Politica Monetara

Curs Politici Economice

2 Aprilie 2012

Impactul politicii monetare asupra

variabilelor economiei reale i anume
mecanismele de transmisie monetar.
Modul n care deciziile monetare sunt
transmise n economia real variaz n timp?
Faptul c, pe plan mondial, exist o serie de
turbulene la nivel financiar influeneaz
modalitatea de transmisie a politicii
monetare?

Cunoaterea mecanismelor de transmisie

monetar
-poate ndeprta incertitudinea cu privire la
natura ocurilor ce genereaz fluctuaii ale
variabilelor nominale i reale?
- poate reduce erorile previziunilor suficient de
mult pentru a concluziona ex-ante ce tip de
politic monetar ar fi mai aoportun?

Fluctuaiile economice din ultimii trei ani pe plan

mondial au reprezentat o provocare n ceea ce
privete eficacitatea politicii monetare n
atingerea obiectivelor i totodat n identificarea
modalitilor de transmitere a deciziei la nivelul
economiei reale.

Astfel se justific preocuprile intense n

legtur cu ntelegerea, crearea i
implementarea politicii de macrostabilizare n
vederea absorbiei ocurilor.

II. Canale de transmisie monetara

Canale neoclasice
- Canalul traditional al ratei dobanzii
- Canalul bazat pe indicele q a lui Tobin
- Canalul bazat pe efectul de avutie
- Canalul bazat pe substitutia
intertemporala
- Canalul cursului de schimb

II. Canale de transmisie monetara

Canale non-neoclasice
- Canalul bazat pe efectele interveniilor
guvernamentale asupra ofertei de credite
- Canalul ce are la baza sistemul bancar
- Canalul bilantier

III. Evolutiile politicii monetare in

Romania in contextul aferent

Stadiul actual al economiei romanesti

reprezinta
rezultatul incercarilor de a escalada
declinul economic
si al decalajului in planul dezinflatiei

IV. Analiza cantitativa si

formularea judecatiilor calitative
pe baza rezultatelor obtinute
Pentru a analiza variabilele cheie ale politicii
monetare
precum si interdependentele dintre ele este
necesara
construirea unor modele macroeconomice care
pot avea la
baza vectori autoregresivi , ecuatii cu
fdundamente
microeconomice si care surprind socurile
exogene in cel mai
bun caz in dinamica acestora...

4.1. Modelul TVP-VAR

- model multivariat care surprinde atat modificarea
mecanismelor de transmisie ale politicii monetare cat
si a matricei erorilor de covarianta de-a lungul
perioadelor alternante de crestere respectiv
succesiune economica
- datele utilizate sunt serii de timp trimestriale(rata
dobanzii pe termen scurt, rata inflatiei luata ca
modificare procentuala anuala si rata somajului
ajustata sezonier)
- scopul acestui model este determinarea impactului
deciziilor de politica monetara (raspunsul variabilelor
nemonetare la socurile monetare)

Modelul TVP-VAR cu volatilitate

stochastica

In Romania in perioada 1997-2010

au existat o serie de socuri exogene
care au variat in timp si de
asemenea mecanismele de
transmisie ale politicii monetare au
variat in timp.
Toate aceste variatii nu pot fi
surprinse cu acuratete deoarece
exista foarte multe particularitati ale

Modelul semi - structural

(17)
(18)

(19)

(20)

- Determinarea
modelului

echilibrului

- Estimarea parametrilor modelului

folosind metode potrivite perioadelor
relativ scurte de timp
- Alegerea distributiilor prior,
rezultatele
estimarii
precum
si
generarea unor distributii posterior