UNIVERSITATEA DE STAT DIN REPUBLICA MOLDOVA

FACULTATEA DE PSIHOLOGIE I TIINE ALE EDUCAIEI

REFERAT
APRECIEREA EFICIENEI
ECONOMICE

A realizat:, Guitu Pavel

master anul II, spec. Management Educaional
A verificat: Mihalache Ruslan doctor universitar

Planul:
1. EFICIENA ECONOMIC - ELEMENT HOTRTOR N DECIZIA
DE INVESTIII
3
1.1. Conceptul de eficien economic a investiiei
3
1.2. Posibiliti de cuantificare a eficienei economice
5
1.3. Necesitatea calculrii eficienei economice a investiiilor
6
1.4. Corelaia economic ntre optim i eficient
8
2. INDICATORI DE EVALUARE I ANALIZ A EFICIENEI
ECONOMICE A INVESTIIILOR
10
2.1. Particularitile indicatorilor de evaluare i eficien economic a investiiilor
10
2.2. Clasificarea indicatorilor de eficien economic a investiiilor
12
2.3. Determinarea indicatorilor de baz ai evalurii i analizei eficienei
economice a investiiilor n economia de pia
14
2.3.1. Indicatori cu caracter general
14
2.3.2. Indicatori de baz
16
2.3.3. Indicatori suplimentari
21
3. Concluzie
22
4. Bibliografie
23

1. EFICIENA ECONOMIC - ELEMENT HOTRTOR N

DECIZIA DE INVESTIII
1.1. Conceptul de eficien economic a investiiei
Pentru realizarea unui obiectiv de investiii, n practic exist mai multe
posibiliti concretizate n diferite variante, fiecare avnd avantajele i
dezavantajele sale. De aceea este necesar ca alegerea variantei dup care se va
executa investiia s fie fcut pe baza unor criterii i calcule riguros tiinifice.
Aceste calcule trebuie s indice alegerea acelei variante care prezint cele mai
mari avantaje, altfel realizarea investiiei se va dovedi neinspirat. n aceast idee,
realizarea unor obiective de investiii cu efort economic (de munc vie i munc
trecut - materiale) mai mic dect cel propus, reprezint concretizarea unei
activiti desfurat n mod eficient.
n esen, prin eficiena economic a investiiilor trebuie s se neleag
faptul c prin consumarea unor fonduri de investiii se impune obinerea de
rezultate maxime.
O expresie la modul general a eficienei economice este dat de relaia
dintre efectele utile obinute dintr-o anumit activitate economic i cheltuielile,
adic eforturile, realizate n activitatea respectiv. n expresie matematic,
eficiena economic se exprim sub forma:
Ee = Ef / Er maxim, adic maximizarea efectelor,
sau
Ee = Er / Ef minim, adic minimizarea eforturilor, Ef
unde:
Ef- efectul economic;
Er - efortul economic
Aadar, eficiena economic nseamn obinerea unor efecte economice
utile, n condiiile cheltuirii ntr-un mod raional i economicos a unor resurse
materiale, umane, financiare, folosindu-se pentru aceasta metode tiinifice de
organizare a activitii.
Nivelul eficienei este cu att mai ridicat cu ct este mai mare efectul util
pe unitate de efort cheltuit sau cu ct este mai mic efortul consumat raportat la o
unitate de efect util.
Fcnd o analiz a noiunii de eficien economic a investiiilor se
constat c aceasta este o sum de factori calitativi, fapt ce i confer acesteia un
caracter complex, viznd perfecionarea activitii n domeniul n care are loc
punerea n funciune a investiiei respective, care poate fi de modernizare,
retehnologizare, reconstrucie sau dezvoltare. Studiul eficienei economice a
investiiilor presupune n fond o analiz cauzal a factorilor care determin
decizia n mediul de risc aferent.
De fapt analiza eficienei economice a investiiilor rspunde la ntrebrile:
cum se folosesc?
ct se consum din resurse?

urmrindu-se att gradul de valorificare ct i economisirea lor. n acest context

este necesar ca resursele s fie ct mai riguros structurate dup criterii care s
corespund cerinelor analizei economice.
n practica curent de realizare a investiiilor se face adesea greeala cnd
se consider c noiunea de eficien economic a investiiilor este una i aceeai
cu rezultatele utile ale acestora. Spre exemplu: vnzarea unor produse de un nivel
calitativ superior se apreciaz ca fiind ntotdeauna o activitate eficient. n
realitate, obinerea unei caliti superioare poate fi rezultatul unui consum de
munc exagerat care face ca activitatea s se desfoare n mod ineficient.
Realizarea unor produse de o calitate superioar constituie o condiie de baz a
unei activiti eficiente, dar realizarea acesteia cu costuri foarte mari este de
neadmis.
Aa dup cum a fost prezentat, n urma efortului de investiii se obin
diverse efecte economice reflectate de fapt i pe plan financiar. Nivelul acestor
efecte, n raport cu efortul investiional d msura eficienei investiiei.
De regul, efectele economice obinute, n funcie i de caracterul
investiiei pot fi:
=> de reducere a costurilor de funcionare a utilajelor, ce se realizeaz pe seama
investiiilor de nlocuire a mainilor, utilajelor i instalaiilor;
=> de diminuare a cheltuielilor cu munca prezent (fora de munc), ca urmare a
promovrii noilor tehnologii prin lucrri de retehnologizare, reutilare sau
modernizare;
=> de sporire a rentabilitii agentului economic care de fapt este scopul tuturor
lucrrilor de investiie pentru dezvoltare, modernizare, retehnologizare;
=> de obinere a unor efecte pe perioade ndeprtate, de natura investiiilor
strategice sau cele de interes general, cum ar fi spre exemplu cheltuieli fcute
pentru mbuntirea microclimatului ntr-o secie de producie. Este cunoscut
faptul c prin realizarea unui obiectiv de investiii se urmrete obinerea unui
efect sau altul, dar efectele au un caracter complementar, influenndu-se unele pe
altele, iar determinarea eficienei se face prin cumularea tuturor efectelor.
O eficien economic ridicat se obine n condiiile aplicrii n procesul
de producie a unor tehnologii moderne i care valorific la cote superioare
materiile prime i energia, asigurnd produse de calitate superioar la un cost
redus. Mrimea eficienei economice influeneaz n primul rnd agentul
economic unde ea se nregistreaz, dar ea are importan i pentru economia
naional n ansamblul ei, cci prin creterea produciei reducerea costurilor de
fabricaie, sporirea rentabilitii, etc. se obine un spor al venitului naional.
De fapt, n ansamblu, corelaia dintre eforturi i efecte din punct de vedere :
cantitativ se exprim prin indicatori de eficien care de regul mbrac forma
unui raport matematic. Dat fiind caracterul su complex, eficiena economic a
investiiilor nu poate fi exprimat printr-un singur indicator. Este necesar s se
foloseasc un sistem de indicatori de eficien pentru a evidenia toate corelaiile
posibile. Calculat pe baza uneia sau a dou caracteristici ale mijlocului fix care
realizeaz eficiena economic, un anumit indicator va reflecta doar o parte a
eficienei economice a investiiei. Orict ar fi de explicit i de condensat, un
4

indicator nu poate cuprinde sau reflecta ntreaga eficien economic a investiiilor, aceasta datorit caracterului complex al eficienei. Desigur, calcularea
tuturor rezultatelor unei investiii i compararea lor cu eforturile necesare pentru
realizarea sa este greoaie i foarte dificil, iar cei civa indicatori pe baza crora
se face analiza trebuie de aa manier alei nct s reflecte aspectele cele mai
semnificative ale fenomenului economic supus analizei.
Practic, pentru caracterizarea eficienei economice a investiiilor se calculeaz civa indicatori i nu este exclus posibilitatea ca pentru o variant, unii
dintre ei s fie favorabili, iar alii s fie nefavorabili. n astfel de situaii se recurge
la mrirea numrului de indicatori de aa manier nct elementele dominante
care determin n final opiunea, s fie scoase la iveal i s fie reprezentative.
Aadar, eficiena economic a investiiilor reiese din raportarea efectelor
obinute n urma punerii n funciune a unui obiectiv la eforturile necesare pentru
realizarea acestuia. Eficiena economic a investiiilor reprezint de fapt corelarea
rezultatelor obinute pe multiple planuri ca urmare a efecturii unei investiii prin
stabilirea unei conexiuni ntre cauz i efect.
1.2. Posibiliti de cuantificare a eficienei economice
Adoptarea unei decizii de investiii presupune n primul rnd o analiz
multifactorial din care nu trebuie s lipseasc gradul de solicitare al pieei,
disponibilul financiar, necesarul i nivelul de pregtire a forei de munca, baza de
materii prime i materiale, amplasarea n zon i nu n ultimul rnd condiiile
economico-sociale i politice concrete cu care se confrunt ara.
Desigur, o importat de necontestat n luarea unei decizii privind actul
investiional l are cuantificarea fenomenului economic, aceasta ntruct stabilirea
eficienei economice n domeniul investiiilor ridic probleme greu de rezolvat,
care de fapt decurg din nsi caracterul complex al investiiilor. Bunoar, exist
situaii cnd rezultatele economice ale unei investiii nu pot fi cuantificate sau nu
se pot determina cu precizie, cum sunt spre exemplu obiectivele cu caracter social
sau cultural pentru care de fapt nu se dispune de instrumente de msurare precis
a rezultatelor.
O alt categorie de lucrri de investiii pentru care cuantificarea eficienei
economice este greoaie, dac nu imposibil, sunt cele care urmresc doar
mbuntirea calitii produsului finit. Este cunoscut faptul c o calitate superioar a produsului implic costuri suplimentare, fapt ce se rsfrnge asupra
preului, dar nu de puine ori mbuntirile succesive ce se aduc produselor au ca
scop meninerea competitivitii acestora pe pia, ele urmnd a fi vndute la
acelai pre chiar i dup mbuntirile aduse.
Alte investiii se fac cu scopul mririi siguranei n exploatare sau mbuntirii microclimatului de producie, ori a echipamentului de protecie, ceea
ce de asemenea nu ofer posibilitile practice de msurare a efectelor.
n procesul investiional sunt frecvente cazurile cnd deciziile se refer la
posibilitatea de a dezvolta un agent economic existent sau de a realiza un obiectiv
nou.
5

Oricare ar fi caracterul unei investiii, dezvoltare sau obiectiv nou, n

analiza eficienei economice este necesar a se compara caracteristicile, costurile,
precum i nivelul performanelor aferente capacitilor care urmeaz a fi
construite i puse n funciune, cu aceleai date ce privesc capacitile existente,
cu scopul de a scoate n eviden eventualele costuri suplii entare.
O problem major pentru decidentul investiional este atunci cnd trebuie
s aleag fie varianta care prevede mari economii cu munca vie fie pe aceea n
care economia de munc trecut (materiale) este mai mare. Desigur, sunt
preferate variantele care realizeaz creterea productivitii muncii, adic
economii cu munca vie, dar tot cu efecte economice favorabile sunt i variantele
care au ca obiectiv reducerea consumului de materiale i materii prime, adic
economii de munc trecut, mai ales cnd acestea sunt din import. Dar decizia
cea mai dificil este pentru alegerea din numrul total de variante existente pe
aceea care ncorporeaz cele mai mici valori de investiie n favoarea acelei
variante care prevede cheltuielile cele mai reduse de exploatare a obiectivului pus
n funciune.
ntr-o astfel de situaie calculele de eficien economic a investiiilor
constituie un bun instrument pentru alegerea acelor soluii sau variante pentru
:are, cu eforturile minime s se obin efecte maxime. De precizat faptul c nu
ntotdeauna varianta care prevede cele mai mici eforturi reprezint i soluia cea
mai bun, dup cum nu ntotdeauna variantei care realizeaz performana cea aiai
nalt i corespunde i eficiena maxim.
De fapt, calculele de eficien economic a investiiilor constituie un instrument matematic, care folosit la momentul de decizie, determin luarea unei
hotrri judicioase n ce privete actul investiional.
n cuantificarea eficienei economice a investiiilor un mare neajuns l
constituie faptul c nu ntotdeauna se poate face o confruntare elocvent i
calitilor i a defectelor variantelor supuse comparrii, aceasta ca urmare a
caracterului de unicat al multor obiective de investiie, conferit de nsi:
parametrii obiectivului n sine.
De fapt, n limbaj investiional, fiecare variant presupune existena unui
proiect independent a crui elaborare necesit timp i efort financiar, iar dintr-un
numr de variante posibile i elaborate una va avea indicatorii economici cei mai
buni, va fi cea mai eficient, deci va fi varianta aleas.
1.3. Necesitatea calculrii eficienei economice a investiiilor
Este bine cunoscut faptul c n activitatea de investiii, chiar mai sever
dect n ori care alt activitate economic: cercetare, proiectare, producie,
servicii etc, cheltuielile se evideniaz cu o maxim rigurozitate, aceasta, pe de o
parte se datoreaz faptului c n marea majoritate capitalul investit este
mprumutat, pentru care se pltete o dobnd, iar pe de alt parte faptului c
odat proiectul de investiii materializat n construcii, utilaje, etc. devine
ireversibil n condiii avantajoase. De regul, erorile svrite n proiectarea sau
edificarea lucrrilor de investiii sunt deosebit de pguboase, genernd uneori
mari cheltuieli suplimentare pentru corectare.
6

Stabilirea cheltuielilor de investiii precum i a efectelor acestora, rezultate

ca urmare a materializrii unui proiect, exprim de fapt calculul de eficien
economic al proiectului de investiii analizat.
ntr-o economie concurenional, n care cererea i oferta pieei este
elementul hotrtor n buna desfurare a activitii economice, compararea
rezultatelor, a efectelor economice cu eforturile depuse, adic cu costurile
aferente este o necesitate a unui management eficient, raional. Practica
economic a demonstrat faptul c o evaluare a eficienei economice a unei
investiii se poate realizeze numai prin analiza, i compararea n comun a
eforturilor i a efectelor acesteia.
De fapt, efectele economice ale unui proiect care urmeaz a fi pus n oper
pot fi calculate doar pe baza rezultatelor obinute de la obiective similare realizate
n ar sau strintate, la care se au n vedere posibilitile de perfecionare
aplicabile proiectului, eventualele devalorizri posibile i nu n ultimul rnd
condiiile socio-politice ale perioadei i perspectivei, luate n calcul pe un orizont
de timp suficient de mare, astfel nct s acopere cel puin previzional, durata
normat de via a obiectivului.
Deci, n activitatea de investiii se opereaz cu informaii avnd un avansat
grad de certitudine n ceea ce privesc eforturile, costurile investiionale, i cu
niveluri, valori, mrimi, intensiti, de regul previzionate n ce privete efectul.
Dat fiind specificul activitii de investiii i ca urmare a documentaiilor i a
proiectelor tehnice elaborate, putem cunoate cu o anumit anticipaie i cu
suficient de mare exactitate mrimea eforturilor economice, adic costurile de
realizare a obiectivului, n schimb mrimea efectelor scontate ca urmare a
realizrii investiiei, a rentabilitii acesteia i n general a eficienei lor este
rezervat doar viitorului i prezint un anumit nivel de incertitudine i risc.
Datorit viitorului incert, dup cum am artat, al rezultatelor obiectivului
de investiii, sunt necesare investigaii asupra viitorului, ca astfel s se poat
determina nivelul de risc al investiiei. n acest sens se vor face aprecieri n
legtur cu posibilele schimbri ce pot surveni n legtur cu cererea pieei, cu
preul acceptat de ea, cu nivelul de calitate solicitat, cu productivitatea ce se cere deci implicit cu mbuntirile tehnologice ce se impun, etc, funcie de care se
ncearc o estimare a nivelului rentabilitii ce se poate obine. n consecin,
pentru ca o investiie ce se realizeaz pe baza unor calcule de profit i a unei rate
a rentabilitii s aib sori de izbnd este necesar ca aceti indicatori s fie
ajustai cu indicatorii de risc posibil. Numai aa investitorul poate fundamenta
deciziile cele mai realiste, evitnd surprizele neplcute.
n schimb, n vederea prevenirii sau evitrii unor consecine nedorite n ce
privete decizia de investire, un manager profesionist va elabora o serie de calcule
probabilistice sau simulri de stri i situaii care s-i permit o estimare cu un
grad mare de exactitate a unor modificri de cereri ale pieei cu privire la
cantitate, pre, calitate, etc.
n aceast conjunctur, ce precede luarea unei decizii de investire, n care
elementul dominant i hotrtor este realizarea unui ctig, a unei profitabiliti
7

ct mai mari, este evident necesitatea evalurii oricrui proiect din punct de
vedere al eficienei economice.
De fapt, evaluarea oricrui proiect de investiii urmrete n primul rnd
costurile i ncasrile realizate de agentul economic, iar apoi implicaiile acestora
n ansamblul economiei naionale. ntruct pentru orice investiie viitorul este mai
mult sau mai puin incert, calculele de eficien trebuie s cuprind i evaluarea
riscului pe care l implic investiia, risc ce urmeaz a fi asumat att de agentul
economic ct i de banca finanatoare, de furnizorul de utilaje, ntr-un cuvnt de
toi coparticipanii la realizarea obiectivului.
1.4. Corelaia economic ntre optim i eficient
n principiu, noiunea de optim este legat de o perfeciune care trebuie s
caracterizeze o activitate ce este coordonat i realizat fr cusur, ireproabil.
n acest caz vorbim de un optim absolut, ntruct pe msur ce activitatea
practic se mbuntete, se ivesc noi posibiliti de perfecionare a acestora,
dar care ntotdeauna are rezerve de mai bine.
Din punct de vedere investiional, cnd numrul de variante de proiect este
limitat, exist ntotdeauna o varinat care va avea indicatorii economici cei mai
buni, deci va fi o variant optim, cea mai eficient. In acest caz este vorba de un
optim relativ.
n procesul de optimizare, eficiena economic apare ca un scop determinat
fie de maximizarea rezultatelor, fie de minimizarea eforturilor i a consumurilor
de materiale, de munc i bani.
Despre o activitate se spune c este eficienta, doar atunci cnd aceasta a
depit nivelul care nregistrez pierderi i se termin cu o activitate optim.
Noiunea de optim i cea de eficient sunt folosite n teoria i practica
economic n mod corelat i aceasta ntruct ntre ele exist o legtur necesar,
de interdependen n ultim instan, ele neputndu-se confunda, dar nici nu pot
fi luate n considerare separat una de alta.
Confundarea celor dou noiuni ntre ele este exclus prin nsi faptul c
optimul reflect starea de echilibru ce se afl n economie, ntre laturile interdependente ale produciei sociale, care rezult de fapt dintr-un anumit mod de
repartizare a resurselor economice utile, n condiiile economisirii muncii sociale.
Deci, ntre cele dou noiuni, de optim i de eficien, exist o dependen
indisolubila, adic eficiena economic dobndete un caracter real, concret i
aceasta doar atunci cnd este legat de o anumit structur a resurselor, de
posibilitile optime de utilizare a acestora, n concordan cu mrimea nevoilor,
iar optimul economic trebuie s se supun unui scop anume, concretizndu-se
ntr-un criteriu de eficien economic.
Desfurarea unei activiti optime apare ca o consecin de strict necesitate pentru fiecare agent economic n parte, aceasta cu scopul asigurrii unei
eficiente economice ct mai ridicate.
n fapt, procesul de optimizare asigur echilibrul cel mai avansat ntre
factorii de producie, ntruct se realizeaz n raport cu anumite restricii existente
i n numele unui scop bine stabilit. n acest timp, optimizarea activitii
8

economice de producie permite o fundamentare a nivelului real, concret al

eficienei economice, cutndu-se posibilitatea de atingere a mrimii sale externe,
fie prin maximizarea efectelor cu mijloacele existente, fie prin minimizarea
cheltuielilor totale ce privesc realizarea obiectivului propus.
La nivelul macroeconomic, procesul de optimizare se exprim prin echilibrul ce se statornicete ntre resursele materiale i de munc existente ntr-o
anumit perioad dat i structura produciei, corespunztoare cerinelor societii
i se fundamenteaz pe caracteristicile ramurilor i a produselor precum i pe
rolul funcional al acestora.
n ce privete optimul structurii economiei naionale, acesta se asigur att prin
respectarea criteriilor obiective ale diviziunii sociale, ct i prin aplicarea
principiilor eficienei produciei sociale.

2. INDICATORI DE EVALUARE I ANALIZ A EFICIENEI

ECONOMICE A INVESTIIILOR
9

2.1. Particularitile indicatorilor de evaluare i eficien economic a

investiiilor
n analiza eficienei economice a investiiilor un instrument important de
investigare l constituie indicatorii economici. Rolul lor este acela de a exprima
coninutul real al diferitelor caracteristici ale fenomenului economic, din activitatea investiional, supus analizei, cum ar fi bunoar: raportul dintre mrimile
acestor caracteristici, corelaiile dintre ele, evoluia lor n timp, etc.
Aceti indicatori fac parte din instrumentul de baz folosit pentru
msurarea i analiza eficienei economice n cadrul evalurii proiectelor de
investiii, reprezentnd caracteristici cantitative, mrimi i valori, cu ajutorul
crora se exprim nivelul eficienei economice.
n esen, indicatorii economici au menirea de a ateniona decidentul asupra
condiiilor concrete n care funcioneaz sistemul economic n perioada analizat,
iar neluarea lor n seam sau ignorarea informaiilor furnizate de ei pot conduce la
o funcionare ineficient a sistemului sau chiar blocarea acestuia.
Indicatorii de eficien economic se obin prin calcule i prin prelucrarea
informaiilor iniiale, existente n documentaia de proiectare. Fiecare indicator
economic, prin exprimarea pe care o are, face referire la una sau mai multe
caracteristici, ceea ce denot c un fenomen economic poate fi caracterizat printrun numr mai mic sau mai mare de indicatori, potrivit complexitii acestuia,
scopului urmrit i nu n ultimul rnd a nsuirilor sale.
O analiz pertinent a unui fenomen economic din activitatea de investiii,
i nu numai, depinde de gradul de cunoatere a trsturilor fundamentale ale
fenomenului studiat, precum i de fidelitatea cu care indicatorii construii reflect
coninutul real al acestor trsturi. Ori, tocmai aceast ultim condiie ridic cele
mai mari dificulti n activitatea practic i aceasta din mai multe considerente.
n primul rnd datorit faptului c n majoritatea cazurilor fenomenele economice
au i caracteristici atributive care nu se preteaz la cuantificare. n alt ordine de
idei, din interaciunea mai multor caracteristici rezult altele noi care nu sunt
constituite doar dintr-o simpl sum a celor primare, ci pe baza unor reguli mult
mai complexe, iar nu n ultimul rnd trebuie avut n vedere faptul c o
caracteristic se poate exprima nu numai printr-o valoare ci i printr-un sistem de
valori, fapt ce complic analiza economic fcut activitii de investiii.
n acest context, indicatorii economici au menirea de a ajuta la fundamentarea adoptrii deciziilor de aa manier nct resursele financiare disponibile s
fie consumate n valorile cele mai mici posibile, dar cu realizarea de efecte
economice dintre cele mai mari.
Indiferent sub ce form se va materializa activitatea de investire (obiective
noi, modernizri, retehnologizri, dezvoltri, plasamente de capital, etc.) a
agentului economic, un aspect al problemei rmne sigur i anume acela al
obinerii de profit maxim.
Desigur, n activitatea practic, pentru realizarea unui obiectiv de investiii
exist mai multe posibiliti concrete, iar pentru fiecare dintre acestea, mijloacele
de realizare difer att ca structur ct i ca volum, evident cu rezultate diferite.
10

Aadar, problematica investiional este complex i arareori identic sau

cel puin asemntoare, de fapt, fiecare obiectiv de investiii avnd particularitatea sa, fapt pentru care analiza eficienei economice a acestora trebuie s se fac
pe baza unui sistem larg de indicatori.
n practica investiional niciodat nu se recurge la realizarea unui obiectiv
dintr-o singur variant, fr s se fi analizat de fapt dou, trei sau chiar mai
multe variante, desigur fiecare cu avantajele i dezavantajele sale, pentru care
doar analiza indicatorilor de eficien economic a investiiilor va recomanda n
final varianta cu eforturile cele mai mici i efectele cele mai mari.
innd seama de cele prezentate, acum vom putea aprofunda i mai mult
noiunea de indicator al eficienei economice a investiiilor, considernd ca fiind
acea mrime care exprim o anumit caracteristic a procesului investiional,
precum i pe cea de recuperare a fondurilor consumate, cu meniunea de a servi la
scoaterea n eviden a rezultatelor, comparativ cu resursele consumate.
La conceperea i formularea indicatorilor de eficien economic a investiiilor este necesar s se aib n vedere o serie de prioriti i exigene metodologice i practice de utilizare.
Pentru nceput, s subliniem faptul c orice indicator de eficien
economic a investiiilor va trebui s aib coninut i semnificaie clar din punct
de vedere economic, s poat fi uor calculat i evaluat, iar interpretarea care i se
d s fie plin de semnificaie i s rspund cerinelor decidentului/investitorului
sau a creditorului care finaneaz proiectul.
Deasemeni, orice indicator al eficienei economice trebuie s fie n concordan cu scopul urmrit prin materializarea proiectului i s poat reliefa pe
variante de proiect avantajele i dezavantajele fiecruia, s reflecte i s rspund
trsturilor psihologice ale investitorului, modului su de comportare n diferite
condiii de incertitudine i risc.
n fapt, indicatorii de eficien economic a investiiilor reprezint o informaie calitativ nou, cu alt coninut economic i cu alte semnificaii n raport cu
datele iniiale ale proiectului referitoare la eforturi i efecte. Tocmai aceste noi
informaii dau factorilor de decizie n domeniu posibilitatea cunoaterii gradului
de utilizare raional a investiiilor ntr-o variant sau alta de proiect, care este
rentabilitatea financiar a investiiilor, la ct se ridic mrimea capitalului angajat,
dup ct timp se recupereaz capitalul investit pe seama veniturilor, care este
profitul pe care l va aduce proiectul de investiii.
ntruct scopul nemijlocit al fiecrui investitor este ctigul, profitul, se
impune utilizarea n calculele de eficien economic, indicatori de tipul diferenei dintre veniturile integrale i costurile totale, ceea ce se explic prin faptul
c aceti indicatori sunt mai aproape de noiunea de ctig, de profit.
n cazul n care rezultatele economice sunt egale pe variantele de proiect, n
condiii identice de producie i protecie a mediului nconjurtor, se vor evalua
pentru nceput costurile totale de investiie i apoi cele de exploatare.
De fapt, orice indicator de eficien economic are o anumit capacitate de
exprimare, de informare, caracteriznd un anumit aspect al eficienei investiiilor
i aceasta n funcie de categoria de eforturi i efecte ce se compar.
11

2.2. Clasificarea indicatorilor de eficien economic a

investiiilor
Deoarece rezultatele obinute prin edificarea unui obiectiv de investiii se
pot rsfrnge pe mai multe planuri, la fel ca i resursele consumate pentru
punerea n funciune a investiiilor, care la rndu-i afecteaz diverse domenii, n
cadrul analizei economice sau financiare pot interveni o diversitate de indicatori,
mai mult sau mai puin ncadrai n astfel de analize, motiv pentru care n
literatura de specialitate sunt prezentate diferite modele sau clasificri ale acestor
indicatori i anume:
I. O prim clasificare a indicatorilor de eficien economic a investiiilor,
exprimat sub forma unor modele este:
a) modelul raportului matematic de forma:
efecte economice la eforturile corespunztoare
eforturi economice la efecte economice
iar la calculul acestor indicatori se pot lua n considerare efectele anuale dar mai
ales efectele economice integrale, costurile de investiii dar i costurile totale de
investiii i de exploatare.
Acest gen de indicatori se exprim sub forma:
eforturi (costuri) specifice pentru obinerea unor uniti de efecte economice
efecte (rezultate) ce sunt specifice pe unitatea de msur a costurilor necesare,
antrenate de realizarea proiectului n varianta dat:
rate de rentabilitate i inversul acestora
coeficieni
b) modelul diferenei ntre veniturile (ncasrile) totale i costurile (cheltuielile)
totale, considerate pe un orizont de timp egal cu durata de realizare a investiiilor,
la care se adaug durata de funcionare eficient a capacitilor ce se pun n
funciune
Indicatorii obinui pe baza acestui model sunt de tipul ctigului sau a profitului
net obinut pe seama realizrii unui anumit proiect.
c) modelul costurilor totale de investiii i de exploatare, corespunztoare
necesitilor de construire i funcionare a capacitilor de producie sau servicii.
Cu astfel de indicatori se evalueaz angajamentul de capital, format din costurile
iniiale de investiii i costurile totale de exploatare.
d) modelul indicilor de structur, att pentru costuri ct i pentru unele efecte
economice.
Acest gen de indicatori se exprim sub form de cot-parte, greutate
specific sau n procente.
II. Din punct de vedere al capacitii de informare, de cunoatere, indicatorii de
evaluare a eficienei economice a investiiilor se pot clasifica n:
a) indicatori analitici, care se determin i se analizeaz la nivelul detaliilor de
proiect, pe costuri i pe diferite categorii de resurse
b) indicatori sintetici, ce se calculeaz pe subsisteme
c) indicatori compleci, a cror determinare se face pe ansamblul proiectului de
investiie, privit ca un tot unitar (sistem)
12

III. Dup modul cum reflect sau nu impactul factorului timp n economie,
indicatorii de eficien economic a investiiilor se clasific n:
a) indicatori statici
b) indicatori dinamici, care sunt predominant folosii n analizele economice i
financiare, cu luare n considerare a aciunii factorului timp
IV. Dup modul de fundamentare a deciziei n domeniul investiiilor, indicatorii
se mai pot clasifica n:
a) indicatori naturali
b) indicatori valorici
a) Indicatorii naturali caracterizeaz valoarea de ntrebuinare a investiiilor sau a
rezultatelor acestora i exprim aspectele cantitative i calitative, proprii
diferitelor elemente ale obiectivului de investiii.
Aceti indicatori pot fi grupai dup trei caracteristici de baz i anume:
Coninutul economic i material, care cuprinde:
indicatorii mijloacelor de munc
indicatorii obiectelor muncii
indicatorii forei de munc
Sfera de producie, care include:
indicatori cu caracter general
indicatori specifici
Fazele principale pe care le parcurge obiectivul de investiii pn la scoaterea
lui din funciune, care grupeaz:
indicatorii construciei
indicatorii exploatrii
indicatorii productivitii muncii
indicatorii calitii
indicatorii de amplasare (ex: amplasamentul, suprafaa terenului, suprafaa
construit, gradul de ocupare a terenului, etc.)
indicatorii de valorificare: a materiilor prime i a materialelor, a normelor i
normativelor de consum, a stocurilor de materii prime i semifabricate, etc.
Dat fiind sfera lor de cuprindere, care este destul de limitat, indicatorii
naturali n cadrul analizei de eficien economic sunt mai puin relevani,
comparativ cu indicatorii valorici.
b) Indicatorii valorici caracterizeaz cel mai bine investiia, motiv pentru care ei
sunt folosii n calculul de eficien economic, n vederea lurii deciziei finale i
exprim:
valoarea investiiei
costul de producie
profitul
investiia specific
producia obinut la 1000 lei capital fix
durata de recuperare a investiiilor
coeficientul de eficien economic a investiiilor
cheltuieli la 1000 lei producie marf
gradul de utilizare a capacitilor de producie
13

 profitul la 1000 lei capital fix

cifra de afaceri la 1000 lei capital fix
normative de calitate i de nnoire a produciei
Exist situaii n care acelai indicator exprim pentru o variant de proiect
o situaie favorabil, iar pentru alt variant a aceluiai proiect o situaie
defavorabil, motiv pentru care se impune creterea numrului de indicatori ce
trebuie determinai n vederea realizrii unei analize economice adecvate. Ori
tocmai indicatorii celor patru grupe rspund unei astfel de analize de eficien
economic, completndu-se reciproc n calcule, rednd n final o imagine
suficient de cuprinztoare asupra fenomenului economic n general i n special
asupra eficienei economice a proiectului de investiii.
2.3. Determinarea indicatorilor de baz ai evalurii i analizei eficienei
economice a investiiilor n economia de pia
2.3.1. Indicatori cu caracter general
Dup nsi denumirea grupei, aceti indicatori exprim i n acelai timp
contureaz expresii cu caracter general privind condiiile concrete de eficien
economic n care se va materializa proiectul de investiii.
n cadrul acestei grupe se cuprind urmtorii indicatori:
a) Capacitatea de producie (Q)
Acest indicator reprezint principala modalitate de msurare a rezultatelor
utile obinute ntr-o unitate de timp, n condiii normale de funcionare a
obiectivului i a elementelor adiacente ale acestuia (fora de munc, resursele
financiare i materiale, organizarea judicioas a procesului de producie, etc).
Capacitatea de producie se determin la nivel de documentaie, lundu-se ca baz
de calcul utilajul conductor al procesului de producie i se exprim n general n
uniti fizice de producie, respectiv: tone, buci, m2, m3, etc, dar i n uniti
valorice, n activitatea neproductiv se poate exprima n: numr de locuri de
paturi - n spitale, n m2 suprafa comercial, n numr de locuri - n sli de
spectacole, etc.
Dac fondurile de investiii sunt aceleai la mai multe variante de investiii,
atunci varianta de investiii ce prevede o capacitate de producie mai mare este
cea mai eficient.
n cadrul acestui indicator o implicaie deosebit o are:
a) atingerea parametrilor proiectai, pentru care durata de timp trebuie s fie
ct mai scurt, iar varianta de proiect care satisface aceast cerina este prioritar,
fiind cea mai eficient.
b) numrul schimburilor de lucru, care determin n fond capacitatea de
producie efectiv, iar varianta de proiect care asigur o producie efectiv mai
mare, este varianta cea mai eficient.
Capacitatea de producie este un indicator de volum, care concretizeaz, n fapt,
un prim efect al efortului investiional fcut, prezentnd o imagine de ansamblu a
dimensiunii obiectivului de investiie.
b) Profitul (P)
14

Acest indicator trebuie neles ca fiind esena, scopul investiiei, el

determinndu-se ca diferen ntre veniturile i cheltuielile efectuate. El este n
fapt o concretizare a eforturilor de investiie, are un efect economic pozitiv, pe
baza cruia se creaz premizele creterii de capital.
Relaiile de calcul pentru profitul brut, profitul impozabil i cel net sunt:
PB=V - C
P,=PB + Csrf
Pn=P, + IP
n care:
PB - profitul brut
V - veniturile obinute
C - cheltuielile efective
P, - profitul impozabil
Csrf - cheltuieli suportate direct din rezultate financiare
P - profitul net
Ip - impozit pe profit
Nivelul acestui indicator constituie un element de baz i de greutate n
balana deciziei de investiie privind realizarea unui obiectiv.
Pe baza acestui indicator, agenii economici determin rata profitului sau
rentabilitatea investiiei, care exprim n fond capacitatea de a produce profit.
c) Rentabilitatea (r)
Indicatorul se mai numete rata profitabilitii sau rata rentabilitii i este n
economia de pia cel mai important indicator de eficien economic. El se
determin ca raport ntre mrimea profitului i costurile aferente, cifra de afaceri
sau capitalul folosit (cheltuielile de producie).
De neles c n analiza economic se va opta pentru varianta care are
rentabilitatea cea mai mare.
d) Costul de producie (C)
Este un indicator ce exprim o mare putere de sintez, reprezentnd costurile
necesare pentru crearea unei uniti de produs.
Nivelul costurilor de producie trebuie s prezinte o tendin de scdere ca
urmare a promovrii progresului tehnic, a reducerii consumurilor specifice, a unei
organizri mai judiciase, etc.
n analiza eficienei economice a investiiilor este necesar existena mai
multor variante de proiect, fiind considerat ca cea mai eficient, varianta cu
costurile cele mai mici.
Costurile de producie reprezint un instrument principal n conducerea
proceselor economice.
O apreciere a eficienei economice se realizeaz:
fie prin calculul cheltuielilor de producie ce revin la 1000 lei producie
fie lund n considerare cheltuielile materiale ce vor fi apreciate ca o pondere
n volumul total al cheltuielilor de producie
e) Numrul de salariai (Ns)

15

Acesta se stabilete funcie de producia necesar, productivitatea muncii,

numrul de schimburi, dotarea tehnic, etc. Indicatorul trebuie cunoscut n
structur, pe categorii de specialiti, etc. i anume:
nr. salariai direct productivi
nr. salariai indirect productivi
sau
nr. salariai muncitori nr. salariai TESA
nr. salariai brbai nr. salariai femei
nr. salariai navetiti nr. salariai localnici
f) Productivitatea muncii (W)
Orice calcul de eficien economic consider acest indicator ca fiind un
dement de baz n decizia de investiie, ntruct ca raport ntre valoarea
produciei i numrul de salariai, reprezint n fond o comparaie direct ntre
efortul util (producie) i efortul realizat (consumul de resurse - numr de
salariai.
n practica investiional este de neconceput ca o variant de investiie s poat fi
luat n discuie n cazul n care nu prevede un nivel nalt al productivitii
muncii, n comparaie cu realizrile nregistrate la obiective similare, puse n
funciune anterior.
Acest indicator rspunde criteriilor eficienei economice a investiiilor i exprim
de fapt eficiena muncii sociale, determinnd opiunile fundamentale generatoare
de progres al ntregii societi.
Creterea productivitii muncii se materializeaz prin obinerea de venituri
suplimentare i ar duce la creterea capitalului fix.

2.3.2. Indicatori de baz

Indicatorii acestei grupe sunt proprii analizei eficienei economice a investiiilor, fiind considerai cei mai importani n adoptarea unei decizii judicioase de
a investi.
a) Valoarea investiiei (I)
Mrimea fondurilor necesare pentru realizarea unui obiectiv de investiii
constituie unul dintre cei mai importani indicatori ce se au n vedere la luarea
deciziei de investiii i principalul indicator care caracterizeaz eforturile necesare. El este i o mrime de calcul pentru stabilirea unor indicatori de eficien
derivai.
Pentru ca valoarea investiiei s reflecte cu fidelitate cheltuielile ocazionate
de materializare a obiectivului, aceasta trebuie s includ urmtoarele mrimi:
1) pentru obiectivele de investiii noi:
I=Id+Icol+Icon+Ei+Ac+Pt-Epjf
2) pentru investiiile de modernizare, dezvoltare sau reutilare:
I=Id+Icol+Icon+Ei+Pt+Pv,,Ac+(VC.F.-Sv)
n care:
Id - investiia direct (cldiri, utilaje, terenuri, proiectare)
ICol - investiia colateral (de infrastructur) Icon - investiia conex
Ei - efectul economic al imobilizrilor fondurilor de investiii pe durata de
execuie a unui obiectiv de investiii
16

deaiciAc - necesarul de active circulante, reprezentnd prima dotare Pt - pierderile

din ocuparea terenului
Epif - efectul punerii n funciune mai devreme a unor module (capaciti de
producie pariale)
Pvn. - pierderile de venit ca urmare a ntreruperii produciei n seciile n care
urmeaz a se efectua lucrrile de investiii
VC.F. - valoarea neamortizat a capitalului fix casat nainte de amortizarea
integral
Sv - sumele obinute din casare n urma valorificrii acestora n metodologia
actual, pierderile din ocuparea terenurilor cuprind:
cheltuieli pentru exproprieri
cheltuieli pentru eliberarea amplasamentului (demolri, defriri, regularizri
cursuri de ape, etc.)
cheltuieli pentru amenajarea terenului n vederea folosirii lui ca amplasament
pentru investiii

cheltuieli cu strmutarea unor obiective, n cazul n care eliberarea

amplasamentului o impune
alte cheltuieli
Determinarea indicatorului "valoarea investiiei" odat fcut, acesta se -scrie n
tabelul indicatorilor din care se separ:
lucrrile de construcii-montaj propriu-zise, din care:
lucrrile de construcii
lucrri de montaj
lucrrile de instalaii
valoarea utilajelor, din care:
utilaje cu montaj: din ar i din import
utilaje fr montaj (independente) din ar i din import
lucrrile geologice diverse
alte cheltuieli (de natura licenelor, documentaiei tehnico-economice, asistena
tehnic, etc.)
din import n totalul utilajelor:
b) Termenul de realizare a investiiei (T)
Termenul de realizare a investiiei sau durata edificrii obiectivului de
investiii se caracterizeaz prin aceea c n aceast perioad surse financiare i
materiale importante sunt retrase din circuitul economic rar a produce nimic
pn la punerea n funciune a obiectivului. Aceasta este de fapt i motivaia
pentru care att constructorul ct i beneficiarul de investiii trebuie s concure la
reducerea duratei de execuie a obiectivului.
O importan deosebit n acest context trebuie acordat modului de
ealonare a cheltuielilor de capital pe ani, n cadrul perioadei de edificare,
urmrindu-se ca valorile cele mai mari ale fondurilor s fie alocate ctre sfritul
duratei de execuie.
Orice punere n funciune mai devreme dect este planificat sau realizarea
unor puneri n funciune a unor capaciti de producie pariale, este un element
favorabil proiectului de investiie.
17

Din cele prezentate mai sus, rezult faptul c potrivit acestui indicator,
proiectul de investiie care are termenul de realizare a obiectivului cel mai mic,
sau realizri de puneri n funciune pariale, este considerat ca fiind cel mai
eficient.
Desigur, prelungirea termenului de realizare a unui obiectiv poate conduce la o
serie de aspecte negative, cum ar fi:
creterea valorii investiiei
creterea perioadei de imobilizare SL surselor financiare
scderea cererii de pe pia pentru produsul respectiv
solicitarea altor parametri tehnico-economici i calitativi pentru produsul n
cauz.
O bun organizare a santierului de construcii, cu o bun aprovozionare cu
materiale si utilaje cu montaj, va conduce cu siguranta larespectarea termenului
de edificare a obiectivului de investitii.
c) Durata de functionare a obiectivului (D)
Durata de functionare a unui obiectiv de investitii incepe din momentul
punerii in functiune a obiectivului si se incheie odata cu scoaterea din functiune a
acestuia (casarea).
In analiza eficientei economice, durata de functionare a unui obiectiv nou
construit este un indicator de o importanta deosebita.
Se consider ca, cu cat un obiectiv de investitii are o durata de functionare mai
mare, cu atat efectele obtinute sunt mai mari.
Pe axa timpului de functionare a unui obiectiv de investitii se pot delimita
patru durate esentiale in procesul cresterii economice, care intr-o reprezentare
grafica ar corespunde cu fig.6.1., si anume:
a) durata de atingere a parametrilor proiecta^i, segmentul "b"
b) durata de recuperare a fondurilor de investitii, segmentul "c"
c) durata normata de functionare cu profit de dupa recuperarea fondurilor
mvestite, segmentul "d"
d) durata de declin, cand volumul productiei exprimat in pret de productie este
mai mic decat eel exprimat in cost de productie, segmentul "e
Durata de funcionare a obiectivului, este un indicator nc mult mediatizat,
att de proiectant, dar mai ales de beneficiar, care l dorete a fi ct mai mare cu
putin, ntruct i efectele nete de profit vor fi mri mari, iar ansele unei
dezvoltri ulterioare cresc.
n acest sens, se impune luarea unor msuri ferme pe linia asigurrii
funcionrii n bune condiii a utilajelor, efectuarea la timp a reviziilor i a
reparaiilor curente, de aa manier nct toate acestea s concure la prelungirea
duratei de funcionare normale a capitalului fix.
d) Termenul de recuperare c investiiei (T)
Acesta este un indicator sintetic de eficien economic a investiiei care
reprezint termenul (perioada) n care fondurile de investiii consumate au fost
recuperate din profitul rezultat al produciei marf vndut i exprim corelaia
dintre efortul I de capital investit, reprezentat grafic prin suprafaa Si (fig.6.1.) i
efectul obinut sub forma profitului P asimilat suprafeei S2 din aceeai figur,
18

suprafee care de fapt sunt egale. n fapt, egalitatea dintre cele dou suprafee se
produce la un moment T de pe scara timpului, care nu este altul dect termenul de
recuperare a capitalului investit.
Este considerat investiie optim acea documentaie care are termenul de
recuperare cel mai mic.
Considerm necesar precizarea i anume, dac pentru calculul termenului
de recuperare a investiiei, n cazul unor obiective noi, indicatorul exprim n ci
ani se va recupera investiia din profitul anual obinut, n cazul modernizrilor,
dezvoltrilor, retehnologizrilor, termenul de recuperare al investiiei reflect n
ci ani se va recupera investiia din sporul de profit anual obinut ca urmare a
investiiei respective.
Cnd se determin termenul de recuperare a investiiei pentru modernizri,
dezvoltri sau retehnologizri de capaciti de producie, se impune a se lua n
considerare pierderile de profit datorate ntreruperii fluxului de producie pe
durata lucrrilor de investiie, apoi trebuie inut seama de valoarea neamortizat a
capitalului fix ce urmeaz a fi dezafectat, precum i de sumele ce se obin din
valorificarea mijloacelor fixe casate.
e) Investiia specific (s)
Acest indicator se calculeaz ca raport ntre efortul investiional I i efectul
obinut sub forma capacitii de producie, adic, n cazul investiiilor noi:
n care:
1 - volumul investiiei
q - capacitatea de producie exprimat n uniti fizice (m2, tone, buc. etc.)
Investiia specific exprim n fond volumul de investiii necesar pentru
realizarea unei uniti de capacitate, uniti monetare (lei) investite pe unitate de
produs (lei/buc; lei/m2; le/t; etc).
Calculul acestui indicator se face uor i are avantajul c exprimarea valorii
prin preuri nu se face dect pentru volumul investiiilor, motiv pentru care este
mult utilizat. Ca un neajuns al acestui indicator este faptul c el coreleaz efortul
total investit cu efectul de capacitate obinut numai la nivelul unui an, fapt pentru
care indicatorul trebuie completat cu ali indicatori cu exprimri i mai reale.
Indicatorul exprim eficiena economic cea mai bun pentru acea variant
de proiect care are valoarea cea mai mic.
n aceast form de calcul indicatorul reflect cte uniti monetare (lei)
-efort de capital investit revin pe unitatea fizic - spor de capacitate rezultat n
urma modernizrii, dezvoltrii, retehnologizrii.
f) Coeficientul de eficien economic a investiiei (e)
Acest indicator de eficien economic reprezint inversul termenului de
recuperare a investiiilor, adic raportul dintre profitul anual obinut n urma
realizrii investiiei i efortul de capital investit.
Coeficientul de eficien economic reflect ci lei profit anual se vor
obine la un leu capital investit i se calculeaz att n form absolut ct i n
form relativ, i anume:
19

De menionat faptul c acest coeficient al eficienei economice (e) se

calculeaz i la nivelul ramurilor sau pe ansamblul economiei naionale.
g) Cheltuieli recalculate (echivalente) (K)
n practica investiional pot aprea urmtoarele variante de proiect:
variant de proiect cu un volum de investiii mai mare, comparativ cu alte
variante, dar dup punerea n funciune a obiectivului, costurile de producie sunt
mai sczute, adic Ii=max.; Ci=min.

variant de proiect ce prevede un volum mic de investiii, dar la costuri

sporite n exploatare, adic I2=min.; C2=max.
Desigur, apare necesitatea fireasc de a lua o decizie cu caracter eficient.
Ori, tocmai aceast decizie se va putea lua prin calcularea indicatorului de
cheltuieli recalculate (echivalente), care cuantific efortul total, att cel de
investiii ct i de exploatare, utiliznd relaia:
K. =Ii+C-DsauK1 =I;+CT
unde:
i - variant de proiect
Ii - investiia total n varianta i
Cj - costurile anuale de funcionare a obiectivului
D - durata eficient de funcionare a obiectivului
Tj - timpul de recuperare a investiiei n varianta i
Acest indicator este un indicator de efort economic i reflect efortul total
(investiii i costuri de producie) necesare pentru realizarea i funcionarea
viitorului obiectiv i asigur comparabilitatea datelor numai n situaia n care
toate variantele au capaciti de producie egale.
Randamentul economic al investiiei (R)
n cadrul analizei eficienei economice a investiiilor, este important ca
fondurile de investiii consumate I s se compare nu numai cu profitul (beneficiul,
acumulrile) anual, ci i cu ntregul profit rezultat pe toat durata de funcionare
eficient a proiectului de investiii (capitalului fix).
Deci, un indicator de substan sau mai sincer, n a determina i exprima
eficiena economic a investiiilor trebuie s se realizeze o comparaie a
rezultatelor (profitului, beneficiului, acumulrilor) finale, nete cu resursele
consumate (fondurile de investiii). Acest indicator este numit impropriu
randamentul economic al investiiei.
Cu alte cuvinte, randamentul economic al investiiei se definete ca fiind raportul
dintre profitul net (Pn) i efortul necesar (I) pentru investire (capitalul investit)
n literatura de specialitate se mai numete profitul final i reprezint
profitul rezultat dup recuperarea investiiei din profitul total al obiectivului.
Pentru o nelegere mai uoar a acestui indicator s revenim la fig.6.1., n care:
Pt=S2+S3, pe scara timpului Pt=(b+c+d)
Pri=S2, pe scara timpului Prj=(b+c)
Pn-S3, pe scara timpului Pn=b
Pt - profitul (beneficiul, acumulri) totale
Pri - profitul (beneficiul, acumulri) de recuperare a investiiei
20

Semnificaia economic al indicatorului randamentul economic al

investiiei const n aceea c arat cte uniti monetare (lei) de profit net (final)
se obin la o unitate monetar (leu) investit.
Indicatorul arat o situaie cu att mai convenabil cu ct nivelul su va fi
mai sczut.
ntruct acest indicator are o semnificaie mare pentru investitor, este
necesar a se cunoate i cile de mbuntire ale acestuia, astfel ca eficiena
economic a investiiei s fie maxim prin aplicarea lor, i anume prin:
- reducerea timpului de recuperare a investiiei
- puneri n funciune nainte de termen, eventual puneri n funciune pariale
(module de capaciti)
- reducerea cheltuielilor de producie
- creterea productivitii muncii i mbuntirea calitii produselor

2.3.3. Indicatori suplimentari

n paralel cu indicatorii generali i de baz, n analiza eficienei economice
a investiiilor se folosesc i o serie de indicatori suplimentari care caracterizeaz
diferite aspecte i particulariti ale procesului de producie, motiv pentru care ei
sunt apanajul managementului de ramur, subramur sau a sectorului productiv.
n cadrul indicatorilor suplimentari menionm urmtoarele"plaje" mari de
indicatori specifici:
-grupa consumurilor specifice
grupa gradului de mecanizare
grupa gradului de automatizare
grupa preul de cost la lOOOlei (uniti monetare) producie marf
grupa gradului de prelucrare a materiilor prime
Aceti indicatori specifici, a cror niruire poate continua, nu ridic de fapt
probleme deosebite n determinarea lor.

21

Concluzie

Dup cum bine se tie, activitatea economic a unei ri se desfoar pe

ramuri, subramuri i sectoare de producie, fiecare cu specificul i condiiile
concrete de munc, care, desigur, i pun amprenta asupra modului de organizare
a procesului de producie.
Corespunztor particularitilor procesului de producie, se impune o metodologie adecvat de evaluare a eficienei economice a investiiilor, cu specificaia
c se menin principiile generale de calcul al indicatorilor de eficien economic,
iar indicatorii specifici vin doar s completeze tabloul indicatorilor cu caracter
general, de baz i suplimentari deja calculai, cu scopul de a oferi indicii
suplimentare, specifice ramurii, subramurii sau sectorului de activitate.
La momentul de fa una din sarcinile principale este atingerea stabilitii
economice i financiare. Direcia principal a politicii financiare trebuie s fie
reper al stabilizrii sistemului financiar i crerii condiiilor pentru investiii.
Actuala politic bugetar, promovat de Guvernul R.M poart un caracter pasiv,
fr a contribui esenial redresrii strii de criz. Necesitatea modificrii ei este
indiscutabil.Problema principal a politicii fiscal-bugetare a Republicii Moldova
n domeniul veniturilor este identificarea echilibrului ntre necesitatea majorrii
veniturilor ca surs principal a cheltuielilor, direcionate spre reducerea srciei,
precum i necesitatea susinerii mediului de afaceri, care este factorul principal de
cretere economic.
Se impune concluzia c direcia de transformare a politicii bugetare actuale
ntr-o politic activ este anume promovarea unor contribuii considerabile ale
statului la relansarea activitaii economice.Pentru susinerea acestui scop s-a
studiat experiena altor state n vederea aplicrii interveniei guvernamentale
pentru redresarea activitii economice.
Cercetrile efectuate au contribuit la dererminarea factorilor ce influeneaz
deficitulbugetar i marimea lui. ntre deficitul bugetului i factorii, ce-1 afecteaz
au fost stabilite anumite corelaii de interdependen. Cile de dezvoltare al
cercetrii au adus la elaborarea unui model al politicii bugetare active alternative
celei actuale.

22

Bibliografie:
1. Simionescu D. Evaluarea rentabilitii microeconomice.
2. Androniv V Eficiena i rentabilitatea n contextul economiei de
pia.
3. Antoniu N. Finanele ntreprinderii
4. Biber G. Emil- Procesul investiional n economia de pia.
5. Georgiana Holt, A., Politica fiscal instrument de realizare a
echilibrului economic i social// Analele Universitii Constantin
Brncui din Trgu Jiu, Seria Economie, Nr. 3/2009.
6. Iulian Vacarel, I. Georgescu, F. i col., Finane publice, ed. Didactic
i Pedagogic, 2007.
Alte surse:
www.kmarket.ro
www.finit.ase.ro
www.referat.ro

23