TEMA 1: CONCEPII DE BAZ PRIVIND INVSTIIILE

1. Conceptul de investiie
2. Clasificarea investiiilor
3. Impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice
Cuvinte-cheie: investiie, investiii reale, investiii de capital, investiii de
portofoliu, investiii publice, investiii individuale, investiii productive, investiii
strategice, investiii obligatorii, investiii nete, investiii brute, subiectul investiiei,
obiectul investiiei, eficiena investiiilor, efort investiional.

1. Conceptul de investiie
Nici o economie, fie agrar, fie industrial, postindustrial sau
informaional, nu poate pretinde la dezvoltare, dac nu este susinut financiar.
Investiiile, n modul cel mai direct, snt tratate drept reper i promotor al
dezvoltrii economice contemporane.
Cuvntul investire este de origine latin (investire = a mbrca, a acoperi) i
a aprut n limbajul economic, cu sensul de a face un efort bnesc iniial pentru
atingerea unor scopuri ulterioare. S-ar prea ca nsi etimologia cuvntului
investire sugereaz semnificaia acestui fenomen. ns, analiznd definiiile
existente n literatura clasic i contemporan, s-a constatat c investiiile sunt
tratate n mod diferit.
Dei a devenit un termen uzual, prin care fiecare om nelege c investiia
nseamn, n fapt, cheltuirea unor sume de bani pentru a crea ceva nou, sau a se
mbunti ceva existent, noiunea de investiii poate fi abordat, prin coninutul
su, din dou puncte de vedere: n sens larg i sens ngust.
ntr-o accepiune mai ngust, noiunea de investiie se identific, de regul,
cu unele cheltuieli fcute pentru crearea sau obinerea unor bunuri materiale, a
cror valoare este, n majoritatea cazurilor, destul de mare, iar durata lor de
folosin - ndelungat.
n sens larg, adic ntr-un cadru mai cuprinztor, investiiile reprezint nu

neaprat o sum de bani, ci, mai degrab, o intenie, o aciune uman privind
plasarea (direcionarea) unui anumit capital pentru a se realiza ceva nou, sau ceva
care trebuie readus la un aspect mbuntit substanial, n scopul producerii unor
bunuri (materiale sau intangibile) de pe urma crora s se poat obine unele
venituri suplimentare. Din acest punct de vedere, conceptul de investiie constituie
mobilul realizrii unei intenii de dezvoltare, de mobilizare pentru ndeplinirea
unui scop propus. Sub acest aspect, investiia este, mai de grab, un factor de
aciune al societii, un ndemn pentru membrii si de a da activitii economice i
vieii, n general, un sens ascendent, de continu dezvoltare.
Este destul de cunoscut i definiia dat de Pierre Masse: Investiiile
reprezint o renunare la o satisfacie imediat i sigur, n schimbul unor sperane
a cror suport sunt tocmai resursele investite. Pe scurt, investiia trebuie privit ca
o cheltuial cert pentru un viitor incert.
n afar de aceasta, pot fi prezentate i alte opinii asupra subiectului abordat.
Prin investiie se nelege totalitatea cheltuielilor, care se fac pentru
realizarea de noi capitaluri fixe, inclusiv nlocuirea capitalului fix uzat, precum i
cheltuielile ocazionate de dezvoltarea sau modernizarea capitalurilor fixe existente.
Investiiile constituie alocarea (plasarea) riscant a valorilor n obiecte ale
activitii de antreprenoriat sau ale altor tipuri de activiti cu scopul de a obine
profit sau efect social.
Investiia este efortul financiar actual fcut pentru un viitor mai bun, creat
prin dezvoltare i modernizare, avnd ca surs de finanare renunarea la
consumuri actuale sigure, dar mici i neperformante, n favoarea unor consumuri
viitoare mai mari i ntr-o structur modern, mai aproape de opiunile
utilizatorilor, dar probabile.
Legislaia Republicii Moldova definete investiia ca o totalitate de bunuri
(active) depuse n activitatea de ntreprinzator pe teritoriul Republicii Moldova
pentru a se obine venit, iar activitatea investiional - ca activitate de efectuare
a investiiei i de desfurare a activitii de ntreprinztor n legtur cu aceast
investiie pentru a se obine venit.

Teoria economic actual pune n eviden o serie de aspecte legate de

definirea activitii investiionale i trsturile ei.
1. Investiiile reprezint inversul consumului imediat. Prin aceasta se
explic faptul c orice investiie necesit existena unor resurse obinute
ca rezultat al unor procese predecesoare de economisire i acumulare,
realizate de investitorul respectiv sau de alte persoane fizice sau juridice,
aceste resurse fiind atrase prin finanri directe sau indirecte.
i francezul P.Aftalion este un adept al acestei opinii i afirm c investiiile
reprezint renunarea la resurse bneti lichide actuale contra speranelor viitoare
de obinere a unor noi resurse, evident mai mari.
Economitii R.Heline i O.Poupart-Lafarge susin c prin investiie se
afecteaz resurse pentru realizarea anumitor obiective industriale sau financiare
n vederea obinerii unor beneficii pe o perioad mai ndelungat.
2. Investiiilor le este caracteristic relaia investiie-timp. Investiiile se
angajeaz n efectuarea de imobilizri de fonduri sau de elemente de
cheltuieli pentru o perioad, care este, de regul, mai mare dect durata
unui ciclu de producie. Aceasta definete investiia ca fiind cheltuieli de
sume bneti n momentul iniial pentru a obine efecte ulterioare, n timp.
3. Investiiile au caracter dual. Adic investiia nu trebuie privit doar ca o
simpl cheltuial bneasc, ci trebuie s se aib n vedere, simultan, dou
sensuri care se coreleaz permanent:

sensul valoric, cnd investiia este privit ca o cheltuial, i nu

reprezint altceva dect o resurs financiar avansat i consumat n
prezent, cu scopul obinerii efectelor viitoare;

sensul fizic, cnd investiia este o aciune n care sunt antrenate

mijloacele materiale i tehnice, oamenii cu cunotinele i abilitile,
precum i cu interesele lor.

4. n economiile moderne, investiiile manifest att trsturi clasice, ct i

trsturi moderne ale activitii de investire:
O list a acestor trsturi ar putea fi reprezentat astfel:

Trsturile clasice:
diferena mare de timp dintre momentul efecturii cheltuielilor,
momentul obinerii efectelor i momentul care indic sfritul efectelor
investiionale;
sacrificarea unor resurse certe, prezente, n defavoarea consumului
imediat;
efectele riscurilor i incertitudinii, care influeneaz eforturile i efectele
unui proiect de investiii;
ireversibilitatea total sau parial a unei investiii n curs de realizare
sau deja finalizat, provocnd pierderi totale sau pariale.
Trsturile moderne:
investiiile devin o alocare permanent de capitaluri pentru achiziionarea
unor active fizice sau financiare, impunnd necesitatea crerii i
gestionrii portofoliului de investiii;
reducerea considerabil a segmentului de timp legat de realizarea i
exploatarea unei investiii, durata de funcionare scznd din cauza
mobilitilor nregistrate ca urmare a progreselor tehnic, economic etc.
5. Investiiilor le este propriu caracterul novator, cci sunt promotoare de
ceva nou, de progres, aducnd ntotdeauna la schimbarea situaiei
existente, apariia unor elemente noi, necunoscute anterior, adic
investiiile angajeaz de fiece dat viitorul.
Din definiiile formulate se degaj o serie de concluzii i consecine n plan
managerial, dintre care ne mrginim la sublinierea unora pe care le considerm
mai seminificative:
1.

Investiia este un efort actual, care, ca orice efort, trebuie dimensionat,

previzionat i argumentat pentru a fi susinut de ctre cei care trebuie s-l
fac.

2.

Investiia vizeaz un viitor mai bun, care trebuie conturat tiinific i realist,
prin studii complexe, pertinente.

3.

Sursa de finanare a investiiilor o reprezint o renunare la consumuri

actuale posibile i sigure, n favoarea unor consumuri viitoare, mai mari, mai
performante, dar probabile.
Atributele principale ale investiiilor sunt:

timpul
Cheltuiala se face n prezent, iar recompensa vine mai trziu; astfel, ntre
momentul investirii i cel al obinerii profiturilor exist un decalaj n timp.
Orice investiie are un ciclu de via propriu, caracterizat prin momente bine
definite.

riscul
Sacrificiul este fcut n prezent i este sigur. Recompensa pentru el vine mai
trziu, dac vine, i oricum mrimea ei este incert. Altfel spus, dac
cheltuielile au un grad de certitudine rezonabil, efectele presupun numai
sperane.

coninutul material concret al efortului investiional

Investiiile reprezint un flux al valorilor care au ca punct iniial, de pornire,
o structur de resurse diverse ca natur i ca volum, fonduri financiare, o
parte a veniturilor i a economiilor realizate, resurse umane etc.

eficiena
O investiie este acceptat i declanat doar atunci cnd efectele/suma
total absolut a ncasrilor viitoare sunt superioare cheltuielilor iniiale.
Principalul subiect al investiiei este investitorul.
n conformitate cu legislaia R.Moldova, investitorul este persoana fizic

sau juridic ncadrat n activitatea investiional pe teritoriul Republicii

Moldova.
Investitorii autohtoni fac investiii sub form de mijloace bneti numai
n moneda naional a Republicii Moldova, iar investitorii strini i n alta valut
convertibil.
Subiecii afiliai investiiei, includ:

antreprenorii (n cele mai dese cazuri ntreprindere specializat de

construcie-montaj, a crei ofert a fost acceptat n scris de investitor);

proiectani (persoana juridc desemnat de investitor pentru proiectarea i

elaborarea documentaiei tehnice i a devizului de cheltuieli);

ingineri (persoane mputernicite s supravegheze i s controleze realizarea

lucrrilor investiionale);

organele de supraveghere ale statului responsabile de verificarea respectrii

n proiectele de investiii a diferitor norme de protecie a mediului ambiant,
norme sanitare, urbanistice, de combatere a incendiilor);

creditori de diferit tip;

ali subieci afiliai (experi, specialiti i consultani).

2. Clasificarea investiiilor
Pentru analiza mai profund a investiiilor este necesar de a le diviza dup

anumite caracteristici specifice, adic de efectuat clasificarea lor.

n teoria economic, exist foarte multe criterii de clasificare a investiiilor,
dar cteva dintre ele sunt recunoscute ca eseniale, fiind larg utilizate de
economiti. Conform acestor criterii investiiile se clasific precum urmeaz.
1. Dup destinaia fondurilor alocate:
investiii de capital (investiii reale), care reprezint alocarea
mijloacelor bneti nemijlocit n producie, pentru constituirea unor
active materiale i nemateriale;
n unele surse, investiiile reale, la rndul lor, sunt divizate n investiii
corporale (achiziionare de bunuri, utilaje, ntreprinderi n scopul sporirii stocurilor
de producie) i investiii necorporale sau intangibile (licene, brevete, know-how).
investiii de portofoliu (financiare), care se realizeaz prin cumprarea
titlurilor de valoare, operelor de art, crearea unor depozite bancare etc.,
inndu-se cont ndeosebi de rata dobnzilor bancare, n funcie de care
se apreciaz dac sunt sau nu sunt rentabile;

 investiii publice, destinate atingerii scopurilor de gestionare a

administraiei publice, care sunt fcute de autoritile statului;
investiii individuale, destinate susinerii activitilor curente ale
indivizilor i gospodriilor acestora.
2. Dup obiectivul care se urmrete prin realizarea proiectului:
investiii productive, care, la rndul lor, se clasific n:
1) investiii de expansiune (dezvoltare, extindere): acestea presupun
cheltuieli n vederea mririi capacitilor de producie;
2) investiii de meninere, ce in de reutilarea capacitilor de producie
existente;
3) investiii de modernizare, care se efectueaz cu scopul creterii
performanelor tehnice, mbuntirii randamentelor utilajelor existente;
4) investiii de inovare, adic lansarea noilor activiti;
investiii strategice, care se efectueaz mai mult n sfera cercetriidezvoltrii sau n alte scopuri i care au efecte indirecte asupra investiiilor
productive.
investiii obligatorii, acestea fiind fcute cu scopul de a respecta anumite
reglementri legislative, sau anumite angajamente luate fa de ali ageni
economici.
3. Dup gradul de risc pe care l implic:
investiii cu risc redus, care sunt cele mai frecvente. Aceast categorie
include investiiile de meninere i de ameliorare, care necesit resurse
puine, dar au i cele mai mici efecte;
investiii cu risc sporit, n categoria crora intr investiiile de dezvoltare,
de expansiune, de inovare, iar uneori i cele de modernizare, acestea fiind
valori mult mai mari, producnd ns i efecte mai mari: creterea
capacitilor

tehnice,

efectuarea

unor

implementarea noilor produse i servicii.

4. Dup locul n care se fac:
investiii interne;

restructurri

de

producie,

 investiii externe (participarea cu fonduri la formare capitalurilor altor

firme, pentru diversificarea activitii).
5. Dup structura lor tehnologic:
investiii n mijloace fixe, ce se grupeaz n:
1) cheltuieli de achiziionare a utilajelor, care includ costul utilajelor,
cheltuielile de transport, diferite taxe aferente acestora etc.;
2) cheltuieli de montaj i de instalare;
3) cheltuieli aferente construciilor, amenajrilor;
4) cheltuieli ce in de lucrrile i exploatrile geologice, care includ
prospeciuni, studii, cercetri asupra terenului, precum i cheltuielile
privind achiziia acestuia etc.;
cheltuieli preliminare i alte cheltuieli, care cuprind cheltuielile de
proiectare, cheltuielile de pregtire a personalului aferent noului
obiectiv de investiii, cheltuielile ce in de supravegherea lucrrilor,
licene, procurarea de know-how, cheltuielile de constituire;
capital de lucru sau fond de rulment.
6. Dup stadiul n care se gsesc:
investiii n curs de execuie;
investiii finalizate.
7. Dup modul de execuie investiiile se clasific n:
investiii executate n antrepriz (n cadrul crora, de obicei, lucrrile
se execut de o ntreprindere specializat de construcie-montaj cu
dotare tehnic i personal calificat aferent specificului activitii lor);
investiii executate n regie proprie (adic cu forele proprii ale
investitorului);
investiii executate mixt.
8. Dup sursa de finanare investiiile se clasific n:
investiii finanate din surse proprii;
investiii finanate din surse atrase.

9. Din punctul de vedere al relaiilor ce se stabilesc ntre ntreprinztor i

sursa de resurse pentru investiii, investiiile, inclusiv cele strine, se
grupeaz n dou categorii:
investiii directe (cnd agentul finanator capt i posibilitatea de a lua
decizii i de control asupra proiectului pe linie managerial,
tehnologic, de marketing etc.);
investiii de portofoliu (care reprezint plasamente pur financiare, fr
alte implicaii n viaa proiectului).
10. Dup modul de constituire:
investiii nete. Acestea sunt constituite din sumele de bani ce
provin din produsul naional net i au ca scop sporirea capitalului
fix i a stocurilor de materii prime i materiale.
investiii brute. Dac la investiia net se adaug amortizarea
care are ca scop principal nlocuirea capitalului fix uzat, se obin
investiii brute, care contribuie la creterea absolut a capitalului
fix.
Investiiile se mai pot clasifica i dup alte criterii, cum ar fi:
sfera de activitate (productiv, social-cultural);
ramurile beneficiare (investiii executate n industrie, agricultur etc.);
mrimea efortului investiional (mari, mici);
importana (de ramur, naional, mondial)
etc.

3. Impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice

Pentru a analiza impactul investiiilor asupra dezvoltrii economice a
oricrui stat este indicat analiza abordrilor teoretice cu privire la rolul
investiiilor n asigurarea proporiilor i dinamicii macroeconomice.

Economitii clasici au analizat corelaiile dintre diverse fenomene

economice, inclusiv investiiile, i procesul dezvoltrii economice. Investiiile,
n teoriile acestor economiti dein un rol opus economisirilor ele joac un rol
expansionist, deoarece prin investire se provoac extinderea activitilor
agenilor economici. Iar aceasta, la rndul su, se reflect n creterea
produsului intern brut. Rata dobnzii este elementul principal care determin
activitatea investiional ntr-o economie. De aceea, n teoriile clasicilor,
investiiile i economiile sunt tratate ca dou fenomene opuse.
Tratarea investiiilor ca fenomen opus economiilor explic nelegerea
ngust a factorilor ce condiioneaz investiiile. Aadar, aceti economiti se
limiteaz la concluzia c rata dobnzii este determinantul principal al investiiilor.
O abordare nou o reprezint concepia keynesist, conform creia este
posibil restabilirea (sau meninerea) echilibrului economic de ansamblu prin
creterea volumului consumului i/sau investiiilor, cererii globale n economie i,
deci, a ocuprii forei de munc i a mijloacelor de producie. Accentund
prioritatea investiiilor, J.M. Keynes, autorul acestei teorii, le plaseaz n lista
categoriilor economice prioritare, alturi de cteva alte categorii importante, i le
noteaz cu litere mari: Venitul Naional, Consumul, Investiiile, Economiile.
J.M. Keynes i urmaii sistemului su de gndire au modificat abordarea
problemei investiiilor, constatnd c investiiile reale sunt determinate, n primul
rnd, de perspectivele existente la un moment dat n economie, i doar n al doilea
rnd, de rata dobnzii. Din momentul n care cresc perspectivele de profitabilitate,
crete i nivelul activitii investiionale, producndu-se expansiunea economic.
Investiiile financiare, la rndul lor, sunt determinate de rata dobnzii. Cu ct rata
dobnzii este mai mare, cu att crete atractivitatea acestui tip de investire, i
invers.
J.M. Keynes apreciaz investiiile ca cel mai instabil element n economie. n
cazul unui nivel constant al consumului, cererea global i nivelul ocuprii braelor
de munc depinde de volumul investiiilor curente. La rndul su, acesta este
condiionat de dorina i interesarea ntreprinztorului pentru a investi. Aceast

dorin este determinat de eficiena marginal a investiiilor noi. J.M. Keynes

denot c ntreprinztorii nu sunt predispui s investeasc, sau s transforme
economiile n investiii, dect n cazul n care se profileaz perspectivele obinerii
unui profit ce ar corespunde necesitilor lor. Adic situaia n care rata sperat a
profitului e mult mai nalt dect rata dobnzii.
Dup J.M. Keynes, investiia constituie actul economic fundamental care
determin o cretere att de mare a venitului global, nct poate s asigure o
sporire a economisirii dorite corespunztoare injeciei financiare iniiale.
Putem meniona c, n teoria sa, J.M. Keynes ajunge la concluzia c n
economia real investiiile sunt egale cu economiile. El consider economiile o
reflectare a comportamentului colectiv al consumatorului individual, iar
investiiile un comportament colectiv al ntreprinztorului individual. n cazul
n care economiile sunt transformate n investiii, este provocat expansiunea
capitalului fix i circulant.
n orice domeniu-economic, social-cultural, investiiile sunt asociate ideii
de dezvoltare. Astfel investiiile reprezint suportul material al dezvoltrii
economico-sociale a rii. Prin ele se asigur:
- sporirea capitalului fix,
- creterea randamentului tehnic i economic al fondurilor
existente;
- crearea de noi locuri de munc etc.
n acest context, investiiile reprezint elementul decisiv al creterii
economice i al promovrii factorilor intensivi, calitativi i de cert eficien.
Investiiile au un pronunat caracter novator, cci prin ele se creeaz
condiiile materiale necesare promovrii progresului tehnic i asigurrii
rezultatelor cercetrii tiinifice n toate domeniile de activitate, iar prin aceasta
se asigur i perfecionarea mijloacelor de producie, tehnologiilor, formelor
de organizare a produciei, precum i nnoirea produselor.

n dezvoltarea economiei naionale, investiiile joac un rol hotrtor n

asigurarea modernizrii ntregii activiti economice. Dezvoltarea stabil a
economiei naionale, precum i a statului depinde, n mare msur, de orientarea
i planificarea judicioas a investiiilor. Prioritatea n repartiia lor trebuie s
aparin ramurilor de producie ce vor asigura n modul cel mai efectiv i n
cel mai scurt timp recuperarea lor. Prin investiii se poate asigura dotarea
locurilor de munc cu utilaje performante i perfecionarea proceselor
tehnologice, jucnd un rol deosebit de important n dezvoltarea economicosocial a rii.
n rile cu o economie de pia, volumul investiiilor reprezint unul dintre
principalii indicatori ai situaiei economice, iar devierile alocrilor de investiii
indicatorul modificrii cererii agregate, volumului produciei naionale i
ocuprii forei de munc. Pentru Republica Moldova, un interes esenial prezint
metodele economice de stimulare a investiiilor n producie ale rilor
dezvoltate occidentale, n care a fost efectuat o schimbare radical a sistemelor
de creditare i impozitare n scopul liberalizrii economiei, stimulrii propriei
iniiative i susinerii financiare a antreprenorilor de ctre stat.

Bibliografie
1.

Strategia de atragere a investiiilor i promovare a exporturilor pe perioada

2006-2015, aprobat prin Hotrrea de Guvern. n: Monitorul Oficial al
Republicii Moldova, nr.181- 183 din 2006.

2.

Legea Republicii Moldova cu privire la investiiile n activitatea de

ntreprinztor N 81-XV din 18.03.2004 (Monitorul Oficial al R.Moldova N
64-66 din 23.04.2004).
Buhociu F. i Negoescu Gh. Investiiile n economia de tranziie;
Caraganciu A., Domenti O., Ciobu S., Bazele activitii investiionale, Editura
A.S.E.M., Chiinu, 2004.
Vasilescu I., Romnu I., Cicea C. Investiii, Bucureti, 2000.
Hncu R. Economia informaional: aspecte manageriale i investiionale,
Chiinu, 2002.
.., a .., .

3.
4.
5.
6.
7.

8.

9.

, . .., .. ,
, , 1998.
Hincu, R., Suhovici, A., Luchian, I. ,
Ed. ASEM. - Chiinu, 2008.