impts indirects, qui ont atteint 78,1 MM.DH, leur
augmentation provient principalement de la hausse de la taxe
intrieure de consommation (+1,5 MM.DH ou +6,4%) en liaison
principalement avec le bon comportement de la TIC sur les
produits nergtiques, dont les recettes sont passes de
13,9 MM.DH 15,3 MM.DH fin 2015, soit une hausse de
1,4 MM.DH ou 10%.
Quant la taxe sur la valeur ajoute, les recettes se sont
inscrites en hausse de 1,3 MM.DH ou 2,5% par rapport au niveau
enregistr fin 2014. Cette progression a rsult de
lamlioration de la TVA lintrieur de 1,8 MM.DH ou 9,3% sous
leffet de laccroissement des versements spontans par rapport
fin 2014. La TVA limportation a par contre enregistr une
baisse de 461 M.DH ou 1,4% attribuable la diminution de la TVA
sur les produits nergtiques de 1,9 MM.DH ou 19,6% rsultant
du repli des importations de ces produits.
Pour ce qui est des droits denregistrement et de timbre, leur
progression ressort 1 MM.DH ou 7% par rapport lanne
2014 qui a enregistr une recette exceptionnelle de 1,4 MM.DH
au titre de la cession dune part du capital de Maroc Tlcom.
Au niveau des droits de douane, les recettes gnres, qui se
sont tablies 7,7 MM.DH, ont marqu une lgre contraction
de 23 M.DH ou 0,3% en raison notamment du recul de 5,6% des
importations.
Principales recettes - en % du PIB -
De leur ct, les recettes non fiscales ont ralis une sensible
baisse de 10,6 MM.DH ou 29,8% par rapport 2014. Ce recul est
li, dune part, la dclration du rythme de ralisation des
dons en provenance des pays du CCG (3,7 MM.DH contre 13,1
MM.DH en 2014) et, dautre part, au recul de 0,8 MM.DH ou
8,4% des recettes de monopoles en raison de la baisse des
versements en provenance de lOCP (-2 MM.DH) et de lAgence
Nationale de la Conservation Foncire, du Cadastre et de la
Cartographie (-0,5 MM.DH).
16
4- DETTE
DU
TRESOR :
Stabilisation du
dendettement et matrise des cots et des risques
taux
17
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TAUX DEBITEURS : Baisse de 27 pbs en 2015 - En % Les enqutes trimestrielles de BAM ont fait ressortir une baisse continue du
taux global appliqu au crdit bancaire. En effet, et aprs avoir stagn 6,03%
au cours des deux derniers trimestres de lanne 2014, ces taux sont revenus
5,49% au T4-15, marquant ainsi une dtente de 54 pbs en glissement annuel.
8- MARCHE MONETAIRE :
8-1- Allgement des besoins de liquidit des trsoreries bancaires
Lattnuation du dficit de liquidit ayant prvalu depuis le
T4-13 sest accentue en 2015 pour revenir 16,5 MM.DH au
T4-15, son plus bas depuis le T1-11. En moyenne annuelle, ce
dficit est pass de 47,9 MM.DH en 2014 31,6 MM.DH en 2015,
soit un allgement de 16,3 MM.DH aprs 19 MM.DH une anne
auparavant.
Source : Bank Al-Maghrib
21
10- PRIX :
10.1- Poursuite de la maitrise de linflation
Durant lanne 2015, le taux dinflation a enregistr une lgre
acclration en passant de 0,4% en 2014 1,6%. Cette volution
est lie la hausse de 2,7% des prix des produits alimentaires
contre -1,1% un an auparavant, au moment o le rythme de
progression des prix des produits non alimentaires a ralenti en
passant de 1,7% 0,7% dun an lautre.
Taux dinflation -en %-
22
+2,4%
-1,1%
+2,7%
2014
2015
IPAI
Transactions
IPAI
Transactions
-0,4%
11,9%
0,6%
-6,0%
Casablanca
Marrakech
Rabat
0,1%
-2,9%
0,4%
30,3%
15,7%
3,1%
1,0%
-4,3%
2,2%
-5,5%
-9,3%
-10,9%
Tanger
0,6%
-0,2%
0,8%
-11,9%
Global
23
24
ANNEXES
STATISTIQUES
2013
2014
2 015
2014/13
1 181 658
5 486 351
1 287 237
6 037 219
1 288 948
6 586 133
105 579
550 868
8,9%
10,0%
1 711
548 914
0,1%
9,1%
26 430
4 464
4 797
27 390
4 525
5 193
26 264
4 602
5 178
960
61
396
3,6%
1,4%
8,2%
-1 126
77
-15
-4,1%
1,7%
-0,3%
27 769
31 885
28 827
33 380
29 404
34 272
1 058
1 495
3,8%
4,7%
577
892
2,0%
2,7%
68,8%
-0,9%
68,4%
1,4%
68,7%
1,4%
-0,4
pt
-
0,3
pt
14 864
1 377
14 060
1 730
14 251
1 397
-804
353
-5,4%
25,6%
191
-333
1,4%
-19,2%
10 046
19 113 765
13 930 833
5 182 932
10 284
19 633 475
14 326 312
5 307 163
10 177
18 396 518
12 504 104
5 892 414
238
519 710
395 479
124 231
2,4%
2,7%
2,8%
2,4%
-107
-1 236 957
-1 822 208
585 251
-1,0%
-6,3%
-12,7%
11,0%
171 382
457 560
120 322
273 554
1 022 818
148 592
858 455
747 008
179 411
481 173
130 032
295 611
1 086 227
181 882
890 244
763 401
192 290
513 642
138 395
304 205
1 148 532
224 614
905 280
784 237
8 029
23 613
9 710
22 057
63 409
33 290
31 789
16 392
4,7%
5,2%
8,1%
8,1%
6,2%
22,4%
3,7%
2,2%
12 879
32 469
8 363
8 594
62 305
42 731
15 036
20 837
7,2%
6,7%
6,4%
2,9%
5,7%
23,5%
1,7%
2,7%
206 199
174 187
40 417
34 081
52 682
22 875
7 681
13 559
209 702
99 044
46 556
22 502
41 600
-3 503
48 195
-45 689
214 962
176 158
41 480
33 985
51 399
23 849
7 738
15 579
209 695
101 505
50 754
24 788
32 648
5 267
54 307
-43 644
211 178
183 207
41 319
36 848
52 690
25 366
7 715
16 676
200 966
102 669
57 031
27 289
13 977
10 212
58 544
-42 702
8 763
1 971
1 063
-96
-1 283
973
57
2 020
-8
2 461
4 198
2 285
-8 952
8 771
6 113
2 045
4,2%
1,1%
2,6%
-0,3%
-2,4%
4,3%
0,7%
14,9%
0,0%
2,5%
9,0%
10,2%
-21,5%
-3 784
7 050
-161
2 863
1 291
1 517
-23
1 097
-8 728
1 164
6 277
2 502
-18 671
4 944
4 236
942
-1,8%
4,0%
-0,4%
8,4%
2,5%
6,4%
-0,3%
7,0%
-4,2%
1,1%
12,4%
10,1%
-57,2%
578,9
147,1
431,8
584,2
141,0
443,2
626,6
140,6
486,0
5,3
-6,1
11,4
0,9%
-4,1%
2,6%
42,4
-0,4
42,8
7,3%
-0,3%
9,7%
383 720
102 266
8 221
281 454
185 387
37 332
148 055
26 315
31 660
6 938
7 211
-198 333
48,3%
57 614
57 867
39 077
388 080
92 777
12 696
295 303
200 808
38 277
162 531
33 512
40 262
7 966
6 979
-187 272
51,7%
59 317
59 977
36 550
366 529
66 664
8 555
299 865
214 138
44 239
169 898
33 023
48 596
7 675
7 281
-152 392
58,4%
58 562
61 773
38 664
4 360
-9 488
4 474
13 849
15 421
946
14 475
7 197
8 602
1 028
-232
11 061
1,1%
-9,3%
54,4%
4,9%
8,3%
2,5%
9,8%
27,3%
27,2%
14,8%
-3,2%
-5,6%
3,4
3,0%
3,6%
-6,5%
-21 551
-26 113
-4 141
4 562
13 329
5 962
7 368
-489
8 334
-291
302
34 880
-5,6%
-28,1%
-32,6%
1,5%
6,6%
15,6%
4,5%
-1,5%
20,7%
-3,7%
4,3%
18,6%
6,7
-1,3%
3,0%
5,8%
1 703
2 110
-2 527
2015/14
12,7%
-755
1 796
2 114
7,8%
-2,2
2013
114 000
9,2
14,0
19,3
18,2
2014
21 000
9,9
14,8
20,9
19,5
2015
33 000
9,7
14,6
21,1
19,5
2013
2014
2015
1,9%
2,4%
1,5%
0,4%
-1,1%
1,7%
1,6%
2,7%
0,7%
An 2: CONJONCTURE INTERNATIONALE - Source : FMI /EUROSTAT /Bloomberg / BCE / BAM PRODUIT INTERIEUR BRUT
volution annuelle en %
Monde
tats-Unis
Japon
Zone Euro
France
Allemagne
Italie
Espagne
Pays en dveloppement
Evolution trimestrielle en %tats-Unis
Zone Euro
France
Allemagne
Italie
Espagne
INFLATION / CHOMAGE en %
tats-Unis
Zone Euro
France
Allemagne
Espagne
MATIERES PREMIERES
Ptrole ($/bbl)
Gasoil NWE ($/t)
Butane ($/t)
Bl tendre Fr ($/t)
Bl tendre US ($/t)
Sucre brut Ny ($/t)
Plomb ($/t)
INDICES BOURSIERS
NASDAQ
S&P 498
CAC38
MSCI Emerging Market
TAUX DE CHANGE
Euro/Dollar
Euro/Dirham
Dollar/Dirham
* Prvisions du FMI : Janvier 2016
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
-0,7
5,1
3,9
3,4
3,4
3,4
3,1
3,4
-3,5
2,4
1,8
2,3
2,2
2,4
2,5
2,6
-6,3
4,5
-0,6
1,5
1,6
0,0
0,6
1,0
-4,3
2,0
1,5
-0,7
-0,4
0,9
1,5
1,7
-2,6
1,7
2,0
0,3
0,7
0,2
1,1
1,3
-5,1
4,0
3,4
0,9
0,2
1,6
1,5
1,7
-5,2
1,8
0,4
-2,4
-1,7
-0,4
0,8
1,3
-3,7
-0,3
0,1
-1,6
-1,2
1,4
3,2
2,7
-4,9
1,8
1,1
0,3
1,7
2,9
2,2
2,2
T1-15
T2-15
T3-15
T4-15
T1-15
T2-15
T3-15
T4-15
0,2
1,0
0,5
0,2
2,9
1,1
2,1
1,8
0,5
0,4
0,3
0,3
1,3
1,6
1,6
1,5
0,7
0,0
0,3
0,2
0,9
1,1
1,1
1,3
0,4
0,4
0,3
0,3
1,2
1,6
1,7
1,3
0,4
0,3
0,2
0,1
0,1
0,5
0,8
1,0
0,9
1,0
0,8
0,8
2,7
3,2
3,4
3,5
Dc 13
Dc 14
Nov 15
Dc 15
Dc 13
Dc 14
Nov 15
Dc 15
1,5
0,7
0,4
0,7
6,7
5,6
5,0
5,0
0,8
-0,2
0,1
0,2
11,8
11,4
10,5
10,4
0,8
0,1
0,1
0,3
10,2
10,5
10,2
10,2
1,2
0,1
0,3
0,2
5,1
4,8
4,5
4,5
0,3
-1,1
-0,4
-0,1
25,5
23,6
21,0
20,8
Dc 13
111
962
1064
290
304
390
2136
Dc 13
Dc 14
63
599
540
242
242
357
1938
Dc 14
Nov 15
45
443
413
192
212
355
1618
Nov 15
Dc 15
38
358
381
187
211
356
1707
Dc 15
Dc/ Nov 15
-14,6%
-19,2%
-7,6%
-2,6%
-0,2%
0,3%
5,5%
Dc/ Nov 15
Dc15/14
4076
1808
4160
998
Dc 13
1,370
11,220
8,189
4733
2054
4262
956
Dc 14
1,232
11,002
8,930
5083
2081
4910
839
Nov 15
1,073
10,719
9,991
5041
2054
4666
798
Dc 15
1,088
10,780
9,905
-0,8%
-1,3%
-5,0%
-4,9%
Dc/ Nov 15
1,4%
0,6%
-0,9%
6,5%
0,0%
9,5%
-16,5%
Dc15/14
-39,2%
-40,2%
-29,3%
-22,7%
-12,6%
-0,3%
-11,9%
Dc15/14
1,370
11,220
8,189
An 3: PIB AUX PRIX DE L'ANNEE PRECEDENTE PAR BRANCHE D'ACTIVITE en % - Source : HCP Anne 2013
T2
T3
T1
Agriculture
15,4%
T4
T1
Anne 2014
T2
T3
-3,5%
T4
-2,5%
T1
Anne 2015
T2
T3
19,1%
19,8%
17,9%
-1,6%
-3,6%
Pche
63,3%
35,4%
20,6%
29,7%
-15,0%
-7,2%
-0,8%
-3,4%
24,0%
12,0% 14,9%
2,8%
7,6%
15,9%
Industrie dextraction
-2,2%
-0,6%
-2,3%
-1,5%
12,3%
6,2%
2,5%
4,4%
-10,9%
-3,8%
-1,0%
Industrie de transformation
-2,1%
0,1%
-0,8%
-0,6%
1,7%
1,5%
1,1%
1,0%
1,8%
1,5%
0,9%
-2,0%
0,0%
1,6%
0,0%
-9,2%
-9,6%
-12,4%
-11,2%
-1,2%
-0,2%
-6,9%
Electricit et eau
8,5%
13,2%
16,1%
14,5%
5,1%
6,3%
3,1%
4,5%
10,1%
5,4%
5,8%
1,1%
1,6%
1,9%
1,6%
2,1%
1,7%
1,0%
1,4%
1,3%
-0,3%
-0,3%
Commerce
0,1%
-2,0%
-0,6%
-1,1%
2,3%
2,4%
-0,6%
0,9%
2,7%
2,7%
1,1%
Htels et restaurants
4,9%
5,4%
3,5%
4,7%
4,8%
3,3%
1,9%
2,4%
-1,0%
-3,4%
0,6%
Transports
-0,4%
1,0%
2,7%
1,2%
5,4%
6,4%
5,1%
5,6%
0,6%
0,8%
1,8%
Postes et tlcommunications
5,8%
3,4%
1,5%
3,1%
7,2%
5,7%
6,3%
6,3%
4,7%
5,3%
6,0%
-0,3%
-0,4%
0,2%
0,2%
3,0%
2,0%
1,8%
1,5%
1,2%
1,2%
0,6%
1,4%
1,6%
1,8%
1,7%
2,1%
2,2%
2,2%
1,9%
2,9%
2,8%
2,7%
5,6%
6,4%
2,2%
3,8%
3,0%
2,6%
2,4%
2,6%
2,1%
2,0%
1,9%
6,6%
5,9%
4,4%
5,0%
2,8%
1,8%
0,8%
1,3%
1,3%
1,4%
1,5%
17,6%
5,0%
22,0%
14,9%
8,1%
11,8%
13,9%
13,2%
13,0%
14,4%
15,2%
4,8%
6,7%
3,4%
4,5%
6,8%
2,6%
5,3%
5,2%
3,4%
4,7%
6,3%
3,0%
2,8%
2,2%
3,4%
2,6%
2,2%
3,4%
2,2%
2,8%
3,0%
2,4%
2,6%
3,1%
4,1%
5,9%
3,1%
4,3%
5,6%
3,0%
4,6%
6,7%
3,2%
PIB en volume
PIB en valeur
PIB hors agriculture
2015/14
2015
Urbain
Rural
Ens.
Urbain
Rural
Ens.
Urbain
Rural
Ens.
6 307
21,8
42,1
5 506
33,3
57,2
11 813
27,2
48,0
6 326
21,7
41,4
5 501
33,3
56,7
11 827
27,1
47,4
0,3%
-0,1
-0,7
-0,1%
0,0
-0,5
0,1%
-0,1
-0,6
68,2
17,8
78,7
36,9
72,4
25,2
67,3
17,4
78,2
36,6
71,5
24,8
-0,9
-0,4
-0,5
-0,3
-0,9
-0,4
22,5
58,7
56,1
36,3
43,7
65,0
68,5
57,9
32,2
61,2
60,5
44,0
21,6
58,1
55,9
35,3
41,4
65,6
68,3
57,7
30,5
61,1
60,3
43,2
-0,9
-0,6
-0,2
-1,0
-2,3
0,6
-0,2
-0,2
-1,7
-0,1
-0,2
-0,8
36,6
46,9
5373
35,9
96,3
67,7
32,3
511
9,5
934
32,2
14,8
59,4
49,9
5273
54,7
58,4
41,7
58,3
589
11,2
233
14,0
4,2
48,3
47,6
10646
43,3
77,5
58,0
42,0
1100
10,3
1167
28,6
9,9
35,6
46,4
5402
35,4
96,5
68,8
31,2
533
9,9
924
32,2
14,6
59,0
49,7
5277
54,4
59,2
43,5
56,5
621
11,8
224
16,8
4,1
47,5
47,2
10679
42,8
78,1
59,3
40,7
1154
10,8
1148
29,2
9,7
-1,0
-0,5
0,5%
-0,5
0,2
1,1
-1,1
4,3%
0,4
-1,1%
0,0
-0,2
-0,4
-0,2
0,1%
-0,3
0,8
1,8
-1,8
5,4%
0,6
-3,9%
2,8
-0,1
-0,8
-0,4
0,3%
-0,5
0,6
1,3
-1,3
4,9%
0,5
-1,6%
0,6
-0,2
12,8
21,9
5,4
1,8
9,7
10,4
12,6
21,7
5,1
2,1
9,4
10,5
-0,2
-0,2
-0,3
0,3
-0,3
0,1
38,1
20,9
8,4
4,4
8,9
4,5
2,7
1,5
20,1
13,9
6,1
3,0
39,0
21,1
7,6
4,5
9,3
4,6
2,3
1,3
20,8
13,9
5,5
3,0
0,9
0,2
-0,8
0,1
0,4
0,1
-0,4
-0,2
0,7
0,0
-0,6
0,0
8,1
19,5
2,7
10,0
4,7
16,8
7,3
19,5
2,3
10,5
4,1
17,3
-0,8
0,0
-0,4
0,5
-0,6
0,1
An 5: SECTEUR AGRICOLE - Source : Ministre de l'Agriculture et de la Pche Maritime / EACCE / Secrtariat d'Etat charg de l'Eau Situation des barrages (au 12 fvrier)
Rserves en eau Milliards de m2
Taux de remplissage
Production (en million quintaux)
Bl dur
Bl tendre
Orge
2012/2013
2013/2014
2014/2015
2015/2016
11,7
73,9%
10,2
64,4%
11,9
76,5%
9,3
59,6%
18,7
52,0
26,3
14,0
37,0
17,0
24,0
56,0
35,0
97,0
69,3
115,0
Crales
2014
2015
Variation
Poids
Valeur
Poids
Valeur
Poids
Valeur
1 287 237
6 037 219
1 288 948
6 586 133
0,1%
9,1%
30 970
489 790
26 334
404 826
-15,0%
-17,3%
1 256 267
5 547 429
1 262 614
6 181 307
0,5%
11,4%
78 539
1 401 722
83 896
1 432 652
6,8%
2,2%
1 153 015
2 601 953
1 132 236
2 714 900
-1,8%
4,3%
Cphalopodes
37 602
1 730 584
47 290
2 107 336
25,8%
21,8%
Crustacs et coquillages
8 481
278 910
6 656
266 926
-21,5%
-4,3%
Algues
9 600
24 050
18 870
64 319
96,6%
167,4%
Poissons plagiques
% du total
Consommation
325 129
Conserves
205 960
341 807
Conglation
406 649
7 692
Autres
% du total
Variation
379 526
29,4%
16,7%
16,0%
193 075
15,0%
-6,3%
26,6%
146 574
11,4%
-57,1%
31,6%
567 642
44,0%
39,6%
0,6%
2 131
0,2%
-72,3%
25,3%
An 7: PRODUCTION DE PHOSPHATES ET DE PRODUITS DERIVES - Source : OCP / Office des changes 2013
2014
2015
2014/13
2015/14
1000 T
1000 T
PHOSPHATES BRUTS
Production marchande
26 430
27 390
26 264
960
3,6%
-1 126
-4,1
4 464
4 797
4 525
5 193
4 602
5 178
61
396
1,4%
8,2%
77
-15
1,7
-0,3
PRODUITS DERIVES
Acide phosphorique
Engrais naturel et chimique
An 8: CONSOMMATION DU CIMENT/DAMANE ASSAKANE - Source : Ministre de lhabitat et de la politique de la ville/ DTFE En 1000 Tonnes
2013
2014
2015
Consommation nationale
14 864
14 060
1 377
1 730
2014/13
2015/14
Volume
Volume
14 251
-804
-5,4
191
1,4
1 397
353
25,6
-333
-19,2
20 14
2015
2014/13
GWh
2015/14
%
GWh
31 885
33 380
34 272
1 495
4,7
892
2,7
13 556
10 382
10 492
-3 174
-23,4
110
1,1
Hydraulique
2 990
2 033
2 282
-958
-32,0
249
12,2
Thermique
9 905
7 755
7 626
-2 151
-21,7
-128
-1,7
Parc olien
660,4
594,2
583,9
-66
-10,0
-10
-1,7
Pompage STEP
-274,2
-519
-423
-245
89,2
96
-18,4
12 739
16 815
18 577
4 077
32,0
1 762
10,5
5 511
6 147
5 033
637
11,6
-1 114
-18,1
Production concessionnelle
Apport des tiers
Auto producteurs
110,9
137,2
59,7
26,3
23,7
-77,5
-56,5
Echanges (Algrie-Espagne)
5 400
6 010
4 974
610
11,3
-1 037
-17,2
Energies renouvelables
394
598
644
-41
-43,3
-51,4
-2,7
6,7
-8,1
18,7
27 769
28 827
29 404
1 057,7
3,8
577
2,0
THU, HU et MT dont :
21 330
21 993
22 325
664
3,1
331
1,5
Rgies
11 718
12 094
12 363
376
3,2
269
2,2
Autres abonns
9 612
9 899
9 962
288
3,0
63
0,6
6 440
6 834
7 080
394
6,1
246
3,6
Basse tension
An 10: INDICE DE LA PRODUCTION INDUSTRIELLE, ENERGETIQUE ET MINIERE - Source : HCP Base 100 = 2010
MINES
Minerais mtalliques
Produits divers des industries extractives
2013
99,9
102,0
ANNEE
2014
2015
103,2
99,5
102,9
variation
2014/13 2015/14
3,3%
-3,6%
104,3
0,9%
1,4%
99,8
103,2
99,3
3,4%
-3,8%
INDUSTRIES MANUFACTURIERES
104,8
106,2
106,6
1,3%
0,4%
106,8
111,8
116,0
4,7%
3,8%
Tabac manufactur
Produits de lindustrie textile
109,2
93,9
110,3
96,6
111,5
96,9
1,0%
2,9%
1,1%
0,3%
101,3
92,0
102,9
94,1
104,4
91,0
1,6%
2,3%
1,5%
-3,3%
86,9
97,4
87,5
96,0
87,4
96,5
0,7%
-1,4%
-0,1%
0,5%
108,5
108,9
115,9
101,3
125,0
57,8
6,8%
-7,0%
7,9%
-42,9%
Produits chimiques
Produits en caoutchouc ou en plastique
107,1
111,2
110,1
110,0
115,9
107,0
2,8%
-1,1%
5,3%
-2,7%
99,2
104,6
96,6
102,5
96,7
100,2
-2,6%
-2,0%
0,1%
-2,2%
110,4
95,9
111,4
98,6
115,3
96,1
0,9%
2,8%
3,5%
-2,5%
91,8
112,4
94,5
117,5
97,3
114,1
2,9%
4,5%
3,0%
-2,9%
163,7
108,4
174,3
103,8
172,5
113,4
6,5%
-4,2%
-1,0%
9,2%
118,4
93,8
123,5
96,8
129,6
88,8
4,3%
3,2%
4,9%
-8,3%
117,0
121,0
130,2
3,4%
7,6%
ELECTRICITE
Dc 14
Dc 15
2014/13
2015/14
France
3 435
3 494
3 322
1,7
-4,9
Espagne
Allemagne
2 115
2 134
2 131
0,9
-0,1
547
573
616
4,8
7,5
Angleterre
Italie
549
626
659
14,0
5,3
394
418
397
6,1
-5,0
Belgique
Hollande
589
592
581
0,5
-1,9
554
544
549
-1,8
0,9
USA
AUTRES PAYS
TOTAL
dont: MRE
TES
Nombre de nuites*
Non-rsidents, dont :
France
220
229
245
4,1
7,0
1 643
1 674
1 677
1,9
0,2
10 046
10 284
10 177
2,4
-1,0
4 723
4 845
5 025
2,6
3,7
5 323
5 437
5 151
2,1
-5,3
19 113 765
19 633 475
18 396 518
2,7
-6,3
13 930 833
14 326 312
12 504 104
2,8
-12,7
5 051 959
4 749 129
3 732 275
-6,0
-21,4
714 266
757 782
630 434
6,1
-16,8
Espagne
Allemagne
991 475
1 190 061
1 342 545
20,0
12,8
Angleterre
1 518 319
1 719 944
1 724 575
13,3
0,3
5 182 932
5 307 163
5 892 414
2,4
11,0
1,4
1,4
1,2
0,0
-0,2
Taux d'occupation
43
44
40
1,0
-4,0
dont Marrakech
52
54
49
-5
Agadir
Tanger
59
58
50
-1
-8
48
43
42
-5
-1
Fs
34
35
32
-3
Rsidents
An 12: CHARGES ET RESSOURCES DU TRESOR (hors TVA des collectivits locales) - Source : DTFE
RECETTES ORDINAIRES
RECETTES ORDINAIRES HORS PRIVATISATION
Recettes fiscales
Impts directs, dont
Impt sur les socits
Impt sur le revenu
Impts indirects
T.V.A
Intrieure
Importation
T.I.C
Tabacs
Produits nergtiques
Droits de douane
Enregistrement et timbre
Recettes non fiscales
Recettes non fiscales Hors privatisation
Monopoles et exploitation
Autres recettes
Privatisation
Recettes de certains comptes spciaux
Fonds spcial des prix
Fonds spcial routier
DEPENSES TOTALES
Dpenses ordinaires
Biens et services
Personnel
Autres biens et services
Dette publique
Intrieure
Extrieure
Compensation
SOLDE ORDINAIRE
Dpenses de capital
dont fonds spcial routier
Solde net des autres comptes spciaux
DEFICIT / EXCEDENT GLOBAL
VARIATION DES ARRIERES
BESOIN/EXCEDENT DE FINANCEMENT
Financement intrieur
Financement extrieur
2013
2014
2015
206 199
206 199
174 187
77 390
40 417
34 081
75 557
52 682
20 245
32 437
22 875
8 007
13 323
7 681
13 559
28 916
28 916
13 323
15 593
0
3 096
283
2 813
257 897
209 702
145 600
99 044
46 556
22 502
18 620
3 882
41 600
-3 503
48 195
2 330
6 009
-45 689
-6 350
-52 039
37 030
15 009
214 962
212 916
176 158
77 593
41 480
33 985
75 248
51 399
18 899
32 500
23 849
8 478
13 918
7 738
15 579
35 633
33 587
9 781
23 806
2 046
3 171
209
2 962
264 002
209 695
152 259
101 505
50 754
24 788
21 052
3 736
32 648
5 267
54 307
3 087
5 396
-43 644
-2 091
-45 735
36 442
9 293
211 178
211 135
183 207
80 760
41 319
36 848
78 056
52 690
20 651
32 039
25 366
8 587
15 312
7 715
16 676
25 024
24 981
8 956
16 025
43
2 947
239
2 708
259 510
200 966
159 700
102 669
57 031
27 289
23 304
3 985
13 977
10 212
58 544
3 022
5 630
-42 702
-6 873
-49 575
49 522
54
2014/13
M.DH
%
2015/14
M.DH
%
LF 2015
(2)
(1)/(2)
en %
8 763
6 717
1 971
203
1 063
-96
-310
-1 283
-1 346
63
973
470
595
57
2 020
6 717
4 671
-3 542
8 213
2 046
75
-74
149
6 105
-8
6 659
2 461
4 198
2 285
2 432
-147
-8 952
8 771
6 113
4,2
3,3
1,1
0,3
2,6
-0,3
-0,4
-2,4
-6,6
0,2
4,3
5,9
4,5
0,7
14,9
23,2
16,2
-26,6
52,7
-1,8
-0,8
4,0
4,1
-0,4
8,4
3,7
2,5
9,3
-1,4
6,4
1,3
10,0
-0,3
7,0
-29,8
-25,6
-8,4
-32,7
216 113
216 113
184 735
81 750
42 780
36 540
80 843
56 197
97,7
97,7
99,2
98,8
96,6
100,8
96,6
93,8
24 646
102,9
-588
-5 716
-2
-38
13 079
-9 239
36
7 272
14 870
28 378
28 378
9 517
18 861
3 000
800
2 200
263 069
213 834
164 374
105 509
58 865
26 560
22 776
3 784
22 900
2 279
49 235
2 200
5 000
-41 957
-41 957
20 368
21 589
106,1
112,1
88,2
88,0
94,1
85,0
12,7
-3 784
-1 781
7 050
3 167
-161
2 863
2 808
1 291
1 752
-461
1 517
109
1 394
-23
1 097
-10 610
-8 607
-825
-7 782
-2 003
-224
30
-254
-4 492
-8 728
7 441
1 164
6 277
2 502
2 252
250
-18 671
4 944
4 236
2,4
-26,1
5,3
2,4
0,0
4,6
2,5
9,0
10,2
13,1
-3,8
-21,5
-7,1
14,4
-8,6
-1,7
-4,2
4,9
1,1
12,4
10,1
10,7
6,7
-57,2
7,8
98,2
30
123
98,6
94,0
97,2
97,3
96,9
102,7
102,3
105,3
61,0
118,9
137,4
Dc 14
Souscriptions
Remboursements
Dc 15
Flux
LONG TERME
Adjudications (long terme)
30 ans Adjudications
20 ans Adjudications
15 ans Adjudications
10 ans Rserve d'investissement
10 ans Adjudications
10 ans Emprunts Conventionnels
Autres
MOYEN TERME
Adjudications (moyen terme)
5 ans Compte Convertible terme
5 ans Adjudications
COURT TERME
Adjudications (court terme)
03 semaines Adjudications
13 semaines Adjudications
26 semaines Adjudications
52 semaines Adjudications
Bons 6 mois
1 an activit socio-conomique
2 ans Adjudications
263 287
246 173
3 275
44 545
101 931
213
96 422
0
16 901
95 222
95 222
0
95 222
84 712
84 661
0
450
1 700
12 720
50
1
69 791
37 702
36 865
10 037
4 421
9 536
0
12 871
0
838
43 184
43 184
0
43 184
68 472
68 472
0
9 907
4 514
22 149
0
0
31 902
25 236
23 135
0
0
1 375
0
21 760
0
2 100
14 727
14 727
0
14 727
66 612
66 612
0
9 307
5 230
9 421
0
0
42 654
275 754
259 902
13 312
48 966
110 092
213
87 533
0
15 639
123 680
123 680
0
123 680
86 572
86 521
0
1 050
984
25 448
50
1
59 039
12 467
13 729
10 037
4 421
8 161
0
-8 890
0
-1 263
28 458
28 458
0
28 458
1 860
1 860
0
600
-716
12 728
0
0
-10 752
TOTAL
443 221
149 358
106 574
486 005
42 784
Dc 15/ Dc 14
M.DH
M.DH
241
2,0
225
1,9
4,8
-24
-0,3
-3,8
249
6,7
-9 263
-52,4
-9 239
-9 488
-6,1
-0,3
-0,4
-0,3
-1,6
-8,3
-1,3
-8,3
Dc 13
Dc 14
Dc 15
11 888
12 129
12 354
1/ AMORTISSEMENTS
8 006
8 393
8 369
387
2/ INTERETS
3 882
3 736
3 985
-146
TIRAGES
23 033
17 685
8 422
-5 348
-23,2
15 027
9 292
53
-5 735
11 145
5 556
-3 932
-5 589
147,1
141,0
140,6
17,3
15,7
14,4
SERVICE
En milliards $US
Dc 13
Dc 14
Dc 15
181 882
143 720
224 614
147 190
2013/2012
2014/2013
2015/2014
M.DH
M.DH
M.DH
-30 317
23 258
-17,4%
22,8%
33 290
-5 561
22,4%
-3,7%
42 731
3 470
23,5%
2,4%
CONTREPARTIES DE M3
148 592
Rserves Internationales Nettes
149 281
Crances nettes sur l'Administration centrale
807
Crances nettes de BAM
148
474
Crances nettes des AID
858 455
Crances sur l'conomie
896
Crances de BAM
857
559
Crances des AID
157 490
Ressources caractre non montaire
120 810
Capital et rserves des ID
16 294
BAM
104
516
AID
36 680
Engagements non montaires des ID
7 086
Dpts exclus de M3
8 285
Crdits
21
016
Titres autres qu'actions exclus de M3
293
Autres ressources
23 978
Autres contreparties de M3
1 022 816
Total des contreparties
AGREGATS DE MONNAIE
171 382
Circulation fiduciaire
182
080
Billets et monnaies mis en circulation par BAM
10
698
Encaisses des banques ( dduire)
457 560
Monnaie scripturale
1 823
Dpts vue auprs de la banque centrale
416
569
Dpts vue auprs des banques
39
168
Dpts vue auprs du Trsor
-111
-796
-1 760
-79,4%
-918
-113,7%
-685
618,3%
143 831
147 986
25 018
25,0%
-4 643
-3,1%
4 155
2,9%
890 244
905 280
40 138
5,1%
31 789
3,7%
15 036
1,7%
808
1 063
-248
-23,4%
-88
-9,8%
254
31,5%
889 435
904 217
40 386
5,1%
31 876
3,7%
14 782
1,7%
165 471
170 276
10 038
7,0%
7 981
5,1%
4 804
2,9%
124 046
127 712
10 202
9,8%
3 236
2,7%
3 666
3,0%
15 920
15 832
795
4,5%
-374
-2,3%
-87
-0,5%
108 126
111 880
9 407
10,9%
3 610
3,5%
3 753
3,5%
41 426
42 564
-164
-0,4%
4 746
12,9%
1 138
2,7%
7 579
6 684
560
8,1%
493
7,0%
-895
-11,8%
9 267
7 227
-889
-3,5%
982
11,8%
-2 039
-22,0%
24 265
28 391
-889
-3,5%
3 249
15,5%
4 126
17,0%
261
17
315
5,8%
22
7,6%
-54
-17,2%
41 724 18 640
1 148 532 41 681
67,1%
4,4%
11 875
63 411
49,5%
6,2%
5 872
62 305
16,4%
5,7%
179 411
192 290
5 353
3,4%
8 029
4,7%
12 879
7,2%
191 458
205 884
6 240
3,8%
9 378
5,2%
14 426
7,5%
12 047
13 594
887
11,1%
1 349
12,6%
1 547
12,8%
481 173
513 642
20 032
4,7%
23 613
5,2%
32 469
6,7%
1 807
2 684
-407
-17,7%
-16
-0,9%
877
48,5%
435 016
464 722
16 175
4,2%
18 447
4,4%
29 706
6,8%
44 350
46 236
4 264
10,2%
5 182
13,2%
1 886
4,3%
35 853
1 086 227
M1
628 942
660 584
705 932
25 385
4,3%
31 642
5,0%
45 348
6,9%
Placements vue
120 322
130 032
138 395
8 442
8,2%
9 710
8,1%
8 363
6,4%
120 322
130 032
138 395
8 442
8,2%
9 710
8,1%
8 363
6,4%
749 264
790 616
844 327
33 828
4,9%
41 352
5,5%
53 711
6,8%
273 554
295 611
304 205
9 061
3,5%
22 057
8,1%
8 594
2,9%
M3
1 022 818
1 086 227
1 148 532
42 889
4,5%
63 409
6,2%
62 305
5,7%
Dc 13
Dc 14
Dc 15
858 455
890 244
905 280
2013/2012
2014/2013
2015/2014
M.DH
M.DH
M.DH
28 490
3,4
31 789
3,7
15 036
1,7
857 559
889 435
904 217
28 405
3,4
31 876
3,7
14 782
1,7
756 569
747 008
775 717
763 401
790 530
784 237
27 606
27 807
3,8
3,9
19 148
16 392
2,5
2,2
14 813
20 837
1,9
2,7
175 282
139 372
230 542
160 120
180 655
145 765
236 823
170 075
172 472
145 386
241 193
179 282
-10 430
2 122
10 506
9 534
-5,6
1,5
4,8
6,3
5 373
6 393
6 281
9 955
3,1
4,6
2,7
6,2
-8 183
-378
4 370
9 208
-4,5
-0,3
1,8
5,4
68 561
40 351
64 737
44 082
58 642
46 229
433
746
0,6
1,9
-3 824
3 731
-5,6
9,2
-6 094
2 147
-9,4
4,9
117 740
104 726
103 544
90 343
122 818
108 963
16 453
15 260
16,2
17,1
-14 196
-14 383
-12,1
-13,7
19 274
18 619
18,6
20,6
13 014
43 721
13 201
52 532
13 855
56 140
1 193
8 411
10,1
23,8
187
8 811
1,4
20,2
654
3 608
5,0
6,9
78 478
88 871
86 053
-42
-0,1
10 394
13,2
-2 818
-3,2
21 107
57 370
20 615
68 257
18 758
67 295
-1 144
1 101
-5,1
2,0
-493
10 886
-2,3
19,0
-1 856
-962
-9,0
-1,4
22 513
24 847
27 634
841
3,9
2 334
10,4
2 787
11,2
896
808
1 063
86
10,6
-88
-9,8
254
31,5
651
660
712
13
2,0
1,4
52
7,9
An 17: TAUX SUR LES MARCHS MONTAIRE ET FINANCIER - Source : Bank Al-Maghrib et DTFE
Dc 13
Dc 14
Dc 15
2014/2013
2015/2014
3,88
3,92
3,79
0,04
-0,13
3,71
3,71
3,44
0,00
-0,27
3,99
4,05
3,94
0,06
-0,11
3,74
3,01
2,12
-0,73
-0,89
14,30
14,39
14,38
0,09
-0,01
3,05
2,64
2,51
-0,41
-0,13
3,00
2,50
2,50
-0,50
0,00
4,00
3,50
3,50
-0,50
0,00
2,50
2,00
2,00
-0,50
0,00
2,00
1,50
1,50
-0,50
0,00
13 Sem.
3,48
2,50
2,51
-0,98
0,01
26 Sem.
3,73
2,75
2,51
-0,98
-0,24
Taux dbiteurs
Taux maximum des intrts conventionnels
Taux interbancaire
Taux intervention de BAM
52 Sem.
4,12
2,74
2,58
-1,38
-0,16
2 Ans
4,66
2,93
2,81
-1,73
-0,13
5 Ans
5,08
3,23
3,12
-1,85
-0,11
10 Ans
4,49
3,66
3,62
-0,83
-0,04
15 Ans
4,93
4,19
4,06
-0,74
-0,13
20 Ans
5,57
4,60
4,42
-0,97
-0,18
30 Ans
5,69
4,99
-0,70
Interventions de BAM
Anne 2015
Appel d'offres
Demand Offert
March Interbancaire
Avances
24 H
Prts
garantis
Pension
livre
Encours
Volume
TMP
0
0
0
773
0
161
227
116
0
52
122
154,8
8 000
8 000
8 000
10 135
11 050
11 050
13 037
13 850
13 850
17 560
18 850
18850
10 000
10 000
10 000
10 000
9 613
6 000
6 000
6 000
6 000
3 000
1 900
0
3 122
3 944
4 023
3 895
3 625
4 172
4 516
4 441
7 318
10 143
9 724
9 118
1 944
2 400
2 570
2 078
2 363
1 922
3 459
3 578
3 521
3 293
3 148
4 148
3,044
3,065
3,040
3,048
3,017
3,003
3,015
3,004
2,945
2,763
2,755
2,639
Moyenne
Janvier
Fvrier
Mars
Avril
Mai
Juin
Juillet
Aot
Septembre
Octobre
Novembre
Dcembre
69 214
73 486
71 255
69 416
69 877
77 514
77 646
77 903
76 604
80 335
82 425
90 784
51 800
53 250
51 419
43 433
32 710
27 900
24 452
31 419
31 933
30 161
26 900
25 065
2014
2015
2014/13
2015/ 14
M.DH
M.DH
62 142
49 812
52 091
-12 330
-19,8
2 279
4,6
March central
28 620
30 950
31 447
2 330
8,1
497
1,6
Actions
Obligations
26 450
27 595
28 758
1 145
1 163
2 171
3 355
2 689
1 185
55
-666
-20
March de blocs
26 814
13 752
13 457
-13 062
-48,7
-296
-2,1
Actions
Obligations
22 101
11 816
11 751
-10 285
-47
-65
-1
4 713
1 936
1 706
-2 777
-59
-231
-12
Introductions
1 700
1 311
1 703
-389
-22,9
393
30,0
Actions
Obligations
1 000
1 127
893
127
13
-234
-21
700
184
810
-516
-74
626
341
3 202
45
1 116
644
425
675
206
2 493
2 045
2 408
106
924
-2 777
630
-910
1 849
Augmentation de Capital
Offre publique
Transferts
Apports de titres
CAPITALISATION BOURSIERE
1 620
1 733
-100
-1 569
451 113
484 447
453 316
33 335
7,4
-31 131
156 016
170 497
167 425
14 480
9,3
-3 072
-1,8
10 538
9 595
8 270
-942
-8,9
-1 325
-13,8
7 565
6 846
6 448
-719
-9,5
-398
-5,8
2 972
2 749
1 822
-223
-7,5
-927
-33,7
Industrie
Agroalimentaire
Btiments et matriaux de construction
Boissons
Chimie
Equipement lectronique et lectrique
Sylviculture et papier
Ingnierie & Biens d'Equipement industriels
Industrie pharmaceutique
125 526
130 956
131 164
5 430
4,3
209
0,2
375
3 055
Tlcommunications
Assurances
Distributeurs
Technologie de l'information
Autres services
84 393
Banques
Socits Financires
Socits de financement
Socits de portefeuille-Holding
-6,4
26 768
25 781
23 982
-987
-3,7
-1 799
-7,0
46 934
56 270
54 886
9 337
19,9
-1 384
-2,5
7 907
7 855
8 166
-52
-0,7
311
4,0
1 291
1 369
260
78
6,1
-1 109
-81,0
323
387
314
64
19,8
-73
-18,8
50
72
34
22
42,9
-38
-52,3
525
306
150
40,0
-219
-41,6
3 140
3 046
85
2,8
-94
-3,0
100 041
98 151
15 648
18,5
-1 890
-1,9
19 243
21 274
19 660
2 031
10,6
-1 614
-7,6
10 883
10 768
10 658
-115
-1,1
-110
-1,0
1 160
1 314
1 339
155
13,3
25
1,9
43 354
40 003
16 649
-3 351
-7,7
-23 354
-58,4
MASI
9 114
9 620
8 926
506
5,6
-694
-7,2
MADEX
7 418
7 843
7 255
425
5,7
-588
-7,5
2013
2014
2015
383 720
388 080
366 529
35 887
41 751
35 776
M.DH
2015/14
%
M.DH
4 360
1,1
-21 551
-5,6
5 864
16,3
-5 975
-14,3
BALANCE COMMERCIALE
TOTAL DES IMPORTATIONS
Alimentation boissons et tabacs
Bl
8 221
12 696
8 555
4 474
54,4
-4 141
-32,6
Energie et lubrifiants
102 266
92 777
66 664
-9 488
-9,3
-26 113
-28,1
36 459
28 288
10 937
-8 171
-22,4
-17 351
-61,3
17 847
20 035
20 668
2 188
12,3
633
3,2
Demi-produits
80 584
82 219
86 156
1 635
2,0
3 936
4,8
Produits finis
147 109
151 037
157 174
3 929
2,7
6 137
4,1
Biens d'quipement
82 050
82 001
86 989
-49
-0,1
4 988
6,1
Biens de consommation
65 059
69 037
70 186
3 978
6,1
1 149
1,7
185 387
200 808
214 138
15 421
8,3
13 329
6,6
33 649
35 755
38 984
2 107
6,3
3 229
9,0
3 235
3 146
3 475
-89
-2,7
329
10,5
Energie et lubrifiants
9 144
6 549
3 226
-2 595
-28,4
-3 323
-50,7
Produits bruts
17 751
17 515
20 684
-237
-1,3
3 169
18,1
Phosphates
9 097
8 203
9 979
-894
-9,8
1 776
21,7
Demi-produits
45 183
48 467
49 465
3 283
7,3
999
2,1
28 234
30 074
34 260
1 840
6,5
4 185
13,9
79 134
91 690
100 894
12 556
15,9
9 204
10,0
Drivs de phosphates
Produits finis
Or industriel
TOTAL DES ECHANGES
SOLDE COMMERCIAL
TAUX DE COUVERTURE
525
832
884
307
58,4
52
6,3
569 107
588 888
580 667
19 781
3,5
-8 221
-1,4
-198 333
-187 272
-152 392
11 061
5,6
34 880
18,6
48,3
51,7
58,4
3,4
6,7
RECETTES VOYAGES
57 614
59 317
58 562
1 703
3,0
-755
-1,3
TRANSFERTS M.R.E.
57 867
59 977
61 773
2 110
3,6
1 796
3,0
39 077
36 550
38 664
-2 527
-6,5
2 114
5,8
Taux dinflation en %
Groupes
2013
2014
2015
2013
2014
PRODUITS ALIMENTAIRES
121,3
120,0
123,2
2,4
-1,1
2,7
121,7
123,3
2,2
-1,2
2,6
114,4
120,9
5,4
1,7
3,9
2,8
3,6
107,0
108,7
109,5
1,5
1,7
0,7
109,9
112,9
1,5
2,1
0,7
106,5
112,8
1,1
2,5
3,4
107,4
108,6
0,2
0,8
0,3
104,7
104,2
0,9
-0,2
-0,3
109,8
109,0
3,2
2,6
-3,2
62,4
59,6
-9,2
-4,6
0,1
97,3
96,7
0,5
-0,9
0,3
131,1
139,5
5,5
3,4
2,8
116,9
122,5
3,2
2,5
2,3
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Indice gnral
2015
112,1
114,1
1,3
1,2
0,6
0,7
3,8
0,3
-0,4
-3,1
0,1
0,2
3,0
2,3
0,6
112,9
113,4
115,2
1,9
0,4
1,6
Variation en %
2013
2014
2015
2013
2014
2015
Industries extractives
100,4
100,7
100,5
0,1
0,3
-0,2
115,0
100,0
100,4
115,1
100,0
100,7
115,1
100,0
100,5
1,6
0,0
0,1
0,1
0,0
0,3
0,0
0,0
-0,2
111,7
108,5
103,6
-1,9
-2,8
-4,6
109,4
115,3
106,4
102,6
102,1
107,0
111,3
99,6
103,2
132,7
126,4
100,0
106,3
105,7
105,9
103,3
99,9
107,6
101,7
98,9
100,6
102,3
113,5
108,6
116,5
108,6
103,1
103,2
108,0
114,1
100,6
103,5
122,0
111,6
98,4
108,8
107,3
105,7
102,0
100,8
105,0
103,0
98,6
100,4
103,7
107,6
107,8
116,6
114,3
100,2
106,1
108,0
114,1
100,2
103,5
78,3
111,3
95,6
111,4
107,5
104,0
99,0
101,1
105,1
103,0
99,9
100,4
105,6
101,9
1,5
1,5
6,4
-0,3
0,7
5,2
0,8
1,8
0,6
-7,9
-9,5
-1,1
0,2
4,0
-1,2
1,4
-0,1
-1,6
0,8
-0,2
0,0
0,6
-2,9
-0,7
1,0
2,1
0,5
1,1
0,9
2,5
1,0
0,3
-8,1
-11,7
-1,6
2,3
1,6
-0,2
-1,2
1,0
-2,4
1,3
-0,3
-0,2
1,4
-5,2
-0,8
0,1
5,2
-2,8
2,8
0,0
0,0
-0,4
0,0
-35,9
-0,2
-2,8
2,3
0,1
-1,6
-3,0
0,3
0,1
0,0
1,3
0,0
1,9
-5,3
100,0
101,5
106,8
0,0
1,5
5,3
100,0
101,5
106,8
0,0
1,5
5,3
100,0
102,5
112,3
0,0
2,5
9,6
Extraction d'Hydrocarbures
Extraction de Minerais Mtalliques
Autres Industries Extractives
Industries manufacturires
Industries alimentaires
Fabrication de Boissons
Fabrication de produits base de tabac
Fabrication de textiles
Industrie d'habillement
Industrie de cuir et de la chaussure
Travail du bois et fabrication d'articles en bois
Industrie du papier et du carton
Imprimerie et reproduction denregistrement
Cokfaction et raffinage
Industrie chimique
Industrie pharmaceutique
Fabrication de produits en caoutchouc et en plastique
Fabrication d'autres produits minraux non mtalliques
Mtallurgie
Fabrication de produits mtalliques
Fabrication de produits informatique
Fabrication dquipements lectriques
Fabrication de machines et quipements n.c.a
Industrie automobile
Fabrication d'autres matriels de transport
fabrication de meubles
Autres industries manufacturs
Production et distribution d'lectricit
Production et distribution d'lectricit
Production et distribution d'eau