Sunteți pe pagina 1din 8

CAPITOLUL 2 MONEDA I SISTEMUL MONETAR

Conceptul de sistem monetar naional


Primele monede din aur i din argint se numeau stateri i au fost bptute de regele Cressus, fiind considerat
i fondatorul primului sistem bnesc bimetalist. Vor apare astfel primele sisteme monetare naionale, prin care
se reglementau emisiunea, punerea i retragerea din circulaie a monedelor, avnd la baz metalele preioase.
Sistemul monetar naional reprezint o form de organizare monetar instituit de stat prin acte
normative, n cadrul creia se prevede o circulaie de monezi cu valoare proprie deplin
Sistemele monetare sunt forme de organizare a baterii i circulaiei monedei ntr-o ar sau alta,
organizare realizat prin norme dictate de stat, dar i prin norme ce decurg din cutume.
Gheorghe Zane clasific sistemele monetare n dou categorii: legale i consuetudinare (bazate pe
consens). n esen, un sistem monetar se constituie dintr-un ansamblu de instituii i norme adoptate de autoritatea
naional n vederea facilitrii ndeplinirii funciilor banilor pe teritoriul su.
n varianta sa clasic, un sistem monetar naional cuprinde reglementrile:
a) metalul monetar;
b) unitatea monetar;
c) baterea i circulaia monedei cu i fr valoare intrinsec;
d) emisiunea i circulaia bancnotelor convertibile, respectiv a banilor de hrtie.
a) Metalul monetar
La baza organizrii primelor sisteme monetare naionale au stat metalele preioase. n evoluiile lor
ulterioare, sistemele monetare s-au bazat numai pe aur, iar mai apoi acesta a fost abandonat.
Reperele procesului de demonetizare a aurului au fost:
Primul Rzboi Mondial, cnd s-a oprit baterea monedelor din aur;
anul 1971, cnd a fost eliminat convertibilitatea n aur a dolarului american;
anii 1973-1974, cnd majoritatea rilor au renunat la cursurile fixe;
anul 1978, cnd rile au renunat s-i mai defineasc monedele naionale n metal preios.
b) Unitatea monetar
Reprezint, dup cum spunea Marx, uniforma naional pe care o mbrac banii. Denumirea unitii
monetare are surse diverse: fie metalul din care era confecionat moneda, fie greutatea acesteia.
Exist o strns legtur ntre unitatea monetar i etalonul monetar. n cadrul sistemelor monetare
bazate pe aur, unitatea monetar era definit prin lege printr-un anumit coninut n metal preios.
S-a realizat astfel un proces complex de dematerializare a etalonului monetar, prin substituirea etalonului
monetar-aur cu unele monede naionale iar ulterior cu etalonul monetar actual, etalonul putere de cumprare.
c) Baterea i circulaia monedei cu i fr valoare intrinsec
Monedele btute din aur i argint erau monede cu valoare integral, adic valoarea intrinsec a acestora
corespundea valorii lor nominale. Orice persoan deintoare de metal preios sub form de lingouri avea dreptul
s se prezinte la monetria statului i s solicite preschimbarea cantitii respective n monede-aur, pltind pentru
serviciul prestat un comision. Aceast tax purta denumirea de tax de senioraj.
Aplicarea principiului baterii libere a monedelor cu valoare intrinsec i libera tezaurizare avea n vedere
faptul c, dac cantitatea de moned din metal preios aflat n circulaie era insuficient, cererea pentru aceasta
fiind n cretere, devenea mai convenabil deinerea aurului sub aceast form.
Circulaia monetar a fost deservit n paralel i de monedele fr valoare deplin (de bilon),
confecionate din metale nepreioase i destinate realizrii plilor de valori mici.

d) Emisiunea i circulaia bancnotelor convertibile, respectiv a banilor de hrtie


Convertibilitatea bancnotelor n metal preios reprezenta un important mecanism de autoreglare a
volumului masei monetare n circulaie.
Dezvoltarea creditului comercial va constitui elementul decisiv n apariia i generalizarea utilizrii
bancnotelor. Cambiile comerciale ndeplinesc i ele funcia de instrument de plat, la fel ca i banii, deoarece pn
la scaden ele pot circula de la o persoan la alta, permind stingerea succesiv a unor datorii.:
cambiile sunt emise de ntreprinztori privai i au la baz tranzacii comerciale, n timp ce bancnotele sunt
emise de banca de emisiune i au drept acoperire un stoc de aur sau de devize;
fiind nscrisuri private, cambiile prezint un risc important, spre deosebire de bancnote, a cror valoare este
garantat de emitent;
cambiile pot fi refuzate la plat i circul, de regul, pe un areal limitat, n timp ce bancnotele au putere
liberatorie i circul n ntreaga ar;
utilizarea cambiilor n pli este limitat, n timp ce bancnotele servesc la efectuarea oricrui tip de plat;
din punct de vedere juridic, stingerea unei datorii prin cedarea unei cambii are loc doar la scadena
acesteia, n timp ce stingerea unei datorii printr-o plat n bancnote conduce la stingerea pe loc a datoriei;
cambiile au o durat de via limitat, n timp ce bancnotele circul o perioad mult mai ndelungat;
valoarea cambiilor se modific n timp, n vreme ce valoarea bancnotelor este relativ constant.
Aceste neajunsuri au fost eliminate odat cu generalizarea utilizrii bancnotelor, a cror emisiune va fi
realizat n fiecare ar de ctre un singur emitent (banca de emisiune), care va deine monopolul exclusiv al
acestor operaiuni.
Emisiunea de moned de ctre stat, cu un curs forat i fr valoare proprie, prezint o serie de avantaje:
este n primul rnd o emisiune elastic (volumul ei nu mai depinde de mrimea acoperirii);
permite acoperirea rapid a necesitilor bneti ale statului.
Aceste avantaje presupun ns i riscuri enorme, legate de excesele n acest domeniu: deprecieri inflaioniste.
Bimetalismul
Bimetalismul s-a impus ncepnd cu secolul al XVI-lea i a durat, n linii mari, pn la jumtatea secolului
al XIX-lea.
Bimetalismul este o baz a sistemelor monetare n cadrul creia dou metale, aurul i argintul, servesc
ca echivalent general i ca mijloc de circulaie.
n Antichitate i Evul Mediu sistemele bneti naionale au utilizat drept etalon att aurul, ct mai ales
argintul. Sistemele monetare din aceast perioad s-au caracterizat n principal prin dou trsturi importante,
frmiarea i deteriorarea monedei.
Frmiarea este determinat de baterea descentralizat a monedei, fiecare suveran dispunnd de dreptul de
a bate moned pe teritoriul pe care l stpnea.
Deteriorarea monedelor s-a datorat uzului ndelungat al monedelor cu valoare proprie, dar mai ales
falsificrii acestora, fenomen ntlnit sub denumirea de mutaii monetare.
n funcie de modalitatea de stabilire a raportului valoric dintre cele dou metale, bimetalismul a cunoscut
trei variante:
a) bimetalismul integral;
b) bimetalismul paralel;
c) bimetalismul parial.
a) Bimetalismul integral (varianta monedei duble)
-se caracteriza prin faptul c prin lege se stabilea un raport de schimb fix ntre cele dou metale monetare
aflate n circulaie. avantajul asigurrii unei oferte suficiente de moned i stabilitatea valorii monedelor.
Dezavantajul principal consta n faptul c raportul de valoare stabilit prin lege ntre cele dou metale era uneori
diferit de cel de pe pia.
Legea lui Gresham: Atunci cnd ntr-o ar circul concomitent dou monede, dintre care una este
considerat mai bun i cealalt rea, moneda rea o gonete pe cea bun. Moneda mai ieftin devine rea i rmne
n circulaie, iar monoda bun este teaurizat.
2

b) Bimetalismul paralel (varianta monedei paralele)


-s-a deosebit de prima variant prin faptul c raportul de valoare dintre cele dou metale monetare nu era
fixat de stat, acestea circulnd independent pe pia, fr intervenia autoritilor monetare.
c) Bimetalismul parial (chiop sau compozit)
-presupunea utilizarea ambelor metale ca monede principale, ns baterea era liber numai pentru
monedele din aur. Baterea monedelor divizionare din argint era controlat de ctre stat.
Bimetalismul nu a fost o formul monetar ideal, deoarece meninerea ndelungat a unui raport fix ntre
valorile legalei cele comerciale ale metalelor era imposibil.
Potrivit unor opinii, bimetalismul ar fi putut fi salvat daca ar fi fost practicat n toate rile i dac acestea
ar fi cooperat ntre ele.
Sisteme monetare bazate pe etalonul aur
Monometalismul aur se va impune n majoritatea rilor, dei unele ri (China, Indochina) au preferat
monometalismul argint. Sistemele monetare bazate pe etalonul aur au fost urmtoarele:
a) sisteme monetare bazate pe etalonul aur-moned;
b) sisteme monetare bazate pe etalonul aur-lingouri;
c) sisteme monetare bazate pe etalonul aur-devize.
a) Sistemele monetare bazate pe etalonul aur-moned
Prima ar care a renunat la bimetalism i a introdus n anul 1818 etalonul aur-moned a fost Anglia.
Principalul avantaj al acestui etalon l-a constituit relativa sa stabilitate (intern i extern), determinat de
principiile care stteau la baza funcionrii sale, i anume:
baterea liber a monedelor din aur i libera lor tezaurizare;
circulaia liber a aurului pe plan internaional.
Baterea liber a monedelor din aur i libera lor tezaurizare asigurau echilibrul intern i permiteau
funcionarea spontan a mecanismului de adaptare a masei monetare la necesiti.
Libera circulaie a aurului pe plan internaional asigura echilibrul extern i permitea realizarea unei
echivalene ntre valoarea intern i cea extern a metalului.
Acest etalon a fost un etalon rigid i presupunea deinerea de ctre institutul de emisiune a unor stocuri
importante de aur. Utilizarea etalonului aur-moned a condus la ntrirea economiilor rilor dezvoltate i la
concentrarea aurului monetar n cteva ri mai puternice.
b) Sisteme monetare bazate pe etalonul aur-lingouri
Etalonul aur-lingouri fost adoptat dup Primul Rzboi Mondial. Acest etalon se caracterizeaz prin
eliminarea din circulaie a aurului, care este tezaurizat de bncile de emisiune sub form de lingouri. Accesul la
convertibilitate l au numai deintorii de sume echivalente cu cel puin valoarea unui lingou. etalonul aur-lingouri
a fost un etalon aristocratic", deoarece convertibilitatea bancnotelor n aur nu era accesibil dect persoanlor
bogate.
Acest etalon a fost adoptat n puine ri (Anglia i Frana) i a funcionat o perioad scurt de timp.
Etalonul aur-lingouri a reprezentat prima form de restrngere a convertibilitii n aur. Potrivit unor opinii,
aplicarea acestui etalon a constituit chiar unul dintre factorii declanatori ai celei mai mari crize din 1929.

c) Sisteme monetare bazate pe etalonul aur-devize


A fost introdus ntr-un numr mai mare de ri i a avut o existen mai ndelungat, fiind introdus n urma
Conferinei Monetare Internaionale de la Genova (1922).
Aplicarea acestui etalon presupunea deinerea unei rezerve de mijloace de plat internaionale compuse att
din aur, ct i din valute.
Convertirea n aur a bancnotelor naionale ale acestor ri se putea realiza indirect, prin cumprarea de pe
pia a devizelor i convertirea ulterioar a acestora n ara lor de origine
Etalonul aur-devize a constituit o soluie pentru lrgirea circulaiei bneti fr lrgirea corespunztoare
a bazei aur a emisiunii.
Principalul avantaj este adaptarea mai elastic a masei monetare la cerinele economiei.
Alte avantaje:
obinerea unor venituri (dobnzi);
uurina gestionrii rezervelor de valute i devize.
Acest etalon presupune ns i riscuri importante: echilibrul monetar devine n acest caz de domeniul
amintirilor i lipsa de stabilitate a banilor.
Un alt risc important care deriv de aici este i cel politic, deoarece etalonul aur-devize creeaz o stare de
dependen a sistemelor bneti ale rilor mai puin dezvoltate de sistemele bneti ale rilor mai dezvoltate.
Odat cu adoptarea celui de-al doilea amendament al statutului Fondului Monetar Internaional, etalonul
aur-devize va lua sfrit.
Sisteme monetare bazate pe etalonul devize
Etalonul devize, bazat pe puterea de cumprare, se caracterizeaz prin eliminarea definitiv a aurului de la
baza sistemelor bneti. Aurul nu mai ndeplinete n prezent funcii monetare i nici un sistem monetar nu mai
face referire la metalul preios. Aurul este n prezent cotat la bursele de valori ca o simpl marf, iar preul su se
determin zilnic.
Etalonul monetar actual este un etalon abstract. n condiiile actuale, valoarea etalon cuprins n puterea de
cumprare a monedei este dat de dimensiunile cantitative i calitative ale valorilor de ntrebuinare
corespunztoare acestei puteri de cumprare.
Sistemul monetar internaional
Sistemul monetar internaional este ansamblul principiilor, normelor, mecanismelor i instituiilor care
permit persoanelor fizice sau juridice din ri diferite s efectueze reglementarea creanelor reciproce i s
realizeze cooperarea n domeniul monetar.
Rolul sistemului monetar internaional decurge din funciile sale principale, i anume:
asigurarea schimbului i circulaiei monedelor;
furnizarea de lichiditi monetare internaionale necesare derulrii tranzaciilor internaionale;
ajustarea balanelor de pli externe.
Uniunea Monetar German a fost ncheiat ntre Prusia i Austria, i a prevzut: meninerea
monometalismului argint i generalizarea sistemului zecimal; stabilirea paritilor metalice; reglementri privind
emisiunea i circulaia monedelor.
Uniunea Monetar Latin a fost ncheiat ntre Frana, Belgia, Italia i Elveia, n vederea consolidrii
bimetalismului, avnd ca unitate monetar francul francez.
Prin Conferina Monetar Internaional de la Genova s-a recomandat practicarea sistemului de
pstrare a disponibilitilor n conturi n strintate, pentru a se limita utilizarea aurului.
Blocurile monetare s-au constituit n perioada 1929-1933 din dorina marilor puteri de a institui un
control asupra rilor dependente i au avut la baz o moned cheie (pivot). Caracteristicile principale ale unui
bloc monetar sunt: stabilirea unui raport de valoare ntre moneda cheie i monedele satelit; convertibilitatea total
ntre cele dou categorii de monede; pstrarea i administrarea rezervelor monetare de ctre banca emitent a
monedei cheie. Au existat blocul lire sterline, blocul francului francez i blocul dolarului american.
4

Sistemul monetar internaional de la Bretton-Woods


Conferina Monetar i Financiar Internaional din iulie 1944 a urmrit n principal: stabilirea de reguli
pentru funcionarea viitorului sistem monetar internaional; instaurarea unui regim de schimb care s evite
dezordinile anterioare; crearea unui organism internaional, care s supravegheze respectarea normelor.
Proiectul ntocmit de J. M. Keynes cuprindea dou puncte eseniale: crearea unei monede internaionale de
cont numit bancor i a unui sistem internaional de compensaie.
Proiectul ntocmit de H. D. White exprima preocuparea SUA pentru liberalizarea tranzaciilor i plilor
internaionale i moneda etalon (numit unitas)
Cele dou proiecte au avut puncte comune n ceea ce privete adoptarea unui regim de cursuri de schimb
fixe i crearea unui organism internaional nsrcinat cu acordarea de mprumuturi rilor cu dezechilibre ale
balanelor de pli externe.
Acordurile de la Bretton-Woods au instituit etalonul aur-devize la baza sistemului monetar
internaional i au reflectat poziia dominant a dolarului american fa de celelalte valute, n calitate de valut
de rezerv, singura considerat egal cu aurul i declarat convertibil oricnd i fr restricii n aur.
Conferina de Bretton-Woods a avut n vedere nfiinarea a dou instituii, i anume:
Fondul Monetar Internaional nsrcinat s supravegheze respectarea normelor de conduit monetar i
s gestioneze rezerve monetare;
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare cu atribuii n domeniul dezvoltrii
economice.
Sistemul monetar de la Bretton-Woods a avut ca obiective:
susinerea creterii comerului internaional;
promovarea cooperrii monetare internaionale;
promovarea stabilitii cursurilor de schimb;
eliminarea restriciilor din schimburile internaionale;
asigurarea de asisten financiar rilor membre.
Pentru atingerea obiectivelor urmrite, au fost urmtoarele principii:
o alegerea etalonului monetar;
o stabilitatea paritilor i a cursurilor de schimb;
o convertibilitatea monedelor;
o constituirea de rezerve monetare oficiale;
o echilibrarea balanelor de pli externe ale rilor membre.
a) Etalonul monetar
Sistemul monetar internaional creat la Bretton-Woods a avut la baz etalonul aur-devize.
Valoarea paritar a dolarului este valoarea oficial exprimat printr-o cantitate de aur.
b) Stabilitatea paritilor i a cursurilor de schimb
n urma acordurilor de la Bretton-Woods au fost instituite cursurile fixe cu abatere de la paritate de 1%.
c) Convertibilitatea monedelor
Convertibilitatea monetar a fost privit sub dou forme, i anume:
convertibilitatea dolarului american;
convertibilitatea monedelor naionale ale celorlalte ri.
Dolarul american era singura moned convertibil n aur iar monedele celorlalte ri erau convertibile n
aur, n mod indirect, prin intermediul dolarului american.

d) Constituirea de rezerve monetare oficiale


Bncile centrale ale rilor membre ale FMI aveau obligaia s-i constituie rezerve monetare necesare, n
principal, pentru asigurarea stabilitii cursului valutar.
e) Echilibrarea balanelor de pli
rile membre ale FMI aveau obligaia s asigure meninerea echilibrului balanelor de pli externe.
Evoluia sistemului monetar internaional de la Bretton-Woods
Cauza principal care a determinat criza sistemului a fost deficitul enorm al balanei de pli americane i
sumele mari de dolari deinute de bncile centrale i comerciale din diferite ri.
Cartelul Aurului (Gold Pool) avea ca scop supravegherea pieelor aurului, care a fost divizat n dou pri:
o pia oficial a aurului;
o pia liber a aurului.

Punctele slabe ale sistemului monetar actual sunt:


lipsa unei discipline mondiale;
volatilitatea excesiv a cursurilor de schimb;
creterea excesiv a rezervelor internaionale;
lipsa unei guvernane efective la nivel mondial.
Drepturile Speciale de Tragere
Apariia Drepturilor Speciale de Tragere este legat de crizele nregistrate de sistemul monetar internaional
de la Bretton-Woods, ncepnd cu anul 1958. Prin crearea DST s-a urmrit gsirea unui instrument monetar stabil,
destinat satisfacerii nevoilor de lichiditi internaionale ale statelor membre ale FMI. Lichiditile internaionale
sunt active care pot fi transformate cu uurin n mijloace de plat internaionale.
Coul valutar este modalitate de creare a unui etalon artificial de valoare i a unui instrument de rezerv.
Stabilirea unui co valutar presupune alegerea valutelor care vor fi incluse n co i determinarea ponderii fiecrei
valute n cadrul acestuia.
Valoarea unui DST se determin n dolari americani, pe baza urmtoarelor elemente:
a) ponderea fiecrei monede n cadrul coului valutar, stabilit pe baza volumului exportului de bunuri
i servicii al statului membru.
b) suma fix din fiecare moned a coului, stabilit pe baza ponderii monedei n co.
c) stabilirea valorii zilnice a DST prin nsumarea echivalentelor n dolari americani ale sumelor fixe
DST ndeplinete urmtoarele funcii:
funcia de etalon monetar internaional (prin DST se pot exprima paritile i cursurile valutare);
funcia de instrument de credit. (DST servete n calitate de mijloc de procurare de valut de la o
ar membr a FMI);
funcia de instrument de rezerv. (DST reprezint un activ de rezerv ce figureaz n structura
rezervelor internaionale ale rilor);
funcia de mijloc de plat n anumite operaiuni derulate ntre FMI i rile membre (plata de
dobnzi i comisioane datorate FMI).

Avantajele utilizrii DST sunt:


grad de stabilitate mult mai ridicat comparativ cu cel al monedelor naionale;
emisiunea de DST nu conduce la apariia deficitelor balanelor de pli externe;
Drepturile Speciale de Tragere sunt alocate n mod gratuit de ctre FMI.
Dezavantajele utilizrii DST:
nu ndeplinete toate funciile unei monede internaionale;
circul doar ntre autoritile monetare;
se poate nregistra inflaie sau deflaie de DST;
repartizarea alocrilor de DST se realizeaz n funcie de cota de participare a fiecrei ri la FMI.
Moneda n relaiile economice internaionale
Valuta este moneda naional a unei ri deinut de nerezideni.
Valoare paritar este valoarea oficial a unei uniti monetare naionale, stabilit prin legea monetar a
statului respectiv i care servete la stabilirea paritii. Valoarea paritar a unei monede se stabilete n raport cu un
etalon monetar.
Paritatea monetar reprezint raportul de valoare dintre dou monede, stabilit pe baza valorilor paritare
ale acestora. Paritatea monetar a cunoscut mai multe forme, i anume:
paritatea metalic sau paritatea aur, determinat ca raport de valoare ntre dou monede, pe baza
coninutului lor n aur.
paritatea valutar reprezint raportul de valoare dintre dou monede, n funcie de valoarea lor oficial
exprimat n raport cu o ter valut luat ca baz de calcul.
paritatea DST reprezint raportul de valoare dintre dou monede, n funcie de valoarea lor paritar
exprimat n raport cu DST.
Reducerea valorii paritare a unei monede poart numele de devalorizare, iar majorarea valorii paritare se
numete revalorizare.
Devalorizarea stimuleaz exportul i frneaz importul, contribuind la eliminarea deficitului balanei de
pli.
Revalorizarea scumpete exportul i ieftinete importul, servind ca mijloc de corectare a excedentului
balanei de pli.
Cursul valutar (numit i curs de schimb sau rat de schimb) reprezint raportul de valoare real (pe pia)
dintre dou monede sau preul efectiv al unei uniti sau a 100 de uniti monetare ale unei ri, exprimat n
moneda altei ri.
Cursurile valutare pot fi clasificate n funcie de mai multe criterii, printre care:
1. Dup modul de formare:
a) cursul valutar oficial se stabilete de ctre autoritatea monetar a unui stat;
b) cursul valutar de pia se stabilete pe piaa valutar, n funcie de cererea i oferta de valut a
unei ri.
2. Dup modul de variaie:
c) cursuri fixe, stabilite de ctre autoritile monetare i meninute la acelai nivel;
d) cursuri fluctuante sunt cursurile care se abat de la cele fixe;
e) cursuri flotante (sau flexibile) sunt cursurile stabilite prin jocul liber al cererii i ofertei de
valut.

n condiiile etalonului aur clasic funciona un mecanism de reglare automat a cursurilor de schimb numit
mecanismul punctelor aur. Punctele aur au reprezentat limitele ntre care putea fluctua spontan cursul
valutar.
Pia valutar este locul unde se confrunt cererea i oferta de valut i se stabilete cursul de schimb. Ea
este format din bncile i casele de schimb autorizate s vnd i s cumpere valut.
Flotarea cursurilor valutare se realizeaz n mai multe variante:
flotarea concertat se manifest n cazul n care unele ri stabilesc ca monedele lor s aib cursuri fixe
sau fluctuante;
flotarea neconcertat se realizeaz n cazul n care cursul unei monede n raport cu celelalte monede se
determin pe piaa valutar;
flotarea pur (curat) se aplic n situaia n care cursul unei monede se formeaz pe piaa valutar,
fr vreo influen din partea autoritii monetare;
flotarea impur (murdar) se realizeaz n cazul n care autoritile monetare influeneaz modul de
formare a cursului pe pia.
Deprecierea exprim scderea puterii de cumprare a unei monede i se reflect n creterea pe pia a
cursului de schimb al monedei strine. Deprecierea monedei naionale stimuleaz exporturile i frneaz
importurile.
Reprecierea exprim creterea puterii de cumprare a unei monede i se reflect n scderea pe pia a
cursului de schimb al monedei strine. Reprecierea monedei naionale limiteaz exporturile i stimuleaz
importurile.
Cotarea monedelor
Cotarea unei monede reprezint operaiunea de stabilire i de publicare a cursului valutar. Pe plan
internaional se cunosc dou metode de cotare a monedelor:
a) cotarea direct (incert);
b) cotarea indirect (cert).
Cotarea direct semnific numrul de uniti de moned naional ce corespunde unei uniti de moned
strin. n cazul cotrii directe, primul termen al egalitii este reprezentat de moneda strin.
Cotarea indirect exprim numrul de uniti de moneda strin ce corespunde unei uniti de moned
naional. La cotarea indirect, primul termen al egalitii este reprezentat de o unitate de moned naional
Arbitrajul valutar const n vnzarea i cumprarea de valut pe pieele valutare n scopul protejrii
mpotriva fluctuaiei cursurilor, precum i pentru obinerea de ctiguri.