Sunteți pe pagina 1din 18

Introducere

n prezent, orice activitate economic, social, politic presupune un proces de


coordonare judicios i eficient, care s conduc la atingerea scopurilor propuse ntr-un mod
ct mai economic i cu rezultate maxime.
Investiiile externe de capital cuprind o mare parte din totalul investiiilor care se
deruleaz la nivel glob fiind ntr-o continu cretere. Astzi, aproape toate companiile,
indiferent de mrime sunt afectate de evenimentele i competiia global, deoarece ntr-o
msura mai mare sau mai mic toate depind de contextul internaional.
rile dezvoltate prezint un climat investiional favorabil, cu mult mai puine
probleme dect rile n dezvoltare. Acestea din urm trebuie s-i adapteze legislaia, s
opereze o serie de schimbri care s faciliteze intrrile de investitii. Dezvoltarea unei
economii, a unei investiii presupune crearea unui anumit climat economic, social i politic
care s permit acest lucru.
Fiecare guvern i autoritate politic are obligaia de a ntreprinde acele msuri care s
contribuie la crearea unui mediu investiional prosper, care s permit atragerea de investiii
externe de capital indiferent de proveniena lor, autohtone sau strine, o cretere economic
solid, care s conduc implicit la creterea nivelului de trai al populaiei.

Capitolul I Atragerea de investiii strine directe

1.1.

Investiiile strine directe elemente definitorii

Cunoscnd o dezvoltare furtunoas n ultimele decenii investiiile strine directe au


devenit obiect al multiplelor ntruniri, discuii i dezbateri. 1
Definirea noiunii de investiii strina direct comport abordri diferite n funcie de
entitatea care definete aceste noiuni. Aceste definiii pot fi sintetizate n modul urmtor:
Conform F.M.I., investiia strin direct este acea categorie a investiiilor externe
de capital n care o entitate rezident ntr-o ar deine un anumit interes ntr-o firm,
rezident ntr-o alt tar. Acest interes implic existena unei relaii durabile ntre investitorul
direct i firm, primul deinnd o influen major n managementul acesteia. Criteriul utilizat
pentru clasificarea lor const n deinerea a cel putin 10% din aciunile firmei sau din
drepturile de vot ale acesteia.2
Conform Bncii Naionale a Romniei sunt considerate: Investiii directe: capitalul social
vrsat i rezervele ce revin unui investitor care deine cel puin 10% din capitalul social
subscris al unei ntreprinderi, creditele dintre acest investitor i ntreprinderea n care a
investit, precum i profitul reinvestit de ctre acesta. 3
Investiia strain direct este o relaie investiional de durat, ntre o entitate rezident i o
entitate nerezident care, de regul, implic exercitarea de ctre investitor a unei influene
manageriale semnificative n ntreprinderea n care a investit.4
Investiia strina direct se caracterizeaz prin transferul ctre investitor aposibilitilor
de control i decizie i este ceea ce o difereniaz de investiiile de portofoliu.
Atragerea investitiiilor strine directe reflect importana investiiilor n finanarea
economiilor in dezvoltare, transferul internaional de tehnologie i fluxurile investiionale,
motivatia conrporaiilor transnaionale, precum i tendine n economia mondial privind
investiiile externe de capital.
1.2.

Rolul ISD n finanarea economiilor n dezvoltare

Dezvoltarea firmei la scar global este asociat cu luarea de decizii strategice cu


privire la selectarea pieelor int, a metodei de intrare i de asemenea la modalitatea de
servire a acestor piee. Investiiile directe sunt unele din formele de investiii de expansiune
1 Tureac C. Dicionar economic. Culegere de termeni economici, Ed. Didactic i pedagogic, Bucureti,
2008, pag 56

2 http://www.wall-street.ro/tag/crestere-economica+fmi+investitii-strainedirecte.html
3 http://www.bnr.ro/Investitiile-straine-directe-(ISD -3174.aspx
4 Munteanu, A. Horobet Finante multinationale, Ed. All Back, Bucuresti, 2006, pag 76
2

strin a firmelor. Investiiile strine directe reprezint prin urmare aciuni ntreprinse n
principal pentru a obine permanent influena asupra activitii ntr-o alt ar. Ar mai trebui
adugat c transferul capitalului financiar ctre o companie strin este de obicei nsoit de
transferul tehnicilor de management, know-how, experien, tehnologie, resurse.
n ceea ce privete rolul investiiilor strine directe n finanarea economiilor n
dezvoltare, putem analiza n principal crearea de noi locuri de munc, stimularea dezvoltrii
regionale, mbuntirea sistemului de aprovizionare i servicii, accelerarea progresului
tehnic, promovarea activitii economice n general. Uneori ns activitatea societilor
transnaionale poate intra n contradicie cu prevederile programelor de dezvoltare economic
din rile gazd, deorece acestea urmresc n primul rnd obinerea profitului maxim .
Efectele asupra rii gazd sunt difereniate n funcie de categoria din care face parte ara
respectiv. rile dezvoltate menifest o preocupare sporit fa de activitatea societ ilor
transnaionale, cauza principal a ngrijorrii fiind pierderea controlului naional, asupra unor
sectoare sau ramuri economice de mare anvergur. Astfel, ele acioneaz pe dou direcii:
- Fie restrng libertatea de aciune a societilor transnaionale pe teritoriul lor (prin
introducerea unor reglementri privind controlul asupra investiiilor strine).
- Fie ntresc capacitile concureniale ale companiilor naionale (prin subvenionarea
sau nfiinarea unor puternice societi proprietate de stat).
1.3.

Motivaia corporaiilor transnaionale

Exist cteva motive pentru care o companie apeleaz la investiii strine directe pe pieele
strine incluznd spre exemplu:
materiale mai ieftine, resurse non-materiale i tehnologice mai ieftine ce vor duce la
scderea costurilor companiei;
extinderea activitii companiei pe alte piee i permite acesteia o cretere a vnzrilor,
i ca o consecin va duce la creterea cotei companiei pe piaa internaional;
mbuntirea eficienei activitii ca o consecin a raionalizrii procesului de
producie, ofert, marketing;
ctigul de resurse strategice ce i permit unei companii s menin i s dezvolte
avantaje competitive la nivel internaional.
Analiznd motivele pentru a realiza o investiie strin direct trebuie s observm c
acestea sunt legate de i/sau mbuntirea poziiei concureniale a companiei. Aceasta
nseamn c investiiile strine directe sunt folosite ca unelte n ceea ce privete
competitivitatea la scar internaional.
Potrivit lui P. Bran i I. Costic 5 motivaia financiar a investiiei provine din
avantajele financiar-monetare pe care le obine investitorul. Acestea apar sub forma
avantajelor financiare generate de dividendele pe care poate s le ncaseze i s le repatrieze
n totalitate sau parial; avantaje fiscale generate de reducerea sau scutirea de impozite i taxe
vamale; avantaje monetare aprute sub forma avantajelor generate de schimbul valutar sau a
serviciilor bancare.
5 P. Bran, I. Costic Economia activitii financiare i monetare internaionale,
Ed. Economic, Bucureti, 2009, pag. 349
3

M. Moffet, A. Stonehill i D. Eiteman 6 susin c necesitatea investiiilor strine directe


provine din avantajul comparativ i competitiv, precum i din imperfeciunile pieei.
n ceea ce privete avantajul comparativ acesta poate fi dat de existena i costul
factorilor de producie (munc, natur i capital), dar i de specializarea n anumite producii.
ns, constatm c dac acest avantaj comparativ, prima n secolul XIX i nceputul
secolului XX, dup cel de-al Doilea Rzboi Mondial, tinde s fie estompat
datorit
urmtoarelor aspecte :
circulaia liber a cel puin doi factori de producie (munca i capitalul) a
atenuat avantajul comparativ dintre state;
apariia a numeroi factori de producie cum ar fi managementul, marketingul,
cercetarea i dezvoltarea tiinific, precum i efectele produse de acestea,
determin o reducere a decalajelor i diferenelor;
acordarea de faciliti legate de accesul la capital, faciliti fiscale, vamale,
valutare contribuie de asemenea la reducerea avantajului comparativ dintre
state;
n ceea ce privete avantajul dat de imperfeciunile pieei precum monopolurile
naturale, informaia deficient, serviciile colective sau bunurile publice i externalit ile,
autorii anterior menionai rezum aceste avantaje la cinci7:
1) Avantajul dat de producia pe piee strine pentru a satisface cererea local.
2) Apropierea de factorii de producie genereaz costuri mai mici de aprovizionare.
3) Creterea competitivitii ca urmare a avantajelor aduse de factorii de producie
(for de munc mai ieftin).
4) Avantajul tiinific i managerial. Multe firme ncearc s se localizeze acolo unde
avantajul tinific i managerial se situeaz peste cel al firmei gazd.
5) Sigurana politic. Firmele vor cuta piee unde vor fi sigure c din punct de
vedere politic nu vor avea probleme (ex. naionalizri).
Avantajele competitive pentru obtinerea investiiilor strine directe se refer la :
1. Experiena managerial i de marketing care poate fi valorificat n avantajul firmei
internaionale care se plaseaz pe o pia extern.
2. Avantajul tehnologic permite firmelor ca din punct de vedere tiinific i ingineresc
s dein avantaje legate de tehnologiile de producie, de investiiile n cercetare etc.
3. Avantajul financiar generat de minimizarea costurilor globale i performana
capitalului, de accesul la resurse financiare multinaionale.
4. Producia difereniat ce permite satisfacerea unei cereri multiple la costuri sczute.
ntr-o alt abordare J. Dunning identific patru motivaii8 ale firmelor n ceea ce
privete investiiile strine directe :
6 M. Moffet, A. Stonehill, D. Eiteman Fundamentals of Multinational Finance,
Adison Wesley, 2008, pag. 332-339
7 M. Moffet, A. Stonehill, D. Eiteman Fundamentals of Multinational Finance,
Adison Wesley, 2009, pag. 334
4

1. Firme care realizeaz ISD pentru a-i procura resurse necesare desfurrii
activitii - ceea ce motiveaz investitorii strini aflai n cutare de resurse este de a deine ct
mai multe resurse naturale la nivelul pieelor strine. Firmele multinaionale intr pe pieele
strine pentru a obine resurse specifice ce fie nu sunt disponibile n rile de origine fie sunt
disponibile ns costurile n rile de origine sunt mari. Probabilitatea ca resursele dobndite
de ctre firmele multinaionale n afara granielor s fie exportate n rile de origine este
destul de mare (Dunning, 1993)9.
2. Firme care realizeaz ISD pentru a-i putea desface produsele pe alte piee investitorii aflai n cutare de piee sunt acei investitori ce au ca obiectiv principal vnzarea
de bunuri i servicii pe pieele strine. Investitorii ce se afl n cutare de piee pot fi fie
defensivi fie ofensivi. Principala motivaie a investitorilor defensivi este de a se sustrage de la
barierele pentru comer precum reguli antidumping i alte reguli impuse de ctre ara gazd.
Un exemplu ar fi procesele antidumping iniiate de Uniunea European asupra
reprezentanilor din industria automobilelor i electronicelor importate din Japonia.
3. Firme care realizeaz ISD pentru a-i spori eficiena - pentru acest tip de investitori
foarte importante sunt costurile de producie sczute i canalele pentru export s fie bine
dezvoltate pentru intermedierea bunurilor produse la nivel local i bunurilor finale ctre alte
piee. Pentru a continua s aib intrri de ISD, guvernele rilor gazd au un rol crucial pentru
a crea mediul economic, instituional i cultural potrivit ct i fora de munc i infrastructura
adecvat.
4. Firme care realizeaz ISD pentru a achiziiona active strategice - vizeaz
cumprarea firmelor din strintate pentru a realiza obiectivele firmei pe termen lung. Este
suplimentat astfel portofoliul firmei care i ntrete poziia pe pia i totodat slbete
poziia concurenilor. Investitorii aflai n cutare de active strategice doresc s dobndeasc
resurse pe care concurenii strini le dein pentru a raionaliza valoarea i eficiena activitilor
firmelor multinaionale la nivel geografic. Activitatea firmei multinaionale este revitalizat de
asemenea prin cooperarea strns dintre aceasta i instituiile locale ce susin piaa precum
universiti i parcuri industriale i tehnologice.
Resursele naturale (minereuri, combustibili, produse agricole etc.) provin, n general,
din ri srace, n timp ce ISD provin de la un grup mic de ri dezvoltate (SUA, Germania,
Frana, Japonia, Olanda etc.). Investiiile strine directe pun accent n principal pe fora de
munc, cutnd rile n care aceast for de munc este ieftin, astfel nct s se obin un
avantaj competitiv prin costuri. Cele mai cutate ri sunt rile Asiei de Sud-Est, rile
Americii Latine, dar i rile Europei Centrale i de Est.
Un exemplu n acest sens l constituie investiia realizat de Siemens n Slovacia n
producia de software. Avantajele obinute de aceast companie se refer la: specialiti n
software pltii la o treime din salariile pltite n Austria sau Germania, obinerea de produse
de nalt calitate, ce nu sunt cu nimic mai prejos dect produsele obinute n rile dezvoltate.
8 C. Munteanu, A. Horobe Finane, Ed. All Back, Bucureti, 2009, pag. 213-215
9 Dunning, J. (1993) Multinational enterprises and the global economy,
Publishing House Addison Wesley, UK
5

Capitolul II ISD n Romnia

2.1. Necesitatea atragerii de ISD n Romnia


Toate analizele efectuate de experii romni sau strini au artat c nu se poate acoperi
integral costul tranziiei din capital intern, c este nevoie de capital strin, care pe lng
aspectul pur financiar presupune i un aport de tehnologie de vrf, de management modern i
de acces la piee de desfacere . Procesul de restructurare i de modernizare pe care Romnia i
l-a asumat n mersul ei ctre economia de pia necesit existena unor resurse pe care
Romnia nu le are, aa c cea mai bun soluie este atragerea lor. Acest proces este o
necesitate obiectiv pentru creterea nivelului tehnic i calitativ al producie, pentru
mbuntirea managementului firmelor i creterea performaneelor lor economice. Aceast
necesitate este cu att mai mare cu ct economia Romniei a acumulat mari decalaje,
comparativ cu statele avansate, n special n anii `80, cnd au fost reduse drastic investiiile n
domeniul activitii de cercetare dezvoltare i n cel al modernizrii echipamentelor de
producie i al proceselor tehnologice .
Capitalul strin este perceput ca un element important pentru reforma economic din
Romnia. Influena lui asupra ecomoniei romneti este dubl: pe o parte este vorba de
fluxurile de mprumuturi i credite prin intermediul crora capitalul strin poate completa n
mod substanial resursele financiare naionale, iar pe de alt parte capitalul strin joac un rol
fundamental n restructurarea economiei romneti i realizarea mai rapid a procesului de
modernizare a economiei i produciei naionale .
ISD, consacrat ca factor important de cretere pentru ntreaga economie mondial, au
o nsemntate deosebit pentru realizarea proceselor de trasformare i relansare a dezvoltrii
economice. ISD genereaz dou tipuri de efecte benefice n economia rii gazd i anume :
producia local determin dezvoltarea pieei interne, i apoi extinderea exporturilor prin
utilizarea reelelor de distribuie existente pe pieele externe .
Totodat, capitalul strin, mai ales sub forma ISD, produce efecte de antrenare
semnificative, cum ar fi : dezvoltarea unei reele importante de sub- furnizori locali; crearea
de noi locuri de munc n unitile proprii de producie; stimularea cererii pentru produsele
intermediare; preocuparea pentru organizarea unor programe specifice de formare i
perfecionare a forei de munc locale; o accesare mai facil a pieelor externe pentru
renaterea economic a Romniei .

Un moment important n marcarea dorinei Romniei de a aciona hotrt pentru


atragerea de ISD a fost creat n 1991 de Agenia Romn pentru Dezvolatre. Organizarea
ARD a avut la baz sprijinul primit parial de la programul Know How Fund al Marii Britanii,
i ulterior de la Programul PHARE, concretizat n elaborarea unui studiu de organizare de
ctre Irish Development International, care a asigurat i pregtirea profesional i asistena
tehnic timp de doi ani, pn n 1993, Fondatorii ARD au avut n vedere o implicare deosebit
de activ a Ageniei n dezvoltarea economic a Romniei prin atragerea de ISD, inclusiv prin
acordarea de stimulente financiare, participaii de capital, subvenii pe baza modelului urmat
de rile Uniunii Europene .

Se pot evidenia o serie de avantaje ale atragerii investiiilor strine directe nRomnia:
Politica statului va fi mai orientat spre integrarea european;
Premisele transformrii rii ntr-un hub regional intre Est i Vest;
Piaa de capital se va dezvolta;
Existena stimulentelor pentru investitori;
Existena unui regim stimulator pentru dezvoltarea sferei de
cercetare-dezvoltare;
Premisele pentru apariia noilor instituii i instrumente financiare;
Accesul fr taxe vamale pe pia UE in baza preferinelor oferite de
Comisia European;
Accesul fr taxe vamale pe piaa rilor din Europa de Sud-Est in
baza acordului multilateral de comer liber CEFTA;
Accesul fr taxe vamale pe pieele statelor membre ale CSI in baza
acordurilor de liber schimb.
n ciuda acestor avantaje incontestabile, Romnia nc ocup un loc modest din punct
de vedere al fluxurilor de ISD atrase, fiind abia pe locul patru n Europa Central Estica,
dup Polonia , Ungaria i Cehia .
Dei investiiile strine directe pot genera o serie de efecte pozitive la nivelul rii
deimplantare, nu este exclus posibilitatea apariiei unui impact negativ att la nivel
macroeconomic, ct i la nivel sectorial. O parte dintre aceste efecte negative sunt inerente i
se manifest, n general, pe termen scurt, apariia lor fiind strns legat de implementarea
investiiei i/sau eficientizare a acesteia, ca de exemplu:10
Creterea importurilor, reflectat negativ asupra soldului balanei comerciale, se
datoreaz importului de maini i utilaje finanat de investitorul strin, fr de care
implementarea investiiei nu ar fi posibil. Pe termen lung, n msura n care
retehnologizareaactivitii se concretizeaz n creterea productivitii i
competitivitii, se poate nregistra odiminuare a deficitului comercial, n principal,
atunci cnd investitorul strin esteorientat preponderent ctre export sau substituirea
importurilor.

10 www.apaps.ro / Rapoarte i sinteze

Creterea omajului datorit restructurrii ntreprinderilor privatizate cu scopul


eficientizrii rapide a activitii. Este evident c, n acest caz, se poate nregistra o
reducere anumrului locurilor de munc n ntreprinderile privatizate. n opinia mea,
pe termen lung, acest dezavantaj este nesemnificativ n situaia n care ntreprinderile
restructurate beneficiaz de creterea eficienei i competitivitii activitii, caz n
care, prin efecte deantrenare, pot genera noi locuri de munc (prin dezvoltarea unor
activiti aflate n amontesau n aval).
Impact negativ asupra bugetului datorat, pe de o parte, facilitilor fiscale acordate
investitorilor strini (politica de stimulente) care au ca efect imediat reducerea
veniturilor bugetare. Pe de alt parte, creterea numrului omerilor ca urmare a
privatizrii i restructurrii ntreprinderilor de stat genereaz cheltuieli suplimentare la
buget, ntructfora de munc disponibilizat de sectoarele restructurate nu este
imediat absorbit deactivitile aflate n dezvoltare. Pe termen lung, pe msur ce
investiiile realizate ajung la maturitate, se poate nregistra o cretere a veniturilor la
bugetul statului datorit impozitelor itaxelor pltite de noii contribuabili (firme i
salariai).
Eliminarea de pe pia a firmelor autohtone
Repatrierea profitului i nu reinvestirea acetuia
Aadar, consider ca impactul ISD asupra economiei rii gazd este diferit de la o ar la
alta, n funcie de condiiile concrete existente la nivel economic, social i politic i de gradul
de ptrundere a capitalului strin.
Volumul i calitatea investiiilor strine nregistrate n perioada 2010-2013 n
economia romneasc nu sunt satisfacatoare, existnd nc domenii n care capitalul investit
nu contribuie n mod semnificativ, conform potenialului i necesitilor de susinere a
reformei economice. De aceea, obiectivele stategice de atragere a investiiilor strine directe
vizeaz construirea unei credibiliti externe reale a Romniei ca potenial pia
investiional, n perspectiva integrrii n structurile Uniunii Europene, precum i promovarea
Romniei ca potenial pia receproare de investiii, n contextul competiiei cu rile cu
economie n tranziie din Europa Central i de Sud- Est .
Una dintre cele mai actuale probleme care se ntalnete n acest moment n Romnia
cu privire la investiiile strine directe este schimbarea continu a legilor cu privire la sistemul
de investiii din Romnia. Lipsa unui cadru stabil poate pune n dificultate anumiti investitori
mai mici care nu se simt suficient de puternici, indiferent de modificri. Asa ca muli dintre ei
renunta la planurile lor de a-si introduce capitalul n afaceri din Romnia.
2.2. Evoluia intrrilor ISD n Romnia
Anul 1990, cnd Romnia i-a deschis porile ctre lumea democrat, marcheaz i
deschiderea economiei ctre capitalul strin i ulterior spre investiii strine directe. O
particularitate a ISD n Romnia o reprezint numrul foarte mare de societai comerciale cu
participare strin (mai mult de 82.000, existente la sfaritul primei jumti a anului 2014).
Diferena ntre nivelul ISD nregistrat n Romnia i cel din rile din Europa Central
i de Est este dat de evoluia diferit a proceselor de privatizare. n rile n tranziie n care
nivelul ISD este ridicat au avut loc nc din `94-`95 privatizri ale utilitilor publice (energie
8

electric, comunicaii), ale bncilor de stat, ale marilor ntreprinderi industriale. n Romnia,
aceste mari privatizri au debutat abia n 1998 (Romtelecom, BRD, Dacia) n condiii
nefavorabile din punct de vedere al climatului intern i internaional .
La finele anului 2014, conform datelor furnizate de Oficiul Naional al Registrului
Comerului, numrul societilor comerciale cu capital strin ntregistrate a fost de 198635,
capital subscris de acestea fiind n valoare de 33,3 milioane EUR. Totodat, unele din marile
companii care au proiecte de investiii n desfaurare i-au majorat capitalul social n aceast
perioad. Renault a investit 3,4 milioane USD, Ispat Sidex 7,6 milioane USD, LG
Electronics a dus 6,7 milioane USD, YKK i Michelin cte 4 milioane USD.
Telecomunicaiile, sectorul energetic, industria constructoare de maini i componente auto
sunt domenii n care investitorii strini i vor menine interesul i n acest an, acestea fiind
cele mai cutate pentru proiecte investiionale de mare anvergur. Uniunea European prin
Frana, Germania, Austria i Spania, precum i investitorii provenind din SUA, reprezint
surse care vor aduce cele mai multe investiii importante n ara noastr .
Anul 2012 a marcat o cretere important a ISD, care au ajuns la 1,673 mld. EURO.
Trendul ascendent s-a meninut i n 2013, cnd s-a atins o valoare record pentru Romnia:
4,09 mld. EURO. Creterea semnificativ cu peste 52% a investiiilor strine directe n 2013
fa de 2008, are la baz: stabilitatea i creterea economic nregistrat de Romnia n
perioada 2009 2013, rata inflaiei sub 10%, mbuntirea general a mediului investiional.
Un aport n acest cretere a avut-o de asemenea privatizarea SNP Petrom, pentru care
grupul austriac OMV a pltit 1,5 mld. EURO. La aceast megaprivatizare se adaug i
privatizarea societilor Electrica Banat i Electrica Dobrogea, pentru care s-au ncasat 112
mil. EURO iar Internaional Finance Corporation i BERD au preluat 25% din aciunile BCR
pentru suma de 222 mil. dolari.
n perioada 2014 o serie de societi comerciale i-au majorat capitalul social:
Automobile Dacia i-a majorat capitalul cu peste 218 mil. EURO;
Telemobil cu 217 mil. EURO;
Rompetrol Financial Group cu 73,6 mil. EURO;
Robank cu 54,7 mil. EURO.
Efectele creterii economice i mbuntirea mediului de afaceri s-au reflectat i n
ratingul de ar acordat Romniei de principalele agenii din domeniu.
Agenia american A. T. Kearney ne-a plasat pe locul 29 dintr-un numr de 64 de ri,
fa de locul 49 deinut n acelai clasament n 2013. Indicele de ncredere a investitorilor din
UE ne situeaz pe locul 16, fiind singura ar din Europa de sud-est care urc n acest
clasament.
A crescut simitor i numrul de proiecte investiionale derulate n perioada 2007
2014 fa de perioada 1997 2004. Astfel au fost nregistrate 781 de proiecte de investiii
(2007 2014) din care au fost finalizate pn n prima jumtate a anului 2013 peste 145
proiecte. Valoarea angajat a proiectelor a fost de 2,5 mld. dolari, 53% din aceast sum
reprezentnd participarea strin.
2.3. Factori determinani ai ISD n Romnia

Romnia se afl n stagiul doi de dezvoltare conform World Economic Forum i pe


locul 77 n ceea ce privete Indicele de Competitivitate, ocupnd ultima poziie n clasament
comparativ cu celelalte nou ri din regiune conform World Competitiviness Report 2010
-2011 realizat de ctre World Economic Forum.
Romniei prezint o serie de avantaje i dezavantaje n ceea ce privete atragerea
finanrii internaionale. Constatm c sunt multe deficiene care trebuie nlturate.
Avantajele pe care le prezint Romnia n ceea ce privete atragerea investiiilor
strine directe sunt:
Cota unic - Cota unic de impozitare presupune acelai rang de
impozitare pentru persoane fizice i companii, deci un sistem de
impozite corelate, cu rata unic de impozitare, pentru toate tipurile
de venituri obinute dindiferite activiti. Succesul regimului cotei
unice de impozitare depinde, se pare, de nivelul acestei rate: cu ct
aceasta este mai mic, cu att este mai eficient colectarea ei. Dei
s-aconstatat c o rata mai mic de impozitare conduce, n general, la
sporirea gradului de plat a taxelor respective, impozitele mai
sczute pot conduce, dup stabilizarea apetitului de plat al celor
impozitai, lascaderea veniturilor la Bugetul de stat,
Costul sczut cu fora de munc (Costurile reduse ale salarizrii i
creterea productivitii vor continua s atrag investitorii strini n
Romnia, declara economistul ef al Bncii Comerciale Romane)
gam variat de materii prime i resurse naturale care permit o producie diversificat
pe sectoare;
structura geografic a Romniei (aproximativ 1/3 es, 1/3 dealuri i 1/3 muni), la
care se adaug clim, solul, reeaua hidrografic i potenialul turistic antropic,
constituie surse atractive de finanare a agriculturii i turismului;
fora de munc bine calificat i ieftin;
piaa intern mare (22 mil. locuitori), a dou n regiune dup Polonia;
specialiti de nivel mondial n anumite domenii (soft, inginerie, petrochimie etc.);
capacitatea romnilor de a se adapta i integra rapid;
armonizarea lesgislaiei fiscale cu cea a UE deschide noi oportuniti pentru statele
membre UE de a finana activiti economice n Romnia;
repatrierea fr constrngeri a capitalului
Locaia atractiv : permite accesul facil ctre rile fostei Uniuni Sovietice , ctre
Orientul Mijlociu i Africa de Nord, atingnd o populaie de 200 milioane locuitori n
mai puin de 1000 km 2 .
Reele bine dezvoltate de telefonie mobil .
Membra UE - Statutul de membru aduce n primul rnd un plus de
ncredere n rndul investitorilor strini, dar i autohtoni ct i
avantajul ptrunderii pe o pia unde exist liberalizarea comerului
Plasarea la intersecia a trei coridoare posibile de transport care ( ne) leag ( de)
Europa : dou pentru transport rutier i una pe cale fluvial.
10

Prezena filialelor celor mai mari i importante bnci: City Bank, ABN_MRA, ING
Bank, Chemical Bank, Creditinstal, etc.
Relaii diplomatice cu 176 de ri.
Membr NATO , ONU i UE.
Statut de economie funcional acordat de Statele Unite ale Americii.

Dezvantajele pe care le prezint Romnia n ceea ce privste atragerea investiilor strine


directe sunt:
Infrastructura (Romnia are de recuperat un decalaj foartemare n
domeniul infrastructurii, fata derestul tarilor UE. De exemplu, din
reeaua deaproape 80 de mii de kilometri de drumuri,doar 20%
reprezint drumuri naionale),
nivelul ridicat i instituionalizat al corupiei determin capitalul strin s ocoleasc
frecvent Romnia;
mediul legislativ relativ instabil;
sistemul juridic ineficient, care aplic neuniform legile;
pia a muncii rigid;
putere de cumprare sczut;
productivitate a muncii sczut i o dotare tehnic modern nc insuficient pentru
a face fa competiiei internaionale.
Din punct de vedere al respondenilor din World Competitiveness Report 2012 -2013
realizat de ctre World Economic Forum cei mai problematici factori pentru mediul
investiional sunt: nivelul taxelor (15,5%), birocraia ineficient a guvernului (13%),
instabilitatea politic (11,9%), accesul la finanare (10,8%). Indicatorul referitor la
transparena politic o situeaz pe locul 140, cel al eficienei sistemului legislativ pe locul
122 iar cel ce ine de ncrederea public n mediul politic pe locul 119. Un alt aspect negativ
al mediului investiional din Romnia este legat de infrastructur. Indicatorul ce cuantific
calitatea acesteia ct i a fiecrei componente n parte o plaseaz pe locul 139. La nivelul
pieei muncii exist o colaborare precar (locul 137), o rigiditate la nivel de angajare (locul
118). Un alt punct slab este c se afl printre rile cu cele mai multe taxe (113 pe an). n ceea
ce privete taxarea, Romnia a fcut modificri fiscale inclusiv un nou impozit minim pe
profit ceea ce a fcut ca plata taxelor de ctre companii s fie mai costisitoare.

Putem identifica o serie de msuri ce ar putea duce la nlturarea acestor deficiene:


msuri ce in de creterea capitalului societilor comerciale: restructurarea i
eficientizarea activitii acolo unde este cazul; exploatarea la capacitate maxim a
mijloacelor fixe active, sporirea productivitii i calitii muncii; modernizarea
mijloacelor de producie (achiziionarea unor mijloace de producie cu un randament
ridicat);
mbuntirea sistemului legislativ;
creterea eficienei managementului financiar;
ameliorarea corupie: nsprirea pedepselor pentru cei care favorizeaz astfel de
practici; remunerarea corespunztoare a funcionarilor publici, care s-i fereasc de
11

tentaia de a obine foloase nemeritate; organizarea unor licitaii reale, corecte, cu


privire la efectuarea de lucrri publice, achiziii publice, etc.; responsabilizarea
funcionarilor publici, dar i a cetenilor cu privire la efectele nefaste ale acestui
fenomen.
Credem c prin aceste msuri, ntreprinderile romneti i economia n ansamblu, vor
fi capabile s atrag o finanare internaional mai mare, care s conduc la creterea i
dezvoltarea general.
n concluzie, investiiile strine directe au contribuit la dezvoltarea economic
mondial dar i a Romniei. n ultimile decenii, n lume se desfoar o adevrat concuren
ntre ri in planul atragerii investiiilor strine directe. Fiind contiente de avantajele obinute
n urma atragerii investiiilor srine directe, rile, aflate in procesul tranziiei spre economia
de pia, pun tot mai mult accentul pe elaborarea i promovarea politicilor de atragere a
investiiilor strine directe in economiile lor.
Nivelul insuficient al atragerii investiiilor strine n Romnia este determinat de mai
muli factori, cei mai importani fiind politica fiscal nefavorabil pentru o larg desfurare a
activitii economice, raporturile tensionate ntre forele politice interne, birocraia din
aparatul administrativ, care, la randul su duce la extinderea corupiei n ntreaga societate i
la instabilitatea politic.
Fr investiii strine nu vom putea depi criza economic ampl i nici nu ne vom
putea inscrie pe traiectoria unui nou mod de producie bazat pe tehnologii absolut moderne.
Numai pe baza acestor tehnici moderne susinute i de un program investiional stabil i
coerent este posibil creterea competitivitii economiei naionale, a produselor sale pe arena
internaional.
Aadar, Romnia trebuie s dein o strategie de atragere i promovare a investiiilor
strine, care trebuie s includ in sine un larg program de imbuntire a imaginii rii. Este
necesar asigurarea credibilitii Romaniei ca stat in care investiiile strine sunt garantate de
riscuri i pot fi plasate in activiti economice profitabile i durabile, atit pentru investitorii
strini, cit i pentru cei autohtoni.
2.4. Impactul aderrii Romniei la UE asupra fluxurilor ISD
Aderarea Romaniei la UE ii a oferit acesteia o serie de oportunitati inceea ce priveste
accesarea investitiilor externe de capital, datorata sporirii credibilitatii economiei romanesti ca
urmare a aderarii la UE si a reformelor adoptate in vederea aderarii precum:
Politica statului orientat spre integrarea european;
Premisele transformrii rii intr-un hub regional intre Est i Vest;
Nivelul ridicat actual al consumului i perspective meninerii acestuia pe piaa intern
i pieele principalelor parteneri comerciali;
Deetatizarea patrimoniului public prin diverse forme, inclusiv in baza parteneriatuluipublicprivat;
Piaa de capital in dezvoltare;
Existena stimulentelor pentru investitori;
Existena unui regim stimulator pentru dezvoltarea sferei de cercetare-dezvoltare;
Existena activelor decapitalizate cu potenial de dezvoltare, inclusiv in infrastructur;
12

Premisele pentru apariia noilor instituii i instrumente financiare;


Accesul fr taxe vamale pe pia UE in baza preferinelor oferite de Comisia
European;
Accesul fr taxe vamale pe piaa rilor din Europa de Sud-Est in baza acordului
multilateral de comer liber CEFTA;
Accesul fr taxe vamale pe pieele statelormembre ale CSI in baza acordurilor de
liber schimb.
Capitolul III Studiu de caz: Investiia companiei HeidelbergCement n Romnia
HeidelbergCement este unul dintre cei mai importani invetitori germani din Romnia.
Grupul desfoar diverse activiti n sectorul produciei de ciment, betoane i agregate, prin
intermediul companiilor:
Carpatcement Holding,
Carpat Beton,
Carpat Agregate.
Carpatcement Holding este o companie din cadrul grupului german
HeidelbergCement ce activeaz n industria materialelor de construcii. Aceasta a ptruns pe
piaa romneasca nc din 1998, cnd a achiziionat fabrica de ciment Bicaz.
Dup achiziie, compania a fcut investiii semnificative. n urma acestora, fabrica a
fost modernizat, a fost deschis o nou linie de producie, capacitatea de producie a fabricii
ajungnd la 3 milioane de tone de ciment pe an. Impactul investiiilor este unul benefic att
pentru companie, ct i pentru populaia din zon, deoarece au fost create locuri de munc, iar
investiiile de mediu au dus la diminuarea emisiilor de gaze n atmosfer.
Majoritatea firmelor germane dein n Romnia capaciti de produc ie, iar inteniile
lor de investiii sunt gndite pe termen lung. Investiiile germane n Romnia la 31 decembrie
2014 se ridic, conform statisticilor, la 3,14 mld. EUR, ceea ce reprezint 11% din capitalul
social strin subscris. Germania ocup locul al treilea n ce prive te investi iile, dup Olanda
i Austria. Trebuie s avem n vedere si faptul c o serie de firme de germane realizeaz
investiiile prin firmele-mam din alte state dect Germania din motive fiscale sau
organizatorice, nefiind astfel cuprinse n statisticile din Romnia ca investitii germane. n
ianuarie 2014 numrul firmelor cu participaie german la capital n ara noastr era de
17.467.
Potrivit site-ului oficial al companiei , Carpatcement Holding S.A. produce noua tipuri
uzuale de cimenturi mparite n dou categorii: Cimenturi Portland i Cimenturi Portland
Compozite. Aceste cimenturi acoper toate aplicaiile obinuite i sunt folosite pentru
construcia elementelor i structurilor monolite sau prefabricate, armate, armate dispers sau
precomprimate, precum i pentru mortare i paste de injectare.
Acionarul principal al Carpatcement Holding este grupul german HeidelbergCement,
unul dintre cei mai mari productori de ciment la nivel mondial. Grupul i desf oar
activitatea n peste 50 de ri, deine peste 1.500 de fabrici i a vndut n ultimul an
aproximativ 88 de milioane tone de ciment.
La data de 31 decembrie 2008, structura acionariatului Carpatcement Holding era
urmatoarea:
13

99,03% - HeidelbergCement
0,97% - Acionari minoritari
Companiile grupului HeidelbergCement n Romnia au avut n 2014 o cifr de afeceri
de 238 milioane Euro.
Carpatcement Holding este compania cu cea mai mare cifr de afceri, 205 milioane
Euro in anul 2014
Companiile grupului HeidelbergCement n Romnia au investit n perioada 2012-2014
aproximativ 100 de milioane de Euro.
Investiiile au fost folosite n special n programul de dublare a capacitilor de
producie. Prima etap a acestuia consta n modernizarea i pornirea celei de-a doua linii de
producie a fabricii de la Bicaz.
Din anul 1998 pn in 2014, grupul german HeildelbergCement a realiza investitii de
peste 450 de milioane de Euro pe piaa din Romania, inclusiv costurile de achiziie.
Grupul german HeidelbergCement, prin compania Carpatcement Holding a fcut o
investiie de tip achiziie(brownfield) la fabrica de ciment Bicaz. Acest tip de investiie are
o serie de avantaje pe de o parte, iar pe de alt parte are i dezavantaje.
Avantajele achiziiei:
- Investiiile fcute de companie n aceast fabric sunt mari(100 de milioane euro),
dar au fost realizate treptat;
- Riscurile de pia dup momentul achiziei sunt mai mici;
- Cota de pia deja existent la aceast fabric a fost preluat;
- Ptrunderea pe pia s-a facut mai rapid;
- n urma achiziiei, recuperarea investiiilor se face mai uor;
- Este posibil ca fabrica s fi fost subevaluat iar achiziia fcut de
HeidelbergCement s o fi cumprat sub preul pieei.
Dezavantajele achiziiei:
- Locaia era deja dat( Bicaz), iar posibilitatea de extindere a companiei era/ este
ngrdit;
- Cheltuielile suplimentare care au fost necesare cu schimbarea tehnilogiei i a
mentalitii angajailor;
- Cheltuielile legate de cutarea unei partener potrivit de afaceri( contactare,
negociere etc.);
- Dificulti n estimarea punctelor slabe ale partenerilor de afaceri;
- Dificulti cu integrarea culturii organizaionale;
- Moldocim Bicaz, nainte de achiziie,, era o companie de stat, iar dup preluarea
acestea de ctre grupul german este posibil ca acetia s se fi izbit de mici
incertitudini referitoare la dreptul de proprietate.
n urma unor investiii strine directe pot aprea anumite efecte asupra rii
surs( Germania), ct i asupra rii gazd( Romnia).
Efectele companiei asupra rii surs( Germania)
Efecte pozitive:
- Intrarea de valut prin repatrierea profiturilor de ctre companie din Romnia
ctre Germania;
- Competitivitatea sporit prin aciunea grupului la nivel mondial(4 continente:
Europa, Asia, Africa i America de Nord);
14

Prin desfurarea activitii n mai multe ri(peste 40, dintre care: Cehia, Croa ia,
Polonia, Ungaria Ucraina, Romnia i Rusia), compania i face notorietate,
renume att n cazul potenialilor clieni, ct i n cazul concurenilor;
- Compania are acces la mai multe resurse necesare desfurrii activitii( cariera
de calcar de la Bicaz-Chei);
- Posibilitatea de propagare a culturii de afaceri, mentalitii i a culturii na ionale
germane.
Efecte negative:
- Compania( grupul) ofer locuri de munc n Romniai le poate diminua sau
distruge pe cele din Germania
- Veniturile bugetare diminuate n Germania de pe urma acestei companii datorit
acordurilor pentru evitarea dublei impuneri
- Romnia ia prima impozitul pe profit, iar Germania taxeaz doar profiturile
repatriate cu diferena dintre ratele impozitului pe profit ceea ce duce la un c tig
bugetar diminuat pentru Germania.
Efectele companiei asupra rii gazd( Romnia)
Efecte pozitive:
- Cel mai important efect este cel al transferului unui pachet de trei resurse: capital,
tehnologie i practici manageriale i organizaionale
Capitalul financiar are rolul de a suplimenta resursele interne i de a reduce deficitul
ntre economisirea intern i necesarul de investiii. De asemenea, mobilizeaz resursele
locale care altfel ar rmne nefolosite sau ar fi utilizate n activiti mai puin productive( cum
ar fi sectorul public). Poate stimula prin puterea exemplului i alte fluxuri financiare cum sunt
creditele acordate de bncile strine sau tranferuri realizate de organisme financiare
internaionale.
Tehnologia- fabrica are acces la o tehnologie strin. Compania transfer cercetaredezvoltare i inginerie ceea ce duce la beneficii mai mari dect dac ar transfera numai ma ini
de o generaie mai veche.
Glocalization( global& localization)- se acioneaz la scar global dar cu adaptare la
caracteristicile locale. Pentru ca tehnologia transferat s fie absorbit de ara gazd ea trebuie
s corespund matricii nzestrrii cu factori ai rii gazd.
Practici de management i organizaionale- organizarea capitalului i a tehnologiei de
producie este la fel de important ca i celelalte dou metode moderne de management( justin-time, kaizen).
Creterea competitivitii pe plan local
Efect ecologic i de protecia mediului- chiar dac nu sunt transferate cele mai noi
tehnologii, tehnologia tranferat de grupul german n acest fabric este mai nou dect cea
existent naintea achiziiei i este supus mediatizrii
Creterea veniturilor bugetare n urma impozitrii profitului.
Efecte negative:
- Renunarea la furnizorii locali;
- Tehnici intensive de capital care pot duce la omaj( situaie cu care fabrica se
confrunt n momentul de fa, muli dintre angajai sunt n omaj tehnic).
- Exploatarea resurselor naturale locale;
15

Politic anticoncurenial( aranjamente de pre sau mprirea pieelor)- s-au


ncercat aranjamente de pre mpreun cu concurena (Lafarge,Holcim), dar au fost
descoperii i amendai de ctre organele competente. Deoarece are o poziie
puternic pe piaa romneasc, compania poate leza suveranitatea sau se poate
implica n politica statului pentru a-i apra interesele.
n 2013, n urma unei investiii substaniale, s-a deschis o a doua linie de produc ie a
clincherului. Criteriul principal prin care s-au ales echipamentele a fost un impact de mediu
ct mai redus.
naintea cumprrii, fabrica de ciment Bicaz figura pe listele cu mari poluatori.
Principalele ameninri, caracteristice pentru industria cimentului n general, erau:
- depirea frecvent a limitelor legale ale emisiilor de praf i gazelor de ardere
- calitatea apelor uzate( menajere)
Din acest motiv, compania a derulat un program de modernizare a fabricii. Obiectivul
a fost protejarea mediului nconjurtor i conservarea resurselor naturale.
Compania Carpatcement Holding este primul productor de ciment din Romnia care
a introdus folosirea cimbustibililor alternativi n procesul de producie.
De la achiziia fabricii de la Bicaz, grupul HeidelbergCement a realizat investiii de
mediu n valoare total de 14,9 miliane de euro.
Prin aceast investiie s-au modernizat utilajele de desprfuire folosite n procesul de
producie, transport i depozitare. Astfel, s-a redus cantitatea de praf eliberat n atmosfer i
emisiile de gaze de ardere. n prezent, aceasta se afl sub limitele legale.
Respectnd principiile dezvoltrii durabile, s-au fcut eforturi pentru conservarea
resurselor neregenerabile( minerale i combustibilii fosili). n acest sens, s-au introdus m
procesul de producere a cimentului combustibilii alternativi: anvelope uzate, uleiuri, reziduuri
petroliere i lemnoase.
Carpatcement Holding a modificat procesele de producie pentru a putea utiliza
combutibilii alternativi i n fabrica de la Bicaz.
n funcie de natura combustibililor alternativi, exist o serie de procese i de riscuri
controlate, pentru care a fost nevoie de adaptarea utilajelor i a metodologiei de lucru din
fabric. De asemenea, pentru folosirea fiecrui timp de combustibil a fost necesar construirea
unor spaii special i achiziionarea unor noi echipamente: de transport, de prelucrare, de
alimentare, de monitorizare etc.
Astfel, prin investiiile fcute de ctre companie s-au realizat urmtoarele:
S-au construit zone de recepie i de depozitare a anvelopelor. La rndul lor, acestea
sunt formate din platforme cu faciliti speciale pentru a descrca anvelopele i pentru
a le aeza pe banda transportatoare.
S-au aciziionat i s-au montat instalaii de cntrire i alimentare a anvelopelor n
cuptoarele de ardere, ntregul sistem fiind supravegheat video i complet monitorizat
att ca activitate ct i ca istoric de date.
S-au achizionat utilaje speciale pentru mrunirea deeurilor lemnoase care sunt arse
n fabric.
Tipuri de combustibili alternativi folosii de fabrica de ciment Bicaz:

16

Anvelope uzate provenite din activitile industriei auto( inclusiv anvelope auto de
mari dimensiuni pentru care s-a investit special ntr-un sistem hidraulic de tiere i
mrunire urmat de dozare i transportul ulterior spre banda de alimentare).
Rumeguuri care se impregneaz cu uleiuri, lacuri, vopseluri sau deeuri
petroliere. Dup ce este colectat de la generatori, rumeguul este supus unor
tratamente speciale. Din cauza riscului de poluare pe care l reprezint, rumeguul
impregnat trebuie trasportat i manipulat cu o atentie deosebit.
Deeuri lemnoase, provenite din industria agricol, sivicultur sau din industria de
procesare a lemnului.

Rezultate obinute la fabrica de ciment Bicaz, n urma folosirii combustibililor


alternativi:
S-au conservat resurse de energie i s-au valorificat deeuri, aducndu-se astfel un
beneficiu ntregii comuniti.
Investiiile fcute, experiena acumulat n ultimii 5 anii suportul de specialitate
primit din partea HeidelbergCement, fac posibil ca volumul de combustibili alternativi pe care
fabrica l va utiliza n viitor vor crete, reprezentnd astfel o contribu ie din ce n ce mai
semnificativ la gestionarea corect a deeurilor.
Totalul investiiilor ecologice realizate pn acum de Carpatcement Holding n fabrica
de la Bicaz mpreun cu partenerii si pentru pre-tratarea i co-incinerarea deeurilor n
cuptoarele de clincher se ridic la 14 milioane de euro.

Concluzii
n prezent, orice activitate economic, social, politic presupune un proces de
coordonare judicios i eficient, care s conduc la atingerea scopurilor propuse ntr-un mod
ct mai economic i cu rezultate maxime. ndeplinirea acestui deziderat se poate realiza printrun management calitativ superior, care s rspund cerinelor actuale.
Avnd o imagine de ansamblu cu privire la rolul firmelor i investiiilor ntr-o
economie, realizm de ce este important crearea unui climat investiional propice.
Politicile i comportamentul guvernelor produc un impact puternic asupra climatului
investiional, reflectndu-se asupra costurilor, resurselor i barierelor tarifare i netarifare pe
care le ntlnete o firm n expansiune. Guverne sunt pe deplin responsabile de modul n
care, prin politicile promovate, sprijin firmele n dezvoltarea lor.
rile dezvoltate prezint un climat investiional favorabil, cu mult mai puine
probleme dect rile n dezvoltare.
Acestea din urm trebuie s-i adapteze legislaia, s opereze o serie de schimbri
care s faciliteze intrrile de ISD.
Dezvoltarea unei economii, a unei afaceri presupune formarea unui climat economic
special, social i politic care s permit acest aspect.
Fiecare guvern i autoritate politic are obligaia de a ntreprinde acele msuri care s
contribuie la crearea unui mediu de afaceri prosper, care s permit atragerea de investiii
17

indiferent de proveniena lor, autohtone sau strine, o cretere economic solid, care s
conduc implicit la creterea nivelului de trai al populaiei.

Bibliografie:

C. Munteanu, A. Horobe Finane, Ed. All Back, Bucureti, 2009, pag. 213-215
Tureac C. Dicionar economic. Culegere de termeni economici, Ed. Didactic i

pedagogic, Bucureti, 2008, pag 56


Munteanu, A. Horobet Finante multinationale, Ed. All Back, Bucuresti, 2006,

pag 76
P. Bran, I. Costic Economia activitii financiare i monetare internaionale, Ed.

Economic, Bucureti, 2009, pag. 349


M. Moffet, A. Stonehill, D. Eiteman Fundamentals of Multinational Finance,

Adison Wesley, 2008, pag. 332-339


M. Moffet, A. Stonehill, D. Eiteman Fundamentals of Multinational Finance,

Adison Wesley, 2009, pag. 334


Dunning, J. (1993) Multinational enterprises and the global economy, Publishing

House Addison Wesley, UK


www.apaps.ro / Rapoarte i sinteze
http://www.wall-street.ro/tag/crestere-economica+fmi+investitii-straine-

directe.html
http://www.bnr.ro/Investitiile-straine-directe-(ISD -3174.aspx

18