INSTRUMENTELE

POLITICII MONETARE N
REPUBLICA MOLDOVA

Elaborat de ctre: Efros Constana

La disciplina: Strategii i politici monetare,
Consultant tiinific:Gorobe Ilinca
conf. universitar

Principalele instrumente de politic

monetar pe care Banca Naional le
are la dispoziie conform reglementrilor
n vigoare sunt: operaiunile de pia
monetar, operaiunile pe piaa valutar,
facilitile permanente i rezervele
obligatorii.

Operaiunile de pia monetar ale Bncii

Naionale se efectueaz la iniiativa BNM cu
participanii eligibili n vederea gestionrii
lichiditilor de pe pia, direcionrii ratelor
dobnzilor i indicrii orientrii politicii
monetare. Instrumentele utilizate de Banca
Naional la efectuarea operaiunilor de pia
monetar includ: tranzacii repo/reverse repo
cu active eligibile; tranzacii simple (vnzri i
cumprri definitive de VMS); acordare de
credite garantate cu active eligibile; emitere de
certificate ale BNM; atragere de depozite la
termen.

Operaiunile pe piaa valutar sunt

interveniile valutare, ce se deruleaz n
strict conformitate cu obiectivele politicii
valutare. Banca Naional utilizeaz n calitate
de instrumente ale interveniilor valutare att
operaiunile directe (cumprri sau vnzri la
vedere de valut contra lei moldoveneti),
care influeneaz masa monetar, ct i
operaiunile de ajustare (swap-uri valutare),
care sunt instrumente reversibile i nu
influeneaz masa monetar pe termen lung.

Facilitile permanente reprezint

facilitile pe care BNM le pune la
dispoziia bncilor liceniate la iniiativa
acestora. BNM ofer facilitatea de credit
overnight i facilitatea de depozit
overnight.

Rezervele obligatorii sunt disponibiliti ale

bncilor n lei moldoveneti i n valut
strin (dolari SUA i euro), pe care
acestea le pstreaz n conturi la BNM.
Funciile principale ale RO constituite n lei
sunt cea de control monetar (aflat n
strns corelaie cu cea de gestionare a
lichiditii de ctre BNM) i cea de
influenare a cererii de bani. Rolul
principal al RO n valut strin este
atenuarea extinderii creditelor n valut.

OPERAIUNILE BNM
PE PIAA MONETAR

Obiectivul primordial al Bncii Naionale a Moldovei n aplicarea operaiunilor

sale de pia deschis este de a implementa o transmisiune eficient a ratelor
dobnzilor de reglementare monetar a BNM, de a acorda suport instituiilor financiare
la managementul lichiditii i de a contribui la stabilitatea sectorului bancar.
Operaiunile de pia deschis:

Vnzri de Certificate ale BNM (CBN), care constituie instrumente negociabile de

datorie ale BNM, tranzacionate n scopul absorbiei lichiditii din piaa monetar.
CBN pot fi emise cu scadena pna la un an, la moment Certificatele BNM se emit de
regul pe termene de 7, 14 si 28 zile. n condiiile supralichiditii sistemului bancar din
ultimul timp, Certificatele BNM constituie principalul instrument aplicat de ctre BNM n
aceast perioad.
Repo de vnzare i Repo de cumprare a valorilor mobiliare de stat reprezint
operaiuni de vnzare a valorilor mobiliare de stat cu rscumprarea ulterioar a
acelorai valori mobiliare la o dat anumit sau la vedere i la un pre anumit, stabilit la
data vnzrii. BNM poate fi att vnztorul (repo de vnzare) ct i cumprtorul
(Repo de cumprare) VMS, n dependen de situaia impus de piaa monetar.
Depozite acceptate de BNM de la bnci prin licitaii sau negocieri directe se utilizeaz
pentru absorbia excesului structural de lichiditate.
Vnzri i cumprri de valori mobiliare de stat aceste instrumente se aplic rar.

OPERAIUNILE BNM
PE PIAA VALUTAR
Activitatea Bncii Naionale a Moldovei, sau, altfel
spus, interveniile valutare, se deruleaz n strict
conformitate cu obiectivele politicii valutare.
Banca Naional utilizeaz n calitate de
instrumente ale interveniilor valutare utilizeaz:
operaiunile directe (cumprri sau vnzri la
vedere de valut contra lei moldoveneti), care
influeneaz masa monetar,
operaiunile de ajustare (swap-uri valutare), care
sunt instrumente reversibile i nu influeneaz
masa monetar pe termen lung.

FACILITILE PERMANENTE

Facilitile permanente reprezint facilitile pe care BNM

le pune la dispoziia bncilor autorizate la iniiativa acestora.
BNM ofer dou faciliti permanente:
facilitatea de depozfacilitatea de credit overnight;
fit overnight.

Creditul overnight este un credit acordat de BNM peste

noapte bncilor, pentru acoperirea descoperitului de cont
neachitat la sfritul zilei operaionale, precum i n scopul
meninerii rezervelor obligatorii, garantat cu valori mobiliare
amanetate la BNM, la o rat a dobnzii prestabilit.
Depozitul overnight este o facilitate permanent acordat
de BNM, care ofer bncilor autorizate posibilitatea de a
plasa depozite peste noapte la BNM din proprie iniiativ,
remunerate la o rat a dobnzii prestabilit

REZERVELE OBLIGATORII A
BNM

n baza art.17 din Legea cu privire la BNM, nr.548-XIII din 21 iulie 1995, Banca
Naional a Moldovei stabilete bncilor cerine de meninere a rezervelor obligatorii.
Rezervele obligatorii (RO) reprezint nivelul minim al rezervelor pe care o banc
autorizat trebuie s le dein la BNM. RO se utilizeaz n scopul schimbrii cererii
banilor de rezerv pe scurt durat i respectiv a ratei de dobnd pe termen scurt.
Bncile menin rezervele obligatorii separat n lei moldoveneti i valut strin (dolari
SUA i Euro) n conturi deschise la Banca Naional a Moldovei. Bncile constituie RO
din mijloacele atrase n valutele respective, reflectate n bilanurile bncilor n conturile
din clasa II Obligaiuni, la o norm stabilit de Consiliul de administraie al BNM.
Banca Naional a Moldovei platete dobnd la cota din rezervele obligatorii ce
depete 5 la sut din pasivele n baza crora se calculeaz aceste rezerve. Plata
pentru rezervele obligatorii se efectueaz lunar, dup data de 15 a lunii n curs, pentru
luna calendaristic precedent. Rezervele obligatorii n lei moldoveneti i n valut
strain se remunereaz la rate distincte, aplicnd pentru rezervele n lei rata la depozitele
overnight din coridorul ratelor BNM, iar pentru rezervele obligatorii n valut strain - rata
medie la depozitele la vedere cu dobnd atrase de sistemul bancar n VLC, calculat
lunar de Banca Naional a Moldovei n baza rapoartelor lunare privind rata medie la
depozitele atrase de bnci.
Ratele aplicate de ctre BNM la efectuarea plii pentru meninerea rezervelor obligatorii
se stabilesc i se modific de catre Consiliul de administraie al BNM.

Bibliografie

http://
www.bnm.org/ro/content/instrumentele-d
e-politica-monetara
http://
economie-politica.blogspot.md/2008/12/p
olitica-monetara-si-instrumentele-sale.
html
https://ru.scribd.com/doc/147423750/Pol
itica-Monetara-a-Republicii-Moldova-inContextul-Crizei-Economice-Globale