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3URFXUDGRULD* HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



1',&(

PORTUGUS
Ortografia oficial

........................................................

Acentuao grfica

...................................................

08

.................................................

10

Flexo nominal e verbal

Pronomes: emprego, colocao e formas de tratamento


Emprego de tempos e modos verbais
Vozes do verbo

01

.........................

11

.......................................

19

..........................................................

Concordncia nominal e verbal

30

............................................

31

...............................................

40

.....................................................

44

Pontuao . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

46

Redao (confronto e reconhecimento de frases corretas e incorretas)

.............

49

.....................................................

66

........................................................

78

Regncia nominal e verbal


Ocorrncia de crase

Inteleco de texto
Redao Oficial

Exerccios finais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

88

Gabarito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

91

*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

1',&(  URFXUDGRULD

INFORMTICA

Conceitos bsicos e modos de utilizao de tecnologias,ferramentas, aplicativos e


procedimentos associados Internet/Intranet. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 01
Ferramentas e aplicativos de navegao, de correio eletrnico, de grupos de
discusso, de busca e pesquisa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 08
Organizao de informao para uso na Internet, compartilhamento de arquivos em rede local. . . 36
Conceitos bsicos e modos de utilizao de tecnologias, ferramentas, aplicativos e
procedimentos de informtica: conceitos de hardware e de software. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
Procedimentos, aplicativos e dispositivos para armazenamento de dados e para
realizao de cpia de segurana (backup).. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
Conceitos de organizao e de gerenciamento de arquivos, pastas e programas. . . . . . . . . . . . . 59
Principais aplicativos da Microsoft Office 2003/2007 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
BrOffice para edio de textos e planilhas eletrnicas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
Bateria de Testes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
Gabarito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 121

3URFXUDGRULD* HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



1',&(

',5(,72

&2167,78&,21$/
/&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR
FRQFHLWR                                                           
FRQWH~GR                                                           
6XSUHPDFLDGD&RQVWLWXLomR                                            
3ULQFtSLRVFRQVWLWXFLRQDLV                                              
(PHQGDUHIRUPDHUHYLVmRFRQVWLWXFLRQDO                                  
/'LUHLWRVHJDUDQWLDVIXQGDPHQWDLV
'LUHLWRVHJDUDQWLDVIXQGDPHQWDLV
'LUHLWRVHGHYHUHVLQGLYLGXDLVGLIXVRVHFROHWLYRV                             
'LUHLWRVVRFLDLV                                                     
/2UJDQL]DomRGR(VWDGR%UDVLOHLUR
2UJDQL]DomRGR(VWDGR%UDVLOHLUR
GLYLVmRHVSDFLDOGRSRGHU(VWDGR)HGHUDO                                 
8QLmR                                                            
(VWDGRV)HGHUDGRV                                                   
'LVWULWR)HGHUDO                                                     
PXQLFtSLRV                                                        
/3RGHU/HJLVODWLYR
3RGHU/HJLVODWLYR2UJDQL]DomR
                                       
3RGHU/HJLVODWLYR
/3RGHU([HFXWLYR
3RGHU([HFXWLYR$WULEXLo}HV
                                         
3RGHU([HFXWLYR
/3RGHU-XGLFLiULR
3RGHU-XGLFLiULR
$WULEXLo}HV2UJDQL]DomR                                             
UJmRVHFRPSHWrQFLD
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO                                          
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD                                         
7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV                                        
7ULEXQDLVGH-XVWLoD                                               
MXt]HVIHGHUDLV                                                    
MXt]HVHVWDGXDLV                                                   
/)XQo}HVHVVHQFLDLVj-XVWLoD
)XQo}HVHVVHQFLDLVj-XVWLoD                                             
/'D$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
'D$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
(VWUXWXUDVEiVLFDV                                                   
6HUYLGRUHVS~EOLFRV                                                  
3ULQFtSLRVFRQVWLWXFLRQDLV                                             
/&RQVWLWXLomRGR(VWDGRGR5LRGH-DQHLUR
&RQVWLWXLomRGR(VWDGRGR5LRGH-DQHLUR                                  

37(67(6FRP

              

*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

1',&(  URFXUDGRULD

',5(,72

$'0,1,675$7,92
/&RQFHLWRHREMHWRGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
&RQFHLWRHREMHWRGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR                           
/5HJLPHMXUtGLFRDGPLQLVWUDWLYR
5HJLPHMXUtGLFRDGPLQLVWUDWLYR
SULQFtSLRVFRQVWLWXFLRQDLVGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYREUDVLOHLUR            
/2UJDQL]DomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
2UJDQL]DomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
DGPLQLVWUDomRGLUHWD                                            
DGPLQLVWUDomRLQGLUHWD                                           
DXWDUTXLDV                                                  
IXQGDo}HVS~EOLFDV                                          
HPSUHVDVS~EOLFDV                                           
VRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWD                                  
HQWLGDGHVSDUDHVWDWDLV                                        
/$WRVDGPLQLVWUDWLYRV
$WRVDGPLQLVWUDWLYRV                                             
FRQFHLWR                                                     
HOHPHQWRV                                                   
YLQFXODomRHGLVFULFLRQDULHGDGH                                   
UHYRJDomRLQYDOLGDomRHFRQYDOLGDomR                             
//LFLWDomR
/LFLWDomR
FRQFHLWR                                                     
ILQDOLGDGHV                                                   
SULQFtSLRV                                                    
REMHWR                                                      
REULJDWRULHGDGH                                               
GLVSHQVDLQH[LJLELOLGDGH                                        
YHGDomR                                                     
PRGDOLGDGHVHWLSRV                                            
/&RQWUDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
&RQWUDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
FRQFHLWRHSHFXOLDULGDGHV                                       
/$JHQWHV3~EOLFRV
$JHQWHV3~EOLFRV                                               
VHUYLGRUHVS~EOLFRV                                            
RUJDQL]DomRGRVHUYLoRS~EOLFR                                   

3URFXUDGRULD* HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



1',&(

QRUPDVFRQVWLWXFLRQDLVFRQFHUQHQWHVDRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV           
GLUHLWRVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV                                  
GHYHUHVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV                                  
GLUHLWRVHYDQWDJHQVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV                        
6LVWHPDUHPXQHUDWyULR6XEVtGLR9HQFLPHQWR7HWRUHPXQHUDWyULR      
9DQWDJHQVSHFXQLiULDV                                         
5HVSRQVDELOLGDGHVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV                         
SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDUVLQGLFkQFLDHLQTXpULWR            
R5HJLPH-XUtGLFRQLFRGRV6HUYLGRUHVGR(VWDGRGR5LRGH-DQHLUR     
'HFUHWROHLQHDOWHUDo}HVSRVWHULRUHV                    
'HFUHWRQHDOWHUDo}HVSRVWHULRUHV                     
R5HJLPHGHSUHYLGrQFLDGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV /HL(VWDGXDOQ  
/3URFHVVR$GPLQLVWUDWLYR
3URFHVVR$GPLQLVWUDWLYR
3URFHVVR$GPLQLVWUDWLYR
QRUPDVEiVLFDVQRkPELWRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD                  
/3RGHUHVH'HYHUHVGR$GPLQLVWUDGRU3~EOLFR
3RGHUHVH'HYHUHVGR$GPLQLVWUDGRU3~EOLFR                         
/,PSURELGDGH$GPLQLVWUDWLYD
,PSURELGDGH$GPLQLVWUDWLYD
/HLQGHGHMXQKRGHHVXDVDOWHUDo}HVSRVWHULRUHV       
/3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRGR5LRGH-DQHLUR
3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRGR5LRGH-DQHLUR                     
3UHFHLWRVFRQVWLWXFLRQDLV                                       
/HL&RPSOHPHQWDU(VWDGXDOQHDOWHUDo}HV
3ULQFtSLRV,QVWLWXFLRQDLV                                      
3URFXUDGRUHVGR(VWDGRSUHUURJDWLYDVGLUHLWRVHGHYHUHV            
/6HUYLGRUHVS~EOLFRVHHPSUHJDGRVS~EOLFRV
6HUYLGRUHVS~EOLFRVHHPSUHJDGRVS~EOLFRV
YLQFXODomROHJDOHYLQFXODomRFRQWUDWXDO                           
&DUDFWHUL]DomR                                               
7HUFHLUL]DomR                                                
5HVSRQVDELOLGDGHGRWRPDGRUGRVHUYLoRSRUGDQRVPDWHULDLVHPRUDLV    
5HJLPHVMXUtGLFRVIXQFLRQDLV
5HJLPHHVWDWXWiULR                                         
5HJLPHWUDEDOKLVWD                                         
5HJLPHHVSHFLDO                                            
$VSHFWRVHLQVWLWXWRVHVSHFtILFRVGRUHJLPHMXUtGLFRGRVHUYLGRU
GRTXDGURGHDSRLRGD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR
/HL(VWDGXDOQ                                

3
7(67(6FRP

Os smbolos, emblemas, distintivos e denominaes utilizados so meramente ilustrativos,


no significando apoio, colaborao, autorizao ou abono da respectiva Entidade,
e s foram empregados para bem identificar o Concurso a que se refere esta Apostila


































Data da Edio:
05/01/2015

*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

1',&(  URFXUDGRULD

',5(,72352&(668$/



/$WRVSURFHVVXDLV
$WRVSURFHVVXDLV
IRUPD                                                             
WHPSR                                                             
SUD]RVSURFHVVXDLV                                                    
$WRVGDVSDUWHV                                                      
3UD]RVGRVDWRVSURFHVVXDLVYHULILFDomRGRVSUD]RV                          
&RPXQLFDomRGRVDWRVSURFHVVXDLV
FDUWDV SUHFDWyULDURJDWyULDHGHRUGHP                               
GDFLWDomR FRQFHLWRIRUPDUHTXLVLWRVHHVSpFLHV                        
GDLQWLPDomRHGDQRWLILFDomR FRQFHLWRIRUPDUHTXLVLWRVHHVSpFLHV         
/3DUWHVHSURFXUDGRUHV
3DUWHVHSURFXUDGRUHV                                                  
/3UHUURJDWLYDVGD)D]HQGD3~EOLFD
3UHUURJDWLYDVGD)D]HQGD3~EOLFD                                         
/3HWLomRLQLFLDO
3HWLomRLQLFLDO                                                        
UHTXLVLWRVGRSHGLGR                                                 
GRLQGHIHULPHQWRGDSHWLomRLQLFLDO                                      
/5HVSRVWDGRUpX
5HVSRVWDGRUpX                                                      
H[FHomRFRQWHVWDomR                                                 
UHFRQYHQomR                                                       
/5HFXUVRV
5HFXUVRV
GLVSRVLo}HVJHUDLVHHVSpFLHV                                           
DSHODomR                                                          
DJUDYR                                                            
HPEDUJRVLQIULQJHQWHV                                                
HPEDUJRVGHGHFODUDomR                                              
HVSHFLDOHH[WUDRUGLQiULR                                              
/'RSURFHVVRGHH[HFXomR
'RSURFHVVRGHH[HFXomR
H[HFXomRHPJHUDO                                                   
([HFXomRFRQWUDD)D]HQGD3~EOLFD
3UHFDWyULR                                                       
5HTXLVLomRGH3HTXHQR9DORU                                        
/2UJDQL]DomR-XGLFLiULD1DFLRQDO
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Lngua Portuguesa

LNGUA PORTUGUESA

O Novo Acordo Ortogrfico visa simplificar as regras ortogrficas da Lngua Portuguesa e aumentar o prestgio social
da lngua no cenrio internacional.

ORTOGRAFIA OFICIAL

Sua implementao no Brasil segue os seguintes parmetros: 2009 vigncia ainda no obrigatria, 2010 a 2012
adaptao completa dos livros didticos s novas regras; e a
partir de 2013 vigncia em todo o territrio nacional.

Ortografia (palavra formada por dois elementos gregos:


orths, correta, e grafia, escrita) a parte da gramtica
que se preocupa com o emprego correto de letras e palavras
na lngua escrita.
Voc j deve ter notado que os erros ortogrficos aparecem com frequncia no nosso dia a dia, nos mais diversos
segmentos da sociedade: campanhas publicitrias, placas
comerciais, propagandas polticas e at mesmo em jornais e
revistas. E por que isso acontece, se a lngua que falamos
uma s? simples. Infelizmente, na lngua portuguesa, como
em outras lnguas, no h a correspondncia exata entre
fonema (lngua oral) e letra (lngua escrita). O ideal seria que
cada som correspondesse a uma nica letra e vice-versa.
Observe o poema de Oswald de Andrade:

Ainda que o Brasil tenha adiado para 2016 o prazo para


validao das regras da nova ortografia, o acordo j uma
realidade legal e cultural em todos os pases falantes de
lngua portuguesa - exceto em Angola, que deve ratific-lo
em breve. A proposta, contudo, ainda divide opinies entre os
linguistas.
Cabe lembrar que esse Novo Acordo Ortogrfico j se
encontrava assinado desde 1990 por oito pases que falam a
lngua portuguesa, inclusive pelo Brasil, mas s agora que
teve sua implementao.
equvoco afirmar que este acordo visa uniformizar a lngua, j que uma lngua no existe apenas em funo de sua
ortografia.
FONEMAS NO SO LETRAS

Vcio na fala

Segundo Evanildo Bechara em seu livro Moderna Gramtica Portuguesa: desde logo uma distino se impe: no se
h de confundir fonema com letra. Fonema uma realidade
acstica, realidade que nosso ouvido registra: enquanto letra
o sinal empregado para representar na escrita o sistema
sonoro de uma lngua.

Para dizerem milho dizem mio


Para melhor dizem mi
Para pior pi
Para telha dizem teia
Para telhado dizem teiado
E vo fazendo telhados
(Oswald de Andrade. Poesias reunidas.
Rio de Janeiro, Civilizao Brasileira, 1971)

Nesse poema, Oswald de Andrade mostra a diferena


entre lngua falada e lngua escrita e a dificuldade que pode
haver entre elas.
Falar e escrever bem a lngua portuguesa exige, de quem
a estuda, muito cuidado com o uso das letras e dos sons.
Para isso, devemos recorrer ortografia e seguir suas
orientaes a fim de que possamos eliminar dvidas e principalmente erros.
Este sistema, que se deve iniciativa da Academia Brasileira de Letras, tem as seguintes caractersticas:
1) simplificado. Reduziu, por exemplo, consoantes dobradas ou insonoras: ofcio, em vez de officio, atento, por
attento, salmo, em vez de psalmo; aboliu os smbolos gregos:
farmcia, em lugar de pharmacia, qumica, em vez de chimica, teatro, rinoceronte, mrtir, em vez de theatro, rhinoceronte, martyr, etc.
2) cientfico, pois baseia-se na etimologia e segue rgido
critrio histrico
perr
3) sistemtico no uso dos acentos grficos. Por exemplo:
heri, aquela lembrana di, etc.
Segundo o acordo dos pases que possuem o portugus
como idioma oficial, no Brasil a partir de 2009 passou a valer
as novas regras ortogrficas.

No h uma identidade perfeita, muitas vezes, entre os


fonemas e a maneira de represent-los na escrita, o que nos
leva facilmente a perceber a impossibilidade de uma ortografia ideal. Temos sete vogais orais tnicas, mas apenas cinco
smbolos grficos (letras).
Quando queremos distinguir um e tnico aberto de um e
tnico fechado pois so dois fonemas distintos geralmente utilizamos sinais subsidirios: o acento agudo (f) ou o
circunflexo (v). H letras que se escrevem por vrias razes,
mas que no se pronunciam, e portanto no representam a
vestimenta grfica do fonema; o caso do h, em homem ou
oh! Por outro lado, h fonemas que se ouvem e que no se
acham registrados na escrita; assim no final de cantavam,
ouvimos um ditongo em am cuja semivogal no vem assinalada /amvw/. A escrita, graas ao seu convencionalismo
tradicional, nem sempre espelha a evoluo fontica.
REPRESENTAO GRFICA DOS FONEMAS
Quando voc pronuncia, por exemplo, a palavra casa,
cada som da fala chamado de fonema. Temos, portanto,
quatro fonemas, /c/ /a/ /s/ /a/. As representaes grficas
desses fonemas so chamadas letras ou grafemas. Temos,
portanto, quatro letras, c - a - s - a.
Conforme mencionamos, a relao entre os fonemas e as
letras no de correspondncia exata e permanente, pode
ocorrer de uma palavra apresentar nmeros de letras e fonemas diferentes. Veja, por exemplo, a palavra guerra,
possui 6 letras e 4 fonemas (/gu/ /e/ /rr/ /a/); enquanto que
txi possui 4 letras e 5 fonemas (/t/ // /k/ /s/ /i/).
Um mesmo fonema, tambm pode ser representado por
diferentes letras. Veja alguns exemplos:

Lngua Portuguesa
FONEMA / ch /

1) Acento agudo ( ' ) - indica o som aberto das vogais ( e )


ou destaca a slaba tnica da palavra.
Exemplos: mximo, mdico, slaba, vov, acar.

Pode ser representado por x ou ch.


Exemplos: caixa, enxugar, chuva, chinelo

2) Acento circunflexo ( ^ ) - indica o som fechado das vogais ( e ) ou destaca a slaba tnica sobre as vogais a, e, o.
Exemplos: trnsito, voc, rob.

FONEMA / s /
Pode ser representado por cs, ss, x, sc, xc.
Exemplos: obedecer, cigarro, poo, carroa, secar, ensino,
pressa, esse, mximo, prximo, piscina, nascer, exceo,
excelente

3) Acento grave ( ` ) - indica a fuso de dois as (a + a) denominada crase. Exemplos:


Vou a a feira. Vou feira.
Assisti a aquele filme. Assisti quele filme.

FONEMA / z /
4) Til ( ~ ) - indica a nasalizao de vogais (a e o).
Exemplos: irm, limes.

Pode ser representado por x, s, z


Exemplos: exemplo, exigente, casa, vaso, zinco, bazar

5) Cedilha ( ) - usada no c ( ) antes de a, o, u, para


indicar o som do fonema / s /.
Exemplos: cabea, poo, aude.

FONEMA / j / antes de e ou i
Pode ser representado por j, g
Exemplos: berinjela, jil, gelo, gigante
Uma mesma letra pode ter sons diferentes, ou seja, representar diferentes fonemas.
LETRA S
Pode ser representado por / s / , / z /
Exemplos: sapato, sino, casaco, presente

6) Trema ( ) - sinal usado para indicar que o u dos grupos gu


e qu devem ser pronunciados, foi abolido em palavras portuguesas ou aportuguesadas. Por exemplo, a palavra cinqenta que era escrita com trema, pela nova regra cinquenta.
O trema permanece em nomes prprios estrangeiros e seus
derivados.
Exemplos: Mller mlleriano / Hbner hbneriano.
7) Apstrofo ( ) - usado para indicar que uma letra foi
retirada.
Exemplos: copo d'gua, galinha-d'angola.

LETRA X
Pode ser representado por / ks /, / ch /, / z /, / s /
Exemplos: txico, sexo, apaixonar, xadrez, xito, examinar,
auxlio, prximo

HFEN
O hfen (-) empregado em palavras compostas (guardachuva), na unio do pronome ao verbo (amo-te), na separao de slabas (pi- tan- ga) e na separao de slaba no final
de linha.

ALFABETO
Finalmente, deu-se um basta na indiferena! Os estrangeiros K, W e Y so oficializados cidados brasileiros atravs
de nossa lngua!
Agora nosso alfabeto passa a ser composto de 26 letras,
admitindo de vez as letra K, W e Y que, normalmente, j
eram usadas em nomes estrangeiros ou em smbolos de
medidas.

No Acordo Ortogrfico, o hfen foi o que mais sofreu alteraes.


USO DO HFEN
1) Prefixos e falsos prefixos terminados em vogais
Emprega-se o hfen nos compostos em que o prefixo ou
falso prefixo termina em vogal e o segundo elemento comea
por vogal igual ou por h: anti-inflamatrio, arqui-inimigo, micro-ondas, micro-nibus, anti-higinico.

Exemplos: Karen, Wilson, Hygor, Km, Kg, Watt.


So elas:
a (), b (b), c (c), d (d), e (), f (ef), g (g), h (ag), i (i), j
(jota), k (k), l (ele), m (eme), n (ene), o (o), p (p), q (qu), r
(erre), s (esse), t (t), u (u), v (v), w (dblio), x (xis), y (psilon), z (z).
Alm dessas letras, empregamos o (c cedilhado), que
representa o fonema /s/ diante de a, o ou u em determinadas
palavras. Empregamos tambm, os seguintes dgrafos: rr
(erre duplo), ss (esse duplo), ch (c-ag), gu (gu-u), qu
(qu-u).

2) Prefixos e falsos prefixos terminados em vogal e o segundo elemento comea por vogal diferente
No se emprega o hfen: autoajuda, extraescolar, infraestrutura, semiaberto, ultraelevado.
3) Prefixos e falsos prefixos terminados em vogal e o segundo elemento comea por s ou r
No se emprega o hfen, devendo duplicar as consoantes
r ou s: autorretrato, antissocial, contrarregra, ultrassom, antirrugas.

NOTAES LXICAS
4) Prefixos terminados em b
Muitas vezes, as letras no so suficientes para representar os fonemas, h necessidade de recorrer a sinais grficos
denominados notaes lxicas. As principais notaes lxicas so:

Emprega-se o hfen quando o segundo elemento iniciado por b, h ou r: sub-bloco, sub-humano, ab-reao.

Lngua Portuguesa
O hfen no deve ser usado nos outros casos: obstar,
subescrever, subalterno.

chuva, segunda-feira, couve-flor, mal-me-quer, formigabranca, etc.

5) Prefixo co (m)

13) O uso do hfen permanece

O Novo Acordo Ortogrfico determina que esse prefixo se


separe por hfen apenas dos termos iniciados por "h"; com os
demais, une-se por justaposio. Consequentemente, passamos a escrever "coautor", "coedio", "coproduo", "copiloto", "corru", "corresponsvel", "cogestor", "cosseno" etc..

nos compostos com os prefixos ex-, vice-, soto-: ex-marido,


vice-presidente, soto-pr.
nos compostos com os prefixos tnicos acentuados pr-,
pr- e ps- quando o segundo elemento tem vida prpria na
lngua: pr-molar, pr-labore, ps-eleitoral.

6) Prefixos terminados em r
O uso do hfen permanece nos compostos em que os
prefixos super, hiper, inter aparecem combinados com elementos tambm iniciados por r ou pela letra h: superresistente, hiper-realista, inter-racial, super-homem, superheri.
Nos outros casos, o hfen no deve ser usado: internacional, hipersensvel, superclio.

nos compostos terminados por sufixos de origem tupiguarani que representam formas adjetivas, como -au, guau e -mirim, quando o primeiro elemento acaba em vogal
acentuada graficamente ou quando a pronncia exige a distino grfica entre ambos: jacar-au, amor-guau, paranmirim.

7) Prefixo ad

nos topnimos iniciados pelos adjetivos gro e gr ou por


forma verbal ou por elementos que incluam artigo: gro-debico, Santa Rita do Passa-Quatro, Baa de Todos-os-Santos.

Emprega-se o hfen quando o segundo elemento iniciado por d, h ou r: ad-digital, ad-renal, ad-rogar.

nos compostos com os elementos alm, aqum, recm e


sem: alm-tmulo, aqum-oceano, recm-nascido, sem-teto.

Nos outros casos, o hfen no deve ser usado: adjacente,


adjunto, adjudicao.
8) Prefixo circum e pan

14) No se emprega o hfen nas locues de qualquer tipo


(substantivas, adjetivas, pronominais, verbais, adverbiais,
prepositivas ou conjuntivas): co de guarda, fim de semana,
caf com leite, po de mel, vontade, a fim de que.

Emprega-se o hfen quando o segundo elemento comea


por vogal, m ou n: circum-ambiente, circum-murado,
circum-navegao, pan-americano.

Com exceo de algumas locues j consagradas pelo


uso: gua-de-colnia, cor-de-rosa, p-de-meia, queimaroupa, etc.

Nos outros casos, o hfen no deve ser empregado: circunvizinhana, circunferncia, circunscrever.

EXERCCIOS

9) Prefixo mal
Emprega-se o hfen quando o segundo elemento comea
com vogal, l ou h: mal-estar, mal-limpo, mal-humorado.
Nos outros casos, o hfen no deve ser empregado: malcriado, maldizer, malparado.
10) Prefixo bem
O hfen desaparece nas palavras citadas no Acordo Ortogrfico e nas suas correlatas: benfazer, benfeito, benquerer,
benquerido.

1) Assinale a alternativa incorreta quanto ao emprego do


hfen:
a) Emprega-se o hfen nos compostos em que o prefixo ou
falso prefixo termina em vogal e o segundo elemento comea
por vogal igual ou por h.
b) No se emprega o hfen nos prefixos e falsos prefixos
terminados em vogal e o segundo elemento comeado por
vogal diferente.
c) O uso do hfen permanece nos compostos em que os prefixos super, hiper, inter aparecem combinados com elementos tambm iniciados por r ou pela letra h.
d) Emprega-se o hfen com o prefixo re-.

11) Prefixo re-

2) Assinale a alternativa incorreta:

Permanece a aglutinao com o segundo elemento,


mesmo quando este comear por o ou e: reabastecer, reescrever, recarregar, reorganizar.

a) micro-ondas
b) contra-regra

12) Compostos que perderam a noo de composio

3) Assinale a alternativa em que se deve usar o hfen:

No se emprega o hfen: mandachuva, paraquedas,


paraquedista.

a) contrarregra
b) antirrugas
c) interrelao
d) autorretrato

O uso do hfen permanece nas palavras compostas que


no contm um elemento de ligao, mantendo um acento
prprio, bem como aquelas que designam espcies botnicas
e zoolgicas: ano-luz, azul-escuro, mdico-cirurgio, guarda-

c) anti-inflamatrio
d) circum-navegao

1-D

RESPOSTAS
2-B

3-C

Lngua Portuguesa
EMPREGO DAS LETRAS MAISCULAS

no meio das palavras compostas, depois de hfen: prhistrico, super-homem, anti-hemorrgico.

Emprega-se letra inicial maiscula:


Observao: nos compostos sem hfen, o h eliminado:
desonesto, desumano, desidratar.

1) No incio de frase: Era uma vez uma linda princesa . . .


2) Nos substantivos prprios de qualquer espcie, inclusive
apelidos e nomes de animais: Joo, Maria, Brasil, Portugal,
Deus, Zeca, Lulu, etc.
3) Nos nomes de pocas histricas, datas e fatos importantes: Idade Mdia, Modernismo, Proclamao da Repblica,
Natal, Dia das Mes, etc.
4) Nos nomes de vias e lugares pblicos: Avenida Ipiranga,
Largo So Francisco, Praa da S.
5) Nos nomes que designam altos conceitos polticos e religiosos: Estado, Nao, Ptria, Igreja.

no final de algumas interjeies: Ah!, Argh!, Oh!


no nome do estado brasileiro Bahia. J em seus derivados o
h retirado. Assim: baiano, baio, baianada.
quando os derivados das palavras inverno e erva tiverem a
letra b, sero sempre iniciados com h. Assim:
inverno hibernao

erva herbvoro

2) Emprego das letras e e i


A letra e pode ser confundida, na lngua oral, com a letra
i, portanto siga as seguintes orientaes.
Grafam-se com a letra e:

6) Nos nomes de reparties, edifcios ou corporaes pblicas e particulares: Banco do Brasil, Governo Estadual, Ministrio do Trabalho, etc.
7) Nos ttulos de livros, jornais, revistas: Os Lusadas, Folha
de So Paulo, Veja, etc.
8) Nos pronomes de tratamento: Vossa Majestade, Meritssimo, Vossa Excelncia, etc.
9) Nos nomes comuns, quando usados para personificar:
Amor, dio, Lobo, Morte, etc.

palavras com o prefixo ante- (que indica anterioridade):


anteontem, antebrao, antediluviano.
algumas formas dos verbos com infinitivos terminados em oar e -uar: abenoe (abenoar), perdoe (perdoar), continue
(continuar), efetue (efe-tuar).
as palavras: periquito, umedecer, confete, empecilho, cadeado, palet, disenteria, seringa, mexerico, quase, campeo,
geada, creolina, apear.
Grafam-se com a letra i:

10) Nos nomes que designam artes, cincias, ou disciplinas:


Arquitetura, Engenharia, Portugus, etc.
11) Nos nomes dos pontos cardeais, quando designam regies: Os povos do Norte.
12) Nas frmulas respeitosas empregadas em carta: meu
caro Amigo, minha querida Me, etc.

palavras com o prefixo anti- (que indica ao contrria):


anticido, anticristo, antiesttico.
algumas formas dos verbos com infinitivos terminados em air, -oer e -uir: cai (cair), sai (sair), di (doer), mi (moer),
possui (possuir), atribui (atribuir).
as palavras: ptio, crnio, privilgio, pontiagudo, esquisito,
feminino, pinicar, pernio, rstia, inigualvel, digladiar, jri,
ridculo, mido.

Observaes:
Em regra geral, usamos a letra maiscula no comeo da
frase. Entretanto, na poesia, alguns escritores usam letra
inicial minscula no incio de todos os versos com a finalidade
de deix-los soltos para que o leitor leia o poema a seu modo.
Os nomes dos meses devem ser escritos com inicial minscula. Assim: janeiro, fevereiro, maro, abril, etc.

Algumas palavras apresentam semelhana na pronncia


e na escrita. So chamadas de parnimas. Veja alguns parnimos em e e i:
arrear = pr arreios
arriar = abaixar
deferimento = aprovao
diferimento = adiamento

ORIENTAES ORTOGRFICAS
A melhor soluo, quando se tem dvida sobre a grafia de
uma palavra, consultar um dicionrio. Abaixo, apresentamos alguns problemas que podem surgir no momento de
escrever.

descriminar = inocentar
discriminar = distinguir
peo = trabalhador rural
pio = espcie de brinquedo

1) Emprego da letra h
uma letra que no pronunciada, no representa fonema. Assim, lemos: (h)abitao, (h)oras, (h)oje, etc.

3) Emprego das letras o e u


Geralmente, na lngua oral, a letra o confunde-se com a
letra u. Porm, na escrita, deve-se ter o cuidado de no confundi-las, pois podem produzir significados diferentes.

A letra h empregada:
no incio de palavras, por razo etimolgica: humano, hlice,
homem , hidrognio, hoje, etc.
no interior das palavras, como parte integrante dos dgrafos
ch, lh, nh: chave, malha, pinheiro, etc.

Escrevem-se com a letra o: abolio, bobina, bssola,


caos, coelho, capoeira, caoar, cochicho, engolir, focinho,
goela, moela, polir, poleiro, polenta, toalha, zoada.

Lngua Portuguesa
Escrevem-se com a letra u: acudir, bueiro, bulir, cueiro,
curtume, cuspir, cutia, entupir, escapulir, fmur, ngua, jabuti,
jabuticaba, rgua, tbua, tabuada, tabuleiro, usufruto.

as formas dos verbos terminados em -jar ou -jear: arranje


(arranjar), viajem (viajar), suje (sujar), gorjeio (gorjear).
as palavras derivadas de outras j grafadas com j: gorjeta
(de gorja), lisonjeiro (de lisonja), sarjeta (de sarja), enrijecer
(de rijo), varejista (de varejo).

Veja algumas palavras parnimas em o e u:


assoar = limpar o nariz
assuar = vaiar

as palavras: ajeitar, berinjela, cafajeste, jeito, jil, granja,


jejum, jerimum, laje, majestade, objeo, ojeriza, traje, trejeito.

comprimento = extenso
cumprimento = saudao

6) Emprego das letras x ou ch


soar = produzir som
suar = transpirar

Escrevem-se com x:

4) Emprego de ou, u e l

palavras de origem indgena ou africana: abacaxi, caxambu,


xavante, capixaba, pixaim.

Escrevem-se com ou: couro (pele de animal no confunda com coro, grupo de vozes), bebedouro, cenoura, estourar, dourado, lousa, louro, roubar, tesoura, vassoura.

palavras aportuguesadas do ingls: xampu (de shampoo),


xerife (de sheriff).

A letra l, em final de slaba, em muitas regies do Brasil, soa


como u, gerando dificuldades grficas.

depois de ditongo, em certas palavras: ameixa, abaixo,


caixa, frouxo, feixe, paixo, rouxinol.

Para eliminar as dvidas, compare com palavras mais


conhecidas da mesma famlia:

depois da slaba inicial en-: enxame, enxada, enxaqueca,


enxugar, enxadrista, enxofre, enxurrada.

alto-falante / altura
radical / radicalizar
automvel / autodefesa
caudaloso / cauda

Excees: encher, encharcar e seus derivados, enchova,


enchiqueirar, enchouriar, enchumaar.
depois da slaba inicial me-: mexer, mexilho, mexicano,
mexerica. Excees: mecha e seus derivados.

Abaixo, relacionamos algumas palavras com l e u:


L
clculo
lastimvel
pernalta
resolveu
febril
teatral
soltou

as palavras: almoxarife, bexiga, bruxa, baixela, caxumba,


engraxate, faxina, laxativo, maxixe, puxar, relaxar, rixa, roxo,
vexame, xcara, xingar.

U
mingau
audcia
aura
berimbau
auditrio
sumiu
eucaristia

Escrevem-se com ch:


palavras de origem latina, francesa, espanhola, alem e
inglesa: chave, chuva; chal, chapu; apetrecho, mochila;
chope, charuto; cheque, sanduche.
as palavras: arrocho, bochecha, boliche, cachaa, cacho,
cachimbo, chimarro, chafariz, chimpanz, chuchu, chumao,
colcha, coqueluche, flecha, inchar, mancha, nicho, pichar,
piche, rachar, salsicha, tacho, tocha.

5) Emprego das letras g e j


Escrevem-se com g:
os substantivos terminados em -agem, -igem, - ugem:
aragem, contagem; origem, vertigem; ferrugem, rabugem.
Excees: pajem e lambujem
as palavras terminadas em -gio, -gio, -gio, -gio, -gio:
contgio, estgio; colgio, egrgio; litgio, prestgio; necrolgio, relgio; refgio, subterfgio.
as palavras derivadas de outras j grafadas com g: faringite
(de faringe), ferrugento (de ferrugem), engessar (de gesso),
massagista (de massagem).
as palavras: agenda, algema, agiota, argila, auge, bege,
bugiganga, cogitar, fugir, gengiva, gengibre, gria, herege,
ligeiro, megera, monge, rgido, sargento, sugesto, tigela,
viagem (substantivo).
Escrevem-se com j:

Algumas palavras apresentam a mesma pronncia, mas


com grafia e significado diferentes.
So chamadas de homnimas.
Veja alguns homnimos em x e ch:
X
broxa = pincel
buxo = arbusto
cartuxo = religioso
x = antigo soberano do Ir
xcara = narrativa em verso
xeque = lance no jogo de xadrez
coxa = parte da perna
coxo = aquele que manca
luxar = deslocar
taxa = imposto

as palavras de origem rabe, tupi-guarani ou africana: alfanje, alforje, j, jiboia, canjica, manjerico, caanje, mujique.

CH
brocha = prego pequeno
bucho = estmago
cartucho = embalagem
ch = bebida
chcara = quinta
cheque = ordem de pagamento
cocha = vasilha de madeira
cocho = recipiente
luchar = sujar
tacha = prego pequeno

Lngua Portuguesa
7) Emprego das letras c, , s, x e os dgrafos sc, s, ss, sx
e xc com o fonema / s /
Observe os seguintes procedimentos na representao
grfica desse fonema.
Usa-se c antes de e e i: cebola, cdula, cear, clula, centopeia, alicerce, cacique, penicilina, cigarro, cip, circo, cime.
Usa-se antes de a, o, u: ala, vidraa, ao, almoo, acar, aude.
Nos vocbulos de origem rabe, tupi e africana, usa-se c e
: aa, ara, caiara, caula, cricima, Iguau, mianga,
paoca, Paraguau.
Depois de ditongos, grafam-se c e : beio, coice, feio,
foice, loua, refeio, traio.
A correlao grfica entre ter e teno em nomes formados
a partir de verbos: abster, absteno; ater, ateno; conter,
conteno; deter, deteno; reter, reteno.

nos sufixos -s, -esa, na indicao de nacionalidade, ttulo,


origem: portugus, portuguesa; irlands, irlandesa; marqus,
marquesa; campons, camponesa; calabrs, calabresa.
nos sufixos -ense, -oso, -osa, na formao de adjetivos:
paranaense, fluminense, catarinense; carinhoso, gasoso,
espalhafatoso; estudiosa, horrorosa, dengosa.
no sufixo -isa, na indicao de ocupao feminina: poetisa,
profetisa, pitonisa, papisa.
aps ditongos: causa, nusea, lousa, faiso, maisena, mausolu, ausncia, coisa.
na conjugao dos verbos pr e querer e derivados: pus,
pusera, pusesse, pusssemos; quis, quisera, quisesse, quisssemos.
nas palavras: abuso, asa, asilo, atrs, atravs, bis, brasa,
braso, coliso, deciso, extravasar, evaso, fusvel, hesitar,
lils, reviso, rasura, catequese, gs, gasolina, dose, jesuta,
usina, usura, vaso.
Usa-se a letra z:

A correlao grfica entre nd e ns na formao de substantivos a partir de verbos: pretender, pretenso; expandir,
expanso, expansivo; tender, tenso, tenso; suspender,
suspenso.
Escrevem-se com s as palavras: averso, cansao, conselho (aviso), consenso, descanso, misto, penso, pulseira,
senso (juzo), valsa, esplendor, espontneo.
Em algumas palavras, o fonema / s / representado pela
letra x: auxlio, contexto, expectativa, experincia, expor,
extravagante, sexta, txtil, texto, trouxe.
Por razes etimolgicas usam-se sc e xc entre vogais:
ascender, crescer, efervescente, discernir, exceto, excesso,
excntrico, exceder, excitar.
Escrevem-se com s as palavras: creso, cresa, deso,
desa, naso, nasa.
Nos substantivos derivados dos verbos terminados em -der,
-dir, -tir e -mir, usa-se ss, ou s, depois de n e r: ceder, cesso; interceder, intercesso; regredir, regresso; agredir,
agresso; repercutir, repercusso; ascender, ascenso;
compreender, compreenso.
Escrevem-se com ss as palavras: assar, asseio, assento
(banco), assobiar, aterrissagem, avesso, dezesseis, endossar, presso, tosse, vassoura.
Pode ocorrer, ainda que raramente, o dgrafo xs com fonema / s /: exsicar, exsolver, exsudar.
8) Emprego das letras s, z, x com o fonema /z/
Usa-se a letra s:
nas palavras que derivam de outra em que j existe s:
casa - casinha, casebre, casaro
anlise - analisar, analisado, analisvel
liso - alisar, alisamento, alisante
pesquisa - pesquisador, pesquisado

nas palavras que derivam de outra em que j existe z:


baliza - abalizado, balizado, balizador
gozo - gozar, gozao, gozador
raiz - enraizar, raizame
razo - razovel, arrazoado
nos sufixos -ez, -eza, formadores de substantivos abstratos
derivados de adjetivos: avaro, avareza; certo, certeza; invlido, invalidez; macio, maciez; nobre, nobreza; rgido, rigidez;
singelo, singeleza; vivo, viuvez.
nos sufixos -izar (formador de verbos) e izao (formador
de substantivos):
atual - atualizar - atualizao
civil - civilizar - civilizao
humano - humanizar - humanizao
mental - mentalizar - mentalizao
No confunda os casos em que se acrescenta o sufixo -ar
a palavras j grafadas com s:
paralisia - paralisar
abuso - abusar
pesquisa - pesquisar
Excees: batismo - batizar
catequese - catequizar
nas palavras: assaz, alcoolizar, apaziguar, aprendiz, azar,
azia, bazar, bizarro, capuz, cuscuz, desprezo, eficaz, fugaz,
gaze, jazigo, lazer, meretriz, oznio, rezar, sagaz, trapzio,
vazio, xadrez.
Em muitas palavras, o fonema / z / representado pela
letra x: exagero, exame, exemplo, exercer, exibir, xito, exonerar, exorcismo, extico, exumao, inexistente, inexorvel.
9) Emprego das letras c e qu
Existem palavras que podem ser escritas com c e tambm com qu: catorze ou quatorze; cociente ou quociente;
cota ou quota; cotidiano ou quotidiano; cotizar ou quotizar.

Lngua Portuguesa
10) Emprego das terminaes iano e iense

8) O ............... que possuo no cobrir a ................ que devo


pagar amanh.

Conforme o Acordo Ortogrfico, algumas terminaes


eano e eense mudam para iano e iense:

a) cheque; tacha
b) xeque; tacha
c) cheque; taxa
d) xeque; taxa

acriano (do Acre),


torriense (de Torres).
Se a palavra original for oxtona e terminar em e tnico,
prevalecero as terminaes eano e eense: guineense (de
Guin-Bissau).
EXERCCIOS
1) Assinale a alternativa em que todas as palavras esto
grafadas corretamente:
a) gelo, exemplo, basar
b) pressa, gil, exceo
c) beringela, enxugar, mximo
d) xadrez, piscina, encharcar

9) Apenas uma frase das alternativas abaixo est correta


quanto ortografia. Aponte-a:
a) A fbrica dispensou vrios funcionrios por contenso de
despesas;
b) Haver aula nas frias por causa da paralizao dos professores;
c) A me castigou o filho, aps a sua suspenso na escola;
d) Gosto de pizza meia mussarela e meia calabreza.
10) Assinale a alternativa correspondente grafia correta dos
vocbulos: cateque.....e; bati.....ar; discu.....o; e.....pontneo.
a) z, s, , s
b) s, z, ss, s
c) s, s, ss, x
d) z, z, ss, s

2) A letra maiscula foi mal empregada em:


a) Joo trabalha como camel na Praa da Repblica;
b) Aos poucos ele sentia a Morte chegar;
c) Em Maro, encerram-se as chuvas de vero;
d) Muitas instituies recebem ajuda no Natal.

11) Aponte a alternativa correta:

3) Assinale a alternativa que contm uma palavra mal grafada:


a) antebrao, criolina, anticristo
b) geada, abenoe, apear
c) possui, digladiar, disenteria
d) antiesttico, periquito, mexerico

a) esceder, extravagante, exceo, esplendor


b) exceder, extravagante, exceo, esplendor
c) exceder, estravagante, exeo, explendor
d) exceder, estravagante, exceo, explendor
12) Assinale a alternativa que contm uma palavra mal grafada:

4) A ...................... do mgico ...................... a plateia.


a)
b)
c)
d)
e)

a) goela, acudir, bulir


b) bssola, tbua, poleiro
c) caos, jaboti, zoada
d) rgua, toalha, cochicho

proeza extaziou
proesa extasiou
proesa estaziou
proeza extasiou
proeza estasiou

5) Meu vizinho ................ uma ............. .Ontem, algumas


galinhas ......... e isso o deixou com uma enorme.............. .

I - Aps o ........, abandonou o jogo e pediu um ............... .


II - O vereador foi .............. de desonesto.

a) possui; chcara; escapoliram; enxaqueca


b) possui; chcara; escapoliram; enchaqueca
c) possui; xcara; escapuliram; enchaqueca
d) possui; chcara; escapuliram; enxaqueca
6) Assinale a alternativa em que todas as palavras devem
iniciar pela letra h:
a) ..... lice; ..... arpa; ..... armonia
b) ..... avana; ..... rido; ..... erva
c) ..... ermtico; ..... ebreu; ..... ardil
d) ..... mido; ..... idratar; ..... umilde

a) xeque, ch, tachado


b) cheque, ch, taxado
c) xeque, x, taxado
d) cheque, ch, tachado
14) Grafam-se com s todas as palavras da alternativa:

7) Todas as palavras esto grafadas corretamente, exceto


uma da alternativa:
a) berimbau, mingau, clculo
b) roubar, polir, sumiu
c) teatral, alto-falante, cauda
d) moela, calda, jaboticaba

13) Assinale a alternativa que preencha corretamente as


lacunas:

a) asilo, atravs, rigides


b) braso, deciso, gasolina
c) nobresa, certesa, dose
d) usina, singelesa, basar

1-D
8-C

2-C
9-C

RESPOSTAS
3-A
4-D
5-D
10 - B 11 - B 12 - C

6-A
13 - A

7-D
14 - B

Lngua Portuguesa
ACENTUAO GRFICA

No se acentuam os ditongos abertos ei e oi nas palavras paroxtonas.

1) Acentuao dos monosslabos tnicos

Exemplos: assembleia, ideia, colmeia, Coreia, paranoia, jiboia, heroico, etc.

Acentuam-se os monosslabos tnicos terminados em:

6) Acentuao dos hiatos

- a, - as: m, ms; p, ps
- e, - es: f, ms, d, ps
- o, - os: p, ss, d, ps

Acentuam-se as oxtonas terminadas em i e u, seguidas


ou no de s.

Observao: Recebe acento circunflexo a terceira pessoa do


plural do presente do indicativo dos verbos ter e vir.

Exemplos: Piau, pirai, tuiuis.


Conforme o Acordo Ortogrfico, no se acentuam:

Exemplos: eles tm, eles vm

o hiato oo: voo, enjoo, perdoo, abenoo.

2) Acentuao dos vocbulos oxtonos

o hiato ee dos verbos crer, dar, ler, ver e seus derivados


na terceira pessoa do plural: creem, deem, leem, veem, descreem, releem.

Acentuam-se os vocbulos oxtonos terminados em:


- a, - as: sof, atrs, maracuj, anans
- e, - es: caf, canaps, voc, vocs
- o, - os: cip, av, avs, robs
- em, - ens: tambm, parabns, algum, armazns

o i e u tnicos das palavras paroxtonas quando precedidas de ditongo: feiura, saiinha, baiuca.

Observaes:

Conforme o Acordo Ortogrfico, desaparece o acento


agudo em algumas formas dos verbos apaziguar, arguir,
averiguar, obliquar. Mas mesmo sem o acento agudo, a
pronncia das palavras em que ele era usado no sofre alterao.

7) Acentuao dos grupos gue, gui, que, qui

1 - Algumas formas verbais seguidas de pronome so includas nesta regra: rev-lo, am-lo, comp-lo.
2 - Recebe acento circunflexo a terceira pessoa do plural do
presente do indicativo dos compostos dos verbos ter e vir:
eles obtm, eles retm.

Exemplos: argui, apazigue, averigue, enxague, oblique.


8) Acento diferencial

3) Acentuao dos vocbulos paroxtonos


Acentuam-se os vocbulos paroxtonos terminados em:

Conforme o Acordo Ortogrfico, o acento diferencial permanece nos homgrafos:

, - s, - o, - os: m, rfs, rgo, rgos


i, - is, - us: jri, tnis, vrus
l, - n, - r, - x, - ps: amvel, plen, nctar, ltex, bceps
um, - uns: lbum, lbuns
ditongo: nsia, rgua, srio, ndoa, bno, nveis

pode (3 pessoa do singular do presente do indicativo do


verbo poder) e pde (3 pessoa do pretrito perfeito do indicativo).

Observao: Os prefixos paroxtonos terminados em i e r no


so acentuados: semi-eixo, super-homem.

frma (substantivo) e forma (verbo formar). Poder ser


usado frma para distinguir de forma, mas no obrigatrio.

4) Acentuao dos vocbulos proparoxtonos

No se acentuam as palavras paroxtonas que so homgrafas.

pr (verbo) em oposio a por (preposio).

Todas as palavras proparoxtonas so acentuadas com


acento agudo (se o som da vogal for aberto) ou circunflexo
(se o som da vogal for fechado).

Exemplos: para (verbo), pela (substantivo e verbo), pelo


(substantivo), pera (substantivo), polo (substantivo).

Exemplos: lmpada, nterim, pssego, anlise, cronmetro,


realizssemos.
EXERCCIOS

5) Acentuao dos ditongos abertos


Conforme o Acordo Ortogrfico, acentuam-se os ditongos
i e i das palavras oxtonas e monosslabos tnicos de
som aberto:
heri, constri, di, anis, papis, anzis.
Permanece tambm o acento no ditongo aberto u:
chapu, vu, cu, ilhu.

1) As palavras Jundia, Macap e j so acentuadas por


serem, respectivamente:
a) oxtona terminada em i, oxtona terminada em a e monosslabo tnico terminado em a.
b) hiato, oxtona terminada em a e monosslabo tnico em a.
c) ditongo tnico, trisslabo tnico e monosslabo tnico.
d) hiato, trisslabo tnico, monosslabo tono.

Lngua Portuguesa
2) Assinale a opo em que todas as palavras so acentuadas pela mesma regra de ningum, solvel e mrtir,
respectivamente:

b) rbrica
c) nfase
d) cone

a) hfen, temvel, ndice


b) nterim, nveis, hbil
c) contm, inverossmil, carter
d) armazm, abdmen, calvcie

11) Dadas as palavras:

3) Indique a nica alternativa em que nenhuma palavra


acentuada graficamente:

verificamos que est/esto devidamente acentuada(s):

1) bno
2) Inglsa
3) equiltero,

a)
b)
c)
d)

a) juizes, alibi, paul


b) amendoa, ruim, doce
c) taxi, rainha, miudo
d) urubu, item, rubrica

apenas a palavra 1.
apenas a palavra 2.
apenas a palavra 3.
apenas as palavras 1 e 3.

12) "Alem do trem, voces tem onibus, taxis e avies".


4) Os dois vocbulos de cada alternativa devem ser acentuados graficamente, exceto:
a) faisca, halito
b) forceps, azaleas
c) ambar, epopeia
d) Pacaembu, higiene

a) 5 acentos
b) 4 acentos
c) 3 acentos
d) 2 acentos
13) Leva acento:
a) pso
b) pde
c) ste
d) tda

5) Assinale o uso correto quanto ao acento diferencial:


a) O menino nervoso pra de repente.
b) Toda manh, ela ca o caf.
c) Gosto de pra madura.
d) Preciso pr as coisas em ordem.

14) Assinale a alternativa em que todos os vocbulos so


acentuados por serem oxtonos:
a) palet, av, paj, caf, jil
b) parabns, vm, hfen, sa, osis
c) voc, capil, Paran, lpis, rgua
d) amm, amvel, fil, porm, alm

6) Assinale a forma incorreta quanto acentuao:


a) Eles leem o jornal todos os dias.
b) As meninas tm muitos brinquedos.
c) Os jovens crem no futuro.
d) Sempre que ando de nibus, eu enjoo.

15) Assinale o trecho que apresenta erro de acentuao


grfica:

7) Assinale a forma verbal mal acentuada:


a) distribu-los
b) cham-la
c) part-lo
d) recomp-las
8) Assinale a alternativa em que todos os hiatos no precisam ser acentuados:
a) raz, tanha, cardes
b) pal, juzo, atesmo
c) juz, Ral, balastre
d) ranha, cada, Ava

a. Inequivocamente, estudos sociolgicos mostram que, para


ser eficaz, o chicote, antema da sociedade colonial, no
precisava bater sobre as costas de todos os escravos.
b. A diferena de tica entre os dspares movimentos que
reivindicam um mesmo amor natureza se enrazam para
alm das firulas das discusses poltico-partidrias.
c. No mago do famoso santurio, erguido sob a gide dos
conquistadores, repousam enormes caixas cilndricas de
orao em forma de mantras, onde o novel na f se purifica.
d. O alvo da diatribe, o fenmeno da reprovao escolar,
uma tolice inaceitvel, mesmo em um paradgma de educao deficitria em relao aos menos favorecidos.
16) Assinale o item em que ocorre erro ortogrfico:
a) ele mantm / eles mantm
b) ele d / eles deem
c) ela contm / elas contm
d) ele contm / eles contem

9) Assinale a alternativa incorreta quanto acentuao:


a) heri
b) heroico
c) jia
d) centopeia
10) Uma das palavras abaixo no proparoxtona, portanto
no pode ter acento.
Aponte-a:
a) nterim

1-B
5-D
9-C
13 - B

RESPOSTAS
2-C
3-D
6-C
7-C
10 - B
11 - D
14 - A
15 - D

4-D
8-A
12 - A
16 - D

Lngua Portuguesa
Observao:
A concordncia que se estabelece entre o substantivo e o
adjetivo obrigatria segundo a gramtica normativa. Por
isso, a flexo de gnero e de nmero do substantivo implica
flexo correspondente do adjetivo.

FLEXO NOMINAL E VERBAL

Flexo a variao de forma e, consequentemente, de


significado, de uma palavra.

alunos

substantivo
masculino plural

As palavras so submetidas flexo apenas quando


empregadas num enunciado.

espertos

adjetivo
masculino plural

Mas a concordncia de nmero pode no acontecer de


fato e um dos termos ficar sem flexo numrica. Nesse caso,
a gramtica normativa assinala a ocorrncia de erro de concordncia.

Duas observaes importantes:


a) somente podem ser flexionadas as palavras variveis;
b) cada tipo de flexo sistemtico, ou seja, vale para todas
ou quase todas as palavras da mesma classe.

Tinha mos grande.


Achei coisas meio esquisita por aqui...

Por exemplo: todos os substantivos podem se flexionar


em nmero, com raras excees.

3. FLEXO DE GRAU

Em portugus, as palavras podem apresentar flexes de


gnero, nmero, grau, tempo, modo e pessoa.

So as mudanas efetuadas na terminao para indicar


tamanho (nos substantivos) e intensidade (nos adjetivos).
O menino estava nervoso.
O menininho estava nervoso.
O menino estava nervosssimo.

1. FLEXO DE GNERO
Gnero o termo que a gramtica utiliza para enquadrar
as palavras variveis da lngua em masculinas ou femininas.
Na gramtica, h, portanto, gnero masculino e gnero feminino.
Apresentam flexo de gnero as seguintes classes de
palavras: substantivo, adjetivo, artigo, pronome e numeral.
No se deve confundir gnero com sexo, pois a noo de
gnero se aplica no s a seres animais (providos de sexo)
como tambm a coisas (logicamente, desprovidas de sexo).

O grau, algumas vezes, no indica intensidade ou tamanho, mas expressa apenas estado emotivo.
Que doutorzinho, hein! (ironia)
Filhinho, vem c. (carinho)
O advrbio, embora seja uma palavra invarivel, admite
flexo de grau:
O fato aconteceu cedo. (advrbio no flexionado)
O fato aconteceu cedinho. (advrbio flexionado)

Exemplos:

4 . FLEXES DE TEMPO, MODO E PESSOA


S os verbos apresentam esses tipos de flexo.

Palavras do gnero masculino

a) tempo

Seres animais: moo, menino, leo, gato, cantor

a mudana da forma para indicar o momento em que


ocorre o fato.

Coisas: pente, lpis, disco, amor, mar

O jesuta assiste chegada dos rfos. (presente)


O jesuta assistiu chegada dos rfos. (pretrito)
O jesuta assistir chegada dos rfos. (futuro)

Palavras do gnero feminino


Seres animais: moa, menina, leoa, gata, cantora

b) modo

Coisas: colher, revista, fumaa, raiva, chuva


As demais palavras que admitem esse tipo de flexo
(artigo, adjetivo, pronome e numeral) acompanham o gnero
do substantivo a que se referem.

indicativo: O menino desligou-se da tribo.


subjuntivo: possvel que o menino se desligue da tribo.
imperativo: Menino, oua um conselho: desligue-se da tribo.

Exemplos:
as crianas rfs
esses meninos

pequenos ndios
duas crianas

c) pessoa
Esse tipo de flexo permite que o verbo se relacione com
as trs pessoas gramaticais:

2. FLEXO DE NMERO
As palavras variveis podem mudar sua terminao para
indicar singular ou plural. Apresentam flexo de nmero o
substantivo, o artigo, o adjetivo, o numeral e o verbo.
Exemplos:
Sua irm sofreu um arranho (singular)
Suas irms sofreram uns arranhes. (plural)

a mudana da forma para indicar as diferentes atitudes


do emissor em relao ao fato que se deseja expressar. So
trs os modos: indicativo, subjuntivo e imperativo.

1 pessoa: eu, ns
2 pessoa: tu, vs
3 pessoa: ele(s), ela(s)
A flexo de pessoa indica a concordncia do verbo com a
pessoa gramatical que lhe serve de sujeito. Compare:
Forma no flexionada: comprar no se refere a qualquer
sujeito.

10

Lngua Portuguesa
Formas flexionadas do presente, modo indicativo:
Eu compro
Tu compras
Ele compra

PRONOMES: EMPREGO, FORMAS


DE TRATAMENTO E COLOCAO

Ns compramos
Vs comprais
Eles compram

As desinncias verbais so morfemas que carregam dos


significados simultneos: de tempo e pessoa. Na forma amvamos, por exemplo, o morfema mos indica 1 pessoa (flexo de pessoa) do plural (flexo de nmero).
EXERCCIOS

quando identifica a pessoa gramatical;


quando retoma um substantivo a que j se fez referncia
no contexto lingustico ou antecipa termos a que se far ainda
referncia.

Brancas, verdes, rajadinhas


Amarela
As bolinhas
Vo rodando
Vo danando
Seja liso ou seja rude
O cho onde vo rolando
L vo elas, l vo elas...
As bolinhas de gude.

As duas funes podem ocorrer ao mesmo tempo.


Fiquei muito tempo sem saber que eu tinha me e que
ela estava muito tempo perto de mim, diz Sally.

(Maria Eugnia Celso. Bolinha de Gude. So Paulo, tica, 1992)

No trecho acima, eu remete a Sally, a autora do enunciado; ela representa ao substantivo me, anteriormente expresso.

Assinale a alternativa incorreta:


brancas e amarelas so adjetivos
bolinhas substantivo
rolando verbo
onde substantivo

b) pronome adjetivo: quando acompanha um substantivo


explcito no texto. Funciona como um adjetivo, embora no
atribua qualidade ao ser designado pelo substantivo.

2 Observe as frases:

Aquela fazenda fica to longe daqui...

A professora corrige a lio.


A professora corrigiu a lio.
Que tipo de flexo permite informar o tempo do fato narrado?
a)
b)
c)
d)

A interpretao de um pronome depende de suas relaes textuais. De acordo com essas funes de representar,
retomar ou anunciar, o pronome pode ser:
a) pronome substantivo:

1 Observe o texto abaixo:

a)
b)
c)
d)

Pronomes so palavras que substituem os substantivos


ou os determinam, indicando a pessoa do discurso.

O pronome destacado um pronome adjetivo, j que


acompanha um substantivo.
CLASSIFICAO E EMPREGO DOS PRONOMES

flexo de gnero
flexo de nmero
flexo de tempo
flexo de grau

PRONOMES PESSOAIS
So palavras que substituem os substantivos e representam as pessoas do discurso.
x As pessoas do discurso so trs:
1 pessoa a que fala: eu, ns
2 pessoa - a com quem se fala: tu, vs
3 pessoa a de que se fala: ele, ela, eles, elas

3 Observe o texto abaixo:


Se quiser fugir
Pra qualquer lugar que for
Nem precisa me chamar
To perto que eu estou

x Os pronomes pessoais se dividem em retos e oblquos.

Mas seu medo de perder


No te deixa me olhar
Esquea o que passou
Que tudo vai mudar

Os pronomes retos funcionam, em regra, como sujeito da


orao, e os oblquos, como objetos ou complementos.
Exemplos:

Agora eu posso ser seu anjo


Seus desejos sei de cor
Pro bem e pro mal voc me tem
No vai se sentir s, meu amor

sujeito
Eu
Ela

(...)

Cludio Rabello

verbo
convido.
chamou.

Quadro dos pronomes pessoais singular e plural

Assinale a alternativa incorreta:


a)
b)
c)
d)

objeto
te
me

pessoas do
discurso

fugir palavra varivel


agora palavra invarivel
anjo palavra varivel
voc palavra invarivel
RESPOSTAS
1-D
2-C

3-D

retos

oblquos

1 pessoa
2 pessoa
3 pessoa

eu
tu
ele / ela

me, mim, comigo


te, ti, contigo
o, a, lhe, se, si, consigo

1 pessoa
2 pessoa
3 pessoa

ns
vs
eles / elas

nos, conosco
vos, convosco
os, as, lhes, se, si, consigo

11

Lngua Portuguesa
x Quanto acentuao, os pronomes oblquos monossilbicos dividem-se em:
a) tnicos: mim, ti, si
b) tonos: me, te, se, lhe, lhes, o, a, os, as, nos, vos

x Os possessivos devem ser usados com critrio. Substitu-los pelos pronomes oblquos comunica frase
desenvoltura e elegncia
O vento vindo do mar acariciava-lhe os cabelos.

x Associados a verbos terminados em r, -s ou z e


palavra eis, os pronomes o, a, os, as assumem antigas formas lo, la, los, ls, caindo aquelas consoantes. Exemplos:

x Alm da ideia de posse, podem ainda os possessivos


exprimir:
1) clculo aproximado, estimativa:

Mandaram prend-lo.
Ei-lo aqui!

Ele poder ter seus quarenta e cinco anos.

Associados a verbos terminados em ditongo nasal (-am, em, -o, -e), os ditos pronomes tomam a forma no, na, nos,
nas:
Trazem-no.
Do-nos de graa.

2) familiaridade ou ironia, aludindo-se personagem de uma


histria:
O nosso homem no se deu por vencido.
3) o mesmo que os indefinidos certo, algum:

x Pronomes oblquos reflexivos so os que se referem


ao sujeito da orao, sendo da mesma pessoa que
este. Exemplos:

Cornlio, como sabemos, teve suas horas amargas.


4) afetividade, cortesia:
Como vai, meu menino?

Alexandre s pensa em si.


Eu me machuquei na escada.

x No plural se usam os possessivos substantivados no


sentido de parentes, famlia:

Com exceo de o, a, os, as, lhe, lhes, os demais pronomes oblquos podem ser reflexivos.
x Os pronomes migo, tigo, sigo, nosco, vosco, do portugus antigo, se combinaram com a preposio com,
dando as formas atuais: comigo, contigo, conosco,
convosco.

assim que um moo deve zelar o nome dos seus?


Podem os possessivos serem modificados por um advrbio de intensidade:
Levaria a mo ao colar de prolas, com aquele gesto to
seu, quando no sabia o que dizer.

PRONOMES POSSESSIVOS

x Quando desnecessrios, omitem-se os pronomes


possessivos, principalmente antes de nomes de partes do corpo:

Os pronomes possessivos referem-se s pessoas do


discurso, atribuindo-lhes a posse de alguma coisa. Por exemplo, na frase:

Estendi o brao para apanhar a flor.


Meu palet azul-marinho.
PRONOMES DEMONSTRATIVOS
A palavra meu informa que o palet pertence 1 pessoa
(eu). Meu, portanto, um pronome possessivo.
Quadro dos pronomes possessivos

Pronomes demonstrativos so os que indicam o lugar, a


posio ou a identidade dos seres, relativamente s pessoas
do discurso. Exemplos:

pronomes possessivos

Situao no espao

singular

1 pessoa
2 pessoa
3 pessoa

meu, minha, meus minhas


teu, tua, teus, tuas
seu, sua, seus, suas

Vou fechar esta porta.


(A porta est perto do falante.)

plural

1 pessoa
2 pessoa
3 pessoa

nosso, nossa, nossos, nossas


vosso, vossa, vossos, vossas
seu, sua, seus, suas

Por favor, feche essa porta!


(A porta est perto do ouvinte.)
Quem poderia fechar aquela porta?
(A porta est afastada do falante e dos ouvintes.)

Emprego
x

Os possessivos seu(s), sua(s) tanto podem referir-se


3 pessoa (seu pai = o pai dele), como 2 pessoa, do
discurso (seu pai = o pai de voc).

Por isso toda vez que os ditos possessivos derem margem ambiguidade, devem ser substitudos pelas expresses dele(s), dela(s).
Voc sabe bem que eu no sigo a opinio dele.

Situao no tempo
Neste momento, todos os bares esto repletos.
(tempo presente em relao ao falante.)
Essa noite eu o procurei e contei a verdade.
(tempo passado pouco distante em relao ao falante.)
Naquele tempo ainda no havia microcomputadores.
(tempo distante em relao ao falante.)

12

Lngua Portuguesa
Situao no contexto lingustico
-

O Sr. casado h 69 anos. Como essa experincia?


(a experincia de ser casado h 69 anos)

O pronome situa a palavra no contexto lingustico, ou


seja, retoma uma informao previamente fornecida.
No caso seguinte, diferente dos anteriores, o pronome
introduz um elemento novo no enunciado:
Creio que o grande desafio justamente este, tornar feliz
a infncia.
Neste caso, o pronome antecede a nova informao.
Quadro dos pronomes demonstrativos

este, esta, estes, estas, isto

2 pessoa

esse, essa, esses, essas, isso

3 pessoa

aquele, aquela, aqueles, aquelas, aquilo

Ia dizer-lhe umas palavras duras, mas no o fiz.


Quiseram gratificar-me, o que me deixou constrangido.
Ningum teve coragem de falar antes que ela o fizesse.
(Jos Conde)
Era uma bela ponte, ele prprio o reconhecia.
(Anbal Machado)
Era meu o universo; mas, ai triste! no o era de graa.
(Machado de Assis)
Se lagoa existiu, pouca coisa o indica.
(Carlos Povina Cavalcanti)
Dirs que sou ambicioso? Soubo deveras, mas...
(Machado de Assis)
O jantar ia ser um desastre. Todos o pressentiam.
(Fernando Namora)
Para evitar a repetio de um verbo anteriormente expresso, comum empregar-se, em tais casos, o verbo fazer,
chamado, ento, verbo vicrio (= que substitui, que faz as
vezes de). Exemplos:

pronomes demonstrativos
1 pessoa

4 O pronome demonstrativo neutro o pode representar um


termo ou contedo de uma orao inteira, caso em que aparece geralmente, como objeto direto, predicativo ou aposto.
Exemplos:

Ia dizer-lhe umas palavras duras, mas no o fiz.


Ele ajudava os pobres e o fazia sem alarde.
O jornal informa e o faz corretamente, afirmava, vitorioso,
o editorial. (Jorge Amado)

Emprego dos pronomes demonstrativos


1 De modo geral, os demonstrativos este(s), esta(s), isto
se aplicam a pessoas ou coisas que se acham perto da pessoa que fala ou lhe dizem respeito; ao passo que esse(s),
essa(s), isso aludem a coisas que ficam prximas da pessoa
com quem se fala ou a ela se referem.

5 Em frases como a seguinte, este refere-se pessoa


mencionada em ltimo lugar, aquele mencionada em primeiro lugar:
O referido advogado e o Dr. Tancredo Lopes eram amigos ntimos: aquele casado, solteiro este. (Valentim Magalhes)

Exemplos:
Leve este livro para voc.
Esta a minha opinio.
No sei onde andas com essa cabea.
Praxinoa, esse teu vestido de pregas te vai muito bem.
(Ceclia Meireles)
Isto (que eu tenho) o que h de melhor.
Isso (que dizes) no me parece certo.
Campanhas de vacinao sempre provocaram resistncia, mas isso era antigamente.
(Joo Ubaldo Ribeiro)

PRONOMES RELATIVOS
Pronomes relativos so palavras que representam substantivos j referidos, com os quais esto relacionadas. Da
denominarmos relativos.
Antecedente
O termo j referido anteriormente, retomado na nova
orao pelo pronome relativo, chama-se antecedente.

2 Usa-se nisto adverbialmente, como sinnimo de nesse


momento, nesse entretempo.

As mos que dizem adeus so pssaros...


(Mrio Quintana)
(mos =antecedente)
(que = pronome relativo)

Nisto deu um vento e uma folha caiu. (Monteiro Lobato)


No raro os demonstrativos aparecem na frase, em construes redundantes, com finalidade expressiva, para salientar algum termo anterior:
Bernardina, essa que dera em cheio casando com o Manuel da Ventosa.
(Alexandre Herculano)
A estrada do mar, larga e oscilante, essa, sim, o tentava.
(Jorge Amado)
Ora o povo, esse o que precisa saber que existe Deus.
(Camilo Castelo Branco)
Subindo pelo Vale do Itaja, alcanamos Brusque e, depois, Blumenau, cidades essas que nos impressionaram pela
sua avanada indstria fabril.
Ter sede e no poder beber, isso que atroz!

O antecedente pode estar expresso ou no na orao.


1. Antecedente expresso
O pssaro legendrio uirapuru, que imita todos os demais,
canta para aqueles que amam as aves e a sua msica.
(Luiz Carlos Lisboa)
Os italianos dirigem-se principalmente para o Sul da provncia, onde se dedicam lavoura de subsistncia e vitivinicultura.
(Almanaque Abril)
uma velha mesa esta sobre a qual bato hoje a minha
crnica.
(Vincius de Moraes)

13

Lngua Portuguesa
2. Antecedente no expresso

6 As preposies ante, aps, at, desde, durante, entre,


perante, mediante, segundo (vale dizer, preposies com
duas ou mais slabas), bem como as monosslabas sem e
sob e todas as locues prepositivas, constroem-se com o
pronome, o qual e nunca com o pronome relativo que. As
preposies contra, para e sobre usam-se, de preferncia,
com o pronome o qual. Exemplos:

Quem no tem co, caa com gato.


Onde eu nasci passa um rio.
Quadro dos pronomes relativos
pronomes relativos
variveis
o qual, os quais, a qual, as quais
cujo, cujos, cuja, cujas
quanto, quantos, quanta, quantas

invariveis
que
quem
onde

Emprego dos pronomes relativos


1 O antecedente do pronome relativo que pode ser
nome de coisa ou de pessoa, ou o demonstrativo o, ou outro
pronome. Exemplos:
H coisas que aprendemos tarde.
Vi-a falar com desdm, e um pouco de indignao, da
mulher de que se tratava, alis sua amiga.
(Machado de Assis)
Bendito o que, na terra, o fogo fez, e o teto.
(Olavo Bilac)
O relativo que s vezes equivale a o que, coisa que, e se
refere a uma orao:
No chegou a ser padre, mas no deixou de ser poeta,
que era a sua vocao natural. (Machado de Assis)

Perguntei-lhe quantos eram os temas sobre os quais ele


devia falar.
Teve ento incio um breve cerimonial contbil, durante o
qual s se ouvia o rudo da pena arranhando o papel.
(Herberto Sales)
E Lusa estaria presente a ltima testemunha perante a
qual ele seria invisvel ao vexame.
(Fernando Namora)
As preposies monossilbicas a, com, de, em e por,
quando iniciam oraes adjetivas restritivas, empregam-se,
de preferncia, com o pronome que:
A moa [a que me refiro] no desta cidade.
No encontrei os livros [de que precisava].
PRONOME INDEFINIDO
Os pronomes indefinidos so os que se referem terceira
pessoa do discurso, de modo vago ou impreciso.
Algum arrematou a obra de Portinari no leilo.
Todos cumpriram seu dever cvico.

2 Numa srie de oraes adjetivas coordenadas, pode


ocorrer a elipse do relativo que:
A sala estava cheia de gente que conversava, ria, fumava. (Lcio de Mendona)
3 O relativo quem sempre regido de preposio e, na
lngua moderna, se refere exclusivamente a pessoas ou coisas personificadas:
O funcionrio por quem fui atendido mostrou-se gentil.
Ao encontro malsoante sem quem deve-se preferir sem o
qual:
Estvamos esperando Otvio, sem o qual no podamos
sair.
4 Cujo (e suas flexes) pronome adjetivo e equivale a
do qual, da qual, dos quais, das quais:
O cavalo um animal cujo pelo liso. (= o pelo do qual
liso)
O substantivo determinado por este pronome no vir
precedido de artigo: cujo pelo (e no cujo o pelo).

Quadro dos pronomes indefinidos


pronomes indefinidos
variveis
algum, alguma, alguns, algumas
nenhum, nenhuma, nenhuns, nenhumas
todo, toda, todos, todas
muito, muita, muitos, muitas
pouco, pouca, poucos, poucas
certo, certa, certos, certas
outro, outra, outros, outras
quanto, quanta, quantos, quantas
tanto, tanta, tantos, tantas
vrio, vria, vrios, vrias
diverso, diversa, diversos, diversas
qualquer, quaisquer
Locues pronominais indefinidas
cada um / cada uma / cada qual
quem quer que / quantos quer que
toda aquela que / todo aquele que
seja quem for / seja qual for
qualquer um / qualquer um
um ou outro / uma ou outra
tal e tal / tal qual / tal e qual / tal ou qual

5 O relativo o qual (e suas flexes), principalmente


quando regido de preposio, pode substituir o pronome que:
um passado extinto e de que (ou do qual) ningum se
lembra.
Por amor da clareza usa-se o qual em vez de que, quando este vier distanciado de seu antecedente, ensejando falsos sentidos:
Regressando de Ouro Preto, visitei o stio de minha tia, o
qual me deixou encantado.

invariveis
algo
algum
nada
ningum
tudo
cada
outrem
quem
mais
menos
demais

Emprego dos pronomes indefinidos


1) algum
Anteposto ao substantivo, tem significao positiva; proposto, apresenta valor negativo:
Algum amigo os traiu. (= um amigo)
Amigo algum os traiu. (=nenhum amigo)

14

Lngua Portuguesa
2) cada

10) tudo

Pode apresentar-se na frase com valor:

Pode-se dizer, indiferentemente, tudo que ou tudo o que:

a) distributivo: Cada livro custou dez dlares!


b) Intensivo: L na cidade tem cada moa bonita!

Esquea tudo que ficou atrs.


Esquea tudo o que ficou atrs.

3) demais
PRONOMES INTERROGATIVOS
Significa os outros, os restantes:
Dos quadros que fiz s tenho dois: os demais eu vendi.
4) menos, mais

Os pronomes interrogativos so os pronomes indefinidos


usados na formulao de perguntas diretas ou indiretas.
Que pas este?
Quem vem l?
Quero saber quem vem l

Menos invarivel:
preciso gastar menos gua.

Quadro dos pronomes interrogativos

Mais significa muitos, uma infinidade, em frases como:


Os ndios avanavam, atirando flechas e mais flechas.

pronomes interrogativos
qual e quais
quanto, quantos, quanta, quantas

que
quem

5) nenhum
Emprego dos pronomes interrogativos

Proposto ao substantivo, aviva a negao:


Seu Ivo no mora em parte nenhuma.
(Graciliano Ramos)
6) certo
Antepe-se ao substantivo, podendo, em alguns casos, vir
precedido do artigo um:

pronome substantivo quando equivaler a que coisa.


Nesse caso, admite tambm a forma o que.
Mas que significa isso? perguntou o moo insatisfeito...
(Carlos Drummond de Andrade)
2) quem

Tinha certo ar de superioridade.


Chegamos ao stio de um certo Eufrsio.

pronome substantivo e refere-se a pessoas.

7) qual
Como pronome indefinido, tem o sentido de cada qual:
Em seguida desceram, e j no eram dois, mas sim dez
meninos, qual mais fagueiro, e todos diziam que iam acabar
com a ratazana. (Lus Henrique Tavares)

- Quem sou eu? ele perguntou num ltimo esforo.


(Otto Lara Resende)
3) qual
Pode ser pronome adjetivo ou substantivo:
- Quais so os smbolos da ptria? (pronome adjetivo)
- Leve esses livros daqui!! Agora!
- Quais? (pronome substantivo)

8) qualquer
O plural deste pronome quaisquer:

4) quanto

Executamos quaisquer servios.

Pode ser pronome substantivo ou pronome adjetivo:

Pode apresentar-se com sentido depreciativo:


A inteno dele mostrar que no criado de qualquer.
(Machado de Assis)
9) todo

Perguntei quanto era. (pronome substantivo)


- Quanto tempo faz que a gente no se encontra? (pronome adjetivo)
5) cad?

Modernamente, costuma-se distinguir todo (= cada, qualquer) e todo o (= inteiro, completo):


Li todo o livro. (= o livro todo ou inteiro)
Li todo livro que encontrasse. (= cada ou qualquer livro)
Usa-se como advrbio, no sentido de completamente,
mas geralmente flexionando-se em gnero e nmero:
Os ips estavam todos floridos.
A roupa estava toda molhada.

1) que

A expresso que feito de, reduzida para que de, deu


origem aos interrogativos cad, quede e qued, bastante
utilizados na linguagem coloquial e j incorporados pela literatura.
E cad doutor? Cad remdio? Cad jeito?
(Monteiro Lobato)
Qued o meu dinheiro?
(O que feito do meu dinheiro?)

15

Lngua Portuguesa
FORMAS DE TRATAMENTO

Deve-se notar ainda o emprego de voc como pronome


que indetermina o sujeito:

Entre os pronomes pessoais incluem-se os pronomes de


tratamento, que so palavras ou expresses utilizadas para
as pessoas com quem se fala. So, portanto, pronomes de 2
pessoa, embora sejam empregados com verbo na 3 pessoa.

Mas o que voc pode fazer contra as foras da natureza?


A norma culta da lngua condena esse emprego do termo,
preferindo a impessoalizao com o pronome se:

Esses pronomes, que aparecem apenas na linguagem


formal, expressam uma atitude cerimoniosa do emissor em
relao ao interlocutor ou pessoa de quem se fala.
Vossa Alteza precisa descansar.

O que se pode fazer contra as foras da natureza?


A expresso a gente

Quando se referir 3 pessoa, o pronome de tratamento


precedido de sua:
Sua Alteza retornar em Breve.

Na linguagem coloquial, o pronome ns frequentemente


substitudo por a gente.
Um segurana nos xingou e queria nos agredir para que a
gente sasse da estao.

Quadro dos pronomes de tratamento


pronomes de
tratamento

A expresso pode ainda apresentar valor impessoal,


indeterminado:

abreviatura
singular

plural

v.

v v.

Voc

Eu sabia os riscos que estava correndo. A gente sempre


pensa: comigo no vai acontecer. A aconteceu, diz.
(a gente pensa = pensa-se)

Usado para pessoas familiares, ntimas.


Senhor, Senhora

Sr., Sr.

Srs., Sr.

as

A norma culta da lngua tende a rejeitar essas construes, comuns na fala coloquial.

Usados para manter uma distncia respeitosa.


Vossa Senhoria

V.S.

V.S.

as

Usado para correspondncias comerciais.


Vossa Excelncia

V.Ex.

V.Ex.

Senhor, senhora, senhorita

as

Os pronomes senhor, senhora e senhorita so largamente


utilizados no Brasil como forma de respeito e cortesia.

Usado para altas autoridades: presidente, etc.


Vossa Eminncia

V.Em.

V.Em.

as

EXERCCIOS

Usado para cardeais.


Vossa Alteza

V.A.

V V.A A.

V.S.

1 Identifique a alternativa em que todas as palavras destacadas so pronomes:

Usado para prncipes e duques


Vossa Santidade

a)
b)
c)
d)

Usado para o Papa


Vossa Reverendssima

ma

V.Rev.

mas

V.Rev.

Usado para sacerdotes e religiosos em geral.


Vossa Magnificncia

V.Mag.

V.Mag.

as

2 Assinale a alternativa que completa, corretamente, a


frase:

Usado para reitores de universidades.


Vossa Majestade

V.M.

Um s aluno nos prestou nenhuma colaborao.


Quem a ajudar a alcanar todo o sucesso?
Aquele ao qual se entregou o prmio ficou muito feliz.
Todos os que ajudam so nossos amigos.

V V.M M.

Era para _______ falar _______ ontem, mas no _______


localizei em parte alguma.

Usado para reis e rainhas.


O pronome voc
O pronome voc perdeu seu carter de tratamento cerimonioso sendo hoje, no Brasil, utilizado em situaes informais, substituindo o pronome de segunda pessoa tu.

a)
b)
c)
d)

mim comigo o
eu com ele o
eu com ele lhe
mim consigo lhe

Voc sempre foi resistente ideia de gravar discos. O que


o fez mudar de ideia?

3 Assinale a alternativa em que o pronome destacado foi


empregado corretamente:

Como se v pelo exemplo, voc faz referncia segunda


pessoa, mas exige verbo na terceira.

a) Aguarde um instante. Quero falar consigo.


b) lamentvel, mas isso sempre ocorre com ns dois.
c) O processo est a para mim examinar.
d) Vossa Senhoria preocupa-se com problemas cuja soluo foge a vossa alada.

Este pronome resulta das transformaes fonticas pelas


quais passou o pronome de tratamento Vossa Merc.
Apesar de ser considerado pela NGB como pronome de
tratamento, voc enquadra-se mais apropriadamente na
categoria de pronome pessoal, visto que substitui tu em quase todo o territrio brasileiro.

4 Identifique a srie de pronomes que completa adequadamente as lacunas do seguinte perodo:

16

Lngua Portuguesa
Os desentendimentos entre ______ e _____ advm de uma
insegurana que a vida estabeleceu para _______traar um
caminho que vai de _______ a ______ .
a) eu tu eu mim tu
b) mim ti mim mim tu
c) mim ti - eu mim ti
d) eu ti mim mim tu

COLOCAO PRONOMINAL
Os pronomes oblquos tonos (o, a, os, as, lhe, lhes, me,
te, se, nos, vos) podem ocupar trs posies na orao em
relao ao verbo:
a) antes do verbo neste caso tem-se a prclise e diz-se
que o pronome est procltico.

5 Considere os enunciados a seguir:


I. O senhor no deixe de comparecer. Precisamos do seu
apoio.
II. Voc quer que te digamos a verdade?
III. Vossa Excelncia conseguiu realizar todos os vossos
intentos?
IV. Vossa Majestade no deve preocupar-se unicamente com
os problemas dos seus auxiliares diretos.
Verifica-se que h falta de uniformidade no emprego das
pessoas gramaticais nos enunciados:
a)
b)
c)
d)

Nunca se fala nestas coisas aqui.


Quero que todos me acompanhem.
b) no meio do verbo tem-se a mesclise, e o pronome
est mesocltico.
Ajudar-te-ei amanh sem falta.
Dir-lhe-ei depois o que desejo.
c) depois do verbo tem-se, ento, a nclise, e o pronome
est encltico.

II e IV
III e IV
I e IV
II e III

Ouviu-se um alarido.
Faltavam-me alguns relgios.
Uso da prclise

6 Assinale a alternativa correta quanto ao emprego do pronome relativo:


a) um homem em cuja honestidade se pode confiar.
b) Machado de Assis foi um escritor que as obras ficaram
clebres.
c) Comprou uma casa suntuosa, cuja casa lhe custou uma
fortuna.
d) Preciso de um pincel delicado, sem o cujo no poderei
assinar minha obra.

A prclise ser obrigatria:


quando houver palavra de sentido negativo antes do verbo.
Nada lhe posso dizer.
Ningum me procurou.
quando conjuno subordinativa e pronome relativo estiverem presentes na orao.

7 - Por favor, empreste-me .......... lpis que est a perto de


voc. .......... aqui est com a ponta quebrada para ..........
fazer o exerccio.

Quero que me entendas.


Ainda que a encontre, no conversaremos.
O recibo que lhe deram no vlido.

a) este; Esse; mim


b) este; Esse; eu
c) esse; Este; eu
d) esse; Este; mim

em oraes iniciadas por palavras interrogativas.

8 - Assinale o item em que h erro no emprego do pronome


demonstrativo:
a) Paulo, que isso que voc leva?
b) Amai vossos irmos! so essas as verdadeiras palavras
de amor.
c) Trinta de dezembro de 1977! Foi significativo para mim
esse dia.
d) Pedro, esse livro que est com Jos meu.
e) No estou de acordo com aquelas palavras que Jos pronunciou.

em oraes que exprimem desejo, iniciadas por palavras


exclamativas.

Quando nos enviaro as passagens?


Quem te perdoou a dvida?

Deus me acuda!
Como me recordo daquele feriado!

quando se usar gerndio com em.


Em se tratando de medicina, ele especialista.
Em se apresentando condies, faremos o que pedes.

9 - Assinale o item em que houve erro no emprego do proa


nome de 1 pessoa, pois usou-se a forma oblqua no lugar da
reta:

Uso da mesclise
Usa-se a mesclise os seguintes tempos verbais:

a) Vieram at mim rapidamente


b) cedo para mim dar a resposta
c) Para mim ele o maior
d) Ela chegou antes de mim
1-D
4-C
7-C

RESPOSTAS
2-B
3-B
5-D
6-A
8-C
9-B

futuro do presente:
Dir-lhe-ei a verdade na ocasio certa.

futuro do pretrito:
Dir-lhe-ia a verdade na ocasio certa.

17

Lngua Portuguesa
Observao:
Se houver partcula atrativa, dever ser usada a prclise.
Assim:
No o compreenderia.

EXERCCIOS
1 A colocao do pronome tono est incorreta apenas em:
a) No poderia consult-lo fraca luz da masmorra.
b) Nunca mais v-los-ia, nunca!
c) Quaresma, porm, enganava-se em parte.
d) O que o fazia sofrer era aquela semivida de moa, mergulhada na loucura e na modstia.

Uso da nclise
Emprega-se, geralmente, a nclise:

2 Assinale a alternativa em que o pronome oblquo esteja


colocado de maneira correta, segundo a norma culta gramatical.

com verbos no incio do perodo:

Sabe-se que a temperatura global est em mdia cerca


de meio grau Celsius mais alta do que h 100 anos.

com verbos no modo imperativo afirmativo:

a)
b)
c)
d)

Talvez tenha solicitado-me o pedido.


Jamais convidei-o para compor minha equipe.
Se for necessrio, calarei-me.
At l muitos s se tero arrependido.

Diga, diga-lhe toda a verdade.


3 Assinale a alternativa em que ocorre nclise:
Levante-se da, senhor Belchior...

Para tratar o enfermo, no basta ter pena dele, consolando-o e ouvindo-o com interesse.

a) Os senadores cujos mandatos se prorrogaram foram


cassados.
b) Repetir-se-, assim, o que neste ano j aconteceu com
tantos outros feriados.
c) Para assust-lo, os soldados atiram a esmo.
d) No nos iludamos, o jogo est feito.

com verbos no infinitivo impessoal:

4 Assinale a alternativa em que ocorre prclise:

No sou desumano, no traria o bicho aqui para maltrat-

a) Apanhei-te, cavaquinho.
b) Quem te viu, quem te v.
c) At o final do ano, abster-me-ei da meditao contemplativa.
d) Faa-se logo o que precisa ser feito.

com verbos no gerndio, desde que no venham precedidos da preposio em:

lo.
Casos especiais
A seguir, alguns casos em que o pronome oblquo vem
acompanhado de locuo verbal.
a) Quando o verbo principal de uma locuo verbal encontra-se no infinitivo ou no gerndio, coloca-se o pronome oblquo depois do verbo auxiliar ou depois do verbo principal:
Quero-lhe pedir dinheiro.
v. auxiliar

v. principal
no infinitivo

Quero pedir-lhe dinheiro.


v. auxiliar v. principal
no infinitivo

Se a locuo verbal vier precedida de partcula atrativa, o


pronome dever vir antes do verbo auxiliar ou depois do
verbo principal:
No lhe quero pedir dinheiro. No quero pedir-lhe dinheiro.
partcula v. principal
atrativa

b) Quando o verbo principal de uma locuo verbal encontrase no particpio, coloca-se o pronome oblquo depois do verbo auxiliar:
Tinha-me consultado sobre a sua deciso.
v. auxiliar

a) me mandaram; devolv-las-ei; lhes informei.


b) mandaram-me; devolverei-as; informei-lhes
c) me mandaram; devolverei-as; lhes informei
d) mandaram-me; devolv-las-ei; informei-lhes
6 - Assinale a afirmao incorreta:

Observao:

partcula v. auxiliar
atrativa

5 - As fotos que ................ esto timas; ................ em breve


conforme ................ por telefone.

v. principal no particpio

Observao:
Se a locuo verbal vier precedida de partcula atrativa, o
pronome oblquo dever vir antes do verbo auxiliar:

a) Usa-se a prclise quando o verbo vem precedido de expresses negativas;


b) Usa-se a prclise com verbo no infinitivo;
c) Usa-se a mesclise com o verbo no futuro do presente e
no futuro do pretrito;
d) Usa-se a nclise quando a frase se inicia com o verbo.
7 - Assinale a alternativa em que h erro de colocao do
pronome pessoal tono:
a) Ela deve passar no vestibular porque se esforou o ano
inteiro.
b) No venha-me dizer que no tem dinheiro.
c) Era meu desejo reencontrar-te um dia.
d) Mostrar-lhe-ia todos os encantos do Rio de Janeiro.
8 - H um erro de colocao pronominal em:
a) Nunca o decepcionei.
b) Passe-me a manteiga, por favor.
c) No se faa de bobo.
d) Entrarei no baile, se deixarem-me.

No me tinha consultado sobre a sua deciso.

1-B
5-A

partcula v. auxiliar
atrativa

18

RESPOSTAS
2-D
3-C
6-B
7-B

4-B
8-D

Lngua Portuguesa
EMPREGO DE TEMPOS E MODOS VERBAIS.

Verbo uma palavra que exprime ao, estado, fato ou fenmeno.


Dentre as classes de palavras, o verbo a mais rica em
flexes. Com efeito, o verbo possui diferentes flexes para
indicar a pessoa do discurso, o nmero, o tempo, o modo e a
voz. O verbo flexiona-se em nmero e pessoa:
singular
eu trabalho
tu trabalhas
ele trabalha

1 pessoa
2 pessoa
3 pessoa

plural
ns trabalhamos
vs trabalhais
eles trabalham

EMPREGO DE TEMPOS E MODOS VERBAIS


Tempo a variao que indica o momento em que se d
o fato expresso pelo verbo. Os trs tempos naturais so o
Presente, o Pretrito (ou Passado) e o Futuro.
O Presente designa um fato ocorrido no momento em
que se fala; o Pretrito, antes do momento em que se fala;
e o Futuro, aps o momento em que se fala.

5) Para marcar um fato futuro, mas prximo; neste caso,


para impedir qualquer ambiguidade, se faz acompanhar geralmente de um adjunto adverbial:
Outro dia eu volto, talvez depois de amanh...
(A. Bessa Lus)
PRETRITO IMPERFEITO DO INDICATIVO
A prpria denominao deste tempo Pretrito Imperfeito
ensina-nos o seu valor fundamental: o de designar um fato
passado, mas no concludo (imperfeito = no perfeito, inacabado).
Podemos empreg-lo assim:
1) Quando, pelo pensamento, nos transportamos a uma poca passada e descrevemos o que ento era presente:
O calor ia aumentando e o vento despenteava meu
cabelo.
2) Pelo futuro do pretrito, para denotar um fato que seria
consequncia certa e imediata de outro, que no ocorreu, ou
no poderia ocorrer:
Se eu no fosse mulher, ia tambm!
PRETRITO MAIS-QUE-PERFEITO DO INDICATIVO
1) O Pretrito Mais-Que-Perfeito indica uma ao que ocorreu antes de outra j passada:
A conversa ficara to tediosa, que o homem se desinteressou.

Leio uma revista instrutiva. (Presente)


Li uma revista instrutiva. (Pretrito)
Lerei uma revista instrutiva. (Futuro)
TEMPOS DO MODO INDICATIVO

2) Na linguagem literria emprega-se, s vezes, o mais-queperfeito em lugar:

1) Presente: estudo
Imperfeito: estudava
Perfeito: estudei
Mais-que-perfeito: estudara

a) do futuro do pretrito (simples ou composto):


Um pouco mais de sol e fora (= teria sido) brasa,
Um pouco mais de azul e fora (= teria sido) alm,
Para atingir ... (S Carneiro)

do Presente: estudarei
do Pretrito: estudaria

b) do pretrito imperfeito do subjuntivo:


Quem me dera! (= quem me desse)
Prouvera a Deus! (= prouvesse a Deus)

2) Pretrito:

3) Futuro:

Dados os tempos do modo indicativo, veremos, em seguida, o emprego dos mesmos e sua correlao.
PRESENTE DO INDICATIVO

FUTURO DO PRESENTE DO INDICATIVO


1) o futuro do presente emprega-se para indicar fatos certos
ou provveis, posteriores ao momento em que se fala:
As aulas comearo depois de amanh.
2) Como forma polida de presente:
No, no posso ser acusado. Dir o senhor: mas o que aconteceu? E eu lhe direi: sei l! (= digo)

O presente do indicativo emprega-se:


1) Para enunciar um fato atual:
Cai a chuva.
O cu est limpo.

3) Como expresso de uma splica, desejo ou ordem; neste


caso, o tom de voz pode atenuar ou reforar o carter imperativo:
Honrars pai e me!
Lers porm algum dia
Meus versos, dalma arrancados, ... (G. Dias)

2) Para indicar aes e estados permanentes:


A terra gira em torno do prprio eixo.
Deus Pai!
3) Para expressar uma ao habitual do sujeito:
Sou tmido.
Como muito pouco.

FUTURO DO PRETRITO DO INDICATIVO

4) Para dar vivacidade a fatos ocorridos no passado


(presente histrico):
A Avenida o mar dos folies. Serpentinas cortam o
ar..., rolam das escadas, pendem das rvores e dos fios ... (M. Rebelo)

1) O futuro do pretrito emprega-se para designar aes


posteriores poca em que se fala:
Depois de casado, ele se transformaria em um homem
de bem.

19

Lngua Portuguesa
PRETRITO PERFEITO DO SUBJUNTIVO

2) Como forma polida de presente, em geral denotadora de


desejo.

Pode exprimir um fato:


Desejaramos cumprimentar os noivos.
3) Em certas frases interrogativas e exclamativas, para denotar surpresa ou indignao:

1) Passado (supostamente concludo):


Espero que voc tenha encontrado aquele endereo.
2) Futuro (terminado em relao a outro futuro):
Espero que ela tenha feito a lio quando eu voltar.

O nosso amor morreu... Quem o diria?

PRETRITO MAIS-QUE-PERFEITO
DO SUBJUNTIVO

TEMPOS DO MODO SUBJUNTIVO


1) Presente: estude

Pode indicar:
2) Pretrito:
Imperfeito: estudasse
Perfeito: tenha (ou haja) estudado
Mais-que-perfeito: tivesse (ou houvesse) estudado

1) Uma ao anterior a outra passada:


Esperei-a um pouco, at que tivesse terminado seu jantar.

3) Futuro:
Simples: estudar
Composto: tiver (ou houver) estudado

2) Uma ao irreal no passado:


Se a sorte os houvesse coroado com os seus favores,
no lhes faltariam amigos.

Quando nos servimos do modo indicativo, consideramos


o fato expresso pelo verbo como real, certo, seja no presente, seja no passado, seja no futuro.

FUTURO DO SUBJUNTIVO SIMPLES

Ao empregarmos o modo subjuntivo, encaramos a existncia ou no existncia do fato como uma coisa incerta,
duvidosa, eventual ou, mesmo, irreal.

Este tempo verbal marca a eventualidade no futuro e


emprega-se em oraes subordinadas:
Se quiser, irei v-lo.
Farei conforme mandares.
Quando puder, venha ver-me.

Observemos estas frases:


FUTURO DO SUBJUNTIVO COMPOSTO

Afirmo que ela estuda. (modo indicativo)


Duvido que ela estude. (modo subjuntivo)
Afirmei que ela estudava. (modo indicativo)
Duvidei que ela estudasse. (modo subjuntivo)

Indica um fato futuro como terminado em relao a outro


fato futuro (dentro do sentido geral do modo subjuntivo):
D. Flor, no leia este livro; ou, se o houver lido at aqui,
abandone o resto.

PRESENTE DO SUBJUNTIVO
MODOS DO VERBO

Pode indicar um fato:


1) Presente:
No quer dizer que se conheam os homens quando se
duvida deles.
2) Futuro:
No dia em que no faa mais uma criana sorrir, vou vender
abacaxi na feira.
(A. Bessa Lus)

1) o Indicativo: Exprime um fato certo, positivo:


Vou hoje.
Sairs cedo.
2) o Imperativo: Exprime ordem, proibio, conselho, pedido: Volte logo. No fiquem aqui. Sede prudentes.
3) o Subjuntivo: Enuncia um fato possvel, duvidoso,
hipottico: possvel que chova. Se voc trabalhasse...

PRETRITO IMPERFEITO DO SUBJUNTIVO


Pode ter o valor de:
1) Passado:
Todos os domingos, chovesse ou fizesse sol, estava eu
l.
2) Futuro:
Aos sbados, treinava o discurso destinado ao filho que
chegasse primeiro.
3) Presente:
Tivesses corao, terias tudo.

Os modos indicam as diferentes maneiras de um fato se


realizar. So trs:

Alm desses trs modos, existem as formas nominais


do verbo (infinitivo, gerndio, particpio), que enunciam um
fato de maneira vaga, imprecisa, impessoal.
1) Infinitivo: plantar, vender, ferir.
2) Gerndio: plantando, vendendo, ferindo.
3) Particpio: plantado, vendido, ferido.
Chamam-se formas nominais porque, sem embargo de
sua significao verbal, podem desempenhar as funes
prprias dos nomes substantivos e adjetivos: o andar, gua
fervendo, tempo perdido.

20

Lngua Portuguesa
O Infinitivo pode ser Pessoal ou Impessoal.

A DNP (desinncia nmero-pessoal) indica que o verbo


est na 1 pessoa do plural. A DMT (desinncia modotemporal indica que o verbo est no futuro do presente do
indicativo.

1) Pessoal, quando tem sujeito:


Para sermos vencedores preciso lutar.
(sujeito oculto ns)

Dividem-se os tempos em primitivos e derivados.


So tempos primitivos:

2) Impessoal, quando no tem sujeito:


Ser ou no ser, eis a questo.

1) o Infinitivo Impessoal.
O infinitivo pessoal ora se apresenta flexionado, ora no
flexionado:

2) o Presente do Indicativo (1 e 2 pessoa do singular e 2


pessoa do plural).

Flexionado: andares, andarmos, andardes, andarem


3) o Pretrito Perfeito do Indicativo (3 pessoa do plural).
No flexionado: andar eu, andar ele.
Quanto voz, os verbos se classificam em:

FORMAO DO IMPERATIVO

1) Ativos: O sujeito faz a ao.


O patro chamou o empregado.

O imperativo afirmativo deriva do presente do indicativo,


da segunda pessoa do singular (tu) e da segunda do plural
(vs), mediante a supresso do s final; as demais pessoas
(voc, ns, vocs) so tomadas do presente do subjuntivo.

2) Passivos: O sujeito sofre a ao.


O empregado foi chamado pelo patro.

O imperativo negativo no possui, em Portugus, formas


especiais; suas pessoas so iguais s correspondentes do
presente do subjuntivo.

3) Reflexivos: O sujeito faz e recebe a ao.


A criana feriu-se na gangorra.
Verbos Auxiliares so os que se juntam a uma forma nominal de outro verbo para constituir os tempos compostos e as
locues verbais: ter, haver, ser, estar.

O infinitivo, em portugus, pode ser pessoal


(quando tem sujeito) ou impessoal (quando no tem
sujeito). Veja:

Tenho estudado muito esta semana.


Jacinto havia chegado naquele momento.
Somos castigados pelos nossos erros.
O mecnico estava consertando o carro.
O secretrio vai anunciar os resultados.

impessoal
cantar

Os verbos da lngua portuguesa se agrupam em trs


conjugaes, de conformidade com a terminao do infinitivo:
1) Os da 1 conjugao terminam em ar: cantar
2) Os da 2 conjugao terminam em er: bater
3) Os da 3 conjugao terminam em ir: partir.
Cada conjugao se caracteriza por uma vogal temtica:
A (1 conjugao), E (2 conjugao), I (3 conjugao).
Observaes:
O verbo pr (antigo poer) perdeu a vogal temtica do infinitivo. um verbo anmalo da segunda conjugao.
A nossa lngua possui mais de 11 mil verbos, dos quais
mais de 10 mil so da primeira conjugao.
Num verbo devemos distinguir o radical, que a parte
geralmente invarivel e as desinncias, que variam para
denotar os diversos acidentes gramaticais.
radical
cantcantbatbat-

desinncia
a
or
er
ias

radical
partpartdizdiss

desinncia
ir
imos
er
eram

H a desinncia modo-temporal, indicando a que modo


e tempo a flexo verbal pertence e h a desinncia nmero-pessoal indicando a que pessoa e nmero a flexo verbal
pertence.
Ex.: canta - re mos DNP

DMT

pessoal
cantar eu
cantares tu
cantar ele
cantarmos ns
cantardes vs
cantarem eles

FORMAO DOS TEMPOS COMPOSTOS


Eis como se formam os tempos compostos:
1) Os tempos compostos da voz ativa so formados pelos
verbos auxiliares ter ou haver, seguidos do particpio do verbo principal:
Tenho falado. Haviam sado.
2) Os tempos compostos da voz passiva se formam com o
concurso simultneo dos auxiliares ter (ou haver) e ser, seguidos do particpio do verbo principal:
Tenho sido maltratado.
Tinham (ou haviam) sido vistos no cinema.
Outro tipo de conjugao composta tambm chamada
conjugao perifrstica so as locues verbais, constitudas de verbo auxiliar mais gerndio ou infinitivo:
Tenho de ir hoje.
Hei de ir amanh.
Estava lendo o jornal.
Quanto conjugao, dividem-se os verbos em:
1) Regulares: os que seguem um paradigma ou modelo
comum de conjugao. Cantar, bater, partir, etc.

21

Lngua Portuguesa
2) Irregulares: os que sofrem alteraes no radical e nas
terminaes afastando-se do paradigma. Dar, ouvir, etc.
Entre os irregulares, destacam-se os anmalos, como o
verbo pr (sem vogal temtica no infinitivo), ser e ir (que
apresentam radicais diferentes).
So verbos que possuem profundas modificaes em
seus radicais.
3) Defectivos: os que no possuem a conjugao completa,
no sendo usados em certos modos, tempos ou pessoas:
abolir, reaver, precaver, etc.

Futuro do presente simples


serei
sers
ser
seremos
sereis
sero

terei sido
ters sido
ter sido
teremos sido
tereis sido
tero sido

estarei
estars
estar
estaremos
estareis
estaro

terei
ters
ter
teremos
tereis
tero

Futuro do presente composto


terei estado
terei tido
ters estado
ters tido
ter tido
ter estado
teremos estado
teremos tido
tereis estado
tereis tido
tero tido
tero estado

haverei
havers
haver
haveremos
havereis
havero

terei havido
ters havido
ter havido
teremos havido
tereis havido
tero havido

CONJUGAO DOS VERBOS AUXILIARES


Futuro do pretrito simples

MODO INDICATIVO

seria
serias
seria
seramos
sereis
seriam

Presente
sou
s

somos
sois
so

estou
ests
est
estamos
estais
esto

tenho
tens
tem
temos
tendes
tm

hei
hs
h
havemos
haveis
ho

estive
estiveste
esteve
estivemos
estivestes
estiveram

tive
tiveste
teve
tivemos
tivestes
tiveram

teria sido
terias sido
teria sido
teramos sido
tereis sido
teriam sido

houve
houveste
houve
houvemos
houvestes
houveram

tenho estado
tens estado
tem estado
temos estado
tendes estado
tm estado

tenho tido
tens tido
tem tido
temos tido
tendes tido
tm tido

era
eras
era
ramos
reis
eram

estava
estavas
estava
estvamos
estveis
estavam

tinha
tinhas
tinha
tnhamos
tnheis
tinham

havia
havias
havia
havamos
haveis
haviam

Pretrito mais-que-perfeito simples


fora
foras
fora
framos
freis
foram

estivera
estiveras
estivera
estivramos
estivreis
estiveram

tivera
tiveras
tivera
tivramos
tivreis
tiveram

houvera
houveras
houvera
houvramos
houvreis
houveram

Pretrito mais-que-perfeito composto


tinha sido
tinhas sido
tinha sido
tnhamos
sido
tnheis sido
tinham sido

tinha sido
tinhas sido
tinha sido
tnhamos
sido
tnheis sido
tinham sido

tinha sido
tinhas sido
tinha sido
tnhamos
sido
tnheis sido
tinham sido

tinha sido
tinhas sido
tinha sido
tnhamos
sido
tnheis sido
tinham sido

teria estado
terias estado
teria estado
teramos estado
tereis estado
teriam estado

teria tido
terias tido
teria tido
teramos tido
tereis tido
teriam tido

teria havido
terias havido
teria havido
teramos
havido
tereis havido
teriam havido

Presente

tenho havido
tens havido
tem havido
temos havido
tendes havido
tm havido

Pretrito imperfeito

haveria
haverias
haveria
haveramos
havereis
haveriam

MODO SUBJUNTIVO

Pretrito perfeito composto


tenho sido
tens sido
tem sido
temos sido
tendes sido
tm sido

teria
terias
teria
teramos
tereis
teriam

Futuro do pretrito composto

Pretrito perfeito simples


fui
foste
foi
fomos
fostes
foram

estaria
estarias
estaria
estaramos
estareis
estariam

seja
sejas
seja
sejamos
sejais
sejam

esteja
estejas
esteja
estejamos
estejais
estejam

tenha
tenhas
tenha
tenhamos
tenhais
tenham

haja
hajas
haja
hajamos
hajais
hajam

Pretrito Imperfeito
fosse
fosses
fosse
fssemos
fsseis
fossem

estivesse
estivesses
estivesse
estivssemos
estivsseis
estivessem

tivesse
tivesses
tivesse
tivssemos
tivsseis
tivessem

houvesse
houvesses
houvesse
houvssemos
houvsseis
houvessem

Pretrito perfeito composto


tenha sido
tenhas sido
tenha sido
tenhamos
sido
tenhais sido
tenham sido

tenha estado
tenhas estado
tenha estado
tenhamos
estado
tenhais estado
tenham estado

tenha tido
tenhas tido
tenha tido
tenhamos
tido
tenhais tido
tenham tido

tenha havido
tenhas havido
tenha havido
tenhamos
havido
tenhais havido
tenham havido

Pretrito mais-que-perfeito composto


tivesse sido
tivesses
sido
tivesse sido
tivssemos
sido
tivsseis
sido
tivessem
sido

22

tivesse estado
tivesses
estado
tivesse estado
tivssemos
estado
tivsseis
estado
tivessem
estado

tivesse tido
tivesses
tido
tivesse tido
tivssemos
tido
tivsseis
tido
tivessem
tido

tivesse havido
tivesses
havido
tivesse havido
tivssemos
havido
tivsseis
havido
tivessem
havido

Lngua Portuguesa
Futuro simples
for
fores
for
formos
fordes
forem

estiver
estiveres
estiver
estivermos
estiverdes
estiverem

Gerndio

tiver
tiveres
tiver
tivermos
tiverdes
tiverem

houver
houveres
houver
houvermos
houverdes
houverem

sendo

estando

tiver estado
tiveres estado
tiver estado
tivermos
estado
tiverdes estado
tiverem estado

havendo

Gerndio composto
tendo sido

tendo estado

sido

estado

Futuro composto
tiver sido
tiveres sido
tiver sido
tivermos
sido
tiverdes sido
tiverem sido

tendo

tendo tido

tendo havido

Particpio

tiver tido
tiveres tido
tiver tido
tivermos
tido
tiverdes tido
tiverem tido

tiver havido
tiveres havido
tiver havido
tivermos
havido
tiverdes havido
tiverem havido

tido

havido

O processo verbal pode ser representado por uma locuo verbal (verbo auxiliar + verbo principal em uma de suas
formas nominais). Nas locues verbais, o verbo auxiliar
aparece desprovido de sua significao; no entanto, o responsvel pela indicao das flexes de tempo, pessoa, modo
e nmero.

MODO IMPERATIVO
CONJUGAO DOS VERBOS REGULARES
Afirmativo
s (tu)
seja (voc)
sejamos (ns)
sede (vs)
sejam (vocs)

est (tu)
esteja (voc)
estejamos
(ns)
estai (vs)
estejam
(vocs)

tem (tu)
tenha (voc)
tenhamos
(ns)
tende (vs)
tenham (vocs)

h (tu)
haja (voc)
hajamos
(ns)
havei (vs)
hajam
(vocs)

PARADIGMAS DAS CONJUGAES REGULARES


Modelos
1 conjugao sonhar

2 conjugao receber

3 conjugao decidir

MODO INDICATIVO
Negativo
no sejas (tu)
no seja (voc)
no sejamos
(ns)
no
sejais
(vs)
no
sejam
(vocs)

no
estejas
(tu)
no
esteja
(voc)
no
estejamos (ns)
no estejais
(vs)
no estejam
(vocs)

no tenhas
(tu)
no tenha
(voc)
no tenhamos (ns)
no tenhais
(vs)
no tenham
(vocs)

no hajas
(tu)
no
haja
(voc)
no
hajamos (ns)
no hajais
(vs)
no hajam
(vocs)

Infinitivo impessoal
estar

ter

sonho
sonhas
sonha
sonhamos
sonhais
sonham

recebo
recebes
recebe
recebemos
recebeis
recebem

haver

recebi
recebeste
recebeu
recebemos
recebestes
receberam

ter estado

ter tido

ter havido

Infinitivo pessoal
ser (eu)
seres (tu)
ser (ele)
sermos
(ns)
serdes
(vs)
serem
(eles)

estar (eu)
estares (tu)
estar (ele)
estarmos
(ns)
estardes
(vs)
estarem
(eles)

ter (eu)
teres (tu)
ter (ele)
termos
(ns)
terdes
(vs)
terem
(eles)

haver (eu)
haveres (tu)
haver (ele)
havermos
(ns)
haverdes (vs)
haverem
(eles)

tenho sonhado
tens sonhado
tem sonhado
temos sonhado
tendes sonhado
tm sonhado

tenho recebido
tens recebido
tem recebido
temos recebido
tendes recebido
tm recebido

sonhava
sonhavas
sonhava
sonhvamos
sonhveis
sonhavam

recebia
recebias
recebia
recebamos
recebeis
recebiam

ter estado
teres estado
ter estado
termos
estado
terdes estado
terem estado

ter tido
teres tido
ter tido
termos
tido
terdes tido
terem tido

tenho decidido
tens decidido
tem decidido
temos decidido
tendes decidido
tm decidido

Pretrito imperfeito

Infinitivo pessoal composto


ter sido
teres sido
ter sido
termos sido
terdes sido
terem sido

decidi
decidiste
decidiu
decidimos
decidistes
decidiram

Pretrito perfeito composto

Infinitivo impessoal composto


ter sido

decido
decides
decide
decidimos
decidis
decidem

Pretrito perfeito simples


sonhei
sonhaste
sonhou
sonhamos
sonhastes
sonharam

FORMAS NOMINAIS

ser

Presente

decidia
decidias
decidia
decidamos
decideis
decidiam

Pretrito mais-que-perfeito simples


ter havido
teres havido
ter havido
termos
havido
terdes havido
terem havido

sonhara
sonharas
sonhara
sonhramos
sonhreis
sonharam

23

recebera
receberas
recebera
recebramos
recebreis
receberam

decidira
decidiras
decidira
decidramos
decidreis
decidiram

Lngua Portuguesa
Pretrito mais-que-perfeito composto

Pretrito mais-que-perfeito composto


tinha sonhado
tinhas sonhado
tinha sonhado
tnhamos
sonhado
tnheis sonhado
tinham sonhado

tinha recebido
tinhas recebido
tinha recebido
tnhamos
recebido
tnheis recebido
tinham recebido

tinha decidido
tinhas decidido
tinha decidido
tnhamos
decidido
tnheis decidido
tinham decidido

tivesse sonhado
tivesses sonhado
tivesse sonhado
tivssemos
sonhado
tivsseis sonhado
tivessem sonhado

tivesse recebido
tivesses recebido
tivesse recebido
tivssemos
recebido
tivsseis recebido
tivessem recebido

tivesse decidido
tivesses decidido
tivesse decidido
tivssemos
decidido
tivsseis decidido
tivessem decidido

Futuro simples
Futuro do presente simples
sonharei
sonhars
sonhar
sonharemos
sonhareis
sonharo

receberei
recebers
receber
receberemos
recebereis
recebero

sonhar
sonhares
sonhar
sonharmos
sonhardes
sonharem

decidirei
decidirs
decidir
decidiremos
decidireis
decidiro

receber
receberes
receber
recebermos
receberdes
receberem

decidir
decidires
decidir
decidirmos
decidirdes
decidirem

Futuro composto
Futuro do presente composto
terei sonhado
ters sonhado
ter sonhado
teremos sonhado
tereis sonhado
tero sonhado

terei recebido
ters recebido
ter recebido
teremos recebido
tereis recebido
tero recebido

terei decidido
ters decidido
ter decidido
teremos decidido
tereis decidido
tero decidido

tiver sonhado
tiveres sonhado
tiver sonhado
tivermos sonhado
tiverdes sonhado
tiverem sonhado

tiver recebido
tiveres recebido
tiver recebido
tivermos recebido
tiverdes recebido
tiverem recebido

tiver decidido
tiveres decidido
tiver decidido
tivermos decidido
tiverdes decidido
tiverem decidido

MODO IMPERATIVO
Futuro do pretrito simples
sonharia
sonharias
sonharia
sonharamos
sonhareis
sonhariam

receberia
receberias
receberia
receberamos
recebereis
receberiam

decidiria
decidirias
decidiria
decidiramos
decidireis
decidiriam

Afirmativo
sonha (tu)
sonhe (voc)
sonhemos (ns)
sonhai (vs)
sonhem (vocs)

recebe (tu)
receba (voc)
recebamos (ns)
recebei (vs)
recebam (vocs)

decide (tu)
decida (voc)
decidamos (ns)
decidi (vs)
decidam (vocs)

Futuro do pretrito composto


teria sonhado
terias sonhado
teria sonhado
teramos sonhado
tereis sonhado
teriam sonhado

teria recebido
terias recebido
teria recebido
teramos recebido
tereis recebido
teriam recebido

teria decidido
terias decidido
teria decidido
teramos decidido
tereis decidido
teriam decidido

MODO SUBJUNTIVO
Presente
sonhe
sonhes
sonhe
sonhemos
sonheis
sonhem

receba
recebas
receba
recebamos
recebais
recebam

recebesse
recebesses
recebesse
recebssemos
recebsseis
recebessem

no sonhes (tu)
no sonhe (voc)
no
sonhemos
(ns)
no sonheis
(vs)
no
sonhem
(vocs)

decida
decidas
decida
decidamos
decidais
decidam

tenha recebido
tenhas recebido
tenha recebido
tenhamos recebido
tenhais recebido
tenham recebido

no decidas (tu)
no decida (voc)
no
decidamos
(ns)
no
decidais
(vs)
no
decidam
(vocs)

Infinitivo impessoal
sonhar

decidisse
decidisses
decidisse
decidssemos
decidsseis
decidissem

receber

decidir

Infinitivo impessoal composto


ter sonhado

Pretrito perfeito composto


tenha sonhado
tenhas sonhado
tenha sonhado
tenhamos sonhado
tenhais sonhado
tenham sonhado

no recebas (tu)
no receba (voc)
no
recebamos
(ns)
no recebais
(vs)
no recebam
(vocs)

FORMAS NOMINAIS

Pretrito imperfeito
sonhasse
sonhasses
sonhasse
sonhssemos
sonhsseis
sonhassem

Negativo

ter recebido

ter decidido

Infinitivo pessoal
tenha decidido
tenhas decidido
tenha decidido
tenhamos decidido
tenhais decidido
tenham decidido

sonhar (eu)
sonhares (tu)
sonhar (ele)
sonharmos (ns)
sonhardes (vs)
sonharem (eles)

24

receber (eu)
receberes (tu)
receber (ele)
recebermos (ns)
receberdes (vs)
receberem (eles)

decidir (eu)
decidires (tu)
decidir (ele)
decidirmos (ns)
decidirdes (vs)
decidirem (eles)

Lngua Portuguesa
Infinitivo pessoal composto
ter sonhado
teres sonhado
ter sonhado
termos sonhado
terdes sonhado
terem sonhado

ter recebido
teres recebido
ter recebido
termos recebido
terdes recebido
terem recebido

ter decidido
teres decidido
ter decidido
termos decidido
terdes decidido
terem decidido

Gerndio
sonhando

recebendo

Pretrito perfeito: odiei, odiaste, odiou, odiamos, odiastes, odiaram.


Pretrito mais-que-perfeito: odiara, odiaras, odiara, odiramos,
odireis, odiaram.
Presente do subjuntivo: odeie, odeies, odeie, odiemos, odieis,
odeiem.
Imperativo afirmativo: odeia, odeie, odiemos, odiai, odeiem.
Assim se conjugam: mediar, remediar, incendiar, ansiar, etc.
Optar
Presente do indicativo: opto, optas, opta, optamos, optais, optam.
Presente do subjuntivo: opte, optes, opte, optemos, opteis, optem.
Obs.: No caso do verbo optar a irregularidade est na pronncia. Nas trs pessoas do singular e na terceira do plural do presente
do indicativo e do presente do subjuntivo, a vogal o do radical
pronunciada aberta e fortemente.

decidindo

Gerndio composto
tendo sonhado

tendo recebido

2 CONJUGAO - er

tendo decidido

Abster-se

Particpio
sonhado

recebido

decidido

VERBOS IRREGULARES
A seguir, apresentamos algumas conjugaes dos principais verbos irregulares:
1 CONJUGAO - ar
Aguar
Presente do indicativo: guo, guas, gua, aguamos, aguais,
guam.
Pretrito perfeito: aguei, aguaste, aguou, aguamos, aguastes,
aguaram.
Presente do subjuntivo: gue, gues, gue, aguemos, agueis,
guem.
Verbo regular nos demais tempos. Assim se conjugam desaguar, enxaguar e minguar.
Dar
Presente do indicativo: dou, ds, d, damos, dais, do.
Pretrito perfeito: dei, deste, deu, demos, destes, deram.
Pretrito imperfeito: dava, davas, dava, dvamos, dveis, davam.
Pretrito mais-que-perfeito: dera, deras, dera, dramos, dreis,
deram.
Futuro do presente: darei, dars, dar, daremos, dareis, daro.
Futuro do pretrito: daria, darias, daria, daramos, dareis, dariam.
Presente do subjuntivo: d, ds, d, demos, deis, deem.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: desse, desses, desse, dssemos, dsseis, dessem.
Futuro do subjuntivo: der, deres, der, dermos, derdes, derem.
Imperativo afirmativo: d, d, demos, dai, deem.
Infinitivo impessoal: dar.
Infinitivo pessoal: dar, dares, dar, darmos, dardes, darem.
Gerndio: dando.
Particpio: dado.

Presente do indicativo: abstenho-me, abstns-te, abstm-se, abstemo-nos, abstendes-vos, abstm-se.


Pretrito imperfeito: abstinha-me, abstinhas-te, etc.
Pretrito perfeito: abstive-me, etc.
Pretrito mais-que-perfeito: abstivera-me, etc.
Futuro do presente: abster-me-ei, etc.
Futuro do pretrito: abster-me-ia, etc.
Imperativo afirmativo: abstm-te, abstenha-se, abstenhamo-nos,
abstende-vos, abstenham-se.
Presente do subjuntivo: que me abstenha, que te abstenhas, etc.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: se me abstivesse, se te abstivesses, etc.
Futuro do subjuntivo: se me abstiver, etc.
Gerndio: abstendo-se.
Particpio: abstido.
Caber
Presente do indicativo: caibo, cabes, cabe, cabemos, cabeis, cabem.
Pretrito perfeito: coube, coubeste, coube, coubemos, coubestes,
couberam.
Pretrito imperfeito: cabia, cabias, cabia, cabamos, cabeis, cabiam.
Pretrito mais-que-perfeito: coubera, couberas, coubera, coubramos, coubreis, couberam.
Futuro do presente: caberei, cabers, caber, caberemos, cabereis,
cabero.
Futuro do pretrito: caberia, caberias, caberia, caberamos, cabereis, caberiam.
Presente do subjuntivo: caiba, caibas, caiba, caibamos, caibais,
caibam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: coubesse, coubesses, coubesse, coubssemos, coubsseis, coubessem.
Futuro do subjuntivo: couber, couberes, couber, coubermos, couberdes, couberem.
Observao: O verbo caber no se apresenta conjugado nem
no imperativo afirmativo nem no imperativo negativo.

Nomear

Crer

Presente do indicativo: nomeio, nomeias, nomeia, nomeamos,


nomeais, nomeiam.
Pretrito imperfeito: nomeava, nomeavas, nomeava, nomevamos,
nomeveis, nomeavam.
Pretrito perfeito: nomeei, nomeaste, nomeou, nomeamos, nomeastes, nomearam.
Presente do subjuntivo: nomeie, nomeies, nomeie, nomeemos,
nomeeis, nomeiem.
Imperativo afirmativo: nomeia, nomeie, nomeemos, nomeai, nomeiem.

Presente do indicativo: creio, crs, cr, cremos, credes, creem.


Pretrito perfeito: cri, creste, creu, cremos, crestes, creram.
Pretrito imperfeito: cria, crias, cria, criamos, crieis, criam.
Pretrito mais-que-perfeito: crera, creras, crera, crramos, crreis,
creram.
Presente do subjuntivo: creia, creias, creia, creiamos, creiais,
creiam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: cresse, cresses, cresse, crssemos, crsseis, cressem
Futuro do subjuntivo: crer, creres, crer, crermos, crerdes, crerem.
Imperativo afirmativo: cr, creia, creiamos, crede, creiam.
Imperativo negativo: no creias (tu), no creia (voc), no creiamos
(ns), no crede (vs), no creiam (vocs)

regular o resto da conjugao.


Assim se conjugam: apear, atear, cear, folhear, frear, passear,
gear, bloquear, granjear, hastear, lisonjear, semear, arrear, recrear,
estrear, etc.

Assim se conjugam: ler e descrer.


Dizer

Odiar
Presente do indicativo: odeio, odeias, odeia, odiamos, odiais, odeiam.
Pretrito imperfeito: odiava, odiavas, odiava, odivamos, odiveis,
odiavam.

Presente do indicativo: digo, dizes, diz, dizemos, dizeis, dizem.


Pretrito perfeito: disse, disseste, disse, dissemos, dissestes, disseram.

25

Lngua Portuguesa
Pretrito mais-que-perfeito: dissera, disseras, dissera, dissramos,
dissreis, disseram.
Futuro do presente: direi, dirs, dir, diremos, direis, diro.
Futuro do pretrito: diria, dirias, diria, diramos, direis, diriam.
Presente do subjuntivo: diga, digas, diga, digamos, digais, digam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: dissesse, dissesses, dissesse,
dissssemos, disssseis, dissessem.
Futuro: disser, disseres, disser, dissermos, disserdes, disserem.
Particpio: dito.

Pretrito imperfeito do subjuntivo: pusesse, pusesses, pusesse,


pusssemos, pussseis, pusessem.
Futuro: puser, puseres, puser, pusermos, puserdes, puserem.
Imperativo afirmativo: pe, ponha, ponhamos, ponde, ponham.
Infinitivo pessoal: pr, pores, pr, pormos, pordes, porem.
Infinitivo impessoal: pr.
Gerndio: pondo.
Particpio: posto.

Assim se conjugam: bendizer, condizer, contradizer, desdizer,


predizer, maldizer ...

Assim se conjugam os verbos derivados de pr, como por exemplo: antepor, compor, depor, dispor, impor, propor, pressupor,
repor, etc.

Fazer
Presente do indicativo: fao, fazes, faz, fazemos, fazeis, fazem.
Pretrito perfeito: fiz, fizeste, fez, fizemos, fizestes, fizeram.
Pretrito mais-que-perfeito: fizera, fizeras, fizera, fizramos, fizreis, fizeram.
Futuro do presente: farei, fars, far, faremos, fareis, faro.
Futuro do pretrito: faria, farias, faria, faramos, fareis, fariam.
Presente do subjuntivo: faa, faas, faa, faamos, faais, faam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: fizesse, fizesses, fizesse, fizssemos, fizsseis, fizessem.
Futuro do subjuntivo: fizer, fizeres, fizer, fizermos, fizerdes, fizerem.
Imperativo afirmativo: faze, faa, faamos, fazei, faam.
Assim se conjugam: desfazer, refazer, satisfazer.
Ler
Presente do indicativo: leio, ls, l, lemos, ledes, leem.
Pretrito imperfeito: lia, lias, lia, lamos, leis, liam.
Pretrito perfeito: li, leste, leu, lemos, lestes, leram.
Pretrito mais-que-perfeito: lera, leras, lera, lramos, lreis, leram.
Presente do subjuntivo: leia, leias, leia, leiamos, leiais, leiam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: lesse, lesses, lesse, lssemos,
lsseis, lessem.
Imperativo afirmativo: l, leia, leiamos, lede, leiam.
Assim se conjugam: reler, tresler.

Prover
Presente do indicativo: provejo, provs, prov, provemos, provedes, proveem.
Pretrito imperfeito: provia, provias, provia, provamos, proveis,
proviam.
Pretrito perfeito: provi, proveste, proveu, provemos, provestes,
proveram.
Pretrito mais-que-perfeito: provera, proveras, provera, provramos, provreis, proveram.
Futuro do presente: proverei, provers, prover, proveremos, provereis, provero.
Futuro do pretrito: proveria, proverias, proveria, proveramos,
provereis, proveriam.
Presente do subjuntivo: proveja, provejas, proveja, provejamos,
provejais, provejam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: provesse, provesses, provesse,
provssemos, provsseis, provessem.
Futuro do subjuntivo: prover, proveres, prover, provermos, proverdes, proverem.
Imperativo afirmativo: prov, proveja, provejamos, provede, provejam.
Gerndio: provendo.
Particpio: provido.
Querer

Perder
Presente do indicativo: perco (com e fechado), perdes, perde,
perdemos, perdeis, perdem.
Presente do subjuntivo: perca, percas, perca, percamos, percais,
percam.
Imperativo afirmativo: perde, perca, percamos, perdei, percam.
Regular nos demais tempos e modos.
Poder
Presente do indicativo: posso, podes, pode, podemos, podeis,
podem.
Pretrito imperfeito: podia, podias, podia, podamos, podeis, podiam.
Pretrito perfeito: pude, pudeste, pde, pudemos, pudestes, puderam.
Pretrito mais-que-perfeito: pudera, puderas, pudera, pudramos,
pudreis, puderam.
Presente do subjuntivo: possa, possas, possa, possamos, possais,
possam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: pudesse, pudesses, pudesse,
pudssemos, pudsseis, pudessem.
Futuro: puder, puderes, puder, pudermos, puderdes, puderem.
Infinitivo pessoal: poder, poderes, poder, podermos, poderdes,
poderem.
Gerndio: podendo.
Particpio: podido.
Observao: O verbo poder no se apresenta conjugado nem
no imperativo afirmativo nem no imperativo negativo.
Pr (antigo poer)
Presente do indicativo: ponho, pes, pe, pomos, pondes, pem.
Pretrito imperfeito: punha, punhas, punha, pnhamos, pnheis,
punham.
Pretrito perfeito: pus, puseste, ps, pusemos, pusestes, puseram.
Pretrito mais-que-perfeito: pusera, puseras, pusera, pusramos,
pusreis, puseram.
Futuro do presente: porei, pors, por, poremos, poreis, poro.
Futuro do pretrito: poria, porias, poria, poramos, poreis, poriam.
Presente do subjuntivo: ponha, ponhas, ponha, ponhamos, ponhais, ponham.

Presente do indicativo: quero, queres, quer, queremos, quereis,


querem.
Pretrito imperfeito: queria, querias, queria, queramos, quereis,
queriam.
Pretrito perfeito: quis, quiseste, quis, quisemos, quisestes, quiseram.
Pretrito mais-que-perfeito: quisera, quiseras, quisera, quisramos,
quisreis, quiseram.
Futuro do presente: quererei, querers, querer, quereremos, querereis, querero.
Futuro do pretrito: quereria, quererias, quereria, quereramos,
querereis, quereriam.
Presente do subjuntivo: queira, queiras, queira, queiramos, queirais, queiram.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: quisesse, quisesses, quisesse,
quisssemos, quissseis, quisessem.
Futuro do subjuntivo: quiser, quiseres, quiser, quisermos, quiserdes, quiserem.
Imperativo afirmativo: quer tu, queira voc, queiramos ns, querei
vs, queiram vocs.
Imperativo negativo: no queiras tu, no queira voc, no queiramos ns, no queirais vs, no queiram vocs.
Gerndio: querendo.
Particpio: querido.
Requerer
Presente do indicativo: requeiro, requeres, requer, requeremos,
requereis, requerem.
Pretrito perfeito: requeri, requereste, requereu, requeremos, requerestes, requereram.
Pretrito mais-que-perfeito: requerera, requereras, requerera,
requerramos, requerreis, requereram.
Futuro do presente: requererei, requerers, requerer, requereremos, requerereis, requerero.
Futuro do pretrito: requereria, requererias, requereria, requereramos, requerereis, requereriam.
Presente do subjuntivo: requeira, requeiras, requeira, requeiramos,
requeirais, requeiram.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: requeresse, requeresses, requeresse, requerssemos, requersseis, requeressem.
Futuro do subjuntivo: requerer, requereres, requerer, requerermos,
requererdes, requererem.

26

Lngua Portuguesa
Imperativo afirmativo: requere, requeira, requeiramos, requerei,
requeiram.
Gerndio: requerendo. / Particpio: requerido.
O verbo requerer no se conjuga como querer.
Saber
Presente do indicativo: sei, sabes, sabe, sabemos, sabeis, sabem.
Pretrito imperfeito: sabia, sabias, sabia, sabamos, sabeis, sabiam.
Pretrito perfeito: soube, soubeste, soube, soubemos, soubestes,
souberam.
Pretrito mais-que-perfeito: soubera, souberas, soubera, soubramos, soubreis, souberam.
Presente do subjuntivo: saiba, saibas, saiba, saibamos, saibais,
saibam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: soubesse, soubesses, soubesse, soubssemos, soubsseis, soubessem.
Futuro do subjuntivo: souber, souberes, souber, soubermos, souberdes, souberem.
Imperativo afirmativo: sabe, saiba, saibamos, sabei, saibam.
Trazer
Presente do indicativo: trago, trazes, traz, trazemos, trazeis, trazem.
Pret. imperfeito: trazia, trazias, trazia, trazamos, trazeis, traziam.
Pretrito mais-que-perfeito: trouxera, trouxeras, trouxera, trouxramos, trouxreis, trouxeram.
Futuro do presente: trarei, trars, trar, traremos, trareis, traro.
Futuro do pretrito: traria, trarias, traria, traramos, trareis, trariam.
Presente do subjuntivo: traga, tragas, traga, tragamos, tragais,
tragam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: trouxesse, trouxesses, trouxesse, trouxssemos, trouxsseis, trouxessem.
Futuro do subjuntivo: trouxer, trouxeres, trouxer, trouxermos, trouxerdes, trouxerem.
Imperativo afirmativo: traze, traga, tragamos, trazei, tragam.
Infinitivo pessoal: trazer, trazeres, trazer, trazermos, trazerdes,
trazerem.
Gerndio: trazendo.
Particpio: trazido.
Valer
Presente do indicativo: valho, vales, vale, valemos, valeis, valem.
Pretrito imperfeito: valia, valias, valia, valamos, valeis, valiam.
Pretrito perfeito: vali, valeste, valeu, valemos, valestes, valeram.
Presente do subjuntivo: valha, valhas, valha, valhamos, valhais,
valham.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: valesse, valesses, valesse,
valssemos, valsseis, valessem.
Futuro do subjuntivo: valer, valeres, valer, valermos, valerdes,
valerem.
Imperativo afirmativo: vale, valha, valhamos, valei, valham.
Imperativo negativo: no valhas, no valha, no valhamos, no
valhais, no valham.
Gerndio: valendo.
Particpio: valido.
Assim so conjugados: equivaler e desvaler.
Ver
Presente do indicativo: vejo, vs, v, vemos, vedes, veem.
Pretrito perfeito: vi, viste, viu, vimos, vistes, viram.
Pretrito mais-que-perfeito: vira, viras, vira, vramos, vreis, viram.
Imperativo afirmativo: v, veja, vejamos, vede, vejam.
Presente do subjuntivo: veja, vejas, veja, vejamos, vejais, vejam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: visse, visses, visse, vssemos,
vsseis, vissem.
Futuro do subjuntivo: vir, vires, vir, virmos, virdes, virem.
Gerndio: vendo. / Particpio: visto.
Assim se conjugam: antever, prever e rever.

Cair
Presente do indicativo: caio, cais, cai, camos, cas, caem.
Pretrito imperfeito: caa, caas, caa, caamos, caeis, caam.
Pretrito perfeito: ca, caste, caiu, camos, castes, caram.
Pretrito mais-que-perfeito: cara, caras, cara, caramos, careis,
caram.
Imperativo afirmativo: cai, caia, caiamos, ca, caiam.
Presente do subjuntivo: caia, caias, caia, caiamos, caiais, caiam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: casse, casses, casse, cassemos, casseis, cassem.
Futuro do subjuntivo: cair, cares, cair, cairmos, cairdes, carem.
Assim so conjugados: atrair, recair, sair, trair, subtrair etc.
Cobrir
Presente do indicativo: cubro, cobres, cobre, cobrimos, cobris,
cobrem.
Presente do subjuntivo: cubra, cubras, cubra, cubramos, cubrais,
cubram.
Imperativo afirmativo: cobre, cubra, cubramos, cobri, cubram.
Particpio: coberto.
O verbo cobrir tem o o substitudo por u na primeira pessoa
do presente do indicativo, nas pessoas do presente do subjuntivo e
nas formas derivadas do imperativo. Assim se conjugam: dormir,
tossir, descobrir, engolir, etc.
Construir
Presente do indicativo: construo, constris, constri, construmos,
construs, constroem.
Pretrito imperfeito: construa, construas, construa, construamos,
construeis, construam.
Pretrito perfeito: constru, construste, construiu, construmos,
construstes, construram.
Pretrito mais-que-perfeito: construra, construras, construra,
construramos, construreis, construram.
Imperativo afirmativo: constri, construa, construamos, constru,
construam.
Assim se conjugam: destruir e reconstruir.
Ferir
Presente do indicativo: firo, feres, fere, ferimos, feris, ferem.
Presente do subjuntivo: fira, firas, fira, firamos, firais, firam.
O verbo ferir tem o e do radical substitudo por i na primeira
pessoa do singular do presente do indicativo, nas pessoas do presente do subjuntivo e nas formas derivadas do imperativo.
Assim se conjugam: competir, divertir, expelir, vestir, inserir e
os derivados de ferir.
Fugir
Presente do indicativo: fujo, foges, foge, fugimos, fugis, fogem.
Imperativo afirmativo: foge, fuja, fujamos, fugi, fujam.
Presente do subjuntivo: fuja, fujas, fuja, fujamos, fujais, fujam.
O verbo fugir apresenta o g substitudo por j antes de a e de o.
Ir
Presente do indicativo: vou, vais, vai, vamos, ides, vo.
Pretrito imperfeito: ia, ias, ia, amos, eis, iam.
Pretrito perfeito: fui, foste, foi, fomos, fostes, foram.
Pretrito mais-que-perfeito: fora, foras, fora, framos, freis, foram.
Futuro do presente: irei, irs, ir, iremos, ireis, iro.
Futuro do pretrito: iria, irias, iria, iramos, ireis, iriam.
Presente do subjuntivo: v, vs, v, vamos, vades, vo.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: fosse, fosses, fosse, fssemos,
fsseis, fossem.
Futuro do subjuntivo: for, fores, for, formos, fordes, forem.
Imperativo afirmativo: vai, v, vamos, ide, vo.
Imperativo negativo: no vs, no v, no vamos, no vades, no
vo.
Infinitivo pessoal: ir, ires, ir, irmos, irdes, irem.
Gerndio: indo.
Particpio: ido.
Ouvir

3 CONJUGAO ir
Agredir
Presente do indicativo: agrido, agrides, agride, agredimos, agredis,
agridem.
Presente do subjuntivo: agrida, agridas, agrida, agridamos, agridais, agridam.
Imperativo afirmativo: agride, agrida, agridamos, agredi, agridam.

Presente do indicativo: ouo, ouves, ouve, ouvimos, ouvis, ouvem.


Presente do subjuntivo: oua, ouas, oua, ouamos, ouais,
ouam.
Imperativo afirmativo: ouve, oua, ouamos, ouvi, ouam.
Particpio: ouvido.

27

Lngua Portuguesa
Pedir
Presente do indicativo: peo, pedes, pede, pedimos, pedis, pedem.
Presente do subjuntivo: pea, peas, pea, peamos, peais,
peam.
Imperativo afirmativo: pede, pea, peamos, pedi, peam.
O verbo pedir regular nas demais formas.
Assim se conjugam: medir, despedir, impedir, expedir.
Rir
Presente do indicativo: rio, ris, ri, rimos, rides, riem.
Pretrito imperfeito: ria, rias, ria, ramos, reis, riam.
Pretrito perfeito: ri, riste, riu, rimos, ristes, riram.
Pretrito mais-que-perfeito: rira, riras, rira, rramos, rreis, riram.
Futuro do presente: rirei, rirs, rir, riremos, rireis, riro.
Futuro do pretrito: riria, ririas, riria, riramos, rireis, ririam.
Presente do subjuntivo: ria, rias, ria, riamos, riais, riam.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: risse, risses, risse, rssemos,
rsseis, rissem.
Futuro do subjuntivo: rir, rires, rir, rirmos, rirdes, rirem.
Imperativo afirmativo: ri, ria, riamos, ride, riam.
Infinitivo pessoal: rir, rires, rir, rirmos, rirdes, rirem.
Gerndio: rindo.
Particpio: rido.
Assim se conjuga: sorrir.
Sumir
Presente do indicativo: sumo, somes, some, sumimos, sumis,
somem.
Presente do subjuntivo: suma, sumas, suma, sumamos, sumais,
sumam.
Imperativo afirmativo: some, suma, sumamos, sumi, sumam.
Assim se conjugam: subir, acudir, bulir, escapulir, fugir, consumir, cuspir etc.

extinguir
fixar
frigir
fritar
ganhar
gastar
imprimir
incluir
isentar
inserir
limpar
matar
misturar
morrer
nascer
ocultar
pagar
pegar
prender
romper
salvar
secar
segurar
soltar
sujeitar
suprimir
suspender
tingir
vagar

extinguido
fixado
frigido
fritado
ganhado
gastado
imprimido
includo
isentado
inserido
limpado
matado
misturado
morrido
nascido
ocultado
pagado
pegado
prendido
rompido
salvado
secado
segurado
soltado
sujeitado
suprimido
suspendido
tingido
vagado

extinto
fixo
frito
frito
ganho
gasto
impresso
incluso
isento
inserto
limpo
morto
misto
morto
nato
oculto
pago
pego
preso
roto
salvo
seco
seguro
solto
sujeito
supresso
suspenso
tinto
vago

VERBOS DEFECTIVOS
Verbos defectivos so os que no possuem todas as
formas, ou seja, no tm a conjugao completa.

Vir
Presente do indicativo: venho, vens, vem, vimos, vindes, vm.
Pretrito imperfeito: vinha, vinhas, vinha, vnhamos, vnheis, vinham.
Pretrito perfeito: vim, vieste, veio, viemos, viestes, vieram.
Pretrito mais-que-perfeito: viera, vieras, viera, viramos, vireis,
vieram.
Futuro do presente: virei, virs, vir, viremos, vireis, viro.
Futuro do pretrito: viria, virias, viria, viramos, vireis, viriam.
Presente do subjuntivo: venha, venhas, venha, venhamos, venhais,
venham.
Pretrito imperfeito do subjuntivo: viesse, viesses, viesse, vissemos, visseis, viessem.
Futuro do subjuntivo: vier, vieres, vier, viermos, vierdes, vierem.
Infinitivo pessoal: vir, vires, vir, virmos, virdes, virem.
Imperativo afirmativo: vem, venha, venhamos, vinde, venham.
Gerndio: vindo.
Particpio: vindo.
Assim se conjugam: intervir, advir, convir, provir, sobrevir.

VERBOS ANMALOS
Verbos anmalos so aqueles cujos radicais sofrem
vrias irregularidades e no se enquadram em nenhuma
classificao. So considerados anmalos os verbos ser, ir,
pr e vir, cujas conjugaes j vimos anteriormente.

Conjugao de alguns verbos defectivos


PRECAVER
Modo indicativo
Presente
precavemos
precaveis
Pretrito maisque-perfeito
precavera
precaveras
precavera
precavramos
precavreis
precaveram

Verbos abundantes so aqueles que possuem duas


formas, geralmente no particpio. Veja, a seguir, uma lista de
alguns verbos abundantes:
infinitivo
emergir
encher
entregar
envolver
enxugar
expelir
expressar
exprimir
expulsar

particpio
regular
emergido
enchido
entregado
envolvido
enxugado
expelido
expressado
exprimido
expulsado

particpio
irregular

precavi
precaveste
precaveu
precavemos
precavestes
precaveram

Pretrito
imperfeito
precavia
precavias
precavia
precavamos
precaveis
precaviam

Futuro do
presente

Futuro do
pretrito

precaverei
precavers
precaver
precaveremos
precavereis
precavero

precaveria
precaverias
precaveria
precaveramos
precavereis
precaveriam

Modo subjuntivo
Presente

VERBOS ABUNDANTES

Pretrito
perfeito

Pretrito
imperfeito

Futuro

precavesse
precavesses
precavesse
precavssemos
precavsseis
precavessem

precaver
precaveres
precaver
precavermos
precaverdes
precaverem

Modo Imperativo

emerso
cheio
entregue
envolto
enxuto
expulso
expresso
expresso
expulso

Afirmativo
precavei
-

28

Negativo
-

Lngua Portuguesa
Pretrito Mais-Que-Perfeito Simples: lembrara-me, lembraras-te,
lembrara-se, lembrramo-nos, lembrreis-vos, lembraram-se.
Pretrito Mais- Que-Perfeito Composto: tinha-me lembrado, tinhaste lembrado, tinha-se lembrado, tnhamo-nos lembrado, tnheis-vos
lembrado, tinham-se lembrado.
Futuro do Presente Simples: lembrar-me-ei, lembrar-te-s, lembrarse-, lembrar-nos-emos, lembrar-vos-eis, lembrar-se-o.
Futuro do Presente Composto: ter-me-ei lembrado, ter-te-s lembrado, ter-se- lembrado, ter-nos-emos lembrado, ter-vos-eis lembrado, ter-se-o lembrado.
Futuro do Pretrito Simples: lembrar-me-ia, lembrar-te-ias, lembrarse-ia, lembrar-nos-amos, lembrar-vos-eis, lembrar-se-iam.
Futuro do Pretrito Composto: ter-me-ia lembrado, ter-te-ias lembrado, ter-se-ia lembrado, ter-nos-amos lembrado, ter-vos-eis lembrado, ter-se-iam lembrado.
Subjuntivo Presente: lembre-me, lembres-te, lembre-se, lembremonos, lembreis-vos, lembrem-se.
Pretrito Imperfeito: lembrasse-me, lembrasses-te, lembrasse-se,
lembrssemo-nos, lembrsseis-vos, lembrassem-se.
Pretrito Perfeito: nesse tempo no se usam pronomes oblquos
pospostos, mas antepostos ao verbo: que me tenha lembrado, que te
tenhas lembrado, que se tenha lembrado, etc.
Pretrito Mais-Que-Perfeito: tivesse-me lembrado, tivesses te lembrado, tivesse-se lembrado, tivssemo-nos lembrado, tivsseis-vos
lembrado, tivessem-se lembrado.
FuturoSimples: neste tempo, os pronomes oblquos so antepostos
ao verbo: se me lembrar, se te lembrares, se se lembrar, etc.
Futuro Composto: neste tempo os pronomes oblquos so antepostos ao verbo: se me tiver lembrado, se te tiveres lembrado, se se tiver
lembrado, etc.
Imperativo Afirmativo: lembra-te, lembra-se, lembremo-nos, lembrai-vos, lembrem-se.
Imperativo Negativo: no te lembres, no se lembre, no nos lembremos, etc.
Infinitivo Presente Impessoal: ter-me lembrado.
Infinitivo Presente Pessoal: lembrar-me, lembrares-te, lembrar-se,
lembrarmo-nos, lembrardes-vos, lembrarem-se.
Infinitivo Pretrito Pessoal: ter-me lembrado, teres-te lembrado, terse lembrado, termo-nos lembrado, terdes-vos lembrado, terem-se
lembrado.
Infinitivo Pretrito Impessoal: ter-se lembrado.
Gerndio Presente: lembrando-se.
Gerndio Pretrito: tendo-se lembrado.
Particpio: no admite a forma pronominal.

Formas nominais
Infinitivo pessoal o

precaver
precaveres
precaver
precavermos
precaverdes
precaverem

Infinitivo impessoal

precaver

Gerndio

precavendo

Particpio

precavido

REAVER
Modo indicativo
Pretrito
perfeito

Presente
reavemos
reaveis
-

reouve
reouveste
reouve
reouvemos
reouvestes
reouveram

Pretrito maisque-perfeito

Pretrito
imperfeito
reavia
reavias
reavia
reavamos
reaveis
reaviam

Futuro do
presente

reouvera
reouveras
reouvera
reouvramos
reouvreis
reouveram

reaverei
reavers
reaver
reaveremos
reavereis
reavero

Futuro do
pretrito
reaveria
reaverias
reaveria
reaveramos
reavereis
reaveriam

Modo subjuntivo
Pretrito
imperfeito

Presente

Futuro

reouvesse
reouvesses
reouvesse
reouvssemos
reouvsseis
reouvessem

reouver
reouveres
reouver
reouvermos
reouverdes
reouverem

Modo Imperativo
Afirmativo

Negativo

reavei
-

LOCUO VERBAL
Locuo verbal a combinao de verbos auxiliares
(ter, haver, ser e estar, ou outro qualquer que funcione como
auxiliar) com verbos nas formas nominais.
Tenho estudado muito.
Hei de comprar uma casa.
Estou esperando voc.

Formas nominais
Gerndio

reavendo

Particpio

reavido

EXERCCIOS
1 - Se voc ............ no prximo domingo e ................ de
tempo ............... assistir a final do campeonato.

VERBOS PRONOMINAIS
So verbos pronominais aqueles que s se conjugam
com os pronomes oblquos tonos (me, te, se, nos, vos, se)
na mesma pessoa gramatical do sujeito, expressando reflexibilidade. Exemplos: pentear-se, queixar-se, lembrar-se, etc.
CONJUGAO DOS VERBOS PRONOMINAIS:
VERBO LEMBRAR-SE
Indicativo Presente: lembro-me, lembras-te, lembra-se, lembramonos, lembrai-vos, lembram-se.
Pretrito Imperfeito: lembrava-me, lembravas-te, lembrava-se,
lembrvamo-nos, lembrveis-vos, lembravam-se.
Pretrito Perfeito Simples: lembrei-me, lembraste-te, lembrou-se,
etc.
Pretrito Perfeito Composto: tenho-me lembrado, tens-te lembrado,
tem-se lembrado, temo-nos lembrado, tendes-vos lembrado, tm-se
lembrado.

a) vir / dispor / v
b) vir / dispuser / vai
c) vier / dispor / v
d) vier / dispuser / v
e) vier / dispor / vai
2 - Ele ............... que lhe ............... muitas dificuldades, mas
enfim ............... a verba para a pesquisa.
a) receara / opusessem / obtera
b) receara / opusessem / obtivera
c) receiara / opossem / obtivera
d) receiara / oposessem / obtera
e) receara / opossem / obtera

29

Lngua Portuguesa
3 - A segunda pessoa do singular do pretrito perfeito do
indicativo do verbo precaver :
a) precavias
b) precavieste
c) precaveste
d) precaviste
e) n.d.a.

VOZES DO VERBO
Voz do verbo a forma que este toma para indicar que a
ao verbal praticada ou sofrida pelo sujeito.
Trs so as vozes dos verbos: a ativa, a passiva e a reflexiva.

4 - Assinale a alternativa que se encaixe no perodo seguinte:


"Se voc .......... e o seu irmo ......., quem sabe voc .............
o dinheiro.

Um verbo est na voz ativa quando o sujeito agente,


isto , faz a ao expressa pelo verbo.
Ex.: O caador abateu a ave.

a) requeresse / interviesse / reouvesse


b) requisesse / intervisse / reavesse
c) requeresse / intervisse / reavesse
d) requeresse / interviesse / reavesse
e) requisesse / intervisse / reouvesse

Um verbo est na voz passiva quando o sujeito paciente, isto , sofre, recebe ou desfruta, a ao expressa pelo
verbo.
Ex.: A ave foi abatida pelo caador.

5 - Assinale a opo que completa corretamente as lacunas


da seguinte frase:

Obs.: S verbos transitivos podem ser usados na voz passiva.

"Quando ............... mais aperfeioado, o computador certamente ............... um eficiente meio de controle de toda a vida
social."

FORMAO DA VOZ PASSIVA


A voz passiva, mais frequentemente, formada:

a) estivesse / ser
b) estiver / seria
c) esteja / era
d) estivesse / era
e) estiver / ser

1) Pelo verbo auxiliar ser seguido do particpio do verbo principal (passiva analtica).
Ex.: O homem afligido pelas doenas.

6 - Quando ............ todos os documentos, ............... um requerimento e ............... a chamada de seu nome.
a) obtiver / redija / aguarda
b) obteres / rediges / aguardes
c) obtiveres / redige / aguarda
d) obter / redija / aguarde
e) obtiver / redija / aguarde

Na passiva analtica, o verbo pode vir acompanhado pelo


agente da passiva. Menos frequentemente, pode-se exprimir
a passiva analtica com outros verbos auxiliares.
Ex.: A aldeia estava isolada pelas guas.
(agente da passiva)
2) Com o pronome apassivador se associado a um verbo
ativo da terceira pessoa (passiva pronominal).

7 - Ele ............... numa questo difcil de ser resolvida e


............... seus bens graas ao bom senso.
a) interviu / reouve
b) interveio / rehaveu
c) interviu / reaveu
d) interveio / reouve
e) interviu / rehouve

Ex.: Regam-se as plantas.


Organizou-se o campeonato.

(sujeito paciente)
(pronome apassivador ou partcula apassivadora)
VOZ REFLEXIVA

8 - Indique a frase onde houver uma forma verbal incorreta.


a) Os vegetais clorofilados sintetizam seu prprio alimento.
b) Se ela vir de carro, chame-me.
c) Lembramos-lhes que o eucalipto uma excelente planta
para o reflorestamento.
d) H rumores de que pode haver novo racionamento de
gasolina.
e) n.d.a.

Na voz reflexiva o sujeito , ao mesmo tempo, agente e


paciente: faz uma ao cujos efeitos ele mesmo sofre.
Ex.: O caador feriu-se.
A menina penteou-se.
O verbo reflexivo conjugado com os pronomes reflexivos me, te, se, nos, vos, se. Estes pronomes so reflexivos
quando se lhes podem acrescentar: a mim mesmo, a ti mesmo, a si mesmo, a ns mesmos, etc., respectivamente.
Ex.: Consideras-te aprovado? (a ti mesmo)
pronome reflexivo

1-D
5-E

RESPOSTAS
2-B
3-C
6-E
7-D

4-A
8-B

Uma variante da voz reflexiva a que denota reciprocidade, ao mtua ou correspondida. Os verbos desta voz, por
alguns chamados recprocos, usam-se geralmente, no plural
e podem ser reforados pelas expresses um ao outro, reciprocamente, mutuamente.

30

Lngua Portuguesa
Ex.: Amam-se como irmos.
Os pretendentes insultaram-se.
(Pronome reflexivo recproco)

CONCORDNCIA NOMINAL E VERBAL


Concordncia o princpio sinttico segundo o qual as
palavras dependentes se harmonizam, nas suas flexes, com
as palavras de que dependem.

CONVERSO DA VOZ ATIVA NA PASSIVA


Pode-se mudar a voz ativa na passiva sem alterar substancialmente o sentido da frase:

Assim:

Ex.: Gutenberg inventou a imprensa.


A imprensa foi inventada por Gutenberg.

a) os adjetivos, pronomes, artigos e numerais concordam em


gnero e nmero com os substantivos determinados (concordncia nominal).

Observe que o objeto direto ser o sujeito da passiva, o


sujeito da ativa passar a agente da passiva e o verbo ativo
revestir a forma passiva, conservando o mesmo tempo.

b) o verbo concordar com o seu sujeito em nmero e pessoa


(concordncia verbal).

Ex.: Os calores intensos provocam as chuvas.


As chuvas so provocadas pelos calores intensos.
Eu o acompanharei. Ele ser acompanhado por mim.
Obs.: Quando o sujeito da voz ativa for indeterminado, no
haver complemento agente da passiva.

CONCORDNCIA NOMINAL
1) Quando o adjetivo se referir a um s nome, o substantivo
concorda com ele em gnero e nmero.
Boa rvore no d maus frutos.
2) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos
do mesmo gnero e do singular e vier posposto, toma o
gnero deles e vai facultativamente, para o singular ou plural.

Ex.: Prejudicaram-me. Fui prejudicado.


EXERCCIOS
1 - (Fundao Carlos Chagas) Transpondo para a voz passiva a orao O faro dos ces guiava os caadores, obtm-se
a forma verbal:
a) guiava-se
b) ia guiando
c) guiavam
d) eram guiados
e) foram guiados

Disciplina, ao e coragem digna (ou dignas).


Porm: Dedicado o pai, o filho e o irmo.
(adjetivo anteposto concordar com o mais prximo).
3) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos
de gneros diferentes e do singular e vier posposto, poder ir para o masculino plural ou concordar com o mais prximo.
Escolheste lugar e hora maus.
Escolheste lugar e hora m.

2 - (TRT RJ) Tudo isso pode ser comprovado por qualquer


cidado. A forma ativa dessa mesma frase :

Porm: Sinto eterno amor e gratido.


(adjetivo anteposto concordar com o mais prximo).

a) Qualquer cidado pode comprovar tudo isso.


b) Tudo pode comprovar-se.
c) Qualquer cidado se pode comprovar tudo isso.
d) Pode comprovar-se tudo isso.
e) Qualquer cidado pode ter tudo isso comprovado.

4) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos


de gneros diferentes e do plural e vier posposto, tomar
o plural masculino ou concordar com o mais prximo.

3 - Indique a opo em que ocorre a voz reflexiva:

Rapazes e moas estudiosos (ou estudiosas).

a) Come-se bem neste restaurante.


b) Precisa-se de carpinteiros.
c)O prisioneiro conseguiu desvencilhar-se das cordas.
d) Ouviu-se um grande estrondo l pras bandas da mata.
e) Quem no chora no mama.
4 - Mais tarde, soube que o carro tinha sido roubado.
Corresponde voz ativa do verbo acima destacado em negrito:
a) roubara
b) havia sido roubado
c) roubaram-se
d) tinham roubado
e) roubava

1-D

RESPOSTAS
2-A
3-C

5) Quando o adjetivo se referir a dois ou mais substantivos


de gnero e nmero diferente e vier posposto, poder
concordar com o mais prximo ou ir para o plural masculino.
Primos, primas e irms educadssimas (ou educadssimos).
6) Pode o adjetivo ainda concordar com o mais prximo
quando os substantivos so ou podem ser considerados
sinnimos.
Gratido e reconhecimento profundo.
7) Quando dois ou mais adjetivos se referem ao mesmo
substantivo determinado pelo artigo, ocorrem trs tipos de
construo:
Estudo as lnguas inglesa e francesa.
Estudo a lngua inglesa e a francesa.
Estudo a lngua inglesa e francesa.

4-D

31

Lngua Portuguesa
8) As palavras: mesmo, prprio e s (quando equivale a
sozinho) concordam segundo a regra geral em gnero e
nmero com a palavra a que se referem. S quando equivale
a somente advrbio e invarivel.

13) A palavra possvel em o mais . . . possvel, o pior


possvel, o melhor possvel, mantm-se
invarivel.
Praias o mais tentadoras possvel.

Ela mesma me avisou.


Vocs prprios me trouxeram a notcia.
Ns no estivemos ss.
S eles no concordaram.

Porm:
Com o plural os mais, os menos, os piores, os melhores, a palavra possvel vai para o plural.

Obs.: A expresso a ss invarivel. Exemplo:


Gostaria de ficar a ss por uns momentos.

Praias as mais tentadoras possveis.

9) Anexo, incluso, junto, bastante e nenhum, concordam,


normalmente, com os substantivos a que se referem.
Segue anexa a cpia do contrato.
Vo inclusos os requerimentos.
Seguem juntas as notas.
Bastantes pessoas ignoram esse plural.
Homens nenhuns, nenhumas causas.

14) A palavra obrigado concorda com o nome a que se


refere.
Muito obrigado (masculino singular)
Muito obrigada (feminino singular)
Eles disseram muito obrigados (masculino plural)
15) O verbo ser mais adjetivo.

Observaes:

Nos predicados nominais em que ocorre o verbo ser mais


um adjetivo, formando expresses do tipo bom, claro,
evidente, etc., h duas construes:

a) Alerta e menos so sempre invariveis.


Estamos alerta.
H situaes menos complicadas.
H menos pessoas no local.

se o sujeito no vem precedido de nenhum modificador,


tanto o verbo quanto o adjetivo ficam invariveis.
Cerveja bom.
proibido entrada.

b) Em anexo sempre invarivel.


Seguem, em anexo, as fotografias.
10) Meio - meia, como adjetivo concordam em gnero e
nmero com o substantivo que modificam, mas como advrbio meio permanece invarivel.

se o sujeito vem precedido de modificador, tanto o verbo


quanto o predicativo concordam regularmente.
A cerveja boa.
proibida a entrada.

Obs.: como adjetivo, modifica o substantivo; como advrbio,


modifica o adjetivo, o verbo e o prprio advrbio.

16) Concordncia do Adjetivo (Predicativo)

J meio-dia e meia (hora). (substantivo)


Comprei dois meios litros de leite. (substantivo)
Quero meio quilo de caf. (substantivo)
Ele sentia-se meio cansado. (adjetivo)
Elas pareciam meio tontas. (adjetivo)
Minha me est meio exausta. (adjetivo)

a) Predicativo do Sujeito: concorda com o sujeito em nmero e gnero:


As crianas estavam tristonhas.

Esto nesse caso palavras como: pouco, muito, bastante,


barato, caro, meio, longe, etc.
11) Dado e visto e qualquer outro particpio, concordam
com o substantivo a que se referem.

b) Predicativo do Objeto:
Se o objeto direto for simples o adjetivo predicativo concorda em gnero e nmero com o objeto.
Trouxeram-na desmaiada.

Dados os conhecimentos (substantivo masculino)


Dadas as condies (substantivo feminino)
Vistas as dificuldades (substantivo feminino)

Se o objeto direto for composto o adjetivo predicativo dever flexionar-se no plural e no gnero dos objetos.

12) As expresses um e outro e nem um nem outro so


seguidas de um substantivo singular.

A justia declarou criminosas a atriz e suas amigas.


17) Substantivos ligados por ou: o adjetivo concorda
com o mais prximo ou, ento, vai para o plural.

. . . mas aprovei um e outro ato.


. . . mas uma e outra coisa duraram.

uma flor ou um fruto saboroso OU saborosos.


Porm: quando um e outro for seguido de adjetivo, o substantivo fica no singular e o adjetivo vai para o plural.

18) Dois ou mais ordinais determinando o substantivo:


este ficar no singular ou no plural.

Uma e outra parede sujas.


Um e outro lado escuros.

a primeira e segunda ferida (OU feridas) do corao.

32

Lngua Portuguesa
EXERCCIOS

8) Elas ............... enviaram os atestados ............... s procuraes.

1) Assinale a alternativa em que ocorre erro na concordncia


do verbo ser e do predicativo.
a) perigoso contratos muito longos.
b) Foi arriscada a sua proposta.
c) necessrio atitudes desse tipo.
d) No parecia, mas era claro sua inteno.
e) Cerveja gelada bom para a sade.

a) mesmos, anexas
b) mesmas, anexas
c) mesmos, anexos
d) mesmas, anexos
e) mesmo, anexo
9) Apenas uma alternativa preenche corretamente os espaos existentes na sentena abaixo.

2) Assinale a alternativa em que ocorra algum erro de concordncia nominal.

Assinale-a:
Aqueles seguranas esto ............... porque encontraram
............... marcas de mo.

a) Saiba que voc cometeu um crime de lesa-majestade.


b) Estejam alerta, pois o inimigo no manda aviso.
c) H menos indecises do que parece.
d) Permitiram-me que as deixo s.
e) Ele sentiu que precisava ficar a ss.

a) alerta - bastante
b) alerta - bastantes
c) alertas - bastantes
d) alertas - bastante
e) n.d.a.

3) Assinale, dentre as frases abaixo, as opes corretas


quanto concordncia nominal.
10) No foi ............... a nota que receberam. Elas .......fizeram
o trabalho.

a) meio-dia e meia.
b) proibido entrada.
c) proibida a entrada.
d) Seguem anexo os documentos.
e) Seguem anexo notas fiscais.
f) Envio inclusas as faturas.
g) permitido a entrada.

a) justa - mesmas
b) justo - mesmo
c) justa - mesmo
d) justo - mesmas
e) justas - mesma

Questes de 4 a 6 - Responda, segundo o cdigo:

11) Assinale a alternativa em que a concordncia nominal


est incorreta:

a) Apenas correta a I.
b) Apenas correta a II.
c) Apenas correta a III.
d) Todas corretas.
e) Todas erradas.

a) vergonhosa a misria e o desinteresse poltico.


b) Admiro a cultura rabe e a japonesa.
c) A aluna foi mal na prova porque estava meia tensa.
d) H bastantes pessoas desempregadas nesta cidade.
e) Muito obrigada, respondeu a menina.

4) I. expressamente proibido entrada.


II. Ma muito bom para os dentes.
III. Ser necessria tal atitude?

12) Todas as alternativas abaixo esto corretas quanto


concordncia nominal, exceto:

5) I. Na sala, havia lugares bastantes para todos.


II. Eu mesmo, uma mulher experiente, cometo erros infantis.
III. necessrio, neste momento, a exatido dos fatos.

a) Foi acusado de crime de lesa-ptria.


b) As declaraes devem seguir anexas ao processo.
c) Eram rapazes os mais elegantes possvel.
d) Seguiram automveis, cereais e geladeiras exportados.
13) Em todas as frases a concordncia se fez corretamente,
exceto em:

6) I. Encontrei uma e outra janela aberta.


II. Marta estava meia preocupada.
III. Seguia anexo ao envelope uma lista de preos.

a) Os soldados, agora, esto todos alerta.


b) Ela possua bastante recursos para viajar.
c) As roupas das moas eram as mais belas possveis.
d) Rosa recebeu o livro e disse: "Muito obrigada.

7) Assinale o item que apresenta erro de concordncia:


a) Os fatos falam por si s.
b) Ele estuda a histria e a mitologia egpcia.
c) Estes produtos custam cada vez mais caro.
d) Ela mesma nos agradeceu.
e) Ele mesmo construiu sua casa.

1-D
7-A

33

2-D
8-D

RESPOSTAS
3 a; b; c; f
4-D
9-B
10 - A 11 - C

5-A
12 - C

6-E
13 - B

Lngua Portuguesa
CONCORDNCIA VERBAL

b) ora preferindo a 3 pessoa na concorrncia tu + ele [tu +


ele = vocs em vez de tu + ele = vs]:

O verbo concorda com o sujeito, em harmonia com as


seguintes regras gerais:

Deus e tu so testemunhas.
Juro que tu e tua mulher me pagam.

O sujeito simples
CASOS ESPECIAIS DE CONCORDNCIA VERBAL
O sujeito sendo simples, com ele concordar o verbo em
nmero e pessoa. Exemplos:

Ncleos do sujeito unidos por ou


H duas situaes a considerar:

a) verbo depois do sujeito:

1) Se a conjuno ou indicar excluso ou retificao, o verbo


concordar com o ncleo do sujeito mais prximo:

As savas eram uma praga.


O vento forte quebra os telhados e as vidraas.

Paulo ou Antnio ser o presidente.


O ladro ou os ladres no deixaram nenhum vestgio.

b) verbo antes do sujeito:


Acontecem tantas desgraas neste planeta!
No faltaro pessoas que nos queiram ajudar.

2) O verbo ir para a plural se a ideia por ele expressa se


referir ou puder ser atribuda a todo os ncleos do sujeito:

O sujeito composto e da 3 pessoa


O sujeito, sendo composto e anteposto ao verbo, leva
geralmente este para o plural. Exemplos:
A esposa e o amigo seguem sua marcha.
Poti e seus guerreiros o acompanharam.

Era to pequena a cidade, que um grito ou gargalhada


forte a atravessavam de ponta a ponta.
Naquela crise, s Deus ou Nossa Senhora podiam acudir-lhe.
H, no entanto, em bons autores, ocorrncia de verbo no
singular:

lcito (mas no obrigatrio) deixar o verbo no singular:


A glria ou a vergonha da estirpe provinha de atos individuais.

a) quando os ncleos do sujeito so sinnimos:


A decncia e honestidade ainda reinava.
A coragem e a afoiteza com que lhe respondi, perturbouo.
b) quando os ncleos do sujeito formam sequncia gradativa:
Uma nsia, uma aflio, uma angstia repentina comeou a me apertar a alma.

Ncleos do sujeito unidos pela preposio com


Usa-se mais frequentemente o verbo no plural quando se
atribui a mesma importncia, no processo verbal, aos elementos do sujeito unidos pela preposio com. Exemplos:
Manuel com seu compadre construram o barraco.
Eu com outros romeiros vnhamos de Vigo...

Sendo o sujeito composto e posposto ao verbo, este poder concordar no plural ou com o substantivo mais prximo:
Ali estavam o rio e suas lavadeiras.
Aqui que reina a paz e a alegria na boas conscincias.

Pode-se usar o verbo no singular quando se deseja dar


relevncia ao primeiro elemento do sujeito e tambm quando
o verbo vier antes deste.
O bispo, com dois sacerdotes, iniciou solenemente a
missa.

O sujeito composto e de pessoas diferentes


Se o sujeito composto for de pessoas diversas, o verbo se
flexiona no plural e na pessoa que tiver prevalncia. [A 1
pessoa prevalece sobre a 2 e a 3; a 2 prevalece sobre a
3]:

O presidente, com sua comitiva, chegou a Paris s 5 h da


tarde.
Ncleos do sujeito unidos por nem
Quando o sujeito formado por ncleos no singular unidos pela conjuno nem, usa-se, comumente, o verbo no
plural. Exemplos:

Foi o que fizemos Capitu e eu. [ela e eu = ns]


Tu e ele partireis juntos. [tu e ele = vs]
Voc e meu irmo no me compreendem. [voc e ele =
vocs]

Nem a riqueza nem o poder o livraram de seus inimigos.


Nem eu nem ele o convidamos.

Muitas vezes os escritores quebram a rigidez dessa regra:


a) ora fazendo concordar o verbo com o sujeito mais prximo, quando este se ope ao verbo:

prefervel a concordncia no singular:


a) quando o verbo precede o sujeito:
No o convidei eu nem minha esposa.

O que me resta da felicidade passada s tu e eles.


Faze uma arca de madeira; entra nela tu, tua mulher e
teus filhos.

Na fazenda, atualmente, no se recusa trabalho, nem


dinheiro, nem nada a ningum. (Guimares Rosa)

34

Lngua Portuguesa
Sujeito coletivo

b) quando h excluso, isto , quando o fato s pode ser


atribudo a um dos elementos do sujeito:
Nem Berlim nem Moscou sediar a prxima Olimpada.
[S uma cidade pode sediar a Olimpada.]
Nem Paulo nem Joo ser eleito governador do Acre. [S
um candidato pode ser eleito governador.]

O verbo concorda no singular com o sujeito coletivo no


singular. Exemplos:
A multido vociferava ameaas.
O exrcito dos aliados desembarcou no sul da Itlia.
Observao:

Ncleos do sujeito correlacionados


O verbo vai para o plural quando os elementos do sujeito
composto esto ligados por uma das expresses correlativas
no s... mas tambm, no s como tambm, tanto... como,
etc. Exemplos:
No s a nao mas tambm o prncipe estariam pobres.
(Alexandre Herculano)

Se o coletivo vier seguido de substantivo plural que o


especifique e anteceder ao verbo, este poder ir para o plural, quando se quer salientar no a ao do conjunto, mas a
dos indivduos, efetuando-se uma concordncia no gramatical, mas ideolgica:
Uma grande multido de crianas, de velhos, de mulheres penetraram na caverna...
(Alexandre Herculano)

Tanto a igreja com o Estado eram at certo ponto inocentes.


(Alexandre Herculano)

Havia na Unio um grupo de meninos que praticavam


esse divertimento com uma pertincia admirvel.
(Carlos Povina Cavalcanti)

Sujeitos resumidos por tudo, nada, ningum

A maior parte de, grande nmero de, etc.


Quando o sujeito composto vem resumido por um dos
pronomes tudo, nada, ningum, etc., o verbo concorda, no
singular, com o pronome resumidor. Exemplos:
Jogos, espetculos, viagens, diverses, nada pde satisfaz-lo.
Jogadores, rbitro, assistentes, ningum saiu do campo.
Ncleos do sujeito designando a mesma pessoa ou coisa
O verbo concorda no singular quando os ncleos do sujeito designam a mesma pessoa ou o mesmo ser. Exemplos:
Embora sabendo que tudo vai continuar como est, fica
o registro, o protesto, em nome dos telespectadores.
(Valrio Andrade)
Advogado e membro da instituio afirma que ela corrupta.

Sendo o sujeito uma das expresses quantitativas a maior parte de, parte de, a maioria de, grande nmero de,
etc., seguida de substantivo ou pronome no plural, o verbo,
quando posposto ao sujeito, pode ir para o singular ou para o
plural, conforme se queira efetuar uma concordncia estritamente gramatical (com o coletivo singular) ou uma concordncia enftica, expressiva, com a ideia de pluralidade sugerida pelo sujeito. Exemplos:
A maior parte dos indgenas respeitavam os pajs.
(Gilberto Freire)

Grande parte dos atuais advrbios nasceram de substantivos.


(Mrio Barreto)

A maioria das pessoas so sinuosas, coleantes...


(Ondina Ferreira)

A maioria das palavras continua visvel.

Ncleos do sujeito so infinitivos

(Carlos D. de Andrade)

O verbo concordar no plural se os infinitivos forem determinados pelo artigo ou exprimirem ideias opostas; caso
contrrio, tanto lcito usar o verbo no singular como no
plural. Exemplos:

Meia dzia de garimpeiros doentes esperava a consulta


matutina.
(Herman Lima)

Visitei os presos. Boa parte deles dormia [ou dormiam]


no cho.

O comer e o beber so necessrios.


Rir e chorar fazem parte da vida.

Um e outro, nem um nem outro

Cantar, danar e representar faz [ou fazem] a alegria do


artista.
Sujeito oracional

O sujeito sendo uma dessas expresses, o verbo concorda, de preferncia, no plural. Exemplos:
Um e outro se destinavam ao conhecimento...
(Hernani Cidade)

Concorda no singular o verbo cujo sujeito uma orao:

Uma e outra famlia tinham [ou tinha] parentes no Rio.

Ainda falta comprar os cartes.

predicado

sujeito oracional

Estas so realidades que no adianta esconder.


[sujeito de adianta: esconder que (as realidades)]

Depois nem um nem outro acharam novo motivo para


dilogo.
(Fernando Namora)

Nem uma nem outra foto prestavam [ou prestava]

35

Lngua Portuguesa
Um ou outro

Um dos meninos, que estava sentado porta da casa, foi


chamar o pai. [S um menino estava sentado.]

O verbo concorda no singular com o sujeito um ou outro:


Respondi-lhe que um ou outro colar lhe ficava bem.
(Machado de Assis)

Um dos cinco homens, que assistiam quela cena estupefatos, soltou um grito de protesto. [Todos os cinco homens
assistiam cena.]

Uma ou outra pode dar lugar a dissentimentos.

Mais de um

(Machado de Assis)

Um dos que, uma das que


Quando, em oraes adjetivas restritivas, o pronome que
vem antecedido de um dos ou expresso anloga, o verbo da
orao adjetiva flexiona-se, em regra, no plural:
O prncipe foi um dos que despertaram mais cedo.
(Alexandre Herculano)

O verbo concorda, em regra, no singular. O plural ser de


rigor se o verbo exprimir reciprocidade, ou se o numeral for
superior a um. Exemplos:
Mais de um excursionista j perdeu a vida nesta montanha.
Mais de um dos circunstantes se entreolharam com
espanto.
Devem ter fugido mais de vinte presos.

A baronesa era uma das pessoas que mais desconfiavam de ns.


(Machado de Assis)

Essa a concordncia lgica, geralmente preferida pelos


escritores modernos. Todavia, no prtica condenvel fugir
ao rigor da lgica gramatical e usar o verbo da orao adjetiva no singular (fazendo-o concordar com a palavra um),
quando se deseja destacar o indivduo do grupo, dando-se a
entender que ele sobressaiu ou sobressai aos demais:
Ele um desses parasitas que vive custa dos outros.
Foi um dos poucos do seu tempo que reconheceu a
originalidade e importncia da literatura brasileira.
(Joo Ribeiro)

Quais de vs? Alguns de ns


Sendo o sujeito um dos pronomes interrogativos quais?
quantos? ou um dos indefinidos alguns, muitos, poucos, etc.,
seguidos dos pronomes ns ou vs, o verbo concordar, por
atrao, com estes ltimos, ou, o que mais lgico, na 3
pessoa do plural:
Quantos dentre ns a conhecemos?
(Rogrio Csar Cerqueira)

Quais de vs sois, como eu, desterrados...?


(Alexandre Herculano)

...quantos dentre vs estudam conscienciosamente o


passado? (Jos de Alencar)
Alguns de ns vieram [ou viemos] de longe.

Observao:
H gramticos que condenam tal concordncia. Por coerncia, deveriam condenar tambm a comumente aceita em
construes anormais do tipo: Quais de vs sois isentos de
culpa? Quantos de ns somos completamente felizes?
O verbo fica obrigatoriamente no singular quando se aplica apenas ao indivduo de que se fala, como no exemplo:
Jairo um dos meus empregados que no sabe ler. [Jairo
o nico empregado que no sabe ler.]

Poucos dentre ns conhecem [ou conhecemos] as leis.


Observao:
Estando o pronome no singular, no singular (3 pessoa)
ficar o verbo:
Qual de vs testemunhou o fato?
Nenhum de vs a viu?
Nenhuma de ns a conhece.
Qual de ns falar primeiro?

Ressalte-se, porm, que nesse caso prefervel construir


a frase de outro modo:

Pronomes quem, que, como sujeitos


O verbo concordar, em regra, na 3 pessoa, com os
pronomes quem e que, em frases como estas:

Jairo um empregado meu que no sabe ler.


Dos meus empregados, s Jairo no sabe ler.

Sou eu quem responde pelos meus atos.

Na linguagem culta formal, ao empregar as expresses


em foco, o mais acertado usar no plural o verbo da orao
adjetiva:

Somos ns quem leva o prejuzo.

O Japo um dos pases que mais investem em tecnologia.

Eu sou o que presenciou o fato.

Herclito foi um dos empresrios que conseguiram superar a crise.


Embora o caso seja diferente, oportuno lembrar que,
nas oraes adjetivas explicativas, nas quais o pronome que
separado de seu antecedente por pausa e vrgula, a concordncia determinada pelo sentido da frase:

Eram elas quem fazia a limpeza da casa.

Sou um homem que ainda no renegou nem da cruz,


nem da Espanha.
(Alexandre Herculano)
ramos dois scios que entravam no comrcio da vida
com diferente capital.

36

(Machado de Assis)

Lngua Portuguesa
Todavia, a linguagem enftica justifica a concordncia
com o sujeito da orao principal:
Sou eu quem prendo aos cus a terra.
(Gonalves Dias)

s tu quem ds frescor mansa brisa.


(Gonalves Dias)

Ns somos os galegos que levamos a barrica.


(Camilo Castelo Branco)

Somos ns quem a fazemos.


(Ricardo Ramos)

A concordncia do verbo precedido do pronome relativo


que far-se- obrigatoriamente com o sujeito do verbo (ser) da
orao principal, em frases do tipo:
Sou eu que pago.
s tu que vens conosco?
Somos ns que cozinhamos.
Eram eles que mais reclamavam.

No se podem cortar essas rvores.


[sujeito: rvores; locuo verbal: podem cortar]
Devem-se ler bons livros.
[= Devem ser lidos bons livros]
Entretanto, pode-se considerar sujeito do verbo principal a
orao iniciada pelo infinitivo e, nesse caso, no h locuo
verbal e o verbo auxiliar concordar no singular. Assim:
No se pode cortar essas rvores.
[sujeito: cortar essas rvores; predicado: no se pode]
Deve-se ler bons livros.
[sujeito: ler bons livros; predicado: deve-se]
Em sntese: de acordo com a interpretao que se escolher, tanto lcito usar o verbo auxiliar no singular como no
plural. Portanto:
No se podem [ou pode] cortar essas rvores.
Devem-se [ou deve-se] ler bons livros.
Verbos impessoais

Concordncia com os pronomes de tratamento


Os pronomes de tratamento exigem o verbo na 3 pessoa,
embora se refiram 2 pessoa do discurso:
Vossa Excelncia agiu com moderao.
Vossas Excelncias no ficaro surdos voz do povo.
Vossa Majestade no pode consentir que os touros lhe
matem o tempo e os vassalos.
(Rebelo da Silva)

Concordncia com certos substantivos prprios


no plural

Os verbos haver, fazer (na indicao de tempo), passar


de (na indicao de horas), chover e outros que exprimem
fenmenos meteorolgicos, quando usados como impessoais, ficam na 3 pessoa do singular:
No havia ali vizinhos naquele deserto.
Havia j dois anos que no nos vamos.
Aqui faz veres terrveis.
Faz cinco anos que ele morreu.
Observaes:

Certos substantivos prprios de forma plural, como Estados Unidos, Andes, Campinas, Lusadas, etc., levam o verbo
para o plural quando se usam com o artigo; caso contrrio, o
verbo concorda no singular.
Os Estados Unidos so o pas mais rico do mundo.
(Eduardo Prado)

Os Andes se estendem da Venezuela Terra do fogo.


Os Lusadas imortalizaram Lus de Cames.
Campinas orgulha-se de ter sido o bero de Carlos Gomes.
Minas Gerais possui grandes jazidas de ferro.

1. Tambm fica invarivel na 3 pessoa do singular o verbo


que forma locuo com os verbos impessoais haver ou fazer:
Dever haver cinco anos que ocorreu o incndio.
Vai fazer cem anos que nasceu o genial artista.
2. O verbo chover, no sentido figurado [=cair ou sobrevir em
grande quantidade], deixa de ser impessoal e, portanto concordar com o sujeito:
Choviam ptalas de flores.
Choveram comentrios e palpites.

Tratando-se de ttulos de obras, comum deixar o verbo


no singular, sobretudo com o verbo ser seguido de predicativo no singular:

3. Na lngua popular brasileira generalizado o uso de ter,


impessoal, por haver, existir. Nem faltam exemplos em escritores modernos:

As Valkrias mostra claramente o homem que existe por


detrs do mago.
Os Sertes um ensaio sociolgico e histrico...

No centro do ptio tem uma figueira velhssima, com um


banco embaixo.
(Jos Geraldo Vieira)

4. Existir no verbo impessoal. Portanto:

Concordncia do verbo passivo


Quando apassivado pelo pronome apassivador se, o
verbo concordar normalmente com o sujeito:
Vende-se a casa e compram-se dois apartamentos.
Gastaram-se milhes, sem que se vissem resultados
concretos.
Nas locues verbais formadas com os verbos auxiliares
poder e dever, na voz passiva sinttica, o verbo auxiliar concordar com o sujeito. Exemplos:

Nesta cidade existem [e no existe] bons mdicos.


No deviam [e no devia] existir crianas abandonadas.
Concordncia do verbo ser
O verbo de ligao ser concorda com o predicativo nos
seguintes casos:
1) quando o sujeito um dos pronomes tudo, o, isto, isso,
ou aquilo:

37

Lngua Portuguesa
Tudo eram hipteses.
Na mocidade tudo so esperanas.

Era uma vez

A concordncia com o sujeito, embora menos comum,


tambm lcita:

Por tradio, mantm-se invarivel a expresso inicial de


histrias era uma vez, ainda quando seguida de substantivo
plural:

Tudo flores no presente.

Era uma vez dois cavaleiros andantes.

O verbo ser fica no singular quando o predicativo formado de dois ncleos no singular:

A no ser
geralmente considerada locuo invarivel, equivalente
a exceto, salvo, seno. Exemplos:

Tudo o mais soledade e silncio.


2) quando o sujeito um nome de coisa, no singular, e o
predicativo um substantivo plural:
A cama so umas palhas.
A causa eram os seus projetos.

Nada restou do edifcio, a no ser escombros.


A no ser alguns pescadores, ningum conhecia aquela
praia.

Observao:

Mas no constitui erro usar o verbo ser no plural, fazendo-o concordar com o substantivo seguinte, convertido em
sujeito da orao infinitiva. Exemplos:

O sujeito sendo nome de pessoa, com ele concordar o


verbo ser:

A no serem os antigos companheiros de mocidade,


ningum o tratava pelo nome prprio.

Emlia os encantos de sua av.

Haja vista

3) quando o sujeito uma palavra ou expresso de sentido


coletivo ou partitivo, e o predicativo um substantivo no plural:
A maioria eram rapazes.
O resto so trastes velhos.

A expresso correta haja vista, e no haja visto. Pode


ser construda de trs modos:
Hajam vista os livros desse autor. [= tenham vista, vejamse]

4) quando o predicativo um pronome pessoal ou um substantivo, e o sujeito no pronome pessoal reto:

Haja vista os livros desse autor. [= por exemplo, veja]


Haja vista aos livros desse autor. [= olhe-se para, atentese para os livros]

O Brasil, senhores, sois vs.


O dono da fazenda sers tu.

Bem haja. Mal haja

5) quando o predicativo o pronome demonstrativo o ou a


palavra coisa:
Divertimentos o que no lhe falta.
Mentiras, era o que me pediam, sempre mentiras.

Bem haja e mal haja usam-se em frases optativas e


imprecativas, respectivamente. O verbo concordar normalmente com o sujeito, que vem posposto:
Bem haja Sua Majestade!
Mal hajam as desgraas da minha vida...

6) nas locues muito, pouco, suficiente, demais,


mais (ou do que), menos que (ou do que), etc., cujo
sujeito exprime quantidade, preo, medida, etc.:
Seis anos era muito.
Dois mil dlares pouco.
Na indicao das horas, datas e distncias, o verbo ser
impessoal (no tem sujeito) e concordar com a expresso
designativa de hora, data ou distncia:

Concordncia dos verbos bater, dar e soar


Referindo-se s horas, os trs verbos acima concordam
regularmente com o sujeito, que pode ser hora, horas (claro
ou oculto), badaladas ou relgio:
Deu trs horas o relgio da botica.
Bateram quatro horas da manh em trs torres a um
tempo...
Concordncia do verbo parecer

Era uma hora da tarde.


Eram duas horas da tarde.

Em construes com o verbo parecer seguido de infinitivo, pode-se flexionar o verbo parecer ou o infinitivo que o
acompanha:

Locuo de realce que


Eu que tenho a ordem aqui.
[= Sou eu que mantenho a ordem aqui.]
Ns que trabalhvamos.
[= ramos ns que trabalhvamos.]
Da mesma forma se diz, com nfase:
Vocs so muito atrevidos.

As parede pareciam estremecer. (construo corrente)


As paredes parecia estremecerem. (construo literria)
Concordncia com o sujeito oracional
O verbo cujo sujeito uma orao concorda obrigatoriamente na 3 pessoa do singular:
Parecia
verbo

38

que os dois homens estavam bbados.


sujeito (orao subjetiva)

Lngua Portuguesa
Faltava
verbo

dar os ltimos retoques.

EXERCCIOS

sujeito (orao subjetiva)

Concordncia com sujeito indeterminado


O pronome se pode funcionar como ndice de indeterminao do sujeito. Nesse caso, o verbo concorda obrigatoriamente na 3 pessoa do singular.
Em casa, fica-se mais vontade.
Concordncia com os numerais milho, bilho e trilho
Estes substantivos numricos, quando seguidos de substantivo no plural, levam, de preferncia, o verbo ao plural.
Exemplos colhidos nos melhores jornais do Rio de Janeiro e
de So Paulo:
Um milho de fiis agruparam-se em procisso.
Concordncia com numerais fracionrios
De regra, a concordncia do verbo efetua-se com o numerador.

1 Num dos advrbios abaixo no se observa a concordncia prescrita pela gramtica:


a) No se apanham moscas com vinagre.
b) Casamento e mortalha no cu se talha.
c) Quem ama o feio bonito lhe parece.
d) De boas ceias, as sepulturas esto cheias.
2 Assinale a opo correta quanto concordncia verbal:
a) Devem haver outras razes para ela ter desistido.
b) Foi ento que comeou a chegar um pessoal estranho.
c) Queria voltar a estudar, mas faltava-lhe recursos.
d) No se admitir excees.
3 Assinale a opo correta:
a) Mais de um retirante se afastou do servio.
b) Qual de vs sabeis o destino do retirante?
c) Podem haver, no campo, dias horrveis.
d) Espera-se dias mais propcios.
4 Indique a alternativa correta:
a) Tratavam-se de questes fundamentais.
b) Comprou-se terrenos nos subrbios.
c) Precisam-se de datilgrafos.
d) Reformam-se ternos.
5 J ______ uns pares de anos que no ia cidade natal;
nem sabia que ________ ocorrido tantas construes l.
a) deviam fazer, haviam
b) devia fazer, haviam
c) deviam fazer, havia
d) devia fazerem, havia

Um quinto dos bens cabe ao menino.


Dois teros da populao vivem da agricultura.
Concordncia com percentuais
O verbo deve concordar com o nmero expresso na porcentagem:
S 1% dos eleitores se absteve de votar.
S 2% dos eleitores se abstiveram de votar.
Concordncia com o pronome ns subentendido
O verbo concorda com o pronome subentendido ns em
frases do tipo:
Todos estvamos preocupados. [= Todos ns estamos
preocupados.]
Os dois vivamos felizes. [= Ns dois vivamos felizes.]
Seno
Em frases negativas em que seno equivale a mais que,
a no ser, e vem seguido de substantivo plural, costuma-se
usar o verbo no plural, fazendo-o concordar com o sujeito
oculto outras coisas. Exemplos:
Do antigo templo grego no restam seno runas.
Da velha casa no sobraram seno escombros.
Mais de, menos de
O verbo concorda com o substantivo que se segue a
essas expresses:
Mais de cem pessoas perderam suas casas, na enchente.
Gastaram-se menos de dois gales de tinta.

6a)
b)
c)
d)

Assinale o item correto quanto concordncia verbal:


Fazem quatro anos que no viajo.
Batem quatro horas o relgio da matriz.
Existem fatos que ainda no foram revelados.
Sobra-lhe motivos para poder considerar-se uma pessoa feliz.

7 Todas as alternativas abaixo esto corretas quanto


concordncia nominal, exceto:
a) Foi acusado de crime de lesa-ptria.
b) As declaraes devem seguir anexas ao processo.
c) Eram rapazes os mais elegantes possvel.
d) Seguiram automveis, cereais e geladeiras exportados.
8 Elas ___ providenciaram os atestados, que enviaram
____ s procuraes, como instrumentos ____ para fins
colimados.
a) mesmas, anexos, bastantes
b) mesmo, anexo, bastante
c) mesmas, anexo, bastante
d) mesmo, anexos, bastante
9 Em todas as frases a concordncia se fez corretamente,
exceto em:
a) Os soldados, agora, esto todos alerta.
b) Ela possua bastante recursos para viajar.
c) As roupas das moas eram as mais belas possveis.
d) Rosa recebeu o livro e disse: Muito obrigada.
10 Assinale a opo em que meio funciona como advrbio:
a) Fica no meio do quarto.
b) Quero meio quilo.
c) Est meio triste.
d) Achei o meio de contraste.

39

1-B
6-C
6-C

2-B
7-C
7-C

RESPOSTAS
3-A
4-D
8-A
9-B
8-A
9-B

5-B
10 - C
10 - C

Lngua Portuguesa
EXERCCIOS
REGNCIA NOMINAL E VERBAL
1) Assinale a alternativa incorreta quanto regncia nominal:
Regncia trata das relaes de dependncia entre um
nome ou um verbo e seus complementos. Quando um termo
exige complemento o chamamos de regente e o termo complementar de regido. H dois tipos: regncia nominal e regncia verbal.
REGNCIA NOMINAL

2) Assinale a alternativa que no admite ambas as regncias:

Quando o termo regente um nome (substantivo, adjetivo


ou advrbio).
Tenho amor ao prximo.
termo regente termo regido
(substantivo) (complemento nominal)

Estou preocupado com o desemprego.


termo regente
(adjetivo)

a) As crianas esto imunes ao / do vrus da gripe.


b) Tenho horror a / de insetos.
c) Este filme contemporneo ao / de outro.
d) Sou devoto ao / de Santo Expedito.
e) O manual constitudo de / por novas regras
de acentuao.
3) Jorge estava habituado ............... trabalhar noite,
mas isto no era benfico ............... sua sade,
descontente .............. a situao, pediu demisso.

termo regido
(complemento nominal)

Agiram favoravelmente sua deciso.


termo regente
(advrbio)

a) Ele sempre foi desfavorvel a sua contratao.


b) Era uma pessoa curiosa de religio.
c) Permaneciam atentos de problemas financeiros.
d) A cerveja prefervel ao vinho.
e) Sou favorvel a uma nova reunio.

termo regido
(complemento nominal)

H nomes que admitem mais de uma preposio sem que


o sentido seja alterado.
Estou apto a este tipo de trabalho.
Estou apto para este tipo de trabalho.

a) por - a com
b) - com
c) - a - pela
d) a com
e) em em
4) As palavras aluso, erudito, passvel regem, respectivamente, as preposies:

H outros nomes, que dependendo do sentido, pedem


outras preposies.
Tenho muita considerao por pessoas que trabalham.
Tenho muita considerao sobre o trabalho filantrpico.

a) a - em - de
b) de - em - com
c) por - de - em
d) a - de - de
e) por - em - de

Veja alguns nomes com as respectivas regncias:


acessvel a
acostumado a, com
adaptado a
aflito com, por
agradvel a
alienado de
aluso a
ambicioso de
anlogo a
apto a, para
atento a, em
averso a, para, por
vido de, por
benfico a
capaz de, para
compatvel com
compreensvel a
comum a, de
constante de, em
constitudo de, por, com
contemporneo a, de
contguo a
contrrio a
cuidadoso com
curioso de, a
desatento a
desejoso de
desfavorvel a
devoto a, de
diferente de
difcil de
digno de
entendido em

equivalente a
erudito em
escasso de
essencial para
estranho a
fcil de
falta de
fiel a
firme em
generoso com
grato a
hbil em
habituado a
horror a
hostil a
impossvel de
imprprio para
imune a, de
indeciso em
independente de, em
indiferente a
indigno de
leal a
medo a, de
necessrio a
negligente em
passvel de
perito em
possvel de
prefervel a
prejudicial a
prximo a, de
relacionado com

5) Joana muito cuidadosa ............... os filhos, j seu


marido desatento ............... tudo.
a) a com
b) com por
c) a - de
d) a por
e) com - a
6) Assinale a alternativa incorreta quanto regncia nominal:
a) Sou contrrio ao voto dele.
b ) Sua atitude no foi compatvel ao seu pensamento.
c) Ele era entendido em histria.
d) Fica prximo ao Largo do Paissandu.
e) Sou leal aos meus princpios.
7) Ocorre regncia nominal inadequada em:
a)
b)
c)
d)
e)

Ele sempre foi insensvel a elogios.


Estava sempre pronta a falar.
Sempre fui solcito com a moa.
Estava muito necessitado em carinho.
Era impotente contra tantas maldades.

1-C

40

2-B

3-D

RESPOSTAS
4-A
5-E

6-B

7-D

Lngua Portuguesa
REGNCIA VERBAL

No sentido de morar, residir intransitivo.


H dois anos ele assiste em So Paulo

Quando o termo regente um verbo.

VI

Precisamos de alimento.
termo regente
(verbo)

Agradecer

termo regido
(objeto indireto)

objeto referindo-se a coisa, transitivo direto.

H verbos que admitem mais de uma regncia sem


que o sentido seja alterado.

Agradeci o presente. Agradeci-o.


VTD

OD

os favores que fez.

Nunca esquecerei
verbo transitivo direto

Nunca esquecerei

objeto referindo-se a pessoa, transitivo indireto


(preposio a).

objeto direto

dos favores que me fez.

verbo transitivo indireto

objeto indireto

Agradeci ao mdico. Agradeci-lhe.

H outros verbos que mudando a regncia, mudam de


significado.
O policial visou o alvo e atirou.

VTI

OI

com os dois objetos, transitivo direto e indireto.


Agradeci o presente mame.
Agradeci-o mame.
Agradeci-lhe o presente.

transitivo direto
(visar = apontar, mirar)

Ele visava a uma boa colocao na firma.


transitivo indireto
(visar = pretender)

Ajudar

REGNCIA DE ALGUNS VERBOS

transitivo direto.
Sempre ajudo mame nos afazeres de casa.

Agradar e desagradar

VTD

No sentido de fazer carinho, transitivo direto.

transitivo direto e indireto. (preposio a).

O pai agradava a filha.


VTD

OD

Ajudei-a a lavar a loua.

OD

VTDI OD

OI

No sentido de contentar, transitivo indireto (preposio a).


O filme agradou

ao pblico.

VTI

Amar

OI

transitivo direto.

Aspirar

As crianas amam seus brinquedos.

No sentido de respirar, sorver, transitivo direto.


Aspirei

o ar da manh.

VTD

OD

VTD

intransitivo.
Amei demais e no fui correspondido.

no sentido de pretender, desejar, transitivo indireto


(preposio a).
Ele aspirava

VI

ao cargo de diretor.

VTI

Apelar

OI

transitivo indireto (preposio para e de).

Assistir

No conseguindo resolver seus problemas, apelou para os pais.


VTI
OI

No sentido de ver, transitivo indireto (preposio a).


Assistimos

ao jogo de basquete.

VTI

OI

Atender

No sentido de prestar assistncia, ajudar, transitivo


direto.

No sentido de levar em considerao, transitivo indireto


(preposio a).
Teobaldo no atendia aos pais.
VTI

A enfermeira assistiu o paciente com muito cuidado.


VTD

OD

No sentido de pertencer, caber, transitivo indireto


(preposio a).
Assiste ao diretor comunicar as novas regras.
VTI

OD

OI

No sentido de satisfazer, atentar, observar, transitivo


indireto (preposio a).
Mame atendia a todas as vontades de Joo.
VTI

OI

41

OI

Lngua Portuguesa
Ensinar

No sentido de acolher ou receber, transitivo direto.

transitivo direto e indireto.

O diretor da escola atendeu os pais.


VTD

OD

Helena ensina ingls aos alunos.

No sentido de conceder ou deferir um pedido, transitivo


direto.
O chefe no atendeu as exigncias dos empregados.
VTD

VTDI

OD

OI

Esquecer e lembrar

OD

transitivo direto quando no for pronominal.

Atingir

Esqueci o seu nome.


Lembrei o seu aniversrio.

transitivo direto.
O policial no atingiu o alvo.
VTD

transitivo indireto quando for pronominal (preposio de).

OD

Esqueci-me do seu nome.


Lembrei-me do seu aniversrio.

Chamar
No sentido de convidar, convocar, transitivo direto.

Informar

Ns chamamos os acionistas para uma reunio de emergncia.


VTD
OD

transitivo direto e indireto.

No sentido de denominar, cognominar, transitivo


direto ou transitivo indireto.

Informou os colegas de seus problemas.

Chamaram-

Informou aos colegas os seus problemas.

no

empregadinho.

no

de empregadinho.

lhe

empregadinho.

lhe

de caloteiro.

VTDI

VTD

ChamaramVTD

VTDI

preposio

ChamaramVTDI

OI

OD

intransitivo (com preposio).

preposio
predicativo do objeto

objeto

OI

Ir

VTI

Chamaram-

OD

Fui escola.
VI

Fui para Salvador.

Chegar

VI

intransitivo (preposio a).


Namorar

Cheguei escola.
VI

adjunto adverbial

transitivo direto.

Consistir

Joo namorou Clara durante cinco anos.


VTD

transitivo indireto (preposio em).


O futuro da nossa empresa consiste em nossa honestidade.
VTI

OI

OD

Obedecer e desobedecer
transitivo indireto (preposio a).

Contentar-se

Os filhos obedecem aos pais.

transitivo indireto (preposio com, em, de).

VTI

Ela contenta-se com to pouco.


VTI

OI

Aquele motorista desobedeceu aos sinais.

OI

VTI

OI

Custar
No sentido de ser custoso, ser difcil, transitivo indireto.
Custou mame acreditar naquele terrvel acidente.
VTI

OI

Pagar e perdoar
transitivo direto quando o objeto refere-se coisa.
Vou pagar o livro.
VTD

No sentido de acarretar, transitivo direto e indireto.


O trabalho custou-nos muita ateno.
VTDI

OI

OD

Papai perdoou suas falhas.


VTD

OD

42

OD

Lngua Portuguesa
transitivo indireto quando o objeto refere-se pessoa
(preposio a).

No sentido de passar visto, transitivo direto.


O gerente visou o cheque.

Vou pagar ao dentista.


VTI

VTD

OD

OI

No sentido de pretender, ter em vista, transitivo


indireto (preposio a).

Papai perdoou aos meninos.


VTI

OI

transitivo direto e indireto quando possui os dois objetos.

Sempre visei ao seu bem.


VTI

OI

Papai perdoou as falhas aos meninos.


VTDI

OD

EXERCCIOS

OI

Precisar

1) Assinale a regncia verbal incorreta:

No sentido de marcar com preciso, transitivo direto.


O reprter no precisou o local do acidente.
VTD

OD

No sentido de necessitar, transitivo indireto (preposio


de).
Eu preciso de silncio para pensar.
VTI

transitivo direto e indireto (preposio a).


Prefiro vinho a cerveja.
OD

OI

Presidir
transitivo direto ou transitivo indireto.
Ele presidiu a Cmara dos Deputados.
VTD

OD

Ele presidiu Cmara dos Deputados.


VTI

OI

Querer
No sentido de desejar, transitivo direto.
Quero uma boa casa para morar.
OD

a) Prefiro caf do que ch.


b) Pedro namora com Joana.
c) Informei o endereo ao turista.
d) Cheguei na casa de Marta s cinco horas.
e) Ele contenta-se por to pouco.
4) Assinale a alternativa em que o verbo custar tem o
mesmo significado da orao abaixo:
Custa-me acreditar que voc disse isso.
a) A ida ao teatro custou-lhe caro.
b) Naquela tarde custou-me chegar escola.
c) A perda dos documentos custou-me muito.
d) Quanto custa esta joia?
e) Os alimentos custam muito caro.
5) Assinale a regncia verbal incorreta:

No sentido de estimar, gostar, transitivo indireto


(preposio a).
Quero bem ao Bruno.
VTI

a) Chamamo-la de esperta.
b) Chamamo-la esperta.
c) Chamamos-lhe esperta.
d) Todas as alternativas esto corretas.
e) Nenhuma das alternativas est correta.
3) A regncia est correta em:

Prefiro o vinho cerveja.

VTD

2) Escolha a regncia verbal correta do verbo chamar:

OI

Preferir

VTDI

a) Visei um passaporte e fui viajar.


b) Quero um bom emprego.
c) Aninha sempre obedece a me.
d) Esqueci-me do endereo.
e) Simpatizo com voc.

OI

Simpatizar e antipatizar
transitivo indireto (preposio com)
Simpatizo com Lusa.
Visar

a) No informaram aos alunos sobre as provas.


b) No informaram os alunos sobre as provas.
c) No informaram aos alunos as provas.
d) No informaram os alunos das provas.
e) No informaram das provas aos alunos.
6) Assinale a regncia verbal incorreta:
a) assistir ao jogo (= ver)
b) assistir o paciente (= prestar assistncia)
c) assistir em Minas Gerais (morar)
d) assistir o professor (= caber)
e) assiste ao menino (= pertencer)

No sentido de apontar, mirar, transitivo direto.


1-C

O atirador visou o alvo.


VTD

OD

43

2-D

RESPOSTAS
3-C 4-B 5-A

6-D

Lngua Portuguesa
CASOS EM QUE O USO DA CRASE OBRIGATRIO
OCORRNCIA DE CRASE.
nas locues adverbiais, prepositivas e conjuntivas femininas:
Crase a fuso de duas vogais a + a (), indicada pelo
acento grave. A crase pode ocorrer com a juno da preposio com:

parte
s vezes
proporo que

em frente
espera de
medida que

o artigo feminino a ou as:


Exceo:
Fomos a a escola.

preposio

Locues adverbiais femininas que indiquem instrumento


no levam o acento de crase.

artigo

Fomos escola.

a mquina

o a dos pronomes demonstrativos aquele, aquela, aquilo:


Entreguei os documentos a aquele senhor.

preposio

A carta foi escrita a mquina.


Ele foi ferido a bala.
nas expresses moda de e maneira de, mesmo quando
subentendidas:

pronome demonstrativo

Entreguei os documentos quele senhor.

Usava sapatos Lus XV. ( moda de)

o a do pronome relativo a qual (as quais):

na indicao de horas:

A casa a a qual comprei h muitos anos foi demolida.



preposio

a bala

O avio chegar s quinze horas.

pronome relativo

CASOS FACULTATIVOS

A casa qual comprei h muitos anos foi demolida.

So casos em que pode ou no ocorrer a crase:

A regncia de alguns verbos exige a preposio a.

antes de nomes femininos:


No conte isso a ( ) Carla.

Veja alguns exemplos:

antes de pronomes possessivos femininos:


Obedeo a ( ) minha me.

Fui feira.
Pea sua me que lhe conte uma histria.
Referi-me sua atual situao.

depois da preposio at:


Fui at a ( ) escola.

CASOS EM QUE NO OCORRE A CRASE:

CASOS ESPECIAIS

antes de substantivos masculinos:


No assisto a jogo de futebol.

antes da palavra casa:

antes de verbos:
Assim que cheguei em casa, comeou a chover.

A palavra casa, no sentido de lar, residncia, no admite


o uso da crase. Se a palavra casa vier determinada, leva o
acento de crase.

antes de artigo indefinido:


noite iremos a uma festa.

Voltei a casa depois do trabalho.


Vou casa de meus pais nas prximas frias.

antes de pronome indefinido:


Desejo a todos boa viagem.

antes da palavra terra:

antes de pronomes pessoais do caso reto, do caso oblquo e de alguns pronomes de tratamento que no admitem
artigo:

A palavra terra, no sentido de cho firme, no admite o


uso da crase. Se a palavra terra vier determinada, leva o
acento de crase.

Dei um presente a ela.


Todos se dirigiram a mim.
Contei meus planos a Vossa Majestade.

Depois de meses no navio, os marinheiros voltaram a


terra.
Regressarei terra dos meus avs.

quando o a aparece antes de uma palavra no plural, dando


um sentido genrico:
Ele se referiu a mulheres estranhas.
nas expresses formadas por palavras repetidas:
cara a cara frente a frente

Se estivermos em dvida quanto ao emprego da crase,


basta recorrermos a trs regras bsicas:
1 REGRA:
Troca-se a palavra feminina por uma masculina correspondente.

44

Lngua Portuguesa
Vou feira. Ela visitou a irm.
Vou ao cinema. Ela visitou o irmo.

d) a - a - - a
5) Assinale a alternativa em que todas as locues devem
receber o acento de crase:

2 REGRA:
Troca-se o a craseado por para a:

a) as vezes a esmo a parte


b) em frente a a espera de a medida que
c) a mquina as vezes a proporo que
d) a espera de a bala as pressas

Irei Argentina. Irei a Portugal.


Irei para a Argentina. Irei para Portugal.

6) Todas as alternativas possuem casos facultativos no uso


da crase, exceto:

3 REGRA:
Troca-se cheguei de por a e cheguei da por :

a) Vou at farmcia.
b) Ela deu um presente sua melhor amiga.
c) Bento entregou a carta Maria.
d) Beatriz devolver o livro senhora.

Cheguei de Belo Horizonte.


Irei a Belo Horizonte.
Cheguei da Bahia.
Irei Bahia.

7) Aponte a alternativa em que no ocorre o uso da crase:


EMPREGO DE H E A
Essas duas formas, em relao ao tempo, tm o seguinte uso:

a) Ele age as escondidas.


b) A mulher a qual me refiro minha professora.
c) Dia a dia, os problemas se tornam mais difceis.
d) Irei a Austrlia assim que puder.

H:
usado no sentido de tempo decorrido, (verbo haver).
No o vejo h trs semanas.

8) Fui .......... cidade .......... dez horas para conhecer ..........


minhas primas.
a) - s - as
b) a - s - as
c) - as - s
d) - s - s

A:
usado no sentido de tempo futuro, (preposio).
Daqui a cinco dias, retornaremos ao trabalho.

9) Aponte a alternativa incorreta quanto ao uso da crase:


EXERCCIOS
1) Fui .......... So Paulo negociar .......... poucas coisas que
ainda possuo.

a) Ele deve tomar o remdio gota a gota.


b) No conte o meu segredo ningum.
c) Junto porta, Roberto esperava ansioso.
d) Ele no voltar quele lugar.

a) as
b) a as
c) a s
d) ao as

10) Assinale a alternativa que preenche corretamente as


lacunas das oraes abaixo:

2) .......... poucos meses, papai referia-se .......... mame com


muito carinho.
a) A
b) H a
c) A a
d) H

Eu o conheci .......... muitos anos.


Voltarei .......... terra natal.
As crianas foram .......... casa.
Daqui .......... vinte dias iremos .......... Salvador.
a) h - a - - h - a
b) a - - - - a
c) - a - a - -
d) h - - a - a - a

3) Assinale a alternativa incorreta quanto ao uso do acento de


crase:

11) Ocorre o uso do acento de crase:

a) Vou a Paris no prximo ano.


b) Partirei s duas horas.
c) Gosto de comida a italiana.
d) Ele saiu s pressas.

a) antes de artigo indefinido


b) antes de verbos
c) na indicao de horas
d) antes de substantivos masculinos

4) Assinale a alternativa que preencha corretamente as lacunas das oraes abaixo:


Ele saiu .......... p.
Ele obedece .......... professora.
Pea .......... ela que venha me encontrar.
Vou visitar .......... terra dos meus tios.

12) O uso do acento de crase proibido:

a) a - - a -
b) - a - a -
c) - - - a

a) nas locues que indiquem instrumento.


b) nas expresses moda de
c) na indicao de horas
d) antes de pronomes possessivos femininos.
1-B
7-C

45

2-D
8-A

RESPOSTAS
3-C
4-A
9-B
10 - D

5-B
11 - C

6-D
12 - A

Lngua Portuguesa
separar oraes coordenadas sindticas, exceto as iniciadas pela conjuno e, ou e nem:
Fez o que pde, pois sentia-se culpado pelo acidente.
isolar as oraes subordinadas adjetivas explicativas:
O homem, que um ser inteligente, tambm passvel de
erro.

PONTUAO

EMPREGO DOS SINAIS DE PONTUAO


1) VRGULA ( , )
Geralmente, a vrgula utilizada para dar uma breve
pausa na leitura.
A vrgula entre os termos de uma orao

separar as oraes subordinadas adverbiais, principalmente


quando vm antepostas orao principal:
Quando as frias chegaram, todos foram para o Nordeste.
para separar oraes reduzidas:
Terminada a aula, os alunos foram dispensados.
No se usa vrgula entre:

Emprega-se a vrgula para:


separar elementos de uma enumerao:
Crianas, jovens e velhos manifestaram-se contra a violncia.
separar o aposto:
Madalena, aquela moa alegre, possua uma vida infeliz.

o sujeito e o predicado:
Os alunos da escola formaram uma comisso.
sujeito

predicado

o verbo e seus complementos:


O turista pediu informao

ao motorista.

verbo

objeto indireto

objeto direto

o nome e o complemento nominal:


indispensvel.
A leitura do jornal

separar o vocativo:
O jantar est servido, senhor!

nome

separar o adjunto adverbial antecipado:


Logo pela manh, ouviu-se um terrvel estrondo.

complemento nominal

o nome e o adjunto adnominal:


da manh entrava pelas janelas.
A claridade

Observao: Se o adjunto adverbial viesse no final da frase,


no seria necessrio o uso da vrgula.

nome

adjunto adnominal

isolar o nome do lugar nas datas:


So Paulo, 07 de outubro de 1963.

a orao principal e a subordinada substantiva, desde que


no seja apositiva:
que voc seja feliz.
Espero

indicar a omisso de um termo:


Todos estavam alegres; eu, muito triste.

2) PONTO FINAL ( . )

Observao: Neste exemplo, foi omitido o verbo estava. . . .


eu estava muito triste.

O ponto final usado para representar a pausa mxima


com que se encerra o perodo.

orao principal

depois do sim e do no, usados como resposta, no incio da


frase:
Voc vai escola?
Sim, vou. ou No, vou ficar em casa.

orao subordinada substantiva

Emprega-se o ponto final:


no perodo simples:
A partida de futebol foi emocionante.

para separar palavras e expresses explicativas ou retificativas como por exemplo, ou melhor, isto , alis, alm disso,
ento, etc.
Eles foram praia ontem, alis, anteontem.
para separar termos deslocados de sua posio normal na
frase:
De doce, eu gosto.
para separar elementos paralelos de um provrbio:
Tal pai, tal filho.

no perodo composto:
No quero que voc tenha medo de mim.
nas abreviaturas:
d.C. - depois de Cristo
Av. avenida
pl. - plural
3) PONTO E VRGULA ( ; )
O ponto-e-vrgula utilizado para marcar uma pausa
intermediria entre o ponto e a vrgula.

A vrgula entre oraes

Emprega-se o ponto-e-vrgula para:

No perodo composto, emprega-se a vrgula para:


separar oraes coordenadas assindticas:

separar oraes coordenadas, se uma delas j tiver vrgula:

Foi at a cozinha, bebeu um copo de gua, pensou por


alguns instantes, acendeu seu cigarro.

Fazia muito calor naquela manh; alguns hspedes, pensava eu, tinham ido piscina.

46

Lngua Portuguesa
separar oraes coordenadas de sentido oposto:

verbo no imperativo:

As crianas viajaro hoje; os adultos amanh.

Venha c! Apague a luz!

separar itens de uma enumerao, de um regulamento, de


um decreto, de uma lei, etc.

Depois de vocativo:
Tenha pacincia, Joo!

Art. 17 - Fica vedado:


I - fumar em local fechado;
II - ter animais de grande e mdio porte;
III - usar o ptio para promover festas;
IV - usar o salo de festas para reunies.

7) RETICNCIAS (. . .)
As reticncias so utilizadas para indicar que a frase foi
interrompida. Emprega-se as reticncias para indicar:

4) DOIS PONTOS ( : )

dvida, hesitao ou surpresa:

Os dois pontos so utilizados para marcar uma sensvel


suspenso da voz de uma frase no concluda.

Eu estava pensando . . . no sei se invisto o dinheiro em


aes ou em imveis.

Emprega-se os dois-pontos:

interrupo da fala do narrador ou da personagem:

para anunciar a fala da personagem:


O professor ordenou:
Faam silncio!

Eu te amo, disse Lusa em voz baixa. Como Alfredo


no escutou, Lusa ia dizer outra vez: eu te . . ., mas foi
interrompida com a chegada de seu pai.

para anunciar uma enumerao:


Os entrevistados do programa sero os seguintes: J
Soares, Marta Suplicy, Antonio Fagundes e Paulo Maluf.

supresso de palavras:

para anunciar um esclarecimento:


Escute bem isto: s se vive bem quando se tem paz.

Samantha parecia impaciente:


Mame, eu quero . . . a senhora sabe . . . eu . . . eu
quero muito bem a senhora.
ao final de uma frase, que o sentido continua:

para anunciar uma citao:


O filsofo Descartes disse: Penso, logo existo.

E a vida continua . . .

na invocao das correspondncias:


Prezado amigo:

8) PARNTESES ( ( ) )

antes de oraes apositivas:


Ns defendemos uma ideia: que todos devem ter acesso
sade, segurana e educao.

Os parnteses so usados para intercalar pequenos comentrios que no se encaixam na ordem lgica da frase.
Empregam-se os parnteses para:

5) PONTO DE INTERROGAO ( ? )
isolar palavras explicativas:
O ponto de interrogao utilizado para marcar as oraes interrogativas diretas.
Onde estaro os livros que perdi?
Observaes:
a) O ponto de interrogao no empregado nas perguntas
indiretas:

A diretora da escola pediu aos alunos que conservassem


a escola, e todos (menos o Carlos) resolveram ajudar.
destacar datas:
Gregrio de Matos (1633 - 1695) foi a maior expresso
do Barroco brasileiro.

Melissa perguntou onde estariam os livros que perdeu.


isolar frases intercaladas:
b) O ponto de interrogao e o de exclamao podem aparecer lado a lado em frases de entonao interrogativa e exclamativa:
O senhor outra vez?! Assim no possvel!

O senhor Irineu (que Deus o tenha!) era uma pessoa


arrogante e mal-humorada.
indicaes cnicas (em peas de teatro, roteiros de tev
etc.):

6) PONTO DE EXCLAMAO ( ! )
Emprega-se o ponto de exclamao, geralmente,
depois de:
frases exclamativas:
Que dia lindo!
interjeies e onomatopeias:
Puxa!
Plim - plim!

(Entra Ivone desesperada)


Onde, onde esto as crianas?
9) TRAVESSO ( )
O travesso usado para indicar com que pessoa do
discurso est a fala.
Emprega-se o travesso para:

47

Lngua Portuguesa
indicar a mudana do interlocutor no dilogo:

1. A observncia dos Princpios Fundamentais de Contabilidade obrigatria no exerccio da profisso e constitui condio de legitimidade das Normas Brasileiras de
Contabilidade (NBC).

Bom dia, Jos. Como vai?


Bom dia, querida. Eu estou bem.
isolar a parte final de um enunciado:

14) CHAVE ( { ) OU CHAVES ( { } )


Todos ns cometemos erros erros, s vezes, injustificveis.

A chave utilizada para dividir um assunto. As chaves


so muito empregadas em matemtica.

isolar palavras ou frases, usa-se travesso duplo:


(Mack / 92) - Sejam os conjuntos
A Chula dana tpica do sul do pas acompanhada
a sanfona ou violo.

A = {x | x mltiplo de 7} e 9 = {x 0 |12 < x < 864}.

ligar grupos de palavras que indicam itinerrio:

Ento o nmero de elementos de A 1 B :

A rodovia Presidente Dutra a estrada que liga Rio


So Paulo.

a) 78 b) 100 c) 122 d) 146 e) 166


Resposta: Alternativa c.

10) ASPAS ( )

15) BARRA ( / )

As aspas so utilizadas para isolar do contexto frases ou


palavras alheias.

A barra muito utilizada nas abreviaes das datas


e em algumas abreviaturas.

Empregam-se as aspas:

01 / 06 / 94
A/C - ao(s) cuidado(s)

no incio e no fim de uma citao:


Deus, Deus! onde ests que no respondes?
(Castro Alves)
nas palavras ou expresses estrangeiras, arcasmos, neologismos, grias, etc.

EXERCCIOS
1) Assinale a alternativa corretamente pontuada:
a) Hoje, em dia, atravs do avano da medicina, muitas doenas tm cura.
b) Hoje em dia atravs do avano da medicina, muitas doenas, tm cura.
c) Hoje em dia, atravs do avano da medicina, muitas doenas tm cura.
d) Hoje em dia, atravs do avano da medicina muitas doenas tm cura.

Fui ao show do Roberto Carlos.


O novo cd dos Tits sinistro!
dar nfase a palavras e expresses:
Meu irmo no isso que dizem.
ironizar os termos de uma orao:
Havia sempre um porqu em tudo que dizia.

2) Observe as frases:

11) COLCHETES ( [ ] )
Os colchetes so utilizados com a mesma finalidade dos
parnteses, principalmente na linguagem cientfica e religiosa.
estrbico. Adj. 1. Relativo ao, ou prprio do estrabismo
(1). 2. Diz-se de indivduo atacado de estrabismo
(1). [Sin.: caolho, vesgo, zarolho.]

I - Mame sempre dizia: Cuidado com os falsos amigos.


II - Terminado o discurso, o governador retirou-se.
III - Espero, que voc alcance seus objetivos.
Verificamos que est (esto) corretamente pontuada( s):
a) apenas a I
b) apenas a II
c) apenas a I e a II
d) apenas a III

12) ASTERISCO ( * )
O asterisco utilizado para chamar a ateno do leitor
para alguma nota (observao), ou para substituir um nome
que no se quer mencionar.

3) Naquele momento s desejava uma coisa: que Alberto


retornasse o mais breve possvel.
Assinale a alternativa correta:

O Marqus * * *
13) PARGRAFO ( )
O pargrafo utilizado para indicar um item de um texto
ou artigo de lei.
Art. 1. Constituem Princpios Fundamentais de Contabilidade (PFC) os enunciados por esta Resoluo.

a) Os dois-pontos antecipam um desejo do autor.


b) Os dois-pontos anunciam uma citao.
c) Os dois-pontos anunciam a fala da personagem.
d) Os dois-pontos anunciam e introduzem um esclarecimento.

48

1-C

RESPOSTAS
2-C

3-D

Lngua Portuguesa
Lembre-se sempre que, ao formar um Plano de Trabalho
para escrever a redao, deve-se visualizar tambm a sua
esttica:

REDAO (CONFRONTO E RECONHECIMENTO


DE FRASES CORRETA E INCORRETAS)
Mas que ao escrever que o nome real seja dado s
coisas. Cada coisa uma palavra.E quando no se a
tem, inventa-se-a. Esse vosso Deus que nos mandou
inventar. Por que escrevo? Antes de tudo porque captei o esprito da lngua e assim s vezes a forma que
faz o contedo.

- Nunca comece uma redao com perodos longos. Basta


fazer uma frase-ncleo que ser a sua ideia geral a ser desenvolvida nos pargrafos que se seguiro;
- Nunca coloque uma expresso que desconhea, pois o erro
de ortografia e acentuao o que mais tira pontos em uma
redao;

(Do narrador de A hora da estrela, de Clarice Lispector )

AS PROVAS ATUAIS
sempre importante estarmos atentos para a realidade
mundial e em especial a brasileira, temos de ler e assistir a
jornais, ler revistas, etc. em sntese, estar em sintonia com as
notcias.
As provas atuais exploram com certo peso essas atualidades, incorporando o aspecto do dia-a-dia. claro que o
racionamento, assim como outros temas, esto cotados para
servir de escopo elaborao de um texto dissertativo, mas,
o mais importante que o candidato esteja preparado para
enfrentar a tudo e a todos.
As provas de hoje esto todas intertextualizadas, com a
integrao de contedos comuns prova de gramtica, literatura e interpretao de texto, no qual o senso crtico e de
compreenso do candidato faro a diferena.

- Nunca coloque hfen onde no necessrio como em penta-campeo ou separao de slabas erroneamente como carro (isto s acontece em espanhol e estamos escrevendo na
lngua portuguesa);
- Nunca use grias na redao, pois a dissertao a explicao racional do que vai ser desenvolvido e uma gria pode
cortar totalmente a sequncia do que vai ser desenvolvido
alm de ofender a norma culta da Lngua Portuguesa;
- Nunca esquea dos pingos nos "is" pois bolinha no vale;
- Nunca coloque vrgulas onde no so necessrias;
- Nunca entregue uma redao sem verificar a separao
silbica das palavras;
- Nunca comece a escrever sem estruturar o que vai passar
para o papel;

Escrever bem no coisa do outro mundo, alcanvel a


todos, basta apenas interesse.

- Tenha calma na hora de dissertar e sempre volte frasencleo para orientar seus argumentos;

Na produo de um texto, o mais importante como voc


organiza as ideias, muitas vezes o candidato sabe muito
sobre o assunto, todas as suas causas e consequncias,
porm ele no tem a preocupao de organizar suas ideias, e
esse, certamente o responsvel pela reprovao de muitos
na prova de redao.

- Verifique sempre a esttica: pargrafo, acentuao, vocabulrio, separao silbica e principalmente a pontuao que
a maior dificuldade de quem escreve e a maioria acha que
to fcil pontuar;

Quanto opinio pessoal no ato da elaborao de um


texto dissertativo, voc obrigatoriamente ter de ter um posicionamento, veja bem, diferente de opinio, voc nunca
dever utilizar o termo "na minha opinio", isso fatal. Mas
ter de ter um posicionamento. O modo de correo da prova
muito rgido, de modo que determinado professor no possa tambm expor sua opinio julgando o aluno ao espelho de
seu pensamento. A correo aborda, geralmente, aspectos
formais do texto, o emprego da gramtica normativa, o senso
crtico e a correlao tema/texto.
A ESTTICA NA REDAO
No nosso primeiro contato com a redao, podemos achar que muito fcil mas, na realidade, surge algo que torna
importante o nosso ato de escrever que se mantm na forma
de passar a mensagem ao nosso leitor e a esttica do trabalho redacional, que mostra o quanto estamos interessados
em que nosso pensamento seja bem compreensvel com
lgica e clareza.
Surge ento a busca por um trabalho mais limpo e com
esttica para a estrutura. Observando os exemplos de redaes da dica passada, podemos notar que a esttica no
to ordenada, por isso a sequncia lgica se perde no meio
do caminho e fica sem sentido no que diz respeito ao desenvolvimento de seus argumentos centrais e finais para uma
concluso mais segura e estruturada.

- Respeite as margens do papel e procure sempre fazer uma


letra constante sem diminuir a letra no final da redao para
ganhar mais espao ou aumentar para preencher espao;
- A letra tem que ser visvel e compreensvel para quem l;
- Prepare sempre um esquema lgico em cima da estrutura
intrnseca e extrnseca;
- No inicie nem termine uma redao com expresses do
tipo: "... Eu acho... Parece ser... Acredito mesmo... Quem
sabe..." mostra dvidas em seus argumentos anteriores;
- Cuidado com "superlativos criativos" do tipo: "... mesmamente... apenasmente." . E de "neologismos incultos" do tipo:
"...imexvel... inconstitucionalizvel...".
O CONTEDO
Algumas dicas para desenvolver o contedo de uma redao:
- No seja extremista ou radical
Por serem mais agressivos em seu temperamento, por
terem desenvolvido certas neuroses ou frustraes durante a
sua vida, certos candidatos quando chamados a desenvolver
uma redao sobre um tema polmico como poltica, religio,
moral, esporte, passam a definies ou argumentaes violentas e comprometedoras.

49

Lngua Portuguesa
Guarde bem isto: No fcil utilizar o verbo SER.
Se um aluno escreve: "Os governantes so omissos e
inoperantes na resoluo dos problemas de nossa cidade",
est fixando um posio de agresso a todos os governantes
da cidade. gravssima a generalizao sem provas. Seja
mais equilibrado na abordagem do tema, no se deixando
levar por atitudes irascveis.
- Pese bem a fora dos vocbulos
Existem profundas diferenas entre a linguagem falada e
a linguagem escrita. s vezes, uma palavra utilizada na expresso escrita adquire uma fora negativa acentuada. Se
algum disser numa roda de amigos: candidato cretino aquele, a palavra cretino no resulta to violenta.
Porm, se voc escrever: "No ser este candidato, com
toda a sua cretinice, que ir combater a inflao", a palavra
cretinice causa uma estranheza acentuada no leitor do texto.

Parece que, apesar de certas ideias boas aparecem esparsas em nossa cabea, as palavras esto presas e no
querem sair. Isso acontece no s com o candidato. Mesmo
os escritores mais renomados sentem esse "bloqueio" momentneo.
s vezes, uma pessoa poder iniciar uma redao abordando diretamente o assunto, sem introduo isso depende
da maneira de cada um. impossvel determinar um padro
imutvel para a introduo de uma redao, assim como para
as outras partes. Tudo varivel, apesar de obedecer a algumas normas imutveis.
Exemplo de pargrafo com introduo:
TEMA: A fome de crianas abandonadas
"Voc j parou para pensar na tristeza de uma criana
faminta? Ela mastiga as migalhas de po duro encontradas
nas latas de lixo sem entender porque no h o momento do
almoo e do jantar como ocorre com as outras crianas".

- A humildade exagerada empobrece a redao


Em todos os manuais de boas maneiras, em todos cdigos de conduta social, recomenda-se a modstia, a simplicidade, a humildade.
Isso no quer dizer que voc deva arvorar-se como o
mais ignorante dos homens para que o corretor de sua redao simpatize com voc. Existe um mnimo de dignidade.
Existe aquele orgulho pessoal de se sentir razoavelmente
bem informado sobre a realidade que nos cerca. Se diante de
um tema voc escrever: "No me julgo suficientemente culto
para opinar, porm, vou arriscar algumas ideias..." estar
colaborando com a avaliao negativa do contedo de sua
redao.
Assim como o excesso de humildade influencia negativamente, o excesso de nacionalidade, ufanismo, religiosidade
pode resultar ridculos aos olhos do corretor da redao.
- A repetio de ideias
Por vezes, o candidato v-se vazio de ideias. Aps titnico esforo mental, aparecem-lhes algumas, surradas e insuficientes para preencher as linhas exigidas... Que faz ele?
Recurso muito usado escrever em letras bem maiores ou
deixar espaos grande entre as palavras. Nada disso, porm,
passar despercebido ao corretor... Estratgia mais comum
a repetio de ideias ou a insistncia em pormenores de
mesmo importncia, anteriormente expressos. Esses recursos so condenveis. No passam de maneiras veladas de
disfarar a incapacidade para enfrentar o tema. No desconhecemos, no entanto, que muitos candidatos podero encontrar-se em situaes semelhantes... claro que, neste
caso excepcional, ele deve apelar para a repetio, desde
que feita de maneira habilidosa. prefervel insistir numa
ideia, vestindo-a de roupagens novas, a entregar a prova em
branco, ou a apresentar algumas poucas linhas, bem abaixo
do limite exigido.
O TEMA
Comumente, verificamos que um candidato sente-se
angustiado ao perceber que no sabe iniciar uma redao
sobre o tema proposto. Essa dificuldade inicial provoca um
sentimento, de incapacidade que vai acentuando, e provoca
um bloqueio mental maior do que os que j existem em qualquer pessoa.

Voc pode observar que o incio do pargrafo traz uma


introduo em forma de pergunta. O escritor questiona o
leitor sobre o problema, tentando lev-lo a um ato de reflexo.
Exemplo de um pargrafo sem introduo:
TEMA: A fome de crianas abandonadas
"Vasculham as latas de lixo como se estivessem procurando diamantes perdidos. Um pedao de po duro, uma
fruta podre, um doce estragado, tudo serve para aquele menino que no tem nada para colocar no estmago ansioso".
No caso deste texto, o escritor entra diretamente no tema
que vai desenvolver, sem rodeios introdutrios.
Logicamente, existem muitas causas que concorrem para
essa inibio no momento da expresso lingustica. Vejamos
algumas delas:
Causas objetivas: Em primeiro lugar, voc deve saber que
nem tudo pode ser traduzido para um cdigo lingustico. H
emoes que no podem ser expressas pela lngua.
Alm disso, a linguagem escrita envolve um condicionamento completamente diferente da linguagem falada:
a) Na escrita no h dilogo do autor com o leitor. Voc escreve sozinho e deve conduzir o discurso sem a ajuda de um
interlocutor.
b) Na escrita, as situaes no esto configuradas. Voc tem
que cri-las.
c) Na escrita, enfim, no podemos recorrer aos gestos, que
tanto nos auxiliam e tantas palavras poupam.
Causas subjetivas ou psicolgica: Por influncia da mdia,
da normalidade do comportamento social, desenvolvemos em
ns mesmos uma autocensura rigorosssima. Todos ns
temos um grau de vergonha, timidez que reprime muitas
aes que gostaramos de realizar.
Considere, por exemplo, as pessoas reunidas em uma
festa ou solenidade qualquer, ou mesmo um grupo de pessoas, em determinada situao. As discusses descontradas e
acaloradas acerca de um assunto qualquer cessaro imediatamente se algum se aproximar e ligar o gravador.

50

Lngua Portuguesa
Isso acontece tambm com a linguagem escrita. Voc
sabe que existe um leitor virtual que exercer um julgamento
de valor do que for produzido. Isso basta para deix-lo hesitante sobre o que e como escrever. Constatados esses problemas, a atitude correta do aluno est em encarar com otimismo a tarefa que deve realizar. O temor inicial com relao
ao tema proposto natural, porm voc deve fazer o seguinte raciocnio: "Eu preciso fazer" - "Eu quero fazer" - "Eu farei".
No poder haver pr-julgamentos daquilo que voc se prope
a realizar. fundamental que voc leia, atenciosamente, a
proposio, bem como o texto de apoio, se ele ocorrer. Se o
tema for "O clima do Brasil", no adianta fazer obra-prima
versando sobre "O clima de Minas Gerais", porquanto o seu
trabalho resultar intil. Os corretores vo considerar que
houve fuga ao tema proposto.
Cada pessoa possui um temperamento prprio, o que
influncia sua maneira de escrever. Alguns so sentimentalistas, romnticos e nesse caso, os temas mais subjetivos como
amor, amizade, carinho, sero tratados com mais desenvoltura. Outros so mais realistas, prticos, com raciocnio mais
cientfico e, nesse caso, os temas como justia social, poluio, guerras sero preferidos a outros que seja mais emocionais.
Como, nos exames e provas, voc no tem oportunidade
de escolha, convm que pratique variados temas. Voc deve
tentar ser um "curinga". O atleta que joga em qualquer posio tem mais chance de ser escalado.
ADEQUAO DA LINGUAGEM AO CONTEXTO
A redao deve ser um ato efetivo de comunicao. Por
isso, ao escrever, voc dever levar em conta diversos fatores que determinam o tipo de texto a ser produzido.
Ao escrever, o emissor dever ter em mente o contexto
em que sua mensagem ser produzida. Desse contexto,
importante salientar a finalidade do texto e o receptor a que
ele se destina.
A finalidade do texto
Voc j sabe que, toda vez que o objetivo for simplesmente informar alguma coisa a algum (como acontece nos jornais, nos textos tcnicos, nos livros didticos etc.), a funo
predominante da linguagem ser a referencial. Entre os dois
textos que seguem, o primeiro o mais adequado para ser
utilizado numa aula de geografia. Compare-os.

Dependendo ento, do seu objetivo como emissor, voc


escrever um texto em que predomine funo referencial,
potica, emotiva, ftica, metalingustica ou conativa.
O receptor a quem se destina o texto
Quando escrevemos, precisamos ter em mente, ainda
que de forma genrica, o tipo de receptor a quem o nosso
texto se destina. Descrever um hipoptamo para uma criana
diferente de faz-lo para um zoolgico. Narrar um jogo de
futebol para um leigo diferente de faz-lo para um especialista no assunto.
Para tornar-se uma pessoa que se expressa bem em
lngua portuguesa, voc precisa saber quando empregar o
nvel culto ou o coloquial da linguagem. Adequar o nvel de
linguagem ao contexto e ao receptor , pois, requisito bsico
para se escrever bem

TCNICAS REDACIONAIS
INTRODUO
O ato de escrever deve ser entendido como a etapa de
um longo processo de reflexo. Uma constatao bvia:
escrever colocar uma ideia no papel, portanto, o primeiro
passo ter uma ideia. Para ter ideias, preciso ler, ler e ler.
Mas no basta ler e fechar o livro, dizer que leu. O mais importante a leitura ativa que leva reflexo.
ASSOCIAO POR PALAVRAS
O processo de associao de palavras consiste basicamente em escrever uma srie de palavras a partir de uma
palavra dada a qual mantm algum tipo de relao.
Pode ser uma atividade de sons, ideias, ou uma semelhana de sentidos. Pode at ser uma relao subjetiva: algum acontecimento que realiza a ligao da palavra em nossa memria. Veja o exemplo:

SOL
(palavra dada)

Texto 1

dia
calor
praia
diverso
areia

(palavras associadas)

PALAVRAS-CHAVE

Braslia, sede administrativa do pas, foi inaugurada pelo


presidente Juscelino Kubitschek de Oliveira, em 21 de abril
de 1960, aps 1000 dias de construo. Em 1987, foi tombada pela Unesco como patrimnio Cultural da Humanidade.
(Folheto da Setur - Secretaria de Turismo do Distrito Federal)

Texto 2 ( Braslia: esplendor, por: Clarice Lispector)


Braslia uma cidade abstrata. E no h como concretizla. uma cidade redonda e sem esquinas. Tambm no tem
botequim para a gente tomar um cafezinho. verdade, juro
que no vi esquinas. Em Braslia no existe cotidiano. A catedral pede a Deus. So duas mos abertas para receber.
Mas Niemeyer um irnico: ele ironizou a vida. Ela sagrada. Braslia uma piada estritamente perfeita e sem erros.
(...) Braslia um futuro que aconteceu no passado.

As palavras-chave formam um centro de expanso que


constitui o alicerce do texto. Tudo deve ajusta-ser a elas de
forma precisa. A tarefa do leitor detect-las, a fim de realizar uma leitura capaz de dar conta da totalidade do texto. Por
adquirir muita importncia na arquitetura textual, as palavraschave normalmente aparecem ao longo de todo o texto das
mais variadas formas: repetidas, modificadas, retomadas por
sinnimos.
Observe o texto abaixo:
Piscines evitaram o pior, diz Kassab
O prefeito de So Paulo, Gilberto Kassab, afirmou nesta
tera-feira (11) que os piscines evitaram que os transtornos
causados pela chuva que caiu na capital paulista desde a
noite desta segunda-feira (10) fossem maiores. Segundo o
prefeito, "cada vez mais chove mais" em So Paulo.

51

Lngua Portuguesa
Os piscines corresponderam expectativa em relao
sua capacidade. Todos eles estavam preparados e ajudaram
para que a consequncia no fosse maior ainda, disse Kassab.
A chuva causou o transbordamento dos rios Pinheiro e
Tiet. A Marginal Tiet teve pontos de alagamento intransitveis e chegou a ficar nove horas em estado de alerta. At as
12h desta tera, os bombeiros e a Defesa Civil contabilizavam quatro mortes na capital paulista.
De acordo com o Centro de Gerenciamento de Emergncia (CGE), entre o dia 1 de janeiro e as 7h desta tera-feira
(11), choveu na cidade de So Paulo 93% do previsto para
todo ms. A chuva acumulada at esta manh era de 221,2
mm, enquanto a mdia histrica para o ms, calculada pelo
Instituto Nacional de Meteorologia (Inmet) com base nas
medies no Mirante de Santana, na Zona Norte, de 239
mm.

Desfilam aquela postura dbia, entre o desleixo e o


charme, quase uma exclusividade da galera bonita do colgio. Os personagens dos desenhos feitos pelo artista ingls
David Haines encarnam o esprito cool, to louvado pela
cultura ocidental. Mais de perto, no entanto, percebemos nos
grupos atitudes um tanto estranhas, para dizer o mnimo.
Cenas violentas, tristes e enigmticas no combinam com o
clima jubiloso proclamado pelas grifes. Esse descompasso
eleva o trabalho de Haines a um patamar interessante.
crtico e tambm divertido. Soma-se a isso seu talento excepcional em riscar as imagens hiper-realistas a lpis grafite. As
criaes, de to perfeitas, parecem fotos sob o ttulo Cyber
Mythologies.

"J choveu aqui na cidade de So Paulo, ao longo do ms


de janeiro, 93% da mdia do ms de janeiro nos ltimos anos.O que mostra que cada vez mais chove mais. O que
mostra a importncia dos nossos investimentos", afirmou
Kassab.
Kassab negou falta de investimentos da prefeitura para
evitar enchentes. "Existe hoje um volume de investimentos
que nunca existiu na cidade de So Paulo," afirmou.
http://g1.globo.com/sao-paulo/noticia/2011/01/piscinoes-evitaram-opior-diz-kassab.html

Alm de estar presente no ttulo, a palavra piscines


retomada no texto. a primeira palavra que nos chama ateno. Mas h outras palavras que com ela formaro os pontos
nodais do texto como chuva, transbordamento, alagamento,
enchente.
COERNCIA
Quando encontramos a palavra-chave de um texto, estamos de posse de seu alicerce semntico. Para um texto manter-se coerente, preciso que haja um elo conceitual entre
seus diversos segmentos. Essas relaes internas constroem
a coerncia. Os substantivos e os verbos devem estar interligados no apenas para acrescentar informaes, mas tambm para alicerar o sentido do texto.
A coerncia diz respeito ao encadeamento organizado e
lgico das ideias do texto. Ela decorre da harmonia estabelecida entre as significaes, evitando, assim, as contradies.
A coerncia tem a ver tambm com o tipo de texto e a sua
produo. Podemos, ento, falar de uma coerncia dissertativa que se d pela apresentao concatenada de argumentos que sustentam a ideia e o arremate dado pela concluso,
de uma coerncia narrativa que se d atravs da decorrncia lgica das aes e da relao entre a ao e o personagem que a executa e da coerncia descritiva que se d pela
relao dos aspectos descritos.
Observe no texto a seguir como as palavras se expandem
coerentemente:
Os desenhos a lpis de David Haines
Eles so o retrato dos jovens descolados que imaginamos
circulando por ruas e becos de Londres. Vestem Adidas,
Reebok e Nike. Comem Big Mac ou os frangos empanados
da rede KFC.

New Balance Sneaker Vs KFC Bucket:


parece fotografia, mas desenho a lpis

Este texto fala sobre os desenhos do artista que de to


reais parecem fotos. A coerncia pode ser percebida atravs
dos verbos de 3 pessoa do plural para descrever os jovens
desenhados, e na 3 pessoa do singular para falar sobre o
artista.
COESO
Quando escrevemos um texto, a maior preocupao
como amarrar a frase seguinte anterior. A cada frase enunciada devemos ver se mantm um vnculo com a anterior
para no perdermos o fio do pensamento.
A coeso a conexo lingustica onde as palavras, no
texto, ganham sentido pelas relaes de dependncia que
estabelecem entre si.
A coeso faz uso de conectivos, ou elementos de coeso,
que permitem a ligao das partes do texto. Gramaticalmente, esses elementos de coeso so classificados como pronomes, preposies, advrbios, conjunes. Eles ligam palavras, oraes, frases, pargrafos, ao longo do texto, estabelecendo diferentes tipos de relao.
A sustentao do texto se d na coeso em dois sentidos:
o gramatical e o semntico. O primeiro visa articulao
dos elementos lingusticos, observando a estrutura e as regras das relaes sintticas possveis e coerentes dentro de
um texto; o segundo, a articulao de elementos lingusticos
que fazem referncia a um determinado campo semntico.
Observe o texto a seguir, nele foram utilizados os conectivos (conjunes).
Seu relgio est certo?
Os pontuais que me desculpem, mas a resposta para a
pergunta acima no. Mesmo que voc tenha acertado os
ponteiros hoje pela manh. Isso porque o tempo um conceito bem mais abstrato do que imaginamos.

52

(Revista Superinteressante. Ed. 209, Jan. 2005)

Lngua Portuguesa
PARGRAFO
Antes de redigir, necessrio planejar. E planejar envolve
no s a seleo de ideias, mas a estruturao delas dentro
de um texto, que ser organizado em pargrafos.
O pargrafo padro est centrado numa ideia principal
que, por sua vez est circundada em ideias secundrias.
IDEIA CENTRAL E SUBSIDIRIA
Os textos narrativos, descritivos ou dissertativos so estruturados em unidades menores, os pargrafos.
Essa unidade mnima de significao do texto apresenta
uma ideia central, qual se agregam outras ideias subsidirias, relacionadas pelo sentido.
Um texto deve sempre abordar um mesmo assunto.
Quando se muda de pargrafo, portanto, no se muda de
assunto, mas sim de argumentos, aspectos de abordagem,
focos de enunciao (narrao) etc.
Para cumprir essa exigncia da comunicao verbal, o
pargrafo deve apresentar quatro condies bsicas:
Unidade: manuteno de apenas uma ideia principal as
ideias subsidirias devem girar em torno dela.
Coerncia: relao de sentido entre a ideia principal e as
subsidirias.
Conciso: apresentao das ideias sem estender demasiadamente o pargrafo.
Clareza: apresentao clara dos argumentos (escolha de
palavras, construo sinttica).
O texto se organiza em torno de um elemento de referncia. A partir dele todo o resto se posiciona. Uma ideia deve
levar outra, sem sobressaltos. Um pargrafo deve ter relao com o anterior e o prximo.
Nas narraes, a ideia central do pargrafo um incidente, isto , um episdio curto. H o predomnio dos verbos de
ao que se referem a personagens, alm de indicaes de
circunstncias relativas ao fato: onde ele ocorreu, quando
ocorreu, por que ocorreu, etc.
A ideia central do pargrafo descritivo um quadro, ou
seja, um fragmento daquilo que est sendo descrito (uma
pessoa, uma paisagem, um ambiente, etc.), visto sob determinada perspectiva, num determinado momento. Alterado
esse quadro, teremos novo pargrafo.
Nas dissertaes, os pargrafos so estruturados a partir
de uma ideia que normalmente apresentada em sua introduo, desenvolvida e reforada por uma concluso. A ideia
central desenvolvida por ideias subsidirias.
Observe os pargrafos da fbula abaixo:
A lebre e a tartaruga
A lebre vivia a se gabar de que era o mais veloz de todos
os animais. At o dia em que encontrou a tartaruga.
Eu tenho certeza de que, se apostarmos uma corrida,
serei a vencedora desafiou a tartaruga.
A lebre caiu na gargalhada.
Uma corrida? Eu e voc? Essa boa!

Por acaso voc est com


medo de perder? perguntou
a tartaruga.
mais fcil um leo
cacarejar do que eu perder
uma corrida para voc respondeu a lebre.
No dia seguinte a raposa
foi escolhida para ser a juza
da prova. Bastou dar o sinal da
largada para a lebre disparar
na frente a toda velocidade. A
tartaruga no se abalou e
continuou na disputa. A lebre
estava to certa da vitria que
resolveu tirar uma soneca.
"Se aquela molenga passar na minha frente, s correr
um pouco que eu a ultrapasso" pensou.
A lebre dormiu tanto que no percebeu quando a tartaruga, em sua marcha vagarosa e constante, passou. Quando
acordou, continuou a correr com ares de vencedora. Mas,
para sua surpresa, a tartaruga, que no descansara um s
minuto, cruzou a linha de chegada em primeiro lugar.
Desse dia em diante, a lebre tornou-se o alvo das chacotas da floresta.
Quando dizia que era o animal mais veloz, todos a lembravam de uma certa tartaruga...
Moral: Quem segue devagar e com constncia sempre chega
na frente. (Do livro: Fbulas de Esopo - Editora Scipione)
A fbula uma narrativa alegrica, em forma de prosa ou
verso, cujos personagens so geralmente animais com caractersticas humanas, sustentam um dilogo, cujo desenlace
reflete uma lio de moral, caracterstica essencial dessa. A
temtica variada e contempla tpicos como a vitria da
fraqueza sobre a fora, da bondade sobre a astcia e a derrota de presunosos.
Observe que a cada mudana de interlocuo, comea-se
um pargrafo. O que determina sua extenso a unidade
temtica, j que cada ideia central deve corresponder a um
pargrafo, por isso encontramos pargrafos longos e outros
curtos.
VOCABULRIO
Escreva com simplicidade. No empregue palavras complicadas ou supostamente bonitas. Escrever bem no escrever difcil.
O vocabulrio deve adequar-se ao tipo de texto que pretendemos redigir.
No nosso caso, devemos escrever com a linguagem padro e nos afastar dos erros gramaticais, ortogrficos, termos
chulos, gria, que no condizem com a boa linguagem.
Observe as inadequaes neste exemplo.
Os grevistas refutaram o aumento proposto pelo governo.
Enquanto o lder da situao fazia na Cmara os prolegmenos dos novos ndices, os trabalhadores faziam do lado de
fora o maior au, achando que o governo no estava com
nada.
preciso ter muito cuidado com as palavras. Nem sempre
elas se substituem com preciso. Empregar refutar por rejeitar, prolegmenos por exposio no torna o texto melhor.

53

Lngua Portuguesa
No s palavras "bonitas" prejudicam um texto, mas tambm a gria (au) e expresses coloquiais (no estava com
nada).
O texto poderia ser escrito da seguinte forma:
Os grevistas rejeitaram o aumento proposto pelo governo.
Enquanto o lder da situao fazia na Cmara a exposio
dos novos ndices, os trabalhadores faziam do lado de fora
uma grande manifestao.
TTULO
O ttulo de um texto cria expectativas em relao ao seu
contedo, levando o autor a formular algumas hipteses
sobre o que ele diz, sobre o posicionamento de quem o produziu. Entretanto, dependendo da experincia do prprio
leitor ou das intenes do produtor do texto, nem sempre
essas hipteses se confirmam.
Quando, por exemplo, o produtor do texto lana mo de
um ttulo irnico, o leitor pode perceber essa ironia s no
decorrer da leitura.
O ttulo uma sntese precisa do texto, cuja funo
estratgica na sua articulao: ele nomeia o texto aps sua
produo, sugere o sentido do mesmo, desperta o interesse
do leitor para o tema, estabelece vnculos com informaes
textuais e extratextuais, e contribui para a orientao da concluso que o leitor dever chegar.
O ttulo tambm tem uma funo prtica, orientando resumos, roteiros, catlogos. Os ttulos jornalsticos cumprem
uma funo de destaque na veiculao da notcia, salientando seus aspectos significativos.
Outras vezes os ttulos apontam para uma ambiguidade,
um suspense, podendo mesmo trazer uma ideia contrria ao
que o texto vai desenvolver, com o objetivo de quebrar expectativas.
Observe o ttulo utilizado na
capa da revista Isto publicada
em dezembro de 2010. O autor
se utilizou de um assunto polmico para atrair a curiosidade do
leitor.
Atravs da capa e do ttulo, percebemos que a revista traz uma
srie de reportagens sobre a
violncia no Rio de Janeiro, o
apoio dos cariocas s aes do
governo e contra o crime organizado.
AS QUALIDADES DE UM TEXTO
H algumas qualidades indispensveis que acabam ajudando o produtor de texto a redigi-lo de forma coerente e
coesa. So elas:

x Concordncia: o sujeito e o verbo devem sempre concordar. Os perodos em ordem direta, alm de mais simples, evitam erros de concordncia.
x Regncia: as regncias verbal e nominal devem ter, tambm, ateno especial, principalmente quando exigem a
preposio a que pode acarretar no acento indicativo de
crase.
x Colocao dos pronomes: no se deve comear as frases com pronomes oblquos tonos.
2 Clareza: escrever de modo simples prefervel para que
o texto se torne claro. O emprego de perodos longos e vocabulrio desconhecido pode deixar o leitor confuso, sem entend-lo.
3 Conciso: a prolixidade (antnimo de conciso) ocorre
quando o redator se utiliza de palavras em excesso, sendo
mais que o necessrio. Se o redator fizer o inverso, e usar
palavras de menos, ter um texto obscuro. Por isso, a conciso importante na produo de um texto, isto , o texto
deve conter palavras suficientes, a fim de que seja compreendido pelo leitor.
4 Elegncia: a elegncia de um texto est em sua apresentao: letra legvel, sem borres e sem rasuras.
Os defeitos de um texto
Aps conhecermos as qualidades do texto, tambm devemos conhecer seus defeitos para que possamos evit-los.
So eles:
1 Ambiguidade: este defeito deve ser evitado quando no
for de interesse do autor. Frases com duplo sentido deixam o
texto impreciso e sem clareza.
2 Cacofonia ou cacfato: deve-se evitar a reproduo do
som desagradvel obtido pela unio de slabas finais de uma
palavra com as iniciais de outra.
3 Eco: palavras terminadas com o mesmo som devem ser
evitadas.
4 Obscuridade: pargrafos longos, linguagem rebuscada,
a falta de coerncia e de coeso tornam o texto obscuro.
5 Pleonasmo ou redundncia: se o pleonasmo no for
usado como recurso estilstico, deve ser evitado, pois a repetio desnecessria de um termo acarretar em um defeito
de redao.
6 Prolixidade: palavras desnecessrias para expressar
uma ideia tornam o texto prolixo.
7 Gerundismo: deve-se evitar o uso de expresses formadas por trs verbos, estando o ltimo na forma nominal gerndio. Ex: Vou estar enviando isso amanh.
TIPOS DE TEXTO

1 Correo: a lngua utilizada na redao deve estar de


acordo com as normas gramaticais vigentes. Alguns desvios
que devem ser evitados so:
x Grafia: importante que o redator preste ateno grafia
correta e acentuao das palavras. Se houver alguma palavra que o coloque em dvida quanto escrita, o melhor
substitu-la ou, se possvel, recorrer ao dicionrio.

NARRAO
Narrar contar um fato, um episdio; todo discurso em
que algo contado possui os seguintes elementos, que fatalmente surgem conforme um fato vai sendo narrado: onde?,
quando?, com quem?, como?, etc.

54

Lngua Portuguesa
Numa narrao predomina a ao: a maioria dos verbos
que compem esse tipo de texto so os verbos de ao.
O conjunto de aes que compem o texto narrativo, ou
seja, a histria que contada nesse tipo de texto, recebe o
nome de enredo.
A narrativa impe certas normas:
a) o fato: que deve ter sequncia ordenada; a sucesso de
tais sequncias recebe o nome de enredo, trama ou ao;

Observe:
"Era uma vez um boiadeiro l no serto, que tinha cara
de bobo e fumaas de esperto. Um dia veio a Curitiba gastar
os cobres de uma boiada".
Voc percebeu que os verbos esto na 3 pessoa (era,
veio) e que o narrador conta o caso sem dele participar. O
narrador sabe de tudo o que acontece na histria e por isso
recebe o nome de narrador onisciente. Observe:
"No hotel pediu um quarto, onde se fechou para contar o
dinheiro. S encontrou aquela nota de cem reais. O resto era
papel e jornal..."

b) a personagem;
c) o ambiente: o lugar onde ocorreu o fato;

Voc percebeu que o boiadeiro est s, fechado no quarto. Mas o narrador onisciente e conta o que a personagem
est fazendo.

d) o momento: o tempo da ao
O relato de um episdio implica interferncia dos seguintes elementos:
fato - o qu?
personagem - quem?
ambiente - onde?
momento - quando?

Na descrio, o ponto de vista (fsico e psicolgico) que


adotarmos acabar determinando os recursos expressivos
(vocabulrio, figuras, tipo de frase).
Na descrio de uma pessoa, por exemplo, podemos,
inicialmente, passar uma viso geral e depois, aproximandose dela, a viso dos detalhes: como so seus olhos, seu
nariz, sua boca, seu sorriso, o que esse sorriso revela (inquietao, ironia, desprezo, desespero...), o tom de sua voz,
etc.

DESCRIO
Descrever caracterizar algum, alguma coisa ou algum
lugar atravs de caractersticas que particularizem o caracterizado em relao aos outros seres da sua espcie.
Descrever, portanto, tambm particularizar um ser.
"fotografar" com palavras.
No texto descritivo, os tipos de verbos mais comuns so
os verbos de ligao.
Num texto descritivo podem ocorrer tanto caracterizaes
objetivas (fsicas, concretas), quanto subjetivas (aquelas que
dependem do ponto de vista de quem descreve e que se
referem s caractersticas no fsicas do caracterizado).
PONTO DE VISTA DO AUTOR
O ponto de vista a posio que escolhemos, enquanto
escritores, para melhor observar o ser ou o objeto.
O ponto de vista na narrao pode ocorrer nos seguintes
casos:

Na descrio de objetos, importante que, alm da imagem visual, sejam transmitidas aos leitores outras referncias
sensoriais, como as tteis (o objeto liso ou spero?), as
auditivas (o som que ele emite agudo ou grave?), as olfativas (o objeto exala algum cheiro?).
A descrio de paisagens (uma plancie, uma praia, por
exemplo) ou de ambientes (como uma sala, um escritrio,
uma fbrica) as cenas tambm no deve se limitar a uma
viso geral. preciso ressaltar seus detalhes, e isso no
percebido apenas pela viso. Certamente, numa paisagem
ou ambiente haver rudos, sensaes trmicas, cheiros, que
devero ser transmitidos ao leitor, evitando que a descrio
se transforme numa fria e pouco expressiva fotografia. Tambm podero integrar cena pessoas, vultos , animais ou
coisas, que lhe do vida. , portanto, fundamental destacar
esses elementos. Em geral, para se obter maior clareza na
exposio de suas ideias, o autor costuma distribuir a matria
em trs partes: introduo, desenvolvimento e concluso.
Vejamos cada uma delas:

Narrao na 1 pessoa

Introduo

A narrao na 1 pessoa ocorre quando o fato contado


por um participante, isto , algum que se envolva nos acontecimentos ao mesmo tempo em que conta o caso.

Podemos comear uma redao fazendo uma afirmao,


uma declarao, uma descrio, uma pergunta, e de muitas
outras maneiras. O que se deve guardar que uma introduo serve para lanar o assunto, delimitar o assunto, chamar
a ateno do leitor para o assunto que vamos desenvolver.
Uma introduo no deve ser muito longa para no desmotivar o leitor..

A narrao na 1 pessoa torna o texto muito comunicativo


porque o prprio narrador conta o fato e assim o texto ganha
o tom de conversa amiga. Alm disso, esse tipo de narrao
muito comum na conversa diria, quando o sujeito conta
um fato do qual ele tambm participante.
Narrao na 3 pessoa
O narrador conta a ao do ponto de vista de quem v o
fato acontecer na sua frente. Entretanto o contador do caso
no participa da ao.

Desenvolvimento
A parte substancial e decisria de uma redao o seu
desenvolvimento. nela que o aluno tem a oportunidade de
colocar um contedo razovel, lgico. Se o desenvolvimento
da redao sua parte mais importante, dever ocupar o
maior nmero de linhas.

55

Lngua Portuguesa
Concluso
Assim como a introduo, o fim dever ocupar uma pequena parte do texto. Na concluso, nossas ideias propem
uma soluo. O ponto de vista do escritor, apesar de ter aparecido nas outras partes, adquire maior destaque na concluso.
DISSERTAO
Se descrever caracterizar e se narrar contar, o que
dissertar?
Vamos ver um exemplo:
A fim de aprender a finalidade e o sentido da vida, preciso amar a vida por ela mesma, inteiramente; mergulhar, por
assim dizer, no redemoinho da vida; somente ento apreender-se- o sentido da vida, compreender-se- para que se
vive. A vida algo que, ao contrrio de tudo criado pelo homem, no necessita de teoria, quem apreende a prtica da
vida tambm assimila a sua teoria.

No estou me referindo a escrever para jornal. Mas escrever aquilo que eventualmente pode se transformar num
conto ou romance. uma maldio porque obriga e arrasta
como um vcio penoso do qual quase impossvel se livrar,
pois nada o substitui. E uma salvao.
Salva a alma presa, salva a pessoa que se sente intil,
salva o dia que se vive e que nunca se entende a menos que
se escreva.
Escrever procurar entender, procurar reproduzir o
irreproduzvel, sentir at o ltimo fim o sentimento que permaneceria apenas vago e sufocador. Escrever tambm
abenoar uma vida que no foi abenoada... Lembro-me
agora com saudade da dor de escrever livros.
Clarice Lispector. A descoberta do mundo.

Nesse texto, voc pode verificar nitidamente o seguinte


esquema:
x

Introduo: O primeiro pargrafo apresenta o ponto de


vista escrever uma maldio e uma salvao.

Wilhelm Reich. A revoluo sexual. Rio de Janeiro, Zahar, 1974.

O texto expe um ponto de vista (a finalidade da vida


viver) sobre um assunto-tema (no caso, o sentido e a finalidade da vida). Alm de apresentar o ponto de vista do autor,
o texto faz tambm a defesa desse ponto de vista, os porqus, os motivos que fundamentam a opinio de que a prtica intensa de viver que revela o sentido da vida; de que a
vida no precisa de teoria e que se identifica com o prprio
processo de viver intensamente.

Desenvolvimento: O segundo pargrafo apresenta o primeiro argumento explicando a maldio que escrever. O
terceiro pargrafo expe outro argumento explicando por
que escreve uma salvao.

Concluso: No final do ltimo pargrafo, uma ideia sintetiza os dois aspectos que o ato de escrever rene: a saudade da dor de escrever.

defesa do ponto de vista, organizao dos motivos


que o justificam, exposio dos fundamentos em que uma
posio est baseada, chamamos argumentao.
Defender uma opinio com argumentos coerentes e adequados o aspecto mais importante do texto dissertativo.
Alm da argumentao articulada, a dissertao deve apresentar tambm uma linguagem clara e uma estrutura lgica
(com introduo, desenvolvimento e concluso).
A principal tcnica da argumentao aquela que utiliza
o raciocnio lgico-causal, que investiga as causas e consequncias daquilo que se afirma.
Em geral, para se obter maior clareza na exposio do
ponto de vista, distribui-se o texto em trs partes:
x Introduo: em que apresenta a ideia ou ponto de vista a
ser definido;
x Desenvolvimento ou argumentao: em que se desenvolve o ponto de vista (para convencer o leitor, preciso
usar uma slida argumentao, citar exemplos, recorrer a
opinies de especialistas, fornecer dados, etc.);
x Concluso: em que se d um fecho coerente com o desenvolvimento, com os argumentos apresentados.
Vamos ler outro texto dissertativo, procurando determinar
o ponto de vista, os argumentos e tambm a estrutura do
texto, isto , como o raciocnio se desenvolveu e como as
ideias foram nele distribudas.
Eu disse uma vez que escrever uma maldio. (...) Hoje
repito: uma maldio, mas uma maldio que salva.

Resumindo o que vimos at aqui a respeito da dissertao, temos:


Elementos bsicos
da dissertao

Ponto de vista
+
Argumentao

A dissertao uma das atividades fundamentais de


nossa prtica de linguagem e da nossa condio de seres
humanos.
Com as experincias dissertativas, pensamos e repensamos a vida, questionamos o que nos apresentado, interrogamos e criticamos a realidade, defendemos os nossos diretos, fazemos propostas de transformao do mundo.
Pelo carter que tem de transmitir conhecimentos, formular conceitos ou transmitir objetos, o texto dissertativo aproxima-se mais do grupo de gneros expositivos, como o relatrio, o artigo enciclopdico, o texto de apresentao cientfica, o texto didtico, entre outros.
A primeira questo fundamental da atividade dissertativa
consiste em identificar o tema a respeito do qual se vai escrever sem saber claramente sobre o que dissertar.
Sem compreender o tema, sem contextualizar e sem
definir o assunto a ser elaborado, pode-se perder inteiramente uma argumentao. Este , inclusive, o primeiro critrio
bsico para a avaliao de um tema dissertativo: a adequao ao tema.
Na abordagem de um tema, preciso evitar dois erros
bsicos: a reduo e a extrapolao.
A reduo acontece quando se aborda apenas uma parte,
um elemento do tema ou um aspecto no fundamental.

56

Lngua Portuguesa
A extrapolao acontece quando a argumentao ultrapassa os limites do tema proposto, tratando de outros assuntos.
Depois de delimitar o tema, o segundo passo no processo
dissertativo consiste em assumir uma opinio, um ponto de
vista sobre esse tema. No importa qual seja: o importante
definir um posicionamento diante do assunto.
Assim, de um modo geral, diante de uma proposta de
dissertao, dispe-se de trs possibilidades de ponto de
vista:
x
x
x

TESE E ARGUMENTAO
Leia mais um texto dissertativo: um depoimento de Herbert de Souza, o Betinho, em sua Ao da Cidadania contra a
Misria e pela Vida. Nele, o socilogo expe sua posio em
relao aos problemas sociais existentes no pas no incio
dos anos 90 e toma partido contra a misria, dando incio a
uma luta que tinha como fundamento a tica nas relaes
sociais, ressaltando a importncia da participao e do direito
cidadania.
O Po Nosso

Concordncia: quando pensamos do mesmo modo


que o autor do texto.
Discordncia: quando pensamos de modo diferente
do exposto no texto.
Concordncia (e/ou discordncia) parcial: concordamos com algum aspecto e discordamos de outro.

Um mtodo muito funcional para verificar a posio que


se vai assumir diante de um tema transformar a proposta
em pergunta e, em seguida, procurar a resposta que revele
com preciso o ponto de vista adotado.
Observe um trecho da letra da msica de Renato Russo,
Marcelo Bonf e Dado Villa-Lobos, dependendo do tema e da
abordagem, pode predominar a intuio, a sensibilidade do
autor ou mesmo testemunhos de carter pessoal; nesse
caso, prevalece a 1 pessoa (caracterizando a dissertao
subjetiva).
Pais e filhos

Pode haver revolta. Mas improvvel que o caminho da


mudana no Brasil seja aberto com exploses sociais. A
energia que pode ser usada agora para fazer o futuro diferente est, aparentemente, em outras fontes de transformao.
Porque h mudana no Brasil. Ela no corre, mas anda. No
corre, mas ocorre.
Seus sinais esto, por exemplo, no melhoramento das
cidades em plena crise da administrao federal, no basta
corrupo e no movimento pela tica, na poltica, na emergncia dos movimentos em favor da mulher, da criana ou
da ecologia, no antirracismo. So antdotos contra a cultura
autoritria que sempre ditou a receita do desastre social. Eles
esto na confluncia de duas tendncias. Parte da elite no
quer viver no apartheid sul-africano. E cada vez mais pobres
querem sua cota de cidadania. Essa mar vai empurrando a
democracia da sociedade para o estado, de baixo para cima,
dos movimentos sociais para os partidos e instituies polticas.
nela que hoje acredito. E, por causa dela, encontro-me
outra vez com a velha questo que me levou militncia
poltica: o que fazer com a misria? Aceit-la a ttulo provisrio? No d: aquilo que produz misria simplesmente no
pode ser aceito. A condenao tica da misria um ponto
de partida. Para mim, o que era a luta contra o capitalismo
para atacar a misria passou a ser a luta contra a misria
para conquistar a democracia.

preciso amar as pessoas


como se no houvesse amanh
Porque se voc parar para
pensar , na verdade no h.
Sou uma gota dgua
Sou um gro de areia
Voc me diz que seus pais
no entendem
Mas voc no entende
seus pais
(Dado Villa-Lobos, Renato Russo e Marcelo Bonf.
As quatro estaes, EMI, 1995.)

PLANEJANDO A DISSERTAO
Quando queremos ir a algum lugar a que nunca fomos,
costumamos, mesmo que s mentalmente, fazer um roteiro.
Caso no tenhamos em mente o roteiro, corremos o risco
de ficarmos rodando toa e no chegarmos ao destino; se
conseguirmos chegar, teremos perdido muito tempo nessa
tarefa.
Com a elaborao de uma redao, principalmente no
caso do texto dissertativo, no diferente: se no prepararmos previamente um plano ou um roteiro, correremos o risco
de ficarmos dando voltas em torno do tema, sem chegar a
lugar nenhum. Por isso, antes de escrever a redao preciso planej-la bem, procurando elaborar um esquema.

No combate fome h o germe da mudana do pas.


Comea por rejeitar o que era tido como inevitvel. Todos
podem e devem comer, trabalhar e obter uma renda digna,
ter escola, sade, saneamento bsico, educao, acesso
cultura. Ningum deve viver na misria. Todos tm direito
vida digna, cidadania. A sociedade existe para isso. Ou,
ento, ela simplesmente no presta para nada. O Estado s
tem sentido se um instrumento dessas garantias. A poltica,
os partidos, as instituies, as leis s servem para isso. Fora
disso, s existe a presena do passado e do presente, projetando no futuro o fracasso de mais uma gerao.
Quando eu era cristo e queria lutar contra a misria, meu
dia comeava com um Padre-Nosso. Tinha fome de divindade. Hoje, ainda luto contra a misria, mas meu dia comea
com um Po Nosso. Tenho fome de humanidade.
Herbert de Souza. O Po Nosso. Veja 25 anos.

No primeiro pargrafo de seu texto, Herbert de Souza


expe a tese que ser desenvolvida: O caminho para a mudana no Brasil no so as exploses sociais, mas sim as
transformaes sociais.
Nos outros pargrafos, passa a discorrer sobre a energia
que pode ser usada (...) para fazer um futuro diferente, fundamentando a tese inicial.

57

Lngua Portuguesa
Os sinais que ele via naquele momento e que funcionariam como impulsionadores da mudana desejada eram os
movimentos pela tica, pelos fracos, pelo melhoramento das
cidades. Acrescentava-se a isso o desejo da elite, que no
queria viver um apartheid (segundo o modelo da frica do
Sul), e os dos pobres, que queriam a sua cota de cidadania.
So os movimentos provocando mudanas.
Em seguida expe sua ao pessoal e sua luta: a no
aceitao dos fatos e a condenao da misria. Da luta contra um regime (capitalismo) passa luta contra a misria,
passando da militncia armada (ou que poderia ser armada)
para a militncia pela conscincia.
Reitera essa posio, mais adiante, expondo conceitos
bsicos ligados dignidade da pessoa na sociedade (Todos
podem e devem comer, trabalhar e obter uma renda digna...)
e rejeitando a postura daqueles que poderiam considerar a
misria um fato inevitvel. Reitera seu ponto de vista de que
as instituies existem em funo do bem-estar das pessoas.

Quando estamos fazendo o esquema do desenvolvimento, comum surgirem inmeras ideias. Registre-as todas,
mesmo que mais tarde voc no venha a utiliz-las.
Essas ideias normalmente vm sem ordem alguma; por
isso, mais tarde preciso orden-las, selecionando as melhores e colocando-as em ordem de importncia. A esse processo damos o nome de hierarquizao das ideias.
Para no se perder tempo elaborando um outro esquema,
a hierarquizao das ideias pode ser feita por meio de nmeros atribudos s palavras que aparecem no esquema, segundo a ordem em que sero utilizadas na produo do texto.
Apresentamos, agora, um exemplo do esquema com as
ideias j hierarquizadas:
Tema: A pena de morte: contra ou a favor?
a)
b)

Contra, no resolve
1. Direito vida religio
2. Outros pases EUA
3. Erro judicirio
4. Classes baixas
5. Tradio
c) Ineficaz: soluo: erradicao da pobreza.

Finaliza comparando dois momentos de sua vida, suas


lutas, sua antiga fome de divindade e sua atual fome de
humanidade.
Observe como a palavra luta confere unidade ao texto:
est na tese de que a mudana no se d pela luta (revolta/exploses sociais), est na argumentao, quando o autor
opta pela luta contra a misria e pela cidadania, e na concluso.
Veja que o desdobramento do significado da palavra
ocorre justamente na argumentao, quando ele fundamenta
sua tese e apresenta sua verdadeira luta.
O ESQUEMA-PADRO
Inicialmente, preciso no confundir esquema com rascunho.
importante atentar para um fato: cada dissertao,
dependendo do tema e da argumentao, pede um esquema.
Uma dissertao subjetiva, por exemplo, permite ao produtor
do texto utilizar certos recursos que seriam descabidos numa
dissertao objetiva.
Esquema um guia que estabelecemos para ser seguido,
no qual colocamos em frases sucintas (ou mesmo simples
palavras) o roteiro para a elaborao do texto. No rascunho,
vamos dando forma redao, porque nele as ideias colocadas no esquema passam a ser redigidas, tomando a forma de
frases at chegar a um texto coerente.
O primeiro passo para a elaborao de um esquema ter
entendido o tema proposto, pois de nada adiantar um timo
esquema se ele no estiver adequado ao tema.

Feito o esquema, segui-lo passo a passo, transformando as palavras em frases, dando forma redao.
No exemplo dado, na introduo voc se declararia contrrio(a) pena de morte porque ela no resolve o problema
do crescente aumento da criminalidade no pas.
No desenvolvimento, voc utilizaria os argumentos de que
todas as pessoas tm direito vida, consagrado pelas religies; de que nos pases em que ela existe, citando os Estados
Unidos como exemplo, no fez baixar a criminalidade; de que
sempre possvel haver um erro judicial que leve a matar um
inocente; de que, no caso brasileiro, ela seria aplicada somente s classes mais baixas, que no podem pagar bons
advogados; e, finalmente, de que a tradio jurdica brasileira
consagra o direito vida e repudia a pena de morte.
Como concluso, retomaria a tese insistindo na ineficcia
desse tipo de pena e indicando outras solues para resolver
o problema da criminalidade, como a erradicao da misria.
A GRAMTICA DA DISSERTAO
Quanto aos aspectos formais, a dissertao dispensa o
uso abusivo de figuras de linguagem, bem como do valor
conotativo das palavras.
Por suas caractersticas, o texto dissertativo requer uma
linguagem mais sbria, denotativa, sem rodeios; da ser prefervel o uso da terceira pessoa.

Por ser um roteiro a seguir, deve-se dividir o esquema em


partes de que se compe a redao. Se formos escrever uma
redao dissertativa, o esquema j dever apresentar as trs
partes da dissertao: introduo, desenvolvimento e concluso, que podem vir representadas pela letras a, b e c,
respectivamente.

Ao contrrio da narrao, a dissertao no apresenta


uma progresso temporal; os conceitos so genricos, abstratos e, em geral, no se prendem a uma situao de tempo
e espao; por isso o emprego de verbos no presente.

Na letra a, voc dever colocar a tese que vai defender;


na letra b, palavras que resumam os argumentos que voc
apresentar para sustentar a tese; na letra c, uma palavra
que represente a concluso dada.

Ao contrrio da descrio, que se caracteriza pelo perodo


simples, a dissertao trabalha com o perodo composto
(normalmente, por subordinao), com o encadeamento de
ideias; nesse tipo de construo, o correto emprego dos conectivos fundamental para se obter um texto claro, coeso,
elegante.

58

Lngua Portuguesa
O TEXTO DISSERTATIVO-ARGUMENTATIVO
Grande parte dos concursos do pas inteiro prope aos
candidatos a produo de uma dissertao. Contudo, dada a
natureza quase sempre polmica dos temas, o que se espera, na verdade, que o candidato produza um texto capaz de
analisar determinado problema na realidade sob vrios ngulos e, ao mesmo tempo, argumentar em defesa de seu ponto
de vista. Em suma, espera-se que ele produza um texto
dissertativo-argumentativo.
Observe a forma de encaminhamento desse tema, proposta pela Fuvest:
Como voc avalia a jovem gerao brasileira que constitui
a maioria dos que chegam agora ao vestibular? Situada, em
sua maior parte, na faixa etria que vai dos dezessete aos
vinte e um anos, que caractersticas essa gerao apresenta? Que opinio voc tem sobre Tais caractersticas?
Por se tratar desse tema, voc poder, por exemplo,
identificar as principais virtudes ou defeitos que eventualmente essa jovem gerao apresente; indicar quais so os valores que, de fato, ela julga mais importantes e opinar sobre
eles. Voc poder, tambm consider-la quanto formao
intelectual, identificando, a, os pontos fortes e as possveis
deficincias. Poder, ainda, observar qual o grau de respeito pelo outro, de conscincia social, de companheirismo, de
solidariedade efetiva, de conformismo ou de inconformismo
que essa gerao manifesta. Refletindo sobre aspectos como
os acima sugeridos, escolhendo entre eles os que voc julgue mais pertinentes ou, caso ache necessrio, levantando
outros aspectos que voc considere mais relevantes para
tratar do tema proposto, redija uma dissertao em prosa,
apresentando argumentos que deem consistncia e objetividade ao seu ponto de vista. Ao propor uma avaliao do
tema, dando pistas inclusive sobre como desenvolver essa
avaliao, o exame solicita uma anlise do tema. Contudo, ao
perguntar a opinio do candidato, exigir seu posicionamento
e solicitar, ao final, argumentos que fundamentem o seu ponto de vista, o exame solicita uma argumentao. Trata-se,
pois, de uma proposta para texto dissertativo-argumentativo.
O texto que segue foi considerado um dos melhores produzidos sobre esse tema.

A questo mais crucial, entretanto, circula entre valores


morais ao adotar-se num mundo que padece, nas vrias
sociedades e culturas, do individualismo e marginalizao. O
que dizer da juventude, que compondo seu carter nesta fase
da vida, v-se obrigada a comear competindo e, s vezes,
renunciando s suas idealizaes de sociedade, explicitamente atravs do Vestibular, que uma barreira social imposta, das mais segregadoras? A realidade humana que o
Brasil tem, associada globalizao do consumo massificante, abala o convvio em grupo, o respeito ao semelhante e
desvincula o ser humano de ao social da mo de obra no
mercado consumidor.
A juventude pode estar carente de parmetros, mas concentra em si a virtude inerente condio de ser jovem: a
incessante busca do novo, da experincia e da transformao. Ela continua sendo a esperana para que se vislumbre
um futuro melhor. A utilizao da formao acadmica em
prol da Nao promove conquistas coletivas e, no dia em que
a elite intelectualizada conseguir provar as vantagens, a longo prazo, de se dar ao povo sade, comida e educao,
constituir-se-o as bases da prosperidade. E esse deve ser o
ideal do jovem universitrio brasileiro.
O texto que voc leu analisa o perfil do jovem brasileiro,
identificando-o como individualista e politicamente aptico.
Apesar disso, defende o ponto de vista de que prprio do
jovem o esprito transformador e faz um apelo: que os jovens
conduzam a sociedade justia e ao equilbrio social. Esse
tipo de texto, que analisa um assunto ou um problema e, ao
mesmo tempo, defende um ponto de vista, chama-se texto
dissertativo-argumentativo.
Conforme a maior parte dos textos dissertativos e argumentativos, o texto dissertativo-argumentativo apresenta uma
estrutura convencional: introduo, desenvolvimento e concluso. Quando o texto desenvolvido pelo mtodo dedutivo,
a tese ou ideia principal do texto lanada na introduo.
Quando pelo mtodo indutivo, a tese coincide com a concluso, como ocorreu no texto em estudo. A linguagem desse
tipo de texto, pelas prprias condies em que produzido,
deve estar de acordo com o padro culto e formal da lngua e
ser objetiva, impessoal, com verbos predominantemente no
presente do indicativo.
Caractersticas do texto dissertativo-argumentativo:

A eterna misso jovem: transformar utopia em realidade


Identificar uma gerao pela faixa etria, , no Brasil, uma
generalizao que peca pela simplicidade. Tomar como ponto
de referncia aqueles que conseguem chegar ao Vestibular
indiscutivelmente discriminante, pois, a partir de ento, a
anlise fica contida a uma amostra privilegiada pelas suas
virtudes socioeconmicas, as quais so decisivas para a
compreenso de seu comportamento social e intelectual.
Num passado no to distante, a juventude Anos 60
saiu s ruas contra a ditadura, adotando uma postura crtica e
simbolizada pela Jovem Guarda, atravs das msicas, valores e aspiraes. Hoje, a classe mdia/alta jovem aspira a
qu? Julga-se incapaz de mudanas, atribuindo a culpa da
situao de misria e corrupo do pas ao governo e elite
(da qual faz parte). Se h alguma manifestao que revele
seu posicionamento ideolgico, dificilmente esta se d sem
interferncia de algum veculo de comunicao. Possui dolos
distantes da realidade brasileira, porque elegeram os dancings no lugar do Chico Buarque e insistem em prestar mais
ateno no caso amoroso do Bill Clinton a analisar a insero
da economia brasileira no neoliberalismo, confiada ao reeleito
presidente FFHHCC.

x procede anlise de um assunto e, ao mesmo tempo, defende um ponto de vista do autor a respeito desse assunto;
x pode ser construdo de forma dedutiva (do geral para o
particular) ou indutiva (do particular para o geral);
x convencionalmente apresenta trs partes: introduo (na
qual apresentada a tese ou ideia principal, se a construo
for dedutiva), desenvolvimento e concluso;
x linguagem clara, objetiva e impessoal, de acordo com o
padro culto formal da lngua;
x verbos predominantemente no presente do indicativo.
O TEXTO DISSERTATIVO-ARGUMENTATIVO:
O PARGRAFO
Todo texto pode ser subdividido em unidades menores: os
pargrafos. Independentemente do tipo de texto argumentativo, explicativo, narrativo, etc. -, os pargrafos, quando
devidamente coerentes e coesos entre si, garantem a continuidade e a progresso textual.Embora existam diferentes
modos de desenvolvimento do pargrafo, nos textos cientficos, jornalsticos e dissertativo-argumentativos que se utiliza
com maior frequncia a sua estrutura padro.

59

Lngua Portuguesa
Essa estrutura consiste em trs partes: a ideia-ncleo; as
ideias secundrias e a concluso, facultativa. Em pargrafos
curtos, raro haver concluso. Leia o pargrafo que segue,
observando o modo como est organizado:
Vale lembrar ainda que a melhoria do transporte anda de
par com o planejamento do ocupao do solo, hoje inoperante. Parte da rede ferroviria, muita vez abandonada ou subutilizada, corta zonas mortas, bairros ocupados por fbricas
abandonadas. Desperdia-se equipamento urbano instalado.
recomendvel, pois, reorientar os eixos de ocupao do
solo para aproveitar essas linhas.
A direo do trnsito. Editorial da Folha de S. Paulo.

Note que todo pargrafo lido desenvolvido a partir da


afirmao feita na ideia-ncleo: a relao entre a qualidade
do transporte e a falta de planejamento para a ocupao do
solo. As ideias secundrias demonstram como isso ocorre: a
rede ferroviria, com seus equipamentos caros, abandonada ou mal aproveitada; s vezes, atende a bairros inexpressivos quanto ao nmero de usurios. A concluso, claramente
marcada pela conjuno pois, refora a ideia-ncleo: h necessidade de se retomar o planejamento de ocupao do
solo.
Formas de desenvolvimento do pargrafo
dissertativo-argumentativo
Existem diferentes formas de organizar o pargrafo dissertativo-argumentativo. Todas elas dependem da relao
entre a ideia-ncleo e as ideias secundrias. Os pargrafos
mais comuns so os organizados por:
x declarao inicial
Poltica e televiso so duas instncias da sociedade
brasileira que parecem reunir o maior nmero de pessoas
despreparadas e desqualificadas. como se escolhessem a
dedo as piores pessoas (com raras excees) para legislar
ou executar, animar shows de auditrios ou de entrevistas,
etc.

x definio
O calazar , assim, uma doena, uma endemia grave e
um sintoma. Ele sintoma de um pas doente, de cidades
sujas, de famintos infectados que fogem dos grotes e acabam relegados a outro tipo de rinco, social e espacial, em
mocambos, favelas e ambientes assemelhados das periferias
urbanas. E a partir da o mal se expande e contamina regies at ricas. O calazar , pois, sintoma das tpicas mazelas
brasileiras.
Doena social. Editorial da Folha de S. Paulo.

O objetivo do pargrafo conceituar a doena do ponto


de vista da sade e das condies sociais que a geram. No
caso, o sintoma a que faz referncia a ideia-ncleo a misria e o isolamento de populaes que tm vivido em condies subumanas.
x oposio e comparao
O presidente da Companhia Brasileira de Cartuchos sugere, em recente artigo sobre armas de fogo [...], a existncia
de dois grupos polarizando o debate atual: de um lado estariam os que defendem o direito de se armar e ainda que as
armas contribuem para inibir o criminoso. No outro grupo, de
pessoas que se emocionam diante de estatsticas nem sempre apresentadas com o devido rigor, estariam os defensores do desarmamento, que colocariam o problema da violncia fora de foco, ao defender um maior controle sobre as
armas de fogo.
Tlio Kahn. Armas de fogo: a peculiaridade brasileira.

Observe que o pargrafo desenvolvido a partir da contraposio de sois grupos, cada um deles representa uma
forma diferente de ver a questo do desarmamento: um que
defende o uso da arma de fogo e outro que defende a proibio do uso de armas. Em pargrafos desse tipo, a contraposio pode ser comparativa, apontando aspectos positivos e
negativos, ou semelhanas e diferenas. Ela pode envolver
duas realidades distintas, no tempo e no espao.
x diviso

Marilene Felinto. Mulheres infelizes e o cdigo da tica da televiso.

a forma mais comum de se desenvolver o pargrafo


dissertativo-argumentativo. A ideia-ncleo abre o pargrafo
com uma afirmao no caso do pargrafo acima, o baixo
nvel dos polticos e apresentadores de TV no Brasil e
desenvolvida por ideias secundrias.

Dois grupos norte-americanos se debruaram sobre essa


forma de regenerao, obtendo resultados diferenciados,
mas no inconciliveis. Uma equipe, da Universidade Princeton, verificou que a reposio aumenta quando camundongos
so submetidos a tarefas de aprendizado intenso. Outra, do
Instituto Salk, constatou resultado semelhante com exerccios
fsicos continuados.
Mais e melhores neurnios. Editorial da Folha de S. Paulo.

x Interrogao
Voc j pensou como seria bom ter uma biblioteca escolar
aberta a todos, que funcionasse 24 horas por dia, todos os
dias da semana, e que pudesse ser visitada de qualquer
lugar do mundo? Pois j existe: a Biblioteca Virtual do estudante Brasileiro Bibvirt (www.bibvirt.futuro.usp.br). Criada e
desenvolvida pela Escola do Futuro da Universidade de So
Paulo, a Bibvirt um exemplo prtico de como atender a uma
necessidade real e atual da comunidade utilizando-se das
novas tecnologias de comunicao e informao.
Andria ferreira Gonalves. Uma biblioteca para todos.

Observe que a interrogao de abertura do pargrafo no


essencial. Ela cumpre um papel retrico, uma vez que o
prprio autor responde pergunta. uma forma simptica de
envolver o leitor e despertar sua ateno.

Observe que, nesse pargrafo, a ideia-ncleo apresenta


uma diviso, ao fazer referncia a dois ncleos de pesquisa
neurobiolgica. As ideias secundrias desenvolvem essa
diviso, expondo as conquistas cientficas de cada um desses grupos.
x citao
Quase cinco sculos depois de Thomas More ter defendido o direito de morrer com dignidade como uma das instituies bsicas de sua Utopia, a civilizao ocidental mantm
arraigado o conceito judaico-cristo de que s Deus tem o
direito de dar e retirar a vida. Na Grcia e na Roma antigas, a
eutansia (eu thnatos, boa morte em grego) era aceita
com naturalidade.
Carlos Eduardo Lins da Silva. O direito de morrer com dignidade.

60

Lngua Portuguesa
Nesse pargrafo visvel a posio favorvel do autor em
relao eutansia. Para fazer valer seu ponto de vista,
utiliza, como citao, o pensamento de Thomas More, tambm favorvel eutansia. A citao pode ser feita de forma indireta, como ocorre no pargrafo lido, ou de forma direta. Neste caso, ela deve ser transmitida na ntegra, entre
aspas.
x Exemplificao
No mais possvel escrever a frase eu subi para cima,
no programa Word da Microsoft, impunemente. Fui a Bahia,
assim, sem crase, tambm nem pensar. Me d os papis,
assistir o filme, aluga-se casas e outros equvocos do
gnero tambm esto proibidos. Isso porque a Microsoft
incorporou ltima verso do seu processador de texto [...],
que j contava com um revisor ortogrfico, o software de
reviso gramatical desenvolvido pela Itautec com o apoio da
USP e da Unicamp.
Cassiano Jos. Sem erro. Educao.

Note que o pargrafo introduzido com o relato de vrias


situaes cotidianas em que algum redige textos no computador, fazendo uso do programa Word. Esses fatos servem
como exemplos da ideia-ncleo, que o autor se prope a
desenvolver: o lanamento de um novo software, com mais
recursos de reviso gramatical.

x detalhamento
Clube da luta, de David Fincher, 36 anos, segue um ritmo
parecido (com visual e velocidade de um videogame turbinado). As imagens so saturadas de informao. Tm tudo a
ver com o enredo, altamente esquizofrnico, sobre dois sujeitos que recebem socos para sentir que o sangue ainda est
correndo em suas veias. Fincher definiu bem a sua criao: a
trama no deve ser acompanhada, e sim baixada, como se
fosse um arquivo digital.
Isabela Boscov. Veja.

Nesse tipo de pargrafo, as ideias secundrias detalham


a afirmao contida na ideia-ncleo.
No pargrafo acima, a autora descreve minuciosamente
as caractersticas do filme que o aproximam de um videogame turbinado.
O TEXTO DISSERTATIVO-ARGUMENTATIVO POTICO
Os textos dissertativo-argumentativos geralmente so
objetivos e impessoais, pois essas caractersticas geralmente
contribuem para tornar o texto mais persuasivo.
Leia o texto a seguir, produzido a partir do tema tica e
cidadania:

x aluso histrica

Macunama

No passado, acordos semelhantes traduziram a repugnncia da comunidade internacional contra as armas qumicas e bacteriolgicas, utilizadas de forma cruel e indiscriminada durante a Primeira Guerra Mundial. So esses mesmos
acordos que hoje permitem punir a ditadura de Saddam Hussein, suspeita de manter tais arsenais qumicos.
O desenterro das minas. Editorial da Folha de S. Paulo.

A aluso histrica utilizada quando se deseja explicar


algo do presente a partir de fato do passado, como no pargrafo acima. Serve tambm para comparaes com a realidade atual. Ela pode ocupar parte do pargrafo ou o pargrafo inteiro.
x ilustrao
Uma menina capixaba de 10 anos foi ontem submetida a
uma cirurgia, em ambiente limpo, atendida por profissionais
credenciados, com o objetivo de interromper uma gravidez,
mais que indesejada, decorrente da inominvel violncia que
o estupro. Se, aps dcadas no limbo, no tivesse passado
a ter efeitos prticos mais amplos o dispositivo do Cdigo
Penal que permite o aborto em certos casos, talvez essa
jovem estivesse sujeita a violncias ainda maiores.

O Brasil um filme. O povo, sua plateia. Plateia indiferente; nas raras vezes em que se deixa atingir, perde a memria
pouco depois. Esquece a histria. Esquece o filme.
Mas o povo no plateia. Pelo menos no deveria ser. O
povo deveria ser o ator principal. Mas, nesta democracia
brasileira, que poderia se chamar aristocracia concessionria,
o povo manipulado. O governo exercido por poucos e
muito poderosos. E quanto aos poucos homens do povo a
que se concede o poder, esses no sabem aproveit-lo. Contaminam-se.
A falta de moral contamina. A falta de tica, de cidadania,
tambm. O filme influencia de tal modo a plateia que a cidadania moribunda, quase inexistente. Se esto roubando
milhes, por que no ultrapassar um sinal vermelho? Manipula-se o povo sutilmente: as escolas estaduais so um caos,
as escolas particulares so frequentadas por uma minoria (a
que pode pagar), que estar no poder daqui a pouco, manipulando a maioria, que no teve como estudar. Verdadeiro
crculo vicioso.

Sectarismo antiabortista. Editorial da Folha de S. Paulo.

Crculo vicioso que ciclone vicioso. Em todas as camadas, entre uma camada e outra, uma coisa ruim leva outra,
e o ciclone nos leva ao caos. O filme apocalptico.

Diferentemente da estrutura convencional do pargrafo,


que se inicia pela ideia-ncleo, esse tipo de pargrafo introduzido por uma pequena narrativa que serve como ilustrao
do assunto (no caso do pargrafo acima, o aborto em uma
menina de 10 anos).

Existe um meio de parar a projeo desse filme. preciso


uma mudana de conscincia (, sempre ela) dos que levam
o filme adiante. O povo quando for chamado a entrar em
cena, nas eleies, que deixe de ser figurante e roube a cena
para si.

A ideia-ncleo, coincidindo com a concluso, explicitada


apenas no final do pargrafo (no caso, a importncia da lei,
que permite abortos como esses, decorrentes de estupro).

Mas quando essa revoluo acontecer, quando voltar a


moral e, por consequncia, a cidadania, que esse filme no
seja esquecido. Que seja sempre projetado na nossa mente.

Esse tipo de pargrafo causa um efeito emocional direto


sobre o leitor, pois o faz vivenciar de perto a questo em
anlise.

Precisamos deixar de ser Macunama, o anti-heri preguioso e covarde e sem moral.


Maurcio de Mevo.

61

Lngua Portuguesa
O texto lido consegue conciliar aspectos do texto dissertativo-argumentativo (como a defesa do ponto de vista do autor
a respeito do quadro social e poltico brasileiro) com recursos
poticos e criativos da linguagem, como o uso de metforas.
A esse tipo de texto chamamos texto dissertativoargumentativo potico ou subjetivo.
Embora apresente vrias metforas como a de filme,
plateia, ciclone, filme apocalptico, projeo, cena, etc. -, o
texto concilia as ideias de cidadania e tica, propostas pelo
tema, sem que a figurao prejudique a compreenso das
ideias.
A estrutura, embora mais livre nesse tipo de texto, no
foge ao padro, apresentando as partes essenciais: introduo (com tese ou ideia principal), desenvolvimento e concluso.
A linguagem, de acordo com o padro culto, figurada,
potica e frequentemente apresenta recursos como o emprego de imagens, figuras de linguagem (metforas, metonmias,
antteses, etc.), jogos de palavras, trocadilhos, aliteraes e
outros recursos.
Justamente por no serem os mais comuns, os textos
dissertativo-argumentativos poticos chamam a ateno pelo
estilo e pela originalidade da abordagem.
Porm, necessrio que se lance mo desses recursos
com cautela, uma vez que o principal objetivo expor o ponto
de vista do autor a respeito de um assunto.
Assim, preciso encontrar o ponto de equilbrio entre o
potico e o dissertativo, entre o figurativo e o expositivo, sob
risco de o leitor no compreender as ideias gerais do texto ou
julgar que o texto fugiu ao texto proposto.
Caractersticas do texto dissertativo-argumentativo
potico:
x

texto que concilia a inteno analtica e persuasiva


dos textos dissertativo-argumentativos com recursos
poticos de linguagem;

estrutura geralmente semelhante dos textos dissertativo-argumentativos em geral;

linguagem figurada, rica em imagens e recursos expressivos como metforas, metonmias, antteses, aliteraes, jogos de palavras, etc;

linguagem de acordo com o padro culto formal da


lngua;

criatividade e estilo em destaque;

equilbrio entre a objetividade e a subjetividade, entre


a informao e a figurao, entre a anlise crtica e os
voos poticos.

EXERCCIOS
1 Assinale o texto predominantemente dissertativo.
a) Na plancie avermelhada os juazeiros alargavam duas
manchas verdes. (...) A caatinga estendia-se, de um
vermelho indeciso salpicado de manchas brancas que
eram ossadas. O voo negro dos urubus fazia crculos altos em redor de bichos moribundos. (Graciliano Ramos.
Vidas Secas. Rio de Janeiro, Record, 1986.)
b) Sempre fomos explorados. Somos oprimidos, mas no
vencidos. Lutamos, pelo elementar direito de a classe
trabalhadora participar da vida poltica, social e econmica de sua ptria. Intil tentar nos calar, nos deter, nos
abater. Somos multido. Estamos nas cidades e nos
campos. Renascemos em nossos filhos. Sabemos que,
no futuro, estar em nossas mos a riqueza que agora
produzimos. (Panfleto de um sindicato, maio de 1981.)
c) Outro dia fui a So Paulo e resolvi voltar noite, uma noite de vento sul e chuva, tanto l como aqui. Quando vinha para casa de txi, encontrei um amigo e o trouxe
at Copacabana; e contei a ele que l em cima, alm
das nuvens, estava um luar lindo, de Lua cheia; e que
as nuvens feias que cobriam a cidade eram, vistas de
cima, enluaradas, colches de sonho, alvas, uma paisagem irreal. (Rubem Braga. Ai de ti Copacabana. Rio de
Janeiro, Ed. do Autor, 1960.)
d) Na baixada, mato e campo eram concolores. No alto da
colina, onde a luz andava roda, debaixo do angelim
verde, de vagens verdes, um boi branco, de cauda
branca. E, ao longe, nas prateleiras dos morros cavalgavam-se trs qualidades de azul. (Guimares Rosa.
Sagarana. Rio de Janeiro, Jos Olympio, 1976.)
2 Assinale a alternativa em que o texto no apresenta uma
opinio.
a) Nunca temos na vida todas as informaes necessrias para tomar as decises corretas.
b) Antigamente, os casamentos eram feitos aos 20 anos
de idade, depois de uns trs anos de namoro.
c) Obviamente, se sua esposa se transformou numa
megera ou seu marido num monstro, (...) a situao
muda.
d) Casamento o compromisso de aprender a resolver
as brigas e as rusgas do dia a dia de forma construtiva...
Texto para os exerccios 3 e 4
Em uma disputa por terras, em Mato Grosso do Sul, dois
depoimentos so colhidos: o do proprietrio de uma fazenda
e o de um integrante do Movimento dos trabalhadores Rurais
Sem Terras.
Depoimento 1
A minha propriedade foi conseguida com muito sacrifcio
pelos meus antepassados. No admito invaso. Essa gente
no sabe de nada. Esto sendo manipulados pelos comunistas. Minha resposta ser bala. Esse povo tem que saber
que a Constituio do Brasil garante a propriedade privada.
Alm disso, se esse governo quiser as minhas terras para a
Reforma Agrria ter que pagar, em dinheiro, o valor que eu
quero . (Proprietrio de uma fazenda no Mato Grosso do Sul)

62

Lngua Portuguesa
Depoimento 2

5 Qual dos slogans abaixo poderia ser utilizado para defender o ponto de vista neomalthusiano?

Sempre lutei muito. Minha famlia veio para a cidade porque


fui despedido quando as mquinas chegaram l na Usina.
Seu moo, acontece que sou um homem da terra. Olho pro
cu, sei quando tempo de plantar e de colher. Na cidade
no fico mais. Eu quero um pedao de terra, custe o que
custar. Hoje eu sei que no estou sozinho. Aprendi que a
terra tem um valor social. Ela feita para produzir alimento. O
que o homem come vem da terra. O que duro ver que
aqueles que possuem muita terra e no dependem dela para
sobreviver, pouco se preocupam em produzir nela.
(Integrante do Movimento dos Trabalhadores Rurais Sem terra MST
de Corumb MS)

3 - A partir da leitura do depoimento 1, os argumentos utilizados para defender a posio do proprietrio de terras so:
I. A Constituio do pas garante o direito propriedade
privada, portanto, invadir terras crime..
II. O MST um movimento poltico controlado por partidos polticos.
III. As terras so o fruto do rduo trabalho das famlias
que as possuem.
IV. Este um problema poltico e depende unicamente da
deciso da justia.
Esto corretas as proposies:

a) Controle populacional nosso passaporte para o desenvolvimento.


b) Sem reformas sociais o pas se reproduz e no produz.
c) Populao abundante, pas forte!
d) O crescimento gera fraternidade e riqueza para todos.
e) Justia social, sinnimo de desenvolvimento.
6 - Numere os perodos na ordem em que formem um texto
coeso e coerente, e marque o item correspondente.
( ) Essa inveno permitiu o sofisticado gosto dos reis franceses de colecionar livros, e a mesma revoluo que os degolou foi responsvel por abrir suas colees ao povo.
( ) H cerca de 2.300 anos, os homens encontraram uma
maneira peculiar de guardar o conhecimento escrito juntandoo num mesmo espao. A biblioteca foi uma entre outras das
brilhantes ideias dos gregos, que permanecem at hoje.
( ) Apesar da resistncia da Igreja, a informao comeou a
girar mais rpido com a inveno da imprensa de Gutemberg.
( ) Assim, as bibliotecas passaram a ser "servio de todos",
como est escrito nos anais da maior biblioteca do mundo, a
do Congresso, em Washington, que tem 85 milhes de documentos em 400 idiomas diferentes.

a) I, apenas.
b) I e IV, apenas.
c) II e IV, apenas.
d) I, II e III, apenas.
4 A partir da leitura do depoimento 2, quais os argumentos
utilizados para defender a posio de um trabalhador rural
sem terra?
I. A distribuio mais justa da terra no pas est sendo resolvida, apesar de que muitos ainda no tm acesso a ela.
II. A terra para quem trabalha nela e no para quem a acumula como bem material.
III. necessrio que se suprima o valor social da terra.
IV. A mecanizao do campo acarreta a dispensa de mo
de obra rural.
Esto corretas as proposies:
a) I, apenas.
b) II, apenas.
c) II e IV, apenas.
d) I, II e III, apenas.

( ) Depois deles, a Idade Mdia trancou nos mosteiros os


escritos da antiguidade clssica e os monges copistas passavam o tempo produzindo obras de arte.
a) 1, 3, 5, 2, 4.
b) 3, 2, 4, 5, 1.
c) 2, 3, 5, 4, 1.
d) 4, 1, 3, 5, 2.
e) 5, 4, 1, 3, 2.
7 Leia o texto a seguir:
A crtica no neo-modernismo

Texto para o exerccio 5


Em material para anlise de determinado marketing poltico,
l-se a seguinte concluso:
A exploso demogrfica que ocorreu a partir dos anos 50,
especialmente no Terceiro Mundo, suscitou teorias ou polticas demogrficas divergentes. Uma primeira teoria, dos neomalthusianos, defende que o crescimento demogrfico dificulta o desenvolvimento econmico, j que provoca uma
diminuio na renda nacional per capita e desvia os investimentos do Estado para os setores menos produtivos. Diante
disso, o pas deveria desenvolver uma rgida poltica de controle de natalidade. Uma segunda, a teoria reformista, argumenta que o problema no est na renda per capita e sim na
distribuio irregular da renda, que no permite o acesso
educao e sade. Diante disso o pas deve promover a
igualdade econmica e a justia social.

Os crticos do neo-modernismo, longe de se preocuparem com as prprias sensaes, como queria o humanismo
impressionista, ou com o autor e a obra em que sua globalidade e suas repercusses estticas e paraestticas, como
queria o expressionismo crtico concentram-se vigorosamente
num s elemento, no qual veem a smula de tudo aquilo que
dispersava a ateno dos crticos modernistas ou naturalistas. O novo elemento o estilo, a forma, de modo que
afinal na linguagem, como sntese e finalidade de toda obra
literria, que se concentra a ateno formalista. E da a importncia dos estudos de estilstica, como base dessa nova
crtica.
(Tristo de Athayde)
As caractersticas do texto permitem classific-lo como uma:
a) narrao dissertativa.
b) dissertao, do tipo expositivo.
c) narrao crtica.
d) descrio literria.
e) descrio, do tipo argumentativo.

63

Lngua Portuguesa
Nas questes 8 e 9, numere os perodos de modo a constiturem um texto coeso e coerente e, depois, indique sequncia
numrica correta.
8( ) Por isso era desprezado por amplos setores, visto como
resqucio da era do capitalismo desalmado.
( ) Durante dcadas, Friedman - que hoje tem 85 anos e h
muito aposentou-se da Universidade de Chicago - foi visto
como uma espcie de pria brilhante.
( ) Mas isso mudou; o impacto de Friedman foi to grande
que ele j se aproxima do status de John Maynard Keynes
(1883-1945) como o economista mais importante do sculo.
( ) Foi apenas nos ltimos 10 a 15 anos que Milton Friedman
comeou a ser visto como realmente : o mais influente economista vivo desde a Segunda Guerra Mundial.
( ) Ele exaltava a liberdade, louvava os livres mercados e
criticava o 'excesso de interveno governamental.'
(Baseado em Robert J. Samuelson, Exame, 1/7/1998)

a) 4, 2, 5, 1, 3
b) 1, 2, 5, 3, 4
c) 3, 1, 5, 2, 4
d) 5, 2, 4, 1, 3
e) 2, 5, 4, 3, 1

CONFRONTO E RECONHECIMENTO
DE FRASES CORRETA E INCORRETAS
Para escrever e falar corretamente, necessrio observar
a escrita e o significado de algumas palavras, que acabam
confundindo o escritor por serem parecidas, mas que possuem significados diferentes. Abaixo, seguem algumas palavras
que costumam confundir o uso numa redao.
VOCABULRIO
1) EM NVEL DE
S podemos usar EM NVEL ou NO NVEL DE ou AO NVEL
DE se houver "nveis: "EM NVEL federal est correto porque poderia ser em nvel estadual, municipal... "A NVEL DE
no existe.
2) TAMPOUCO
TAMPOUCO significa "nem, e no: "No trabalha TAMPOUCO estuda.
TO POUCO "muito pouco: "Estudou TO POUCO que foi
reprovado.
3) PENALIZADO
PENALIZADO = com pena, d, compaixo.Ficou PENALIZADO diante de tanta misria.
PUNIDO = castigado.O funcionrio foi PUNIDO pelo chefe.

9-

4) REVERTER

( ) Na verdade, significa aquilo que um liberal americano


descreveria (sem estar totalmente correto, porm) como
conservadorismo.

REVERTER = voltar ao que era antes.O paciente entra em


coma. Os mdicos tentam REVERTER o quadro.

( ) Nos Estados Unidos, liberalismo significa a atuao de um


governo ativista e intervencionista, que expande seu envolvimento e as responsabilidades que assume, estendendo-os
economia e tomada centralizada de decises.

INVERTER = mudar para o oposto.O Detran deve INVERTER a mo desta rua.


MODIFICAR = simplesmente mudar, alterar. preciso MODIFICAR as regras do jogo.

( ) A guerra global entre estado e mercado contrape liberalismo a liberalismo.

5) CONFISCAR

( ) No resto do mundo, liberalismo significa quase o oposto.

CONFISCAR = sem indenizao.A Coroa portuguesa CONFISCOU os bens de Tiradentes.

( ) Esta ltima definio contm o sentido tradicional dado ao


liberalismo.

DESAPROPRIAR = com indenizao.Para a construo do


metr, vrios imveis foram DESAPROPRIADOS.

( ) Esse tipo de liberalismo defende a reduo do papel do


Estado, a maximizao da liberdade individual, da liberdade
econmica e do papel do mercado. (Exame, 1/7/1998)

PRONOMES
1) PARA MIM ou PARA EU
EU pronome pessoal do caso reto. (Exerce a funo de
sujeito.)

a) 1, 5, 3, 4, 2, 6
b) 3, 1, 4, 5, 6, 2
c) 2, 4, 5, 3, 6, 1
d) 4 , 2, 1, 3, 6, 5
e) 1, 3, 2, 6, 5, 4

MIM pronome pessoal oblquo tnico. (Nunca exerce a


funo de sujeito e obrigatoriamente deve ser usado com
preposio: a mim, de mim, entre mim, para mim, por mim...)
Exemplos:
RESPOSTAS
1-B
2-B
3-D
4-B
5-A
6-D
7-B
8-C
9-C

"EU li os jornais. (= sujeito)


"Ela trouxe o jornal para MIM. (= no sujeito)
Entretanto, observe o exemplo abaixo:
"Ela trouxe o jornal para EU ler.

64

Lngua Portuguesa
Neste caso so duas oraes.Ela trouxe o jornal a
orao principal e "para EU ler orao reduzida de infinitivo
(= para que eu lesse).

Nos tempos derivados do pretrito perfeito do indicativo,


ocorre outra irregularidade:
Pretrito Perfeito do Indicativo: eu COUBE, tu COUBESTE,
ele COUBE...

Devemos usar o pronome pessoal reto (= EU), porque


exerce a funo de sujeito do verbo infinitivo (= ler).

Pretrito Mais-que-perfeito do Indicativo: COUBERA

2) CONOSCO ou COM NS ou COM A GENTE

Futuro do Subjuntivo: quando eu COUBER

CONOSCO deve ser usar em textos formais. "Os diretores se


reuniram ontem CONOSCO.

2) Eu COLORO (") ou COLORO (")?


Nenhum dos dois.

COM A GENTE caracterstico de linguagem tipicamente


coloquial. No devemos usar em textos formais.
COM NS deve ser usado antes de: MESMOS,
PRPRIOS, AMBOS, TODOS, NUMERAIS e pronome relativo QUE. "Ele deixou a deciso COM NS TODOS.

O verbo COLORIR defectivo. No possui a 1 pessoa


do singular do presente do indicativo e nada no presente do
subjuntivo.
A soluo "eu estou colorindo.
3) Eu COMPUTO, tu COMPUTAS, ele COMPUTA?

3) VOSSA EXCELNCIA ou SUA EXCELNCIA


Nenhum dos trs.
Se voc est falando diretamente com a pessoa, deve dizer:
"Eu preciso falar com VOSSA EXCELNCIA.
Se voc est falando a respeito da pessoa, deve usar: "Eu
preciso falar com SUA EXCELNCIA.

O verbo COMPUTAR defectivo. No presente do indicativo, s apresenta plural: ns COMPUTAMOS, vs COMPUTAIS, eles COMPUTAM.
O pretrito e o futuro so regulares.

VOSSA EXCELNCIA, VOSSA SENHORIA, VOSSA MAJESTADE -devem ser usados quando nos dirigimos diretamente pessoa.
SUA EXCELNCIA, SUA SENHORIA, SUA MAJESTADE
devem ser usados quando nos referimos pessoa:
"Falamos sobre SUA EXCELNCIA ontem na reunio.

Se a forma "ele computa inaceitvel, podemos usar


"ele est computando ou substituir por um sinnimo (= "ele
calcula).
4) Que ele ESTEJA ou ESTEJE?
O certo ESTEJA.

"SUA SANTIDADE esteve no Brasil em 1997.

A desinncia do presente do subjuntivo do verbo


ESTAR "a (= ter, ser): Que eu ESTEJA, TENHA, SEJA...

4) SEU ou VOSSO
VOSSA EXCELNCIA um pronome de tratamento. Os
pronomes de tratamento so de 3 pessoa. "VOSSA EXCELNCIA deve comparecer com SEUS convidados reunio
do dia 20. Estamos a SEU dispor para mais esclarecimentos.

Portanto, est errado quem diz "teje preso talvez "esteje


passando mal ou "seje inguinorante.
5) Ele INTERVIU ou INTERVEIO?
O certo INTERVEIO.

5) ONDE ou AONDE
ONDE significa "no lugar (= o depsito fica NA RUA): "Esta
a cidade ONDE ela nasceu.
AONDE significa "ao lugar. S pode ser usado com verbos
cuja regncia pede a preposio "a (IR, CHEGAR), DIRIGIRSE, LEVAR...):
"Este o lugar AONDE ele quer chegar.
VERBOS

O verbo INTERVIR, como todos os derivados do verbo


VIR (= ADVIR, CONVIR, PROVIR, SOBREVIR...), deve seguir o verbo primitivo:
Eu VENHO INTERVENHO
Ele VEM INTERVM
Eles VM INTERVM
Eu VIM INTERVIM
Ele VEIO INTERVEIO
Eles VIERAM INTERVIERAM
Se ele VIESSE INTERVIESSE
Quando ele VIER INTERVIER

1) Eu CAIBO ou CABO?
CONCORDNCIA VERBAL
O certo CAIBO.
No presente do indicativo, a irregularidade est s na 1
pessoa do singular: eu CAIBO, tu cabes, ele cabe...
Portanto, todo o presente do subjuntivo ser irregular:
que eu CAIBA, tu CAIBAS, ele CAIBA, ns CAIBAMOS, vs
CAIBAIS, eles CAIBAM.

1) ACONTECEU ou ACONTECERAM dois acidentes nesta


esquina?
Segundo nossas regras gramaticais, o verbo deve concordar com o sujeito.

65

Lngua Portuguesa
2) HOUVE ou HOUVERAM dois acidentes?
INTELECO DE TEXTO
O verbo HAVER, quando usado no sentido de "existir,
impessoal. Isso significa que no tem sujeito e que s pode
ser usado no singular. O certo Houve dois acidentes.
interessante notar que ningum diria "ho muitas pessoas
aqui. Todos falam corretamente: "H muitas pessoas aqui.
O verbo HAVER (= existir) deve ser usado sempre no singular em qualquer tempo verbal: "Havia muitas pessoas na
reunio; "Haver muitos candidatos no prximo concurso.

Entendemos por texto, um conjunto de ideias expressas


atravs de frases, oraes, pargrafos; com um estilo prprio
e com uma estrutura prpria produzido por um certo sujeito. A
estrutura de um texto varia de acordo com sua natureza. H o
texto literrio e o no-literrio.
TEXTO

3) J FAZ ou FAZEM dois anos que no nos vemos?

Denotao
Conotao

Texto no literrio
Texto literrio

Claro, objetivo
Figurado, subjetivo,

informativo
pessoal

O certo "j FAZ dois anos que no nos vemos.


O verbo FAZER, quando se refere a tempo decorrido,
impessoal. Isso significa que no tem sujeito e que deve ser
usado sempre no singular:
"J FAZ dez anos que ele morreu;
"FAZIA oito minutos que ele no tocava na bola;
"VAI FAZER quatro anos que o Vasco no vence o Flamengo
numa final.
4) ALUGA-SE ou ALUGAM-SE apartamentos?
O certo "ALUGAM-SE apartamentos.
A presena da partcula apassivadora "SE faz a frase ser
passiva, ou seja, o sujeito quem sofre a ao do verbo (=
apartamentos), e no quem pratica a ao de alugar. o
mesmo que "apartamentos so alugados.
Quando o sujeito est no singular, o verbo fica no singular: "VENDE-SE este carro.
5) PRECISA-SE ou PRECISAM-SE de operrios?
O certo "PRECISA-SE de operrios.
Neste caso, a partcula "SE tem a funo de tornar o
sujeito indeterminado. Quando isso ocorre, o verbo permanece obrigatoriamente no singular:
"Necessita-se de profissionais competentes;
"Acredita-se em discos voadores;
"Aspira-se a grandes vitrias.

Compreender um texto levar em conta os vrios aspectos que ele possui, por exemplo, um texto ter aspecto moral,
social, econmico, conforme a inteno do autor; para ratificar esses aspectos o autor se utiliza de um vocabulrio condizente com sua inteno. Ento ... como compreender textos
em prova, se cada pessoa possui um modo especfico de ver
os fatos? A resposta no simples. No obstante o valor
subjetivo do texto, ele possui uma estrutura interna que
bsica e a qual garantir uma compreenso objetiva.
Compreender um texto no literrio perceber no texto a
opinio, a inteno do autor, onde ele pretende chegar com
aquele texto. Se o autor contra ou a favor de um certo
tema, quais os aspectos que o autor levanta. Nossa compreenso ser sempre a partir das informaes que o texto nos
oferece.
Observe o texto a seguir:

EXERCCIOS
1 Complete as frases abaixo com a palavra mais adequada:
1) longa a lista dos atletas ...........................(penalizados ou
punidos)
2) Ele salvou muitos judeus, mas seu banco guardou riquezas.............. (confiscadas ou desapropriadas)
3) As decises tomadas............. federal podero (a nvel ou
em nvel) gerar o consenso necessrio s mudanas econmicas.
4) Ela no pagou a dvida............. deu satisfao. (tampouco
ou to pouco)
5) O treinamento para ............ atender melhor. (mim ou eu)
6) Ontem eles se reuniram ............(conosco ou com ns)
RESPOSTAS
1 punidos
4 tampouco
2 confiscadas
5 - eu
3 em nvel
6 conosco

O texto literrio expressa a opinio pessoal do autor que


tambm transmitida atravs de figuras, impregnado de
subjetivismo. J o texto no literrio preocupa-se em transmitir uma mensagem da forma mais clara e objetiva possvel.
Como exemplo, podemos citar uma notcia de jornal como
texto no literrio e um romance de Ea de Queirs ou Jos
de Alencar como exemplo de texto literrio.

ainda Lorenz, na mesma obra, quem identifica a frustrao dos jovens face a uma educao que, em nome da compreenso, baniu a firmeza e a liberdade com responsabilidade. Noes confusas de psicanlise, vagos anseios libertrios, muita teoria e pouco conhecimento serviram para reforar uma tolerncia preguiosa que passou a se constituir em
padro de comportamento para pais e educadores.
Aquela frustrao nasce dessa atitude que Lorenz chama de "muro de borracha" dbil, indefinida e acovardada do
adulto diante do jovem, to nociva quanto a ao punitiva
sistemtica de antigamente.
Educar tornou-se, h muito tempo, uma arte esquecida.
No contato com o adolescente, o pai ou aquele que estima
algum como se pode estimar um filho - no projeta apenas
uma imagem, mas ele mesmo. Por obra do amor, verdadeiro, atento, esquecido de si, profundamente interessado.
Sendo isso, apenas isso, torna-se inevitvel a reciprocidade do amor.

66

Lngua Portuguesa
A solido do jovem , apesar do que se pensa em contrrio, real e frequente. Embora acompanhado sempre e em
constante movimentao, o adolescente cr que o mundo
dos adultos; e esses esto ocupados demais para ouvir os
seus pequenos devaneios. H uma busca disfarada de ateno e apoio, que s uns poucos percebem, e rarssimos
se apressam em atender. A condio do homem , em si
mesma, de confronto com a solido, de que ele est, do bero sepultura, sempre cercado.

5) O texto afirma que:


a) As geraes mais velhas s se preocupam em
transmitir os seus valores aos mais jovens.
b) Os jovens acham que o mundo est errado e querem destru-lo.
c) A energia e a generosidade dos jovens os levam a
querer reformar o mundo.
d) normalmente uma hipocrisia o fato de os jovens
quererem reformar o mundo.

A descoberta dessa realidade que no triste ou alegre,


mas simplesmente um fato ocorre na puberdade, e nem
sempre pacfica. Esse contato pode deixar um travo de
melancolia, quando no h apoio compreensivo de um adulto
que se estima e no qual se confia e que d a entender que
j passou por isso e sabe do que se trata, embora no tenha
uma resposta definitiva para os mistrios da vida. (Luiz Carlos

6) "... dbil, indefinida e acovardada do adulto diante


do jovem." As palavras sublinhadas podem ser substitudas, sem modificar o significado do texto, por:
a) maluco, incoerente, medroso.
b) fraco, indeterminado, medroso.
c) idiota, indeterminado, inseguro.
d) alegre, estpido, nervoso.

Lisboa - Jornal da Tarde)

O texto de Luiz Carlos Lisboa um texto no literrio,


porque disserta sobre um certo tema: a descoberta da solido
de forma objetiva, informativa, etc.

7) No pargrafo "A solido do jovem , apesar do que


se pensa em contrrio, real e frequente.", a frase
sublinhada d uma ideia de

Se tivesse dado ao tema um tratamento potico, musical,


lrico, por exemplo, seria um texto literrio, pois usaria recursos literrios, tais como a rima, as figuras de linguagem, a
fico para expressar sua opinio sobre a descoberta da
solido.
A compreenso do texto pode ser feita da seguinte forma, chamada objetiva:
1) Segundo o texto, os jovens:
a) So auto suficientes.
b) Vivem no mundo da lua.
c) Necessitam de apoio e compreenso.
d) Esto sempre muito ocupados.
2) De acordo com o texto, pode-se afirmar que o homem:
a) Sente solido durante toda a vida.
b) Est sozinho apenas no momento da morte.
c) Est sozinho apenas no momento do nascimento.
d) Nunca est completamente sozinho.
3) Com relao solido, o texto afirma que:
a) O homem fica triste ao descobri-la.
b) O homem a descobre durante a adolescncia.
c) O jovem a encontra por falta de apoio e compreenso.
d) O jovem a encontra porque no confia nos adultos.
4) Segundo o texto, o amor:
a) um problema irrelevante na vida agitada do jovem.
b) E uma expresso romntica, uma frase fora de moda.
c) uma atitude hbil e simptica em relao ao jovem.
d) um meio pelo qual os adultos podem compreender as atitudes dos jovens.

a) concluso.
b) condio.
1-C

2- A

c) concesso.
d) indefinio.
RESPOSTAS
3- B 4- D 5- A

6- B

7- C

Para compreendermos o texto preciso descobrir sua


estrutura interna. Nela, encontraremos ideias bsicas e acessrias e precisamos descobrir como essas ideias se relacionam. As ideias bsicas giram em torno do tema central, de
uma ideia ncleo contida no texto, a ela somam-se as ideias
acessrias, que s so importantes, enquanto corroboradoras
da ideia central.
Por exemplo, a ideia bsica do texto a presena da
solido em nossas vidas, na opinio de Luiz Carlos Lisboa, a
ela somam-se outras ideias sobre a educao dos jovens,
sobre a psicanlise, sobre o amor que so acessrias, porque no tratam diretamente do assunto da solido, mas so
acessrias, pois colaboram para a compreenso da ideia
bsica, central.
Geralmente, um texto trata de uma ideia bsica acompanhada de vrias ideias acessrias. Se h ideias bsicas e
ideias acessrias como ocorre a inter-relao dessas ideias?
Muitas vezes, a tcnica usada a de explanao de ideias "em cadeia", ocorre a explanao da ideia bsica e a seguir o desdobramento dessa ideia nos pargrafos subsequentes a fim de discutir, aprofundar o assunto.
J no texto-exemplo de Luiz Carlos Lisboa vemos que ele
vai preparando a introduo da ideia bsica com as ideias
acessrias, como se estivesse criando um ambiente propcio,
numa preparao textual onde o clmax seria a ideia bsica: a
descoberta da solido. E um crescer de expectativas at
chegar ao cerne da questo.
1) Sentido oposto: significa a ideia contrria de uma palavra em relao a outra.
2) Anlogo ou Equivalente: dizer que uma palavra anloga outra, significa dizer que ambas tm semelhanas de
significados, so equivalentes.

67

Lngua Portuguesa
Num texto, palavras, oraes, frases, expresses so
justapostas, colocadas lado a lado visando a uma inteno do
autor que produz o texto. Por vezes, usa palavras de significado equivalente; de outra feita, utiliza-se de expresses,
palavras com significados opostos, contudo todos esses
recursos tm uma inteno, usar o texto como veculo ou de
emoo, ou de crtica, de revelao, informao, etc.
Peguemos como exemplo o texto de Luiz Carlos Lisboa.
No texto, h blocos de significados que se equivalem e
que tm um certo significado luz do contexto dado.
Exemplos:

1 Atitude dbil (= louca) indefinida, acovardada equivale a ao primitiva, sistemtica.


2 Muita teoria equivale a pouco conhecimento.
3 Solido real e frequente anloga acompanhado,
constante movimentao.
4 Bero anlogo sepultura.
O autor, no primeiro bloco de ideias, torna equivalente a
atitude dbil, indefinida e acovardada diante do jovem ao
punitiva. Em um outro contexto tal equivalncia seria impossvel, pois a atitude de liberdade total, num primeiro momento
no tem relao alguma punio sistemtica. Contudo, num
certo contexto, as palavras assumem significados equivalentes ou no.
No segundo bloco, muita teoria equivale a pouco conhecimento, em outro contexto tais afirmaes seriam opostas,
contraditrias, contudo no texto-exemplo so equivalentes,
pois assumem um significado de "coisas vazias" diante da
descoberta da solido, ento mais uma vez temos um termo
com um significado especfico num dado contexto.

O texto poder utilizar diversos recursos, tudo, no entanto,


estar subordinado ideia do seu autor.
ESTRUTURA E ORGANIZAO DO TEXTO
DEFINIO DE TEXTO
O texto uma mensagem, isto , um fato do discurso:
uma passagem falada ou escrita que forma um todo significativo independentemente da sua extenso.
O texto forma um todo, que pode ser:
uma palavra: No, talvez, sim ...
uma frase: Antes tarde do que nunca.
algumas ou centenas de pginas: um livro, um relatrio, um
ofcio, etc.
A ESTRUTURAO TEXTUAL
Um texto se realiza por meio de uma seleo de seu
material lingustico, a compreendidas a seleo vocabular, a
seleo da frase e a seleo do modo de organizao discursiva, ou seja, a narrao, a descrio e a argumentao.
Cada um desses modos de organizao possui determinadas
regularidades que lhe so prprias, alm daquelas regularidades que esto acima dessas gramticas particulares, ou
seja, as regularidades gerais do texto.
A estruturao de um texto se faz exatamente entre o
esperado, ou seja, o respeito quelas regularidades do modo
de organizao a que pertence e a criatividade do autor.
Portanto, escrever sempre um processo de seleo:
seleo de vocbulos, seleo de estruturas sintticas, seleo de organizao das frases na composio do texto, seleo de um modo de organizao discursiva... tudo em busca
do que parece mais adequado s finalidades do autor do
texto.

No terceiro bloco, solido real e frequente esto lado a


lado das palavras acompanhando em constante movimentao. No contexto, elas so compreendidas como anlogas,
equivalentes, mas j sabemos que num outro contexto so
palavras que se opem. S assumem sentido anlogo devido
ideia do autor, sua inteno de reforar a contradio, a
confuso em que vive o adolescente.

Linguagem a representao do pensamento por meio


de sinais que permitem a comunicao e a interao entre as
pessoas.

No quarto bloco, bero anlogo sepultura, luz da


compreenso do texto so palavras que se equivalem, que
esto lado a lado equiparadas a lugares que contm a solido que cerca a vida das pessoas. Em outros contextos so
palavras opostas, pois significam vida e morte, mas no textoexemplo tudo uma coisa s: lugar de solido.

As palavras, os gestos, o desenho, a escrita, a mmica, as


notas musicais, o cdigo Morse e o de trnsito, a pintura, a
dana, a arquitetura, a escultura, tudo isso linguagem. As
vrias linguagens podem ser organizadas em dois grupos: a
linguagem verbal, modelo de todas as outras, e as linguagens
no verbais.

A oposio bsica do texto :


O Mundo dos adultos ocupados oposto busca disfarada de ateno e apoio.
Onde adultos se ocupam com um mundo parte dos
anseios, carncias, dvidas dos adolescentes cercados de
solido. importante ressaltar que as oposies, as equivalncias, a compreenso de certos termos s acontecem em
contextos determinados, pois dependendo da inteno do
autor as palavras podero se opor, equivaler-se, assumir
significados especficos, ainda como exemplo, recorremos
expresso "muro de borracha" que poderia significar at um
brinquedo em risco para o fsico da criana, contudo no textoexemplo significa a atitude dos pais diante dos filhos "dbil,
indefinida e acovardada" sem limites, sem a educao que
norteia a vida.

LINGUAGEM VERBAL E LINGUAGEM NO VERBAL

A linguagem verbal aquela que tem por unidade a


palavra; as linguagens no verbais tm outros tipos de
unidade, como os gestos, o movimento, a imagem, etc. H,
ainda, as linguagens mistas, como por exemplo, as histrias
em quadrinhos, que normalmente utilizam a imagem e a
palavra.
Que tipo de linguagem veicula com maior rapidez uma
informao?
Veja estes smbolos abaixo:

Smbolo que se coloca na porta para indicar sanitrio masculino.

68

Lngua Portuguesa
A leitura no apenas recepo de textos, mas ao
sobre eles. Por mais passiva que ela seja, processa-se
construindo sentidos, avaliando e julgando.
O mesmo se d com o escritor, pois, sendo um ser social, determinado pela sociedade, incorporando ao seu texto
a herana cultural da humanidade e do seu meio. Da dizerse que uma obra no criada apenas a partir da viso do
artista, mas tambm a partir de outras obras.

Imagem indicativa de silncio.

Placas de trnsito frente proibido andar de bicicleta,


atrs quebra-molas.

O autor codifica (ou constri) o texto. O leitor o descodifica (ou desconstri) no processo de anlise e o recodifica
(ou reconstri) no processo de compreenso e interpretao, de acordo com sua individualidade e cultura.

A linguagem verbal a mais eficaz, porque transmite a


informao de forma mais objetiva e completa. A linguagem
visual, entretanto, a mais econmica, porque veicula a
informao com maior rapidez.

Uma leitura ativa, exploradora e descobridora equivale a


um trabalho paralelo ao da escrita, mas pressupe um leitor
capaz de dominar certas noes tericas e a anlise, necessariamente tcnica, dos elementos constitutivos do texto.

EXERCCIOS

Um dos motivos importantes para a reescritura de textos


acontecer o fato de que s aprendemos a escrever quando
escrevemos, assim como s aprendemos a ler quando lemos.

1 Qual linguagem foi utilizada na figura abaixo?

O indivduo s passar a dominar a escrita se houver uma


prtica efetiva desta atividade. Todos ns sabemos que no
h teorias que ensinem a redigir, do mesmo modo como no
existem livros, teorias ou mtodos que ensinem a interpretar
textos.

a) verbal
b) no verbal

2 Qual linguagem foi utilizada na tira de Maurcio de


Sousa?

Podemos dizer que aprende-se a redigir, redigindo, sem


se esquecer, porm, da importncia da motivao pessoal.
Vrios so os aspectos que podem ser levados em conta
na hora de reescrever um texto (coeso, coerncia, estilo,
etc.), de modo que vrios so os tpicos que se podem enfatizar quando do trabalho com a reescritura.
x

(Maurcio de Sousa)

a) verbal
b) no verbal

Coeso a conexo, ligao, harmonia entre os elementos de um texto. Percebemos tal definio quando
lemos um texto e verificamos que as palavras, as frases e os pargrafos esto entrelaados, um dando
continuidade ao outro. Os elementos de coeso determinam a transio de ideias entre as frases e os pargrafos.

Observe a coeso presente no texto a seguir:


Os sem-terra fizeram um protesto em Braslia contra a
poltica agrria do pas, porque consideram injusta a atual
distribuio de terras. Porm o ministro da Agricultura considerou a manifestao um ato de rebeldia, uma vez que o
projeto de Reforma Agrria pretende assentar milhares de
sem-terra.

RESPOSTAS
1-B 2-A

JORDO, R., BELLEZI C. Linguagens. So Paulo: Escala


Educacional, 2007, 566 p.

REESCRITURA DE TEXTO
Um texto no construdo apenas pelo escritor, mas
tambm pelo leitor. Cada leitor, alm de sua conscincia e
subjetividade, transporta para o texto uma parte das ideias e
conhecimentos de sua poca, o que inclui tambm o passado literrio, que lhe permite observar as transformaes, as
permanncias.

As palavras destacadas no texto tm o papel de ligar as


partes do texto, podemos dizer que elas so responsveis
pela coeso do texto.
x

Estes elementos acabam por produzir diferentes leituras


de um texto, condicionadas vivncia, cultura e psicologia de cada leitor.

69

A coerncia textual a relao lgica entre as ideias,


pois essas devem se complementar, o resultado da
no contradio entre as partes do texto. A coerncia
de um texto inclui fatores como o conhecimento que o
produtor e o receptor tm do assunto abordado no texto, conhecimento de mundo, o conhecimento que es-

Lngua Portuguesa
ses tm da lngua que usam e intertextualidade. Pode-se concluir que texto coerente aquele do qual
possvel estabelecer sentido, entendido como um
princpio de interpretabilidade.

A parfrase um texto que procura tornar mais claro e


objetivo aquilo que se disse em outro texto.
Portanto, sempre a reescritura de um texto j existente,
uma espcie de traduo dentro da prpria lngua.

Veja o exemplo:
As crianas esto morrendo de fome por causa da riqueza do pas.
Adoro sanduche porque engorda.

O autor da parfrase deve demonstrar que entendeu


claramente a ideia do texto. Alm disso, so exigncias de
uma boa parfrase:
1. Utilizar a mesma ordem de ideias que aparece no texto
original.

As frases acima so contraditrias, no apresentam informaes claras, portanto, so incoerentes.


A reescrita resulta da autonomia que o texto escrito tem.
Na interao oral, o falante tem o interlocutor presente,
cooperando para construir seu prprio discurso, ajudando-o
com a sua fala, ou fazendo o falante explicar as suas intenes.
Na escritura, ao contrrio, o redator est sozinho, e a
explicitao do sentido fica a seu cargo, atuando tambm
como leitor.
A reescritura muitas vezes confundida com a reviso. A
reviso a correo que ocorre durante a escrita do texto, e
a reescritura a que acontece depois do texto j estar concludo.
A reescritura consiste na troca de programa de partida e
se traduz por modificaes qualitativas ou quantitativas. Assim, a reescritura diz respeito a toda a elaborao do texto.
O melhoramento do texto pode levar a vrias reescrituras,
podendo chegar, por exemplo, quarta verso. Esta pode
iniciar um novo ciclo de trabalho; cada etapa define o suporte
do trabalho seguinte.
A reescrita, portanto, exige a leitura, a anlise, a reflexo
e a recriao. O texto pode at ser consequncia de uma
inspirao, de um primeiro impulso, mas ser retomado,
repensado e recriado.
o resultado de um trabalho consciente por parte do
produtor, desmistificando a ideia de que um texto produzido
no deve ser modificado, ou que as correes lingusticas
so suficientes para se ter um bom texto. Mas no basta
apenas a correo gramatical.
preciso, na reescritura do texto, eliminar o suprfluo,
buscando a clareza e a eficincia da mensagem. Isto feito, o
texto pode ser finalmente considerado pronto.
Na reescritura de textos, recorre-se parfrase. As palavras so mudadas, porm a ideia do texto confirmada pelo
novo texto, a aluso ocorre para atualizar, reafirmar os sentidos ou alguns sentidos do texto citado. dizer com outras
palavras o que j foi dito.
Parfrase
A parfrase consiste em reescrever com suas palavras as
ideias centrais de um texto. Consiste em um excelente exerccio de redao, uma vez que desenvolve o poder de sntese, clareza e preciso vocabular. A parfrase mantm o sentido do texto original.

2.

No omitir nenhuma informao essencial.

3. No fazer qualquer comentrio acerca do que se diz no


texto original.
4. Utilizar construes que no sejam uma simples repetio daquelas que esto no original e, sempre que possvel,
um vocabulrio tambm diferente.
No confunda parfrase com perfrase, este a substituio de um nome comum ou prprio por um expresso
que a caracterize. Nada mais do que um rodeio de palavras. Por exemplo: ltima flor do Lcio (lngua portuguesa),
Cidade Maravilhosa (Rio de Janeiro), o poeta dos escravos
(Castro Alves), etc.
Veja abaixo o exemplo:
Texto Original
Minha terra tem palmeiras
Onde canta o sabi,
As aves que aqui gorjeiam
No gorjeiam como l.
(Gonalves Dias, Cano do exlio)

Parfrase
Meus olhos brasileiros se fecham saudosos
Minha boca procura a Cano do Exlio.
Como era mesmo a Cano do Exlio?
Eu to esquecido de minha terra...
Ai terra que tem palmeiras
Onde canta o sabi!
(Carlos Drummond de Andrade, Europa, Frana e Bahia)

Este texto de Gonalves Dias, Cano do Exlio, muito


utilizado como exemplo de parfrase, aqui o poeta Carlos
Drummond de Andrade retoma o texto primitivo conservando
suas ideias, no h mudana do sentido principal do texto
que a saudade da terra natal.
Pardia
A Pardia um tipo de parfrase. uma imitao, na
maioria das vezes cmica, de uma composio literria,
(tambm existem pardias de filmes), sendo portanto, uma
imitao que geralmente possui efeito cmico, utilizando a
ironia e o deboche.
Ela geralmente parecida com a obra de origem, e quase
sempre tem sentidos diferentes.

70

Lngua Portuguesa
Na literatura, a pardia um processo de intertextualizao, com a finalidade de desconstruir um texto.

EXERCCIOS
1) Leia o poema Orao, de Jorge de Lima:

A pardia surge a partir de uma nova interpretao, da


recriao de uma obra j existente e, em geral, consagrada.
Seu objetivo adaptar a obra original a um novo contexto,
passando diferentes verses para um lado mais despojado, e
aproveitando o sucesso da obra original para passar um
pouco de alegria. A pardia pode ter intertextualidade.
A pardia uma forma de contestar ou ridicularizar outros
textos, h uma ruptura com as ideologias impostas e por isso
objeto de interesse para os estudiosos da lngua e das
artes.
Ocorre, aqui, um choque de interpretao, a voz do texto
original retomada para transformar seu sentido, leva o leitor
a uma reflexo crtica de suas verdades incontestadas anteriormente, com esse processo h uma indagao sobre os
dogmas estabelecidos e uma busca pela verdade real, concebida atravs do raciocnio e da crtica.
Os programas humorsticos fazem uso contnuo dessa
arte, frequentemente os discursos de polticos so abordados
de maneira cmica e contestadora, provocando risos e tambm reflexo a respeito da demagogia praticada pela classe
dominante. Com o mesmo texto utilizado anteriormente, teremos, agora, uma pardia.
Texto Original
Minha terra tem palmeiras
Onde canta o sabi,
As aves que aqui gorjeiam
No gorjeiam como l.

- Ave Maria cheia de graas...


A tarde era to bela, a vida era to pura,
as mos de minha me eram to doces,
havia, l no azul, um crepsculo de ouro... l longe...
- Cheia de graa, o Senhor convosco, bendita!
Bendita!
Os outros meninos, minha irm, meus irmos
menores,
meus brinquedos, a casaria branca de
minha terra, a burrinha do vigrio
pastando
junto capela... l longe...
Ave cheia de graa
- ...bendita sois entre as mulheres, bendito o
fruto do vosso ventre...
E as mos do sono sobre os meus olhos,
e as mos de minha me sobre o meu sonho,
e as estampas de meu catecismo
para o meu sonho de ave!
E isto tudo to longe... to longe...
Assinale a alternativa correta:
a) O poema acima trata-se de uma perfrase.
b) O poema acima trata-se de uma parfrase.
c) Pode-se considerar o poema como uma pardia, pois
est ridicularizando outro texto.
d) O poema acima um resumo porque expe, em poucas palavras, o que o autor expressou de uma forma
mais longa.
2) Leia o texto publicado na revista Isto Gente em
12/02/2001:

(Gonalves Dias, Cano do exlio)

Pardia

Etiqueta Moderna

Minha terra tem palmares


onde gorjeia o mar
os passarinhos daqui
no cantam como os de l.

Livro satiriza livros de boas maneiras com dicas


de etiqueta s avessas

(Oswald de Andrade, Canto de regresso ptria)

O nome Palmares, escrito com letra minscula, substitui a


palavra palmeiras, h um contexto histrico, social e racial
neste texto, Palmares o quilombo liderado por Zumbi, foi
dizimado em 1695, h uma inverso do sentido do texto primitivo que foi substitudo pela crtica escravido existente
no Brasil.
Outro exemplo de pardia a propaganda que faz referncia obra prima de Leonardo Da Vinci, Mona Lisa:

Nas ltimas dcadas, a onda politicamente correta impulsionou escritores, msicos e cineastas a produzir obras com
mensagens positivas e cheias de bons exemplos para tornar
o mundo melhor. E mais chato. Para sorte da cultura, alguns
poucos rebeldes se recusam a dar o brao a torcer ao mau
humor. Esse o caso de P.J. ORourke, um dos mais divertidos escritores norte-americanos, que tem seus textos publicados em revistas como Vanity Fair, Playboy e Rolling Stone,
onde trabalha como editor de assuntos internacionais.
Com Etiqueta Moderna Finas Maneiras para Gente
Grossa (Conrad Livros, 272 pgs.), ORourke traz tona o
que os manuais de etiqueta convencionais costumam varrer
para debaixo do tapete. (...)
O livro, na verdade, uma stira aos comportamentos
hipcritas que costumam permear as relaes humanas,
portanto, quase impossvel no se reconhecer em pelo
menos parte dele.

Fonte: www.infoescola.com/portugues/intertextualidade-parafrase-eparodia/ - 24k -

Os captulos foram divididos no mesmo formato dos manuais de etiqueta, com pginas dedicadas s festas, aos
casamentos, aos funerais, maneira certa de vestir em cada
ocasio, etc., com dicas absurdas, como Regras para Vomitar.
A diverso certa. Bom humor politicamente incorreto.

71

Lngua Portuguesa
GNEROS LITERRIOS

Observao:
P. J. ORourke o grande satirista da Amrica contempornea. O escritor mais engraado da Amrica, diz o Wall
Street Journal. Ele foi poeta vanguardista, maosta e editor de
diversas revistas underground.
Assinale a alternativa incorreta:
a) O texto acima uma pardia, por ser uma imitao, na
maioria das vezes cmica, de uma composio literria.
b) O texto acima pode ser considerado uma perfrase, pois
a substituio de um nome comum em uma obra j existente.
c) A Pardia um tipo de parfrase.
d) A obra acima surge a partir de uma nova interpretao, da
recriao de uma j existente e consagrada.
3) Assinale a alternativa incorreta:
a) A reescritura tem a mesma funo da reviso. Ambas
ocorrem durante a escrita do texto.
b) A reescritura acontece depois do texto j estar concludo.
c) A reescritura diz respeito a toda a elaborao do texto.
d) A reescrita, portanto, exige a leitura, a anlise, a reflexo
e a recriao.

Desde a Grcia Clssica, nos tempos de Aristteles (cerca de 350 a.C.), a classificao das obras literrias em gnero tem sido um desafio para os estudiosos. O filsofo grego
distinguiu trs gneros a partir da anlise de diferentes maneiras da imitao: o pico, o dramtico e o lrico. Desde
essa poca, sempre que os conceitos de arte e sua representao do mundo passam por questionamentos, rupturas,
estabelecimento de uma nova ordem, o enquadramento da
produo literria em gneros volta a ser discutido. Foi o que
ocorreu, por exemplo, na Roma de Horcio (cerca de 30
a.C.), no Renascimento (incio do sculo XVI), no Romantismo (passagem do sculo XVIII para o XIX) e ao longo do
sculo XX, com seus movimentos de ruptura.
Assim, chegamos a este incio de sculo muito contaminados pela herana do que se convencionou chamar de arte
moderna, que rompeu as barreiras que definiam as fronteiras
entre um gnero e outro.
No entanto, ao longo dos sculos, sempre houve uma
constante quer seja para reafirmar, quer seja para contestar,
a base para todas as reflexes tem sido a classificao aristotlica, e o tempo todo falamos em gnero lrico, pico e
dramtico.
GNERO LRICO

4) Observe a tirinha abaixo:


O termo lrico vem de lira, instrumento musical usado
para acompanhar os cantos dos gregos. Por muito tempo, at
o final da Idade Mdia, os poemas eram cantados (alm da
lira, a flauta tambm era usada para acompanhar os cantos
lricos). Ao separar-se do acompanhamento musical a poesia
viu-se diante de novos desafios em relao sua estrutura. A
mtrica (a medida de um verso, definida pelo nmero de
slabas poticas), o ritmo das palavras, a diviso das estrofes, a rima, a seleo e a combinao das palavras, a organizao da frase passaram, ento, a ser mais intensamente
cultivados pelos poetas.

Nquel Nusea (Fernando Gonsales)

Assinale a alternativa correta:


a) Coerncia a conexo, ligao, harmonia entre os
elementos de um texto.
b) A coeso de um texto inclui fatores como o conhecimento que o produtor e o receptor tm do assunto abordado no texto, conhecimento de mundo, o conhecimento que esses tm da lngua que usam e intertextualidade.
c) Os elementos de coerncia determinam a transio de
ideias entre as frases e os pargrafos.
d) As palavras ento (que tem valor interjetivo, indicando
surpresa, espanto) e que (que liga duas oraes).

1-B

RESPOSTAS
2-B
3-A

Gustave Clarence Rodolphe. Poesia.

Elementos da poesia lrica


x

Eu-lrico: voz que expressa suas emoes no poema,


um eu-potico, simulado, inventado pelo poeta e que
no pode ser confundido com o prprio poeta.

A subjetividade a marca do lirismo.

Se a poesia pica a poesia da terceira pessoa do


tempo passado, a lrica a poesia da primeira pessoa
do tempo presente.

4-D

72

Lngua Portuguesa
Quanto matria, ao contedo, as poesias lricas recebem denominaes especficas, destacando-se:
x

x
x

Ode e hino: os dois nomes vm da Grcia e significam canto. Ode uma poesia entusistica, de exaltao. Hino a poesia destinada a glorificar a ptria
ou louvar divindades.
Elegia: uma poesia lrica que fala de acontecimentos tristes ou de morte de algum. O Cntico do calvrio, do poeta romntico Fagundes Varela, sem dvida a mais famosa elegia da literatura brasileira,
inspirada na morte prematura de seu filho.
Idlio e cloga: ambas so poesias buclicas, pastoris. A cloga difere do Ildio por apresentar dilogo.
Foram bastante cultuadas durante o Renascimento
(sculo XVI) e o Arcadismo (sculo VXIII)
Epitalmio: poesia feita em homenagem s npcias
de algum.
Stira: poesia que censura os defeitos humanos, mostrando o ridculo de determinada situao.

Caractersticas temticas
x
x
x

Caractersticas de estilo/estrutura
x
x

Dentre os melhores sonetistas de Portugal, destacam-se


Cames, Bocage, Antero de Quental. NO Brasil, cultivaram o
soneto, entre outros, Gregrio de Matos, Cludio Manuel da
Costa, Olavo Bilac, Vincius de Moraes.
Apesar de ser uma forma potica clssica, o soneto encontra adeptos no Modernismo, como bem nos mostra Vincius de Moraes.
Soneto de fidelidade
Vincius de Morais

Poema narrativo (narrao em terceira pessoa de fatos passados), dividido em cantos (ou Livros), marcado pela objetividade.
Via de regra, apresenta as seguintes partes: Introduo, Invocao, Narrao, Eplogo.

Entre as mais famosas epopeias, destacamos:


x
x
x
x
x

Quanto ao aspecto formal, as poesias podem apresentar


formas fixa ou livre. Das poesias de forma fixa, a que resistiu
ao tempo, sendo cultivada at hoje, foi o soneto.
O soneto uma composio potica de catorze versos
distribudos em dois quartetos e dois tercetos. Apresenta
sempre mtrica mais usualmente, versos decasslabos ou
alexandrinos (12 slabas poticas) e rima. Soneto significa
pequeno som; teria sido usado pela primeira vez por Jacopo
de Lentini, da Escola Siciliana (sculo XIII). Tendo sido, mais
tarde, difundido por Petrarca (sculo XIV).

Aventura de um heri e suas faanhas guerreiras, tendo como pano de fundo a histria de povos e civilizaes.
Aristteles afirmava que epopeia era a imitao de
homens superiores, em verso.
Presena do maravilhoso: interferncia dos deuses da
mitologia Greco-romana.

Ilada e Odisseia (Homero, Grcia);


Eneida (Virglio, Roma);
Paraso perdido (Milton, Inglaterra);
Orlando Furioso (Ludovico Ariosto, Itlia);
Os Lusadas (Cames, Portugal).

Na literatura brasileira, as principais epopeias foram escritas no sculo XVIII:


x Caramuru (Santa Rita Duro);
x O Uraguai (Baslio da Gama);
x Vila Rica (Cludio Manuel da Costa).
Uma epopeia apresenta-se dividida em cinco partes:
x

Proposio ou exrdio: a representao do tema e


do heri.
x
Invocao: o poeta pede auxlio s musas inspiradoras.
x Dedicatria: o poeta dedica a obra a um protetor.
x
Narrao: o desenvolvimento do tema e das aventuras do heri, com exposio de fatos histricos.
x Eplogo: o remate, o encerramento do poema.
Leia, a seguir, a primeira estrofe de Ilada:

De tudo, meu amor serei atento


Antes, e com tal zelo, e sempre, e tanto
Que mesmo em face do maior encanto
Dele se encante mais meu pensamento.

Invocao
Canta, deusa, a clera de Aquiles, filho de Peleu,
funesta, que inumerveis dores aos Aqueus causou
e muitas valorosas almas de heris ao Hades
lanou, e a eles tomou presa de ces
e de todas as aves de rapina, cumpriu-se o desgnio de Zeus,
o qual desde o princpio separou em discrdia
o filho de Atreu, senhor de guerreiros, e o divino Aquiles.

Quero viv-lo em cada vo momento


E em seu louvor hei de espalhar meu canto
E rir meu riso e derramar meu pranto
Ao seu pesar ou seu contentamento.
E assim, quando mais tarde me procure
Quem sabe a morte, angstia de quem vive
Quem sabe a solido, fim de quem ama
Eu possa me dizer do amor (que tive):
Que no seja imortal, posto que chama
Mas que seja infinito enquanto dure.
GNERO PICO
A palavra epopeia vem do grego pos (verso) + poie
(fao). Constitui em uma narrativa de carter sublime, em
forma de poesia, que tem como eixo central a figura de um
heri e faanhas grandiosas, misturando elementos da vida
terrena com elementos lendrios e mitolgicos.

Helena (c. 1925), tela de Von Stuck retratando a famosa rainha de


Tria, considerada a mulher mais bela do mundo, cujo rapto deu
origem Guerra de Tria e inspirou a Ilada, de Homero.

73

Lngua Portuguesa
GNERO DRAMTICO
x
x

A palavra dramtico vem de drama. O gnero dramtico


abrange os textos literrios destinados representao. O
drama teve sua origem nas festas religiosas em homenagem
ao deus grego Dionsio (Baco).

x
x

Caractersticas de estilo/estrutura

x
x
x
x
x

Atores, num espao especial, apresentam, por meio


de palavras e gestos, um acontecimento.
Texto em forma de dilogos, dividido em atos e cenas.
Descrio do ambiente/situao antes de cada ato.
Sequncia da ao dramtica constituda de exposio, conflito, complicao, clmax, desfecho.
Para Aristteles, a tragdia a imitao de uma ao
de carter elevado que suscita o terror e a piedade e
tem por efeito a purificao dessas emoes, a comdia era a imitao de homens inferiores, no todavia, quanto a toda espcie de vcios, mas s quanto
quela parte do torpe que ridculo.
Elementos da poesia dramtica

x
x
x

Protagonista: personagem central da ao dramtica.


Antagonista: personagem que se ope ao protagonista.
Coro: conjunto de atores que comentam a ao ao
longo da pea.

O gnero dramtico compreende as seguintes modalidades:


x

x
x

Tragdia: representao de um fato trgico, suscetvel de provocar compaixo e terror. Aristteles afirmava que a tragdia era uma representao duma ao
grave, de alguma extenso e completa, em linguagem
figurada, com atores agindo, no narrando, inspirando
d e terror.
Comdia: representao de um fato inspirado na vida
e no sentimento comum, de riso fcil, em geral criticando os costumes. Sua origem est ligada s festas
populares gregas de celebrao fecundidade da natureza.
Tragicomdia: modalidade em que se misturam trgicos e cmicos. Originalmente, significava a mistura do
real com o imaginrio.
Farsa: pequena pea teatral, de carter ridculo e caricatural, que critica a sociedade e seus costumes; baseia-se no lema latino Ridendo castigat mores (Rindo,
castigam-se os costumes).

Observe as diferenas entre tragdia e comdia:

x
x
x
x
x

Tragdia
De carter srio, solene.
Temtica singular em que o protagonista tem
que enfrentar a desgraa.
Registro mais formal.
A estrutura interna da ao dramtica consiste
em uma situao inicial feliz, mas que acaba
em um desfecho fatal.
Os personagens so humanos que pertencem
s classes nobres: reis, prncipes, que sofrem
nas mos dos deuses e do Destino.

Comdia
De carter cmico, ridculo.
Temtica do cotidiano, centrada na stira da
sociedade e dos defeitos humanos.
Registro mais coloquial.
A estrutura interna da ao dramtica consiste
em uma situao complicada inicial, mas que
acaba num final feliz.
Os personagens so esteretipos das debilidades humanas: o rabugento, o avaro, o
mesquinho, o apaixonado, etc.

No contexto dos gneros literrios, ser considerado


dramtico o texto escrito para ser apresentado em pblico,
com atores, cenrio, etc.
Observe um trecho de O novio de Martins Pena:
Sala ricamente adornada: mesa, consolos, mangas de
vidro, jarras com flores, cortinas, etc., etc. No fundo, porta de
sada, uma janela, etc.
AMBRSIO (s de cala preta e chambre):
No mundo a fortuna para quem sabe adquiri-la. Pintam-na cega... Que simplicidade! Cego aquele que no tem
inteligncia para v-la e a alcanar. Todo homem pode ser
rico, se atinar com o verdadeiro caminho da fortuna. Vontade
forte, perseverana e pertincia so poderosos auxiliares.
Qual o homem que, resolvido a empregar todos os meios,
no consegue enriquecer-se? Em mim se v o exemplo. H
oito anos, eu era pobre e miservel, e hoje sou rico, e mais
ainda serei. O como no importa; no bom resultado est o
mrito... Mas um dia pode tudo mudar. Oh, que temo eu? Se
em algum tempo tiver que responder pelos meus atos, o ouro
justificar-me- e serei limpo de culpa. As leis criminais fizeram-se para os pobres...
Sfocles
Sfocles, poeta ateniense, com
squilo e Eurpedes, foi dos mais
importantes dramaturgos gregos.
Escreveu mais de 100 peas, entre
as quais destacam-se: dipo Rei,
Antgona e Electra.
dipo e a esfinge, de Gustave Moreau,
tela inspirada na tragdia dipo Rei, de
Sfocles.

GNERO NARRATIVO
O gnero narrativo visto como uma variante moderna do
gnero pico, caracterizando-se por apresentar em prosa.
Manifesta-se nas seguintes modalidades:
x

Romance: narrao de um fato imaginrio, mas verossmil, que representa quaisquer aspectos da vida
familiar e social do homem. Podemos dividi-lo em romance de cavalaria, romance de costumes, romance
policial, romance psicolgico, romance histrico, etc.
O romance caracteriza-se por conter:
9
9
9

74

narrativa longa;
enredo complexo;
um ou vrios conflitos das personagens.

Lngua Portuguesa
So tidos como romances:

EXERCCIOS

9Dom Casmurro, de machado de Assis;


9Cana, de Graa Aranha;
9O Ateneu, de Raul Pompia, etc.
x

1 Leia o texto a seguir:


dipo: prncipe, meu cunhado, filho de Meneceu, que
resposta do deus Apolo tu nos trazes?

Novela: breve mas viva narrao de um fato humano


notvel, mais verossmil que imaginrio. como um
pequeno quadro da vida. Em geral, apresenta-se dividida em alguns poucos captulos.

dipo: Mas, afinal, em que consiste essa resposta? O que


acabas de dizer no nos causa confiana, nem apreenso.

Elementos que formam a novela:


9 dilogos breve;
9 sucesso de conflitos, vistos com mais superficialidade do que no romance;
9 enredo no traz complexidade;
9 o tempo e o espao esto conjugados dentro da estrutura novelesca;
9 as narraes e as descries so condensadas, encaminhando-se logo para o desenlace da histria.
Camilo Castelo Branco foi considerado o criador da novela passional em Portugal, escreveu vrias novelas, entre
elas:
9
9
9
x

Creonte: Uma resposta favorvel, pois acredito que mesmo


as coisas desagradveis, se delas nos resulta algum bem,
tornam-se uma felicidade.

Creonte: (Indicando o povo ajoelhado) Se queres ouvir-me na


presena destes homens, eu falarei; mas estou pronto a
entrar no palcio, se assim preferires.
dipo: Fala perante todos eles; isto me causa maior desgosto
do que se fosse meu, somente.
Creonte: Vou dizer, pois, o que ouvi da boca do deus. O rei
Apolo ordena, expressamente, que purifiquemos esta terra da
mancha que ela mantm; que no a deixemos agravar-se at
Sfocles, dipo rei.
tornar-se incurvel.
O texto acima pertence ao gnero:

Amor de Perdio;
A Doida do Candal;
O Regicida.

Conto: narrao densa e breve de um episdio da vida, mais condensada do que a novela e o romance.
Em geral, no apresenta diviso em captulos.

a) pico
b) dramtico
c) lrico
d) narrativo
2 Leia o texto a seguir:

Apresenta as seguintes caractersticas:

Fanatismo

9 tem mais brevidade dramtica do que o romance e a


novela;
9 poucos personagens intervm na narrativa;
9 cenrios limitados, espao restrito;
9 espao de tempo curto;
9 dilogos sugestivos que permitem mostrar os conflitos
entre as personagens;
9 a ao reduzida ao essencial, h um s conflito;
9 a narrativa objetiva, por vezes, a descrio no aparece.
x

Minhalma, de sonhar-te, ainda perdida


Meus olhos andam cegos de te ver!
No s sequer a razo do meu viver,
Pois que tu s j toda a minha vida!
Dal Farra, Maria Lcia (org.). Poemas de Florbela Espanca.

O texto acima pertence ao gnero:


a) pico
b) dramtico
c) lrico
d) narrativo

Fbula: narrativa inverossmil, com fundo didtico;


tem como objetivo transmitir uma lio de moral.

3 O soneto uma das formas poticas mais tradicionais e


difundidas nas literaturas ocidentais e expressa, quase sempre, contedo:

Apresenta as seguintes caractersticas:


9 a histria envolve a vida de animais;
9 apresenta, como o aplogo, uma lio de moral.
x

Crnica: um gnero literrio antigo e muito cultivado


atualmente. Este gnero trata de fatos do dia-a-dia. A
ao rpida e sinttica. H vrios tipos de crnicas:
humorsticas ou melanclicas, outras primam pela crtica social, algumas apresentam profundos ensinamentos sobre o comportamento humano.

a) dramtico
b) narrativo
c) lrico
d) pico
4 - Quando um "eu" nos passa uma emoo, um estado e
centra-se no mundo interior do poeta apresentando forte
carga subjetiva, temos o gnero:

Alguns mestres da crnica:


9
9
9
9
9
9

a) lrico
b) narrativo
c) pico
d) dramtico

Rubem Braga;
Lus Fernando Verssimo
Loureno Diafria;
Carlos Drummond de Andrade;
Fernando Sabino;
Stanislaw Ponte Preta, etc.

1 B

75

RESPOSTAS
2-C
3-C

4-A

Lngua Portuguesa
NVEIS DE LINGUAGEM E VARIAES LINGUSTICAS
NORMA CULTA
Apesar de haver vrias modalidades do emprego de uma
lngua, uma tida como padro, e as regras de sua gramtica so consideradas como norma culta.
O domnio do padro culto da linguagem uma exigncia
para o nosso enriquecimento pessoal, profissional e social.
Entrar no universo da linguagem culta entender a sociedade que nos cerca. desfazer as armadilhas que nos rodeiam,
os embustes que nos envolvem. Diferente da linguagem de
todo dia, que chamamos de informal ou coloquial, o padro
culto a linguagem usada em circunstncias especiais: textos oficiais (como a Constituio, Cdigo Penal, Decretos...),
entrevista para emprego, artigos em jornal, publicaes em
revistas, conferncias, discursos parlamentares, acusao e
defesa do jri, relatrios, sermo numa igreja, entrevista na
televiso, redao, etc. No basta dominar esse dialeto
culto. preciso desenvolver a capacidade de avaliar a riqueza e expressividade das mais variadas formas de comunicao, principalmente da comunicao lingustica. Reconhecer
a importncia do padro culto no significa fazer dele uma
mquina niveladora que deva esmagar e banir para sempre o
falar espontneo do dia-a-dia. Tudo tem sua hora e lugar.
Usar bem a lngua no significa necessariamente falar de
modo correto, mas de modo adequado circunstncia. A
principal preocupao no deve ser a de seguir regras, mas a
de usar a linguagem adequada situao em que falamos e
ao objetivo que temos em mente.
A norma culta caracteriza-se pela correo da linguagem
em diversos aspectos, entre eles, a ortografia, a concordncia, a regncia, pontuao, emprego correto das palavras
quanto ao significado, organizao das oraes e dos perodos, relao entre os termos, as oraes, os perodos e os
pargrafos. Est mais ligada escrita, mais planejada e
elaborada.
Observe, a seguir, a norma culta presente em um texto
informativo:
Carros tero selo para indicar emisso de CO
Todos os carros vendidos no Brasil iro receber um selo
do Instituto Brasileiro do Meio Ambiente e dos Recursos Naturais Renovveis (Ibama) de acordo com o que emitem de
gs carbnico (CO) e outros gases poluentes. Anunciada
pelo ministro do Meio Ambiente, Carlos Minc, a medida depende da formulao de um modelo matemtico para classificar os carros com selos nas cores verde, amarelo e vermelho, como j feito pelo Instituto Nacional de Metrologia,
Normalizao e Qualidade Industrial (Inmetro) com relao
ao consumo de energia de eletrodomsticos.
Agencia Estado - 17/4/2009

PADRO COLOQUIAL
O padro coloquial pode ser utilizado na linguagem familiar e ntima, na correspondncia pessoal, na literatura (para
caracterizar personagens), em publicaes dirigidas a pblicos especficos, histrias em quadrinhos. So situaes que
se caracterizam por uma informalidade maior (a linguagem
das conversas familiares ou das cartas entre amigos), por
intenes mercadolgicas (revista e msicas para jovens ou
setores especficos da sociedade) ou pela inteno de reproduo, anlise ou crtica (msica, literatura).

Como se caracteriza por uma liberdade maior de expresso, esse padro aceita grias ou palavras no dicionarizadas, construes repelidas pela gramtica normativa, mas
eficazes no ato comunicativo, palavras e frases truncadas,
perodos curtos, etc. Est mais ligado fala, no muito
planejado nem elaborado (estes ltimos aspectos no se
aplicam, porm, quando se trata de literatura).
VARIAO LINGUSTICA
Cada um de ns comea a aprender sua lngua em casa,
em contato com a famlia, imitando o que ouve e apropriandose, aos poucos, do vocabulrio e das leis combinatrias da
lngua. Ns vamos, tambm, treinando nosso aparelho fonador (a lngua, os lbios, os dentes, os maxilares, as cordas
vocais) para produzir sons que se transformam em palavras,
em frases e em textos inteiros.
Em contato com outras pessoas, na rua, na escola, no
trabalho, observamos que nem todos falam como ns. H
pessoas que falam de modo diferente por serem de outras
cidades ou regies do pas, ou por terem idade diferente da
nossa, ou por fazerem parte de outro grupo ou classe social.
Essas diferenas no uso da lngua constituem as variedades
lingusticas.
Variedades lingusticas so as variaes que uma lngua apresenta, de acordo com as condies sociais, culturais, regionais e histricas em que utilizada. Todas as variedades lingusticas so corretas, desde que cumpram com
eficincia o papel fundamental de uma lngua o de permitir
a interao verbal entre as pessoas.
Apesar disso, uma dessas variedades, a variedade padro ou norma culta, tem maior prestgio social. a variedade lingustica ensinada na escola, utilizada na maior parte
dos livros e revistas e tambm em textos cientficos e didticos, em alguns programas de televiso, etc. As demais variedades como a regional, a gria, o jargo de grupos ou profisses (a linguagem dos policiais, dos jogadores de futebol,
dos metaleiros, dos surfistas) - so chamadas genericamente de variedades no padro.
A LNGUA E SUAS MODALIDES
A lngua de uma nao civilizada apresenta vrias modalidades, que podem coexistir sem quebra de sua estrutura
comum, de sua unidade. Assim, cumpre distinguir:
1
a lngua geral ou comum
2
a lngua popular
3
a lngua culta
4
a lngua literria
5
a lngua falada
6
a lngua escrita
A lngua geral a lngua oficial de um pas, vivificada
pelo uso comum e aceita pela comunidade. Sobrepe-se aos
falares regionais, sempre existentes, sobretudo em pases de
grande extenso geogrfica. Para ns, brasileiros, a lngua
portuguesa, vista em seu conjunto.
A lngua geral tende a carregar-se de tonalidades regionais, na fontica e no vocabulrio, resultando dali os falares
regionais, que chegam a tingir fortemente a expresso cultural e literria em certas reas geogrficas de um pas. Quando as caractersticas muito acentuadas vincam um falar
regional, temos um dialeto. No Brasil, um caso tpico desse
fato o dialeto caipira, condenado a desaparecer ante a ao
da escola e dos meios de comunicao. Dentre os falares
regionais do Brasil, destacam-se o amaznico, o nordestino,
o fluminense, o carioca, o gacho, o mineiro e o sulista, cada
qual marcado por sensveis diferenas lxicas (vocabulrio) e
fonticas (sotaque).

76

Lngua Portuguesa
A lngua popular a fala espontnea e fluente do povo.
Mostra-se quase sempre rebelde disciplina gramatical e
est eivada de plebesmos, isto , de palavras vulgares e
expresses de gria. tanto mais incorreta quanto mais incultas as camadas sociais que a falam. Diz-se, com mais propriedade, linguagem popular. Nela se insere a modalidade familiar ou coloquial, em que a preocupao com a correo gramatical mais ou menos sentida, dependendo do grau de
escolaridade do falante.
A lngua culta usada pelas pessoas instrudas das
diferentes profisses e classes sociais. Pauta-se pelos preceitos vigentes da gramtica normativa e caracteriza-se pelo
apuro da forma e a riqueza lexical. Seu vocabulrio mais
amplo, mais preciso, e a frase mais elaborada que a da lngua popular. ensinada nas escolas e serve de veculo s
cincias, nas quais se apresenta com terminologias tpicas.
Uma lngua pode ser falada ou escrita, conforme se utilizem
signos vocais (expresso oral) ou sinais grficos (expresso
escrita). A primeira viva e atual, ao passo que a segunda
a representao ou imagem daquela. A lngua falada mais
comunicativa e insinuante, porque as palavras so fortemente subsidiadas pela sonoridade e inflexes da voz, pelo ritmo
da frase, pelo jogo fisionmico e a gesticulao (mmica),
recursos estes que a lngua escrita desconhece.
A comunicao oral ou escrita se efetua em diferentes
nveis de expresso. Dependendo das circunstncias que
envolvem o ato da comunicao, o indivduo utiliza um tipo de
linguagem adequado situao: formal ou informal, culta ou
coloquial, corrente ou cientfica, etc. Na conversao familiar,
o modo de falar um, em ambiente cerimonioso outro. Ao
escrever um livro, o autor diversifica a linguagem, conforme a
obra se destine a adultos ou crianas.
O grau de instruo do usurio da lngua portuguesa, sua
profisso, o meio em que vive e a camada social a que pertence so fatores que atuam fortemente no fenmeno da
variao do idioma.

Cada uma das variantes lingusticas pode apresentar-se


na modalidade escrita ou falada. Mas preciso substituir o
conceito de erro pelo de adequao.
Na escrita, usam-se as variedades no aleatoriamente, mas no processo de criao das personagens. Assim, so
elas meios de figurativizar a identidade do narrador ou das
personagens: um surfista, um homem do povo, um malandro,
um pedante etc. Por isso, a variante lingustica utilizada tem
que ser adequada identidade da personagem e situao
de comunicao. Como cada variante cria um dado efeito de
sentido, cada uma delas adequada a um lugar, um tempo,
uma situao de interlocuo e um grupo social.
Deve-se estar atento, quando se usam variantes lingusticas, para o fato de que elas devem ser adequadas identidade de quem as utiliza (no se pode fazer um fluminense de
Campos falar como um gacho) e de que seu uso deve ser
coerente (uma personagem no pode usar uma variante e, na
mesma situao, utilizar outra muito diferente; por exemplo,
ora fala na variante baiana, ora na gacha). A mistura de
variantes pode ser feita, mas trabalho muito complicado,
que exige um conhecimento muito grande da lngua, para
saber como combin-las.

A tirinha abaixo corresponde aos exerccios 01 e 02

Considere os quatro comentrios a seguir:


1.

A linguagem de um poema de Drummond (19021987) difere muito da linguagem das cantigas de


amor, dos sculos XII-XIII. Ao longo da vida de uma
pessoa, sua linguagem tambm sofre modificaes.
Uma coisa a lngua que se fala aos oito anos, outra a que se fala aos setenta e cinco.

2.

Basta comparar a fala de um gacho com a fala de


um pernambucano, ou a de um paulista com a de
um catarinense para se perceberem claras diferenas. Quem mora na roa no fala como quem vive
na cidade. E o portugus do Brasil difere muito do
de Portugal. Aquilo a que chamamos de sotaque ,
talvez, o indicador mais claro dessas diferenas.

4.

a. variantes geogrficas ou regionais so variaes que se do de lugar para lugar;


b. variantes situacionais so as diferenas que se
observam no modo como uma mesma pessoa faz uso da
lngua, dependendo da situao concreta em que se encontra;
c. variantes sociais so as diferenas que existem
de um grupo social para outro;
d. variantes histricas - so as variaes que, com o
passar do tempo, se do de poca para poca.

EXERCCIOS

ADEQUAO LINGUSTICA

3.

A cada um desses comentrios corresponde um dos tipos de variantes a seguir:

A fala de uma pessoa com formao superior (mdicos, advogados, jornalistas) tende a ser diferente da
linguagem falada por algum que nunca teve oportunidade de frequentar uma escola. H um modo
mais popular e mais coloquial de falar (variante popular) e um modo mais elaborado (variante culta).
Um advogado no fala com seu filho de seis anos da
mesma forma como fala no tribunal ou como escreve num artigo para o jornal. Esses diversos modos
de algum usar a lngua recebem o nome de registros. Assim, dependendo da situao, e principalmente da pessoa com quem se fala, usa-se um registro mais ou menos formal.

Em uma conversa ou leitura de texto, corre-se o risco de


atribuir um significado inadequado a um termo ou expresso
e isso pode levar a certos resultados inesperados como se v
nos quadrinhos abaixo.

(Maurcio de Sousa)

1 - Nessa historinha, o efeito humorstico origina-se de uma


situao criada pela fala da Rosinha no primeiro quadrinho,
que :
a) Faz uma pose bonita!
b) Quer tirar um retrato!
c) Sua barriga est aparecendo!
d) Olha o passarinho!
2 Qual tipo de linguagem foi usado pelo Chico Bento?

77

a) Linguagem culta
RESPOSTAS
1-D
2-B

b) Linguagem coloquial

Lngua Portuguesa
Temas de redao
REDAO OFICIAL
Segue uma lista de temas para redao. Marque aqueles
que esto em consonncia com a realidade do seu concurso.
Leia sobre o assunto. Em seguida, produza o seu texto.
* Os grupos de presso e os de interesse e o poder pblico:
principais manifestaes.
* Como o arranjo poltico e institucional de um pas afeta o
processo de polticas pblicas?

Redao oficial a maneira de redigir a correspondncia


e outros atos nos diversos rgos pblicos. A redao oficial
se preocupa com a objetividade, a eficcia e a exatido das
comunicaes.
A unidade de um texto reconhecida pelas diversas partes que se juntam formando uma totalidade. Um bom texto
precisa estar completo, apresentando todas as informaes
que contribuem para a unidade do texto.

* Segurana pblica: um problema nacional.

QUALIDADES DA REDAO OFICIAL

* Privatizao de rodovias brasileiras: vivel?


* De utilidade indiscutvel para indivduos , sociedades e
economias de qualquer perodo da histria, o deslocamento
por via terrestre transformou-se no principal meio de transporte de mdias e longas distncias do mundo contemporneo.No Brasil, esse deslocamento oferece segurana?
* A importncia da preveno de acidentes de trabalho e da
higiene industrial.

Para que a redao oficial alcance melhor seu objetivo e


para que cumpra sua tarefa de comunicao eficiente,
necessrio de algumas qualidades bsicas:
a) Objetividade (impessoalidade)
O estilo objetivo quando quem escreve procura dar uma
impresso exata das coisas. Ser objetivo exige que se coloque uma coisa depois da outra, evitando-se o suprfluo.
b) Correo

* Poltica trabalhista brasileira e bem-estar do trabalhador.


* Escravismo no Brasil: uma realidade atemporal.

A correo gramatical requisito bsico para qualquer


tipo de redao. Consiste no respeito s normas e princpios
do idioma, confirmados pelo uso dos bons autores.
c) Conciso

* Relao entre legislao trabalhista e garantias constitucionais.


* Trabalho da mulher e contexto socioeconmico brasileiro.

A conciso consiste em apresentar exatamente as ideias


que se pretende comunicar, com aquelas palavras e expresses necessrias ao seu perfeito entendimento. A linguagem
deve ser precisa e deve-se evitar o excesso de palavras.

* Trabalho do menor e contexto socioeconmico brasileiro.

d) Coeso

* Relaes entre empregadores e empregados no Brasil.

Um texto deve ser organizado com lgica, com uma sequncia de ideias encadeadas, sem frases e perodos desconexos.

* As polticas pblicas educacionais no Brasil e o compromisso com os princpios democrticos.

e) Clareza

* Cabe s autoridades responsveis pela educao experimentar novos planos de formao, de modo a obter melhores
resultados nos programas educacionais. Cabe, ainda, a elas
estudar as necessidades do setor da educao, levando em
conta o desenvolvimento socioeconmico, e propor solues
para os problemas detectados. No Brasil, que planos e estudos tm sido realizados e que resultados tm sido oferecidos
sociedade?
* A retomada do desenvolvimento deve estar baseada num
crescimento econmico sustentvel, com a melhoria do bemestar e da distribuio de renda da populao. A poltica
macroeconmica adotada foi, e continua sendo, fundamental
para a recuperao dos crditos internacionais para o setor
pblico e privado, assim como para a reduo dos custos de
rolagem da dvida interna e da taxa de inflao. Nesse contexto, a Poltica Industrial, Tecnolgica e de Comrcio Exterior tem como objetivo o aumento da eficincia econmica e do
desenvolvimento e difuso de tecnologias com maior potencial de induo do nvel de atividade e de competio no
comrcio internacional.

A clareza consiste em expressar exatamente um pensamento ou emoo. O estilo claro quando o pensamento de
quem escreve penetra sem esforo na mente do leitor, pois o
texto deve ser inteligvel. Deve possuir frases e pequenos
pargrafos.
f) Preciso
A preciso a qualidade do estilo pela qual devemos
empregar os termos necessrios enunciao das ideias.
Deve-se evitar a prolixidade (excesso de palavras).
g) Harmonia
A harmonia consiste no ajustamento harmnico das palavras na frase e das frases no perodo. Embora, na redao
tcnica, se d preferncia ordem direta, as palavras e as
frases devem ser combinadas e dispostas harmonicamente,
para que a leitura se torne agradvel ao leitor. Os cacfatos
(sons desagradveis resultantes da unio de slabas de uma
palavra com as iniciais de outra) so prejudiciais harmonia.

78

Lngua Portuguesa
h) Polidez (formalidade)

Partes de um alvar:

A polidez consiste no emprego de boas maneiras, de


expresses fidalgas, no tratamento respeitoso, digno e apropriado aos superiores, iguais e inferiores. A polidez abrange
ainda a discrio, qualidade indispensvel a todos quantos
lidam com assuntos oficiais, muitas vezes sigilosos e de publicidade inconveniente.

a) Ttulo: denominao do documento, seguida de seu nmero de ordem e data de expedio.


b) Texto: consta de introduo, da fundamentao e da exposio do assunto.
c) Assinatura: nome da autoridade competente.

i) Expressividade
d) Local e data.
Um bom texto deve ter linguagem prpria e expressiva.
Deve-se evitar os clichs, as frases feitas e os lugarescomuns.

Veja um modelo:

1. ABAIXO-ASSINADO

ALVAR N/ 9.452

O abaixo-assinado um documento que leva uma reivindicao de um grupo de pessoas a uma autoridade, portanto,
um documento coletivo. Os nomes dos requerentes no
so colocados no incio do documento e, sim, apenas uma
referncia para identific-los.
A linguagem de um abaixo-assinado deve ser objetiva. O
abaixo-assinado deve ser redigido na primeira pessoa do
plural e, no vocativo, devem constar o nome do destinatrio e
seu cargo. Veja um modelo:
Excelentssimo Senhor Diretor da Escola Santo Expedito
Os abaixo-assinados, pais e responsveis dos alunos desta
unidade escolar, solicitam o retorno do professor de matemtica s aulas.
So Paulo, 1 de junho de 2012.

I - Autorizar CNM - COMPANHIA NACIONAL DE


MINERAO, a pesquisar MINRIO DE OURO pelo prazo
de 03 (trs) anos, a contar da data de 12/02/2006, no Municpio de Paracatu, Estado de Minas Gerais, numa rea de
587,50ha, destacada da rea originalmente pertencente ao
Alvar n 532/2000, de titularidade de RIO PARACATU MINERAO S. A (DNPM N 832.228/1993), delimitada por
um polgono que tem um vrtice a 2.023m, no rumo verdadeiro de 74/48'NW, do ponto de Coordenadas Geogrficas:
Lat.17/13'01,3"S e Long.46/53'27,2"W e os lados a partir
desse vrtice, com os seguintes comprimentos e rumos
verdadeiros: 750m-W, 1.500m-S, 1.000m-W, 4.000m-N,
1.750m-E, 2.500m-S, conforme contrato de cesso parcial
de Alvar de Pesquisa n 532/2000, publicado no Dirio
Oficial da Unio de 09/01/2000, cujo prazo foi prorrogado por
trs anos a partir de 12/02/2006. (DNPM n 832.023/2006) (Cd.1.76)
Miguel Antonio Cedraz Nery

Assinaturas:

Paracatu, 04 de outubro de 2006.

............................................... ...............................................
............................................... ...............................................
............................................... ...............................................
............................................... ...............................................
............................................... ...............................................
............................................... ...............................................

Adaptado do site: http: //www. dnpm. gov. br

3. ATA
A ata um documento onde so registradas claro e fielmente as ocorrncias de uma reunio, assembleia ou sesso.
Deve ser redigida de maneira que nada possa ser modificada
ou acrescentada de informaes, em um nico pargrafo.

2. ALVAR
O alvar o instrumento que autoriza ou aprova o exerccio de um direito.
A concesso do alvar obedece a dois princpios: o bemestar da coletividade e o respeito livre iniciativa.
H vrios tipos de alvar:
Alvar de licena: tem carter definitivo e, por essa razo,
s pode ser revogado por motivos de interesse pblico, mediante completa indenizao.
Alvar de autorizao provisria: quando faltam alguns
certificados.
Alvar de autorizao especial: atividades em favelas, em
loteamentos irregulares e residncias.
Alvar de autorizao transitria: funcionamento de atividades com prazo no superior a 60 dias.

Na ata no se fazem pargrafos ou alneas, escreve-se


tudo seguidamente para evitar que nos espaos em brancos,
se faam acrscimos.
Os assuntos so lanados em ordem cronolgica. A assinatura, conforme o caso, feita pelo presidente e secretrio;
podendo tambm ser feita pelos demais participantes da
reunio. A ata consta de:
a) Cabealho: no cabealho deve haver o nmero da ata e
ou tipo de reunio.
b) Abertura: na abertura, devem constar os seguintes
dados:
Dia, ms, ano e hora da reunio;
Local da reunio;
Nome da entidade reunida;
Pessoas presentes que tenham qualificao;
Nomes de quem residiu e secretariou;
Finalidade da reunio.

79

Lngua Portuguesa
c) Quorum: para que a reunio tenha validade, necessrio
um nmero mnimo de participantes. Havendo um quorum,
declara-se a legalidade da reunio. Caso no haja quorum,
registre o fato e anote a transferncia da reunio para outro
dia e hora.

b) Texto: exposio do objeto de atestao.


c) Local e data: cidade, dia, ms e ano da emisso do ato.
d) Assinatura: nome e cargo ou funo da autoridade que
atesta.
Veja um modelo:

d) Fecho: o fecho sempre imutvel.


Exemplo: Nada mais havendo a tratar, foi encerrada a reunio, agradecendo a presena de todos. E para constar eu,
Beatriz Mendona, lavrei a presente ata que depois de lida e
aprovada, ser assinada por mim, pelo senhor presidente e
por todos os presentes.
Veja um modelo:

ATESTADO
Maria da Graa Andrade, diretora do Supermercado Bom e
Barato, atesta, para fins de licena mdica, que Snia Regina Mendona, brasileira, solteira, filha de Joo Eduardo
Mendona e de Silvana Mendona, trabalha neste estabelecimento desde 1999 (mil novecentos e noventa e nove).
So Paulo, 13 de maio de 2012.

ATA DA REUNIO DA DIRETORIA

Maria da Graa Andrade


Diretora de Pessoal

RAZO SOCIAL
Aos vinte dias do ms de agosto de 2012, s 17 horas, na sede social, sita nesta capital, rua Emlia Marengo,
n 50, reuniram-se os diretores de marketing, sob a presidncia do Sr. Rubens de Paula, Diretor-Administrativo, que
convidou a mim, Flvio Prado, para secretariar a sesso.
Abrindo os trabalhos, o Sr. Presidente fez ampla exposio
da situao da sociedade e da necessidade de ampliar as
suas atividades e aparelhar-se para melhor atender ao seu
crescente desenvolvimento, dizendo da necessidade de
instalar-se uma filial na cidade de Campinas. Com a palavra,
o Sr. Gregrio, Diretor-Comercial, tendo por base a exposio do Sr. Presidente, props que se abrisse uma filial em
It, j estando a Diretoria em entendimentos para a locao
do prdio onde ir funcionar a referida filial, o de n 05 da
rua Andr Luiz, tudo conforme proposta j apresentada e em
poder da mesa, sugerindo e propondo tambm que se atribusse o capital de R$................... (............. reais) para a
filial. Posta em discusso a proposta, sobre a mesma falou o
Sr. Marco Aurlio, Diretor-Financeiro da sociedade, apoiando-a e fazendo sentir Diretoria que o assunto era de carter urgente, pois a expanso da sociedade estava a exigir
medidas concretas e urgentes para o seu desenvolvimento.
Posta em votao a proposta, foi ela aprovada por unanimidade. Nada mais havendo a tratar, o Sr. Presidente suspendeu os trabalhos pelo tempo necessrio para a lavratura
desta ata. Reabertos os trabalhos, foi esta ata lida e, achada
conforme, aprovada por todos os presentes.
................................................
................................................
................................................
................................................

5. AUTO
Auto a narrao circunstanciada e autenticada de ato ou
diligncia, administrativa ou judiciria.
H vrios tipos de autos, de acordo com os fatos ou ocorrncias que neles se registram: auto de penhora, de infrao,
de flagrante, etc.
Partes de um auto:
a) Numerao: ttulo e nmero do ato.
b) Texto: desenvolvimento do assunto.
c) Data: local e data em que se lavrou o auto.
d) Assinatura: nome da autoridade competente, com indicao de seu cargo ou funo.
Veja um modelo:
AUTO DE INFRAO N 245.548-9
Sr. Juiz Vice-Presidente.
Aos dez dias do ms de maro de 2006, V. Exa determinou que se juntasse os autos de infrao para sua posterior concluso e despacho. concedido o prazo de 30 dias
para a apresentao da defesa contra a presente autuao.

- Diretor-Administrativo
- Diretor-Comercial
- Diretor-Financeiro
- Diretor-Gerente

So Paulo, 1 de maro de 2012


.
Orestes Barbosa,
...........................................................................

Adaptado do site: http: //www. sitecontabil. com. br

4. ATESTADO (DECLARAO)
Atestado o documento fornecido por uma autoridade
que declara a ocorrncia de um fato ou a existncia de uma
situao.
"Atestados administrativos so atos pelos quais a Administrao comprova um fato ou uma situao de que tenha
conhecimento por seus rgos competentes.
Partes de um atestado:

6. AVISO
O aviso um tipo de correspondncia cujas caractersticas so amplas e variveis. Tanto pode ser uma comunicao direta ou indireta.
As informaes que esto contidas num comunicado
normalmente so eventos ou situaes que, sendo divulga-

a) Ttulo: denominao do ato.

80

Lngua Portuguesa
das nos meios de comunicao, requerem relativa antecedncia.
Partes de um aviso:
a) Timbre (cabealho): dizeres impressos na folha, ao alto.
b) ndice e nmero: iniciais do rgo que expede o aviso e
o nmero de ordem deste.
c) Local e data em que foi assinado o aviso.
d) Vocativo: tratamento ou cargo de funo do destinatrio.
e) Texto: exposio do assunto.
f) Fecho: tem a finalidade de marcar o encerramento do
texto e de saudar o destinatrio.
g) Assinatura e identificao do signatrio: nome e cargo ou
funo do destinatrio.

Veja um modelo de certido:


CERTIFICO, que Antonio Carlos Xavier, escrivo da dcima
nona Subdiviso Policial de So Paulo, por ordem do Senhor
Delegado de Furtos e Roubos, revendo o livro de queixas
desta SDP, pgina cento e trinta e dois, sob registro nmero
65 (sessenta e cinco), consta que: "s 13h35 (treze horas e
trinta e cinco minutos) compareceu a esta Delegacia o Senhor Mrio Fontes, residente e domiciliado na Rua Benedita
Ribas, 148 (cento e quarenta e oito) para registrar a seguinte
queixa: furto de dez folhas do cheque do Banco Caixa Economia, agncia desta cidade numeradas de 854961 a
854970. Em cinco de agosto de 2006. Em seguida existe
assinatura ilegvel. Por ser verdade, firmo a presente.
So Paulo, 10 de agosto de 2012.
...........................................................

Veja um modelo:

Aviso

8. CIRCULAR

So Paulo, 30 de setembro de 2012.


Caros alunos:
Nos termos e para os efeitos do disposto no artigo
10 do Decreto-Lei n 54 2000, de 24 de Maro, que estabelece o regime escolar aplicvel utilizao do Servio de
Rdio escolar. A Escola Aprender torna pblico o seguinte:
1 - permitida a livre circulao e utilizao de estaes da rdio mantidas por alunos durante o horrio que
permanecem na escola.
2 - Visando melhoria da estao de rdio escolar,
ser instituda uma comisso coordenadora de eventos
estudantis.
Atenciosamente,
.......................................................................
Diretora da Escola Aprender

7. CERTIDO
Certido um documento jurdico pelo qual se certifica
algo constante de elemento concreto, revestido de formalidades legais adequadas, mandado fornecer por autoridade
competente, a requerimento do interessado, solicitado ou
requisitado ex officio por autoridade administrativa ou judicial
e destinado a fazer certa a existncia de registro em livro,
processo ou documento qualquer em poder do expedidor,
referente a determinado ato ou fato, ou dar certa a existncia
de tal registro.
Partes de uma certido:
a) Ttulo: nome do documento.
b) Prembulo: aluso ao ato que determinou a expedio do
documento.
c) Texto: teor do que se certifica.
d) Fecho: termo de encerramento e assinatura dos funcionrios que intervieram no ato.
e) Local e data (da expedio do ato).
f) Visto da autoridade que autorizou a lavratura da certido.

Circular o meio pelo qual algum se dirige, ao mesmo


tempo a vrias reparties ou pessoas. , portanto, correspondncia multidirecional. Na circular, no consta destinatrio, pois ela no unidirecional. Sua funo dar cincia de
leis, decretos, portarias; transmitir avisos, ordens, pedidos e
instrues.
Observao: Se um memorando, um ofcio ou uma carta
forem dirigidos multidirecionalmente, sero chamados de
memorando-circular, ofcio-circular e carta-circular.
BANCO CENTRAL DO BRASIL - BCB
CIRCULAR N 2852, DE 03 DE DEZEMBRO DE 1998.
Dispe sobre os procedimentos a serem adotados na preveno e combate s atividades relacionadas com os crimes
previstos na Lei n/ 9.613, de 03.03.1998.
A Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil, em sesso
realizada em 02.12.1998, com base nos arts.10 e 11 da Lei
n/ 9.613, de 03.03.1998,
D E C I D I U:
Art.1/ As instituies financeiras e demais entidades autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil esto obrigadas a:
I - manter atualizadas as informaes cadastrais dos respectivos clientes, observadas, quando for o caso, as exigncias
e responsabilidades definidas na Resoluo n/ 2.025, de
24.11.1993, e modificaes posteriores;
II - manter controles e registros internos consolidados que
permitam verificar, alm da adequada identificao do cliente, a compatibilidade entre as correspondentes movimentao de recursos, atividade econmica e capacidade financeira;
III - manter registro, na forma a ser estabelecida pelo Banco
Central do Brasil, de operaes envolvendo moeda nacional
ou estrangeira, ttulos e valores mobilirios, metais ou qualquer outro ativo passvel de ser convertido em dinheiro.
(...)
Art.8/ Esta Circular entra em vigor na data da sua publicao, produzindo efeitos a partir de 01.03.1999, quando ficara
revogada a Circular n/ 2.207, de 30.07.1992.
Gustavo H. B. Franco
Presidente
Extrado do site: https: //www. fazenda. gov. br

81

Lngua Portuguesa
9. CONTRATO

11. CORRESPONDNCIA

Contrato um documento que estabelece um acordo


firmado entre partes, sendo estas pessoas ou empresas. O
assunto de um contrato variado: prestao de servio, operaes de compra e venda etc.

Existem diversos tipos de correspondncia e cada qual


objetiva atender uma expectativa: familiar, comercial, oficial
etc.
No processo de comunicao no se pode falar em linguagem correta, mas linguagem adequada.

Contrato
Por este instrumento particular, Fabiana Queirs,
brasileira, solteira, estudante, residente e domiciliada na rua
Felipe Camaro, 45, nesta cidade, contrata os servios da
empresa Lmpadas e Decorao situada na Rua do Tatuap
123, para os servios de colocao das lmpadas de sua
casa.
O preo combinado de R$ 2.000,00 (dois mil reais),
que devero ser pagos da seguinte maneira: 50% no ato da
assinatura do contrato e o restante ao trmino dos servios.
A data mxima prevista para a concluso da referida
reforma dia 20 de julho de 2006.
So Paulo, 1 de abril de 2012.
Fabiana Queirs
Testemunhas:
...............................................................................................
Lmpadas e Decorao
...............................................................................................

10. CORREIO ELETRNICO


Correio eletrnico, mais conhecido como e-mail, uma
das formas mais usadas de comunicao atualmente, , na
sociedade informatizada, a forma mais utilizada e rpida
entre as pessoas para enviar e receber correspondncia.
Para utilizar o e-mail preciso possuir uma linha telefnica, um computador conectado Internet e, logicamente, o
endereo eletrnico, que o seu e-mail.

A linguagem correta adequada ao assunto tratado (mais


formal ou mais informal), situao que est sendo produzida, relao entre emissor e destinatrio. A linguagem e o
tratamento vo variar de acordo com o grau de intimidade
entre os correspondentes, por isso, antes de escrever, pense
no receptor.
Os clichs, to condenados na produo de textos, so
expresses nada originais que devem ser evitadas nas cartas
formais e tambm nas informais. Veja alguns exemplos:
"Escrevo-lhe estas mal traadas linhas...
"Sirvo-me da presente...
"Vimos atravs desta informar...
"Sem mais para o momento troque por
"Atenciosamente.
CARTA PESSOAL
Vale-se desse tipo de correspondncia pessoas que mantm algum tipo de relao ntima: de amizade, de amor ou
familiar e tm como objetivo tratar assuntos comuns.
A carta pessoal pode apresentar-se no padro da linguagem formal culta sem perder o grau de afetividade to comum nesse tipo de correspondncia. No seguem modelos
prontos. No h regras fixas para se escrever uma carta
pessoal. Afora a data, o nome da pessoa a quem se destina e
o nome de quem a escreve, a forma de redao de uma carta
pessoal extremamente particular.
Veja um modelo:
So Paulo, 20 de fevereiro de 2012.

A Internet uma rede de comunicao que interliga computadores do mundo todo, facilitando o envio de mensagens.
Ter o computador conectado Internet aponta inmeras
vantagens: no preciso ir ao correio, nem comprar envelope
ou selos; a comunicao chegar ao destinatrio em poucos
minutos. De casa ou do escritrio, voc pode se comunicar
praticamente com todas as partes do mundo sem custos, a
no ser o de estar ligado Internet.

Maria Clara,
Estou com muitas saudades de voc e de sua famlia.
Espero que o tempo passe bem depressa para eu poder ir
ao seu stio novamente nas minhas prximas frias.
Aqui, continua a mesma coisa, trabalho demais e no
tenho tempo para me divertir.

A linguagem utilizada no e-mail varia em funo do


assunto da mensagem e do destinatrio.

Com muitos beijos, dessa sua sempre amiga,


Joana

Dicas:
No use letras maisculas nos endereos eletrnicos;
No acentue as palavras ao enviar mensagens para outros
pases;
Ao final do texto, assine a mensagem e repita o seu endereo eletrnico. Ele aparecer na tela do destinatrio na cor
azul, indicando que para responder mensagem basta clicar
sobre o endereo.

BILHETE
O bilhete utilizado para pequenas mensagens escritas,
geralmente para informar ou pedir algo. Como no se trata de
assunto sigiloso, no precisa ser colocado em envelope. A
linguagem utilizada informal e por se tratar de um texto
curto, a conciso fundamental, ou seja, o bilhete deve se
restringir ao assunto principal.

82

Lngua Portuguesa
Veja um modelo:

12. DESPACHO

Samantha,
A Bia ligou e pediu para voc encontr-la na porta da
escola. Tchau.
Bruna
CONVITE
O convite um tipo de correspondncia cuja mensagem
solicita a presena de algum em uma reunio ou evento
(aniversrio, casamento, etc.). Denomina-se convocao ou
intimao, quando a presena do convidado obrigatria.
Muitas vezes o convite o ingresso da pessoa para entrar no
local de evento, devendo, portanto, ser apresentado na entrada. Devem constar num convite alguns dados bsicos:

Despacho a manifestao proferida pela autoridade


administrativa no caso submetido sua apreciao, podendo
ser favorvel ou desfavorvel pretenso solicitada pelo
administrado, funcionrio ou no.
Partes de um despacho:
a) Nmero do processo e do parecer a que se refere o despacho, quando divulgado em rgo oficial.
b) Ttulo: denominao do documento, especialmente quando
divulgado em rgo oficial.
c) Texto: teor da deciso.
d) Data (dia, ms, ano).
e) Assinatura: nome e cargo ou funo da autoridade que
exara o despacho.
Veja um modelo:

Nome da pessoa ou entidade que convida;


Finalidade do convite;
Data, horrio e endereo;
Informaes complementares, se necessrias: traje, motivo
do evento, informaes sobre transportes etc.
CARTA OFICIAL E COMERCIAL
Frequentemente recebemos cartas oficiais e tambm
comerciais. A oficial enviada pelos poderes pblicos, e as
comerciais pelas entidades comerciais, industriais ou de
prestao de servios (comunicaes de multas de trnsito,
mudanas de endereo, assinaturas de revistas e/ou jornais
etc.). Esse tipo de carta caracteriza-se por seguir modelos
prontos, em que o remetente s altera alguns dados.
O objetivo maior de uma carta comercial a transmisso
de uma informao e essa tambm deve ser o objetivo de
quem a redige, ou seja, o contedo deve ser significativo.
Sua redao deve se caracterizar pela clareza, persuaso,
prudncia, simplicidade e correo gramatical, buscando
produzir uma impresso agradvel. Partes de uma carta
comercial:
Timbre com endereo;
Local e data;
Endereo;
Referncia;
Invocao;
Texto;
Cumprimento final;
Assinatura.

DESPACHO DO SUPERINTENDENTE
PROCESSO ADMINISTRATIVO SANCIONADOR CVM
N 07/03
Objeto do Inqurito: "Apurar a eventual ocorrncia, na Anhembi Turismo e Eventos da Cidade de So Paulo S. A., de
abuso de controle, de irregularidades em deliberaes societrias tomadas pelos controladores e administradores da
companhia, relacionadas ao Fundo de Investimento Imobilirio Novo Anhembi e de desvio do objeto social e dos interesses da companhia, no perodo de 1998 a 2000."
Assunto: Prorrogao do prazo de defesa por solicitao de
indiciados.
DESPACHO
Tendo em vista o recebimento de novo pedido de prorrogao de prazo de defesa formulado por alguns dos indiciados
nos autos do Processo Administrativo Sancionador CVM n
07/03, concedo a prorrogao do prazo para apresentao
de defesas por mais 30 dias, terminando em 22/01/2005,
extensivo aos demais indiciados no processo, prazo este
improrrogvel.
Em 16 de dezembro de 2012
.
LUIZ MARIANO DE CARVALHO
Superintendente de Fiscalizao Externa

Veja um exemplo de carta comercial:


13. EDITAL
So Paulo, 09 de outubro de 2012.

Edital um ato governamental oficial, contendo aviso,


determinao, postura, ou citao, mandado publicar, por
autoridade competente, no rgo oficial ou outros rgo de
imprensa, ou, ainda, afixado em lugares pblicos, onde seja
facilmente lido por todos.

Ilmo. Sr.
Orlando da Silva
Rua Marcial, 365
So Paulo SP
Prezado Senhor,
Peo-lhe a gentileza de enviar suas ltimas listas de preos e de
informar as condies de venda.
Antecipo-lhe meus agradecimentos,
Cordialmente,
Jos R. Pinheiro

Normalmente, os editais tambm so publicados nos


jornais de maior circulao, integralmente ou mediante anncio resumido de seu contedo.
Em certos casos, por interesse em sua ampla divulgao,
so inseridos, inclusive, na imprensa de outros centros importantes.

83

Lngua Portuguesa
Partes de um edital:

15. MEMORANDO

Ttulo: denominao do ato.


Ementa: resumo do assunto do edital.
Texto: desenvolvimento do assunto
Assinatura: nome da autoridade competente, indicando-se
seu cargo ou funo.

O memorando um documento bastante utilizado para


comunicaes breves entre diretores e chefes de servio. O
memorando um documento de comunicao semelhante ao
ofcio, porm mais simples.
Veja um modelo:

Veja um modelo:
TIMBRE

SERVIDOR PBLICO FEDERAL


MINISTRIO DA EDUCAO E DO DESPORTO
UNIVERSIDADE FEDERAL FLUMINENSE
EDITAL N 69 DE 05/04/2005
CONCURSO PBLICO DE PROVAS E TTULOS PARA
A CARREIRA DO MAGISTRIO SUPERIOR NA
CLASSE DE PROFESSOR TITULAR
(NITEROI RJ)

De: Chefe de Administrao


Para: Almoxarife
Assunto: Gasto de papel.

O Reitor da UNIVERSIDADE FEDERAL FLUMINENSE


(UFF), no uso de suas atribuies legais, conferidas pela autorizao concedida pelo Ministro de Estado do Planejamento, Oramento
e Gesto e pelo Conselho de Ensino e Pesquisa (CEP) da UFF,
torna pblico que estaro abertas as inscries pelo prazo de 180
(cento e oitenta) dias a contar de 20 de junho de 2005, para o Concurso Pblico de Provas e Ttulos para o ingresso na Carreira do
Magistrio Superior, na Classe de Professor Titular, para os Centros, Departamentos de Ensino, Nmero de Vagas, Regime de
Trabalho, rea de Conhecimento, Prova Didtica, Defesa de Memorial, Defesa de Tese e Requisito de Formao, discriminados no
Edital e no seu Quadro Anexo. Concurso este a ser realizado de
acordo com as Normas definidas pelas Resolues CEP/UFF ns
o
182/92, observado o disposto na Lei n 8.112, de 11.12.90, atualizada em 17/09/01, pela Lei n 9.783, de 28/01/99 e M. P 2.225-45 de
04/09/01, no Decreto n/ 94.664, de 23/07/87, nas Portarias MPOG
n 381, de 16/12/2005, publicada no DOU de 19/12/2005, alterada
pela Portaria MPOG n 398 de 26 de dezembro de 2005, Publicada
no DOU de 27 de dezembro de 2005, MPOG n 450, de 06/11/02,
publicada no DOU de 07/11/02 Portaria MEC n 384 de 02 de fevereiro de 2006.
(...)
CICERO MAURO FIALHO
Reitor
Extrado do site - http: //www. copemag. kit. net

Solicito encaminhar a esta chefia a quantidade de


papel requisitada entre os meses de janeiro e fevereiro do
corrente ano.
Em 29 de maro de 2012.
Gabriel Antunes
Diretor

16. OFCIO
O ofcio um documento escrito de correspondncia
formal entre autoridades da mesma categoria, ou de hierarquias diferentes, no qual se faz uma comunicao de natureza administrativa ou se baixa uma ordem.
O ofcio o tipo mais comum de correspondncia oficial,
mas cabe somente ao rgo pblico expedir um ofcio.
Veja um modelo:
Ofcio DT-0787/05

14. INFORMAO
Informao o instrumento pelo qual o servidor subalterno incumbido de estudar o processo, instrumento ou qualquer documento e esclarecer o que se fizer necessrio, a fim
de que o chefe imediato possa formar juzo exato sobre o
assunto e deliberar ou encaminhar o caso em tela autoridade de superior.
Veja um modelo:

Ilmos. Srs.
Presidentes das
Federaes Estaduais
Assunto: 8 Vaga da Copa Sul-Americana
Prezados Senhores:

Informao n SCRCE/297-99
Processo n R/18.642-99
Senhor Diretor do Departamento de Pessoal:
Aurlio Tancredo, secretrio do Quadro nico de Pessoal Parte Permanente, deste estabelecimento, solicita
exonerao do referido cargo, a partir de 16 de junho de 1999.
2. Consoante informao da Seo de Preparo de
Pagamento, deste Departamento, o postulante nada deve, tendo
cumprido com as demais exigncias legais.
3. Isso posto, nada obsta a que seja atendida a
solicitao, motivo por que remetemos, em anexo, o ato necessrio
efetivao da medida.
considerao de Vossa Senhoria.
SCRCE, em 21 de outubro de 1999.

Rio de Janeiro, 06 de dezembro de 2005.

Para o conhecimento geral informamos que o CR


Vasco da Gama/RJ ser o ocupante da oitava vaga brasileira na Copa Sul- Americana de 2006, com base no que estabelece o Regulamento do Campeonato Brasileiro da Srie A,
no Pargrafo nico do seu Artigo 5.
Atenciosamente,
Virgilio Elsio da Costa Neto
Diretor do Departamento Tcnico
C/c.: PRE/SGE/DJU
C13/GLOBO/SPORTV

Srgio Motta,
Chefe

Extrado do site:
www.2uol. com. br/cbf/_anexos/vg. doc

84

Lngua Portuguesa
17. ORDEM DE SERVIO

18. PARECER

Ordens de servio so determinaes especiais dirigidas


aos responsveis por obras ou servios pblicos, contendo
imposies de carter administrativo, ou especificaes tcnicas sobre o modo e forma de sua realizao.

Pareceres administrativos so manifestaes de rgos


tcnicos sobre assuntos submetidos sua considerao e
que servem de base para a deciso. Na Administrao Pblica, o parecer, geralmente, parte
integrante de um processo, para o qual aponta soluo favorvel ou desfavorvel, precedida da necessria justificao,
com base em dispositivos legais, em jurisprudncia e em
informaes.

A ordem de servio uma comunicao escrita entre o


chefe e seus subordinados, para que as responsabilidades
fiquem documentadas.
Partes de uma ordem de servio:

O parecer pode ser:

a) Ttulo: identificao, nmero e data de expedio do ato.

Normativo: se, ao ser aprovado, se torna obrigatrio para os


casos idnticos que surgirem no futuro.

b) Texto: desenvolvimento do assunto.


c) Assinatura: nome da autoridade e indicao do cargo que
ocupa ou funo que exerce.

Vinculante: quando a deciso da autoridade solicitante est


presa s concluses do documento.
Facultativo: quando a autoridade que o solicitou no est
obrigada a observar as concluses do documento.

Veja um modelo de Ordem de Servio:

Partes de um parecer:
a) Designao: nmero do processo, ao alto, no centro do
papel;
b) Ttulo: denominao do ato seguido do nmero de ordem;
c) Ementa: resumo do assunto do parecer.
PODER JUDICIRIO
JUSTIA DO TRABALHO
TRIBUNAL REGIONAL DO TRABALHO DA 6 REGIO
RECIFE
ORDEM DE SERVIO TRT-GP- 112/2002

d) Texto, que constar de:


introduo (histrico);
esclarecimentos (anlise do fato); e
concluso, clara e objetiva, do assunto.
Veja um modelo:

A EXCELENTSSIMA SENHORA JUZA PRESIDENTE DO TRIBUNAL REGIONAL DO TRABALHO DA


SEXTA REGIO, NO USO DE SUAS ATRIBUIES LEGAIS E REGIMENTAIS,
CONSIDERANDO a persistncia do movimento grevista dos servidores pblicos do Judicirio Federal, abrangendo contingente expressivo do nosso quadro;
CONSIDERANDO o impacto regularidade de nossas
atividades forenses;
CONSIDERANDO o quadro de incerteza prejudicial ao
perfeito mister dos senhores advogados;
R E S O L V E:
I - SUSPENDER os prazos processuais no dia de hoje
(20.6.2002), ao molde do art.184, pargrafo 1, inciso II, do
Cdigo de Processo Civil, excetuando-se aqueles referentes
aos processos administrativos.
D-se cincia e cumpra-se.
Publique-se.
Recife (PE), 20 de junho de 2002.
ANA MARIA SCHULER GOMES
Juza Presidente do TRT da 6 Regio

PARECER N...................
Da COMISSO DE ASSUNTOS ECONMICOS,
sobre o Projeto de Lei do Senado Federal n/ 163, de 2000,
que "autoriza a criao do Fundo de Apoio Cultura do Caju
FUNCAJU e d outras providncias".
RELATOR: Senador Wellington Roberto
Versa o presente parecer sobre o Projeto de Lei do Senado
n/ 163, de 2000, de autoria do nobre Senador Luiz Pontes,
que "autoriza a criao do Fundo de Apoio Cultura do Caju
FUNCAJU e d outras providncias".
Segundo o autor da proposio, a cajucultura, um dos setores mais importantes da economia nordestina, atravessa
uma aguda crise, sendo evidente a necessidade de um
incentivo continuado para garantir o desenvolvimento do
agronegcio do caju.
A maior preocupao do autor da proposio que a cajucultura no venha a seguir os mesmos caminhos dos ciclos
da mamona, da carnaba, da oiticica e do algodo produtos que, por dcadas, tiveram destaques na pauta de exportaes brasileiras, mas agora encontram-se apenas em
nossas memrias. O Projeto de Lei do Senado n/ 163, de
2000, uma proposio enxuta, com apenas 5 artigos.(...)
Sala das Comisses,
Presidente,
Relator

Extrado do site: http: //www. trt6. gov. br/


destaques/mnsuspensao. htm

85

Adaptado do site: http: //www. senado. gov. br

Lngua Portuguesa
19. PORTARIA
Portarias so atos pelos quais as autoridades competentes determinam providncias de carter administrativo, do
instrues sobre a execuo de leis e de servios, definem
situaes funcionais e aplicam medidas de ordem disciplinar.

Ela se d por instrumento particular (redigida de prprio


punho pelo mandante, com reconhecimento de firma), ou por
instrumento pblico (lavrada por tabelio em livro de notas e
da qual se fornece translado).
Partes de uma procurao:
a) Ttulo: procurao.

Partes de uma portaria:


b) Qualificao: nome, nacionalidade, estado civil, profisso,
CPF e residncia do outorgante (constituinte ou mandante) e
tambm do outorgado (procurador ou mandatrio).

a) Numerao: nmero do ato e data de expedio.


b) Ttulo: denominao completa da autoridade que expede
o ato.
c) Fundamentao: citao da legislao bsica em que a
autoridade apoia sua deciso, seguida da palavra resolve.

c) Finalidade e Poderes: Parte que o outorgante declara a


finalidade da procurao, bem como autoriza o outorgado a
praticar os atos para os quais nomeado.
d) Data e assinatura do outorgante.

d) Texto: desenvolvimento do assunto.


e) Assinatura das testemunhas, se houver. Essas testemunhas costumam ficar abaixo da assinatura do outorgante,
esquerda.

e) Assinatura: nome da autoridade que expede o ato.


Veja um modelo:

As firmas devem ser todas reconhecidas em cartrio.


Veja um modelo:

Portaria MF n 450, de 07 de dezembro de 2000.


Altera o Regimento Interno da Secretaria da Receita Federal, aprovado pela Portaria MF n 227, de 3 de setembro de
1998, dando nova redao aos arts. 2, 45, 47, 48, 49, 106,
116, 117, 118, 122, 125, 127, 130, 132, 169, 170, 200, 208 e
209.
Revogada pela Portaria MF n 259, de 24 de Agosto de
2001.
O MINISTRO DE ESTADO DA FAZENDA, no uso de suas
atribuies, resolve:
Art.1 Os arts.2, 45, 47, 48, 49, 106, 116, 117, 118, 122,
125, 127, 130, 132, 169, 170, 200, 208 e 209 do Regimento
Interno da Secretaria da Receita Federal, aprovado pela
Portaria MF n 227, de 3 de setembro de 1998, passam a
vigorar com a seguinte redao:
(...)
2.2.3 - Diviso de Lanamento, Controle do Crdito Tributrio e Cobrana da Pessoa Fsica DILAF (NR)
2.2.4 - Diviso de Lanamento, Controle do Crdito Tributrio e Cobrana da Pessoa Jurdica DILAJ (NR)
(...)

PROCURAO
Outorgante: Fabrcio dos Santos, brasileiro, solteiro,
marceneiro, residente e domiciliado em
So Paulo, SP.
Outorgado: Dr. Ricardo Teles, brasileiro, casado, advogado,
residente e domiciliado em Campinas, SP.
O outorgante acima qualificado nomeia e constitui seu bastante procurador, na cidade de Campinas, neste
Estado, e onde mais necessrio se tornar, o Dr. Ricardo
Teles, acima qualificado, para o fim especial de receber os
produtos da marcenaria Madeira Nova, de propriedade do
outorgante e envi-los exportao, podendo o outorgado
passar recibo, dar quitao e praticar todos os atos que se
tornarem necessrios ao bom e fiel cumprimento do presente mandato.
So Paulo, 15 de junho de 2006.
Fabrcio dos Santos
Testemunhas:
..............................................................................
.............................................................................

Art.2 Esta Portaria entra em vigor na data de sua publicao, produzindo efeitos a partir de 1 de janeiro de 2001.
PEDRO SAMPAIO MALAN
Extrado do site: http: //www. receita. fazenda. gov. br

20. PROCURAO
A procurao um documento atravs do qual uma pessoa ou empresa autoriza, outorga legalmente poderes e direitos a outra a fim de que o outorgado possa tratar de negcios
ou agir em seu nome.

21. RELATRIO
Relatrio uma comunicao escrita que tem por objetivo
expor a investigao de algum fato estudado, de um acontecimento e, tambm, de uma experincia cientfica.
A linguagem utilizada num relatrio normalmente precisa e objetiva de acordo com o padro culto e formal da lngua, no entanto, admite que o relator use a primeira pessoa
do singular.
Alguns relatores preferem a primeira pessoa do plural.

86

Lngua Portuguesa
Um relatrio divide-se, geralmente, em trs partes:

e) Aps a concluso, fazer constar local, data e assinatura.


Veja um exemplo:

Ttulo: denominao do documento;


Introduo: aqui deve constar a indicao do assunto, o fato
investigado, a experincia feita e seus objetivos;
Desenvolvimento: relatar minuciosamente o fato investigado;
Concluso: exposio da concluso a que se chegou aps a
investigao.

Ilmo. Sr. Diretor da Escola Estadual " Oswaldo Catalano.


Mrio da Silva, brasileiro, solteiro, estudante, filho de Jos
da Silva e Maria da Glria da Silva, estando matriculado na
primeira srie do ensino mdio noturno desse estabelecimento, requer de V. Sa. se digne mandar expedir-lhe certido de matrcula para o fim especfico de pleitear dispensa
do Servio Militar.
Pede deferimento.

Veja um modelo de Relatrio:

So Paulo, 24 de agosto de 2006.


............................................................................
PREFEITURA MUNICIPAL DE SO PAULO
RELATRIO n............................
23. TELEGRAMA, TELEX, FAX

Data:............................................
De: ...........................................................................................
Para: ........................................................................................
...............................................................................................
.....................................................................................................
.....................................................................................................
.....................................................................................................
..............................................................................
nome:
cargo:

TELEGRAMA
Telegrama, tambm chamado despacho telegrfico, a
comunicao transmitida pelo telgrafo. Por ser um meio de
comunicao mais gil que a carta, o telegrama deve ser
utilizado para transmisso de mensagens urgentes.
No telegrama, a linguagem chega ao mximo da conciso, a qual, todavia, nunca deve prejudicar a clareza da mensagem.
No telegrama, paga-se pelo nmero de palavras escritas.

setor:

TELEX
Telex abreviao da expresso inglesa "teleprinter exchange (intercomunicao impressora a distncia).

22. REQUERIMENTO
Requerimento um documento especfico de solicitao.
Tambm chamado de petio. Por meio desse instrumento, a
pessoa fsica ou jurdica requer algo a que tem direito (ou
pressupe t-lo), concedido por lei, decreto, ato, deciso etc.
Deve ser escrito em linguagem clara e formal; no entanto,
muitas escolas, empresas e rgos pblicos possuem at
formulrios prprios, cabendo ao requerente apenas completar com seus dados pessoais.

O telex modalidade de servio telegrfico que permite


comunicao bilateral, por meio de mquinas teleimpressoras.
Emprega-se este servio quando o destinatrio possui
mquina apropriada para receber a mensagem.
A redao a mesma dos telegramas.
FAX

Dados obrigatrios no requerimento:


a) A invocao deve estar no alto da folha e deve indicar o
cargo da autoridade a quem dirigido tal requerimento. No
coloque o nome do ocupante do cargo.
a
Para altos dignitrios, use Exmo. Sr. E V. Ex .;
a
Para Ilm. Sr., use V. S .
b) Deve constar no texto, de preferncia um nico pargrafo,
com o nome e dados pessoais do requerente (nome, estado
civil, nacionalidade, CIC, RG, profisso e residncia de acordo com o que pretende) alm da e a justificativa do pedido;
c) preciso que o verbo "requerer esteja seguido do pedido
propriamente dito;
d) O fecho, ou seja, a concluso, deve solicitar que seu pedido seja atendido. Geralmente expresso por "Nesses termos, "Pede deferimento ou "Aguardo deferimento;

Concorrendo com o telegrama e o telex, hoje existe o fax,


abreviao j consagrada de fac-smile.
Por sua velocidade e por ser, em princpio, menos oneroso que o telegrama e o telex, o fax tende a substituir, em
muitos casos, outras formas de correspondncia, medida
que as diversas reparties pblicas passarem a dispor da
aparelhagem necessria.
O fax deve ser utilizado principalmente para a transmisso de mensagens urgentes e para o envio antecipado de
documentos de cujo conhecimento haja urgncia, quando
no h condies do envio do documento por meio eletrnico.
Se necessrio o arquivamento, deve-se faz-lo com cpia
xerox do fax e no com o prprio fax, cujo papel, em certos
modelos, se deteriora rapidamente.

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Lngua Portuguesa
EXERCCIOS

EXERCCIOS FINAIS

1) Assinale a alternativa incorreta:


a) A redao oficial se preocupa com a subjetividade, a eficcia e a exatido das comunicaes.
b) A unidade de um texto reconhecida pelas diversas partes
que se juntam formando uma totalidade.
c) A correo gramatical requisito bsico para qualquer tipo
de redao.
d) A linguagem da redao oficial deve ser precisa e deve-se
evitar o excesso de palavras.
e) A conciso consiste em apresentar exatamente as ideias
que se pretende comunicar com aquelas palavras e expresses necessrias ao seu perfeito entendimento.
2) A qualidade do estilo pela qual devemos empregar os
termos necessrios enunciao das ideias refere-se :
a) Clareza;
c) Preciso;
e) Conciso.

b) Harmonia;
d) Coeso;

3) Entende-se por clichs:


a) Frases desconexas;
c) Frases prolixas;
e) Citaes.

1) Assinale a alternativa em que todas as palavras esto


grafadas corretamente:
a) excelente, pressa, prscimo
b) basar, exemplo, chinelo
c) enxugar, jil, xito
d) zinco, pissina, exigente
e) berinjela, auxlio, cazaco
2) Assinale a frase que no est correta de acordo com a
Nova Ortografia:
a) Ela para a bicicleta.
b) A pera uma fruta.
c) O co tem pelo negro.
d) Ele joga polo.
e) O Plo Sul frio.
3) Assinale a alternativa correspondente grafia correta dos
vocbulos: fm.....r, crn.....o, cr.....olina, eng.....lir

b) Frases ambguas;
d) Frases feitas;

4) O documento que leva uma reivindicao de um grupo de


pessoas a uma autoridade chamado de:

a) o, i, i, o
b) u, i, e, o
c) u, i, i, u
d) o, e, e, u
e) o, i, e, u

a) Alvar;
c) Aviso;
e) Atestado.

4) Todas as palavras esto grafadas corretamente, exceto


uma das alternativas:

b) Ata;
d) Abaixo-assinado;

5) No constitui uma das partes de um alvar:


a) ttulo;
c) texto;
e) local e data.

a) humanizar, batizar, paralizar


b) expectativa, extravagante, expansivo
c) aa, mianga, paoca
d) alisamento, pesquisar, analisado
e) cuspir, bobina, periquito, palet

b) vocativo;
d) assinatura;

6) Documento onde so registradas claro e fielmente as


ocorrncias de uma reunio:
a) alvar;
c) auto;
e) ata.

b) aviso;
d) atestado;

7) Meio pelo qual algum se dirige, ao mesmo tempo a


vrias reparties ou pessoas. Trata-se de:
a) contrato;
c) circular;
e) certido.

b) correio eletrnico;
d) carta pessoal;

8) Informao que no deve constar num CONVITE:


a) nome do destinatrio;
c) data, hora e endereo;
e) assinatura.

1-A
5-B

b) finalidade do convite;
d) motivo do evento;

RESPOSTAS
2-C
3-D
6-E
7-C

4-D
8-E

5) Apenas uma frase das alternativas abaixo est incorreta


quanto ortografia, aponte-a:
a) O mecnico consertou o carro aps o trgico acidente.
b) O prisioneiro foi levado cela imediatamente.
c) O corpo docente adotar um novo mtodo de ensino no
prximo ano.
d) Joo trabalha na mesma cesso que seu primo Andr.
e) Vou pedir dispensa do trabalho.
6) As palavras pas, voc e ms so oxtonas acentuadas
por serem respectivamente:
a) oxtona terminada em is, oxtona terminada em e, oxtona
terminada em es.
b) hiato, disslaba e monosslaba terminada em es.
c) hiato, oxtona terminada em e, monosslabo tnico terminado em es.
d) disslaba terminada em is, oxtona terminada em e, monosslaba.
e) paroxtona terminada em is, disslaba e oxtona

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Lngua Portuguesa
7) Assinale a alternativa em que todas as palavras sejam
acentuadas:
a) bambu, armazem, tenis
b) lampada, util, sozinho
c) ruim, aquele, aucar
d) canapes, pos, maracuja
e) urubu, debil, daninho

15) Assinale a alternativa que preencha as lacunas da frase


abaixo:
..... Papai ..... por que ns temos que nos mudar para o interior ..... perguntou a menina.....

8) Assinale a alternativa incorreta:


a) sub-reitor
c) autoescola
e) extraescolar
9) Assinale a orao correta:

14) Assinale a alternativa em que se usa a vrgula:


a) entre o nome e o adjunto adnominal
b) entre o sujeito e o predicado
c) entre uma enumerao de palavras
d) entre o verbo e seus complementos
e) entre o nome e o adjunto adnominal

b) micronibus
d) para-brisa

a) travesso, vrgula, ponto de interrogao, ponto


b) aspas, travesso, ponto de interrogao, aspas
c) travesso, vrgula, ponto de exclamao, ponto
d) travesso, vrgula, ponto, ponto
e) aspas, vrgula, ponto de interrogao, aspas

a) Eles tm grande criatividade.


b) Espero que eles dem ateno aos filhos.
c) Eu mo caf todos os dias.
d) Agei todas as plantas do jardim.
e) Todos crem em alguma coisa.

16) Assinale a alternativa que preencha corretamente as


lacunas das frases abaixo:

10) Uma das oxtonas abaixo no deve ser acentuada:


a) jacare
c) urubu
e) sofa

I - Se tu vais a escola, irei ......................... .


II - Mandaram este comunicado para ...... ler.
III - Voc trouxe o caderno ......................... .
IV - No existe nada entre ..................... e ele.

b) detem
d) atrs

11) Assinale a alternativa corretamente pontuada:


a) No gosto de alguns de seus amigos, ou melhor de
nhum deles.
b) No, gosto de alguns de seus amigos, ou melhor de
nhum deles.
c) No gosto de alguns, de seus amigos, ou melhor, de
nhum deles.
d) No gosto de alguns de seus amigos, ou melhor, de
nhum deles.
e) No, gosto de alguns, de seus amigos, ou melhor, de
nhum deles.

nenenenene-

12) As frases abaixo esto corretas quanto sua justificativa,


exceto:
a) O Diretor * * * (o asterisco substitui um nome que no se
quer mencionar)
b) 09/10/89 (a barra utilizada nas abreviaes de data)
c) Se a = { x 0 z* / / x / # 2} . . . (as chaves so muito empregadas em matemtica)
d) Dona Felicidade [ que muito gorda ] anda sempre doente. (os colchetes tm a mesma finalidade que o ponto-evrgula)
e) No deixe o stress tomar conta de voc. (as aspas so
usadas nas expresses estrangeiras).
13) Observe as frases:

17) Assinale a alternativa que preencha adequadamente


a orao:
.............................. bola que est perto de voc minha,
....................... aqui do meu primo.
a) Aquela - esta
b) Esta - esta
c) Essa - essa
d) Essa - esta
e) Esta - aquela
18) O homem ......................... mais admiro o meu pai.
a) a quem
b) em que
c) do qual
d) com quem
e) de quem
19) Assinale a alternativa incorreta quanto a abreviatura do
pronome de tratamento correspondente:

I - O rapaz revoltado, comeou a agredir o colega.


II - Vocs vo escola; ns ao cinema.
III - Na confuso ningum se lembrou de entregar, os documentos.
Verificamos que est (esto) corretamente pontuada( s):
a) apenas a I
b) apenas a II
c) apenas a III
d) apenas a I e II
e) apenas a II e III

a) com voc, mim, consigo, eu


b) contigo, mim, com voc, mim
c) contigo, eu, consigo, mim
d) consigo, eu, consigo, mim
e) com voc, eu, com voc, eu

a) Papa - V. S.
b) Cardeal - V. Em
c) Rei - V. Mag
d) Prncipe - V. A.
e) Sacerdote - V. Rev.ma
20) Assinale a alternativa incorreta quanto colocao pronominal:

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Lngua Portuguesa
a) Fiquei observando a mulher que se dirigia portaria.
b) Ningum o viu desde ontem.
c) Procurar-me-iam se precisassem de dinheiro.
d) Me contaram que voc est desempregado.
e) Talvez a encontre na escola.

27) Assisti ............... uma pea de teatro ............... cinco


dias atrs.

21) Assinale a alternativa que contm somente verbos pronominais:

a) - a
b) a -
c) a - h
d) h - a
e) - h
28) Assinale o uso incorreto quanto ao uso do acento de
crase:

a) arrepender, prazer, querer, abster


b) dar, apiedar, odiar, aguar
c) lembrar, amar, nevar, dignar
d) atrever, arrepender, fazer, fizer
e) abster, dignar, lembrar, atrever
22) Aponte a orao em que o verbo est na 2 pessoa do
plural:

a) Chegarei casa de meus parentes daqui a uma semana.


b) Joo foi andar cavalo.
c) Gosto de arroz grega.
d) Assisto novela todas as noites.
e) noite, viajaremos tranqilos.
29) Assinale a alternativa que preenche corretamente as
lacunas das oraes abaixo:

a) Contai a vossa histria.


b) Conte a sua histria.
c) Conta a tua histria
d) Contem a sua histria.
e) Contemos a nossa histria.

I - Romrio fez um gol ............... Pel.


II - ............... sculos que no a vejo.
III - Muita gente veio ............... reunio.
IV - Fui assistir ............... um show de Caetano Veloso.

23) A polcia ............... no caso e ................. o mistrio.

a) a - h - a - a
b) - - - a
c) a - h - a -
d) a - a - h -
e) - h - - a

a) interviu resolveram
b) interveio resolveu
c) interveio resolveste
d) interviu resolveu
e) interviu - resolveste
24) Assinale a orao em que o verbo est incorretamente
empregado:
a) Ele previu o acidente.
b) Pea-lhe que intervenha a meu favor.
c) Todos se dispuseram a colaborar.
d) Ainda que se prevesse o temporal, a enchente ocorreria.
e) Quando voc o vir, diga-lhe que aguardo sua resposta.

30) Assinale a alternativa incorreta quanto concordncia


verbal:
a) Vendem-se casas.
b) Pedro ou Fabiano sair vencedor.
c) Eu, voc e ele jantam cedo.
d) As meninas pareciam gostar de doce.
e) Precisa-se de empregados.
31) Assinale a nica alternativa correta quanto concordncia nominal:

25) Assinale a alternativa incorreta:


a) O futuro do subjuntivo expressa um fato que vai acontecer
relacionado a outro fato futuro.
b) O pretrito mais-que-perfeito expressa um fato anterior a
outro fato que tambm passado.
c) O pretrito imperfeito expressa um fato j concludo em
poca passada.
d) O presente do subjuntivo expressa um fato atual, exprimindo suposio, dvida, possibilidade.
e) O futuro do pretrito expressa um fato futuro, mas de forma hipottica em relao a um momento passado.

a) Comprei bastantes roupas ntimas.


b) Era meio-dia e meio.
c) necessrio a disciplina em sala de aula.
d) Estou quites com a Receita Federal.
e) Anexa carta, seguem os documentos.
32) Assinale a regncia verbal incorreta:

26) ........ partir daquele momento, senti que ......... minha


preocupao no era necessria.

a) Quero bem o Felipe.


b) Marcelo namora Ana Carla.
c) Simpatizo com Samanta.
d) Lembrei-me de Melissa.
e) Cheguei escola atrasada.

a) a - a
b) - a
c) a -
d) -
e) - h

33) Documento atravs do qual uma pessoa ou empresa


autoriza, outorga legalmente poderes e direitos a outra a fim
de que o outorgado possa tratar de negcios ou agir em seu
nome. Trata-se de:
a) Requerimento

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Lngua Portuguesa
b) Procurao
c) Parecer
d) Memorando
e) Ofcio

Terra, Ernani.
Minigramtica - So Paulo: Scipione, 1995.
Andr, Hildebrando A. de.
Gramtica Ilustrada - So Paulo: Moderna, 1997.

34) Documento especfico de solicitao, tambm chamado


de petio.

Abaurre, Maria Luiza


Portugus - Lngua e Literatura: volume nico, Maria Luiza
Abaurre, Marcela Nogueira Pontara, Tatiana Fadel 2. ed.
So Paulo: Moderna, 2003.

a) Fax
b) Requerimento
c) Ofcio
d) Procurao
e) Memorando

Ferreira, Mauro.
Aprender e praticar gramtica: teoria, snteses das
unidades, atividades prticas, exerccios de vestibulares: 2
grau - So Paulo: FTD, 1992.
Farias, A.
A interpretao do texto e o pretexto / A. Farias [ e ] Agostinho Dias Carneiro - Rio de Janeiro: Ao Livro Tcnico, 1979.
GABARITO

1-C
9-A
17-D
25-C
33-B

2-E
10-C
18-A
26-A
34-B

3-B
11-D
19-C
27-C

4-A
12-D
20-D
28-B

5-D
13-B
21-E
29-E

6-C
14-C
22-D
30-C

7-D
15-A
23-B
31-A

8-B
16-C
24-D
32-A

Cereja, William Roberto.


Texto e interao: uma proposta de produo textual
a partir de gneros e projetos / William Roberto Cereja, Thereza Cochar Magalhes - So Paulo: Atual, 2000.
Infante, Ulisses.
Textos: leituras e escritas: literatura, lngua e redao
- So Paulo: Scipione, 2000.
Terra, Ernani
Portugus para o ensino mdio: lngua, literatura e produo
de textos: volume nico / Ernani Terra & Jos Nicola, Floriana
Toscano Cavallete. So Paulo: Scipione, 2002.

BIBLIOGRAFIA
Bechara, Evanildo.
Moderna Gramtica Portuguesa Rio de Janeiro: Lucerna,
2005.
Cipro Neto, Pasquale.
Gramtica da lngua portuguesa / Pasquale & Ulisses - Nova
edio conforme o Acordo Ortogrfico - So Paulo: Scipione,
2008.
Cegalla, Domingos Paschoal.
Novssima Gramtica da Lngua Portuguesa So Paulo:
Companhia Editora Nacional, 2002.
Paschoalin, Maria Aparecida.
Gramtica: teoria e exerccios / Paschoalin & Spadoto - So
Paulo: FTD, 1996.
Infante, Ulisses.
Curso de Gramtica Aplicada aos textos So Paulo: Scipione,
1995.
Melo Mesquita, Roberto.
Gramtica Pedaggica / Roberto Melo Mesquita & Cloder
Rivas Martos - So Paulo: Saraiva, 1992.
Barbosa de Souza, Jsus.
Minigramtica / Jsus & Samira - So Paulo: Saraiva, 1997.

Griffi, Beth
Portugus 1: literatura, gramtica e redao: 2 grau / Beth
Griffi - 1.ed. So Paulo: Moderna, 1991.
Novas Palavras: Literatura, gramtica, redao e leitura /
Ricardo Leite - So Paulo: FTD, 1997. Outros autores: Emlia
Amaral, Mauro Ferreira, Severino Antnio.
Castro, Maria da Conceio
Lngua & Literatura - So Paulo: Saraiva, 1996.
Carneiro, Agostinho Dias
Texto em construo: interpretao de texto / Agostinho Dias
Carneiro - 2. ed - So Paulo: Moderna, 1996.
Faraco & Moura
Lngua e Literatura / Carlos Emlio Faraco e Francisco Marto
Moura - 20. ed - So Paulo: tica, 2000.
Sargentim, Hermnio
Redao - Coleo Horizontes - So Paulo: IBEP

91

Lngua Portuguesa
SITES PESQUISADOS
http://brasildelonge.com/2013/04/15/maioridade-penal/
http://www.mundovestibular.com.br/articles/3376/1/Redac
ao---Como-Desenvolver-o-Tema/Paacutegina1.html
http://www.infoescola.com/redacao/coerencia-textual/
http://www.infoescola.com/redacao/argumentacao/
http://www.coladaweb.com/exerciciosresolvidos/exercicios-resolvidos-de-portugues/dissertacao
http://www.institutofernandomoura.com.br/home/index.php
?option=com_content&view=article&id=61&Itemid=59
http://proferon.blogspot.com.br/2009/11/mecanismos-decoesao-textual.html
http://callnatal.com.br/blog/exercicios-de-coesao-textual/

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ANOTAES
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Conceitos bsicos e modos de utilizao


de tecnologias,ferramentas, aplicativos e
procedimentos associados internet/intranet.
Uma rede pode ser um computador ligado Internet ou um
computador ligado a outros computadores. A Internet uma
rede que conecta milhes de computadores ao redor do mundo
e permite a comunicao e trfego de milhes de informaes. A
World Wide Web a parte da Internet mais utilizada por usurios
de computadores. A Internet compreende trfego de informaes
por meio de pginas de hipertexto, notcias e e-mails.
possvel usar o servio de e-mails sem acessar o contedo disponvel na Internet.
A Internet til para:
encontrar informaes;
trocar mensagens;
acessar grupos de notcias;

compartilhar arquivos de fotos, vdeos e documentos;

pesquisar e comprar produtos;


entretenimentos: jogos, sites de relacionamentos,
dentre outros;
Duas coisas so importantes para conectar o computador
Internet:
1.

um Provedor de acesso Internet e

2.

um modem.

As empresas provedoras de acesso oferecem dois tipos de


conexes Internet:
Acesso por conexo banda-larga (ADSL, ISDN), Linha Privativa, dentre outras; e
Acesso por conexo discada (dial-up)
A conexo por banda-larga requer um tipo especial
de modem, visto que esta conexo possui um cabo e,
normalmente, a contratao do servio inclui o hardware.
Contratado o servio de acesso de um provedor, necessrio
ter instalado um navegador. Sobre navegadores, falaremos
mais adiante.
Dentre os servios de uma empresa provedora de acesso,
inclui-se o servio de email, pgina de web, hospedagem de
arquivos, sites e servios de bancos de dados.Intranet
uma rede que utiliza tecnologias de Internet, tais como
navegadores, e-mails e protocolos de comunicao, mas o
acesso privativo s pessoas vinculadas uma organizao,
tais como funcionrios, estagirios, etc..

Intranet
Pense na Internet e em todos os seu servios: a WWW,
para divulgao de informaes; o FTP, para a troca de
arquivos; o Telnet, para o uso de computadores remotos; e
o e-mail, para troca de mensagens etc. Imagine agora que a
sua empresa o mundo e os vrios computadores no mundo
todo isso uma Intranet.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

N oes de I nformtica = 1

A Intranet utiliza os servios e protocolos da Internet


dentro de uma mesma empresa. Possibilita, por exemplo,
que possamos mandar um e-mail para algum dentro da empresa ou enviar um arquivo por FTP a um computador em
outro andar. Tambm permite a criao de uma homepage
com sua identificao e os trabalhos que est desenvolvendo.
Enquanto a Internet estabelece os padres e as tecnologias para comunicao entre computadores, atravs de uma
rede mundial que conecta muitas redes, a Intranet aplica
estas tecnologias dentro da organizao via rede LAN/WAN
corporativa, com todos os mesmos benefcios. Exatamente
pela Internet ser um padro bem estabelecido, montar a
infra-estrutura simples. O Clssico problema de como fazer
um se conectar com muitos resolvida pelo uso de tecnologia
Internet via WAN/LAN. O controle de acesso e segurana,
problema complicado nos modelos informacionais atuais
tambm encontra soluo nos moldes da Internet.
A tecnologia da Internet passa a se incorporar na nova logstica empresarial de fora para dentro, ou seja, para suportar toda
esta nova dinmica externa a logstica interna (suprimento-fabricao-entrega) precisa acompanhar, a questo bsica :
a empresa quer responder pronta e corretamente s demandas
apresentadas pelo seu canal de vendas e seus parceiros.
No dar respostas, seja por telefone ou Internet igualmente inadmissvel. Portanto, hora de comear a operar via
Internet, aos poucos, sempre consciente de que a essncia do
sucesso operacional neste novo cenrio passa, aos poucos, por
uma integrao de todos os sistemas computacionais desde o
nvel de simples coleta de dados at a apresentao multimdia
via Internet. O caminho, no to longo, passa por:

Criar uma ponte entre os sistemas corporativos de


logstica e os acessos via Internet;

Simplificar as operaes, pois virtualmente estamos


todos trabalhando na mesma sala;

Criar bases de dados abertas que possam ser consultadas facilmente;

Montar uma estrutura de divulgao e pesquisa


rpidas de informao entre os diversos grupos de
trabalho da empresa via Intranet. Ou seja, Compras
/ Engenharia, Produo / Engenharia, Compras
/ Qualidade / Fornecedores, Vendas / Produo,
enfim... todos com todos.

Intranet e as Organizaes:
g

J ponto pacfico que


apoiarmos a estrutura de comunicaes corporativas em
uma Intranet, d para simplificar o trabalho, pois, como j
foi dito, estamos virtualmente todos na mesma sala. De qualquer modo, cedo para se afirmar onde a Intranet vai ser
mais efetiva para unir (no sentido operacional) os diversos
profissionais de uma empresa. Mas em algumas reas j se
vislumbram benefcios, por exemplo:
Marketingg e Vendas: Informaes sobre produtos, Listas
de Preos, Promoes Leads de Vendas (Indicativos para
prospeco), Informaes sobre a concorrncia, Anlises
sobre negcios ganhos e pedidos, Planejamento de Eventos,
Consultas sobre ATP (Availability to Promise), Material
para Treinamento etc.
Desenvolvimento de Produtos: Especificaes, Designs,
Planejamentos, Milestones de Projeto, Mudanas de Eng., Listas de Responsabilidades de membros das equipes, Situao de
Projetos, Caractersticas de Produtos da Concorrncia etc.

A soluo para seu concurso

Servio
ao Cliente e Suporte:
p
Relatrios sobre problemas
comuns, Perguntas e repostas. Andamentos de Ordens de
Servios, Treinamentos e dicas para atender a reclamaes
gerais etc.
Recursos Humanos: Informaes sobre benefcios, polticas da companhia, etc. Misses da Companhia Oportunidades
de Trabalho, Programas de Desenvolvimento Pessoal etc.
Utilizao da Intranet: A questo : por dificuldades
de tirar informao de um lugar e disponibilizar para todos
os interessados, as empresas replicam esforos em diversas
reas e, na falta de unicidade de informaes, as decises
tomadas em reas diferentes, mas inter-relacionadas, so
muitas vezes conflitantes. Isso at natural que acontea,
uma vez que os executivos que as tomaram simplesmente
basearam-se em vises muito diferentes que tm da mesma
realidade que a empresa em que trabalham.
A Intranet (ou Internet Corporativa) ajuda neste caso?
Sim, a melhor ferramenta para disponibilizar a reapresentao de uma mesma realidade para muitas pessoas.
E exatamente por isso que ela se estabelece como uma
exploso de remodelamento empresarial e se transforma to rapidamente, de um sistema de integrao pblica, a uma estratgia
de comunicao corporativa. Agora, por que ela ajuda?
Motivos para
p
utilizao
da Intranet: Primeiro, porque
ela uma estrutura de comunicaes ONIPRESENTE,
qualquer um se comunica de qualquer lugar para qualquer
lugar. Pouqussimas empresas conseguiram implementar
um sistema eletrnico de comunicaes com seus parceiros,
justamente pela diversidade de ambientes computacionais
e protocolos de comunicao. Hoje, a empresa A para falar
com a B, via computador, ainda precisa primeiro negociar
a lngua que vo usar, (a Internet no uma Torre de
Babel, mais fcil se comunicar atravs dela). Os canais
de comunicao tambm variam, um canal dedicado de
alta velocidade atende a um tipo de demanda (atualizao
constante de dados entre fbricas e depsitos, p. ex.), canais
de acesso compartilhado (vendedores espalhados pelo pas,
consultando a nova lista de preos) caracterizam um acesso
no to constante, mas geograficamente disperso e variado.
A Intranet vai usufruir dos dois canais, sem problemas, e os
usurios no vo ter problema de usar a Intranet ou a Internet, porque so dois nomes para a mesma coisa, ningum
percebe se o canal de comunicao pblico ou privado
(a no ser pela velocidade). Um diretor vai olhar o mesmo
grfico de vendas, ou consultar uma promessa de entrega,
no computador da sua mesa, no meio da fbrica, de casa, da
Disneylndia, d no mesmo, ele vai entrar na sua Intranet a
partir de qualquer lugar, via Internet.
Segundo,
g
, e tambm importantssimo
p
p
pela inovao
conceitual: a informao no mais enviada, buscada sob demanda.
No se enviam mais catlogos, listas de preos, promoes,
mensagens, todos passam, a saber, onde estas informaes esto
disponveis e as buscam sempre que precisam. Isto simplifica
radicalmente muitas coisas, principalmente no que tange aos
procedimentos de atualizao e gerao de informaes, no se
imprime coisas a mais nem a menos, simplesmente porque no
se imprime mais nada.
Terceiro, a interface com o usurio agradvel, fcil de
usar, a mesma que ele, a mulher e os filhos usam em casa.
Q
Quarto,
a tecnologia estvel, acreditem se quiser, a
Internet (em termos de informtica) uma senhora mais
velha que o PC (Personal Computer), primeiro era exclusiva
do Pentgono, depois ampliou-se para as universidades de

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

2 = Noes de Informtica

todo o mundo e, agora, graas ao arsenal de tecnologia amigvel dos micros, toma conta das casas e empresas do nosso
combalido planeta.
E, finalmente, para se montar uma Intranet tecnicamente muito fcil, mas quando for para implement-la de
modo a alterar mais profundamente o modus operandi e a
logstica das corporaes, ento enfrentaremos tarefas como
aculturao de executivos, remodelamentos operacionais,
renovao de ambientes computacionais (principalmente
nas grandes corporaes, onde realmente este esforo Hercleo), etc. Mas errado tentar repensar a empresa inteira
primeiro e implementar depois, a remodelao correta ser
fruto do uso, que trar os feed-backs necessrios. Comece aos
poucos, das pontas para o meio, mas comece j.
A conexo com a Internet: Como vimos, a Intranet pode
ser utilizada apenas para acesso dentro da corporao, porm se a empresa desejar conectar-se remotamente a outras
Intranets, pode se utilizar de uma Rede de Longa Distncia
(WAN - Wide Area Network) prpria, com custos relativamente altos; pode utilizar a RENPAC - Rede Nacional de
Pacotes da Embratel, de mdio custo; ou ainda a Internet, de
baixo custo com uma boa relao custo / benefcio.
Nestes casos, recomendado um estudo apropriado para
verificar qual a melhor forma de conexo.
No caso de conexo com a Internet, temos ainda duas
opes principais a saber:
1.

conexo direta espinha dorsal (backbone) da Internet via Embratel, RNP,..., com alta performance,
porm com custo elevado;

2.

ou conexo via Provedorr de Acesso Internet (ISP).


No primeiro caso, a conexo ao backbone se faz atravs de um roteador conectado a um canal dedicado.

No segundo caso, utilizaremos um microcomputador,


dedicado ou no, como ponte (gateway proxy), que ligado
rede local, tambm se conecta Internet com linha dedicada
ou telefnica comum via provedor de acesso.

Extranet
uma rede que utiliza tecnologias de Internet, tais como
navegadores, e-mails e protocolos de comunicao. O acesso
privativo s pessoas vinculadas organizao e a outras
pessoas externas, tais como fornecedores, clientes e outros
de interesse da organizao.

Site (ou stio)


Um site, website, um conjunto de pginas de Internet,
interligadas, cujo contedo especfico de uma organizao.
A pgina principal conhecida como homepage, ou simplesmente home. Na home, h link para todas as demais pginas
do site e, todas as pginas do site, permitem retornar pgina
principal (a home). O protocolo que permite visualizar o site
o HTTP.
A homepage de qualquer site acessvel na rede mundial
de computadores (Internet) por meio do domnio e, a partir
deste endereo, todas as pginas so acessveis.
Uma pgina ligada a outra e esta ligao , popularmente, chamada de link. Os links so ncoras que permitem o
usurio acessar, rapidamente, o contedo associado. Uma
pgina pode ter dezenas ou centenas de links e links podem
ser textos, imagens ou combinao dos dois.

Quando o mouse posicionado sobre o link, o ponteiro


muda para o formato de uma mo e o endereo do link aparece na barra de status.

Download

O termo download usado quando um arquivo


transferido da Internet para o computador. Os downloads
mais comuns so realizados quando acessamos contedos
de arquivos anexados a e-mails, aceitamos atualizaes de
software ou gravamos arquivos de contedos especficos, tais
como msicas, jogos, vdeos ou documentos.
Ao transferir o arquivo da Internet para o computador
(fazer um download), o usurio aceita o risco de gravar em
sua mquina um arquivo que contm vrus, ou um programa
que pode danificar as informaes do computador. Para
evitar o risco, os cuidados abaixo devem ser observados:
instalar software de antivirus;
fazer download de sites seguros;
confira o tipo de arquivo que ser transferido para
o computador. Arquivos executveis, com extenses
.exe, .scr, .bat, .com ou outros, podero ser executados
e danificar as informaes contidas no computador.

Upload

O termo upload usado quando um arquivo transferido


do computador para a Internet. Os uploads mais comuns so
realizados quando publicamos um site, enviamos arquivos
para diretrios virtuais, fotos em sites de relacionamento,
dentre outros.

Domnio

O domnio do site o endereo. No Brasil, a organizao


responsvel pelo registro dos domnios na Internet a FAPESP e operacionaliza os registros e consulta de domnios
por meio do site www.registro.br.
Os domnios so organizados em 4 partes:
{protocolo} {ponto} {nome do domnio} {ponto} {tipo
de domnio} {ponto} {sigla do pas}
A sigla do pas opcional, mas todos os outros so
obrigatrios. Como exemplo de domnio, veja o da Apostilas
Sinttica.
www.sinteticaapostilas.com.br
Para que o contedo seja trafegado na rede, importante
estabelecer uma linguagem para comunicao entre emissor
e receptor de mensagens. Esta linguagem o protocolo. O
protocolo indica o que ser trafegado na rede. Os protocolos
so HTTP e FTP.

Protocolos

Antes de conhecer os tipos de protocolos, vamos entender o significado do termo Protocolo. Esta palavra bastante
usada nas configuraes da Internet e pode ser entendida
como uma linguagem. Para que haja comunicao entre
duas pessoas, importante que o idioma falado seja conhecido pelas duas partes: a pessoa que pergunta e a outra que
escutar, entender a pergunta para poder responder.

TCP/IP
A Internet estabeleceu um protocolo para que todos os
computadores pudessem enviar e receber informaes e, assim, interconect-los. Este protocolo de Internet o TCP/IP.

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A soluo para seu concurso

N oes de I nformtica = 3

IP acrnomo do termo Protocolo de Internet, (do ingls,


Internet Protocol). TCP acrnomo do termo Protocolo
de Controle de Transmisso (do ingls, Transfer Control
Protocol). TCP/IP define um conjunto de regras, padres e
convenes para computadores se comunicarem na Internet,
alm de gerenciar o envio e recebimento de pacotes de mensagens de dados enviadas via protocolo IP.

Protocolo HTTP
http:// advm do termo Hyper Text Transfer Protocol,
e significa Protocolo de Transferncia de Hipertexto. Um
site acessvel p
por http://
p indica q
que o contedo trafegado ser
pginas de hipertexto. o protocolo padro.

Protocolo HTTPS
Uma conexo segura se as informaes trocadas entre
o site visitado e o navegador que so codificadas, de modo
a impossibilitar a leitura por softwares diversos. Neste caso,
o navegador e o site visitado conhecem o certificado digital
para decodificar as informaes. Este processo de codificao
denominado criptografia e a navegao tende a ser segura
quando a informao enviada.
possvel que mensagens criptografadas tenham seus
certificados descobertos, dependendo do algoritmo usado
para criptografar. Portanto no h garantia de segurana que
o site fidedigno e a privacidade do usurio poder estar
comprometida, pelo modo como o site utiliza ou distribui as
informaes do usurio.
No navegador, conexes seguras utilizam o protocolo
HTTPs e exibem um cadeado na barra de status. O certificado
que usado para criptografar a conexo tambm contm informaes sobre a identidade do dono do site ou organizao.
Voc pode clicar no cadeado para ver a identidade do site.
O protocolo HTTPS usado para compras online, acesso a
servios bancrios e transaes que requer nveis de segurana.

Protocolo FTP
ftp://
p advm do termo File Transfer Protocol,, e significa
g
Protocolo de Transferncia de Arquivos. um protoclo usado para transferir arquivos pela Internet. O acesso a arquivos
pelo protocol FTP torna o download de mltiplos arquivos
mais rpido. Este protocolo usado para disponibilizar
arquivos para que outros faam download.
Para iniciar uma transferncia de arquivos no navegador,
digite o endereo de FTP na barra de endereos do navegador.
O endereo de FTP inicia com "ftp://" em vez de "http://."
Por exemplo, para ir para o site de FTP da Microsoft,
digite ftp://ftp.microsoft.com, e ento, pressione a tecla
ENTER.

Telnet

Telnet um programa capaz de conectar outros computadores usando a Internet. Este programa permite que,
remotamente, voc execute programas e servios que esto
no computador remoto. Seu uso til para acessar arquivos
em mquinas remotas.

Wireless

Em uma rede sem fio, os computadores so conectados


por sinais de rdio, no lugar de fios ou cabos. A vantagem
das redes sem fio inclui a mobilidade e a ausncia de fios.
Como desvantagens, podemos citar uma conexo mais lenta,
se comparada a uma rede cabeada e interferncia de outras
redes sem fio, tais como telefones sem fio. A ajuda do MS-Windows ilustra a rede sem fio com a Figura abaixo.

A soluo para seu concurso

Rede sem fio

Ethernet

Uma pgina ligada a outra e esta ligao , popularmente, chamada de link. Os links so ncoras que permitem o
usurio acessar, rapidamente, o contedo associado.

VoIP

Uma forma de comunicao utilizando recursos de internet, ou seja, um recurso a um melhor custo de estabelecer
ligaes a longa distncia.

Vrus e Antivrus

Antivirus so programas que lem arquivos antes de


abri-los e notifica se est ou no contaminado por vrus.
Quando o antivrus detecta algo suspeito no arquivo, mas
no capaz de identificar o vrus, ele denuncia como um
arquivo potencialmente inseguro.

Firewall

O termo ingls significa corta-fogo. Este conceito, advindo


das portas corta-fogo, as quais evitam que um incndio se alastre por outros andares de um edifcio, assim o objetivo dos
programas de firewall, impedir a transmisso e/ou recepo de
acessos no autorizados de uma rede para outra.
Os programas de Firewall aplicam polticas de segurana
a um determinado ponto de controle da rede e definem os
nveis de acesso aos usurios.

Navegadores ou Browsers

Um navegador um software preparado para acessar


o contedo disponvel na Internet. Leva o nome de navegador porque o contedo da Internet associado a outros
contedos que, por meio de links, so conectados e o usurio
vai de um contedo a outro, por meio de cliques a palavras
ancoradas a outros contedos.
Os navegadores mais usados atualmente so: o Internet
Explorer, Natscape Navigator, Mozilla Firefox e Google
Crome. Apresentaremos nesta seo, as principais funcionalidades, comuns a todos os navegadores.

Funcionalidades comuns a todos os


navegadores
As principais funcionalidades esto, normalmente,
disponveis na barra de ferramentas padro do navegador.
As Figuras ilustram as barras de ferramentas padro, dos
navegadores Internet Explorer, Mozzila Firefox e Google
Crome, respectivamente.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

4 = Noes de Informtica

Barra de Ferramentas padro do Internet Explorer

Barra de Ferramentas padro do Mozilla Firefox

Barra de Ferramentas padro do Google Crome

Quadro Ferramentas do Internet Explorer


Ferramenta

Funo

Voltar

A possibilidade de visitar pginas


e pginas na Internet, o boto
Voltar permite visualizar a(s)
ltima(s) pgina(s) visitada(s). Se
clicar no boto Voltar vrias vezes,
retroceder s pginas visitadas
na mesma seqncia que foram
acessadas. Utilize a seta para
baixo para escolher a pgina especca que deseja voltar.

Avanar

Se a ferramenta Voltar foi acionada,


habilitar a ferramenta Avanar.
Observe que na Barra de Ferramentas padro do Internet Explorer
esta ferramenta est inativa (cinza).
O conceito similar ao boto
Voltar, porm, avanar as pginas
at a ltima visitada.

Parar

Quando o navegador est baixando uma pgina da Internet, se esta


ferramenta for acionada, o download da pgina ser cancelado.

Atualizar

Recarrega a pgina atual

Home

Carrega a pgina inicial do navegador

Pesquisar

Assistente de pesquisa da Internet. Ajuda a localizar contedos especcos.

Favoritos

Exibe o menu favoritos

Histrico

Exibe o histrico dos ltimos sites


visitados.

Opes
de E-mail

Esta ferramenta disponvel do Internet Explorer e permite acessar


o software de correio
eletrnico (e-mail) rapidamente, j
na funo

Imprimir

Imprime o contedo visitado.

Adicionar uma pgina ao Menu Favoritos


O menu Favoritos tem por funo adicionar sites, a fim
de visualiz-los rapidamente, sem a necessidade de lembrar
o endereo e digit-lo. Quando um site adicionado ao menu
favoritos, o ttulo do site exibido no menu. Na prxima vez
que o usurio desejar acess-lo, basta localizar a opo do
site no menu.

(a)

(b)
Menu Favoritos. (a) do navegador Internet Explorer.
(b) do navegador Mozilla Firefox

As duas funes bsicas deste menu so: i) Adicionar


pgina a Favoritos; e ii) Organizar Favoritos. A organizao
de Favoritos corresponde criao de pastas e agrupamento
de links dentro destas pastas. A funcionalidade bsica igual
em todos os navegadores.
O processo para salvar um site no menu Favoritos :
1.

Abra o site que deseja salvar no menu Favoritos;

2.

No menu Ferramentas, clique em Adicionar a Favoritos (no Internet Explorer) ou Adicionar Pginas
(no Mozilla Firefox)

3.

Abrir uma caixa para digitar o nome, digite um


nome para a pgina de Internet e, ento, clique no
boto Adicionar.

Se h muitas pginas neste menu, possvel organiz-los


em pastas.
O processo para abrir um site do menu Favoritos :
4.

Abra o menu Favoritos;

5.

Na lista de sites favoritos, clique sobre o nome do


site que deseja abrir.

De
nir a pgina inicial do Navegador
Quando um navegador aberto, uma pgina da Internet aberta ou uma pgina em branco apresentada. O
fato que o usurio poder definir qual a primeira pgina
que deseja visualizar, quando entrar na Internet ou quando clicar na ferramenta

Para definir a pgina inicial do Navegador, siga os procedimentos a seguir, dependendo do navegador. O procedimento parecido para os demais navegadores:
Quadro Procedimento para definir a pgina Inicial, para
os navegadores Internet Explorer e Mozilla Firefox

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A soluo para seu concurso


No Internet Explorer

N oes de I nformtica = 5
No Mozilla Firefox

1) acesse o site desejado e


siga os procedimentos a
seguir;

1) acesse o site desejado e


siga os procedimentos a
seguir;

2) No menu Ferramentas, clique


em Opes da Internet

2) No menu Ferramentas,
clique em Opes

3) Clique na Guia Geral

3) Clique na guia Geral

4) Em Home Page, clique em


Usar atual

4) Em Iniciar, clique em Usar


pgina aberta.

Janela Opes da Internet do navegador Internet Explorer

Janela Opes do navegador Mozilla Firefox

Cookies
Cookies so arquivos de textos gravados no computador
por sites visitados. Estes arquivos contm informaes
dos sites visitados ou de formulrios preenchidos pelo
usurio. Exemplos de informaes gravadas so nome,
email e preferncias. Outro exemplo corresponde a informaes sobre os sites visitados. Com base neste histrico,
possvel identificar o interesse do internauta e saber
quais os sites de seu interesse.
O usurio poder permitir ou no, a gravao de cookies
em seu computador, por sites que ele visita, porm, alguns
sites no funcionam se a gravao de cookies estiver desabilitada. Arquivos de cookies deveriam ser acessveis apenas
pelo site que os criou. Mas h casos de cookies contendo
informaes pessoais, onde outros sites o acessam para obter
informaes sem o consentimento do usurio.
As pginas visitadas na Internet so armazenadas em
uma pasta especial para exibio rpida em outra hora. A
janela Opes da Internet da Figura abaixo apresenta uma
forma de excluir os cookies armazenados no computador.

A soluo para seu concurso

Procedimento para excluso de cookies gravados no computador.

Os navegadores permitem que o usurio defina o nvel de


privacidade que ter ao visitar sites na Internet. O nvel de
privacidade est relacionado a permisso dos sites em gravar
cookies e ler os cookies j gravados

Nveis de privacidade para gravao e acesso aos cookies


no navegador Internet Explorer

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6 = Noes de Informtica

Configuraes de privacidade no navegador Mozilla Firefox

Sistemas de busca e pesquisa na Internet


H diversos sites projetados para buscar contedos
disponveis na Internet e pesquisa por assunto/rea. Chamaremos estes sites de buscadores, dentre os mais conhecidos
no mercado, citaremos o Google, Yahoo e o Bing.
www.google.com.br

www.yahoo.com.br

www.bing.com

Os sistemas de busca e pesquisa permitem uma busca na


Web por assunto, textos nos sites, imagens, vdeos, mapas,
notcias, artigos disponveis em revistas cientficas, livros,
etc. Os melhores sistemas de busca e pesquisa trazem segmentado as categorias de pesquisa para trazer resultados
relevantes ao pesquisador.

Site de um sistema de busca e pesquisa

importante saber buscar para que o resultado da busca


seja relevante.

GRUPOS DE DISCUSSO

A Internet nos dias de hoje uma grande forma de comunicao mundial e alm disso ela diponibiliza diversas
formas de interatividade entre seus adeptos. Uma das formas
de discusso bastante vlidas so atravs do Frum, pois os
fruns esto nos principais sites de contedo independente
do site e seu segmento.
Uma outra forma de discusso tambm utilizada so
os chats (bate papos) que tambm dominam sites diversos
promovendo uma interatividade entre seus visitantes.

REDES SOCIAIS

As redes sociais dominam o mundo da internet promovendo uma interatividade bastante presente no mundo
digital, podemos citar como grandes destaques o FaceBook,
Orkut, Youtube, Tuitter. Esses ferramentas de Interao
presentes na internet nos faz cada vez mais estarmos ligados
a uma nova subdiviso de sociedade: a sociedade digital.

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A soluo para seu concurso

N oes de I nformtica = 7

ANOTAES

A soluo para seu concurso

Ferramentas e aplicativos
de navegao

Conceito: Navegadores so programas especializados em


visualizar pginas WEB, ou Internet, ou seja, so os programas
que utilizamos para visitar sites de notcias, compras, blogs,
fotolog, redes sociais, e-mail, etc.
Os navegadores tambm so conhecidos pelo seu termo
em ingls WEB Browser, ou simplesmente Browser (bastante
cobrado em provas).
As pginas da web so escritas em basicamente em HTML,
a linguagem de marcao que informa aos navegadores como
estruturar e apresentar contedo em uma pgina. Em outras palavras, HTML fornece os blocos bsicos de construo de uma
pgina web, como se fossem painis empilhados e posicionados
lado-a-lado, e neste painis so exibidos todo contedo de uma
pgina. O ttulo, o texto, guras, lmes, etc... todo contedo
inserido nestes painis. Uma pgina WEB bem parecida a
uma tabela. Pegue uma folha A4 (sul
te) e desenhe uma tabela
com qquantas linhas e coluna qquiser e de
na o tamanho de cada
clula. assim que se monta uma pgina WEB. Durante muito tempo, esses blocos de construo eram simples e estticos:
linhas de texto, links e imagens que duraram bastante tempo.
Hoje em dia, esperamos realizar diversas tarefas, como
jogar on-line ou analisar um mapa de nossa regio sem ter que
esperar que a pgina seja carregada a cada movimento de peas
ou mudana de mapa.
A ideia dessas pginas dinmicas teve incio com a inveno
da linguagem de script JavaScript. O suporte a JavaScript pelos
melhores navegadores signi
cava que as pginas poderiam
incorporar mais interaes importantes em tempo real. Por
exemplo, se voc preencheu um formulrio on-line e pressionou
o boto "enviar", a pgina poder usar JavaScript para veri
car
suas inseres em tempo real e alert-lo quase que instantaneamente, caso voc tenha preenchido algum campo do formulrio
incorretamente. O JavaScript pode veri
car se seu CPF est
preenchido corretamente, se o CEP da sua rua confere e seu
nmero de telefone no est faltando algum nmero.
Entretanto, a web dinmica, na forma como a conhecemos
hoje, ganhou vida quando XHR ((XMLHttpRequest) foi introduzido em JavaScript e usado pela primeira vez em aplicativos da
web, como o Microsoft Outlook para a web, Gmail e Google
Maps. O XHR permitiu que partes distintas de uma pgina,
como um jogo, um mapa, um vdeo ou uma pesquisa, fossem
alteradas sem a necessidade de carregar novamente toda a
pgina. Como resultado, os aplicativos da web so mais rpidos
e mais geis.
As pginas da web tambm se tornaram mais interessantes
e e
cazes com a introduo de CSS (CascadingStyleSheets). A
tecnologia CSS garante aos Web Designers uma maneira fcil
e e
ciente de elaborar um layout e embelezar uma pgina com
elementos gr
cos. A principal funo do CSS a possibilidade
de replicar o layout da pgina para outras pginas do seu site
sem ter que reprogramar toda a pgina. Toda pgina contm

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

8 = Noes de Informtica

seu cdigo que chama e carrega os modelos de ttulos, textos,


formulrios e pgina de fundo. Quando for necessrio criar uma
nova pgina s chamar novamente o layout de ttulo, texto,
formulrio e pgina de fundo.
Os navegadores realizam a comunicao entre seu computador e os servidores onde o site que voc procura est hospedado.
Eles so capazes de interpretar as linguagens HTML, CSS,
Javascript, entre outros, estas linguagens e recursos permitem
a estes programas interpretar corretamente os elementos que
formam uma pgina WEB.
A funcionalidade principal de um navegador apresentar o
recurso da web escolhido por voc por meio de uma solicitao
ao servidor e exibio na janela do navegador. O recurso geralmente um documento HTML, mas tambm pode ser um PDF,
uma imagem ou outro tipo de arquivo como Download. O local
desses recursos especi
cado pelo usurio por meio de um URI
(Identi
cador Uniforme de Recursos Barra de Endereo).
Os programadores da web utilizam com frequncia essa potente combinao de JavaScript, XHR, CSS e outras tecnologias da
web, como AJAX ((AssynchronousJavaScriptt e XML). O HTML
tambm continuou evoluindo, conforme mais recursos e aperfeioamentos eram incorporados a novas verses do HTML padro.
A evoluo da web se d graas aos esforos contnuos de
todos os pro
ssionais de tecnologia, empresas que evoluram e
desenvolveram essas tecnologias e garantiram que elas fossem
reconhecidas pelos principais navegadores do mercado. Essa
interao entre tecnologias e navegadores transformou a web
em uma plataforma de construo aberta e amigvel para desenvolvedores, que deram luz vrios aplicativos teis e divertidos
que usamos diariamente.

HTML5
A evoluo da ltima verso do HTML, conhecido como
HTML5, um conjunto de recursos que permite aos WEB Designers e aos desenvolvedores a capacidade de criar a prxima
gerao de incrveis aplicativos on-line.
No comeo, os vdeos no faziam parte da web. Os usurios
da Internet precisavam instalar softwares adicionais, chamados
plug-ins, para assistir a vdeos em seus navegadores. Em pouco
tempo, cou claro que o fcil acesso a vdeos era um recurso muito
desejado na WEB. A introduo da tag de <vdeo> em HTML5
permite que vdeos sejam facilmente incorporados e reproduzidos
em pginas da web sem a utilizao de softwares adicionais.
Outros excelentes recursos de HTML5 incluem opes off-line que permitem aos usurios interagir com aplicativos da
web mesmo quando no tiverem conexo com a Internet, alm
de recursos do tipo arrastar e soltar. No Gmail, por exemplo,
os recursos de arrastar e soltar permitem que os usurios anexem com facilidade e rapidez um arquivo a uma mensagem de
e-mail. Basta arrastar o arquivo da rea de trabalho do computador do usurio para a janela do navegador esta foi uma melhoria
que por muitas vezes no observamos.
Como toda a Internet, a tecnologia HTML5, est em constante evoluo, com base nas necessidades e imaginao dos
desenvolvedores. Sendo um padro aberto, o HTML5 incorpora
alguns dos melhores aspectos da web: funciona em qualquer lugar e em qualquer dispositivo com um navegador moderno. Mas
assim como voc s pode assistir a transmisses em alta de
nio
usando televises compatveis com alta de
nio, voc precisar
usar um navegador atualizado e compatvel com HTML5 para
poder desfrutar de sites e aplicativos que utilizam os recursos do
HTML5. Ainda bem que, como usurio da Internet, voc dispe
de diversas opes de navegadores e, ao contrrio das TVs, os
navegadores da web podem ser baixados gratuitamente.

Atualize seu navegador


Navegadores antigos e novos NO DEVEM continuar
instalados: os navegadores modernos so mais rpidos, repletos
de recursos e mais seguros, os navegadores antigos so lentos
e, em ltimo caso, um temido perigo pois em caso de ataques
maliciosos eles no conseguem eliminar. Eis um perigo para
quem continua usando o Windows XP, ele suporta at o Internet
Explorer 8. Se voc usa o XP deve utilizar um outro navegador
atualizado e nunca usar o IE.
A maioria das pessoas no percebe o quanto um navegador
antigo e desatualizado pode in
uenciar negativamente nossas
vidas on-line, em especial nossa segurana on-line. Voc no
dirigiria
g
um carro antigo
g com pneus
p
carecas, freios desgastados
g
e motor corrodo por muitos anos. uma pssima ideia arriscar-se da mesma forma com o navegador que voc usa para navegar
por todas as pginas e todos os aplicativos na WEB.
A atualizao de um navegador moderno, como a verso
mais recente do Mozilla Firefox, do Apple Safari, do Microsoft
Internet Explorer, do Opera ou do Google Chrome, importante
por trs motivos:
Em primeiro lugar, os navegadores antigos so vulnerveis
a ataques porque normalmente no so atualizados com as
ltimas correes e os ltimos recursos de segurana. As vulnerabilidades de um navegador podem levar a senhas roubadas,
softwares maliciosos penetrando secretamente em seu computador ou pior. Um navegador atualizado ajuda a evitar ameaas
de segurana como phishing e malware.
Em segundo lugar, a web evolui rapidamente. Muitos dos
recursos mais recentes em sites e aplicativos atuais no funcionaro em navegadores antigos. Somente navegadores atualizados apresentam as melhorias de velocidade que permitem
a execuo de pginas e aplicativos rapidamente, em conjunto
com o suporte para tecnologias de ponta, como HTML5, CSS3
e JavaScript veloz.
Por ltimo, os navegadores antigos atrasam a inovao da
web. Se muitos usurios da Internet seguirem usando esses
navegadores antigos, os desenvolvedores sero forados a criar
sites que funcionem com tecnologias antigas e atuais. Diante de
tempo e recursos limitados, eles acabaro desenvolvendo tecnologias que sejam compatveis com todos os navegadores e no
podero construir a prxima gerao de aplicativos teis e inovadores. Imagine se os engenheiros de trfego de hoje tivessem
que elaborar autoestradas de alta velocidade que fossem seguras
para automveis da dcada de 50. Por esse motivo, navegadores
desatualizados so prejudiciais para os usurios em geral e para
a inovao da web.

Plug-in
No incio da Internet, as primeiras verses de HTML no
podiam fornecer contedo verstil como vdeos, apenas texto,
imagens e links eram possveis.
Os plug-ins foram inventados para compensar as limitaes
da tecnologia inicial de HTML e fornecer mais contedo interativo. Um plug-in uma parte adicional de software, especializada em processar tipos espec
cos de contedo. Por exemplo,
os usurios podem fazer download e instalar um plug-in, como
o Adobe Flash Player, para visualizar uma pgina que contenha
um vdeo ou um jogo interativo.
O nvel de interao entre um plug-in e um navegador
curiosamente quase nenhum. O navegador de
ne um espao
espec
co na pgina para o plug-in e deixa-o trabalhar. O plug-in
livre para operar naquele espao, independentemente do
navegador.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

N oes de I nformtica = 9

Essa independncia signi


ca que um plug-in em particular
pode trabalhar em diversos navegadores. No entanto, essa onipresena tambm torna os plug-ins alvos principais de ataques
de segurana contra navegadores deixando-os vulnerveis. Seu
computador estar ainda mais vulnervel a ataques de segurana se voc estiver executando plug-ins que no estiverem
atualizados, j que os plug-ins desatualizados no apresentam
as correes de segurana.
Alguns fornecedores de navegadores e de plug-ins esto
trabalhando em conjunto para proteger os usurios contra riscos
de segurana. Por exemplo, as equipes do Google Chrome e do
Adobe Flash Player vm unindo esforos para integrar o Flash
Player no navegador. O mecanismo de atualizao automtica
do Chrome ajuda a garantir que o plug-in do Flash Player nunca
esteja desatualizado e sempre receba as correes e atualizaes
de segurana mais recentes, se voc tem o Chrome atualizado,
com certeza, tem o ash atualizado tambm.

Extenses do navegador
As extenses para navegadores acrescentam recursos
adicionais ao seu navegador web, modi
cando pginas e
integrando-o com outros servios que voc utilize. Isso signi
ca
que voc pode personalizar seu navegador com os recursos que
so mais importantes para voc. Considere as extenses como
formas de adicionar superpoderes ao navegador.
Se voc quiser integrar o seu navegador a algum servio ou
adicionar algum recurso extra, voc pode fazer isso com uma
extenso que j exista ou instalar uma nova.
Esses recursos extra podem ser simples ou complexos
dependendo de suas necessidades. Por exemplo, voc pode instalar uma extenso de converso de moeda que aparecer como
um novo boto ao lado da barra de endereos do navegador, um
boto para fazer download de vdeo, bloqueio de propagandas,
etc. Cada navegador ter seus complementos que foram desenvolvidos para ele.
As extenses dos navegadores tambm podem agir por
conta prpria, fora das pginas da web. Uma extenso de
noti
cao de e-mails pode estar inserida na barra de ferramentas de seu navegador, discretamente veri
cando a chegada
de novas mensagens em sua conta de e-mail e informando
voc quando houver um novo e-mail. Nesse caso, a extenso
estar sempre trabalhando, independentemente da pgina que
voc estiver acessando. Alm disso, voc no precisar fazer
login em seu e-mail em outra janela para veri
car se h novas
mensagens.
Voc precisa ser muito cuidadoso com extenses. Elas esto
atuando no seu navegador, ento uma extenso ruim pode utilizar o seu acesso ppara visualizar o histrico da sua navegao,
g
podendo capturar as suas informaes bancrias. aconselhvel utilizar apenas extenses de desenvolvedores conhecidos,
bem avaliadas e com muitos usurios o mnimo a se pedir
de uma extenso.
Para conhecer novas extenses, veri
que a galeria de extenses de seu navegador. Voc ver muitas extenses que podem
ajud-lo a navegar de forma mais e
ciente, funcional ou mais
divertida.
Diferentes navegadores tm sistemas diferentes de extenses. O Firefox possui o mais poderoso deles. Muitas pessoas
fazem uso do Firefox por causa disso ele torna muitas extenses avanadas possveis, e que no seriam compatveis com
outros navegadores. Devido sua histria, muitas extenses
que seriam impossveis em outros navegadores podem estar
disponveis apenas no Firefox.

A soluo para seu concurso

O Chrome tambm tem um reservatrio de extenses bem


sucedido, e muito provavelmente h uma extenso do Chrome
para qualquer coisa que voc quiser fazer. O Chrome coloca alguns limites nas suas extenses de navegador, fazendo com elas
no sejam to poderosas quanto s do Firefox, mas estes limites
permitem que o Chrome mantenha o seu sistema de permisses
e restrinja alguns detalhes para uma navegao mais segura.
O Internet Explorer tem um reservatrio de extenses bem
pequeno. Poucas esto disponveis, e a maioria das atualmente
em uso no Internet Explorer so provavelmente as barras
de ferramentas como Ask toolbar, que no bem vista pelos
utilizadores e desenvolvedores de navegadores, e que teve sua
utilizao forada aos usurios em conjunto com outros programas. Se voc quer os recursos extras das extenses utilize outro
navegador alm do Internet Explorer.
O Safari e o Opera tambm tem extenses disponveis, mas
seus recursos so bem menores que os do Firefox e do Chrome.
As extenses, ou add-ons, no so a mesma coisa que os
plug-ins para navegador. Plug-ins so complementos como o
Adobe Flash, Oracle Java ou Microsoft Silverlight. Elas permitem que as pginas incorporem e transmitam contedos como
lmes em Flash, PDFs, ou aplicativos em Java, por exemplo,
que sem o plug-in no seriam mostrados no navegador. Os plug-ins so alvo comum de ataques porque pginas podem carreg-los e explorar seus erros, enquanto extenses so diferentes.
As pginas que voc visita no podem fazer nada com as suas
extenses. Essencialmente, as extenses adicionam recursos a
mais para voc, enquanto os plug-ins adicionam recursos para
serem utilizadas pelas pginas que voc visita.

Sincronizando o navegador
Voc utiliza aplicativos da web para acessar e-mails, msicas e outras atividades. Voc salva documentos importantes,
fotos e arquivos on-line e os acessa de qualquer computador
conectado Internet, de qualquer lugar no mundo. Se houver
algum acidente com seu computador ou se ele for roubado, nem
tudo estar perdido. Basta encontrar outro dispositivo conectado
Internet e voltar a trabalhar com todas as informaes vitais
que voc inteligentemente salvou on-line. Mas, e o que acontece com as marcaes de favoritos, as extenses e preferncias
de navegadores que voc usa diariamente? Eles foram perdidos
junto com seu computador?
A resposta costumava ser sim. Voc precisaria procurar
novamente por suas extenses favoritas e reunir todos os sites
que havia marcado como favoritos com tanto esforo. Mas
agora no! Muitos dos navegadores atuais, como o Firefox e
o Chrome, comearam a construir um recurso conhecido como
sincronizao. A sincronizao permite salvar suas con
guraes do navegador on-line, na nuvem, para que elas no sejam
perdidas mesmo que seu computador se perca de
nitivamente.
A funcionalidade da sincronizao tambm simpli
ca sua
vida se voc usar diversos computadores, como um laptop no
trabalho e um computador desktop em casa. No ser necessrio
recriar manualmente a marcao de sites favoritos ou recon
gurar as con
guraes do navegador em cada computador que
voc possuir. As mudanas que voc zer ao seu navegador
sincronizado em um computador aparecero automaticamente
em todos os outros computadores sincronizados em questo de
segundos.
No Chrome, por exemplo, a sincronizao salva todos os
favoritos, as extenses, as preferncias e os temas em sua Conta
do Google. Utilize outro computador conectado Internet, abra
o Chrome e faa o login em sua Conta do Google por meio do
recurso de sincronizao do navegador e todas as suas con
gu-

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

10 = Noes de I nformtica

raes favoritas do navegador esto prontas para serem usadas


no novo computador. Independentemente de quantos computadores voc precisa usar, desde que haja conexo Internet e
um navegador moderno que esteja sincronizado com a nuvem,
voc est pronto.

Cookies do navegador
Cookie em ingls signi
ca biscoito, mas os cookies
desempenham uma funo importante no fornecimento da
funcionalidade que os usurios de Internet desejam de sites
da web: uma memria de visitas, j ocorridas ou em andamento.
Basicamente, um Cookie um arquivo de texto muito
simples, cuja composio depende diretamente do contedo do
endereo Web visitado. Por exemplo, a maioria dos sites armazenam informaes bsica, como endereos IP e preferncias
sobre idiomas, cores, etc. Contudo, em portais como o Gmail e
o Hotmail, nomes de usurios e senhas de e-mail tambm fazem
parte dos Cookies.
Se voc visitar um site de lmes e indicar que voc gosta de
comdias, por exemplo, os cookies enviados pelo site podero
lembrar isso. Dessa forma, voc poder visualizar comdias no
comeo de seu prximo acesso ao site.
Carrinhos de compras on-line tambm usam cookies.
Enquanto navega por DVDs nesse site de compras de lmes,
voc observar que poder adicion-los ao carrinho sem
precisar fazer login toda vez que adicionar um novo produto.
Seu carrinho de compras no se esquece dos DVDs, mesmo
que voc visite outras pginas do site, porque eles estaro
preservados pelos cookies do navegador. Os cookies tambm
podem ser usados em publicidade on-line, lembrando seus
interesses e mostrando a voc anncios relacionados enquanto
voc navega pela web.
Algumas pessoas preferem no permitir cookies. Por isso,
os navegadores
g
mais modernos ppossibilitam o ggerenciamento
de cookies para se enquadrar s suas preferncias. possvel
con
gurar regras de gerenciamento de cookies para cada site,
permitindo um maior controle de sua prpria privacidade.
O que isso signi
ca que voc pode escolher em quais sites
con
a e permitir cookies somente para esses sites, bloqueando cookies de outras fontes. Como existem muitos tipos de
cookies, incluindo cookies de sesso nica, que funcionam
apenas durante a sesso de navegao, ou cookies permanentes,
que existem durante diversas sesses, os navegadores modernos
normalmente oferecem controles de sintonia na, para que voc
possa especi
car suas preferncias com relao a diferentes tipos de cookies, como aceitar cookies permanentes como sendo
de sesso.
No navegador Google Chrome, possvel observar algo
extra nos menus de opes: um link direto para o gerenciador de
con
guraes de armazenamento do Adobe Flash Player. Esse
link facilita o controle de dados locais armazenados pelo Adobe
Flash Player (tambm conhecidos como cookies Flash), que
podero conter informaes sobre sites e aplicativos baseados
em Flash que voc acessa. Junto com o gerenciamento de
cookies dos navegadores, voc tambm pode controlar facilmente as con
guraes de cookies Flash.
Cookies devem ser usados com cautela em computadores
de uso compartilhado, como Lan House, principalmente caso
contas de e-mails sejam acessadas. Uma pessoa que usar o PC
depois que voc, poder ter acesso aos seus e-mails simplesmente por entrar no mesmo site que voc entrou. Logo, nesse
tipo de mquina, fortemente recomendado que os cookies
sejam apagados aps o uso.

Navegadores e privacidade
Segurana e privacidade esto intimamente ligadas, mas no
so idnticas.
Considere a segurana e a privacidade de sua casa: trancas e
alarmes ajudam a proteg-lo de ladres, mas janelas e cortinas
mantm sua intimidade privada de pessoas que passam perto de
sua janela.
Enquanto navega pela web, voc gera um dirio onde so
armazenados localmente em seu computador: um histrico de
sites visitados, os cookies enviados ao navegador e os arquivos
de download. Se voc solicitou ao seu navegador para lembrar
suas senhas ou dados de formulrios, essas informaes tambm
estaro armazenadas em seu computador.
Algumas pessoas podem no saber que possvel limpar
de nossos computadores
p
todos esses dados dos navegadores
g
a qualquer momento. fcil de realizar essa tarefa acessando
o menu Opes ou Preferncias do navegador. Os nomes
variam de navegador para navegador. De fato, as verses mais
recentes de quase todos os navegadores modernos oferecem um
modo privado ou annimo para navegar. Por exemplo, no
modo de navegao annima do Chrome, as pginas visualizadas no aparecero no histrico de navegao. Alm disso,
todos os novos cookies so excludos depois que voc fecha as
janelas abertas no modo de navegao annima. Esse modo
especialmente til se voc compartilhar seu computador com
outras pessoas, ou se utilizar um computador pblico em uma
biblioteca ou Lan House.
Todos esses recursos de privacidade do navegador permitem
o controle sobre os dados de navegao localmente em seu
computador ou sobre dados espec
cos que so enviados pelo
seu computador a sites. As con
guraes de privacidade de seu
navegador no controlam outros dados que esses sites possam ter
sobre voc, como informaes enviadas anteriormente no site.
Existem maneiras de limitar algumas das informaes que
os sites recebem quando voc os visita. Muitos navegadores
permitem que voc controle suas preferncias de privacidade
para cada site e faa suas prprias escolhas sobre dados espec
cos, como cookies, JavaScript e plug-ins. Por exemplo,
possvel con
gurar regras para permitir cookies somente de
uma lista espec
ca de sites conveis e instruir o navegador a
bloquear cookies de outros sites.
Sempre h um pouco de tenso entre privacidade e e
cincia. A coleta de dados agregados e de feedback de usurios do
mundo real pode ajudar a melhorar produtos e a experincia dos
usurios. O segredo encontrar um bom equilbrio entre os dois
e manter fortes padres de privacidade.
Veja um exemplo do mundo real: cookies de navegadores.
Por um lado, com cookies, um site visitado frequentemente pode
lembrar os contedos de seu carrinho de compras, manter voc
conectado e fornecer uma experincia mais til e personalizada
com base em visitas anteriores. Por outro lado, permitir cookies
de navegadores signi
ca que o site poder coletar e lembrar
informaes sobre essas visitas anteriores. Se desejar, voc pode
bloquear cookies a qualquer momento. Assim, na prxima vez
em que estiver curioso sobre a sintonia na das conguraes de
privacidade de seu navegador, veri
que as conguraes de privacidade no menu Opes ou Preferncias de seu navegador.

Malware, phishing e riscos de segurana


Quando voc utiliza um caixa 24 h, deve olhar por cima
do ombro para certi
car-se de que ningum esteja em volta
para roubar sua senha ou seu dinheiro, veri
ca se tem algum
estranho por perto. Na verdade, provvel que voc veri
que

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 11

primeiramente se no se trata de um caixa falso. Quando voc


navega pela web e realiza transaes on-line, dois riscos de
segurana que devem ser observados: malware e phishing.
Esses ataques so realizados por indivduos ou organizaes
que buscam roubar suas informaes pessoais ou invadir seu
computador. Estes indivduos so rotineiramente chamados
de Hacker, porm, a classi
cao correta de pessoas que
possuem um farto conhecimento de informtica e telefonia e
utilizam estes conhecimentos na tentativa de roubar seus dados
importantes implantando arquivos em seu computador ou ainda
desenvolvendo formas de ataque para este m o chamamos
de cracker. Hacker uma pessoa que possui grandes conhecimentos mas no utiliza estes conhecimentos para efetuar
crimes, eles trabalham com o desenvolvimento de vacinas para
antivrus, desenvolvem defesas contra ataques e testam a proteo de empresas para que no sejam alvo de cracker.
Phishing ocorre quando algum nge ser outra pessoa,
normalmente por meio de um site falso, para engan-lo e
fazer voc compartilhar informaes pessoais. Chama-se
phishing (semelhante pescaria, em ingls) porque essas
pessoas lanam iscas eletrnicas e esperam at que algum
morda. Em um golpe de phishing tpico, a pessoa envia um
e-mail que parece ser de um banco ou de um servio da web
que voc conhece e usa. A linha de assunto poder dizer Atualize suas informaes bancrias. O e-mail contm links de
phishing que parecem direcion-lo ao site de seu banco, mas
na verdade o apontar a um site impostor. Uma vez no site,
voc ser solicitado a fazer login, revelando assim nmeros de
contas e de cartes de crdito, senhas ou outras informaes
con
denciais aos bandidos.
Malware, por outro lado, um software malicioso instalado em seu computador, geralmente sem seu conhecimento.
Voc pode ser solicitado a fazer download de um antivrus
que, na verdade, o prprio vrus. Ou voc pode visitar uma
pgina que instala o software em seu computador sem nem
mesmo solicitar, ou ainda, faz o download de um programa
que instala outros softwares, alguns vm listados nas janelas
onde clicamos Next ou Prximo sem ler e instalamos
quatro ou cinco softwares de uma nica vez, cuidado. O
software desenvolvido para roubar nmeros de cartes de
crdito ou senhas de seu computador. Em alguns casos, ele
poder dani
car sua mquina. Assim que o malware estiver
em seu computador, no s difcil remov-lo, como ele tambm ter liberdade para acessar todos os dados e arquivos que
encontrar, enviar essas informaes a qualquer lugar e causar
estragos ao seu computador.
Um navegador moderno e atualizado a primeira linha de
defesa contra ataques de phishing e malware. A maioria dos
navegadores modernos, por exemplo, pode ajudar a analisar
pginas da web para buscar por sinais de malware oculto,
alertando-o quando encontrarem algo.
Ao mesmo tempo, os ataques nem sempre usam tcnicas
so
sticadas para invadir seu computador. Em vez disso, eles
podero encontrar maneiras inteligentes de engan-lo e fazer
voc tomar decises equivocadas.

O uso dos endereos da web


Um URL (UniformResourceLocator) trata-se de uma sequncia de caracteres utilizado para obter um recurso na Internet.
Este recurso est armazenado em algum servidor e o que digitamos na barra de endereo dos navegadores
g
a localizao exata
deste armazenamento, ou seja, sua localizao. desta forma
que acessamos um download, uma pgina WEB, uma foto, um
formulrio, etc...

A soluo para seu concurso

Ao digitar um endereo no URL, o site buscado no servidor que o hospeda em algum ponto do mundo, transportado
por milhares de quilmetros de cabos de bra tica at sua
conexo de Internet local e nalmente exibido pelo navegador
em seu computador, agora nem parece que sua Internet to
lenta assim.
Antes de prosseguirmos, vamos de
nir e compreender o
que signi
ca dos termos URI, URL e URN e seus objetivos ao
serem criados.

URI UniformResourceIdenti
ier
Tambm conhecido como Identi
icador de Recursos Universal, foi criado para identi
car os recursos disponveis na
Internet, atravs de um endereo ou um nome.
Um recurso de Internet pode ser uma pgina WEB, um site,
um e-mail, uma imagem, arquivos, um programa de computador
ou um vdeo. Cada objeto disponvel na Internet precisa de um
identi
cador nico para no ser confundido com outros recursos
e sabermos exatamente em que lugar eles esto. Exemplos:
http://www.solucao.com.br/localizacao/URI/com/o/nome-do-recurso.html
ftp://solucao.com.br/de/URI/com/localizacao/e/nome-do-recurso.txt
Dessa forma, uma URI composta pelo nome do recurso
e pela localizao do mesmo na grande rede de computadores.

URN UniformResourceName
Tambm conhecido como Nomes de Recursos Universal,
ele serve ppara identi
car recursos de Internet usando apenas
p
um
nome. comum associar a URN com os nomes de arquivos,
pginas e vdeos. Cada um desses recursos possui um nome que
considerado uma URN.

URL UniformResourceLocator
Conhecido como Localizador de Recursos Universal, e foi
criado com objetivo associar um endereo com qualquer nome
de recurso na internet.
A URL geralmente est relacionada com o endereo de
Internet, seja o endereo de um site, um endereo de e-mail, o
endereo de um vdeo ou imagem. Desta forma, conseguimos
navegar na internet, fazer downloads e muito mais.
Atravs das URLs conseguimos saber exatamente onde
esto todos os recursos disponveis na internet, de forma simpli
cada e sem confuso. Exemplo
http://www.solucao.com.br/apostila/
ftp://solucao.com.br/apostila/cursos/nacional/
Por ser um identi
cador generalista um URI pode conter o
endereo da localizao de um recurso na Internet e um nome
para distingui-lo de todos os outros recursos. Sendo assim, toda
URI pode conter uma URN e/ou uma URL.

Toda URN e URL so uma URI, uma vez que ambos servem
para identi
car um recurso na internet, seja por um nome (URN)
ou por um endereo (URL), ou pelas duas coisas juntas.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

12 = Noes de I nformtica

Por causa de seu efeito prtico, muitos ainda continuam chamando os endereos de internet de URL, causando muita confuso
na cabea das pessoas. Contudo, como os endereos de internet
possuem tanto os nomes dos recursos (URN) quanto a sua localizao no mundo virtual (URL), o termo mais correto para eles URI.
Para navegar para qualquer local (site em ingls) necessrio
inserir o endereo deste local para que o navegador possa entrar
em contato com o servidor e pedir o recurso que voc deseja.
Esta a funo da barra de endereo, permitir que voc insira o
local para onde quer ir, porm, uma URI mais que um simples
endereo, ela permite que voc execute algumas tarefas relacionadas com a troca de informaes. Para cada tarefa necessrio
utilizar um protocolo diferente. Eis os protocolos que podem ser
utilizados em uma URI: http, ftp, telnet, mailto, wais e gopher.
Atravs da URI tambm possvel o envio de parmetros,
dados de um formulrio ou senhas para os servidores. As senhas
no devem ser enviadas atravs da URI pois podem ser capturadas e lidas por quem receber ou sequestrar esta informao. As
senhas devem ser transmitidas criptogra
camente.
Uma URI ppode ser formada por cinco partes (NEM TODAS
SO OBRIGATRIAS):
Protocolo: o tipo de linguagem usada para se comunicar
na rede. Para cada servio da Internet utilizamos um protocolo
diferente, desta forma, o protocolo indicado em primeiro lugar
na URL. O protocolo mais utilizado o protocolo HTTP ((HyperTextTransferProtocol),
l este protocolo permite trocar pginas
Web em formato HTML. Contudo, outros protocolos podem ser
utilizados como j mencionamos (FTP, Mailto, Gopher,...)
cador e senha: permite especi
car os parmetros de
Identi
acesso a um servidor protegido. Esta opo desaconselhada
numa rede no segura porque a senha visvel quando transmitida via URI.
Nome do servidor: Trata-se do nome de domnio do computap
dor que armazena o recurso solicitado. possvel utilizar o endereo
IP do servidor ao invs do nome, porm, torna a URI menos legvel.
Nmero da p
porta: trata-se de um nmero associado a um
servio que permite ao servidor saber que tipo de recurso pedido. A porta associada por padro ao protocolo, por exemplo,
ao utilizar o protocolo http a porta padro a 80. Assim, quando
o servio Web do servidor associado ao nmero de porta
80, o nmero de porta facultativo, no necessrio digit-lo. Pelas portas de comunicao que entram e saem todas
as informaes do nosso computador. Por curiosidade existem
65.536 portas, nem todas so utilizadas, e podem ser abertas por
algum aplicativo durante sua instalao e utilizada por ele para
se comunicar com seu servidor. Caso voc instale um aplicativo
de fontes no seguras, este programa abre portas que podem ser
utilizadas por um cracker para invadir seu computador, ou este
aplicativo pode coletar informaes pessoais como nmero da
sua conta corrente, senhas, etc. e enviada a um site utilizando
estas portas. As portas so monitoradas pelo Firewall.
O caminho de acesso ao recurso: Esta ltima parte permite
ao servidor conhecer o lugar onde o recurso est armazenado e
o nome do arquivo pedido.

Endereos seguros
Olhando uma URI com ateno possvel identi
car uma
possvel fraude (phishing) digitando:
www.bancodobrasil.com.br um modelo de endereamento
que parece te direcionar para o site do Banco do Brasil. Este
endereo est correto cando desta forma http://www.bb.com.br/
portalbb/home29,116,116,1,1,1,1.bbaps pressionarmos o
ENTER ou clicar no boto de IR.

Podem ocorrer variaes: http://www.bb.com.br/portalbb/


home24,116,2067,1,1,1,1.bb?codigoMenu=9087
Este ltimo endereo te leva pgina de cartes dentro do
domnio Banco do Brasil (bb).
Descon
e de algo como: http://www.xyz.bb.com.br neste
endereo o bb.com.br uma pgina dentro do endereo www.
xyz.com.br ou ainda, www.xyz.com.br/bancodobrasil
tambm no um endereo seguro, pois o bancodobrasil
tambm uma pgina dentro do site www.xyz.com.br. Tome
bastante cuidado com estes endereos, principalmente se
voc os recebe por e-mail, grandemente aconselhvel digitar o endereo na barra do navegador, depois deixa-lo como
FAVORITO, e no clicar em links para diminuir qualquer
trabalho de digitao.
Outra dica de segurana observar o protocolo, quando
for digitar dados cadastrais ou sigilosos, seja em instituies
nanceiras ou lojas online, qualquer pgina destinada a inserir
login, nmero de conta, nmero de carto e senha o protocolo
http:// dever ser substitudo pelo https:// isto indica que toda
comunicao entre seu computador e o servidor ser feito atravs
de uma conexo segura.

Veri
car identicao
Outra funcionalidade de seu navegador validar a identidade
na Internet. Quando estamos conversando com algum mais
fcil fazermos a identi
cao desta pessoa. J na Internet isto
mais difcil, saber exatamente com quem estamos em contato
muito mais complicado.
Nesta funo o seu navegador exerce um papel fundamental,
existem ferramentas que nos ajudam a determinar se um site
genuno ou no. Alguns sites possuem um certi
cado de
validao estendida que nos permite determinar o nome da
organizao responsvel pelo site.
O certi
cado de validao estendida oferece as informaes necessrias para ajudar voc a certi
car-se de que no
esteja con
ando suas informaes a um site falso. Veja um
exemplo da validao estendida em ao no navegador. No
site de um banco que foi veri
cado por meio da validao
estendida, o nome do banco exibido em uma caixa verde
entre o cone de cadeado e o endereo da web na barra de
endereos:

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 13

A forma de exibir o certi


cado varia de acordo com o
navegador. Esteja atento, as guras cima so dos navegadores
OPERA e Firefox.
Para receber a certi
cao de validao estendida, o proprietrio de um site precisa passar por uma srie de veri
caes
con
rmando sua identidade e autoridade legais. Nas guras acima, a validao estendida da instituio con
rma que sim, o site
pertence a instituio e verdadeiro. Pense nessa certi
cao
como algo que associa o nome do domnio do endereo da web
a algum tipo de identidade no mundo real.
importante compartilhar informaes delicadas com um
site somente se voc con
ar na empresa responsvel pelo site.
Portanto, na prxima vez em que voc for realizar uma transao
delicada envolvendo dados como nmeros de carto ou conta e
senhas, observe por um momento e analise as informaes de
segurana do site.

O mecanismo de renderizao
A responsabilidade do mecanismo de renderizao, que
signi
ca, exibir os contedos solicitados do navegador.
Por padro, o mecanismo de renderizao pode exibir
documentos e imagens HTML e XML. Ele pode exibir outros
formatos por meio de plug-ins (ou extenses do navegador). Por
exemplo, possvel exibir um PDF por meio de um plug-in do
navegador para visualizao de PDF.

Protocolos de Internet que os navegadores


utilizam para se comunicar:
IP/DNS
Estas cinco letras so a alma do mapeamento da Internet,
sem elas, seria impossvel trocar informaes entre dispositivos
e formam, juntamente com o protocolo TCP/IP, os mais importantes protocolos da Internet.
Em uma rede de computadores cada dispositivo necessita
ser identi
cado para que as comunicaes possam ser realizadas. A identi
cao feita por um nmero virtual atribudo ao
dispositivo pelo administrador da rede ou aleatoriamente por
um protocolo chamado DHCP. No somente os dispositivos
mas tambm os sites so identi
cados pelo endereo IP. No
existe nada em uma rede de computadores que no seja identi
cado por um endereo, pois sem o endereo IP, este dispositivo
ou local caria inacessvel.
Um endereo IP formado por quatro conjuntos de nmeros, separados por pontos, que vo de 0 a 255 cada conjunto,
cando algo parecido com 192.168.10.158 esta sintaxe
a verso 4 do protocolo IP, por isso o chamamos de IPV4, e
possui capacidade de endereamento de 32bits. Este tamanho

A soluo para seu concurso

possibilita um mximo de 4.294.967.296 (232) endereos distintos. A poca de seu desenvolvimento, esta quantidade era
considerada su
ciente para identicar todos os computadores
na rede e suportar o surgimento de novas sub-redes. No entanto,
com o rpido crescimento da Internet, surgiu o problema da
escassez dos endereos IPv4, motivando a criao de uma nova
gerao do protocolo IP.
A verso 6, IPV6, tem uma representao dividindo o
endereo, que possui 128 bits, em oito grupos de 16 bits,
separando-os por dois pontos :, escritos com dgitos hexadecimais (0-F). Ficando com algo parecido com este exemplo:
2001:0DB8:AD1F:25E2:CADE:CAFE:F0CA:84C1 com
este tipo de endereamento possvel obter 340.282.366.920.
938.463.463.374.607.431.768.211.456 endereos (2128). Este
valor representa aproximadamente 79 octilhes (7,9u1028) de
vezes a quantidade de endereos IPv4 e representa, tambm,
mais de 56 octilhes (5,6u1028) de endereos por ser humano
na Terra, considerando-se a populao estimada em 6 bilhes
de habitantes.
O protocolo IP foi desenvolvido para prover duas funes
bsicas: a fragmentao, que permite o envio de pacotes maiores
que o limite de trfego estabelecido num enlace, dividindo-os
em partes menores; e o endereamento, que permite identi
car
o destino e a origem dos pacotes a partir dos endereos armazenados no cabealho do protocolo.
Resumindo ao que interessante para os concursos
IPV4 quatro nmeros divididos em quatro blocos
(192.168.5.240). Cada nmero, ou bloco, representado por 8
bits totalizando 32 bits.
IPV6 oito blocos com representao hexadecimal (2001
:0DB8:AD1F:25E2:CADE:CAFE:F0CA:84C1). Cada bloco
contm 16 bits totalizando 128 bits de endereamento.
um dos protocolos mais importantes da Internet, porque
permite a elaborao e o transporte dos datagramas IP (os pacotes de dados), sem contudo assegurar a entrega. Na realidade,
o protocolo IP trata os datagramas IP independentemente uns
dos outros, de
nindo a sua representao, o seu encaminhamento e a sua entrega.
Os dados circulam na Internet sob a forma de datagramas
(fala-se tambm de pacotes). Os datagramas so dados encapsulados, isto , so dados aos quais se acrescentaram cabealhos
que correspondem a informaes sobre o seu transporte (como
o endereo IP de destino).
Os dados contidos nos datagramas so analisados (e eventualmente alterados) pelos Switches que permitem o seu trnsito
dentro de uma rede.
O pacote roteado com base no endereo de destino que ele
carrega no cabealho e pode atravessar vrias redes distintas
antes de atingir o destino nal.
Como j vimos, em redes TCP/IP cada computador tem um
endereo virtual nico, chamado endereo IP. No entanto, para
ns, humanos, nomes so mais fceis de serem memorizados do
que nmeros.
O DNS (Domain
(
Name System, Sistema de Nome de Domnio) permite o uso de nomes para os endereos IP. Por exemplo,
mais fcil memorizar o nome de um site do que o endereo
IP dele: muito mais fcil memorizar www.google.com.br do
que 173.194.42.175, tanto faz digitar o nome ou o endereo IP.
Lembrando que o nmero IP pode ser alterado conforme necessidades, mas o nome somente ser alterado se houver alguma
mudana no nome da empresa ou do site.

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14 = Noes de I nformtica

Quando voc digita em seu navegador www.umsitequalquer.


com.br, o protocolo DNS entra em ao, procura um servidor DNS,
que existe em todas as conexes com a Internet, e pergunta qual endereo IP est associado ao nome www.umsitequalquer.com.br. O
servidor DNS responder 173.194.42.175, no caso do Google, e
ento o seu navegador saber qual endereo IP usar nesta conexo. Esta lista usada pelo servidor DNS atualizada constantemente e a mesma no mundo inteiro, por isso possvel acessar
o site do Museu do Louvre em Paris (www.louvre.fr) daqui do
Brasil. Ento quando cair DNS na prova de qualquer concurso
voc j sabe que o protocolo que converte o nome digitado na
barra de endereo do navegador pelo endereo IP. Como se fosse uma lista telefnica da WEB. Isto extremamente necessrio
pois todas as formas de roteamento de informaes na Internet
utilizam o endereo IP e NUNCA o nome do site.
A propsito, o DNS permite que mais de um nome seja
associado a um mesmo endereo IP. Isto permite que voc
hospede mais de um site em um nico servidor, por exemplo.
Quando voc acessa um servidor que tem mais de um site hospedado, seu navegador acessar ele atravs do seu endereo
IP (descoberto atravs de uma requisio DNS, como explicamos), enquanto que o servidor veri
car o nome que voc
est usando em seu navegador para saber qual site fornecer
para voc.

DHCP (Dinamic Host Con


guration Protocoll)
Este protocolo uma das funes de um servidor de rede.
Um servidor um computador especial com alto poder de
processamento e armazenamento mdio, se comparado a uma
rede de computadores.
Em qualquer rede de computadores, grande ou pequena,
todos os equipamentos, dispositivos, hosts e computadores so
localizados nesta rede atravs do endereo IP.
Este endereo atribudo sua placa de rede, que o hardware responsvel pela comunicao do seu computador com
outros dispositivos via rede, de duas formas: xo ou dinmico.
IP Fixo, como o nome j diz, o que no se altera. Em
pequenas redes atribudo manualmente nas con
guraes de
conexo da placa de rede, pois no uma tarefa difcil e no h
a necessidade de um servidor para controlar estes endereos.
IP Dinmico, este tipo de conexo quando o endereo IP
atribudo ao nosso computador por outro computador, ou seja,
em uma rede mdia ou grande, existe APENAS UM equipamento na rede capaz de fornecer um endereo IP. Quando seu
computador ligado sua placa de rede, que tambm possui uma
identi
cao nica no mundo (endereo MAC) manda uma
mensagem na rede para as mquinas (Broadcast) perguntando
quem fornece endereo IP. Nesta hora o nosso servidor DHCP
este computador que responde a esta mensagem informando seu
endereo IP (do servidor), sua mquina manda uma mensagem
se identi
cando, endereo MAC, para o IP do servidor. De posse do endereo MAC o servidor DHCP con
rma se a mquina
faz parte daquela rede, caso a
rmativo, o servidor DHCP envia
para sua mquina um pacote de con
guraes juntamente com
o endereo IP que ela utilizar por um tempo determinado pelo
servidor.
O protocolo DHCP faz exatamente isto, por meio dele um
servidor capaz de distribuir automaticamente endereos de IP
diferentes a todos os computadores medida que eles fazem a
solicitao de conexo com a rede. Essa distribuio dos IPs
feita em um intervalo pr-de
nido congurado no servidor.
Sempre que uma das mquinas for desconectada o IP car
livre para o uso por outra mquina da rede.

Pesquisas
Utilize palavras simples como concurso publico
Para pesquisar uma palavra exata utilize aspas na
frase que procura: seja belo enquanto dure
Para realizar pesquisas em um site espec
co digite a
palavra site: , o endereo do site e a palavra ou frase da
pesquisa. Fica assim site: folha.com.br formula 1

Estou pesquisando frmula 1 no site folha.com.br


Quer um resultado com um tipo de arquivo espec
co
.PDF ou .PPTX? Aps a palavra ou frase coloque
letype:pdf
Fica assim fotossntese letype:pptx e os resultados
sero arquivos do Power Point sobre fotossntese.

Como funcionam os principais navegadores


da WEB
Internet Explorer:
O Internet Explorer 11 fornecido junto com a sua atualizao do Windows 8.1 ou do Windows RT 8.1. O Internet
Explorer facilita o acesso a sites e ajuda a ver com o mximo
de qualidade todo o contedo incrvel que voc pode encontrar.
Depois de aprender alguns gestos e truques comuns, voc poder usar seu novo navegador com todo o conforto e aproveitar ao
mximo seus sites favoritos.
Lembre-se que os programas no Windows 8 aparecem de
duas formas a verso Metro e verso Desktop.
Utilizando a barra de endereos
A barra de endereos o seu ponto de partida para navegar
pela Internet. Ela combina barra de endereos e caixa de pesquisa para que voc possa navegar, pesquisar ou receber sugestes
em um s local. Ela permanece fora do caminho quando no
est em uso para dar mais espao para os sites. Para que a barra
de endereos aparea, passe o dedo de baixo para cima na tela
ou clique na barra na parte inferior da tela se estiver usando um
mouse. H trs maneiras de utiliz-la:
Para navegar. Insira uma URL na barra de endereos para ir
diretamente para um site. Ou toque, ou clique, na barra de endereos para ver os sites que mais visita (os sites mais frequentes).
Para pesquisar. Insira um termo na barra de endereos e
toque ou clique em IrBotoIr o para pesquisar a Internet com o
mecanismo de pesquisa padro.
Para obter sugestes. No sabe para onde deseja ir? Digite
uma palavra na barra de endereos para ver sugestes de sites,
aplicativos e pesquisa enquanto digita. Basta tocar ou clicar em
uma das sugestes acima da barra de endereos.
Multitarefas com guias e janelas
Com as guias, voc pode ter muitos sites abertos em uma
s janela do navegador, para que seja mais fcil abrir, fechar
e alternar os sites. A barra de guias mostra todas as guias ou
janelas que esto abertas no Internet Explorer. Para ver a barra
de guias, passe o dedo de baixo para cima (ou clique) na tela.
Abrindo e alternando as guias
Abra uma nova guia tocando ou clicando no boto Nova
guia Boto Nova guia . Em seguida, insira uma URL ou um
termo de pesquisa ou selecione um de seus sites favoritos ou
mais visitados.
Alterne vrias guias abertas tocando ou clicando nelas na
barra de guias. Voc pode ter at 100 gguias abertas em uma s
janela. Feche as guias tocando ou clicando em Fechar no
canto de cada guia.

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A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 15

Usando vrias janelas de navegao


Tambm possvel abrir vrias janelas no Internet Explorer
11 e exibir duas delas lado a lado. Para abrir uma nova janela,
pressione e segure o bloco Internet Explorer (ou clique nele
com o boto direito do mouse) na tela Inicial e, em seguida,
toque ou clique em Abrir nova janela.
Duas janelas podem ser exibidas lado a lado na tela. Abra
uma janela e arraste-a de cima para baixo, para o lado direito ou
esquerdo da tela. Em seguida, arraste a outra janela a partir do
lado esquerdo da tela.
Voc pode manter a barra de endereos e as guias encaixadas na parte inferior da tela para abrir sites e fazer pesquisas
rapidamente. Abra o boto Con
guraes, toque ou clique
em Opes e, em Aparncia, altere Sempre mostrar a barra de
endereos e as guias para Ativado.
Personalizando sua navegao
Depois de ter aprendido as noes bsicas sobre o uso do
navegador, voc poder alterar suas home pages, adicionar sites
favoritos e xar sites tela Inicial.
Para escolher suas home pages: As home pages so os sites
que se abrem sempre que voc inicia uma nova sesso de navegao no Internet Explorer. Voc pode escolher vrios sites, como
seus sites de notcias ou blogs favoritos, a serem carregados na
abertura do navegador. Dessa maneira, os sites que voc visita
com mais frequncia estaro prontos e esperando por voc.
Passe o dedo da borda direita da tela e toque em Con
guraes. (Se voc estiver usando um mouse, aponte para o canto
inferior direito da tela, mova o ponteiro do mouse para cima e
clique em Con
guraes). Toque ou clique em Opes e, em
Home pages, toque ou clique em Gerenciar.
Insira a URL de um site que gostaria de de
nir como home
page ou toque ou clique em Adicionar site atual se estiver em
um site que gostaria de transformar em home page.

Para salvar seus sites favoritos


Salvar um site como favorito uma forma simples de memorizar os sites de que voc gosta e que deseja visitar sempre.
(Se voc tiver feito a atualizao para o Windows 8.1 a partir do
Windows 8 e entrado usando sua conta da Microsoft, todos os
favoritos j existentes tero sido importados automaticamente.)
V at um site que deseja adicionar.
Passe o dedo de baixo para cima (ou clique) para exibir os
comandos de aplicativos. Em seguida, toque ou clique no boto
Favoritos para mostrar a barra de favoritos.
Toque ou clique em Adicionar a favoritos
toque ou clique em Adicionar.

e, em seguida,

Para xar um site na tela Inicial


A xao de um site cria um bloco na tela Inicial, o que
fornece acesso com touch ao site em questo. Alguns sites
xados mostraro noticaes quando houver novo contedo
disponvel. Voc pode xar quantos sites quiser e organiz-los
em grupos na tela Inicial.
Para exibir os comandos de aplicativos, passe o dedo de
baixo para cima (ou clique).
Toque ou clique no boto Favoritos , toque ou clique no
boto Fixar site e, em seguida, toque ou clique em Fixar na
Tela Inicial.
Voc pode alternar rapidamente os favoritos e as guias tocando ou clicando no boto Favoritos ou no boto Guias
nos
comandos de aplicativos.

A soluo para seu concurso

Lendo, salvando e compartilhando contedo


da Internet
Ao percorrer seus contedos online favoritos, procure pelo
cone Modo de exibio de leitura na barra de endereos. O
Modo de exibio de leitura
retira quaisquer itens desnecessrios, como anncios, para que as matrias sejam destacadas. Toque ou clique no cone para abrir a pgina no modo de
exibio de leitura. Quando quiser retornar navegao, basta
tocar ou clicar no cone novamente.

Para personalizar as con


guraes do modo
de exibio de leitura
Passe o dedo da borda direita da tela e toque em Con
nguraes.
(Se voc estiver usando um mouse, aponte para o canto
inferior direito da tela, mova o ponteiro do mouse para cima e
clique em Con
guraes.)
Toque ou clique em Opes e, em Modo de exibio de
leitura, escolha um estilo de fonte e um tamanho de texto.

Para salvar pginas na Lista de Leitura


Quando voc tiver um artigo ou outro contedo que deseje
ler mais tarde, basta compartilh-lo com sua Lista de Leitura em
vez de envi-lo por e-mail para voc mesmo ou de deixar mais
guias de navegao abertas. A Lista de Leitura a sua biblioteca
pessoal de contedo. Voc pode adicionar artigos, vdeos ou
outros tipos de contedo a ela diretamente do Internet Explorer,
sem sair da pgina em que voc est.
Passe o dedo desde a borda direita da tela e toque em Compartilhar.
(Se usar um mouse, aponte para o canto superior direito da tela,
mova o ponteiro do mouse para baixo e clique em Compartilhar.)
Toque ou clique em Lista de Leitura e, em seguida, em
Adicionar. O link para o contedo ser armazenado na Lista de
Leitura.

Protegendo sua privacidade


Interagir em redes sociais, fazer compras, estudar, compartilhar e trabalhar: voc provavelmente faz tudo isso diariamente
na Internet, o que pode disponibilizar suas informaes pessoais
para outras pessoas. O Internet Explorer ajuda voc a se proteger
melhor com uma segurana reforada e mais controle sobre sua
privacidade. Estas so algumas das maneiras pelas quais voc
pode proteger melhor a sua privacidade durante a navegao:
Use a Navegao InPrivate. Os navegadores armazenam
informaes como o seu histrico de pesquisa para ajudar a
melhorar sua experincia. Quando voc usa uma guia InPrivate,
pode navegar normalmente, mas os dados como senhas, o histrico de pesquisa e o histrico de pginas da Internet so excludos quando o navegador fechado. Para abrir uma nova guia
InPrivate, passe o dedo de baixo para cima na tela (ou clique
nela com o boto direito do mouse) para mostrar os comandos
de aplicativos ou toque ou clique no boto Ferramentas de guia
Boto Ferramentas de guia e em Nova guia InPrivate.
Use a Proteo contra Rastreamento e o recurso Do NotTrack para ajudar a proteger sua privacidade. O rastreamento
refere-se maneira como os sites, os provedores de contedo
terceiros, os anunciantes, etc. aprendem a forma como voc
interage com eles. Isso pode incluir o rastreamento das pginas
que voc visita, os links em que voc clica e os produtos que
voc adquire ou analisa. No Internet Explorer, voc pode usar
a Proteo contra Rastreamento e o recurso Do NotTrack para
ajudar a limitar as informaes que podem ser coletadas por terceiros sobre a sua navegao e para expressar suas preferncias
de privacidade para os sites que visita.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

16 = Noes de I nformtica

O que so cookies?
Cookies so pequenos arquivos que os sites colocam no
seu computador para armazenar informaes sobre voc e suas
preferncias. Os cookies podem melhorar a sua experincia de
navegao, permitindo que os sites se lembrem das suas preferncias ou evitando que voc tenha de se conectar sempre que
visitar determinados sites. No entanto, alguns cookies podem
colocar a sua privacidade em risco ao rastrear os sites que voc
visita.

Para excluir cookies


Na tela inicial, toque ou clique em Internet Explorer para
abrir o Internet Explorer.
Passe o dedo da borda direita da tela e toque em Con
guraes.
(Se voc estiver usando um mouse, aponte para o canto
inferior direito da tela, mova o ponteiro do mouse para cima e
clique em Con
guraes.)
Toque ou clique em Opes e, na seo Histrico, toque ou
clique em Selecionar.
Marque a caixa de seleo Cookies e toque ou clique em
Excluir.

Para excluir cookies na rea de trabalho


Bloquear cookies e personalizar con
guraes de cookies
Se no quiser que os sites armazenem cookies em seu computador, voc pode bloquear os cookies. Tambm possvel
personalizar para quais sites os cookies devem ser bloqueados.

Para bloquear cookies


Abra a rea de trabalho e toque ou clique no cone do Internet Explorer na barra de tarefas.
Toque ou clique no boto Ferramentas Boto Ferramentas e
depois em Opes da Internet.
Toque ou clique na guia Privacidade; em seguida, em Con
guraes, mova o controle deslizante at em cima para bloquear
todos os cookies e toque ou clique em OK.

Para personalizar con


guraes de cookies
Abra a rea de trabalho e toque ou clique no cone do Internet Explorer na barra de tarefas.
Toque ou clique no boto Ferramentas Ferramentas e depois
em Opes da Internet.
Na guia Privacidade, siga um ou mais destes procedimentos:
Para de
nir os tipos de cookies que sero bloqueados ou
permitidos, mova o controle deslizante.
Para bloquear ou permitir sites espec
cos, toque ou clique
em Sites.
Para importar um arquivo de preferncias de privacidade,
toque ou clique em Importar.
Para substituir as con
guraes de privacidade para determinados tipos de cookies, toque ou clique em Avanado.
Para restaurar as con
guraes de privacidade originais,
toque ou clique em Padro.
Quando terminar de fazer as alteraes, toque ou clique em OK.

Permitir cookies
O bloqueio de cookies pode impedir que algumas pginas
sejam exibidas corretamente. Tambm pode aparecer uma mensagem em um site avisando que preciso permitir os cookies
para poder ver esse site.

Para permitir cookies


Abra a rea de trabalho e toque ou clique no cone do Internet Explorer na barra de tarefas.
Toque ou clique no boto Ferramentas Boto Ferramentas e
depois em Opes da Internet.
Toque ou clique na guia Privacidade; em seguida, em Con
guraes, mova o controle deslizante at embaixo para permitir
os cookies e toque ou clique em OK.

Exibir e excluir seu histrico de navegao


Seu histrico de navegao composto pelas informaes
que o Internet Explorer lembra e armazena em um computador
conforme voc navega pela Web. Isso inclui dados digitados
em formulrios, senhas e sites visitados, e contribui para uma
melhor experincia de navegao. Se voc estiver usando um
computador compartilhado ou pblico, no recomendvel que
o Internet Explorer lembre seus dados de navegao.
Exibir seu histrico de navegao e excluir sites espec
cos
Ao exibir seu histrico de navegao, voc pode optar por
excluir sites espec
cos ou pode retornar a uma pgina da Web
que j visitou.
No Internet Explorer para a rea de trabalho, toque ou clique
no boto Favoritos Boto Favoritos.
Clique na guia Histrico e escolha como deseja exibir o
histrico selecionando um ltro no menu suspenso:
Exibir por Data mostra as ltimas trs semanas do histrico
em ordem cronolgica.
Exibir por Site mostra uma lista com os sites que voc
visitou nas ltimas trs semanas, mas no as datas das visitas.
Exibir por Mais Visitados mostra os sites mais visitados nas
ltimas trs semanas.
Exibir pela Ordem de Visita Hoje mostra apenas os sites que
voc visitou hoje.
Para excluir sites espec
cos, pressione e segure (ou clique
com o boto direito) um site de qualquer uma dessas listas e
toque ou clique em Excluir. Ou retorne a uma pgina tocando
ou clicando em qualquer site da lista.

Excluir o histrico de navegao


Excluir regularmente o histrico de navegao ajuda a proteger sua privacidade, especialmente se voc estiver usando um
computador compartilhado ou pblico.
Mostrar tudo
Para excluir seu histrico de navegao no aplicativo Internet
Explorer
Para excluir seu histrico de navegao na rea de trabalho
Navegao por abas
Os navegadores, em sua verso atual, utilizam a navegao
atravs de abas.
Estas abas funcionam como janelas que so exibidas na
mesma pgina do navegar.
Basta clicar com o Scroll do mouse (rodinha) para que qualquer link seja aberto em uma nova aba na janela ativa.
Basta arrastar sua aba para o menu favoritos ou para a
Barra dos favoritos para armazena-la como pgina favorita e
estar disponvel para retornar ela quando quiser.
Abrir links em nova aba
Clique no link com o boto direito do mouse e escolha a
opo Abrir em nova aba.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 17

Clicar no link com o Scroll do mouse (*)


Clicar no link com o CTRL pressionado(*)
(*) Funciona em links, favoritos, histrico, no menu dos
botes Voltar/Avanar e nas sugestes do campo de endereo.
Para abrir uma nova aba ao digitar no campo de endereo ou
no campo de pesquisa: pressione Alt ao teclar Enter.

Comande as abas com o teclado


Abrindo/Fechando
Abrir uma aba: Ctrl+T
Fechar a aba atual: Ctrl+W ou Ctrl+F4
Reabrir a aba que foi fechada: Ctrl+Shift+T

Navegando
Ir para a aba da esquerda: Ctrl+Shift+Tab ou Ctrl+PgUp.
Ir para a aba da direita: Ctrl+Tab ou Ctrl+PgDn.
Exibir da primeira a oitava aba: Ctrl+1 at Ctrl+8.
Exibir a ltima aba: Ctrl+9.
No Windows7 e 8 possvel xar qualquer aba do Internet Explorer na barra de tarefas, basta clicar e arrastar sua
aba at barra. Seu site car disponvel at que voc queira
remov-lo.

Pesquisa
No IE a pesquisa realizada diretamente na barra de endereos (URL).
A escolha do site de busca feita na janela Opes da Internet clicando no boto con
guraes no campo Pesquisa.

Gerenciador de Download
O Gerenciador de Download mantm uma lista dos arquivos
baixados por voc e o noti
ca quando um arquivo pode ser um
malware (software mal-intencionado). Ele tambm permite que
voc pause e reinicie um download, alm de lhe mostrar onde
encontrar os arquivos baixados em seu computador.

Vulnerabilidades
O Internet Explorer foi sendo ao longo dos anos apontado
como um software com numerosas falhas de segurana. Programas maliciosos ou oportunistas exploravam brechas para roubar
informaes pessoais. Softwares maliciosos vrus worms
trojans , exploravam falhas do navegador para controlar e/
ou direcionar os usurios a determinadas pginas. Alguns especialistas apontam estes problemas como uma das causas para a
perda de mercado (nmero de usurios utilizando o navegador).
A Microsoft argumenta que a quantidade de vulnerabilidades
encontradas est relacionada ao contingente de usurios. Sendo
este fator predominante para que pessoas mal-intencionadas
explorassem erros com ns ilcitos. Entretanto, problemas relacionados a vulnerabilidade de navegadores no restringem-se
ao Internet Explorer. Outros navegadores populares tambm j
foram vtimas de pessoas mal-intencionadas, como exemplo:
Firefox 14 15 Google Chrome 16 17 Opera. 18 Assim
sendo, torna-se bvio que pessoas que projetam pragas digitais
enfatizem software/navegadores/sistemas operacionais populares. Depois que o Internet Explorer passou a perder mercado,
falhas de segurana em outros navegadores comearam a ser
divulgadas. Talvez o fato que leve o Internet Explorer a ser
alvo de tantas crticas est relacionado com o fato de o mesmo
ser de cdigo fechado. Desta forma, torna-se difcil identi
car
problemas antes que algum software mal-intencionado seja
descoberto.

A soluo para seu concurso

O Internet Explorer j foi o navegador mais utilizado chegando a 99% dos usurios, mas teve uma grande queda nos ltimos
anos, chegando a car em segundo lugar. De acordo com a Start
Counter o Internet Explorer cou com (32,07%) cando atrs
do Chrome (32,44%) no ms de maio de 2012 e desde ento no
recuperou mais o primeiro lugar. Apesar disso outras pesquisas
como a Marketshare 20 aponta que a queda no chegou a ser to
expressiva, apesar de ter chegado em 54% e tem se mostrado
em queda nos ltimos anos. At Setembro de 2014 se mantm
como o segundo navegador mais usado do mundo, com 22,62%
dos usurios mundiais, segundo o StatCounter.

Privacidade de navegao
Voc pode impedir que outras pessoas acessem suas informaes de navegao usando dois recursos de privacidade no
Windows Internet Explorer:
Proteo contra Rastreamento e
Navegao InPrivate.

Proteo contra rastreamento


Quando voc visita um site, alguns contedos podem ser
fornecidos por um site diferente. Esse contedo pode ser usado
para coletar informaes sobre as pginas que voc visita na
Internet.
A Proteo contra Rastreamento bloqueia esse contedo
de sites que esto em Listas de Proteo contra Rastreamento.
Existe uma Lista de Proteo contra Rastreamento Personalizada includa no Internet Explorer que gerada automaticamente
com base nos sites visitados por voc. Tambm possvel
baixar Listas de Proteo contra Rastreamento e, dessa maneira,
o Internet Explorer veri
car periodicamente se h atualizaes
para as listas.
Voc pode ativar a Proteo contra Rastreamento no Windows Internet Explorer 9 para ajudar a evitar que sites coletem
informaes sobre sua navegao na Web. Voc tambm pode
ativar a Filtragem ActiveX para ajudar a evitar que programas
acessem o seu computador sem o seu consentimento.
Depois de ativar qualquer um desses recursos, voc pode
desativ-lo apenas para sites espec
cos.
Clique no boto Ferramentas, aponte para Segurana e
clique em Proteo contra Rastreamento.
Na caixa de dilogo Gerenciar Complemento, clique em uma
Lista de Proteo contra Rastreamento e clique em Habilitar.

Usar a Filtragem ActiveX para bloquear controles ActiveX


Controles ActiveX e complementos do navegador da Web
so pequenos programas que permitem que os sites forneam
contedos como vdeos. Eles tambm podem ser usados para
coletar informaes, dani
car informaes e instalar software
em seu computador sem o seu consentimento ou permitir que
outra pessoa controle o computador remotamente.

Navegao InPrivate
A Navegao InPrivate impede que o Windows Internet
Explorer armazene dados de sua sesso de navegao, alm de
ajudar a impedir que qualquer pessoa que utilize o seu computador veja as pginas da Web que voc visitou e o contedo que
visualizou.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

18 = Noes de I nformtica

Como funciona...
Quando voc inicia a Navegao InPrivate, o Internet Explorer abre uma nova janela do navegador. A proteo oferecida
pela Navegao InPrivate tem efeito apenas durante o tempo
que voc usar essa janela. Voc pode abrir quantas guias desejar
nessa janela e todas elas estaro protegidas pela Navegao
InPrivate. Entretanto, se voc abrir uma segunda janela do
navegador, ela no estar protegida pela Navegao InPrivate.
Para nalizar a sesso de Navegao InPrivate, feche a janela
do navegador. Atalho de teclado CTR+SHIFT+P

Firefox: O Firefox um Browser, programa navegador,


desenvolvido pela Mozilla Fundation (Fundao Mozilla). Este
navegador de cdigo aberto, por isso alguns programadores
desenvolvem verses no o
ciais que rodam em Sistemas
Operacionais no listados pela Mozilla e multiplataforma, ou
seja, possvel de ser instalado em vrios Sistemas Operacionais
como Windows, Linux, Android, Mac OS X, etc.
O navegador promete manter seus dados pessoais em sigilo
e possui boas ferramentas para diminuir o rastreamento feito
pelos sites enquanto navega pela Internet.
O Firefox dividido em trs fases de desenvolvimento at
chegar na sua verso nal:
Nightly: aqui que as novidades aparecem. O Nightly
normalmente usado apenas
p
ppor qquem pprecisa ((ou ggosta de))
acompanhar o desenvolvimento. atualizado no mnimo diariamente e re
ete o estado atual do cdigo-fonte. No so testados,
ao usar o Nightly voc quem estar fazendo os testes.
Aurora: Aps 6 semanas de desenvolvimento ativo, a
verso Nightly vira Aurora. Somente so feitos ajustes de
compatibilidade e estabilidade. Em casos especiais pode haver
a adio ou remoo de recursos. As tradues so atualizadas
durante este ciclo.

Firefox Beta: Depois de 6 semanas como Aurora, uma nova


verso do Firefox est quase pronta. Poucas modi
caes sero
efetuadas nesta fase.
Verso nal: Aps as 6 semanas de teste como beta, o
desenvolvimento de um novo Firefox est concludo. A atualizao automtica liberada para todos os usurios.
Possui uma verso porttil onde possvel carrega-lo em um
pendrive e execut-lo atravs deste dispositivo sem a necessidade de insta-lo no sistema.
O programa bastante personalizvel tendo disposio uma
lista de complementos, addons, que so acessados diretamente
no menu de con
gurao do programa. Estes complementos
agregam novas funcionalidades ao programa.
O Firefox tem um corretor ortogr
co embutido, ao digitar um e-mail ou post em um blog ou rede social o corretor
informar quando encontrar alguma palavra que ele no
reconhea como correta, semelhante ao que acontece em
um editor de texto Of
fce como o MS-Word ou LibreOffce
Writer.

Instalao no Windows
Visite a pgina de download do Firefox de qualquer navegador (ex: Microsoft Internet Explorer). Automaticamente ser
detectado a melhor verso do Firefox para seu PC.
Clique no link verde para baixar o instalador do Firefox.
Dependendo da velocidade de sua conexo, poder demorar
alguns minutos. Inicie o processo clicando no boto Rodar ou
executar.
Depois basta seguir os passos.

Instalando o Firefox no Linux


Instalar o Firefox em seu computador o primeiro passo
para poder us-lo.
Muitas distribuies do Linux incluem o Firefox como
navegador padro, e muitas tm um gerenciador de aplicativos
que pode facilmente auxili-lo a instalar o Firefox. O gerenciador de aplicativos ir:
Certi
car que voc possui todas as bibliotecas necessrias para rodar o Firefox.
Instalar o Firefox de um modo que funciona melhor
com sua distribuio do Linux.
Criar atalhos para iniciar o Firefox.
Disponibilizar o Firefox para todos os usurios do seu
computador.
Habilitar a remoo do Firefox como qualquer outro
aplicativo.
O gerenciador de aplicativos tambm possui alguns pontos
negativos:
Pode no obter a ltima verso do Firefox.
Pode obter uma verso sem a marca Firefox.

Instalando o Firefox no Mac


Visite http://mozilla.org/
refox usando qualquer navegador
(por exemplo, o Safari, Chrome, IE). Ser detectado automaticamente a plataforma e o idioma do seu computador e recomendado a verso do Firefox adequada para voc.
Clique no boto verde para realizar o download do Firefox
Uma vez que o download for concludo, o arquivo (Firefox.dmg) deve abrir automaticamente. Aps aberto, arraste
o cone do Firefox para a pasta de Aplicativos, a m de
copi-lo.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 19

No Me Rastreie
O No Me Rastreie um recurso do Firefox que te ajuda
a controlar a maneira como seus dados online so coletados e
utilizados. Quanto ativado, o No Me Rastreie comunica aos
sites que esto te rastreando que voc no quer mais ter suas
informaes utilizadas para ns de propaganda.

Lightbeam
O Lightbeam, complemento para Firefox, permite que voc
saiba quem so os sites que esto te rastreando enquanto voc
navega pela Web. Criado com uma interface dinmica e de simples compreenso, feito para te colocar no controle da situao.

Restaurao da sesso
Agora quando a energia eltrica for interrompida ou mesmo
se o Firefox travar, todas as janelas so reabertas assim que voc
reiniciar. Para acelerar o incio do Firefox, algumas abas s sero
carregadas ao serem selecionadas. Esse comportamento pode ser
modi
cado pelas opes. Voc tambm pode restaurar abas j fechadas atravs do comando Ctrl+Shift+T ou pelo menu Histrico.

Senhas
O Firefox pode memorizar suas senhas. Mas para deix-las
longe de curiosos voc pode de
nir uma senha mestra para
criptograf-las. S quem souber a senha mestra ter acesso a
todas senhas memorizadas.

Salvando uma pgina web


Clique no menu
e depois em Salvar pgina para abrir
a janela Salvar como. Altere o nome da pgina se desejar,
selecione um local e o Tipo do arquivo.
Pgina da web, completa: Salva a pgina juntamente
com as imagens, permitindo que a pgina seja visualizada como originalmente, mas pode no manter a
estrutura HTML. Ser criada uma pasta para armazenar
as imagens e outros arquivos necessrios para exibio
completa da pgina.
Pgina da web, somente HTML: Salva a pgina
original sem imagens, preservando a estrutura HTML.
Arquivos de texto: Salva a pgina como um arquivo de
texto sem preservar a estrutura HTML, mas poder ser
visualizada em qualquer editor de texto.
Todos os arquivos: equivalente Pgina da web,
somente HTML mas permite que especi
que uma
extenso para o arquivo (como .htm ou .shtml).
Clique em Salvar.

Salvando partes de uma pgina web


Para salvar uma imagem: Clique com o boto direito do
mouse na imagem, selecione Salvar imagem como... no menu
de contexto. Por m, selecione o local onde a imagem ser salva.
Para salvar outros elementos da pgina use o painel de mdia
da janela de propriedades da pgina.

Criando atalhos para um site


Voc pode usar o Firefox para criar atalhos na rea de trabalho para uma pgina que voc visitou:
1. Redimensione a janela do Firefox, para poder ver a
janela do Firefox e a rea de trabalho na mesma tela.
2. Clique no cone esquerda da Barra de endereo (onde
a URL exibida).
3. Enquanto voc segura o boto do mouse, mova o ponteiro para sua rea de trabalho, e ento solte o boto do mouse.
O atalho ser criado.

A soluo para seu concurso

Voc tambm pode segurar e soltar itens do seus favoritos e


histrico para sua rea de trabalho para criar os atalhos.
Se voc abrir o atalho que voc criou, seu Navegador
Padro ser aberto exibindo a pgina do atalho. Alm disso,
pode haver extenses do Firefox de terceiros que podem ajud-lo.
Comando
Fechar aba
Fechar janela

Atalho
Ctrl + W
Ctrl + F4
Ctrl + Shift + W
Alt + F4

Move a aba em foco


para Esquerda

Ctrl + Shift + Page


Up

Move a aba em foco


para Direita

Ctrl + Shift + Page


Down

Move a aba em foco


para o incio

Ctrl + Home

Move a aba em foco


para o nal

Ctrl + End

Nova aba

Ctrl + T

Nova janela

Ctrl + N

Nova Janela Privada


Prxima aba
Abrir endereo em
uma nova aba
Aba anterior

exceto para abas


de aplicativos

Ctrl + Shift + P
Ctrl + Tab
Ctrl + Page Down
Alt + Enter

no campo de
endereo ou no
campo de busca

Ctrl + Shift + Tab


Ctrl + Page Up

Desfazer fechar aba

Ctrl + Shift + T

Desfazer fechar
janela

Ctrl + Shift + N

Selecionar abas de
1a8

Ctrl + 1to8

Selecione a ltima
aba

Ctrl + 9

Visualizar Grupo de
abas

Ctrl + Shift + E

Fechar a Visualizao do Grupo de


abas

Esc

Prximo Grupo de
abas

Ctrl + `

apenas para alguns


layouts de teclado

Ctrl + Shift + `

apenas para alguns


layouts de teclado

Grupo de abas
anterior

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

20 = Noes de I nformtica

Histrico
Comando
Painel Histrico
Janela Biblioteca (Histrico)
Apagar histrico recente

Atalho
Ctrl + H
Ctrl + Shift + H
Ctrl + Shift + Del

Favoritos
Comando
Adicionar todas as abas aos favoritos
Adicionar esta pgina aos favoritos
Painel Favoritos
Janela Biblioteca (Favoritos)

Atalho
Ctrl + Shift + D
Ctrl + D
Ctrl + B
Ctrl + I
Ctrl + Shift + B

Ferramentas
Comando

Atalho
Ctrl + J

Downloads

Ctrl + Shift + A

Complementos
Alternar Ferramentas de desenvolvimento

F12

Console da web

Ctrl + Shift + I
Ctrl + Shift + K

Inspector

Ctrl + Shift + C

Debugger

Ctrl + Shift + S

Editor de estilos

Shift + F7

Pro
ler

Shift + F5

Network

Ctrl + Shift + Q
Shift + F2

Barra do desenvolvedor
Modo de design adaptvel

Ctrl + Shift + M
Shift + F4

Scratchpad

Ctrl + U

Cdigo Fonte

Ctrl + Shift + J

Console do navegador
PDF Viewer
Comando

Atalho

Prxima pgina

N ou J ou

Pgina anterior

P ou K ou

Mais zoom

Ctrl + +

Menos Zoom

Ctrl +

Zoom normal

Ctrl + 0

Girar o documento no sentido horrio


Girar o documento no sentido anti-horrio
Alternar para o modo de apresentao
Alternar Hand Tool

R
Shift + R
Ctrl + Alt + P
H

Foca o nmero de pgina na caixa de


entrada

Ctrl + Alt + G

Outros
Comando

Atalho

Completar o endereo com .com

Ctrl + Enter

Completar o endereo com .net

Shift + Enter

Completar o endereo com .org

Ctrl + Shift + Enter

Apagar a entrada de autocompletao


selecionada

Del

Tela inteira

F11

Alternar a barra de menus (quando


oculta)

Alt
F10

Mostrar/Esconder a barra de extenses

Ctrl + /

Navegao com o cursor

F7
F6

Selecionar a barra de endereo

Alt + D
Ctrl + L

Atalhos de multimdia
Comando
Tocar/Pausar

Atalho
Barra de espao

Diminuir o volume

Aumentar o volume

Desabilitar udio

Ctrl +

Abilitaraudio

Ctrl +

Voltar 15 segundos
Voltar 10 %

Ctrl +

Avanar 15 segundos

Avanar 10 %

Ctrl +

Ir para o incio

Home

Ir para o m

End

Como buscar por textos e links no contedo


de uma pgina
Enquanto voc navega em um site usando o Firefox, voc
pode procurar palavras ou textos na pgina. O Firefox vai lhe
direcionar para onde o texto aparece pela primeira vez, e vai
destacar todas as demais combinaes da pesquisa.

Utilizando a Barra de Pesquisa


Para fazer uma pesquisa por texto em uma pgina:
1. Abra a Barra de Pesquisa utilizando um dos seguintes
mtodos:
Use o atalho de teclado Ctrl+F.
Clique no boto menu
e depois clique em Localizar.
2. Digite o texto a ser pesquisado no campo Localizar
da barra de pesquisa. O Firefox ir marcar ocorrncias da frase
medida que voc digitar.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 21

Se no forem encontradas ocorrncias do texto na


pgina que voc est navegando, o campo Localizar
car vermelho e a mensagem Texto no encontrado
aparecer ao lado dela.

Enquanto a Barra de Pesquisa est sendo exibida, voc pode


usar os seguintes comandos:
X: Fecha a barra de pesquisa
Setas Prximo e Anterior: Navega pelas ocorrncias
do texto pesquisado.
Realar tudo: Reala cada ocorrncia do texto pesquisado. Clique em Realar tudo novamente para
desativar.
Diferenciar maisculas/minsculas Torna a pesquisa
sensvel a letras maisculas e minsculas. Se voc
pesquisar por texto ocorrncias de Texto na pgina
tambm sero encontradas. Se Diferenciar maisculas/minsculas estiver selecionado, apenas ocorrncias
do texto exatamente como digitado sero localizadas.

Pesquisa rpida
A Barra de Pesquisa Rpida til para pesquisas rpidas e
normalmente desaparece depois de alguns segundos. Ela no
contm os botes Prxima, Anterior e Realar tudo.
Pressione a tecla / (barra inclinada para a direita) para
abrir a Barra de Pesquisa Rpida e digite o que deseja localizar.

Localizar em links
Se voc quiser encontrar textos em links da pgina que voc
est navegando:
1. Pressione (aspas simples) para que a barra Localizar
em links aparea.
2. Digite o texto no campo Localizar em links. O primeiro link que contm o texto pesquisado ser selecionado.
3. Aperte Ctrl + G para realar o prximo link que contm o texto pelo qual voc pesquisou.
Para fechar a barra Localizar em links, espere um segundo
e aperte Esc, ou simplesmente clique em qualquer lugar fora da
barra Localizar em links.

Localizar enquanto digita em uma pgina


O Firefox pode pesquisar por textos que voc digita sem ter
que abrir a barra Localizar. Para ativar este recurso:
1.

Clique no boto

, depois em Opes

2.

Selecione a opo Avanado.

3.

Clique na aba Geral.

4.

Marque a opo Localizar texto ao comear a digitar.

5.

Clique em OK para fechar a janela de Opes.

Aps voc ativar este recurso:


1. Digite um texto enquanto estiver visualizando um site.
Enquanto voc digita, a primeira combinao ser realada.
2.
nao.

Pressione Ctrl+G ou F3 para realar a prxima combi-

Para fechar a Barra de Pesquisa Rpida, aguarde um


momento at ela desaparecer ou pressione Esc para fech-la
imediatamente. Voc tambm pode clicar em qualquer lugar no
Firefox que no seja parte da barra de Pesquisa Rpida para
fech-la.

A soluo para seu concurso

Trabalhando com abas


Se voc gosta de abas, e regularmente tem vrias delas, que
no cabem na barra de abas, Grupos de Abas foram feitos para
voc. Eles tambm so timos para agrupar abas por tarefa e
ento trocar entre os grupos.
Se voc ainda no abriu vrias abas, faa isso.
1. Para visualizar os Grupos de Abas, use o atalho de
teclado, Ctrl + Shift + E.
Quando voc est visualizando os Grupos de Abas pela
primeira vez, voc ver miniaturas de suas abas em um
grupo. Para criar um novo grupo, simplesmente arraste
uma aba para fora do grupo.
Voc pode continuar adicionando abas para um novo
grupo, e voc pode criar mais grupos.
2. Quando terminar, clique em uma aba para sair da
visualizao de grupos. Voc voltar para o Firefox, a aba em
que voc clicou ser ativada e somente as abas daquele grupo
estaro visveis.
Dica: Voc pode adicionar um boto Grupo de abas na
sua barra de ferramentas para facilitar o acesso. Consulte
Personalize os controles, botes e barras de ferramentas do
Firefox para obter instrues.

Alternando entre os Grupos de Abas


Alternar entre grupos fcil. Visualize os Grupos de Abas,
usando o atalho de teclado, Ctrl + Shift + E em seguida, clique
no grupo de abas que voc deseja visualizar. A aba em que voc
clicou ser ativa e apenas as abas deste grupo sero visveis.
Voc tambm pode usar o atalho de teclado Ctrl+`
permite que voc avance para o prximo grupo, e
Ctrl+Shift+` permite que voc volte para o grupo
anterior.
Grupos de Abas so timos para agrupar abas por tarefa. Por
exemplo, voc pode ter um grupo relacionado a um trabalho da
faculdade, e um outro ggrupo
p ppara ppagar
g as suas contas online.
ppossvel criar ggrupos
p ppara coisas qque voc faz online normalmente e usar os Grupos de Abas para alternar entre eles. um
modo fcil de se manter organizado.

Procurando por uma aba


Ache rapidamente aquela aba.
1. Visualize os Grupos de Abas, usando o atalho de
teclado, Ctrl + Shift + E.
2. Clique no boto de busca no canto direito da janela e
ento digite no campo de busca que aparecer para buscar uma
aba.
Ou simplesmente comece a digitar e a busca ir acontecer
automaticamente.
3. medida que voc digita, as abas que correspondem a
sua busca iro ser destacadas. Simplesmente clique em uma aba
para selecion-la e voltar ao Firefox.
Se voc tem mais de uma janela do Firefox aberta, voc
pode ver abas de outras janelas que correspondem a sua
busca no inferior da janela. Clicar em uma destas abas
ir focar aquela janela, aba e grupo

Organizando os Grupos de Abas


Grupos de Abas podem ser facilmente redimensionados,
reorganizados e nomeados. Quando voc no precisa mais de
um grupo voc pode fech-lo e se livrar de todas as abas de
uma vez.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

22 = Noes de I nformtica

Visualize os Grupos de Abas, usando o atalho de teclado,


Ctrl + Shift + E.
Redimensionando Grupos
p de Abas Clique
q e arraste
o canto do grupo para aumentar ou diminu-lo.
medida que voc redimensiona o grupo as abas caro
maiores ou menores para melhor se ajustarem.

Se voc criar um grupo que pequeno o su


ciente, as
abas caro empilhadas umas sobre as outras. Abaixo
desta pilha, um boto de pr-visualizao aparecer.
Clique neste boto para ver quais abas esto na pilha
sem mudar o tamanho do grupo.
Reorganizando Grupos de Abas Clique e arraste
em uma rea vazia nas bordas ou embaixo de um grupo
para mov-lo pela tela.
Nomeando Grupos de Abas Clique ao lado do cone
da caneta no topo de um grupo e digite um nome para
ele. Ento pressione Enter ou clique em algum lugar
da janela.
Fechando Grupos de Abas Cada grupo de abas tem
um boto fechar no canto superior direito. Clicar nele
ir fechar aquele grupo e todas as suas abas.
Se voc fechou um grupo de abas acidentalmente,
voc pode clicar no boto Reabrir grupo para
restaur-lo.

Abas xas em Grupos de Abas


Quando voc est usando Abas xas com Grupos de Abas,
elas sero representadas pelo cone do site no lado direito de
cada grupo.

Importar favoritos do Google Chrome


O Firefox permite que voc importe facilmente seus favoritos e outros dados do Google Chrome.
1. Clique no boto favoritos
em seguida clique em
Exibir todos os favoritos para abrir a janela da Biblioteca.
2. Na barra de ferramentas na janela Biblioteca clique no
boto Importar e backup e selecione Importar dados de outro
navegador....
3. No Assistente de Importao que surge, selecione
Chrome e clique no boto Avanar.
4. O Firefox listar os tipos de con
guraes e informaes que podero ser importados. Selecione os itens que voc
deseja importar para o Firefox e clique em Avanar.
Cookies: Pequenas quantidades de informao armazenadas
em seu computador por algumas pginas da web que os utilizam
para manter voc autenticado, armazenar suas con
guraes e
outras coisas.
Histrico: Informaes sobre pginas da web que voc
visitou.
Favoritos: Pginas da web que voc salvou no Google
Chrome.
5. Clique no boto Concluir. Os itens selecionados sero
importados pelo Firefox.
Como o padro do Google Chrome salvar seus favoritos
na barra de favoritos, voc deve procurar os seus favoritos
importados em uma pasta chamada Do Google Chrome na
Barra dos favoritos do Firefox.

Atualizao
Por Default, ou padro, o navegador Mozilla Firefox est
programado para veri
car automaticamente por atualizaes
e instala-las automaticamente. Caso deseje alterar estas conguraes, clique no boto
, depois em Opes, clique no
menuAvanado e nalmente na guia atualizaes, nesta
guia possvel alterar todas as con
guraes de como o navegador ir procurar por atualizaes.

Chrome:
O Chrome um navegador desenvolvido pela Google
lanado em 2008 e compilado com base em cdigo aberto
com poderoso software de renderizao WebKit, o mecanismo
JavaScript V8.Em menos de dois anos aps seu lanamento
o Google Chrome j era o terceiro navegador mais usado do
mundo, atrs apenas do Internet Explorer e Mozilla Firefox. Foi
um software que agradou muito a populao mundial devido a
sua navegao por abas e rea de trabalho bem limpa deixando
a visualizao das pginas WEB bem maiores e mais de
nidas,
tornando-se tendncia que foi seguida pelos outros softwares
navegadores. O Browser est disponvel em mais de 51 idiomas
para as plataformas Windows, Mac OS X, Android, Ubuntu,
Debian, Fedora e OpenSuSE.
Possui um leitor de arquivos PDF integrado, possvel
visualizar, salvar e imprimir estes arquivos.

DOWNLOAD E INSTALAO
Aps fazer o download do arquivo instalador no Windows,
clique em executar ou salvar. Depois disso, o usurio deve
clicar duas vezes no arquivo de instalao para que o processo
de instalao comece. Lembrando que voc poder instalar o
Google Chrome mesmo estando off-line.
No Windows 7, Vista, ou at mesmo no XP, uma janela do
browser se inicia automaticamente depois de realizar a con
gurao. J no Windows 8, uma caixa de dilogo de boas-vindas
aparece. Basta clicar em avanar para escolher o navegador
padro. Caso o usurio escolha o Chrome, ele ser iniciado
como um aplicativo na tela inicial do Windows 8, por exemplo.
Fazer o download e instalar o software no Mac tambm
muito simples. Depois de baixar o instalador, o usurio deve
abrir o arquivo Google Chrome.dmg. Em seguida, necessrio arrastar o cone do navegador para a pasta Application,
assim, ele ser instalado em todos os usurios da mquina.
No Linux, o procedimento de instalao semelhante. Depois de baixar o instalador, o usurio precisa clicar em ok para
abrir o pacote. O prximo passo selecionar instalar pacote
para iniciar a instalao. Depois que tudo estiver devidamente
con
gurado, uma janela do browser abrir automaticamente.
Velocidade
Equipado com o V8, um poderoso motor de JavaScript que
permite executar aplicaes Web complexas rapidamente, e
com o WebKit, o Chrome um dos navegadores mais rpidos
da atualidade. Para cada novo lanamento, ele continua a melhorar a sua velocidade.
H, ento, a garantia de uma inicializao rpida, mesmo em
mquinas modestas. A velocidade tambm sentida no carregamento de pginas e na execuo de apps e extenses. O software
se destaca, tambm, pelo sistema de administrao por abas.
Omnibox: a barra nica de endereos e busca
A verso nova traz novidades na Omnibox, a famosa barra
de pesquisa que integrada barra de URL, que baseia as
respostas pelos ltimos sites visitados pelo usurio.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 23

O objetivo tornar os resultados de busca mais satisfatrios.


A Omnibox, tambm chamada de barra de endereo, no tem
somente a funcionalidade de caixa de pesquisa.
O browser do Google foi projetado para aproveitar ao mximo
espao da tela. Nele, s existe um local para digitar endereos e
fazer pesquisas. Nesta barra, o usurio pode colocar o endereo do
site ou a palavra que quer encontrar, sem se preocupar com nada. A
aplicao analisa e faz a pesquisa que deve ser feita.
Com esta funo, todos os resultados da sua busca aparecem
enquanto o assunto pesquisado est sendo digitado. Assim, o usurio
visualiza as sugestes de pesquisa que so atualizadas automaticamente. Se o resultado desejado no for sugerido, no entanto, basta
terminar de digitar o termo desejado e pressionar a tecla ENTER.
Por que acessar primeiro o YouTube.com para depois
procurar um vdeo? Basta digitar youtube.com na omnibox e
pressionar a tecla TAB para pesquisar diretamente no YouTube.
Voc tambm pode con
gurar palavras-chave personalizadas
para seus sites favoritos.
A de
nio de qual provedor de pesquisa utilizar entre
Google, Bing, Yahoo! Brasil ou o Ask selecionado na tela
de con
gurao do navegador. Outros provedores de busca
podero ser acrescentados e selecionados como padro.

Como pesquisar no Google Chrome


Use a barra de endereo para pesquisar na Web, nos seus
favoritos e no seu histrico de navegao. Digite seu termo de
pesquisa na barra e pressione Enter para ver os resultados do
seu mecanismo de pesquisa padro.Existem outras formas de
pesquisa no Google Chrome. Estas dicas se aplicam ao Google
Chrome nos sistemas operacionais Windows, Mac e Linux .
Pesquisar sites espec
cos (tecla Tab para pesquisar)
Comece digitando na barra de endereo o endereo do
site que voc deseja pesquisar. Se o Google Chrome tiver um
registro do site, ele oferecer automaticamente a opo para
pesquisar nesse site. Caso voc se lembre da palavra-chave do
mecanismo de pesquisa, tambm pode digitar a palavra-chave
na barra de endereo. Pressione Tab para escolher em qual local
deseja navegar e pressione Enter.
Pesquisar uma pgina
Use a barra de localizao para encontrar palavras ou termos
espec
cos na pgina que voc est vendo. Pressione os atalhos
do teclado Ctrl + F (Windows, Linux e Chrome OS) e -F
(Mac) para exibir a barra de localizao na pgina. Esta barra
ca oculta e serve para procurar palavras na pgina que voc
est visitando.
Pesquisar seu histrico de navegao, downloads
e favoritos
Voc tambm pode usar as caixas de pesquisa na parte superior da pgina Histrico (CTRL+H), da pgina Downloads
(CTRL + J) e do gerenciador de favoritos para pesquisar seu
histrico de navegao, o histrico de download e os favoritos,
respectivamente. Esses recursos esto disponveis no menu
do Google Chrome Chrome
, na barra de ferramentas do
navegador.

A soluo para seu concurso

Pesquisa com o boto direito do mouse


Use o cursor para destacar qualquer texto ou imagem em
uma pgina da Web. Clique com o boto direito do mouse e
selecione a opo para realizar uma pesquisa sobre a imagem
ou o texto em destaque.
Colar e pesquisar
Destaque qualquer texto em uma pgina da Web com seu
cursor e o copie. Quando estiver pronto para pesquisar, clique
com o boto direito do mouse na barra de endereo e selecione
Colar e pesquisar.
Pesquisa com destacar e arrastar(somente para
Windows e Linux)
Destaque qualquer texto em uma pgina da Web com o
cursor e arraste-o para a barra de endereo. O Google Chrome
exibe automaticamente os resultados de pesquisa fornecidos
pelo seu mecanismo de pesquisa padro para o texto destacado.
Pesquisa por voz
possvel usar sua voz no Google app ou no Google Chrome
para algumas aes como pesquisar, ver rotas e criar lembretes.
Por exemplo, diga Ok Google, precisarei de guarda-chuva
amanh? para saber se chover, de acordo com a previso do
tempo.
Para iniciar uma pesquisa por voz digite www.google.com.
br no navegador Google Chrome. No canto superior direito da
pgina, clique no boto azul Fazer login.Diga "Ok Google"
ou clique no cone do microfone, ao lado direito da caixa de
pesquisa .
O que voc pode pedir para o Google fazer por voc na
pesquisa por voz
Voc pode dizer a maioria desses exemplos em ingls,
francs, alemo, italiano, japons, coreano, russo, espanhol
e portugus (Brasil). No entanto, alguns exemplos no esto
disponveis em todos os idiomas.
Encontrar um lme: Quais lmes esto em exibio hoje
noite? ou Onde est passando Jogos vorazes?.
Encontrar lugares prximos: Onde ca a farmcia mais
prxima?.
Saber as horas: Que horas so em So Paulo?.
Responder a perguntas gerais: Onde Albert Einstein
nasceu? ou Quantos anos tem Beyonc?.
Calcular a gorjeta: Qual a gorjeta para 42 reais?.
Traduzir palavras ou frases: Qual a traduo de biscoito
em ingls?.
De
nir uma palavra: O que signi
ca gula?.
Converter unidades: Quanto 16 gramas em quilos?.
Resolver um problema de matemtica: Raiz quadrada de
2.209.
Quando voc comea a digitar na barra de endereo, os
seguintes cones podem aparecer ao lado das suas sugestes de
pesquisa:

Seus sites favoritos


/Pesquisas populares (previses) que contm as palavras
que voc est digitando

Sites do seu histrico de navegao

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

24 = Noes de I nformtica

Integrao com servios do Google


Ao navegar na internet, sempre bom contar com alternativas. Se a opo possuir integrao com os principais servios
web, melhor ainda. Este o caso do Chrome, que um navegador integrado plataforma de servios do Google para dar aos
usurios acesso completo aos seus servios. Para isto funcionar,
basta fazer login em sua conta Google e pronto.
Ao iniciar uma seo, o usurio tem acesso aos seus marcadores, aplicaes, histrico e outras de
nies em todos os
seus dispositivos. Qualquer item modi
cado em um gadget
atualizado instantaneamente nos outros, assim que acessarem a
Internet. Dessa forma, seus itens esto seguros
g
caso haja
j algum
g
problema com o computador, smartphone ou tablet. a ideia de
computao em nuvem, de qualquer computador todas as suas
con
guraes e personalizao do software cam registrados
no provedor, sempre que zer login em qualquer dispositivo o
layout, tema, plugin, e qualquer outra funcionalidade que voc
tenha dados ao aplicativo estar disponvel na hora.
Loja de aplicativos
Alm dos servios do Google, com a loja Chrome Web
Store possvel instalar aplicativos e extenses para tornar o
uso do navegador mais completo. As extenses complementam
as funcionalidades do programa, enquanto os aplicativos disponibilizam novas funcionalidades a ele. Conhea as melhores
extenses do Chrome para o uso de redes sociais.

Tudo isso sem precisar sair do browser e com uma grande


diversidade de opes. Na loja, o usurio pode instalar temas
e personalizar a aparncia do software. Con
ra e baixe alguns
temas do Chrome e o customize suas funcionalidades.
Abas
Quem navega muito sabe que, s vezes, difcil fechar as
abas, pois normal esquecer depois do endereo acessado. Com
o browser, possvel abrir mais de 100 abas ao mesmo tempo,
se o computador aguentar pois consome muita memria RAM.
Sendo assim, o usurio continua navegando enquanto guarda
outras abas para ver depois ou alternar entre elas.
comum que plugins de terceiros, como o Java ou o
Flash, sobrecarreguem o sistema, resultando no travamento. A diferena que, com este programa, o usurio no
perde todo o contedo aberto, basta fechar a aba travada
para continuar navegando normalmente. Essa caracterstica
muito til para quem precisa ter muitas abas abertas ao
mesmo tempo.
possvel ainda Fixar Aba clicando com o boto secundrio do mouse sobre a aba e escolher este comando, isto
far com que a aba escolhida seja deslocada para a esquerda

cando antes de qualquer aba na barra de abas e que com uma


largura bem inferior se comparado com as demais abas. Esta
aba, com o referido site, car disponvel mesmo aps fechar
o navegador, possvel xar quantas abas quiser, porm, isto
afeta diretamente na velocidade do carregamento do programa
na sua inicializao.
Comande as abas com o teclado
Abrindo/Fechando
Abrir uma aba: Ctrl + T
Fechar a aba atual: Ctrl + W ou Ctrl + F4
Reabrir a aba que foi fechada: Ctrl + Shift + T
Navegando entre abas
Ir para a aba da esquerda: Ctrl + Shift + Tab ou Ctrl + PgUp.
Ir para a aba da direita: Ctrl + Tab ou Ctrl + PgDn.
Exibir da primeira a oitava aba: Ctrl + 1 at Ctrl + 8.
Exibir a ltima aba: Ctrl + 9.

cones indicativos em abas


Ao abrir diversas abas, so frequentes as situaes em que
comeam a sair som de mais de um site. Para no perder tempo
ao procurar de onde vem a msica, o Chrome agora exibe um
cone indicativo na aba. Com isso, o usurio pode rapidamente
descobrir em qual aba o som ou o vdeo est sendo reproduzido
e, ento, fech-la.

Novo modo Windows 8


No Windows 8, h a disponibilidade de usar o Chrome na
rea de trabalho tradicional ou utiliz-lo em uma interface estilo
Metro. O design deste recurso torna mais nativo e adequado
ao visual baseado em tiles do novo sistema da Microsoft. Para
isso, basta clicar no menu do programa e escolher a opo que
permite alternar entre os dois ambientes.
O diferencial do modo Metro que, quando o software
est nessa interface, possvel gerenciar diversas janelas e
acessar seus Chrome Apps
pp usando um lanador de aplicativos
p
integrado. como se fosse a sua rea de trabalho do browser.
O lanador existe no modo tradicional, mas no to integrado
como no modo Metro.

Viso Metro do Chrome, muito parecido com a visualizao da rea de Trabalho, a mudana ca na parte inferior da
janela onde o aplicativo apresenta, no canto esquerdo, atalhos
para os principais aplicativos integrados Google exibidos em
primeiro plano na Barra de Status e o Google Drive e Web Store
acessados atravs do boto de Aplicativos destacado em azul e
sua janela.

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A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 25

Safe Browsing: Bloqueio de malware


Preocupado com a segurana dos seus usurios, o Google
adicionou um novo sistema de navegao segura. Agora, ele
emite alertas automaticamente quando o usurio acessa um site
ou arquivo malicioso. Com este recurso, o internauta ca mais
protegido de malwares e de phishing pgina WEB falsa.
O Safe Browsing exibe um alerta no canto inferior da tela
para avisar a presena de arquivos maliciosos. Alm disso, ele
exige que os usurios faam mais procedimentos para seguir em
frente ao acessar o download de um arquivo ou uma pgina suspeita. Com isso, a segurana da navegao muito otimizada.
Para aumentar ainda mais a proteo, o programa utiliza
isolamento de processos. Isso adiciona uma camada de proteo
contra pginas da web malignas que tentam instalar softwares
no seu PC, monitorizar as suas atividades na Web ou roubar
informaes privadas do disco rgido.
Na loja Chrome Web Store possvel instalar uma extenso
chamada WOT. O WOT um servio de anlise e reputao de
sites que ajuda voc a tomar decises inteligentes sobre se deve
con
ar em um site ou no, quando voc faz pesquisas, compras
ou navega on-line.
O WOT simplesmente exibe a reputao dos sites de acordo
com as luzes do semforo ao lado dos resultados da pesquisa
quando voc usa o Google, Yahoo!, Bing ou qualquer outro
mecanismo de busca. Os cones tambm so visveis ao lado
dos links nos sites de redes sociais como Facebook e Twitter e
servios de e-mail como Gmail e Yahoo! Mail, bem como em
outros sites conhecidos como a Wikipdia. Ao clicar no cone
de semforo, voc pode encontrar mais informaes sobre a
reputao do site e opinies de outros usurios. O sinal verde
signi
ca que os usurios avaliaram o site como convel e
seguro, o vermelho alerta sobre possveis ameaas e o amarelo
indica que voc precisa ser cauteloso ao usar o site.
As avaliaes e anlises do WOT so fornecidas por uma
comunidade global de milhes de usurios que classi
cam
os sites com base em suas experincias pessoais. Alm disso,
fontes de terceiros so usadas para alert-lo sobre software
malicioso e outras ameaas tcnicas que voc pode encontrar.
Voc pode compartilhar suas experincias avaliando voc
mesmo os sites, ajudando a tornar a Internet um lugar mais
seguro para todos.
A tecnologia de validao de autenticidade ajuda a impedir
que um malware se instale em seu computador ou use aquilo que
acontece em uma guia do navegador para afetar o que acontece
na outra. O processo de validao de autenticidade adiciona
uma camada complementar de segurana contra pginas da web
maliciosas que tentam instalar programas em seu computador,
monitorar suas atividades na web ou roubar informaes con
denciais de seu disco rgido.
Com a tecnologia Navegao segura ativada no Google
Chrome, caso encontre um site suspeito de conter phishing
ou malware durante sua navegao na web voc receber uma
pgina de aviso.

A soluo para seu concurso

Modo de navegao annima


Quando no quiser que suas visitas a websites ou downloads
sejam gravados em seus histricos de navegao e download,
voc poder navegar no modo de navegao annima. Alm
disso, todos os cookies criados durante a navegao no modo de
navegao annima so excludos depois que todas as janelas
annimas abertas so fechadas.
Quando voc estiver navegando no modo de navegao
annima, poder ver o cone do modo de navegao annima no canto da pgina. A navegao em modo annimo
til principalmente quando voc precisa navegar na web
de forma privada, sem a necessidade de alterar suas configuraes de privacidade novamente entre as sesses de
navegao. Por exemplo, voc pode ter uma sesso normal
e uma sesso em modo annimo em janelas separadas ao
mesmo tempo.

Preferncias de privacidade
Voc pode controlar todas as suas preferncias de privacidade no menu do Google Chrome. Basta selecionar Con
guraes, clicar em Mostrar con
guraes avanadas e ajustar a
seo "Privacidade".
Limpar os dados de navegao
Se o usurio desejar apagar as informaes da navegao
que j fez, h a possibilidade de limpar os dados em qualquer
momento. Isso inclui histricos de navegao e transferncia,
cookies, senha e dados de formulrios salvos. Estas informaes so muito importantes para quem invade seu computador.
Atravs destas informaes possvel traar um per
l de sua
atividade na Internet procurando a principal informao que
se voc faz compras online ou realiza transaes bancrias via
Internet.
Controle de pais
Outra grande novidade a funo de controle dos pais, no
qual possvel determinar, por exemplo, quais sites um usurio
pode ter acesso. Essa ferramenta bastante til para pais que
desejam manter os lhos em segurana ou para quem quer
limitar o uso do navegador por terceiros.
Para gerenciar os usurios supervisionados, basta acessar as
con
guraes em Usurios, clicar no boto Adicionar novo
usurio. Na criao do usurio, marque o item Este um
usurio supervisionado gerenciado por.
O navegador grtis e possui verses para Windows, Mac
OS, Linux, Android e iOS. Por isso, se voc procura um browser rpido, multiplataforma e integrado aos principais servios
da web, faa download do Google Chrome!

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26 = Noes de I nformtica

QUESTES
1-) Os atalhos de teclado so combinaes de duas ou mais
teclas, que se podem usar para executar uma tarefa que
normalmente exigiria um mouse ou outro dispositivo
apontador. Os atalhos de teclado do Internet Explorer
8 para Abrir uma nova guia, Abrir uma nova janela de
Navegao InPrivate e Fechar guia atual, so respectivamente:
a) Ctrl + N, Ctrl + Shift + P e Ctrl + Shift + Delete
b) Ctrl + O, Ctrl + Shift + P e Ctrl + W
c) Ctrl + T, Ctrl + Shift + P e Ctrl + W
d) Ctrl + T, Ctrl + T + P e Ctrl + W
e) Shift + O, Shift + O + P e Ctrl + Shift + Delete
2-) A Figura abaixo exibe a janela Opes encontrada no
navegador Web Mozilla Firefox.

Em qual painel encontra-se a aba com as opes para a


atualizao do prprio Firefox?
a)
b)
c)
d)
e)

Geral
Contedo
Aplicativos
Segurana
Avanado

3-) Considere a gura a seguir, extrada do Google Chrome,


em sua con
gurao padro, rodando em um ambiente
MSWindows. Ela apresenta o menu de contexto de uma
imagem do endereo http://editorasolucao.com.br.

Assinale a alternativa que descreve, corretamente, o que


acontece quando o usurio clica no item Salvar imagem
como.
a) A imagem automaticamente copiada para a pasta local
Downloads.
b) A imagem enviada para rea de transferncia.
c) Uma nova guia ser aberta com a imagem.
d) Uma caixa de dilogo ser aberta com opes de destino
para uma cpia da imagem.
e) Uma nova janela ser aberta com a imagem.

4-) Um dos recursos apresentados no Internet Explorer o


modo de navegao privada (InPrivate). Assinale a alternativa que apresenta o que acontece quando o internauta
est navegando no modo InPrivate.
a) O Internet Explorer permite a navegao na internet
apenas para os sites previamente cadastrados pelo
usurio ou administrador, bloqueando todos os demais.
b) O Internet Explorer ativa a proteo contra malwares
vindos de sites na internet.
c) O Internet Explorer no armazena dados sobre a navegao
do usurio.
d) Os arquivos temporrios de internet, histrico, cookies e
senhas so habilitados.
e) O modo InPrivate Browsing habilita a conversa privada
entre duas a cinco pessoas em conferencecall.

5-) No Mozilla Firefox para Windows, a sequncia de operaes (1) abrir arquivo, (2) atualizar a pgina atual ignorando a cach, (3) aumentar o zoom, (4) abrir nova aba e
(5) adicionar a pgina atual aos favoritos realizada pelas
respectivas teclas de atalho a seguir (o smbolo - no faz
parte das teclas de atalho):
a) Ctrl-A; Ctrl-P; Ctrl-Z; Ctrl-N; Ctrl-F
b) Ctrl-O; F5; Ctrl-+; Ctrl-T; Ctrl-Shift-D
c) Ctrl-F; Ctrl-F5; Ctrl-+; Ctrl-A; Ctrl-D
d) Ctrl-F; Ctrl-F6; Ctrl-Z; Ctrl-T; Ctrl-F
e) Ctrl-O; Ctrl-F5; Ctrl-+; Ctrl-T; Ctrl-D

GABARITO
1C

2E

3D

4C

5E

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 27
ANOTAES

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A soluo para seu concurso

CORREIO ELETRNICO
O software de correio eletrnico mais popular o Outlook,
da Microsoft. Uma verso simples deste software denominado
Outlook Express e disponvel no Windows.
Nele possvel con
gurar uma ou mais contas de e-mail,
organizar as mensagens e listas de contatos em pastas, alm de
monitorar o recebimento de novas mensagens. A Figura mostra a
janela principal do Outlook, a qual exploraremos a seguir.

Janela do Outlook Express

Conhecendo o Outlook Express


De modo geral, o funcionamento deste software de correio
eletrnico bastante simples. A barra de ferramentas, ilustrada
na Figura, traz quatro funes bsicas: a) Criar e-mail; b) Enviar
e Receber mensagens; c) Catlogo de Endereos; e d) Localizar.

Ferramentas do Outlook Express

Criar e-mail no Outlook Express


Ao clicar boto Criar e-mail, a janela de mensagem ser
aberta, como apresentada na Figura. A mensagem a ser enviada e o endereo de e-mail do destinatrio da mensagem, a ser
informado no campo Para:, so os nicos itens obrigatrios
de serem preenchidos. Os demais, embora recomendados, so
opcionais.

Janela para criar nova mensagem eletrnica

Os campos Para:, Cc:, e Assunto: so campos importantes


de serem preenchidos. O usurio poder enderear a mensagem
a um ou mais endereos de e-mail. Veja na Figura XXX um
exemplo destes campos preenchidos. O protocolo de um endereo de correio eletrnico
alias@dominio.com.br ou alias@dominio.com

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28 = Noes de I nformtica

Destinatrios e assunto da mensagem

Para: digitar o(s) endereo(s) eletrnico do(s) destinatrio(s)


da mensagem. Se houver mais de um endereado, separ-los com
ponto e vrgula (;).
Cc: Abreviao do termo com cpia. Informar o endereo de
outros destinatrios. Como boa prtica de envio de mensagens,
o objetivo de copiar pessoas nas mensagens eletrnicas, dar
cincia do contedo. Os destinatrios da mensagem informados
no campo Para: visualizaro os endereos das pessoas copiadas.
Veja o exemplo da Figura.
Cenrio exemplo
Jos Gerente do Almoxarifado;
Joo Gerente do setor de Compras;
Joaquim auxiliar administrativo
do Departamento de Compras,
logo, subordinado a Joo.
Jos solicita, por e-mail, Joaquim, a aquisio de materiais de
escritrio, mas deseja dar cincia
da solicitao ao superior imediato de Joaquim.
Joaquim e Joo recebero a
mensagem.
Joaquim saber que o seu
Gerente tambm recebeu

(a)

(b)

Exemplo de e-mail. (a) Descrio do cenrio. (b) Mensagem pronta para ser
enviada.

Cco: Abreviao do termo Com cpia oculta. Este recurso


interessante para que os receptores das mensagens no tenham
acesso a quem mais ela foi endereada. Como boa prtica de
envio de mensagem, quando uma mensagem for endereada a
uma lista muito grande de destinatrios, recomenda-se colocar a
lista de endereos no campo Cpia Oculta (Cco:)
Joaquim, Joo e o Auditor
recebero a mensagem.
Joaquim saber que Joo, seu
Gerente, tambm recebeu.
Joaquim e Joo no sabero
que o Auditor tambm recebeu a mensagem.
O Auditor saber que a mensagem foi enviada por Jos,
endereada para Joaquim,
copiado Joo.
Exemplo de e-mail com
cpia oculta e arquivo anexo.

As mensagens dos exemplos das Figuras esto prontas para


serem enviadas. A barra de ferramentas abaixo, disponvel na janela
de mensagem, traz recursos que podero ser usados para edio da
mensagem antes do envio do e-mail. Cada item da barra de ferra-

mentas da janela de mensagem apresentado a seguir.

Barra de ferramentas da janela de mensagem do Outlook Express

Envia a mensagem para os endereos cadastrados


nos campos Para:, Cc: e Cco.
(a)

(b)

(a)

Para textos selecionados no corpo da mensagem, os


recursos Recortar, Copiar, Colar e Desfazer, presentes
em todos os editores de texto, estaro disponveis na
edio das mensagens de e-mail. Lembrar dos atalhos:
Recortar : Ctrl + X
Copiar : Ctrl + C
Colar : Ctrl + V
Desfazer : Ctrl + Z

(b)

Se no houver textos selecionados, os botes caro


desabilitados para o uso.

Recurso para inserir um arquivo em uma mensagem.


No menu Inserir, clique em Anexo e localize o
arquivo a ser anexado. Selecione o arquivo e clique
em Anexar. O arquivo selecionado ser listado na
caixa Anexar do cabealho da mensagem.
Permite selecionar, no catlogo de endereos, contatos para adicionar aos destinatrios da mensagem.
Veri
cao ortogrca um recurso que percorre o
texto a m de buscar palavras digitadas ortogracamente erradas. O veri
cador sugere a correo, caso
possua em seu banco de dados, palavras similares.
Permite de
nir uma dentre trs prioridades que uma
mensagem pode ter. Mensagem de prioridade normal
no tem indicador especial.

! A mensagem foi marcada como de alta prioridade


pelo remetente.
A mensagem foi marcada como de baixa prioridade
pelo remetente

Assinar a mensagem digitalmente.


Criptografar a mensagem para que pessoas no autorizadas tenham acesso ao contedo da mensagem.

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A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 29

Trabalhar off-line, indica que o computador pode ou


no estar conectado Internet, mas a mensagem
no ser enviada.

O Outlook Express
A janela do Outlook organizada em uma estrutura dividida
em quatro partes, conforme pode ser observado na Figura. Esta
estrutura permite ao usurio ter acesso rpido aos itens relevantes
de um sistema de correio eletrnico, a saber: as pastas, as mensagens gravadas em cada pasta, a lista de contatos e a leitura do
contedo da mensagem. Adicionalmente, as barras de menus e
ferramentas oferecem funcionalidades, ou seja, o que possvel
fazer dentro deste ambiente.

Janela padro do Outlook.


(a) Barra de Menu. (b) Barra de Ferramentas padro.
(c) Pastas do Outlook. (d) Lista de mensagens.
(e) Lista de Contatos. (f) Contedo da mensagem selecionada.

Pastas do Outlook (padro)


O Outlook, bem como vrios outros softwares de correio
eletrnico, possuem cinco pastas padro. Estas no podem ser
excludas ou renomeadas:
1.

Caixa de Entrada : todas as mensagens recebidas so,


automaticamente, armazenadas na Caixa de Entrada.

2.

Caixa de sada: as mensagens enviadas vo para caixa


de sada at serem de
nitivamente enviadas.

3.

Itens enviados: as mensagens enviadas saem da caixa


de sada e so armazenadas na pasta Itens Enviados.

4.

Itens excludos: as mensagens excludas de qualquer


outra pasta cam armazenadas na pasta Itens excludos.
As mensagens excludas desta pasta so apagadas do
computador, de
nitivamente.

5.

Rascunho: as mensagens escritas e salvas, mas no


enviadas, cam armazenadas na pasta Rascunho. Mensagens editadas nesta pasta, quando enviadas, vo para
a pasta Caixa de sada at serem enviadas por completo
e, em seguida, pasta Itens enviados.

Outras pastas podero ser criadas pelo usurio, dentro ou


fora das pastas padro, a m de facilitar a organizao das
mensagens. A maneira de criar pastas segue os mesmos princpios de criao de pastas do gerenciador de arquivos Windows
Explorer. A Figura ilustra estes processos.
1)

Menu Arquivo

2)

Opo Novo e Pasta

A soluo para seu concurso

Criar uma pasta com o nome identi


cado pelo usurio

Tcnicas para criar pastas no Outlook.


Criar pastas a partir do menu Arquivo

1)

Clicar sobre uma das pastas para selecionar

2)

Clique direito para abrir o menu

3)

Opo Nova pasta....

Tcnicas para criar pastas no Outlook.


Criar pastas a partir do menu Windows.

A maior dificuldade para organizar mensagens recebidas e enviadas, agrupar uma mensagem a uma resposta.
Primeiramente porque a mensagem recebida estar na pasta
Caixa de entrada e a mensagem enviada estar em Itens
enviados. Outro fator que dificulta o controle que uma
mensagem poder ser enviada para muitos destinatrios e
todos podero enviar uma ou mais respostas para a mesma
mensagem.
possvel agrupar mensagens e respostas, configurando
o Outlook para que as respostas s mensagens sejam agrupadas sob a mensagem original. Em seguida, voc poder
optar por exibir apenas a mensagem original ou a mensagem
e todas as respectivas respostas.

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30 = Noes de I nformtica

Agrupar mensagens por conversao

Processo para agrupar mensagens por conversao:


1)

Menu Exibir

2)

Modo de Exibio atual

3)

Agrupar mensagens por conversao

Processo para exibir as conversaes expandidas de todas


as mensagens:
1)

Menu Ferramentas

2)

Opes

3)

guia Ler

4)

Expandir automaticamente as mensagens agrupadas

O clique duplo sobre o sinal de mais (+) esquerda da


mensagem original, exibir a mensagem original e todas as
respostas. O sinal de menos ( - ) exibir somente a mensagem original.
O Outlook reconhece uma conversao, quando h
mensagens com assunto iniciado com a sigla RE:, onde
RE indica resposta. As conversaes so agrupadas de
acordo com o assunto da mensagem original. Por exemplo,
se o ttulo da mensagem inicial de uma conversao for
Solicitao de apostilas para a Editora Soluo, todas as
respostas a ela sero RE: Solicitao de apostilas para a
Editora Soluo.
Lista de Mensagens
As mensagens gravadas nas pastas so organizadas por ordem de data e hora de recebimento. Por padro, a lista apresenta
os indicadores de prioridade, anexo e sinalizador, o remetente,
assunto da mensagem, data e hora do recebimento. possvel
classi
car as mensagens em ordem crescente ou decrescente,
clicando sobre o nome da coluna de cada um dos itens da lista
de mensagens. Apresenta-se a seguir os cones da lista de mensagens do Outlook Express.
cones da lista de mensagens do Outlook Express
Os cones a seguir indicam a prioridade das mensagens, se
as mensagens possuem arquivos anexados e se as mensagens
esto marcadas como lidas ou no lidas.

cone

Indica que
A mensagem possui um ou mais arquivos anexados.
A mensagem foi marcada como de alta prioridade pelo
remetente.
A mensagem foi marcada como de baixa prioridade pelo
remetente
A mensagem foi lida. O ttulo da mensagem aparece em
uma fonte claro.
A mensagem no foi lida. O ttulo da mensagem aparece
em negrito
A mensagem foi respondida

A mensagem foi encaminhada

A mensagem est em andamento na pasta Rascunhos

A mensagem est assinada digitalmente e no foi aberta

A mensagem est criptografada e no foi aberta


A mensagem est assinada digitalmente, criptografada e
no foi aberta

A mensagem est assinada digitalmente e foi aberta

A mensagem est criptografada e foi aberta


A mensagem est assinada digitalmente, criptografada e foi
aberta.
A mensagem possui respostas que esto recolhidas. Clique no cone para mostrar todas as respostas (expandir
a conversao).
A mensagem e todas as respostas esto expandidas. Clique no cone para ocultar todas as respostas (recolher a
conversao).
O cabealho da mensagem de notcias no lido est em um
servidor IMAP.
A mensagem aberta est marcada para excluso em um
servidor IMAP.
A mensagem est sinalizada
A mensagem IMAP est marcada para download.
A mensagem IMAP e todas as conversaes esto marcadas para download.
A mensagem IMAP individual (sem conversaes) est
marcada para download.

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A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 31

Contatos
Criar uma lista de contatos importante para facilitar a
localizao do endereo eletrnico. O catlogo de endereos do
Outlook Express permite registrar todos os dados do contato,
como pode ser visto na Figura, tais como nome completo, endereo residencial, comercial, nome do cnjuge, lhos, sexo, data
de aniversrio, aniversrio de casamento e outros.

Formulrio de cadastro do contato.

Um contato poder ser registrado com mais de um e-mail


associado. A Figura apresenta a tela do Catlogo de endereos
da Identidade Principal do Outlook Express.

Catlogo de Endereos da Identidade Principal

Identidades
O Outlook Express permite a criao de Identidades. Quando
o uso do computador compartilhado entre duas ou mais pessoas,
o Outlook permite a criao de Identidades. Este recurso permite
que as mensagens de uma pessoa sejam de acesso restrito.
possvel atribuir senhas para a abertura do per
rl de usurios.
A Figura ilustra como iniciar a criao de uma identidade nova.
Menu Arquivo, opo Adicionar nova identidade em Identidades.

Processo para Iniciar a criao de uma nova identidade

A soluo para seu concurso

A Figura ilustra como iniciar a criao de uma identidade


nova. Menu Arquivo, opo Adicionar nova identidade em
Identidades. Vrias identidades podero ser adicionadas ao
Outlook. A Figura indica como alternar entre identidades. No
exemplo, h a Identidade principal e a identidade de Eliane.

Processo para con


gurar contas de e-mail
O processo de con
gurao de contas de e-mail no Outlook
Express inicia no menu Ferramentas, opo Contas, conforme
pode ser observado.

Passo 1 do processo de criao de contas de e-mail no Outlook Express

A janela Contas na Internet apresenta quatro opes de guias.


Clique na guia E-mail e, em seguida, no boto Adicionar E-mail.

Passo 2 do processo de con


ngurao de conta de e-mail

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32 = Noes de I nformtica

Quando uma mensagem enviada, aparecer o nome ou o


endereo de e-mail do remetente no campo De da mensagem
enviada. No passo 3 do processo de con
gurao de conta de
e-mail, o nome a ser digitado poder ser o nome da pessoa, da
forma como ele gostaria de ser identi
cado. Por exemplo: Prof.
Ricardo Ramos, ou simplesmente Eliane Ramos. Veja o exemplo.

Passo 3 do processo de con


ngurao de conta de e-mail

No passo 4, o endereo de e-mail na Internet dever ser


informado.

Passo 4 do processo de con


ngurao de conta de e-mail

Os provedores de acesso Internet disponibilizam os dados a


serem informados nos campos Servidor de entrada e sada de e-mail. Ao se preparar para um concurso pblico muito importante
saber diferenciar os servidores de entrada dos de sada.
POP3: servidor de entrada, responsvel pelas mensagens
recebidas. Requer autenticao
SMTP: servidor de sada, responsvel pelas mensagens
enviadas.

Passo 5 do processo de con


ngurao de conta de e-mail

O passo seguinte corresponde a digitao do nome da conta,


ou seja, o login de acesso a conta de e-mail e a senha. Se o computador for compartilhado com outros usurios, por medida de
segurana, recomenda-se no habilitar a caixa Lembrar senha,
conforme ilustrado na abaixo.

Passo 6 do processo de con


ngurao de conta de e-mail

Passo 7 do processo de con


ngurao de conta de e-mail

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 33

Ao nal do passo 7, a conta j est congurada e o usurio


poder enviar e receber mensagens. Porm, h uma falha do
Outlook Express, a no con
rmao do passo 3 do processo
de criao da conta de e-mail. Na Figura abaixo, perguntado
ao usurio qual o nome que o usurio deseja para a exibio
no campo De, que em nosso exemplo, foi informado o nome
Prof. Ricardo Ramos. Mas ao nal do processo, constata-se que
o nome para exibio con
rmado foi o nome do servidor de
entrada de e-mails, informado no Passo 5.

Figura 8.21. Contas de e-mail

A Figura Contas de Internet correspondente a Figura do


passo 2 do processo de con
gurao de contas de e-mail, sendo
que na primeira no haviam contas cadastradas. Ao nal do
processo encerrado no passo 7, um conta informada.
Neste momento possvel repetir o processo e cadastrar
novas contas ou remover a conta cadastrada. Adicionalmente,
possvel tambm exportar os dados da conta cadastrada para
um arquivo, a m de otimizar o processo de congurao desta
conta em outra mquina, pela importao do arquivo.
Com a conta de e-mail cadastrada, importante conhecer as
Propriedades da Conta. Com a conta selecionada, clique uma
vez no boto Propriedades.

(a)

(b)

Guia Geral, da janela de Propriedades da Conta de e-mail. (a) Propriedades


ao trmino da criao da conta. (b) Campo Conta de e-mail alterado.

possvel con
gurar todos os parmetros denidos pelo Assistente de criao de conta de e-mail. A primeira alterao a ser
realizada o nome da conta de e-mail. Vamos de
nir o nome de
exibio a aparecer no campo De:, nas mensagens enviadas. As
Propriedades do Prof. Ricardo Ramos (b) mostram como dever
car aps a alterao.

A soluo para seu concurso

A guia Geral mostra os dados do proprietrio da conta. permitido con


gurar uma conta de e-mail, sendo que um endereo
envia, mas quando a destinatrio da mensagem for responder o e-mail, o endereo que ele ter para responder ser diferente, desde
que informado no campo Endereo para resposta. Por padro, o
endereo de resposta o mesmo de envio.

Guia Servidores da janela de Propriedades da Conta de e-mail

Se os nomes dos servidores de e-mails de entrada (POP3)


e sada (SMTP) foram digitados corretamente ao trmino do
passo 5 do processo de con
gurao de contas de e-mails, no
haver o que ser mudado nestes campos.
Por padro, o Windows no de
ne a necessidade de
autenticao do Servidor de sada. Se a autenticao no for
necessria, a senha ser necessria apenas
p
ppara receber e-mails,
mas no para enviar. um fator de risco permitir que pessoas
no autorizadas utilizem a conta de e-mail de uma pessoa para
enviar e-mails em nome dela. Se a senha no for requerida, esta
possibilidade existir.
Se o seu provedor de e-mails requerer autenticao para
envio de mensagens. O servio de envio no funcionar at que
a caixa Meu servidor requer autenticao seja habilitada.
Aps habilitar a caixa, o boto Con
guraes ser habilitado. Ao clicar nele, aparecer a caixa de dilogo da janela seguir.

Con
nguraes para autenticao no servidor de sada (SMTP)

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

34 = Noes de I nformtica

possvel de
nir que o Servidor de sada utilize as mesmas
con
guraes do servidor de entrada para autenticao, ou fazer
logon usando uma conta e senha diferente. Normalmente, os
dados para autenticao e envio de mensagens so os mesmos
do servidor de entrada.
Na guia Avanado, as con
guraes de portas do servidor
so padro. Algumas redes corporativas podero de
nir portas
diferentes para os servidores, mas estas costumam funcionar na
maioria dos casos.
As mensagens acessadas no Outlook Express so descarregadas na mquina do usurio e saem do servidor de mensagens
recebidas. Este procedimento s no acontecer, se na guia
Avanado das Propriedades da conta estiver habilitada a opo
Deixar uma cpia das mensagens no servidor.
As mensagens podero ser descarregadas na mquina e permanecer no servidor por alguns dias, a ser de
nido pelo usurio.

Con
nguraes avanadas da conta de e-mail

Teclas de atalho para o Outlook Express


Para os habilidosos com os teclados, o Outlook Express
possui um conjunto de funcionalidades possveis de serem
disparadas a partir da combinao de teclas de atalhos.
Janela principal, janela de exibio de mensagem e
janela de envio de mensagem
Para

Pressione

Abrir tpicos da Ajuda

F1

Selecionar todas as mensagens

CTRL + A

Janela principal e janela exibio da mensagem


Para
Imprimir a mensagem selecionada
Enviar e receber e-mails
Excluir um e-mail
Abrir ou postar uma nova mensagem
Abrir o catlogo de endereos
Responder ao autor da mensagem

Pressione
CTRL+P
CTRL+M
DEL ou CTRL+D
CTRL+N
CTRL+SHIFT+B
CTRL+R

Encaminhar uma mensagem

CTRL+F
CTRL+SHIFT+R ou
CTRL+G (somente
para notcias)

Responder a todos
Ir para a Caixa

CTRL+I

Ir para a prxima mensagem da lista

CTRL+> ou
CTRL+SHIFT+>

Ir para a mensagem anterior da lista

CTRL+< ou
CTRL+SHIFT+<

Exibir propriedades de uma mensagem


selecionada

ALT+ENTER

Atualizar cabealhos e mensagens de


notcias

F5

Ir para o prximo e-mail no lido

CTRL+U

Ir para a prxima conversao de


notcias no lida

CTRL+SHIFT+U

Ir para uma pasta

CTRL+Y

Janela principal
Para

Pressione

Abrir uma mensagem selecionada

CTRL+O ou ENTER

Marcar uma mensagem como lida

CTRL+ENTER ou
CTRL+Q

Mover-se entre a lista de pastas (se


ativada), a lista de mensagens, o painel
de visualizao e a lista de contatos (se
ativada).

TAB

Marcar todas as mensagens de notcias


como lidas

CTRL+SHIFT+A

Ir para um grupo de notcias

CTRL+W

Expandir uma conversao de notcias


(mostrar todas as respostas)

SETA PARA A
ESQUERDA ou
SINAL DE MAIS (+)

Recolher uma conversao de notcias


(ocultar mensagens)

SETA PARA A
DIREITA ou SINAL
DE MENOS (-)

Ir para o prximo grupo de notcias ou


para a prxima pasta no lida

CTRL+J

Fazer o download de notcias para uma


leitura off-line

CTRL+SHIFT+M

Janela de mensagem exibir ou enviar


Para
Fechar uma mensagem
Localizar um texto
Localizar uma mensagem
Alternar entre as guias Editar,
Origem e Visualizar

Pressione
ESC
F3
CTRL+SHIFT+F
CTRL+TAB

Janela de mensagem enviar somente


Para
Vericar nomes
Vericar a ortograa
Inserir uma assinatura
Enviar (postar) uma mensagem

Pressione
CTRL+K ou ALT+K
F7
CTRL+SHIFT+S
CTRL+ENTER ou ALT+S

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 35

Proteo e Segurana no e-mail


Proteo (Security) o conceito relacionado as aes que
visam incrementar ou garantir a disponibilidade dos recursos
computacionais durante o uso.
Instalar antivrus e rewall so medidas de proteo para
evitar que o computador receba acessos de agentes externos,
no autorizados.
Segurana (Safety) conjunto de processos, de dispositivos,
de medidas de precauo que asseguram o sucesso do funcionamento do computador. Realizar backups - cpias de segurana
um exemplo de segurana.
O e-mail til para enviar mensagens importantes, mas tambm usado para propagar vrus na Internet. Arquivos anexados
a e-mails podem conter vrus e, quando abertos, so instalados
no computador. Alguns vrus, alm de infectar o computador
da pessoa que o recebeu, so programados para serem enviados
para todos os e-mails cadastrados na lista de contatos.
Os fabricantes de softwares de correio eletrnico recomendam, antes de abrir uma mensagem, clicar em um link dentro do
corpo da mensagem ou abrir um arquivo anexo, veri
car:
6. se o remetente do e-mail uma empresa ou algum
conhecido;
7. veri
car se voc j recebeu e-mail desta origem anteriormente;
8. existe alguma razo para receber e-mail deste remetente;
9. O assunto da mensagem coerente com o tipo de relacionamento. Ou seja, se receber uma mensagem amorosa
de algum que no seu namorado, descon
e que possa
ser e-mail.
10. Se a mensagens contem arquivos anexos, atualize o
antivrus antes de abri-los.
Se encontrar uma situao suspeita, envie uma mensagem
questionando se a pessoa, de fato, enviou o e-mail.

Spam
Considerado um dos principais problemas da comunicao
eletrnica, o SPAM um e-mail, enviado para muitas pessoas,
as quais, no manifestaram a inteno de receb-lo. A natureza
das mensagens de spam , normalmente, publicitria.

Acesso a Distncia a Computadores


Acesso remoto o termo usado quando um computador
acessado por um usurio operando, sicamente, outro computador. possvel acessar outro computador para utilizar recursos
como webcam, impressora, unidades de discos, alm de acessar
arquivos armazenados no computador remoto.
Normalmente, os sistemas operacionais Windows ou Linux
so con
gurados com nveis de proteo para impedir que um
computador remoto, por meio da Internet, acesse os computadores de uma rede privada.

A soluo para seu concurso

Organizao de informao para uso


na Internet, compartilhamento de
arquivos em rede local.
Redes

O objetivo de uma rede de computador existir ligar dois ou


mais computadores para que assim troquem informaes entre
si, podendo compartilhar dados e ou servios. Podemos assim
dizer que por volta de 1965, nos estados unidos, por obra de dois
cientistas: Lawrence Roberts e Thomas Merril. A experincia
foi realizada por meio de uma linha telefnica discada de baixa
velocidade, fazendo a conexo entre dois centros de pesquisa em
Massachusetts e na Califrnia. Estava plantada ali a semente para
o que hoje a Internet me de todas as redes.
Podemos identificar na figura acima que alguns componentes so importantssimos na criao de uma rede local,
segue abaixo algumas definies de uma rede:
Podemos escolher o tipo de rede a ser usada com fio
(Ethernet) ou sem fio (Wireless) vamos defini-las
ETHERNET Esse tipo rede destaca-se pela utilizao
de cabeamento, tornando a rede mais estvel com relao
transmisso de dados diminuindo a perda de sinal, mas
em contrapartida deixa o computador preso ao local que
instalado o cabo.

O cabo par tranado surgiu com a necessidade de se ter


cabos mais flexveis e com maior velocidade de transmisso,
ele vem substituindo os cabos coaxiais desde o incio da
dcada de 90.
WIRELESS Esse tipo de rede destaca-se por no utilizar-se de cabeamento, gerando um comodismo ao operador, pois
ele no fica preso a um local especifico e sim s a necessidade
de estar dentro da rea de cobertura, em contra partida a uma
possibilidade maior de perde de sinal durante a utilizao.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

36 = Noes de I nformtica

Componentes de uma rede


Servidorr Computador que administra informaes ou
servios dentro das redes, podemos ter os seguintes servidores:
Servidor de dados: Guardam os dados (informaes) compartilhados na rede.
Servidor de impresso
o Administra a ordem e seqencia
com que as impresses sero feitas em todos os computadores
ligados na determinada rede.
Servidor de e-maill Guarda e administra os e-mails dos
determinados associados ou integrantes de um provedor.
Estao de Trabalho
o Os outros computadores que integram a rede com finalidade de desenvolverem os trabalhos do
dia a dia.
Hub
b Os Hubs so dispositivos concentradores, responsveis por centralizar a distribuio dos quadros de dados em redes
fisicamente ligadas em estrelas. Funcionando assim como uma
pea central, que recebe os sinais transmitidos pelas estaes
e os retransmite para todas as demais.

Switch O switch um hub que, em vez de ser um


repetidor uma ponte. Com isso, em vez dele replicar os
dados recebidos para todas as suas portas, ele envia os dados
somente para o micro que requisitou os dados atravs da
anlise da Camada de link de dados onde possui o endereo
MAC da placa de rede do micro.

Repetidores
Repetidores transmitem todos os dados que recebe para
todas as suas sadas. Assim, quando uma mquina transmite
dados para outra mquina presente no mesmo segmento,
todas as mquinas da rede recebem esses dados, mesmo
aquelas que esto em outro segmento.

Bridges (Pontes)
Bridges um repetidor Inteligente. Ela tem a capacidade
de ler e analisar os quadros de dados que esto circulando
na rede. Com isso ela consegue ler os campos de endereamentos MAC do quadro de dados. Fazendo com que a ponte
no replique para outros segmentos dados que tenham como
destino o mesmo segmento de origem.

TIPOS DE REDE
LAN (Local Area Network): rede de rea local uma
rede de computadores utilizada para interconexo de equipamentos com a finalidade de troca de dados. Tais redes so
denominadas locais por cobrirem apenas uma rea limitada
(10 Km no mximo, quando passam a ser denominadas
MANs).
MAN (Metropolitan Area Network): rede metropolitana o nome dado s redes que ocupam o permetro de
uma cidade. So mais rpidas e permitem que empresas
com filiais em bairros diferentes se conectem entre si.). Por
exemplo, uma rede de supermercado, em uma cidade, onde
todas acessam uma base de dados comum.
PAN (Personal Area Network): Rede de rea pessoal
uma tecnologia de rede formada por ns (dispositivos conectados rede) muito prximos uns dos outros (geralmente no
mais de uma dezena de metros). Por exemplo, um computador
porttil conectando-se a um outro e este a uma impressora. So
exemplos de PAN as redes do tipo Bluetooth.
WAN (Wide Area Network): Rede de rea alargada ou
Rede de longa distncia, tambm conhecida como Rede
geograficamente distribuda, uma rede de computadores
que abrange uma grande rea geogrfica como um pas ou
continente, onde temos uma rede muito famosa que est
nessa categoria a Internet.
WLAN (Wireless Local Area Network): Rede local
sem fios. Podemos dizer que essa rede uma evoluo
da LAN utilizando-se de uma estrutura de distribuio
de sinal chamada Wireless como foi citado acima difere
muito da Ethernet.
VPN (Virtual Private Network): Rede privada virtual.
Utilizam uma rede pblica, por exemplo a internet, para
estabelecer uma ligao de dados entre dois pontos, como
exemplo podemos dizer que baixa o custo de comunicao
entre duas empresas ou filiais.
Falando em tipos de redes em alguns momentos nos leva
a pensar. se podemos ou no misturar duas ou mais redes,
criando uma s, a resposta vem com um esboo bem do
nosso cotidiano, podemos ter uma rede local (LAN), mas
tambm podemos ter uma rede a longa distancia ligada nela
uma (WAN) que conhecemos como Internet.

REDES DE ACESSO REMOTO


Agora com as propriedades acima podemos entender que
as redes de acesso remoto so as redes que envolvem computadores localizados em lugares distintos como exemplo
pode-se citar uma WAN bem conhecida a Internet.

TOPOLOGIAS DE REDE
As topologias de rede so utilizadas para determinar a
forma com que ser estruturado o formato fsico de uma rede
para que assim a distribuio de dados possa ser feita de uma
forma mais gil e eficiente. Abaixo estaremos demonstrando
os principais tipos de topologias.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 37

Barramento
A Topologia Barramento faz com que os pacotes de dados tenham um endereo certo, ou seja, a informao s ser
ligada pela estao que a informao foi endereada.

Numa rede em barramento todos os dispositivos esto


ligados diretamente linha por onde circulam os pacotes,
todos os dispositivos da rede vm os pacotes. Cada dispositivo da rede tem um endereo nico, que permite atravs da
anlise dos pacotes selecionar os que lhe so destinados.

ESTRELA
A Topologia Estrela tem como caracterstica principal
um n central, onde os dados que trafegam na rede necessariamente passam por ele, pode ser um hub ou outro perifrico de rede que tem funo de administrar a distribuio
de dados.

Para que uma rede tenha topologia em estrela no necessrio ter uma disposio em forma de estrela, necessrio
somente cada dispositivo da rede estar ligado por um cabo
prprio a um ponto central. A topologia em estrela distribuda um pouco mais complexa que a topologia em estrela
simples, pois neste caso existem mltiplos pontos de ligao
centrais, como se pode ver na prxima figura.

ANEL
A Topologia Anel tem como caracterstica que a informao que trafega na rede passa por todas as estaes, ou
seja, a informao no direcionada a uma nica estao,
alm de ser unidirecional.

A soluo para seu concurso

PROTOCOLOS DE COMUNICAO (TCP/IP)


Os protocolos de comunicao em uma rede independente de qual seja tem a funo de gerenciar as informaes
que trafegam na rede, para conseguir gerenciar esse processo
o protocolo coloca uma srie de regras, onde torna capaz a
comunicao entre duas redes distintas.
As redes necessitam de um protocolo para que sua troca
de informaes seja estabelecida sem erros, com isso em um
momento foi necessrio a criao de um protocolo universal
que seria utilizao na maioria das redes, esse protocolo teve
a finalidade de gerar regras de comunicao iguais para diferentes tipos de redes com um objetivo de trocar informaes
entre duas ou mais redes.
O TCP/IP foi criado aps a unio de vrios protocolos
distintos com um intuito de padronizar as regras de comunicao. Uma das redes responsveis pela criao do TCP/
IP foi a Internet que une diversas redes pelo mundo.

Protocolo HTTP

http:// advm do termo Hyper Text Transfer Protocol,


e significa Protocolo de Transferncia de Hipertexto. Um
site acessvel p
por http://
p /// indica q
que o contedo trafegado ser
pginas de hipertexto. o protocolo padro.

Protocolo HTTPS
Uma conexo segura se as informaes trocadas entre
o site visitado e o navegador que so codificadas, de modo
a impossibilitar a leitura por softwares diversos. Neste caso,
o navegador e o site visitado conhecem o certificado digital
para decodificar as informaes. Este processo de codificao
denominado criptografia e a navegao tende a ser segura
quando a informao enviada.
possvel que mensagens criptografadas tenham seus
certificados descobertos, dependendo do algoritmo usado
para criptografar. Portanto no h garantia de segurana que
o site fidedigno e a privacidade do usurio poder estar
comprometida, pelo modo como o site utiliza ou distribui as
informaes do usurio.
No navegador, conexes seguras utilizam o protocolo
HTTPs e exibem um cadeado na barra de status. O certificado que usado para criptografar a conexo tambm contm
informaes sobre a identidade do dono do site ou organizao. Voc pode clicar no cadeado para ver a identidade do
site.
O protocolo HTTPS usado para compras online, acesso a servios bancrios e transaes que requerem nveis de
segurana.

Protocolo FTP
ftp://
p // advm do termo File Transfer Protocol,, e significa
g
Protocolo de Transferncia de Arquivos. um protocolo
usado para transferir arquivos pela Internet. O acesso a
arquivos pelo protocol FTP torna o download de mltiplos
arquivos mais rpido. Este protocolo usado para disponibilizar arquivos para que outros faam download.
Para iniciar uma transferncia de arquivos no navegador, digite o endereo de FTP na barra de endereos do
navegador. O endereo de FTP inicia com "ftp://" em vez de
"http://."
Por exemplo, para ir para o site de FTP da Microsoft, digite ftp://ftp.microsoft.com, e ento, pressione a tecla ENTER.

Telnet
Telnet um programa capaz de conectar outros computadores usando a Internet. Este programa permite que,
remotamente, voc execute programas e servios que esto
no computador remoto. Seu uso til para acessar arquivos
em mquinas remotas.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

38 = Noes de I nformtica

VOIP
Voz sobre IP (tambm conhecido por VoIP, Telefonia IP e
Telefonia Internet) se refere tecnologia que permite a transmisso de sinais de voz pela Internet ou por uma rede privada. Para
realizar ligaes VoIP, o usurio precisar de um programa para
discagem um dos mais conhecidos o Skype.

IP
Internet Protocol, o protocolo sob o qual assenta a infra-estrutura da Internet;
Endereo IP, um modelo de endereamento utilizado
pelo protocolo IP.
Duas verses da tecnologia IP existem hoje. Essencialmente, todas as redes de computadores de uso domstico IP
verso 4 (IPv4), mas um nmero crescente de instituies
de ensino e pesquisa adotaram a verso de IP de prxima
gerao 6 (IPv6).

Notao IPv 4 Endereamento


Um endereo IPv4 constitudo por quatro bytes (32
bits). Estes bytes so tambm conhecidos como octetos .
Para fins de legibilidade, os seres humanos costumam
trabalhar com endereos IP em uma notao decimal pontilhada chamada. Esta notao lugares perodos entre cada um
dos quatro nmeros (octetos) que compem um endereo
IP. Por exemplo, um endereo IP que os computadores vem
como 00001010 00000000 00000000 00000001 escrito em
decimal com pontos como 10.0.0.1
Como cada byte contm 8 bits, cada octeto de um intervalos de endereos IP no valor de um mnimo de 0 a um
mximo de 255. Portanto, toda a gama de endereos IP de
0.0.0.0 atravs de 255.255.255.255. Que representa um total
de 4294967296 possvel addreses IP.

IPv6 Addressing Notation


Endereos IP mudam significativamente com o IPv6. Os
endereos IPv6 so 16 bytes (128 bits) de comprimento em
vez de quatro bytes (32 bits). Este tamanho maior significa
que o IPv6 suporta mais de
300.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000.000
endereos possveis! Nos prximos anos, como um
nmero crescente de telefones celulares, PDAs e outros
eletrnicos de consumo expandir sua capacidade de rede, o
espao de endereo IPv4 menores provavelmente vai acabar
e endereo IPv6 se tornar necessrio.
Os endereos IPv6 so geralmente escritos na forma a
seguir:
hhhh: hhhh: hhhh: hhhh: hhhh: hhhh: hhhh: hhhh
Nesta notao completa, pares de bytes IPv6 so separados
por dois pontos e cada byte em turnos representado como
um par de nmeros hexadecimal, como no exemplo a seguir:
E3D7: 0000:0000:0000:51 F4: 9BC8: C0A8: 6420
Como mostrado acima, os endereos IPv6 geralmente
contm muitos bytes com valor zero A resumida notao em
IPv6 remove esses valores a partir da representao de texto
(embora os bytes ainda esto presentes no endereo de rede
reais) como se segue.:
E3D7:: 51F4: 9BC8: C0A8: 6420
Finalmente, muitos endereos IPv6 so extenses de
endereos IPv4. Nestes casos, o mais direita quatro bytes
de um endereo IPv6 (o mais direita dois pares byte) pode
ser reescrita na notao IPv4. Converter o exemplo acima
para rendimentos notao mista
E3D7:: 51F4: 9BC8: 192.168.100.32
Os endereos IPv6 podem ser escritos em qualquer uma
das notao abreviada, total ou mista ilustrado acima.

DHCP (Dinamic Host Con


guration Protocol)
Este protocolo uma das funes de um servidor de rede.
Um servidor um computador especial com alto poder de
processamento e armazenamento mdio, se comparado a
uma rede de computadores.
Em qualquer rede de computadores, grande ou pequena,
todos os equipamentos, dispositivos, hosts e computadores
so localizados nesta rede atravs do endereo IP.
Este endereo atribudo sua placa de rede, que o
hardware responsvel pela comunicao do seu computador
com outros dispositivos via rede, de duas formas: fixo ou
dinmico.
IP Fixo, como o nome j diz, o que no se altera. Em
pequenas redes atribudo manualmente nas configuraes
de conexo da placa de rede, pois no uma tarefa difcil
e no h a necessidade de um servidor para controlar estes
endereos.
IP Dinmico, este tipo de conexo quando o endereo
IP atribudo ao nosso computador por outro computador,
ou seja, em uma rede mdia ou grande, existe APENAS
UM equipamento na rede capaz de fornecer um endereo
IP. Quando seu computador ligado sua placa de rede, que
tambm possui uma identificao nica no mundo (endereo MAC) manda uma mensagem na rede para todas as
mquina (Broadcast) perguntando quem fornece endereo
IP. Nesta hora o nosso servidor DHCP este computador
que responde a esta pergunta informando seu endereo IP
(do servidor), sua mquina manda uma mensagem se identificando, endereo MAC, para o IP do servidor. De posse do
endereo MAC o servidor DHCP confirma se a mquina faz
parte daquela rede, caso afirmativo, o servidor DHCP envia
para sua mquina um pacote de configuraes juntamente
com o endereo IP que ela utilizar por um tempo determinado pelo servidor.
O protocolo DHCP faz exatamente isto, por meio dele um
servidor capaz de distribuir automaticamente endereos
de IP diferentes a todos os computadores medida que eles
fazem a solicitao de conexo com a rede. Essa distribuio
dos IPs feita em um intervalo pr-definido configurado no
servidor. Sempre que uma das mquinas for desconectada o
IP ficar livre para o uso em outra.

Con
gurando o servidor DHCP
Para configurar o servidor DHCP, inicie o Assistente para
configurar o servidor seguindo um destes procedimentos:
Em Gerenciar o Servidor, clique em Adicionar ou remover uma funo. Por padro, Gerenciar o Servidor iniciado
automaticamente quando voc faz logon. Para abrir Gerenciar o Servidor, clique em Iniciar e em Painel de Controle,
clique duas vezes em Ferramentas Administrativas e, em
seguida, clique duas vezes em Gerenciar o Servidor.
Para abrir o Assistente para Configurar o Servidor, clique em Iniciar, em Painel de Controle, clique duas vezes em
Ferramentas Administrativas e, em seguida, em Assistente
para Configurar o Servidor.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 39

Na pgina Funo do Servidor, clique em Servidor


DHCP e, em seguida, clique em Avanar.

Resumo das Selees


Na pgina Resumo das Selees, verifique e confirme as
opes selecionadas. Se voc selecionou Servidor DHCP na
pgina anterior, aparecer o seguinte:

Instalar servidor DHCP


Execute o 'Assistente de novo escopo' para configurar um
novo escopo de DHCP
Para aplicar as selees mostradas na pgina Resumo
das Selees, clique em Avanar. Depois que voc clica em
Avanar, a pgina Configurando Componentes do Assistente de Componentes do Windows exibida e, depois, fechada
automaticamente. No possvel clicar em Voltar ou em
Avanar nessa pgina.

Usando o Assistente para Novos Escopos


Depois que voc clica em Avanar, o Assistente para Configurar o Servidor instala o servio Servidor DHCP e inicia
o Assistente para Novos Escopos para reunir informaes
e adicionar a funo de servidor DHCP. Se voc cancelar
o Assistente para novos escopos, o servio Servidor DHCP
permanecer instalado, mas no poder distribuir endereos
IP aos clientes at que voc crie um escopo. Se voc optar
por criar o escopo posteriormente, poder fazer isso usando
o console DHCP.

Nome do escopo
Na caixa de dilogo Nome do Escopo, digite um nome
para o escopo na caixa Nome. Em Descrio, digite uma
descrio (opcional). A maioria das redes possui vrias sub-redes, e cada uma destas requer seu prprio escopo. Assim,
o servidor DHCP geralmente administra vrios escopos. Escolha um nome e uma descrio que ajudaro a diferenciar
os vrios escopos.
Quando terminar, clique em Avanar.
Intervalo de endereos IP
Na pgina Intervalo de Endereos IP, defina o intervalo de endereos IP deste escopo digitando-os no incio e
no final do intervalo. O assistente utiliza os endereos IP
informados para determinar a mscara de sub-rede correta.
A mscara de sub-rede correta aparece automaticamente em
Mscara de sub-rede.
No caso incomum de os clientes dessa sub-rede precisarem usar uma mscara de sub-rede diferente daquela fornecida pelo assistente, voc dever digit-la em Mscara de
sub-rede ou inserir nmero de bits dessa mscara no campo
Comprimento.
Quando terminar, clique em Avanar.

A soluo para seu concurso

Adicionar excluses
Na pgina Adicionar Excluses, voc pode definir os
endereos IP que o servidor DHCP no deve alocar aos
clientes. Por exemplo, o prprio servidor DHCP possui um
endereo IP esttico que no deve ser alocado aos clientes. O
mesmo acontece com o gateway padro e com vrios dispositivos de rede, como impressoras conectadas em rede. Exclua
esses endereos IP, de forma que o servidor DHCP no os
aloque aos clientes.
Recomendamos que voc exclua mais endereos IP
do que precisa, j que mais fcil truncar um intervalo
de excluso do que expandi-lo. Exclua os endereos IP do
incio ou do final do intervalo de possveis endereos IP, e
no da parte intermediria. Por exemplo, se o intervalo de
endereos IP desta sub-rede vai de 10.0.0.1 a 10.0.0.255, e
voc deseja excluir dez endereos IP, defina o intervalo de
excluso de uma das seguintes formas:
10.0.0.1 a 10.0.0.10
10.0.0.245 a 10.0.0.255
Para cada intervalo de endereos IP que voc deseja
excluir, digite o endereo IP no incio do intervalo em Endereo IP inicial, digite o endereo IP no final do intervalo
em Endereo IP final e clique em Adicionar.
Esta etapa facilita a administrao do cliente, mas
opcional. Se voc deixar todos os campos desta pgina em
branco e clicar em Avanar, os clientes sero capazes de
obter endereos IP do servidor DHCP.
Quando terminar, clique em Avanar.

Durao da concesso
Na pgina Durao da Concesso, voc pode definir o
perodo durante o qual o cliente pode usar o endereo IP
deste escopo. O servidor DHCP concede endereos IP aos
seus clientes. Cada concesso possui uma data e horrio de
validade. O cliente deve renovar a concesso se quiser continuar a usar o endereo IP. O padro da durao de concesso
de oito dias.
Esta etapa facilita a administrao do cliente, mas
opcional. Se voc deixar todos os campos desta pgina em
branco e clicar em Avanar, os clientes sero capazes de
obter endereos IP do servidor DHCP.
Quando terminar, clique em Avanar.

Con
gurar opes de DHCP
Na pgina Configurar Opes de DHCP, voc pode especificar se deseja configurar as opes de DHCP.
Recomendamos que voc aceite o padro, Sim, desejo
configurar essas opes agora e clique em Avanar, ainda
que no queira configurar as opes. Se voc escolher No,
configurarei essas opes mais tarde, ocorrer o seguinte:
O Assistente para novos escopos cria o escopo mas no o
ativa. Voc deve usar o console DHCP para ativar o escopo
para que os clientes recebam endereos IP desse escopo. Para

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40 = Noes de I nformtica

obter informaes sobre como ativar um escopo usando o


console DHCP, consulte Ativar um escopo.
Voc no ver as prximas quatro pginas do assistente
descritas abaixo. Continue lendo em Completing the New
Scope Wizard.

Roteador (gateway padro)


Na pgina Roteador (Gateway Padro), voc pode especificar os roteadores (tambm conhecidos como gateways
padro) que os clientes devero usar. possvel adicionar
um nmero de endereos IP igual ao nmero de roteadores
desta sub-rede.
Esta etapa facilita a administrao do cliente, mas
opcional. Se voc deixar todos os campos desta pgina em
branco e clicar em Avanar, os clientes sero capazes de
obter endereos IP do servidor DHCP.
Quando terminar, clique em Avanar.

Servidores de nomes de domnio e DNS


Na pgina Servidor de Nomes de Domnio e DNS, voc
pode especificar o nome do domnio que os clientes desta
sub-rede devem usar quando resolverem nomes DNS.
Voc tambm pode especificar o servidor DNS que os
clientes devem usar para resolver nomes DNS. Voc pode
digitar o endereo IP desse servidor DNS ou digitar o nome
dele e clicar em Resolver. Dessa forma, o assistente determinar o endereo IP para voc. possvel adicionar vrios
servidores DNS.
Esta etapa facilita a administrao do cliente, mas
opcional. Se voc deixar todos os campos desta pgina em
branco e clicar em Avanar, os clientes sero capazes de
obter endereos IP do servidor DHCP.
Quando terminar, clique em Avanar.

Servidores WINS
Na pgina Servidores WINS, voc pode especificar o
servidor WINS com os quais os clientes devem se comunicar
para registrar e resolver nomes NetBIOS. Voc pode digitar
o endereo IP desse servidor WINS ou digitar o nome dele e
clicar em Resolver. Dessa forma, o assistente determinar o
endereo IP para voc. possvel adicionar vrios servidores
WINS.
Esta etapa facilita a administrao do cliente, mas
opcional. Se voc deixar todos os campos desta pgina em
branco e clicar em Avanar, os clientes sero capazes de
obter endereos IP do servidor DHCP.
Quando terminar, clique em Avanar.

Ativar escopo
Na pgina Ativar Escopo, voc pode ativar o escopo ou
optar por fazer isso mais tarde. Na maioria dos casos, voc
deve aceitar o padro e ativar o escopo imediatamente. Se

voc optar por ativar o escopo posteriormente, poder fazer


isso usando o console DHCP. Ative o escopo para permitir
que os clientes da sub-rede deste escopo obtenham endereos IP do servidor DHCP.
Quando terminar, clique em Avanar.

DNS
DNS Domain Name System (SISTEMA
DE NOMES DE DOMNIO)
Embora os programas possam se referir em teoria a pginas
Web, caixas de correio e outros recursos que utilizam os endereos de rede (por exemplo, endereos IP) dos computadores
em que esto armazenados, esses endereos so difceis para
as pessoas memorizarem. Alm disso, navegar pelas pginas
Web de uma empresa a partir de 128.111.24.41 significa
que, se a empresa mudar o servidor Web para uma mquina
diferente, com um endereo IP diferente, todos precisam ser
informados sobre o novo endereo IP. Por isso, foram introduzidos nomes de alto nvel, legveis, a fim de desassociar os
nomes das mquinas dos endereos dessas mquinas. Desse
modo, o servidor Web da empresa poderia ser conhecido
como www.cs.washington.edu independentemente do seu
endereo IP. Todavia, a rede somente reconhece endereos
numricos; portanto, necessrio algum tipo de mecanismo
para converter as strings ASCII em endereos de rede.
Na ARPANET havia simplesmente um arquivo, hosts.
txt, que listava todos os nomes de computador e seus endereos IP. Toda noite, esse arquivo era acessado por todos os
hosts no local em que era mantido. Para uma rede de algumas
centenas de grandes mquinas com tempo compartilhado,
essa estratgia funcionava bastante bem.
No entanto, bem antes que milhes de PCs estivessem
conectados Internet, todos perceberam que essa estratgia
no poderia continuar a ser utilizada para sempre. Em
algum momento, o arquivo acabaria por se tornar grande
demais. No entanto, a razo mais importante que poderia
haver conflitos de nomes de hosts constantemente, a menos
que os nomes fossem gerenciados de uma forma centralizada
algo totalmente fora de cogitao em uma enorme rede
internacional, devido carga e latncia. Para resolver esses
problemas, foi criado o sistema de nomes de domnios ou
DNS ((Domain Name System), em 1983. Ele tem sido uma
parte fundamental da Internet desde ento.
A essncia do DNS a criao de um esquema hierrquico de atribuio de nomes baseado no domnio e de um
sistema de banco de dados distribudo para implementar
esse esquema de nomenclatura. Ele mais usado para mapear nomes de hosts em endereos IP, mas tambm pode servir
para outros objetivos. O DNS definido nas RFCs 1034,
1035, 2181 e elaborado com mais detalhes em muitas outras.
Em resumo, o DNS utilizado da forma descrita a
seguir. Para mapear um nome em um endereo IP, um
programa aplicativo chama um procedimento de biblioteca
denominado resolvedor e repassa a ele o nome como um
parmetro. Vimos um exemplo de resolvedor, gethostby-

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A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 41

name. O resolvedor envia uma consulta contendo o nome


para um servidor DNS local, que procura o nome e retorna
uma resposta contendo o endereo IP ao resolvedor. Este,
em seguida, retorna o endereo IP ao programa aplicativo
que fez a chamada. As mensagens de consulta e resposta
so enviadas como pacotes UDP. Munido do endereo IP,
o programa pode ento estabelecer uma conexo TCP com o
host ou enviar pacotes UDP at ele.

O AMBIENTE DE NOMES DO DNS


Gerenciar um grande conjunto de nomes que est em
mudana constante no um problema de fcil resoluo.
Em um sistema postal, o gerenciamento de nomes feito
por meio do uso de letras que especificam (implcita ou explicitamente) o pas, o estado ou a provncia, a cidade e a rua
do destinatrio. Graas ao uso desse tipo de endereamento
hierrquico, no h confuso entre o Joo da Silva que mora
na Rua Barata Ribeiro, em So Paulo, e o Joo da Silva que
mora na Rua Barata Ribeiro, no Rio de Janeiro. O DNS
funciona da mesma forma.
Para a Internet, o topo da hierarquia de nomes controlado por uma organizao chamada ICANN (Internet
(
Corporation for Assigned Names and Numbers). A ICANN foi
criada para essa finalidade em 1998, como parte do amadurecimento da Internet para uma abrangncia mundial, econmica. Conceitualmente, a Internet dividi-a em mais de 250
domnios de nvel superior, em que cada domnio cobre
muitos hosts. Um domnio dividido em subdomnios, e
estes so partidos ainda mais, e assim por diante. Todos
esses domnios podem ser representados por uma rvore. As
folhas representam domnios que no possuem subdomnios
(mas contm mquinas, claro). Um domnio de folha pode
conter um nico host, ou ento pode representar uma empresa e conter milhares de hosts.
Existem dois tipos de domnios de nvel superior: Os
genricos e de pases. Os genricos, incluem domnios originais da dcada de 80 e domnios introduzidos por meio
de solicitaes ICANN. Outros domnios genricos de alto
nvel sero acrescentados no futuro.
Os domnios de pases incluem uma entrada para cada
pas, conforme a definio da ISO 3166. Os nomes de domnio de pas internacionalizado que usa alfabeto no latino
foram introduzidos em 2010. Esses domnios permitem
que as pessoas nomeiem hosts em rabe, cirlico, chins ou
outros idiomas.
fcil obter um domnio de segundo nvel, como
nome-da-empresa.com. Os domnios de nvel superior so
controlados pelos registradores apontados pela ICANN.
Para obter um nome, basta ir at um registrador correspondente (nesse caso, com) para verificar se o nome desejado est
disponvel e no marca registrada de outra pessoa. Se no
houver nenhum problema, o solicitante pagar uma pequena
taxa anual e conseguir o nome.
Porm, medida que a Internet se torna mais comercial
e mais internacional, ela tambm passa a ser mais disputada,
especialmente em questes relacionadas a nomes. Essa controvrsia inclui a prpria ICANN. Por exemplo, a nao do

A soluo para seu concurso

domnio xxx levou vrios anos e exigiu a soluo de vrios


casos em tribunal. Colocar contedo adulto voluntariamente
em seu prprio domnio uma coisa boa ou ruim? (Algumas
pessoas no queriam contedo adulto disponvel de forma
alguma na Internet, enquanto outras queriam coloc-lo
em um domnio, de modo que filtros pudessem facilmente
localiz-lo e impedir seu uso por crianas.) Alguns dos
domnios so auto-organizados, enquanto outros tm restries sobre quem pode obter um nome. Mas que restries
so apropriadas? Pense no domnio pro, por exemplo. Ele
adotado por profissionais qualificados. Mas quem um
profissional? Mdicos e advogados sem dvida so profissionais. Mas e fotgrafos autnomos, professores de msica,
mgicos, bombeiros hidrulicos, barbeiros, exterminadores,
tatuadores, mercenrios e prostitutas? Essas profisses so
vlidas? De acordo com quem?
Tambm h dinheiro envolvido nos nomes. Tuvalu (o
pas) vendeu uma licena em seu domnio tv por US$ 50
milhes, tudo porque o cdigo do pas bastante adequado
para anunciar sites de televiso. Praticamente toda palavra
comum (em ingls) usada no domnio com, alm dos erros
de grafia mais usuais. Experimente pesquisar utenslios
domsticos, animais, plantas, partes do corpo etc. A prtica
de registrar um domnio apenas para esperar e vend-lo a
uma parte interessada por um preo muito mais alto tem
at mesmo um nome. Isso se chama cybersquatting. Muitas
empresas que foram lentas quando a era da Internet comeou descobriram que seus nomes de domnio bvios j
haviam sido usados quando tentaram adquiri-los. Em geral,
desde que nenhuma marca registrada esteja sendo violada e
nenhuma fraude seja envolvida, os nomes so atribudos a
quem chegar primeiro. Apesar disso, polticas para resolver
disputas de nomenclatura ainda esto sendo preparadas.
Cada domnio tem seu nome definido pelo caminho
ascendente entre ele e a raiz (sem nome). Esses componentes
so separados por pontos. Dessa forma, o departamento de
engenharia da Cisco poderia ser eng.cisco.com, em vez de
um nome no estilo UNIX, como /com/sun/eng. Observe que
essa nomenclatura hierrquica significa que eng.cisco.com.
no entra em conflito com um possvel uso de eng em eng.
washington.edu., que poderia ser usado pelo departamento
de lngua inglesa da Universidade de Washington.
Os nomes de domnios podem ser absolutos ou relativos.
Um nome de domnio absoluto sempre termina com um
ponto (por exemplo, eng.sun.com.), ao contrrio de um
nome de domnio relativo. Os nomes relativos tm de ser
interpretados em algum contexto para determinar exclusivamente seu verdadeiro significado. Em ambos os casos, um
nome de domnio se refere a um n especfico da rvore e a
todos os ns abaixo dele.
Os nomes de domnios no fazem distino entre letras
maisculas e minsculas. Os nomes de componentes podem
ter at 63 caracteres, e os nomes de caminhos completos no
podem exceder 255 caracteres.
Em princpio, os domnios podem ser inseridos na
rvore em domnios genricos ou de pas. Por exemplo,
cs.washington.edu poderia ser igualmente listado sob o
domnio de pas us como cs.washington.wa.us. Contudo, na

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42 = Noes de I nformtica

prtica, quase todas as organizaes dos Estados Unidos esto sob um domnio genrico e, praticamente, todas fora dos
Estados Unidos esto sob o domnio de seu pas. No existe
regra contra o registro sob dois domnios de m\--superior.
Grandes empresas normalmente fazem isso (por exemplo,
sony.com, sony.net e sony.nl).
Cada domnio controla como sero alocados todos os
domnios abaixo dele. Por exemplo, o Japo tem os domnios
ac.jp e co.jp, que espelham edu e com. A Holanda no faz essa
distino e coloca todas as organizaes diretamente sob nl.
Assim, os trs domnios a seguir representam departamentos
de cincia da computao de universidades:
1. cs.washington.edu (Universidade de Washington
nos Estados Unidos);
2.

cs.vu.nl (Vrije Universiteit, na Holanda);

3.

cs.keio.ac.jp (Keio University, no Japo).

Para que um novo domnio seja criado, necessria a permisso do domnio no qual ele ser includo. Por: exemplo, se
o grupo VLSI tiver comeado na Universidade de Washington e quiser ser conhecido como vlsi. cs.washington.edu, ele
precisar da permisso de quem gerncia cs.washington.edu.
Da mesma forma, se uma nova universidade for licenciada,
digamos a University of Northen Soth Dakota ela ter de solicitar ao gerente do domnio edu que lhe atribua o domnio
unsd.edu (se estiver disponvel). Dessa forma, os conflitos
de nomes so evitados e cada domnio pode controlar seus
subdomnios. Uma vez que um novo domnio tenha sido
criado e registrado, ele poder criar subdomnios, tais como
cs.unsd.edu, sem que seja necessria a permisso de algum
que esteja em um nvel mais alto na rvore.
A atribuio de nomes leva em considerao as fronteiras
organizacionais, e no as redes fsicas. Por exemplo, mesmo
que os departamentos de cincia da computao e de engenharia eltrica estejam no mesmo prdio e compartilhem a
mesma LAN, eles podero ter domnios distintos. Da mesma
forma, mesmo que o departamento de cincia da computao
esteja dividido em dois prdios, normalmente todos os hosts
instalados em ambos pertencero ao mesmo domnio.

HEI REGISTROS DE RECURSOS


Todo domnio, seja um nico host, seja um domnio de
nvel superior, pode ter um conjunto de registros de recursos
associado a ele. Esses registros so o banco de dados DNS.
Para um nico host, o registro de recurso mais comum
apenas seu endereo IP, mas tambm existem muitos outros
tipos. Quando um resolvedor repassa um nome de domnio
ao DNS, o que ele obtm so os registros de recursos associados quele nome. Portanto, a principal funo do DNS
mapear nomes de domnios em registros de recursos.
Resumindo DNS a sigla para Domain Name System que
significa Servidor de Nomes de Domnio. Basicamente ele
transforma um "nome" de domnio (por exemplo editorasolucao.com.br), num endereo IP que o endereo REAL
do domnio (por exemplo 54.84.53.115). Esses servidores
possuem ento uma srie de tabelas, ligando "nomes de
domnios" a "endereos IP". Quando um nome no encon-

Noes de I nformtica = 43

trado ali, ele pergunta para um "outro" servidor se ele sabe o


endereo, recebe a informao e atualiza sua prpria tabela
para novos acessos. Este o funcionamento "bsico" de como
funciona "nomes de domnios" na internet.
Porm, ao mesmo tempo que simples, tambm um
componente fcil de ser mal utilizado, seja porque foi configurado para no ser atualizado com muita frequncia, ou est
com a tabela corrompida, ou sofreu algum ataque de hacker
que alterou suas tabelas etc., por isso, sempre interessante
no caso de verificar que algum site no est sendo acessado,
se o problema realmente no site, ou no servidor de nomes
que est sendo utilizado.
Uma maneira de resolver isso, passar a utilizar servidores DNS mais confiveis, mais estveis e mais completos,
principalmente se o seu provedor de internet possui
problemas constantes, e um dos servidores DNS gratuitos
mais utilizados e mais confiveis o do prprio Google (ele
disponibiliza o acesso para quem desejar), que so os servidores nos endereos 8.8.8.8 e 8.8.4.4. Existe 2 maneiras de
configurar o DNS: diretamente no seu roteador, ou ento na
sua prpria placa de rede.
Sem este protocolo voc teria que decorar o endereo
IP de todos os sites da Internet, isso mesmo, todo site tem
um endereo IP, por isso que se chama endereo, e site
significa local ento o endereo de locais na Internet so
determinados pelos endereos IP.
Embora sua finalidade seja simples, deve ficar claro que
o DNS um sistema distribudo, grande e complexo, que
compreende milhes de servidores de nomes que trabalham
juntos. Ele forma um elo importante entre os nomes de domnio legveis aos humanos e os endereos IP das mquinas.
E inclui replicao e caching para ganhar desempenho e
confiabilidade, sendo projetado para ser altamente robusto.
No abordamos a segurana, mas, como voc pode imaginar, a capacidade de mudar o mapeamento entre nome e
endereo pode ter consequncias devastadoras se isso for
feito de forma maliciosa. Por esse motivo, extenses de segurana, chamadas DNSSEC, foram desenvolvidas para DNS.

Resoluo

de problemas comuns em
redes: falta de conectividade, rompimento
de cabo
Uma rede de dados conecta seus computadores, dispositivos e servidores atravs de cabo UTP (cabo azul) e Fibra
tica. Os computadores, chamado de host, so conectados
um equipamento chamado Switch. Este Switch, dependendo do porte da empresa conectado outro Switch at que a
conexo chegue ao servidor.
Existem vrias estruturas implementadas para desenhar a rede e depende de alguns fatores como geografia do
local, estabilizadores e transformadores de tenso eltrica
espalhados pela empresa. Nunca aproxime o cabo azul de
uma fonte de energia eltrica, ou monte seu Switch prximo
a estes lugares. A transmisso de dados feita de forma eletromagneticamente e toda conduo de energia eltrica gera
um campo magntico, este campo magntico pode provocar

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A soluo para seu concurso

a perda de pacote de dados, isto torna a rede de dados mais


lenta, pois obriga o emissor da informao a retransmitir dos
dados que foram perdidos. O modo como as conexes entre
dispositivos, que chamamos de enlace, so feitas damos o
nome de Topologia.
Algumas topologias:

Estrela

anel Talk Ring

rvore

Barra Linear

A soluo para seu concurso

Mesch
Os problemas de conexo sempre devem ser analisados
levando em conta como esto conectados, qual a estrutura,
qual a topologia da rede, desta forma fica mais fcil identificar um erro.
Quando um usurio reclama que est sem conexo a primeira pergunta que devemos fazer se somente o computador
de quem est reclamando no consegue se comunicar ou
toda uma seo de trabalho. Se for a sua Internet que caiu voc
procura saber se teu vizinho tem conexo ou tambm no.
Uma anlise comece pelo mais simples, se somente
seu computador que no conecta rede, verifique o cabo de
rede (patch cord) quanto ao seu correto encaixe na placa de
rede e no ponto de conexo na parede. Para certificar que
seu computador no est se conectando abra o Prompt de
Comando, tambm conhecido como cmd, e digite ping
10.140.78.65 supondo que este endereo IP seja de alguma
mquina conhecida na rede ou ainda de algum servidor.
Verifique se o adaptador de rede est na lista de compatibilidade de Hardware (HCL) da Microsoft.
Verifique se o adaptador de rede e o hardware de uplink
(hub ou switch) para configuraes comuns. Certifique-se de
que todos os recursos de rede complementares (adaptador de
rede, hub e switch) esto definidos para a mesma velocidade
e nvel duplex. Se o tipo de mdia est definido como autosense, com auto-deteco, ou deteco automtica ou "Seleo automtica", certifique-se de que todos os componentes
esto detectando corretamente.
Em alguns switches, uma configurao duplex de Auto
pode fazer com que ele use half-duplex. Talvez voc precise
for-lo a usar full-duplex.
Redefina o switch, reinicie o cliente e teste a conectividade.Coloque o cliente e o servidor em um hub passivo.
Se reinicia a comunicao, o problema pode ser causado
por uma configurao de switch de rede incorreto.Para obter
mais informaes sobre como configurar os dispositivos,
entre em contato com o fornecedor do hardware.
Defina manualmente o adaptador de rede do computador
que possua problemas de conectividade para half-duplex e
uma velocidade mais baixa.
Conecte o sistema a um switch configurado para half-duplex e 10 Mbps, ou use um hub de 10 Mbps, para ver
se a conexo pode ser estabelecida a uma velocidade de
transmisso inferior.
Para aumentar o desempenho, aumente as configuraes

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44 = Noes de I nformtica

de velocidade manualmente para 100 Mbps e reinicie os


computadores. Testar a perda de conectividade de rede,
aumente a configurao para full-duplex e reinicie os computadores. Se ocorrer perda de rede, reduza a configurao
de duplex e a velocidade para as configuraes anteriores.
Troque o cabo de rede entre o sistema com falhas e o hub
ou switch.
Substitua o adaptador de rede por um adaptador de rede
que tenha sido testado e provado ser confivel. Para fazer
isso, execute as seguintes etapas:
Remova o programa de diagnsticos do adaptador de rede.
Remova o adaptador de rede nas propriedades de Rede.
Instale o novo adaptador de rede.
Execute o Monitor de Rede ao mesmo tempo em ambas as
extremidades da conexo de rede. Aps a filtrar os rastreamentos nos endereos dos dois sistemas, compare ambos os rastreamentos para verificar se voc pode ver os mesmos trfegos.
Use a Retransmisso TCP e a ferramenta de Especialistas
de Monitorao de Rede, para detectar retransmisses TCP.
Para fazer isso, execute as seguintes etapas:
Inicie o Monitor de Rede.
No menu Ferramentas, clique em Especialistas e, em seguida, clique em Retransmisso TCP no painel de navegao.
Clique em Adicionar Lista de Execuo.
Clique em Executar Especialistas.
Se estiverem faltando quadros em um dos rastreamentos,
verifique todo cabeamento intermedirio, hubs, switches e
roteadores para hardware ou erros de configurao.
No Monitor de Rede, exiba o quadro de resumo de
Estatsticas de Captura. Este quadro o ltimo quadro do
rastreamento. Se ele contiver um valor diferente de zero os
seguintes contadores de estatstica, o problema de conectividade pode ser causado por um problema de hardware ou de
configurao:
ESTATSTICAS: MAC CRC Errors = 0
ESTATSTICAS: MAC Frames Dropped due to HardWare Errors = 0
Switches de rede e adaptadores de rede do servidor
precisam ter as configuraes duplex iguais para que a comunicao funcione corretamente.
Os computadores em uma rede local (LAN) normalmente compartilham um meio de rede full-duplex comum.
Problemas de conectividade podem ocorrer se uma das
seguintes condies for verdadeira:
O computador foi movido para uma nova porta de comutao da Ethernet que detecta automaticamente a velocidade
da rede.
A porta do switch Ethernet e o adaptador de rede do
computador esto configurados para forar a comunicao
full-duplex de 100 Mbps ou 1 Gbps.
Voc pode melhorar o desempenho da rede em um ambiente Ethernet LAN usando hardware full-duplex.
Com full-duplex, transmitir e receber caminhos so
processos separados.

O Acesso Remoto
Muitos dispositivos, como, por exemplo, modems ADSL,
pequenos servidores de impresso e roteadores, possuem vrias opes de configurao; muitas vezes rodam o Linux ou
outro sistema operacional completo, mas no possuem nem
teclado, nem monitor. Nestes casos toda a configurao feita remotamente, atravs de algum utilitrio de configurao.
O mais comum o uso de alguma interface http, que voc
acessa de qualquer micro da rede local usando o navegador,
ou ento o uso do ssh ou telnet.
O telnet no oferece nenhum tipo de segurana. Todas as
informaes, incluindo as senhas, so transmitidas em texto
puro, de forma legvel pela rede e so fceis de interceptar.
O SSH utiliza um sistema de criptografia bastante seguro
para proteger os dados. Algum poderia muito bem interceptar as informaes pois, a internet uma rede pblica, mas
os dados capturados no tero utilidade nenhuma. O SSH a
opo mais usada para administrar servidores remotamente.
Dificilmente as empresas hospedam seus websites
in house, ou seja, em servidores instalados dentro da
prpria empresa. Quase sempre os servidores ficam hospedados em data centers, complexos que oferecem toda a
estrutura necessria para que os servidores fiquem no ar
de forma confivel, incluindo links redundantes (se o link
principal cai, existe um segundo de reserva), nobreaks
de grande porte, geradores, refrigerao (a temperatura
ambiente mais baixa ajuda os componentes a trabalhar de
forma mais estvel) e assim por diante.
Isto significa que, apesar do servidor ser seu, voc no
tem nenhum tipo de acesso fsico a ele. No pode usar o teclado ou mouse por exemplo, tudo precisa ser feito a distncia.
No Linux, toda a configurao do sistema, instalao
de novos programas e outras operaes , podem ser feitas a
partir do modo texto, o que permite configurar o servidor
e mant-lo atualizado remotamente, via SSH. Outro ponto
interessante que apesar de ser nativo do Unix, existem
clientes SSH tambm para Windows e outras plataformas,
permitindo que o responsvel administre o servidor a partir
de uma estao Windows, por exemplo.
No Kurumin voc encontra diversas opes de servidores e clientes de acesso remoto dentro do Iniciar > Redes e
acesso remoto.

Estaes de Trabalho
As estaes de trabalho, tambm chamadas de clientes,
so geralmente computadores de secretria, portteis ou
PDAs, os quais so usados para acesso aos servios disponibilizados pelo servidor, ou para executar tarefas locais. So
mquinas que possuem um poder de processamento menor.
Algumas vezes so usadas estaes sem disco [diskless], as
quais usam completamente os arquivos e programas disponibilizados pelo servidor.

Sistema Operacional de Rede


O Sistema Operacional de Rede um programa informtico
de controle da mquina que d suporte rede, sendo que existem
2 classes de sistema: sistema cliente e sistema servidor.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 45

O sistema cliente possui caractersticas mais simples,


voltadas para a utilizao de servios, enquanto que o sistema servidor possui uma maior quantidade de recursos, tais
como servios para serem disponibilizados aos clientes.
Os sistemas baseados em Unix so potencialmente clientes
e servidores, sendo feita a escolha durante a instalao dos
pacotes, enquanto que em sistemas Windows, existem verses
clientes [Windows 2000 Professional, Windows XP] e verses
servidores [Windows 2000 Server e Windows 2003 Server]

Senha com criptogra


a hash.
Assinatura Digital
No dia-a-dia a veracidade de um documento se d a
assinatura que est presente nele, somente assim ele pode
ser levado em conta legalmente.
Com a Internet cada vez mais presente em nosso dia-a-dia, encontramos um problema: Como dar veracidade e
autenticidade um documento enviado pela web ?
por essas e outras razes que a assinatura digital foi criada. Apesar de no ser 100% segura, a probabilidade de haver
uma falsificao da mesma pode ser comparada de algum
falsificar sua assinatura no papel. Para quebr-la por fora
bruta, necessrio um poder computacional inimaginvel, j
que os algoritmos de criptografia esto ficando cada vez mais
complexos e as chaves geradas pelos mesmos, cada vez maiores.

Acesso remoto e rede Wireless


Muito utilizadas ultimamente, as redes wireless esto
crescendo muito rapidamente e a consequncia disso a
substituio das redes cabeadas. Apesar de mais caras, mais
lentas e mais complicadas de configurar, so muito mais
prticas, j que voc pode se conectar em qualquer ponto
dentro da rea de cobertura, principalmente, para quem
usa, por exemplo, um computador com poder de mobilidade
como um notebook, netbook um palmtop, um IPad. iPod,
ou de um iPhone.
Alm disso, as redes wireless so a nica opo em casos
nos quais no vivel usar cabos. Imagine que voc precise
ligar dois escritrios situados em dois prdios vizinhos ou
se, por qualquer motivo (mesmo que por simples questo de
esttica), no seja possvel usar cabos.

CONCEITUANDO A REDE SEM FIO


Uma rede sem fio (em ingls wireless network) , como o
seu prprio nome indica, uma rede na qual pelo menos dois
terminais (computador porttil, PDA, etc.) podem comunicar sem ligao telegrfica.
Graas s redes sem fio, um usurio tem a possibilidade
de estar conectado mesmo deslocando-se num permetro
geogrfico mais ou menos vasto, a razo pela qual se ouve
s vezes falar de mobilidade.
As redes sem fio baseiam-se numa ligao que utiliza ondas radioeltricas (rdio e infravermelhas) em vez dos cabos
habituais. Existem vrias tecnologias que se distinguem por
um lado pela frequncia de emisso utilizada bem como o
dbito e o alcance das transmisses.

A soluo para seu concurso

As redes sem fio permitem ligar muito facilmente


equipamentos distando de uma dezena de metros a alguns
quilmetros. Alm disso, a instalao de tais redes no exige pesados ordenamentos das infra-estruturas existentes,
como o caso das redes telegrficas (escavao de valas
para encaminhar os cabos, equipar as construes com
cabos, conectores), o que resultou num desenvolvimento
rpido deste tipo de tecnologia.
Por outro lado, coloca-se o problema do regulamento
relativo s transmisses radioeltricas. Com efeito, as
transmisses radioeltricas servem para um grande nmero
de aplicaes (militares, cientistas, amadores,), mas so
sensveis s interferncias, a razo pela qual um regulamento necessrio em cada pas, para definir os intervalos
de frequncia e as potncias nas quais possvel emitir para
cada categoria de utilizao.
Alm disso, difcil confinar as ondas hertzianas numa
superfcie geogrfica restrita, por isso fcil para um hacker
ouvir as redes e as informaes circularem s claras., por
conseguinte, necessrio aplicar as disposies necessrias de
maneira a assegurar uma confidencialidade dos dados que
circulam nas redes sem fios.
Em uma rede wireless, o hub substitudo pelo ponto
de acesso (access-point, em ingls). Ele tem basicamente a
mesma funo: retransmitir os pacotes de dados, de forma
que todos os micros da rede os recebam. Em geral os pontos
de acesso possuem uma sada para serem conectados em um
hub tradicional, permitindo que voc junte os micros da
rede com fios com os que esto acessando atravs da rede
wireless, formando uma nica rede.
Ao contrrio dos hubs, os pontos de acesso so dispositivos
inteligentes, que podem ser configurados atravs de uma interface de administrao, que voc acessa usando o navegador.
Voc se conecta em um endereo IP especfico (que muda de
aparelho para aparelho, mas pode ser encontrado facilmente no
manual), loga-se usando uma senha padro e altera as configuraes (e senhas!) de acordo com as necessidades da sua rede.
Existem trs padres diferentes de rede wireless em uso.
O primeiro o 802.11b, em que a rede opera a uma taxa terica de 11 megabits. Em seguida temos os padres 802.11a e
802.11g, em que a rede trabalha a 54 megabits.
Entre os dois, o 802.11a o padro mais antigo, que
utiliza a faixa de frequncia dos 5 GHz, ao invs dos 2.4 GHz
usados no 802.11b e g. O 802.11a um padro que acabou
no pegando, pois a frequncia mais alta torna o alcance menor e exige o uso de pontos de acesso compatveis. As placas
802.11 a, so relativamente raras e, como a maioria capaz
de operar nos dois padres, muitas delas acabam operando a
11 megabits, juntando-se a redes 802.11b j existentes.
O 802.11g o padro mais usado. Ele junta o melhor dos
dois mundos, operando a 54 megabits, como no 802.11a, e
trabalhando na mesma faixa de frequncia do 802.11b (2.4
GHz), o que mantm o alcance inicial. Para que a rede
funcione a 54 megabits, necessrio que tanto o ponto de
acesso, quanto todas as placas sejam 802.11g, caso contrrio
a rede inteira passa a operar a 11 megabits, a fim de manter
compatibilidade com as placas antigas.

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46 = Noes de I nformtica

As redes wireless tambm so redes Ethernet e tambm


usam o TCP/IP. Mas, alm da configurao dos endereos
IP, mscara, gateway, etc., feita da mesma forma que em uma
rede cabeada, temos um conjunto adicional de parmetros. A
configurao da rede wireless feita em duas etapas. Primeiro voc precisa se conectar ao ponto de acesso, fornecendo
o ESSID da rede, canal e (caso usada encriptao) a chave
WEP ou WPA que d acesso rede. Uma vez conectado ao
ponto de acesso, voc configura os endereos da rede, da
mesma forma que em uma rede cabeada.
O ESSID uma espcie de nome de rede. Dois pontos
de acesso, instalados na mesma rea, mas configurados com
dois ESSIDs diferentes, formam duas redes separadas, permitindo que a sua rede no interfira com a do vizinho, por
exemplo. Mesmo que existam vrias redes na mesma sala,
indicar o ESSID permite que voc se conecte rede correta.
Em seguida temos o canal, que, novamente, permite que
vrios pontos de acesso dentro da mesma rea trabalhem sem
interferir entre si. Temos um total de 16 canais (numerados de
1 a 16), mas a legislao de cada pas permite o uso de apenas
alguns deles. Nos EUA, por exemplo, permitido usar apenas
do 1 ao 11 e na Frana apenas do 10 ao 13. Esta configurao
de pas definida na configurao do ponto de acesso.
O ESSID serve mais como uma forma de permitir que
vrias redes diferentes operem na mesma rea do que como
uma configurao de segurana, pois muito fcil detectar
redes disponveis e se conectar a elas. Embora o alcance
normal de uma rede wireless, usando as antenas padro
das placas e pontos de acesso normalmente no passe de
20 a 50 metros em ambientes fechados, ou de 100 a 150 em
ambientes abertos, usando antenas maiores (de alto ganho)
e conseguindo uma rota sem obstculos, possvel captar o
sinal de muito longe, chegando a 2 ou at mesmo 5 KM, de
acordo com a potncia do seu ponto de acesso.
Como praticamente impossvel impedir que outras pessoas captem o sinal da sua rede, a melhor soluo encriptar
as informaes, de forma que ela no tenha utilidade fora
do crculo autorizado a acessar a rede. a que entram o
WEP e o WPA, os dois padres de encriptao disponveis.
Embora nenhum dos dois seja livre de falhas, elas so uma
camada essencial de proteo, o que evita que sua rede seja
um alvo fcil. como as portas de uma casa. Nenhuma porta
impossvel de arrombar, mas voc com certeza no gostaria
de morar em uma casa sem portas.
Ao usar WEP, voc define uma chave de 10 (WEP de
64 bits) ou 26 (WEP de 128 bits) caracteres em hexa, onde
podem ser usados nmeros de 0 a 9 e as letras A, B, C, D, E
e F. Tambm possvel usar caracteres ASCII (incluindo
acentuao e todo tipo de caracteres especiais); neste caso
as chaves tero respectivamente 5 e 13 caracteres. No WPA
voc define uma passphrase, uma senha longa, que pode
conter letras, nmeros e caracteres especiais.
A regra bsica que os micros precisam possuir a chave
correta para se associarem ao ponto de acesso e acessarem
a rede. Em geral os pontos de acesso permitem que voc
especifique vrias chaves, de forma que cada micro pode
usar uma diferente.

Conceitos bsicos e modos de


Utilizao de tecnologias, ferramentas,
aplicativos e procedimentos de
informtica: Conceitos de
hardware e de software.
Software
A palavra software um termo ingls que significa a parte lgica do computador (soft = leve), a parte abstrata que
corresponde aos programas de computadores. Os softwares
so classificados como softwares aplicativos ou utilitrios.
Os softwares aplicativos so sistemas de computao destinados aos usurios que utilizam o computador como meio para
alcanar seus resultados. Um Analista ou um Profissional da
rea da sade pode no entender muito de computao, mas
pode ser especialista em trabalhar com algum software aplicativo da sua rea de conhecimento. Os softwares aplicativos
mais comuns so os editares de textos, planilhas eletrnicas,
Sistema de Informao Gerencial, dentre outros.
Os softwares utilitrios so programas que tratam o
computador como objetivo fim. Muitos utilitrios so utilizados com maior freqncia por profissionais da rea de
informtica, por terem como finalidade a organizao e a
manuteno do computador. Os softwares utilitrios mais
comuns so programas para compactar arquivos, efetuar
cpias de segurana (backups), programas para formatao
de discos, execuo de mdias, dentre outros.

Hardware
A palavra hardware um termo ingls que significa a parte
fsica do computador (hardd = rgido), ou seja, a parte material
que pode ser tocada. Compreende o conjunto de componentes
eletrnicos, interligados por meio de circuitos digitais. A
Figura ilustra um computador e o conjunto de equipamentos.

Um computador. Perifricos de entrada, sada e entrada e


sada. A CPU conectada a todos os perifricos, responsvel pelo
processamento das informaes e a comunicao com os dispositivos para obteno dos dados (teclado, scanner), apresentao
(vdeo ou impressora) e/ou armazenamento (cmeras, PDA, dis-

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A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 47

cos). Os perifricos so conectados CPU por meio de interfaces.


A sigla CPU vem do ingls Central
C
P
Processor
U e sigUnit
nifica Unidade Central de Processamento. Em portugus,
a sigla UCP. A CPU responsvel por processar clculos,
transformar dados em informaes e responder a todas as
requisies dos usurios. Os dispositivos ligados CPU so
classificados entre dispositivos de entrada, sada ou entrada e
sada. O processo da CPU ilustrado na Figura.

Fluxo do processo de entrada e sada dos dados no computador. O processo de transformao realizado pela CPU
O referencial de entrada, sada ou ambos a CPU. Para
que os dados entrem na CPU (para serem processados), os
mesmos devero ser digitados ou copiados de algum disco.
A CPU processar os dados e os apresentar ao usurio por
meio de dispositivos de sada, ou os armazenar em disco.
Os dispositivos utilizados pelo usurio para dar entrada na
instruo ou nos dados so considerados dispositivos de entrada. Por exemplo: o usurio utiliza o teclado para cadastrar
o seu nome em um formulrio a ser processado pela CPU, ou
o mouse para dar a instruo CPU de imprimir um arquivo.
Os dispositivos utilizados pelo usurio para obter informaes, de forma visual ou impressa so os dispositivos
de sada. O usurio obtm um relatrio do computador por
meio de uma impressora ou do monitor (display). A Figura
representa o processo de entrada e sada.

Fluxo do processo de entrada e sada dos dados no computador.

Os dados, para no serem perdidos, devem ser gravados em


dispositivos de armazenamento. Os mais comuns so pendrives
ou discos rgidos (HD, de hard disk) fixos na estrutura interna
do computador. Os dados podem ser armazenados em discos
rgidos, flexveis, pendrives, CDs ou DVDs. So perifricos
todos os equipamentos (dispositivos) que se conectam CPU
para agregar recursos e aumentar a quantidade de servios
(funcionalidades) que o computador poder prover.
Perifricos
Denominam-se perifricos os dispositivos que esto margem da CPU, conectados a ela por tecnologias com ou sem fio.
Como classi
icar os PERIFRICOS?
Os perifricos so classificados de acordo com o seu
propsito. A nica funo do teclado a entrada de dados
para a CPU, logo ele classificado como perifrico de en-

A soluo para seu concurso

trada. A nica funo da impressora imprimir os dados


processados pela CPU (entrados pelo teclado), logo um
perifrico de sada. No entanto, h equipamentos que
possuem funcionalidades para atuar como dispositivos de
entrada e/ou sada.
Perifricos de Entrada

Perifricos de entrada

Teclado ............: o dispositivo utilizado pelo usurio para dar


entrada nos dados. O texto digitado pelo
teclado, um nome cadastrado pelo teclado,
os nmeros a serem calculados so digitados
por meio de um teclado.
Mouse ..............: o dispositivo utilizado pelo usurio para dar
instrues para o computador. O clique em
um boto poder representar, dentre outras,
uma instruo para fechar um programa,
salvar um arquivo.
scannerr ............: termo ingls para digitalizador. O scanner
o equipamento utilizado para digitalizar
imagens ou documentos. Uma foto impressa
poder ser digitalizada, ou seja, transformada
em arquivo, para ser tratada em softwares
espec
cos.
Perifricos de Sada

Perifricos, exclusivamente, de sada

Monitor ...........: o meio pelo qual o usurio visualiza as


informaes. Do ponto de vista da CPU, a
sadas
Impressora .......: o dispositivo utilizado pelo usurio para
imprimir documentos de texto, fotos,
imagens, gr
cos ou qualquer tipo de
documento eletrnico.
Perifricos de Entrada e Sada

Dispositivos
positivos de armazenamento...: todos os disp
dispositivos

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48 = Noes de I nformtica

utilizados para gravar dados. Discos rgidos (HDs), os flexveis (disquetes), pendrives, cartes de memria, CDs e DVDs.
Cmera ............... : ou mquina fotogr
ca digital, um
dispositivo cujo objetivo principal
capturar imagens em um determinado
instante (foto). Este equipamento possui
uma interface para comunicao com
o computador. As fotos armazenadas
na mquina
q
podero
p
ser transmitidas
para o computador. possvel transferir
fotos gravadas no computador para a
mquina fotogr
ca digital. Devido a esta
funcionalidade, o dispositivo poder ser
classi
cado como de entrada e sada.
PDA ....................... : tambm conhecido como computador de mo.
Possui um tamanho pouco maior a um celular,
mas tem boa capacidade de processamento e
armazenamento. Muito utilizado para agenda
eletrnica, editores, planilhas, conexo
Internet por meio de rede sem o ou rede
cabeada. Conecta-se a computadores para
trocar ou atualizar informaes.
Celular ................ : os
telefones
celulares
modernos
possuem software que se comunicam
com o computador com a nalidade de
sincronizar e-mails, listas de contatos,
compromissos, alm de terem acoplados
cartes de memria, o qual atua como
dispositivo de armazenamento de dados e
fotos. Alguns celulares tambm possuem
cmeras fotogr
cas digitais, e, neste caso,
so dispositivos de entrada.
Modem ............... : a palavra modem a juno das
ppalavras
modulador/demodulador.
um dispositivo eletrnico que modula
um sinal digital (dados) em uma linha
analgica (telefonia) e depois demodula
o sinal analgico para o formato digital.
Este equipamento necessrio para a
conexo com a Internet.
Os avanos tecnolgicos tm propiciado excees, tais omo:
Monitores touth screen.................... : usado, principalmente,
por Bancos, possvel
fazer a entrada de dados
por meio de teclados
virtuais, apresentados no
monitor e acionados por
meio do toque na tela.
Dispositivo Multifuncional ............. : equipamentos
que
acumulam funes de
impressora e scanner
(digitalizadora de textos ou
imagens). O scanner um
dispositivo de entrada, a
impressora de sada, como
as duas funes esto no
mesmo
equipamento,
este classi
cado como
perifrico de entrada e
sada.

Tipos de Dispositivos de Armazenamento


H diversos dispositivos de armazenamento, variveis
em termos de praticidade, qualidade, de acordo com o propsito, e a capacidade de armazenamento.
Discos Rgidos (HD) ..: ........ possuem grande capacidade
de armazenamento, mas so
grandes e xos dentro da CPU.
HD externo ........................... : possuem grande capacidade
de armazenamento, mas so
frgeis para manusear.
Pendrives.............................. : tambm conhecido como
disco removvel ou Memria
USB ash drive, so prticos,
possuem capacidade mdia de
armazenamento que variam
de 1MB (os mais antigos) a
256GB. A entrada por meio de
portas USB.
CD-ROM (Compact
C
Disk)
k ... : possui
capacidade
para
armazenamento
de
at
650MB. H mdias preparadas
para gravar apenas 1 vez
(CD-R), outras regravveis
(CD-RW).
Recomendada
para gravar msicas e dados
que sero guardados para a
posteridade. A desvantagem
do uso que so sensveis a
risco e, uma mdia riscada tem
comprometida a leitura de todos
os dados gravados.
DVD (D
( igitall Vdeo Disk)
k ... : possui
capacidade
de
armazenamento de at 8.5
GB. Tem como benefcio em
relao ao CD-ROM a maior
capacidade de armazenamento
e a tecnologia usada para
armazenamento de vdeo e udio.
Blue-Ray............................... : capacidade de at 50GB.
Corresponde ao estado da arte
em relao a armazenamento de
vdeos e msicas.
HD-DVD .............................. : ((High Deenition Digital Video
Disc) Disco de Vdeo Digital de
Alta De
nio
Disquete ............................... : caiu em desuso devido baixa
capacidade de armazenamento
(mximo de 1.44MB).
Unidades de medida da Informao
A palavra Bit a simplificao do termo ingls BInary
I
DigiT,
T
que significa dgito binrio. Um bitt pode ser expresso apenas pelos dgitos 0 ou 1, e corresponde a menor unidade de informao
que o computador capaz de armazenar ou processar.
Um smbolo compreensvel leitura do homem, por
exemplo, os smbolos do alfabeto, os numerais, dentre outros,
so tambm definidos como caracteres. Para formar um caractere so necessrios 8 bits. Um caractere do tamanho de 1
byte. As unidades de medida esto disponveis no Quadro 1.1.

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A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 49

Quadro 1.1. Unidades de medida da informao


Unidade de Medida
8 bits

1 byte

20

1 byte

1 caractere

210

1024 bytes

1 kilobyte (KB)

220

1024 KB

1 Megabyte (MB)

230

1024 MB

1 Terabyte (TB)

240

1024 TB

1 Petabyte (PB)

250

1024 PB

1 Exabyte (EB)

260

1024 EB

1 Zeltabyte (ZB)

270

1024 ZB

1 Youtabyte (YB)

280

De acordo com o iDicionrio Aulete1, o bit


como se fosse um tijolinho de montar bytes.
O byte comporta 8 bits, ou seja, ele tem 8 espaos em que
entram os dgitos zero e um, assim: 00000000, 00000001,
00000010, 00000011, 00000100, 00000101 etc. So 256 combinaes possveis (que no sistema binrio de numerao
resultam em nmeros de 0 a 255), o que significa que num
sistema de bytes de 8 bits cada um esto disponveis 256 signos de significado (letras, algarismos, sinais, smbolos etc.)
que vo formar textos, frmulas, instrues etc. Nas instrues ao processador de um computador podem ser usadas
como unidade de informao conjuntos de at 64 bits.
O armazenamento de documentos de textos, dados,
fotos, vdeos ou qualquer outro tipo de dados deve ser feita
por meio de arquivos. Dependendo do tipo do arquivo e da
quantidade de informao que ele armazenar, impactar no
espao que ser gasto para armazen-lo. A fim de facilitar a
compreenso, a Figura ilustra documentos que constituem
tipos de arquivos.

ARQUITETURA DO COMPUTADOR
O termo arquitetura de computadores corresponde ao
modo como o conjunto de componentes eletrnicos esto
organizados, conectados e se comunicam, visando ao pleno
funcionamento da parte fsica do computador: o hardware.
A Figura abaixo apresenta a imagem de uma placa-me (motherboard), assim denominada, por ser a principal placa da mquina eletrnica chamada computador.
Todos os perifricos, tais como impressoras, unidades de
disco, monitor, dentre outros, para se comunicar com o
computador, devero estar conectados a placa-me. Nela,
h conexo para a fonte de energia, responsvel por alimentar todos os componentes eletrnicos (HD interno,
placas de vdeo e rede) e os barramentos para conexo.
1 AULETE C. . http://aulete.uol.com.br/site.php?mdl=aulete_digital&op=load
p
p p
g
p
Verbete&pesquisa=1&palavra=bit.
p q
p
Acesso em Outubro 2010

A soluo para seu concurso

O Processador
O computador uma mquina eletrnica, programada
para processar dados, transform-los em informaes e
armazen-las para consultas futuras. O componente eletrnico que processa os dados denominado processador.
O processador um circuito eletrnico, conectados
placa-me por meio de soquetes, responsvel por executar
tarefas de processamento e controle do computador. Os
processadores so caracterizados pela marca e capacidade
de processamento, ou seja, a velocidade do processador para
responder requisies. A Figura abaixo ilustra dois tipos de
processadores, de duas marcas fortemente conhecidas no
mercado.

(a)

(b)
Processadores (a) Processador AMD Phenom de 64MHz
(b) Processador Inter Core i

Quanto mais rpido for o processamento de dados em


informao, menor ser o tempo de resposta. A velocidade
do computador depende da capacidade de processamento
do processador, expressa em GHz e da quantidade de memria RAM.
Para facilitar a compreenso, imagine o usurio trabalhar
com um editor de texto para escrever seus relatrios, deixar
um programa utilitrio de antivrus monitorando a mquina contra ataques, imprimir, abrir um software de correio
eletrnico para receber mensagens enquanto escreve seus
relatrios, gravar o relatrio em disco, conectar-se Internet e
entrar em dois softwares de troca de mensagens instantneas,
tais como o Skype (que troca voz, vdeo e texto) e o MSN.
Adicionalmente, ainda deseja acessar um site da Internet e
ouvir msicas.
Para que o usurio possa desempenhar todas estas tarefas
simultaneamente, sem comprometer o desempenho do equipamento, necessrio ter um bom processador.

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50 = Noes de I nformtica

Os processadores so diferenciados entre marcas e


modelos pela capacidade de processamento, menor aquecimento e silencioso.
Devido ao aquecimento durante o processamento, se
a mquina permanecer em uso por muito tempo, para
evitar travamentos durante a execuo de uma tarefa,
uma ventoinha colocada sobre o processador, a fim de
resfri-lo.
Alm do processador principal, presente nos computadores um processador aritmtico. Este processador responsvel por executar tarefas especficas de clculos aritmticos.
Lembramos ainda que o ncleo do processador dividido
em duas unidades principais.
UC Unidade de Controle
ULA Unidade Lgica e Aritmtica

Overclock
Overclock o aumento da freqncia do processador
para que ele trabalhe mais rapidamente.
A freqncia de operao dos computadores domsticos
determinada por dois fatores:
A velocidade de operao da placa-me, conhecida tambm como velocidade de barramento, que nos computadores
Pentium pode ser de 50, 60 e 66 MHz.
O multiplicador de clock, criado a partir dos 486 que
permite ao processador trabalhar internamente a uma velocidade maior que a da placa-me. Vale lembrar que os outros
perifricos do computador (memria RAM, cache L2, placa
de vdeo, etc.) continuam trabalhando na velocidade de
barramento.
Como exemplo, um computador Pentium 166 trabalha
com velocidade de barramento de 66 MHz e multiplicador
de 2,5x Fazendo o clculo, 66 x 2,5 = 166, ou seja, o processador trabalha a 166 MHz, mas se comunica com os demais
componentes do micro 66 MHz.
Tendo um processador Pentium 166 (como o do exemplo
acima), pode-se faz-lo trabalhar a 200 MHz, simplesmente
aumentando o multiplicador de clock de 2,5x para 3x. Caso
a placa-me permita, pode-se usar um barramento de 75 ou
at mesmo 83 MHz (algumas placas mais modernas suportam essa velocidade de barramento). Neste caso, mantendo
o multiplicador de clock de 2,5x, o Pentium 166 poderia
trabalhar a 187 MHz (2,5 x 75) ou a 208 MHz (2,5 x 83).
As freqncias de barramento e do multiplicador podem ser
alteradas simplesmente atravs de jumpers de configurao
da placa-me, o que torna indispensvel o manual da mesma.
O aumento da velocidade de barramento da placa-me pode
criar problemas caso algum perifrico (como memria RAM,
cache L2, etc.) no suporte essa velocidade.
Quando se faz um overclock, o processador passa a
trabalhar a uma velocidade maior do que ele foi projetado, fazendo com que haja um maior aquecimento do
mesmo. Com isto, reduz-se a vida til do processador
de cerca de 20 para 10 anos (o que no chega a ser um
problema j que os processadores rapidamente se tornam
obsoletos). Esse aquecimento excessivo pode causar
tambm freqentes "crashes" (travamento) do sistema
operacional durante o seu uso, obrigando o usurio a
reiniciar a mquina.

Noes de I nformtica = 51

Ao fazer o overclock, indispensvel a utilizao de um


cooler (ventilador que fica sobre o processador para reduzir
seu aquecimento) de qualidade e, em alguns casos, uma pasta
trmica especial que passada diretamente sobre a superfcie
do processador.

Barramentos (ou slots)


O barramento um meio para comunicar ao processador memrias e placas adaptadoras de dispositivos. Os
dispositivos podem ser placas adaptadoras de vdeo, redes,
som, memrias, dentre outros. Os adaptadores so pequenos
circuitos integrados, projetados em uma placa, compatvel
com um dos barramentos disponveis na placa-me, para
comunicar-se com o processador.
Os barramentos so conhecidos como barramentos de
expanso, pois permitem conectar dispositivos adicionais,
que no acompanham a arquitetura bsica do computador.
Um usurio poder desejar visualizar a imagem do computador em duas sadas de vdeo. Para isto, basta conectar
dois adaptadores de vdeo e poder conectar dois monitores
simultaneamente.
A placa-me da Figura acima apresenta dois, dos tipos
de barramentos existentes. A seguir, uma breve descrio de
cada tipo de barramento.
Barramentos ISA: um barramento com capacidade
de 8 bits para transferncia de dados, adaptado para 16 bits.
Opera com clock de 8MHz. teis para conectar placas de
vdeo e disco rgido. ISA acrnomo de Industry Standard
Architecture.

Foto de um Barramento ISA

Barramentos EISA: um barramento compatvel com o


barramento ISA, com clock de 8MHz, mas com capacidade
de 32 bits para transferncia de dados. EISA acrnomo de
Extended Industry Standard Architecture.

Barramento EISA

Barramentos VESA Local Bus: um barramento com


capacidade de 32 bits para transferncia de dados, projetado
inicialmente para melhorar o desempenho dos adaptadores
de vdeo, foi desenvolvido pela Vdeo Eletronics Standards

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A soluo para seu concurso

Association. Os adaptadores ligados a este barramento so


divididos em duas p
partes,, sendo uma igual
g
ao barramento
ISA e uma parte adicional. compatvel com os barramentos anteriores, o EISA e ISA.
Barramentos PCI: um barramento com capacidade de
32 ou 64 bits para transferncia de dados, com freqncia de
33MHz a 133MHz. PCI acrnomo de Peripheral
p
Compop
nents Interconnect. presente nas arquiteturas modernas de
computadores.
Barramento USB: acrnomo de Universal Serial
Bus, um conector padronizado, capaz de conectar
CPU vrios tipos de aparelhos, tais como impressoras,
celulares, scanners, aparelhos musicais, leitoras de cartes, HDs externos, mouses, teclados, MP3-players, cmeras digitais, dentre outros. A tecnologia USB tornou
simples o processo de adicionar novos equipamentos ao
computador. Cita-se a seguir algumas das principais
caractersticas do padro USB: oferece alimentao de
energia, facilidade de instalao, plug and play, ou seja,
conectar e usar, compatibilidade com vrios dispositivos
eletrnicos.

Cabeamentos
Os cabos ilustrados na Figura abaixo servem para conectar HD e unidades de discos placa-me. Cada cabo possui
uma quantidade especfica de pinos. O cabo que conecta a
unidade de CD placa-me possui 40 pinos. O cabo que conecta a unidade de disco flexvel (disquete) possui 20 pinos.
H cabos de 12 pinos, h outros de energia e para interligar
portas USB, serial, porta paralela, dentre outras especficas
para ligar dispositivos.

Tipos de cabos

Placas de Rede
As placas de redes so adaptadores que se comunicam
com o processador por intermdio dos barramentos e tm
por objetivo propiciar e controlar a comunicao entre os
computadores interligados.
H dois tipos de placas de rede, as que conectam os
computadores rede por meio de cabos e as que conectam
computadores por meio de rede sem fio (wireless). A Figura
abaixo ilustra ambas, respectivamente. Diferenciadas no
mercado pela taxa de transmisso, tipo de barramento utilizado e cabos de redes suportados.

(a)

A soluo para seu concurso

(b)
Placas de rede.
(a) placa de rede com conector RJ45. (b) placa de rede sem fio.

Placa de Som
As placas adaptadoras de som so circuitos integrados
capazes de controlar sons com alta qualidade. Possuem
entradas para microfone e caixas acsticas.

Paca de som

Placa de Vdeo
Para que a imagem produzida seja refletida na tela do
monitor ou de uma TV com entrada RGB, importante
conectar placa-me uma placa de vdeo. Ela possui uma
entrada com 14 pinos fmea. O cabo de vdeo transforma as
cores vermelho, verde e azul (RGB, de Red, Green e Blue,
respectivamente).

Placa de vdeo

Memrias
Memria ROM, de Random Access Memory uma
memria voltil, acessvel pelo computador.

Memria RAM, DIMM barramento de 32 bits

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52 = Noes de I nformtica

Fonte de Alimentao

Fonte de alimentao de 12 Volts.


Os cabos da fonte vm fixos e h conexes especficas na placa-me.
O lado correto preto com lado preto, caso contrrio, dar curto.

Impressoras
As tecnologias de impressoras tm modernizado muito
e, com preos cada vez mais baixos e a qualidade cada vez
maior, as impressoras a laser e os equipamentos multifuncionais tm ganhado a preferncia dos usurios domsticos
e corporativos.

(a)

(b)

(c)

(d)

(a) Impressora jato de tinta; (b) impressora a laser;


(c) impressora matricial; (d) multifuncional com funo de impressora.

HD ou Winchester
Os discos rgidos podem ser internos, ligados por um
flat-cable de 40 pinos conectado diretamente placa-me,
ou externos, conectados por meio de portas USB. Os discos
rgidos (HDs) possuem alta capacidade de armazenamento.

(a)
(b)
Figura 2.12. Discos rgidos. (a) HD interno.
(b) HD externo

Unidades de Disco
Os discos rgidos podem ser internos, ligados por um
flat-cable de 40 pinos diretamente placa-me, ou externos,
conectados por meio de portas USB. Os discos rgidos (HDs)
possuem alta capacidade de armazenamento.

Unidades de CD/DVD, disquete 1.44 MB

Placa de Fax Modem


A juno
j das palavras
p
modulador e demodulador originou a palavra modem. um circuito integrado capaz de
converter sinais digitais para analgicos e vice-versa, estabelecendo assim a transmisso de dados por meio de canais
de telefonia.
(a)

(b)

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 53
(c)

(d)

Placa de fax-modem. (a) onboard. (b) offboard.


(c) modem para celular. (d) modem para banda-larga

Swicth
(a)

(b)

(a)Esquema de montagem de Rede . (b) Swicth.

BIOS
Utilizado para dar o boot no computador, ou seja inici-lo e reconhecer seu hardware cada placa-me possui sua
bios no funcionando em outra.
SETUP
Ele nos fornece acesso para configurar opes de hardware instalado, alm de desempenho do sistema , senhas etc..
uma m configurao do setup pode tornar seu computador
uma carroa. Neste curso voc aprender a maneira mais
fcil e rpida de configur-lo tornando sua mquina mais
rpida tanto para iniciar quanto para trabalhar.
CMOS
Utilizado para armazenar os dados configurados no
setup para no perd-los, o cmos contm aproximadamente
128 bytes de memria ram embutido no cartucho da bios,
alimentado por uma bateria que evita a perda dos dados com
a mquina desligada.
POST
uma parte da Memria que tem a finalidade de checar
o hardware durante o processo de inicializao, caso for encontrado alguma inconformidade o computador trava antes
de chegar na inicializao do sistema.

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54 = Noes de I nformtica
A soluo para seu concurso

Procedimentos, aplicativos e
dispositivos para armazenamento
de dados e para realizao de
cpia de segurana (BACKUP).
DISPOSITIVOS PARA ARMAZENAMENTO
DE DADOS
O HD (hard disk), ou disco Rgido, a parte do computador onde so armazenados os dados. ele que guarda todos
os seus arquivos como fotos, msicas, trabalhos, jogos, vdeos e
tudo mais que voc tenha de informaes e dados. Com o passar
do tempo esses arquivos vo se acumulando e a falta de espao
se torna um problema pra quem no pode jog-los fora, e pra
isso que serve o HD externo. Com ele voc no precisa mais se
preocupar em trocar seu HD ou at mesmo o seu computador.
O HD externo funciona como um perifrico, como se fosse
um Pen Drive, s que com uma capacidade in
nitamente maior.
A maioria dos modelos funciona atravs da porta USB 2.0,
basta voc ligar o HD externo na tomada e ento conectar na
USB. Existem vrios modelos de HD externo, uns com funes
a mais que os outros, outros com mais capacidades que outros e
por a vai. Os mais simples so aqueles que conectamos e logo
em seguida aparecem no computador como mais um disco,
mas como a briga pelo mercado grande, muitos fabricantes
incrementam os HDs externos com programas j instalados.
Mas como todos os produtos tecnolgicos, a melhor opo
pra voc depende das suas prprias necessidades. Esses novos
modelos j vm com programas legais que fazem com que
voc tenha a aparncia do seu desktop em qualquer outro computador, outros vem com cabo que pode ser utilizado tambm
em cmeras digitais, handhelds, smartphones, e j existem
tambm os que fazem compartilhamento de dados em rede,
o que incrvel. De qualquer forma super legal voc pensar
em ter um acessrio que armazene tudo que precisa, inclusive
programas como photoshop porttil, que voc pode levar pra
onde voc quiser e usar em qualquer computador que estiver
a sua frente!
O QUE DIFERE O PEN DRIVE DO HD EXTERNO?
O primeiro (PEN DRIVE) centrado na portabilidade e
simplicidade de uso e o segundo (HD EXTERNO), claro, na
capacidade quase astronmica de armazenar arquivos. Portanto,
tenha em mente que voc deve primeiro traar suas necessidades bsicas para, depois, escolher seu produto.
O que um Pen drive?
Pen drives so unidades de armazenamento que utilizam
memria ash. A memria ash um tipo de memria que permite que dados sejam apagados e escritos muitas vezes. como
se fosse um chip re-escrevvel que preserva o seu contedo sem
a necessidade de fonte de alimentao. Um pen drive tem a
aparncia de um isqueiro ou chaveiro.

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A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 55

Voc pluga na entrada USB do seu micro e, em segundos,


acessa os dados ali contidos ou grava novos arquivos.
Surgiram no nal de 2000 e hoje alcanaram tamanha popularidade que j so solicitados at mesmo em listas de material
de algumas escolas.
Existem modelos com softwares internos que gerenciam
esses arquivos, podem ser bloqueados por senhas e at mesmo
carregar aplicativos diretamente, como se fosse uma central de
programas porttil.
O que um HD Externo?
So iguais aos HDs que voc tem dentro do seu micro
ou notebook e podem ser encontrados em diferentes formatos,
capacidades e processos de montagem diferentes. No utilizam
memria ash, mas sim, discos rgidos de maior capacidade e
velocidade no acesso aos dados.

A soluo para seu concurso

So indicados para outro tipo de aplicao: backup e armazenamento de grandes acervos de documentos, fotos, msicas
e vdeos. Embora existam alguns modelos do tamanho de uma
carteira masculina, sua portabilidade um pouco menor do
que a do Pen Drive e em alguns casos necessitam de fonte de
alimentao e proteo como um estabilizador ou no-break.
Velocidades
Por de
nio, um HD externo, dado ao tipo de leitura e protocolo
de comunicao com o micro, mais rpido do que um pen drive,
principalmente se utilizar a sada rewire (tipo de conexo utilizada para transportar grandes quantidades de arquivos). Existem pen
drives com tecnologias que aumentam esta velocidade, mas elas
cam ainda dentro da realidade de velocidades de pendrive.
Capacidades
Pen Drives tm capacidade menor, variando de 1 Gb at
64Gb, su
cientes para a maioria das aplicaes nas quais utilizamos este equipamento. J HD externos apresentam modelos
com capacidade de 120Gb at incrveis 2 Terabytes (2 mil Gibabytes), recomendados para redes de empresas.
Preo
Vale lembrar mais uma vez que estamos falando de produtos com objetivos diferentes. Logo, uma comparao de preos
nunca ser precisa. Existe uma fronteira onde Pen Drives muito
bons custam quase a mesma coisa que HDs Externos com capacidade reduzida. Por exemplo, ao fazer um comparativo entre
um Pen Drive de 64Gb e um HD Externo de 120Gb voc chega
a um preo semelhante. Mas, novamente, so produtos com OBJETIVOS diferentes. Avalie primeiro sua necessidade, sempre.
Durabilidade
A memria ash dos pen drives tem uso projetado para at
10 anos. HDs externos podem durar at um pouco mais, se bem
instalados, protegidos por ltros de linha tratados e neles serem
programadas manutenes peridicas.
CARTES DE ARMAZENAMENTO
Carto de memria ou carto de memria ash um dispositivo de armazenamento de dados com memria ash utilizado
em videogames, cmeras digitais, telefones celulares, palms/
PDAs, MP3 players, computadores e outros aparelhos eletrnicos.
Podem ser regravados vrias vezes, no necessitam de
eletricidade para manter os dados armazenados, so portteis
e suportam condies de uso e armazenamento mais rigorosos
que outros dispositivos baseados em peas mveis.

Imagem ilustrativa de um carto de memria de 16 GB e


outro de 4 GB

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56 = Noes de I nformtica

Entre os vrios tipos de cartes de memria Flash existentes,


o tipo SD (sigla para Secure Digital) , certamente, o mais popular. Seu uso bastante comum em cmeras digitais, telefones
celulares, tablets e at mesmo em consoles de videogame.
Antes de conhecermos as caractersticas dos cartes SD,
conveniente sabermos o que memria Flash, a
nal, esta a
tecnologia que permite o armazenamento e o acesso aos dados.
Tendo a Toshiba como principal nome por trs do seu desenvolvimento, a memria Flash , essencialmente, um chip do
tipo EEPROM (Electrically-Erasable Programmable Read Only
Memory), o que signi
ca que, nele, a gravao e a eliminao
de dados so feitas eletricamente, sem necessidade de uso de
equipamentos especiais para a realizao destas tarefas. Trata-se
de uma tecnologia no voltil, isto , onde as informaes podem
car armazenadas por bastante tempo nos chips sem que baterias
ou outras fontes de energia tenham que ser usadas para este m.
Os cartes SD so, na verdade, uma evoluo de um padro
anterior chamado MultiMedia Card (MMC), lanado em 1997
graas a uma parceria entre SanDisk e Siemens. Ambos so, de
fato, bastante parecidos, inclusive nos aspectos tcnicos e nas
dimenses fsicas.
O padro SD (Secure Digital) foi anunciado pouco tempo
depois, em 1999, e fruto de uma parceria entre SanDisk, Panasonic e Toshiba. Entre as suas principais caractersticas esto:
compatibilidade com determinaes de segurana da Secure
Digital Music Initiative (SDMI), que visa evitar a distribuio
ilegal de msicas; uma pequena trava de segurana que impede
a eliminao de dados do dispositivo; e melhor desempenho na
transferncia de dados.
Vrios tipos de cartes SD foram lanados pela indstria:
Carto SD
Este o primeiro tipo a ser lanado e, tambm, o mais
popular. muito comum encontr-lo em cmeras ou lmadoras
digitais, por exemplo, assim como fcil encontrar entradas
para este tipo em laptops.
Os cartes SD possuem as seguintes medidas: 24 mm x 32
mm x 2,1 mm. Em uma de suas laterais h um pequeno corte,
que faz o dispositivo lembrar vagamente uma folha de papel
com a ponta dobrada. Este tipo possui uma pequena trava lateral
de segurana que o usurio pode ativar para evitar gravao ou
eliminao de dados. Alm disso, possui 9 pinos de contato.
Carto miniSD
Anunciado em 2003, o carto miniSD , tal como o nome
sugere, uma verso de dimenses reduzidas do carto SD (37%
menor), possuindo as seguintes medidas: 20 mm x 21,5 mm x
1,4 mm. Este tipo no possui trava de segurana e utiliza 11
pinos de contato. Trata-se de um tipo comumente utilizado em
telefones celulares, mas que no cou to popular por causa do
surgimento dos cartes microSD.
Carto microSD
O que j era pequeno cou menor ainda com o lanamento
dos cartes microSD, anunciados em 2005. As dimenses deste
formato so as seguintes: 11 mm x 15 mm x 1 mm. Esta verso
no possui trava de segurana e faz uso de 8 pinos de contato.

Carto SDHC
Os cartes SD de 512 MB, 1 GB ou 2 GB so su
cientes
boa parte das aplicaes, mas a evoluo dos aparelhos - como
lmadoras de alta denio - exigiu mais capacidade de armazenamento. A resposta para essa necessidade so os cartes
Secure Digital High Capacity (SDHC), apresentados em 2006.
Trata-se de uma categoria de carto com as mesmas medidas
do tipo SD. O seu diferencial justamente a capacidade: dispositivos SDHC so facilmente encontrados com capacidades
entre 4 GB e 32 GB.
Carto SDXC
A especi
cao Secure Digital Extended Capacity (SDXC) a
mais recente, tendo sido anunciada no incio de 2009. Novamente,
o foco aqui o expressivo aumento da capacidade de armazenamento de dados: cartes SDXC podem suportar entre 32 GB e 2 TB
(terabytes). Naturalmente, esse tipo de carto tem preo elevado.

CPIA DE SEGURANA (BACKUP)


Conceito: Backup uma cpia dos arquivos que consideramos mais importantes, ou aqueles arquivos chaves (fundamentais) para uma empresa. Com o uso cada vez mais constante de
computadores, um sistema de backup que garanta a segurana e
disponibilidade full-time dos dados corporativos fundamental.
Apesar de ser uma medida de segurana antiga, muitas empresas
no possuem um sistema de backup ou, o fazem de maneira
incorreta. Montar um sistema de backupp requer
q
um p
pouco de
cautela. importante por exemplo, saber escolher o tipo de
mdia para se armazenar as informaes, como fitas magnticas,
discos ticos ou sistemas RAID. No Brasil, como em outros
pases o dispositivo mais usado o DAT (Digital Audio Tape),
pois oferece capacidade de armazenamento de at 16GB, a um
custo mdio de um centavo por megabyte. Para pessoas fsicas
e pequenas empresas, no necessrio um grande investimento
para implantar um sistema de backup. Os mais usados trabalham
com drives externos -Zip e Jaz-, equipamentos que possuem
preo bem mais em conta, embora possuam menor capacidade
de armazenamento, que j suficiente para estes casos.
Dispositivos: Embora as mdias ticas se mostrem como
ltima palavra em backup, no so muito viveis, pois possuem capacidade de armazenamento relativamente pequena
(cerca de 700 MB em um CD) e, em muitos casos no so regravveis. Um ponto a favor das mdias ticas a segurana,
porm atualmente esto sendo utilizadas para a criao de
uma biblioteca de dados, o que caracteriza armazenamento
de dados e no backup.
A tecnologia RAID, consiste num conjunto de drives que
visto pelo sistema como uma nica unidade, continuando a
propiciar acesso contnuo aos dados, mesmo que um dos drives venha a falhar. Os dados so passam pelo nvel 1, que significa espelhamento de drives ou servidores (cpia dos dados
de drives ou servidores), at o nvel 5, que o particionamento
com paridade (o mesmo arquivo repetido em diferentes discos). Esta tecnologia uma opo segura e confivel, sendo
muito utilizada em empresas que possuem rede non-stop e
que no podem perder tempo interrompendo o sistema para
fazer backup. Aps a escolha da mdia para armazenamento,
muito importante decidir qual software de backup mais
adequado para atender s necessidades do usurio. So trs os
requisitos bsicos que devem ser observados:

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 57

Facilidade de automatizao;
Recuperao;
Gerenciamento.

Assim, a ferramenta deve realizar, sem a interveno


humana,, determinadas rotinas,, como abrir e fechar a base de
dados ou copiar somente os arquivos alterados. importante
que o produto tambm realize o gerenciamento centralizado,
permitindo fazer o backup tanto dos arquivos quanto do
banco de dados atravs da mesma interface. Como escolher
um sistema de backup:

Procure o tipo de mdia de armazenamento adequado ao


volume de dados e s necessidades de sua empresa;

O ramo de atividade da empresa tambm determinante.

Companhias com sistemas non-stop necessitam de sistemas rpidos e seguros;

O software de backup deve realizar tarefas automatizadas,


como cpia peridica dos dados e atualizao dos arquivos modificados;

Se a empresa possuir banco de dados, importante que a


ferramenta gerencie atravs da mesma interface tanto o
backup de arquivos quando do prprio banco de dados;

muito mais prtico um software que permita o gerenciamento centralizado de toda rede, mesmo em redes heterogneas.

Falando em Internet, um mercado que vem surgindo


justamente o de backup via Web. O usurio pode alugar um
espao no servidor para armazenar o backup de seus dados,
podendo atualiz-los ou carreg-los quando bem entender.
A prestadora do servio responsvel pela segurana.
Porm, este servio de backup via Internet ainda no uma
soluo adequada para as empresas, devido a dois problemas
bsicos: falta de infra-estrutura e de segurana. Nenhuma
empresa deseja ter seus dados armazenados em um lugar
qualquer (indefinido) na Internet.
Outro ponto muito importante e que sempre bom
lembrar, que a maioria de falhas na rede corporativa so
frutos de erro humano. Isto significa que necessrio um
treinamento dos envolvidos, para que estes possam agir de
maneira correta em caso de emergncia (restaurao do backup). Entre as falhas mais comuns, alm da falta de preparo
dos envolvidos, o armazenamento dos disquetes ou outra
mdia de armazenamento no prprio local onde se localiza o
computador, o que no caso de qualquer desastre (incndio,
enchente), levar a perda total dos dados. Os backups so
importantes porque nos permite recuperar a informao e
perdas causadas pelos usurios, administradores, falhas de
hardware, software ou social, desastres de uma forma geral
e permitem tambm o arquivamento das informaes para
eventual uso futuro.
O backup a sobrevivncia de suas informaes, ele
poder ser feito por qualquer sistema de backup existente no
mercado, tais como: ZIP Drives, Fita DAT, CD, ou mesmo
em disquetes, sendo que estes no so to confiveis como os
citados anteriormente.
Os programas que executam o backup dependem do
tipo de equipamento que esta sendo usado, alguns tem seu
prprio programa de backup, outros aceitam que voc use o
programa de backup do prprio Windows.

A soluo para seu concurso

ESTRATGIAS

Fazer backup do que? Backup apenas de tudo que


nico ao seu sistema: banco de usurios, arquivos de dados,
configurao do seu sistema,... ou Backup completo.
De que deve ser feito backup? Ao fazer apenas do que
for particular ao nosso sistema economizaremos mdia e
tempo de backup. Numa eventual pane geral poderemos
instalar o sistema novamente a partir das mdias originais
e reconfigur-lo auxiliado pelo backup para finalmente
restaurar os dados.
Se fizermos o backup completo o processo ser mais
complexo, demorado e custar mais mdia de backup mas,
em compensao a restaurao tende a ser mais simples.
TIPOS DE BACKUP

Do dia zero, feito logo aps a instalao do sistema.


Completo, cpia de todos os arquivos. Incremental,
cpia apenas dos arquivos modificados desde o ltimo
backup.
O backup do dia zero pode ser til para recuperao ou
deteco problemas no sistema, como arquivos modificados
ou omissos. Alguns sistemas operacionais, como o FreeBSD
e algumas distribuies do Linux so distribudos com um
backup do dia zero, sem as devidas configuraes do sistema,
em um CD a parte. Uma boa poltica de backup pode misturar os trs ou os dois ltimos tipos.
Devemos lembrar de guardar as mdias de backup em um
local fisicamente seguro, de preferncia longe do sistema, tal
precauo poder um dia viabilizar a recuperao de dados
perdidos em uma catstrofe, por exemplo.
A poltica de backup pode incorporar mtodos e perodos
diferentes para diferentes tipos de arquivos do sistema. Por
exemplo, arquivos do sistema operacional costumam ser modificados com muito menor freqncia do que dados do usurio,
assim pode-se adotar uma poltica de backup completo mensal
para o sistema operacional e incremental semanal e para o /
home uma poltica semanal completa e incremental diria.
SOFTWARE DE BACKUP

Cpias simples

Arquivadores simples

Programas especializados

Backups pela rede

H uma vasta disponibilidade de ferramentas para backups


algumas para simples cpias, outras para arquivar diretrios e
arquivos em um nico arquivo, h aquelas ferramentas prprias
para backup de sistema, geralmente utilizadas pelos administradores. Os sistemas especializados preocupam-se em geral no
apenas na confeco de um backup mas tambm no controle das
mdias de backup e na sua realizao para toda a rede.
PERIDIOCIDADE DOS BACKUPS

Crie conjuntos de backup para cada dia da semana (Segunda-feira, Tera-feira....), voc sempre ir criar o backup
de Segunda-feira no conjunto de backup de Segunda-feira, e
assim por diante. A vantagem deste sistema que voc ter
no mnimo 5 conjuntos de backup para restaurar as suas
informaes caso algum conjunto no esteja funcionando.
Guarde uma cpia de cada ms por 24 meses e guarde tambm uma cpia do final de cada ano por pelo menos 10 anos.

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58 = Noes de I nformtica

POR ONDE COMEAR?

Em primeiro lugar, organize seus arquivos. No necessrio fazer backup de todos os arquivos do micro, portanto
procure deixar em pastas separadas os arquivos importantes
(suas planilhas, seus documentos e textos). Utilize a pasta
Meus documentos, ou crie uma pasta com seu nome, onde
voc pode criar subpastas, como Trabalho, Lazer, etc. Ao
incluir as pastas que deseja salvar no backup, lembre-se de
incluir alguns arquivos que voc pode precisar mais tarde,
e que no esto em suas pastas pessoais: os favoritos do Internet Explorer, que ficam sob a pasta \Windows\Favoritos;
as pastas do Outlook Express, que ficam em um lugar meio
escondido, como \ Windows \ Application Data \ Identities
(se no localizar, pesquise por arquivo de nome *. dbx); e o
Catlogo de Endereos, que fica em \ Windows \ Application
Data \ Microsoft \ Address Book (extenso WAB).
Em segundo lugar, escolha o meio de armazenamento.
Como visto anteriormente, disquete o mais simples, mas
tambm o menos confivel e de menor capacidade de armazenamento. Voc ter que usar um programa de compactao
que divida o seu backup em blocos de 1.44 MB, como o Winzip,
ou o prprio programa de Backup do Windows. O disquete
uma mdia que apresenta erros com freqncia, portanto se
voc escolher utiliz-lo, salve a mesma informao em dois
disquetes, para o caso de um deles apresentar problema.
Outro meio de armazenamento o Zip Drive. Com
capacidade para 100 MB ou 250 MB, ele apresenta menos
problemas que disquetes, e tem maior capacidade. Voc
tanto pode utilizar uma unidade externa, conectada portal
serial ou USB, ou uma interna.
Se utilizar a externa, prefira a porta USB, pois a velocidade de transmisso de dados da serial muito baixa; alm
disso, o externo pode ser compartilhado com outros colegas;
o interno s compensa a compra se voc utilizar tambm
para outros fins. A soluo mais racional para backup um
gravador de CDs. O preo razovel, e a mdia utilizada
ptica, muito mais confivel e durvel que a magntica.
Voc pode utilizar CD-RW, que regravvel, e apagar os
mais antigos para sobrepor os novos backups.
A capacidade 650 ou 700 MB. Tambm pode optar por
um externo, se quiser compartilhar com outras mquinas, ou
se no tiver espao interno.
Por ltimo, decida a periodicidade do backup. Se as informaes no sofrem alteraes constantes (caso da maioria dos
usurios domsticos), considere o backup uma vez por semana,
ou mesmo a cada duas semanas. Existe tambm outra forma
de backup que chama-se imagem do disco rgido. Usando um
programa como o Norton Ghost, voc cria um arquivo que
tem todo o contedo de seu disco rgido. Salve este arquivo
em um CD, e no caso de um desastre, basta formatar o HD, e
fazer a restaurao desta imagem, e o Windows estar idntico
ao que estava no momento do backup.
A atividade de Backup curiosa: aparentemente intil
(um tempo perdido para copiar arquivos e mais arquivos),
torna-se subitamente muito til, quando menos se espera.
Portanto, sempre faa backup, criando sua prpria rotina
de recuperao de desastres, segundo sua necessidade.
Concluindo, deve se ter um plano de ao para montar um
sistema de backup, ou seja, as estratgias tanto de emergncia quanto as da prpria rotina devem ser estudadas e
padronizadas para que todos estejam preparados.

A soluo para seu concurso

Conceitos de Organizao e de
Gerenciamento de informaes,
de Arquivos, Pastas e Programas.
ARQUIVO
Quando fazemos um trabalho usando um computador
comum querer guard-lo, ao menos at que sua utilidade expire,
como exemplo podemos citar uma carta, um demonstrativo de
clculo, etc. No computador, os trabalhos so guardados em arquivos. Logo, um arquivo uma coleo de informaes criada
e gerenciada por software.
Para melhor compreenso, analisemos o exemplo: Seja um
trabalho escolar de Geogra
a feito no computador, contendo
textos informativos conjugados com tabelas comparativas e
muitas guras ilustrativas (mapas e fotos).
No computador, todas essas informaes no passam de zeros
e uns alocados em sua memria voltil, por isso o trabalho zeros
e uns s estar disponvel nessa memria enquanto o computador
estiver ligado. Diante de algumas hipteses como: o trabalho deve
ser apresentado daqui a quinze dias; precisar ser revisado por
um colega que s estar apto a faz-lo daqui a dois dias; um outro
colega responsvel pela impresso no dispe de equipamento e
precisar port-lo para local equipado.
Podemos concluir qual a importncia e o poder do arquivocomo recipiente seguro de informaes. O computador pode
guardar, ou gravar, ou melhor ainda: SALVAR
R as informaes
em UM ARQUIVO
Q
. Essa tarefa feita pelo Sistema Operacional (como o Windows, o Linux, etc.) por solicitao do software
que gerenciar as informaes (como o MS Word, o MS Excel,
etc). Funciona assim porque o Sistema Operacional controla o
equipamento fsico (como acionador de discos) que realiza a
gravao do arquivo numa mdia qualquer (como disquete, CD,
DVD, Disco Rgido, etc).
Se pode criar ou excluir um arquivo, bem como substituir
ou modi
car seu contedo. Inclusive, esse tema amplamente
discutido em Segurana da Informao.
So palavras cotidianas da informtica: Arquivo (informaes), salvar (gravar), salvar como, ler (recuperar),
excluir (deletar), sobrepor (substituir o contedo), copiar,
mover, recortar, renomear. Vejamos como ca nosso
exemplo: o trabalho foi salvo no arquivo Geogra
a.doc, no
CD Trabalhos Escolares.
Apesar de arquivo e software trabalharem em
conjunto,so distintos: o arquivo to somente contm; o software executa. Um arquivo pode conter um software, mas para que
o software seja executado, o computador precisa recuper-lo
do arquivo para a memria.

NOMES E TIPOS DE ARQUIVOS


Para de
nir tipos de arquivos, precisamos entender como
o computador faz para reconhecer cada um entre os possveis
existentes. Para tanto, preciso atribuir-lhes nomes diferentes,
e devido a nomes simples no serem su
cientes, foi adotada a
seguinte sintaxe:
<NOME> . <EXTENSO>

onde:
<NOME> a primeira das trs partes que compe o nome
inteiro do arquivo. Aqui comum atribuir um nome que faa
lembrar quais so as informaes contidas ou a sua nalidade.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

59 = Noes de Informtica

No Sistema Operacional Windows, os <NOMES> podem ser


longos, em nosso exemplo Geogra
aa usa 9 caracteres, mas
pode ser feito com at 255 caracteres. Aqui voc pode usar
o caractere espao, letras acentuadas e nmeros, mas no so
permitidos os seguintes caracteres: \ / : * ? < > |

. (ponto): a segunda parte se trata de um separador, ou


seja, simplesmente indica o nal do <NOME> e o incio
da <EXTENSO>. Apesar de ser possvel usar o ponto
no <NOME>, comum evitar faz-lo para no prejudicar o
reconhecimento. O ponto consta em nosso exemplo.

<EXTENSO> uma sigla composta de 3 ou 4 letras, que


auxilia saber o TIPO de informao que o arquivo contm e,
quase sempre, o software gerenciador. Nosso exemplo usou
a extenso doc. Apesar de ser possvel no colocar ou simplesmente apagar o ponto e a <EXTENSO>, comum
evitar faz-lo para no prejudicar o reconhecimento.

Ento <NOME>.<EXTENSO> deve ser exclusivo, ou


seja: diferente de qualquer outro onde for salvo. Dessa forma,
possvel usar nomes de arquivos consistentes conforme a
necessidade. Exemplos de extenses usuais:
Extenso Contedo do arq.
doc
documento
txt
texto simples
mdb
dados
html

Pgina Web

exe
com

aplicativo
software

Software Criador
Microsoft Word
Bloco de Notas
Microsoft Acces
Microsoft FrontPage
Express
Microsoft Visual Basic
Linguagem C

No universo de programas existente, h programas diferentes que criam arquivos com extenses iguais. Exs.:
Extenso Contedo do arq.
doc
documento
doc
documento
html
Pgina Web
html

Pgina Web

exe
exe

aplicativo
aplicativo

Software Criador
Microsoft Word
Word Perfect 5
Netscape Navigator
Microsoft FrontPage
Express
Microsoft Visual Basic
Compactador WinZip

No necessrio e talvez nem seja possvel, conhecer


todos os aplicativos e programas existentes, e tanto menos
as milhares de extenses possveis. Mas necessrio conhecer os arquivos
q
e extenses dos p
programas
g
com os
quais voc trabalha!
q
Se voc usa o MS Word para gerar seus documentos
e compartilhar documentos com seus colegas de trabalho,
fatalmente encontrar os necessrios arquivos nomeados
de forma que todos reconheam seus documentos e todos
os arquivos com extenso doc. Inclusive, sugerido pelo
prprio MS Word ao tentar salvar um arquivo, veja:

Ainda, o Microsoft Windows Explorer pode ajudar a tentar


reconhecer um determinado tipo de arquivo.
Na gura seguinte, os detalhes so demonstrados pelo Microsoft Windows Explorer, onde o Arquivo Tutorial - Botes com
CSS.html est indicado como tipo HTML Document.

Isto acontece quando o Windows no consegue reconhecer


o software criador, mas se notar o respectivo cone, esquerda
do nome, ver a gura do Microsoft Internet Explorer. Isto
indica que apesar de no ter certeza do aplicativo criador, se
trata de um arquivo cujo contedo pode ser demonstrado pelo
MS Internet Explorer. Lembramos qque ppossvel substituir a
extenso do arquivo,
q
, o qque ppode ocasionar um erro ao tentar
abri-lo.
Quando, atravs da extenso, o Windows no reconhece
qual programa criou e tambm no reconhece qual programa
g
pode abrir ou gerenciar o arquivo, associado o cone . Ao
tentar abrir um arquivo com estas caractersticas, exibida uma
lista contendo os aplicativos disponveis para selecionar qual
deles abre o arquivo.
Os tipos de arquivos so divididos da mesma forma que
vimos no tpico SOFTWARE, ou seja:
1.

Os Arquivos do Sistema Operacional, que so os arquivos do


Software Bsico. Estes arquivos normalmente esto localizados
na pasta Windows e alguns na raiz do disco (fora de todas as
pastas). Cuidado, manusear arquivos do Sistema Operacional
pode faz-lo parar de funcionar adequadamente.

2.

Os Arquivos dos Programas, que so os arquivos dos aplicativos, ou seja: para que um programa possa ser executado
ele tambm precisa consultar os seus prprios arquivos como
os EXE (executveis), as DLL (bibliotecas dinmicas), entre
vrios outros. Normalmente, esses arquivos esto localizados
na pasta Arquivos de Programas, porm nada impede que
sejam salvos em outra pasta qualquer.Cuidado,, manusear
arquivos
q
de um programa
p g
pode
p
faz-lo parar
p
de funcionar
adequadamen
q
te.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso


3.

Noes de Informtica = 60

Os Arquivos de Dados, que so os arquivos produzidos por


ns (usurios) a partir de Aplicativos ou do Sistema Operacional. E nesta categoria que se encaixa o nosso arquivo
exemplo: Geogra
a.doc.

CONCEITO DE PASTA
Na informtica, uma pasta um recipiente para arquivos.
Entretanto, uma pasta pode conter outra(s) pasta(s), chamadas
de subpastas.
p
A ppasta foi idealizada ppara auxiliar a organizao
g
de arquivos. possvel e rotineiro: criar, nomear, renomear,
copiar, recortar, excluir ou mover pastas. No Sistema Operacional Windows, os nomes de pastas podem ser longos, escritos
com at 255 caracteres, nos quais se pode usar at o caractere
espao ou letras acentuadas, mas no so aceitos os seguintes
caracteres: \ / : * ? < > |
Salvamos os arquivos em pastas criadas por ns, cujo nome
nos facilite relacionar grupos de arquivos pertencentes a um
mesmo trabalho. Voltando ao nosso exemplo: Seja criar no
Disco Rgido (HD) uma pasta denominada Geogra
a. Nesta
pasta constam os arquivos das imagens encontradas na Internet:
Brasil.jpg, ALatina.gif, Pampas.tif; o principal: Geogra
a.doc; os
textos usados como base para a montagem do trabalho geogra
a.
html,DigitadoPelaElis.doc, DigitadoPeloPaulo.doc.
Assim, para consultar qualquer dos originais relativos ao trabalho
de geogra
aa, basta consultar os arquivos contidos na pasta Geograaa.
Outro exemplo: se tivermos que fazer um trabalho de Cincias basta
criar outra pasta, nome-la como Cincias e us-la para conter os
arquivos desse trabalho. Perceba como isso evita misturar os arquivos
dos dois trabalhos (Geogra
aa e Cincias).

DISPOSITIVOS DE ARMAZENAMENTO (LOCAIS)


Na informtica, um local pode ser um disco, um acionador
de discos exveis (leitora de disquetes), uma pen-drive, etc.
Resumindo: uma unidade onde possvel armazenar e recuperar
arquivos e pastas.
Voc j deve ter ouvido falar no C:, que em microcomputadores costuma ser a letra atribuda principal unidade de disco
rgido; do A:, que em microcomputadores costuma ser a letra
atribuda principal unidade acionadora de disquetes, do F:,
que em redes de computadores interligados costuma ser a letra
atribuda principal unidade de disco compartilhada para os computadores dessa mesma rede, ou seja: dependendo de permisso,
um computador da rede pode ler e gravar nessa unidade. Assim
como os arquivos e as pastas, as unidades podem ser nomeadas.
Entretanto, as unidades locais (
sicamente ligadas ao micro)
costumam ser chamadas pela letra; e atualmente as unidades
compartilhadas costumam ser chamadas pelo nome. Essas letras e
nomes ppodem variar,, voc tem qque saber os das unidades qque voc
costuma usar. Ainda, a unidade compartilhada em rede tambm
pode ser chamada de disco virtual porque no est sicamente
ligada ao computador em uso, mas sim em um computador da
rede, que pode estar prximo (na mesma sala) ou distante (em um
computador da Internet).
Voltemos a ver mais algumas extenses de acordo com os
respectivos e mais usuais tipos de arquivos:

avi: de udio e vdeo usados por software como o Media


Player da Microsoft.

bat: de lote, exemplo: autoexec. bat que usado pelo Windows para iniciar algumas con
guraes do hardware, este
arquivo lido sempre que o computador iniciado.

dll (Dynamic Link Library): de Biblioteca de Conexo


Dinmica. Um conjunto de funes e rotinas (imprenscindveis) de programao que podem ser acessadas dinamicamente por um programa. Essas funes e rotinas so
acrescentadas, automaticamente, ao cdigo do programa
na medida em que surge a necessidade de us-las. - doc: de
Documento usados por programas como o Microsoft Word
eps (Encapsulated Post Script): para impresso, geralmente usado em editorao eletrnica (arquivos gr
cos).
Oferece resoluo de impresso mais ntida e melhor
desempenho
gif: de imagens e fotos, muito usados na Internet
hlp: de ajuda. Contm os textos de ajuda de um aplicativo, ou
seja, aqueles textos que se visualiza aps pressionar F1.
htm ou html (Hipertext Mark-up Language ou linguagem
de Hipertexto Baseada em Marcas): de pginas web
ini: de parmetros de con
ngurao de software ou de hardware.
jpg ou jpeg (Join Photogra
c Experts Group): de imagens
e fotos, muito usados na Internet, que podem ser demonstrados e gerenciados por diversos aplicativos como browsers e o Paint da Microsoft
log: para registro das transaes ou atividades realizadas
em um sistema de computador.
mov: Extenso de arquivos de udio e vdeo usados por
software como o Quick Time da Apple.
mpg ou mpeg (Motion Join Photogra
c Experts Group): de
udio e vdeo usados por software como o Media Player da
Microsoft.

mdb: do banco de dados do MS Access

mp3 (MPEG-1/2 Audio Layer 3): de arquivos de udio. Foi


um dos primeiros tipos de compresso de dados de udio em
arquivos, com perdas quase imperceptveis ao ouvido humano.

mp4 (MPEG-4 Part 14): de arquivos com dados de udio e


vdeo comprimidos, muito usados em players portteis com
fones de ouvido e/ou at mini-tela LCD (Liquid Crystal
Display ou Tela de Cristal Lquido).

ora: do banco de dados Oracle

pcx: de imagens e fotos

pdf: do programa Adobe Acrobat Reader

php: de linguagem de programao Internet

ppt: de apresentao do MS Power Point

rar: compactados pelo software WinRar

rm: de udio e vdeo usados pelo software Real Media


Player.

swf: de arquivos de animao criados pelo software MacroMedia Flash (antigo Shock Wave Flash),freqentemente
encontrados na Internet.

sys: de sistema

tif: de imagens e fotos

tmp: temporrio

vb: de projeto do MS Visual Basic

wpd: de documento do Word Perfect 7.0

xls: de Planilha do Microsoft Excel

zip: compactados pelo software WinZip

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de Informtica = 61

CONCEITOS DE ORGANIZAO DE
ARQUIVOS E PASTAS
Antes de iniciar, imperativo revisar os assuntos NOES
DE SISTEMAS OPERACIONAIS e O SISTEMA OPERACIONAL SERVE COMO ELO ENTRE O COMPUTADOR E
O USURIO, constantes nesta apostila.
Neste contexto, organizar
g
signi
g ca dar aos arquivos
q
e pastas
p
a
disposio
p necessria ppara a funo
a qque se destinam. Lembrando
que: quanto mais simples possvel for a organizao, maior ser a
e
cincia do processo que envolve localizar e administrar arquivos.
Os sistemas operacionais so desenvolvidos com aplicativos ou
comandos capazes de auxiliar o cumprimento desta tarefa.
Exemplo: Utilize o Windows para gerenciar seus arquivos e
pastas. A janela Meu Computador mostra o contedo de seu
computador:

Clique duas vezes em (C:), na janela Meu Computador para


visualizar o contedo de seu disco rgido.

Clique duas vezes na pasta Meus documentos para abri-la e


visualizar todos os arquivos ou pastas que ela possa conter.

Crie uma nova pasta, clicando no menu Arquivo na janela


Meus Documentos, apontando para Novo e clicando em
Pasta.

Sua pasta recm-criada, chamada Nova pasta, agora est


na janela Meus documentos.

Utilizando o (boto direito) do mouse, clique no cone


Nova pasta e na opo Renomear do menu de atalho.
Digite um novo nome de exemplo para substituir o nome
padro da pasta, Nova pasta, e pressione ENTER.

Voc pode tambm criar um novo arquivo enquanto estiver


em Meu computador:

Para criar um novo arquivo, clique no menu Arquivo da


janela Meus documentos. Aponte para Novo e, em
seguida, clique em Documento do WordPad.

Clique com o boto direito do mouse no cone Novo documento do WordPad e em Renomear. Digite Arquivo
de exemplo para substituir o nome padro do documento
e pressione Enter.
Agora voc criou um novo arquivo e uma nova pasta.

Excluso de arquivos e pastas: Para a excluso de arquivos e


pastas, proceda: Selecione previamente os arquivos ou pastas desejadas; pressione Excluir, na barra de ferramenta do Windows Explorer,
ou simplesmente tecle Delete no teclado.

A soluo para seu concurso

Movimentao e cpia de arquivos e pastas: Para organizar seu trabalho colocando os arquivos em pastas: Clique
e mantenha pressionado o boto esquerdo do mouse sobre
o cone Arquivo de exemplo; mova o ponteiro para o cone
Pasta de exemplo e solte o boto do mouse. Esse procedimento chamado arrastar. Seu arquivo agora est dentro de
sua pasta. Clique duas vezes no cone Pasta de exemplo para
visualizar o Arquivo de exemplo.
Copiando
p
arquivos
q
ou p
pastas: Para copiar
p
arquivos
q
ou
pastas, voc pode utilizar a rea de Transferncia ou o boto
direito do mouse. Desta forma pode-se copiar arquivos de um
disco para ele mesmo, ou de um disco para outro.
A rea de Transferncia pode ser utilizada para copiar ou
mover arquivos ou pastas de diretrio. Procedimentos:

Selecione previamente os arquivos desejados (utilize as


teclas Shift ou Ctrl).

Ative o menu Editar, opo Copiar.

Selecione o drive ou pasta Destino.

Ative o menu Editar, opo Colar.

Utilize as opes Copiar e Colar do menu rpido clicando


com o boto direito do mouse sobre os arquivos ou pastas
a serem copiadas.

Lembrando tambm qque as teclas [Ctrl] + [C]: Copia


p algo
g
para a rea de Transferncia; e [Ctrl] + [V]: Cola algo da rea
de Transferncia para qualquer posio escolhida.

WINDOWS EXPLORER
No Windows, a forma mais simples para organizar arquivos e
pastas usar o Windows Explorer:

rea de trabalho do Windows Explorer

Talvez seja necessrio ter feito logon como administrador


ou como participante do grupo Administradores para realizar
algumas tarefas.
O Windows Explorer exibe a estrutura hierrquica de arquivos, pastas e unidades no computador. Ele tambm mostra as
unidades de rede que foram mapeadas para letras de unidades
do computador.
Usando o Windows Explorer, voc pode copiar, mover,
renomear e procurar por arquivos e pastas. Por exemplo, possvel abrir uma pasta que contenha um arquivo que voc deseja
copiar ou mover e depois arrastar esse arquivo para outra pasta
ou unidade.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

62 = Noes de Informtica

H outros locais no Windows onde possvel exibir arquivos e pastas e trabalhar com eles. Meus documentos um local
conveniente para armazenar documentos, elementos gr
cos ou
outros arquivos para acesso rpido.
Tambm possvel exibir Meus locais de rede, que lista
outros computadores conectados sua rede local (LAN).
Quando voc exclui arquivos ou pastas do disco rgido, o
Windows os coloca na Lixeira, onde possvel recuper-los.
Os arquivos ou pastas excludos de um disquete ou de uma
unidade de rede so excludos permanentemente e no so enviados para a Lixeira.
Observao: Para abrir o Windows Explorer, clique em Iniciar, aponte para Todos os programas, para Acessrios e clique
em Windows Explorer.

Figura de parte da rea de trabalho do Windows Explorer.

Na gura acima, esquerda, verica-se a hierarquia das


Pastas, onde est selecionada a Pasta TC, qque est localizada
em C: (disco rgido local). direita est o contedo da pasta
selecionada, ou seja, pastas e arquivos existentes em TC.
Para abrir outra pasta, unidade de disco ou local de rede,
basta selecionar o item desejado na coluna Pastas que, dependendo da unidade: se o usurio atual tiver a devida permisso de
acesso, o contedo ser apresentado direita. Ainda, para se abrir
a hierarquia, da coluna Pastas, basta clicar no sinal +, ou para
fechar a hierarquia, basta clicar no sinal -.
Para excluir uma pasta e todo o seu contedo ou mesmo um
ou mais arquivos, basta selecionar o (s) item (s) desejado (s) e
pressionar a tecla Delete, ser exibida uma mensagem para
con
rmao da excluso.
Para criar uma nova pasta, basta selecionar o seu local
(unidade ou pasta), em seguida clicar no menu Arquivo,
selecionar a opo Nova e ento clicar na opo Pasta:
ser criada uma nova pasta imediatamente com a denominao
Nova Pasta aberta para que se modi
que este nome conforme
desejado. Aps modi
car o nome da pasta, basta teclar Enter
para valid-lo.

Num teclado padro ABNT2, para selecionar vrios itens


da coluna Nome do Explorer a m de tomar uma ao em
comum (como copiar, recortar, renomear, mover ou excluir),
possvel faz-lo em bloco usando a teclaShift, ou a esmo
usando a tecla Ctrl. Exemplos:
1.

2.

Considerando a gura anterior, para selecionar todos os


arquivos de BGIOBJ.EXE at README.COM, clique
no arquivo BGIOBJ. EXE para selecion-lo, em seguida
mantenha pressionada tecla Shift enquanto pressiona a
tecla seta abaixo, tantas vezes at que a seleo atinja o
arquivo README.COM.
Ainda considerando a gura anterior, desejando selecionar
somente os arquivos BGIOBJ.EXE e README.COM,
clique no arquivo BGIOBJ. EXE para selecion-lo, segure
pressionada tecla Ctrl e com o mouse clique no arquivo
README.COM. Somente os dois arquivos indicados
estaro selecionados. Aps este procedimento, segurando
novamente a tecla Ctrl, clicando em README.COM,
ele ser retirado da seleo. Isto especialmente til
quando precisar tomar uma ao comum em quase todos
os arquivos, ou seja: exceto um ou alguns poucos. Caso em
que pode ser mais fcil usar a seleo em bloco e ento desselecionar os que no devem participar da ao. Obs.: H
outros atalhos de teclas, como Ctrl + A, que seleciona
todos os itens da coluna Nome.

Ainda, ao selecionar um item da coluna e em seguida digitar


a primeira ou as primeiras letras do item desejado, far com que
a seleo seja movida para prximo item cujo nome corresponda a (s) letra (s) digitada (s). Isto especialmente til em uma
coluna com muitos itens.
Tambm, clicando com o mouse no cabealho Nome os
seus itens sero reordenados por Nome em ordem crescente,
clicando novamente caro em ordem decrescente e assim
sucessivamente entre crescente e decrescente.
Ainda, se pode clicar com o boto direito do mouse no
cabealho da coluna e acrescentar ou retirar colunas como
tamanho e data, entre vrias outras possveis, e utiliz-las
para ordenar os itens. Como: Nome, Tamanho, Tipo, Data da
Modi
cao, Data da Criao, Atributos, Proprietrio, Autor,
Ttulo, Comentrios, Ttulo do CD, Ano, Nmero da Faixa,
Gnero, Durao, Taxa de bits, Protegido, Modelo de Cmera,
entre os que se pode encontrar. E clicando em Mais... aberta
uma janela com opes de colunas.
Para mover arquivos arrastando-os: Abra o Windows
Explorer. Localize o arquivo ou a pasta que voc deseja mover.
Certi
que-se de que o seu local de destino est visvel.
Por exemplo, se estiver movendo um arquivo da pasta Meus
documentos para a rea de trabalho, voc dever redimensionar
o Windows Explorer para que essa rea de trabalho que visvel.
Arraste o arquivo ou a pasta at o local de destino.
Observaes:

Se arrastar um item enquanto pressiona o boto direito do


mouse, voc poder mover, copiar ou criar um atalho para
o arquivo no seu novo local.

Para copiar o item em vez de mov-lo, pressione e mantenha


pressionada a tecla CTRL enquanto o arrasta.

Se voc arrastar um item para outro disco, ele ser copiado,


e no movido. Para mover o item, pressione e mantenha
pressionada a tecla SHIFT enquanto o arrasta.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de Informtica = 63

Ao arrastar um programa para um novo local voc criar


um atalho para ele. Para mover um programa, clique com o
boto direito do mouse e arraste-o para o novo local. Voc
precisa fazer logon como administrador para mover um
programa.

Para alterar o nome de um arquivo ou pasta: Abra a


pasta Meus documentos. Se a pasta ou o arquivo que voc deseja
renomear no for encontrado nesta pasta ou em suas subpastas, use
a opo Pesquisar para localiz-lo. Para abrir Pesquisar, clique em
Iniciar e, em seguida, clique em Pesquisar. Clique no arquivo ou
pasta que voc deseja renomear. Em Tarefas de arquivo e pasta,
clique em Renomear este arquivo ou Renomear esta pasta. Digite o
novo nome e pressione ENTER.
Observaes:

Para abrir Meus documentos, clique em Iniciar e, em seguida, clique em Meus documentos.

A maioria dos programas no pode interpretar nomes de


arquivo longos. O limite dos programas que no oferecem
suporte aos nomes de arquivo longos de oito caracteres.
Os nomes de arquivo no podem conter os seguintes caracteres: \ / : *? < > |

Voc tambm pode renomear um arquivo ou pasta clicando


neles com o boto direito do mouse e, em seguida, clicando
em Renomear.

Os nomes das pastas do sistema como Documents and


Settings, Windows ou System32 no devem ser alteradas. Elas so necessrias com estes nomes para que o
Windows seja executado adequadamente.

Para excluir um arquivo ou pasta: Voc tambm pode


excluir arquivos ou pastas clicando com o boto direito do mouse
neles e, em seguida, clicando em Excluir. Para recuperar um arquivo
excludo, clique duas vezes no cone Lixeira na sua rea de trabalho.
Clique com o boto direito do mouse no arquivo que deseja recuperar e, em seguida, clique em Restaurar. Para excluir um arquivo
permanentemente, pressione e mantenha pressionada a tecla SHIFT
e arraste-o at a Lixeira. O item estar de
nitivamente excludo e no
poder ser recuperado da Lixeira.
Viso geral sobre a Lixeira: A Lixeira funciona como uma
rede de segurana quando arquivos ou pastas so excludos.
Quando voc exclui qualquer um desses itens do seu disco rgido, o Windows o coloca na Lixeira, cujo cone muda de vazio
para cheio.
Os itens excludos de um disquete ou de uma unidade de
rede so excludos permanentemente e no so enviados para
a Lixeira. Os itens contidos na Lixeira permanecem nela at
que voc decida exclu-los permanentemente do computador.
Esses itens ainda ocuparo espao no disco rgido, podero ser
restaurados para seu local original ou sua excluso poder ser
desfeita. Quando a Lixeira est cheia, o Windows automaticamente limpa espao su
ciente nela para acomodar os arquivos
e pastas excludos mais recentemente.
Se voc tiver pouco espao no disco rgido, lembre-se
sempre de esvaziar a Lixeira. Tambm possvel restringir o
tamanho da Lixeira para limitar a quantidade de espao ocupada
por ela no disco rgido.

A soluo para seu concurso

O Windows aloca uma Lixeira para cada partio ou disco


rgido. Se o seu disco rgido estiver particionado ou se voc
possuir mais de um disco rgido no computador, poder especicar um tamanho diferente para cada Lixeira.
Para selecionar vrios arquivos e pastas: Abra a pasta Meus
documentos. Siga um destes procedimentos:

Para selecionar arquivos ou pastas consecutivos, clique no


primeiro item, pressione e mantenha pressionada a tecla
SHIFT e, em seguida, clique no ltimo item.

Para selecionar arquivos ou pastas no consecutivos, pressione e mantenha pressionada a tecla CTRL e, em seguida,
clique em cada item.

Para selecionar todos os arquivos e pastas da janela,no


menu Editar, clique em Selecionar tudo.
Observaes:

Para abrir Meus documentos, clique em Iniciar e, em seguida, clique em Meus documentos.

Se voc selecionou todos os arquivos ou pastas e deseja


desmarcar a seleo, clique em uma rea em branco da
janela de pastas.

Viso geral sobre Opes de pasta: Usando Opes de


pasta, voc pode especi
car como as pastas funcionam e como
o contedo exibido. Por exemplo, voc pode indicar que
deseja que as pastas exibam hiperlinks para tarefas comuns,
outros locais de armazenamento e informaes detalhadas de
arquivo.
q
Voc tambm ppode escolher abrir itens com um ou
dois cliques. possvel alterar o programa que abre um tipo de
arquivo. Voc tambm pode alterar os itens que so exibidos
na rea de trabalho. Para alterar as con
guraes de pastas,
abra Opes de pasta no Painel de controle. Para abrir Opes de
pasta de uma janela de pasta, clique em Ferramentas e,em seguida,
clique em Opes de pasta.
Observao: As alteraes feitas em Opes de pasta
se aplicam aparncia do contedo da pasta. No entanto, as
con
guraes de Opes de pasta no se aplicam s barras de
ferramentas da pasta.
Abrindo um arquivo a partir do Windows Explorer: Para
abrir um arquivo diretamente a partir do Windows Explorer,
basta selecion-lo e em seguida teclar ENTER. Se, conforme
a extenso do arquivo, o Windows souber qual o aplicativo
capaz de abrir o arquivo, ento o respectivo aplicativo ser
iniciado e o arquivo selecionado ser aberto.
O Windows tambm oferece outras maneiras de organizar
e identi
car arquivos, exibindo-os em pastas especiais do Windows XP, como as pastas Minhas msicas, Minhas imagens ou
Meus vdeos. Quando uma pasta estiver aberta, voc poder
usar qualquer uma das opes de exibio (localizadas no
menu Exibir). Observao: as opes de organizao em cada
pasta variam em funo do tipo de pasta aberta. Por exemplo,
o modo de exibio Pelcula s est disponvel em pastas que
contm imagens.
Mostrar em grupos: Ao usar a opo Mostrar em grupos,
voc poder agrupar os arquivos por qualquer detalhe do arquivo, como nome, tamanho, tipo ou data de modi
cao. Por
exemplo, se voc agrupar por tipo de arquivo, os arquivos de

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

64 = Noes de Informtica

imagem, do Microsoft Word e do Excel sero exibidos em trs


ggrupos
p distintos. A opo
p
Mostrar em ggrupos
p est disponvel
p
nos
modos de exibio Miniaturas, Lado a lado, cones e Detalhes.
Para mostrar os arquivos em grupos, no menu Exibir, aponte
para Organizar cones por e clique em Mostrar em grupos.
Miniaturas: O modo de exibio de miniaturas mostra
as imagens contidas em uma pasta em um cone de pasta,
para que voc possa identi
car rapidamente o contedo da
pasta. Por exemplo, se armazenar imagens em vrias pastas
diferentes, no modo de exibio de miniaturas, voc poder
identi
car rapidamente a pasta que contm as imagens desejadas. Por padro, o Windows exibe at quatro imagens em
um plano de fundo de pasta. Tambm se pode escolher uma
imagem para identi
car uma pasta no modo de exibio de
miniaturas. O nome completo da pasta exibido abaixo da
miniatura.
Lado a lado: O modo de exibio lado a lado mostra os
arquivos e pastas como cones. Os cones so maiores do que
os do modo de exibio de cones e o tipo de informao selecionado exibido abaixo do nome do arquivo ou pasta. Por
exemplo, se voc classi
car os arquivos por tipo, Documento
do Microsoft Word ser exibido abaixo do nome do arquivo
de um documento do Microsoft Word.
Pelcula: O modo de exibio de pelcula est disponvel
em pastas de imagens. As imagens so exibidas em uma
nica linha de imagens em miniatura. Voc pode rolar pelas
imagens usando os botes de seta para a esquerda e para
a direita. Se voc clicar em uma imagem, ela ser exibida
como uma imagem maior acima das outras imagens. Para
editar, imprimir ou salvar a imagem em outra pasta, clique
duas vezes nela.
cones: O modo de exibio de cones mostra os arquivos
e as pastas como cones. O nome do arquivo exibido abaixo
do cone; no entanto, as informaes sobre classi
cao no
so exibidas. Nesse modo de exibio, voc pode exibir os
arquivos e pastas em grupos.
Lista: O modo de exibio de lista mostra o contedo de
uma pasta como uma lista de nomes de arquivo ou pasta precedidos de pequenos cones. Esse modo de exibio ser til
se a pasta contiver vrios arquivos e voc quiser procurar um
nome de arquivo na lista. Voc pode classi
car os arquivos
e as pastas nesse modo de exibio; no entanto, no pode
exibir os arquivos em grupos.
Detalhes: No modo de exibio de detalhes, o Windows
lista o contedo da pasta aberta e fornece informaes detalhadas sobre os arquivos, incluindo nome, tipo, tamanho e
data de modi
cao. Nesse modo de exibio, voc tambm
pode mostrar os arquivos em grupos. Para escolher os detalhes que voc deseja exibir, clique em Escolher detalhes no
menu Exibir.
Para agrupar arquivos usando modos de exibio de pasta,
siga estas etapas:
1.

Clique duas vezes na pasta para a qual voc deseja con


gurar modos de exibio de pasta como, por exemplo, Meus
documentos, Minhas msicas ou Minhas imagens.

2.

No menu Exibir, aponte para Organizar cones por e clique


no comando que deseja usar como, por exemplo, Tipo.

3.

No menu Exibir, aponte para Organizar cones por e clique


em Mostrar em grupos.

Os arquivos da pasta sero agrupados pelo modo de exibio


selecionado na etapa dois. Exemplos:
Quando voc organiza os cones por Nome, os arquivos so
agrupados em ordem alfabtica. O cabealho acima de cada
grupo contm a primeira letra dos nomes de arquivo contidos
nesse grupo.
Quando voc organiza os cones por Tamanho, os arquivos so exibidos em grupos de arquivos com mais ou menos
o mesmo tamanho. O cabealho acima de cada grupo contm
o tamanho geral dos arquivos desse grupocomo, por exemplo,
Minsculo, Pequeno, Mdio.
Quando voc organiza os cones por Tipo, os arquivos so
agrupados por tipo. Acima de cada grupo, so exibidos cabealhos que descrevem o tipo de arquivo nesse grupo.
Quando voc organiza os cones por Autor, os arquivos de
msica so agrupados sob ttulos de autor. Os arquivos sem
autor so agrupados sob o ttulo No especi
cado (a).
Quando voc organiza os cones por Ttulo do CD, os
arquivos de msica so agrupados sob ttulos que especi
camo
ttulo do CD que contm cada arquivo. Os arquivos sem ttulo
de CD so agrupados sob o ttulo No especi
cado (a).
Quando voc organiza os cones por Ano, os arquivos de
msica so agrupados por ano. Os arquivos sem informaes
sobre ano so agrupados sob o ttulo No especi
cado (a).
Quando voc organiza os cones porr Nmero da faixa, os
arquivos de msica so organizados pela faixa musical em que
so exibidos. Os arquivos sem nmero de faixa so agrupados
sob o ttulo No especi
cado (a).
Quando voc organiza os cones por Durao, os arquivos de
mdia so agrupados pela durao da execuo. Os arquivos sem
durao so agrupados sob o ttulo No especi
cado (a).
Quando voc organiza os cones por Modi
cados, os arquivos de imagem so agrupados de acordo com as modi
caes
mais recentes. O cabealho acima de cada grupo descreve de
modo geral o momento em que a ltima modi
cao foi feita
como, por exemplo, Hoje, Ms passado ou Dois meses atrs.
Quando voc organiza os cones por Fotografado em, os
arquivos de imagem so agrupados de acordo com o respectivo
carimbo de data. Os arquivos de imagem sem data so agrupados sob o ttulo No especi
cado (a).
Quando voc organiza os cones por Dimenses, os arquivos de imagem so agrupados de acordo com a resoluo.
O cabealho acima de cada grupo descreve a resoluo das
imagens desse grupo como, por exemplo, 320 x 240,600 x 800
ou 800 x 600.
O recurso de Porta-arquivos do Windows XP lhe ajuda a
manter seus arquivos atualizados sincronizando cpias mltiplas
de arquivos indivi-duais automaticamente. Em outras palavras,
o Porta-arquivos mantm o rastro da relao entre arquivos
em dois ou mais computadores. Por exemplo, se voc usa um
computador de mesa no escritrio, e voc usa um computador
porttil quando voc estiver na estrada, o Porta-arquivos sincroniza e atualiza os arquivos em seu computador de mesa para as
verses modi
cadas quando voc reconectar seu computador

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de Informtica = 65

porttil ao computador de mesa.


O Porta-arquivos armazena e exibe o status de atualizao
dos arquivos. Ele mantm rastro de se um arquivo vinculado
ao arquivo original em seu computador principal, ou se um arquivo orfo (um arquivo armazenado no Porta-arquivos que no
est vinculado a nenhum outro arquivo). Voc pode usar esta
informao para manter seus arquivos organizados e manter o
rastro das mais recentes verses de seus arquivos.
Use o Porta-arquivos quando voc usar dois ou mais computadores para trabalhar em arquivos, e quando voc precisar
transferir arquivos freqentemente entre computadores usando-se uma conexo direta por cabo ou um disco removvel.
Para criar um novo Porta-arquivos:
1. Clique em Iniciar, e ento clique em Meu Computador.
2. Clique na pasta na qual voc quer criar um novo a porta-arquivos.
3. No menu Arquivo, clique em Novo, e em seguida clique em
Porta-arquivos. Um novo porta-arquivos ser criado. Para
abrir o porta-arquivos, clique duas vezes nele.
Se voc quiser criar um novo porta-arquivos em sua rea
de trabalho, clique com o boto direito do mouse em uma rea
vazia em sua rea de trabalho, clique em Novo, e ento clique
em Porta-arquivos.
Para usar um Porta-arquivos para Sincronizar Arquivos em
dois computadores:
NOTA: Os seguintes passos assumem que voc usa um
computador de mesa como seu computador principal e um
computador porttil como seu computador secundrio.
1.

Conecte seu computador porttil a seu computador de mesa.


Voc pode conectar seus computadores tanto em rede ou
usando-se uma conexo direta de cabo.

2.

Inicie o Porta-arquivos em seu computador porttil, e ento


arraste os arquivos ou pastas com os quais voc deseja trabalhar de seu computador de mesa para o Porta-arquivos.

NOTA: Antes de copiar pastas e arquivos de seu computador de mesa para o Porta-arquivos, as pastas que contm os
arquivos devero ser compartilhadas.
3.

Inicie o Porta-arquivos, e ento faa as alteraes que voc


quer nos arquivos.

4.

Ao terminar seu trabalho nos arquivos, reconecte seu


computador porttil a seu computador de mesa (se eles
estiverem desconectados), e ento inicie o Porta-arquivos
em seu computador porttil.

5.

Execute um dos seguintes procedimentos: o Para atualizar todos os arquivos, clique em Atualizar Todos no menu Porta-arquivos. Ou, para atualizar somente alguns dos arquivos,
selecione o arquivo ou arquivos que voc quer atualizar, e
ento clique em Atualizar Seleo no menu Porta-arquivos.

6.

A caixa de dilogo Atualizar exibida. Con


rme a ao

A soluo para seu concurso

de atualizao nos arquivos ou pastas que so exibidas na


caixa de dilogo, e ento clique em Atualizao.
Os arquivos em seu computador de mesa so atualizados
com as verses modi
cadas desses arquivos no Porta-arquivos
em seu computador porttil. Para usar um Porta-arquivos para
sincronizar arquivos armazenados em disquete:
NOTA: Os seguintes passos assumem que voc usa um
computador de mesa como seu computador principal e um
computador porttil como seu computador secundrio.
1.

Insira um disquete na unidade de disquetes em seu computador de mesa.

2.

Inicie o Porta-arquivos, e ento copie os arquivos ou pastas


com os quais voc deseja trabalhar de seu computador para
o Porta-arquivos.

3.

Arraste o Porta-arquivos para o disquete. O arquivos e pastas no Porta-arquivos so copiados ao disquete.

4.

Remova o disquete de seu computador de mesa, e ento


insira o disquete que contm o Porta-arquivos na unidade
de disquetes em seu computador porttil.

5.

Inicie o Porta-arquivos do disquete, e ento faa as alteraes que voc quer nos arquivos.

6.

Ao terminar seu trabalho nos arquivos, remova o disquete


de seu computador porttil, e ento reinsira o disquete na
unidade de disquetes de seu computador de mesa.

7.

Inicie o Porta-arquivos do disquete, e ento realize uma das


seguintes aes: o Para atualizar todos os arquivos, clique em
Atualizar Todos no menu Porta arquivos. Ou, para atualizar
somente alguns dos arquivos armazenados no Porta-arquivos,
selecione os arquivos que voc quer atualizar, e ento clique
em Atualizar Seleo no menu Porta-arquivos.

8.

A caixa de dilogo Atualizar exibida. Con


rme a ao
de atualizao nos arquivos ou pastas que so exibidas na
caixa de dilogo, e ento clique em Atualizao.

Os arquivos em seu computador de mesa so sincronizados


com as verses atualizadas desses arquivos no Porta-arquivos
no disquete.
Para veri
car o Status de Arquivos Armazenados em Porta-arquivos:
1.

Inicie o Porta-arquivos, clique com o boto direito do mouse no arquivo que voc quer veri
car, e ento clique em
Propriedades.

2.

Clique na guia Status de Atualizao. o Se o arquivo do


Porta-arquivos e suas contrapartes fora do Porta-arquivos
(a cpia original do arquivo encontra-se em um outro computador) forem sincronizados, um cone Atualizado ser
exibido.

Se o arquivo do Porta-arquivos e suas contrapartes no forem


sincronizados, uma seta Substituir ser exibida. A seta aponta

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

66 = Noes de Informtica

para a cpia do arquivo que necessita de atualizao. Clique em


Atualizar para sincronizar os arquivos. O arquivo armazenado
no Porta-arquivos e suas contrapartes so sincronizados.
Para dividir arquivos armazenados no Porta-arquivos
de suas contrapartes: Ao dividir um arquivo armazenado
no Porta-arquivos, voc separar a cpia do arquivo do Porta-arquivos de sua contraparte fora do Porta-arquivos.
O arquivo rfo resultante armazenado no Porta-arquivos j
no pode mais ser sincronizado.
Para dividir arquivos armazenados no Porta-arquivos de
suas contrapartes, siga estes passos:
1.

Inicie o Porta-arquivos, clique com o boto direito do


mouse no arquivo que voc quer dividir, e ento clique em
Propriedades.

2.

Clique na guia Status de Atualizao.

3.

Clique em Dividir do Original, e ento clique em Sim ao


ser solicitado, para impedir quaisquer futuras atualizaes do
arquivo.

4.

Clique em Fechar, e ento feche o Porta-arquivos.


O arquivo agora um rfo.

PROCESSADOR DE TEXTO
MS WORD 2007
MS-Word um software aplicativo para processamento
de palavras (words) e documentos, desenvolvido pela Microsoft. Rico em recursos para adicionar efeitos s palavras,
tais como, aplicar negritos, cores e sublinhados, incorporar
imagens, ilustraes e objetos, definir as dimenses do papel
e pginas, a fim de melhor aproveit-lo, alm de diversos
outros, cujos principais apresentaremos nesta seo.
A figura abaixo apresenta a janela padro do MS-Word.
As propriedades da janela e vrias funcionalidades so
equivalentes s propriedades das janelas do Windows e
funcionalidades do WordPad.
A janela do MS-Word 2007 possui as mesmas propriedades do MS-Word 2003. No entanto, com layout diferente.

A Figura 9.1 apresenta as propriedades da janela do MS-Word.

Barra de Ttulo: a barra azul, onde se encontra o nome


do software aplicativo e o nome do documento que
est aberto. Um clique duplo sobre a barra de ttulos
permite maximizar o tamanho da janela ou restaurar
o tamanho original.
Barra de Menus: rene todas as funcionalidades do
software. A navegao pelos menus pode ser feita pelo
uso do mouse ou por meio da combinao das teclas
ALT + Letra sublinhada de cada nome do menu,
seguido das setas direcionadas.
Caixas de controle: meio rpido para maximizar,
minimizar ou fechar a janela do Word.
Barra de status: apresenta a pgina e a seo que est
posicionado o cursos, quantidade de pginas do documento, o idioma, alm de alguns controles de edio,
tais como se a tecla Insert est ou no habilitada.
Navegador de pginas: as setas para cima permitem
avanar uma pgina inteira e as setas para baixo, retroceder. A bolinha entre estas setas, permite ir para uma
pgina especfica do documento.

Local das barras de rolagem


No menu Ferramentas, clique em Opes e, em seguida,
clique na guia Exibir. Em Mostrar, marque a caixa de seleo Barra de rolagem vertical.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

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Noes de I nformtica = 67

O Menu Arquivo
O menu Arquivo possui as funcionalidades padro de
todos os softwares aplicativos dentro do ambiente operacional Windows. Veja algumas funcionalidades disponveis na
barra de ferramentas Padro.

Barra de Ferramentas Padro

Barra de ferramentas Padro

A Tabela de Descrio do Menu Arquivo descreve as


funcionalidades de cada item do menu Arquivo e representa
a ferramenta correspondente, encontrada na barra de ferramentas Padro.

Tabela de Descrio do Menu Arquivo


Opo

Novo

Ferramenta

Atalho
CTRL
+O

Descrio
abre uma tela em branco
para que um novo
documento seja editado.

Abrir

CTRL + A

Abre uma janela para a


localizao de arquivos
com a extenso DOC, com
opo de abrir para edio.

Salvar

CTRL + B

Salvar o arquivo signica


grav-lo em algum dispositivo de armazenamento,
dentro de alguma pasta.

Salvar
como

Permite salvar um documento aberto com um


nome, tipo ou dispositivo de
armazenamento diferente.
Ao clicar na ferramenta
salvar, se o documento
criado no estiver salvo,
abrir a janela Salvar Como
para a denio do nome do
arquivo e local de armazenamento.

Salvar
como
pgina
da
Web

Salva o documento com


a extenso .HTML, para
ser visualizado em um
navegador, tal como o
Internet Explorer.

Visualizar
pgina
da
Web

Abre o documento no
navegador padro.

Congurar
pgina

Permite denir o tamanho


do papel, dimenses de
margens, orientao e
a impressora que ser
utilizada. Veja a seo
Congurao de pginas
e margens para melhor
entender o procedimento e
recursos disponveis.

Permite visualizar como


sair o texto aps

Visualizar
Impresso

Imprimir

A soluo para seu concurso

impresso. O MS-Word
tenta representar a verso
impressa da forma mais el
possvel.
CTRL + P

Envia o arquivo para a


impresso

Enviar
para

Envia o texto digitado para


e-mail a ser denido

Propriedades

Permite editar as propriedades do documento. So


propriedades do documento
o nome do autor, data da
criao e ltima atualizao, ttulo do documento,
dentre outros.

Sair

Fecha o MS-Word. ALT


+ F4 fechar qualquer
programa aberto, que
esteja ativo.

Alt + F4

Con
gurao de pginas e margens
H diversos tamanhos de papis e, para cada contedo a ser impresso, podemos definir a rea imprimvel e
as margens do papel. As margens so o espao em branco
em volta das bordas da pgina e a rea imprimvel o
espao que ser ocupado pelos textos, imagens, tabelas,
dentre outros contedos.

Propriedades da pgina

No MS-Word 2007, clicar na guia Layout da Pgina,


grupo Configurar Pgina.
A janela de configurao de pginas separada em trs
guias, sendo a primeira para as definies das margens,
definio do tamanho do papel e o layout da pgina.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

68 = Noes de I nformtica

Configuraes de Margens na
Configurao da Pgina Word 2007

Vrias pginas. (a) Formato padro, imprime uma pgina


por folha. (b) Margens Espelho, a pgina par ter as margens
invertidas em relao s pginas mpares. (c) Imprimir duas
pginas por folha, separadas horizontalmente. (d) Imprimir
duas pginas por folha, separadas horizontalmente.
Uma vez definida as margens, importante definir o
tamanho do papel.

Cabealhos e rodaps
Se habilitar a caixa de seleo Diferente em pginas
pares e mpares, permitir que sejam definidos cabealhos
e rodaps diferentes.
Se habilitar a caixa de seleo Diferente na primeira
pgina, a primeira pgina receber (ou no) um cabealho e, a partir da segunda pgina, o cabealho e rodap
definidos sero impressos em todas as demais pginas do
documento.

Configuraes do Papel na Configurao da Pgina

Configuraes do Layout na Configurao da Pgina

Imprimir documentos
No MS-Word, possvel imprimir documentos a partir
da tecla de atalho CTRL + P.
No Word 2007, clique no boto no canto superior esquerdo e escolha a opo imprimir.

A janela que se abre igual nas duas verses. Ao imprimir


um documento, importante definir:
Qual impressora ser utilizada;
Se sero impressas todas as pginas do documento,
apenas a pgina atual (a que o cursor est posicionado)
ou um conjunto de pginas. Por exemplo: se desejar
imprimir as pginas 1, 3, 4,5,6 e 10, dever informar:
1; 3-6;10. O intervalo das pginas 3 a 6 podem ser
expressos por um trao.
Se as pginas pares e mpares. Se a impressora no
tiver o recursos de imprimir frente e verso, possvel
fazer a impresso frente e verso do documento inteiro, solicitando a impresso das pginas mpares e, em
seguida, das pginas pares.

Janela de impresso

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 69

O Boto Opes da janela de impresso abrir a janela


de opes de impresso. Estas configuraes permitem
fazer uma impresso em modo rascunho, se o objetivo
for economizar tinta da impressora e imprimir de modo
rpido. Imprimir as propriedades do documento, tais
como autor, data de criao e ltima atualizao, dentre
outras propriedades. Se o documento for um documento
de formulrio, permite definir que apenas os dados do
formulrio sero impressos, alm de opes de impresses
frente e verso.

Janela de opes de impresso

Edio do texto
Assim como o menu Arquivo, o menu Editar possui
funcionalidades padro de todos os softwares aplicativos
dentro do ambiente operacional Windows. Algumas
delas tambm esto disponveis na barra de ferramentas
Padro.

Barra de ferramentas padro do MS-Word 2003

No MS-Word 2007, as ferramentas de acesso rpido


traz o recurso de edio desfazer a ltima
ao
. As ferramentas mais importantes da edio esto
localizadas na Guia Incio, grupos rea de Transferncia,
Estilos e Edio, destacadas na Figura a seguir.

Opes de Edio do MS-Word 2007

A soluo para seu concurso

Tabela de Descrio do Menu Editar


Opo
Desfazer

Repetir

Recortar

Copiar

Ferramenta

Atalho

Descrio

CTRL + Z

Desfaz a ltima ao
realizada

CTRL + R

Repete a ltima ao
realizada. Se a seta estiver
inativa, como a do exemplo,
porque, no momento,
impossvel repetir a ao.

CTRL + X

CTRL + C

Retira um texto selecionado


e guarda-o na memria do
computador para ser gravado em outra parte do texto
ou em outro documento.
importante tomar cuidado
com este recurso, pois se
for usado duas ou mais
vezes seguidas, sem colar
o texto recortado, apenas o
ltimo texto recortado ser
possvel recuperar.
Copia um texto selecionado
e guarda-o na memria do
computador para ser gravado em outra parte do texto,
ou em outro documento.

rea de
Transferncia do
Of
fce
Colar

CTRL + V

Insere o texto (que foi copiado ou recortado) na posio


em que o cursor est.

Colar
especial

Se o texto a ser inserido


no documento for imagem,
permite mudar o tipo. Se for
texto, permite inseri-lo no
documento como imagem,
sem formatao ou com a
formatao do local de origem.

Limpar

DEL

Exclui o texto selecionado.


Esta ao permite ser
desfeita, mas no permite
inserir o texto em outra rea
do documento ou outro
documento. Se a ao for
desfeita por meio da
ferramenta
(ou atalho
Ctrl+Z), o texto retornar
para o local de origem

Selecionar
tudo

CTRL + T

Seleciona o documento todo

CTRL + L

Localiza um texto ou frase


no documento e posiciona
o cursor sobre o texto
pesquisado. Veja detalhes na
Seo Localizar um contedo
ou pgina especcos.

CTRL + U

Localiza e substitui um texto


ou frase no documento por
outra e posiciona o cursor
sobre o texto substitudo.
Veja detalhes na Seo
Localizar um contedo ou
pgina especcos. Veja
explicao da Figura 9.14

Localizar

Substituir

Ir para

CTRL + Y
(Word 2003)

Posiciona o cursor em uma


pgina especca.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

70 = Noes de I nformtica

Localizar um contedo ou pgina espec


cos
Editar uma parte especfica de um documento com muitas pginas pode ser facilitado se a localizao do contedo
desejado for rpida. A combinao das teclas CTRL + L
permite Localizar uma palavra ou frase dentro do documento. Localizar significa posicionar o cursor na palavra ou na
pgina desejada.
A combinao das teclas SHIFT + F5 permite retornar
ao ponto de edio anterior.
A guia Localizar permite encontrar um texto ou uma
frase no corpo do documento. Aps encontrar a primeira
ocorrncia da palavra ou texto procurado, se teclar F3 no
Word 2003, outras ocorrncias da palavra ou texto sero
pesquisadas.
3

Janela Localizar e Substituir: guia Localizar do MS-Word 2007

A guia Substituir procurar a ocorrncia de uma palavra


ou texto no corpo do documento e substituir por outra
palavra ou texto.

Janela Localizar e Substituir: guia Substituir do MS-Word 2007

Formas de Exibio do Documento


No MS-Word 2007 h a guia Exibio. Nas duas
verses, o menu exibir serve para alternar as formas de
exibio do documento, entre Layouts de impresso,
Layout de Internet, Estrutura de Tpicos, Rgua, Zoom,
dentre outros.

Proc
Guia Exibio do MS-Word 2007

Modos de exibio de documentos


H vrias formas de exibir um documento:
Modo Rascunho (2007): exibe o texto de modo corrido, com uma linha pontilhada para indicar a quebra
da pgina;
Layout da Web: exibe o documento como uma pgina
de Internet. Se o objetivo for apresentar o documento
na Internet, o modo indicado para visualiz-lo
enquanto o edita.
Layout de Impresso: permite visualizar as margens
da pgina e o documento de modo muito parecido
com o documento aps a impresso.
Estrutura de tpicos apresenta as pginas e cada
pargrafo com marcadores.

Exibir ou Ocultar a Rgua


Manter a rgua visvel til para identificar o espaamento do pargrafo e as marcas de tabulao definidas.
Na MS-Word 2007, Guia Exibio, grupo Mostrar/Ocultar,
habilite a opo Rgua para exib-la ou desabilite-a para ocult-la.

Exibir a rgua no Word 2007

No Menu Exibir, clique em Rgua.


Repita a operao para ocultar a rgua
1. Menu Ferramentas, clique em Opes e, em
seguida, clique na guia Exibir.
2. Em Opes de layout da Web e de impresso,
marque a caixa de seleo Rgua vertical (modo
de exibio de impresso).
Marque ou desmarque a caixa de seleo Rgua direita
(modo de exibio de impresso).

Zoom
Permite definir o percentual de visualizao do documento onde 100% representa o tamanho original da fonte.
No MS-Word 2003, na barra de ferramentas Padro, a
ferramenta Zoom representada pela caixa de combinao
indicando o percentual de visualizao definido

No MS-Word 2007, na Guia Exibio, grupo Zoom,


possvel definir, rapidamente, se a visualizao do documento ser 100%, Uma Pgina (reduzir a visualizao para
apresentar a pgina inteira na tela do computador), Duas
Pginas, idem a anterior, mas apresentar duas pginas,
sendo uma ao lado da outra; Largura da Pgina indica que
o texto ser ampliado para exibir o mximo de informao
possvel, aproveitando a rea do monitor.

Controles de Zoom do MS-Word 2007

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 71

Cabealho e Rodap
Cabealhos e rodaps so textos (Ex.: nome da empresa,
ttulo do documento, data e hora, nmero de pginas, nome
do autor, dentre outros) ou imagens (logomarca) impressos
nas reas situadas nas margens superior (cabealho) e inferior (rodap) de cada pgina do documento.
Para alterar ou definir um cabealho e/ou rodap, faa:

clique na Guia Inserir, grupo Cabealho e Rodap.


Escolha o alinhamento (se o texto do cabealho ou
rodap ser alinhado esquerda, centro ou direita).

Cabealhos e Rodaps diferentes para


pginas pares e mpares
possvel definir textos diferentes nos cabealhos e
rodaps entre pginas pares e mpares. Um bom exemplo
seria imprimir o ttulo do documento em pginas mpares e
o nome do captulo em pginas pares.

No MS-Word 2007, clicar na guia Layout da Pgina,


grupo Configurar Pgina

Janela Configurar Pgina, na guia Layout, marque a


caixa de seleo Diferente em pginas pares e mpares.

Outra maneira de definir cabealhos e rodaps diferentes


para partes do documento, inserindo uma quebra de seo.
A cada mudana de seo, redefina o cabealho e o rodap.
Para alterar o cabealho ou rodap ou as informaes das
margens das pginas, clique duas vezes na rea do papel
corresponde as margens superior (para cabealho) e inferior
(para rodap).

A soluo para seu concurso

SEES de documentos
Quebra...
Sempre que a rea imprimvel do papel totalmente
preenchida, a quebra de pgina feita automaticamente. No
entanto, se apenas parte da pgina est preenchida e deseja
que o texto digitado seja impresso a partir de uma pgina em
branco, a quebra de pgina poder ser feita manualmente,
pela combinao das teclas CTRL + ENTER.
No MS-Word 2007, a quebra de pgina est disponvel na
Guia Inserir, grupo Pginas

A opo Quebras para quebrar Seo ou Colunas encontra-se na guia Inserir, grupo Configurar Pgina.

Tipos de quebra de pgina:


Quebra de pgina : da posio do cursor at o final da
pgina ser inutilizado e uma pgina
nova iniciada.
Quebra de coluna : se estiver digitando, da posio
atual do cursor ser inserida a quebra
e o texto ser continuado na coluna
direita.
Quebra automtica de texto: se uma quebra de pgina
for inserida com esta opo, todas as
prximas pginas do documento sero
quebradas no mesmo ponto.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

72 = Noes de I nformtica

Tipos de quebra de seo:


O incio de uma nova seo permite que o usurio
defina novas configuraes para as pginas, cabealhos
e rodaps, tipos de numerao de pginas, etc. Por
exemplo, se desejar inserir uma pgina com orientao
Paisagem para inserir um grfico e, as prximas pginas
serem impressas na vertical, s ser possvel se a quebra
de seo for feita. Repita o processo (Menu Inserir, opo
Quebra..., escolha uma das sees abaixo) para marcar o
fim da seo.
Prxima pgina: marcar o incio de uma nova seo e
aplicar uma quebra de pgina;
Contnua:

marcar o incio de uma nova seo


na mesma pgina em que o texto est
sendo digitado;

Pginas pares:

permitir definir uma configurao


de pgina, cabealhos e rodaps, numerao de pginas especficos para
pginas pares;

Pginas mpares: permitir definir uma configurao


de pgina, cabealhos e rodaps, numerao de pginas especficos entre
pginas mpares

Nmeros de pginas...
possvel adicionar nmeros de pginas nas reas destinadas a cabealhos e rodaps.
No MS-Word 2007, guia Inserir, grupo Cabealho e
Rodap, clicar em Nmero de Pginas.

Opes da numerao de pginas

Janela Formatar Nmeros de pginas

Formatar Nmeros de Pginas, que no Word 2003 aparece o boto Formatar, abrir a janela de Formatar Nmeros
de Pginas, onde possvel definir o estilo dos algarismos
(arbicos, romanos, alfabeto). Se h quebra de seo no
corpo do documento, a numerao das pginas continuar a
contagem do nmero que parou na seo anterior ou se iniciar uma nova contagem a partir de um nmero especfico.
A Figura a seguir ilustra as opes de numerao de
pginas. No cabealho, alinhado esquerda, direita ou
centralizado. No rodap, alinhado esquerda, direita ou
centralizado.

Numerao de pginas.
(a) Cabealho, algarismos romanos.
(b) Rodap, nmeros arbicos.
(c) Pgina 1, de um total de 10 pginas, alinhado direita,
rodap da pgina.
(d) Iniciar numerao a partir do nmero 11.

Inserir Data e Hora


possvel inserir datas nos documentos para, cada vez
que o mesmo for editado, atualiz-la automaticamente.
No MS-Word 2003, abra o Menu Inserir, opo Data
e hora. Escolha o formato de apresentao da data do
lado esquerdo e habilite a caixa de seleo Atualizar automaticamente. Este recurso muito til para modelos de
ofcios,cartas e documentos que precisam ser datados com a
data que ser impresso.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 73

Inserir Data e hora no documento

Inserir Smbolos
Caracteres especiais, no disponveis no teclado, podem
ser usados com a insero de smbolos. O smbolo uma
fonte especial que imprime um caractere como smbolos do
alfabeto grego, sinais de Maior ou igual que, menor ou igual
que, sinal de diferente, smbolos da teoria dos conjuntos,
dentre muitos outros.
No Word 2007, Guia Inserir, Grupo Smbolos, escolha a opo Smbolo e a lista de smbolos para seleo ser apresentada.

Editando um documento para criar ndices automaticamente.


Defina estilos para os ttulos e subttulos no corpo do documento e ser possvel criar ndices e ndices com facilidade.
No MS-Word 2007, os estilos so apresentados na Guia
Incio, Grupo Estilo, sendo o primeiro estilo o Normal,
ou seja, sem definio especial. Os estilos Ttulo 1 (para
Ttulos) e Ttulo 2 (para subttulos) so os principais para a
elaborao de um ndice. A ferramenta Alterar Estilo permite personalizar fontes, tamanho, cor e pargrafo.

Uma vez definidos os estilos para os ttulos e subttulos,


crie o ndice no incio do documento seguindo os procedimentos a seguir:

Criar um ndice automaticamente


S possvel criar ndices automaticamente se, no corpo
do documento, estilos foram definidos a ttulos, subttulos e
subsubttulos. Definidos os estilos, importante posicionar
o cursor na pgina onde se deseja incluir o ndice e seguir o
procedimento a seguir.
No MS-Word 2007, abra a Guia Referncias e clique na
ferramenta Sumrio. A primeira opo criar um ndice
analtico.

74 = Noes de I nformtica

A soluo para seu concurso

Exemplo de ndice

Formatar
Formatar aplicar um formato, um estilo a um texto selecionado. A barra de ferramentas Formatao permite aplicar os
formatos mais usados, como formatao de fonte de pargrafos, de maneira rpida e fcil, em todo documento ou a parte dele
selecionada, para que fique com uma aparncia profissional e moderna.
As Figuras abaixo ilustram, respectivamente, o menu Formatar e a barra de ferramentas Formatao, com suas funcionalidades.
Barra de Ferramentas Formatao
A combinao das teclas SHIFT + CTRL + F posicionar o cursor na ferramenta Tipo da Fonte. Use a tecla TAB ou
SHIFt + TAB para movimentar entre as ferramentas Estilo e Tamanho da Fonte.
No MS-Word 2007, as opes de formatao de textos esto disponveis na Guia Incio.

Ferramentas de Formatao do Word 2007

Funcionalidade

Ferramenta

Atalho

Dene, de modo rpido, o estilo do pargrafo. Escolha


Normal para texto comum.
Estilo

Escolha Ttulo 1, ou Ttulo 2, ..., Ttulo n, para denir


Ttulos e subttulos, para formatar pargrafos que
devero ser identicados em ndices.

Permite escolher e denir o tipo da letra. Esta escolha


importante na confeco do documento.

Tamanho da
Fonte

Permite denir o tamanho da fonte para o texto selecionado.

Tipo da Fonte

Shift + CTRL
+F

A soluo para seu concurso


Negrito
Itlico
Sublinhado

Noes de I nformtica = 75
CTRL + N

Formata o texto selecionado com Negrito, Itlico, ou


Sublinhado.

CTRL + I
CTRL + S

Alinhamento
Esquerda
Centralizar
Direita

CTRL + L
Alinha o texto do(s) pargrafo(s) selecionado(s)
esquerda, ao centro, direita ou o justica entre as
margens, respectivamente.

CTRL + L
CTRL + E
CTRL + J

Justi
cado

Marcador de
Numerao

Enumera os pargrafos com nmeros arbicos ou


romanos, ou letras do alfabeto.

Marcador de
tpicos

Coloca os pargrafos em estrutura de tpicos

Recuo
esquerda
Recuo direita

Formatar bordas

Permite denir bordas para clulas de uma tabela ou


pargrafo.

Realce

Coloca uma tarja colorida sobre o texto selecionado

Permite denir uma cor para o texto selecionado

Apesar das ferramentas constiturem uma forma


rpida de formatar, h um conjuntos recursos adicionais
que s so possveis de serem utilizados se usar o caminho
tradicional das opes de formatao, os quais sero apresentados a seguir.

Fonte
Fonte o nome dado para o estilo da letra. Tipografia
que representar a letra, nmero ou smbolo.
Adicionalmente, possvel visualizar como a fonte escolhida com as propriedades definidas ser impressa.
No menu Formatar, opo Fonte, possvel escolher
o tipo da letra, o estilo (se negrito, itlico ou ambos), o
tamanho da fonte, cor, estilo do sublinhado (se sublinhado simples
p ou duplo
duplo,
p tracejado ou outros) e os efeitos
abaixo:

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Solu

Formatar Cor

Efeito
Tachado
Tachado duplo

Exemplo
Exemplo de tachado
Exemplo de tachado duplo

Sobrescrito

m2 (o nmero 2 est sobrescrito)

Subscrito

H20 (o nmero 2 est subscrito)

Sombra

Exemplo de sombra

Contorno

Exemplo de contorno

Relevo
Baixo relevo
Versalete
Todos em maisculo

Exemplo de relevo
Exemplo de baixo relevo
Exemplo de VERSALE
EXEMPLO

Oculto*
* o efeito Oculto no seria possvel ilustrar,
pois ele no apaga o texto selecionado, mas no o exibe (oculta)

A soluo para seu concurso

Janela Formatao de Fonte Word 2007

No Word 2007, guia Incio, grupo Fonte, menu Formatar, opo Fonte encontram-se disponveis as principais
ferramentas de formatao de fonte.
Os principais itens so os mesmos.

Pargrafo
Formatar pargrafo permite definir o alinhamento,
que tambm pode ser definido pelo uso das ferramentas
, espaamento entre os pargrafos e entre linhas.
O espaamento entre pargrafos corresponde a distncia
entre um pargrafo e outro. Defina 6pt para metade de uma
linha nas caixas Antes e/ou Depois. Defina 12pt para uma
linha de distncia entre pargrafos.
O espaamento entre linhas pode ser simplificado pela
combinao das teclas CTRL + 1 para espaamento simples,
CTRL + 2 para espaamento duplo e CTRL + 5 para espaamento .
Exemplo de Espaamento
Simples

Minha terra tem palmeira,


onde canta o sabi.

Exemplo de Espaamento
Duplo

Minha terra tem palmeira,


onde canta o sabi.

Exemplo de Espaamento

Minha terra tem palmeira,


onde canta o sabi.

No Word 2007, guia Incio, grupo Pargrafos, apresentar as principais ferramentas para formatao de
pargrafos.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

76 = Noes de I nformtica

Aplicar estilos de pargrafo


CTRL+SHIFT+U

Aplica um estilo.

ALT+CTRL+K

Inicia a AutoFormatao.

CTRL+SHIFT+B

Aplica o estilo Normal.

ALT+CTRL+1

Aplica o estilo Ttulo 1.

ALT+CTRL+2

Aplica o estilo Ttulo 2.

ALT+CTRL+3

Aplica o estilo Ttulo 3.

SHIFT+F11

Aplica o estilo de lista.

Marcadores e Numerao
O uso de marcadores til para listas. As listas podero
ser numeradas, como sugere a ferramenta
por um smbolo

ou marcadas

. No menu Formatar, clique na opo

Marcadores e Numerao e a janela de Marcadores e Numerao, conforme ilustrada na Figura 9.27 ser apresentada.

Figura 9.27. Janela Marcadores e Numerao

Com Marcadores :
permite definir o smbolo que ficar esquerda de cada tpico. Escolha
um dos itens preestabelecidos ou clique
no boto personalizar para escolher um
smbolo de alguma fonte
Numerada ........... :
Permite definir se a lista ser rotulada por nmeros arbicos (1, 2, 3, ..., n),
romanos (I, II, III, IV ... ; ou i, ii, iii, iv,
...) ou letras do alfabeto (a, b, c, ...; ou A,
B, C, ... ). Se uma idia apresentada em
tpicos for quebrada por um pargrafo,
possvel continuar a numerao do
ponto que parou, ou reiniciar. Para isto,
basta personalizar os nmeros, a fim de
estabelecer o estilo da numerao.

Bordas e Sombreamento
A formatao de bordas (ou linhas de contorno) feita
em tabelas, pargrafos ou na pgina. A ferramenta disponvel na barra de ferramentas padro
permite
definir bordas simples de maneira rpida. No entanto,
se desejar aplicar cores ou estilos de linhas diferentes,
necessrio abrir no menu Formatar, a opo Bordas e
Sombreamento.
A janela de formatao a ser apresentada ilustrada
na Figura 9.28.

Figura 9.28. Janela Bordas e Sombreamento

Colunas
No menu Formatar, opo Colunas, possvel diagramar
o texto em duas ou mais colunas, a fim de otimizar espao
ou definir uma apresentao diferenciada para o contedo.
A ferramenta
simplifica a formatao, mas separa o
texto selecionado em apenas duas colunas. A Figura 9.29
ilustra a janela de formatao em colunas. Clique sobre uma
das colunas predefinidas, ou digite o nmero de colunas que
pretende organizar o texto. H possibilidade de se definir
qual a largura de cada coluna.
Por padro, o Word organiza o texto em apenas uma coluna, a qual possui a largura da rea imprimvel da pgina.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 77

Figura 9.29. Janela Formatar Colunas

De
nir paradas de tabulao
Tabulaes so usadas para definir posies em que o
cursor dever parar, quando a tecla TAB for pressionada. O
pressionar da tecla TAB faz com que o cursor pare a cada
1,25cm. Isto acontece porque esta a mdia definida para
a tabulao padro. No entanto possvel definir outras
marcas de tabulao.
Adicionalmente, o texto digitado a partir de uma
tabulao, respeitar um alinhamento a partir da marca
da tabulao. Os seletores de tabulao localizados na extremidade esquerda da rgua horizontal permitem definir
tabulaes rapidamente, clicando no seletor vrias vezes
at que seja exibido o tipo de tabulao que se deseja. Em
seguida, clique na rgua no local desejado. A seguir, os
tipos de seletores de tabulao.
A rgua representa por smbolos as marcas de tabulaes
definidas. Para abrir a janela de formatao de tabulao,
abra o menu Formatar e clique na opo Tabulao.

Figura 9.29. Janela Formatar Tabulao

78 = Noes de I nformtica

A soluo para seu concurso

Seletores de tabulao

Tabulao Esquerda define a posio de incio do texto, que correr para a direita conforme o texto digitado.
Tabulao Centralizada define a posio do meio do texto. O texto centralizado nessa posio conforme o
texto digitado.
Tabulao Direita define a extremidade do texto direita. Conforme o texto digitado, o texto movido para
a esquerda.
Tabulao Decimal alinha nmeros ao redor de um ponto decimal. Independentemente do nmero de dgitos,
o ponto decimal ficar na mesma posio.
Tabulao Barra no posiciona o texto. Ela insere uma barra vertical na posio de tabulao.

O Menu Ferramentas

Figura 9.30. Menu Formatar

Funcionalidades da barra de ferramentas padro.

Veri
cador ortogrco

Percorre o documento em busca de palavras ortogracamente incorretas. As palavras incorretas


so sublinhadas em vermelho. O Word tambm
localiza palavras repetidas ou uso de pontuao
erradas. O software sinaliza com um sublinhado
verde palavras ou pontuao ortogracamente
corretos, mas com uso ou semntica errado.

Pincel

O formato do texto selecionado no momento em


que a ferramenta Pincel for clicada ser copiado
(SHIFT + CTRL + C). O ponteiro do mouse
assume o formato do pincel e, todo o texto
clicado enquanto o pincel estiver habilitado ser
formatado com a formatao copiada (SHIFT +
CTRL + V). A tecla ESC far com que o ponteiro
do mouse volte a sua forma padro.

Cria um hiperlinkk no texto selecionado


A

Hiperlink

Ferramenta

Atalho

SHIFT + CTRL + C
SHIFT + CTRL + V

CTRL + K

A soluo para seu concurso

Desenhar Tabela

Inserir Tabela

Noes de I nformtica = 79

Desenhar Tabela

Inserir Tabela

Tabela do Excel

Colunas

Inserir Colunas

Desenho

Exibe ou oculta a barra de desenhos.

Zoom

Permite denir o percentual de visualizao do


documento. 100% representa o tamanho original
do documento.

V i
Veri
cao
ortogr
t
ca
O verificador ortogrfico um recurso dinmico, que
alerta possveis erros durante a digitao. Palavras digitadas
ortograficamente incorretas ou uso incorreto de pontuaes
sinalizam o texto com uma sublinha vermelha. Alertas de
ateno so apresentadas em sublinhas verdes.
Recomenda-se o uso da ferramenta de Verificao Ortogrfica ao final do documento, no intuito de percorrer o texto
em busca de possveis erros. Os erros encontrados podero
ser corrigidos ou ignorados, conforme ilustra a Figura

Figura 9.31. Janela do Verificador Ortogrfico

Contar o nmero de palavras do documento


possvel
p
contar o nmero de palavras
p
em um documento. possvel contar, tambm, o nmero de pginas, de
pargrafos, linhas, caracteres, incluindo ou no os espaos
em branco. O propsito desta funcionalidade porque,

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

Marcas de pargrafos

Exibe marcas para pargrafos, espaos e


tabulaes. So caracteres no imprimveis,
mas que ajudam a identicar espaos. Se esta
ferramenta estiver habilitada, aparecer pontos
onde deveriam existir espaos, setas onde
deveriam existir tabulaes e outros caracteres
no esperados.

em alguns
l
sistemas,
i
principalmente
i i l
b
baseados
d na W
Web,
b o
preenchimento restrito a um conjunto de caracteres. Por
padro, os textos informados nos cabealhos e rodaps no
so contabilizados neste recurso, para inclu-los, necessrio
habilitar a caixa de seleo Incluir notas de rodap e notas
de fim.

Figura 9.32. Janela Contar palavras

Proteger documento
possvel conceder acesso de Leitura e Alterao para
o contedo de um documento. Pode tambm remover a
permisso restrita de documentos, pastas de trabalho ou
apresentaes. A restrio pode estar protegida com senha.
Ao tentar abrir o documento, uma senha para abrir e outra
para alterar ser solicitada, se ambas restries estiverem
definidas.

A soluo para seu concurso

Mala Direta
possvel usar a mala direta quando deseja criar um
conjunto de documentos, como uma carta que enviada
a muitos clientes ou uma folha de etiquetas de endereo.
Cada carta ou etiqueta tem o mesmo tipo de informaes, no
entanto o contedo exclusivo. Por exemplo, nas cartas aos
clientes, cada carta pode ser personalizada para abordar cada
cliente pelo nome. As informaes exclusivas em cada carta
ou etiqueta provm de entradas em uma fonte de dados. O
processo de mala direta constitui-se das seis etapas descritas
a seguir:
1. Definir o tipo de mala direta
A definio do tipo de mala
direta a ser aplicada poder ser
cartas personalizadas, Emails
personalizados, Envelopes, Etiquetas ou Diretrio.
O tipo Cartas ilustrado na
Figura do passo 1, permite enviar
o mesmo modelo de cartas para um
grupo de pessoas, de modo personalizado.

Figura 9.33. Passo 1 da mala-direta. Definir o tipo de mala direta

2. Definir o documento principal


O
documento
principal
contm o texto e os grficos que
so comuns para cada verso
personalizada do documento.
Por exemplo, o teor da mensagem, o endereo de retorno ou
a saudao em uma carta modelo.
Nesta etapa, o usurio poder
decidir se usar o documento
ativo, se escolher um modelo ou
pesquisar um documento salvo
para usar como mala-direta.

Figura 9.34. Passo 2 da Mala direta. Definir o documento principal

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

80 = Noes de I nformtica

3. Conectar o documento a uma fonte de dados


Uma fonte de dados um arquivo de banco de dados, que contm as informaes a serem inseridas no
documento editado como mala direta. Por exemplo, os
nomes e os endereos dos destinatrios de uma carta ou
nas etiquetas.
Nesta etapa do processo, possvel usar como fonte de
dados uma lista j existente (um banco de dados do MS-Access; uma tabela do MS-Excel; ou outro), a lista de
contatos do Outlook ou criar, a partir deste ponto, uma
lista nova. As Figuras 9.35 a 9.37 ilustram as possibilidades
desta etapa.
A Figura 9.35 representa a seleo de uma lista existente.
A janela Selecionar fonte de dados apresentada se a opo
Usar uma lista existente estiver habilitada e clicar no link
Procurar. possvel escolher um arquivo de banco de dados
em qualquer pasta dentro das unidades de armazenamento
disponveis no computador.

Figura 9.35. Passo 3 da Mala direta.


Conectar o documento a uma fonte de dados j existe

Figura 9.36. Passo 3 da Mala direta.


Conectar o documento ao Catlogo de endereos do Outlook

Figura 9.37. Passo 3 da Mala direta.


Conectar o documento a uma nova fonte de dados.

4. Refinar a lista de destinatrios ou os itens.


O MS-Word gera uma cpia do documento principal para
cada item, ou registro, no seu arquivo de dados. Se o seu arquivo de dados for uma lista de correspondncia, esses itens
sero provavelmente destinatrios da sua correspondncia.
Se voc quiser gerar cpias apenas para determinados itens
no seu arquivo de dados, poder escolher quais itens (registros) deseja incluir.
A Figura 9.38 apresenta a lista de nomes de pessoas que
esto na fonte de dados selecionada. Por p
padro,, todos os
registros da fonte de dados so habilitados. possvel desabilitar, manualmente, cada uma delas pelo clique na caixa
de seleo no canto esquerdo ou selecionar alguns registros
pelo campo Validar.

Figura 9.38. Passo 3 da Mala direta. Refinar a lista de destinatrios

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 81

5. Produzir o documento de mala direta

Figura 9.39. Passo 4 da Mala direta.


Produzir o documento de mala direta.

6. Adicionar espaos reservados, chamados campos de


mala direta, ao documento

Figura 9.40. Passo 5 da Mala direta.


Adicionar campos ao documento de mala direta.

A soluo para seu concurso

Ao realizar a mala direta, os campos da mala direta so


p
preenchidos
com informaes

de seu arquivo
q
de dados. Visualizar e completar a mesclagem. possvel visualizar cada
cpia do documento antes de imprimir todo o conjunto.
7. Concluir a mesclagem dos campos
Concluir a mesclagem juntar, para cada registro da
fonte de dados, um documento (ou etiqueta).

Figura 9.41. Passo 6 da Mala direta.


Mesclar para Novo Documento, email ou impressora.

A barra de ferramentas Mala Direta apresentada na


Figura 9.42 resume todos os passos do assistente de criao
de malas diretas.

Figura 9.42. Barra de ferramentas Mala Direta

Mesclar para Novo Documento:


Mescla os registros da mala direta para um documento novo. Esta
opo recomendvel, pois permite verificar, antes de
imprimir, se a disposio dos dados esto corretas antes
de imprimir.

Mesclar para Impressora: Imprime uma carta para cada


registro da fonte de dados.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

82 = Noes de I nformtica

Mesclar para email: envia uma mensagem de email para


cada registro da fonte de dados.

Auto-correo

A pasta de trabalho padro: Meus Documentos


A pasta de Trabalho Padro dos Documentos do Microsoft Office a pasta Meus Documentos, criada na instalao
do Sistema Operacional Windows. possvel alterar a pasta
padro, para que o MS-Word busque abrir ou salvar os arquivos na pasta da preferncia do usurio.
O procedimento para definir a pasta de trabalho padro
Menu Ferramentas, opo Opes, guia Arquivos e boto
Modificar.

O Menu Tabelas
Tabelas um recurso to importante que foi digno de
um menu exclusivo. Usa-se tabelas p
para organizar
g
p
planilhas
de dados, inserir e/ou excluir novas linhas e/ou colunas.
possvel inserir uma tabela escolhendo um modelo, a partir
da seleo de tabelas pr-formatadas, completas com dados
de amostra , ou selecionar o nmero de linhas e colunas q
que
deseja. possvel inserir uma tabela em um documento ou
inserir uma tabela em outra tabela para criar uma tabela
mais complexa. A Figura 9.43 apresenta o menu Tabelas
com todas as funcionalidades disponveis.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 83

Figura 9.43. o menu Tabela

Desenhar tabela
Clique no local que deseja inserir uma tabela. No menu
Tabela, opo desenhar tabela, com o mouse, comece a desenhar uma tabela. Este mtodo til para desenhar a tabela
com o nmero de linhas e colunas desejado.

Inserir tabela
Para inserir uma tabela no documento, posicione o cursor
na posio que a Tabela dever ser inserida e, em seguida,
clique no menu Tabela, opo Inserir Tabela. A janela da
Figura 9.44 ser apresentada. Esta a maneira mais simples
de inserir uma tabela no documento.

Figura 9.44. Janela Inserir Tabelas

A soluo para seu concurso

Uma tabela com 5 colunas e 10 linhas tem o formato


representado na Figura 9.45.
RELAO DE CLIENTES
Cliente

Telefone

Email

Endereo

CEP

Supermercado A
Lojo do Bairro X
Hypermercado Z
Loja do Ricardo
Loja do Rafael
Supermercado W
Supermercado Y
Mercearia da Esquina
Mercearia da Cidade
Figura 9.45. Exemplo de uma Tabela com 5 colunas e 10 linhas

As funcionalidades previstas para a tabela so:


Inserir Linhas acima ou abaixo da linha marcada na
tabela
Inserir Colunas acima ou abaixo da linha marcada na
tabela
Excluir Linhas selecionadas
Excluir Colunas selecionadas
Selecionar Linhas e Colunas
Mesclar clulas. Duas ou mais clulas da tabela
podem ser mescladas para serem tratadas como uma
clula nica. O ttulo da tabela do Exemplo da Figura
9.45 est em uma clula mesclada.
Dividir clulas. Clulas mescladas podem ser divididas em linhas ou colunas.
Autoformatao da tabela. Corresponde a assumir na
tabela selecionada, as cores
Classificar textos

Classi
car textos
possvel colocar em ordem alfabtica de forma rpida
e fcil o texto de uma lista com marcadores ou numerada de
um nvel. Classificar dados em uma tabela, requer a seleo
da tabela completa, para manter a integridade dos dados.

Figura 9.46. Classificar dados na Tabela

Selecione a tabela que deseja classificar, clique no Menu Tabela e escolha a opo Classificar textos. Para a tabela da Figura
9.45, o resultado da classificao a tabela da Figura 9.47.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

84 = Noes de I nformtica

RELAO DE CLIENTES
Cliente

Telefone

Email

Endereo

CEP

Hypermercado Z
Loja do Rafael
Loja do Ricardo
Lojo do Bairro X
Mercearia da Cidade
Mercearia da Esquina
Supermercado A
Supermercado W
Supermercado Y
Figura 9.47. Tabela classificada

ATALHOS DE TECLADO DO WORD,


MAIS RELEVANTES.
CTRL+SHIFT+BARRA
DE ESPAO
CTRL+HFEN

Cria um espao no separvel.


Cria um hfen no separvel.

CTRL+N

Formata as letras com negrito.

CTRL+I

Formata as letras com itlico.

CTRL+S

Formata as letras com sublinhado.

CTRL+SHIFT+<

Diminui o tamanho da fonte.

CTRL+SHIFT+>

Aumenta o tamanho da fonte.

CTRL+BARRA DE
ESPAO

Remove a formatao do pargrafo


ou do caractere.

CTRL+C

Copia o texto ou objeto selecionado.

CTRL+X

Recorta o texto ou objeto selecionado.

CTRL+V

Cola um texto ou objeto.

CTRL+Z

Desfaz a ltima ao.

CTRL+Y

Refaz a ltima ao.

Teclas de funo
F1

Abre a Ajuda ou o Microsoft Offce Online.

F2

Move texto ou elementos grcos.

F3

Insere uma entrada de AutoTexto (depois que o Microsoft


Word exibir a entrada).

F4

Repete a ltima ao.

F5

Escolhe o comando Ir para (menu Editar).

F6

Vai para o prximo painel ou quadro.

F7

Escolhe o comando Ortograa (menu Ferramentas).

F8

Estende uma seleo.

F9

Atualiza os campos selecionados.

F10

Ativa a barra de menus.

F11

Vai para o prximo campo.

F12

Escolhe o comando Salvar como (menu Arquivo).

SHIFT + Teclas de funo


SHIFT+F1

Inicia a ajuda contextual ou revela a formatao.

SHIFT+F2

Copia texto.

SHIFT+F3

Alterna as letras entre maisculas e minsculas.

SHIFT+F4

Repete a ao Localizar ou Ir para.

SHIFT+F5

Vai para a ltima alterao.

SHIFT+F6

Vai para o painel ou quadro anterior.

SHIFT+F7

Escolhe o comando Dicionrio de Sinnimos


(menu Ferramentas, submenu Idioma).

SHIFT+F8

Reduz uma seleo.

SHIFT+F9

Alterna entre o cdigo de campo e seu resultado.

SHIFT+F10

Exibe um menu de atalho.

SHIFT+F11

Vai para o campo anterior.

SHIFT+F12

Escolhe o comando Salvar (menu Arquivo).

CTRL + Teclas de funo


CTRL+F4

Fecha a janela

CTRL+F5

Restaura o tamanho da janela do documento (por


exemplo, depois de sua maximizao).

CTRL+F6

Vai para a prxima janela.

CTRL+F10

Maximiza a janela do documento.

CTRL+F12

Escolhe o comando Abrir (menu Arquivo).

ALT + Teclas de funo


ALT+F4

Encerra o Microsoft Word.

Formatao de caracteres e de pargrafos


CTRL+SHIFT+C

Copia a formatao do texto.

CTRL+SHIFT+V

Aplica a formatao copiada ao texto.

CTRL+SHIFT+F

Altera a fonte.

CTRL+D

Altera a formatao dos caracteres


(comando Fonte, menu Formatar).

SHIFT+F3

Alterna as letras entre maisculas e


minsculas.

CTRL+SHIFT+A

Formata todas as letras com maisculas.

CTRL+N

Aplica negrito.

CTRL+S

Aplica sublinhado.

CTRL+SHIFT+W

Sublinha as palavras, mas no os


espaos.

CTRL+SHIFT+D

Aplica sublinhado duplo ao texto.

CTRL+SHIFT+H

Aplica formatao de texto oculto.

CTRL+I

Aplica itlico.

CTRL+SHIFT+K

Formata as letras com caixa alta.

CTRL+SINAL DE
IGUAL

Formata com subscrito (espaamento


automtico).

CTRL+SHIFT+SINAL
DE ADIO
CTRL+BARRA DE
ESPAO
CTRL+SHIFT+Q

Formata com sobrescrito (espaamento


automtico).
Remove a formatao manual dos
caracteres.
Altera a seleo para a fonte Symbol.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 85

De
nir o espaamento entre linhas
CTRL+1

Aplica espaamento simples entre linhas.

CTRL+2

Aplica espaamento duplo entre linhas.

CTRL+5

Aplica espaamento de 1,5 linhas.

CTRL+0 (zero)

Adiciona ou remove um espao de uma


linha antes de um pargrafo.

Alinhar pargrafos
CTRL+E

Centraliza o pargrafo.

CTRL+J

Justica o pargrafo.

F11

Alinha o pargrafo esquerda.

CTRL+G

Alinha o pargrafo direita.

CTRL+M

Recua o pargrafo esquerda.

CTRL+SHIFT+M

Remove o recuo esquerda do pargrafo.

CTRL+SHIFT+J

Cria um recuo deslocado.

CTRL+SHIFT+T

Reduz o recuo deslocado.

CTRL+Q

Remove a formatao do pargrafo.

Aplicar estilos de pargrafo


CTRL+SHIFT+U
ALT+CTRL+K

Aplica um estilo.
Inicia a AutoFormatao.

CTRL+SHIFT+B

Aplica o estilo Normal.

ALT+CTRL+1

Aplica o estilo Ttulo 1.

ALT+CTRL+2

Aplica o estilo Ttulo 2.

ALT+CTRL+3

Aplica o estilo Ttulo 3.

SHIFT+F11

Aplica o estilo de lista.

A soluo para seu concurso

PLANILHAS ELETRNICAS
MS - EXCEL 2007
O MS-Excel um software aplicativo que fornece ferramentas e recursos poderosos que podem ser usados para
analisar, compartilhar e gerenciar dados com facilidade. Conhecido como software para criao de planilhas eletrnicas,
til para organizar dados em tabelas, fazer clculos, criar
grficos, etc.

Figura 10.1. A janela do MS-Excel

A pasta de trabalho do Excel


Por padro, cada arquivo do Excel uma pasta de trabalho com trs planilhas. Uma planilha uma tabela cujas colunas so identificadas por letras (cabealhos das colunas) e
as linhas identificadas por nmeros (cabealhos das linhas),
conforme ilustra a Figura 10.2.
A

1
2
3
4
Figura 10.2. Planilha

A posio do cursor, em termos de coluna e linha, denominada por clula ou endereo. Na Figura 10.1, o cursor est
posicionado na clula A1, ou seja, coluna A e linha 1.

Inserir ou excluir planilhas


Na parte inferior da janela do Excel, h a guia de planilhas. Por padro, o Excel abre sempre 3 planilhas em branco.
Para inserir uma nova planilha antes de uma planilha existente, siga o procedimento a seguir:
1)

selecione essa planilha com um clique esquerdo;

2)

d um clique direito sobre ela;

3) no menu que abrir, escolha uma das funcionalidades possveis:

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

86 = Noes de I nformtica

(a)
a.

opo Inserir e em seguida, Inserir Planilha, para


inserir uma nova planilha na pasta de trabalho.

b.

opo Excluir, excluir a planilha selecionada.

c.

Opo Renomear, para mudar o nome da planilha


selecionada. O nome (ou ttulo) de uma planilha
aparece na guia de planilhas na parte inferior da tela.
Por padro, o nome Plan1, Plan2 e assim por diante, mas possvel alterar o nome da planilha para um
nome mais apropriado.

d. Opo Mover ou Copiar, para copiar a planilha ou


mover a posio na Guia de Planilhas.
e.

Ocultar/Reexibir

f.

Selecionar todas as planilhas. Esta opo til quando se deseja aplicar formataes comuns a todas as
planilhas, ou para imprimir todas de uma vez.
(b)
Figura 10.3.(a) e (b). Guias de planilhas: principais funcionalidades

Inserir dados na planilha


Ao abrir uma nova pasta de trabalho (lembrando que
uma pasta de trabalho do Excel corresponde a um arquivo
que contm uma ou mais p
q
planilhas),
) o cursor p
posicionado
na clula A1. possvel us-la ou clicar em outra clula para
entrar com os dados. Digite os nmeros e textos desejados e
pressione uma das teclas a seguir.
Tecla
ENTER

Ao
move a seleo uma clula abaixo

TAB

move a seleo uma clula direita

move a seleo uma clula direita

move a seleo uma clula esquerda

move a seleo uma clula acima

move a seleo uma clula abaixo

ALT + ENTER

Para iniciar dados em uma nova linha


dentro de uma clula, insira uma quebra
de linha pressionando ALT+ENTER

Insira textos e nmeros em clulas diferentes. Uma clula exibir os caracteres ##### quando contiver dados que
tem um formato de nmero mais largo que a coluna. Para
visualizar todo o nmero, aumente a largura da coluna.

LISTA DE COMPRAS

Item

Valor Unitrio

Qtde

Valor Total

Arroz

10,00

02

20,00

Feijo

5,00

01

4,00

Macarro

3,75

02

7,50

Sal

1,50

01

1,50

06

33,00

Total Geral

8
Figura 10.3. Planilha

Frmulas
Frmulas so equaes que executam clculos sobre valores na planilha. Uma frmula inicia com um sinal de igual
(=) ou de mais (+). No Excel, podemos efetuar clculos
usando valores ou endereos. Por exemplo, na Planilha da
Figura 10.3, para cada item da Lista de Compras, o Valor
Total pode ser obtido de duas maneiras:
i.

usando Valores Absolutos, conforme ilustrado na


Figura 10.4, ou seja, =10*2
ou

ii. usando Endereos, conforme ilustrado na Figura


10.5, ou seja, =B3*C3
A

Item

Valor Unitrio

Qtde

Valor Total

Arroz

10,00

02

=10*2

LISTA DE COMPRAS

Figura 10.4. Calculando o Valor Total do Item usando Valores Absolutos

Item

Valor Unitrio

Qtde

Valor Total

Arroz

10,00

02

=B3*C3

LISTA DE COMPRAS

Figura 10.4. Clculo do Valor Total do Item usando Endereos

Em ambos os exemplos, o resultado ser 20,00. A vantagem de calcular referenciando endereos que, se um dos
valores mudassem, ou o Valor Unitrio ou a Quantidade, o
resultado da operao seria recalculado para a nova entrada
automaticamente. No primeiro exemplo, o resultado ficaria
errado, em relao s entradas de dados.

Operadores
Os smbolos dos operadores matemticos utilizados no
Excel so similares aos operadores encontrados nas calculadoras, a saber:
Smbolo

Operador

Adio

Subtrao

Multiplicao

Diviso

Exponenciao, eleva um nmero a uma potncia

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 87

Exemplos:
=10*5

multiplica 10 por 5 e apresenta o resultado


igual a 50

divide 30 por 5 e apresenta o resultado


=30/5
igual a 6
eleva o nmero 5 ao quadrado e
o resultado 25

=5^2
apresenta
=128+375

soma os dois valores

Operadores matemticos
Os smbolos dos operadores matemticos utilizados no
Excel so similares aos operadores encontrados nas calculadoras, a saber:
Smbolo

Operador

Adio

Subtrao

Multiplicao

Diviso

Exponenciao, eleva um nmero a uma potncia

Operadores lgicos
Smbolo

Operador

>

Maior que

>=

Maior ou igual que

<

Menor que

<=

Menor ou igual que

<>

Diferente

Constantes
Nmeros ou valores de textos inseridos diretamente em
uma frmula. Recomenda-se o uso de valores absolutos em
frmulas apenas quando os valores so constantes, ou seja,
independem dos valores apresentados na planilha. Por
exemplo, o nmero 10.

Intervalo
O intervalo um conjunto de valores entre clulas, onde
os endereos inicial e final so separados pelo caractere dois
pontos (:). Para indicar todos os valores entre duas clulas
(clulas inicial e final inclusive), o intervalo deve ser expresso da seguinte forma:
(CLULA_INICIAL:CLULA_FINAL)
A

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

(B1:B5)

especifica todas as clulas entre os endereos B1 e B5, B1 e B5 inclusive (parte escura


do exemplo acima).

A soluo para seu concurso

(A1;B1:B5) especifica o endereo A1 e todas as clulas


entre os endereos B1 e B5.
(B1:C8)

especifica todos os endereos entre B1 e B8


e entre C1 e C8.

Usamos intervalos para formatar um conjunto de endereos ou para definir o intervalo a ser aplicado em uma
funo.

Referncias
1

Meses

Contas a
Receber

Impostos

SALDO

35%

Janeiro

10.203,29

=(B3*35%)

=B3-C3

Fevereiro

Maro

13.484,39

=(B4*C2%)

=B4-C4

9,293,99

=(B5*$C$2%)

=B5-C5

Abril

11.286,69

=(B6*$C$2%)

=B6-C6

Maio

12.308,94

=(B7*$C$2%)

=B7-C7

Junho

12.139,29

=(B8*$C$2%)

=B8-C8

Julho

11.920,95

=(B9*$C$2%)

=B9-C9

10

Agosto

13.174,14

=(B10*$C$2%)

=B10-C10

11

Setembro

12.940,74

=(B11*$C$2%)

=B11-C11

12

Outubro

14.256,10

=(B12*$C$2%)

=B12-C12

13

Novembro

15.650,29

=(B13*$C$2%)

=B13-C13

14

Dezembro

30.923,34

=(B14*$C$2%)

=B14-C14

As referncias podem ser absolutas ou relativas. Uma


referncia absoluta corresponde a um endereo marcado
pelo smbolo $, que apontar sempre para o mesmo
endereo, independentemente da insero de linhas ou
colunas ou mesmo se a frmula for copiada para outra
clula.
=$C$4 .........: corresponde referncia absoluta, pois
sempre apontar para o endereo C4.
=$C4 ...........: a coluna C ser fixada na frmula, mas a
linha poder variar.
=C$4 ...........: a linha 4 ser fixada na frmula, mas a
coluna poder variar.
No endereo C2, o clculo do imposto a pagar corresponde a 35% do total de contas a receber no ms de janeiro. A
expresso =B2*35%. Se copiar a frmula para os endereos
referentes aos meses de fevereiro a dezembro, a expresso
copiada resultar repetir o valor absoluto 35% para todos os
endereos de destino
No endereo C4, o clculo foi realizado usando referncia
relativa =B4*C2. Se esta frmula for copiada para os meses
de fevereiro a dezembro, as linhas referentes s colunas
B e C sero alteradas. No caso da Coluna B, a mudana
necessria, mas o percentual do desconto fixo. Para que
o endereo C2 no mude com ao copiar a frmula para as
linhas abaixo, importante inserir o $. Este smbolo serve
para fixar a coluna e a linha.
O conceito de fixar colunas ou linhas aplicado quando
se copia o contedo de uma clula que contm frmulas
referenciando outras clulas. Ao copiar, por padro, o Excel
altera o endereo referenciado na frmula para outro, de
acordo com as linhas ou colunas. Por exemplo

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

88 = Noes de I nformtica

Meses

Valor

Desconto
%

Valor do
Desconto

Janeiro

10.000,00

35%

=B2*C2

Fevereiro

13.484,39

45%

Maro

36.987,00

25%

...

Abril

10.000,00

10%

6.000,00

20%

12

13

Dezembro

Observe a planilha acima. O Valor do Desconto, na


coluna D, ser o produto entre o Valor, expresso na coluna
B e o percentual do Desconto expresso na coluna C. Na
clula D2 ser apresentado o valor 350,00 como resultado
da frmula =B2*C2.
Se copiar o contedo da clula D2, para as clulas D3
at D13, como as referncias so relativas, o contedo
das clulas D2 at D13 sero as frmulas com as linhas
adaptadas para as linhas de destino, conforme ilustrado
abaixo.
A

Meses

Valor

Desconto
%

Valor do
Desconto

Janeiro

10.000,00

35%

=B2*C2

Fevereiro

13.484,39

45%

=B3*C3

Maro

36.987,00

25%

=B4*C4

...

Abril

10.000,00

10%

=B5*C5

12

13

Dezembro

6.000,00

20%

=B13*C13

Neste caso, a cpia facilitar o preenchimento da tabela, completando a frmula para os demais meses. Como
cada ms, o valor e o percentual de desconto so distintos,
a frmula que obtm o Valor do Desconto faz referncia a
dois endereos.
Vamos adaptar o exemplo. Vamos assumir que, para
todos os meses, o percentual do desconto nico. A planilha
ser apresentada como ilustrada a seguir.
A

Desconto

35%

Meses

Valor

Valor do
Desconto

Janeiro

10.000,00

=B4*B2

Fevereiro

13.484,39

Maro

36.987,00

Abril

12.000,00

:
15

Dezembro

6.000,00

Se copiar a frmula de C4 (=B4*B2) para os endereos


correspondentes aos meses de fevereiro a dezembro, o resultado ficar errado, pois as referncias so relativas.

Valor do Desconto
=B4*B2
=B5*B3
=B6*B4
=B7*B5
:
=B15*B13

Esta cpia resultar em resultados errados, ou mesmo


em erros de frmula, pois a frmula =B5*B3 tentar
multiplicar o valor contido no endereo B5 (13.484,39)
pelo valor contido em B3 (texto Valor). Como em B3, o
dado no numrico, a frmula apresentar um erro. Mas
nos meses de maro a dezembro, os dados da coluna B so
numricos e o Excel apresentar um valor, mas valores
fora do contexto da planilha.
Como apenas os dados do valor podero variar e o percentual de desconto fixo no endereo B2, importante
fazer uma referncia absoluta.
=$C$2, fixar coluna e linha (coluna e linha absoluta)
A

1
2

Desconto

35%

Meses

Valor

Valor do Desconto

Janeiro

10.000,00

=B4*$B$2

Fevereiro

13.484,39

=B5*$B$2

Maro

36.987,00

=B6*$B$2

Abril

12.000,00

=B7*$B$2

:
15

Dezembro

6.000,00

=B15*$B$2

Funes
Funes so pequenos programas que podem ou no receber valores em seus parmetros e retornam um resultado.
Toda funo inicia com o caractere igual (=), seguido do
nome da funo e os parnteses com os parmetros. Para
todas as funes, poderemos passar em seus parmetros valores constantes ou endereos. A diferena que, quando os
valores so alterados, se a funo usar endereos, o resultado
automaticamente atualizado.
Toda funo retornar um valor no endereo em que
a mesma for utilizada, e possui, logo aps o nome, a lista
de argumentos entre parnteses. As funes do Excel so
organizadas em Funes Financeiras; Lgicas; de Texto;
Data e Hora; Matemtica e Trigonomtricas; Estatstica;
dentre outras. Inserir funo do menu traz todas as funes disponveis no Excel.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 89

Figura 10.5. Janela Inserir funo

Apresentaremos a seguir as principais funes:


Funo Soma()
A Funo SOMA() calcula a soma de um conjunto de
valores dentro de um intervalo. A forma correta de colocar o
comando em uso
=SOMA(CelulaInicial:ClulaFinal)
A
1

LISTA DE COMPRAS DO MERCADO


Item

Valor
Unitrio

Qtde

Valor Total

Arroz

10,00

02

20,00

Feijo

5,00

01

4,00

Macarro

3,75

02

7,50

Sal

1,50

01

1,50

06

=SOMA(D3:D6)

Total Geral

8
9

LISTA DE COMPRAS DA FEIRA

10

Item

Valor
Unitrio

11

Banana
(dzia)

2,00

=B2*C2

12

Laranja
(dzia)

4,50

=B3*C3

13

Alface
(mao)

3,00

=B4*C4

14

Tomate
(kg)

4,20

=B5*C5

Total Geral

=SOMA(C11:C14)

=SOMA(D11:D14)

TOTAL GERAL
DE GASTOS
(MERCADO
+ FEIRA)

=SOMA(C2:C6)
+SOMA(C11:C14)

=SOMA(C2:C6)
+SOMA(C11:C14)

15

Qtde

Valor Total

16

17

Figura 10.5. Exemplo da Funo SOMA

90 = Noes de I nformtica
Funo Mdia( )

A funo MDIA() retorna a mdia aritmtica de um


conjunto
j
de valores dentro de um intervalo. A forma correta
de colocar o comando em uso =MDIA(A1:A5)
A

Item

Valor Unitrio

Qtde

Valor Total

Arroz

10,00

02

20,00

Feijo

5,00

01

4,00

Macarro

3,75

02

7,50

Sal

1,50

01

1,50

MDIA

=MDIA(D2:D5)

Esta frmula equivalente expresso


=(A1+A2+A3+A4+A5)/5

A facilidade da frmula que se o intervalo for muito


grande, ser mais fcil entender os valores compreendidos
no clculo da mdia. Na planilha aparecer o resultado da
frmula.

Funo Mnimo( )
Retorna o menor valor do intervalo
A

Item

Valor
Unitrio

Qtde

Valor Total

Arroz

10,00

02

20,00

Feijo

5,00

01

4,00

Macarro

3,75

02

7,50

Sal

1,50

01
MDIA

1,50
=MNIMO(D2:D5)

Funo Mximo()
Retorna o maior valor do intervalo
A

Item

Valor
Unitrio

Qtde

Valor Total

Arroz

10,00

02

20,00

Feijo

5,00

01

4,00

Macarro

3,75

02

7,50

Sal

1,50

01

1,50

MDIA

=MXIMO(D2:D5)

Funo Maior()
Retorna o n-simo maior valor do intervalo, onde n
a posio do maior desejado. A forma correta de colocar o
comando em uso =Maior(INTERVALO;n). No exemplo
A

Item

Valor
Unitrio

Qtde

Valor Total

Arroz

10,00

02

20,00

Feijo

5,00

01

4,00

Macarro

3,75

02

7,50

Sal

1,50

01

1,50

MDIA

=MAIOR(D2:D5;3)

No exemplo, acima, a funo maior retornar o terceiro


maior valor do intervalo D2 at D5, neste caso, 4,00.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Funes Lgicas
Teste lgico
uma expresso que retorna VERDADEIRO ou FALSO.
As expresses da coluna D, para cada linha, retornar VERDADEIRO quando o valor da coluna B for menor que o valor
da coluna C, referente mesma linha. Esta expresso serve
para avaliar quais os produtos mais competitivos, em relao
quele concorrente, cujos valores esto descritos na coluna D.
A

Item

Valor
Meu
Mercado

Valor
Concorrente

Veri
ca

Resultado

Blusa
Vero

120,00

140,00

=(B2<C2)

Blusa
Inverno

280,00

299,00

=(B3>C3)

Cala

160,75

150,25

=(B4<=C4)

Sandlia

90,99

90,99

=(B5>=C5)

Sapato

172,99

190,99

=(B5=C5)

=SE()
Verifica se uma condio satisfeita e retorna um valor
quando a condio Verdadeira e outro quando a condio
falsa. O exemplo a seguir retorna 10% desconto quando a
soma dos valores comprados maior que R$200,00.
Condio D6 > 200
Valor se Condio retornar VERDADEIRA = 0,1 que
o mesmo que 10%
Valor se Condio retornar FALSO = 0
A

Item

Valor

Quantidade

Valor Total

Blusa
Vero

120,00

02

240,00

Blusa
Inverno

280,00

01

280,00

Cala

160,75

02

321,50

Sandlia

90,99

01

90,99

SOMA

Desconto

=SOMA(D2:D5)
=SE(D6>200;0,1;0)

=SOMASE()
Soma condicional. No exemplo abaixo, a funo =Somase()
() somar todos os Valores Totais da coluna D, desde que
o critrio de pagamento seja VISTA.
A

D
Valor Total

Item

Valor
V

Criterios de
pagamento

Blusa
Vero

120,00

VISTA

240,00

Blusa
Inverno

280,00

PRAZO

280,00

Cala

160,75

VISTA

321,50

Sandlia

90,99

PRAZO

SOMA

90,99
=SOMASE(C2:C5;
VISTA;D2:D5)

PROCV()
Esta funo til para encontrar um valor em uma tabela
e retornar o valor da mesma linha, mas de outra coluna.
Normalmente, as tabelas so organizadas em colunas e, cada
linha corresponde a um registro. Por exemplo:
A

Ano

Receita

Despesa

2006

10.040,00

5.987,00

2007

11.000,00

6.263,00

2008

12.000,00

7.354,00

2009

13.000,00

9.375,00

possvel procurar o valor da Receita ou da despesa, referente a um determinado ano. A funo =PROCV() abaixo
procurar o valor 2008 na tabela A1:C5 e retornar o valor
encontrado na coluna 3 da matriz.
=PROCV(2008;A1:C5;3)

PROCH()
Esta funo til para pesquisar um valor em uma tabela
e retornar o valor de uma linha especificada. Na planilha do
exemplo acima, a funo PROCH procurar o valor 2007 e
retornar o valor da linha.
=PROCH(2007;F12:H15;2)

Principais
2007

funcionalidades

do

Excel

A Janela do MS-Excel 2007

Todas as funcionalidades do MS-Excel 2007 esto disponveis a partir do menu integrado s ferrementas.

Se pressionar a tecla ALT, aparecer a letra ou nmero


correspondente para as funcionalidades do menu.
Por exemplo, se digitar
ALT + 1, gravar o documento ativo.
ALT + 2, desfaz a ltima ao realizada. equivalente
ao CTRL + Z

Ferramentas do Menu Incio

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 91

rea de Transferncia
Todo contedo copiado (CTRL + C) fica armazenado
na rea de transferncia. O MS-Excel 2007 apresenta o
contedo digitado em uma janela auxiliar apresentada do
lado esquerdo (por padro) da tela para que o usurio possa
escolher qual contedo ir inserir na planilha.

No entanto, ao colar um contedo da rea de transferncia, o Excel cola junto as formataes. Para inserir um contedo disponvel na rea de transferncia, sem a formatao,
utilize a opo COLAR ESPECIAL.

Formatar Clula
A formatao de clulas no Excel dividida em seis guias,
cada uma com suas especificidades.
Formatar Nmeros: possvel formatar os nmeros da
planilha nos formatos Contbil (com separador de milhares e 2 casas decimais); Moeda (com o smbolo da moeda
corrente R$, separador de milhares e 2 casas decimais);
Geral (formato padro do Excel); Nmero (permite especificar casas decimais); Data; Hora; Porcentagem (coloca o
smbolo %, especifica o nmero de casas decimais e multiplica o valor por 100, por exemplo 0,35 aparecer 35% aps
definido o formato percentual); Texto (define que o valor
digitado no ser usado para clculo, dever ser tratado
como texto).

A soluo para seu concurso

Formatar Alinhamento: O alinhamento do valor dentro


da(s) clula(s) selecionada(s). Alinhamento horizontal (
direita, centro, esquerda ou justificado); Alinhamento
vertical (alinha o contedo na altura da clula ( direita, centro, esquerda ou justificado); Controle do Texto: quebrar
texto automaticamente, faz com que a clula tenha a sua altura
flexibilizada para apresentar todo o contedo; Reduzir para
caber: diminui o tamanho da fonte para que caiba dentro
da largura da clula; Mesclar clulas: combina duas ou mais
clulas selecionadas para que o Excel trate como sendo uma
nica.

Formatar Fonte: permite definir o tipo da letra, o estilo


(se negrito, itlico ou ambos), cor e tamanho da fonte,
alm de tipos especiais de sublinhado e efeitos (taxado,
sobrescrito usados para formatar o nmero dois de m2 e
casos similares, subscrito usado para formatar o nmero
dois de H2O e casos similares).

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

92 = Noes de I nformtica

Formatar Borda: especifica se haver ou no bordas


de contorno na clula ou nas clulas selecionadas. Nesta
janela, possvel definir o tipo da Linha, cor e o tipo de
contorno a ser definido .

Formatar Preenchimento: padres so cores slidas, as


quais so apresentadas na opo sombreamento da clula ou
Padro, que define um percentual de colorao da clula.

Formatar Proteo: Por padro, uma planilha protegida


bloqueia a alterao de todas as clulas. Se o usurio formatar
a proteo e desbloquear algumas clulas, ao proteger uma
planilha, as clulas desbloqueadas permitiro alterao. Este
recurso til para planilhas que sero alimentadas por usurios
iniciantes, para evitar que clulas contendo frmulas complexas
sejam apagadas por equvoco.

Guia Inserir
Grupo Tabelas

Uma tabela til para gerenciar e analisar os dados,


aplicar filtros, adicionar uma linha para totais, aplicar formatao de tabela.

Inserir Imagens
Para inserir logotipos ou uma imagem capturada de
uma mquina fotogrfica digital ou de um scanner.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 93

Para inserir formas geomtricas, setas ou bales de


dilogo, na guia Inserir, grupo Ilustraes, escolha uma
das formas

Gr
cos
O Excel facilita a criao de grficos dos tipos disponveis. A forma mais simples para criar um grfico criar
a tabela e selecionar o contedo que deseja apresentar de
modo grfico. O assistente conduzir um processo de 4
etapas descritas a seguir:
A

Ano

Receita

Despesa

2006

10.040,00

5.987,00

2007

11.000,00

6.263,00

2008

12.000,00

7.354,00

2009

13.000,00

9.375,00

Selecione os endereos de A1 at B5 para a criao do


grfico.
Guia Inserir
Grupo Grficos

Guia Inserir, Grupo Grficos Colunas

Guia Inserir, Grupo Grficos Linhas

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

94 = Noes de I nformtica
A soluo para seu concurso
Guia Inserir, Grupo Grficos Pizza

Guia Inserir, Grupo Grficos Barras

Guia Inserir, Grupo Grficos reas

Guia Inserir, Grupo Grficos Disperso

Guia Inserir, Grupo Gr


cos Outros tipos de Grcos

Con
gurar Pgina
A configurao da pgina importante para imprimir
planilhas com o mximo de aproveitamento do papel. As
quatro guias desta funcionalidade so importantes.
Na guia Pgina define-se:
orientao retrato ou paisagem, ou seja, se o papel ser
impresso na horizontal ou vertical;
Dimensionar: ajustar para 100% do tamanho normal,
reduzir ou aumentar o percentual para ajustar a planilha s dimenses do papel
Tamanho do papel
Nmero da primeira pgina: se numerao de pgina
estiver definida na guia cabealho/rodap, defina o
incio da numerao, a partir da primeira pgina

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 95

Guia Layout de Pgina


Grupo Con
gurar Pgina

Janela configurar pgina, guia pgina

Na guia Margens define-se quantos centmetros para


cada uma das margens do papel. Margem a posio da
borda do papel at a rea imprimvel.

Janela configurar pgina, guia margens

Na guia Cabealho/Rodap define-se as mensagens que


sero impressas na parte superior da pgina entre a borda
do papel e a rea imprimvel. O Excel sugere a impresso
do nmero de pgina, nome da pasta de trabalho, data da
criao ou ltima atualizao, nmero de pginas ou permite
que o texto personalizado pelo usurio seja impresso na parte
superior (cabealho) ou inferior (rodap).

A soluo para seu concurso

Janela configurar pgina, guia cabealho/rodap

Na guia Planilha define-se


A rea de impresso. Informar o endereo inicial e
final. Exemplo: A1:E10. A planilha poder ter vrias
pginas, mas apenas as clulas descritas na rea de
impresso (A1 at E10 do exemplo) sero impressas.
Imprimir ttulos: define linhas como ttulos da
planilha, as quais devero ser impressas em todas as
pginas do documento, na parte superior; ou colunas
como ttulos de linhas, tambm a serem impressas em
todas as pginas da planilha. Ambos os ttulos podem
ser digitados uma nica vez.

Janela configurar pgina, guia planilha

Localizar contedo/Substituir contedo


Como em todos os programas, CTRL + L abre a janela
Localizar. CTRL + U abre a janela Localizar e Substituir.
Pode-se localizar textos ou valores na planilha. Substituir
permite substituir todas as ocorrncias de um texto ou nmero
por outro.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

96 = Noes de I nformtica

Guia Incio

ALT+C

Grupo Edio

Localizar e Selecionar

FS

Localizar

Substituir

Ir Para

Formatar Linhas/Colunas
Se o usurio desejar ocultar ou reexibir linhas ou colunas
no meio de uma tabela, poder format-las de modo que a
linha ou coluna seja escondida ou reexibida. Uma coluna
oculta no apresentada e pode facilitar a visualizao dos
dados relevantes da planilha sem excluir o contedo.

Guia Incio
Grupo Clulas
opo Formatar permite definir altura da linha,
largura da coluna, ocultar ou reexibir linhas e/ou
colunas, dentre outras opes.

Formatar Planilha
No MS-Excel 2007, a formatao da planilha permite alterar
o nome da planilha, ocultar/reexibir na guia de planilhas, formatar o plano de fundo, mover a planilha para outra ordem na guia
de planilhas, alm de definir uma cor especfica para a guia.
Guia Incio
Grupo Clulas
opo Formatar

Auto-formatao Planilha
O Excel facilita a formatao da planilha em alguns formatos j preestabelecidos no menu Formatar, AutoFormatao.
A opo escolhida ser aplicada nas clulas selecionadas.

Filtrar
Filtros so importantes para ocultar dados irrelevantes
da planilha. Quando uma tabela possui muitos dados, possvel selecionar os dados desejados para apresentar e ocultar
os dados irrelevantes consulta.
Com a tabela selecionada, escolha a opo Filtrar, AutoFiltro no menu Dados.

BROFFICE (ANTIGO OPENOFFICE)


OU LIBREOFFICE
BrOf
fce, ou LibreOffce, um pacote offce, ou seja, um
conjunto de aplicativos para escritrio contendo um editor de
texto, planilha eletrnica, apresentador de slides, criador de
banco de dados, aplicativo para desenho vetorial e criador de
frmulas matemticas.
O BrOf
fce uma sute concorrente do Windows e seu
Microsoft Of
fce. Em informtica chamamos de sute um conjunto de programas de um determinado fabricante que possui
uma interface diferenciada em relao a outros programas, que
realizam a mesma tarefa, de outros fabricantes.
Interface a aparncia de um determinado software para
produzir um resultado esperado. So os tipos de boto, menus
com seus formatos e cores isto layout.
Um conjunto de programas para escritrio tambm podemos
chama-lo de pacote of
fce e rene programas desenvolvidos
originalmente para serem utilizados em escritrio, mas que na
atualidade, so muito teis em nossas residncias e em nossos
equipamentos portteis nos auxiliando nas mais alternadas tarefas.
O pacote of
fce mais conhecido o fabricado pela Microsoft onde temos um editor de texto chamado Word, uma
planilha eletrnica conhecida como Excel, apresentador de
slides que o Power Point e um gerenciador de banco de dados
chamado Access. Hoje h muitos outros aplicativos no pacote
Of
fce Microsoft, mas estes quatro aplicativos citados so os
que esto presentes em qualquer verso do of
fce Microsoft
desde as primeiras verses.
Na sute BrOf
fce temos um editor de texto chamado de
Writer, planilha eletrnica Calc, Impress que o apresentador
de slides, o Base que gerencia um banco de dados, Math que
o editor de frmulas matemticas e cient
cas e um editor de
desenhos vetoriais chamado Draw.
O BrOf
fce segue uma losoa de Software Livre, SL
ou Open Source, que signi
ca cdigo aberto. Os software de
cdigo aberto permitem ao usurio a possiblidade de alterar a
forma como os estes programas trabalham, podendo melhor-los e adapta-los s suas necessidades. O sute BrOf
fce
gratuita, pode ser baixada da Internet sem nenhum custo nem a
necessidade de cadastro para sua utilizao.
O nome BrOf
fce foi dado verso brasileira do OpenOff
ce.org, que era mantida pela Apache Software Fundation
que foi adquirida pela Sun Microsystems, desenvolvedora do
famoso Java, e que recentemente foi adquirida pela Oracle.
Esta ltima transao trouxe vrios con
itos de pensamento
e promessas, feitas pela Sun e que no foram cumpridas pela
atual proprietria da marca BrOf
fce.
Com isto, os desenvolvedores do BrOf
fce criaram uma fundao que mantivesse o mesmo pensamento sobre software livre
a The Document Fundation e criaram assim seu prprio projeto
de sute de aplicativos para escritrio chamada de Libre Office.
Resumindo, a sute de escritrio que hoje conhecemos
como LibreOffice comeou como StarOffice depois
mudou para OpenOffice.org, que no Brasil foi batizado de

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 97

BrOf
fce, e acabou se chamando LibreOffice, tudo devido a
compras de uma empresa desenvolvedora por outra empresa e
no nal a criao de uma fundao como j vimos, mas tenha
em mente que para concurso pblico em todas as sutes as
aplicaes tero o mesmo nome, editores de texto o Writer,
planilhas o Calc, etc, como j falamos anteriormente.
O BrOf
fce, ou LibreOffce, uma sute multiplataforma,
isto signi
ca que podemos instalar estes programas nas plataformas operacionais Windows, Linux e Mac.
A primeira verso desta sute com o nome LibreOf
fce foi
3.3. Mas comum em alguns editais sarem a publicao de
BrOf
fce verso 3.3, 3.4, etc.
Para ter certeza de qual verso voc deve estudar para sua
prova entre no site do LibreOf
fce, www.libreofce.org.br,
clique em Baixe J e em seguida em Notas da verso e
estar disponvel todas as notas sobre a melhorias de todas as
verses com a sute LibreOf
fce.
A sute BrOf
fce pode abrir e editar qualquer arquivo feito
nos aplicativos da sute Microsoft. Por exemplo, se tiver um
documento de texto feito no MS-Word este pode ser aberto
no editor de texto Writer e ser editado e salvo com a extenso
Microsoft ou BrOf
fce.
O Sistema Operacional Windows identi
ca um arquivo por
sua extenso, letra introduzidas no nal de um arquivo automaticamente de acordo com o aplicativo que o elaborou. Os
aplicativos da sute Of
fce Microsoft possuem suas extenses
da seguinte forma: MS-Word (.doc ou .docx), MS-Excel (.xls
ou .xlsx), MS-Power Point (.ppt ou .pptx). J os aplicativos da
sute BrOf
fce possui um padro de extenso chamado de Open
Document Formatt (.odf). Neste padro cada aplicativo possui
sua extenso prpria como segue: Writerr (.odt), Calc (.ods),
Impress (.odp), Base (.odb), Math (.odf), Draw
w (.odg).
Lembrando que todos os aplicativos BrOf
fce ou Libre Offce
possuem um padro de arquivo odf (Open Document Format).
.odt para Processadores De Texto (text)
.ods para Planilhas Eletrnicas (spreadsheets)
.odp para Apresentaes em Slides (presentations)
A diferena entre as verses BrOf
fce e LibreOffce
somente o layout, ou seja, somente a aparncia da sua parte
gr
ca, os botes e barras que so exibidos que utilizamos
para executar as aes em qualquer programa. As extenses,
nomes dos aplicativos, formas de trabalhar so todas semelhantes entre as verses BrOf
fce e LibreOffce.
Os programas desta sute so interligados, possvel abrir
um arquivo do CALC, planilha eletrnica, atravs do editor
de texto WRITER.
Como j vimos a sute LibreOf
fce composta por seis aplicativos, porm, cobrado em concurso pblico so apenas trs: Writer,
Calc e Impress e so estes que vamos detalhar nesta apostila.
Para ns didticos vamos detalhar os aplicativos da sute
LibreOf
fce, que o mais atual e o que ser cobrado nos
prximos concursos. No desanime se voc estudou ou conhece bastante o BrOf
fce, somente o layout muda um pouco
como j falamos anteriormente mas o modo de funcionamento
no muda em nada. Mas vale a pena conferir este trabalho e
manter-se preparado para o concurso.

A soluo para seu concurso

LIBREOFFICE - WRITER
Programa semelhante ao MS-Word utilizado para criar
arquivos de texto como cartas, memorandos, livros, trabalhos
de concluso de curso, en
m, tudo que tenha texto como seu
principal objetivo.
uma ferramenta poderosssima com inmeras possibilidades de formatao do texto e a incluso de imagens, gr
cos,
planilhas, etc.
Sem a necessidade de ter qualquer outro programa instalado, o LibreOf
fce, converte qualquer arquivo de qualquer
aplicativo desta sute em PDF. Esta ferramenta encontra-se
presente em qualquer verso destes aplicativos desde o antigo
BrOf
fce at o atual LibreOffce.

Janela de apresentao
Ao iniciar qualquer aplicativo da sute LibreOf
fce ser
exibido uma janela com os principais componentes do aplicativo, alguns objetos so comuns e esto em todos os aplicativos
como Barra de Ttulo, Barra de Menu, Barra padro e Barra
de formatao enquanto outros objetos so particularidades do
aplicativo que est sendo executado.

Barra de Ttulo
Localizada no topo da janela contm o nome do arquivo
seguido do nome do programa que estamos utilizando. Do lado
esquerdo temos um cone que se chama caixa do menu de controle,
serve para controlar a janela atravs de um menu nico. Pode
acessado clicando sobre o cone ou atravs do atalho de teclado
ALT+BARRA DE ESPAO. Contm as seguintes
g
funes:
Restaurar, Mover, Tamanho, Minimizar, Maximizar e Fechar.
possvel controlar plenamente a janela atravs do teclado, muito
til no caso de seu mouse falhar e no haver outro para substitu-lo.
Em concurso pblico j foi mais explorado em diversas provas.

Barra de Menu
Por padro est localizado na parte superior da janela logo
abaixo da Barra de Ttulo. Fazendo uma analogia com o menu
de um restaurante, onde encontramos todas as opes de pratos
oferecidos naquele restaurante. Na informtica, menu tem o
mesmo sentido, local onde encontramos todas as opes que o
aplicativo pode nos fornecer. Se h alguma tarefa que o aplicativo
pode executar, esta tarefa ser encontrada em algum menu.
Ao clicarmos sobre um menu aberto um submenu com
comandos pertinentes ao ttulo do menu que acabamos de
clicar. Por exemplo, ao se clicar sobre o menu arquivo encontramos comandos que esto relacionados a um arquivo que
pretendemos abrir ou fazer alteraes no arquivo que estamos
editando no momento, salvar por exemplo. Isto acontecer
com todos os menus: Arquivo, Editar, Exibir, Inserir, Formatar,
Tabela, Ferramentas, Janela e Ajuda.
Na prova se voc no souber em qual menu est o comando,
analise qual a funo do comando solicitado. Corretor Ortogr
co uma ferramenta do aplicativo que serve para corrigir
possveis erros ortogr
cos e gramticos no seu texto, possivelmente estar no menu Ferramentas e no no Editar.
Dica da Soluo: Clique sobre o menu arquivo e repita mentalmente o nome do menu e o comando desta forma: Arquivo
-> Novo -> CTRL+N, Arquivo -> Abrir -> CTRL+O... Faa
isto com todos os menus e todos os comandos que aparecerem.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

98 = Noes de I nformtica

Desta forma voc vai gravando em qual menu encontra-se


determinado comando e seu atalho de teclado. No MS-Of
fce
os atalhos de teclado so feitos baseado no nosso idioma. Para
abrir um arquivo CTRL+A, CTRL+N negrito e assim por
diante. No LibreOf
fce, o padro o ingls independentemente
do idioma utilizado, ento temos o N (new) para Novo, o O
(open) para abrir e assim por diante, nem todas as letras do
atalho vo combinar com a palavra, mas ca a dica mais
fcil se lembrar desta forma. Mas s tem uma forma de voc se
classi
car bem, estudando.
Menu arquivo: possui os comandos utilizados que
afetam ao arquivo aberto ou o que pretende abrir como: Novo,
abrir, documentos recentes, assistentes, fechar, salvar, salvar
como, salvar tudo, recarregar, verses, exportar, exportar como
PDF, enviar, propriedades, assinaturas digitais, modelos, visualizar no navegador Web, visualizar pgina, imprimir, con
gurar
impressora e sair.
Novo: comando para criar um novo documento do LibreOfce podendo ser texto, planilha, etc.
f
Abrir: carrega um arquivo existente. A escolher este
comando abrir uma janela, navegue at o local onde est o
arquivo desejado.
Documentos recentes: relao dos documentos abertos recentemente por qualquer aplicativo LibreOf
fce.
Assistentes: Modelos de carta, fax, agenda, etc. Possui
um conversor de arquivos que converte arquivos da plataforma
Of
fce Microsoft para a plataforma LibreOffce mantendo a
formatao.
Fechar: fecha o documento ativo
Salvar: atualiza o arquivo existente com as alteraes que
voc acabou de fazer. Caso o arquivo que est sendo editado ainda
no tenha sido salvo o LibreOf
fce abrir a janela Salvar como.
Salvar como: comando usado para criar um documento.
Nesta janela voc escolhe o nome do arquivo, local onde ser
armazenado e o tipo de documento ser criado. Caso o documento
j exista este comando criar um novo arquivo, como o mesmo
contedo, permitindo alterar o nome, local ou tipo do arquivo.
Salvar tudo: atualiza os documentos existentes abertos
no LibreOf
fce e abre a janela Salvar como para os arquivos
que ainda no tenham sido criados.
Recarregar: retorna o arquivo ltima formatao salva.
Descarta todas as alteraes feitas aps o comando Salvar.
Verses: permite ao usurio criar um histrico com vrios
momentos do mesmo documento. possvel arquivar na
memria do documento vrias verses, por exemplo, o documento com algumas alteraes em uma data e hora, com outras
alteraes em outra data e hora, assim possvel resgatar o
documento com aquela formatao desejada.
Exportar: permite transformar o arquivo para outros
formatos. O exportar semelhante ao salvar como.
Exportar como PDF: permite transformar o arquivo
para o formato PDF.
Enviar: permite enviar o arquivo como anexo uma mensagem de correio eletrnico (e-mail) em vrios formatos.
Propriedades: informaes bsicas, complementares
e avanadas sobre o documento. Inclui estatsticas de letras,
palavras e outros objetos do texto.

Assinaturas digitais: aps criar sua identidade digital


atravs de um Entidade Certi
cadora possvel assinar digitalmente um documento comprovando sua autoria.
Modelos: So arquivos contendo diversos parmetros
relativos ao tipo de documento a ser criado, simplificando a
elaborao de memorandos, cartas, etc. Documentos criados
atravs do comando: Arquivo->Modelos baseiam-se no modelo-padro vigente, e podem ser alterados vontade (e tambm podem se tornar novos modelos-padro, desde que sejam
gravados atravs do comando ArquivoModelosSalvar).
A caixa de dilogo dispes de quatro campos: Organizar,
Fonte do Catlogos de Endereos, Salvar e Editar. O primeiro
desses campos permite organizar os modelos existentes e o
segundo permite definir qual banco de dados ser adotado
como padro para determinado modelo. O terceiro salva um
modelo e o ltimo edita um modelo existente.
Visualizar no navegador Web: permite visualizar
o documento como se fosse uma pgina Internet.
Visualizar pgina: exibe o documento exatamente
como ele ficar caso seja impresso.
Imprimir: abre a janela Imprimir. Para determinar
o que ser impresso, voc dispe das seguintes opes:
Imprimir tudo: Imprime todas as pginas do documento,
Imprimir pginas: Identi
que as pginas a serem impressas
Use um hfen para definir um intervalo de pginas.
Use ponto e vrgula para definir pginas independentes, por exemplo, as pginas 1, 5, 9 sero impressas se
voc introduzir, na lacuna, os seguintes caracteres: 1-5;9
(ou seja, pginas de 1 a 5 e a pgina 9).
Indique a quantidade de pginas a serem impressa e
inicie a impresso.
Configurar impressora: abre a janela que permite
alterar a impressora de destino e sua configurao como
tipo de papel, tamanho, qualidade de impresso, etc.
Sair: fecha o arquivo e o programa solicitando salvar
as alteraes caso seja necessrio.
Menu Editar: possui comandos para editar o documento que est aberto. Possui os seguintes comandos: desfazer, refazer, repetir, cortar, copiar, colar, colar especial,
selecionar texto, modo de seleo, selecionar tudo, alteraes, comparar documentos, localizar, localizar e substituir,
autotexto, trocar banco de dados, campos, notas de rodap
/ Notas de fim, entrada de ndice, entrada bibliogrfica,
hyperlink, vnculos, plug-in, mapa de imagem, objeto.
Desfazer ou Repetir: Clique para desfazer a ltima
modificao introduzida; para repetir, selecione Repetir.
Cortar: Retira do documento em edio uma rea,
moldura ou texto selecionado. O contedo recortado
armazenado na rea de transferncia do sistema operacional, podendo ser reutilizado.
Copiar: Semelhante funo recortar, porm deixa
o original intacto e apenas copia a parte selecionada para
a rea de transferncia.
Colar: Aplica, no ponto onde o cursor estiver posicionado, o contedo da rea de transferncia (texto, figura,
tabela, etc.) Pode ser acionado por meio de teclas atalho,
ou atravs de dois outros procedimentos:
Via menu: selecione Editar Colar.
Via barra de funes: selecione o boto colar.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 99

Colar especial: Possibilita aplicar, no documento


aberto, o contedo da rea de transferncia, de acordo com
opes de formatao selecionadas na caixa de dilogo.
Selecionar texto: Permite separar textos de objetos
(imagens, desenhos, grficos, etc), possibilitando a cpia
ou transferncia somente do texto.
Selecionar tudo: Seleciona todo o contedo do
documento ativo.
Alteraes: Permite analisar as modificaes efetuadas no documento em uso, sendo ativado (ou desativado).
Registrar: Registra as alteraes no documento.
Proteger registros: Permite salvar o documento com
proteo por senha. Quando voc usa esta opo, automaticamente ativa recurso Alteraes.
Mostrar: Caso esta opo esteja marcada, as modificaes efetuadas aparecem em destaque, sublinhadas e
em vermelho.
Aceitar ou rejeitar: Permite aceitar ou no as modificaes, listando-as por ao e por data.
Esta opo tambm aciona, automaticamente, o
recurso Mostrar.
Comentrio: Permite acrescentar comentrio s
modificaes efetuadas.
Mesclar documento: Caixa de dilogo que permite
integrar as modificaes efetuadas em uma cpia ao documento original.
Comparar documento: Permite comparar o documento em uso com um documento selecionado na caixa de
dilogo associado, no qual, quando o comando Inserir for
selecionado aps a abertura de um segundo documento,
as diferenas entre este e o documento ativo aparecero
em destaque.
Localizar e substituir: Localiza palavras ou trechos
no texto em edio, possibilitando sua substituio. Para
efetuar uma busca comande Editar Localizar e Substituir, ou ative o boto com a figura de um binculo na barra
de ferramentas principal, fazendo abrir a caixa de dilogo.
Proceda da seguinte maneira: No campo Localizar, digite
uma palavra ou sequncia de palavras.
No campo Substituir, digite o que vai ser usado, em
caso de substituio.
Uma caixa de dilogo permite adequar a busca ao
seu objetivo.
Autotexto: Complementa a digitao de palavras do
texto. Use este recurso para organizar ocorrncias comuns
no documento em uso. Voc pode salvar uma coleo de
ocorrncias (formatao de texto, grficos, molduras, etc)
em uma Coleo Tema personalizada para aquela aplicao.
Trocar de banco de dados: Possibilita a substituio da base de dados ativa por outra de sua convenincia.
Indique uma base de dados em sua caixa de dilogo e em
seguida, selecione Definir.
Plugin: Genericamente, plugins de um grfico em um
documento-texto, ou de um documento-texto em uma
apresentao, deixa seus cones e comandos disponveis
para edio, to logo voc clique dentro da moldura
correspondente. A este mecanismo tambm denominamos
plugin, j que tem vida prpria, apesar de estar incorporado a outro documento.

A soluo para seu concurso

Menu exibir: contm os comandos referentes a


visualizao do documentos e barras de ferramentas com
os seguintes comandos: Layout de impresso, layout Web,
barra de ferramentas, barra de status, status do mtodo de
entrada, rgua, limites do texto, sombrear campos, nomes
de campos, caracteres no imprimveis, pargrafos ocultos,
anotaes, fontes de dados, navegador, tela inteira e zoom.
Layout de Impresso: Modelo de layout (visualizao) que vem por padro no LibreOffice.
Layout da Web: Deixa a rea de edio do LibreOffice similar a de uma pgina de internet.
Barra de Ferramentas: Permite definir quais barras
estaro disponveis na rea de trabalho. Esta configurao
proporciona um melhor aproveitamento da rea de trabalho, desafogando-a de comandos que no sejam indispensveis ao tipo de trabalho que esteja sendo realizado.
A opo personalizar, permite que voc possa trocar o
posicionamento dos botes.
Barra de Status: Este boto habilita a exibio da
barra localizada no extremo inferior da rea de edio e
proporciona informaes sobre: pgina corrente/total,
taxa de zoom, modo (inserir/sobrescrever) e idioma.
Rgua: Habilita a exibio da rgua horizontal no
topo da rea de edio.
Limites do texto: Coloca uma moldura em torno do
texto exibido na tela, indicando a rea aproveitvel.
Sombrear campos: Este boto habilita a exibio
do sombreamento, nos campos onde esse atributo tenha
sido preestabelecido (por exemplo, para destaque dos
marcadores).
Campos/Nomes de campo: Boto que alterna a
exibio entre o nome e o contedo dos campos existentes
no documento. Por exemplo: Campo: Data-Fixo <> 15 Fev
11.
Caracteres no imprimveis: Este boto habilita/
desabilita a exibio deste tipo de caracteres (tabulao,
final de linha, etc.), dispondo das seguintes formas de
acionamento;
Barra de Menus: Clique sobre o menu Exibir e selecione Caracteres no imprimveis.
Barra de Ferramentas: Acione o boto Caracteres
no imprimveis.
Pargrafos Ocultos: Este boto habilita a exibio
de tais pargrafos.
Fonte de Dados (somente para Windows): Permite acessar, criar ou modificar bases de dados do documento
(etiqueta, mala direta, etc).
Navegador: Este recurso, acionado tambm pela tecla
F5, facilita o acesso a qualquer parte do documento, memorizando as posies de cada objeto no texto em edio.
Tela Inteira: Permite alternar a forma de visualizao
entre Normal (rea de edio circundada pelas barras
de ferramentas) e Tela Inteira (rea de edio toma toda
a tela, fornecendo uma pr-visualizao). A tela inteira
muito usada no LibreOffice Impress para verificar como um
slide se apresenta para exibio. Para retornar ao modo de
exibio normal, pressione a tecla Esc ou selecione o boto
que aparece no extremo esquerdo superior da tela.
Zoom: Possibilita modificar a escala de visualizao da
pgina. Este comando abre uma caixa de dilogo contendo

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

100 = Noes de I nformtica

vrias opes pr-definidas de tamanho da tela e ainda,


oferece a possibilidade do usurio definir uma escola que
lhe seja conveniente. Entretanto, a opo Ideal assegura a
melhor visibilidade possvel.
Menu Inserir: Utilizado para inserir objetos como
figura e tabela no seu documento. Contm os comandos:
quebra manual, campos, caractere especial, marca de
formatao, seo, hyperlink, cabealho, rodap, notas de
rodap, legenda, indicador, referncia, anotao, script,
ndice, envelope, quadro, tabela, rgua horizontal, figura,
filme e som, objeto, quadro flutuante e arquivo.
Quebra Manual: Pontos de quebra so locais onde
se torna necessria uma modificao no desenvolvimento
normal da edio. Por exemplo, quando voc no tem
mais espao para continuar em uma pgina, ser obrigado
a passar para a pgina seguinte e a, se localiza uma Quebra de Pgina. Uma vez inserida, uma quebra manual s
poder ser removida manualmente.
Campos: Este comando abre uma caixa de dilogo
contendo um resumo da coleo de campos que podem
ser inseridos na posio corrente do cursor. Caso nenhum
dos tipos oferecidos satisfaa, selecione Outros...
O LibreOffice controla a visualizao do contedo
dos campos, atualizando-os automaticamente; caso haja
necessidade de atualizao manual, selecione o(s) campo
(s) a serem atualizados e acione a tecla [F9]. Eis a relao
dos tipos de comandos disponveis:
Data: Insere a data atual.
Hora: Insere a hora atual, no formato hh;mm;ss.
Nmero de Pgina: Insere em um local do documento a numerao de pgina, a qual ser incrementada
automaticamente a cada pgina, caso esse campo esteja
includo em um cabealho ou rodap.
Total de Pginas: Insere nmero total de pginas que
o documento contm, valor que ser atualizado medida
que novas pginas forem adicionadas.
Assunto: Insere o assunto constante do item propriedades do arquivo.
Ttulo: Insere o ttulo constante o item propriedades
do arquivo.
Autor: Insere o autor constante do item propriedades
do arquivo.
Outros: Abre caixa de dilogo que apresenta todas
as opes disponveis para insero de um campo genrico no documento. A caixa de dilogo que dispe de seis
guias: Banco de Dados, Documento, Referncia cruzada,
Funes, Informaes do documento e Variveis.
Caracteres Especiais: Esta caixa de dilogo lista todos
os caracteres existentes para cada fonte disponvel. Alguns
desses caracteres no podem ser digitados diretamente, por
no estarem vinculados a teclas prprias. O boto [] no
campo Fonte, lista as fontes disponveis, bastando acionar
o mouse sobre a que lhe interessar. A seguir, navegue pelos caracteres por meio das setas do teclado ou usando o
mouse, selecione o carcter desejado, que ser visualizado
direita do quadro. Voc pode escolher outros caracteres:
a cada nova seleo, o carcter anterior fica guardado na
rea inferior do quadro. Selecionado(s) o(s) caracteres
pretendidos, clique em OK para inseri-lo(s) no documento.

Seo: Esta facilidade permite criar sees no documento em edio, as quais podem ser personalizadas e
formatadas independentemente. Por exemplo, cabealhos
e rodaps podem se referir ao nome da seo e portanto,
identificarem os captulos de um livro; as pginas podem
ser numeradas a partir do incio de uma seo. Pode-se
ainda, criar um caminho para uma seo vinculado a outro
arquivo. A caixa de dilogo possui cinco guias, sendo que
as descries das guias Seo, Colunas, Recuos, Plano de
Fundo e Notas de Rodap/Notas de Fim.
Seo: Nesta guia, voc pode atribuir o nome e a
seo que ser criada, criar vnculos com outros arquivos,
pode definir condies de proteo contra gravao e at
mesmo ocultar seo.
Notas de Rodap/Notas de Fim: Esta guia permite
estabelecer condies para numerao e apresentao
dessas notas, que tanto podem situar-se no fim das sees
como no final da obra que est sendo editada.
Hyperlink: um vnculo que associa algo existente no
texto do documento ativo a outro local, que tanto pode estar na internet como no prprio sistema local. Obviamente,
possvel inserir vnculos entre diferentes setores locais de
um mesmo documento. Para utilizar este recurso, inicialmente selecione a parte do texto que ancorar o vnculo.
Preencha os campos de configuraes adicionais. Defina
o alvo no comando Destino. Ao acionar o boto que se
encontra a direita do referido campo, surge uma caixa de
dilogo com diversas opes: Tabelas, Molduras de texto,
Imagens, Objetos OLE, Categorias, Ttulos e Marcadores
de texto. Os itens assinalados por um sinal positivo contm
alvos, com os quais o vnculo pode ser estabelecido. Basta
selecionar um deles, acionar o mouse sobre Aplicar e em
seguida, em Fechar. A palavra do texto inicialmente selecionada aparece sublinhada. Ao passar sobre ela o ponteiro
do mouse assume o formato de uma pequena mo ou luva,
indicando a possibilidade de se estabelecer uma conexo.
Cabealho: Torna possvel definir o cabealho das
pginas do documento. Quando este recurso acionado
Inserir Cabealho Padro, surge uma linha para
digitao do texto a ser usado como cabealho.
Para eliminar um cabealho, selecione o texto dele e
siga os passos j descritos. O programa indicar se o texto
se o texto deve ser realmente apagado. Em caso positivo,
clique em OK.
Rodap: Processo semelhante ao da criao de
cabealhos, para definio dos rodaps das pginas do
documento. Quando este recurso acionado Inserir
Rodap Padro, faz surgir uma linha para digitao do
texto a ser usado como rodap. Para eliminar um rodap,
selecione o texto dele e proceda de forma semelhante
descrita no item anterior.
Nota de Rodap/Nota de Fim: Este recurso possibilita acrescentar notas de rodap ou de final ao texto que
est sendo editado. Para acionar este recurso, coloque o
cursor adiante da palavra a qual a nota de rodap ficar
associada ou selecione a palavra desejada e comande Inserir
Nota de Rodap. Na caixa de dilogo associada, voc
pode optar por uma numerao automtica, como usar caracteres prprios para a nota. Por exemplo: *. A numerao
que identifica a nota aparece adiante da palavra associada
(ncora) ou no lugar dela. O texto da nota pode ser digitado
livremente, bastando levar o cursor rea da pgina onde
uma cpia da referida numerao se encontra.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 101

Legenda: Acrescenta um texto numerado ao objeto


selecionado: Grfico, Tabela, Figura, Desenho ou Moldura.
Existem vrias opes de numerao, de reincio de numerao e de posio relativa. Tambm podemos atribuir
legendas a objetos indexados.
Marcador: Insere um lembrete vinculado na posio
do cursor. Esta posio ser acessvel com facilidade atravs
do recurso Navegador. Esta marcao pode ser identificada
da forma que desejar, atravs de nomes, numerao, etc.
Quando um lembrete selecionado dentro do navegador,
o cursor se desloca para o ponto onde o texto associado se
encontra. Lembretes de texto tambm podem ser usados
como ncoras de hiperlinks. Aps selecionar esse recurso,
digite a identificao na caixa de dilogo associada. Caso
prefira que o lembrete fique associado a algo no texto,
selecione o que deseja com o mouse.
Referncia: Esta facilidade lhe permite inserir campos
referenciando a outros, em seu documento. Referncias
cruzadas so campos referenciados no mesmo documento
ou em documentos atrelados a um documento base. A vantagem do uso referncias ou campos referenciados que
voc no precisa ajustar o documento a cada modificao
introduzida.
Um exemplo simples que ilustra o processo. Se voc
deve apresentar em uma carta, o nome do remetente no
cabealho e no final (abaixo da assinatura), referencie o
nome do final ao do cabealho e no ter que digit-lo
duas vezes. Lista de fornecedores, clientes, produtos, etc.,
podem se beneficiar desta facilidade.
Anotao: Insere uma anotao na posio do cursor,
a qual fica assinalada por um pequeno retngulo amarelo.
Para inserir uma anotao:
Posicione o cursor no ponto em que deseja fazer a
insero.
Acione o mouse sobre Inserir Nota, para abrir a
rea de edio.
Edite a nota e opcionalmente, d informaes sobre
o autor.
Clique em OK.
Para ler ou editar novamente a nota, d um clique
duplo sobre o retngulo e mantenha ali o mouse, a fim de
ativar a exibio automtica da nota. A anotao no ser
impressa.
Script: So instrues programveis que podem ser
executadas sem interao do usurio. Este comando abre,
na posio corrente do cursor, uma tela para insero do
script, o qual fica assinalado por um retngulo verde. Este
recurso no ser detalhado, por fugir da alada desse livro.
ndices e tabelas: Este comando abre um menu de
contexto com os seguintes itens:
1) Entrada: Para criar uma entrada em um ndice,
inicialmente selecione um trecho do documento (pode
ser uma palavra, um pargrafo,, etc.). Em seguida,
g
, abra o
menu de contexto Inserir ndices e Tabelas e escolha o
tipo de ndice desejado.
Voc pode definir se a formatao daquele pargrafo
(ou palavra) ser adotada em todos os pargrafos que possurem formatao idntica, dentro do documento, o que
facilita em muito a criao do ndice. Introduza os dados e
clique em OK. Podemos criar ndices dos seguintes tpicos:

A soluo para seu concurso

Alfabtico;
Tabela de contedos;
Definido pelo usurio.
2) ndices e sumrios: Recurso para insero
de ndices e tabelas formatadas conforme necessidades
especficas, e que adequado para a criao de ndices
em um texto longo. A quantidade de opes para tipos de
ndice g
grande. Como o p
procedimento de criao
tpico,
analisaremos somente a opo ndice de Contedo.
Criando um ndice de Contedo (ndice): A melhor
forma de gerar um ndice aplicar estilos pr-definidos a
elementos do pargrafo que voc deseja incluir no ndice,
por exemplo: Nvel 1 para captulos, Nvel 2 para sees e
assim sucessivamente. Em seguida:
a) Clique
q
no documento a ser indexado e escolha:
Inserir ndices ndice/Sumrio.
b) Em Tipo, selecione Sumrio.
c) Selecione a opo que desejar e clique OK.
Atualizando um ndice de Contedo (ndice) Para
atualizar um ndice de contedo, execute uma das sequncias abaixo:
a) Pressione boto direito sobre o ndice/sumrio e
aparecer a opo atualizar.
b) Depois selecione atualizar todos e pressione OK.
3) Entrada bibliogrfica: Criao de ndice com os
dados existentes em uma base de Dados
Envelope: Voc pode imprimir diretamente sobre um
envelope com esta facilidade, utilizando informaes proveniente de uma base de dados, o que torna desnecessria
a confeco de etiquetas adesivas. A guia Envelope define
a posio do texto a ser impresso, dos dados fixos e dos
campos existentes na fonte de dados. A guia Formato
serve para determinar o tamanho do envelope, bem como
a posio dos campos Destinatrio e Remetente, na rea
de impresso. Na guia impressora definida a impressora
a ser utilizada e a orientao do envelope.
Quadro: Insere uma moldura no texto, com vrias
opes de plano de fundo, cor, imagem, etc. Alm das
opes padro, tambm possvel empregar uma imagem
ou motivo escolhido pelo usurio.
Tabela: Possibilita inserir tabelas. Comande Inserir
Tabela ou acione o boto da barra de ferramentas principal, para abrir uma caixa de dilogo. Defina o nmero de
linhas e colunas no campo Tamanho.
Rgua Horizontal: Permite a insero/retirada de
uma rgua na posio horizontal.
Figura: Serve para importao de imagens. Oferece
duas opes:
De um arquivo: Permite usar material j armazenado.
Digitalizar: Captura imagens atravs de um scanner
ou de algum programa especfico.
Recurso no ser explicado nesta obra.
Objeto: Recurso que controla a insero de vrios
tipos de objetos:
Objeto OLE: Insere objetos do tipo OLE, que so do-

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

102 = Noes de I nformtica

tados de caractersticas peculiares (no so aceitos na rea


de transferncia). Esse tipo de objeto pode ser editado
quando se ativa a sua fonte por meio de um duplo clique.
Plug-in: Insere esse tipo de objeto.
Som e vdeo: Abre caixa de dilogo para seleo de
arquivos deste tipo a serem inseridos.
Frmula: Abre o LibreOffice Math.
Grfico: Abre caixa de dilogo que permite visualizar
os dados disponveis ou criar um grfico no ponto onde se
encontra o cursor.
Quadro Flutuante: Permite inserir uma moldura no
documento. Recurso utilizado para criao de pginas de
internet, no ser explorado neste livro.
Arquivo: Este comando possibilita inserir no documento em edio, o contedo de outro documento. Note
que a caixa de dilogo associada idntica ao comando
Abrir do menu Arquivo.
Menu formatar: comandos utilizados para alterar
algum contedo do texto ou layout, formatar. Comandos
deste menu: limpar formatao, caractere, pargrafo,
marcadores e numerao, pgina, pgina de rosto, alterar
caixa, colunas, sees, estilos e formatao, autocorreo,
ncora, quebra automtica, alinhamento, dispor, inverter,
agrupar, objeto, quadro / objeto e figura.
Limpar Formatao Direta / Formatao
Padro: Este recurso restaura os padres originais de
formatao em um pargrafo que tenha sido formatado
de outra forma.
Caractere: Todos os comandos referentes formatao de caracteres esto tambm disponveis na barra de
objetos de texto. A caixa de dilogo associada dispe de
cinco guias e do recurso de pr-visualizao, que auxilia
na escolha da opo mais adequada. Sempre que voc
realizar alguma modificao, selecione OK para ativ-la,
Cancelar p
para abandonar ou Redefinir para revalidar as
definies anteriores. possvel definir:
Fonte:
Fonte: Escolhe a fonte que vai ser utilizada, permitindo definir:
Tipo: Afeta a aparncia das letras, tais como: negrito,
itlico, etc.
Tamanho da fonte: Define o tamanho da letra, em
pontos.
Idioma: Define o idioma padro.
Efeitos de Fonte: Disponibiliza os seguintes efeitos:
Cor da fonte: Define a cor do corpo da letra.
Efeitos: Tem as opes maisculas, minsculas,
ttulo e caixa alta.
Relevo: Nesse item, podemos deixar o texto em alto
ou baixo relevo.
Tachado: Deixa um pequeno efeito com trao no
meio do texto.
Sublinhado: Deixa um trao embaixo do texto.
Posio: permite alterar:
A posio relativa do carcter em relao ao texto,
com as opes normal, sobrescrito e subscrito.

A rotao do carcter em relao ao texto.


O espaamento do carcter.
Hyperlink: Menu de contexto que dispe de duas
opes: Hyperlink e estilos de caractere.
Plano de fundo: Possibilita definir uma cor de fundo
a ser aplicada sob o que est sendo digitado, contribuindo
para destacar trechos do texto.
Pargrafo: Caixa de dilogo disposto em oito guias,
discriminadas abaixo: O pargrafo a ser formatado deve
ser previamente selecionado (algumas das opes so dotadas de pr-visualizao e o estilo de um pargrafo pode
ser registrado como estilo de pgina):
Recuos e espaamento: Determina a posio do pargrafo em relao s margens, bem como de algumas de
suas linhas em relao s outras. Estabelece as distncias
entre as linhas e entre os pargrafos do texto.
Alinhamento: Controla a posio do texto, bem
como o alinhamento vertical em relao ao restante do
texto. Caso deseje, voc pode registrar um tipo de pargrafo, a fim de aproveitar a mesma formatao em outros
pargrafos.
Fluxo do Texto: Formata as palavras com a opo de
diviso silbica automtica, que permite definir o nmero
de caracteres nas extremidades das linhas e a quantidade
de hifens consecutivos. Permite, ainda, controlar quebras
de pginas ou colunas atravs do controle de linhas rfs
e vivas.
Estrutura de Tpicos e Numerao: Permite definir
uma numerao para pargrafos e linhas do texto, separando por sees, se necessrio.
Tabulao: Define o tipo e a posio das tabulaes,
bem como o tipo de carcter empregado no preenchimento
opcional do espao tabulado.
Capitulares: Formata os captulos do texto, podendo
criar destaques no incio de cada captulo.
Bordas: Atribui bordas ao pargrafo, oferecendo
opes de disposio (lateral, inteiro, etc), sombreamento,
cor da linha de contorno e cor da sombra projetada.
Plano de fundo: Aplica um plano de fundo ao pargrafo que pode ser constitudo de uma cor slida ou por
imagens retiradas de arquivos.
Marcadores e numeraes: Possibilita escolher o
tipo de marcador ou numerao para destaque no pargrafo. Dispe das guias: Marcadores, Tipo de Numerao,
Estrutura de Tpicos, Figura, Posio e Opes.
Pgina: Recurso que engloba atributos de formatao
das pginas, (tamanho, cor, cabealhos e rodaps, notas
de rodap, etc). Oferece opes de disposio, tipo e afastamento do contedo das linhas que compem as bordas.
Alm disto, admite diversos estilos de sombras com cores
variadas. Dentro de Pgina encontramos os menus:
Organizador: Permite configurar o estilo das pginas do documento. As definies do estilo selecionado
constam do Contm. Caso deseje, voc poder selecionar
um estilo pr-configurado e personaliz-lo como desejar.
Pgina: Permite adotar uma configurao pr-definida ou personalizada, de acordo com as dimenses do
papel a ser usado na impresso ou com suas preferncias
pessoais.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 103

Plano de fundo: Possibilita escolher uma cor ou uma


imagem como plano de fundo, que ser aplicada em todo
o texto.
Cabealho: Configura um cabealho segundo os
seguintes parmetros: espaamento, autoajuste da altura,
ajuste dinmico da altura, etc. O boto Mais faz abrir uma
caixa de dilogo para definio de bordas e planos de
fundo.
Rodap: Definio idntica do item anterior.
Bordas: Formata um padro de bordas para todas as
pginas.
Colunas: Ajusta configuraes como a largura e
quantidade de colunas.
Notas de rodap: Formata as notas de rodap criadas
em Notas de Rodap/Notas de Fim. Este recurso dispe de
vrias opes de formatao, como separadores, espessura
das linhas, etc.
Alterar caixa: Altera a formatao de uma frase,
como inicializ-la com letra maiscula, todas as letras em
maisculas ou minsculas.
Colunas: Tem caixa de dilogo que bastante intuitiva
e completa. Voc ainda pode modificar um estilo adotando
uma formatao de coluna.
Sees: Voc pode modificar as sees anteriormente
criadas atravs deste recurso.
Estilos e formatao: A caixa de dilogo associada
a este comando p
permite aplicar
p
estilos de formatao
a
objetos ou reas do texto. ancorvel e pode permanecer
oculto, quando conveniente. A criao de novos estilos
pode ser feita pelo processo de arrastar-e-soltar (a rea
que contm a formatao a ser preservada pode ser transportada para dentro do designer com o mouse, aps ser
selecionada). Abre-se uma janela para digitao do ttulo
do estilo recm-criado.
Autocorreo: Permite ao LibreOffice Writer corrigir
de forma automtica, palavras que algumas vezes escrevemos de forma errada. Existem quatro opes de Autocorreo: Ao digitar, Aplicar e editar alteraes e Opes
de autocorreo. Essa ltima opo, se erramos a palavra
eletrecidade, possvel corrigi-la para eletricidade.
Para isso clique em Opes de autocorreo e digite a palavra que costumeiramente digitada de maneira errada e
a palavra correta, depois clique em Novo e pressione OK.
ncoras: Permite alternar entre as opes de ancoramento. O cone Alterar ncora visvel somente quando
um objeto, tal como uma figura ou um campo de controle
ou um quadro for selecionado.
Quebra automtica: Esse recurso somente funciona, quando estiver um objeto selecionado, principalmente
uma figura. Temos as seguintes opes: Desativar a quebra
automtica de um texto, Quebra automtica de texto,
Quebra automtica de pgina ideal, Quebra automtica
atravs no plano de fundo, Contorno, Editar contorno,
Primeiro pargrafo e Editar.
Alinhamento: Essa opo tambm est disponvel na
Barra de Formatao,
, existem quatro
q
tipos
p de alinhamentos
de textos: esquerda, Centralizado, direita e Justificado.
Dispor: Coloca o objeto em diversas posies, os nomes so bem intuitivos como: Trazer para frente, Avanar
um, Voltar um e Enviar para trs.

A soluo para seu concurso

Inverter: Inverte o objeto horizontalmente e verticalmente.


Agrupar: Rene dois objetos transformando eles num
nico objeto.
Objeto: Realiza diversas configuraes de objeto como
alterao de posio e tamanho e linha.
Figura/imagem: Con
gura uma imagem selecionada.
Menu tabela: Comandos pertinentes ao gerenciamento
de tabelas no texto. Comandos deste menu: inserir, excluir,
selecionar, mesclar clulas, dividir clula, proteger clula,
mesclar tabela, dividir tabela, autoformatar, autoajustar, repetir
linhas de estilo, converter, classi
car, frmula, formato numrico, limites da tabela e propriedades da tabela.
Inserir: Permite a insero de tabelas. Depois de inserir
tabelas, as opes linhas e colunas estaro disponveis.
Excluir: Faz o processo inverso, ou seja, exclui linhas,
colunas e tabelas. Selecione o que voc pretende excluir e
selecione esta opo.
Selecionar: Permite a seleo de linhas, colunas, clulas
ou toda a tabela para posterior formatao.
Mesclar clulas: Quando preciso juntar duas ou mais
clulas, ativo esta opo.
Autoajustar: Esta funo arruma a tabela, quando ela
est toda descon
gurada, com vrios tipos de linhas e colunas.
Converter: Existem 2 opes de converses, a primeira
converte o texto selecionado em tabela e a segunda, converte a
tabela, por exemplo, colocamos uma lista de palavras em ordem
alfabtica e depois precisamos remover a tabela, para isso,
usamos o comando De tabela para texto.
Frmula: Voc pode inserir frmulas em clulas da tabela
como se estivesse no Calc.
Menu ferramentas: ortogra
a e gramtica, idioma,
contagem de palavra, numerao de estrutura de tpico, numerao de linhas, notas de rodap, galeria, banco de dados
bibliogr
cos, assistente de mala direta, classicar, calcular,
atualizar, macros, gerenciador de extenso, ltros XML,
opes de autocorreo, personalizar e opes.
Ortografia e Gramtica: Tambm pode ser acionado
pela tecla de atalho F7. Esta opo, sublinha as palavras em
desacordo com os padres ortogr
cos registrados. Uma vez
atingido o nal do documento, o programa pergunta se devemos
retornar ao incio, para completar a veri
cao.
Idioma: Alm do idioma portugus, poderemos utilizar
outras opes de idiomas, caso elas estejam instaladas. Por
exemplo, se eu trabalho com traduo de documentos, essa opo excelente para facilitar na correo do idioma estrangeiro.
Contagem de Palavras: Essa opo permite contar
palavras, espaos e caracteres selecionados ou no.
Numerao da Estrutura de Tpicos: Facilidade idntica quela encontrada nas guias Opes e no tpico
Marcadores e Numerao, do menu Formatar. um mtodo
de numerao aplicvel aos ttulos do texto, possibilitando
a numerao hierrquica de captulos, sees, pargrafos,
etc. possvel determinar a forma como esses vrios ttulos
sero numerados.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

104 = Noes de I nformtica

Numerao de Linhas: Formata e habilita a exibio


de numerao referente s linhas do texto. Este recurso facilita
a referncia a qualquer parte do texto, principalmente durante a
sua edio.
Notas de Rodap/Notas de Fim: Oferece opes
de tipo de numerao, localizao e ainda, o tipo de smbolo
adotado para assinalar a nota. Possui duas guias, similar ao
Notas de Rodap/Notas de Fim do menu Inserir.
Galeria: Selecionando essa opo, abrir uma caixa de
dilogo. Voc poder selecionar guras da galeria e inclu-las
no documento de edio. Selecione o boto Novo Tema a m de
abrir uma rea de edio espec
ca, na qual ser inserido o arquivo (ou os arquivos) que ir integrar o novo tema da Galeria.
Clique em OK, para concluir a operao.
Player de mdia: Permite inserir pequenos vdeos dentro
de um documento de texto.
Banco de dados bibliogrficos: Apresenta a base
de dados bibliogr
ca referente ao texto ou ao autor de vrios
livros.
Assistente de Mala Direta: Esta facilidade permite-lhe juntar um documento com dados de uma fonte de dados,
criando um documento nico.
Atualizar: Atualiza os dados que variam com o tempo ou
com as variveis contidas no documento, tais como: Campos
p
(data, hora, etc.), ndice atual e bem como a formatao da pgina. O contrrio, Atualizar Tudo, efetua a atualizao completa.
Macros: Ferramenta de edio e organizao de macros,
que emprega o LibreOf
fce Basic. Macros so recursos de programao utilizados para automatizar funcionalidades.
Gerenciador de Extenso: So extenses que podem ser
adicionadas ao LibreOf
fce, como por exemplo, o CoGrOo, que
um um corretor gramatical acoplvel ao LibreOf
fce.
Filtros XML: Abre uma caixa de dilogo com o qual
voc pode criar, editar, apagar e testar ltros para importao
e exportao, de arquivos XML. Este assunto, foge o alcance
desse livro.
Opes de autocorreo: Tem a mesma funo do
item Autocorreo do menu Formatar.
Personalizar: Esse recurso permite a personalizao de
menus, barras de ferramentas e de status, teclas de atalho e escao de tarefas para as macros existentes. Na aba Menu,
peci
que tambm vlido com relao s outras abas (Teclado, Barra
de Ferramentas e Eventos).
A guia Eventos permite modi
car o comportamentos do
LibreOf
fce, ao ser proposto um determinado evento. So
recursos utilizveis por usurios experientes.
Opes: Este comando abre um uma caixa de dilogo
contendo tpicos de con
gurao do LibreOffce. Praticamente todos os recursos disponveis
p
esto listados, com
suas possveis opes. uma poderosa ferramenta para a
personalizao do programa.
Menu janela: contm os comandos para o gerenciamento
das janelas, por exemplo, para mudar de uma janela para outra
basta utilizar este menu, nele, todas as janelas cam relacionadas e so exibidas.
Nova Janela: Este comando abre uma janela adicional
para fornecer uma nova rea de trabalho para o documento
ativo. Voc pode utilizar esta nova janela para visualizar o
documento em posies diferentes ou pode us-la para ativar
outro documento.

Fechar Janela: Fecha a atual janela, quando temos


vrias abertas.
Lista de documentos abertos: Cada novo documento que for aberto ser acrescentado lista que
aparece na rea abaixo do comando Fechar Janela. Um
[], esquerda do ttulo do documento ativo, facilita sua
identificao.
Menu ajuda: contm comandos para auxiliar na
resposta de dvidas quanto ao aplicativo utilizado. Comandos deste menu: ajuda do LibreOffice, o que isto?,
enviar minha opinio, informaes da licena, verificar
por atualizaes, sobre o LibreOffice.
Ajuda do LibreOffice: a principal opo do menu
ajuda, sendo que ser consultada para tirar qualquer dvida sobre o aplicativo.
O que isto: Clicando nessa opo, aparecer um
ponto de interrogao, que o usurio pode clicar em
qualquer parte do aplicativo para saber qual a funo
de determinado cone. Informaes da licena: Explica
detalhadamente como est licenciado o LibreOffice e trs
a cpia da licena.
Crditos do LibreOffice: Trs a lista dos voluntrios
responsveis pelo projeto.
Sobre o LibreOffice: Informaes genricas sobre a
presente verso do LibreOffice.
O LibreOffice possui diversas barras de ferramentas
que ficam ocultas, pois caso todas fossem exibidas ao mesmo tempo, no haveria local para digitar o texto, por isso,
ficam ocultas e aparecem conforme a necessidade e so
sensveis ao contexto, por exemplo, quando se clica sobre
um grfico a barra de assistente grfico exibida.
Logo abaixo da barra de menus encontramos a Barra
de Ferramentas Padro. Esta barra a mesma em todos
os aplicativos da sute LibreOffice. Ela do tipo barra de
ferramenta Encaixada e pode ser movimentada e colocada
em qualquer local da janela tornando-se flutuante. Para
movimentar uma barra basta clicar sobre cinco pontos na
vertical localizados no incio da barra e arrasta-la para o
novo local desejado.

Barra de Ferramentas Padro


Nesta barra temos os seguintes botes da esquerda
para a direita:
Novo (Ctrl+N): cria um novo arquivo de qualquer
aplicativo. No LibreOffice todos os aplicativos so integrados, desta forma, possvel abrir uma nova planilha
atravs do programa Writer aberto e clicando na seta
existente ao lado do boto Novo ou utilizando o atalho de
teclado mencionado para criar um novo arquivo do mesmo
aplicativo. O atalho de teclado no exibe opes de criar
arquivos de outros aplicativos a no ser do que j est
aberto e sendo executado no momento em que o comando
do atalho executado. No Writer digitando o atalho cria
outro arquivo de texto. No Calc utilizando o Ctrl+N cria
uma nova planilha.
Abrir (Ctrl+O): abre um arquivo existente de qualquer aplicativo.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 105

Salvar (Ctrl+S): Como o prprio nome diz esse


boto permite ao usurio salvar as alteraes feitas no documento. Porm se o documento nunca foi salvo, ao clicar
nesse boto ser aberta a janela salvar como, onde
possvel definir o local onde o arquivo ser salvo, o nome
e o tipo do arquivo. Se o documento j foi salvo e alguma
alterao foi realizada, ao clicar nesse boto elas sero
simplesmente salvas. Quando no h alteraes esse boto
fica desativado.
E-mail com o documento anexo Cria uma
mensagem de Correio Eletrnico e adiciona o documento
como anexo desta mensagem, utilizando o cliente de e-mail padro do sistema.
Editar arquivo: Ativa/desativa a possibilidade de
editar o arquivo, seria uma forma mais simples de travar o
arquivo contra alteraes, porm, sem senha.
Exportar diretamente como PDF Com esta opo o Writer exporta o arquivo em edio para o formato
PDF. Este formato um tipo de arquivo no altervel por
programas comuns, somente verses pagas permitem
alteraes em arquivo do formato PDF. No necessrio
nenhum outro aplicativo para que este comando funcione.
Imprimir arquivo diretamente Similar ao
Impresso Rpida de outros editores de texto, imprime o
contedo do arquivo diretamente para a impressora que
estiver definida como padro e suas configuraes.
Quando houver um texto selecionado no texto, o programa solicitar confirmao se a impresso ser do todo o
documento ou apenas a parte selecionada do texto.
Visualizar impresso: Permite, verificar como
ficar o documento caso seja impresso. A visualizao ser
feita em tela inteira para que o usurio possa visualizar a
formatao do documento e corrigi-lo antes de imprimir.
Ortografia e Gramtica (F7): Exibe a caixa de
dilogo Verificar Ortografia e Gramtica que permite ao
usurio iniciar a correo ortogrfica do documento, com
base no dicionrio do Writer.
DICA: A correo comea a partir de onde o cursor est
posicionado, executa a verificao at o final do documento e retorna ao incio para verificar at o ponto que foi
iniciado. O fato do Writer Indicar, com o sublinhado vermelho, um erro ortogrfico, no significa que h um erro,
isso acontece quando a palavra ou expresso no existe
no dicionrio do Writer. Lembre-se por mais que o nome
do boto seja ortografia e gramatica o WRITER possui por
padro apenas o corretor ortogrfico.
Auto verificao Ortogrfica: Exibe/oculta a indicao de erro ortogrfico (sublinhado vermelho). Obs.:
Mesmo que a indicao esteja desativada o Writer continua
executando a verificao do erro ortogrfico, porm apenas indicado se o usurio clicar no cone Ortografia e
Gramtica ou pressionar F7.
Cortar (CTRL+X): Recorta o item selecionado (
movido para rea de transferncia).
Copiar (CTRL+C): Copia o item selecionado (cria
uma cpia na rea de transferncia e pode ser colado
quantas vezes forem necessrio).
Colar (CTRL+V): Deposita, na posio do cursor, o
contedo da rea de transferncia independentemente se
foi copiado ou recortado e no importando o tamanho.

A soluo para seu concurso

Pincel de Estilo: Esse recurso (principalmente o


cone) cai em vrios concursos. Ele permite copiar a formatao de um item e aplicar em outro. Este recurso no
copia o texto somente a formatao (Fonte, tamanho, cor,
negrito, itlico, etc).
Desfazer: Desfaz a ultima ao feita (CTRL+Z).
O limite de vezes que o Writer pode desfazer uma
ao, por padro, so 999 vezes. Para alterar o nmero de
comandos que podem ser desfeitos, clique no menu Ferramentas -> Opes -> LibreOffice -> Memria,
e digite um novo valor de 1 a 1000 na caixa Nmero de
etapas.
Refazer: Refaz as ultimas aes que foram desfeitas
(CTRL+Y).
Hiperlink: Exibe a caixa de dilogo Inserir Hiperlink,
onde possvel criar um Link (atalho) para outro ponto do mesmo documento, para outro arquivo ou ainda para uma pgina
da internet. Por padro o texto que um link ca na cor azul e
sublinhado, isto pode ser alterado. Um link pode ser feito em
uma palavra, frase ou imagem.
Tabela (CTRL+F12): Quando clicado abre a janela
Inserir Tabela, possibilitando inserir tabelas com qualquer
con
gurao de tamanho, quantidade de linhas e colunas e
layout.
Mostrar funes de desenho: Exibe/oculta a barra
de ferramenta de desenho. Este um boto bastante cobrado
em concursos por causa do layout do boto confundindo o
candidato com o comando de inserir linhas ou formas. Este
boto somente exibe e culta a barra que contm os comandos de
inserir linhas e formas.
Navegador (F5) Permite que o usurio navegue pelo
documento, de acordo com o contedo desejado, ttulos, tabelas
etc, a procura de algo espec
co.
Galeria Permite que imagens, temas e sons sejam inseridos ao documento do Writer atravs de um banco de imagens.
Aps clicar no boto aparece uma barra utuante que exibe uma
lista de imagens e sons que podem ser inseridos ao documento.
O Writer possui a opo de Inserir Figuras e Inserir Filmes e
Sons, que buscam arquivos no computador do usurio. J esta
opo da Galeria se baseia em uma lista disponibilizada pelo
Writer e no inserida a partir do computador do usurio.
Caracteres no imprimveis (CTRL+F10): Exibe/
oculta os marcadores de formatao ou caracteres no imprimveis. Muito til para veri
car a formatao do documento com
relao a espaos em branco, uso das teclas TAB e ENTER.
Ajuda do LibreOffice (F1): Exibe a ajuda do Libreof
fce.

Barra de Ferramentas Formatao


Nesta barra temos os seguintes botes da esquerda para a
direita:
Estilos e Formatao (F11): Exibe a janela Estilos
e Formatao que mostra os estilos pr-de
nidos e tambm
ppermite salvar con
gguraes relativas ao tamanho e cor da
fonte, espaamento entre linhas do pargrafo. possvel alterar
os estilos existentes ou mesmo criar novos.
Caixa de formatao com o texto normal:
Exibe o estilo que est sendo utilizado e permite abrir a janela
estilos e formatao.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

106 = Noes de I nformtica

Caixa de formatao com o texto Arial: Aqui


o usurio pode escolher o tipo da fonte. Quando h um texto
selecionado o Writer exibe a formatao de fonte deste texto.
Caso esta caixa aparea em branco signi
ca que h dois ou mais
tipos de fontes diferentes no texto selecionado.
Caixa de formatao com numero: Permite denir o tamanho da fonte, sendo o tamanho mnimo de 2 e o
mximo de 999,9. Quando h um texto selecionado o Writer
exibe a formatao de tamanho da fonte deste texto. Caso esta
caixa aparea em branco signi
ca que h dois ou mais tamanhos
de fontes diferentes no texto selecionado.
Negrito (CTRL+B): Aplica o estilo de formatao negrito ao texto selecionado.
Itlico (CTRL+I): Aplica o estilo de formatao itlico
ao texto selecionado.
Sublinhado (CTRL+U): Aplica o estilo de formatao
sublinhado ao texto selecionado.
Alinhar esquerda (CTRL+L): Esta formatao
aplica-se a de um pargrafo ao documento todo. Este o padro
de alinhamento do texto quando se inicia o Writer, todo o texto
ca encostado na margem esquerda.
Centralizado (CTRL+E): Centraliza o texto entre as margens. Este alinhamento aplica-se de um pargrafo ao texto todo.
Alinhar direita (CTRL+R): Este alinhamento encosta o texto na margem da direita. Este alinhamento aplica-se
de um pargrafo ao texto todo.
Justificado (CTRL+J): Este tipo de alinhamento aumenta o intervalo entre as palavras at que o texto encoste na
margem da direita. Este texto o padro de como deve car um
texto o
cial como carta, memorando, etc. O texto ca encostado
na margem da direita e da esquerda. Este alinhamento aplica-se
de um pargrafo ao texto todo.
Ativar/Desativar numerao (F12): Permite
criar uma lista numerada. Depois que uma numerao for
inserida, toda vez que for pressionado ENTER ser colocado
um nmero no prximo pargrafo, caso o usurio no deseje
mais continuar a sequncia, basta clicar novamente no cone
ou utilizar a tecla de funo.
Ativar/Desativar marcadores (Shift+F12):Cria
uma lista com marcadores que podem ser alterados conforme
desejado.
Diminuir Recuo: Desloca o texto 1,25 cm (padro) para
a esquerda.
Aumentar Recuo: Desloca o texto 1,25 cm (padro)
para a direita.
Cor da fonte: Altera a cor da fonte (texto)
Realar: Destaca o texto selecionado permitindo alterar
a cor de fundo do texto, semelhante a utilizarmos uma canela
iluminativa marca texto. O que ca colorido a folha, no
a fonte, cuidado com isto na prova. Quando clica-se neste
boto a aparncia do mouse muda para uma lata de tinta,
basta voc clicar sobre uma palavra ela car destacada, caso
voc arraste o mouse, selecionado o texto, o Writer pintar
a folha, normalmente branca, com a cor que voc escolheu
para destacar, realar, o texto.
Cor do plano de fundo: Bem parecido com o boto
anterior o Writer pintar a folha de ppapel
p na cor selecionada.
A diferena que quando utilizado este boto TODA A
LINHA car na cor selecionada, INDEPENDETEMENTE
de haver texto ou no.

Barra de Status
Localizada no rodap do editor fornece informaes importantes ao usurio como por exemplo:

a navegao no documento;

a pgina em que se encontra o cursor de edio;

o total de pginas;

tambm informa qual o estilo de formatao no local


em que o cursor est posicionado;

o idioma padro de
nido para o editor;

o status de alterao e salvamento do documento;

a opo de insero ou sobrescrita de caracteres;

o zoom da pgina entre outras coisas.

Zoom ou escala
Para alterar o tamanho de exibio, deslize a barra de Zoom,
clique nos sinais de + ou ou clique com o boto direito no
percentual para abrir uma lista de valores de Zoom para serem
escolhidos. A ferramenta Zoom interage com o layout de
exibio selecionado para determinar quantas pginas estaro
visveis na janela de documento.

Regras de um editor de texto


Apesar de termos vrias sutes de Editores de Textos, certas
regras so universais e aplicadas em todos.
Por padro os Editores de Texto no fazem separao silbica, pode executar esta tarefa se voc desejar e con
gurar
o programa para faz-lo, mas por padro esta funo vem
desabilitada. Esta funo chama-se hifenizao.
Por causa da hifenizao encontrar-se desativada os Editores de Texto ao se aproximar do nal da linha os aplicativos
vo inserindo as letras at que a palavra toda possa car nesta
linha. Caso o espao disponvel no seja su
ciente para inserir
a palavra o prprio Editor de Texto cria uma nova linha e insere
a palavra completa na nova linha. No necessrio teclar o
Enter no nal de cada linha, digite normalmente o texto e,
como dissemos, o prprio programa se encarregar de criar a
nova linha. A tecla Enter s dever ser pressionada no nal
do pargrafo.
Para aplicar qualquer tipo de formatao ao texto necessrio que o mesmo esteja selecionado. Para selecionar um texto
bem simples. Para selecionar uma palavra basta posicionar o
mouse sobre ela e pressionar o boto esquerdo do mouse duas
vezes bem rpido (duplo clique). Para selecionar um perodo
basta posicionar o mouse na margem da esquerda, rea em
branco antes do texto, e clicar trs vezes. Com o mouse nesta
mesma posio clicando uma vez o cursor posicionado no
incio da linha. Clicando duas vezes a primeira palavra da linha
selecionada. Um perodo marcado pelo ponto nal e com
o texto continuando no mesmo pargrafo, sem pressionar o
Enter. Caso o pargrafo seja formado por apenas um perodo
todo o pargrafo selecionado clicando trs vezes com o mouse
posicionado na margem esquerda.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 107

No utilizar espaos em branco para aumentar o recuo de


pargrafo para a direita, para deslocar o texto para a direita no
incio de um pargrafo utilize a tecla TAB.

Criando um novo documento


A partir de qualquer aplicativo do LibreOffice voc
consegue criar novos documentos de texto, planilhas,
apresentaes, bases de dados e etc.
Para isto basta clicar na Barra de Menus a opo
Arquivo -> Novo ser exibido uma lista com todas as
opes de novos arquivos disponveis para gerao. A cada
vez que voc clicar em uma das opes um novo arquivo
ser aberto sobre o atual.
Uma outra forma de se criar um novo documento
atravs do cone Novo na barra de tarefas padro e
ser criado um novo documento do mesmo mdulo que
voc se encontra, ou seja, se voc est no editor de texto
ser criado um novo documento de texto, se voc est
numa planilha de clculo ser criada uma nova planilha
de clculo e assim por diante.
Uma terceira forma de se criar um novo documento
atravs das teclas de atalho Ctrl+N que devero ser pressionadas simultaneamente, esta ao criar um documento do mesmo mdulo que est sendo utilizado, conforme
explicado no pargrafo anterior.
Por se tratar de um programa Editor de Texto sua
funo elaborar documentos de texto como cartas, relatrios, memorando, anotaes, livros, etc. Ao carregar o
Writer ele exibe uma folha de p
papel
p em branco pronto
p
pra
p
voc digitar seu texto. s digitar e depois utilizar os recursos poderosos do Writer para deixar o texto exatamente
como voc quer, personalizar um texto muito fcil.

Formatando a pgina
A rgua horizontal mostra a tabulao padro e qualquer outra tabulao que se tenha definido. Para configurar a unidade de medida e o espaamento das paradas
de tabulao padro, selecione Ferramentas Opes
LibreOffice Writer Geral.

A soluo para seu concurso

Nas duas figuras acima observe que a rgua horizontal


alinha facilmente o texto. Na rgua existem dois pequenos
tringulos. Quando no h nenhum marcador ou numerao o triangulo superior controla a primeira linha do pargrafo e o triangulo inferior controla as demais linhas do
pargrafo. Se o pargrafo estiver formatado com marcador
ou numerao o triangulo superior controla o marcador
e o triangulo inferior controla todo o texto do pargrafo.

Numerao de pginas no Writer


Para se numerar um conjunto de pginas, no Writer,
segue-se o usual de fazer a numerao utilizando-se das
sees de Cabealho ou Rodap. Voc pode utilizar um
estilo para configurao e numerao de pginas, bem
como utilizar um estilo de formatao de numerao,
alterando assim o default, que exibir a numerao com
caracteres arbicos. No caso de trabalhos acadmicos, que,
via de regra, tm a primeira pgina numerada, computada,
porm,, no exibindo tal numerao,
p
, utiliza-se p
para isso
de um estilo de pgina pr-definido: Primeira Pgina.
bastante atribu-lo na primeira pgina e fazer a numerao como de praxe, pois o estilo Primeira Pgina, quando
descontinuado, quebrado, passa a ser seguido pelo estilo
Padro. Vamos a um pequeno exerccio de numerao
de pginas. Crie um documento de texto novo. Invoque o
menu Formatar Pgina. Habilite, na sua guia, o Rodap
da pgina. Feche o dilogo de formatao. Estando dentro
da Seo do rodap, clique em Inserir Campos Nmero da Pgina. Pronto.

Inserindo nmeros de pginas em sequncia diferente


Seja porque se deseja inserir um outro trabalho, cuja
sequncia de numerao afetar o atual, com figuras, mapas, grficos a serem anexados, ou outro motivo, haver
ocasies em que precisaremos inserir uma numerao de
pgina em sequncia diferente. O Writer tem dois modos
de fazer isto: ou voc pode descontinuar a numerao
lanando mo do dilogo de Inserir Quebra Manual
Quebra de Pgina, o qual permite que mudemos o estilo,
bem como o nmero de pgina, ou voc pode se utilizar
do recurso de Deslocamento de Pgina. O Deslocamento
de Pgina nos apresentado quando escolhemos inserir
campos e optamos por Outros. Na guia Documentos, desta
caixa de dilogo, h vrios campos.
Clicamos em Pgina e selecionamos, direita do
campo, a opo Nmeros de Pginas. O formato da
numerao default Como Estilo de Pgina, mas voc
pode escolher qualquer outro. No Campo Deslocamento,
coloca-se o nmero de pgina
p g
a ser incrementado da contagem do nmero de pginas. possvel colocar aqui um
nmero negativo (o positivo subentendido), mas observe
que o sistema s exibir a numerao caso este documento
comporte a operao de subtrao, i. e., se o documento
contm 21 (vinte e uma) pginas, e voc assinala um
deslocamento de 23 (vinte e trs), a numerao no ser
exibida (mas ser calculada. Lembre-se: este recurso
apenas um truque sujo, para este tipo de situao, pois
um recurso muito mais til quando estamos trabalhando
com Documentos-Mestre, que so documentos que manipulam vrios tipos de documentos simultaneamente. Se
quiser manipular nmeros de pginas com mais controle,
em um documento simples, recorra a quebras de pgina,

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

108 = Noes de I nformtica

pois estas contm o recurso de reatribuir a numerao da


pgina, quando da aplicao de um estilo de pgina em
particular.
Observe ainda que o Writer adere ao modelo de
formatao pgina esquerda X pgina direita, ou seja,
a pgina par, para o Writer, sempre apontar para uma
pgina direita do operador. No levar isto em conta pode
suscitar resultados indesejados, quando da impresso do
documento.

Criando cabealhos e rodaps


Um cabealho uma rea que aparece no topo de uma
pgina. Um rodap aparece no fim da pgina. Informaes
como nmeros de pgina inseridos dentro de um cabealho ou rodap so mostradas em todas as pginas do
documento com aquele estilo de pgina.
Para inserir um cabealho, selecione Inserir Cabealho Padro (ou o estilo de pgina, se no for Padro).
Outras informaes como ttulos de documento e ttulos de captulo so frequentemente colocados dentro do
cabealho ou rodap. Estes itens so melhor adicionados
como campos. Dessa forma, se alguma coisa mudar, os
cabealhos e rodaps so automaticamente atualizados.

Mudando as margens da pgina


Pode-se mudar as margens da pgina de duas maneiras:
Usando as rguas da pgina fcil e rpido, mas sem
controle preciso.
Usando o menu Estilo de pgina pode-se especificar
as margens com at dois pontos decimais.
Se mudarmos as margens usando as rguas, as novas margens afetam o estilo de pgina e essa mudana
ser mostrada no menu Estilo de pgina da prxima
vez que abri-lo.
Uma vez que o estilo de pgina afetado, as margens modificadas se aplicam a todas as pginas que
usam esse estilo.
Para mudar as margens usando as rguas:
1) As sees cinzas das rguas so as margens. Coloque
o ponteiro do mouse sobre a linha entre as sees cinza e
branca. O ponteiro muda para uma seta dupla.
2) Pressione o boto esquerdo do mouse e arraste-o
para mover a margem.

Para mudar as margens usando o menu de Estilo de


pgina:
1. Clique com o boto direito em qualquer lugar da
pgina e selecione Pgina do menu contexto.
2. Na aba Pgina do menu, digite as distncias requeridas nas caixas de Margens.

Formatando o documento
Como se falou no incio, o processador de textos um
aplicativo sofisticado. No poderia, assim, lhe faltarem
recursos de formatao. Formatar, em ltima instncia,
significa dar forma ao documento e de modo, espera-se,
condizente com o seu objeto. Se, no passado, usar um
processador de textos e aplicar ao contedo recursos elaborados de formatao e aparncia consistia em decorar
e aplicar uma constelao de comandos complicados, a
tarefa hoje se resume a invocar o menu "Formatar" e dali
retirar as aes necessrias ao nosso trabalho. Quem trabalhou com WordStar, Redator e similares conhece bem
esta diferena...
No Writer, muita coisa pode e deve ser feita com o uso
de Estilos. O software dispe de uma Janela do Estilista,
disponvel a partir do menu Formatar ou de seu atalho,
F11. Na verdade, toda a sute dispe do seu Estilista, sendo
que seu uso muda de acordo com o aplicativo sendo acionado. Trataremos de Estilos e do Estilista oportunamente.

O Importante ter Estilo(s)!


O que so estilos? So conjuntos pr-definidos de
formatao. Estes se aplicam a qualquer contexto, desde
uma lista numerada a um modelo de documento oficial.
O conceito de estilo , para o LibreOffice.org, algo bem
prximo do conceito de Seo para outras sutes, tendo o
estilo, porm, no LibreOffice.org, muito mais recursos e
flexibilidade.
Enquanto em outros processadores de texto o recurso estilo, genericamente falando, utilizado para
definio de pargrafos e fontes, no Writer, o conceito
vai bem alm: pode-se, com o recurso estilo, manipular
a orientao

da p
pgina,
g , o tipo
p (espelhada,
p
, somente
esquerda, somente direita , por exemplo). um recurso
muito til e coerente. As planilhas do Calc, por exemplo,
se valem do conceito de estilo para a aplicao do recurso
Formatao Condicional.
Ali se aplica um estilo ao resultado lgico e pronto.
Para invocar, de modo rotativo e rapidamente a "Caixa de
Estilos", aponta-se para Formatar... Estilos e Formatao
ou pressiona-se F11. O ltimo cone no Estlista, como
mostrado na imagem acima, tem trs funes: a primeira
permite que nominemos uma regio selecionada do texto
e lhe atribuamos um nome, criando-se assim um novo estilo a partir da seleo; a vantagem no bvia disto que,
quando quisermos aplicar aqueles atributos ali contidos,
que podem ser vrios, no precisaremos faz-lo passo a
passo e nem tampouco conhecer a sequncia extata da sua
formatao; a segunda nos permite atualizar um estilo a
partir de uma seleo.
Digamos que voc criou um estilo de pargrafos chamado "EstParaDestaque". No decorrer do seu trabalho,
voc formata um pargrafo convenientemente e resolve
que esta formatao aquela a que se deveria chamar

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 109

"EstParaDestaque", bem como deveria ser aplicada em


determinados trechos do seu trabalho. Clique em qualquer
lugar em "EstParaDestaque"; abra o Estilista e selecione,
com um (1) clique, o estilo "EstParaDestaque". Clique no
boto trifuno e acione "Atualizar estilo". Pronto. Estilo
atualizado. O raciocnio para estilos de caracteres, de
quadros, de listas, etc., o mesmo. A terceira funo deste
verstil cone a de carregar estilos a partir de modelos ou
documentos existentes. Aquele documento que voc acaba
de receber via internet, por exemplo, rico em formatao,
e que voc encontrou muitas coisas a serem copiadas,
como os estilos das pginas, de alguns pargrafos, de quadros, por exemplo, voc pode carreg-los para um outro
documento sem se preocupar com a sequncia da criao
destes estilos. Voc pode, inclusive, selecionar os estilos
a serem importados e sobrescrever ou no estilos com o
mesmo nome, casa haja coincidncia de nomes entre os
estilos atuais e aqueles sendo importados. Na caixa de dilogo de importao de estilos voc pode escolher, claro, se
deseja importar estilos a partir de modelos, por aplicao e
tambm a partir de um arquivo, como se mencionou.
Clique em "Do Arquivo..." para habilitar a importao
a partir do seu documento-base dos estilos a serem importados.

Cortando, copiando e colando texto


Cortar e copiar texto no Writer semelhante a cortar
e copiar texto em outras aplicaes. Pode-se usar o mouse
ou o teclado para essas operaes. Pode-se copiar ou mover texto dentro de um documento, ou entre documentos,
arrastando o texto ou usando selees de menu, cones, ou
atalhos de teclados. Tambm pode-se copiar texto de outras fontes como pginas Web e colar em um documento
do Writer.
Para mover (cortar e colar) o texto selecionado usando
o mouse, arraste-o para o novo local e solte. Para copiar
o texto selecionado, segure pressionada a tecla CTRL enquanto arrasta. O texto retm a formatao dada antes de
arrast-lo.
Quando cola-se um texto, o resultado depende da
fonte do texto e como o texto foi colado. Se clicar no cone
Colar, toda formatao que o texto tem (tal como negrito
ou itlico) mantida. Texto colado de pginas Web e
outras fontes podem tambm ser colocados em quadros
ou tabelas. Caso no goste dos resultados, clique no cone
Desfazer ou pressione CTRL+Z.
Para fazer o texto colado assumir o formato do texto
em volta do ponto onde ele est sendo colado, escolha
uma dessas opes:
1. Editar Colar especial, ou
2. Clique no tringulo direita do cone Colar, ou
3. Clique no cone Colar sem soltar o boto esquerdo
do mouse.
Ento selecione Texto sem formatao do menu que
aparece.
A variedade de escolhas no menu Colar especial muda
dependendo da origem e formatao do texto (ou outro
objeto) a ser colado.

A soluo para seu concurso

Localizando, substituindo e formatando


texto
O Writer possui duas maneiras de localizar texto
dentro de um documento: a barra de ferramentas Localizar para busca rpida e o menu Localizar e substituir.
No menu, pode-se:

Localizar e substituir palavras ou frases.

Usar coringas e expresses regulares para ajustar a


busca

Localizar e substituir uma formatao espec


ca

Localizar e substituir estilos de pargrafos

Se a barra de ferramentas Localizar no estiver visvel,


pode-se mostr-la usando Exibir Barras de ferramentas
Pesquisar.
Para mostrar o menu Localizar e substituir, use a tecla
de atalho CTRL+F ou selecione Editar Localizar e substituir a partir da barra de menu.
1. Digite o texto que se deseja localizar na caixa Localizar.
2. Para substituir um texto por outro texto, digite o
novo texto na caixa Substituir por.
3. Pode-se selecionar vrias opes tais como diferenciar maisculas de minsculas, somente palavras inteiras,
ou fazer uma busca por palavras similares.
4. Quando j tiver configurado sua busca, clique em
Localizar. Para substituir texto, clique em Substituir.

Veri
cando ortograa e gramtica
O Writer fornece um verificador ortogrfico, que pode
ser usado de duas maneiras:
Verificao automtica, verifica cada palavra como ela
foi digitada e mostra uma linha ondulada vermelha sob
qualquer palavra com erros ortogrficos. Quando a palavra
corrigida, a linha desparece.
Para efetuar uma verificao ortogrfica separada no
documento (ou numa seleo de texto) clique no boto
Ortografia e gramtica. Isto verifica o documento ou seleo e abre o menu Ortografia e gramtica caso alguma
palavra com erro de ortografia for encontrada.
Algumas caractersticas adicionais do verificador ortogrfico:

Pode-se clicar com o boto direito em uma palavra


com uma onda sublinhada para abrir o menu de
contexto. Selecionando-se palavras sugeridas no
menu, a seleo substituir a palavra com erro de
ortografia no texto. Outras opes de menu so
discutidas abaixo.
Pode-se mudar o idioma do dicionrio (por
exemplo, espanhol, francs, ou alemo) no menu
Ortografia e gramtica.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

110 = Noes de I nformtica

Pode-se adicionar uma palavra ao dicionrio, clicando em Adicionar no menu Ortografia e gramtica e selecione o dicionrio para o qual adicionar
a palavra.

Clique no boto Opes no menu Ortografia e


gramtica para abrir um menu semelhante quele
em Ferramentas Opes Configuraes
de idioma Recursos para redao descrito no
captulo 2. L pode-se escolher verificar palavras
com letras maisculas e palavras com nmeros,
e pode-se gerenciar dicionrios customizados, ou
seja, adicionar ou apagar dicionrios e adicionar
ou apagar palavras em um dicionrio.

Na aba Fonte no menu Estilos de pargrafo, pode-se configurar pargrafos para serem verificados
em um idioma especfico (diferente do idioma do
resto do documento).

O Writer no inclui um verificador gramatical, mas


pode-se instalar uma extenso como a Ferramenta
de idioma e acess-la de Ferramentas Ortografia
e gramtica.

A Ferramenta de idioma adiciona um novo item de


menu e submenu ao menu de Ferramentas, a partir do
qual pode-se configurar a ferramenta e verificar/reverificar o documento.

Formatando pargrafos
Pode-se aplicar vrios formatos para pargrafos usando
os botes na barra de ferramentas Formatao de pargrafos. A barra de Formatao de pargrafos aparece como
uma barra de ferramentas flutuante, customizada para
mostrar apenas os cones de formatao de pargrafos. A
aparncia dos cones pode variar dependendo do sistema
operacional e a seleo do tamanho do cone e o estilo em
Ferramentas Opes BrOffice Exibir.

Formatando caracteres
Pode-se aplicar vrios formatos de caracteres usando os
botes da barra de ferramentas Formatao. A aparncia
dos cones pode variar dependendo do sistema operacional
e a seleo do tamanho dos cones e estilo em Ferramentas
Opes BrOffice Exibir.

Criando listas de marcadores e listas numeradas


H vrias maneiras de criar listas de marcadores e listas
numeradas:

Usando autoformatao.

Usando estilos de lista (numerao)

Usando estilos de lista (numerada) e Marcadores da


barra de ferramentas Formatao.

Usando cones de marcadores e numerao na barra de


ferramentas de formatao de pargrafo: selecione os
pargrafos na lista, e ento clique no cone apropriado
na barra de ferramentas.

Formatando pginas
O Writer fornece vrias maneiras de controlar layouts de
pgina:

Estilos de pgina

Colunas

Quadros

Tabelas

Sees

Criando cabealhos e rodaps


Um cabealho uma rea que aparece no topo de uma
pgina. Um rodap aparece no fim da pgina. Informaes
como nmeros de pgina inseridos dentro de um cabealho ou rodap so mostradas em todas as pginas do
documento com aquele estilo de pgina.
Para inserir um cabealho, selecione Inserir Cabealho Padro (ou o estilo de pgina, se no for Padro).
Outras informaes como ttulos de documento e ttulos de captulo so frequentemente colocados dentro do
cabealho ou rodap. Estes itens so melhor adicionados
como campos. Dessa forma, se alguma coisa mudar, os
cabealhos e rodaps so automaticamente atualizados.

Numerando pginas
Para numerar automaticamente pginas:
1. Insira um cabealho ou rodap
2. Posicione o cursor no cabealho ou rodap onde
deseja-se que o nmero de pgina aparea e selecione
Inserir Campos Nmero da pgina.

Imprimindo
Writer proporciona vrias opes para imprimir.

Impresso rpida
Para imprimir rapidamente seu documento, basta clicar no boto Imprimir arquivo diretamente, disponvel no
cone impressora da barra padro do Writer. Este comando
envia o documento atual diretamente para a impressora
padro. Note que a impressora padro aparece entre parnteses caso posicione-se o cursor do mouse sobre o cone
da impressora por alguns segundos.
Pode-se alterar a ao do cone Imprimir arquivo diretamente para enviar o documento para ser impresso na
impressora definida no documento e no na impressora
padro do computador. Selecione o menu Ferramentas
Opes Carregar/Salvar Geral e selecione a opo
Carregar as configuraes da impressora com o documento.

Controlando a impresso
Para um controle mais eficiente da impresso do documento, use o menu Arquivo Imprimir. Esse comando
abrir o menu de impresso.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 111

Na guia Geral do menu de Impresso, poder definir:

A impressora (entre as impressoras disponveis).

Quais as pginas a serem impressas, o nmero de cpias


e como agrup-las (seo Intervalos e cpias).

Se as anotaes sero impressas ou no e, se forem


impressas, onde sero posicionadas. Na aba Opes do
menu de impresso, podem-se encontrar vrias outras.

Visualizando a impresso antes de imprimir


A visualizao de pgina normal no Writer permite visualizar cada pgina da mesma forma como ser impressa,
no entanto, mostra apenas uma pgina por vez.
Se desejar imprimir um documento frente e verso,
possvel ver o resultado da impresso atravs de dois
modos:

Layout de visualizao (modo editvel):


use as folhas do modo Livro no canto inferior direito
da barra de status.

Layout de visualizao (modo no-editvel): onde tambm se poder imprimir mais de uma
pgina por folha.

Para utilizar a visualizao de pgina clique em Arquivo


Visualizar pgina ou clique no boto Visualizar pgina
na barra padro: O Writer passar a exibir a pgina atual
e a pgina seguinte e, tambm, a barra de Visualizao no
lugar da barra de formatao.

Acompanhamento de alteraes em um
documento
Pode-se usar alguns mtodos para acompanhar as
mudanas feitas em um documento.
Faa comparaes automaticamente em uma cpia do
documento, use o Writer para combinar os dois arquivos
e mostrar as mudanas realizadas. Clique em Editar
Comparar documento...
Use as marcas de mudana do Writer (muitas vezes
chamadas de linhas vermelhas ou marcas de reviso)
para mostrar onde se adicionou ou se excluiu material
ou alterou-se a formatao. Depois, voc pode analisar e
aceitar ou rejeitar cada alterao.

A soluo para seu concurso

LIBREOFFICE - CALC
Semelhante ao Writer, o LibreOf
fce Calc um aplicativo do
pacote de programas para escritrio, pacote Of
fce, concorrente
da empresa Microsoft. O aplicativo Calc um gerenciador de
planilhas eletrnicas, similar ao MS-Excel.
Uma planilha uma tabela onde se faz clculos simples
ou complexos como uma folha de pagamento, um controle de
estoque, en
m, onde se coloca texto organizado com clculos
isto uma planilha.
O LibreOf
fce uma sute que interliga seus aplicativos,
isto ns j falamos, sendo assim, os programas possuem muita
semelhana entre si, bom pra voc que est estudando para
concurso, no desanime siga em frente com a Soluo e alcance
seus objetivos.
Graas a esta integrao a barra de menu do Calc muito
parecido com o que voc j estudou no Writer.
A barra de ferramentas Padro do Calc possui todos
os botes da mesma barra no Writer, exceto, o que exibe os
caracteres no-imprimveis e o de inserir tabela e ganha dois
botes de classi
cao, um no sentido crescente e outro no
sentido decrescente e um boto de assistente gr
co que auxilia
o usurio a inserir facilmente um gr
co.
J na barra de ferramentas Formatao do Calc no aparece
os comandos para aplicar estilo, ativar/desativar numerao,
ativar/desativar marcadores e realar. J os novos comandos
que fazem parte desta barra de ferramentas no Calc so: mesclar e centralizar clulas, Formato numrico: Moeda, Formato
numrico: Porcentagem, Formato numrico: Adicionar casas
decimais, Formato numrico: Excluir casas decimais, Bordas e
Alternar as linhas da grade para a planilha atual.
O Calc possui uma nova barra de ferramentas chamada
Barra de Frmulas com a Caixa de Nome e uma barra ou guia
de exibio das planilhas.
A Barra de Status possui informaes teis como a quantidade de linhas e colunas quando selecionamos um intervalo na
planilha e ainda a possibilidade de veri
car a soma quando houver mais de dois nmeros selecionados na planilha e por nal
a barra de zoom atravs de um comando deslizante horizontal.

Menu Arquivo
Idntico ao LibreOffice
Writer.

Menu Editar
Muito semelhante com o
Menu Editar do LibreOffice
Writer.
Desfazer: semelhante ao
LibreOf
fce Writer
Repetir: semelhante ao
LibreOf
fce Writer
Restaurar: semelhante ao LibreOf
fce Writer
Recortar: semelhante ao LibreOf
fce Writer.
Copiar: semelhante ao LibreOf
fce Writer.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

112 = Noes de I nformtica

Colar: Obedece o mesmo conceito de copiar utilizado


no LibreOf
fce Writer e qualquer outro aplicativo existente.
Exatamente como no Writer possvel copiar/recortar parte do
contedo de uma clula, a clula por completo, ou ainda, um
conjunto de clulas e colar em outro local da mesma planilha
ou outra planilha qualquer uma vez que o contedo copiado/
recortado transferido para a rea de transferncia.
Colar Especial: Este comando muito til pela diversidade de opes que o programa lhe oferece na janela que
exibida quando clicamos neste comando. O item Colar Tudo
da opo Seleo faz a colagem de todo o contedo da rea
de transferncia exatamente como o comando colar. Os outros
itens da Seleo so intuitivos e realizam exatamente o que
est escrito.
Selecionar Tudo: semelhante ao LibreOffice Writer.
Modificaes: semelhante ao LibreOffice Writer.
Comparar Documentos: semelhante ao LibreOffice Writer.
Localizar: semelhante ao LibreOffice Writer.
Localizar e Substituir: semelhante ao LibreOffice
Writer.
Cabealho e Rodap: semelhante ao LibreOffice
Writer.
Preencher: Exibe uma janela com opes para preencher
as clulas abaixo, direita, superior, esquerda da clula ativa. A
opo Series utilizada quando houver clulas selecionadas e
necessita-se preenche-las com uma condio especial de incremento. Incremento o clculo de preenchimento utilizado pelo
Calc. O programa pode preencher de 1 em 1, de 5 em 5, de 10 em
10, ento, necessrio informar ao programa este incremento.
Excluir Contedo: Apaga, deleta, todo o contedo da
clula ou do intervalo selecionado. Pode usar a tecla DEL para
executar o mesmo comando.
Excluir Clulas: Diferentemente do comando anterior
este comando retirar da pplanilha tudo qque estiver selecionado.
necessrio escolher se as clulas de baixo ou da direita assumiro seu lugar na planilha, uma vez que voc est retirando as
clulas selecionadas, ou ainda se voc quer excluir a linha toda
ou a coluna por completo. Cuidado para no confundir os comandos. O Excluir contedo apaga (DEL). O comando Excluir
clulas retira as clulas selecionadas criando um buraco na
planilha, por isso, voc deve escolher se as clulas da direita ou
de baixo tomaro seu lugar.
Planilha: atravs deste comando possvel copiar ou
mover a pplanilha toda ppara qqualquer
q
outra pplanilha existente no
arquivo aberto nomeando esta planilha. possvel selecionar
toda a planilha atual, outras planilhas ou todas as planilhas
do arquivo aberto. Excluir a planilha atual. Criar eventos, comandos, na planilha atual quando alguma condio que voc
escolher for executada. Estas so opes deste comando.
Excluir Quebra Manual: Elimina uma quebra manual
inserida na planilha.
Vnculos: semelhante ao LibreOffice Writer.
Plug-in: semelhante ao LibreOffice Writer.
Mapa de Imagem: semelhante ao LibreOffice Writer.
Objeto: semelhante ao LibreOffice Writer.

Menu Exibir
Normal: Exibe o layout normal na planilha
Visualizar Quebra de Pgina: Exibe a planilha
mostrando as quebras de pginas.
As duas formas de visualizao acima so alternadas entre
si, o seja, ou voc exibe a planilha Normal ou em Quebra de
Pgina.
Barra de Ferramentas: semelhante ao LibreOffice
Writer.
las.

Barra de Frmulas: Exibe ou oculta a barra de frmuBarra de Status: semelhante ao LibreOffice Writer.

Status do Mtodo de Entrada: semelhante ao LibreOffice Writer.


Cabealhos de linhas e colunas: Exibe/oculta as
letras indicadoras das colunas e os nmeros indicadores das
linhas.
Realce de Valor: Exibe o contedo da clula em cores
diferentes, a depender de seu tipo. Texto em preto, nmero de
azul e verde para resultado de frmulas ou funes.
Fonte de Dados: semelhante ao LibreOffice Writer.
Navegador: parecido com o LibreOffice Writer
somente acrescentando a possibilidade de navegar na planilha
utilizando o endereo da clula desejada inserindo a letra da
coluna e o nmero da linha.
Tela Inteira: semelhante ao LibreOffice Writer.
Zoom: semelhante ao LibreOffice Writer.

Menu Inserir
Quebra de Pgina: Insere quebras de linhas ou colunas.
Clulas: Insere clula deslocando o contedo existente
para baixo ou direita. Insere uma linha toda em branco ou ainda
uma coluna toda em branco.
Linha: Insere uma linha em branco acima da clula ativa. Caso haja clulas selecionadas em linhas diferentes este
comando insere uma a mesma quantidade de linha das clulas
selecionadas.
Colunas: Comando semelhante ao anterior s que aplicado a colunas.
Planilha: abre uma jjanela onde ppossvel adicionar
quantas planilhas forem necessrias. possvel ainda nomear
as novas planilhas ou ainda inserir uma planilha j existente no
arquivo que est sendo editado.
Planilha do Arquivo: Insere uma planilha j existente
na atual.
Vincular a Dados Externos: Insere a fonte de dados
original.
Caractere Especial: semelhante ao LibreOffice
Writer.
Marcas de Formatao: Insere condies especiais de
formatao com relao a hfen.
Hiperlink: semelhante ao LibreOffice Writer.
Funo: Insere uma das muitas funes existente no
LibreOf
fce Calc

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 113

Lista de Funes: abre uma janela xa na lateral direita


com as Funes Recm Utilizadas, mas possvel visualizar e
inserir qualquer funo do Calc.
Nomes: Com esta funo possvel renomear ou nomear
qualquer intervalo de clula que facilita na hora da criao de
uma funo.
Anotao: Conhecido como Comentrio no MS-Excel.
Cria uma caixa de texto amarela ligada a uma clula. Quando
h uma anotao na clula a mesma exibe uma minscula marca
vermelha no seu interior, basta posicionar o mouse sobre esta
clula e aguardar um instante que ser exibida a caixa de texto
com a explicao sobre o contedo da clula.
Figuras: semelhante ao LibreOffice Writer.
Filme e Som: semelhante ao LibreOffice Writer.
Objeto: semelhante ao LibreOffice Writer.
Grfico: Permite con
gurar e inserir vrios tipos de grcos em sua planilha. So quatro passos que permite escolher o
tipo do gr
co, denir a base de dados, srie de dados e nomear
os eixos e de
nir as legendas.

Menu formatar
Limpar Formatao: semelhante ao LibreOffice
Writer.
Clulas: Neste comando esto centralizadas todas as opes possveis de formatao da clula, desde de seu contedo
at as cores das linhas de grade e preenchimento. De
na o tipo
de nmero que est na clula, alinhamentos, mesclagem, quebra
de texto, etc.
Linha: Permite formatar uma ou mais linhas da planilha,
quanto altura e visibilidade.
Colunas: Permite uma ou mais colunas da planilha, quanto
altura e visibilidade.
Planilha: Permite renomear, ocultar ou exibir a planilha
ativa.
Mesclar clulas: Abre um submenu que possibilita a
escolha de Mesclar e Centralizar Clulas, Mesclar Clulas e
Dividir Clula. O Mesclar Clula o comando que transforma
em uma nica clula vrias clulas sequenciais.
Pgina: Este comando engloba todos os comandos possveis para se formatar a planilha em relao a sua estrutura.
De
na o tamanho da pgina (A4, carta), margens, as linhas de
grade (espessura e cor), cabealho e rodap e cores de preenchimento das clulas.
Intervalo de impresso: possvel de
nir exatamente o que voc quer que seja impresso quando pressionar o boto
da impressora na Barra Padro. Escolha uma coluna, uma linha,
uma parte da planilha, etc.
Caractere: semelhante ao LibreOffice Writer.
Pargrafo: semelhante ao LibreOffice Writer.
Alterar Caixa: semelhante ao LibreOffice Writer.
Estilos e formatao: Utiliza os Estilos de Formatao
semelhante ao utilizado no LibreOffice Writer.
Autoformatar: semelhante ao LibreOffice Writer.
Formatao Condicional: De
ne condies quando
um parmetro for atendido. Por exemplo, de
nir que quando o
resultado de uma funo for negativo este valor aparecer em
vermelho.

A soluo para seu concurso

ncora: semelhante ao LibreOffice Writer.


Alinhamento: semelhante ao LibreOffice Writer.
Dispor: semelhante ao LibreOffice Writer.
Inverter: semelhante ao LibreOffice Writer.
Agrupar: semelhante ao LibreOffice Writer.
Figura: semelhante ao LibreOffice Writer.
Controles: Voc pode utilizar a barra de ferramentas
Controles para adicionar caixas de seleo, botes, tabelas mostrando registros de dados e outros controles a um documento.
Formulrios: Elabora formulrios para uma planilha.

Menu Ferramentas
Ortografia: semelhante ao LibreOffice Writer.
Idioma: semelhante ao LibreOffice Writer.
Detetive: Este comando permite a realizao automtica
de auditoria entre dados e frmulas contidos na planilha.
Rastrear precedentes: Esta funo mostra o relacionamento
entre a clula atual que contm a frmula e as clulas usadas na
frmula.
Remover precedentes: Exclui um nvel de setas de rastreamento que foram inseridas com o comando Rastrear precedentes.
Rastrear dependentes: Desenha setas rastreadoras que unem
a clula ativa s frmulas que utilizam os valores da clula ativa.
Remover dependentes: Exclui um nvel de setas rastreadoras
criadas com Rastrear dependentes.
Remover todos os rastros: Remove todas as setas rastreadoras da planilha.
Rastrear erro: Desenha setas rastreadoras que unem a clula
ativa a todas as clulas precedentes, causando um valor de erro
em uma clula selecionada.
Marcar dados invlidos: Marca todas as clulas na planilha
que contm valores fora das regras de validao.
Atualizar rastros: Redesenha todos os rastros na planilha.
Quando os rastros so redesenhados, as frmulas modi
cadas
so levadas em considerao.
Atualizar automaticamente: Atualiza automaticamente todos
os traos na planilha toda vez que voc modi
ca uma frmula.
Modo de preenchimento: Ativa o modo de preenchimento do
Detetive. O ponteiro do mouse se transformar em um smbolo
especial e, quando voc clicar em qualquer clula, ser exibido
um rastreamento que mostra as suas clulas precedentes. Para
sair desse modo, pressione a tecla Esc ou clique no comando
Sair do modo de preenchimento no menu de contexto.
Atingir meta: Abre uma janela onde se pode especi
car
um valor alvo pela clula selecionada. Uma vez concluda a
pesquisa, ser exibido um resultado que pode ser aplicado diretamente quela clula. A caixa apresenta as seguintes caixas
de texto: Clula de frmula: Exibe a frmula contida na clula,
Valor desejado: Espao para digitao do valor a ser atingido
e Clula varivel: Permite introduzir a referncia da clula que
contm o valor a ser ajustado, para atingir o valor alvo.
Solver: uma ferramenta que permite resolver problemas de
pequena e mdia complexidade. Para chegar a um resultado timo.
Cenrios: So possibilidades de interpretar dados e criar
um cenrio com resultados. Alterando os valores dos dados
criado outro cenrio, permitindo uma anlise gerencial sobre os
dados obtidos.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

114 = Noes de I nformtica

Compartilhar documento: Esta opo permite que


vrios usurios possam editar o mesmo documento.
Mesclar documentos: Quando um documento/planilha
editado por mais de uma pessoa, utilizando o recurso anterior.
Depois, para juntar as partes, utilize este recurso.
Proteger documento: Este comando permite proteger/
liberar os dados da planilha ativa ou de todo o documento,
conforme as opes Proteger Planilha ou Documento.
Contedo da Clula: Este recurso altera a forma pela
qual os dados so inseridos nas clulas. As duas primeiras opes referem-se ao preenchimento (atualizao), de clulas que
contm frmulas; elas podero ser recalculadas e preenchidas
manual ou automaticamente. A ltima opo oferece sugestes
de complemento para o contedo da clula.
Galeria: semelhante ao LibreOffice Writer.
Player de mdia: semelhante ao LibreOffice Writer.
Macros: o Macro a gravao de um procedimento que
pode ser executado quando voc quiser. Basta seguir a caixa de
dilogo que bastante intuitiva e completar seu comando.
Gerenciador de extenso: semelhante ao LibreOffice Writer.
Filtro XML: semelhante ao LibreOffice Writer.
Opes de autocorreo: semelhante ao LibreOffice Writer.
Personalizar: semelhante ao LibreOffice Writer.
Opes: semelhante ao LibreOffice Writer.

Menu dados
Definir Intervalo: nomeia um intervalo facilitando a
insero em funes.
Selecionar Intervalos: Seleciona um intervalo daqueles que foram criados com o comando anterior.
Classificar: Coloca em ordem crescente ou decrescente
os dados da coluna escolhida. Lembrando que
q os dados das
outras colunas seguiro a referncia da sua linha. possvel
escolher vrios nveis de classi
cao. Por exemplo, em uma
planilha com o cadastro dos funcionrios de uma empresa
possvel classi
car esta planilha desta forma: primeiro em ordem crescente o sexo dos funcionrios (M-F), depois classi
car
em ordem crescente o cargo dos funcionrios. A planilha car
assim primeiro sero exibidas as mulheres (F) e dentro desta
classi
cao o cargo das mulheres, Auxiliar, Comprador, Diretor. Depois sero exibidos os homens (M) e os cargos Auxiliar,
Comprador, Diretor.
Filtro: Este comando utilizado para exibir na planilha somente os dados necessrios, sem exclu-los, somente os oculta.
Por exemplo utilizando a mesma planilha do exemplo anterior
para exibir somente as mulheres da empresa (sexo Feminino)
basta clicar em Filtro -> auto
ltro e na coluna SEXO escolher
a letra F na caixa de seleo ( ) e somente as mulheres da
empresa sero exibidas. Para saber as diretoras da empresa feito
o passo anterior basta clicar na caixa de seleo da coluna CARGO escolher Diretor e todas mulheres Diretor sero exibidas,
possvel fazer outros ltros dentro do resultado dos ltros.
Formulrio: Exibe um formulrio contendo os campos
da planilha a serem preenchidos. uma forma diferente de alimentar a planilha inserindo os dados atravs de um formulrio.

Subtotais: exibe somas intermedirias ao valor total que


representa a soma de outras somas. Exempli
cando, se tivermos uma planilha de vendas e houver a necessidade de exibir as
somas das vendas parciais utilizamos este comando.
Validao:

restringe
g a digitao
g
de dados na clula ao tipo
p
de informao desejada. possvel que na clula ativa somente
texto possa ser digitado, ou nmero, ou data e assim por diante.
Caso tente-se digitar um texto em uma planilha con
gurada para
data, uma mensagem de erro e instrues, feita por voc, ser
exibida ao usurio informando como devem ser preenchidos
todos os campos da planilha.
Operaes Mltiplas: Viabiliza a execuo mltiplas
na rea selecionada. A caixa de dilogo associada permite escolher frmulas e selecionar linhas e colunas.
Texto Para Colunas: Imagine que voc tenha numa
clula A1, os nmeros 1,2,3,4,5. Voc pode coloc-los em cada
clula. Para fazer isso, selecione esse a clula A1 e clique em
Dados >> Texto para colunas , depois clique em Vrgula e
pressione OK. Como pode observar, cada nmero ou letra, ca
em clulas separadas.
Consolidar: Este comando tambm executa operaes
mltiplas, porm, pode combinar dados de diversas reas independentes, inclusive de diferentes planilhas. A partir desses
dados, ser calculada uma nova rea.
Esquema: Voc pode criar uma estrutura de tpicos para
os dados e agrupar linhas e colunas de modo a poder recolher e
expandir os grupos com um nico clique do mouse.
Tabela dinmica: A tabela dinmica (anteriormente
chamada de Assistente de dados) permite combinar, comparar
e analisar grandes volumes de dados. Voc pode ver diferentes
resumos dos dados de origem, exibir detalhes das reas de interesse e criar relatrios. Uma tabela criada como tabela dinmica
uma tabela interativa. Os dados podem ser arrumados, rearrumados ou resumidos de acordo com vrios pontos de vista.
Atualizar Intervalo: Atualiza um intervalo que havia
sido inserido na planilha proveniente de um banco de dados
externo.

Menu janela
Alm dos recursos de abrir e fechar uma janela aqui possvel dividir a janela em quatro visualizaes e movimenta-las da
forma que achar necessrio e ainda congelar, onde a linha acima
e a coluna da esquerda da clula ativa caro congeladas, onde
sero sempre exibidas cando somente o restante da planilha
para navegao, isto til quando trabalhamos com planilhas
grandes e precisamos da referncia da coluna para sabermos
exatamente o que preencher em uma determinada clula.
Como j falamos uma planilha uma tabela e uma tabela formada por linhas e colunas. Pois bem, no Calc todas
as colunas so representadas por letras na parte superior e
que vo da primeira coluna representada pela letra A at a
ltima representada pela combinao das letras AMJ que
somam 1.024 colunas. Esta contagem feita desta forma
quando uma coluna representada pela letra Z a prxima
coluna recebe a representao com duas letras AA, AB, ...
at chegar em AZ da a prxima coluna BA, BB, BC, ...
at chegar AMJ somando as 1.024 colunas.
J as linhas so representadas por nmeros do lado
esquerdo da janela e so representadas do nmero 1 at
a ltima linha que 1.048.576, isto mesmo, mais de um
milho de linhas, uma planilha bem grande.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 115

Cada quadradinho formado pela juno da coluna


com a linha forma a clula, dentro das clulas que inserimos os textos e nmero que formaro nossa planilha.
Cada clula possui um endereo que formado pela letra
da coluna seguido do nmero da linha, por exemplo, a
primeira clula da planilha formada pela coluna A linha
1, desta forma o endereo da clula A1, sempre nesta
sequncia, nunca coloque o nmero primeiro como 1A,
isto errado e constantemente aparece em questes de
concurso pblico para confundir os que no estudam. O
endereo da clula ativa, aquela que recebe os textos e
nmeros que so digitados, exibido na Caixa de Nome na
Barra de Frmulas. Outra dica da referncia de endereo
que a letra da coluna e nmero da linha, onde a clula
ativa est, ficam na cor azul destacado das demais linhas e
colunas que permanecem em cinza (cor padro).

Caixa de Nome o indicativo da rea selecionada na


planilha em uso. Quando uma nica clula estiver selecionada, a caixa de nome indicar o endereo da clula.
Se mais de uma clula estiver selecionada (um intervalo),
exibir o endereo deste intervalo.
Assistente de Funes (fx): Abre uma janela que possibilita a edio de frmulas complexas.
Soma (): Clicando em Soma a clula ativa ser preenchida com o valor da soma dos contedos das clulas
imediatamente acima ou esquerda dela.
Funo (=): Clicando este boto, inicialmente voc
colocar um sinal de igual na Linha de entrada da Barra
de Frmulas e na clula ativa. Verifique que, na caixa de
nome, aparece a palavra Soma. Ao clicar o boto dessa
caixa, as seguintes opes de funes matemticas so
exibidas: Soma, Mdia, SE, Mximo e Mnimo surgem no
menu de contexto deste comando. Selecionando-se uma
dessas funes e seguindo a montagem da funo conforme sua necessidade, aparecer o resultado da funo
na clula ativa. Note que, quando voc no boto funo
(=), os botes Soma () e Funo (=) se transformam em
Cancelar (x) e Aceitar ().
Linha de entrada: Esta a rea onde exibido
tudo que est dentro da clula. Podemos visualizar textos,
nmeros, frmulas, funes, etc.
Existem algumas formas para mover a clula ativa
pela planilha. Para pequenos deslocamentos basta utilizar
as teclas setas ou apenas um clique do mouse sobre o
endereo
desejado
j
e a clula clicada ser a clula ativa.
possvel selecionar uma sequncia de clulas chamadas
de Intervalo quando as clulas so adjacentes (sequenciais), basta clicar sobre uma clula, manter o boto do
mouse pressionado e movimentar o mouse sobre a planilha e todas as clulas p
por onde o mouse p
passar sero
selecionadas. possvel ainda selecionar clulas no-

A soluo para seu concurso

-adjacentes, separadas, basta clicar sobre a primeira clula


que se deseja selecionar, manter a tecla CTRL (control)
pressionada enquanto clica sobre as demais clulas e todas
sero selecionadas. No solte a tecla CTRL at que todas as
clulas desejadas estejam selecionadas.
A finalidade de um gerenciador de planilhas fazer
clculos. Para isto utilizamos duas formas de fazermos
estes clculos utilizando frmulas e funes. As frmulas
so bem simples de montar e so utilizadas para realizarmos clculos mais simples como somar dois nmeros por
exemplo. J as funes podem ser simples ou bem complexas capacitando ao usurio utilizar vrios conhecimentos
fsicos e matemticos para resolver problemas complexos
com clculos bem complexos.
Mas vamos nos atentar ao concurso, os clculos exigidos so mais simples e requerem um raciocnio lgico com
bastante ateno e cuidado. As questes de Calc so sempre bem elaboradas e requerem uma anlise cuidadosa,
por isso, realizar a prova com calma e fazer os exerccios
desta apostila e procurar outros na Internet iro preparar
voc para se classificar bem em qualquer concurso.
Preste bastante ateno nos detalhes que iremos ver
agora, eles possivelmente iro desclassificar os outros
candidatos que no prestaro ateno neles.
Primeiro detalhe que voc no pode esquecer, qualquer
clculo simples ou complexo, frmula ou funo, sempre
comear com um sinal de igual =. Este smbolo dir
ao Calc que tudo o que ser digitado naquela clula um
clculo e no um texto. Ento se voc digitar 3+5 em
uma clula o Calc entender que se trata de um texto e
no realizar nenhuma conta. J se voc digitar =3+5
o programa entender que voc quer realizar uma soma
entre os nmeros 3 e 5, quando voc pressionar a tecla
Enter o RESULTADO deste clculo ser exibido na clula
onde voc digitou o clculo, desta forma o valor 8 aparecer exatamente onde voc digitou =3+5. possvel
iniciar um clculo inserindo tambm o sinal de soma +
ou subtrao -, isto dar um valor positivo ou negativo
ao nmero que ser inserido na sequncia. Neste caso
no necessrio digitar o sinal de igual = basta digitar
+A1+B1 ou -a1+c2.
Segundo detalhe importante, no utilizamos os valores numricos para digitarmos uma frmula ou funo,
sempre utilizamos os endereos da clula onde esto os
valores que queremos somar. Por exemplo, temos o valor
2 no endereo A1 e o valor 3 no endereo B1 para colocar o resultado da soma dos dois nmeros na clula C1
temos que fazer o seguinte: digitar o clculo no endereo
onde queremos que aparea o resultado, ento posicione a
clula ativa em C1 e vamos digitar =A1+B1.
O sinal de = indica ao Calc que tudo nesta clula
um clculo;
A1 onde est o primeiro nmero;
+ o operador matemtico;
B1 onde est o segundo nmero.
Terceiro detalhe que na informtica alguns operadores matemticos so representados com smbolos diferentes da matemtica convencional. Veja a tabela abaixo:

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

116 = Noes de I nformtica

Baseando-se na tabela acima fica fcil montar qualquer clculo simples com as frmulas. Basta iniciar
com sinal de igual, e colocar o endereo da clula e o
operador matemtico at que todas as condies tenham
sido atingidas. Por exemplo =B1+C5; =d5+c8+f7;
=j33+k88-v45+s90 no necessrio utilizar letras
maisculas. Em clculos simples os endereos podem
estar entre parnteses ou no: =b5+d5 igual a
=(b5+d5). Porm se utilizar parnteses eles devem
abrir e fechar, em uma frmula ou funo o parntese
no pode ficar aberto. Cuidado porm com a seguinte
situao: vamos supor que o clculo seja a mdia de 4 nmero que esto nas clulas A1 at A4. A mdia aritmtica
obtida pela soma dos valores e divide-se o resultado da
soma pela quantidade de nmeros que foram somados.
No nosso exemplo a mdia de quatro nmeros obtida
com a soma dos quatro nmeros e dividido por quatro.
A mdia de oito nmeros obtida somando-se os oito
nmeros e dividindo-se o resultado da soma por oito.
Para que o Calc realize o clculo da mdia vamos digitar
a frmula =a1+a2+a3+a4/4. O resultado estaria
correto se no fosse uma regra matemtica onde existe
uma hierarquia de sinais que precisa ser respeitada pelo
programa. Neste caso o Calc dividiria o valor da clula a4
por 4 e depois faria a soma das clulas de a1 at a3. Para
resolver este problema vamos obrigar o Calc a realizar
primeiramente a soma e aps isso dividir o resultado
desta soma para obtermos corretamente a mdia dos
quatro nmeros. A frmula dever ser escrita desta forma: =(a1+a2+a3+a4)/4. Desta forma utilizamos de
um outro recurso da matemtica onde o parntese indica
a parte que tem precedncia em clculos com mais de um
operador matemtico. Para usar bem o Calc necessrio
conhecer algumas regras matemticas, j que o programa
especialista em fazer clculos.

Vamos verificar algumas regras de comportamento do


LibreOffice Calc quando a largura da coluna no suficiente para exibir seu contedo:
Quando se preenche uma clula com Texto: Se a prxima clula direita estiver vazia, o texto ocupar quantas
clulas forem necessrias para exibir o contedo. Se houver
contedo nessa(s) clula(s), o texto ser escondido dentro
da clula onde foi digitado e uma pequena seta vermelha
dentro da clula indicar que o referido texto no pode ser
exibido por inteiro.
Nmeros: Trs smbolos (###) aparecero na clula
em substituio ao nmero, data ou hora.
Para ajustar o tamanho de uma coluna para correta
exibio do contedo simples, basta posicionar o mouse
entre as letras que representam as colunas e o mesmo se
tornar uma dupla seta preta , clicando com o boto direito do mouse a coluna da esquerda ser redimensionada
conforme movimentar o mouse aumentando ou diminuindo a largura da coluna. De forma mais prtica quando o
mouse se tornar a dupla seta preta basta clicar duas vezes
com o boto esquerdo do mouse e o programa far o
chamado Best Fit, melhor ajuste, e automaticamente o
programa se encarregar de deixar a largura correta para
que todo o contedo de todas as clulas daquela
coluna seja exibido.

Ala de cpia ou ala de preenchimento um quadradinho que ca na parte inferior direita de toda clula ativa.
Quando h vrias clulas selecionadas, formando um intervalo, este intervalo tambm exibir esta ala. Ela serve para
preencher as clulas sequenciais levando em conta algumas
regras do programa.
Com nmeros: quando uma clula preenchida com um nmero e se posicionarmos o mouse sobre a ala de preenchimento
o mouse muda de layout, passa a ser uma cruz na e branca
(padro), clicando a arrastando o mouse para as clulas abaixo
ou para a direita o LibreOf
fce Calc preencher as prximas
clulas com a sequncia crescente do nmero digitado. Caso
arraste o mouse para as clulas acima ou esquerda da clula
ativa o LibreOf
fce Calc preencher as clulas com a sequncia
decrescente do nmero existente na clula.
Com texto: quando uma clula est preenchida com texto
o contedo ser apenas copiado para as prximas clulas caso
voc use a ala de preenchimento.
Com texto e nmero: quando uma clula contm texto e
nmero, por exemplo, 1 casa, casa 1, etc. o programa far o

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 117

incremento, ou seja, adiciona uma unidade ao nmero que est


na clula. Na clula A1 est digitado casa 10, se voc posicionar o mouse na ala de preenchimento e arrastar para a direita
ou para baixo o programa completar as clulas seguintes com
casa 11, casa 12 e assim por diante. Se arrastar a ala para
cima ou para a esquerda o programa completar com casa 9,
casa 8 e seguir para o negativo, casa -3, casa -4, at
que voc decida soltar o mouse. ISTO CAI BASTANTE EM
PROVA! ESTUDE!!!
Com DATA e HORA: Quando se escreve 16:30, O Calc
apenas repetir o 16:30 (ele entende o valor como sendo um valor de hora, mas no o incrementa, apenas o repete). Quando se
escreve uma data do tipo Jan/07 O Calc, por sua vez, nem chega
a entender esse valor como uma data, mas apenas como um texto (seguido de um nmero) e, como foi visto, o comportamento
dele para com esse tipo de dado incrementar o nmero (ou
seja, ele viraria Jan/08, Jan/09, Jan/10 e assim vai...)

Alguns preenchimentos j esto estabelecidos pelo programa so os meses do ano e os dias da semana. Se preencher uma
clula com abril ao arrastar a ala de cpia para baixo ou
direita o programa preencher as prximas clulas com maio,
junho e s ir para quando voc soltar o dedo do mouse. Se
arrastar o mouse para cima ou para a esquerda, voc j sabe, o
LibreOf
fce Calc preencher o contedo das clulas com maro, fevereiro, etc. Lembre-se sempre que esta regra vale para
todos os preenchimentos, arrastando o mouse para baixo ou
direita o preenchimento ser feito de forma CRESCENTE. Se a
ala for arrastada para cima ou para a esquerda o preenchimento
ser DECRESCENTE. Na prova voc precisar se lembrar deste conceito. Cuidado com o zero o preenchimento DECRESCENTE sempre passar pelo ZERO antes de ir para o negativo
quando estiver trabalhando com nmero. Se voc deslocar uma
clula contendo o nmero 4 para cima ou esquerda o programa
completar com 3, 2, 1, 0, -1, -2..... at que voc solte o mouse.

Funes
Funes so frmulas prede
nidas que efetuam clculos
usando valores espec
cos, denominados argumentos, em uma
determinada estrutura. As funes podem ser usadas para executar clculos simples ou complexos. Assim como as frmulas,
as funes tambm possuem uma estrutura, conforme ilustrado
abaixo (iniciam com um sinal de igual (=)). As funes, assim
como as frmulas, podem ser iniciadas com o sinal de + (positivo) ou (negativo).
Uma funo tem a seguinte estrutura, ou sintaxe: sinal de igual
(=), seguido do nome da funo SOMA, MULT, MAIOR, SE...
o nome da funo exatamente o clculo que ela faz, seguido
dos parmetros para executar a funo sempre entre parnteses:
(a1:a10). Estes parmetros essencialmente trazem endereos das
clulas que possuem os valores que voc quer incluir no clculo e
podem vim entre dois pontos, (A1:A10), que indica um intervalo,
ou seja, todas as clulas entre a1 e a10 esto envolvidas no clculo, (a1, a2, a3, a4..., a10). Quando o endereo estiver separado
por ponto e vrgula (;), (a1;a10), somente as clulas a1 e a10.
CUIDADO COM ESTE DETALHE NA PROVA ISTO FAZ
TODA A DIFERENA NOS CLCULOS.
Vamos conhecer algumas funes mais cobradas em concurso pblico:

A soluo para seu concurso

SOMA (=SOMA(A1:A5))
Executa a soma dos valores numricos existentes na clulas
que esto nos endereos descritos entre parnteses (A1:A5).
Digitando esta funo dentro de qualquer clula e pressionando
o ENTER ser exibido o valor da somatria solicitada.
CUIDADO: atravs desta funo, SOMA, possvel
executar qualquer outra operao matemtica simples: soma,
subtrao, multiplicao e diviso. Para isto basta colocar
o sinal do operador aritmtico entre os endereos de clula,
por exemplo, para fazer uma multiplicao digite o seguinte:
=SOMA(A1*A5) e o LibreOf
fce Calc far a multiplicao dos
valores que estiverem em A1 e A5, prevalece o sinal dentro do
parnteses, mesmo que o nome da funo seja SOMA. MUITO
CUIDADO NA PROVA.

MDIA

=MDIA(A1:D1

Executa a mdia aritmtica dos valores que estiverem dentro


das clulas indicadas entre parnteses.

MXIMO =MXIMO(A1:A6)
Indica qual o maior valor existente no intervalo indicado
entre parnteses.

MNIMO

=MNIMO(A1:A6)

Indica qual o menor valor existente no intervalo indicado


entre parnteses.

MAIOR

=MAIOR(A1:A6;2)

O nmero 2 colocado aps o endereo do intervalo


e separa por ; indica que voc quer o 2 maior nmero
daquele
q
intervalo. Se voc qquer o 3 nmero basta colocar
;3 aps o endereo do intervalo. CUIDADO: OS NMEROS SE REPETEM QUANDO USAMOS ESTA FUNO.
CASO UM NMERO SEJA REPETIDO DENTRO DO INTERVALO ELE CONTAR COMO QUALQUER OUTRO.
SE NO INTERVALO TIVER OS NMEROS 2,5,6,6,7 O
MAIOR NMERO SER 7. O SEGUNDO MAIOR SER
O 6. O TERCEIRO MAIOR SER O 6 NOVAMENTE.
CUIDADO...

MENOR

=MENOR(A1:A6;3)

Semelhante ao item anterior, indica o menor nmero baseado no indicador que vir aps o intervalo.

SOMASE =SOMASE(A1:A10;>=5)
Somar os valores das clulas que atenderem ao parmetro
estabelecido >=5.

CONT.SE =CONT.SE(A1:A10;>5)
Contar quantas clulas atendem ao parmetro estabelecido
>5. O resultado desta funo a contagem das clulas e no o
resultado de qualquer clculo.

CONT.NUM

=CONT.NUM(A1:A10)

Contar quantas clulas possuem nmero. No far clculos,


apenas exibe a contagem das clulas.

CONT.VALORES

=CONT.VALORES(A10:A30)

Esta funo retorna quantas clulas, em um intervalo, no


esto vazias.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

118 = Noes de I nformtica

AGORA

=AGORA()

Esta funo exibe a data e hora do sistema, aquela do


reloginho do computador. Toda vez que a planilha for aberta
esta informao ser atualizada automaticamente. Esta funo no possui parmetro, os parnteses estaro sempre sem
nada dentro.

HOJE

=HOJE()

Esta funo exibe a hora do sistema. Toda vez que a planilha


for aberta esta informao ser atualizada automaticamente.
Esta funo no possui parmetro, os parnteses estaro sempre
sem nada dentro.

CONCATENAR =CONCATENAR(A1;A2;A3)
Agrupa os contedos das clulas indicadas. Podem ser texto
ou nmeros o programa juntar tudo lado-a-lado. Nesta funo
no possvel utilizar ( : ), somente ( ; ). Pode-se usar o caractere & para substituir esta funo. Exemplo: =A1&A2, para
inserir um espao em branco entre as palavras ou nmero insira
aspas com um espao em branco junto com frmula, Exemplo:
=A1& &A2

SE
=SE (teste
(
lgico;
g
se teste lgico
verdadeiro; se teste lgico falso)
Esta funo veri
ca se a condio do teste lgico verdadeira ou falsa. Por exemplo, se em F2 estiver o a mdia
nal dos quatro bimestres de um aluno, o teste lgico ser
escrito de tal forma que no possa haver outra resposta alm
do verdadeiro/falso, e se o teste lgico der verdadeiro a funo
dever colocar na clula a palavra Aprovado, caso o teste
lgico der falso, a funo dever preencher a clula com a
palavra Reprovado, ento a funo ca desta forma: =SE(
F2>=5;Aprovado;Reprovado). O teste lgico diz que se
F2 for maior ou igual a 5, ento quando a nota do aluno,
em F2, for igual a 5 ou maior que 5, a funo SE preencher
com Aprovado pois o teste lgico deu verdadeiro. Agora se
o valor encontrado em F2 for menor que 5, ento a funo SE
ppreencher com Reprovado
p
ppois o teste lgico
g
deu falso.
ISTO BASTANTE COBRADO EM PROVA.

Referncias Relativas e Absolutas


Podemos montar uma planilha com vrios clculos utilizando tudo que j vimos at agora. Como j vimos possvel
efetuar um clculo como resultado de outro clculo, montarmos
uma funo envolvendo clulas que contenham outras funes
ou ainda derivando uma funo de outra, atravs da ala de
preenchimento.
Referncia absoluta quando uma funo montada de
forma que os valores sero sempre os mesmos, independentemente de copiarmos esta funo para outro local da planilha
ou utilizarmos a ala de preenchimento, isto possvel se travarmos os endereos com o caractere ($) antes dos endereos,
assim, eles no sero alterados quando propagados com a ala
de preenchimento.
Exemplo: =SOMA($A$1:$A$6)
Referncia Relativa quando digitamos uma funo e
depois utilizamos a ala de preenchimento para propagar a mesma funo incrementando o intervalo criando assim, funes
relativas primeira.
Referncia Mista: quando em uma funo existem referncias travadas (absolutas) e referncias relativas (iro incrementar de outras). Exemplo =A2+$B$2

BATERIA DE TESTES
1) Cada conta de e-mail tem um endereo nico, que dividido em duas partes: a primeira usada para identi
car
a caixa de correio de um usurio, e a segunda usada
para identi
car o servidor em que a caixa de correio
reside. Por exemplo, no e-mail editorasolucao@
passaro.com.br, editorasolucao a primeira parte e
passaro.com.br a segunda parte. Com relao s caixas
postais e endereos eletrnicos, correto a
rmar que
a) cada conta de e-mail est associada a um endereo IP
nico vlido na Internet.
b) em um servidor de e-mail apenas o e-mail da conta do
administrador dever estar associado a um endereo IP
nico vlido na Internet.
c) o software de e-mail no servidor remetente utiliza a
segunda parte para selecionar o servidor de destino e o
software de e-mail no computador de destino utiliza a primeira parte para identi
car a caixa de correio do usurio.
d) se o servidor de e-mail estiver associado a endereo IP
192.168.2.0, o endereo IP do primeiro e-mail dever
ser 192.168.2.1, o do segundo 192.168.2.2 e assim sucessivamente.
2) Na con
gurao padro do Microsoft Outlook, o grupo
de mensagens Caixa de Sada contm:
a) As mensagens recebidas pelo usurio que j foram lidas
e podem ser excludas.
b) As Mensagens enviadas pelo usurio mas que ainda no
foram despachadas para o destinatrio nal.
c) As mensagens excludas pelo usurio mas que ainda
podem ser recuperadas.
d) As mensagens enviadas pelo usurio e que j chegaram
ao destinatrio nal.
3) Marque a alternativa com o recurso do Microsoft OutLook que permite exibir uma janela de aviso na rea de
trabalho do computador e em uma hora prdeterminada pelo usurio:
a) Caixa de Sada
b) Notas
c) Tarefas
d) Rascunhos
4) O programa do Windows mais adequado a enviar/receber mensagens de Correio Eletrnico o:
a) Outlook Express.
b) Internet Explorer.
c) FrontPage.
d) Publisher.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 119

5) O Microsoft OutLook possui mais de um campo para


acrescentar endereos de destinatrios de uma correspondncia eletrnica (e-mail). Um desses campos quando preenchido no permite ao destinatrio, que recebe
o e-mail, saber para quais demais pessoas o e-mail foi
enviado. Este campo tambm no visualizado no momento da edio do texto de um e-mail, a menos que o
usurio do OutLook assim o explicite. Marque a alternativa que indica esse campo de destinatrios:
a) Para (To)
b) Cco (Bcc)
c) Cc (Cc)
d) Assunto (Subject)
6) Estando o cursor posicionado na ltima clula de uma
tabela, dentro de um documento Word, e pressionando-se a tecla Tab, ocorrer:
a) o posicionamento do cursor na primeira clula da tabela.
b) a criao de uma nova coluna em branco direita da tabela.
c) a criao de uma nova linha em branco no nal da tabela.
d) o posicionamento do cursor na primeira linha aps a tabela.
7) Em um documento aberto no Word, um usurio seleciona um pargrafo que contm parte das palavras formatadas em Negrito, em seguida, clica no boto Negrito e,
nalmente, pressiona a tecla <ENTER>. Considerando
essa situao, correto a
rmar que:
a) o texto selecionado do pargrafo ir desaparecer e ser
substitudo por um pargrafo em branco.
b) todo o pargrafo passar para formatao Normal, isto ,
sem nenhum Negrito.
c) todo o pargrafo permanecer inalterado.
d) todo o pargrafo passar para Negrito.
8) Sejam dadas as a
rmativas sobre a operao 'Salvar
Como...' do Microsoft Word, disponvel via o menu Arquivo:
I.

Um documento salvo como sendo do tipo 'Somente


Texto (*.txt)' ir perder quaisquer con
guraes sobre
quebras de pgina, sobre letras em itlico, negrito e
coloridas.

II.

Um documento salvo como sendo do formato 'Pgina


da Web (*.htm; *.html)' no consegue mais ser editado pelo Microsoft Word 2000.

III.

possvel salvar um documento para verses anteriores


do Microsoft Word 2000, de modo a que essas verses
anteriores do Word consigam edit-lo.

Marque:
a) Se apenas as a
rmaes I e II so corretas.
b) Se apenas as a
rmaes II e III so corretas.
c) Se apenas as a
rmaes I e III so corretas.
d) Se apenas a a
rmao III correta.

A soluo para seu concurso

9) No Word, para iniciar uma nova seo na prxima pgina


de nmero par deveremos inserir uma Quebra de Seo:
a) Prxima pgina.
b) Contnua.
c) Pginas pares.
d) Pginas mpares.
10) No MS-Word, possvel a insero de senha em um documento, o que pode ser feito a partir da opo:
a) Proteo, presente no menu Arquivo;
b) Formatar senha, presente no menu Inserir;
c) Senha, presente na Janela Segurana, aberta a partir do
menu Ferramenta;
d) Ferramentas, presente na Janela Salvar como, aberta a
partir do menu Arquivo;
11) A inverso de letras maisculas e minsculas em um texto
selecionado pode ser acionada automaticamente no Word,
na sua con
gurao original e padro, por intermdio do
acesso, em primeira instncia, ao menu:
a) Con
gurar pgina.
b) Editar.
c) Ferramentas.
d) Formatar.
12) Cabealho e rodap, que aparecem respectivamente na
parte superior e inferior de cada pgina de um documento Word, podem ser adicionados selecionando-se a
opo correspondente no menu:
a) Formatar.
b) Inserir.
c) Tabela.
d) Arquivo.
e) Exibir
13) Sobre o Word, no correto A
rmar que a opo:
a) Localizar no menu Editar permite procurar uma seqncia de caracteres no documento.
b) Substituir no menu Editar permite substituir uma seqncia de caracteres por outra no documento.
c) Selecionar tudo no menu Editar permite selecionar todo
o texto e objetos na janela ativa ou selecionar todo o
texto no objeto selecionado.
d) Zoom no menu Editar permite mudar o tamanho do documento na tela.

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

120 = Noes de I nformtica

14) Quando trabalhamos com formatao das margens e


recuos de pargrafos no Word NO possvel afirmar que:
a) Para alterar pargrafos possvel utilizar, durante a digitao, a linha de rgua ou a barra de formatao.
b) A linha de rgua tem como nalidade orientar o usurio
com relao largura do texto e das margens, mas no
possvel recuar os pargrafos utilizando a rgua.
c) A opo Deslocamento mantm a primeira linha dentro
das margens especi
cadas.
d) Nas duas extremidades da linha de rgua existem os
indicadores de recuo ou os controles de recuo.
15) Sobre o Word, no correto A
rmar que a opo:
a) Localizar no menu Editar permite procurar uma seqncia de caracteres no documento.
b) Substituir no menu Editar permite substituir uma seqncia de caracteres por outra no documento.
c) Selecionar tudo no menu Editar permite selecionar todo
o texto e objetos na janela ativa ou selecionar todo o
texto no objeto selecionado.
d) Zoom no menu Editar permite mudar o tamanho do documento na tela. X
16) Um mecanismo muito usado para aumentar a segurana
de redes de computadores ligadas Internet :
a) o rewall.
b) a criptogra
a.
c) a autenticao.
d) a assinatura digital.

17) O Google mundialmente conhecido pelos usurios de


Internet porque:
a) um provedor de Internet;
b) um navegador bastante utilizado;
c) oferece e-mails grtis;
d) oferece servios de busca;

18) Em relao Internet, o servio que permite a troca de


mensagens entre usurios da Internet conhecido como:
a) E-mail;
b) Telnet;
c) WWW;
d) Firewall;

19) A respeito dos conceitos e usos da Internet, assinale a


opo correta.
a) Para a interligao de uma rede local Internet, necessrio
um dispositivo de segurana a m de evitar o trfego com
protocolo ICMP, que usado como fonte de ataque.
b) A Internet permite o trfego de dados, utilizando o protocolo IP na camada de rede.
c) Para acesso Internet por meio de conexo discada,
necessrio que o sistema de telefonia utilize protocolo,
entre a casa do usurio e a central telefnica, compatvel
com o protocolo de sinalizao bsico da Internet, que
o TCP/IP.
d) Para um servidor WWW ser acessvel via Internet,
necessrio que esse servidor possua um endereo IP xo
igual ao de um proxy de acesso.
20) Sobre o servio de correio eletrnico no podemos
afirmar.
a) Para uma caixa postal receber uma mensagem o usurio
no precisa estar conectado Internet.
b) No formato user@host, user representa o usurio e host o
computador onde sua caixa postal est armazenada.
c) As mensagens somente podem conter texto.
d) A troca de e-mail se d entre usurios que estejam online
ou no.
21)A linguagem padro, de mbito internacional, utilizada
na programao de sites para a Web, que possibilita que
todas as ferramentas de navegao da Internet exibam o
contedo do site, conhecida como:
a) HTML
b) SMTP
c) WWW
d) HTTP
22) Referem-se ao Microsoft Excel no menu Arquivo, qual
a opo que deve ser utilizada para salvar uma pasta com
nome de arquivo e localizao diferentes?
a) Acesso Irrestrito
b) Con
gurar Pgina
c) Salvar Como
d) Salvar como Pgina da Web
23) No Excel, uma das formas de calcular a mdia entre
duas clulas, como por exemplo, A1 e A2, digitar, na
clula abaixo delas, a frmula:
a) =MDIA(A1/A2)
b) =MDIA(A1#A2)
c) =MDIA(A1&A2)
d) =MDIA(A1:A2)

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas

A soluo para seu concurso

Noes de I nformtica = 121

24) O recurso de AutoClculo do MS Excel em Portugus


pode ser usado para calcular rapidamente a mdia dos
valores de um grupo de clulas. Para isso, basta selecionar o grupo de clulas e:
a) usar a combinao de teclas Ctrl + $
b) clicar com o boto direito do mouse sobre a barra de
status e selecionar a opo Mdia
c) clicar sobre o boto AutoCalcular na barra de ferramentas
d) efetuar um duplo clique sobre a seleo
25) No editor de Planilhas Eletrnicas Excel, considere uma
planilha preenchida com os seguintes valores e frmulas: a clula A1 com o valor 100, as clulas de B1 at B10
com a frmula =A1-10, a clula B11 com a frmula que
calcula a somatria de B1 at B10. Ao se selecionar a
clula B11, clicar no item Atingir meta do menu Ferramenta, preencher o campo Para valor com o valor 1000 e
o campo Variando clula com A1 e, nalmente, clicar no
boto OK, correto a
rmar que, aps a concluso desta
seqncia de passos, a clula:
a) A1 receber o valor 110.
b) A1 receber o valor 200.
c) B1 receber o valor 90.
d) B11 receber o valor 100.
26) No MS-Excel, so exemplos de categorias de formatao
de clulas:
a) Contbil, Contvel e Incontvel.
b) Data, Hora e Minuto.
c) Geral, Espec
co e Personalizado.
d) Nmero, Frao e Cient
co.
27) Considere que, no Microsoft Excel, temos os seguintes
contedos em um conjunto de clulas: A1=12, B1=2. Um
usurio inseriu em D1 a seguinte expresso: =(A1^B1)/
B1 . O resultado exibido naquela clula foi:
a) 70;
b) 144;
c) 24;
d) 72;

GABARITO

1-C

2-B

3-C

4-A

5-B

6-C

7-D

8-C

9-C

10 - D

11 - B

12 - E

13 - D

14 - B

15 - D

16 - A

17 - D

18 - A

19 - B

20 - C

21 - A

22 - C

23 - D

24 - B

25 - A

26 - D

27 - D

ANOTAES

Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas Soluo Apostilas SoluoApostilas

122 = Noes de I nformtica


A soluo para seu concurso

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'LU&RQVWLWXFLRQDO 

',5&2167,78&,21$/
&RQVWLWXLomRFRQFHLWR
&RQVWLWXLomR
1DDQiOLVHGDLPSRUWkQFLDGDV&RQVWLWXLo}HVSDUDDYLGD
HHVWUXWXUDGHXP(VWDGRPXLWRVDXWRUHVUHDOoDPXPRX
RXWURDVSHFWRTXHQDVXDFRQFHSomR
FRQFHSomRSHVVRDOWHPPDLRU
FRQFHSomR
VLJQLILFDGR $VVLP )(5',1$1' /$66$//( HQIDWL]D R
VHQWLGR
VHQWLGRVRFLROyJLFRGDV&RQVWLWXLo}HVDSRQWRGHFRQVLGH
VRFLROyJLFR
UDU D FRQVWLWXLomR HVFULWD XPD VLPSOHV IROKD GH SDSHO
3DUDHOHDYHUGDGHLUD&RQVWLWXLomRGHXP3DtVpYHUGDGHL
UDPHQWHDVRPDGRVIDWRUHVUHDLVGRSRGHUTXHUHJHPHVVH
SDtV
-i &$5/ 6&+0,77 GHVWDFD R VHQWLGR
VHQWLGR SROtWLFR
SROtWLFR GDV
&RQVWLWXLo}HVHDVFRQVLGHUDGDFRPRYHUGDGHLUDGHFLVmR
SROtWLFDIXQGDPHQWDOGHFLVmRFRQFUHWDGHFRQMXQWRVREUHR
PRGRHIRUPDGHH[LVWrQFLDGDXQLGDGHSROtWLFDGDtSRUTXH
ID] HOH GLVWLQomR LPSRUWDQWH HQWUH FRQVWLWXLomR SURSULD
PHQWH GLWD UHIHUHQWH j  GHFLVmR SROtWLFD IXQGDPHQWDO
FRPRDHVWUXWXUDHyUJmRGH3RGHUGR(VWDGRRVGLUHLWRV
LQGLYLGXDLVHDYLGDGHPRFUiWLFD HOHLVFRQVWLWXFLRQDLV
RV GHPDLV GLVSRVLWLYRV DLQGD TXH LQVHUWRV QR WH[WR
FRQVWLWXFLRQDOPDVQmRUHIHUHQWHVjHVWUXWXUDGDGHFLVmR
SROtWLFDIXQGDPHQWDO 
( R SROrPLFR +$16 .(/6(1 Gi UHOHYR DSHQDV DR
VHQWLGR MXUtGLFRGDV&RQVWLWXLo}HVSURFODPDQGRDXPD
VHQWLGR
MXUtGLFR
QRUPD SXUD RX R PDLV SXUR GHYHU VHU GHVFRQH[R GH
TXDOTXHUIXQGDPHQWDomRVRFLROyJLFDSROtWLFDRXILORVyIL
FD
)RQWHV)RUPDLVH&RQFHSomR3RVLWLYD
6mRIRQWHVGR'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO D
D D&RQVWLWXLomR
D
SROtWLFD E
E RVFRVWXPHVHDVWUDGLo}HV F
F DMXULVSUXGrQ
E
F
FLDH G
G DGRXWULQD
G
1DWXUDOPHQWHRWH[WRFRQVWLWXFLRQDOH[SOtFLWRHLPSOtFL
WRTXHUHIOLWDDYRQWDGHVREHUDQDGRSRYRHUHVSHFWLYR
SRGHUFRQVWLWXLQWHpDSULQFLSDOHLPHGLDWDIRQWHGRGLUHLWR
FRQVWLWXFLRQDO

7DPEpPRVFRVWXPHVHWUDGLo}HVLQVSLUDPDGHILQLomRGH
UHJUDV FRQVWLWXFLRQDLV &ODUR TXH HP FHUWRV SDtVHV VmR
PDLVIRUWHVWDLVLQIOXrQFLDVFRPRQRWtSLFRH[HPSORGD
,QJODWHUUDGH&RQVWLWXLomRQmRHVFULWDRXVHMDEDVLFDPHQ
WHFRQVXHWXGLQiULD1HPSRULVVRHQWUHWDQWRQRVSDtVHV
GHFRQVWLWXLomRHVFULWDRVFRVWXPHVHWUDGLo}HVGHL[DPGH
MRUUDU SULQFtSLRV H UHIHUrQFLDV GH RUGHP FRQVWLWXFLRQDO
TXDODXWrQWLFDIRQWHGHVVHGLUHLWR
$MXULVSUXGrQFLDRXVHMDDIRUPDSHODTXDORVWULEXQDLV
LQWHUSUHWDPRRUGHQDPHQWRMXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDOVHP
G~YLGDpLPSRUWDQWHIRQWHGRGLUHLWRFRQVWLWXFLRQDO'Dt
VmR H[WUDtGDV UHJUDV IXQGDPHQWDLV j FRPSUHHQVmR GD
RUGHPYLJHQWHHVHXH[DWRDOFDQFH
3RUILQDODGRXWULQDRXVHMDRVHVFULWRVGRVGRXWRVDV
REUDVFLHQWtILFDVVHMDPSROtWLFDVVRFLROyJLFDVRXPHVPR
MXUtGLFDVMRUUDPUHIHUrQFLDVVREUHDKDUPRQLDGDRUJDQL]D
omRGR(VWDGRHVXDVUHODo}HVFRPRLQGLYtGXRGDtVH
H[WUDLQGR LQWHUSUHWDo}HV TXH FRPSRUmR D H[HJHVH GR
'LUHLWRFRQVWLWXFLRQDOYLJHQWHTXHQHODVVHLQIRUPDUDP
1mRIRUDPSRXFDVQHPGHVDSDUHFHUDPDVLQIOXrQFLDVGH
*URWLXV 0RQWHVTXLHX 5RXVVHDX .DQW 9RQ ,KHULQJ H
WDQWRRXWURVQDVPDLVGLYHUVDVRUGHQVFRQVWLWXFLRQDLVGH
RXWURUDHRXWUDVDLQGDYLJHQWHV

&RQFHLWRGH&RQVWLWXLomR
2 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ FRQFHLWXD
RQFHLWXD &RQV
WLWXLomRFRPRXPVLVWHPDGHQRUPDVMXUtGLFDVHVFULWDVRX
FRVWXPHLUDVTXHUHJXODDIRUPDGR(VWDGRDIRUPDGHVHX
JRYHUQR R PRGR GH DTXLVLomR H R H[HUFtFLR GR SRGHU R
HVWDEHOHFLPHQWRGHVHXVyUJmRVHRVOLPLWHVGHVXDDomR(P
VtQWHVHDFRQVWLWXLomRpRFRQMXQWRGHQRUPDVTXHRUJDQL]D
RV HOHPHQWRV FRQVWLWXWLYRV GR (VWDGR LQ
&XUVR GH 'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS

3DUDR3URI0$12(/*21d$/9(6)(55(,5$),/+2
EDVHDQGRVHQDVOLo}HVGH.HOVHQpRVHJXLQWHRFRQFHLWR
FRQFHLWR
GH&RQVWLWXLomRFRQMXQWRGHUHJUDVFRQFHUQHQWHVjIRUPD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 'LU

&RQVWLWXFLRQDO

GR (VWDGR j IRUPD GR JRYHUQR DR PRGR GH DTXLVLomR H


H[HUFtFLRGRSRGHUDRHVWDEHOHFLPHQWRGHVHXVyUJmRVDRV
OLPLWHVGHVXDDomR LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO

HG6DUDLYDS 
'LVVRWXGRVHLQIHUHTXHRREMHWR
REMHWRGHXPDFRQVWLWXLomR
REMHWR
RXVHMDVHXREMHWLYRpHVWUXWXUDUR(VWDGRRUJDQL]DUVHXV
yUJmRVGHH[HUFtFLRGHSRGHURPRGRSHORTXDOVHDGTXLUH
WDOSRGHUVHXVOLPLWHVHVREUHWXGRDVVHJXUDURVGLUHLWRV
H JDUDQWLDV GDV SHVVRDV LQGLYtGXRV  DOpP GH GHILQLU R
UHJLPHSROtWLFRHDGLVFLSOLQDGDVDWLYLGDGHVVyFLRHFRQ{PL
FDVGR(VWDGRVHXVIXQGDPHQWRVHSULQFtSLRV

&ODVVLILFDomR
6RE YiULDV yWLFDV SRGHP VHU YLVWDV H DQDOLVDGDV DV
FRQVWLWXLo}HVGRVGLIHUHQWHVSRYRVGRPXQGR+iFRQVWL
WXLomRPRQiUTXLFDUHSXEOLFDQDWHRFUiWLFDDULVWURFUiWLFD
GHPRFUiWLFD LQGLYLGXDOLVWD VRFLDOLVWD SUHVLGHQFLDOLVWD
SDUODPHQWDULVWDXQLWiULDIHGHUDWLYDHWF7XGRGHSHQGH
GRkQJXORSHORTXDOpHODFODVVLILFDGD&RQILUD
 4XDQWRDR&RQWH~GR
D PDWHULDLV

E IRUPDLV
 4XDQWRj)RUPD


D HVFULWDV
E QmRHVFULWDV

 4XDQWRDR0RGRGH(ODERUDomR
D GRJPiWLFDV

E KLVWyULFDV
 4XDQWRj2ULJHP
D SRSXODUHV GHPRFUiWLFDV

E RXWRUJDGDV GLWDWRULDLV
 4XDQWRj(VWDELOLGDGH


D UtJLGDV
E IOH[tYHLV
F VHPLUtJLGDV

9HMDPRVDOJXPDVGDVFODVVLILFDo}HVPDLVLPSRUWDQWHV
D 4XDQWR
4XDQWR j )RUPD
)RUPD Ki FRQVWLWXLomR HVFULWD
HVFULWD H QmR
HVFULWD
HVFULWD

+LVWyULFDV
+LVWyULFDV VmR DV FRQVWLWXLo}HV TXH UHVXOWDP GH XPD
ORQJD VHGLPHQWDomR GH UHJUDV SUiWLFDV QD FRQYLYrQFLD
VRFLDO5HVXOWDPGRVFRVWXPHVHXVRVGHPXLWDVJHUDo}HV
'RJPiWLFDV
'RJPiWLFDV VmR DV FRQVWLWXLo}HV HVWDEHOHFLGDV SHOR
SRYRQXPDDVVHPEOpLDFRQVWLWXLQWH2SRYR HOHPHVPR
VHIRUXPDSHTXHQtVVLPDFRPXQLGDGHRXLQGLUHWDPHQWH
DWUDYpV GH UHSUHVHQWDQWHV HOHLWRV  VH UH~QH GLVFXWH H
HVWDEHOHFHDVUHJUDVEiVLFDVGDFRQYLYrQFLDVRFLDO
2XWRUJ
2XWRUJDGDV
DGDV VmR FKDPDGDV DTXHODV FRQFHGLGDV RX
LPSRVWDV  SRU XP FKHIH GH (VWDGR XP GLWDGRU XP
PRQDUFDHWF 1R%UDVLOD&RQVWLWXLomRGHIRL
RXWRUJDGD SRU '3HGUR , H D GH  IRL LPSRVWD
RXWRUJDGD SRU*HW~OLR9DUJDV
F 4XDQWRj3RVVLELOLGDGHGH5HIRUPD
4XDQWRj3RVVLELOLGDGHGH5HIRUPD
6REHVVHDVSHFWRDVFRQVWLWXLo}HVSRGHPVHULPXWiYHLV
IL[DVUtJLGDVHIOH[tYHLV
$VLPXWiYHLV
LPXWiYHLVQmRSHUPLWHPTXDOTXHUPtQLPDDOWHUDomR
LPXWiYHLV
7HPHODDSUHWHQVmRGHVHUHWHUQD VyVHUiDOWHUGDVHXP
QRYR3RGHU&RQVWLWXLQWHRULJLQiULRGHUUXEiOD 
$V IL[DV
IL[DV Vy SHUPLWHP DOWHUDomR SHOR SUySULR SRGHU
FRQVWLWXLQWHTXHDFULRX1HODVVHSUHYrHPSRVVLELOLGDGHV
GHDOWHUDo}HVGHVGHTXHVHMDFRQYRFDGDXPD$VVHPEOpLD
&RQVWLWXLQWH3RUWDQWRQDVIL[DVQmRKiSRGHUFRQVWLWXLQWH
FRQVWLWXtGR
$VUtJLGDV
UtJLGDVFRQVHQWHPDOWHUDo}HVGHVGHTXHREVHUYDGDV
UtJLGDV
FHUWDV UHJUDV UtJLGDV HVVHQFLDLV VROHQLGDGHV HVSHFLDLV
GHEDWHVDPSORVSUD]RVTXRUXPHVSHFLDOHWF
-iDVFRQVWLWXLo}HVIOH[tYHLV
IOH[tYHLVSHUPLWHPDOWHUDo}HVVHP
IOH[tYHLV
PDLRUHVFXLGDGRVVHQGRWmRIiFLOGHDOWHUDUDFRQVWLWXLomR
TXDQWRID]HUXPDOHLRUGLQiULD
1R%UDVLOWRGDVDVFRQVWLWXLo}HVIRUDPUtJ
UtJLGDV
UtJLGDVLVWRp
LGDV
DGPLWLUDPDOWHUDo}HVSHOR3RGHU/HJLVODWLYRGHVGHTXH
IRVVHPREVHUYDGDVDOJXPDVUHJUDVGHFDXWHOD
&RQVWLWXLomR0DWHULDOH&RQVWLWXLomR)RUPDO

(VFULWDpDTXHODTXHFRQVWDGHGLSORPDVFRGLILFDGRV2
(VFULWD
SRGHUFRQVWLWXLQWHUH~QHVHHFULDDVUHJUDVGHFRQYLYrQ
FLDUHGLJLQGRVHSDUDTXHWRGRVILTXHPFRQKHFHQGRDV

eFKDPDGHFRQVWLWXLomRP
PDWHULDOWRGDDHVWUXWXUDomR
DWHULDO
RUJkQLFDGR(VWDGRHVHXUHJLPHSROtWLFR(VVHpRPDLV
DPSORVHQWLGRGHFRQVWLWXLomRPDWHULDO

$ QmR
QmR HVFULWD
HVFULWD EDVHLDVH QRV XVRV H FRVWXPHV H QDV
WUDGLo}HV WDPEpPpFKDPDGDGHFRQVXHWXGLQiULD (VVDV
FRQVWLWXLo}HV QmR IUXWLILFDP GH UHXQL}HV PDV GH XPD
QDWXUDOREVHUYDomRGHFRPRDTXHOHSRYRYHPDRORQJR
GRWHPSRDFHLWDQGRRV3RGHUHVGR(VWDGRHVHXVOLPLWHV
VXSRUWiYHLV H[HPSORD,QJODWHUUD 

0DLVHVWULWDPHQWHFRQFHEHVHFRPR&RQVWLWXLomRP
PD
WHULDO HVSHFLILFDPHQWH DTXHODV QRUPDV HVFULWDV RX GR
WHULDO
FRVWXPH  TXH VmR UHJXODP D HVWUXWXUD GR (VWDGR D
RUJDQL]DomRGHVHXVyUJmRVGHH[HUFtFLRGHSRGHUEHP
DVVLPRVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLVLQGLYLGXDLVHFROHWLYRV

E 4XDQWR
4XDQWR j 2ULJHP
2ULJHP SRGHP DV FRQVWLWXLo}HV VHU
KLVWyULFDVRXGRJPiWLFDV
GRJPiWLFDVRXRXWRUJDGDV
RXWRUJDGDV
KLVWyULFDV
GRJPiWLFDV
RXWRUJDGDV

(QILP D FRQVWLWXLomR PDWHULDO


PDWHULDO p R SUySULR FRQWH~GR
PDWHULDO GD RUGHP FRQVWLWXFLRQDO DTXLOR TXH HVWi QHOD
FRQVDJUDGRFRPRPDQGDPHQWRGHFRQYLYrQFLD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




-iDFRQVWLWXLomRIIRUPDOpDOHLIXQGDPHQWDOGDTXHOH
RUPDO
SRYRRXVHMDRFRQMXQWRGHUHJUDVMXUtGLFDVGRWDGDVGH
Pi[LPDHILFiFLDFRQFHUQHQWHVjRUJDQL]DomRHDRIXQFLRQD
PHQWRGR(VWDGRFRPRHQVLQDR3URI'$/02'($%5(8
'$//$5, LQ
(OHPHQWRV GH 7HRULD *HUDO GR (VWDGR
  HG6DUDLYD
S 

&RQVWLWXLomR*DUDQWLD
&RQVWLWXLomR*DUDQWLDH&RQVWLWXLomR
*DUDQWLDH&RQVWLWXLomR'LULJHQWH
H&RQVWLWXLomR'LULJHQWH
(VVDFODVVLILFDomRpWLGDFRPRPRGHUQDe&RQVLGHUDGD
&RQVWLWXLomRJDUDQWLDDTXHODTXHYLVDDJDUDQWLUDOLEHUGD
GHDWUDYpVGDOLPLWDomRGRSRGHU
-iD&RQVWLWXLomRGLULJHQWHpDTXHODTXHHVWDEHOHFHXP
SODQRREULJDQGRVHMDHOHREHGHFLGRSDUDVHDOFDQoDUXPD
HYROXomRSROtWLFD(QILPHVVD&RQVWLWXLomRHVWDEHOHFHXP
LGHDODVHUFRQFUHWL]DGR

&RQWH~GR
&RPRMiYLPRVD&RQVWLWXLomRpOHLEiVLFDHHPVHX
FRQWH~GRHVWDEHOHFHSUHFLSXDPHQWH D
FRQWH~GR
D RVOLPLWHVGRV
SRGHUHVFRQIHULGRVDR(VWDGRH E
E RVGLUHLWRVIXQGDPHQ
WDLVGRVLQGLYtGXRV
$&DUWD0DLRUEUDVLOHLUDHPVXDHVWUXWXUDMiQRWtWXOR
GHQ,,GHILQHHODRV'LUHLWRVH*DUDQWLDV)XQGDPHQWDLV
GDV3HVVRDVLQGLYLGXDOHFROHWLYDPHQWHFRQWUDSRQGRRV
HFRUUHVSRQGHQGRRVFRPDRUJDQL]DomRR(VWDGRHVHXV
3RGHUHV WtWXORV,,,H,9 2VGHPDLVWtWXORV 99,9,,H
9,,, VmROLPLWHVHGLUHWUL]HVGRH[HUFtFLRGRV3RGHUHV
4XDODEUDVLOHLUDWRGDVDVFRQVWLWXLo}HVWrPSRUREMHWR
GHILQLUDHVWUXWXUDGR(VWDGRHVWDEHOHFHUDRUJDQL]DomRGH
VHXVyUJmRVRPRGRGHDOFDQFHGRSRGHUHDIRUPDGHVHX
H[HUFLFLRRVOLPLWHVGHDWXDomRGRVSRGHUHVEHPFRPRRV
SDUkPHPWURVGRVGLUHLWRVHJDUDQWLDVGRVLQGLYtGXRVIL[DU
RUHJLPHSROLWLFRHGLVFLSOLQDURVILQVVyFLRHFRQ{PLFRVGR
(VWDGR TXDO RV IXQGDPHQWRV GRV GLUHLWRV HFRQ{PLFRV
VRFLDLVHFXOWXUDLV
2EVHUYD -26e $)2162 '$ 6,/9$ TXH 1HP VHPSUH
WLYHUDPDVFRQVWLWXLo}HVREMHWRWmRDPSOR(VWHYHPHVWHQ
GHQGRVHFRPRFRUUHUGDKLVWyULD$FDGDHWDSDGHVWDDOJR
GH QRYR HQWUD QRV WH[WRV FRQVWLWXFLRQDLV FXMR FRQWH~GR
KLVWyULFRpYDULiYHOQRHVSDoRHQRWHPSRLQWHJUDQGRQD
H[SUHVVmRODSLGDUGH%HUJVRQDPXOWLSOLFLGDGHQRXQRGDV
LQVWLWXLo}HV HFRQ{PLFDV MXULGLFDV SROLWLFDV H VRFLDLV QD
XQLGDGHP~OWLSODGDOHLIXQGDPHQWDOGR(VWDGR
$DPSOLDomRGRFRQWH~GRGDFRQVWLWXLomRJHURXDGLVWLQ
omR  Mi YLVWD HQWUH FRQVWLWXLomR HP VHQWLGR PDWHULDO H
FRQVWLWXLomRHPVHQWLGRIRUPDO6HJXQGRDGRXWULQDWUDGLFL
RQDODVSUHVFULo}HVGDVFRQVWLWXLo}HVTXHQmRVHUHIHULDPj
HVWUXWXUDGR(VWDGRjRUJDQL]DomRGRVSRGHUHVVHXH[HUFt
FLRHDRVGLUHLWRVGRKRPHPHUHVSHFWLYDVJDUDQWLDVVyVmR
FRQVWLWXFLRQDLVHPYLUWXGHGDQDWXUH]DGRGRFXPHQWRDTXH

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

DGHUHPSRULVVRGL]VHTXHVmRFRQVWLWXFLRQDLVDSHQDVGR
SRQWRGHYLVWDIRUPDO4XDVHDXQDQLPLGDGHGRVDXWRUHV
DFROKH HVVD GRXWULQD $ GHVSHLWR GLVVR SHUPLWLPRQRV
SRQGHUDUTXHHVVHDSHJRDRWUDGLFLRQDOUHYHODLQFRPSUHHQ
VmRGDVGLPHQV}HVGR'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDOFRQWHPSRUDQHR
7DOIDWRVHYHULILFDDOpPGRPDLVHPFRQVHTrQFLDGHQmR
VH DUURODUHP RV ILQV H RV REMHWLYRV GR (VWDGR HQWUH RV
HOHPHQWRVHVVHQFLDLVTXHRFRQVWLWXHP2UDFRQFHELGRTXH
DILQDOLGDGH ILQVHREMHWLYRVDUHDOL]DU VHLQVHUHHQWUHRV
HOHPHQWRVFRQVWLWXWLYRVGR(VWDGRHFRQVLGHUDQGRDDPSOLD
omRGDVIXQo}HVHVWDWDLVDWXDOPHQWHFKHJDUHPRVjFRQFOX
VmRLQHOXWiYHOGHTXHRFRQFHLWRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
WDPEpPVHDPSOLRXSDUDFRPSUHHQGHUDVQRUPDVIXQGD
PHQWDLV GD RUGHQDomR HVWDWDO RX PDLV HVSHFLILFDPHQWH
SDUDUHJXODURVSULQFtSLRVEiVLFRVUHODWLYRVDRWHUULWyULRj
SRSXODomR DR JRYHUQR H jV ILQDOLGDGHV GR (VWDGR H VXDV
UHODo}HVUHFtSURFDV'LDQWHGLVVRSHUGHVXEVWkQFLDDGRXWUL
QDTXHSUHWHQGHGLIHUHQoDUFRQVWLWXLomRPDWHULDOHFRQVWLWXL
omRIRUPDOHSRLVGLUHLWRFRQVWLWXFLRQDOPDWHULDOHGLUHLWR
FRQVWLWXFLRQDOIRUPDO LQ&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG5S 

(VWUXWXUD
0XLWDVVmRDVQRUPDVFRQVWLWXFLRQDLVTXHVHDJUXSDP
HPWtWXORVFDStWXORVHVHo}HVLQWHUOLJDQGRVHQRGLVFLSOL
QDPHQWRGR(VWDGRDTXHRUJDQL]DP
4XDO VHULD D HVWUXWXUD GH XPD &RQVWLWXLomR" 1mR
REVWDQWH D GRXWULQD GLYLUMD VREUH RV HOHPHQWRV TXH
FRPS}HP XPD FRQVWLWXLomR RX VHMD VXD HVWUXWXUD
VWUXWXUD GH
VLVWHPDWL]DomRGHVWDFDVHDHVWUXWXUDomR
HVWUXWXUDomRQRUPDWLYDHP
HVWUXWXUDomR
FDWHJRULDVGHHOHPHQWRVSUHFRQL]DGDSHOR0HVWUH-26e
$)2162'$6,/9$
D HOHPHQWRVRUJkQLFRV RVTXHFRQWrPQRUPDVTXH
UHJXODPDHVWUXWXUDGR(VWDGRHGR3RGHU 
E HOHPHQWRVOLPLWDWLYRV RVTXHFRQWrPDVQRUPDVGH

GLUHLWRVHJDUDQWLDVIXQGDPHQWDLVOLPLWDQGRDDomRGRV
SRGHUHVHVWDWDLVHDVVHJXUDQGROLPLWDUVHDDWLYLGDGH
HVWDWDODR(VWDGRGH'LUHLWR 

F HOHPHQWRVVyFLRLGHROyJLFRV RVTXHFRQWrPQRU
PDV FRPSURPLVVDQGR R (VWDGR FRPR 6RFLDO
LQWHUYHQFLRQLVWD HP SURO GD SUHGRPLQkQFLD GH
FHUWRVLQWHUHVVHVVRFLDLV 
G HOHPHQWRVGHHVWDELOL]DomRFRQVWLWXFLRQDO QRUPDV
GHVROXomRGHFRQIOLWRVFRQVWLWXFLRQDLV H
H HOHPHQWRV IRUPDLV GH DSOLFDELOLGDGH DV QRUPDV
TXHGHILQHPDVUHJUDVGHDSOLFDomRGRVPDQGD
PHQWRV FRQVWLWXFLRQDLV DVVLP R SUHkPEXOR
GLVSRVLo}HVWUDQVLWyULDVHRXWUDVFRPRDSUySULD
UHJUDGRGRDUWGHWHUPLQDQGRDLPHGLDWD
DSOLFDomRGDVQRUPDVTXHFRQVDJUDPRVGLUHLWRV
H JDUDQWLDV IXQGDPHQWDLV   LQ &XUVR GH 'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYRHG6DUDLYDS 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 'LU

&RQVWLWXFLRQDO

6XSUHPDFLDGD&RQVWLWXLomR
2SULQFtSLR
SULQFtSLR
SULQFtSLRGD
GDVXSUHPDFLDGDVQRUPDVFRQVWLWXFLRQDLV
VXSUHPDFLD
QDH[SUHVVmRGH3,172)(55(,5$pFRPRXPDSHGUD
DQJXODUHPTXHVHDVVHQWDRHGLItFLRGRPRGHUQRGLUHLWR
SROtWLFRRXVHMDDYDOLGDGHGHWRGRVRVSRGHUHVHVWDWDLV
GHFRUUHHVXEPHWHHPVXDOHJLWLPLGDGHDRUHFRQKHFLPHQ
WR SHODV QRUPDV FRQVWLWXFLRQDLV  $VVLP R p SRUTXH DV
QRUPDV FRQVWLWXFLRQDLV FRQVWLWXHP D OHL VXSUHPD GR
(VWDGR
e QDV QRUPDV FRQVWLWXFLRQDLV TXH VH HQFRQWUDP DV
QRUPDV IXQGDPHQWDLV GR (VWDGR FRQGLomR EDVWDQWH H
VXILFLHQWH SDUD TXH UHYHOH VXD VXSHULRULGDGH jV GHPDLV
QRUPDVMXUtGLFDVWRGDV
-26e$)2162'$6,/9$GHSRLVGHDQRWDUTXHGRXWUL
QDGLIHUHQFLDVXSUHPDFLDPDWHULDOGHVXSUHPDFLDIRUPDO
REVHUYDDUHOHYkQFLDMXUtGLFDGHVWDVHJXQGDTXHGHFRUUH
GDULJLGH]GHVXDDOWHUDELOLGDGH>VmRUtJLGDVDVFRQVWLWXL
omR TXH Vy SRGHP VHU DOWHUDGDV FRP D REVHUYkQFLD GH
H[LJrQFLDV TXRUXP LQLFLDWLYDV OLPLWDomR GH PDWpULDV HWF  H
VROHQLGDGHV UHXQLmRFRQMXQWDGDVGXDVFDVDVHWF HVSHFLDLV
EHPPDLVULJRURVDVTXHDVUHTXHULGDVSDUDDOHJLVODomR
LQIUDFRQVWLWXFLRQDO@

6HULDQHFHVViULDDHGLomRGHQRYRVWH[WRVOHJLVODWLYRV
SRUTXHRVDQWHULRUHVHUDPEDVHDGRVQRYHOKRRUGHQDPHQ
WRFRQVWLWXFLRQDO"""
6HFRQVLGHUDUPRVTXHDJUDQGHPDLRULDGHVVDVYHOKDV
OHLVSHUPDQHFHPDILQDGDVjQRYDRUGHPFRQVWLWXFLRQDO
FRQFOXLUHPRV TXH VHULD XP LQ~WLO GHVSHUGtFLR GD WDUHID
OHJLVIHUDQWH
0DLVSUiWLFRSRUWDQWRTXHVHUHFRQKHoDDYDOLGDGHHD
HILFiFLDMXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDOGHWRGDVDVWDLVQRUPDVTXH
VHKDUPRQL]DPFRPDQRYDRUGHP
3217(6'(0,5$1'$UHFRQKHFHQGRDtDSHQDVXPD
TXHVWmR GH GLUHLWR LQWHUWHPSRUDO VROXFLRQiYHO SHOD
SUHYDOrQFLD GD QRYD &RQVWLWXLomR GHILQLD WDO IHQ{PHQR
FRPRSULQFtSLRGDFRQWLQXLGDGHGDOHJLVODomRHDILUPDYD
TXH DSHQDV WUDGX] D QHFHVVLGDGH GH VH HYLWDU R YD]LR
MXUtGLFR RYiFXR  LQ&RPHQWiULRVj&RQVWLWXLomRGH
FRPD(PHQGDQGH HG577RPR9,S 

6HJXQGR D WHRULD
WHRULD GD
GD UHFHSomR
UHFHSomR WRGR R RUGHQDPHQWR
MXUtGLFRpUHFHSFLRQDGRSHODQRYDRUGHPFRQVWLWXFLRQDO
HP WXGR TXH FRP HVWD QmR
mR FROLGD RX VHMD WRGDV DV
QRUPDVOHJDLVTXHQmR
QmRFRQWUDULDUHPjQRYDFRQVWLWXLomR
QmR
IRLFRQYDOLGDGRSRUHOD

'H IDWR QR SODQR IRUPDO Vy KDYHUi VXSUHPDFLD GD


&RQVWLWXLomRVHIRUPDLVGLItFLOGHVHUHODDOWHUDGDTXHD
OHJLVODomRFRPXPVHDVVLPQmRIRVVHEDVWDULDDOWHUDUR
QRPHGDOHL]LQKDSDUDFRQVWLWXLomRHFRPRRSURFHVVR
OHJLVODWLYR VHULD VHPHOKDQWH VHULD HOD VXILFLHQWH SDUD
DOWHUDUDRUGHPFRQVWLWXFLRQDO(QILPDVXSUHPDFLDIRUPDO
pEHPDVVLQDODGDQDVFRQVWLWXLo}HVUtJLGDV

,VVRWHPSRUSURSyVLWRQDWXUDOPHQWHHYLWDUTXHFRP
DLPSODQWDomRGHXPDQRYD&RQVWLWXLomRR3RGHU/HJLVOD
WLYRWHQKDGHGHVSHQGHUXPJUDQGHHLQ~WLOHVIRUoRSDUD
SXEOLFDUQRYDPHQWHQRYDVOHLVTXHWHULDPRPHVPtVVLPR
FRQWH~GRGDTXHODVTXHMiYLJLDPDQWHVGDQRYD&RQVWLWXL
omR

$ VXSUHPDFLD PDWHULDO Vy WHP LQWHUHVVH VRFLROyJLFR


FRQVDJUDQGRXPQDWXUDOUHVSHLWRjQRUPDIXQGDPHQWDO
SRUTXDQWRFRQVDJUDGDVQHODDVUHJUDVEiVLFDVGRSDFWR
VRFLDO

 $ UHFHSomRSRGHVHUH[SUHVVDRXWiFLWD6HUiWiFLWD
VHPSUHTXHLPSOtFLWDDKDUPRQLDHQWUHRVYHOKRVGLVSRVLWL
YR H D QRYD RUGHP MXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDO H H[SUHVVD
TXDQGRDQRYD&RQVWLWXLomRUHVHUYDUWH[WRSDUDHVSHFLIL
FDPHQWHFRQYDOLGDUDOHJLVODomRYLJHQWH

(PSURMHWDQGRDTXHVWmRGDWUDQVFHQGrQFLDKLHUiUTXLFD
GDVQRUPDVFRQVWLWXFLRQDLVSDUDRSODQREUDVLOHLUR-26e
$)2162 '$ 6,/9$ REVHUYD TXH 1RVVD &RQVWLWXLomR p
UtJLGD(PFRQVHTrQFLDpDOHLIXQGDPHQWDOHVXSUHPDGR
(VWDGREUDVLOHLUR7RGD$XWRULGDGHVyQHOHHQFRQWUDIXQGD
PHQWRHVyHODFRQIHUHSRGHUHVHFRPSHWrQFLDVJRYHUQDPHQ
WDLV1HPRJRYHUQRIHGHUDOQHPRVJRYHUQRVGRV(VWDGRV
QHPRVGRV0XQLFtSLRVRXGR'LVWULWR)HGHUDOVmRVREHUDQRV
SRUTXH VmR WRGRV OLPLWDGRV H[SUHVVD RX LPSOLFLWDPHQWH
SHODVQRUPDVSRVLWLYDVGDTXHODOHLIXQGDPHQWDO([HUFHP
VXDV DWULEXLo}HV QRV WHUPRV QHOD HVWDEHOHFLGRV 3RU RXWUR
ODGRWRGDVDVQRUPDVTXHLQWHJUDPDRUGHQDomRMXUtGLFD
QDFLRQDO Vy VHUmR YiOLGDV HVVH VH FRQIRUPDUHP FRP DV
QRUPDV GD &RQVWLWXLomR )HGHUDO  LQ &XUVR GH 'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYRHG5HY7ULES 

7HRULDGD5HFHSomR
2WHPDSUHVVXS}HXPDSUHPLVVDDVXSHULRULGDGHGDV
QRUPDVFRQVWLWXFLRQDLVHHPDQDQGRGHODDYDOLGDGHGDV
GHPDLVUHJUDVGRRUGHQDPHQWRMXUtGLFRREULJDjUHYLVmR
HFRQVLGHUDomRGDHILFiFLDGHWRGDVWDLVGHPDLVQRUPDV

+RXYHUHFHSomR
UHFHSomR
UHFHSomR H[SUHVVDSH[DR&yGLJR7ULEXWiULR
H[SUHVVD
1DFLRQDOTXHIRLUHFHSFLRQDGRQRGRDUWGR$WR
GDV 'LVSRVLo}HV &RQVWLWXFLRQDLV 7UDQVLWyULDV 9LJHQWH R
QRYRVLVWHPDWULEXWiULRQDFLRQDOILFDDVVHJXUDGDDDSOLFD
omR GD OHJLVODomR DQWHULRU QR TXH QmR VHMD LQFRPSDWtYHO
FRPHOHHFRPDOHJLVODomRUHIHULGDQRVH VLF 
$SURSyVLWRHQVLQDR3URI3$8/2'(%$5526&$59$
/+2TXHHVVHpRPHLRSHORTXDOVHHYLWDLQWHQVDHiUGXD
PRYLPHQWDomRGRVyUJmRVOHJLVODWLYRVSDUDRLPSOHPHQWRGH
QRUPDVMXUtGLFDVTXHMiVHHQFRQWUDPSURQWDVHDFDEDGDV
LUUDGLDQGRVXDHILFiFLDHPWHUPRVGHFRPSDWLELOLGDGHSOHQD
FRPRWHRUGRVQRYRVSUHFHLWRVFRQVWLWXFLRQDLV LQ&XUVR
GH'LUHLWR7ULEXWiULRHG6DUDLYDS 

(QRTXHWDQJHDRVDVSHFWRSUDJPiWLFRGDUUHFHSomR
HFHSomR
REVHUYD DTXHOH 3URIHVVRU TXH 3RUYHQWXUD LQH[LVWLVVH D
DSOLFDELOLGDGH GH WDO SULQFtSLR H FHUWDPHQWH R 3RGHU
/HJLVODWLYR QmR IDULD RXWUD FRLVD GXUDQWH PXLWR WHPSR
VHQmRUHHVFUHYHUQRVHXPRGRSUHVFULWLYRUHJUDVMiFRQKHFL
GDV QRV YiULRV VHWRUHV GR FRQYtYLR VRFLDO (VWH WUDEDOKR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




LQyFXRHUHSHWLWLYRpDIDVWDGRSRUREUDGDTXHODRULHQWDomR
TXH DWHQGH VREUHWXGR D RXWUR SULPDGR R GD HFRQRPLD
OHJLVODWLYD REUDHSiJLQDFLWDGDV 

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

GD HVWUXWXUD GR (VWDGR GRV SULQFtSLRV HVWUXWXUDQWHV GR


UHJLPHSROtWLFRHGRVSULQFtSLRVFDUDFWHUL]DGRUHVGDIRUPDGH
JRYHUQRHGDRUJDQL]DomRSROtWLFDHPJHUDO LQ'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDOHG/LYUDULD$OPHGLQD&RLPEUDS 

3ULQFtSLRV&RQVWLWXFLRQDLV
3RGHU&RQVWLWXLQWH
2V SULQFtSLRV
SULQFtSLRV VmR LPSRVLo}HV D TXH VH VXEPHWHP DV
QRUPDVRXQRGL]HUGH*20(6&$187,/+2H9,7$/025(,
5$VmRQ~FOHRVGHFRQGHQVDo}HVQRVTXDLVFRQIOXHPYDORUHV
HEHQVFRQVWLWXFLRQDLVFRPSOHPHQWDQGRWDLV$XWRUHV
TXHRVSULQFtSLRVTXHFRPHoDPSRUVHUDEDVHGHQRUPDV
MXUtGLFDVSRGHPHVWDUSRVLWLYDPHQWHLQFRUSRUDGRVWUDQVIRU
PDQGRVH HP QRUPDVSULQFtSLR H FRQVWLWXLQGR SUHFHLWRV
EiVLFRVGDRUJDQL]DomRFRQVWLWXFLRQDO LQ&RQVWLWXLomRGD
5HS~EOLFD 3RUWXJXHVD$QRWDGDYROHG&RLPEUD(GLWRUD
SS 

'XDVVmRDVHVSpFLHVGHS
SULQFtSLRV
ULQFtSLRVFRQVWLWXFLRQDLV D
FRQVWLWXFLRQDLV
RVSROtWLFRFRQVWLWXFLRQDLVH E RVMXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDLV
2VSULQFtSLRVSROtWLFRFRQVWLWXFLRQDLVVmRDVQRUPDV
IXQGDPHQWDLV GH TXH GHULYDP ORJLFDPHQWH H HP TXH
SRUWDQWR Mi VH PDQLIHVWDP LPSOLFLWDPHQWH  DV QRUPDV
SDUWLFXODUHVUHJXODQGRLPHGLDWDPHQWHUHODo}HVHVSHFtILFDV
GDYLGDVRFLDOQRGL]HUGH9(=,2 &5,6$)8/, LQ /D
&RVWLWX]LRQHHOHVXH'LVSRVL]LRQLGL3ULQFLSLRHG*LXIUq0LODR
S 

6mRSULQFtSLRVSROtWLFRFRQVWLWXFLRQDLVIXQGDPHQWDLVRV
TXHGHILQHPDIRUPDGHH[LVWrQFLDSROtWLFDGDQDomRRX
QRGL]HUGH*20(6&$187,/+2RVTXHWUDGX]HPDVRSo}HV
SROtWLFDVIXQGDPHQWDLVFRQIRUPDGRUDVGD&RQVWLWXLomR
-i RV SULQFtSLRV MXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDLV GHILQHP D 
RUGHPMXUtGLFDQDFLRQDOHVmRGHFRUUHQWHVGHDOJXPDV
QRUPDV FRQVWLWXFLRQDLV TXDQGR QmR  GHVGREUDPHQWRV
SULQFtSLRVGHULYDGRV GRVSULQFtSLRVIXQGDPHQWDLVFRPR
RSULQFtSLRGDVXSUHPDFLDGDFRQVWLWXLomRHRFRQVHTHQWH
SULQFtSLRGDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHRSULQFtSLRGDOHJDOLGDGH
RSULQFtSLRGDLVRQRPLDRSULQFtSLRGDDXWRQRPLDLQGLYLGX
DOGHFRUUHQWHGDGHFODUDomRGRVGLUHLWRVRGDSURWHomR
VRFLDOGRVWUDEDOKDGRUHVIOXLQWHGHGHFODUDomRGRVGLUHLWRV
VRFLDLVRGDSURWHomRGDIDPtOLDGRHQVLQRHGDFXOWXUD
R GD LQGHSHQGrQFLD GD PDJLVWUDWXUD R GD DXWRQRPLD
PXQLFLSDORVGDRUJDQL]DomRHUHSUHVHQWDomRSDUWLGiULD
HRVFKDPDGRVSULQFtSLRVJDUDQWLDV RGRQXOOXPFULPHQ
VLQHOHJHHGDQXOODSRHQDVLQHOHJHRGRGHYLGRSURFHVVR
OHJDORGRMXL]QDWXUDORGRFRQWUDGLWyULRHQWUHRXWURV
TXHILJXUDPQRVLQFV;;;9,,,D/;GRDUW FRPR
DQRWDR3URI-26e$)2162'$6,/9$ LQ&XUVRGH'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYRHG5HY7ULES 
+iDLQGDRVSULQFtSLRVFRQVWLWXFLRQDLVIXQGDPHQWDLV
TXHQDOLomRGH*20(6&$127,/+2H9,7$/025(,5$VmRRV
TXHYLVDPHVVHQFLDOPHQWHGHILQLUHFDUDFWHUL]DUDFROHFWLYL
GDGH SROtWLFDHR(VWDGRHHQXPHUDUDVSULQFLSDLVRSo}HV
SROtWLFRFRQVWLWXFLRQDLVHFRQVWLWXHPVHGRVSULQFtSLRV
GHILQLGRUHVGDIRUPDGH(VWDGRGRVSULQFtSLRVGHILQLGRUHV

4XHPWHPDIRUoDSDUDLQVWLWXLUDVUHJUDVIXQGDPHQWDLV
GDVUHODo}HVGR3DtV"""1RTXHVWLRQDPHQWRDH[SUHVVmR
IRUoDQmRpYmWDQWRDGHWpPRSRYRSRUVHXSRGHUGH
SUHVVmR H PRYLPHQWDomR TXDQWR TXH GHWLYHU DV IRUoDV
VREUHSRQGRVHDWRGRV
$&RQVWLWXLomRSURYpPGR3RGHU&RQVWLWXLQWHRXVHMD
GRSRGHUTXHWHPIRUoDGHLQVWLWXLUDWRGRVRVRXWURVH
QmRpLQVWLWXtGRSRUQHQKXPGHOHVPDVSRUVLPHVPR
(QVLQDR3URI0$12(/*21d$/9(6)(55(,5$),/+2
TXHpR3RGHU
3RGHU
3RGHU &RQVWLWXLQWHTXHHVWDEHOHFHDRUJDQL]DomR
&RQVWLWXLQWH
MXUtGLFDIXQGDPHQWDOHTXHHVWDEHOHFHRFRQMXQWRGHUHJUDV
MXUtGLFDVFRQFHUQHQWHVjIRUPDGR(VWDGRGRJRYHUQRDR
PRGRGHDTXLVLomRHH[HUFtFLRGRJRYHUQRDRHVWDEHOHFLPHQ
WRGHVHXVyUJmRVHDRVOLPLWHVGHVXDDomREHPFRPRDV
UHIHUHQWHVjVEDVHGRRUGHQDPHQWRHFRQ{PLFRHVRFLDO LQ

&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HG6DUDLYDS

3RGHU&RQVWLWXLQWH2ULJLQiULRH'HULYDGR

2ULJLQiULRVHUiRSRGHUTXHHGLWDUXPDQRYDFRQVWLWXL
omR FDQFHODQGR D RUGHP MXUtGLFD GH RUJDQL]DomR GR
(VWDGRTXHDWpHQWmRYLQKDYLJHQGR&HVVDWXGRTXHD
PXVD DQWLJD FDQWD TXH XP YDORU PDLV DOWR VH DOHYDQWD
&DP}HV  p IUDVH TXH PHWDIRULFDPHQWH EHP UHYHOD R
FRQFHLWR GR 3RGHU &RQVWLWXLQWH RULJLQiULR
ULJLQiULR XPD QRYD
RUJDQL]DomRGR(VWDGRXPDQRYDGLYLVmRGHSRGHUHVHWF
6HUiGHULYDGRRSRGHUGHDOWHUDUDVUHJUDVGHRUJDQL]D
omRGR(VWDGRHWFTXDQGRVXEPLVVRRXGHSHQGHQWHGD
SHUPLVVmRGRSRGHURULJLQiULR&RPRVHH[WUDLGRQRPH
GHULYDHVVHSRGHUGHDOWHUDomRGDFRQFHVVmRGDTXHOHDR
TXDOVHKiGHVXEPHWHUDWpSRUTXHGHOHVDGYpPDIRUoD
SDUDDPRGLILFDomRTXHLPSODQWDUi
(PVHUHSRUWDQGRj&RQVWLWXLomR%UDVLOHLUDR0HVWUH
-26e $)2162 '$ 6,/9$ OHFLRQD TXH HOD FRQIHULX DR
FRQJUHVVR1DFLRQDODFRPSHWrQFLDSDUDHODERUDUHPHQGDV
D HOD 'HXVH DVVLP D XP yUJmR FRQVWLWXtGR R SRGHU GH
HPHQGDU D &RQVWLWXLomR 3RU RXWUR ODGR FRPR HVVH VHX
SRGHUQmROKHSHUWHQFHSRUQDWXUH]DSULPDULDPHQWHPDV
DRFRQWUiULRGHULYDGHRXWUR LVWRpGRSRGHUFRQVWLWXLQWH
RULJLQiULR pTXHWDPEpPVHOKHUHVHUYDRQRPHGHSRGHU
FRQVWLWXLQWHGHULYDGRHPERUDSDUHoDPDLVDFHUWDGRIDODU
HP FRPSHWrQFLD FRQVWLWXLQWH GHULYDGD RX FRQVWLWXLQWH GH
VHJXQGR JUDX LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO 3RVLWLYR
 
HG6DUDLYDS 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 'LU

&RQVWLWXFLRQDO

(PHQGD5HIRUPD
H5HYLVmR&RQVWLWXFLRQDO
$ H[SUHVVmR UHIRUPD
UHIRUPD
UHIRUPD YHP VHQGR FRQVLGHUDGD XP
JrQHUR GDV GLIHUHQWHV HVSpFLHV GH DOWHUDomR GDV UHJUDV
FRQVWLWXFLRQDLVGHQWUHDVTXDLVVHGHVWDFDPDVHPHQGDVH
DUHYLVmR
UHYLVmR
UHYLVmR
3,172)(55(,5$REVHUYDTXH$UHIRUPDpTXDOTXHU
DOWHUDomRGRWH[WRFRQVWLWXFLRQDOpRFDVRJHQpULFRGHTXH
VmRVXEWLSRVDHPHQGDHDUHYLVmR$HPHQGDpDPRGLILFD
omRGHFHUWRVSRQWRVFXMDHVWDELOLGDGHROHJLVODGRUFRQVWLWX
LQWHQmRFRQVLGHURXWmRJUDQGHFRPRRXWURPDLVYDOLRVRV
H EHP TXH VXEPHWLGRV D REVWiFXORV H IRUPDOLGDGHV PDLV
GLItFHLVTXHRVH[LJLGRVSDUDDDOWHUDomRGDVOHLVRUGLQiULDV
-i D UHYLVmR VHULD XPD DOWHUDomR DQH[iYHO H[LJLQGR
IRUPDOLGDGHV H SURFHVVRV PDLV OHQWRV H GLILFXOWDGRV TXH
HPHQGD D ILP GH JDUDQWLU XPD VXSUHPD HVWDELOLGDGH GR
WH[WRFRQVWLWXFLRQDO LQ
'D&RQVWLWXLomR
S 
20HVWUH-26e$)2162'$6,/9$REVHUYDTXHQRVVD
DWXDO &RQVWLWXLomR DFROKHX D GLVWLQomR HQWUH HPHQGD H
UHYLVmRFRQVWLWXFLRQDOGDQGRDHVWDRVHQWLGRGHUHIRUPD
DPSOD GR WH[WR GD &RQVWLWXLomR HQTXDQWR R SURFHVVR GH
HPHQGDVVHUHVHUYDDPXGDQoDVSRQWXDLVHFLUFXQVWDQFLDLV
p FRUUHWR IDODU HP UHIRUPD UHODWLYDPHQWH DR SURFHVVR GH
HPHQGDV FRPR DR GH UHYLVmR SRUTXDQWR DTXHOH WHUPR
DEUDQJH TXDOTXHU SURFHVVR GH PRGLILFDomR IRUPDO GDV
FRQVWLWXLo}HV LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR

HG6DUDLYDS
$ DWXDO &RQVWLWXLomR   QR DUW GR $WR
WR GDV
'LVSRVLo}HV&RQVWLWXFLRQDLV7UDQVLWyULDV
RVLo}HV&RQVWLWXFLRQDLV7UDQVLWyULDVGHWHUPLQDTXH
'LVS
RVLo}HV&RQVWLWXFLRQDLV7UDQVLWyULDV
$ UHYLVmR FRQVWLWXFLRQDO VHUi UHDOL]DGD DSyV FLQFR DQRV
FRQWDGRV GD SURPXOJDomR GD &RQVWLWXLomR SHOR YRWR GD
PDLRULDDEVROXWDGRVPHPEURVGR&RQJUHVVR1DFLRQDOHP
VHVVmRXQLFDPHUDO(PGHFRUUrQFLDGHVVDGHWHUPLQDomR
HP SULQFtSLR GH 2XWXEUR R &RQJUHVVR 1DFLRQDO
FRPHoRXD VHPRELOL]DUDYDQoDQGRQD UHYLVmRGDTXHOD
HYLVmR
&DUWD
/LPLWDomRGR3RGHUGH5HYLVmR
$XWRUHVKiTXHDVVHJXUDPLOLPLWDGRRSRGHUGHUHYLVmR
HQTXDQWRRXWURVLQVLVWHPKDYHUVpULDVOLPLWDo}HV6DELGD
PHQWH R SRGHU FRQVWLWXLQWH FRQVWLWXFLRQDOL]DGR RX
GHULYDGR pXPDGHFRUUrQFLDXPDFRQFHVVmRXPDFULDomR
GR RULJLQiULR  e R TXH EDVWD SDUD EHP GHILQLU TXH D
FULDWXUDGHYHREHGLrQFLDDRFULDGRURXVHMDVXEPHWHVH
DRV OLPLWHV HVWDEHOHFLGRV SHOR SRGHU RULJLQiULR TXDQGR
HVWHFULRXDSHUPLVVmRSDUDTXHIXWXUDPHQWHIRVVHIHLWD
XPDUHYLVmR
7UrV VmR RV WLSRV GH OLPLWDo}HV LPSRVWDV SHOR SRGHU
RULJLQiULRDRSRGHUGHUHYLVmR

 D
D WHPSRUiULDV D UHYLVmR Vy SRGH VHUIHLWDHPFHUWR
WHPSRRXHPFHUWDVpSRFDV 
 E
E FLUFXQVWDQFLDLV D UHYLVmR Vy SRGHVHUIHLWDHP
GHWHUPLQDGDVFLUFXQVWkQFLDV H
 FF  PDWHULDLV D UHYLVmR Vy SRGH VHUIHLWDHPFHUWDV
PDWpULDVSURLELQGRVHUHIRUPDVHPRXWURVWHPDV 
$ &RQVWLWXLomR EUDVLOHLUD WDQWR DGRWRX OLPLWDo}HV
WHPSRUDLV GHWHUPLQRXDUHYLVmRHPDQRVHGHILQLXGDWD
SDUDSOHELVFLWRVREUHDIRUPDH R VLVWHPDGHJRYHUQR 
EHPFRPRFLUFXQVWDQFLDLV pSURLELGDTXDOTXHUHPHQGD
GXUDQWH D LQWHUYHQomR IHGHUDO RX HVWDGR GH GHIHVD RX
HVWDGR GH VtWLR  H DLQGD OLPLWDo}HV PDWHULDLV SURtEH
HPHQGDV VREUH D IRUPD IHGHUDWLYD GH (VWDGR R YRWR
GLUHWR VHFUHWR XQLYHUVDO H SHULyGLFR D VHSDUDomR GRV
SRGHUHVHRVGLUHLWRVHJDUDQWLDVLQGLYLGXDLV 

(PHQGDVj&RQVWLWXLomR
&RPRMiYLPRV$ HPHQGDpDPRGLILFDomRGHFHUWRV
SRQWRV FXMD HVWDELOLGDGH R OHJLVODGRU FRQVWLWXLQWH QmR
FRQVLGHURXWmRJUDQGHFRPRRXWURPDLVYDOLRVRVHEHPTXH
VXEPHWLGRVDREVWiFXORVHIRUPDOLGDGHVPDLVGLItFHLVTXHRV
H[LJLGRV SDUD D DOWHUDomR GDV OHLV RUGLQiULDV  3,172
)(55(,5$LQ
'D&RQVWLWXLomR
S 
2 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ OHFLRQD TXH 
SURFHVVR GH HPHQGDV VH UHVHUYD D PXGDQoDV SRQWXDLV H
FLUFXQVWDQFLDLV LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO
3RVLWLYR
  HG6DUDLYD S  1R VLVWHPD FRQVWLWXFLRQDO
EUDVLOHLURDHPHQGDIRLSUHYLVWDQRDUWLQF,GLVFLSOLQD
GDQRDUW&)$
$ &RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR SRGHUiVHUHPHQGDGD
SRGHUiVHUHPHQGDGD
PHGLDQWHSURSRVWD
,

GHXPWHUoRQRPtQLPRGRV
GRV
PHPEURV
GRVPHPEURVGD&kPD
UDGRV'HSXWDGRVRXGR6HQDGR)HGHUDO

,, GR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
,,, GHPDLVGDPHWDGHGDV$
$VVHPEOpLDV/HJLVODWLYDV
GDV XQLGDGHV GD )HGHUDomR PDQLIHVWDQGRVH
FDGD XPD GHODV SHOD PDLRULD UHODWLYD GH VHXV
PHPEURV


$ &RQVWLWXLomR QmR
QmR SRGHUi VHUHPHQGDGDQD
YLJrQFLD GH  LQWHUYHQomR IHGHUDO GH HVWDGR GH
GHIHVDRXGHHVWDGRGHVtWLR



$SURSRVWDVHUiGLVFXWLGDHYRWDGDHPFDGD&DVD
GR&RQJUHVVR1DFLRQDOHPGRLV
GRLV
WXUQRV
GRLVWXUQRVFRQVLGH
UDQGRVHDSURYDGDVHREWLYHUHPDPERVRVWWUrV
UrV
TXLQWRVGRVYRWRVGRVUHVSHFWLYRVPHPEURV
TXLQWRVGRVYRWRV



$HPHQGDj&RQVWLWXLomRVHUiSURPXOJDGDSHODV
0HVDV GD  &kPDUD GRV 'HSXWDGRV H GR 6HQDGR
)HGHUDOFRPRUHVSHFWLYRQ~PHURGHRUGHP

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR





1mR VHUi REMHWR GH GHOLEHUDomR DSURSRVWDGH


HPHQGDWHQGHQWHDDEROLU

,
,,
,,,
,9

DIRUPDIHGHUDWLYDGH(VWDGR
RYRWRGLUHWRVHFUHWR
RYRWRGLUHWRVHFUHWRXQLYHUVDOHSHULyGLFR
DVHSDUDomRGRV3RGHUHV
RVGLUHLWRVHJDUDQWLDVLQGLYLGXDLV

9

$ PDWpULD FRQVWDQWH GH SURSRVWDGHHPHQGD


UHMHLWDGDRXKDYLGDSRUSUHMXGLFDGDQmR
QmRSRGHVHU
QmR
GHQRYDSURSRVWDQDPHVPDVHVVmROHJLVODWLYD

3ULQFtSLRV&RQVWLWXFLRQDLV)XQGDPHQWDLV
)XQGDPHQWDLV
3ULQFtSLRV

RSOXUDOLVPRSROtWLFR

6HXP(VWDGRTXHUVHDILUPDUGHPRFUiWLFRHGH'LUHL
WRGHYHSURWHJHUDOLEHUGDGHGHFRQYLFomR&RPRHVVDVH
H[HUFLWDDWUDYpVGRVSDUWLGRVSROtWLFRVQmRVHSRGHOLPLWDU
RQ~PHURGHSDUWLGRV
~QLFR



'LU&RQVWLWXFLRQDO 

7RGRRSRGHUHPDQD
7RGRRSRGHUHPDQDGR
GRSRYR
SRYRTXHRH[HUFHSRU
PHLR GH
PHLR
GH UHSUHVHQWDQWHV
UHSUHVHQWDQWHV HOHLWRV
HOHLWRV RX
RX GLUHWDPHQWH
QRVWHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR

$TXLQR%UDVLORH[HUFtFLRpLQGLUHWRRXVHMDHVFROKH
PRV YRWDPRV QRVVRVUHSUHVHQWDQWHVTXHSDUWLFLSDUmRGD
DGPLQLVWUDomR GRV LQWHUHVVHV QDFLRQDLV 0DV WDPEpP
SRGHUHPRVSDUWLFLSDUGLUHWDPHQWHD&RQVWLWXLomRSUHYr
SRUH[HPSORSOHELVFLWRSDUDTXHDSURYHPRVRXUHMHLWH
PRVFHUWRVWHPDV

$UW $ 5HS~EOLFD
5HS~EOLFD )HGHUDWLYD
)HGHUDWLYD GR
GR %UDVLOIRUPDGDSHOD
%UDVLO
XQLmRLQGLVVRO~YHOGRV(VWDGRVH0XQLFtSLRVHGR
'LVWULWR)HGHUDOFFRQVWLWXLVH
RQVWLWXLVHHP(VWDGR'HPRFUi
WLFRGH'LUHLWRHWHPFRPRIXQGDPHQWRV
WLFRGH'LUHLWRHWHPFRPRIXQGDPHQWRV

$UW 6mR3RGHUHVGD8QLmRLQGHSHQGHQWHVHKDUP{QL
FRV HQWUH VL R /HJLVODWLYR R ([HFXWLYR H R
-XGLFLiULR

6HU 5HS~EOLFD VLJQLILFD VHU D QDomR JRYHUQDGD SRU


SHVVRDVHVFROKLGDVQRVHLRGRSUySULRSRYRVHPYRFDomR
KHUHGLWiULD FRPRQDVPRQDUTXLDV )HGHUDWLYDpDIRUPD
GR (VWDGR RX VHMD IUDFLRQDGR HP SURYtQFLDV RV
(VWDGRVPHPEURV HPXQLFtSLRVFRPDXWRQRPLDDGPLQLV
WUDWLYD H ILQDQFHLUD 8P JRYHUQR FHQWUDO GD 8QLmR
DGPLQLVWUDRVLQWHUHVVHVGDWRWDOLGDGH(VWDGR'HPRFUiWL
FRGH'LUHLWRVLQWHWL]DDVXEPLVVmRGR%UDVLOjYRQWDGH
VREHUDQD GR SRYR VHJXQGR OHLV HGLWDGDV SHOR SUySULR
SRYRQRH[HUFtFLRGHVVDVXDVREHUDQLD

2VSRGHUHVGR(VWDGRQDPRGHUQLGDGHVmRWULSDUWLGRV
OLomR FRQVDJUDGD FRP 0RQWHVTXLHX  DR /HJLVODWLYR
FXPSUHID]HUDVOHLVDR-XGLFLiULR
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-XGLFLiULR
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KDUPRQLD
KDUPRQLDHQWUH
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,

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,,

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DVVXPLUVXDVREULJDo}HVFtYLFDV SROtWLFDVHVRFLDLV 
,,, DGLJQLGDGHGDSHVVRDKXPDQD
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REMHWLYRVIXQGDPHQWDLVGD5HS~EOLFD
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FRQVWUXLUXPDVRFLHGDGHOLYUHMXVWDHVROLGiULD
,, JDUDQWLURGHVHQYROYLPHQWRQDFLRQDO
,,, HUUDGLFDU
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SREUH]DHDPDUJLQDOL]DomRHUHGX
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,9 SURPRYHU
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UHODo}HVLQWHUQDFLRQDLV
,

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FRQGLomR
,,

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TXDOTXHUWLSRGHLQWHUHVVHDFRUGRFRQYHQomRRXQHJyFLR
,,, DXWRGHWHUPLQDomRGRVSRYRV

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,9 QmRLQWHUYHQomR
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QmRGHYHPRVWDPEpPTXHUHULQWHUIHULUQRVRXWURV3DtVHV
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9

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9, GHIHVDGDSD]
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9,,, UHS~GLRDRWHUURULVPRHDRUDFLVPR
,; FRRSHUDomR
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HQWUH RV
RV SRYRV
SRYRV SDUDRSURJUHVVRGD
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UHVLGHQWH GHYH VHU LQWHUSUHWDGR SDUD VLJQLILFDU TXH D
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H[HUFHP GHQWUR GR WHUULWyULR EUDVLOHLUR 57-  
1HVVHVHQWLGRRSLQDP&OiXGLR3DFKHFRH-RVp&HOVRGH0HOOR
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SRVVXHPLJXDOPHQWHDFHVVRjVDo}HVFRPRRPDQGDGRGH
VHJXUDQoD H GHPDLV UHPpGLRV SURFHVVXDLV 5)  57
5'$H&RQWUD5'$  LQ&RPHQWiUL
RVj&RQVWLWXLomR%UDVLOHLUDHG6DUDLYDYROS 
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DVSHVVRDVMXUtGLFDVMiTXHWDPEpPHVWDVWrPGLUHLWRj
H[LVWrQFLDjVHJXUDQoDjSURSULHGDGHjSURWHomRWULEXWiULD
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&RQILUDFRPRRDUW&)SURFODPDRVGLUHLWRVGLUHLWRV
GLUHLWRV
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HGHYHUHVLQGLYLGXDLVHFROHWLYRV
$UW

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5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
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WDLV
YLGD
OLEHUGDGH
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LJXDOGDGH
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GDGH
GDGH
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,9,;;,,,;9,,,;,;;;H;;9,,  F GLUHLWRjLJXDOGDGH
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;;9,,,  H GLUHLWRjVHJXUDQoD LWHQV9;,,;,9;;,,
;;,;H;;;  I GLUHLWRjIDPtOLD LWHP;9,  J GLUHLWR
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;;,,,H;;,9  L GLUHLWRjVD~GH LWHQV;;9  M GLUHLWRj
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7RGRVVmR
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VHPGLVWLQomRGH
TXDOTXHUQDWXUH]D
TXDOTXHU
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3DtVDLQYLRODEL
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OLGDGHGRGLUHLWRjYLGDjOLEHUGDGHjLJXDOGD
GRGLUHLWRjYLGDjOLEHUGDGHjLJXDOGD
GH
GH j VHJXUDQoD
VHJXUDQoD H  j SURSULHGDGH QRV WHUPRV
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(VVDVGLIHUHQoDVVHUmRREVHUYDGDVDSHQDVHWmRVRPHQWH
TXDQGRDOJXPDGLIHUHQoDIRUHVVHQFLDODXPDGHWHUPLQDGD
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3HOR SULQFtSLR GD LJXDOGDGH p REULJDWyULR R WUDEDOKR
LJXDOGHSHVVRDVLJXDLV3HVVRDVHPFRQGLo}HVGHVLJXDLV
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JHUDYLGDGHWRGRVWDOTXDOjOLEHUGDGHjLJXDOGDGHj
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VmRLJXDLV
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,,

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ID]HU RX
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GHL[DUGHID]HU
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,,,

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DJUDYR DOpP
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GDQR PDWHULDO
PDWHULDO
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9,

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UHOLJLRVRVHJDUDQWLGDQDIRUPDGD
JDUDQWLGDQDIRUPDGDOHL
OHLDSURWHomR
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9,, p DVVHJXUDGD
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DVVLVWrQFLDUHOLJLRVD
UHOLJLRVDQDV
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9,,, QLQJXpP VHUi SULYDGR GH GLUHLWRV SRU PRWLYRGH
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FUHQoD UHOLJLRVD
UHOLJLRVD RX GH FRQYLFomR ILORVyILFD RX
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DV LQYRFDU
LQYRFDU SDUD
SDUD H[LPLUVH
H[LPLUVH GH
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REULJDomR OHJDO
OHJDO D WRGRV LPSRVWD H UHFXVDUVH D
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,; pOLYUH
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;,; DV
DV DVVRFLDo}HV
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VHU FRPSXOVRULDPHQWH
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GLVVROYLGDV RX
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DWLYLGDGHV VXVSHQVDV
VXVSHQVDV SRU
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DXWRUL]DGDV WrP
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OHJLWLPLGDGH SDUD UHSUHVHQWDU
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SRUQHFHVVLGDGHRXXWLOLGDGHS~EOLFDRX
SRU
SRU LQWHUHVVH VRFLDO PHGLDQWH MXVWD H SUpYLD
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LQGHQL]DomR HP GLQKHLUR UHVVDOYDGRV RV FDVRV
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PRUDGRU
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GH IODJUDQWH
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RX SDUD
SDUD SUHVWDU
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SRGHUi XVDU
XVDU GH
GH SURSULHGDGHSDUWLFX
SURSULHGDGHSDUWLFX
ODU
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DRSURSULHWiULR
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FRPXQLFDo}HVWHOHJUiILFDV
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WHOHI{QLFDV VDOYR
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HVWDEHOHFHU SDUD
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TXDOLILFDo}HV SURILVVLRQDLV
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;9, WRGRV
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S~EOLFR LQGHSHQGHQWHPHQWH
LQGHSHQGHQWHPHQWH
HP
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GH
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DXWRUL]DomR GHVGH
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UHXQLmR DQWHULRUPHQWH
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H[LJLGR SUpYLRDYLVRjDXWRUL
GDGHFRPSHWHQWH

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GHVGH TXH
TXH WUDEDOKDGD
WUDEDOKDGD SHOD
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IDPtOLD QmR
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GHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHVXD
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SURGXWLYDGLVSRQGR
D OHL
OHL VREUH
VREUH RV
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PHLRV GH
GH ILQDQFLDU
ILQDQFLDU R VHX
VHX GHVHQY
GHVHQYRO
YLPHQWR
;;9,,

DRV
DRVDXWRUHV
DXWRUHVSHUWHQFH
SHUWHQFHRGLUHLWR
GLUHLWRH[FOXVLYR
H[FOXVLYRGHXWLOL]D
omR SXEOLFDomR
omR
SXEOLFDomR RX
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UHSURGXomR GH
GH VXDV
VXDV REUDV
WUDQVPLVVtYHO
WUDQVPLVVtYHO DRV
DRV KHUGHLURVSHORWHPSRTXHDOHL
KHUGHLURVSHORWHPSRTXHDOHL
IL[DU

;;9,,,VmRDVVHJXUDGRVQRVWHUPRVGDOHL

D D SURWHomR
SURWHomR jVSDUWLFLSDo}HVLQGLYLGXDLVHPREUDV
jVSDUWLFLSDo}HVLQGLYLGXDLVHPREUDV
FROHWLYDVHjUHSURGXomRGD
FROHWLYDVHjUHSURGXomRGDLPDJHPHYR]KXPD
QDVLQFOXVLYHQDVDWLYLGDGHVGHVSRUWLYDV
E RGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomRGR
GRDSURYHLWDPHQWR
DSURYHLWDPHQWRHFRQ{
PLFR
PLFR GDV
GDV REUDV
REUDV TXH
TXH FULDUHPRXGHTXHSDUWLFLSD
FULDUHPRXGHTXHSDUWLFLSD
UHP
UHPDRV
DRVFULDGRUHV
FULDGRUHVDRV
DRVLQWpUSUHWHV
LQWpUSUHWHVHjV
jVUHVSHFWLYDV
UHSUHVHQWDo}HVVLQGLFDLVHDVVRFLDWLYDV
;;,;

DOHL
OHLDVVHJXUDUi
DVVHJXUDUiDRV
DRVDXWRUHV
DXWRUHVGH
GHLQYHQWRV
LQYHQWRVLQGXVWULD
LV SULYLOpJLR
LV
SULYLOpJLR WHPSRUiULR
WHPSRUiULR SDUD
SDUD VXD
VXD XWLOL]DomR
XWLOL]DomR EHP
FRPR
FRPR SURWHomR
SURWHomR jV FULDo}HV LQGXVWULDLV j

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

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SURSULHGDGHGDVPDUFDVDRVQRPHVGHHPSUHVDV
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RXWURVVLJQRV
VLJQRVGLVWLQWLYRV
GLVWLQWLYRVWHQGR
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YLVWDRLQWH
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UHVVH VRFLDO
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GHVHQYROYLPHQWR WHFQROyJLFR
WHFQROyJLFR H
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pJDUDQWLGRRGLUHLWRGHKHUDQoD
;;;,

;;;,,

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VXFHVVmR GH
GH EHQV GH HVWUDQJHLURV VLWXDGRVQR
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3DtV
VHUiUHJXODGD
UHJXODGDSHOD
SHODOHL
OHLEUDVLOHLUD
EUDVLOHLUDHP
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GR
GR F{QMXJH
F{QMXJH RXGRVILOKRVEUDVLOHLURVVHPSUHTXH
QmR
QmR OKHV
OKHV VHMD
VHMD PDLV
PDLV IDYRUiYHO
IDYRUiYHO D OHL
OHL SHVVRDO
SHVVRDO GR
GR GH
FXMXV
FXMXV
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SURPRYHUiQD
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FRQVXPLGRU
FRQVXPLGRU

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GLUHLWRDUHFHEHU
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yUJmRVS~EOLFRV
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IRUPDo}HV GH
GH VHX
VHX LQWHUHVVH
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SDUWLFXODU RX
RX GH
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YDGDV DTXHODV
DTXHODV FXMR VLJLOR VHMD LPSUHVFLQGtYHO j
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;;;,9 VmRDWRGRVDVVHJXUDGRVLQGHSHQGHQWHPHQWHGR

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;/,, D SUiWLFD
GR UDFLVPR
SUiWLFD GR
UDFLVPR FRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHO
FRQVWLWXLFULPHLQDILDQoiYHO
H LPSUHVFULWtYHO
LPSUHVFULWtYHO VXM
VXMHLWR
HLWR j SHQD
SHQD GH
GH UHFOXVmR
UHFOXVmR QRV
WHUPRVGDOHL
;/,,, DOHL
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FRQVLGHUDUiFULPHVLQDILDQoiYHLVHLQVXVFHWt
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YHLVGH
GHJUDoD
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DQLVWLDDSUiWLFD
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ILFR LOtFLWR
LOtFLWR GH
GH HQWRUSHFHQWHV
HQWRUSHFHQWHV H GURJDV DILQV R
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WHUURULVPRHRV
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GHILQLGRVFRPR
FRPRFULPHVKHGLRQGRV
FULPHVKHGLRQGRV
SRU
SRUHOHV
HOHVUHVSRQGHQGR
UHVSRQGHQGRRV
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PDQGDQWHVRVH[HFXWRUHV
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;/,9 FRQVWLWXL
FRQVWLWXLFULPH
FULPHLQDILDQoiYHO
LQDILDQoiYHOHLPSUHVFULWtYHODDomR
LPSUHVFULWtYHODDomR
GH
GHJUXSRV
JUXSRVDUPDGRV
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RXPLOLWDUHV
PLOLWDUHVFRQWUD
FRQWUDDRU
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SHVVRDGRFRQGHQDGR
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WDomR GR
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SHUGLPHQWRGHEHQVVHUQRVWHUPRVGD
OHL
OHLHVWHQGLGDV
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DRVVXFHVVRUHV
VXFHVVRUHVHFRQWUD
FRQWUDHOHV
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WDGDV
WDGDV DWp
DWp R OLPLWH
PLWH GR
GR YDORU
YDORU GR
GR SDWULP{QLR
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WUDQVIHULGR
;/9, DOHL
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UHJXODUiDLQGLYLGXDOL]DomR
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SHQDHDGRWD
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D
E
F
G
H

D RGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHSHWLomR
SHWLomRDRV
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3RGHUHV3~EOLFRV
3~EOLFRVHP
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VD
VD GH
GH GLUHLWR
GLUHLWR RX
RX FRQWUD
FRQWUD LOHJDOLGDGH
LOHJDOLGDGH RX DEXVR GH
SRGHU
E D REWHQomR
REWHQomR GHFHUWLG}HVHPUHSDUWLo}HVS~EOLFDV
SDUD
SDUD GHIHVD
GHIHVD GH
GH GLUHLWRV
GLUHLWRV H HVFODUHFLPHQWR
HVFODUHFLPHQWR GH
GH VL
WXDo}HVGHLQWHUHVVHSHVVRDO

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SHUGDGHEHQV
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;/9,,QmRKDYHUiSHQDV
QmRKDYHUiSHQDV

;;;9 D OHL QmR H[FOXLUi GD DSUHFLDomR GR3RGHU


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GHJXHUUD
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;;;9,D
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QmR SUHMXGLFDUi
SUHMXGLFDUi RGLUHLWRDGTXLULGRRDWR
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;;;9,,

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;;;9,,,

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GR M~UL
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GRVFULPHV
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GRORVRVFRQWUDDYLGD

;;;,; QmRKiFULPHVHPOHLDQWHULRUTXHRGHILQDQHP

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;/ DOHL
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SHQDOQmR
QmRUHWURDJLUiVDOYR
UHWURDJLUiVDOYRSDUD
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EHQHILFLDUR
UpX
;/, D OHL
OHL SXQLUi
SXQLUi TXDOTXHUGLVFULPLQDomRDWHQWDWyULD
TXDOTXHUGLVFULPLQDomRDWHQWDWyULD
GRVGLUHLWRVHOLEHUGDGHVIXQGDPHQWDLV

;/9,,, DSHQD
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VHUiFXPSULGD
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HVWDEHOHFLPHQWRVGLVWLQ

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DFRUGR FRP
FRP D QDWXUH]D
QDWXUH]D GR
GR GHOLWRDLGDGH
HRVH[RGRDSHQDGR

;/,; p DVVHJXUDGR
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DRVSUHVRVRUHVSHLWRjLQWHJULGDGH
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/

jV
jV SUHVLGLiULDV
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VHUmRDVVHJXUDGDVFRQGLo}HVSDUD
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TXH
SRVVDP SHUPDQHFHU
SHUPDQHFHU FRP
FRP VHXV
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RSHUtRGRGHDPDPHQWDomR

/, QHQKXP EUDVLOHLUR VHUiH[WUDGLWDGRVDOYRR


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RXGH
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QDWXUDOL]DomRRX
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YLPHQWR HP
HP WUiILFR
WUiILFR LOtFLWR
LOtFLWR GH
GH HQWRUSHFHQWHV
HQWRUSHFHQWHV H
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3URFXUDGRULD*HUDOGR
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/,,, QLQJXpP
QLQJXpPVHUi
VHUiSURFHVVDGR
SURFHVVDGRQHP
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/,9 QLQJXpP VHUi SULYDGR GD OLEHUGDGH RX GHVHXV
EHQVVHPRGHYLGRSURFHVVROHJDO
/9 DRV
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OLWLJDQWHVHP
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SURFHVVRMXGLFLDORXDGPLQLVWUD
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WLYR H DRV
DRV DFXVDGRVHPJHUDOVmRDVVHJXUDGRVR
DFXVDGRVHPJHUDOVmRDVVHJXUDGRVR
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FRQWUDGLWyULR H DPSOD GHIHVD FRP RV PHLRV H
UHFXUVRVDHODLQHUHQWHV
/9, VmRLQDGPLVVtYHLVQR
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SURFHVVRDV
DVSURYDV
SURYDVREWLGDV
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/9,, QLQJX
DWpRWUkQVLWR
FXOSDGRDWp
QLQJXpP
pPVHUi
VHUiFRQVLGHUDGR
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/9,,,R
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FLYLOPHQWH LGHQWLILFDGR  QmR VHUi VXEPHWLGRD
LGHQWLILFDomR
LGHQWLILFDomRFULPLQDO
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VDOYRQDV
QDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVSUHYLV
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/,; VHUi
VHUi DGPLWLGD DomR SULYDGD QRV FULPHV GHDomR
S~EOLFDVHHVWDQmRIRULQWHQWDGDQRSUD]ROHJDO
OHL Vy
/; D OHL
SRGHUi UHVWULQJLUDSXEOLFLGDGHGRVDWRV
UHVWULQJLUDSXEOLFLGDGHGRVDWRV
Vy SRGHUi
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SURFHVVXDLV TXDQGR
TXDQGR D GHIHVD
GHIHVD GD
GD LQWLPLGDGH
LQWLPLGDGH RX
RX R
LQWHUHVVHVRFLDORH[LJLUHP
/;, QLQJXpP
QLQJXpPVHUiSUHVRVHQmRHPIODJUDQWHGHOLWRRX
VHUiSUHVRVHQmRHPIODJUDQWHGHOLWRRX
SRU
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GHDXWRULGDGH
SRURUGHP
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HVFULWDHIXQGDPHQWDGD
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JUHVVmR
JUHVVmR PLOLWDU
PLOLWDU RX FULPH SURSULDPHQWH PLOLWDU
GHILQLGRVHPOHL
/;,, D SULVmR
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HQFRQWUH
HQFRQWUH VHUmR
VHUmR FRPXQLFDGRV
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LPHGLDWDPHQWH DR
MXL]
MXL]FRPSHWHQWHHjIDPtOLDGRSUHVRRXjSHVVRD
FRPSHWHQWHHjIDPtOLDGRSUHVRRXjSHVVRD
SRUHOHLQGLFDGD
/;,,,R
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SUHVRVHUiLQIRUPDGRGHVHXVGLUHLWRVHQWUHRV
VHUiLQIRUPDGRGHVHXVGLUHLWRVHQWUHRV
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GDDDVVLVWrQFLDGDIDPtOLDHGHDGYRJDGR
/;,9R
RSUHVR
SUHVRWHPGLUHLWRjLGHQWLILFDomRGRVUHVSRQVi
WHPGLUHLWRjLGHQWLILFDomRGRVUHVSRQVi
YHLV SRU VXD  SULVmR RX SRU VHX LQWHUURJDWyULR
SROLFLDO
/;9 D SULVmR
SULVmR LOHJDO
LOHJDO VHUi
VHUi LPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWH UHOD[DGDSHOD
UHOD[DGDSHOD
DXWRULGDGHMXGLFLiULD
/;9,QLQJXpP
QLQJXpP VHUi OHYDGR j SULVmR RX QHODPDQWLGR
TXDQGR
TXDQGR D OHL
OHL DGPLWLU
DGPLWLU D OLEHUGD
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SURYLVyULD FRP
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/;9,,

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QmRKDYHUiSULVmRFLYLOSRUGtYLGDVDOYRDGRUHV
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YHOGHREULJDomRDOLPHQWtFLDHDGRGHSRVLWiULRLQILHO

2EV

6XFHGHHQWUHWDQWRTXHSRUKDYHUR%UDVLODVVLQDGRj&RQYHQomR
$PHULFDQDGH'LUHLWRV+XPDQRVFRQKHFLGDFRPR3DFWRGH6mR
-RVpGD&RVWD5LFDTXHQR$UWQFFRDUWSURtEHR

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

DSULVLRQDPHQWR GR GHSRVLWiULR LQILHO  QmR PDLV VXEVLVWH QR


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GHSRVLWiULD LQGHSHQGHQWHPHQWH GD PRGDOLGDGH GH GHSyVLWR
WUDWHVH GH GHSyVLWR YROXQWiULR FRQYHQFLRQDO  RX FXLGHVH GH
GHSyVLWRQHFHVViULR
(VVDGLVSRVLomRLQFRUSRUDVHDRRUGHQDPHQWRFRQVWLWXFLRQDOQD
IRUPDGRVHGRDUW&)UHYRJDGDDVVLPD6~PXODQ
67)
7mRDVVHQWHpDH[HJHVHTXHR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHGLWRX
D6~PXOD9LQFXODQWH
9LQFXODQWHQHVWDEHOHFHQGRTXHeL
LOtFLWDDSULVmR
9LQFXODQWH
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GHGHSRVLWiULRLQILHOTXDOTXHUTXHVHMDDPRGDOLGDGHGRGHSyVLWR
$6~PXOD9LQFXODQWHWHPIRUoDGHOHLHGHYHVHUFXPSULGDSRU
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/;9,,, FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiKDEHDVFRUSXV
KDEHDVFRUSXVVHPSUH
VHPSUHTXHDOJXpP

VRIUHU
VRIUHU RX
RX VH
VH DFKDU
DFKDU DPHDoDGRGHVRIUHUYLROrQFLD
DPHDoDGRGHVRIUHUYLROrQFLD
RX FRDomR
RX
FRDomR HP
HP VXD OLEHUGDGH GH ORFRPRomR SRU
LOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHU

/;,; FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiPDQGDGR
PDQGDGRGH
GHVHJXUDQoD
VHJXUDQoDSDUDSURWH
JHU
JHU GLUHLWR
GLUHLWR OtTXLGR
OtTXLGR H FHUWR
UWR QmR
QmR DPSDUDGR
DPSDUDGR SRU
KDEHDVFRUSXV
KDEHDVFRUSXV RX
RX KDEHDVGDWD
KDEHDVGDWD
 TXDQGR
TXDQGR R UHV
SRQViYHO
SRQViYHOSHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHUIRU
SHODLOHJDOLGDGHRXDEXVRGHSRGHUIRU
DXWRULGDGH
DXWRULGDGH S~EOLFD
S~EOLFD RXDJHQWHGHSHVVRDMXUtGLFD
RXDJHQWHGHSHVVRDMXUtGLFD
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/;; RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYRSRGHVHU
RPDQGDGRGHVHJXUDQoDFROHWLYRSRGHVHULPSH
WUDGRSRU
D SDUWLGRSROtWLFRFRPUHSUHVHQWDomRQR&RQJUHVVR
1DFLRQDO
E RUJDQL]DomRVLQGLFDOHQWLGDGHGHFODVVHRXDVVR
RUJDQL]DomRVLQGLFDOHQWLGDGHGHFODVVHRXDVVR
FLDomROHJDOPHQWHFRQVWLWXtGDHHPIXQFLRQDPHQWR
Ki
KiSHOR
SHORPHQRV
PHQRVXP
XPDQR
DQRHPGHIHVDGRVLQWHUHVVHV
HPGHIHVDGRVLQWHUHVVHV
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/;;, FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiPDQGDGR
PDQGDGRGH
GHLQMXQomR
LQMXQomRVHPSUH
VHPSUHTXHD
IDOWD
IDOWDGH
GHQRUPD
QRUPDUHJXODPHQWDGRUD
UHJXODPHQWDGRUDWRUQH
WRUQHLQYLiYHOR
H[HUFtFLR
GRVGLUHLWRV
H[HUFtFLRGRV
GLUHLWRVHOLEHUGDGHV
OLEHUGDGHVFRQVWLWXFLRQDLV
H GDV
GDV SUHUURJDWLYDV
SUHUURJDWLYDV LQHUHQWHV
LQHUHQWHV j QDFLRQDOLGDGH
QDFLRQDOLGDGH j
VREHUDQLDHjFLGDGDQLD
/;;,,FRQFHGHUVHi
FRQFHGHUVHiKDEHDVGDWD
FRQFHGHUVHiKDEHDVGDWD
KDEHDVGDWD
D SDUD
SDUD  DVVHJXUDURFRQKHFLPHQWRGHLQIRUPDo}HV
UHODWLYDV
UHODWLYDV j SHVVRD
SHVVRD GRLPSHWUDQWHFRQVWDQWHVGH
GRLPSHWUDQWHFRQVWDQWHVGH
UHJLVWURV
UHJLVWURV RX
RX EDQFRV
EDQFRV GH
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GDGRV GH
GH HQWLGDGHV
JRYHUQDPHQWDLVRXGHFDUiWHUS~EOLFR
E SDUD
QmRVH
SDUDDUHWLILFDomR
UHWLILFDomRGH
GHGDGRV
GDGRVTXDQGR
TXDQGRQmR
VHSUHILUD
ID]rOR
ID]rORSRU
SRUSURFHVVR
SURFHVVRVLJLORVR
VLJLORVRMXGLFLDO
MXGLFLDORX
RXDGPLQLV
WUDWLYR
/;;,,, TXDOTXHU
TXDOTXHU FLGDGmR p SDUWH OHJtWLPD SDUDSURSRU

DomR
DomRSRSXODU
SRSXODUTXH
TXHYLVH
YLVHDDQXODU
DQXODUDWR
DWROHVLYR
OHVLYRDR
DRSDWUL
P{QLR S~EOLF
P{QLR
S~EOLFR RX
RX GH
GH HQWLGDGH
HQWLGDGH GH
GH TXH
TXH R (VWDGR
SDUWLFLSH
SDUWLFLSH j PRUDOLGDGH
PRUDOLGDGH DGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYD DR
DR PHLR
DPELHQWH
DPELHQWH H DR
DR SDWULP{QLR
SDWULP{QLR KLVWyULFR H FXOWXUDO
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ILFDQGR R DXWRU
DXWRU VDOYR
VDOYR FRPSURYDGD
FRPSURYDGD PiIp
PiIp LVHQWR
GHFXVWDVMXGLFLDLVHGR{QXVGDVXFXPErQFLD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

/;;,9 R (VWDGR
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SUHVWDUi DVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLD MXUtGL
MXUtGLFD
FD LQWHJUDO
LQWHJUDO H
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JUDWXLWD DRV
DRV TXH
TXH FRPSURYDUHPLQVXILFLrQFLDGH
FRPSURYDUHPLQVXILFLrQFLDGH
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6mRGLUHLWRV
GLUHLWRVGRV
GRVWUDEDOKDGRUHV
WUDEDOKDGRUHVXUEDQRV
XUEDQRVHUXUDLV
DOpP
DOpP GH
GH RXWURV
RXWURV TXH
TXH YLVHP
YLVHP j PHOKRULD
PHOKRULD GH VXD
FRQGLomRVRFLDO

/;;9 R (VWDGR LQGHQL]DUi R FRQGHQDGR SRUHUUR


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MXGLFLiULRDVVLP
DVVLPFRPR
FRPRRTXHILFDUSUHVRDOpPGR
TXHILFDUSUHVRDOpPGR
WHPSRIL[DGRQDVHQWHQoD

$&RQVWLWXLomRSURWHJHWRGRVRVWUDEDOKDGRUHVXUEDQRV
WUDEDOKDPQDVFLGDGHV HUXUDLV WUDEDOKDPQRFDPSR
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GHVVHV VHXV GLUHLWRV H GH RXWURV GLUHLWRV TXH VHMDP
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HFRQYLYrQFLDVRFLDO

/;;9, VmRJUDWXLWRVSDUDRVUHFRQKHFLGDPHQWHSREUHV
VmRJUDWXLWRVSDUDRVUHFRQKHFLGDPHQWHSREUHV
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D RUHJLVWURFLYLOGHQDVFLPHQWR
E DFHUWLGmRGHyELWR
/;;9,,

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HKD
VmR JUDWXLWDV
JUDWXLWDV DV
DV Do}HV
Do}HV GH
GH KDEHDVFRUSXVH
H
EHDVGDWD

H
HQD
QDIRUPD
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GDOHL
OHLRV
RVDWRV
DWRVQHFHVViULRV
DRH[HUFtFLRGDFLGDGDQLD

/;;9,,, DWRGRV
WRGRVQR
QRkPELWR
kPELWRMXGLFLDO
MXGLFLDOHDGPLQLVWUDWLYRVmR

DVVHJXUDGRV
DVVHJXUDGRVDUD]RiYHO
UD]RiYHOGXUDomR
GXUDomRGR
GRSURFHVVR
SURFHVVRHRV
PHLRV
FHOHULGDGHGH
GHVXD
VXDWUDPLWD
PHLRVTXH
TXHJDUDQWDP
JDUDQWDPDFHOHULGDGH
omR
omR DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 $V QRUPDV GHILQLGRUDV GRV GLUHLWRVHJDUDQWLDV


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 2V
2VGLUHLWRVHJDUDQWLDVH[SUHVVRVQHVWD&RQVWLWXL
omR
omR QmR
QmR H[FOXHP
H[FOXHP RXWURV
RXWURV GHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHV GR
GR UHJLPH
UHJLPH H
RXGRVWUDWDGRV
GRV
GRVWUDWDGRV
GRV SULQFtSLRV
SULQFtSLRVSRU
SRUHOD
HODDGRWDGRV
DGRWDGRVRX
LQWHUQDFLRQDLV
LQWHUQDFLRQDLVHPTXH
HPTXHD5HS~EOLFD
5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
)HGHUDWLYDGR
%UDVLOVHMDSDUWH
 2V WUDWDGRV H FRQYHQo}HVLQWHUQDFLRQDLVVREUH
GLUHLWRV
GLUHLWRVKXPDQRV
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IRUHPDSURYDGRVHPFDGD
DSURYDGRVHPFDGD
&DVD
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FDEHDGHIHVD
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GRVGLUHLWRV
GLUHLWRVHLQWHUHV
VHV
VHV FROHWLYRV
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RX LQGLYLGXDLV
LQGLYLGXDLV GD
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FDWHJRULD LQFOX
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,9 DDVVHPEOpLD
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FDWHJRULD SURILVVLRQDO
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VHUi GHV
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FRQWDGD HP
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IROKD SDUD
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FXVWHLR GR VLVWHPD
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REULJDWyULD D SDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomR GRVVLQGLFDWRVQDV
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9,, R DSRVHQWDGR
DSRVHQWDGR ILOLDGR
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GLUHomR RX
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VDOYR VH
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FRPHWHU IDOWD
IDOWD JUDYH
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$VGLVSRVLo}HV
GLVSRVLo}HVGHVWH
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GHVLQGLFDWRV
VLQGLFDWRVUXUDLV
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FDGRUHV DWHQGLGDV
DV FRQGLo}HV
FRQGLo}HV TXH D OHL
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9,, WHOHFRPXQLFDo}HV
JXDUGDXVRHFRQWUROHGHVXEVWkQFLDVUDGLRDWLYDVHTXLSD
PHQWRVHPDWHULDLVQXFOHDUHV

,; SURFHVVDPHQWRGHGDGRVOLJDGRVDVHUYLoRVHVVHQFLDLV
; FRQWUROHGHWUiIHJRDpUHR
;, FRPSHQVDomREDQFiULD


2V
2VDEXVRV
DEXVRVFRPHWLGRV
FRPHWLGRVVXMHLWDPRV
VXMHLWDPRVUHVSRQViYHLV
UHVSRQViYHLVjV
SHQDVGDOHL

ePDLVTXHMXVWDXPDSXQLomRDRVDEXVRVVHPpGLFRV
RXHQIHUPHLURV HPJUHYHIHFKDUHPXP3URQWR6RFRUUR
RXXPD87,GHXPKRVSLWDORXLPSHGLUHPTXHRXWURV
FROHJDVSUHVWHPWDLVVHUYLoRVMXVWRVHUiTXHUHVSRQGDP
QmRDSHQDVSHORVSUHMXt]RVFDXVDGRV SDJDQGRSHQVmRDR
GHSHQGHQWHVGHDOJXPGHIXQWR FRPRWDPEpPLQGRSDUD
DFDGHLD9DOHUiRPHVPRUDFLRFtQLRSDUDRVJUHYLVWDVGH
WRGDVDVGHPDLVFDWHJRULDVGHVHUYLoRVHVVHQFLDLVDYLGD
FRPXQLWiULD
$UW

eDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRGRVWUDEDOKDGRUHVH
HPSUHJDGRUHV
HPSUHJDGRUHVQRV
QRVFROHJLDGRVGRVyUJmRVS~EOL
FROHJLDGRVGRVyUJmRVS~EOL
FRV
FRV HP
HP TXH
TXH VHXV
VHXV LQWHUHVVHV
LQWHUHVVHV SURILVVLRQDLV
SURILVVLRQDLV RX
SUHYLGHQFLiULRV
SUHYLGHQFLiULRV VHMDP
VHMDP REMHWR
REMHWR GH
GH GLVFXVVmR
GLVFXVVmR H
GHOLEHUDomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



$UW

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1DVHPSUHVDV
HPSUHVDVGH
GHPDLV
PDLVGHGX]HQWRV
GHGX]HQWRVHPSUHJDGRV
pDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDHOHLomR
HOHLomRGH
GHXP
XPUHSUHVHQWDQWH
UHSUHVHQWDQWHGHV
WHV
H[FOXVLYDGH
GHSURPRYHUOKHV
WHVFRP
FRPDILQDOLGDGH
ILQDOLGDGHH[FOXVLYD
RHQWHQGLPHQWRGLUHWRFRPRVHPSUHJDGRUHV

2UJDQL]DomRGR(VWDGR%UDVLOHLUR
GLYLVmRHVSDFLDOGRSRGHU
(VWDGR)HGHUDO

2 DUW GD &RQVWLWXLomR )HGHUDO SURFODPD TXH $


5HS~EOLFD )HGHUDWLYD GR %UDVLO IRUPDGD SHOD XQLmR
LQGLVVRO~YHOGRV(VWDGRV
(VWDGRV
(VWDGRVH0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRVHGR
GR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDO
FRQVWLWXLVHHP(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWR
$QDWXUH]D)HGHUDWLYD
)HGHUDWLYDGD5HS~EOLFDGR%UDVLOUHYHOD
)HGHUDWLYD
VXDIRUPDGR(VWDGRRXVHMDIUDFLRQDGRHPSURYtQFLDV
RV(VWDGRV
(VWDGRV
(VWDGRVPHPEURV HPXQLFtSLRVFRPDXWRQRPLDDG
PHPEURV
PLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD
7RGRVMXQWRVFRPS}HPXPDXQLGDGHPRQROtWLFD8P
JRYHUQRFHQWUDO GD8QLmR DGPLQLVWUDRVLQWHUHVVHV GD
WRWDOLGDGH$UHSDUWLomRGHFRPSHWrQFLDVHQWUHD8QLmRHRV
(VWDGRVPHPEURVFRQVWLWXLRIXOFURGR(VWDGRIHGHUDOFRPR
REVHUYD0HVWUH-26e$)2162'$6,/9$ LQ
&XUVRGH
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG5HY7ULES 
RSRVWDPHQWHjLGpLDGHHVWDGRXQLWiULRHPERUDR(VWDGR
IHGHUDOpFRQVLGHUDGRXPDXQLGDGHQDVUHODo}HVLQWHUQDFLR
QDLV
23URI0$12(/*21d$/9(6)(55(,5$),/+2DSyV
REVHUYDU TXH (P WRGR H TXDOTXHU (VWDGR R SRGHU p
UHODWLYDPHQWHFHQWUDOL]DGRDQRWDTXH$GHVFHQWUDOL]DomR
p LQVWUXPHQWR GH HILFLrQFLD JRYHUQDPHQWDO (P JHUDO D
FHQWUDOL]DomRUHWDUGDDVGHFLV}HVTXHVREUHYrPDGHVWHPSR
DWUDVDGDV0DVDGHVFHQWUDOL]DomRpWDPEpPXPDIyUPXOD
GHOLPLWDomRGRSRGHUeJHUDGRUDGHXPVLVWHPDGHIUHLRV
HFRQWUDSHVRVSURStFLRjOLEHUGDGHGLPLQXLDSUREDELOLGD
GH RSUHVVmR GLYLGLQGR R H[HUFtFLR GR SRGHU SRU PXLWRV H
GLIHUHQWHVyUJmRV(WDPEpPSRUDSUR[LPDURVJRYHUQDQWHV
GRVJRYHUQDGRVRTXHIDFLOLWDDLQIOXrQFLDGHVWHVQRSURFHVVR
GHWRPDGDGHGHFLV}HV LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO
 
HG6DUDLYDSJ 

2IHGHUDOLVPR
IHGHUDOLVPRFRPRMiYLPRVSUHVVXS}HDSDUWLFLSDomR
IHGHUDOLVPR
D  GD 8QLmR JHULQGR RV LQWHUHVVHV QDFLRQDLV E  GH
D
(VWDGRV0HPEURVDGPLQLVWUDQGRRVGHLQWHUHVVHVGHQWUR
GRVOLPLWHVGHVHXWHUULWyULRUHJLRQDOH F
F GH0XQLFtSLRV
F
QRV HVWUHLWRV OLPLWHV GH VXD ORFDOLGDGH  WRGRV FRP
FDSDFLGDGH GH DXWRRUJDQL]DomR H UHVSHFWLYR 3RGHU
&RQVWLWXLQWHSUySULRRXVHMDFRPDXWRQRPLD

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

(VVDpDG
GHVFHQWUDOL]DomRGRSRGHUQR(VWDGR%UDVLOHL
HVFHQWUDOL]DomR
UR$&RQVWLWXLomREUDVLOHLUDGHQmRVHFRQWHQWDHP
HVWDEHOHFHUD)HGHUDomRGHVFHQWUDOL]DGRRWRGRHVWDEHOHFH
WDPEpPRPXQLFLSDOLVPRLPSRQGRDGHVFHQWUDOL]DomRGDV
SDUWHV+iHPQRVVD&RQVWLWXLomRWUrV
WUrVRUGHQVHQmRGXDV
WUrV
FRPR p QRUPDO QR (VWDGR IHGHUDO (P SULPHLUR OXJDU D
RUGHP WRWDO  D 8QLmR  HP VHJXQGR OXJDU RUGHQV
UHJLRQDLVRV(VWDGRVHPWHUFHLUROXJDURUGHQVORFDLV
RV0XQLFtSLRVpRUHJLVWURGR3URI0$12(/*21d$/9(6
)(55(,5$),/+2 LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HG6DUDL
YDSJ 

$WHQWHVHDTXHQRVVDHVWUXWXUDomRIHGHUDWLYDLQXVLWD
GDPHQWHLQFOXLRVPXQLFtSLRV
PXQLFtSLRVGHQWUHVHXVFRPSRQHQWHV
PXQLFtSLRV
RTXHFRQVWLWXLDUUHPDWDDQRPDOLDjPHGLGDTXHRV
0XQLFtSLRVQmRSDVVDPGHGLYLVmRWHUULWRULDOHDGPLQLVWUD
WLYD GRV (VWDGRVPHPEURV ,QWHLUDPHQWH SURFHGHQWH
DVVLPDFUtWLFDGH-26e$)2162'$6,/9$GHTXH)RL
HTXtYRFR R FRQVWLWXLQWH LQFOXLU RV 0XQLFtSLRV FRPR FRP
SRQHQWH GD IHGHUDomR 0XQLFtSLR p GLYLVmR SROtWLFD GR
(VWDGRPHPEUR(DJRUDWHPRVXPDIHGHUDomRGH0XQLFtSL
RVH(VWDGRVRXXPDIHGHUDomRGH(VWDGRV"IDOWDPRXWURV
HOHPHQWRVSDUDDFDUDFWHUL]DomRGHIHGHUDomRGH0XQLFtSLRV
 LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG5HY7ULESJ 
$UW $ RUJDQL]DomRSROtWLFRDGPLQLVWUDWLYDGD5HS~
RUJDQL]DomRSROtWLFRDGPLQLVWUDWLYDGD5HS~
EOLFD)HGHUDWLYD
EOLFD)HGHUDWLYDGR%UDVLOFRPSUHHQGHD8QLmR
RV
RV (VWDGRV
(VWDGRV R 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H RV
RV 0XQLFt
0XQLFtSLRV
WRGRVDXW{QRPRVQRVWHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR
WRGRVDXW{QRPRVQRVWHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR


%UDVtOLDpD&DSLWDO)HGHUDO



2V7HUULWyULRV)HGHUDLVLQWHJUDPD8QLmRHVXD
WUDQVIRUPDomRHP
FULDomRWUDQVIRUPDomR
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(VWDGRRX
RXUHLQWHJUD
FULDomR
omR
omRDR
DR(VWDGR
(VWDGRGH
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RULJHPVHUmR
VHUmRUHJXODGDV
UHJXODGDVHP
HPOHL
FRPSOHPHQWDU



2V (VWDGRV SRGHP LQFRUSRUDUVHHQWUHVL


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SDUDVHDQH[D
VXEGLYLGLUVH
VXEGLYLGLUVH RX
RX GHVPHPEUDUVH
UHP
UHP D RXWURV
RXWURV RX
RX IRUPDUHP
IRUPDUHP QRYRV (VWDGRV RX
7HUULWyULRV
7HUULWyULRV )HGHUDLV
)HGHUDLV PHGL
PHGLDQWH
DQWH DSURYDomR
DSURYDomR GD
SRSXODomR
SRSXODomR GLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWH LQWHUHVVDGDDWUDYpVGH
LQWHUHVVDGDDWUDYpVGH
SOHELVFLWR
SOHELVFLWR H GR &RQJUHVVR 1DFLRQDO SRU OHL
FRPSOHPHQWDU



FULDomRDLQFRUSRUDomR
LQFRUSRUDomRDIXVmR
IXVmRHRGHVPHP
$FULDomRD
EUDPHQWR
EUDPHQWRGH
GH0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRVIDUVHmR
IDUVHmRSRU
SRUOHL
OHLHVWDGX
DOGHQWURGRSHUtRGR
DOGHQWURGRSHUtRGRGHWHUPLQDGR
GHWHUPLQDGRSRUOHLFRP
SOHPHQWDU
SOHPHQWDU IHGHUDO
IHGHUDO H GHSHQGHUmR
GHSHQGHUmR GH
GH FRQVXOWD
SUpYLD
UpYLD PHGLDQWH
PHGLDQWH SOHELVFLWR
SOHELVFLWR jV
jV SRSXODo}HV
SRSXODo}HV GRV
0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV HQYROYLGRV
HQYROYLGRV DSyV
DSyV GLYXOJDomR
GLYXOJDomR GRV
GH9LDELOLGDGH
(VWXGRV
9LDELOLGDGH0XQLFLSDO
0XQLFLSDODSUHVHQWDGRV
(VWXGRVGH
HSXEOLFDGRVQDIRUPDGDOHL
HSXEOLFDGRVQDIRUPDGDOHL

2EV QRDSDUWHGHVWDFDGDLWiOLFDpDGDGDSHOD(PHQGD&RQV
(PHQGD&RQV
WLWXFLRQDO
WLWXFLRQDOQ
Q2WH[WRDQWHULRUQmRSUHYLDDOLPLWDomRGH

SHUtRGR TXH VHUi GHILQLGR HP OHL FRPSOHPHQWDU  H DLQGD
HVWDEHOHFLGDDREULJDomRGHREVHUYkQFLDGDFRQWLQXLGDGHHD
XQLGDGHKLVWyULFRFXOWXUDOGRDPELHQWHXUEDQR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

2%UDVLOpXPHQRUPHSDtVTXHSDUDVHUDGPLQLVWUDGR
pGLYLGLGRHPWUrVWLSRVGHJRYHUQRVXPGHFDGDORFDOLGD
GH 0XQLFtSLR  XP GH FDGD UHJLmR (VWDGRV  H XP GR
WRGR 8QLmR  +i DLQGD JRYHUQR SUySULR QR 'LVWULWR
)HGHUDO RQGHILFDDFDSLWDOGR3DtV%UDVtOLD 
2VFKDPDGRV7HUULWyULRV)HGHUDLVID]HPSDUWHGD8QLm
RRXVHMDVmRDGPLQLVWUDGRVSHORJRYHUQRFHQWUDO1RVVRV
(VWDGRVQHPVmRLQGHSHQGHQWHVQHPLPXWiYHLVSRGHPVHU
GLYLGLGRV FRPRDFRQWHFHXUHFHQWHPHQWHFRP*RLiVTXH
VHGLYLGLXIRUPDQGRXPQRYR(VWDGR7RFDQWLQVH*RLiV
ILFDQGR PHQRU  LGHP FRP R 0DWR *URVVR Ki PDLV
WHPSRDWUiV MXQWDGRVXQVDRVRXWURV FRPRDFRQWHFHX
FRPRDQWLJR(VWDGRGH*XDQDEDUDTXHVHMXQWRXDR5LR
GH-DQHLUR IRUPDQGRXP~QLFRHVy(VWDGRRXPHVPR
FULDGRVQRYRV FRPRVHPSUHDFRQWHFHFRPRV7HUULWyULRV
TXHVmRWUDQVIRUPDGRVHPQRYRV(VWDGRVH[HPSOR$FUH
TXHYLURX(VWDGRGR$FUH5RQG{QLDHWF 
3DUDTXHLVVRDFRQWHoDVHUiREULJDWyULDDDSURYDomRGD
SRSXODomRGR(VWDGRHPSOHELVFLWR7DPEpPR&RQJUHVVR
1DFLRQDO 6HQDGRH&kPDUD GHYHUiDSURYDU
'DPHVPDIRUPDTXHRV(VWDGRVSRGHPVHUGLYLGLGRV
RXMXQWDGRVWDPEpPRV0XQLFtSLRVSRGHUmRGLYLGLUVHRX
MXQWDUVHRXVHUHPFULDGRVQRYRV0XQLFtSLRV GLVWULWRV
EDLUURVTXHVHWRUQDPLQGHSHQGHQWHV 
7XGRLVVRSRUpPGHSHQGHUiGDDSURYDomRGDVUHVSHF
WLYDV SRSXODo}HV LQWHUHVVDGDV H D PHGLGD DLQGD GHYHUi
DWHQGHU D UHTXLVLWRV SUHYLVWRV QD OHL FRPSOHPHQWDU
IHGHUDO1mRKiPDLVQHFHVVLGDGHGHDWHQGHUDUHTXLVLWRV
HVWDEHOHFLGRVHPOHLFRPSOHPHQWDUHVWDGXDO
0DVDFULDomRDLQFRUSRUDomRDIXVmRHRGHVPHPEUD
PHQWRVySRGHUmRVHUSURFODPDGRVSRUOHL
OHL
OHL HVWDGXDO
HVWDGXDORX
WDGXDO
VHMDFDEHUij$VVHPEOpLD/HJLVODWLYDGR(VWDGRGHFODUi
ODV
$UW eYHGDGR
YHGDGRj8QLmR
8QLmRDRV
DRV(VWDGRV
(VWDGRVDR
DR'LVWULWR)HGH
UDOHDRV0XQLFtSLRV
,

HVWDEHOHFHUFXOWRVUHOLJLRVRVRXLJUHMDVVXEYHQFL
HVWDEHOHFHUFXOWRVUHOLJLRVRVRXLJUHMDVVXEYHQFL
RQiORV HPEDUDoD
RQiORV
HPEDUDoDUOKHV
UOKHV R IXQFLRQDPHQWR
IXQFLRQDPHQWR RX
PDQWHU
PDQWHUFRP
FRPHOHV
HOHVRX
RXVHXV
VHXVUHSUHVHQWDQWHV
UHSUHVHQWDQWHVUHODo}HV
GH
GH GHSHQGrQFLD
GHSHQGrQFLD RX DOLDQoD UHVVDOYDGD QD
IRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLDFRODERUDomR
FRODERUDomRGH
GHLQWHUHVVH
LQWHUHVVHS~EOLFR

,, UHFXVDUIpDRVGRFXPHQWRVS~EOLFRV
,,, FULDU
FULDUGLVWLQo}HV
GLVWLQo}HVHQWUH
HQWUHEUDVLOHLURV
EUDVLOHLURVRX
RXSUHIHUrQFLDV
HQWUHVL
2VJRYHUQRV0XQLFLSDO(VWDGXDOGR'LVWULWR)HGHUDOH
GD8QLmRQmRSRGHUmRWRPDUTXDOTXHUSURYLGrQFLDSDUD
SURWHJHU RX SURLELU TXDOTXHU WLSR GH FXOWR UHOLJLRVR
$VVLPpSURLELGDDFULDomRGHXPFXOWRRILFLDO2FXOWR
UHOLJLRVRVHUiVHPSUHOLYUHHSDUWLFXODU
6H VmR WUrV RV WLSRV GH JRYHUQR H DLQGD PDLV XP
TXDUWRRGR'LVWULWR)HGHUDO QmRpGLItFLOLPDJLQDUTXH

PXLWRV VHUmR RV GRFXPHQWRV IRUQHFLGRV SHODV PXLWDV


UHSDUWLo}HVS~EOLFDVWDQWDV3UHIHLWXUDV&kPDUDV0XQLFL
SDLV(VWDGRVHWF7RGRGRFXPHQWRHPLWLGRSRUTXDLVTXHU
HQWLGDGHVS~EOLFDVVHMDPHODVYLQFXODGDVDR0XQLFtSLR
RXDR(VWDGRRXDR'LVWULWR)HGHUDORXj8QLmRWHUi
VHPSUH Ip S~EOLFD RX VHMD VHUi FRQVLGHUDGR YiOLGR H
GHYHUiVHUDFHLWRFRPRSURYDSRUTXDOTXHURXWURyUJmR
S~EOLFRVHMDSHUWHQFHQWHDR0XQLFtSLRRXDR(VWDGRRX
DR'LVWULWR)HGHUDORXj8QLmR
2V0XQLFtSLRVRXRV(VWDGRVRXR'LVWULWR)HGHUDORX
D8QLmRQmRSRGHUmRHPTXDOTXHUKLSyWHVHGDUSUHIH
UrQFLDDTXDOTXHUWLSRGHEUDVLOHLUR VHR3UHVLGHQWHpGR
0DUDQKmRRXGHTXDOTXHURXWUR(VWDGRQmRSRGHUiGDU
RUGHPjVUHSDUWLo}HVS~EOLFDVSDUDVyDGPLWLUHPIXQFLR
QiULR QDVFLGR QR VHX (VWDGR RX GDU PDLV DWHQomR DRV
LQWHUHVVHVGHVHXVFRQWHUUkQHRVHWF 
(QILPWRGREUDVLOHLURpLJXDODXPVHXLUPmREUDVLOHLUR
VHMD GR 2LDSRTXH VHMD GR &KXt GH 6mR 3DXOR RX GR
0DUDQKmRHWF

8QLmR
$UW 6mREHQVGD8QLmR
, RVTXH
RVTXH DWXDOPHQWH OKH SHUWHQFHPHRVTXHOKH
YLHUHPDVHUDWULEXtGRV
,, DV
DV WHUUDV
WHUUDV GHYROXWDVLQGLVSHQViYHLVjGHIHVDGDV
GHYROXWDVLQGLVSHQViYHLVjGHIHVDGDV
IURQWHLUDV
IURQWHLUDVGDV
GDVIRUWLILFDo}HV
IRUWLILFDo}HVHFRQVWUXo}HV
FRQVWUXo}HVPLOLWD
UHV
FRPXQLFDomRHjSUHVHU
UHVGDV
GDVYLDV
YLDVIHGHUDLV
IHGHUDLVGH
GHFRPXQLFDomR
YDomRDPELHQWDOGHILQLGDVHPOHL
,,, RVODJRVULRVH
RVODJRVULRVHTXDLVTXHU
TXDLVTXHUFRUUHQWHV
FRUUHQWHVGH
GHiJXD
iJXDHP
WHUUHQRVGHVHXGRPtQLRRXTXHEDQKHPPDLV
GH
GH XP
XP (VWDGR
(VWDGR VLUYDP
VLUYDP GH
GH OLPLWHV
OLPLWHV FRP
FRP RXWURV
SDtVHV
SDtVHV RX
RX VH
VH HVWHQGDPDWHUULWyULRHVWUDQJHLUR
RX
RX GHOH
GHOH SURYHQKDP
SURYHQKDP EHP
EHP  FRPR RV WHUUHQRV
PDUJLQDLVDDVSUDLDVIOXYLDLV
,9 DV
DV LOKDV
LOKDV IOXYLDLV
IOXYLDLV H ODFXVWUHV
ODFXVWUHV QDV]RQDVOLPtWURIHV
QDV]RQDVOLPtWURIHV
FRPRXWURVSDtVHVDVSUDLDVPDUtWLPDV
FRPRXWURVSDtVHVDVSUDLDVPDUtWLPDVDVLOKDV
RFHkQLFDV
RFHkQLFDVHDV
DVFRVWHLUDV
FRVWHLUDVH[FOXtGDV
H[FOXtGDVGHVWDV
GHVWDVDV
DVTXH
FRQWHQKDP
FRQWHQKDP D VHGH
VHGH GH
GH 0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV H[FHWR
H[FHWR DTXHODV
DIHWDGDV DR
iUHDV
DR VHUYLoR
VHUYLoR S~EOLFR H D XQLGDGH
iUHDV DIHWDGDV
DPELHQWDOIHGHUDOHDVUHIHULGDVQRDUW,,
DPELHQWDOIHGHUDOHDVUHIHULGDVQRDUW,,
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&Q GH 

9 RV
RVUHFXUVRV
UHFXUVRVQDWXUDLV
QDWXUDLVGD
GDSODWDIRUPD
SODWDIRUPDFRQWLQHQWDOH
GD]RQDHFRQ{PLFDH[FOXVLYD
9, RPDUWHUULWRULDO
9,, RVWHUUHQRVGHPDULQKDHVHXVDFUHVFLGRV
9,,, RVSRWHQFLDLVGHHQHUJLDKLGUiXOLFD
,; RVUHFXUVRVPLQHUDLVLQFOXVLYHRVGRVXEVROR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR


'LU&RQVWLWXFLRQDO 



; DV
DVFDYLGDGHV
FDYLGDGHVQDWXUDLV
QDWXUDLVVXEWHUUkQHDV
VXEWHUUkQHDVHRV
RVVtWLRV
VtWLRVDU
TXHROyJLFRVHSUpKLVWyULFRV
;, DV
DVWHUUDV
WHUUDV WUDGLFLRQDOPHQWH
WUDGLFLRQDOPHQWHRFXSDGDV
RFXSDGDVSHORVtQGL
RV




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DVVHJXUDGDQRV
QRVWHUPRV
WHUPRVGD
GDOHL
OHLDRV
DRV(VWDGRVDR
'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H DRV
DRV 0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV EHP
EHP FRPRD
yUJmRVGDDGPLQLVWUDomR
yUJmRVGDDGPLQLVWUDomRGLUHWD
GLUHWDGD
GD8QLmRSDUWL
FLSDomRQRUHVXOWDGRGDH[SORUDomRGHSHWUyOHR
RXJiVQDWXUDOGHUHFXUVRVKtGULFRVSDUDILQVGH
RXJiVQDWXUDOGHUHFXUVRVKtGULFRVSDUD
JHUDomR
JHUDomR GH
GH HQHUJLD
HQHUJLD HOpWULFD
HOpWULFD H RXWURV
RXWURV UHFXUVRV
PLQHUDLV QR UHVSHFWLYR WHUULWyULR SODWDIRUPD
FRQWLQHQWDO
FRQWLQHQWDO PDU
PDU WHUULWRULDO
WHUULWRULDO RX
RX ]RQD
]RQD HFRQ{PLFD
H[FOXVLYD
H[FOXVLYD RX
RX FRPSHQVDomRILQDQFHLUDSRUHVVD
FRPSHQVDomRILQDQFHLUDSRUHVVD
H[SORUDomR

;, H[SORUDU
H[SORUDUGLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWHRX
RXPHGLDQWHDXWRUL]DomR
FRQFHVVmR
FRQFHVVmR RX
RX SHUPLVVmR
SHUPLVVmR RV
RV VHUYLoRVGHWHOHFR
VHUYLoRVGHWHOHFR
PXQLFDo}HVQRV
PXQLFDo}HV
QRVWHUPRV
WHUPRVGD
GDOHL
OHLTXH
TXHGLVSRUi
GLVSRUiVREUH
D RUJDQL]DomR
RUJDQL]DomR GRV VHUYLoRV D FULDomR GH XP
yUJmR
yUJmRUHJXODGRU
UHJXODGRUHRXWURV
RXWURVDVSHFWRV
DVSHFWRVLQVWLWXFLRQDLV
LQVWLWXFLRQDLV
2EV
2EV

;,, H[SORUDU
H[SORUDUGLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWHRX
RXPHGLDQWHDXWRUL]DomR
FRQFHVVmRRXSHUPLVVmR
D RVVHUYLoRVGHUDGLRGLIXVmRVRQRUDHGHVRQVH
LPDJHQV
2EVHVWD DOtQHD D GR LQF;,, IRL PRGLILFDGD SHOD 
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

E RVVHUYLoRVHLQVWDODo}HVGHHQHUJLDHOpWULFDH
R DSURYHLWDPHQWR HQHUJpWLFR GRV FXUVRV GH
iJXDHPDUWLFXODomRFRPRV(VWDGRVRQGHVH
VLWXDPRVSRWHQFLDLVKLGURHQHUJpWLFRV

$IDL[D
IDL[DGH
GHDWp
DWpFHQWR
FHQWRHFLQTHQWD
FLQTHQWDTXLO{PHWURV
TXLO{PHWURVGH
ODUJXUD
ODUJXUD DR
DR ORQJR
ORQJR GDV
GDV IURQWHLUDV
IURQWHLUDV WHUUHVWUHV
GHVLJQDGD
GHVLJQDGDFRPR
FRPRIDL[D
IDL[DGH
GHIURQWHLUD
IURQWHLUDpFRQVLGHUD
GD
GDIXQGDPHQWDO
IXQGDPHQWDOSDUD
SDUDGHIHVD
GHIHVDGR
GRWHUULWyULR
WHUULWyULRQDFLR
QDO
QDOHVXD
VXDRFXSDomR
RFXSDomRHXWLOL]DomR
XWLOL]DomRVHUmR
VHUmRUHJXODGDV
HPOHL

F D QDYHJDomR DpUHD DHURHVSDFLDO H D


LQIUDHVWUXWXUDDHURSRUWXiULD
G RV VHUYLoRV GH WUDQVSRUWH IHUURYLiULR H DTXD
YLiULR HQWUH SRUWRV EUDVLOHLURV H IURQWHLUDV
QDFLRQDLVRXTXHWUDQVSRQKDPRVOLPLWHVGH
(VWDGRRX7HUULWyULR

&RPSHWrQFLDGD8QLmR
$UW&RPSHWHj8QLmR
&RPSHWHj8QLmR

H RVVHUYLoRVGHWUDQVSRUWHURGRYLiULRLQWHUHVWD
GXDOHLQWHUQDFLRQDOGHSDVVDJHLURV

, PDQWHU UHODo}HV FRP(VWDGRVHVWUDQJHLURVH


SDUWLFLSDUGHRUJDQL]Do}HVLQWHUQDFLRQDLV

I 
I RVSRUWRVPDUtWLPRVIOXYLDLVHODFXVWUHV

,, GHFODUDUDJXHUUDHFHOHEUDUDSD]
,,, DVVHJXUDUDGHIHVDQDFLRQDO
,9 SHUPLWLU
SHUPLWLUQRV
QRVFDVRV
FDVRVSUHYLVWRV
SUHYLVWRVHP
HPOHLFRPSOHPHQ
WDU
TXH IRUoDV
WDU TXH
IRUoDV HVWUDQJHLUDV
HVWUDQJHLUDV WUDQVLWHP SHOR
WHUULWyULR
WHUULWyULR QDFLRQDO
QDFLRQDO RX QHOH SHUPDQHoDP
WHPSRUDULDPHQWH
9 GHFUHWDURHVWDGRGHVtWLRRHVWDGRGHGHIHVDH
GHFUHWDURHVWDGRGHVtWLRRHVWDGRGHGHIHVDH
DLQWHUYHQomRIHGHUDO
9, DXWRUL]DU
DXWRUL]DUHILVFDOL]DU
ILVFDOL]DUDSURGXomR
SURGXomRHRFRPpUFLRGH
PDWHULDOEpOLFR
9,, HPLWLUPRHGD
9,,, DGPLQLVWUDU
DGPLQLVWUDUDV
DVUHVHUYDV
UHVHUYDVFDPELDLV
FDPELDLVGR
GR3DtV
3DtVHILVFDOL
]DU
]DU DV
DV RSHUDo}HV
RSHUDo}HV GH QDWXUH]D ILQDQFHLUD
HVSHFLDOPHQWH
HVSHFLDOPHQWH DV
DV GH
GH FUpGLWR
FUpGLWR FkPELR
FkPELR H FDSLWDOL
]DomR
]DomREHP
EHPFRPR
FRPRDV
DVGH
GHVHJXURV
VHJXURVHGH
GHSUHYLGrQFLD
SULYDGD
,; HODERUDU
HODERUDUHH[HFXWDU
H[HFXWDUSODQRV
SODQRVQDFLRQDLV
QDFLRQDLVHUHJLRQDLV
GH
GHRUGHQDomR
RUGHQDomRGRWHUULWyULRHGHGHVHQYROYLPHQ
GRWHUULWyULRHGHGHVHQYROYLPHQ
WRHFRQ{PLFRHVRFLDO
; PDQWHU
PDQWHURVHUYLoR
VHUYLoRSRVWDO
SRVWDOHRFRUUHLR
FRUUHLRDpUHRQDFLR
QDO

RWH[WRGHVWHLQFLVR;,IRLPRGLILFDGRSHOD(PHQGD
(PHQGD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO
&RQVWLWXFLRQDOQ
QTXH

DFDERXFRPRPRQRSyOLR
PRQRSyOLRGD8QLmRQDH[SORUDomRGRVVHUYLoRVGHWHOHFRPXQLFDo}HV
PRQRSyOLR
WHOHIRQLDWHOHJUDILDHWUDQVPLVVmRGHGDGRV 2WH[WRDQWHULRUGHVWDFDYDTXHD
FRQFHVVmRVySRGHULDVHUFRQFHGLGDDHPSUHVDVVREFRQWUROHDFLRQiULRHVWDWDO

;,,, RUJDQL]DUHPDQWHUR3RGHU
RUJDQL]DUHPDQWHUR3RGHU-XGLFLiULRR0LQLV
WpULR
WpULR3~EOLFR
3~EOLFRGR
GR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDOHGRV
GRV7HUULWyUL
RV
GRV 7HUULWyULRV
RV H D 'HIHQVRULD
'HIHQVRULD 3~EOLFD
3~EOLFD GRV
7HUULWyULRV  2EV
UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

;,9 RUJDQL]DU
RUJDQL]DU H PDQWHU
PDQWHU D SROtFLD
SROtFLD FLYLO
FLYLO D SROtFLD
PLOLWDU
PLOLWDUHRFRUSR
FRUSRGH
GHERPEHLURV
ERPEHLURVPLOLWDU
PLOLWDUGR
GR'LVWUL
WR)HGHUDO
WR)HGHUDOEHPDVVLPSUHVWDUDVVLVWrQFLDILQDQ
FHLUD
FHLUD DR
DR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO SDUD
SDUD D H[HFXomR
H[HFXomR GH
VHUYLoRV
VHUYLoRV S~EOLFRV
S~EOLFRV SRU
SRU PHLR
PHLR GH
GH IXQGR
IXQGR SUySULR
SUySULR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

;9 RUJDQL]DU H PDQWHU RV VHUYLoRV RILFLDLVGH


HVWDWtVWLFD
HVWDWtVWLFD JHRJUDILD
JHRJUDILD JHRORJLD
JHRORJLD H FDUWRJ
FDUWRJUDILD
UDILD GH
kPELWRQDFLRQDO
;9, H[HUFHU
H[HUFHUDFODVVLILFDomR
FODVVLILFDomRSDUD
SDUDHIHLWR
HIHLWRLQGLFDWLYR
LQGLFDWLYRGH
GLYHUV}HV
GLYHUV}HV S~EOLFDV H GH SURJUDPDV GH UiGLR H
WHOHYLVmR
;9,,

FRQFHGHUDQLVWLD

;9,,, SODQHMDU
SODQHMDUHSURPRYHU
SURPRYHUDGHIHVD
GHIHVDSHUPDQHQWH
SHUPDQHQWHFRQWUD

DV
DVFDODPLGDGHV
FDODPLGDGHVS~EOLFDV
S~EOLFDVHVSHFLDOPHQWH
HVSHFLDOPHQWHDV
DVVHFDV
HDVLQXQGDo}HV

;,; LQVWLWXLUVLVWHPDQDFLRQDOGHJHUHQFLDPHQWRGH
UHFXUVRV
UHFXUVRV KtGULFRV
KtGULFRV H GHILQLUFULWpULRVGHRXWRUJD
GHILQLUFULWpULRVGHRXWRUJD
GHGLUHLWRVGHVHXXVR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

;; LQVWLWXLU GLUHWUL]HV SDUDRGHVHQYROYLPHQWR


XUEDQR
XUEDQR LQFOXVLYH
LQFOXVLYH KDELWDomRVDQHDPHQWREiVLFR
KDELWDomRVDQHDPHQWREiVLFR
HWUDQVSRUWHVXUEDQRV
;;, HVWDEHOHFHU
HVWDEHOHFHUSULQFtSLRV
SULQFtSLRVHGLUHWUL]HV
GLUHWUL]HVSDUD
SDUDRVLVWHPD
QDFLRQDOGHYLDomR
;;,, H[HFXWDU
H[HFXWDU RV
RV VHUYLoRV
VHUYLoRV GH
GH SROtFLD
SROtFLD PDUtWLPDDHUR
PDUtWLPDDHUR
SRUWXiULDHGHIURQWHLUDV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 

;;,,,

H[SORUDU
H[SORUDU RV
RV VHUYLoRV
VHUYLoRV H LQVWDODo}HV
LQVWDODo}HV QXFOHDUHV
QXFOHDUHV GH
TXDOTXHUQDWXUH]DHH[HUFHUPRQRSyOLRHVWDWDO
TXDOTXHUQDWXUH]D
H[HUFHUPRQRSyOLRHVWDWDO
VREUH
VREUH D SHVTXLVD
SHVTXLVD D ODYUD
ODYUD R HQULTXHFLPHQWR
HQULTXHFLPHQWR H
UHSURFHVVDPHQWR
UHSURFHVVDPHQWR D LQGXVWULDOL]DomR
LQGXVWULDOL]DomR H R FRPpU
FLR
FLR GH
GH PLQpULRV
PLQpULRV QXFOHDUHV
QXFOHDUHV H VHXV
VHXV GHULYDGRV
GHULYDGRV D
WHQGLGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRVHFRQGLo}HV
D WRGDDWLYLGDGHQXFOHDUHPWHUULWyULRQDFLRQDO
VRPHQWH VHUi DGPLWLGD SDUD ILQV SDFtILFRV H
PHGLDQWHDSURYDomRGR&RQJUHVVR1DFLRQDO
E VRE UHJLPH GH SHUPLVVmR VmR DXWRUL]DGDV D
FRPHUFLDOL]DomRHDXWLOL]DomRGHUDGLRLVyWRSRV
SDUD D SHVTXLVD H XVRV PpGLFRV DJUtFRODV H
LQGXVWULDLV
2EVDOtQHDEFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q

F  VRE UHJLPH GH SHUPLVVmR VmR DXWRUL]DGDVD


SURGXomR FRPHUFLDOL]DomR H XWLOL]DomR GH
UDGLRLVyWRSRVGHPHLDYLGDLJXDORXLQIHULRUD
GXDVKRUDV

9, VLVWHPDPRQHWiULRHGHPHGLGDVWtWXORVHJDUDQWL
DVGRVPHWDLV
9,, SROtWLFDGHFUpGLWRFkPELRVHJXURVHWUDQVIHUrQ
FLDGHYDORUHV
9,,,FRPpUFLRH[WHULRUHLQWHUHVWDGXDO
,; GLUHWUL]HVGDSROtWLFDQDFLRQDOGHWUDQVSRUWHV
; UHJLPH GRV SRUWRVQDYHJDomRODFXVWUHIOXYLDO
PDUtWLPDDpUHDHDHURHVSDFLDO
;, WUkQVLWRHWUDQVSRUWH
;,, MD]LGDV PLQDV RXWURV UHFXUVRV PLQHUDLVH
PHWDOXUJLD
;,,, QDFLRQDOLGDGHFLGDGDQLDHQDWXUDOL]DomR
;,9 SRSXODo}HVLQGtJHQDV
;9 HPLJUDomR H LPLJUDomR HQWUDGDH[WUDGLomRH
H[SXOVmRGHHVWUDQJHLURV
;9, RUJDQL]DomR GR VLVWHPD QDFLRQDO GH HPSUHJRH
FRQGLo}HVSDUDRH[HUFtFLRGHSURILVV}HV
;9,,

WLWXFLRQDOQ

2EVDOtQHDFFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q

G D UHVSRQVDELOLGDGH FLYLO SRU GDQRV QXFOHDUHV


LQGHSHQGHGDH[LVWrQFLDGHFXOSD
2EVDOtQHDGDFUHVFLGDSHOD(&Q

;;,9

;;9

RUJDQL]DU
RUJDQL]DU PDQWHU
PDQWHU H H[HFXWDU
H[HFXWDU D LQVSHomR
LQVSHomR GR
WUDEDOKR
HVWDEHOHFHU
HVWDEHOHFHUDV
DViUHDV
iUHDVHDV
DVFRQGLo}HV
FRQGLo}HVSDUD
SDUDRH[HUFt
FLR GD
FLR
GD DWLYLGDGH
DWLYLGDGH GH JDULPSDJHP HP IRUPD
DVVRFLDWLYD

$3ULYDWLYD&RPSHWrQFLD/HJLVODWLYDGD8QLmR
$UW &RPSHWH
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
SULYDWLYDPHQWHj8QLmR
8QLmROHJLVODUVREUH

RUJDQL]DomRMXGLFLiULDGR0LQLVWpULR3~EOLFRGR
'LVWULWR)HGHUDOHGRV7HUULWyULRVHGD'HIHQVRULD
3~EOLFD GRV 7HUULWyULRV EHP FRPR RUJDQL]DomR
DGPLQLVWUDWLYD GHVWHV 2EV UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD &RQV

;9,,, VLVWHPD

HVWDWtVWLFR VLVWHPD FDUWRJUiILFR HGH


JHRORJLDQDFLRQDLV

;,; VLVWHPDV GH SRXSDQoD FDSWDomR H JDUDQWLDGD


SRXSDQoDSRSXODU
;; VLVWHPDVGHFRQVyUFLRVHVRUWHLRV
;;, QRUPDVJHUDLVGHRUJDQL]DomRHIHWLYRVPDWHULDO
EpOLFRJDUDQWLDVFRQYRFDomRHPRELOL]DomRGDV
SROtFLDVPLOLWDUHVHFRUSRVGHERPEHLURVPLOLWDUHV
;;,,

FRPSHWrQFLD GD SROtFLD IHGHUDO H GDVSROtFLDV


URGRYLiULDHIHUURYLiULDIHGHUDLV

;;,,, VHJXULGDGHVRFLDO

, GLUHLWRFLYLOFRPHUFLDOSHQDOSURFHVVXDOHOHLWR
UDODJUiULRPDUtWLPRDHURQiXWLFRHVSDFLDOHGR
WUDEDOKR

;;,9GLUHWUL]HVHEDVHVGDHGXFDomRQDFLRQDO

,, GHVDSURSULDomR

;;9, DWLYLGDGHVQXFOHDUHVGHTXDOTXHUQDWXUH]D

,,, UHTXLVLo}HVFLYLVHPLOLWDUHVHPFDVRGHLPLQHQWH
SHULJRHHPWHPSRGHJXHUUD

;;9,, QRUPDVJHUDLVGHOLFLWDomRHFRQWUDWDomRHPWRGDV

,9 iJXDVHQHUJLDLQIRUPiWLFDWHOHFRPXQLFDo}HVH
UDGLRGLIXVmR
9 VHUYLoRSRVWDO

;;9

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DVPRGDOLGDGHVSDUDDVDGPLQLVWUDo}HVS~EOLFDV
GLUHWDV DXWiUTXLFDV H IXQGDFLRQDLV GD 8QLmR
(VWDGRV'LVWULWR)HGHUDOH0XQLFtSLRVREHGHFLGR
R GLVSRVWR QR DUW  ;;, H SDUD DV HPSUHVDV
S~EOLFDV H VRFLHGDGHV GH HFRQRPLD PLVWD QRV
WHUPRVGRDUW,,,2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD

&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



;;9,,,

GHIHVDWHUULWRULDOGHIHVDDHURHVSDFLDOGHIHVD
PDUtWLPDGHIHVDFLYLOHPRELOL]DomRQDFLRQDO

;;,;

SURSDJDQGDFRPHUFLDO

~QLFR

/HLFRPSOHPHQWDUSRGHUiDXWRUL]DURV(VWD
GRV
GRV D OHJLVODU
OHJLVODU VREUH
VREUH TXHVW}HV
TXHVW}HV HVSHFtILFDV
HVSHFtILFDV GDV
PDWpULDVUHODFLRQDGDVQHVWHDUWLJR

+i OHLV TXH GLVFLSOLQDP D DWLYLGDGH DSHQDV GH XPD


FRPXQLGDGHORFDORXWUDVTXHRUJDQL]DPDYLGDGHXPD
UHJLmRHKiDTXHODVTXHGLVFLSOLQDPDYLGDGRVEUDVLOHLURV
$VOHLVTXHGL]HPUHVSHLWRDRVLQWHUHVVHVGHWRGRVRVEUD
VLOHLURVVHUmRIHLWDVVHPSUHSHOD8QLmR FODURSHORSRGHUOH
JLVODWLYRGD8QLmRTXHpR&RQJUHVVR1DFLRQDO 6HQDGR&kPDUDGRV
'HSXWDGRV 

2EVHUYHTXHDVPDWpULDVSUHYLVWDVQHVWHDUWLJRGHYHP
WHUGLVFLSOLQDLGrQWLFDWDQWRQR$PD]RQDV6HUJLSH6mR
3DXOR RX 5LR *UDQGH GR 6XO SRU H[HPSOR QmR WHULD
VHQWLGRTXHRTXHIRVVHFULPHQR3LDXtQmRIRVVHFULPHQR
3DUDQiRXTXHDSRXSDQoDQR0DUDQKmRUHQGHVVHPDLV
TXHDGH6DQWD&DWDULQDHDVVLPSRUGLDQWH 

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

; FRPEDWHU DV FDXVDV GD SREUH]D HRVIDWRUHVGH


PDUJLQDOL]DomRSURPRYHQGRDLQWHJUDomRVRFLDO
GRVVHWRUHVGHVIDYRUHFLGRV
;, UHJLVWUDUDFRPSDQKDUHILVFDOL]DUDVFRQFHVV}HV
GHGLUHLWRVGHSHVTXLVDHH[SORUDomRGHUHFXUVRV
KtGULFRVHPLQHUDLVHPVHXVWHUULWyULRV
;,, HVWDEHOHFHUHLPSODQWDUSROtWLFDGHHGXFDomRSDUD
DVHJXUDQoDGRWUkQVLWR
~QLFR

/HLV FRPSOHPHQWDUHV IL[DUmR QRUPDVSDUDD


FRRSHUDomRHQWUHD8QLmRHRV(VWDGRVR'LVWULWR
)HGHUDOHRV0XQLFtSLRVWHQGRHPYLVWDRHTXLOt
EULR GR GHVHQYROYLPHQWR H GR EHPHVWDU HP
kPELWRQDFLRQDO
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

$UW &RPSHWH
&RPSHWH j 8QLmR
8QLmR DRV (VWDGRV H DR 'LVWULWR)HGHUDO
OHJLVODUFRQFRUUHQWHPHQWHVREUH
, GLUHLWRWULEXWiULRILQDQFHLURSHQLWHQFLiULRHFRQ{
PLFRHXUEDQtVWLFR
,, RUoDPHQWR

&RPSHWrQFLD&RQFRUUHQWH
$UW eFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDFRPXP
FRPXPGD
GD8QLmRGRV(VWDGRVGR
8QLmR
'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRV
, ]HODUSHODJXDUGDGD&RQVWLWXLomRGDV/HLVHGDV
LQVWLWXLo}HVGHPRFUiWLFDVHFRQVHUYDURSDWULP{
QLRS~EOLFR
,, FXLGDUGDVD~GHHDVVLVWrQFLDS~EOLFDGDSURWHomR
HJDUDQWLDGDVSHVVRDVSRUWDGRUDVGHGHILFLrQFLD
,,, SURWHJHURVGRFXPHQWRVDVREUDVHRXWURVEHQV
GHYDORUKLVWyULFRDUWtVWLFRHFXOWXUDORVPRQX
PHQWRVDVSDLVDJHQVQDWXUDLVQRWiYHLVHRVVtWLRV
DUTXHROyJLFRV
,9 LPSHGLUDHYDVmRDGHVWUXLomRHDGHVFDUDFWHUL]D
omR GH REUDV GH DUWH H GH RXWURV EHQV GH YDORU
KLVWyULFRDUWtVWLFRHFXOWXUDO
9 SURSRUFLRQDURVPHLRVGHDFHVVRjFXOWXUDjHGX
FDomRHjFLrQFLD
9, SURWHJHURPHLRDPELHQWHHFRPEDWHUDSROXLomR
HPTXDOTXHUGHVXDVIRUPDV

,,, MXQWDVFRPHUFLDLV
,9 FXVWDVGRVVHUYLoRVIRUHQVHV
9 SURGXomRHFRQVXPR
9, IORUHVWDV FDoD SHVFD IDXQDFRQVHUYDomRGD
QDWXUH]DGHIHVDGRVRORHGRVUHFXUVRVQDWXUDLV
SURWHomRGRPHLRDPELHQWHHFRQWUROHGDSROXL
omR
9,, SURWHomRDRSDWULP{QLRKLVWyULFRFXOWXUDOWXUtVWL
FRHSDLVDJtVWLFR
9,,, UHVSRQVDELOLGDGHSRUGDQRDRPHLRDPELHQWHDR
FRQVXPLGRUDEHQVHGLUHLWRVGHYDORUDUWtVWLFR
HVWpWLFRKLVWyULFRWXUtVWLFRHSDLVDJtVWLFR
,; HGXFDomRFXOWXUDHQVLQRHGHVSRUWR
; FULDomRIXQFLRQDPHQWRHSURFHVVRGRMXL]DGRGH
SHTXHQDVFDXVDV
;, SURFHGLPHQWRVHPPDWpULDSURFHVVXDO
;,, SUHYLGrQFLDVRFLDOSURWHomRHGHIHVDGDVD~GH

9,, SUHVHUYDUDVIORUHVWDVDIDXQDHDIORUD

;,,, DVVLVWrQFLDMXUtGLFDHGHIHQVRULDS~EOLFD

9,,,IRPHQWDUDSURGXomRDJURSHFXiULDHRUJDQL]DUR
DEDVWHFLPHQWRDOLPHQWDU

;,9 SURWHomRHLQWHJUDomRVRFLDOGDVSHVVRDVSRUWDGR
UDVGHGHILFLrQFLD

,; SURPRYHUSURJUDPDVGHFRQVWUXomRGHPRUDGLDV
H D PHOKRULD GDV FRQGLo}HV KDELWDFLRQDLV H GH
VDQHDPHQWREiVLFR

;9 SURWHomRjLQIkQFLDHjMXYHQWXGH
;9, RUJDQL]DomRJDUDQWLDVGLUHLWRVHGHYHUHVGDVSROt
FLDVFLYLV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

 1R kPELWR GD OHJLVODomRFRQFRUUHQWHDFRP


SHWrQFLD
SHWrQFLD GD
GD 8QLmR
8QLmR OLP
OLPLWDUVHi
LWDUVHi D HVWDEHOHFHU
QRUPDVJHUDLV
 $ FRPSHWrQFLD GD 8QLmRSDUDOHJLVODUVREUH
QRUPDV
QRUPDV JHUDLV
JHUDLV QmR
QmR H[FOX
H[FOXL D FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD VXSOH
PHQWDUGRV(VWDGRV
 ,QH[LVWLQGR OHL IHGHUDO VREUHQRUPDVJHUDLVRV
(VWDGRV
(VWDGRV H[HUFHUmR
H[HUFHUmR D FRPSHWrQFLD OHJLVODWLYD
SOHQDSDUDDWHQGHUDVXDVSHFXOLDULGDGHV
 $VXSHUYHQLrQFLD
VXSHUYHQLrQFLDGH
GHOHL
OHLIHGHUDOVREUH
IHGHUDOVREUHDV
DVQRUPDV
JHUDLV
HVWDGXDOQR
JHUDLVVXVSHQGH
VXVSHQGHDHILFiFLD
HILFiFLDGD
GDOHL
OHLHVWDGXDO
QRTXH
OKHIRUFRQWUiULR

(VWDGRV)HGHUDGRV
$IHGHUDomREUDVLOHLUDpFRPSRVWDGH YLQWHHVHLV
(VWDGRV
$FUH
$ODJRDV
$PD]RQDV
$PDSi
%DKLD
&HDUi
(VStULWR6DQWR
*RLiV
0DUDQKmR

0LQDV*HUDLV
0DWR*URVVRGR6XO
0DWR*URVVR
3DUi
3DUDtED
3HUQDPEXFR
3LDXt
3DUDQi
5LRGH-DQHLUR

5LR*UDQGHGR1RUWH
5RQG{QLD
5RUDLPD
5LR*UDQGHGR6XO
6DQWD&DWDULQD
6HUJLSH
6mR3DXOR
7RFDQWLQV

PDLVR'LVWULWR)HGHUDO %UDVtOLD

$UW2V
2V (VWDGRV RUJDQL]DPVH H UHJHPVHSHODV
&RQVWLWXLo}HV
&RQVWLWXLo}HVHOHLV
OHLVTXH
TXHDGRWDUHP
DGRWDUHPREVHUYDGRV
REVHUYDGRVRV
SULQFtSLRVGHVWD&RQVWLWXLomR


6mR
6mRUHVHUYDGDV
UHVHUYDGDVDRV
DRV(VWDGRV
(VWDGRVDV
DVFRPSHWrQFLDV
FRPSHWrQFLDVTXH
QmROKHVVHMDPYHGDGDVSRUHVWD&RQVWLWXLomR



&DEH DRV (VWDGRV H[SORUDUGLUHWDPHQWHRX


PHGLDQWH
PHGLDQWH FRQFHVVmR RV VHUYLoRV ORFDLV GH JiV
FDQDOL]DGR
FDQDOL]DGRQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLYHGDGD
YHGDGDDHGLomR
HGLomRGH
0HGLGD3URYLVyULDSDUDDVXDUHJXODPHQWDomR

2EV



$RV(VWDGRV)HGHUDGRVpSHUPLWLGRID]HUWXGRTXHQmR
HVWHMDSURLELGRSHOD&RQVWLWXLomR7HRULFDPHQWHGHVVDV
WUrVHQWLGDGHVpR(VWDGRDTXHWHPPDLRUOLEHUGDGHH
LPSRUWkQFLDSDUDDRUJDQL]DomRSROtWLFRDGPLQLVWUDWLYD
SRLV D 8QLmR H RV 0XQLFtSLRV Vy SRGHP ID]HU R TXH D
&RQVWLWXLomRH[SUHVVDPHQWHOKHVSHUPLWLU
$ FRQVHTrQFLD PDLV LPSRUWDQWH GHVVD DXWRQRPLD
UHVLGHQRIDWRGHTXHRVSRGHUHVHVWDGXDLVQmRJXDUGDP
TXDOTXHUVXMHLomRDRVSRGHUHVIHGHUDLVFRUUHVSRQGHQWHVWDO
TXDODDGPLQLVWUDomRS~EOLFDHVWDGXDOQmRVHVXERUGLQD
HPQDGDjIHGHUDO
$UW ,QFOXHPVHHQWUHRVEHQVGRV(VWDGRV
, DV
DV iJXDV
iJXDV VXSHUILFLDLVRXVXEWHUUkQHDVIOXHQWHV
VXSHUILFLDLVRXVXEWHUUkQHDVIOXHQWHV
HPHUJHQWHV
HPHUJHQWHV H HP
HP GHSyVLWR
GHSyVLWR UHVVDOYDGDV
UHVVDOYDGDV QHVWH
FDVR
FDVRQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLDV
DVGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHREUDV
REUDVGD
8QLmR
,, DV iUHDV QDV LOKDV RFHkQLFDV HFRVWHLUDVTXH
HVWLYHUHP
HVWLYHUHPQR
QRVHXGRPtQLRH[FOXtGDVDTXHODVVRE
VHXGRPtQLRH[FOXtGDVDTXHODVVRE
GRPtQLRGD8QLmR0XQLFtSLRVRXWHUFHLURV
,,, DV
DV LOKDV
LOKDV IOXYLDLV
IOXYLDLV H ODFXVWUHVQmRSHUWHQFHQWHVj
8QLmR
,9 DV
DVWHUUDVGHYROXWDVQmR
WHUUDVGHYROXWDVQmRFRPSUHHQGLGDV
FRPSUHHQGLGDVHQWUH
HQWUHDV
GD8QLmR
$UW 2Q~PHUR
Q~PHURGH
GH'HSXWDGRV
'HSXWDGRVj$VVHPEOpLD/HJLVODWL
YDFRUUHVSRQGHUiDRWULSORGDUHSUHVHQWDomRGR
(VWDGRQD&kPDUDGRV'HSXWDGRVHDWLQJLGRR
(VWDGRQD&kPDUDGRV'HSXWDGRVHDWLQJLGRR
Q~PHUR
Q~PHURGH
GHWULQWD
WULQWDHVHLV
VHLVVHUi
VHUiDFUHVFLGR
DFUHVFLGRGH
GHWDQWRV
TXDQWRV
TXDQWRVIRUHP
IRUHPRV'HSXWDGRV
RV'HSXWDGRV)HGHUDLV
)HGHUDLVDFLPD
DFLPDGH
GR]H


6HUiGHTXDWURDQRVRPDQGDWRGRV'HSXWDGRV
(VWDGXDLV
(VWDGXDLV DSOLFDQGRVHOKHV
DSOLFDQGRVHOKHV DV
DV UHJUDV
UHJUDV GHVWD
&RQVWLWXLomRVREUH
&RQVWLWXLomR
VREUHVLVWHPD
VLVWHPDHOHLWRUDO
HOHLWRUDOLQYLRODELOL
GDGH
GDGHLPXQLGDGHV
LPXQLGDGHVUHPXQHUDomR
UHPXQHUDomRSHUGD
SHUGDGH
GHPDQ
GDWR
GDWR OLFHQoD
OLFHQoD LPSHGLPHQWRVH
LPSHGLPHQWRVH LQFRUSRUDomRjV
)RUoDV$UPDGDV



2VXEVtGLR
'HSXWDGRV(VWDGXDLVVHUi
VXEVtGLRGRV
GRV'HSXWDGRV
(VWDGXDLVVHUiIL[DGR
SRU
SRUOHL
OHLGH
GHLQLFLDWLYD
LQLFLDWLYDGD
GD$VVHPEOpLD
$VVHPEOpLD/HJLVODWLYD
/HJLVODWLYDQD
UD]mRGHQRPi[LPRVHWHQWDHFLQFRSRUFHQWR
GDTXHOH
GDTXHOHHVWDEHOHFLGR
HVWDEHOHFLGRHP
HPHVSpFLH
HVSpFLHSDUD
SDUDRV
RV'HSX
WDGRV
WDGRV)HGHUDLV
)HGHUDLVREVHUYDGR
REVHUYDGRRTXH
TXHGLVS}HP
GLVS}HPRV
RVDUWV

  
 
  
 
 ,,
,, 
 ,,,
,,, H 
  
,
,

R WH[WR GHVWH   IRL PRGLILFDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  GH


 TXHDFDERXFRPRPRQRSyOLRGRV(VWDGRVQDGLVWULEXLomRHVHUYLoRV
GHJiVFDQDOL]DGR2WH[WRDQWHULRUGHVWDFDYDDH[FOXVLYLGDGHGRV(VWDGRVSDUDWDO
GLVWULEXLomR

2V
2V(VWDGRV
(VWDGRVSRGHUmRPHGLDQWHOHLFRPSOHPHQWDU
SRGHUmRPHGLDQWHOHLFRPSOHPHQWDU
LQVWLWXLU
LQVWLWXLU UHJL}HV
UHJL}HV PHWURSROLWDQDV
PHWURSROLWDQDV DJORPHUDo}HV
XUEDQDV
XUEDQDVHPLFURUUHJL}HVFRQVWLWXtGDVSRU
HPLFURUUHJL}HVFRQVWLWXtGDVSRUDJUX
SDPHQWRV
DPHQWRVGH
GH0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRVOLPtWURIHV
OLPtWURIHVSDUDLQWHJUDU
SDUDLQWHJUDU
DRUJDQL]DomR
RUJDQL]DomRRSODQHMDPHQWRHDH[HFXomRGH
SODQHMDPHQWRHDH[HFXomRGH
IXQo}HVS~EOLFDVGHLQWHUHVVHFRPXP

-iVDEHPRVTXHKiWUrVQtYHLVGHJRYHUQRRQDFLRQDO
IHLWR SHOD 8QLmR  R ORFDO IHLWR SHOR 0XQLFtSLR  H R
UHJLRQDO IHLWRSHORV(VWDGRV)HGHUDGRV 

2EV

UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 

2EV

GRUDYDQWHGHSXWDGRVHVWDGXDLVQmRPDLVSRGHUmRVHGDUDXPHQWRVSRUVLPSOHV
UHVROXomR DJRUD Ki QHFHVVLGDGH GH OHL YDOH GL]HU DSURYDomR GD SUySULD
$VVHPEOpLDHVDQomRGR*RYHUQDGRUGR(VWDGR&RPLVVRR*RYHUQDGRUSRGHUi
YHWDUDEXVRVGRV'HSXWDGRV



&RPSHWH jV $VVHPEOpLDV/HJLVODWLYDVGLVSRU


VREUH
VREUH VHX
VHX UHJLPHQWR
UHJLPHQWR LQWHUQR
LQWHUQR SROtFLD
SROtFLD H VHUYLoRV
DGPLQLVWUDWLYRV
DGPLQLVWUDWLYRV GH
GH VXD
VXD VHFUHWDULD
VHFUHWDULD H SURYHU
SURYHU RV
UHVSHFWLYRVFDUJRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR





$ OHL
OHL GLVSRUiVREUHDLQLFLDWLYDSRSXODUQRSUR
GLVSRUiVREUHDLQLFLDWLYDSRSXODUQRSUR
FHVVROHJLVODWLYRHVWDGXDO

2V(VWDGRV0HPEURVWrPVHXSUySULRSRGHUOHJLVODWLYR
RXVHMDRSRGHUHQFDUUHJDGRGHID]HUDVOHLVHVWDGXDLV
6HUi FRPSRVWR SRU GHSXWDGRV HVWDGXDLV 4XDQWRV"
1DWXUDOPHQWH GHSHQGH GR WDPDQKR GD SRSXODomR GR
(VWDGRTXDQWRPDLVSRSXODomRPDLVGHSXWDGRV3HUPLWH
D&RQVWLWXLomRTXHFDGD(VWDGR0HPEURWHQKDWUrVYH]HV
PDLVGHSXWDGRVHVWDGXDLVGRTXHGHSXWDGRVIHGHUDLV
$UW$
$HOHLomR
HOHLomRGR
GR*RYHUQDGRU
*RYHUQDGRUHGR9LFH*RYHUQDGRU
GR9LFH*RYHUQDGRU
GH
GH (VWDGR
(VWDGR SDUD
SDUD PDQGDW
PDQGDWR GH
GH TXDWUR
TXDWUR DQRV
UHDOL]DUVHiQRSULPHLURGRPLQJRGHRXWXEUR
UHDOL]DUVHiQRSULPHLURGRPLQJRGHRXWXEUR
HP
HP SULPHLUR
SULPHLUR WXUQR
WXUQR H QR
QR ~OWLPR
~OWLPR GRPLQJR
GRPLQJR GH
RXWXEUR
RXWXEUR HPVHJXQGRWXUQRVHKRXYHUGRDQR
DQWHULRU
GR PDQGDWR
DQWHULRU DR
DR GR
GR WpUPLQR
WpUPLQR GR
PDQGDWR GH
GH VHXV
DQWHFHVVRUHV
DQWHFHVVRUHVHDSRVVH
SRVVHRFRUUHUi
RFRUUHUiHP
HPSULPHLUR
SULPHLURGH
MDQHLUR
DQHLURGR
GRDQR
DQRVXEVHTHQWH
VXEVHTHQWHREVHUYDQGRTXDQGR
REVHUYDQGRTXDQGR
DRPDLVRGLVSRVWRQRDUW
2EV HVWH DUW WHYH VXD UHGDomR DOWHUDGD SHOD (PHQGD &RQV
WLWXFLRQDOQ2WH[WRDQWHULRUFRQWLQKDRXWURFDOHQGiULR
SDUDDHOHLomRGR*RYHUQDGRUH9LFHQRVVHJXLQWHVWHUPRV$
HOHLomR GR *RYHUQDGRU H GR 9LFH*RYHUQDGRU GH (VWDGR SDUD
PDQGDWR GH TXDWUR DQRV UHDOL]DUVHi QRYHQWD GLDV DQWHV GR
WpUPLQRGRPDQGDWRGHVHXVDQWHFHVVRUHVHDSRVVHRFRUUHUiQR
GLDGHMDQHLURGRDQRVXEVHTHQWHREVHUYDGRTXDQWRDRPDLV
RGLVSRVWRQRDUW



3HUGHUi R PDQGDWRR*RYHUQDGRUTXHDVVXPLU
RXWUR
RXWURFDUJR
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RXIXQomR
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RXLQGLUHWD
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GH
GH FRQFXUVR
FRQFXUVR S~EOLFRHREVHUYDGRRGLVSRVWRQR
S~EOLFRHREVHUYDGRRGLVSRVWRQR
DUW,,9H9



2V VXEVtGLRV GR *RYHUQDGRUGR9L


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FH*RYHUQDGRUHGRV
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6HFUHWiULRVGH
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(VWDGRVHUmR
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GHLQLFLDWLYD
LQLFLDWLYDGD
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,,,,,H,
,,,,,H,

2EV HVWH   IRL DFUHVFHQWDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 


5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 

&RPSHWrQFLD&RQFRUUHQWH
&RPSHWrQFLD&RQFRUUHQWHGRV(VWDGRV
&RQFRUUHQWHGRV(VWDGRV
&RPR YLPRV Ki DOJXQV LQWHUHVVHV TXH DR PHVPR
WHPSRGL]HPUHVSHLWRWDQWRj8QLmRFRPRDRV(VWDGRV
(VWDGRV H
(VWDGRV
'LVWULWR)HGHUDO FRPRDRV0XQLFtSLRV7DLVDVVXQWRVSRU
VHUHP GR LQWHUHVVH GH WRGRV HVVHV QtYHLV GH *RYHUQR
8QLmR(VWDGRV'LVWULWR)HGHUDOH0XQLFtSLRV GHYHUmRVHU
WUDWDGRVSRUWRGRVHOHV
'H IDWR WDQWR D 8QLmR FRPR RV (VWDGRV H 'LVWULWR
)HGHUDO FREUDPWULEXWRV LPSRVWRVWD[DV WrPFDGHLDV
SHQLWHQFLiULDV  VHUYLoRV IRUHQVHV FDUWyULRV H MXVWLoD 
IORUHVWDV FULDQoDV HWF  GDt SRUTXH D &RQVWLWXLomR
DXWRUL]DTXHWRGDVHVVDVHQWLGDGHVIDoDPOHLVSDUDGLVFLSOL
QDUHVVHVDVVXQWRV
&RQILUDQRDUW&)TXDLVVmRDVFRPSHWrQFLDV

'LU&RQVWLWXFLRQDO 
0XQLFtSLRV

*R]D R 0XQLFtSLR
0XQLFtSLR GH SRVLomR SDUHOKD j 8QLmR H DR
(VWDGR0HPEURQRRUGHQDPHQWRMXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDO
FRP DXWRRUJDQL]DomR H UHVSHFWLYR 3RGHU &RQVWLWXLQWH
SUySULRRXVHMDFRPDXWRQRPLD
(VVD FDSDFLGDGH SDUD VH DXWRRUJDQL]DU  DVVLP
HQWHQGLGDDSRVVLELOLGDGHGHGHILQLUVXDVSUySULDVHVWUXWX
UDVFRQVWLWXFLRQDLVpHVWDEHOHFLGDHPQRVVD&RQVWLWXL
omR)HGHUDGHFRPRUHJLPHGHFDUWDVSUySULDVTXH
EHPDFHQWXDDDXWRQRPLDPXQLFLSDO
&DEH D FDGD 0XQLFtSLR EUDVLOHLUR UHJHUVHi SRU VXD
SUySULDHHVSHFtILFDOHL
OHL
OHLRUJkQLFDTXHDVHUYRWDGDHPGRLV
RUJkQLFD
WXUQRVREVHUYDGRXPLQWHUYDORPtQLPRGHGH]GLDVHQWUH
DVGXDVYRWDo}HVHTXHVyVHUiDSURYDGDVHREWLYHUGRLV
WHUoRVGRVYRWRVGRVPHPEURVGD&kPDUD0XQLFLSDO
(FRPRFDUWDFRQVWLWXFLRQDOPXQLFLSDOVHUiSURPXOJD
GDSHODSUySULD&kPDUD0XQLFLSDOVXEPLVVDDSHQDVj
&RQVWLWXLomRGRUHVSHFWLYR(VWDGRHpFODURj&RQVWLWXL
omR )HGHUDO HP HVSHFLDO DRV SULQFtSLRV HVWDWXtGRV QR
DUWGHVWD
/HPEUD 3,172 )(55(,5$ TXH PHUHFH GLVFXVVmR D
QDWXUH]DGDOHLRUJkQLFD)DODVHIUHTHQWHPHQWHHP&RQV
WLWXLomR PXQLFLSDO H FRQVWLWXLQWH PXQLFLSDO 3RUpP RV
PXQLFtSLRVQmRHVWmRLQYHVWLGRVGHXPSRGHUFRQVWLWXLQWH
QHPWrP&RQVWLWXLo}HVPDVVLPOHLVRUJkQLFDV$OHLRUJkQL
FDpDJRUDSURPXOJDGDSHOD&kPDUD0XQLFLSDO0DVFRPR
DOHLRUJkQLFDPXQLFLSDOpXPDOHLGHYHUiHVWDUVXMHLWDD
VDQomRHYHWR"(QWHQGLGDFRPR&RQVWLWXLomRPXQLFLSDOQmR
HVWDULDVXMHLWDQHPDVDQomRQHPDYHWR

3HODQRYD&RQVWLWXLomR)HGHUDODOHLRUJkQLFDPXQLFLSDO
QmRVHUiPDLVYRWDGDHGHFUHWDGDSHOD$VVHPEOpLD/HJLVODWL
YD QHP VDQFLRQDGD SHOR JRYHUQDGRU GR (VWDGR 6HUi
SURPXOJDGD SHOD &kPDUD 0XQLFLSDO LQGHSHQGHQWH GH
VDQomRHYHWRGRSUHIHLWRGHSRLVGHDSURYDGDSRUGRLVWHUoRV
GRVYHUHDGRUHV
4XDQGR GHYH VHU YRWDGD D OHL RUJkQLFD PXQLFLSDO"
3URPXOJDGD D &RQVWLWXLomR GR (VWDGR FDEHUi j &kPDUD
0XQLFLSDO QR SUD]R GH VHLV PHVHV YRWDU D OHL RUJkQLFD
UHVSHFWLYDHPGRLVWXUQRVGHGLVFXVVmRHYRWDomRUHVSHLWDGR
R GLVSRVWR QD &RQVWLWXLomR )HGHUDO H QD &RQVWLWXLomR
(VWDGXDO $WRGDV'LVSRVLo}HV&RQVWLWXFLRQDLV7UDQVLWyULDV
DUWSDUiJUDIR~QLFR 
$&kPDUD0XQLFLSDOSURPXOJDUiDOHLRUJkQLFDPXQLFL
SDO LQGHSHQGHQWHPHQWH GH VDQomR RX YHWR (QVLQD -RVp
&DUORV&DO*DUFLD /LQKDVPHVWUDVGD&RQVWLWXLomRGH
FLWS 9DOHUHVVDOWDUQmRGHSHQGHHODGHVDQomRGR
3UHIHLWR  LQ &RPHQWiULRV j &RQVWLWXLomR %UDVLOHLUD  YRO
HG6DUDLYDSS 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

$XWRQRPLD)LQDQFHLUD
0HUFr GHVVD FRQVDJUDomR FRPR XPD GDV FpOXODV GD
IHGHUDomR EUDVLOHLUD R 0XQLFtSLR JR]D GH DXWRQRPLD
DGPLQL
DGPLQLVWUDWLYDRXVHMDFDSDFLGDGHSDUDVHDXWRJRYHU
VWUDWLYD
QDUGHVGHDHOHLomRGHVHX3UHIHLWRHYHUHDGRUHVDWpD
FDSDFLGDGH GLVSRU VREUH RV DVVXQWRV GH VHX SHFXOLDU
LQWHUHVVHQRWDGDPHQWHVXDFDSDFLGDGHSDUDLQVWLWXLURV
WULEXWRVFRPTXHFXVWHDUiVHXVVHUYLoRV
WULEXWRV
'HVWDTXHVHTXHDDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDpGLUHWD
PHQWH VXERUGLQDGD j DXWRQRPLD
DXWRQRPLD ILQDQFHLUD
ILQDQFHLUD TXH VH
VXSRUWDQDFDSDFLGDGHGHWULEXWDUHGHDSOLFDUVXDVUHQGDV
VHP YLQFXOR GH GHSHQGrQFLD FRP TXDOTXHU HVIHUD GH
SRGHU
$0XQLFLSDOLGDGH
0XQLFLSDOLGDGHSRLVpUHODFLRQDGDDRVWULEXWRV
WULEXWRVTXH
0XQLFLSDOLGDGH
WULEXWRV
R0XQLFtSLRDUUHFDGDUi
$GYHUWH +(/< /23(6 0(,5(//(6 TXH LQH[SUHVVLYD
VHULDDDXWRQRPLDSROtWLFDHDDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYD
VHPUHFXUVRVSUySULRVTXHJDUDQWLVVHPDUHDOL]DomRGHREUDV
H D PDQXWHQomR GH VHUYLoRV S~EOLFRV ORFDLV  6HULD XPD
TXLPHUDDWULEXLUVHDXWRJRYHUQRDR0XQLFtSLRVHPOKHGDU
UHQGDDGHTXDGDjH[HFXomRGRVVHUYLoRVQHFHVViULRVDRVHX
SURJUHVVR)HOL]PHQWHROHJLVODGRUFRQVWLWXLQWHGHVGH
FRPSUHHQGHXEHPHVVDUHDOLGDGHHGHILFLrQFLDGRVUHJLPHV
DQWHULRUHV TXH HPERUD DSUHJRDQGR D LPSRUWkQFLD GR
0XQLFtSLRQDYLGDQDFLRQDOOKHQHJDYDUHFXUVRVLQGLVSHQVi
YHLVjVXDVXEVLVWrQFLDFRPRHQWLGDGHDXW{QRPDGRWDGDGH
JRYHUQR SUySULR H GH VHUYLoRV HVSHFLDLV SDUD DWHQGHU jV
QHFHVVLGDGHVGHVXDSRSXODomR
1RUHJLPHYLJHQWHRVWULEXWRVGDFRPSHWrQFLDGR0XQLFt
SLR HVWmR GLVFULPLQDGRV QD &RQVWLWXLomR )HGHUDO 
FDEHQGROKHDLQGDSDUWLFLSDomRHPRXWURVDUUHFDGDGRVSHOD
8QLmRHSHOR(VWDGRPHPEUR                    

,,, SRVVH
SRVVHGR
GR3UHIHLWR
3UHIHLWRHGR
GR9LFH3UHIHLWR
9LFH3UHIHLWRQR
QRGLDGH
MDQHLURGRDQRVXEVHTHQWHDRGDHOHLomR
,9 SDUD
SDUDDFRPSRVLomR
FRPSRVLomRGDV
GDV&kPDUDV
&kPDUDV0XQLFLSDLVVHUi
REVHUYDGRROLPLWHPi[LPRGH
2EV UHGDomRGDGDSHOD(&QTXHSRUPHGLGDOLPLQDU
GR67)VyWHULDDSOLFDomRSDUDDVHOHLo}HVPXQLFLSDLVQRDQR
GH



 QRYH  9HUHDGRUHV QRV 0XQLFtSLRV GH DWp


 TXLQ]HPLO KDELWDQWHV

E 

 RQ]H 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGHPDLVGH


 TXLQ]HPLO KDELWDQWHVHGHDWp
WULQWDPLO KDELWDQWHV

F 

 WUH]H 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVFRPPDLV


GH WULQWDPLO KDELWDQWHVHGHDWp
FLQTXHQWDPLO KDELWDQWHV

G 

 TXLQ]H 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGHPDLV


GH  FLQTXHQWD PLO  KDELWDQWHV H GH DWp
 RLWHQWDPLO KDELWDQWHV

H 

 GH]HVVHWH  9HUHDGRUHV QRV 0XQLFtSLRVGH


PDLVGH RLWHQWDPLO KDELWDQWHVHGHDWp
 FHQWRHYLQWHPLO KDELWDQWHV

I 

 GH]HQRYH  9HUHDGRUHV QRV 0XQLFtSLRVGH


PDLVGH FHQWRHYLQWHPLO KDELWDQWHVH
GHDWp FHQWRVHVVHQWDPLO KDELWDQWHV

J 

 YLQWHH XP  9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLVGH FHQWRHVHVVHQWDPLO KDELWDQWHV
HGHDWp WUH]HQWRVPLO KDELWDQWHV

K 

 YLQWHHWUrV 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLVGH WUH]HQWRVPLO KDELWDQWHVHGH
DWp  TXDWURFHQWRV H FLQTXHQWD PLO
KDELWDQWHV

L 

 YLQWHHFLQFR 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLVGH TXDWURFHQWRVHFLQTXHQWDPLO
KDELWDQWHV H GH DWp  VHLVFHQWRV PLO
KDELWDQWHV

M 

 YLQWHHVHWH 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLVGH VHLVFHQWRVPLO KDELWDQWHVHGH
DWp VHWHFHQWRVFLQTXHQWDPLO KDELWDQ
WHV

N 

 YLQWHHQRYH 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLV GH  VHWHFHQWRV H FLQTXHQWD PLO
KDELWDQWHV H GH DWp  QRYHFHQWRV PLO
KDELWDQWHV

O 

 WULQWDHXP 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLVGH QRYHFHQWRVPLO KDELWDQWHVHGH
DWp  XP PLOKmR H FLQTXHQWD PLO
KDELWDQWHV



$'LVFLSOLQD&RQVWLWXFLRQDO
$UW2
20XQLFtSLR
0XQLFtSLRUHJHUVHiSRUOHL
UHJHUVHiSRUOHLRUJkQLFD
RUJkQLFDYRWDGD
HP
HPGRLV
GRLVWXUQRV
WXUQRVFRP
FRPRLQWHUVWtFLR
LQWHUVWtFLRPtQLPR
PtQLPRGH
GHGH]
GLDV
GLDVHDSURYDGD
DSURYDGDSRU
SRUGRLV
GRLVWHUoRV
WHUoRVGRV
GRVPHPEURV
PHPEURVGD
&kPDUD
&kPDUD 0XQLFLSDO
0XQLFLSDO TXH
TXH SURPXOJDUi
SURPXOJDUi DWHQGLGRV
RV
RV SULQFtSLRV
SULQFtSLRV HVWDEHOHFLGRV
HVWDEHOHFLGRV QHVWD
QHVWD &RQVWLWXLomR
QD
QD &RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR GR
GR UHVSHFWLYR
UHVSHFWLYR (VWDGR H RV
VHJXLQWHVSUHFHLWRV
, HOHLomR
HOHLomRGR
GR3UHIHLWR
3UHIHLWRGR9LFH3UHIHLWRH
GR9LFH3UHIHLWRHGRV
GRV9HUHD
GRUHV
GRUHV SDUD
SDUD PDQGDWR
PDQGDWR GH
GH TXDWUR
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DQRV PHGLDQWH
SOHLWR
SOHLWR GLUHWR
GLUHWR H VLPXOWkQHR
VLPXOWkQHR UHDOL]DGR
UHDOL]DGR HP
HP WRGR
WRGR R
3DtV
,, HOHLomRGR3UHIHLWRHGR9LFH3UHIHLWRUHDOL]DGD
HOHLomRGR3UHIHLWRHGR9LFH3UHIHLWRUHDOL]DGD
QR
QRSULPHLUR
SULPHLURGRPLQJR
GRPLQJRGH
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RXWXEURGR
GRDQR
DQRDQWHULRU
DR
DRWpUPLQR
WpUPLQRGR
GRPDQGDWR
PDQGDWRGRV
GRVTXH
TXHGHYDP
GHYDPVXFHGHU
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0XQLFtSLRVFRP
0XQLFtSLRVFRPPDLVGHGX]HQWRVPLOHOHLWRUHV
PDLVGHGX]HQWRVPLOHOHLWRUHV
2EV

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3URFXUDGRULD*HUDOGR
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'LU&RQVWLWXFLRQDO 



P   WULQWDHWUrV 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLVGH XPPLOKmRHFLQTXHQWDPLO
KDELWDQWHV H GH DWp  XP PLOKmR H
GX]HQWRVPLO KDELWDQWHV
Q 

 WULQWDHFLQFR 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLVGH XPPLOKmRHGX]HQWRVPLO
KDELWDQWHV H GH DWp  XP PLOKmR H
WUH]HQWRVHFLQTXHQWDPLO KDELWDQWHV

R 

 WULQWDHVHWH 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


 XP PLOKmR H WUH]HQWRV H FLQTXHQWD
PLO KDELWDQWHVHGHDWp XPPLOKmRH
TXLQKHQWRVPLO KDELWDQWHV

S 

 WULQWDHQRYH 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRVGH


PDLVGH XPPLOKmRHTXLQKHQWRVPLO
KDELWDQWHV H GH DWp  XP PLOKmR H
RLWRFHQWRVPLO KDELWDQWHV

T 

 TXDUHQWDHXP 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRV


GH PDLV GH  XP PLOKmR H RLWRFHQWRV
PLO KDELWDQWHVHGHDWp GRLVPLOK}HV
HTXDWURFHQWRVPLO KDELWDQWHV

U 

 TXDUHQWDHWUrV 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRV


GHPDLVGH GRLVPLOK}HVHTXDWURFHQ
WRV PLO  KDELWDQWHV H GH DWp  WUrV
PLOK}HV GHKDELWDQWHV

V 

 TXDUHQWDHFLQFR 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRV


GHPDLVGH WUrVPLOK}HV GHKDELWDQWHV
HGHDWp TXDWURPLOK}HV GHKDELWDQWHV

W 

 TXDUHQWDHVHWH 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRV


GHPDLVGH TXDWURPLOK}HV GHKDEL
WDQWHV H GH DWp  FLQFR PLOK}HV  GH
KDELWDQWHV

X 

 TXDUHQWDHQRYH 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRV


GHPDLVGH FLQFRPLOK}HV GHKDELWDQ
WHVHGHDWp VHLVPLOK}HV GHKDELWDQWHV

Y 

 FLQTXHQWDHXP 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRV


GHPDLVGH VHLVPLOK}HV GHKDELWDQWHV
HGHDWp VHWHPLOK}HV GHKDELWDQWHV

Z   FLQTXHQWDHWUrV 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSLRV


GHPDLVGH VHWHPLOK}HV GHKDELWDQ
WHVHGHDWp RLWRPLOK}HV GHKDELWDQ
WHVH
[ 

 FLQTXHQWDHFLQFR 9HUHDGRUHVQRV0XQLFtSL


RVGHPDLVGH RLWRPLOK}HV GHKDEL
WDQWHV

$WHQomR 2 Q~PHUR GH YHUHDGRUHV TXH FRPS}HP D


&kPDUD0XQLFLSDOILVFDOL]DPDDVFRQWDVHID
]HP DV OHLV GR PXQLFtSLR  VHUi GHILQLGR HP IXQomR GR
Q~PHURGH KDELWDQWHV
KDELWDQWHV QmR p GR Q~PHUR GH HOHLWRUHV FRPR QR
FULWpULRSDUDRVHJXQGRWXUQR GRPXQLFtSLRPXLWRVKDELWDQWHV
PXLWRV YHUHDGRUHV QR Pi[LPR   SRXFRV KDELWDQWHV
SRXFRVYHUHDGRUHV QRPtQLPR 
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KDELWDQWHV R VXEVtGLR Pi[LPR GRV 9HUHDGRUHV
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GRV'HSXWDGRV(VWDGXDLV

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&RQVWLWXLomR GR
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9,,, SURPRYHUQRTXHFRXEHUDGHTXDGRRUGHQDPHQWR
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3RGHU/HJLVODWLYR
/HJLVODWLYR0XQ
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H[WHUQR
H[WHUQRHSHORV
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FRQWUROHLQWHUQR
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3RGHU([HFXWLYR0XQLFLSDOQDIRUPDGDOHL

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0XQLFtSLRVUHJHUVHiSRUOHLRUJkQLFDYRWDGD
HP
HP GRLV
GRLV WXUQRV
WXUQRV FRP LQWHUVWtFLR PtQLPR GH GH]
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GLDV H DSURYDGD
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GD &kPDUD
/HJLVODWLYD
/HJLVODWLYDTXH
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H[WHUQR GD &kPDUD0XQLFLSDOVHUi
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RX
RX 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV GH
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&RQWDV GRV
GRV 0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV RQGH
RQGH
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$R'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
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SUpYLRHPLWLGR
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WH
WH VREUH
VREUH DV FRQWDV TXH R 3UHIHLWR GHYH
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SUHVWDU Vy
Vy  GHL[DUi GH SUHYDOHFHU
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SRU  GHFLVmR GH GRLV WHUoRV GRV PHPEURV GD
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*RYHUQDGRUHGR9LFH*RYHUQDGRU
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REVHUYDGDVDV
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'LVWULWDLV
'LVWULWDLV FRLQFLGLUi
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GRV *RYHUQDGRUHVH
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$RV'HSXWDGRV
'HSXWDGRV'LVWULWDLV
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$V FRQWDV GRV 0XQLFtSLRV ILFDUmRGXUDQWHVHV
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OHJLWLPLGDGH QRV
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yUJmRVGH&RQWDV0XQLFLSDLV

$V DWLYLGDGHV PXQLFLSDLV Vy GL]HP UHVSHLWR jTXHOD


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PXQLFLSDLV SDUD SDJDPHQWR GH VXDV GHVSHVDVREUDV
RUJDQL]DURVVHUYLoRVS~EOLFRV HVFRODVWUDQVSRUWHVVD~GHHWF
QR 0XQLFtSLR HWF &RPR WDPEpP QRV 0XQLFtSLRV p
DUUHFDGDGRHJDVWRGLQKHLURGRSRYRDVFRQWDVHVWDUmR
VXMHLWDVjGHYLGDFRQWDELOLGDGHH VHUmRILVFDOL]DGDVSHOD
&kPDUD GH 9HUHDGRUHV TXH SRU VXD YH] WDPEpP VHUi
ILVFDOL]DGD SHOR 7ULEXQDO
(VWDGR
7ULEXQDO GH &RQWDV GR (VWDGR
REVHUYDQGRVHTXHHPDOJXQV0XQLFtSLRVGR%UDVLOH[LVWH
XP7ULEXQDOGH&RQWDV0XQLFLSDOTXHID]HVVDILVFDOL]D
omR
 'HVGH D &RQVWLWXLomR GD 5HS~EOLFD GH  RV
0XQLFtSLRVQmRPDLVSRGHUmRFULDUVHXSUySULR7ULEX

2'LVWULWR)HGHUDOpWUDWDGRQD&RQVWLWXLomRFRPRVH
IRVVHDRPHVPRWHPSR D
D XP(VWDGRH E
E XP0XQLFt
SLR2EVHUYHTXHHOHWHPOHLRUJkQLFDTXDOWRGR0XQLFt
SLR WHP H QmR &RQVWLWXLomR FRPR RV (VWDGRV  WHP
*RYHUQDGRUFRPRRV(VWDGRVWrP HQmR3UHIHLWRFRPR
RV0XQLFtSLRV HWrP'HSXWDGRV'LVWULWDLVQXPD&kPDUD
/HJLVODWLYD QRPH PLVWR UHVXOWDQWH GDV &kPDUDV GH
9HUHDGRUHVGRV0XQLFtSLRVHGH$VVHPEOpLDV/HJLVODWLYDV
GRV(VWDGRV 
7ULEXWDULDPHQWHR'LVWULWR)HGHUDOFREUDRVPHVPtVVL
PRV LPSRVWRVTXHSRGHPVHUFREUDGRVSHORV(VWDGRVH
SHORV0XQLFtSLRV LVVRPHVPRRVWULEXWRVGRVGRLV 
0DLVTXHLVVRR'LVWULWR)HGHUDOWHUiVXDSUySULD3ROtFLD
0LOLWDUSRGHUFRQIHULGRDSHQDVDRV(VWDGRVHSURLELGR
DRV0XQLFtSLRV
(QILPR'LVWULWR)HGHUDOpDRPHVPRWHPSRXP(VWD
GRHXP0XQLFtSLRDWtSLFRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

2DUW&)HVWDEHOHFHD&RPSHWrQFLD
&RPSHWrQFLD
&RPSHWrQFLD&RQFRUUHQWH
&RQFRUUHQWHGR
'LVWULWR)HGHUDO
'LVWULWR)HGHUDO
2V7HUULWyULRV
2TXHpXP7HUULWyULR"eXPDUHJLmRWHUULWRULDOTXH
QmRVHQGRXP(VWDGRGHYHVHUDGPLQLVWUDGRSHOD8QLmR
3RUVHUXPDYDVWDUHJLmRVHPHOKDQWHPHQWHDXP(VWDGR
Ki QRV WHUULWyULRV PXLWRV LQWHUHVVHV FRPXQV jTXHOD
UHJLRQDOLGDGHHTXHGHYHPVHUJHULGRVSDUDDWHQGHUj
UHVSHFWLYDSRSXODomR
6XFHGH HQWUHWDQWR TXH DWXDOPHQWH QmR
mR Ki
Ki PDLV
7HUULWyULRV)HGHUDLVXPDYH]TXHWRGRVIRUDPWUDQVIRU
7HUULWyULRV
)HGHUDLV
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5RQG{QLD 5RUDLPD H  %RD 9LVWD  WRGRV VmR KRMH
(VWDGRVPHPEURVHQTXDQWR)HUQDQGRGH1RURQKDR
~OWLPRGHOHVIRLLQFRUSRUDGRDR(VWDGRGH3HUQDPEXFR
&RQILUDDVGLVSRVLo}HVFRQVWLWXFLRQDLVVREUHRVWHUULWyULRV

$UW $OHL
OHLGLVSRUi
GLVSRUiVREUH
VREUHDRUJDQL]DomRDGPLQLVWUDWL
YDHMXGLFLiULDGRV7HUULWyULRV






2V
2V7HUULWyULRV
7HUULWyULRVSRGHUmR
SRGHUmRVHU
VHUGLYLGLGRVHP0XQL
FtSLRV
FtSLRVDRVTXDLVVH
DRVTXDLVVHDSOLFDUi
DSOLFDUiQR
QRTXH
TXHFRXEHU
FRXEHUR
GLVSRVWRQR&DStWXOR,9GHVWH7tWXOR
$V FRQWDV GR *RYHUQR GR7HUULWyULRVHUmR
VXEPHWLGDV
VXEPHWLGDVDR
DR&RQJUHVVR
&RQJUHVVR1DFLRQDO
1DFLRQDOFRP
FRPSDUH
FHUSUpYLRGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmR
1RV7HUULWyULRV
1RV7HUULWyULRV)HGHUDLV
)HGHUDLVFRP
FRPPDLVGHFHPPLO
KDELWDQWHV DOpP
KDELWDQWHV
DOpP GR
GR *RYHUQDGRU
*RYHUQDGRU QRPHDGR
QRPHDGR QD
IRUPD
IRUPDGHVWD
GHVWD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomRKDYHUi
KDYHUiyUJmRVMXGL
yUJmRVMXGL
FLiULRV
FLiULRVGH
GHSULPHLUD
SULPHLUDHVHJXQGD
VHJXQGDLQVWkQFLD
LQVWkQFLDPHP
EURVGR
EURVGR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRHGHIHQVRUHVS~EOL
FRV IHGHUDLV
FRV
IHGHUDLV D OHL
OHL GLVSRUi VREUH DV HOHLo}HV
SDUD
SDUD D &kPDUD
&kPDUD 7HUULWRUL
7HUULWRULDO
DO H VXD
VXD FRPSHWrQFLD
GHOLEHUDWLYD

&RPRUHVROYHURSUREOHPDVHIRVVHDEVROXWDD
DXWRQRPLD "  $OJXpP SUHFLVD DVVXPLU D DGPLQLVWUDomR
DIDVWDQGR R DGPLQLVWUDGRU LUUHVSRQViYHO SDUD SRU ILP
jTXHOD VLWXDomR GDQRVD ,VVR VH FKDPD LQWHUYHQomR
QWHUYHQomR
6HPSUH TXH IRU QHFHVViULD D LQWHUYHQomR
LQWHUYHQomR VH GDUi GD
VHJXLQWHIRUPDR(VWDGRLQWHUYpPQRVVHXV0XQLFtSLRVH
D8QLmRLQWHUYpPQR(VWDGR0HPEURHQR'LVWULWR)HGH
UDO
'HVWDTXHVHSRUpPDQDWXUH]DH[FHSFLRQDOtVVLPDGD
LQWHUYHQomRGDtDH[LJrQFLDGHFXLGDGRVH[WUDRUGLQiULRV
HUDGLFDLV SDUDWRPDGDGHVVDSRVLomRRVWUrV3RGHUHV
SDUWLFLSDUmRGDLQWHUYHQomRSRLV D
D R'HFUHWRGH,QWHU
D
YHQomRHDPHGLGDVmRGR([HFXWLYR E
E R-XGLFLiULRWHP
E
GHMXOJDUSURFHGHQWHRSHGLGR QDPDLRULDGRVFDVRV H F
F
R/HJLVODWLYRGHYHDSUHFLiOR(D,QWHUYHQomRWHPQDWXUH
]DWUDQVLWyULD
WUDQVLWyULD RXSUHFiULDSDVVDJHLUD SRLVR,QWHUYHQWRU
WUDQVLWyULD
DVVXPLUi D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD H[FOXVLYDPHQWH SDUD
VDQHDURSUREOHPDTXHPRWLYRXDLQWHUYHQomR5HVROYLGR
VDQHDU
RFDVRD$XWRULGDGHVHUiUHFRQGX]LGDDRSRGHU
$UW $ 8QLmR QmR LQWHUYLUi QRV (VWDGRV QHPQR
'LVWULWR)HGHUDOH[FHWRSDUD
, PDQWHUDLQWHJULGDGHQDFLRQDO
PDQWHUDLQWHJULGDGHQDFLRQDO
,, UHSHOLU
UHSHOLULQYDVmR
LQYDVmRHVWUDQJHLUD
HVWUDQJHLUDRX
RXGH
GHXPDXQLGDGH
GD)HGHUDomRHPRXWUD
,,, SRU
SRUWHUPR
WHUPRDJUDYH
JUDYHFRPSURPHWLPHQWR
FRPSURPHWLPHQWRGD
GDRUGHP
S~EOLFD
S~EOLFD
,9 JDUDQWLU R OLYUH H[HUFtFLR GH TXDOTXHUGDV
3RGHUHVQDVXQLGDGHVGD)HGHUDomR
3RGHUHVQDVXQLGDGHVGD)HGHUDomR
9 UHRUJDQL]DU
UHRUJDQL]DUDV
DVILQDQoDV
ILQDQoDVGD
GDXQLGDGH
XQLGDGHGD
GD)HGHUD
omRTXH
D

VXVSHQGHURSDJDPHQWRGDGtYLGDIXQGDGDSRU
PDLVGHGRLVDQRVFRQVHFXWLYRVVDOYRPRWLYRGH
IRUoDPDLRU

GHL[DUGHHQWUHJDUDRV0XQLFtSLRVUHFHLWDVWULEX
WiULDV IL[DGDV QHVWD &RQVWLWXLomR GHQWUR GRV
SUD]RVHVWDEHOHFLGRVHPOHL

,QWHUYHQomRQRV(VWDGRVH0XQLFtSLRV

9, SURYHU D H[HFXomR GH OHL IHGHUDORUGHPRX


GHFLVmRMXGLFLDO
GHFLVmRMXGLFLDO

8PGRVSULQFtSLRVPDLVLPSRUWDQWHVGD&RQVWLWXLomR
pDDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDGRV(VWDGRV0HPEURVHGRV
0XQLFtSLRV H WDPEpP GD 8QLmR p FODUR  &DGD XP
DGPLQLVWUD VHXV LQWHUHVVHV H SUREOHPDV GD IRUPD TXH
PHOKRUFRQYLHUDVHXSRYR

9,, DVVHJXUDU
DVVHJXUDUDREVHUYkQFLD
REVHUYkQFLDGRV
GRVVHJXLQWHVSULQFtSL
RVFRQVWLWXFLRQDLV
D

IRUPD UHSXEOLFDQD VLVWHPD UHSUHVHQWDWLYR H


UHJLPHGHPRFUiWLFR

0DVHVVDUHJUDQ
QmRpDEVROXWDSRGHUiRFRUUHUTXH
mR
QDDGPLQLVWUDomRGHXP0XQLFtSLRVHX3UHIHLWR RXQDGH
XP(VWDGRVHX*RYHUQDGRU FRPHWDDEXVRVTXHSUHMXGL
TXHPjSRSXODomRRXDRHUiULRS~EOLFRRXDWpSUHMXGL
TXHDR3DtVFRPRXPWRGRVHQmRDWRGDXPD5HJLmRRX
PHVPRDXPRXWUR(VWDGRRXDXPRXWUR0XQLFtSLR

GLUHLWRVGDSHVVRDKXPDQD

DXWRQRPLDPXQLFLSDO

SUHVWDomRGHFRQWDVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
GLUHWDHLQGLUHWD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



H

$UW

DSOLFDomRGRPtQLPRH[LJLGRGDUHFHLWDUHVXOWDQ
WHGHLPSRVWRVHVWDGXDLVFRPSUHHQGLGDDSUR
YHQLHQWHGHWUDQVIHUrQFLDVQDPDQXWHQomRHGH
VHQYROYLPHQWRGRHQVLQRHQDVDo}HVHVHUYLoRV
S~EOLFRVGHVD~GH DOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
2(VWDGR
(VWDGRQmR
QmRLQWHUYLUi
LQWHUYLUiHP
HPVHXV
VHXV0XQLFtSLRVQHP
D8QLmR
8QLmRQRV0XQLFtSLRVORFDOL]DGRVHP
QRV0XQLFtSLRVORFDOL]DGRVHP7HUULWy
ULR)HGHUDOH[FHWRTXDQGR

, GHL[DUGHVHUSDJDVHPPRWLYRGHIRUoDPDLRU
SRUGRLVDQRVFRQVHFXWLYRVDGtYLGDIXQGDGD
,,

QmRIRUHPSUHVWDGDVFRQWDVGHYLGDVQDIRUPDGDOHL

,,, QmR WLYHU VLGR DSOLFDGR R PtQLPR H[LJLGRGD


UHFHLWD PXQLFLSDO QD PDQXWHQomR H GHVHQYROYL
PHQWRGRHQVLQRHQDVDo}HVHVHUYLoRVS~EOLFRV
GHVD~GH LQFLVRDOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
,9 R7ULEXQDOGH-XVWLoDGHUSURYLPHQWRDUHSUHVHQ
WDomRSDUDDVVHJXUDUDREVHUYkQFLDGHSULQFtSLRV
LQGLFDGRV QD &RQVWLWXLomR (VWDGXDO RX SDUD
SURYHUDH[HFXomRGHOHLGHRUGHPRXGHGHFLVmR
MXGLFLDO
$UW

$GHFUHWDomRGDLQWHUYHQomRGHSHQGHUi
$GHFUHWDomRGDLQWHUYHQomRGHSHQGHUi

, QRFDVRGRDUW,9GHVROLFLWDomRGR3RGHU/H
JLVODWLYRRXGR3RGHU([HFXWLYRFRDFWRRXLPSHGL
GRRXGHUHTXLVLomRGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGH
UDO VH D FRDomR IRU H[HUFLGD FRQWUD R 3RGHU
-XGLFLiULR
,, QR FDVR GH GHVREHGLrQFLD D RUGHPRXGHFLVmR
MXGLFLiULD GH UHTXLVLomR GR 6XSUHPR 7ULEXQDO
)HGHUDOGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDRXGR
7ULEXQDO6XSHULRU(OHLWRUDO
,,, GHSURYLPHQWRSHOR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
GHUHSUHVHQWDomRGR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~
EOLFD QD KLSyWHVH GR DUW9,, H QR
QR FDVR
FDVR GH
UHFXVDjH[HFXomRGHOHLIHGHUDO
UHFXVDjH[HFXomRGHOHLIHGHUDO
2EV

SDUWHILQDOGHVWHLQFLVR,,,DFUHVFLGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQD
5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULRFRQFHQWUDQGRQDFRPSHWrQFLDGR67)WDPEpP
DKLSyWHVHGHUHFXVDjH[HFXomRGDOHLIHGHUDOTXHDQWHVHUDGR67-

,9

UHYRJDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQD5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR



2 GHFUHWR GH LQWHUYHQomR TXHHVSHFLILFDUiD


DPSOLWXGHRSUD]RHDVFRQGLo}HVGHH[HFXomR
DPSOLWXGHRSUD]RHDVFRQGLo}HVGHH[HFXomR
H TXH
TXH VH
VH FRXEHU
FRXEHU QRPHDUi R LQWHUYHQWRU VHUi
VXEPHWLGRjDSUHFLDomR
VXEPHWLGRjDSUHFLDomRGR
GR&RQJUHVVR1DFLRQDO
RX
RX GD
GD $VVHPEOpLD
$VVHPEOpLD /HJLVODWLYD GR (VWDGR QR
SUD]RGHYLQWHHTXDWURKRUDV
SUD]RGHYLQWHHTXDWURKRUDV



6HQmRHVWLYHU
6HQmRHVWLYHUIXQFLRQDQGRR&RQJUHVVR1DFLR
QDO
$VVHPEOpLD/HJLVODWLYD
/HJLVODWLYDIDUVHiFRQYR
QDORX
RXD$VVHPEOpLD
FDomR
FDomRH[WUDRUGLQiULDQRPHVPR
H[WUDRUGLQiULDQRPHVPRSUD]R
SUD]RGH
GHYLQWH
HTXDWURKRUDV
HTXDWURKRUDV



1RVFDVRVGRDUW9,H9,,RXGRDUW,9
GLVSHQVDGDDDSUHFLDomR
GLVSHQVDGDDDSUHFLDomRSHOR
SHOR&RQJUHVVR1DFLR
QDO
QDO RX
RX SHOD
SHOD $VVHPEOpLD
$VVHPEOpLD /HJLVODWLYD
/HJLVODWLYD R GHFUHWR

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

OLPLWDUVHi
OLPLWDUVHi D VXVSHQGHU
VXVSHQGHU D H[HFXomR
H[HFXomR GR DWR
LPSXJQDGRVH
LPSXJQDGR
VHHVVD
HVVDPHGLGD
PHGLGDEDVWDU
EDVWDUDR
DRUHVWDEHOH
FLPHQWRGDQRUPDOLGDGH
FLPHQWRGDQRUPDOLGDGH


&HVVDGRVRVPRWLYRVGDLQWHUYHQomRDVDXWRUL
GDGHV
GDGHVDIDVWDGDV
DIDVWDGDVGH
GHVHXV
VHXVFDUJRV
FDUJRVDHVWHV
HVWHVYROWDUmR
VDOYRLPSHGLPHQWROHJDO
VDOYRLPSHGLPHQWROHJDO

$QRWHVH D QDWXUH]D WUDQVLWyULD


WUDQVLWyULD RX SDVVDJHLUD  GD
LQWHUYHQomRR,QWHUYHQWRUDVVXPLUiD$GPLQLVWUDomR3~
EOLFDH[FOXVLYDPHQWHSDUDVDQHDU
VDQHDURSUREOHPDTXHPRWLYRX
VDQHDU
DLQWHUYHQomR$VVLPWmRORJRUHVROYLGRWDOSUREOHPDD
$XWRULGDGHTXHI{UDDIDVWDGDSRUTXHQmRFRQVHJXLDUHVRO
YrORVHUiUHFRQGX]LGDDRFDUJRUHDVVXPLQGRVXDVIXQ
o}HV

$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
(VWUXWXUDVEiVLFDV6HUYLGRUHVS~EOLFRV
3ULQFtSLRVFRQVWLWXFLRQDLV
&XPSUHFRQVLGHUDUTXHRVDJHQWHVS~EOLFRVVmRPHURV
LQVWUXPHQWRV GH DomR GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD H TXH
FDGDXPDGDVWUrVHVIHUDVEiVLFDVGD$GPLQLVWUDomR 8QLm
R(VWDGR0HPEURH0XQLFtSLRV EHPFRPRVXDVYDULDQ
WHVLQGLUHWDV DXWDUTXLDVIXQGDo}HVHWF SRGHUiFRQIHULU
SRGHUHVSUHUURJDWLYDVHGLUHLWRVDVHXVVHUYLGRUHVPDV
RV GLUHLWRV RV SRGHUHV DV SUHUURJDWLYDV H RV GHYHUHV
EiVLFRVHVWmRSUHYLVWRVQRWH[WRFRQVWLWXFLRQDOHGHYHUmR
EiVLFRV
VHUREHGHFLGRVSRUWRGDVDVHVIHUDVGHSRGHU
$&RQVWLWXLomR)HGHUDODRGLVFLSOLQDUD$GPLQLVWUD
omR 3~EOLFD  UHVHUYRX D 6HomR ,, DUW  H  
HVSHFLILFDPHQWHSDUDGLVSRUVREUHRV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
PDVQHPSRULVVRGHL[RXGHHVWDEHOHFHUUHJUDVJHUDLV
LPSRUWDQWHV VREUH RV IXQFLRQiULRV S~EOLFRV QD 6HomR ,
DUWH 
$VVLPpLPSRUWDQWHRFRQKHFLPHQWRLQWHJUDOGRVDUW
DGD&DUWD0DJQDSDUDRSOHQDDYDOLDomRGRVSULQ
FtSLRVFRQVWLWXFLRQDLVTXHUHJHPDVUHODo}HVGRV6HUYLGR
UHV 3~EOLFRV FRP D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD GHVGH VXD
DGPLVVmR REULJDWyULD SRU FRQFXUVR HVWiJLR SUREDWyULR
VXDVUHVSRQVDELOLGDGHVVHXVGLUHLWRVHREULJDo}HVHVXD
ILQDODSRVHQWDGRULD&RQILUDDVHJXLU
$UW

$DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDGHTXDO
GH
TXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWUL
WR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVREHGHFHUi
REHGHFHUi
REHGHFHUiDRV
DRVSULQFt
SLRVGHOHJDOLGDGHLPSHVVRDOLGDGHPRUDOLGDGH
SXEOLFLGDGHHHILFLrQFLDHWDPEpPDRVHJXLQWH
SXEOLFLGDGHHHILFLrQFLD

&RPRYLPRVRSULQFtSLRGD OHJDOLGDGHVLJQLILFDTXH
OHJDOLGDGH
WDLV yUJmRV DWXDUmR VXEPLVVRV j OHL
HL GHVGH D FULDomR H
H[WLQomRGHFDUJRVFRPRHPWRGDFRQWUDWDomRLQFOXVLYH
GH SHVVRDO &(/62 $1721,2 %$1'(,5$ '( 0(//2
DQRWDTXHDH[SUHVVmROHJDOLGDGHQmRVHUHVWULQJHDWH[WR
GHOHLQRVHQWLGRHVWULWRGDH[SUHVVmRpPDLVDEUDQJHQWH
HYLQFXODDDWXDomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDjFRQIRUPL
GDGH FRP R 'LUHLWR LQ (OHPHQWRV GH 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR
S 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

 2 SULQFtSLR GD LPSHVVRDOLGDGH


LPSHVVRDOLGDGH QD H[SUHVVmR GH
3,172)(55(,5$VLJQLILFDTXHRDWRDGPLQLVWUDWLYRQmR
GHYHVHUHGLWDGRQHPHODERUDGRWHQGRSRUREMHWLYREHQHILFLDU
D SHVVRD GH DOJXpP DQRWDQGR HP VHJXLGD TXH 1R
GLUHLWRFRPSDUDGRRSULQFtSLRGDLPSHVVRDOLGDGHpFKDPD
GR GH SULQFtSLR GD ILQDOLGDGH DGPLQLVWUDWLYD 3DUD &DLR
7iFLWRRSULQFtSLRGDILQDOLGDGHDGPLQLVWUDWLYDpFRORUiULR
HVVHQFLDOGRSULQFtSLRGDOHJDOLGDGHSUHWHQGHQGRFRPLVVRTXHWRGD
D DWLYLGDGH HVWDWDO VH GLULMD DR HQWHQGLPHQWR GH XP LQWHUHVVH S~EOLFR
TXDOLILFDGRU3URVVHJXHHOH$UHJUDLQYDULiYHOpSRUWDQWRDGHTXH
HPQHQKXPDKLSyWHVHSRGHDDXWRULGDGHVXEVWLWXLURILPQDOHLSRURXWUR
S~EOLFR RX SULYDGR OtFLWR RX LOtFLWR LQ &RPHQWiULRV j &RQVWLWXLomR
%UDVLOHLUDYROHG6DUDLYDSH 

2SULQFtSLRGDPRUDOLGDGH
PRUDOLGDGHDGPLQLVWUDWLYDWDPEpP
PRUDOLGDGH
FRQKHFLGR SRU SULQFtSLR GDSURELGDGH DGPLQLVWUDWLYD 
REULJDDDWXDomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHPFRQVRQkQ
FLDDVUHJUDVPRUDLVDVVLPHQWHQGLGRRFRQMXQWRGHUHJUDV
GHFRQGXWDVSUySULDVGDGLVFLSOLQDLQWHULRUGD$GPLQLVWUD
omRGHVGHVXDQDWXUH]DMXUtGLFDVXDILQDOLGDGHLQVWUX
PHQWDomRHSHLDVpWLFDVHOHJDLV
2SULQFtSLRGDSXEOLFLGDGH
SXEOLFLGDGHLPSHGLUiTXHD$GPLQLVWUD
SXEOLFLGDGH
omR 3~EOLFD SUDWLTXH DWRV VHFUHWRV SDUD QD PRLWD
SUHMXGLFDURXEHQHILFLDUDTXHPTXHUTXHVHMDDSXEOLFL
GDGHJDUDQWLUiSHODWUDQVSDUrQFLDGHVHXVDWRVOHYDGRV
DRFRQKHFLPHQWRJHUDOXPDILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomR
ILVFDOL]DomRGH
GHWRGD
WRGDFROHWLYL
GDGHSRVVLELOLWDQGRTXHLQWHUHVVDGRVRXPHVPRFLGDGmRV
GDGH
SRVVDP LQWHUSRU UHFXUVRV DGPLQLVWUDWLYRV RX SURPRYHU
Do}HVMXGLFLDLVDGHTXDGDVSDUDFRPEDWHURVDWRVLUUHJXOD
UHVRXLOHJDLV 
$ HPHQGD FRQVWLWXFLRQDO Q  GHQRPLQDGD
5HIRUPD $GPLQLVWUDWLYD WRUQRX H[SUHVVR PDLV XP
SULQFtSLR D VHU REVHUYDGR SHOD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
%UDVLOHLUDRSULQFtSLRGDHILFLrQFLD
HILFLrQFLD$PiTXLQDDGPLQLV
HILFLrQFLD
WUDWLYDpGHPDVLDGDPHQWHOHQWDHEXURFUiWLFDWDLVGHVFD
PLQKRV EXURFUiWLFRV KDYHUmR GH VHU HOLPLQDGRV H[DWD
PHQWHSDUDTXHDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDDOFDQFHUDSLGH]
HHILFiFLDQRDWHQGLPHQWRjSRSXODomR$HILFLrQFLDpQD
H[SUHVVmRVLQWpWLFDGH&$59$/+26,0$62GHYHUGHERD
DGPLQLVWUDomR LQ0DQXDO(OHPHQWDUGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG
'HS 
$UW

$DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDGH
GHTXDO
TXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GRV0XQLFtSLRVREHGHFHUiDRVSULQFtSLRVGHOHJDOLGDGHLPSHVVR
DOLGDGH PRUDOLGDGH SXEOLFLGDGH H HILFLrQFLD H WDPEpP DR

VHJXLQWH

, RVFDUJRVHPSUHJRVHIXQo}HVS~EOLFDVVmRDFHV
VtYHLVDRVEUDVLOHLURVTXHSUHHQFKDPRVUHTXLVLWRV
HVWDEHOHFLGRVHPOHLDVVLPFRPRDRVHVWUDQJHLURV
QDIRUPDGDOHL
,,

DLQYHVWLGXUDHPFDUJRRXHPSUHJRS~EOLFRGHSHQ
GHGH DSURYDomRSUpYLDHPFRQFXUVRS~EOLFRGH
SURYDV RX GH SURYDV H WtWXORV GH DFRUGR FRP D
QDWXUH]DHDFRPSOH[LGDGHGRFDUJRRXHPSUHJR
QDIRUPDSUHYLVWDHPOHLUHVVDOYDGDVDVQRPHD
o}HVSDUDFDUJRHPFRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomR

,,, RSUD]RGHYDOLGDGHGRFRQFXUVRS~EOLFRVHUiGH
DWpGRLVDQRVSURUURJiYHOXPDYH]SRULJXDOSH
UtRGR
,9 GXUDQWHRSUD]RLPSURUURJiYHOSUHYLVWRQRHGLWDO
GH FRQYRFDomR DTXHOH DSURYDGR HP FRQFXUVR
S~EOLFR GH SURYDV RX GH SURYDV H WtWXORV VHUi
FRQYRFDGRFRPSULRULGDGHVREUHQRYRVFRQFXUVD
GRVSDUDDVVXPLUFDUJRRXHPSUHJRQDFDUUHLUD
9

DVIXQo}HVGHFRQILDQoDH[HUFLGDVH[FOXVLYDPHQWH
SRU VHUYLGRUHV RFXSDQWHV GH FDUJR HIHWLYR H RV
FDUJRV HP FRPLVVmR D VHUHP SUHHQFKLGRV SRU
VHUYLGRUHV GH FDUUHLUD QRV FDVRV FRQGLo}HV H
SHUFHQWXDLVPtQLPRVSUHYLVWRVHPOHLGHVWLQDPVH
DSHQDVjVDWULEXLo}HVGHGLUHomRFKHILDHDVVHVVR
UDPHQWR

9, pJDUDQWLGRDRVHUYLGRUS~EOLFRFLYLORGLUHLWRjOL
YUHDVVRFLDomRVLQGLFDO
9,, RGLUHLWRGHJUHYHVHUiH[HUFLGRQRVWHUPRVHQRV
OLPLWHVGHILQLGRVHPOHLHVSHFtILFD
9,,, DOHLUHVHUYDUiSHUFHQWXDOGRVFDUJRVHHPSUHJRV
S~EOLFRVSDUDDVSHVVRDVSRUWDGRUDVGHGHILFLrQFLD
HGHILQLUiRVFULWpULRVGHVXDDGPLVVmR
,; D OHL HVWDEHOHFHUi RV FDVRV GH FRQWUDWDomRSRU
WHPSR GHWHUPLQDGR SDUD DWHQGHU D QHFHVVLGDGH
WHPSRUiULDGHH[FHSFLRQDOLQWHUHVVHS~EOLFR
;

DUHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVHRVXEVt
GLRGHTXHWUDWDRGRDUWVRPHQWHSRGHUmR
VHUIL[DGRVRXDOWHUDGRVSRUOHLHVSHFtILFDREVHUYD
GDDLQLFLDWLYDSULYDWLYDHPFDGDFDVRDVVHJXUDGD
UHYLVmRJHUDODQXDOVHPSUHQDPHVPDGDWDHVHP
GLVWLQomRGHtQGLFHV

;,

D UHPXQHUDomR H R VXEVtGLR GRVRFXSDQWHVGH


FDUJRVIXQo}HVHHPSUHJRVS~EOLFRVGDDGPLQLV
WUDomRGLUHWDDXWiUTXLFDHIXQGDFLRQDOGRVPHP
EURV GH TXDOTXHU GRV 3RGHUHV GD 8QLmR GRV
(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVGRV
GHWHQWRUHV GH PDQGDWR HOHWLYR H GRV GHPDLV
DJHQWHVSROtWLFRVHRVSURYHQWRVSHQV}HVRXRXWUD
HVSpFLHUHPXQHUDWyULDSHUFHELGRVFXPXODWLYDPHQ
WHRXQmRLQFOXtGDVDVYDQWDJHQVSHVVRDLVRXGH
TXDOTXHURXWUDQDWXUH]DQmRSRGHUmRH[FHGHUR
VXEVtGLR PHQVDO HP HVSpFLH GRV 0LQLVWURV GR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO DSOLFDQGRVH FRPR
OLPLWH QRV 0XQLFtSLRV R VXEVtGLR GR 3UHIHLWR H
QRV (VWDGRV H QR 'LVWULWR )HGHUDO R VXEVtGLR
PHQVDOGR*RYHUQDGRUQRkPELWRGR3RGHU([HFX
WLYRRVXEVtGLRGRV'HSXWDGRV(VWDGXDLVH'LVWULWD
LVQRkPELWRGR3RGHU/HJLVODWLYRHRVXEVtGLRGRV
'HVHPEDUJDGRUHVGR7ULEXQDOGH-XVWLoDOLPLWDGR
DQRYHQWDLQWHLURVHYLQWHHFLQFRFHQWpVLPRVSRU
FHQWRGRVXEVtGLRPHQVDOHPHVSpFLHGRV0LQLV
WURVGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOQRkPELWRGR
3RGHU -XGLFLiULR DSOLFiYHO HVWH OLPLWH DRV PHP
EURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRDRV3URFXUDGRUHVHDRV
'HIHQVRUHV3~EOLFRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



2EV

DDQWHULRUUHGDomRGDGDSHOD(&Q 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD PDLVXPDYH]


IRLDOWHUDGDDJRUDSHOD(&QGHDFKDPDGD5HIRUPD3UHYLGrQFLi
ULDGR*RYHUQR/XOD37

;,, RVYHQFLPHQWRVGRVFDUJRVGR3RGHU/HJLVODWLYRH
GR3RGHU-XGLFLiULRQmRSRGHUmRVHUVXSHULRUHVDRV
SDJRVSHOR3RGHU([HFXWLYR
;,,, pYHGDGDDYLQFXODomR RX HTXLSDUDomRGHTXDLV
TXHU HVSpFLHV UHPXQHUDWyULDV SDUD R HIHLWR GH
UHPXQHUDomRGHSHVVRDOGRVHUYLoRS~EOLFR
;,9 RVDFUpVFLPRVSHFXQLiULRVSHUFHELGRVSRUVHUYLGRU
S~EOLFRQmRVHUmRFRPSXWDGRVQHPDFXPXODGRV
SDUDILQVGHFRQFHVVmRGHDFUpVFLPRVXOWHULRUHV
;9 R VXEVtGLR H RV YHQFLPHQWRV GRV RFXSDQWHVGH
FDUJRVHHPSUHJRVS~EOLFRVVmRLUUHGXWtYHLVUHV
VDOYDGRRGLVSRVWRQRVLQFLVRV;,H;,9GHVWHDUWLJR
HQRVDUWV,,,,,H,
;9, p YHGDGD D DFXPXODomR UHPXQHUDGD GHFDUJRV
S~EOLFRVH[FHWRTXDQGRKRXYHUFRPSDWLELOLGDGH
GHKRUiULRVREVHUYDGRHPTXDOTXHUFDVRRGLVSRV
WRQRLQFLVR;,

;;, UHVVDOYDGRVRVFDVRVHVSHFLILFDGRVQDOHJLVODomR
DV REUDV VHUYLoRV FRPSUDV H DOLHQDo}HV VHUmR
FRQWUDWDGRVPHGLDQWHSURFHVVRGHOLFLWDomRS~EOL
FDTXHDVVHJXUHLJXDOGDGHGHFRQGLo}HVDWRGRV
RVFRQFRUUHQWHVFRPFOiXVXODVTXHHVWDEHOHoDP
REULJDo}HVGHSDJDPHQWRPDQWLGDVDVFRQGLo}HV
HIHWLYDV GD SURSRVWD QRV WHUPRV GD OHL R TXDO
VRPHQWHSHUPLWLUiDVH[LJrQFLDVGHTXDOLILFDomR
WpFQLFDHHFRQ{PLFDLQGLVSHQViYHLVjJDUDQWLDGR
FXPSULPHQWRGDVREULJDo}HV
;;,, DVDGPLQLVWUDo}HVWULEXWiULDVGD8QLmRGRV(VWD
GRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVDWLYLGD
GHV HVVHQFLDLV DR IXQFLRQDPHQWR GR (VWDGR
H[HUFLGDVSRUVHUYLGRUHVGHFDUUHLUDVHVSHFtILFDV
WHUmR UHFXUVRV SULRULWiULRV SDUD D UHDOL]DomR GH
VXDV DWLYLGDGHV H DWXDUmR GH IRUPD LQWHJUDGD
LQFOXVLYHFRPRFRPSDUWLOKDPHQWRGHFDGDVWURVH
GHLQIRUPDo}HVILVFDLVQDIRUPDGDOHLRXFRQYr
QLR
2EV

$ SXEOLFLGDGH GRV DWRV SURJUDPDVREUDVVHU


YLoRVHFDPSDQKDVGRVyUJmRVS~EOLFRVGHYHUiWHU
FDUiWHUHGXFDWLYRLQIRUPDWLYRRXGHRULHQWDomR
VRFLDOGHODQmRSRGHQGRFRQVWDUQRPHVVtPERORV
RXLPDJHQVTXHFDUDFWHUL]HPSURPRomRSHVVRDO
GHDXWRULGDGHVRXVHUYLGRUHVS~EOLFRV



$QmRREVHUYkQFLDGRGLVSRVWRQRVLQFLVRV,,H,,,
LPSOLFDUi D QXOLGDGH GR DWR H D SXQLomR GD
DXWRULGDGHUHVSRQViYHOQRVWHUPRVGDOHL



$ OHL GLVFLSOLQDUi DV IRUPDV GH SDUWLFLSDomRGR


XVXiULRQDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDHLQGLUH
WDUHJXODQGRHVSHFLDOPHQWH

,

DVUHFODPDo}HVUHODWLYDVjSUHVWDomRGRVVHUYLoRV
S~EOLFRVHPJHUDODVVHJXUDGDVDPDQXWHQomRGH
VHUYLoRVGHDWHQGLPHQWRDRXVXiULRHDDYDOLDomR
SHULyGLFD H[WHUQD H LQWHUQD GD TXDOLGDGH GRV
VHUYLoRV

,,

RDFHVVRGRVXVXiULRVDUHJLVWURVDGPLQLVWUDWLYRV
HDLQIRUPDo}HVVREUHDWRVGHJRYHUQRREVHUYDGR
RGLVSRVWRQRDUW;H;;;,,,

,,,

DGLVFLSOLQDGDUHSUHVHQWDomRFRQWUDRH[HUFtFLR
QHJOLJHQWH RX DEXVLYR GH FDUJR HPSUHJR RX
IXQomRQDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD



2VDWRVGHLPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDLPSRUWD
UmRDVXVSHQVmRGRVGLUHLWRVSROtWLFRVDSHUGDGD
IXQomRS~EOLFDDLQGLVSRQLELOLGDGHGRVEHQVHR
UHVVDUFLPHQWR DR HUiULR QD IRUPD H JUDGDomR
SUHYLVWDV HP OHL VHP SUHMXt]R GD DomR SHQDO
FDEtYHO



$OHLHVWDEHOHFHUiRVSUD]RVGHSUHVFULomRSDUDLOt
FLWRVSUDWLFDGRVSRUTXDOTXHUDJHQWHVHUYLGRURX
QmRTXHFDXVHPSUHMXt]RVDRHUiULRUHVVDOYDGDV
DVUHVSHFWLYDVDo}HVGHUHVVDUFLPHQWR

E DGHXPFDUJRGHSURIHVVRUFRPRXWURWpFQLFR
RXFLHQWtILFR

;9,,

2EV

HVWDDOtQHDFIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ


2EV

eSUHFLVRSRUpPHVWDUDWHQWRVyFDUJRVRXHPSUHJRVGH
SURILVV}HVUHJXODPHQWDGDV PpGLFRHQIHUPHLUDSDGUmRHWF
pTXHSRGHPVHUFXPXODGDVHDWpROLPLWHPi[LPRGHGRLV
WUrVHPSUHJRVRXFDUJRVQmRVHUiSHUPLWLGR 

DSURLELomRGHDFXPXODUHVWHQGHVHDHPSUHJRVH
IXQo}HVHDEUDQJHDXWDUTXLDVIXQGDo}HVHPSUH
VDVS~EOLFDVVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWDVXDV
VXEVLGLiULDVHVRFLHGDGHVFRQWURODGDVGLUHWDRX
LQGLUHWDPHQWHSHORSRGHUS~EOLFR

;9,,, DDGPLQLVWUDomRID]HQGiULDHVHXVVHUYLoRVILVFDLV

WHUmR GHQWUR GH VXDV iUHDV GH FRPSHWrQFLD H


MXULVGLomR SUHFHGrQFLD VREUH RV GHPDLV VHWRUHV
DGPLQLVWUDWLYRVQDIRUPDGDOHL
;,; VRPHQWH SRU OHL HVSHFtILFD SRGHUi VHUFULDGD
DXWDUTXLD H DXWRUL]DGD D LQVWLWXLomR GH HPSUHVD
S~EOLFD GH VRFLHGDGH GH HFRQRPLD PLVWD H GH
IXQGDomR FDEHQGR j OHL FRPSOHPHQWDU QHVWH
~OWLPRFDVRGHILQLUDViUHDVGHVXDDWXDomR
;; GHSHQGHGHDXWRUL]DomROHJLVODWLYDHPFDGDFDVR
DFULDomRGHVXEVLGLiULDVGDVHQWLGDGHVPHQFLRQD
GDVQRLQFLVRDQWHULRUDVVLPFRPRDSDUWLFLSDomR
GHTXDOTXHUGHODVHPHPSUHVDSULYDGD

HVWHLQFLVR;;,,IRLLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGH
DFKDPDGD5HIRUPD7ULEXWiULDGR*RYHUQR/XOD37



D DGHGRLVFDUJRVGHSURIHVVRU

F D GH GRLV FDUJRV RX HPSUHJRV SULYDWLYRV GH


SURILVVLRQDLVGHVD~GHFRPSURILVV}HVUHJXOD
PHQWDGDV

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO






$VSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRHDVGHGL
UHLWRSULYDGRSUHVWDGRUDVGHVHUYLoRVS~EOLFRVUHV
SRQGHUmR SHORV GDQRV TXH VHXV DJHQWHV QHVVD
TXDOLGDGH FDXVDUHP D WHUFHLURV DVVHJXUDGR R
GLUHLWRGHUHJUHVVRFRQWUDRUHVSRQViYHOQRVFDVRV
GHGRORRXFXOSD
$OHLGLVSRUiVREUHRVUHTXLVLWRVHDVUHVWULo}HVDR
RFXSDQWHGHFDUJRRXHPSUHJRGDDGPLQLVWUDomR
GLUHWDHLQGLUHWDTXHSRVVLELOLWHRDFHVVRDLQIRU
PDo}HVSULYLOHJLDGDV
$DXWRQRPLDJHUHQFLDORUoDPHQWiULDHILQDQFHLUD
GRVyUJmRVHHQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRGLUHWDH
LQGLUHWDSRGHUiVHUDPSOLDGDPHGLDQWHFRQWUDWR
D VHU ILUPDGR HQWUH VHXV DGPLQLVWUDGRUHV H R
SRGHUS~EOLFRTXHWHQKDSRUREMHWRDIL[DomRGH
PHWDVGHGHVHPSHQKRSDUDRyUJmRRXHQWLGDGH
FDEHQGRjOHLGLVSRUVREUH

,

RSUD]RGHGXUDomRGRFRQWUDWR

,,

RVFRQWUROHVHFULWpULRVGHDYDOLDomRGHGHVHPSH
QKRGLUHLWRVREULJDo}HVHUHVSRQVDELOLGDGHGRV
GLULJHQWHV

,,,




DUHPXQHUDomRGRSHVVRDO
2 GLVSRVWR QR LQFLVR ;, DSOLFDVHjVHPSUHVDV
S~EOLFDV H jV VRFLHGDGHV GH HFRQRPLD PLVWD H
VXDV VXEVLGLiULDV TXH UHFHEHUHP UHFXUVRV GD
8QLmR GRV (VWDGRV GR 'LVWULWR )HGHUDO RX GRV
0XQLFtSLRV SDUD SDJDPHQWR GH GHVSHVDV GH
SHVVRDORXGHFXVWHLRHPJHUDO
eYHGDGDDSHUFHSomRVLPXOWkQHDGHSURYHQWRVGH
DSRVHQWDGRULDGHFRUUHQWHVGRDUWRXGRVDUWV
HFRPDUHPXQHUDomRGHFDUJRHPSUHJR
RXIXQomRS~EOLFDUHVVDOYDGRVRVFDUJRVDFXPXOi
YHLVQDIRUPDGHVWD&RQVWLWXLomRRVFDUJRVHOHWL
YRVHRVFDUJRVHPFRPLVVmRGHFODUDGRVHPOHLGH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomR

 1mR VHUmR FRPSXWDGDV SDUDHIHLWRGRVOLPLWHV


UHPXQHUDWyULRVGHTXHWUDWDRLQFLVR;,GRFDSXW
GHVWHDUWLJRDVSDUFHODVGHFDUiWHULQGHQL]DWyULR
SUHYLVWDVHPOHL
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QGH

 3DUD RV ILQV GR GLVSRVWR QR LQFLVR;,GRFDSXW


GHVWH DUWLJR ILFD IDFXOWDGR DRV (VWDGRV H DR
'LVWULWR)HGHUDOIL[DUHPVHXkPELWRPHGLDQWH
HPHQGDjVUHVSHFWLYDV&RQVWLWXLo}HVH/HL2UJkQL
FD FRPR OLPLWH ~QLFR R VXEVtGLR PHQVDO GRV
'HVHPEDUJDGRUHV GR UHVSHFWLYR 7ULEXQDO GH
-XVWLoDOLPLWDGRDQRYHQWDLQWHLURVHYLQWHHFLQFR
FHQWpVLPRV SRU FHQWR GR VXEVtGLR PHQVDO GRV
0LQLVWURV GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO QmR VH
DSOLFDQGRRGLVSRVWRQHVWHSDUiJUDIRDRVVXEVtGLRV
GRV'HSXWDGRV(VWDGXDLVH'LVWULWDLVHGRV9HUHD
GRUHV
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QGH

$UW$R VHUYLGRU S~EOLFR GD DGPLQLVWUDomRGLUHWD


DXWiUTXLFDHIXQGDFLRQDOQRH[HUFtFLRGHPDQGD
WRHOHWLYRDSOLFDPVHDVVHJXLQWHVGLVSRVLo}HV
,

WUDWDQGRVHGHPDQGDWRHOHWLYRIHGHUDOHVWDGXDO
RXGLVWULWDOILFDUiDIDVWDGRGHVHXFDUJRHPSUHJR
RXIXQomR

,,

LQYHVWLGRQRPDQGDWRGH3UHIHLWRVHUiDIDVWDGR
GRFDUJRHPSUHJRRXIXQomRVHQGROKHIDFXOWDGR
RSWDUSHODVXDUHPXQHUDomR

,,,

LQYHVWLGR QR PDQGDWR GH 9HUHDGRUKDYHQGR


FRPSDWLELOLGDGHGHKRUiULRVSHUFHEHUiDVYDQWD
JHQV GH VHX FDUJR HPSUHJR RX IXQomR VHP
SUHMXt]RGDUHPXQHUDomRGRFDUJRHOHWLYRHQmR
KDYHQGRFRPSDWLELOLGDGHVHUiDSOLFDGDDQRUPD
GRLQFLVRDQWHULRU

,9

HPTXDOTXHUFDVRTXHH[LMDRDIDVWDPHQWRSDUDR
H[HUFtFLR GH PDQGDWR HOHWLYR VHX WHPSR GH
VHUYLoRVHUiFRQWDGRSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLV
H[FHWRSDUDSURPRomRSRUPHUHFLPHQWR

9

SDUDHIHLWRGHEHQHItFLRSUHYLGHQFLiULRQRFDVRGH
DIDVWDPHQWRRVYDORUHVVHUmRGHWHUPLQDGRVFRPR
VHQRH[HUFtFLRHVWLYHVVH

'RV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
2 0HVWUH -26e $)2162 '$ 6,/9$ HQVLQD TXH RV
DJHQWHV DGPLQLVWUDWLYRV VmR RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV
GHILQLQGRRV FRPR WRGRV DTXHOHV TXH PDQWrP FRPR R
3RGHU3~EOLFRUHODomRGHWUDEDOKRQmRHYHQWXDOVREYtQFXOR
GHGHSHQGrQFLDFDUDFWHUL]DQGRVHDVVLPSHODSURILVVLRQDOL
GDGH H UHODomR GH VXERUGLQDomR KLHUiUTXLFD LQ
&XUVR GH
'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS 
$UW $ 8QLmR
8QLmR RV
RV (VWDGRV
(VWDGRV R 'LVWULWR )HGHUDO HRV
0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRVLQVWLWXLUmR
LQVWLWXLUmRQR
QRkPELWR
kPELWRGH
GHVXD
VXDFRPSH
WrQFLD
WrQFLDUHJLPH
UHJLPHMXUtGLFR
MXUtGLFR~QLFR
~QLFRHSODQRV
SODQRVGH
GHFDUUHLUD
SDUD
SDUD RV
RV VHUYLGRUHV
VHUYLGRUHV GD
GD DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD
GLUHWD
GLUHWDGDV
GDVDXWDUTXLDV
DXWDUTXLDVHGDV
GDVIXQGDo}HV
IXQGDo}HVS~EOLFDV
2EV
2EV D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD
$UW$8QLmR
GHXDVHJXLQWHQRYD
QRYDUHGDomRDHVWHDUWLJR
QRYD

RV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQLFtSLRVLQVWLWXLUmR
FRQVHOKRGHSROtWLFDGHDGPLQLVWUDomRHUHPXQHUDomRGH
SHVVRDOLQWHJUDGRSRUVHUYLGRUHVGHVLJQDGRVSHORVUHVSHF
WLYRV3RGHUHV
&RPRYLPRVVXFHGHXHQWUHWDQWRTXHPHGLGD
PHGLGDOLPLQDU
PHGLGDOLPLQDU
FRQFHGLGDQD$',1
$',1
$',1QVXVSHQGHXDHILFiFLDGHVVD
Q
QRYDUHGDomRGRFDSXWGRDUW&)DWpMXOJDPHQWRILQDO
VRERIXQGDPHQWRGHTXHRWH[WRREWHYHDSHQDVYRWRV
TXDQGR VHULDP QHFHVViULRV  YRWRV HP  7XUQR GH
YRWDomRQD&kPDUDGRV'HSXWDGRV&RQVHTHQWHPHQWH
SUHYDOHFHDLPSRVLomRGRUHJLPHMXUtGLFR~QLFRLQFRPSD
WtYHOFRPDILJXUDGRHPSUHJRS~EOLFR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$SULPHLUDQRYLGDGHVHULDRILPGRUHJLPHMXUtGLFR~QLFR
SDUDRVVHUYLGRUHVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDGDV
DXWDUTXLDVHGDVIXQGDo}HVS~EOLFDV3RUHQTXDQWRFRP
DVXVSHQVmRGHHILFiFLDHVWDEHOHFLGDQDOLPLQDUGD$',1Q
 SUHYDOHFH
SUHYDOHFH DLQGD
DLQGD D REULJDWRULHGDGH
REULJDWRULHGDGH GR UHJLPH
MXUtGLFR~QLFR
MXUtGLFR~QLFR



2V 3RGHUHV ([HFXWLYR /HJLVODWLYRH-XGLFLiULR


SXEOLFDUmRDQXDOPHQWHRVYDORUHVGRVXEVtGLRHGD
UHPXQHUDomRGRVFDUJRVHHPSUHJRVS~EOLFRV



/HLGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GRV0XQLFtSLRVGLVFLSOLQDUiDDSOLFDomRGHUHFXU
VRVRUoDPHQWiULRVSURYHQLHQWHVGDHFRQRPLDFRP
GHVSHVDV FRUUHQWHV HP FDGD yUJmR DXWDUTXLD H
IXQGDomRSDUDDSOLFDomRQRGHVHQYROYLPHQWRGH
SURJUDPDVGHTXDOLGDGHHSURGXWLYLGDGHWUHLQD
PHQWRHGHVHQYROYLPHQWRPRGHUQL]DomRUHDSD
UHOKDPHQWRHUDFLRQDOL]DomRGRVHUYLoRS~EOLFR
LQFOXVLYHVREDIRUPDGHDGLFLRQDORXSUrPLRGH
SURGXWLYLGDGH



$UHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVRUJDQL]D
GRVHPFDUUHLUDSRGHUiVHUIL[DGDQRVWHUPRVGR


$ GHVREULJDomR GH XP ~QLFR UHJLPH MXUtGLFR 5-8


SHUPLWLULDj8QLmR(VWDGRVPHPEURV'LVWULWR)HGHUDOH
0XQLFtSLRVDGHILQLomRGHQRYDVSROtWLFDVSDUDDFRQWUDWD
omRGHVHUYLGRUHVLQFOXVLYHSHORUHJLPHFHOHWLVWD GD&/7 
HTXLSDUDQGR R IXQFLRQiULR S~EOLFR DR GD DWLYLGDGH
SULYDGDQRTXHFRQFHUQHDVHXVGLUHLWRVHGHYHUHV


$IL[DomRGRVSDGU}HVGHYHQFLPHQWRHGRVGHPD
LVFRPSRQHQWHVGRVLVWHPDUHPXQHUDWyULRREVHU
YDUi

,

DQDWXUH]DRJUDXGHUHVSRQVDELOLGDGHHDFRP
SOH[LGDGHGRVFDUJRVFRPSRQHQWHVGHFDGDFDUUHL
UD

,,

RVUHTXLVLWRVSDUDDLQYHVWLGXUD

,,, DVSHFXOLDULGDGHVGRVFDUJRV


$8QLmRRV(VWDGRVHR'LVWULWR)HGHUDOPDQWHUmR
HVFRODVGHJRYHUQRSDUDDIRUPDomRHRDSHUIHLoR
DPHQWRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVFRQVWLWXLQGRVHD
SDUWLFLSDomRQRVFXUVRVXPGRVUHTXLVLWRVSDUDD
SURPRomR QD FDUUHLUD IDFXOWDGD SDUD LVVR D
FHOHEUDomR GH FRQYrQLRV RX FRQWUDWRV HQWUH RV
HQWHVIHGHUDGRV



$SOLFDVH DRV VHUYLGRUHV RFXSDQWHVGHFDUJR


S~EOLFRRGLVSRVWRQRDUW,99,,9,,,,;;,,
;,,, ;9 ;9, ;9,, ;9,,, ;,; ;; ;;,, H ;;;
SRGHQGRDOHLHVWDEHOHFHUUHTXLVLWRVGLIHUHQFLDGRV
GHDGPLVVmRTXDQGRDQDWXUH]DGRFDUJRRH[LJLU

2EV

$VVLP R IXQFLRQiULR S~EOLFR WHUi GLUHLWR D ,9  VDOiULR


PtQLPR 9,, JDUDQWLDGHVDOiULRPtQLPR 9,,, GpFLPR
WHUFHLURVDOiULR ,; DGLFLRQDOQRWXUQR ;,, VDOiULRIDPtOLD
SDUD VHXV GHSHQGHQWHV H[FOXVLYDPHQWH DR WUDEDOKDGRU GH
EDL[DUHQGD ;,,, MRUQDGDGLiULDGHWUDEDOKRGHQRPi[LPR
KRUDVHKRUDVVHPDQDLV ;9 UHSRXVRVHPDQDOUHPXQH
UDGR ;9, KRUDVH[WUDV ;9,, IpULDV ;9,,, OLFHQoDj
JHVWDQWH ;,;  OLFHQoDSDWHUQLGDGH  ;;  SURWHomR DR
WUDEDOKRGDPXOKHU ;;,, VHJXUDQoDGHWUDEDOKRH ;;;
LJXDOGDGHOHJDO



2 PHPEUR GH 3RGHU R GHWHQWRUGHPDQGDWR


HOHWLYR RV 0LQLVWURV GH (VWDGR H RV 6HFUHWiULRV
(VWDGXDLVH0XQLFLSDLVVHUmRUHPXQHUDGRVH[FOX
VLYDPHQWHSRUVXEVtGLRIL[DGRHPSDUFHOD~QLFD
YHGDGR R DFUpVFLPR GH TXDOTXHU JUDWLILFDomR
DGLFLRQDODERQRSUrPLRYHUEDGHUHSUHVHQWDomR
RX RXWUD HVSpFLH UHPXQHUDWyULD REHGHFLGR HP
TXDOTXHUFDVRRGLVSRVWRQRDUW;H;,



/HLGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GRV0XQLFtSLRVSRGHUiHVWDEHOHFHUDUHODomRHQWUH
DPDLRUHDPHQRUUHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHV
S~EOLFRVREHGHFLGRHPTXDOTXHUFDVRRGLVSRVWR
QRDUW;,

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

$UW $RV VHUYLGRUHV WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRVGD


8QLmR
8QLmR GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
GHUDO H GRV
0XQLFtSLRV
VXDV DXWDUTXLDV
0XQLFtSLRV LQFOXtGDV
LQFOXtGDV VXDV
DXWDUTXLDV H IXQGD
o}HV
o}HV p DVVHJXUDGR UHJLPH GH SUHYLGrQFLD GH
FDUiWHU
FDUiWHUFRQWULEXWLYR
FRQWULEXWLYRHVROLGiULR
VROLGiULRPHGLDQWH
PHGLDQWHFRQWUL
EXLomR
EXLomR GR
GR UHVSHFWLYRHQWHS~EOLFRGRVVHUYLGRUHV
UHVSHFWLYRHQWHS~EOLFRGRVVHUYLGRUHV
REVHUYDGRVV
SHQVLRQLVWDV REVHUYDGR
DWLYRV H LQDWLYRV H GRV SHQVLRQLVWDV
FULWpULRV
FULWpULRVTXH
TXHSUHVHUYHP
SUHVHUYHPRHTXLOtEULR
HTXLOtEULRILQDQFHLUR
ILQDQFHLURH
DWXDULDOHRGLVSRVWRQHVWHDUWLJR
2EV

D UHGDomR GHVWH LQFLVR IRL DOWHUDGD SULPHLUDPHQWH SHOD (& Q  5HIRUPD GD
3UHYLGrQFLD  H DJRUD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q GH  FKDPDGD GH
5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD

$5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDLQVWLWXLXRUHJLPHGHSUHYLGrQ
FLD GH FDUiWHU FRQWULEXWLYR SDUD RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV
WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRV GD 8QLmR GRV (VWDGRV GR
'LVWULWR )HGHUDO H GRV 0XQLFtSLRV EHP DVVLP SDUD RV
IXQFLRQiULRVGDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HV IHGHUDLVHVWDGXD
LV GLVWULWDLV RX PXQLFLSDLV   YDOH GL]HU XP VLVWHPD
SUHYLGrQFLD EDVHDGR QD FRQWULEXLomR
FRQWULEXLomR SDJDPHQWR  GRV
SUySULRV VHUYLGRUHV Vy WHUi GLUHLWR TXHP SDJRX H QD
SURSRUomRGRTXHSDJRX
2VLVWHPDSUHYLGHQFLiULREDVHDGRQDFRQWULEXLomRGDt
VHXFDUiWHUFRQWULEXWLYRYLQFXODYDDDSRVHQWDGRULDH
RXWURVEHQHItFLRVDRWHPSRGHFRQWULEXLomRHQmRDRWHPSR
GH VHUYLoR $VVLP SH[ R SHUtRGR GH DIDVWDPHQWR GR
VHUYLGRUSH[SDUDIUHTHQWDUFXUVRRXDSHUIHLoRDPHQWR
RXGHHVWXGRVQRH[WHULRURXHPRUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDO
RXSRUIRUoDGHPDQGDWRFODVVLVWDVHP{QXVSDUDRVFRIUHV
S~EOLFRVVHQmRUHIOHWLUSDJDPHQWRGDFRQWULEXLomRSUHYL
GHQFLiULD LQWHUURPSHQGRVH VHX UHFROKLPHQWR QmR PDLV
SRGHUiVHUFRPSXWDGRQHPSDUDHIHLWRGHDSRVHQWDGRULD
QHPSDUDRXWURVEHQHItFLRVTXHH[LMDPWHPSRPtQLPR


2VVHUYLGRUHVDEUDQJLGRVSHORUHJLPHGHSUHYLGrQ
FLD GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR VHUmR DSRVHQWDGRV
FDOFXODGRVRVVHXVSURYHQWRVDSDUWLUGRVYDORUHV
IL[DGRVQDIRUPDGRVH

2EV

HVWHIRLLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQH
IRLDJRUDDOWHUDGRSHOD5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD
37(&QHYLQFXODDDSRVHQWDGRULDjVSUHVWDo}HV
FRQWULEXWLYDVHIHWLYDPHQWHSDJDVLQFOXVLYHVRERUHJLPHSULYDGR
 GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRV  

, SRU LQYDOLGH]SHUPDQHQWHVHQGRRVSURYHQWRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

SURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXLomRH[FHWRVH
GHFRUUHQWHGHDFLGHQWHHPVHUYLoRPROpVWLDSURILV
VLRQDORXGRHQoDJUDYHFRQWDJLRVDRXLQFXUiYHO
QDIRUPDGDOHL
2EV

DUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLDOWHUDGDSHOD(&QHpVXWLOPHQWHDOWHUDGDDJRUDSHOD
(&1D5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37

,,

FRPSXOVRULDPHQWHDRVVHWHQWDDQRVGHLGDGHFRP
SURYHQWRVSURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXLomR

,,,

YROXQWDULDPHQWH GHVGH TXH FXPSULGRWHPSR


PtQLPRGHGH]DQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLRQRVHUYLoR
S~EOLFR HFLQFRDQRVQRFDUJRHIHWLYRHPTXHVH
GDUi D DSRVHQWDGRULD REVHUYDGDV DV VHJXLQWHV
FRQGLo}HV



2EV DUHGDomRGHVWHIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
D5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37

,

DRYDORUGDWRWDOLGDGHGRVSURYHQWRVGRVHUYLGRU
IDOHFLGRDWpROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRV
EHQHItFLRVGRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGH
TXHWUDWDRDUWDFUHVFLGRGHVHWHQWDSRUFHQWR
GDSDUFHODH[FHGHQWHDHVWHOLPLWHFDVRDSRVHQWDGR
jGDWDGRyELWRRX

,,

DRYDORUGDWRWDOLGDGHGDUHPXQHUDomRGRVHUYLGRU
QRFDUJRHIHWLYRHPTXHVHGHXRIDOHFLPHQWRDWp
ROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRVGR
UHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDR
DUWDFUHVFLGRGHVHWHQWDSRUFHQWRGDSDUFHOD
H[FHGHQWHDHVWHOLPLWHFDVRHPDWLYLGDGHQDGDWD
GRyELWR



eDVVHJXUDGRRUHDMXVWDPHQWRGRVEHQHItFLRVSDUD
SUHVHUYDUOKHV HP FDUiWHU SHUPDQHQWH R YDORU
UHDOFRQIRUPHFULWpULRVHVWDEHOHFLGRVHPOHL

D VHVVHQWDDQRVGHLGDGHHWULQWDHFLQFRGHFRQ
WULEXLomRVHKRPHPHFLQTHQWDHFLQFRDQRV
GHLGDGHHWULQWDGHFRQWULEXLomRVHPXOKHU
E VHVVHQWD H FLQFR DQRV GH LGDGH VH KRPHP H
VHVVHQWDDQRVGHLGDGHVHPXOKHUFRPSURYHQ
WRVSURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXLomR

/HLGLVSRUiVREUHDFRQFHVVmRGREHQHItFLRGHSHQ
VmRSRUPRUWHTXHVHUiLJXDO

2EVUHGDomRGHVWHPRGLILFDGDSHOD(&Q



2VSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULDHDVSHQV}HVSRU
RFDVLmRGHVXDFRQFHVVmRQmRSRGHUmRH[FHGHUD
UHPXQHUDomR GR UHVSHFWLYR VHUYLGRU QR FDUJR
HIHWLYR HP TXH VH GHX D DSRVHQWDGRULD RX TXH
VHUYLXGHUHIHUrQFLDSDUDDFRQFHVVmRGDSHQVmR



3DUDRFiOFXORGRVSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULDSRU
RFDVLmR GD VXD FRQFHVVmR VHUmR FRQVLGHUDGDV DV
UHPXQHUDo}HVXWLOL]DGDVFRPREDVHSDUDDVFRQWULEX
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WUDWDPHVWHDUWLJRHRDUWQDIRUPDGDOHL
2EV DUHGDomRGHVWHIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQD
5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37



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FLDGRV SDUD D FRQFHVVmR GH DSRVHQWDGRULD DRV
DEUDQJLGRV SHOR UHJLPH GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR
UHVVDOYDGRVQRVWHUPRVGHILQLGRVHPOHLVFRPSOH
PHQWDUHVRVFDVRVGHVHUYLGRUHV

,

SRUWDGRUHVGHGHILFLrQFLD

,,

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,,,

FXMDV DWLYLGDGHV VHMDP H[HUFLGDV VREFRQGLo}HV


HVSHFLDLVTXHSUHMXGLTXHPDVD~GHRXDLQWHJULGD
GHItVLFD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(&Q





2VUHTXLVLWRVGHLGDGHHGHWHPSRGHFRQWULEXLomR
VHUmR UHGX]LGRV HP FLQFR DQRV HP UHODomR DR
GLVSRVWRQR,,,DSDUDRSURIHVVRUTXHFRP
SURYHH[FOXVLYDPHQWHWHPSRGHHIHWLYRH[HUFtFLR
GDVIXQo}HVGHPDJLVWpULRQDHGXFDomRLQIDQWLOH
QRHQVLQRIXQGDPHQWDOHPpGLR
5HVVDOYDGDV DV DSRVHQWDGRULDVGHFRUUHQWHVGRV
FDUJRV DFXPXOiYHLV QD IRUPD GD &RQVWLWXLomR p
YHGDGDDSHUFHSomRGHPDLVGHXPDDSRVHQWDGRULD
j FRQWD GR UHJLPH GH SUHYLGrQFLD SUHYLVWR QHVWH
DUWLJR



2 WHPSR GH FRQWULEXLomR IHGHUDOHVWDGXDORX


PXQLFLSDOVHUiFRQWDGRSDUDHIHLWRGHDSRVHQWD
GRULDHRWHPSRGHVHUYLoRFRUUHVSRQGHQWHSDUD
HIHLWRGHGLVSRQLELOLGDGH



$OHLQmRSRGHUiHVWDEHOHFHUTXDOTXHUIRUPDGH
FRQWDJHPGHWHPSRGHFRQWULEXLomRILFWtFLR

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TXDQGRGHFRUUHQWHVGDDFXPXODomRGHFDUJRVRX
HPSUHJRVS~EOLFRVEHPFRPRGHRXWUDVDWLYLGD
GHVVXMHLWDVDFRQWULEXLomRSDUDRUHJLPHJHUDOGH
SUHYLGrQFLDVRFLDOHDRPRQWDQWHUHVXOWDQWHGD
DGLomRGHSURYHQWRVGHLQDWLYLGDGHFRPUHPXQH
UDomRGHFDUJRDFXPXOiYHOQDIRUPDGHVWD&RQVWL
WXLomR FDUJR HP FRPLVVmR GHFODUDGR HP OHL GH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomRHGHFDUJRHOHWLYR
 $OpPGRGLVSRVWRQHVWHDUWLJRRUHJLPHGHSUHYL
GrQFLDGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVWLWXODUHVGHFDUJR
HIHWLYRREVHUYDUiQRTXHFRXEHURVUHTXLVLWRVH
FULWpULRVIL[DGRVSDUDRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQ
FLDVRFLDO


2VHUYLGRURFXSDQWHH[FOXVLYDPHQWHGHFDUJRHP
FRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGHOLYUHQRPHDomRH
H[RQHUDomREHPFRPRGHRXWURFDUJRWHPSRUiULR
RXGHHPSUHJRS~EOLFRDSOLFDVHRUHJLPHJHUDO
GHSUHYLGrQFLDVRFLDO



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FtSLRVGHVGHTXHLQVWLWXDPUHJLPHGHSUHYLGrQFLD
FRPSOHPHQWDU SDUD VHXV UHVSHFWLYRV VHUYLGRUHV
WLWXODUHVGHFDUJRHIHWLYRSRGHUmRIL[DUSDUDR
YDORU GDV DSRVHQWDGRULDV H SHQV}HV D VHUHP
FRQFHGLGDVSHORUHJLPHGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRR
OLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRVGR
UHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDR
DUW

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




 2 UHJLPH GH SUHYLGrQFLD FRPSOHPHQWDUGHTXH


WUDWDRVHUiLQVWLWXtGRSRUOHLGHLQLFLDWLYDGR
UHVSHFWLYR3RGHU([HFXWLYRREVHUYDGRRGLVSRVWR
QRDUWHVHXVSDUiJUDIRVQRTXHFRXEHUSRU
LQWHUPpGLRGHHQWLGDGHVIHFKDGDVGHSUHYLGrQFLD
FRPSOHPHQWDUGHQDWXUH]DS~EOLFDTXHRIHUHFH
UmRDRVUHVSHFWLYRVSDUWLFLSDQWHVSODQRVGHEHQHIt
FLRV VRPHQWH QD PRGDOLGDGH GH FRQWULEXLomR
GHILQLGD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



6RPHQWHPHGLDQWHVXDSUpYLDHH[SUHVVDRSomRR
GLVSRVWRQRVHSRGHUiVHUDSOLFDGRDR
VHUYLGRUTXHWLYHULQJUHVVDGRQRVHUYLoRS~EOLFR
DWpDGDWDGDSXEOLFDomRGRDWRGHLQVWLWXLomRGR
FRUUHVSRQGHQWH UHJLPH GH SUHYLGrQFLD FRPSOH
PHQWDU

 7RGRV RV YDORUHV GHUHPXQHUDomRFRQVLGHUDGRV


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GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRVQDIRUPDGDOHL
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 ,QFLGLUi FRQWULEXLomR VREUHRVSURYHQWRVGH


DSRVHQWDGRULDVHSHQV}HVFRQFHGLGDVSHORUHJLPH
GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR TXH VXSHUHP R OLPLWH
Pi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRVGRUHJLPH
JHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDRDUW
FRP SHUFHQWXDO LJXDO DR HVWDEHOHFLGR SDUD RV
VHUYLGRUHVWLWXODUHVGHFDUJRVHIHWLYRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 2VHUYLGRUGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRTXHWHQKDFRP
SOHWDGRDVH[LJrQFLDVSDUDDSRVHQWDGRULDYROXQWi
ULD HVWDEHOHFLGDV QR   ,,, D H TXH RSWH SRU
SHUPDQHFHUHPDWLYLGDGHIDUiMXVDXPDERQRGH
SHUPDQrQFLDHTXLYDOHQWHDRYDORUGDVXDFRQWUL
EXLomRSUHYLGHQFLiULDDWpFRPSOHWDUDVH[LJrQFLDV
SDUDDSRVHQWDGRULDFRPSXOVyULDFRQWLGDVQR
,,

$DOWHUDomRDTXLVyVHUHIHUHDRSUD]RGRHVWiJLRSURED
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HGRUDYDQWHVyKDYHUiHVWDELOLGDGHSDUDTXHPVXSHUDU
WUrVDQRVGHHVWiJLR2VVHUYLGRUHVDGPLWLGRVDQWHULRUPHQ
WHDLQGDTXHHVWDYDPSUHVWHVDDOFDQoDUDHVWDELOLGDGH
VHUmR HVWiYHLV DSyV RV  DQRV PDV QmR VH OLYUDUmR GD
DYDOLDomRSUpYLD DUW(&Q 


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,,

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,,,

PHGLDQWHSURFHGLPHQWRGHDYDOLDomRSHULyGLFDGH
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DVVHJXUDGDDPSODGHIHVD

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SUHYLVWDDTXLQHVWDVHomRPDVQRDUW&)SDUD
DWHQGHUj/HL&DPDWD /HL&RPSOHPHQWDUQ 
DXWRUL]D j 8QLmR DRV (VWDGRVPHPEURV DR 'LVWULWR
)HGHUDO H DRV PXQLFtSLRV D GHPLWLUHP IXQFLRQiULRV
HVWiYHLV FDVR HVWHMDP JDVWDQGR FRP R SDJDPHQWR GH
SHVVRDOPDLVGHGHVXDUHFHLWDOtTXLGD$VHJXQGDp
QRYLGDGH PRUDOL]DGRUD  SUHYLVWD QR LQFLVR ,,, GHVWH
DUW&)  H YLVD D SRU ILP j LQHILFLrQFLD GR VHUYLoR
S~EOLFRpDSRVVLELOLGDGHGDGHPLVVmRSRULQVXILFLrQFLDGH
GHVHPSHQKR


,QYDOLGDGD SRU VHQWHQoD MXGLFLDO DGHPLVVmRGR


VHUYLGRUHVWiYHOVHUiHOHUHLQWHJUDGRHRHYHQWXDO
RFXSDQWH GD YDJD VH HVWiYHO UHFRQGX]LGR DR
FDUJR GH RULJHP VHP GLUHLWR D LQGHQL]DomR
DSURYHLWDGRHPRXWURFDUJRRXSRVWRHPGLVSRQL
ELOLGDGHFRPUHPXQHUDomRSURSRUFLRQDODRWHPSR
GHVHUYLoR



([WLQWRRFDUJRRXGHFODUDGDDVXDGHVQHFHVVLGD
GHRVHUYLGRUHVWiYHOILFDUiHPGLVSRQLELOLGDGH
FRP UHPXQHUDomR SURSRUFLRQDO DR WHPSR GH
VHUYLoR DWp VHX DGHTXDGR DSURYHLWDPHQWR HP
RXWURFDUJR



&RPRFRQGLomRSDUDDDTXLVLomRGDHVWDELOLGDGH
pREULJDWyULDDDYDOLDomRHVSHFLDOGHGHVHPSHQKR
SRUFRPLVVmRLQVWLWXtGDSDUDHVVDILQDOLGDGH

2EVIRLDFUHVFLGRSHOD(&Q

 $ FRQWULEXLomR SUHYLVWD QR GHVWHDUWLJR


LQFLGLUiDSHQDVVREUHDVSDUFHODVGHSURYHQWRVGH
DSRVHQWDGRULDHGHSHQVmRTXHVXSHUHPRGREUR
GROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRV
GRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWD
RDUWGHVWD&RQVWLWXLomRTXDQGRREHQHILFLi
ULR QD IRUPD GD OHL IRU SRUWDGRU GH GRHQoD
LQFDSDFLWDQWH
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QGH

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6mR
6mRHVWiYHLV
HVWiYHLVDSyV
DSyVWUrV
WUrVDQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLR
DQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLR
RV
RVVHUYLGRU
VHUYLGRUHV
HVQRPHDGRV
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SDUDFDUJR
FDUJRGH
GHSURYLPHQ
WRHIHWLYRHPYLUWXGHGHFRQFXUVRS~EOLFR

2VHUYLGRUS~EOLFRHVWiYHOVySHUGHUiRFDUJR

,

2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 )LFDYHGDGDDH[LVWrQFLDGHPDLVGHXPUHJLPH
SUySULRGHSUHYLGrQFLDVRFLDOSDUDRVVHUYLGRUHV
WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRV H GH PDLV GH XPD
XQLGDGH JHVWRUD GR UHVSHFWLYR UHJLPH HP FDGD
HQWHHVWDWDOUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW
;

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

2UJDQL]DomRGRV3RGHUHV
$&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFDMiQRVSULQFtSLRVIXQGD
PHQWDLVHVWDEHOHFH
$UW&)

6mR
6mR 3RGHUHV GD 8QLmR LQGHSHQGHQWHVH
KDUP{QLFRVHQWUH
KDUP{QLFRVHQWUHVLR/HJLVODWLYRR([H
FXWLYRHR-XGLFLiULR

2 3URI0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$ ),/+2


UHJLVWUDTXH+iVLVWHPDV
VLVWHPDV
VLVWHPDVGH
GHFRQIXVmR
FRQIXVmRGHSRGHUHV
GHSRGHUHVRQGH
SRGHUHV
LQH[LVWHDGLYLVmRGHSRGHUHVSRUH[HPSORDVGLWDGXUDVGH
FRODERUDomR
SRGHUHV RQGH D GLYLVmR H[LVWH PDV RV
FRODERUDomR GH SRGHUHV
SRGHUHVQmRVmRLQGHSHQGHQWHVFRPRQRSDUODPHQWDULVPR
HHQILPVVLVWHPDV
LVWHPDV GH
GH VHSDUDomR
VHSDUDomR GH
GH SRGHUHVFRPRRSUHVL
SRGHUHV
GHQFLDOLVPR LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO
 
HG6DUDLYDSJ 
$WULSDUWLomRGRVSRGHUHVUHVXOWRXGDQRYDFRQFHSomR
GR (VWDGR $QWLJDPHQWH RV UHLV HQFDUQDYDP WRGRV RV
SRGHUHV MXOJDYDP OHJLVODYDP H DGPLQLVWUDYDP   2V
SRGHUHVGR(VWDGRQDPRGHUQLGDGHVmRWULSDUWLGRV OLomR
FRQVDJUDGD FRP 0RQWHVTXLHX  DR /HJLVODWLYR FXPSUH
ID]HUDVOHLVDR-XGLFLiULRMXOJDURVFDVRVFRQFUHWRVVREUH
VXD DSOLFDomR H DR ([HFXWLYR ID]HU FXPSULU WDLV OHLV H
WRPDU DV LQLFLDWLYDV SDUD VDWLVID]HU RV LQWHUHVVHV GD
FROHWLYLGDGH
1R %UDVLO FRPR VDEHPRV DGRWRXVH R VLVWHPD GD
VHSDUDomRGHSRGHUHVDXW{QRPRVHKDUP{QLFRV DUW&) 
$WULSDUWLomRGRVSRGHUHVUHVXOWRXGDQRYDFRQFHSomRGR
(VWDGR$QWLJDPHQWHRVUHLVHQFDUQDYDPWRGRVRVSRGH
UHV MXOJDYDPOHJLVODYDPHDGPLQLVWUDYDP 
2VSRGHUHVGR(VWDGRQDPRGHUQLGDGHVmRWULSDUWLGRV
OLomR FRQVDJUDGD FRP 0RQWHVTXLHX  DR /HJLVODWLYR
FXPSUHID]HUDVOHLVDR-XGLFLiULR
-XGLFLiULRMXOJDURVFDVRVFRQFUH
-XGLFLiULR
WRVVREUHVXDDSOLFDomRHDR([HFXWLYR
([HFXWLYRID]HUFXPSULUWDLV
([HFXWLYR
OHLVHWRPDUDVLQLFLDWLYDVSDUDVDWLVID]HURVLQWHUHVVHVGD
FROHWLYLGDGH
6REUH D LQGHSHQGrQFLD
LQGHSHQGrQFLD GRV
GRV SRGHUHV
SRGHUHV R 0HVWUH -26e
$)2162'$6,/9$REVHUYDTXHHODVLJQLILFDD TXHD
LQYHVWLGXUDHDSHUPDQrQFLDGDVSHVVRDVQXPGRVyUJmRVGR
JRYHUQRQmRGHSHQGHPGDFRQILDQoDQHPGDYRQWDGHGRV
RXWURVE TXHQRH[HUFtFLRGDVDWULEXLo}HVTXHOKHVHMDP
SUySULDVQmRSUHFLVDPRVWLWXODUHVFRQVXOWDURVRXWURVQHP
QHFHVVLWDPGHVXDDXWRUL]DomRF TXHQDRUJDQL]DomRGRV
UHVSHFWLYRVVHUYLoRVFDGDXPpOLYUHREVHUYDGDVDSHQDVDV
GLVSRVLo}HV FRQVWLWXFLRQDLV H OHJDLV DVVLP p TXH FDEH DR
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDSURYHUHH[WLQJXLUFDUJRVS~EOLFRV
GD$GPLQLVWUDomRIHGHUDOEHPFRPRH[RQHUDURXGHPLWLU
VHXVRFXSDQWHVHQTXDQWRpGDFRPSHWrQFLDGR&RQJUHVVR
1DFLRQDORXGRV7ULEXQDLVSURYHURVFDUJRVGRVUHVSHFWLYRV
VHUYLoRVDGPLQLVWUDWLYRVH[RQHUDURXGHPLWLUVHXVRFXSDQ
WHV jV &kPDUDV GR &RQJUHVVR H DRV 7ULEXQDLV FRPSHWH
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FRQVXEVWDQFLDPDVUHJUDVGHIXQFLRQDPHQWRVXDRUJDQL]D
omR LQ
&XUVR GH 'LUHLWR &RQVWLWXFLRQDO 3RVLWLYR
  HG6DUDLYD
S 

-iDK
KDUPRQLD
DUPRQLD HQWUH
HQWUH RV
RV SRGHUHVFDUDFWHUL]DVHSHOD
SRGHUHV
FRQYLYrQFLDUHVSHLWRVDHPTXHP~WXDHUHFLSURFDPHQWH
FDGDGRVSRGHUHVREVHUYDDVSUHUURJDWLYDVHIDFXOGDGHV
FRQIHULGDV SHOD RUGHP MXUtGLFD D VL FRPR DRV GHPDLV
SRGHUHV]HODQGRSDUDTXHXPQmRLQYDGDDHVIHUDGH
FRPSHWrQFLDVHDWULEXLo}HVGRRXWUR

3RGHU/HJLVODWLYR2UJDQL]DomR
3RGHU/HJLVODWLYR
1DWULSDUWLomRGRSRGHUSUHFRQL]DGDSRU0RQWHVTXLHX
DRSRGHU/HJLVODWLYRDWULEXtDVHDWDUHIDGHHVWDEHOHFHUDV
UHJUDVGHGLUHLWRJHUDLVHLPSHVVRDLV&ODURTXHKRMHQHP
WRGDVHVVDVUHJUDVJHUDLV H LPSHVVRDLVVmRHGLWDGDVSRU
HVVH SRGHU R -XGLFLiULR WDPEpP HGLWD QRUPDV VRE R
QRPHGHSURYLPHQWRR([HFXWLYRSRUVXDYH]HGLWDDV
PHGLGDVSURYLVyULDVRVGHFUHWRVHWF 
23URI0$12(/*21d$/9(6)(55(,5$),/+2ID]D
VHJXLQWH IRUPDO FRQFHLWXDomR R 3RGHU /HJLVODWLYR QmR
SDVVD GR SRGHU GH HGLWDU UHJUDV MXUtGLFDV VHJXQGR XP
SURFHVVRIL[DGRQD&RQVWLWXLomRSDUDDHODERUDomRGHOHLV
LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HG6DUDLYDS 

$QtYHOQDFLRQDOR3RGHU/HJLVODWLYRpFRPSRVWRSRU
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-XQWDVHVVDVGXDVFDVDVFRPS}HPR&RQJUHVVR1DFLRQDO
$VVLPDVOHLVVmRSURSRVWDVQXPDGDVFDVDVHVHDSURYD
GDVVmRGLVFXWLGDVQDRXWUDFDVD$SURYDGDDOHLQDVGXDV
FDVDV VHUi VDQFLRQDGD SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD H
SXEOLFDGD3DVVDUiHQWmRDWHUYLJrQFLD
4XDQGRD&RQVWLWXLomRHVWDEHOHFHUTXHXPDOHLGHYHVHU
IHLWDSHOR&RQJUHVVR1DFLRQDOGHYHUmRUHXQLUVHD&kPDUD
GRV'HSXWDGRVHR6HQDGR)HGHUDOHMXQWRVGLVFXWLUmRH
DSURYDUmRRXQmRRSURMHWRGHOHL
$DSURYDomRGDVOHLVVHMDSHOD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
VHMD SHOR 6HQDGR )HGHUDO RX HP UHXQLmR FRQMXQWD GR
&RQJUHVVR 1DFLRQDO GH UHJUD VHUi IHLWD SRU PDLRULD GH
YRWRVGHVGHTXHSUHVHQWHDPDLRULDDEVROXWDGRVPHP
EURVPDLRULDDEVROXWDpPDLVGDPHWDGHGRVPHPEURV
WRGRVH[LVWHQWHVHPDLRULDVLPSOHVpPDLVGDPHWDGHGRV
SUHVHQWHV
2VGHSXWDGRVVmRHOHLWRVSHORSRYRSDUDXPPDQGDWR
SDUODPHQWDU GH  DQRV 3RGHUmR VHPSUH VHU UHHOHLWRV
,JXDOPHQWHRV6HQDGRUHVVmRHOHLWRVSHORSRYR0DVVHX
PDQGDWRpSDUDDQRVGR6HQDGRVmRHOHLWRVQXPD
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GHSXWDGRV UHSUHVHQWDP R SRYR VmR HOHLWRV SRU UHJL}HV
(VWDGRV PDVHPUD]mRGRQ~PHURGHHOHLWRUHVGDTXHOH
(VWDGR Ki XP OLPLWH PtQLPR H XP Pi[LPR SDUD FDGD
(VWDGRSRULVVRTXHVHGL]TXHRHOHLWRU FLGDGmR GH
6mR3DXORYDOHPHQRVTXHRGR$FUHSURSRUFLRQDOPHQWH
RVHOHLWRUHVGR$FUHWrPPDLVGHSXWDGRVTXHRVGR5LRGH
-DQHLURRXGH6mR3DXOR 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




-iRV6HQDGRUHVUHSUHVHQWDPRV(VWDGRVFDGD(VWDGR
WHPGLUHLWRDWHU6HQDGRUHV SRXFRLPSRUWDVHR(VWDGR
WHPPDLVHOHLWRUHVRXPHQRVPDLVXPDYH]RVSRXFRV
HOHLWRUHVGHXPHVWDGLQKRYDOHPPDLVTXHRVPLOK}HVGH
HOHLWRUHVGHXPJUDQGH(VWDGRFRPRR5LRGH-DQHLURRX
6mR3DXORSRLVHOHJHPRPHVPRQ~PHURGH6HQDGRUHV 
&DStWXOR,

'R3RGHU/HJLVODWLYR
(VWUXWXUD)XQFLRQDPHQWRH$WULEXLo}HV
6HomR,

'R&RQJUHVVR1DFLRQDO
$UW 23RGHU/HJLVODWLYRpH[HUFLGRSHOR&RQJUHVVR1D
FLRQDOTXHVHFRPS}HGD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
HGR6HQDGR)HGHUDO
~QLFR

&DGDOHJLVODWXUDWHUiDGXUDomRGHTXDWURDQRV

$UW $&kPDUDGRV'HSXWDGRVFRPS}HVHGHUHSUHVHQ
WDQWHVGRSRYRHOHLWRVSHORVLVWHPDSURSRUFLRQDO
HPFDGD(VWDGRHPFDGD7HUULWyULRHQR'LVWULWR
)HGHUDO




2 Q~PHUR WRWDO GH 'HSXWDGRV EHPFRPRD


UHSUHVHQWDomRSRU(VWDGRHSHOR'LVWULWR)HGHUDO
VHUiHVWDEHOHFLGRSRUOHLFRPSOHPHQWDUSURSRUFL
RQDOPHQWHjSRSXODomRSURFHGHQGRVHDRVDMXV
WHVQHFHVViULRVQRDQRDQWHULRUjVHOHLo}HVSDUD
TXH QHQKXPD GDTXHODV XQLGDGHV GD )HGHUDomR
WHQKDPHQRVGHRLWRRXPDLVGHVHWHQWD'HSXWD
GRV
&DGDWHUULWyULRHOHJHUiTXDWUR'HSXWDGRV

$UW26HQDGR)HGHUDOFRPS}HVH GHUHSUHVHQWDQWHV
GRV(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGHUDOHOHLWRVVHJXQGR
RSULQFtSLRPDMRULWiULR


&DGD (VWDGR H R 'LVWULWR )HGHUDOHOHJHUmRWUrV


6HQDGRUHVFRPPDQGDWRGHRLWRDQRV

2EV

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD
$GPLQLVWUDWLYD 

, VLVWHPDWULEXWiULRDUUHFDGDomRHGLVWULEXLomRGH
UHQGDV
,, SODQRSOXULDQXDOGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDVRUoD
PHQWRDQXDORSHUDo}HVGHFUpGLWRGtYLGDS~EOLFD
HHPLVV}HVGHFXUVRIRUoDGR
,,, IL[DomR H PRGLILFDomR GR HIHWLYR GDV)RUoDV
$UPDGDV
,9 SODQRVHSURJUDPDVQDFLRQDLVUHJLRQDLVHVHWRULD
LVGHGHVHQYROYLPHQWR
9 OLPLWHV GR WHUULWyULR QDFLRQDO HVSDoRDpUHRH
PDUtWLPRHEHQVGRGRPtQLRGD8QLmR
9, LQFRUSRUDomRVXEGLYLVmRRXGHVPHPEUDPHQWRGH
iUHDVGH7HUULWyULRVRX(VWDGRVRXYLGDVDVUHVSHF
WLYDV$VVHPEOpLDV/HJLVODWLYDV
9,, WUDQVIHUrQFLD WHPSRUiULD GD VHGH GR*RYHUQR
)HGHUDO
9,,,FRQFHVVmRGHDQLVWLD
,; RUJDQL]DomRDGPLQLVWUDWLYDMXGLFLiULDGR0LQLVWp
ULR3~EOLFRHGD'HIHQVRULD3~EOLFDGD8QLmRHGRV
7HUULWyULRVHRUJDQL]DomRMXGLFLiULDHGR0LQLVWp
ULR 3~EOLFR GR 'LVWULWR )HGHUDO 2EV UHGDomR GDGD SHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

; FULDomR WUDQVIRUPDomR HH[WLQomRGHFDUJRV


HPSUHJRV H IXQo}HV S~EOLFDV REVHUYDGR R TXH
HVWDEHOHFHRDUW9,E
;, FULDomR H H[WLQomR GH 0LQLVWpULRV H yUJmRVGD
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
2EV2VLQFV;H;,WrPVXDUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

;,, WHOHFRPXQLFDo}HVHUDGLRGLIXVmR



$ UHSUHVHQWDomR GH FDGD (VWDGR HGR'LVWULWR


)HGHUDOVHUiUHQRYDGDGHTXDWURHPTXDWURDQRV
DOWHUQDGDPHQWHSRUXPHGRLVWHUoRV

;,,, PDWpULDILQDQFHLUDFDPELDOHPRQHWiULDLQVWLWXL
o}HVILQDQFHLUDVHVXDRSHUDo}HV



&DGD6HQDGRUVHUiHOHLWRFRPGRLVVXSOHQWHV

;,9 PRHGDVHXVOLPLWHVGHHPLVVmR H PRQWDQWHGD


GtYLGDPRELOLiULDIHGHUDO

6HomR,,
'DV$WULEXLo}HVGR&RQJUHVVR1DFLRQDO
$UW6DOYRGLVSRVLomRFRQVWLWXFLRQDOHPFRQWUiULRDV
GHOLEHUDo}HVGHFDGD&DVDHGHVXDV&RPLVV}HVVH
UmR WRPDGDV SRU PDLRULD GRV YRWRV SUHVHQWH D
PDLRULDDEVROXWDGHVHXVPHPEURV
$UW&DEH DR &RQJUHVVR 1DFLRQDO FRP D VDQomRGR
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDQmRH[LJLGDHVWDSDUDR
HVSHFLILFDGRQRVDUWVHGLVSRUVREUH
WRGDV DV PDWpULDV GH FRPSHWrQFLD GD 8QLmR
HVSHFLDOPHQWHVREUH

;9 IL[DomR GR VXEVtGLR GRV 0LQLVWURV GR6XSUHPR


7ULEXQDO )HGHUDO REVHUYDGR R TXH GLVS}HP RV
DUWV,,,,,H,
2EV

HVWHLQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&Q 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD IRLPRGLILFDGR


SHOD5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37(&Q

$UWeGDFRPSHWrQFLDH[FOXVLYDGR&RQJUHVVR1DFLR
QDO
, UHVROYHUGHILQLWLYDPHQWHVREUHWUDWDGRVDFRUGRV
RXDWRVLQWHUQDFLRQDLVTXHDFDUUHWHPHQFDUJRVRX
FRPSURPLVVRVJUDYRVRVDRSDWULP{QLRQDFLRQDO

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

,, DXWRUL]DU R 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFDDGHFODUDU


JXHUUD D FHOHEUDU D SD] D SHUPLWLU TXH IRUoDV
HVWUDQJHLUDVWUDQVLWHPSHORWHUULWyULRQDFLRQDORX
QHOHSHUPDQHoDPWHPSRUDULDPHQWHUHVVDOYDGRV
RVFDVRVSUHYLVWRVHPOHLFRPSOHPHQWDU
,,, DXWRUL]DU R 3UHVLGHQWH H R 9LFH3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFD D VH DXVHQWDUHP GR 3DtV TXDQGR D
DXVrQFLDH[FHGHUDTXLQ]HGLDV
,9 DSURYDURHVWDGRGHGHIHVDHDLQWHUYHQomRIHGH
UDODXWRUL]DURHVWDGRGHVtWLRRXVXVSHQGHUTXDO
TXHUXPDGHVVDVPHGLGDV

$UW$&kPDUDGRV'HSXWDGRVHR6HQDGR)HGHUDORX
TXDOTXHU GH VXDV &RPLVV}HV SRGHUmR FRQYRFDU
0LQLVWUR GH (VWDGR RX TXDLVTXHU WLWXODUHV GH
yUJmRVGLUHWDPHQWHVXERUGLQDGRVj3UHVLGrQFLDGD
5HS~EOLFDSDUDSUHVWDUHPSHVVRDOPHQWHLQIRUPD
o}HV VREUH DVVXQWR SUHYLDPHQWH GHWHUPLQDGR
LPSRUWDQGR HP FULPH GH UHVSRQVDELOLGDGH D
DXVrQFLDVHPMXVWLILFDomRDGHTXDGD
2EVRDUWFDSXWWHYHVXDUHGDomRDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOGH
5HYLVmRQGH



2V0LQLVWURVGH(VWDGRSRGHUmRFRPSDUHFHUDR
6HQDGR)HGHUDOj&kPDUDGRV'HSXWDGRVRXD
TXDOTXHUGHVXDV&RPLVV}HVSRUVXDLQLFLDWLYDH
PHGLDQWHHQWHQGLPHQWRVFRPD0HVDUHVSHFWLYD
SDUDH[SRUDVVXQWRGHUHOHYkQFLDGHVHX0LQLVWp
ULR



$V0HVDVGD&kPDUDGRV'HSXWDGRVHGR6HQDGR
)HGHUDOSRGHUmRHQFDPLQKDUSHGLGRVHVFULWRVGH
LQIRUPDomRDRV0LQLVWURVGH(VWDGRRXDTXDOTXHU
GDVSHVVRDVUHIHULGDVQRFDSXWGHVWHDUWLJRLPSRU
WDQGRHPFULPHGHUHVSRQVDELOLGDGHDUHFXVDRX
RQmRDWHQGLPHQWRQRSUD]RGHWULQWDGLDVEHP
FRPRDSUHVWDomRGHLQIRUPDo}HVIDOVDV

9 VXVWDURVDWRVQRUPDWLYRVGR3RGHU([HFXWLYRTXH
H[RUELWHPGRSRGHUUHJXODPHQWDURXGRVOLPLWHV
GHGHOHJDomROHJLVODWLYD
9, PXGDUWHPSRUDULDPHQWHVXDVHGH
9,, IL[DULGrQWLFRVXEVtGLRSDUDRV'HSXWDGRV)HGHUDLV
HRV6HQDGRUHVREVHUYDGRRTXHGLVS}HPRVDUWV
;,,,,,,H,
2EVDUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD
$GPLQLVWUDWLYD 

9,,,IL[DU RV VXEVtGLRV GR 3UHVLGHQWH HGR


9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDHGRV0LQLVWURVGH
(VWDGRREVHUYDGRRTXHGLVS}HPRVDUWV;,
,,,,,H,
2EVUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD
$GPLQLVWUDWLYD 

,; MXOJDUDQXDOPHQWHDVFRQWDVSUHVWDGDVSHOR3UHVL
GHQWHGD5HS~EOLFDHDSUHFLDURVUHODWyULRVVREUH
DH[HFXomRGRVSODQRVGRJRYHUQR
; ILVFDOL]DUHFRQWURODUGLUHWDPHQWHRXSRUTXDO
TXHUGHVXDV&DVDVRVDWRVGR3RGHU([HFXWLYR
LQFOXtGRVRVGDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD

2EVRDUWFDSXW WHYHVXDUHGDomRDOWHUDGDSHOD(PHQGDFRQVWLWXFLRQDOGH
5HYLVmRQ

6HomR,,,

'D&kPDUDGRV'HSXWDGRV
$UW&RPSHWHSULYDWLYDPHQWHj&kPDUDGRV'HSXWD
GRV
, DXWRUL]DU SRU GRLV WHUoRV GHVHXVPHPEURVD
LQVWDXUDomRGHSURFHVVRFRQWUDR3UHVLGHQWHHR
9LFH3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD H RV 0LQLVWURV GH
(VWDGR

;, ]HODUSHODSUHVHUYDomRGHVXDFRPSHWrQFLDOHJLVOD
WLYDHPIDFHGDDWULEXLomRQRUPDWLYDGRVRXWURV
3RGHUHV

,, SURFHGHU j WRPDGD GH FRQWDV GR3UHVLGHQWHGD


5HS~EOLFDTXDQGRQmRDSUHVHQWDGDVDR&RQJUHV
VR1DFLRQDOGHQWURGHVHVVHQWDGLDVDSyVDDEHUWX
UDGDVHVVmROHJLVODWLYD

;,, DSUHFLDU RV DWRV GH FRQFHVVmR H UHQRYDomRGH


FRQFHVVmRGHHPLVVRUDVGHUiGLRHWHOHYLVmR

,,, HODERUDUVHXUHJLPHQWRLQWHUQR

;,,, HVFROKHUGRLVWHUoRVGRVPHPEURVGR7ULEXQDOGH
&RQWDVGD8QLmR
;,9 DSURYDULQLFLDWLYDVGR3RGHUH[HFXWLYRUHIHUHQWHV
DDWLYLGDGHVQXFOHDUHV
;9 DXWRUL]DUUHIHUHQGRHFRQYRFDUSOHELVFLWR
;9, DXWRUL]DUHPWHUUDVLQGtJHQDVDH[SORUDomRHR
DSURYHLWDPHQWRGHUHFXUVRVKtGULFRVHDSHVTXLVD
HODYUDGHULTXH]DVPLQHUDLV
;9,,

DSURYDUSUHYLDPHQWHDDOLHQDomRRXFRQFHVVmR
GHWHUUDVS~EOLFDVFRPiUHDVXSHULRUDGRLVPLOH
TXLQKHQWRVKHFWDUHV

,9 GLVSRU VREUH VXD RUJDQL]DomRIXQFLRQDPHQWR


SROtFLD FULDomR WUDQVIRUPDomR RX H[WLQomR GRV
FDUJRVHPSUHJRVHIXQo}HVGHVHXVVHUYLoRVHD
LQLFLDWLYDGHOHLSDUDIL[DomRGDUHVSHFWLYDUHPX
QHUDomRREVHUYDGRVRVSDUkPHWURVHVWDEHOHFLGRV
QDOHLGHGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV
2EVUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD
$GPLQLVWUDWLYD 

9 HOHJHUPHPEURVGR&RQVHOKRGD5HS~EOLFDQRV
WHUPRVGRDUW9,,
6HomR,9

'R6HQDGR)HGHUDO
$UW&RPSHWHSULYDWLYDPHQWHDR6HQDGR)HGHUDO

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



,

SURFHVVDUHMXOJDUR3UHVLGHQWHHR9LFH3UHVLGHQWH
GD5HS~EOLFDQRVFULPHVGHUHVSRQVDELOLGDGHEHP
FRPRRV0LQLVWURVGH(VWDGRHRV&RPDQGDQWHVGD
0DULQKDGR([pUFLWRHGD$HURQiXWLFDQRVFULPHV
GDPHVPDQDWXUH]DFRQH[RVFRPDTXHOHV
2EVLQFLVR,PRGLILFDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

,, SURFHVVDUHMXOJDURV0LQLVWURVGR6XSUHPR7ULEX
QDO)HGHUDORVPHPEURVGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH
-XVWLoDHGR&RQVHOKR1DFLRQDOGR0LQLVWpULR3~
EOLFRR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFDHR$GYR
JDGR*HUDOGD8QLmRQRVFULPHVGHUHVSRQVDELOL
GDGH

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

;, DSURYDUSRUPDLRULDDEVROXWDHSRUYRWRVHFUHWR
DH[RQHUDomRGHRItFLRGR3URFXUDGRU*HUDOGD
5HS~EOLFDDQWHVGRWpUPLQRGHVHXPDQGDWR
;,, HODERUDUVHXUHJLPHQWRLQWHUQR
;,,, GLVSRU VREUH VXD RUJDQL]DomRIXQFLRQDPHQWR
SROtFLD FULDomR WUDQVIRUPDomR RX H[WLQomR GRV
FDUJRVHPSUHJRVHIXQo}HVGHVHXVVHUYLoRVHD
LQLFLDWLYDGHOHLSDUDIL[DomRGDUHVSHFWLYDUHPX
QHUDomRREVHUYDGRVRVSDUkPHWURVHVWDEHOHFLGRV
QDOHLGHGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 

2EV,QFLVR,,PRGLILFDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

,,, DSURYDU SUHYLDPHQWH SRU YRWR VHFUHWRDSyV


DUJXLomRS~EOLFDDHVFROKDGH

;,9 HOHJHUPHPEURVGR&RQVHOKRGD5HS~EOLFDQRV
WHUPRVGRDUW9,,

D PDJLVWUDGRVQRVFDVRVHVWDEHOHFLGRVQHVWD&RQV
WLWXLomR

;9 DYDOLDU SHULRGLFDPHQWH D IXQFLRQDOLGDGHGR


6LVWHPD7ULEXWiULR1DFLRQDOHPVXDHVWUXWXUDH
VHXVFRPSRQHQWHVHRGHVHPSHQKRGDVDGPLQLV
WUDo}HV WULEXWiULDV GD 8QLmR GRV (VWDGRV H GR
'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRV

E 0LQLVWURVGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmRLQGLFD
GRVSHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD

2EVHVWHLQFLVRIRLDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

F *RYHUQDGRUGH7HUULWyULR

~QLFR

G SUHVLGHQWHHGLUHWRUHVGREDQFRFHQWUDO
H 3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD
I WLWXODUHVGHRXWURVFDUJRVTXHDOHLGHWHUPLQDU
,9 DSURYDU SUHYLDPHQWH SRU YRWR VHFUHWRDSyV
DUJXLomRHPVHVVmRVHFUHWDDHVFROKDGRVFKHIHV
GHPLVVmRGLSORPiWLFDGHFDUiWHUSHUPDQHQWH
9

DXWRUL]DURSHUDo}HVH[WHUQDVGHQDWXUH]DILQDQFH
LUDGHLQWHUHVVHGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR
)HGHUDOGRV7HUULWyULRVHGRV0XQLFtSLRV

9, IL[DU SRUSURSRVWDGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD


OLPLWHVJOREDLVSDUDRPRQWDQWHGDGtYLGDFRQVROL
GDGDGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GRV0XQLFtSLRV
9,, GLVSRUVREUHOLPLWHVJOREDLVHFRQGLo}HVSDUDDV
RSHUDo}HVGHFUpGLWRH[WHUQRHLQWHUQRGD8QLmR
GRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRV
GHVXDVDXWDUTXLDVHGHPDLVHQWLGDGHVFRQWUROD
GDVSHOR3RGHU3~EOLFRIHGHUDO
9,,, GLVSRUVREUHOLPLWHVHFRQGLo}HVSDUDDFRQFHVVmR
GH JDUDQWLD GD 8QLmR HP RSHUDo}HV GH FUpGLWR
H[WHUQRHLQWHUQR

6HomR9

'RV'HSXWDGRVHGRV6HQDGRUHV
$UW2V'HSXWDGRVH6HQDGRUHVVmRLQYLROiYHLVFLYLOH
SHQDOPHQWH SRU TXDLVTXHU GH VXDV RSLQL}HV
SDODYUDVHYRWRV


2V'HSXWDGRVH6HQDGRUHVGHVGHDH[SHGLomRGR
GLSORPDVHUmRVXEPHWLGRVDMXOJDPHQWRSHUDQWH
R6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO



'HVGHDH[SHGLomRGRGLSORPDRVPHPEURVGR
&RQJUHVVR1DFLRQDOQmRSRGHUmRVHUSUHVRVVDOYR
HPIODJUDQWHGHFULPHLQDILDQoiYHO1HVVHFDVRRV
DXWRV VHUmR UHPHWLGRV GHQWUR GH YLQWH H TXDWUR
KRUDVj&DVDUHVSHFWLYDSDUDTXHSHORYRWRGD
PDLRULDGHVHXVPHPEURVUHVROYDVREUHDSULVmR



5HFHELGDDGHQ~QFLDFRQWUDR6HQDGRURX'HSXWD
GR SRU FULPH RFRUULGR DSyV D GLSORPDomR R
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO GDUi FLrQFLD j &DVD
UHVSHFWLYDTXHSRULQLFLDWLYDGHSDUWLGRSROtWLFR
QHODUHSUHVHQWDGRHSHORYRWRGDPDLRULDGHVHXV
PHPEURV SRGHUi DWp D GHFLVmR ILQDO VXVWDU R
DQGDPHQWRGDDomR



2 SHGLGR GH VXVWDomR VHUi DSUHFLDGRSHOD&DVD


UHVSHFWLYDQRSUD]RLPSURUURJiYHOGHTXDUHQWDH
FLQFRGLDVGRVHXUHFHELPHQWRSHOD0HVD'LUHWRUD

,; HVWDEHOHFHU OLPLWHV JOREDLV H FRQGLo}HV SDUDR


PRQWDQWH GD GtYLGD PRELOLiULD GRV (VWDGRV GR
'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRV
; VXVSHQGHUDH[HFXomRQRWRGRRXHPSDUWHGHOHL
GHFODUDGDLQFRQVWLWXFLRQDOSRUGHFLVmRGHILQLWLYD
GR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO

1RVFDVRVSUHYLVWRVQRVLQFLVRV,H,,IXQFLRQDUi
FRPR3UHVLGHQWHRGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
OLPLWDQGRVH D FRQGHQDomR TXH VRPHQWH VHUi
SURIHULGD SRU GRLV WHUoRV GRV YRWRV GR 6HQDGR
)HGHUDOjSHUGDGRFDUJRFRPLQDELOLWDomRSRU
RLWRDQRVSDUDRH[HUFtFLRGHIXQomRS~EOLFDVHP
SUHMXt]RGDVGHPDLVVDQo}HVMXGLFLDLVFDEtYHLV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO


$ VXVWDomR GR SURFHVVR VXVSHQGHDSUHVFULomR


HQTXDQWRGXUDURPDQGDWR



2V'HSXWDGRVH6HQDGRUHVQmRVHUmRREULJDGRVD
WHVWHPXQKDUVREUHLQIRUPDo}HVUHFHELGDVRXSUHV
WDGDV HP UD]mR GR H[HUFtFLR GR PDQGDWR QHP
VREUH DV SHVVRDV TXH OKHV FRQILDUDP RX GHOHV
UHFHEHUDPLQIRUPDo}HV





$LQFRUSRUDomRjV)RUoDV$UPDGDVGH'HSXWDGRV
H 6HQDGRUHV HPERUD PLOLWDUHV H DLQGD TXH HP
WHPSRGHJXHUUDGHSHQGHUiGHSUpYLDOLFHQoDGD
&DVDUHVSHFWLYD
$VLPXQLGDGHVGH'HSXWDGRVRX6HQDGRUHVVXE
VLVWLUmRGXUDQWHRHVWDGRGHVtWLRVySRGHQGRVHU
VXVSHQVDV PHGLDQWH R YRWR GH GRLV WHUoRV GRV
PHPEURV GD &DVD UHVSHFWLYD QRV FDVRV GH DWRV
SUDWLFDGRVIRUDGRUHFLQWRGR&RQJUHVVR1DFLRQDO
TXHVHMDPLQFRPSDWtYHLVFRPDH[HFXomRGDPH
GLGD

,,, TXHGHL[DUGHFRPSDUHFHUHPFDGDVHVVmROHJLVOD
WLYDjWHUoDSDUWHGDVVHVV}HVRUGLQiULDVGD&DVD
DTXHSHUWHQFHUVDOYROLFHQoDRXPLVVmRSRUHVWD
DXWRUL]DGD
,9 TXHSHUGHURXWLYHUVXVSHQVRVRVGLUHLWRVSROtWLFRV
9 TXDQGRRGHFUHWDUD-XVWLoD(OHLWRUDOQRVFDVRV
SUHYLVWRVQHVWD&RQVWLWXLomR
9, TXH VRIUHU FRQGHQDomR FULPLQDO HPVHQWHQoD
WUDQVLWDGDHPMXOJDGR


eLQFRPSDWtYHOFRPRGHFRURSDUODPHQWDUDOpP
GRVFDVRVGHILQLGRVQRUHJLPHQWRLQWHUQRRDEXVR
GDV SUHUURJDWLYDV DVVHJXUDGDV D PHPEUR GR
&RQJUHVVR1DFLRQDORXDSHUFHSomRGHYDQWDJHQV
LQGHYLGDV



1RVFDVRVGRVLQFLVRV,,,H9,DSHUGDGRPDQGD
WRVHUiGHFLGLGDSHOD&kPDUDGRV'HSXWDGRVRX
SHOR6HQDGR)HGHUDOSRUPDLRULDDEVROXWDPHGL
DQWHSURYRFDomRGDUHVSHFWLYD0HVDRXGHSDUWLGR
SROtWLFR UHSUHVHQWDGR QR &RQJUHVVR 1DFLRQDO
DVVHJXUDGDDPSODGHIHVD UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFL

2EV(VWH DUWLJR  WHP VXD UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD &RQV
WLWXFLRQDOQGH

$UW2V'HSXWDGRVH6HQDGRUHVQmRSRGHUmR
,

D ILUPDURXPDQWHUFRQWUDWRFRPSHVVRDMXUtGLFDGH
GLUHLWR S~EOLFR DXWDUTXLD HPSUHVD S~EOLFD
VRFLHGDGH GH HFRQRPLD PLVWD RX HPSUHVD FRQ
FHVVLRQiULD GH VHUYLoR S~EOLFR VDOYR TXDQGR R
FRQWUDWRREHGHFHUDFOiXVXODVXQLIRUPHV
E DFHLWDU RX H[HUFHU FDUJR IXQomR RX HPSUHJR
UHPXQHUDGRLQFOXVLYHRVGHTXHVHMDPGHPLVVtYH
LVDGQXWXPQDVHQWLGDGHVFRQVWDQWHVGDDOtQHD
DQWHULRU
,,

RQDOQ

GHVGHDH[SHGLomRGRGLSORPD

GHVGHDSRVVH

D VHU SURSULHWiULRV FRQWURODGRUHV RX GLUHWRUHV GH


HPSUHVDTXHJR]HGHIDYRUGHFRUUHQWHGHFRQWUDWR
FRP SHVVRD MXUtGLFD GH GLUHLWR S~EOLFR RX QHOD
H[HUFHUIXQomRUHPXQHUDGD
E RFXSDUFDUJRRXIXQomRGHTXHVHMDPGHPLVVtYHLV
DGQXWXPQDV HQWLGDGHVUHIHULGDVQRLQFLVR,
D
F SDWURFLQDUFDXVDHPTXHVHMDLQWHUHVVDGDTXDOTXHU
GDVHQWLGDGHVDTXHVHUHIHUHRLQFLVR,D
G VHU WLWXODUHV GH PDLV GH XP FDUJR RX PDQGDWR
S~EOLFRHOHWLYR



1RV FDVRV SUHYLVWRV QRV LQFLVRV ,,, D 9DSHUGD


VHUiGHFODUDGDSHOD0HVDGD&DVDUHVSHFWLYDGH
RItFLR RX PHGLDQWH SURYRFDomR GH TXDOTXHU GH
VHXVPHPEURVRXGHSDUWLGRSROtWLFRUHSUHVHQWD
GR QR &RQJUHVVR 1DFLRQDO DVVHJXUDGD DPSOD
GHIHVD



$UHQ~QFLDGHSDUODPHQWDUVXEPHWLGRDSURFHVVR
TXHYLVHRXSRVVDOHYDUjSHUGDGRPDQGDWRQRV
WHUPRVGHVWHDUWLJRWHUiVHXVHIHLWRV VXVSHQVRV
DWpDVGHOLEHUDo}HVILQDLVGHTXHWUDWDPRV
H DFUHVFHQWDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

$UW1mRSHUGHUiRPDQGDWRR'HSXWDGRRX6HQDGRU
, LQYHVWLGRQRFDUJRGH0LQLVWURGH(VWDGR*RYHU
QDGRU GH 7HUULWyULR 6HFUHWiULR GH (VWDGR GR
'LVWULWR)HGHUDOGH7HUULWyULRGH3UHIHLWXUDGH
&DSLWDORXFKHIHGHPLVVmRGLSORPiWLFDWHPSRUi
ULD
,, OLFHQFLDGR SHOD UHVSHFWLYD &DVD SRUPRWLYRGH
GRHQoD RX SDUD WUDWDU VHP UHPXQHUDomR GH
LQWHUHVVH SDUWLFXODU GHVGH TXH QHVWH FDVR R
DIDVWDPHQWRQmRXOWUDSDVVHFHQWRHYLQWHGLDVSRU
VHVVmROHJLVODWLYD


2VXSOHQWHVHUiFRQYRFDGRQRVFDVRVGHYDJDGH
LQYHVWLGXUDHPIXQo}HVSUHYLVWDVQHVWHDUWLJRRX
GHOLFHQoDVXSHULRUDFHQWRHYLQWHGLDV



2FRUUHQGRYDJDHQmRKDYHQGRVXSOHQWHIDUVHi
HOHLomRSDUDSUHHQFKrODVHIDOWDUHPPDLVGHTXLQ
]HPHVHVSDUDRWpUPLQRGRPDQGDWR



1DKLSyWHVHGRLQFLVR,R'HSXWDGRRX6HQDGRU
SRGHUiRSWDUSHODUHPXQHUDomRGRPDQGDWR

$UW3HUGHUiRPDQGDWRR'HSXWDGRRX6HQDGRU
, TXHLQIULQJLUTXDOTXHUGDVSURLELo}HVHVWDEHOHFL
GDVQRDUWLJRDQWHULRU
,, FXMR SURFHGLPHQWR IRUGHFODUDGRLQFRPSDWtYHO
FRPRGHFRURSDUODPHQWDU

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR


'LU&RQVWLWXFLRQDO 



6HomR9,
'DV5HXQL}HV
$UW2
2 &RQJUHVVR
&RQJUHVVR 1DFLRQDO
1DFLRQDO UHXQLUVHiDQXDOPHQWH
QD
QD &DSLWDO
&DSLWDO )HGHUDO
)HGHUDO GH
GH  GH
GH IHYHUHLUR
IHYHUHLUR D  GH
MXOKRHGHGHDJRVWRDGHGH]HPEUR
2EV





2EV

DOWHUDGRSHOD(&QQRWH[WRDQWHULRURSHUtRGRHUDGHDH
GHDD(PHQGDDWHQGHXDRVUHFODPRVSRSXODUHVGHUHGX]LURUHFHVVR
SDUODPHQWDU

$V UHXQL}HV PDUFDGDV SDUD HVVDVGDWDVVHUmR


WUDQVIHULGDVSDUDRSULPHLURGLD~WLOVXEVHTHQWH
TXDQGR UHFDtUHP HP ViEDGRV GRPLQJRV RX
IHULDGRV



1DVHVVmROHJLVODWLYDH[WUDRUGLQiULDR&RQJUHVVR
1DFLRQDOVRPHQWHGHOLEHUDUiVREUHDPDWpULDSDUD
DTXDOIRLFRQYRFDGRUHVVDOYDGDDKLSyWHVHGR
 GHVWH DUWLJR YHGDGR R SDJDPHQWR GH SDUFHOD
LQGHQL]DWyULDHPUD]mRGDFRQYRFDomR
DOWHUDGRSHOD(&QSDUDVDWLVID]HUDLQGLJQDomRSRSXODUFRQWUDRV
YXOWRVRVVXEVtGLRVSDJRVDRVSDUODPHQWDUHVHPUD]mRGDFRQYRFDomRH[WUDRUGLQiULD
GRUDYDQWHPHVPRTXHWUDEDOKDQGRHPVHVV}HVH[WUDRUGLQiULDVRVGHSXWDGRVH
VHQDGRUHV QDGD UHFHEHUmR Mi TXH ILFRX SURLELGR R SDJDPHQWR GH SDUFHOD
LQGHQL]DWyULDHPUD]mRGDFRQYRFDomR

+DYHQGRPHGLGDVSURYLVyULDVHPYLJRUQDGDWDGH
FRQYRFDomR H[WUDRUGLQiULD GR &RQJUHVVR 1DFLR
QDO VHUmR HODV DXWRPDWLFDPHQWH LQFOXtGDV QD
SDXWDGDFRQYRFDomR2EV(VWHIRLDFUHVFHQWDGRSHOD(PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQ



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6HomR9,,
'DV&RPLVV}HV



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D &kPDUD GRV 'HSXWDGRV H R 6HQDGR )HGHUDO
UHXQLUVHmRHPVHVVmRFRQMXQWDSDUD

$UW2&RQJUHVVR1DFLRQDOHVXDV&DVDVWHUmRFRPLV
V}HVSHUPDQHQWHVHWHPSRUiULDVFRQVWLWXtGDVQD
IRUPDHFRPDVDWULEXLo}HVSUHYLVWDVQRUHVSHFWLYR
UHJLPHQWRRXQRDWRGHTXHUHVXOWDUVXDFULDomR

, LQDXJXUDUDVHVVmROHJLVODWLYD
,, HODERUDURUHJLPHQWRFRPXPHUHJXODUDFULDomR
GHVHUYLoRVFRPXQVjVGXDV&DVDV
,,, UHFHEHURFRPSURPLVVRGR3UHVLGHQWHHGR9LFH
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
,9 FRQKHFHUGRYHWRHVREUHHOHGHOLEHUDU






1DFRQVWLWXLomRGDV0HVDVHGHFDGD&RPLVVmRp
DVVHJXUDGDWDQWRTXDQWRSRVVtYHODUHSUHVHQWD
omR SURSRUFLRQDO GRV SDUWLGRV RX GRV EORFRV
SDUODPHQWDUHVTXHSDUWLFLSDPGDUHVSHFWLYD&DVD



$VFRPLVV}HVHPUD]mRGDPDWpULDGHVXDFRPSH
WrQFLDFDEH

&DGD XPD GDV &DVDV UHXQLUVHiHPVHVV}HV


SUHSDUDWyULDV D SDUWLU GH  GH IHYHUHLUR QR
SULPHLURDQRGDOHJLVODWXUDSDUDDSRVVHGHVHXV
PHPEURV H HOHLomR GDV UHVSHFWLYDV 0HVDV SDUD
PDQGDWRGH GRLV DQRVYHGDGDDUHFRQGXomR
SDUD R PHVPR FDUJR QD HOHLomR LPHGLDWDPHQWH
VXEVHTHQWH

, GLVFXWLUHYRWDUSURMHWRGHOHLTXHGLVSHQVDUQD
IRUPDGRUHJLPHQWRDFRPSHWrQFLDGR3OHQiULR
VDOYRVHKRXYHUUHFXUVRGHXPGpFLPRGRVPHP
EURVGD&DVD

2EVDOWHUDGRSHOD(&Q

,, UHDOL]DU DXGLrQFLDV S~EOLFDV FRPHQWLGDGHVGD


VRFLHGDGHFLYLO

$0HVDGR&RQJUHVVR1DFLRQDOVHUiSUHVLGLGDSHOR
3UHVLGHQWHGR6HQDGR)HGHUDOHRVGHPDLVFDUJRV
VHUmRH[HUFLGRVDOWHUQDGDPHQWHSHORVRFXSDQWHV
GHFDUJRVHTXLYDOHQWHVQD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
HQR6HQDGR)HGHUDO

,,, FRQYRFDU0LQLVWURVGH(VWDGRSDUDSUHVWDULQIRU
PDo}HVVREUHDVVXQWRVLQHUHQWHVDVXDVDWULEXL
o}HV

$FRQYRFDomRH[WUDRUGLQiULDGR&RQJUHVVR1DFLR
QDOIDUVHi

, SHOR3UHVLGHQWHGR6HQDGR)HGHUDOHPFDVRGH
GHFUHWDomRGHHVWDGRGHGHIHVDRXGHLQWHUYHQomR
IHGHUDOGHSHGLGRGHDXWRUL]DomRSDUDDGHFUHWD
omRGHHVWDGRGHVtWLRHSDUDRFRPSURPLVVRHD
SRVVH GR 3UHVLGHQWH H GR 9LFH3UHVLGHQWH GD
5HS~EOLFD
,, SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFDSHORV3UHVLGHQWHV
GD&kPDUDGRV'HSXWDGRVHGR6HQDGR)HGHUDO
RXDUHTXHULPHQWRGDPDLRULDGRVPHPEURV GH
DPEDVDV&DVDVHPFDVRGHXUJrQFLDRXLQWHUHVVH
S~EOLFR UHOHYDQWH HP WRGDV DV KLSyWHVHV GHVWH
LQFLVR FRP D DSURYDomR GD PDLRULD DEVROXWD GH
FDGDXPDGDV&DVDVGR&RQJUHVVR1DFLRQDO
2EV



LQF,, DOWHUDGR SHOD (&Q  FULDQGR D QHFHVVLGDGH GH DSURYDomRGD


FRQYRFDomRH[WUDRUGLQiULDSHODPDLRULDDEVROXWDGHFDGDXPDGDV&DVDVGR&RQ
JUHVVR1DFLRQDORSURSyVLWRpVXEPHWHUDFRQYRFDomRDRVUHSUHVHQWDQWHVGRSRYR
QRSDUODPHQWR

,9 UHFHEHUSHWLo}HVUHFODPDo}HVUHSUHVHQWDo}HVRX
TXHL[DVGHTXDOTXHUSHVVRDFRQWUDDWRVRXRPLV
V}HVGDVDXWRULGDGHVRXHQWLGDGHVS~EOLFDV
9 VROLFLWDUGHSRLPHQWRGHTXDOTXHUDXWRULGDGHRX
FLGDGmR
9, DSUHFLDU SURJUDPDV GH REUDV SODQRVQDFLRQDLV
UHJLRQDLVHVHWRULDLVGHGHVHQYROYLPHQWRHVREUH
HOHVHPLWLUSDUHFHU


$V FRPLVV}HV SDUODPHQWDUHV GHLQTXpULWRTXH


WHUmRSRGHUHVGHLQYHVWLJDomRSUySULRVGDVDXWRUL
GDGHV MXGLFLDLV DOpP GH RXWURV SUHYLVWRV QRV
UHJLPHQWRV GDV UHVSHFWLYDV &DVDV VHUmR FULDGDV
SHOD&kPDUDGRV'HSXWDGRVHSHOR6HQDGR)HGH
UDO HP FRQMXQWR RX VHSDUDGDPHQWH PHGLDQWH
UHTXHULPHQWRGHXPWHUoRGHVHXVPHPEURVSDUD
DDSXUDomRGHIDWRGHWHUPLQDGRHSRUSUD]RFHUWR
VHQGRVXDVFRQFOXV}HVVHIRURFDVRHQFDPLQKD
GDV DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR SDUD TXH SURPRYD D
UHVSRQVDELOLGDGHFLYLORXFULPLQDOGHLQIUDWRUHV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO


'XUDQWHRUHFHVVRKDYHUiXPD&RPLVVmRUHSUH
VHQWDWLYDGR&RQJUHVVR1DFLRQDOHOHLWDSRUVXDV
&DVDV QD ~OWLPD VHVVmR RUGLQiULD GR SHUtRGR
OHJLVODWLYRFRPDWULEXLo}HVGHILQLGDVQRUHJLPHQ
WRFRPXPFXMDFRPSRVLomRUHSURGX]LUiTXDQWR
SRVVtYHO D SURSRUFLRQDOLGDGH GD UHSUHVHQWDomR
SDUWLGiULD



$HOHLomRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDLPSRUWDUiD
GR9LFH3UHVLGHQWHFRPHOHUHJLVWUDGR



6HUi FRQVLGHUDGR HOHLWR 3UHVLGHQWHRFDQGLGDWR


TXH UHJLVWUDGR SRU SDUWLGR SROtWLFR REWLYHU D
PDLRULDDEVROXWDGHYRWRVQmRFRPSXWDGRVRVHP
EUDQFRHRVQXORV



6HQHQKXPFDQGLGDWRDOFDQoDUPDLRULDDEVROXWD
QDSULPHLUDYRWDomRIDUVHiQRYDHOHLomRHPDWp
YLQWHGLDVDSyVDSURFODPDomRGRUHVXOWDGRFRQ
FRUUHQGRRVGRLVFDQGLGDWRVPDLVYRWDGRVHFRQVL
GHUDQGRVH HOHLWR DTXHOH TXH REWLYHU D PDLRULD
GRVYRWRVYiOLGRV



6HDQWHVGHUHDOL]DGRRVHJXQGRWXUQRRFRUUHU
PRUWHGHVLVWrQFLDRXLPSHGLPHQWROHJDOGRFDQ
GLGDWRFRQYRFDUVHiGHQWUHRVUHPDQHVFHQWHVR
GHPDLRUYRWDomR



6HQDKLSyWHVHGRVSDUiJUDIRVDQWHULRUHVUHPD
QHVFHU HP VHJXQGR OXJDU PDLV GH XP FDQGLGDWR
FRPDPHVPDYRWDomRTXDOLILFDUVHiRPDLVLGRVR

3RGHU([HFXWLYR$WULEXLo}HV
3RGHU([HFXWLYR
(P QtYHO IHGHUDO R 3RGHU ([HFXWLYR p H[HUFLGR SHOR
3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD GHYHQGR VHU DX[LOLDGR SHORV
0LQLVWURVGH(VWDGR1RVVD&RQVWLWXLomRGHWHUPLQDTXHR
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDVHMDHOHLWRSHORSRYRGLUHWDPHQ
WH 'D HOHLomR SRGHUmR SDUWLFLSDU FDQGLGDWRV ILOLDGRV D
WRGRVRVSDUWLGRV$TXHOHTXHFRQVHJXLUPDLVGHGRV
YRWRVGHWRGRVRVHOHLWRUHVEUDVLOHLURV PDLRULDDEVROXWD
HVWDUiHOHLWR
6HSRUpPQHQKXPGRVFDQGLGDWRVREWLYHUDPDLRULD
DEVROXWDVHUiIHLWDXPDQRYDYRWDomRQHVWDVySRGHUmR
SDUWLFLSDURVGRLVFDQGLGDWRVPDLVYRWDGRV RHR
FRORFDGRV  &RP LVVR D &RQVWLWXLomR EXVFD GDU PDLRU
OHJLWLPLGDGHDR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDSRLVHOHGHYHUi
REWHU D DSURYDomR GD PDLRULD GRV HOHLWRUHV EUDVLOHLURV
WRGRV
29LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD PDLVTXHQXQFDILJXUD
LPSRUWDQWH GDGD D SUHGRPLQkQFLD JHURQWROyJLFD GH
QRVVRVSROtWLFRV pHOHLWRFRPRDSrQGLFHGR3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFD SRUWDQWRRVYRWRVQmRVmRGDGRVGLUHWDPHQWH
DHOH HRVXEVWLWXLHPFDVRGHPRUWHYLDJHQVHWF
2 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD QR H[HUFtFLR GR SRGHU
H[HFXWLYRFRQWDFRPRDX[tOLRQmRDSHQDVGRV0LQLVWURV
GH(VWDGRFRPRWDPEpPGR&RQVHOKRGD5HS~EOLFD YHU
RDUWH&) HGR&RQVHOKRGH'HIHVDQDFLRQDO YHU
DUW&)  7DLV &RQVHOKRV VmR yUJmRV FROHJLDGRV TXH
GDUmRSDUHFHUVREUHTXHVW}HVGHOLFDGDV1mRpREULJDGR
R3UHVLGHQWHDDGRWDURVSDOSLWHVGHVVHV&RQVHOKRV
&DStWXOR,,
'R3RGHU([HFXWLYR
6HomR,

'R3UHVLGHQWHHGR9LFH3UHVLGHQWH
$UW23RGHU([HFXWLYRpH[HUFLGRSHOR3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFDDX[LOLDGRSHORV0LQLVWURVGH(VWDGR
$UW$HOHLomRGR3UHVLGHQWHHGR9LFH3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFD UHDOL]DUVHi VLPXOWDQHDPHQWH QR
SULPHLURGRPLQJRGHRXWXEURHPSULPHLURWXUQR
H QR ~OWLPR GRPLQJR GH RXWXEUR HP VHJXQGR
WXUQRVHKRXYHUGRDQRDQWHULRUDRGRWpUPLQR
GRPDQGDWRSUHVLGHQFLDOYLJHQWH
2EV

HVWHDUWWHYHVXDUHGDomRDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

$UW 23UHVLGHQWHHR9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDWR
PDUmRSRVVHHPVHVVmRGR&RQJUHVVR 1DFLRQDO
SUHVWDQGRRFRPSURPLVVRGHPDQWHUGHIHQGHUH
FXPSULUD&RQVWLWXLomRREVHUYDUDVOHLVSURPRYHU
REHPJHUDOGRSRYREUDVLOHLURVXVWHQWDUDXQLmR
DLQWHJULGDGHHDLQGHSHQGrQFLDGR%UDVLO
$UW 6XEVWLWXLUiR3UHVLGHQWHQRFDVRGHLPSHGLPHQWR
HVXFHGHUOKHiQRGHYDJDR9LFH3UHVLGHQWH
~QLFR

29LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDDOpPGHRXWUDV
DWULEXLo}HVTXHOKHIRUHPFRQIHULGDVSRUOHLFRP
SOHPHQWDUDX[LOLDUiR3UHVLGHQWHVHPSUHTXHSRU
HOHFRQYRFDGRSDUDPLVV}HVHVSHFLDLV

$UW (PFDVRGHLPSHGLPHQWRGR3UHVLGHQWHHGR9LFH
3UHVLGHQWH RX YDFkQFLD GRV UHVSHFWLYRV FDUJRV
VHUmRVXFHVVLYDPHQWHFKDPDGRVDRH[HUFtFLRGD
3UHVLGrQFLDR3UHVLGHQWHGD&kPDUDGRV'HSXWD
GRVRGR6HQDGR)HGHUDOHGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO
$UW9DJDQGR RV FDUJRV GH 3UHVLGHQWH H9LFH3UHVL
GHQWHGD5HS~EOLFDIDUVHiHOHLomRQRYHQWDGLDV
GHSRLVGHDEHUWDD~OWLPDYDJD


2FRUUHQGRDYDFkQFLDQRV~OWLPRVGRLVDQRVGR
SHUtRGRSUHVLGHQFLDODHOHLomRSDUDDPERVRVFDU
JRVVHUiIHLWDWULQWDGLDVGHSRLVGD~OWLPDYDJD
SHOR&RQJUHVVR1DFLRQDOQDIRUPDGDOHL



(PTXDOTXHUGRVFDVRVRVHOHLWRVGHYHUmRFRPSOH
WDURSHUtRGRGHVHXVDQWHFHVVRUHV

$UW2PDQGDWRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDpGHTXDWUR
DQRVHWHUiLQtFLRHPSULPHLURGH MDQHLURGRDQR
VHJXLQWHDRGDVXDHOHLomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



2EV

UHGDomRDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ '28GH 

2EV

$(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOGH5HYLVmRQGHUHGX]LXGHSDUDDQRV
RPDQGDWRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDHGR9LFH 

$UW 23UHVLGHQWHHR9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDQmR
SRGHUmR VHP OLFHQoD GR &RQJUHVVR 1DFLRQDO
DXVHQWDUVHGR3DtVSRUSHUtRGRVXSHULRUDTXLQ]H
GLDVVRESHQDGHSHUGDGRFDUJR
6HomR,,

'DV$WULEXLo}HVGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
$UW&RPSHWH SULYDWLYDPHQWH DR 3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFD
, QRPHDUHH[RQHUDURV0LQLVWURVGH(VWDGR
,, H[HUFHUFRPRDX[tOLRGRV0LQLVWURVGH(VWDGRD
GLUHomRVXSHULRUGDDGPLQLVWUDomRIHGHUDO
,,, LQLFLDURSURFHVVROHJLVODWLYRQDIRUPDHQRVFDVRV
SUHYLVWRVQHVWD&RQVWLWXLomR
,9 VDQFLRQDUSURPXOJDUHID]HUSXEOLFDUDVOHLVEHP
FRPRH[SHGLUGHFUHWRVHUHJXODPHQWRVSDUDVXD
ILHOH[HFXomR

;,9

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

QRPHDUDSyVDSURYDomRSHOR6HQDGR)HGHUDO
RV0LQLVWURVGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOH
GRV7ULEXQDLV6XSHULRUHVRV*RYHUQDGRUHVGH
7HUULWyULRVR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD
RSUHVLGHQWHHRVGLUHWRUHVGREDQFRFHQWUDOH
RXWURVVHUYLGRUHVTXDQGRGHWHUPLQDGRHPOHL

;9 QRPHDU REVHUYDGR R GLVSRVWRQRDUWRV


0LQLVWURVGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmR
;9, QRPHDU RV PDJLVWUDGRV QRV FDVRVSUHYLVWRV
QHVWD &RQVWLWXLomR H R $GYRJDGR*HUDO GD
8QLmR
;9,, QRPHDU PHPEURV GR &RQVHOKR GD5HS~EOLFD
QRVWHUPRVGRDUW9,,
;9,,, FRQYRFDUHSUHVLGLUR&RQVHOKRGD5HS~EOLFDH
R&RQVHOKRGH'HIHVD1DFLRQDO
;,; GHFODUDUJXHUUDQRFDVRGHDJUHVVmRHVWUDQJHL
UD DXWRUL]DGR SHOR &RQJUHVVR 1DFLRQDO RX
UHIHUHQGDGRSRUHOHTXDQGRRFRUULGDWRWDORX
SDUFLDOPHQWHDPRELOL]DomRQDFLRQDO

9 YHWDUSURMHWRVGHOHLWRWDORXSDUFLDOPHQWH

;; FHOHEUDUDSD]DXWRUL]DQGRRXFRPRUHIHUHQGR
GR&RQJUHVVR1DFLRQDO

9, GLVSRUPHGLDQWHGHFUHWRVREUH

;;, FRQIHULUFRQGHFRUDo}HVHGLVWLQo}HVKRQRUtILFDV

D RUJDQL]DomR H IXQFLRQDPHQWR GD DGPLQLVWUDomR


IHGHUDOTXDQGRQmRLPSOLFDUDXPHQWRGHGHVSHVD
QHPFULDomRRXH[WLQomRGHyUJmRVS~EOLFRV
E H[WLQomRGHIXQo}HVRXFDUJRVS~EOLFRVTXDQGR
YDJRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

9,, PDQWHU UHODo}HV FRP (VWDGRV HVWUDQJHLURV H


DFUHGLWDUVHXVUHSUHVHQWDQWHVGLSORPiWLFRV
9,,, FHOHEUDUWUDWDGRVFRQYHQo}HVHDWRVLQWHUQDFLRQD
LVVXMHLWRVDUHIHUHQGRGR&RQJUHVVR1DFLRQDO
,; GHFUHWDURHVWDGRGHGHIHVDHRHVWDGRGHVtWLR
; GHFUHWDUHH[HFXWDUDLQWHUYHQomRIHGHUDO
;, UHPHWHUPHQVDJHPHSODQRGHJRYHUQRDR&RQ
JUHVVR 1DFLRQDO SRU  RFDVLmR GD DEHUWXUD GD
VHVVmROHJLVODWLYDH[SRQGRDVLWXDomRGR3DtVH
VROLFLWDQGRDVSURYLGrQFLDVTXHMXOJDUQHFHVViULDV
;,, FRQFHGHULQGXOWRHFRPXWDUSHQDVFRPDXGLrQFLD
VHQHFHVViULRGRVyUJmRVLQVWLWXtGRVHPOHL
;,,,

H[HUFHURFRPDQGRVXSUHPRGDV)RUoDV$UPDGDV
QRPHDURV&RPDQGDQWHVGD0DULQKDGR([pUFLWR
HGD$HURQiXWLFDSURPRYHUVHXVRILFLDLVJHQHUDLV
HQRPHiORVSDUDRVFDUJRVTXHOKHVVmRSULYDWL
YRV
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

;;,, SHUPLWLUQRVFDVRVSUHYLVWRVHPOHLFRPSOHPHQ
WDU TXH IRUoDV HVWUDQJHLUDV WUDQVLWHP SHOR
WHUULWyULR QDFLRQDO RX QHOH SHUPDQHoDP
WHPSRUDULDPHQWH
;;,,, HQYLDUDR&RQJUHVVR1DFLRQDORSODQRSOXULDQX
DORSURMHWRGHOHLGHGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV
H DV SURSRVWDV GH RUoDPHQWR SUHYLVWRV QHVWD
&RQVWLWXLomR
;;,9 SUHVWDU DQXDOPHQWH DR &RQJUHVVR 1DFLRQDO
GHQWUR GH VHVVHQWD GLDV DSyV D DEHUWXUD GD
VHVVmROHJLVODWLYDDVFRQWDVUHIHUHQWHVDRH[HU
FtFLRDQWHULRU
;;9 SURYHUHH[WLQJXLURVFDUJRVS~EOLFRVIHGHUDLV
QDIRUPDGDOHL
;;9, HGLWDUPHGLGDVSURYLVyULDVFRPIRUoDGHOHLQRV
WHUPRVGRDUW
;;9,, H[HUFHU RXWUDV DWULEXLo}HV SUHYLVWDV QHVWD
&RQVWLWXLomR
~QLFR 2 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD SRGHUiGHOHJDUDV
DWULEXLo}HV PHQFLRQDGDV QRV LQFLVRV 9, ;,, H
;;9SULPHLUDSDUWHDRV0LQLVWURVGH(VWDGRDR
3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFDRXDR$GYRJD
GR*HUDO GD 8QLmR TXH REVHUYDUmR RV OLPLWHV
WUDoDGRVQDVUHVSHFWLYDVGHOHJDo}HV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

6HomR,,,

~QLFR

5HVSRQVDELOLGDGHV
5HVSRQVDELOLGDGHVGR
GR3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
$UW6mRFULPHVGHUHVSRQVDELOLGDGHRVDWRVGR3UHVL
GHQWHGD5HS~EOLFDTXHDWHQWHPFRQWUDD&RQV
WLWXLomR)HGHUDOHHVSHFLDOPHQWHFRQWUD
, DH[LVWrQFLDGD8QLmR

&RPSHWHDR0LQLVWURGH(VWDGRDOpPGHRXWUDV
DWULEXLo}HVHVWDEHOHFLGDVQHVWD&RQVWLWXLomRHQD
OHL

, H[HUFHU D RULHQWDomRFRRUGHQDomRHVXSHUYLVmR


GRVyUJmRVHHQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRIHGHUDO
QDiUHDGHVXDFRPSHWrQFLDHUHIHUHQGDURVDWRV
HGHFUHWRVDVVLQDGRVSHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOL
FD

,, R OLYUH H[HUFtFLRGR3RGHU/HJLVODWLYRGR3RGHU


-XGLFLiULR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR H GRV 3RGHUHV
FRQVWLWXFLRQDLVGDVXQLGDGHVGD)HGHUDomR

,, H[SHGLU LQVWUXo}HV SDUD D H[HFXomRGDVOHLV


GHFUHWRVHUHJXODPHQWRV

,,, R H[HUFtFLR GRV GLUHLWRV SROtWLFRVLQGLYLGXDLVH


VRFLDLV

,,, DSUHVHQWDUDR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDUHODWyULR
DQXDOGHVXDJHVWmRQR0LQLVWpULR

,9 DVHJXUDQoDLQWHUQDGR3DtV

,9 SUDWLFDURVDWRVSHUWLQHQWHVjVDWULEXLo}HVTXHOKH
IRUHPRXWRUJDGDVRXGHOHJDGDVSHOR3UHVLGHQWH
GD5HS~EOLFD

9 DSURELGDGHQDDGPLQLVWUDomR
9, DOHLRUoDPHQWiULD

$UW$OHLGLVSRUiVREUHDFULDomRHH[WLQomRGH0LQLV
WpULRVHyUJmRVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD

9,, RFXPSULPHQWRGDVOHLVHGDVGHFLV}HVMXGLFLDLV
~QLFR

(VVHVFULPHVVHUmRGHILQLGRVHPOHLHVSHFLDOTXH
HVWDEHOHFHUiDVQRUPDVGHSURFHVVRHMXOJDPHQWR

$UW$GPLWLGD D DFXVDomR FRQWUD R 3UHVLGHQWHGD


5HS~EOLFDSRUGRLVWHUoRVGD&kPDUDGRV'HSXWD
GRVVHUiHOHVXEPHWLGRDMXOJDPHQWRSHUDQWHR
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOQDVLQIUDo}HVSHQDLV
FRPXQVRXSHUDQWHR6HQDGR)HGHUDOQRVFULPHV
GHUHVSRQVDELOLGDGH

,

6HomR9
'R&RQVHOKRGD5HS~EOLFD
HGR&RQVHOKRGH'HIHVD1DFLRQDO

23UHVLGHQWHILFDUiVXVSHQVRGHVXDVIXQo}HV
QDVLQIUDo}HVSHQDLVFRPXQVVHUHFHELGDDGHQ~Q
FLD RX TXHL[D FULPH SHOR 6XSUHPR 7ULEXQDO
)HGHUDO

,, QRVFULPHVGHUHVSRQVDELOLGDGHDSyVDLQVWDXUD
omRGRSURFHVVRSHOR6HQDGR)HGHUDO


6HGHFRUULGRRSUD]RGHFHQWRHRLWHQWDGLDVR
MXOJDPHQWRQmRHVWLYHUFRQFOXtGRFHVVDUiRDIDV
WDPHQWRGR3UHVLGHQWHVHPSUHMXt]RGRUHJXODU
SURVVHJXLPHQWRGRSURFHVVR



(QTXDQWR QmR VREUHYLHUVHQWHQoDFRQGHQDWyULD


QDVLQIUDo}HVFRPXQVR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
QmRHVWDUiVXMHLWRDSULVmR



2 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD QD YLJrQFLDGHVHX


PDQGDWRQmRSRGHVHUUHVSRQVDELOL]DGRSRUDWRV
HVWUDQKRVDRH[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HV
6HomR,9

'RV0LQLVWURVGH(VWDGR
$UW2V 0LQLVWURV GH (VWDGR VHUmR HVFROKLGRVGHQWUH
EUDVLOHLURVPDLRUHVGHYLQWHHXPDQRVHQRH[HU
FtFLRGRVGLUHLWRVSROtWLFRV

6XEVHomR,
'R&RQVHOKRGD5HS~EOLFD
$UW 2&RQVHOKRGD5HS~EOLFDpyUJmRVXSHULRUGHFRQ
VXOWDGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDHGHOHSDUWLFL
SDP
,
,,
,,,
,9

R9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
R3UHVLGHQWHGD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
R3UHVLGHQWHGR6HQDGR)HGHUDO
RVOtGHUHVGDPDLRULDHGDPLQRULDQD&kPDUDGRV
'HSXWDGRV
9 RV OtGHUHV GD PDLRULD H GD PLQRULDQR6HQDGR
)HGHUDO
9, R0LQLVWURGD-XVWLoD
9,, VHLVFLGDGmRVEUDVLOHLURVQDWRVFRPPDLVGHWULQWD
HFLQFRDQRVGHLGDGHVHQGRGRLVQRPHDGRVSHOR
3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGRLVHOHLWRVSHOR6HQDGR
)HGHUDOHGRLVHOHLWRVSHOD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
WRGRVFRPPDQGDWRGHWUrVDQRVYHGDGDDUHFRQ
GXomR
$UW &RPSHWHDR&RQVHOKRGD5HS~EOLFDSURQXQFLDUVH
VREUH
, LQWHUYHQomRIHGHUDOHVWDGRGHGHIHVDHHVWDGRGH
VtWLR
,, DV TXHVW}HV UHOHYDQWHV SDUD DHVWDELOLGDGHGDV
LQVWLWXLo}HVGHPRFUiWLFDV


2 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFDSRGHUiFRQYRFDU


0LQLVWURGH(VWDGRSDUDSDUWLFLSDUGDUHXQLmRGR
&RQVHOKR TXDQGR FRQVWDU GD SDXWD TXHVWmR
UHODFLRQDGDFRPRUHVSHFWLYR0LQLVWpULR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR





$OHLUHJXODUiDRUJDQL]DomRHRIXQFLRQDPHQWR
GR&RQVHOKRGD5HS~EOLFD
6XEVHomR,,
'R&RQVHOKRGH'HIHVD1DFLRQDO

$UW 2&RQVHOKRGH'HIHVD1DFLRQDOpyUJmRGHFRQVXO
WD GR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD QRV DVVXQWRV
UHODFLRQDGRVFRPDVREHUDQLDQDFLRQDOHDGHIHVD
GR(VWDGRGHPRFUiWLFRHGHOHSDUWLFLSDPFRPR
PHPEURVQDWRV
, R9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
,, R3UHVLGHQWHGD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
,,, R3UHVLGHQWHGR6HQDGR)HGHUDO
,9 R0LQLVWURGD-XVWLoD
9 R0LQLVWURGH(VWDGRGD'HIHVD
9, R0LQLVWURGDV5HODo}HV([WHULRUHV
9,, R0LQLVWURGR3ODQHMDPHQWR
9,,, RV &RPDQGDQWHV GD 0DULQKD GR ([pUFLWR HGD
$HURQiXWLFD
2EVRVLQFV9H9,,,WrPVXDVUHGDo}HVGDGDVSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



&RPSHWHDR&RQVHOKRGD'HIHVD1DFLRQDO

, RSLQDUQDVKLSyWHVHVGHGHFODUDomRGHJXHUUDHGH
FHOHEUDomRGDSD]QRVWHUPRVGHVWD&RQVWLWXLomR
,, RSLQDUVREUHDGHFUHWDomRGRHVWDGRGHGHIHVDGR
HVWDGRGHVtWLRHGDLQWHUYHQomRIHGHUDO
,,, SURSRUFULWpULRVHFRQGLo}HVGHXWLOL]DomRGHiUHDV
LQGLVSHQViYHLVjVHJXUDQoDGRWHUULWyULRQDFLRQDO
HRSLQDUVREUHVHXHIHWLYRXVRHVSHFLDOPHQWHQD
IDL[DGHIURQWHLUDHQDVUHODFLRQDGDVFRPDSUHVHU
YDomR H D H[SORUDomR GRV UHFXUVRV QDWXUDLV GH
TXDOTXHUWLSR
,9 HVWXGDUSURSRUHDFRPSDQKDURGHVHQYROYLPHQWR
GHLQLFLDWLYDVQHFHVViULDVDJDUDQWLUDLQGHSHQGrQ
FLDQDFLRQDOHDGHIHVDGR(VWDGRGHPRFUiWLFR


$OHLUHJXODUiDRUJDQL]DomRHRIXQFLRQDPHQWR
GR&RQVHOKRGH'HIHVD1DFLRQDO

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

1R %UDVLO R 3RGHU -XGLFLiULR WDQWR SHOD H[WHQVmR


WHUULWRULDOFRPRSHODGLYHUVLGDGHGHPDWpULDpFRPSRVWR
GH YiULRV UJmRV  FDGD XP GHOHV DWXDQGR RX QXPD
GHWHUPLQDGDiUHDWHUULWRULDORXGL]HQGRRGLUHLWRVREUH
XPDPDWpULD WHPD HVSHFLDOL]DGR
-XULVGLomR YHP GR ODWLP MXULV  GLUHLWR GLFHUH
GL]HU VLJQLILFDRSRGHUGHGL]HU R GLUHLWRTXHD&RQV
WLWXLomRGiDRV2UJmRV3RGHVHUGHILQLGRHPIXQomRGD
iUHD JHRJUiILFDSH[7ULEXQDLV(VWDGXDLVFRPSRGHUVy
QR (VWDGR  GH DWXDomR RX GD PDWpULD DVVXQWR SH[
-Xt]HV H 7ULEXQDLV GR 7UDEDOKR FRP SRGHU GH GL]HU R
GLUHLWRVyHPDVVXQWRGHGLUHLWRGR7UDEDOKR 
e LPSRUWDQWH  REVHUYDU TXH D SUySULD &RQVWLWXLomR
GHILQLXUJmRVTXHMXOJDUmRSHQGrQFLDVVHJXQGRDVOHLV
GH DFRUGR FRP VXDV HVSHFLDOLGDGHV 7ULEXQDLV H -Xt]HV
(OHLWRUDLV7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKRHWF 
26XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHRV7ULEXQDLV6XSHULRUHV
7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR6XSHULRU7ULEXQDO0LOLWDU
7ULEXQDO6XSHULRU(OHLWRUDO6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
DWXDP HP WRGR R WHUULWyULR GR %UDVLO RX VHMD SRGHP
MXOJDUFDXVDV HFDVRV RFRUULGRVHPTXDOTXHUOXJDUGR
%UDVLO

'LVSRVLo}HV*HUDLVUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
UJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
$UW&)6mRyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
6mRyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
, R6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
,$ 2&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
2EV

D (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  GH  5HIRUPD GR-XGLFLiULR


LQWURGX]LXHVWHQRYRUJmRQR3RGHU-XGLFLiULR

,, R6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
,,, RV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVH-Xt]HV)HGH
UDLV
,9 RV7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKR
9 RV7ULEXQDLVH-Xt]HV(OHLWRUDLV

3RGHU-XGLFLiULR
$WULEXLo}HV2UJDQL]DomR

$ &RQVWLWXLomR )HGHUDO  RUJDQL]DQGR QRVVR 3DtV H


1DomRGLYLGLXRVSRGHUHVHPWUrV
WUrVR/HJLVODWLYR
WUrV /HJLVODWLYRTXHID]
/HJLVODWLYR
DV OHLV R ([HFXWLYR
[HFXWLYR TXH H[HFXWD DV OHLV H DGPLQLVWUD R
3DtVHR -XGLFLiULRTXHMXOJDDVSHQGrQFLDVHLPS}HD
-XGLFLiULR
GHYLGDDSOLFDomRGDOHL
(VVDGLYLVmRWULSDUWLWHpDGRWDGDQDTXDVHWRWDOLGDGH
GRV3DtVHVGRPXQGR

9, RV7ULEXQDLVH-Xt]HV0LOLWDUHV
9,, RV7ULEXQDLVH-Xt]HVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR
)HGHUDOH7HUULWyULRV
2 PDLV LPSRUWDQWH GHVVHV UJmRV TXH FRPS}HP R
3RGHU -XGLFLiULR  p R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO  e
LPSRUWDQWHVDEHUTXHR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOpXPD
&RUWH&RQVWLWXFLRQDORXVHMDMXOJDWRGRVRVFDVRVHPTXH
VHTXHVWLRQDDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHXPDOHLRXPHGLGD
RXVHMDVHDOHLRXPHGLGDREVHUYRXRXQmRIRLRXQmR
REHGLHQWHj&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHpDPDLVLPSRUWDQWH
GDVUHJUDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

 7XGRTXHGHVREHGHFHUj&RQVWLWXLomRQmRVHUiYiOLGR
QHPRVDWRVGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDRXDVGHFLV}HVGH
RXWURV 7ULEXQDLV RX OHLV GR /HJLVODWLYR 7XGR H WRGRV
GHYHPREHGHFHUj&RQVWLWXLomR)HGHUDO

 26XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDOR&RQVHOKR1DFLR
QDO
QDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDHRV
RV7ULEXQDLV
7ULEXQDLV6XSHULRUHV
6XSHULRUHVWrP
WrPVHGH
QD&DSLWDO)HGHUDO

-iR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDpXPDHVSpFLHGH
LQVWkQFLDRXVHMDMXOJDUiRVFDVRVHPTXHRV7ULEXQDLV
5HJLRQDLV)HGHUDLVIRUHPGLYHUJHQWHVGDOHLRXHQWUHHOHV
PHVPRVRXHPLJXDLVFDXVDVKRXYHUGLYHUJrQFLDVHQWUH
RVGHPDLV7ULEXQDLVGR3DtVRXHPUHODomRjOHL

 2 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDOHRV7ULEXQDLV


6XSHULRUHV
6XSHULRUHV WrP MXULVGLomR HP WRGR R WHUULWyULR
QDFLRQDO

2V7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKRGHFLGLUmRDVFDXVDV
WUDEDOKLVWDV HQTXDQWR RV 7ULEXQDLV H -Xt]HV (OHLWRUDLV
UHVROYHUmRWRGRVRVSURFHVVRVUHODWLYRVjVHOHLo}HVHRV
7ULEXQDLVH-Xt]HV0LOLWDUHVVyGHFLGLUmRDVTXHVW}HVGRV
FULPHVPLOLWDUHV SUHYLVWRVQRFyGLJRSHQDOPLOLWDU 

2UJDQL]DomRH&DUUHLUDQR-XGLFLiULR

)LQDOPHQWHRV7ULEXQDLVH-Xt]HV)HGHUDLVGHFLGLUmR
WRGDVDVFDXVDVHPTXHKDMDLQWHUHVVHGLUHWRRXLQGLUHWR
GD8QLmRUHVWDQGRDRV7ULEXQDLVH-Xt]HV(VWDGXDLVD
GHFLVmRGHWRGDVDVGHPDLVFDXVDVTXHQmRIRUHPGDFRP
SHWrQFLDGHTXDOTXHURXWUR7ULEXQDORX-XL] FRPSHWrQFLD
UHVLGXDO 
$IRUDDFRPSHWrQFLDMXULVGLFLRQDOWRGRVRV7ULEXQDLV
WDPEpPWrPDFKDPDGDFRPSHWrQFLDDGPLQLVWUDWLYDRX
VHMDRVSRGHUHVSDUDJHULUHP DGPLQLVWUDUHP VXDSUySULD
YLGDFRPRRDXWRUL]DD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
&ULDomRGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
'HVGH TXH R 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD LQVLQXRX D
H[LVWrQFLDGHXPDFDL[DSUHWDGR-XGLFLiULR H[S{VVHD
S~EOLFR R KHUPHWLVPR GD JHVWmR DGPLQLVWUDWLYD GHVVH
3RGHUTXHDGHVSHLWRGRFRQWUROHGHVXDVFRQWDV SHOR
7ULEXQDO GH &RQWDV QmR VH VXEPHWLD j WUDQVSDUrQFLD H
YLJLOkQFLDDEHUWDGRVYiULRVVHWRUHVGD6RFLHGDGH
$ VRFLHGDGH WDPEpP VHPSUH VH LQFRPRGRX FRP R
H[DJHUR GD GLVFULomR GR 3RGHU QR WUDWR GDV TXHVW}HV
GLVFLSOLQDUHVGHVLPSRUWDQGRVHTXHDSRXFDSXEOLFLGDGH
GH VXDV SURYLGHQFLDV SXQLWLYDV GH 0DJLVWUDGRV IRVVH
LQWHUSUHWDGDFRPRDSDQLJXDPHQWRFRUSRUDWLYR
2DPSORHGHPRFUiWLFRFRQWUROHGD6RFLHGDGHVREUH
WRGDVDVDWLYLGDGHVGRV3RGHUHVGD5HS~EOLFDPRWLYRXD
FULDomRGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD DUW,$&) 
FRPRyUJmRGHYLJLOkQFLDFRUUHLomRHVDQFLRQDPHQWRGDV
LOHJDOLGDGHV DGPLQLVWUDWLYDV ILQDQFHLUDV H GLVFLSOLQDUHV
GRVYiULRV7ULEXQDLVGR3DtVFRPRRFRQWUROHGRFXPSUL
PHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGRVMXt]HV
1mR Vy R 3RGHU ([HFXWLYR PDV WDPEpP R 3RGHU
-XGLFLiULRKiGHVXEPHWHUDRVSULQFtSLRVGDOHJDOLGDGHGD
LPSHVVRDOLGDGH GD PRUDOLGDGH GD SXEOLFLGDGH H GD
HILFLrQFLD  REHGLrQFLD TXH IRL HQWUHJXH DR ]HOR GR
&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDVHMDDWXDQGRH[RIILFLRVHMD
SRUSURYRFDomR UHTXHULPHQWRRXGHQXQFLDGHWHUFHLURV
GLVSRQGRGHSRGHUSDUDGHVFRQVWLWXLUDWRVLOHJDLVTXDO
SDUD RV UHYHU RX PHVPR SDUD IL[DU SUD]R SDUD TXH VH
DGRWHPDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVDRH[DWRFXPSULPHQWR
GDOHL

2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR

2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR

$UW/HL
/HL FRPSOHPHQWDU GH LQLFLDWLYD GR6XSUHPR
7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO
)HGHUDO GLVSRUi VREUH R (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV
0DJLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV
, LQJUHVVRQDFDUUHLUDFXMRFDUJRLQLFLDOVHUiRGH
MXL] VXEVWLWXWR PHGLDQWH FRQFXUVR S~EOLFR GH
SURYDVHWtWXORVFRPDSDUWLFLSDomRGD2UGHPGRV
$GYRJDGRV GR %UDVLO HP WRGDV DV VXDV IDVHV
H[LJLQ
H[LJLQGRVH
GRVH GR
GR EDFKDUHO
EDFKDUHO HP
HP GLUHLWR
GLUHLWR QR
QR PtQLPR
WUrV
WUrV DQRV
DQRV GH
GH DWLYLGDGH
DWLYLGDGH MXUtGLFDHREHGHFHQGRVH
MXUtGLFD
QDVQRPHDo}HVjRUGHPGHFODVVLILFDomR
2EVDOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

,, SURPRomR
SURPRomRGH
GHHQWUkQFLDSDUDHQWUkQFLDDOWHUQD
HQWUkQFLDSDUDHQWUkQFLDDOWHUQD
GDPHQWH
GDPHQWHSRU
SRUDQWLJXLGDGH
DQWLJXLGDGHHPHUHFLPHQWR
PHUHFLPHQWRDWHQ
GLGDVDVVHJXLQWHVQRUPDV
GLGDVDVVHJXLQWHVQRUPDV
D pREULJDWyULDDSURPRomRGRMXL]TXHILJXUH
SRUWUrVYH]HVFRQVHFXWLYDVRXFLQFRDOWHUQD
GDVHPOLVWDGHPHUHFLPHQWR
E DSURPRomRSRUPHUHFLPHQWRSUHVVXS}HGRLV
DQRV GH H[HUFtFLR QD UHVSHFWLYD HQWUkQFLD H
LQWHJUDURMXL]DSULPHLUDTXLQWDSDUWHGDOLVWD
GH DQWLJXLGDGH GHVWD VDOYR VH QmR KRXYHU
FRPWDLVUHTXLVLWRVTXHPDFHLWHROXJDUYDJR
F  DIHULomRGRPHUHFLPHQWRFRQIRUPHGHVHPSH
QKRH
QKRHSHORV
SHORVFULWpULRV
FULWpULRVREMHWLYRV
REMHWLYRVGHSURGXWLYL
GDGHHSUHVWH]DQRH[HUFtFLR
GDGHHSUHVWH]DQRH[HUFtFLRGDMXULVGLomRH
SHOD
SHOD IUHTrQFLD
IUHTrQFLD H DSURYHLWDPHQWR D FXUVRV
RILFLDLVRXUHFRQKHFLGRVGHDSHUIHLoRDPHQWR
2EV

DOtQHD F DOWHUDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 


5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

G QD DSXUDomR GH DQWLJLGDGH R WULEXQDO VR


PHQWHSRGHUiUHFXVDURMXL]PDLVDQWLJRSHOR
YRWR IXQGDPHQWDGR
IXQGDPHQWDGR GH GRLV WHUoRV GH VHXV
PHPEURVFRQIRUPHSURFHGLPHQWRSUySULRHH
DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD DPSOD
DPSOD GHIHVD
GHIHVD UHSHWLQGRVH D
YRWDomRDWpIL[DUVHDLQGLFDomR
2EV

DOtQHD G DOWHUDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q


5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

H  QmR
QmRVHUi
VHUiSURPRYLGR
SURPRYLGRRMXL]
MXL]TXH
TXHLQMXVWLILFDGD
PHQWH
PHQWH UHWLYHU
WLYHU DXWRV
DXWRV HP
HP VHX
VHX SRGHU
SRGHU DOpP
DOpP GR
SUD]R
OHJDO QmR
SUD]R OHJDO
QmR SRGHQGR
SRGHQGR GHYROYrORV
GHYROYrORV DR
FDUWyULR
FDUWyULRVHPRGHYLGRGHVSDFKR
VHPRGHYLGRGHVSDFKRRX
RXGHFLVmR
2EV

DOtQHD H DFUHVFLGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q


5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




,,, RDFHVVR
DFHVVRDRV
DRVWULEXQDLV
WULEXQDLVGH
GHVHJXQGRJUDXIDUVHi
VHJXQGRJUDXIDUVHi
SRUDQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH
DSXUDGRVQD~OWLPDRX~QLFDHQWUkQFLD
2EV LQFLVR,,,DOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

,9 SUHYLVmR GH FXUVRV RILFLDLVGHSUHSDUDomR


DSHUIHLoRDPHQWR
DSHUIHLoRDPHQWR H SURPRomR
SURPRomR GH
GH PDJLVWUDGRV
FRQVWLWXLQGR
FRQVWLWXLQGR HWDSD
HWDSD REULJDWyULD
REULJDWyULD GR
GR SURFHVVR
SURFHVVR GH
YLWDOLFLDPHQWR
YLWDOLFLDPHQWRDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRHP
HPFXUVR
FXUVRRILFLDO
RILFLDORX
UHFRQKHFLGR SRUHVFRODQDFLRQDOGHIRUPDomRH
UHFRQKHFLGR
DSHUIHLoRDPHQWRGHPDJLVWUDGRV
2EV LQFLVR,9DOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

; DV
DVGHFLV}HV
GHFLV}HVDGPLQLVWUDWLYDV
DGPLQLVWUDWLYDVGRVWULEXQDLVVHUmR
GRVWULEXQDLVVHUmR
PRWLYDGDV
PRWLYDGDVHHP
HPVHVVmR
VHVVmRS~EOLFD
S~EOLFDVHQGR
VHQGRDV
DVGLVFLSOL
QDUHV
GDPDLRULD
PDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGH
QDUHVWRPDGDV
WRPDGDVSHOR
SHORYRWR
YRWRGD
VHXVPHPEURV
;, QRV
QRV WULEXQDLV
WULEXQDLV FRP
FRP Q~PHUR VXSHULRU DYLQWHH
FLQFRMXOJDGRUHVSRGHUiVHUFRQVWLWXtGRyUJmR
FLQFRMXOJDGRUHVSRGHUiVHUFRQVWLWXtGRyUJmR
HVSHFLDO
Pi[LPRGH
HVSHFLDOFRP
FRPRPtQLPR
PtQLPRGH
GHRQ]H
RQ]HHRPi[LPR
YLQWH
YLQWH H FLQFR
FLQFR PHPEURV
PHPEURV SDUD R H[HUFtFLR GDV
DWULEXLo}HV
DWULEXLo}HV DGPLQLVWUDWLYDV
DGPLQLVWUDWLYDV H MXULVGLFLRQDLV
GHOHJDGDV
GHOHJDGDV GD
GD FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GR
GR WULEXQDO
WULEXQDO SOHQR
SURYHQGRVHPHWDGHGDVYDJDVSRUDQWLJLGDGHH
DRXWUDPHWDGHSRUHOHLomRSHORWULEXQDOSOHQR
DRXWUDPHWDGHSRUHOHLomRSHORWULEXQDOSOHQR

9 RVXEVtGLRGRV0LQLVWURVGRV
RVXEVtGLRGRV0LQLVWURVGRV7ULEXQDLV6XSHULR
UHV
UHV FRUUHVSRQGHU
FRUUHVSRQGHUi D QRYHQWD
QRYHQWD H FLQFR
FLQFR SRU
SRU FHQWR
GR
0LQLVWURV GR
GR VXEVtGLR
VXEVtGLR PHQVDO
PHQVDO IL[DGR
IL[DGR SDUD
SDUD RV
RV 0LQLVWURV
6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO H RV VXEVtGLRV GRV
GHPDLV
GHPDLV PDJLVWUDGRV
PDJLVWUDGRV VHUmR IL[DGRV HP OHL H
HVFDORQDGRV
HVFDORQDGRVHP
HPQtYHO
QtYHOIHGHUDO
IHGHUDOHHVWDGXDO
HVWDGXDOFRQIRU
PH
PHDV
DVUHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDVFDWHJRULDVGDHVWUXWXUDMXGLFLi
FDWHJRULDVGDHVWUXWXUDMXGLFLi
ULD
QDFLRQDOQmR
ULDQDFLRQDO
QmRSRGHQGR
SRGHQGRDGLIHUHQoD
GLIHUHQoDHQWUH
HQWUHXPD
HRXWUD
RXWUDVHU
VHUVXSHULRU
VXSHULRUDGH]
GH]SRUFHQWRRXLQIHULRU
SRUFHQWRRXLQIHULRU
D FLQFR
FHQWR QHP
FLQFR SRU
SRU FHQWR
QHP H[FHGHU
H[FHGHU D QRYHQWD
QRYHQWD H
FLQFR
FLQFRSRU
SRUFHQWR
FHQWRGR
GRVXEVtGLR
VXEVtGLRPHQVDO
PHQVDOGRV
GRV0LQLVWURV
GRV
GRV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV 6XSHULRUHV
6XSHULRUHV REHGHFLGR
REHGHFLGR HP
HP TXDO
TXHU
TXHUFDVR
FDVRRGLVSRVWR
GLVSRVWRQRV
QRVDUWV
DUWV
;,
;,H


;,, D DWLYLGDGH MXULVGLFLRQDO VHUiLQLQWHUUXSWD


VHQGR
YHGDGRIpULDV
IpULDVFROHWLYDV
FROHWLYDVQRV
QRVMXt]RV
MXt]RVHWULEX
VHQGRYHGDGR
QDLV
QDLV GH
GH 
 JUDX
JUDX IXQFLRQDQ
IXQFLRQDQGR
GR QRV
QRV GLDV
GLDV HP
HP TXH
QmR KRXYHU
QmR
KRXYHU H[SHGLHQWH
H[SHGLHQWH IRUHQVH
IRUHQVH QRUPDO
QRUPDO MXt]HV
HPSODQWmRSHUPDQHQWH

9, DDSRVHQWDGRULDGRVPDJLVWUDGRVHDSHQVmRGH
VHXV
VHXVGHSHQGHQWHVREVHUYDUmRRGLVSRVWRQR
GHSHQGHQWHVREVHUYDUmRRGLVSRVWRQRDUW


;9 D GLVWULEXLomR
GLVWULEXLomR GH
GH SURFHVVRV VHUiLPHGLDWDHP
WRGRVRVJUDXVGHMXULVGLomR

;,,, R Q~PHUR
Q~PHUR GH
GH MXt]HV
MXt]HV QD XQLGDGHMXULVGLFLRQDO
VHUi
VHUi SURSRUFLRQDO
SURSRUFLRQDO j HIHWLYD
HIHWLYD GHPDQGD
GHPDQGD MXGLFLDOH
jUHVSHFWLYDSRSXODomR
;,9 RV
RVVHUYLGRUHVUHFHEHUmRGHOHJDomRSDUDDSUiWLFD
VHUYLGRUHVUHFHEHUmRGHOHJDomRSDUDDSUiWLFD
GH
GHDWRV
DWRVGH
GHDGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRHDWRV
DWRVGH
GHPHUR
PHURH[SHGL
HQWHVHPFDUiWHUGHFLVyULR
HQWHVHPFDUiWHUGHFLVyULR

2EV

9,, R MXL] WLWXODU UHVLGLUi QD UHVSHFWLYDFRPDUFD


VDOYRDXWRUL]DomRGRWULEXQDO

24XLQWR&RQVWLWXFLRQDO
24XLQWR&RQVWLWXFLRQDO

2EV LQFLVR 9,, DOWHUDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR


3RGHU-XGLFLiULR 

9,,,

RDWR
DWRGH
GHUHPRomR
UHPRomRGLVSRQLELOLGDGH
GLVSRQLELOLGDGHHDSRVHQWDGR
ULD
ULD GR
GR PDJLVWUDGR
PDJLVWUDGR SRU
SRU LQWHUHVVH
LQWHUHVVH S~EOLFR
IXQGDUVHi HP GHFLVmR SRU YRWR GH PDLRULD
DEVROXWD
DEVROXWDGR
GRUHVSHFWLYR
UHVSHFWLYRWULEXQDO
WULEXQDORX
RXGR
GR&RQVHOK
&RQVHOKR
1DFLRQDO
1DFLRQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDDVVHJXUDGD
DVVHJXUDGDDDPSOD
DPSODGHIHVD
GHIHVD
2EV LQFLVR 9,, DOWHUDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

9,,,$

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GRV
GRVGH
GHFRPDUFD
FRPDUFDGH
GHLJXDOHQWUkQFLD
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DWHQGHUiQR
TXH
TXHFRXEHU
FRXEHUDR
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GLVSRVWRQDV
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DOtQHDVD
DE
EF
FH
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2EV LQFLVR9,,,$DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

,; WRGRV
WRGRVRV
RVMXOJDPHQWRV
MXOJDPHQWRVGRV
GRVyUJmRV
yUJmRVGR
GR3RGHU
3RGHU-XGL
FLiULR
FLiULRVHUmR
VHUmRS~EOLFRV
S~EOLFRVHIXQGDPHQWDGDV
IXQGDPHQWDGDVWRGDV
WRGDVDV
GHFLV}HV
SHQD GH
GHFLV}HV VRE
VRE SHQD
GH QXOLGDGH
QXOLGDGH SRGHQGR
SRGHQGR D OHL
OLPLWDU
OLPLWDU D SUHVHQoD
SUHVHQoD HP
HP GHWHUPLQDGRV
GHWHUPLQDGRV DWRV
DWRV jV
SUySULDV
DGYRJDGRVRX
SUySULDVSDUWHV
SDUWHVHDVHXV
VHXVDGYRJDGRV
RXVRPHQWH
D HVWHV
HVWHV HP
HP FDVRV
FDVRV QRV TXDLV D SUHVHUYDomR GR
GLUHLWRjLQWLPLGDGHGRLQWHUHVVDGRQRVLJLORQmR
SUHMXGLTXHRLQWHUHVVHS~EOLFRjLQIRUPDomR
2EV LQFLVR ,; DOWHUDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

LQFLVRV;D;9DOWHUDGRVSHOD(PHQGD &RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR


3RGHU-XGLFLiULR 

$UW 8P TXLQWR GRV OXJDUHV GR 7ULEXQDLV5HJLRQDLV


)HGHUDLVGRV7ULEXQDLVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR
)HGHUDOH7HUULWyULRVVHUiFRPSRVWDGHPHPEURV
GR0LQLVWpULR3~EOLFRFRPPDLVGHGH]DQRVGH
FDUUHLUDHGHDGYRJDGRVGHQRWyULRVDEHUMXUtGLFR
HGHUHSXWDomRLOLEDGDFRPPDLVGHGH]DQRVGH
HIHWLYLGDGHSURILVVLRQDOLQGLFDGRVHPOLVWDVr[WX
SODSHORVyUJmRVGHUHSUHVHQWDomRGDVUHVSHFWL
YDVFODVVHV
~QLFR

5HFHELGDVDVLQGLFDo}HVRWULEXQDOIRUPDUiOLVWD
WUtSOLFHHQYLDQGRDDR3RGHU([HFXWLYRTXHQRV
YLQWH GLDV VXEVHTHQWHV HVFROKHUi XP GH VHXV
LQWHJUDQWHVSDUDQRPHDomR

*DUDQWLDVGRV0DJLVWUDGRV
$ WDUHID GH SUHVWDU MXVWLoD jTXHOHV TXH D SHGHP
LQGLVFXWLYHOPHQWH SUHVVXS}H LPSDUFLDOLGDGH TXH Vy p
SRVVtYHOVHKRXYHULQGHSHQGrQFLDFRQGLomRLQVXSHUiYHODR
ERPGHVHPSHQKRGDIXQomRMXULVGLFLRQDO
2 3URI0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$ ),/+2

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

REVHUYD TXH DV JDUDQWLDV QHFHVViULDV DR H[HUFtFLR GD


IXQomRMXGLFLiULDDOJXPDVFRQFHUQHPDRSRGHUFRPRXP
WRGR UHVJXDUGDQGRR GH LQWHUIHUrQFLD GH RXWURV SRGHUHV
RXWUDVGL]HPUHVSHLWRDRVyUJmRVGHVVHSRGHUSDUWLFXODU
PHQWHDRVMXt]HV$VJDUDQWLDVUHIHUHQWHVDR-XGLFLiULRFRPR
XPSRGHUYLVDPHVVHQFLDOPHQWHDHVWDEHOHFHUVXDLQGHSHQ
GrQFLDTXHUHPUHODomRDR([HFXWLYRTXHUHPUHODomRDR
/HJLVODWLYR6HHVVDLQGHSHQGrQFLDUHODWLYDPHQWHDRGHVHP
SHQKR GH VXD PLVVmR HVSHFtILFD p DEVROXWD HOD QmR R p
TXDQWRjVXDFRPSRVLomRHjVXDRUJDQL]DomRDVTXDLVVHP
SUHGHSHQGHPGR/HJLVODWLYRRXGR([HFXWLYRRXGHDPERV
 LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO
HG6DUDLYDS 
$UW2VMXt]HVJR]DPGDVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
2VMXt]HVJR]DPGDVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
2VMXt]HVJR]DPGDVVHJXLQWHVJDUDQWLDV


, YLWDOLFLHGDGH
YLWDOLFLHGDGH TXH QRSULPHLURJUDXVyVHUi
DGTXLULGDDSyVGRLVDQRVGHH[HUFtFLRGHSHQGHQ
GRDSHUGDGRFDUJRQHVVHSHUtRGRGHGHOLEHUD
omRGRWULEXQDODTXHRMXL]HVWLYHUYLQFXODGRH
QRVGHPDLVFDVRVGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGD
HPMXOJDGR
,, LQDPRYLELOLGDGH
LQDPRYLELOLGDGHVDOYRSRUPRWLYRGHLQWHUHVVH
S~EOLFRQDIRUPDGRDUW9,,,
,,, LUUHGXWLELOLGDGH GH VXEVtGLR UHVVDOYDGR RGLV
SRVWR
SRVWRQRV
QRVDUWV
DUWV
;H;,
;,


,,
,,
,,,H,

$VJDUDQWLDVTXHDFRQVWLWXLomRHVWDEHOHFHDRVMXt]HV
QmRVmRSULYLOpJLRDHOHVPDVLQVWUXPHQWRSDUDSRVVDP
WHU HOHV DEVROXWD LPSDUFLDOLGDGH TXDQGR MXOJDUHP XP
FDVR
7HQGRYLWDOLFLHGDGHQmRWHUmRPHGRGHVHUHPGHPLWL
GRV GHVSHGLGRV FDVRMXOJXHPXPFDVRFRQWUDULDPHQWH
DRVLQWHUHVVHVGRVSRGHURVRV&RPDLQDPRYLELOLGDGHQmR
FRUUHUmRRULVFRGHVHUHPPDQGDGRVSDUDD&RQFKLQFKL
QD FDVR FRQGHQHP XPD SHVVRD LPSRUWDQWH H WHQGR
LUUHGXWLELOLGDGH GH VXEVtGLRV VDOiULR  QmR ILFDUmR FRP
PHGRGHUHYDQFKHVUHGXWRUDVGHVHXRUoDPHQWRVHQXP
SURFHVVR KRXYHU LQWHUHVVH GR JRYHUQR RX GH TXDOTXHU
SHVVRDLPSRUWDQWH
+RMHRVMXt]HVQmRPDLVUHFHEHUmRYHQFLPHQWRVHVLP
VXEVtGLRV DUW   H E  D LUUHGXWLELOLGDGH ILFD
WDPEpPVXERUGLQDGDjQHFHVVLGDGHGHOHLSDUDVHXDMXVWH
LQFLVR;GRDUW HDRWHWRGRVVXEVtGLRVGRV0LQLVWURV
GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO LQFLVR ;, GR DUW  $V
UHIHUrQFLDVDRVDUWHSURFODPDPTXHDLUUHGXWLEL
OLGDGHQmRLPSHGHRGHVFRQWRGRLPSRVWRGHUHQGDQHP
RXWUDVWULEXWDo}HV
9rVHSRUWDQWRTXHWDLVJDUDQWLDVQmRVmRXPIDYRU
DRV-Xt]HVPDVXPJDUDQWLDQRVVDSDUDTXHWHQKDPRV
-Xt]HV FRP LQGHSHQGrQFLD LPSDUFLDOLGDGH OLEHUGDGH H
FRUDJHP
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$RVMXt]HVpYHGDGR

, H[HUFHU DLQGD TXHHPGLVSRQLELOLGDGHRXWUR


FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR

,,

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UHFHEHUDTXDOTXHU
TXDOTXHUWtWXOR
WtWXORRX
RXSUHWH[WRFXVWDVRX
SDUWLFLSDomRHPSURFHVVR
SDUWLFLSDomRHPSURFHVVR

,,, GHGLFDUVHjDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
GHGLFDUVHjDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
,9 UHFHEHU
UHFHEHUDTXDOTXHU
TXDOTXHUWtWXOR
WtWXORRXSUHWH[WRDX[tOLRV
RXSUHWH[WRDX[tOLRV
RX
RX FRQWULEXLo}HV
FRQWULEXLo}HV GH SHVVRDV ItVLFDV HQWLGDGHV
S~EOLFDV RX
S~EOLFDV
RX SULYDGDV
SULYDGDV UHVVDOYDGDV DV H[FHo}HV
SUHYLVWDVHPOHL
2EV

LQFLVR,9DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

9 H[HUFHU
H[HUFHUDDGYRFDFLD
DGYRFDFLDQR
QRMXt]R
MXt]RRX
RXWULEXQDO
WULEXQDOGR
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VH
VH DIDVWRX
DIDVWRX DQWHV GH GHFRUULGRV WUrV DQRV GR
DIDVWDPHQWR
DIDVWDPHQWR GR
GR FDUJR
FDUJR SRU
SRU DSRVHQWDGRULD
DSRVHQWDGRULD RX
H[RQHUDomR
2EV

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3RGHU-XGLFLiULR 

&RPSHWrQFLD3ULYDWLYDGRV7ULEXQDLV
$UW&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
, DRVWULEXQDLV
DRVWULEXQDLV
D HOHJHU VHXV yUJmRV GLUHWLYRV H HODERUDU VHXV
UHJLPHQWRV LQWHUQRV FRP REVHUYkQFLD GDV
QRUPDVGHSURFHVVRHGDVJDUDQWLDVSURFHVVX
DLVGDVSDUWHVGLVSRQGRVREUHDFRPSHWrQFLD
H R IXQFLRQDPHQWR GRV UHVSHFWLYRV yUJmRV
MXULVGLFLRQDLVHDGPLQLVWUDWLYRV
E RUJDQL]DUVXDVVHFUHWDULDVHVHUYLoRVDX[LOLDUHV
H RV GRV MXt]RV TXH OKHV IRUHP YLQFXODGRV
YHODQGRSHORH[HUFtFLRGDDWLYLGDGHFRUUHLFLR
QDOUHVSHFWLYD
F SURYHUQDIRUPDSUHYLVWDQHVWD&RQVWLWXLomR
RV FDUJRV GH MXL] GH FDUUHLUD GD UHVSHFWLYD
MXULVGLomR
G SURSRUDFULDomRGHQRYDVYDUDVMXGLFLiULDV
H SURYHUSRUFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVRXGH
SURYDVHWtWXORVREHGHFLGRRGLVSRVWRQRDUW
~QLFRRVFDUJRVQHFHVViULRVjDGPLQLV
WUDomR GD -XVWLoD H[FHWR RV GH FRQILDQoD
DVVLPGHILQLGRVHPOHL
I FRQFHGHUOLFHQoDIpULDVHRXWURVDIDVWDPHQWRV
DVHXVPHPEURVHDRVMXt]HVHVHUYLGRUHVTXH
OKHVIRUHPLPHGLDWDPHQWHYLQFXODGRV
,, DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDODRV7ULEXQDLV
6XSHULRUHV
6XSHULRUHVHDRV
DRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDSURSRU
SURSRUDR
3RGHU
3RGHU /HJLVODWLYR
/HJLVODWLYR UHVSHFWLYR REVHUYDGR R GLV
SRVWRQRDUW
D DDOWHUDomRGRQ~PHURGHPHPEURVGRVWULEX
QDLVLQIHULRUHV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




E DFULDomRHDH[WLQomRGHFDUJRVHDUHPXQHUD
omRGRVVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVHGRVMXt]RV
TXHOKHVIRUHPYLQFXODGRVEHPFRPRDIL[D
omRGRVXEVtGLRGHVHXVPHPEURVHGRVMXt]HV
LQFOXVLYHGRVWULEXQDLVLQIHULRUHVRQGHKRX
YHUUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;9
UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;9
UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;9



2V WULEXQDLV HODERUDUmRVXDVSURSRVWDV


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RUoDPHQWiULDV GHQWUR
GHQWUR GRV
GRV OLPLWHV
OLPLWHV HVWLSXODGRV
FRQMXQWDPHQWH
3RGHUHVQD
FRQMXQWDPHQWHFRP
FRPRV
RVGHPDLV
GHPDLV3RGHUHV
QDOHL
OHLGH
GLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV



2 HQFDPLQKDPHQWR GD SURSRVWDRXYLGRVRV


RXWURVWULEXQDLVLQWHUHVVDGRVFRPSHWH

,

QRkPELWRGD
QRkPELWRGD8QLmR
8QLmRDRV
DRV3UHVLGHQWHV
3UHVLGHQWHVGR6XSUH
PR7ULEXQDO
PR
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDOHGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHV
FRPDDSURYDomRGRVUHVSHFWLYRVWULEXQDLV

,,

QRkPELWRGRV
(VWDGRVHQR
QRkPELWRGRV(VWDGRV
QRGR
GR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
H7HUULWyULRVDRV3UHVLGHQWHVGRV7ULEXQDLVGH
-XVWLoD
-XVWLoDFRP
FRPDDSURYDomR
DSURYDomRGRV
GRVUHVSHFWLYRV
UHVSHFWLYRVWULEX
QDLV



6H
6H RV
RV yUJmRV
yUJmRV UHIHULGRVQRQmRHQFDPLQKD
UHIHULGRVQRQmRHQFDPLQKD
UHP
UHP DV
DV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV SURSRVWDV
SURSRVWDV RUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDV
GHQWUR
GHQWURGR
GRSUD]R
SUD]RHVWDEHOHFLGR
HVWDEHOHFLGRQD
QDOHL
OHLGH
GHGLUHWUL]HV
RUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDV R3RGHU([HFXWLYRFRQVLGHUDUi
SDUD
ILQVGH
SDUDILQV
GHFRQVROLGDomR
FRQVROLGDomRGD
GDSURSRVWD
SURSRVWDRUoDPHQ
WiULD
WiULD DQXDO
DQXDO RV
RV YDORUHV
YDORUHV DSURYDGRV
DSURYDGRV QD
QD OHL
OHL RUoD
PHQWiU
PHQWiULD
LD YLJHQWH
YLJHQWH DMXVWDGRV
DMXVWDGRV GH
GH DFRUGR
DFRUGR FRP
FRP RV
OLPLWHV
OLPLWHV HVWLSXODGRV
HVWLSXODGRV QD
QD IRUPD
IRUPD GR
GR  
 GHVWH
DUWLJR

2EVHVWDDOtQHDEIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

F DFULDomRRXH[WLQomRGRVWULEXQDLVLQIHULRUHV
G DDOWHUDomRGDRUJDQL]DomRHGDGLYLVmRMXGL
FLiULDV
,,, DRV
DRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDMXOJDU
MXOJDURV
RVMXt]HVHVWDGX
DLV
DLV H GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
7HUULWyULRV EHP
FRPR
PHPEURV GR
GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR QRV
FRPR RV
RV PHPEURV
FULPHV
FULPHVFRPXQV
FRPXQVHGH
GHUHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGHUHVVDOYD
GDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD(OHLWRUDO
GDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD(OHLWRUDO
$UW 6RPHQWH
6RPHQWHSHOR
SHORYRWR
YRWRGD
GDPDLRULD
PDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGH
GHVHXV
PHPEURVRXGRVPHPEURVGRUHVSHFWLYRyUJmR
HVSHFLDO
HVSHFLDO SRGHUmR
SRGHUmR RV
RV WULEXQDLV
WULEXQDLV GHFODUDU
GHFODUDU D
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH GH
GH OHL
OHL RX
RX DWR
DWR QRUPDWLYR
QRUPDWLYR
GR3RGHU3~EOLFR
GR3RGHU3~EOLFR
$UW $8QLmR
)HGHUDOHQRV
QRV7HUULWyULRV
7HUULWyULRVH
8QLmRQR
QR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
RV(VWDGRVFULDUmR
RV(VWDGRVFULDUmR
,

MXL]DGRV
MXL]DGRVHVSHFLDLV
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SURYLGRVSRU
SRUMXt]HV
MXt]HVWRJDGRV
RX
RXWRJDGRV
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OHLJRVFRPSHWHQWHV
FRPSHWHQWHVSDUD
SDUDDFRQFLOL
DomR
DomR R MXOJDPHQWR
MXOJDPHQWR H D H[HFXomR
H[HFXomR GH
GH FDXVDV
FtYHLV
FtYHLV GH
GH PHQRU
PHQRU FRPSOH[LGDGH
FRPSOH[LGDGH H LQIUDo}HV
SHQDLV
SHQDLV GH
GH PHQRU
PHQRU SRWHQFLDO
SRWHQFLDO RIHQVLYR
RIHQVLYR PHGLDQWH
RV
RV SURFHGLPH
SURFHGLPHQWRV
QWRV RUDO
RUDO H VXPDUtVVLPR
VXPDUtVVLPR SHUPLWL
GRV
GRVQDV
QDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVHP
HPOHL
OHLDWUDQVDomR
HRMXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGH
GHUHFXUVRV
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SRUWXUPDV
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GHSULPHLURJUDX
GHSULPHLURJUDX

,,

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MXVWLoDGHSD]UHPXQHUDGDFRPSRVWDGHFLGD
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GmRVHOHLWRV
HOHLWRVSHOR
SHORYRWR
YRWRGLUHWR
GLUHWRXQLYHUVDO
WR
WRFRP
FRPPDQGDWR
PDQGDWRGH
GHTXDWUR
TXDWURDQRV
DQRVHFRPSHWrQFLD
SDUD
SDUD QD IRUPD GD OHL FHOHEUDU FDVDPHQWRV
YHULILFDU
YHULILFDU GH
GH RItFLR
RItFLR RXHPIDFHGHLPSXJQDomR
RXHPIDFHGHLPSXJQDomR
DSUHVHQWDGD
DSUHVHQWDGDRSURFHVVR
SURFHVVRGH
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KDELOLWDomRHH[HUFHU
DWULEXLo}HV
WULEXLo}HV FRQFLOLDWyULDV
FRQFLOLDWyULDV VHP
VHP FDUiWHU
FDUiWHU MXULV
GLFLRQDO
GLFLRQDODOpP
DOpPGH
GHRXWUDV
RXWUDVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVQD
QDOHJLVODomR
OHJLVODomR



/HL)HGHUDO
/HL)HGHUDOGLVSRUiVREUHDFULDomRGHMXL]DGRV
HVSHFLDLVQRkPELWRGD-XVWLoD)HGHUDO

2EV



2EV





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 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR SRUDFUHVFHQWDUR

$V FXVWDV HHPROXPHQWRVVHUmRGHVWLQDGRV


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H[FOXVLYDPHQWHDR
DRFXVWHLR
FXVWHLRGRV
GRVVHUYLoRV
VHUYLoRVDIHWRV
DIHWRVjV
DWLYLGDGHVHVSHFtILFDVGD-XVWLoD
2EV

  DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR


3RGHU-XGLFLiULR 

'XUDQWH
'XUDQWHDH[HFXomRRUoDPHQWiULDGRH[HUFtFLR
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QmR
SRGHUiKDYHU
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GHGHVSHVDV
GHVSHVDVRX
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DVVXQomR
DVVXQomR GH
GH REULJDo}HV
REULJDo}HV TXH
TXH H[WUDSROHP RV
OLPLWHV
HVWDEHOHFLGRV QD
OLPLWHV HVWDEHOHFLGRV
QD OHLGH
OHLGH GLUHWUL]HVRUoD
PHQWiULDV
PHQWiULDV H[FHWR
H[FHWR VH
VH SUHYLDPHQWHDXWRUL]DGDV
SUHYLDPHQWHDXWRUL]DGDV
PHGLDQWH
PHGLDQWHDDEHUWXUD
DEHUWXUDGH
GHFUpGLWRV
FUpGLWRVVXSOHPHQWDUHV
RXHVSHFLDLV
  DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

3DJDPHQWRGRV3UHFDWyULRV
$UW

2V
2VSDJDPHQWRV
SDJDPHQWRVGHYLGRV
GHYLGRVSHODV
SHODV)D]HQGDV3~EOLFDV
)HGHUDO
)HGHUDO (VWDGXDLV
(VWDGXDLV 'LVWULWDO
'LVWULWDO H 0XQLFLSDLV
0XQLFLSDLV HP
YLUWXGH
YLUWXGHGH
GHVHQWHQoD
VHQWHQoDMXGLFLiULD
MXGLFLiULDIDUVHmR
IDUVHmRH[FOXVL
YDPHQWH
QDRUGHP
YDPHQWHQD
RUGHPFURQROyJLFD
FURQROyJLFDGH
GHDSUHVHQWDomR
GRVSUHFDWyULRVHjFRQWD
GRVSUHFDWyULRVHjFRQWDGRV
GRVFUpGLWRVUHVSHFWL
YRV
YRV SURLELGD
SURLELGD D GHVLJQDomR
GHVLJQDomR GH
GH FDVRV
FDVRV RX
RX GH
SHVVRDV
SHVVRDV QDV
QDV GRWDo}HV
GRWDo}HV RUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDV H QRV
FUpGLWRVDGLFLRQDLVDEHUWRVSDUDHVWHILP

2EV

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(PHQGD
(PHQGDGR
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&DORWH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH

  DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR


3RGHU-XGLFLiULR 

$XWRQRPLD$GPLQLVWUDWLYDH)LQDQFHLUD
$UW $R
$R 3RGHU
3RGHU -XGLFLiULR
-XGLFLiULR p DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD DXWRQRPLD
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD
DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD

  DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR


3RGHU-XGLFLiULR 

6H
6HDV
DVSURSRVWDV
SURSRVWDVRUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDVGH
GHTXHWUDWDHVWH
DUWLJRIRUHPHQFDPLQKDGDVHP
DUWLJRIRUHPHQFDPLQKDGDVHPGHVDFRUGRFRP
RV
RVOLPLWHV
OLPLWHVHVWLSXODGRV
HVWLSXODGRVQD
QDIRUPD
IRUPDGR
GR
R3RGHU
([HFXWLYR
([HFXWLYR SURFHGHUi
SURFHGHUi DRV
DRV DMXVWHV
DMXVWHV QHFHVViUL
QHFHVViULRV
SDUD
SDUDILQV
ILQVGH
GHFRQVROLGDomR
FRQVROLGDomRGD
GDSURSRVWD
SURSRVWDRUoDPHQ
WiULDDQXDO

2EV

2EV

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO


2VGpELWRVGHQDWXUH]DDOLPHQWtFLDFRPSUHHQ
GHP
GHPDTXHOHV
DTXHOHVGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHVDOiULRV
VDOiULRVYHQFLPHQ
WRV
WRV SURYHQWRV SHQV}HV H VXDV FRPSOHPHQWD
o}HV
o}HVEHQHItFLRV
EHQHItFLRVSUHYLGHQFLiULRV
SUHYLGHQFLiULRVHLQGHQL]Do}HV
SRU
SRU PRUWH
PRUWH RX
RX SRU
SRU LQYDOLGH]
LQYDOLGH] IXQGDGDVHPUHV
SRQVDELOLGDGH FLYLO HP YLUWXGH GH VHQWHQoD
MXGLFLDO
MXGLFLDO WUDQVLWDGD
WUDQVLWDGD HP
HP MXOJDGR
MXOJDGR H VHUmR
VHUmR SDJRV
FRP
FRPSUHIHUrQFLD
SUHIHUrQFLDVREUH
VREUHWRGRV
WRGRVRV
RVGHPDLV
GHPDLVGpELWRV
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H[FHWR
H[FHWR VREUH
VREUH DTXHOHV
DUWLJR



2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ





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2VGpELWRV
GpELWRVGH
GHQDWXUH]D
QDWXUH]DDOLPHQWtFLDFXMRVWLWXOD
UHV
UHVWHQKDP
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VHVVHQWD DQRV
DQRVGH
GHLGDGH
LGDGHRX
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QD
QD GDWDGHH[SHGLomRGRSUHFDWyULRRXVHMDP
GDWDGHH[SHGLomRGRSUHFDWyULRRXVHMDP
GHGRHQoD
SRUWDGRUHV
GRHQoDJUDYH
JUDYHGHILQLGRV
GHILQLGRVQD
QDIRUPD
SRUWDGRUHVGH
GD
GDOHL
OHLVHUmR
VHUmRSDJRV
SDJRVFRP
FRPSUHIHUrQFLD
SUHIHUrQFLDVREUH
VREUHWRGRV
RV
RV GHPDLV
GHPDLV GpELWRV
GpELWRV DWp
DWp R YDORU HTXLYDOHQWH DR
WULSOR
WULSORGRIL[DGRHPOHLSDUD
GRIL[DGRHPOHLSDUDRV
RVILQV
ILQVGR
GRGLVSRVWR
QR
QR
GHVWH
GHVWHDUWLJR
DUWLJRDGPLWLGR
DGPLWLGRRIUDFLRQDPHQWR
SDUDHVVDILQDOLGDGHVHQGRTXHRUHVWDQWHVHUi
SDUDHVVDILQDOLGDGHVHQGRTXHRUHVWDQWH
SDJR
RUGHPFURQROyJLFD
FURQROyJLFDGH
GHDSUHVHQWDomR
DSUHVHQWDomRGR
SDJRQD
QDRUGHP
SUHFDWyULR



3DUD RV ILQV GR GLVSRVWR QR  SRGHUmRVHU


IL[DGRV SRU OHLV SUySULDV YDORUHV GLVWLQWRV jV
HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFRVHJXQGRDVGLIHUHQ
WHV FDSDFLGDGHV HFRQ{PLFDV VHQGR R PtQLPR
LJXDODRYDORUGRPDLRUEHQHItFLRGRUHJLPHJHUDO
GHSUHYLGrQFLDVRFLDO



e REULJDWyULD D LQFOXVmR QRRUoDPHQWRGDV


HQWLGDGHV
HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFR
GHGLUHLWRS~EOLFRGH
GHYHUED
YHUEDQHFHVVi
ULD
ULDDR
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SDJDPHQWRGH
GHVHXV
VHXVGpELWRV
GpELWRVRULXQGRV
RULXQGRVGH
FRQVWDQWHVGH
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VHQWHQoDVWUDQVLWDGDV
WUDQVLWDGDVHP
HPMXOJDGR
MXOJDGRFRQVWDQWHV
SUHFDWyULRV
SUHFDWyULRV MXGLFLiULRV
MXGLFLiULRV DSUHVHQWDGRV
DSUHVHQWDGRV DWp
DWp 
 GH
MXOKR
MXOKR ID]HQGRVH
ID]HQGRVH R SDJDPHQWR
SDJDPHQWR DWp
DWp R ILQDO GR
H[HUFtFLR
H[HUFtFLR VHJXLQWH TXDQGR WHUmR VHXV YDORUHV
DWXDOL]DGRVPRQHWDULDPHQWH



$V
$VGRWDo}HV
GRWDo}HVRUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDVHRV
RVFUpGLWRVDEHUWRV
VHUmR
VHUmR FRQVLJQDGRVGLUHWDPHQWHDR3RGHU-XGL
FRQVLJQDGRVGLUHWDPHQWHDR3RGHU-XGL
FLiULR
FLiULR FDEHQGR
FDEHQGR DR
DR 3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWH GR
GR 7ULEXQDO
7ULEXQDO TXH
GHFLVmRH[HTXHQGDGHWHUPLQDURSD
SURIHULU
H[HTXHQGDGHWHUPLQDURSD
SURIHULUDGHFLVmR
JDPHQWR
JDPHQWRLQWHJUDOHDXWRUL]DUDUHTXHULPHQWRGR
LQWHJUDOHDXWRUL]DUDUHTXHULPHQWRGR
FUHGRU
FUHGRUHH[FOXVLYDPHQWH
H[FOXVLYDPHQWHSDUD
SDUDRV
RVFDVRV
FDVRVGH
GHSUHWH
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SUHFHGrQFLDRX
RXGH
GHQmR
ULPHQWRGH
GHVHX
VHXGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHSUHFHGrQFLD
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VDWLVIDomR
VDWLVIDomRGR
GRVHX
VHXGpELWR
GpELWRRVHTXHVWUR
VHTXHVWURGD
GDTXDQWLD
UHVSHFWLYD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

eIDFXOWDGDDRFUHGRUFRQIRUPHHVWDEHOHFLGRHP
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FUpGLWRVHPSUHFDWyULRVSDUDFRPSUDGHLPyYHLV
S~EOLFRVGRUHVSHFWLYRHQWHIHGHUDGR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



$QWHVGDH[SHGLomRGRVSUHFDWyULRVR7ULEXQDO
VROLFLWDUi j )D]HQGD 3~EOLFD GHYHGRUD SDUD
UHVSRVWD HP DWp  WULQWD  GLDV VRE SHQD GH
SHUGD GR GLUHLWR GH DEDWLPHQWR LQIRUPDomR
VREUH RV GpELWRV TXH SUHHQFKDP DV FRQGLo}HV
HVWDEHOHFLGDVQRSDUDRVILQVQHOHSUHYLVWRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



1R PRPHQWR GD H[SHGLomRGRVSUHFDWyULRV


LQGHSHQGHQWHPHQWH GH UHJXODPHQWDomR GHOHV
GHYHUi VHU DEDWLGR D WtWXOR GH FRPSHQVDomR
YDORU FRUUHVSRQGHQWH DRV GpELWRV OtTXLGRV H
FHUWRVLQVFULWRVRXQmRHPGtYLGDDWLYDHFRQVWL
WXtGRV FRQWUD R FUHGRU RULJLQDO SHOD )D]HQGD
3~EOLFDGHYHGRUDLQFOXtGDVSDUFHODVYLQFHQGDVGH
SDUFHODPHQWRVUHVVDOYDGRVDTXHOHVFXMDH[HFX
omR HVWHMD VXVSHQVD HP YLUWXGH GH FRQWHVWDomR
DGPLQLVWUDWLYDRXMXGLFLDO
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



e YHGDGD D H[SHGLomR GHSUHFDWyULRVFRPSOH


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PHQWDUHVRX
RXVXSOHPHQWDUHV
VXSOHPHQWDUHVGH
GHYDORU
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FRPRRIUDFLRQDPHQWR
IUDFLRQDPHQWRUHSDUWLomR
UHSDUWLomRRX
RXTXHEUD
TXHEUDGR
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YDORUGDH[HFXomRSDUDILQV
GDH[HFXomRSDUDILQVGH
GHHQTXDGUDPHQWR
GH
GH SDUFHOD
SDUFHOD GR
GR WRWDO
WRWDO DR
DR TXH
TXH GLVS}H
GLVS}H R  
 GHVWH
DUWLJR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

2GLVSRVWRQRFDSXWGHVWHDUWLJRUHODWLYDPHQWHj
H[SHGLomRGHSUHFDWyULRVQmRVHDSOLFDDRVSDJD
PHQWRVGHREULJDo}HVGHILQLGDVHPOHLVFRPRGH
SHTXHQRYDORUTXHDV)D]HQGDVUHIHULGDVGHYDP
ID]HUHPYLUWXGHGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGD
HPMXOJDGR

23UHVLGHQWHGR7ULEXQDOFRPSHWHQWHTXHSRU
DWR
DWR FRPLVVLYR
FRPLVVLYR RX
RX RPLVVLYR
RPLVVLYR UHWDUGDU
UHWDUGDU RX
RX WHQWDU
IUXVWUDU
IUXVWUDU D OLTXLGDomR UHJXODU GH SUHFDWyULRV
LQFRUUHUi
LQFRUUHUi HP
HP FULPH
FULPH GH
GH UHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGH H UHV
SRQGHUi
SRQGHUiWDPEpP
WDPEpPSHUDQWH
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&RQVHOKR1DFLRQDO
GH-XVWLoD

$SDUWLUGDSURPXOJDomRGHVWD(PHQGD&RQVWLWX
FLRQDODDWXDOL]DomRGHYDORUHVGHUHTXLVLWyULRV
DSyV VXD H[SHGLomR DWp R HIHWLYR SDJDPHQWR
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHVXDQDWXUH]DVHUiIHLWD
SHOR tQGLFH RILFLDO GH UHPXQHUDomR EiVLFD GD
FDGHUQHWDGHSRXSDQoDHSDUDILQVGHFRPSHQ
VDomRGDPRUDLQFLGLUmRMXURVVLPSOHVQRPHVPR
SHUFHQWXDOGHMXURVLQFLGHQWHVVREUHDFDGHUQHWD
GH SRXSDQoD ILFDQGR H[FOXtGD D LQFLGrQFLD GH
MXURVFRPSHQVDWyULRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



2 FUHGRU SRGHUi FHGHU WRWDORXSDUFLDOPHQWH


VHXVFUpGLWRVHPSUHFDWyULRVDWHUFHLURVLQGHSHQ
GHQWHPHQWHGDFRQFRUGkQFLDGRGHYHGRUQmRVH
DSOLFDQGRDRFHVVLRQiULRRGLVSRVWRQRVH

2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



$ FHVVmR GH SUHFDWyULRVVRPHQWHSURGX]LUi


HIHLWRVDSyVFRPXQLFDomRSRUPHLRGHSHWLomR
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GHYHGRUD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR





6HPSUHMXt]RGRGLVSRVWRQHVWHDUWLJROHLFRP
SOHPHQWDU D HVWD &RQVWLWXLomR )HGHUDO SRGHUi
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FUpGLWRGHSUHFDWyULRVGH(VWDGRV'LVWULWR)HGH
UDOH0XQLFtSLRVGLVSRQGR VREUHYLQFXODo}HVj
UHFHLWD FRUUHQWH OtTXLGD H IRUPD H SUD]R GH OL
TXLGDomR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



$VHXFULWpULRH[FOXVLYRHQDIRUPDGHOHLD8QLmR
SRGHUiDVVXPLUGpELWRVRULXQGRVGHSUHFDWyULRV
GH (VWDGRV 'LVWULWR )HGHUDO H 0XQLFtSLRV UHIL
QDQFLDQGRRVGLUHWDPHQWH
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

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UJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
9HMDPRV RUJDQL]DomR H D FRPSHWrQFLD GRV GHPDLV
7ULEXQDLVTXHFRPS}HPR3RGHU-XGLFLiULRQDFLRQDO

6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
$UW 2 6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO FRPS}HVHGH
RQ]H
RQ]H 0LQLVWURV
0LQLVWURV HVFROKLGRV
HVFROKLGRV GHQWUH
GHQWUH FLGDGmRV
GHVHVVHQWD
FRP
FRPPDLV
PDLVGH
GHWULQWD
WULQWDHFLQFR
FLQFRHPHQRV
PHQRVGH
HFLQFR
FLQFRDQRV
DQRVGH
GHLGDGH
LGDGHGH
GHQRWiYHO
QRWiYHOVDEHU
VDEHUMXUtGLFR
HUHSXWDomRLOLEDGD
HUHSXWDomRLOLEDGD
~QLFR 2V 0LQLVWURV GR 6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
VHUmR
GD5HS~EOLFD
VHUmRQRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
SHOR3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GHSRLV
GHSRLV GH
GH DSURYDGD
DSURYDGD D HVFROKD
HVFROKD SHOD PDLRULD
DEVROXWDGRVHQDGRIHGHUDO
DEVROXWDGRVHQDGRIHGHUDO
&RPSHWrQFLDGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
$UW &RPSHWH
&RPSHWH DR
DR 6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDOSUH
FLSXDPHQWHDJXDUGDGD&RQVWLWXLomRFDEHQ
GROKH
GROKH
,

SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
D DDomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHL
RX DWR QRUPDWLYR IHGHUDO RX HVWDGXDO H D
DomR
GHFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
FRQVWLWXFLRQDOLGDGHGH
DomRGHFODUDWyULD
GHFODUDWyULDGH
OHLRXDWRQRUPDWLYRIHGHUDO
OHLRXDWRQRUPDWLYRIHGHUDO
E QDVLQIUDo}HVSHQDLVFRPXQVR3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFDR9LFH3UHVLGHQWHRVPHPEURVGR
&RQJUHVVR1DFLRQDOVHXVSUySULRV0LQLVWURV
HR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD
F QDVLQIUDo}HVSHQDLVFRPXQVHQRVFULPHVGH
UHVSRQVDELOLGDGHVRV0LQLVWURVGH(VWDGRH
RV&RPDQGDQWHVGD0DULQKDGR([pUFLWRHGD
$HURQiXWLFDUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW
,RVPHPEURVGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHVRV
GR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmRHRVFKHIHV
GHPLVVmRGLSORPiWLFDGHFDUiWHUSHUPDQHQWH

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

G RKDEHDVFRUSXVVHQGRSDFLHQWHTXDOTXHU
GDVSHVVRDVUHIHULGDVQDVDOtQHDVDQWHULRUHV
RPDQGDGRGHVHJXUDQoDHRKDEHDVGDWD
FRQWUDRVDWRVGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
GDV 0HVDV GD &kPDUD GRV 'HSXWDGRV H GR
6HQDGR )HGHUDO GR 7ULEXQDO GH &RQWDV GD
8QLmRGR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFDH
GRSUySULR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
H ROLWtJLRHQWUH(VWDGRHVWUDQJHLURRXRUJDQLV
PR LQWHUQDFLRQDO H D 8QLmR R (VWDGR R
'LVWULWR)HGHUDORXR7HUULWyULR
I DVFDXVDVHRVFRQIOLWRVHQWUHD8QLmRHRV
(VWDGRV D 8QLmR H R 'LVWULWR )HGHUDO RX
HQWUHXQVHRXWURVLQFOXVLYHDVUHVSHFWLYDV
HQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD
J DH[WUDGLomRVROLFLWDGDSRU(VWDGRHVWUDQJHL
UR
K DOtQHD UHYRJDGD SHOD (&Q  D 5HIRUPD GR
-XGLiULRSDVVDQGRWDOFRPSHWrQFLDSDUDR67-FRPR
SURSyVLWRGHGHVDIRJDUR67)

L RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRRFRDWRUIRU7ULEX
QDO6XSHULRURXTXDQGRRFRDWRURXRSDFL
HQWHIRUDXWRULGDGHRXIXQFLRQiULRFXMRVDWRV
HVWHMDPVXMHLWRVGLUHWDPHQWHjMXULVGLomRGR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO RX VH WUDWH GH
FULPH VXMHLWR j PHVPD MXULVGLomR HP XPD
~QLFDLQVWkQFLD
M DUHYLVmRFULPLQDOHDDomRUHVFLVyULDGHVHXV
MXOJDGRV
O D UHFODPDomR SDUD D SUHVHUYDomR GH VXD
FRPSHWrQFLD H JDUDQWLD GD DXWRULGDGH GH
VXDVGHFLV}HV
P

D H[HFXomR GH VHQWHQoD QDV FDXVDV GH VXD


FRPSHWrQFLDRULJLQiULDIDFXOWDGDDGHOHJD
omRGHDWULEXLo}HVSDUDDSUiWLFDGHDWRVSUR
FHVVXDLV

Q DDomRHPTXHWRGRVRVPHPEURVGDPDJLV
WUDWXUDVHMDPGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHLQWH
UHVVDGRVHDTXHODHPTXHPDLVGDPHWDGH
GRVPHPEURVGRWULEXQDOGHRULJHPHVWHMDP
LPSHGLGRVRXVHMDPGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH
LQWHUHVVDGRV
R RV FRQIOLWRV GH MXULVGLomR HQWUH R 6XSHULRU
7ULEXQDO GH -XVWLoD H TXDLVTXHU WULEXQDLV
HQWUH7ULEXQDLV6XSHULRUHVRXHQWUHHVWHVH
TXDOTXHURXWURWULEXQDO
S RSHGLGRGHPHGLGDFDXWHODUGDVDo}HVGLUH
WDVGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

T RPDQGDGRGHLQMXQomRTXDQGRDHODERUD
omRGDQRUPDUHJXODPHQWDGRUDSRUDWULEXL
omRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGR&RQJUHV
VR1DFLRQDOGD&kPDUDGRV'HSXWDGRVGR
6HQDGR )HGHUDO GDV 0HVDV GH XPD GHVVDV
&DVDV/HJLVODWLYDVGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD
8QLmRGHXPGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHVRX
GRSUySULR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
U  DV
DV Do}HV
Do}HV FRQWUD
FRQWUD R &RQVHOKR 1DFLRQDOGH
-XVWLo
-XVWLoD H FRQWUD
FRQWUD R &RQVHOKR
&RQVHOKR 1DFLRQDO
1DFLRQDO GR
0LQLVWpULR3~EOLFR

$UW 3RGHP
RGHP SURSRU
SURSRU D DomR
DomR GLUHWD
GLUHWD GHLQFRQVWLWXFLR
GHLQFRQVWLWXFLR
QDOLGDGH
OLGDGH H D DomR
DomR GHFODUDWyULD
GHFODUDWyULD GH
GH FRQVWLWXFLR
QDOLGDGH
2EV FDSXWGRDUWDOWHUDGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

,

R3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD

,,

D0HVDGR6HQDGR)HGHUDO

,,, D0HVDGD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
,9

D0HVD
0HVDGH
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$VVHPEOpLD/HJLVODWLYD
/HJLVODWLYDRX
RXGD
GD&kPD
UD/HJLVODWLYDGR'LVWULWR)HGHUDO

9

R*RYHUQDGRU
*RYHUQDGRUGH
GH(VWDGR
(VWDGRRX
RXGR
GR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDO

2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

,,

MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR

2EVDOtQHDV,9H9DOWHUDGDVSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

D RKDEHDVFRUSXVRPDQGDGRGHVHJXUDQoD
HRPDQGDGRGHLQMXQomRGHFLGLGRVHP~QLFD
LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 6XSHULRUHV VH
GHQHJDWyULDDGHFLVmR
E RFULPHSROtWLFR
,,,

MXOJDU
MXOJDU PHGLDQWH
PHGLDQWH UHFXUVR
UHFXUVR H[WUDRUGLQiULR
H[WUDRUGLQiULR DV
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FDXVDVGHFLGLGDV
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TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD
D FRQWUDULDUGLVSRVLWLYRGHVWD&RQVWLWXLomR

9,

R3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD

9,,

R&RQVHOKR)HGHUDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR
%UDVLO

9,,, SDUWLGRSROtWLFRFRPUHSUHVHQWDomRQR&RQJUHV
VR1DFLRQDO
,;


2 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD GHYHUiVHU


SUHYLDPHQWH RXYLGR QDV Do}HV GH LQFRQVWLWX
FLRQDOLGDGHHHPWRGRVRVSURFHVVRVGHFRPSH
WrQFLDGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO



'HFODUDGDDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSRURPLVVmR
GHPHGLGDSDUDWRUQDUHIHWLYDQRUPDFRQVWLWXFL
RQDO VHUi GDGD FLrQFLD DR 3RGHU FRPSHWHQWH
SDUDDDGRomRGDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVHP
VH WUDWDQGR GH yUJmR DGPLQLVWUDWLYR SDUD ID
]rORHPWULQWDGLDV



4XDQGRR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDODSUHFLDUD
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHHPWHVHGHQRUPDOHJDO
RXDWRQRUPDWLYRFLWDUiSUHYLDPHQWHR$GYR
JDGR*HUDOGD8QLmRTXHGHIHQGHUiRDWRRX
WH[WRLPSXJQDGR



UHYRJDGRSHOD(&Q

E GHFODUDUDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHWUDWDGR
RXOHLIHGHUDO
F MXOJDU YiOLGD OHL RX DWR GH JRYHUQR ORFDO
FRQWHVWDGRHPIDFHGHVWD&RQVWLWXLomR
G  MXOJDU
ORFDOFRQWHVWDGD
FRQWHVWDGDHP
HPIDFHGH
MXOJDUYiOLGD
YiOLGDOHL
OHLORFDO
OHLIHGHUDO
2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR



$ DUJLomR GH GHVFXPSULPHQWR GHSUHFHLWR


IXQGDPHQWDO
IXQGDPHQWDO GHFRUUHQWH
GHFRUUHQWH GHVWD
GHVWD &RQVWLWXLomR
VHUi
VHUiDSUHFLDGD
DSUHFLDGDSHOR
SHOR6XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
QDIRUPDGDOHL
QDIRUPDGDOHL
&RQVWLWXFLRQDOLGDGH6~PXOD9LQFXODQWH



$V GHFLV}HV GHILQLWLYDVGHPpULWRSURIHULGDV


SHOR
SHOR 6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO
)HGHUDO QDV
QDV Do}HV
GLUHWDV
GLUHWDV GH
GH LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH H QDV
QDV Do}HV
GHFODUDWyULDVGHFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSURGX]L
UmR
UmR HILFiFLD FRQWUD WRGRV H HIHLWR YLQFXODQWH
UHODWLYDPHQWH
UHODWLYDPHQWH DRV
DRV GHPDLV
PDLV yUJmRV
yUJmRV GR
GR 3RGHU
-XGLFLiULR
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD GLUHWD H
-XGLFLiULR H j DGPLQLVWUDomR
LQGLUHWDQDVHVIHUDV
LQGLUHWDQDVHVIHUDVIHGHUDO
IHGHUDOHVWDGXDOHPXQLFL
SDO
SDO
2EVDOWHUDGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR



1R
1RUHFXUVR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
H[WUDRUGLQiULRRUHFRUUHQWH
UHFRUUHQWHGHYHUi
GHPRQVWUDUDUHSHUFXVVmRJHUDOGDVTXHVW}HV
RQVWUDUDUHSHUFXVVmRJHUDOGDVTXHVW}HV
GHP
FRQVWLWXFLRQDLV
FRQVWLWXFLRQDLVGLVFXWLGDV
GLVFXWLGDVQR
QRFDVR
FDVRQRV
QRVWHUPRV
GD OHL D ILP GH TXH R 7ULEXQDO H[DPLQH D
DGPLVVmRGRUHFXUVRVRPHQWHSRGHQGRUHFXVi
OR
OR SHOD PDQLIHVWDomR GH GRLV WHUoRV GH VHXV
PHPEURV
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

FRQIHGHUDomRVLQGLFDORXHQWLGDGHGHFODVVHGH
kPELWRQDFLRQDO

-XULVSUXGrQFLD6~PXOD9LQFXODQWH
$UW$2
26XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDOSRGHUiGHRItFLR

RX
RX SRU
SRU SURYRFDomR
SURYRFDomR PHGLDQWH
PHGLDQWH GHFLVmR
GHFLVmR GH
GH GRLV
WHUoRV
RV GRV VHXV PHPEURV DSyV UHLWHUDGDV
WHUo
GHFLV}HV
GHFLV}HVVREUH
VREUHPDWpULD
PDWpULDFRQVWLWXFLRQDO
FRQVWLWXFLRQDODSURYDU
V~PXOD
V~PXOD TXH
TXH D SDUWLU GH VXD SXEOLFDomR QD
LPSUHQVD
LPSUHQVD RILFLDO WHUi HIHLWR YLQFXODQWH HP
UHODomR
UHODomRDRV
DRVGHPDLV
GHPDLVyUJmRV
yUJmRVGR
GR3RGHU
3RGHU-XGLFLiULR
HjDGPLQLVWUDomR
LQGLUHWDQDV
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
HVIHUDV
HVIHUDV IHGHUDO
IHGHUDO HVWDGXDO
HVWDGXDO H PXQLFLSDO
PXQLFLSDO EHP
FRPR
FRPRSURFHGHU
SURFHGHUjVXD
VXDUHYLVmR
UHYLVmRRX
RXFDQFHODPHQWR
QDIRUPDHVWDEHOHFLGDHPOHL
2EV DUW$DFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




 $V~PXOD
V~PXODWHUiSRU
WHUiSRUREMHWLYR
REMHWLYRDYDOLGDGH
YDOLGDGHDLQWHU
SUHWDomR
SUHWDomRHDHILFiFLD
HILFiFLDGH
GHQRUPDV
QRUPDVGHWHUPLQDGDV
DFHUFDGDVTXDLVKDMD
DWXDOHQWUH
DFHUFDGDVTXDLVKDMDFRQWURYpUVLD
FRQWURYpUVLDDWXDO
yUJmRV
yUJmRV MXGLF
MXGLFLiULRV
LiULRV RX
RX HQWUH
HQWUH HVVHV
HVVHV H D DGPLQLV
WUDomR
WUDomRS~EOLFD
S~EOLFDTXH
TXHDFDUUHWH
DFDUUHWHJUDYH
JUDYHLQVHJXUDQoD
MXUtGLFD
UHOHYDQWHPXOWLSOLFDomR
PXOWLSOLFDomRGH
GHSURFHVVRV
MXUtGLFDHUHOHYDQWH
VREUHTXHVWmRLGrQWLFD

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

;

XP PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRGD8QLmR


LQGLFDGRSHOR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD

;,

XP PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRHVWDGXDO


HVFROKLGR SHOR 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD
GHQWUHRVQRPHVLQGLFDGRVSHORyUJmRFRPSH
WHQWHGHFDGDLQVWLWXLomRHVWDGXDO

2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR



6HP
6HPSUHMXt]R
SUHMXt]RGRTXHYLHUDVHU
GRTXHYLHUDVHUHVWDEHOHFLGRHP
OHL
OHL D DSURYDomRUHYLVmRRXFDQFHODPHQWRGH
DSURYDomRUHYLVmRRXFDQFHODPHQWRGH
V~PXOD
V~PXODSRGHUi
SRGHUiVHU
VHUSURYRFDGD
SURYRFDGDSRU
SRUDTXHOHV
DTXHOHVTXH
SRGHP
DomR GLUHWD
SRGHP SURSRU
SURSRU D DomR
GLUHWD GH
GH LQFRQVWLWXFLR
QDOLGDGH
QDOLGDGH
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

 'RDWRDGPLQLVWUDWLYRRXGHFLVmRMXGLFLDOTXH
RDWRDGPLQLVWUDWLYRRXGHFLVmRMXGLFLDOTXH
FRQWUDULDU
FRQWUDULDUDV~PXOD
V~PXODDSOLFiYHO
DSOLFiYHORX
RXTXH
TXHLQGHYLGD
PHQWH
PHQWHDDSOLFDU
DSOLFDUFDEHUiUHFODPDomR
FDEHUiUHFODPDomRDR
DR6XSUH
PR
TXHMXOJDQGRDSURFHGHQ
MXOJDQGRDSURFHGHQ
PR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDOTXH
WH
H DQXODUi
DQXODUi R DWR
DWR DGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYR RX
RX FDVVDUiD
FDVVDUiD
GHFLVmR
GHFLVmRMXGLFLDO
MXGLFLDOUHFODPDGD
UHFODPDGDHGHWHUPLQDUi
GHWHUPLQDUiTXH
RXWUD
RXWUDVHMD
VHMDSURIHULGD
SURIHULGDFRP
FRPRX
RXVHP
VHPDDSOLFDomR
DSOLFDomRGD
V~PXODFRQIRUPHRFDVR

;,, GRLVDGYRJDGRVLQGLFDGRVSHOR&RQVHOKR)HGH
UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
;,,, GRLVFLGDGmRVGHQRWiYHOVDEHUMXUtGLFRHUHSX
WDomR LOLEDGD LQGLFDGRV XP SHOD &kPDUD GRV
'HSXWDGRVHRXWURSHOR6HQDGR)HGHUDO


2 &RQVHOKR VHUi SUHVLGLGRSHOR3UHVLGHQWHGR


6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHQDVVXDVDXVrQFLDV
HLPSHGLPHQWRVSHOR9LFH3UHVLGHQWHGR6XSUH
9LFH3UHVLGHQWHGR6XSUH
PR7ULEXQDO)HGHUDO
PR7ULEXQDO)HGHUDO
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q



2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

2VGHPDLV
GHPDLV
GHPDLVPHPEURVGR&RQVHOKRVHUmRQRPHD
GRV SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD GHSRLV GH
DSURYDGD D HVFROKD SHOD PDLRULD DEVROXWD GR
6HQDGR)HGHUDO
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q

&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD FRPSRVLomRHFRPSHWrQFLD
$UW%

2EV

&RQVHOKR
&RQVHOKR1DFLRQDO
1DFLRQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDFRPS}HVH
FRPS}HVHGH
TXLQ]H  PHPEURV FRP PDQGDWR GH  GRLV
TXLQ]H
DQRVDGPLWLGD XPD UHFRQGXomRVHQGR



1mR HIHWXDGDV QR SUD]R OHJDODVLQGLFDo}HV


SUHYLVWDV QHVWH DUWLJR FDEHUi D HVFROKD DR
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO



&RPSHWH DR &RQVHOKR R FRQWUROHGDDWXDomR


DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUDGR3RGHU-XGLFLiULR
HGRFXPSULPHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGRV
MXt]HVFDEHQGROKHDOpPGHRXWUDVDWULEXLo}HV
TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOR (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUD

,

]HODUSHODDXWRQRPLDGR3RGHU-XGLFLiULRHSHOR
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SRGHQGRH[SHGLUDWRVUHJXODPHQWDUHVQRkPEL
WRGHVXDFRPSHWrQFLDRXUHFRPHQGDUSURYLGrQ
FLDV

,,

]HODUSHODREVHUYkQFLDGR$UWHDSUHFLDUGH
RItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomRDOHJDOLGDGHGRV
DWRVDGPLQLVWUDWLYRVSUDWLFDGRVSRUPHPEURVRX
yUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHQGRGHVFRQVWL
WXtORV UHYrORV RX IL[DU SUD]R SDUD TXH VH
DGRWHP DV SURYLGrQFLDV QHFHVViULDV DR H[DWR
FXPSULPHQWRGDOHLVHPSUHMXt]RGDFRPSHWrQ
FLDGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmR

,,,

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PHPEURVRXyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRLQFOXVL
YHFRQWUDVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVVHUYHQWLDVH
yUJmRV SUHVWDGRUHV GH VHUYLoRV QRWDULDLV H GH
UHJLVWUR TXH DWXHP SRU GHOHJDomR GR SRGHU
S~EOLFRRXRILFLDOL]DGRVVHPSUHMXt]RGDFRPSH
WrQFLD GLVFLSOLQDU H FRUUHLFLRQDO GRV WULEXQDLV
SRGHQGR DYRFDU SURFHVVRV GLVFLSOLQDUHV HP

DUW% VHXV LQFLVRV H  DFUHVFLGRV SHOD (&Q  D 5HIRUPDGR


-XGLFLiULR2FDSXWMiIRLDOWHUDGRSHOD(&QTXHUHWLURXDH[LVWrQFLD
GHVHXVPHPEURVWHUHPPDLVGHWULQWDHFLQFRHPHQRVGHVHVVHQWDHVHLVDQRV
GHLGDGH

, R3UHVLGHQWHGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&Q

,,

XP 0LQLVWUR GR 6XSHULRU 7ULEXQDOGH-XVWLoD


LQGLFDGRSHORUHVSHFWLYRWULEXQDO

,,,

XP0LQLVWURGR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
LQGLFDGRSHORUHVSHFWLYRWULEXQDO

,9

XP GHVHPEDUJDGRU GH 7ULEXQDO GH-XVWLoD


LQGLFDGRSHOR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO

9

XPMXL]HVWDGXDOLQGLFDGRSHOR6XSUHPR7ULEX
QDO)HGHUDO

9,

XPMXL]GH7ULEXQDO5HJLRQDO)HGHUDOLQGLFDGR
SHOR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD

9,,

XPMXL]IHGHUDOLQGLFDGRSHOR6XSHULRU7ULEXQDO
GH-XVWLoD

9,,, XP MXL] GH 7ULEXQDO 5HJLRQDO GR7UDEDOKR


LQGLFDGRSHOR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
,;

XP MXL] GR WUDEDOKR LQGLFDGR SHOR7ULEXQDO


6XSHULRUGR7UDEDOKR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

FXUVRHGHWHUPLQDUDUHPRomRDGLVSRQLELOLGDGH
RXDDSRVHQWDGRULDFRPVXEVtGLRVRXSURYHQWRV
SURSRUFLRQDLV DR WHPSR GH VHUYLoR H DSOLFDU
RXWUDV VDQo}HV DGPLQLVWUDWLYDV DVVHJXUDGD
DPSODGHIHVD
,9

UHSUHVHQWDU DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR QR FDVRGH


FULPH FRQWUD D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD RX GH
DEXVRGHDXWRULGDGH

9

UHYHU GH RItFLR RX PHGLDQWHSURYRFDomRRV


SURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVGHMXt]HVHPHPEURVGH
WULEXQDLVMXOJDGRVKiPHQRVGHXPDQR

9,

HODERUDU VHPHVWUDOPHQWH UHODWyULRHVWDWtVWLFR


VREUH SURFHVVRV H VHQWHQoDV SURODWDGDV SRU
XQLGDGHGD)HGHUDomRQRVGLIHUHQWHVyUJmRVGR
3RGHU-XGLFLiULR

9,,



HODERUDUUHODWyULRDQXDOSURSRQGRDVSURYLGrQFL
DV TXH MXOJDU QHFHVViULDV VREUH D VLWXDomR GR
3RGHU -XGLFLiULR QR 3DtV H DV DWLYLGDGHV GR
&RQVHOKR R TXDO GHYH LQWHJUDU PHQVDJHP GR
3UHVLGHQWHGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDODVHU
UHPHWLGDDR&RQJUHVVR1DFLRQDOSRURFDVLmRGD
DEHUWXUDGDVHVVmROHJLVODWLYD
2 0LQLVWUR GR 6XSHULRU 7ULEXQDOGH-XVWLoD
H[HUFHUi D IXQomR GH 0LQLVWUR&RUUHJHGRU H
ILFDUiH[FOXtGRGDGLVWULEXLomRGHSURFHVVRVQR
7ULEXQDOFRPSHWLQGROKHDOpPGDVDWULEXLo}HV
TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOR (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUDDVVHJXLQWHV

,

UHFHEHUDVUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGHTXDOTXHU
LQWHUHVVDGR UHODWLYDV DRV PDJLVWUDGRV H DRV
VHUYLoRVMXGLFLiULRV

,,

H[HUFHU IXQo}HV H[HFXWLYDV GR&RQVHOKRGH


LQVSHomRHGHFRUUHLomRJHUDO

,,,

UHTXLVLWDU H GHVLJQDU PDJLVWUDGRVGHOHJDQ


GROKHV DWULEXLo}HV H UHTXLVLWDU VHUYLGRUHV GH
MXt]RVRXWULEXQDLVLQFOXVLYHQRV(VWDGRV'LVWUL
WR)HGHUDOH7HUULWyULRV





-XQWRDR&RQVHOKRRILFLDUmRR3URFXUDGRU*HUDO
GD5HS~EOLFDHR3UHVLGHQWHGR&RQVHOKR)HGH
UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
$ 8QLmR LQFOXVLYH QR 'LVWULWR )HGHUDOHQRV
7HUULWyULRVFULDUiRXYLGRULDVGHMXVWLoDFRPSH
WHQWHVSDUDUHFHEHUUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGH
TXDOTXHULQWHUHVVDGRFRQWUDPHPEURVRXyUJmRV
GR 3RGHU -XGLFLiULR RX FRQWUD VHXV VHUYLoRV
DX[LOLDUHVUHSUHVHQWDQGRGLUHWDPHQWHDR&RQVH
OKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
2EVDUWLJRLQFOXtGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGH

6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
$UW 26XSHULRU
6XSHULRU7ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoDFRPS}HVH
-XVWLoDFRPS}HVHGH
QRPtQLPRWULQWDHWUrV0LQLVWURV
~QLFR 0LQLVWURV
0LQLVWURVGR
GR6XSHULRU
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUmR
7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUmR
QRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
SHOR3UHV
3UHVLGHQWH
LGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHQ
WUH
WUH EUDVLOHLURV
EUDVLOHLURV FRP PDLV GH WULQWD H FLQFR H
PHQRV
PHQRV GH
GH VHVVHQWD
VHVVHQWD H FLQFR
FLQFR DQRV
DQRV GH
GH QRWiYHO
VDEHU
VDEHU MXUtGL
MXUtGLFR
FR H UHSXWDomR
UHSXWDomR LOLEDGD
LOLEDGD GHSRLV
GHSRLV GH
DSURYDGD
DSURYDGD D HVFROKD
HVFROKD SHOD
SHOD PDLRULD
PDLRULD DEVROXWD
DEVROXWD GR
6HQDGR)HGHUDOVHQGR
6HQDGR)HGHUDOVHQGR
2EV

~QLFRFRPUHGDomRPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO
Q 5HIRUPDGR-XGLFLiULR 

,

XP
XPWHUoR
WHUoRGHQWUH
GHQWUHMXt]HV
MXt]HVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV
)HGHUDLV H XPWHUoRGHQWUHGHVHPEDUJDGRUHV
)HGHUDLV
GRV
GRV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV GH
GH -XVWLoD LQGLFDGRV HP OLVWD
WUtSOLFHHODERUDGDSHORSUySULR7ULEXQDO

,,

XP
XPWHUoR
WHUoRHP
HPSDUWHVLJXDLVGHQWUHDGYRJDGRV
SDUWHVLJXDLVGHQWUHDGYRJDGRV
H PHPEURV
PHPEURV GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR )HGHUDO
(VWDGXDO
(VWDGXDO GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HU
7HUULWyULRV
DOWHUQDGDPHQWH
DOWHUQDGDPHQWHLQGLFDGRV
LQGLFDGRVQD
QDIRUPD
IRUPDGR
GRDUW

&RPSHWrQFLDGR67-
$UW

,

&RPSHWHDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
&RPSHWHDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
D QRV FULPHV FRPXQV RV *RYHUQDGRUHV GRV
(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGHUDOHQHVWHVHQRV
GH UHVSRQVDELOLGDGH RV GHVHPEDUJDGRUHV
GRV 7ULEXQDLV GH -XVWLoD GRV (VWDGRV H GR
'LVWULWR)HGHUDOPHPEURVGRV7ULEXQDLVGH
&RQWDVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGHUDORV
GRV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV )HGHUDLV GRV 7UL
EXQDLV5HJLRQDLV(OHLWRUDLVHGR7UDEDOKRRV
PHPEURV GRV &RQVHOKRV RX 7ULEXQDLV GH
&RQWDV GRV 0XQLFtSLRV H RV GR 0LQLVWpULR
3~EOLFRGD8QLmRTXHRILFLHPSHUDQWHWULEX
QDLV
E RVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDHRVKDEHDVGDWD
FRQWUD DWR GH 0LQLVWUR GH (VWDGR GRV &R
PDQGDQWHV GD 0DULQKD GR ([pUFLWR H GD
$HURQiXWLFDRXGRSUySULR7ULEXQDO 5HGDomR
GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGH

F RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRRFRDWRURXSDFLHQ
WHIRUTXDOTXHUGDVSHVVRDVPHQFLRQDGDVQD
DOtQHDDRXTXDQGRRFRDWRUIRU7ULEXQDO
VXMHLWRjVXDMXULVGLomR0LQLVWURGH(VWDGR
RX&RPDQGDQWHGD0DULQKDGR([pUFLWRRX
GD$HURQiXWLFDUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD
-XVWLoD(OHLWRUDO

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




E  MXOJDU
MXOJDUYiOLGR
YiOLGRDWR
DWRGH
GHJRYHUQR
JRYHUQRORFDOFRQWHVWD
GRHPIDFHGHOHLIHGHUDO

G RV FRQIOLWRV GH MXULVGLomR HQWUH TXDLVTXHU


WULEXQDLVUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW
,REHPFRPRHQWUHWULEXQDOHMXt]HVDHOH
QmR YLQFXODGRV H HQWUH MXt]HV YLQFXODGRV D
WULEXQDLVGLYHUVRV
H DVUHYLV}HVFULPLQDLVHDVDo}HVUHVFLVyULDVGH
VHXVMXOJDGRV
I D UHFODPDomR SDUD D SUHVHUYDomR GH VXD
FRPSHWrQFLD H JDUDQWLD GD DXWRULGDGH GH
VXDVGHFLV}HV
J RVFRQIOLWRVGHDWULEXLo}HVHQWUHDXWRULGDGHV
DGPLQLVWUDWLYDV H MXGLFLiULDV GD 8QLmR RX
HQWUHDXWRULGDGHVMXGLFLiULDVHDGPLQLVWUDWL
YDVGHRXWURRXGR'LVWULWR)HGHUDORXHQWUH
DVGHVWHHGD8QLmR
K RPDQGDGRGHLQMXQomRTXDQGRDHODERUD
omRGDQRUPDUHJXODPHQWDGRUDIRUDWULEXL
omRGHyUJmRHQWLGDGHRXDXWRULGDGHIHGH
UDO GD DGPLQLVWUDomR GLUHWD RX LQGLUHWD
H[FHWXDGRV RV FDVRV GH FRPSHWrQFLD GR
VXSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO H GRV yUJmRV GD
-XVWLoD0LOLWDUGD-XVWLoD(OHLWRUDOGD-XV
WLoDGR7UDEDOKRHGD-XVWLoD)HGHUDO
L  DKRPRORJDomR
KRPRORJDomRGH
GHVHQWHQoDV
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DFRQFHVVmRGH
FRQFHVVmRGHH
VmRGHH[HTXDWXU
[HTXDWXUjV
jVFDUWDV
FDUWDVURJDWy
ULDV
ULDV

2EVDOtQHDEDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

F GHU
GHUDOHL
OHLIHGHUD
IHGHUDOLQWHUSUHWDomR
LQWHUSUHWDomRGLYHUJHQWH
GLYHUJHQWHGD
TXHOKHVHMDDWULEXtGRRXWURWULEXQDO
~QLFR

MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
D RV KDEHDV FRUSXV GHFLGLGRV HP ~QLFD RX
~OWLPD LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV
)HGHUDLVRXSHORVWULEXQDLVGRV(VWDGRVGR
'LVWULWR )HGHUDO H 7HUULWyULRV TXDQGR D
GHFLVmRIRUGHQHJDWyULD
E RV PDQGDGRV GH VHJXUDQoD GHFLGLGRV HP
~QLFD LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV
)HGHUDLVRXSHORVWULEXQDLVGRV(VWDGRVGR
'LVWULWR)HGHUDOH7HUULWyULRVTXDQGRGHQH
JDWyULDDGHFLVmR
F DV FDXVDV HP TXH IRUDP SDUWHV (VWDGR HV
WUDQJHLURRXRUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDOGHXP
ODGRHGHRXWUR0XQLFtSLRRXSHVVRDUHVL
GHQWHRXGRPLFLOLDGDQR3DtV

,,,

MXOJDU
MXOJDU HP
HP UHFXUVRHVSHFLDODVFDXVDVGHFLGL
UHFXUVRHVSHFLDODVFDXVDVGHFLGL
GDV
GDVHP
HP~QLFD
~QLFDRX
RX~OWLPD
~OWLPDLQVWkQFLD
LQVWkQFLDSHORV
SHORV7ULEX
QDLV
QDLV5HJLRQDLV
5HJLRQDLV)HGHUDLV
)HGHUDLVRX
RXSHORV
SHORVWULEXQDLV
WULEXQDLVGRV
(VWDGRV
(VWDGRV GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD
D FRQWUDULDU WUDWDGR RX OHL IHGHUDO RX QH
JDUOKHVYLJrQFLD

)XQFLRQDUmR MXQWR DR 6XSHULRU7ULEXQDOGH


-XVWLoD

, D HVFRODQDFLRQDOGHIRUPDomRHDSHUIHLoRD
PHQWR
PHQWR GH
GH PDJLVWUDGRV
PDJLVWUDGRV FDEHQGROKH
FDEHQGROKH GHQWUH
RXWUDV
RXWUDVIXQo}HV
IXQo}HVUHJXODPHQWDU
UHJXODPHQWDURV
RVFXUVRV
FXUVRVRILFLDLV
SDUDRLQJUHVVRHSURPRomRQDFDUUHLUD
2EV LQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

,, R &RQVHOKR GD-XVWLoD)HGHUDOFDEHQGROKH


H[HUFHU
H[HUFHUQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GDOHL
OHLDVXSHUYLVmR
VXSHUYLVmRDGPLQLV
WUDWLYD
WUDWLYD H RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULD GD
GD -XVWLoD
-XVWLoD )HGHUDO GH
SULPHLUR
FRPR yUJmR
yUJmR FHQWU
FHQWUDO
SULPHLUR H VHJXQGR
VHJXQGR JUDXV
JUDXV FRPR
GR
GR VLVWHPD
VLVWHPD H FRP SRGHUHV FRUUHLFLRQDLV FXMDV
GHFLV}HVWHUmRFDUiWHUYLQFXODQWH
2EVLQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVH-Xt]HV)HGHUDLV
7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV -Xt]HV)HGHUDLV
$UW 6mRyUJmRVGD-XVWLoD)HGHUDO
, RV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV
,, RV-Xt]HV)HGHUDLV

2EV DOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QWUDQVIHULQGRWDOFRPSHWrQFLDGR
67)SDUDR67- YHUDUHYRJDomRGDDOtQHDKLQF,GRDUW&) 

,,

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

$UW

2V7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVFRPS}HPVH
GH
GHQR
QRPtQLPR
PtQLPRVHWH
VHWHMXt]HV
MXt]HVUHFUXWDGRV
UHFUXWDGRVTXDQGR
SRVVtYHO
SRVVtYHOQD
QDUHVSHFWLYD
UHVSHFWLYDUHJLmR
UHJLmRHQRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
3UHVLGHQWH
GHQWUHEUDVLOHLURV
EUDVLOHLURVFRP
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHQWUH
PDLV
PDLV GH
GH WULQWD
WULQWD H PHQRV
PHQRV GH VHVVHQWD H FLQFR
DQRVVHQGR

,

XP
XPTXLQWR
TXLQWRGHQWUH
GHQWUH$GYRJDGRV
$GYRJDGRVFRP
FRPPDLVGHGH]
DQRV GHHIHWLYDDWLYLGDGHSURILVVLRQDOHPHP
DQRV
GHHIHWLYDDWLYLGDGHSURILVVLRQDOHPHP
EURV GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR
3~EOLFR )HGHUDOFRPPDLV
EURV
GHGH]DQRVGHFDUUHLUD

,,

RV
RVGHPDLV
GHPDLVPHGLDQWH
PHGLDQWHSURPRomR
SURPRomRGH
GHMXt]HV
MXt]HVIHGH
UDLVFRPPDLVGHFLQFRDQRVGHH[HUFtFLRSRU
DQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH



$ OHLGLVFLSOLQDUiDUHPRomRRXDSHUPXWDGH
MXt]HV GRV
7ULEXQDLV 5HJLRQDLV
5HJLRQDLV )HGHUDLV
)HGHUDLV H
MXt]HV
GRV 7ULEXQDLV
GHWHUPLQDUiVXDMXULVGLomRHVHGH
2EV DQWLJR  ~QLFR TXH D (&Q  UHQXPHURX SDUD  SDUD
DFUHVFHURVH



2V 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV)HGHUDLVLQVWDODUmRD


MXVWLoDLWLQHUDQWH
MXVWLoD
LWLQHUDQWHFRP
FRPDUHDOL]DomR
UHDOL]DomRGH
GHDXGLrQ
FLDV
FLDV H GHPDLV
GHPDLV IXQo}HV
IXQo}HV GD
GD DWLYLGDGH
DWLYLGDGH MXULVGLFLR
MXULVGLFLR
QDO
QRVOLPLWHV
QDOQRV
OLPLWHVWHUULWRULDLV
WHUULWRULDLVGD
GDUHVSHFWLYD
UHVSHFWLYDMXULV
GLomR
GLomRVHUYLQGRVH
VHUYLQGRVHGH
GHHTXLSDPHQWRV
HTXLSDPHQWRVS~EOLFRV
S~EOLFRVH
FRPXQLWiULRV
2EVDFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO


2V 7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVSRGHUmR
IXQFLRQDU
IXQFLRQDUGHVFHQWUDOL]DGDPHQWH
GHVFHQWUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR
&kPDUDV
&kPDUDVUHJLRQDLV
UHJLRQDLVDILP
ILPGH
GHDVVHJXUDU
DVVHJXUDURSOHQR
DFHVVRGRMXULVGLFLRQDGRj
DFHVVRGRMXULVGLFLRQDGRjMXVWLoDHPWRGDVDV
IDVHVGRSURFHVVR

,9

2EVDFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR

&RPSHWrQFLDGRV75)V
(VVHQFLDOPHQWHRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVVmRD
LQVWkQFLD VXSHULRU GD -XVWLoD )HGHUDO LVWR MXOJDP RV
UHFXUVRV GDV GHFLV}HV GRV -Xt]HV )HGHUDLV H RULJLQDULD
PHQWHRVFDVRVTXHXOWUDSDVVDPDDOoDGDGDTXHOHV

9

SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
D RVMXt]HVIHGHUDLVGDiUHDGHVXDMXULVGLomR
LQFOXtGRVRVGD-XVWLoD0LOLWDUHGD-XVWLoDGR
7UDEDOKRQRVFULPHVFRPXQVHGHUHVSRQVD
ELOLGDGHHRVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFR
GD8QLmRUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD-XV
WLoD(OHLWRUDO

2EV

9, RVFULPHVFRQWUDDRUJDQL]DomRGRWUDEDOKRH
QRVFDVRVGHWHUPLQDGRVSRUOHLFRQWUDRVLVWHPD
ILQDQFHLURHDRUGHPHFRQ{PLFRILQDQFHLUD
9,, RV KDEHDVFRUSXV HP PDWpULD FULPLQDO GHVXD
FRPSHWrQFLDRXTXDQGRRFRQVWUDQJLPHQWRYLHU
GHDXWRULGDGHFXMRVDWRVQmRHVWHMDPGLUHWDPHQ
WHVXMHLWRVDRXWUDMXULVGLomR
9,,,

F RVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDHRVKDEHDVGDWDV
FRQWUD DWR GR SUySULR 7ULEXQDO RX GH MXL]
IHGHUDO

,; RVFULPHVFRPHWLGRVDERUGRGHQDYLRVRX
DHURQDYHVUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD
0LOLWDU
;

H RVFRQIOLWRVGHMXULVGLomRHQWUHMXt]HVIHGHUD
LVYLQFXODGRVDR7ULEXQDO
MXOJDUHPJUDXGHUHFXUVRHVSHFLDODVFDXVDV
GHFLGLGDV SHOR
GHFLGLGDV
SHOR MXt]HV
MXt]HV IHGHUDLV
IHGHUDLV H SHORV
SHORV MXt]HV
HVWDGXDLV
HVWDGXDLVQR
QRH[HUFtFLR
H[HUFtFLRGD
GDFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDIHGHUDO
GDiUHDGHVXDMXULVGLomR

$UW $RV
$RVMXt]HV
MXt]HVIHGHUDLV
IHGHUDLVFRPSHWH
FRPSHWHSURFHVVDU
SURFHVVDUHMXOJDU
DVFDXVDVHPTXHD8QLmRHQWLGDGHDXWiUTXLFD
RXHPSUHVDS~EOLFDIHGHUDOIRUHPLQWHUHVVDGDV
QDFRQGLomRGHDXWRUDVUpVDVVLVWHQWHVRXRSR
QHQWHVH[FHWRDVGHIDOrQFLDDVGHDFLGHQWHVGH
WUDEDOKR H DV VXMHLWDV j -XVWLoD (OHLWRUDO H j
-XVWLoDGR7UDEDOKR

,,

DVFDXVDVHQWUH(VWDGRHVWUDQJHLURRXRUJDQLVPR
LQWHUQDFLRQDOH0XQLFtSLRRXSHVVRDGRPLFLOLDGD
RXUHVLGHQWHQR3DtV

,,,

DVFDXVDVIXQGDGDVHPWUDWDGRRXFRQWUDWRGD
8QLmR FRP (VWDGR HVWUDQJHLUR RX RUJDQLVPR
LQWHUQDFLRQDO

RVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDHRVKDEHDVGDWDFRQ
WUD DWR GH DXWRULGDGH IHGHUDO H[FHWXDGRV RV
FDVRVGHFRPSHWrQFLDGRVWULEXQDLVIHGHUDLV

RVFULPHVGHLQJUHVVRRXSHUPDQrQFLDLUUHJXODU
GHHVWUDQJHLURDH[HFXomRGHFDUWDURJDWyULD
DSyV R H[HTXDWXU H GH VHQWHQoD HVWUDQJHLUD
DSyV D KRPRORJDomR DV FDXVDV UHIHUHQWHV j
QDFLRQDOLGDGHLQFOXVLYHDUHVSHFWLYDRSomRHj
QDWXUDOL]DomR

;, DGLVSXWDVREUHGLUHLWRVLQGtJHQDV


$V FDXVDV HP TXH D 8QLmR IRUDXWRUDVHUmR


DIRUDGDVQDVHomRMXGLFLiULDRQGHWLYHUGRPLFtOLR
DRXWUDSDUWH



$VFDXVDVLQWHQWDGDVFRQWUDD8QLmRSRGHUmRVHU
DIRUDGDVQDVHomRMXGLFLiULDHPTXHIRUGRPLFLOL
DGRRDXWRUQDTXHODRQGHKRXYHURFRUULGRRDWR
RX IDWR TXH GHX RULJHP j GHPDQGD RX HVWHMD
VLWXDGDDFRLVDRXDLQGDQR'LVWULWR)HGHUDO



6HUmRSURFHVVDGDVHMXOJDGDVQDMXVWLoDHVWDGXDO
QRIRURGRGRPLFtOLRGRVVHJXUDGRVRXEHQHILFLi
ULRVDVFDXVDVHPTXHIRUHPSDUWHLQVWLWXLomRGH
SUHYLGrQFLDHVHJXUDGRVHPSUHTXHDFRPDUFD
QmR VHMD VHGH GH YDUD GR MXt]R IHGHUDO H VH
YHULILFDGDHVVDFRQGLomRDOHLSRGHUiSHUPLWLU
TXHRXWUDVFDXVDVVHMDPWDPEpPSURFHVVDGDVH
MXOJDGDVSHODMXVWLoDHVWDGXDO

&RPSHWrQFLDGRV-Xt]HV)HGHUDLV

,

LQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

E DVUHYLV}HVFULPLQDLVHDVDo}HVUHVFLVyULDVGH
MXOJDGRV VHXV RX GRV MXt]HV IHGHUDLV GD UH
JLmR

G RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRDDXWRULGDGHFRDWR
UDIRUMXL]IHGHUDO

,,

RV FULPHV SUHYLVWRV HP WUDWDGR RXFRQYHQomR


LQWHUQDFLRQDOTXDQGRLQLFLDGDDH[HFXomRQR
3DtVRUHVXOWDGRWHQKDRXGHYHVVHWHURFRUULGR
QRHVWUDQJHLURRXUHFLSURFDPHQWH

9$ DV
DVFDXVDV
FDXVDVUHODWLYDV
UHODWLYDVDGLUHLWRV
GLUHLWRVKXPDQRV
KXPDQRVDTXH
TXHVH
UHIHUHRGHVWHDUWLJR
UHIHUHRGHVWHDUWLJR

$UW &RPSHWHDRV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLV
,

RVFULPHVSROtWLFRVHDVLQIUDo}HVSHQDLVSUDWLFD
GDVHPGHWULPHQWRGHEHQVVHUYLoRVRXLQWHUHV
VHGD8QLmRRXGHVXDVHQWLGDGHVDXWiUTXLFDVRX
HPSUHVDVS~EOLFDVH[FOXtGDVDVFRQWUDYHQo}HVH
UHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD0LOLWDUHGD
-XVWLoD(OHLWRUDO

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR







1D KLSyWHVH GR SDUiJUDIR DQWHULRURUHFXUVR


FDEtYHO VHUi VHPSUH SDUD R 7ULEXQDO 5HJLRQDO
)HGHUDOQDiUHDGHMXULVGLomRGRMXL]GHSULPHLUR
JUDX
1DV KLSyWHVHV GH JUDYHYLRODomRGHGLUHLWRV
KXPDQRV
KXPDQRV R 3URFXUDGRU*HUDO
3URFXUDGRU*HUDO GD
GD 5HS~EOLFD
5HS~EOLFD
FRPDILQDOLGDGHGHDVVHJXUDU
FRPDILQDOLGDGHGHDVVHJXUDURFXPSULPHQWR
GH
GHREULJDo}HV
REULJDo}HVGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHWUDWDGRV
WUDWDGRVLQWHUQD
FLRQDLV
GLUHLWRVKXPDQRV
FLRQDLVGH
GHGLUHLWRV
KXPDQRVGRV
GRVTXDLV
TXDLVR%UDVLO
VHMD
VHMDSDUWH
SDUWHSRGHUi
SRGHUiVXVFLWDU
VXVFLWDUSHUDQWH
SHUDQWHR6XSHULRU
7ULEXQDO
7ULEXQDO GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD HP
HP TXDOTXHU
TXDOTXHU IDVH GR
LQTXpULWR
LQTXpULWR RX
RX SURFHVVR
SURFHVVR LQFLGHQWH
LQFLGHQWH GH GHVORFD
PHQWR
PHQWRGH
GHFRPSHWrQFLDSDUDD
FRPSHWrQFLDSDUDD-XVWLoD
-XVWLoD)HGHUDO

-XVWLoD0LOLWDU(VWDGXDO


$OHL
OHLHVWDGXDO
HVWDGXDOSRGHUiFULDUPHGLDQWHSURSRVWD
GR
GR7ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDD-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
0LOLWDUHVWDGX
DO
SHORVMXt]HV
MXt]HVGH
DOFRQVWLWXtGD
FRQVWLWXtGDHP
HPSULPHLUR
SULPHLURJUDX
JUDXSHORV
GLUHLWR
GLUHLWRHSHORV
SHORV&RQVHOKRV
&RQVHOKRVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDH
HHP
HPVHJXQ
GR
GR JUDX
JUDX SHOR
SHOR SUySULR
SUySULR 7ULEXQDOGH-XVWLoDRX
7ULEXQDOGH-XVWLoDRX
SRU
SRU7ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
0LOLWDUQRV
QRV(VWDGRV
(VWDGRVHP
TXH
TXH R HIHWLYR
HIHWLYR PLOLWDU
PLOLWDU VHMD
VHMD VXSHULRUDYLQWHPLO
VXSHULRUDYLQWHPLO
LQWHJUDQWHV



&RPSHWH
-XVWLoD0LOLWDUHVWDGXDOSURFHVVDUH
&RPSHWHj-XVWLoD
MXOJDU RV
MXOJDU
RV PLOLWDUHV
PLOLWDUHV GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV QRV FULPHV
PLOLWDUHVGHILQLGRVHPOHLH DV Do}HV
Do}HV MXGLFLDLV
UHVVDOYDGDD
FRQWUD
FRQWUDDWRV
DWRVGLVFLSOLQDUHV
GLVFLSOLQDUHVPLOLWDUHV
PLOLWDUHVUHVVDOYDGD
FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD GR
GR M~UL
M~UL TXDQG
TXDQGR D YtWLPD
YtWLPD IRU
IRU FLYLO
FLYLO
FDEHQGR
FDEHQGRDR
DRWULEXQDO
WULEXQDOFRPSHWHQWH
FRPSHWHQWHGHFLGLU
GHFLGLUVREUH
DSHUGD
SHUGDGR
GRSRVWR
SRVWRHGD
GDSDWHQWH
SDWHQWHGRV
GRVRILFLDLV
RILFLDLVHGD
JUDGXDomRGDVSUDoDV



&RPSHWHDRVMXt]HVGHGLUHLWRGRMXt]RPLOLWDU
SURFHVVDU
SURFHVVDU H MXOJDU
MXOJDU VLQJXODUPHQWH
VLQJXODUPHQWH RV FULPHV
FRPHWLGRV FRQWUD
PLOLWDUHV
FRQWUD FLYLV
FLYLV H DV
DV Do}HV
PLOLWDUHV FRPHWLGRV
MXGLFLDLV
MXGLFLDLV FRQWU
FRQWUD DWRV
DWRV GLVFLSOLQDUHV
GLVFLSOLQDUHV PLOLWDUHV
FDEHQGR
FDEHQGR DR
DR &RQVHOKR
&RQVHOKR GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD VREDSUHVL
VREDSUHVL
GrQFLD
GrQFLDGH
GHMXL]
MXL]GH
GHGLUHLWR
GLUHLWRSURFHVVDU
SURFHVVDUHMXOJDU
MXOJDURV
GHPDLVFULPHVPLOLWDUHV



27ULEXQDO
7ULEXQDOGH-XVWLoDSRGHUiIXQFLRQDUGHVFHQ
WUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR&kPDUDVUHJLRQD
WUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR&kPDUDVUHJLRQD
LV
GHDVVHJXUDU
DVVHJXUDURSOHQR
SOHQRDFHVVR
DFHVVRGR
GRMXULVGL
LVDILP
ILPGH
FLRQDGRjMXVWLoDHPWRGDVDVIDVHVGRSURFHV
VR



27ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDLQVWDODUiDMXVWLoDLWLQH
LQVWDODUiDMXVWLoDLWLQH
UHDOL]DomRGH
UDQWH
GHDXGLrQFLDV
DXGLrQFLDVHGHPDLV
UDQWHFRP
FRPDUHDOL]DomR
IXQo}HV
IXQo}HVGD
GDDWLYLGDGH
DWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOQRV
MXULVGLFLRQDOQRVOLPLWHV
WHUULWRULDLVGDUHVSHFWLYDMXULVGLomRVHUYLQGRVH
GHHTXLSDPHQWRVS~EOLFRVHFRPXQLWiULRV

2EVLQFLVRDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

$UW &DGD
&DGD (VWDGR
(VWDGR EHP
EHP FRPR R 'LVWULWR)HGHUDO
FRQVWLWXLUiXPDVHomRMXGLFLiULDTXHWHUiSRU
VHGH
VHGH D UHVSHFWLYD
UHVSHFWLYD &DSLWDOHYDUDVORFDOL]DGDV
&DSLWDOHYDUDVORFDOL]DGDV
VHJXQGRRHVWDEHOHFLGRHPOHL
~QLFR 1RVWHUULWyULRV)HGHUDLVDMXULVGLomRHDVDWUL
EXLo}HV FRPHWLGDV DRV MXt]HV IHGHUDLV FDEHUmR
DRVMXt]HVGDMXVWLoDORFDOQDIRUPDGDOHL

7ULEXQDLVGH-XVWLoDH-Xt]HV(VWDGXDLV
7ULEXQDLVGH-XVWLoDH-Xt]HV(VWDGXDLV

$UW 2V
2V(VWDGRV
(VWDGRVRUJDQL]DUmR
RUJDQL]DUmRVXD
VXD-XVWLoDREVHUYDGRV
RV
RVSULQFtSLRV
SULQFtSLRVHVWDEHOHFLGRV
HVWDEHOHFLGRVQHVWD
QHVWD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR




$ FRPSHWrQFLD GRV WULEXQDLV VHUiGHILQLGDQD


&RQVWLWXLomRGR(VWDGRVHQGRDOHLGHRUJDQL]D
omRMXGLFLiULDGHLQLFLDWLYDGR7ULEXQDOGH-XVWLoD
&DEHDRV(VWDGRVDLQVWLWXLomRGHUHSUHVHQWDomR
GHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHLVRXDWRVQRUPDWL
YRVHVWDGXDLVRXPXQLFLSDLVHPIDFHGD&RQV
WLWXLomR(VWDGXDOYHGDGDDDWULEXLomRGDOHJLWL
PDomRSDUDDJLUDXP~QLFRyUJmR
([WLQomRGRV7ULEXQDLVGH$OoDGD

$ (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  DUW  D


5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULRH[WLQJXLXRV7ULEXQDLVGH
$OoDGD   PRGLILFDQGR DVVLP D RUJDQL]DomR DWXDO GH
PXLWRVGRV3RGHUHV-XGLFLDLVGRV(VWDGRV
$UW

)LFDPH[WLQWRVRVWULEXQDLVGH$OoDGDRQGHKRXYHUSDVVDQ
GRRVVHXVPHPEURVDLQWHJUDURV7ULEXQDLVGH-XVWLoDGRV
UHVSHFWLYRV(VWDGRVUHVSHLWDGDVDDQWLJLGDGHHFODVVHGHRULJHP

~QLFR

1R SUD]RGHFHQWRHRLWHQWDGLDVFRQWDGRGDSURPXOJDomRGHVWD(PHQGDRV
7ULEXQDLV GH -XVWLoD SRU DWR DGPLQLVWUDWLYR SURPRYHUmR D LQWHJUDomR GRV
PHPEURVGRVWULEXQDLVH[WLQWRVHPVHXVTXDGURVIL[DQGROKHVDFRPSHWrQFLDH
UHPHWHQGR HP LJXDO SUD]R DR 3RGHU /HJLVODWLYR SURSRVWD GH DOWHUDomR GD
RUJDQL]DomRHGDGLYLVmRMXGLFLiULDFRUUHVSRQGHQWHVDVVHJXUDGRVRVGLUHLWRVGRV
LQDWLYRVHSHQVLRQLVWDVHRDSURYHLWDPHQWRGRVVHUYLGRUHVQR3RGHU-XGLFLiULR
HVWDGXDO

'LU&RQVWLWXFLRQDO 

2EVDFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR

$UW 3DUD
3DUDGLULPLU
GLULPLUFRQIOLWRV
FRQIOLWRVIXQGLiULRV
IXQGLiULRVR7ULEXQDOGH
-XVWLoD
-XVWLoDSURSRUi
SURSRUiDFULDomR
FULDomRGH
GHYDUDV
YDUDVHVSHFLDOL]D
SDUDTXHVW}HV
GDV
GDVFRP
FRPFRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLDH[FOXVLYD
H[FOXVLYDSDUD
DJUiULDV
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

~QLFR

6HPSUH
6HPSUHTXH
TXHQHFHVViULR
QHFHVViULRjHILFLHQWH
HILFLHQWHSUHVWDomR
SUHVWDomRMX
ULVGLFLRQDO
ULVGLFLRQDORMXL]
MXL]IDUVHi
IDUVHiSUHVHQWH
SUHVHQWHQR
QRORFDO
ORFDOGR
OLWtJLR
OLWtJLR

$SUHVHQoDGR-XL]QRORFDGROLWtJLRQmRpREULJDWyULD
FDEHQGR D HOH DYDOLDU DFRQYHQLrQFLD GH FRPSDUHFHU DR
ORFDO GR OLWtJLR SDUD FRPSUHHQGHU PHOKRU H FRPSRU R
FRQIOLWRGHIRUPDPDLVHILFLHQWH

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

)XQo}HV(VVHQFLDLVj-XVWLoD



23RGHU-XGLFLiULRpRSRGHUHQFDUUHJDGRGDSUHVWDomR
GH-XVWLoD0DVHOHQmRDWXDVR]LQKR3UHFLVDGDDMXGDGH
RXWUDV,QVWLWXLo}HV
$&RQVWLWXLomRUHVHUYRXDLQLFLDWLYDGRVSOHLWRVDYiULDV
,QVWLWXLo}HV 0LQLVWpULR3~EOLFRH$GYRJDGRV H[DWDPHQWH
SDUDSUHVHUYDUR-XGLFLiULRHYLWDQGRTXHVHYLFLHPRX
PHOKRUTXHVHLQIOXHQFLDPRV-Xt]HVFRPDSDUFLDOLGDGH
SUySULDGRVTXHWRPDPDLQLFLDWLYD

2EV(VWH  WHP VXD UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 


5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 



2 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR HODERUDUiVXDSURSRVWD
RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULDGHQWUR
GHQWURGRV
GRVOLPLWHV
OLPLWHVHVWDEHOHFLGRV
QDOHLGHGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV
QDOHLGHGLUHWUL]HVRUoDPHQWiULDV



6H R 0LQLVWpULR 3~EOLFRQmRHQFDPLQKDUD


UHVSHFWLYD SURSRVWD RUoDPHQWiULD GHQWUR GR
SUD]R
SUD]R HVWDEHOHFLGR
HVWDEHOHFLGR QD
QD OHL GH GLUHWUL]HV RUoD
PHQWiULDVR3RGHU([HFXWLYRFRQVLGHUDUiSDUD
ILQV
ILQVGH
GHFRQVROLGDomR
FRQVROLGDomRGD
GDSURSRVWD
SURSRVWDRUoDPHQWiULD
DQXDORVYDORUHVDSURYDGRV
DQXDORVYDORUHVDSURYDGRVQD
QDOHLRUoDPHQWi
ULD
ULDYLJHQWH
YLJHQWHDMXVWDGRV
DMXVWDGRVGH
GHDFRUGR
DFRUGRFRP
FRPRV
RVOLPLWHV
HVWLSXODGRVQDIRUPDGR

9HMDPRVFDGDXPDGHVVDV,QVWLWXLo}HV

0LQLVWpULR3~EOLFR
$UW 20LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRpLQVWLWXLomRSHUPDQHQWH
HVVHQFLDO
HVVHQFLDOjIXQomR
IXQomRMXULVGLFLRQDOGR(VWDGRLQ
MXULVGLFLRQDOGR(VWDGRLQ
FXPELQGROKH
FXPELQGROKH D GHIHVDGDRUGHPMXUtGLFDGR
GHIHVDGDRUGHPMXUtGLFDGR
UHJLPH
UHJLPH GHPRFUiWLFR
GHPRFUiWLFR H GRV
GRV LQWHUHVVHV
LQWHUHVVHV VRFLDLV
VRFLDLV H
LQGLYLGXDLVLQGLVSRQtYHLV
LQGLYLGXDLVLQGLVSRQtYHLV


2EV DFUHVFLGRSHOD(&Q 5HIRUPDGR-XGLFLiULR 



6mR SULQFtSLRV LQVWLWXFLRQDLVGR0LQLVWpULR


3~EOLFRDXQLGDGH
3~EOLFR
XQLGDGHDLQGLYLVLELOLGDGHH
LQGLYLVLELOLGDGHHDLQGH
SHQGrQFLDIXQFLRQDO
SHQGrQFLDIXQFLRQDO

$XQLGDGHVLJQLILFDTXHHPERUDKDMDPXLWDV3URPRWR
ULDV GH -XVWLoD QmR UDUR QXPD PHVPD &RPDUFD YiULDV
GHODV QD &DSLWDO FHQWHQDV  FRPS}HP HODV XP ~QLFR
0LQLVWpULR3~EOLFRGR(VWDGR1m
1mR
RVmRYiULRVHGLVWLQWRV
1m
0LQLVWpULRV3~EOLFRVHVLPXPVyH~QLFR
XPVyH~QLFR
XPVyH~QLFR
$LQGLYLVLELOLGDGHVLJQLILFDTXHR3URPRWRUGH-XVWLoD
QmRpXPDSHVVRDLVRODGDQmRVHFRQIXQGHFRPDSHVVRD
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3URFXUDGRUGH-XVWLoDRXVHTXHUGR3URFXUDGRU*HUDOGD
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(
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-XVWLoDQmRSRGHVHUFRQVWUDQJLGRjLQILGHOLGDGHHDIOLomR
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WLYHVVHSOHQDOLEHUGDGHSDUDDFXVDU RXSHGLUDDEVROYLomR
RXGHIHQGHURXILVFDOL]DUHWF 

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0LQLVWpULR3~EOLFR
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GR
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,,

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3UHVLGHQWHGD
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PHPEURVGR
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7HUULWyULRV IRUPDUmR
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LQWHJUDQWHV GD
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GD OHL
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SDUD HVFROKD
HVFROKD GH VHX
3URFXUDGRU*HUDO
3URFXUDGRU*HUDO TXH
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WLWXtGRVSRUGHOLEHUDomRGDPDLRULDDEVROXWDGR
3RGHU
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WDUUHVSHFWLYD
WDUUHVSHFWLYD
/HLV
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FXMD
FXMD LQLFLDWLYD
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3URFXUDGRUHV*HUDLVHVWDEHOHFHUmRDRUJDQL]D
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PHPEURV
PHPEURV

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DVVHJXLQWHVJDUDQWLDV

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H[HUFHUDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
2EV DOtQHDHPRGLILFDGDSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR

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DX[tOLRVRX
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RXSULYDGDV
SULYDGDVUHVVDOYDGDV
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2EV DOtQHDIDFUHVFLGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD
GR3RGHU-XGLFLiULR 



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6mRIXQo}HV
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0LQLVWpULR3~EOL
FR
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,

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,,

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,,,

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9

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9,

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GDOHLFRPSOHPHQWDUUHVSHFWLYD

9,,

H[HUFHURFRQWUROHH[WHUQRGDDWLYLGDGHSROLFLDO
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9,,,

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2EVDOtQHDEPRGLILFDGDSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR

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,
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;,
,,
,,
,,,
,,,
2EV

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(PHQGD
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&RQVWLWXFLRQDOQ
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PHVPDV
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DVVHJXLQWHVYHGDo}HV
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$SOLFDVHDRV
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GR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFRR
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3RGHU-XGLFLiULR 

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YLWDOLFLHGDGH
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LQDPRYLELOLGDGHVDOYRSRUPRWLYRGHLQWH
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GHFLVmR
R GR yUJmR
UHVVH S~EOLFR
S~EOLFR PHGLDQWH
PHGLDQWH GHFLVm
FROHJLDGR
FROHJLDGR FRPSHWHQWH
FRPSHWHQWH GR
GR 0LQLVWpULR
QLVWpULR 3~EOL
FR
FR SHOR
SHOR YRWR
YRWR GD
GD PDLRULD
PDLRULD DEVROXWD
DEVROXWD GH
GH VHXV
PHPEURVDVVHJXUDGDDPSODGHIHVD
PHPEURVDVVHJXUDGDDPSODGHIHVD

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 '
LU&RQVWLWXFLRQDO
,;



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FRQVXOWRULDMXUtGLFDGHHQWLGDGHVS~EOLFDV
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Do}HVFLYLV
FLYLVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVQHVWH
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DUWLJRQmR
QmRLPSHGH
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GH
GHWHUFHLURV
WHUFHLURVQDV
QDVPHVPDV
PHVPDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVVHJXQGR
VHJXQGRR
GLVSRVWRQHVWD&RQVWLWXLomRHQDOHL
GLVSRVWRQHVWD&RQVWLWXLomRHQDOHL



$V
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GR0LQLVWpULR
0LQLVWpULR3~EOLFRVySRGHPVHU
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H[HUFLGDV
H[HUFLGDV SRU
SRU LQWHJUDQWHV
LQWHJUDQWHV GD
GD FDUUHLUD
FDUUHLUD TXH
GHYHUmR
GHYHUmR UHVLGLU
UHVLGLU QD
QD FRPDUFD
FRPDUFD GD UHVSHFWLYD
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GRFKHIH
FKHIHGD
GDLQVWLWXL
LQVWLWXL
ORWDomRVDOYR
VDOYRDXWRUL]DomR
DXWRUL]DomRGR
omR
omR
2EV



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VHi PHGLDQWH
PHGLDQWH FRQFXUVR
FRQFXUVR S~EOLFR
S~EOLFR GH
GH SURYDV
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HWtWXORVDVVHJXUDGDDSDUWLFLSDomRGD2UGHP
GRV
GRV $GYRJDGRV
$GYRJDGRV GR
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H[LJLQGRVHGREDFKDUHOHPGLUHLWRQRPtQLPR
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GHDWLYLGDGH
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MXUtGLFDHREVHUYDQGRVH
WUrVDQRV
DQRVGH
QDVQRPHDo}HVDRUGHPGHFODVVLILFDomR
2EV UHGDomRGHVWHPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



$SOLFDVH
$SOLFDVHDR
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0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRQRTXH
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DUW
 2EVUHGDomRGHVWHPRGLILFDGDSHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



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3~EOLFR
3~EOLFR VHUi
VHUi LPHGLDWD
LPHGLDWD 2EV    LQWURGX]LGR SHOD (PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQ

$UW $RVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRMXQWRDRV
$RVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRMXQWRDRV
7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH&RQWDVDSOLFDPVHDV
GH&RQWDVDSOLFDPVHDVGLVSRVLo}HV
GHVWDVHomRSHUWLQHQWHVDGLUHLWRVYHGDo}HVH
GHVWDVHomRSHUWLQHQWHVDGLUHLWRVYHGDo}HVH
IRUPDGHLQYHVWLGXUD
IRUPDGHLQYHVWLGXUD
&RQVHOKR1DFLRQDOGR0LQLVWpULR3~EOLFR
$UW$2
2

&RQVHOKR 1DFLRQDO GR0LQLVWpULR3~EOLFR


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FRPS}HVH
GH TXDWRU]H
TXDWRU]H PHPEURV
PHPEURV QRPHDGRV
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SHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHSRLV
GHSRLVGHDSUR
YDGD
YDGDDHVFROKD
HVFROKDSHOD
SHODPDLRULD
PDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGR
GR6HQD
GR )HGHUDO SDUD XP PDQGDWR GH GRLV DQRV
DGPLWLGDXPDUHFRQGXomRVHQGR

2EV

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,

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,, TXDWURPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGD8QLmR
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VXDVFDUUHLUDV
,,, WUrVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGRV(VWDGRV
,9 GRLVMXt]HVLQGLFDGRVXPSHOR6XSUHPR7ULEX
QDO)HGHUDOHRXWURSHOR6XSHULRU7ULEXQDOGH
-XVWLoD
9 GRLVDGYRJDGRVLQGLFDGRVSHOR&RQVHOKR)HGH
UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO

9, GRLVFLGDGmRVGHQRWiYHOVDEHUMXUtGLFRHUHSXWD
omR LOLEDGD LQGLFDGRV XP SHOD &kPDUD GRV
'HSXWDGRVHRXWURSHOR6HQDGR)HGHUDO


2VPHPEURVGR&RQVHOKRRULXQGRVGR0LQLVWp
ULR 3~EOLFR VHUmR LQGLFDGRV SHORV UHVSHFWLYRV
0LQLVWpULRV3~EOLFRVQDIRUPDGDOHL



&RPSHWH DR &RQVHOKR1DFLRQDOGR0LQLVWpULR


3~EOLFRRFRQWUROHGDDWXDomRDGPLQLVWUDWLYDH
ILQDQFHLUD GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR H GR FXPSUL
PHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGHVHXVPHPEURV
FDEHQGROKH

,

]HODUSHODDXWRQRPLDIXQFLRQDOHDGPLQLVWUDWLYD
GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR SRGHQGR H[SHGLU DWRV
UHJXODPHQWDUHVQRkPELWRGHVXDFRPSHWrQFLD
RXUHFRPHQGDUSURYLGrQFLDV

,, ]HODUSHODREVHUYkQFLDGRDUWHDSUHFLDUGH
RItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomRDOHJDOLGDGHGRV
DWRVDGPLQLVWUDWLYRVSUDWLFDGRVSRUPHPEURVRX
yUJmRV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GD 8QLmR H GRV
(VWDGRVSRGHQGRGHVFRQVWLWXtORVUHYrORV RX
IL[DUSUD]RSDUDTXHVHDGRWHPDVSURYLGrQFLDV
QHFHVViULDVDRH[DWRFXPSULPHQWRGDOHLVHP
SUHMXt]R GD FRPSHWrQFLD GRV 7ULEXQDLV GH
&RQWDV
,,, UHFHEHU H FRQKHFHUGDVUHFODPDo}HVFRQWUD
PHPEURV RX yUJmRV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GD
8QLmR RX GRV (VWDGRV LQFOXVLYH FRQWUD VHXV
VHUYLoRVDX[LOLDUHVVHPSUHMXt]RGDFRPSHWrQFLD
GLVFLSOLQDUHFRUUHLFLRQDOGDLQVWLWXLomRSRGHQGR
DYRFDUSURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVHPFXUVRGHWHU
PLQDUDUHPRomRDGLVSRQLELOLGDGHRXDDSRVHQ
WDGRULDFRPVXEVtGLRVRXSURYHQWRVSURSRUFLR
QDLVDRWHPSRGHVHUYLoRHDSOLFDURXWUDVVDQ
o}HVDGPLQLVWUDWLYDVDVVHJXUDGDDPSODGHIHVD
,9 UHYHU GH RItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomRRV
SURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVGHPHPEURVGR0LQLVWp
ULR3~EOLFRGD8QLmRRXGRV(VWDGRVMXOJDGRVKi
PHQRVGHXPDQR
9 HODERUDUUHODWyULRDQXDOSURSRQGRDVSURYLGrQ
FLDVTXHMXOJDUQHFHVViULDVVREUHDVLWXDomRGR
0LQLVWpULR 3~EOLFR QR 3DtV H DV DWLYLGDGHV GR
&RQVHOKR R TXDO GHYH LQWHJUDU D PHQVDJHP
SUHYLVWDQRDUW;,


2&RQVHOKRHVFROKHUiHPYRWDomRVHFUHWDXP
&RUUHJHGRU QDFLRQDO GHQWUH RV PHPEURV GR
0LQLVWpULR 3~EOLFR TXH R LQWHJUDP YHGDGD D
UHFRQGXomRFRPSHWLQGROKHDOpPGDVDWULEXL
o}HV TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOD OHL DV
VHJXLQWHV

, UHFHEHUUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGHTXDOTXHU
LQWHUHVVDGRUHODWLYDVDRVPHPEURVGR0LQLVWp
ULR3~EOLFRHGRVVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR


'LU&RQVWLWXFLRQDO 



,, H[HUFHUIXQo}HVH[HFXWLYDVGR&RQVHOKRGH
LQVSHomRHFRUUHLomRJHUDO
,,, UHTXLVLWDU HGHVLJQDUPHPEURVGR0LQLVWpULR
3~EOLFRGHOHJDQGROKHVDWULEXLo}HVHUHTXLVLWDU
VHUYLGRUHVGHyUJmRVGR0LQLVWpULR3~EOLFR


23UHVLGHQWHGR&RQVHOKR)HGHUDOGD2UGHPGRV
$GYRJDGRVGR%UDVLORILFLDUiMXQWRDR&RQVHOKR



/HLVGD8QLmRHGRV(VWDGRVFULDUmRRXYLGRULDV
GR0LQLVWpULR3~EOLFRFRPSHWHQWHVSDUDUHFHEHU
UHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGHTXDOTXHULQWHUHVVD
GR FRQWUD PHPEURV RX yUJmRV GR 0LQLVWpULR
3~EOLFRLQFOXVLYHFRQWUDVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHV
UHSUHVHQWDQGRGLUHWDPHQWHDR&RQVHOKR1DFLR
QDOGR0LQLVWpULR3~EOLFR

$GYRFDFLD3~EOLFD



1D
1DH[HFXomR
H[HFXomRGD
GDGtYLGD
GtYLGDDWLYD
DWLYDGHQDWXUH]DWULEX
WiULD
WiULDDUHSUHVHQWDomR
UHSUHVHQWDomRGD
GD8QLmR
8QLmRFDEH
FDEHj3URFXUD
GRULD*HUDO
GRULD*HUDOGD
GD)D]HQGD
)D]HQGD1DFLRQDO
1DFLRQDOREVHUYDGR
REVHUYDGRR
GLVSRVWRHPOHL
GLVSRVWRHPOHL

8PD H[FHomR D UHJUD p TXH $ $GYRFDFLD*HUDO GD


8QLmRpDLQVWLWXLomRTXHGLUHWDPHQWHRXDWUDYpVGHyUJmR
YLQFXODGRUHSUHVHQWDD8QLmRMXGLFLDOHH[WUDMXGLFLDOPHQWH
DUW PDVHPVHWUDWDQGRGHFREUDQoDMXGLFLDOGH
GtYLGDDWLYDGHQDWXUH]DWULEXWiULD FREUDQoDGHLPSRVWRV
WD[DV H FRQWULEXLo}HV   WDO VHUYLoR VHUi IHLWR SHOD
3URFXUDGRULD*HUDOGD)D]HQGD1DFLRQDO
$UW 2V
2V 3URFXUDGRUHV
3URFXUDGRUHV GRV
GRV (VWDGRV H GR 'LVWULWR
)HGHUDO
)HGHUDO RUJDQL]DGRV
RUJDQL]DGRV HP FDUUHLUD QD TXDO R
LQJUHVVR
LQJUHVVR GHSHQGHUi
GHSHQGHUi GH
GH FRQFXUVR
FRQFXUVR S~EOLFR GH
SURYDV
SURYDVHWtWXORV
WtWXORVFRP
FRPDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRGD
GD2UGHP
GRV $GYRJDGRV GR %UDVLO HP WRGDV DV VXDV
IDVHV
H[HUFHUmR D UHSUHVHQWDomR
IDVHV H[HUFHUmR
UHSUHVHQWDomR MXGLFLDO
MXGLFLDO H D
FRQVXOWRULD
QVXOWRULD MXUtGLFD
MXUtGLFD GDV
GDV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV XQLGDGHV
IHGHUDGDV 2EV UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 
5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 

$UW $ $GYRFDFLD*HUDO GD 8QLmR p DLQVWLWXLomR


TXH
TXHGLUHWDPHQWH
GLUHWDPHQWHRX
RXDWUDYpV
DWUDYpVGH
GHyUJmR
yUJmRYLQFXOD
GR
GRUHSUHVHQWD
UHSUHVHQWDD8QLmR
8QLmRMXGLFLDO
MXGLFLDOHH[WUDMXGLFLDO
PHQWHFDEHQGROKH
PHQWH
FDEHQGROKHQRV
QRVWHUPRV
WHUPRVGD
GDOHL
OHLFRPSOH
PHQWDU
PHQWDU TXHGLVSXVHUVREUHVXDRUJDQL]DomRH
IXQFLRQDPHQWRDV
IXQFLRQDPHQWRDVDWLYLGDGHV
DWLYLGDGHVGH
GHFRQVXOWRULDH
DVVHVVRUDPHQWRMXUtGLFRGR3RGHU([HFXWLYR
DVVHVVRUDPHQWRMXUtGLFRGR3RGHU([HFXWLYR
$QWHULRUPHQWHR0LQLVWpULR3~EOLFR)HGHUDODFXPXODYD
DV GXDV IXQo}HV WDQWR UHSUHVHQWDYD RV LQWHUHVVHV GD
6RFLHGDGH FRPR GHIHQGLD RV LQWHUHVVHV GR *RYHUQR
)HGHUDO1mRUDURWDLVLQWHUHVVHVVHHQWUHFKRFDYDPHD
3URFXUDGRULDGD5HS~EOLFDTXDQGRQmRILFDYDGHVRULHQWD
GDVHPGHILQLUEHPDTXDOGHOHVGHIHQGLDDLQGDILFDVRE
VXVSHLWDGD6RFLHGDGHHVRESUHVVmRGR*RYHUQR
&RP D &RQVWLWXLomR GH  HVVD DQRUPDOLGDGH
DFDERXGRUDYDQWHR0LQLVWpULR3~EOLFRVyFXLGDUiGRV
LQWHUHVVHV LQGLVSRQtYHLV GD 6RFLHGDGH  HQTXDQWR R
*RYHUQR)HGHUDORXPDLVSURSULDPHQWHD8QLmRHVHXV
LQWHUHVVHVVHUmRGHIHQGLGRVSRUVHXVSUySULRV$GYRJDGRV
$GYRFDFLD*HUDOGD8QLmRFDEHUiSRUWDQWRDWDUHID
GHGHIHVDGRVLQWHUHVVHVGD8QLmRGHVGHRSDWULP{QLR
DUUHFDGDomR GH WULEXWRV HWF  WHQGR SDUD WDQWR XP
FRUSR SUySULR H GLVWLQWR GH DGYRJDGRV YLQFXODGRV H
ILHOPHQWHFRPSHQHWUDGRVQHVVHSURSyVLWR




$ $GYRFDFLD*HUDO
$GYRFDFLD*HUDO GD
GD 8QLmR
8QLmR WHP SRUFKHIHR
$GYRJDGR*HUDOGD8QLmRGHOLYUHQRPHDomR
GR*HUDOGD8QLmRGHOLYUHQRPHDomR
$GYRJD
SHOR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGHQWUHFLGDGmRV
PDLRUHV
PDLRUHV GH
GH WULQWD
WULQWD H FLQFR
FLQFR DQRV
DQRV GH
GH QRWiYHO
VDEHUMXUtGLFRHUHSXWDomRLOLEDGD
VDEHUMXUtGLFRHUHSXWDomRLOLEDGD
2LQJUHVVR
LQLFLDLVGDVFDUUHLUDVGD
LQJUHVVRQDV
QDVFODVVHV
FODVVHVLQLFLDLV
LQVWLWXLomR
LQVWLWXLomRGH
GHTXH
TXHWUDWD
WUDWDHVWH
HVWHDUWLJR
DUWLJRIDUVHi
IDUVHiPH
GLDQWHFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVHWtWXORV
GLDQWHFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVHWtWXORV

~QLFR $RV SURFXUDGRUHV UHIHULGRV QHVWHDUWLJRp


DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD HVWDELOLGDGH
HVWDELOLGDGH DSyV
DSyV WUrV
WUrV DQRV GH
HIHWLYR
HIHWLYR H[HUFtFLR
H[HUFtFLR PHGLDQWH
PHGLDQWH DYDOLDomR
DYDOLDomR GH GH
VHPSHQKR
VHPSHQKR SHUDQWH
SHUDQWH RV
RV yUJmRV
yUJmRV SUySULRV DSyV
UHODWyULR
UHODWyULR FLUFX
FLUFXQVWDQFLDGR
QVWDQFLDGR GDV
GDV FRUUHJHGRULDV
2EVDFUHVFHQWDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD$GPLQLVWUDWL
YD 

$GYRFDFLD
$UW 2 DGYRJDGR
DGYRJDGR p LQGLVSHQViYHO
LQGLVSHQViYHO jDGPLQLVWUDomR
GD MXVWLoD VHQGR LQYLROiYHO SRU VHXV DWRV H
PDQLIHVWDo}HV
PDQLIHVWDo}HV QR
QR H[HUFtFLR
H[HUFtFLR GD
GD SURILVVmR
SURILVVmR QRV
OLPLWHVGDOHL
OLPLWHVGDOHL
2DUWLJRIRLXPDFRQTXLVWDGDFODVVHGRV$GYRJD
GRVGHDJRUDHPGLDQWHSRULPSRVLomRFRQVWLWXFLRQDOHP
WRGDDWLYLGDGHMXGLFLDOp
pLQGLVSHQViYHODSUHVHQoDGHXP
LQGLVSHQViYHO
DGYRJDGR
6LJQLILFDDVVLPTXHPHVPRQD-XVWLoDGR7UDEDOKR
HPTXHRSUySULRHPSUHJDGRSRGLDID]HUVXDVUHFODPDomR
VHPQHFHVVLGDGHGHFRQWUDWDUXPDGYRJDGRGRUDYDQWH
VHULDQHFHVViULRTXHXPDGYRJDGROKHGrDVVLVWrQFLD QHP
TXHVHMDGHJUDoDPDVGHYHUiHVWDUSUHVHQWHXPDGYRJD
GR (VVDREULJDomRGHFRUUHULDGDH[SUHVVmRLQGLVSHQVi
YHO
'HIHQVRULD3~EOLFD
$UW $'HIHQVRULD
'HIHQVRULD3~EOLFD
3~EOLFDpLQVWLWXLomR
LQVWLWXLomRSHUPDQHQWH
HVVHQFLDO
HVVHQFLDO j IXQomR MXULVGLFLRQDO GR (VWDGR
LQFXPELQGROKHFRPRH[SUHVVmRHLQVWUXPHQWR
LQFXPELQGROKHFRPRH[SUHVVmRHLQVWUXPHQWR
GRUHJLPHGHPRFUiWLFRIXQGDPHQWDOPHQWHD
RULHQWDomR
RULHQWDomR MXUtGLFD
MXUtGLFD D SURPRomR
SURPRomR GRV
GRV GLUHL
GLUHLWRV
KXPDQRV
KXPDQRVHDGHIHVD
GHIHVDHP
HPWRGRV
WRGRVRV
RVJUDXV
JUDXVMXGLFL

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

DO
DO H H[WUDMXGLFLDO
H[WUDMXGLFLDO GRV
GRV GLUHLWRV
GLUHLWRV LQGLYLGXDL
LQGLYLGXDLV H
FROHWLYRV GH
FROHWLYRV
GH IRUPD
IRUPD LQWHJUDO
LQWHJUDO H JUDWXLWD
JUDWXLWD DRV
QHFHVVLWDGRV
IRUPDGR
QHFHVVLWDGRVQD
QDIRUPD
GRLQFLVR
LQFLVR/;;,9
/;;,9GR
GRDUW

GHVWD
GHVWD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
)HGHUDO UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQ

 /HLFRPSOHPHQWDURUJDQL]DUiD'HIHQVRULD
3~EOLFD GD 8QLmR H GR 'LVWULWR )HGHUDO H GRV
7HUULWyULRVHSUHVFUHYHUiQRUPDVJHUDLVSDUDVXD
RUJDQL]DomRQRV(VWDGRVHPFDUJRVGHFDUUHLUD
SURYLGRV QD FODVVH LQLFLDO PHGLDQWH FRQFXUVR
S~EOLFRGHSURYDVHWtWXORVDVVHJXUDGDDVHXV
LQWHJUDQWHV D JDUDQWLD GD LQDPRYLELOLGDGH H
YHGDGRRH[HUFtFLRGDDGYRFDFLDIRUDGDVDWULEX
Lo}HVLQVWLWXFLRQDLV2EVDQWLJR~QLFRUHQXPHUDGRSDUDHP
IDFHGRDFUpVFLPRGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

$GHIHQVRULDS~EOLFDpDFRQWULEXLomRGR3RGHU3~EOLFR
SDUDRVPLVHUiYHLVSUHVWDQGROKHVDVVLVWrQFLDMXUtGLFD
JUDWXLWDPHQWH 7RGD SHVVRD WHP GLUHLWR j DVVLVWrQFLD
MXUtGLFD H QmR SRGHQGR FRQWUDWDU DGYRJDGR  WHUi
GLUHLWRjDVVLVWrQFLDMXGLFLiULDSUHVWDGDSHOR3RGHU3~EOL
FR'HWHUPLQDD&RQVWLWXLomRDTXLDFULDomRGHVVDQRYD
,QVWLWXLomR  FRP FDUUHLUD H LQJUHVVR SRU FRQFXUVR
H[DWDPHQWHSDUDFXPSULUFRPWDOREULJDomRGDUDVVLVWrQ
FLDMXUtGLFDDRVQHFHVVLWDGRV
4XHPpQHFHVVLWDGR"7RGDHTXDOTXHUSHVVRDTXHQmR
SRVVD FRQWUDWDU DGYRJDGR RX SDJDU DV GHVSHVDV GH XP
SURFHVVRVHPVDFULILFDURFXVWHLRGHVXDVXEVLVWrQFLD(
QmRSUHFLVDDWHVWDGRGHSREUH]DQHPTXDOTXHUSURYD
EDVWDGHFODUDUVHSREUH VHJXQGRWDOFRQFHLWR 
H Mi WHUi
EDVWD
GLUHLWRjDVVLVWrQFLDMXUtGLFDGR3RGHU3~EOLFR


V
V'HIHQVRULDV
'HIHQVRULDV3~EOLFDV(VWDGXDLVVmRDVVHJX
3~EOLFDV(VWDGXDLVVmRDVVHJX
UDGDVDXWRQRPLDIXQFLRQDOHDGPLQLVWUDWLYDH
D LQLFLDWLYD
LQLFLDWLYD GH
GH VXD
VXD SURSRVWD
SURSRVWD RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULD
GHQWUR
GHQWUR GRV
GRV OLPLWHV HVWDEHOHFLGRV QD OHL GH
GLUHWUL]HV
GLUHWUL]HV RUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDV H VXERUGLQDomR DR
GLVSRVWRQRDUW
2EV DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD
GR3RGHU-XGLFLiULR 



$SOLFDVH R GLVSRVWR QR  jV'HIHQVRULDV


3~EOLFDVGD8QLmRHGR'LVWULWR)HGHUDO
2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

(VWHVSDUiJUDIRVHFRQVXEVWDQFLDPLPSRUWDQWH
FRQTXLVWDGD'HIHQVRULD3~EOLFDHPWRGRVRV(VWDGRVGR
%UDVLODDXWRQRPLD
DXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDHIXQFLRQDODJRUD
DXWRQRPLD
DXPHQWDGD
6XERUGLQDomRGD,QLFLDWLYD
eGHVHREVHUYDUTXHDLQLFLDWLYDGDSURSRVWDRUoDPHQ
WiULDGD'HIHQVRULD3~EOLFDWDOTXDODGR3RGHU-XGLFLi
ULRGHYHVHUIHLWDGHQWURGRVOLPLWHVHVWDEHOHFLGRVQD
OHL GH GLUHWUL]HV RUoDPHQWiULDV H FRP VXERUGLQDomR DR
GLVSRVWRQRDUW6LJQLILFDTXHDSURSRVWDRUoD
PHQWiULD GD 'HIHQVRULD 3~EOLFD (VWDGXDO GHYHUi VHU
HQFDPLQKDGD SHOR 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD
(VWDGXDOFRQMXQWDPHQWHFRPDGR3RGHU-XGLFLiULR

1mR REVWDQWH R   GR DUW&) PHQFLRQH TXH R


HQFDPLQKDPHQWRGDSURSRVWDVHGDUiGHSRLVGHRXYLGRV
RV RXWURV WULEXQDLV LQWHUHVVDGRV TXDO FRQGLFLRQH D
SURSRVWDjDSURYDomRGRVUHVSHFWLYRVWULEXQDLVHVWDV
VXERUGLQDo}HV GL]HP UHVSHLWR DSHQDV jV SURSRVWDV
RUoDPHQWiULDV GR 3RGHU -XGLFLiULR QR TXH WDQJH j
SURSRVWDRUoDPHQWiULDGD'HIHQVRULD3~EOLFD(VWDGXDOD
OHLWXUDTXHVHGHYHID]HUpDSHQDVDGHTXHRHQFDPLQKD
PHQWR VH GDUi SHOR 3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO GH -XVWLoD
(VWDGXDO FRQMXQWDPHQWH FRP D SURSRVWD GR 3RGHU
-XGLFLiULR(VWDGXDO
'HIDWRpXPFRQWUDVHQVRTXHXPD,QVWLWXLomRFRP
DXWRQRPLD DGPLQLVWUDWLYD H RUoDPHQWiULD WHQKD VXD
SURSRVWD RUoDPHQWiULD VXERUGLQDGD j DSURYDomR GR
7ULEXQDOGH-XVWLoDHVWDGXDOPRUPHQWHHPVHFRQVLGH
UDQGR TXH D 'HIHQVRULD 3~EOLFD p yUJmR TXH LQWHJUD D
HVWUXWXUDGR3RGHU([HFXWLYRHQmRDGR-XGLFLiULR


6mR SULQFtSLRV LQVWLWXFLRQDLVGD'HIHQVRULD


3~EOLFD
3~EOLFDDXQLGDGH
XQLGDGHDLQGLYLVLELOLGDGHHDLQGH
LQGLYLVLELOLGDGHHDLQGH
SHQGrQFLD
DSOLFDQGRVHWDPEpP
SHQGrQFLDIXQFLRQDO
IXQFLRQDODSOLFDQGRVH
WDPEpPQR
TXH
TXHFRXEHU
FRXEHURGLVSRVWR
GLVSRVWRQR
QRDUW
DUW
HQR
QRLQFLVR
LQFLVR,,
GRDUWGHVWD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
GRDUWGHVWD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
2EV LQFOXtGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

$UW 2V
2V VHUYLGRUHV
VHUYLGRUHV LQWH
LQWHJUDQWHV
JUDQWHV GDV
GDV FDUUHLUDV
FDUUHLUDV GLVFLSOL
QDGDV
QDGDV QDV
QDV 6Ho}HV
6Ho}HV ,,
,, H ,,,
,,, GHVWH
GHVWH &DStWXOR
&DStWXOR VHUmR
UHPXQHUDGRVQDIRUPDGRDUW
UHPXQHUDGRVQDIRUPDGRDUW
2EV

UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 
2 YHOKR WH[WR GLVSXQKD V FDUUHLUDV GLVFLSOLQDGDV QHVWH 7tWXOR DSOLFDPVH R
SULQFtSLRGRDUW;,,HRDUW

$GLVSRVLomRDQWHULRUHUDVHPHQWHLUDGHFRQIXV}HVSRLV
SHUPLWLDDLQWHUSUHWDomRGHTXHKDYHULDREULJDWRULHGDGH
GHLVRQRPLDGRVYHQFLPHQWRVGRVFDUJRVGDVFDUUHLUDVGD
0DJLVWUDWXUD GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR GD $GYRFDFLD GD
8QLmRHGD'HIHQVRULD3~EOLFD)RVVHSDUDSRUILPDWDLV
TXHVW}HVIRVVHSDUDDGDSWDUDGLVSRVLomRDRQRYRWH[WR
D UHIRUPD DGPLQLVWUDWLYD FXLGRX GH HVFODUHFHU TXH HP
FRPXP WDLV FDUUHLUDV WHUmR DSHQDV D UHPXQHUDomR
H[FOXVLYDPHQWH SRU VXEVtGLR IL[DGR HP SDUFHOD ~QLFD
YHGDGR R DFUpVFLPR GH TXDOTXHU JUDWLILFDomR DGLFLRQDO
DERQR SUrPLR YHUED GH UHSUHVHQWDomR RX RXWUD HVSpFLH
UHPXQHUDWyULDREHGHFLGRHPTXDOTXHUFDVRRGLVSRVWRQR
DUW;H;,RXVHMDIL[DGRVSRUOHLHVXEPLVVRVDRWHWR
GRVVXEVtGLRVGRV0LQLVWURVGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO

&RQVWLWXLomRGR(VWDGRGR5LRGH-DQHLUR
&DUR &DQGLGDWR YRFr HQFRQWUDUi R FRQWH~GR
FRPSOHWRGD&RQVWLWXLomR(VWDGXDOGR5LRGH-DQHL
URQR&'LQWHJUDQWHGHVVDDSRVWLODRXHPQRVVRVLWH
KWWS?HGLWRUDVROXFDRFRPEU

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'LU&RQVWLWXFLRQDO 

7(67(6



 $VVHJXUD
$VVHJXUDQRVVD
QRVVD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomRTXH
TXHQLQJXpP
QLQJXpPVHUi
VHUiVXEPHWLGR
D
D WRUWXUD
E WUDWDPHQWRGHVXPDQR
F WUDWDPHQWRGHJUDGDQWH
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $OpPGRGLUHLWRGHUHVSRVWDRRIHQGLGRWHUiGLUHLWRj
D LQGHQL]DomRSRUGDQRPDWHULDO
E LQGHQL]DomRSRUGDQRPRUDO
F LQGHQL]DomRSRUGDQRjLPDJHP
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2 GLUHLWR GH UHVSRVWD p DVVHJXUDGR SHOD &RQVWLWXLomR
)HGHUDOGHVGHTXH
D GHVSURSRUFLRQDODRDJUDYR
E SURSRUFLRQDODRDJUDYR
F LJXDODRGHVDJUDYR
G DFHLWRSHORDJUDYDGR
 6H
6HXPD
XPDSHVVRD
SHVVRDYLHU
YLHUDVHU
VHUREULJDGD
REULJDGDDID]HU
ID]HU RX
RXSDUDU
SDUDUGH
GHID
]HU DOJXPDFRLVDTXHQmRHVWiSUHYLVWDHPOHLKDYHUi
D FULPHGHFRQVWUDQJLPHQWRLOHJDO
E FRQWUDYHQomRSHQDO
F LQIUDomRGLVFLSOLQDU
G FULPHGHFRQFXVVmR
 6HJXQGR
6HJXQGR D &RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR )HGHUDO
)HGHUDO p OLYUH
OLYUH D ORFRPRomR QR
WHUULWyULRQDFLRQDO
D HPTXDOTXHUWHPSR
E HPWHPSRGHFDODPLGDGHS~ELFD
F HPWHPSRGHSD]
G HPWHPSRGHJXHUUD
 2RUGHQDPHQWR
RUGHQDPHQWRMXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDO
MXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDOEUDVLOHLUR
EUDVLOHLURFRQVDJUD
DLQYLRODELOLGDGHGRVVHJXLQWHVGLUHLWRVIXQGDPHQWDLV
D GLUHLWRjYLGDHjOLEHUGDGH
E GLUHLWRjLJXDOGDGHHjVHJXUDQoD
F GLUHLWRjSURSULHGDGH
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

D GLUHLWRVRFLDO
E GHYHUVRFLDO
F REULJDomRVRFLDO
G JDUDQWLDLQGLYLGXDO
 1D
1D LQGLYLGXDOL]DomR
LQGLYLGXDOL]DomR GD
GD SHQD
SHQD D SULYDomR
SULYDomR RX
RX UHVWULomR
UHVWULomR GH
OLEHUGDGHVHULD
D SDJDPHQWRGHPXOWD
E DSUHHQVmRGHEHQV
F FDGHLDRXSULVmRDOEHUJXH
G SUHVWDomRGHVHUYLoRVVRFLDLV
 1R
1RWH[WR
WH[WRGH
GHQRVVD
QRVVD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomRDJDUDQWLD
JDUDQWLDGH
GHLQYLRODELOLGD
GHDLQGDVHHVWHQGH
D DRHVWUDQJHLURFRPIDPtOLDEUDVLOHLUDHQDWXUDOL]DGRQR
%UDVLO
E DRVSRUWXJXHVHVTXHUHVLGHPQRSDtVRXHP3RUWXJDO
F DRHVWUDQJHLURUHVLGHQWHQRSDtV
G QGD
 1D
1D
1DYLGD
YLGDGHPRFUiWLFD
GHPRFUiWLFDRSULQFtSLR
SULQFtSLRGD
GDLJXDOGDGH
LJXDOGDGHpFRQVLGHUD
GR
D IDFXOWDWLYR
E IXQGDPHQWDO
F HVSHFLDO
G QDWXUDO
 $VSHVVRDVGHYHPVHUWUDWDGDVFRP
$VSHVVRDVGHYHPVHUWUDWDGDVFRP
$VSHVVRDVGHYHPVHUWUDWDGDVFRPLJXDOGDGHSHODOHLe
DFKDPDGDLJXDOGDGH
D SDULHWiULD
E MXUtGLFDGDVSHVVRDV
F ItVLFDGDVSHVVRDV
G QDFLRQDO
 2SUHVRWHPRVHXUHVSHLWRjLQWHJULGDGHItVLFDHPRUDO
2SUHVRWHPRVHXUHVSHLWRjLQWHJULGDGHItVLFDHPRUDO
D DVVHJXUDGRVSHOR'LUHLWRVGR&LGDGmR5HFOXVR
E DVVHJXUDGRVSHOD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
F DVVHJXUDGRVSHOD,JUHMD%DWLVWD
G DVVHJXUDGRVSHOR3DSD-RmR3DXOR,,

 3DUDD&RQVWLWXLomR)HGHUDODHGXFDomRpFRQVLGHUDGD

 '
' DUW,,,&)
 '
' DUW9&)
 %
% DUW9&)
 $
$ DUW,,&)
 &
& DUW;9&)
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' DUW&)
 $
$ DUW&)

 &
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 %
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 %
% DUW&)
 %
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3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU&RQVWLWXFLRQDO

 1
1LQJXpP VHUi  SUHVR VHQmR HP IODJUDQWH GHOLWR RX SRU
RUGHP
RUGHP HVFULWD
HVFULWD H IXQGDPHQWDGD
IXQGDPHQWDGD GH DXWRULGDGH MXGLFLiULD
FRPSHWHQWHVDOYRQRVFDVRVGH
D WUDQVJUHVVmR PLOLWDU RX FULPH SURSULDPHQWH PLOLWDU
GHILQLGRVHPOHL
E WUDQVJUHVVmRFLYLO
F FULPHVGHFRUUXSomRDGPLQLVWUDWLYD
G FULPHVGHUHVSRQVDELOLGDGH
 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYDFRUUHWD6mRDVVHJXUDGRVQRVWHUPRV
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYDFRUUHWD6mRDVVHJXUDGRVQRVWHUPRV
GDOHL
D DSURWHomRjVSDUWLFLSDo}HVLQGLYLGXDLVHPREUDVFROHWL
YDVHjUHSURGXomRGDLPDJHPHYR]KXPDQDVLQFOXVLYH
QDVDWLYLGDGHVHVSRUWLYDV
E D SURWHomR jV SDUWLFLSDo}HV FROHWLYDV PHVPR FRP
UHSURGXomRGDLPDJHPLQGLYLGXDORXGHYR]KXPDQDV
H[FHWRQDVDWLYLGDGHVHVSRUWLYDV
F DSURWHomRjVSDUWLFLSDo}HVLQGLYLGXDLVHPREUDVFROHWL
YDVHjUHSURGXomRGDLPDJHPHYR]KXPDQDVH[FHWR
QDVDWLYLGDGHVHVSRUWLYDV
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FDUJRV HIHWLYRV
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SXEOLFDomR GD HPHQGD
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E DQRVHPUHODomRDRVGHPDLVVHUYLGRUHVSDUDRVSURIHV
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F DQRVHPUHODomRDRVGHPDLVVHUYLGRUHVSDUDRVSURIHV
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G DQRVHPUHODomRDRVGHPDLVVHUYLGRUHVSDUDRVSURIHV
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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D RVLVWHPDWULEXWiULRVXDDUUHFDGDomRHGLVWULEXLomRGH
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D PDLRULD DEVROXWD GH YRWRV QmR FRPSXWDGRV RV HP
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F R 3UHVLGHQWH GD &kPDUD GR 6HQDGR H GR 6XSUHPR
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E DSUHVHQWDUUHODWyULRDQXDOGHVXDJHVWmR
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6mRyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
D  R&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
E  R6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2
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6XSUHPR 7ULEXQDO
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D  QD&DSLWDO)HGHUDO
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6XSHULRUHVWrP
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D  QRWHUULWyULRQDFLRQDO
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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FXMR FDUJR
FDUJR LQLFLDO
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VHUi
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D  GRLV DQRV GH DWLYLGDGH MXUtGLFD H REHGHFHQGRVHQDV
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E  WUrV DQRV GH DWLYLGDGH MXUtGLFD H REHGHFHQGRVHQDV
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F  TXDWURDQRVGHDWLYLGDGHMXUtGLFDHREHGHFHQGRVHQDV
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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PHUHFLPHQWR DWHQGLGDV
DWHQGLGDV DV
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D  DIHULomR GR PHUHFLPHQWR FRQIRUPH R GHVHPSHQKRH
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F  QmR VHUi SURPRYLGR R MXL] TXHLQMXVWLILFDGDPHQWH
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2
2 DWR GH
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GLVSRQLELOLGDGH H DSRVHQWDGRULD
DSRVHQWDGRULD GR
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E  GHFLVmR SRU YRWR GD PDLRULD VLPSOHV GRUHVSHFWLYR
WULEXQDORXGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDDVVHJXUDGD
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F  GHFLVmR SRU YRWR GD PDLRULD DEVROXWD GRUHVSHFWLYR
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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$DWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOVHUi
D  LQWHUURPSLGDVHQGRDSURYDGDIpULDVFROHWLYDVQRVMXt]RV
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E  LQLQWHUUXSWDVHQGRYHGDGRIpULDVFROHWLYDVQRVMXt]RVH
WULEXQDLVGHVHJXQGRJUDXIXQFLRQDQGRQRVGLDVHPTXH
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F  LQLQWHUUXSWDVHQGRYHGDGRIpULDVFROHWLYDVQRVMXt]RV
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

D  WRGRVHHIHLWRGHVYLQFXODQWHUHODWLYDPHQWHDRVGHPDLV
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E  WRGRV H HIHLWR YLQFXODQWH UHODWLYDPHQWH DRVGHPDLV
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GLUHWDHLQGLUHWDDSHQDVQDHVIHUDIHGHUDO
F  WRGRV H HIHLWR YLQFXODQWH UHODWLYDPHQWH DRVGHPDLV
yUJmRV GR 3RGHU -XGLFLiULR H j DGPLQLVWUDomR S~EOLFD
GLUHWDHLQGLUHWDQDVHVIHUDVIHGHUDOHVWDGXDOHPXQLFL
SDO
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 1R
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D  XPWHUoRVGHVHXVPHPEURV
E  GRLVWHUoRVGHVHXVPHPEURV
F  PDLRULDDEVROXWDGHVHXVPHPEURV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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3RGHP
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LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH H D
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D  D0HVDGH$VVHPEOHLD/HJLVODWLYD
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F  R*RYHUQDGRUGH(VWDGRRXGR'LVWULWR)HGHUDO
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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F SURFHVVDU H MXOJDU RV PDQGDGRV GH VHJXUDQoD H RV
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 6HP
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F  DDomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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MXGLFLDLV p FRPSHWrQFLD
 3URSRU
3URSRU
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GR
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)HGHUDOQDV
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QDV Do}HV
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HILFiFLD GH
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DFHUFD GDV
GDV TXDLV
TXDLV KDMD
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FRQWURYpUVLDDWXDOHQWUHyUJmRVMXGLFLiULRVRXHQWUHHVVHV
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D  SHTXHQDLQVHJXUDQoDMXUtGLFDHUHOHYDQWHPXOWLSOLFDomR
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E  TXDOTXHULQVHJXUDQoDMXUtGLFDHUHOHYDQWHPXOWLSOLFDomR
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F  JUDYHLQVHJXUDQoDMXUtGLFDHUHOHYDQWHPXOWLSOLFDomRGH
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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2 6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO
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PHPEURV
PHPEURVDSyV
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VREUHPDWpULD
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SDUWLUGH
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GHVXD
VXDSXEOLFDomR
SXEOLFDomRQD
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DSURYDUV~PXOD
V~PXODTXH
TXHDSDUWLU
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D  YLQFXODQWH HP UHODomR DRV GHPDLV yUJmRV GR3RGHU
-XGLFLiULR H j DGPLQLVWUDomR S~EOLFD GLUHWD H LQGLUHWD
QDV HVIHUDV IHGHUDO HVWDGXDO H PXQLFLSDO EHP FRPR
SURFHGHU j VXD UHYLVmR RX FDQFHODPHQWR QD IRUPD
HVWDEHOHFLGDHPOHL
E  QRWLILFDQWH HP UHODomR DRV GHPDLV yUJmRV GR3RGHU
-XGLFLiULR H j DGPLQLVWUDomR S~EOLFD GLUHWD H LQGLUHWD
QDV HVIHUDV IHGHUDO HVWDGXDO H PXQLFLSDO EHP FRPR
SURFHGHU j VXD UHYLVmR RX FDQFHODPHQWR QD IRUPD
HVWDEHOHFLGDHPOHL
F  YLQFXODQWH HP UHODomR DRV GHPDLV yUJmRV GR3RGHU
-XGLFLiULRHjDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDHLQGLUHWDQD
HVIHUDIHGHUDO
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 &RPSHWH
&RPSHWH
&RPSHWHDR
DR&RQVHOKR
&RQVHOKRRFRQWUROH
FRQWUROHGD
GDDWXDomR
DWXDomRDGPLQLVWUDWLYD
H ILQDQFHLUD
GR 3RGHU
3RGHU -XGLFLiULR H GR FXPSULPHQWR GRV
ILQDQFHLUD GR
GHYHUHV
GHYHUHVIXQFLRQDLV
IXQFLRQDLVGRV
GRVMXt]HV
MXt]HVFDEHQGROKH
FDEHQGROKHDOpP
DOpPGH
GHRXWUDV
DWULEXLo}HV
DWULEXLo}HV TXH
TXH OKH
OKH IRUHP
IRUHP FRQIHULGDV
FRQIHULGDV SHOR
SHOR (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUD
D  ]HODUSHODDXWRQRPLDGR3RGHU-XGLFLiULRHSHORFXPSUL
PHQWR GR (VWDWXWR GD 0DJLVWUDWXUD SRGHQGR H[SHGLU
DWRVUHJXODPHQWDUHVQRkPELWRGHVXDFRPSHWrQFLDRX
UHFRPHQGDUSURYLGrQFLDV
E  UHFHEHUHFRQKHFHUGDVUHFODPDo}HVFRQWUDPHPEURVRX
yUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRLQFOXVLYHFRQWUDVHXVVHUYLoRV
DX[LOLDUHV VHUYHQWLDV H yUJmRV SUHVWDGRUHV GH VHUYLoRV
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S~EOLFRRXRILFLDOL]DGRVVHPSUHMXt]RGDFRPSHWrQFLD
GLVFLSOLQDUHFRUUHLFLRQDOGRVWULEXQDLVSRGHQGRDYRFDU
SURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVHPFXUVRHGHWHUPLQDUDUHPR
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RXSURYHQWRVSURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHVHUYLoRHDSOLFDU
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F  HODERUDUUHODWyULRDQXDOSURSRQGRDVSURYLGrQFLDVTXH
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D VHUUHPHWLGDDR&RQJUHVVR1DFLRQDOSRURFDVLmR GD
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2
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6XSHULRU 7ULEXQDO
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-XVWLoD H[HUFHUi
H[HUFHUi D
IXQomR
IXQomR GH
GH 0LQLVWUR&RUUHJHGRU
0LQLVWUR&RUUHJHGRU H ILFDUi
ILFDUi H[FOXtGR GD
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GLVWULEXLomR
QR 7ULEXQDO
7ULEXQDO FRPSHWLQGROKH
FRPSHWLQGROKH
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GH SURFHVVRV
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D  UHFHEHUDVUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGHTXDOTXHULQWHUHV
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E  H[HUFHUIXQo}HVH[HFXWLYDVGR&RQVHOKRGHLQVSHomRH
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F  UHTXLVLWDU H GHVLJQDU PDJLVWUDGRVGHOHJDQGROKHV
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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GH
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GHVHPEDUJDGRUHVVHUmR
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G 7ULEXQDOGH-XVWLoDGR'LVWULWR)HGHUDO
 2V
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E 6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
F 6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
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 &RPSHWH
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-XVWLoD0LOLWDUHVWDGXDOSURFHVVDUHMXOJDURV
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QRVFULPHV
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D  -~ULTXDQGRDYtWLPDIRUFLYLO
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F  -~ULTXDQGRDYtWLPDIRUPDJLVWUDGR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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3DUD GLULPLU
GLULPLU FRQIOLWRV
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7ULEXQDO GH
GH -XVWLoD
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G -Xt]HVGHHQWUkQFLDFRPFRPSHWrQFLDH[FOXVLYDHP
TXHVW}HVDJUiULDV
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UHJLPH GHPRFUiWLFR
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6HJXQGR
6HJXQGR D &RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR GR
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E DWpWUrVDQRVSURUURJiYHOXPDYH]SRULJXDOSHUtRGR
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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8QLmR GRV
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0XQLFtSLRV DQWHV
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RULJHP
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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 2
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TXH UHTXHLUDP
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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SULYDGR
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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SULYDGRVHP
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GHDWLYLGDGHV
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QmR
QmR H[LMDP
H[LMDP H[HFXomR
H[HFXomR SRU
SRU yUJmRV
yUJmRV RXHQWLGDGHVGHGLUHLWR
RXHQWLGDGHVGHGLUHLWR
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S~EOLFR FRP DXWRQRPLD DGPLQLVWUDWLYD SDWULP{QLR
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IXQFLRQDPHQWR FXVWHDGR
FXVWHDGR SRU UHFXUVRV GR (VWDGR H GH
RXWUDVIRQWHVGHQRPLQDVH
D 6RFLHGDGHGH(FRQRPLD0LVWD
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2
2 FRQW
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7ULEXQDOGH&RQWDVGR(VWDGR
F 3RGHU/HJLVODWLYRSHOR0LQLVWpULR3~EOLFRSHODVRFLHGD
GHSHODSUySULDDGPLQLVWUDomRHQRTXHFRXEHUSHOR
7ULEXQDOGH&RQWDVGR(VWDGR
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2VDWRVGHLPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDLPSRUWDUmR
2VDWRVGHLPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDLPSRUWDUmR
D DSHUGDGDIXQomRS~EOLFD
E DLQGLVSRQLELOLGDGHGRVEHQV
F RUHVVDUFLPHQWRDRHUiULRQDIRUPDHJUDGDomRSUHYLV
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G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 6HJXQGR
6HJXQGR D &RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR (VWDGXDO GR (VWDGR GR 5LR GH
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-DQHLUR VmR
VmR SULQFtSLRV
SULQFtSLRV LQVWLWXFLRQDLV
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D DXQLGDGD
E DLQGLYLVLELOLGDGH
F DLQGHSHQGrQFLDIXQFLRQDO
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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20LQLVWpULR3~EOLFRWHPSRUFKHIHR
D *RYHUQDGRUGR(VWDGR
E 3URFXUDGRU*HUDOGH-XVWLoD
F &RUUHJHGRU*HUDOGH-XVWLoD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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3URFXUDGRU*HUDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDSRGHUi
SRGHUiVHU
VHUGHVWLWXtGR
GHVWLWXtGRSRU
SRU
D GHOLEHUDomRGDPDLRULDVLPSOHVGR3RGHU/HJLVODWLYR
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E GHOLEHUDomRXQLQLPHGR3RGHU/HJLVODWLYRQDIRUPDGD
OHLFRPSOHPHQWDUUHVSHFWLYD
F GHOLEHUDomRGDPDLRULDDEVROXWDGR3RGHU/HJLVODWLYR
QDIRUPDGDOHLFRPSOHPHQWDUUHVSHFWLYD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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SURWHomR
SURWHomRGR
GRSDWULP{QLR
SDWULP{QLRS~EOLFR
S~EOLFRHVRFLDO
VRFLDOGR
GRPHLR
PHLRDPEL
HQWH
HQWH GR
GR FRQVXPLGRU
FRQVXPLGRU GR
GR FRQWULEXLQWH
FRQWULEXLQWH GRV
GRV JUXSRV
VRFLDOPHQWH
VRFLDOPHQWHGLVFULPLQDGRV
GLVFULPLQDGRVHGH
GHTXDOTXHU
TXDOTXHURXWUR
RXWURLQWHUHVVH
GLIXVRHFROHWLYRFRPSHWH
D TXDOTXHUSHVVRD
E DR3URFXUDGRUGR(VWDGR
F DR3URPRWRUGH-XVWLoD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 eYHGDGRDR3URPRWRUGH-XVWLoD
D UHFHEHU D TXDOTXHU WtWXOR RX SUHWH[WR DX[tOLRV RX
FRQWULEXLo}HVGHSHVVRDVItVLFDVHQWLGDGHVS~EOLFDVRX
SULYDGDVUHVVDOYDGDVDVH[FHo}HVSUHYLVWDVHP/HL
E SURPRYHU SULYDWLYDPHQWH D DomR SHQDO S~EOLFD QD
IRUPDGDOHL
F SURPRYHUDDomRGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHRXUHSUHVHQ
WDomR SDUD ILQV GH LQWHUYHQomR GR (VWDGR QRV FDVRV
SUHYLVWRVQD&RQVWLWXLomR(VWDGXDO
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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',5$'0,1,675$7,92
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR

&RQFHLWR
7DQWRDGRXWULQDQDFLRQDOFRPRDHVWUDQJHLUDIRUQHFHP
XPVHPQ~PHURGHGHILQLo}HVGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
FDGD XPD UHDOoDQGR XP RX RXWUR DVSHFWR TXH PDLV
LPSUHVVLRQDDRUHVSHFWLYRDXWRU
'HQWUHRVDXWRUHVQDFLRQDLVPRGHUQRVGHVWDFDPVH
05,20$6$*2SDUDTXHPRGLUHLWRDGPLQLVWUDWLYRp
RFRQMXQWRGRVSULQFtSLRVTXHUHJXODPDDWLYLGDGHQmR
FRQWHQFLRVDGR(VWDGRHDFRQVWLWXLomRGRVyUJmRVHPHLR
GHVXDDomRHPJHUDO LQ&RQFHLWRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
S 
7+(0672&/(6%5$1'2&$9$/&$17,TXHGHILQHRGLUHLWR
DGPLQLVWUDWLYRFRPRRUDPRGR'LUHLWR3~EOLFR,QWHUQR
TXHUHJXODDDWLYLGDGHMXUtGLFDQmRFRQWHQFLRVDGR(VWDGR
H D FRQVWLWXLomR GRV yUJmRV H PHLRV GH VXD DomR HP
JHUDO LQ7UDWDGRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRYRO,S 
-26e &5(7(//$ -5 GHILQLQGRR FRPR FRQMXQWR GH
SULQFtSLRV MXUtGLFRV TXH GLVFLSOLQDP D RUJDQL]DomR H D
DWLYLGDGH GR 3RGHU ([HFXWLYR LQFOXVLYH GRV yUJmRV
GHVFHQWUDOL]DGRV EHP FRPR DV DWLYLGDGHV WLSLFDPHQWH
DGPLQLVWUDWLYDVH[HUFLGDVSHORVRXWURV3RGHUHV LQ'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYRGR%UDVLOHGYRO,S 
',2*2 '( ),*8(,5('2 025(,5$ 1(72 TXH GHILQH R
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRFRPRVHQGRRUDPRGR'LUHLWR
3~EOLFRTXHHVWXGDRVSULQFtSLRVHQRUPDVTXHUHJHPDV
DWLYLGDGHV MXUtGLFDV GR (VWDGR H GH VHXV GHOHJDGRV DV
UHODo}HVGHVXERUGLQDomRHGHFRRUGHQDomRGHODVGHULYD

GDV H DV JDUDQWLDV GH OLPLWDomR H GH FRQWUROH GH VXD


OHJDOLGDGHHOHJLWLPLGDGHQDSURVVHFXomRGRVLQWHUHVVHV
S~EOLFRV H[FOXtGDV D FULDomR GD QRUPD OHJDO H VXD
DSOLFDomRMXGLFLiULDFRQWHQFLRVD LQ2'LUHLWR$GPLQLVWUD
WLYRHG)RUHQVHS 
LPSRUWDQWHFRQKHFHUDGHILQLomRGR3URI+(/</23(6
0(,5(//(6FRQMXQWRKDUP{QLFRGHSULQFtSLRVMXUtGLFRV
TXHUHJHPRVyUJmRVRVDJHQWHVHDVDWLYLGDGHVS~EOLFDV
WHQGHQWHVDUHDOL]DUFRQFUHWDGLUHWDHLPHGLDWDPHQWHRV
ILQV GHVHMDGRV SHOR (VWDGR  LQ 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR 
%UDVLOHLURHG57S HDLQGD
0$5,$ 6</9,$ =$1(//$ ', 3,(752 TXH GHILQH R 'LUHLWR
$GPLQLVWVUDWLYR FRPR R UDPR GR GLUHLWR S~EOLFR TXH
WHP SRU REMHWR RV yUJmRV DJHQWHV H SHVVRDV MXUtGLFDV
DGPLQLVWUDWLYDVTXHLQWHJUDPD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
DDWLYLGDGHMXUtGLFDQmRFRQWHQFLRVDTXHH[HUFHHRVEHQV
GH TXH VH XWLOL]D SDUD D FRQVHFXomR GH VHXV ILQV GH
QDWXUH]DS~EOLFD LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG$7/$6
S 
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR

2EMHWR
(PVHFRQWHPSODQGRWRGDVWDLVGHILQLo}HVFRQFOXLVH
TXHRREMHWR
REMHWRGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRpUHJHU
UHJHUDDWLYLGDGH
REMHWR
UHJHU
GRV UJmRV H $JHQWHV 3~EOLFRV SDUD TXH HVWHV SRVVD
UHDOL]DU FRQFUHWD GLUHWD H LPHGLDWDPHQWH RV ILQV GR
(VWDGR
(QILP RUGHQDU
RUGHQDU D HVWUXWXUD H R SHVVRDO GR VHUYLoR
S~EOLFR GLVFLSOLQDQGR VXDV DWLYLGDGHV p D REMHWR GR
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 'LU

$GPLQLVWUDWLYR

2 VHPSUH VDXGRVR 3URI+(/< /23(6 0(,5(//(6


UHFRQKHFH QD H[SUHVVmR WHQGHQWHV D UHDOL]DU FRQFUHWD
GLUHWD H LPHGLDWDPHQWH RV ILQV GHVHMDGRV SHOR (VWDGR D
FDUDFWHUL]DomR H D GHOLPLWDomR GR REMHWR GR 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYRREVHUYDQGRTXH2VWUrVSULPHLURVWHUPRV
FRQFUHWDGLUHWDHLPHGLDWDPHQWHDIDVWDPDLQJHUrQ
FLDGHVVHUDPRGR'LUHLWRQDDWLYLGDGHHVWDWDODEVWUDWDTXH
pDOHJLVODWLYDQDDWLYLGDGHLQGLUHWDTXHpDMXGLFLDOHQD
DWLYLGDGHPHGLDWDTXHpDDomRVRFLDOGR(VWDGR$V~OWLPDV
H[SUHVV}HVGDGHILQLomRILQVGHVHMDGRVSHORHVWDGR
HVWmRDLQGLFDUTXHDR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRQmRFRPSHWH
GL]HUTXDLVVmRRVILQVGR(VWDGR2XWUDVFLrQFLDVVHLQFXP
ELUmRGLVWR LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 
$3URI0$5,$6</9,$=$1(//$',3,(752REVHUYDTXHR
FRQWH~GR GR GLUHLWR DGPLQLVWUDWLYR GHQWUR GR PHVPR
VLVWHPD HXURSHXFRQWLQHQWDO DR TXDO VH ILOLD R GLUHLWR
EUDVLOHLURWHPWDPEpPDSUHVHQWDGRYDULDo}HV'HLQtFLR
DDWLYLGDGHGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDDEUDQJLDDSHQDVD
VHJXUDQoDLQWHUQDHGHIHVDFRQWUDRLQLPLJRH[WHUQRDOpP
GHDOJXQVVHUYLoRVS~EOLFRVHVVHQFLDLV+RMHFRPSUHHQGH
WRGDDPDWpULDDWLQHQWHjLQWHUYHQomRDGPLQLVWUDWLYDQR
GRPtQLRHFRQ{PLFRHVRFLDO LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
HG$7/$6S 
$XWRQRPLDGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
$DXWRQRPLDGHVWDFDTXHWmRSDUWLFXODUHSUySULDpD
RUJDQL]DomRWpFQLFRFLHQWtILFDGRGLUHLWRDGPLQLVWUDWLYR
WmRHVSHFLDLVVmRVXDVUHJUDVWmRGHWDOKDGRpRFRPSOH[R
GHUHJUDVTXHFRPS}HPDUHODomRMXUtGLFDGD$GPLQLVWUD
omRH$GPLQLVWUDGRUHVQDJHVWmRGRVLQWHUHVVHVS~EOLFRVH
VRFLDLVSRGHUHVGHYHUHVHUHVSRQVDELOLGDGHVTXHMipHOH
UHFRQKHFLGRFRPRXPUDPRDXW{QRPR
DXW{QRPRGR'LUHLWR
DXW{QRPR
$DXWRQRPLDQmRVLJQLILFDTXHR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
VHMD HVWDQTXH LQFRPXQLFiYHO FRP RV GHPDLV UDPRV GR
'LUHLWR PDV VLP TXH DOFDQoRX PDWXULGDGH D SRQWR GH
JR]DU GD OLEHUGDGH GH VH RULHQWDU SRU VHXV SUySULRV
SULQFtSLRVHHVVHQFLDOPHQWHWHQGRFDUDFWHUtVWLFDVGHXP
UDPRHVSHFLDOGRGLUHLWR
/HPEUD $5RFFR TXH SDUD TXH XP UDPR FLHQWtILFR
FRPSRQKD XP FRUSR SUySULR GH GRXWULQDV LQVWLWXWRV H
UHJUDVVmRQHFHVViULRVRVVHJXLQWHVUHTXLVLWRV
D TXH VHMD EDVWDQWH YDVWR D SRQWR GH PHUHFHU XP
HVWXGRDGHTXDGRHSDUWLFXODU
E TXHFRQWHQKDGRXWULQDVKRPRJrQHDVGRPLQDGDVSRU
FRQFHLWRV JHUDLV FRPXQV H GLVWLQWRV GRV FRQFHLWRV
JHUDLVLQIRUPDGRUHVGHRXWUDVGLVFLSOLQDV
F TXHSRVVXDPpWRGRSUySULRLVWRpTXHHPSUHJXH
SURFHVVRVHVSHFLDLVSDUDRFRQKHFLPHQWRGDVYHUGD
GHVTXHFRQVWLWXHPRREMHWRGDVVXDVLQYHVWLJDo}HV
( VRE HVVH SULPD QmR Ki FRPR QHJDU TXH 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYRH[LEHGHVHQYROYLPHQWRSHFXOLDUGHQWUHRV
GHPDLV UDPRV GR 'LUHLWR 3~EOLFR VHQGR DFHQWXDGD VXD

DXWRQRPLDjPHGLGDTXHpHQULTXHFLGRSRUXPVLVWHPD
DXWRQRPLD
GH QRUPDV MXUtGLFDV UHJLGDV SRU SULQFtSLRV SUySULRV
HVSHFtILFRVHGLVWLQWRVGRVGHPDLV

'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR

)RQWHV
)RQWH p WXGR DTXLOR GH RQGH HPDQD MRUUD DOJXPD
FRLVDeIRQWHGRGLUHLWRWXGRTXDQWRSRVVDMRUUDUUHJUDV
RXQRUPDVTXHGLVFLSOLQHPXPDDWLYLGDGHRXFRPSRUWD
PHQWRKXPDQR&KDPDPVHIRQWHVGHGLUHLWRRVGLYHUVRV
PRGRV SHORV TXDLV VH HVWDEHOHFHP DV UHJUDV MXUtGLFDV
&RVWXPDPRVDXWRUHVGLYLGLUDVIRQWHVGRGLUHLWRHPIRQWHV
PDWHULDLV RX VHMD RV HOHPHQWRV TXH FRQFRUUHP SDUD D
FULDomRGDVOHLVHIRQWHV
IRQWHV
IRQWHVIRUPDLVTXHVmRDIRUPDH[WHUQD
IRUPDLV
GH PDQLIHVWDUVH R GLUHLWR SRVLWLYR HQILP DV OHLV
OHLV QR
VHQWLGRODWRGDH[SUHVVmR 
2 3URI&(/62 5,%(,52 %$6726 WDPEpP HQVLQD TXH 2
WHUPRIRQWHpXWLOL]DGRDQDORJLFDPHQWH&RPRGHODEURWD
D iJXD DVVLP WDPEpP MRUUD R 'LUHLWR D SDUWLU GDV VXDV
IRQWHV(PVLVWHPDVGHGLUHLWRHVFULWRFRPRRQRVVRDOHLp
DIRQWHVXSUHPDHTXDVH~QLFDGR'LUHLWR(VWHQRHQWDQWR
UHVXOWDGHXPFRQMXQWRKLHUDUTXL]DGRGHQRUPDVMXUtGLFDV
 HP
&XUVRGH'LUHLWR)LQDQFHLURH'LUHLWR7ULEXWiULR
HG6DUDL
YDS 
&RPR VDEHPRV DWp SHOD H[SHULrQFLD SHVVRDO D YLGD
VRFLDOpGLVFLSOLQDGDSHOR(VWDGR R3RGHU3~EOLFR TXHQRV
LPS}HFRQGXWDVDWUiVGHPDQGDPHQWRVQRUPDVRXUHJUDV
HQILPSUHFHLWRVMXUtGLFRVTXHUHFHEHPRQRPHGHOHLV
6DELGDPHQWHDPDLRUGHWRGDVDVOHLVDPDLRUGDV
)RQWHVGH'LUHLWRSRVLWLYRpD&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR
&RQVWLWXLomR
(PHVSHFLDOQR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRQmRVHGHVFRQVL
GHUDUiTXHRVDWRV
DWRV
QRUPDWLYR
DWRVDGPLQLVWUDWLYRVGHFDUiWHUQRUPDWLYR
DGPLQLVWUDWLYRV
QRUPDWLYR
SULQFLSDOPHQWHRVGHFUHWRV
GHFUHWRVHRVUHJXODPHQWRV
UHJXODPHQWRVVmRIRQWHV
IRQWHV
GHFUHWRV
UHJXODPHQWRV
GHPi[LPDUHOHYkQFLD
0DVWDPEpPVmRIRQWHVGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR E
E D
E
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FRQWH~GR H LQWHUSUHWDomR GDV QRUPDV MXUtGLFDV  F 
F D
MXULVSUXGrQFLD D IRUPD SHOD TXDO RV 7ULEXQDLV YrP
LQWHUSUHWDQGRDDSOLFDELOLGDGHGDVQRUPDVMXUtGLFDVVREUH
RVIDWRV H G
G RVFRVWXPHV DVFRQGXWDVUHLWHUDGDVDFHLWDV
G
H SUDWLFDGDV SHOD SRSXODomR H SHOD $GPLQLVWUDomR DR
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6HPSUHLOXVWUDWLYDVDVOLo}HVGR0HVWUH+(/</23(6
0(,5(//(6VREUHDVIRQWHVGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRDEHEHUDVHSDUDVXDIRUPD
omRHPTXDWURIRQWHVSULQFLSDLVDVDEHUDOHLDGRXWULQD
DMXULVSUXGrQFLDHRVFRVWXPHV
$OHL
OHLHPVHQWLGRDPSORpDIRQWHSULPiULDGR'LUHLWR
OHL

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




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&RQVWLWXLomR DWp RV UHJXODPHQWRV H[HFXWLYRV  (
FRPSUHHQGHVHTXHDVVLPVHMDSRUTXHWDLVDWRVLPSRQGR
RVHXSRGHUQRUPDWLYRDRVLQGLYtGXRVHDRSUySULR(VWDGR
HVWDEHOHFHPUHODo}HVGHDGPLQLVWUDomRGHLQWHUHVVHGLUHWR
HLPHGLDWRGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
$GRX
GRXWULQD
GRXWULQDIRUPDQGRRVLVWHPDWHyULFRGHSULQFtSLRV
WULQD
DSOLFiYHLVDRGLUHLWRSRVLWLYRpHOHPHQWRFRQVWUXWLYRGD
FLrQFLDMXUtGLFDjTXDOSHUWHQFHDGLVFLSOLQDHPFDXVD$
GRXWULQDpTXHGLVWLQJXHDVUHJUDVTXHFRQYrPDR'LUHLWR
3~EOLFR H DR 'LUHLWR 3ULYDGR H PDLV SDUWLFXODUPHQWH D
FDGDXPGRVVXEUDPRVGRVDEHUMXUtGLFR,QIOXLHODQmRVy
QDHODERUDomRGDOHLFRPRQDVGHFLV}HVFRQWHQFLRVDVH
QmR FRQWHQFLRVDV RUGHQDQGR DVVLP R SUySULR 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYR
$MMXULVSUXGrQFLDWUDGX]LQGRDUHLWHUDomRGRVMXOJDPHQ
XULVSUXGrQFLD
WRV QXP PHVPR VHQWLGR LQIOXHQFLD SRGHURVDPHQWH D
FRQVWUXomR GR 'LUHLWR H HVSHFLDOPHQWH D GR 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYRTXHVHUHVVHQWHGHVLVWHPDWL]DomRGRXWULQi
ULDHGHFRGLILFDomROHJDO$MXULVSUXGrQFLDWHUiXPFDUiWHU
PDLVSUiWLFR PDLV REMHWLYRTXHDGRXWULQDHDOHLPDV
QHPSRULVVRVHDSDUWDGHSULQFtSLRVWHyULFRVTXHSRUVXD
SHUVLVWrQFLDQRVMXOJDGRVDFDEDSRUSHQHWUDUHLQWHJUDUD
SUySULDFLrQFLDMXUtGLFD2XWUDFDUDFWHUtVWLFDGDMXULVSUX
GrQFLDpRVHXQDFLRQDOLVPR(QTXDQWRDGRXWULQDWHQGH
DXQLYHUVDOL]DUVHDMXULVSUXGrQFLDWHQGHDQDFLRQDOL]DUVH
SHODFRQWtQXDDGDSWDomRGDOHLHGRVSULQFtSLRVWHyULFRVDR
FDVR FRQFUHWR 6HQGR R 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR PHQRV
JHUDOTXHRVGHPDLVUDPRVMXUtGLFRVSUHRFXSDVHGLUHWD
PHQWHFRPD$GPLQLVWUDomRGHFDGD(VWDGRHSRULVVR
PHVPR HQFRQWUD PXLWDV YH]HV PDLV DILQLGDGH FRP D
MXULVSUXGrQFLDSiWULDTXHFRPDGRXWULQDHVWUDQJHLUD$
MXULVSUXGrQFLDHQWUHWDQWRQmRREULJDTXHUD$GPLQLVWUD
omR TXHU R -XGLFLiULR SRUTXH QmR YLJRUD HQWUH QyV R
SULQFtSLRQRUWHDPHULFDQRGRVWDUHGHFLVHVVHJXQGRRTXDO
DGHFLVmRMXGLFLDOVXSHULRUYLQFXODDVLQVWkQFLDVLQIHULRUHV
SDUDRVFDVRVLGrQWLFRV
FRVWXPHWHPSHUGLGRPXLWRGHVXDLPSRUWkQFLDQD
FRQVWUXomRGR'LUHLWRGHVGHD/HLGD%RD5D]mR  
TXHGHVDXWRUL]RXRVHXDFROKLPHQWRTXDQGRFRQWUiULRj
OHLDWpDSURPXOJDomRGHQRVVR&yGLJR&LYLO  TXH
GHFODURX UHYRJDGRV RV XVRV H FRVWXPHV FRQFHUQHQWHV jV
PDWpULDV GH GLUHLWR FLYLO SRU HOH UHJXODGDV DUW 
3HUVLVWHHQWUHWDQWRHFRPJUDQGHSUHVWtJLRQR'LUHLWR
&RPHUFLDO TXH RV DGPLWH H[SUHVVDPHQWH GHVGH TXH
VHFXQGXPOHJHP &yGLJR&RPHUFLDODUWVH 
1R'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURRFRVWXPHH[HUFH
SRGHURVDLQIOXrQFLDHPUD]mRGDGHILFLrQFLDGDOHJLVOD
omR$SUiWLFDDGPLQLVWUDWLYDYHPVXSULQGRRWH[WRHVFULWR
H VHGLPHQWDGD QD FRQVFLrQFLD GRV DGPLQLVWUDGRUHV H
DGPLQLVWUDGRVDSUD[HEXURFUiWLFDSDVVDDVXSULUDOHLRX
DWXDFRPRHOHPHQWRLQIRUPDWLYRGDGRXWULQD LQ'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

5HJLPH-XUtGLFR$GPLQLVWUDWLYR
3ULQFtSLRV&RQVWLWXFLRQDLVGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLUR

5HJLPHMXUtGLFRpRVLVWHPDQRUPDWLYRDTXHVHVXEPHWH
XPDDWLYLGDGHRXVHMDRFRQMXQWRGHQRUPDVUHJUDVH
SULQFtSLRV TXH GLVFLSOLQDP D DWXDomR  WUDEDOKR RX
UHDOL]DomRGHXPDGHWHUPLQDGDSHVVRDItVLFDRXMXUtGLFD
S~EOLFDRXSULYDGD 
(QILPRUHJLPHMXUtGLFRDGPLQLVWUDWLYRTXHUHJHUiD
DWLYLGDGHDGPLQLVWUDWLYDpRFRQMXQWRGHUHJUDVQRUPDVH
SULQFtSLRV TXH GHILQLUmR DV SUHUURJDWLYDV GLUHLWRV H
REULJDo}HVDTXHVHVXMHLWDUiD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDQR
H[HUFtFLRGHVHXVPLVWHUHV

3ULQFtSLRV&RQVWLWXFLRQDLVGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR

3ULQFtSLR MXUtGLFR QD IHOL] GHILQLomR GR 3URI &(/62


$1721,2 %$1'(,5$ '( 0(//2 p R PDQGDPHQWR
QXFOHDUGHXPVLVWHPDYHUGDGHLURDOLFHUFHGHOHGLVSRVLomR
IXQGDPHQWDO TXH VH LUUDGLD VREUH GLIHUHQWHV QRUPDV
FRPSRQGROKHV R HVStULWR H VHUYLQGR GH FULWpULR SDUD VXD
H[DWDFRPSUHHQVmRHLQWHOLJrQFLDH[DWDPHQWHSRUGHILQLUD
OyJLFDHDUDFLRQDOLGDGHGRVLVWHPDQRUPDWLYRQRTXHOKH
FRQIHUHDW{QLFDHOKHGiVHQWLGRKDUP{QLFR LQ
(OHPHQWRV
GH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
HG57S 
4XDLVVHULDPHQWmRSULQFtSLRVLQIRUPDWLYRVGR'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYRTXHVHH[SRQKDPLPSOtFLWDRXH[SUHV
VDPHQWHQRRUGHQDPHQWRMXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDOEUDVLOHL
UR"""
&RQVWDWDVHQRDUW&)RHQXQFLDGRGHFLQFRSULQFtSL
RV TXH VH UHSRUWDP HVSHFLILFDPHQWH j $GPLQLVWUDomR
3~EOLFDPDVDSDUGHVWHRXWURVSULQFtSLRVLQIRUPDWLYRV
GR  'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR SRGHP VHU UHFRQKHFLGRV QR
WH[WR GD 0DJQD &DUWD H[SUHVVDPHQWH DOJXQV RXWURV
UHVXOWDQWHV LPSOtFLWD H ORJLFDPHQWH GD HVWUXWXUDomR
VLVWrPLFDGRRUGHQDPHQWRMXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDO
6mR SULQFtSLRV GH 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR HVFULWRV
VFULWRV QR
WH[WRFRQVWLWXFLRQDO
/ OHJDOLGDGH DUW,,DUWFDSXWHDUW,9
/ LPSHVVRDOLGDGH DUWFDSXWHDUWFDSXW
/ PRUDOLGDGHDGPLQLVWUDWLYD DUW/;;,,,DUWFDSXWH
HDUW9
/ SXEOLFLGDGH DUW;;;,,,H;;;,9EHDUWFDSXW 
/ HILFLrQFLD DUWFDSXW 
/ PRWLYDomR DUWV,,H~QLFRHDUW;;;,9 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 'LU

$GPLQLVWUDWLYR

/ ILQDOLGDGH DUW,,DUWFDSXWHDUW,9
/ GHYLGRSURFHVVROHJDO DUW/,9H/9 
/ DPSODGHIHVD DUW/,9H/9 
/ FRQWUROH MXGLFLDO GRV DWRV DGPLQLVWUDWLYRV DUW 
;;;9 
/ UHVSRQVDELOLGDGHGR(VWDGRSRUDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
DUW 
1mR
1mR HVWmR HVFULWRV
HVFULWRV PDV SRGHP VHU UHFRQKHFLGRV
LPSOLFLWDPHQWHQRRUGHQDPHQWRMXUtGLFRFRQVWLWXFLRQDORV
VHJXLQWHVSULQFtSLRV
/ SULQFtSLRGDVXSUHPDFLDGRLQWHUHVVHS~EOLFRVREUHR
LQWHUHVVHSULYDGRLQHUHQWHDRFRQFHLWRHHVWUXWX
UDomRGR(VWDGR
/ SULQFtSLR GD UD]RDELOLGDGH UHVXOWDQWH GD MXQomR
OyJLFDGDOHJDOLGDGHFRPVXDILQDOLGDGH
/ SULQFtSLRGDSURSRUFLRQDOLGDGHpLJXDOPHQWHXPD
GHSXUDomRGDOHJDOLGDGHHPSUROGRDOFDQFHGHXPD
ILQDOLGDGH
&RQWH~GRGRV3ULQFtSLRV&RQVWLWXFLRQDLV
,QGLIHUHQWHPHQWHGDGLVWLQomRGHVXDQDWXUH]DHVFULWD
RXQmRHVFULWDFXPSUHDQDOLVDUVHRFRQWH~GRGHFDGDXP
GHVVHVSULQFtSLRV
3UHYDOrQFLDGR,QWHUHVVH3~EOLFRVREUHR3ULYDGR
7UDWDVH GH SULQFtSLR TXH KD GH VHU UHFRQKHFLGR QmR
DSHQDV QR 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR PDV HP TXDOTXHU
VRFLHGDGHPLQLPDPHQWHRUJDQL]DGDjPHGLGDTXHpVXD
SUySULDFRQGLomRGHH[LVWrQFLD
1mR Ki GH SDUHFHU LQMXVWR FRQVLGHUDU D GHVLJXDOGDGH
HQWUHDDGPLQLVWUDomRHRVDGPLQLVWUDGRVHPVHFRQVLGH
UDQGRTXHXPGRVSULQFtSLRVEiVLFRVGDVUHODo}HVSULYDGDV
p D LJXDOGDGH GDV SDUWHV 0DV SDUD R 'LUHLWR $GPLQLV
WUDWLYRH[DWDPHQWHSRUTXHVXDVOHLVYLVDPDJDUDQWLUD
VXSUHPDFLD GR 3RGHU 3~EOLFR VREUH RV LQGLYtGXRV SDUD
TXHVHLPSRQKDHOHHUHDOL]HPREHPFRPXPpLPSRUWDQ
WHDGHVLJXDOGDGH
GHVLJXDOGDGHHPSUROGR3RGHU3~EOLFRFRQIHULQGR
GHVLJXDOGDGH
VH D HVWH SULYLOpJLRV H SUHUURJDWLYDV TXH YLDELOL]HP D
FRQVHFXomR GRV REMHWLYRV GD DGPLQLVWUDomR S~EOLFD
1DWXUDOPHQWH DR DSOLFDU D OHL Ki TXH VH EXVFDU XPD
VROXomR PDLV SUy[LPD SRVVtYHO GR HTXLOtEULR HQWUH RV
SULYLOpJLRVHSUHUURJDWLYDVHVWDWDLVHRVGLUHLWRVLQGLYLGXDLV
VHPSUHSRUpPVHPGHVFRQVLGHUDUDQHFHVVLGDGHGH
VXSUHPDFLDGDTXHOH
(IHWLYDPHQWH D VXSUHPDFLD
VXSUHPDFLD GR
GR LQWHUHVVH
LQWHUHVVH S~EOLFR
S~EOLFR
SURFODPDDVXEDOWHUQLGDGHGRLQWHUHVVHSDUWLFXODUGLDQWH
GRLQWHUHVVHJHUDO GDFROHWLYLGDGH DQRWDQGR0$5,$

6</9,$ =$1(//$ ', 3,(752 TXH DOJXPDV YHUGDGHV


SHUPDQHFHP HP SULPHLUR OXJDU DV QRUPDV GH GLUHLWR
S~EOLFRHPERUDSURWHMDPUHIOH[DPHQWHRLQWHUHVVHLQGLYLGX
DOWrPRREMHWLYRSULPRUGLDOGHDWHQGHUDRLQWHUHVVHS~EOLFR
DREHPHVWDUFROHWLYR$OpPGLVVRSRGHVHGL]HUTXHRGLUHLWR
S~EOLFRVRPHQWHFRPHoRXDVHGHVHQYROYHUTXDQGRGHSRLVGH
VXSHUDGRV R SULPDGR GR GLUHLWR FLYLO TXH GXURX PXLWRV
VpFXORV  H R LQGLYLGXDOLVPR TXH WRPRX FRQWD GRV YiULRV
VHWRUHV GD FLrQFLD LQFOXVLYH D GR 'LUHLWR VXEVWLWXLXVH D
LGpLD GR KRPHP FRPR ILP ~QLFR GR GLUHLWR SUySULD GR
LQGLYLGXDOLVPR SHORSULQFtSLRTXHKRMHVHUYHGHIXQGDPHQWR
SDUDWRGRRGLUHLWRS~EOLFRHTXHYLQFXODD$GPLQLVWUDomR
HPWRGDVDVVXDVGHFLV}HVRGHTXHRVLQWHUHVVHVS~EOLFRV
WrPVXSUHPDFLDVREUHRVLQGLYLGXDLV LQ'LUHLWR$GPLQLVWUD
WLYRHG$WODVS 
$SURHPLQrQFLDGRLQWHUHVVHS~EOLFRHVRFLDOUHIOHWHP
DLQGLVSRQLELOLGDGHGRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGHLPSRVL
omRGHPXOWDSRULQIUDomRGHWUkQVLWRjPHGLGDTXHDV
SHVVRDV DGPLQLVWUDWLYD QmR WrP SRUWDQWR GLVSRQLELOLGDGH
VREUH RV LQWHUHVVHV S~EOLFRV FRQILDGRV j VXD JXDUGD H
UHDOL]DomRQDODSLGDUDGYHUWrQFLDGH&(/62$1721,2
%$1'(,5$'(0(//2
$ QDWXUH]D SXQLWLYD GR SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR GH
LPSRVLomRGHPXOWDSRULQIUDomRGHWUkQVLWRRXLQIUDo}HV
WULEXWiULDVSRUH[HPSORID]SHUWLQHQWHDLQFLGrQFLD
GDV OLo}HV GR 3URI -&$1872 0(1'(6 '( $/0(,'$
VREUHDLQGLVSRQLELOLGDGHGDMXVSHUVHTHQGL GLUHLWRGH
SHUVHJXLUSDUDSXQLU HVWDWDO2VLQWHUHVVHVWXWHODGRVSHODV
QRUPDV SHQDLV VmR VHPSUH HPLQHQWHPHQWH S~EOLFRV
VRFLDLVVXDDWXDomRLPS}HVHDR(VWDGRQmRFRPRVLPSOHV
IDFXOGDGHGHFRQVHFXomRGHXPHVFRSRQmRHVVHQFLDOPDV
FRPRREULJDomRIXQFLRQDOGHUHDOL]DUXPGRVILQVHVVHQFLDLV
GHVXDSUySULDFRQVWLWXLomRTXHpDPDQXWHQomRHUHLQWH
JUDomR GD RUGHP MXUtGLFD 'LVVR GHFRUUH R SULQFtSLR GD
LQGLVSRQLELOLGDGHGRUHIHULGRSRGHUGHYHURVyUJmRVGHDomR
GR(VWDGRGHOHQmRSRGHPGLVSRUDUHQ~QFLDFRQGLFLRQDGD
RX QmR DR SRGHU GH SUHWHQGHU D SXQLomR H GH UHDOL]iOD
HYHQWXDOPHQWHpLQDGPLVVtYHOVDOYRGLVSRVLomRH[SUHVVDGH
OHL LQ3ULQFtSLRV)XQGDPHQWDLVGR3URFHVVR3HQDOHG5HYLVWDGRV
7ULEXQDLVS 
'HFRUUHP GHVVH SULQFtSLR YLQFXODWyULR GR (VWDGR DR
LQWHUHVVHS~EOLFRGRLVSULQFtSLRVGHJUDQGHLPSRUWkQFLD
D RSULQFtSLRGDSUHVXQomRGHOHJLWLPLGDGHGRVDWRV
DGPLQLVWUDWLYRVH
E SULQFtSLRGDQHFHVVLGDGHGRVSRGHUHVGLVFULFLRQiULRV
2 SULQFtSLR GD SUHVXQomR
SUHVXQomR GH OHJLWLPLGDGH
OHJLWLPLGDGH GRV DWRV
DGPLQLVWUDWLYRVpGHQDWXUH]DUHODWLYDMXULVWDQWXP
YDOHGL]HUDGPLWLUiVHPSUHSURYDGHVXDLOHJDOLGDGH
PDVSRUHOHWHPVHTXHRDWRSUDWLFDGRSHORDGPLQLVWUD
GRUS~EOLFRpVHPSUHFRQVLGHUDGROHJtWLPRGLVSHQVDQGR
TXDOTXHUSURYDGHVXDOHJLWLPLGDGH&DEHUiDTXHPDOHJDU
VXDLOHJLWLPLGDGHSURYDUWDOYtFLR5HVXPLGDPHQWHRDWR
pOHJtWLPRHYiOLGRDWpSURYDHPFRQWUiULR
3HORSULQFtSLRGDQHFHVVLGDGH
QHFHVVLGDGH
QHFHVVLGDGHGRV
GRVSRGHUHVGLVFULFLRQi
SRGHUHVGLVFULFLRQi

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




ULRVSDUDTXHRDGPLQLVWUDGRUDWHQGDVHPSUHDUHDOL]DomR
ULRV
GREHPFRPXPVDWLVIDoDRVLQWHUHVVHVGDFRPXQLGDGH
GHYHUiHOHJR]DUGHPXLWDOLEHUGDGHSDUDDJLUWHUGHVHP
EDUDoRGHDWXDomRSRGHQGRHOHSUySULRGHILQLUDVFRQYH
QLrQFLDVHDVRSRUWXQLGDGHVGHVXDDomR$VVLPVDOYRQRV
FDVRVHPTXHR$GPLQLVWUDGRU3~EOLFRpREULJDGRDDJLU
QRVHVWUHLWRVOLPLWHVGHXPDYLQFXODomROHJDODUHJUDp
TXHGLVSRUiHOHVHPSUHGHOLEHUGDGHSDUDDJLUOLPLWDGR
DSHQDVjILQDOLGDGHS~EOLFDjUHDOL]DomRGREHPFRPXP
HjVDWLVIDomRGRLQWHUHVVHGDFRPXQLGDGH
3ULQFtSLRGD5D]RDELOLGDGH
1mRHVFULWRPDVGHOyJLFDREMHWLYDRUHFRQKHFLPHQWR
GHVVH SULQFtSLR R DGPLQLVWUDGRU GHYH DJLU GHQWUR GD
OHJDOLGDGH YDOHQGRVH GRV PHFDQLVPRV LQVWUXPHQWRV H
UHPpGLRV TXH FRQGX]DP UD]RDYHOPHQWH
D]RDYHOPHQWH j ILQDOLGDGH
REMHWLYDGD
(QILP QmR EDVWD D OHJDOLGDGH FHJD GR DWR QHP D
ILQDOLGDGH FRPR SURSyVLWR p LQGLVSHQViYHO TXH HVVH
ELQ{PLR VH H[LED UD]RiYHO  TXH SDUkPHWURV UHMDP R
SRGHU GLVFULFLRQiULR GD $XWRULGDGH YLQFXODQGR VXD
OLEHUGDGH GH DJLU j HIHWLYD VDWLVIDomR GH XP LQWHUHVVH
S~EOLFR RX VHMD LPSULPH XP FDUiWHU WHOHROyJLFR DR
H[HUFtFLR GR SRGHU GLVFULFLRQiULR $VVLP SH[ QmR p
SRUTXH GLVS}H GR SRGHU GH GHWHUPLQDU D UHDOL]DomR GH
SURYDV TXH D $XWRULGDGH $GPLQLVWUDWLYD RSWDUi SHOD
UHDOL]DomRGHXPDSHUtFLDGLVSHQGLRVDTXDQGRQHPHV
WDYDRIDWRHPGHEDWHRXQHPHUDREMHWRGHFRQWURYpUVLD
3DUD &(/62 $171,2 %$1'(,5$ '( 0(//2 D
$GPLQLVWUDomRDRDWXDUQRH[HUFtFLRGHGLVFULomRWHUiGH
REHGHFHUDFULWpULRVDFHLWiYHLVGRSRQWRGHYLVWDUDFLRQDOHP
VLQWRQLD FRP R VHQVR QRUPDO GH SHVVRDV HTXLOLEUDGDV H
UHVSHLWRVDV GDV ILQDOLGDGHV TXH SUHVLGLUDP D RXWRUJD GD
FRPSHWrQFLD H[HUFLGD 9DOH GL]HU SUHWHQGHVH FRORFDU HP
FODURTXHQmRVHUmRDSHQDVLQFRQYHQLHQWHVPDVWDPEpP
LOHJtWLPDVHSRUWDQWRMXULVGLFLRQDOPHQWHLQYDOLGiYHLV
DVFRQGXWDVGHVDUUD]RDGDVEL]DUUDVLQFRHUHQWHVRXSUDWLFD
GDVFRPGHVFRQVLGHUDomRjVVLWXDo}HVHFLUFXQVWkQFLDVTXH
VHULDP DWHQGLGDV SRU TXHP WLYHVVH DWULEXWRV QRUPDLV GH
SUXGrQFLDVHQVDWH]HGLVSRVLomRGHDFDWDPHQWRjVILQDOLGD
GHVGDOHLDWULEXWLYDGDGLVFULomRPDQHMDGD LQ&XUVRGH
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG0DOKHLURVS 
3ULQFtSLRGD3URSRUFLRQDOLGDGH
$Wp VH SRGHULD YLVOXPEUDU WDO SULQFtSLR tQVLWR QR GD
UD]RDELOLGDGHjPHGLGDTXHWRGRHVIRUoRGHVSURSRUFLRQDO
pWDPEpPGHVUD]RiYHO$VVLPSH[QmRVHRSWDUiSHOD
UHDOL]DomRGHXPDSHUtFLDGLVSHQGLRVDVHPHLRVGHSURYDV
PDLVEDUDWDVRXPDLVVLPSOHVFRQGX]HPDRPHVPRILP
$SURSRUFLRQDOLGDGHFRQGX]jDYDOLDomRGRVOLPLWHVQR
H[HUFtFLR GR SRGHU GLVFULFLRQiULR QHP VH PDWD SDUGDO
FRPFDQKmRQHPVHWUDQVSRUWDXPDJHODGHLUDQXPDHQRU
PHFDUUHWDQHPVHGiSXEOLFLGDGHGHXPDWRDGPLQLVWUD
WLYRRUGLQiULRFRPDQ~QFLRVQRKRUiULRQREUHGDWHOHYL

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

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omRHQWUHPHLRVHILQVYHGDGDDLPSRVLomRGHREULJDo}HV
UHVWULo}HVHVDQo}HVHPPHGLGDVXSHULRUjTXHODVHVWULWD
PHQWHQHFHVViULDVDRDWHQGLPHQWRGRLQWHUHVVHS~EOLFR
'H FRQVHJXLQWH WRGRV RV DWRV TXH GHVERUGDUHP GR
QHFHVViULRjVXDILQDOLGDGHSRGHUiVHUWDFKDGRGHLOHJtWL
PRFDVRGDQRVRDTXDOTXHULQWHUHVVHS~EOLFRRXSULYDGR
( VH ILFDUHP DTXpP GHVVH QHFHVViULR PtQLPR QmR
DOFDQoDQGR R ILP FROLPDGR RXWURVVLP DIURQWDUmR R
SULQFtSLR GD HILFLrQFLD H LJXDOPHQWH SRGHUmR JHUDU D
UHVSRQVDELOL]DomRDGPLQLVWUDWLYDHFLYLOGRDGPLQLVWUDGRU
S~EOLFR
3ULQFtSLRGD0RWLYDomR
0HUFrGRSULQFtSLRGDPRWLYDomR
PRWLYDomRWRGDVDVGHFLV}HVGD
PRWLYDomR
$GPLQLVWUDomR 3~EOLFD KDYHUmR GH VHU IXQGDPHQWDGDV
FXPSULQGRjDXWRULGDGHH[SRUDVUD]}HVREMHWLYDVLQGLFDU
RVSUHVVXSRVWRVGHIDWRHGHGLUHLWRTXHMXVWLILFDPVXD
GHFLVmReGHYHULQDUUHGiYHOGD$XWRULGDGH$GPLQLVWUDWLYD
SURLELGRVRVODF{QLFRVGHILURRXLQGHILURGHWHUPLQR
RXRUGHQR
(DPRWLYDomRGHYHVHUGLUHWDH[SOtFLWDFODUDHFRQJUX
HQWHRTXHQmRLPSHGHTXHFRQVLVWDHPVLPSOHVLQYRFD
omRGHIXQGDPHQWRVGHDQWHULRUHVSDUHFHUHVLQIRUPDo}HV
GHFLV}HVRXSURSRVWDVPDVQHVVDKLSyWHVHRFRQWH~GR
GHVVDV SHoDV VHUmR SDUWH LQWHJUDQWH GRV PRWLYRV GR DWR
DGPLQLVWUDWLYRRXGRGHFLVXP
&DEH PDLV GHVWD IHLWD R DERQR GD OLomR GH &(/62
$171,2%$1'(,5$'(0(//2'LWRSULQFtSLRLPSOLFD
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DSRQWDQGROKHVRVIXQGDPHQWRVGHGLUHLWRHGHIDWRDVVLP
FRPRDFRUUHODomROyJLFDHQWUHRVHYHQWRVHVLWXDo}HVTXH
GHXSRUH[LVWHQWHVHDSURYLGrQFLDWRPDGDQRVFDVRVHP
TXHHVWH~OWLPRDFODUDPHQWRVHMDQHFHVViULRSDUDDIHULUVH
DFRQVRQkQFLDGDFRQGXWDDGPLQLVWUDWLYDFRPDOHLTXHOKH
VHUYLXGHDUULPR$PRWLYDomRGHYHVHUSUpYLDRXFRQWHP
SRUkQHD j H[SHGLomR GR DWR (P DOJXPDV KLSyWHVHV GH
DWRV YLQFXODGRV LVWR p QDTXHOHV HP TXH Ki DSOLFDomR
TXDVHDXWRPiWLFDGDOHLSRUQmRH[LVWLUFDPSRSDUDLQWHU
IHUrQFLDGHMXt]RVVXEMHWLYRVGRDGPLQLVWUDGRUDVLPSOHV
PHQomRGRIDWRHGDUHJUDGH'LUHLWRDSOLFDQGDSRGHVHU
VXILFLHQWHSRUHVWDULPSOtFLWDDPRWLYDomR1DTXHORXWURV
WRGDYLDHPTXHH[LVWHGLVFULFLRQDULHGDGHDGPLQLVWUDWLYD
RXHPTXHDSUiWLFDGRDWRYLQFXODGRGHSHQGHGHDWXUDGD
DSUHFLDomRHVRSHVDPHQWRGRVIDWRVHGDVUHJUDVMXUtGLFDV
HPFDXVDHLPSUHVFLQGtYHOPRWLYDomRGHWDOKDGDeRTXH
VXFHGHSRUH[HPSORQDWRPDGDGHGHFLV}HVHPSURFHGL
PHQWRVQRVTXDLVH[LVWDXPDVLWXDomRFRQWHQFLRVDFRPR
QRFKDPDGRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDULGHPHP
FHUWRV SURFHGLPHQWRV HP TXH YiULRV LQWHUHVVDGRV FRQ
FRUUHPDXPPHVPRREMHWRFRPRQDVOLFLWDo}HV
IXQGDPHQWRFRQVWLWXFLRQDOGDREULJDomRGHPRWLYDU
HVWiFRPRVHHVFODUHFHGHVHJXLGDLPSOtFLWRWDQWRQR
DUW LQFLVR ,, TXH LQGLFD D FLGDGDQLD FRPR XP GRV
IXQGDPHQWRV GD 5HS~EOLFD TXDQWR QR SDUiJUDIR ~QLFR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 'LU

$GPLQLVWUDWLYR

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SRYRFRPRDLQGDQRDUW;;;9TXHDVVHJXUDRGLUHLWR
j DSUHFLDomR MXGLFLDO QRV FDVRV GH DPHDoD RX OHVmR GH
GLUHLWReTXHRSULQFtSLRGDPRWLYDomRpUHFODPDGRTXHU
FRPR DILUPDomR GR GLUHLWR SROtWLFR GRV FLGDGmRV DR
HVFODUHFLPHQWR GR SRUTXr GDV Do}HV GH TXHP JHUH
QHJyFLRV TXH OKHV GL]HP UHVSHLWR SRU VHUHP WLWXODUHV
~OWLPRVGRSRGHUTXHUFRPRGLUHLWRLQGLYLGXDODQmRVH
DVVXMHLWDUHP D GHFLV}HV DUELWUiULDV SRLV Vy WrP TXH VH
FRQIRUPDUjVTXHIRUHPDMXVWDGDVjVOHLV3RULVVR5DPyQ
5HDO GLVVH TXH R GHYHU GH PRWLYDU p H[LJrQFLD GH XPD
DGPLQLVWUDomRGHPRFUiWLFDHRXWUDQmRVHFRQFHEHHP
XP(VWDGRTXHVHGHFODUD(VWDGR'HPRFUiWLFRGH'LUHLWR
DUWFDSXW SRLVRPtQLPRTXHRVFLGDGmRVSRGHP
SUHWHQGHUpVDEHUDVUD]}HVSHODVTXDLVVmRWRPDGDVDV
GHFLV}HVH[SHGLGDVSRUTXHPWHPGHVHUYLORV LQ&XUVR
GH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG0DOKHLURVS 
2XWURVVLPDREULJDomRGHPRWLYDURVDWRVGHFLVyULRV
QmRLPSHGHTXHDRVROXFLRQDUYiULRVDVVXQWRVGDLGrQWLFD
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UHSURGX]DRVIXQGDPHQWRVLJXDLVGHRXWUDVGHFLV}HV8P
~QLFRyELFHH[VXUJLULDHYHQWXDODGLUHLWRRXJDUDQWLDGRV
LQWHUHVVDGRVVLWXDomRHPTXHDUHSURGXomRQXOLILFDULD
RGHFLVXP
( TXDO VHULD D PRWLYDomR QDV GHFLV}HV GRV yUJmRV
FROHJLDGRVRXQDVGHFLV}HVRUDLV"""1HVVHVFDVRVKDYHUi
XPDDWDRXXPWHUPRHVFULWRHPTXHGHYHUiFRQVWDUD
IXQGDPHQWDomRTXHRULHQWRXDGHFLVmR
3ULQFtSLRGD)LQDOLGDGH
1HQKXPD$XWRULGDGH$GPLQLVWUDWLYDDJHSRUDJLUPDV
DJHVHPSUHGHQWURGHXPSURSyVLWRHVSHFtILFRQDSHUHQH
EXVFDGHVDWLVID]HURVLQWHUHVVHVS~EOLFRVEXVFDVHPSUHR
DWHQGLPHQWRDILQVGHLQWHUHVVHJHUDORFKDPDGRLQWHUHVVH
S~EOLFRWXWHODGRSHODOHL
'HFRUUHQWHPHQWHYHGDVHj$XWRULGDGH$GPLQLVWUDWLYD
TXDOTXHUOLEHUGDGHGHUHQ~QFLDWRWDORXSDUFLDOGHSRGHUHV
RXFRPSHWrQFLDVVDOYRVHDOHLRDXWRUL]DU
+iGHVHWHUVHPSUHSUHVHQWHTXHDWRDGPLQLVWUDWLYR
TXHQmRWHQKDSRUSURSyVLWRDWHQGHUDDOJXPLQWHUHVVH
S~EOLFRVHUiDWRDEXVLYRHQmRWHUiYDOLGDGH
2SULQFtSLRGDILQDOLGDGHHQFRQWUDODVWURFRQVWLWXFLRQDO
QRVDUWLQF,,DUWFDSXWHDUW,9GD&DUWD0DJQD
KDYHQGR&$,27&,72REVHUYDGRTXH$GHVWLQDomRGD
FRPSHWrQFLDGRDJHQWHSUHFHGHDVXDLQYHVWLGXUD$OHLQmR
FRQFHGH DXWRUL]DomR GH DJLU VHP XP REMHWLYR SUySULR $
REULJDomRMXUtGLFDQmRpXPDREULJDomRLQFRQVHTHQWHHOD
YLVDDXPILPHVSHFLDOSUHVXPHXPHQGHUHoRDQWHFLSDXP
DOFDQFHSUHGHWHUPLQDRSUySULRDOYR LQ'LUHLWR$GPLQLVWUD
WLYRHG6DUDLYDS 

3ULQFtSLRGR'HYLGR3URFHVVR/HJDO
7DO SULQFtSLR LPS}H D REULJDWRULHGDGH GH DGRomR GH
XPDIyUPXODSURFHGLPHQWDOVDFUDPHQWDGDLGHQWLILFDGD
QDH[SUHVVmRGXHSURFHVVRIODZ GHYLGRSURFHVVROHJDO
HSRUHOHSHUPLWHKDXULUVHDVXEVHUYLrQFLDGRSURFHVVR
DGPLQLVWUDWLYRDSULQFtSLRVHFULWpULRVTXHDVVHJXUHPD
FRQVHFXomRGDVHJXUDQoDMXUtGLFDQDSRVWXUDGD$GPLQLV
WUDomR 3~EOLFD OLYUDQGR D LPSRVLomR VDQFLRQDWyULD GD
SHFKD GH VHU XPD LPSRVWXUD .DINLDQD XPD LQVHJXUD H
DIOLWLYDLQIOLomRYtFLRVTXHPDLVTXHDGHVDFUHGLWDUHP
QXOLILFiODmR
2SULQFtSLRpHQXQFLDGRFRPRGLUHLWRHJDUDQWLDLQGLYL
GXDOQDOHWUDH[SUHVVDGRDUWFRPELQDomRGRVLQF/,9
H/9GD&RQVWLWXLomR)HGHUDOQLQJXpPVHUiSULYDGRGD
OLEHUGDGH RX GH VHXV EHQV VHP R GHYLGR
GHYLGR SURFHVVR
SURFHVVR OHJDO
OHJDO
LQF/,9   DRV OLWLJDQWHV HP SURFHVVR MXGLFLDO RX
DGPLQLVWUDWLYRHDRVDFXVDGRVHPJHUDOVmRDVVHJXUDGRVR
FRQWUDGLWyULRHDPSODGHIHVDFRPRVPHLRVHUHFXUVRVDHOD
LQHUHQWHV LQF/9 
3ULQFtSLRGD$PSOD'HIHVD
7DPEpPpSURFODPDGRQRWH[WRFRQVWLWXFLRQDOFRPR
GLUHLWRHJDUDQWLDLQGLYLGXDO DUWLQF/9 DRVOLWLJDQ
WHVHPSURFHVVRMXGLFLDORXDGPLQLVWUDWLYRHDRVDFXVDGRV
HPJHUDOVmRDVVHJXUDGRVRFRQWUDGLWyULRHD
DPSOD
PSOD GHIHVD
GHIHVD
FRPRVPHLRVHUHFXUVRVDHODLQHUHQWHV
$D
DPSOD
PSOD GHIHVDpRSULQFtSLRTXHDVVHJXUDDWRGRVR
GHIHVD
GLUHLWRGHFLrQFLDGDVLPSXWDo}HVHGHFLV}HVGHDYDOLDU
FUtWLFD OyJLFD H MXULGLFDPHQWH R FRQWH~GR GR SURFHVVR
DGPLQLVWUDWLYRFRPGLUHLWRjFRQWUDSURGXomRGHSURYDV
j DSUHVHQWDomR GH DOHJDo}HV ILQDLV H j LQWHUSRVLomR GH
UHFXUVRVHPWRGRVRVSURFHVVRVGHTXHSRVVDPUHVXOWDU
VDQo}HVQDTXHOHVHPTXHKDMDFRQIOLWRGHLQWHUHVVHVFRP
D$GPLQLVWUDomR
2SULQFtSLRGD DPSOD
TXH RSURFHVVR
DPSOD GHIHVDLPSHGH
GHIHVD
DGPLQLVWUDWLYRVHMDXPDIDUVDDILQDORSURFHVVRH[LVWH
H[DWDPHQWHSDUDTXHDVSDUWHVLQWHUHVVDGDVLQWHUYHQKDP
IDoDPDOHJDo}HVSURGX]DPSURYDVHQILPGHIHQGDPVHXV
LQWHUHVVHV
2EVHUYD R 3URI+(/< /23(6 0(,5(//(6 TXH 3RU
JDUDQWLDGHGHIHVDGHYHVHHQWHQGHUQmRVyDREVHUYkQFLDGR
ULWRDGHTXDGRFRPRDFLHQWLILFDomRGRSURFHVVRDRLQWHUHV
VDGRDRSRUWXQLGDGHSDUDFRQWHVWDUDDFXVDomRSURGX]LU
SURYD GH VHX GLUHLWR DFRPSDQKDU RV DWRV GD LQVWUXomR H
XWLOL]DUVH GRV UHFXUVRV FDEtYHLV LQ 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR
%UDVLOHLUR  HG57 S  $ QmR REVHUYkQFLD GHVVH
SULQFtSLR WUDQVIRUPD R SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR QXP
VLPXODFURLQWHLUDPHQWHQXOR
QXOR
QXOR
1RPHVPRVHQWLGRHVWmRDVSRQGHUDo}HVGR3URI)(5
1$1'2'$&267$7285,1+2DSRQWDQGRTXHHP
WRGRRSURFHVVRWLSRDFXVDWyULRFRPRRQRVVRYLJRUDWDO
SULQFtSLRVHJXQGRRTXDORDFXVDGRLVWRpDSHVVRDFRQWUD
TXHPVHSURS}HDDomRSHQDOJR]DGRGLUHLWRSULQFtSLRH

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




DEVROXWRGDGHIHVD2UpXGHYHFRQKHFHUDDFXVDomRTXHVH
OKHLPSXWDSDUDSRGHUFRQWUDULiODHYLWDQGRDVVLPSRVVD
VHUFRQGHQDGRVHPVHURXYLGR$VVLPGHDFRUGRFRPWDO
SULQFtSLRDGHIHVDQmRSRGHVRIUHUUHVWULo}HVPHVPRSRUTXH
R SULQFtSLR VXS}H FRPSOHWD LJXDOGDGH HQWUH DFXVDomR H
GHIHVD>LQ3URFHVVR3HQDOYROHG-DORYLHGS@
,QVHUHVH DLQGD QD DPSOD
DPSOD GHIHVD
GHIHVD R SULQFtSLR GR
FRQWUDGLWyULRpVLQWRPDHVVHQFLDOGDELODWHUDOLGDGHGR
FRQWUDGLWyULR
SURFHVVRGRDQWDJRQLVPRGRVLQWHUHVVHVGDVSDUWHV
+iHPWRGRSURFHVVRXPFRQIURQWRGHLQWHUHVVHVGH
XP ODGR D SUHWHQVmR GR 3RGHU 3~EOLFR GH LPSRU XPD
VDQomRHGRRXWURODGRDSDUWHTXHQmRTXHUVHVXEPHWHU
jSXQLomRDGPLQLVWUDWLYDREULJDGrVHDDPEDVDVSDUWHV
XPWUDWDPHQWRLJXDOLWiULRGHRSRUWXQLGDGHGHUHVSRVWDD
WXGRTXDQWRXPDSDUWHRSXVHUjRXWUDjVSURYDVSURGX]L
GDVDUHVSRVWDWDQWRVHULDVXDDYDOLDomRFUtWLFRYDORUDWLYD
TXDQWRDFRQWUDSURGXomRGHSURYDRXWUDjVPDQLIHVWD
o}HVRXWUDVRGLUHLWRGHUHVSRQGHUjVDOHJDo}HVDRGLUHLWR
GHUHFXUVRRFRUUHVSRQGHQWHGLUHLWRGHFRQWUDDUUD]RiOR
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3RQGHUD 0$5,$ 6</9,$ =$1(//$ ', 3,(752 TXH R
SULQFtSLRGRFRQWUDGLWyULRpLQHUHQWHDRGLUHLWRGHGHIHVD
pGHFRUUHQWHGDELODWHUDOLGDGHGRSURFHVVRTXDQGRXPDGDV
SDUWHV DOHJD DOJXPD FRLVD Ki GH VHU RXYLGD WDPEpP D
RXWUDGDQGRVHOKHRSRUWXQLGDGHGHUHVSRVWD(OHVXS}HR
FRQKHFLPHQWR GRV DWRV SURFHVVXDLV SHOR DFXVDGR H R VHX
GLUHLWRGHUHVSRVWDRXGHUHDomR([LJHQRWLILFDomRGRV
DWRV SURFHVVXDLV j SDUWH LQWHUHVVDGD  SRVVLELOLGDGH GH
H[DPH GDV SURYDV FRQVWDQWHV GR SURFHVVR  GLUHLWR GH
DVVLVWLUjLQTXLULomRGHWHVWHPXQKDVGLUHLWRGHDSUHVHQ
WDU GHIHVD HVFULWD  LQ 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR  HG$WODV
S 
3ULQFtSLRGR&RQWUROH-XGLFLDO
6HDOHLQmRH[FOXLUiGDDSUHFLDomRGR3RGHU-XGLFLiULR
OHVmR RX DPHDoD D GLUHLWR DUW LQF ;;;9 &) 
SDUHFHOyJLFRTXHRWLWXORGHTXDOTXHULQWHUHVVHFRQWUDULD
GRSHORDWRDGPLQLVWUDWLYRSRGHUiTXHVWLRQiORHPMXt]R
3ULQFtSLRGD5HVSRQVDELOLGDGHGR(VWDGR
3URFODPDRDUWGD&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXH$V
SHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRHDVGHGLUHLWRSULYDGR
SUHVWDGRUDV GH VHUYLoRV S~EOLFRV UHVSRQGHUmR SHORV GDQRV
TXH VHXV DJHQWHV QHVVD TXDOLGDGH FDXVDUHP D WHUFHLURV
DVVHJXUDGRRGLUHLWRGHUHJUHVVRFRQWUDRUHVSRQViYHOQRV
FDVRVGHGRORRXFXOSD
2VVHUYLoRVS~EOLFRVVmRSUHVWDGRVWDQWRSHOD$GPLQLV
WUDomR 3~EOLFD FRPR SRU SDUWLFXODUHV HVSHFLDOPHQWH
FRQWUDWDGRVHJXQGRFRQFRUUrQFLDS~EOLFD 6HQDH[HFX
omR GH XP VHUYLoR S~EOLFR IRU FDXVDGR DOJXP GDQR D
TXDOTXHUSHVVRDHVWDVHUiLQGHQL]DGD
$LQGHQL]DomRVHUiSDJDSHORSUHVWDGRUGHVHUYLoRVHMD
HOHDSUySULD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDRXPHVPRRSDUWLFX

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

ODU FRQWUDWDGR SDUD WDQWR FODUR TXH VH HVWH QmR WLYHU
FDSDFLGDGH HFRQ{PLFD SDUD UHVSRQGHU SHORV GDQRV D
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDGHYHUiSDJDUDLQGHQL]DomR 
$GRWRXVH D WHRULD GD UH
UHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGH REMHWLYD
REMHWLYD GR
3RGHU3~EOLFR 8QLmR(VWDGR0HPEUR'LVWULWR)HGHUDO0XQLFtSLR
$XWDUTXLDV)XQGDo}HV3~EOLFDVHWF SDUDUHVVDUFLUDRSDUWLFX
ODUTXHVRIUDGDQRVFDXVDGRVSRUVHUYLGRUHVQRH[HUFtFLR
GDIXQomR%DVWDjSHVVRDSUHMXGLFDGDSURYDUTXHRGDQR
IRL FDXVDGR SHOR IXQFLRQiULR QR H[HUFtFLR GD IXQomR
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHWHURXQmRFXOSDRXGRORRIXQFLR
QiULRHR3RGHU3~EOLFRGHYHUiSDJDUDLQGHQL]DomR
  $ UHVSRQVDELOLGDGH
HVSRQVDELOLGDGH GR 3RGHU 3~EOLFR SRUWDQWR p
REMHWLYD SRXFRLPSRUWDVHD$GPLQLVWUDomRWHYHRXQmR
REMHWLYD
FXOSDVHRIXQFLRQiULRDJLXRXQmRFXOSRVDPHQWHEDVWD
TXH VH FRPSURYH TXH R GDQR IRL UHVXOWDGR GD VLPSOHV
DWXDomRGRDJHQWHS~EOLFR 
DWXDomR
5HVSRQVDELOLGDGHSRU2PLVVmR
6HpREMHWLYDDUHVSRQVDELOLGDGHGR3RGHU3~EOLFRSHORV
DWRV
DWRVGD
GDDGPLQLVWUDomRGLIHUHQWHPHQWHKiGHVHGDUHP
DGPLQLVWUDomR
UHODomR jV RPLVV}HV
RPLVV}HV GR DGPLQLVWUDGRU S~EOLFR QHVVHV
FDVRV FDEHUi DR SUHMXGLFDGR GHPRQVWUDU TXH R GDQR
GHFRUUHXGDRPLVVmRHDLQGDTXHFXPSULDj$GPLQLVWUD
omRWHUDJLGRHTXHQmRRIH]SRUGRORRXFXOSD
(DQDOLVDQGRRGRDUW&)&(/62$171,2
%$1'(,5$'(0(//2DSRQWDTXHGHIDWRDUHVSRQVDELOL
GDGHREMHWLYDVyHVWiFRQVDJUDGDFRQVWLWXFLRQDOPHQWH
SDUD DWRV FRPLVVLYRV
FRPLVVLYRV GR (VWDGR RX VHMD SDUD RV
FRPSRUWDPHQWRV SRVLWLYRV GHOH ,VWR SRUTXH R WH[WR
PHQFLRQDGDQRVTXHVHXVDJHQWHVFDXVDUHP$RPLVVmR
RPLVVmR
RPLVVmR
ULJRURVDPHQWHIDODQGRQmRpFDXVDGHGDQRFRQTXDQWR
VHMDFHUWRTXHFRQGLFLRQDHLUUHVLVWLYHOPHQWHVXDRFRUUrQ
FLDQRVFDVRVHPTXHVHKRXYHVVHDDomRRGDQRVHULD
HYLWDGR$VVLPSDUHFHQRVHWDPEpPQLVWRDFDWDPRV
UHYHUHQWHPHQWH RV HQVLQDPHQWRV GRXWULQiULRV VHPSUH
OXPLQRVRVGH2VZDOGR$UDQKD%DQGHLUDGH0HOORTXH
DUHJUDHPQRVVR'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDOpDGDUHVSRQVDEL
OLGDGH REMHWLYD SDUD RV FRPSRUWDPHQWRV FRPLVVLYRV GR
(VWDGRHVDOYRFDVRVH[FHSFLRQDLVUHVSRQVDELOLGDGHVXE
VXE
MHWLYD
MHWLYD SRU FXOSD GR VHUYLoR  SDUD RV FRPSRUWDPHQWRV
RPLVVLYRVDVDEHUTXDQGRR(VWDGRGHYHQGROHJDOPHQWH
RPLVVLYRV
DJLUSDUDHYLWDUXPGDQRHSRGHQGRID]rORQmRRIH]RX
QmRRIH]WHPSHVWLYDRXHILFLHQWHPHQWHG HVWHVPHVPRV
FULWpULRVGHUHVSRQVDELOLGDGHFRQFHUQHPWDPEpPFRPR
HVWi H[SOtFLWR QR UHIHULGR DUW    jV SHVVRDV GH
GLUHLWRSULYDGRSUHVWDGRUDVGHVHUYLoRS~EOLFR LQ&XUVR
GH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG0DOKHLURVS 

3ULQFtSLRVGR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
'HULJRUWUrVVmRRVSULQFtSLRVIXQGDPHQWDLVGRGLUHLWR
DGPLQLVWUDWLYR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 'LU

$GPLQLVWUDWLYR

D SULQFtSLR
SULQFtSLR GD SUHYDOrQFLD GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
3~EOLFD
SRGHSDUHFHULQMXVWRFRQVLGHUDUDGHVLJXDOGDGHHQWUHD
DGPLQLVWUDomRHRVDGPLQLVWUDGRVHPVHFRQVLGHUDQGR
TXHXPGRVSULQFtSLRVEiVLFRVGDVUHODo}HVSULYDGDVp
DLJXDOGDGHGDVSDUWHV0DVSDUDR'LUHLWR$GPLQLVWUD
WLYRH[DWDPHQWHSRUTXHVXDVOHLV YLVDPDJDUDQWLUD
VXSUHPDFLDGR3RGHU3~EOLFRVREUHRVLQGLYtGXRVSDUD
TXHVHLPSRQKDHOHHUHDOL]HPREHPFRPXPpLPSRU
WDQWH D GHVLJXDOGDGH
HVLJXDOGDGH HP SURO GR 3RGHU 3~EOLFR
FRQIHULQGRVH D HVWH SULYLOpJLRV H SUHUURJDWLYDV TXH
YLDELOL]HPDFRQVHFXomRGRVREMHWLYRVGDDGPLQLVWUDomR
S~EOLFD  1DWXUDOPHQWH DR DSOLFDU D OHL Ki TXH VH
EXVFDUXPDVROXomRPDLVSUy[LPDSRVVtYHOGRHTXLOtEULR
HQWUHRVSULYLOpJLRVHSUHUURJDWLYDVHVWDWDLVHRVGLUHLWRV
LQGLYLGXDLV  VHPSUH SRUpP VHP GHVFRQVLGHUDU D
QHFHVVLGDGHGHVXSUHPDFLDGDTXHOH
E SULQFtSLR
SULQFtSLR GD SUHVXQomR GH OHJLWLPLGDGH GRV DWRV
DGPLQLVWUDWLYRVHPERUDVHMDUHODWLYDWDOSUHVXQomRR
DGPLQLVWUDWLYRV
IDWRpTXHRDWRSUDWLFDGRSHORDGPLQLVWUDGRUS~EOLFR
pVHPSUHFRQVLGHUDGROHJtWLPRGLVSHQVDQGRTXDOTXHU
SURYDGHVXDOHJLWLPLGDGH&DEHUiDTXHPDOHJDUVXD
LOHJLWLPLGDGHSURYDUWDOYtFLR5HVXPLGDPHQWHRDWRp
OHJtWLPRHYiOLGRDWpSURYDHPFRQWUiULR
F SULQFtSLR
SULQFtSLRGD
GDQHFHVVLGDGH
QHFHVVLGDGHGRV
GRVSRGHUHV
SRGHUHVGLVFULFLRQiULRV
GLVFULFLRQiULRV
R DGPLQLVWUDGRU DJHP VHPSUH SDUD D UHDOL]DomR GR
EHPFRPXPSDUDDVDWLVIDomRGRVLQWHUHVVHVGDFRPX
QLGDGH3DUDLVVRGHYHHOHJR]DUGHPXLWDOLEHUGDGH
SDUD DJLU WHU GHVHPEDUDoR GH DWXDomR SRGHQGR HOH
SUySULRGHILQLUDVFRQYHQLrQFLDVHDVRSRUWXQLGDGHVGH
VXDDomR$VVLPVDOYRQRVFDVRVHPTXHR$GPLQLVWUD
GRU3~EOLFRpREULJDGRDDJLUQRVHVWUHLWRVOLPLWHVGH
XPDYLQFXODomROHJDODUHJUDpTXHGLVSRUiHOHVHPSUH
GH OLEHUGDGH SDUD DJLU OLPLWDGR DSHQDV j ILQDOLGDGH
S~EOLFDjUHDOL]DomRGREHPFRPXPHjVDWLVIDomRGR
LQWHUHVVHGDFRPXQLGDGH
23URI',2*2'(),*8(,5('2025(,5$1(72HOHQ
FDSULQFtSLRVGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR&RQVLGHUDUVH
iHPGHVWDTXHRVVHJXLQWHVRQ]HSULQFtSLRVGDILQDOLGDGH
RXGLPSHVVRDOLGDGHGDPRUDOLGDGHGDGLVFULFLRQDULHGDGH
GDUD]RDELOLGDGHGDH[HFXWRULHGDGHGDFRQWLQXLGDGHGD
HVSHFLDOLGDGHRKLHUiUTXLFRRPRQRFUiWLFRRFROHJLDGRHR
GLVFLSOLQDU LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVH
SSD VHQGRTXHRVTXDWURSULPHLURVVmRLPSRVWRV
SHOR DUW GD &RQVWLWXLomR )HGHUDO H Mi RV HVWXGDPRV
DWUiV

2UJDQL]DomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
$ RUJDQL]DomR DGPLQLVWUDWLYD p D IRUPD FRPR DV
SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR S~EOLFR LQWHUQR  8QLmR
(VWDGRV0XQLFtSLRVH'LVWULWR)HGHUDOVmRHVWUXWXUDGDV
RV yUJmRV GH TXH GLVS}HP H  DV WDUHIDV TXH OKHV VmR
UHSDUWLGDV FRPSHWrQFLDV GHVRUWHDTXHVHFXPSUDPRV
PLVWHUHVTXHD&RQVWLWXLomR)HGHUDOFRQILRXDFDGDXPD
GHVVDVSHVVRDV

1RGL]HUGR3URI+(/</23(60(5(,//(6DRUJDQL]DomR
DGPLQLVWUDWLYDpREMHWRGHHVWXGRVGRGHQRPLQDGRGLUHLWR
DGPLQLVWUDWLYRRUJDQL]DWyULRTXHFXLGDGRRUGHQDPHQWR
HVWUXWXUDOGRVyUJmRVGD$GPLQLVWUDomR
(PVHWUDWDQGRR%UDVLOGHXPD5HS~EOLFD)HGHUDWLYD
IRUPDGDSHODXQLmRLQGLVVRO~YHOGRV(VWDGRVH0XQLFtSLRVH
GR'LVWULWR)HGHUDO DUW&) SRGHVHFRQIHULUTXHD
RUJDQL]DomR DGPLQLVWUDWLYD WDQWR GHVVD 8QLmR IHGHUDO
FRPR GH FDGD XPD GH VXDV FpOXODV p HVWUHLWDPHQWH
FRUUHODFLRQDGD D HVVD HVWUXWXUD GR 3DtV H VXD IRUPD
UHSXEOLFDQDGHPRFUiWLFDHSUHVLGHQFLDOLVWDGHJRYHUQR
5HIOHWHVH DOLiV QHVVD HVWUXWXUD D DXWRQRPLD SROtWL
FRDGPLQLVWUDWLYDQmRVyGRV(VWDGRVPHPEURVFRPRGRV
0XQLFtSLRV H GR SUySULR 'LVWULWR )HGHUDO  TXH VmR
SRVWXODGRVFRQVWLWXFLRQDLVTXHQmRSRGHUmRVHUDSDUWDGRV
GDRUJDQL]DomRDGPLQLVWUDWLYDGHQHQKXPGHVVHV(QWHVGD
)HGHUDomR6LJQLILFDDGHPDLVTXHKiXPDUHSDUWLomRGH
FRPSHWrQFLDVHQWUHHVVHV TXDWUR QtYHLVGHJRYHUQR
XPDGHVFHQWUDOL]DomRWHUULWRULDOHPTXHRFRPDQGRGD
DGPLQLVWUDomR VHUi FRQILDGR DRV UHVSHFWLYRV &KHIH GR
3RGHU([HFXWLYRQD8QLmRDR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
QRV(VWDGRVPHPEURVH'LVWULWR)HGHUDODVHX*RYHUQDGRU
HQR0XQLFtSLRDR3UHIHLWR
3RU FHUWR TXH HVVD GHVFHQWUDOL]DomR VH RSHUD SHOR
FRPDQGRFRQVWLWXFLRQDOjPHGLGDTXHVyD&DUWD0DJQD
GLVS}HGHIRUoDVSDUDHQWUHJDUj8QLmRDRV(VWDGRVDR
'LVWULWR)HGHUDOHDRV0XQLFtSLRVRH[HUFtFLRGHSRGHUHV
HPVXDiUHDGHLQIOXrQFLDDGPLQLVWUDWLYD
'HVWDTXHVHVHUHPDOJRVLPpWULFDVjHVWUXWXUDIHGHUDODV
RUJDQL]Do}HV DGPLQLVWUDWLYDV GRV (VWDGRV GR 'LVWULWR
)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVXPDFKHILDGH3RGHU([HFXWLYR
DX[LOLDGDSRU0LQLVWURVRX6HFUHWiULRVXP3RGHU/HJLVODWL
YRFRPSRGHUHVVtPLOHVHDWDUHIDMXULVGLFLRQDOSUHVWDGD
SHOR3RGHU-XGLFLiULRSDUWLFXODU~QLFRHPTXHGLVFUHSD
R0XQLFtSLRMiTXHD&RQVWLWXLomRQmROKHHQWUHJDDWDUHID
MXULVGLFLRQDOLQH[LVWHSRLVQDRUJDQL]DomRDGPLQLVWUDWLYD
EUDVLOHLUDXP3RGHU-XGLFLiULRPXQLFLSDO

$GPLQLVWUDomR'LUHWD
$ UHDOL]DomR GH WDUHIDV GLUHWDPHQWH SHOD SUySULD
$GPLQLVWUDomR 3~EOLFD FKDPDVH $GPLQLVWUDomR 'LUHWD
WDPEpPFRQKHFLGDSRU$GPLQLVWUDomR&HQWUDOL]DGDeR
SUySULR *RYHUQR VHMD R )HGHUDO VHMD R (VWDGXDO RX R
0XQLFLSDO DWXDQGRGLUHWDPHQWHQDSUHVWDomRGHVHUYLoRV
S~EOLFRVRXGHXWLOLGDGHS~EOLFDjSRSXODomR2EYLDPHQ
WHR*RYHUQR 3RGHU3~EOLFR DWXDUiSRULQWHUPpGLRGH
VXDVUHSDUWLo}HVHPVHXSUySULRQRPHHVREVXDH[FOXVLYD
UHVSRQVDELOLGDGH23RGHU3~EOLFRpDRPHVPRWHPSRR
WLWXODUHRSUHVWDGRUGHVHUYLoR
1RkPELWRGD8QLmR
8QLmRFKDPDGDHVIHUDIHGHUDO
IHGHUDODDGPL
8QLmR
IHGHUDO
QLVWUDomRGLUHWD
GLUHWDpH[HUFLGDSHOD3UHVLGrQFLD
3UHVLGrQFLD
GLUHWD
3UHVLGrQFLDGD
GD5HS~EOLFD
HSHORV0LQLVWpULRV
0LQLVWpULRV
0LQLVWpULRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$3UHVLGrQFLD
3UHVLGrQFLD
3UHVLGrQFLDGD
GD5HS~EOLFDpFRQVWLWXtGDSHOR*DELQHWH
5HS~EOLFD
&LYLOSHOR*DELQHWH0LOLWDU&RQVXOWRULD*HUDOGD5HS~EOL
FDHYiULDV6HFUHWDULDV TXHVmRXPTXDVH0LQLVWpULR 
2V0LQLVWpULRV
0LQLVWpULRVHPERUDFDGD3UHVLGHQWHHOHLWRDOWHUHD
0LQLVWpULRV
UHODomR GH 0LQLVWpULRV RUD H[WLQJXLQGR DOJXQV RUD
FULDQGRRXWURVKiDOJXQVTXHVHPDQWrPSHUPDQHQWH
PHQWH
20HVWUH-26e$)2162'$6,/9$DSyVDQRWDUTXHRV
0LQLVWpULRVVmRDJUXSDGRVSRUREMHWLYRVDVHUHPDWLQJLGRV
SHODDomRJRYHUQDPHQWDOQRVVHWRUHVSROtWLFRHFRQ{PLFR
VRFLDOHPLOLWDU LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR

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, 6HWRU3ROtWLFR
, 6HWRU3ROtWLFR 

0LQLVWpULRGD-XVWLoD
0LQLVWpULRGDV5HODo}HV([WHULRUHV
&DVD&LYLOGD3UHVLGrQFLDGD5HS~EOLFD

,, 6HWRU(FRQ{PLFR
,, 6HWRU(FRQ{PLFR

0LQLVWpULRGD)D]HQGD
0LQLVWpULRGD$JULFXOWXUD
0LQLVWpULRGRV7UDQVSRUWHV
0LQLVWpULR GR 'HVHQYROYLPHQWR
,QGXVWULDO&LrQFLDH7HFQRORJLD
0LQLVWpULRGDV0LQDVH(QHUJLD
0LQLVWpULRGR,QWHULRU

,,, 6HWRU6RFLDO

0LQLVWpULRGD(GXFDomR
0LQLVWpULRGD6D~GH
0LQLVWpULRGR7UDEDOKR
0LQLVWpULRGD3UHYLGrQFLD6RFLDO
0LQLVWpULRGDV&RPXQLFDo}HV

,9 6HWRU0LOLWDU

0LQLVWpULR GD'HIHVD FRQFHQWUDQGR


RVDQWLJRV0LQLVWpULRVGD0DULQKDGR
([pUFLWRHGD$HURQiXWLFD
&DVD0LOLWDUGD3UHVLGrQFLDGD5HS~
EOLFD

$GPLQLVWUDomR3~EOLFD,QGLUHWD

$V (QWLGDGHV 'HVFHQWUDOL]DGDV DXWDUTXLDV HPSUHVDV


S~EOLFDVHVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWD VXUJLUDPHP
GHFRUUrQFLDGDHQRUPHLQWHUYHQomRGR(VWDGRQDVYiULDV
DWLYLGDGHVHFRQ{PLFDVHVRFLDLVRUDDVVXPLQGRLQLFLDWLYDV
HP TXH R (PSUHVDULDGR 3ULYDGR QmR WHULD IRUoDV SDUD
LQYHVWLURUDHPSUHVWDQGROKHFDSLWDOHFRPHOHVHDVVRFL
DQGRSDUDGHVHQYROYHUDOJXPDDWLYLGDGHLVVRTXDQGR
QmR LQVWLWXLQGR R PRQRSyOLR SDUD SUHVHUYDU DOJXP
LQWHUHVVHHVSHFLDO
$OpP GLVVR EXVFDYDVH FRP D GHVFHQWUDOL]DomR XPD
PRELOLGDGH PDLRU GD DWLYLGDGH TXH VH GHVHPSHQKDGD
GLUHWDPHQWH SHOR (VWDGR HVWDULDP VXMHLWDV D SHLDV
EXURFUiWLFRIRUPDLVGHTXHVHOLYUDUDPDTXHODV(QWLGD
GHV HP VH OKH FRQIHULQGR SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH
GLUHLWRSULYDGR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

2EVHUYD D SURSyVLWR &(/62 $1721,2 %$1'(,5$ '(


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VRFLHGDGHVHFRPHUFLDLVWRPRXGHHPSUpVWLPRRVILJXULQRV
GRGLUHLWRSULYDGRHSDVVRXDDGRWDUOKHVRVSURFHVVRVGH
DomRFRQVWLWXLQGRSHVVRDVPRGHODGDVjVHPHOKDQoDGHODV
SDUD SUHVWDomR GRV PDLV YDULDGRV VHUYLoRV 4XHU SDUD D
SUHVWDomRGHVHUYLoRVS~EOLFRVSURSULDPHQWHGLWRVTXHUSDUD
RGHVHPSHQKRGHDWLYLGDGHVGHH[SORUDomRHFRQ{PLFDHP
VHWRUHVRQGHVHID]LDQHFHVViULDVXDDWXDomRVXSOHWLYDRX
DWp PHVPR PRQRSROtVWLFD R (VWDGR DFROKHX R VLVWHPD
SUySULRGRGLUHLWRSULYDGR$LVWRIRLLPSHOLGRWDQWRSHOR
REMHWLYRGHJDQKDUPDLVHILFLrQFLDTXDQWRHPFHUWRVFDVRV
SHODQDWXUH]DSHFXOLDUGDDWLYLGDGHTXHSRUDVVLPGL]HU
QmR VH FRPSDWLELOL]DULD FRP RXWUR PHLR GH DomR  LQ
3UHVWDomRGH6HUYLoRV3~EOLFRVH$GPLQLVWUDomR,QGLUHWDHG57
S 

0DV RV WHPSRV PXGDUDP 2 QHROLEHUDOLVPR TXH VH


YHPLPSRQGRQRPXQGRJHQHUDOL]DGDPHQWHDSUHJRDD
FRQYLFomR GH TXH R (VWDGR GHYH UHWLUDUVH GH WRGDV DV
LQLFLDWLYDV TXH QmR VHMDP DV HVWULWDPHQWH
VWULWDPHQWH SUySULDV
SUySULDV GR
(VWDGR VHJXUDQoDLQWHUQDH[WHUQDMXVWLoDHWF 
$SDUGLVVRRVDEXVRVGHGHWHQWRUHVHSLVyGLFRVGR3RGHU
LQVWUXPHQWDQGRVHXVLQWHUHVVHVSROLWLTXHLURVRXHOHLWRUHL
URVFRPDDomRGDV(QWLGDGHV'HVFHQWUDOL]DGDV YHMDVH
HPSDVVDGRUHFHQWHRHVFkQGDOR%$1(63$%DQFR&HQWUDO
HWDQWRVWDQWRVRXWURVDIRUDDLQHILFLrQFLDHDVLWXDomR
GHILFLWiULDTXHVHPSUHLPSXVHUDPjTXHODV OHYRXD1DomR
D LPSRU QR 3DFWR 6RFLDO D &RQVWLWXLomR )HGHUDO  XPD
PDLRUFRQWUROHGDDWLYLGDGHDGPLQLVWUDWLYDHVWHQGHQGRD
WDPEpP jTXHODV (QWLGDGHV GD $GPLQLVWUDomR ,QGLUHWD
YHMDDUW&) 
%XURFUDWL]DGDVHHQWUHJXHVDSROLWLTXHLURVDPLJRVGR
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GD OLEHUGDGH GH TXH DQWHV JR]DYDP VXEPHWHQGRVH jV
PHVPDVOLPLWDo}HVHFRQWUROHTXHVHLPS}HPDRVyUJmRV
WRGRV GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD 'LUHWD SULQFLSDOPHQWH
SDUDDFRQWUDomRHOLFLWDomR 
3HUGHDUD]mRGHVHUDGHVFHQWUDOL]DomRHQXPIXWXUR
QmR PXLWR GLVWDQWH  D SURVVHJXLU R HQ[XJDPHQWR GR
(VWDGR H VHX DIDVWDPHQWR GH WRGDV DV LQLFLDWLYDV TXH
SRVVDPVHUWUDQVIHULGDVjLQLFLDWLYDSULYDGDDWHQGrQ
FLDVHUiDVXSUHVVmRGHWRGDVHVVDV(QWLGDGHV
&RPS}HPKRMHD$GPLQLVWUDomR'LUHWDGD$GPLQLVWUD
omR
$XWDUTXLDV
$V$XWDUTXLDV
$XWDUTXLDVWrPSRUFDUDFWHUtVWLFDDQHFHVVLGDGHGH
$XWDUTXLDV
D VHUHPFULDGDVSRUOHL E WHUHPSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFD
GH GLUHLWR S~EOLFR F  WHUHP SDWULP{QLR SUySULR G
WHUHP FDSDFLGDGH GH DXWRDGPLQLVWUDomR H  VXEPHWH
UHPVHDFRQWUROHGR3RGHU3~EOLFRH I GHVHPSHQKDUHP
IXQo}HVWLSLFDPHQWHS~EOLFDV
1DVLVWHPiWLFDGR'HFUHWR/HLQ$XWDUTXLD
$XWDUTXLDp
$XWDUTXLD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

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3URI&(/62$1721,2%$1'(,5$'(0(//2HPVXDPRQRJUD
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,QGLUHWD HGLomR57 RFULWpULROHJDOGLVWLQWLYR
GH DGPLQLVWUDomR GLUHWD H LQGLUHWD IRL XQLFDPHQWH R GD
SHVVRDGRVXMHLWRDWXDQWHHQmRDTXDOLGDGHGDDWLYLGDGH
SRUHOHGHVHQYROYLGD6LJQLILFDSRLVHPERUDVHMDLGHQWLIL
FDGDFRPR3RGHU3~EOLFR *RYHUQR DDXWDUTXLD
DXWDUTXLDQmRp
DXWDUTXLD
HQWLGDGHHVWDWDO QmRpJRYHUQR PDVXPVLPSOHVGHV
PHPEUDPHQWRDGPLQLVWUDWLYRGR3RGHU3~EOLFR3RULVVR
SRGHGLYHUVLILFDUVHGDVUHSDUWLo}HVS~EOLFDVSDUDPHOKRU
VH DGDSWDU jV H[LJrQFLDV HVSHFtILFDV GRV VHUYLoRV TXH
SUHVWDUiDOLiVUD]mRSHODTXDOHODVVmRFULDGDVPDLRU
GHVHPEDUDoRDGPLQLVWUDWLYROLEHUWDVGDVEXURFUDFLDVTXH
DPDUUDPDR3RGHU3~EOLFR
(VWDUiHODYLQFXODGDDR3RGHU3~EOLFRVXMHLWDDFRQ
WUROHSROtWLFR HVFROKDGRVQRPHVGHVHXVGLULJHQWHV D
FRQWUROH DGPLQLVWUDWLYR VXSHUYLVmR PLQLVWHULDO VH
IHGHUDORXVXSHUYLVmRGD6HFUHWDULDVHIRUHVWDGXDORX
PXQLFLSDO  H FRQWUROH ILQDQFHLUR FRP REULJDomR GH
SUHVWDomRGHFRQWDVDR7ULEXQDOGH&RQWDV
$WHQomR
$WHQomR RSHVVRDOGDVDXWDUTXLDVWDPEpPpFRQVLGHUD
GRVHUYLGRUS~EOLFRVXMHLWDQGRVHDR(VWDWXWR
GR6HUYLGRU3~EOLFR /HLQFXMRDUWDVVLP
GLVS}H(VWD/HLLQVWLWXLRUHJLPHMXUtGLFRGRVVHUYLGRUHV
S~EOLFRVFLYLVGD8QLmRGDVDXWDUTXLDVLQFOXVLYHDVHP
UHJLPHHVSHFLDOHGDVIXQGDo}HVS~EOLFDVIHGHUDLV

)XQGDo}HV3~EOLFDV
8PD)XQGDomRpXPFRQMXQWRGHEHQVTXHVmRUHXQLGRV
HYLQFXODGRVSDUDTXHVHMDPH[SORUDGRVHFRPRUHQGL
PHQWR VHMD FXPSULGD XPD GHWHUPLQDGD ILQDOLGDGH
GHILQLGDSHODSHVVRDTXHHQWUHJRXWDLVEHQV
$ )XQGDomR 3~EOLFD p XP FRQMXQWR GH EHQV DIHWDGRV
GRDGRV  SHOR 3RGHU 3~EOLFR GHYHQGR HVVHV EHQV VHU
H[SORUDGRVHFRPRUHQGLPHQWRVHUUHDOL]DGRXPLQWH
UHVVHS~EOLFRSUpGHILQLGR
6HJXQGRRDUWLQF,9GR'HFUHWR/HLQD
IXQGDomR S~EOLFD
SHUVRQDOLGDGH
IXQGDomR
S~EOLFDpDHQWLGDGHGRWDGDGHSHUVRQDOLGDGH
FD
MXUtGLFD
MXUtGLFD GH
GH GLUHLWR
GLUHLWR SULYDGRVHPILQVOXFUDWLYRVFULDGDHP
SULYDGR
YLUWXGHGHDXWRUL]DomROHJLVODWLYDSDUDRGHVHQYROYLPHQWR
GH DWLYLGDGHV TXH QmR H[LMDP H[HFXomR SRU yUJmRV RX
HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFRFRPDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYD
SDWULP{QLR SUySULR JHULGR SHORV UHVSHFWLYRV yUJmRV GH
GLUHomRHIXQFLRQDPHQWRFXVWHDGRSRUUHFXUVRVGD8QLmRH
GHRXWUDVIRQWHV WH[WRLQFOXtGRSHOD/HLQ 
8OWLPDPHQWH R 3RGHU 3~EOLFR YHP FRQVWLWXLQGR
)XQGDo}HVSDUDUHDOL]DomRGHFHUWRVLQWHUHVVHVFROHWLYRV
FRPRQDiUHDGHHGXFDomRHQVLQRSHVTXLVDDVVLVWrQFLD
VRFLDOHWF
$V)XQGDo}HV3~EOLFDVHPYHUGDGHVmRPHURVHQWHVGH
FRRSHUDomRFRPSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDGHGLUHLWRSULYD

GR HPERUD FRQVWLWXtGDV SHOR 3RGHU 3~EOLFR  (PERUD


VXEPHWDPVH j GLVFLSOLQD H ILVFDOL]DomR GR 0LQLVWpULR
(VWDWDO D TXH HVWmR YLQFXODGDV HODV VmR UHJLGDV SHOR
'LUHLWR&LYLO SULYDGR 
$ FULDomR GH XPD )XQGDomR 3~EOLFD GHSHQGH GH
DXWRUL]DomROHJDORXVHMDGHYHVHUIHLWDXPDOHLDXWRUL
]DQGR D LQVWLWXLomR GD )XQGDomR 3~EOLFD (P VHQGR R
SDWULP{QLR GDGR SHOR 3RGHU 3~EOLFR HVVH SDWULP{QLR
GHYHVHUFRQVLGHUDGRS~EOLFRHPERUDVXDGHVWLQDomRVHMD
HVSHFLDO H HVWHMD VXMHLWR j DGPLQLVWUDomR SDUWLFXODU GD
)XQGDomR  $VVLP WDO SDWULP{QLR SRGH VHU XWLOL]DGR
RQHUDGR H DOLHQDGR VHJXQGR DV UHJUDV HVWDWXWiULDV GD
)XQGDomRVHPRVHQWUDYHVEXURFUiWLFRVHOHJDLVSUySULRV
DRVEHQVS~EOLFRVHPJHUDO
&RPDHGLomRGD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
FRQIHULXVHTXHDV)XQGDo}HVSDVVDUDPDVHVXEPHWHUDR
PHVPRUHJLPHMXUtGLFRGDV$XWDUTXLDVFRPRDVVXEPH
WHQGRDRUHJLPHGHOLFLWDomR DUW;;9,, WHWROLPLWHGH
UHPXQHUDomR DUW;,  H VREUHWXGR H[LJLU SDUD VXD
FULDomRXPDOHLFRPSOHPHQWDUTXHGHYHGHILQLUDViUHDV
GH VXD DWXDomR DUW;,;  )RL R TXH EDVWRX SDUD VH
HVWDEHOHFHU D SROrPLFD GRUDYDQWH DIRUD DV YHOKDV
IXQGDo}HVS~EOLFDVFRPSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDGHGLUHLWR
GLUHLWR
SULYDGR
SULYDGR  TXH ILFDUDP SUHVHUYDGDV FRPR DWR MXUtGLFR
SHUIHLWRVREUHYLUmRDVQRYDVIXQGDo}HVS~EOLFDVTXH
WHUiDSHUVRQDOLGDGHTXHDOHLFRPSOHPHQWDUHVWDEHOHFHU
HDRGHILQLUHPTXHSRGHGHYHDIXQGDomRDWXDUDOHL
GHWHUPLQDUiVXDVFDUDFWHUtVWLFDV(QILPQDGDREVWDTXHDV
IXQGDo}HV S~EOLFDV WHQKDP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH
GLUHLWR SULYDGR  H[ YL GD SUHYLVmR GR 'HFUHWR/HL Q
  PDV FDEHUi j OHL FRPSOHPHQWDU TXH YLHU D
FULDUQRYDVIXQGDo}HVS~EOLFDVHQWUHJDUOKHViUHDVGH
DWXDomR H GHILQLU VXD SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD RUD GH
GLUHLWRS~EOLFRRUDGHGLUHLWRSULYDGR
23URI&(/62$171,2%$1'(,5$'(0(//2HQVLQDTXHe
DEVROXWDPHQWHLQFRUUHWDDDILUPDomRQRUPDWLYDGHTXHDV
IXQGDo}HV S~EOLFDV VmR SHVVRDV GH GLUHLWR SULYDGR 1D
YHUGDGHVmRSHVVRDVGHGLUHLWRS~EOLFRFRQVRDQWHDOLiV
XQLYHUVDOHQWHQGLPHQWRTXHVyQR%UDVLOIRLFRQWHQGLGR
6DEHUVHVHXPDSHVVRDFULDGDSHOR(VWDGRpGH'LUHLWR
3ULYDGRRXGH'LUHLWR3~EOLFRpPHUDPHQWHXPDTXHVWmR
GHH[DPLQDURUHJLPHMXUtGLFRHVWDEHOHFLGRQDOHLTXHD
FULRX6HOKHDWULEXLXDWLWXODULGDGHGHSRGHUHVS~EOLFRV
H QmR PHUDPHQWH R H[HUFtFLR GHOHV H GLVFLSOLQRXD GH
PDQHLUDDTXHVXDVUHODo}HVVHMDPUHJLGDVSHOR'LUHLWR
3~EOLFRDSHVVRDVHUiGH'LUHLWR3~EOLFRDLQGDTXHVHOKH
DWULEXDRXWUDTXDOLILFDomR1D
1D
1DVLWXDomR
VLWXDomRLQYHUVD
LQYHUVDDSHVVRD
VHUi
VHUi GH
GH 'LUHLWR
'LUHLWR 3ULYDGR
3ULYDGR PHVPR LQDGHTXDGDPHQWH
GHQRPLQDGD
LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG0DOKHLURV
GHQRPLQDGD
(GLWRUHV6mR3DXORS 
267)MiRULHQWRXTXHDV)XQGDo}HVLQVWLWXLGDVSHOR
SRGHUS~EOLFRGHVGHTXHDVVXPDPD JHVWmRGHVHUYLoR
HVWDWDOHVHMDPPDQWLGDVSRUUHFXUVRVRUFDPHQWDULRVVRE
D GLUHomR GR 3RGHU 3~EOLFR LQWHJUDP D DGPLQLVWUDomR
LQGLUHWD H VmR MXULVGLFLRQDGDV D -XVWLoD )HGHUDO VH
LQVWLWXLGDV SHOR JRYHUQR IHGHUDO LQ 5HF([WUQ
')SXEOLFHP 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$6XSUHPD&RUWHWDPEpPSURFODPRXTXH$)XQGDomR
1DFLRQDOGH6D~GHTXHpPDQWLGDSRUUHFXUVRVRUoDPHQWi
ULRV RILFLDLV GD 8QLmR H SRU HOD LQVWLWXtGD p HQWLGDGH GH
GLUHLWR S~EOLFR LQ 5HF ([WU Q 6( SXEOLFHP
 WDQWRTXDQWR$)XQGDomR8QLYHUVLGDGH
GR5LRGH-DQHLURWHPQDWXUH]DGHIXQGDomRS~EOLFDSRLV
DVVXPHDJHVWmRGHVHUYLoRHVWDWDOVHQGRHQWLGDGHPDQWLGD
SRUUHFXUVRVRUoDPHQWiULRVVREDGLUHomRGR3RGHU3~EOLFR
H SRUWDQWR LQWHJUDQWH GD $GPLQLVWUDomR ,QGLUHWD LQ
5HF([WUQ') 
5HOHYDQWH HVVD FRQFHSomR SRUTXH GDt GHFRUUH TXH
&RPSHWH j -XVWLoD )HGHUDO SURFHVVDU H MXOJDU DomR HP
TXHILJXUDFRPRSDUWHIXQGDomRS~EOLFDWHQGRHPYLVWD
VXDVLWXDomRMXUtGLFD FRQFHLWXDODVVHPHOKDUVHHPVXD
RULJHPjVDXWDUTXLDV$LQGDTXHRDUWLJR,GD
&RQVWLWXLomR )HGHUDO QmR VH UHILUD H[SUHVVDPHQWH jV
IXQGDo}HV R HQWHQGLPHQWR GHVWD &RUWH p R GH TXH D
ILQDOLGDGHDRULJHPGRVUHFXUVRVHRUHJLPHDGPLQLVWUDWL
YRGHWXWHODDEVROXWDDTXHSRUOHLHVWmRVXMHLWDVID]HP
GHODV HVSpFLH GR JrQHUR DXWDUTXLD  67) LQ 5HF([WUQ
6(SXEOLFHP 
3DUDTXHDIXQGDomRS~EOLFDSUHVHUYHVXDSHUVRQDOLGD
GH MXUtGLFD GH GLUHLWR SULYDGR IDUVHi QHFHVViULR TXH
GHVHQYROYDHODVXDVDWLYLGDGHVFRPVHXVSUySULRVUHFXUVRV
HQmRFRPUHFXUVRVSURYHQLHQWHVGRRUoDPHQWRS~EOLFR
1HVVD~OWLPDKLSyWHVHLQH[RUDYHOPHQWHVXDQDWXUH]DVHUi
S~EOLFDDLQGDTXHDOHLTXHDLQVWLWXLXHVHXHVWDWXWRD
GHFODUHPSULYDGD
(RVHPSUHJDGRVVHUmRIXQFLRQiULRVS~EOLFRV"6LP
6LP2
6LP
DUWGRQRYR(VWDWXWRGR)XQFLRQDOLVPR3~EOLFR)HGHUDO
/HLQ HVWDEHOHFHX(VWD/HLLQVWLWXLRUHJLPH
MXUtGLFRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVFLYLVGD8QLmRGDVDXWDUTXL
DVLQFOXVLYHDVHPUHJLPHHVSHFLDOHGDVIXQGDo}HV
IXQGDo}HV
IXQGDo}HVS~EOLFDV
IHGHUDLV
IHGHUDLV
(PSUHVDV3~EOLFDV
$V (PSUHVDV
(PSUHVDV 3~EOLFDV
3~EOLFDV  VmR SHVVRDV MXUtGLFDV FULDGDV
SHOR3RGHU3~EOLFRPDVVmRFRPRVHIRVVHP HPSUHVDV
SULYDGDV FRPR VH IRVVHP ILUPDV SDUWLFXODUHV WrP
SHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGR
$VVLPRpSDUDTXHR3RGHU3~EOLFR *RYHUQR WHQKD
DLQGDPDLRUOLEHUGDGHHGHVHPEDUDoRSDUDJHULU DGPLQLV
WUDU FHUWDVDWLYLGDGHVGHLQWHUHVVHS~EOLFRDJLQGRFRPR
VHIRVVHXPDHPSUHVDSDUWLFXODUVHPDEXURFUDFLDWtSLFD
HREULJDWyULDDR*RYHUQR
'HYHPWDPEpPWHU D FULDomRDXWRUL]DGDSRUOHLH E
FDSLWDO H[FOXVLYR GR 3RGHU 3~EOLFR F  VRE FRQWUROH GR
3RGHU 3~EOLFR PDV G  FRP SHUVRQDOLGDGH GH GLUHLWR
SULYDGR H  UHJHQGRVH VXDV DWLYLGDGHV SHORV SUHFHLWRV
FRPHUFLDLV
9HMDTXHR'HFUHWR/HLQ DUW,, GHILQHD
(PSUHVD3~EOLFDFRPR$HQWLGDGHGRWDGDGHSHUVRQDOLGDGH
MXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGRFRPSDWULP{QLRSUySULRHFDSLWDO

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

H[FOXVLYR GD 8QLmR FULDGD SRU OHL SDUD D H[SORUDomR GH


DWLYLGDGHHFRQ{PLFDTXHRJRYHUQRVHMDOHYDGRDH[HUFHUSRU
IRUoD GH FRQWLQJrQFLD RX GH FRQYHQLrQFLD DGPLQLVWUDWLYD
SRGHQGRUHYHVWLUVHGHTXDOTXHUGDVIRUPDVDGPLWLGDVHP
GLUHLWR
&RQWUDULDQGR D UHGDomR GHVWH GLVSRVLWLYR D (PHQGD
&RQVWLWXFLRQDO  HVWDEHOHFHX D QHFHVVLGDGH GH OHL
DXWRUL]DGRUD GD FULDomR GDV (PSUHVDV 3~EOLFDV GDV
6RFLHGDGHVGH(FRQRPLD0LVWDHGDV)XQGDo}HVQRLQFLVR
;,;GRDUWGDQRVVD&RQVWLWXLomR
$UW;,;VRPHQWHSRUOHLHVSHFtILFDSRGHUiVHUFULDGD
DXWDUTXLDHDXWRUL]DGD
DXWRUL]DGD
DXWRUL]DGDDLQVWLWXLomR
LQVWLWXLomRGHHPSUHVDS~EOLFDGH
VRFLHGDGHGHHFRQRPLDPLVWDHGHIXQGDomRFDEHQGRjOHL
FRPSOHPHQWDUQHVWH~OWLPRFDVRGHILQLU DV iUHDVGHVXD
DWXDomR
$WHQomR
$WHQomR RV WUDEDOKDGRUHV GDV HPSUHVDV S~EOLFDV QmR
VHUmRFRQVLGHUDGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVPDV
VLP FHOHWLVWDV UHJLGRV SHOD &/7  PDV QmR SRGHUmR
DFXPXODU FDUJRV QD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD GLUHWD RX
LQGLUHWDHVmRHTXLSDUDGRVDRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVSDUD
HIHLWRVSHQDLV FRPHWHPFULPHVWtSLFRVGRVIXQFLRQiULRV
S~EOLFRVHPERUDQmRRVHMDPOHLDRDUWGR&yGLJR
3HQDO 
6RFLHGDGHVGH(FRQRPLD0LVWD
0LVWD VmR SHVVRDV
-i DV 6RFLHGDGHV
6RFLHGDGHV GH (FRQRPLD 0LVWD
MXUtGLFDV GH GLUHLWR SULYDGR GH TXH SDUWLFLSD R 3RGHU
3~EOLFR DVVRFLDQGRVH D SDUWLFXODUHV SRU LVVR p TXH p
PLVWD SDUDMXQWRVH[SORUDUHPDOJXPDDWLYLGDGHHFRQ{
PLFDRXVHUYLoRGHLQWHUHVVHFROHWLYRDWLYLGDGHVHUYLoR
HVWHTXHVHUiRXWRUJDGRRXGHOHJDGRSHOR3RGHU3~EOLFR
(ODVGHSHQGHPGR3RGHU3~EOLFRSDUDVHUHPFULDGDVH
LJXDOPHQWHGHYHPWHUVXDFULDomRDXWRUL]DGDSRUOHL9HMD
TXHR'HFUHWR/HLQ DUW,,, FRPDPRGLILFD
omR GR 'HFUHWR/HL Q  GHILQH D 6RFLHGDGH GH
(FRQRPLD 0LVWD D HQWLGDGH GRWDGD GH SHUVRQDOLGDGH
MXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGRFULDGDSRUOHLSDUDDH[SORUDomR
GHDWLYLGDGHHFRQ{PLFDVREDIRUPDGHVRFLHGDGHDQ{QLPD
FXMDVDo}HVFRPGLUHLWRDYRWRSHUWHQoDPHPVXDPDLRULDj
8QLmRRXDHQWLGDGHGD$GPLQLVWUDomR,QGLUHWD
&RPR Mi PHQFLRQDGR QR LWHP DQWHULRU D HPHQGD
&RQVWLWXFLRQDOGHILQLXDQHFHVVLGDGHGHOHLDXWRUL
]DGRUD QmR VHQGR D 6RFLHGDGH GH (FRQRPLD 0LVWD
SURSULDPHQWH FULDGD SRU OHL 3DUD FRQVWLWXtOD D 8QLmR
GHYHUiREULJDWRULDPHQWHREVHUYDUDIRUPDXPDVRFLH
GDGHDQ{QLPD 6$ (VySRGHUiID]rORVHKRXYHUOHL
DXWRUL]DQGR D FULDomR GHYHQGR R FDSLWDO VRFLDO VHU
FRQVWLWXtGRSRUEHQVS~EOLFRVHVXEVFULo}HVGHSDUWLFXOD
UHV
,PSRUWDQWH DLQGD p TXH D 8QLmR GHYHUi GHWHU D
PDLRULD GDV Do}HV FRP GLUHLWR D YRWR  QDWXUDOPHQWH
SDUDTXHWHQKDRFRQWUROHGDVRFLHGDGHSRGHQGRHVFROKHU
VXDSUHVLGrQFLDGLUHWRULDHWF

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

$WHQomR
$WHQomR R SHVVRDO WUDEDOKDGRUHV  GDV VRFLHGDGHV GH
HFRQRPLDPLVWDVHUmRFHOHWLVWDVVXMHLWRVDUH
JLPHSUHYLGHQFLiULRGHWRGRWUDEDOKDGRUFRPXP(QWUH
WDQWR HPERUD QmR VHMDP IXQFLRQiULRV S~EOLFRV ILFDP
VXMHLWRVjSURLELomRGHDFXPXODomRGHFDUJRVQD$GPL
QLVWUDomRGLUHWDRXLQGLUHWDHSDUDHIHLWRVSHQDLVVHUmR
FRQVLGHUDGRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRVFRQIRUPHRVUHFRQKH
FHRDUWGR&yGLJR3HQDO

(QWLGDGHV3DUDHVWDWDLV
3DUDHVWDWDOTXHUGL]HUSDUDOHODPHQWHDR(VWDGR
'LIHUHPGDVDXWDUTXLDVSRUTXHHVWDVVmRFULDGDVSDUDD
H[HFXomR GH XPD DWLYLGDGH WtSLFD SUySULD GR (VWDGR
HQTXDQWRDVSDUDHVWDWDLVUHDOL]DUmRDWLYLGDGHVSDUDOHODV
jVGR(VWDGR DWtSLFDV PDVTXHWDPEpPVmRGRLQWHUHVVH
FROHWLYR$V(QWLGDGHV3DUDHVWDWDLVVmRSHVVRDVMXUtGLFDV
GH GLUHLWR SULYDGR SDUWLFXODUHV  PDV TXH VmR FULDGDV
DSHQDVFRPDXWRUL]DomROHJDOHWrPSDWULP{QLRS~EOLFR
RXQRPi[LPRPLVWR WHQGRSRUREMHWLYRDUHDOL]DomRGH
DWLYLGDGHVREUDVRXVHUYLoRVGHLQWHUHVVHJHUDO(QTXDQWR
DV DXWDUTXLDV JR]DP GH SULYLOpJLRV SUySULRV GR (VWDGR
LPXQLGDGHWULEXWiULDIRURSULYLOHJLDGRSUD]RVMXGLFLDLV
GLODWDGRV  GH UHJUD DV (QWLGDGHV 3DUDHVWDWDLV QmR WrP
TXDOTXHUWUDWDPHQWRHVSHFLDO
3DUDR6DXGRVR3URI+(/</23(60(,5(//(6(QWLGD
GHV SDUDHVWDWDLV VmR SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR SULYDGR
FXMDFULDomRpDXWRUL]DGDSRUOHLFRPSDWULP{QLRS~EOLFR
RXPLVWRSDUDUHDOL]DomRGHDWLYLGDGHVREUDVRXVHUYLoRVGH
LQWHUHVVHFROHWLYRVREQRUPDVHFRQWUROHGR(VWDGR1mRVH
FRQIXQGHPFRPDVDXWDUTXLDVQHPVHLGHQWLILFDPFRPDV
HQWLGDGHVHVWDWDLV2SDUDHVWDWDOQmRpHVWDWDOQHPpR
SDUWLFXODU p R PHLR WHUPR HQWUH R S~EOLFR H R SULYDGR
-XVWDS}HVHDR(VWDGRVHPRLQWHJUDUFRPRRDXWiUTXLFR
RXDOKHDUVHFRPRRSDUWLFXODU7HPSHUVRQDOLGDGHSULYDGD
PDV UHDOL]D DWLYLGDGHV GH LQWHUHVVH S~EOLFR H SRU LVVR
PHVPR RV DWRV GH VHXV GLULJHQWHV UHYHVWLQGRVH GH FHUWD
DXWRULGDGHVXMHLWDPVHDPDQGDGRGHVHJXUDQoD /HL
GH  DUW    H j DomR SRSXODU /HL Q  GH
DUW  LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57
S 
$$GPLQLVWUDomR3~EOLFD,QGLUHWDVHJXQGRR'HFUH
WR/HL Q  Vy SRGH VHU GHVHPSHQKDGD SHODV
$XWDUTXLDVRXSHODV SDUDHVWDWDLVRXVHMDDV(PSUHVDV
SDUDHVWDWDLV
3~EOLFDVDV6RFLHGDGHVGH(FRQRPLD0LVWDHDLQGDDV
)XQGDo}HV3~EOLFDVHRV6HUYLoRV3~EOLFRV$XW{QRPRV
$VVLPWDPEpPDV(QWLGDGHV3DUDHVWDWDLVWrPGHFLVLYR
SDSHOQDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD

6HUYLoRV6RFLDLV$XW{QRPRV
2V VHUYLoRV
VHUYLoRV
VHUYLoRV VRFLDLV
VRFLDLV DXW{QRPRV
DXW{QRPRV FRQVWLWXHP D ~OWLPD
HVSpFLHGDV(QWLGDGHVSDUDHVWDWDLVVmRRVVHUYLoRVLQVWLWXt
GRVSRUOHLTXHOKHVGiSHUVRQDOLGDGHGHGLUHLWRSULYDGR
FULDQGRRVFRPILPGHJUDWXLWDPHQWHSUHVWDUHPDVVLVWrQ

FLDRXHQVLQRDGHWHUPLQDGDVFDWHJRULDVVRFLDLVRXSURILV
VLRQDLV &RPR R VHUYLoR TXH SUHVWDP p JUDWXLWR VmR
VXVWHQWDGDVSRUGRWDo}HVRUoDPHQWiULDVRXSRUFRQWULEXL
o}HV WULEXWiULDV ([HPSOR SDGUmR 6(6, 6(1$, 6(6&
6(6,/%$HWF
2V 6HUYLoRV 6RFLDLV $XW{QRPRV ILFDP YLQFXODGRV DR
yUJmRHVWDWDOUHODFLRQDGRFRPVXDDWLYLGDGHTXHVREUH
HOHVH[HUFHFRQWUROHGHDWLYLGDGHVSUHVWDomRGHFRQWDVGDV
YHUEDVS~EOLFDVSDVVDGDVHWF
6HXV IXQFLRQiULRV VXMHLWDPVH j &/7 H Vy VH HTXL
SDUDPDRIXQFLRQiULRS~EOLFRSDUDILQVGHUHVSRQVDELOL]D
omRFULPLQDO DUW&yG3HQDO 
23URI',2*2'(),*8(,5('2025(,5$1(72DQRWDTXH
6mR HQWLGDGHV SDUDHVWDWDLV RUJDQL]DGDV SDUD ILQV GH
DPSDURHGXFDomRRXDVVLVWrQFLDFRPXQLWiULDRXDFDWHJRUL
DVSURILVVLRQDLVFRPSDWULP{QLRSUySULRHUHQGDSUHIHUHQWH
PHQWHDGYLQGDGHFRQWULEXLo}HVSDUDILVFDLV2UJDQL]DGDV
VRE PRGHOR WRWDOPHQWH SULYDGR FRPR DVVRFLDo}HV FLYLV
GLVWLQJXHPVH QR HQWDQWR GHVWDV SHODV SUHUURJDWLYDV GH
DXIHULUHPUHFHLWDDUUHFDGDGDLPSRVLWLYDPHQWHFRQWULEXL
o}HVVRFLDLVHSHODGHOHJDomROHJDO LQ&XUVRGH'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHSS 
23URI+(/</23(60(,5(//(6GHVWDTXHUHDOL]DP
DWLYLGDGHV S~EOLFDV RX GH LQWHUHVVH S~EOLFR GHOHJDGDV RX
UHFRQKHFLGDV LQ 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR %UDVLOHLUR  HG57
S 

$WRV$GPLQLVWUDWLYRV
2IDWRpWRGDDomRGHTXHGHFRUUHTXDOTXHUDOWHUDomR
QR PXQGR H[WHULRU $ UHOHYkQFLD MXUtGLFD GR IDWR QmR
UHVXOWDSXUDHVLPSOHVPHQWHGHVXDRFRUUrQFLDPDVGD
DIHWDomRGHWXGRTXDQWRHVWHMDVREDGLVFLSOLQDQRUPDWLYD
GHXPGHWHUPLQDGRRUGHQDPHQWRMXUtGLFR
$VVLP R IDWR Vy VHUi IDWR MXUtGLFR D RFRUUrQFLD TXH
SURGX]LU DOJXPD FRQVHTrQFLD MXUtGLFD UHFRQKHoDVH
FRPRWDORQDVFLPHQWRGHXPDSHVVRDRVLPSOHVSDVVDU
GR WHPSR FRPSOHWDQGR HOD  DQRV GH LGDGH R ILFDU
ORXFRRPRUUHURGHVDEDPHQWRGHXPHGLItFLRSDVVDUR
WHPSRJHUDWUL]GDSUHVFULomRHGHFDGrQFLDHWF
2VDXGRVR3217(6'(0,5$1'$DVVLPFRQFHLWXDR
IDWRMXUtGLFR)DWR-XUtGLFRpRIDWRRXFRPSOH[RGHIDWRV
VREUHRTXDOLQFLGLXDUHJUDMXUtGLFDSRUWDQWRRIDWRGHTXH
GLPDQDDJRUDRXPDLVWDUGHWDOYH]FRQGLFLRQDOPHQWHRX
WDOYH] QmR GLPDQH HILFiFLD MXUtGLFD 1mR LPSRUWD VH p
VLQJXODURXFRPSOH[RGHVGHTXHFRQFHSWXDOPHQWHWHQKD
XQLGDGH$RIHUWDpIDWRMXUtGLFRSURGX]HIHLWRVMXUtGLFRV$
DFHLWDomR WDPEpP RV SURGX] SRUTXH p IDWR MXUtGLFR 2
FRQWUDWRTXHGHODVVXUJHpIDWRMXUtGLFRFRPVXSRUWHGHGRLV
IDWRVMXUtGLFRVDUHJUDMXUtGLFDLQFLGHVREUHGRLVVXSRUWHV
IiWLFRVHPFRUUHODomRGDQGRHQVHMRDVVLPjELODWHUDOLGD
GH LQ7UDWDGRGH'LUHLWR3ULYDGR3DUWH*HUDO7RPR,(GLWRUD5HYLVWD
GRV7ULEXQDLVS 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




6HPSUH TXH R IDWR IRL FDXVDGR SHOD DomR KXPDQD


SHUGHUiHOHRUyWXORRULJLQDOFRQFHEHQGRVHHQWmRFRPR
DWRHVHIRUUHOHYDQWHjRUGHPMXUtGLFDSRUGHOHUHVXOWDU
DWR
DDTXLVLomRDPRGLILFDomRRXDH[WLQomRGHGLUHLWRVVHUi
GHQRPLQDGRGHDWRMXUtGLFR
DWRMXUtGLFR
DWRMXUtGLFR
4XDORVHUQDWXUDOWDPEpPD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
SURGX]IDWRVTXDOSURGX]DWRVMXUtGLFRV
1R kPELWR GR 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR p LJXDOPHQWH
LPSRUWDQWHDGLVWLQomRHQWUHDWRMXUtGLFRHIDWRMXUtGLFR
DWpSRUTXHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDpSURGXWRUDGHDPERV
GDtDQHFHVVLGDGHGHVHSDUDURVDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
GRVIDWRVGD$GPLQLVWUDomR
$ELQLWLRHVWDEHOHoDPVHDOJXPDVSHFXOLDULGDGHVGDV
HVSpFLHVHQTXDQWRRVIDWRVDGPLQLVWUDWLYRVQmRSRGHPVHU
QHPDQXODGRVQHPUHYRJDGRVRVDWRVWDQWRVmRDQXOiYHLV
FRPRUHYRJiYHLVPHUFrGDRUGHPMXUtGLFDGHPDLVGLVVR
RV IDWRV DGPLQLVWUDWLYRV QmR
QmR JR]DP GD SUHVXQomR GH
OHJLWLPLGDGHTXHpXPGRVDWULEXWRVGRVDWRVDGPLQLVWUD
WLYRVHSRU~OWLPRDOLEHUGDGHGHH[HFXomRHGHGLVSRVL
omRGDYRQWDGHGRDJHQWHpFDUDFWHUtVWLFDGRVDWRVDGPLQLV
WUDWLYRVGLVFULFLRQiULRVHQTXDQWRQRVIDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
QHPVHFRQVLGHUDWDOYRQWDGH
(QVLQD+(/</23(60(,5(//(6TXH)DWRDGPLQLVWUD
WLYR p WRGD UHDOL]DomR PDWHULDO GD $GPLQLVWUDomR HP
FXPSULPHQWRGHDOJXPDGHFLVmRDGPLQLVWUDWLYDWDOFRPR
D FRQVWUXomR GH XPD SRQWH D LQVWDODomR GH XP VHUYLoR
S~EOLFRHWF2IDWRDGPLQLVWUDWLYRFRPRPDWHULDOL]DomRGD
YRQWDGH DGPLQLVWUDWLYD p GRV GRPtQLRV GD WpFQLFD H Vy
UHIOH[DPHQWHLQWHUHVVDDRGLUHLWRHPUD]mRGDVFRQVHTrQFL
DVMXUtGLFDVTXHGHOHSRVVDPDGYLUSDUDD$GPLQLVWUDomRH
SDUD RV DGPLQLVWUDGRV 2 TXH FRQYpP IL[DU p TXH R DWR
DGPLQLVWUDWLYRQmRVHFRQIXQGHFRPRIDWRDGPLQLVWUDWLYR
VHEHPTXHHVWHMDPLQWLPDPHQWHUHODFLRQDGRVSRUVHUHVWH
FRQVHTrQFLDGDTXHOH2IDWRDGPLQLVWUDWLYRUHVXOWDVHPSUH
GRDWRDGPLQLVWUDWLYRTXHRGHWHUPLQD>LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWL
YRHG5HYLVWDGRV7ULEXQDLVS@

,QWHUHVVDQWtVVLPDDDGYHUWrQFLDGH&(/62$171,2
%$1'(,5$'(0(//2GHTXHQmRVHGHYHPFRQIXQGLU
DWRV GD $GPLQLVWUDomR FRP DWRV DGPLQLVWUDWLYRV FRPR
DOHUWD2VZDOGR$UDQKD%DQGHLUDGH0HOORSRUTXH
$ $ $GPLQLVWUDomR SUDWLFD LQ~PHURV DWRV TXH QmR
LQWHUHVVDFRQVLGHUDUFRPRDWRVDGPLQLVWUDWLYRVWDLV
 $WRVUHJLGRVSHOR'LUHLWR3ULYDGRFRPRSRUH[HP
SOR D VLPSOHV ORFDomR GH XPD FDVD SDUD QHOD
LQVWDODUVHXPDUHSDUWLomRS~EOLFD'LUHLWR$GPL
QLVWUDWLYRVyOKHVUHJXODDVFRQGLo}HVGHHPDQDomR
PDVQmROKHVGLVFLSOLQDRFRQWH~GRHFRUUHVSRQGHQ
WHVHIHLWRV
8PD YH] TXH VHX FRQWH~GR QmR p UHJLGR SHOR
'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR H TXH QmR p DFRPSDQKDGR
SHODIRUoDMXUtGLFDLQHUHQWHDRVDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
UHSXWDPRVPDLVDGHTXDGRH[FOXtORVGHWDOFDWHJRULD
7UDWDVH GH SXUD RSomR VLVWHPiWLFD WmR SODXVtYHO
TXDQWRDGRVTXHRVLQFOXHPHQWUHRVDWRVDGPLQLV
WUDWLYRV

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

 $WRVPDWHULDLVWDLVRPLQLVWpULRGHXPDDXODXPD
RSHUDomRFLU~UJLFDUHDOL]DGDSRUPpGLFRQRH[HUFtFLR
GHVXDDWLYLGDGHFRPRIXQFLRQiULRDSDYLPHQWDomR
GHXPDUXDHWF
3RUQmRVHUHPVHTXHUDWRVMXUtGLFRVWDPEpPQmR
KiLQWHUHVVHHPTXDOLILFiORVFRPRDWRVDGPLQLVWUDWL
YRV(VWHVFRPSRUWDPHQWRVSXUDPHQWHPDWHULDLVGD
$GPLQLVWUDomRGHQRPLQDPVHIDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
 $WRVSROtWLFRVRXGHJRYHUQRSUDWLFDGRVFRPPDU
JHP GH GLVFULomR H GLUHWDPHQWH HP REHGLrQFLD j
&RQVWLWXLomR QR H[HUFtFLR GH IXQomR SXUDPHQWH
SROtWLFDWDLVRLQGXOWRDLQLFLDWLYDGHOHLSHOR([H
FXWLYRVXDVDQomRRXYHWRVXEFRORUGHTXHpFRQ
WUiULDDRLQWHUHVVHS~EOLFRHWF
3RUFRUUHVSRQGHUHPDRH[HUFtFLRGHIXQomRSROtWL
FD H QmR DGPLQLVWUDWLYD QmR Ki LQWHUHVVH HP
TXDOLILFiORVFRPRDWRVDGPLQLVWUDWLYRVMiTXHVXD
GLVFLSOLQD p SHFXOLDU ,QREVWDQWH WDPEpP VHMDP
FRQWUROiYHLVSHOR3RGHUMXGLFLiULRVmRDPSODPHQWH
GLVFULFLRQiULRV
DOpPGHVHUHPH[SHGLGRVHPQtYHO
LPHGLDWDPHQWHLQIUDFRQVWLWXFLRQDOHFRPGLVFULFLRQD
ULHGDGHDRLQYpVGHLQIUDOHJDORTXHOKHVFRQIHUH
ILVLRQRPLDSUySULD
3HOR TXDQWR VH GLVVH HQWUHWDQWR  Mi VH Yr DWUL
EXtPRVjQRomRGHDWRSROtWLFRRXGHJRYHUQRUHOH
YkQFLD WRWDOPHQWH GLYHUVD GD TXH OKH p FRQIHULGD
SHODGRXWULQDHXURSpLD(VWDRVFRQFHEHSDUDHIHLWRV
GHTXDOLILFiORVFRPRDWRVLQVXVFHWtYHLVGHFRQWUROH
MXULVGLFLRQDOHQWHQGLPHQWRTXHUHSHOLPRVGHPRGR
DEVROXWR H TXH QmR VH FRDGXQDULD FRP R 7H[WR
&RQVWLWXFLRQDOEUDVLOHLURQRWDGDPHQWHFRPRDUW
;;;9
% 'HRXWURODGRKiDWRVTXHQmRVmRSUDWLFDGRVSHOD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDPDVTXHGHYHPVHULQFOXtGRVHQWUH
RVDWRVDGPLQLVWUDWLYRVSRUTXDQWRVHVXEPHWHPjPHVPD
GLVFLSOLQDMXUtGLFDDSOLFiYHODRVGHPDLVDWRVGD$GPLQLV
WUDomRKDELWXDOPHQWHUHSXWDGRVFRPRDWRVDGPLQLVWUDWL
YRV3RUH[HPSORRVDWRVUHODWLYRVjYLGDIXQFLRQDOGRV
VHUYLGRUHVGR/HJLVODWLYRHGR-XGLFLiULRSUDWLFDGRVSHODV
DXWRULGDGHV GHVWHV 3RGHUHV RX DV OLFLWDo}HV HIHWXDGDV
QHVWDVHVIHUDV
(P IDFH GR H[SRVWR YHULILFDVH TXH D QRomR GH DWR
DGPLQLVWUDWLYRQmRGHYHGHSHQGHULVWRpQmRGHYHVHU
WULEXWiULDGDQRomRGH$GPLQLVWUDomR3~EOLFD FRQMXQWR
GH yUJmRV GR 3RGHU ([HFXWLYR DXWDUTXLDV H GHPDLV
VXMHLWRVGD$GPLQLVWUDomRLQGLUHWD SRUTXHGHXPODGR
QHPWRGRDWRGD$GPLQLVWUDomRpDWRDGPLQLVWUDWLYRHGH
RXWUR ODGR QHP WRGR DWR DGPLQLVWUDWLYR SURYpP GD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD>LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
HG0DOKHLURV(GLWRUHVS@

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

7RGDDomRKXPDQDWHPDOJXPSURSyVLWR2VDWRVGH
EHQHPHUrQFLDWrPRREMHWLYRGHVDWLVID]HUDVROLGDULHGDGH
KXPDQDHVRFLDO2VDWRVMXUtGLFRVYLVDPjSURGXomRGH
DOJXPHIHLWRMXUtGLFR2VDWRVDGPLQLVWUDWLYRVVmRSUDWLFD
GRVSDUDJHULURVLQWHUHVVHVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD

0RWLYR
0RWLYR pDFDXVDDLQVSLUDomRSDUDDSUiWLFDGRDWR
DGPLQLVWUDWLYR+DYHUiVHPSUHXPIDWRTXHGHWHUPLQRX
DUHDOL]DomRGRDWRDGPLQLVWUDWLYR6HXPSUHIHLWRYDLGH
PLWLU XP IXQFLRQiULR D PRWLYDomR FDXVD  WHUi VLGR D
SUiWLFDGHXPDLQIUDomRGLVFLSOLQDUJUDYH6HYDLFRQVWUX
LUXPDSRQWHDFDXVD PRWLYDomR VHUiDQHFHVVLGDGHGH
WUkQVLWRRXDFHVVRGHGHWHUPLQDGDUHJLmRGRPXQLFtSLR
1RV DWRV DGPLQLVWUDWLYRV GLVFULFLRQiULRV p GLVSHQViYHO
H[SOLFLWDUDPRWLYDomR

2VDWRVDGPLQLVWUDWLYRVVmRDWRVMXUtGLFRVHSRUWDQWR
WrPSRUREMHWLYRLPHGLDWRRXDDTXLVLomRRXRUHVJXDUGR
RX D WUDQVIHUrQFLD RX D PRGLILFDomR RX D H[WLQomR GH
DOJXPGLUHLWR$IILQDOLGDGH
LQDOLGDGHS~EOLFDpDGLIHUHQoDHVVHQFL
S~EOLFD
DOHQWUHRDWRDGPLQLVWUDWLYRHGRVDWRVMXUtGLFRVHPJHUDO

2EMHWR
2EMHWR pRSUySULRFRQWH~GRGRDWRDGPLQLVWUDWLYR
VXD HVVrQFLD $VVLP WRGR DWR DGPLQLVWUDWLYR WHUi SRU
REMHWLYRRDFULDomRRXDPRGLILFDomRRDFRPSURYDomRGH
VLWXDo}HVMXUtGLFDVUHODWLYDVDSHVVRDVFRLVDVRXDWLYLGDGHV
VXMHLWDVjDomRGR3RGHU3~EOLFR

5e*,6)(51$1'(6'(2/,9(,5$GHSRLVGHSURIXQGD
DQiOLVHGRDWRDGPLQLVWUDWLYRFRQFHLWXDRFRPRGHFODUD
omRXQLODWHUDOGR(VWDGRRXGHTXHPIDoDVXDVYH]HVQR
H[HUFtFLR GD IXQomR DGPLQLVWUDWLYD TXH SURGX]D HIHLWRV
MXUtGLFRV LQGLYLGXDLV H LPHGLDWRV LQ $WR $GPLQLVWUDWLYR 

1RVDWRVGLVFULFLRQiULRVRREMHWRpHVFROKtYHOOLYUHPHQ
WHSHORDGPLQLVWUDGRUS~EOLFR

&RQFHLWR

HG57S 

( R 3URI',2*2 '( ),*8(,5('2 025(,5$ 1(72


DVVLP FRQFHLWXD R DWR DGPLQLVWUDWLYR D PDQLIHVWDomR
XQLODWHUDOGHYRQWDGHGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDTXHWHPSRU
REMHWRFRQVWLWXLUGHFODUDUFRQILUPDUDOWHUDURXGHVFRQVWL
WXLUXPDUHODomRMXUtGLFDHQWUHHODHRVDGPLQLVWUDGRVRX
HQWUHVHXVyUJmRVHHQWLGDGHV LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWL
YRHG)RUHQVHS 

(OHPHQWRVH3UHVVXSRVWRV

7DQWRDYDOLGDGHFRPRDHILFiFLDHDDXWRH[HFXWRULH
GDGHSUHPLVVDVGDSHUIHLomRGR$WR$GPLQLVWUDWLYRVmR
DWULEXWRVLPDQHQWHVjVXDSUySULDFRQGLomRFRQVRDQWHVH
LQIHUHGRHQVLQDPHQWRGR3URI',2*2'(),*8(,5('2
025(,5$ 1(72 DR FRQVLGHUDU TXH $
$WR
WR 3HUIHLWR
3HUIHLWR p R
GRWDGR GH HILFiFLD H H[HTLELOLGDGH UH~QH RV HOHPHQWRV
LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
QHFHVViULRVjVXDH[HFXomR
QHFHVViULRV
HG)RUHQVHS 

5HTXLVLWRV

( SDUD WHU YDOLGDGH


YDOLGDGH WRGR DWR DGPLQLVWUDWLYR GHYHUi
DWHQGHU D FLQFR SUHVVXSRVWRV TXH VmR VHXV UHTXLVLWRV
HVVHQFLDLV
HVVHQFLDLV FRPSHWrQFLD ILQDOLGDGH IRUPD PRWLYR H
REMHWR
&RPSHWrQFLD
&RPSHWrQFLD VLJQLILFDTXHRDWRDGPLQLVWUDWLYRVy
SRGHVHUSUDWLFDGRSHORDJHQWHDTXHPDOHLDXWRUL]RX
FRPHWHX HQWUHJRX  VXD SUiWLFD QD RUJDQL]DomR
DGPLQLVWUDWLYDFDGDyUJmRHFDGDDJHQWHWHPVXDIXQomR
VXDWDUHIDGHILQLGDHPOHL8PQmRSRGHUiXVXUSDUDIXQ
omRGRRXWUR FDGDPDFDFRQRVHXJDOKR 
)LQDOLGDGH
)LQDOLGDGH TXHGL]HU TXH WRGRDWRDGPLQLVWUDWLYR
GHYH WHU 8P SURSyVLWR D DOFDQoDU H QDWXUDOPHQWH XP
LQWHUHVVHS~EOLFR$WRDGPLQLVWUDWLYRTXHQmRWHQKDSRU
SURSyVLWRDWHQGHUDDOJXPLQWHUHVVHS~EOLFRVHUiDWRDEX
VLYRHQmRWHUiYDOLGDGH
)RUPD
)RUPD p D PDQHLUD SHOD TXDO R DWR GHYHVHU
SUDWLFDGR7RGRDWRDGPLQLVWUDWLYRGHYHVHUSUDWLFDGRGH
IRUPD HVFULWD  $ UD]mR p VLPSOHV R DWR DGPLQLVWUDWLYR
GHYHILFDUVHPSUHUHJLVWUDGRWDQWRSDUDTXHKDMDFRQWUROH
GRV DWRV GD DGPLQLVWUDomR TXDQWR SURYD GH VXD H[LV
WrQFLD

3RVLWLYDPHQWHVHUiLPSHUIHLWRRDWRDGPLQLVWUDWLYRVH
OKHIDOWDUDOJXPGRVHOHPHQWRVGHPRGRDOKHH[FOXLUD
SRVVLELOLGDGHGHVHUH[HFXWDGRMiTXHDSHUIHLomRVyp
DWLQJLGDTXDQGRRDWRpHILFD]PHQWHH[HTtYHO
9DOLGDGHVyWHUiRDWRDGPLQLVWUDWLYRTXHSURYLHUGH
9DOLGDGH
DXWRULGDGH FRPSHWHQWH SDUD SUDWLFiOR H FRQWLYHU RV
UHTXLVLWRVLQGLVSHQViYHLVjVXDHILFiFLD$VVLPSDUDWHU
YDOLGDGHWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRGHYHUiDWHQGHUDFLQFR
YDOLGDGH
UHTXLVLWRVTXHVmRVHXVUHTXLVLWRVHVVHQFLDLV
UHTXLVLWRVHVVHQFLDLVFRPSHWrQFLD
UHTXLVLWRVHVVHQFLDLV
ILQDOLGDGHIRUPDPRWLYRHREMHWR
$QRWD5(*,6)(51$1'(6'(2/,9(,5$TXH2DWRp
YiOLGRTXDQGRQHOHVHFRQWrPWRGRVRVUHTXLVLWRVOHJDLV
RX VHMD TXDQGR WRGDV DV FRQGLo}HV GH YDOLGDGH IRUDP
DWHQGLGDV RX DLQGD TXDQGR IRL SUDWLFDGR FRQIRUPH R
RUGHQDPHQWRMXUtGLFR(VFODUHFH*DUULGR)DOODTXHSXHV
VLHODFWRHVYiOLGRDQWHVGHVHUFRPXQLFDGRTXLpUHVHGHFLU
FRQHOORTXH\DHVWDSURYLVWRGHWRGRVVXVHOHPHQWRVQHFHVVD
ULRV LQ$WR$GPLQLVWUDWLYR5HYLVWDGRV7ULEXQDLVS 
  $OLiV R UHIHULGR $XWRU DSRQWD FRPR FRQGLo}HV RX
UHTXLVLWRVGHYDOLGDGHGRDWRDGPLQLVWUDWLYRD VXMHLWRE
FRQWH~GRF ILQDOLGDGHG IRUPDOLGDGHH PRWLYRHI
FDXVD$IDOWDGDSUHVHQoDGHWRGDVDVFRQGLo}HVPHQFLR
QDGDV WDO FRPR FRQFHELGDV WHUVHi D QXOLGDGH GR DWR
DGPLQLVWUDWLYRRXPHOKRUGL]HQGRH[LVWLUiDOJXPYtFLR
DPDFXODUDKLJLGH]GRDWRRXVXUJHGHILFLHQWHPHQWHR
REMHWLYRGRDGPLQLVWUDGRU LQREUDFLWDGDS 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$HILFiFLDH[RUQDRDWRTXDQGRVHHQFRQWUDHPHVWDGR
DWXDOGHSURGXWLYLGDGHGHVHXVHIHLWRVRXVHMDTXDQGR
QDGD LPSHGH D HFORVmR GRV HIHLWR TXH R DWR SRVVXL
LQWULQVHFDPHQWH1mRPDLVGHSHQGHGHTXDOTXHUPDQLIHV
WDomRRXGHVROXomRXOWHULRUeLPHGLDWDDGHIODJUDomR
GRVHIHLWRVTXHRDWRSRVVXL
$ HILFiFLDGRDWRDGPLQLVWUDWLYRpVXDFDSDFLGDGHGH
HILFiFLD
SURGX]LU RV HIHLWRV SDUD RV TXDLV H SHORV TXDLV HOH IRL
SUDWLFDGR,QHILFD]pRDWRTXHQmRSRGHSURGX]LUTXDOTXHU
HIHLWR RX VHMD p QXOR $VVLP D HILFiFLD
HILFiFLD p GLUHWDPHQWH
VXERUGLQDGDjYDOLGDGH
YDOLGDGHGRDWRDGPLQLVWUDWLYR
YDOLGDGH
23URI+(/</23(60(,5(//(6HQVLQDTXH$HILFiFLD
HILFiFLD
pDLGRQHLGDGHTXHVHUHFRQKHFHDRDWRDGPLQLVWUDWLYRSDUD
SURGX]LU VHXV HIHLWRV HVSHFtILFRV 3UHVVXS}H SRUWDQWR D
UHDOL]DomR GH WRGDV DV IDVHV H RSHUDo}HV QHFHVViULDV j
IRUPDomRGRDWRILQDOVHJXQGRRGLUHLWRSRVLWLYRYLJHQWH LQ
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 

1HPSRULVVRVHFRQIXQGDDHILFiFLDFRPVXDH[HTLELOL
GDGHSRLVRDWRSRGHUiVHUHILFD]PDVWHUVXDH[HTLELOL
GDGH VXVSHQVD RX SRUTXH VXERUGLQDGR D TXDOTXHU
FRQGLomRVXVSHQVLYDRXDXPWHUPRRXPHVPRjRFRU
UrQFLDGHXPDWRFRPSOHPHQWDULQGLVSHQViYHODRLQtFLRGH
VXDH[HFXomR
3RUTXHHPDQDPGR3RGHU3~EOLFRRV$WRV$GPLQLVWUD
WLYRVWrPDOJXPDVHVSHFLDLVFDUDFWHUtVWLFDVFRPDVTXDLV
HOHVVHLPS}HP$VVLPWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRWHP D
SUHVXQomR
SUHVXQomR GH
GH OHJLWLPLGDG
OHJLWLPLGDGH E  LPSHUDWLYLGDGH
LPSHUDWLYLGDGH H
DXWRH[HFXWRULHGDGH
DXWRH[HFXWRULHGDGH
$SUHVXQomR
SUHVXQomR GH
GH OHJLWLPLGDGH
OHJLWLPLGDGHVLJQLILFDTXHWRGR
DWRDGPLQLVWUDWLYRVyVHUiFRQVLGHUDGRLOHJtWLPRVHKRXYHU
XPDSURYDFDEDOVHJXUDGHVHULQYiOLGR
1RXWUDVSDODYUDVVHQmRKRXYHUQHQKXPDSURYDTXH
SHUPLWDDGHFODUDomRGDLQYDOLGDGHGRDWRDGPLQLVWUDWLYR
HOHGHYHVHPSUHVHUFRQVLGHUDGRSHUIHLWDPHQWHYiOLGRp
DSUHVXQomRGHOHJLWLPLGDGH
1LQJXpPSRGHUiSRUWDQWRUHFXVDUREVHUYDURXFXP
SULUXPDWRDGPLQLVWUDWLYRDOHJDQGRVHUHOHLQYiOLGRVy
SRGHUi ID]rOR GHSRLV GH SURYDGD WDO LQYDOLGDGH $
DUJLomR GH QXOLGDGH GH XP DWR DGPLQLVWUDWLYR p {QXV
GHYHU GHTXHPDDOHJDU$DGPLQLVWUDomR3~EOLFDQmR
SUHFLVDUSURYDUVXDYDOLGDGHHODpSUHVXPLGD
$LPSHUDWLYLGDGHpRSRGHUGRDWRDGPLQLVWUDWLYRGH
LPSRUVHXFXPSULPHQWRVXDH[HFXomR7RGRDWRDGPLQLV
WUDWLYR TXH FRQVXEVWDQFLDU WLYHU HP VXD HVVrQFLD  XP
SURYLPHQWRRXXPDRUGHPDGPLQLVWUDWLYDVHUiVHPSUH
LPSHUDWLYR RX VHMD REULJDUi D VHX ILHO DWHQGLPHQWR
VXMHLWDQGRVH RV UHQLWHQWHV WHLPRVRV  UHVLVWHQWHV j
H[HFXomR IRUoDGD RX VHMD DR HPSUHJR GH IRUoD SHOD
SUySULD $GPLQLVWUDomR S~EOLFD R FDVR GRV DWRV DX
WRH[HFXWyULRV RXSHOR-XGLFLiULR QRFDVRGRVDWRVQmR
DXWRH[HFXWyULRV 
0DV QHP WRGR DWR DGPLQLVWUDWLYR p GRWDGR GH
LPSHUDWLYLGDGHRVDWRVHQXQFLDWLYRVHRVQHJRFLDLVSRU

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

H[HPSOR QmR SUHFLVDP GH LPSHUDWLYLGDGH SRUTXH VXD


QDWXUH]DQmRH[LJHH[HFXomR$VVLPWRGRDWRDGPLQLVWUD
WLYRTXHIRUGRWDGRGHLPSHUDWLYLGDGHGHYHVHUFXPSULGR
REHGHFLGRDWHQGLGR(SRXFRLPSRUWDVHHOHpYiOLGRRX
QmR(QTXDQWRQmRIRUGHFODUDGD MXGLFLDORXDGPLQLVWUD
WLYDPHQWH  VXD LQYDOLGDGH DQXODomR  RX HOH QmR IRU
UHYRJDGRHOHFRQWLQXDUiVHQGRXPDWRFRPLPSHUDWLYL
LPSHUDWLYL
GDGH
GDGH RX VHMD XP DWR HP TXH D $GPLQLVWUDomR SRGHUi
XWLOL]DUVHGDIRUoDSDUDVHXFXPSULPHQWRREULJDWyULR
)LQDOPHQWH R DWULEXWR GH DXWRH[HFXWRULHGDGH
DXWRH[HFXWRULHGDGH
FRQVLVWHHPSRVVLELOLWDUTXHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDIRVVH
H[HFXWiORGLUHWDRXLPHGLDWDPHQWHQmRSUHFLVDQGRGH
RUGHP RX DXWRUL]DomR MXGLFLDO QHP HP FDVRV GH IRUoD
ItVLFD$VVLPSRUH[HPSORVHXPDSHVVRDFRQVWUyLXPD
FDVDFODQGHVWLQDHFRQWUDULDPHQWHjVSRVWXUDVPXQLFLSDLV
VREUHFRQVWUXomRFLYLOD3UHIHLWXUDSRGHUiLQWHUGLWDUD
REUDHHODPHVPDSRGHUiPDQGDUGHPROLUDTXHODREUD
QHPSUHFLVDQGRGHRUGHP PDQGDGR MXGLFLDO
$GYHUWHRVDXGRVR+(/</23(60(,5(//(6TXH2V
DXWRUHVPDLVPRGHUQRVQmR VHFDQVDPGHDSRQWDUHVVH
DWULEXWRQRVDWRVDGPLQLVWUDWLYRVTXHRSRVVXHP(QWUH
WDQWRDVQRVVDV$GPLQLVWUDo}HVVHPRVWUDPWtPLGDVQD
VXDXWLOL]DomRHDQRVVD-XVWLoDQHPVHPSUHDWXDOL]DGD
FRP R GLUHLWR S~EOLFR HP SURQXQFLDPHQWRV IHOL]PHQWH
UDURV WHP SUHWHQGLGR FRQGLFLRQDU D H[HFXomR GH DWRV
WLSLFDPHQWHDXWRH[HFXWyULRVjSUpYLDDSUHFLDomRMXGLFLDO
0DV HP FRQWUDSRVLomR D HVVHV MXOJDGRV HVSRUiGLFRV H
HUU{QHRVILUPDVHFDGDYH]PDLVDMXULVSUXGrQFLDQDERD
GRXWULQDUHFRQKHFHQGRj$GPLQLVWUDomRHVSHFLDOPHQ
WHTXDQWRDRVDWRVGHSROtFLDRSRGHUGHH[HFXWDUGLUHWD
H LPHGLDWDPHQWH VHXV DWRV LPSHUDWLYRV LQGHSHQGHQWH
PHQWHGHSHGLGRFRPLQDWyULRRXPDQGDGRMXGLFLDO
(QWUH QyV HVVD GRXWULQD p FRUUHQWH FRPR QRV UHYHOD
6HDEUD)DJXQGHVFRPVXDLPHQVDDXWRULGDGHQRDVVXQWR
7DOSURFHVVRH[HFXWyULRWHPFDELPHQWRTXDQGRDVFLUFXQV
WkQFLDVLQGLFDPDQHFHVVLGDGHSUHPHQWHGDREWHQomRGRIDWR
RXFRLVD$WXDSHODXWLOL]DomRSRUSDUWHGRDGPLQLVWUDGRU
GRVFKDPDGRVPHLRVGLUHWRVGHFRHUomRDGPLQLVWUDWLYDGH
PRGR D WRUQDU SRVVtYHO REWHU SRU FRDomR DEVROXWD D
SUySULD SUHVWDomR H[LJLGD GR DGPLQLVWUDGR RX QD VXD
LPSRVVLELOLGDGH RXWUD HTXLYDOHQWH  LQ &XUVR GH 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 

&ODVVLILFDomR

7RGDVDVFRLVDVSRGHPVHUYLVWDVVREYiULRVDVSHFWRV
&RQIRUPHRkQJXORHPTXHVHROKHSDUDTXDOTXHUFRLVD
GLIHUHQWHVHUiVXDDQiOLVH8PVHUKXPDQRSRUH[HPSOR
SRGHVHUYLVWRVRERDVSHFWRGDHOHJkQFLD HRVFODVVLILFD
UtDPRV HP FKLTXHV FRPXQV H EUHJDV  RX VRE R DV
SHFWR GD EHOH]D HVWpWLFD H VHULDP FODVVLILFDGRV FRPR
OLQGRVFRPXQVHIHLRVRV RXVRERDVSHFWRGDHVWDWXUD
ItVLFD HRVFODVVLILFDUtDPRVFRPRDOWRVPpGLRVHQRU
PDLV RXDWpVREkQJXORVGHYLUWXGHVDEVWUDWDV FRPRD
LQWHOLJrQFLDRXDERQGDGHRXDVLPSDWLDHWF 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

7DPEpPRVDWRVDGPLQLVWUDWLYRVSRGHPVHUDQDOLVDGRV
VREYiULRVkQJXORVHFRQIRUPHRDVSHFWRHPTXHIRUHP
YLVWRVUHFHEHUmRFODVVLILFDo}HVYiULDV9HMDPRVHQWmRTXH
kQJXORV VmR RV PDLV FRPXQV SDUD D DQiOLVH GRV DWRV
DGPLQLVWUDWLYRV
, 4XDQWRDRVVHXVGHVWLQDWiULRV
D $WRV
$WRV *HUDLV FRPILQDOLGDGHQRUPDWLYDRXRUGLQi
*HUDLV
ULD  RV TXH QmR WrP GHVWLQDWiULRV FHUWRV DEUDQ
JHQGR D WRGRV RV VXMHLWRV TXH VH HQFRQWUHP QD
PHVPDVLWXDomRIiWLFDSUHYLVWDSHORVVHXVSUHFHLWRV
6mR VHPHOKDQWHV DRV SUHFHLWRV GD OHL DEVWUDWRV H
LPSHVVRDLV([VUHJXODPHQWRVLQVWUXo}HVFLUFXOD
UHV
E $WRV
$WRV ,QGLYLGXDLV RX (VSHFLDLV
(VSHFLDLV  GLULJHPVH D
GHVWLQDWiULRV FHUWRV FULDQGROKHV XPD VLWXDomR
MXUtGLFDSDUWLFXODU([VGHFUHWRVGHQRPHDomRGH
H[RQHDUDomR RXWRUJDV GH OLFHQoD DXWRUL]DomR H
SHUPLVVmR
,,

4XDQWRDRVHXDOFDQFH

D $WRV
$WRV ,QWHUQRV
,QWHUQRV  SURGX]HP HIHLWRV QR LQWHULRU GDV
UHSDUWLo}HVDGPLQLVWUDWLYDVVmRDWRVGHRSHUDWLYLGD
GHLQWHUQDGDVUHSDUWLo}HVS~EOLFDV([VSRUWDULDV
LQVWUXo}HVPLQLVWHULDLV
E $WRV
$WRV GH
GH (IHLWRV
(IHLWRV ([WHUQRV
([WHUQRV  VmR WRGRV DTXHOHV TXH
DOFDQoDP RV DGPLQLVWUDGRV RV FRQWUDWDQWHV H HP
FHUWRV FDVRV RV SUySULRV VHUYLGRUHV SURYHQGR VREUH
VHXVGLUHLWRVREULJDo}HVQHJyFLRVRXFRQGXWDSHUDQWH
D$GPLQLVWUDomR +HO\/RSHV0HLUHOOHVREUDFLWSOO 
6yHQWUDPHPYLJRUDSDUWLUGHVXDSXEOLFDomRQR
yUJmRRILFLDO23URI+HO\/RSHV0HLUHOOHVWDPEpP
FRQVLGHUD DWRV H[WHUQRV RV TXH SURGX]HP HIHLWRV
IRUDGDVUHSDUWLo}HVHPERUDQmRDWLQMDGLUHWDPHQWH
R DGPLQLVWUDGR EHP FRPR DTXHOHV TXH RQHUHP D
GHVSHVDRXRSDWULP{QLRS~EOLFR
,,,

4XDQWRDRVHXREMHWR

D $WRV
$WRVGH
GH,PSpULRSUDWLFDGRVSHOD$GPLQLVWUDomRQR
,PSpULR
XVRGHVXDVXSUHPDFLDVREUHRSDUWLFXODUVmRPDQL
IHVWDo}HV XQLODWHUDLV GD $GPLQLVWUDomR QR XVR GH
VHX SRGHU VREHUDQR ([HPSOR GHFODUDomR H[SUR
SULDWyULD
E $WRV
$WRVGH
GH*HVWmR$$GPLQLVWUDomRSUDWLFDVHPRXVR
*HVWmR
GHVHXSRGHUGHFRHUomRVREUHRVGHVWLQDWiULRV
F $WRVGH
$WRVGH([SHGLHQWHGHVWLQDPVHDGDUDQGDPHQWR
([SHGLHQWH
DRV SDSpLV QR UHFHVVR GDV UHSDUWLo}HV S~EOLFDV
SUHSDUDQGRRVSDUDDGHFLVmRGRPpULWRTXHVHUi
SURIHULGDSHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
,9

4XDQWRjIRUPDGRDWR

D $WR6LPSOHVpRTXHVHDSHUIHLoRDSHODPDQLIHVWD
$WR6LPSOHV
omRGDYRQWDGHGHXP~QLFRyUJmRXQLSHVVRDORX
FROHJLDGR
E $WR&RPSRVWRVHDSHUIHLoRDSHODPDQLIHVWDomRGH
$WR&RPSRVWR
YRQWDGH~QLFDGHXPyUJmRPDVGHSHQGHGDYHULIL
FDomRSDUDVHWRUQDUH[HTXtYHOGDYHULILFDomRSRU
SDUWH GH RXWUR yUJmR GD UDWLILFDomR SRU RXWUD
DXWRULGDGH
F $WR&RPSOH[RVHDSHUIHLoRDSHODPDQLIHVWDomRGD
$WR&RPSOH[R
YRQWDGHGHPDLVGHXPyUJmRGD$GPLQLVWUDomR+i
RFRQFXUVRGHYRQWDGHVGHyUJmRVGLYHUVRVSDUDD
IRUPDomRGHXP~QLFRDWR
9

4XDQWRjHILFiFLD

D $WR
$WR9iOLGRSUDWLFDGRSRUDXWRULGDGHFRPSHWHQWHH
9iOLGR
FRQWpPWRGRVRVUHTXLVLWRVQHFHVViULRVSDUDHQWUDU
QRPXQGRMXUtGLFR
E $WR1XORQDVFHFRPYtFLRLQVDQiYHOHPVHXVHOH
WR1XOR
PHQWRVFRQVWLWXWLYRVRXQRVHXSURFHGLPHQWRIRUPD
WLYR e XP DWR LOHJtWLPR H LOHJDO H QmR
QmR SURGX] QH
QKXPHIHLWR6XDQXOLGDGHSRGHVHUGHFODUDGDSHOD
SUySULD$GPLQLVWUDomRRXSHOR3RGHU-XGLFLiULR$
QXOLGDGH RSHUD H[ WXQF LVWR p UHWURDJH DWp D
RULJHPGRDWR
F $WR
$WR ,QH[LVWHQWH
,QH[LVWHQWH  HTXLSDUDVH DR DWRQXOR $SHQDV
WHPDDSDUrQFLDGHPDQLIHVWDomRUHJXODUGD$GPL
QLVWUDomR
9,

4XDQWRDRFRQWH~GR

D $WR
$WR &RQVWL
&RQVWLWXWLYRDTXHOHTXHFULDXPDQRYDVLWXD
WXWLYR
omRMXUtGLFDSDUDRLQGLYtGXRSHUDQWHD$GPLQLVWUD
omR
E $WR
$WR([WLQWLYRFRPRGL]RQRPHHOHH[WLQJXHXPD
([WLQWLYR
VLWXDomR MXUtGLFD SUHH[LVWHQWH SRQGR ILP D XPD
UHODomRMXUtGLFDGRLQGLYtGXRSHUDQWHD$GPLQLVWUD
omR
F $WR
$WR 'HFODUDWyULR
'HFODUDWyULR  p R TXH GHFODUD XPD VLWXDomR
SUHH[LVWHQWHUHFRQKHFHQGRVXDHIHWLYLGDGHHSRVVL
ELOLWDQGRRH[HUFtFLRGRVGLUHLWRVGHFRUUHQWHV
G $WR
$WR$OLHQDWLYRDOLHQDUpWUDQVIHULUSURSULHGDGHD
$OLHQDWLYR
RXWUHPORJRWDODWRpDTXHOHSHORTXDOD$GPLQLV
WUDomR WUDQVIHUH EHQV RX GLUHLWRV GH XP WLWXODU D
RXWURQRUPDOPHQWHRVDWRVDOLHQDWLYRVGHSHQGHP
GHSUpYLDDXWRUL]DomRSRUOHLRH[HFXWLYRQmRSRGH
DOLHQDUVHPXPDOHLDXWRUL]DQGRDTXHODHVSHFtILFD
WUDQVIHUrQFLDGHSURSULHGDGH
H $WR
$WR 0RGLILFDWLYRFRPRGL]RQRPHpDTXHOHTXH
0RGLILFDWLYR
PRGLILFD DOWHUD XPDVLWXDomRSUHH[LVWHQWHSRUpP
SUHVHUYDQGR RV GLUHLWRV RX REULJDo}HV FRQH[DV
H[HPSORWtSLFRpDDOWHUDomRGHKRUiULRVSHUFXUVRV
ORFDLVGHUHXQL}HVHWF

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




I $WR
$WR $EGLFDWLYR
$EGLFDWLYR
YR  DEGLFDU TXHU GL]HU DEULU PmR
QHVWHVDWRVKiDDEGLFDomRGHXPGLUHLWRFRPRWRGD
DEGLFDomRWDLVDWRVVmRLUUHYHUVtYHLVQmRSRGHPVHU
UHWUDWDGRV RX PRGLILFDGRV GH RXWUR ODGR FRPR
DEULUPmRGHXPGLUHLWRTXHpS~EOLFRQRIXQGRp
XP DWR GH DOLHQDomR WDO TXDO RV DWRV DOLHQDWLYRV
WDPEpPRVDWRVDEGLFDWLYRVGHYHPVHUDXWRUL]DGRV
SRUOHLSUHYLDPHQWH
9,, 4XDQWRjH[HTXLELOLGDGH

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

E $WR
$WR&RPSOHPHQWDUDSURYDRXUDWLILFDRDWRSULQFL
&RPSOHPHQWDU
SDOWRUQDQGRRH[HTXtYHO
F $WR
$WR ,QWHUPHGLiULR
,QWHUPHGLiULRFRQFRUUHSDUDDIRUPDomRGH
HUPHGLiULR
XPDWRSULQFLSDOHILQDO
G $WR&RQGLomRDQWHS}HVHDRXWURSDUDSHUPLWLUVXD
$WR&RQGLomR
UHDOL]DomR
H $WR
$WRGH
GH-XULVGLomRFRQWpPXPDGHFLVmRDGPLQLVWUD
-XULVGLomR
WLYDVREUHDPDWpULDFRQWURYHUWLGD

D $WR
$WR 3HUIHLWR
3HUIHLWR  UH~QH WRGRV RV HOHPHQWRV SDUD VXD
RSHUDWLYLGDGHVHQGRDSWRDSURGX]LUVHXVUHJXODUHV
HIHLWRV
E $WR
$WR ,PSHUIHLWR
,PSHUIHLWR
HLWR  LQFRPSOHWR QD VXD IRUPDomR RX
IDOWDOKHRDWRFRPSOHPHQWDUSDUDWRUQDUVHH[HTXL
YHO
F $WR
$WR 3HQGHQWHHPERUDSHUIHLWRQmRSURGX]DLQGD
3HQGHQWH
HIHLWRVSRLVQmRVHYHULILFRXRWHUPRRXFRQGLomR
G $WR
$WR &RQVXPDGR
&RQVXPDGR  SURGX]LX WRGRV VHXV HIHLWRV p
LUUHWUDWiYHORXLPRGLILFiYHO
9,,, 4XDQWRj5HWUDWDELOLGDGH
D $WR
$WR,UUHYRJiYHOMiSURGX]LXVHXVHIHLWRVRXJHURX
,UUHYRJiYHO
GLUHLWR VXEMHWLYR DR EHQHILFLiULR RX DLQGD SRU
UHVXOWDUGHFRLVDMXOJDGDDGPLQLVWUDWLYD
E $WR
$WR 5HYRJiYHO
5HYRJiYHO  VmR RV DWRV LQYDOLGDGRV SHOD
$GPLQLVWUDomR H Vy HOD SRU TXHVWmR GH PpULWR
DGPLQLVWUDWLYR FRQYHQLrQFLD RSRUWXQLGDGH H
MXVWLoD $UHYRJDomRRSHUDH[QXQFHRVHIHLWRVMi
SURGX]LGRVSUHYDOHFHUmR
F $WR
$WR 6XVSHQVtYHO
6XVSHQVtYHOTXDQGRD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
tYHO
ID] FHVVDU RV HIHLWRV GR DWR HP GHWHUPLQDGDV FLU
FXQVWkQFLDVHSRUFHUWRWHPSR23RGHU-XGLFLiULR
SRGH WDPEpP VXVSHQGHU OLPLQDUPHQWH XP DWR
DGPLQLVWUDWLYR
,; 4XDQWRDRPRGRGHH[HFXomR
D $WR
$WR $XWR([HFXWy
$XWR([HFXWyULRDTXHOHVTXHVmRH[HFXWDGRV
ULR
GLUHWDPHQWH SHOD SUySULD $GPLQLVWUDomR LQGHSHQ
GHQWHPHQWHGHDXWRUL]DomRMXGLFLDO
E $WR
$WR 12
12 $XWR([HFXWyULRDRFRQWUiULRGRRXWUR
$XWR([HFXWyULR
HVWHVySRGHVHUH[HFXWDGRGHSRLVGHXPSURQXQFLD
PHQWRMXGLFLDO$FREUDQoDGDGtYLGDILVFDO FUpGLWRV
WULEXWiULRV GRVGHYHGRUHVUHQLWHQWHSRUH[HPSOR
VypSRVVtYHOFRPRDX[tOLRGR-XGLFLiULR
; 4XDQWR DRREMHWLYRYLVDGRSHOD$GPLQLV

WUDomR
WUDomR

D $WR
$WR3ULQFLSDOHQFHUUDDYRQWDGHILQDOGD$GPLQLV
3ULQFLSDO
WUDomR

(VSpFLHV

D $WRV1RUPDWLYRV
&RPR GL] R SUySULR QRPH QRUPDWLYRV VmR RV DWRV
DGPLQLVWUDWLYRVTXHFRQWrPXPFRPDQGRJHUDO QRUPD
UHJUD  GR ([HFXWLYR  6mR HGLWDGRV FRP R REMHWLYR GH
DOFDQoDUDFRUUHWDDSOLFDomRGDOHLSHORVyUJmRVHDJHQWHV
S~EOLFRV6mRWLSLFDPHQWHDWRVQRUPDWLYRVRVGHFUHWRV
RV UHJXODPHQWRV RV UHJLPHQWRV DV UHVROXo}HV H DV
GHOLEHUDo}HV
2VGHFUHWRVVmRDWRVDGPLQLVWUDWLYRVHGLWDGRVH[FOXVLYD
PHQWHSHORVFKHIHVGRSRGHUH[HFXWLYR 3UHIHLWR*RYHU
QDGRU3UHV5HS~EOLFD SDUDSRVVLELOLWDUDILHODSOLFDomRGD
OHJLVODomRHPJHUDO
2VUHJXODPHQWRVWHPSRUPLVVmRH[SOLFDUHPLQXGHQFLDU
DOHLWXGRGHQWURGRVOLPLWHVGDSUySULDOHL1mRSRGHP
QHPDFRQWUDULDUQHPLUDOpPGRTXHOKHSHUPLWLXDOHL
1RUPDOPHQWH VmR SRVWRV HP YLJrQFLD DWUDYpV GH XP
GHFUHWR
-i RV UHJLPHQWRV VmR DWRV GH DWXDomR LQWHUQD SDUD
RUJDQL]DU R IXQFLRQDPHQWR GH yUJmRV FROHJLDGRV H GH
FRUSRUDo}HV OHJLVODWLYDV (
 GLUHFLRQDGR jTXHOHV TXH
GHYHPH[HFXWDURVHUYLoRRXUHDOL]DUDDWLYLGDGHIXQFLRQDO
UHJXODPHQWDGDQmRREULJDQGRDRVSDUWLFXODUHVHPJHUDO
$VUHVROXo}HVVmRH[SHGLGDVSHODVDOWDVDXWRULGDGHGR
3RGHU([HFXWLYR H[FHWRR&KHIHGR([HFXWLYRTXHGHYH
VHYDOHUGHGHFUHWRV 
1RUPDOPHQWHDVUHVROXo}HVVmRH[SHGLGDVSHORV0LQLV
WURV6HFUHWiULRVGH(VWDGRRX6HFUHWiULRV0XQLFLSDLV6mR
DWRVLQIHULRUHVDRVGHFUHWRVDRUHJXODPHQWRHDRUHJLPHQ
WRQmRRVSRGHQGRFRQWUDULDU
)LQDOPHQWH DV GHOLEHUDo}HV VmR DWRV HGLWDGRV SHORV
yUJmRVFROHJLDGRV6HWLYHUHPSRUREMHWRHVWDEHOHFHUXPD
UHJUD JHUDO VHUmR DWRV QRUPDWLYRV JHUDLV PDV VH FRQ
VXEVWDQFLDUHP XP MXOJDPHQWR VHUmR DWRV QRUPDWLYRV
LQGLYLGXDLV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR
E $WRV2UGLQDWyULRV

2VDWRVDGPLQLVWUDWLYRVRUGLQDWyULRVWrPSRUSURSyVLWR
GLVFLSOLQDURIXQFLRQDPHQWRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDH
DFRQGXWDIXQFLRQDOGRVDJHQWHV6mRDWRVHGLWDGRVSRU
&KHIHVSDUDVHUHPFXPSULGRVSHORVVHUYLGRUHVVXEDOWHU
QRVQRH[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HV(QTXDGUDPVHQHVVD
HVSpFLHDVLQVWUXo}HVDVFLUFXODUHVRVDYLVRVDVSRUWDULDV
DVRUGHQVGHVHUYLoRRVRItFLRVHRVGHVSDFKRV
F $WRV1HJRFLDLV
6mR DWRV DGPLQLVWUDWLYRV TXH HPERUD XQLODWHUDLV
SUDWLFDGRVDSHQDVSHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD FRQWrP
LQWHUHVVHUHFtSURFRGD$GPLQLVWUDomRHGRSDUWLFXODU
HPERUDQmRFKHJXHPDVHUXPFRQWUDWR6mRDWRVDGPL
QLVWUDWLYRV FRQWHQGR XP GHFODUDomR GH YRQWDGH GD
$GPLQLVWUDomR DSWD D FRQFUHWL]DU GHWHUPLQDGR QHJyFLR
MXUtGLFR RX D GHIHULU FHUWD IDFXOGDGH DR SDUWLFXODU QDV
FRQGLo}HVLPSRVWDVRXFRQVHQWLGDVSHOR3RGHU3~EOLFR
1HVVDHVSpFLHHQTXDGUDPVHDOLFHQoDDSHUPLVVmRD
DXWRUL]DomRDDGPLVVmRRYLVWRDDSURYDomRDKRPROR
JDomRDGLVSHQVDHDUHQ~QFLD
G $WRV(QXQFLDWLYRV
1HVWHVDWRVQmRKiXPDQRUPDRXXPDRUGHPQHP
XPDUHODomRQHJRFLDOHQWUHR3RGHU3~EOLFRHRSDUWLFXODU
1RVDWRVDGPLQLVWUDWLYRVHQXQFLDWLYRVFRPRGL]RSUySULR
QRPHR3RGHU3~EOLFRDSHQDVDQXQFLDXPIDWRRXXPD
RSLQLmR VREUH XP DVVXQWR 6mR DWRV DGPLQLVWUDWLYRV
HQXQFLDWLYRVSRUH[HPSORDVFHUWLG}HVRVDWHVWDGRVHRV
SDUHFHUHVDGPLQLVWUDWLYRV
H $WRV3XQLWLYRV
1RVDWRVSXQLWLYRVKDYHUiVHPSUHDLPSRVLomRGHXPD
VDQomR SHQD  LPSRVWD SHOD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
jTXHOHVTXHWLYHUHPLQIULQJLGRXPDSURLELomRGDOHLGR
UHJXODPHQWRRXGHGLVSRVLomRRUGLQDWyULD
2 REMHWLYR p SXQLU H UHSULPLU RV LQIUDWRUHV WDQWR QR
SODQR LQWHUQR GLVFLSOLQD IXQFLRQDO  FRPR QR SODQR
H[WHUQR PXOWDVSH[ 6mRDWRVDGPLQLVWUDWLYRVWLSLFD
PHQWH SXQLWLYRV D PXOWD D LQWHUGLomR GH DWLYLGDGH D
GHVWUXLomRGHFRLVDVHRDIDVWDPHQWRGRFDUJRRXIXQomR
I $WRVGH&RQKHFLPHQWR
2VHVWXGLRVRVGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRUHFRQKHFHUDP
HVVDQRYDHVSpFLHGHDWRVVmRRVDWRVUHJLVWUDLVRXVHMD
DTXHOHV TXH D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD SUiWLFD FRP R
SURSyVLWRGHSRVVLELOLWDUHPRFRQKHFLPHQWRGHIDWRVRX
DWRV SRU WRGRV LQWHUHVVDGRV 6mR UHJLVWURV IHLWRV SHOD
DGPLQLVWUDomRS~EOLFDTXHSRUVHUHPS~EOLFRVSRGHP
VHUFRQVXOWDGRVDWRGRWHPSRLQFOXVLYHSDUDSURGXomRGH
SURYDGDH[LVWrQFLDGHDWRVHIDWRV

9LQFXODomRH'LVFULFLRQDULHGDGH

$RFRQWUiULRGRSDUWLFXODUJR]DGHSOHQDOLEHUGDGHSDUD
ID]HUWXGRTXHQmRpSURLELGRRDGPLQLVWUDGRUS~EOLFRp
OLPLWDGRSHODOHLHVyDJHHPFRQVRQkQFLDFRPDDXWRUL]D
omROHJDOYDOHGL]HUVySUDWLFDUiRVDWRVTXHDOHLRXOKH
RUGHQDURXSHORPHQRVDXWRUL]DUTXHRSUDWLTXH
3DUDDSUiWLFDGRDWRDGPLQLVWUDWLYRRDJHQWHSRGHUi
GLVSRUGHPDLRURXPHQRUOLEHUGDGHVXERUGLQDUVHRXQmR
DUHJUDVRXSDUkPHWURV$OJXQVVmRRXQmRSUDWLFDGRVSHOR
$GPLQLVWUDGRU D VHX EHO SUD]HU H RXWURV GHYHP VHU
SUDWLFDGRVREULJDWRULDPHQWHSHOR$GPLQLVWUDGRUQDKRUD
GHWHUPLQDGD H GR MHLWR GHWHUPLQDGR SHOD SUySULD OHL
9HMDPRV
2V DWRV
DWRV YLQFXODGRV
YLQFXODGRV WDPEpP FRQKHFLGRV FRPR DWRV
UHJUDGRVVmRDTXHOHVFXMRVUHTXLVLWRVHFRQGLo}HVGHVXD
UHDOL]DomRYrPHVWDEHOHFLGRVSHODOHL7RGRVRVHOHPHQWRV
GRDWRDGPLQLVWUDWLYRYrPSUHYLVWRVHPOHLHVHGHOHVVH
DIDVWDURDGPLQLVWUDGRUSUDWLFDUiDWRQXOR$VVLPVHXP
3UHIHLWR GHFLGH FRQVWUXLU XPD SRQWH HOH GHYHUi
GHYHUi DEULU
FRQFRUUrQFLDS~EOLFD
-iRVDWRV
DWRV
DWRV GLVFULFLRQiULRVVmRRVTXHD$GPLQLVWUDomR
GLVFULFLRQiULRV
3~EOLFDSUDWLFDOHYDQGRHPFRQWDPDLVTXHDRSRUWXQLGD
GHRXDFRQYHQLrQFLDGDPHGLGD1RDWRGLVFULFLRQiULRR
DGPLQLVWUDGRUWHPOLEHUGDGHGHHVFROKDGRFRQWH~GRGR
DWRGHVHXGHVWLQDWiULRGRPRGRGHVXDUHDOL]DomRGH
VXDRSRUWXQLGDGHHVXDFRQYHQLrQFLD1RH[HPSORDFLPD
DGHFLVmRGR3UHIHLWRGHFRQVWUXLURXQmRXPDSRQWHHP
VXDFLGDGHHVVDGHFLVmRpWRWDOPHQWHGLVFULFLRQiULDHOH
HVFROKHUi R ORFDO HOH HVFROKHUi TXH WLSR GH SRQWH IDUi
FRQFUHWRPDGHLUDIHUURHWF HOHGHILQLUiTXDQGRIDUiD
SRQWHHWF
2LQHVTXHFtYHO9,&725181(6/($/HQVLQDYDTXHQmR
KiDWRDGPLQLVWUDWLYRYLQFXODGRPDVDWRDGPLQLVWUDWLYR
GHFRUUHQWH GR SRGHU YLQFXODGR WDQWR TXDQWR Vy SRU
WROHUkQFLD VH SRGHULD FRQVLGHUDU XP DWR GLVFULFLRQiULR
TXDQGR QmR SDVVD HOH GH XP DWR GHFRUUHQWH GR SRGHU
GLVFULFLRQiULRGD$GPLQLVWUDomR LQ3RGHU'LVFULFLRQiULRH$omR
$UELWUiULDGD$GPLQLVWUDomR5HY'LU$GPQS 

$VVLP R DWR DGPLQLVWUDWLYR SUDWLFDGR SRU IRUoD GR


3RGHU 9LQFXODGR p DTXHOH TXH D OHL FRQIHUH DR DJHQWH
S~EOLFRSDUDDSUiWLFDGHDWRVGHWHUPLQDQGRRVHOHPHQ
WRVHRVUHTXLVLWRVQHFHVViULRVjVXDIRUPDOL]DomR
3RUHVWHSRGHUD$GPLQLVWUDomRILFDWRWDOPHQWHSUHVD
DRTXHDOHLGHWHUPLQDUHVHRFRUUHUXPGHVYLRGRSUHYLVWR
HPOHLSUDWLFDUiDWRLOHJDOHQXOR2DGPLQLVWUDGRUWHP
PtQLPDFRQGLomRGHOLEHUGDGHSDUDDJLUILFDQGRGHSHQ
GHQWHGRHQXQFLDGRPLQXFLRVRGRGLUHLWRSRVLWLYR$DomR
DGPLQLVWUDWLYDHQFRQWUDVHGHOLPLWDGDSHODOHL
'RVHOHPHQWRVGRDWRDGPLQLVWUDWLYRDFRPSHWrQFLDD
ILQDOLGDGHHDIRUPDVmRYLQFXODGDVVHPSUH1DSUiWLFDGH
XPDDWLYLGDGHYLQFXODGDD$GPLQLVWUDomRGHYHUiDWHUVH

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




jQRUPDSUHGHWHUPLQDGDRXUHJXODGRUDGHVXDSUiWLFD
ILFDUiDGVWULWDjOHLHPWRGRVRVUHTXLVLWRVIRUPDGRUHVGR
DWR
(VVH WDPEpP p R HQVLQDPHQWR GR 3URI',2*2 '(
),*8(,5('2 025(,5$ 1(72 $WR
$WR
$WR YLQFXODGR
YLQFXODGR RX
UHJUDGRpDTXHOHTXHpSUDWLFDGRHPHVWULWDFRQIRUPLGDGH
jV SUHVFULo}HV OHJDLV $ $GPLQLVWUDomR PDQLIHVWD VXD
YRQWDGHQDRSRUWXQLGDGHHSDUDRVHIHLWRVSUHYLVWRVHPOHL
2DJHQWHQmRWHPTXDOTXHUPDUJHPGHHVFROKDGHDWXDomR
VHMDGHWHPSRRXGHFRQWH~GR LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWL
YRHG)RUHQVHS 

'LVFULFLRQDULHGDGHGRV$WRV$GPLQLVWUDWLYRV
-iD'LVFULFLRQDULHGDGH
'LVFULFLRQDULHGDGHpDLQWHJUDomRGDYRQWDGHOHJDO
'LVFULFLRQDULHGDGH
IHLWDSHORDGPLQLVWUDGRUTXHHVFROKHXPFRPSRUWDPHQWR
SUHYLDPHQWH YDOLGDGR SHOD QRUPD GHQWUR GRV OLPLWHV GH
OLEHUGDGHUHVXOWDQWHVGDLPSUHFLVmRGDOHLSDUDDWLQJLUD
ILQDOLGDGHS~EOLFDpDGHILQLomRGH5(*,6)(51$1'(6
'(2/,9(,5$HPVXDREUD$WR$GPLQLVWUDWLYRHGLomR6357
S 

$VVLPR3RGHU'LVFULFLRQiULRpRH[HUFLGRSHOD$GPLQLV
WUDomRDRSUDWLFDURVDWRVDGPLQLVWUDWLYRVFRPOLEHUGDGH
QDHVFROKDGHVXDFRQYHQLrQFLDRSRUWXQLGDGHHFRQWH~GR
2DGPLQLVWUDGRUDRSUDWLFDUXPDWRGLVFULFLRQiULRp
OLYUH GH DWXDU GHQWUR GRV SDUkPHWURV IL[DGRV SHOD OHL
0HVPRQRFDVRGHDWRGLVFULFLRQiULRDFRPSHWrQFLDD
ILQDOLGDGHHDIRUPDVmRVHPSUHUHTXLVLWRVYLQFXODGRV
23URI+(/</23(60(,5(//(6HQVLQDTXH$GLVFULFLR
QDULHGDGHHVWiGRXWULQD)OHLQHUHPSHUPLWLUROHJLVOD
GRU TXH D DXWRULGDGH DGPLQLVWUDWLYD HVFROKD HQWUH DV
YiULDVSRVVLELOLGDGHVGHVROXomRDTXHODTXHPHOKRUFRUUHV
SRQGD QR FDVR FRQFUHWR DR GHVHMR GD OHL  0DV GHYHUi
VHPSUHHVWULWDREVHUYkQFLDjOHLSRUTXHDH[RUELWkQFLDGR
SRGHU GLVFULFLRQiULR FRQVWLWXL DWR LOtFLWR FRPR WRGD DomR
'LUHLWR
YROXQWiULD FDUHQWH GH GLUHLWR  LQ 'LUHLWR
'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR
%UDVLOHLURHG57S 
%UDVLOHLUR

2XWUD DGYHUWrQFLD GR VDXGRVR 0HVWUH p D GH TXH


'LVFULFLRQiULRVVySRGHPVHURVPHLRVHPRGRVGHDGPL
QLVWUDUQXQFDRVILQVDDWLQJLU(PWHPDGHILQVDOLomR
pGH%RQQDUGQmRH[LVWHMDPDLVSDUDD$GPLQLVWUDomR
XPSRGHUGLVFULFLRQiULR3RUTXHQmROKHpQXQFDGHL[DGR
SRGHUGHOLYUHDSUHFLDomRTXDQWRDRILPDDOFDQoDU2ILP
pVHPSUHLPSRVWRSHODVOHLVHUHJXODPHQWRVVHMDH[SOtFLWD
'LUHL
VHMD LPSOLFLWDPHQWH LQ 'LUH
'LUHLWR
WR $GPLQLVWUDWLYR
$GPLQLVWUDWLYR %UDVLOHLUR
%UDVLOHLUR 
HG57S 

'HRXWURODGRQmR
QmRKiSRVVLELOLGDGHGR3RGHU-XGLFLiULR
QmR
VXEVWLWXLUDGLVFULFLRQDULHGDGHGR$GPLQLVWUDGRUSHODGR
0DJLVWUDGR3RULVVRTXHGHPRGRHTXtYRFRDILUPDPTXH
R3RGHU-XGLFLiULRQmRSRGHDSUHFLDUDWRVGLVFULFLRQiULRV
2-XGLFLiULRVHPSUHSRGHUiDJLUVyTXHQDDSUHFLDomR
GRDWRGLVFULFLRQiULROLPLWDUVHiDYHULILFDUDOHJDOLGDGH
GRDWRHVHIRUDPREVHUYDGRVRVOLPLWHVGDGLVFULFLRQDULH
GDGHSHOR$GPLQLVWUDGRU

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

5HYRJDomR,QYDOLGDomRH&RQYDOLGDomR

$GLVWLQomRHQWUHDWRQXORHDQXOiYHOpIHLWDHPIXQomR
GDQDWXUH]DGHVHXGHIHLWRHDLQGDHPUD]mRGDSURGX
omRRXQmRGHDOJXPHIHLWRTXDOGDSRVVLELOLGDGHGHVXD
FRQYDOLGDomR
2DWRQXORpGHWmRJUDYHLOHJtWLPLGDGHHLOHJDOLGDGH
TXHQmRLUUDGLDUiHOHQHQKXPHIHLWRGDtGHFRUUHQGRTXH
VXDDQXODomRVHRSHUDUiH[WXQFLVWRpUHWURDJHDWpD
RULJHP GR DWR LPSHGLQGR R UHFRQKHFLPHQWR GH KDYHU
GHOHUHVXOWDGRTXDOTXHUFRQVHTrQFLD0DLVTXHLVVRRDWR
QXOR MDPDLV SRGHUi VHU VDOYR RX VHMD p LQVXVFHWtYHO GH
FRQYDOLGDomR
2 YLVFHUDO GHIHLWR GR DWR QXOR FUHGHQFLD WDQWR R
-XGLFLiULR FRPR D SUySULD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD j
SURFODPDomRGHVXDLQYDOLGDGHHLQHILFiFLD
-i QR DWR DQXOiYHO R GHIHLWR QmR p GH WmR LQWHQVD
JUDYLGDGHHWDQWRTXDQWRSRGHUiVHUDQXODGRWDPEpP
SRGHUiVHUFRQVHUWDGRVXSHUDQGRVHVHXGHIHLWRHFRPR
VDQHDPHQWRSUHVHUYDQGRVHVHXVHIHLWRV$OLiVPHVPR
TXHVHMDDQXODGRDRLQYpVGHVDQDGRRVHIHLWRVGRDWR
DQXOiYHO SUHVHUYDUVHmR YiOLGRV DWp R PRPHQWR GD
DQXODomRYDOHGL]HUVXDDQXODomRQmRWHPHIHLWRVUHWURD
WLYRRSHUDQGRVHH[QXQF
3DUD&(/62$171,2%$1'(,5$'(0(//2SH[
6mRQXORV D RVDWRVTXHDOHLDVVLPRVGHFODUHH E RV
DWRV HP TXH p UDFLRQDOPHQWH LPSRVVtYHO D FRQYDOLGDomR
SRLV VH R PHVPR FRQWH~GR p GL]HU R PHVPR DWR  IRVVH
QRYDPHQWH SURGX]LGR VHULD UHSURGX]LGD D LQYDOLGDGH
DQWHULRU6LUYDPGHH[HPSORRVDWRVGHFRQWH~GR REMHWR
LOtFLWRRVSUDWLFDGRVFRPGHVYLRGHSRGHURVSUDWLFDGRVFRP
IDOWDGHPRWLYRYLQFXODGRRVSUDWLFDGRVFRPIDOWDGHFDXVD
6mRDQXOiYHLV D RVTXHDOHLDVVLPRVGHFODUH E RVTXH
SRGHPVHUUHSUDWLFDGRVVHPYtFLR6LUYDPGHH[HPSORRV
DWRVH[SHGLGRVSRUVXMHLWRLQFRPSHWHQWHRVHGLWDGRVFRP
YtFLRGHYRQWDGHRVSURIHULGRVFRPGHIHLWRGHIRUPDOLGDGH
>LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR0DOKHLURV(GLWRUHVHG
S@

$WRV1XORVH$QXOiYHLV
$GLVWLQomRHQWUHDWRQXORHDQXOiYHOpIHLWDHPIXQomR
GDQDWXUH]DGHVHXGHIHLWRHDLQGDHPUD]mRGDSURGX
omRRXQmRGHDOJXPHIHLWRTXDOGDSRVVLELOLGDGHGHVXD
FRQYDOLGDomR
2DWRQXORpGHWmRJUDYHLOHJtWLPLGDGHHLOHJDOLGDGH
TXHQmR
QmRLUUDGLDUiHOHQHQKXPHIHLWRGDtGHFRUUHQGRTXH
QmR
VXDDQXODomRVHRSHUDUiH[WXQFLVWRpUHWURDJHDWpD
RULJHP GR DWR LPSHGLQGR R UHFRQKHFLPHQWR GH KDYHU
GHOHUHVXOWDGRTXDOTXHUFRQVHTrQFLD0DLVTXHLVVRRDWR
QXOR MDPDLV SRGHUi VHU VDOYR RX VHMD p LQVXVFHWtYHO GH
FRQYDOLGDomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

2 YLVFHUDO GHIHLWR GR DWR QXOR FUHGHQFLD WDQWR R


-XGLFLiULR FRPR D SUySULD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD j
SURFODPDomRGHVXDLQYDOLGDGHHLQHILFiFLD
-i QR DWR DQXOiYHO R GHIHLWR QmR p GH WmR LQWHQVD
JUDYLGDGHHWDQWRTXDQWRSRGHUiVHUDQXODGRWDPEpP
SRGHUiVHUFRQVHUWDGRVXSHUDQGRVHVHXGHIHLWRHFRPR
VDQHDPHQWRSUHVHUYDQGRVHVHXVHIHLWRV$OLiVPHVPR
TXHVHMDDQXODGRDRLQYpVGHVDQDGRRVHIHLWRVGRDWR
DQXOiYHO SUHVHUYDUVHmR YiOLGRV DWp R PRPHQWR GD
DQXODomRYDOHGL]HUVXDDQXODomRQmRWHPHIHLWRVUHWURD
WLYRRSHUDQGRVHH[QXQF
1mR p GHPDVLDGD D OHPEUDQoD GH TXH SDUD R 3URI
',2*2'(),*8(,5('2025(,5$1(7$&RQVWLWXLomR
GHDRSUHYHUQRDUWLJRLQFLVR/;;,,,DDQXODomR
MXGLFLDO GH DWR OHVLYR DR SDWULP{QLR S~EOLFR RX GH
HQWLGDGHGHTXHR(VWDGRSDUWLFLSHDPRUDOLGDGHDGPLQLV
WUDWLYD DR PHLR DPELHQWH H DR SDWULP{QLR KLVWyULFR H
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VHP FRQWXGR LQWURGX]LU D ILJXUD GD DQXODELOLGDGH QR
'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR 5HDOPHQWH VH VH WUDWDVVH GD
DQXODELOLGDGH D VHQWHQoD MXGLFLDO GH DQXODomR VHULD
FRQVWLWXWLYDHILFDULDPUHVVDOYDGRVRVHIHLWRVSUHWpULWRVGR
DWR H[QXQF RTXHQmRDWHQGHULDjILQDOLGDGHLPSOtFLWD
QDTXHODQRUPDFRQVWLWXFLRQDOTXHpGHYDUUHUGRPXQGR
MXUtGLFRRVDWRVHQFRQWUDGRVFRPRVPHQFLRQDGRVYtFLRV
VHPSHUPLWLUOKHVDVREUHYLYrQFLDGHQHQKXPHIHLWR H[
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H[HPSOR SRVVD HQYROYHU D DSUHFLDomR GH HOHPHQWR
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FRJLWDHP'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRpVHPSUHDQXOLGDGH

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DJLUIRUDGDVQRUPDVMXUtGLFDVHGDPRUDODGPLQLVWUDWLYD
QHPUHOHJDURVILQVVRFLDLVDTXHVXDDomRVHGLULJH6H
SRUHUURFXOSDGRORRXLQWHUHVVHVHVFXVRVGHVHXVDJHQ
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GLYRUFLDGDPRUDORXVHGHVYLDGREHPFRPXPpGHYHU
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SRULQRSRUWXQRLQFRQYHQLHQWHLPRUDORXLOHJDO6HRQmR
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VH FRQFHGH j -XVWLoD FRPXP $ $GPLQLVWUDomR SRGH
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H GH LOHJDOLGDGH DR SDVVR TXH R -XGLFLiULR Vy RV SRGH
LQYDOLGDUTXDQGRLOHJDLV'RQGHVHGL]HUTXHD$GPLQLVWUD
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pVRERVDVSHFWRVGDRSRUWXQLGDGHFRQYHQLrQFLDMXVWLoD
FRQWH~GR IRUPD ILQDOLGDGH PRUDOLGDGH H OHJDOLGDGH
HQTXDQWRRFRQWUROHMXGLFLiULRVHUHVWULQJHDRH[DPHGD
OHJDOLGDGHRXVHMDGDFRQIRUPDomRGRDWRFRPRRUGHQD
PHQWRMXUtGLFRDTXHD$GPLQLVWUDomRVHVXERUGLQDSDUD
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LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS 

0DVD'RXWULQDGHXPPRGRJHUDOUHFRQKHFHWDQWRD
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QXORV
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DQWHULRU6LUYDPGHH[HPSORRVDWRVGHFRQWH~GR REMHWR
LOtFLWRRVSUDWLFDGRVFRPGHVYLRGHSRGHURVSUDWLFDGRVFRP
IDOWDGHPRWLYRYLQFXODGRRVSUDWLFDGRVFRPIDOWDGHFDXVD
6mRD
DQXOiYHLV D RVTXHDOHLDVVLPRVGHFODUH E RVTXH
QXOiYHLV
SRGHPVHUUHSUDWLFDGRVVHPYtFLR6LUYDPGHH[HPSORRV
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YtFLRGHYRQWDGHRVSURIHULGRVFRPGHIHLWRGHIRUPDOLGDGH
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S@

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RUGLQiULDSHGLQGRDR-XGLFLiULRTXHDQDOLVHDYDOLGDGHGR
DWR DGPLQLVWUDWLYR H R GHFODUH QXOR RX VHMD LPSHoD D
SURGXomRGHVHXVHIHLWRV0DVRVUHPpGLRVPDLVXVDGRV
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SRSXODU&RPRSULPHLURRSDUWLFXODU SHVVRDLQWHUHVVD
GD DSHQDVFRQVHJXHLPSHGLUTXHRDWRWHQKDYDOLGDGH
FRQWUDHODHDVVLPGHL[DGHREHGHFHUjTXHOHDWR-iFRP
DDomRSRSXODUXPDSHVVRDTXHQmRpGLUHWDPHQWHLQ
WHUHVVDGD EXVFD D GHFODUDomR GD QXOLGDGH GR DWR SDUD
WRGR PXQGR RX VHMD TXH R DWR VHMD DQXODGR H QmR
SURGX]DQHQKXPHIHLWR
$WHQomR FRPRMiIRLGLWRDQWHVR3RGHU-XGLFLiULRQmR
QmR
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SRGH DQDOLVDURXTXHVWLRQDURPpULWRGRDWR
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DGPLQLVWUDWLYR  6HX H[DPH VHUi UHVWULWR j
OHJDOLGDGHGRDWR

,QLFLDWLYDGD$GPLQLVWUDomR
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D LQLFLDWLYD GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD SDUD UHWLUiOR GR
PXQGRMXUtGLFRHOLYUDUVHGHVHXVPDOHItFLRV

,QYDOLGDomR;
,QYDOLGDomR;0pULWR
2PpULWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYR QmRpUHTXLVLWRSDUD
QmR
VXD YDOLGDGH RX QmR   &RQVLVWH HOH QD YDORUDomR GRV
PRWLYRV H QD HVFROKD GR REMHWR GR DWR FRQIRUPH D
YRQWDGHGD$GPLQLVWUDomRTXHRSUDWLFDHVHWLYHUHODVLGR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
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MXVWLoDGDTXHOHDWR9HMDVHSRUWDQWRTXHRPpULWRGRDWR
DGPLQLVWUDWLYRVypYLQFXODGRjYRQWDGHGR$GPLQLVWUD
GRUVHVHWUDWDUGHDWRGLVFULFLRQiULR
eTXHQRVDWRVYLQFXODGRVRDGPLQLVWUDGRUQmRYDORUD
QHPRPRWLYRQHPRREMHWRGRDWR3UDWLFiORSRUTXHDOHL
PDQGDTXHHOHRSUDWLTXHPHVPRTXHHOH DGPLQLVWUDGRU
QmR JRVWH GR DWR 3RU H[HPSOR VH XP 3UHIHLWR GHFLGH
FRQVWUXLUXPDSRQWHHOHDYDOLDUiVHDTXHODSRQWHVHUiRX
QmR ERD SDUD D SRSXODomR EHQHILFLiULD VHUi PXLWR RX
SRXFRGLVSHQGLRVRVHXFXVWRSDUDRVFRIUHVGDDGPLQLVWUD
omR VH QR PRPHQWR Ki FDL[D VXILFLHQWH RX QmR SDUD
DTXHOHLQYHVWLPHQWRHWF
7RGDV HVVDV DYDOLDo}HV VHUmR IHLWDV H[FOXVLYDPHQWH
SHOR3UHIHLWR,VVRpRPpULWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRGH
GHFLGLUPDQGDUFRQVWUXLUDSRQWH
,QGHQL]DomRGRV0DOHItFLRV

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

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GLUHLWRGHHVSHUDUTXHWDLVDWRVVHUHYLVWDPGHXPPtQLPR
GHVHULHGDGH(VWHPtQLPRFRQVLVWHHPQmRVHUHPFDXVDV
SRWHQFLDLVGHIUDXGHDRSDWULP{QLRGHTXHPQHOHVFRQILRX
FRPRGHUHVWRWHULDGHFRQILDU
$OLiV D VROXomR TXH VH YHP GH DSRQWDU QDGD PDLV
UHSUHVHQWDVHQmRXPDDSOLFDomRFRQFUHWDGRGLVSRVWRQR
DUW    GD &RQVWLWXLomR QR TXDO R SULQFtSLR GD
UHVSRQVDELOLGDGH GR (VWDGR YLGH &DStWXOR ;9,,  HVWi
FRQVDJUDGR GH PDQHLUD DPSOD H JHQHURVD GH VRUWH D
DEUDQJHUWDQWRUHVSRQVDELOLGDGHSRUDWRVLOtFLWRVTXDQWR
SRUDWRVOtFLWRV FRPRVHULDDFRUUHWDIXOPLQDomRGHDWRV
LQYiOLGRV >LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR0DOKHLURV(GLWRUHV
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GRV

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DQXOiYHLV SRGHUmR UHVXOWDU PDOHItFLRV QmR Vy j SUySULD
$GPLQLVWUDomR FRPR DRV SDUWLFXODUHV HP JHUDO 4XLG
MXULVTXDQWRDWDLVGDQRV"
'HLQtFLRFXPSUHFRQVLGHUDUGLVWLQWLYDPHQWHDERDIp
GRDGPLQLVWUDGRHVXDHYHQWXDOFRQWULEXLomRSDUDRYtFLR
GR DWR IXOPLQDGR  DVSHFWRV TXH UHIOHWLUmR VXD FXOSD
ODWRVHQVX HSRGHUmRDWpDIDVWDU VHQmRPLQLPL]DU VHX
GLUHLWRjUHSDUDomRSHODOHVmRGHGLUHLWRVRIULGD
3RQGHUD&(/62$171,2%$1'(,5$'(0(//2VHU
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GDQRLQMXVWRHPXLWRPHQRVVHULDWROHUiYHOTXHSURSLFLDV
VHHYHQWXDOPHQWHXPHQULTXHFLPHQWRVHPFDXVDSDUDD
$GPLQLVWUDomR $VVLP WDQWR GHYHP VHU LQGHQL]DGDV DV
GHVSHVDVGHVWDUWHHIHWXDGDVFRPRDIRUWLRULKmRGHVHU
UHVSHLWDGRV HIHLWRV SDWULPRQLDLV SDVVDGRV DWLQHQWHV j
UHODomRDWLQJLGD6HJXHVHWDPEpPTXHVHRDGPLQLVWUD
GR HVWi D GHVFREHUWR HP UHODomR D SDJDPHQWRV TXH D
$GPLQLVWUDomRDLQGDQmROKHHIHWXRXPDVTXHFRUUHVSRQ
GLDPDSUHVWDo}HVSRUHOHMiFRQVXPDGDVD$GPLQLVWUD
omRQmRSRGHUiH[LPLUVHGHDFREHUWiODVLQGHQL]DQGRR
SRUHODV
&RPHIHLWRVHRDWRDGPLQLVWUDWLYRHUDLQYiOLGRLVWR
VLJQLILFDTXHD$GPLQLVWUDomRDRSUDWLFiORIHULXDRUGHP
MXUtGLFD $VVLP DR LQYDOLGDU R DWR HVWDUi LSVR IDFWR
SURFODPDQGRTXHIRUDRXWURUDGHXPDYLRODomRGDRUGHP
MXUtGLFD6HULDLQtTXRTXH RDJHQWHYLRODGRUGR'LUHLWR
FRQIHVVDQGRVH WDO VH OLYUDVVH GH TXDLVTXHU {QXV TXH
GHFRUUHULDP GR DWR H ODQoDVVH VREUH DV FRVWDV DOKHLDV
WRGDV DV FRQVHTrQFLDV SDWULPRQLDLV JUDYRVDV TXH GDt
GHFRUUHULDPORFXSOHWDQGRVHDLQGDjFXVWDGHTXHPQmR
WHQGRFRQFRUULGRSDUDRYtFLRKDMDSURFHGLGRGHERDIp
$FUHVFHTXHQRWRULDPHQWHRVDWRVDGPLQLVWUDWLYRVJR]DP
GH SUHVXQomR GH OHJLWLPLGDGH 'RQGH TXHP DWXRX

6H Ki UHTXLVLWRV LPSUHVFLQGtYHLV j IRUPDomR GR DWR


DGPLQLVWUDWLYRSRUyEYLRTXHRGHIHLWRGHTXDOTXHUGHOHV
UHIOHWLUiRYLFLDPHQWRGRDWRFRPRXPWRGR$VVLPVHD
YDOLGDGHGRDWRDGPLQLVWUDWLYRpFRQGLFLRQDGDjFRPSHWrQ
YDOLGDGH
FLDjILQDOLGDGHjIRUPDDRPRWLYRHDRREMHWRRYtFLR
GHTXDOTXHUGHVVDVSUHPLVVDVFRQGX]LUijQXOLILFDomRGR
DWR
3HUWLQHQWHWUD]HUVHjFRODomRDDQiOLVHGR3URI',2*2
'(),*8(,5('2025(,5$1(7VREUHFDGDXPGHVVH
YtFLRVGRDWRDGPLQLVWUDWLYR
YtFLRV
1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHFRPSHWrQFLD
$ PDQLIHVWDomR GH YRQWDGH GH DJHQWH RX GH yUJmR
DGPLQLVWUDWLYRVHMDHOHPRQRFUiWLFRRXFROHWLYRVyWHUi
YDORU VH WLYHU VLGR SUHYLVWD HP WHVH SHOR OHJLVODGRU
6RPHQWHDOHLFULDHDWULEXLFRPSHWrQFLDDGPLQLVWUDWLYD
$SUiWLFDGHXPDWRDGPLQLVWUDWLYRVHPREVHUYkQFLDGD
UHJUD GH FRPSHWrQFLD SRGHUi LQTXLQiOR GRV VHJXLQWHV
YtFLRVXVXUSDomRDEXVRRXLQYDVmRGHFRPSHWrQFLDRXGH
SRGHUHV
$FDSDFLGDGHFLYLOGRDJHQWHEHPFRPRRVYtFLRVGD
YRQWDGHTXHOKHSRVVDPVHUDWULEXtGRVSRURXWURODGR
QmR WrP UHSHUFXVVmR LPHGLDWD VREUH D YDOLGDGH GR DWR
DGPLQLVWUDWLYRSRLVRDJHQWHQmRpDXWRUGRDWRQHPp
VXDDYRQWDGHFRQVWLWXWLYDVHQmRTXHDJHSHOR(VWDGRH
GHOHpDYRQWDGHTXHFRQVWLWXLDUHODomRMXUtGLFD
 
1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHILQDOLGDGH
$DWLYLGDGHDGPLQLVWUDWLYDHVWiFRQGLFLRQDGDjSURV
VHFXomRGHUHVXOWDGRVGHLQWHUHVVHS~EOLFRpRTXH6HDEUD
)DJXQGHVFKDPDGHLQWHQomROHJDOGRDWRGHIHLWRGH
OHJDOLGDGH TXDQWR D HVWH HOHPHQWR VHUi SRUWDQWR D
WUDLomR GDTXHOD LQWHQomR OHJDO GiVH TXDQGR R DJHQWH
GHVYLDURSRGHUGHYHUGHDJLUGHTXHHVWiLQYHVWLGRSDUD
SURVVHJXLURXWURLQWHUHVVHTXHQmRRS~EOLFRYLVDQGRD
XPDILQDOLGDGHGLIHUHQWHGDTXHODTXHHVWDYDtQVLWDHFRPR
GHWHUPLQDQWHHPVXDFRPSHWrQFLD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

(VWHYtFLR GHVYLRGHILQDOLGDGHDEXVRGHSRGHURX
DLQGDGHVYLRGHSRGHUUHFHEHGHQRPLQDo}HVDQiORJDVHP
TXDVH WRGRV RV VLVWHPDV GH 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR
VYLDPHQWR GLSRWHUH GpWRXUQHPHQW GH SRXYRLU DEXVH RI
GLVFUHWLRQGHVYLDFLyQGHSRGHUHWFH[SUHVV}HVTXHLGHQWLIL
FDPRPHVPRLQVWLWXWRGHQRWiYHODOFDQFH PRUDOL]DGRU
TXHQRGL]HUGH&UHWHOODFRQVLVWHQXPDIDVWDPHQWRGR
HVStULWRGDOHLDEHUUDWLRILQLVOHJLV

1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHIRUPD
 YtFLR FRQVLVWLUi QD RPLVVmR RX Pi REVHUYkQFLD GR
UHTXLVLWR H[WHUQR HVVHQFLDO SUHYLVWR HP OHL +i TXH
GLVWLQJXLUVHDVVLPDIRUPDHVVHQFLDOGDIRUPDFRPSOH
PHQWDU)RUPDHVVHQFLDOpDTXHODH[LJLGDSDUDDH[WHULRUL
]DomR GRV HOHPHQWRV FRQVWLWXWLYRV GR DWR FRQIHULQGR
FHUWH]DGHVXDH[LVWrQFLDHQTXDQWRTXHDFRPSOHPHQWDU
GHVWLQDVHDFHUFiORGHPHOKRUHVFRQGLo}HVGHVHJXUDQoD
HFODUH]D(PFRQVHTrQFLDDIRUPDHVVHQFLDOpVHPSUH
QHFHVViULDDRDWLQJLPHQWRGRREMHWLYRDRSDVVRTXHXPD
SUHWHULomR GD IRUPD FRPSOHPHQWDU QmR LPSOLFDUi HP
QXOLGDGHVHRDWRKRXYHUDWLQJLGRVHXREMHWLYR
1RFDVRGHIRUPDOLGDGHHVVHQFLDOVXDSUHWHULomRJHUD
QXOLGDGH QR FDVR GH IRUPDOLGDGH FRPSOHPHQWDU VXD
SUHWHULomR FRQVLVWLUi HP PHUD LUUHJXODULGDGH (LV XPD
DSOLFDomR SUiWLFD GR SULQFtSLR GD ILQDOLGDGH HP 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYR
1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHPRWLYR
4XDQWR D HVWH HOHPHQWR p SUHFLVR GLVWLQJXLU DV
KLSyWHVHV HP TXH D $GPLQLVWUDomR HVWi YLQFXODGD D
PRWLYRVSUHYLVWRVHPOHLGDTXHODVHPTXHHODSRGHDYDOLi
ORVHFRQVLGHUiORVGLVFULFLRQDULDPHQWHRXVHMDGHQWURGH
OLPLWHVDEHUWRVSHODSUySULDOHL
$VVLPVHDOHLHVWDEHOHFHVREUHTXHIXQGDPHQWRVHHP
IDFHGHTXHFLUFXQVWkQFLDVGHYHUiRXSRGHUiDJLUR3RGHU
3~EOLFRWHUHPRVRPRWLYRYLQFXODGR
 PRWLYR YLQFXODGR VHUi UD]mR QHFHVViULD SDUD DJLU
HPERUDSRVVDQmRVHUVXILFLHQWH4XDOTXHURXWURPRWLYR
TXHQmRRYLQFXODGRDFDUUHWDDQXOLGDGHGRDWRLQFOXVLYH
RLQVXILFLHQWHRLQDGHTXDGRHFRPPDLRUUD]mRRIDOVR
3RURXWURODGRVHDOHLDEUHj$GPLQLVWUDomRDDYDOLD
omRGDRSRUWXQLGDGHHGDFRQYHQLrQFLDGHDJLUWHPRVR
PRWLYR GLVFULFLRQiULR  PRWLYR GLVFULFLRQiULR p DSHQDV
XPD UD]mR SDUD DJLU QHP QHFHVViULD H PXLWR PHQRV
VXILFLHQWH PDV GHYH VHU UD]RiYHO UHODWLYDPHQWH DRV
REMHWLYRVSUHWHQGLGRV


RQiULRTXHpDTXHOHTXHSRGHUiHOHJHUD$GPLQLVWUDomR
HQWUHYiULRVHIHLWRVMXUtGLFRVSRVVtYHLVGHQWURGRVOLPLWHV
OHJDLV
6HDOHLGHWHUPLQDTXDOGHYDVHURREMHWRGHXPDWR
DGPLQLVWUDWLYRQmRFDEHj$GPLQLVWUDomRVHQmRDFDWiOD
HVWULWDPHQWH VHP TXDOTXHU DOWHUDomR SRVVtYHO 8PD
DOWHUDomRTXDOLWDWLYDGHXPREMHWRYLQFXODGRDFDUUHWDD
QXOLGDGH GR DWR SUDWLFDGR 8PD DOWHUDomR TXDQWLWDWLYD
GHYHUiFRQVLGHUDURVUHVXOWDGRVHIHWLYRVRXSURYiYHLVVH
UHGX]LU R REMHWR QmR HVWDUi QXOR R DWR VH VH SXGHU
FRUULJLORGHPRGRDDWHQGHLSOHQDPHQWHDRGHWHUPLQDGR
SHODOHLVHDPSOLDURREMHWRHVWDUiSDUFLDOPHQWHQXORQR
H[FHVVRGHREMHWRVHVHSXGHUHVFRLPiOR WXGRVHJXQGR
DUHJUDXWLOHSHULQXWLOHQRQYLWLDWXU  LQ&XUVRGH'LUHLWR

$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS 

5HYRJDomR
$YLQFXODomRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRDRLQWHUHVVHS~EOLFR
ID]FRPTXHWRGRVHVWHMDPVHPSUHDWHQWRVjVXDYDOLGDGH
H HILFLrQFLD DOpP GD FRQYHQLrQFLD RSRUWXQLGDGH H
OHJLWLPLGDGH
3DUWLFXODUPHQWH QR TXH UHIHUH j HILFLrQFLD H j
FRQYHQLrQFLDRSRUWXQLGDGHRSUySULR3RGHU3~EOLFRPDQ
WHPSHUPDQHQWHYLJLOkQFLDVREUHRDWRDGPLQLVWUDWLYR6H
SHUFHEHUTXHRDWRDGPLQLVWUDWLYR QmRPDLVYHPVHQGR
mR
HILFLHQWH RX GHL[RX GH VHU GH FRQYHQLHQWH D SUySULD
DXWRULGDGH
DXWRULGDGHDGPLQLVWUDWLYDSRGHUiSRUILPjYLGDGRDWR
GH
DGPLQLVWUDWLYR ,VVR VH GDUi FRP D UHYRJDomR GR DWR Mi
SUDWLFDGR
$UHYRJDomR
UHYRJDomRpRGHVID]LPHQWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRe
UHYRJDomR
DVXSUHVVmRGHXPDWRDGPLQLVWUDWLYROHJtWLPRHHILFD]
UHDOL]DGDSHODSUySULD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD HVRPHQWH
SRUHOD SRUQmRPDLVOKHFRQYLUDVXDH[LVWrQFLD
1RFRQFHLWRGR3URI',2*2'(),*8(,5('2025(,
5$1(72$UHYRJDomRpGHVVDUWHXPDWRGHVFRQVWLWXWLYR
PHOKRUGLWRFRQVWLWXWLYRQHJDWLYRHPTXHD$GPLQLVWUDomR
HVyHODUHWLUDDHILFiFLDGHXPDWRDQWHFHGHQWHSRUFRQVLGH
UDo}HVH[FOXVLYDPHQWHDGPLQLVWUDWLYDVQXQFDMXUtGLFDV3RU
LVWRpTXHR3RGHU-XGLFLiULRDJLQGRQRH[HUFtFLRGRSRGHU
MXGLFDQWH QmR SRGH UHYRJDU SRLV VXD iUHD GH DWXDomR
FLUFXQVFUHYHVHDRWHPDMXUtGLFRH[DPLQDQGRHVWULWDPHQWH
R ELQ{PLR OHJDOLGDGH H LOHJDOLGDGH HP &XUVR GH 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS 

$WHQomR
$WHQomR WHQWHVHDTXHVRPHQWHDSUySULD$GPLQLVWUD
omR3~EOLFDSRGHUHYRJDURDWRDGPLQLVWUDWLYR
2 -XGLFLiULR MDPDLV
MDPDLV SRGHUi UHYRJDU XP DWR
DGPLQLVWUDWLYR

1XOLGDGHSRUGHIHLWRGHREMHWR
7DQWRTXDQWRTXDOTXHUDWRMXUtGLFRRDWRDGPLQLVWUDWL
YRGHPDQGDXPREMHWRSRVVtYHOHOtFLWR7RGDYLDFRPR
H[DPLQDPRV TXDQWR DR HOHPHQWR DQWHULRU R PRWLYR p
SUHFLVRWHUHPOLQKDGHFRQWDDGLVWLQomRHQWUHRREMHWR
YLQFXODGRTXHpDTXHOHIL[DGRSHODOHLHRREMHWRGLVFULFL

,QLFLDWLYD
$6~PXODQGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOEHP
GHILQHDRULHQWDomRMXULVSUXGHQFLDO$$GPLQLVWUDomRSRGH
DQXODUVHXVSUySULRVDWRVTXDQGRHLYDGRVGHYtFLRVTXHRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




WRUQDPLOHJDLVSRUTXHGHOHVQmRVHRULJLQDPGLUHLWRVRX
UHYRJiORV SRU PRWLYR GH FRQYHQLrQFLD RX RSRUWXQLGDGH
UHVSHLWDGRVRVGLUHLWRVDGTXLULGRVHUHVVDOYDGDHPWRGRVRV
FDVRVDDSUHFLDomRMXGLFLDO

&RQYDOLGDomRGR$WR$GPLQLVWUDWLYR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

XPDWR~WLOHPWHUPRVGHLQWHUHVVHS~EOLFRHPERUDFRP
GHIHLWRGHOHJDOLGDGHROHJLVODGRUSRGHLJXDOPHQWHDEULUj
$GPLQLVWUDomR D DOWHUQDWLYD GLVFULFLRQiULD GD VDQDWyULD
SDUDVDOYiOR'XDVVmRDVFRQGLo}HVSDUDTXHD$GPLQLVWUD
omRHPSUHJXHDVDQDWyULD
VDQDWyULDFRPH[FHomRjUHJUDGHGHVID]L
VDQDWyULD
PHQWRGRVDWRVOHJDOPHQWHGHIHLWXRVRVDH[LVWrQFLDGRDWR
YLFLDGRDVHUVDQDGRHDDGPLVVLELOLGDGHGDGLVFULFLRQDULHGD
GHSDUDID]rOR LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVH
S 

$QRWDR3URI',2*2'(),*8(,5('2025(,5$1(72
TXH (P SULQFtSLR D UHODomR MXUtGLFD DGPLQLVWUDWLYD p
FRQVWLWXtGD RX SDUD GXUDU LQGHWHUPLQDGDPHQWH RX FRP
YLJrQFLDGHWHUPLQDGD6XFHGHTXHFHUWDVFRQVLGHUDo}HVGH
QDWXUH]DMXUtGLFDRXIiWLFDSRGHUmRDFDUUHWDUXPDGHVFRQV
WLWXLomRH[WUDRUGLQiULD$VVLPpTXHRUDDGHVFRQVWLWXLomR
GH DSUHVHQWDUi FRPR DFRQWHFLPHQWR QRUPDO
RUPDO QD YLGD GDV
UHODo}HVMXUtGLFDVDGPLQLVWUDWLYDVVHFULDGDVFRPYLJrQFLD
GHWHUPLQDGDRUDFRPRDFRQWHFLPHQWRDQRUPDO
DQRUPDOVHDTXHODV
DQRUPDO
HPYLJrQFLDIRUHPUHWLUDGDVGRPXQGRMXUtGLFRVHMDSRUXP
DWR GD SUySULD $GPLQLVWUDomR VHMD FRPR VH H[DPLQDUi
RSRUWXQDPHQWHGR3RGHU-XGLFLiULR LQ&XUVRGH'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS 
1RXWUDVSDODYUDVKDYHUiDH[WLQomR
H[WLQomRGDUHODomRMXUtGLFD
H[WLQomR
DGPLQLVWUDWLYDRXVHRDWRDGPLQLVWUDWLYRIRUGHFODURQXOR
SHODSUySULD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDRXVHHVWDRUHYRJDU
1LVVRFRQVLVWLUiRGHVID]LPHQWR
GHVID]LPHQWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYR1D
GHVID]LPHQWR
DQXODomRD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDGHVIDUi
GHVIDUiRDWRSRUQHOH
GHVIDUi
HQ[HUJDUGHIHLWRGHOHJDOLGDGHHDSHQDVRUHYRJDUiTXDQ
GRHQWHQGHUTXHVHXPpULWRGHYHVHUUHDYDOLDGR
7DPEpPVHRSHUDUiDH[WLQomRGDUHODomRDGPLQLVWUDWL
YDVHDQXOLGDGHIRUVHQWHQFLDGDSHOR3RGHU-XGLFLiULR
$&RQYDOLGDomRGR$WR$GPLQLVWUDWLYR
6LPSOLVWDPHQWHDVDQDWyULDGRDWRDGPLQLVWUDWLYRpVHX
FRQVHUWRHDSURYHLWDPHQWRRXVHMDDVXSHUDomRGHVHXV
GHIHLWRV SDUD TXH VH DOFDQFH VXD YDOLGDGH HILFiFLD H
H[HTLELOLGDGH
1DWXUDOPHQWHDSHQDVRVDWRVDQXOiYHLVVmRSDVVtYHLVGH
FRQYDOLGDomRMiTXHDLPSUHVWDELOLGDGHDEVROXWDGRDWR
QXORLPSHGHVHXUHDSURYHLWDPHQWR
23URI+(/</23(60(,5(//(6UHJLVWUDTXH2TXHD
GRXWULQDDGPLWHpDFKDPDGDFRQYHUVmRRXVDQ
VDQDWyULD
VDQDWyULDGH
DWyULD
DWR DGPLQLVWUDWLYR LPSUHVWiYHO SDUD XP GHWHUPLQDGR
QHJyFLRMXUtGLFRPDVDSURYHLWiYHOHPRXWURSDUDRTXDO
WHPRVQHFHVViULRVUHTXLVLWRVOHJDLV([HPSOLILFDQGRXPD
OLFHQoDSDUDHGLILFDomRGHILQLWLYDQXODFRPROLFHQoDSRGHUi
VHU DFHLWD H YDOLGDGH FRPR DXWRUL]DomR SDUD HGLILFDomR
SURYLVyULD&RQYHUWHVHDVVLPRDWRQXORSDUDXPHIHLWR
SDUDRTXDOOKHIDOWDPRVUHTXLVLWRVOHJDLVQXPDWRYiOLGR
SDUDRXWURHIHLWRHPUHODomRDRTXDODSUHVHQWDRVQHFHVViUL
RVUHTXLVLWRVGHOHJLWLPLGDGH LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHL
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VHMDPDLQRSRUWXQLGDGHHRVLQFRQYHQLHQWHVGDDQXODomRGH

(VVHPHVPRDXWRUFODVVLILFDDVVDQDW
VDQDWy
VDQDWyULDVGDVHJXLQWH
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D YROXQWiULD DWUDYpVGHXPRXWURDWR
YROXQWiULD
 5DWLILFDomR
XP QRYR DWR FRUULJH R GHIHLWR GR RXWUR
GHFODUDQGRRtQWHJURHYiOLGRGHVGHDRULJHP
 5HIRUPDXPQRYRDWRFRQVHUWDRGHIHLWXRVRGHOH
H[FOXLQGRDLOHJDOLGDGH
 &RQYHUVmRDSURYHLWDVHDSHQDVDSDUWHYiOLGDGR
DWRGHIHLWXRVR FRPRQRH[HPSORDFLPDWUD]LGR
SHOR3URI+HO\/RSHV0HLUHOOHV 
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QmRYROXQWiULD UHVXOWDQWHGHXPIDWRDSUHVFULomR
YROXQWiULD
 ,QWHUQD SUHVFULomR TXH SURGX] HIHLWR QD HVIHUD
DGPLQLVWUDWLYD
 ([WHUQD SUHVFULomRTXHSURGX]HIHLWRQDHVIHUD
MXGLFLiULD 
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WLSRGHLOHJLWLPLGDGH6HHVWDpVXVFHWtYHOGHVHUVDQDGD
UHFXVDUOKHHPWHVHDSRVVLELOLGDGHGHVXSULPHQWRpUH
QHJDUDVDWLVIDomRGHLQWHUHVVHVS~EOLFRVHPP~OWLSORVFD
VRV
&RPHIHLWRPXLWDVYH]HVQDUHODomRDGPLQLVWUDWLYD
HVWDUmRHPSDXWDVLQWHUHVVHVSULYDGRVSXUDPHQWHSDWULPR
QLDLVGRVLQGLYtGXRVHTXHVmRLQWHUHVVHVGLVSRQtYHLV3RGH
FRLQFLGLUFRPRLQWHUHVVHS~EOLFROHJDOPHQWHDVVLQDGRR
FRQYDOHVFLPHQWR GH XP DWR H[SHGLGR FRP GHVFRQKH
FLPHQWR GH GLUHLWRV GR SDUWLFXODU VH HVWH PDQLIHVWDU
XOWHULRUPHQWH VXD DTXLHVFrQFLD RX VH D $GPLQLVWUDomR
FRUULJLU R YtFLR UHWURDWLYDPHQWH DQWHV GH R LQWHUHVVDGR
UHVLVWLUDRDWRRXLPSXJQDUOKHRYtFLR
$OpPGLVVRFRPREHPRHQVLQDR3URI2VZDOGR$UDQKD
%DQGHLUDGH0HOORQmRpGHVSUH]iYHODKLSyWHVHGHXP
DJHQWHDGPLQLVWUDWLYRSUDWLFDUDWRQRH[HUFtFLRGHFRP
SHWrQFLDGLVFULFLRQiULDVREFRDomR YtFLRGHYRQWDGH H
XOWHULRUPHQWHFRQFOXLUVHUDTXHODDSURYLGrQFLDDGHTXDGD
GHVGH D RULJHP 3RU TXH QHJDUOKH D SRVVLELOLGDGH GH
UDWLILFDUUHWURDWLYDPHQWHRDWR"
$GHPDLVKiYtFLRVTXHSRXFRRXTXDVHQDGDDIHWDPR
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GHIHLWRVGHFRPSHWrQFLDQRVDWRVGHFRQWH~GRYLQFXODGR
$RSDUWLFXODUpTXDVHLQGLIHUHQWHVHXDXWRUHDRLQWHUHVVH

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

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FRPSHWrQFLD HVWmR SRVWDV QHVWH FDVR HP UD]mR GH
REMHWLYRVGHRUJDQL]DomRWpFQLFRDGPLQLVWUDWLYDHQmRHP
DWHQomRDREHPMXUtGLFRDVHUDWHQGLGR

YDOLGDGH QHP SDUFLDO  D TXDOTXHU DWR TXH UHSUHVHQWH


LQIULQJrQFLD GLUHWD RX LQGLUHWD GDV QRUPDV H SULQFtSLRV
OHJDLV TXH VmR VHPSUH LPSUHVFLQGtYHLV QD DWLYLGDGH GR
3RGHU3~EOLFR

)LQDOPHQWH YDOH FRQVLGHUDU TXH XP GRV LQWHUHVVHV


IXQGDPHQWDLV GR 'LUHLWR p D HVWDELOLGDGH GDV UHODo}HV
FRQVWLWXtGDVeDSDFLILFDomRGRVYtQFXORVHVWDEHOHFLGRVD
ILPGHVHSUHVHUYDUDRUGHP(VWHREMHWLYRLPSRUWDPXLWR
PDLVQR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRGRTXHQR'LUHLWR3ULYDGR
e TXH RV DWRV DGPLQLVWUDWLYRV WrP UHSHUFXVVmR PDLV
DPSODDOFDQoDQGRLQ~PHURVVXMHLWRVXQVGLUHWDHRXWURV
LQGLUHWDPHQWHFRPRREVHUYRX6HDEUD)DJXQGHV,QWHUIH
UHPFRPDRUGHPHHVWDELOLGDGHGDVUHODo}HVVRFLDLVHP
HVFDODPXLWRPDLRU

0DVVHRDWRIRUDSHQDVUHYRJDGRHOHSURGX]HIHLWRV
GHVGHTXHIRLSUDWLFDGRDWpDGDWDGHVXDUHYRJDomR6HXV
HIHLWRV FHVVDUmR DSHQDV GHSRLV GH VXD UHYRJDomR D
UHYRJDomRSURGX]HIHLWRVH[QXQF 

'Dt TXH D SRVVLELOLGDGH GH FRQYDOLGDomR GH FHUWDV


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VHQWLGRFRUUHQWHWHPHVSHFLDOUHOHYRQR'LUHLWR$GPL
QLVWUDWLYR

2PpULWR
PpULWRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRpGLUHWDPHQWHUHODFLR
PpULWR
QDGRjFRQYHQLrQFLDHRSRUWXQLGDGHGHVXDSUiWLFDEHP
DVVLPjVXDHILFLrQFLDFRPRSURYLGrQFLDDGPLQLVWUDWLYD
HVFROKLGDSHODDGPLQLVWUDomRSDUDDOFDQoDUXPDGHWHUPL
QDGDILQDOLGDGH
3DUDRVDXGRVR3URI+(/</23(60(,5(//(62PpULWR
DGPLQLVWUDWLYRVHFRQVXVEWDQFLDQDYDORUDomRGRVPRWLYRV
H QD HVFROKD GR REMHWR GR DWR IHLWDV SHOD $GPLQLVWUDomR
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VREUH D FRQYHQLHQFLD RSRUWXQLGDGH H MXVWLoD GR DWR D
UHDOL]DU HP'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 

1mR EULJDP FRP R SULQFtSLR GD OHJDOLGDGH DQWHV


DWHQGHPOKH R HVStULWR DV VROXo}HV TXH VH LQVSLUHP QD
WUDQTLOL]DomR GDV UHODo}HV TXH QmR FRPSURPHWHP
LQVXSULYHOPHQWHRLQWHUHVVHS~EOLFRFRQTXDQWRWHQKDP
VLGRSURGX]LGDVGHPDQHLUDLQYiOLGDeTXHDFRQYDOLGD
omRpXPDIRUPDGHUHFRPSRVLomRGDOHJDOLGDGHIHULGD
3RUWDQWRQmRpUHSXJQDQWHDR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
DKLSyWHVHGHFRQYDOHVFLPHQWRGRVDWRVLQYiOLGRV
'HWRGRPRGRQmRKiQHJDUTXHXPDWRSDGHFHQWHGH
YtFLR p LQYDOLGiYHO $ SRVVLELOLGDGH GH FRQYDOLGDomR LUi
FDWHJRUL]iOR QD FODVVH GRV DQXOiYHLV HP RSRVLomR DRV
QXORVHDRVLQH[LVWHQWHVPDVDPHQRUJUDYLGDGHGRYLFLR
QmRSRGHVLJQLILFDULPXQLGDGHFRQWUDHYHQWXDOIXOPLQD
omR(PVXPDTXDOTXHUDWRLQYiOLGRpRXQmRFRQYDOLGi
YHO PDV HQWUH RV QmRFRQYDOLGiYHLV DOJXQV VmR QXORV H
RXWURVLQH[LVWHQWHVSRUTXHHVWHV~OWLPRVFRPRDRGLDQWH
VHGLUiGLIHUHPGRVQXORVWDQWRSRUTXHVmRLQVXVFHWtYHLV
GH SUHVFULomR TXDQWR SRUTXH SHUDQWH HOHV H[LVWH XP
GLUHLWRGHUHVLVWrQFLD
'DGDDLPSRUWkQFLDTXHVHDWULEXLjFRQYDOLGDomRFRPR
FULWpULRSDUDGLVWLQJXLUHQWUHGRLVJUDQGHVJUXSRVGHDWRV
YLFLDGRV DQXOiYHLVGHXPODGRHQXORVHLQH[LVWHQWHVGH
RXWUR pLPSUHVFLQGtYHOHVFODUHFHURVLJQLILFDGRHDOFDQFH
GHVWHLQVWLWXWR  >LQ &XUVR GH 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR 0DOKHLURV
(GLWRUHVHGS@

(IHLWRVGD$QXODomRHGD5HYRJDomR
4XDQGR XP DWR DGPLQLVWUDWLYR p DQXODGR HOH QmR
SURGX]QHQKXPHIHLWRRXVHMDVHUiFRQVLGHUDGRFRPRVH
HOHQmRWLYHVVHH[LVWLGR)LFDUmRGHVIHLWRVWRGRVRVYtQFX
ORVHQWUHDVSDUWHVHDVFRLVDVILFDUmRFRPRHVWDYDPDQWHV
GD H[LVWrQFLD GR DWR DQXODGR GL]VH TXH D DQXODomR
SURGX]HIHLWRVH[WXQF 
$VVLPVHUiSRUTXHDDQXODomRGRDWRDGPLQLVWUDWLYRVy
SRGHWHUSRUIXQGDPHQWRDVXDLOHJLWLPLGDGHRXLOHJDOLGD
GH(D$GPLQLVWUDomRS~EOLFDQmRSRGHGDUQHQKXPD

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$QXODomR;5HYRJDomRGR0pULWR
0pULWR
GR
$WR$GPLQLVWUDWLYR

1RPHVPRVHQWLGRDSRQGHUDomRGR3URI',2*2'(
),*8(,5('2 025(,5$ 1(72 TXH 2 PpULWR p R
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HGDGH p XPD WpFQLFD R PpULWR R VHX SURGXWR 3RU HVVD
UD]mRRH[HUFtFLRYLFLRVRGDGLVFULFLRQDULHGDGHFRPSURPHWH
RPpULWR HP
&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVH
S  FRQFOXLQGR TXH 2 PpULWR VH ORFDOL]D GHQWUR GD
HVFDQVmRIXQGDPHQWDOGRDWRDGPLQLVWUDWLYRRPRWLYRHR
REMHWR REHSFLW 
/HLQ
'D$QXODomR5HYRJDomRH&RQYDOLGDomR
$UW

$$GPLQLVWUDomRGHYHDQXODUVHXVSUySULRVDWRVTXDQGRHLYDGRV
GHYtFLRGHOHJDOLGDGHHSRGHUHYRJiORVSRUPRWLYRGHFRQYH
QLrQFLDRXRSRUWXQLGDGHUHVSHLWDGRVRVGLUHLWRVDGTXLULGRV


$UW

(P GHFLVmR QD TXDO VH HYLGHQFLH QmR DFDUUHWDUHP OHVmRDR


LQWHUHVVHS~EOLFRQHPSUHMXt]RDWHUFHLURVRVDWRVTXHDSUHVHQWD
UHP GHIHLWRV VDQiYHLV SRGHUmR VHU FRQYDOLGDGRV SHOD SUySULD
$GPLQLVWUDomR


3UHVFULomRGR$WR$GPLQLVWUDWLYR
$ SUHVFULomR IXQGDGD QR SULQFtSLR GRUPLHQWLEXV QRQ
VXFXUULWMXV RGLUHLWRQmRVRFRUUHDTXHPGRUPH WHPSRU
IXQGDPHQWRHVWDELOL]DUDVUHODo}HVMXULGLFDVHVRFLDLVH
SDUDWDQWRLPSHGHTXHVHSURPRYDPLQLFLDWLYDVYLVDQGR
jUHYLVmRGHVLWXDo}HVMiDVVHQWDGDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



7DPEpPQR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRDSUHVFULomRKiGH
VHU FRQVLGHUDGD Ki XP WHPSR SDUD TXH VH TXHVWLRQH D
YDOLGDGH GR DWR DGPLQLVWUDWLYR H VHXV HIHLWRV  9HQFLGR
HVVHSUD]RRDWRVHHQUDt]DQRPXQGRMXUtGLFRHQmRPDLV
SRGHVHUFRPEDWLGR
2VDQHDPHQWRRXFRQYDOLGDomRGHXPDWRSRUPDLRU
TXHVHMDVXDLOHJDOLGDGHQmR
QmRVHGiSRUGHVDPRURXPH
QmR
QRVSUH]RjOHLPDVSRUVHULPSRVVtYHOGHVFRQKHFHURYDORU
DGTXLULGRSRUFHUWDVVLWXDo}HVGHIDWRFRQVWLWXtGDVVHP
GROR PDV HLYDGDV GH LQIUDo}HV OHJDLV D VHX WHPSR QmR
SHUFHELGDVRXGHFUHWDGDVDQRWD0,*8(/5($/( LQ5HYR
JDomRH$QXODomRGR$WR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS 
(IHWLYDPHQWHpPDLVEHQID]HMRDRVLQWHUHVVHVVRFLDLV
LQFOXVLYHjRUGHPMXUtGLFDTXHDIUXLomRGRWHPSR
FRQYDOLGHRDWRQXORDSDJDQGRQRYRVHIHLWRVRXLQWHUSUH
WDo}HVFRQWUiULDVDVTXHJHUDUDPHIHLWRVSRUFHUWRODSVR
GHWHPSRJHUDQGRDHVWDELOLGDGHDGHWHUPLQDGDVLWXDomR
$HVWDELOLGDGHGDUHODomRMXUtGLFDSURMHWDDVHJXUDQoDGDV
UHODo}HVWUDYDGDVFRPRSRGHUS~EOLFR
'HIDWRDFRQVXPDomRGHXPHVWDGRGHIDWRIXQFLRQD
WDPEpPHPIDYRUGDFROHWLYLGDGHHVWDELOL]DQGRVLWXDo}HV
MXUtGLFDVFRQVWLWXtGDVVRERPDQWRGDERDIpHDFDEDQGR
FRPRYHOKRGRJPDGHTXHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDSRGH
ID]HUWXGRRTXHHQWHQGHUVHUQHFHVViULRLQFOXVLYHUHYHU
VHXVDWRVMiVHSXOWDGRVSHORGHFXUVRGRVDQRVVRERDUJX
PHQWRGHTXHSRUVHUHPQXORVQmRJHUDPGLUHLWRV
(LVDtRIXQGDPHQWRSDUDTXHMiHPR'HFUHWR
/HLQHVWDEHOHFHVVHRSUD]RGH FLQFR DQRVSDUD
TXHRVDGPLQLVWUDGRVLPSXJQDVVHPRVDWRVDGPLQLVWUDWL
YRV
(VVD GLSORPD OHJDO IRL VHPSUH UHFHSFLRQDGR SHORV
RUGHQDPHQWRVFRQVWLWXFLRQDLVVXSHUYHQLHQWHVHLQFOXVLYH
SHODDWXDO&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD  
$QRWD R -XULVWD 0$852 52%(572 *20(6 '( 0$7726
TXHQRVVRV7ULEXQDLVWrPSUHVWLJLDGRDHVWDELOLGDGHGD
IUXLomR GR WHPSR FRP D FRQYDOLGDomR RX VDQDWyULD GH
DWRVTXHSRVVXDPQRVHXQDVFLPHQWRHTXtYRFRVRXVHMDP
FRQVLGHUDGRVLOHJDLV3HODSUySULDOHLGDQDWXUH]DH[LVWH
XPSUD]RKiELOSDUDDUHYLVmRGHDWRVSUDWLFDGRV2LQVWL
WXWRGDSUHVFULomRIRLFULDGRFRPRIRUPDGHSRVVLELOLWDUD
VRFLHGDGHFHUWDHVWDELOLGDGHQDVUHODo}HVGDVSHVVRDVHQ
WUHHODVRXGHODVFRPRSRGHUS~EOLFR1mRH[LVWLQGRSUHU
URJDWLYDGRHQWHGHGLUHLWRS~EOLFRTXHHPQRPHGRSUy
SULRLQWHUHVVHS~EOLFRpREULJDGRHPUHVSHLWDUDHVWDELOL
GDGHGDVVXDVUHODo}HVFRPWHUFHLURV$HWHUQL]DomRGD
GHWHUPLQDGD VLWXDomR GH IDWR p VXILFLHQWH SDUD FRQVROL
GiODQRPXQGRMXUtGLFR6XEVLVWLQGRDVVLPRLQWHUHVVH
S~EOLFRFRPRIDWRULPSHULRVRQDPDQXWHQomRGDHVWDELOL
GDGHGDUHODomRFRPR(VWDGR LQ3ULQFtSLRGR)DWR&RQVX
PDGRQR'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR 
(FRQFOXLRUHQRPDGR-XULVWDTXHDLQGHWHUPLQDomR
HDSHUSHWXLGDGHGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDUHYHUVHXVDWRV
DGHWHUQXPFULDULDYHUGDGHLURFDRVSDUDDVRFLHGDGHDG
PLQLVWUDGRVHVHUYLGRUHVS~EOLFRVHPUD]mRGDFULDomRGD
LQVWDELOLGDGHMXUtGLFDTXHVHULDYLYLGDSRUWRGRV LQ
REUDFLWDGD 

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

$ /HL Q  DVVHQWRX GHILQLWLYDPHQWH QR


RUGHQDPHQWRMXUtGLFREUDVLOHLURDSUHVFU
SUHVFULomRTLQTXHQDO
SUHVFULomRTLQTXHQDO
GRDWRDGPLQLVWUDWLYR
$UW 2GLUHLWRGD$GPLQLVWUDomRGHDQXODURVDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
GHTXHGHFRUUDPHIHLWRVIDYRUiYHLVSDUDRVGHVWLQDWiULRV
GHFDLHPFLQFRDQRVFRQWDGRVGDGDWDHPTXHIRUDPSUDWL
FDGRVVDOYRFRPSURYDGDPiIp


1RFDVRGHHIHLWRVSDWULPRQLDLVFRQWtQXRVRSUD]RGHGHFD
GrQFLDFRQWDUVHiGDSHUFHSomRGRSULPHLURSDJDPHQWR



&RQVLGHUDVHH[HUFtFLRGRGLUHLWRGHDQXODUTXDOTXHUPHGL
GDGHDXWRULGDGHDGPLQLVWUDWLYDTXHLPSRUWHLPSXJQDomRj
YDOLGDGHGRDWR


/LFLWDo}HV
FRQFHLWRHILQDOLGDGHV

$/LFLWDomRpRFRQMXQWRGHSURFHGLPHQWRVDGPLQLV
WUDWLYRVOHJDOPHQWHHVWDEHOHFLGRVDWUDYpVGRTXDOD$G
PLQLVWUDomR3~EOLFDFULDPHLRVGHYHULILFDUHQWUHLQWHUHV
VDGRVKDELOLWDGRVTXHPRIHUHFHPHOKRUHVFRQGLo}HVSDUD
DTXLVLomRHDOLHQDomRGHEHQVHVHUYLoRVHUHDOL]DomRGH
REUDV
$ SDODYUD OLFLWDomR FRPSRUWD YiULRV FRQFHSo}HV
WRGDVYLQFXODGDVjLGpLDGHRIHUHFLPHQWRRXGHDUUHPDWD
omRRXPHVPRGHGLVSXWDRXFRQFRUUrQFLDVREUHPHOKRU
RIHUWDGHSUHoRGHFRLVD$ILQDODSDODYUD/LFLWDomRGHUL
YD GD SDODYUD ODWLQD OLFLWDWLRQH TXH VLJQLILFD R DWR RX
HIHLWRGHOLFLWDUDRIHUWDGHODQFHVQXPOHLOmRRXKDVWD
S~EOLFD
$WXDOPHQWHWDOSURFHVVRGHGLVSXWDHQFRQWUDQDSDOD
YUDOLFLWDomRVXDPDLVFRQVDJUDGDGHQRPLQDGDXPDYH]
TXHDEDUFDWRGDVDVPRGDOLGDGHVGRSURFHGLPHQWR
$OLFLWDomRpLQVWUXPHQWRGHTXHVHYDOHR3RGHU3~
EOLFR SDUD UHXQLU DQDOLVDU H DYDOLDU FRPSDUDWLYDPHQWH
WRGDVDVRIHUWDVGHTXHGLVS}HSDUDDGTXLULURXYHQGHU
XPEHPRXVHUYLoRGDQGROKHDEDVHVHJXUDGDSDUDMXOJi
ODVHGHFLGLUVHSHODPDLVIDYRUiYHOHTXHPDLVDWHQGDDR
LQWHUHVVH H SDWULP{QLR S~EOLFRV  WDQWR HP IXQomR GR
UHQGLPHQWRTXDQGRGRSUHoRRSUD]RHRXWURV7UDWDVH
GHLQVWUXPHQWRGHQDWXUH]DREULJDWyULDSRULPSRVLomRGH
GLYHUVRVGLVSRVLWLYRVFRQVWLWXFLRQDLV
)LQDOLGDGHV
$OLFLWDomRWHPSRUILQDOLGDGH
ILQDOLGDGHSURSLFLDUTXHD$GPL
ILQDOLGDGH
QLVWUDomRFRQVLJDDPHOKRUHPDLVYDQWDMRVDFRQWUDWDomR
GHEHPRXVHUYLoR WDQWRQRSUHoRTXDQWRQDTXDQWLGD
GHHTXDOLGDGHGRVHUYLoRDVHUSUHVWDGRRXGREHPDVHU
DGTXLULGRRXVHMDPHPREUDVVHUYLoRVLQFOXVLYHGHSX

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

EOLFLGDGHFRPSUDVDOLHQDo}HVHORFDo}HVQRkPELWRGRV
3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV
0XQLFtSLRV
1DOLomRGR0LQLVWUR('6219,',*$/2GLQKHLURS~
EOLFRUHVXOWDQWHGDFRQWULEXLomRVRIULGDGRVFLGDGmRVPHGL
DQWHWULEXWRVTXHOKHVVmRLPSRVWRVQmRSRGHVHUJDVWRIRUD
GRVSDUkPHWURVGREHPFRPXP8PDSHVVRDLQYHVWLGDGD
DXWRULGDGHGRSRGHUS~EOLFRWHPTXHHVWDUVHPSUHPXLWR
DWHQWDSDUDTXHQHPjVXDVRPEUDQHPDRVHXGHUUHGRU
SURVSHUHP Do}HV TXH SRVVDP FRPSURPHWHU D PRUDO
LPSUHVFLQGtYHOGRH[HUFtFLRGDDXWRULGDGH  LQ 5HYLVWD GH
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRYROS 

6HJXQGRD/HLQ$OLFLWDomRGHVWLQDVHD
JDUDQWLUDREVHUYkQFLDGRSULQFtSLRFRQVWLWXFLRQDOGDLVRQR
PLD H D VHOHFLRQDU D SURSRVWD PDLV YDQWDMRVD SDUD D
$GPLQLVWUDomRHVHUiSURFHVVDGDHMXOJDGDHPHVWULWDFRQIRU
PLGDGH FRP RV SULQFtSLRV   EiVLFRV   GD OHJDOLGDGH GD
LPSHVVRDOLGDGHGDPRUDOLGDGHGDLJXDOGDGHGDSXEOLFLGD
GHGDSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDGDYLQFXODomRDRLQVWUX
PHQWRFRQYRFDWyULRGRMXOJDPHQWRREMHWLYRHGRVTXHOKHV
VmRFRUUHODWRV
2EMHWR
$/LFLWDomRQmRWHPSRUREMHWRVHQmRDGHILQLomRGD
PHOKRUSURSRVWDSDUDTXHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDSRVVD
FRQWUDWDU D UHDOL]DomR GH XPD GHWHUPLQDGD REUD RX D
UHDOL]DomRGHDOJXPVHUYLoRHVSHFtILFRVHQmRDDTXLVLomR
RXDOLHQDomRGHDOJXPEHPRXDLQGDGHILQLUFRQFHVVmR
RXSHUPLVVmRGHXPVHUYLoRS~EOLFR
6DELGDPHQWH VHPSUH TXH D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
QHFHVVLWDUFRQWUDWDUDOJXPDREUDRXVHUYLoRRXPHVPR
DGTXLULURXDOLHQDUEHQVLQFRQWRUQDYHOPHQWHKDYHUi
GHSURFHGHUjOLFLWDomRLQVWUXPHQWRLPSRVWRSHODOHLSDUD
]HODUSHORVFRIUHVS~EOLFRVFRPDUHDOL]DomRGRPHOKRU
QHJyFLR SRVVtYHO FROKHQGRVH SURSRVWDV TXH MXOJDGDV
FRQGX]LUmRjHVFROKDGDPDLVFRQYHQLHQWHHYDQWDMRVDDR
GLQKHLURS~EOLFR
$VVLPRREMHWRGDOLFLWDomRpH[DWDPHQWHJDUDQWLUD
OLEHUGDGHGHSDUWLFLSDomRGHWRGRVTXDQWRVTXHLUDPFRQ
WUDWDUFRPD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHDVVHJXUDUTXHHVWD
SRVVDVHOHFLRQDUDPHOKRUSURSRVWDSDUDDFRQWUDWDomR
TXHSUHWHQGHUHDOL]DU

3ULQFtSLRV
$OLFLWDomRpEDOL]DGDSRUSULQFtSLRV
SULQFtSLRV
SULQFtSLRVEiVLFRVQmRSR
EiVLFRV
GHUiVHDSDUWDURSURFHVVROLFLWDWyULRGDOHJDOLGDGH
OHJDOLGDGHQHP
OHJDOLGDGH
GHL[DUiGHREVHUYDUD LPSHVVRDOLGDGHD
PRUDOLGDGHD
LPSHVVRDOLGDGH
PRUDOLGDGH
LJXDOGDGHDSXEOLFLGDGH
LJXDOGDGH SXEOLFLGDGHDSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYD
SXEOLFLGDGH SURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDD
SURELGDGHDGPLQLVWUDWLYD
YLQFXODomR
MXOJDPHQWR
YLQFXODomRDRLQVWUXPHQWRFRQYRFDWyULRHRM
omR
REMHWLYR
REMHWLYR

$GYpPGRDUWGD/HLGDV/LFLWDo}HV D LPSRVLomR
GHVVHVSULQFtSLRVWRGRV$OLFLWDomRGHVWLQDVHDJDUDQWLUD
REVHUYkQFLD GR SULQFtSLR FRQVWLWXFLRQDO GD LVRQRPLD H D
VHOHFLRQDUDSURSRVWDPDLVYDQWDMRVDSDUDD$GPLQLVWUDomR
HVHUiSURFHVVDGDHMXOJDGDHPHVWULWDFRQIRUPLGDGHFRPRV
SULQFtSLRV
SULQFtSLRV EiVLFRV
EiVLFRV GD OHJDOLGDGH
OHJDOLGDGH GD LPSHVVRDOLGDGH
LPSHVVRDOLGDGH GD
PRUDOLGDGHGD
LJXDOGDGH
SXEOLFLGDGHGD
SURELGDGH
PRUDOLGDGH
LJXDOGDGHGD
DOGDGH
XEOLFLGDGH
DGPLQLVWUDWLYDGDYLQFXODomR
YLQFXODomR
DGPLQLVWUDWLYD
YLQFXODomRDR
DRLQVWUXPHQWR
LQVWUXPHQWRFRQYRFDWy
ULRGRMXOJDPHQWRREMHWLYR
MXOJDPHQWRREMHWLYRHGRVTXHOKHVmRFRUUHODWRV
FRUUHODWRV
ULR
MXOJDPHQWRREMHWLYR
FRUUHODWRV
2 SULQFtSLR
SULQFtSLR GD
GD OHJDOLGDGHpLPSRVLomRLQHUHQWHDR
HJDOLGDGH
(VWDGRGH'LUHLWRFRQVDJUDGRQRDUW&)EHPFRPR
UHDILUPDGRHVSHFLILFDPHQWHQRDUW,;;9H/;,;HR
DUW9GD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
7DPEpPD/HLDSRORJL]DRSULQFtSLRGDOH
JDOLGDGHQRDUWDRREULJDUDILHOREVHUYkQFLDGRSURFH
GLPHQWRLPSRVWRSHODOHLHQRDUWDRH[LJLURFXPSUL
PHQWRGDVQRUPDVHFRQGLo}HVGRHGLWDOTXHDVVLPGHIL
QLUiRVSDUkPHWURVGRUHODFLRQDPHQWRHQWUHD$GPLQLVWUD
omR H RV OLFLWDQWHV LQFOXVLYH TXDQWR DRV GLUHLWRV H
SUHUURJDWLYDV LPSHGLQGR TXDOTXHU VXUSUHVD QHVVH
UHODFLRQDPHQWRTXHFRQILJXUDULDDUELWUDULHGDGH
2SULQFtSLR
SULQFtSLR
SULQFtSLRGD
GDLPSHVVRDOLGDGHDVVHJXUDWUDWDPHQWR
LPSHVVRDOLGDGH
REMHWLYRHYLWDQGRSULYLOpJLRVSHVVRDLVRXVXEMHWLYRVDOpP
GHDVVHJXUDUFRQGLo}HVjMXVWDFRPSHWLomRHQWUHRVSDUWL
FLSDQWHV2SULQFtSLRGDLPSHVVRDOLGDGHWHPSRUSUHPLVVD
DLQGLVSRQLELOLGDGHGREHPS~EOLFRHVXDDFHVVLELOLGDGHD
WRGRVRVFLGDGmRVHPJHUDOHQFRQWUDQGRHPEDVDPHQWR
FRQVWLWXFLRQDO QRV DUWV,  ,,, H ,9 GD
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
2SULQFtSLR
SULQFtSLR
SULQFtSLRGD
GDPRU
PRUDOLGDGHREULJDjKRQHVWDDSOLFDomR
DOLGDGH
GR GLQKHLUR S~EOLFR HP IXQomR GRV SDGU}HVPRUDLV GH
DGPLQLVWUDomRGDFRLVDS~EOLFD2XVHMDRVFLGDGmRVWrP
GLUHLWRDXPJRYHUQRKRQHVWReSULQFtSLRWDPEpPFRQVD
JUDGRQRDUW&)
2 SULQFtSLR
LVRQRPLD QmRVy
SULQFtSLR GD
GD LJXDOGDGH RXGDLVRQRPLD
LJXDOGDGH
LVRQRPLD
SURPDQDGD&RQVWLWXLomR)HGHUDOFRPRpDJDVDOKDGRSHOR
DUWGD/HLGDV/LFLWDo}HVHLQVWUXPHQWDHOHDJDUDQWLD
GHTXHRVOLFLWDQWHVFRQFRUUHUmRHPREMHWLYDVFRQGLo}HVGH
LJXDOGDGHFRPDPHVPtVVLPDFKDQFHHSRVVLELOLGDGHGH
YHUHPVXDVRIHUWDVDQDOLVDGDVHVHOHFLRQDGDV
%HPGHILQLDRSULQFtSLRGDLJXDOGDGHRVDXGRVR3URI
+(/</23(60(,5(//(62TXHRSULQFtSLRGDLJXDOGDGHHQ
WUHRVOLFLWDQWHVYHGDpDFOiXVXODGLVFULPLQDWyULDRXRMXOJD
PHQWRIDFFLRVRTXHGHVLJXDODRVLJXDLVRXLJXDODRVGHVLJXD
LVIDYRUHFHQGRDXQVHSUHMXGLFDQGRDRXWURVFRPH[LJrQFL
DVLQ~WHLVSDUDRVHUYLoRS~EOLFRPDVFRPGHVWLQRFHUWRD
GHWHUPLQDGRVFDQGLGDWRV
2SULQFtSLR
SULQFtSLR
SULQFtSLRGD
GDSXEOLFLGDGHYLVDDWRUQDUGRFRQKHFL
SXEOLFLGDGH
PHQWR GD SRSXODomR R SURFHVVR OLFLWDWyULR H[DWDPHQWH
SDUDTXHSRVVDHODH[HUFLWDURSOHQRFRQWUROHGDPRUDOLGD
GHGDFRQWUDWDomRTXHVHVHJXLUi(QILPpHOHRLQVWUX
PHQWRPDLRUGDWUDQVSDUrQFLDHGDOLVXUDGRSURFHGLPHQ
WRDGPLQLVWUDWLYRSURWHJHQGRRSDWULP{QLRS~EOLFRFRQWUD
IDOFDWUXDVVLPXODo}HVHQHJRFLDWDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



2SULQFtSLRGDYLQFXODomRDRLQVWUXPHQWRFRQ
SULQFtSLRGDYLQFXODomRDRLQVWUXPHQWRFRQ
YRFDWyULRpEHPH[SOLFDGRSHOR3URI+(/</23(60(,5(/
YRFDWyULR
/(62HGLWDOpDOHLLQWHUQDGDOLFLWDomRHFRPRWDOYLQFX
ODDRVVHXVWHUPRVWDQWRRVOLFLWDQWHVTXDQWRD$GPLQLVWUD
omRTXHRH[SHGLXeLPSRVLWLYRSDUDDPEDVDVSDUWHVHSDUD
WRGRVRVLQWHUHVVDGRVQDOLFLWDomR
23URI&$5/263,172&2(/+20277$EHPDERUGDRV
SULQFtSLRVFRUUHODWRV
LQFtSLRVFRUUHODWRVHDSyVDQRWDUTXHRDUWGD/HL
SU
LQFtSLRVFRUUHODWRV
GDV/LFLWDo}HVUHIHUHVHDHOHVQHOHVLQFOXLWRGRVDTXHOHV
TXHWrPUHODomRFRPRREMHWROLFLWDGRRXVHMDOKHWHQKDP
FRUUHVSRQGrQFLD  LQ (ILFiFLD QDV /LFLWDo}HV H &RQWUDWRV 
(GLomR(GLWRUD'HO5H\S GHVWDFDQGRSRUpPRV
SULQFtSLRVGDSDGURQL]DomR
SDGURQL]DomRHGDRSRVLomR
RSRVLomR
SDGURQL]DomR
RSRVLomR
'HIDWRDUW,/HLGDV/LFLWDo}HVID]PHQomRjSD
SD
GURQL]DomR$VFRPSUDVVHPSUHTXHSRVVtYHOGHYHUmR,
GURQL]DomR
DWHQGHUDRSULQFtSLRGDSDGURQL]DomRTXHLPSRQKDFRPSD
WLELOLGDGHGHHVSHFLILFDo}HVWpFQLFDVHGHGHVHPSHQKRREVHU
YDGDVTXDQGRIRURFDVRDVFRQGLo}HVGHPDQXWHQomRDV
VLVWrQFLDHJDUDQWLDRIHUHFLGDV DUWLQF, 
6HJXQGR',*(1(6 *$63$5,1,D3DGURQL]DomRTXHU
GL]HUDGRomRGHHVWHQGHUXPPRGHOR$VVLPGHYHDHQWLGD
GH FRPSUDGRUD HP WRGRV RV QHJyFLRV SDUD DTXLVLomR GH
EHQVREVHUYDUDVUHJUDVEiVLFDVTXHOHYDPjDGRomRGHXP
HVWDQGHUGHXPSDGUmRTXHYDQWDMRVDPHQWHSRVVDVDWLVID
]HUjVQHFHVVLGDGHVGDVDWLYLGDGHVTXHHVWmRDVHXFDUJR
LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG6DUDLYDS 
(GRVGRDUWGDPHVPD/HLH[WUDLVH
DSUHRFXSDomRGROHJLVODGRUHPDVVHJXUDUDRSRVLomR
RSRVLomR
RSRVLomR
  2 SULQFtSLR GDRSRVLomR FRQVXEVWDQFLD D HVVrQFLD
OyJLFDGDOLFLWDomRHQTXDQWRGLVSXWDFRQFRUUrQFLDJDUDQ
WLDPDLRUGHTXHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHRSDWULP{QLR
S~EOLFRQmRVXFXPELUmRDFRQOXLRVTXHDQXODULDPDFRP
SHWLomR RSRVLomR HQWUHRVFRQFRUUHQWHVGHVQDWXUDQGRD
SUySULDOLFLWDomR

2EULJDWRULHGDGH
$QRWDR3URI&$5/263,172&2(/+20277$TXH$UH
JUD JHUDO p TXH TXDOTXHU FRQWUDWDomR UHDOL]DGD SRU HVVH
FRQMXQWRLQVWLWXFLRQDOD$GPLQLVWUD3~EOLFDWHQKDFRPR
DQWHFHGHQWH R SURFHGLPHQWR OLFLWDWyULR  $V H[FHo}HV VmR
ULJLGDPHQWHGHOLPLWDGDVQRFRUSRGDOHL$UHVSRQVDELOLGDGH
SHOR FXPSULPHQWR GHVVH GLVSRVLWLYR p GR DJHQWH S~EOLFR
OHPEUDQGRVHj/HLHPVHXVDUWVSDUiJUDIR
~QLFRH9HRDUWGD/HL$FUHVFHQWHVH
DLQGDRDUWGD/HL1DFLRQDOGH/LFLWDomRTXHOLVWDFRPR
FULPHGLVSHQVDURXLQH[LJLUOLFLWDomRIRUDGDVKLSyWHVHVSUH
YLVWDVHPOHL LQ(ILFiFLDQDV/LFLWDo}HVH&RQWUDWRV(GLomR
(GLWRUD'HO5H\S GHVWDFDQGRSRUpPRVSULQFtSL
RVGDSDGURQL]DomR
SDGURQL]DomRHGDRSRVLomR
RSRVLomR&XULRVRTXHDSUySULD
SDGURQL]DomR
RSRVLomR
/HLGLVFLSOLQDGRUDGDVOLFLWDo}HVGHILQHRVREMHWRVHPTXH
VHIDUiQHFHVViULRRSURFHGLPHQWROLFLWDWyULR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

2EUD
2EUD
2EUD WRGDFRQVWUXomRUHIRUPDIDEULFDomRUHFXSH
UDomRRXDPSOLDomRUHDOL]DGDSRUH[HFXomR
GLUHWDRXLQGLUHWD
6HUYLoR
6HUYLoR
6HUYLoR 7RGDDWLYLGDGHGHVWLQDGDDREWHUGHWHUPL
QDGDXWLOLGDGHGHLQWHUHVVHSDUDD$GPLQLV
WUDomR WDLV FRPR GHPROLomR  FRQVHUWR LQVWDODomR
PRQWDJHPRSHUDomRFRQVHUYDomRUHSDUDomRDGDSWDomR
PDQXWHQomR WUDQVSRUWH ORFDomR GH EHQV SXEOLFLGDGH
VHJXURRXWUDEDOKRVWpFQLFRSURILVVLRQDLV
&RPSUD
&RPSUD
&RPSUD WRGDDTXLVLomRUHPXQHUDGDGHEHQVSDUD
IRUQHFLPHQWRGHXPDVyYH]RXSDUFHODGD
PHQWH
$OLHQDomR
$OLHQDomR
$OLHQDomR WRGDWUDQVIHUrQFLDGHGRPtQLRGHEHQVD
WHUFHLURV
2EUDVVHUYLoRV
VHUYLoRVHFRPSUDV
FRPSUDVGH
GHJUDQGH
JUDQGHYXOWRDTXHODV
YXOWR
FXMRYDORUHVWLPDGRVHMDVXSHULRUD YLQWH
HFLQFR YH]HVXPPLOKmRHPHLRGHUHDLV YDORUDWXDOL
]iYHODSDUWLUGH 
6HJXUR*DUDQWLDRVHJXURTXHJDUDQWHRILHOFXP
SULPHQWRGDVREULJDo}HVDVVXPL
GDVSRUHPSUHVDVHPOLFLWDo}HVHFRQWUDWRV
([HFXomR'LUHWDDTXHpIHLWDSHORVyUJmRVHHQWLGD
'LUHWD
GHVGD$GPLQLVWUDomRSHORVSUySULRVPHL
RV
([HFXomR,QGLUHWDDTXHRyUJmRRXHQWLGDGHFRQ
,QGLUHWD
WUDWDFRPWHUFHLURVVRETXDOTXHUGRVVH
JXLQWHVUHJLPHV
HPSUHLWDSRUSUHoRJOREDOTXDQGRVHFRQWUDWDDH[H
FXomRGDREUDRXGRVHUYLoRSRUSUHoRFHUWRHWRWDO
HPSUHLWDGDSRUSUHoRXQLWiULRTXDQGRVHFRQWUDWDD
H[HFXomRGDREUDRXGRVHUYLoRSRUSUHoRFHUWRGH
XQLGDGHVGHWHUPLQDGDV
WDUHIDTXDQGRVHDMXVWDPmRGHREUDSDUDSHTXHQRV
WUDEDOKRVSRUSUHoRFHUWRFRPRXVHPIRUQHFLPHQWR
GHPDWHULDLV
HPSUHLWDGDLQWHJUDOTXDQGRVHFRQWUDWDXPHPSUH
HQGLPHQWRSRULQWHLURHPVXDLQWHJUDOLGDGHFRP
SUHHQGHQGR WRGDV DV HWDSDV GDV REUDV VHUYLoRV H
LQVWDODo}HVQHFHVViULDVVRELQWHLUDUHVSRQVDELOLGDGH
GDFRQWUDWDGDDWpDVXDHQWUHJDDRFRQWUDWDQWHHP
FRQGLo}HV GH HQWUDGD HP RSHUDomR DWHQGLGRV RV
UHTXLVLWRVWpFQLFRVHOHJDLVSDUDVXDXWLOL]DomRHP
FRQGLo}HVGHVHJXUDQoDHVWUXWXUDOHRSHUDFLRQDOH
FRPDVFDUDFWHUtVWLFDVDGHTXDGDVjVILQDOLGDGHVSDUD
TXHIRLFRQWUDWDGD
3URMHWR%iVLFRFRQMXQWRGHHOHPHQWRVQHFHVViULRVH
%iVLFR
VXILFLHQWHVFRPQtYHOGHSUHFLVmRDGHTXDGR
SDUDFDUDFWHUL]DUDREUDRXVHUYLoRRXFRPSOH[RGHREUDV
RXVHUYLoRVREMHWRGDOLFLWDomRHODERUDGRFRPEDVHQDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

LQGLFDo}HV GRV HVWXGRV WpFQLFRV SUHOLPLQDUHV TXH VH


DVVHJXUHPDYLDELOLGDGHWpFQLFDHRDGHTXDGRWUDWDPHQWR
GRLPSDFWRDPELHQWDOGRHPSUHHQGLPHQWRHTXHSRVVLEL
OLWHDDYDOLDomRGRFXVWRGDREUDHDGHILQLomRGRVPpWR
GRVHGRSUD]RGHH[HFXomRGHYHQGRFRQWHURVVHJXLQWHV
HOHPHQWRV
GHVHQYROYLPHQWRGDVROXomRHVFROKLGDGHIRUPDD
IRUQHFHUYLVmRJOREDOGDREUDHLGHQWLILFDUWRGRVRV
VHXVHOHPHQWRVFRQVWLWXWLYRVFRPFODUH]D
VROXo}HVWpFQLFDVJOREDLVHORFDOL]DGDVVXILFLHQWH
PHQWHGHWDOKDGDVGHIRUPDDPLQLPL]DUDQHFHVVL
GDGHGHUHIRUPXODomRRXGHYDULDQWHVGXUDQWHDV
IDVHVGHHODERUDomRGRSURMHWRH[HFXWLYRHGHUHDOL
]DomRGDVREUDVHPRQWDJHP
LGHQWLILFDomRGRVWLSRVGHVHUYLoRVDH[HFXWDUHGH
PDWHULDLVHHTXLSDPHQWRVDLQFRUSRUDUjREUDEHP
FRPRVXDVHVSHFLILFDo}HVTXHDVVHJXUHPRVPHOKR
UHVUHVXOWDGRVSDUDRHPSUHHQGLPHQWRVHPIUXVWUDU
RFDUiWHUFRPSHWLWLYRSDUDDVXDH[HFXomR
LQIRUPDo}HVTXHSRVVLELOLWHPRHVWXGRHDGHGXomR
GHPpWRGRVFRQVWUXWLYRVLQVWDODo}HVSURYLVyULDVH
FRQGLo}HVRUJDQL]DFLRQDLVSDUDDREUDVHPIUXVWUDU
RFDUiWHUFRPSHWLWLYRSDUDDVXDH[HFXomR
VXEVtGLRV SDUD PRQWDJHP GR SODQR GH OLFLWDomR H
JHVWmRGDREUDFRPSUHHQGHQGRDVXDSURJUDPDomR
DHVWUDWpJLDGHVXSULPHQWRVDVQRUPDVGHILVFDOL]D
omRHRXWURVGDGRVQHFHVViULRVHPFDGDFDVR
RUoDPHQWRGHWDOKDGRGRFXVWRJOREDOGDREUDIXQ
GDPHQWDGRHPTXDQWLWDWLYRVGHVHUYLoRVHIRUQHFL
PHQWRVSUySULRVDYDOLDGRV
3URMHWR
3URMHWR
3URMHWR([HFXWLYRRFRQMXQWRGRVHOHPHQWRVQHFHVVi
([HFXWLYR
ULRVHVXILFLHQWHVjH[HFXomRFRPSOHWDGDREUDGHDFRUGR
FRP DV QRUPDV SHUWLQHQWHV GD $VVRFLDomR %UDVLOHLUD GH
1RUPDV7
7pFQLFDV$%17
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDDDGPLQLVWUDomRG
GLUHWD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
LUHWDHLQGL
UHWD GD 8QLmR
UHWD
8QLmR GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO H GRV
0XQLFtSLRVDEUDQJHQGRLQFOXVLYHDVHQWLGDGHVFRPSHUVR
XQLFtSLRV
QDOLGDGHMXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGRVREFRQWUROHGRSRGHU
S~EOLFRHGDVIXQGDo}HVSRUHOHLQVWLWXtGDVRXPDQWLGDV
$GPLQLVWUDomR
$GPLQLVWUDomRyUJmRHQWLGDGHRXXQLGDGHDGPLQLV
$GPLQLVWUDomR
WUDWLYD SHOD TXDO D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD RSHUD H DWXD
FRQFUHWDPHQWH

,PSUHQVD
,PSUHQVD2ILFLDO
2ILFLDOYHtFXORRILFLDOGHGLYXOJDomRGD$G
PLQLVWUDomR3~EOLFDVHQGRSDUDD8QLmRR'LiULR2ILFLDOGD
8QLmRHSDUDRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQLFtSL
RVRTXHIRUGHILQLGRQDVUHVSHFWLYDVOHLV
2EVHVVHFRQFHLWRIRLDOWHUDGRSHOD/HL
/HL
2EV
/HLGH$GHIL

QLomRGRWH[WRDQWHULRUHUD,PSUHQVD2ILFLDOYHtFXORRILFLDOGH
GLYXOJDomRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD

&RQWUDWDQWH
&RQWUDWDQWH
&RQWUDWDQWHpRyUJmRRXHQWLGDGHVLJQDWiULDGR

LQVWUXPHQWRFRQWUDWXDO

&RQWUDWDGRDSHVVRDItVLFDRXMXUtGLFDVLJQDWiULDGH
FRQWUDWRFRPD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
&RPLVVmRFRPLVVmRSHUPDQHQWHRXHVSHFLDOFULDGD
SHOD$GPLQLVWUDomRFRPDIXQomRGHUHFH
EHU H[DPLQDU H MXOJDU WRGRV RV GRFXPHQWRV H SURFHGL
PHQWRV UHODWLYRV jV OLFLWDo}HV H DR FDGDVWUDPHQWR GH
OLFLWDQWHV
SURGXWRVPDQXIDWXUDGRVQDFLRQDLVSURGXWRVPDQXID
WXUDGRVSURGX]LGRVQRWHUULWyULRQDFLRQDOGH
DFRUGRFRPRSURFHVVRSURGXWLYREiVLFRRXFRPDVUHJUDV
GHRULJHPHVWDEHOHFLGDVSHOR3RGHU([HFXWLYRIHGHUDO
VHUYLoRVQDFLRQDLVVHUYLoRVSUHVWDGRVQR3DtVQDVFRQ
GLo}HVHVWDEHOHFLGDVSHOR3RGHU([HFXWLYRIH
GHUDO
VLVWHPDVGHWHFQRORJLDGHLQIRUPDomRHFRPXQLFDomR
HVWUDWpJLFRVEHQVHVHUYLoRVGHWHFQRORJLDGD
LQIRUPDomRHFRPXQLFDomRFXMDGHVFRQWLQXLGDGHSURYRTXH
GDQRVLJQLILFDWLYRjDGPLQLVWUDomRS~EOLFDHTXHHQYROYDP
SHORPHQRVXPGRVVHJXLQWHVUHTXLVLWRVUHODFLRQDGRVjV
LQIRUPDo}HVFUtWLFDVGLVSRQLELOLGDGHFRQILDELOLGDGHVHJX
UDQoDHFRQILGHQFLDOLGDGH

'LVSHQVDH,QH[LJLELOLGDGH
1RVFDVRV GH GLVSHQVDGHOLFLWDomRDOHLFRQIHUHDR
LVSHQVD
$GPLQLVWUDGRU3~EOLFRRSRGHU
SRGHUGHDYDOLDUDSRVVLELOLGDGH
SRGHU
GHUHDOL]DURXQmRRSURFHVVROLFLWDWyULR
$OLFLWDomRSRGHVHUGLVSHQVDGD
GLVSHQVDGDQRVFDVRVHVSHFLILFD
GLVSHQVDGD
GRVQRDUWGR/HLQTXHDUURODVLWXDo}HV
HPTXHRXDOLFLWDomRVHULDRQHURVDGHPDLVDYXOWDQGRR
SHTXHQRSUHoRGDSUySULDFRQWUDWDomRRXKiULVFRPtQL
PRRXQHQKXPGHOHVmRDRSDWULP{QLRS~EOLFRRXHPHU
JHQFLDOLGDGHV LQFRPSDWtYHLV TXH R WHPSR GR SURFHVVR
OLFLWDWyULRHWF
(VHUiLQH[LJtYHO
LQH[LJtYHODOLFLWDomRQRVFDVRVGRDUWGD
LQH[LJtYHO
PHVPDOHLTXDQGRKRXYHULQYLDELOLGDGHGHFRPSHWLomR
(QVLQDP RV 3URIV /&,$ 9$//( ),*8(,5('2 H 6e5*,2
)(55$=TXH4XDQGRKiSRVVLELOLGDGHGHGLVSHQVDHPSULQ
FtSLRDOLFLWDomRVHULDH[LJtYHO7RGDYLDDVSHFXOLDULGDGHV
GDVLWXDomRID]HPFRPTXHD$GPLQLVWUDomRSRVVDFRQWUDWDU
GLUHWDPHQWH1DH[LJLELOLGDGHDIDVWDVHRGHYHUGHOLFLWDU
SHODLPSRVVLELOLGDGHIiWLFDOyJLFDRXMXUtGLFDGRFRQIURQWR
OLFLWDWyULR LQ'LVSHQVDGH/LFLWDomRHG5HYLVWDGRV7ULEXQDLV
S 
'LVSHQVDGD/LFLWDomR
eGLVSHQViYHO
GLVSHQViYHODUHDOL]DomRGHOLFLWDomRHPYiULDVKL
GLVSHQViYHO
SyWHVHVSUHYLVWDVQRDUWGD/HLFRPDVDOWHUD
o}HVLPSRVWDVSHOD/HLQ&RQILUDDVHJXLU

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



, SDUDREUDVHVHUYLoRVGHHQJHQKDULDGHYDORUDWp
 GH]SRUFHQWR GROLPLWHSUHYLVWRQDDOtQHD
DGRLQFLVR,GRDUWLJRDQWHULRUGHVGHTXHQmRVH
UHILUDPDSDUFHODVGHXPDPHVPDREUDRXVHUYLoR
RXDLQGDSDUDREUDVHVHUYLoRVGDPHVPDQDWXUH]D
HQRPHVPRORFDOTXHSRVVDPVHUUHDOL]DGRVFRQ
MXQWDHFRQFRPLWDQWHPHQWH

,, SDUDRXWURVVHUYLoRVHFRPSUDVGHYDORUDWp
GH]SRUFHQWR GROLPLWHSUHYLVWRQDDOtQHDDGR
LQFLVR,,GRDUWLJRDQWHULRUGHVGHTXHQmRVHUHIL
UDPDSDUFHODVGHXPPHVPRVHUYLoRFRPSUDRX
DOLHQDomRGHPDLRUYXOWRTXHSRVVDVHUUHDOL]DGD
GHXPDVyYH]
2EV

2VSHUFHQWXDLVUHIHULGRVQRVLQFLVRV,H,,GRFDSXWGHVWH
DUWLJRVHUmR YLQWHSRUFHQWR SDUDFRPSUDVREUDVH
VHUYLoRVFRQWUDWDGRVSRUFRQVyUFLRVS~EOLFRVVRFLHGDGHGH
HFRQRPLDPLVWDHPSUHVDS~EOLFDHSRUDXWDUTXLDRXIXQGD
omRTXDOLILFDGDVQDIRUPDGDOHLFRPR$JrQFLDV([HFXWLYDV
DUWLJR~QLFR 

,,,QRVFDVRVGHJXHUUDRXJUDYHSHUWXUEDomRGDRU
GHP
,9QRVFDVRVGHHPHUJrQFLDRXGHFDODPLGDGHS~EOL
FD TXDQGR FDUDFWHUL]DGD D XUJrQFLD GH
DWHQGLPHQWRGHVLWXDomRTXHSRVVDRFDVLRQDUSUH
MXt]R RX FRPSURPHWHU D VHJXUDQoD GH SHVVRDV
REUDVVHUYLoRVHTXLSDPHQWRVHRXWURVEHQVS~
EOLFRVRXSDUWLFXODUHVHVRPHQWHRVEHQVQHFHVVi
ULRVDRDWHQGLPHQWRGDVLWXDomRHPHUJHQFLDORX
FDODPLWRVDHSDUDDVSDUFHODVGHREUDVHVHUYLoRV
TXHSRVVDPVHUFRQFOXtGRVQRSUD]RPi[LPRGH
GLDVFRQVHFXWLYRVHLQLQWHUUXSWRVFRQWDGRVGD
RFRUUrQFLDGDHPHUJrQFLDRXFDODPLGDGHYHGDGD
DSURUURJDomRGRVUHVSHFWLYRVFRQWUDWRV
9TXDQGR QmR DFXGLUHPLQWHUHVVDGRVjOLFLWDomR
DQWHULRUHHVWDMXVWLILFDGDPHQWHQmRSXGHUVHU
UHSHWLGD VHP SUHMXt]R SDUD D $GPLQLVWUDomR
PDQWLGDV QHVWH FDVR WRGDV DV FRQGLo}HV
SUHHVWDEHOHFLGDV
9, TXDQGRD8QLmRWLYHUTXHLQWHUYLUQRGRPtQLRHFR
Q{PLFRSDUDUHJXODUSUHoRVRXQRUPDOL]DURDEDV
WHFLPHQWR
9,,

TXDQGR DV SURSRVWDV DSUHVHQWDGDVFRQVLJQDUHP


SUHoRVPDQLIHVWDPHQWHVXSHULRUHVDRVSUDWLFDGRV
QRPHUFDGRQDFLRQDORXIRUHPLQFRPSDWtYHLVFRP
RVIL[DGRVSHORVyUJmRVRILFLDLVFRPSHWHQWHVFDVRV
HPTXHREVHUYDGRR~QLFRGRDUWGHVWD/HLH
SHUVLVWLQGRDVLWXDomRVHUiDGPLWLGDDDGMXGLFD
omRGLUHWDGRVEHQVRXVHUYLoRVSRUYDORUQmRVX
SHULRUDRFRQVWDQWHGRUHJLVWURGHSUHoRVRXGRV
VHUYLoRV

9,,, SDUD D DTXLVLomR SRU SHVVRD MXUtGLFD GHGLUHLWR

S~EOLFRLQWHUQRGHEHQVSURGX]LGRVRXVHUYLoRV
SUHVWDGRVSRUyUJmRRXHQWLGDGHTXHLQWHJUHD$G
PLQLVWUDomR3~EOLFDHTXHWHQKDVLGRFULDGRSDUD
HVVH ILP HVSHFtILFR HP GDWD DQWHULRU j YLJrQFLD
GHVWD/HLGHVGHTXHRSUHoRFRQWUDWDGRVHMDFRP
SDWtYHOFRPRSUDWLFDGRQRPHUFDGR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

,; TXDQGR KRXYHUSRVVLELOLGDGHGHFRPSURPHWL


PHQWRGDVHJXUDQoDQDFLRQDOQRVFDVRVHVWDEH
OHFLGRVHPGHFUHWRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
RXYLGRR&RQVHOKRGH'HIHVD1DFLRQDO
; SDUDDFRPSUDRXORFDomRGHLPyYHOGHVWLQDGR
DR DWHQGLPHQWR GDV ILQDOLGDGHV SUHFtSXDV GD
$GPLQLVWUDomRFXMDVQHFHVVLGDGHVGHLQVWDODomR
HORFDOL]DomRFRQGLFLRQHPDVXDHVFROKDGHVGH
TXHSUHoRVHMDFRPSDWtYHOFRPRYDORUGHPHUFD
GRVHJXQGRDYDOLDomRSUpYLD
;, QDFRQWUDWDomRGHUHPDQHVFHQWHGHREUDVHUYLoR
RXIRUQHFLPHQWRHPFRQVHTrQFLDGHUHVFLVmR
FRQWUDWXDO GHVGH TXH DWHQGLGD D RUGHP GH
FODVVLILFDomR GD OLFLWDomR DQWHULRU H DFHLWDV DV
PHVPDVFRQGLo}HVRIHUHFLGDVSHOROLFLWDQWHYHQ
FHGRULQFOXVLYHTXDQWRDRSUHoRGHYLGDPHQWH
FRUULJLGR
;,, QDVFRPSUDVGHKRUWLIUXWLJUDQMHLURVSmRHRXWURV
JrQHURVSHUHFtYHLVQRWHPSRQHFHVViULRSDUDD
UHDOL]DomRGRVSURFHVVRVOLFLWDWyULRVFRUUHVSRQ
GHQWHVUHDOL]DGDVGLUHWDPHQWHFRPEDVHQRSUH
oRGRGLD
;,,, QDFRQWUDWDomRGHLQVWLWXLomREUDVLOHLUDLQFXPEL
GDUHJLPHQWDORXHVWDWXWDULDPHQWHGDSHVTXLVD
GRHQVLQRRXGRGHVHQYROYLPHQWRLQVWLWXFLRQDO
RXLQVWLWXLomRGHGLFDGDjUHFXSHUDomRVRFLDOGR
SUHVRGHVGHTXHDFRQWUDWDGDGHWHQKDLQTXHVWL
RQiYHOUHSXWDomRpWLFRSURILVVLRQDOHQmRWHQKD
ILQVOXFUDWtFLRV
;,9 SDUDDDTXLVLomRGHEHQVRXVHUYLoRVQRVWHUPRV
GHDFRUGRLQWHUQDFLRQDOHVSHFtILFRDSURYDGRSHOR
&RQJUHVVR1DFLRQDOTXDQGRDVFRQGLo}HVRIHU
WDGDVIRUHPPDQLIHVWDPHQWHYDQWDMRVDVSDUDR
3RGHU3~EOLFR
;9 SDUDDDTXLVLomRRXUHVWDXUDomRGHREUDVGHDUWH
HREMHWRVKLVWyULFRVGHDXWHQWLFLGDGHFHUWLILFDGD
GHVGHTXHFRPSDWtYHLVRXLQHUHQWHVjVILQDOLGD
GHVGRyUJmRRXHQWLGDGH
;9, SDUDDLPSUHVVmRGRVGLiULRVRILFLDLVGHIRUPXOi
ULRVSDGURQL]DGRVGHXVRGD$GPLQLVWUDomRHGH
HGLo}HV WpFQLFDV RILFLDLV EHP FRPR SDUD D
SUHVWDomR GH VHUYLoRV GH LQIRUPiWLFD D SHVVRD
MXUtGLFDGHGLUHLWRS~EOLFRLQWHUQRSRUyUJmRVRX
HQWLGDGHVTXHLQWHJUDPD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
FULDGRVSDUDHVVHILPHVSHFtILFR
;9,,

SDUD D DTXLVLomR GH FRPSRQHQWHV RX SHoDVGH


RULJHP QDFLRQDO RX HVWUDQJHLUD QHFHVViULRV j
PDQXWHQomRGHHTXLSDPHQWRVGXUDQWHRSHUtRGR
GHJDUDQWLDWpFQLFDMXQWRDRIRUQHFHGRURULJLQDO
GHVVHV HTXLSDPHQWRV TXDQGR WDO FRQGLomR GH
H[FOXVLYLGDGHIRULQGLVSHQViYHOSDUDDYLJrQFLD
GDJDUDQWLD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR
;9,,,

;,;

QDVFRPSUDVRXFRQWUDWDo}HVVHVHUYLoRVSDUDR
DEDVWHFLPHQWRGHQDYLRVHPEDUFDo}HVXQLGDGHV
DpUHDVRXWURSDVHVHXVPHLRVGHGHVORFDPHQWR
TXDQGRHPHVWDGDHYHQWXDOGHFXUWDGXUDomRHP
SRUWRVDHURSRUWRVRXORFDOLGDGHVGLIHUHQWHVGH
VXDV VHGHV SRU PRWLYRV GH PRYLPHQWDomR
RSHUDFLRQDORXGHDGHVWUDPHQWRTXDQGRDH[L
JLGDGHGRVSUD]RVOHJDLVSXGHUFRPSURPHWHUD
QRUPDOLGDGH H RV SURSyVLWRV GDV RSHUDo}HV H
GHVGHTXHVHXYDORUQmRH[FHGDDROLPLWHSUHYLV
WRQDDOtQHDDGRLQFLVR,,GRDUWGHVWD/HL
SDUDDVFRPSUDVGHPDWHULDLVGHXVRSHODV)RU
oDV$UPDGDVFRPH[FHomRGHPDWHULDLVGHXVR
SHVVRDOHDGPLQLVWUDWLYRTXDQGRKRXYHUQHFHVVL
GDGHGHPDQWHUDSDGURQL]DomRUHTXHULGDSHOD
HVWUXWXUD GH DSRLR ORJtVWLFR GRV PHLRV QDYDLV
DpUHRVHWHUUHVWUHVPHGLDQWHSDUHFHUGHFRPLV
VmRLQVWLWXtGDSRUGHFUHWR

;; QDFRQWUDWDomRGHDVVRFLDomRGHSRUWDGRUHVGH
GHILFLrQFLDItVLFDVHPILQVOXFUDWLYRVHGHFRP
SURYDGDLGRQHLGDGHSRUyUJmRVRXHQWLGDGHVGD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDSDUDDSUHVWDomRGHVHU
YLoRV RX IRUQHFLPHQWR GH PmRGHREUD GHVGH
TXHRSUHoRFRQWUDWDGRVHMDFRPSDWtYHOFRPR
SUDWLFDGRQRPHUFDGR
;;, SDUDDDTXLVLomRGHEHQVHLQVXPRVGHVWLQDGRV
H[FOXVLYDPHQWHjSHVTXLVDFLHQWtILFDHWHFQROyJL
FD FRP UHFXUVRV FRQFHGLGRV SHOD &DSHV SHOD
)LQHSSHOR&13TRXSRURXWUDVLQVWLWXLo}HVGH
IRPHQWRDSHVTXLVDFUHGHQFLDGDVSHOR&13TSD
UDHVVHILPHVSHFtILFR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

;;,,

QDFRQWUDWDomRGRIRUQHFLPHQWRRXVXSULPHQWR
GHHQHUJLDHOpWULFDFRPFRQFHVVLRQiULRRXSHU
PLVVLRQiULRGRVHUYLoRS~EOLFRGHGLVWULEXLomRRX
FRP SURGXWRU LQGHSHQGHQWH RX DXWRSURGXWRU
VHJXQGRDVQRUPDVGDOHJLVODomRHVSHFtILFD

;;,,,

QDFRQWUDWDomRUHDOL]DGDSRUHPSUHVDVS~EOLFDV
HVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWDFRPVXDVVXEVL
GLiULDVHFRQWURODGDVGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH
SDUDDDTXLVLomRGHEHQVRXVHUYLoRVGHVGHTXH
RSUHoRFRQWUDWDGRVHMDFRPSDWtYHOFRPRSUDWL
FDGRQRPHUFDGR

;;9,

;;9,, QDFRQWUDWDomRGDFROHWDSURFHVVDPHQWRHFR

PHUFLDOL]DomRGHUHVtGXRVVyOLGRVXUEDQRVUHFL
FOiYHLVRXUHXWLOL]iYHLVHPiUHDVFRPVLVWHPDGH
FROHWDVHOHWLYDGHOL[RHIHWXDGRVSRUDVVRFLDo}HV
RX FRRSHUDWLYDV IRUPDGDV H[FOXVLYDPHQWH SRU
SHVVRDVItVLFDVGHEDL[DUHQGDUHFRQKHFLGDVSHOR
SRGHUS~EOLFRFRPRFDWDGRUHVGHPDWHULDLVUHFL
FOiYHLVFRPRXVRGHHTXLSDPHQWRVFRPSDWtYHLV
FRPDVQRUPDVWpFQLFDVDPELHQWDLVHGHVD~GH
S~EOLFD

;;9,,,

;;,;

;;9

SDUDDFHOHEUDomRGHFRQWUDWRVGHSUHVWDomRGH
VHUYLoRVFRPDVRUJDQL]Do}HVVRFLDLVTXDOLILFD
GDVQRkPELWRGDVUHVSHFWLYDVHVIHUDVGHJRYHU
QRSDUDDWLYLGDGHVFRQWHPSODGDVQRFRQWUDWRGH
JHVWmR
QDFRQWUDWDomRUHDOL]DGDSRU,QVWLWXLomR&LHQWtIL
FDH7HFQROyJLFD,&7RXSRUDJrQFLDGHIRPHQ
WRSDUDDWUDQVIHUrQFLDGHWHFQRORJLDHSDUDR
OLFHQFLDPHQWRGHGLUHLWRGHXVRRXGHH[SORUD
omRGHFULDomRSURWHJLGD

SDUDRIRUQHFLPHQWRGHEHQVHVHUYLoRVSURGX]L
GRVRXSUHVWDGRVQR3DtVTXHHQYROYDPFXPX
ODWLYDPHQWH DOWD FRPSOH[LGDGH WHFQROyJLFD H
GHIHVDQDFLRQDOPHGLDQWHSDUHFHUGHFRPLVVmR
HVSHFLDOPHQWHGHVLJQDGDSHODDXWRULGDGHPi[L
PDGRyUJmR
QDDTXLVLomRGHEHQVHFRQWUDWDomRGHVHUYLoRV
SDUDDWHQGHUDRVFRQWLQJHQWHVPLOLWDUHVGDV)RU
oDV6LQJXODUHVEUDVLOHLUDVHPSUHJDGDVHPRSHUD
o}HVGHSD]QRH[WHULRUQHFHVVDULDPHQWHMXVWLIL
FDGDVTXDQWRDRSUHoRHjHVFROKDGRIRUQHFHGRU
RXH[HFXWDQWHHUDWLILFDGDVSHOR&RPDQGDQWHGD
)RUoD

;;; QD FRQWUDWDomR GH LQVWLWXLomR RXRUJDQL]DomR


S~EOLFDRXSULYDGDFRPRXVHPILQVOXFUDWLYRV
SDUDDSUHVWDomRGHVHUYLoRVGHDVVLVWrQFLDWpFQL
FDHH[WHQVmRUXUDOQRkPELWRGR3URJUDPD1DFL
RQDOGH$VVLVWrQFLD7pFQLFDH([WHQVmR5XUDOQD
$JULFXOWXUD)DPLOLDUHQD5HIRUPD$JUiULDLQVWL
WXtGRSRUOHLIHGHUDO
;;;,

;;,9

QDFHOHEUDomRGHFRQWUDWRGHSURJUDPDFRPHQWH
GD)HGHUDomRRXFRPHQWLGDGHGHVXDDGPLQLV
WUDomRLQGLUHWDSDUDDSUHVWDomRGHVHUYLoRVS~
EOLFRVGHIRUPDDVVRFLDGDQRVWHUPRVGRDXWRUL
]DGRHPFRQWUDWRGHFRQVyUFLRS~EOLFR RXHP
FRQYrQLRGHFRRSHUDomR

QDV FRQWUDWDo}HV YLVDQGR DR FXPSULPHQWRGR


GLVSRVWRQRVDUWVHGD/HLQ
 GH  GH GH]HPEUR GH  REVHUYDGRV RV
SULQFtSLRVJHUDLVGHFRQWUDWDomRGHODFRQVWDQWHV

;;;,, QDFRQWUDWDomRHPTXHKRXYHUWUDQVIHUrQFLDGH

WHFQRORJLDGHSURGXWRVHVWUDWpJLFRVSDUDR6LVWH
PDQLFRGH6D~GH686QRkPELWRGD/HLQR
 GH  GH VHWHPEUR GH  FRQIRUPH
HOHQFDGRVHPDWRGDGLUHomRQDFLRQDOGR686
LQFOXVLYHSRURFDVLmRGDDTXLVLomRGHVWHVSURGX
WRVGXUDQWHDVHWDSDVGHDEVRUomRWHFQROyJLFD
;;;,,,

QDFRQWUDWDomRGHHQWLGDGHVSULYDGDVVHPILQV
OXFUDWLYRVSDUDDLPSOHPHQWDomRGHFLVWHUQDVRX
RXWUDVWHFQRORJLDVVRFLDLVGHDFHVVRjiJXDSDUD
FRQVXPRKXPDQRHSURGXomRGHDOLPHQWRVSDUD
EHQHILFLDUDVIDPtOLDVUXUDLVGHEDL[DUHQGDDWLQ
JLGDVSHODVHFDRXIDOWDUHJXODUGHiJXD ,QFOXtGR
SHOD/HLQGH

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



2XWURV&DVRVGH'LVSHQVDGH/LFLWDomR
'HUHJUDQDDOLHQDomR
DOLHQDomR YHQGDHWF GHEHQVGD$GPL
DOLHQDomR
QLVWUDomR3~EOLFDKDYHUiOLFLWDomRQDPRGDOLGDGHGHFRQ
FRUUrQFLDS~EOLFDSUHFHGLGDVHPSUHGD D
D DYDOLDomRGRV
EHQVDOLHQiYHLV E
E FRPSURYDomRGDQHFHVVLGDGHRXXWLOL
GDGHGDDOLHQDomRHDGRomRGRSURFHGLPHQWROLFLWDWy
ULR DUWLQF,D,,,GD/HLQ 
0DVRDUW/HLQHVWDEHOHFHTXHDFRQFRU
UrQFLDSDUDDDOLH
DOLHQDomRGHLPyYHLV
GLVSHQVDGDQRV
DOLHQDomRGHLPyYHLVVHUiGLVSHQVDGD
QDomRGHLPyYHLV
GLVSHQVDGD
VHJXLQWHVFDVRV
 GDomRHPSDJDPHQWR
 GRDomRSHUPLWLGDH[FOXVLYDPHQWHSDUDRXWURyUJmR

RXHQWLGDGHGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDGHTXDOTXHU
HVIHUDGHJRYHUQRUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRVLWHQVH
 SHUPXWD
SRU RXWUR LPyYHO TXH  D$GPLQLVWUDomR

3~EOLFDWHULDQHFHVVLGDGHGHFRPSUDURXORFDUGHVWL
QDGRDRVHUYLoRS~EOLFRFXMDVQHFHVVLGDGHVGHLQVWD
ODomR H ORFDOL]DomR FRQGLFLRQHP D VXD HVFROKD
GHVGHTXHRVSUHoRVGDSHUPXWDVHMDPFRPSDWtYHLV
FRPRYDORUGHPHUFDGRVHJXQGRDYDOLDomRSUpYLD
 LQYHVWLGXUDRXVHMDDDOLHQDomRDRVSURSULHWiULRVGH
LPyYHLVOLQGHLURVGHiUHDUHPDQHVFHQWHRXUHVXOWDQ
WH GH REUD S~EOLFD iUHD HVWD TXH VH WRUQDU
LQDSURYHLWiYHOLVRODGDPHQWHSRUSUHoRQXQFDLQIHUL
RUDRGDDYDOLDomRHGHVGHTXHHVVHQmRXOWUDSDVVH
D FLQTHQWDSRUFHQWR GRYDORUFRQVWDQWHGD
DOtQHDDGRLQFLVR,,GRDUWGHVWD/HLRXDDOLH
QDomRDRVOHJtWLPRVSRVVXLGRUHVGLUHWRVRXQDIDOWD
GHVWHVDR3RGHU3~EOLFRGHLPyYHLVSDUDILQVUHVL
GHQFLDLVFRQVWUXtGRVHPQ~FOHRVXUEDQRVDQH[RVD
XVLQDVKLGUHOpWULFDVGHVGHTXHFRQVLGHUDGRVGLVSHQ
ViYHLVQDIDVHGHRSHUDomRGHVVDVXQLGDGHVHQmR
LQWHJUHPDFDWHJRULDGHEHQVUHYHUVtYHLVDRILQDOGD
FRQFHVVmR
$WHQomR $DGPLQLVWUDomRSRGHUiFRQFHGHUGLUHLWR
GLUHLWR
UHDOGHXVRGHEHQVLPyYHLV
GLVSHQ
UHDOGHXVRGHEHQVLPyYHLVFRPG
GHXVRGHEHQVLPyYHLV
VDGHOLFLWDomRDSHQDVTXDQGRRXVRGREHPVHGHVWLQDU
VDGHOLFLWDomR
DRXWURyUJmRRXHQWLGDGHGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD$V
VLPVHDFRQFHVVmRGHGLUHLWRUHDOGHXVRGHEHPLPyYHO
EHQHILFLDUDXPDSHVVRDGHGLUHLWRSULYDGR TXHQmRLQWH
JUHDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD VHUiLPSUHVFLQGtYHODOLFLWD
omR
$/HLQLQWURGX]LXPDLVGXDVKLSyWHVHVHP
TXHDOLFLWDomRWDPEpPVHUiGLVSHQVDGD
 YHQGDDRXWURyUJmRRXHQWLGDGHGD$GPLQLVWUDomR
3~EOLFDGHTXDOTXHUHVIHUDGHJRYHUQR
 DOLHQDomRJUDWXLWDRXRQHURVDDIRUDPHQWRFRQFHV
VmRGHGLUHLWRUHDOGHXVRORFDomRRXSHUPLVVmRGH
XVRGHEHQVLPyYHLVUHVLGHQFLDLVFRQVWUXtGRVGHV
WLQDGRVRXHIHWLYDPHQWHXWLOL]DGRVQRkPELWRGH
SURJUDPDVKDELWDFLRQDLVRXGHUHJXODUL]DomRIXQ
GLiULDGHLQWHUHVVHVRFLDOGHVHQYROYLGRVSRUyUJmRV
RXHQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

 SURFHGLPHQWRVGHUHJXODUL]DomRIXQGLiULDUHODWLYRV
DRRFXSDQWHGHWHUUDVS~EOLFDVTXHDVWHQKDWRUQD
GRSURGXWLYDVFRPRVHXWUDEDOKRHRGHVXDIDPtOLD
DUWGD/HLQR PHGLDQWHLQLFLDWLYDHGHOL
EHUDomRGRVyUJmRVGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHP
FXMDFRPSHWrQFLDOHJDOLQFOXDVHWDODWULEXLomR
2EV6HJXQGRRDUWLJRGD/HLQRRFXSDQWHGHWHUUDV
S~EOLFDVTXHDVWHQKDWRUQDGRSURGXWLYDVFRPRVHXWUDEDOKRH
RGHVXDIDPtOLDIDUiMXVjOHJLWLPDomRGDSRVVHGHiUHDFRQWtQXD
DWp FHP KHFWDUHVGHVGHTXHQmRVHMDSURSULHWiULRGHLPy
YHOUXUDOHTXHFRPSURYHDPRUDGDSHUPDQHQWHHFXOWXUDHIHWLYD
SHORSUD]RPtQLPRGH XP DQR

 DOLHQDomRJUDWXLWDRXRQHURVDDIRUDPHQWRFRQ
FHVVmRGHGLUHLWRUHDOGHXVRORFDomRRXSHUPLV
VmRGHXVRGHEHQVLPyYHLVGHXVRFRPHUFLDOGH
kPELWRORFDOFRPiUHDGHDWpP GX]HQWRVH
FLQTHQWDPHWURVTXDGUDGRV HLQVHULGRVQRkPEL
WR GH SURJUDPDV GH UHJXODUL]DomR IXQGLiULD GH
LQWHUHVVHVRFLDOGHVHQYROYLGRVSRUyUJmRVRXHQWL
GDGHVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD
 DOLHQDomRHFRQFHVVmRGHGLUHLWRUHDOGHXVRJUD
WXLWD RX RQHURVD GH WHUUDV S~EOLFDV UXUDLV GD
8QLmRQD$PD]{QLD/HJDORQGHLQFLGDPRFXSDo}HV
DWp R OLPLWH GH TXLQ]H PyGXORV ILVFDLV RX PLO H
TXLQKHQWRV KHFWDUHV SDUD ILQV GH UHJXODUL]DomR
IXQGLiULDDWHQGLGRVRVUHTXLVLWRVOHJDLV
 $GPLQLVWUDomR DLQGD SRGHUi FRQFHGHU WtWXOR GH
SURSULHGDGHRXGHGLUHLWRUHDOGHXVRGHLPyYHLV
FRP GLVSHQVD GH OLFLWDomR TXDQGR R XVR
GHVWLQDUVH
D DRXWURyUJmRRXHQWLGDGHGD$GPLQLVWUDomR3~EOL
FDTXDOTXHUTXHVHMDDORFDOL]DomRGRLPyYHO
E DSHVVRDItVLFDTXHQRVWHUPRVGDOHLUHJXODPHQWR
RXDWRQRUPDWLYRGRyUJmRFRPSHWHQWHKDMDLP
SOHPHQWDGRRVUHTXLVLWRVPtQLPRVGHFXOWXUDRFX
SDomRPDQVDHSDFtILFDHH[SORUDomRGLUHWDVREUH
iUHDUXUDOVLWXDGDQDUHJLmRGD$PD]{QLD/HJDO
GHILQLGDQRDUWLQFLVR9,GD/HLQR
GHGHVHWHPEURGHVXSHULRUDXPPy
GXORILVFDOHOLPLWDGDDiUHDVGHDWpTXLQ]HPyGX
ORVILVFDLVGHVGHTXHQmRH[FHGDPLOHTXLQKHQWRV
KHFWDUHV
2EV(VWDKLSyWHVHGHGLVSHQVD
2EV
, VyVHDSOLFDDLPyYHOVLWXDGRHP]RQDUXUDOQmR
VXMHLWRDYHGDomRLPSHGLPHQWRRXLQFRQYHQLHQWH
DVXDH[SORUDomRPHGLDQWHDWLYLGDGHVDJURSHFXiUL
DV
,, ILFDOLPLWDGDDiUHDVGHDWpTXLQ]HPyGXORVILVFDLV
GHVGHTXHQmRH[FHGDPLOHTXLQKHQWRVKHFWDUHV
YHGDGDDGLVSHQVDGHOLFLWDomRSDUDiUHDVVXSHULR
UHVDHVVHOLPLWH
,,, SRGH VHU FXPXODGD FRP R TXDQWLWDWLYR GH iUHD
GHFRUUHQWHGHRFXSDomRGHWHUUDVS~EOLFDV FRQ
IRUPHHVWDEHOHFLGRQRLWHPRXWUDVKLSyWHVHV
GHGLVSHQVD DWpROLPLWHDFLPD LWHP,, SUHYLVWR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

1HVWDVKLSyWHVHV LWHP HPERUDKDMDGLVSHQVDGH


DXWRUL]DomROHJLVODWLYDDFRQFHVVmRGHYHUiREHGHFHUDRV
VHJXLQWHVFRQGLFLRQDPHQWRV
D DSOLFDomRH[FOXVLYDPHQWHjViUHDVHPTXHDGHWHQ
omRSRUSDUWLFXODUVHMDFRPSURYDGDPHQWHDQWHULRU
DGHGH]HPEURGH
E VXEPLVVmRDRVGHPDLVUHTXLVLWRVHLPSHGLPHQWRV
GRUHJLPHOHJDOHDGPLQLVWUDWLYRGDGHVWLQDomRH
GDUHJXODUL]DomRIXQGLiULDGHWHUUDVS~EOLFDV
F YHGDomRGHFRQFHVV}HVSDUDKLSyWHVHVGHH[SORUD
omRQmRFRQWHPSODGDVQDOHLDJUiULDQDVOHLVGH
GHVWLQDomRGHWHUUDVS~EOLFDVRXQDVQRUPDVOHJD
LV RX DGPLQLVWUDWLYDV GH ]RQHDPHQWR HFROyJLFR
HFRQ{PLFRH
G SUHYLVmRGHUHVFLVmRDXWRPiWLFDGDFRQFHVVmRGLV
SHQVDGD QRWLILFDomR HP FDVR GH GHFODUDomR GH
XWLOLGDGHRXQHFHVVLGDGHS~EOLFDRXLQWHUHVVHVR
FLDO
(DFRQFRUUrQFLDVHUiGLVSHQVDGD
GLVSHQVDGDWDPEpPSDUDDDOLH
DOLH
GLVSHQVDGD
QDomRGHEHQV0yYHLVQRVVHJXLQWHVFDVRV
QDomRGHEHQV0yYHLV
 GRDomRSHUPLWLGDH[FOXVLYDPHQWHSDUDILQVHXVR
GHLQWHUHVVHVRFLDODSyVDYDOLDomRGHVXDRSRUWX
QLGDGHHFRQYHQLrQFLDVyFLRHFRQ{PLFDUHODWLYD
PHQWHjHVFROKDGHRXWUDIRUPDGHDOLHQDomR
 SHUPXWDSHUPLWLGDH[FOXVLYDPHQWHHQWUHyUJmRV
RXHQWLGDGHVGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
 YHQGDGHDo}HVTXHSRGHUmRVHUQHJRFLDGDVHP
EROVDREVHUYDGDDOHJLVODomRHVSHFtILFDGRPHUFD
GRGHFDSLWDLV
 YHQGDGHWtWXORVQDIRUPDGDOHJLVODomRSHUWLQHQWH
 YHQGDGHEHQVSURGX]LGRVRXFRPHUFLDOL]DGRVSRU
yUJmRV RX HQWLGDGHV GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
GDGDVVXDVILQDOLGDGHV
 YHQGDGHPDWHULDLVHHTXLSDPHQWRVSDUDRXWURV
yUJmRV RX HQWLGDGHV GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
VHPXWLOL]DomRSUHYLVtYHOSRUTXHPGHOHVGLVS}H
,QH[LJLELOLGDGHGD/LFLWDomR
eLQH[LJtYHO
LQH[LJtYHODOLFLWDomRVHPSUHTXHKRXYHULQYLDELOLGD
LQYLDELOLGD
LQH[LJtYHO
GH GH
GH
GH FRPSHWLomR
FRPSHWLomRFLWDQGRDOHJLVODomRH[HPSOLILFDWLYD
mR
PHQWHFRPRVHLQIHUHGDH[SUHVVmRHPHVSHFLDOXWLOL]D
GDSHOD/HLQDRPHQFLRQDUDVVHJXLQWHVKLSyWH
VHV
, SDUDDDTXLVLomRGHPDWHULDLVHTXLSDPHQWRVRX
JrQHURVTXHVySRVVDPVHUIRUQHFLGRVSRUSURGX
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H[FOXVL
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1HVVHFDVRGHYHVHUIHLWDDFRPSURYDomRGDH[FOXVLYL
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ILVVLRQDLVRXHPSUHVDVGHQRWyULDHVSHFLDOL]DomRVHPTXHVH
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H[HFXWLYRV
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VHUYLoRV
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LQH[LJrQFLDGHOLFLWDomR2TXHpQRWyULDHVSHFLDOL
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HPSUHVDFXMRFRQFHLWRQRFDPSRGHVXDHVSHFLDOLGDGHGHFRU
UHQWHGHGHVHPSHQKRDQWHULRUHVWXGRVH[SHULrQFLDVSXEOL
FDo}HVRUJDQL]DomRDSDUHOKDPHQWRHTXLSHWpFQLFDRXGH
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LQIHULUTXHRVHXWUDEDOKRpHVVHQFLDOHLQGLVFXWLYHOPHQWHR
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eSURLELGRLQYRFDUDLQH[LJLELOLGDGHVHRVVHUYLoRV
WpFQLFRVGHQDWXUH]DVLQJXODUIRUHPGHSXEOLFLGDGH
HGLYXOJDomR3DUDWDLVVHUYLoRVHPERUDVHMDPWpF
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,,,
,,, SDUD D FRQWUDWDomR GH SURILVVLRQDO GHTXDOTXHU
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HVSHFLDOL]DGDRXSHODRSLQLmRS~EOLFD
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LQH[LJLELOLGDGH
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omRGHSDUFHODGDREUDRXVHUYLoRFDEHUiDR$GPLQLV
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SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRSDUDTXHILTXHPDFODUDGDVQmRVy
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WyULRFRPRDVUD]}HVSDUDDHVFROKDGRUHVSHFWLYRFRQWUD
WDQWH SHVVRDTXHYHQGHUIRUQHFHURXSUHVWDUVHUYLoRV 
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WDomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



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WUDGRU3~EOLFRWRUQDUREMHWLYDVRVIXQGDPHQWRVGDGLVSHQ
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REULJDomRTXHGHYHUiIRUPDOL]DUGHQWURGRSURFHVVROLFL
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FRQIRUPHGHWHUPLQDGRSHORDUWGD/HLQ
D FDUDFWHUL]DomRGDVLWXDomRHPHUJHQFLDORXFDODPLWR
VDTXHMXVWLILTXHDGLVSHQVDTXDQGRIRURFDVR
E UD]mRGDHVFROKDGRIRUQHFHGRURXH[HFXWDQWH
F MXVWLILFDWLYDGRSUHoR
G GRFXPHQWRGHDSURYDomRGRVSURMHWRVGHSHVTXLVD
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SURLELo}HV
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1HVVHVHQWLGRpYHGDGR
YHGDGRLQFOXLUQRREMHWRGDOLFLWDomR
YHGDGR
D REWHQomR GH UHFXUVRV ILQDQFHLURV SDUD VXD H[HFXomR
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHTXDOVHMDDVXDRULJHP$~QLFD
H[FHomRDGPLWLGDpQDOLFLWDomRSDUDDVFRQFHVV}HVHPTXH
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PHQWHH[SORUDGR
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OLFLWDomR GH IRUQHFLPHQWR GH PDWHULDLV H VHUYLoRV VHP
SUHYLVmRGHTXDQWLGDGHVRXFXMRVTXDQWLWDWLYRVQmRFRUUHV
SRQGDPjVSUHYLV}HVUHDLVGRSURMHWREiVLFRRXH[HFXWLYR
(DLQGDpYHGDGDDUHDOL]DomRGHOLFLWDomRFXMRREMHWR
LQFOXD EHQV H VHUYLoRV VHP VLPLODULGDGH RX GH PDUFDV
FDUDFWHUtVWLFDVHHVSHFLILFDo}HVH[FOXVLYDVVDOYRQRVFDVRV
HPTXHIRUWHFQLFDPHQWHMXVWLILFiYHORXDLQGDTXDQGRR
IRUQHFLPHQWRGHWDLVPDWHULDLVHVHUYLoRVIRUIHLWRVRER
UHJLPH GH DGPLQLVWUDomR FRQWUDWDGD SUHYLVWR H
GLVFULPLQDGRQRDWRFRQYRFDWyULR
6mRVpULDVHULJRURVDVWDLVYHGDo}HV
YHGDo}HVSRLVVXDLQIULQJrQ
YHGDo}HV
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DOpPGDUHVSRQVDELOL]DomRGRDJHQWHTXHDVFDXVRX

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

2QGH
2QGHVHUmRUHDOL]DGDVDVOLFLWDo}HV"""$UHJUDpTXH
2QGH
VHUmRHIHWXDGDVQRORFDORQGHVHVLWXDUDUHSDUWLomRLQWH
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$OLFLWDomRVyVHUiUHDOL]DGDIRUDGHVVDVHGHVHKRXYHU
XPLQWHUHVVHS~EOLFRGHYLGDPHQWHMXVWLILFDGRHHPTXDO
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]DGDQmRLPSHGLUiDKDELOLWDomRGHLQWHUHVVDGRVUHVL
GHQWHRXVHGLDGRVHPRXWURVORFDLV DUWH~QLFRGD
/HLQ 

0RGDOLGDGHVHVHXV/LPLWHV
6mRPRGDOLGDGHVGHOLFLWDomRGHDFRUGRFRPRDUWLJR
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WRPDGDGH
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oRVRFRQYLWHRFRQFXUVRHROHLOmR
$SUySULD/HLQWUD]RFRQFHLWRGHFDGDXPD
GHVVDVPRGDOLGDGHVEHPDVVLPDVFRQGLo}HVSDUDDUHDOL
]DomRGHFDGDXPDGHODV&RQILUDDVHJXLU

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&RQFRUUrQFLDpDPRGDOLGDGHGHOLFLWDomRHQWUHLQWH
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H[LJLGRVQRHGLWDOSDUDH[HFXomRGHVHXREMHWR DUW
/HLQ 
$FRQFRUUrQFLD
FRQFRUUrQFLDpDRSomRREULJDWyULD
REULJDWyULDGHOLFLWDomRGHQ
FRQFRUUrQFLD
REULJDWyULD
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OLPLWHV  HVWDEHOHFLGRV QD /HL Q

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E SDUDFRPSUDVHRXWURVVHUYLoRVGHYDORUVXSHULRUD
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F TXDOTXHUTXHVHMDRYDORUGRREMHWRQDFRPSUDRX
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G TXDOTXHUTXHVHMDRYDORUGRREMHWRQDVFRQFHVV}HV
GHGLUHLWRUHDOGHXVR

0RGDOLGDGHV7LSRV
$ /HL Q  DR LQLFLDU R GLVFLSOLQDPHQWR GDV
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XPDGHODVVHUiDGPLWLGD UHDOoDTXHKDYHUXPORFDO
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OLFLWDomRRXVHMDRQGHVHUiLQVWDODGRRSURFHVVROLFLWDWy
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VHUYLoR

H QDVOLFLWDo}HVLQWHUQDFLRQDLVDGPLWLGDQHVWH~OWLPR
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HQWLGDGH GLVSRQKD GH FDGDVWUR LQWHUQDFLRQDO GH
IRUQHFHGRUHVHVHMDPREVHUYDGRVRVOLPLWHVTXDQWL
WDWLYRV
I  QRVFDVRVHPTXHFRXEHUFRQYLWHRXWRPDGDGHSUH
oRVDFULWpULRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

7RPDGD3UHoRV
$WRPDGDGHSUHoRVpDPRGDOLGDGHGHOLFLWDomRHQWUH
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DWRGDVDVFRQGLo}HVH[LJLGDVSDUDFDGDVWUDPHQWRDWpR
WHUFHLURGLDDQWHULRUjGDWDGRUHFHELPHQWRGDVSURSRVWDV
REVHUYDGD D QHFHVViULD TXDOLILFDomR DUW /HL Q
 
$WRPDGD
WRPDGD
REULJDWyULD
WRPDGDGH
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SUHoRV
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D REUDVHVHUYLoRVGHHQJHQKDULDGHYDORUDWpXPPL
OKmRHTXLQKHQWRVPLOUHDLV
E SDUDFRPSUDVHRXWURVVHUYLoRVGHYDORUDWpVHLVFHQ
WRVHFLQTHQWDPLOUHDLV

2FRQYLWH
FRQYLWHVHUiDPtQLPDRSomRREULJDWyULD
REULJDWyULDGHOLFLWDomR
FRQYLWH
REULJDWyULD
SDUD
D REUDVHVHUYLoRVGHHQJHQKDULDGHYDORU
DWpFHQWRHFLQTHQWDPLOUHDLV
E

SDUDFRPSUDVHRXWURVVHUYLoRVGHDWpRL
WHQWDPLOUHDLV

2EV eSURLELGDDXWLOL]DomRGHFRQYLWHSDUD SDU


FHODVGHXPDPHVPDREUDRXVHUYLoRRXDLQGD
SDUDREUDVRXVHUYLoRVGDPHVPDQDWXUH]DTXHSRVVDP
VHUUHDOL]DGRVVLPXOWkQHDRXVXFHVVLYDPHQWHVHPSUHTXH
RVRPDWyULRGHVHXVYDORUHVFDUDFWHUL]DURFDVRGHWRPDGD
GHSUHoRVH[FHWRSDUDDVSDUFHODVGHQDWXUH]DHVSHFtILFD
TXHSRVVDPVHUH[HFXWDGDVSRUSHVVRDVRXHPSUHVDVGH
HVSHFLDOLGDGH GLYHUVD GDTXHOD GR H[HFXWRU GD REUD RX
VHUYLoR DUW/HLQ 

6HUiDLQGDDGPLWLGDDWRPDGD
WRPDGD
WRPDGDGH
GHSUHoRV DIDVWDQGRVH
SUHoRV
DQHFHVVLGDGHGHFRQFRUUrQFLD QDVOLFLWDo}HVLQWHUQDFLR
QDLVGHVGHTXHRyUJmRRXHQWLGDGHGLVSRQKDGHFDGDVWUR
LQWHUQDFLRQDOGHIRUQHFHGRUHVHVHMDPREVHUYDGRVRVOLPL
WHVTXDQWLWDWLYRV

2EV SHORDUWQDQRYDUHGDomRTXHOKHGHX
D/HLQ
QDKLSyWHVHFRQYLWH
FRQYLWHH[LVWLQ

FRQYLWH
GRQDSUDoDPDLVGH WUrV SRVVtYHLVLQWHUHVVDGRVDFDGD
QRYRFRQYLWHUHDOL]DGRSDUDREMHWRLGrQWLFRRXDVVHPHOKDGR
pREULJDWyULRRFRQYLWHDQRPtQLPRPDLVXPLQWHUHVVDGR
HQTXDQWRH[LVWLUHPFDGDVWUDGRVQmRFRQYLGDGRVQDV~OWLPDV
OLFLWDo}HV

3RUGHUUDGHLURFDEHUiWRPDGDGHSUHoRVDFULWpULRGD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHPWRGRVRVFDVRVHPTXHEDVWDULD
RFRQYLWH

3RGHVHGL]HUTXHRFRQYLWH
FRQYLWHpDPRGDOLGDGHGHOLFLWDomR
FRQYLWH
PDLVVLPSOHVSRUTXHRSURFHVVRpUiSLGR

e SURLELGD D XWLOL]DomR GH WRPDGDGH


SUHoRVSDUDSDUFHODVGHXPDPHVPDREUD
RX VHUYLoR RX DLQGD SDUD REUDV RX VHUYLoRV GD PHVPD
QDWXUH]DTXHSRVVDPVHUUHDOL]DGRVVLPXOWkQHDRXVXFHV
VLYDPHQWHVHPSUHTXHRVRPDWyULRGHVHXVYDORUHVFDUDF
WHUL]DURFDVRGHFRQFRUUrQFLDH[FHWRSDUDDVSDUFHODVGH
QDWXUH]DHVSHFtILFDTXHSRVVDPVHUH[HFXWDGDVSRUSHVVR
DVRXHPSUHVDVGHHVSHFLDOLGDGHGLYHUVDGDTXHODGRH[H
FXWRUGDREUDRXVHUYLoR

$WHQomR

1RVFDVRVGHWRPDGDGHSUHoRV
WRPDGDGHSUHoRVD
$G
WRPDGDGHSUHoRV
PLQLVWUDomRVRPHQWHSRGHUiH[LJLUGROLFL
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TXH FRPSURYHP KDELOLWDomR FRPSDWtYHO FRP R REMHWR GD
OLFLWDomRQRVWHUPRVGRHGLWDO(VVDGLVSRVLomRIRLLQWURGX
]LGDSHOD/HL
/HL

$WHQomR

&RQYLWH
2FRQYLWHpDPRGDOLGDGHGHOLFLWDomRHQWUHLQWHUHVVD
GRVGRUDPRSHUWLQHQWHDRVHXREMHWRFDGDVWUDGRVRXQmR
HVFROKLGRVHFRQYLGDGRVHPQ~PHURPtQLPRGH WUrV
SHODXQLGDGHDGPLQLVWUDWLYDDTXDOIL[DUiHPORFDODSUR
SULDGRFySLDGRLQVWUXPHQWRFRQYRFDWyULRHRHVWHQGHUi
DRVGHPDLVFDGDVWUDGRVQDFRUUHVSRQGHQWHHVSHFLDOLGDGH
TXHPDQLIHVWDUHPVHXLQWHUHVVHFRPDQWHFHGrQFLDGHDWp
 YLQWHHTXDWUR KRUDVGDDSUHVHQWDomRGDVSURSRVWDV

1mRKiQHFHVVLGDGHGHHGLWDOQHPGHGLYXOJDomRSHOD
LPSUHQVDEDVWDQGRTXHD8QLGDGH$GPLQLVWUDWLYDDIL[H
HPORFDODSURSULDGRFySLDGRLQVWUXPHQWRFRQYRFDWyULR
HRHVWHQGHUiDRVGHPDLVFDGDVWUDGRVQDFRUUHVSRQGHQWH
HVSHFLDOLGDGHTXHPDQLIHVWDUHPVHXLQWHUHVVHFRPDQWHFH
GrQFLDGHDWp YLQWHHTXDWUR KRUDVGDDSUHVHQWDomR
GDVSURSRVWDV
2FRQYLWHFRQVLVWHEDVLFDPHQWHHPVROLFLWDomRHVFULWDD
QRPtQLPRWUrVIRUQHFHGRUHVGHEHQVHVHUYLoRVSDUDTXH
DSUHVHQWHPVXDVSURSRVWDVGHSUHoRVHFRQGLo}HVQRSUD
]RPtQLPRGHWUrVGLDV~WHLV0XLWRHPERUDQmRVHMDH[LJL
GRTXHRVLQWHUHVVDGRVHVWHMDPFDGDVWUDGRVHVWHVGHYHUmR
FRPSURYDU VXD TXDOLILFDomR TXDQGR DSUHVHQWDUHP VXDV
SURSRVWDV
7RGDVDVSURYLGrQFLDVGHYHPVHUWRPDGDVQRVHQWLGR
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GDSURSRVWDPDLVFRQYHQLHQWHj$GPLQLVWUDomR
&DEHDXPD&RPLVVmR
&RPLVVmR
UHVSRQViYHO
&RPLVVmR-XOJDGRUDRXDXPUHVSRQViYHO
-XOJDGRUD
UHVSRQViYHO
GHVLJQDGRVSHODDXWRULGDGHFRPSHWHQWHRMXOJDPHQWRGDV
SURSRVWDVUHVVDOYDGDVDVFRPLVV}HVSHUPDQHQWHV
)HLWRV R MXOJDPHQWR H D DGMXGLFDomR SURFHVVDVH D
HPLVVmR GD QRWD GH HPSHQKR RX GRFXPHQWR GH HIHLWR
HTXLYDOHQWHREMHWLYDQGRRFXPSULPHQWRGDSURSRVWDYLWR
ULRVDQRVSUD]RVHFRQGLo}HVQHODHVWDEHOHFLGRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



&RQFXUVR
2FRQFXUVR
FRQFXUVRpDPRGDOLGDGHGHOLFLWDomRHQWUHTXDLVTXHU
FRQFXUVR
LQWHUHVVDGRVSDUDHVFROKDGHWUDEDOKRWpFQLFRFLHQWtILFR
RXDUWtVWLFRPHGLDQWHDLQVWLWXLomRGHSUrPLRVRXUHPXQH
UDomRDRVYHQFHGRUHVFRQIRUPHFULWpULRVGHHGLWDOSXEOL
FDGRQDLPSUHQVDRILFLDOFRPDQWHFHGrQFLDPtQLPDGH
TXDUHQWDHFLQFR GLDV DUW/HLQ 
6HJXQGRRDUW/HLQRVFRQWUDWRV
SDUDDSUHVWDomRGHVHUYLoRVWpFQLFRVSURILVVLRQDLVHVSHFLDOL
]DGRVGHYHUmRSUHIHUHQFLDOPHQWHVHUFHOHEUDGRVPHGLDQ
WHDUHDOL]DomRGHFFRQFXUVRFRPHVWLSXODomRGHSUrPLR
RQFXUVR
RXUHPXQHUDomR
/HLOmR
2OHLOmRpPRGDOLGDGHOLFLWDWyULDHVSHFtILFDSDUDDDOLH
QDomRGHEHQVS~EOLFRVD$GPLQLVWUDomRMDPDLVDGTXLULUi
EHQVHPOHLO}HV
$ /HL
/HL 
 GH  WURX[H QRYD GHILQLomR
SDUD R OHLOmR DOWHUDQGR D UHGDomR GD OHL Q 
/HLOmR
/HLOmRpDPRGDOLGDGHGHOLFLWDomRHQWUHTXDLVTXHULQWHUHV
/HLOmR
VDGRV SDUD D YHQGD GH EHQV PyYHLV LQVHUYtYHLV SDUD D
$GPLQLVWUDomRRXGHSURGXWRVOHJDOPHQWHDSUHHQGLGRVRX
SHQKRUDGRVRXSDUDDDOLHQDomRGHEHQVLPyYHLVSUHYLVWD
QRDUWDTXHPRIHUHFHURPDLRUODQFHLJXDORXVXSHULRU
DRYDORUGDDYDOLDomR GRDUWGD/HLQ 
2WH[WRUHYRJDGRFRQFHLWXDYD/HLOmRFRPRDPRGDOL
GDGHGHOLFLWDomRHQWUHTXDLVTXHULQWHUHVVDGRVSDUDDYHQGD
GHEHQVPyYHLVLQVHUYtYHLVSDUDD$GPLQLVWUDomRRXGHSUR
GXWRVOHJDOPHQWHDSUHHQGLGRVRXSHQKRUDGRVDTXHPRIHUH
FHUPDLRUODQFHLJXDORXVXSHULRUDRGDDYDOLDomR
&RQILUDVHTXHVHDFUHVFHXDSHUPLVVmRSDUDOHLORDURV
EHQVLPyYHLVTXHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDWHQKDDGTXLUL
GRHPSURFHGLPHQWRVMXGLFLDLV DGMXGLFDomRHPH[HFXWLYR
ILVFDLV RXGHGDomRHPSDJDPHQWR DUW 

3UHJmR
2SUHJmRpPDLVXPDLQRYDomRFRPTXHVHSUHWHQGH
DOFDQoDURPHQRUSUHoRQDVDTXLVLo}HV FRPSUDV DVHUHP
IHLWDVSHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
eEHPVHPHOKDQWHDROHLOmRHVWHLQVWUXPHQWDDYHQGD
GHEHQVSHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHQTXDQWRSUHJmR
VHUYHSDUDDFRPSUDGHEHQVSHOD$GPLQLVWUDomR
1RXWUDVSDODYUDVRSUHJmRpXPOHLOmRjVDYHVVDVGHVWL
QDGRQmRjYHQGDPDVjDTXLVLomRGHEHQVHVHUYLoRVFR
PXQV
'HRXWURODGRpLPSRUWDQWHFRQVLGHUDUTXHHQTXDQWR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

QROHLOmRDUHIHUrQFLDSDUDRVODQFHVpDDYDOLDomRGR
EHPQRSUHJmRRVODQFHVVHUmRGDGRVGHSRLVGHIHLWDV
HDEHUWDVDVSURSRVWDVHVFULWDVGRVOLFLWDQWHVKDELOLWDGRV
WRPDVHDSURSRVWDGHPHQRUSUHoRHRVLQWHUHVVDGRVSRGH
UmRGDUQRYRVODQFHVSURFXUDQGRGHUUXEDURSUHoRDSUH
VHQWDGRQDVSURSRVWDVHVFULWDV
$WHQomR
$WHQomR

QmRpTXDOTXHULQWHUHVVDGRTXHSRGHSDUWL
FLSDUGRSUHJmRDSHQDVRDXWRUGDRIHUWD
HVFULWDGHYDORUPDLVEDL[RHRVGDVRIHUWDVFRPSUHoRV
DWp GH]SRUFHQWR VXSHULRUHVjTXHOD6yHVWHVpTXH
SRGHUmRID]HUQRYRVODQFHVYHUEDLVHVXFHVVLYRVGLVSXWDQ
GRHQWUHVLDWpTXHXPGHOHVVDLDYHQFHGRU
(VVHSURFHGLPHQWRJDUDQWHTXHDVSURSRVWDVHVFULWDVMi
WHUmRSUHoREDL[RSRLVTXHPRIHUWDUSUHoRDOWRFRUUHUiR
ULVFRGHQmRSRGHUSDUWLFLSDUGRSUHJmR

$WHQomR
$WHQomR

QmRpTXDOTXHUVHUYLoRTXHSRGHVHUFRQ
WUDWDGRDWUDYpVGHSUHJmR$SHQDVRVHU
YLoRVSDGURQL]DGRVRXVHMDRTXHQmRDSUHVHQWDPYDULD
omRWpFQLFDRXTXDOLWDWLYDHPIXQomRGRWUDEDOKRGRSUHV
WDGRUpTXHSRGHUmRVHUREMHWRGHSUHJmR
eRTXHUHVVDOWDR~QLFRGRDUWGD/HLQ
DSHQDVRVVHUYLoRVFXMRVSDGU}HVGHGHVHPSHQKR
HTXDOLGDGHSRVVDPVHUREMHWLYDPHQWHGHILQLGRVSHORHGLWDO
SRUPHLRGHHVSHFLILFDo}HVXVXDLVQRPHUFDGR
(QVLQDDSURSyVLWRRVDXGRVR3URI+(/</23(60(,5(/
/(6 TXH R TXH FDUDFWHUL]D EHQV H VHUYLoRV FRPXQV p VXD

SDGURQL]DomRRXVHMDDSRVVLELOLGDGHGHVXEVWLWXLomRGHXQV
SRURXWURVFRPRPHVPRSDGUmRGHTXDOLGDGHHHILFLrQFLD
,VWRDIDVWDGHVGHORJRRVVHUYLoRVGHHQJHQKDULD
%DVHDGRQHVVHFRQFHLWRHUHVVDOYDOHJDOMiKiGHFLVmR
DQXODQGR D FRQWUDWDomR GH SRQWHV HVWUDGDV SUpGLRV
REUDVGHHQJHQKDULDHQILPIHLWDVSRUSUHJmRVRER
DUJXPHQWRGHTXHXPDSUHIHLWXUDSRGHDGTXLULUPDWHULDLV
GHHVFULWyULRSRUSUHJmRPDVQmRFRQWUDWDURDVIDOWDPHQWR
GHUXDVSRLVLQH[LVWHPGRLVVHUYLoRVLJXDLVGHVVHWLSR&DGD
UXD RX DYHQLGD UHTXHU XP WUDWDPHQWR HVSHFtILFR VHPSUH
FRPXPJUDXGHFRPSOH[LGDGHWpFQLFDRTXHH[FOXLDKLSy
WHVHGHRUHFDSHDPHQWRVHUFRQVLGHUDGRVHUYLoRFRPXP1R
FDVDGHYHPVHDSOLFDUDVPRGDOLGDGHVGHFRQFXUVRSUHYLVWDV
QD/HL /HLGH/LFLWDo}HV  LQ-DQHOD,QIRUPH3XEOLFL
WiULR GR 6LQGXV&RQ63 SXEOLFDGR HP S' GH )ROKD GH 6mR 3DXOR
HGGH 

&RQWUDWRV$GPLQLVWUDWLYRV
FRQFHLWRHSHFXOLDULHGDGHV

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QLVWUDomRHGRSDUWLFXODURVSRGHUHVUHFRQKHFtYHLVDR
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$GLVWLQomRHQWUHRFRQWUDWRSULYDGRHRFRQWUDWRS~EOL
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OHJDLVS~EOLFRRXSULYDGRVHUiXPDGHFRUUrQFLDGHVXD
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DTXHOHTXHVHUHJHSHOR'LUHLWR3~EOLFRpWDXWROyJLFR
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S~EOLFRHVSHFtILFRTXHVHUHFRQKHFHFRPRRTXHGHYHUi
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omRFRQWUDWXDOFRPRGHLQWHUHVVHS~EOLFRQRkPELWRMXUtGL
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$GPLQLVWUDWLYRpRGLUHLWRFRPXPSDUDDVUHODo}HVGHGL
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WHXPGLUHLWRFRPXPTXHWXWHODHVDOYDJXDUGDLQWHUHVVHV
S~EOLFRVFXMRDWHQGLPHQWRGHIHULXVHDR(VWDGRQRTXHVH
GLIHUHQFLDGR'LUHLWR&LYLOTXHWXWHODHVDOYDJXDUGDLQWH
UHVVHVLQGLYLGXDLVQDOLQKDGDPLOHQDUGLVWLQomRGH8OSLD
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QLVWUDomRSRGHFHOHEUDUFRQWUDWRVVREUHJLPHSULYDGRVHP
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GHVGHTXHQHQKXPDGDVSUHVWDo}HVDMXVWDGDVWHQKDLQWH
UHVVHS~EOLFRFRPRWDOHVSHFLILFDPHQWHGHILQLGRHPOHL
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LQWHUHVVHS~EOLFR
6HXP0XQLFtSLRYDOKDPRQRVGHXPH[HPSORWRPD
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RFRQWUDWRTXHYLHUDFHOHEUDUVHUiSULYDGRSRLVQHQKXPD
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3RURXWURODGRVHR0XQLFtSLRHPH[HPSORVLPpWULFR
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UHJXODUGREHP
(PERUD HP SULQFtSLR FDGD kPELWR DGPLQLVWUDWLYR
IHGHUDOHVWDGXDOGLVWULWDOIHGHUDOHPXQLFLSDOGHYDVHU
UHJLGRSRUQRUPDVGHGLUHLWRS~EOLFRHGLWDGDVSHORVUHV
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FRPSHWrQFLD GD 8QLmR DUW  ;;9,, GD &RQVWLWXLomR
)HGHUDO 1DOLQKDTXHVHH[S{VQRLWHPEGR&DStWXOR
,9FDEHj8QLmRGHILQLUQRUPDVOLPLWHQDFLRQDLVQRTXH
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6mRSRUWDQWRREULJDWRULDPHQWHFRQWUDWRVDGPLQLVWUD
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WDGDVDVQRUPDVJHUDLVSRGHUmRFDUDFWHUL]DURXWUDVPRGD
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QLVWUDWLYRTXHREYLDPHQWHQmRSRGHUmRID]HUpGHVFD
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oRVREUDVFRPSUDVDOLHQDo}HVHORFDo}HV
4XDQWR DRV FRQVyUFLRV H FRQYrQLRV QmR REVWDQWH R
DUW GR 'HFUHWR/HL H  GH  GH QRYHPEUR GH
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GRVjVQRUPDVJHUDLVGHFRQWUDWDomRGD8QLmRSRLVHODVVy
VHDSOLFDULDPFRPRUHVXOWDGRGHXPDLQWHUSUHWDomRH[WHQ
VLYDGRDUW;;9,,GD&RQVWLWXLomRLQFRPSDWtYHOFRP
D VLVWHPiWLFD GD SDUWLOKD GH FRPSHWrQFLDV QD TXDO HP
SULQFtSLRFDGDHQWLGDGHSROtWLFDGLVS}HVREUHVXDSUySULD
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&XUVR
&XUVRGH
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'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)R
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FRQWUDWR
FRQWUDWRDGPLQLVWUDWLYRD$GPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDWLYR
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$VVLPRFFRQWUDWR
RQWUDWRDGPLQLVWUDWLYRpRDMXVWHHPTXHD
DGPLQLVWUDWLYR
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDDJLQGRQHVVDTXDOLGDGHHVWD
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$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
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UHVVHS~EOLFRQDVFRQGLo}HVHVWDEHOHFLGDVSHODSUySULD$GPL
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'LUHLWR
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
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WRVGRVTXDLVXPDRPHQRVpS~EOLFR LQ&
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$GPLQLVWUDWLYR

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=$1(//$ ', 3,(752  RV DMXVWHV TXH D $GPLQLVWUDomR

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 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

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S~EOLFDVRXSULYDGDVSDUDDFRQVHFXomRGHILQVS~EOLFRV
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$GPLQLVWUDWLYRHG$7/$6S 
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/HL
/HLQ
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R FRQFHLWR GH FRQWUDWR DGPLQLVWUDWLYR H HVWDEHOHFH TXH
3DUDRVILQVGHVWD/HLFRQVLGHUDVHFR
FRQWUDWR
FRQWUDWRWRGRHTXDO
QWUDWR
TXHU DMXVWH HQWUH yUJmRV RX HQWLGDGHV GD $GPLQLVWUDomR
3~EOLFDHSDUWLFXODUHVHPTXHKDMDXPDFRUGRGHYRQWDGHV
SDUDDIRUPDomRGHYtQFXORHDHVWLSXODomRGHREULJDo}HV
UHFtSURFDVVHMDTXDOIRUDGHQRPLQDomRXWLOL]DGD
7DO TXDO RV GHPDLV FRQWUDWRV WDPEpP R FRQWUDWR
DGPLQLVWUDWLYRpFRQ
FRQV
DGPLQLVWUDWLYR
FRQVHQVXDOFRPXWDWLYR
HQVXDO FRPXWDWLYRHRQHURVR
FRPXWDWLYR RQHURVRRX
RQHURVR
VHMDUHVXOWDGRDFRUGRGHYRQWDGHVGDVSDUWHV FRQVHQVX
DO HDPEDVDVSDUWHVDVVXPHPGLUHLWRVHREULJDo}HVUHFt
SURFDVHHTXLYDOHQWHV FRPXWDWLYR HDLQGDSUHYHUiD
UHPXQHUDomR GRV FRQWUDWDQWHV QRV WHUPRV FRPELQDGRV
RQHURVR 
'LIHUHTXHKiGHVHUIRUPDO
IRUPDORXVHMDQHFHVVDULDPHQWH
IRUPDO
HVFULWR H FRP HVSHFLDLV UHTXLVLWRV D VHUHP REVHUYDGRV
DOpPGLVVRpLQWXLWXSHUVRQLVWRpVHUiFXPSULGRSHOR
SUySULRFRQWUDWDQWHSURLELGDV HPUHJUD DWUDQVIHUrQFLD
GDREULJDomRDRXWUHPRXPHVPRDVXEVWLWXLomRGRH[H
FXWRU H[FHSFLRQDOPHQWHpSHUPLWLGR 

,QWHUSUHWDomR
&RQTXDQWR UHJLGR SRU QRUPDV GH GLUHLWR S~EOLFR R
FRQWUDWRDGPLQLVWUDWLYRDGPLWHTXHUHJUDVGHKHUPHQrXWL
FDFRPXQVVHMDXWLOL]DGDVHPVXDLQWHUSUHWDomRGHVGH
TXHpFODURQmRDIURQWHPVXDHVVrQFLDTXHpRD
DWHQGL
PHQWR
PHQWRGR
GRLQWHUHVVH
LQWHUHVVHS~EOLFR$VVLPMiRSULPHLURSUHFHLWR
S~EOLFR
GHLQWHUSUHWDomRGRVFRQWUDWRVHPJHUDOTXHpDEXVFDGD
YRQWDGH LQWHQomR GDVSDUWHVGHYHVHURULHQWDGRSDUDWDO
SUHPLVVDEiVLFDDLQWHQomRGDVSDUWHVFRQWUDWDQWHVGHYH
VHUVHPSUHDVDWLVIDomRGDVYRQWDGHVFROHWLYDV
+(/</23(60(,5(//(6TXDQGR-XL]MiGHFLGLUDTXH
QRVFRQWUDWRVDGPLQLVWUDWLYRVH[DWDPHQWHSRUTXHFHOHEUD
GRVHPSUROGDFROHWLYLGDGHQmRVHSRGHLQWHUSUHWDUVXDV
FOiXVXODVFRQWUDHVVDPHVPDFROHWLYLGDGHSDUDVyVHDWHQGHU
DRV GLUHLWRV LQGLYLGXDLV GR SDUWLFXODU FRQWUDWDQWH DSXG
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 

2XWUDUHJUDLPSRUWDQWtVVLPDSDUDDLQWHUSUHWDomRGRV
FRQWUDWRVDGPLQLVWUDWLYRVpDGDYLQFXODomRGD$GPLQLV
WUDomRDRLQWHUHVVHS~EOLFRUD]mRSRUTXHQmRSRGHUiHOD
VHUOLEHUDOHSH[GHL[DUGHH[LJLUTXHRRXWURFRQWUDWDQ
WHQmRFXPSUDFRPVXDVREULJDo}HVQmRKiSRLVSRVVLEL
OLGDGHGHUHQ~QFLDGHGLUHLWRVRXLQWHUHVVHVS~EOLFRVHVH
KRXYHUFOiXVXODQHVVHVHQWLGRpQXODLQH[LVWHQWHRXQmR
HVFULWD
2XWURVVLPFRPRRFRQWUDWRDGPLQLVWUDWLYRpXPDWR
DGPLQLVWUDWLYRTXDOHVWHWDPEpPDTXHOHJR]DGHSUHVXQ
omRGHOHJLWLPLGDGHGDtUHVXOWDQGRTXHVXDVFOiXVXODV
JR]DPGHLGrQWLFDSUHVXQomRTXHVyVHUiDIDVWDGDSRU
SURYDHPVHQWLGRFRQWUiULR

7DPEpPDSRVVLELOLGDGHGHDOWHUDomRGDVFOiXVXODVUH
JXODPHQWDUHVpUHJUDTXHJXLDUiDLQWHUSUHWDomRGRFRQ
WUDWRDGPLQLVWUDWLYRRSomRTXHGHYHUiDWHQGHUDRLQWHUHV
VHS~EOLFRVHPHQWUHWDQWRGHVYLUWXDURHTXLOtEULRILQDQ
FHLURGRFRQWUDWRHDUHFLSURFLGDGHHTXLYDOrQFLDGRVGLUHL
WRVHREULJDo}HVGDVSDUWHVD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDGH
IHQGHRVXSUHPRLQWHUHVVHS~EOLFRPDVGDtQmRUHVXOWDUi
RVDFULItFLRHFRQ{PLFRILQDQFHLURGRFRQWUDWDQWH
)LQDOPHQWHQRVFRQWUDWRVGHDWULEXLomRHPTXHH[
FHSFLRQDOPHQWHKiDWHQGLPHQWRGHDOJXPGRLQWHUHVVH
SULYDGRDLQWHUSUHWDomRGHVXDVFOiXVXODVGHYHVHUUHVWULWL
YDSDUDTXHDVYDQWDJHQVFRQFHGLGDVDRSDUWLFODUQmRUH
VXOWHPSULYLOpJLRRGLRVRHPGHWULPHQWRGDLVRQRPLDHQWUH
RV DGPLQLVWUDGRV H GRV LQWHUHVVHV GH WRGD FROHWLYLGDGH
VHQmRDWpGRVFRIUHVS~EOLFRV

)RUPDOL]DomR
&RPRHPWRGDFRQYHUJrQFLDGHPDQLIHVWDomRGHYRQWD
GHWDPEpPRFRQWUDWRDGPLQLVWUDWLYRVHIRUPD
IRUPDSHORFRQ
IRUPD
VHQVR GH SHVVRDV FRP FDSDFLGDGH SDUD H[WHUQDUHP VXD
YRQWDGHYLQFXODGDDRILPFROLPDGR
1RkPELWRDGPLQLVWUDWLYRQmRpTXDOTXHUSHVVRDTXH
SRGH WHU YRQWDGH ID]HQGRVH QHFHVViULD D YRQWDGH GR
UJmR GD $GPLQLVWUDomR TXH WHQKD FRPSHWrQFLD SDUD
PDQLIHVWiODTXDODILQDOLGDGHREMHWLYDGDGHYHVHUDMXVWD
GDDRLQWHUHVVHS~EOLFR
$REVHUYkQFLDGDIRUPDFRUUHWDpRXWURHOHPHQWRLP
SRVWRSHODRUGHPMXUtGLFDDWpSDUDSUHVHUYDUXPPtQLPR
GHVHJXUDQoDHLQVWUXPHQWDomRFRPSDWtYHLVFRPDQDWXUH
]DGDFRQWUDWDomRRXGRFRQWUROHGDDGPLQLVWUDomR
3RUFHUWRFRPRHPWRGRFRQWUDWRWDPEpPRFRQWUDWR
DGPLQLVWUDWLYRVHUiJHUDWUL]GHGLUHLWRVHGHREULJDo}HV
YDOHGL]HUVHXREMHWRVHUiREULJDFLRQDO
(FRPRGRFRQWUDWRDIOXLUmRSHVVRDVSULYDGDVHVWDV
KDYHUmR GH VHU FLYLOPHQWH FDSD]HV DWp SDUD TXH WHQKD
YDOLGDGHVXDSDUWLFLSDomRFRQWUDWXDO
3RUGHUUDGHLURGHQWUHRVHOHPHQWRVGHIRUPDomRGR
FRQWUDWRVHUiLPSUHVFLQGtYHORFRQVHQVRDVVLPHQWHQGLGR
RFRQFHUWRGDVYRQWDGHVDMXVWDGDVDVSDUWHVjDVVXQomRGH
REULJDo}HVHjDTXLVLomRGRVGLUHLWRVVHJXQGRDVFRQGL
o}HVHOLPLWHVDYHQoDGRV
(VWHVVmRRVHOHPHQWRVFRQVWLWXWLYRVGRFRQWUDWRQD
OLomRGR3URI',2*2'(),*8(,5('2025(,5$1(72
&RPSHWrQFLDUHIHUHVHDRyUJmRGD$GPL
QLVWUDomRTXHDYLQFXODUiQRFRQWUDWRYDOHQGRDVFRQVLGH
UDo}HVH[SHQGLGDVTXDQGRDHVWXGDPRVFRPRHOHPHQWR
GRDWRDGPLQLVWUDWLYR
)LQDOLGDGHFRQWLQXDHVVHQFLDOQRFRQWUDWR
TXHVHGHVWLQDUiVHPSUHDVDWLVID]HUXPLQWHUHVVHS~EOLFR
HVSHFtILFRFDUDFWHUL]DGRH[SOtFLWDRXLPSOLFLWDPHQWHQD
OHLHQRVHXLQVWUXPHQWR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



)RUPDWDQWRTXDQWRRDWRDGPLQLVWUDWLYRR
FRQWUDWRpVHPSUHIRUPDODVQRUPDVTXHUHJHPDVIRUPD
OLGDGHVFRQVXEVWDQFLDPVHHPGLSORPDVJHUDOPHQWHGHVLJ
QDGRVFRPR&yGLJRVGH$GPLQLVWUDomR)LQDQFHLUD&yGL
JRVGH&RQWDELOLGDGH3~EOLFDRX&DGHUQRVGH2EULJDo}HV
LQVWUXPHQWRVHUiRWHUPRRXDHVFULWXUDS~EOLFDRVWHU
PRVVmRODYUDGRVHPOLYURVHVSHFLDLVGDVUHSDUWLo}HVS~EOL
FDVHWrPDPHVPDIpTXHRVDVVHQWDPHQWRVQRWDULDLV6mR
WDPEpPIRUPDOLGDGHVRVUHJLVWURVQRVWULEXQDLVGHFRQWDV
RXyUJmRVDQiORJRV
0RWLYRRUHVSDOGRIiFWLFRRXMXUtGLFRUHOHYD
DSHQDVSDUDD$GPLQLVWUDomR1RTXHVHUHIHUHjPDQLIHV
WDomR GH YRQWDGH GR DGPLQLVWUDGR FRQWLQXD R PRWLYR
LUUHOHYDQWH
2EMHWRRFRQWUDWRYLVDVHPSUHjFRQVWLWXLomR
GHXPDUHODomRMXUtGLFD'L]VHREULJDFLRQDOSRUTXHGHOH
VXUJHPREULJDo}HVGHSUHVWDUHFRUUHODWRVGLUHLWRVGHH[L
JLUDSUHVWDomR3DUDD$GPLQLVWUDomRDREULJDomRVHUi
EDVLFDPHQWHDGHSDJDUXPDTXDQWLDFHUWDRXFHGHURXVR
GHXPEHPS~EOLFRSDUDRDGPLQLVWUDGRSRGHUiVHUGH
GDUFRLVDFHUWDGHID]HURXDLQGDGHSDJDUTXDQWLDFHUWD
,PSRUWDQWHIULVDUVHQRWRFDQWHDRREMHWRTXHDVSHV
VRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRQmRSUHVWDPFRQWUDWXDO
PHQWHVHUYLoRVQHPID]HPIRUQHFLPHQWRVQDUHODomRFRQ
WUDWXDOGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRVmRHODVTXHSURFXUDP
QRFDPSRSULYDGRSUHVWDGRUHVGHVHUYLoRVHIRUQHFHGRUHV
FRPRVTXDLVDYHQoDPREULJDQGRVHDSDJDPHQWRVHP
HVSpFLH~QLFDH[FHomRHDFRQFHVVmRGHXVRGHEHPS~EOL
FRHPTXHHPYH]GHXPSDJDPHQWRVXDSUHVWDomRpD
FHVVmRHJDUDQWLDGRXVRGHXPEHPS~EOLFRJHUDOPHQWH
FRQWUDXPDSUHVWDomRRQHURVDGRDGPLQLVWUDGR&RPRR
DGPLQLVWUDGRQmRGLVS}HGRREMHWRGHQDWXUH]DS~EOLFD
QmROKHDVVLVWLUiGLUHLWRGHUHWHQomRGHREUDS~EOLFDQHP
GLUHLWRGHSDUDOLVDURVVHUYLoRVS~EOLFRVTXHHVWHMDH[HFX
WDQGRHPUD]mRGHFRQWUDWR
&DSDFLGDGHHVWHHOHPHQWRVHUHIHUHjSDUWH
FRQWUDWDQWHSULYDGDVHUiHPSULQFtSLRR'LUHLWR3ULYDGR
TXHUHJXODUiDVFRQGLo}HVGHYDOLGDGHGDPDQLIHVWDomRGH
YRQWDGHTXHjTXHODFRPSHWH
(QWUHWDQWRDFDSDFLGDGHFLYLOQmREDVWDSDUDDFRQWUD
WDomRFRPDVSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFR'XDV
FRQGLo}HVVXEMHWLYDVXPDQHJDWLYDRXWUDSRVLWLYDSRGH
UmRVHUH[LJLGDV$FRQGLomRQHJDWLYDVHUiRQmRHVWDULP
SHGLGR R DGPLQLVWUDGR SRU LQLGRQHLGDGH GH FRQWUDWDU
FRP D $GPLQLVWUDomR $ FRQGLomR SRVLWLYD VHUi R HVWDU
KDELOLWDGRHPOLFLWDomRS~EOLFDRXSURFHGLPHQWRDQiOR
JR
3RGHVHIDODUSRUWDQWRHPFDSDFLGDGHDGPLQLVWUDWLYD
HPUHODomRDRDGPLQLVWUDGRSDUDLQGLFDUDH[LVWrQFLDGH
UHTXLVLWRVVXEMHWLYRVGHPDLRUH[WHQVmRTXHRVGH'LUHLWR
3ULYDGR'DtGHFRUUHVHURFRQWUDWRDGPLQLVWUDWLYRSHUVR
QDOtVVLPRUHDOL]DGRLQWXLWXSHUVRQHYHGDGDHPFRQVH
TrQFLDDVXEURJDomRVXEMHWLYD

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

&RQVHQVRpRHOHPHQWRHVVHQFLDOGHWRGRRFRQWUD
WRFRQVHQWLPHQWRUHFtSURFRYHPDVHUDFRLQFLGrQFLD
GDVYRQWDGHVGDVSDUWHVUHODWLYDPHQWHDRREMHWRLVWRpR
HVWDUHPDPEDVGHVHMDQGRDDOWHUDomRQRPXQGRMXUtGLFR
TXH R DWR ELODWHUDO VH GHVWLQD D SURGX]LU ,PSRUWDQWH
DVVHQWDUVHTXHHVWDFRPSRVLomRGHYRQWDGHVID]VXUJLU
FRPRUHVXOWDQWHXPDQRYDFDWHJRULDDEVWUDWDGHYRQWDGH
DYRQWDGHGRFRQWUDWR(FRPRUHVXOWDQWHQmRVHWUDWDGH
PHURVRPDWyULRTXHGLILUDDSHQDVTXDQWLWDWLYDPHQWHGDV
YRQWDGHVTXHOKHGHUDPRULJHPPDVVHDSUHVHQWDFRPR
XPQRYRJrQHURGHODVVHGLVWLQJXLQGRTXDOLWDWLYDPHQWH
'DtVHH[SOLFDDVXSUDRUGLQDomRGDYRQWDGHGRFRQWUDWR
HPUHODomRjVYRQWDGHVLQGLYLGXDLVTXHRFRQVWLWXtUDP
JDQKDQGRFRPRTXHXPDDXWRULGDGHREMHWLYDWDOFRPRD
WHPDOHLGLVWRGHFRUUHRDILUPDUVHTXHRFRQWUDWRJHUD
GRUGHQRUPDDXW{QRPDID]OHLHQWUHDVSDUWHV
(VVDUHPHPRUDomRVREUHDQDWXUH]DMXUtGLFDGRFRQWUD
WRDGPLQLVWUDWLYRIRLVXVFLWDGDSDUDDFODUDURSUREOHPDGD
DXWROLPLWDomRGD$GPLQLVWUDomRFRPRSDUWHGHUHODomR
ELODWHUDO
6H p FHUWR TXH TXHP FRQWUDWD VH DXWROLPLWD
REULJDQGRVH DR FXPSULPHQWR GH WRGDV DV FOiXVXODV GR
FRQWUDWRHVVDUHJUDQmRSRGHDWLQJLUR(VWDGRQRFRQWUDWR
DGPLQLVWUDWLYRQRTXDOGLVWLQWDPHQWHGRTXHRFRUUHQR
FRQWUDWRSULYDGRHOHQmRVHGHVSHGHVHXSRGHUGHYHUILQD
OtVWLFRGHVDWLVID]HURVLQWHUHVVHVS~EOLFRVTXHOKHVmRFR
PHWLGRVSHOD&RQVWLWXLomRHSHODVOHLV1RFRQWUDWRDGPL
QLVWUDWLYR D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD QmR SRGH LPSRUVH
QHQKXPDDXWROLPLWDomRDRSOHQRH[HUFtFLRGHVVHSRGHU
GHYHUTXHDOHLOKHDWULEXLHGRTXDOVyHODH[FHSFLRQDO
PHQWHSRGHUiH[LPLOD
$VVLPpTXHDTXHOHWHUWLXPJHQXVFROHWLYRDYRQWDGH
FRQVHQVXDORULXQGDGRFRQWUDWRPHVPRVXSUDRUGLQDGD
jVYRQWDGHVTXHDFRQVWLWXtUDPQmRVHVREUHS}HjYRQWD
GHGDOHLRTXHYDOHGL]HUTXHR(VWDGRQmRILFDUiDGVWULWR
DRFRQWUDWRHPWXGRRTXHGLJDUHVSHLWRDRLQWHUHVVHS~
EOLFR TXH SUHWHQGD VDWLVID]HU SRU HVVH LQVWUXPHQWR +i
XPDSUHOD]LDD[LROyJLFDGRVILQVLQWHUHVVHS~EOLFR
VREUHRVPHLRVXWLOL]DGRVFRQWUDWDomR
(LVFRPRGHYHVHUHQWHQGLGRRFRQVHQVRQRFRQWUDWR
DGPLQLVWUDWLYRHVVHQFLDOSDUDVXDIRUPDomRPDVUHODWLYR
QDVXDH[HFXomR'DtUHVXOWDUHPGRLVLQVWLWXWRVDGLDQWH
HVWXGDGRVPDLVGHWDOKDGDPHQWHDLQVWDELOLGDGHGRFRQWUD
WRDGPLQLVWUDWLYRHDGXDOLGDGHGHWLSRVGHFOiXVXODVFRQWUD
WXDLV
9DOHOHPEUDUDLQGDTXHRFRQVHQVRpGHIHFWLYRQRV
HPSUpVWLPRVFRPSXOVyULRVPRGDOLGDGHSDUDWULEXWiULDTXH
SRULVVRWHPFDUDFWHUtVWLFDVPLVWDVDGPLQLVWUDWLYDVHWUL
EXWiULDVSUHYLVWRVQRDUWGD&RQVWLWXLomRSDUDDWHQ
GHUDGHVSHVDVH[WUDRUGLQiULDVSURYRFDGDVSRUFDODPLGDGH
S~EOLFDJXHUUDH[WHUQDRXVXDLPLQrQFLDHLQYHVWLPHQWR
S~EOLFRGHFDUiWHUXUJHQWHHGHUHOHYDQWHLQWHUHVVHQDFLR
QDO LQ&XUVR
&XUVR
&XUVRGH
GH'LUHLWR
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS 
$GPLQLVWUDWLYR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

3ULQFLSDLV&RQWUDWRV$GPLQLVWUDWLYRV

 
 GH
GH&RQFHVVmR
&RQFHVVmRGH
GH6HUYLoRV
6HUYLoRV3~EOLFRVSDUDDPDQXWHQ
3~EOLFRV
omRGHVHUYLoRGHXWLOLGDGHS~EOLFD

'HQWUHRVFRQWUDWRVILUPDGRVPDLVFRPXPHQWHILUPD
GRVSHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDGHVWDFDPVHR&RQWUDWR
GH2EUD3~EOLFDHR&RQWUDWRGH3UHVWDomRGH6HUYLoR

 
 GH
GH&RQFHVVmR
&RQFHVVmRGH
GH8VR
8VRGH
GH%HQV
%HQV3~EOLFRVSDUDTXHSDU
3~EOLFRV
WLFXODUHVXVHPEHQVS~EOLFRV QRUPDOPHQWHLPyYHLV XVR
HVVHSDUDDWHQGHUDDOJXPLQWHUHVVHGDFROHWLYLGDGH

1RFRQWUDWR
FRQWUDWRGHREUDS~EOLFD
FRQWUDWRGHREUDS~EOLFDRREMHWRpDFRQVWUXomR
GHREUDS~EOLFD
RXUHIRUPDRXDPSOLDomRGHXPLPyYHOS~EOLFRVHMDHOH
GHVWLQDGRDRXVRGRS~EOLFRRXGDXWLOL]DomRGRVHUYLoR
S~EOLFR

 
 GH
GH6HUYLoRV
6HUYLoRV7pFQLFRV
7pFQLFRV(VSHFLDOL]DGRVWDLVSUHVWDGRUHV
(VSHFLDOL]DGRV
GHVHUYLoRVQmRFRPS}HPRTXDGURRUGLQiULRGHVHUYLGR
UHVS~EOLFRVVHQGRQHFHVViULDDFRQWUDWDomR

-iQRFRQWUDWRGHSUHVWDomR
FRQWUDWRGHSUHVWDomR
FRQWUDWRGHSUHVWDomRGH
GHVHUYLoRD$GPLQLVWUD
VHUYLoR
omRDMXVWDDUHDOL]DomRGHXPDDWLYLGDGHRXSUHVWDGDHP
EHQHItFLR GD SUySULD $GPLQLVWUDomR RX SDUD DWHQGHU j
QHFHVVLGDGHGDSRSXODomR
0HVPRTXHQRFRQWUDWRGHSUHVWDomRGHVH
VHUYLoR
VHUYLoRKDMD
UYLoR
WDPEpPDOJXPIRUQHFLPHQWRGHPDWHULDOQmRVHGHVFD
UDFWHUL]DUiVXDQDWXUH]DVHPSUHTXHSUHGRPLQDQWHQR
TXDQWLGDGHHQDTXDOLGDGHDSUHVWDomRGDDWLYLGDGH2V
PDLVFRPXQVFRQWUDWRVGHSUHVWDomRGHVHUYLoR
VHUYLoRVmRRVGH
VHUYLoR
WUDQVSRUWHFRPXQLFDomRPDQXWHQomRUHSDURVFRQVHUYD
omRHWF

 
3~EOLFR XPD IRUPD SDUD D
  GH
GH (PSUpVWLPR
(PSUpVWLPR 3~EOLFR
$GPLQLVWUDomR 3~EOLFD REWHU GLQKHLUR SDUD FXVWHLR GH
REUDVHVHUYLoRV
 
  GH
GH *DUDQWLD
*DUDQWLD 3~EOLFDFRQWUDWRVDFHVVyULRVSDUDJD
3~EOLFD
UDQWLDDH[HFXomRRXFXPSULPHQWRGHDOJXPRXWURFRQWUD
WR$VVLPRVmRRVFRQWUDWRVGHFDXomRILDQoDHVHJXUR
JDUDQWLD
 
 GH
GH$OLHQDomRDOLHQDUpWUDQVIHULURGRPtQLRDSUR
$OLHQDomR
SULHGDGHVHMDGHEHQVPyYHLVRXLPyYHLV4XDVHVHPSUH
VHUiUHDOL]DGDFRPOLFLWDomRHVHVHWUDWDUGHEHPLPyYHO
VHUiSUHFHGLGDGHDXWRUL]DomROHJLVODWLYD

&RQWUDWRV
&RQWUDWRV(VSHFLDLV+iDOJXQVFRQWUDWRVHVSHFLDOPHQ
(VSHFLDLV
WH FRPXQV H LPSRUWDQWHV ILUPDGRV SHOD $GPLQLVWUDomR
S~EOLFDVmRRVFRQWUDWRGHIRUQHFLPHQWRHRFRQWUDWRGH
FRQFHVVmR

 
  GH
GH VHUYLoR
VHUYLoR WHPSRUiULR
WHPSRUiULR SUHYLVWD QD FRQVWLWXLomR D
SRVVLELOLGDGHGHD$GPLQLVWUDomRFRQWUDWDUSHVVRDVSDUD
DWHQGHU QHFHVVLGDGH WHPSRUiULD GH H[FHSFLRQDO LQWHUHVVH
S~EOLFR 7DLV FRQWUDWDGRV QmR
QmR VH VXEPHWHUmR DR UHJLPH
~QLFR (VWDWXWRGR6HUYLGRU&LYLO 

&RQWUDWRGHIRUQHFLPHQWR
IRUQHFLPHQWRFRPRDSRQWDRSUySULRQR
IRUQHFLPHQWR
PHpDTXHOHSHORTXDOD$GPLQLVWUDomRDGTXLUHEHQVFRL
VDVPyYHLVGHTXHWHPQHFHVVLGDGHRXSDUDDUHDOL]DomR
GHREUDVRXSDUDDPDQXWHQomRGHVHXVVHUYLoRV

 
  GHORFDomRD$GPLQLVWUDomRSUHFLVDGHPyYHLVH
GHORFDomR
LPyYHLVSDUDLQVWUXPHQWDUDSUHVWDomRGHVHUYLoRVS~EOL
FRVSDUDLVVRDOXJDDXWRPyYHLVTXHVHUmRXVDGRV

-iQRFRQWUDWRGHFRQFHVVmR
FRQFHVVmRD$GPLQLVWUDomRDRLQYpV
FRQFHVVmR
GHUHDOL]DUHODPHVPDXPGHWHUPLQDGRVHUYLoR RXREUD 
HOD FRQFHGH DR 3DUWLFXODU D UHDOL]DomR GR VHUYLoR RX
REUD  GDQGROKH R GLUHLWR GH H[SORUDU SRU VXD FRQWD H
ULVFR VHJDQKDUJDQKRXVHSHUGHUSHUGHX 
(VVDFRQFHVVmRpVHPSUHSRUXPSUD]RGHILQLGR HPERUD
UHQRYiYHO HVREFRQGLo}HVSUpHVWDEHOHFLGDVQRFRQWUDWR
TXDOLGDGHGRVHUYLoRRXPDWHULDOGDREUDHWF 
$VVLPWHPRVWUrVWLSRVGHFRQWUDWRVGHFRQFHVVmR
FRQFHVVmR
FRQFHVVmR
 &RQFHVVmRGHVHUYLoR3~EOLFR

 FRQFHVVmRGHREUDS~EOLFDH

 FRQFHVVmRGHXVRGHEHPS~EOLFR

23URI',2*2'(),*8(,5('2025(,5$1(72 LQ
GLVFUL
&XUVR
&XUVR
&XUVRGH
GH'LUHLWR
'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS
$GPLQLVWUDWLYR
PLQDWLSRVGHFRQWUDWRV
WLSRVGHFRQWUDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
WLSRVGHFRQWUDWRV
 
 GH
GH2EUDV
2EUDVH6HUYLoRVDVHUUHDOL]DGRRXHPUHJLPHGH
6HUYLoRV
HPSUHLWDGDRXSRUDGPLQLVWUDomRFRQWUDWDGD
  GH
GH &RPSUD
&RPSUD SDUD DTXLVLomR GH EHQV SRGHQGR VHU
FRQWUDWDGRRIRUQHFLPHQWRLQWHJUDORXSDUFHODGRTXHVH
GDUiRXHPHQWUHJDVGHWHUPLQDGDVRXFRQWLQXDGDPHQWH

&RQWUDWRVGH&RQFHVVmRGH6HUYLoRV3~EOLFRV
+iDOJXQVFRQWUDWRVHVSHFLDOPHQWHFRPXQVHLPSRUWDQ
WHVILUPDGRVSHOD$GPLQLVWUDomRS~EOLFDVmRRVFRQWUDWR
GHIRUQHFLPHQWRHRFRQWUDWRGHFRQFHVVmR
&RQWUDWRGHIRUQHFLPHQWR
IRUQHFLPHQWRFRPRDSRQWDRSUySULRQR
IRUQHFLPHQWR
PHpDTXHOHSHORTXDOD$GPLQLVWUDomRDGTXLUHEHQVFRL
VDVPyYHLVGHTXHWHPQHFHVVLGDGHRXSDUDDUHDOL]DomR
GHREUDVRXSDUDDPDQXWHQomRGHVHXVVHUYLoRV
-iQRFRQWUDWRGHFRQFHVVmR
FRQFHVVmRD$GPLQLVWUDomRDRLQYpV
FRQFHVVmR
GHUHDOL]DUHODPHVPDXPGHWHUPLQDGRVHUYLoR RXREUD 
HOD FRQFHGH DR 3DUWLFXODU D UHDOL]DomR GR VHUYLoR RX
REUD  GDQGROKH R GLUHLWR GH H[SORUDU SRU VXD FRQWD H
ULVFR VHJDQKDUJDQKRXVHSHUGHUSHUGHX 
(VVDFRQFHVVmRpVHPSUHSRUXPSUD]RGHILQLGR HPERUD
UHQRYiYHO HVREFRQGLo}HVSUpHVWDEHOHFLGDVQRFRQWUDWR
TXDOLGDGHGRVHUYLoRRXPDWHULDOGDREUDHWF 
$VVLPWHPRVWUrVWLSRVGHFRQWUDWRVGHFFRQFHVVmR
RQFHVVmR 
&RQFHVVmRGHVHUYLoR3~EOLFR
 FRQFHVVmRGHREUDS~EOLFD

H
 FRQFHVVmRGHXVRGHEHPS~EOLFR


3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



(QVLQDQRVDLQGDR3URI',2*2'(),*8(,5('202
5(,5$1(72TXHDFRQFHVVmRFRPRFRQWUDWRDGPLQLVWUD
WLYRWHPSRUFDUDFWHUtVWLFDVDLPSHUDWLYLGDGHLPDQHQWH
PDLVSRWHQFLDODSUHVXQomRGHYHUDFLGDGHGRVSUHVVXSRVWRV
IiFWLFRVHMXUtGLFRVVREUHRVTXDLVIRLHVWDEHOHFLGDDHILFi
FLDQRUPDOGHFRUUHQWHGDVLPSOHVYDOLGDGHDH[HTLELOLGD
GHSRVVLELOLGDGHGHH[HFXomRLPHGLDWDDH[HFXWRULHGDGH
SUySULDGRVDWRVHPTXHD$GPLQLVWUDomRpSDUWHDELODWH
UDOLGDGHGRVHIHLWRVDFRPXWDWLYLGDGHH[SUHVVDQDHTXLYD
OrQFLDGDVSUHVWDo}HVUHFtSURFDVDRQHURVLGDGHHDLQVWDEL
OLGDGH WDQWR TXDQWR DR FRQWH~GR GH LQWHUHVVH S~EOLFR
TXDQWRjSUySULDVREUHH[LVWrQFLDGDUHODomRFRQWUDWXDO
2UHJLPHFRQFHVVLRQDOVHUiVHPSUHGHODVWUROHJDOSUH
FHGLGRGHOLFLWDomRVDOYRQRVFDVRVHPTXHVHMDGLVSHQVD
GDRXLQH[LJtYHOSDXWDGRVSHORVSULQFtSLRVVHWRULDLVHVWX
GDGRV
8PFRQWUDWRGHFRQFHVVmRDSUHVHQWDEDVLFDPHQWHDV
VHJXLQWHVFOiXVXODVREULJDo}HVGRFRQFHVVLRQiULRDWXDomR
GR3RGHU&RQFHGHQWHHQXPHUDomRGRVGLUHLWRVGRFRQFHV
VLRQiULRHPHVSHFLDOGHVXDUHPXQHUDomRHDUHJXODomR
GDH[WLQomRGRYtQFXORFRPGHYROXomRGRVHUYLoRFRQFHGL
GR  >LQ &XUVR GH 'LUHLWR $GPLQLVWUDWLYR  HG (G )RUHQVH
SS@
&OiXVXODV1HFHVViULDV

&RPRWRGRFRQWUDWRWDPEpPQRVFRQWUDWRVDGPLQLVWUD
WLYRVDVFOiXVXODVGHYHPVHUUHGLJLGDVSDUDTXHKDMDFODUH
]DHSUHFLVmRQDVFRQGLo}HVSDUDVXDH[HFXomRGHILQLQGR
GH IRUPD LQHTXtYRFD RV GLUHLWRV REULJDo}HV H
UHVSRQVDELOLGDGHVGDVSDUWHVH[DWDPHQWHFRPRMiGHPDU
FDGDQDOLFLWDomRHQDSURSRVWDDTXHVHYLQFXODP
1RVFRQWUDWRVDGPLQLVWUDWLYRVGHFRUUHQWHVGHGLVSHQVD
RX GH LQH[LJLELOLGDGH GH OLFLWDomR VHUi QHFHVViULR R ILHO
DWHQGLPHQWRDRDWRTXHRVDXWRUL]RXHGDUHVSHFWLYDSUR
SRVWD
&RPDHGLomRGD/HL
/HL
QQRVFRQWUDWRV

/HLQ
DGPLQLVWUDWLYRVSDVVDPDVHUREULJDWyULDV
REULJDWyULDVDOJXPDVFOiXVX
REULJDWyULDV
ODVSDUDHVWDEHOHFHU
D

RREMHWRHVHXVHOHPHQWRVFDUDFWHUtVWLFRV

RUHJLPHGHH[HFXomRRXDIRUPDGHIRUQHFLPHQ
WR

RSUHoRHDVFRQGLo}HVGHSDJDPHQWRRVFULWpUL
RVGDWDEDVHHSHULRGLFLGDGHGRUHDMXVWDPHQWR
GHSUHoRVRVFULWpULRVGHDWXDOL]DomRPRQHWiULD
HQWUHDGDWDGRDGLPSOHPHQWRGDVREULJDo}HVH
DGRHIHWLYRSDJDPHQWR

RV SUD]RV GH LQtFLR GH HWDSDV GH H[HFXomR GH


FRQFOXVmRGHHQWUHJDGHREVHUYDomRHGHUHFHEL
PHQWRGHILQLWLYRFRQIRUPHRFDVR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

RFUpGLWRSHORTXDOFRUUHUiDGHVSHVDFRPDLQGL
FDomRGDFODVVLILFDomRIXQFLRQDOSURJUDPiWLFDH
GDFDWHJRULDHFRQ{PLFD

I 

DVJDUDQWLDVRIHUHFLGDVSDUDDVVHJXUDUVXDSOHQD
H[HFXomRTXDQGRH[LJLGDV

RVGLUHLWRVHDVUHVSRQVDELOLGDGHVGDVSDUWHVDV
SHQDOLGDGHVFDEtYHLVHRVYDORUHVGDVPXOWDV

RVFDVRVGHUHVFLVmR

L 

RUHFRQKHFLPHQWRGRVGLUHLWRVGD$GPLQLVWUDomR
HPFDVRGHUHVFLVmRDGPLQLVWUDWLYDSUHYLVWDQR
DUWGHVWD/HL

M 

DVFRQGLo}HVGHLPSRUWDomRDGDWDHDWD[DGH
FkPELRSDUDFRQYHUVmRTXDQGRIRURFDVR

O 

DYLQFXODomRDRHGLWDOGHOLFLWDomRRXDRWHUPR
TXHDGLVSHQVRXRXDLQH[LJLXDRFRQYLWHHj
SURSRVWDGROLFLWDQWHYHQFHGRU

DOHJLVODomRDSOLFiYHOjH[HFXomRGRFRQWUDWRHV
SHFLDOPHQWHDRVFDVRVRPLVVRV

DREULJDomRGRFRQWUDWRGHPDQWHUGXUDQWHWRGD
DH[HFXomRGRFRQWUDWRHPFRPSDWLELOLGDGHFRP
DVREULJDo}HVSRUHOHVDVVXPLGDVWRGDVDVFRQGL
o}HV GH KDELOLWDomR H TXDOLILFDomR H[LJLGDV QD
OLFLWDomR

(PDLVQRVFRQWUDWRVFHOHEUDGRVSHOD$GPLQLVWUDomR
3~EOLFDFRPSHVVRDVItVLFDVRXMXUtGLFDVLQFOXVLYHDTXHODV
GRPLFLOLDGDVQRHVWUDQJHLURGHYHUiFRQVWDU QHFHVVDULD
PHQWHFOiXVXODTXHGHFODUHFRPSHWHQWHRIRURGDVHGHGD
PHQWH
$GPLQLVWUDomRSDUDGLULPLUTXDOTXHUTXHVWmRFRQWUDWXDO
$~QLFDH[FHomR
H[FHomRpTXDQGRVHWUDWDUGHFRQWUDWRUHODWLYR
H[FHomR
jDTXLVLomRGHEHQVHVHUYLoRVUHDOL]DGDSRUXQLGDGHVDG
PLQLVWUDWLYDVFRPVHGHQRH[WHULRU GRDUWGD/HL
Q 

3UHFHLWRVGH'LUHLWR3~EOLFR
3UHFHLWRpXPDUHJUDTXHGLWDXPDFRQGXWDRXXPSUR
FHGLPHQWR  H DVVLP VmR SUHFHLWRV GH GLUHLWR S~EOLFR
DTXHODVUHJUDVTXHVHLPS}HPSRUIRUoDGHOHLTXHUHJHR
LQWHUHVVHS~EOLFR
$ H[SUHVVmR p HPSUHJDGD HP UHODomR DRV &RQWUDWRV
$GPLQLVWUDWLYRVH[DWDPHQWHSDUDGHPDUFiORFRPRXPD
FRQWUDWDomRHPSUHQKDGDGHSUHFHLWRVGH'LUHLWR3~EOLFR
GLVWLQJXLQGRRGRVGHPDLVFRQWUDWRVTXHVHVXEPHWHPjV
UHJUDVGRGLUHLWRSULYDGR
+(/</23(60(,5(//(6DQRWDTXHRVFRQWUDWRVDGPL
QLVWUDWLYRVWrPSRUFDUDFWHUtVWLFDHVVHQFLDODSDUWLFLSDomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

GD $GPLQLVWUDomR FRP VXSUHPDFLD GH 3RGHU  GLIHUHQ


FLDQGRRVGRVFRQWUDWRVSDUWLFXODUHVH[DWDPHQWHHPUD
]mRGDSHFXOLDULGDGHGDVFOiXVXODVH[RUELWDQWHV
FOiXVXODVH[RUELWDQWHVH[SOtFLWDV
FOiXVXODVH[RUELWDQWHV
RXLPSOtFLWDVHPWRGRFRQWUDWRDGPLQLVWUDWLYR&OiXVXODV
([RUELWDQWHVVmRSRLVDVTXHH[FHGHPGRGLUHLWRFRPXP
SDUDFRQVLJQDUXPDYDQWDJHPRXXPDUHVWULomRj$GPLQLV
WUDomRDRFRQWUDWDQWHDEVROXWDPHQWHYiOLGDQRFRQWUDWR
DGPLQLVWUDWLYRGHVGHTXHGHFRUUHQWHGDOHLRXRVSULQFtSLRV
TXHUHJHPDDWLYLGDGHDGPLQLVWUDWLYDSRUTXHYLVDDHVWDEH
OHFHUXPDSUHUURJDWLYDHPIDYRUGHXPDGDVSDUWHVSDUDR
SHUIHLWRDWHQGLPHQWRGRLQWHUHVVHS~EOLFRTXHVHVREUHS}H
VHPSUHDRVLQWHUHVVHVSDUWLFXODUHV LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR
%UDVLOHLURHG57SS 
'HWDOKDRVDXGRVR0HVWUHTXH$VFOiXVXODVH[RUELWDQWHV
SRGHPFRQVLJQDUDVPDLVGLYHUVDVSUHUURJDWLYDVQRLQWHUHV
VHGRVHUYLoRS~EOLFRWDLVFRPRDRFXSDomRGRGRPtQLRS~
EOLFR RSRGHUH[SURSULDWyULRHDDWULEXLomRGHDUUHFDGDU
WULEXWRVFRQFHGLGRVDRSDUWLFXODUFRQWUDWDQWHSDUDDFDEDO
H[HFXomRGRFRQWUDWR7RGDYLDDVSULQFLSDLVVmRDVTXHVH
H[WHULRUL]DPQDSRVVLELOLGDGHGHDOWHUDomRHUHVFLVmRXQLOD
WHUDOGRFRQWUDWRQRHTXLOtEULRHFRQ{PLFRHILQDQFHLURQD
UHYLVmRGHSUHoRVHWDULIDVQDLQRSRQLELOLGDGHGDH[FHomRGH
FRQWUDWRQmRFXPSULQGRQRFRQWUROHGRFRQWUDWRHQDDSOL
FDomRGHSHQDOLGDGHVFRQWUDWXDLVSHOD$GPLQLVWUDomR0H
UHFH DLQGD UHIHUrQFLD D SRVVLELOLGDGH GH VH DSOLFDUHP DRV
FRQWUDWRVDGPLQLVWUDWLYRVDWHRULDGRIDWRGRSUtQFLSHHD
WHRULDGDLPSUHYLVmR LQREUDFLWDGDS 
$VVLP p SHFXOLDULGDGH
HFXOLDULGDGH GR FRQWUDWR DGPLQLVWUDWLYR D
IRUoDGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDTXHQHOHVHLPS}HFRP
IRUoD
VXSUHPDFLDGHSRGHUQDVFKDPDGDVFOiXVXODVH[RUELWDQ
WHVRXVHMDFOiXVXODVTXHVHULDPSURLELGDVQXPFRQWUDWR
FRPXPSRUTXHOHRQLQDVPDVGHWRWDOYDOLGDGHQRFRQ
WUDWRDGPLQLVWUDWLYRSRUTXHDXWRUL]DGDVSRUOHLHYROWDGDV
SDUDRDWHQGLPHQWRGRLQWHUHVVHS~EOLFR
2XWUDSHFXOLDULGDGH
SHFXOLDULGDGHpTXHRFRQWUDWRDGPLQLVWUDWLYR
SHFXOLDULGDGH
WDPEpPSRGHVHUD
DOWHUDGRHUHVFLQGLGR
OWHUDGR UHVFLQGLGRXQLODWHUDOPH
UHVFLQGLGR XQLODWHUDOPHQWH
XQLODWHUDOPHQWH
SHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHVVHSRGHUGHDOWHUDUHUHV
FLQGLURFRQWUDWRpXPSUHFHLWRGHRUGHP
RUGHP
RUGHPS~EOLFDGHFRU
S~EOLFD
UHQWHGRSULQFtSLRGHTXHFDEHj$GPLQLVWUDomRRUJDQL]DU
HDGPLQLVWUDUDVREUDVHVHUYLoRVS~EOLFRVSDUDPHOKRU
DWHQGHUDRLQWHUHVVHS~EOLFRHLJXDOPHQWHGHDVVHJXUDU
DFRQWLQXLGDGHGRVHUYLoRS~EOLFR VHRFRQWUDWDQWHQmR
YHPFXPSULQGRDFRQWHQWRUHVFLQGHVHRFRQWUDWRJDUDQ
WLQGRTXHRVHUYLoRS~EOLFRFRQWLQXDUiDVHUSUHVWDGRH
EHPSUHVWDGR 
3RU/HLRUHJLPHMXUtGLFRGRVFRQWUDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
FRQIHUHj$GPLQLVWUDomR3~EOLFDDSUHUURJDWLYDGH
D PRGLILFiORV XQLODWHUDOPHQWH SDUD PHOKRU
DGHTXDomRjVILQDOLGDGHVGHLQWHUHVVHS~EOLFR
UHVSHLWDGRVRVGLUHLWRVGRFRQWUDWDGR
E UHVFLQGLORVXQLODWHUDOPHQWHQRVFDVRVHVSH
FLILFDGRVQRLQF,GRDUWGD/HL
F ILVFDOL]DUOKHVDH[HFXomR

G DSOLFDU VDQo}HV PRWLYDGDV SHOD LQH[HFXomR


WRWDORXSDUFLDOGRDMXVWH
H QRVFDVRVGHVHUYLoRVHVVHQFLDLVRFXSDUSURYL
VRULDPHQWH EHQV PyYHLV LPyYHLV SHVVRDO H
VHUYLoRVYLQFXODGRVDRREMHWRGRFRQWUDWRQD
KLSyWHVHGDQHFHVVLGDGHGHDFDXWHODUDSXUD
omRDGPLQLVWUDWLYDGHIDOWDVFRQWUDWXDLVSHOR
FRQWUDWDGREHPFRPRQDKLSyWHVHGHUHVFLVmR
GRFRQWUDWRDGPLQLVWUDWLYR
$WHQomR
$WHQomR

DDOWHUDomRXQLODWHUDOVypSRVVtYHOQDVFKDPD
GDVFOiXVXODV
FOiXVXODV
FOiXVXODV UHJXODPHQWDUHV WDPEpPFKD
UHJXODPHQWDUHV
PDGDVGHFOiXVXODVGHVHUYLoR TXHUGL]HU
TXHVyQRTXHWDQJHDRREMHWRGRFRQWUDWR SH[WDPD
QKRGDSRQWHDVHUFRQVWUXtGDQGHPiTXLQDVDVHUHP
IRUQHFLGDVHWF HDRPRGRGHH[HFXomRpTXHSRGHLQFL
GLUDDOWHUDomRXQLODWHUDO,VVRVLJQLILFDTXHDVFOiXVXODV
HFRQ{PLFRILQDQFHLUDV H PRQHWiULDV GRV FRQWUDWRV
DGPLQLVWUDWLYRV QmR
QmR SRGHUmR VHU DOWHUDGDV VHP SUpYLD
FRQFRUGkQFLD GR FRQWUDWDGR RX VHMD D $GPLQLVWUDomR
3~EOLFDQmRSRGHUiSH[DOWHUDURSUHoRRXFRQGLo}HVGH
SDJDPHQWRHWF
1DKLSyWHVHGHPRGLILFDomRXQLODWHUDOHPTXHD$GPL
QLVWUDomRYLVDUDPHOKRUDGHTXDomRjVILQDOLGDGHVGHLQWH
UHVVHS~EOLFRDOpPGHUHVSHLWDURVGLUHLWRVGRFRQWUDWDGR
GHYHUiWDPEpP]HODUSDUDTXHDVFOiXVXODVHFRQ{PLFR
ILQDQFHLUDVGRFRQWUDWRVHMDPUHYLVWDVGHVRUWHDPDQWHU
RHTXLOtEULRFRQWUDWXDO
2XWUD FDUDFWHUtVWLFD EHP SHFXOLDU DR FRQWUDWR
DGPLQLVWUDWLYRpDYHGDomR
YHGDomRGDH[FHSWLRQRQDGLPSOHWLFRQ
YHGDomR
WUDFWXVQRVFRQWUDWRVSDUWLFXODUHVXPDSDUWHQmRSRGH
H[LJLURFXPSULPHQWRSHODRXWUDSDUWHVHQmRFXPSULX
WDPEpPFRPVXDREULJDomR0DVQRFRQWUDWRDGPLQLVWUDWL
YRVyD$GPLQLVWUDomRSRGHDUJLUHPVHXIDYRUHVVDH[
FHomRHQTXDQWRRSDUWLFXODUQmR
QmRSRGHOHYDQWDUHVVDDUJL
QmR
omRSDUDSDUDOLVDUXPDREUDRXFHVVDUDSUHVWDomRGHXP
VHUYLoRSUHWH[WDQGRTXHD$GPLQLVWUDomRQmRYHPFXP
SULQGRVXDVREULJDo}HVFRQWUDWXDLV
0DLVXPDYH]RTXHSUHYDOHFHpRSULQFtSLRGDQHFHVVL
GDGHGDFRQWLQXLGDGHGRVHUYLoRS~EOLFRLPSHGLQGRD
SDUDOLVDomRGRVHUYLoRREUDSHORFRQWUDWDQWHSDUWLFXODU
6HLVVRRFRUUHURXRSDUWLFXODUFRQWLQXDUDREUDVHUYLoR
RXVXDFRQWLQXDomRVHUiHQWUHJXHDRXWURSDUWLFXODU

$JHQWHV3~EOLFRV
&RPRYLPRVRV$JHQWHV
$JHQWHV
$JHQWHV3~EOLFRVVmRWRGDVDVSHVVRDV
3~EOLFRV
QDWXUDLVDTXHPVHFRQILDRH[HUFtFLRGHDOJXPDIXQomR
GR (VWDGR 3RXFR LPSRUWD VH HVVD WDUHID ID]HU DOJXPD
FRLVDGR(VWDGR pSDVVDGDGHILQLWLYDPHQWH SDUDVHPSUH
RXDSHQDVSURYLVRULDPHQWH WUDQVLWyULD 
6HDSHVVRDItVLFD VHUKXPDQR WHPDOJXPDWDUHIDD
UHDOL]DUHVHHVVDWDUHIDpWDUHIDGR(VWDGRHQWmRWDOSHV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



VRD VHUi XP DJHQWH S~EOLFR 1RUPDOPHQWH RV $JHQWHV


3~EOLFRVGHVHPSHQKDPIXQo}HVGRyUJmRTXHVmRGLVWUL
3~EOLFRV
EXtGDVDRVYiULRVFDUJRVGHVVHyUJmR6LJQLILFDSRUWDQWR
TXHRDJHQWHS~EOLFRHPUHJUDpWLWXODUGHXPFDUJR
0DVWDPEpPSRGHUHPRVHQFRQWUDUXPDJHQWHVHPFDU
JRLVWRpXPDJHQWHTXHVyWHQKDIXQomRPDVQmRWHQKD
FDUJR
(VSpFLHVH&ODVVLILFDomR
+iTXDWURWLSRVGHDJHQWHVS~EOLFRV D RVDJHQWHVSROt
WLFRV E RVDJHQWHVDGPLQLVWUDWLYR F RVDJHQWHVKRQR
UtILFRVH G RVDJHQWHVGHOHJDGRV
2VDJHQWHV
DJHQWHV
DJHQWHVSROtWLFRVFRPS}HPR*RYHUQRVHXFRPDQ
SROtWLFRV
GRHHVWmRLQYHVWLGRVQRVFDUJRVIXQo}HVPDQGDWRRX
FRPLVV}HVDWXDQGRFRPSOHQDOLEHUGDGHIXQFLRQDOSDUD
GHVHPSHQKRGDVDWULEXLo}HVTXHOKHVVmRFRPHWLGDVSHOD
&RQVWLWXLomRRXOHLVHVSHFLDLV5LJRURVDPHQWHQmRVmR
IXQFLRQiULRVS~EOLFRVDQmRVHUQRVHQWLGRPDLVDEUDQ
JHQWHGDH[SUHVVmRHSDUDILQVSHQDLV
-iRVDJHQWHV
DJHQWHV
DJHQWHVDGPLQLVWUDWLYRVVmRHPSUHJDGRVGDDGPL
DGPLQLVWUDWLYRV
QLVWUDomRWHQGRUHWULEXLomRSHFXQLiULDRFXSDQGRFDUJRV
RXIXQo}HVPDVQmRVmRPHPEURVGH3RGHUQHPGH
*RYHUQRVmRXQLFDPHQWHVHUYLGRUHVS~EOLFRVFRPPDLRU
RXPHQRUKLHUDUTXLDHQFDUJRVHUHVSRQVDELOLGDGHVSURILVVLR
QDLVGHQWURGRyUJmRRXGDHQWLGDGHDTXHVHUYHPFRQIRUPH
RFDUJRRXDIXQomRHPTXHHVWHMDPLQYHVWLGRV'HDFRUGR
FRPDSRVLomRKLHUiUTXLFDTXHRFXSDPHDVIXQo}HVTXHOKHV
VmRFRPHWLGDVUHFHEHPDFRUUHVSRQGHQWHSDUFHODGHDXWRUL
GDGHS~EOLFDSDUDRVHXGHVHPSHQKRQRSODQRDGPLQLVWUDWL
YRVHPTXDOTXHUSRGHUSROtWLFDpRTXHREVHUYDR3URI
+(/</23(60(,5(//(6 LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLUR
HG57S 
2VDJHQWHV
DJHQWHV
DJHQWHVKRQRUtILFRVVmRSHVVRDVHVSHFLDLVTXHH[D
KRQRUtILFRV
WDPHQWHSRUVHUHPKRQRUiYHLV VHMDSRUVXDFRQGLomRFtYL
FDVHMDSRUVHXUHVSHLWRVHMDSRUVXDFDSDFLGDGHSURILVVL
RQDO VmRHVSHFLDOPHQWHFRQYRFDGDVRXGHVLJQDGDVSDUD
SUHVWDUHPGHWHUPLQDGRVVHUYLoRVSDUDR(VWDGR1mRWHUmR
YtQFXORHPSUHJDWtFLRQHPHVWDWXWiULRHQmRUHFHEHUmR
UHPXQHUDomRRMXUDGRVRVPHViULRVHOHLWRUDLVRVFRPLVVi
ULRVGHPHQRUHVHWF
2V DJHQWHV
DJHQWHV GHOHJDGRVVmRSDUWLFXODUHVTXHUHFHEHPD
GHOHJDGRV
LQFXPErQFLDGDH[HFXomRGHGHWHUPLQDGDDWLYLGDGHREUDRX
VHUYLoRS~EOLFRHRUHDOL]DPHPQRPHSUySULRSRUVXDFRQWD
HULVFRPDVVHJXQGRDVQRUPDVGR(VWDGRHVREDSHUPD
QHQWHILVFDOL]DomRGRGHOHJDQWH(VVHVDJHQWHVQmRVmRVHUYL
GRUHVS~EOLFRVQHPKRQRUtILFRVQHPUHSUHVHQWDQWHVGR(V
WDGR HQVLQD R 3URI +(/< /23(6 0(,5(//(6  LQ 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S HHPVHJXLGDH[HP
SOLILFD RV FRQFHVVLRQiULRV H SHUPLVVLRQiULRV GH VHUYLoRV
S~EOLFRVRVHUYHQWXiULRVGHRItFLRVRXFDUWyULRVQmRHVWDWL
]DGRVRVOHLORHLURVRVWUDGXWRUHVHLQWpUSUHWHVS~EOLFRV
HWF

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

6HUYLGRUHV3~EOLFRV
(VVHPHVPRVDXGRVR0HVWUHUHJLVWUDKDYHUHPYiULDV
VXEHVSpFLHVGHDJHQWHVDGPLQLVWUDWLYRV
 VHUYLGRUHVS~

EOLFRVGD$GPLQLVWUDomR'LUHWD
 VHUYLGRUHVDXWiUTXLFRV

 GLULJHQWHVSDUDHVWDWDLV

23URI-26e $)2162 '$ 6,/9$HQVLQDTXHRVDJHQWHV
DGPLQLVWUDWLYRV VmR RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV GHILQLQGRRV
FRPR WRGRV DTXHOHV TXH PDQWrP FRPR R 3RGHU 3~EOLFR
UHODomRGHWUDEDOKRQmRHYHQWXDOVREYtQFXORGHGHSHQGrQ
FLDFDUDFWHUL]DQGRVHDVVLPSHODSURILVVLRQDOLGDGHHUHOD
omR GH VXERUGLQDomR KLHUiUTXLFD  LQ
&XUVR GH 'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS 
$VVLP RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV VmR HVSpFLH GR JrQHUR
DJHQWHS~EOLFRHR3URI',2*2'(),*8(,5('2025(,
5$1(72RVGHILQHFRPRWRGRVRVLQGLYtGXRVTXHHVWmRD
VHUYLoRUHPXQHUDGRGHSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFR
 LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHS SDUD
HPVHJXLGDDVVLPRVFODVVLILFDU
D 6HUYLGRUHV3~EOLFRVGH1DWXUH]D/HJDO
D 6HUYLGRUHV3~EOLFRV&LYLV UHJLPHHVWDWXWiULR
D
 6HUYLGRUHV3~EOLFRVGD$GPLQLVWUDomR'LUHWD
 6HUYLGRUHV3~EOLFRV$XWiUTXLFRV
 6HUYLGRUHV3~EOLFRVGDV)XQGDo}HVGH'LUHLWR3~
EOLFR
D 6HUYLGRUHV3~EOLFRV0LOLWDUHV UHJLPHHVWDWXWiULR
D
,QWHJUDQWHVGDV)RUoDV$UPDGDV D GD0DULQKD
E GR([pUFLWR
F GD$HURQiXWLFD
,QWHJUDQWHVGDV3ROtFLDV0LOLWDUHV
 ,QWHJUDQWHVGRV&RUSRVGH%RPEHLURV0LOLWDUHV
E 6HUYLGRUHV3~EOLFRVGH1DWXUH]D&RQWUDWXDO
E &RQWUDWDGRV SRU 7HPSR 'HWHUPLQDGR UHJLPH
DGPLQLVWUDWLYRHVSHFLDO
E (PSUHJDGRV3~EOLFRV UHJLPHWUDEDOKLVWD
(PSUHJDGRV3~EOLFRV
 (PSUHJDGRV3~EOLFRVGD$GPLQLVWUDomR'LUHWD
$XWiUTXLFDH)XQGDFLRQDO
 (PSUHJDGRV3~EOLFRVGD$GPLQLVWUDomR3DUDHV
WDWDO
6HUYLGRUHV3~EOLFRV&LYLV
6HUYLGRUS~EOLFRpWRGRDTXHOHTXHFRQWUDWDGRGLUHWD
RXLQGLUHWDPHQWHSHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDpDHODYLQFX
ODGRSRUUHODo}HVSURILVVLRQDLVHPUD]mRGHLQYHVWLGXUDHP
FDUJRVHIXQo}HVDWtWXORGHHPSUHJRHFRPUHGLVWULEXLomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

SHFXQLiULD1HVVDFRQFHSomRVmRDEUDQJLGRVRVIXQFLRQi
ULRVS~EOLFRVRVWHPSRUiULRVRVFRQWUDWDGRVHPUHJLPH
HVSHFLDOHRVFHOHWLVWDV$H[SUHVVmRFLYLVFRPRHPSUHJD
GDQD&RQVWLWXLomRFRQWUDS}HVHDRVPLOLWDUHV
&LYLVSRUWDQWRVmRRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVTXHQmRVH
VXEPHWHPDRUHJLPHMXUtGLFRHGHGLVFLSOLQDPLOLWDU LQWH
JUDQWHVGDV)RUoDV$UPDGDV3ROLFLDLV0LOLWDUHV%RPEHLURV
HVHUYLGRUHVUHVSHFWLYRV 

&RQFHLWRGH6HUYLGRUVHJXQGRR(VWDWXWR
&RQFHLWRGH6HUYLGRU
$UW'HFUHWR/HLQ(VWDWXWR
~QLFR

3DUDRVHIHLWRVGHVWH'HFUHWROHLIXQFLRQiULRpD
IXQFLRQiULRpD
SHVVRD
SHVVRD OHJDOPHQWHLQYHVWLGDHPFDUJRS~EOLFR
OHJDOPHQWHLQYHVWLGDHPFDUJRS~EOLFR
HVWDGXDOGR4XDGUR, 3HUPDQHQWH 
HVWDGXDO

$UW/HLQ5HJXODPHQWR(VWDWXWR


3DUDRVHIHLWRVGHVWH5HJXODPHQWRIIXQFLRQiULR
pDSHVVRD
SHVVRDOHJDOPHQWH
OHJDOPHQWHLQYHVWLGD
LQYHVWLGDHP
HPFDUJR
FDUJRS~EOL
FR
FRHVWDGXDOGR4XDGUR, 3HUPDQHQWH GHSURYL
HVWDGXDO
PHQWRHIHWLYRRXHPFRPLVVmRSUHYLVWRQR3ODQR
GH&DUJRVH9HQFLPHQWRVGR(VWDGRGR5LRGH
-DQHLUR

$QRWHVHTXHDSHQDVRVTXHHVWLYHUHPLQYHVWLGRVHP
FDUJRVS~EOLFRVpTXHVHUmRFRQVLGHUDGRVIXQFLRQiULR
eRTXHEDVWDSDUDH[FOXLURVVmRUHTXLVLWDGRVSDUDDWLYL
GDGHVRXIXQo}HVJUDWXLWDVRXRQHURVDVTXHQmRFRU
UHVSRQGDPDXPFDUJRS~EOLFR
$VVLPQmR
QmRVmRIXQFLRQiULRVS~EOLFRVSDUDRVHIHLWRV
QmR
HVWDWXWiULRVRVFRQYRFDGRVSDUDR-~ULSDUDRVHUYLoRV
HOHLWRUDO PHViULRV HWFWDQWRTXDQWRQmRRVHUmRRVHP
SUHJDGRV S~EOLFRV FRQWUDWDGRV SRU UD]}HV SUHFiULDV H
WUDQVLWyULDVSDUDIXQo}HVGHVYLQFXODGDVGHFDUJRVS~EOL
FRV
eLQWHUHVVDQWHREVHUYDUTXHYLVDQGRjUHVSRQVDELOL]D
omR FLYLO RX j UHVSRQVDELOL]DomR FULPLQDO RX PHVPR D
GLIHUHQWH QXDQFHV GD UHVSRQVDELOL]DomR DGPLQLVWUDWLYD
SDUWLFXODUPHQWHDWULEXWiULD YiULDVOHLVODQoDPFRQFH
LWRVH[WHQVLYRV PDLVDEUDQJHQWHV GRTXHVHFRPSUHHQGH
QDH[SUHVVmRIXQFLRQiULRS~EOLFRTXDQGRID]HPUHIHUrQ
FLDDDOJXPDDWXDomRGHVWHHjVFRQVHTrQFLDVMXUtGLFDV
GHVVDDWXDomR$VVLPSH[R&yGLJR3HQDODRHVWDEHOH
FHUTXHFRQVLGHUDVHIXQFLRQiULRS~EOLFRSDUDHIHLWRVSH
QDLVTXHPHPERUDWUDQVLWRULDPHQWHRXVHPUHPXQHUDomR
H[HUFHFDUJRHPSUHJRRXIXQomRS~EOLFD DUW HVFOD
UHFHQGRVHXTXH(TXLSDUDVHDIXQFLRQiULRS~EOLFR
TXHPH[HUFHFDUJRHPSUHJRRXIXQomRHPHQWLGDGHSDUDHV
WDWDO

2UJDQL]DomRGR6HUYLoR3~EOLFR
6DELGDPHQWHR(VWDGRDWUDYpVGHVHXVyUJmRVHDJHQ
WHVS~EOLFRVSUySULRVWHPRGHYHUGHSUHVWDomRGRVVHUYL
oRVS~EOLFRVLQHUHQWHVjSUySULDUD]mRFULDomRGR(VWDGR
'HQWUH WDQWRV VHUYLoRV GHVWDFDPVH HP HVSHFLDO RV
UHODWLYRVjVXDDWLYLGDGHMXUtGLFDGHHVWDEHOHFHURGLUHLWR
OHJLVODWLYLGDGH GHGLVWULEXLUDMXVWLoD MXULVGLFLRQDOLGD
GH GHSUHVHUYDomRGDRUGHPS~EOLFD VHJXUDQoDS~EOLFD
H GH GHIHVD GD QDomR FRQWUD LQYDV}HV H[WHUQDV GHIHVD
PLOLWDU VHPVHGHVFRQVLGHUDUDUHOHYkQFLDGRVVHUYLoRV
GHVD~GHHGXFDomRWUDQVSRUWHVFRPXQLFDo}HVHWF
2V VHUYLoRV S~EOLFRV VmR UHSDUWLGRV HQWUH DV SHVVRDV
MXUtGLFDV GH GLUHLWR S~EOLFR LQWHUQR  8QLmR (VWDGRV
PHPEURV'LVWULWR)HGHUDOH0XQLFtSLRVHDRUJDQL]D
omRDGPLQLVWUDWLYDEUDVLOHLUDSHUPLWHTXHHVVHVHQWHVRXRV
SUHVWHP GLUHWDPHQWH RX VH YDOKDP GH (QWLGDGHV VXDV
$XWDUTXLDV(PSUHVDV3~EOLFDV6RFLHGDGHVGH(FRQRPLD
0LVWD H )XQGDo}HV 3~EOLFDV  SDUD SUHVWiORV  RX TXH
SURFHGDPjGHOHJDomRGDSUHVWDomRGHDOJXQVGHVVHVVHU
YLoRVDWHUFHLURVSDUWLFXODUHV
20HVWUH-26e$)2162'$6,/9$OHFLRQDTXH$RUJD
QL]DomRDGPLQLVWUDWLYDQR(VWDGRIHGHUDOpFRPSOH[DSRU
TXHDIXQomRDGPLQLVWUDWLYDpLQVWLWXFLRQDOPHQWHLPSXWDGD
DGLYHUVDVHQWLGDGHVJRYHUQDPHQWDLVDXW{QRPDVTXHQR
FDVR EUDVLOHLUR HVWmR H[SUHVVDPHQWH UHIHULGDV QR SUySULR
DUWGHRQGHGHFRUUHDH[LVWrQFLDGHYiULDV$GPLQLVWUD
o}HV3~EOLFDVDIHGHUDO GD8QLmRDGHFDGD(VWDGR $GPL
QLVWUDomRHVWDGXDO DGR'LVWULWR)HGHUDOHDGHFDGD0XQL
FtSLR $GPLQLVWUDomRPXQLFLSDORXORFDO FDGDTXDOVXEPH
WLGDDXP3RGHUSROtWLFRSUySULRH[SUHVVRSRUXPDRUJDQL
]DomRJRYHUQDPHQWDODXW{QRPD LQ
&XUVRGH'LUHLWR&RQVWL
WXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS 
1DWXUDOPHQWHFDGDXPDGHVVDVSHVVRDVMXUtGLFDVGH
GLUHLWRS~EOLFRLQWHUQR8QLmR(VWDGRVPHPEURV'LVWUL
WR)HGHUDOH0XQLFtSLRVLQFOXVLYHVXDV,QVWLWXLo}HVGH
DGPLQLVWUDomR LQGLUHWD $XWDUTXLDV (PSUHVDV 3~EOLFDV
6RFLHGDGHVGH(FRQRPLD0LVWDH)XQGDo}HV3~EOLFDV 
GLVS}HGHVHXTXDGUR
TXDGUR
TXDGURGH
GHSHVVRDOFRPTXHSUHVWDRVVHUYL
SHVVRDO
oRVTXHOKHFXPSUHP
7RGDVDVHQWLGDGHVHVWDWDLVVmROLYUHVSDUDRUJDQL]DUR
VHXSHVVRDOHVWDEHOHFHQGRDHVWUXWXUDTXHDWHQGDjVVXDV
FRQYHQLrQFLDVHSURSLFLHDPHOKRUSUHVWDomRGRVVHUYLoRV
DVHXFDUJR
6HULDDPSODHVVDOLEHUGDGHSDUDDUUHJLPHQWDUVHXSHV
VRDOHVWDEHOHFHUVHXTXDGURGHFDUUHLUDUHPXQHUDo}HVH
UHJLPHGHGLUHLWRVHGHYHUHV"""1mR&RQTXDQWRGLVSR
QKDPWDLVHQWHVGHDXWRQRPLDQHPSRULVVRGHL[DPGHVH
VXEPHWHUDOJXPDVUHJUDV D SULPHLUDPHQWHjOHJDOLGDGH
RXVHMDjREULJDWRULHGDGHTXHDRUJDQL]DomRVHMDLQVWLWXt
GDSRUOHL E HPVHJXQGROXJDUDSULYDWLYLGDGHTXHLP
SHGH D LQWHUIHUrQFLD GH RXWURV SRGHUHV RX HQWLGDGHV QD
RUJDQL]DomRHHVWUXWXUDGRTXDGURGHSHVVRDGRVGHPDLV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



H F SRU~OWLPRDHVWULWDVXEPLVVmRjVUHJUDVFRQVWLWXFLR
QDLV VREUH R IXQFLRQDOLVPR D JDUDQWLU XP PtQLPR GH
LJXDOGDGHQRVGLUHLWRVHGHYHUHVGRVVHUYLGRUHVTXDOTXHU
TXHVHMDRTXDGURDTXHSHUWHQoDP
(PDQDOLVDQGRDRUJDQL]DomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV
QR%UDVLOR3URI+(/< /23(6 0(,5(//(6REVHUYDTXHKi
WUrVUHJUDVIXQGDPHQWDLVTXHQmRSRGHPSRVWHUJDUDTXH
H[LJHTXHDRUJDQL]DomRVHIDoDSRUOHLDTXHSUHYrDFRP
SHWrQFLDH[FOXVLYDGDHQWLGDGHRX3RGHULQWHUHVVDGRHDTXH
LPS}H D REVHUYkQFLD GDV QRUPDV FRQVWLWXFLRQDLV IHGHUDLV
SHUWLQHQWHVDRIXQFLRQDOLVPR LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVL
OHLURHG57S

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

,QMXUtGLFR SRLV LPDJLQDUVH TXH GLUHLWRV FRQFHGLGRV


SRUXP(VWDGRPHPEURDRIXQFLRQDOLVPRHVWDGXDOSRVVDP
VHUHVWHQGLGRVRXLQYRFDGRVDRVHUYLGRUHVGRVPXQLFtSLRV
GDTXHOH(VWDGRDSUHWH[WRGHTXHDVUHJUDVHVWDGXDLVWHUL
DPSUHYDOrQFLD7DPEpPQmRpYiOLGDDSUHWH[WDomRVHVH
WUDWDUGHUHJUDVIHGHUDLVUHVWULQJHPVHHVWDVDWDLVVHUYL
GRUHVHQmRVHHVWHQGHPDRIXQFLRQDOLVPRGRV(VWDGRV
PHPEURVQHPDRVGRV0XQLFtSLRV
e DEVROXWD D DXWRQRPLD GDV (QWLGDGHV HVWDWDLV SDUD
RUJDQL]DUVHXVVHUYLoRVHVWUXWXUDUHFRPSRURVHXTXDGUR
SHVVRDOHVWDEHOHFHQGRVHXVHVWDWXWRVFRPDWHQomRDSHQDV
jVVXDVFRQYHQLrQFLDVDGPLQLVWUDWLYDVHDVIRUoDVGHVHX
HUiULR

/HJDOLGDGHGD2UJDQL]DomR

&RQVWLWXFLRQDOLGDGHGD2UJDQL]DomR

2SUHFHLWRGDOHJDOLGDGH
OHJDOLGDGHGDRUJDQL]DomRLPS}HDREVHU
OHJDOLGDGH
YkQFLDGHTXHWDQWRDFULDomRTXDQWRDPRGLILFDomRGH
XPFDUJRS~EOLFRVySRGHPGHFRUUHUGHOHL
OHLYDOHGL]HUGR
OHL
DWR QRUPDWLYR DSURYDGR SHOR /HJLVODWLYR GD UHVSHFWLYD
HVIHUDIHGHUDWLYD 8QLmR(VWDGRVPHPEURV'LVWULWR)HGH
UDOH0XQLFtSLRV 

3RUGHUUDGHLURKiGHVHUDEVROXWDVVXEPLVVmR
XEPLVVmR jV
jV QRU
PDVFRQVWLWXFLRQDLVQmRDSHQDVSHODKLHUDUTXLDFRQVWLWX
PDV
FRQVWLWXFLRQDLV
FLRQDOPDVSRUTXHHVWDWXtGDVFRPRLQVWUXPHQWRGHXD
PtQLPDHTXDOL]DomRQRUPDWLYDHQWUHRVP~OWLSORVUHJLPHV
GHGLUHLWRVHGHYHUHVGRIXQFLRQDOLVPRGDVGLYHUVDV(QWL
GDGHVHVWDWDLV

&ODURTXHYLQFXODomRjOHJDOLGDGHQmRYDLDRH[WUHPR
GHLQWHUIHULUQDOLEHUGDGHGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDSDUD
SURYHU WDLV FDUJRV TXDO GH UHJXODPHQWDU VHX H[HUFtFLR
DIRUDVXDVLQLFLDWLYDVGHQRPHDomRGHPLVVmRUHPRomR
SURPRomRSXQLomRORWDomRFRQFHVVmRGHIpULDVOLFHQoD
DSRVHQWDGRULDHWFGHVHXVVHUYLGRUHV

$OLiVGHVWDTXHVHWDPEpPTXHDVUHJUDVFRQVWLWXFLRQDLV
WDPEpPVHSUHVWDPjXPDGXSODIXQomRGHSURWHomRDR
VHUYLoRHGHSURWHomRDRIXQFLRQiULRSRLVYLVDPDHVWDEH
OHFHURHTXLOtEULRHQWUHR3RGHU3~EOLFRHVHXVIXQFLRQiULRV
SDUDTXHHVWHVQmRVHDUPHPGHYDQWDJHQVSUHMXGLFLDLVDR
VHUYLoRS~EOLFRQHPR(VWDGRDPHVTXLQKHRVTXHRVHUYHP
FRPRRHQVLQDR3URI+(/</23(60(,5(//(6 LQ'LUHL
WR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 

0DVpGHUHOHYkQFLDDREVHUYkQFLDGHTXHRVFDUJRV
HPSUHJRVHIXQo}HVS~EOLFDVVmRDFHVVtYHLVDRVEUDVLOHLURV
TXHSUHHQFKDPRVUHTXLVLWRVHVWDEHOHFLGRVHPOHLDVVLPFR
PRDRVHVWUDQJHLURVQDIRUPDGDOHLHTXHDLQYHVWLGX
UDHPFDUJRRXHPSUHJRS~EOLFRGHSHQGHGHDSURYDomRSUp
YLDHPFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVRXGHSURYDVHWtWXORVGH
DFRUGRFRPDQDWXUH]DHDFRPSOH[LGDGHGRFDUJRRXHP
SUHJRQDIRUPDSUHYLVWDHPOHLUHVVDOYDGDVDVQRPHDo}HV
SDUDFDUJRHPFRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGHOLYUHQRPHDomR
HH[RQHUDomRFRPRD&DUWD0DJQD DUW,,, 
$XWRQRPLDSDUDD2UJDQL]DomR
$SUL
SULYDWLYLGDGH
SULYDWLYLGDGHGHFDGD3RGHURX(QWLGDGHVRUJDQL]DU
YDWLYLGDGH
HHVWUXWXUDUVHXVTXDGURVDWHQWRDSHQDVjVUHVSHFWLYDV
QHFHVVLGDGHV GH SHVVRDO DGHTXDGR j SUHVWDomR GH VHXV
VHUYLoRVDSHQDVUHIOHWHDDXWRQRPLDGHFDGDXPDGDV
SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR S~EOLFR LQWHUQR  8QLmR
(VWDGRVPHPEURV'LVWULWR)HGHUDOH0XQLFtSLRV
$GYHUWH R +(/< /23(6 0(,5(//(6 TXH D FRPSHWrQFLD
SDUDRUJDQL]DURIXQFLRQDOLVPRpGDHQWLGDGHHVWDWDODTXH
SHUWHQFHRUHVSHFWLYRVHUYLoR6REUHHVWDPDWpULDDVFRPSH
WrQFLDVVmRHVWDQTXHVHLQFRPXQLFiYHLV$VQRUPDVHVWDWXWi
ULDVIHGHUDLVQmRVHDSOLFDPDRVVHUYLGRUHVHVWDGXDLVRXPX
QLFLSDLVQHPDVGR(VWDGRPHPEURVHHVWHQGHPDRVIXQFLR
QiULRVGRVPXQLFtSLRV LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLUR
HG57S 

1RUPDV&RQVWLWXFLRQDLV
FRQFHUQHQWHVDR

6HUYLGRUHV3~EOLFRV
1mR REVWDQWH D &RQVWLWXLomR )HGHUDO GHGLFDVVH XP
JUDQGHFDStWXORj$GPLQLVWUDomR3~EOLFDHVHXVDJHQWHV
GHVWDFDR3URI&(/62$1721,2%$1'(,5$'(0(//2TXHD
/HL0DJQDWDQWRLPS{VQRUPDVHVWDEHOHFHQGR D DFRQWHQ
omRRXDRFRQWUROHGDVGHVSHVDVFRPSHVVRDOLVWRpFRPRV
VHUYLGRUHVS~EOLFRVFRPR E GLVFLSOLQRXLQ~PHURVWySLFRV
FRQFHUQHQWHVDRSUySULRUHJLPHMXUtGLFRTXHVHOKHVWHULDGH
DSOLFDUTXHUIRVVHPHOHVWLWXODUHVGHFDUJRVRXGHHPSUHJRV
GHPDQHLUDDID]rODVREULJDWyULDVHPWRGRR3DtVVHPSUH
MXt]RGHXOWHULRUPHQWHHVSHFLILFDUDOJXPDVRXWUDVFRQFHU
QHQWHV RUD DSHQDV D XQV RUD DSHQDV D RXWURV 'HVWDUWH
FRQGLFLRQRXOLPLQDUPHQWHDOHJLVODomRTXHDVVREUHGLWDV
SHVVRDVHGLWDPFDGDTXDOSDUDUHJHURVUHVSHFWLYRVVHUYLGR
UHVS~EOLFRV LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG0DOKHL
URV(GLWRUHVS 
$VVLPD&RQVWLWXLomR)HGHUDODRGLVFLSOLQDUD$GPL
QLVWUDomR3~EOLFDUHVHUYRXD6HomR,, DUWH 
HVSHFLILFDPHQWHSDUDGLVSRUVREUHRV6HUYLGRUHV3~EOLFRV
PDVQHPSRULVVRGHL[RXGHHVWDEHOHFHUUHJUDVJHUDLV
LPSRUWDQWHV VREUH RV IXQFLRQiULRV S~EOLFRV QD 6HomR ,
DUWH eLPSRUWDQWHRFRQKHFLPHQWRLQWHJUDOGRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

DUWDGD&DUWD0DJQDSDUDRSOHQDDYDOLDomRGRV
SULQFtSLRVFRQVWLWXFLRQDLVTXHUHJHPDVUHODo}HVGRV6HU
YLGRUHV3~EOLFRVFRPD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDGHVGHVXD
DGPLVVmR REULJDWyULD SRU FRQFXUVR HVWiJLR SUREDWyULR
VXDVUHVSRQVDELOLGDGHVVHXVGLUHLWRVHREULJDo}HVHVXD
ILQDODSRVHQWDGRULD&RQILUD
$UW

;,

DUHPXQHUDomRHRVXEVtGLRGRVRFXSDQWHVGHFDU
JRVIXQo}HVHHPSUHJRVS~EOLFRVGDDGPLQLVWUDomR
GLUHWDDXWiUTXLFDHIXQGDFLRQDOGRVPHPEURVGH
TXDOTXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR
'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVGRVGHWHQWRUHV
GHPDQGDWRHOHWLYRHGRVGHPDLVDJHQWHVSROtWLFRV
HRVSURYHQWRVSHQV}HVRXRXWUDHVSpFLHUHPXQH
UDWyULDSHUFHELGRVFXPXODWLYDPHQWHRXQmRLQFOX
tGDVDVYDQWDJHQVSHVVRDLVRXGHTXDOTXHURXWUD
QDWXUH]DQmRSRGHUmRH[FHGHURVXEVtGLRPHQVDO
HP HVSpFLH GRV 0LQLVWURV GR 6XSUHPR 7ULEXQDO
)HGHUDODSOLFDQGRVHFRPROLPLWHQRV0XQLFtSLRV
RVXEVtGLRGR3UHIHLWRHQRV(VWDGRVHQR'LVWULWR
)HGHUDORVXEVtGLRPHQVDOGR*RYHUQDGRUQRkP
ELWRGR3RGHU([HFXWLYRRVXEVtGLRGRV'HSXWDGRV
(VWDGXDLVH'LVWULWDLVQRkPELWRGR3RGHU/HJLVODWL
YRHRVXEVtGLRGRV'HVHPEDUJDGRUHVGR7ULEXQDO
GH -XVWLoD OLPLWDGR D QRYHQWD LQWHLURV H YLQWH H
FLQFRFHQWpVLPRVSRUFHQWRGRVXEVtGLRPHQVDOHP
HVSpFLHGRV0LQLVWURVGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGH
UDOQRkPELWRGR3RGHU-XGLFLiULRDSOLFiYHOHVWH
OLPLWHDRVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRDRV3UR
FXUDGRUHVHDRV'HIHQVRUHV3~EOLFRV

2EV

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IRLDOWHUDGDDJRUDSHOD(&QGHDFKDPDGD5HIRUPD3UHYLGrQFLi
ULDGR*RYHUQR/XOD37

$DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDGHTXDO
TXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GRV0XQLFtSLRVREHGHFHUiDRVSULQFtSLRVGHOHJDOLGDGHLPSHVVR
DOLGDGH PRUDOLGDGH SXEOLFLGDGH H HILFLrQFLD H WDPEpP DR

VHJXLQWH

, RVFDUJRVHPSUHJRVHIXQo}HVS~EOLFDVVmRDFHV
VtYHLVDRVEUDVLOHLURVTXHSUHHQFKDPRVUHTXLVLWRV
HVWDEHOHFLGRVHPOHLDVVLPFRPRDRVHVWUDQJHLURV
QDIRUPDGDOHL
,,

DLQYHVWLGXUDHPFDUJRRXHPSUHJRS~EOLFRGHSHQ
GHGH DSURYDomRSUpYLDHPFRQFXUVRS~EOLFRGH
SURYDV RX GH SURYDV H WtWXORV GH DFRUGR FRP D
QDWXUH]DHDFRPSOH[LGDGHGRFDUJRRXHPSUHJR
QDIRUPDSUHYLVWDHPOHLUHVVDOYDGDVDVQRPHD
o}HVSDUDFDUJRHPFRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomR

,,, RSUD]RGHYDOLGDGHGRFRQFXUVRS~EOLFRVHUiGH
DWpGRLVDQRVSURUURJiYHOXPDYH]SRULJXDOSH
UtRGR
,9 GXUDQWHRSUD]RLPSURUURJiYHOSUHYLVWRQRHGLWDO
GHFRQYRFDomRDTXHOHDSURYDGRHPFRQFXUVRS~
EOLFRGHSURYDVRXGHSURYDVHWtWXORVVHUiFRQYR
FDGRFRPSULRULGDGHVREUHQRYRVFRQFXUVDGRVSD
UDDVVXPLUFDUJRRXHPSUHJRQDFDUUHLUD
9

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SRU VHUYLGRUHV RFXSDQWHV GH FDUJR HIHWLYR H RV
FDUJRVHPFRPLVVmRDVHUHPSUHHQFKLGRVSRUVHU
YLGRUHVGHFDUUHLUDQRVFDVRVFRQGLo}HVHSHUFHQ
WXDLVPtQLPRVSUHYLVWRVHPOHLGHVWLQDPVHDSHQDV
jVDWULEXLo}HVGHGLUHomRFKHILDHDVVHVVRUDPHQWR

9, pJDUDQWLGRDRVHUYLGRUS~EOLFRFLYLORGLUHLWRjOL
YUHDVVRFLDomRVLQGLFDO
9,, RGLUHLWRGHJUHYHVHUiH[HUFLGRQRVWHUPRVHQRV
OLPLWHVGHILQLGRVHPOHLHVSHFtILFD
9,,, DOHLUHVHUYDUiSHUFHQWXDOGRVFDUJRVHHPSUHJRV
S~EOLFRVSDUDDVSHVVRDVSRUWDGRUDVGHGHILFLrQFLD
HGHILQLUiRVFULWpULRVGHVXDDGPLVVmR
,; DOHLHVWDEHOHFHUiRVFDVRVGHFRQWUDWDomRSRUWHP
SRGHWHUPLQDGRSDUDDWHQGHUDQHFHVVLGDGHWHP
SRUiULDGHH[FHSFLRQDOLQWHUHVVHS~EOLFR
;

DUHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVHRVXEVt
GLRGHTXHWUDWDRGRDUWVRPHQWHSRGHUmR
VHUIL[DGRVRXDOWHUDGRVSRUOHLHVSHFtILFDREVHUYD
GDDLQLFLDWLYDSULYDWLYDHPFDGDFDVRDVVHJXUDGD
UHYLVmRJHUDODQXDOVHPSUHQDPHVPDGDWDHVHP
GLVWLQomRGHtQGLFHV

;,, RVYHQFLPHQWRVGRVFDUJRVGR3RGHU/HJLVODWLYRH
GR3RGHU-XGLFLiULRQmRSRGHUmRVHUVXSHULRUHVDRV
SDJRVSHOR3RGHU([HFXWLYR
;,,, pYHGDGDDYLQFXODomRRXHTXLSDUDomR GHTXDLV
TXHUHVSpFLHVUHPXQHUDWyULDVSDUDRHIHLWRGHUH
PXQHUDomRGHSHVVRDOGRVHUYLoRS~EOLFR
;,9 RVDFUpVFLPRVSHFXQLiULRVSHUFHELGRVSRUVHUYLGRU
S~EOLFRQmR VHUmRFRPSXWDGRVQHPDFXPXODGRV
SDUDILQVGHFRQFHVVmRGHDFUpVFLPRVXOWHULRUHV
;9 RVXEVtGLRHRVYHQFLPHQWRVGRVRFXSDQWHVGHFDU
JRVHHPSUHJRVS~EOLFRVVmRLUUHGXWtYHLVUHVVDOYD
GRRGLVSRVWRQRVLQFLVRV;,H;,9GHVWHDUWLJRH
QRVDUWV,,,,,H,
;9, pYHGDGDDDFXPXODomRUHPXQHUDGDGHFDUJRVS~
EOLFRVH[FHWRTXDQGRKRXYHUFRPSDWLELOLGDGHGH
KRUiULRVREVHUYDGRHPTXDOTXHUFDVRRGLVSRVWR
QRLQFLVR;,
D DGHGRLVFDUJRVGHSURIHVVRU
E DGHXPFDUJRGHSURIHVVRUFRPRXWURWpFQLFR
RXFLHQWtILFR
F D GH GRLV FDUJRV RX HPSUHJRV SULYDWLYRV GH
SURILVVLRQDLVGHVD~GHFRPSURILVV}HVUHJXOD
PHQWDGDV
2EV HVWDDOtQHDFIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

2EV eSUHFLVRSRUpPHVWDUDWHQWRVyFDUJRVRXHPSUHJRVGHSURILV
V}HVUHJXODPHQWDGDV PpGLFRHQIHUPHLUDSDGUmRHWF pTXH
SRGHPVHUFXPXODGDVHDWpROLPLWHPi[LPRGHGRLV WUrVHP
SUHJRVRXFDUJRVQmRVHUiSHUPLWLGR 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



'LU$GPLQLVWUDWLYR 

,,

RDFHVVRGRVXVXiULRVDUHJLVWURVDGPLQLVWUDWLYRV
HDLQIRUPDo}HVVREUHDWRVGHJRYHUQRREVHUYDGR
RGLVSRVWRQRDUW;H;;;,,,

,,,

DGLVFLSOLQDGDUHSUHVHQWDomRFRQWUDRH[HUFtFLR
QHJOLJHQWHRXDEXVLYRGHFDUJRHPSUHJRRXIXQ
omRQDDGPLQLVWUDomRS~EOLFD



;,; VRPHQWHSRUOHLHVSHFtILFDSRGHUiVHUFULDGDDXWDU
TXLDHDXWRUL]DGDDLQVWLWXLomRGHHPSUHVDS~EOLFD
GHVRFLHGDGHGHHFRQRPLDPLVWDHGHIXQGDomR
FDEHQGR j OHL FRPSOHPHQWDU QHVWH ~OWLPR FDVR
GHILQLUDViUHDVGHVXDDWXDomR

2VDWRVGHLPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDLPSRUWD
UmRDVXVSHQVmRGRVGLUHLWRVSROtWLFRVDSHUGDGD
IXQomRS~EOLFDDLQGLVSRQLELOLGDGHGRVEHQVHR
UHVVDUFLPHQWRDRHUiULRQDIRUPDHJUDGDomRSUH
YLVWDVHPOHLVHPSUHMXt]RGDDomRSHQDOFDEtYHO



;; GHSHQGHGHDXWRUL]DomROHJLVODWLYDHPFDGDFDVR
DFULDomRGHVXEVLGLiULDVGDVHQWLGDGHVPHQFLRQD
GDVQRLQFLVRDQWHULRUDVVLPFRPRDSDUWLFLSDomR
GHTXDOTXHUGHODVHPHPSUHVDSULYDGD

$OHLHVWDEHOHFHUiRVSUD]RVGHSUHVFULomRSDUDLOt
FLWRVSUDWLFDGRVSRUTXDOTXHUDJHQWHVHUYLGRURX
QmRTXHFDXVHPSUHMXt]RVDRHUiULRUHVVDOYDGDV
DVUHVSHFWLYDVDo}HVGHUHVVDUFLPHQWR



$VSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRHDVGHGL
UHLWRSULYDGRSUHVWDGRUDVGHVHUYLoRVS~EOLFRVUHV
SRQGHUmR SHORV GDQRV TXH VHXV DJHQWHV QHVVD
TXDOLGDGH FDXVDUHP D WHUFHLURV DVVHJXUDGR R
GLUHLWRGHUHJUHVVRFRQWUDRUHVSRQViYHOQRVFDVRV
GHGRORRXFXOSD



$OHLGLVSRUiVREUHRVUHTXLVLWRVHDVUHVWULo}HVDR
RFXSDQWHGHFDUJRRXHPSUHJRGDDGPLQLVWUDomR
GLUHWDHLQGLUHWDTXHSRVVLELOLWHRDFHVVRDLQIRU
PDo}HVSULYLOHJLDGDV



$DXWRQRPLDJHUHQFLDORUoDPHQWiULDHILQDQFHLUD
GRVyUJmRVHHQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRGLUHWDH
LQGLUHWDSRGHUiVHUDPSOLDGDPHGLDQWHFRQWUDWR
DVHUILUPDGRHQWUHVHXVDGPLQLVWUDGRUHVHRSR
GHU S~EOLFR TXH WHQKD SRU REMHWR D IL[DomR GH
PHWDVGHGHVHPSHQKRSDUDRyUJmRRXHQWLGDGH
FDEHQGRjOHLGLVSRUVREUH

;9,,

DSURLELomRGHDFXPXODUHVWHQGHVHDHPSUHJRVH
IXQo}HVHDEUDQJHDXWDUTXLDVIXQGDo}HVHPSUH
VDVS~EOLFDVVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWDVXDV
VXEVLGLiULDVHVRFLHGDGHVFRQWURODGDVGLUHWDRX
LQGLUHWDPHQWHSHORSRGHUS~EOLFR

;9,,, DDGPLQLVWUDomRID]HQGiULDHVHXVVHUYLoRVILVFDLV

WHUmRGHQWURGHVXDViUHDVGHFRPSHWrQFLDHMXULV
GLomR SUHFHGrQFLD VREUH RV GHPDLV VHWRUHV
DGPLQLVWUDWLYRVQDIRUPDGDOHL

;;, UHVVDOYDGRVRVFDVRVHVSHFLILFDGRVQDOHJLVODomR
DV REUDV VHUYLoRV FRPSUDV H DOLHQDo}HV VHUmR
FRQWUDWDGRVPHGLDQWHSURFHVVRGHOLFLWDomRS~EOL
FDTXHDVVHJXUHLJXDOGDGHGHFRQGLo}HVDWRGRV
RVFRQFRUUHQWHVFRPFOiXVXODVTXHHVWDEHOHoDP
REULJDo}HVGHSDJDPHQWRPDQWLGDVDVFRQGLo}HV
HIHWLYDV GD SURSRVWD QRV WHUPRV GD OHL R TXDO
VRPHQWHSHUPLWLUiDVH[LJrQFLDVGHTXDOLILFDomR
WpFQLFDHHFRQ{PLFDLQGLVSHQViYHLVjJDUDQWLDGR
FXPSULPHQWRGDVREULJDo}HV
;;,, DVDGPLQLVWUDo}HVWULEXWiULDVGD8QLmRGRV(VWD
GRVGR'LVWULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVDWLYLGD
GHVHVVHQFLDLVDRIXQFLRQDPHQWRGR(VWDGRH[HU
FLGDVSRUVHUYLGRUHVGHFDUUHLUDVHVSHFtILFDVWHUmR
UHFXUVRVSULRULWiULRVSDUDDUHDOL]DomRGHVXDVDWL
YLGDGHVHDWXDUmRGHIRUPDLQWHJUDGDLQFOXVLYH
FRPRFRPSDUWLOKDPHQWRGHFDGDVWURVHGHLQIRU
PDo}HVILVFDLVQDIRUPDGDOHLRXFRQYrQLR
2EV



HVWHLQFLVR;;,,IRLLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGH
DFKDPDGD5HIRUPD7ULEXWiULDGR*RYHUQR/XOD37

$SXEOLFLGDGHGRVDWRVSURJUDPDVREUDVVHUYL
oRVHFDPSDQKDVGRVyUJmRVS~EOLFRVGHYHUiWHU
FDUiWHUHGXFDWLYRLQIRUPDWLYRRXGHRULHQWDomR
VRFLDOGHODQmRSRGHQGRFRQVWDUQRPHVVtPERORV
RXLPDJHQVTXHFDUDFWHUL]HPSURPRomRSHVVRDO
GHDXWRULGDGHVRXVHUYLGRUHVS~EOLFRV



$QmRREVHUYkQFLDGRGLVSRVWRQRVLQFLVRV,,H,,,
LPSOLFDUi D QXOLGDGH GR DWR H D SXQLomR GD
DXWRULGDGHUHVSRQViYHOQRVWHUPRVGDOHL



$ OHL GLVFLSOLQDUi DV IRUPDV GH SDUWLFLSDomRGR


XVXiULRQDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDHLQGLUH
WDUHJXODQGRHVSHFLDOPHQWH

,

DVUHFODPDo}HVUHODWLYDVjSUHVWDomRGRVVHUYLoRV
S~EOLFRVHPJHUDODVVHJXUDGDVDPDQXWHQomRGH
VHUYLoRVGHDWHQGLPHQWRDRXVXiULRHDDYDOLDomR
SHULyGLFD H[WHUQD H LQWHUQD GD TXDOLGDGH GRV
VHUYLoRV

,

RSUD]RGHGXUDomRGRFRQWUDWR

,,

RVFRQWUROHVHFULWpULRVGHDYDOLDomRGHGHVHPSH
QKRGLUHLWRVREULJDo}HVHUHVSRQVDELOLGDGHGRV
GLULJHQWHV

,,,

DUHPXQHUDomRGRSHVVRDO



2GLVSRVWRQRLQFLVR;,DSOLFDVHjVHPSUHVDVS~
EOLFDVHjVVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWDHVXDV
VXEVLGLiULDV TXH UHFHEHUHP UHFXUVRV GD 8QLmR
GRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDORXGRV0XQLFtSL
RVSDUDSDJDPHQWRGHGHVSHVDVGHSHVVRDORXGH
FXVWHLRHPJHUDO



eYHGDGDDSHUFHSomRVLPXOWkQHDGHSURYHQWRVGH
DSRVHQWDGRULDGHFRUUHQWHVGRDUWRXGRVDUWV
HFRPDUHPXQHUDomRGHFDUJRHPSUHJR
RXIXQomRS~EOLFDUHVVDOYDGRVRVFDUJRVDFXPXOi
YHLVQDIRUPDGHVWD&RQVWLWXLomRRVFDUJRVHOHWL
YRVHRVFDUJRVHPFRPLVVmRGHFODUDGRVHPOHLGH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

 1mR VHUmR FRPSXWDGDV SDUDHIHLWRGRVOLPLWHV


UHPXQHUDWyULRVGHTXHWUDWDRLQFLVR;,GRFDSXW
GHVWHDUWLJRDVSDUFHODVGHFDUiWHULQGHQL]DWyULR
SUHYLVWDVHPOHL2EVDFUHVFLGRSHOD(&QGH
 3DUDRVILQVGRGLVSRVWRQRLQFLVR;,GRFDSXWGHV
WHDUWLJRILFDIDFXOWDGRDRV(VWDGRVHDR'LVWULWR
)HGHUDOIL[DUHPVHXkPELWRPHGLDQWHHPHQGD
jVUHVSHFWLYDV&RQVWLWXLo}HVH/HL2UJkQLFDFRPR
OLPLWH~QLFRRVXEVtGLRPHQVDOGRV'HVHPEDUJD
GRUHVGRUHVSHFWLYR7ULEXQDOGH-XVWLoDOLPLWDGR
DQRYHQWDLQWHLURVHYLQWHHFLQFRFHQWpVLPRVSRU
FHQWRGRVXEVtGLRPHQVDOGRV0LQLVWURVGR6XSUH
PR7ULEXQDO)HGHUDOQmRVHDSOLFDQGRRGLVSRVWR
QHVWHSDUiJUDIRDRVVXEVtGLRVGRV'HSXWDGRV(VWD
GXDLVH'LVWULWDLVHGRV9HUHDGRUHV2EVDFUHVFLGRSHOD
(&QGH

$UW$RVHUYLGRUS~EOLFRGDDGPLQLVWUDomRGLUHWDDX
WiUTXLFDHIXQGDFLRQDOQRH[HUFtFLRGHPDQGDWR
HOHWLYRDSOLFDPVHDVVHJXLQWHVGLVSRVLo}HV
,

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RXGLVWULWDOILFDUiDIDVWDGRGHVHXFDUJRHPSUHJR
RXIXQomR

,,

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GRFDUJRHPSUHJRRXIXQomRVHQGROKHIDFXOWDGR
RSWDUSHODVXDUHPXQHUDomR

,,,

LQYHVWLGR QR PDQGDWR GH 9HUHDGRUKDYHQGR


FRPSDWLELOLGDGHGHKRUiULRVSHUFHEHUiDVYDQWD
JHQVGHVHXFDUJRHPSUHJRRXIXQomRVHPSUHMX
t]RGDUHPXQHUDomRGRFDUJRHOHWLYRHQmRKD
YHQGRFRPSDWLELOLGDGHVHUiDSOLFDGDDQRUPDGR
LQFLVRDQWHULRU

,9

9

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H[HUFtFLRGHPDQGDWRHOHWLYRVHXWHPSRGHVHUYL
oRVHUiFRQWDGRSDUDWRGRVRVHIHLWRVOHJDLVH[FH
WRSDUDSURPRomRSRUPHUHFLPHQWR
SDUDHIHLWRGHEHQHItFLRSUHYLGHQFLiULRQRFDVRGH
DIDVWDPHQWRRVYDORUHVVHUmRGHWHUPLQDGRVFRPR
VHQRH[HUFtFLRHVWLYHVVH

2EV
2EV D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD
$UW$8QLmR
GHXDVHJXLQWHQRYD
QRYDUHGDomRDHVWHDUWLJR
QRYD

RV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQLFtSLRVLQVWLWXLUmR
FRQVHOKRGHSROtWLFDGHDGPLQLVWUDomRHUHPXQHUDomRGH
SHVVRDOLQWHJUDGRSRUVHUYLGRUHVGHVLJQDGRVSHORVUHVSHF
WLYRV3RGHUHV

&RPRYLPRVVXFHGHXHQWUHWDQWRTXHPHGLGD
PHGLGDOLPLQDU
PHGLGDOLPLQDU
FRQFHGLGDQD$',1
$',1
$',1QVXVSHQGHXDHILFiFLDGHVVD
Q
QRYDUHGDomRGRFDSXWGRDUW&)DWpMXOJDPHQWRILQDO
VRERIXQGDPHQWRGHTXHRWH[WRREWHYHDSHQDVYRWRV
TXDQGR VHULDP QHFHVViULRV  YRWRV HP  7XUQR GH
YRWDomRQD&kPDUDGRV'HSXWDGRV&RQVHTHQWHPHQWH
SUHYDOHFHDLPSRVLomRGRUHJLPHMXUtGLFR~QLFRLQFRPSD
WtYHOFRPDILJXUDGRHPSUHJRS~EOLFR
$SULPHLUDQRYLGDGHVHULDRILPGRUHJLPHMXUtGLFR~QLFR
SDUDRVVHUYLGRUHVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDGDV
DXWDUTXLDVHGDVIXQGDo}HVS~EOLFDV3RUHQTXDQWRFRP
DVXVSHQVmRGHHILFiFLDHVWDEHOHFLGDQDOLPLQDUGD$',1Q
 SUHYDOHFH
UHYDOHFH DLQGD
DLQGD D REULJDWRULHGDGH
REULJDWRULHGDGH GR
GR UHJLPH
MXUtGLFR~QLFR
MXUtGLFR~QLFR
$GHVREULJDomRGHXP~QLFRUHJLPHMXUtGLFR 5-8 SHU
PLWLULDj8QLmR(VWDGRVPHPEURV'LVWULWR)HGHUDOH0X
QLFtSLRVDGHILQLomRGHQRYDVSROtWLFDVSDUDDFRQWUDWDomR
GH VHUYLGRUHV LQFOXVLYH SHOR UHJLPH FHOHWLVWD GD &/7 
HTXLSDUDQGRRIXQFLRQiULRS~EOLFRDRGDDWLYLGDGHSULYD
GDQRTXHFRQFHUQHDVHXVGLUHLWRVHGHYHUHV


$IL[DomRGRVSDGU}HVGHYHQFLPHQWRHGRVGHPD
LVFRPSRQHQWHVGRVLVWHPDUHPXQHUDWyULRREVHU
YDUi

,

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SOH[LGDGHGRVFDUJRVFRPSRQHQWHVGHFDGDFDUUHL
UD

,,

RVUHTXLVLWRVSDUDDLQYHVWLGXUD

,,, DVSHFXOLDULGDGHVGRVFDUJRV


$8QLmRRV(VWDGRVHR'LVWULWR)HGHUDOPDQWHUmR
HVFRODVGHJRYHUQRSDUDDIRUPDomRHRDSHUIHL
oRDPHQWRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVFRQVWLWXLQGRVH
DSDUWLFLSDomRQRVFXUVRVXPGRVUHTXLVLWRVSDUD
D SURPRomR QD FDUUHLUD IDFXOWDGD SDUD LVVR D
FHOHEUDomR GH FRQYrQLRV RX FRQWUDWRV HQWUH RV
HQWHVIHGHUDGRV



$SOLFDVHDRVVHUYLGRUHVRFXSDQWHVGHFDUJRS~EOL
FRRGLVSRVWRQRDUW,99,,9,,,,;;,,;,,,
;9;9,;9,,;9,,,;,;;;;;,,H;;;SRGHQGR
DOHLHVWDEHOHFHUUHTXLVLWRVGLIHUHQFLDGRVGHDG
PLVVmRTXDQGRDQDWXUH]DGRFDUJRRH[LJLU

2EV

$VVLPRIXQFLRQiULRS~EOLFRWHUiGLUHLWRD ,9 VDOiULRPtQL
PR 9,, JDUDQWLDGHVDOiULRPtQLPR 9,,, GpFLPRWHUFHL
URVDOiULR ,; DGLFLRQDOQRWXUQR ;,, VDOiULRIDPtOLDSDUD
VHXVGHSHQGHQWHVH[FOXVLYDPHQWHDRWUDEDOKDGRUGHEDL[D
UHQGD ;,,, MRUQDGDGLiULDGHWUDEDOKRGHQRPi[LPRKR
UDVHKRUDVVHPDQDLV ;9 UHSRXVRVHPDQDOUHPXQHUDGR
;9, KRUDVH[WUDV ;9,, IpULDV ;9,,, OLFHQoDjJHVWDQ
WH ;,; OLFHQoDSDWHUQLGDGH ;; SURWHomRDRWUDEDOKRGD
PXOKHU ;;,, VHJXUDQoDGHWUDEDOKRH ;;; LJXDOGDGH
OHJDO

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20HVWUH-26e$)2162'$6,/9$HQVLQDTXHRVDJHQ
WHVDGPLQLVWUDWLYRVVmRRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVGHILQLQGRRV
FRPR WRGRV DTXHOHV TXH PDQWrP FRPR R 3RGHU 3~EOLFR
UHODomRGHWUDEDOKRQmRHYHQWXDOVREYtQFXORGHGHSHQGrQ
FLDFDUDFWHUL]DQGRVHDVVLPSHODSURILVVLRQDOLGDGHHUHOD
omR GH VXERUGLQDomR KLHUiUTXLFD LQ
&XUVR GH 'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS 
$UW $8QLmR
8QLmRRV
RV(VWDGRV
(VWDGRVR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDOHRV0X
QLFtSLRV
QLFtSLRVLQVWLWXLUmR
LQVWLWXLUmRQR
QRkPELWR
kPELWRGH
GHVXD
VXDFRPSHWrQ
UHJLPH MXUtGLFR
FLD
MXUtGLFR ~QLFRHSODQRVGHFDUUHLUD
FLD UHJLPH
SDUDRVVHUYLGRUHVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUH
WDGDVDXWDUTXLDVHGDVIXQGDo}HVS~EOLFDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR












2PHPEURGH3RGHURGHWHQWRUGHPDQGDWRHOHWL
YRRV0LQLVWURVGH(VWDGRHRV6HFUHWiULRV(VWD
GXDLVH0XQLFLSDLVVHUmRUHPXQHUDGRVH[FOXVLYD
PHQWHSRUVXEVtGLRIL[DGRHPSDUFHOD~QLFDYHGD
GRRDFUpVFLPRGHTXDOTXHUJUDWLILFDomRDGLFLR
QDO DERQR SUrPLR YHUED GH UHSUHVHQWDomR RX
RXWUDHVSpFLHUHPXQHUDWyULDREHGHFLGRHPTXDO
TXHUFDVRRGLVSRVWRQRDUW;H;,
/HLGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GRV0XQLFtSLRVSRGHUiHVWDEHOHFHUDUHODomRHQWUH
DPDLRUHDPHQRUUHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHV
S~EOLFRVREHGHFLGRHPTXDOTXHUFDVRRGLVSRVWR
QRDUW;,
2V3RGHUHV([HFXWLYR/HJLVODWLYRH-XGLFLiULRSX
EOLFDUmRDQXDOPHQWHRVYDORUHVGRVXEVtGLRHGD
UHPXQHUDomRGRVFDUJRVHHPSUHJRVS~EOLFRV
/HLGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOH
GRV0XQLFtSLRVGLVFLSOLQDUiDDSOLFDomRGHUHFXU
VRVRUoDPHQWiULRVSURYHQLHQWHVGDHFRQRPLDFRP
GHVSHVDV FRUUHQWHV HP FDGD yUJmR DXWDUTXLD H
IXQGDomRSDUDDSOLFDomRQRGHVHQYROYLPHQWRGH
SURJUDPDVGHTXDOLGDGHHSURGXWLYLGDGHWUHLQD
PHQWRHGHVHQYROYLPHQWRPRGHUQL]DomRUHDSD
UHOKDPHQWRHUDFLRQDOL]DomRGRVHUYLoRS~EOLFR
LQFOXVLYHVREDIRUPDGHDGLFLRQDORXSUrPLRGH
SURGXWLYLGDGH

2EV

WRRXGHHVWXGRVQRH[WHULRURXHPRUJDQLVPRLQWHUQDFL
RQDORXSRUIRUoDGHPDQGDWRFODVVLVWDVHP{QXVSDUDRV
FRIUHVS~EOLFRVVHQmRUHIOHWLUSDJDPHQWRGDFRQWULEXLomR
SUHYLGHQFLiULDLQWHUURPSHQGRVHVHXUHFROKLPHQWRQmR
PDLVSRGHUiVHUFRPSXWDGRQHPSDUDHIHLWRGHDSRVHQWD
GRULDQHPSDUDRXWURVEHQHItFLRVTXHH[LMDPWHPSRPtQL
PR
 2V VHUYLGRUHV DEUDQJLGRV SHORUHJLPHGHSUHYL
GrQFLDGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRVHUmRDSRVHQWDGRV
FDOFXODGRVRVVHXVSURYHQWRVDSDUWLUGRVYDORUHV
IL[DGRVQDIRUPDGRVH
2EV

2EV

DUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLDOWHUDGDSHOD(&QHpVXWLOPHQWHDOWHUDGDDJRUD
SHOD(&1D5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37

,,

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FRPSURYHQWRVSURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWUL
EXLomR

,,,

YROXQWDULDPHQWHGHVGHTXHFXPSULGRWHPSRPt
QLPRGHGH]DQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLRQRVHUYLoR
S~EOLFRHFLQFRDQRVQRFDUJRHIHWLYRHPTXHVH
GDUi D DSRVHQWDGRULD REVHUYDGDV DV VHJXLQWHV
FRQGLo}HV
D VHVVHQWDDQRVGHLGDGHHWULQWDHFLQFRGHFRQ
WULEXLomRVHKRPHPHFLQTHQWDHFLQFRDQRV
GHLGDGHHWULQWDGHFRQWULEXLomRVHPXOKHU
E VHVVHQWDHFLQFRDQRVGHLGDGHVHKRPHPH
VHVVHQWDDQRVGHLGDGHVHPXOKHUFRPSUR
YHQWRVSURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXL
omR



2VSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULDHDVSHQV}HVSRU
RFDVLmRGHVXDFRQFHVVmRQmRSRGHUmRH[FHGHUD
UHPXQHUDomRGRUHVSHFWLYRVHUYLGRUQRFDUJRHIH
WLYRHPTXHVHGHXDDSRVHQWDGRULDRXTXHVHUYLX
GHUHIHUrQFLDSDUDDFRQFHVVmRGDSHQVmR



3DUDRFiOFXORGRVSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULD
SRURFDVLmRGDVXDFRQFHVVmRVHUmRFRQVLGHUDGDV
DVUHPXQHUDo}HVXWLOL]DGDVFRPREDVHSDUDDVFRQ
WULEXLo}HVGRVHUYLGRUDRVUHJLPHVGHSUHYLGrQFLDGH
TXHWUDWDPHVWHDUWLJRHRDUWQDIRUPDGD
OHL

DUHGDomRGHVWHLQFLVRIRLDOWHUDGDSULPHLUDPHQWHSHOD(&Q 5HIRUPDGD
3UHYLGrQFLD HDJRUDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGHFKDPDGD
GH5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD

$5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDLQVWLWXLXRUHJLPHGHSUHYLGrQ
FLD GH FDUiWHU FRQWULEXWLYR SDUD RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV
WLWXODUHVGHFDUJRVHIHWLYRVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR'LV
WULWR)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVEHPDVVLPSDUDRVIXQFLR
QiULRV GDV DXWDUTXLDV H IXQGDo}HV IHGHUDLV HVWDGXDLV
GLVWULWDLVRXPXQLFLSDLV YDOHGL]HUXPVLVWHPDSUHYL
GrQFLDEDVHDGRQDFRQWULEX
FRQWULEXLomR
FRQWULEXLomR SDJDPHQWR GRVSUySULRV
LomR
VHUYLGRUHVVyWHUiGLUHLWRTXHPSDJRXHQDSURSRUomRGR
TXHSDJRX
2VLVWHPDSUHYLGHQFLiULREDVHDGRQDFRQWULEXLomRGDt
VHXFDUiWHUFRQWULEXWLYRYLQFXODYDDDSRVHQWDGRULDH
RXWURVEHQHItFLRVDRWHPSRGHFRQWULEXLomRHQmRDRWHP
SRGHVHUYLoR$VVLPSH[RSHUtRGRGHDIDVWDPHQWRGR
VHUYLGRUSH[SDUDIUHTHQWDUFXUVRRXDSHUIHLoRDPHQ

HVWHIRLLQWURGX]LGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQH
IRL DJRUD DOWHUDGR SHOD 5HIRUPD GD 3UHYLGrQFLD GR *RYHUQR
/XOD37(&QHYLQFXODDDSRVHQWDGRULDjVSUHVWD
o}HVFRQWULEXWLYDVHIHWLYDPHQWHSDJDVLQFOXVLYHVRERUHJLPH
SULYDGR  GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRV  

, SRU LQYDOLGH]SHUPDQHQWHVHQGRRVSURYHQWRV


SURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHFRQWULEXLomRH[FHWRVH
GHFRUUHQWHGHDFLGHQWHHPVHUYLoRPROpVWLDSUR
ILVVLRQDORXGRHQoDJUDYHFRQWDJLRVDRXLQFXUi
YHOQDIRUPDGDOHL

$UHPXQHUDomRGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVRUJDQL]D
GRVHPFDUUHLUDSRGHUiVHUIL[DGDQRVWHUPRVGR


$UW$RV
$RV
$RV VHUYLGRUHV
VHUYLGRUHV WLWXODUHV GH FDUJRV HIHWLYRVGD
8QLmR
8QLmR GRV (VWDGRV GR 'LVWULWR )HGHUDO H GRV
0XQLFtSLRV
0XQLFtSLRV LQFOXtGDV
LQFOXtGDV VXDV
VXDV DXWDUTXLDV
DXWDUTXLDV H IXQGD
o}HV
o}HVpDVVHJXUDGR
DVVHJXUDGRUHJLPH
UHJLPHGH
GHSUHYLGrQFLD
SUHYLGrQFLDGH
GHFD
UiWHU
UiWHUFRQWULEXWLYR
FRQWULEXWLYRHVROLGiULR
VROLGiULRPHGLDQWHFRQWULEXL
PHGLDQWHFRQWULEXL
omRGRUHVSHFWLYRHQWHS~EOLFR
omRGRUHVSHFWLYRHQWHS~EOLFRGRV
GRVVHUYLGRUHVDWL
YRV
REVHUYDGRVFULWp
SHQVLRQLVWDVREVHUYDGRV
YRVHLQDWLYRV
LQDWLYRVHGRV
GRVSHQVLRQLVWDV
ULRV
ULRVTXH
TXHSUHVHUYHP
SUHVHUYHPRHTXLOtEULR
HTXLOtEULRILQDQFHLUR
ILQDQFHLURHDWX
DULDOHRGLVSRVWRQHVWHDUWLJR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

2EVDUHGDomRGHVWHIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQD
5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37

 eYHGDGDDDGRomRGHUHTXLVLWRVHFULWpULRVGLIH
UHQFLDGRVSDUDDFRQFHVVmRGHDSRVHQWDGRULDDRV
DEUDQJLGRVSHORUHJLPHGHTXHWUDWDHVWHDUWLJR
UHVVDOYDGRVQRVWHUPRVGHILQLGRVHPOHLVFRPSOH
PHQWDUHVRVFDVRVGHVHUYLGRUHV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR
,

SRUWDGRUHVGHGHILFLrQFLD

,,

TXHH[HUoDPDWLYLGDGHVGHULVFR

,,,

FXMDV DWLYLGDGHV VHMDP H[HUFLGDV VREFRQGLo}HV


HVSHFLDLVTXHSUHMXGLTXHPDVD~GHRXDLQWHJULGD
GHItVLFD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(&Q







2VUHTXLVLWRVGHLGDGHHGHWHPSRGHFRQWULEXLomR
VHUmRUHGX]LGRVHPFLQFRDQRVHPUHODomRDRGLV
SRVWRQR,,,DSDUDRSURIHVVRUTXHFRPSUR
YHH[FOXVLYDPHQWHWHPSRGHHIHWLYRH[HUFtFLRGDV
IXQo}HVGHPDJLVWpULRQDHGXFDomRLQIDQWLOHQR
HQVLQRIXQGDPHQWDOHPpGLR
5HVVDOYDGDV DV DSRVHQWDGRULDVGHFRUUHQWHVGRV
FDUJRVDFXPXOiYHLVQDIRUPDGD&RQVWLWXLomRp
YHGDGDDSHUFHSomRGHPDLVGHXPDDSRVHQWDGR
ULDjFRQWDGRUHJLPHGHSUHYLGrQFLDSUHYLVWRQHV
WHDUWLJR
/HLGLVSRUiVREUHDFRQFHVVmRGREHQHItFLRGHSHQ
VmRSRUPRUWHTXHVHUiLJXDO
2EVDUHGDomRGHVWHIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
D5HIRUPDGD3UHYLGrQFLDGR*RYHUQR/XOD37

,

DRYDORUGDWRWDOLGDGHGRVSURYHQWRVGRVHUYLGRU
IDOHFLGRDWpROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRV
EHQHItFLRVGRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDO
GHTXHWUDWDRDUWDFUHVFLGRGHVHWHQWDSRU
FHQWR GD SDUFHOD H[FHGHQWH D HVWH OLPLWH FDVR
DSRVHQWDGRjGDWDGRyELWRRX

,, DRYDORUGDWRWDOLGDGHGDUHPXQHUDomRGRVHUYL
GRUQRFDUJRHIHWLYRHPTXHVHGHXRIDOHFLPHQWR
DWpROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFL
RVGRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXH
WUDWDRDUWDFUHVFLGRGHVHWHQWDSRUFHQWRGD
SDUFHODH[FHGHQWHDHVWHOLPLWHFDVRHPDWLYLGDGH
QDGDWDGRyELWR


eDVVHJXUDGRRUHDMXVWDPHQWRGRVEHQHItFLRVSDUD
SUHVHUYDUOKHV HP FDUiWHU SHUPDQHQWH R YDORU
UHDOFRQIRUPHFULWpULRVHVWDEHOHFLGRVHPOHL2EV
UHGDomRGHVWHPRGLILFDGDSHOD(&Q





2WHPSRGHFRQWULEXLomRIHGHUDOHVWDGXDORXPX
QLFLSDOVHUiFRQWDGRSDUDHIHLWRGHDSRVHQWDGRULD
HRWHPSRGHVHUYLoRFRUUHVSRQGHQWHSDUDHIHLWR
GHGLVSRQLELOLGDGH
$OHLQmRSRGHUiHVWDEHOHFHUTXDOTXHUIRUPDGH
FRQWDJHPGHWHPSRGHFRQWULEXLomRILFWtFLR

 $SOLFDVH R OLPLWH IL[DGR QR DUW  ;,jVRPD


WRWDOGRVSURYHQWRVGHLQDWLYLGDGHLQFOXVLYHTXDQ
GRGHFRUUHQWHVGDDFXPXODomRGHFDUJRVRXHP
SUHJRVS~EOLFRVEHPFRPRGHRXWUDVDWLYLGDGHV
VXMHLWDVDFRQWULEXLomRSDUDRUHJLPHJHUDOGHSUH
YLGrQFLD VRFLDO H DR PRQWDQWH UHVXOWDQWH GD
DGLomRGHSURYHQWRVGHLQDWLYLGDGHFRPUHPXQH
UDomRGHFDUJRDFXPXOiYHOQDIRUPDGHVWD&RQVWL
WXLomR FDUJR HP FRPLVVmR GHFODUDGR HP OHL GH
OLYUHQRPHDomRHH[RQHUDomRHGHFDUJRHOHWLYR

 $OpPGRGLVSRVWRQHVWHDUWLJRRUHJLPHGHSUHYL
GrQFLDGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVWLWXODUHVGHFDUJR
HIHWLYRREVHUYDUiQRTXHFRXEHURVUHTXLVLWRVH
FULWpULRVIL[DGRVSDUDRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQ
FLDVRFLDO


2VHUYLGRURFXSDQWHH[FOXVLYDPHQWHGHFDUJRHP
FRPLVVmRGHFODUDGRHPOHLGHOLYUHQRPHDomRH
H[RQHUDomREHPFRPRGHRXWURFDUJRWHPSRUiULR
RXGHHPSUHJRS~EOLFRDSOLFDVHRUHJLPHJHUDO
GHSUHYLGrQFLDVRFLDO



$8QLmRRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV0XQL
FtSLRVGHVGHTXHLQVWLWXDPUHJLPHGHSUHYLGrQFLD
FRPSOHPHQWDU SDUD VHXV UHVSHFWLYRV VHUYLGRUHV
WLWXODUHVGHFDUJRHIHWLYRSRGHUmRIL[DUSDUDR
YDORUGDVDSRVHQWDGRULDVHSHQV}HVDVHUHPFRQ
FHGLGDV SHOR UHJLPH GH TXH WUDWD HVWH DUWLJR R
OLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRVGR
UHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDR
DUW

 2 UHJLPH GH SUHYLGrQFLD FRPSOHPHQWDUGHTXH


WUDWDRVHUiLQVWLWXtGRSRUOHLGHLQLFLDWLYDGR
UHVSHFWLYR3RGHU([HFXWLYRREVHUYDGRRGLVSRVWR
QRDUWHVHXVSDUiJUDIRVQRTXHFRXEHUSRU
LQWHUPpGLRGHHQWLGDGHVIHFKDGDVGHSUHYLGrQFLD
FRPSOHPHQWDUGHQDWXUH]DS~EOLFDTXHRIHUHFH
UmRDRVUHVSHFWLYRVSDUWLFLSDQWHVSODQRVGHEHQHIt
FLRVVRPHQWHQDPRGDOLGDGHGHFRQWULEXLomRGHIL
QLGD2EV UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ


6RPHQWHPHGLDQWHVXDSUpYLDHH[SUHVVDRSomRR
GLVSRVWRQRVHSRGHUiVHUDSOLFDGRDR
VHUYLGRUTXHWLYHULQJUHVVDGRQRVHUYLoRS~EOLFR
DWpDGDWDGDSXEOLFDomRGRDWRGHLQVWLWXLomRGR
FRUUHVSRQGHQWH UHJLPH GH SUHYLGrQFLD FRPSOH
PHQWDU

 7RGRV RV YDORUHV GHUHPXQHUDomRFRQVLGHUDGRV


SDUDRFiOFXORGREHQHItFLRSUHYLVWRQRVHUmR
GHYLGDPHQWHDWXDOL]DGRVQDIRUPDGDOHL2EVUHGD
omRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 ,QFLGLUiFRQWULEXLomRVREUHRVSURYHQWRVGHDSR
VHQWDGRULDVHSHQV}HVFRQFHGLGDVSHORUHJLPHGH
TXHWUDWDHVWHDUWLJRTXHVXSHUHPROLPLWHPi[L
PRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRVGRUHJLPHJH
UDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWDRDUW
FRPSHUFHQWXDOLJXDODRHVWDEHOHFLGRSDUDRVVHU
YLGRUHVWLWXODUHVGHFDUJRVHIHWLYRV2EVUHGDomRGDGDSHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 2VHUYLGRUGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRTXHWHQKDFRP
SOHWDGRDVH[LJrQFLDVSDUDDSRVHQWDGRULDYROXQWi
ULD HVWDEHOHFLGDV QR   ,,, D H TXH RSWH SRU
SHUPDQHFHUHPDWLYLGDGHIDUiMXVDXPDERQRGH
SHUPDQrQFLDHTXLYDOHQWHDRYDORUGDVXDFRQWUL
EXLomRSUHYLGHQFLiULDDWpFRPSOHWDUDVH[LJrQFLDV
SDUDDSRVHQWDGRULDFRPSXOVyULDFRQWLGDVQR
,, 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
 )LFDYHGDGDDH[LVWrQFLDGHPDLVGHXPUHJLPH
SUySULRGHSUHYLGrQFLDVRFLDOSDUDRVVHUYLGRUHV
WLWXODUHVGHFDUJRVHIHWLYRVHGHPDLVGHXPDXQL
GDGHJHVWRUDGRUHVSHFWLYRUHJLPHHPFDGDHQWH
HVWDWDOUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;
2EVIRLDFUHVFLGRSHOD(&Q

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR



 $FRQWULEXLomRSUHYLVWDQRGHVWHDUWLJRLQFL
GLUi DSHQDV VREUH DV SDUFHODV GH SURYHQWRV GH
DSRVHQWDGRULDHGHSHQVmRTXHVXSHUHPRGREUR
GROLPLWHPi[LPRHVWDEHOHFLGRSDUDRVEHQHItFLRV
GRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDOGHTXHWUDWD
RDUWGHVWD&RQVWLWXLomRTXDQGRREHQHILFLi
ULRQDIRUPDGDOHLIRUSRUWDGRUGHGRHQoDLQFD
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QGH
SDFLWDQWH
$UW6mR
6mR
6mRHVWiYHLV
HVWiYHLVDSyVWUrVDQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLR
DSyVWUrVDQRVGHHIHWLYRH[HUFtFLR
RV
RVVHUYLGRUHV
VHUYLGRUHVQRPHDGRV
QRPHDGRVSDU
SDUDFDUJR
FDUJRGH
GHSURYLPHQ
WRHIHWLYRHPYLUWXGHGHFRQFXUVRS~EOLFR
$DOWHUDomRDTXLVyVHUHIHUHDRSUD]RGRHVWiJLRSURED
WyULRDQWHVDHVWDELOLGDGHYLQKDDSyVGRLVDQRVGHHVWiJLR
HGRUDYDQWHVyKDYHUiHVWDELOLGDGHSDUDTXHPVXSHUDU
WUrV DQRV GH HVWiJLR 2V VHUYLGRUHV DGPLWLGRV DQWHULRU
PHQWHDLQGDTXHHVWDYDPSUHVWHVDDOFDQoDUDHVWDELOLGD
GHVHUmRHVWiYHLVDSyVRVDQRVPDVQmRVHOLYUDUmRGD
DYDOLDomRSUpYLD DUW(&Q 


2VHUYLGRUS~EOLFRHVWiYHOVySHUGHUiRFDUJR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

'LUHLWRVHGHYHUHVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV
'LUHLWRVHYDQWDJHQVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV

6LVWHPDUHPXQHUDWyULR
6XEVtGLR9HQFLPHQWR7HWRUHPXQHUDWyULR
9DQWDJHQVSHFXQLiULDV

5HVSRQVDELOLGDGHVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV
3URFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDU
VLQGLFkQFLDHLQTXpULWR
25HJLPH-XUtGLFRQLFRGRV6HUYLGRUHV
GR
(VWDGRGR5LRGH-DQHLUR
'HFUHWROHLQ
H'HFUHWRQHDOWHUDo}HVSRVWHULRUHV

,

HPYLUWXGHGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGDHPMXO
JDGR

,,

PHGLDQWHSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRHPTXHOKHVHMD
DVVHJXUDGDDPSODGHIHVD

25HJLPHGH3UHYLGrQFLD
GRV
6HUYLGRUHV3~EOLFRV

,,,

PHGLDQWHSURFHGLPHQWRGHDYDOLDomRSHULyGLFDGH
GHVHPSHQKRQDIRUPDGHOHLFRPSOHPHQWDUDVVH
JXUDGDDPSODGHIHVD

/HL(VWDGXDOQ

&RQILUDVHTXHD5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYDQmRS{VILPj
HVWDELOLGDGHDSHQDVFULRXGXDVQRYDVUHJUDVTXHSHUPLWL
UmR D GHPLVVmR GH VHUYLGRUHV HVWiYHLV  $ SULPHLUD QmR
SUHYLVWDDTXLQHVWDVHomRPDVQRDUW&)SDUD
DWHQGHUj/HL&DPDWD /HL&RPSOHPHQWDUQ 
DXWRUL]Dj8QLmRDRV(VWDGRVPHPEURVDR'LVWULWR)HGH
UDOHDRVPXQLFtSLRVDGHPLWLUHPIXQFLRQiULRVHVWiYHLV
FDVRHVWHMDPJDVWDQGRFRPRSDJDPHQWRGHSHVVRDOPDLV
GHGHVXDUHFHLWDOtTXLGD$VHJXQGDpQRYLGDGHPR
UDOL]DGRUDSUHYLVWDQRLQFLVR,,,GHVWHDUW&)H
YLVDDSRUILPjLQHILFLrQFLDGRVHUYLoRS~EOLFRpDSRVVLEL
OLGDGHGDGHPLVVmRSRULQVXILFLrQFLDGHGHVHPSHQKR






,QYDOLGDGD SRU VHQWHQoD MXGLFLDO DGHPLVVmRGR


VHUYLGRUHVWiYHOVHUiHOHUHLQWHJUDGRHRHYHQWXDO
RFXSDQWHGDYDJDVHHVWiYHOUHFRQGX]LGRDRFDU
JRGHRULJHPVHPGLUHLWRDLQGHQL]DomRDSURYHL
WDGRHPRXWURFDUJRRXSRVWRHPGLVSRQLELOLGDGH
FRPUHPXQHUDomRSURSRUFLRQDODRWHPSRGHVHU
YLoR
([WLQWRRFDUJRRXGHFODUDGDDVXDGHVQHFHVVLGD
GHRVHUYLGRUHVWiYHOILFDUiHPGLVSRQLELOLGDGH
FRPUHPXQHUDomRSURSRUFLRQDODRWHPSRGHVHU
YLoRDWpVHXDGHTXDGRDSURYHLWDPHQWRHPRXWUR
FDUJR
&RPRFRQGLomRSDUDDDTXLVLomRGDHVWDELOLGDGH
pREULJDWyULDDDYDOLDomRHVSHFLDOGHGHVHPSHQKR
SRUFRPLVVmRLQVWLWXtGDSDUDHVVDILQDOLGDGH

&DUR&DQGLGDWRYRFrHQFRQWUDUiRFRQWH~GRFRP
SOHWRGRVLWHQVHVSHFLILFDGRVDFLPD LWHPGRSUR
JUDPD QR&'LQWHJUDQWHGHVVDDSRVWLODRXHPQRVVR
VLWHKWWS?HGLWRUDVROXFDRFRPEURUJDQL]DGRHP
XPDUTXLYRQXPHUDGRGDVHJXLQWHPDQHLUD
/$JHQWHV3~EOLFRV
$JHQWHV3~EOLFRV
GLUHLWRVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV            
GHYHUHVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV           
GLUHLWRVHYDQWDJHQVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV  
6LVWHPDUHPXQHUDWyULR
6XEVtGLR9HQFLPHQWR7HWRUHPXQHUDWyULR    
9DQWDJHQVSHFXQLiULDV                     
5HVSRQVDELOLGDGHVGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV  
SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDU
VLQGLFkQFLDHLQTXpULWR               
R5HJLPH-XUtGLFRQLFRGRV6HUYLGRUHV
GR(VWDGRGR5LRGH-DQHLUR
'HFUHWROHLQHDOWHUDo}HVSRVWHULRUHV  
'HFUHWRQHDOWHUDo}HVSRVWHULRUHV  
R5HJLPHGHSUHYLGrQFLDGRVVHUYLGRUHVS~EOLFRV
/HL(VWDGXDOQ             

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

&RQILUDDJRUDRFRQWH~GRGD/HLQ

3URFHVVR$GPLQLVWUDWLYR
QRUPDVEiVLFDV
QRkPELWRGD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
$QRWHVHLQLFLDOPHQWHTXHD/HLQGLVFLSOLQD
RSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRLQVWUXPHQWRGHUHDOL]DomRGR
FRQWHQFLRVRDGPLQLVWUDWLYRSDUDGHSXUDomRGHLOHJDOLGD
GHVQRVDWRVGD$GPLQLVWUDomRHQmR
QmRRSURFHVVRDGPLQLV
QmR
WUDWLYRGLVFLSOLQDU
GLVFLSOLQDU
GLVFLSOLQDU
2SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGLVFLSOLQDU
GLVFLSOLQDUTXHWHPSRU
GLVFLSOLQDU
REMHWR D DSOLFDomR GH SHQDOLGDGHV DGPLQLVWUDWLYDV DRV
VHUYLGRUHVS~EOLFRVpGLVFLSOLQDGRSHORSUySULR(VWDWX
WR/HLQ DUWD 

&DStWXOR,
'DV'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW (VWD/HLHVWDEHOHFHQRUPDVEiVLFDVVREUHRSUR
FHVVRDGPLQLVWUDWLYRQRkPELWRGD$GPLQLVWUDomR
)HGHUDOGLUHWDHLQGLUHWDYLVDQGRHPHVSHFLDOj
SURWHomR GRV GLUHLWRV GRV DGPLQLVWUDGRV H DR
PHOKRUFXPSULPHQWRGRVILQVGD$GPLQLVWUDomR






23URFHVVR$GPLQLVWUDWLYR
2SURFHVVR
SURFHVVR
SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRSURSULDPHQWHGLWR
DGPLQLVWUDWLYR
pDVpULHGHDWRVORJLFDPHQWHRUGHQDGRVTXHWUDPLWDUi
SHUDQWH D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD H TXH GHVDJXDUi QD
GHFLVmR GHVWD VREUH XPD FRQWURYpUVLD
FRQWURYpUVLD VXVFLWDGD SHOR
LQWHUHVVDGRTXHTXHVWLRQDGDDOH
OHJDOLGDGH
OHJDOLGDGHGHXPDWRRX
JDOLGDGH
SRVWXUDDGPLQLVWUDWLYD
$ FRQWURYpUVLD
FRQWURYpUVLD
URYpUVLD  R FRQIOLWR GH LQWHUHVVHV  p D
HVVrQFLDGRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRSURSULDPHQWHGLWR
/HPEUDRVDXGRVR3URI+(/</23(60(,5(//(6TXH
FRPR QD SUiWLFD DGPLQLVWUDWLYD WRGD DXWXDomR LQWHUQD
UHFHEHDGHQRPLQDomRGHSURFHVVRWHQKDRXQmRQDWXUH]D
MXULVGLFLRQDOLPS}HVHGLVWLQJXLURVSURFHVVRV
SURFHVVRV
DGPLQLVWUDWL
SURFHVVRVDGPLQLVWUDWL
YRV
GLWRV
YRVSURSULDPHQWH
SURSULDPHQWHGLWRVRXVHMDDTXHOHVTXHHQFHUUDPXP
OLWtJLRHQWUHD$GPLQLVWUDomRHRDGPLQLVWUDGRRXRVHUYL
GRUGRVLPSURSULDPHQWH
LPSURSULDPHQWH
LPSURSULDPHQWHGLWRVLVWRpGRVVLPSOHVH[SHGLHQ
GLWRV
WHVTXHWUDPLWDPSHORVyUJmRVDGPLQLVWUDWLYRVVHPTXDO
TXHU FRQWURYpUVLD HQWUH RV LQWHUHVVDGRV   LQ 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S HGHVWDFDHP
VHJXLGDTXHRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRpRJrQHURTXHVH
UHSDUWHHPYiULDVHVSpFLHVGHQWUHDVTXDLVDVPDLVIUHTXHQ
WHV VH DSUHVHQWDP QR SURFHVVR GLVFLSOLQDU H QR SURFHVVR
WULEXWiULRRXILVFDO REUDHSFLWDGD 
$VVLP ULJRURVDPHQWH QHP VHULDP S
SURFHVVR
URFHVVR RV
H[SHGLHQWHVDGPLQLVWUDWLYRVTXHVmRDXWXDGRVHWUDPL
WDPSHODVUHSDUWLo}HVS~EOLFDVWDQWRTXDQWRQmRRVmRRV
H[SHGLHQWHV GH RXWRUJD RX VHMD DTXHOH SDSHOyULR GH
UHTXHULPHQWRDQiOLVHHHYHQWXDOGHIHULPHQWRRXLQGHIHUL
PHQWRILQDOVREUHRSOHLWRGHDOJXPGLUHLWRRXGHDWHQGL
PHQWRDDOJXPLQWHUHVVHSHUDQWHD$GPLQLVWUDomRQHP
WDPEpPRVHULDWDPEpPRH[SHGLHQWHGHFRQWUROHHP
TXH D $GPLQLVWUDomR FRQIHUH FKHFND  VLWXDo}HV
ILVFDOL]DQGRD H GHSRLV GHFODUD VXD HIHWLYLGDGH FRPR
SH[RGHSUHVWDomRGHFRQWDVRXGHDWLYLGDGHVVXMHLWDV
jILVFDOL]DomR

2V SUHFHLWRV GHVWD /HL WDPEpP VHDSOLFDPDRV


yUJmRV GRV 3RGHUHV /HJLVODWLYR H -XGLFLiULR GD
8QLmRTXDQGRQRGHVHPSHQKRGHIXQomRDGPL
QLVWUDWLYD
3DUDRVILQVGHVWD/HLFRQVLGHUDPVH

, yUJmR  D XQLGDGHGHDWXDomRLQWHJUDQWHGD


HVWUXWXUDGD$GPLQLVWUDomRGLUHWDHGDHVWUXWXUD
GD$GPLQLVWUDomRLQGLUHWD
,, HQWLGDGH  D XQLGDGH GH DWXDomRGRWDGDGH
SHUVRQDOLGDGHMXUtGLFD
,,, DXWRULGDGHRVHUYLGRURXDJHQWHS~EOLFRGRWDGR
GHSRGHUGHGHFLVmR

$UW $ $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD REHGHFHUiGHQWUH


RXWURVDRVSULQFtSLRVGDOHJDOLGDGHILQDOLGDGH
PRWLYDomR UD]RDELOLGDGH SURSRUFLRQDOLGDGH
PRUDOLGDGH DPSOD GHIHVD FRQWUDGLWyULR VHJX
UDQoDMXUtGLFDLQWHUHVVHS~EOLFRHHILFLrQFLD
~QLFR

1RVSURFHVVRVDGPLQLVWUDWLYRVVHUmRREVHUYDGRV
HQWUHRXWURVRVFULWpULRVGH

, DWXDomRFRQIRUPHDOHLHR'LUHLWR
,, DWHQGLPHQWRDILQVGHLQWHUHVVHJHUDOYHGDGDD
UHQ~QFLD WRWDO RX SDUFLDO GH SRGHUHV RX FRP
SHWrQFLDVVDOYRDXWRUL]DomRHPOHL
,,, REMHWLYLGDGHQRDWHQGLPHQWRGRLQWHUHVVHS~EOL
FRYHGDGDDSURPRomRSHVVRDOGHDJHQWHVRX
DXWRULGDGHV
,9 DWXDomRVHJXQGRSDGU}HVpWLFRVGHSURELGDGH
GHFRURHERDIp
9 GLYXOJDomR RILFLDOGRVDWRVDGPLQLVWUDWLYRV
UHVVDOYDGDV DV KLSyWHVHV GH VLJLOR SUHYLVWDV QD
&RQVWLWXLomR
9, DGHTXDomRHQWUHPHLRVHILQVYHGDGDDLPSRVL
omR GH REULJDo}HV UHVWULo}HV H VDQo}HV HP
PHGLGDVXSHULRUjTXHODVHVWULWDPHQWHQHFHVViUL
DVDRDWHQGLPHQWRGRLQWHUHVVHS~EOLFR
9,, LQGLFDomRGRVSUHVVXSRVWRVGHIDWRHGHGLUHLWR
TXHGHWHUPLQDUHPDGHFLVmR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




,9 SUHVWDUDVLQIRUPDo}HVTXHOKHIRUHPVROLFLWDGDV
HFRODERUDUSDUDRHVFODUHFLPHQWRGRVIDWRV

9,,, REVHUYkQFLDGDVIRUPDOLGDGHVHVVHQFLDLVjJDUDQ
WLDGRVGLUHLWRVGRVDGPLQLVWUDGRV

&DStWXOR,9
'R,QtFLRGR3URFHVVR
'R,QtFLRGR3URFHVVR

,; DGRomR GH IRUPDV VLPSOHVVXILFLHQWHVSDUD


SURSLFLDUDGHTXDGRJUDXGHFHUWH]DVHJXUDQoD
HUHVSHLWRDRVGLUHLWRVGRVDGPLQLVWUDGRV
; JDUDQWLD GRV GLUHLWRV jFRPXQLFDomRjDSUH
VHQWDomR GH DOHJDo}HV ILQDLV j SURGXomR GH
SURYDVHjLQWHUSRVLomRGHUHFXUVRVQRVSURFHV
VRVGHTXHSRVVDPUHVXOWDUVDQo}HVHQDVVLWXD
o}HVGHOLWtJLR

$UW 2 SURFHVVR DGPLQLVWUDWLYR SRGH LQLFLDUVHGH


RItFLRRXDSHGLGRGHLQWHUHVVDGR
$UW 2 UHTXHULPHQWR LQLFLDO GR LQWHUHVVDGRVDOYR
FDVRVHPTXHIRUDGPLWLGDVROLFLWDomRRUDOGHYH
VHUIRUPXODGRSRUHVFULWRHFRQWHURVVHJXLQWHV
GDGRV

;, SURLELomRGHFREUDQoDGHGHVSHVDVSURFHVVXDLV
UHVVDOYDGDVDVSUHYLVWDVHPOHL
;,, LPSXOVmRGHRItFLRGRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYR
VHPSUHMXt]RGDDWXDomRGRVLQWHUHVVDGRV
;,,, LQWHUSUHWDomRGDQRUPDDGPLQLVWUDWLYDGDIRUPD
TXH PHOKRU JDUDQWD R DWHQGLPHQWR GR ILP
S~EOLFRDTXHVHGLULJHYHGDGDDSOLFDomRUHWUR
DWLYDGHQRYDLQWHUSUHWDomR
&DStWXOR,,
'RV'LUHLWRVGRV$GPLQLVWUDGRV
$UW

2DGPLQLVWUDGRWHPRVVHJXLQWHVGLUHLWRVSHUDQ
WHD$GPLQLVWUDomRVHPSUHMXt]RGHRXWURVTXH
OKHVHMDPDVVHJXUDGRV

,

VHUWUDWDGRFRPUHVSHLWRSHODVDXWRULGDGHVHVHU
YLGRUHVTXHGHYHUmRIDFLOLWDURH[HUFtFLRGHVHXV
GLUHLWRVHRFXPSULPHQWRGHVXDVREULJDo}HV

,,

WHUFLrQFLDGDWUDPLWDomRGRVSURFHVVRVDGPLQLV
WUDWLYRVHPTXHWHQKDDFRQGLomRGHLQWHUHVVD
GRWHUYLVWDGRVDXWRVREWHUFySLDVGHGRFX
PHQWRV QHOHV FRQWLGRV H FRQKHFHU DV GHFLV}HV
SURIHULGDV

,,, IRUPXODU DOHJDo}HV H DSUHVHQWDUGRFXPHQWRV


DQWHVGDGHFLVmRRVTXDLVVHUmRREMHWRGHFRQVL
GHUDomRSHORyUJmRFRPSHWHQWH
,9

ID]HUVHDVVLVWLUIDFXOWDWLYDPHQWHSRUDGYRJDGR
VDOYR TXDQGR REULJDWyULD D UHSUHVHQWDomR SRU
IRUoDGHOHL
&DStWXOR,9
'RV'HYHUHVGRV$GPLQLVWUDGRV

$UW 6mRGHYHUHVGRDGPLQLVWUDGRSHUDQWHD$GPL
QLVWUDomR
QLVWUDomRVHP
VHPSUHMXt]R
SUHMXt]RGH
GHRXWURV
RXWURVSUHYLVWRV
SUHYLVWRVHP
DWRQRUPDWLYR
DWRQRUPDWLYR
, H[SRURVIDWRVFRQIRUPHDYHUGDGH

,

yUJmR RX DXWRULGDGH DGPLQLVWUDWLYD D TXHVH


GLULJH

,,

LGHQWLILFDomR GR LQWHUHVVDGR RX GH TXHPR


UHSUHVHQWH



,,, GRPLFtOLR GR UHTXHUHQWH RXORFDOSDUD


UHFHELPHQWRGHFRPXQLFDo}HV


,9 IRUPXODomRGRSHGLGRFRPH[SRVLomRGRVIDWRV
HGHVHXVIXQGDPHQWRV

9

GDWD H DVVLQDWXUD GR UHTXHUHQWH RX GHVHX


UHSUHVHQWDQWH


~QLFR

eYHGDGDj$GPLQLVWUDomRDUHFXVDLPRWLYDGDGH
UHFHELPHQWRGHGRFXPHQWRVGHYHQGRRVHUYLGRU
RULHQWDURLQWHUHVVDGRTXDQWRDRVXSULPHQWRGH
HYHQWXDLVIDOKDV

$UW 2VyUJmRVHHQWLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDVGHYHUmR
HODERUDUPRGHORVRXIRUPXOiULRVSDGURQL]DGRV
SDUDDVVXQWRVTXHLPSRUWHPSUHWHQV}HVHTXLYD
OHQWHV
$UW 4XDQGR RV SHGLGRV GH XPD SOXUDOLGDGHGH
LQWHUHVVDGRVWLYHUHPFRQWH~GRHIXQGDPHQWRV
LGrQWLFRVSRGHUmRVHUIRUPXODGRVHPXP~QLFR
UHTXHULPHQWRVDOYRSUHFHLWROHJDOHPFRQWUiULR
&DStWXOR9
'RV,QWHUHVVDGRV
$UW 6mROHJLWLPDGRVFRPRLQWHUHVVDGRVQRSURFHVVR
DGPLQLVWUDWLYR
 , SHVVRDVItVLFDVRXMXUtGLFDVTXHRLQLFLHPFRPR
WLWXODUHVGHGLUHLWRVRXLQWHUHVVHVLQGLYLGXDLVRX
QRH[HUFtFLRGRGLUHLWRGHUHSUHVHQWDomR

,, DTXHOHVTXHVHPWHUHPLQLFLDGRRSURFHVVRWrP
GLUHLWRV RX LQWHUHVVHV TXH SRVVDP VHU DIHWDGRV
SHODGHFLVmRDVHUDGRWDGD
,,, DVRUJDQL]Do}HVHDVVRFLDo}HVUHSUHVHQWDWLYDVQR
WRFDQWHDGLUHLWRVHLQWHUHVVHVFROHWLYRV

,, SURFHGHUFRPOHDOGDGHXUEDQLGDGHHERDIp
,,, QmRDJLUGHPRGRWHPHUiULR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 



3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

,9 DVSHVVRDVRXDVDVVRFLDo}HVOHJDOPHQWHFRQVWLWXt
GDVTXDQWRDGLUHLWRVRXLQWHUHVVHVGLIXVRV
$UW 6mRFDSD]HVSDUDILQVGHSURFHVVRDGPLQLVWUDWL
YRRVPDLRUHVGHGH]RLWRDQRVUHVVDOYDGDSUHYL
VmRHVSHFLDOHPDWRQRUPDWLYRSUySULR
&DStWXOR9,
'D&RPSHWrQFLD
$UW $FRPSHWrQFLDpLUUHQXQFLiYHOHVHH[HUFHSHORV
yUJmRVDGPLQLVWUDWLYRVDTXHIRLDWULEXtGDFRPR
SUySULDVDOYRRVFDVRVGHGHOHJDomRHDYRFDomR
OHJDOPHQWHDGPLWLGRV
$UW 8PyUJmRDGPLQLVWUDWLYRHVHXWLWXODUSRGHUmRVH
QmRKRXYHULPSHGLPHQWROHJDOGHOHJDUSDUWHGD
VXD FRPSHWrQFLD D RXWURV yUJmRV RX WLWXODUHV
DLQGDTXHHVWHVQmROKHVHMDPKLHUDUTXLFDPHQWH
VXERUGLQDGRVTXDQGRIRUFRQYHQLHQWHHPUD]mR
GHFLUFXQVWkQFLDVGHtQGROHWpFQLFDVRFLDOHFRQ{
PLFDMXUtGLFDRXWHUULWRULDO
~QLFR 2 GLVSRVWR QR FDSXW GHVWH DUWLJRDSOLFDVHj

GHOHJDomRGHFRPSHWrQFLDGRVyUJmRVFROHJLDGRV
DRVUHVSHFWLYRVSUHVLGHQWHV
$UW 1mRSRGHPVHUREMHWRGHGHOHJDomR

, DHGLomRGHDWRVGHFDUiWHUQRUPDWLYR

,, DGHFLVmRGHUHFXUVRVDGPLQLVWUDWLYRV


,,, DVPDWpULDVGHFRPSHWrQFLDH[FOXVLYDGRyUJmR
RXDXWRULGDGH

$UW 2DWRGHGHOHJDomRHVXDUHYRJDomRGHYHUmRVHU
SXEOLFDGRVQRPHLRRILFLDO

 2 DWR GH GHOHJDomRHVSHFLILFDUiDVPDWpULDVH
SRGHUHV WUDQVIHULGRV RV OLPLWHV GD DWXDomR GR
GHOHJDGRDGXUDomRHRVREMHWLYRVGDGHOHJDomR
HRUHFXUVRFDEtYHOSRGHQGRFRQWHUUHVVDOYDGH
H[HUFtFLRGDDWULEXLomRGHOHJDGD


2DWRGHGHOHJDomRpUHYRJiYHODTXDOTXHUWHPSR
SHODDXWRULGDGHGHOHJDQWH

 $V GHFLV}HV DGRWDGDV SRUGHOHJDomRGHYHP
PHQFLRQDU H[SOLFLWDPHQWH HVWD TXDOLGDGH H
FRQVLGHUDUVHmRHGLWDGDVSHORGHOHJDGR

$UW ,QH[LVWLQGRFRPSHWrQFLDOHJDOHVSHFtILFDRSUR
FHVVRDGPLQLVWUDWLYRGHYHUiVHULQLFLDGRSHUDQWH
D DXWRULGDGH GH PHQRU JUDX KLHUiUTXLFR SDUD
GHFLGLU
&DStWXOR9,,
'RV,PSHGLPHQWRVHGD6XVSHLomR
$UW eLPSHGLGRGHDWXDUHPSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYR
RVHUYLGRURXDXWRULGDGHTXH
, WHQKDLQWHUHVVHGLUHWRRXLQGLUHWRQDPDWpULD

,, WHQKD SDUWLFLSDGR RX YHQKD DSDUWLFLSDUFRPR
SHULWRWHVWHPXQKDRXUHSUHVHQWDQWHRXVHWDLV
VLWXDo}HVRFRUUHPTXDQWRDRF{QMXJHFRPSDQKH
LURRXSDUHQWHHDILQVDWpRWHUFHLURJUDX

,,, HVWHMDOLWLJDQGRMXGLFLDORXDGPLQLVWUDWLYDPHQWH
FRP R LQWHUHVVDGR RX UHVSHFWLYR F{QMXJH RX
FRPSDQKHLUR
$UW $DXWRULGDGHRXVHUYLGRUTXHLQFRUUHUHPLPSHGL
PHQWRGHYHFRPXQLFDURIDWRjDXWRULGDGHFRP
SHWHQWHDEVWHQGRVHGHDWXDU
~QLFR $RPLVVmRGRGHYHUGHFRPXQLFDURLPSHGLPHQWR
FRQVWLWXLIDOWDJUDYHSDUDHIHLWRVGLVFLSOLQDUHV
$UW 3RGHVHUDUJXLGDDVXVSHLomRGHDXWRULGDGHRX
VHUYLGRUTXHWHQKDDPL]DGHtQWLPDRXLQLPL]DGH
QRWyULDFRPDOJXPGRVLQWHUHVVDGRVRXFRPRV
UHVSHFWLYRVF{QMXJHVFRPSDQKHLURVSDUHQWHVH
DILQVDWpRWHUFHLURJUDX
$UW 2LQGHIHULPHQWRGHDOHJDomRGHVXVSHLomRSRGH
UiVHUREMHWRGHUHFXUVRVHPHIHLWRVXVSHQVLYR
&DStWXOR9,,,
'D)RUPD7HPSRH/XJDUGRV$WRVGR3URFHVVR
$UW 2VDWRVGRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRQmRGHSHQ
GHPGHIRUPDGHWHUPLQDGDVHQmRTXDQGRDOHL
H[SUHVVDPHQWHDH[LJLU

 2VDWRVGRSURFHVVRGHYHPVHUSURGX]LGRVSRU
HVFULWRHPYHUQiFXORFRPDGDWDHRORFDOGHVXD
UHDOL]DomRHDDVVLQDWXUDGDDXWRULGDGHUHVSRQVi
YHO


$UW 6HUi SHUPLWLGD HP FDUiWHU H[FHSFLRQDO HSRU


PRWLYRV UHOHYDQWHV GHYLGDPHQWH MXVWLILFDGRV D
DYRFDomRWHPSRUiULDGHFRPSHWrQFLDDWULEXtGDD
yUJmRKLHUDUTXLFDPHQWHLQIHULRU
$UW 2VyUJmRVHHQWLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDVGLYXOJDUmR
SXEOLFDPHQWHRVORFDLVGDVUHVSHFWLYDVVHGHVH
TXDQGR FRQYHQLHQWH D XQLGDGH IXQGDFLRQDO
FRPSHWHQWHHPPDWpULDGHLQWHUHVVHHVSHFLDO






6DOYRLPSRVLomROHJDORUHFRQKHFLPHQWRGHILUPD
VRPHQWHVHUiH[LJLGRTXDQGRKRXYHUG~YLGDGH
DXWHQWLFLGDGH
$ DXWHQWLFLGDGH GHGRFXPHQWRVH[LJLGRVHP
FySLDSRGHUiVHUIHLWDSHORyUJmRDGPLQLVWUDWLYR
2 SURFHVVR GHYHUiWHUVXDVSiJLQDVQXPHUDGDV
VHTXHQFLDOPHQWHHUXEULFDGDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$UW 2V DWRV GR SURFHVVRGHYHPUHDOL]DUVHHPGLDV


~WHLV QR KRUiULR QRUPDO GH IXQFLRQDPHQWR GD
UHSDUWLomRQDTXDOWUDPLWDURSURFHVVR
~QLFR 6HUmR FRQFOXtGRV GHSRLV GR KRUiULRQRUPDORV

DWRV Mi LQLFLDGRV FXMR DGLDPHQWR SUHMXGLTXH R


FXUVRUHJXODUGRSURFHGLPHQWRRXFDXVHGDQRDR
LQWHUHVVDGRRXj$GPLQLVWUDomR
$UW ,QH[LVWLQGR GLVSRVLomR HVSHFtILFD RV DWRVGR
yUJmRRXDXWRULGDGHUHVSRQViYHOSHORSURFHVVRH
GRVDGPLQLVWUDGRVTXHGHOHSDUWLFLSHPGHYHPVHU
SUDWLFDGRVQRSUD]RGHFLQFRGLDVVDOYRPRWLYR
GHIRUoDPDLRU
~QLFR 2SUD]RSUHYLVWRQHVWHDUWLJRSRGHVHUGLODWDGR

DWpRGREURPHGLDQWHFRPSURYDGDMXVWLILFDomR
$UW 2VDWRVGRSURFHVVRGHYHPUHDOL]DUVHSUHIHUHQFL
DOPHQWH QD VHGH GR yUJmR FLHQWLILFDQGRVH R
LQWHUHVVDGRVHRXWURIRURORFDOGHUHDOL]DomR
&DStWXOR,;
'D&RPXQLFDomRGR$WRV
$UW 2 yUJmR FRPSHWHQWH SHUDQWH R TXDO WUDPLWDR
SURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRGHWHUPLQDUiDLQWLPDomR
GR LQWHUHVVDGR SDUD FLrQFLD GH GHFLVmR RX D
HIHWLYDomRGHGLOLJrQFLDV


$LQWLPDomRGHYHUiFRQWHU



,, ILQDOLGDGHGDLQWLPDomR
,,, GDWDKRUDHORFDOHPTXHGHYHFRPSDUHFHU
,9 VHRLQWLPDGRGHYHFRPSDUHFHUSHVVRDOPHQWHRX
ID]HUVHUHSUHVHQWDU
9 LQIRUPDomR GD FRQWLQXLGDGH GRSURFHVVRLQGH
SHQGHQWHPHQWHGRVHXFRPSDUHFLPHQWR
9, LQGLFDomRGRVIDWRVHIXQGDPHQWRVOHJDLVSHUWL
QHQWHV




$UW 'HYHPVHUREMHWRGHLQWLPDomRRVDWRVGRSURFHV
VRTXHUHVXOWHPSDUDRLQWHUHVVDGRHPLPSRVLomR
GHGHYHUHV{QXVVDQo}HVRXUHVWULomRDRH[HUFt
FLR GH GLUHLWRV H DWLYLGDGHV H RV DWRV GH RXWUD
QDWXUH]DGHVHXLQWHUHVVH
&DStWXOR;
'D,QVWUXomR
$UW $VDWLYLGDGHVGHLQVWUXomRGHVWLQDGDVDDYHULJXDU
HFRPSURYDURVGDGRVQHFHVViULRVjWRPDGDGH
GHFLVmRUHDOL]DPVHGHRItFLRRXPHGLDQWHLPSXO
VmR GR yUJmR UHVSRQViYHO SHOR SURFHVVR VHP
SUHMXt]R GR GLUHLWR GRV LQWHUHVVDGRV GH SURSRU
DWXDo}HVSUREDWyULDV


2yUJmRFRPSHWHQWHSDUDDLQVWUXomRIDUiFRQVWDU
GRV DXWRV RV GDGRV QHFHVViULRV j GHFLVmR GR
SURFHVVR



2VDWRVGHLQVWUXomR TXH H[LMDPDDWXDomRGRV


LQWHUHVVDGRVGHYHPUHDOL]DUVHGRPRGRPHQRV
RQHURVRSDUDHVWHV

$UW 6mRLQDGPLVVtYHLVQRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYRDV
SURYDVREWLGDVSRUPHLRVLOtFLWRV
$UW 4XDQGRDPDWpULDGRSURFHVVRHQYROYHUDVVXQWR
GHLQWHUHVVHJHUDORyUJmRFRPSHWHQWHSRGHUi
PHGLDQWHGHVSDFKRPRWLYDGRDEULUSHUtRGRGH
FRQVXOWDS~EOLFDSDUDPDQLIHVWDomRGHWHUFHLURV
DQWHVGDGHFLVmRGRSHGLGRVHQmRKRXYHUSUH
MXt]RSDUDDSDUWHLQWHUHVVDGD


$ DEHUWXUD GD FRQVXOWD S~EOLFDVHUiREMHWRGH


GLYXOJDomR SHORV PHLRV RILFLDLV D ILP GH TXH
SHVVRDVItVLFDVRXMXUtGLFDVSRVVDPH[DPLQDURV
DXWRV IL[DQGRVH SUD]R SDUD RIHUHFLPHQWR GH
DOHJDo}HVHVFULWDV



2FRPSDUHFLPHQWRjFRQVXOWDS~EOLFDQmRFRQIH
UHSRUVLDFRQGLomRGHLQWHUHVVDGRGRSURFHVVR
PDVFRQIHUHRGLUHLWRGHREWHUGD$GPLQLVWUDomR
UHVSRVWDIXQGDPHQWDGDTXHSRGHUiVHUFRPXP
DWRGDVDVDOHJDo}HVVXEVWDQFLDOPHQWHLJXDLV

$LQWLPDomRREVHUYDUiDDQWHFHGrQFLDPtQLPDGH
WUrVGLDV~WHLVTXDQWRjGDWDGHFRPSDUHFLPHQWR



$ LQWLPDomR SRGH VHU HIHWXDGDSRUFLrQFLDQR


SURFHVVRSRUYLDSRVWDOFRPDYLVRGHUHFHELPHQ
WRSRUWHOHJUDPDRXRXWURPHLRTXHDVVHJXUHD
FHUWH]DGDFLrQFLDGRLQWHUHVVDGR



1RFDVRGHLQWHUHVVDGRVLQGHWHUPLQDGRVGHVFR
QKHFLGRVRXFRPGRPLFtOLRLQGHILQLGRDLQWLPD
omR GHYH VHU HIHWXDGD SRU PHLR GH SXEOLFDomR
RILFLDO

$V LQWLPDo}HV VHUmR QXODVTXDQGRIHLWDVVHP


REVHUYkQFLD GDVSUHVFULo}HVOHJDLVPDVRFRP
SDUHFLPHQWRGRDGPLQLVWUDGRVXSUHVXDIDOWDRX
LUUHJXODULGDGH

$UW 2GHVDWHQGLPHQWRGDLQWLPDomRQmRLPSRUWDR
UHFRQKHFLPHQWR GD YHUGDGH GRV IDWRV QHP D
UHQ~QFLDDGLUHLWRSHORDGPLQLVWUDGR

~QLFR 1RSURVVHJXLPHQWRGRSURFHVVRVHUiJDUDQWLGR
GLUHLWRGHDPSODGHIHVDDRLQWHUHVVDGR

, LGHQWLILFDomR GRLQWLPDGRHQRPHGRyUJmRRX


HQWLGDGHDGPLQLVWUDWLYD



'LU$GPLQLVWUDWLYR 

$UW $QWHVGDWRPDGDGHGHFLVmRDMXt]RGDDXWRULGD
GHGLDQWHGDUHOHYkQFLDGDTXHVWmRSRGHUiVHU
UHDOL]DGDDXGLrQFLDS~EOLFDSDUDGHEDWHVVREUHD
PDWpULDGRSURFHVVR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

$UW 2VyUJmRVHHQWLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDVHPPDWp
ULDUHOHYDQWHSRGHUmRHVWDEHOHFHURXWURVPHLRV
GHSDUWLFLSDomRGHDGPLQLVWUDGRVGLUHWDPHQWHRX
SRU PHLR GH RUJDQL]Do}HV H DVVRFLDo}HV OHJDO
PHQWHUHFRQKHFLGDV
$UW 2VUHVXOWDGRVGDFRQVXOWDHDXGLrQFLDS~EOLFDH
GHRXWURVPHLRVGHSDUWLFLSDomRGHDGPLQLVWUDGRV
GHYHUmR VHU DSUHVHQWDGRV FRP D LQGLFDomR GR
SURFHGLPHQWRDGRWDGR
$UW 4XDQGR QHFHVViULD j LQVWUXomR GR SURFHVVRD
DXGLrQFLDGHRXWURVyUJmRVRXHQWLGDGHVDGPLQLV
WUDWLYDVSRGHUiVHUUHDOL]DGDHPUHXQLmRFRQMXQ
WDFRPDSDUWLFLSDomRGHWLWXODUHVRXUHSUHVHQ
WDQWHV GRV yUJmRV FRPSHWHQWHV ODYUDQGRVH D
UHVSHFWLYDDWDDVHUMXQWDGDDRVDXWRV
$UW &DEHDRLQWHUHVVDGRDSURYDGRVIDWRVTXHWHQKD
DOHJDGR VHP SUHMXt]R GR GHYHU DWULEXtGR DR
yUJmRFRPSHWHQWHSDUDDLQVWUXomRHGRGLVSRVWR
QR$UWGHVWD/HL
$UW 4XDQGRRLQWHUHVVDGRGHFODUDUTXHIDWRVHGDGRV
HVWmRUHJLVWUDGRVHPGRFXPHQWRVH[LVWHQWHVQD
SUySULD$GPLQLVWUDomRUHVSRQViYHOSHORSURFHVVR
RX HP RXWUR yUJmR DGPLQLVWUDWLYR R yUJmR
FRPSHWHQWHSDUDDLQVWUXomRSURYHUiGHRItFLR
jREWHQomRGRVGRFXPHQWRVRXGDVUHVSHFWLYDV
FySLDV
$UW 2LQWHUHVVDGRSRGHUiQDIDVHLQVWUXWyULDHDQWHV
GD WRPDGD GD GHFLVmR MXQWDU GRFXPHQWRV H
SDUHFHUHV UHTXHUHU GLOLJrQFLDV H SHUtFLDV EHP
FRPR DGX]LU DOHJDo}HV UHIHUHQWHV j PDWpULD
REMHWRGRSURFHVVR




2VHOHPHQWRVSUREDWyULRVGHYHUmRVHUFRQVLGHUD
GRVQDPRWLYDomRGRUHODWyULRHGDGHFLVmR
6RPHQWHSRGHUmRVHUUHFXVDGDVPHGLDQWHGHFL
VmR IXQGDPHQWDGD DV SURYDV SURSRVWDV SHORV
LQWHUHVVDGRVTXDQGRVHMDPLOtFLWDVLPSHUWLQHQWHV
GHVQHFHVViULDVRXSURWHODWyULDV

$UW 4XDQGRIRUQHFHVViULDDSUHVWDomRGHLQIRUPD
o}HVRXDDSUHVHQWDomRGHSURYDVSHORVLQWHUHVVD
GRVRXWHUFHLURVVHUmRH[SHGLGDVLQWLPDo}HVSDUD
HVVHILPPHQFLRQDQGRVHGDWDSUD]RIRUPDH
FRQGLo}HVGHDWHQGLPHQWR
~QLFR 1mRVHQGRDWHQGLGDDLQWLPDomRSRGHUiRyUJmR

FRPSHWHQWH VH HQWHQGHU UHOHYDQWH D PDWpULD


VXSULUGHRItFLRDRPLVVmRQmRVHH[LPLQGRGH
SURIHULUDGHFLVmR

$UW 4XDQGRGDGRVDWXDo}HVRXGRFXPHQWRVVROLFLWD
GRVDRLQWHUHVVDGRIRUHPQHFHVViULRVjDSUHFLD
omRGHSHGLGRIRUPXODGRRQmRDWHQGLPHQWRQR
SUD]RIL[DGRSHOD$GPLQLVWUDomRSDUDDUHVSHFWL
YD DSUHVHQWDomR LPSOLFDUi DUTXLYDPHQWR GR
SURFHVVR

$UW 2V LQWHUHVVDGRV VHUmR LQWLPDGRV GH SURYDRX


GLOLJrQFLDRUGHQDGDFRPDQWHFHGrQFLDPtQLPD
GHWUrVGLDV~WHLVPHQFLRQDQGRVHGDWDKRUDH
ORFDOGHUHDOL]DomR
$UW 4XDQGR GHYH VHU REULJDWRULDPHQWH RXYLGRXP
yUJmRFRQVXOWLYRRSDUHFHUGHYHUiVHUHPLWLGRQR
SUD]R Pi[LPR GH TXLQ]H GLDV VDOYR QRUPD
HVSHFLDO RX FRPSURYDGD QHFHVVLGDGH GH PDLRU
SUD]R


6HXPSDUHFHUREULJDWyULRHYLQFXODQWHGHL[DUGH
VHUHPLWLGRQRSUD]RIL[DGRRSURFHVVRQmRWHUi
VHJXLPHQWR DWp D UHVSHFWLYD DSUHVHQWDomR
UHVSRQVDELOL]DQGRVHTXHPGHUFDXVDDRDWUDVR



6H XP SDUHFHU REULJDWyULRHQmRYLQFXODQWH


GHL[DUGHVHUHPLWLGRQRSUD]RIL[DGRRSURFHVVR
SRGHUi WHU SURVVHJXLPHQWR H VHU GHFLGLGR FRP
VXDGLVSHQVDVHPSUHMXt]RGDUHVSRQVDELOLGDGH
GHTXHPVHRPLWLXQRDWHQGLPHQWR

$UW 4XDQGRSRUGLVSRVLomRGHDWRQRUPDWLYRGHYDP
VHU SUHYLDPHQWH REWLGRV ODXGRV WpFQLFRV GH
yUJmRVDGPLQLVWUDWLYRVHHVWHVQmRFXPSULUHPR
HQFDUJRQRSUD]RDVVLQDODGRRyUJmRUHVSRQViYHO
SHODLQVWUXomRGHYHUiVROLFLWDUODXGRWpFQLFRGH
RXWURyUJmRGRWDGRGHTXDOLILFDomRHFDSDFLGDGH
WpFQLFDHTXLYDOHQWHV
$UW (QFHUUDGD D LQVWUXomR R LQWHUHVVDGR WHUiR
GLUHLWRGHPDQLIHVWDUVHQRSUD]RPi[LPRGHGH]
GLDVVDOYRVHRXWURSUD]RIRUOHJDOPHQWHIL[DGR
$UW (P FDVR GH ULVFR LPLQHQWH D$GPLQLVWUDomR
3~EOLFDSRGHUiPRWLYDGDPHQWHDGRWDUSURYLGrQ
FLDVDFDXWHODGRUDVVHPDSUpYLDPDQLIHVWDomRGR
LQWHUHVVDGR
$UW 2VLQWHUHVVDGRVWrPGLUHLWRjYLVWDGRSURFHVVRH
D REWHU FHUWLG}HV RX FySLDV UHSURJUiILFDV GRV
GDGRVHGRFXPHQWRVTXHRLQWHJUDPUHVVDOYDGRV
RVGDGRVHGRFXPHQWRVGHWHUFHLURVSURWHJLGRV
SRUVLJLORRXSHORGLUHLWRjSULYDFLGDGHjKRQUD
HjLPDJHP
$UW 2 yUJmR GH LQVWUXomR TXH QmR IRUFRPSHWHQWH
SDUD HPLWLU D GHFLVmR ILQDO HODERUDUi UHODWyULR
LQGLFDQGRRSHGLGRLQLFLDORFRQWH~GRGDVIDVH
GRSURFHGLPHQWRHIRUPXODUiSURSRVWDGHGHFL
VmRREMHWLYDPHQWHMXVWLILFDGDHQFDPLQKDQGRR
SURFHVVRjDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
&DStWXOR;,
'R'HYHUGH'HFLGLU
'R'HYHUGH'HFLGLU
$UW $$GPLQLVWUDomRWHPRGHYHUGHH[SOLFLWDPHQWH
HPLWLU GHFLVmR QRV SURFHVVRV DGPLQLVWUDWLYRV H
VREUHVROLFLWDo}HVRXUHFODPDo}HVHPPDWpULDGH
VXDFRPSHWrQFLD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'LU$GPLQLVWUDWLYR 

$UW &RQFOXtGDDLQVWUXomRGHSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYR
D$GPLQLVWUDomRWHPRSUD]RGHDWpWULQWDGLDV
SDUDGHFLGLUVDOYRSURUURJDomRSRULJXDOSHUtRGR
H[SUHVVDPHQWHPRWLYDGD

 $GHVLVWrQFLDRXUHQ~QFLDGRLQWHUHVVDGRFRQIRU
PHRFDVRQmRSUHMXGLFDRSURVVHJXLPHQWRGR
SURFHVVR VH D $GPLQLVWUDomR FRQVLGHUDU TXH R
LQWHUHVVHS~EOLFRDVVLPRH[LJH

&DStWXOR;,,
'D0RWLYDomR

$UW 2 yUJmR FRPSHWHQWH SRGHUi GHFODUDU H[WLQWRR


SURFHVVR TXDQGR H[DXULGD VXD ILQDOLGDGH RX R
REMHWRGDGHFLVmRVHWRUQDULPSRVVtYHOLQ~WLORX
SUHMXGLFDGRSRUIDWRVXSHUYHQLHQWH

$UW 2VDWRVDGPLQLVWUDWLYRVGHYHUmRVHUPRWLYDGRV
FRP LQGLFDomR GRV IDWRV H GRV IXQGDPHQWRV
MXUtGLFRVTXDQGR


, QHJXHPOLPLWHPRXDIHWHPGLUHLWRVRXLQWHUHV
VHV



,, LPSRQKDP RXDJUDYHPGHYHUHVHQFDUJRVRX


VDQo}HV



,,, GHFLGDPSURFHVVRVDGPLQLVWUDWLYRVGHFRQFXUVR
RXVHOHomRS~EOLFD



,9 GLVSHQVHP RX GHFODUHPDLQH[LJLELOLGDGHGH


SURFHVVROLFLWDWyULR



9 GHFLGDPUHFXUVRVDGPLQLVWUDWLYRV

&DStWXOR;,9
'D$QXODomR5HYRJDomRH&RQYDOLGDomR
'D$QXODomR5HYRJDomRH&RQYDOLGDomR
$UW $$GPLQLVWUDomRGHYHDQXODUVHXVSUySULRVDWRV
TXDQGR HLYDGRV GH YtFLR GH OHJDOLGDGH H SRGH
UHYRJiORVSRUPRWLYRGHFRQYHQLrQFLDRXRSRU
WXQLGDGHUHVSHLWDGRVRVGLUHLWRVDGTXLULGRV
$UW 2 GLUHLWR GD $GPLQLVWUDomR GH DQXODU RVDWRV
DGPLQLVWUDWLYRVGHTXHGHFRUUDPHIHLWRVIDYRUi
YHLVSDUDRVGHVWLQDWiULRVGHFDLHPFLQFRDQRV
FRQWDGRVGDGDWDHPTXHIRUDPSUDWLFDGRVVDOYR
FRPSURYDGDPiIp


1R FDVR GH HIHLWRVSDWULPRQLDLVFRQWtQXRVR


SUD]RGHGHFDGrQFLDFRQWDUVHiGDSHUFHSomRGR
SULPHLURSDJDPHQWR



&RQVLGHUDVHH[HUFtFLRGRGLUHLWRGHDQXODUTXDO
TXHU PHGLGD GH DXWRULGDGH DGPLQLVWUDWLYD TXH
LPSRUWHLPSXJQDomRjYDOLGDGHGRDWR

9, GHFRUUDPGHUHH[DPHGHRItFLR
9,, GHL[HPGHDSOLFDUMXULVSUXGrQFLDILUPDGDVREUHD
TXHVWmR RX GLVFUHSHP GH SDUHFHUHV ODXGRV
SURSRVWDVHUHODWyULRVRILFLDLV
9,,, LPSRUWHP DQXODomR UHYRJDomR VXVSHQVmRRX

FRQYDOLGDomRGHDWRDGPLQLVWUDWLYR







$PRWLYDomRGHYHVHUH[SOtFLWDFODUDHFRQJUXHQ
WHSRGHQGRFRQVLVWLUHPGHFODUDomRGHFRQFRU
GkQFLDFRPIXQGDPHQWRVGHDQWHULRUHVSDUHFHUHV
LQIRUPDo}HV GHFLV}HV RX SURSRVWDV TXH QHVWH
FDVRVHUmRSDUWHLQWHJUDQWHGRDWR
1DVROXomRGHYiULRVDVVXQWRVGDPHVPDQDWXUH
]DSRGHVHUXWLOL]DGRPHLRPHFkQLFRTXHUHSUR
GX]D RV IXQGDPHQWRV GDV GHFLV}HV GHVGH TXH
QmRSUHMXGLTXHGLUHLWRRXJDUDQWLDGRVLQWHUHVVD
GRV
$PRWLYDomRGDVGHFLV}HVGHyUJmRVFROHJLDGRVH
FRPLVV}HV RX GH GHFLV}HV RUDLV FRQVWDUi GD
UHVSHFWLYDDWDRXGHWHUPRHVFULWR

&DStWXOR;,,,
'HVLVWrQFLDH2XWURV&DVRVGH([WLQomRGR3URFHVVR
'HVLVWrQFLDH2XWURV&DVRVGH([WLQomRGR3URFHVVR
$UW 2 LQWHUHVVDGR SRGHUi PHGLDQWHPDQLIHVWDomR
HVFULWDGHVLVWLUWRWDORXSDUFLDOPHQWHGRSHGLGR
IRUPXODGRRXDLQGDUHQXQFLDUDGLUHLWRVGLVSR
QtYHLV


+DYHQGRYiULRVLQWHUHVVDGRVDGHVLVWrQFLDRXUH
Q~QFLDDWLQJHVRPHQWHTXHPDWHQKDIRUPXODGR

$UW (PGHFLVmRQDTXDOVHHYLGHQFLHQmRDFDUUHWDUHP
OHVmRDRLQWHUHVVHS~EOLFRQHPSUHMXt]RDWHUFHL
URVRVDWRVTXHDSUHVHQWDUHPGHIHLWRVVDQiYHLV
SRGHUmRVHUFRQYDOLGDGRVSHODSUySULD$GPLQLV
WUDomR
&DStWXOR;9
'R5HFXUVR$GPLQLVWUDWLYRHGD5HYLVmR
$UW 'DV GHFLV}HV DGPLQLVWUDWLYDV FDEH UHFXUVRHP
IDFHGHUD]}HVGHOHJDOLGDGHHGHPpULWR
 2UHFXUVRVHUiGLULJLGRjDXWRULGDGHTXHSURIHULX
DGHFLVmRDTXDOVHQmRDUHFRQVLGHUDUQRSUD]R
GHFLQFRGLDVRHQFDPLQKDUijDXWRULGDGHVXSH
ULRU


6DOYRH[LJrQFLDOHJDODLQWHUSRVLomRGHUHFXUVR
DGPLQLVWUDWLYRLQGHSHQGHGHFDXomR



6HRUHFRUUHQWHDOHJDUTXHDGHFLVmRDGPLQLVWUDWL
YD FRQWUDULD HQXQFLDGR GD V~PXOD YLQFXODQWH
FDEHUijDXWRULGDGHSURODWRUDGDGHFLVmRLPSXJ
QDGDVHQmRDUHFRQVLGHUDUH[SOLFLWDUDQWHVGH
HQFDPLQKDURUHFXUVRjDXWRULGDGHVXSHULRUDV
UD]}HVGDDSOLFDELOLGDGHRXLQDSOLFDELOLGDGHGD
V~PXODFRQIRUPHRFDVR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

$UW 2 UHFXUVR DGPLQLVWUDWLYR WUDPLWDUi QRPi[LPR


SRUWUrVLQVWkQFLDVDGPLQLVWUDWLYDVVDOYRGLVSRVL
omROHJDOGLYHUVD



$UW 7rPOHJLWLPLGDGHSDUDLQWHUSRUUHFXUVRDGPLQLV
WUDWLYR

, RV WLWXODUHV GH GLUHLWRV HLQWHUHVVHVTXHIRUHP
SDUWHQRSURFHVVR

$UW 2 yUJmR FRPSHWHQWH SDUD GHFLGLU RUHFXUVR


SRGHUiFRQILUPDUPRGLILFDUDQXODURXUHYRJDU
WRWDORXSDUFLDOPHQWHDGHFLVmRUHFRUULGDVHD
PDWpULDIRUGHVXDFRPSHWrQFLD




~QLFR

6HGDDSOLFDomRGRGLVSRVWRQHVWHDUWLJRSXGHU
GHFRUUHUJUDYDPHjVLWXDomRGRUHFRUUHQWHHVWH
GHYHUi VHU FLHQWLILFDGR SDUD TXH IRUPXOH VXDV
DOHJDo}HVDQWHVGDGHFLVmR

$UW$

6HRUHFRUUHQWHDOHJDUYLRODomRGHHQXQFLDGRGD
V~PXOD YLQFXODQWH R yUJmR FRPSHWHQWH SDUD
GHFLGLURUHFXUVRH[SOLFLWDUiDVUD]}HVGDDSOLFD
ELOLGDGHRXLQDSOLFDELOLGDGHGDV~PXODFRQIRUPH
RFDVR

,, DTXHOHVFXMRVGLUHLWRVRXLQWHUHVVHVIRUHPLQGLUH
WDPHQWHDIHWDGRVSHODGHFLVmRUHFRUULGD
,,, DVRUJDQL]Do}HVHDVVRFLDo}HVUHSUHVHQWDWLYDVQR
WRFDQWHDGLUHLWRVHLQWHUHVVHVFROHWLYRV
,9 RVFLGDGmRVRXDVVRFLDo}HVTXDQWRDGLUHLWRVRX
LQWHUHVVHVGLIXVRV

$UW 6DOYRGLVSRVLomROHJDOHVSHFtILFDpGHGH]GLDVR
SUD]RSDUDLQWHUSRVLomRGHUHFXUVRDGPLQLVWUDWL
YR FRQWDGR D SDUWLU GD FLrQFLD RX GLYXOJDomR
RILFLDOGDGHFLVmRUHFRUULGD

 4XDQGRDOHLQmRIL[DUSUD]RGLIHUHQWHRUHFXUVR
DGPLQLVWUDWLYR GHYHUi VHU GHFLGLGR QR SUD]R
Pi[LPRGHWULQWDGLDVDSDUWLUGRUHFHELPHQWR
GRVDXWRVSHORyUJmRFRPSHWHQWH


2 SUD]R PHQFLRQDGRQRSDUiJUDIRDQWHULRU
SRGHUi VHU SURUURJDGR SRU LJXDO SHUtRGR DQWH
MXVWLILFDWLYDH[SOtFLWD

$UW 2UHFXUVRLQWHUS}HVHSRUPHLRGHUHTXHULPHQWR
QRTXDORUHFRUUHQWHGHYHUiH[SRURVIXQGDPHQ
WRV GR SHGLGR GH UHH[DPH SRGHQGR MXQWDU RV
GRFXPHQWRVTXHMXOJDUFRQYHQLHQWHV
$UW 6DOYR GLVSRVLomR OHJDO HP FRQWUiULR RUHFXUVR
QmRWHPHIHLWRVXVSHQVLYR

~QLFR +DYHQGR MXVWR UHFHLR GH SUHMXt]RGHGLItFLORX
LQFHUWD UHSDUDomR GHFRUUHQWH GD H[HFXomR D
DXWRULGDGHUHFRUULGDRXDLPHGLDWDPHQWHVXSHUL
RU SRGHUi GH RItFLR RX D SHGLGR GDU HIHLWR
VXVSHQVLYRDRUHFXUVR
$UW ,QWHUSRVWRRUHFXUVRRyUJmRFRPSHWHQWHSDUD
GHOHFRQKHFHUGHYHUiLQWLPDURVGHPDLVLQWHUHV
VDGRV SDUD TXH QR SUD]R GH FLQFR GLDV ~WHLV
DSUHVHQWHPDOHJDo}HV
$UW 2UHFXUVRQmRVHUiFRQKHFLGRTXDQGRLQWHUSRVWR





,
,,
,,,
,9



IRUDGRSUD]R
SHUDQWHyUJmRLQFRPSHWHQWH
SRUTXHPQmRVHMDOHJLWLPDGR
DSyVH[DXULGDDHVIHUDDGPLQLVWUDWLYD
1DKLSyWHVHGRLQFLVR,,VHUiLQGLFDGDDRUHFRU
UHQWHDDXWRULGDGHFRPSHWHQWHVHQGROKHGHYRO
YLGRRSUD]RSDUDUHFXUVR

2 QmR FRQKHFLPHQWR GR UHFXVRQmRLPSHGHD


$GPLQLVWUDomR GH UHYHU GH RItFLR R DWR LOHJDO
GHVGHTXHQmRRFRUULGDSUHFOXVmRDGPLQLVWUDWLYD

2EVDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQ

$UW%

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2 GLUHLWR
GLUHLWR DR
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S~EOLFRTXHDSDUWDUVXDFRQGXWDGHVVHVSDUkPHWURV
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FRQGXWDGRVDJHQWHVS~EOLFRVHVWHMDSHUPDQHQWHPHQWHVRE
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LQVXILFLHQWHSDUDFRUULJLUDVGLVWRUo}HVSDWURFLQDGDVSRU
FRQGXWDVTXHVHPDFDUUHWDUTXDOTXHUGDQRDR7HVRXURH
VHP HQVHMDU D FRQILJXUDomR GR HQULTXHFLPHQWR LOtFLWR
IHUHPSURIXQGDPHQWHRVSULQFtSLRVpWLFRVHMXUtGLFRVTXH
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SRGHU
SRUGHVYLR
GHVYLRGH
GHILQDOLGDGHpUHFRQKHFLGRFRPRDTXHOH
ILQDOLGDGH
HP TXH R DJHQWH SUDWLFD R DWR YLVDQGR D ILP GLYHUVR
GDTXHOHSUHYLVWRH[SOtFLWDRXLPSOLFLWDPHQWHQDUHJUDGH
FRPSHWrQFLD(KiDLQGDRDEXVRGHSRGHUSRU
SRU
SRURPLVVmR
RPLVVmR
HP TXH D DXWRULGDGH S~EOLFD FDXVD D OHVmR DR GLUHLWR
LQGLYLGXDO GD YtWLPD GHL[DQGR GH H[HFXWDU R VHUYLoR
S~EOLFRTXHpGHVHXGHYHU

$GPLQLVWUDWLYR$VSHFWRV-XUtGLFRVGD'HIHVDGR3DWULP{QLR3~EOLFR
HG$7/$6S 

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D RPDQGDGRGH
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E  R KDEHDVFRUSXV R KDEHDVGDWD H R
GLUHLWRGHUHSUHVHQWDomRFRPRLQVWUXPHQWRVLPHGLDWRV
DIRUD p FODUR D SURWHomR GR 3RGHU -XGLFLiULR FRP DV
Do}HVRUGLQiULDV

(LVDtRVIXQGDPHQWRVSDUDDHGLomRGD/HLQ
YLVDQGRQmRVyjULJRURVDSXQLomRGLVFLSOLQDUHDGPLQLV
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tPSURERV  FRPR j VXD
UHVSRQVDELOL]DomR FULPLQDO H VREUHWXGR FLYLO
LYLO SDUD D
UHFRPSRVLomRGRSDWULP{QLRS~EOLFRFRQWUDDGDQRVLGDGH
GHVVDVGHVRQHVWLGDGHV

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QXOLGDGH
QXOLGDGH

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)HGHUDO(VWDGXDO0XQLFLSDORX'LVWULWDORXPHVPRD
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ILQDOLGDGH
GH SRGHU
SRGHU VH YHULILFD TXDQGR D DXWRULGDGH
HPERUDDWXDQGRQRVOLPLWHVGHVXDFRPSHWrQFLDSUDWLFDR
DWRSRUPRWLYRVRXFRPILQVGLYHUVRVGRVREMHWLYDGRVSHODOHL
RXH[LJLGRVSHORLQWHUHVVHS~EOLFR2GHVYLRGHILQDOLGDGHRX
GH SRGHU p DVVLP D YLRODomR LGHROyJLFD GD OHL RX SRU
RXWUDV SDODYUDV D YLRODomR PRUDO GD OHL FROLPDQGR R
DGPLQLVWUDGRUS~EOLFRILQVQmRTXHULGRVSHOROHJLVODGRURX
XWLOL]DQGRPRWLYRVHPHLRVLPRUDLVSDUDDSUiWLFDGHXP
DWR DGPLQLVWUDWLYR DSDUHQWHPHQWH OHJDO  LQ 'LUHLWR
$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 

,PSURELGDGH$GPLQLVWUDWLYD
/HLQGHGHMXQKRGHHVXDVDOWHUDo}HVSRVWHULRUHV

'HULYDGD GR ODWLP  LPSURELWDWH  D H[SUHVVmR


LPSURELGDGHUHYHODDGHVRQHVWLGDGHRPDXFDUiWHUVHQmR
DWp D PDOGDGH H D SHUYHUVLGDGH  H TXDOLILFDGD SHOR
DGMHWLYRDGPLQLVWUDWLYDUHSDVVDGDDLGHLDGDFRQGXWD
GHVRQHVWDGRDJHQWHS~EOLFRTXHDGPLQLVWUDRSDWULP{QLR
HRVLQWHUHVVHVS~EOLFRV

$OLiVDFRQGXWDtPSUREDUHVWDUiFDUDFWHUL]DGDWDPEpP
QDLQYHVWLGDFRQWUDRSDWULP{QLRGHHQWLGDGHTXHUHFHED
VXEYHQomREHQHItFLRRXLQFHQWLYRILVFDORXFUHGLWtFLRGH
yUJmRS~EOLFREHPFRPRGDTXHODVSDUDFXMDFULDomRRX
FXVWHLRRHUiULRKDMDFRQFRUULGRRXFRQFRUUDFRPPHQRV
GHFLQTXHQWDSRUFHQWRGRSDWULP{QLRRXGDUHFHLWDDQXDO
OLPLWDQGRVHQHVWHVFDVRVDVDQomRSDWULPRQLDOjUHSHU
FXVVmRGRLOtFLWRVREUHDFRQWULEXLomRGRVFRIUHVS~EOLFRV
0DV DILQDO R TXH FDUDFWHUL]D DLPSURELGDGH" $ OHL
GLVWLQJXH WUrV   HVSpFLHV GH DWRV GH LPSURELGDGH
DGPLQLVWUDWLYD D  RV TXH SURGX]HP HQULTXHFLPHQWR
LOtFLWR E RVTXHFDXVDPGDQRDRSDWULP{QLRS~EOLFRH
RVTXHDWHQWDPFRQWUDRVSULQFtSLRVGDDGPLQLVWUDomR
S~EOLFD
2VDWRVGHLPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDTXHLQVWUXPHQ
WDPRHQULTXHFLPHQWRLOtFLWRVmRGHILQLGRVHGHVFULWRVQR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

DUWGD/HLQHQTXDQWRRVTXHFDXVDPGDQR
DRHUiULRHVWmRSUHYLVWRVQRDUWGDUHIHULGDOH[TXH
GHVFUHYH QR DUW DWRV GH LPSURELGDGH DGPLQLVWUDWLYD
TXH DWHQWDP FRQWUD RV  SULQFtSLRV GD DGPLQLVWUDomR
S~EOLFD&RQILUD
$/HLQQmRKHVLWRXHPFRQFHLWXDUFDGDXPD
GHVVDVFRQGXWDVGHLPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYD&RQILUD
&DStWXOR,
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW 2VDWRV
DWRV
DWRVGH
GHLPSURELGDGH
LPSURELGDGHSUDWLFDGRV
SUDWLFDGRVSRUTXDOTXHU
DJHQWH
DJHQWH S~EOL
S~EOLFRVHUYLGRURXQmRFRQWUDDDGPL
FR
QLVWUDomR GLUHWD LQGLUHWD RX IXQGDFLRQDO GH
TXDOTXHUGRV3RGHUHVGD8QLmRGRV(VWDGRVGR
'LVWULWR)HGHUDOGRV0XQLFtSLRVGH7HUULWyULRGH
HPSUHVDLQFRUSRUDGDDRSDWULP{QLRS~EOLFRRXGH
HQWLGDGHSDUDFXMDFULDomRRXFXVWHLRRHUiULRKDMD
FRQFRUULGRRXFRQFRUUDFRPPDLVFLQTXHQWDSRU
FHQWR GR SDWULP{QLR RX GD UHFHLWD DQXDO VHUmR
SXQLGRVQDIRUPDGHVWD/HL
~QLFR

(VWmRWDPEpPVXMHLWRVjVSHQDOLGDGHVGHVWD/HLRV
RV
DWRV
DWRVGHLPSURELGDGHSUDWLFDGRVFRQWUDRSDWULP{
QLRGHHQWLGDGHTXHUHFHEDVXEYHQomREHQHItFLR
QLR
RXLQFHQWLYRILVFDORXFUHGLWtFLRGHyUJmRS~EOLFR
EHPFRPRGDTXHODVSDUDFXMDFULDomRRXFXVWHLR
RHUiULRKDMDFRQFRUULGRRXFRQFRUUDFRPPHQRV
GH FLQTXHQWD SRU FHQWR GR SDWULP{QLR RX GD
UHFHLWDDQXDOOLPLWDQGRVHQHVWHVFDVRVDVDQomR
SDWULPRQLDOjUHSHUFXVVmRGRLOtFLWRVREUHDFRQ
WULEXLomRGRVFRIUHVS~EOLFRV

$UW 5HSXWDVH DJHQWH S~EOLFR SDUD RV HIHLWRVGHVWD


/HLWRGRDTXHOHTXHH[HUFHDLQGDTXHWUDQVLWRULD
PHQWHRXVHPUHPXQHUDomRSRUHOHLomRQRPHD
omRGHVLJQDomRFRQWUDWDomRRXTXDOTXHURXWUD
IRUPDGHLQYHVWLGXUDRXYtQFXORPDQGDWRFDUJR
HPSUHJRRXIXQomRQDVHQWLGDGHVPHQFLRQDGDV
QRDUWLJRDQWHULRU

$UW 4XDQGR R DWR GH LPSURELGDGH FDXVDU OHVmRDR


SDWULP{QLR S~EOLFR RX HQVHMDU HQULTXHFLPHQWR
LOtFLWRFDEHUiDDXWRULGDGHDGPLQLVWUDWLYDUHVSRQ
ViYHO SHOR LQTXpULWR UHSUHVHQWDU DR 0LQLVWpULR
3~EOLFR SDUD D LQGLVSRQLELOLGDGH GRV EHQV GR
LQGLFLDGR
~QLFR

$LQGLVSRQLELOLGDGHDTXHVHUHIHUHRFDSXWGHVWH
DUWLJR UHFDLUi VREUH RV EHQV TXH DVVHJXUHP R
LQWHJUDOUHVVDUFLPHQWRGRGDQRRXVREUHRDFUpV
FLPR SDWULPRQLDO UHVXOWDQWH GR HQULTXHFLPHQWR
LOtFLWR

$UW 2VXFHVVRUGDTXHOHTXHFDXVDUOHVmRDRSDWULP{
QLR S~EOLFR RX VH HQULTXHFHU LOLFLWDPHQWH HVWi
VXMHLWR jV FRPLQDo}HV GHVWD /HL DWp R OLPLWH GR
YDORUGDKHUDQoD
(QULTXHFLPHQWR,OtFLWR
$H[SUHVVmRHQULTXHFLPHQWRLOtFLWRpDPSODHQmRVH
UHVWULQJH DRV DGPLQLVWUDGRUHV S~EOLFRV D FRQTXLVWD GH
DOJXPEHPRXYDQWDJHPPDWHULDOGHYHVHUIXQGDGDHP
XPD FDXVD OtFLWD VHMD R WUDEDOKR RX R JDQKR ORWpULFR
VHQmRREHQHItFLRGHKHUDQoDRXOHJDGRHQILPTXDOTXHU
RULJHPDFHLWDSHORRUGHQDPHQWRMXUtGLFR
7mRVpULDHULJRURVDpDH[LJrQFLDGHXPDFDXVDOtFLWD
TXH D OHL HULJH FULPLQRVD D HPSROJDomR GH FRLVD DOKHLD
DFKDGDREULJDQGRjTXHOHTXHDDFKRXDGHYROYrODDR
GRQR RX OHJtWLPR SRVVXLGRU RX j $XWRULGDGH 3ROLFLDO
WUDWDVHGHREULJDomRFLYLO DUW&&LY TXHVHQmR
FXPSULGDVXMHLWDRLQIUDWRUjSHQDGHPrVDDQRGH
GHWHQomRRXPXOWD
6HQDSUySULDDWLYLGDGHSULYDGDpFHQVXUiYHORHQULTXH
FLPHQWR LOtFLWR  IiFLO p GLYLVDU VXD UHSURYDELOLGDGH QD
yUELWDGDDGPLQLVWUDomRGRVSDWULP{QLRS~EOLFRPRUPHQ
WHSRUDTXHOHVDTXHPVHFRQILRXRDFHVVRHIDFLOLGDGHV
VREUHWDLVEHQVRVHUYLGRUS~EOLFR

$UW $V GLVSRVLo}HV GHVWD /HL VmR DSOLFiYHLV QRTXH


FRXEHU jTXHOH TXH PHVPR QmR VHQGR DJHQWH
S~EOLFRLQGX]DRXFRQFRUUDSDUDDSUiWLFDGRDWR
GHLPSURELGDGHRXGHOHVHEHQHILFLHVRETXDOTXHU
IRUPDGLUHWDRXLQGLUHWD

$OHLQGH IRLHVSHFLDOPHQWHHGLWDGD
SDUD GLVSRU VREUH DV VDQo}HV DSOLFiYHLV DRV DJHQWHV
S~EOLFRV QRV FDVRV GH HQULTXHFLPHQWR LOtFLWR VHMD  QR
H[HUFtFLR GH PDQGDWR FDUJR HPSUHJR RX IXQomR QD
DGPLQLVWUDomRS~EOLFDGLUHWDLQGLUHWDRXIXQGDFLRQDO

$UW 2VDJHQWHVS~EOLFRVGHTXDOTXHUQtYHORXKLHUDU
TXLDVmRREULJDGRVDYHODUSHODHVWULWDREVHUYkQFLD
GRV SULQFtSLRV GH OHJDOLGDGH LPSHVVRDOLGDGH
PRUDOLGDGHHSXEOLFLGDGHQRWUDWRGRVDVVXQWRV
TXHOKHVmRDIHWRV

2HQULTXHFLPHQWR
HQULTXHFLPHQWR
HQULTXHFLPHQWR LOtFLWRQRkPELWRGD$GPLQLVWUDomR
LOtFLWR
3~EOLFDSUHVVXS}HRDFUpVFLPRSDWULPRQLDORXDFRQTXLVWD
GH YDQWDJHP PDWHULDO VHP XPD PRWLYDomR OHJDOPHQWH
YiOLGD  H VHUi HVSHFLDOPHQWH UHSURYDGR VHPSUH TXH
LQVWUXPHQWDGRRXDOLFHUoDGRSHORH[HUFtFLRGHFDUJRRX
GHPDQGDWRIXQomRHPSUHJRRXDWLYLGDGHS~EOLFD
S~EOLFD
S~EOLFD

$UW 2FRUUHQGR
2FRUUHQGROHVmR
OHVmRDR
DRSDWULP{QLR
SDWULP{QLRS~EOLFR
S~EOLFRSRUDomR
RX
FXOSRVDGR
GRDJHQWH
DJHQWHRX
RXGH
RXFXOSRVD
RXRPLVVmR
RPLVVmRGRORVD
GRORVDRX
WHUFHLUR
WHUFHLUR GDUVHi R LQWHJUDO UHVVDUFLPHQWR GR
GDQR
GDQR
$UW 1R
1R FDVR
FDVR GH
GH HQULTXHFLPHQWR
HQULTXHFLPHQWR LOtFLWR SHUGHUiR
DJHQWH
DJHQWH S~EOLFRRXWHUFHLUREHQHILFLiULRRVEHQV
S~EOLFRRXWHUFHLUREHQHILFLiULRRVEHQV
RXYDORUHVDFUHVFLGRVDRVHXSDWULP{QLR

(SRXFRLPSRUWDVHWDOH[HUFtFLRGHDWLYLGDGHS~EOLFD
VHGHUQD$GPLQLVWUDomRGLUHWD
GLUHWDLQGLUHWD
IXQGDFLRQDO
GLUHWD LQGLUHWDRXIXQGDFLRQDO
LQGLUHWD
 PHVPR SRUTXH D OHL GHL[D FODUR TXH EDVWD R GDQR
SDWULPRQLDO GH TXDOTXHU
TXDOTXHU HQWLGDGH
HQWLGDGH
WLGDGH HP TXH R HUiULR
S~EOLFRFRQFRUUHXRXFRQFRUUDFRPPDLVGHFLQTHQWD
SRUFHQWRGRSDWULP{QLRRXGDUHFHLWDDQXDO

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$QRWDP 0$5,12 )$==$*/,1, ),/+2 ( 287526 TXH D


FRQILJXUDomRGRORFXSOHWDPHQWRLOtFLWRUHFODPDDLQFLGrQ
FLDGRVVHJXLQWHVUHTXLVLWRV
 YDQWDJHP SDWULPRQLDO DXIHULGD SRU DJHQWH S~EOLFR
DFDUUHWDQGRRXQmRGDQRVDR(UiULR
 YDQWDJHPSDWULPRQLDOUHVXOWDQWHGHFDXVDLOtFLWD
 FLrQFLD GR DJHQWH S~EOLFR GD LOLFLWXGH GDYDQWDJHP
SDWULPRQLDODOFDQoDGD
 QHWRHWLROyJLFRHQWUHRH[HUFtFLRIXQFLRQDOGRDJHQWH
S~EOLFRHPTXDOTXHUHQWLGDGHHOHQFDGDQRDUWHD
LQGHYLGDYDQWDJHPSDWULPRQLDOSRUHOHREWLGD LQ
,PSURELGDGH $GPLQLVWUDWLYD  $VSHFWRV -XUtGLFRV GD 'HIHVD GR
3DWULP{QLR3~EOLFRHG$7/$6S 

'HVWDTXHVHTXHDOHLDUURODH[HPSORVGHFRQGXWDV
FDUDFWHUL]DGRUDVGHHQULTXHFLPHQWRLOtFLWRPDVHVVD
FRQGXWD tPSURED QmR VH H[DXUH QHVVD UHODomR PHVPR
SRUTXHDOHLDUHVVDOYRXFRPRDGYpUELRQRWDGDPHQWH
GHL[DQGR LPSOtFLWR TXH WRGDV DV GHPDLV FRQGXWDV QmR
SUHYLVWDV TXH VDWLVIDoDPVH DRV UHVSHFWLYRV UHTXLVLWRV
UHFHEHUmRRPHVPRFRPEDWH
&RQILUDDUHODomRH[HPSOLILFDWLYDGRVDWRVGHLPSUREL
GDGH DGPLQLVWUDWLYD TXH FRQILJXUDP HQULTXHFLPHQWR
LOtFLWR
LOtFLWR
&DStWXOR,,
'RV$WRVGH,PSURELGDGH$GPLQLVWUDWLYD

,9 XWLOL]DUHPREUDRXVHUYLoRSDUWLFXODUYHtFXORV
PiTXLQDVHTXLSDPHQWRVRXPDWHULDOGHTXDOTXHU
QDWXUH]D GH SURSULHGDGH RX j GLVSRVLomR GH
TXDOTXHU GDV HQWLGDGHV PHQFLRQDGDV QR DUW
GHVWD /HL EHP FRPR R WUDEDOKR GH VHUYLGRUHV
S~EOLFRV HPSUHJDGRV RX WHUFHLURV FRQWUDWDGRV
SRUHVVDVHQWLGDGHV
9 UHFHEHUYDQWDJHPHFRQ{PLFDGHTXDOTXHUQDWXUH
]DGLUHWDRXLQGLUHWDSDUDWROHUDUDH[SORUDomR
RX D SUiWLFD GH MRJRV GH D]DU GH OHQRFtQLR GH
QDUFRWUiILFR GH FRQWUDEDQGR GH XVXUD RX GH
TXDOTXHU RXWUD DWLYLGDGH LOtFLWD RX DFHLWDU SUR
PHVVDGHWDOYDQWDJHP
9, UHFHEHUYDQWDJHPHFRQ{PLFDGHTXDOTXHUQDWXUH
]DGLUHWDRXLQGLUHWDSDUDID]HUGHFODUDomRIDOVD
VREUHPHGLomRRXDYDOLDomRHPREUDVS~EOLFDVRX
TXDOTXHU RXWUR VHUYLoR RX VREUH TXDQWLGDGH
SHVR PHGLGD TXDOLGDGH RX FDUDFWHUtVWLFD GH
PHUFDGRULDV RX EHQV IRUQHFLGRV D TXDOTXHU GDV
HQWLGDGHVPHQFLRQDGDVQRDUWGHVWD/HL
9,, DGTXLULUSDUDVLRXSDUDRXWUHPQRH[HUFtFLRGH
PDQGDWRFDUJRHPSUHJRRXIXQomRS~EOLFDEHQV
GHTXDOTXHUQDWXUH]DFXMRYDORUVHMDGHVSURSRUFL
RQDO j HYROXomR GR SDWULP{QLR RX j UHQGD GR
DJHQWHS~EOLFR
9,,,

6HomR,
'RV$WRVGH,PSURELGDGH$GPLQLVWUDWLYD
TXHLPSRUWDP(QULTXHFLPHQWR,OtFLWR
$UW &RQVWLWXL DWR GH LPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYD
LPSRUWDQGR HQULTXHFLPHQWR LOtFLWR DXIHULU TXDO
TXHUWLSRGHYDQWDJHPSDWULPRQLDOLQGHYLGDHP
UD]mR GR H[HUFtFLR GH FDUJR PDQGDWR IXQomR
HPSUHJRRXDWLYLGDGHQDVHQWLGDGHVPHQFLRQDGDV
QRDUWGHVWD/HLHQRWDGDPHQWH
, UHFHEHU SDUD VL RX SDUDRXWUHPGLQKHLUREHP
PyYHO RX LPyYHO RX TXDOTXHU RXWUD YDQWDJHP
HFRQ{PLFDGLUHWDRXLQGLUHWDDWtWXORGHFRPLV
VmR SHUFHQWDJHP JUDWLILFDomR RX SUHVHQWH GH
TXHP WHQKD LQWHUHVVH GLUHWR RX LQGLUHWR TXH
SRVVD VHU DWLQJLGR RX DPSDUDGR SRU DomR RX
RPLVVmR GHFRUUHQWH GDV DWULEXLo}HV GR DJHQWH
S~EOLFR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

DFHLWDUHPSUHJRFRPLVVmRRXH[HUFHUDWLYLGDGH
GH FRQVXOWRULD RX DVVHVVRUDPHQWR SDUD SHVVRD
ItVLFDRXMXUtGLFDTXHWHQKDLQWHUHVVHVXVFHWtYHOGH
VHU DWLQJLGR RX DPSDUDGR SRU DomR RX RPLVVmR
GHFRUUHQWH GDV DWULEXLo}HV GR DJHQWH S~EOLFR
GXUDQWHDDWLYLGDGH

,; SHUFHEHUYDQWDJHPHFRQ{PLFDSDUDLQWHUPHGLDUD
OLEHUDomRRXDSOLFDomRGHYHUEDS~EOLFDGHTXDO
TXHUQDWXUH]D
; UHFHEHUYDQWDJHPHFRQ{PLFDGHTXDOTXHUQDWXUH
]DGLUHWDRXLQGLUHWDSDUDRPLWLUDWRGHRItFLR
SURYLGrQFLDRXGHFODUDomRDTXHHVWHMDREULJDGR
;, LQFRUSRUDUSRUTXDOTXHUIRUPDDRVHXSDWULP{
QLREHQVUHQGDVYHUEDVRXYDORUHVLQWHJUDQWHVGR
DFHUYRSDWULPRQLDOGDVHQWLGDGHVPHQFLRQDGDVQR
DUWGHVWD/HL
;,, XVDUHPSURYHLWRSUySULREHQVUHQGDVYHUEDVRX
YDORUHV LQWHJUDQWHV GR DFHUYR SDWULPRQLDO GDV
HQWLGDGHVPHQFLRQDGDVQRDUWGHVWD/HL

,, SHUFHEHUYDQWDJHPHFRQ{PLFDGLUHWDRXLQGLUHWD
SDUD IDFLOLWDU DTXLVLomR SHUPXWD RX ORFDomR GH
EHPPyYHORXLPyYHORXDFRQWUDWDomRGHVHUYL
oRVSHODVHQWLGDGHVUHIHULGDVQRDUWSRUSUHoR
VXSHULRUDRYDORUGHPHUFDGR



,,, SHUFHEHUYDQWDJHPHFRQ{PLFDGLUHWDRXLQGLUHWD
SDUDIDFLOLWDUDDOLHQDomRSHUPXWDRXORFDomRGH
EHP S~EOLFR RX R IRUQHFLPHQWR GH VHUYLoR SRU
HQWHHVWDWDOSRUSUHoRLQIHULRUDRYDORUGHPHUFD
GR

$UW &RQVWLWXL
&RQVWLWXLDWR
DWRGH
GHLPSURELGDGH
LPSURELGDGHDGPLQLVWUDWLYDTXH
FDXVD
FDXVDOHVmR
OHVmRDR
DRHUiULR
HUiULRTXDOTXHU
TXDOTXHUDomR
DomRRX
RXRPLVVmR
GRORVD
GRORVDRX
RXFXOSRVD
FXOSRVDTXH
TXHHQVHMH
HQVHMHSHUGD
SHUGDSDWULPRQLDO
GHVYLR
GHVYLRDSURSULDomR
DSURSULDomRPDOEDUDWDPHQWR
PDOEDUDWDPHQWRRX
RXGLODSL
GDomR
GDomRGRV
GRVEHQV
EHQVRX
RXKDYHUHV
KDYHUHVGDV
GDVHQWLGDGHV
HQWLGDGHVUHIHUL
GDVQRDUWGHVWD/HLHQRWDGDPHQWH
GDVQRDUWGHVWD/HLHQRWDGDPHQWH

6HomR,,
'RV$WRVGH,PSURELGDGH$GPLQLVWUDWLYD
TXHFDXVDP3UHMXt]RDR(UiULR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

, IDFLOLWDURXFRQFRUUHUSRUTXDOTXHUIRUPDSDUDD
LQFRUSRUDomRDRSDWULP{QLRSDUWLFXODUGHSHVVRD
ItVLFD RX MXUtGLFD GH EHQV UHQGDV YHUEDV RX
YDORUHV LQWHJUDQWHV GR DFHUYR SDWULPRQLDO GDV
HQWLGDGHVPHQFLRQDGDVQRDUWGHVWD/HL
,, SHUPLWLURXFRQFRUUHUSDUDTXHSHVVRDItVLFDRX
MXUtGLFD SULYDGD XWLOL]H EHQV UHQGDV YHUEDV RX
YDORUHV LQWHJUDQWHV GR DFHUYR SDWULPRQLDO GDV
HQWLGDGHVPHQFLRQDGDVQRDUWGHVWD/HLVHPD
REVHUYkQFLD GDV IRUPDOLGDGHV OHJDLV RX UHJXOD
PHQWDUHVDSOLFiYHLVjHVSpFLH

;,,, SHUPLWLU TXH VH XWLOL]H HP REUD RX VHUYLoR


SDUWLFXODUYHtFXORVPiTXLQDVHTXLSDPHQWRVRX
PDWHULDOGHTXDOTXHUQDWXUH]DGHSURSULHGDGH
RX j GLVSRVLomR GH TXDOTXHU GDV HQWLGDGHV
PHQFLRQDGDV QRDUWGHVWD/HLEHPFRPRR
WUDEDOKR GH VHUYLGRU S~EOLFR HPSUHJDGRV RX
WHUFHLURVFRQWUDWDGRVSRUHVVDVHQWLGDGHV
;,9

FHOHEUDU FRQWUDWR RX RXWUR LQVWUXPHQWRTXH


WHQKDSRUREMHWRDSUHVWDomRGHVHUYLoRVS~EOLFRV
SRUPHLRGDJHVWmRDVVRFLDGDVHPREVHUYDUDV
IRUPDOLGDGHVSUHYLVWDVQDOHL ,QFOXtGRSHOD/HLQ
GH

,,, GRDUjSHVVRDItVLFDRXMXUtGLFDEHPFRPRDRHQWH
GHVSHUVRQDOL]DGRDLQGDTXHGHILQVHGXFDWLYRVRX
DVVLVWHQFLDLVEHQVUHQGDVYHUEDVRXYDORUHVGR
SDWULP{QLR GH TXDOTXHU GDV HQWLGDGHV PHQFLR
QDGDV QR DUW GHVWD /HL VHP REVHUYkQFLD GDV
IRUPDOLGDGHVOHJDLVHUHJXODPHQWDUHVDSOLFiYHLVj
HVSpFLH
,9 SHUPLWLU RX IDFLOLWDU D DOLHQDomR SHUPXWDRX
ORFDomR GH EHP LQWHJUDQWH GR SDWULP{QLR GH
TXDOTXHUGDVHQWLGDGHVUHIHULGDVQRDUWGHVWD
/HLRXDLQGDDSUHVWDomRGHVHUYLoRSRUSDUWHGH
ODVSRUSUHoRLQIHULRUDRGHPHUFDGR
9 SHUPLWLU RX IDFLOLWDU D DTXLVLomRSHUPXWDRX
ORFDomRGHEHPRXVHUYLoRSRUSUHoRVXSHULRUDR
GHPHUFDGR
9, UHDOL]DURSHUDomRILQDQFHLUDVHPREVHUYkQFLDGDV
QRUPDVOHJDLVHUHJXODPHQWDUHVRXDFHLWDUJDUDQ
WLDLQVXILFLHQWHRXLQLG{QHD
9,, FRQFHGHUEHQHItFLRDGPLQLVWUDWLYRRXILVFDOVHPD
REVHUYkQFLD GDV IRUPDOLGDGHV OHJDLV RX UHJXOD
PHQWDUHVDSOLFiYHLVjHVSpFLH
9,,,

IUXVWUDU D OLFLWXGH GH SURFHVVR OLFLWDWyULR RXGH


SURFHVVR VHOHWLYR SDUD FHOHEUDomR GH SDUFHULDV
FRPHQWLGDGHVVHPILQVOXFUDWLYRVRXGLVSHQViORV
LQGHYLGDPHQWH UHGDomR GDGD SHOD /HL Q  HP YLJRU D
SDUWLUGH

,; RUGHQDURXSHUPLWLUDUHDOL]DomRGHGHVSHVDVQmR
DXWRUL]DGDVHPOHLRXUHJXODPHQWR
; DJLUQHJOLJHQWHPHQWHQDDUUHFDGDomRGHWULEXWR
RXUHQGDEHPFRPRQRTXHGL]UHVSHLWRjFRQVHU
YDomRGRSDWULP{QLRS~EOLFR
;, OLEHUDUYHUEDS~EOLFDVHPDHVWULWDREVHUYkQFLDGDV
QRUPDVSHUWLQHQWHVRXLQIOXLUGHTXDOTXHUIRUPD
SDUDDVXDDSOLFDomRLUUHJXODU
;,, SHUPLWLUIDFLOLWDURXFRQFRUUHUSDUDTXHWHUFHLUR
VHHQULTXHoDLOLFLWDPHQWH

;9 FHOHEUDUFRQWUDWRGHUDWHLRGHFRQVyUFLRS~EOLFR
VHPVXILFLHQWHHSUpYLDGRWDomRRUoDPHQWiULDRX
VHP REVHUYDU DV IRUPDOLGDGHV SUHYLVWDV QD OHL
,QFOXtGRSHOD/HLQGH

;9, IDFLOLWDURXFRQFRUUHUSRUTXDOTXHUIRUPDSDUD
D LQFRUSRUDomR DR SDWULP{QLR SDUWLFXODU GH
SHVVRDItVLFDRXMXUtGLFDGHEHQVUHQGDVYHUEDV
RXYDORUHVS~EOLFRVWUDQVIHULGRVSHODDGPLQLVWUD
omR S~EOLFD D HQWLGDGHV SULYDGDV PHGLDQWH
FHOHEUDomRGHSDUFHULDVVHPDREVHUYkQFLDGDV
IRUPDOLGDGHVOHJDLVRXUHJXODPHQWDUHVDSOLFiYHLV
j HVSpFLH LQFOXtGR SHOD /HL Q  HP YLJRU D SDUWLU GH


;9,, SHUPLWLURXFRQFRUUHUSDUDTXHSHVVRDItVLFDRX
MXUtGLFDSULYDGDXWLOL]HEHQVUHQGDVYHUEDVRX
YDORUHVS~EOLFRVWUDQVIHULGRVSHODDGPLQLVWUDomR
S~EOLFDDHQWLGDGHSULYDGDPHGLDQWHFHOHEUDomR
GHSDUFHULDVVHPDREVHUYkQFLDGDVIRUPDOLGD
GHVOHJDLVRXUHJXODPHQWDUHVDSOLFiYHLVjHVSp
FLH LQFOXtGRSHOD/HLQHPYLJRUDSDUWLUGH
;9,,,

FHOHEUDUSDUFHULDVGDDGPLQLVWUDomRS~EOLFDFRP
HQWLGDGHVSULYDGDVVHPDREVHUYkQFLDGDVIRUPD
OLGDGHV OHJDLV RX UHJXODPHQWDUHV DSOLFiYHLV j
HVSpFLH LQFOXtGR SHOD /HL Q  HP YLJRU D SDUWLU GH


;,; IUXVWUDU D OLFLWXGH GH SURFHVVR VHOHWLYRSDUD


FHOHEUDomRGHSDUFHULDVGDDGPLQLVWUDomRS~EOL
FDFRPHQWLGDGHVSULYDGDVRXGLVSHQViORLQGHYL
GDPHQWH LQFOXtGR SHOD /HL Q  HP YLJRU D SDUWLU GH


;; DJLUQHJOLJHQWHPHQWHQDFHOHEUDomRILVFDOL]DomR
HDQiOLVHGDVSUHVWDo}HVGHFRQWDVGHSDUFHULDV
ILUPDGDVSHODDGPLQLVWUDomRS~EOLFDFRPHQWLGD
GHVSULYDGDV LQFOXtGRSHOD/HLQ
;;, OLEHUDU UHFXUVRV GH SDUFHULDV ILUPDGDVSHOD
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD FRP HQWLGDGHV SULYDGDV
VHPDHVWULWDREVHUYkQFLDGDVQRUPDVSHUWLQHQWHV
RXLQIOXLUGHTXDOTXHUIRUPDSDUDDVXDDSOLFD
omRLUUHJXODU LQFOXtGRSHOD/HLQHPYLJRUDSDUWLUGH


3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




6HomR,,,
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DWHQWD FRQWUD
FRQWUD RV
RV SULQFtSLRV
SULQFtSLRV GD DGPLQLVWUDomR
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S~EOLFD TXDOTXHU
TXDOTXHU DomR
DomR RXRPLVVmRTXHYLROHRV
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GH KRQHVWLGDGHLPSDUFLDOLGDGHOHJDOL
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LQVWLWXLo}HVHQRWDGDPHQWH
QRWDGDPHQWH
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GLUHLWRVSROtWLFRVGHFLQFRDRLWRDQRVSDJDPHQWR
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UHFHEHU EHQHItFLRV RX LQFHQWLYRV ILVFDLV RX FUH
GLWtFLRVGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHDLQGDTXHSRU
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PDMRULWiULRSHORSUD]RGHFLQFRDQRV
,,, QDKLSyWHVHGRDUWUHVVDUFLPHQWRLQWHJUDOGR
GDQRVHKRXYHUSHUGDGDIXQomRS~EOLFDVXVSHQ
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omRGHFRQWUDWDUFRPR3RGHU3~EOLFRRXUHFHEHU
EHQHItFLRV RX LQFHQWLYRV ILVFDLV RX FUHGLWtFLRV
GLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHDLQGDTXHSRULQWHUPp
GLRGHSHVVRDMXUtGLFDGDTXDOVHMDVyFLRPDMRULWi
ULRSHORSUD]RGHWUrVDQRV
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9 IUXVWUDUDOLFLWXGHGHFRQFXUVRS~EOLFR
9, GHL[DUGHSUHVWDUFRQWDVTXDQGRHVWHMDREULJDGR
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9,, UHYHODURXSHUPLWLUTXHFKHJXHDRFRQKHFLPHQWR
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9,,,

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,QGHSHQGHQWHPHQWH
,QGHSHQGHQWHPHQWH GDV
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DGPLQLVWUDWLYDVSUHYLVWDVQDOHJLVODomRHVSHFtIL
FD
FD HVWi
HVWi RUHVSRQViYHOSHORDWRGHLPSURELGDGH
VXMHLWR
VXMHLWRjVVHJXLQWHV
jVVHJXLQWHVFRPLQDo}HV
FRPLQDo}HVTXH
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DSOLFDGDVLVRODGDRX
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FXPXODWLYDPHQWHGH
GR
GRFRP
FRPDJUDYLGDGH
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IDWR 5HGDomRGDGDSHOD/HLQ
GH 

, QDKLSyWHVHGRDUWSHUGDGRVEHQVRXYDORUHV
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PHQWRLQWHJUDOGRGDQRTXDQGRKRXYHUSHUGDGD
IXQomRS~EOLFDVXVSHQVmRGRVGLUHLWRVSROtWLFRVGH
RLWRDGH]DQRVSDJDPHQWRGHPXOWDFLYLOGHDWp
WUrV YH]HV R YDORU GR DFUpVFLPR SDWULPRQLDO H
SURLELomR GH FRQWUDWDU FRP R 3RGHU RX UHFHEHU
EHQHItFLRV RX LQFHQWLYRV ILVFDLV RX FUHGLWtFLRV
GLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHDLQGDTXHSRULQWHUPp
GLRGHSHVVRDMXUtGLFDGDTXDOVHMDVyFLRPDMRULWi
ULRSHORSUD]RGHGH]DQRV

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

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$UW $ SRVVH H R H[HUFtFLR GH DJHQWH S~EOLFRILFDP
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FRQGLFLRQDGRVjDSUHVHQWDomR
DSUHVHQWDomRGH
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GHFODUDomRGRV
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EHQV H YDORUHV
YDORUHV TXH
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FRPS}HPRVHXSDWULP{QLR
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VHU DUTXLYDGD
DUTXLYDGD QR 6HUYLoR GH
SULYDGR D ILP
ILP GH
GH VHU
3HVVRDOFRPSHWHQWH
3HVVRDOFRPSHWHQWH
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RXWUD HVSpFLH GH EHQV H YDORUHV SDWULPRQLDLV
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GRF{QMXJHRXFRPSDQKHLURGRVILOKRVHGHRXWUDV
SHVVRDVTXHYLYDPVREDGHSHQGrQFLDHFRQ{PLFD
GRGHFODUDQWHH[FOXtGRVDSHQDVRVREMHWRVHXWHQ
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DQXDOPHQWH
DQXDOPHQWHDWXDOL]DGD
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FtFLRGRPDQGDWRFDUJRHPSUHJRRXIXQomR

 6HUiSXQLGRFRPDSHQDGHGHPLVVmRDEHPGR
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VHUYLoRS~EOLFRVHPSUHMXt]RGHRXWUDVVDQo}HV
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DJHQWHS~EOLFR
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WDUGHFODUDomRGRVEHQV
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GHQWURGR
GRSUD]RGHWHU
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PLQDGRRXTXHDSUHVWDUIDOVD


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JDFLD GD 5HFHLWD )HGHUDO QD FRQIRUPLGDGH GD
OHJLVODomRGR,PSRVWRVREUHD5HQGDHSURYHQWRV
GHTXDOTXHUQDWXUH]DFRPDVQHFHVViULDVDWXDOL
]Do}HVSDUDVXSULUDH[LJrQFLDFRQWLGDQRFDSXW
HQRGHVWHDUWLJR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

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LU$GPLQLVWUDWLYR

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  eYHGDGDDWUDQVDomRDFRUGRRXFRQFLOLDomRQDV
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$UW 4XDOTXHU
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DGPLQLVWUDWLYDFRPSHWHQWHSDUDTXHVHMDLQVWDXUD
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DWRGHLPSURELGDGH

  $)D]HQGD3~EOLFDTXDQGRIRURFDVRSURPRYHUi
DVDo}HVQHFHVViULDVjFRPSOHPHQWDomRGRUHVVDU
FLPHQWRGRSDWULP{QLRS~EOLFR





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UHSUHVHQWDQWHDVLQIRUPDo}HVVREUHRIDWRHVXD
DXWRULD H D LQGLFDomR GDV SURYDV GH TXH WHQKD
FRQKHFLPHQWR
$DXWRULGDGHDGPLQLVWUDWLYDUHMHLWDUiDUHSUHVHQ
WDomRHPGHVSDFKRIXQGDPHQWDGRVHHVWDQmR
FRQWLYHU DV IRUPDOLGDGHV HVWDEHOHFLGDV QR  
GHVWHDUWLJR$UHMHLomRQmRLPSHGHDUHSUHVHQWD
omRDR0LQLVWpULR3~EOLFRQRVWHUPRVGRDUW
GHVWD/HL

  $WHQGLGRV RV UHTXLVLWRV GDUHSUHVHQWDomRD


DXWRULGDGHGHWHUPLQDUiDLPHGLDWDDSXUDomRGRV
IDWRVTXHHPVHWUDWDQGRGHVHUYLGRUHVIHGHUDLV
VHUiSURFHVVDGDQDIRUPDSUHYLVWDQRVDUWVD
GD/HLQGHGHGH]HPEURGH
HHPVHWUDWDQGRGHVHUYLGRUPLOLWDUGHDFRUGR
FRPRUHVSHFWLYRVUHJXODPHQWRVGLVFLSOLQDUHV

  1RFDVRGHDDomRSULQFLSDOWHUVLGRSURSRVWDSHOR
0LQLVWpULR 3~EOLFR DSOLFDVH QR TXH FRXEHU R
GLVSRVWRQRGR$UWLJRGD/HLQGH
GHMXQKRGH2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ
  20LQLVWpULR3~EOLFRVHQmRLQWHUYLHUQRSURFHVVR
FRPRSDUWHDWXDUiREULJDWRULDPHQWHFRPRILVFDO
GDOHLVRESHQDGHQXOLGDGH
  $SURSRVLWXUDGDDomRSUHYHQLUiDMXULVGLomRGR
MXt]RSDUDWRGDVDVDo}HVSRVWHULRUPHQWHLQWHQWD
GDVTXHSRVVXDPDPHVPDFDXVDGHSHGLURXR
PHVPRREMHWR2EVDFUHVFLGRSHOD0HGLGD3URYLVyULDQ
  $DomRVHUiLQVWUXtGDFRPGRFXPHQWRVRXMXVWLIL
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H[LVWrQFLDGRDWRGHLPSURELGDGHRXFRPUD]}HV
IXQGDPHQWDGDV GD LPSRVVLELOLGDGH GH
DSUHVHQWDomRGHTXDOTXHUGHVVDVSURYDVREVHUYD
GD D OHJLVODomR YLJHQWH LQFOXVLYH DV GLVSRVLo}HV
LQVFULWDVQRVDUWVDGR&yGLJRGH3URFHVVR
&LYLO
2EV

$UW$ FRPLVVmR SURFHVVDQWH GDUi FRQKHFLPHQWRDR


0LQLVWpULR3~EOLFRHDR7ULEXQDORX&RQVHOKRGH
&RQWDVGDH[LVWrQFLDGHSURFHGLPHQWRDGPLQLVWUD
WLYRSDUDDSXUDUDSUiWLFDGHDWRGHLPSURELGDGH
~QLFR 20LQLVWpULR3~EOLFRRX7ULEXQDORX&RQVHOKRGH

&RQWDVSRGHUiDUHTXHULPHQWRGHVLJQDUUHSUH
VHQWDQWH SDUD DFRPSDQKDU R SURFHGLPHQWR
DGPLQLVWUDWLYR
$UW+DYHQGRIXQGDGRVLQGtFLRVGHUHVSRQVDELOLGDGH
DFRPLVVmRUHSUHVHQWDUiDR0LQLVWpULR3~EOLFRRX
j SURFXUDGRULD GR yUJmR SDUD TXH UHTXHLUD DR
MXt]RFRPSHWHQWHDGHFUHWDomRGR
DGHFUHWDomRGR
DGHFUHWDomRGRVHTHVWUR
VHTHVWURGRV
EHQV
EHQVGR
GRDJHQWH
DJHQWHRX
RXWHUFHLURTXHWHQKDHQULTXHFLGR
WHUFHLUR
LOLFLWDPHQWH RX FDXVDGR GDQR DR SDWULP{QLR
S~EOLFR

(VWHIRLDFUHVFHQWDGRSHOD0HGLGD3URYLVyULDQGHTXHWDPEpP
DFUHVFHQWRXRVH

  (VWDQGRDLQLFLDOHPGHYLGDIRUPDRMXL]PDQGDUi
DXWXiODHRUGHQDUiDQRWLILFDomRGRUHTXHULGR
SDUD RIHUHFHU PDQLIHVWDomR SRU HVFULWR TXH
SRGHUiVHULQVWUXtGDFRPGRFXPHQWRVHMXVWLILFD
o}HVGHQWURGRSUD]RGHTXLQ]HGLDV
  5HFHELGD D PDQLIHVWDomR R MXL] QRSUD]RGH
WULQWDGLDVHPGHFLVmRIXQGDPHQWDGDUHMHLWDUiD
DomR VH FRQYHQFLGR GD LQH[LVWrQFLD GR DWR GH
LPSURELGDGH GD LPSURFHGrQFLD GD DomR RX GD
LQDGHTXDomRGDYLDHOHLWD
  5HFHELGDDSHWLomRLQLFLDOVHUiRUpXFLWDGRSDUD
DSUHVHQWDUFRQWHVWDomR
  'DGHFLVmRTXHUHFHEHUDSHWLomRLQLFLDOFDEHUi
DJUDYRGHLQVWUXPHQWR



2SHGLGRGHVHTHVWURVHUiSURFHVVDGRGHDFRUGR
FRPRGLVSRVWRQRVDUWVHGR&yGLJRGH
3URFHVVR&LYLO



4XDQGRIRURFDVRRSHGLGRLQFOXLUiDLQYHVWLJD
omRRH[DPHHREORTXHLRGHEHQVFRQWDVEDQFi
ULDVHDSOLFDo}HVILQDQFHLUDVPDQWLGDVSHORLQGLFLD
GRQRH[WHULRUQRVWHUPRVGDOHLHGRVWUDWDGRV
LQWHUQDFLRQDLV

  $SOLFDVHDRVGHSRLPHQWRVRXLQTXLULo}HVUHDOL]D
GDVQRVSURFHVVRVUHJLGRVSRUHVWD/HLRGLVSRVWR
QRDUWFDSXWHGR&yGLJRGH3URFHVVR
3HQDO

$UW$DomRSULQFLSDOTXHWHUiRULWRRUGLQiULRVHUi
SURSRVWDSHOR0LQLVWpULR3~EOLFRRXSHODSHVVRD
MXUtGLFD LQWHUHVVDGD GHQWUR GH WULQWD GLDV GD
HIHWLYDomRGDPHGLGDFDXWHODU

$UW$ VHQWHQoD TXH MXOJDU SURFHGHQWH DomR FLYLOGH


UHSDUDomRGRGDQRRXGHFUHWDUDSHUGDGRVEHQV
KDYLGRVLOLFLWDPHQWHGHWHUPLQDUiRSDJDPHQWRRX
DUHYHUVmRGRVEHQVFRQIRUPHRFDVRHPIDYRUGD
SHVVRDMXUtGLFDSUHMXGLFDGDSHORLOtFLWR

  (P TXDOTXHU IDVH GR SURFHVVRUHFRQKHFLGDD


LQDGHTXDomR GD DomR GH LPSURELGDGH R MXL]
H[WLQJXLUiRSURFHVVRVHPMXOJDPHQWRGRPpULWR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




&DStWXOR9,
'DV'LVSRVLo}HV3HQDLV
$UW &RQVWLWXLFULPH
FULPHDUHSUHVHQWDomRSRUDWRGHLPSUR
FULPH
ELGDGHFRQWUDDJHQWHS~EOLFRRXWHUFHLUREHQHIL
FLiULRTXDQGRRDXWRUGDGHQ~QFLDRVDEHLQRFHQ
WH
3HQDGHWHQomRGHVHLVDGH]PHVHVHPXOWD
3HQD
~QLFR

$OpPGDVDQomRSHQDORGHQXQFLDQWHHVWiVXMHLWR
DLQGHQL]DURGHQXQFLDGRSHORVGDQRVPDWHULDLV
PRUDLVRXjLPDJHPTXHKRXYHUSURYRFDGR

$UW$
$ SHUGD
SHUGD GD
GD IXQomR
IXQomR S~EOLFD H D VXVSHQVmRGRV
GLUHLWRV
GLUHLWRV SROtWLFRV
SROtWLFRV Vy
Vy VH
VH HIHWLYDP
HIHWLYDP FRP
FRP R WUkQVLWR
HPMXOJDGRGDVHQWHQoDFRQGHQDWyULD
HPMXOJDGRGDVHQWHQoDFRQGHQDWyULD
~QLFR

$DXWRULGDGHMXGLFLDORXDGPLQLVWUDWLYDFRPSHWHQ
WH SRGHUi GHWHUPLQDU R DIDVWDPHQWR GR DJHQWH
S~EOLFRGRH[HUFtFLRGRFDUJRHPSUHJRRXIXQ
omR VHP SUHMXt]R GD UHPXQHUDomR TXDQGR D
PHGLGDVHIL]HUQHFHVViULDjLQVWUXomRSURFHVVXDO

$UW$
$ DSOLFDomR
DSOLFDomR GDV VDQo}HV SUHYLVWDV QHVWD/HL
LQGHSHQGH
LQGHSHQGH
, GD HIHWLYD RFRUUrQFLD GHGDQRDRSDWULP{QLR
S~EOLFRVDOYRTXDQWRjSHQDGHUHVVDUFLPHQWR
2EV5HGDomRGDGDSHOD/HLQGH

,, GDDSURYDomRRXUHMHLomRGDVFRQWDVSHORyUJmRGH
FRQWUROHLQWHUQRRXSHOR7ULEXQDORX&RQVHOKRGH
&RQWDV
$UW3DUDDSXUDUTXDOTXHULOtFLWRSUHYLVWRQHVWD/HLR
0LQLVWpULR3~EOLFRGHRItFLRDUHTXHULPHQWRGH
DXWRULGDGHDGPLQLVWUDWLYDRXPHGLDQWHUHSUHVHQ
WDomR IRUPXODGD GH DFRUGR FRP R GLVSRVWR QR
DUWSRGHUiUHTXLVLWDUDLQVWDXUDomRGHLQTXpUL
WRSROLFLDORXSURFHGLPHQWRDGPLQLVWUDWLYR

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR
GR
5LRGH-DQHLUR
&RQFHLWR
$ 3URFXUDGRULD *HUDO GH WRGR H TXDOTXHU (VWDGR
LQFOXVLYHRGR5LRGH-DQHLURpXPUJmR GR3RGHU
([HFXWLYR (VWDGXDO TXH VLQWHWL]DGDPHQWH DWXD FRPR
DGYRFDFLD H FRQVXOWRULD MXUtGLFD GR (VWDGR LQFOXVLYH GR
UHVSHFWLYR *RYHUQDGRU  SRLV WDPEpP VH LQFXPEH GD
GHIHVDHP-Xt]RRXIRUDGHOHDWLYDRXSDVVLYDPHQWHGRV
DWRVHSUHUURJDWLYDVGR*RYHUQDGRUGR(VWDGR
(VSHFLILFDPHQWHD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRWHP
SRUDWULEXLomRH[HUFHUDUHSUHVHQWDomRMXGLFLDOHDGHIHVD
GRVLQWHUHVVHVGR(VWDGRDWXDQGRQRFRQWUROHLQWHUQRGD
OHJDOLGDGH GD DWLYLGDGH DGPLQLVWUDWLYD SURPRYHQGR D
LQVFULomR D FREUDQoD MXGLFLDO H H[WUDMXGLFLDO GD GtYLGD
DWLYDGR(VWDGR
3RUyEYLRDOHLFRPHWHRXWUDVDWULEXLo}HVDRUJmR
WRGDVSUySULDVGHVXDQDWXUH]DDGYRFDWtFLDHGHFRQVXOWR
ULDMXUtGLFD
3DUDRH[HUFtFLRGHVHXVPLVWHUHVD3URFXUDGRULD*HUDO
GR(VWDGRGLVS}HGHDXWRQRPLD
DXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHL
DXWRQRPLD
UDGLVSRQGRGHGRWDomRRUoDPHQWiULDSUySULD0HUFrGD
DXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDGLVS}HRUJmRGHOLEHUGDGHH
SRGHUSDUDFRQWUDWDUVHXSHVVRDO FODURFRPDUUHJLPHQWD
omRPHGLDQWHFRQFXUVRS~EOLFR GHFRPSUDUVHXVHTXLSD
PHQWRV FODURPHGLDQWHOLFLWDomRVHH[LJtYHO FRQFHGHU
IpULDVOLFHQoDVRUJDQL]DUVXDVDWLYLGDGHVHWFHQTXDQWR
DXWRQRPLDILQDQFHLUDOKHFRQIHUHOLEHUGDGHHSRGHUSDUD
FXVWHDUVXDVSUySULDVGHVSHVDVGHVGHDVGHSHVVRDODWpDV
UHODWLYDVDRJHUHQFLDPHQWRGHVXDVDWLYLGDGHV

&DStWXOR9,,
'D3UHVFULomR

$WULEXLo}HV/HJDLV

$UW$V Do}HV GHVWLQDGDV D OHYDU D HIHLWR DVVDQo}HV


SUHYLVWDVQHVWD/HLSRGHPVHUSURSRVWDV

6mRDVVHJXLQWHVDVDWULEXLo}HVFRQILDGDVj3URFXUDGR
ULD*HUDOGR(VWDGRGR5LRGH-DQHLURGLVFULPLQDGDVQR
DUWGD/HL&RPSOHPHQWDU(VWDGXDOQ

, DWp FLQFR DQRV DSyV R WpUPLQRGRH[HUFtFLRGH


PDQGDWRGHFDUJRHPFRPLVVmRRXGHIXQomRGH
FRQILDQoD
,, GHQWUR GR SUD]R SUHVFULFLRQDO SUHYLVWRHPOHL
HVSHFtILFDSDUDIDOWDVGLVFLSOLQDUHVSXQtYHLVFRP
GHPLVVmRDEHPGRVHUYLoRS~EOLFRQRVFDVRVGH
H[HUFtFLRGHFDUJRHIHWLYRRXHPSUHJR

&DStWXOR9,,
'DV'LVSRVLo}HV)LQDLV

$UW (VWD/HLHQWUDHPYLJRUQDGDWDGHVXDSXEOLFDomR

, SULYDWLYDPHQWHH[HUFHUDUHSUHVHQWDomRMXGLFLDO
GR (VWDGR DWXDU H[WUDMXGLFLDOPHQWH HP GHIHVD
GRVLQWHUHVVHVGHVWHHRILFLDUREULJDWRULDPHQWHQR
FRQWUROHLQWHUQRGDOHJDOLGDGHGD$GPLQLVWUDomR
3~EOLFDLQFOXVLYHSRUPHLRGDVXSHUYLVmRHFRRU
GHQDomR GDV $VVHVVRULDV -XUtGLFDV GRV yUJmRV
LQWHJUDQWHV GD $GPLQLVWUDomR 'LUHWD H ,QGLUHWD
TXHVHVXERUGLQDUmRjVXDRULHQWDomRWpFQLFRMX
UtGLFD2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
,, SULYDWLYDPHQWH SURPRYHU D LQVFULomRGDGtYLGD
DWLYD GR (VWDGR EHP FRPR SURFHGHU j VXD FR
EUDQoDMXGLFLDOHH[WUDMXGLFLDO
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR
,,,

DGHIHVDHP-Xt]RRXIRUDGHOHDWLYDRXSDVVLYD
PHQWHGRVDWRVHSUHUURJDWLYDVGR*RYHUQDGRU
GR(VWDGR

;9

,9

RH[HUFtFLRGHIXQo}HVGHFRQVXOWRULDMXUtGLFDGD
DGPLQLVWUDomRGLUHWDQRSODQRVXSHULRULQFOXVL
YH QR TXH UHVSHLWD jV GHFLV}HV GDV TXHVW}HV
LQWHUDGPLQLVWUDWLYDVEHPFRPRHPLWLUSDUHFHUHV
QRUPDWLYRV RX QmR SDUD IL[DU D LQWHUSUHWDomR
JRYHUQDPHQWDOGHOHLVRXDWRVDGPLQLVWUDWLYRV

;9, HODERUDU PLQXWDV SDGURQL]DGDV GH HGLWDLVGH


OLFLWDomRHDWRVGHFRQWUDWDomRWDLVFRPRFRQ
WUDWRVFRQYrQLRVDMXVWHVHDFRUGRVLQFOXVLYHRV
GHQDWXUH]DWUDEDOKLVWDHPLQXWDVGHTXDOTXHU
DWRGHFRQWUDWDomRTXHGLVSRQKDPGLYHUVDPHQWH
GD SDGURQL]DomR HVWDEHOHFLGD SRU GHFLVmR GR
3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGR

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

9

GHIHQGHU HP MXt]R RX IRUD GHOHR/HJLVODWLYR


UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQR$UWHQRSDUiJUDIR
~QLFRGR$UWGD&RQVWLWXLomR(VWDGXDOHR
-XGLFLiULRHUHVSRQGHUDFRQVXOWDVTXDQGRGH
LQLFLDWLYDGHVWHVHGHVGHTXHHQFDPLQKDGDVSHOD
&KHILDGRVUHIHULGRV3RGHUHV
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

9,

HODERUDUPLQXWDGHLQIRUPDo}HVDVHUHPSUHVWD
GDV DR -XGLFLiULR HP PDQGDGRV GH VHJXUDQoD
LPSHWUDGRV FRQWUD DWR GR *RYHUQDGRU H GH
RXWUDV DXWRULGDGHV TXH IRUHP LQGLFDGDV HP
QRUPDUHJXODPHQWDU

9,, VXJHULU DR *RYHUQDGRU D SURSRVLWXUD GHDomR


GLUHWD GH LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH GH TXDLVTXHU
QRUPDVPLQXWDUDFRUUHVSRQGHQWHSHWLomREHP
FRPRDVLQIRUPDo}HVTXHGHYDPVHUSUHVWDGDV
SHOR*RYHUQDGRUQDIRUPDGDOHJLVODomRIHGHUDO
HVSHFtILFD

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;9,,

RSLQDUSRUGHWHUPLQDomRGR*RYHUQDGRUVREUH
DV FRQVXOWDV TXH GHYDP VHU IRUPXODGDV SHORV
yUJmRV GD DGPLQLVWUDomR GLUHWD H LQGLUHWD DR
7ULEXQDOGH&RQWDVHGHPDLVyUJmRVGHFRQWUROH
ILQDQFHLURHRUoDPHQWiULR

;9,,,

RSLQDUSUHYLDPHQWHFRPUHIHUrQFLDDRFXPSUL
PHQWRGHGHFLV}HVMXGLFLDLVHSRUGHWHUPLQDomR
GR *RYHUQDGRU QRV SHGLGRV GH H[WHQVmR GR
MXOJDGRV UHODFLRQDGRV FRP D $GPLQLVWUDomR
'LUHWD(VWDGXDO

;,; H[DPLQDU DV PDQLIHVWDo}HV H H[SHGLHQWHVGH


QDWXUH]DMXUtGLFDGRVyUJmRVVHWRULDLVRXORFDLV
GR VLVWHPD MXUtGLFR GR (VWDGR TXH OKHV VHMDP
VXEPHWLGRVQDIRUPDGRGHVWHDUWLJR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

9,,, SURSRU DR *RYHUQDGRU R HQFDPLQKDPHQWRGH


UHSUHVHQWDomR GH LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH GH OHLV
RXGHDWRVQRUPDWLYRV HVWDGXDLVRXPXQLFLSDLV
HPIDFHGD&RQVWLWXLomRGR(VWDGR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

,;

;;,,

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

GHIHQGHURVLQWHUHVVHVGR(VWDGRHGR*RYHUQD
GRUMXQWRDRVFRQWHQFLRVRVDGPLQLVWUDWLYRV

;,

DVVHVVRUDUR*RYHUQDGRUFRRSHUDQGRQDHODER
UDomROHJLVODWLYD

SURSRU PHGLGDV SUHVWDU RX VROLFLWDU DSRLRD


TXDOTXHU HQWLGDGH GD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
GLUHWD LQGLUHWD RX IXQGDFLRQDO HP DVVXQWRV
SHUWLQHQWHV j SURWHomR H j GHIHVD GRV 'LUHLWRV
+XPDQRV GRV 'LUHLWRV GR &RQVXPLGRU H GR
0HLR$PELHQWH
2EVDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;,,,

;,, RSLQDU VREUH SURYLGrQFLDV GH RUGHPMXUtGLFD


DFRQVHOKDGDVSHORLQWHUHVVHS~EOLFRHSHODDSOL
FDomRGDVOHLVYLJHQWHV

SURPRYHURGHVHQYROYLPHQWRGDFLrQFLDMXUtGLFD
HVRFLDOHPiUHDVGHLQWHUHVVHGR(VWDGRGR5LR
GH-DQHLURUHDOL]DQGRDWLYLGDGHVGHSHVTXLVDH
SURPRYHQGR FXUVRV SRU LQWHUPpGLR GD (VFROD
6XSHULRUGH$GYRFDFLD3~EOLFDGR(VWDGRRXFRP
R DX[tOLR GH RXWUDV LQVWLWXLo}HV GH HQVLQR H
SHVTXLVD
2EV,QFLVRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;,9

;,,, SURSRUDR*RYHUQDGRUDHGLomRGHQRUPDVOHJDLV
RXUHJXODPHQWDUHVGHQDWXUH]DJHUDO
;,9 SURSRUDR*RYHUQDGRUSDUDRVyUJmRVGDDGPL
QLVWUDomR GLUHWD RX LQGLUHWD H GDV IXQGDo}HV
LQVWLWXtGDV RX PDQWLGDV SHOR 3RGHU 3~EOLFR
PHGLGDVGHFDUiWHUMXUtGLFRTXHYLVHPDSURWH
JHUOKHVRSDWULP{QLRRXDSHUIHLoRDUDVSUiWLFDV
DGPLQLVWUDWLYDV

RSLQDU VHPSUH TXH VROLFLWDGD QRVSURFHVVRV


DGPLQLVWUDWLYRV HP TXH KDMD TXHVWmR MXGLFLDO
FRUUHODWDRXTXHQHOHVSRVVDLQIOXLUFRPRFRQGL
omRGRVHXSURVVHJXLPHQWR

;;, GHVHPSHQKDURXWUDVDWULEXLo}HVTXHOKHVIRUHP
H[SUHVVDPHQWHFRPHWLGDVSHOR*RYHUQDGRU

SURSRU DR *RYHUQDGRU D LQLFLDWLYD GHDo}HV


DUJLo}HVRXTXDLVTXHURXWUDVPHGLGDVSUHYLVWDV
QD&RQVWLWXLomR)HGHUDOSDUDDVTXDLVVHMDOHJLWL
PDGR

;

SURSRUDR*RYHUQDGRUPHGLGDVTXHMXOJDUQHFHV
ViULDVjXQLIRUPL]DomRGDMXULVSUXGrQFLDDGPL
QLVWUDWLYD

H[HUFHUSULYDWLYDPHQWHDFKHILDGDVDVVHVVRULDV
MXUtGLFDVGDV6HFUHWDULDVGH(VWDGR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;9

H[HUFHUDPSODPHQWHDVXDDXWRQRPLDDGPLQLV
WUDWLYD RUoDPHQWiULD H ILQDQFHLUD PHGLDQWH D
FHOHEUDomR QD IRUPD GD OHL GH FRQWUDWRV GH
JHVWmR FRP D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD GLUHWD
LQGLUHWDHIXQGDFLRQDO
2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




;;9, SUDWLFDUDWRVSUySULRVGHJHVWmRDGPLQLVWUDURV
IXQGRVDHODYLQFXODGRVH[SHGLQGRRVFRPSHWHQ
WHVGHPRQVWUDWLYRVHDGTXLULUEHQVHFRQWUDWDU
VHUYLoRVHIHWXDQGRDUHVSHFWLYDFRQWDELOL]DomR

GH-DQHLURSRGHQGRWDPEpPSRUDWRSUySULR
GR3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGRRXSRUGHWHUPL
QDomRGR*RYHUQDGRUGR(VWDGRHPFDGDFDVR
SUHVWDUWDLVVHUYLoRVDHQWLGDGHVGD$GPLQLVWUD
omR ,QGLUHWD GR (VWDGR RX IXQGDo}HV SRU HOH
FULDGDVRXPDQWLGDVDVVHJXUDGRVHPFRQVHTrQ
FLDRUHHPEROVRGHHYHQWXDLVGHVSHVDVDFUpVFL
PRVUHPXQHUDWyULRVRXSUrPLRVSRUSURGXWLYLGD
GH DRV 3URFXUDGRUHV TXH H[HUoDP IXQo}HV QR
kPELWRGD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRRXHP
FDUJRSHUWHQFHQWHDRVLVWHPDMXUtGLFRGR(VWDGR
GR5LRGH-DQHLUR

2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;9,,

SUDWLFDUDWRVHGHFLGLUVREUHDVLWXDomRIXQFLRQDO
HDGPLQLVWUDWLYDGRSHVVRDODWLYRHLQDWLYRGH
FDUUHLUD H GRV VHUYLoRV DX[LOLDUHV RUJDQL]DGRV
HPTXDGURVSUySULRV
2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;9,,,

SURSRUDR3RGHU([HFXWLYRDFULDomRHDH[WLQomR
GHVHXVFDUJRVHDIL[DomRHRUHDMXVWHGRVVXEVt
GLRVGRVVHXVPHPEURV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD
/HL&RPSOHPHQWDUQ

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



;;,; SURSRUDR3RGHU([HFXWLYRDFULDomRHH[WLQomR
GRVFDUJRVGHVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVEHPFRPR
DIL[DomRHRUHDMXVWHGRVYHQFLPHQWRVGRVVHXV
VHUYLGRUHV
2EV,QFLVRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;; FRPSRUVHXVyUJmRVGHDGPLQLVWUDomRHRUJDQL
]DU VHXV yUJmRV HVSHFLDOL]DGRV FRUUHJHGRULD
UHSDUWLo}HVDGPLQLVWUDWLYDVHVHUYLoRVDX[LOLDUHV



;;;, GLVSRU VREUH VHXV UHJLPHQWRV HUHJXODPHQWRV


LQWHUQRV


2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;;,,, HODERUDUVLVWHPDSUySULRGHUHJLVWURGHSUHoRVH

DGHULUDUHJLVWURVGHSUHoRVGHRXWUDVHQWLGDGHV
S~EOLFDV GH TXDOTXHU HVIHUD IHGHUDWLYD GHVGH
TXHJDUDQWLGDVDVPHVPDVFRQGLo}HVGHIRUQHFL
PHQWRRXSUHVWDomROLFLWDGDV
2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



5HVVDOYDGRRGLVSRVWRQRLQFLVR9GHVWHDUWLJR
WRGDV DV FRQVXOWDV j 3URFXUDGRULD *HUDO GR
(VWDGRVySRGHUmRVHUIRUPXODGDVSHOR*RYHUQD
GRUGR(VWDGRSRU6HFUHWiULRGH(VWDGRRXSHOD
&KHILD GH HQWLGDGHV GD DGPLQLVWUDomR LQGLUHWD
TXHPDQWHQKDPFRQYrQLRVRXFRQWUDWRVFRPD
3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRDSyVPDQLIHVWD
omRFRQFOXVLYDGDVUHVSHFWLYDVDVVHVVRULDVMXUtGL
FDV

2VFRQWUDWRVDTXHVHUHIHUHPRLQFLVR;;9HR
GHVWHDUWLJRVHUmRUHJXODPHQWDGRVSRUDWRGR
3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGR
2EV$FUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

2EV,QFLVRDFUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

H[HUFHURXWUDVFRPSHWrQFLDVGHFRUUHQWHVGHVHXV
SULQFtSLRVLQVWLWXFLRQDLV

2V DFUpVFLPRV UHPXQHUDWyULRV RXSUrPLRVGH


SURGXWLYLGDGHGHTXHWUDWDRGHVWHDUWLJR
FRUUHVSRQGHUmRDYDORUHTXLYDOHQWHDRSHUFHQWX
DOGH XPSRUFHQWR D FLQFRSRUFHQWR
GRYDORUWRWDOGDUHPXQHUDomRGH3URFXUDGRUGR
(VWDGRGHWHUFHLUDFDWHJRULDDVHUIL[DGRSRUDWR
H[FOXVLYRGR3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGRFDVRD
FDVRDYDOLDGRVDFRPSOH[LGDGHHRYROXPHGDV
Do}HVMXGLFLDLV
2EV$FUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;;;,,

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

$V GHFLV}HV GD 3URFXUDGRULD *HUDOGR(VWDGR


IXQGDGDVHPVXDDXWRQRPLDIXQFLRQDODGPLQLV
WUDWLYDHILQDQFHLUDREHGHFLGDVDVIRUPDOLGDGHV
OHJDLV WrP HILFiFLD SOHQD H H[HFXWRULHGDGH
LPHGLDWDLQWHUQDFRUSRUHUHVVDOYDGDDFRPSHWrQ
FLD FRQVWLWXFLRQDO GR *RYHUQDGRU GR 3RGHU
-XGLFLiULR GR 3RGHU /HJLVODWLYR GR 0LQLVWpULR
3~EOLFRHGR7ULEXQDOGH&RQWDVGR(VWDGR
2EV$FUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



$3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRpRyUJmRFHQ
WUDO GR 6LVWHPD -XUtGLFR GR (VWDGR GR 5LR GH
-DQHLURFDEHQGROKHDVXSHUYLVmRHFRRUGHQDomR
GRVyUJmRVORFDLVHVHWRULDLVGR6LVWHPD-XUtGLFR
(VWDGXDO
2EV$FUHVFLGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ





7HUmRSULRULGDGHDEVROXWDHPVXDWUDPLWDomRRV
SURFHVVRVUHIHUHQWHVDSHGLGRVGHLQIRUPDomRH
GLOLJrQFLDIRUPXODGRVSHOD3URFXUDGRULD*HUDO
GR(VWDGR
0HGLDQWHFRQYrQLRVRXFRQWUDWRVDFULWpULRGR
3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGRSRGHUiD3URFXUD
GRULD*HUDOGR(VWDGRSUHVWDUFRQVXOWRULDMXUtGL
FDHHQFDUUHJDUVHGHDWRVHSURYLGrQFLDVMXGLFLD
LVGRLQWHUHVVHGRV0XQLFtSLRVGR(VWDGRGR5LR

3UHFHLWRV&RQVWLWXFLRQDLV
&RP D (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPD
$GPLQLVWUDWLYD   D GLVFLSOLQD 'D $GYRFDFLD*HUDO GD
8QLmRIRLDOWHUDGDSDUD'D
'D
'D$GYRFDFLD
$GYRFDFLD3~EOLFDHSDVVRX
3~EOLFD
DGLVFLSOLQDUJHQpULFDHDEUDQJHQWHPHQWHQmRDSHQDVD
$GYRFDFLDGD8QLmRFRPRWDPEpPDV3URFXUDGRULDVGRV
(VWDGRVPHPEURVHGR'LVWULWR)HGHUDORXVHMDWRGD
DWLYLGDGHDGYRFDWtFLDGDFRLVDHGDFDXVDS~EOLFD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

(VSHFLILFDPHQWH j 3URFXUDGRULD *HUDO GRV (VWDGRV


GHGLFRXD&RQVWLWXLomR)HGHUDORDUWHVHX~QLFR
&RQILUD
$UW

2EV

2V
2V 3URFXUDGRUHV
3URFXUDGRUHV GRV
GRV (VWDGRV
(VWDGRV H GR
GR 'LVWULWR
)HGHUDO RUJDQL]DGRV HP FDUUHLUD QD TXDO R
LQJUHVVR
LQJUHVVR GHSHQGHUi
GHSHQGHUi GH
GH FRQFXUVR
FRQFXUVR S~EOLFR
S~EOLFR GH
SURYDVHWtWXORVFRPDSDUWLFLSDomR
SURYDVHWtWXORVFRPDSDUWLFLSDomRGD2UGHP
GRV
GRV $GYRJDGRV
$GYRJDGRV GR %UDVLO HP WRGDV DV VXDV
IDVHV
IDVHV H[HUFHUmR
H[HUFHUmR D UHSUHVHQWDomR
UHSUHVHQWDomR MXGLFLDO H D
FRQVXOWRULD
RQVXOWRULD MXUtGLFD
MXUtGLFD GDV
GDV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV XQLGDGHV
XQLGDGHV
IHGHUDGDV
UHGDomR GDGD SHOD (&Q  5HIRUPD $GPLQLVWUDWLYD  2 YHOKR WH[WR
GLVSXQKD 2V 3URFXUDGRUHV GRV (VWDGRV H GR 'LVWULWR )HGHUDO H[HUFHUmR D
UHSUHVHQWDomRMXGLFLDOHDFRQVXOWRULDMXUtGLFDGDVUHVSHFWLYDVXQLGDGHVIHGHUDGDV
RUJDQL]DGRVHPFDUUHLUDQDTXDORLQJUHVVRGHSHQGHUiGHFRQFXUVRS~EOLFRGH
SURYDVHWtWXORVREVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUW

$SHQDVGXDVPRGLILFDo}HV  DPHQomRFRQVWLWXFLRQDO
GHTXHD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLOSDUWLFLSDUiGR
FRQFXUVRVHOHWLYRGRVSURFXUDGRUHVGRV(VWDGRHGR'LVWULWR
)HGHUDO   D VXSUHVVmR GD GLVSRVLomR GH TXH D WDLV
FDUUHLUDVDSOLFDPVHRSULQFtSLRGRDUW;,,HRDUW
FRPRHUDUHIHULGRSHORDUW$VVLPSUHYHQLQGR
FRQIXV}HVGHHTXLSDUDomRMXUtGLFDHIXQFLRQDOjVFDUUHLUDV
GD0DJLVWUDWXUDGR0LQLVWpULR3~EOLFRHYLWDVHRHTXtYR
FRGDLVRQRPLDGRVVXEVtGLRVFRPHVVHVFDUJRVHFDUUHLUDV
2WH[WRQDHVVrQFLDFRQWLQXDFRPRPHVPRFRQWH~GR
WDOTXDOKi-Xt]HV)HGHUDLVH-Xt]HV(VWDGXDLVWDQWRTXDQ
WRKi0LQLVWpULR3~EOLFR)HGHUDOH0LQLVWpULR3~EOLFRQRV
(VWDGRV0HPEURV  WDPEpP KDYHUi QRV (VWDGRV RV
DGYRJDGRVGRHVWDGRTXHFRQVWLWXFLRQDOPHQWHUHFHEHP
RQRPHGH3URFXUDGRUHVGRV(VWDGRV RXGR'LVWULWR)HGHUDO 
1mR SRGHP VHU FRQIXQGLGRV FRP RV SURFXUDGRUHV TXH
LQWHJUDPR0LQLVWpULR3~EOLFR$TXHOHVDWXDPYLQFXODGD
PHQWHjGHIHVDGRVLQWHUHVVHVGR*RYHUQRHQTXDQWRRV
0HPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRDSHQDVVHSUHQGHPDRV
LQWHUHVVHVVXSHULRUHVHLQGLVSRQtYHLVGDVRFLHGDGH
2EULJDD&RQVWLWXLomRTXHKDMDXPDFDUUHLUDJDUDQWLQ
GRDVVLPRHVWtPXORHDGHGLFDomRGHVVHVIXQFLRQiULRV
S~EOLFRVFDWHJRUL]DGRVHSUHYLQHFRQWUDRSURWHFLRQLV
PR REULJDQGR R LQJUHVVR PHGLDQWH FRQFXUVR S~EOLFR
FRPDWRWDOSDUWLFLSDomRGD2$%
~QLFR

$RV SURFXUDGRUHV UHIHULGRV QHVWHDUWLJRp


DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD HVWDELOLGDGH DSyV WUrV DQRV GH
HIHWLYRH[HUFtFLRPHGLDQWHDYDOLDomRGHGHVHP
SHQKR
SHQKRSHUDQWH
SHUDQWHRV
RVyUJmRV
yUJmRVSUySULRV
SUySULRVDSyV
DSyVUHODWy
ULRFLUFXQVWDQFLDGRGDVFRUUHJHGRULDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR

/HL&RPSOHPHQWDU(VWDGXDOQ

3ULQFtSLRV,QVWLWXFLRQDLV
(QVLQD3,172)(55(,5$TXH3ULQFtSLRpRPDQGD
PHQWR HVVHQFLDO GH XP VLVWHPD R VHX FHQWUR QXFOHDU
FRPR GLVSRVLomR EiVLFD GD TXDO VH UHIOHWHP RXWUDV
QRUPDVTXHLPSULPHPOyJLFDUDFLRQDOLGDGHHKDUPRQLD
DR VLVWHPD QRUPDWLYR  LQ &RPHQWiULRV j &RQVWLWXLomR
%UDVLOHLUDYROHG6DUDLYDS 

'HFRQVHJXLQWHVmRSULQFtSLRV,QVWLWXFLRQDLVGD3URFXUD
GRULD*HUDOGR(VWDGRDVUHJUDVEiVLFDTXHFRPS}HPVHX
FHQWURQXFOHDUHVXDHVWUXWXUDMXUtGLFDUHJHQGRGHVGHVXD
H[LVWrQFLD DWp VXD RUJDQL]DomR VHX IXQFLRQDPHQWR H
LPSULPLQGROyJLFDUDFLRQDOLGDGHHKDUPRQLDj,QVWLWXLomR
2SULPHLURGHVVHVSULQFtSLRVpDUHSUHVHQWDomRMXGLFLDO
H D FRQVXOWRULD MXUtGLFD GR (VWDGR  LQVFXOSLGR QR
DUW GD &DUWD 0DJQD H TXH GLWD D UD]mR GH VHU GD
3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR
$FRPSRVLomRGDV3URFXUDGRULDV*HUDLVGRV(VWDGRVSRU
3URFXUDGRUHVHVXDHVWUXWXUDomRHPTXDGURGHFDUUHLUD
p SULQFtSLR ,QVWLWXFLRQDO HVWDEHOHFLGR WDPEpP SHOD
&RQVWLWXLomR)HGHUDO DUW 
$DUUHJLPHQWDomRHVHOHomRGRV3URFXUDGRUHVSDUD
FRPSRUHPDV3URFXUDGRULDV*HUDLVGRV(VWDGRVKiGH
VH RSHUDU SRU FRQFXUVR S~EOLFR GH SURYDV H WtWXORV
DUW&) 
3ULQFtSLRFRQH[RLJXDOPHQWHFRQVWLWXFLRQDODSRQWDj
SURYDomRGRV3URFXUDGRUHVJDUDQWLQGRRVFRPDHVWDELOL
GDGHVXERUGLQDQGRRVSRUpPjHILFLrQFLDFRQVWDWDGDHP
DYDOLDomRGHVHXGHVHPSHQKR ~QLFRGRDUW&) 
&RQILUD DV GLVSRVLo}HV FRQVWLWXFLRQDLV HP TXH VH
HQXQFLDPRVSULQFtSLRVLQVWLWXFLRQDLVGDV3URFXUDGRULDV
*HUDLVGRV(VWDGRV
$UW

2V3URFXUDGRUHVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGH
UDORUJDQL]DGRVHPFDUUHLUDQDTXDORLQJUHVVR
GHSHQGHUi GH FRQFXUVR S~EOLFR GH SURYDV H
WtWXORVFRPDSDUWLFLSDomRGD2UGHPGRV$GYR
JDGRVGR%UDVLOHPWRGDVDVVXDVIDVHVH[HUFHUmR
DUHSUHVHQWDomRMXGLFLDOHDFRQVXOWRULDMXUtGLFD
GDVUHVSHFWLYDVXQLGDGHVIHGHUDGDV

~QLFR

$RVSURFXUDGRUHVUHIHULGRVQHVWHDUWLJRpDVVHJX
UDGD HVWDELOLGDGH DSyV WUrV DQRV GH HIHWLYR
H[HUFtFLR PHGLDQWH DYDOLDomR GH GHVHPSHQKR
SHUDQWH RV yUJmRV SUySULRV DSyV UHODWyULR
FLUFXQVWDQFLDGRGDVFRUUHJHGRULDV

2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD(&Q 5HIRUPD$GPLQLVWUDWLYD 

4XDORVGHPDLVVHUYLGRUHVS~EOLFRVWDPEpPRVDGYRJD
GRVS~EOLFRVHVWDUmRVXMHLWRVjDSURYDomRGHVXDFRPSHWrQ
FLD HILFLrQFLD  SHOD &RPLVVmR GH $YDOLDomR GR (VWiJLR
3UREDWyULR6yGHSRLVGRVWUrV  DQRVGHSURYDomRpTXH
VHIRUHPDSURYDGRVpTXHVHUmRGHFODUDGRVHVWiYHLV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




3ULQFtSLRV(QXQFLDGRVSHOD/&Q
$/HL2UJkQLFDGD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRGR5LR
GH-DQHLURHVWDEHOHFHXGRLVLPSRUWDQWtVVLPRVSULQFtSLRV
GD,QVWLWXLomRDDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDHDDXWRQRPLD
ILQDQFHLUD
$SDODYUDDXWRQRPLD
DXWRQRPLDWHPSRUVLJQLILFDGRDFDSDFLGDGH
DXWRQRPLD
GHXPDSHVVRD ItVLFDRXMXUtGLFD GHVHJRYHUQDUSRUVL
PHVPDRXVHMDVXDOLEHUGDGHHVHXSRGHUGHGHILQLUVXDV
Do}HVHID]HUVXDVRSo}HVGHDFRUGRFRPVXDLQGHSHQGrQ
FLD PRUDO RX LQWHOHFWXDO  HQILP UHJHU VXD SUySULD
FRQGXWD
$WHQWHVHDRFRQFHLWRUHODWLYRHOLPLWDGRGHDXWRQRPLD
TXHQmRVHFRQIXQGHFRPRGHLQGHSHQGrQFLDQDDXWRQR
PLDKiVXERUGLQDomRjHVWUXWXUDFRQVWLWXFLRQDOHOHJDO
LQFOXVLYH SH[ D SUHVWDomR GH FRQWDV DR 7ULEXQDO GH
&RQWDV
1DSURFODPDomRGDDXWRQRPLDDGPLQLVWUDWLYDUHYHOD
VH D FDSDFLGDGH GH D LQVWLWXLomR JHULU VHXV SUySULRV
QHJyFLRVDGTXLULUVHXVPDWHULDLVGRDQGRRXUHFHEHQGR
GRDo}HVFXLGDQGRGHVHXSDWULP{QLRSUySULRSDJDUVHXV
GpELWRV LQFOXVLYH GD IROKD GH SDJDPHQWR GH SHVVRDO
H[HUFLWDU D GLVFLSOLQD D KLHUDUTXLD H D URWLQD GH VHXV
UHFXUVRVKXPDQRV DGPLVVmRGHPLVVmRIpULDVOLFHQoDV
LQFOXVLYHVXDVSURPRo}HVHWF 
$DXWRQRPLDILQDQFHLUDpRLQVWUXPHQWRGDDXWRQRPLD
DGPLQLVWUDWLYD HODERUDU VHX RUoDPHQWR SUHYHQGR VXDV
GHVSHVDV UHFHEHQGR VXD GRWDomR RUoDPHQWiULD H DV
DSOLFDQGR QR FXVWHLR GH VXDV DWLYLGDGHV VmR JDUDQWLDV
OHJDLVFRQWUDDLQWHUIHUrQFLDGHRXWURVUJmRVFRQWUDD
SUHVVmRRXRHVWUDQJXODPHQWRGDDWLYLGDGH,QVWLWXFLRQDO
0HUHFH GHVWDTXH WDPEpP R SULQFtSLR UHIHUHQWH j
RUJDQL]DomRGD,QVWLWXLomRKLHUDUTXL]DGDHPUJmRVGD
$GPLQLVWUDomR6XSHULRUHUJmRVGH$WXDomR SURFXUDGR
UHV  WRGRV VRE D &KHILD GH XP 3URFXUDGRU*HUDO GR
(VWDGRTXHLQWHJUDR6HFUHWDULDGRGR(VWDGRHRPDLV
LPSRUWDQWH DSHVDU GH QRPHDGR SHOR *RYHUQDGRU GR
(VWDGRKiGHVHUSLQoDGRGHQWUHRVLQWHJUDQWHVGDVGXDV
FODVVHVILQDLVGDFDUUHLUDPDLRUHVGH WULQWDHFLQFR
DQRVHFRPPDLVGH GH] DQRVGHFDUUHLUD

'HVWDTXH TXH SDUD DWXDU FRPR 3URFXUDGRUHV GR


(VWDGR WDLV SURILVVLRQDLV DGYRJDGRV QmR
QmR FDUHFHP GH
LQVWUXPHQWRGRPDQGDWR SURFXUDomRHVFULWD TXDOTXHU
TXHVHMDDLQVWkQFLDIRURRX7ULEXQDO DUWGD/&(Q
 
$FUHVoDVHTXHRVFDUJRVGH3URFXUDGRUGR(VWDGRVmR
RUJDQL]DGRVHPFDUUHLUDHVFDORQDGDHP&DWHJRULDV D
D(VSHFLDO E D&DWHJRULD F DH G D&DWHJR
ULDHVWDEHOHFHQGRD/&(QDLJXDOGDGHGHGLUHLWRV
H GHYHUHV GH VHXV LQWHJUDQWHV TXDOTXHUGHVLJXDOGDGH Vy
SRGHUiVHUHVWDEHOHFLGDSRUOHL
&RQILUD DV 3UHUURJDWLYDV 'LUHLWRV H 'HYHUHV GRV
3URFXUDGRUHV GR (VWDGR GR 5LR GH -DQHLUR VHJXQGR D
GLVFLSOLQDGD/HL&RPSOHPHQWDU(VWDGXDOQ
778/2,9
'RV'LUHLWRVGDV*DUDQWLDVHGDV3UHUURJDWLYDV
&$378/2,
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW 2V3URFXUDGRUHVGR(VWDGR0DJLVWUDGRV0HP
EURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGD'HIHQVRULD3~EOLFD
H $GYRJDGRV VH GHYHP FRQVLGHUDomR H UHVSHLWR
P~WXRVLQH[LVWLQGRHQWUHHOHVQDDGPLQLVWUDomR
GDMXVWLoDSDUDDTXDOFRQFRUUHPTXDOTXHUUHOD
omR GH KLHUDUTXLD RX VXERUGLQDomR UHVSHLWDQ
GRVHRGHYLGRWUDWDPHQWRLVRQ{PLFRjVFDUUHLUDV
MXUtGLFDVGR(VWDGR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW 1RV WHUPRV GDV GLVSRVLo}HV FRQVWLWXFLRQDLVH


OHJDLV VmR DVVHJXUDGRV DRV 3URFXUDGRUHV GR
(VWDGRGLUHLWRVJDUDQWLDVHSUHUURJDWLYDVFRQFHGL
GRVDRVDGYRJDGRVHPJHUDO
$UW 2V3URFXUDGRUHVGR(VWDGRDSyV WUrV DQRV
GHH[HUFtFLRHGHVGHTXHFRQILUPDGRVHPHVWiJLR
SUREDWyULRQmRSRGHPVHUGHPLWLGRVVHQmRSRU
VHQWHQoDMXGLFLDORXHPFRQVHTrQFLDGHSURFHVVR
DGPLQLVWUDWLYRHPTXHVHOKHVIDFXOWHRFRQWUDGL
WyULRHDDPSODGHIHVD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR
/HL&RPSOHPHQWDU(VWDGXDOQ

3URFXUDGRUHVGR(VWDGR
3UHUURJDWLYDV'LUHLWRV'HYHUHV
(VFODUHoDVHGHLQtFLRTXHRV3URFXUDGRUHVGR(VWDGR
VmRRVyUJmRVGHDWXDomRGD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR
QRH[HUFtFLRGHVXDVDWULEXLo}HVGHVHPSHQKDGDVSHORV
DGYRJDGRV TXH FRPS}HP R TXDGUR GD 3URFXUDGRULD H
FXPSUHPDVIXQo}HVGHDGYRFDFLDDVVHVVRULDHFRQVXOWR
ULD TXH OHL OKHV FRPHWH H D RUJDQL]DomR DGPLQLVWUDWLYD
OKHVFRQILD

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

~QLFR

$QWHVGHFRPSOHWDURSUD]RSUHYLVWRQHVWHDUWLJR
R3URFXUDGRUGR(VWDGRVySRGHUiVHUH[RQHUDGR
SHODVXDQmRFRQILUPDomRQDFDUUHLUDRXGHPLWL
GR SRU MXVWD FDXVD $UW  FRPSURYDGD HP
SURFHGLPHQWR DGPLQLVWUDWLYR QR TXDO VH OKH
DVVHJXUHRGLUHLWRGHGHIHVD

$UW 2V3URFXUDGRUHVGR(VWDGRVHUmRRULJLQDULDPHQWH
SURFHVVDGRVHMXOJDGRVSHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD
QRV FULPHV FRPXQV H QRV GH UHVSRQVDELOLGDGH
PHGLDQWHGHQ~QFLDSULYDWLYDGR3URFXUDGRU*HUDO
GH-XVWLoD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

$UW (PFDVRGHLQIUDomRSHQDOLPSXWDGDD3URFXUDGRU
GR(VWDGRDDXWRULGDGHSROLFLDOWRPDQGRGHOD
FRQKHFLPHQWR FRPXQLFDUi R IDWR DR 3URFXUD
GRU*HUDOGR(VWDGRRXDVHXVXEVWLWXWROHJDO
~QLFR

$SULVmRRXGHWHQomRGH3URFXUDGRUGR(VWDGR
HPTXDOTXHUFLUFXQVWkQFLDVHUiLPHGLDWDPHQWH
FRPXQLFDGDDR3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGRVRE
SHQDGHUHVSRQVDELOLGDGHGHTXHPQmRRIL]HUH
VyVHUiHIHWXDGDHPTXDUWHORXSULVmRHVSHFLDOj
GLVSRVLomRGDDXWRULGDGHFRPSHWHQWH

$UW 6mRSUHUURJDWLYDVGRV3URFXUDGRUHVGR(VWDGR
,

XVDUGLVWLQWLYRVGHDFRUGRFRPRVPRGHORVRILFL
DLV

,,

SRVVXLUFDUWHLUDGHLGHQWLGDGHHIXQFLRQDOFRQIRU
PH PRGHOR DSURYDGR SHOR 3URFXUDGRU*HUDO
VHQGROKHVDVVHJXUDGRRSRUWHGHDUPDHDUHTXL
VLomR GH DX[tOLR H FRODERUDomR GDV DXWRULGDGHV
S~EOLFDVSDUDRGHVHPSHQKRGHVXDVIXQo}HV

,,, UHTXLVLWDUGDVDXWRULGDGHVFRPSHWHQWHVFHUWLG}HV
LQIRUPDo}HVHGLOLJrQFLDVQHFHVViULDVDRGHVHP
SHQKRGHVXDVIXQo}HV $UW 
,9 WRPDUFLrQFLDSHVVRDOGHDWRVHWHUPRVGRVSUR
FHVVRVHPTXHIXQFLRQDUHP
9 DJLUQRGHVHPSHQKRGHVXDVIXQo}HVHPMXt]R
RX IRUD GHOH FRP GLVSHQVD GH HPROXPHQWRV H
FXVWDVTXHQmRVmRGHYLGRVPHVPRTXHDVVHU
YHQWLDVQmRVHMDPRILFLDOL]DGDV

~QLFR

2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW 2V SURYHQWRV GRV 3URFXUDGRUHV GR (VWDGR HRV


EHQHItFLRVGHSHQVmRSRUPRUWHGHVHXVEHQHILFLi
ULRVVmRLUUHGXWtYHLVHVHUmRVHPSUHHTXLYDOHQWHV
DRVYDORUHVTXHR3URFXUDGRUGR(VWDGRSHUFHELD
HPDWLYLGDGHDSOLFDQGRVHOKHVRVPHVPRVSHU
FHQWXDLVGHUHDMXVWHFRQFHGLGRVDRV3URFXUDGRUHV
HPDWLYLGDGHGHVGHTXHWHQKDVLGRHIHWXDGRR
GHVFRQWRGDFRQWULEXLomRSUHYLGHQFLiULDVREUHR
WRWDOGHVXDUHPXQHUDomRH[FOXtGDVDVYHUEDVGH
FDUiWHULQGHQL]DWyULR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW 2HVWLSrQGLRGRV3URFXUDGRUHVGR(VWDGRVRPHQ
WHVRIUHUiRVGHVFRQWRVIDFXOWDWLYRVHRVSUHYLVWRV
HP OHL H Vy VHUi REMHWR GH DUUHVWR RX SHQKRUD
TXDQGR VH WUDWDU GH SDJDPHQWR GH SUHVWDomR
DOLPHQWtFLD


$VUHSRVLo}HVHUHVVDUFLPHQWRVGHYLGRVj)D]HQGD
3~EOLFDVHUmRGHVFRQWDGRVHPSDUFHODVPHQVDLV
QmRH[FHGHQWHVGDGpFLPDSDUWHGRYHQFLPHQWR



1mRKDYHUiUHSRVLomRQRVFDVRVHPTXHDSHUFHS
omRLQGHYLGDGRHVWLSrQGLRWLYHUGHFRUULGRGHDWR
QRUPDWLYRRXHQWHQGLPHQWRDSURYDGRSRUyUJmR
DGPLQLVWUDWLYRFRPSHWHQWH

$UW$

$UHWULEXLomRHVWLSHQGLDOGRVDJHQWHVLQWHJUDQWHV
GDFODVVHILQDOGDFDUUHLUDGHTXHWUDWDHVWD/HL
&RPSOHPHQWDUQmRVHUiLQIHULRUDROLPLWHIL[DGR
SDUDRV3URFXUDGRUHVQRkPELWRHVWDGXDOSHOR
$UW;,GD&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD

9, WHUYLVWDGRVSURFHVVRVIRUDGRV&DUWyULRVH6HFUH
WDULDVUHVVDOYDGDVDVYHGDo}HVOHJDLV
9,, VHURXYLGRFRPRWHVWHPXQKDHPTXDOTXHULQTXp
ULWR RX SURFHVVR HP GLD H KRUD SUHYLDPHQWH
DMXVWDGRV FRP D DXWRULGDGH FRPSHWHQWH 2EV
$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

9,,, XWLOL]DUVH GRV PHLRVGHFRPXQLFDomRHVWDGXDLV


TXDQGRRLQWHUHVVHGRVHUYLoRRH[LJLU2EV$FUHVFHQWD
GRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

,; H[HUFLWDURGLUHLWR FRQIHULGRSHOR$UWLQFLVR


;;,,,GD/HLQGH2EV$FUHVFHQWD
GRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

&$378/2,,
'R(VWLSrQGLR
6(d2,
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW 2V 3URFXUDGRUHV GR (VWDGR VHUmRUHPXQHUDGRV
VRE D IRUPD GH VXEVtGLR TXH TXDQGR IL[DGR
GHYHUi REHGHFHU DRV SULQFtSLRV H SDUkPHWURV
HVWDEHOHFLGRVSHORVDUWLJRVH$VHPSUHMXt
]RGHRXWUDVYDQWDJHQVHSUrPLRVDGPLWLGRVHP
OHL
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$V YHUEDV GH FDUiWHU LQGHQL]DWyULRWDLVFRPR


DTXHODV SUHYLVWDV QRV DUWLJRV  $ H %
GHVWD/HLQmRVHUmRREMHWRGHGHVFRQWRGHFRQWUL
EXLomR SUHYLGHQFLiULD QHP FRQVLGHUDGDV SDUD
HIHLWRVWULEXWiULRVQDIRUPDGDOHL

2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

~QLFR

$UHWULEXLomRHVWLSHQGLDOIL[DGDQRFDSXWVRPHQWH
SRGHUiVHUDOWHUDGDSRUOHLHVSHFtILFDGHLQLFLDWLYD
GR&KHIHGR3RGHU([HFXWLYRHVWDGXDOUHVSHLWDGR
RGLVSRVWRQRDUWLJRLQFLVR;9GD&RQVWLWXL
omRGD5HS~EOLFDGH
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

6(d2,,
'R9HQFLPHQWR
$UW 2YHQFLPHQWRGRV3URFXUDGRUHVGR(VWDGRJXDU
GDUiDGLIHUHQoDGH GH]SRUFHQWR GHXPD
SDUD RXWUD FDWHJRULD GD FDUUHLUD D SDUWLU GR
IL[DGR SRU OHL SDUD R FDUJR GH 3URFXUDGRU GR
(VWDGRGH&DWHJRULD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW $SOLFDPVHDRV3URFXUDGRUHVGR(VWDGRRVUHDMXV
WHV GH YHQFLPHQWRV TXH HP FDUiWHU JHUDO YH
QKDPDVHUFRQFHGLGRVDRVGHPDLVIXQFLRQiULRV
HVWDGXDLV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




6(d2,,,
'DV9DQWDJHQV

~QLFR

$UW 23URFXUDGRUGR(VWDGRWHUiGLUHLWRDSHUFHEHU
DOpPGDUHWULEXLomRHVWLSHQGLDODTXHVHUHIHUHR
$UW$GHVWD/HLRXGRVXEVtGLRTXDQGRIL[DGR
DVVHJXLQWHVYDQWDJHQV2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDU
Q

,
,,
,,,
,9
9
9,

JUDWLILFDo}HV
DMXGDGHFXVWR
GLiULDV
DX[tOLRGRHQoD
VDOiULRIDPtOLD
PRUDGLD H WUDQVSRUWH TXDQGR QR H[HUFtFLRGH
VXDV IXQo}HV QD &DSLWDO )HGHUDO HP FDUiWHU
SHUPDQHQWH
9,, RXWUDVYDQWDJHQVFRQFHGLGDVHPOHL
9,,, DX[tOLRPRUDGLD FRPSURYDGD D QHFHVVLGDGHGH
UHVLGrQFLD HP &RPDUFD RQGH R 3URFXUDGRU GR
(VWDGRQmRSRVVXDUHVLGrQFLDRXQmRH[LVWDUHVL
GrQFLDRILFLDOHPYDORUHTXLYDOHQWHQRPtQLPR
D FLQFRSRUFHQWR HQRPi[LPRD GH]
SRUFHQWR GRVHXYHQFLPHQWRDVHUIL[DGRSHOR
3URFXUDGRU*HUDOWHQGRHPYLVWDDVFDUDFWHUtVWL
FDVORFDLV
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
,; JUDWLILFDomRSRUDFUpVFLPRGHDWULEXLo}HV2EV,QFLVR

$UW $ DWULEXLomR GH RXWUDV JUDWLILFDo}HV IDUVHiQD


IRUPDGDOHJLVODomRHVSHFtILFD
68%6(d2,,
'D$MXGDGH&XVWR
$UW 1R FDVR GH DIDVWDPHQWR GR (VWDGR SRUSUD]R
VXSHULRUD WULQWD GLDVHPFXPSULPHQWRGH
PLVVmR TXH OKH VHMD FRQILDGD SHOR 3URFXUD
GRU*HUDO R 3URFXUDGRU GR (VWDGR IDUi MXV D
WtWXOR GH DMXGD GH FXVWR DR HTXLYDOHQWH D XP
HVWLSrQGLRSRUPrVDWpROLPLWHGH WUrV 
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

~QLFR

DFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



$VYDQWDJHQV QmR GLVFLSOLQDGDVQDSUHVHQWHOHL


VHUmRDXIHULGDVQDIRUPDGDVQRUPDVSHUWLQHQWHV
DSOLFiYHLVDRIXQFLRQDOLVPRHPJHUDO
2EV5HQXPHUDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

68%6(d2,
'DV*UDWLILFDo}HV
$UW 2V LQWHJUDQWHV GD FDUUHLUD GH 3URFXUDGRUGR
(VWDGRIDUmRMXVDXPDJUDWLILFDomRDGLFLRQDOSRU
WHPSRGHVHUYLoRFRUUHVSRQGHQWHDRSHUFHQWXDO
GH GH]SRUFHQWR SDUDRSULPHLURWULrQLRH
GH  FLQFRSRUFHQWR SDUDRVGHPDLVDWp R
OLPLWHGH VHVVHQWDSRUFHQWR HTXLYDOHQWHD
 RQ]H  WULrQLRV SRGHQGR R 3URFXUDGRU GR
(VWDGR TXH Mi WHQKD FRPSOHWDGR R WHPSR GH
VHUYLoRSDUDDDSRVHQWDGRULDYROXQWiULDXOWUDSDV
VDUROLPLWHUHIHULGRDWpRPi[LPRGH VHWHQ
WDSRUFHQWR HTXLYDOHQWHD WUH]H WULrQLRV
GHVGHTXHSHUPDQHoDHPDWLYLGDGHSHORSHUtRGR
PtQLPRQHFHVViULRjVXDDTXLVLomR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

1R FDVR GH WUDQVIHUrQFLD D TXDOTXHUWtWXORGH


XPDSDUDRXWUD&RPDUFDFRPSURYDGDDPXGDQ
oDGHUHVLGrQFLDSDUDDQRYDVHGHR3URFXUDGRU
GR(VWDGRIDUiMXVDWtWXORGHDMXGDGHFXVWRDR
YDORUHTXLYDOHQWHD XP PrVGRVHXHVWLSrQGLR
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

DFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

2V3URFXUDGRUHVGR(VWDGRIDUmRMXVjSHUFHSomR
GHXPDYHUEDGHUHSUHVHQWDomRQDIRUPDHVWDEH
OHFLGDHPOHLHjJUDWLILFDomRGH GH]SRU
FHQWR GRYHQFLPHQWREiVLFRSHORH[HUFtFLRHP
&RPDUFDGHGLItFLODFHVVRDVVLPGHILQLGDHPOHL

2 DGLFLRQDOGHTXHWUDWDHVWHDUWLJR pGHYLGRD
SDUWLUGRGLDLPHGLDWRjTXHOHHPTXHR3URFXUD
GRUGR(VWDGRFRPSOHWDURWULrQLRVHQGRTXHR
WHPSR GH VHUYLoR QHFHVViULR j REWHQomR GRV 
GRLV WULrQLRVVXSHULRUHVDROLPLWHGH VHV
VHQWDSRUFHQWR VyVHUiFRPSXWDGRDSDUWLUGD
GDWD HP TXH R 3URFXUDGRU GR (VWDGR KRXYHU
FRPSOHWDGRRWHPSRGHVHUYLoRSDUDDDSRVHQWD
GRULDYROXQWiULD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

; DMXGD GH FXVWR SDUD GHVSHVD GHWUDQVSRUWHH


PXGDQoD2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ
;, EHQHItFLRGHSHUPDQrQFLDHPDWLYLGDGH2EV,QFLVR


'LU$GPLQLVWUDWLYR 

68%6(d2,,,
'DV'LiULDV
$UW 23URFXUDGRUGR(VWDGRWHUiGLUHLWRjSHUFHSomR
GH GLiULDV QXQFD H[FHGHQWHV D  FLQFR SRU
FHQWR GHVXDUHPXQHUDomRQDIRUPDHVWDEHOHFL
GDHP5HVROXomRGR3URFXUDGRU*HUDOREHGHFL
GDTXDQWRDRPDLVDOHJLVODomRSHUWLQHQWH
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

~QLFR

7HUmRWDPEpPGLUHLWRDGLiULDVRV3URFXUDGRUHV
GR(VWDGRTXHVHGHVORTXHPDVHUYLoRGDVHGH
GD 3URFXUDGRULD 5HJLRQDO HP TXH HVWLYHUHP
ORWDGRV EHP FRPR TXDQGR HP LQVSHomR RV
WLWXODUHVGHFDUJRVHPFRPLVVmRGD3URFXUDGRULD
*HUDOGR(VWDGR

$UW 7DPEpPIDUiMXVjSHUFHSomRGHGLiULDR3URFXUD
GRUGR(VWDGRTXHVHDIDVWDUGR(VWDGRDVHUYLoR
SRU SUD]R LQIHULRU D  WULQWD  GLDV LQFOXVLYH
SDUDDSDUWLFLSDomRFRPRDXWRUGHWHVHPHPEUR
GH &RPLVVmR 7pFQLFD RX GHOHJDGR GR 3URFXUD
GRU*HUDOHPFRQJUHVVRVVLPSyVLRVVHPLQiULRV
HRXWURVFRQFODYHVGHSHQGHQGRVHPSUHGHDWRGR
3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGR
68%6(d2,9
'R$X[tOLR'RHQoD
$UW $SyVFDGDSHUtRGRGH GR]H PHVHVFRQVHFXWL
YRVGHOLFHQoDSDUDWUDWDPHQWRGHVD~GHR3URFX
UDGRU GR (VWDGR WHUi GLUHLWR D  XP  PrV GH
YHQFLPHQWRDWtWXORGHDX[tOLRGRHQoD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR


4XDQGRRFRUUHURIDOHFLPHQWRRDX[tOLRGRHQoD
VHUiSDJRGHDFRUGRFRPDVQRUPDVTXHUHJXODP
RSDJDPHQWRGHYHQFLPHQWRQmRUHFHELGR



2DX[tOLRGRHQoDQmRVRIUHUiGHVFRQWRVGHTXDO
TXHUHVSpFLHDLQGDTXHSDUDILQVGHDVVLVWrQFLDH
SUHYLGrQFLD



2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



68%6(d29
'R6DOiULR)DPtOLD
$UW 2V 3URFXUDGRUHV GR (VWDGR SHUFHEHUmRVDOi
ULRIDPtOLDQDIRUPDTXHIRUYLJHQWHQRkPELWRGR
3RGHU([HFXWLYR

$SHUFHSomRGREHQHItFLRVHUiGHYLGDDR3URFXUD
GRUGR(VWDGRTXHWHQGRGLUHLWRGHVHDSRVHQWDU
SHUPDQHFHUHPDWLYLGDGHLQLFLDQGRRSDJDPHQWR
WmRORJRFRPSOHWDGR XP DQRDSyVRSHUtRGR
DTXLVLWLYRGDDSRVHQWDGRULDYROXQWiULD
2SDJDPHQWRGREHQHItFLRVHUiLQFRUSRUDGRDRV
SURYHQWRVQRPRPHQWRHPTXHR3URFXUDGRUGR
(VWDGRDSRVHQWDUVHYROXQWiULDRXFRPSXOVRULD
PHQWH
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



6XEVHomR9,
'D*UDWLILFDomRSRU$FUpVFLPRGH$WULEXLo}HV

2EHQHItFLRGHVWHDUWLJRVHUiUHJXODPHQWDGRSRU
DWR GR 3URFXUDGRU*HUDO GR (VWDGR GR 5LR GH
-DQHLUR DWHQGHQGR RV OLPLWHV H DV FRQGLo}HV
HVWDEHOHFLGRVQHVWD/HL
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

6XEVHomR9,$FUHVFHQWDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW$

23URFXUDGRUGR(VWDGRTXDQGRH[HUFHUDOpPGH
VXDVDWULEXLo}HVRUGLQiULDVRXWUDVGHFRUUHQWHVGD
VXEVWLWXLomRGHRXWUR3URFXUDGRUGR(VWDGRHP
YLUWXGH GH IpULDV OLFHQoD RX TXDOTXHU RXWUD
KLSyWHVHGHDIDVWDPHQWRRXLPSHGLPHQWRSHUFH
EHUiJUDWLILFDomRPHQVDOHTXLYDOHQWHD XP
WHUoR GDUHWULEXLomRHVWLSHQGLDODTXHVHUHIHUHR
$UW$GHVWD/HL

&$378/2,,,
'RV3URYHQWRVGD,QDWLYLGDGH
$UW 2VSURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULDRXGHGLVSRQLELOL
GDGHGRV3URFXUDGRUHVGR(VWDGRVHUmRFDOFXODGRV
VREUH D VRPD GR YHQFLPHQWR FRPDV YDQWDJHQV
LQFRUSRUiYHLV
~QLFR

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

~QLFR

2YDORUGDJUDWLILFDomRVHUiFRQFHGLGRSRUDWRGR
3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGRSURSRUFLRQDOPHQWH
DRSHUtRGRGDVXEVWLWXLomR 15
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

6XEVHomR9,,
'D$MXGDGH&XVWRSDUD7UDQVSRUWHH0XGDQoD
6XEVHomR9,,$FUHVFHQWDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW%

,QWHJUDPRVSURYHQWRVTXDLVTXHUJUDWLILFDo}HVRX
SDUFHODVILQDQFHLUDVSHUFHELGDVHPFDUiWHUSHUPD
QHQWHFRQVLGHUDQGRVHFRPRWDLVDVTXHWLYHUHP
VLGR SDJDV LQLQWHUUXSWDPHQWH QRV ~OWLPRV 
FLQFR  DQRV DQWHULRUHV DR LPSOHPHQWR GDV
FRQGLo}HVQHFHVViULDVjDSRVHQWDGRULDRXLQWHU
SRODGDPHQWHSRU GH] DQRV

$UW 2VSURYHQWRVVHUmR
,

23URFXUDGRUGR(VWDGRTXDQGRGHVLJQDGRSDUD
WHU H[HUFtFLR HP 3URFXUDGRULD 5HJLRQDO RX &R
PDUFDGLVWDQWHPDLVGH.P FLQTHQWDTXLO{
PHWURV  GH VXD UHVLGrQFLD RX UHPRYLGR SDUD
RXWURyUJmRTXHLPSOLTXHHPPXGDQoDGHUHVLGrQ
FLDSHUFHEHUiDMXGDGHFXVWRHTXLYDOHQWHD
YLQWHSRUFHQWR GDUHWULEXLomRHVWLSHQGLDODTXH
VHUHIHUHR$UW$GHVWD/HL

LQWHJUDLVTXDQGRR3URFXUDGRUGR(VWDGR
 FRPSOHWDUWHPSRGHVHUYLoRSDUDDSRVHQWDGR
ULD
 IRUDWLQJLGRSRULQYDOLGH]HPYLUWXGHGHDFL
GHQWHQRVHUYLoRGRHQoDSURILVVLRQDORXWXEHU
FXORVHDWLYDDOLHQDomRPHQWDOQHRSODVLDPDOtJ
QDFHJXHLUDSRVWHULRUDRLQJUHVVRQRVHUYLoR
S~EOLFR OHSUD FDUGLRSDWLD JUDYH GRHQoD GH
3DUNLQVRQSDUDOLVLDLUUHYHUVtYHOHLQFDSDFLWDQ
WH HVSRQGLODUWURVH DQTXLORVDQWH QHIURSDWLD
JUDYHHVWDGRVDYDQoDGRVGHGRHQoDGH3DJHW
RVWHtWHGHIRUPDQWH HRXWUDVPROpVWLDVTXHD
OHLLQGLFDU

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

6XEVHomR9,,,
'R%HQHItFLRGH3HUPDQrQFLDHP$WLYLGDGH
6XEVHomR9,,,$FUHVFHQWDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW&

)LFD LQVWLWXtGR R %HQHILFLR GH 3HUPDQrQFLD HP


$WLYLGDGHSDUDRV3URFXUDGRUHVGR(VWDGRGR5LR
GH -DQHLUR QR SHUFHQWXDO GH  FLQFR SRU
FHQWR FDOFXODGRVVREUHDUHWULEXLomRHVWLSHQGLDO
HGHPDLVYDQWDJHQVDTXHIL]HUMXVR3URFXUDGRU
GR (VWDGR R TXDO VH HVWHQGHUi D FDGD DQR GH
VHUYLoR TXH H[FHGHU DR WHPSR GH DTXLVLomR GD
DSRVHQWDGRULDDWpROLPLWHGH YLQWHHFLQFR
SRUFHQWR 

 QDLQDWLYLGDGHIRUDFRPHWLGRGHTXDOTXHUGDV
GRHQoDVHVSHFLILFDGDVQRLWHPDQWHULRU
,,

SURSRUFLRQDLVDRWHPSRGHVHUYLoR QRVGHPDLV
FDVRV



3DUDRVHIHLWRVGHVWDOHLHQWHQGHVHSRUDFLGHQWH
QR WUDEDOKR R HYHQWR TXH FDXVH GDQR ItVLFR RX
PHQWDODR3URFXUDGRUGR(VWDGRHTXHVHMDUHODFL
RQDGRFRPRH[HUFtFLRGHVXDVIXQo}HV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR


'LU$GPLQLVWUDWLYR 










(TXLSDUDVHDRDFLGHQWHQRWUDEDOKRRRFRUULGR
QRGHVORFDPHQWRHQWUHDUHVLGrQFLDHRORFDOGH
WUDEDOKRHYLFHYHUVD
(TXLSDUDVHDRDFLGHQWHQRWUDEDOKRDDJUHVVmR
TXDQGRQmRSURYRFDGDVRIULGDSHOR3URFXUDGRU
GR(VWDGRQRVHUYLoRRXHPUD]mRGHOH
3RUGRHQoDSURILVVLRQDOSDUDRVHIHLWRVGHVWDOHL
HQWHQGHVHDTXHODSHFXOLDURXLQHUHQWHDRWUDED
OKR H[HUFLGR FRPSURYDGD HP TXDOTXHU GDV
KLSyWHVHVDUHODomRGHFDXVDHHIHLWR
1RV FDVRV SUHYLVWRV QRVSDUiJUDIRVDQWHULRUHV
GHVWH DUWLJR R ODXGR UHVXOWDQWH GD LQVSHomR
PpGLFD GHYHUi HVWDEHOHFHU ULJRURVDPHQWH D
FDUDFWHUL]DomR GR DFLGHQWH QR WUDEDOKR H GD
GRHQoDSURILVVLRQDO

$UW $RV3URFXUDGRUHVGR(VWDGRLQDWLYRVVmRDVVHJX
UDGRVRVGLUHLWRVHYDQWDJHQVSUHYLVWRVQDOHJLVOD
omRDSOLFiYHODRWHPSRGRLQJUHVVRQDLQDWLYLGD
GH




2VSURYHQWRVGDLQDWLYLGDGHVHUmRUHDMXVWDGRVQD
PHVPDSURSRUomRGRVDXPHQWRVGHYHQFLPHQWRV
TXH IRUHP FRQFHGLGRV D TXDOTXHU WtWXOR DRV
3URFXUDGRUHVHPDWLYLGDGH
2V SURYHQWRV GRV 3URFXUDGRUHV GR(VWDGRQD
LQDWLYLGDGHQmRSRGHUmRH[FHGHUjFRUUHVSRQGHQ
WHUHPXQHUDomRGDDWLYLGDGH
&$378/2,9
'R7HPSRGH6HUYLoR
6(d2,
'LVSRVLo}HV*HUDLV

,

FDVDPHQWRDWp RLWR GLDV

,,

OXWRSRUIDOHFLPHQWRGHF{QMXJHSDLVILOKRVRX
LUPmRVDWp RLWR GLDV

,,, PLVVmRRILFLDO
,9 FRQYRFDomRSDUDRVHUYLoRPLOLWDURXWURVHQFDU
JRV GH VHJXUDQoD QDFLRQDO H RXWURV VHUYLoRV
REULJDWyULRVSRUOHL
9

GHVHPSHQKRGHFDUJRRXIXQomRGHFRQILDQoDQR
VHUYLoRS~EOLFRIHGHUDOHVWDGXDORXPXQLFLSDOGD
DGPLQLVWUDomRGLUHWDHLQGLUHWD

9, IpULDV
9,, OLFHQoDSDUDWUDWDPHQWRGHVD~GH
9,,, GRHQoDGHQRWLILFDomRFRPSXOVyULD
,; OLFHQoD SRU GRHQoD HP SHVVRD GD IDPtOLDQD
IRUPDGRDUWLJRGHVWD/HL
; OLFHQoDjJHVWDQWHHOLFHQoDSDWHUQLGDGH2EV1RYD
UHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

;, OLFHQoDHVSHFLDO
;,, WUkQVLWRSDUDWHUH[HUFtFLRHPQRYDVHGH
;,,, HVWXGR QR H[WHULRU RX HP TXDOTXHU SDUWHGR
WHUULWyULR QDFLRQDO GHVGH TXH GR LQWHUHVVH GD
$GPLQLVWUDomR H QmR XOWUDSDVVH R SUD]R GH 
GR]H PHVHVEHPDVVLPRDIDVWDPHQWRGHTXH
WUDWDRDUWLJR
;,9 RXWUDVFDXVDVOHJDOPHQWHSUHYLVWDV
~QLFR

$UW $DSXUDomRGRWHPSRGHVHUYLoRGRV3URFXUDGRUHV
GR(VWDGRVHUiIHLWDHPGLDV

2VSHUtRGRVJR]DGRVDWtWXORGHTXDOTXHUXPDGDV
OLFHQoDVFRQVWDQWHVGHVWHDUWLJRQmRVHUmRFRPSX
WDGRVSDUDILQVGHHVWiJLRFRQILUPDWyULRRTXDO
VHUiVXVSHQVRGXUDQWHRVHXJR]R2EV$FUHVFHQWDGRSHOD

/HL&RPSOHPHQWDUQ

~QLFR

2 Q~PHUR GH GLDV VHUi FRQYHUWLGR HPDQRVH


PHVHV FRQVLGHUDGR R DQR FRPR WUH]HQWRV
HVHVVHQWDHFLQFR GLDVHRPrVFRPRGH WULQ
WD GLDV

$UW 6HUiFRPSXWDGRLQWHJUDOPHQWHSDUDRVHIHLWRVGD
DSRVHQWDGRULD GLVSRQLELOLGDGH H DFUpVFLPRV R
WHPSR GH VHUYLoR S~EOLFR IHGHUDO HVWDGXDO H
PXQLFLSDOWDQWRGDDGPLQLVWUDomRGLUHWDTXDQWR
GD LQGLUHWD SDUD RV HIHLWRV GH DSRVHQWDGRULD H
GLVSRQLELOLGDGH DWp R Pi[LPR GH  TXLQ]H
DQRVRWHPSRGHH[HUFtFLRGHDGYRFDFLDDSXUDGR
FRQIRUPH FULWpULRV HVWDEHOHFLGRV HP GHFUHWR
H[HFXWLYRGHVGHTXHQmRGHVHPSHQKDGRFXPXOD
WLYDPHQWHFRPTXDOTXHURXWUDIXQomRS~EOLFD
$UW &RQVLGHUDUVHiHPHIHWLYRH[HUFtFLRGRFDUJRR
3URFXUDGRUGR(VWDGRDIDVWDGRHPYLUWXGHGH

$UW 2 SHUtRGR GH DIDVWDPHQWR GR 3URFXUDGRUGR


(VWDGR SDUD H[HUFtFLR GH PDQGDWR HOHWLYR VHUi
FRQWDGRQRVWHUPRVGRDUWLJRHDGD
&RQVWLWXLomR)HGHUDO
6(d2,
'DV)pULDV
$UW $V IpULDV H OLFHQoD GRV 3URFXUDGRUHV GR(VWDGR
VHUmR FRQFHGLGDV SHOR 3URFXUDGRU*HUDO H DV
GHVWHSHOR*RYHUQDGRUGR(VWDGR
$UW 2V3URFXUDGRUHVGR(VWDGRJR]DUmRIpULDVLQGLYL
GXDLVSRU VHVVHQWD GLDVHPFDGDDQR


$V IpULDV QmR JR]DGDV QR SHUtRGR HTXHQmR


WHQKDPVLGRLQGHQL]DGDVSRGHUmRVrORFXPXOD
WLYDPHQWHHPRSRUWXQLGDGHSRVWHULRU
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR


$RV 3URFXUDGRUHV GR (VWDGR ILFDDVVHJXUDGRR


SDJDPHQWRDWtWXORGHLQGHQL]DomRGRVSHUtRGRV
GHIpULDVUHQXQFLDGRVRXLQGHIHULGRVHPUD]mRGH
DEVROXWDQHFHVVLGDGHGHVHUYLoRHDYHUEDGDVSDUD
JR]RHPWHPSRFRQYHQLHQWHTXDQGRQmRXVXIUXt
GDVLQWHJUDOPHQWH

$UW )LQGDVDVIpULDVR3URFXUDGRUGR(VWDGRFRPXQL
FDUiDR3URFXUDGRU*HUDORUHWRUQRDRH[HUFtFLR
GHVXDVIXQo}HV
6(d2,,,
'DV/LFHQoDV

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



$UW$

$VIpULDVVHUmRJR]DGDVSRUSHUtRGRVFRQVHFXWL
YRVRXQmRGH WULQWD GLDVFDGDGHDFRUGR
FRPRLQWHUHVVHGRVHUYLoR
2 GLUHLWR j LQGHQL]DomR GH TXH WUDWD R  GR
DUWLJRGHSHQGHUiGHUHTXHULPHQWRGR3URFXUD
GRU GR (VWDGR TXH GHYHUi VHU IRUPXODGR QR
PRPHQWR GD UHQ~QFLD GDV IpULDV RX HP DWp 
VHVVHQWD  GLDV QR Pi[LPR HPVH WUDWDQGR GH
LQGHIHULPHQWRFRQWDQGRVHRSUD]RDSDUWLUGD
FLHQWLILFDomRGRDWRDRLQWHUHVVDGR
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW%

3DUD ILQV GR FiOFXOR GD LQGHQL]DomR D TXH VH


UHIHUHRGR$UWGHVWD/HLVHUmRFRQVLGHUD
GRV D UHWULEXLomR HVWLSHQGLDO D TXH VH UHIHUH R
$UW$GHVWD/HLRVDGLFLRQDLVHGHPDLVYDQWD
JHQV LQFRUSRUDGDV YLJHQWHV j pSRFD GR HIHWLYR
SDJDPHQWRHWHUiFRPREDVHDSHQDVXPWHUoRGH
FDGDSHUtRGRGHIpULDVGR3URFXUDGRUGR(VWDGR
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



2 YDORU GD LQGHQL]DomR HP UHODomRjVIpULDV


FRUUHVSRQGHUiD XPWHUoR GDUHPXQHUDomR
WRWDOEUXWDSHUFHELGDSHOR3URFXUDGRUGR(VWDGR
VHPSUHMXt]RGHTXDOTXHURXWUDJUDWLILFDomRHP
HVSHFLDODGRLQFLVR;9,,GR$UWGD&RQVWLWXL
omR)HGHUDO
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



$R3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGRFDEHUiGLVFLSOLQDU
SRULQWHUPpGLRGHDWRDGPLQLVWUDWLYRLQWHUQRD
IRUPDGDFRQFHVVmRGREHQHItFLRUHVSHLWDGRVRV
IDWRUHVSHUWLQHQWHVjFRQYHQLrQFLDGRVHUYLoRHDR
ERPGHVHPSHQKRGDVIXQo}HVLQVWLWXFLRQDLV
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

$UW 23URFXUDGRUGR(VWDGRGH&DWHJRULDVyJR]D
Ui IpULDV DSyV FRPSOHWDU R  DQR GH HIHWLYR
H[HUFtFLR
$UW 1mRSRGHUiHQWUDUHPJR]RGHIpULDVR3URFXUD
GRUGR(VWDGRTXHWLYHUSURFHVVRHPVHXSRGHU
SRUWHPSRH[FHGHQWHDRSUD]ROHJDO
$UW 23URFXUDGRUGR(VWDGRFRPXQLFDUiDR3URFXUD
GRU*HUDODQWHVGHHQWUDUHPIpULDVRHQGHUHoR
RQGH SRGHUi VHU HQFRQWUDGR FDVR VH DIDVWH GD
VHGHRQGHWHPH[HUFtFLR
$UW 2 3URFXUDGRU GR (VWDGR UHPRYLGR GXUDQWHR
JR]RGHIpULDVFRQWDUiGRWpUPLQRGHVWDVRSUD]R
SDUDDVVXPLUVXDVQRYDVIXQo}HV

68%6(d2,
'LVSRVLo}HV3UHOLPLQDUHV
$UW &RQFHGHUVHiOLFHQoD
, SDUDWUDWDPHQWRGHVD~GH
,, SRUGRHQoDHPSHVVRDGDIDPtOLD
,,, jJHVWDQWHHSDWHUQLGDGH2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOH
PHQWDUQ

,9 HVSHFLDO 9 SRU PRWLYR GH DIDVWDPHQWR SDUDR


WUDWRGHLQWHUHVVHVSDUWLFXODUHV
9, SRUPRWLYRGHDIDVWDPHQWRGRF{QMXJH
9,, QRVFDVRVSUHYLVWRVHPOHLV
$UW 23URFXUDGRUGR(VWDGRFRPXQLFDUiDR3URFXUD
GRU*HUDO R OXJDU RQGH SRGHUi VHU HQFRQWUDGR
TXDQGRHPJR]RGHOLFHQoD
$UW )LQGDDOLFHQoDREVHUYDUVHiRGLVSRVWRQRDUWLJR
GHVWDOHL
68%6(d2,,
'D/LFHQoDSDUD7UDWDPHQWRGH6D~GH
$UW $RV 3URFXUDGRUHV GR (VWDGR VHUiFRQFHGLGD
OLFHQoDSDUDWUDWDPHQWRGHVD~GHQRVWHUPRVGD
OHJLVODomR DSOLFiYHO DR IXQFLRQDOLVPR FLYLO GR
3RGHU([HFXWLYR
~QLFR

2 OLFHQFLDGR SHUFHEHUi LQWHJUDOPHQWHRVYHQFL


PHQWRVHDVYDQWDJHQVGRFDUJR

68%6(d2,,,
'D/LFHQoDSRU0RWLYRGH'RHQoDHP3HVVRDGD)DPtOLD
$UW 6HUiFRQFHGLGDOLFHQoDSRUPRWLYRGHGRHQoDHP
SHVVRDGDIDPtOLDTXDQGRR3URFXUDGRUGR(VWDGR
FRPSURYHVHULQGLVSHQViYHOVXDDVVLVWrQFLDSHVVR
DODRHQIHUPRHTXHHVWDQmRSRVVDVHUSUHVWDGD
FRQFRPLWDQWHPHQWH FRP R H[HUFtFLR GH VXDV
IXQo}HVOLPLWDGRRSUD]RSHOR3URFXUDGRU*HUDO
$UW $ OLFHQoD GH TXH WUDWD R DUWLJR DQWHULRUVHUi
FRQFHGLGDQRVWHUPRVGDOHJLVODomRDSOLFiYHODR
IXQFLRQDOLVPRFLYLOGR3RGHU([HFXWLYR
68%6(d2,9
'D/LFHQoDj*HVWDQWH
$UW  JHVWDQWH VHUi FRQFHGLGD PHGLDQWHLQVSHomR
PpGLFDOLFHQoDSHORSUD]RGH TXDWUR PHVHV
VHPSUHMXt]RGHVHXVYHQFLPHQWRVHYDQWDJHQV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




68%6(d29
'D/LFHQoD3UrPLR
$UW $SyV FDGD TLQTrQLR LQLQWHUUXSWR GHHIHWLYR
H[HUFtFLRQRVHUYLoRS~EOLFRHVWDGXDOR3URFXUD
GRU GR (VWDGR WHUi GLUHLWR DR JR]R GH OLFHQ
oDSUrPLR SHOR SUD]R GH  WUrV  PHVHV FRP
WRGRVRVGLUHLWRVHYDQWDJHQVGRFDUJRRXIXQomR
TXHHVWHMDH[HUFHQGR

~QLFR

2 SHUtRGR GH OLFHQoDSUrPLR QmRJR]DGRFRQ


WDUVHiHPGREURSDUDHIHLWRGHDSRVHQWDGRULDH
GLVSRQLELOLGDGH



$OLFHQoDSUrPLRSRGHUiVHUJR]DGDSDUFHODGD
PHQWHHPSHUtRGRVQmRLQIHULRUHVD WULQWD
GLDVDWHQGLGDDFRQYHQLrQFLDGRVHUYLoR



2GLUHLWRjOLFHQoDSUrPLRQmRWHUiSUD]RIL[DGR
SDUDVHUH[HUFLGR

~QLFR

68%6(d29,,
'D/LFHQoDSRU0RWLYRGH$IDVWDPHQWRGR&{QMXJH
$UW 6HUiFRQFHGLGDDR3URFXUDGRUGR(VWDGROLFHQoD
VHPYHQFLPHQWRVSDUDDFRPSDQKDURF{QMXJHTXH
WHQKDVLGRHOHLWRSDUDR&RQJUHVVR1DFLRQDORX
PDQGDGRVHUYLUHPRXWUDORFDOLGDGHVHVHUYLGRU
S~EOLFRFLYLORXPLOLWDU
$UW $ FRQFHVVmR GD OLFHQoD GHSHQGHUi GHSHGLGR
GHYLGDPHQWHLQVWUXtGRTXHGHYHUiVHIRURFDVR
VHUUHQRYDGRGHGRLVHPGRLVDQRV

,

RWHPSRGHVHUYLoRPLOLWDUQRVFDVRVSUHYLVWRVHP
OHL

,,

SHOD PHWDGH R WHPSR GH VHUYLoR SUHVWDGRHP


HVWiJLR IRUHQVH LQVWLWXtGR SHODV 3URFXUDGRULDV
*HUDLV GR (VWDGR GH -XVWLoD H GD 'HIHQVRULD
3~EOLFD1RYDUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQ
WDUQ

,,, RWHPSRGHVHUYLoRS~EOLFRQRVFDVRVSUHYLVWRV
HPOHL
6(d2,,
'D'LVSRQLELOLGDGH
$UW 6HUiFRORFDGRHPGLVSRQLELOLGDGHR3URFXUDGRU
GR(VWDGRFXMRFDUJRIRUH[WLQWRHRTXHVHHQFRQ
WUDUQDVLWXDomRSUHYLVWDQR$UWLQFLVR,GHVWD
OHL
$UW $RV 3URFXUDGRUHV GR (VWDGR TXH SDVVDUHPj
GLVSRQLELOLGDGH DSOLFDVH R GLVSRVWR QR $UW
GHVWDOHL
778/29
'26'(9(5(6352,%,d(6(,03(',0(1726
&$378/2,
'RV'HYHUHVH3URLELo}HV

&$378/29
'D$SRVHQWDGRULDHGD'LVSRQLELOLGDGH
6(d2,
'D$SRVHQWDGRULD
$UW 23URFXUDGRUGR(VWDGRVHUiDSRVHQWDGR
,

FRPSXOVRULDPHQWH DRV  VHWHQWD DQRVGH


LGDGH

,, YROXQWDULDPHQWHDRV WULQWDHFLQFR DQRVGH


VHUYLoR TXDQGR GR VH[R PDVFXOLQR H DRV 
WULQWD TXDQGRGRVH[RIHPLQLQRRXFRPPHQRU
WHPSRVHRDXWRUL]DUOHJLVODomRHVSHFtILFD
,,, SRULQYDOLGH]FRPSURYDGD

$ LQVSHomR GH VD~GH SDUD RV ILQVGRSUHVHQWH


DUWLJR SRGHUi VHU GHWHUPLQDGD SHOR 3URFXUD
GRU*HUDO H[ RIILFLR RX PHGLDQWH SURSRVWD GR
&RQVHOKR

$UW 3DUDHIHLWRGHDSRVHQWDGRULDFRPSXWDUVHi

68%6(d29,
'D/LFHQoDSDUD7UDWRGH,QWHUHVVHV3DUWLFXODUHV
$UW 23URFXUDGRUGR(VWDGRDSyV GRLV DQRVGH
H[HUFtFLR GH VXDV IXQo}HV SRGHUi REWHU VHP
YHQFLPHQWRV OLFHQoD SDUD WUDWDU GH LQWHUHVVHV
SDUWLFXODUHV

$DSRVHQWDGRULDFRPSXOVyULDYLJRUDUiDSDUWLUGR
GLDHPTXHIRUDWLQJLGDDLGDGHOLPLWH

$UW $ DSRVHQWDGRULD SRU LQYDOLGH] GHSHQGHUiGD


YHULILFDomRGHPROpVWLDTXHYHQKDDGHWHUPLQDU
RXKDMDGHWHUPLQDGRRDIDVWDPHQWRFRQWtQXRGD
IXQomRSRUPDLVGH GRLV DQRV

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ



'LU$GPLQLVWUDWLYR 

$UW 2V3URFXUDGRUHVGR(VWDGRGHYHPWHULUUHSUHHQVt
YHO SURFHGLPHQWR QD YLGD S~EOLFD H SDUWLFXODU
SXJQDQGRSHORSUHVWtJLRGD$GPLQLVWUDomR3~EOL
FDHGD-XVWLoDYHODQGRSHODGLJQLGDGHGHVXDV
IXQo}HVHUHVSHLWDQGRDGRV0DJLVWUDGRVPHP
EURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRGD$VVLVWrQFLD-XGLFLi
ULDHGRV$GYRJDGRV

,

eGHYHUGRV3URFXUDGRUHVGR(VWDGR
GHVLQFXPELUVH GLDULDPHQWH GHVHXVHQFDUJRV
IXQFLRQDLV QR IRUR RX UHSDUWLomR Vy SRGHQGR
UHVLGLU IRUD GD VHGH RQGH WLYHU H[HUFtFLR FRP
DXWRUL]DomRGR3URFXUDGRU*HUDO

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

,, GHVHPSHQKDU FRP ]HOR H SUHVWH]DGHQWURGRV


SUD]RVRVVHUYLoRVDVHXFDUJRHRVTXHQDIRUPD
GD OHL OKHV IRUHP DWULEXtGRV SHOR 3URFXUD
GRU*HUDO

~QLFR

$ OHL SRGHUi LQVWLWXLUUHJLPHUHPXQHUDWyULR


SUySULR SDUD RV 3URFXUDGRUHV GR (VWDGR TXH
RSWDUHPSRUH[HUFHUDDGYRFDFLDLQHUHQWHH[FOXVL
YDPHQWHDVXDVDWULEXLo}HVLQVWLWXFLRQDLV
2EV$FUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

,,, ]HODUSHODUHJXODULGDGHGRVIHLWRVHPTXHIXQFLR
QDUHP H GH PRGR HVSHFtILFR SHOD REVHUYkQFLD
GRVSUD]RVOHJDLV
,9 REVHUYDU VLJLOR IXQFLRQDO TXDQWR jPDWpULDGRV
SURFHGLPHQWRV HP TXH DWXDU H HVSHFLDOPHQWH
QRVTXHWUDPLWDPHPVHJUHGRGH-XVWLoD
9

YHODUSHODERDDSOLFDomRGRVEHQVFRQILDGRVjVXD
JXDUGD

9, UHSUHVHQWDUDR3URFXUDGRU*HUDOVREUHLUUHJXODUL
GDGHV TXH DIHWHP R ERP GHVHPSHQKR GH VXDV
DWULEXLo}HVIXQFLRQDLV
9,, VXJHULUDR3URFXUDGRU*HUDOSURYLGrQFLDVWHQGHQ
WHV j PHOKRULD GRV VHUYLoRV QR kPELWR GH VXD
DWXDomR
9,,, SUHVWDU DV LQIRUPDo}HV VROLFLWDGDV SHORVVHXV
VXSHULRUHVKLHUiUTXLFRV
,;

YHODUSHUPDQHQWHPHQWHSHORERPQRPHHSUHVWt
JLRGD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRFRPRLQVWLWX
LomRHVVHQFLDOj-XVWLoDEHPFRPRSHORGHVHXV
LQWHJUDQWHV
2EV,QFLVRDFUHVFHQWDGRSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

&$378/2,,
'RV,PSHGLPHQWRV
$UW eGHIHVRDR3URFXUDGRUGR(VWDGRH[HUFHUDVVXDV
IXQo}HVHPSURFHVVRRXSURFHGLPHQWR
,

HPTXHVHMDSDUWHRXGHTXDOTXHUIRUPDLQWHUHV
VDGR

,, HPTXHKDMDDWXDGRFRPRDGYRJDGRGHTXDOTXHU
GDVSDUWHV
,,, HPTXHVHMDLQWHUHVVDGRF{QMXJHSDUHQWHFRQVDQ
JtQHRRXDILPHPOLQKDUHWDRXQDFRODWHUDODWp
RJUDX
,9 QRTXDOKDMDSRVWXODGRFRPRDGYRJDGRGHTXDO
TXHUGDVSHVVRDVPHQFLRQDGDVQRLQFLVRDQWHULRU
9

QRVFDVRVSUHYLVWRVQDOHJLVODomRSURFHVVXDO

$UW 23URFXUDGRUGR(VWDGRQmRSRGHUiSDUWLFLSDUGH
&RPLVVmRRX%DQFDGH&RQFXUVRLQWHUYLUQRVHX
MXOJDPHQWR H YRWDU VREUH RUJDQL]DomR GH OLVWD
SDUDSURPRomRTXDQGRFRQFRUUHUSDUHQWHFRQVDQ
JtQHRRXDILPHPOLQKDUHWDRXFRODWHUDODWpR
JUDXEHPFRPRVHXF{QMXJH

2V3URFXUDGRUHVGR(VWDGRQmRHVWmRVXMHLWRVD
SRQWRPDVR3URFXUDGRU*HUDOSRGHUiTXDQGR
QHFHVViULRHVWDEHOHFHUQRUPDVSDUDFRPSURYDomR
GHFRPSDUHFLPHQWR

$UW 1mR SRGHUmR VHUYLU VRE D FKHILD LPHGLDWDGH


3URFXUDGRU GR (VWDGR R VHX F{QMXJH H SDUHQWH
FRQVDQJtQHRRXDILQVHPOLQKDUHWDRXFRODWHUDO
DWpRJUDX

$UW $OpPGDVSURLELo}HVGHFRUUHQWHVGRH[HUFtFLRGR
FDUJR S~EOLFR DRV 3URFXUDGRUHV GR (VWDGR p
YHGDGRHVSHFLDOPHQWH

$UW 2 3URFXUDGRU GR (VWDGR GDUVHiSRUVXVSHLWR


TXDQGR



,
,,

DFHLWDUFDUJRVH[HUFHUIXQomRS~EOLFDRXPDQGD
WRIRUDGRVFDVRVDXWRUL]DGRVHPOHL
HPSUHJDUHPTXDOTXHUH[SHGLHQWHRILFLDOH[SUHV
VmRRXWHUPRVGHVUHVSHLWRVRV

,,, H[HUFHU D DGYRFDFLD IRUD GH VXDVDWULEXLo}HV


LQVWLWXFLRQDLV TXDQGR QR UHJLPH GH GHGLFDomR
H[FOXVLYDDTXHVHUHIHUHRSDUiJUDIR~QLFRGHVWH
DUWLJR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HL&RPSOHPHQWDUQ

,9 YDOHUVH GD TXDOLGDGH GH 3URFXUDGRU GR(VWDGR


SDUD REWHU YDQWDJHP LQGHYLGD DLQGD TXH QR
GHVHPSHQKR GH DWLYLGDGH HVWUDQKD jV VXDV
IXQo}HV
9 PDQLIHVWDUVHSRUTXDOTXHUPHLRGHGLYXOJDomR
VREUHDVVXQWRSHUWLQHQWHjVVXDV IXQo}HVVDOYR
TXDQGRDXWRUL]DGRSHOR3URFXUDGRU*HUDO

,

KRXYHUSURIHULGRSDUHFHUIDYRUiYHOjSUHWHQVmR
GHGX]LGDHP-Xt]RSHODSDUWHDGYHUVD

,, KRXYHUPRWLYRGHRUGHPtQWLPDTXHRLQLEDGH
IXQFLRQDU
,,, RFRUUHUTXDOTXHUGRVFDVRVSUHYLVWRVQDOHJLVODomR
SURFHVVXDO
$UW 1DVKLSyWHVHVSUHYLVWDVQRVLQFLVRV,H,,GRDUWLJR
DQWHULRUR3URFXUDGRUGR(VWDGRFRPXQLFDUiDR
3URFXUDGRU*HUDO GR (VWDGR HP H[SHGLHQWH
UHVHUYDGRRVPRWLYRVGDVXVSHLomRSDUDTXHHVWH
RVDFROKDRXUHMHLWH
$UW $SOLFDPVH DR 3URFXUDGRU*HUDO GR (VWDGRDV
GLVSRVLo}HVVREUHLPSHGLPHQWRVLQFRPSDWLELOLGD
GHHVXVSHLo}HVFRQVWDQWHVGHVWHFDStWXOR2FRU
UHQGRTXDOTXHUGHVVHVFDVRVR3URFXUDGRU*HUDO
GDUiFLrQFLDGRIDWRDVHXVXEVWLWXWROHJDOSDUDRV
GHYLGRVILQV


3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




6HUYLGRUHV3~EOLFRV
H
(PSUHJDGRV3~EOLFRV
9LQFXODomR/HJDOH9LQFXODomR&RQWUDWXDO
$ELQLWLRFXPSUHGHILQLURVHUYLGRUS~EOLFRWDUHID
HQIUHQWDGDSHODSUySULD/HLQTXHRGHILQLX
VLPSOLVWDPHQWHFRPRDSHVVRDOHJDOPHQWHLQYHVWLGDHP
FDUJRS~EOLFR DUW 
2EVHUYHVH TXH R FRQFHLWR GH 6HUYLGRU S~EOLFR p
PHVPRDPSORDEUDQJHQGRWRGRDTXHOHTXHFRQWUDWDGR
GLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHSHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDpD
HOD YLQFXODGR SRU UHODo}HV SURILVVLRQDLV HP UD]mR GH
LQYHVWLGXUDHPFDUJRVHIXQo}HVDWtWXORGHHPSUHJRH
FRP UHGLVWULEXLomR SHFXQLiULD  H SRUWDQWR QHVVD
FRQFHSomR VmR DEUDQJLGRV RV IXQFLRQiULRV S~EOLFRV
VWULWFWR VHQVR  RV WHPSRUiULRV FRPR RV GH UHJLPH
HVSHFLDOHRVFHOHWLVWDV
$H[SUHVVmRFLYLVpHPSUHJDGD LQFOXVLYHFRQVWLWXFLR
QDOPHQWH HPFRQWUDSRVLomRDRVPLOLWDUHV&LYLVSRUWDQ
WRVmRRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVTXHQmRVHVXEPHWHPDR
UHJLPH MXUtGLFR H GH GLVFLSOLQD PLOLWDU LQWHJUDQWHV GDV
)RUoDV$UPDGDV3ROLFLDLV0LOLWDUHV%RPEHLURVHVHUYLGR
UHVUHVSHFWLYRV 
20HVWUH-26e$)2162'$6,/9$HQVLQDTXHRVDJHQ
WHVDGPLQLVWUDWLYRVVmRRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVGHILQLQGRRV
FRPR WRGRV DTXHOHV TXH PDQWrP FRPR R 3RGHU 3~EOLFR
UHODomRGHWUDEDOKRQmRHYHQWXDOVREYtQFXORGHGHSHQGrQ
FLD FDUDFWHUL]DQGRVH DVVLP SHOD SURILVVLRQDOLGDGH H
UHODomR GH VXERUGLQDomR KLHUiUTXLFD LQ
&XUVR GH 'LUHLWR
&RQVWLWXFLRQDO3RVLWLYR
HG6DUDLYDS 

$VVLP RV VHUYLGRUHV S~EOLFRV VmR HVSpFLH GR JrQHUR


DJHQWHS~EOLFRHR3URI',2*2'(),*8(,5('2025(,
5$1(72RVGHILQHFRPRWRGRVRVLQGLYtGXRVTXHHVWmRD
VHUYLoRUHPXQHUDGRGHSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFR
LQ&XUVRGH'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYRHG)RUHQVHSJ 
eLQWHUHVVDQWHREVHUYDUTXHYLVDQGRjUHVSRQVDELOL]D
omR FLYLO RX j UHVSRQVDELOL]DomR FULPLQDO RX PHVPR D
GLIHUHQWH QXDQFHV GD UHVSRQVDELOL]DomR DGPLQLVWUDWLYD
SDUWLFXODUPHQWH D WULEXWiULD   YiULDV OHLV ODQoDP
FRQFHLWRV H[WHQVLYRV PDLV DEUDQJHQWHV  GR TXH VH
FRPSUHHQGHQDH[SUHVVmRIXQFLRQiULRS~EOLFRTXDQGR
ID]HPUHIHUrQFLDDDOJXPDDWXDomRGHVWHHjVFRQVHTrQ
FLDVMXUtGLFDVGHVVDDWXDomR
$VVLP SH[ R &yGLJR 3HQDO DR HVWDEHOHFHU TXH
FRQVLGHUDVHIXQFLRQiULRS~EOLFRSDUDHIHLWRVSHQDLVTXHP
HPERUDWUDQVLWRULDPHQWHRXVHPUHPXQHUDomRH[HUFHFDUJR
HPSUHJRRXIXQomRS~EOLFD DUW HVFODUHFHQGRVHX
 TXH (TXLSDUDVH D IXQFLRQiULR S~EOLFR TXHP H[HUFH
FDUJRHPSUHJRRXIXQomRHPHQWLGDGHSDUHVWDWDO

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

2)XQFLRQiULR3~EOLFR&LYLOGR5LRGH-DQHLUR
e EHP PDLV HVWUHLWD D GHILQLomR GR 'HFUHWR/HL Q
GR(VWDGRGR5LRGH-DQHLURIXQFLRQiULRpD
SHVVRDOHJDOPHQWHLQYHVWLGDHPFDUJRS~EOLFRHVWDGXDOGR
4XDGUR , 3HUPDQHQWH  DUW  DQRWDQGRVH DLQGD
KDYHUDGRWDGRGHQRPLQDomRGLYHUVD)XQFLRQiULR3~EOLFR
&LYLO
'HVWDTXHVHTXHDGHILQLomRGDOHJLVODomRFDULRFDpPDLV
UHVWULWLYD H[FOXLQGR WDQWR RFXSDQWHV GH IXQo}HV HP
&RPLVVmR VHFUHWiULRV TXDQWRRVGHFDUJRVHOHWLYRVDOpP
GH DIDVWDU RV QmRFRQFXUVDGRV  Mi TXH R FRQFHLWR
DOFDQoDDSHQDVRVTXHRFXSDUHPR4XDGUR, 3HUPDQHQ
WH 
2(PSUHJDGR3~EOLFR
6H p YHUD] TXH $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD GLVS}H GH XP
4XDGUR , 3HUPDQHQWH  SDUD DWHQGHU VXD URWLQD GH
VHUYLoRVQmRpPHQRVYHUGDGHLURTXHKiVHUYLoRVGHVHP
SHQKDGRVSRURXWUDVSHVVRDVHVWUDQKDVDHVVH4XDGURH
TXHVmRDUUHJLPHQWDGDVHFRQWUDWDGDVWDOTXDORVmRRV
HPSUHJDGRV
HPSUHJDGRV GR VHWRU SULYDGR PDQWHUmR XP UHODomR
HPSUHJDWtFLD FRP D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD TXH VHUi
UHJLGDSHOD&RQVROLGDomRGDV/HLVGR7UDEDOKR
(H[DWDPHQWHSRUTXHVHUmRHPSUHJDGRVHWUDEDOKDUmR
QRVHWRUS~EOLFRVmRFKDPDGRVGHHPSUHJDGRV
HPSUHJDGRV
HPSUHJDGRVS~EOLFRV
S~EOLFRV
 FRPR R UHJLVWUD R 3URI +(/< /23(6 0(,5(//(6 2V
VHUYLGRUHVFRQWUDWDGRVQRUHJLPHGD&/7WDPEpPFKDPD
GRV HPSUHJDGRV
HPSUHJDGRV S~EOLFRV
S~EOLFRV VmR RV TXH SUHVWDP VHUYLoRV j
$GPLQLVWUDomR'LUHWDRXj$XWiUTXLFDPHGLDQWHFRQWUDWRGH
WUDEDOKRQRVWHUPRVHFRQGLo}HVGDOHJLVODomRWUDEDOKLVWD
 LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLURHG57S 

6LPSOLILFDQGRVmRVHUYLGRUHVS~EOLFRVRVTXHRFXSDP
FDUJR S~EOLFR H WrP VXD UHODomR GH WUDEDOKR FRP D
$GPLQLVWUDomRUHJLGDSHORFKDPDGRUHJLPHHVWDWXWiULR
HVHUmRHPSUHJDGRVS~EOLFRVRVTXHIRUHPFRQWUDWDGRV
SHOD $GPLQLVWUDomR PDQWHQGR FRP HOD XPD UHODomR
HPSUHJDWtFLD UHJLGD SHOD &RQVROLGDomR GDV /HLV GR
7UDEDOKR

9LQFXODomR/HJDOH9LQFXODomR&RQWUDWXDO
&DUDFWHUL]DomR
'HPDUFRXVHQDGLVWLQomRHQWUHVHUYLGRUS~EOLFR RX
IXQFLRQiULR S~EOLFR  H R HPSUHJDGR S~EOLFR TXH D
UHODomRHQWUHHOHVHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDpGLIHUHQWH
PHQWH UHJLGD R SULPHLUR p YLQFXODGR SRU OHL SUySULD
GHQRPLQDGDHVWDWXWRGRVHUYLGRUHQTXDQWRDYLQFXODomR
GRHPSUHJDGRS~EOLFRpDPHVPDTXHUHJHDUHODomRGH
WRGRHPSUHJDGRGRVHWRUSULYDGRD&/7HOHLVHVSDUVDV
TXHUHJHPRFRQWUDWRGHWUDEDOKRFRPXP

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

(IHWLYDPHQWH R UHJLPH HVWDWXWiULR HVWDEHOHFH XP


YtQFXOROHJDOHQWUHRV6HUYLGRUHV3~EOLFRVHD$GPLQLVWUD
YtQFXOR
OHJDO
omR 3~EOLFD LQWHLUDPHQWH GLVFLSOLQDGD D UHODomR GH
WUDEDOKR SHORV GLVSRVLWLYRV FRQVWLWXFLRQDLV H SHOD /HL
(VWDWXWiULDQ
QmRKiXPFRQWUDWRHQWUHR3RGHU3~EOLFR
mR
HRIXQFLRQiULRQHPKiGLVFXVVmRHDFHUWRGDVFRQGLo}HV
GHWUDEDOKRUHPXQHUDomRHWF$YLQFXODomRpOHJDOHSRU
LPSpULRGHVWDWXGRpHVWDEHOHFLGRXQLODWHUDOPHQWHSRU
OHLVHVHXVUHJXODPHQWRVGHVGHDVFRQGLo}HVGHH[HUFtFLR
GDV IXQo}HV S~EOLFDV DWp RV GHYHUHV RV GLUHLWRV H DV
UHVSRQVDELOLGDGHV GRV IXQFLRQiULRV LQFOXVLYH R UHJLPH
GLVFLSOLQDU

7HUFHLUL]DomR
-i Ki XP ERP WHPSR D RWLPL]DomR GRV UHFXUVRV
KXPDQRVYHPOHYDQGRRHPSUHVDULDGRDUDFLRQDOL]DUVXD
XWLOL]DomRpGLVSHQGLRVRHSRXFRHILFLHQWHSH[TXHXPD
(PSUHVD TXH SUHVWH VHUYLoRV GH DVVLVWrQFLD WpFQLFD GH
LQIRUPiWLFDFRQWUDWHHPSUHJDGRVSDUDID]HUVXDID[LQD
RXSDUDDYLJLOkQFLD H VHJXUDQoDGRVEHQVGDHPSUHVD
DGPLQLVWUDUHVVHSHVVRDOpFULDUXPDYDULDQWHTXHGHVFRQ
FHQWUDDHPSUHVDGHVXDDWLYLGDGHHVVHQFLDO

0DLVTXHLVVRpDOHL
OHLTXHIL[DHDOWHUDYHQFLPHQWRVH
OHL
H[LJHUHTXLVLWRVGHHILFLrQFLDFDSDFLGDGHVDQLGDGHItVLFD
HPHQWDOPRUDOLGDGHHWF,VVRpRUHJLPHHVWDWXWiULRXP
YtQFXOROHJDOTXHDWHQWDDRLQWHUHVVHGRVHUYLoRS~EOLFRH
VXMHLWDDUHODomRODERUDOjVDOWHUDo}HVXQLODWHUDLVLPSRVWDV
SRUOHLVHPQHFHVVLGDGHGHDTXLHVFrQFLDGRWUDEDOKDGRU

$WHUFHLUL]DomRpDVROXomRSDUDHVVHWLSRGHSUREOHPD
H GHVSHUGtFLR GH IRUoDV H GLQKHLUR VXD QHFHVVLGDGH GH
DWLYLGDGHVGHDX[tOLRTXHIRJHPjURWLQDGDHPSUHVD
FRPRRERPH[HPSORGRVHUYLoRGHID[LQDHGHYLJLOkQFLD
HVHJXUDQoDpHQWUHJXHDXPDRXWUDHPSUHVDTXHHP
VHQGRHVSHFLDOL]DGDQHVVDDWLYLGDGHWUD]VHXVHPSUHJD
GRVGHYLGDPHQWHTXDOLILFDGRVHHVWHVSUHVWDPRVHUYLoR

,VVRSRUpPQmRTXHUGL]HUTXHR6HUYLGRUQmRDGTXLUD
GLUHLWRV$GTXLUHRVHVHPSUHTXHQRUHJLPHDQWHULRUR
VHUYLGRUVDWLVIL]HUFHUWDVFRQGLo}HVSDUDDDTXLVLomRGHXP
GLUHLWRQHQKXPDOHLQRYDSRGHUiSUHMXGLFiOR0DVVHR
GLUHLWRDLQGDQmRIRLDGTXLULGRDOHLQRYDVHPSUHDOWHUDUi
DVLWXDomR

1LVVR FRQVLVWH D WHUFHLUL]DomR HQWUHJDU VHUYLoRV GH


DX[tOLR H VXSRUWH GD DWLYLGDGH SULQFLSDO D HPSUHVDV
HVSHFLDOL]DGDVTXHSUHVWDUmRRVHUYLoRFRPPDLVHILFLrQ
FLD  SHUPLWLQGR TXH D HPSUHVD FRQWUDWDQWH SRVVD
FRPSHQHWUDUVHHPVXDDWLYLGDGHSULQFLSDO

$GYLUWDVHWRGDYLDTXHRYtQFXOROHJDOVXMHLWDDDPERV
6HUYLGRUH$GPLQLVWUDomR3~EOLFDVyDOHLWHPRSRGHU
GHDOWHUDUDUHODomRGHWUDEDOKRVLJQLILFDQGRSRLVTXHD
$GPLQLVWUDomR3~EOLFDQmR
QmR
QmRSRGHDOWHUDUXQLODWHUDOPHQWH
SRGH
DV FRQGLo}HV GD UHODomR HVWDWXWiULD GHYHUHV GLUHLWRV H
UHVSRQVDELOLGDGHV 
(QILP HVVD YLQFXODomR OHJDO FRQVXEVWDQFLD R UHJLPH
HVWDWXWiULRQmRKiFRQWUDWRPDVVXEPLVVmRSHUPDQHQWH
jOHLTXHVHPSUHSRGHUiDOWHUDUWDOUHODomRGHWUDEDOKR
DWHQWDjILGHOLGDGHDRLQWHUHVVHGRVHUYLoRS~EOLFRHVXD
HILFLrQFLD SRXFR LPSRUWDQGR VH RVHUYLGRU VHUi RX QmR
RQHUDGRVyQmRVHSHUPLWLUiDRIHQVDDRGLUHLWRDGTXLUL
GR TXH p XPD JDUDQWLD FRQVWLWXFLRQDO DUW LQF
;;;9,&)DOHLQmRSUHMXGLFDUiRGLUHLWRDGTXLULGRRDWR
MXUtGLFRSHUIHLWRHDFRLVDMXOJDGD 
2XWURVVLP R HPSUHJDGR S~EOLFR HVWDEHOHFH XPD
UHODomR HPSUHJDWtFLD FRP D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD
DVVLQDQGRFRPHODXPFRQWUDWR
FRQWUDWRGHWUDEDOKRTXHFRPRHP
FRQWUDWR
WRGR FRQWUDWR p XP DMXVWH GH YRQWDGH FRP D SHTXHQD
GLIHUHQoDTXHFHUWDVFOiXVXODVQmRGHSHQGHPGRDFHUWRRX
DFRUGRGDVSDUWHV HPSUHJDGRRXSDWUmR$GPLQLVWUDomR 
Mi TXH D &RQVWLWXLomR )HGHUDO H D &/7 LPSHGHP D
UHQ~QFLDGRVGLUHLWRVWUDEDOKLVWDV
1mRREVWDQWHDWXWHODMXUtGLFRVRFLDOGD&DUWD0DJQDH
GD &/7 DLQGD DVVLP R YtQFXOR
YtQFXOR HQWUH RV HPSUHJDGRV
S~EOLFRVHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDpGHQDWXUH]DFRQWUDWX
FRQWUDWX
DOXPDYH]TXHDUHODomRGHWUDEDOKRVHUiUHJLGDSHOR
DO
FRQWUDWR
FRQWUDWRGH
GHWUDEDOKRTXHVHUiILUPDGRHQWUHRHPSUHJD
WUDEDOKR
GRHD$GPLQLVWUDomR3~EOLFD

,PDJLQHVH XPD DJrQFLD GR ,166 RV VHUYLGRUHV VmR


TXDOLILFDGRVHSUHSDUDGRVSDUDDWHQGHUjSRSXODomRHVXDV
QHFHVVLGDGHVGHEHQHItFLRVSUHYLGHQFLiULRVRX RXWURVH
QmR SDUD YDUUHU R FKmR OLPSDU YLGURV WLUDU R Sy HWF
HVVHVVHUYLoRVR,166WHUFHLUL]DFRQWUDWDQGRXPD(PSUH
VDTXHRUHDOL]DUiFRPVHXV GHVWDHPSUHVD HPSUHJDGRV
1DWXUDOPHQWHR,166SDJDUiDTXDQWLDHVWDEHOHFLGD
FRQVHQVXDOPHQWHQRFRQWUDWRILUPDGRFRPWDO(PSUHVD
TXHSRUFHUWRFREULUiQmRVyRGLQKHLURQHFHVViULRSDUD
SDJDURVHPSUHJDGRVHRVUHVSHFWLYRVHQFDUJRVWUDEDOKLV
WDVFRPRVWULEXWRVGHYLGRVVHXVFXVWRVDGPLQLVWUDWLYRV
HDLQGDUHVXOWDUDOJXPOXFURSDUDTXHD(PSUHVDLQYLVWD
HSURJULGD
$GYLUWDVHSRUpPTXHpLQFRQVWLWXFLRQDODWHUFHLUL]DomR
GH TXDOTXHU VHUYLoR S~EOLFR FRPR XP WRGR R UHJLPH
MXUtGLFRSUySULRSDUDDGHOHJDomRGHVHUYLoRVS~EOLFRpD
FRQFHVVmRRXDSHUPLVVmRGHVHUYLoRVS~EOLFRVPHGLDQ
WH UHJXODU SURFHVVR OLFLDWyULR QmR SRGHULD DVVLP QR
H[HPSORDFLPDR,166SDVVDUVXDDJrQFLDGHDWHQGL
PHQWRS~EOLFRHFRQFHVVmRGHEHQHItFLRVDXPDHPSUHVD
GHHVFULWyULRTXHOiFRORFDVVHVHXVDWHQGHQWHVGLJLWDGR
UHVHWFSDUDDWHQGHUjSRSXODomR
$FODUHVHTXHDWHUFHLUL]DomRFRQWUDWRGHORFDomRGH
VHUYLoRVKiGHWHUSRUREMHWRDSHQDVDDWLYLGDGHTXH
QmR FRQVWLWXL VHUYLoR S~EOLFR SUySULR GR (VWDGR
UHVWLQJLQGRVHSRLVjVDWLYLGDGHVGHQDWXUH]DDFHVVyULDRX
FRPSOHPHQWDUGDDWLYLGDGHILP RXHVVHQFLDO TXHFRQVWL
WXLRVHUYLoRS~EOLFR
$QRWD D 3URI 0$5,$ 6</9,$ =$1(//$ ', 3,(752 TXH
SHUIHLWDPHQWH SRVVtYHO QR kPELWR GD $GPLQLVWUDomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




3~EOLFDpDWHUFHLUL]DomRFRPRFRQWUDWRGHSUHVWDomRGH
VHUYLoRV1DUHDOLGDGHLVWRVHPSUHIRLIHLWRVHPTXHVH
HPSUHJDVVHRWHUPRWHUFHLUL]DomRRTXHSHUPLWHUHDILU
PDUTXHRGLUHLWR DGPLQLVWUDWLYRPRGHUQRIRLLQYDGLGR
SRUWHUPRVQRYRVSDUDGHVLJQDULQVWLWXWRVDQWLJRVDSHQDV
FRP D GLIHUHQoD GH TXH KRMH YrP FDUUHJDGRV GH QRYD
LGHRORJLD1DDWXDO&RQVWLWXLomRRLQFLVR;;,GRDUW
Gi R IXQGDPHQWR SDUD D FRQWUDWDomR GH VHUYLoRV DR
LQFOXtORVH[SUHVVDPHQWHHQWUHRVFRQWUDWRVGHSHQGHQWHV
GHOLFLWDomReHYLGHQWHTXHRLQWXLWRGROHJLVODGRUQmRIRL
RGHLQRYDUSRLVWDLVFRQWUDWRVVHPSUHIRUDPFHOHEUD
GRVPDVRGHWRUQDUH[SUHVVRTXHDOLFLWDomRpREULJD
WyULD LQFOXVLYH SDUD DV HQWLGDGHV GD $GPLQLVWUDomR
LQGLUHWD
'HFUHWROHLQGHMiSUHYLDDSRVVLELOLGD
GH GH D $GPLQLVWUDomR GHVREULJDUVH GD H[HFXomR GH
WDUHIDVH[HFXWLYDVPHGLDQWHDH[HFXomRLQGLUHWDPHGLDQWH
FRQWUDWR$/HLQGHSHUPLWHQRDUW
SDUiJUDIR ~QLFR TXH DV DWLYLGDGHV UHODFLRQDGDV FRP
WUDQVSRUWHFRQVHUYDomRRSHUDomRGHHOHYDGRUHVOLPSH]D
H RXWUDV DVVHPHOKDGDV VHUmR GH SUHIHUrQFLD REMHWR GH
H[HFXomRLQGLUHWDPHGLDQWHFRQWUDWRGHDFRUGRFRPR
DUWGR'HFUHWROHLQ
3RVWHULRUPHQWHR'HFUHWROHLQGH
SUHYLXWDPEpPDORFDomRGHVHUYLoRV(DJRUDD/HLQ
 GH  QR DUW  SHUPLWH TXH DV REUDV H
VHUYLoRVVHMDPSUHVWDGRVSRUH[HFXomRGLUHWDRXLQGLUHWD
HVWD~OWLPDVRERVUHJLPHVGHHPSUHLWDGDRXWDUHID
$OpPGLVVRRDUWLQFLVR,,GHILQHRVHUYLoRFRPR
WRGDDWLYLGDGHGHVWLQDGDDREWHUGHWHUPLQDGDXWLOLGDGHGH
LQWHUHVVH SDUD D $GPLQLVWUDomR WDLV FRPR GHPROLomR
FRQVHUWR LQVWDODomR PRQWDJHP RSHUDomR FRQVHUYDomR
UHSDUDomRDGDSWDomRPDQXWHQomRWUDQVSRUWHORFDomRGH
EHQV SXEOLFLGDGH VHJXUR RX WUDEDOKRV WpFQL
FRSURILVVLRQDLV1RWHVHTXHDHQXPHUDomRpPHUDPHQWH
H[HPSOLILFDWLYDFRQIRUPH GHFRUUHGRXVRGDH[SUHVVmR
WDLV FRPR +i DLQGD R DUW  TXH LQGLFD RV VHUYLoRV
WpFQLFRVSURILVVLRQDLVHVSHFLDOL]DGRVDOFDQoDGRVSHODOHL
1mR Ki G~YLGD SRUWDQWR GH TXH p SHUIHLWDPHQWH
SRVVtYHODWHUFHLUL]DomRGRVVHUYLoRVLQGLFDGRVQD/HLQ
  LQ 3DUFHULDV QD $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD  HG $7/$6
S 

5HVSRQVDELOLGDGHGR7RPDGRUGR6HUYLoR
SRU
'DQRV0DWHULDLVH0RUDLV
7RGDHPSUHVDFRQWUDWDVHXVHPSUHJDGRVSDUDUHDOL]DU
VHXVVHUYLoRVHDVVLPWDPEpPDSUHVWDGRUGHVHUYLoRV
VHUiDUHVSRQViYHOSHODFRQWUDWDomRGHVHXVHPSUHJDGRV
VHJXQGRVHXVFULWpULRVWDQWRTXDQWRDUFDUiFRPRSDJD
PHQWRGHVHXVVDOiULRVHHQFDUJRVWUDEDOKLVWDV IpULDV
VDOiULRGHVFDQVRVHPDQDOUHFROKLPHQWRGDFRQWULEXLomR
SUHYLGHQFLiULR)*76HWF 

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

1mRpUDURTXHWDLV(PSUHVDVSUHVWDGRUDVGHVHUYLoR
WHQKDPVXDVIRUoDVHFRQ{PLFDVIUDJLOL]DGDVHSRULVVR
GHL[HP GH SDJDU VHX HPSUHJDGRV H RV FRQVHFWiULRV GD
UHODomRHPSUHJDWtFLD
$/HLHRV7ULEXQDLVYrPUHVSRQVDELOL]DQGRR7RPDGRU
TXHPFRQWUDWDRVVHUYLoRVGDHPSUHVDSUHVWDGRU SRUWDLV
GpELWRV VXEVLGLDULDPHQWH 2 IXQGDPHQWR p VLPSOHV VH
QmRIRLFXLGDGRVDDRFRQWUDWDUHQmRDIHULXDLGRQHLGDGH
HVD~GHILQDQFHLUDGDSUHVWDGRUR7RPDGRUUHVSRQGHUi
SRUWDLVGpELWRVFDVRD3UHVWDGRUDQmRRVKRQUH
$QRWHVHTXHpLQGLIHUHQWHVHDWHUFHLUL]DomRpOtFLWDRX
LOtFLWDVHPSUHTXHRWUDEDOKDGRUIRUOHVDGRR7RPDGRUGH
VHUYLoR VHUi UHVSRQVDELOL]DGR VHMD FRPR HPSUHJDGRU
GLUHWR QDVWHUFHLUL]Do}HVLO
LOt
LOtFLWDV VHMDFRPRUHVSRQViYHO
VXEVLGLiULRSHODVREULJDo}HVWUDEDOKLVWDVQmRFXPSULGDV
QDVWHUFHLUL]Do}HVOt
OtFLWDV 
Ot
$6~PXOD
6~PXOD
6~PXODQ
Q767WUDoDSDUkPHWURVLPSRUWDQWHVDR
767
HVWDEHOHFLPHQWRGDUHVSRQVDELOLGDGHVXEVLGLiULDVHPSUH
TXHKRXYHUUHSDVVHGDPmRGHREUDSHODWHUFHLUL]DomR
DRSURFODPDUTXH

,9 2 LQDGLPSOHPHQWR GDVREULJDo}HVWUDEDOKLVWDV
SRUSDUWHGRHPSUHJDGRULPSOLFDDUHVSRQVDELOL
GDGHVXEVLGLiULDGRWRPDGRUGRVVHUYLoRVTXDQWR
jTXHODVREULJDo}HVGHVGHTXHKDMDSDUWLFLSDGRGD
UHODomR SURFHVVXDO H FRQVWH WDPEpP GR WtWXOR
H[HFXWLYRMXGLFLDO
(IHWLYDPHQWHDVVHQWRXVHDRULHQWDomRMXULVSUXGHQFLDO
QRVHQWLGRGHTXH6XEVLVWHDUHVSRQVDELOLGDGHVXEVLGLiULD
GDWRPDGRUDTXDQGRDFRQWUDWDomRGRVVHUYLoRVHVSHFLDOL]D
GRV  OLJDGRV j DWLYLGDGH PHLR GDTXHOD VH GHU HQWUH D
IRUQHFHGRUDGRVPHVPRVHHPSUHVDSHUWHQFHQWHj$GPLQLV
WUDomR,QGLUHWDGR(VWDGRGH6mR3DXOR %DQHVSD QRFDVR
GHLQVROYrQFLDRXLQDGLPSOrQFLDGDSULPHLUD2VLQFLVRV,,
H,,,GR(QXQFLDGRGR&767KmRGHVHULQWHUSUHWDGRV
HPFRQMXQWRFRPRGLVSRVWRQRLQFLVR,9GRPHVPR(QXQFLD
GR  'HFLVmR Q 63$-   757   5HJLmR  6mR
3DXOR 
(PUHVXPRDRUHSDVVDUVHXVVHUYLoRVDXPDHPSUHVD
WHUFHLUL]DGD FXPSUH j WRPDGRUD DIHULU VXD LGRQHLGDGH
HFRQ{PLFD H ILQDQFHLUD SDUD KRQUDU RV FRQVHFWiULRV
WUDEDOKLVWDVGRVHPSUHJDGRVMiTXHVHUiGHOD WRPDGRUD
DREULJDomRGHSDJDUWRGRVRVUHVSHFWLYRVGLUHLWRVWUDED
OKLVWDVGDPmRGHREUDTXHWRPRXFDVRDORFDGRUDQmR
RIDoDSRUTXDQWRDOHLOKHLPS}HUHVSRQVDELOLGDGHVXEVL
GLiULD
)LQDOL]HVHUHDOoDQGRTXHDUHVSRQVDELOLGDGHVXEVLGLi
ULD LPS}H D REULJDomR GH SDJDPHQWR DSHQDV H WmR
VRPHQWHQDKLSyWHVHGHRGHYHGRUSULQFLSDOQmRGLVSRUGH
UHFXUVRVSDUDHQIUHQWDURGpELWR
1DVSUHVWDo}HVGHVHUYLoRVWHUFHLUL]DGDVSHOD$GPLQLV
$GPLQLV
WUDomR3~EOLFDQmRRFRUUHUiGLIHUHQWHPHQWHVHD(PSUHVD
WUDomR
3~EOLFD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

3UHVWDGRUDGH6HUYLoRVQmRKRQUDUFRPRVGpELWRVWUDED
OKLVWDV VHUi D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD 7RPDGRUD GRV
VHUYLoRVVXEVLGLDULDPHQWHUHVSRQVDELOL]DGDKDYHQGRGH
SDJDUDRVHPSUHJDGRVGDTXHOD
5HVSRQVDELOLGDGH&LYLO
,PDJLQHTXHXPYLJLODQWHGHXPD(PSUHVDGH6HJX
UDQoD SRU GHVWHPSHUR RX TXDOTXHU UD]mR HIHWXH XP
GLVSDURHDFHUWHXPDSHVVRDTXHFRPSDUHFHXjUHSDUWLomR
S~EOLFD  1DWXUDOPHQWH HVVD SHVVRD VH VREUHYLYHX  RX
VHXVIDPLOLDUHV VHPRUUHX H[LJLUmRXPDLQGHQL]DomRQmR
VySDUDUHFRPSRURSUHMXt]RPDWHULDOVRIULGR JDQKRGD
VXELVWrQFLD FRPDOHVmRRXPRUWHFRPRSDUDFRPSHQ
VDU R VRIULGR GHFRUUHQWH GR OHVLRQDPHQWR RX SHUGD GR
HQWHDPDGR HPFDVRGHPRUWH 
4XHPSDJDUiHVVD,QGHQL]DomR"""$SULPHLUDUHVSRQ
ViYHOKDYHULDGHVHUD(PSUHVD3UHVWDGRUDGH6HUYLoRH
VXEVLGLDULDPHQWH
VXEVLGLDULDPHQWH D 7RPDGRUD GR VHUYLoR RX VHMD D
$GPLQLVWUDomR3~EOLFD

FRQWUDWDGRVHJXQGROLFLWDomRS~EOLFD 6HQ
QD H[HFXomR
H[HFXomR
GH XP
GH
XP VHUYLoRS~EOLFR
VHUYLoRS~EOLFRIRUFDXVDGRDOJXPGDQRDTXDO
LoRS~EOLFR
TXHUSHVVRDHVWDVHUiLQGHQL]DGD
$LQGHQL]DomRVHUiSDJDSHOD(PSUHVD3UHVWDGRUDGH
6HUYLoR PDV VHPSUH TXH HVWH QmR WLYHU FDSDFLGDGH
HFRQ{PLFDSDUDUHVSRQGHUSHORVGDQRVVHUiGD$GPLQLV
WUDomR3~EOLFDRGHYHUGHSDJDU
GHYHUGHSDJDUDLQGHQL]DomR
GHYHUGHSDJDU
&RQVLGHUHVH SRUpP TXH WDQWR R VHUYLGRU S~EOLFR
TXDQWRRHPSUHJDGRGDHPSUHVDSULYDGDFRQWUDWDGD
DPERVSRGHUmRVHUREULJDGRDSDJDURSUHMXt]RFDXVDGR
HMiLQGHQL]DGR FDVRILTXHSURYDGRTXHHOH IXQFLRQi
ULR DJLXFRPGROR
GROR FRPLQWHQomRGHFDXVDURSUHMXt]R RX
GROR
FXOSD IH]VHPTXHUHUPDVVHPGHVDWHQomRQHJOLJrQFLD
FXOSD
LPSUXGrQFLDRXLPSHUtFLD 
1RXWUDV SDODYUDV D $GPLQLVWUDomR 3~EOLFD RX D
HPSUHVDSULYDGDFRQWUDWDGD SDJD LQGHQL]D DRSDUWLFXODU
YtWLPDHGHSRLV
GHSRLVFREUDUiGRVHUYLGRURXHPSUHJDGRTXH
GHSRLV
OKH UHHPEROVH GDTXLOR TXH IRL REULJDGD D SDJDU  ,VVR
SRUpP Vy VHUi SRVVtYHO VH ILFDU SURYDGR TXH WDO IXQ
FLRQiULRDJLXFRPGRORRXFXOSD

3DUDR3URI+(/</23(60(,5(//(6UHVSRQVDELOL
GDGHFLYLOpDTXHVHWUDGX]QDREULJDomRGHUHSDUDUGDQRV
SDWULPRQLDLVHVHH[DXUHFRPDLQGHQL]DomR&RPRREULJD
omR PHUDPHQWH SDWULPRQLDO D UHVSRQVDELOLGDGH FLYLO
LQGHSHQGHGDFULPLQDOHGDDGPLQLVWUDWLYDFRPDVTXDLV
SRGHFRH[LVWLUVHPWRGDYLDVHFRQIXQGLU5HVSRQVDELOLGDGH
&LYLO GD $GPLQLVWUDomR p SRLV D TXH LPS}H j )D]HQGD
3~EOLFDDREULJDomRGHFRPSRURGDQRFDXVDGRDWHUFHLURV
SRUDJHQWHVS~EOLFRVQRGHVHPSHQKRGHVXDVDWULEXLo}HVRX
DSUHWH[WRGHH[HUFrODV LQ'LUHLWR$GPLQLVWUDWLYR%UDVLOHLUR
HG(G5HYLVWDGRV7ULEXQDLVSS 

2UHJLPHMXUtGLFRpRDFHUYRGHQRUPDVMXUtGLFDVTXH
UHJHPGHWHUPLQDGDDWLYLGDGHRXUHODomRMXUtGLFDUHJHQGR
UHJHUiRVGLUHLWRVDVREULJDo}HVRVGHYHUHVDVSURLELo}HV
HRVOLPLWHVGHVVDDWLYLGDGHHGDVSHVVRDVQHODHQYROYLGDV

eWDPEpPRTXHHQVLQD3,172)(55(,5$$UHVSRQVD
ELOLGDGHFLYLOpDREULJDomRGHUHSDUDURGDQRFDXVDGR(OD
pREULJDFLRQDOWHQGRSRUREMHWRDSUHVWDomRGRUHVVDUFLPHQ
WR(ODVHRULJLQDGHVLPSOHVLPSRVLomROHJDO UHVSRQVDELOL
GDGH REMHWLYD  RX GH IDWR LOtFLWR SUDWLFDGR SRU DJHQWH
UHVSRQViYHORXSHVVRDSRUTXHPWDODJHQWHUHVSRQGHRXSRU
DOJXPD FRLVD SHUWHQFHQWH DR DJHQWH  LQ &RPHQWiULRV j
&RQVWLWXLomR%UDVLOHLUDYRO(G6DUDLYDSS 

$DWLYLGDGHODERUDWLYDSUHVWDGDj$GPLQLVWUDomR3~EOLFD
WDQWRSRGHVHUGLVFLSOLQDGDSHOD/HLSUySULDGHQRPLQDGD
(VWDWXWRGR6HUYLGRU3~EOLFRTXDQWRSRGHVHUUHJLGDSHOD
/HL JHUDO GRV HPSUHJDGRV D &RQVROLGDomR GDV /HLV GR
7UDEDOKR &/7 RXDLQGDSRU/HL(VSHFLDOVHPSUHTXH
VHWUDWDUGHXPDDWLYLGDGHHVSHFLDOGLIHUHQWHGDVFRQGL
o}HV H VLWXDo}HV FRPXQV D WRGDV DV RXWUDV H SRU LVVR
PHVPRDUHFODPDUXPDGLVFLSOLQDSRUUHJUDVSUySULDV

(VWDEHOHFH R &yGLJR &LYLO TXH D UHVSRQVDELOL]DomR p


GHFRUUrQFLD GD FXOSD ODWR VHQVX 6HP DJLU FRP FXOSD
QLQJXpP VHUi REULJDGR D UHSDUDU R GDQR QHP R GDQR
PDWHULDOQHPRGDQRPRUDO

(PUHJUDLQJUHVVDPQRVHUYLoRS~EOLFRVRERUUHJLPH
MXUtGLFR(VWDWXWiULRRVVHUYLGRUHVTXHFRPSRUmRRTXDGUR
MXUtGLFR
(VWDWXWiULR
SHUPDQHQWH  DTXHOHV DUUHJLPHQWDGRV HP VHOHomR SRU
FRQFXUVRS~EOLFRHTXHVHHIHWLYDUmRDSyVDSURYDomRHP
HVWiJLRSUREDWyULRGH WUrV DQRV

0DV QRVVD &RQVWLWXLomR )HGHUDO VH RULHQWRX SHOD


GRXWULQDGDUHVSRQVDELOLGDGHFLYLOREMHWLYDGD$GPLQLVWUD
omRYLQFXODQGRDjGHFRUUrQFLDGRULVFRDGPLQLVWUDWLYR
FRPRVHFRQIHUHQDUHGDomRGRDUW&)$VSHVVRDV
MXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRHDVGHGLUHLWRSULYDGRSUHVWD
GRUDVGHVHUYLoRVS~EOLFRVUHVSRQGHUmRSHORVGDQRVTXHVHXV
DJHQWHVQHVVDTXDOLGDGHFDXVDUHPDWHUFHLURVDVVHJXUDGR
RGLUHLWRGHUHJUHVVRFRQWUDRUHVSRQViYHOQRVFDVRVGHGROR
RXFXOSD
2VVHUYLoRVS~EOLFRVVmRSUHVWDGRVWDQWRSHODDGPLQLV
WUDomR S~EOLFD FRPR SRU SDUWLFXODUHV HVSHFLDOPHQWH

5HJLPHV-XUtGLFRV)XQFLRQDLV
(VWDWXWiULR7UDEDOKLVWD(VSHFLDO

2UHJLPHMXUtGLFRHVWDWXWiULRpLPSHUDWLYRLPSHGLQGR
DMXVWHGHYRQWDGHVHQWUHR3RGHU3~EOLFRHRIXQFLRQiULR
QHJRFLDomR VREUH FRQGLo}HV GH WUDEDOKR UHPXQHUDomR
DXPHQWRHWFWXGRpHVWDEHOHFLGRXQLODWHUDOPHQWHSRU
OHLVHUHJXODPHQWRVGHVGHDVFRQGLo}HVGHH[HUFtFLRGDV
IXQo}HVS~EOLFDVDWpRVGLUHLWRVGHYHUHVHUHVSRQVDELOLGD
GHVGRVVHUYLGRUHVWDQWRTXDQWRWDPEpPpDOHLTXH
IL[DHDOWHUDYHQFLPHQWRVHH[LJHUHTXLVLWRVGHHILFLrQFLD
FDSDFLGDGHVDQLGDGHItVLFDHPHQWDOPRUDOLGDGHHWF
WXGRLQGHSHQGHQWHPHQWHGDDTXLHVFrQFLDGRIXQFLRQiULR
S~EOLFR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




2UHJLPHSULYDGRGD&/7FKDPDGRUHJLPHWUDED
OKLVWDpDGRWDGRSHOD$GPLQLVWUDomR3~EOLFDSDUDUHJHU
DFRQWUDWDomRGRV(PSUHJDGRV3~EOLFRVDUUHJLPHQWDGRV
H QRPHDGRV  VHP
VHP FRQFXUVR S~EOLFR  SDUD IXQo}HV
FRPLVVLRQDGDVRXVLWXDo}HVGHQHFHVVLGDGHWHPSRUiULD
'HVWDTXHVHTXHDSUySULD&RQVWLWXLomR)HGHUDO DUW
LQF,; SUHYLXDSRVVLELOLGDGHGHFRQWUDWDomRGHVVHSHV
VRDO HP UHJLPH HVSHFLDO D OHL HVWDEHOHFHUi RV FDVRV GH
FRQWUDWDomRSRUWHPSRGHWHUPLQDGRSDUDDWHQGHUDQHFHVVL
GDGHWHPSRUiULDGHH[FHSFLRQDOLQWHUHVVHS~EOLFR
7RPHVHSRUH[HPSORQRSODQRIHGHUDOTXHD/HLQ
 DSRQWD D SRVVLELOLGDGH GH FRQWUDWDomR HP
FDUiWHUGHH[FHSFLRQDOLQWHUHVVHS~EOLFR
 DVVLVWrQFLDDVLWXDo}HVGHFDODPLGDGHS~EOLFD
 DVVLVWrQFLDDHPHUJrQFLDVHPVD~GHS~EOLFD
 UHDOL]DomRGHUHFHQVHDPHQWRVHRXWUDVSHVTXLVDVGHQDWXUH]D
HVWDWtVWLFD HIHWXDGDV SHOD )XQGDomR ,QVWLWXWR %UDVLOHLUR GH
*HRJUDILDH(VWDWtVWLFD,%*(
 DGPLVVmRGHSURIHVVRUVXEVWLWXWRHSURIHVVRUYLVLWDQWH
 DGPLVVmRGHSURIHVVRUHSHVTXLVDGRUYLVLWDQWHHVWUDQJHLUR
 DWLYLGDGHV

HVSHFLDLV QDV RUJDQL]Do}HV GDV )RUoDV $UPDGDV SDUD


DWHQGHU j iUHD LQGXVWULDO RX D HQFDUJRV WHPSRUiULRV GH
REUDVHVHUYLoRVGHHQJHQKDULD

GHLGHQWLILFDomRHGHPDUFDomRWHUULWRULDO

ILQDOtVWLFDVGR+RVSLWDOGDV)RUoDV$UPDGDV

GHSHVTXLVDHGHVHQYROYLPHQWRGHSURGXWRVGHVWLQDGRVD
VHJXUDQoDGHVLVWHPDVGHLQIRUPDo}HVVREUHVSRQVDELOL
GDGHGR&HQWUR GH 3HVTXLVDH'HVHQYROYLPHQWRSDUDD
6HJXUDQoDGDV&RPXQLFDo}HV&(3(6&

GHYLJLOkQFLDHLQVSHomRUHODFLRQDGDVjGHIHVDDJURSHFXi
ULDQRkPELWRGR0LQLVWpULRGD$JULFXOWXUDHGR$EDVWHFL
PHQWR SDUD DWHQGLPHQWR GH VLWXDo}HV HPHUJHQFLDLV
OLJDGDVDRFRPpUFLRLQWHUQDFLRQDOGHSURGXWRVGHRULJHP
DQLPDO RX YHJHWDORXGHLPLQHQWHULVFRjVD~GHDQLPDO
YHJHWDORXKXPDQD

GHVHQYROYLGDV QR kPELWR GH SURMHWRV GR 6LVWHPD GH


9LJLOkQFLDGD$PD]{QLD6,9$0HGR6LVWHPDGH3URWHomR
GD$PD]{QLD6,3$0

WpFQLFDVHVSHFLDOL]DGDVQRkPELWRGHSURMHWRVGHFRRSHUD
omR FRP SUD]R GHWHUPLQDGR LPSOHPHQWDGRV PHGLDQWH
DFRUGRVLQWHUQDFLRQDLVGHVGHTXHKDMDHPVHXGHVHPSH
QKR VXERUGLQDomR GR FRQWUDWDGR DR yUJmR RX HQWLGDGH
S~EOLFD

'LU$GPLQLVWUDWLYR 

WpFQLFDV HVSHFLDOL]DGDV QHFHVViULDV j LPSODQWDomR GH


yUJmRVRXHQWLGDGHVRXGHQRYDVDWULEXLo}HVGHILQLGDVSDUD
RUJDQL]Do}HV H[LVWHQWHV RX DV GHFRUUHQWHV GH DXPHQWR
WUDQVLWyULR QR YROXPH GH WUDEDOKR TXH QmR SRVVDP VHU
DWHQGLGDVPHGLDQWHDDSOLFDomRGRDUWGD/HLQR
GHGHGH]HPEURGH

WpFQLFDVHVSHFLDOL]DGDVGHWHFQRORJLDGDLQIRUPDomRGH
FRPXQLFDomRHGHUHYLVmRGHSURFHVVRVGHWUDEDOKRQmR
DOFDQoDGDVSHODDOtQHDLHTXHQmRVHFDUDFWHUL]HPFRPR
DWLYLGDGHVSHUPDQHQWHVGRyUJmRRXHQWLGDGH

GLGiWLFRSHGDJyJLFDVHPHVFRODVGHJRYHUQR

GHDVVLVWrQFLDjVD~GHSDUDFRPXQLGDGHVLQGtJHQDVH

 DGPLVVmRGHSURIHVVRUSHVTXLVDGRUHWHFQyORJRVXEVWLWXWRVSDUD
VXSULUDIDOWDGHSURIHVVRUSHVTXLVDGRURXWHFQyORJRRFXSDQWH
GHFDUJRHIHWLYRGHFRUUHQWHGHOLFHQoDSDUDH[HUFHUDWLYLGDGH
HPSUHVDULDOUHODWLYDjLQRYDomR
 DGPLVVmRGHSHVTXLVDGRUQDFLRQDORXHVWUDQJHLURSDUDSURMHWR
GHSHVTXLVDFRPSUD]RGHWHUPLQDGRHPLQVWLWXLomRGHVWLQDGDj
SHVTXLVD
 FRPEDWHDHPHUJrQFLDVDPELHQWDLVQDKLSyWHVHGHGHFODUDomR
SHOR 0LQLVWUR GH (VWDGR GR 0HLR $PELHQWH GD H[LVWrQFLD GH
HPHUJrQFLDDPELHQWDOQDUHJLmRHVSHFtILFD
 DGPLVVmRGHSURIHVVRUSDUDVXSULUGHPDQGDVGHFRUUHQWHVGD
H[SDQVmRGDVLQVWLWXLo}HVIHGHUDLVGHHQVLQRUHVSHLWDGRVRV
OLPLWHVHDVFRQGLo}HVIL[DGRVHPDWRFRQMXQWRGRV0LQLVWpULRV
GR3ODQHMDPHQWR2UoDPHQWRH*HVWmRHGD(GXFDomR
 DGPLVVmR GH SURIHVVRU SDUD VXSULU GHPDQGDV H[FHSFLRQDLV
GHFRUUHQWHVGH SURJUDPDVHSURMHWRVGHDSHUIHLoRDPHQWRGH
PpGLFRV QD iUHD GH $WHQomR %iVLFD HP VD~GH HP UHJL}HV
SULRULWiULDV SDUD R 6LVWHPD QLFR GH 6D~GH 686  PHGLDQWH
LQWHJUDomRHQVLQRVHUYLoRUHVSHLWDGRVRVOLPLWHVHDVFRQGLo}HV
IL[DGRVHPDWRFRQMXQWRGRV0LQLVWURVGH(VWDGRGR3ODQHMDPHQ
WR2UoDPHQWRH*HVWmRGD6D~GHHGD(GXFDomR
1RVSODQRV(VWDGXDOH0XQLFLSDOpLJXDOPHQWHSRVVtYHO
D FRQWUDWDomR GH WDQWR GH HPSUHJDGRV SDUD FDUJRV HP
FRPLVVmRTXDQWRSDUDVHUYLoRVWHPSRUiULRVFRQVRDQWH
DDXWRUL]DomRGRDUW,;&)GHVGHTXHVHHGLWHPVXD
SUySULDVOHLVGLVFLSOLQDQGRWDLVFRQWUDWDo}HVHGHILQLQGR
RUHJLPHMXUtGLFRHPTXHDPHVPDVHGDUi
3RUILQDODVDWLYLGDGHVGHFDUDFWHUtVWLFDVGLVWLQWDVVmR
GLVFLSOLQDGDVSRU5HJLPHMXUtGLFR(VSHFLDOHVWDEHOHFLGR
HPOHLHVSHFtILFDSRUTXDQWRVXDVSDUWLFXODULGDGHVQmRVH
DILQDPjUHJUDJHUDOHVWDWXWiULRGLUHLWRVGHYHUHVSUHUUR
JDWLYDV HWF VmR GHILQLGDV QHVVD OHL HVSHFtILFD
DSOLFDQGRVHDVUHJUDVHVWDWXWiULDVVXEVLGLDULDPHQWHHP
FDVRGHRPLVVmR
6mRH[HPSORVGHUHJLPHHVSHFLDORUHJLPHGDSROtFLD
FLYLORGRV0DJLVWUDGRVRGRV0HPEURVGR0LQLVWpULR
3~EOLFRWRGRVDSDUWDGRVGRUHJLPHHVWDWXWiULRJHUDO

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

$VSHFWRVH,QVWLWXWRV(VSHFtILFRV
GR

5HJLPH-XUtGLFR
GR

6HUYLGRUGR4XDGURGH$SRLR
GD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR
/HL(VWDGXDOQ

 'LVS}HVREUHRTXDGURSHUPDQHQWHGHSHVVRDOGHDSRLR
GD SURFXUDGRULD JHUDO GR HVWDGR GR ULR GH MDQHLUR H Gi
RXWUDVSURYLGrQFLDV
$UW (VWD/HLHVWDEHOHFHDUHHVWUXWXUDomRHIXQFLRQD
PHQWR GR 4XDGUR 3HUPDQHQWH GH 3HVVRDO GH
$SRLRGD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRGR5LRGH
-DQHLURQRVWHUPRVGRVDUWVHGD&RQVWL
WXLomR (VWDGXDO FRP D UHGDomR FRQIHULGD SHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
$UW 2 4XDGUR 3HUPDQHQWH GH 3HVVRDO GH $SRLRGD
3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRGHTXHWUDWDD/HL
QGHGHRXWXEURGHILFDRUJDQL
]DGRHUHHVWUXWXUDGRQDVVHJXLQWHVSDUWHV
, 3$57( %6,&$  FRPSRVWD GR *UXSR,1tYHO
6XSHULRU*UXSR,,1tYHO0pGLR*UXSR,,,1tYHO
)XQGDPHQWDOpDTXHODGHVWLQDGDDRVVHUYLGRUHV
DQWHULRUPHQWHHQTXDGUDGRVFRPEDVHQD/HLQ
 QD3DUWH%iVLFDGRHQWmR4XDGURGH
3HVVRDOGH$SRLRHDRVFDQGLGDWRVDSURYDGRVHP
FRQFXUVRV S~EOLFRV GH SURYDV RX GH SURYDV H
WtWXORV D VHUHP SURPRYLGRV SHOD 3URFXUDGRULD
*HUDOGR(VWDGR
,, 3$57(683/(0(17$5FRPSRVWDGRV*UXSRV,
H,,pDTXHODLQWHJUDGDSRUFDUJRVHPH[WLQomR
HGHVWLQDGDDDEULJDUVHUYLGRUHVTXH
D HQTXDGUDGRVQD3DUWH6XSOHPHQWDUGR4XDGUR
GH3HVVRDOLQVWLWXtGRSHOD/HLQHP
YLUWXGHGRQmRSUHHQFKLPHQWRGRVUHTXLVLWRV
H[LJLGRVSDUDLQJUHVVRQD3DUWH%iVLFDGDTXHOH
4XDGURFRQWLQXDPVHPSUHHQFKrORV *UXSR
, 
E SDVVDUDPDLQWHJUDUD3DUWH6XSOHPHQWDUGR
4XDGUR GH 3HVVRDO LQVWLWXtGR SHOD /HL Q
 SRU IRUoD GR GLVSRVWR QD /HL Q
GHGHDJRVWRGH *UXSR,, 
$UW 2V JUXSRV GD 3DUWH %iVLFD UHIHULGRV QR$UW
GHVWD /HL VmR LQWHJUDGRV SRU FDUUHLUDV FRP RV
QtYHLV GH HVFRODULGDGH FRQVWDQWHV GR $QH[R ,
GHVWD/HL

~QLFR

$VFDUUHLUDVDTXHVHUHIHUHRFDSXWGHVWHDUWLJR
RUJDQL]DGDVGHDFRUGRFRPRQtYHOGHHVFRODULGD
GH VmR HVWUXWXUDGDV HP  WUrV  FDWHJRULDV
IXQFLRQDLVREVHUYDQGRVHRWHPSRGHVHUYLoR

$UW )LFDPFULDGRVRVFDUJRVHOHQFDGRVQR$QH[R,9
GHVWD/HLFXMDVDWULEXLo}HVREVHUYDGDVDViUHDV
GH DWLYLGDGHV H HVSHFLDOL]Do}HV SURILVVLRQDLV
HVWmRGHILQLGDVQR$QH[R,,GHVWD/HL
$UW )LFDPDOWHUDGDVDV QRPHQFODWXUDVGRVFDUJRVD
VHJXLUPHQFLRQDGRVQDIRUPDDEDL[R
, 'R*UXSR,
D R FDUJR GH $GPLQLVWUDGRU SDVVD D GHQRPL
QDUVH7pFQLFR6XSHULRU$GPLQLVWUDGRU
E RFDUJRGH%LEOLRWHFiULRSDVVDDGHQRPLQDUVH
7pFQLFR6XSHULRU%LEOLRWHFiULR
F R FDUJR GH 7pFQLFR GH &RPXQLFDomR 6RFLDO
SDVVD D GHQRPLQDUVH 7pFQLFR 6XSHULRU GH
&RPXQLFDomR6RFLDO
G R FDUJR GH 7pFQLFR GH 3URFXUDGRULD SDVVD D
GHQRPLQDUVH7pFQLFR6XSHULRUGH3URFXUDGR
ULD
,, 'R*UXSR,,
D R FDUJR GH $JHQWH GH 3URFXUDGRULD SDVVD D
GHQRPLQDUVH7pFQLFR$VVLVWHQWHGH3URFXUD
GRULD
E R FDUJR GH $JHQWH $X[LOLDU GH 3URFXUDGRULD
SDVVD D GHQRPLQDUVH 7pFQLFR $VVLVWHQWH GH
3URFXUDGRULD
,,, 'R*UXSR,,,
D RFDUJRGH$JHQWH$X[LOLDUGH$SRLRSDVVDD
GHQRPLQDUVH$X[LOLDUGH3URFXUDGRULD
E R FDUJR GH $UWtILFH (VSHFLDOL]DGR SDVVD D
GHQRPLQDUVH$X[LOLDUGH3URFXUDGRULD$UWtIL
FH(VSHFLDOL]DGR
F RFDUJRGH$VFHQVRULVWDSDVVDDGHQRPLQDUVH
$X[LOLDUGH3URFXUDGRULD$VFHQVRULVWD
G R FDUJR GH 0RWRULVWD SDVVD D GHQRPLQDUVH
$X[LOLDUGH3URFXUDGRULD0RWRULVWD
H RFDUJRGH7HOHIRQLVWDSDVVDDGHQRPLQDUVH
$X[LOLDUGH3URFXUDGRULD7HOHIRQLVWD
$UW )LFDP H[WLQWRV RV FDUJRV GH $VVLVWHQWH6RFLDO
7pFQLFR GH 3ODQHMDPHQWR $JHQWH GH 3RUWDULD
6HUYHQWHH9LJLD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'LU$GPLQLVWUDWLYR 

$UW 2VFDUJRVGH$X[LOLDUGH3URFXUDGRULD$UWtILFH
(VSHFLDOL]DGR$X[LOLDUGH3URFXUDGRULD$VFHQVR
ULVWDH$X[LOLDUGH3URFXUDGRULD7HOHIRQLVWDTXH
VHHQFRQWUDPRFXSDGRVQDGDWDGDYLJrQFLDGHVWD
/HLVHUmRH[WLQWRVDPHGLGDTXHYDJDUHP

, 7pFQLFR 6XSHULRU 0pGLFR  YLQWH KRUDV


VHPDQDLV

$UW 2VFDUJRVFULDGRVSHODSUHVHQWH/HLVHUmRSUHHQ
FKLGRV

,,, GHPDLVFDUJRV TXDUHQWD KRUDVVHPDQDLV

, PHGLDQWH WUDQVSRVLomR QD IRUPDGR$QH[R,,,


GHVWD /HL SHORV VHUYLGRUHV GR DWXDO 4XDGUR
3HUPDQHQWHGH3HVVRDOGH$SRLRGD3URFXUDGRULD
*HUDOGR(VWDGRWLWXODUHVGRVFDUJRVSUHYLVWRVQD
/HLQGHGHRXWXEURGHRVTXDLV
ILFDPDXWRPDWLFDPHQWHH[WLQWRV
,, PHGLDQWH FRQFXUVR S~EOLFR GH SURYDVRXGH
SURYDV H WtWXORV SURPRYLGR SHOD 3URFXUDGRULD
*HUDOGR(VWDGR
$UW 6mRUHTXLVLWRVGH HVFRODULGDGHSDUDLQYHVWLGXUD
QRVFDUJRVTXHFRPS}HPDVFDUUHLUDVHOHQFDGDV
QR$QH[R,GHVWD/HL
, 1tYHO 6XSHULRU GLSORPD GHFXUVRVXSHULRUGH
DFRUGRFRPDiUHDSDUDDVFDUUHLUDVGR*UXSR,
,, 1tYHO0pGLRHQVLQRPpGLRFRPSOHWRHHVSHFLDOL
]DomRQDiUHDTXDQGRUHTXHULGDSDUDDVFDUUHL
UDVGR*UXSR,,
,,, 1tYHO)XQGDPHQWDOHQVLQRIXQGDPHQWDOFRPSOH
WR H HVSHFLDOL]DomR QD iUHD TXDQGR UHTXHULGD
SDUDDVFDUUHLUDVGR*UXSR,,,
~QLFR

$OpP GRV UHTXLVLWRV UHIHULGRV QRVLQFLVRVGHVWH


DUWLJRSRGHUmRVHUH[LJLGDVQRUHJXODPHQWRHQR
HGLWDO GR FRQFXUVR IRUPDomR HVSHFLDOL]DGD H
H[SHULrQFLDSURILVVLRQDOSDUDLQJUHVVRQDVFDUUHL
UDV

$UW 2SURYLPHQWRRULJLQiULRGRVFDUJRVHIHWLYRVTXH
FRPS}HP R 4XDGUR 3HUPDQHQWH GH 3HVVRDO GH
$SRLRGD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRIDUVHi
QDFDWHJRULDRXQtYHOLQLFLDOGDFDUUHLUDPHGLDQWH
QRPHDomRGRVDSURYDGRVHPFRQFXUVRS~EOLFRGH
SURYDVRXGHSURYDVHWtWXORV


$SyVDQRPHDomRDTXHVHUHIHUHRFDSXWGHVWH
DUWLJR H HQTXDQWR HP HVWiJLR SUREDWyULR R
VHUYLGRUVHUiVXEPHWLGRSHORPHQRVXPDYH]DR
DQRDDYDOLDomRHVSHFLDOGHGHVHPSHQKRVHJXQ
GR FULWpULRV D VHUHP GHILQLGRV H DSURYDGRV SRU
5HVROXomRGR3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGR



$R ILQDO GH  WUrV  DQRV VHUi RVHUYLGRUVH


FRQILUPDGRQRFDUJRFRQVLGHUDGRHVWiYHO



$FDUJDKRUiULDGRVVHUYLGRUHV HPH[HUFtFLRQD
3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGRHVWiDVVLPGHILQLGD

,, 7pFQLFR3URJUDPDGRUGH&RPSXWDomR WULQ


WD KRUDVVHPDQDLV

$UW 2V VHUYLGRUHV DEUDQJLGRV SRU HVWD /HLVHUmR


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GRU*HUDO GR (VWDGR H FRP D REVHUYkQFLD GRV
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,SDUDDTXHOHVTXHWHQKDPPDLVGH TXLQ
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$UWGHVWD/HLLQWHJUDUmRD3DUWH6XSOHPHQWDU
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,,, RVVHUYLGRUHVDOXGLGRVQDDOtQHDEGRLQFLVR,,
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VHUiIL[DGDGHDFRUGRFRPRVYDORUHVHVWDEHOHFL
GRVQR$QH[R9GHVWD/HLREVHUYDGRRQtYHOGH
HVFRODULGDGH

$UW 6REUHRVYHQFLPHQWRVGHTXHWUDWDR$UWGHVWD
/HL LQFLGLUi R DGLFLRQDO SRU WHPSR GH VHUYLoR
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$UW 2V SURYHQWRV GH DSRVHQWDGRULD H DVSHQV}HV
GHYLGDVDRVEHQHILFLiULRVGRVVHUYLGRUHVRULXQGRV
GR4XDGUR3HUPDQHQWHGH3HVVRDOGH$SRLRGD
3URFXUDGRULD*HUDOGR (VWDGRVHUmRUHYLVWRVGH
DFRUGRFRPRVSDGU}HVUHPXQHUDWyULRVHVWDEHOH
FLGRVQHVWD/HLWRPDQGRVHFRPREDVHRQtYHOGH
HVFRODULGDGH GR FDUJR HP TXH VH DSRVHQWRX R
VHUYLGRUHRWHPSRGHVHUYLoRS~EOLFRQDGDWDGD
VXD DSRVHQWDGRULD QD IRUPD GR GLVSRVWR QR
$UWGD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGHGH
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$UW )LFDPLQWHJUDGDVDRYHQFLPHQWREDVHGRVGHVWLQD
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WUDWLYRV QV (  H (
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~QLFR

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SURYHQWRVGHDSRVHQWDGRULD

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~QLFR

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QHFHVVLGDGH GR VHUYLoR H DV GLVSRQLELOLGDGHV
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$UW $VGHVSHVDVGHFRUUHQWHVGHVWD/HLVHUmRDWHQGLGDV
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DXWRUL]DGR R 3RGHU ([HFXWLYR D DEULU FUpGLWRV
VXSOHPHQWDUHVFDVRQHFHVViULR
$UW$

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FDUVHmR TXDQWR DRV GHYHUHV WUDQVJUHVV}HV
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HGLWDGDSHOR3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGR



3RGHUiR3URFXUDGRU*HUDOGR(VWDGRGHOHJDUDR
3URFXUDGRU&RUUHJHGRUDFRQGXomRGDVVLQGLFkQ
FLDV H j FRPLVVmR SUHYLDPHQWH LQVWLWXtGD SDUD
HVWH ILP SHOR 3URFXUDGRU*HUDO GR (VWDGR D
FRQGXomRGRVSURFHVVRVGLVFLSOLQDUHV



2VPHPEURVGDFRPLVVmRUHIHULGDQRSDUiJUDIR
DQWHULRUH[HUFHUmRDVIXQo}HVLQHUHQWHVjFRQGX
omRGRVSURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVVHPSUHMXt]RGR
H[HUFtFLRRUGLQiULRGDVIXQo}HVLQHUHQWHVDRVVHXV
UHVSHFWLYRVFDUJRV
2EVDUWLJR,QFOXtGRSHOD/HL

$UW (VWD/HLHQWUDHPYLJRUHSDVVDDSURGX]LUVHXV
HIHLWRVDSDUWLUGRPrVGHPDLRGHVWHDQRUHYRJD
GDVDVGLVSRVLo}HVHPFRQWUiULRHPHVSHFLDODVGD
/HLQGHGHRXWXEURGH
5LRGH-DQHLURHPGHPDUoRGH
526,1+$*$527,1+2
*RYHUQDGRUD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'LU$GPLQLVWUDWLYR 

ANEXO I
ESTRUTURA DAS CARREIRAS
* Nova redao dada pela Lei 6372/2012
CARGO

ESCOLARIDADE

GRUPO I - NVEL SUPERIOR


TCNICO SUPERIOR ADMINISTRADOR
TCNICO SUPERIOR DE ANLISE CONTBIL
TCNICO SUPERIOR DE ANLISE DE SISTEMAS E MTODOS
TCNICO SUPERIOR BIBLIOTECRIO
TCNICO SUPERIOR MDICO
TCNICO SUPERIOR DE COMUNICAO SOCIAL
TCNICO SUPERIOR DE PROCURADORIA
TCNICO SUPERIOR DE PERCIAS E AVALIAES IMOBILIRIAS
GRUPO II
NVEL MDIO
TCNICO ASSISTENTE DE PROCURADORIA
TCNICO PROGRAMADOR DE COMPUTAO
TCNICO DE CONTABILIDADE
GRUPO III
AUXILIAR DE PROCURADORIA
AUXILIAR DE PROCURADORIA-ARTFICE ESPECIALIZADO
AUXILIAR DE PROCURADORIA-ASCENSORISTA
AUXILIAR DE PROCURADORIA-TELEFONISTA

DIPLOMA DE CURSO SUPERIOR DE


ACORDO COM A ESPECIALIZAO

ENSINO MDIO COMPLETO E ESPECIALIZAO


NA REA QUANDO REQUERIDA

NVEL FUNDAMENTAL
ENSINO FUNDAMENTAL E ESPECIALIZAO
NA REA QUANDO REQUERIDA

ANEXO II
SNTESE DAS ATRIBUIES GERAIS DOS CARGOS EFETIVOS
GRUPO I NVEL SUPERIOR
CARGO: TCNICO SUPERIOR ADMINISTRADOR
- Atribuies:
Atividades que envolvem criatividade, superviso, orientao, coordenao, planejamento, execuo especializada, em grau de
maior complexidade, ou execuo, sob superviso superior, compreendendo estudos, pesquisas, anlises e projetos sobre
administrao adjetiva de pessoal, material, oramento, organizao e mtodos, e outras atribuies compatveis com sua
especializao.
CARGO: TNICO SUPERIOR DE ANLISE CONTBIL
- Atribuies:
Atividades que envolvem superviso, planejamento, coordenao, controle e execuo especializada, em grau de maior
complexidade, ou execuo, sob superviso superior, de trabalhos relativos administrao financeira e patrimonial, contabilidade
e auditoria, compreendendo anlise, percia de balanos, clculos judiciais e laudos periciais contbeis, e outras atribuies
compatveis com sua especializao.
CARGO: TCNICO SUPERIOR DE ANLISE DE SISTEMAS E MTODOS
- Atribuies:
Atividades que envolvem criatividade, superviso, orientao, coordenao, planejamento, execuo especializada, em grau de
maior complexidade, ou execuo, sob superviso superior, compreendendo a implantao de projetos de sistemas, definio
e avaliao de arquivos, rotinas, programas e sistemas, avaliao de estrutura e de performance de sistemas, definio de padres
e avaliao de documentao de sistemas, e outras atribuies compatveis com sua especializao.
CARGO: TCNICO SUPERIOR BIBLIOTECRIO
- Atribuies:
Atividades que envolvem criatividade, superviso, orientao, coordenao, pesquisa e execuo especializada, em grau de maior
complexidade, ou execuo, sob superviso superior, de trabalhos biblioteconmicos e bibliogrficos, objetivando o
desenvolvimento e conservao de bibliotecas e seus acervos ou centros de documentao, bem como colocando as informaes
disposio dos usurios, e outras atribuies compatveis com sua especializao.
CARGO: TCNICO SUPERIOR MDICO
- Atribuies:
Atividades que envolvem criatividade, superviso, orientao, pesquisa e execuo especializada, em grau de maior complexidade,
ou execuo, sob superviso superior, relativas a trabalhos de assistncia tcnica na rea mdica, analisando e elaborando laudos
de avaliao e percias em feitos judiciais, e outras atribuies compatveis com sua especializao.

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR

CARGO: TCNICO SUPERIOR DE COMUNICAO SOCIAL


- Atribuies:
Atividades que envolvem criatividade, superviso, orientao, pesquisa e execuo especializada, em grau de maior complexidade,
ou execuo, sob superviso superior, relativas a trabalhos de relaes pblicas, de pesquisas com fins institucionais, de coleta
de dados e preparos de informaes sobre o rgo para divulgao oficial escrita, falada ou televisada, e outras atribuies
compatveis com sua especializao.
CARGO: TCNICO SUPERIOR DE PROCURADORIA
- Atribuies:
Atividades que envolvem criatividade, superviso, orientao, pesquisa e execuo especializada, em grau de maior complexidade,
ou execuo, sob superviso superior, de tarefas de natureza acessria e complementar, em apoio atividade-fim da Procuradoria
Geral do Estado, e outras atribuies compatveis com sua especializao.
* CARGO: TCNICO SUPERIOR DE PERCIAS E AVALIAES IMOBILIRIAS
- Atribuies:
Atividades que envolvam criatividade, planejamento, coordenao, controle e execuo especializada em grau de maior
complexidade, ou execuo, sob superviso superior, de trabalhos de auditoria, com anlise, crtica e elaborao de percias
e laudos, judiciais ou extrajudiciais, em matria imobiliria, e outras que, por sua natureza, se incluam no mbito das
profisses de engenheiro civil e arquiteto. (NR)
* Acrescido pela Lei 5256/2008

GRUPO II NVEL MDIO


CARGO: TCNICO ASSISTENTE DE PROCURADORIA
- Atribuies:
Atividades de mediana complexidade, em grau de auxlio, e execuo qualificada de tarefas relacionadas com as atividadesmeio da Procuradoria Geral do Estado, nas reas de profissionalizao definidas em ato do Procurador-Geral do Estado, e
outras atribuies compatveis com sua especializao.
CARGO: TCNICO PROGRAMADOR DE COMPUTAO
- Atribuies:
Atividades de natureza especializada que envolvem a confeco, controle, acompanhamento e execuo de programas,
elaborando a documentao de programas e sistemas, com vistas ao melhor aproveitamento dos recursos computacionais,
fornecendo apoio tcnico s reas envolvidas, e ministrando programas de treinamento especficos em sua rea de atuao,
e outras atribuies compatveis com sua especializao.
CARGO: TCNICO DE CONTABILIDADE
- Atribuies:
Atividades de natureza especializada que envolvem a superviso, coordenao, orientao e execuo de tarefas relativas
contabilidade, escriturao, autorizao de despesas e verificao da regularidade de ato ou fato contbil, e outras atribuies
compatveis com sua especializao.

GRUPO III NVEL FUNDAMENTAL


CARGO: AUXILIAR DE PROCURADORIA
- Atribuies:
Atividades profissionais de natureza repetitiva relacionadas com a execuo de trabalhos profissionais diversos, em grau de
menor complexidade, necessrios ao funcionamento da Procuradoria Geral do Estado, nas reas de profissionalizao
definidas em ato do Procurador-Geral do Estado, e outras atribuies compatveis com sua especializao.
CARGO: AUXILIAR DE PROCURADORIA - ARTFICE ESPECIALIZADO
- Atribuies:
Atividades tcnico-profissionais, de mediana complexidade, envolvendo a execuo especializada, em elevado grau de
preciso, segundo tcnicas j consagradas na respectiva rea de servios, e outras atribuies compatveis com sua
especializao.
CARGO: AUXILIAR DE PROCURADORIA ASCENSORISTA
- Atribuies:
Atividades de natureza qualificada, relacionadas com a manobra de elevadores para transporte de pessoas e cargas, e outras
atribuies compatveis com sua especializao.

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR


'LU$GPLQLVWUDWLYR 



CARGO: AUXILIAR DE PROCURADORIA MOTORISTA


- Atribuies:
Atividades de natureza qualificada, compreendendo a execuo de trabalhos relacionados com a direo e conservao de
veculos motorizados de uso no transporte oficial de passageiros e cargas, e outras atribuies compatveis com sua
especializao.
CARGO: AUXILIAR DE PROCURADORIA TELEFONISTA
- Atribuies:
Atividades de natureza repetitiva, envolvendo orientao e execuo qualificada de trabalhos de ligao telefnica e de
transmisso e recebimento de mensagens pelo telefone, e outras atribuies compatveis com sua especializao.

ANEXO III
TABELA DE TRANSPOSIO DE CARGOS EFETIVOS

CARGOS DA CLASSIFICAO ANTERIOR

NOVA CARREIRA

NOMENCLATURA

NOMENCLATURA ESCOLARIDADE

ADMINISTRADOR I BLIOTECRIO

TCNICO SUPERIOR - ADMINISTRADOR

TCNICO DE COMUNICAO SOCIAL

TCNICO SUPERIOR BIBLIOTECRIO

TCNICO SUPERIOR DE COMUNICAO SOCIAL


TCNICO DE PROCURADORIA
ASSISTENTE SOCIALTCNICO DE PLATCNICO SUPERIOR DE PROCURADORIA
NEJAMENTO
DIPLOMA DE CURSO SUPERIOR DE ACORDO COM A ESPECIALIZAO
AGENTE DE PROCURADORIA

TCNICO ASSISTENTE DE PROCURADORIA


ENSINO MDIO COMPLETO E ESPECIALIZAO NA REA, QUANDO REQUERIDA

AGENTE AUXILIAR DE PROCURADORIA


AGENTE AUXILIAR DE APOIO
AGENTE DE PORTARIA
SERVENTE
VIGIA
ARTFICE ESPECIALIZADO

AUXILIAR DE PROCURADORIA
AUXILIAR DE PROCURADORIA ARTFICE ESPECIALIZADO
AUXILIAR DE PROCURADORIAASCENSORISTA
AUXILIAR DE PROCURADORIAMOTORISTA

ASCENSORISTA

AUXILIAR DE PROCURADORIATELEFONISTA

MOTORISTA
ENSINO FUNDAMENTAL E ESPECIALIZAO NA REA QUANDO REQUERIDA
TELEFONISTA
ANEXO IV
QUADRO DEMONSTRATIVO DE QUANTITATIVO DE CARGOS

CARGOS

QUANTITATIVO
1 CAT

* GRUPO I NVEL SUPERIOR


TCNICO SUPERIOR ADMINISTRADOR
TCNICO SUPERIOR DE ANLISE CONTBIL
TCNICO SUPERIOR DE ANLISE DE SISTEMAS E MTODOS
TCNICO SUPERIOR BIBLIOTECRIO

03

03

03

10

10

10

03

03

03

06

06

06

2 CAT

3CAT

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LU$GPLQLVWUDWLYR
TCNICO SUPERIOR MDICO

02

02

02

TCNICO SUPERIOR DE COMUNICAO SOCIAL

02

02

02

TCNICO SUPERIOR DE PROCURADORIA

100

100

100

12

12

12

* TCNICO SUPERIOR DE PERCIAS E AVALIAES IMOBILIRIAS

NVEL I

NVEL II

NVEL III

NVEL II

NVEL III

GRUPO II NVEL MDIO


TCNICO ASSISTENTE DE PROCURADORIA
TCNICO PROGRAMADOR DE COMPUTAO
TCNICO DE CONTABILIDADE

80

80

80

06

06

06

10

10

10

NVEL I
GRUPO III NVEL FUNDAMENTAL
20

20

20

01

AUXILIAR DE PROCURADORIA-ASCENSORISTA

01

AUXILIAR DE PROCURADORIA-MOTORISTA

10

10

10

AUXILIAR DE PROCURADORIA-TELEFONISTA

04

AUXILIAR DE PROCURADORIA
AUXILIAR DE PROCURADORIA -ARTFICE ESPECIALIZADO

* Nova redao dada pela Lei 5256/2008

ANEXO V
DEMONSTRATIVO DO VENCIMENTO-BASE DOS CARGOS EFETIVOS
1RYDUHGDomRGDGDSHOD/HL

*5832,
&DWHJRULDV

9HQFLPHQWRVEDVHMDQHLUR

9HQFLPHQWRVEDVHMDQHLUR

FDW

5

5

FDW

5

5

FDW

5

5

*5832,,
&DWHJRULDV

9HQFLPHQWRVEDVHMDQHLUR

9HQFLPHQWRVEDVHMDQHLUR

FDW

5

5

FDW

5

5

FDW

5

5

*5832,,,
&DWHJRULDV

9HQFLPHQWRVEDVHMDQHLUR

9HQFLPHQWRVEDVHMDQHLUR

FDW

5

5

FDW

5

5

FDW

5

5

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'LU$GPLQLVWUDWLYR 

7(67(6



 2FRQMXQWR
FRQMXQWRGH
GHyUJmRV
yUJmRVGHSHQGHQWHV
GHSHQGHQWHVVXERUGLQDGRV
VXERUGLQDGRVDR
DRSRGHU
3ROtWLFR
3ROtWLFRRUJDQL]DGRV
RUJDQL]DGRVPDWHULDO
PDWHULDOILQDQFHLUD
ILQDQFHLUDHKXPDQDPHQWH
SDUDDH[HFXomRGDVGHFLV}HVSROtWLFDVFKDPDVH
D 5HS~EOLFD
E $GPLQLVWUDomR3~EOLFD
F (VWDGR
G *RYHUQR
 $V$XWDUTXLDV
$V$XWDUTXLDV
D VmRSHVVRDVMXUtGLFDVFULDGDVSHOR3RGHU3~EOLFRPDVVmR
FRPRVHIRVVHHPSUHVDVSULYDGDVWHQGRSHUVRQDOLGDGH
MXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGRORJRUHJHPVHSHORVSUHFHLWRV
FRPHUFLDLV
E VmR HQWLGDGHV GRWDGDV GH SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH
GLUHLWRSULYDGRVHPILQVOXFUDWLYRVFULDGDHPYLUWXGHGH
DXWRUL]DomR OHJLVODWLYD SDUD R GHVHQYROYLPHQWR GH
DWLYLGDGHV TXH QmR H[LMDP H[HFXomR SRU yUJmRV RX
HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFRFRPDXWRQRPLDDGPLQLVWUD
WLYDSDWULP{QLRSUySULRJHULGRSHORVUHVSHFWLYRVyUJmRV
GHGLUHomRHIXQFLRQDPHQWRFXVWHDGRSRUUHFXUVRVGD
8QLmRHGHRXWUDVIRQWHV
F WrPSRUFDUDFWHUtVWLFDDQHFHVVLGDGHGH D VHUHPFULDGDV
SRU OHL E  WHUHP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH GLUHLWR
S~EOLFR F WHUHPSDWULP{QLRSUySULR G WHUHPFDSDFL
GDGH GH DXWRDGPLQLVWUDomR H  VXEPHWHUHPVH D
FRQWUROHGR3RGHU3~EOLFRH I GHVHPSHQKDUHPIXQo}HV
WLSLFDPHQWHS~EOLFDV
G VmR SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR SULYDGR PDV TXH VmR
FULDGDVDSHQDVFRPDXWRUL]DomROHJDOHWrPSDWULP{QLR
S~EOLFRRXH[FHSFLRQDOPHQWHSDWULP{QLRPLVWR S~EOL
FRSULYDGR WHQGRSRUREMHWLYRDUHDOL]DomRGHDWLYLGD
GHVREUDVRXVHUYLoRVGHLQWHUHVVHJHUDO
 $V(PSUHVDV3~EOLFDV
D VmRSHVVRDVMXUtGLFDVFULDGDVSHOR3RGHU3~EOLFRPDVVmR
FRPRVHIRVVHHPSUHVDVSULYDGDVWHQGRSHUVRQDOLGDGH
MXUtGLFDGHGLUHLWRSULYDGRORJRUHJHPVHSHORVSUHFHLWRV
FRPHUFLDLV
E VmRSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRSULYDGRGHTXHSDUWLFLSD
R3RGHU3~EOLFRDVVRFLDQGRVHDSDUWLFXODUHVSDUDMXQWRV
H[SORUDUHPDOJXPDDWLYLGDGHHFRQ{PLFDRXVHUYLoRGH
LQWHUHVVHFROHWLYR

 %
%
 &
&
 $
$

F WrPSRUFDUDFWHUtVWLFDDQHFHVVLGDGHGH D VHUHPFULDGDV
SRU OHL E  WHUHP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH GLUHLWR
S~EOLFR F WHUHPSDWULP{QLRSUySULR G WHUHPFDSDFL
GDGH GH DXWRDGPLQLVWUDomR H  VXEPHWHUHPVH D
FRQWUROHGR3RGHU3~EOLFRH I GHVHPSHQKDUHPIXQo}HV
WLSLFDPHQWHS~EOLFDV
G VmR SHVVRDV MXUtGLFDV GH GLUHLWR SULYDGR PDV TXH VmR
FULDGDVDSHQDVFRPDXWRUL]DomROHJDOHWrPSDWULP{QLR
S~EOLFRRXH[FHSFLRQDOPHQWHSDWULP{QLRPLVWR S~EOL
FRSULYDGR WHQGRSRUREMHWLYRDUHDOL]DomRGHDWLYLGD
GHVREUDVRXVHUYLoRVGHLQWHUHVVHJHUDO
 $V(QWLGDGHV3DUDHVWDWDLV
D VmR HQWLGDGHV GRWDGDV GH SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH
GLUHLWRSULYDGRVHPILQVOXFUDWLYRVFULDGDHPYLUWXGHGH
DXWRUL]DomR OHJLVODWLYD SDUD R GHVHQYROYLPHQWR GH
DWLYLGDGHV TXH QmR H[LMDP H[HFXomR SRU yUJmRV RX
HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFRFRPDXWRQRPLDDGPLQLVWUD
WLYDSDWULP{QLRSUySULRJHULGRSHORVUHVSHFWLYRVyUJmRV
GHGLUHomRHIXQFLRQDPHQWRFXVWHDGRSRUUHFXUVRVGD
8QLmRHGHRXWUDVIRQWHV
E VmRSHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRSULYDGRGHTXHSDUWLFLSD
R3RGHU3~EOLFRDVVRFLDQGRVHDSDUWLFXODUHVSDUDMXQWRV
H[SORUDUHPDOJXPDDWLYLGDGHHFRQ{PLFDRXVHUYLoRGH
LQWHUHVVHFROHWLYR
F WrPSRUFDUDFWHUtVWLFDDQHFHVVLGDGHGH D VHUHPFULDGDV
SRU OHL E  WHUHP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD GH GLUHLWR
S~EOLFR F WHUHPSDWULP{QLRSUySULR G WHUHPFDSDFL
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G PRWLYRHREMHWR
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2V
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OLEHUGDGH GH
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D YLQFXODGRV
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6mR
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OKHV VmR
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SHOD FUtWLFD
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omR RX
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D WRPDGDGHSUHoRV
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G FRQFRUUrQFLD
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6mR
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2 FRQWUDWR
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F QHFHVViULDDPRGLILFDomRGRUHJLPHGHH[HFXomRGDREUD
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D DILVFDOL]DomRGRyUJmRFRPSHWHQWH
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F DILVFDOL]DomRRXRDFRPSDQKDPHQWRSHORyUJmRLQWHUHV
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VHUiUHFHELGR
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SURYLVRULDPHQWHSHORUHVSRQVi
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VHX DFRPSDQKDPHQWR
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ILVFDOL]DomR PHGLDQWH
PHGLDQWH
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D GLDVGDFRPXQLFDomRHVFULWDGRFRQWUDWDGR
E GLDVGDFRPXQLFDomRHVFULWDGRFRQWUDWDGR
F GLDVGDFRPXQLFDomRHVFULWDGRFRQWUDWDGR
G GLDVGDFRPXQLFDomRHVFULWDGRFRQWUDWDGR
 2
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VHUYLoRRX
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D UHVROXomRGRFRQWUDWR
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F UHVFLVmRGRFRQWUDWR
G H[WLQomRGRFRQWUDWR
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HQULTXHFLPHQWR LOtFLWR SHUGHUi R DJHQWH
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S~EOLFRRXWHUFHLUREHQHILFLiULR
D  RVEHQVRXYDORUHVDFUHVFLGRVDRVHXSDWULP{QLR
E  WRGRVVHXSDWULP{QLRDPHDOKDGRGXUDQWHVXDYLGD
F  RVOXFURVDXIHULGRVFRPRVQHJyFLRVLOtFLWRV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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4XDQGR
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HQULTXHFLPHQWRLOtFLWR
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D  SURFHGHULQTXpULWRSDUDDLQGLVSRQLELOLGDGHGRVEHQVGR
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E  FRRSHUDUFRPR0LQLVWpULR3~EOLFRSDUDDGLVSRQLELOLGD
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F  UHSUHVHQWDUDR0LQLVWpULR3~EOLFRSDUDDLQGLVSRQLELOLGD
GHGRVEHQVGRLQGLFLDGR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 2
2VXFHVVRU
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VH HQULTXHFHU
HQULTXHFHU LOLFLWDPHQWH
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GHVWD/HLDWp
D  XPWHUoRGRYDORUGDVXFHVVmR
E  ROLPLWHGRYDORUGDKHUDQoD
F  RWRWDOGRYDORUGDKHUDQoD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV


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' DUW,D/Q 
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GH LPSURELGDGH
LPSURELGDGH DGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYD LPSRUWDQG
LPSRUWDQGR
HQULTXHFLPHQWRLOtFLWR
 D  UHFHEHUSDUDVLRXSDUDRXWUHPGLQKHLUREHPPyYHORX
LPyYHORXTXDOTXHURXWUDYDQWDJHPHFRQ{PLFDGLUHWD
RXLQGLUHWDDWtWXORGHFRPLVVmRSHUFHQWDJHPJUDWLILFD
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LQGLUHWRTXHSRVVDVHUDWLQJLGRRXDPSDUDGRSRUDomR
RXRPLVVmRGHFRUUHQWHGDVDWULEXLo}HVGRDJHQWHS~EOLFR
E  SHUFHEHUYDQWDJHPHFRQ{PLFDGLUHWDRXLQGLUHWDSDUD
IDFLOLWDUDDOLHQDomRSHUPXWDRXORFDomRGHEHPS~EOLFR
RXRIRUQHFLPHQWRGHVHUYLoRSRUHQWHHVWDWDOSRUSUHoR
LQIHULRUDRYDORUGHPHUFDGR
F  UHFHEHU YDQWDJHP HFRQ{PLFD GH TXDOTXHUQDWXUH]D
GLUHWDRXLQGLUHWDSDUDWROHUDUDH[SORUDomRRXDSUiWLFD
GH MRJRV GH D]DU GH OHQRFtQLR GH QDUFRWUiILFR GH
FRQWUDEDQGRGHXVXUDRXGHTXDOTXHURXWUDDWLYLGDGH
LOtFLWDRXDFHLWDUSURPHVVDGHWDOYDQWDJHP
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 &RQVWLWXL
&RQVWLWXL
&RQVWLWXL DWR
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GH LPSURELGDGH
LPSURELGDGH DGPLQLVWUDWLYD TXH FDXVD
OHVmR
OHVmR DR
DR HUiULR
HUiULR TXDOTXHU DomR RX RPLVVmR GRORVD RX
FXOSRVD
FXOSRVD TXH
TXH HQVHMH
HQVHMH SHUGD
SHUGD SDWULPRQLDOGHVYLRDSURSULD
SDWULPRQLDOGHVYLRDSURSULD
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 D  SHUPLWLURXIDFLOLWDUDDTXLVLomRSHUPXWDRXORFDomRGH
EHPRXVHUYLoRSRUSUHoRVXSHULRUDRGHPHUFDGR
E  UHDOL]DURSHUDomRILQDQFHLUDVHPREVHUYkQFLDGDVQRUPDV
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RXLQLG{QHD
F  FRQFHGHUEHQHItFLRDGPLQLVWUDWLYRRXILVFDOVHPDREVHU
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DSOLFiYHLVjHVSpFLH
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 &RQVWLWXL
&RQVWLWXL
&RQVWLWXL DWR
DWR GH
GH LPSURELGDGH
LPSURELGDGH DGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYD TXH DWHQWD
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GD DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD
S~EOLFD TXDOTXHU
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RV SULQFtSLRV
SULQFtSLRV GD
DomR
DomR RX RPLVVmR TXH YLROH RV GHYHUHV GH KRQHVWLGDGH
LPSDUFLDOLGDGH
LPSDUFLDOLGDGH OHJDOLGDGH H OHDOGDGH jV LQVWLWXLo}HV H
QRWDGDPHQWH
 D  SUDWLFDUDWRYLVDQGRILPSURLELGRHPOHLRXUHJXODPHQWR
RXGLYHUVRGDTXHOHSUHYLVWRQDUHJUDGHFRPSHWrQFLDH
UHWDUGDU RX GHL[DU GH SUDWLFDU LQGHYLGDPHQWH DWR GH
RItFLR
E  UHYHODU IDWR RX FLUFXQVWkQFLD GH TXH WHP FLrQFLDHP
UD]mRGDVDWULEXLo}HVHTXHGHYDSHUPDQHFHUHPVHJUH
GR QHJDU SXEOLFLGDGH DRV DWRV RILFLDLV H IUXVWUDU D
OLFLWXGHGHFRQFXUVRS~EOLFR
F  GHL[DUGHSUHVWDUFRQWDVTXDQGRHVWHMDREULJDGRDID]r
ORUHYHODURXSHUPLWLUTXHFKHJXHDRFRQKHFLPHQWRGH
WHUFHLURDQWHVGDUHVSHFWLYDGLYXOJDomRRILFLDOWHRUGH
PHGLGDSROtWLFDRXHFRQ{PLFDFDSD]GHDIHWDURSUHoRGH
PHUFDGRULDEHPRXVHUYLoR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
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H[HUFtFLRGHDJHQWHS~EOLFR
GHDJHQWHS~EOLFRILFDP
ILFDPFRQGLFLRQD
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D  j DSUHVHQWDomR GH GHFODUDomR GRV EHQV H YDORUHVTXH
FRPS}HPRVHXSDWULP{QLRSULYDGRDILPGHVHUDUTXLYD
GDQR6HUYLoRGH3HVVRDOFRPSHWHQWH
E  jUHSUHVHQWDomRGDGHFODUDomRGR,PSRVWRGH5HQGDGH
3HVVRD )tVLFD  D ILP GH VHU DUTXLYDGD QR 6HUYLoR GH
3HVVRDO

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' DUW/Q
'
 '
' DUW/Q
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' DUW/Q
'
 $
$ DUW/Q
$

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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 e
e FDSD]
FDSD] SDUD
SDUD UHSUHVHQWDU
UHSUHVHQWDU j DXWRULG
DXWRULGDGH
DGH DGPLQLVWUDWLYD
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FRPSHWHQWHSDUD
SDUDTXH
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LQVWDXUDGDLQYHVWLJDomR
LQYHVWLJDomRGHVWLQD
GDDDSXUDUDSUiWLFDGHDWRGHLPSURELGDGH
D  RSUySULRIXQFLRQiULR
E  TXDOTXHUSHVVRD
F  R0LQLVWpULR3~EOLFR
G  R-XL]&RUUHJHGRU
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+DYHQGRIXQGDGRVLQGtFLRVGH
+DYHQGRIXQGDGRVLQGtFLRVGHUHVSRQVDELOLGDGHDFRPLV
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UHSUHVHQWDUiDR0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRRX
RXj3URFXUDGRULD
GRyUJmRSDUD
D  TXH UHTXHLUD DR MXt]R FRPSHWHQWH D GHFUHWDomRGR
VHTXHVWUR GRV EHQV GR DJHQWH RX WHUFHLUR TXH WHQKD
HQULTXHFLGRLOLFLWDPHQWHRXFDXVDGRGDQRDRSDWULP{QLR
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E  TXH UHTXHLUD DR MXt]R LQFRPSHWHQWH D GHFUHWDomRGR
VHTXHVWUR GRV EHQV GR DJHQWH RX WHUFHLUR TXH WHQKD
HQULTXHFLGROLFLWDPHQWHRXFDXVDGRGDQRDRSDWULP{QLR
S~EOLFR
F  TXH UHTXHLUD DR MXt]R FRPSHWHQWH D GHFUHWDomRGR
VHTXHVWUR GRV EHQV GR DJHQWH RX WHUFHLUR TXH WHQKD
HQULTXHFLGROLFLWDPHQWHVDOYRVHFDXVDGRGDQRDRSDWUL
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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$DomRSULQFLSDOTXHWHUiRULWRRUGLQiULRVHUiSURSRVWD
SHOR
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0LQLVWpULR3~EOLFRRXSHODSHVVRDMXUtGLFDLQWHUHVVDGD
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D  YLQWHGLDVGDHIHWLYDomRGDPHGLGDFDXWHODU
E  VHVVHQWDGLDVGDHIHWLYDomRGDPHGLGDFDXWHODU
F  WULQWDGLDVGDHIHWLYDomRGDPHGLGDFDXWHODU
G  TXLQ]HGLDVGDHIHWLYDomRGDPHGLGDFDXWHODU
 $V
$V
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$V DWLYLGDGHV
DWLYLGDGHV GD
GD $GPLQLVWUDomR
$GPLQLVWUDomR )HGHUDO
)HGHUDO REHGHFHUmR
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D  SODQHMDPHQWRHFRRUGHQDomR
E  GHVFHQWUDOL]DomRHFRQWUROH
F  GHOHJDomRGHFRPSHWrQFLD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
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PHQWR
PHQWRGH
GHGHVFHQWUDOL]DomR
GHVFHQWUDOL]DomRDGPLQLVWUDWLYD
DGPLQLVWUDWLYDFRP
FRPRREMHWLYR
GH
D  DVVHJXUDU PDLRU UDSLGH] H REMHWLYLGDGH jVGHFLV}HV
VLWXDQGRDV QD SUR[LPLGDGH GRV IDWRV SHVVRDV RX
SUREOHPDVDDWHQGHU
E  assegurar a programao e execuo integrada dos
servios gerais
F  FRQFHQWUDUVHQDVDWLYLGDGHVGHSODQHMDPHQWRVXSHUYL
VmRFRRUGHQDomRHFRQWUROHLQGLUHWR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
$ DomR
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DGPLQLVWUDWLYD GR
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3RGHU ([HFXWLYR REHGHFHUi D
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SURJUDPDVJHUDLV
JHUDLVVHWRULDLV
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GXUDomRSOXULD
QXDO
QXDOHODERUDGRV
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GRVyUJmRV
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 $
$ DUW'/Q
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F 
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3UHIHLWR
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 $
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D  3UHVWDU FRQWDVGDVXDJHVWmRSHODIRUPDHQRVSUD]RV
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E  3UHVWDUDTXDOTXHUPRPHQWRSRULQWHUPpGLRGR0LQLVWUR
GH (VWDGR DV LQIRUPDo}HV VROLFLWDGDV SHOR &RQJUHVVR
1DFLRQDO
F  (YLGHQFLDURVUHVXOWDGRVSRVLWLYRVRXQHJDWLYRVGHVHXV
WUDEDOKRV LQGLFDQGR VXDV FDXVDV H MXVWLILFDQGR DV
PHGLGDVSRVWDVHPSUiWLFDRXFXMDDGRomRVHLPSXVHUQR
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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2yUJmRGHPDLVDOWRQtYHOQRDVVHVVRUDPHQWRGLUHWR GR
3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDQD
QDIRUPXODomR
IRUPXODomRHQD
QDH[HFXomR
H[HFXomRGD
3ROtWLFDGH6HJXUDQoD1DFLRQDOpR
D  &RQVHOKRGH6HJXUDQoD1DFLRQDO
E  6HFUHWDULDGH6HJXUDQoD3~EOLFD
F  0LQLVWpULRGD-XVWLoD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
3RGHU([HFXWLYR
 2
23RGHU
([HFXWLYRDGRWDUi
DGRWDUiSURYLGrQFLDV
SURYLGrQFLDVSDUD
SDUDDSHUPDQHQ
WH
WHYHULILFDomR
YHULILFDomRGD
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H[LVWrQFLDGH
GHSHVVRDO
SHVVRDORFLRVR
RFLRVRQD
QD$GPLQLV
WUDomR)HGHUDOGLOLJHQFLDQGRSDUD
D  VXDHUUDGLFDomRVXPiULD
E  UHDORFDomRWHPSRUiULD
F  VXDHOLPLQDomRRXUHGLVWULEXLomRLPHGLDWD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
$ GLVFULPLQDomR
GLVFULPLQDomR GDV
GDV GRWDo}HV
GRWDo}HV RUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDV JORED
JOREDLV
LV GH
GHVSHVDVVHUiIHLWD
D  1R3RGHU/HJLVODWLYRHyUJmRVDX[LOLDUHVSHODV0HVDVGD
&kPDUD GRV 'HSXWDGRV H GR 6HQDGR )HGHUDO H SHOR
3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOGH&RQWDV
E  1R3RGHU-XGLFLiULRSHORV3UHVLGHQWHVGRV7ULEXQDLVH
GHPDLVyUJmRVFRPSHWHQWHV
F  1R 3RGHU ([HFXWLYR SHORV 0LQLVWURV GH (VWDGRRX
GLULJHQWHVGHyUJmRVGD3UHVLGrQFLDGD5HS~EOLFD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
$ QRPHDomR
QRPHDomR HP
HP FDUiWHU
FDUiWHU LQWHULQR
LQWHULQR SRU
SRU LQFRPSDWtYHO
LQFRPSDWtYHO FRP
FRP D
H[LJrQFLD
H[LJrQFLD GH SUpYLDKDELOLWDomRHPFRQFXUVRSDUDSURYL
PHQWRGRVFDUJRVS~EOLFRVVHUi
D  SURLELGD
E  DYDOLDGDSHODUHVSHFWLYDFRPLVVmR
F  FRPXQLFDGDDRVGHPDLVyUJmRV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
$IRUPXODomR
IRUPXODomRH&RRUGHQDomR
&RRUGHQDomRGD
GDSROtWLFD
SROtWLFDQDFLRQDO
QDFLRQDOGH
GHVD~GH
HPkPELWRQDFLRQDOHUHJLRQDOFDEHUiDR
D  0LQLVWpULRGR7UDEDOKR
E  0LQLVWpULRGD6D~GH
F  0LQLVWpULRGD-XVWLoD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 '
' DUW'/Q
 $
$ DUW'/Q
 &
& DUW'/Q
 '
' DUW'/Q
 $
$ DUW'/Q
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3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
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 5HVVDOYDGRV
5HVVDOYDGRV
5HVVDOYDGRV RV
RV DVVXQWRV
DVVXQWRV GH
GH FDUiWHU
FDUiWHU VLJLORVR
VLJLORVR RVyUJmRVGR
RVyUJmRVGR
6HUYLoR
6HUYLoR 3~EOLFR
3~EOLFR HVWmR
HVWmR REULJDGRV
REULJDGRV D UHVSRQGHU
UHVSRQGHU jV
jV FRQVXOWDV
FRQVXOWDV
IHLWDVSRU
D  TXDOTXHU FLGDGmR GHVGH TXH UHODFLRQDGDV FRPVHXV
OHJtWLPRVLQWHUHVVHVHSHUWLQHQWHVDDVVXQWRVHVSHFtILFRV
GDUHSDUWLomR
E  SHORDJHQWHUHVSRQViYHO SHOR VHWRUS~EOLFRGHVGHTXH
UHODFLRQDGDVFRPVHXVOHJtWLPRVLQWHUHVVHVHSHUWLQHQWHV
DDVVXQWRVHVSHFtILFRVGDUHSDUWLomR
F  SHORVHFUHWiULRJHUDOGHMXVWLoDGHVGHTXHUHODFLRQDGDV
FRPVHXVOHJtWLPRVLQWHUHVVHVHSHUWLQHQWHVDDVVXQWRV
HVSHFtILFRVGDUHSDUWLomR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 eFRUUHWRDILUPDUTXH
eFRUUHWRDILUPDUTXH
D DUHLQWHJUDomRDRVHUYLoRGHFRUUHVHPSUHGHXPDGHFLVmR
DGPLQLVWUDWLYDVLJQLILFDQGRRUHLQJUHVVRGRIXQFLRQiULR
GHPLWLGRVHPUHVVDUFLPHQWRGRYHQFLPHQWRHYDQWDJHQV
PDVFRPRUHFRQKHFLPHQWRGHGLUHLWRVOLJDGRVDRFDUJR
E R DSURYHLWDPHQWR p R UHWRUQR DR VHUYLoR S~EOLFR GR
IXQFLRQiULRFRORFDGRHPGLVSRQLELOLGDGH
F R IXQFLRQiULR HVWiYHO VRPHQWH SRGH VHU UHDGDSWDGR D
SHGLGR
G DUHDGDSWDomRGRVVHUYLGRUHVGR3RGHU-XGLFLiULRDFDUUH
WDSDUDRIXQFLRQiULRGHVFHQVRRXHOHYDomRGHYHQFLPHQ
WR
 $VVLQDOHDDILUPDomRFRUUHWD
$VVLQDOHDDILUPDomRFRUUHWD
D DDSXUDomRGHWHPSRGHVHUYLoRVHUiIHLWDHPPHVHVQmR
FRQVLGHUDGRRH[HUFtFLRGHIXQomRJUDWXLWD
E FRQVLGHUDVHDSHQDVFRPRGRFXPHQWDomRFRPSUREDWyULD
GR WHPSR GH VHUYLoR S~EOLFR D FHUWLGmR GH WHPSR GH
VHUYLoRH[WUDtGDGDIROKDGHSDJDPHQWR
F VHUiFRQVLGHUDGRFRPRGHHIHWLYRH[HUFtFLRRDIDVWDPHQ
WRSRUPRWLYRGHFDVDPHQWRDWpVHWHGLDV
G QmRVHUiFRQVLGHUDGRFRPRGHHIHWLYRH[HUFtFLRRDIDVWD
PHQWRSDUDRH[WHULRUVDOYRVHKRXYHULQWHUHVVHSDUDD
DGPLQLVWUDomRHQmRXOWUDSDVVHRSUD]RGHGR]HPHVHV
 2V
2V
2VIXQFLRQiULRV
IXQFLRQiULRVVmR
VmRREULJDGRV
REULJDGRVDUHVSHLWDU
UHVSHLWDUDSRQWXDOLGDGH
SRQWXDOLGDGH
HDVVLGXLGDGH$VVLPFRQVLGHUDVHTXH
D RSRQWRpRUHJLVWURSHORTXDOVHYHULILFDGLDULDPHQWHD
HQWUDGDGRVIXQFLRQiULRV
E p GD FRPSHWrQFLD GR FKHIH LPHGLDWR GR IXQFLRQiULR R
DERQRGHIDOWDV
F R UHJLVWUR GH SRQWR GRV IXQFLRQiULRV QmR SRGHUi VHU
GLVSHQVDGRDTXDOTXHUWtWXORHHPTXDOTXHUFLUFXQVWkQ
FLD
G D IDOWD DERQDGD p FRQVLGHUDGD DSHQDV SDUD HIHLWRV
GLVFLSOLQDUHVSUHVHQoDDRVHUYLoR
 4XDQWR
4XDQWR
LQVWLWXtGRVDRV
DRVIXQFLRQiULRVYrVHTXH
IXQFLRQiULRVYrVHTXH
DX[tOLRVLQVWLWXtGRV
4XDQWRDRV
DRVDX[tOLRV
D R VDOiULR IDPtOLD p R DX[tOLR SHFXQLiULR HVSHFLDO FRQ
FHGLGR SHOR (VWDGR DR IXQFLRQiULR RX LQDWLYR FRPR
FRQWULEXLomRDRFXVWHLRGDVGHVSHVDVGDPDQXWHQomRGH
VXDIDPtOLD
E FRQFHGHUVHi VDOiULR IDPtOLD DR ILOKR TXH QmR H[HUoD
IXQomRUHPXQHUDGD
F FDEH DR VXSHULRU KLHUiUTXLFR GR IXQFLRQiULR FRQFHGHU
OLFHQoDVPpGLFDVDRVPHVPRVGHFLGLQGRVREUHRVSHGL
GRVGHSDJDPHQWRGRDX[tOLRGRHQoD
G R SDJDPHQWR GR DX[tOLR IXQHUDO REHGHFHUi R SURFHVVR
VXPDUtVVLPRFRQFOXtGRQRSUD]RGHVHWHQWDHGXDVKRUDV
GDDSUHVHQWDomRGDFHUWLGmRGHyELWR

 $
$ DUW'/Q
 %
% DUW'HFUHWRQ
 '
' DUW,,,'HFUHWRQ
 %
% DUW'HFUHWRQ
 $
$ DUW'HFUHWRQ

 6REUHRGLUHLWRGHSHWLomRpFRUUHWRDILUPDUTXH
6REUHRGLUHLWRGHSHWLomRpFRUUHWRDILUPDUTXH
D VRPHQWHDRVWHUFHLURVpRPHVPRDVVHJXUDGR
E DR IXQFLRQiULR p DVVHJXUDGR DVVLP FRPR R GLUHLWR GH
UHSUHVHQWDU
F RHUURQDLQGLFDomRGDDXWRULGDGHREVWDUiRSHGLGR
G RGLUHLWRGHSOHLWHDUQDHVIHUDDGPLQLVWUDWLYDSUHVFUHYHUi
HPGRLVDQRVTXDQWRDRVDWRVGHGHPLVVmRFDVVDomRGH
DSRVHQWDGRULDRXGLVSRQLELOLGDGH
 $RIXQFLRQiULRS~EOLFRHVWDGXDOpOtFLWR
$RIXQFLRQiULRS~EOLFRHVWDGXDOpOtFLWR
D SHUPDQHFHUHPOLFHQoDPpGLFDSRUSUD]RVXSHULRUD
PHVHVQmRH[FHGHQWHDPHVHV
E UHFXVDU D VH VXEPHWHU j LQVSHomR PpGLFD VH REWLYHU
ODXGRTXHDWHVWHRVHXSUHFiULRHVWDGRGHVD~GH
F REWHUOLFHQoDFRPYHQFLPHQWRSDUDDFRPSDQKDUF{QMX
JHTXHIRUH[HUFHUPDQGDWRHOHWLYRHPRXWURSRQWRGR
WHUULWyULRQDFLRQDO
G ILFDUOLFHQFLDGRGHVGHDVXDSRVVHTXDQGRIRUH[HUFHU
SRUQRPHDomRPDQGDWRH[HFXWLYRIHGHUDORXPXQLFLSDO
VHPYHQFLPHQWRHYDQWDJHQVGRVHXFDURHIHWLYRUHVVDO
YDGRSDUDRkPELWRPXQLFLSDORGLUHLWRGHRSomRSHOD
UHPXQHUDomRGRFDUJRHIHWLYR
 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYDFRUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYDFRUUHWD
D DSUHVWDomRGHVHUYLoRH[WUDRUGLQiULRVRPHQWHpSRVVtYHO
QRyUJmRGHORWDomRGRIXQFLRQiULRID]HQGRRPHVPRMXV
jJUDWLILFDomRUHVSHFWLYD
E DJUDWLILFDomRSHODSUHVWDomRGRVHUYLoRH[WUDRUGLQiULR
SRGHUiH[FHGHUHPFDGDPrVFLQTHQWDSRUFHQWRGR
YDORUGRYHQFLPHQWR
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1D
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H[HUFtFLR $
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VHUYLGRUHV S~EOLFRV
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F DSURYHLWDPHQWR
G UHFRQGXomR
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3URFXUDGRU GR
GH 3URFXUDGRU
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F  GLDV
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3URFXUDGRU GR
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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3URFXUDGRUGR
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E  SRVVXLU FDUWHLUD GH LGHQWLGDGH H IXQFLRQDOFRQIRUPH
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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3URFXUDGRUHV GR
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D  IXQFLRQiULRV)HGHUDLV
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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1R
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IDUi
IDUi MXV
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WtWXORGHDMXGDGHFXVWRDRHTXLYDOHQWHDXP
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F   VHWH
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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&RQVLGHUDUVHiHPHIHWLYRH[HUFtFLRGRFDUJRR3URFXUDGRU
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D  FDVDPHQWRDWp RLWR GLDV
E  OXWRSRUIDOHFLPHQWRGHF{QMXJHSDLVILOKRVRXLUPmRV
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F  FRQYRFDomR SDUD R VHUYLoR PLOLWDU RXWURV HQFDUJRVGH
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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3URFXUDGRUGR
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D  HPTXHVHMDSDUWHRXGHTXDOTXHUIRUPDLQWHUHVVDGR
E  HP TXH KDMD DWXDGR FRPR DGYRJDGR GH TXDOTXHUGDV
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F  HPTXHVHMDLQWHUHVVDGRF{QMXJHSDUHQWHFRQVDQJtQHR
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 1mR
1mR
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3URFXUDGRUGR
1mRSRGHUmR
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D  JUDX
E  JUDX
F  JUDX
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 23URFXUDGRUGR(VWDGRGDUVHiSRUVXVSHLWRTXDQGR
23URFXUDGRUGR(VWDGRGDUVHiSRUVXVSHLWRTXDQGR
D  KRXYHUSURIHULGRSDUHFHUIDYRUiYHOjSUHWHQVmRGHGX]LGD
HP-Xt]RSHODSDUWHDGYHUVD
E  KRXYHUPRWLYRGHRUGHPtQWLPDTXHRLQLEDGHIXQFLRQDU
F  RFRUUHU TXDOTXHU GRV FDVRV SUHYLVWRV QDOHJLVODomR
SURFHVVXDO
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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LUUHJXODUGD
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IXQomRS~EOLFD
S~EOLFDR3URFXUDGRU
3URFXUDGRUGR
 3HOR
3HOR
3HORH[HUFtFLR
(VWDGRUHVSRQGH
D  FLYLOHDGPLQLVWUDWLYDPHQWH
E  FULPLQDOPHQWH
F  SHQDOFLYLOHDGPLQLVWUDWLYDPHQWH
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRLQFRUUHWDV
 (P
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D  DGYHUWrQFLD
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F  VXVSHQVmR
G  FDVVDomRGHDSRVHQWDGRULD
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D  DGYHUWrQFLD
E  FHQVXUD
F  VXVSHQVmR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
$SUiWLFD
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D  DGYHUWrQFLD
E  FHQVXUD
F  VXVSHQVmR
G  GHPLVVmR
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$SOLFDUVHiDSHQDGHGHPLVVmRQRVFDVRVGH
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F  LPSURELGDGH IXQFLRQDO RX SHUGD GDQDFLRQDOLGDGH
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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2SURFHVVDPHQWRGDVLQGLFkQFLDHGRSURFHVVRGLVFLSOLQDU
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F  &RQVHOKRGD3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
$ SUHYLGrQFLD VRFLDO GRV PHPEURV GR 3RGHU -XGLFLiULR
/HJLVODWLYR
/HJLVODWLYRGR
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0LQLVWpULR3~EOLFR
3~EOLFRGD
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7ULEXQDO GH
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&RQWDV H GRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVHVWDWXWD
GRVVHUYLGRUHVS~EOLFRVHVWDWXWD
ULRV
ULRV GR
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(VWDGR GR
GR 5LR
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GH -DQHLURVHRUJDQL]DHPUHJLPH
MXUtGLFRSUySULRH~QLFRGHFDUiWHU
D  PHGLDQWHFRQWULEXLomRGRVHQWHVS~EOLFRVGRVPHPEURV
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SHQVLRQLVWDV
E  FRQWULEXWLYRHVROLGiULRVRPHQWHPHGLDQWHFRQWULEXLomR
GRVVHUYLGRUHVHVWDWXWiULRVDWLYRV
F  FRQWULEXWLYRHVROLGiULRPHGLDQWHFRQWULEXLomRGRVHQWHV
S~EOLFRV GRV PHPEURV GRV VHUYLGRUHV HVWDWXWiULRV
DWLYRVHLQDWLYRVHGRVSHQVLRQLVWDV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 6mR
6mR
6mRVHJXUDGRV
VHJXUDGRVGR
GR5,235(9,'1&,$
5,235(9,'1&,$HP
HPFDUiWHU
FDUiWHUREULJDWy
ULR
D  RV WLWXODUHV GH FDUJR GH SURYLPHQWR HIHWLYR GR3RGHU
([HFXWLYR LQFOXtGRV RV VHUYLGRUHV GDV DXWDUTXLDV H
IXQGDo}HV UHJLGDV SHODV QRUPDV GH 'LUHLWR 3~EOLFR
DWLYRVHLQDWLYRV
E  RV WLWXODUHV GH FDUJR GH SURYLPHQWR HIHWLYR GR3RGHU
/HJLVODWLYRDWLYRVHLQDWLYRV
F  RVPHPEURVGR0LQLVWpULR3~EOLFRHRVWLWXODUHVGHFDUJR
GH SURYLPHQWR HIHWLYR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR DWLYRV H
LQDWLYRV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 &
&RQVLGHUDUVHmR
RQVLGHUDUVHmR SDUD
SDUD GHWHUPLQDomR
GHWHUPLQDomR GD
GD EDVH
EDVH GH
GH FiOFXO
FiOFXOR
GRV
GRVSURYHQWRV
SURYHQWRVGH
GHDSRVHQWDGRULD
DSRVHQWDGRULDRVXEVtGLR
VXEVtGLRRX
RXDUHPXQHUD
omR
omRGR
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HIHWLYRDFUHVFLGR
DFUHVFLGRGDV
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YDQWDJHQVSHFXQLiULDV
SHUPDQHQWHV
SHUPDQHQWHVHVWDEHOHFLGDV
HVWDEHOHFLGDVHP
HPOHL
OHLRV
RVDGLFLRQDLV
DGLFLRQDLVGH
GHFDUiWHU
LQGLYLGXDORXTXDLVTXHURXWUDVYDQWDJHQVH[FOXtGDV
D  DVGLiULDVSDUDYLDJHQV
E  DLQGHQL]DomRGHWUDQVSRUWH
F  RVDOiULRIDPtOLD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
$FRPSDQKHLUD
FRPSDQKHLUDRFRPSDQKHLUR
FRPSDQKHLURRX
RXRSDUFHLUR
SDUFHLURKRPRDIHWLYR
FRQFRUUH SDUD
SDUD D SHUFHSomRGDSHQVmRFRPDHVSRVDRXR
SHUFHSomRGDSHQVmRFRPDHVSRVDRXR
FRQFRUUH
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D   GRLV DQRVRXTXHHVWHMDUHFHEHQGRSHQVmRDOLPHQWt
FLDRXRXWURDX[tOLRIL[DGRHPMXt]R
E   XP DQRRXTXHHVWHMDUHFHEHQGRSHQVmRDOLPHQWt
FLDRXRXWURDX[tOLRIL[DGRHPMXt]R
F   WUrV DQRVRXTXHHVWHMDUHFHEHQGRSHQVmRDOLPHQWt
FLDRXRXWURDX[tOLRIL[DGRHPMXt]R
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 &
& DUW/&
 &
& DUW/Q
 '
' DUW/Q
 '
' DUW/Q
 $
$ DUW/Q

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




 2
2DX[tOLRUHFOXVmR
DX[tOLRUHFOXVmRVHUi
VHUiGHYLGR
GHYLGRDRV
DRVGHSHQGHQWHV
GHSHQGHQWHVGR
GRVHJXUD
GRUHFROKLGRjSULVmRGHVGHTXH
D  RVHJXUDGRQmRSHUFHEDTXDOTXHUHVSpFLHGHUHPXQHUD
omR H  HVWHMD HP JR]R GH DSRVHQWDGRULD RX HVWHMD QR
JR]RGHEHQHItFLRVGHRXWUDLQVWLWXLomRSUHYLGHQFLiULD
E  GHEDL[DUHQGDRXVHMDDTXHOHVTXHUHFHEHPUHPXQHUD
omR RX VXEVtGLR PHQVDO LJXDO RX LQIHULRU D 5 
VHLVFHQWRVHFLQTHQWDHTXDWURUHDLVHVHVVHQWDHVHWH
FHQWDYRV
F  RVHJXUDGRSHUFHEDTXDOTXHUHVSpFLHGHUHPXQHUDomR
PHVPRTXHHVWHMDHPJR]RGHDSRVHQWDGRULDRXQRJR]R
GHEHQHItFLRVGHRXWUDLQVWLWXLomRSUHYLGHQFLiULD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 6mR
6mR
6mR 3ULQFtSLRV
3ULQFtSLRV GD $GPLQLVWUDomR 'LUHWD H ,QGLUHWD GH
TXDOTXHU
GRV (VWDGRV
(VWDGRV GR
GR 'LVWULWR
TXDOTXHU GRV
GRV 3RGHUHV
3RGHUHV GD
GD 8QLmR
8QLmR GRV
)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRV
D OHJDOLGDGHHLPSHVVRDOLGDGH
E PRUDOLGDGHHSXEOLFLGDGH
F OHJDOLGDGHHHILFLrQFLD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $
$ UHPXQHUDomR
UHPXQHUDomR GRV VHUYLGRUHV S~EOLFRV H R VXEVtGLR
VRPHQWH
VRPHQWHSRGHUmR
SRGHUmRVHU
VHUIL[DGRV
IL[DGRVRX
RXDOWHUDGRV
DOWHUDGRVSRU
SRUOHL
OHLHVSHFtIL
FD
REVHUYDGDDLQLFLDWLYD
LQLFLDWLYDSULYDWLYD
SULYDWLYDHP
HPFDGD
FDGDFDVR
FDVRDVVHJXUD
FDREVHUYDGD
GD
GD
D UHYLVmRSDUFLDOVHPSUHQDPHVPDGDWDHVHPGLVWLQomR
GHtQGLFHV
E UHYLVmR JHUDO DQXDO VHPSUH QD PHVPD GDWD H VHP
GLVWLQomRGHtQGLFHV
F UHYLVmRSDUFLDOQDPHVPDGDWDFRPGLVWLQomRGHtQGLFHV
G UHYLVmRJHUDOQmRSUHFLVDPHQWHGDPHVPDGDWDHFRP
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Caro Candidato,
Alguns erros de digitao podem ocorrer... Pensando nisso, colocamos ao lado de
cada resposta (de Direito - Legislao) o
texto legal referente questo. Assim, em
caso de dvida quanto resposta, voc
poder conferir na apostila - de acordo com
texto legal indicado - qual a resposta correta
(o que vale o texto da lei - sempre!!!)

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MXUtGLFDHLQWHUR
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SHUDELOLGDGH GD
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SURFHVVRSRGHPVHU
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SURGX]LGRV WUDQVPLWLGRV DUPD]HQDGRV H
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DVVLQDGRVSRU
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SUySULDVGRV7ULEXQDLVRXSHODUHGHPXQGLDO ,QWHUQHW 
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$W 2VDWRVSURFHVVXDLVVmRS~EOLFRV&RUUHPWRGD
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JHUDOTXHSRGHUmRVDEHURTXHHVWiDFRQWHFHQGRHVHHVWi
SUHVWDQGRDMXVWLoD
0DVDOJXQVSURFHVVRVGHYHPREVHUYDUIRUPDHVSHFLDO
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VHVRFLDORXRLQWHUHVVHGDVSDUWHV$VVLPSRUH[HPSOR
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TXDQGRGRSRVVtYHOILOKR(VVDPHVPDSUHRFXSDomRH[LVWH
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3RULVVRQHVVDVDo}HVHVSHFLDLVHPTXHKiVHJUHGRGH
MXVWLoDQLQJXpPSRGHUiFRQVXOWDURVDXWRVDQmRVHUDV
SUySULDV SDUWHV LQWHUHVVDGDV Vy DV SDUWHV H VHXV
SURFXUDGRUHV 8PD WHUFHLUD SHVVRD Vy SRGHUi UHTXHUHU
XPDFHUWLGmRVREUHDWRGHVVHSURFHVVRVHFRPSURYDUTXH
WHPLQWHUHVVHMXUtGLFRDVHUSUHVHUYDGR
$/LQJXDJHP
6HGHXPODGRDVSHWLo}HVQmRH[LJHPIRUPDWRHVSHFLDO
EDVWDQGRTXHVHMDPHVFULWDVVHXFRQWH~GRUHFODPD
XPHVSHFLDOFXLGDGRQmRSRGHVHUHVFULWRQHPHPLQJOrV
QHPIUDQFrVQHPHPTXDOTXHURXWUDOLQJXDDSHQDVQR
YHUQiFXORRXVHMDHPSRUWXJXrV
SRUWXJXrVTXHpDOtQJXDQDFLRQDO
SRUWXJXrV
UHFRQKHFLGDSHOD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
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3URFHVVR&LYLOREULJDVVHRHPSUHJRGRYHUQiFXOR
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p VLQ{QLPR GH OtQJXD SRUWXJXHVD WDO SDODYUD VLJQLILFD
SUySULRGDUHJLmRHPTXHHVWiRTXHQR%UDVLOLGHQWLILFD
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FDUiDOtQJXDLQJOHVD6HVHFRQVLGHUDUTXHR&yGLJRGH
3URFHVVR &LYLO VHUi DSOLFDGR QR WHUULWyULR EUDVLOHLUR D
~QLFDLQWHUSUHWDomRjSDODYUDYHUQiFXORVHUiDGHTXHRV
DWRVHGRFXPHQWRVSURFHVVXDLVGHYHUmRVHUUHGLJLGRVHP
OtQJXDSRUWXJXHVD
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WyULRRXVRGRYHUQiFXOR

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UHVVHMXUtGLFRSRGHUHTXHUHUDRMXL]FHUWLGmRGR
GLVSRVLWLYRGDVHQWHQoDEHPFRPRGHLQYHQWi
ULRHSDUWLOKDUHVXOWDQWHGRGHVTXLWH

$UW 6ySRGHUiVHUMXQWRDRVDXWRVGRFXPHQWRUHGL
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GRGHYHUVmRHPYHUQiFXORILUPDGDSRUWUDGX
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(VHXPDGHWHUPLQDGDSURYDHVVHQFLDOpXPGRFXPHQ
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0DVDWHQomR
0DVDWHQomR KiGHFLV}HVGH7ULEXQDLVGHFODUDQGRTXH
VH R GRFXPHQWR RULJLQDO IRU UHGLJLGR HP HVSDQKRO
FRPRVHWUDWDGHOtQJXDGHIiFLOHQWHQGLPHQWRH PXLWR
VHPHOKDQWHjQRVVD DPEDVVmRODWLQDV pDWpGLVSHQViYHO
DWUDGXomR

'RV$WRVGDV3DUWHV
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DWRV GDV
GDV SDUWHV
SDUWHV VH VXEGLYLGHP HP SRVWXODWyULRV
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$WRV
$WRV SRVWXODWyULRV
SRVWXODWyULRV VmR DTXHOHV HP TXH VH SHGH XPD
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$WRV
$WRVGLVSRVLWLYRVVmRDTXHOHVHPTXHDSDUWHDEUHPmR
GLVSRVLWLYRV
GHDOJXPDIDFXOGDGHSURFHVVXDO$VVLPDGHVLVWrQFLDGH
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$WRVLQVWUXWyULRVVmRGHVWLQDGRVDIRUPDUDFRQYLFomR
$WRVLQVWUXWyULRV
GR-XL]WDLVFRPRDVUD]}HVILQDLVDVUpSOLFDVjVDOHJDo}HV
GDSDUWHFRQWUiULDHWF
$WRV
$WRVUHDLVVmRUHSUHVHQWDGRVSHODFRQGXWDPDWHULDOGDV
UHDLV
SDUWHV QR SURFHVVR WDLV FRPR R SDJDPHQWR GH FXVWDV
H[LELomR GH GRFXPHQWRV SUHVWDomR GH GHSRLPHQWR
SHVVRDOHWFHHVWmRSUHYLVWRVQRVDUWLJRVDGR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
$UW 2VDWRVGDVSDUWHVFRQVLVWHQWHVHPGHFODUDo}HV
XQLODWHUDLVRXELODWHUDLVGHYRQWDGHSURGX]HP
LPHGLDWDPHQWHDFRQVWLWXLomRDPRGLILFDomRRX
DH[WLQomRGHGLUHLWRVSURFHVVXDLV
~QLFR $GHVLVWrQFLDGDDomRVySURGX]LUiHIHLWRGHSRLV
GHKRPRORJDGDSRUVHQWHQoD
(P SURFHVVR D UHVSRQVDELOLGDGH GH WRGRV p FREUDGD
FRPH[DWLGmRTXDOTXHUGHFODUDomRXQLODWHUDORXELODWHUDO
VHUiOHYDGDDVpULRHSURGX]LUiRHIHLWRTXHGHYHSURGX]LU
1LQJXpPIDOD GHFODUD jWRD'HFODURXWiGHFODUDGRH
WHPGHDJXHQWDUDVFRQVHTXrQFLDVPHVPRTXHGDGHFODUD
omR UHVXOWH FRQVWLWXLomR GH GLUHLWR SDUD DOJXpP RX
PRGLILTXHXPDVLWXDomRRXDWpVHH[WLQJXLUDOJXPGLUHLWR
GHTXHPGHFODURX

'LUHLWR3URFHVVXDO 

0DVVHXPDSDUWHGHFODUDUTXHGHVLVWH QmRTXHUPDLV
QHODFRQWLQXDU GHXPDDomRHVVDGHFODUDomRVySURGX]LU

GHSRLVTXHR-XL]GDFDXVDKRPROR
WDOHIHLWR DGHVLVWrQFLD GHSRLV
GHSRLV
JDU WDO GHVLVWrQFLD SURIHULQGR XPD VHQWHQoD QD TXDO
GHFODUDUiH[WLQWRRSURFHVVRSHODGHVLVWrQFLDGDSDUWH 
$UW 6DOYRQR'LVWULWR)HGHUDOHQDV&DSLWDLVGRV(V
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WUXtUHPRSURFHVVRQmRFRQVWDQWHVGHUHJLVWUR
S~EOLFRVHUmRVHPSUHDFRPSDQKDGRVGHFySLD
GDWDGDHDVVLQDGDSRUTXHPRVRIHUHFHU
 'HSRLVGHFRQIHULUDFySLDRHVFULYmRRXFKHIH
GDVHFUHWDULDLUiIRUPDQGRDXWRVVXSOHPHQWD
UHVGRVTXDLVFRQVWDUiDUHSURGXomRGHWRGRV
RVDWRVHWHUPRVGRSURFHVVRRULJLQDO
 2V DXWRV VXSOHPHQWDUHV Vy VDLUmRGHFDUWyULR
SDUD FRQFOXVmR DR MXL] QD IDOWD GRV DXWRV
RULJLQDLV
8PDFDXWHODEXURFUiWLFDpDH[LJrQFLDGHGXSOLFLGDGH
GDV SHWLo}HV H GRFXPHQWRV  SDUD IRUPDomR H DXWRV
VXSOHPHQWDUHV2REMHWLYRpSRVVLELOLWDUDUHFXSHUDomRGR
SURFHVVR FDVR KDMD XPD HYHQWXDO IXWXUD SHUGD RX
H[WUDYLRGRVDXWRV
1mR p UDUR WHUVH QRWtFLD GH IXUWR GH SURFHVVRV
SHVVRDV LQWHUHVVDGDV HP IXJLU GH UHVSRQVDELOLGDGHV
SHVVRDOPHQWHRXSRULQWHUPpGLRGHIDVFtQRUDVYHVWLGRV
FRPRVHIRVVHP$GYRJDGRVDSUHVHQWDPVHQRFDUWyULR
FRPRVHIRVVHPDGYRJDGRVHSHGHPSDUDYHUGHWHUPLQDGR
SURFHVVR 4XDQGR R FDUWRUiULR VH DIDVWD SDUD DWHQGHU
RXWUDSHVVRDHOHVDSDQKDPRVDXWRVHGHVDSDUHFHP
$UW 3RGHUmRDVSDUWHVH[LJLUUHFLERGHSHWLo}HVDU
UD]RDGRVSDSpLVHGRFXPHQWRVTXHHQWUHJDUHP
HPFDUWyULR
$SRVVLELOLGDGHGHDVSDUWHV H[LJLUHPUHFLERGHSHWL
o}HVTXHDSUHVHQWDUHPpRFKDPDGRSURWRFRORRXVHMD
RFRPSURYDQWHGHTXHSUDWLFRXRDWRMXGLFLDOHQRSUD]R
OHJDO $VVLP D SDUWH HVWDUi JDUDQWLGD FDVR KDMD DOJXP
H[WUDYLR
$UW eGHIHVRODQoDUQRVDXWRVFRWDVPDUJLQDLVRX
LQWHUOLQHDUHVRMXL]PDQGDUiULVFiODVLPSRQGR
D TXHP DV HVFUHYHU PXOWD FRUUHVSRQGHQWH j
PHWDGHGRVDOiULRPtQLPRYLJHQWHQDVHGHGR
MXt]R
2 SURFHVVR p XPD VpULH GH DWRV PDQLIHVWDo}HV GDV
SDUWHV GHVSDFKRV GH MXL] GRFXPHQWRV HWF $V SDUWHV
GHYHPVHPDQLIHVWDUQRSURFHVVRVSRULQWHUPpGLRGHVHX
$GYRJDGR TXH RX HVFUHYHUi HP IROKD SUySULD ORJR
DEDL[RGRFDULPERGHYLVWDTXHR&DUWyULRDSRUiRXHP
SHWLomRTXHVHUiHQWUDQKDGDQRSURFHVVR
4XDQGRIRURFDVRGHHVFUHYHUGLUHWDPHQWHQRSURFHVVR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 'LUHLWR

3URFHVVXDO

PXLWRFRPXP DVSDUWHV QDYHUGDGHVHXV$GYRJDGRV


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$UW 2VGHVSDFKRVGHFLV}HVVHQWHQoDVHDFyUGmRV
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R WDTXtJUDIR RX R GDWLOyJUDIR RV UHJLVWUDUi
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2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQ

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FRQFHLWXDPRVDUWDGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
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V}HVLQWHUORFXWyULDVHGHVSDFKRV


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VLWXDo}HV SUHYLVWDV
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GHVWD/HL
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PpULWRGDDomR DUW 


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6mR
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SUDWLFDGRVQR
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GHVSDFKR GHYHQGR
GHYHQGR VHU
VHU SUDWLFDGRV
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GH RItFLR
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VHUYLGRU H UHYLVWRV SHOR MXL] TXDQGR
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GLJLWDOHPLWLGRSRU$XWRULGDGH&HUWLILFDGRUDFUHGHQFLDGD
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-Xt]HVQR3RGHU-XGLFLiULR
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REVHUYkQFLD GR
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GLVSRVWR QR DUWLJR  DV
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GHPDLVGHFLV}HVVHUmRIXQGDPHQWDGDVDLQGD
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D VHQWHQoDV E
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VHQWHQFLD&KDPDVHVHQWHQoDSRUTXHpDSHoDFRPDTXDO
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VHQWLQGRRSURFHVVR
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6mRYiULRVMXt]HVHFDGDXPVHQWHGHXPDIRUPD4XDO
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VHQW
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DFyUGmR FRQWHUi HPHQWD
HPHQWD DUW&3&  RX VHMD XP
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SUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
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FHUWLGmRSDUDDOJXpPHWF
3RUILQDOREVHUYHTXH-XL]QmRpXPiUELWUR2iUELWUR
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GHFLGHHGHYHID]rORSRUUD]}HVREMHWLYDVFRPIXQGD
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$UW 2VDWRVHWHUPRVGRSURFHVVRVHUmRGDWLORJUDID
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$UW 2HVFULYmRQXPHUDUiHUXEULFDUiWRGDVDVIROKDV
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GRV H DUPD]HQD
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GRV GH
GH PRGR
PRGR LQWHJUDOPHQWH
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GLJLWDO HP
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HOHWU{QLFR LQYLROiYHO
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GLJLWDOPHQWH SHOR
SHOR MXL] H SHOR
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HVFULYmR RX FKHIH GH VHFUHWDULD EHP FRPR
SHORVDGYRJDGRVGDVSDUWHV
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

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2EV DQWLJR~QLFRUHQXPHUDGRSDUDHPUD]mRGR
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QXOD
QXOD

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E GRFXPHQWDomRHH[HFXomR2VDWRV
D
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'LUHLWR3URFHVVXDO 

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LPDJLQDUDIDFLOLGDGHGHDFHVVRFRQKHFLPHQWRPDQXVHLR
H VREUHWXGR R ILP GDV SUDWHOHLUDV TXH DEDUURWDYDP
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1RFDVR
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GR
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GHVWHDUWLJR
DUWLJRHYHQWXDLV
HYHQWXDLVFRQWUD
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GLo}HV QD
QD WUDQVFULomR
WUDQVFULomR GHYHUmR
GHYHUmR VHU
VHU VXVFLWDGDV
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RUDOPHQWHQR
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PRPHQWRGDUHDOL]DomR
GDUHDOL]DomRGR
GRDWR
VRE
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SHQDGH
GHSUHFOXVmR
SUHFOXVmRGHYHQGR
GHYHQGRRMXL]
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GH
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GH SODQR
SODQR UHJLVWUDQGRVH
UHJLVWUDQGRVH D DOHJDomRHDGHFL
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2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

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SUySULRGHSRLVGLVVRpLPSRVVtYHOFRQIHULUDIHULUHMXOJDU
VHKRXYHRXQmRLUUHJXODULGDGH
$VVLPVHKiFRQWUDGLo}HVRXPHVPRLQILGHOLGDGHGD
WUDQVFULomRDRUHDOVXSHUDGRRPRPHQWRGRDWRQmRPDLV
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GDWDTXLJUDILD
WDTXLJUDILDGD
GDHVWHQRWLSLDRX
GH
GHRXWUR
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PpWRGRLG{QHR
LG{QHRHP
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MXt]RRX
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2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

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UHVWULWRjSHUPLVVmRjWDTXLJUDILDGRUDYDQWHpSRVVtYHOR

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3URFHVVXDO

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RX GH DXGLRWDSH GHVGH TXH VH DVVHJXUH LGRQHLGDGH
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$UW 1mR
1mR VH
VH DGPLWHPQRVDWRVHWHUPRVHVSDoRV
DGPLWHPQRVDWRVHWHUPRVHVSDoRV
HP
HP EUDQFR
EUDQFR EHPFRPRHQWUHOLQKDVHPHQGDV
RX
RXUDVXUDV
UDVXUDVVDOYR
VDOYRVH
VHDTXHOHV
DTXHOHVIRUHP
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o}HV HVSHFtILFDV GR -XL] WDLV FRPR R FXPSULPHQWR GH
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SHQKRUDHDYDOLDomRHWF
2EVHUYHTXHRHVFULYmR
HVFULYmR RX'LUHWRU
'LUHWRU
6HFUHWDULD
HVFULYmR
'LUHWRUGD
GD6HFUHWDULD pR
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LQLFLDO SURFHGH DRV UHJLVWURV H DQRWDo}HV QXPHUD DV
SiJLQDVUXEULFD SDUDGDUDXWHQWLFLGDGHHHYLWDUWURFDV 
HQWUDQKD SHWLo}HV GDV SDUWHV H GDWLORJUDID RV DWRV H
WHUPRVGRSURFHVVR
1DWXUDOPHQWHHOHQmRIDUiLVVRSHVVRDOPHQWHPDQGDUi
XP HVFUHYHQWH ID]rOR PDV D UHVSRQVDELOLGDGH
HVSRQVDELOLGDGH p GHOH
HVFULYmRRJHQHUDOGRFDUWyULR
9HMDTXHR&yGLJRDGRWRXDGDWLORJUDILDFRPRDIRUPD
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OHLWXUD$VVLPFRQIRUPHRVDWRVSURFHVVXDLVYmRVHQGR
SUDWLFDGRVYmRVHQGRUHGX]LGRVDHVFULWRSRUGDWLORJUDILD
0DVDPRGHUQLGDGHH[LJHYHORFLGDGHHSHUIHLomRSRU
LVVRR&yGLJRSHUPLWHRXVRGHWDTXLJUDILDRTXHVLJQLILFD
SHUPLWLU WDPEpP D HVWHQRJUDILD XPD YDULDQWH GDTXHOH
JrQHUR'HVVDIRUPDWRGDVDVSDODYUDVGLWDVVmRDSDQKD
GDV H HVFULWDV SHOD HVWHQyJUDID GR -Xt]R  H GHSRLV
WUDGX]LGDV H GDWLORJUDIDGDV 3DUD VHJXUDQoD FRQWUD
IUDXGHV RX GLVWRUo}HV D ILWD RULJLQDO GHYH VHU DVVLQDGD
SHODVSDUWHVTXHSRGHUmRGHSRLVFRQIHULUDGDWLORJUDILD
1XPIXWXUREUHYHWDOYH]VHWHQKDDJUDYDomRGDVYR]HV
RXVXDFRQYHUVmRSDUDGLVTXHWHVGHFRPSXWDomR
( WDO PRGHUQLGDGH Mi FKHJRX j OHJLVODomR DQWHV QR
Pi[LPRVHDGPLWLDDWDTXLJUDILD&RPDPRGLILFDomRGD
UHGDomRGRDUWSHOD/HLQGRUDYDQWHVHUi
SRVVtYHORXVRGHHVWHQRWLSLDGHFRPSXWDGRUHVHDWpGH
YtGHRWDSH RX GH iXGLRWDSH GHVGH TXH DVVHJXUDGD
LGRQHLGDGHGRPHLR JDUDQWLDGHTXHQDGDVHUiIDOVHDGR 
(QILPXPDUHIRUPDSDUDDJLOL]DUDVWDUHIDVGD-XVWLoD
3RUILQDODSURLELomRGHHVSDoRVHPEUDQFRVRXPHVPR
GHHQWUHOLQKDVpSDUDHYLWDUIUDXGHVGHL[DQGRVHHVSDoRV
HPEUDQFRVDPDQKmDOJXpPSRGHSUHHQFKrORFRQIRUPH
VXDFRQYHQLrQFLD
(P VH DGPLWLQGR HQWUHOLQKDV DPDQKm DSDUHFHUi
DOJXPDFRLVDHVFULWDQRPHLRGHDOJXPWHUPRHQLQJXpP
VDEHUi VH IRL ODQoDGR FRUUHWDPHQWH RX HP IDOVLGDGH
0HOKRUHYLWDUSURLELQGRWDLVSHULJRVDVDQRPDOLDV

'R7HPSRH/XJDUGRV$WRV3URFHVVXDLV
GRV$WRV3URFHVVXDLV
'R7HPSR
$UW 2V
2V DWRV SURFHVVXDLV UHDOL]DUVHmR HPGLDV
~WHLVGDVVHLVjVYLQWHKRUDV


2EV$UHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ

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 KRUDVHQmRPDLVDSHQDVDWpjV
KRUDV
KRUDVFRPRDQWHV,VVRDJLOL]DUiHPPXLWRDSUiWLFDGRV
DWRVSURFHVVXDLVGDQGRPXLWRPDLRUOLEHUGDGHSULQFLSDO
PHQWHjVGLOLJrQFLDVGRV2ILFLDLVGH-XVWLoD


6HUmR WRGDYLD FRQFOXtGRV GHSRLVGDVYLQWH


KRUDVRVDWRVLQLFLDGRVDQWHVTXDQGRRDGLD
PHQWRSUHMXGLFDUDGLOLJrQFLDRXFDXVDUJUDYH
GDQR
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ

7UDWDVHGHXPDDGDSWDomRjQRYDSRVVLELOLGDGHGHRV
DWRVSURFHVVXDLVVHUHPSUDWLFDGRVDWpjV
 KRUDVHQmR
KRUDV
PDLVDSHQDVDWpjVKRUDVFRPRDQWHV


$FLWDomRHDSHQKRUDSRGHUmRHPFDVRVH[FHS
FLRQDLV H PHGLDQWH DXWRUL]DomR H[SUHVVD GR
MXL]UHDOL]DUVHHPGRPLQJRVHIHULDGRVRXQRV
GLDV ~WHLV IRUD GR KRUiULR HVWDEHOHFLGR QHVWH
DUWLJRREVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUWLQFLVR;,
GD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ

7UDWDVHGHXPDDGDSWDomRjQRYDSRVVLELOLGDGHGHRV
DWRVSURFHVVXDLVVHUHPSUDWLFDGRVDWpjV
 KRUDVHQmR
KRUDV
PDLVDSHQDVDWpjVKRUDVFRPRDQWHVHPHQFLRQDQ
GRRFRUUHWRDUWLJRGD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
'HVWDTXHVHTXHDUHGDomRGHVWHQmRpLQ~WLODR
FRQGLFLRQDUDUHDOL]DomRGRDWRjREVHUYkQFLDGRDUW
;,&)TXHSURtEHDLQYDVmRRXSHQHWUDomRGRGRPLFtOLR
VHPRUGHPMXGLFLDOTXHQmRSRGHUiVHUFXPSULGDjQRLWH
6LJQLILFDULD TXH D GLVSRVLomR p LQyFXD UHVWULQJLQGRVH
DRVGRPLQJRVHIHULDGRVMiTXHIRUDGRKRUiULRQHPR
-XL]SRGHULDDXWRUL]DU"""
&ODURTXHQmRDSURWHomRFRQVWLWXFLRQDO UHIHULGDQR
DUWLQF;,&)UHVWULQJHVHDRGRPLFtOLRHDFLWDomR
HDSHQKRUDWDQWRSRGHVHUHIHWXDGDQRGRPLFtOLRFRPR
QRDPELHQWHGHWUDEDOKR HVWDEHOHFLPHQWRFRPHUFLDO 
'HFRQVHJXLQWHDDXWRUL]DomRGR-XL]pLQGLVSHQViYHO
SDUD D FLWDomR RX D SHQKRUD VHUHP SUDWLFDGRV D  DRV
GRPLQJRHIHULDGRVRX E IRUDGRKRUiULRDQWHVGDV
VHLV  RXGHSRLVGDVYLQWH  KRUDV
(IHWLYDPHQWHSDUDR2ILFLDOGH-XVWLoDFLWDUXP5pXRX
SHQKRUDUEHQVQXPGRPLQJRRXQXPGLDIHULDGRQHFHVVL
WDUiHOHGHDXWRUL]DomRH[SUHVVDGR-XL]
3RULJXDOVHQXPGLDQRUPDOHOHSUHFLVDUFLWDUXP
5pXRXSHQKRUDUEHQVDQWHVGDVRXGHSRLVGDVKHOH
QHFHVVLWDUiGDDXWRUL]DomRGR-XL]

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




(VVDDXWRUL]DomRMXGLFLDOHQWUHWDQWRQmRWHUiTXDOTXHU
YDOLGDGHRXHILFiFLDVHSDUDDUHDOL]DomRGDFLWDomRRXGD
SHQKRUDKRXYHUQHFHVVLGDGHGHLQYDVmRRXGHSHQHWUD
omRHPGRPLFtOLRVHPDXWRUL]DomRGRPRUDGRU DUW
;,&) 

'HIDWRQDGDLPSHGLUiTXHR2ILFLDOGH-XVWLoDFRP
DXWRUL]DomRMXGLFLDOFRPSDUHoDjUHVLGrQFLDGR5pXEDWD
jVXDSRUWD jVK VHMDSRUHOHDWHQGLGRHSURFHGD
jFLWDomRRXPHVPRjSHQKRUD
$GHWHUPLQDomROHJDOGHREVHUYkQFLDGRPDQGDPHQWR
FRQVWLWXFLRQDO DSHQDV LPSHGH TXH R 2ILFLDO LQYDGD R
GRPLFtOLRGRUpXSDUDSURFHGHUjFLWDomRRXjSHQKRUD
RTXHQmRLPSHGHTXHHVWHUHDOL]HWDLVDWRVFRPDDTXLHV
FrQFLDGR5pXDWRTXHHQWUHWDQWRVyWHUiYDOLGDGHVH
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,,

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&RQVLGHUDQGR
&RQVLGHUDQGRDV
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IHULDGRV
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,

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,,

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,,,

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IRUHQVHVFRPRHPIHULDGRVWUDWDVHGHH[FHomRSUHYLVWD
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IHULDGRV
$DOWHUQDWLYDGpGHWRGRDFHUWDGDDLQGDTXDQGRQmR
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HPHUJrQFLDGDtSRUTXHQmRSRGHPILFDUHVSHUDQGRRILP
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SHQVmRDOLPHQWtFLDGHRXWUD 6HVHGHYHVVHHVSHUDURILP
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$WHQomR
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WULEXQDLV
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SHUPDQHQWH6LJQLILFDTXHS{VILPjVIpULDVFROHWLYDV
H[DWDPHQWH SDUD DX[LOLDU QD FHOHULGDGH GD WUDPLWDomR
SURFHVVXDOTXHSDVVRXDVHUGLUHLWRHJDUDQWLDLQGLYLGXDO
DUWLQF/;;9,,,&) 
$UW 6mR
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IHULDGRVSDUD
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HIHLWRIRUHQVH
IRUHQVHRVGRPLQJRV
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$ OHL DTXL DSHQDV GHFODUD TXH R GRPLQJR ILFD HTXL
SDUDGRDRGLDIHULDGREHPFRPRRVGLDVTXHDOHLDVVLP

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IHFKDGR'DPHVPDIRUPDRVFKDPDGRVSRQWRVIDFXOWDWL
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'LUHLWR3URFHVVXDO 

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'RV3UD]RV
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UHDOL]DPVH GHRUGLQiULR
GHRUGLQiULR
QD
QD VHGH
VHGH GR
GR MXt]R
MXt]R 3RGH
3RGHP
P WRGDYLD
WRGDYLD HIHWXDUVH
HP
HP RXWUR OXJDU HP UD]mR GH GHIHUrQFLD GH
LQWHUHVVH
GD MXVWLoD
MXVWLoD RX
RX GHREVWiFXORDUJXtGR
LQWHUHVVH GD
SHORLQWHUHVVDGRHDFROKLGRSHORMXL]
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SUDWLFDGRVQR)yUXP VHGHGR-Xt]R 2FRUUHSRUpP
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H[HPSORGHVHUHPLQTXLULGDVHPVXDSUySULDUHVLGrQFLD
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R9LFH3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDR3UHVLGHQWHGD&kPDUD
GRV 'HSXWDGRV R 3UHVLGHQWH GR 6HQDGR )HGHUDO RV
0LQLVWURVGH(VWDGRRV0LQLVWURVGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO GR 7ULEXQDO )HGHUDO GH 5HFXUVRV GR 6XSHULRU
7ULEXQDO 0LOLWDU GR 7ULEXQDO 6XSHULRU (OHLWRUDO GR
7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRHGR7ULEXQDOGH&RQWDV
GD8QLmRR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFDRV6HQDGRUHV
RV'HSXWDGRV)HGHUDLVRV*RYHUQDGRUHVGH(VWDGRHGRV
7HUULWyULRVHGR'LVWULWR)HGHUDORV'HSXWDGRV(VWDGXDLV
HWF YLGHDUW&yGGH3URFHVVR&LYLO 
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FRQYHQLHQWHRXYLUR3UHIHLWRRXXPYHOKR'HVHPEDUJD
GRURXXPDIDPRVDDWUL]GHWHOHYLVmRQDUHVLGrQFLDGH
TXDOTXHUGHOHVSRXSDQGRRVGRGHVJDVWHGDFXULRVLGDGH
SRSXODUHGDDWULEXODomRGHLUDR)yUXPSRGHUiUHQGHU
OKHVHVVDKRPHQDJHPHVVDGHIHUrQFLDRDWRVHUiSUDWLFDGR
HP RXWUR OXJDU TXH QmR R )yUXP H VHUi SHUIHLWDPHQWH
YiOLGRFRPRRSHUPLWHHVWHDUWLJR FODURTXHOiQD
FDVDGDDWUL]GR3UHIHLWRRXGR'HVHPEDUJDGRUDOJXQV
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SDUDTXHRDWRVHMDS~EOLFRHWDOTXDOQR)yUXPDVSDUWHV
WDPEpPGHYHUmRFRPSDUHFHU 
2XWUDV YH]HV SRU LQWHUHVVH GD SUySULD -XVWLoD R DWR
GHYHVHUSUDWLFDGRIRUDGR)yUXPDVVLPSRUH[HPSOR
R-XL]SUHWHQGHULQVSHFLRQDUSHVVRDVRXFRLVDVDILPGH
HVFODUHFHUVREUHXPIDWRTXHLQWHUHVVHjGHFLVmRGDFDXVD
'RXWUDVYH]HVSRGHRFRUUHUTXHDWHVWHPXQKDLPSRU
WDQWHSDUDDGHVFREHUWDGDYHUGDGHQmRSRGHFRPSDUHFHU
DR)yUXPSRUHVWDUKRVSLWDOL]DGD(QWmRR-XL]LUiDWpR
KRVSLWDOHOi IRUDSRUWDQWRGDVHGHGRMXt]R SUDWLFDUiR
DWRSURFHVVXDO LQTXLULomRGDWHVWHPXQKD 
2TXHLPSRUWDDTXLpTXHDOHLSHUPLWHDYDOLGDGHGRV
DWRV SURFHVVXDLV SUDWLFDGRV IRUD GR )yUXP SRU XP
GHVVHV PRWLYRV   e FODUR TXH SRU H[HPSOR R MXL] QmR

3UD]RVSURFHVVXDLVVmRRVSHUtRGRVGHWHPSRGHQWUR
UD]RVSURFHVVXDLV
GRVTXDLVGHYHPVHUSUDWLFDGRVGHWHUPLQDGRVDWRVSURFHV
VXDLV
$FODVVLILFDomR
FODVVLILFDomR
FODVVLILFDomRGRV
GRVSUD]RVSRGHVHUIHLWDVREGLIHUHQWHV
SUD]RV
DVSHFWRV $VVLP XPD SULPHLUD FODVVLILFDomR GLYLGH RV
SUD]RVSURFHVVXDLVHPD OHJDLV
OHJDLVE MXGLFLDLV
MXGLFLDLVF FRQYHQ
FRQYHQ
OHJDLV
MXGLFLDLV
FLRQDLVFRQIRUPHVHMDPHVWDEHOHFLGRVQDOHLSHORMXL]RX
FLRQDLV
DMXVWDGRVSHODVSDUWHV
2XWUDFODVVLILFDomRFRQVLGHUDTXHRVSUD]RVSRGHPVHU
FRPXQVRXSDUWLFXODUHV&RPXQVVHULDPRVTXHH[LVWHP
VLPXOWDQHDPHQWHSDUDDVSDUWHVHSDUWLFXODUHVRVTXHVH
UHIHULULDPDRDWRGHDSHQDVXPDGDVSDUWHV
8PD WHUFHLUD FODVVLILFDomR RV GLYLGH HP SUySULRV H
LPSUySULRV
3UD]RV SUySULRV VHULDP DTXHOHV FXMD LQREVHUYkQFLD
DFDUUHWD XPD FRQVHTXrQFLD SURFHVVXDO HVSHFtILFD H
LPSUySULRV DTXHOHV TXH QmR JHUDULDP FRQVHTXrQFLDV GH
RUGHPSURFHVVXDOFRPRSRUH[HPSORRGHVFXPSULPHQWR
SRU SDUWH GD 6HFUHWDULD RX GR &DUWyULR GH XPD RUGHP
GDGDSHOR-XL]
2GHVDWHQGLPHQWRGRSUD]RHVWDEHOHFLGRSHOR-XL]QR
FDVRSRGHULDDFDUUHWDUXPDVDQomRGHQDWXUH]DDGPLQLV
WUDWLYDPDVQmRDIHWDULDRSURFHVVR
2VSUD]RVWDPEpPSRGHPVHUFODVVLILFDGRVRXGLYLGLGRV
HPSUD]RVGLODWyULRV
SUD]RVGLODWyULRVRXSUD]RVSHUHPSWyULRV
SUD]RVSHUHPSWyULRV
SUD]RVGLODWyULRV
SUD]RVSHUHPSWyULRV
2VGLODWyULRVVmRDTXHOHVTXHSRGHPVHUDOWHUDGRVSRU
DFRUGRHQWUHDVSDUWHV(VVDPRGLILFDomRVyVHUiSRVVtYHO
SRUpPVHRSUD]RDLQGDQmRHVWLYHUYHQFLGRHVHKRXYHU
UD]}HVTXHMXVWLILTXHPRSHGLGRGDVSDUWHV
3UD]RVSHUHPSWyULRVVmRRVTXHQmRSRGHPVHUPRGLIL
FDGRV SRU YRQWDGH GDV SDUWHV 6RPHQWH R -XL] SRGHUi
ID]rORQRVFDVRVSHUPLWLGRVSRUOHL
$SHUGDGRSUD]RRXVHMDDQmRSUiWLFDGRDWRGHQWUR
GRSUD]RSUHYLVWRSRGHUiFRQIRUPHRFDVRDFDUUHWDUD
FKDPDGD SUHFOXVmR
SUHFOXVmR WHPSRUDO
WHPSRUDO
SRUDO RX VHMD D SDUWH SHUGH D
IDFXOGDGHGHSUDWLFDUDTXHOHDWRSURFHVVXDO$VVLPSH[
VHDSDUWHYHQFLGDQmRLQWHUSXVHUGHQWURGRSUD]ROHJDO
RUHFXUVRFDEtYHOFRQWUDDVHQWHQoDWUDQVLWDUiHPMXOJDGR
WRUQDQGRVHLPXWiYHOHGHILQLWLYD
$UW 2V
2V DWRVSURFHVVXDLVUHDOL]DUVHmRQRVSUD]RV
DWRVSURFHVVXDLVUHDOL]DUVHmRQRVSUD]RV
SUHVFULWRV
SUHVFULWRV HP/HL4XDQGRHVWDIRURPLVVDR
HP/HL4XDQGRHVWDIRURPLVVDR
MXL]GHWHUPLQDUiRVSUD]RV
MXL]GHWHUPLQDUiRVSUD]RVWHQGR
WHQGRHPFRQWDD
FRPSOH[LGDGHGDFDXVD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$OHLVHPSUHGLUiRVSUD]RVSDUDWRGRVRVWLSRVGHDWRV
SURFHVVXDLVDVHUHPSUDWLFDGRV4XDQGRDOHLQDGDGLVVHU
HQWmRFDEHUiDR-XL]IL[DURSUD]R3DUDWDOIL[DomRR-XL]
FRQVLGHUDUiDGLILFXOGDGHGRDWRSUDWLFDGRHVWDEHOHFHQGR
XPSUD]RPDLRURXPHQRU

$VKLSyWHVHV,H,,,SUHYLVWDVQRDUWVmR

$UW 2SUD]RHVWDEHOHFLGRSHOD/HLRXSHORMXL]p
SUD]RHVWDEHOHFLGRSHOD/HLRXSHORMXL]p
FRQWtQXR
FRQWtQXRQmR
QmRVH
VHLQWHUURPSHQGR
LQWHUURPSHQGRQRV
QRVIHULDGRV

,,, TXDQGRRSRVWDH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLDGRMXt]R

2VSUD]RVIL[DGRVSHODOHLRXSHOR-XL]QmRVmRSDUD
GLDV~WHLVVLPSDUDGLDVFRUULGRV$VVLPVHXPSUD]RGH
FLQFR GLDV SRU H[HPSOR FRPHoD D FRUUHU QXPD TXLQ
WDIHLUDFRQWDUHPRVTXLQWDRVH[WDRViEDGRR
GRPLQJRRVHJXQGDRR~OWLPRGLDVHUiSRLV
VHJXQGDIHLUD
2ViEDGRRGRPLQJRHRVIHULDGRVQmR
QmRLQWHUURPSHP
QmR
QHPVXVSHQGHPRIOX[RGRSUD]RTXHpVHPSUHFRQWtQXR
$UW $VXSHUYHQLrQFLD
VXSHUYHQLrQFLDGH
GHIpULDV
IpULDVVXVSHQGHUi
VXVSHQGHUiRFXUVR
GR
GR SUD]R
SUD]R R TXH
TXH OKH
OKH VREHMDU
VREHMDU UHFRPHoDUi D
FRUUHU
FRUUHUGR
GRSULPHLUR
SULPHLURGLD
GLD~WLO
~WLOVHJXLQW
VHJXLQWHDR
DRWHUPR
GDVIpULDV
$OHLGHL[DFODURTXHVRPHQWHDVIpULDVIRUHQVHVVXVSHQ
GHP R FXUVR GRV SUD]RV SURFHVVXDLV +i TXH QmR VH
HVTXHFHU GD GLVWLQomR QD VXVSHQVmR R SUD]R GHL[D GH
FRUUHU H TXDQGR UHFRPHoDU VHX FXUVR FRQWLQXDUi SHOR
VDOGRUHVWDQWH$VVLPSH[SDUDDSHODUGHXPDVHQWHQoD
VDOGR
RSUD]RpGHGLDV6HDSDUWHIRULQWLPDGDQRGLDR
SUD]RVHUiFRQWDGRH-81H-8/
VXVSHQGHHP-8/DWpUHLQLFLDD$*2FRQWDQ
GRVHPDLVGLDVTXHIDOWDYDPSDUDRV
2 LPSRUWDQWH p TXH D UHFRQWDJHP GRV SUD]RV VHUi
VHPSUHLQLFLDGDHPGLD~WLO$VVLPQRH[HPSORDFLPDVH
DJRVWRIRVVHViEDGRRXGRPLQJRVHULDUHLQLFLDGRQD
VHJXQGD
$WHQomR
$WHQomR D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPD
GR3RGHU-XGLFLiULR DFUHVFHXDRDUW&)XP
LQFLVR ;,, HVWDEHOHFHQGRTXHDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDO
VHUiLQLQWHUUXSWD
LQLQWHUUXSWD
LQLQWHUUXSWDVHQGR
VHQGRYHGDGR
YHGDGRIpULDV
IpULDVFROHWLYDV
FROHWLYDVQRV
QRVMXt]RV
H WULEXQDLVGHJUDXIXQFLRQDQGRQRVGLDVHPTXHQmR
WULEXQDLV
KRXYHU H[SHGLHQWH IRUHQVH QRUPDO MXt]HV HP SODQWmR
SHUPDQHQWH6LJQLILFDTXHS{VILPjVIpULDVFROHWLYDV
H[DWDPHQWH SDUD DX[LOLDU QD FHOHULGDGH GD WUDPLWDomR
SURFHVVXDOTXHSDVVRXDVHUGLUHLWRHJDUDQWLDLQGLYLGXDO
DUWLQF/;;9,,,&) 

PRUWH RX SHUGD GD FDSDFLGDGH SURFHVVXDO GH


TXDOTXHUGDVSDUWHVRXGHVHXUHSUHVHQWDQWHOHJDO
RXGHVHXSURFXUDGRUH

$H[FHomRGHLQFRPSHWrQFLDpXPUHPpGLRSURFHVVXDO
SDUD DIDVWDU R MXL] TXH QmR SRGH GHFLGLU R SURFHVVR H
JDUDQWLUTXHRSURFHVVRVHMDMXOJDGRSHORMXL]TXHDOHL
PDQGD LQFRPSHWrQFLDQmRTXHUGL]HULQHILFLrQFLDPDV
VLP TXH R MXL] QmR WHP SRGHU OHJDO SDUD MXOJDU DTXHOD
FDXVD 
$UW 3RGHP
3RGHP DV
DV SDUWHV
SDUWHV GHFRPXPDFRUGRUHGX]LU
GHFRPXPDFRUGRUHGX]LU
RX
RX SURUURJDU
SURUURJDU R SUD]R
SUD]R GLODWyULR
GLODWyULR D FRQYHQomR
SRUpP
SRUpPVyWHPHILFiFLDVH
VyWHPHILFiFLDVHUHTXHULGD
UHTXHULGDDQWHV
DQWHVGR
YHQFLPHQWR GR SUD]R VH IXQGDU HP PRWLYR
OHJtWLPR
 2MXL]IL[DUiRGLDGRYHQFLPHQWRGRSUD]RGD
SURUURJDomR


$VFXVWDVDFUHVFLGDVILFDUmRDFDUJRGDSDUWHHP
IDYRUGHTXHPIRLFRQFHGLGDDSURUURJDomR

(VWDEHOHFHDTXLRGLUHLWRGDVSDUWHVGHVXVSHQGHUHPR
SURFHVVRGHDXPHQWDUHPRSUD]RRXGLPLQXtOR'HYHP
ID]rORSRUpP D
D VHPSUHGH
GH
GHFRPXP
FRPXPDFRUGRH E
DFRUGR E DQWHV
GR YHQFLPHQWR GR SUD]R 5HVSRQGHUmR p FODUR SHODV
FXVWDVGHFRUUHQWHVGHVVDVLWXDomR
GHIHVRjV
$UW eGHIHVR
jVSDUWHV
SDUWHVDLQGD
DLQGDTXH
TXHWRGDV
WRGDVHVWHMDPGH
DFRUGR
DFRUGR UHGX]LU
UHGX]LU RX SURUURJDU RV SUD]RV
SHUHPSWyULRV 2 MXL] SRGHUi QDV FRPDUFDV
RQGHIRUGLItFLO
RQGHIRUGLItFLORWUDQVSRUWHSURUURJDUTXDLV
TXHU
PDLVGH
GHVHVVHQWD
TXHUSUD]RV
SUD]RVPDV
PDVQXQFD
QXQFDSRU
SRUPDLV
 GLDV
&DEH DTXL XPD H[SOLFDomR SUD]RV SHUHPSWyULRV
HUHPSWyULRV VmR
DTXHOHVTXHQmR
QmRSRGHPVHUSURUURJDGRVSRUFRQVHQVRGDV
QmR
SDUWHVHPQHQKXPDKLSyWHVHDVVLPVHVHWUDWDUGHSUD]R
SHUHPSWyULRSH[DGHFDGrQFLDVHRSUD]RWHUPLQDQXP
GRPLQJR D SDUWH QmR SRGHUi DJLU QD VHJXQGDIHLUD
PHVPR TXH D SDUWH DGYHUVD FRQFRUGH SRU VH WUDWDU GH
SUD]RSHUHPSWyULRGHYHUiDSDUWH]HODUSRUVHXLQWHUHVVH
HWRPDUVXDVSURYLGrQFLDVQDVH[WDIHLUDSRLVQDVHJXQGD
IHLUDMiKDYHUiLQWHPSHVWLYLGDGH

$UW 6XVSHQGHVH WDPEpP R FXUVR GR SUD]RSRU


REVWiFXOR
FULDGRSHOD
SHODSDUWH
REVWiFXORFULDGR
SDUWHRX
RXRFRUUHQGRTXDO
RFRUUHQGRTXDO
TXHU
TXHU GDV
GDV KLSyWHVHV
KLSyWHVHV GR
GR DUW  QV , H ,,,
FDVRV
FDVRV HP
HP TXH
TXH R SUD]R
SUD]R VHUi
VHUi UHVWLWXtGR
UHVWLWXtGR SRU
WHPSR
LJXDO DR
DR TXH
TXH IDOWDYD
IDOWDYD SDUD
SDUD VXD
VXD FRPSOH
WHPSR LJXDO
PHQWDomR

-iRVSUD]RVGLODWyULRV
GLODWyULRVDJUDQGHPDLRULDGRVSUD]RV
GLODWyULRV
 DGPLWH SURUURJDomR RX VHMD D SURYLGrQFLD VHUi
WRPDGD QD SULPHLUD RSRUWXQLGDGH SRVVtYHO VH R SUD]R
WHUPLQDQXPViEDGRDSDUWHDJLUiQRSULPHLURGLD~WLO
FRP H[SHGLHQWH IRUHQVH  VXEVHTXHQWH  ([HPSORV GH
SUD]RVGLODWyULRVVmRWRGRVRVSUD]RVSURFHVVXDLV

2 REVWiFXOR FULDGR SHOD SDUWH p D LQWHUSRVLomR GH


HPEDUJRVGHGHFODUDomRXPWLSRGHUHFXUVRSDUDHVFODUH
FHUFODUHDURXFRPSOHWDUXPDGHFODUDomRMXGLFLDO&RPR
D GHFLVmR VHUi LQFRPSOHWD DWp TXH VHMD FRPSOHWDGD
QDWXUDOPHQWHRSUD]RSRGHULDFRUUHU)LFDVXVSHQVR

([FHSFLRQDOPHQWHSHUPLWHDOHLTXHR-XL]SURUURJXH
WDPEpPRVSUD]RVSHUHPSWyULRVRQGHKRXYHUGLILFXOGDGH
GHWUDQVSRUWHH[DWDPHQWHSRUTXHWDOGLILFXOGDGHSRGHULD
LQYLDELOL]DURDFHVVRDR-XGLFLiULRHDVVLPLPSRVVLELOLWDU
RH[HUFtFLRGRGLUHLWR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




,PSUHVFLQGtYHOWRGDYLDTXHR-XL]DFODUHDVLWXDomRGH
IDWR SRUH[HPSORTXHGDGHSRQWHHVWUDGDLQWHUURPSLGD
LQXQGDomRHWF TXHGLILFXOWRXRWUDQVSRUWHj&RPDUFD
IXQGDPHQWDQGRDGLODomR SURUURJDomR GRSUD]R6HP
WDO MXVWLILFDWLYD D SURUURJDomR VHUi QXOD YHU DFRUGmR
DGLDQWH 
$GLILFXOGDGHKiGHVHUREMHWLYDHJHUDORXVHMDHPED
UDoDQGRRDFHVVRGHWRGRVj&RPDUFD
2XWUDV GLILFXOGDGHV SHVVRDLV RX VXEMHWLYDV DFLGHQWH
GRHQoD FLUXUJLD YLDJHP HWF  QmR SRGHP SUHWH[WDU D
SURUURJDomRMiTXHVHWUDWDGHUHJUDH[FHSFLRQDOHSRU
LVVRLQWHUSUHWiYHOUHVWULWLYDPHQWH
8PD RXWUD OLPLWDomR WDO SURUURJDomR QmR SRGH VHU
VXSHULRUDGLDVMiTXHQHQKXPDGLILFXOGDGHWUDQVSRUWH
GXUDULDDOpPGHVVHWHPSR
0DLV XP GHWDOKH D SURUURJDomR Vy VHUi YiOLGD VH R
SUD]RDLQGDQmRVHHVJRWRXMiTXHQmRVHSURUURJDSUD]R
MiILQGRFRQIRUPHMiDGYHUWLXR7ULEXQDOGH-XVWLoDGH
6mR3DXOR
7UDWDQGRVHGHSUD]RS
SHUHPSWyULRDGLODomR
HUHPSWyULR
VRPHQWHpSRVVtYHODFDVRRFRUUDTXDOTXHUGDVKLSyWHVHV
FRQVWDQWHVGRDUWLJRRXGR&yGLJRGH3URFHVVR
&LYLOFRQWXGRVHPDDOHJDomRHSURYDGDH[LVWrQFLDGH
TXDOTXHU PRWLYR MXVWLILFDGRU GD SURUURJDomR GR SUD]R
UHTXHULGDSHORVUpXVQHPMXVWLILFDWLYDSHORMXL]
DTXR
GR
PRWLYRGDGLODomRGHULJRUUHFRQKHFHUVHDHLYDDSRQWD
GD$GHPDLVRSUD]RSDUDDWUpSOLFDMiKDYLDVHH[SLUDGR
QRGLDDQWHULRUDRUHTXHULPHQWRGHSURUURJDomRHFRPR
pyEYLRVRPHQWHVHSURUURJDRTXHDLQGDQmRSUHFOXLX
  7$&LY63 LQ DSHOQ    &kP  5HO -XL]
3$8/2$<526$MXOJHP 
~QLFR (P FDVR GH FDODPLGDGH S~EOLFDSRGHUiVHU
H[FHGLGR
H[FHGLGRROLPLWHSUHYLVWRQHVWHDUWLJR
ROLPLWHSUHYLVWRQHVWHDUWLJRSDUD
SDUDD
SURUURJDomRGHSUD]RV
(VWDEHOHFHVHDTXLXPDSRVVLELOLGDGHGHVHH[FHSFLRQDU
D H[FHomR VH KRXYHU XPD FDODPLGDGH S~EOLFD GiVH DR
-XL] D IDFXOGDGH GH XOWUDSDVVDU R OLPLWH GH  GLDV GH
SURUURJDomR
'HVWDTXHVHTXHFDODPLGDGHS~EOLFDpXPDEDORjYLGD
RUGLQiULDGHXPDFROHWLYLGDGHVHMDHPUD]mRGHDFLGHQWHV
QDWXUDLV WHUUHPRWRLQXQGDomRWXImRPDUHPRWRLQFrQ
GLRHWF RXDWpGHJXHUUDRXFRQIOLWRDUPDGR
0DLVTXHLVVRRHVWDGRGHFDODPLGDGHS~EOLFDQmRp
DSHQDVXPHVWDGRGHIDWRTXHFDGD-XL]LQWHUSUHWHDVHX
PRGRWUDWDVHGHXPHVWDGRMXUtGLFRTXHSURGX]PXLWRV
HIHLWRVMXUtGLFRVLQFOXVLYHRUoDPHQWiULRVTXHKiGHVHU
GHFODUDGR FRQVRQDQWHPHQWH FULWpULRV D VHUHP GHILQLGRV
SHOR&21'(&&RQVHOKR1DFLRQDOGH'HIHVD&LYLO
)RUPDOPHQWHRHVWDGRGHFDODPLGDGHS~EOLFDUHFODPD
D HGLomR GH GHFUHWR SHOR 3RGHU ([HFXWLYR FRQIRUPH D
ORFDOLGDGHHPTXHDRFRUUrQFLDVHLQVWDORXQRVPXQLFtSL
RV R GHFUHWR GH HVWDGR GH FDODPLGDGH S~EOLFD p HGLWDGR
SHOR3UHIHLWR0XQLFLSDO

'LUHLWR3URFHVVXDO 

1RkPELWRIHGHUDOFRPSHWHj6HFUHWDULD1DFLRQDO GH
'HIHVD&LYLOLQVWUXLUSURFHVVRVSDUDRUHFRQKHFLPHQWRSHOR
0LQLVWURGH(VWDGRGD,QWHJUDomR1DFLRQDOGHVLWXDo}HVGH
HPHUJrQFLDHGHHVWDGRGHFDODPLGDGHS~EOLFD DUW9,
'HFUQ
(QRkPELWRHVWDGXDOHGRGLVWULWRIHGHUDOFRPSHWHDRV
yUJmRVLQWHJUDQWHVGR6LVWHPD1DFLRQDOGH'HIHVD&LYLO
6,1'(&SURSRUjDXWRULGDGHFRPSHWHQWHDKRPRORJDomR
GH VLWXDomR GH HPHUJrQFLD H GH HVWDGR GH FDODPLGDGH
S~EOLFDGHDFRUGRFRPFULWpULRVHVWDEHOHFLGRVSHOR&21'(&
H HP FDVRV H[FHSFLRQDLV GHILQLGRV SHOR &21'(& D VXD
GHFUHWDomR DUWLQF9,,,GR'HFUHWRQ 
(QILPQmR
QmREDVWDTXHR-XL]FRQVLGHUHDVLWXDomRIDWXDO
QmR
XPDFDODPLGDGHDSURUURJDomRSRUPDLVGHGLDVGRV
SUD]RV SHUHPSWyULRV Vy VHUi YiOLGD VH MXULGLFDPHQWH
KRXYHUVLGRSURFODPDGDDFDODPLGDGHS~EOLFD
$UW 'HFRUULGR
'HFRUULGRRSUD]R
SUD]RH[WLQJXHVHLQGHSHQGHQWH
H[WLQJXHVHLQGHSHQGHQWH
PHQWH
PHQWHGH
GHGHFODUDomR
GHFODUDomRMXGLFLDO
MXGLFLDORGLUHLWR
GLUHLWRGH
GHSUD
WLFDU
WLFDU R DWR
DWR ILFDQGR
ILFDQGR UHVVDOYR
UHVVDOYR SRUpP
SRUpP j SDUWH
SURYDUTXHRQmRUHDOL]RXSRUMXVWDFDXVD
 5HSXWDVH MXVWD FDXVD RHYHQWRLPSUHYLVWR
DOKHLRjYRQWDGHGHSDUWHHTXHDLPSHGLXGH
SUDWLFDURDWRSRUVLRXSRUPDQGDWiULR


9HULILFDGDDMXVWDFDXVDRMXL]SHUPLWLUijSDUWH
DSUiWLFDGRDWRQRSUD]RTXHOKHDVVLQDU

(VWDEHOHFHVHDTXLDSRVVLELOLGDGHGHDVSDUWHVDLQGD
SUDWLFDUHPRDWRPHVPRGHSRLVGHSHUGLGRRSUD]R,VWR
VRPHQWHTXDQGRILFDUSURYDGRTXHIRUDPLPSHGLGDVGH
SUDWLFiORQRSUD]RSRUMXVWD
MXVWD
MXVWDFDXVDTXHpGHILQLGDQR
FDXVD
GRPHVPRDUWLJR
$UW 6DOYR
6DOYRGLVSRVLomR
GLVSRVLomRHP
HPFRQWUiULRFRPSXWDUVHmR
FRQWUiULRFRPSXWDUVHmR
RV
GLDGR
RVSUD]RV
SUD]RVH[FOXLQGR
H[FOXLQGRRGLD
GRFRPHoR
FRPHoRHLQFOX
LQGRRGRYHQFLPHQWR


&RQVLGHUDVHSURUURJDGRRSUD]RDWpRSULPHLUR
GLD~WLOVHRYHQFLPHQWRFDLUHPIHULDGRRXHP
GLDHPTXH

,

IRUGHWHUPLQDGRRIHFKDPHQWRGRIyUXP

,,

R H[SHGLHQWH IRUHQVH IRUHQFHUUDGRDQWHVGD


KRUDQRUPDO
2VSUD]RVVRPHQWHFRPHoDPDFRUUHUDSDUWLU
GRSULPHLURGLD~WLODSyVDLQWLPDomR DUWH



SDUiJUDIR~QLFR 


2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

(VWDVVmRDVUHJUDVSDUDDFRQWDJHPGRSUD]R0HOKRU
p H[HPSOLILFDU6HXPDSHVVRDpLQWLPDGDQRGLD R
SUD]RFRPHoDDFRUUHUQRGLDTXHpRSULPHLURGLD6H
R SUD]R IRVVH GH  GLDV WHUtDPRV  R SULPHLUR  R
VHJXQGR   R TXLQWR  6H R GLD  IRVVH ViEDGR RX
GRPLQJRRTXLQWRGLDVHULDSURUURJDGRSDUDDVHJXQGD
LPHGLDWDVHQmRIRVVHWDPEpPIHULDGR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$WHQomR
$WHQomR R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD 67-  HP
MXOJDQGRDDSOLFDomRGHVWHDUWLJRWHPRULHQWDGRTXH$
LQREVHUYkQFLDGRSUD]RGHKRUDVHQWUHDSXEOLFDoDRGH
SDXWDHRMXOJDPHQWRVHPDSUHVHQoDGDVSDUWHVDFDUUHWD
QXOLGDGH 6~PXODQ 
$UW 1mR KDYHQGR SUHFHLWR OHJDO QHPDVVLQDomR
SHOR
SHORMXL]
MXL]VHUi
VHUiGH
GHFLQFR
FLQFR  
 GLDVRSUD]RSDUD
GLDVRSUD]RSDUD
DSUiWLFDGRDWRSURFHVVXDODFDUJRGDSDUWH
(VWDpDUHJUDJHUDOVHPSUHTXHDOHLQmRHVWDEHOHFHUR
SUD]RHR-XL]QmRVXSULUHVVDRPLVVmRGHWHUPLQDQGRHOH
PHVPRXPSUD]RSDUDDSDUWHSUDWLFDURDWRDSDUWHWHUi
FLQFRGLDVSDUDSUDWLFDUDTXHOHDWR$VVLQDomRTXHUGL]HU
PDUFDomR
$UW $SDUWH
SDUWHSRGHUi
SRGHUiUHQXQFLDU
UHQXQFLDUDR
DRSUD]R
SUD]RHVWDEHOHFL
GRH[FOXVLYDPHQWHHPVHXIDYRU
$ IDFXOGDGH GH D SDUWH UHQXQFLDU DR VHX SUD]R
H[FOXVLYDPHQWHDRVHXSRLVREYLDPHQWHQmRLULDUHQXQ
FLDU DR SUD]R GR RXWUR  YLVD D DFHOHUDU R SURFHVVR V
YH]HVDSDUWHWHPLQWHUHVVHHPTXHWXGRVHDFDEHORJR
PDVGHSHQGHGRHVJRWDPHQWRGRSUD]R
(QWmRSRGHUiUHQXQFLDUDRSUD]RHFRPLVVRWHUPLQDUi
PDLVEUHYHPHQWHRSURFHVVRHVHXLQWHUHVVHVHUiDWHQGLGR
([HPSORWHUPLQDGRRLQYHQWiULRKiSUD]RGHGLDV
SDUD UHFXUVR GD VHQWHQoD GH KRPRORJDomR GD SDUWLOKD
$QWHVGLVVRQmRSRGHVHUH[WUDtGRRIRUPDOGHSDUWLOKD$V
SDUWHVHQWmRSDUDDSUHVVDUDREWHQomRGRIRUPDOUHQXQ
FLDPDRSUD]R&RPLVVRSHORPHQRVJDQKDPGLDV
,GHQWLFDPHQWHQRVFDVRVGHVHSDUDomRMXGLFLDO DQWLJR
GHVTXLWH  RX GH GLYyUFLR RV HQYROYLGRV H[PDULGR H
PXOKHU TXHUHPORJRTXHWXGRDFDEHSDUDUHJXODUL]DUHP
VXDVQRYDVYLGDVUHQXQFLDPDRSUD]RGHUHFXUVRHDVVLP
RSHUDVHRWUkQVLWRHPMXOJDGR
$UW (P TXDOTXHU JUDX GH MXULVGLomRKDYHQGR
PRWLYR
PRWLYR MXVWLILFDGR SRGH R MXL] H[FHGHU SRU
LJXDO
LJXDO WHPSR
WHPSR RV
RV SUD]RV
SUD]RV TXH
TXH HVWH
HVWH &yGLJR OKH
DVVLQD

7DPEpP R 0LQLVWpULR 3~EOLFR TXH GHIHQGH WRGRV RV


LQWHUHVVHVVRFLDLV(VWHVWHUmRSUD]RHPTXiGUXSORSDUD
FRQWHVWDUTXDOTXHUDomRHSUD]RGREUDGRSDUDLQWHUSRUHP
UHFXUVR$VVLPSH[RSUD]RSDUDFRQWHVWDUpGHGLDV
DSyVDFLWDomRPDVSDUDWDLVSHVVRDVWDOSUD]RpGH
GLDV-iSDUDDSHODURSUD]RpGHGLDV3DUDWDLVSHVVRDV
RSUD]RVHUiGHGLDV
$WHQomR
$WHQomR

D0HGLGD3URYLVyULDQHGLo}HV
HFRQFHGLDSUD]RHPGREURWDPEpP
SDUD DMXL]DU DomR UHVFLVyULD PRGLILFDomR TXH  HP
UD]mRGHOLPLQDUFRQFHGLGD$omR'LUHWDGH,QFRQVWLWXFLR
QDOLGDGH $',1 MiQmRIRLLQFOXtGDQDVXEVH
TXHQWH HGLomR  GDTXHOD 0HGLGD 3URYLVyULD QHP QDV
SRVWHULRUHVQHPQD~OWLPD06 GH 

$WHQomR
$WHQomR

DOHLQDOWHURXRDUWGD/HL
QSDUDHVWDEHOHFHUTXH1RV(VWD
GRVRQGHD$VVLVWrQFLD-XGLFLiULDVHMDRUJDQL]DGDHSRUHOHV
PDQWLGDR'HIHQVRU3~EOLFRRXTXHPH[HUoDFDUJRHTXL
YDOHQWH VHUi LQWLPDGR SHVVRDOPHQWH GH WRGRV RV DWRV GR
SURFHVVR HP DPEDV DV LQVWkQFLDV FRQWDQGRVHOKHV HP
GREURWRGRVRVSUD]RV
GREURWRGRVRVSUD]RV
$WHQomR
$WHQomR

DOHLQGHHVWHQGHXR
SULYLOpJLRGRSUD]RPDLRUWDQWRjV$XWDU
TXLDV
TXLDV  SH[ ,166 %DQFR &HQWUDO HWF  TXDQWR jV
)XQGDo}HV
)XQGDo}HV 3~EOLFDV
3~EOLFDV  TXH SDVVDP D JR]DU GH SUD]R
TXDGUXSOLFDGRSDUDFRQWHVWDUDVDo}HVSURPRYLGDVFRQWUD
HODVHSUD]RGREUDGRSDUDLQWHUSRUUHFXUVRV DUWGD
OHL $H[WHQVmRWUDGX]MXVWLoDMiTXHWDQWRDV$XWDUTXLDV
TXDQWR DV )XQGDo}HV 3~EOLFDV UHSUHVHQWDP SDWULP{QLR
S~EOLFRDPHUHFHUPHOKRUGHIHVD

$WHQomR
$WHQomR

DQRWHVHTXHDFRQFHVVmRGHSUD]RTXDGUX
SOLFDGRRXGREUDGRpSDUD D GHIHQGHUVH
H E UHFRUUHU$VVLPSDUDUHVSRQGHURXFRQWUDDUUD]RDU
XPUHFXUVRRSUD]RQmRpSULYLOHJLDGRRXGLODWDGRPDV
RPHVPRFRQFHGLGRjVGHPDLVSDUWHVGLDVQRFDVRGH
DSHODomRGLDVQRFDVRGHDJUDYRHWF$)D]HQGD
3~EOLFD QmR WHP SUD]R HP GREUR SDUD FRQWUDDUUD]RDU
UHFXUVR GHFLVmRSXEOLFHP5HY7)57)53OHQR06
$J5J')UHO0LQ/DXUR/HLWmRMQHJDUDPSURYLPHQWRSRU
PDLRULD'-8SFROHP 

7DPEpPR-XL]WHPSUD]RSDUDSURIHULUVHXVGHVSDFKRV
HGHFLV}HV3DUDH[FHGHUVHXVSUD]RVR-XL]WHPGHWHU
PRWLYR MXVWLILFDGR RX VHMD PHQFLRQDUi QRV DXWRV R
SRUTXrGHVHKDYHUH[FHGLGR+iXP$XWRU 3217(6'(
0,5$1'$ TXHFKHJDDDILUPDUTXHR-XL]pFRQGHQDGR
DDJLUQRSUD]ROHJDOHVyQmRRVFXPSULUiVHWLYHUXP
IRUWHHOHJtWLPRPRWLYRTXHRLPSHoD


$UW 2MXL]SURIHULUi

$UW &RPSXWDUVHi
&RPSXWDUVHi HP TXiGUXSOR R SUD]RSDUD
FRQWHVWDU
FRQWHVWDUHHP
HPGREUR
GREURSDUDUHFRUUHUTXDQGR
SDUDUHFRUUHUTXDQGRD
SDUWH
SDUWH IRU
IRU D )D]HQGD
)D]HQGD 3~EOLFD
3~EOLFD RX
RX R 0LQLVWpULR
3~EOLFR

&RPRMiREVHUYDPRVR-XL]QmRpRGRQRGRSURFHVVR
7DPEpPHOHWHPSUD]RVSDUDFXPSULUVHXVDWRV6HXVDWRV
SRGHPVHUGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWHLVWRpDTXHOHVHP
TXHGHWHUPLQDRSURVVHJXLPHQWRGRSURFHVVRRUGHQDQGR
jVSDUWHVTXHDWXHPQXPRXQRXWURVHQWLGRDOHLREULJD
RMXL]DSURIHULURVGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWHVHPGRLVGLDV
DSDUWLUGRGLDTXHR(VFULYmROKHHQYLDRVDXWRVFRQFOX
VRV SURQWRVSDUDGHVSDFKDU HDVGHFLV}HVTXHVmRRV
DWRVHPTXHR-XL]UHVROYHDOJXPLQFLGHQWHSURFHVVXDORX

1RSURFHVVRKiSDUWHVTXHWrPSULYLOpJLRHPIXQomRGR
LQWHUHVVHTXHGHIHQGHP3H[D)D]HQGD3~EOLFD )HGH
UDO (VWDGXDO 0XQLFLSDO RX GR 'LVWULWR )HGHUDO  TXH
GHIHQGHRGLQKHLURS~EOLFR

,

RVGHVSDFKRVGHH[SHGLHQWHQRSUD]RGHGRLV
 GLDV

,,

DVGHFLV}HVQRSUD]RGHGH]  GLDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




FRQFOXLRSURFHVVRMXOJDQGRRGHYHPVHUSURODWDGDV
GHQWURHP GH] GLDV2MXL]WDPEpPGHYHREVHUYDURV
SUD]RVOHJDLVRXSRGHUiVHUDWpUHVSRQVDELOL]DGRFLYLOH
DWpGLVFLSOLQDUPHQWH OHLDRDUW&yG3URF&LYLO 
$UW ,QFXPELUi DR VHUYHQWXiULR UHPHWHU RVDXWRV
FRQFOXVRV
FRQFOXVRV QR
QR SUD]R
SUD]R GH YLQWH H TXDWUR 
KRUDV
KRUDVHH[HFXWDU
H[HFXWDURV
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DWRVSURFHVVXDLV
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,,

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UHIHULGDQRQ,,

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VHXEHOSUD]HUGHL[DQGRGHLPSXOVLRQiORRXRPRYLPHQ
WDQGR TXDQGR TXHLUD QD SUiWLFD LQIHOL]PHQWH LVWR
DFRQWHFH PXLWR   $ OHL HVWDEHOHFH SUD]RV WDQWR SDUD
VHUYHQWXiULRVUHPHWHUHPRVDXWRV RYROXPHGRSURFHVVR
DR-XL] FRQFOXVRVVLJQLILFDGHL[iORHPFRQGLo}HVSDUD
R-XL]GHVSDFKDU TXDQWRSDUDTXHSUDWLTXHPRVRXWURV
DWRVSURFHVVXDLV(SDUDTXHILTXHEHPFHUWDDH[WHQVmR
GHVVHSUD]RVHPSUHTXHRVHUYHQWXiULRUHFHEHURSURFHV
VRHOHGHYHUiGHL[DUFHUWLILFDGRVRGLDHDKRUDHPTXH
UHFHEHXSDUDTXHVHVDLEDDSDUWLUGHTXHPRPHQWRVH
FRQWDVHXSUD]R
$UW 4XDQGR
4XDQGR RV
RV OLWLVFRQVRUWHV
OLWLVFRQVRUWHV WLYHUHPGLIHUHQWHV
SURFXUDGRUHVVHUOKHVmRFRQWDGRVHP
SURFXUDGRUHVVHUOKHVmRFRQWDGRVHPGREUR
RV
RV SUD]RVSDUDFRQWHVWDUSDUDUHFRUUHUHGH
SUD]RVSDUDFRQWHVWDUSDUDUHFRUUHUHGH
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VYH]HVRFRUUHTXHQXPODGRGRSURFHVVRHVWHMDPGXDV
RXPDLVSHVVRDVVHMDFRPRUpXVHMDFRPRDXWRU,VWRVH
FKDPDOLWLVFRQVyUFLR
6HRFRUUHUGHWDLVSHVVRDVWHUHPGLIHUHQWHVDGYRJDGRV
DRLQYpVGHXPVyHFRPXPDGYRJDGRHQWmRRSUD]RVHUi
VHPSUHGREUDGRSRXFRLPSRUWDVHROLWLVFRQVyUFLRpDWLYR
YiULRV$XWRUHVDTXHOHVTXHPRYHPRSURFHVVR RXVH
ROLWLVFRQVyUFLRpSDVVLYR YiULRV5pXVFRQWUDTXHPRX
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WDQWRRSUD]RSDUDFRQWHVWDUFRPRSDUDUHFRUUHUHSDUD
TXDOTXHUPDQLIHVWDomRQRVDXWRV
$WHQomR
$WHQomR QmR KDYHUi SUD]R GREUDGR QHP SDUD R
DVVLVWHQWHQHPHPFDVRGHRSRVLomR
-i GHFLGLX R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD TXH 2
DVVLVWHQWHDRFRQWUiULRGRTXHRFRUUHTXDQGRRVOLWLVFRQVRU
WHVWrPGLIHUHQWHVSURFXUDGRUHVQmRWHPSUD]RHPGREUR
SDUDUHFRUUHU 67-7XUPD$J5-$J5JUHO0LQ-HVXV
&RVWD/LPDMXOJHPQHJDUDPSURYLPHQWRYXSXEOLFHP'-8
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'LUHLWR3URFHVVXDO 

3RULJXDORRSRHQWHQmRpOLWLVFRQVRUWHQmRWHQGRSRU
LVVRPHVPRGLUHLWRDRSUD]RHPGREUR GHFLV}HVSXEOLFDGDV
HP575-7-(63 
-iQDGHQXQFLDomRjOLGHFXPSUHDQDOLVDUVHROLWLVGHQXQ
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LQWHUYLHU QR IHLWR DVVXPLUi D FRQGLomR SURFHVVXDO GH
OLWLVFRQVRUWHGRUpXWHQGRDSOLFDomRHPFRQVHTXrQFLDR
GLVSRVWR QR DUWMi GHFLGLX R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH
-XVWLoD LQ5HYGR67-YROS 
$WHQomR
$WHQomR HVVD UHJUD QmR YDOH SDUD D RSRVLomR GH
HPEDUJRVjH[HFXomRQHPSDUDHPEDUJRVGHWHUFHLURV
HPDomRGHH[HFXomRSRLVWDLVLQLFLDWLYDVQmRVmRQHP D
FRQWHVWDomRQHP E UHFXUVRQHPIRUPDGHIDODUQRV
DXWRVPDVXPDYHUGDGHLUDDomRFRQWUiULDSURPRYLGD
SHOR(PEDUJDQWH
$UW 4XDQGR D /HL QmR PDUFDU RXWUR SUD]RDV
LQWLPDo}HV
LQWLPDo}HV VRPHQWH
VRPHQWH REULJDUmR
REULJDUmR D FRPSDUHFL
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PHQWR GHSRLV
GHSRLV GH
GH GHFRUULGDV
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 KRUDV
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FRPSDUHoDPDR)yUXP'HVWDIRUPDVHPSUHTXHDOHLQmR
GHILQLU R SUD]R GH FRPSDUHFLPHQWR DV SDUWHV Vy VHUmR
REULJDGDV D FRPSDUHFHUHP D TXDOTXHU DWR MXGLFLDO VH
IRUHPLQWLPDGDV FLHQWLILFDGDV FRPDQWHFHGrQFLDPtQLPD
GHKRUDV
KRUDV
KRUDV
,QWHUHVVDQWH TXHVWmR GH FRQFXUVR S~EOLFR DQWHULRU
LQGDJDYD VREUH D SRVVLELOLGDGH GH R -XL] GHWHUPLQDU D
DOJXpP SDUWHRXQmR VHXLPHGLDWRFRPSDUHFLPHQWRHP
MXt]R2WHPDWHPSUHYLVmRH[SUHVVDQHVWHDUW&3&L
6y KDYHUi REULJDomR
REULJDomR GH FRPSDUHFLPHQWR LPHGLDWR
LQFRQWLQHQWL VHDOJXPDRXWUDOHL
RXWUDOHLRHVWDEHOHFHU
RXWUDOHL
3DUDR&yGLJRFRPSDUHFLPHQWRVypH[LJtYHOGHSRLVGH
KRUDVQRPtQLPR(R-XL]Q
QmR
mRpOHLHSRUWDQWRQmR
pOHL
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$ YHULILFDomR
YHULILFDomR GRV SUD]RV H VXDV SHQDOLGDGHV
SHQDOLGDGHV HVWi
UHJXODGDQRVDUWLJRVD&yG3URF&LYLO
$UW &RPSHWH
&RPSHWHDR
DRMXL]
MXL]YHULILFDU
YHULILFDUVH
VHRVHUYHQWXiULRH[
FHGHX
FHGHX VHP
VHP PRWLYR
PRWLYR OHJtWLPR RV SUD]RV TXH
HVWH&yGLJRHVWDEHOHFH
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SURFHGLPHQWRDGPLQLVWUDWLYR
SURFHGLPHQWR
DGPLQLVWUDWLYRQD
QDIRUPD
IRUPDGD
GD/HL
GH2UJDQL]DomR-XGLFLiULD
9HMDEHPRVHUYHQWXiULRPDQLSXODRSURFHVVRWRPD
SURYLGrQFLDV H[SHGH RItFLRV ID] SXEOLFDo}HV H[SHGH
PDQGDGRVGHLQWLPDomRMXQWDSHWLo}HVHWF3DUDWXGR
WHP
WHP SUD]RQmRSRGHID]HUTXDQGRTXHU'HYHID]HUQR
SUD]R
SUD]RTXHDOHLPDUFD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
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QmR VLJQLILFD TXH R SURFHVVR p XP ERUGHO GH SUD]RV
0XLWRSHORFRQWUiULR'HYHDQGDURPDLVUiSLGRSRVVtYHO
( FDEH DR -XL] ILVFDOL]DU R FXPSULPHQWR GRV SUD]RV
SHORVVHUYHQWXiULRVVHHVWHVHH[FHGHUSRUYDJDEXQGD
JHPRXSRUTXHpPROHRXLQFRPSHWHQWHR-XL]GHYHUi
LQVWDXUDUXPSURFHGLPHQWRDGPLQLVWUDWLYRSDUDDSXUDUD
IDOWDHVHIRURFDVRSXQLU
SXQLURVHUYHQWXiULR
SXQLU

'DV3HQDOLGDGHVSHOR'HVFXPSULPHQWRGRV3UD]RV
$UW 2 DGYRJDGR
DGYRJDGR GHYHUHVWLWXLURVDXWRVQRSUD]R
GHYHUHVWLWXLURVDXWRVQRSUD]R
OHJDO
OHJDO 1mR
1mR R ID]HQGR
ID]HQGR PDQGDUi
PDQGDUi R MXL]
MXL] GH
RItFLR
TXH QHOHV
RItFLR ULVFDU
ULVFDU R TXH
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KRXYHU HVFULWR
HVFULWR H
GHVHQWUDQKDU
GHVHQWUDQKDUDV
DVDOHJDo}HV
DOHJDo}HVHGRFXPHQWRV
GRFXPHQWRVTXH
DSUHVHQWDU
$GYRJDGRSRGHSHJDURSURFHVVRQRFDUWyULRHOHYDU
SDUDFDVDRXSDUDRHVFULWyULRDILPGHSRGHUHVWXGiOR
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SURFHVVRQRSUD]ROHJDO
6HRDGYRJDGRIRUUHODSVRHQmRGHYROYHURSURFHVVRQR
SUD]ROHJDOHOHHVHXFOLHQWHVHUmRFDVWLJDGRVR-XL]
SRGHUi PDQGDU ULVFDU WXGR R TXH KRXYHU HVFULWR H DWp
GHVHQWUDQKDU WLUDUGRSURFHVVR DVSHWLo}HVGR$GYRJDGR
HRVGRFXPHQWRVTXHHOHDSUHVHQWDU
3HQDTXHQDSUiWLFDLVVRQmRVHMDREVHUYDGRQHPSRU
-Xt]HVQHPSRU$GYRJDGRV7XGRGRUPHHWRGRVJRVWDP
GDPRURVLGDGH$WpRV$XWRUHVTXHSRGHULDPWHUDOJXPD
SUHVVDSDUHFHPJRVWDUGHPROH]DHVSHUDQoRVRVGHTXH
XPGLDVHUmRHOHVRVEHQHILFLiULRVVHMiQmRRHVWmRVHQGR
HPRXWURVSURFHVVRV
$UW eOtFLWR
LQWHUHVVDGRFREUDU
OtFLWRDTXDOTXHU
TXDOTXHULQWHUHVVDGR
FREUDURV
RVDXWRV
DR
DR DGYRJDGR
DGYRJDGR TXH
TXH H[FHGHU
H[FHGHU R SUD]R OHJDO 6H
LQWLPDGR
LQWLPDGR QmR
QmR RV
RV GHYROYHU
GHYROYHU GHQWURGHYLQWHH
GHQWURGHYLQWHH
TXDWUR
TXDWUR  
  KRUDV
KRUDV SHUGHUi
SHUGHUi R GLUHLWR
GLUHLWR j YLVWD
IRUD
IRUDGH
GHFDUWyULR
FDUWyULRHLQFRUUHUi
LQFRUUHUiHP
HPPXOWD
PXOWDFRUUHV
SRQGHQWH
SRQGHQWHjPHWDGH
PHWDGHGR
GRVDOiULR
VDOiULRPtQLPR
PtQLPRYLJHQWH
QDVHGHGHMXt]R
~QLFR $SXUDGD D IDOWD R MXL] FRPXQLFDUiRIDWRj
VHFomR ORFDO GD 2UGHP GRV $GYRJDGRV GR
%UDVLOSDUDRSURFHGLPHQWRGLVFLSOLQDUHLPSR
VLomRGDPXOWD
$UW $SOLFDPVHDRyUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFRH
DR
DRUHSUHVHQWDQWH
UHSUHVHQWDQWHGD
GD)D]HQGD
)D]HQGD3~EOLFD
3~EOLFDDV
DVGLVSR
VLo}HVFRQVWDQWHVGRVDUWLJRVH
(QmRpVyR-XL]TXHGHYHILVFDOL]DUDGHYROXomRGRV
DXWRVSHOR$GYRJDGRTXDOTXHUSHVVRDTXHWHQKDLQWHUHVVH
QDTXHOHSURFHVVRSRGHUHTXHUHUDFREUDQoDGRVDXWRV

&RQILUDTXHQmRpVyDSRVVLELOLGDGHGHYHUULVFDGRR
TXHHVFUHYHXRXGHVHQWUDQKDGRVXDVDOHJDo}HVRULVFR
GR$GYRJDGRUHWDUGDWiULRHOHWDPEpPSRGHUiVHUPXOWD
GR HP  PHLR  VDOiULR PtQLPR VH QmR GHYROYHU R
SURFHVVRHPKRUDVGHSRLVTXHIRLLQWLPDGRSDUDWDQWR
VH HOH QmR IRL LQWLPDGR QmR HVWDUi FRUUHQGR ULVFR
QHQKXP 
,QWHUHVVDQWH REVHUYDU TXH WDPEpP R 3URPRWRU GH
-XVWLoD H RV $GYRJDGRV GRV 0XQLFtSLRV $GYRJDGRV GR
(VWDGRH$GYRJDGRVGD8QLmRWRGRVWrPDPHVPDREUL
JDomRFDVRSHJXHPXPSURFHVVRGHYHPGHYROYrORQR
SUD]ROHJDOHSRGHUmRVHUSXQLGRVFDVRVHMDLQWLPDGRVH
QmRRGHYROYDPHPKRUDV
'HVWDTXHVHSRUpPTXHR-XL]QmRSRGHSXQLUQHP
DSOLFDUDVPXOWDVQHPDRV$GYRJDGRVQHPDRVUHSUHVHQ
WDQWHVGD)D]HQGDQHPDRUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFR
QHVVDVKLSyWHVHVGHYHUiR-XL]&RPXQLFDUjVUHVSHFWLYDV
(QWLGDGHV SDUD TXH HVWDV LQVWDXUHP R SURFHGLPHQWR
DGPLQLVWUDWLYR GLVFLSOLQDU DSXUDQGR D IDOWD GH VHXV
VXERUGLQDGRV
$UW 4XDOTXHU
4XDOTXHUGDV
GDVSDUWHV
SDUWHVRX
RXRyUJmR
yUJmRGR
GR0LQLVWpULR
3~EOLFRSRGHUiUHSUHVHQWDUDR3UHVLGHQWHGR
3~EOLFRSRGHUiUHSUHVHQWDUDR3UHVLGHQWHGR
7ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDFRQWUD
FRQWUDRMXL]
MXL]TXH
TXHH[FHGHX
RV
RVSUD]RV
SUD]RVSUHYLVWRV
SUHYLVWRVHP
HPOHL
OHL'LVWULEXtGD
'LVWULEXtGDDUHSUH
VHQWDomR
VHQWDomRDR
DRyUJmR
yUJmRFRPSHWHQWH
FRPSHWHQWHLQVWDXUDUVHi
SURFHGLPHQWR
SURFHGLPHQWRSDUDDSXUDomR
SDUDDSXUDomRGD
GDUHVSRQVDELOL
GDGH
GDGH 2 UHODWRU FRQIRUPH DV FLUFXQVWkQFLDV
SRGHUi
SRGHUiDYRFDU
DYRFDURV
RVDXWRV
DXWRVHP
HPTXH
TXHRFRUUHX
RFRUUHXH[FHV
VRGHSUD]RGHVLJQDQGR
VRGHSUD]RGHVLJQDQGRRXWURMXL]SDUDGHFL
GLUDFDXVD
$UW $GLVSRVLomRGRDUWLJRDQWHULRUDSOLFDUVHiDRV
GLVSRVLomRGRDUWLJRDQWHULRUDSOLFDUVHiDRV
WULEXQDLV
WULEXQDLV VXSHULRUHV
VXSHULRUHV QD
QD IRUPD
IRUPD TXH
TXH GLVSXVHU
GLVSXVHU R
VHXUHJLPHQWRLQWHUQR
&RPRDOHLpVpULD SHQDTXHVHMDVHPSUHGHVFRQVLGHUD
GD WDPEpPRV-Xt]HV PHVPRRVGHILPGHFDUUHLUDTXH
MiHVWmRQRV7ULEXQDLV WrPSUD]RSDUDDJLUQRSURFHVVR
2MXL]WHPSUD]RSDUDSURIHULUVHQWHQoDWHPSUD]RSDUD
SURIHULUDVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVHWHPSUD]RDWpSDUD
SURIHULURVGHVSDFKRVGHPHURH[SHGLHQWH
(VHHOHQmRFXPSULUVHXVSUD]RV"1DWXUDOPHQWHQmR
VHUiRHVFULYmRQHPDVSDUWHVTXHLUmRSXQLOR
0DVSRGHPSHGLUVXDSXQLomRj$XWRULGDGHFRPSHWHQ
WH%DVWDUiTXHRLQWHUHVVDGRUHSUHVHQWHRXVHMDHVFUHYD
XPD SHWLomR FRQWDQGR R IDWR MXQWDQGR DV SURYDV GR
DWUDVRHSHGLQGRSURYLGrQFLDVR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDO
GH -XVWLoD RX GR 7ULEXQDO D TXH HVWLYHU YLQFXODGR
DGPLQLVWUDWLYDPHQWHR-XL] LQVWDXUDUiXPSURFHGLPHQWR
GLVFLSOLQDUSDUDTXHVHMDDSXUDGDDUHVSRQVDELOLGDGHGR
-XL]TXHSRGHUiVHUSXQLGRHDWpVHUDIDVWDGRGDTXHOH
SURFHVVRVHQGRGHVLJQDGRXPRXWURMXL]SDUDGHFLGLUD
FDXVD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'D&RPXQLFDomRGRV$WRVGDVGLVSRVLo}HVJHUDLV
'D&RPXQLFDomRGRV$WRV
$UW 2V DWRV SURFHVVXDLV VHUmRFXPSULGRVSRU
RUGHP
RUGHP MXGLFLDO
MXGLFLDO RX
RX UHTXLVLWDGRV
UHTXLVLWDGRV SRU FDUWD
FRQIRUPH
FRQIRUPHKDMDP
KDMDPGH
GHUHDOL]DUVH
UHDOL]DUVHGHQWUR
GHQWURRX
RXIRUD
GRVOLPLWHVWHUULWRULDLVGD&RPDUFD
6HPSUHIRUQHFHVViULRSUDWLFDUXPDWRMXGLFLDOHOHVy
SRGHUi VHU SUDWLFDGR VH R -XL] GHU RUGHP ( FRPR DV
SHVVRDVVDEHUmRVHUHDOPHQWHR-XL]GHXWDORUGHP"e
VLPSOHVTXHPHVWLYHUFXPSULQGRWDORUGHPOHYDUiXPD
SDSHO GRFXPHQWR  RQGH HVWi HVFULWD WDO RUGHP D VHU
FXPSULGD7DOSDSHOVHFKDPDPDQGDGR TXHPRUGHQD
PDQGDGDtRQRPHPDQGDG
GR 
1DWXUDOPHQWHRPDQGDGRVypH[SHGLGRVHDRUGHPYDL
VHUFXPSULGDGHQWURGRVOLPLWHVWHUULWRULDLVGD&RPDUFD
$OLR2ILFLDOGH-XVWLoDWHPGHVHPEDUDoRSDUDLUSHVVRDO
PHQWH0DVVHRDWRGHYHVHUSUDWLFDGRIRUDGRWHUULWyULR
GD &RPDUFD HQWmR R 2ILFLDO GH -XVWLoD QmR
QmR SRGH LU Oi
TXHPPDQGDpRXWUR-XL]HXP-XL]QmRSRGHLQYDGLUR
WHUULWyULRGRRXWUR 
1HVVH FDVR R -XL] HQYLD XPD FDUWLQKD SDUD R RXWUR
SHGLQGRTXHHOHPDQGHSUDWLFDUDTXHOHDWRHPVHXQRPH
2-XL]GDFRPDUFDGHVWLQDWiULDUHFHEHUiDFDUWLQKDHGDUi
DRUGHPSDUDVHX2ILFLDOGH-XVWLoDLUFXPSULU SRUWDQWR
WDPEpPH[SHGLUiXPPDQGDGR 

'LUHLWR3URFHVVXDO 

TXHpRSURFHVVR$FLWDomRSRUH[HPSORID]VHQR(VWDGR
HVWUDQJHLUR PHGLDQWH DFROKLGD OHJLVODWLYD RX MXGLFLDO GR
(VWDGRHVWUDQJHLURPDVSDUDILJXUDUQRSURFHVVRFRPRDWR
GRMXL]GR(VWDGRTXHURJRXIRVVHIHLWD LQ&RPHQWiULRVDR
&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOWRPR,,,HG)RUHQVHS 

'DV&DUWDV
GH3UHFDWyULD5RJDWyULDHGH2UGHP
$UW 6mR
6mR UHTXLVLWRV
UHTXLVLWRV HVVHQFLDLV
HVVHQFLDLV GD FDUWDGHRUGHP
GDFDUWDSUHFDWyULDHGDFDUWDURJDWyULD
,

D LQGLFDomR GRV MXt]HV GH RULJHPHGHFXP


SULPHQWRGRDWR

,,

RLQWHLURWHRUGDSHWLomRGRGHVSDFKRMXGLFLDOH
GR LQVWUXPHQWR GR PDQGDWR FRQIHULGR DR
DGYRJDGR

,,,

DPHQomRGRDWRSURFHVVXDOTXHOKHFRQVWLWXLR
REMHWR

,9

RHQFHUUDPHQWRFRPDDVVLQDWXUDGRMXL]

2(VWDGRHVWUDQJHLURjVYH]HVHPVXDVOHLVLQWHUQDV
H[LJHPDLVUHTXLVLWRVSDUDHPLVVmRHUHFHELPHQWRGDFDUWD
URJDWyULDTXHFRPRpyEYLRQHFHVVLWDPVHUDWHQGLGRV

$WHQomR
$WHQomR Ki WUrV WLSRV GH FDUWLQKDV 4XDQGR p GH-XL]
SDUD-XL]DHGXFDomRPDQGDTXHHOHSHoDDR
RXWUR3HGLUYHPGRODWLPYHUERSUHFDU SUH
FH UH]D SHGLGR  $ FDUWD VH FKDPDUi &DUWD
3UHFDWyULD



2MXL]PDQGDUiWUDVODGDUQDFDUWDTXDLVTXHU
RXWUDVSHoDVEHPFRPRLQVWUXtODFRPPDSD
GHVHQKRRXJUiILFRVHPSUHTXHHVWHVGRFXPHQ
WRVGHYDPVHUH[DPLQDGRVQDGLOLJrQFLDSHODV
SDUWHVSHULWRVRXWHVWHPXQKDV

$UW ([SHGLUVHi FDUWD GH RUGHP VH RMXL]IRU


VXERUG
VXERUGLQDGR
LQDGR DR
DR WULEXQDO
WULEXQDO GH
GH TXH
TXH HOD
HOD HPDQDU
FDUWD
FDUWDURJDWyULD
URJDWyULDTXDQGR
TXDQGRGLULJLGD
GLULJLGDjDXWRULGDGH
MXGLFLiULD
MXGLFLiULDHVWUDQJHLUD
HVWUDQJHLUDHFDUWDSUHFDWyULDQRV
GHPDLVFDVRV



4XDQGR R REMHWR GD FDUWD IRUH[DPHSHULFLDO


VREUHGRFXPHQWRHVWHVHUiUHPHWLGRHPRULJL
QDOILFDQGRQRVDXWRVUHSURGXomRIRWRJUiILFD



$ FDUWD GH RUGHP FDUWDSUHFDWyULDRXFDUWD


URJDWyULD
PHLRHOHWU{QL
URJDWyULDSRGH
SRGHVHU
VHUH[SHGLGD
H[SHGLGDSRUPHLR
FR
VLWXDomRHP
HPTXH
TXHDDVVLQDWXUD
DVVLQDWXUDGR
GRMXL]
MXL]GHYH
FRVLWXDomR
UiVHUHOHWU{QLFDQDIRUPDGDOHL

6HPSUHTXH7ULEXQDOSUHFLVDUGRDWRSRUVHUHOHGHXP
JUDXMXULVGLFLRQDOVXSHULRUDRGR-XL]R7ULEXQDOQmRLUi
SHGLUDRVXERUGLQDGR2UDPDQGDTXHPSRGHREHGHFH
TXHPWHPMXt]RR7ULEXQDORUGHQDUiDR-XL]TXHVHUi
REULJDGRDFXPSULUSRULVVRHVVDFDUWDVHFKDPD&DUWD
GH2UGHP
)LQDOPHQWH SRGH DFRQWHFHU GH TXH R DWR GHYD VHU
SUDWLFDGRSRUDOJXPD$XWRULGDGH-XGLFLiULD(VWUDQJHLUD
1HVVHVFDVRVRYHUERXVDGRpPDLVGHOLFDGR PDLVGLSOR
PiWLFR +DYHUiPDLVTXHXPVLPSOHVSHGLGR+DYHUiXPD
V~SOLFDXPDURJDomR3RULVVRDFDUWLQKDWHUiRQRPHGH
&DUWD5RJDWyULD
(QVLQD3217(6'(0,5$1'$TXH&DUWD5RJDWyULDpRDWR
GHVROLFLWDomRGRMXL]GHXP(VWDGRjMXVWLoDGRRXWURSDUD
TXHWHQKDHIHLWRVQRWHUULWyULRHVWUDQJHLURDOJXPDWRVHXRX
TXHDOJXPDWRVHSUDWLTXHFRPRSDUWHGDVHTXrQFLDGHDWRV

2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

$SRVVLELOLGDGHGHHPLVVmRGH&DUWDVSRUPHLRHOHWU{QL
FRQDWXUDOPHQWHpFRQGLFLRQDGDjH[LVWrQFLDGHVLVWHPD
FRPSDWtYHOQR-Xt]RGHVWLQDWiULR
(VHOiQmRKRXYHUWDOVLVWHPD"1HVVHFDVR2VDXWRV
GHSURFHVVRVHOHWU{QLFRVTXHWLYHUHPGHVHUUHPHWLGRVD
RXWURMXt]RRXLQVWkQFLDVXSHULRUGHYHUmRVHULPSUHVVRV
HPSDSHODXWXDGRVQDIRUPDGRVDUWVDGD/HLQ
 GH  GH MDQHLUR GH   &yGLJR GH 3URFHVVR
&LYLODLQGDTXHGHQDWXUH]DFULPLQDORXWUDEDOKLVWDRX
SHUWLQHQWHV D MXL]DGR HVSHFLDO DUW    GD /HL Q
 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$UW (P WRGDV


WRGDV DV
DV FDUWDV
FDUWDV GHFODUDUi R MXL]RSUD]R
GHQWUR
GHQWUR GR
GR TXDOGHYHUmRVHUFXPSULGDVDWHQ
TXDOGHYHUmRVHUFXPSULGDVDWHQ
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GHQGR j IDFLOLGDGH
IDFLOLGDGH GDV
GDV FRPXQLFDo}HV
FRPXQLFDo}HV H j
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GH
GH OKH
OKH VHU
VHU RUGHQDGRRFXPSULPHQWRSRGHUi
RUGHQDGRRFXPSULPHQWRSRGHUi
VHU
VHU DSUHVHQWDGD
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HQYLDDFDUWLQKD FKDPDVH-Xt]R'HSUHFDQWH HRXWURTXH
DUHFHEH FKDPDVH-Xt]R'HSUHFDGR 
1DWXUDOPHQWHHVVHFDUWLQKDSUHFLVDWHUWRGRVRVGDGRV
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OLPLWHV GD OHL VHP DEXVR VH D FDUWD QmR IRU IHLWD GH
DFRUGRFRPRVUHTXLVLWRVOHJDLV DUW R-Xt]R'HSUH
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DUW, 

6H DV FDUWDV GH RUGHP H DV SUHFDWyULDV SRGHP VHU


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WHOHIRQHLVVRVLJQLILFDTXHSRGHUmRVHU
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$UW $ FDUWD GH RUGHP H FDUWDSUHFDWyULDSRU
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WHOHJUDPDRX
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H[SHGLGRUD
H[SHGLGRUDGH
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WULEXQDORX
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GRMXt]R
VHFUHWiULRGR
GRWULEXQDO
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WUDQVPLWLUiSHORWHOHIRQHDFDUWD
GHSUHFDQWHWUDQVPLWLUiSHORWHOHIRQH
GH
GH RUGHPRXDFDUWDSUHFDWyULDDRMXt]RHP
RUGHPRXDFDUWDSUHFDWyULDDRMXt]RHP
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TXHKRXYHUGH
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GDSULPHLUD
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GRHVFULYmR
HVFULYmRGR
GRSULPHLUR
SULPHLURRItFLR
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VHKRXYHU
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GH XPD
XPD YDUD
YDUD REVHUYDQGR
REVHUYDQGR TXDQWR
TXDQWR DRV
UHTXLVLWRVRGLVSRVWRQRDUWLJRDQWHFHGHQWH


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HVFULYmR GR MXt]R GHSUHFDQWH OHQGROKH RV
WHUPRVGDFDUWDHVROLFLWDQGROKHTXHOKDFRQ
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6HQGRFRQILUPDGDRHVFULYmRVXEPHWHUiDFDUWD
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'HSUHFDGRQmRWLYHUSRGHUHVSDUDFXPSULOD DUW,, 
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pSUHFLVRWRPDUFXLGDGRFRPFDUWDVIDOVDV 
,PSRUWDQWHXPDFDUDFWHUtVWLFDVGHWRGDVDVFDUWDVVmR
LWLQHUDQWHV
LWLQHUDQWHV ,VVR VLJQLILFD TXH R -Xt]R 'HSUHFDGR GHYH
UHPHWrODDR-Xt]RFRPSHWHQWHFDVRDSXUHTXHRDWRVy
SRGHVHUSUDWLFDGRSRUXPRXWUR-Xt]R3RUH[HPSORR
-XL]GHFLGDGH*RLDQDPDQGDXPDFDUWDSUHFDWyULDSDUD
R-XL]GDFLGDGH%UDVtOLDSDUDTXHPDQGHLQWLPDUHFROKHU
RWHVWHPXQKRGHXPDSHVVRD7DO-XL]'HSUHFDGRPDQGD
VHX2ILFLDOGH-XVWLoDSURFXUDUDWHVWHPXQKDHHVWHFHUWL
ILFDTXHDPHVPDVHPXGRXSDUD$QDOkQGLDQRHQGHUHoR
[\]Q
2-XL]GH%UDVtOLDQmRGHYHUiGHYROYHUDFDUWDSDUDR
-Xt]R'HSUHFDQWH'HYHUiVLPHQYLDUDFDUWLQKDSDUDR
-Xt]RGH$QDOkQGLDSDUDTXHHVWHFXPSUDRDWRMiTXHD
WHVWHPXQKDHVWiPRUDQGRDJRUDQDTXHOD&RPDUFD,VVRp
RFDUiWHULWLQHUDQWH
LWLQHUDQWHGDV&DUWDVVmRUHSDVVDGDVDWpTXH
LWLQHUDQWH
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$UW +DYHQGR
+DYHQGRXUJrQFLD
XUJrQFLDWUDQVPLWLUVHmR
WUDQVPLWLUVHmRDFDUWDGH
RUGHP
RUGHP H D FDUWD
FDUWD SUHFDWyULD
SUHFDWyULD SRU WHOHJUDPD
UDGLRJUDPDRXWHOHIRQH
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SHOR&RUUHLRPDVVHKRXYHU XUJrQFLDHODV
XUJrQFLD
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HOHJUDPD RX
RX UD
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SRUWHOHIRQH
GLRJUDPD
SRUWHOHIRQH
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DXWHQWLFDGDVHQmRRFRUUHLRQmRSRGHSDVVDURWHOHJUDPD
HQRFDVRGHWHOHIRQHGHYHVHUIHLWDXPDOLJDomRGHYROWD
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RItFLRRV
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SRU
SRU WHOHJUDPD
WHOHJUDPD UDGLRJUDPD
UDGLRJUDPD RX
RX WHOHIRQH
WHOHIRQH $
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SDUWH GHSRVLWDUi
GHSRVLWDUi FRQWXGR QD VHFUHWDULD GR
WULEXQDO
WULEXQDORX
RXQR
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FDUWyULRGR
GRMXt]R
MXt]RGHSUHFDQWH
GHSUHFDQWHD
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LPSRUWkQFLD FRUUHVSRQGHQWH
FRUUHVSRQGHQWH jV
jV GHVSHVDVTXH
GHVSHVDVTXH
VHUmR
VHUmRIHLWDV
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MXt]RHPTXHKRXYHUGHSUDWL
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$UW 2MXL]
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UHFXVDUiFXPSULPHQWR
FXPSULPHQWRjFDUWDSUHFDWy
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,,

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,,,

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GH


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DGPLVVLELOLGDGHHPRGR
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VHXFXPSULPHQWR
DR
DR GLVSRVWR
GLVSRVWR QD
QD FRQYHQomR
FRQYHQomR LQWHUQDFLRQDO j
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GHVWDVHUi
VHUiUHPHWLGD
UHPHWLGDjDXWRULGDGH
DXWRULGDGHMXGLFLi
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ULDHVWUDQJHLUD
HVWUDQJHLUDSRU
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WUDGX]LGDSDUD
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HVWUDQJHLUDVREHGHFHUi
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GLVSRVWR
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5HJLPHQWR,QWHUQR
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7ULEXQDO)HGHUDO

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FDUWD VHUi
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GHYROYLGDDRMXt]RGH
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RULJHP QR
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SUD]R GH
GH GH]
GH]  
  GLDV
GLDV LQGHSHQ
GHQWHPHQWH
GHQWHPHQWHGH
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WUDVODGRSDJDV
JDVDV
DVFXVWDV
FXVWDVSHOD
SDUWH
$(&QUHYRJRXRDUWKGD&RQVWLWXLomR
GD 5HS~EOLFD TXH GHILQLD D FRPSHWrQFLD GR 6XSUHPR
7ULEXQDO)HGHUDOSDUDGHWHUPLQDURXQmRRFXPSULPHQWR
GDVFDUWDVURJDWyULDVHVVDFRPSHWrQFLDIRLWUDQVIHULGDSDUD
R6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD DUWL&) HDVVLP
RSURFHGLPHQWRVHUiUHJLGRSHOR5HJLPHQWR,QWHUQRGHVVH
RXWUR7ULEXQDO
(PUHJUDDSyVRUHFHELPHQWRGDURJDWyULDRLQWHUHVVD
GR UHVLGHQWH QR SDtV GHYHUi VHU LQWLPDGR GLVSRQGR GH
SUD]R SDUD LPSXJQiOD WDO TXDO WDPEpP VH FRQFHGHUi
SUD]RDR038SHOR3URFXUDGRU*HUDOSDUDLPSXJQiOD
FDVRMXOJXHVHUDWHQWDWyULDFRQWUDDVREHUDQLDQDFLRQDORX
DRUGHPS~EOLFDRXVHOKHIDOWDUDXWHQWLFLGDGH
2EHGHFLGDV WDLV IRUPDOLGDGHV D FDUWD URJDWyULD VHUi
UHPHWLGD SDUD FXPSULPHQWR DR MXt]R FRPSHWHQWH
FDEHQGRDJUDYRUHJLPHQWDOSHORLQWHUHVVDGR'XUDQWHR
FXPSULPHQWRGDFDUWDURJDWyULDFDEHPHPEDUJRVUHODWLYRV
D TXDLVTXHU DWRV TXH OKH VHMDP UHIHUHQWHV RSRVWRV QR
SUD]R GH GH] GLDV SRU TXDOTXHU LQWHUHVVDGR RX SHOR
0LQLVWpULR3~EOLFRORFDOMXOJDQGRRVR3UHVLGHQWHDSyV
DXGLrQFLDGR3URFXUDGRU*HUDO
&XPSULGD D URJDWyULD VHUi GHYROYLGD DR 6XSHULRU
7ULEXQDOGH-XVWLoDSDUDTXHQRSUD]RSHUWLQHQWHVHMD
UHPHWLGDSRUYLDGLSORPiWLFDDR-Xt]RRX7ULEXQDOGH
RULJHP

'DV&LWDo}HV
$UW &LWDomR
&LWDomR p RDWRSHORTXDOVHFKDPDDMXt]RR
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UpXRXRLQWHUHVVDGRDILPGHVHGHIHQGHU
(LV Dt D PHOKRU H PDLV WpFQLFD GHILQLomR GR TXH VHMD
FLWDomRDGRSUySULR&3&L
3DUD FRPSOHPHQWDU VHX HVWXGR OHLD DV REVHUYDo}HV
MXUtGLFRGRXWULQiULDV TXH 0,/721 6$16(9(5,12 H
5248(.20$768ID]HPVREUHDFFLWDomR(WLPRORJLFD
LWDomR
PHQWHDSDODYUDFLWDomRGHULYDGRODWLPFLWXPGDYHUER
FLHUHFRPRVLJQLILFDGRGHSURGX]LUPRYLPHQWRFKDPDU
LQFLWDUHWF
'HVGHRVSULPyUGLRVWHYHWDOLPSRUWkQFLDTXHRVDQWLJRV
FRVWXPDYDPUHSXWiODSULQFLSLXPHWIXQGDPHQWXPMXGLFLL
QRomRTXHVHSHUFHEHFODUDPHQWHSRUH[HPSORHP3HUHLUD
H6RX]DH-RmR0HQGHV-U
$ FLWDomR HQYROYH EDVLFDPHQWH D LGHLD GH VH GDU D
DOJXpPRSRUWXQLGDGHGHVHURXYLGRDSURSyVLWRGHDOJXPD
FRLVDTXHHPMXt]ROKHGL]UHVSHLWR(VVDLGHLDGHFDQWDGD
DR ORQJR GRV VpFXORV SDUHFH DFRPSDQKDU R KRPHP SRU
VLQDOGHVGHDVRULJHQVFRPRTXHLQFXWLGDSRUVRSURGLYLQR
7DQWR DVVLP TXH VHJXQGR FRPXPHQWH VH DFUHGLWD 'HXV

'LUHLWR3URFHVVXDO 

WHULDFKDPDGR$GmR $GDPH$GDPH SDUDRXYLUSULPHL


UR VXDV UD]}HV DQWHV GH SXQLOR  6mR -RmR (YDQJHOLVWD
HQVLQDYDYJTXHQLQJXpPGHYHULDVHUFRQGHQDGRVHPVHU
RXYLGR QHPRGHEHWLQDXGLWXVGDPQDUL (OHSUySULRDOLiV
IRLFLWDGRDRVHUDFXVDGRSRU7pUWXOR(DILORVRILDQmRVH
DSDUWRXGDUHOLJLmR6rQHFDSRUH[HPSORDILUPDYDTXH
TXHPMXOJDVHPRXYLUDVSDUWHVpMXL]LQtTXR$KLVWyULDGR
LQVWLWXWR GH PDQHLUD JHUDO GHPRQVWUD HORTXHQWHPHQWH
FRPRGHVGHRSULQFLSLRSUHRFXSDYDPVHRVKRPHQVFRPD
FLWDomRTXDOTXHUTXHIRVVHDIRUPDGHID]rOD
$FLWDomRSRGHVHUHQFDUDGDKRMHIXQGDPHQWDOPHQWH
FRPRXPDWRRDWRPDLVHVSHFtILFRGHFKDPDPHQWRGR
UpXDMXt]RFRPRTXDOVHOKHGiQRUPDOPHQWHFLrQFLDGRV
WHUPRVGDDomRSURSRVWDSHORDXWRUSDUDTXHVHGHIHQGDRX
HPEDUJXHRXVHPDQLIHVWHVHTXLVHU&yGLJRGH3URFHVVR
&LYLOSRUWXJXrVGHILQHDFRPRRDWRSHORTXDOVHGiFRQKHFL
PHQWRDRUpXGHTXHIRLSURSRVWDFRQWUDHOHGHWHUPLQDGD
DomRHVHRFKDPDDRSURFHVVRSDUDVHGHIHQGHU DUW 
 LQ$FLWDomRQR'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO(G57SS 
$ FLWDomR QRUPDOPHQWH p IHLWD SRU LQWHUPpGLR GH
2ILFLDO GH -XVWLoD FRP PDQGDGR 3RGH WDPEpP HP
FHUWRVFDVRVVHUIHLWDSRU(GLWDO SXEOLFDomRHPMRUQDOH
DIL[DomR QR SiWLR GR )yUXP  RX SRU FDUWD UHJLVWUDGD
FLWDomRGRFRPHUFLDQWHHGRLQGXVWULDOHVWDEHOHFLGRV 
$UW 3DUD
3DUDDYDOLGDGH
YDOLGDGHGR
GRSURFHVVR
SURFHVVRpLQGLVSHQViYHOD
FLWDomRLQLFLDOGRUpX
FLWDomRLQLFLDOGRUpX


2FRPSDUHFLPHQWRHVSRQWkQHRGRUpXVXSUH
FRPSDUHFLPHQWRHVSRQWkQHRGRUpXVXSUH
HQWUHWDQWRDIDOWDGHFLWDomR
HQWUHWDQWRDIDOWDGHFLWDomR



&RPSDUHFHQGR R UpX DSHQDV SDUDDUJXLUD


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QXOLGDGH H VHQGR
VHQGR HVWD
HVWD GHFUHWDGD
GHFUHWDGD FRQVLGHUDU
VHi
VHiIHLWD
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FLWDomRQD
QDGDWD
GDWDHP
HPTXH
TXHHOH
HOHRX
RXVHX
DGYRJDGRIRULQWLPDGRGDGHFLVmR
DGYRJDGRIRULQWLPDGRGDGHFLVmR

$FLWDomRpSURYLGrQFLDLQGLVSHQViYHOSDUDDYDOLGDGH
GRSURFHVVR,VWRSRUTXHQmRWHPVHQWLGRTXHHOHRFRUUD
VHPTXHDSDUWHPDLVLQWHUHVVDGD RUpX QmRWHQKDVLGR
FKDPDGDSDUDUHVSRQGHUHDFRPSDQKDU1RHQWDQWRVH
IRUFKDPDGDHQmRTXLVHUUHVSRQGHUQHPDFRPSDQKDUp
XPSUREOHPDGHOD0DVD-XVWLoDGHYHFKDPiODVHPSUH
6HQmRDFKDPDURSURFHVVRpQXOR
6H SRUpP R UpX FRPSDUHFHX HVSRQWDQHDPHQWH DR
SURFHVVR PHVPR TXH QmR KRXYHVVH VLGR FLWDGR VHX
FRPSDUHFLPHQWRVXSUH
VXSUHDIDOWDGDFLWDomRSRUTXHRTXH
VXSUH
LPSRUWDpTXHHOHWRPHFRQKHFLPHQWRGRSURFHVVRHFRP
SDUHoDSDUDVHGHIHQGHU(QILPVHRREMHWLYRGDFLWDomRMi
IRLFXPSULGRSHORFRPSDUHFLPHQWRHVSRQWkQHRQmRKi
SRUTXHUHSHWLURDWR0DVVHRFRPSDUHFLPHQWRGRUpXVy
VHGiSDUDGL]HUTXHDVXDFLWDomRpQXODHQWmRSRUTXH
WDPEpPVHUiWRPDGRFRQKHFLPHQWRGRSURFHVVRDFLWDomR
QmR PDLV SUHFLVD VHU UHSHWLGD FRQVLGHUDQGRVH IHLWD D
SDUWLUGRGLDHPTXHDDQWHULRUIRLFRQVLGHUDGDQXOD
$UW )DUVHi
)DUVHiDFLWDomR
FLWDomRSHVVRDOPHQWH
SHVVRDOPHQWHDR
DRUpX
UpXDR
DRVHX
UHS
UHSUHVHQWDQWH
UHVHQWDQWH OHJDO
OHJDO RX
RX DR
DR SURFXUDGRU
SURFXUDGRU OHJDO
PHQWHDXWRUL]DGR
PHQWHDXWRUL]DGR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO


(VWDQGR R UpX DXVHQWH D FLWDomRIDUVHiQD


SHVVRD
SHVVRD GH
GH VHX
VHX PDQGDWiULR
PDQGDWiULR DGPLQLVWUDGRU
IHLWRU
IHLWRU RX
RX JHUHQWH
JHUHQWH TXDQGRDDomRVHRULJLQDU
GHDWRVSRUHOHVSUDWLFDGRV
GHDWRVSRUHOHVSUDWLFDGRV



2 ORFDGRU TXH VH DXVHQWDU GR%UDVLOVHP


QDORFDOL
FLHQWLILFDU
FLHQWLILFDURORFDWiULR
ORFDWiULRGH
GHTXH
TXHGHL[RX
GHL[RXQD
GDGH
GDGHRQGH
RQGHHVWLYHU
HVWLYHUVLWXDGR
VLWXDGRRLPyYHO
LPyYHOSURFXUD
GRU
GRU FRP
FRP SRGH
SRGHUHV
UHV SDUD
SDUD UHFHEHU
UHFHEHU FLWDomR
FLWDomR VHUi
FLWDGR
QDSHVVRD
SHVVRDGR
GRDGPLQLVWUDGRU
DGPLQLVWUDGRUGR
GRLPyYHO
FLWDGRQD
HQFDUUHJDGRGRUHFHELPHQWRGRVDOXJXpLV
HQFDUUHJDGRGRUHFHELPHQWRGRVDOXJXpLV

$ FLWDomR p VHPSUH SHVVRDO RX VHMD IHLWD j SUySULD


SHVVRDTXHHVWiVHQGRSURFHVVDGD3RGHVHUIHLWDWRGDYLD
DR UHSUHVHQWDQWH OHJDO GD SHVVRD SURFHVVDGD WXWRU
FXUDGRUSDLJHUHQWHFRPSRGHUHVVyFLRSUHVLGHQWHHP
FDVRGHVRFLHGDGHDQ{QLPDHWF 
(SRGHDLQGDVHUIHLWDDRSURFXUDGRUGDSHVVRDGHVGH
TXH D SURFXUDomR GHOH WHQKD H[SUHVVRV SRGHUHV SDUD
UHFHEHUDFLWDomRFDVRFRQWUiULRQmRSRGHUi&XULRVRQRV
HpTXHR&yGLJRTXHUVHUEHPSUiWLFR1RUPDO
PHQWHSDUDXPSURFXUDGRUUHFHEHUFLWDomRHPQRPHGH
RXWUHP VXD SURFXUDomR GHYH FRQWHU WDO HVSHFLDO SRGHU
SRGHUSDUDUHFHEHUFLWDomR 0DVQRVFDVRVGHPDQGDWi
ULRGHQHJyFLRV WDQWRVRVFRPXQVFRPRRVGHORFDomR 
R&yGLJRREULJDRPDQGDWiULRDUHFHEHUFLWDomRUHVSHFWL
YDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHWHUHPRXQmRWDLVSHVVRDVRV
SRGHUHVHVSHFtILFRV SDUDUHFHEHUFLWDomR 
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRIRLIRUPXODGDQRFRQFXUVRS~EOLFR
SDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD&RPDU
FDGD&DSLWDO63DILUPDYDVHTXHORFDGRUDXVHQWRXVH
GR %UDVLO VHP FLHQWLILFDU R ORFDWiULR GH TXH GHL[DUD QD
ORFDOLGDGHRQGHVHVLWXDRLPyYHOSURFXUDGRUFRPSRGHUHV
SDUDUHFHEHUFLWDomR(PYLVWDGLVVRRORFDGRUIRLFLWDGRSRU
HGLWDO SRUTXH LQFHUWR RX LQDFHVVtYHO R OXJDU HP TXH VH
HQFRQWUDYD
ePDQLIHVWDLQFRUUHomRGHVVHSURFHGLPHQWRSRUTXDQWR
D FLWDomR HGLWDOtFLD GHFRUUHX GR IDWR GH R ORFDGRU
DXVHQWDUVHGR%UDVLOVHPFLHQWLILFDURORFDWiULRGHTXH
GHL[DUDSURFXUDGRUQHVVDVKLSyWHVHVQmRVHGDUiDFLWDomR
SRUHGLWDOPDVDFLWDomRQDSHVVRDGRDGPLQLVWUDGRUGR
LPyYHOHQFDUUHJDGRGRUHFHELPHQWRGRVDOXJXpLVFRQVRDQ
WH R SUHYr R   GR DUW&3&LY ,UUHOHYDQWH QD
KLSyWHVHVHRUpXHVWiRXQmRHPOXJDULQFHUWRRXLQDFHVVt
YHOFRORFDomRODQoDGDDSHQDVSDUDFRQIXQGLURFDQGLGD
WR
$UW $ FLWDomRHIHWXDUVHiHPTXDOTXHUOXJDUHP
TXHVHHQFRQWUHRUpX
TXHVHHQFRQWUHRUpX
~QLFR 2PLOLWDU
PLOLWDUHP
HPVHUYLoR
VHUYLoRDWLYR
DWLYRVHUi
VHUiFLWDGRQDXQL
GDGH
GDGH HP
HP TXH
TXH HVWLYHU
HVWLYHU VHUYLQGR
VHUYLQGR VHQmRIRUFR
QKHFLGD D VXD UHVLGrQFLD RX QHOD QmR IRU
HQFRQWUDGR
HQFRQWUDGR
2QGHDSHVVRDTXHHVWLYHUSDUDVHUFLWDGDIRUHQFRQWUD
GDHODSRGHUiVHUFLWDGDVHMDQDUXDHPVXDFDVDHPVHX
HVFULWyULR QR ERWHFR HP TXDOTXHU OXJDU -i R 0LOLWDU
SRGHUi VHU FLWDGR WDPEpP QD XQLGDGH HP TXH HVWLYHU
VHUYLQGR

$WHQomR
$WHQomR R PLOLWDU SRUpP Vy GHYH VHU SURFXUDGR
QD8QLGDGH0LOLWDUFDVRQmRVHMDFRQKHFLGRR
OXJDUGHVXDUHVLGrQFLDRXOiHOHQmRSRVVDVHUHQFRQWUD
GR3RUWDQWRSULPHLUDPHQWHGHYHVHUWHQWDGDVXDFLWDomR
HPVXDFDVD6XDFLWDomRQD8QLGDGH0LOLWDUKiGHVHU
VHPSUH~OWLPDRSomR
$UW 1mR VH IDUi SRUpP D FLWDomR VDOYRSDUD
HYLWDURSHUHFLPHQWRGRGLUHLWR
,

DRIXQFLRQiULRS~EOLFRQDUHSDUWLomRHPTXHWUDEDOKDU
2EVHVWHLQF,IRLUHYRJDGRSHOD/HLQTXHGHWHUPLQRX
2EV
DUHQXPHUDomRGRVLQFLVRVVXEVHTXHQWHVSDVVDQGRR,,DVHU
R,HDVVLPVXFHVVLYDPHQWHFRPRYHPDVHJXLU

,

D TXHP HVWLYHU DVVLVWLQGR DTXDOTXHUDWRGH


FXOWRUHOLJLRVR

,,

DR F{QMXJH RX D TXDOTXHUSDUHQWHGRPRUWR


FRQVDQJXtQHR RX DILP HP OLQKD UHWD RX QD
OLQKD FRODWHUDO HP VHJXQGR JUDX QR GLD GR
IDOHFLPHQWRHQRVVHWH  GLDVVHJXLQWHV

,,,

DRV QRLYRV QRV WUrV   SULPHLURV GLDVGH


ERGDV

,9

DRVGRHQWHVHQTXDQWRJUDYHRVHXHVWDGR

(VWDVVmRDVUHJUDVGHVLWXDo}HVHPTXHQmRSRGHVHU
IHLWD D FLWDomR VHMD SRUTXH LUi DWUDSDOKDU D SHVVRD RX
DWLYLGDGHVHMDSRUTXHQmRppWLFRRXPRUDOVHMDSRUTXH
KiGHVHUHVSHLWDUDGRURXIHVWDGRPRPHQWR
$FLWDomRSRGHUiVHUIHLWDPHVPRHPWDLVVLWXDo}HVVH
IRUQHFHVViULDSDUDHYLWDURSHUHFLPHQWRGRGLUHLWR3RGH
RFRUUHUTXHVHDFLWDomRGRUpXQmRIRUIHLWDRGLUHLWRGR
DXWRUGDDomRSUHVFUHYHUi
1HVVHFDVRDFLWDomRGHYHUiVHUIHLWDPHVPRTXHRUpX
HVWHMDHPYHOyULRRXQXPDIHVWDGRFDVDPHQWRRXHP
TXDOTXHU GDV VLWXDo}HV DTXL HQXPHUDGDV  1mR VH UHV
SHLWDQGR WDLV FLUFXQVWkQFLDV D FLWDomR  SRGH DWp VHU
DQXODGD
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRIRLIRUPXODGDQRFRQFXUVRS~EOLFR
SDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD&RPDU
FD GD &DSLWDO63 DILUPDYDVH TXH  RILFLDO GH MXVWLoD
GHL[RXGHFLWDU0pYLRDRYHULILFDUTXHHVWHVHHQFRQWUDYDHP
FRPD2EWHQGRGRPpGLFRGH0pYLRDLQIRUPDomRGHTXHVXD
VLWXDomR HUD JUDYH R RILFLDO GH MXVWLoD SDVVRX FHUWLGmR
GHVFUHYHQGRPLQXFLRVDPHQWHDRFRUUrQFLDRMXL]FRPEDVH
QR QDUUDGR SHOR RILFLDO GH MXVWLoD GHX DR FLWDQGR XP
FXUDGRUQRTXDOIRLIHLWDDFLWDomRGH0pYLR
+iPDQLIHVWRHUURSURFHGLPHQWRUHYHODGRQDSUHFLSLWD
omR R -XL] QmR SRGHULD FRQFOXLU VHU JUDYH R HVWDGR GH
VD~GHGRUpXDSHQDVVHORXYDQGRQDFHUWLGmRGR2ILFLDO
GH-XVWLoDGHYHULDQRPHDUXPSHULWRSDUDWDODYDOLDomR
H Vy GHSRLV QRPHDU FXUDGRU H ID]HU D FLWDomR HP VXD
SHVVRDGHIDWRDGRHQoDGRUpXQmRSRGHULDSUHMXGLFDURV
GLUHLWRVGRDXWRUVHRUpXHVWiGRHQWHHVHGHYHHYLWDUR
SHUHFLPHQWRGRGLUHLWR DUW&3&LY DWpPHVPRRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




GRHQWHV JUDYHV SRGHP VHU FLWDGRV PDV QHVVH FDVR


SRUTXH R UpX HVWDUi LPSRVVLELOLWDGR GH UHFHErOD
DUW&3&LY  R RILFLDO GH MXVWLoD SDVVDUi FHUWLGmR
GHVFUHYHQGRPLQXFLRVDPHQWHDRFRUUrQFLD2MXL]QRPHD
UiXPPpGLFRDILPGHH[DPLQDURFLWDQGR2ODXGRVHUi
DSUHVHQWDGRHPFLQFR  GLDV GRDUW&3&LY 
HXPDYH]UHFRQKHFLGDDLPSRVVLELOLGDGHRMXL]GDUiDR
FLWDQGRXPFXUDGRU GRDUW&3&LY HDFLWDomR
VHUiIHLWDQDSHVVRDGHVVHFXUDGRUDTXHPLQFXPELUiD
GHIHVDGRUpX DUW&3&LY 

'LUHLWR3URFHVVXDO 

$UW $FLWDomR
FLWDomRYiOLGD
YiOLGDWRUQD
WRUQDSUHYHQWR
SUHYHQWRRMXt]RLQGX]
OLWLVSHQGrQFLD
OLWLVSHQGrQFLD H ID]
ID] OLWLJLRVD
OLWLJLRVD D FRLVD
FRLVD H
H DLQGD
TXDQGR
TXDQGR RUGHQDGD
RUGHQDGD SRU MXL] LQFRPSHWHQWH
FRQVWLWXL
FRQVWLWXL HP
HP PRUD
PRUD R GHY
GHYHGRU
HGRU H LQWHUURPSH
LQWHUURPSH D
SUHVFULomR
SUHVFULomR


$LQWHUUXSomRGDSUHVFULomRUHWURDJLUijGDWDGD
SURSRVLWXUDGDDomR
2EV$UHGDomRGHVWHIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ



$UW 7DPEpP
7DPEpPQmR
QmRVH
VHIDUi
IDUiFLWDomR
FLWDomRTXDQGR
TXDQGRVHYHULIL
FDU
FDUTXH
TXHRUpX
UpXpGHPHQWH
GHPHQWHRX
RXHVWi
HVWiLPSRVVLELOLWD
GRGHUHFHErOD

,QFXPEHjSDUWHSURPRYHUDFLWDomRGRUpXQRV
GH]GLDVVXEVHTXHQWHVDRGHVSDFKRTXHDRUGH
QDU QmR ILFDQGR SUHMXGLFDGD SHOD GHPRUD
LPSXWiYHOH[FOXVLYDPHQWHDRVHUYLoRMXGLFLiULR
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ







2RILFLDOGHMXVWLoDSDVVDUiFHUWLGmRGHVFUHYHQ
GRPLQXFLRVDPHQWHDRFRUUrQFLD2MXL]QRPHD
UiXPPpGLFRDILPGHH[DPLQDURFLWDQGR2
ODXGRVHUiDSUHVHQWDGRHPFLQFR  GLDV
5HFRQKHFLGDDLPSRVVLELOLGDGHRMXL]GDUiDR
FLWDQGRXPFXUDGRUREVHUYDQGRTXDQWRjVXD
HVFROKDDSUHIHUrQFLDHVWDEHOHFLGDQDOHLFLYLO
$QRPHDomRpUHVWULWDjFDXVD
$ FLWDomR VHUi IHLWD QD SHVVRD GRFXUDGRUD
TXHPLQFXPELUiDGHIHVDGRUpX

&RPRDFLWDomRpRDWRSHORTXDOVHGiFLrQFLDDXPD
SHVVRDGHTXHFRQWUDHODIRLSURSRVWDXPDDomRGHQDGD
DGLDQWDUi D FLrQFLD GDGD D XP GHPHQWH TXH QmR WHP
FRQVFLrQFLDGRTXHHVWiGL]HQGRR2ILFLDOGH-XVWLoD
9DOH R PHVPR VH D SHVVRD HVWLYHU LPSRVVLELOLWDGD GH
UHFHEHUDFLWDomR VDEHURFRQWH~GRGHOD (PWDLVVLWXD
o}HVR2ILFLDOGH-XVWLoDGHYHUiODYUDUFHUWLGmRHVFODUH
FHQGR R IDWR 2 -XL] HQWmR QRPHDUi XP PpGLFR SDUD
H[DPLQDUDSHVVRDHVHHODIRUGHPHQWHRXLPSRVVLELOLWDGD
GHWRPDUFLrQFLDHQWmRR-XL]QRPHDUiXPFXUDGRUSDUD
HODTXHUHFHEHUiDFLWDomRHPQRPHGHODHFXLGDUiGHVXD
GHIHVDQRSURFHVVR
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRVREUHDFLWDomRGHSHVVRDGHPHQWH
IRL IRUPXODGDHPFRQFXUVRS~EOLFR+iGRLVPRPHQWRV
GLVWLQWRV D VHUHP FRQVLGHUDGRV  2 SULPHLUR TXDQGR R
2ILFLDOGH-XVWLoDSURFXUDHHQFRQWUDDSHVVRDSDUDFLWiOD
HFRQVWDWDTXHpGHPHQWH
1HVVHSULPHLURPRPHQWRQmR
QmRIDUiDFLWDomRGHYHQGR
QmR
FHUWLILFDUVXDFRQVWDWDomRGHVFUHYHQGRDPLQXFLRVDPHQWH
QD FHUWLGmR 2 MXL] HQWmR QRPHDUi XP PpGLFR TXH
H[DPLQDUiDTXHODSHVVRDHYHULILFDUiVHHODpPHVPR RX
QmR GHPHQWH
6HQmRIRUVHUiFLWDGRQRUPDOPHQWH6HHQWUHWDQWR
FRQILUPDUVHURFLWDQGRGHPHQWHR-XL]GHYHUiQRPHDU
XPFXUDGRU
FXUDGRU QRUPDOPHQWHXPSDUHQWH TXHUHFHEHUiD
FXUDGRU
FLWDomRHPQRPHGRGHPHQWH$VVLPMiQHVVHVHJXQGR
PRPHQWRDFLWDomRVHUiIHLWDQDSHVVRDGRFXUDGRUGR
GHPHQWH LQFDSD] 



1mR VHQGR FLWDGR R UpX R MXL]SURUURJDUiR


SUD]RDWpRPi[LPRGHQRYHQWD  GLDV
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ



1mRVHHIHWXDQGRDFLWDomRQRVSUD]RVPHQFLR
QDGRVQRVSDUiJUDIRVDQWHFHGHQWHVKDYHUVHi
SRUQmRLQWHUURPSLGDDSUHVFULomR



2MXL]SURQXQFLDUiGHRItFLRDSUHVFULomR
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ

2WH[WRDQWHULRUOLPLWDYDRSRGHUGHRMXL]
GHFODUDUDSUHVFULomRDSHQDVTXDQGRQmRVHWUDWDVVHGH
GLUHLWRV SDWULPRQLDLV 'RUDYDQWH DWp PHVPR QD FDXVDV
TXHYHUVHPVREUHGLUHLWRSDWULPRQLDOSRGHUiRMXL]GH
RItFLRFRQKHFHUDSUHVFULomRHGHFUHWiODGHLPHGLDWR


3DVVDGDHPMXOJDGRDVHQWHQoDDTXHVHUHIHUH
RSDUiJUDIRDQWHULRURHVFULYmRFRPXQLFDUiDR
UpXRUHVXOWDGRGRMXOJDPHQWR

$ FLWDomR p DWR LPSRUWDQWH SRUTXH FKDPD R UpX DR


SURFHVVRHSURGX]HIHLWRV
D WRUQDU R MXt]R SUHYHQWR VLJQLILFD TXH VH IRUHP
GLVWULEXtGDVRXWUDVDo}HVLJXDLVDRXWURVMXt]RVR
MXt]RTXHSULPHLURUHDOL]RXDFLWDomRpRFRPSHWHQ
WHSDUDDFDXVDSRUTXHHVWiSUHYHQWR2VRXWURV
ILFDPH[FOXtGRV
E LQGX]LU OLWLVSHQGrQFLD H ID]HU OLWLJLRVD D FRLVD
VLJQLILFDTXHQmRPDLVpSRVVtYHOLQVWDXUDURXWUR
SURFHVVR VREUH D PHVPD FDXVD HP RXWUR MXt]R
SRUTXHMiKiGHSHQGrQFLDGHILQLWLYDLQVWDODGD
F FRQVWLWXLRGHYHGRUHPPRUDHLQWHUURPSHDSUHV
FULomRFRQVWLWXLUHPPRUDVLJQLILFDTXHWRGRVRV
HIHLWRV GHFRUUHQWHV GD GHPRUD QR SDJDPHQWR
FRPHoDPDVHUSURGX]LGRVMXURVHWFSUHVFULomR
pXPDLQVWLWXLomRGHGLUHLWRSHODTXDOXPDSHVVRD
SHUGHRGLUHLWRGHH[LJLUXPVHXGLUHLWRVHQmRR
H[HUFLWRX QR SUD]R GD OHL &RP D FLWDomR ILFD
UHFRQKHFLGRTXHHVVDSHVVRDH[HUFLWRXVHXGLUHLWR
QRSUD]RHSRUWDQWRLQWHUURPSHDTXHOHSUD]RGH
SUHVFULomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

-i FRP D UHIRUPD LQWURGX]LGD SHOD /HL Q 


HPERUD DFLWDomRRFRUUDEHPGHSRLVGDSURSRVLWXUDGD
DomRDLQWHUUXSomRUHWURDJH
UHWURDJHjTXHODGDWDLQLFLDO
UHWURDJH
$VVLPDQWHVDLQWHUUXSomRVHGDYDQDPHVPtVVLPDGDWD
GD FLWDomR SDVVDQGR D LQWHUUXSomR D VHU FRQVLGHUDGD
RFRUULGDQDGDGDWDHPTXHIRLSURSRVWDDDomR UHWURDJLU
VLJQLILFDUDJLUGHVGHXPWHPSRDQWHULRU 
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRIRLIRUPXODGDQRFRQFXUVRS~EOLFR
SDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD&RPDU
FD GD &DSLWDO63 DILUPDYDVH TXH 3HGUR LQJUHVVRX HP
MXt]R SOHLWHDQGR GLUHLWR SDWULPRQLDLV  MXL] HQWUHWDQWR
YHULILFRXDH[LVWrQFLDGHSUHVFULomRHGHRItFLRFRQKHFHXD
HGHFUHWRXDGHLPHGLDWR
TXHOHWHPSRHUDHYLGHQWHWHUVLGRHUUDGRWDOSURFHGL
PHQWRGR-XL]RVGLUHLWRVSDWULPRQLDLVVmRGLVSRQtYHLVRX
VHMD VHX WLWXODU ID] FRP HOH R TXH TXLVHU LQFOXVLYH R
SDJDPHQWRGHGtYLGDVSUHVFULWDVHSRULVVRR-XL]QmR
WLQKD R SRGHU GH VH LQWURPHWHU H GH RItFLR GHFODUDU D
SUHVFULomRRDUWGR&yG3URF&LYLOHUDH[SUHVVR
DSHQDVHP1mRVHWUDWDQGRGHGLUHLWRVSDWULPRQLDLVRMXL]
SRGHUi GH RItFLR FRQKHFHU D SUHVFULomR H GHFUHWiOD GH
LPHGLDWR  $JRUD HQWUHWDQWR FRP D DOWHUDomR GR  
GHVWHDUWDLQLFLDWLYDMXGLFLDOHVWDULDFRUUHWDMiTXH
WDOOLPLWDomRIRLDIDVWDGDHDVVLPHPTXDOTXHUFDVRMXL]
SURQXQFLDUiGHRItFLRDSUHVFULomR
$UW 2GLVSRVWR
GLVSRVWRQR
QRDUWLJR
DUWLJRDQWHULRU
DQWHULRUDSOLFDVH
DSOLFDVHDWRGRV
RVSUD]RVH[WLQWLYRVSUHYLVWRVQD/HL
RVSUD]RVH[WLQWLYRVSUHYLVWRVQD/HL
(VWHQGHPVH RV HIHLWRV GD FLWDomR D WRGRV RV SUD]RV
H[WLQWLYRV SUHYLVWRV HP OHL 6LJQLILFD TXH QmR DSHQDV D
SUHVFULomRpLQWHUURPSLGDPDVWDPEpPVHLQWHUURPSHUmR
HGHL[DUmRGHVHUFRQWDGRVRVHYHQWXDLVSUD]RVGHGHFD
GrQFLDRXGHSUHFOXVmRGHXVXFDSLmRHWF
$UW $FLWDomRIDUVHi
,

SHORFRUUHLR
SHORFRUUHLR

,,

SRURILFLDOGHMXVWLoD
SRURILFLDOGHMXVWLoD

,,,

SRUHGLWDO
SRUHGLWDO

,9

SRUPHLR
SRU
PHLRHOHWU{QLFR
HOHWU{QLFRFRQIRUPH
FRQIRUPHUHJXODGR
UHJXODGRHPOHL
SUySULD
2EVLQFDFUHVFLGRSHOD/HLQ

$ FLWDomR IHLWD SHOR FRUUHLR


FRUUHLR WDPEpP FKDPDGD GH
FLWDomRYLDSRVWDOUHDOL]DVHFRPRHQYLRGHXPDFDUWDGR
MXL]DRUpXGDQGROKHFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYL
GD
6HDFLWDomRIRUIHLWDSRURILFLDO
RILFLDO
RILFLDOGH
GHMXVWLoDHVWHSURFX
MXVWLoD
UDUiSHORUpXSHVVRDOPHQWHHOHUiSDUDHOHRPDQGDGR
GDQGROKHFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYLGD
(DFLWDomRIHLWDSRUHGLWD
HGLWDO
HGLWDOFRQVLVWHQDSXEOLFDomRQR
MRUQDO H QR SiWLR GR IyUXP  GH XP DYLVR TXH R UpX
GHYHULDOHUWRPDQGRFLrQFLDGDDomRFRQWUDHOHSURPRYL
GD

'HVWDTXHVHSRU~OWLPRDSRVVLELOLGDGHGHDFLWDomR
XPGRVPDLVLPSRUWDQWHVDWRVGRSURFHVVRVHUIHLWDSRU
PHLR HOHWU{QLFR RX VHMD SRU HPDLO RX RXWUR WLSR GH
FRPXQLFDomRHOHWU{QLFDWDQWRSRUUHGHSUySULDTXDQWR
SHODUHGHPXQGLDO ,QWHUQHW 
&ODUDDDQWHYLVmRGHTXHDFLWDomRHOHWU{QLFDGHHPSUH
VDVVHUiGHPi[LPDIDFLOLGDGHMiTXHTXDVHWRGDVGLVS}HP
GHHQGHUHoRHOHWU{QLFR HPDLO 
$UW $FLWDomR
FLWDomRVHUi
VHUiIHLWD
IHLWDSHOR
SHORFRUUHLR
FRUUHLRSDUDTXDOTXHU
FRPDUFDGR3DtVH[FHWR
D

QDVDo}HVGHHVWDGR

TXDQGRIRUUpSHVVRDLQFDSD]

TXDQGRIRUUpSHVVRDGHGLUHLWRS~EOLFR

QRVSURFHVVRVGHH[HFXomR

TXDQGR
TXDQGR R UpX
UpX UHVLGLU
UHVLGLU HP
HP ORFDO
ORFDO QmR
QmR DWHQGLGR
SHODHQWUHJDGRPLFLOLDUGHFRUUHVSRQGrQFLD

TXDQGRRDXWRUDUHTXHUHUGHRXWUDIRUPD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

&RQILUD IRL XPD UHYROXomR


UHYROXomR SDUD DFHOHUDU R SURFHVVR
TXH Mi ILFDYD HQURVFDGR QR VHX LQtFLR H KDYLD VHPSUH
PXLWDGLILFXOGDGHSDUDTXHRUpXIRVVHFLWDGRRXRRILFLDO
HVWDYD VREUHFDUUHJDGR GH PDQGDGRV H GHPRUDYD H
TXDQGR LD FLWDU QmR HQFRQWUDYD R UpX RX R UpX FULDYD
GLILFXOGDGHVRXDWpVHHVFRQGLD
$OWHURXVH D YHOKD UHJUD
HJUD WRGR UpX VHUi FLWDGR SHOR
FRUUHLR$QWHULRUPHQWHDSHQDVRFRPHUFLDQWHHRLQGXV
FRUUHLR
WULDOTXHWrPDREULJDomRFRPHUFLDOGHWHUXPDVHGH
XP HVWDEHOHFLPHQWR RQGH GHYHP VHU HQFRQWUDGRV
SRGLDPVHUFLWDGRVSRUYLDSRVWDO
YLDSRVWDO
YLDSRVWDO
$V GHPDLV SHVVRDV ItVLFDV RX MXUtGLFDV  GHYLDP VHU
FLWDGDVSRULQWHUPpGLRGH2ILFLDOGH-XVWLoDSHVVRDOPHQ
WH+DYLDRXWUDVH[FHo}HVSRLVDOpPGDVKLSyWHVHVGR
DUW&3&LDFLWDomRQRVSURFHVVRVGHH[HFXomRILVFDO
GHYHVHUIHLWDVHPSUHSHORFRUUHLRFRPDYLVRGHUHFHSomR
YHMDDUWLQF,GD/HLQ (WDPEpPD/HL
/HL
/HLGH
$OLPHQWRV
$OLPHQWRV Q   HP VHX DUW H  SUHYr D
FLWDomRGRUpXSRUYLDSRVWDOFRPDYLVRGHUHFHELPHQWR
 
6HDQWHVDVH[FHo}HVHUDPFDVRVHVSHFLDLVGHFLWDomR
YLDSRVWDODJRUDHVVHWLSRGHFLWDomRpUHJUD
UHJUDHDH[FHomR
UHJUD
UHVWULQJHVHjTXHOHVFDVRVHPTXHQ
QmRSRGHUiVHUIHLWDD
mR
FLWDomRYLDSRVWDO&RQILUD
D

QDVDo}HVGHHVWDGR

6mR DTXHODV Do}HV HP TXH VH GLVFXWH D YDOLGDGH GR


FDVDPHQWR RX D GLVVROXomR GH VHX YtQFXOR VHSDUDomR
MXGLFLDO  DQWLJR GHVTXLWH  H GLYyUFLR  RX PHVPR D
SDWHUQLGDGHPDWHUQLGDGH $ QDWXUH]D GHOLFDGD GHVWHV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




WHPDVLPSHGHFRUUDVHRULVFRGHHUURQDFLWDomRGDSDUWH
SRUYLDSRVWDOFRQWLQXDQGRRSURFHVVRHFDXVDQGRXPPDO
LUUHSDUiYHO
E

TXDQGRIRUUpSHVVRDLQFDSD]

,QFDSD]SDUDQRVVR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLODEUDQJH
WDQWRRUHODWLYDPHQWHFDSD] HQWUHHDQRVGHLGDGH 
FRPRRDEVROXWDPHQWHLQFDSD] RVPHQRUHVGHDQRVGH
LGDGH  H DLQGD RV LQWHUGLWRV SHVVRDV TXH WrP MXGLFLDO
PHQWHUHFRQKHFLGDVXDLPSRVVLELOLGDGHGHVHDXWRJRYHU
QDUFRPRRVORXFRVRVFRPGHILFLrQFLDPHQWDOHWF 
1DWXUDOPHQWHDOHLGiHVSHFLDOSURWHomRDWDLVSHVVRDV
HWDPEpPHPUHODomRDHODVQmRVHKiGHFRUUHURULVFRGH
HUUR QD FLWDomR GD SDUWH SRU YLD SRVWDO FRQWLQXDQGR R
SURFHVVRHOKHVFDXVDQGRXPPDOLUUHSDUiYHO
F

TXDQGRIRUUpSHVVRDGHGLUHLWRS~EOLFR

3HVVRDV -XUtGLFDV GH 'LUHLWR 3~EOLFR VmR D 8QLmR RV


(VWDGRV0HPEURV R 'LVWULWR )HGHUDO RV 0XQLFtSLRV H DV
$XWDUTXLDV WDQWRV DV IHGHUDLV FRPR DV HVWDGXDLV H DV
PXQLFLSDLV LVVRQRSODQRGRGLUHLWRLQWHUQRGR%UDVLO
7DPEpPRVRXWURVSDtVHVVHHQFDL[DPQHVVDFDWHJRULDVmR
SHVVRDVMXUtGLFDVGHGLUHLWRS~EOLFRLQWHUQDFLRQDO&RPR
WDLVSHVVRDVSHUWHQFHPDRSRYRHPJHUDORULVFRGHXPD
FLWDomRH[WUDYLDGDDIHWDULDRGRSDWULP{QLRS~EOLFRVHULD
LQDGPLVVtYHO
G

QRVSURFHVVRVGHH[HFXomR

1RSURFHVVRGHH[HFXomRDSDUWHpFLWDGDSDUDFXPSULU
XPD GHFLVmR FRQGHQDWyULD VHMD SDUD SDJDU GDU RX
HQWUHJDURXUHVWLWXLU DOJRVHMDSDUDID]HU RXQmRID]HU
RXGHL[DUGHID]HU DOJXPDFRLVD ([DWDPHQWHSRUTXHMiVH
EXVFDDFRQFUHWL]DomRGRFRQWH~GRGDGHFLVmRFRQGHQDWy
ULDPDLVUiSLGDVHUiDH[HFXomRVHDSDUWHILFDUVDEHQGR
SHVVRDOPHQWH R TXH GHYH FXPSULU $VVLP H[DWDPHQWH
SRUTXH D FLWDomR SHVVRDO DFHOHUD D H[HFXomR p TXH QRV
SURFHVVRV GH H[HFXomR D UHJUD GHL[D GH VHU D FLWDomR
SRVWDO
H

TXDQGR
TXDQGR R UpX
UpX UHVLGLU
UHVLGLU HP
HP ORFDO
ORFDO QmR
QmR DWHQGLGR
SHODHQWUHJDGRPLFLOLDUGHFRUUHVSRQGrQFLD

1DGDPDLVOyJLFRVHRFRUUHLRQmRWHPDFHVVRDRORFDO
HPTXHRUpXUHVLGHFRPRSRGHUiOKHHQWUHJDUDFDUWLQKD
HOKHGDUFLrQFLDGRSURFHVVRTXHFRQWUDHOHpPRYLGR"
I

TXDQGRRDXWRUDUHTXHUHUGHRXWUDIRUPD

$OHLDTXLID]FRQFHVVmRDRLQWHUHVVHGR$XWRUGDDomR
VHHOHQmRTXHUFRUUHURULVFRGHDFLWDomRSRVWDOIDOKDU
DFKDUGHVXDSHVVRDFRQYHQLrQFLDTXHDFLWDomRVHMDIHLWD
SHVVRDOPHQWHEDVWDUiTXHQDSHWLomRLQLFLDOUHTXHLUD
UHTXHLUDTXH
UHTXHLUD
DFLWDomRVHMDIHLWDSHVVRDOPHQWH
3RGHUiDLQGDRFRUUHUTXHRUpXQmR
QmRWHQKDHQGHUHoRRX
QmR
PHVPRVHDFKHHPOXJDULQFHUWRHQmRVDELGR1HVVHFDVR
R $XWRU ID] WDO DILUPDomR H UHVSRQGH SRU HOD  Mi QD

'LUHLWR3URFHVVXDO 

SHWLomRLQLFLDOHUHTXHUTXHDFLWDomRMiVHMDIHLWDGLUHWD
PHQWHSRUHGLWDO(VHRUpXQmRWHPHQGHUHoRFHUWRQmR
DGLDQWDHQYLDUFDUWLQKDSRVWDOSDUDOXJDUQHQKXP
$UW 'HIHULGDDFLWDomRSHORFRUUHLR
'HIHULGDDFLWDomRSHORFRUUHLRRHVFULYmRRX
FKHIH
FKHIHGD
GDVHFUHWDULD
VHFUHWDULDUHPHWHUi
UHPHWHUiDR
DRFLWDQGR
FLWDQGRFySLDV
GD
GD SHWLomR
SHWLomR LQLFLDO
LQLFLDO H GR
GR GHVSDFKRGRMXL]H[
GHVSDFKRGRMXL]H[
SUHVVDPHQWH
SUHVVDPHQWHFRQVLJQDQGR
FRQVLJQDQGRHP
HPVHX
VHXLQWHLUR
LQWHLURWHRU
DDGYHUWrQFLD
DGYHUWrQFLDDTXH
TXHVH
VHUHIHUH
UHIHUHRDUW
DUWVHJXQ
GD
DLQGDRSUD]R
GDSDUWH
SDUWHFRPXQLFDQGR
FRPXQLFDQGRDLQGD
SUD]RSDUD
SDUDD
UHVSRVWD
UHVSRVWDHRMXt]R
MXt]RHFDUWyULR
FDUWyULRFRP
FRPRUHVSHFWLYR
HQGHUHoR
HQGHUHoR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

(VWHV VmR RV FXLGDGRV TXH R HVFULYmR RX FKHIH GH


VHFUHWDULD  GHYHUi WRPDU SUHSDUDU XPD FDUWLQKD TXH
FHUWDPHQWHVHUiWUDQVIRUPDGDQXPIRUPXOiULR HQYLDQGR
DRUpXDVFySLDV D
D GDSHWLomRLQLFLDOH E
E GRGHVSDFKR
D
E
GRMXL]
&XLGDGRPXLWRLPSRUWDQWHTXHVHQmRIRUWRPDGR
SRGHUiOHYDUjQ
QXOLILFDomRGDFLWDomRpID]HUFRQVWDU
XOLILFDomR
QHVVD FDUWLQKD TXH QmR VHQGR FRQWHVWDGD D DomR VH
SUHVXPLUmR DFHLWRV SHOR UpX FRPR YHUGDGHLURV RV IDWRV
DUWLFXODGRVSHORDXWRU SDUWHGRDUWGR&yG3URF
&LYLO $VVLPRUpXILFDUiVDEHQGRTXHDFRLVDpVpULDHTXH
pERPHOHUHVSRQGHUjDomRFDVRQmRTXHLUDVHUFRQGHQD
GRQRSDJDPHQWRSHGLGRSHORDXWRU
(WDPEpPQDFDUWLQKDGHYHUiVHUGHVWDFDGRR SUD]R
TXHRUpXWHUiSDUDDSUHVHQWDUVXDGHIHVDHQDWXUDO
PHQWHTXDOpRMXt]RHRQGHILFD HQGHUHoR SDUDTXHHOH
SRVVDDSUHVHQWDUVXDGHIHVDQROXJDUFHUWR
~QLFR $FDUWDVHUiUHJLVWUDGDSDUDHQWUHJDDRFLWDQ
GR
GRH[LJLQGROKH
H[LJLQGROKHRFDUWHLUR
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ID]HUDHQWUHJD
TXHDVVLQH
TXH
DVVLQHRUHFLER
UHFLER6HQGR
6HQGRRUpX
UpXSHVVRD
SHVVRDMXUtGL
FD
FDVHUi
VHUiYiOLGD
YiOLGDDHQWUHJD
HQWUHJDDSHVVRD
SHVVRDFRP
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GHJHUrQFLDJHUDORXGHDGPLQLVWUDomR
GHJHUrQFLDJHUDORXGHDGPLQLVWUDomR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

eLPSRUWDQWtVVLPRWHUVHDFHUWH]DGHTXHRUpXILFRX
VDEHQGRGDDomRFRQWUDHOHSURPRYLGDRXVHMDTXHHOH
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$OHLFULDXPDREULJDomRDRV&DUWHLURVHOHVVySRGHUmR
HQWUHJDU D FDUWLQKD GH FLWDomR j SHVVRD GHVWLQDWiULD R
UpX HH[LJLQGRGHVVDSHVVRDTXHDVVLQHRUHFLERSDUD
FRPSURYDU TXH UHFHEHX D FDUWLQKD 1DWXUDOPHQWH R
FDUWHLURSHGLUiDLGHQWLGDGHSDUDWHUDFHUWH]DGHTXHWDO
SHVVRDpPHVPRDGHVWLQDWiULD RUpX 
( VH VH WUDWDU GH SHVVRD MXUtGLFD XPD ILUPD XPD
HPSUHVD QmRVHUiQHFHVViULRR&DUWHLURDFKDUR3UHVLGHQ
WH RX R VyFLRGLUHWRU SRGHUi HQWUHJDU D FDUWLQKD SDUD
TXDOTXHUJHUHQWHRXDGPLQLVWUDGRU 6HQmRIRVVHDVVLP
VHULD LPSRVVtYHO FLWDU HQWUHJDU D FDUWLQKD  DV JUDQGHV
HPSUHVDVFXMRVSUHVLGHQWHVRXHVWmRVHPSUHYLDMDQGRRX
VmRTXDVHLQDFHVVtYHLV QmRpFUtYHOTXHWHQKDPWHPSRRX
FRVWXPH SDUD UHFHEHU RV FDUWHLURV SRU PDLV TXH RV
UHVSHLWHP 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

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$WHQomR HPERUDDOWHUDGRRWHRUGRDUWHVHXVQD
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UHJUDVGHSURFHGLPHQWRFDUWRUiULRTXHDLQGD
VHUmRSUDWLFDGRV
$UW

5HTXHULGDDFLWDomRSHORFRUUHLRRHVFULYmRRXFKHIHGDVHFUHWDULD
SRUiDFySLDGDSHWLomRLQLFLDOGHVSDFKDGDSHORMXL]GHQWURGH
VREUHVFULWRFRPWLPEUHLPSUHVVRGRMXt]RRXWULEXQDOEHPFRPR
GR FDUWyULR LQGLFDQGR H[SUHVVDPHQWH TXH YLVD D LQWLPDU R
GHVWLQDWiULR



6HMiQmRFRQVWDUGDFySLDGDSHWLomRLQLFLDORGHVSDFKRGRMXL]
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VHROLWtJLRYHUVDUVREUHRVGLUHLWRVGLVSRQtYHLV



$FDUWDVHUiUHJLVWUDGDFRPDYLVRGHUHFHSomRDILPGHVHUMXQWR
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2 FDUWHLUR IDUi D HQWUHJD GD FDUWD UHJLVWUDGDDRGHVWLQDWiULR


H[LJLQGROKHTXHDVVLQHRUHFLER

$UW )DUVHi
)DUVHiDFLWDomR
FLWDomRSRU
SRUPHLR
PHLRGH
GHRILFLDO
RILFLDOGHMXVWL
oD
oDQRV
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FDVRVUHVVDOYDGRV
UHVVDOYDGRVQR
QRDUW
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GRIUXVWUDGDDFLWDomRSHORFRUUHLR
GRIUXVWUDGDDFLWDomRSHORFRUUHLR
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ


&RQVDJUDVH D LQYHUVmR GD UHJUD SULPHLUDPHQWH p


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RUpXRXHVWHWLYHUPXGDGRGHHQGHUHoRHWFDtHQWmR
RMXL]GHWHUPLQDUiTXHR2ILFLDOGH-XVWLoDWHQWHDFLWDomR
SHVVRDORXVHMDSRUPDQGDGR
$WHQomR
$WHQomR VH R FRUUHLR GHYROYHU D FDUWLQKD FDULPEDQGR
TXHRUpXPXGRXQmRVHUiIHLWDDXWRPDWLFD
PHQWHDFLWDomRSHOR2ILFLDOGH-XVWLoD2DXWRUGHYHUiVH
PDQLIHVWDU IRUQHFHQGR R QRYR HQGHUHoR GR UpX RX
SURYDQGRTXHRFDULPERGRFDUWHLURHVWiHUUDGR
( DWp SRGHUi VHU H[SHGLGD QRYD FDUWLQKD SDUD QRYD
WHQWDWLYDGHFLWDomRSRVWDO$FLWDomRSRUPHLRGH2ILFLDO
GH-XVWLoDVy
VyVHUiIHLWDTXDQGRR&DUWHLURQ
QmRFRQVHJXLU
mR
Vy
FLWDURUpX
$UW 2 PDQGDGRTXHRRILFLDOGHMXVWLoDWLYHUGH
PDQGDGRTXHRRILFLDOGHMXVWLoDWLYHUGH
FXPSULUGHYHUiFRQWHU
,
,,

RV QRPHV GR DXWRU H GR UpX EHPFRPRRV


UHVSHFWLYRVGRPLFtOLRVRXUHVLGrQFLDV
R ILPGDFLWDomRFRPWRGDVDVHVSHFLILFDo}HV
FRQVWDQWHVGDSHWLomRLQLFLDOEHPFRPRDDG
YHUWrQFLDDTXHVHUHIHUHRDUWVHJXQGD
SDUWHVHROLWtJLRYHUVDUVREUHRVGLUHLWRVGLVSR
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,,,

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,9

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9

DFySLDGRGHVSDFKR

9,

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9,,

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RVXEVFUHYHSRURUGHPGRMXL]

~QLFR 2 PDQGDGR SRGHUi VHU HPEUHYHUHODWyULR


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DXWRU HQWUHJDU
HQWUHJDU HP
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SHWLomR
SHWLomR LQLFLDO
LQLFLDO WDQWDV
WDQWDV FySLDV
FySLDV GHVWD TXDQWRV
IRUHPRVUpXVFDVRHPTXHDVFySLDVGHSRLV
GH
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FRQIHULGDVFRP
FRPRRULJLQDO
RULJLQDOIDUmR
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SDUWHLQWH
JUDQWHGRPDQGDGR
JUDQWHGRPDQGDGR
(VWHVVmRRVUHTXLVLWRVTXHREULJDWRULDPHQWHGHYHUmR
VHUDWHQGLGRVSHORPDQGDGR GRFXPHQWRTXHUHSUHVHQWD
DRUGHPTXHR-XL]PDQGDR2ILFLDOGH-XVWLoDFXPSULU 
3RGHRFRUUHUTXHRDXWRUHQWUHJXHHPFDUWyULRFySLDVGD
SHWLomR LQLFLDO R SULPHLUR UHTXHULPHQWR TXH LQLFLD R
SURFHVVR 
1HVVHFDVRWDLVFySLDVVHUmRHQYLDGDVDRUpXMXQWDPHQ
WHFRPRPDQGDGRGHFLWDomRHVHUmRHQWUHJXHVDRUpX
WHQGRHOHDVVLPSHUIHLWRFRQKHFLPHQWRGRSHGLGRTXH
FRQWUDHOHpIRUPXODGR
,QWHUHVVDQWHTXHVWmRIRLIRUPXODGDQRFRQFXUVRS~EOLFR
SDUDSURYLPHQWRGR&DUJRGH2ILFLDOGH-XVWLoDGD&RPDU
FD GD &DSLWDO63 DILUPDYDVH TXH  PDQGDGR TXH R
RILFLDOGHMXVWLoDWLYHUGHFXPSULUGHYHUiVHPSUHFRQWHUD
DGYHUWrQFLDGHTXHQmRVHQGRFRQWHVWDGDDDomRSUHVXPLU
VHmRDFHLWRVSHORUpXFRPRYHUGDGHLURVRVIDWRVDUWLFXODGRV
SHOR DXWRU  7DO DVVHUWLYD QmR p H[DWD QHP
HP VHPSUH
GHYHUiRPDQGDGRFRQWHUDDGYHUWrQFLDGHTXHQmRVHQGR
FRQWHVWDGDDDomRSUHVXPLUVHmRDFHLWRVSHORUpXFRPR
YHUGDGHLURVRVIDWRVDUWLFXODGRVSHORDXWRUWDODGYHUWrQ
FLD  p GHVQHFHVViULD TXDQGR QD DomR IRUHP GLVFXWLGRV
GLUHLWRVLQGLVSRQtYHLV SH[SDWHUQLGDGH GLUHLWRVTXHR
UpXQmRSRGHGLVSRUPHVPRTXHLJQRUHDDomRHVHWRUQH
UHYHOMiTXHQHVVDKLSyWHVHQmRKDYHUiDSUHVXQomRGH
YHUGDGHFXPSULQGRDRDXWRUSURYDUWRGRVRVIDWRV
$UW ,QFXPEH
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RILFLDOGH
GHMXVWLoD
MXVWLoDSURFXUDU
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RQGHRHQFRQWUDUFLWiOR
,

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FRQWUDIp

,,

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FRQWUDIp
FRQWUDIp

,,,

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RUpXQmRDDS{VQRPDQGDGR
RUpXQmRDDS{VQRPDQGDGR

(VWH p R FHULPRQLDO D VHU FXPSULGR SHOR 2ILFLDO GH


-XVWLoDHQFRQWUDURUpXOHUSDUDHOHRPDQGDGRHQWUH
JDUOKH D FRQWUDIp FySLD GR PDQGDGR H GD SHWLomR 
FHUWLILFDUQDVFRVWDVGDYLDTXHFRPHOH RILFLDO ILFDUiVH
RUpXUHFHEHXRXUHFXVRXDFRQWUDIpHILQDOPHQWHSHGLU
DRUpXSDUDDVVLQDUTXHHVWiFLHQWHRXVHHVWHVHUHFXVDU
FHUWLILFDU QDV FRVWDV GD VXD YLD TXH R UpX VH UHFXVRX D
DVVLQDU
$UW 4XDQGR SRU WUrV YH]HV R RILFLDO GHMXVWLoD
KRXYHU
KRXYHU SURFXUDGR
SURFXUDGR R UpX
UpX HP
HP VHXGRPLFtOLRRX
VHXGRPLFtOLRRX
UHVLGrQFLDVHP
VHPRHQFRQWUDU
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GHYHUiKDYHQGR
UHVLGrQFLD
VXVSHLWD
VXVSHLWDGH
GHRFXOWDomRLQWLPDUTXDOTXHUSHVVRD
RFXOWDomRLQWLPDUTXDOTXHUSHVVRD
GD
TXDOTXHUYL]LQKR
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IDPtOLDRX
RXHP
HPVXD
VXDIDOWD
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DFLWDomRQDKRUDTXHGHVLJQDU

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-XVWLoD QmR R HQFRQWUH 6H LVVR DFRQWHFHU H R 2ILFLDO
VXVSHLWDU FRPVpULDVUD]}HV TXHRUpXHVWiVHHVFRQGHQ
GRRFXOWDQGRGHYHUiHQWmRLQWLPDUTXDOTXHUSHVVRDGD
IDPtOLDGRUpXRXVHQmRKRXYHUIDPLOLDUHVHQWmRLQWLPDUi
XPYL]LQKRGHL[DQGRFHUWRTXHQRGLDVHJXLQWHYROWDUiD
ILPGHHIHWXDUDFLWDomRGRUpXPDUFDQGRKRUD
KRUD
KRUDFHUWDSDUD
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WDOYROWD3RULVVRVHFKDPDFLWDomRSRUKRUDFHUWD
FLWDomRSRUKRUDFHUWD
FLWDomRSRUKRUDFHUWD
0DVYHMDEHPDFLWDomRSRUKRUDFHUWDpIHLWDTXDQGRR
2ILFLDO GH -XVWLoD SHUFHEHU TXH HOH HVWi VH HVFRQGHQGR
RFXOWDQGR  SDUD QmR VHU FLWDGR ( Vy SRGHUi WLUDU WDO
FRQFOXVmR GHSRLV GH SURFXUiOR SHOR PHQRV SRU WUrV
YH]HVHPKRUiULRVGLIHUHQWHV1XQFDDQWHV
1XQFDDQWHV
1XQFDDQWHV
eERPLQVLVWLU DWpSRUTXHFDLXPXLWRHPFRQFXUVR R
2ILFLDOGHYHUiSURFHGHUjFLWDomRSRUKRUDFHUWDVyGHSRLV
GHSRLV
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WUrV
FLWDomRSRUKRUDFHUWDVHGDUiQDTXDUWDYH]
$UW 1R
1RGLD
GLDHKRUD
KRUDGHVLJQDGRV
GHVLJQDGRVRRILFLDO
RILFLDOGHMXVWLoD
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LQGHSHQGHQWHPHQWH GH
GH QRYR
QRYR GHVSDFKR
GHVSDFKR FRP
SDUHFHUiDRGRPLFtOLR
SDUHFHUiDRGRPLFtOLRRX
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UHVLGrQFLDGR
GRFLWDQ
GRDILPGHUHDOL]DUDGLOLJrQFLD
GRDILPGHUHDOL]DUDGLOLJrQFLD




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6HRFLWDQGR
FLWDQGRQmR
QmRHVWLYHU
HVWLYHUSUHVHQWH
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RILFLDOGH
MXVWLoD SURFXUDUi
MXVWLoD
SURFXUDUi LQIRUPDUVH
LQIRUPDUVH GDV
GDV UD]}HV
UD]}HV GD
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GDQGRSRUIHLWD
DXVrQFLDGDQGR
SRUIHLWDDFLWDomR
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FD
FD
'DFHUWLGmRGD
'DFHUWLGmRGDRFRUUrQFLD
RFRUUrQFLDRRILFLDO
RILFLDOGH
GHMXVWLoD
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FRP TXDOTXHU YL]LQKR FRQIRUPH R FDVR
GHFODUDQGROKHRQRPH
GHFODUDQGROKHRQRPH

&RPR YLPRV QR DUWLJR DQWHULRU R 2ILFLDO GH -XVWLoD


YROWDQRGLDHKRUDTXHDYLVDUDTXHYROWDULD3DUDYROWDU
R2ILFLDOQmRGHSHQGHGHQHQKXPGHVSDFKRGR-XL]6H
QRYDPHQWH DJRUDMiSHOD

YH]TXHpSURFXUDGR RUpX
YH]
QmRHVWLYHUSUHVHQWHHQWmRR2ILFLDOGHYHUiLQIRUPDUVH
GDV UD]}HV GHVVD QRYD DXVrQFLD LUi FHUWLILFiOD QD VXD
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HQWUHWDQWRDFRQWUDIpFRPSHVVRDGDIDPtOLDRXFRPR
YL]LQKRPHQFLRQDQGRQDFHUWLGmRRQRPHGHVVDSHVVRD
FRPTXHPGHL[RXDFySLDGRPDQGDGR
$UW )HLWD
)HLWD D FLWDomR FRP KRUD FHUWD RHVFULYmR
HQYLDUi
HQYLDUi DRUpXFDUWDWHOHJUDPDRXUDGLRJUD
DRUpXFDUWDWHOHJUDPDRXUDGLRJUD
PDGDQGROKHGHWXGRFLrQFLD
PDGDQGROKHGHWXGRFLrQFLD
3DUDVHDSHUIHLoRDUDFLWDomRSRUKRUDFHUWDRHVFULYmR
GHYHUiPDQGDUXPDFDUWD SRGHVHUWDPEpPWHOHJUDPD
RX UDGLRJUDPD  DR UpX FRPXQLFDQGROKH DFLWDomR SRU
KRUDFHUWD
(VVDFDUWLQKDp REULJDWyULDVRESHQDGHVHDQXODUD
REULJDWyULD
FLWDomR VH QmR IRU HQYLDGD  PDV VXD H[SHGLomR QmR
LQWHUIHUH QR SUD]R SDUD D GHIHVD FRQWHVWDomR  GR UpX
HVVHSUD]RFRPHoDDFRUUHUFRPDMXQWDGDDRVDXWRVGR
PDQGDGRGR2ILFLDOGH-XVWLoD

'LUHLWR3URFHVVXDO 

$UW 1DVFRPDUFDVFRQWtJXDVGHIiFLOFRPXQLFDomR
1DVFRPDUFDVFRQWtJXDVGHIiFLOFRPXQLFDomR
H QDV
QDV TXH
TXH VH
VH VLWXHP
VLWXHP QD
QD PHVPDUHJLmRPHWUR
PHVPDUHJLmRPHWUR
SROLWDQD
SROLWDQDRRILFLDO
RILFLDOGH
GHMXVWLoD
MXVWLoDSRGHUi
SRGHUiHIHWXDU
HIHWXDUDV
FLWDo}HVHLQWLPDo}HVHPTXDOTXHUGHODV
FLWDo}HVHLQWLPDo}HVHPTXDOTXHUGHODV
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

(VWHDUWLJRWDPEpPIRLDSHUIHLoRDGRYLVDQGRjFHOHUL
GDGH GD FLWDomR TXDQGR UHDOL]DGD SRU LQWHUPpGLR GH
2ILFLDOGH-XVWLoDDQWHVPXLWRVHGLVFXWLDVRIUHDLQYDVmR
GRRILFLDOjFRPDUFDFRQWtJXD YL]LQKD $JRUDDVFLWDo}HV
QD FRPDUFD YL]LQKD QmR PDLV ILFDP FRQGLFLRQDGDV j
SUR[LPLGDGHGDVGLYLVDV PHVPRTXHRUpXPRUHOiQR
FHQWULQKRGDFLGDGHRXQRRXWURODGRR2ILFLDOGH-XVWLoD
SRGHUi LU DWp Oi H UHDOL]DU D GLOLJrQFLD H PDLV WDQWR
SRGHPVHUIHLWDVFLWDo}HVFRPRLQWLPDo}HV
$ UHJUD p SDUD HYLWDU TXH D SUHJXLoD GR 2ILFLDO GH
-XVWLoDFULHHPSHFLOKRVEXURFUiWLFRVjUDSLGH]GDMXVWLoD
3HUPLWHVHTXHTXDQGRRUpXHVWLYHUHPFRPDUFDYL]LQKD
FRQWtJXDVLJQLILFDDGMDFHQWH R2ILFLDOGH-XVWLoDGHXPD
GHODVLQYDGDDRXWUDFRPDUFDSDUDUHDOL]DUDFLWDomRRX
LQWLPDomR1mRPDLVpQHFHVViULRTXHROXJDURQGHHVWLYHU
RUpXVHMDSUy[LPRGDGLYLVDGDVGXDVFRPDUFDV(RTXH
pFRPDUFDFRQWtJXD"7DQWRpDFRPDUFDYL]LQKDFRPRDV
FRPDUFDVGDVUHJL}HVPHWURSROLWDQDV 6mR3DXORH$%&'
H%DL[DGD6DQWLVWD 
$WHQomRpYiOLGDDLQYDVmRGDFRPDUFDFRQWtJXDPHVPR
$WHQomR
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0LQDVSDUD6mR3DXORRXDR$FUHHYLFHYHUVDHWF 
$UW )DUVHiDFLWDomRSRUHGLWDO
,

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,,

TXDQGRLJQRUDGRLQFHUWRRXLQDFHVVtYHOROXJDU
HPTXHVHHQFRQWUDU

,,,

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&RQVLGHUDVH
&RQVLGHUDVHLQDFHVVtYHOSDUDHIHLWRGHFLWDomR
LQDFHVVtYHOSDUDHIHLWRGHFLWDomR
SRUHGLWDO
SRUHGLWDORSDtV
SDtVTXH
TXHUHFXVDU
UHFXVDURFXPSULPHQWR
GHFDUWDURJDWyULD
GHFDUWDURJDWyULD



1R
1R FDVRGHVHULQDFHVVtYHOROXJDUHPTXHVH
FDVRGHVHULQDFHVVtYHOROXJDUHPTXHVH
HQFRQWUDURUpX
HQFRQWUDU
UpXDQRWtFLD
QRWtFLDVHUi
VHUiGLYXOJDGD
GLYXOJDGDWDP
EpP
EpPSHOR
SHORUiGLR
UiGLRVH
VHQD
QDFRPDUFD
FRPDUFDKRXYHU
KRXYHUHPLVVR
UDGHUDGLRIXVmR
UDGHUDGLRIXVmR

&RPRMiYLPRVDFLWDomRWDPEpPSRGH VHUIHLWDSRU
SXEOLFDomRGHDYLVRHPMRUQDOHQRSiWLRGR)yUXP,VVR
VHGDUiTXDQGRQmRVHVRXEHURQGHHVWiRUpXRXTXDQGR
R OXJDU HP TXH HOH VH HQFRQWUDU IRU LQDFHVVtYHO RX HP
RXWURVFDVRVTXHDOHLSUHYHMD
(TXLYDOH D OXJDU LQDFHVVtYHO R SDtV TXH VH UHFXVDU D
SURFHGHU D FLWDomR GR UpX VH R 0LQLVWpULR GD -XVWLoD
SHGLXOKH TXH D IL]HVVH SRU FDUWD URJDWyULD 6y UHVWDUi
FLWDURUpXSRU(GLWDO
6HPSUH TXH R UpX HVWLYHU HP OXJDU LQDFHVVtYHO H QD
FRPDUFDKRXYHUHPLVVRUDGHUDGLRGLIXVmRDFLWDomRSRU
HGLWDOVHUiQRWLFLDGD GLYXOJDGD SHODUiGLR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$UW 6mRUHTXLVLWRVGDFLWDomRSRUHGLWDO
,

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TXDQWRjVFLUFXQVWkQFLDVSUHYLVWDVQRVQV,H,,
GRDUWLJRDQWHFHGHQWH

,,

DDIL[DomRGRHGLWDOQDVHGHGRMXt]RFHUWLILFD
GDSHORHVFULYmR

(QWUHWDQWRR&yG3URF&LYLOHQJORERXQRFRQFHLWRGH
LQWLPDomRQmRVyDLQWLPDomRSURSULDPHQWHGLWDFRPRD
QRWLILFDomR  Mi TXH QmR UDUR VH UHIHUH j LQWLPDomR
TXDQGRVHULDFDVRWtSLFRGHQRWLILFDomRSRUVRIUHUDSDUWH
DOJXPDFRQVHTXrQFLDFDVRQmRDMDHPFRQVRQkQFLDFRP
DRUGHPMXGLFLDO

,,,

D SXEOLFDomR GR HGLWDO QR SUD]RPi[LPRGH


TXLQ]H   GLDV XPD YH] QR yUJmR RILFLDO H
SHOR PHQRV GXDV YH]HV HP MRUQDO ORFDO RQGH
KRXYHU

,9

DGHWHUPLQDomRSHORMXL]GRSUD]RTXHYDULDUi
HQWUHYLQWH  HVHVVHQWD  GLDVFRUUHQGR
GDGDWDGDSULPHLUDSXEOLFDomR

9

DDGYHUWrQFLDDTXHVHUHIHUHRDUWVHJXQ
GD SDUWH VH R OLWtJLR YHUVDU VREUH RV GLUHLWRV
GLVSRQtYHLV

0,/7216$16(9(5,12H5248(.20$768WUD]HPjFRODomR
DV OLo}HV GH FRQVDJUDGRV 0HVWUHV VREUH DV GLIHUHQoDV
FRQFHLWXDLVHQWUHD FLWDomRDQRWLILFDomRHDLQWLPDomR
-RmR 0HQGHV -U SRU H[HPSOR H[SXQKD TXH FLWDomR p R
FKDPDPHQWRGRUpXDMXt]RHQTXDQWRDQRWLILFDomRFRP
SUHHQGLDDQRWLILFDomRGHXPSUHFHLWRSDUDDSUiWLFDRXQmR
GHXPDWRFDEHQGRjLQWLPDomRILQDOPHQWHDIXQomRGH
QRWLILFDomRGHXPDWRMiSUDWLFDGR3DUD3RQWHVGH0LUDQ
GDGHRXWURODGRFLWDomRpFKDPDPHQWRFRPDFRJQLomR
GRREMHWRGDFDXVDSHORFLWDGRQRWLILFDomRRPHLRMXGLFLDO
GHVHGDUFRQKHFLPHQWRDDOJXpPGHTXHVHQmRSUDWLFDURX
VHSUDWLFDUFHUWRDWRRXFHUWRVDWRVHVWiVXMHLWRjFRPLQD
omRHLQWLPDomRSRU~OWLPRDFRPXQLFDomRGHDWRSUDWLFD
GR LQ$FLWDomRQR'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO(G57S 



-XQWDUVHi DRV DXWRV XP H[HPSODUGHFDGD


SXEOLFDomREHPFRPRGRDQ~QFLRGHTXHWUDWD
RQ,,GHVWHDUWLJR

$UW ,QWLPDomR
,QWLPDomRpRDWR
DWRSHOR
SHORTXDO
TXDOVH
VHGi
GiFLrQFLD
FLrQFLDDDO
JXpP
SURFHVVRSDUD
SDUDTXH
JXpPGRV
GRVDWRV
DWRVHWHUPRV
WHUPRVGR
GRSURFHVVR
IDoDRXGHL[HGHID]HUDOJXPDFRLVD
IDoDRXGHL[HGHID]HUDOJXPDFRLVD



$ SXEOLFDomR GR HGLWDO VHUi IHLWDDSHQDVQR


yUJmRRILFLDOTXDQGRDSDUWHIRUEHQHILFLiULDGD
$VVLVWrQFLD-XGLFLiULD

'HILQHVHDTXLDLQWLPDomRMiRGLVVHPRVSRUpPQmRp
GHPDLVUHSHWLUHQTXDQWRDFLWDomRpDWRGHFKDPDPHQWR
GRUpXSDUDUHVSRQGHUDRSURFHVVRD,QWLPDomRpRDWR
SHORTXDOVHGiFLrQFLDDDOJXpPGHDWRVRXVLWXDo}HVGR
SURFHVVRSDUDTXHWDOSDUWHIDoDRXGHL[HGHID]HUDOJXPD
FRLVD

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LQWLPDo}HV GLULJLGDV
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DV
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0LQLVWpULR
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GD GDWD
GDWD HP
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DGYRJDGRV VmR
VmR LQWL
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GDGHFLVmR
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D
D JRVWDUGDVHQWHQoDHQmRUHFRUUHURX E
E QmRFRQFRU
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2EV
2EV

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5HSXWDPVH LQWLPDGRVQDDXGLrQFLDTXDQGR
LQWLPDGRVQDDXGLrQFLDTXDQGR
QHVWDpSXEOLFDGDDGHFLVmRRXDVHQWHQoD
QHVWDpSXEOLFDGDDGHFLVmRRXDVHQWHQoD

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PHVPRILFDUDP WRGRVVDEHQGRGRWHRUGDVHQWHQoDRX
VHMDMiIRUDPLQWLPDGRVDRPHVPRWHPSRHPTXHRMXL]
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+DYHQGR
+DYHQGRDQWHFLSDomR
DQWHFLSDomRGD
GDDXGLrQFLD
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RX D UHTXHULPHQWR
UHTXHULPHQWR GD
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LQWLPDU
LQWLPDUSHVVRDOPHQWH
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RVDGYRJDGRV
DGYRJDGRVSDUD
SDUDFLrQ
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2EVDQWLJRUHQXPHUDGRSDUDSHOD/HLQTXHUHYRJRXRDQWLJR

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QRYDPHQWHLQWLPDGRVQHVVHFDVRDLQWLPDomRQ
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,

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,,

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RXLQWLPDomR
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GDWD GH
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MXQWDGD DRV
DRV DXWRV
DXWRV GR
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PDQGDGRFXPSULGR

,,,

,9

9

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PDQGDGRFLWDWyULRFXPSULGR
PDQGDGRFLWDWyULRFXPSULGR
TXDQGR
TXDQGRRDWR
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UHDOL]DUHP
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FXPSULPHQWRGH
FDUWD GH RUGHP SUHFDWyULD RX URJDWyULD GD
FDUWD
GDWD
GDWD GH VXD MXQWDGD DRV DXWRV GHYLGDPHQWH
FXPSULGD
FXPSULGD
IRUSRU
TXDQGR
SRUHGLWDO
HGLWDOILQGDDGLODomR
TXDQGRDFLWDomR
FLWDomRIRU
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7RGDSHVVRD
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TXHVH
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DFKDQR
QRH[HUFtFLR
H[HUFtFLRGRV
GRVVHXV
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VHUSDUWHTXHQmRVHFRQIXQGHFRPDFDSDFLGDGHSRVWXOD
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WHPVHXGLUHLWRVREFRQIOLWRHFRQWUDDSHVVRDTXHUHVLVWH
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FRQWUDXPHVWUDQKRDRQHJyFLR
&DVRSRUTXDOTXHUHTXtYRFRDDomRIRUSURPRYLGD
SRUTXHPQmRpRWLWXODUGRGLUHLWRDDomRQmRSRGHUiVHU
VROXFLRQDGDSHOR-XGLFLiULR

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,GHQWLFDPHQWHVHDDomRIRUSURPRYLGDFRQWUDSHVVRD
TXH QmR
QmR WHP TXDOTXHU UHODomR MXUtGLFD FRP R $XWRU R
-XGLFLiULR WDPEpP VH QHJDUi D DSUHFLDU R FDVR $VVLP
SH[R3UHVLGHQWHGHXP&OXEHQmRSRGHTXHUHUSDUDVL
RSDJDPHQWRGHXPDGtYLGDGDTXDODFUHGRUDpR&OXEH
HQmRRSUHVLGHQWH
23URI-26e)5('(5,&20$548(6HQVLQDTXH6yRV
WLWXODUHVGRLQWHUHVVHVHPFRQIOLWRWrPGLUHLWRjSUHVWDomR
MXULVGLFLRQDOHILFDPREULJDGRVDVXERUGLQDUVHLQFDVXDR
SRGHU RX LPSHULXP HVWDWDO /HJLWLPDomR
HJLWLPDomR DG
DG FDXVDP
VLJQLILFDH[LVWrQFLDGHSUHWHQVmRVXEMHWLYDPHQWHUD]RiYHO
HP0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOHG6DUDLYDYROS 

(QILPFRQFOXLVHGDtTXHWRGDDomRVyVHUiYiOLGDVH
REVHUYDUXPDWDQWRDOHJLWLPLGDGHDWLYD
DWLYD RDXWRUGDDomR
DWLYD
GHYHVHUDSHVVRDFHUWD FRPRDS
SDVVLYD RUpXGDDomR
DVVLYD
GHYHVHUDSHVVRDFHUWD 
1R SURFHVVR FLYLO D UHJUD p TXH QLQJXpP SRGHUi
SOHLWHDUHPQRPHSUySULRGLUHLWRDOKHLR DUWGR&3&L 
H[FHWRpFODURTXDQGRDOHLRDXWRUL]DU1HVVDH[FHSFLR
QDOVLWXDomRRFRUUHUiDFKDPDGDVXEVWLWXLomRSURFHVVXDO
SH[QDDomRSRSXODUHPTXHRFLGDGmRSHGHHPMXt]R
D DQXODomR GH XP DWR DGPLQLVWUDWLYR TXH SUHMXGLFD R
SDWULP{QLRS~EOLFRSOHLWHLDHPQRPHSUySULRRGLUHLWR
TXHQmRpVHXPDVGHWRGDFROHWLYLGDGH 3RULVVRTXHHP
WRGD UHODomR MXUtGLFD SURFHVVXDO KDYHUi R DFWXP WULXP
SHUVRQDUXPRXVHMDRVWUrVSHUVRQDJHQVTXHDFRPS}HP
R MXL] D TXHP VH SHGH D MXULVGLomR  XP VXMHLWR DWLYR
DTXHOHTXHSHGH HRVXMHLWRSDVVLYR DTXHOHHPUHODomR
DTXHPVHSHGH 
(VVH R HQVLQDPHQWR GR VDXGRVR 3URI )5('(5,&2
0$548(6SDUDTXHPDSUHVHQWDPVHRMXL]RDXWRUHR
UpX FRPR VXMHLWRV SULQFLSDLV GD UHODomR SURFHVVXDO SRU
HQFDUQDUHPVXEMHWLYDPHQWHLQGLYLGXDOL]DQGRVHGHIRUPD
GHYLGDDMXULVGLomRDDomRHDGHIHVDSRVLo}HVIXQFLRQDLV
HPTXHVHWULSDUWHDUHIHULGDUHODomRMXUtGLFD HP0DQXDO
GH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOHG6DUDLYDYROS 
23URI02$&<5$0$5$/6$1726HQVLQDTXH&RQ
VLGHUDGD D UHODomR MXUtGLFD FRPR FRQIOLWR GH LQWHUHVVHV
UHJXODGR SHOR GLUHLWR UHVXOWD TXH HOD SDVVD HQWUH GXDV
SHVVRDV WLWXODUHV GRV LQWHUHVVHV FRQIOLWDQWHV 6mR HODV RV
VXMHLWRVGDUHODomRMXUtGLFDVXM
VXMHLWRDWLYR
VXMHLWRV
VXMHLWRDWLYRRXGRLQWHUHVVH
HLWRDWLYR
SURWHJLGRTXHVHUiWDPEpPRGRGLUHLWRVXEMHWLYRTXDQGR
DSURWHomRGRLQWHUHVVHGHSHQGDQHFHVVDULDPHQWHGRFRQFXU
VRGDYRQWDGHGHVHXWLWXODUVXMHLWR
VXMHLWR
VXMHLWRSDVVLYRRXGRLQWHUHVVH
SDVVLYR
VXERUGLQDGRRXGDREULJDomR2VVXMHLWRVGDUHODomRRXVmR
SHVVRDVItVLFDVRXSHVVRDVMXUtGLFDV HP'LUHLWR3URFHVVXDO
&LYLOHG0D[/LPRQDGYROS 
3DUWH QR VHQWLGR PDWHULDO UHWUDWD D WLWXODULGDGH GD
SUHWHQVmRGHGX]LGDHPMXt]RHQTXDQWRQRVHQWLGRIRUPDO
VLJQLILFD D WLWXODULGDGH GD DomR SDUD R DXWRU  RX GR
GLUHLWRGHGHIHVD SDUDRUpX 

'LUHLWR3URFHVVXDO 

/HJLWLPDomRSDUDR3URFHVVR
/HJLWLPDWLRDG3URFHVVXP
/HJLWLPDWLRDG3URFHVVXP
4XHPSRGHVHUSDUWH"4XHPSRGHLQJUHVVDUHPMXt]R
HSUDWLFDURVDWRVSURFHVVXDLV"(QVLQDR0LQLVWUR3URI02
$&<5$0$5$/6$1726TXH&DSDFLGDGHSURFHVVXDORX
FDSDFLGDGH GH HVWDU HP MXt]R RX OHJLWLPDWLR
OHJLWLPDWLR
OHJLWLPDWLR DG
DG SURFHV
VXPpDFDSDFLGDGHGHH[HUFHURVGLUHLWRVHGHYHUHVSURFHV
VXP
VXDLV p D FDSDFLGDGH GH SUDWLFDU YDOLGDPHQWH RV DWRV
SURFHVVXDLVGL]UHVSHLWRjTXHOHVTXHWrPFDSDFLGDGHSDUD
DJLU  2 SUREOHPD GD FDSDFLGDGH SURFHVVXDO GHYH VHU
H[DPLQDGR HP UHODomR jV SHVVRDV QDWXUDLV jV SHVVRDV
MXUtGLFDVHjVSHVVRDVIRUPDLV HP'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO
HG0D[/LPRQDGYROS 
eRTXHSURFODPDLJXDOPHQWHRDUWGR&yG3URF
&LYLO HP GLVFLSOLQDQGR D FDSDFLGDGH SURFHVVXDO 7RGD
SHVVRDTXHVHDFKDQRH[HUFtFLRGHVHXVGLUHLWRVWHPFDSDFL
GDGHSDUDHVWDUHPMXt]R
1R SURFHVVR FLYLO D UHJUD p TXH QLQJXpP SRGHUi
SOHLWHDU HP QRPH SUySULR GLUHLWR DOKHLR DUW&3&L 
H[FHWR p FODUR TXDQGR D OHL H[FHSFLRQDOPHQWH  R
DXWRUL]DURFRUUHQGRDFKDPDGDVXEVWLWXLomRSURFHVVXDO
 SH[ QD DomR SRSXODU HP TXH RFLGDGmR SHGH HP
MXt]RDDQXODomRGHXPDWRDGPLQLVWUDWLYRTXHSUHMXGLFD
RSDWULP{QLRS~EOLFRSOHLWHLDHPQRPHSUySULRRGLUHLWR
TXHQmRpVHXPDVGHWRGDFROHWLYLGDGH 

&DSDFLGDGHGHVHU3DUWH
&DSDFLGDGHGHVHU3DUWH
3DUWH
&DSDFLGDGH3RVWXODWyULD
(PERUDDSDUWHFRPSDUHoDD-Xt]RQmR
QmRWHPHODFDSDFL
QmR
GDGHSRVWXODWyULDSUHFLVDQGRID]HUVHUHSUHVHQWDUSRUXP
DGYRJDGR +i DOJXPDV H[FHo}HV FRPR QD -XVWLoD GR
7UDEDOKRHPSHGLGRGHDOLPHQWRVHGHKDEHDVFRUSXVHP
TXHDOHLRXWRUJDjSDUWHFDSDFLGDGHSRVWXODWyULDSHUPL
WLQGR D IRUPXODomR GH SHGLGR PHVPR D TXHP QmR VH
TXDOLILFDFRPRDGYRJDGR
$VVLPRH[LJHDOHLQRLQWHUHVVHGDSUySULDSDUWHTXH
SRGHULDVHSUHMXGLFDUFDVRGHIHQGHVVHHODPHVPDVHP
FDSDFLGDGHWpFQLFDVHXVGLUHLWRV$QRYD&RQVWLWXLomR
)HGHUDO UHIRUoRX HVVD H[LJrQFLD DR HVWDEHOHFHU TXH R
DGYRJDGRpHVVHQFLDO
HVVHQFLDOjDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOGR(VWDGR
HVVHQFLDO
DUW&) 
2&yGGH3URFHVVR&LYLOHPVHXDUWVHPSUHLPS{V
TXH $ SDUWH VHUi UHSUHVHQWDGD HP MXt]R SRU DGYRJDG
DGYRJDGR
OHJDOPHQWHKDELOLWDGR6HUOKHiOtFLWRQRHQWDQWRSRVWXODU
HPFDXVDSUySULDTXDQGRWLYHUKDELOLWDomROHJDORXQmRD
WHQGRQRFDVRGHIDOWDGHDGYRJDGRQROXJDURXUHFXVDR
LPSHGLPHQWRGRVTXHKRXYHU
SDUWH OHJLWL
QmR
(QILPQmR
SDUWH
FRQIXQGLU
QmRFRQIXQGLUDFDSDFLGDGHGHVHUSDUWH
PDomR DWLYD RX SDVVLYD GH FDXVD  FRP D FDSDFLGDGH
SRVWXODWyULD
SRVWXODWyULD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$5HSUHVHQWDomRGRV,QFDSD]HV
$UW 2V LQFDSD]HV VHUmR UHSUHVHQWDGRV RX DVVLVWLGRV
SRUVHXVSDLVWXWRUHVRXFXUDGRUHVQDIRUPDGD
OHLFLYLO
$UW 2MXL]GDUiFXUDGRUHVSHFLDO
, DRLQFDSD]VHQmRWLYHUUHSUHVHQWDQWHOHJDORXVH
RVLQWHUHVVHVGHVWHFROLGLUHPFRPRVGDTXHOH
,, DRUpXSUHVREHPFRPRDRUHYHOFLWDGRSRUHGLWDO
RXFRPKRUDFHUWD
~QLFR

1DVFRPDUFDVRQGHKRXYHUUHSUHVHQWDQWHMXGLFLDO
GHLQFDSD]HVRXGHDXVHQWHVDHVWHFRPSHWLUiD
IXQomRGHFXUDGRUHVSHFLDO

$UW 2F{QMXJHVRPHQWHQHFHVVLWDUiGRFRQVHQWLPHQWR
GR RXWUR SDUD SURSRU Do}HV TXH YHUVHP VREUH
GLUHLWRVUHDLVLPRELOLiULRV


$PERVRVF{QMXJHVVHUmRQHFHVVDULDPHQWHFLWDGRV
SDUDDVDo}HV

, TXHYHUVHPVREUHGLUHLWRVUHDLVLPRELOLiULRV
,, UHVXOWDQWHVGHIDWRTXHGLJDPUHVSHLWRDDPERVRV
F{QMXJHVRXGHDWRVSUDWLFDGRVSRUHOHV
,,, IXQGDGDV HP GtYLGDV FRQWUDtGDV SHOR PDULGRD
EHPGDIDPtOLDPDVFXMDH[HFXomRWHQKDGHUHFDLU
VREUHRSURGXWRGRWUDEDOKRGDPXOKHURXRVVHXV
EHQVUHVHUYDGRV
,9 TXHWHQKDPSRUREMHWRRUHFRQKHFLPHQWRDFRQV
WLWXLomRRXDH[WLQomRGH{QXVVREUHLPyYHLVGH
XPRXGHDPERVRVF{QMXJHV


1DVDo}HVSRVVHVVyULDVDSDUWLFLSDomRGRF{QMXJH
GRDXWRRXGRUpXVRPHQWHpLQGLVSHQViYHOQRV
FDVRVGHFRPSRVVHRXGHDWRSRUDPERVSUDWLFD
GRV
2EV DUHGDomRGHVWHDUWVHXVHLQFLVRVIRLDOWHUDGDSHOD
/HLQYLVDQGRDWRUQDUPDLVVLPSOHVHFpOHUHR
FKDPDPHQWRGRF{QMXJHjOLGH

$UW $DXWRUL]DomRGRPDULGRHDRXWRUJDGDPXOKHU
SRGHPVXSULUVHMXGLFLDOPHQWHTXDQGRXPF{QMX
JHDUHFXVHDRRXWURVHPMXVWRPRWLYRRXOKHVHMD
LPSRVVtYHOGiOD
~QLFR

$IDOWDQmRVXSULGDSHORMXL]GDDXWRUL]DomRRX
GDRXWRUJDTXDQGRQHFHVViULDLQYDOLGDRSURFHV
VR

'D
'D5HSUHVHQWDomR
5HSUHVHQWDomR3URFHVVXDO
3URFHVVXDOHP
HP-Xt]R
-Xt]RHR-XV
-XV3RVWXODQGL
(QTXDQWRDSHVVRDItVLFDFRPSDUHFHSHVVRDOPHQWHHP
MXt]RDVSHVVRDVMXUtGLFDV DWpSRUTXHQmRSDVVDPGHXPD
ILFomR GHYHPVHUUHSUHVHQWDGDVSRUDOJXpP&RQILUD

$UW 6HUmRUHSUHVHQWDGRVHPMXt]RDWLYDHSDVVLYDPHQ
WH
, D8QLmRRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV7HUUL
WyULRVSRUVHXVSURFXUDGRUHV
,, R0XQLFtSLRSRUVHX3UHIHLWRRXSURFXUDGRU
,,, DPDVVDIDOLGDSHOR6tQGLFR
,9 DKHUDQoDMDFHQWHRXYDFDQWHSRUVHXFXUDGRU
9 RHVSyOLRSHORLQYHQWDULDQWH
9, DVSHVVRDVMXUtGLFDVSRUTXHPRVUHVSHFWLYRVHVWD
WXWRVGHVLJQDUHPRXQmRRVGHVLJQDQGRSRUVHXV
GLUHWRUHV
9,, DV VRFLHGDGHV VHP SHUVRQDOLGDGH MXUtGLFD SHOD
SHVVRDDTXHPFRXEHUDDGPLQLVWUDomRGRVVHXV
EHQV
9,,, DSHVVRDMXUtGLFDHVWUDQJHLUDSHORJHUHQWHUHSUH
VHQWDQWHRXDGPLQLVWUDGRUGHVXDILOLDODJrQFLD
RXVXFXUVDODEHUWDRXLQVWDODGDQR%UDVLO DUWLJR
~QLFR 
,; RFRQGRPtQLRSHORDGPLQLVWUDGRURXSHORVtQGLFR


4XDQGR R LQYHQWDULDQWH IRU GDWLYRWRGRVRV


KHUGHLURVHVXFHVVRUHVGRIDOHFLGRVHUmRDXWRUHV
RXUpXVQDVDo}HVHPTXHRHVSyOLRIRUSDUWH



$VVRFLHGDGHVVHPSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDTXDQGR
GHPDQGDGDVQmRSRGHUmRRSRUDLUUHJXODULGDGH
GHVXDFRQVWLWXLomR



2 JHUHQWH GD ILOLDO RXDJrQFLDSUHVXPHVH


DXWRUL]DGR SHOD SHVVRD MXUtGLFD HVWUDQJHLUD D
UHFHEHUFLWDomRLQLFLDOSDUDRSURFHVVRGHFRQKHFL
PHQWRGHH[HFXomRFDXWHODUHHVSHFLDO

$UW 9HULILFDQGRDLQFDSDFLGDGHSURFHVVXDORXDLUUH
JXODULGDGH GD UHSUHVHQWDomR GDV SDUWHV R MXL]
VXVSHQGHQGRRSURFHVVRPDUFDUiSUD]RUD]RiYHO
SDUDVHUVDQDGRRGHIHLWR
1mRVHQGRFXPSULGRRGHVSDFKRGHQWURGRSUD]R
VHDSURYLGrQFLDFRXEHU
,

DR DXWRU R MXL] GHFUHWDUiDQXOLGDGHGR


SURFHVVR

,,

DRUpXUHSXWDUVHiUHYHO

,,,

DRWHUFHLURVHUiH[FOXtGRGRSURFHVVR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'RV'HYHUHVGDV3DUWHVHVHXV3URFXUDGRUHV
'RV'HYHUHV
$RVHXWLOL]DUHPGRSURFHVVRFRPRLQVWUXPHQWRTXHR
(VWDGRFRORFDjGLVSRVLomRGRVFLGDGmRVSDUDDVROXomR
GRV VHXV FRQIOLWRV GH LQWHUHVVHV H SDUD D DSOLFDomR GD
YRQWDGH FRQFUHWD GD OHL WDQWR DV SDUWHV FRPR VHXV
SURFXUDGRUHV GHYHUmR VH SDXWDU SRU QRUPDV pWLFDV H
PRUDLVGHKRQHVWLGDGHHERDIpVREDVSHQDVDOLHVWDEHOH
FLGDV
$GYHUWHRLQHVTXHFtYHO-26e)5('(5,&20$548(6
TXH4XHPVHFRPSRUWDUFRPRLPSUREXV
LPSUREXV
LPSUREXVOLWLJDWRUXVDQGR
OLWLJDWRU
GH Pi Ip RX SUiWLFDV MXUtGLFDV UHVSRQGHUi SRU SHUGDV H
GDQRVHDRXWUDVVDQo}HVHVSHFtILFDV DUWD XPDYH]
TXH FRPSHWH jV SDUWHV H DRV VHXV SURFXUDGRUHV SURFHGHU
FRPOHDOGDGHHERDIp LQ0DQXDOGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLO
HG6DUDLYDYROS 

+iGHVHWHUPXLWDDWHQomRSURYLPHQWRPDQGDPHQWDO
QmRpRDWRQRUPDWLYRTXHRV7ULEXQDLVFRVWXPDPHGLWDU
PDVDVGHFLV}HVGR-Xt]RPDQGDQGRDOJXpPID]HURX
GHL[DU GH ID]HU DOJXPD FRLVD  LQIRUPDU DOJR HQYLDU
FySLDVIRUQHFHUFHUWLGmRHIHWXDUSDJDPHQWRHWF 
'D PHVPD IRUPD RV SURYLPHQWRV MXGLFLDLV WDPEpP
QmR VmR DTXHOHV DWRV QRUPDWLYRV  PDV DV GHFLV}HV
MXGLFLDLV
MXGLFLDLV VHMDP GH QDWXUH]D OLPLQDU H TXH SRU VHUHP
SURIHULGDVQRLQtFLRGRSURFHVVRWrPQDWXUH]DDQWHFLSD
WyULDHQTXDQWRDVHQWHQoDGHMXOJDPHQWRWHPQDWXUH
]DILQDO
~QLFR

$UW 6mR
6mRGHYHUHV
GHYHUHVGDV
GDVSDUWHV
SDUWHVHGH
GHWRGRV
WRGRVDTXHOHV
DTXHOHVTXH
TXHGH
TXDOTXHUIRUPDSDUWLFLSDPGRSURFHVVR
2EVFDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

$QWHVDOHLQmRHPSUHJDYDDH[SUHVVmRGHYHUH
VHUHIHULDDSHQDVjVSDUWHVHVHXVSURFXUDGRUHV&RPSHWH
jVSDUWHVHDRVVHXVSURFXUDGRUHV&RPRQRYRWH[WRWDLV
GHYHUHV VmR LPSRVWRV WDPEpP jTXHOHV TXH GH TXDOTXHU
IRUPD SDUWLFLSDP GR SURFHVVR 4XDLV SHVVRDV HVWmR
VXMHLWDVDWDLVGHYHUHV"
&RPRSDUWHV
SDUWHVDXWRUUpXDVVLVWHQWHVWHUFHLURVLQWHUYH
SDUWHV
QLHQWHVOLWLVGHQXQFLDGRVQRPHDGRVjOLGHFXUDGRUHVj
OLGH0LQLVWpULR3~EOLFRHDGYRJDGRV
&RPR jTXHOHV TXH GH TXDOTXHU IRUPD SDUWLFLSDP GR
SURFHVVRR-XL]RHVFULYmRRRILFLDOGHMXVWLoDRSHULWRR
GHSRVLWiULR R DGPLQLVWUDGRU R LQWpUSUHWH R SDUWLGRU
DUW,9FHDUW RGLVWULEXLGRU DUW~QLFR
GR&yG3URFHVVR&LYLO HRSRUWHLUR DUWV~QLFRH
GR&yG3URFHVVR&LYLO 
(LVDOLVWDGHGHYHUHVFRPSRUWDPHQWDLVTXHVHLPS}HP
QDDWXDomRSURFHVVXDO

'LUHLWR3URFHVVXDO 

5HVVDOYDGRVRVDGYRJDGRVTXHVHVXMHLWDPH[FOXVL
YDPHQWH DRV HVWDWXWRV GD 2$% D YLRODomR GR
GLVSRVWR QR LQFLVR 9 GHVWH DUWLJR FRQVWLWXL DWR
DWHQWDWyULRDRH[HUFtFLRGDMXULVGLomRSRGHQGRR
MXL]VHPSUHMXt]RGDVVDQo}HVFULPLQDLVFLYLVH
SURFHVVXDLVFDEtYHLVDSOLFDUDRUHVSRQViYHOPXOWD
HPPRQWDQWHDVHUIL[DGRGHDFRUGRFRPDJUDYL
GDGHGDFRQGXWDHQmRVXSHULRUDYLQWHSRUFHQWR
GR YDORU GD FDXVD QmR VHQGR SDJD QR SUD]R
HVWDEHOHFLGRFRQWDGRGRWUkQVLWRHPMXOJDGRGD
GHFLVmR ILQDO GD FDXVD D PXOWD VHUi LQVFULWD
VHPSUHFRPRGtYLGDDWLYDGD8QLmRRXGR(VWDGR
2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQ

6HULDPRVDGYRJDGRVXQVSULYLOHJLDGRV"1mRXPDYH]
TXHpGRGHYHUGHWRGR$GYRJDGROXWDUSHODVYLDVOHJDLV
SDUDPRGLILFDURXHYLWDUDH[HFXomRGDVGHFLV}HVMXGLFLDLV
TXHHQWHQGDFRQWUiULDjRUGHPMXUtGLFDRXLQWHUHVVHVGH
VHXFOLHQWH
6H VH WROKHU D OLEHUGDGH GH DWXDomR GR DGYRJDGR
REULJDQGRRDVXEPHWHUVHSDVVLYDPHQWHSDUDRFXPSUL
PHQWR GH WRGD H TXDOTXHU GHFLVmR FRQWUDULDUVHi D
SUySULDHVVrQFLDGHVVDSURILVVmRTXHDSUySULD&RQVWLWXL
omR)HGHUDOSURFODPDHVVHQFLDOj-XVWLoD DUW&) 
3RU LVVR WRGR HVSHUQHLR GR $GYRJDGR SDUD HYLWDU R
FXPSULPHQWRGDRUGHPMXGLFLDOOLPLQDURXILQDOpYiOLGR
SRUFRQILJXUDUHVVHQFLDOH[HUFtFLRSURILVVLRQDOHVyD
2$%SRGHUiDYDOLDUVHR$GYRJDGRGHVERUGRXRXQmR
GRVOLPLWHVOHJDLVRXpWLFRV

, H[SRURVIDWRVHPMXt]RFRQIRUPHDYHUGDGH

$UW eGHIHVRjVSDUWHVHVHXVDGYRJDGRVHPSUHJDUH[
SUHVV}HVLQMXULRVDVQRVHVFULWRVDSUHVHQWDGRVQR
SURFHVVRFDEHQGRDRMXL]GHRItFLRRXDUHTXH
ULPHQWRGRRIHQGLGRPDQGDUULVFiODV

,, SURFHGHUFRPOHDOGDGHHERDIp

~QLFR

,,, QmR IRUPXODU SUHWHQV}HV QHPDOHJDUGHIHVD


FLHQWHVGHTXHVmRGHVWLWXtGDVGHIXQGDPHQWR
,9 QmRSURGX]LUSURYDVQHPSUDWLFDUDWRVLQ~WHLVRX
GHVQHFHVViULRVjGHFODUDomRRXGHIHVDGRGLUHLWR
9 FXPSULUFRPH[DWLGmRRVSURYLPHQWRVPDQGDPHQ
WDLVHQmRFULDUHPEDUDoRVjHIHWLYDomRGHSURYL
PHQWRV MXGLFLDLV GH QDWXUH]D DQWHFLSDWyULD RX
ILQDO
2EVLQFLVR9DFUHVFLGRSHOD/HLQ

4XDQGRDVH[SUHVV}HVLQMXULRVDVIRUHPSURIHULGDV
HPGHIHVDRUDORMXL]DGYHUWLUiRDGYRJDGRTXH
QmRDVXVHVRESHQDGHOKHVHUFDVVDGDDSDODYUD

'RV'HYHUHVGDV3DUWHVHGRVVHXV3URFXUDGRUHV

5HVSRQVDELOLGDGHGDV3DUWHVSRU'DQR3URFHVVXDO
$UW 5HVSRQGHSRUSHUGDVHGDQRVDTXHOHTXHSOHLWHDU
GHPiIpFRPRDXWRUUpXRXLQWHUYHQLHQWH

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$UW5HSXWDVHOLWLJDQWHGHPiIpDTXHOHTXH
,

GHGX]LUSUHWHQVmRRXGHIHVDFRQWUDWH[WRH[SUHVVR
GHOHLRXIDWRLQFRQWURYHUVR

,, DOWHUDUDYHUGDGHGRVIDWRV
,,, XVDUGRSURFHVVRSDUDFRQVHJXLUREMHWLYRLOHJDO
,9 RSXVHUUHVLVWrQFLDLQMXVWLILFDGDDRDQGDPHQWRGR
SURFHVVR
9 SURFHGHU GH PRGR WHPHUiULR HPTXDOTXHULQFL
GHQWHRXDWRGRSURFHVVR
9, SURYRFDULQFLGHQWHVPDQLIHVWDPHQWHLQIXQGDGRV
9,, LQWHUSXVHU UHFXUVR FRP LQWXLWRPDQLIHVWDPHQWH
SURWHODWyULR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

$UW 2MXL]RXWULEXQDOGHRItFLRRXDUHTXHULPHQWR
FRQGHQDUiROLWLJDQWHGHPiIpDSDJDUPXOWDQmR
H[FHGHQWHDXPSRUFHQWRVREUHRYDORUGDFDXVD
HDLQGHQL]DUDSDUWHFRQWUiULDGRVSUHMXt]RVTXH
HVWD VRIUHX PDLV RV KRQRUiULRV DGYRFDWtFLRV H
WRGDVDVGHVSHVDVTXHHIHWXRX

HVWmR VXERUGLQDGDV D SULQFtSLRV GH GLUHLWR SURFHVVXDO


VRPHQWHQRTXHFRQFHUQHjFRQGHQDDVXSRUWiODV&XVWDV
&XVWDV
VmR DTXHOD SDUWH GDV GHVSHVDV MXGLFLDLV TXH UHODWLYDV j
LQIRUPDomR SURSXOVmR H WHUPLQDomR GR SURFHVVR VmR
WD[DGDV SRU OHL H KmR GH VHU FRQWDGDV FRQWUD D SDUWH
YHQFLGD LQ&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO7RPR
,HG)RUHQVHSS 
$VGHVSHVDVSURFHVVXDLVWrPQDWXUH]DGHUHHPEROVRGR
SUHoRGRVDWRVSURFHVVXDLVWDQWRTXHVmRGHVWLQDGDVDR
(VWDGRRXDRSUHVWDGRUGRVHUYLoR SHULWR HWFVDOYR
DV UHODWLYDV jV  PXOWDV TXH WrP QDWXUH]D LQGHQL]DWyULD
SHODPiFRQGXWDSURFHVVXDOGDQRVDjSDUWHH[DGYHUVDH
SRULVVRPHVPRDHODVHUmRHQWUHJXHVFRQIRUPHRDFODUD
R DUW GR &RGH[ $V VDQo}HV LPSRVWDV jV SDUWHV HP
FRQVHTXrQFLD GH PiIp VHUmR FRQWDGDV FRPR FXVWDV H
UHYHUWHUmRHPEHQHItFLRGDSDUWHFRQWUiULDDVLPSRVWDVDRV
VHUYHQWXiULRVSHUWHQFHUmRDR(VWDGR
$V GHVSHVDV
GHVSHVDV H DV PXOWDV
PXOWDV DSOLFiYHLV QR SURFHVVR FLYLO
HVWmRDVVLPGLVFLSOLQDGDVSHOR&yGH[
$UW 6DOYRDVGLVSRVLo}HVFRQFHUQHQWHVjMXVWLoDJUDWXL
WDFDEHjVSDUWHVSURYHUDVGHVSHVDVGRVDWRVTXH
UHDOL]DPRXUHTXHUHPQRSURFHVVRDQWHFLSDQGR
OKHV R SDJDPHQWR GHVGH R LQtFLR DWp VHQWHQoD
ILQDO H EHP DLQGD QD H[HFXomR DWp D SOHQD
VDWLVIDomRGRGLUHLWRGHFODUDGRSHODVHQWHQoD

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ





4XDQGRIRUHPGRLVRXPDLVOLWLJDQWHVGHPiIpR
MXL] FRQGHQDUi FDGD XP QD SURSRUomR GR VHX
UHVSHFWLYRLQWHUHVVHQDFDXVDRXVROLGDULDPHQWH
DTXHOHVTXHVHFROLJDUDPSDUDOHVDUDSDUWHFRQ
WUiULD
2 YDORU GD LQGHQL]DomR VHUi GHVGHORJRIL[DGR
SHOR MXL] HP TXDQWLD QmR VXSHULRU D YLQWH SRU
FHQWR VREUH R YDORU GD FDXVD RX OLTXLGDGR SRU
DUELWUDPHQWR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ



2SDJDPHQWRGHTXHWUDWDHVWHDUWLJRVHUiIHLWR
SRURFDVLmRGHFDGDDWRSURFHVVXDO



&RPSHWHDRDXWRUDGLDQWDUDVGHVSHVDVUHODWLYDV
DDWRVFXMDUHDOL]DomRRMXL]GHWHUPLQDUGHRItFLR
RXDUHTXHULPHQWRGR0LQLVWpULR3~EOLFR

$UW $ VHQWHQoD FRQGHQDUi R YHQFLGR D SDJDU DR


YHQFHGRUDVGHVSHVDVTXHDQWHFLSRXHRVKRQRUi
ULRV DGYRFDWtFLRV (VVD YHUED KRQRUiULD VHUi
GHYLGDWDPEpPQRVFDVRVHPTXHRDGYRJDGR
IXQFLRQDUHPFDXVDSUySULD


2MXL]DRGHFLGLUTXDOTXHULQFLGHQWHRXUHFXUVR
FRQGHQDUiQDVGHVSHVDVRYHQFLGR



$VGHVSHVDVDEUDQJHPQmRVyDVFXVWDVGRVDWRV
GR SURFHVVR FRPR WDPEpP D LQGHQL]DomR GH
YLDJHPGLiULDGHWHVWHPXQKDHUHPXQHUDomRGR
DVVLVWHQWHWpFQLFR



2V KRQRUiULRV VHUmRIL[DGRVHQWUHRPtQLPRGH


 GH]SRUFHQWR HRPi[LPRGH YLQWH
SRUFHQWR VREUHRYDORUGDFRQGHQDomRDWHQGL
GRV

'HYHUHVGDV3DUWHVHGRVVHXV3URFXUDGRUHV

'DV'HVSHVDVHGDV0XOWDV
(QVLQD3217(6'(0,5$1'$TXH'HVSHVDVMXGLFLDLV
VmRWRGRVRVJDVWRVTXHVHID]HPHPMXt]RGXUDQWHDOJXP
SURFHVVR D SDUWLU GRV VHORV H PDLV GLVSrQGLRV GD SUySULD
SHWLomR TXHU VH SDJXHP SHORV DWRV SURFHVVXDLV TXHU SRU
RXWUDFDXVDLQFOXVLYHSRUIDOWDGHDOJXPDGDVSDUWHV$V
GHVSHVDV
GHVSHVDVFRPSUHHQGHPDVFXVWDVRVKRQRUiULRVGRVDGYRJD
GRVDVPXOWDV
PXOWDVjVSDUWHVRTXHVHGHVHPEROVRXSDUDTXHVH
PXOWDV
YHULILFDVVHPDVSHUtFLDVDVFXVWDVGDSHUtFLDDFRQGXomRH
LQGHQL]DomRjVWHVWHPXQKDVRVSDUHFHUHVGHMXULVFRQVXOWRV
GHTXHODQoRXPmRDSDUWHSDUDVHXHVFODUHFLPHQWRRXHIHLWR
GH PHOKRU WUDWDPHQWR GD PDWpULD HWF 1HP WRGDV HVVDV
GHVSHVDV VH FRQVLGHUDP SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV RX MXGLFLDLV
MXGLFLDLV
LFLDLV  2
SDJDPHQWRGHSDUHFHUHVpH[WUDSURFHVVXDO0DVDVRXWUDV
GHVSHVDVTXHPHQFLRQDPRVQmRRVmR$VGHVSHVDVMXGLFLDLV

D 

RJUDXGH]HORGRSURILVVLRQDO

E 

ROXJDUGHSUHVWDomRGRVHUYLoR

F 

D QDWXUH]D H LPSRUWkQFLD GD FDXVD RWUDEDOKR


UHDOL]DGRSHORDGYRJDGRHRWHPSRH[LJLGRSDUD
RVHXVHUYLoR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR





1DVFDXVDVGHSHTXHQRYDORUQDVGHYDORULQHVWL
PiYHOQDTXHODVHPTXHQmRKRXYHUFRQGHQDomR
RX IRU YHQFLGD D )D]HQGD 3~EOLFD H QDV H[HFX
o}HV HPEDUJDGDV RX QmR RV KRQRUiULRV VHUmR
IL[DGRVFRQVRDQWHDSUHFLDomRHTXLWDWLYDGRMXL]
DWHQGLGDVDVQRUPDVGDVDOtQHDVDEHFGR
SDUiJUDIRDQWHULRU
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ



1DV Do}HV GH LQGHQL]DomR SRU DWRLOtFLWRFRQWUD


SHVVRDRYDORUGDFRQGHQDomRVHUiDVRPDGDV
SUHVWDo}HV YHQFLGDV FRP R FDSLWDO QHFHVViULR D
SURGX]LU D UHQGD FRUUHVSRQGHQWH jV SUHVWDo}HV
YLQFHQGDV DUW  SRGHQGR HVWDV VHU SDJDV
WDPEpP PHQVDOPHQWH QD IRUPD GR   GR
UHIHULGR DUW LQFOXVLYH HP FRQVLJQDomR QD
IROKDGHSDJDPHQWRVGRGHYHGRU

$UW 6HFDGDOLWLJDQWHIRUHPSDUWHYHQFHGRUHYHQFLGR
VHUmRUHFtSURFDHSURSRUFLRQDOPHQWHGLVWULEXtGRV
H FRPSHQVDGRV HQWUH HOHV RV KRQRUiULRV H DV
GHVSHVDV
~QLFR

6HXPOLWLJDQWHGHFDLUGHSDUWHPtQLPDGRSHGLGR
RRXWURUHVSRQGHUiSRULQWHLURSHODVGHVSHVDVH
KRQRUiULRV

$UW 2 UpX TXH SRU QmR DUJXLU QD VXD UHVSRVWD IDWR
LPSHGLWLYRPRGLILFDWLYRRXH[WLQWLYRGRGLUHLWR
GRDXWRUGLODWDURMXOJDPHQWRGDOLGHVHUiFRQGH
QDGRQDVFXVWDVDSDUWLUGRVDQHDPHQWRGRSUR
FHVVRHSHUGHUiDLQGDTXHYHQFHGRUQDFDXVDR
GLUHLWRDKDYHUGRYHQFLGRKRQRUiULRVDGYRFDWtFLRV

$UW 4XDQGRDUHTXHULPHQWRGRUpXRMXL]GHFODUDU
H[WLQWRRSURFHVVRVHPMXOJDURPpULWR DUW
 RDXWRUQmRSRGHUiLQWHQWDUGHQRYRDDomR
VHPSDJDURXGHSRVLWDUHPFDUWyULRDVGHVSHVDVH
RVKRQRUiULRVHPTXHIRLFRQGHQDGR
$UW $V GHVSHVDV GRV DWRV TXH IRUDP DGLDGRV RX
WLYHUHPGHUHSHWLUVHILFDUmRDFDUJRGDSDUWHGR
VHUYHQWXiULRGRyUJmRGR0LQLVWpULR3~EOLFRRX
GR MXL] TXH VHP MXVWR  PRWLYR  KRXYHU  GDGR
FDXVDDRDGLDPHQWRRXjUHSHWLomR
$UW 4XHP UHFHEHU FXVWDV LQGHYLGDV RX H[FHVVLYDV p
REULJDGRDUHVWLWXtODVLQFRUUHQGRHPPXOWDHTXL
YDOHQWHDRGREURGHVHXYDORU
$UW $VGHVSHVDVGRVDWRVPDQLIHVWDPHQWHSURWHODWyUL
RVLPSHUWLQHQWHVRXVXSpUIOXRVVHUmRSDJDVSHOD
SDUWH TXH RV WLYHU SURPRYLGR RX SUDWLFDGR
TXDQGRLPSXJQDGRVSHODRXWUD
$UW 6H R DVVLVWLGR ILFDU YHQFLGR R DVVLVWHQWH VHUi
FRQGHQDGRQDVFXVWDVHPSURSRUomRjDWLYLGDGH
TXHKRXYHUH[HUFLGRQRSURFHVVR
$UW &DGDSDUWHSDJDUiDUHPXQHUDomRGRDVVLVWHQWH
WpFQLFR TXH KRXYHU LQGLFDGR D GR SHULWR VHUi
SDJDSHODSDUWHTXHKRXYHUUHTXHULGRRH[DPH
RX SHOR DXWRU TXDQGR UHTXHULGR SRU DPEDV DV
SDUWHVRXGHWHUPLQDGRGHRItFLRSHORMXL]
~QLFR

$UW &RQFRUUHQGRGLYHUVRVDXWRUHVRXGLYHUVRVUpXVRV
YHQFLGRVUHVSRQGHPSHODVGHVSHVDVHKRQRUiULRV
HPSURSRUomR
$UW 1RV SURFHGLPHQWRV GH MXULVGLomR YROXQWiULD DV
GHVSHVDVVHUmRDGLDQWDGDVSHORUHTXHUHQWHPDV
UDWHDGDVHQWUHRVLQWHUHVVDGRV
$UW 1RV MXt]RV GLYLVyULRV QmR KDYHQGR OLWtJLR RV
LQWHUHVVDGRV SDJDUmR DV GHVSHVDV SURSRUFLRQDO
PHQWHDRVVHXVTXLQK}HV
$UW 6HRSURFHVVRWHUPLQDUSRUGHVLVWrQFLDRXUHFR
QKHFLPHQWRGRSHGLGRDVGHVSHVDVHRVKRQRUiUL
RVVHUmRSDJRVSHODSDUWHTXHGHVLVWLXRXUHFRQKH
FHX




6HQGRSDUFLDODGHVLVWrQFLDRXRUHFRQKHFLPHQWR
D UHVSRQVDELOLGDGH SHODV GHVSHVDV H KRQRUiULRV
VHUi SURSRUFLRQDO j SDUWH GH TXH VH GHVLVWLX RX
TXHVHUHFRQKHFHX
+DYHQGRWUDQVDomRHQDGDWHQGRDVSDUWHVGLVSRV
WR TXDQWR jV GHVSHVDV HVWDV VHUmR GLYLGLGDV
LJXDOPHQWH

$UW $V GHVSHVDV GRV DWRV SURFHVVXDLV HIHWXDGRV D


UHTXHULPHQWRGR0LQLVWpULR3~EOLFRRXGD)D]HQ
GD3~EOLFDVHUmRSDJDVDILQDOSHORYHQFLGR

'LUHLWR3URFHVVXDO 

2MXL]SRGHUiGHWHUPLQDUTXHDSDUWHUHVSRQViYHO
SHORSDJDPHQWRGRVKRQRUiULRVGRSHULWRGHSRVLWH
HPMXt]RRYDORUFRUUHVSRQGHQWHDHVVDUHPXQHUD
omR2QXPHUiULRUHFROKLGRHPGHSyVLWREDQFiULR
jRUGHPGRMXt]RHFRPFRUUHomRPRQHWiULDVHUi
HQWUHJXHDRSHULWRDSyVDDSUHVHQWDomRGRODXGR
IDFXOWDGDDVXDOLEHUDomRSDUFLDOTXDQGRQHFHVVi
ULD
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

$UW $SOLFDPVH j UHFRQYHQomR j DomR GHFODUDWyULD


LQFLGHQWDO H DRV SURFHGLPHQWRV GH MXULVGLomR
YROXQWiULDQRTXHFRXEHUDVGLVSRVLo}HVFRQVWDQ
WHVGHVWDVHomR
$UW $VVDQo}HVLPSRVWDVjVSDUWHVHPFRQVHTXrQFLDGH
PiIpVHUmRFRQWDGDVFRPRFXVWDVHUHYHUWHUmRHP
EHQHItFLR GD SDUWH FRQWUiULD DV LPSRVWDV DRV
VHUYHQWXiULRVSHUWHQFHUmRDR(VWDGR

2XWUDVSUHYLV}HVGH'HVSHVDVQR&3&L
/

GDFDUWDURJDWyULDGHRUGHPRXSUHFDWyULDDUW
H

/

GDUHVWDXUDomRGHDXWRVDUW

/

HPDFLGHQWHGRWUDEDOKR/3%

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO
/

QDDomRGHFRQVLJQDomRDUW

/

QDH[LELomRGHGRFXPHQWRVRXFRLVDDUW

/

QD KLSyWHVH GH DEDQGRQR GD FDXVD SHORDXWRU


DUW,,,H

/

QR67)DUW5,67)DUWD7DEGH&XVWDV
GR67)

/

QR67-5,67-DUWD

/

3DJDPHQWRSDUDSURSRVLWXUDGHQRYDDomRDUW

/

UHHPEROVRGHGHVSHVDVGHWHVWHPXQKDDUW

2XWUDVSUHYLV}HVGH0XOWDVQR&3&L

$VVLPRH[LJHDOHLQRLQWHUHVVHGDSUySULDSDUWHTXH
SRGHULDVHSUHMXGLFDUFDVRGHIHQGHVVHHODPHVPDVHP
FDSDFLGDGHWpFQLFDVHXVGLUHLWRV(DQRYD&RQVWLWXLomR
)HGHUDO UHIRUoRX HVVD H[LJrQFLD DR HVWDEHOHFHU TXH R
DGYRJDGRpHVVHQFLDO
HVVHQFLDOjDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOGR(VWDGR
HVVHQFLDO
DUW&) 
2&yGGH3URFHVVR&LYLOHPVHXDUWVHPSUHLPS{V
TXH $ SDUWH VHUi UHSUHVHQWDGD HP MXt]R SRU DGYRJDGR
OHJDOPHQWHKDELOLWDGR6HUOKHiOtFLWRQRHQWDQWRSRVWXODU
HPFDXVDSUySULDTXDQGRWLYHUKDELOLWDomROHJDORXQmRD
WHQGRQRFDVRGHIDOWDGHDGYRJDGRQROXJDURXUHFXVDR
LPSHGLPHQWRGRVTXHKRXYHU
$VVLPGHUHJUDDSDUWHVHUiUHSUHVHQWDGDHPMXt]RSRU
DGYRJDGR OHJDOPHQWH KDELOLWDGR  QDGD LPSHGLQGR
SRUpP TXH HOD SRVWXOH HP FDXVD SUySULD VH WLYHU WDO
TXDOLILFDomROHJDO IRUDGYRJDGR 
7DPEpPQDKLSyWHVHGHQmRKDYHUDGYRJDGRQROXJDU
RX VH RV DGYRJDGRV GD UHJLmR VH UHFXVDUHP D DWXDU QR
FDVRRXPHVPRVHHOHVHVWLYHUHPLPSHGLGRVGHDWXDU
DtHQWmRVyUHVWDUijSDUWHDJLUHPFDXVDSUySULDRXVHMD
HODPHVPDVHUiVHXSUySULRDGYRJDGRLQGHSHQGHQWHPHQ
WHGHWHURXQmRKDELOLWDomROHJDO HVWDULQVFULWDQD2$%
FRPRDGYRJDGR 

/

DDGYRJDGRDUW

/

D DGYRJDGR RX yUJmR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRSRU


H[FHVVRGHSUD]RDUWD

/

DDUUHPDWDQWHHDRILDGRUGHVWHDUW

/

DDVVLVWHQWHWpFQLFRDUW~QLFR

/

DDXWRUGHFRWDPDUJLQDORXLQWHUOLQHDUDUW

/

j SDUWH QR FDVR GH FLWDomR SRU HGLWDOUHTXHULGD


GRORVDPHQWHDUW

/

DSHULWRDUW~QLFRH~QLFR

 5HYRJDGRSHOD/HLQ
 5HYRJDGRSHOD/HLQ

/

QDDomRUHVFLVyULDDUW,,H

/

SHOD FREUDQoD GH FXVWDV LQGHYLGDV RXH[FHVVLYDV


DUW

$UW 6HP LQVWUXPHQWR GH PDQGDWR R DGYRJDGR QmR


VHUiDGPLWLGRDSURFXUDUHPMXt]R

/

SHODRSRVLomRGHHPEDUJRVGHGHFODUDomRPDQLIHVWD
PHQWHSURWHODWyULRVDUW~QLFR5,67)DUW
5,67-DUW~QLFR

/

SHOR QmR FXPSULPHQWR GH IDWR SRU WHUFHLURHP


VXEVWLWXLomRDRH[HFXWDGRDUW

$UW $SDUWHVHUiUHSUHVHQWDGDHPMXt]RSRUDGYRJDGR
OHJDOPHQWHKDELOLWDGR6HUOKHiOtFLWRQRHQWDQWR
SRVWXODUHPFDXVDSUySULDTXDQGRWLYHUKDELOLWD
omR OHJDO RX QmR D WHQGR QR FDVR GH IDOWD GH
DGYRJDGRQROXJDURXUHFXVDRXLPSHGLPHQWRGRV
TXHKRXYHU

3RGHUiWRGDYLDHPQRPHGDSDUWHLQWHQWDUDomR
D ILP GH HYLWDU GHFDGrQFLD RX SUHVFULomR EHP
FRPR LQWHUYLU QR SURFHVVR SDUD SUDWLFDU DWRV
UHSXWDGRVXUJHQWHV1HVWHVFDVRVRDGYRJDGRVH
REULJDUiLQGHSHQGHQWHPHQWHGHFDXomRDH[LELU
RLQVWUXPHQWRGHPDQGDWRQRSUD]RGH TXLQ
]H GLDVSURUURJiYHODWpRXWURV TXLQ]H SRU
GHVSDFKRGRMXL]
~QLFR

'RV3URFXUDGRUHV
&RPRYLPRVDFDSDFLGDGHGHVHUSDUWHQmRVHFRQIXQGH
FRPDFDSDFLGDGHSRVWXODWyULD
(PERUDDSDUWHFRPSDUHoDD-Xt]RQmR
QmRWHPHODFDSDFL
QmR
GDGHSRVWXODWyULDQHFHVVLWDQGRID]HUVHUHSUHVHQWDUSRU
XPDGYRJDGR+iDOJXPDVH[FHo}HVFRPRQD-XVWLoDGR
7UDEDOKR HP SHGLGR GH DOLPHQWRV H GH QD DomR GH
KDEHDVFRUSXV

2VDWRVQmRUDWLILFDGRVQRSUD]RVHUmRKDYLGRV
SRU LQH[LVWHQWHV UHVSRQGHQGR R DGYRJDGR SRU
GHVSHVDVHSHUGDVHGDQRV

$UW $ SURFXUDomR JHUDO SDUD R IRUR FRQIHULGD SRU


LQVWUXPHQWRS~EOLFRRXSDUWLFXODUDVVLQDGRSHOD
SDUWHKDELOLWDRDGYRJDGRDSUDWLFDUWRGRVRVDWRV
GR SURFHVVR VDOYR SDUD UHFHEHU FLWDomR LQLFLDO
FRQIHVVDUUHFRQKHFHUDSURFHGrQFLDGRSHGLGR
WUDQVLJLUGHVLVWLUUHQXQFLDUDRGLUHLWRVREUHTXH
VH IXQGD D DomR UHFHEHU GDU TXLWDomR H ILUPDU
FRPSURPLVVR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



~QLFR

$SURFXUDomRSRGHVHUDVVLQDGDGLJLWDOPHQWH
DVVLQDGDGLJLWDOPHQWHFRP
DVVLQDGDGLJLWDOPHQWH
EDVH HP FHUWLILFDGR HPLWLGR SRU $XWRULGDGH
&HUWLILFDGRUDFUHGHQFLDGDQDIRUPDGDOHLHVSHFt
ILFD
2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQ

$ DOWHUDomR WHP SRU SURSyVLWR YLDELOL]DU R SURFHVVR


HOHWU{QLFRRXVHMDRSURFHVVRVHPDXWXDomRHPSDSHO
,PSRUWDQWH QD SURFXUDomR p D DVVLQDWXUD GLJLWDO GR
RXWRUJDQWHTXHVHUiHOHWU{QLFDHDLGHQWLILFDomRLQHTXt
YRFD GR VLJQDWiULR VHUi EDVHDGD HP FHUWLILFDGR GLJLWDO
HPLWLGR SRU $XWRULGDGH &HUWLILFDGRUD FUHGHQFLDGD QD
IRUPD GH OHL HVSHFtILFD  RX PHGLDQWH FDGDVWUR GH
XVXiULRQR3RGHU-XGLFLiULR
$UW &RPSHWHDRDGYRJDGRRXjSDUWHTXDQGRSRVWX
ODUHPFDXVDSUySULD
,

GHFODUDUQDSHWLomRLQLFLDORXQDFRQWHVWDomRR
HQGHUHoRHPTXHUHFHEHUiLQWLPDomR

,,

FRPXQLFDU DR HVFULYmR GR SURFHVVRTXDOTXHU


PXGDQoDGHHQGHUHoR

~QLFR

6HRDGYRJDGRQmRFXPSULURGLVSRVWRQRQ~PHUR
,GHVWHDUWLJRRMXL]DQWHVGHGHWHUPLQDUDFLWD
omRGRUpXPDQGDUiTXHVHVXSUDDRPLVVmRQR
SUD]RGH TXDUHQWDHRLWR KRUDVVRESHQDGH
LQGHIHULPHQWRGDSHWLomRVHLQIULQJLURSUHYLVWR
QRQ~PHUR,,UHSXWDUVHmRYiOLGDVDVLQWLPDo}HV
HQYLDGDV HP FDUWD UHJLVWUDGD SDUD R HQGHUHoR
FRQVWDQWHGRVDXWRV


$UW 2DGYRJDGRWHPGLUHLWRGH
 , H[DPLQDUHPFDUWyULRGHMXVWLoDHVHFUHWDULDGH
WULEXQDO DXWRV GH TXDOTXHU SURFHVVR VDOYR R
GLVSRVWRQRDUW
,,

'LUHLWR3URFHVVXDO 

'D6XEVWLWXLomRGDV3DUWHVHGRV3URFXUDGRUHV
$SDUWHTXHLQWHJUDRSURFHVVRGHVGHRLQtFLRVHMDQR
SROR DWLYR RX QR SDVVLYR  GH UHJUD SHUPDQHFHUi QD
UHODomRMXUtGLFDSURFHVVXDODWpDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
ILQDO
,QFLGHQWHV PRUWH SH[  SRGHUmR RFRUUHU WRGDYLD
REULJDQGR DV SDUWHV D VH ID]HUHP VXEVWLWXLU RX PHVPR
SRGHUmRHODVVHUVXEVWLWXtGDVSRUIRUoDGHOHL
+DYHUi VXEVWLWXLomR GD SDUWH  DWLYD RX SDVVLYD
VHPSUHTXHIRUHODDIDVWDGDHXPDRXWUDSHVVRD ItVLFDRX
MXUtGLFD SDVVDUDLQWHJUDUDUHODomRMXUtGLFDSURFHVVXDOQD
H[DWD SRVLomR SRU DTXHOD RFXSDGD DVVXPLQGR VHXV
GLUHLWRVVHXVGHYHUHVHUHVSRQVDELOLGDGHV
&RQILUDVHDVVLPTXHWDQWRSRGHUiKDYHUVXEVWLWXLomR
YROXQWiULDFRPROHJDO
OHJDO H[OHJH HDLQGDSRGHUiVHUDWLYD
DWLYD
YROXQWiULD
OHJDO
RXSDVVLYD
SDVVLYD
SDVVLYD
3217(6 '( 0,5$1'$ FRPHQWD TXH $ VXEVWLWXLomR
TXHUOHJDOTXHUYROXQWiULDRXpDWLYDRXSDVVLYDHWDQWR
RFRUURFRPRDXWRUHRUpXRUHFRQYLQWHHRUHFRQYLQGR
FRPR D UHVSHLWR GRV LQWHUYHQLHQWHV RX DVVLVWHQWHV  LQ
&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO7RPR,HG)RUHQVH
S 

9HMD  FRPR R &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO GLVFLSOLQRX D


VXEVWLWXLomRGDVSDUWHVHGRVSURFXUDGRUHV
VXEVWLWXLomRGDVSDUWHVHGRVSURFXUDGRUHV
$UW 6ypSHUPLWLGDQRFXUVRGRSURFHVVRDVXEVWLWXL
omRYROXQWiULDGDVSDUWHVQRVFDVRVH[SUHVVRVHP
OHL
$UW $ DOLHQDomR GD FRLVD RX GR GLUHLWR OLWLJLRVR D
WtWXORSDUWLFXODUSRUDWRHQWUHYLYRVQmRDOWHUDD
OHJLWLPLGDGHGDVSDUWHV

UHTXHUHU FRPR SURFXUDGRU YLVWD GRV DXWRVGH


TXDOTXHUSURFHVVRSHORSUD]RGH FLQFR GLDV



,,, UHWLUDU RV DXWRV GR FDUWyULR RX VHFUHWDULDSHOR


SUD]ROHJDOVHPSUHTXHOKHFRPSHWLUIDODUQHOHV
SRUGHWHUPLQDomRGRMXL]QRVFDVRVSUHYLVWRVHP
OHL

2DGTXLUHQWHRXRFHVVLRQiULRQmRSRGHUiLQJUHV
VDUHPMXt]RVXEVWLWXLQGRRDOLHQDQWHRXRFHGHQ
WHVHPTXHRFRQVLQWDDSDUWHFRQWUiULD



2DGTXLUHQWHRXRFHVVLRQiULRSRGHUiQRHQWDQWR
LQWHUYLUQRSURFHVVRDVVLVWLQGRRDOLHQDQWHRXR
FHGHQWH
$VHQWHQoDSURIHULGDHQWUHDVSDUWHVRULJLQiULDV
HVWHQGH RV VHXV HIHLWRV DR DGTXLUHQWH RX DR
FHVVLRQiULR



$RUHFHEHURVDXWRVRDGYRJDGRDVVLQDUiFDUJDQR
OLYURFRPSHWHQWH





6HQGRFRPXPjVSDUWHVRSUD]RVyHPFRQMXQWR
RXPHGLDQWHSUpYLRDMXVWHSRUSHWLomRQRVDXWRV
SRGHUmR RV VHXV SURFXUDGRUHV UHWLUDU RV DXWRV
UHVVDOYDGDDREWHQomRGHFySLDVSDUDDTXDOFDGD
SURFXUDGRUSRGHUiUHWLUiORVSHORSUD]RGH XPD
KRUDLQGHSHQGHQWHPHQWHGHDMXVWH

$UW 2FRUUHQGRDPRUWHGHTXDOTXHUGDVSDUWHVGDU
VHiDVXEVWLWXLomRSHORVHXHVSyOLRRXSHORVVHXV
VXFHVVRUHVREVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUW
DUW
DUW

2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQGH

2EV RUHIHULGRDUW&yG3URF&LYLOWUDWDGD
VXVSHQVmRGRSURFHVVRHVWDEHOHFHQGR
$UW6XVSHQGHVHRSURFHVVR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

, SHOD PRUWH RX SHUGD GD FDSDFLGDGH SURFHVVXDO GHTXDOTXHUGDV


SDUWHVGHVHXUHSUHVHQWDQWHOHJDORXGHVHXSURFXUDGRU





1RFDVRGHPRUWHRXSHUGDGDFDSDFLGDGHSURFHVVXDOGHTXDOTXHUGDV
SDUWHVRXGHVHXUHSUHVHQWDQWHOHJDOSURYDGRRIDOHFLPHQWRRX D
LQFDSDFLGDGHRMXL]VXVSHQGHUiRSURFHVVRVDOYRVHMiWLYHULQLFLDGR
DDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWRFDVRHPTXH
D

R DGYRJDGR FRQWLQXDUi QR SURFHVVR DWp R HQFHUUDPHQWR GD


DXGLrQFLD

RSURFHVVRVyVHVXVSHQGHUiDSDUWLUGDSXEOLFDomRGDVHQWHQoD
RXGRDFyUGmR

1RFDVRGHPRUWHGRSURFXUDGRUGHTXDOTXHUGDVSDUWHVDLQGDTXH
LQLFLDGDDDXGLrQFLDGHLQVWUXomRHMXOJDPHQWRRMXL]PDUFDUiDILPGH
TXHDSDUWHFRQVWLWXDQRYRPDQGDWiULRRSUD]RGH YLQWH GLDV
ILQGRRTXDOH[WLQJXLUiRSURFHVVRVHPMXOJDPHQWRGRPpULWRVHR
DXWRU QmR QRPHDU QRYR PDQGDWiULR RX PDQGDUi SURVVHJXLU QR
SURFHVVRjUHYHOLDGRUpXWHQGRIDOHFLGRRDGYRJDGRGHVWH


$UW $SDUWHTXHUHYRJDURPDQGDWRRXWRUJDGRDRVHX
DGYRJDGR QR PHVPR DWR FRQVWLWXLUi RXWUR TXH
DVVXPDRSDWURFtQLRGDFDXVD
$UW 2DGYRJDGRSRGHUiDTXDOTXHUWHPSRUHQXQFLDU
DRPDQGDWRSURYDQGRTXHFLHQWLILFRXRPDQGDQ
WHDILPGHTXHHVWHQRPHLHVXEVWLWXWR'XUDQWHRV
GH] GLDV VHJXLQWHV R DGYRJDGR FRQWLQXDUi D
UHSUHVHQWDU R PDQGDQWH GHVGH TXH QHFHVViULR
SDUDOKHHYLWDUSUHMXt]R
2EVDUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

7HPRVWDPEpPROLWLVFRQVyUFLR
OLWLVFRQVyUFLR
OLWLVFRQVyUFLR IDFXOWDWLYRLPSUySULR
IDFXOWDWLYRLPSUySULR
XOWDWLYRLPSUySULR
(VWH WLSR GH OLWLVFRQVyUFLR SRGH RFRUUHU TXDQGR VmR
SURSRVWDV FXPXODWLYDPHQWH YiULDV Do}HV FRQH[DV SHOR
REMHWRRXSHODFDXVDGHSHGLUeRTXHVHGiQRH[HPSOR
HPTXH$FUHGRUSURS}HDomRGHFREUDQoDFRQWUD%
GHYHGRU H & VHX ILDGRU 2 OLWLVFRQVyUFLR LPSUySULR
IXQGDVH QR SULQFtSLR GD HFRQRPLD SURFHVVXDO H QD
FRQYHQLrQFLDGHVHHYLWDUHPVHQWHQoDVFRQWUDGLWyULDV
 2OLWLVFRQVyUFLRSUySULRGLIHUHQFLDVHGRLPSUySULRSHOD
LQGHSHQGrQFLDGDVFDXVDVTXHVHFXPXODPRXVHMDQmR
KiTXDOTXHUFRQH[mRHQWUHHODVDGPLWLQGRVHDFXPXOD
omR WmRVRPHQWH HP UD]mR GR SULQFtSLR GD HFRQRPLD
SURFHVVXDOUHGXomRGHGHVSHVDVHDWLYLGDGHVSURFHVVX
DLV
/LWLVFRQVyUFLRQHFHVViULR
/LWLVFRQVyUFLRQHFHVViULRWDPEpPFKDPDGRLQGLVSHQVi
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OLWLVFRQVRUWHV GD UHODomR MXUtGLFD VXEVWDQFLDO RQGH D
HILFiFLDGDVHQWHQoDGHSHQGHGDSUHVHQoDGHWRGRVHOHVH
QD IDOWD GH XP OLVWLVFRQVRUWH VHUi WRWDOPHQWH QXOD D
VHQWHQoDHRSURFHVVR
&RQILUDDVGLVSRVLo}HVGR&yGGH3URFHVVR&LYLO
$UW 'XDVRXPDLVSHVVRDVSRGHPOLWLJDUQRPHVPR
SURFHVVR HP FRQMXQWR DWLYD RX SDVVLYDPHQWH
TXDQGR
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REULJDo}HVUHODWLYDPHQWHjOLGH

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QXPSURFHVVR  RDXW
DXWRU
UpX VXMHLWR
DXWRU VXMHLWRDWLYR HUpX
RU
UpX
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RX DWp PHVPR QRV GRLV ODGRV SyOR DWLYR H SDVVLYR
HVWHMDP GXDV RX PDLV SHVVRDV VHMDP FRPR UpX VHMDP
FRPRDXWRU,VWRVHFKDPDOLWLVFRQVyUFLR
23URI02$&<5$0$5$/6$1726HQVLQDQRTXH2
SURFHVVRPDLVVLPSOHVWHPSRUFRQWH~GRXPDOHLHQWUHGRLV
VXMHLWRVHSRLVQHOHDWXDPXPDXWRUHXPUpX0DVDOLGH
SRGHVHUHQWUHGLYHUVRVVXMHLWRVRXDLQGDYiULDVOLGHVHQWUH
GLYHUVRVVXMHLWRVSRGHPFXPXODUVHQRPHVPRSURFHVVRFRP
SOXUDOLGDGHGHSDUWHVVHMDPYiULRVRVDXWRUHVHXPUpXRX
XPDXWRUHYiULRVUpXVRXYiULRVDXWRUHVHYiULRVUpXV$R
IHQ{PHQRGDH[LVWrQFLDGHYiULDVSDUWHVFRPRDXWRUHVRX
UpXQRPHVPRSURFHVVRGiVHRQRPHGHOLWLVFRQVyUFLR
LQ'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOYRO(G0D[/LPRQDGHGS 
2OLWLVFRQVyUFLRSRGHVHUIDFXOWDWLYRRXQHFHVViULR
2 OLWLVFRQVyUFLR
SUySULR RFRUUH TXDQGR
OLWLVFRQVyUFLR IDFXOWDWLYR SUySULR
YiULDVOLGHVTXHSRGHULDPRULJLQDUFDGDTXDOXPSURFHV
VRWLYHUHPHQWUHVLDILQLGDGHSRUXPSRQWRFRPXPGHIDWR
RXGHGLUHLWRHHPUD]mRGHVWDDILQLGDGHFXPXODPVHQR
PHVPRSURFHVVRQHFHVVLWDQGRFRPSHWrQFLDGRMXL]SDUD
WRGDVDVOLGHVHTXHRSURFHGLPHQWRGHODVVHMDRPHVPR

,,

RVGLUHLWRVRXDVREULJDo}HVGHULYDUHPGRPHVPR
IXQGDPHQWRGHIDWRRXGHGLUHLWR

,,, HQWUH DV FDXVDV KRXYHU FRQH[mR SHOR REMHWR RX


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,9 RFRUUHU DILQLGDGH GH TXHVW}HV SRU XPSRQWR
FRPXPGHIDWRRXGHGLUHLWR
~QLFR

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FRPSURPHWHUDUiSLGDVROXomRGROLWtJLRRXGLIL
FXOWDUDGHIHVD2SHGLGRGHOLPLWDomRLQWHUURPSH
RSUD]RSDUDUHVSRVWDTXHUHFRPHoDGDLQWLPDomR
GDGHFLVmR
2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQ

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MXL]WLYHUGHGHFLGLUDOLGHGHPRGRXQLIRUPHSDUD
WRGDVDVSDUWHVFDVRHPTXHDHILFiFLDGDVHQWHQ
oDGHSHQGHUiGDFLWDomRGHWRGRVRVOLWLVFRQVRUWHV
QRSURFHVVR
~QLFR

2MXL]RUGHQDUiDRDXWRUTXHSURPRYDDFLWDomR
GHWRGRVRVOLWLVFRQVRUWHVQHFHVViULRVGHQWURGR
SUD]RTXHDVVLQDUVRESHQDGHGHFODUDUH[WLQWRR
SURFHVVR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
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RPLVV}HVGHXPQmRSUHMXGLFDUmRQHPEHQHILFLD
UmRRVRXWURV
$UW &DGD OLWLVFRQVRUWH WHP R GLUHLWR GH SURPRYHU R
DQGDPHQWRGRSURFHVVRHWRGRVGHYHPVHULQWLPD
GRVGRVUHVSHFWLYRVDWRV
4XDQGRRVOLWLVFRQVRUWHVSRVVXtUHPXPDGYRJDGRHP
FRPXPPDLVIiFLOVHUiSURPRYHURDQGDPHQWRGRSURFHV
VRHVWHHVWDUiSRUGHQWURGHWXGRDILQDODGYRJDSDUD
WRGRV H VDEH R TXH WRGRV TXHUHP H R TXH WRGRV SHQVDP
WHQGR LQWHLULQKR R SUD]R SDUD SHWLFLRQDU SDUD HOH   (
TXDQGRFDGDOLWLVFRQVRUWHWLYHUVHXDGYRJDGR"(QTXDQWR
R SURFHVVR HVWi FRP XP DGYRJDGR R TXH IDUi R RXWUR
SDUDGHQWURGR SUD]RSHWLFLRQDUDRMXL]"(VHRRXWUR
DGYRJDGRGHYROYHURSURFHVVRQR~OWLPRGLDRTXHIDUiRV
RXWURVDGYRJDGRV"
2DUWLJRGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGHWHUPLQD
TXH VH RV OLWLVFRQVRUWHV WLYHUHP DGYRJDGRV GLIHUHQWHV
YiULRVDXWRUHVFRPDGYRJDGRVGLIHUHQWHVRXYiULRVUpXV
FRPDGYRJDGRVGLIHUHQWHV RVSUD]RVVHUOKHVmRFRQWDGRV
HPGREUR$VVLPQmRKDYHUiSUREOHPDVRVSUD]RVVHUmR
PDLVTXHVXILFLHQWHVVHUmRGREUDGRV
2OLWLVFRQVyUFLRWDPEpPSRGHUiVHUXOWHULRURXVHMD
VXUJLUDSyVDFRQVWLWXLomRGDUHODomRSURFHVVXDORXSHOD
XQLmR GH GXDV RX PDLV GLIHUHQWHV UHODo}HV SURFHVVXDLV
$VVLPRFRUUHUiHPGRLVFDVRVD QHFHVVLGDGHGDFLWDomR
GH WHUFHLURV LQGLVSHQViYHLV j UHODomR SURFHVVXDO SDUD
LQWHJUDUHP D FRQWHVWDomR H E  UHXQLmR GH SURFHVVRV
FRQH[RV

'LUHLWR3URFHVVXDO 

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XPDUHODomRMXUtGLFDFRQWUDRDGYHUViULRGRDVVLVWLGRHTXH
VHUiQRUPDGDSHODVHQWHQoD(QWmRRLQWHUYHQLHQWHSRGHULD
DJLU FRQMXQWDPHQWH FRP R DXWRU FRQWUD R DGYHUViULR
FRPXPRXVHUDFLRQDGRFRQMXQWDPHQWHFRPRUpX,VWRpR
LQWHUYHQLHQWH SRGHULD WHU VLGR OLWLVFRQVRUWH GR DVVLVWLGR
FRQWUD R DGYHUViULR FRPXP H QmR R VHQGR WHQGR VLGR
GHL[DGRIRUDGDUHODomRSURFHVVXDOLQWHUYpPDVVLVWLQGRD
SDUWHFRQWUiULDjTXHODTXHWHULDVLGRRVHXDGYHUViULRFRP
D ILQDOLGDGH GH LPSHGLU TXH D VHQWHQoD TXH QRUPDUi D
UHODomRMXUtGLFDGHTXHHVWHSDUWLFLSDOKHHVWHQGDRVHIHLWRV
 LQ'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOYRO(G0D[/LPRQDGHGS 
&RQILUDFRPRR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGLVFLSOLQRXD
DVVLVWrQFLD
$UW 3HQGHQGRXPDFDXVDHQWUHGXDVRXPDLVSHVVRDV
RWHUFHLURTXHWLYHULQWHUHVVHMXUtGLFRHPTXHD
VHQWHQoD VHMD IDYRUiYHO D XPD GHODV SRGHUi
LQWHUYLUQRSURFHVVRSDUDDVVLVWLOD
~QLFR

$DVVLVWrQFLDWHPOXJDUHPTXDOTXHUGRVWLSRVGH
SURFHGLPHQWRHHPWRGRVRVJUDXVGHMXULVGLomR
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TXHVHHQFRQWUD

$UW 1mR KDYHQGR LPSXJQDomR GHQWUR GH FLQFR 


GLDV R SHGLGR GR DVVLVWHQWH VHUi GHIHULGR 6H
TXDOTXHUGDVSDUWHVDOHJDUQRHQWDQWRTXHIDOHFH
DRDVVLVWHQWHLQWHUHVVHMXUtGLFRSDUDLQWHUYLUDEHP
GRDVVLVWLGRRMXL]
, GHWHUPLQDUi VHP VXVSHQVmRGRSURFHVVRR
GHVHQWUDQKDPHQWRGDSHWLomRHGDLPSXJQDomR
DILPGHVHUHPDXWXDGDVHPDSHQVR
,, DXWRUL]DUiDSURGXomRGHSURYDV

'D$VVLVWrQFLD
$ DVVLVWrQFLD SRGHUi VHU VLPSOHV RX OLWLVFRQVRUFLDO $
DVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLDVLPSOHVpDTXHODHPTXHXPWHUFHLURLQWHUYpP
VLPSOHV
QRSURFHVVRFRPDILQDOLGDGHGHDSRLDUDVUD]}HVGHXPD
GHODVFRQWUDDRXWUD$VVLPRWHUFHLURDX[LOLDUiDSDUWH
HPUD]mRGRLQWHUHVVHMXUtGLFRTXHWHPHPVXDYLWyULD
DVHQWHQoDFRQWUiULDOKHVHULDGHVIDYRUiYHO
([$FUHGRUFRQWUD%GHYHGRUDILDQoDGRH&ILDGRU
& ILDGRU WHP LQWHUHVVH QD YLWyULD GH % GHYHGRU SHOD
LQIOXrQFLDTXHWDOVHQWHQoDWHUiHPVXDVLWXDomRMXUtGLFD
1D DVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLD OLWLVFRQVRUFLDO
OLWLVFRQVRUFLDO WDO TXDO D VLPSOHV R
WHUFHLURLQWHUYpPQRSURFHVVRFRPDILQDOLGDGHGHREWHU
XPDVHQWHQoDIDYRUiYHODRDVVLVWLGRSRUpPQHVWHWLSRGH
DVVLVWrQFLDKDYHUiDQHFHVVLGDGHGHXPDUHODomRMXUtGLFD
HQWUHRLQWHUYHQLHQWHHRDGYHUViULRGRDVVLVWLGRHTXHHVVD
UHODomRVHMDDWLQJLGDSHODVHQWHQoDUD]mRSHODTXDOLQWHU
YpPSDUDTXHQmRDVHQWHQoDQmRVXUWDHIHLWRVVREUHHOH
$VVLPHQVLQDQRVR3URI02$&<5$0$5$/6$1726
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DSUHVHQWDFRPRWLWXODUGHXPDUHODomRMXUtGLFDLGrQWLFDRX

,,, GHFLGLUiGHQWURGHFLQFR  GLDVRLQFLGHQWH


$UW 2DVVLVWHQWHDWXDUiFRPRDX[LOLDUGDSDUWHSULQFL
SDOH[HUFHUiRVPHVPRVSRGHUHVHVXMHLWDUVHi
DRV PHVPRV SRGHUHV H VXMHLWDUVHi DR PHVPRV
{QXVSURFHVVXDLVTXHRDVVLVWLGR
~QLFR

6HQGRUHYHORDVVLVWLGRRDVVLVWHQWHVHUiFRQVLGH
UDGRVHXJHVWRUGHQHJyFLRV

$UW $ DVVLVWrQFLD QmR REVWD D TXH D SDUWH SULQFLSDO


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DomR RX WUDQVLMD VREUH GLUHLWRV FRQWURYHUWLGRV
FDVRV HP TXH WHUPLQDQGR R SURFHVVR FHVVD D
LQWHUYHQomRGRDVVLVWHQWH
$UW &RQVLGHUDVH OLWLVFRQVRUWH GD SDUWH SULQFLSDO R
DVVLVWHQWH WRGD YH] TXH D VHQWHQoD KRXYHU GH
LQIOXLUQDUHODomRMXUtGLFDHQWUHHOHHRDGYHUViULR
GRDVVLVWLGR
~QLFR

$SOLFDVHDRDVVLVWHQWHOLWLVFRQVRUFLDOTXDQWRDR
SHGLGRGHLQWHUYHQomRVXDLPSXJQDomRHMXOJD
PHQWRGRLQFLGHQWHRGLVSRVWRQRDUW

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$UW 7UDQVLWDGDHPMXOJDGRDVHQWHQoDQDFDXVDHP
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SURFHVVRSRVWHULRUGLVFXWLUDMXVWLoDGDGHFLVmR
VDOYRVHDOHJDUHSURYDUTXH

$VVLP VHJXQGR *$%5,(/ '( 5(=(1'( ),/+2 D


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GHPDQGDGHGX]LQGRSUHWHQVmRSUySULDH[FOXGHQWHGDGRV
GHPDLVOLWLJDQWHV

, SHORHVWDGRHPTXHUHFHEHUDRSURFHVVRRXSHODV
GHFODUDo}HVHDWRVGRDVVLVWLGRIRUDPLPSHGLGR
GHSURGX]LUSURYDVVXVFHWtYHLVGHLQIOXLUQDVHQ
WHQoD

&RQILUDFRPRR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGLVFLSOLQRXD
RSRVLomR

,, GHVFRQKHFLD D H[LVWrQFLD GH DOHJDo}HVRXGH


SURYDVGHTXHRDVVLVWLGRSRUGRORRXFXOSDQmR
VHYDOHX

'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV
6HJXQGR R 3URI -26e )5('(5,&2 0$548(6 D
LQWHUYHQomRGHWHUFHLURpRLQJUHVVRGHDOJXpPFRPRSDUWH
HPSURFHVVRSHQGHQWHHQWUHRXWUDVSDUWHV
1R PHVPR VHQWLGR HQVLQDQRV R 3URI 02$&<5
$0$5$/6$1726TXHWHUFHLUDVSHVVRDVSRGHPSRLVHP
UD]mRGRLQWHUHVVHTXHWHQKDPQDFDXVDHQWUHGXDVSDUWHV
RXWUDVQHODLQWHUYLUDFUHVFHQWDQGRTXHQmRVmRHVVDV
SHVVRDV VXMHLWRV GD UHODomR MXUtGLFD RXWUD TXH jTXHOD VH
SUHQGHGHPRGRTXHDGHFLVmRGHXPDLQIOXLUiVREUHRXWUD
7DPEpPQmRVmRHVVDVWHUFHLUDVSHVVRDVSDUWHVQDUHODomR
SURFHVVXDORULJLQiULDQDTXDOLQWHUYrPSRUSURYRFDomRGH
XPD GHODV HP FHUWRV FDVRV H QRXWURV YROXQWDULDPHQWH
7HUFHLURVSRLVVmRSHVVRDVHVWUDQKDVjUHODomRGHGLUHLWR
PDWHULDOGHGX]LGDHPMXt]RHHVWUDQKDVjUHODomRSURFHVVXDO
MiFRQVWLWXtGDPDVTXHVXMHLWRVGHXPDUHODomRGHGLUHLWR
PDWHULDO TXH jTXHOD VH OLJD LQWLPDPHQWH LQWHUYrP QR
SURFHVVRVREUHDPHVPDUHODomRDILPGHGHIHQGHULQWHUHVVH
SUySULR>LQ'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOYRO(G0D[/LPRQDG
HGS@
2WHUFHLURSRGHUiLQWHUYLUDWUDYpVGDVHJXLQWHIRUPDD
RSRVLomRE QRPHDomRjDXWRULDF GHQXQFLDomRGDOLGH
G FKDPDPHQWRDRSURFHVVRHH DVVLVWrQFLD
$DVVLVWrQFLD
DVVLVWrQFLDFRPRMiYLVWRFRQVWLWXLIRUPDGHLQWHU
DVVLVWrQFLD
YHQomRYROXQWiULDGHWHUFHLURVQRSURFHVVRHPERUDR
&yGLJR GH 3URFHVVR QmR D FRORTXH GHQWUH RV WLSRV GH
LQWHUYHQomRGHWHUFHLURV

'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV

'D2SRVLomR
$TXL R WHUFHLUR VH MXOJD FRP GLUHLWR QR WRGR RX HP
SDUWHDRREMHWRGROLWtJLRHSRUWDOPRWLYRLQWHUYpPFRP
RLQWXLWRGHH[FOXLUDVSUHWHQV}HVGRDXWRUHGRUpX([
DomRUHLYLQGLFDWyULDGHLPyYHOHQWUH$H%&WHUFHLUR
LQWHUYLUiQRSURFHVVRSDUDH[FOXLUDVSUHWHQV}HVGH$H%
XPDYH]TXHVHMXOJDRGRQRGRLPyYHOOLWLJLRVRHTXHUR
UHFRQKHFLPHQWRGLVWR

$UW 4XHPSUHWHQGHUQRWRGRRXHPSDUWHDFRLVDRX
R GLUHLWR VREUH TXH FRQWURYHUWHP DXWRU H UpX
SRGHUi DWp VHU SURIHULGD D VHQWHQoD RIHUHFHU
RSRVLomRFRQWUDDPERV
$UW 2RSRHQWHGHGX]LUiRVHXSHGLGRREVHUYDQGRRV
UHTXLVLWRV H[LJLGRV SDUD D SURSRVLWXUD GD DomR
DUWV H   'LVWULEXtGD D RSRVLomR SRU
GHSHQGrQFLDVHUmRRVRSRVWRVFLWDGRVQDSHVVRD
GRVVHXVUHVSHFWLYRVDGYRJDGRVSDUDFRQWHVWDUR
SHGLGRQRSUD]RFRPXPGHTXLQ]H  GLDV
~QLFR

6H R SURFHVVR SULQFLSDO FRUUHU j UHYHOLD GR UpX


HVWHVHUiFLWDGRQDIRUPDHVWDEHOHFLGDQR7tWXOR9
&DStWXOR,96HomRWHUFHLUDGHVWH/LYUR

$UW 6HXPGRVRSRVWRVUHFRQKHFHUDSURFHGrQFLDGR
SHGLGRFRQWUDRRXWURSURVVHJXLUiRRSRHQWH
$UW $ RSRVLomR RIHUHFLGD DQWHV GD DXGLrQFLD VHUi
DSHQVDGDDRVDXWRVSULQFLSDLVHFRUUHUiVLPXOWDQH
DPHQWHFRPDDomRVHQGRDPEDVMXOJDGDVSHOD
PHVPDVHQWHQoD
$UW 2IHUHFLGDGHSRLVGHLQLFLDGDDDXGLrQFLDVHJXLUi
D RSRVLomR R SURFHGLPHQWR RUGLQiULR VHQGR
MXOJDGDVHPSUHMXt]RGDFDXVDSULQFLSDO3RGHUiR
MXL]WRGDYLDVREUHVWDUQRDQGDPHQWRGRSURFHV
VRSRUSUD]RQXQFDVXSHULRUDQRYHQWD  GLDV
DILPGHMXOJiODFRQMXQWDPHQWHFRPDRSRVLomR
$UW &DEHQGRDRMXL]GHFLGLUVLPXOWDQHDPHQWHDDomR
HDRSRVLomRGHVWDFRQKHFHUiHPSULPHLUROXJDU

'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV

'D1RPHDomRj$XWRULD
$QRPHDomRjDXWRULDpRDWRSHORTXDORGHWHQWRUGD
FRLVDGHPDQGDGDUpXQRSURFHVVRGHQXQFLDDRDXWRUR
SURSULHWiULR RX R SRVVXLGRU LQGLUHWR GD PHVPD FRP D
ILQDOLGDGHpFODURGHDIDVWDUGHVLDVFRQVHTrQFLDVGD
GHPDQGD3RUWDQWRpDWRH[FOXVLYRGRUpX
$ QRPHDomR j DXWRULD GH DFRUGR FRP R &yGLJR GH
3URFHVVR &LYLO YHUVD VREUH SRVVH H SURSULHGDGH VHQGR
DGPLWLGDWmRVRPHQWHQDVDo}HVUHDLV
&RQILUDFRPRR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGLVFLSOLQRXD
QRPHDomRjDXWRULD
$UW $TXHOH TXH GHWLYHU D FRLVD HP QRPH DOKHLR
VHQGROKHGHPDQGDGDHPQRPHSUySULRGHYHUi
QRPHDUjDXWRULDRSURSULHWiULRRXRSRVVXLGRU

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$UW $SOLFDVHWDPEpPRGLVSRVWRQRDUWLJRDQWHFHGHQ
WHjDomRGHLQGHQL]DomRLQWHQWDGDSHORSURSULH
WiULRRXSHORWLWXODUGHXPGLUHLWRVREUHDFRLVD
WRGDYH]TXHRUHVSRQViYHOSHORVSUHMXt]RVDOHJDU
TXHSUDWLFRXRDWRSRURUGHPRXHPFXPSULPHQ
WRGHLQVWUXo}HVGHWHUFHLUR
$UW (PDPERVRVFDVRVRUpXUHTXHUHUiDQRPHDomR
QRSUD]RSDUDDGHIHVDRMXL]DRGHIHULURSHGL
GR VXVSHQGHUi R SURFHVVR H PDQGDUi RXYLU R
DXWRUQRSUD]RGHFLQFR  GLDV
$UW $FHLWDQGR R QRPHDGR DR DXWRU LQFXPELUi
SURPRYHUOKHDFLWDomRUHFXVDQGRRILFDUiVHP
HIHLWRDQRPHDomR
$UW 6HRQRPHDGRUHFRQKHFHUDTXDOLGDGHTXHOKHp
DWULEXtGD FRQWUD HOH FRUUHUi R SURFHVVR VH D
QHJDURSURFHVVRFRQWLQXDUiFRQWUDRQRPHDQWH

,

'LUHLWR3URFHVVXDO 

RDOLHQDQWHQDDomRHPTXHWHUFHLURUHLYLQGLFDD
FRLVDFXMRGRPtQLRIRLWUDQVIHULGRjSDUWHDILP
GHTXHHVWDSRVVDH[HUFHURGLUHLWRTXHGDHYLFomR
OKHUHVXOWD

,, RSURSULHWiULRRXDRSRVVXLGRULQGLUHWRTXDQGR
SRUIRUoDGHREULJDomRRXGLUHLWRHPFDVRVFRPR
R GR XVXIUXWXiULR GR FUHGRU SLJQRUDWtFLR GR
ORFDWiULRRUpXFLWDGRHPQRPHSUySULRH[HUoD
DSRVVHGLUHWDGDFRLVDGHPDQGDGD
,,, DTXHOH TXH HVWLYHU REULJDGR SHOD OHLRXSHOR
FRQWUDWR D LQGHQL]DU HP DomR UHJUHVVLYD R
SUHMXt]RGRTXHSHUGHUDGHPDQGD
&RQILUDDJRUDRSURFHGLPHQWRGDGHQXQFLDomRGDOLGH
HVWDEHOHFLGDSHOR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO
$UW $ FLWDomR GR GHQXQFLDGR VHUi UHTXHULGD MXQWD
PHQWHFRPDGRUpXVHRGHQXQFLDQWHIRURDXWRU
HQRSUD]RSDUDFRQWHVWDUVHRGHQXQFLDQWHIRUR
UpX

$UW 4XDQGRRDXWRUUHFXVDURQRPHDGRRXTXDQGR
HVWH QHJDU D TXDOLGDGH TXH OKH p DWULEXtGD
DVVLQDUVHiDRQRPHDQWHQRYRSUD]RSDUDFRQWHV
WDU

$UW 2UGHQDGDDFLWDomRILFDUiVXVSHQVRRSURFHVVR

$UW 3UHVXPHVHDFHLWDDQRPHDomRVH



$FLWDomRGRDOLHQDQWHGRSURSULHWiULRGRSRVVXL
GRULQGLUHWRRXGRUHVSRQViYHOSHODLQGHQL]DomR
IDUVHi

,

RDXWRUQDGDUHTXHUHXQRSUD]RHPTXHDVHX
UHVSHLWROKHFRPSHWLDPDQLIHVWDUVH
,, RQRPHDGRQmRFRPSDUHFHURXFRPSDUHFHQGR
QDGDDOHJDU

D TXDQGRUHVLGLUQDPHVPDFRPDUFDGHQWURGHGH]
 GLDV

$UW 5HVSRQGHUi SRU SHUGDV H GDQRV DTXHOH D TXHP


LQFXPELDDQRPHDomR

E TXDQGR UHVLGLU HP RXWUD FRPDUFD RX HP OXJDU


LQFHUWRGHQWURGHWULQWD  GLDV

, GHL[DQGRGHQRPHDUjDXWRULDTXDQGROKHFRP
SHWLU
,, QRPHDQGRSHVVRDGLYHUVDGDTXHODHPFXMRQRPH
GHWpPDFRLVDGHPDQGDGD

'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV

'D'HQXQFLDomRj/LGH
2 DUWLJR  GR DQWHULRU &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO
HVWDEHOHFLD $TXHOH TXH GHPDQGDU RX FRQWUD TXHP VH
GHPDQGDUDFHUFDGHFRLVDRXGLUHLWRUHDOSRGHUiFKDPDUj
DXWRULDDSHVVRDGHTXHPKRXYHDFRLVDRGLUHLWRUHDODILP
GHUHVJXDUGDUVHGRVULVFRVGDHYLFomR
$VVLP FRP EDVH HP WDO GLVSRVLWLYR HQVLQD R 3URI
02$&<5$0$5$/6$1726TXHTXDOTXHUGDVSDUWHVSRGH
GHQXQFLDU D OLGH DR WUDQVPLWHQWH GD FRLVD RX GR GLUHLWR
UHDODILPGHJDUDQWLUFRQWUDHODRVHXWtWXORGHUHJUHVVR
DFUHVFHQWDWDPEpPTXHpDWUDYpVGDGHQXQFLDomRGDOLGH
TXHDSDUWHFKDPDjDXWRULDRWUDQVPLWHQWHLVWRpRSURYD
DYLUDMXt]RVXEVWLWXLQGRDQDGHIHVDGRVVHXVGLUHLWRV
LQ'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOYRO(G0D[/LPRQDGHGS 
2DUWLJRGRDWXDO&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOHVWDEH
OHFH TXH GHYH  REULJDWRULDPHQWH
REULJDWRULDPHQWH  VHU FKDPDGR DR
SURFHVVRFRPRGHQXQFLDGR



1mRVHSURFHGHQGRjFLWDomRQRSUD]RPDUFDGR
D DomR SURVVHJXLUi XQLFDPHQWH HP UHODomR DR
GHQXQFLDQWH

$UW 3DUDRVILQVGRGLVSRVWRQRDUWRGHQXQFLDGR
SRU VXD YH] LQWLPDUi GR OLWtJLR R DOLHQDQWH R
SURSULHWiULRRSRVVXLGRULQGLUHWRRXRUHVSRQVi
YHO SHOD LQGHQL]DomR H DVVLP VXFHVVLYDPHQWH
REVHUYDQGRVHTXDQWRDRVSUD]RVRGLVSRVWRQR
DUWLJRDQWHFHGHQWH
$UW )HLWD D GHQXQFLDomR SHOR DXWRU R GHQXQFLDGR
FRPSDUHFHQGRDVVXPLUiDSRVLomRGHOLWLVFRQVRU
WH GR GHQXQFLDQWH H SRGHUi DGLWDU D SHWLomR
LQLFLDO SURFHGHQGRVH HP VHJXLGD j FLWDomR GR
UpX
$UW )HLWDDGHQXQFLDomRSHORUpX
, VHRGHQXQFLDGRDDFHLWDUHFRQWHVWDURSHGLGRR
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GHRXWURFRPROLWLVFRQVRUWHVRGHQXQFLDQWHHR
GHQXQFLDGR
,, VHRGHQXQFLDGRIRUUHYHORXFRPSDUHFHUDSHQDV
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 '
LUHLWR3URFHVVXDO

,,, VHRGHQXQFLDGRFRQIHVVDURVIDWRVDOHJDGRVSHOR
DXWRUSRGHUiRGHQXQFLDQWHSURVVHJXLUQDGHIHVD
$UW $VHQWHQoDTXHMXOJDUSURFHGHQWHDDomRGHFODUD
Ui FRQIRUPH R FDVR R GLUHLWR GR HYLFWR RX D
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FRPRWtWXORH[HFXWLYR

'D,QWHUYHQomRGH7HUFHLURV

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2FKDPDPHQWRDRSURFHVVRFRQVLVWHQDFLWDomRGHXP
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GHQWUR GR SURFHVVR D UHVSRQVDELOLGDGH GH WRGRV RV
HQYROYLGRV $SHQDV R UpX SRGH FKDPDU DR SURFHVVR R
WHUFHLURXPDYH]TXHLQWHUHVVDDHOHH[LPLUVHGDUHVSRQ
VDELOLGDGHRXGLYLGLOD
$VVLPGHDFRUGRFRPDUHGDomRGRDUW&3&VHUi
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DGPLVVtYHORFKDPDPHQWRDRSURFHVVR
,

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,, GRVRXWURVILDGRUHVTXDQGRSDUDDDomRIRUFLWDGR
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,,, GH WRGRV RV GHYHGRUHV VROLGiULRVTXDQGRR
FUHGRUH[LJLUGHXPRXGHDOJXQVGHOHVSDUFLDORX
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$UW 3DUDTXHRMXL]GHFODUHQDPHVPDVHQWHQoDDV
UHVSRQVDELOLGDGHVGRVREULJDGRVDTXHVHUHIHUH
RDUWLJRDQWHFHGHQWHRUpXUHTXHUHUiQRSUD]R
SDUDFRQWHVWDUDFLWDomRGRFKDPDGR
$UW 2MXL]VXVSHQGHUiRSURFHVVRPDQGDQGRREVHU
YDUTXDQWRjFLWDomRHDRVSUD]RVRGLVSRVWRQRV
DUWVH
$UW $VHQWHQoDTXHMXOJDUSURFHGHQWHDDomRFRQGH
QDQGRRVGHYHGRUHVYDOHUiFRPRWtWXORH[HFXWLYR
HPIDYRUGRTXHVDWLVID]HUDGtYLGDSDUDH[LJLOD
SRULQWHLURGRGHYHGRUSULQFLSDORXGHFDGDXP
GRV FRGHYHGRUHV D VXD FRWD QD SURSRUomR TXH
OKHVWRFDU

3UHUURJDWLYDVGD)D]HQGD3~EOLFD
$RHQXQFLDUTXHWRGRVVmRLJXDLVSHUDQWHDOHL FDSXW
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VHUFRQWHPSODGRVFRPDLJXDOGDGHHQWUHVLHQTXDQWRRV
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1HVVHVHQWLGRLQLJQRUiYHOTXHD)D]HQGD3~EOLFDTXH

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LQWHUHVVHVVXSUDLQGLYLGXDOHWUDQVLQGLYLGXDLVQmRSRGH
VHUUHGX]LGDjLJXDOGDGHFRPRHJRtVWLFRLQWHUHVVHLQGLYL
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6HULDOHJtWLPDRXPHVPRFRQVWLWXFLRQDODGHVLJXDOGDGH
HPSUROGD)D]HQGD3~EOLFD"""$XWRUHVKiTXHDFRPEDWH
TXDOKiRVTXHDDSUHJRDPPDVDYHUGDGHpTXHKi
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3~EOLFRGDVYLFLVVLWXGHVGDDWLYLGDGHSURFHVVXDORVULVFRV
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1D URWLQD GR HPEDWH SURFHVVXDO RPLVV}HV SUD]RV
H[tJXRV QmR SHUFHSomR GH GHWDOKHV HUURV GH FiOFXORV
DSOLFDomR HTXtYRFD GR 'LUHLWR RX TXDOTXHU IDOKD WXGR
SRGHUiUHSHUFXWLULUUHSDUiYHOSUHMXt]RDJUDQGHSDUWHGD
SRSXODomRVHQmRDWRGD1DomR
(LVDtRIXQGDPHQWRSDUDTXHVHDFHLWHFRQFHGDPVH
SUHUURJDWLYDV SURFHVVXDLV j )D]HQGD 3~EOLFD YLVDQGR D
JDUDQWLUTXHVXDDWXDomRMXGLFLDOVHMDHIHWLYDHSURSRUFLR
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'HVWDTXHVHQHVVHVHQWLGRTXHDVGHFLV}HVGHVIDYRUi
YHLVj)D]HQGD3~EOLFDVXMHLWDPVHDUHH[DPHQHFHVViULR
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SDUDDVVHJXUDUDFHUWH]DMXUtGLFDGHTXHpMXVWDOtFLWDH
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DGYLUi
0DVQmRpVyFRQFHGHVHj)D]HQGD3~EOLFDWUDWDPHQWR
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SUD]RVVmRHVSHFLDLVTXiGUX
SUD]RV
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3ULYLOpJLRPDLRUWRGDYLDHVWiQDVUHVWULo}HVjFRQFHV
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3RGHU3~EOLFRDOpPGHVHUD)D]HQGD3~EOLFDFRQWHP
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SDUDSDJDPHQWRGHGtYLGDVVHXUHJLPHpRGRSDJDPHQWR
GDVFRQGHQDo}HVMXGLFLDLVSRUYLDGHSUHFDWyULRXPD
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GDSUHYLVmRHGLVSRQLELOLGDGHRUoDPHQWiULDHQDULJRURVD
RUGHPFURQROyJLFDGHVXDDSUHVHQWDomRYHGDGRDRFUHGRU
HDR-XGLFLiULRTXDOTXHULQLFLDWLYDSDUDH[SURSULDUDUHV
S~EOLFDGHWLGDSHOD)D]HQGD3~EOLFD
(VFDSDPDHVVDPRURVDILODGHHVSHUDDSHQDVRVFUpGLWRV
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SURYHQWRVSHQV}HVHVXDVFRPSOHPHQWDo}HVEHQHItFLRV
SUHYLGHQFLiULRV H LQGHQL]Do}HV SRU PRUWH RX LQYDOLGH]
IXQGDGDVQDUHVSRQVDELOLGDGHFLYLOHPYLUWXGHGHVHQWHQ
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YDORU TXH D )D]HQGD )HGHUDO (VWDGXDO 'LVWULWDO RX
0XQLFLSDO GHYD ID]HU HP YLUWXGH GH VHQWHQoD MXGLFLDO
WUDQVLWDGDHPMXOJDGR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
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H[SHGLURItFLRUHTXLVLWyULRj)D]HQGD3~EOLFDGHWHUPLQDQ
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GDHQWUHJDGDUHTXLVLomRSRURUGHPGR-XL]jDXWRULGDGH
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(FRQ{PLFD )HGHUDO RX GR %DQFR GR %UDVLO LQGHSHQGHQWH
PHQWHGHSUHFDWyULR DUWFDSXW/HLQ 
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MXOJDGRGDGHFLVmR
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SUHFDWyULRV SULYLOHJLDQGRVH FRP D UHTXLVLomR GH SDJD
PHQWR HP  GLDV WDPEpP VHUmR FRQVLGHUDGRV GH
SHTXHQRYDORUDVH[HFXo}HVGH D DWpTXDUHQWD 
VDOiULRVPtQLPRVRXRHVWDEHOHFLGRSHODOHJLVODomRORFDO
TXDQGRGHYHGRUIRU(VWDGRPHPEURRXR'LVWULWR)HGHUDO
$'&7DUW, H E DWpWULQWD  VDOiULRVPtQLPRVRX
RHVWDEHOHFLGRSHODOHJLVODomRORFDOTXDQGRGHYHGRUIRU
0XQLFtSLR $'&7DUW,, 
&RQILUD XP UHVXPR GDV SUHUU
SUHUURJDWLYDV
RJDWLYDV GD )D]HQGD
3~EOLFDQDDWLYLGDGHSURFHVVXDOHVHXDVVHQWRMXUtGLFR

'LUHLWR3URFHVVXDO 

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)HGHUDOHGRV0XQLFtSLRVLQFOXVLYHGHVXDVDXWDUTXLDVH
IXQGDo}HV
'HPDLVLVVRHVVHGLSORPDHPHUJHQFLDOWDPEpPHVWDEH
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GHOD GHFRUUHQWH VRPHQWH SRGHUi WHU HIHLWR VDWLVIDWLYR
TXDQGRWUDQVLWDGDHPMXOJDGRDVHQWHQoDSURIHULGDQDDomR
SULQFLSDO SDUiJUDIR~QLFRGRDUW%DFUHVFLGR 

3HWLomR,QLFLDO
2 SURFHGLPHQWR RUGLQiULR  XPD VXEHVSpFLH GR
SURFHGLPHQWRFRPXPDEUDQJHRSURFHVVRGHFRQKHFL
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VXEVLGLDULDPHQWHDRSURFHGLPHQWRVXPiULRHDRSURFHGL
PHQWR HVSHFLDO LQFOXVLYH DR FDXWHODU 6XD HVWUXWXUD H
GHVHQYROYLPHQWRVHUmRDQDOLVDGRVTXDQGRGDDQiOLVHGD
IRUPDomR VXVSHQVmR H H[WLQomR GR SURFHVVR GD SHWLomR
LQLFLDO5HVSRVWDGR5pX&RQWHVWDomRH[FHomRHUHFRQYHQ
omRUHYHOLDHWF

3ULYLOpJLRGHIRURQD&DSLWDOGR(VWDGRRXGR
WHUULWyULRTXDQGRHPOLWtJLR

$UW&3&

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$UW&3&

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RSURFHGLPHQWRRUGLQiULRHQVHMDjVSDUWHVPDLVH[WHQVDVH
IRUPDLVRSRUWXQLGDGHVjVPDQLIHVWDo}HVGHGHIHVDHGR
FRQWUDGLWyULREHPDVVLPjSURGXomRSUREDWyULD

 LQWLPDomR SHVVRDO GR UHSUHVHQWDQWH GD


8QLmR

/HL&RPSOHPHQWDU
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$UW,,&3&

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DSUHFLDomRHTLWDWLYDGRMXL]HREVHUYDGRVR
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WDomRGRVHUYLoRDQDWXUH]DHLPSRUWkQFLD
GDFDXVDRWUDEDOKRUHDOL]DGRSHORDGYRJD
GRHRWHPSRH[LJLGRSDUDRVHXVHUYLoR

$UW&3&

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PHQWRGHDomRUHVFLVyULD

$UW~QLFR&3&

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$UW&3&

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SDJRVDRILQDOSHORYHQFLGR

$UW&3&

DXGLrQFLDSUpYLDHPFDVR GHUHTXHULPHQWR
GHPHGLGDOLPLQDUHPDomRSRVVHVVyULD

$UW~QLFR&3&

LPSHQKRUDELOLGDGHGHVHXVEHQV PHVPRRV
GRPLQLFDLV 

$UW&)FF
$UW&3&FF
$UW&&LY

'D3HWLomR,QLFLDO'RV5HTXLVLWRVGD3HWLomR,QLFLDO
$SHWLomR
SHWLomR
IRUPDomR
SHWLomRLQLFLDOpDSHoDIXQGDPHQWDOSDUDDIRUPDomR
LQLFLDO
GR SURFHVVR
GR
SURFHVVR H QHOD VH GHYH FRQWHP QmR DSHQDV DOJXP
SHGLGR SHWLWXP FRPRWDPEpPDFRUUHVSHFWLYDFDXVDGH
SHGLGR
SHGLU FDXVDSHWHQGL 

UHFXUVR



5HJLVWUHVHDLQGDTXHD0HGLGD3URYLVyULD
GHDFUHVFHXRDUW%DRWH[WRGD/HLQ
YLVDQGRDSURLELUDH[HFXomRDQWHVGRWUkQVLWRHP
MXOJDGR  GH WRGD VHQWHQoD TXH WHQKD SRU REMHWR D
OLEHUDomRGHUHFXUVRVLQFOXVmRGHSDJDPHQWRUHFODVVLILFD
omRHTXLSDUDomRFRQFHVVmRGHDXPHQWRRXH[WHQVmRGH

&RQILUDDGLVSRVLo}HVGR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOTXH
GLVFLSOLQDP D SHWLomR LQLFLDO FRP TXH VH SURSRUi D
IRUPDomRGRSURFHVVR
$UW $SHWLomRLQLFLDOLQGLFDUi
,

RMXL]RXWULEXQDODTXHpGLULJLGD

,,

RV QRPHV SUHQRPHV HVWDGRFLYLOSURILVVmR


GRPLFtOLRHUHVLGrQFLDGRDXWRUHGRUpX

,,,

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,9

RSHGLGRFRPDVVXDVHVSHFLILFDo}HV

9

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9,

DVSURYDVFRPTXHRDXWRUSUHWHQGHGHPRQVWUDU
DYHUGDGHGRVIDWRVDOHJDGRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

9,, RUHTXHULPHQWRSDUDDFLWDomRGRUpX
$SHWLomRLQLFLDOpXPDSHoDVLPSOHVPDVQmRSRGHVHU
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QmRSRGHPOLWLJDU
QmR
SHVVRDOPHQWHKDYHQGRDQHFHVVLGDGHGDLQWHUYHQomRGH
DGYRJDGR $SDUWHVHUUHSUHVHQWDGDHPMXt]RSRUDGYRJDGR
OHJDOPHQWHKDELOLWDGR DUW&3&L 
( HPERUD FXPSUD jV SDUWHV  SRU VHX DGYRJDGR
DSUHVHQWDU R IDWR H RV IXQGDPHQWRV MXUtGLFRV GR SHGLGR
SUHSRQGHUDUiDQHFHVVLGDGHGHFODUH]DDSHQDVQDH[SRVL
omRGRVIDWRVMiTXHDWDUHIDGHDSOLFDUR'LUHLWRSHUWHQFH
DR-XL]EDVWDQGRTXHDVSDUWHVDSUHVHQWHPRVIDWRVREMHWR
GROLWtJLR(VWHHQWHQGLPHQWRMiYLJRUDYDQRDQWLJRGLUHLWR
URPDQRGHRQGHSURYpPDPi[LPD'DPLKLIDFWDGDER
WLELMXVTXHHPSRUWXJXrVVLJQLILFDGiPHRVIDWRVTXHWH
GDUHLRGLUHLWR
$UW $SHWLomRLQLFLDOVHUiLQVWUXtGDFRPRVGRFX
PHQWRVLQGLVSHQViYHLVjSURSRVLWXUDGDDomR
$UW 9HULILFDQGR R MXL] TXH D SHWLomR LQLFLDOQmR
SUHHQFKHRVUHTXLVLWRVH[LJLGRVQRVDUWVH
RXTXHDSUHVHQWDGHIHLWRVHLUUHJXODULGD
GHV FDSD]HV GH GLILFXOWDU R MXOJDPHQWR GH
PpULWRGHWHUPLQDUiTXHRDXWRUDHPHQGHRX
DFRPSOHWHQRSUD]RGHGH]  GLDV
~QLFR

6H R DXWRU QmR FXPSULU D GLOLJrQFLDRMXL]


LQGHIHULUiDSHWLomRLQLFLDO

$UW (VWDQGRHPWHUPRVDSHWLomRLQLFLDORMXL]D
GHVSDFKDUiRUGHQDQGRDFLWDomRGRUpXSDUD
UHVSRQGHU GR PDQGDGR FRQVWDUi TXH QmR
VHQGRFRQWHVWDGDDDomRVHSUHVXPLUmRDFHL
WRVSHORUpXFRPRYHUGDGHLURVRVIDWRVDUWLFX
ODGRVSHORDXWRU
$SHWLomRLQLFLDOFRQIRUPHGHWHUPLQDomRGRDUWLJR
VHUi VXEPHWLGD D GHVSDFKR GR MXL] TXH DQDOLVDUi VH D
PHVPDSUHHQFKHRXQmRRVUHTXLVLWRVIRUPDLVHGHPpULWR
'HVVDIRUPDRMXL]GHYHUiLQGHIHULUDLQLFLDOTXDQGR
YHULILFDUQDSHWLomRLQLFLDOTXH
D  HVWiLQHSWD
LQHSWD
LQHSWD
E  DSDUWHIRUPDQLIHVWDPHQWHLOHJtWLPD
F  RDXWRUFDUHFHGHLQWHUHVVHSURFHVVXDO
G  RFRUUHXDGHFDGrQFLDRXDSUHVFULomR
H  RWLSRGHSURFHGLPHQWRHVFROKLGRSHORDXWRUQR
FRUUHVSRQGHUjQDWXUH]DGDFDXVDRXDRYDORUGD
DomRFDVRHPTXHVyQmRVHUiLQGHIHULGDVHSXGHU
DGDSWDUVHDRWLSRGHSURFHGLPHQWROHJDO
I  QmR HVWmR DWHQGLGDV DV SUHVFULo}HV D UHVSHLWRGR
HQGHUHoR SDUD FLWDomR H UHTXLVLWRV GD SHWLomR GH
LQLFLDO

6HJXQGR R 3URI 02$&<5 $0$5$/ 6$1726 $


LQpSFLDGDSHWLomRGL]UHVSHLWRDROLEHOR3RGHUVHLDGL]HU
DSHWLomRLQLFLDOVHUiLQGHIHULGDVHPDQLIHVWDPHQWHLQHSWR
ROLEHOR
1HVWH VH FRQFHQWUDP RV IDWRV GRV TXDLV UHVXOWD R
GLUHLWRSOHLWHDGRHRVIXQGDPHQWRVMXUtGLFRVGRSHGLGR
FDXVD GH SHGLU   H R SHGLGR HVWH FRPR FRQFOXVmR
GDTXHOHV TXH VmR DV SUHPLVVDV GR VLORJLVPR TXH GHYH
FRQWHUVHQROLEHOR
/LEHOR LQHSWR VHUi DTXHOH HP TXH DV SUHPLVVDV VmR
IDOVDV RX QmR VHQGR GHODV QmR VH FKHJD j FRQFOXVmR
FRQVLVWHQWHQRSHGLGR
$VVLPVHUiLQHSWDDSHWLomRD TXDQGRGDQDUUDomRGR
IDWRQmRUHVVDOWDURXQmRVHILFDUVDEHQGRTXDODFDXVDGD
OLGH H DLQGD TXDQGR SDUD R IDWR QDUUDGR QmR KRXYHU
GLUHLWRDSOLFiYHOE TXDQGRRVIXQGDPHQWRVMXUtGLFRVGR
SHGLGRIRUHPLQDGPLVVtYHLVRXHYLGHQWHPHQWHLQDSOLFiYHLV
jHVSpFLHTXHGHFRUUHGRIDWRQDUUDGRF TXDQGRQmRVH
VRXEHUTXDORSHGLGRRXHVWHHVWLYHUHPFRQWUDGLomRFRP
DFDXVDGHSHGLU
$OLiVDLQpSFLDGDLQLFLDOUHGXQGDQDLQH[LVWrQFLDGDV
FRQGLo}HVGDDomRIDOWDGHLQWHUHVVHGHDJLULOHJLWLPD
omRSDUDDJLUHLPSRVVLELOLGDGHMXUtGLFDGRSHGLGRPDV
PXLWDVYH]HVUHVLGHQDDEVROXWDLQFRQJUXrQFLDHPHVPR
QD LPSRVVLELOLGDGH GH LQWHOLJrQFLD GRV HOHPHQWRV GR
OLEHOR>LQ3ULPHLUDV/LQKDVGH'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLOYRO(G
0D[/LPRQDGS@
'HDFRUGRFRPRDUW~QLFRFRQVLGHUDVHLQHSWD
DSHWLomRLQLFLDOTXDQGR
 IDOWDUSHGLGRRXFDXVDGHSHGLU
IDOWDUSHGLGRRXFDXVDGHSHGLU
2LQWHUHVVHGHDJLUVHLGHQWLILFDFRPDSUHWHQVmRGHVH
REWHUDVROXomRGHXPDSHQGrQFLDFRPRDX[tOLRGR3RGHU
-XGLFLiULR$VVLPKDYHQGRXPDSUHWHQVmRGHYHUiH[LVWLU
XPSHGLGRTXHpFODURHVWDUiGHYLGDPHQWHH[SOLFDGRH
IXQGDPHQWDGR
6DELGDPHQWHFXPSUHjSHWLomRLQLFLDOH[SRUDFDXVDGH
SHGLU  H[ YL GR DUW,,, GR &yG3URF&LYLO  TXH
DUURODGHQWUHRVUHTXLVLWRVGDSHWLomRLQGLTXHVHQHODR
IDWR H RV IXQGDPHQWRV MXUtGLFRV GR SHGLGR  HP TXH D
PDLVHVPHUDGDGRXWULQDLGHQWLILFDD
FDXVDSHWHQGL
YDOH
GL]HURIDWRRXRFRQMXQWRGHIDWRVVXVFHWtYHOGHSURGX]LU
SRUVLRHIHLWRMXUtGLFRSUHWHQGLGRSHORDXWRU 67-7XUPD
5(VS 56 '-8  S    HQILP $R DXWRU
FXPSUH SUHFLVDU RV IDWRV TXH DXWRUL]DP D FRQFHVVmR GD
SURYLGrQFLD MXUtGLFD UHFODPDGD LQFXPELQGR DR MXL]
FRQIHULUOKHV R DGHTXDGR HQTXDGUDPHQWR OHJDO 567 
 GD
GDQDUUDomR
QDUUDomRGRV
GRVIDWRV
IDWRVQmR
QmRGHFRUUHU
GHFRUUHUORJLFDPHQWH
ORJLFDPHQWHD
FRQFOXVmR
FRQFOXVmR
2VIDWRVGHYHUmRWHUUHODomRFRPDFRQFOXVmRHFRQVH
TXHQWHPHQWHFRPSHGLGR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




 RSHGLGRIRUMXULGLFDPHQWHLPSRVVtYHO
RSHGLGRIRUMXULGLFDPHQWHLPSRVVtYHO
2SHGLGRGHYHVHUSRVVtYHORXVHMDGHYHVHUSUHYLVWRH
SURWHJLGRSHODRUGHPMXUtGLFDPHVPRSRUTXHR-XGLFLiULR
QmRSRGHFRQFHGHUXPGLUHLWRTXHDRUGHPMXUtGLFDQmR
UHFRQKHFH
 FRQWLYHUSHGLGRVLQFRPSDWtYHLVHQWUHVL
FRQWLYHUSHGLGRVLQFRPSDWtYHLVHQWUHVL
1mR SRGHUi SH[ HP XPD DomR GH DOLPHQWRV VHU
SHGLGRRVDOLPHQWRVRGLVFLSOLQDPHQWRGHJXDUGD7DLV
SHGLGRVVmRLQFRPSDWtYHLVHQWUHVL$DomRGHDOLPHQWRV
WUDWD GH DOLPHQWRV H QmR GH JXDUGD TXH SRVVXLU DomR
SUySULD
,QGHIHULGD D SHWLomR LQLFLDO R DXWRU SRGHUi DSHODU
IDFXOWDGR DR MXL] QR SUD]R GH TXDUHQWD H RLWR KRUDV
UHIRUPDUVXDGHFLVmR $UW&3& H1mRVHQGR
UHIRUPDGDDGHFLVmRRVDXWRVVHUmRLPHGLDWDPHQWHHQFDPL
QKDGRVDRWULEXQDOFRPSHWHQWH ~QLFR 
(VVDQRYDUHJUDFRQVWLWXLLQRYDomRLQWURGX]LGDSHOD/HL
Q GH FRPRSURSyVLWRGHSRVVLELOLWDU
DRMXL]FRUULJLUVHXHUURSRXSDQGRRWULEXQDOGHXPLQ~WLO
WUDEDOKR ,PDJLQH TXH R MXL] LQGHILUD OLPLQDUPHQWH D
SHWLomRLQLFLDOHFRPDLQWHUSRVLomRGDDSHODomRGHVFX
EUDTXHFRPHWHXXPHUUR JURVVHLURRXQmR HTXHGHYHULD
WHUUHFHELGRDSHWLomRHSURFHVVDGRDDomR
$QWHULRUPHQWHQDGDPDLVSRGHULDID]HURMXL]SRUTXH
HVJRWDGDVXDMXULVGLomR$DSHODomRWLQKDGHVHUSURFHVVD
GDHVyR7ULEXQDOpTXHSRGHULDFRQVHUWDURHUURyEYLRGR
MXL]
&RPDPRGLILFDomRLQWURGX]LGDRSUySULRMXL]SRGH
FRUULJLUVHXHUURHDVVLPDSDUWHWHUiDSUHVWDomRMXULVGL
FLRQDO PDLV UDSLGDPHQWH 2 GLVSRVLWLYR DSHUIHLoRD D
FHOHULGDGHGRSURFHVVR

'LUHLWR3URFHVVXDO 

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DUW HQmRGDSDUWH+RXYHWHPSRHPTXHVHH[LJLDD
LQGLFDomRGRVQRPHVGDVDo}HVDHGLWLRDFWLRQLVRTXHGHVGH
PXLWR IRL DEROLGR 6H R DXWRU H[S}H RV IDWRV H ID] R VHX
SHGLGR ORJR VH Yr TXDO D DomR TXH HVWi SURSRQGR LQ
&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO7RPR,,,HG)RUHQVH
S 

$VVLPSDUDTXHRMXL]SRVVDDQDOLVDUDYLDELOLGDGHGR
SHGLGRHOHGHYHUiVHUH[SUHVVRHFODURRXVHMDGHWHUPL
QDUVHPVRPEUDGHG~YLGDVRGHVHMDGRHPTXDOLGDGHH
TXDQWLGDGH
$UW$

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4XDQGRDPDWpULD
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WURYHUWLGDIRU
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WHGH
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GLUHLWRHQRMXt]R
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WRWDOLPSURFHGrQFLD
LPSURFHGrQFLDHP
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DVRVLGrQWLFRV
LGrQWLFRVSRGHUi
SRGHUiVHU
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GLVSHQVDGDDFLWD
omR
VHQWHQoD UHSURGX]LQGRVH
UHSURGX]LQGRVH R
omR H SURIHULG
SURIHULGD VHQWHQoD
WHRUGDDQWHULRUPHQWHSURODWDGD
2EVDUWLJRDFUHVFLGRSHOD/HLQ

7UDWDVHGHLQRYDomRSDUDDEUHYLDURSURFHGLPHQWRH
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GHWHUPLQDGRWKHPDSURYRFDXPDHQ[XUUDGDGHDo}HVGD
FROHWLYLGDGH DIHWDGD  5HFHEHU D SHWLomR GH FDGD FDVR
FLWDQGRYH]DYH]DRXWUDSDUWHDJXDUGDUFRQWHVWDomRH
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DDWLYLGDGHMXGLFLiULD
3HUPLWHDVVLPDOHLTXHQHVVHVFDVRVVHRIXQGDPHQ
WR GR LQGHIHULPHQWR OLPLQDU p MXUtGLFR SRVVD R -XL]
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XPD~QLFDVHQWHQoDFRPRPRGHORVHPQHFHVVLGDGHDWpGH
FLWDUDRXWUDSDUWHLQWHUHVVDGD
R 6H
6H R DXWRU
DXWRU DSHODU
DSHODU p IDFXOWDGRDRMXL]GHFLGLUQR
IDFXOWDGRDRMXL]GHFLGLUQR
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SUD]RGH FLQFR 
FLQFR GLDV
GLDVQmR
QmRPDQWHUDVHQWHQoDH
GHWHUPLQDURSURVVHJXLPHQWRGDDomR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

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4XDQGR GD SHWLomR LQLFLDO R DXWRU GHYHUi H[SRU R
RFRUULGRVHXVIXQGDPHQWRVMXUtGLFRVFRQFOXLQGRHQWmR
SRUXPSHGLGRGL]HURTXHTXHU /RJLFDPHQWHVHR
DXWRUSURFXUDDMXGDGR3RGHU-XGLFLiULRHOHGHVHMDDOJR
DVVLP QmR Ki DomR VHP SHGLGR  REMHWR GD DomR H
HOHPHQWRHVVHQFLDO
2 VDXGRVR 3217(6 '( 0,5$1'$ REVHUYD TXH 2
SHGLGRpHVVHQFLDOjGHPDQGDSRUTXHDGHPDQGDpUHODomR
MXUtGLFD SURFHVVXDO H D SHWLomR R DWR HP TXH VH LQYRFD R
yUJmRGR(VWDGRTXHpRMXL]'L]VHRTXHpTXHVHSHGH
SHWLWXPDUWV HSRUTXHVHSHGH FDXVDSHWHQGL
DUW,,, QmRVHQGRSUHFLVRTXHVHFLWHDOHLXPDYH]TXH
QRSHGLGRHQDFDXVDGHSHGLUHVWiLPSOtFLWD2MXL]KiGH
FRQKHFHUDOHL,XUDQRYLWFXULD(VWDDOLSDUDGL]HURGLUHLWR
SDUDDSOLFDURGLUHLWRTXHLQFLGLX1DUUDPLKLIDFWXPQDUUR
WLELLXV3RULVVRPHVPRQmRLPSRUWDVHDSDUWHFLWDXP
WH[WRHGHSRLVRXWURRXGHFODUDTXHWHPG~YLGDVREUHTXDO
GRVWH[WRVKiGHLQYRFDUVHXPGRVTXHDSRQWDRXWRGRV

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WDPEpPSDUDJDQKDUWHPSRRSUySULR-Xt]RSRGHUiUHYHU
VXDGHFLVmRHYROWDUDWUiVGHWHUPLQDQGRRSURVVHJXL
PHQWRGDDomR
7UDWDVH GH PHGLGD H[FHSFLRQDO Mi TXH VH WUDWD GH
VHQWHQoDH[WLQWLYDGRSURFHVVRHFRPRWDOR-XL]MiWHULD
SUHVWDGRVXDIXQomRHQmRSRGHULDUHID]rODHPEHQHItFLR
GDDJLOLGDGHDEUHVHWDOH[FHomR
R &DVR VHMD PDQWLGD D VHQWHQoDVHUiRUGHQDGDD
FLWDomRGRUpXSDUDUHVSRQGHUDRUHFXUVR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

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RSRUWXQLGDGHGHGHIHQGHUVHXLQWHUHVVHQDPDQWHQoDGD
GHFLVmR GHYH SRLV VHU FKDPDGR FLWDGR  SDUD FRQWUD
DUUD]RDUDDSHODomR
$WHQomR D FLWDomR GR UpX RFRUUHUi HP TXDOTXHU
KLSyWHVHGHLQLFLDWLYDGR$XWRU D VHR-XL]UHIRUPDUR
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3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

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$XWRUQmRUHDJLUDRLQGHIHULPHQWROLPLQDUDSHWLomRVHUi
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QRGHVFRQKHFLPHQWRGDSUySULDSURPRomRGDDomR
$UW%

 

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DUUHQGDPHQWRPHUFDQWLORDXWRUGHYHUiGLVFUL
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FRQWUDWXDLVDTXHODVTXHSUHWHQGHFRQWURYHUWHU
TXDQWLILFDQGRRYDORULQFRQWURYHUVR ,QFOXtGRSHOD/HL
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VDELOLGDGHFRQIRUPHFRQWUDWRRXIRUREMHWRGH
VXVSHQVmR HP PHGLGD OLPLQDU HP PHGLGD
FDXWHODURXDQWHFLSDomRGRVHIHLWRVGDWXWHOD
,QFOXtGRSHOD/HLQGH

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$UW 2 SHGLGR GHYH VHU FHUWR RX GHWHUPLQDGRe
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,

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,,

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GHILQLWLYRDVFRQVHTXrQFLDVGRDWRRXGRIDWR
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,,,

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GHSHQGHUGHDWRTXHGHYDVHUSUDWLFDGRSHORUpX

$UW 6HRDXWRUSHGLUTXHVHMDLPSRVWDDRUpXDDEV
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UHTXHUHUFRPLQDomRGHSHQDSHFXQLiULDSDUDR
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GHFLVmRDQWHFLSDWyULDGHWXWHOD DUWV
H$ 
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ
'D$OWHUQDWLYLGDGHGH3HGLGRV
$UW 2SHGLGRVHUiDOWHUQDWLYR
DOWHUQDWLYRTXDQGRSHODQDWXUH]D
DOWHUQDWLYR
GDREULJDomRRGHYHGRUSXGHUFXPSULUDSUHV
WDomRGHPDLVGHXPPRGR
~QLFR 4XDQGR SHOD OHL RX SHOR FRQWUDWRDHVFROKD
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GLUHLWR GH FXPSULU D SUHVWDomR GH XP RX GH
RXWURPRGRDLQGDTXHRDXWRUQmRWHQKDIRU
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$UW eOtFLWRIRUPXODUPDLVGHXPSHGLGRHPRUGHP
VXFHVVLYDDILPGHTXHRMXL]FRQKHoDGRSRVWH
ULRUHPQmRSRGHQGRDFROKHURDQWHULRU
$UW 4XDQGR D REULJDomR FRQVLVWLU HPSUHVWDo}HV
SHULyGLFDV FRQVLGHUDUVHmR HODV LQFOXtGDV QR
SHGLGR LQGHSHQGHQWHPHQWH GH GHFODUDomR
H[SUHVVD GR DXWRU VH R GHYHGRU QR FXUVR GR
SURFHVVRGHL[DUGHSDJiODVRXGHFRQVLJQiODV
DVHQWHQoDDVLQFOXLUiQDFRQGHQDomRHQTXDQWR
GXUDUDREULJDomR
$UW 1D REULJDomR LQGLYLVtYHO FRP SOXUDOLGDGHGH
FUHGRUHVDTXHOHTXHQmRSDUWLFLSRXGRSURFHVVR
UHFHEHUiDVXDSDUWHGHGX]LGDVDVGHVSHVDVQD
SURSRUomRGHVHXFUpGLWR
&XPXODomRGH3HGLGRV
$UW eSHUPLWLGDDFXPXODomRQXP~QLFRSURFHVVR
FRQWUDRPHVPRUpXGHYiULRVSHGLGRVDLQGD
TXHHQWUHHOHVQmRKDMDFRQH[mR


6mRUHTXLVLWRVGHDGPLVVLELOLGDGHGDFXPXODomR

,

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,,

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PHVPRMXt]R

,,,

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4XDQGR SDUD FDGD SHGLGRFRUUHVSRQGHUWLSR


GLYHUVRGHSURFHGLPHQWRDGPLWLUVHiDFXPXOD
omRVHRDXWRUHPSUHJDURSURFHGLPHQWRRUGL
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$UW 2V SHGLGRV VmR LQWHUSUHWDGRVUHVWULWLYDPHQWH


FRPSUHHQGHQGRVHHQWUHWDQWRQRSULQFLSDORV
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$UW $QWHV
$QWHVGD
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FLWDomRRDXWRU
DXWRUSRGHUi
SRGHUiDGLWDU
DGLWDURSHGL
GRFRUUHQGRjVXDFRQWDDVFXVWDVDFUHVFLGDVHP
GR
UD]mRGHVVDLQLFLDWLYD UHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ
$QDOLVDQGRVHRVDUWVDFRQFOXLVHKDYHUHPDV
VHJXLQWHVHVSpFLHVGHSHGLGR
FHUWR
FHUWR RX JHQpULFR
JHQpULFR  SHGLGR FHUWR p DTXHOH TXH
FRPRMiGLWRpFODURGHWHUPLQDGRHPTXDOLGDGHH
TXDQWLGDGH-iRSHGLGRJHQpULFRHPERUDGHWHUPL
QDGRHPVXDTXDOLGDGHJrQHURVHUiLQGHWHUPL
QDGR TXDQWR j TXDQWLGDGH  GHYHQGR HVWD VHU
HVWLSXODGD SHOR MXL]  DWUDYpV GD OLTXLGDomR GH
VHQWHQoD
IL[RRXDOWHUQDWLYR
DOWHUQDWLYRQR3HGLGRIL[RDSUHVWDomRp
IL[R
DOWHUQDWLYR
GHWHUPLQDGD HQWUHJD GD FRLVD SDJDPHQWR GH
LQGHQL]DomR HWF 1R SHGLGR DOWHUQDWLYR FRPR R
SUySULRQRPHGL]KiXPDDOWHUQDWLYDGDGHHQWUHJD
GDFRLVDRXSDJDPHQWRGHVHXYDORURQGHDGHFLVmR
pGRGHYHGRUVHHQWUHJDRXSDJDSH[

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(VWDGR5LRGH-DQHLUR




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~QLFRRXF
LFR
XPXODGR
SRUpP TXDQGR RV SHGLGRV IRUHP FRQH[RV H R
SURFHGLPHQWRLGrQWLFRSRGHUiKDYHUXPDFXPXOD
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GH
GHSUHVWDomR
SUHVWDomRLQGLYLVtYHOTXDQGRDREULJDomRIRU
LQGLYLVtYHO
LQGLYLVtYHOHYiULRVIRUHPRVFUHGRUHVTXDOTXHUXP
GHOHVSRGHUiSHGLUDSUHVWDomRTXHVHUHFHELGDSRU
LQWHLUR GHYHUi SDJDU DRV GHPDLV FUHGRUHV VXDV
UHVSHFWLYDVSDUWHV$VVLPHPERUDYiULRVFUHGRUHV
RSHGLGRVDWLVIDUiVRPHQWHXPRVRXWURVVHUmR
UHVVDUFLGRV
2&yGLJRGH3URFHVVRGHWHUPLQDDLQGDTXH
$UW )HLWDDFLWDomRpGHIHVRDRDXWRUPRGLILFDUR
)HLWDDFLWDomRpGHIHVRDRDXWRUPRGLILFDUR
SHGLGR
SHGLGR RX
RX D FDXVD
FDXVD GH
GH SHGLU
SHGLU VHP
VHP R FRQVHQWL
PHQWR
PHQWRGR
GRUpX
UpXPDQWHQGRVH
PDQWHQGRVHDV
DVPHVPDV
PHVPDVSDUWHV
VDOYRDVVXEVWLWXLo}HVSHUPLWLGDVSRUOHL
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DOWHUDomRGR
GRSHGLGR
SHGLGRRX
RXGD
GDFDXVD
FDXVDGH
GHSHGLUHP
QHQKXPD
QHQKXPDKLSyWHVH
KLSyWHVHVHUi
VHUiSHUPLWLGD
SHUPLWLGDDSyV
DSyVRVDQH
DPHQWRGRSURFHVVR

'R,QGHIHULPHQWRGD3HWLomR,QLFLDO
$UW $SHWLomRLQLFLDOVHUiLQGHIHULGD
,
,,
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,9
9

9,

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TXDQGRDSDUWHIRUPDQLIHVWDPHQWHLOHJtWLPD
TXDQGRRDXWRUFDUHFHUGHLQWHUHVVHSURFHVVXDO
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RXDSUHVFULomR DUW 
TXDQGRRWLSRGHSURFHGLPHQWRHVFROKLGRSHOR
DXWRUQRFRUUHVSRQGHUjQDWXUH]DGDFDXVDRX
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LQGHIHULGD VH SXGHU DGDSWDUVH DR WLSR GH
SURFHGLPHQWROHJDO
TXDQGRQmRDWHQGLGDVDVSUHVFULo}HVGRVDUWV
SDUiJUDIR~QLFRSULPHLUDSDUWHH

~QLFR &RQVLGHUDVHLQHSWDDSHWLomRLQLFLDOTXDQGR
,
,,
,,,
,9

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DFRQFOXVmR
RSHGLGRIRUMXULGLFDPHQWHLPSRVVtYHO
FRQWLYHUSHGLGRVLQFRPSDWtYHLVHQWUHVL

$UW ,QGHIHULGD D SHWLomR LQLFLDO R DXWRUSRGHUi


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~QLFR 1mRVHQGRUHIRUPDGDDGHFLVmRRVDXWRVVHUmR
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SHWHQWH
2EV DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ
FRPRSURSyVLWRGHSRVVLELOLWDUDR

'LUHLWR3URFHVVXDO 

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SHWLomRLQLFLDOHFRPDLQWHUSRVLomRGDDSHODomRGHVFX
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WHUUHFHELGRDSHWLomRHSURFHVVDGRDDomR
$QWHULRUPHQWHQDGDPDLVSRGHULDID]HURMXL]SRUTXH
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GDHVyR7ULEXQDOpTXHSRGHULDFRQVHUWDURHUURyEYLRGR
MXL]&RPDPRGLILFDomRLQWURGX]LGDRSUySULRMXL]SRGH
FRUULJLUVHXHUURHDVVLPDSDUWHWHUiDSUHVWDomRMXULVGL
FLRQDOPDLVUDSLGDPHQWH
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UHGDomR DQWHULRU GR DUWLJR HUD D VHJXLQWH 6H R DXWRU
DSHODUGDVHQWHQoDGHLQGHIHULPHQWRGDSHWLomRLQLFLDOR
GHVSDFKRTXHUHFHEHURUHFXUVRPDQGDUiFLWDURUpXSDUD
DFRPSDQKiOR    $ FLWDomR YDOHUi SDUD WRGRV RV
WHUPRVGRSURFHVVR6HQGRSURYLGRRUHFXUVRRUpX
VHUiLQWLPDGRQDSHVVRDGHVHXSURFXUDGRUSDUDUHVSRQ
GHU6HRUpXQmRWLYHUSURFXUDGRUFRQVWLWXtGRQRV
DXWRVRSURFHVVRFRUUHUijVXDUHYHOLD

'D5HVSRVWDGR5pX
7UrVVmRRVWLSRVGHUHVSRVWDVTXHRGHPDQGDGR UpX
SRGHUi DSUHVHQWDU j DomR FRQWUD HOH SURSRVWD SRGHUi
FRQWHVWDUDWDFDQGRDFDXVDDDomRRSHGLGRHRXD
FRQWHVWDU
FDXVDGHSHGLUFRPRSRGHUiDWDFDURSURFHVVRDSUHVHQ
WDQGR H[FHo}HV
H[FHo}HV FRPR SRGHUi DWp SOHLWHDU GLUHLWRV VHXV
FRQWUDRGHPDQGDQWH DXWRU HPUHFRQYHQomR
UHFRQYHQomR
UHFRQYHQomR
&ODURTXHHVVDVVmRUHVSRVWDVQRVHQWLGRGHVHFRQWUD
SRU R UpX GHPDQGDGR jDomRHDRSURFHVVRRTXH
HQWUHWDQWRQmRLPSHGHTXHHOHVHFRQIRUPHFRPDDomR
H R SHGLGR FRQIHVVDQGRVH GHYHGRU GD SUHWHQVmR H
GLVSRQGRVHDRLQWHJUDOFXPSULPHQWRGRSHGLGR
'LVSRVLo}HV*HUDLV
$UW 2UpXSRGHUiRIHUHFHUQRSUD]RGHGLDVHP
SHWLomRHVFULWDGLULJLGDDRMXL]GDFDXVDFRQWHV
WDomRH[FHomRHUHFRQYHQomR
$UW 4XDQGRIRUHPFLWDGRVSDUDDDomRYiULRVUpXV
RSUD]RSDUDUHVSRQGHUVHUOKHViFRPXPVDOYR
RGLVSRVWRQRDUW
~QLFR 6HRDXWRUGHVLVWLUGDDomRTXDQWRDDOJXPUpX
DLQGDQmRFLWDGRRSUD]RSDUDDUHVSRVWDFRUUH
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GHVLVWrQFLD
$UW $FRQWHVWDomRHDUHFRQYHQomRVHUmRRIHUHFLGDV
VLPXOWDQHDPHQWH HP SHoDV DXW{QRPDV D
H[FHomRVHUiSURFHVVDGD HPDSHQVRDRVDXWRV
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 '
LUHLWR3URFHVVXDO

'D&RQWHVWDomR
$UW &RPSHWHDRUpXDOHJDUQDFRQWHVWDomRWRGDD
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GHGLUHLWRFRPTXHLPSXJQDRSHGLGRGRDXWRU
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]LU
$UW &RPSHWHOKHSRUpPDQWHVGHGLVFXWLURPpULWR
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,,
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,9
9
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9,,
9,,,
,;
;
;,

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LQFRPSHWrQFLDDEVROXWD
LQpSFLDGDSHWLomRLQLFLDO
SHUHPSomR
OLWLVSHQGrQFLD
FRLVDMXOJDGD
FRQH[mR
LQFDSDFLGDGHGDSDUWHGHIHLWRGHUHSUHVHQWDomR
RXIDOWDGHDXWRUL]DomR
FRQYHQomRGHDUELWUDJHP2EVLQF,;UHGDomRDOWHUDGD
SHOD/HLQ

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IDOWDGHFDXomRRXGHRXWUDSUHVWDomRTXHDOHL
H[LJHFRPRSUHOLPLQDU

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TXDQGRVHUHSURGX]DomRDQWHULRUPHQWHDMXL]D
GD
 8PDDomRpLGrQWLFDjRXWUDTXDQWRWHPDVPHV
PDVSDUWHVDPHVPDFDXVDGHSHGLUHRPHVPR
SHGLGR
 +iOLWLVSHQGrQFLDTXDQGRVHUHSHWHDomRTXH
HVWiHPFXUVRKiFRLVDMXOJDGDTXDQGRVHUH
SHWHDomRTXHMiIRLGHFLGLGDSRUVHQWHQoDGH
TXHQmRFDLEDUHFXUVR
 &RP H[FHomR GR FRPSURPLVVR DUELWUDORMXL]
FRQKHFHUiGHRItFLRGDPDWpULDHQXPHUDGDQHVWH
DUWLJR
$UW &DEHWDPEpPDRUpXPDQLIHVWDUVHSUHFLVDPHQWH
VREUH RV IDWRV QDUUDGRV QD SHWLomR LQLFLDO
3UHVXPHPVHYHUGDGHLURVRVIDWRVQmRLPSXJQD
GRVVDOYR
,
,,
,,,

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VmR
VHDSHWLomRLQLFLDOQmRHVWLYHUDFRPSDQKDGDGR
LQVWUXPHQWR S~EOLFR TXH D OHL FRQVLGHUDU GD
VXEVWkQFLDGRDWR
VH HVWLYHUHP HP FRQWUDGLomR FRP DGHIHVD
FRQVLGHUDGDHPVHXFRQMXQWR

~QLFR (VWD UHJUD TXDQWR DR {QXV GDLPSXJQDomR


HVSHFLILFDGDGRVIDWRVQmRVHDSOLFDDRDGYRJD
GR GDWLYR DR FXUDGRU HVSHFLDO H DR yUJmR GR
0LQLVWpULR3~EOLFR
$UW 'HSRLVGDFRQWHVWDomRVypOtFLWRGHGX]LUQRYDV
DOHJDo}HVTXDQGR

,
,,
,,,

UHODWLYDVDGLUHLWRVXSHUYHQLHQWH
FRPSHWLUDRMXL]FRQKHFHUGHODVGHRItFLR
SRU H[SUHVVD DXWRUL]DomR OHJDO SXGHUHPVHU
IRUPXODGDVHPTXDOTXHUWHPSRHMXt]R

'DV([FHo}HV
20LQLVWUR02$&<$0$5$/6$1726HQVLQDTXH$
H[FHomRRXGHIHVDSRUYLDH[FHSWLRQLVpDGHIHVDFRQWUDR
SURFHVVR UHVWULWD j DUJXLomR GH H[FHo}HV GH VXVSHLomR
LQFRPSHWrQFLDOLWLVSHQGrQFLDHFRLVDMXOJDGD LQ'LUHLWR
3URFHVVXDO&LYLOYROHG0D[/LPRQDGS 
$V H[FHo}HVVmRDUJXLo}HVGHGHIHVD
LQGLUHWDRXVHMD
H[FHo}HV
DUJXPHQWRVSDUDVHLPSHGLUDLQVWDXUDomR RXRSURVVH
JXLPHQWR  GR SURFHVVR LQGHSHQGHQWHPHQWH GR PpULWR
SHUWLQrQFLDRXMXVWLoDGDSUHWHQVmRGHGX]LGDSHODRXWUD
SDUWH3RULVVRPHVPRGHYHPVHUDUJXtGDVMiGHLQtFLRQR
SyUWLFRGDGHIHVD6HJXQGRRDUW&3&LFXPSUHDRUpX
DQWHV
DQWHV
LQFRPSHWrQFLD
DQWHV GH GLVFXWLU R PpULWR DOHJDU ,,LQFRPSHWrQFLD
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OLWLVSHQGrQFLD9,FRLVDMXOJDGD
FRLVDMXOJDGD
OLWLVSHQGrQFLD
FRLVDMXOJDGD
$H[FHomR
H[FHomR
H[FHomRGH
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LQFRPSHWrQFLD
SDUD DIDVWDU R MXL] TXH QmR SRGH GHFLGLU R SURFHVVR H
JDUDQWLUTXHRSURFHVVRVHMDMXOJDGRSHORMXL]TXHDOHL
PDQGD LQFRPSHWrQFLDQmRTXHUGL]HULQHILFLrQFLDPDV
VLP TXH R MXL] QmR WHP SRGHU OHJDO SDUD MXOJDU DTXHOD
FDXVD 
$ H[FHomR
H[FHomR GH
GH OLWLVSHQGrQFLD
OLWLVSHQGrQFLD
QFLD  WDO TXDO D GH FRLVD
MXOJDGDWHPSRUREMHWLYRHYLWDUTXHR$XWRUSURPRYD
MXOJDGD
GRLVSURFHVVRVLGrQWLFRVFRQWUDRPHVPRUpXTXHDVVLP
SRGHULDVHUREULJDGRDSDJDUGXDVYH]HVRXDWpPHVPR
LQRFHQWDGRQXPHFRQGHQDGRHPRXWUR
+DYHUiOLWLVSHQGrQFLD
OLWLVSHQGrQFLDRXDFRLVD
FRLVD
OLWLVSHQGrQFLD
FRLVDMXOJDGDVHPSUHTXHVH
MXOJDGD
UHSURGX]LUXPDDomRDQWHULRUPHQWHDMXL]DGD7DLVDo}HV
VHUmRLGrQWLFDVHQWUHVLVHWLYHUHP D DVPHVPDVSDUWHV
E DPHVPDFDXVDGHSHGLUHDLQGD F RPHVPRSHGLGR
$GLIHUHQoDHQWUHOLWLVSH
OLWLVSHQGrQFLD
OLWLVSHQGrQFLDHFRLVD
QGrQFLD FRLVD
FRLVDMXOJDGDUHVLGH
MXOJDGD
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OLGH
DLQGDHVWiSHQGHQWH
SHQGHQWH QDSULPHLUDKLSyWHVHHQTXDQWRQD
SHQGHQWH
VHJXQGDDFDXVDMiIRLMXOJDGDRXVHMDDDomRDQWHULRUDWp
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$UW eOtFLWRDTXDOTXHUGDVSDUWHVDUJXLUSRUPHLR
GHH[FHomRDLQFRPSHWrQFLD DUW RLPSHGL
PHQWR DUW RXDVXVSHLomR DUW 
$UW (VWHGLUHLWRSRGHVHUH[HUFLGRHPTXDOTXHUWHP
SR RX JUDX GH MXULVGLomR FDEHQGR j SDUWH
RIHUHFHUH[FHomRQRSUD]RGHTXLQ]H  GLDV
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RLPSHGLPHQWRRXDVXVSHLomR
~QLFR 1DH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLD DUWGHVWD
1DH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLD DUWGHVWD
/HL 
/HL DSHWLomR
SHWLomRSRGH
SRGHVHU
VHUSURWRFROL]DGD
SURWRFROL]DGDQR
QRMXt]R
GH
GHGRPLFtOLR
GRPLFtOLRGR
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FRPUHTXHULPHQWR
UHTXHULPHQWRGH
GHVXD
LPHGLDWD
LPHGLDWD UHPHVVD
UHPHVVD DR
DR MXt]R
MXt]R TXH
TXH GHWHUPLQRX
GHWHUPLQRX D
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2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQ

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(VWDGR5LRGH-DQHLUR




2 DUW&3& GLVFLSOLQD D DUJXLomR GD H[FHomR GD


LQFRPSHWrQFLDUHODWLYDDTXHODTXHVHQmRIRUDOHJDGD
D WHPSR LPSOLFDUi D SURUURJDomR GD FRPSHWrQFLD GR
MXt]RSURVVHJXLQGRVHQRSURFHVVRHSRLVVHQGRYiOLGRV
RVDWRV$JUDQGHQRYLGDGHpRREMHWLYRGHIDFLOLWDUD
YLGDGRUpXTXHIRLSURFHVVDGRQRMXt]RLQFRPSHWHQWH
HOHQmRSUHFLVDUiVDLUGHVXDFLGDGHHLUjTXHOHRXWURIRUR
VySDUDSHGLUTXHRSURFHVVRVWUDPLWHHPVHXGRPLFtOLR
SRGHUiDSUHVHQWDUWDOGHIHVDLQGLUHWDQDSUySULD&RPDUFD
GHVHXGRPLFtOLRVHPG~YLGDXPDFRPRGLGDGHMXVWDSDUD
TXHP HVWi VHQGR PROHVWDGR SRU XP SURFHVVR HP MXt]R
LQFRPSHWHQWH
$UW 5HFHELGDDH[FHomRRSURFHVVRILFDUiVXVSHQVR
DUW,,, DWpTXHVHMDGHILQLWLYDPHQWHMXOJDGD

'D,QFRPSHWrQFLD
$H[FHomRGHLQFRPSHWrQFLDpXPUHPpGLRSURFHVVXDO
SDUD DIDVWDU R MXL] TXH QmR SRGH GHFLGLU R SURFHVVR H
JDUDQWLUTXHRSURFHVVRVHMDMXOJDGRSHORMXL]TXHDOHL
PDQGD LQFRPSHWrQFLDQmRTXHUGL]HULQHILFLrQFLDPDV
VLPTXHRMXL]QmRWHPSRGHUOHJDOSDUDMXOJDU DTXHOD
FDXVD 
$UW 2H[FLSLHQWHDUJXLUiDLQFRPSHWrQFLDHPSHWL
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LQGLFDQGRRMXt]RSDUDRTXDOGHFOLQD
$UW &RQFOXVRVRVDXWRVRMXL]PDQGDUiSURFHVVDUD
H[FHomRRXYLQGRRH[FHSWRGHQWURHPGH] 
GLDVHGHFLGLQGRHPLJXDOSUD]R
$UW +DYHQGRQHFHVVLGDGHGHSURYDWHVWHPXQKDOR
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GHQWURGHGH]  GLDV
$UW 2 MXL] LQGHIHULUi D SHWLomR LQLFLDO GDH[FHomR
TXDQGRPDQLIHVWDPHQWHLPSURFHGHQWH
$UW -XOJDGD SURFHGHQWH D H[FHomR RV DXWRVVHUmR
UHPHWLGRVDRMXL]FRPSHWHQWH

'R,PSHGLPHQWRHGD6XVSHLomR
$UW $SDUWHRIHUHFHUiDH[FHomRGHLPSHGLPHQWRRX
GHVXVSHLomRHVSHFLILFDQGRRPRWLYRGDUHFXVD
DUWVH $SHWLomRGLULJLGDDRMXL]GD
FDXVDSRGHUiVHULQVWUXtGDFRPGRFXPHQWRVHP
TXHRH[FLSLHQWHIXQGDUDDOHJDomRHFRQWHUiR
UROGHWHVWHPXQKDV
$UW 'HVSDFKDQGRDSHWLomRRMXL]VHUHFRQKHFHUR
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FRQWUiULRGHQWURGHGH]  GLDVGDUiDVVXDV
UD]}HVDFRPSDQKDGDVGHGRFXPHQWRVHGHURO
GHWHVWHPXQKDVVHKRXYHURUGHQDQGRDUHPHV
VDGRVDXWRVDRWULEXQDO

'LUHLWR3URFHVVXDO 

$UW 9HULILFDQGRTXHDH[FHomRQmRWHPIXQGDPHQWR
OHJDORWULEXQDOGHWHUPLQDUiRVHXDUTXLYDPHQ
WR QR FDVR FRQWUiULR FRQGHQDUi R MXL] QDV
FXVWDV PDQGDQGR UHPHWHU RV DXWRV DR VHX
VXEVWLWXWROHJDO

'D5HFRQYHQomR

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3217(6'(0,5$1'$GHILQH D UHFRQYHQomRFRPRD
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FRPDDomRGRDXWRURXWURkQJXORVHDFUHVFHQWDGRUpXDR
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4XDQWRDRSHGLGRDVGXDVUHODo}HVMXUtGLFDVSURFHVVXDLVVH
WRFDP D DomR GR UpX VH PRYH FRPR UHDomR j DomR GR
DXWRUH[DWDPHQWHSRUVHURSHGLGRTXHQHODVHID]PRGLIL
FDWLYRRXH[FOXGHQWHGRSHGLGRGRDXWRU(PDOJXPSRQWR
HOHVVHFKRFDP3RULVVRPHVPRDUHFRQYHQomRWHPGHVHU
FRQWHPSRUkQHDGDFRQWHVWDomRSRUTXHjGHIHVDVHMXQWDGH
FHUWR PRGR D DJUHVVLYLGDGH HVSHFtILFD GD DomR 2 UpX
FRQWHVWDHUHDJHPUHFRQYpP LQ&RPHQWiULRVDR&yGLJRGH
3URFHVVR&LYLOWRPR,9HG)RUHQVHS 
2&yGLJRGH3URFHVVR&LYLODVVLPGLVFLSOLQRXDUHFRQ
YHQomR
$UW 2UpXSRGHUHFRQYLUDRDXWRUQRPHVPRSURFHV
VRWRGDYH]TXHDUHFRQYHQomRVHMDFRQH[DFRP
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VD
~QLFR 1mRSRGHRUpXHPVHXSUySULRQRPHUHFRQYLU
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2EVRDUWGD/HLQUHYRJRXRGR
DUWLJRSDVVDQGRRDWXDODSDUiJUDIR~QLFR(R
UHYRJDGRHVWDEHOHFLDTXH1mRVHDGPLWLUiUHFRQYHQ
omRQDVFDXVDVGHSURFHGLPHQWRVXPDUtVVLPR
6LJQLILFDULDTXHGRUDYDQWHVHUiDGPLWLGDDUHFRQYHQ
omRWDPEpPQRSURFHGLPHQWRVXPiULR
VXPiULR QRYDGHQRPLQD
VXPiULR
omRGRSURFHGLPHQWRVXPDUtVVLPR """6HFRQVLGHUDUPRV
D UHFRQYHQomR DSHQDV VRE D yWLFD GR ULWR RUGLQiULR D
UHVSRVWDVHULDQmRSRLVKDYHULDFRQIOLWRGHIRUPDSURFHGL
PHQWDO TXH LQFRPSDWLELOL]D D IOXLomR SURFHVVXDO GDV
SUHWHQV}HVFRQWUDSRVWDV
6HHQWUHWDQWRRFRQFHLWRGHUHFRQYHQomRIRURGHVXD
HVVrQFLD   FRQWUDSRVLomR GH SUHWHQVmR IXQGDGD QRV
PHVPRVIDWRVHGHGX]LGDFRQFRPLWDQWHPHQWHjUHVSRVWDGR
UpXDUHVSRVWDVHUiSRVLWLYDREVHUYDQGRVHTXHRULWR
GHVVD UHFRQYHQomR VHUi R GR SURFHGLPHQWR VXPiULR
GHVGHTXHDGHTXiYHODHOH

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

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H[SUHVVDPHQWHQmRVHDGPLWHTXHVHGHQRPL
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SHGLGRIXQGDGRQRVPHVPRVIDWRVREMHWRGROLWtJLRR
TXH p HP HVVrQFLD XPD UHFRQYHQomR DLQGD TXH VH
GLVVLPXOHVXDQRPHQFODWXUD
2PHVPRUDFLRFtQLRYDOHSDUDRSURFHGLPHQWRVXPiULR
$UW 2IHUHFLGD D UHFRQYHQomR R DXWRUUHFRQYLQGR
VHUi LQWLPDGR QD SHVVRD GH VHX SURFXUDGRU
SDUDFRQWHVWiODQRSUD]RGHTXLQ]H  GLDV
$UW $GHVLVWrQFLDGDDomRRXDH[LVWrQFLDGHTXDO
TXHUFDXVDTXHDH[WLQJDQmRREVWDDRSURVVH
JXLPHQWRGDUHFRQYHQomR
$UW -XOJDUVHmR QD PHVPD VHQWHQoD D DomR HD
UHFRQYHQomR
$QRWD3217(6'(0,5$1'$TXH$UHJUDMXUtGLFDGH
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HG)RUHQVHS OHPEUDQGRSRUpPTXHGLDQWHGD
UHJUDH[SUHVVDGRDUW6HRMXL]VHSDURXRVMXOJDPHQ
WRVKiQXOLGDGHPDVRDUWpLQYRFiYHO
2UHIHULGRDUW&3&LSUHFRQL]DTXH2HUURGHIRUPD
GRSURFHVVRDFDUUHWDXQLFDPHQWHDDQXODomRGRVDWRVTXH
QmR SRVVDP VHU DSURYHLWDGRV GHYHQGR SUDWLFDUVH RV TXH
IRUHPQHFHVViULRVDILPGHVHREVHUYDUHPTXDQWRSRVVtYHO
DVSUHVFULo}HVOHJDLVSURFODPDQGRHPVHX~QLFRTXH
'DUVHiRDSURYHLWDPHQWRGRVDWRVSUDWLFDGRVGHVGHTXH
QmRUHVXOWHSUHMXt]RjGHIHVD
$VVLP VH GD VHSDUDomR GR MXOJDPHQWR QmR
QmR UHVXOWDU
SUHMXt]RHVSHFtILFRSDUDTXDOTXHUGDVSDUWHVDVHQWHQoD
VHUiYiOLGD
'D5HYHOLD

5HYHOpRUHEHOGHDTXHOHWHLPRVRHREVWLQDGRTXHVH
UHFXVDDWpPHVPRDVHGHIHQGHULQVXUJLQGRVHFRQWUDD
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UHVSRQGHU R SURFHVVR 1DWXUDOPHQWH D -XVWLoD QmR VH
TXHGDUi LQHUWH QHP ILFDUi j HVSHUD GD ERD YRQWDGH GR
LQVXUJHQWH+DYHUiHOHGHVRIUHUDVFRQVHTXrQFLDVGHVVH
VHXGHVLQWHUHVVH&RQILUD
$UW 6H R UpX QmR FRQWHVWDU D DomRUHSXWDUVHmR
YHUGDGHLURVRVIDWRVDILUPDGRVSHORDXWRU
8PSULPHLURGHVWDTXHDUHYHOLDFRQGX]jSUHVXQomRGH
YHUGDGH GRV IDWRV DOHJDGR H QmR QHFHVVDULDPHQWH DR
DFDWDPHQWRGRSHGLGRTXHR$XWRUDSUHVHQWRXPHVPR

TXH WDLV IDWRV VHMDP SUHVXPLGDPHQWH YHUGDGHLURV


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FRQFHVVmRGRGLUHLWRSOHLWHDGRHPIXQomRGDTXHOHVIDWRV
'HPDLVGLVVRDSUHVXQomRGHYHUDFLGDGHFRQVHTXHQWH
GDUHYHOLDQmRpDEVROXWDVHKRXYHUPHQWLUDHVFDQFDUDGD
VHMD SHOD OyJLFD RX SHOD QDWXUH]D GRV IDWRV RX PHVPR
UHYHODGD SRU DOJXP GRFXPHQWR VHQmR SHOD SUySULD
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VXDFRQYLFomRHDWHQGHUDRSHGLGRDSHQDVSRUTXHRUpX
VH TXHGRX UHYHO R -XL] WHUi OLEHUGDGH SDUD GHQHJDU D
SUHWHQVmRHPEDVDGDHPIDWRQmRFRQYLFHQWHVHJXQGRVXD
FRQYLFomR
(KiRXWUDVVLWXDo}HVHPTXHQHPKDYHUiDSUHVXQomR
GHYHUDFLGDGHGRVIDWRVHPERUDUHYHORUpX
$UW $ UHYHOLD QmR LQGX] FRQWXGR R HIHLWRPHQ
FLRQDGRQRDUWLJRDQWHFHGHQWH
,
,,
,,,

VH KDYHQGR SOXUDOLGDGH GHUpXVDOJXPGHOHV


FRQWHVWDUDDomR
VHROLWtJLRYHUVDUVREUHGLUHLWRVLQGLVSRQtYHLV
VHDSHWLomRLQLFLDOQmRHVWLYHUDFRPSDQKDGDGR
LQVWUXPHQWRS~EOLFRTXHDOHLFRQVLGHUHLQGLV
SHQViYHOjSURYDGRDWR

$UW $LQGD TXH RFRUUD UHYHOLD R DXWRU QmRSRGHUi


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GHPDQGDU GHFODUDomR LQFLGHQWH VDOYR SURPR
YHQGRQRYDFLWDomRGRUpXDTXHPVHUiDVVHJX
UDGRRGLUHLWRGHUHVSRQGHUQRSUD]RGHTXLQ]H
 GLDV
$UW &RQWUD
&RQWUD R UHYHO TXH QmR WHQKD SDWURQRQRV
DXWRVFRUUHUmR
DXWRVFRUUHUmRRV
RVSUD]RV
SUD]RVLQGHSHQGHQWHPHQWH
GH LQWLPDomR
LQWLPDomR D SDUWLU
SDUWLU GD
GD SXEOLFDomR
SXEOLFDomR GH
GH FDGD
2EVUHGDomRGDWDSHOD/HLQ
DWRGHFLVyULR
~QLFR 2UHYHOSRGHUiLQWHUYLUQRSURFHVVRHPTXDO
TXHU
TXHU IDVH UHFHEHQGRR QR HVWDGR HP TXH VH
HQFRQWUDU
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ
$YHOKDUHGDomRGRDUW&33SUHYLDTXH&RQWUDR
UHYHOFRUUHUmRSUD]RVLQGHSHQGHQWHPHQWHGHLQWLPDomRH
TXH HOH SRGHULD LQWHUYLU QR SURFHVVR HP TXDOTXHU IDVH
UHFHEHQGRRQRHVWDGRHPTXHVHHQFRQWUD
2 GLVSRVLWLYR UHFODPDYD PHOKRU WpFQLFD H FODUH]D Mi
TXHHUDJHUDWUL]GHQXOLGDGHVPXLWDVYH]HVRUHYHOWLQKD
XPDGYRJDGRTXHRUHSUHVHQWDYDQRVDXWRVPDVSRUVHU
UHYHOHVVHDGYRJDGRQmRHUDLQWLPDGRHQmRVHOKHGDYD
HQVDQFKDVjGHIHVDGRUpXDFDUUHWDQGRQXOLGDGHV
$QRYDUHGDomRGRDUW&3&DFODURXDUHJUDVyQmR
VHUiQHFHVViULDDLQWLPDomRGRVUHYpLVTXHQmRWHQKDP
DGYRJDGRFRQVWLWXtGRQRVDXWRVVHHOHWLYHUXPSDWURQR
WDOGHIHQVRUGHYHUiVHULQWLPDGRSDUDDYDOLDUVHSUDWLFD
RXQmRDOJXPDWRGHGHIHVD
$UHJUDGR~QLFRDQWHVODQoDGDQRSUySULRDUW
ILFRXGHVWDFDGDSDUDUHDOoDUTXHDWRGRWHPSRSRGHUi
RUpXLQWHUYLUQRSURFHVVRPDVVXDDWXDomRVHUiVHPSUH
GDtHPGLDQWHRXVHMDREVHUYDUiHVHVXEPHWHUiDRVDWRV
MiSUDWLFDGRVQRSURFHVVR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'RV5HFXUVRV
GLVSRVLo}HVJHUDLVHHVSpFLHV

7RGRVHUKXPDQRpIDOtYHOLVWRpSRGHIDOKDUHUUDU
7DPEpPRV-Xt]HVDRMXOJDUHPXPDFDXVD FtYHOFULPL
QDORXPHVPRWUDEDOKLVWD SRGHPFRPHWHUHUURVVHMDQD
LQWHUSUHWDomRGRGLUHLWRDSOLFiYHOVHMDQDYDORUDomRGDV
SURYDVRXFRPSUHHQVmRGDUHDOLGDGHHWF
(P UD]mR GD IDOLELOLGDGH KXPDQD D &RQVWLWXLomR
)HGHUDOSUHYrGXSORJUDXGHMXULVGLomRRXVHMDDVFDXVDV
SRGHUmRVHUMXOJDGDVXPDRXWUDYH] HDWpXPDWHUFHLUD
H XPD TXDUWD YH] FRQIRUPH R FDVR  HOLPLQDQGRVH
DVVLPDSRVVLELOLGDGHGHHUURQDUHDOL]DomRGD-XVWLoD
'HVVD IRUPD TXDQGR XP -XL] GH 'LUHLWR MXOJDU XP
FDVRSURIHULQGRXPDVHQWHQoDVXDGHFLVmRVHUiDQDOLVDGD
SHODVSDUWHV DXWRUUpXHjVYH]HVR0LQLVWpULR3~EOLFR 
6H TXDOTXHU GDV 3DUWHV QmR JRVWDU GD VHQWHQoD H
HQWHQGHUTXHIRLSRUHODSUHMXGLFDGRSRGHUiSHGLUXP
QRYRMXOJDPHQWRGDTXHVWmR(VVHSHGLGRpFKDPDGRGH
UHFXUVR
$FDXVDFRPHoDUiXPQRYRFXUVRXPUH
UH SUHIL[RTXH
UH
VLJQLILFDUHSHWLomR FXUVR
FXUVR'DtRQRPH5(
5(FXUVR
FXUVR
5(FXUVR
FXUVR
1DWXUDOPHQWHRUHFXUVRVHUiDQDOLVDGRSRUXPRXWUR
yUJmRGDPHVPD-XVWLoD QRFDVRGD-XVWLoD)HGHUDOSRU
XP RXWUR yUJmR GD -XVWLoD )HGHUDO QR FDVR GD -XVWLoD
(VWDGXDOSRUXPRXWURyUJmRGD-XVWLoD(VWDGXDOHWF 
SRLVR-Xt]RWHQGHULDDFRQILUPDUVXDSULPHLUDGHFLVmRVH
QmRSRUILUPH]DGDFRQYLFomRDWpSRUXPDTXHVWmRGH
RUJXOKR YDLGDGH WHLPRVLDRXDXWRDILUPDomR
1D HVIHUD IHGHUDO R 7ULEXQDO 5HJLRQDO )HGHUDO p R
yUJmRTXHMXOJDWRGRVRVUHFXUVRVLQWHUSRVWRVFRQWUDDV
VHQWHQoDVGRV-Xt]RV)HGHUDLVGHLQVWkQFLD27ULEXQDO
5HJLRQDOGR7UDEDOKRGD5HJLmRUHYrHMXOJDRVUHFXUVRV
LQWHUSRVWRV FRQWUD DV GHFLV}HV GDV 9DUDV GR 7UDEDOKR
DQWLJDV-XQWDVGH&RQFLOLDomRH-XOJDPHQWR 
( QD HVIHUD HVWDGXDO DV VHQWHQoDV GRV -Xt]HV GH 
LQVWkQFLDVHUmRUHYLVWDVHMXOJDGDVSHOR7ULEXQDOGH-XVWLoD
GR(VWDGRFDEHQGRUHOHPEUDUTXHRV7ULEXQDLVGH$OoDGD
IRUDPH[WLQWRVSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRU
PDGR-XGLFLiULR 
$WHQomRSDUDSRGHUUHFRUUHUpQHFHVViULRTXHD3DUWH
WHQKDSHUGLGRRXVHMDDOJXPDSUHWHQVmRSRUHODIRUPX
ODGDQmRIRLDWHQGLGD$VVXFXPErQFLD IDWRGHWHUSHUGL
XFXPErQFLD
GR pRSUHVVXSRVWRSDUDRUHFHELPHQWRGRUHFXUVR

'HVWD IRUPD p LPSRVVtYHO UHFRUUHU SRU UHFRUUHU 6y


SRGHUHFRUUHUTXHPVXFXPELX SHUGHX WRWDORXSDUFLDO
PHQWH

'LUHLWR3URFHVVXDO 

6HXPD3DUWHUHFRUUHPDVDVHQWHQoDQmRIRLFRQWUiULD
DRVVHXVSHGLGRVVHXUHFXUVRQmRVHUiQHPUHFHELGRR
MXL] LQGHIHULUi UHMHLWDUi RX GHQHJDUi VmR H[SUHVV}HV
XVDGDV OLPLQDUPHQWH GHLQtFLR RUHFXUVR
3RUVHUHPGLIHUHQWHVDVYiULDVGHFLV}HVSDUDDOJXPDV
GHODVKiUHFXUVRVHVSHFLDLVRXVHMDYiULDVVmRDVHVSpFLHV
GHUHFXUVRVFDEtYHLV
(IHLWRVGRV5HFXUVRV
6DELGDPHQWHWRGRUHFXUVRWHPRFRQGmRGHSURYRFDU
D GHYROXomR GD FDXVD DR -Xt]R DG TXHP RX VHMD R UH
H[DPHGDPDWpULDHRSURIHULPHQWRGHXPQRYDGHFLVmR
TXDOPXLWRVGRVUHFXUVRVSRGHPVHUSURFHVVDGRVFRP
HIHLWR VXVSHQVLYR RX VHMD LPSHGHP TXH D VHQWHQoD
UHFRUULGDVHMDH[HFXWDGD
+i UHFXUVRV HQWUHWDQWR TXH QmR SURGX]HP R HIHLWR
VXVSHQVLYRH[SRQGRDVVLPXPDGDVSDUWHVDR ULVFRGH
VRIUHUDH[HFXomRGDVHQWHQoDHFRQVHTXHQWHPHQWHYHU
LQXWLOL]DGDDYLDUHFXUVDOjPHGLGDTXHDGHFLVmRTXHVHUi
SURIHULGDQRUHFXUVRUHVXOWDUiLQyFXDRXLPSRWHQWHSDUD
UHVWDEHOHFHURGLUHLWRGRUHFRUUHQWH
,PDJLQHVHSH[TXHXPDSHVVRDWHQKDGHFUHWDGDVXD
SULVmR SRU LQDGLPSOHPHQWR GH SUHVWDomR DOLPHQWtFLD
SRGHULDDJUDYDUGHVVDGHFLVmRPDVFRUUHULDRULVFRGHVH
YHUSUHVRDWpTXHVREUHYLHVVHRMXOJDPHQWRGRDJUDYR
SRULVVRFDEHKDEHDVFRUSXVSDUDVXEVWLWXLU
VXEVWLWXLURUHFXUVRGH
VXEVWLWXLU
DJUDYRVHWDOZULWIRUGHQHJDGRFDEHULDUHFXUVRRUGLQiULR
GDGHQHJDomRPDVDWpTXHWDOUHFXUVRIRVVHSURFHVVDGR
H MXOJDGR KDYHULD WDPEpP R ULVFR GH R GHYHGRU VHU
DSULVLRQDGR H QHQKXPD GHFLVmR GR PXQGR GHVIDULD D
DPDUJXUDHDGDQRVLGDGHGRVGLDVGHSULVmRDGPLWHVH
HQWmR RXWUR KDEHDV FRUSXV FRP HIHLWR VXEVWLWXWLYR
VXEVWLWXWLYR GH
UHFXUVRRUGLQiULR
7HP R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD RULHQWDGR TXH
&RQKHFHVHFRPRVXEVWLWXWLYRGRUHFXUVRRUGLQiULRFDEtYHO
RKDEHDVFRUSXVSUHYHQWLYRIUXVWUDGRQDLQVWkQFLDDGTXHP
 LQ5+&Q0*SXEOLFHP5HY67-Q-81S 
(P VLWXDo}HV VtPLOHV RXWUDV WDPEpP R PDQGDGR GH
VHJXUDQoD WHP VLGR DGPLWLGR FRP HIHLWR
HIHLWR VXEVWLWXWLYR
VXEVWLWXWLYR GH
UHFXUVRGHVHQWHQoDVRXDFyUGmRVFXMDH[HFXomR WUDULD
SUHMXt]RLUUHSDUiYHOjSDUWHLQWHUHVVDGDHWRUQDULDLQ~WLO
RMXOJDPHQWRGRUHFXUVRFDEtYHO
e LPSRUWDQWH FRQVLGHUDU HQWUHWDQWR TXH D 6~PXOD
67) RULHQWD TXH R PDQGDGR GH VHJXUDQoD HP
SULQFtSLRQmRVHSUHVWDFRPRVXFHGkQHRRXVXEVWLWXWLYR
GHUHFXUVRSUHYLVWRHPOHLVDOYDQWHQRVFDVRVHPTXHVH
FRQILJXUH VLWXDomR GH FDUiWHU H[FHSFLRQDO GH PRGR D
MXVWLILFDUDDGPLVVLELOLGDGHGRUHPpGLRKHUyLFR2VLVWHPD
MXUtGLFRSURFHVVXDOYLJRUDQWHLPSHGHRDWDTXHGLUHWRGD
GHFLVmRMXGLFLDOSHODYLDGDVHJXUDQoDGDtH[LJLUVHFRPR
FRQGLomRGHDGPLVVLELOLGDGHGRPDQGDPXVDLQWHUSRVLomR
WHPSHVWLYDGHUHFXUVRVHP
VHPHIHLWRVXVSHQVLYR
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 '
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,

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LQWHUYLUHDUHODomRMXUtGLFDVXEPHWLGDjDSUHFLD
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 2 0LQLVWpULR 3~EOLFR WHPOHJLWLPLGDGHSDUD
UHFRUUHU DVVLP QR SURFHVVR HP TXH p SDUWH
FRPRQDTXHOHVHPTXHRILFLRXFRPRILVFDOGD
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,,, HPEDUJRVLQIULQJHQWHV
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9

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9,

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9,,UHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
9,,, HPEDUJRV
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HVSHFLDOHHPUHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
$WHQomR DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ
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WHVGHQRPLQDGRGHDJUDYRGHLQVWUXPHQWRHIRLLQFOXtGD
QDUHODomRGRVUHFXUVRVFDEtYHLVWDPEpPRVHPEDUJRVGH
GLYHUJrQFLDHPUHFXUVRHVSHFLDOHRVHPEDUJRVGHGLYHUJrQ
FLDHPUHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
$UW 2 UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRHRUHFXUVRHVSHFLDO
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRHRUHFXUVRHVSHFLDO
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QmRLPSHGHP
LPSHGHPDH[HFXomR
H[HFXomRGD
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GHLQVWUXPHQWR
LQVWUXPHQWRQmR
QmRREVWD
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DQGDPHQWRGR
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SURFHVVRUHVVDOYDGR
UHVVDOYDGRRGLVSRVWR
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MXOJDPHQWRSRUPDLRULDGHYRWRVHMXOJDPHQWR
XQkQLPHHIRUHPLQWHUSRVWRVHPEDUJRVLQIULQ
JHQWHVRSUD]RSDUDUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRRX
UHFXUVRHVSHFLDOUHODWLYDPHQWHDRMXOJDPHQWR
XQkQLPHILFDUiVREUHVWDGRDWpDLQWLPDomRGD
GHFLVmRQRVHPEDUJRV
2EV

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JHQWHV R SUD]R UHODWLYR j SDUWH XQkQLPH GD
GHFLVmRWHUiFRPRGLDGHLQtFLRDTXHOHHPTXH
WUDQVLWDUHPMXOJDGRDGHFLVmRSRUPDLRULDGH
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2 SULQFtSLR p GH PHULGLDQD FODUH]D DVXFXPErQFLD p


SUHVVXSRVWR LQFRQWRUQiYHO SDUD TXH XP UHFXUVR VHMD
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UHUHVFUHYHXR0LQ2URVLPER1RQDWR LQ5) 
2 0HVWUH 7+(271,2 1(*52 DQRWD TXH SDUD
UHFRUUHUQmREDVWDWHUOHJLWLPLGDGHpSUHFLVRWDPEpPWHU
LQWHUHVVH 57 HHVWHGHFRUUHGRSUHMXt]RTXHD
GHFLVmRDVHQWHQoDRXRDFyUGmRSRVVDPWHUFDXVDGR 57     
67)-7$57)557
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TXHPVyWHYHDFROKLGRRSHGLGRVXFHVVLYRTXHIRUPXORXH
QmRRSULQFLSDO YDUWQRWD (QmRWHPLQWHUHVVH
TXHP DSyV UHFRUUHU SURS}H DFRUGR j SDUWH FRQWUiULD
VXMHLWDQGRVH DR LQWHJUDO FXPSULPHQWR GD VHQWHQoD FRP
WRGRV RV VHXV FRQVHFWiULRV DUW  QRWD     6y D
VXFXPErQFLD QD DomR p TXH MXVWLILFD R UHFXUVR QmR D
GLYHUVLGDGH GRV IXQGDPHQWRV SHORV TXDLV IRL HVVD PHVPD
DomR DFROKLGD 53   'Dt QmR WHU LQWHUHVVH HP
UHFRUUHUTXHPJDQKRXDDomRSRUXPIXQGDPHQWRYLVDQGR
D TXH RV RXWURV WDPEpP VHMDP DFROKLGRV DUW   
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-7$QV
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&HG6DUDLYDHP&'520 
,QWHUHVVDQWH D RULHQWDomR GR 6XSHULRU 7ULEXQDO GH
-XVWLoDVREUHDGLPHQVmRHQWUHDVXFXPErQFLDHDIXQGD
PHQWDomR GD VHQWHQoD $R OLWLJDQWH TXH REWHYH WXGR
TXDQWRSRGHULDREWHUQmRVHUiGDGRUHFRUUHUSRUIDOWDGH
LQWHUHVVH (QWUHWDQWR QmR VH UHIRUPDUi GHFLVmR FXMD
FRQFOXVmR p FRUUHWD DSHQDV SRUTXH DFROKLGR IXQGDPHQWR
HUUDGR 67-7XUPD5(VS5-('FOUHO0LQ(GXDUGR
5LEHLUR M  UHMHLWDUDP RV HPEV YX '-8  S 
6HomR , HP DSXG %RO $$63  HP    GHL[DQGR

FODURTXHRTXHLPSRUWDpRUHVXOWDGRHQmRDIXQGDPHQWD
omR

2EV~QLFRDFUHVFLGRSHOD/HLQ

$UW 4XDQGRRGLVSRVLWLYRGRDFyUGmRFRQWLYHUMXOJD
PHQWRSRUPDLRULDGHYRWRVHMXOJDPHQWRXQkQL
PH H IRUHP LQWHUSRVWRV VLPXOWDQHDPHQWH HP
EDUJRVLQIULQJHQWHVHUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRRX
UHFXUVRHVSHFLDOILFDUmRHVWHVVREUHVWDGRVDWpR
MXOJDPHQWRGDTXHOH
$UW 2UHFXUVRSRGHVHULQWHUSRVWRSHODSDUWHYHQFL
GDSHORWHUFHLURSUHMXGLFDGRHSHOR0LQLVWpULR
3~EOLFR

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$UW &DGD
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SDUWH LQWHUSRUi
LQWHUSRUi R UHFXUVRLQGHSHQGHQ
UHFXUVRLQGHSHQGHQ
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WHPHQWHQRSUD]R
SUD]RHREVHUYDGDVDVH[LJrQFLDV
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OHJDLV6HQGR
6HQGRSRUpP
SRUpPYHQFLGRV
YHQFLGRVDXWRU
DXWRUHUpX
UpXDR
UHFXUVRLQWHUSRVWRSRUTXDOTXHUGHOHVSRGHUi
UHFXUVRLQWHUSRVWRSRUTXDOTXHUGHOHVSRGHUi
DGHULU
DGHULU D RXWUD
RXWUD SDUWH
SDUWH 2 UHFXUVR DGHVLYR ILFD
VXERUGLQDGR
VXERUGLQDGR DR
DR UHFXUVR SULQFLSDO H VH UHJH
SHODVGLVSRVLo}HVVHJXLQWHV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
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VHUi LQWHUSRVWR
LQWHUSRVWR SHUDQWH DDXWRULGDGHFRPSH
WHQWH SDUD
WHQWH
SDUD DGPLWLU
DGPLWLU R UHFXUVR
UHFXUVR SULQFLSDO
SULQFLSDO QR
SUD]RGHTXHDSDUWHGLVS}HSDUDUHVSRQGHU
SUD]RGHTXHDSDUWHGLVS}HSDUDUHVSRQGHU

$WHQomR$UHGDomRGHVWHLQFLVRIRLPRGLILFDGD
SHOD/HLQFRPRSUR
SyVLWR ~QLFR GH HYLWDU FRQIXV}HV QR SURFHGLPHQWR D
UHGDomR DQWHULRU GR LQFLVR HUD D VHJXLQWH ,  SRGHUi VHU
LQWHUSRVWR SHUDQWH D DXWRULGDGH MXGLFLiULD FRPSHWHQWH SDUD DGPLWLU R
UHFXUVR SULQFLSDO GHQWUR GH GH]   GLDV FRQWDGRV GD SXEOLFDomR GR
GHVSDFKRTXHRDGPLWLX

'RUDYDQWHQmRPDLVKDYHUiPDUJHQVDHTXtYRFRVQR
PHVPRSUD]RHPTXHDSDUWHYHQFHGRUDGHYHUiUHVSRQGHU
R UHFXUVR GD SDUWH YHQFLGD SRGHUi DTXHOD LQWHUSRU R
UHFXUVRDGHVLYR
,,

VHUi
VHUi DGPLVVtYHO
DGPLVVtYHO QD
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LQIULQJHQWHV
LQIULQJHQWHV QR
QR UHFXUVR
UHFXUVR H[WUDRUGLQiU
H[WUDRUGLQiULR
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,,,

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VHUiUHFRQKHFLGR
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VHKRXYHU
KRXYHUGHVLVWrQFLD
GHVLVWrQFLDGR
UHFXUVR SULQFLSDO
UHFXUVR
SULQFLSDO RX
RX VH
VH IRU
IRU HOH
HOH GHFODUDGR
LQDGPLVVtYHORXGHVHUWR

~QLFR $R UHFXUVR DGHVLYR VH DSOLFDPDVPHVPDV


UHJUDV GR UHFXUVR LQGHSHQGHQWH TXDQWR jV
FRQGLo}HV
FRQGLo}HVGH
GHDGPLVVLELOLGDGH
DGPLVVLELOLGDGHSUHSDUR
SUHSDURHMXOJD
PHQWRQRWULEXQDOVXSHULRU
'HLQtFLRKiTXHID]HUFUtWLFDjGHQRPLQDomRUHFXUVR
DGHVLYRTXHpLQDGHTXDGDXPDYH]TXHDRUHYHUVRGH
DGHVmRKiVLPXPDGLYHUJrQFLD'DGDVXDQDWXUH]DPDLV
DSURSULDGR VHULD FKDPiOR GH UHFXUVR VXERUGLQDGR RX
GHSHQGHQWHRXDWpPHVPRGHFRQWUDUHFXUVR
6HXPDGDVSDUWHVDSUHVHQWRXUHFXUVRDXW{QRPRHOD
QmRPDLVSRGHUiLQWHUSRUUHFXUVRDGHVLYRFRPRRRULHQ
WRX R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO $R LQWHUSRU UHFXUVR
H[WUDRUGLQiULR VHX D SDUWH UHQXQFLD D UHFXUVR DGHVLYR
VXEVHTXHQWHDRDSHORH[WUHPRGDRXWUDSDUWH 67)7XUPD
5(&(MYX'-8SFROHP 'D
PHVPDIRUPDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDMiGHFLGLX
TXHVHDSDUWHSHUGHXRSUD]RSDUDLQWHUSRURUHFXUVR
SULQFLSDO WDPEpP QmR SRGH LQWHUSRU R DGHVLYR SRUTXH
FRQWUDHOHMiWUDQVLWRXHPMXOJDGRDVHQWHQoDRXDFyUGmR
67-7XUPD5(VS63UHO0LQ6iOYLRGH)LJXHLUHGRM
QmRFRQKHFHUDPYX'-8SFROHP67-7XUPD
5(VS63UHO0LQ$VVLV7ROHGRMQmRFRQKHFHUDP
YX'-8SFROHP

$QRWHVHDLQGDTXHRSURSyVLWRGRUHFXUVRDGHVLYRp
UHODWLYDPHQWHOLYUHGRREMHWRGRUHFXUVRSULQFLSDORXVHMD
DOHLQmRH[LJHTXHDPDWpULDREMHWRGDDSHODomRDGHVLYD
HVWHMDUHODFLRQDGDFRPDIRUPXODGDQDDSHODomRSULQFLSDO
RXQDH[SUHVVmRGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDRREMHWR
GDLPSXJQDomRIRUPXODGDQRUHFXUVRDGHVLYRQmRGHYH
JXDUGDUQHFHVVDULDPHQWHUHODomRFRPDPDWpULDFRJLWDGD
QDDSHODomRSULQFLSDO 67-7XUPD5(VS(6UHO0LQ
(GXDUGR 5LEHLUR M  GHUDP SURYLPHQWR YX '-8  S
FROHP 

'HTXDOTXHUIRUPDFRPRHPWRGRUHFXUVRDVXFXPErQ

'LUHLWR3URFHVVXDO 

FLDFRQWLQXDDVHUSUHVVXSRVWRWDPEpPGRUHFXUVRDGHVL
YR 1mR FDEH UHFXUVR DGHVLYR TXDQGR QmR Ki P~WXD
VXFXPErQFLD 67-7XUPD5(VS5-UHO0LQ'LDV7ULQGDGH
MQmRFRQKHFHUDPYX'-8SFROHP RX
QRXWUDVSDODYUDV6HLQRFRUUHVXFXPErQFLDUHFtSURFDHQWUH
DVSDUWHVFDUHFHRUHFXUVRDGHVLYRGRVHXSUHVVXSRVWRPDLV
FDUDFWHUtVWLFR 67-7XUPD 5(VS63UHO0LQ6iOYLRGH
)LJXHLUHGRMQmRFRQKHFHUDPYX'-8S
FROHP 

2XWURDVSHFWRLPSRUWDQWHpRGHTXHRUHFXUVRDGHVLYR
GHYH VHU LQWHUSRVWR HP SHoD SUySULD SRLV RV 7ULEXQDLV
YrP GHFLGLQGR TXH 1mR VH FRQKHFH GH UHFXUVR DGHVLYR
PDQLIHVWDGRHPFRQWUDUD]}HVGHDSHODomRHQmRFRPRSHoD
LQGHSHQGHQWH 57LGHP57)5 
3RUVHULQWHLUDPHQWHGHSHQGHQWHGRUHFXUVRSULQFLSDO
QmR VH GHVFRQVLGHUH TXH QmR VHUi FRQKHFLGR R UHFXUVR
DGHVLYRVHQmRIRUFRQKHFLGRRSULQFLSDOSRUHVWDUIRUDGH
SUD]R -7$   RX SRU TXDOTXHU RXWUR PRWLYR
5-7-(63-7$ 
$UW 2UHFRUUHQWHSRGHUiDTXDOTXHUWHPSRVHPD
DQXrQFLDGRUHFRUULGRRXGRVOLWLVFRQVRUWHVGH
VLVWLUGRUHFXUVR
$UW $UHQ~QFLDDRGLUHLWRGHUHFRUUHULQGHSHQGHGH
DFHLWDomRGDRXWUDSDUWH
$UW $SDUWHTXHDFHLWDUH[SUHVVDRXWDFLWDPHQWHD
VHQWHQoDRXDGHFLVmRQmRSRGHUiUHFRUUHU
~QLFR &RQVLGHUDVHDFHLWDomRWiFLWDDSUiWLFDVHPUH
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YRQWDGHGHUHFRUUHU
$UW 'RVGHVSDFKRVQmRFDEHUHFXUVR
'RVGHVSDFKRVQmRFDEHUHFXUVR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

2 YHOKR WH[WR GLVSXQKD TXH 'RV GHVSDFKRV GH PHUR


H[SHGLHQWHQmRFDEHUHFXUVR
$ DGMHWLYDomR DRVGHVSDFKRV FRPR GH H[SHGLHQWH
JHUDUiHTXtYRFRVHTXHVWLRQDPHQWRVTXHVyDWULEXODYDP
DVLQVWkQFLDVUHFXUVDLV  'RUDYDQWHTXDOTXHUGHVSDFKR
VHMD GH H[SHGLHQWH VHMD GH LPSXOVLRQDPHQWR VHMD GH
UHJXODUL]DomR RX GH DGPLQLVWUDomR GR SURFHVVR  GH
QHQKXPGHOHVFDEHUiUHFXUVR
$VVLP SRXFR LPSRUWDUi VH FRP R GHVSDFKR R -XL]
LPSXOVLRQDUiRSURFHVVRDGLDQWHGHWHUPLQDQGRVHXSURV
VHJXLPHQWR RX RUGHQDUi DR &DUWyULR D UHDOL]DomR GH
SURYLGrQFLDV FRPRDFLWDomRRXLQWLPDomRGDVSDUWHVRX
D SXEOLFDomR GH GHVSDFKRV RX TXH VH RILFLH D DOJXP
yUJmRHWF RXSRVVLELOLWHjVSDUWHVTXHDWXHPQXPRX
QRXWURVHQWLGR FRPRSH[TXHGLJDRUpXVREUHDOJXPD
SHWLomRGRDXWRURXYLFHYHUVDTXHMXQWHXPRXRXWUR
GRFXPHQWRHWF QmRVHUmRREMHWRGHUHFXUVR
$QDWXUH]DDGPLQLVWUDWLYDHQmRMXULVGLFLRQDOGRV
GHVSDFKRV LPSHGH TXH VHMDP HOHV REMHWR GH UHFXUVR Mi
TXHQmRKiQHOHVTXDOTXHUGHFLVmRTXDOTXHUMXOJDPHQWR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

7+(271,21(*52 LQREUDFLWDGD DQRWDTXH$


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GHVSDFKRDUURODQGRRV
 TXHDSHQDVLPSXOVLRQDRSURFHVVRPDVQmRUHVROYH
TXHVWmRDOJXPD YDUW 
TXHPDQGDULVFDUH[SUHVV}HVLQMXULRVDV DUW RX
LQGHIHUHSHGLGRSDUDTXHVHMDPULVFDGDVGHWHUPLQD
GDVH[SUHVV}HVQRVDXWRV DUW 

TXHIL[DKRQRUiULRVGHSHULWRSRGHQGRSRULVVR
VHUUHYLVWRQDVHQWHQoD %RO$$63FLWDQGR57
5-7-(63
-7$ 

TXHPDQGDGDUYLVWDDR03SDUDTXHH[DPLQHD
SRVVLELOLGDGHGHDSUHVHQWDUGHQ~QFLDFULPLQDO -7$
 
TXH RUGHQD D UHPHVVD GH SHoDV GR SURFHVVR j
DXWRULGDGHSROLFLDO -7$ 

TXHPDQGDUHPHWHURVDXWRVDRFRQWDGRU 67-
7XUPD5060* RXDRSDUWLGRU 5-7-(
63 

TXH FRQYHUWH R MXOJDPHQWR HP GLOLJrQFLD 57


5-7-(63 

TXHGHWHUPLQDDGLVWULEXLomRSRUGHSHQGrQFLD 57
-7$ 

TXH GHWHUPLQD DUTXLYDPHQWR GH DXWRV 57H67)575-7-(63


YWE/() 

TXHGHIHUHOLPLQDUPHQWHDLQLFLDO 5) RX


RUGHQDDFLWDomR 57 
TXHGHWHUPLQDDHPHQGDRXDFRPSOHPHQWDomRGH
LQLFLDOGDDomR 57)55-7-(63 
TXH LQGHIHUH SHGLGR SDUD TXH VHMDP ULVFDGDV
GHWHUPLQDGDVH[SUHVV}HVQRVDXWRV YDUW 
TXHIL[DOLPLQDUPHQWHRVKRQRUiULRVGRDGYRJDGR
QDDomRGHGHVSHMRSRUIDOWDGHSDJDPHQWR /HLGR
,QTXLOLQDWRDUW 
TXHFRQFHGHSUD]RSDUDFRPSOHPHQWDURGHSyVLWR
QDFRQVLJQDomRHPSDJDPHQWR YDUW 
TXHLQGHIHUHSHGLGRGRDXWRUSDUDTXHRMXt]RR
DMXGH D ORFDOL]DU R UpX DLQGD QmR FLWDGR -7$
 
TXHVHOLPLWDDRUGHQDUjVSDUWHVTXHHVSHFLILTXHP
SURYDV 57   FRO HP -7$ 
 
TXHVHOLPLWDQRVDQHDPHQWRGRSURFHVVRDUHPH
WHUDTXHVWmRSDUDGHFLVmRILQDO 57- 
TXHGHWHUPLQDDPDQLIHVWDomRGDSDUWHFRQWUiULD
VREUHGRFXPHQWR 5-7-(63 
TXHGHWHUPLQDRGHVHQWUDQKDPHQWRGHGRFXPHQWR
QmRSHUWHQFHQWHDTXDOTXHUGDVSDUWHVGHDXWRULD
GH VHUYHQWXiULR GH MXVWLoD 7)5  7XUPD $J
5- 
TXH QRPHLD SHULWR -7$   LQFOXVLYH SDUD
DSXUDU YDORU GD FDXVD LPSXJQDGR SHOR UpX
5-7-(63 
TXHGHWHUPLQDRXLQGHIHUHVHJXQGDSHUtFLD YDUW
 

TXHGHL[DGHDSUHFLDUHPEDUJRVGHGHFODUDomR 57
  SRLV ILFD UHVVDOYDGR DR HPEDUJDQWH R
GLUHLWR GH UHSURGX]LU D PDWpULD HP UHFXUVR DR
WULEXQDO
TXHRUGHQDRSURFHVVDPHQWRGHDSHODomR YDUW
 
TXHDFRQVLGHUDWHPSHVWLYD LGHP 
TXH GHWHUPLQD D HPHQGD GH LQLFLDO GH H[HFXomR
DUW  RXRUGHQDTXHRH[HTXHQWHMXQWHDRV
DXWRVRWtWXORHPTXHHVWDVHIXQGD DUW 
TXH GHWHUPLQD R GHVDSHQVDPHQWR GH H[HFXo}HV
-7$ 
TXH QmR DGPLWH HPEDUJRV j H[HFXomR DQWHV GH
VHJXURRMXt]R YDUW 
TXHQRPHLDDYDOLDGRUSRUQmRWHUHPVLGRRSRVWRV
HPEDUJRVjH[HFXomR 57 
TXHGHWHUPLQDDUHDOL]DomRGHVHJXQGDSUDoD Y
DUW 
TXHGHIHUHDH[SHGLomRGHDOYDUi 7)57XUPD
$J5- 
TXHGHOLEHUDDSDUWLOKDHPLQYHQWiULR YDUW 
$UW $VHQWHQoD
VHQWHQoDSRGH
SRGHVHU
VHULPSXJQDGD
LPSXJQDGDQR
QRWRGR
WRGRRXHP
SDUWH
6HDLPSXJQDomR UHFXUVR VHUiWRWDORXSDUFLDOGHSHQ
GHUiGDVXFXPErQFLDVHUWRWDORXSDUFLDO
$VVLPVHDVHQWHQoDDWHQGHXSDUFLDOPHQWHDSUHWHQVmR
GR DXWRU R UpX DSHODUi GHVVD SDUWH HQTXDQWR R DXWRU
DSHODUiGDSDUWHTXHQmROKHIRLFRQFHGLGD6HDWHQGHX
WRWDOPHQWHDRDXWRUHVWHQmRSRGHUiDSHODUHQTXDQWRR
UpXUHFRUUHUiGHWRGDVHQWHQoD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$UW 2 SUD]R SDUD D LQWHUSRVLomR GRUHFXUVR


DSOLFiYHO HP WRGRV RV FDVRV R GLVSRVWR QR
DUWHVHXVSDUiJUDIRVFRQWDUVHiGDGDWD
,

GDOHLWXUDGDVHQWHQoDHPDXGLrQFLD

,,

GDLQWLPDomRjVSDUWHVTXDQGRDVHQWHQoDQmR
IRUSURIHULGDHPDXGLrQFLD

,,,

GD
GD SXEOLFDomR
SXEOLFDomR GR
GR GLVSRVLWLYR
GLVSRVLWLYR
WLYR GR DFyUGmRQR
yUJmRRILFLDO
yUJmRRILFLDO

2EV

LQF,,, FRP QRYD UHGDomR GDGD SHOD /HL Q

WURFRXVH D SDODYUD V~PXOD UHVXPR  SRU


GLVSRVLWLYR TXH p D SDUWH SURFODPDWLYD GR
DFyUGmR,VWRSRVWRGLVSHQVDQGRVHDVVLP
DQHFHVVLGDGHGHH[SRUXPUHVXPRGDGHFLVmR
QRGLiULRRILFLDO
~QLFR 1R SUD]R SDUD D LQWHUSRVLomR GRUHFXUVRD
SHWLomR
SHWLomRVHUiSURWRFRODGDHPFDUWyULRRXVHJXQ
VHUiSURWRFRODGDHPFDUWyULRRXVHJXQ
GR
GR D QRUPDGHRUJDQL]DomRMXGLFLiULDUHVVDO
QRUPDGHRUJDQL]DomRMXGLFLiULDUHVVDO
YDGRRGLVSRVWRQRGRDUWGHVWD/HL
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

$OWHURXVHRDUWLJRGDUHVVDOYD$QWHVID]LDVHUHVVDOYD
DRDUW&3&LTXHGLVSXQKD'HIHULGDDIRUPDomRGRDJUDYR
VHUiLQWLPDGRRDJUDYDGRSDUDQRSUD]RGHFLQFR  GLDVLQGLFDUDVSHoDV
GRVDXWRVTXHVHUmRWUDVODGDGDVHMXQWDUGRFXPHQWRVQRYRV&RPD

UHGLVFLSOLQDGRDJUDYRGHLQVWUXPHQWRDUHIHUrQFLDjV
SHoDVTXHRFRPS}HPUHPHWHDUHVVDOYDDRDUW
TXHGLVS}H1RSUD]RGRUHFXUVRDSHWLomRVHUiSURWRFROD
GDQRWULEXQDORXSRVWDGDQRFRUUHLRVREUHJLVWURFRPDYLVR
GH UHFHELPHQWR RX DLQGD LQWHUSRVWD SRU RXWUD IRUPD
SUHYLVWDQDOHLORFDO
$UW 6H GXUDQWH R SUD]R SDUD D LQWHUSRVLomRGR
UHFXUVRVREUHYLHURIDOHFLPHQWRGDSDUWHRXGH
VHX DGYRJDGR RX RFRUUHU PRWLYR GH IRUoD
PDLRUTXHVXVSHQGDRFXUVRGRSURFHVVRVHUi
WDO SUD]R UHVWLWXtGR HP SURYHLWR GD SDUWH GR
KHUGHLURRXGRVXFHVVRUFRQWUDTXHPFRPHoDUi
DFRUUHUQRYDPHQWHGHSRLVGDLQWLPDomR
$UW 1D DSHODomR QRV HPEDUJRV LQIULQJHQWHVQR
UHFXUVR RUGLQiULR QR UHFXUVRV HVSHFLDO QR
UHFXUVR H[WUDRUGLQiULR H QRV HPEDUJRV GH
GLYHUJrQFLDRSUD]RSDUDLQWHUSRUHSDUDUHV
SRQGHUpGHTXLQ]HGLDV
$WHQomRDUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HL
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HYLWDUPXOWLSOLFLGDGHGHSUD]RVHFRQIXV}HVQRSURFHGL
PHQWRDUHGDomRDQWHULRUGRDUWLJRHUDDVHJXLQWH1D
DSHODomR
DSHODomR H QRV HPEDUJRV LQIULQJHQWHV R SUD]R
UD]R SDUD LQWHUSRU H SDUD
UHVSRQGHU p GH TXLQ]H
TXLQ]H GLDV 'RUDYDQWH HP TXDVH WRGRV RV

UHFXUVRV  H QmR DSHQDV QD DSHODomR H QRV HPEDUJRV


LQIULQJHQWHVRSUD]RVHUiGHGLDV
GLDV
GLDV
$UW 2UHFXUVRLQWHUSRVWRSRUXPGRVOLWLVFRQVRUWHV
DWRGRVDSURYHLWDVDOYRVHGLVWLQWRVRXRSRVWRV
RVVHXVLQWHUHVVHV

'LUHLWR3URFHVVXDO 

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SRVWRSRUXPGHYHGRUDSURYHLWDUiDRVRXWURV
TXDQGRDVGHIHVDVRSRVWDVDRFUHGRUOKHVIRUHP
FRPXQV
$UW 7UDQVLWDGRHPMXOJDGRRDFyUGmRRHVFULYmRRX
VHFUHWiULR LQGHSHQGHQWHPHQWH GH GHVSDFKR
SURYLGHQFLDUi D EDL[D GRV DXWRV DR MXt]R GH
RULJHPQRSUD]RGHFLQFR  GLDV
$UW 1RDWRGHLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRRUHFRUUHQWH
FRPSURYDUi TXDQGR H[LJLGR SHOD OHJLVODomR
SHUWLQHQWHRUHVSHFWLYRSUHSDURLQFOXVLYHSRUWH
GHUHPHVVDHGHUHWRUQRVRESHQDGHGHVHUomR
 6mR GLVSHQVDGRV GH SUHSDURRVUHFXUVRV
LQWHUSRVWRVSHOR0LQLVWpULR3~EOLFRSHOD8QLmR
SHORV(VWDGRVH0XQLFtSLRVHUHVSHFWLYDVDXWDU
TXLDVHSHORVTXHJR]DPGHLVHQomROHJDO
 $ LQVXILFLrQFLD QR YDORU GRSUHSDURLPSOLFDUi
GHVHUomRVHRUHFRUUHQWHLQWLPDGRQmRYLHUD
VXSULORQRSUD]RGHFLQFRGLDV
$WHQomRDUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HL
Q GH  HDJRUDSHOD/HLQ
 GH FRPRSURSyVLWR~QLFRGHDFHOHUDU
DFHOHUDU
RSURFHGLPHQWRGRVUHFXUVRVDSDUWHMiTXDQGRUHFRUUH
WDPEpPMiUHFROKHDVGHVSHVDVGRUHFXUVR SUHSDUR HR
GLQKHLUR SRUWH  SDUD HQYLDU UHPHVVD  R SURFHVVR DR
7ULEXQDOEHPFRPRRGLQKHLURSDUDR7ULEXQDOGHYROYHU
RSURFHVVRSDUDR-Xt]RDTXR SRUWHGHUHWRUQR 

0DVDLQGDKiDSROrPLFDVREUHRYDORUGRSUHSDURXPD
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VREUHRYDORUDWXDOL]DGRGDFDXVD 57
-7--7$
/H[ -7$     
57-(%RO$$63 HQTXDQWRRXWUD
FRQVLGHUD VXILFLHQWH R SUHSDUR FDOFXODGR VREUH R YDORU
VLQJHORGDFDXVD -7- 'HVQHFHVViULD
SUHRFXSDomRSUiWLFDPDLRUSRUTXDQWRQmRKiPXLWRULVFR
SDUD R UHFRUUHQWH VH IL]HU R SUHSDUR LQVXILFLHQWH FRP
UHFROKLPHQWRGHTXDQWLDDPHQRUQmRVHUiDSHQDGRFRP
D GHVHUomR GR UHFXUVR FRQIRUPH Mi GHFLGLX R 6XSHULRU
7ULEXQDOGH-XVWLoD 67-7XUPD5(VS63
RULHQWDomRTXHVHWUDQVIRUPDHPOHL
OHLFRPDLQWURGXomR
OHL
GRGHVWHDUW&3&LYSULPHLUDPHQWHDSDUWHVHUi
LQWLPDGDDFRPSOHPHQWDUHWHUiGLDVSDUDID]rOR6y
GHSRLVpTXHKDYHUiDYDOLDGDDGHVHUomR
'HTXDOTXHUVRUWHRLPSRUWDQWHpTXHRSUHSDURGHYH
VHUIHLWRQRKRUiULRGHIXQFLRQDPHQWRGRyUJmRDUUHFDGD
GRUPHVPRTXHHVWHVHHQFHUUHDQWHVGHKRUDV -7$
 
RUGLQDULDPHQWH DV FXVWDV LQLFLDLV SDUD D
GLVWULEXLomRGDVDo}HVpGHGRYDORUGD
FDXVD  H HVVH HP UHJUD VHUi WDPEpP R YDORU GR
SUHSDURDVHUSDJRSDUDTXHRUHFXUVRVHMDDGPLWLGR
$WHQomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

1mRUDURHQWUHWDQWRRYDORUGDFDXVD pHPPXLWR
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SDUD UHFRUUHU YrVH REULJDGD DR SDJDPHQWR GH XP
SUHSDURWmRH[FHVVLYRTXHQDSUiWLFDSRGHDWpLPSRVVLEL
OLWDU VXD SUHWHQVmR GH UHFRUUHU %DVWDULD SH[ TXH R
$XWRU GD DomR KRXYHVVH DWULEXtGR j FDXVD XP YDORU
H[FHVVLYDPHQWHDOWR PLOKmRRXPDLV &RPVHQWHQoD
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DSHQDV  PLO SDUD UHFRUUHU R UpX GHYHULD SDJDU XP
SUHSDUR GH   PLO  VREUH  PLOKmR  TXDQGR R
YHUGDGHLURYDORUGDFDXVDpGHPLOFRQIRUPHSURFOD
PDGRHPVHQWHQoD$VVLPPDLVUD]RiYHOTXHHOHSDJXHR
SUHSDURVREUHRVPLO  HQmRVREUHRDEXVLYR
YDORUGDFDXVDGDGRSHOR$XWRU
(PMXOJDQGRWDOTXHVWmRR7ULEXQDOGH-XVWLoDGH6mR
3DXORRULHQWRXTXH6HDDXWRUDSOHLWRXQDLQLFLDOLQGHQL]D
omRGH5HDVHQWHQoDMXOJRXSURFHGHQWHR
SHGLGRSDUDFRQGHQDUDUpDRSDJDPHQWRGH5
FRUUHWDDSUHWHQVmRGRDSHODQWHDQWHDVGLVSDULGDGHVGRV
YDORUHVGHFDOFXODURSUHSDURGRUHFXUVRFRPEDVHQRYDORU
GDFRQGHQDomR 7-63&kP'LU3ULYDGR$JU,QVWUQ
YXMXOJHPUHO'HV26:9$/'2%5(9,*/,(5,SXEOLFLQ
%RO$663QSM 

$UW 2 MXOJDPHQWR SURIHULGR SHOR WULEXQDOVXEV


WLWXLUi
WLWXLUi D VHQWHQoD
VHQWHQoD RX
RX D GHFLVmR
GHFLVmR UHFRUULGD
UHFRUULGD QR
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DFDXVDSRUPDLVGHWULQWD  GLDVQmRSURPRYHQGRRV
DWRV H GLOLJrQFLDV TXH OKH FRPSHWLU RX G  TXDQGR VH
YHULILFDU D DXVrQFLD GH SUHVVXSRVWRV GH FRQVWLWXLomR GH
GHVHQYROYLPHQWR YiOLGR H UHJXODU GR SURFHVVR RX H
TXDQGRRMXL]DFROKHUDDOHJDomRGHSHUHPSomROLWLVSHQ
GrQFLDRXGHFRLVDMXOJDGDRXI TXDQGRQmRFRQFRUUHU
TXDOTXHU GDV FRQGLo}HV GD DomR FRPR D SRVVLELOLGDGH
MXUtGLFDDOHJLWLPLGDGHGDVSDUWHVHRLQWHUHVVHSURFHVVX
DORXJ SHODFRQYHQomRGHDUELWUDJHPRXK TXDQGRR
DXWRUGHVLVWLUGDDomRRXL TXDQGRDDomRIRUFRQVLGHUD
GD LQWUDQVPLVVtYHO SRU GLVSRVLomR OHJDO RX M TXDQGR
RFRUUHUFRQIXVmRHQWUHDXWRUHUpX
$UW $DSHODomRLQWHUSRVWDSRUSHWLomRGLULJLGDDR
MXL]FRQWHUi
,RVQRPHVHDTXDOLILFDomRGDVSDUWHV
,,RVIXQGDPHQWRVGHIDWRHGHGLUHLWR
,,,RSHGLGRGHQRYDGHFLVmR
~QLFR

$UW $DSHODomRGHYROYHUiDRWULEXQDORFRQKHFLPHQ
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6HUmRSRUpPREMHWRGHDSUHFLDomRHMXOJDPHQ
WRSHORWULEXQDOWRGDVDVTXHVW}HVVXVFLWDGDVH
GLVFXWLGDV QR SURFHVVR DLQGD TXH D VHQWHQoD
QmRDVWHQKDMXOJDGRSRULQWHLUR



4XDQGRRSHGLGRRXDGHIHVDWLYHUPDLVGHXP
IXQGDPHQWRHRMXL]DFROKHUDSHQDVXPGHOHVD
DSHODomRGHYROYHUiDRWULEXQDORFRQKHFLPHQWR
GRVGHPDLV



1RV FDVRV GH H[WLQomRGRSURFHVVRVHPMXOJD


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MXOJDUGHVGHORJRDOLGHVHDFDXVDYHUVDUTXHV
WmR H[FOXVLYDPHQWH GH GLUHLWR H HVWLYHU HP
FRQGLo}HVGHLPHGLDWRMXOJDPHQWR

'D$SHODomR
$UW 'D
'DVHQWHQoD
VHQWHQoDFDEHUi
FDEHUiDSHODomR
DSHODomR DUWV
DUWV
H 
H
'DVLPSOHVOHLWXUDGHVWHDUWLJRFRQIHUHVHTXHDDSHOD
DSHOD
omRpFDEtYHOVHPSUHTXHKRXYHUXPDVHQWHQoDHDUHIH
omR
UrQFLDDRVDUWVHGRFRGH[VLJQLILFDPTXHVyVHUi
FDEtYHODSHODomRTXDQWRKRXYHUXPDGHFLVmRGHILQLWLYDRX
VHMDXPDGHFLVmRTXHSRQKDILPDRSURFHVVRVHMDMXOJDQ
GRRPpULWRGDFDXVDRXQmRPDVWDPEpPDFDEDQGRFRP
RSURFHVVR

UHYRJDGRSHOD/HLQ GH'H] 

2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

$VVLP GH DFRUGR FRP R DUW&3&LYKDYHUi XPD


VHQWHQoDFRPMXOJDPHQWRGHPpULWRVHPSUHTXHD RMXL]
DFROKHURXUHMHLWDURSHGLGRGRDXWRURXE RUpXUHFR
QKHFHUDSURFHGrQFLDGRSHGLGRRXF DVSDUWHVWUDQVLJL
UHPRXG RMXL]SURQXQFLDUDGHFDGrQFLDRXDSUHVFULomR
RX PHVPR H R DXWRU UHQXQFLDU DR GLUHLWR VREUH TXH VH
IXQGDDDomR6HPSUHTXHIRUHVVHRFRQWH~GRGDVHQWHQ
oDWHUiKDYLGRMXOJDGRGRPpULWRHSRULVVRRUHFXUVR
FDEtYHOVHUiRGHDSHODomR
0DV WDPEpP VHUi FDEtYHO D DSHODomR VH D VHQWHQoD
H[WLQJXLUPHVPRVVHPMXOJDURPpULWRGDFDXVDRXVHMD
HP
PHVPRTXHRMXL]Q
QmRGHFLGDVHXPDGDVSDUWHVWHPRX
mR
QmR UD]mR OLPLWDQGRVH DSHQDV D GHFODUDU H[WLQWR R
SURFHVVR,VVRVHGDUiFRQIRUPHRDUW&3&LYD
TXDQGRRMXL]LQGHIHULUDSHWLomRLQLFLDORXE TXDQGRR
SURFHVVR ILFDU SDUDGR GXUDQWH PDLV GH XPD DQR SRU



&RQVWDWDQGR
&RQVWDWDQGRDRFRUUrQFLD
RFRUUrQFLDGH
GHQXOLGDGHVDQiYHO
R WULEXQDO
WULEXQDO SRGHUi
SRGHUi GHWHUPLQDU
GHWHUPLQDU D UHDOL]DomR
UHDOL]DomR RX
UHQR
LQWLPDGDV DV
UHQRYDomR
YDomR GR
GR DWR
DWR SURFHVVXDO
SURFHVVXDO LQWLPDGDV
SDUWHV
SDUWHV FXPSULGD
FXPSULGD D GLO
GLOLJrQFLD
LJrQFLD VHPSUH
VHPSUH TXH
SRVVtYHO
SRVVtYHOSURVVHJXLUi
SURVVHJXLUiRMXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGDDSHODomR
GDDSHODomR
2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

'HILQHVH QR FDSXW GR DUW R HIHLWR GHYROXWLYR GD


DSHODomR  FXPSULQGR REVHUYDU TXH DSHQDV D PDWpULD
LPSXJQDGD p TXH VHUi GLVFXWLGD QD DSHODomR WDQWXP
GHYROXWXPTXDQWXPDSSHOODWXP 
$QRWD 7+(271,2 1(*52 TXH $ DSHODomR VHUi
DSUHFLDGDQRVOLPLWHVHVSHFLILFDGRVSHORSUySULRUHFRUUHQ
WH YDUWVHLQILQH DVVLPFRPRDVTXHVW}HV
H[DPLQiYHLV GH RItFLR VDOYR DV FREHUWDV SHOD SUHFOX
VmR LQREUDFLWDGDDQRWDomRDRDUW&3&LY 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$VVLP SH[ VHUi QXOR R DFyUGmR TXH FRQFHGHU DR


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57-57 RXDTXLORTXHQmR
SOHLWHRXFRPRSH[PDMRUDomRGHKRQRUiULRVGHDGYR
JDGR57- 
0RGLILFDomR LQWHUHVVDQWH IRL LQWURGX]LGD SHOD /HL Q
 SDUD DEUHYLDU R MXOJDPHQWR GDV TXHVW}HV
HVWULWDPHQWHMXUtGLFDVRXVHMDDTXHODVTXHQmRHQYROYHP
DYDOLDomRGHSURYDVQHVVHFDVRVRWULEXQDOSRGHDGLDQWDU
RMXOJDPHQWRFDVRRSURFHVVRHVWHMDSURQWRSDUDLPHGLDWR
MXOJDPHQWR
3RU~OWLPRSDUDTXHRSURFHVVRQmRVHEXURFUDWL]HHP
IRUPDOLGDGHVLQRYRXD/HLQDRSHUPLWLUTXH
R7ULEXQDOGHWHUPLQHDFRUUHomRGHQXOLGDGHVVDQHiYHLV
HVHSRVVtYHOSURVVLJDQRMXOJDPHQWRGDFDXVD6HP
G~YLGDLVVRDJLOL]DUiHPPXLWRDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
$UW )LFDP WDPEpP VXEPHWLGDV DR WULEXQDODV
TXHVW}HV
TXHVW}HV DQWHULRUHV
DQWHULRUHV j VHQWHQoD
VHQWHQoD DLQGD
DLQGD QmR
GHFLGLGDV
2EV

DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ
FRPRSURSyVLWRGHHYLWDUHTXtYRFRVHVLPSOLILFDURWH[WR

$UW $VTXHVW}HVGHIDWRQmRSURSRVWDVQRMXt]RLQIH
ULRUSRGHUmRVHUVXVFLWDGDVQDDSHODomRVHD
SDUWHSURYDUTXHGHL[RXGHID]rORSRUPRWLYR
GHIRUoDPDLRU
$UW ,QWHUSRVWD D DSHODomR R MXL] GHFODUDQGRRV
HIHLWRVHPTXHDUHFHEHPDQGDUiGDUYLVWDDR
DSHODGRSDUDUHVSRQGHU
,QWHUHVVDQWH REVHUYDU TXH FDEHUi DR MXL] GHFODUDU RV
HIHLWRVHPTXHUHFHEHDDSHODomRQDWXUDOPHQWHRHIHLWR
GHYROXWLYR p LPSOtFLWR H VREUH HOH R -XL] QDGD WHP D
GHFODUDU 5HVWDULD DVVLP R HIHLWR VXVSHQVLYR HPERUD
RUGLQDULDPHQWHDDSHODomRVXVSHQGDRVHIHLWRVGDVHQWHQ
oD LPSHGLQGR VXD H[HFXomR SURYLVyULD GHYHUi R -XL]
GHFODUDUVHDDSHODomRIRLRXQmRUHFHELGRFRPVHXVGRLV
HIHLWRVGHYROXWLYRHVXVSHQVLYR
6H R -XL] VH RPLWLU D SUHVXQomR VHUi D GH KDYHU HOH
UHFHELGR D DSHODomR HP DPERV RV HIHLWRV FRQIRUPH
GHFLVmRSXEOLFDGDHP5HYLVWDGH3URFHVVRQS
FHUWDPHQWHSRUTXHRDUWGR&yG3URF&LYLOSUHFHLWXD
TXH $ DSHODomR VHUi UHFHELGD HP VHX HIHLWR GHYROXWLYR H
VXVSHQVLYRH[FHSFLRQDQGRDSHQDVDOJXQVFDVRVHPTXH
HODVHUiUHFHELGDDSHQDVQRHIHLWRGHYROXWLYR
5HJLVWUHVH DLQGD TXH R -XL] GHYHUi HPSUHHQGHU
YHUGDGHLURMXOJDPHQWRGDLQWHUSRVLomRGDDSHODomRSDUD
UHFHErODRXQmRRXVHMDGHYHUiFRQIHULUWRGRVRVSUHVVX
SRVWRVGHDGPLVVLELOLGDGHGRVUHFXUVRVHPJHUDOQRWDGD
PHQWH
D DUHJXODULGDGHGDUHSUHVHQWDomRSURFHVVXDO
GRUHFRUUHQWH
E

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DUW,99H9,

'LUHLWR3URFHVVXDO 

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G VHIRLLQWHUSRVWDWHPSHVWLYDPHQWH



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GDVFXVWDVSHUWLQHQWHV 

VHFRPDDSHODomRHVWmRDVUD]}HVGRSHGL
GR GH UHIRUPD GD GHFLVmR DUWV ,,
,,,,, 

2 MXL] QmR UHFHEHUi RUHFXUVRGHDSHODomR


TXDQGR
TXDQGR D VHQWHQoD
VHQWHQoD HVWLYHU
HVWLYHU HP FRQIRUPLGDGH
FRPV~PXODGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
FRPV~PXODGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
RXGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

$SDVWHXUL]DomRGDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDOWUDQVIRUPD
DVV~PXODV MXOJDPHQWRVFRQVDJUDGRV GR67-HGR67)
HPOHLVHSRULVVRXPyELFHDRUHFHELPHQWRGDDSHODomR
D 6~PXOD 9LQFXODQWH IRL LQWURGX]LGD SHOD (&Q 
FRP R SURSyVLWR GH HYLWDU D SHUQLFLRVD DWULEXODomR GR
-XGLFLiULR HP GHFRUUrQFLD GH UHFXUVRV GHVQHFHVViULRV
TXHDQWHFLSDGDPHQWHMiVHVDEHVHUmRGHQHJDGRVXPD
YH]TXHDRULHQWDomRMXULVSUXGHQFLDOHVWiFRQVROLGDGDHP
6~PXODGR67)HGR67-
$VVLPVHDSUHWHQVmRUHFXUVDOYLVDjPRGLILFDomRGD
GHFLVmR PDV HVWD HVWi DILQDGD H VXEPLVVD j V~PXOD R
DSHORVHUiLQ~WLOHSURFUDVWLQDWyULRQmRGHYHQGRSRLVVHU
UHFHELGRQHPSURFHVVDGR


$SUHVHQWDGD D UHVSRVWD pIDFXOWDGRDRMXL]


HP
HPFLQFR
FLQFRGLDV
GLDVRUHH[DPH
UHH[DPHGRV
GRVSUHVVXSRVWRV
SUHVVXSRVWRVGH
DGPLVVLELOLGDGHGRUHFXUVR

(PSULQFtSLRR-XL]DIHUHDDGPLVVLELOLGDGHGRUHFXUVR
MiTXDQGRRGHVSDFKDHGHWHUPLQDVHXSURFHVVDPHQWRHD
UHVSRVWDGDSDUWHFRQWUiULD
6HHQWUHWDQWRDSDUWHFRQWUiULDDSRQWDXPGHIHLWRQD
DGPLVVmR GR UHFXUVR RX PHVPR VH R -XL] R DQDOLVD H
SHUFHEHWDOGHIHLWRGiOKHDOHLDSRVVLELOLGDGHGHUHH[DPL
QDU WDLV SUHVVXSRVWRV H D WHPSR LQGHIHULU R UHFXUVR
HYLWDQGRTXHWDODSHORYHQKDDDWULEXODURV7ULEXQDLVTXDO
SURFUDVWLQDUDFRQFUHomR H[HFXomR GRVGLUHLWRVSURFOD
PDGRVQDVHQWHQoD
(QILPWDQWRSDUDHYLWDUDLQ~WLOVXELGDDRVWULEXQDLVGH
UHFXUVRV LQWHPSHVWLYRV FRPR X GHVFDELGRV GHSRLV GD
UHVSRVWDGDSDUWHFRQWUiULDWHUiRMXL]RSUD]RGHGLDV
SDUDSHUFHEHUTXHRUHFXUVRQmRGHYHULDWHUVLGRUHFHELGR
H SRGHUi SRXSDU R WULEXQDO GR WUDEDOKR LQ~WLO H HOH
PHVPR RMXL] GHQHJDUiRUHFXUVRHYLWDQGRVXDVXELGD
jVXSHULRULQVWkQFLD
$UW 3URYDQGR
3URYDQGRRDSHODQWH
DSHODQWHMXVWR
MXVWRLPSHGLPHQWR
LPSHGLPHQWRRMXL]
UHOHYDUi
UHOHYDUiDSHQD
SHQDGH
GHGHVHUomR
GHVHUomRIL[DQGROKH
IL[DQGROKHSUD]R
SDUDHIHWXDURSUHSDUR
2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

~QLFR $GHFLVmRUHIHULGDQHVWHDUWLJRVHUiLUUHFRUUtYHO
FDEHQGRDRWULEXQDODSUHFLDUOKHDOHJLWLPLGDGH
2EV PRGLILFDGRSHOD/HLQTXHUHYRJRXRHPDQWHYHQHVWH
~QLFRRWHRUGRYHOKR

$UW $DSHODomRVHUiUHFHELGDHPVHXHIHLWRGHYROXWL
YRHVXVSHQVLYR6HUiQRHQWDQWRUHFHELGDVVy
QR
QR HIHLWR
HIHLWR GHYROXWLYR
GHYROXWLYR TXDQGR LQWHUSRVWD GH
VHQWHQoDTXH
,

KRPRORJDUDGLYLVmRRXDGHPDUFDomR

,,

FRQGHQDUjSUHVWDomRGHDOLPHQWRV

,,,

UHYRJDGRSHOD/HLQTXHHVWDEHOHFHXTXH
DGHFLVmRGHOLTXLGDomRpFRPEDWtYHOSRUDJUDYR
GHLQVWUXPHQWR

,9

GHFLGLURSURFHVVRFDXWHODU

9

UHMHLWDUOLPLQDUPHQWHHPEDUJRVjH[HFXomRRX
MXOJiORVLPSURFHGHQWHV
2EVUHGDomRGRLQFLVR9PRGLILFDGDSHOD/HLQ

9,

MXOJDU SURFHGHQWH R SHGLGR GH LQVWLWXLomRGH


DUELWUDJHP
2EVLQFLVR9,DFUHVFLGRSHOD/HLQ

9,, FRQILUPDUDDQWHFLSDomRGRVHIHLWRVGDWXWHOD
2EVLQF9,,DFUHVFLGRSHOD/HLQ

$UW 5HFHELGD
HFHELGD D DSHODomR
DSHODomR HP
HP DPERV
DPERV RV
RV HIHLWRVR
MXL]
MXL]QmR
QmRSRGHUi
SRGHUiLQRYDU
LQRYDURSURFHVVR
SURFHVVRUHFHELGD
UHFHELGDVy
QR
QRHIHLWR
HIHLWRGHYROXWLYR
GHYROXWLYRRDSHODGR
DSHODGRSRGHUi
SRGHUiSURPR
YHU
YHU GHVGH ORJR D H[HFXomR SURYLVyULD GD
VHQWHQoDH[WUDLQGRDUHVSHFWLYDFDUWD
&RPRYLPRVDDSHODomR
DSHODomRpRUHFXUVRFDEtYHOFRQWUDD
DSHODomR
VHQWHQoDRXVHMDFRQWUDDTXHODGHFLVmRGRMXL]TXHS}H
ILPDRSURFHVVRMXOJDQGRRXQmRVHXPpULWR DUWFF
H &3&L  $ DSHODomR GHYH VHU LQWHUSRVWD DWUDYpV GH
SHWLomRGLULJLGDDRMXL] RPHVPRTXHSURIHULXDVHQWHQ
oD  H QHVVH SHWLomR GHYHUi FRQWHU D 
D RV QRPHV H D
TXDOLILFDomRGDVSDUWHV E
E RVIXQGDPHQWRVGHIDWRHGH
E
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F R
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DSHODQWH DUW&3&L 
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DLQWHUSRVLomRGRUHFXUVR GLDV HVHRDGYRJDGRD
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VHJXLGDHQWUHJDUDSHWLomR MiGHVSDFKDGD HPFDUWyULR
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LQVWUXPHQWR (R-XL]GHWHUPLQDUiTXHDSDUWHFRQWUiULD
UHVSRQGDDRDSHORRXVHMDDSUHVHQWHVXDVFRQWUDUD]}HV
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FH

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$SHODQWHGHYHUiSDJDUDVFXVWDVHGHVSHVDVSURFHVVXDLVGR
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DSHODomRHQRVHPEDUJRV
DSHODomR
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GLDV
GLDV
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DSHODomRVHUiD IHLUDVHJXLQWH LVVRVHWDOQmRIRU

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DSHODomRpLGrQWLFRDRGR$SHODQWHGLDV

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GHQWUR
GHQWUR GR
GR SUD]R
SUD]R GHLQWHUSRVL
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DSHODomR
DSHODomRGHYHUiFRPSURYDURSDJDPHQWRGRSUHSDUR
LQFOXVLYH GDV GHVSHVDV GH UHWRUQR SRUWH GH UHWRUQR 
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LQFOXVLYHSRUWHGHUHWRUQRVRESHQDGHGHVHUomR

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GHVHUomR UHVWLWXLUi DR DSHODQWH R SUD]R SDUD HIHWXDU R
SUHSDUR (VVD GHFLVmR p LUUHFRUUtYHO PDV R 7ULEXQDO
SRGHUiUHDQDOLVDUDGHVHUomRFRPRSUHOLPLQDUGHMXOJD
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$JUDYR
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GH,QVWUXPHQWR
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UHFODPDomRDSUHVHQWDGDGLUHWDPHQWHDR7ULEXQDODTXHP
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SULPHLUDLQVWkQFLDTXHVHFRQVLGHUDLOHJDO

3URFXUDGRULD*HUDOGR
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GHFLVmRGHSULPHLUDLQVWkQFLD 

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DSHODomR
DSHODomR PDV VH D GHFLVmR QmR S}H ILP DR SURFHVVR
DSHQDVVROXFLRQDQGRXPLQFLGHQWHGRSURFHVVRHQWmRR
UHFXUVRVHUiRGHDJUDYR
DJUDYR

2UHODWRUUHTXLVLWDUiLQIRUPDo}HVDR-Xt]RHVyGHSRLV
pTXHDSDUWHFRQWUiULDLUiUHVSRQGHU FRQWUDDUUD]RDU R
DJUDYR

'HIDWRSRGHUiRFRUUHUGHR-XL]HPLWLUXPDGHFLVmR
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DUW&3&LY GHILQH D GHFLVmR LQWHUORFXWyULD FRPR
VHQGRXPDWRGRMXL]TXHQRFXUVRGRSURFHVVRUHVROYH
TXHVWmR LQFLGHQWH $ SDUWH TXH QmR FRQFRUGDU FRP WDO
VROXomRSRGHUiDJUDYDUGHVVDGHFLVmR]LQKD

$V LQRYDo}HV GD /HL Q   GDQGR HILFiFLD


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KLSyWHVHVGHPDQGDGRGHVHJXUDQoDFRQWUDGHFLV}HVQmR
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'LIHUHQoDHQWUHR$JUDYRHD$SHODomR
1DOHLWXUDGRDUW&3&LYFRQIHUHVHTXHDDSHODomR
DSHODomR
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FDSRLVTXHVyVHUiFDEtYHODSHODomRTXDQWRKRXYHUXPD
GHFLVmRGHILQLWLYDRXVHMDXPDGHFLVmRTXHSRQKDILPDR
SURFHVVRVHMDMXOJDQGRRPpULWRGDFDXVDRXQmRPDV
WDPEpPDFDEDQGRFRPRSURFHVVR
$VVLP GH DFRUGR FRP R DUW&3&LY KDYHUi XPD
VHQWHQoDFRPMXOJDPHQWRGHPpULWRVHPSUHTXHD RMXL]
DFROKHURXUHMHLWDURSHGLGRGRDXWRURXE RUpXUHFR
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UHPRXG RMXL]SURQXQFLDUDGHFDGrQFLDRXDSUHVFULomR
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IXQGDDDomR
6HPSUH TXH IRU HVVH R FRQWH~GR GD VHQWHQoD WHUi
KDYLGR MXOJDGR GR PpULWR H SRU LVVR R UHFXUVR FDEtYHO
VHUiRGHDSHODomR
0DV WDPEpP VHUi FDEtYHO D DSHODomR VH D VHQWHQoD
H[WLQJXLUPHVPRVVHPMXOJDURPpULWRGDFDXVDRXVHMD
HP
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QmRGHFLGDVHXPDGDVSDUWHVWHPRX
QmR
QmR UD]mR OLPLWDQGRVH DSHQDV D GHFODUDU H[WLQWR R
SURFHVVR,VVRVHGDUiFRQIRUPHRDUW&3&LYD
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SURFHVVR ILFDU SDUDGR GXUDQWH PDLV GH XPD DQR SRU
QHJOLJrQFLDGDVSDUWHVRXF TXDQGRRDXWRUDEDQGRQDU
DFDXVDSRUPDLVGHWULQWD  GLDVQmRSURPRYHQGRRV
DWRV H GLOLJrQFLDV TXH OKH FRPSHWLU RX G  TXDQGR VH
YHULILFDU D DXVrQFLD GH SUHVVXSRVWRV GH FRQVWLWXLomR GH
GHVHQYROYLPHQWR YiOLGR H UHJXODU GR SURFHVVR RX H
TXDQGRRMXL]DFROKHUDDOHJDomRGHSHUHPSomROLWLVSHQ
GrQFLDRXGHFRLVDMXOJDGDRXI TXDQGRQmRFRQFRUUHU
TXDOTXHU GDV FRQGLo}HV GD DomR FRPR D SRVVLELOLGDGH
MXUtGLFDDOHJLWLPLGDGHGDVSDUWHVHRLQWHUHVVHSURFHVVX
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DXWRUGHVLVWLUGDDomRRXL TXDQGRDDomRIRUFRQVLGHUD
GDLQWUDQVPLVVtYHOSRUGLVSRVLomROHJDORXM TXDQGRRFRU
UHUFRQIXVmRHQWUHDXWRUHUpX
(LVDtDHVVrQFLDGDGLIHUHQoDHQWUHDGHFLVmRDSHOiYHO
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,QWHUHVVDQWH D DQRWDomR GH 7+(271,2 1(*52


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 FRPSRUWDQGRDJUDYR3RXFRLPSRUWDPGHSRLV
GLVVRFRQFHLWRVGRXWULQiULRVSRUTXHOHJHPKDEHPXVVH
GHWHUPLQDGRDWRMXGLFLDOQmRpGHVSDFKRQHPIRLH[SUHVVD
PHQWHFRQFHLWXDGRSHOR&3&FRPRVHQWHQoDQHPS}HWHUPR
DRSURFHVVR DRSURFHVVRHQmRDXPDTXHVWmRGHQWURGHOH 
VHUi DJUDYiYHO  LQ &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO DQRWDomR DR
DUW&3&LYHG6DUDLYDHP&'520 
$UUROD D VHJXLU R UHVSHLWiYHO 0HVWUH RV FDVRV PDLV
FRPXQV HP TXH p FDEtYHO R DJUDYR GH LQVWUXPHQWR
DGYHUWLQGRSRUpPTXHWDOUROHVWiORQJHGHHVJRWDUDV
KLSyWHVHVGHFDELPHQWRGHDJUDYR
TXHDQXODRSURFHVVR
TXHUHSHOHLQOLPLQHDUHFRQYHQomRRXDGHFODUD
WyULDLQFLGHQWDO
TXHH[FOXLFRDXWRURXFRUpX
TXHH[FOXLOLWLVGHQXQFLDGR
TXHH[FOXLRXLQFOXLKHUGHLURQRLQYHQWiULR
TXHIL[DHPGHILQLWLYRDUHPXQHUDomRGRSHULWRRX
GRDVVLVWHQWHWpFQLFR
TXHLQGHIHUHSHGLGRGHDVVLVWrQFLD
TXHGHRItFLRUHFRQKHFHDLQFRPSHWrQFLD
TXHUHSHOHRXDFROKHH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLD
TXHGHIHUHRXLQGHIHUHSURYDVSHUtFLDVUHTXLVL
omR GH LQIRUPDo}HV D UHSDUWLomR S~EOLFD TXH D
UHVWULQJHRXDPSOLD
TXHUHFRQKHFHFRQH[mRHQWUHGXDVDo}HV
TXHQmRDGPLWHRDGLWDPHQWRGDLQLFLDO
TXHFRQFHGHSUD]RHPGREUR
UHMHLWDDUJXLomRGHQXOLGDGHGDFLWDomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
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SURFHVVRGHSURGXomRDQWHFLSDGDGHSURYDSHULFLDOWHQGRHP
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VHGHXSRUSHUGDGHREMHWRGDDomRHPIDFHGRGHVHQWUDQKD
PHQWRGRVGLWRVODXGRV 67-7XUPD5(VS63UHO0LQ

TXHFRQFHGHRXGHQHJDDVXVSHQVmRGRSURFHVVR

'LDV7ULQGDGHMGHUDPSURYLPHQWRYX'-8S
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TXHKRPRORJDGHVLVWrQFLDGHDomRFRQWUDXPGRV
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TXHGHFLGHVREUHRYDORUGDFDXVD

TXHLQGHIHUHSHGLGRGHH[WLQomRGRSURFHVVR
TXHQHJDKRPRORJDomRDWUDQVDomR
TXHUHMHLWDDOHJDomRGHSUHVFULomR
TXHFRQFHGHRXGHQHJDWXWHODDQWHFLSDGD
TXHLQGHIHUHDLQLFLDOGHH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLD
TXHDSOLFDDSHQDGHFRQILVVmR
TXHDSUHFLDSHGLGRGHH[LELomRGHGRFXPHQWR
TXHGHQHJDRXGHIHUHFRUUHomRGHHUURPDWHULDO
TXH GHFUHWD D GHVHUomR RX LQGHIHUH SHGLGR GH
UHOHYDomRGDGHVHUomR
TXHGHFLGHLQFLGHQWHGDH[HFXomR
TXHGHWHUPLQDDLQVWDXUDomRGHFRQFXUVRGHFUHGR
UHV
TXHGHQHJDDDSHODomR
TXHGHQHJDRXFRQFHGHPHGLGDOLPLQDUWDQWRHP
SURFHVVRFDXWHODUFRPRHPDomRSRVVHVVyULD
TXHHPSURFHVVRILQGRFDXVDOHVmRDRGLUHLWRGD
SDUWH 5-7-(63 
3RUGHUUDGHLURREVHUYD7+(271,21(*52TXHD
QmR LQWHUSRVLomR GR DJUDYR TXDQGR FDEtYHO WRUQD D
TXHVWmRSUHFOXVD DUW VDOYRQDKLSyWHVHGRDUW
  TXH VmR DV TXHVW}HV UHIHUHQWHV j FRQVWLWXLomR
UHJXODUGRSURFHVVRHTXHSRGHPVHUDOHJDGDVDTXDOTXHU
KRUD LQREUDFLWDGD 
2XWURVVLP p LPSRUWDQWH GHVWDFDU TXH GH UHJUD D
DSHODomRpUHFHELGDHSURFHVVDGDQRGXSORHIHLWRRXVHMD
DSHODomR
VXVSHQGHDDH[HFXomRGDVHQWHQoD HIHLWRVXVSHQVLYR H
GHYROYH R FRQKHFLPHQWR GD PiWHULD DR 7ULEXQDO HIHLWR
GHYROXWLYR 
-i R DJUDYR
DJUDYR GH
GH LQVWUXPHQWR
LQVWUXPHQWR QRUPDOPHQWH QmR WHP
HIHLWRVXVSHQVLYRHSRULVVRQmRLPSHGHRDQGDPHQWRGR
SURFHVVR FRP SURODomR LQFOXVLYH GD VHQWHQoD 6H IRU
SURYLGRRDJUDYRWXGRTXDQWRWLYHURFRUULGRSRVWHULRU
PHQWHjVXDLQWHUSRVLomRILFDUiVHPHIHLWRGHVGHpFODUR
TXH VHMD LQFRPSDWtYHO FRP R VHX DFROKLPHQWR 1HVVH

$WHQomRHPERUDRDJUDYRWHQKDHIHLWRDSHQDVGHYROXWL
YR R UHODWRU WHP R SRGHU GH OKH GDU HIHLWR VXVSHQVLYR
DUWV,,H 
&RQILUD DV QRYDV
RYDV GLVSRVLo}HV H DV FRPSDUH FRP DV
UHYRJDGDV
$UW 'DVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVFDEHUiDJUDYRQR
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jSDUWHOHVmRJUDYHHGHGLItFLOUHSDUDomREHP
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QRVUHODWLYRVDRVHIHLWRVHPTXH D DSHODomRp
UHFHELGDTXDQGRVHUiDGPLWLGDDVXDLQWHUSRVL
omRSRULQVWUXPHQWR
2EVFDSXWDOWHUDGRSHOD/HLQ

(VWHDUWLJRpGDPi[LPDLPSRUWkQFLDDQWHVHUDGDOLYUH
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LVVR DWULEXODYD R 7ULEXQDO DG TXHP H QD PDLRULD GDV
YH]HVHUDSRVVtYHOVROXFLRQDUDSHQGrQFLDQDRSRUWXQLGD
GHGRMXOJDPHQWRGDDSHODomR
'RUDYDQWHDUHJUDpDLQWHUSRVLomRGHDJUDYRQDIRUPD
UHWLGDILFDUiHQWUDQKDGRQRVDXWRVHVHUiMXOJDGRFRPR
SUHOLPLQDUGDIXWXUDDSHODomR
([FHSFLRQDOPHQWHHPDSHQDVKLSyWHVHVRDJUDYR
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GHQHJDGDH F VHR-XL]QmRUHFHEHXDDSHODomRFRPR
HIHLWRSUHYLVWRHPOHL
~QLFR 2DJUDYRUHWLGRLQGHSHQGHGHSUHSDUR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

6LJQLILFDTXHQmRpQHFHVViULRSDJDURXVHMDUHFROKHU
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omRGRDJUDYRGHLQVWUXPHQWRQHPQDIRUPDUHWLGDQHP
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$UW 1D
1D PRGDOLGDGHGHDJUDYRUHWLGRRDJUDYDQWH
PRGDOLGDGHGHDJUDYRUHWLGRRDJUDYDQWH
UHTXHUHUi
UHTXHUHUi TXH
TXH R WULEXQDO
WULEXQDO GHOHFRQKHoDSUHOL
GHOHFRQKHoDSUHOL
PLQDUPHQWH
PLQDUPHQWH SRU
SRU RFDVLmR
RFDVLmR GR
GR MXOJDPHQWR
MXOJDPHQWR GD
DSHODomR
2 DJUDYR UHWLGR  FRPR VXJHUH R QRPH  p XP
UHFXUVRTXHILFDUiUHWLURQRSURFHVVRHVyVHUiH[DPLQDGR
SHOR7ULEXQDOVHDSDUWHLQWHUHVVDGD D SHUGHUDFDXVD 
E  DSHODU H F  UHTXHUHU QD DSHODomR R MXOJDPHQWR
GDTXHODTXHVWmRFRPRPDWpULDSUHOLPLQDUGDDSHODomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




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$ UHWHQomR WHP SURSyVLWR HFRQ{PLFR RX VHMD HYLWDU


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TXHVWmRHQmRPDLVWHUiTXDOTXHULQWHUHVVHQRGHVIHFKRGD
TXHVWmRLQWHUPHGLiULD





1mR VH FRQKHFHUi GR DJUDYR VH DSDUWHQmR


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UHVSRVWD GD DSHODomR VXD DSUHFLDomR SHOR
7ULEXQDO



,QWHUSRVWR R DJUDYR H RXYLGR RDJUDYDGRQR


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$WHQomRQmR EDVWDUmR PHUDV FySLDV VHQGR


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DUW,&3&LY  H R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO Mi
RULHQWRXTXH$VIRWRFySLDVDQH[DGDVjPLQXWDGRDJUDYR
GHLQVWUXPHQWRKmRGHHVWDUDXWHQWLFDGDVDUW
FRPELQDGRFRPRDUWDPERVGR&3& 67)7XUPD$,
6&$J5JUHO0LQ0DUFR$XUpOLR'-8S 

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DYLJHUDSyV DXPHQWDQGRSDUD

GLDV DQWHVGLDV RSUD]RSDUDRMXt]RGH


UHFRQVLGHUDomR


2EV



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DJUDYRQDIRUPDUHWLGDGHYHQGRVHULQWHUSRVWR
RUDO H LPHGLDWDPHQWH EHP FRPR FRQVWDU GR
UHVSHFWLYR WHUPR DUW   QHOH H[SRVWDV
VXFLQWDPHQWHDVUD]}HVGRDJUDYDQWH
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5HYRJDGRSHOD/HLQ

$UW 2DJUDYRGHLQVWUXPHQWRVHUiGLULJLGRGLUHWD
PHQWH
PHQWH DR WULEXQDO FRPSHWHQWH DWUDYpV GH
SHWLomRFRPRVVHJXLQWHVUHTXLVLWRV
,

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,,

DVUD]}HVGRSHGLGRGHUHIRUPDGDGHFLVmR

,,,

RQRPHHRHQGHUHoRFRPSOHWRGRVDGYRJDGRV
FRQVWDQWHVGRSURFHVVR
2EVUHGDomRGD/HLQGH

$UW $SHWLomRGHDJUDYRGHLQVWUXPHQWRVHUiLQVWUXt
GD
,

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SURFXUDo}HVRXWRUJDGDVDRVDGYRJDGRVGRDJUD
YDQWHHGRDJUDYDGR

,,

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UHWRUQRTXDQGRGHYLGRVFRQIRUPHWDEHODTXH
VHUiSXEOLFDGDSHORVWULEXQDLV

1RSUD]RGHUHFXUVRDSHWLomRVHUiSURWRFRODGD
QRWULEXQDORXSRVWDGDQRFRUUHLRVREUHJLVWUR
FRPDYLVRGHUHFHELPHQWRRXDLQGDLQWHUSRVWD
SRURXWUDIRUPDSUHYLVWDQDOHLORFDO
2EVUHGDomRGD/HLQGH

( VH R DJUDYDQWH QmR SURFHGHX j DXWHQWLFDomR GDV


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PHQWRGRDJUDYR DUWFDSXW 
2XWUDDGYHUWrQFLDLPSRUWDQWHDOpPGDVSHoDVREULJD
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LJXDOPHQWHQHFHVViULDVTXHVmRWRGDVDVTXHSHUPLWLUmR
XPDSUHFLVDDSUHFLDomRGRFRQIOLWRTXHjVXDIDOWDQR
LQVWUXPHQWR QmR SHUPLWLUmR FRQKHFLPHQWR GR UHFXUVR
SRULQVWUXomRGHILFLHQWH
(DLQGDKiWDPEpPSHoDV~WHLVRXIDFXOWDWLYDVUHIHUL
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LQVWUXPHQWR VHJXQGR VXD FRQYHQLrQFLD RX SUHWHQVmR
SHUVXDVyULD
3RUILQDOFRQVLGHUHVHTXHQHPVyGHFySLDVpLQVWUXtGR
RDJUDYRGHLQVWUXPHQWRMiTXHQmRKiTXDOTXHUSURLEL
omROHJDODTXHRDJUDYDQWHMXQWHQRYRVGRFXPHQWRVFRP
VXDSHWLomRQHPKiyELFHDOJXPDTXHRDJUDYDGRRIDoD
HPVXDVFRQWUDUD]}HV
$UW 2DJUDYDQWH
DJUDYDQWHQR
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SUD]RGH
GH WUrV 
WUrV GLDVUHTXH
UHUiMXQWDGDDRDXWRVGRSURFHVVRGHFySLD
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GD
GD SHWLomR
SHWLomR GR
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FRPSURYDQWH
VXDLQWHUSRVLomR
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D UHODomR
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GRV GRFXPHQWRV
GRFXPHQWRV TXH LQVWUXtUDP R
UHFXUVR
2EVUHGDomRGD/HLQ

~QLFR 2 QmRFXPSULPHQWRGRGLVSRVWRQHVWHDUWLJR
GHVGH TXH DUJXLGR H SURYDGR SHOR DJUDYDGR
LPSRUWDLQDGPLVVLELOLGDGHGRDJUDYR
2EV

 ~QLFR DFUHVFLGR SHOD /HL Q  LPSRQGR R SURFHGL


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,,

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DXWRVDRMXL]GDFDXVD

2EV LQFLVRPRGLILFDGRSHOD/HLQSDUD
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,,,

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9

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LQWLPDomR IDUVHi PHGLDQWH SXEOLFDomR QR
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2EV LQFLVRPRGLILFDGRSHOD/HLQSDUD
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LQVWUXPHQWDGRDQWHVRDJUDYDGRVySRGHULD
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GRUDYDQWHSRGHUiMXQWDUTXDOTXHUGRFXPHQWD
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9,

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,,,D9GRFDSXWGHVWHDUWLJRPDQGDUiRXYLUR
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SURQXQFLHQRSUD]RGH GH] GLDV

2EV LQFLVRPRGLILFDGRSHOD/HLQSDUD
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QHPQDKLSyWHVHGHGHQHJDomROLPLQDUQHPQD
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2EV  ~QLFR PRGLILFDGR SHOD /HL Q 


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QmR VXSHULRU
VXSHULRU D  WULQWD  GLDVGD
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2EVUHGDomRGD/HLQ

2EVHUYHVH TXH R MXOJDPHQWR GR DJUDYR GHYH VHU


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DQGDQGRHDDOWHUDomRGDGHFLVmRVREUHDTXHVWmRLQWHUPH
GLiULD LQFLGHQWDO WHP GH VDLU ORJR DQWHV TXH DFDEH R
SURFHVVRSDUDVHHYLWDURULVFRGHXPDVROXomRWDUGLDH
TXHVHIRUDOWHUDGDSRGHUiUHVXOWDUHSHUGDGHPXLWRV
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FDVRVHRDJUDYRIRUSURYLGRHR7ULEXQDOGHWHUPLQDD
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GRVGHSRLVGDTXHOHLQGHIHULPHQWRSRGHUmRVHUSUHMXGLFD
GRV LQFOXVLYH D D VHQWHQoD QmR WHUi YDOLGDGH YHMD TXH
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 GLDV SDUD R MXOJDPHQWR  R DJUDYR GH LQVWUXPHQWR
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GRGHSODQRSHORUHODWRU DUWFDSXW HWHUiSUHFH
GrQFLDQRMXOJDPHQWRVREUHDDSHODomRQDPHVPDFDXVD
DUW 
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WH
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MXL]GDFDXVDTXHDVSUHVWDUiQRSUD]RGH GH] GLDV
 FRQIRUPH R SUHYr R DUW&3&LY 3RGHUi HQWmR
RFRUUHUGHR-XL]FRPXQLFDUDR5HODWRUTXHDTXHODGHFLVmR
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-XL]UHODWRUFRQVLGHUiSUHMXGLFDGRRUHFXUVRHPDQGDUi
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DJUDYR UHIRUPDU GHFLVmR TXH UHMHLWDUD D DOHJDomR GH
SUHVFULomRHDDFROKHUFDEtYHOpDDSHODomR 

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QmR XQkQLPH WHQKD DFROKLGR D DSHODomR RX D DomR
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QmRFDEHUmR
QmR
QmR
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GHDSHODomRDVHQWHQoDGHPpULWRRXKRXYHU
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MXOJDGRSURFHGHQWH
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FRUGRIRU
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jPDWpULDREMHWRGDGLYHUJrQFLD

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2EV

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2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

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$UW 'DGHFLVmRTXHQmRDGPLWLURVHPEDUJRVFDEHUi
DJUDYRHPFLQFRGLDVSDUDRyUJmRFRPSHWHQWH
SDUDRMXOJDPHQWRGRUHFXUVR

8PRXWURDVSHFWRpTXHRREMHWR GRVHPEDUJRVVHUi
VHPSUHOLPLWDGRjPDWpULDVREUHDTXDOKRXYHDGLYHUJrQ
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YHQFHGRUHV H R YRWR YHQFLGR p SHUPLWLGR TXH D SDUWH
SURWHVWHSHODMXQWDGDGRYRWRYHQFLGRHDVVLPVyGHSRLV
TXHYLHUHPDRVDXWRVWDOYRWRVHUiUHSXEOLFDGRRDFyUGmR
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WULEXQDO

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GLYHUJrQFLDTXDQWRjLQVWUXomRGRIHLWRWDOFRPRFRQYHU
VmRGRMXOJDPHQWRHPGLOLJrQFLDRXDMXQWDGDGHGRFX
PHQWRRXRDGLDPHQWRGRMXOJDPHQWRRXVREUHDFRPSH
WrQFLDGRWULEXQDORXGDWXUPDMXOJDGRUDHWF
7DPEpPQmRWHUiTXDOTXHULPSRUWkQFLDVHKiGLYHUJrQ
FLD DSHQDV QD IXQGDPHQWDomR GRV YRWRV H RV MXt]HV
FRQFOXHPLGHQWLFDPHQWHHPERUDSRUUD]}HVGLIHUHQWHV 
-i GHFLGLX R 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD TXH 6H SRU
IXQGDPHQWRV RXWURV RV YRWRV SURIHULGRV QR MXOJDGR VmR
XQkQLPHVHPVXDFRQFOXVmRDYRWDomRKiGHVHWHUFRPR
XQkQLPH 67-7XUPD5(VS63('FO 
(VHQRVHPEDUJRVLQIULQJHQWHVDSDUWHSOHLWHDUDOpPGR
TXHRYRWRYHQFLGROKHGDYD"1mRKDYHUiQHQKXPSUREOH

2EV

2EV

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$UW &DVRDQRUPDUHJLPHQWDOGHWHUPLQHDHVFROKD
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MXL] TXH QmR KDMD SDUWLFLSDGR GR MXOJDPHQWR
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2EV

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FRQYLFomRMiPDQLIHVWDGDQRMXOJDPHQWRDQWHULRU
DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQ

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$UW &DEHPHPEDUJRVGHGHFODUDomRTXDQGR

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 '
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,

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,,

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DUVHRMXL]RXWULEXQDO

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VHQWHQoDV
VHQWHQoDV HP VXD VHGH SUySULD $QWHV HVWDYD IRUD GR
FDStWXORGRVUHFXUVRVHQWUHPHLRjVGLVSRVLo}HVVREUHDV
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RVUHFXUVRVMiTXHHVWDpDQDWXUH]DMXUtGLFDGRVHPEDUJRV
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DGPLWLDSDUDRVDFyUGmRV

(PEDUJDU VLJQLILFD ODQoDU XP LPSHGLPHQWR XP


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UHYHODRFRQWH~GRGRUHFXUVRGHHPEDUJRVGHGHFODUDomR
LQWHUSRUXPREVWiFXORSDUDTXHDVHQWHQoDVHMDDFODUDGD
ODQoDUXPHPSHFLOKRSDUDSURYRFDUTXHDVHQWHQoDVHIDoD
FRPSUHHQGHUHVHMDPHOKRUGHFODUDGD
&RQVHQWHVHQRDSHUIHLoRDPHQWRGDVHQWHQoD GHFLVmR
GR -XL]  RX GR DFyUGmR GHFLVmR GR 7ULEXQDO  SRUTXH
LQVWUXPHQWDPWDLVGHFLV}HVDILQDOSUHVWDomRMXULVGLFLRQDO
TXHVHH[DXUHFRPVXDHGLomRFRQVRDQWHRVSDUkPHWURV
PtQLPRV LPSRVWRV SRU OHL LQWHOLJtYHO GHVHQYROYLPHQWR
VLORJtVWLFRFRQKHFLPHQWRSOHQRGDVSUHWHQV}HVGHGX]LGDV
HREVHUYkQFLDGHDOJXQVGHYHUHVOHJDLVGHSURFHGLPHQWR
/LPLWDVHSRLVDFRPSOHPHQWDomRGDVHQWHQoDRXGR
DFyUGmRjVXSHUDomRGHVHXVGHIHLWRVIRUPDLVRXVHMDRV
TXHVHUHODFLRQDPRXDRGHVHQYROYLPHQWRVLORJtVWLFRGD
IXQGDPHQWDomRHFRQFOXVmR>QRVFDVRVGHREVFXULGDGH
G~YLGD RX FRQWUDGLomR@ H j SUHWHQVmR GHGX]LGD SHODV
SDUWHVSURFHVVXDLVRXGHYHUHVOHJDLVGHSURFHGLPHQWR>QRV
FDVRVGHRPLVVmR@
0HOKRUHVFODUHFHQGRKDYHUiREVFXULGDGHVHSDGHFHUR
DFyUGmR GH LQWHOLJLELOLGDGH REMHWLYD YDOH GL]HU VXD
IXQGDPHQWDomRDSDUWDUVHGDIOXLomRVLORJtVWLFDGDFRQFOX
VmR)DOWDUOKHFODUH]DQDH[SUHVVmRFRQVRDQWHRPDJLVWp
ULRGH%25*(6'$526$>3URF3HQDO %UDVLOHLUR YRO 
S@
$ G~YLGD FRQVHQWLULD QD FRPSUHHQVmR GLYHUVD GR
FRQWH~GRGHH[SUHVV}HVHTXtYRFDVVXMHLWDQGRDSUHVWDomR
MXULVGLFLRQDODRFRQIOLWRGHLQWHUSUHWDo}HVGLVWLQWDV QHP
SRU LVVR QHFHVVDULDPHQWH FRQIOLWDQWHV  WRUQDQGR LQGHILQLGD D
VLWXDomRMXUtGLFDGDVSDUWHVHVXDVSUHWHQV}HV
&RQWUDGLomR RFRUUHULD TXDQGR RV IXQGDPHQWRV VH
GHVDILQDVVHPGDFRQFOXVmR
2XWURVVLP D RPLVVmR RXWUD FDXVD MXVWLILFDGRUD GD
HPHQGD FRPSOHPHQWDU GR DFyUGmR QD H[SUHVVmR GR
0HVWUH (63,12/$ ),/+2 LQ &yGLJR GH 3URFHVVR 3HQDO
%UDVLOHLUR $QRWDGR HG%RUVRL YRO S   UHVXOWD HP
~OWLPD DQiOLVH GR VLOrQFLR GR MXL] VREUH R TXH GHYLD VHU
PHQFLRQDGRFRQVLGHUDGRGHFLGLGR VLF 

$UW 2V
2VHPEDUJRV
HPEDUJRVVHUmR
VHUmRRSRVWRV
RSRVWRVQR
QRSUD]R
SUD]RGH
GHFLQFR
 
 GLDV
GLDVHP
HPSHWLomR
SHWLomRGLULJLGD
GLULJLGDDR
DRMXL]
MXL]RX
RXUHODWRU
FRPLQGLFDomR
FRP
LQGLFDomRGR
GRSRQWRREVFXURFRQWUDGLWyULR
SRQWRREVFXURFRQWUDGLWyULR
RXRPLVVRQmRHVWDQGRVXMHLWRDSUHSDUR
2EV

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PRGLILFDGDSHOD/HLQ

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GDVHQWHQoDRXGRDFyUGmRVHQGRRGLDRSULPHLURGLD
~WLOLPHGLDWDPHQWHVHJXLQWHDRGDSXEOLFDomR$QWHVSDUD
RSHGLGRGHGHFODUDomRGHVHQWHQoDRSUD]RHUDGHDSHQDV
 KRUDV $ XQLIRUPL]DomR GRV HPEDUJRV DXPHQWRX R
SUD]RWDPEpPSDUDDGHFODUDomRGDVHQWHQoDGHSULPHLUR
JUDX
$UW 2MXL]MXOJDUiRVHPEDUJRVHP FLQFR GLDV
QRV
QRVWULEXQDLV
WULEXQDLVRUHODWRU
UHODWRUDSUHVHQWDUi
DSUHVHQWDUiRV
RVHPEDU
JRV
JRVHP
HPPHVD
PHVDQD
QDVHVVmR
VHVVmRVXEVHTXHQWH
VXEVHTXHQWHSURIHULQ
GRYRWR
2EV

DUHGDomRGHVWHDUWLJRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQFRPRSURSyVLWR
GHHYLWDUHTXtYRFRVHVLPSOLILFDURWH[WR

,QWHUHVVDQWHDQRWDUTXHRVHPEDUJRVHPSULPHL
UDLQVWkQFLDGHYHUmRVHUMXOJDGRVHPSUD]RUDSLGtVVLPR 
GLDV HQRVWULEXQDLVLJXDOPHQWHSRLVRUHODWRUGHYHUi
DSUHVHQWDURVHPEDUJRVHPPHVDMiQDVHVVmRVXEVHTXHQ
WHHMiSURIHULUVHXYRWR
$UW 2V HPEDUJRV GH GHFODUDomR LQWHUURPSHPR
SUD]R SDUD D LQWHUSRVLomR GH RXWURV UHFXUVRV
SRUTXDOTXHUGDVSDUWHV
2EV

D UHGDomR GHVWH DUWLJR IRL PRGLILFDGD SHOD /HL Q   HWUD]


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GHSUD]RV
SUD]RV
SUD]RV

'HIDWRDQWHULRUPHQWHRVHPEDUJRVDSHQDVVXVSHQGL
VXVSHQGL
DP R SUD]RV SDUD RV RXWURV UHFXUVRV RX VHMD R SUD]R
DP
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MXOJDGRV RV HPEDUJRV FRQWLQXDQGR VXD FRQWDJHP SHOR
VDOGRGHWHPSRIDOWDQWH
$JRUD FRP D LQWHUUXSomR
LQWHUUXSomR GR SUD]R R SUD]R SDUD R
UHFXUVRUHFRPHoDUi
UHFRPHoDUi
UHFRPHoDUiGR
GR]HUR$VVLPVHIRUHPLQWHUSRVWRV
]HUR
HPEDUJRVQRGLDGRSUD]RGHGLDVSDUDDDSHODomR
GHSRLVGHMXOJDGRVLPSURFHGHQWHVRVHPEDUJRVDSDUWH
WHUiPDLV
GLDVSDUDDLQWHUSRVLomRGHQRYDDSHODomR

XPDYH]TXHDIOXLomRGRSUD]RIRLLQWHUURPSLGD
LQWHUURPSLGD
LQWHUURPSLGD
~QLFR 4XDQGR PDQLIHVWDPHQWHSURWHODWyULRVRV
HPEDUJRV
HPEDUJRVRMXL]
MXL]RX
RXRWULEXQDO
WULEXQDOGHFODUDQGR
GHFODUDQGRTXH
R VmR
VmR FRQGHQDUi
FRQGHQDUi R HPEDUJDQWH D SDJDU DR
HPEDUJDGR
HPEDUJDGR PXOWD
PXOWD QmR
QmR H[FH
H[FHGHQWH
GHQWH GH
GH XP
XP SRU
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FHQWRVREUH
VREUHRYDORU
YDORUGD
GDFDXVD1DUHLWHUDomRGH
FDXVD1DUHLWHUDomRGH
HPEDUJRV
HPEDUJRV SURWHODWyULRV
SURWHODWyULRV D PXOWD
PXOWD p HOHYDGD D
DWp
DWp GH]
GH] SRU
SRU FHQWR
FHQWR ILFDQGR
ILFDQGR FRQGLFLRQDGD D
LQWHU
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GH TXDOTXHU
TXDOTXHU RXWUR
RXWUR UHFXUVR
UHFXUVR DR
GHSyVLWRGRYDORUUHVSHFWLYR
2EV

DUHGDomRGHVWHSDUiJUDIR~QLFRIRLPRGLILFDGDSHOD/HLQFRP
RSURSyVLWRGHHYLWDUDLQWHUSRVLomRGHHPEDU
JRVSURWHODWyULRV SDUDJDQKDUWHPSR 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




&RQILUD TXH Ki SHQD SHFXQLiULD JUDYH SDUD TXHP


DEXVDUGRVHPEDUJRVGHGHFODUDomRDSHQDVSDUDJDQKDU
WHPSR
(P XP MXOJDPHQWR R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO Mi
FKHJRXDDGYHUWLUTXH$XWLOL]DomRGRVHPEDUJRVGHFODUD
WyULRV FRP D ILQDOLGDGH LOtFLWD H PDQLIHVWD GH DGLDU D
HIHWLYLGDGHGHGHFLVmRSURIHULGDSHOR7ULEXQDOFDUDFWHUL]D
DEHUWDWHQWDWLYDGHIUDXGHSURFHVVXDOHSRULVVRPHVPR
WDLV HPEDUJRV QmR GHYHULDP VHU FRQKHFLGRV DSXG
,QIRUPDWLYR67)Q 
+i TXH VH SUHVWDU DWHQomR SRUpP TXH$ IXQomR GRV
WULEXQDLVQRVHPEDUJRVGHGHFODUDomRQmRpUHVSRQGHUD
TXHVWLRQiULRVVREUHPHURVSRQWRVGHIDWRPDVVLPGLULPLU
G~YLGDVREVFXULGDGHVFRQWUDGLo}HVRXRPLVV}HV DFyUGmR
SXEOLFDGRHP57- HDOpPGLVVR(PEDUJRV
GHFODUDWyULRVQmRVHUYHPFRPRLQVWUXPHQWRGHFRQVXOWD
FRPRMiRULHQWRXR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD 67-
7XUPD 5(VS 63  PHVPR SRUTXH $V LQGDJDo}HV
IRUPXODGDV QRV HPEDUJRV VREUH FRPR GHYHP SURFHGHU
DOJXQV GRV SRVWXODQWHV QmR VH LQFOXHP QR kPELWR GRV
GHFODUDWyULRV 57- 
'H TXDOTXHU VRUWH $ SDUWH WHP GLUHLWR j HQWUHJD GD
SUHVWDomRMXULVGLFLRQDOGHIRUPDFODUDHSUHFLVD&XPSUHDR
yUJmRMXOJDGRUDSUHFLDURVHPEDUJRVGHGHFODUDomRFRPR
HVStULWRDEHUWRHQWHQGHQGRRVFRPRPHLRLQGLVSHQViYHOj
VHJXUDQoDQRVSURYLPHQWRVMXGLFLDLV 57- 

'RV5HFXUVRVSDUDR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
HR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD

'RV5HFXUVRV2UGLQiULRV
$UW 6HUmRMXOJDGRVHPUHFXUVRRUGLQiULR
,

SHOR6XSU
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDORVPDQGDGRV
HPR7ULEXQDO)HGHUDO
GHVHJXUDQoDRVKDEHDVGDWDHRVPDQGDGRV
GHLQMXQomRGHFLGLGRVHP~QLFDLQVWkQFLDSHORV
7ULEXQDLV 6XSHULRUHV TXDQGR GHQHJDWyULD D
GHFLVmR

,,

SHOR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD

RVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDGHFLGLGRVHP~QLFD
LQVWkQFLDSHORV7ULEXQDLV5HJLRQDLV)HGHUDLVRX
SHORV7ULEXQDLVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGH
UDOH7HUULWyULRVTXDQGRGHQHJDWyULDDGHFLVmR

 DV FDXVDV HP TXH IRUHP SDUWHV GH XP ODGR


(VWDGRHVWUDQJHLURRXRUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDO
HGRRXWUR0XQLFtSLRRXSHVVRDUHVLGHQWHRX
GRPLFLOLDGDQR3DtV
2EVRWDQWRRFDSXWFRPRRVLQFLVRVWrPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

~QLFR 1DV FDXVDV UHIHULGDV QR LQFLVR ,, DOtQHDE


FDEHUiDJUDYRGDVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDV

'LUHLWR3URFHVVXDO 

(VFODUHoDVHGHLQLFLRTXH$ORFXomRFRQVWLWXFLRQDO

TXDQGRGHQHJDWyULDDGHFLVmR
WHPVHQWLGRDPSORSRLV
QmRVyFRPSUHHQGHDVGHFLV}HVGRV7ULEXQDLVTXHDSUHFLDQ
GRR
PHULWXPFDXV
LQGHIHUHPRSHGLGRGHPDQGDGRGH
VHJXUDQoDFRPRWDPEpPDEUDQJHDTXHODVTXHVHPMXOJD
PHQWR GR PpULWR RSHUDP D H[WLQomR GR SURFHVVR 57 
(PERUDQmRPHQFLRQHDOHLXPSUD]RSUySULRSDUDD
LQWHUSRVLomRGRUHFXUVRRUGLQiULRGHYHVHUGHGLDVQD
IRUPDGRDUW&3&LY(FRPRWRGRSUD]RWDPEpP2
SUD]RGHLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRRUGLQiULRFRQVWLWXFLRQDO
VXVSHQGHVHDQWHDVXSHUYHQLrQFLDGDVIpULDVIRUHQVHV)LQGDV
HVWDV QXP ViEDGR R TXH VREHMDU GHVVH SUD]R UHFXUVDO
UHFRPHoDUiDFRUUHUDSDUWLUGRSULPHLURGLD~WLOLPHGLDWD
PHQWH VXEVHTXHQWH DR WHUPR ILQDO GDV IpULDV &3& DUW
 pDRULHQWDomRGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO LQ
57-H67)57 
&RPRWRGRUHFXUVRWDPEpPRRUGLQiULRpFRPSRVWRGH
GXDVGLVWLQWDVSHoDVDGHPDQLIHVWDomRGHLQFRQIRUPLVPR
HLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRHRXWUDHPTXHVHDSUHVHQWDP
DVUD]}HVUHFXUVDLVRXVHMDRVIXQGDPHQWRVGHIDWRHGH
GLUHLWR SHORV TXDLV VH SUHWHQGH XPD GHFLVmR GLYHUVD
GDTXHOD UHFRUULGD 2 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD WHP
RULHQWDGRTXH1mRVHFRQKHFHGHUHFXUVRRUGLQiULRHPTXH
DVUD]}HVGRSHGLGRGHUHIRUPDGDGHFLVmRIRUDPDSUHVHQWD
GDVIRUDGRSUD]R 67-7XUPD50607'-8
S 
,JXDOPHQWH QmR VH DGPLWH TXH R DGYRJDGR HUUH QD
LQWHUSRVLomRGRUHFXUVRR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOMi
DGYHUWLX TXH &RQVWLWXL HUUR JURVVHLUR D LQWHUSRVLomR GH
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRHPYH]GHRUGLQiULRFRQWUDDFyUGmR
TXHFRQFHGHPDQGDGRGHVHJXUDQoD 57- 
$UW $RV UHFXUVRV PHQFLRQDGRV QR DUWLJRDQWHULRU
DSOLFDVHTXDQWRDRVUHTXLVLWRVGHDGPLVVLELOL
GDGHHDRSURFHGLPHQWRQRMXt]RGHRULJHPR
GLVSRVWR QRV &DStWXORV ,, H ,,, GHVWH 7tWXOR
REVHUYDQGRVHQR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOH
QR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDRGLVSRVWRQRV
VHXVUHJLPHQWRVLQWHUQRV
2EVDUHGDomRGD/HLQ

'R5HFXUVR([WUDRUGLQiULR
HGR5HFXUVR(VSHFLDO
2&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGLVFLSOLQDRUHFXUVRH[WUDRU
GLQiULRHRUHFXUVRHVSHFLDO DUWVD HVWDEHOH
FHQGRDVUHJUDVGHFDELPHQWRHSURFHGLPHQWRGRVUHFXU
VRVSDUDR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHR6XSHULRU7ULEX
QDOGH-XVWLoD
(VVHVGLVSRVLWLYRVKDYLDPVLGRUHYRJDGRVSHORDUWGD
/HLQPDVIRUDPH[SUHVVDPHQWHUHSULVWLQDGRV
SHOD/HLQ DUW &RQILUDRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$UW 2UHFXUVR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
H[WUDRUGLQiULRHRUHFXUVRHVSHFLDO
QRV
QRV FDVRV SUHYLVWRV QD &RQVWLWXLomR )HGHUDO
VHUmR
VHUmR LQWHUSRVWRV
LQWHUSRVWRV SHUDQWH R SUHVLGHQWH RX R
YLFHSUHVLGHQWH
YLFHSUHVLGHQWH GR
GR WULEXQDO
WULEXQDO UHFRUULGR
UHFRUULGR HP
SHWLo}HVGLVWLQWDVTXHFRQWHUmR
,

DH[SRVLomRGRIDWRHGRGLUHLWR

,,

DGHPRQVWUDomRGRFDELPHQWRGRUHFXUVRLQWHU
SRVWR

,,,

DV UD]}HV GR SHGLGR GH UHIRUPDGDGHFLVmR


UHFRUULGD

~QLFR 4XDQGRRUHFXUVRIXQGDUVHHPGLVVtGLRMXULV
SUXGHQFLDORUHFRUUHQWHIDUiDSURYDGDGLYHU
JrQFLDPHGLDQWHFHUWLGmRFySLDDXWHQWLFDGDRX
SHOD FLWDomR GR UHSRVLWyULR GH MXULVSUXGrQFLD
RILFLDORXFUHGHQFLDGRLQFOXVLYHHPPtGLDHOHWU{
LQFOXVLYHHPPtGLDHOHWU{
QLFD
QLFD HP TXH WLYHU VLGR SXEOLFDGD D GHFLVmR
GLYHUJHQWHRX
RX
RXDLQGD
DLQGDSHOD
SHODUHSURGXomR
UHSURGXomRGH
GHMXOJDGR
GLVSRQtYHO
GLVSRQtYHOQD
QD,QWHUQHW
,QWHUQHWFRP
FRPLQGLFDomR
LQGLFDomRGD
GDUHVSHF
WLYD
LYDIRQWHPHQFLRQDQGRHPTXDOTXHUFDVRDV
IRQWH
FLUFXQVWkQFLDVTXHLGHQWLILTXHPRXDVVHPHOKHP
RVFDVRVFRQIURQWDGRV 2EV~QLFRPRGLILFDGR SHOD /HLQ

$UW $GPLWLGRV DPERV RV UHFXUVRV RV DXWRVVHUmR


UHPHWLGRVDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
 &RQFOXtGR R MXOJDPHQWR GRUHFXUVRHVSHFLDO
VHUmRRVDXWRVUHPHWLGRVDR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDOSDUDDSUHFLDomRGRUHFXUVRH[WUDRUGL
QiULRVHHVWHQmRHVWLYHUSUHMXGLFDGR
 1D KLSyWHVH GH R UHODWRU GRUHFXUVRHVSHFLDO
FRQVLGHUDUTXHRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRpSUHMX
GLFLDOjTXHOHHPGHFLVmRLUUHFRUUtYHOVREUHVWDUi
RVHXMXOJDPHQWRHUHPHWHUiRVDXWRVDR6XSUH
PR 7ULEXQDO )HGHUDO SDUD R MXOJDPHQWR GR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
 1RFDVRGRSDUiJUDIRDQWHULRUVHRUHODWRUGR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRHPGHFLVmRLUUHFRUUtYHO
QmRRFRQVLGHUDUSUHMXGLFLDOGHYROYHUiRVDXWRV
DR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDSDUDRMXOJD
PHQWRGRUHFXUVRHVSHFLDO
$UW$



$PRGLILFDomR GHVWDFDGDHPOHWUDVLWiOLFDV YLVDDIDFLOLWDUR


WUDEDOKRGRVDGYRJDGRVFUHGHQFLDQGRDPtGLDHOHWU{QLFD
HD,QWHUQHWFRPRIRQWHVILGHGLJQDVGDSHVTXLVDMXULVSUX
GHQFLDOTXDOLILFDGDVSDUDSURYDURGLVVtGLRMXULVSUXGHQFL
DORXVHMDTXHHPFDVRVLJXDLVKi7ULEXQDLVGHFLGLQGR
GLIHUHQWHPHQWHUD]mRSRUTXHpFDEtYHORUHFXUVRHVSHFL
DO DR 67- TXH GHYHUi KDUPRQL]DU D DSOLFDomR GR
GLUHLWRDWDLVVLWXDo}HVGHIDWR

2EV RDUW$HVHXVIRUDPDFUHVFLGRVSHOD/HL
QSDUDGLVFLSOLQDURDUWGD
&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHHVWDEHOHFHDGHPRQV
WUDomR GD UHSHUFXVVmR JHUDO FRPR UHTXLVLWR
SDUDDDGPLVVmRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULR


3DUDHIHLWRGDUHSHUFXVVmRJHUDOVHUiFRQVLGHUD
GDDH[LVWrQFLDRXQmRGHTXHVW}HV
TXHVW}HV
TXHVW}HVUHOHYDQWHV
GR
GR SRQWR
SRQWR GH
GH YLVWD
YLVWD HFRQ{PLFRSROtWLFRVRFLDO
HFRQ{PLFRSROtWLFRVRFLDO
RX
RX MXUtGLFR
MXUtGLFR TXH
TXH XOWUDSDVVHP
XOWUDSDVVHP RV
RV LQWHUHVV
LQWHUHVVHV
VXEMHWLYRVGDFDXVD



2UHFRUUHQWHGHYHUiGHPRQVWUDUHPSUHOLPLQDU
GRUHFXUVRSDUDDSUHFLDomRH[FOXVLYDGR6XSUH
PR7ULEXQDO)HGHUDODH[LVWrQFLDGDUHSHUFXV
VmRJHUDO



+DYHUiUHSHUFXVVmRJHUDOVHPSUHTXHRUHFXUVR
LPSXJQDUGHFLVmRFRQWUiULDDV~PXODRXMXULV
SUXGrQFLDGRPLQDQWHGR7ULEXQDO



6HD7XUPDGHFLGLUSHODH[LVWrQFLDGDUHSHUFXV
VmR JHUDO SRU QR PtQLPR  TXDWUR  YRWRV
ILFDUi GLVSHQVDGD D UHPHVVD GR UHFXUVR DR
3OHQiULR



1HJDGD D H[LVWrQFLD GD UHSHUFXVVmRJHUDOD


GHFLVmR YDOHUi
YDOHUi SDUD
SDUD WRGRV
WRGRV RV
RV UHFXUVRV
UHFXUVRV VREUH
PDWpULD
PDWpULD LGrQWLFD
LGrQWLFD TXH
TXH VHUmR
VHUmR LQGHIHULGRV OLPL
QDUPHQWH
QDUPHQWH VDOYR UHYLVmR GD WHVH WXGR QRV
WHUPRV GR 5HJLPHQWR ,QWHUQR GR 6XSUHPR
7ULEXQDO)HGHUDO

$UW 5HFHELGD
5HFHELGDDSHWLomR
SHWLomRSHOD
SHODVHFUHWDULD
VHFUHWDULDGRWULEXQDO
VHUi
VHUiLQWLPDGRRUHFRUULGRDEULQGRVHOKHYLVWD
LQWLPDGRRUHFRUULGRDEULQGRVHOKHYLVWD
SDUDDSUHVHQWDUFRQWUDUD]}HV
2EV

UHGDomR GR FDSXW DOWHUDGD SHOD /HL Q  DSHQDVSDUD


VXSULPLUDH[SUHVVmRHDtSURWRFRODGDGHWRGR
LQ~WLO Mi TXH VH D SHWLomR IRL UHFHELGD SHOD
6HFUHWDULD QmR SUHFLVD HOD VHU SURWRFRODGD
VHQGRYiOLGRTXDOTXHUFRPSURYDQWHGHHQWUHJD
GDSHWLomRQD6HFUHWDULD



)LQGRHVVHSUD]RVHUmRRVDXWRVFRQFOXVRVSDUD
DGPLVVmRRXQmRGRUHFXUVRQRSUD]RGHTXLQ]H
GLDVHPGHFLVmRIXQGDPHQWDGD



2V UHFXUVRV H[WUDRUGLQiULR HHVSHFLDOVHUmR


UHFHELGRVQRHIHLWRGHYROXWLYR



2UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRRXRUHFXUVRHVSHFLDO
TXDQGRLQWHUSRVWRVFRQWUDGHFLVmRLQWHUORFXWy
ULDHPSURFHVVRGHFRQKHFLPHQWRFDXWHODURX
HPEDUJRVjH[HFXomRILFDUiUHWLGRQRVDXWRVH
VRPHQWHVHUiSURFHVVDGRVHRUHLWHUDUDSDUWH
QRSUD]RSDUDDLQWHUSRVLomRGRUHFXUVRFRQWUD
DGHFLVmRILQDORXSDUDDVFRQWUDUD]}HV
2EVDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQ

2 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO HPGHFLVmR


LUUHFRUUtYHO
LUUHFRUUtYHOQmR
QmRFRQKHFHUi
FRQKHFHUiGR
GRUHFXUVR
UHFXUVRH[WUDRU
GLQiULR
GLQiULRTXDQGR
TXDQGRDTXHVWmR
TXHVWmRFRQVWLWXFLRQDO
FRQVWLWXFLRQDOQHOH
YHUVDGD
YHUVDGD QmR
QmR RIHUHFHU
RIHUHFHU UHSHUFXVVmR
UHSHUFXVVmR JHUDO QRV
WHUPRVGHVWHDUWLJR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR





25HODWRUSRGHUiDGPLWLUQDDQiOLVHGDUHSHU
FXVVmRJHUDODPDQLIHVWDomRGHWHUFHLURVVXEV
FULWDSRUSURFXUDGRUKDELOLWDGRQRVWHUPRVGR
5HJLPHQWR,QWHUQRGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGH
UDO



$6~PXODGDGHFLVmRVREUHDUHSHUFXVVmRJHUDO
FRQVWDUiGHDWDTXHVHUiSXEOLFDGDQR'LiULR
2ILFLDOHYDOHUiFRPRDFyUGmR

$UW% 4XDQGR

KRXYHU PXOWLSOLFLGDGHGHUHFXUVRV
FRP
RP IXQGDPHQWR
IXQGDPHQWR HP
HP LGrQWLFD
LGrQWLFD FRQWURYpUVLDD
FRQWURYpUVLDD
DQiOLVH
DQiOLVH GDUHSHUFXVVmRJHUDOVHUiSURFHVVDGD
GDUHSHUFXVVmRJHUDOVHUiSURFHVVDGD
QRV
QRVWHUPRV
WHUPRVGR
GR5HJLPHQWR
5HJLPHQWR,QWHUQR
,QWHUQRGR
GR6XSUHPR
7ULEXQDO
REVHUYDGR R GLVSRVWR
GLVSRVWR QHVWH
7ULEXQDO )HGHUDO
)HGHUDO REVHUYDGR
DUWLJR

2EV RDUW%HVHXVIRUDPDFUHVFLGRVSHOD/HL
QSDUDGLVFLSOLQDURDUWGD
&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHHVWDEHOHFHDGHPRQV
WUDomR GD UHSHUFXVVmR JHUDO FRPR UHTXLVLWR
SDUDDDGPLVVmRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULR


&DEHUiDR7ULEXQDOGHRULJHPVHOHFLRQDUXPRX
PDLVUHFXUVRVUHSUHVHQWDWLYRVGDFRQWURYpUVLDH
HQFDPLQKiORV DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO
VREUHVWDQGR RV GHPDLV DWp R SURQXQFLDPHQWR
GHILQLWLYRGD&RUWH



1HJDGD D H[LVWrQFLD GHUHSHUFXVVmRJHUDORV


UHFXUVRVVREUHVWDGRVFRQVLGHUDUVHmRDXWRPDWL
FDPHQWHQmRDGPLWLGRV



-XOJDGRRPpULWRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRRV
UHFXUVRV VREUHVWDGRV VHUmR DSUHFLDGRV SHORV
7ULEXQDLV7XUPDVGH8QLIRUPL]DomRRX7XUPDV
5HFXUVDLVTXHSRGHUmRGHFODUiORVSUHMXGLFDGRV
RXUHWUDWDUVH



0DQWLGDDGHFLVmRHDGPLWLGRRUHFXUVRSRGHUi
R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO QRV WHUPRV GR
5HJLPHQWR,QWHUQRFDVVDURXUHIRUPDUOLPLQDU
PHQWHRDFyUGmRFRQWUiULRjRULHQWDomRILUPD
GD



2 5HJLPHQWR ,QWHUQRGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDOGLVSRUiVREUHDVDWULEXLo}HVGRV0LQLV
WURVGDV7XUPDVHGHRXWURVyUJmRVQDDQiOLVH
GDUHSHUFXVVmRJHUDO

$UW&

4XDQGR
4XDQGR KRXYHU
KRXYHU PXOWLSOLFLGDGH GH UHFXUVRV
FRP
FRP IXQGDPHQWR
IXQGDPHQWR HP
HP LGrQWLFD
LGrQWLFD TXHVWmR
TXHVWmR GH
GLUHLWR
GLUHLWRRUHFXUVR
UHFXUVRHVSHFLDO
HVSHFLDOVHUi
VHUiSURFHVVDGR
SURFHVVDGRQRV
WHUPRVGHVWHDUWLJR

2EV

DUWLJRHDFUHVFLGRVSHOD/HL QYLJHQWHD
SDUWLUGHHDSOLFiYHODRVUHFXUVRVMiLQWHUSRVWRVSRU
RFDVLmRGDVXDHQWUDGDHPYLJRU DUW 

'LUHLWR3URFHVVXDO 

RSURSyVLWRGDLQRYDomRpHYLWDUTXHXPYXOWRVR
Q~PHURGHSURFHVVRVLJXDLVVXEDDR67-
FRQVWDWDGD D H[LVWrQFLD GH XP YROXPRVR Q~PHUR GH
SURFHVVRFRPRPHVPRREMHWRR6767-
67-MXOJDUi
MXOJDUiXP
XPVy
VyGHOHV
H WDO MXOJDPHQWR VHUYLUi GH EDVH SDUD TXH RV GHPDLV
UHFXUVRVUHFHEDPDPHVPDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDOVHMD
SHODGHQHJDomRGRUHFXUVRHVSHFLDOVHMDSHODUHYLVmRGR
MXOJDGRGR7ULEXQDOGH-XVWLoDUHDGHTXDQGRRMXOJDPHQWR
DQWHULRUjQRYDRULHQWDomRGLWDGDSHOR67-QRMXOJDPHQWR
GDTXHOHUHFXUVR~QLFRTXHVXELXDVVLPVHMDSHODGHQHJD
omRVHMDSHODUHYLVmRRVGHPDLVUHFXUVRVQmRVXELUmRDR
67-HHVWHQmRVHUiDVVREHUEDGRLQXWLOPHQWH
2EV



&DEHUi DR SUHVLGHQWH GRWULEXQDOGHRULJHP


DGPLWLUXPRXPDLVUHFXUVRVUHSUHVHQWDWLYRVGD
FRQWURYpUVLDRVTXDLVVHUmRHQFDPLQKDGRVDR
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDILFDQGRVXVSHQVRV
RVGHPDLVUHFXUVRVHVSHFLDLVDWpRSURQXQFLD
PHQWR GHILQLWLYR GR 6XSHULRU 7ULEXQDO GH
-XVWLoD



1mR DGRWDGD D SURYLGrQFLD GHVFULWDQRR


GHVWHDUWLJRRUHODWRUQR6XSHULRU7ULEXQDOGH
-XVWLoDDRLGHQWLILFDUTXHVREUHDFRQWURYpUVLD
Mi H[LVWH MXULVSUXGrQFLD GRPLQDQWH RX TXH D
PDWpULD Mi HVWi DIHWD DR FROHJLDGR SRGHUi
GHWHUPLQDUDVXVSHQVmRQRVWULEXQDLVGHVHJXQ
GDLQVWkQFLDGRVUHFXUVRVQRVTXDLVDFRQWUR
YpUVLDHVWHMDHVWDEHOHFLGD



2UHODWRUSRGHUiVROLFLWDULQIRUPDo}HVDVHUHP
SUHVWDGDVQRSUD]RGHTXLQ]HGLDVDRVWULEXQDLV
IHGHUDLVRXHVWDGXDLVDUHVSHLWRGDFRQWURYpUVLD



2 UHODWRU FRQIRUPHGLVSXVHURUHJLPHQWR
LQWHUQRGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDHFRQVL
GHUDQGRDUHOHYkQFLDGDPDWpULDSRGHUiDGPL
WLUPDQLIHVWDomRGHSHVVRDVyUJmRVRXHQWLGD
GHVFRPLQWHUHVVHQDFRQWURYpUVLD



5HFHELGDVDVLQIRUPDo}HVHVHIRURFDVRDSyV
FXPSULGRRGLVSRVWRQRGHVWHDUWLJRWHUi
YLVWDR0LQLVWpULR3~EOLFRSHORSUD]RGHTXLQ]H
GLDV



7UDQVFRUULGRRSUD]RSDUDR0LQLVWpULR3~EOLFR
HUHPHWLGDFySLDGRUHODWyULRDRVGHPDLV0LQLV
WURVRSURFHVVRVHUiLQFOXtGRHPSDXWDQDVHomR
RXQD&RUWH(VSHFLDOGHYHQGRVHUMXOJDGRFRP
SUHIHUrQFLDVREUHRVGHPDLVIHLWRVUHVVDOYDGRV
RV TXH HQYROYDP UpX SUHVR H RV SHGLGRV GH
KDEHDVFRUSXV



3XEOLFDGR R DFyUGmR GR6XSHULRU7ULEXQDOGH


-XVWLoD RV UHFXUVRV HVSHFLDLV VREUHVWDGRV QD
RULJHP

,

WHUmR VHJXLPHQWRGHQHJDGR
VHJXLPHQWRGHQHJDGRQDKLSyWHVHGHR
GHQHJDGR
DFyUGmRUHFRUULGRFRLQFLGLUFRPDRULHQWDomRGR
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDRX

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO
,,

VHUmRQRYDPHQWH
QRYDPHQWH
QRYDPHQWHH[DPLQDGRV
H[DPLQDGRVSHORWULEXQDOGH
SHORWULEXQDO
RULJHP QD KLSyWHVH GH R DFyUGmR UHFRUULGR
GLYHUJLUGDRULHQWDomRGR6XSHULRU7ULEXQDOGH
-XVWLoD

E QHJDU VHJXLPHQWR DR UHFXUVR PDQLIHVWD


PHQWH LQDGPLVVtYHO SUHMXGLFDGR RX HP
FRQIURQWR FRP V~PXOD RX MXULVSUXGrQFLD
GRPLQDQWHQRWULEXQDO



1DKLSyWHVHSUHYLVWDQRLQFLVR,,GRGHVWH
DUWLJRPDQWLGDDGHFLVmRGLYHUJHQWHSHORWULEX
QDOGHRULJHPIDUVHiRH[DPHGHDGPLVVLELOL
GDGHGRUHFXUVRHVSHFLDO

F GDU SURYLPHQWR DR UHFXUVR VH R DFyUGmR


UHFRUULGRHVWLYHUHPFRQIURQWRFRPV~PXOD
RXMXULVSUXGrQFLDGRPLQDQWHQRWULEXQDO

26XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDHRVWULEXQDLVGH
VHJXQGDLQVWkQFLDUHJXODPHQWDUmRQRkPELWR
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,,,

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RULJLQiULRHLQFOXVLYHGDIRUoDH[HFXWLYDTXHFDUDFWHUL]D
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,,

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,,,

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(QILPQDUHODomRSURFHVVXDOGDH[HFXomRRILJXUDQWH
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2&3&WDOFRPRR&yGLWDOLDQRHDRFRQWUiULRGDDWXDO
/() Y DUW  GHVWD  SUHIHULX FKDPDU R H[HFXWDGR GH
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H[HTHQWHHYLFHYHUVDDVVLPFRPRQHPWRGRGHYHGRUp
H[HFXWDGR H YLFHYHUVD 2V DUWV , H ,,,  ,,,
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GHYHGRU  LQ&yGLJRGH3URFHVVR&LYLODQRWDomRQDR
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VXEVWLWXLXDSDODYUDFUHGRUSRUH[HTHQWHHGHYHGRU
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$UW

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H[HFXomR RX
H[HFXomR
RX GH
GH DSHQDV
DSHQDV DOJXPDV
DOJXPDV PHGLGDV
H[HFXWLYDV

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H[HFXomRUHODWLYDPHQWHDXPGRVH[HFXWDGRVDWHRUGRDUW
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FRQWUD R V  RXWUR V  H[HFXWDGR V   67-  7XUPD 5(VS
52UHO0LQ$WKRV&DUQHLUR'-8S 
$UW

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R TXH OKH FDEH FRQIRUPH R WtWXOR H[HFXWLYR MXGLFLDO QHVWH FDVR R GHYHGRU
DVVXPHQRSURFHVVRSRVLomRLGrQWLFDjGRH[HTHQWH

2EV UHYRJDGRSHOD/HLQTXHLPS{V
DRGHYHGRURGHYHUGHFXPSULUDVHQWHQoDH
SDJDU  R YDORU GD FRQGHQDomR VRE SHQD GH
DFUpVFLPRGHGRYDORU DUW-&3& 
$UW 1DV
1DVREULJDo}HV
REULJDo}HVDOWHUQDWLYDV
DOWHUQDWLYDVTXDQGR
TXDQGRDHVFROKD
FRXEHU
FRXEHU DR GHYHGRU HVWH VHUi FLWDGR SDUD
H[HUFHUDRSomRHUHDOL]DUDSUHVWDomRGHQWUR
HP
HP GH]
GH]  
  GLDV
GLDV VH
VH RXWUR
RXWUR SUD]R
SUD]R QmR
QmR OKH
OKH IRL
GHWHUPLQDGR
GHWHUPLQDGR HP
HP OHL
OHL QR
QR FRQWUDWR
FRQWUDWR RX
RX QD
VHQWHQoD
 'HYROYHUVHiDRFUHGRUDRSomRVHRGHYHGRU
QmRDH[HUFLWRXQRSUD]RPDUFDGR
 6HDHVFROKDFRXEHUDRFUHGRUHVWHDLQGLFDUi
QDSHWLomRLQLFLDOGDH[HFXomR
&DEHOHPEUDUTXHDREULJDomRVHUiDOWHUQDWLYDVHPSUH
TXHDRGHYHGRUFRQIHULUDHVFROKDGHFXPSULUDSUHVWDomR
SRU PDLV GH XP PRGR QmR SRGHUi DVVLP RH[HTHQWH
LPSRUDOJXPDDOWHUQDWLYDDRH[HFXWDGRFXPSULQGRDRMXL]
DVVHJXUDUDHVWHRGLUHLWRGHFXPSULUDSUHVWDomRGHXP
RXGHRXWURPRGRDLQGDTXHRXWUDVHMDDSUHWHQVmRGR
H[HTHQWH
$UW 4XDQGR
4XDQGRRMXL]
MXL]GHFLGL
GHFLGLUUHODomR
UHODomRMXUtGLFDVXMHLWD
D FRQGLomR RX WHUPR R FUHGRU QmR SRGHUi
H[HFXWDU
H[HFXWDU D VHQWHQoD
VHQWHQoD VHP
VHP SURYDU
SURYDU TXH
TXH VH
VH UHDOL
]RXDFRQGLomRRXTXHRFRUUHXRWHUPR
&RPPDLVVLPSOLFLGDGHQmRYHQFLGDDREULJDomRQmR
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$UW eOtFLWRDRFUHGRUVHQGRRPHVPR
eOtFLWRDRFUHGRUVHQGRRPHVPRRGHYHGRU
FXPXODU
TXHIXQGDGDV
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YiULDVH[HFXo}HV
H[HFXo}HVDLQGD
DLQGDTXH
HP
HP WtWXORV
WtWXORV GLIHUHQWHV
GLIHUHQWHV GHVGH
GHVGH TXH
TXH SDUD WRGDV
HODV
HODVVHMD
VHMDFRPSHWHQWH
FRPSHWHQWHRMXL]
MXL]HLGrQWLFD
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FXPXODGDVDVH[HFXo}HVGRVWtWXORVGHFUpGLWR
,JXDOPHQWHVHXPDHPSUHVDGLVS}HGHQRWDVSURPLV
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WHPSRHWRGRVGDHPLVVmRGHXPPHVPRGHYHGRUSURPR
YHUi XPD ~QLFD H[HFXomR SDUD REWHU R FRQMXQWR GH
FUpGLWRVSRXSDQGRR-XGLFLiULRGHDWULEXODomRLQ~WLOH
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DUFDUFRPPHQRVFXVWDVHGHVSHVDVSURFHVVXDLVDRILQDO
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FUHGRUUHVVDUFLUiDRGHYHGRURVGDQRVTXH
HVWH
HVWH VRIUHX
VRIUHX TXDQGR
TXDQGR D VHQWHQoD
VHQWHQoD SDVVDGD
SDVVDGD HP
MXOJDGR
MXOJDGR GHFODUDU
GHFODUDU LQH[LVWHQWHQRWRGRRXHP
LQH[LVWHQWHQRWRGRRXHP
SDUWH
REULJDomRTXH
TXHGHX
GHXOXJDU
OXJDUjH[HFXomR
SDUWHDREULJDomR
1DGDPDLVMXVWRDH[HFXomRIRUoDGDpSDWULPRQLDOPHQ
WHYLROHQWDHRFDVLRQDGDQRVjURWLQDFUHGLWtFLDRXHFRQ{PL
FDGRH[HFXWDGRHDVVLPVHDGtYLGDHUDLQH[LVWHQWH
WRWDO RX SDUFLDOPHQWH  D SURPRomR IRL XPD LOLFLWXGH
KDYHQGR R FDXVDGRU GR GDQR H[HTHQWH  GH UHVSRQGHU
SHODLOLFLWXGHLQGHQL]DQGRRH[HFXWDGR

'D&RPSHWrQFLD
&RQVDELGDPHQWH R -XGLFLiULR p FRPSRVWR GH PXLWRV
UJmRVWRGRVWrPSRGHUMXULVGLFLRQDOLVWRpRSRGHUGH
GL]HURGLUHLWRHGHDSOLFiORLQFOXVLYHFRHUFLWLYDPHQWH
$FRPSHWrQFLDpDPHGLGDRXRVOLPLWHVGRSRGHU
MXULVGLFLRQDOGHFDGDXPGRVUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
8PGRVUHTXLVLWRVGRVWtWXORVGHFUpGLWRpDPHQomRGD
SUDoDGRSDJDPHQWRRXVHMDGROXJDURQGHGHYHVHUSDJD
DREULJDomRTXHQHOHVHFRQWpPR-Xt]RGH'LUHLWRGHVVD
SUDoD GH SDJDPHQWR VHUi R FRPSHWHQWH SDUD DOL VHU
SURPRYLGDDH[HFXomR
$VVLP QmR SRGHP XP -Xt]R GH 'LUHLWR GH $VVDt35
TXHUHUREULJDURSDJDPHQWRGHXPD1RWD3URPLVVyULDVH
R GHYHGRU DVVXPLX D REULJDomR GH SDJDU WDO WtWXOR HP
%DXUX63RFUHGRUGHYHUiSURPRYHUDH[HFXomRGRWtWXOR
QDSUDoDTXHFRQVWDUGRWtWXORFRPRDSUDoDGHSDJDPHQ
WR
3URFODPDDTXLDOHLTXDLVVmRRVMXt]RVFRPSHWHQWHVRX
VHMDSHUDQWHRVTXDLVGHYHRFUHGRUH[LJLUGRGHYHGRUR
SDJDPHQWR GH VHX FUpGLWR FRUSRULILFDGR QXP WtWXOR GH
FUpGLWRMXGLFLDO
$UW $ H[HFXomR IXQGDGD HP WtWXORMXGLFLDO
SURFHVVDUVHiSHUDQWH
, RV WULEXQDLV VXSHULRUHV QDVFDXVDVGHVXD
FRPSHWrQFLDRULJLQiULD
,, RMXt]RTXHGHFLGLXDFDXVDQRSULPHLURJUDXGH
MXULVGLomR

,,,

'LUHLWR3URFHVVXDO 

RMXt]RTXHKRPRORJRXDVHQWHQoDDUELWUDO

2EVLQFLVRUHYRJDGRSHOD/HLQ
,9 RMXt]RFtYHOFRPSHWHQWHTXDQGRRWtWXORH[HFX
WLYRIRUVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDRXVHQWHQ
oDDUELWUDO
2EV D/HLQ GH DYLJHUDSyV
LQFOXLXDH[HFXomRGDVHQWHQoDDUELWUDOQDFRPSHWrQ
FLD GR -Xt]R FtYHO Mi TXH R -Xt]R $UELWUDO QmR GLVS}H GH
SRGHUMXULVGLFLRQDOGHH[HFXomR

$QRWHVHTXHRDUWLJRUHIHUHVHjFRPSHWrQFLDSDUDD
H[HFXomR GR WtWXOR MXGLFLDO p TXH DOJXQV GHVVHV WtWXORV
QmRVHUmRH[HFXWDGRVQDIRUPDSUHYLVWDSDUDRFXPSUL
PHQWR GD VHQWHQoD DUW,&3&   PDV QD IRUPD
JHQpULFDGDH[HFXomRFRPOLTXLGDomRFLWDomRSHQKRUD
HWF FRQIRUPH R HQXQFLD R  ~QLFR GR DUW1&3&
1RV FDVRV GRV LQFLVRV ,, ,9 H 9, R PDQGDGR LQLFLDO
$UW- LQFOXLUiDRUGHPGHFLWDomRGRGHYHGRUQRMXt]R
FtYHOSDUDOLTXLGDomRRXH[HFXomRFRQIRUPHRFDVR
6LJQLILFDSRLVTXH D DVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULD
WUDQVLWDGDHPMXOJDGR E DVHQWHQoDDUELWUDOH F
DVHQWHQoDHVWUDQJHLUDKRPRORJDGDSHOR6XSHULRU7ULEX
QDO GH -XVWLoD  QmR
QmR VHUmR REMHWR GR SURFHGLPHQWR
UHODWLYRDR&XPSULPHQWRGDVHQWHQoDPDVGHDomRGH
H[HFXomRREVHUYDGDVDVUHJUDVVREUHD&RPSHWrQFLD
DTXLHQXQFLDGDV
$UW $H[HFXomRIXQGDGDHPWtWXORH[WUDMXGLFLDO
VHUi
VHUi SURFHVVDGDSHUDQWHRMXt]RFRPSHWHQWH
SURFHVVDGDSHUDQWHRMXt]RFRPSHWHQWH
QD
QDFRQIRUPLGDGH
FRQIRUPLGDGHGR
GRGLVSRVWR
GLVSRVWRQR
QR/LYUR
/LYUR,
,7tWXOR
,9&DStWXORV,,H,,,
2EV

2/LYUR,WUDWDGR3URFHVVRGH&RQKHFLPHQWRR
7tWXOR,9pRTXHGLVS}HVREUHRV2UJmRV-XGL
FLiULRVHRV&DStWXORV,,H,,,WUDWDPUHVSHFWLYD
PHQWHVREUHD&RPSHWrQFLD,QWHUQD DUWVD
 HRV3RGHUHV'HYHUHVH5HVSRQVDELOLGDGHV
GR-Xt]LQFOXVLYHVXDVXVSHLomRHLPSHGLPHQWRV
DUWD 

-i VH IULVRX TXH RV WtWXORV GH FUpGLWR PHQFLRQDP D


SUDoDGRSDJDPHQWRRXVHMDGROXJDURQGHGHYHVHUSDJD
DREULJDomRTXHQHOHVHFRQWpPR-Xt]RGH'LUHLWRGHVVD
SUDoD GH SDJDPHQWR VHUi R FRPSHWHQWH SDUD DOL VHU
SURPRYLGDDH[HFXomR
$VVLP QmR SRGHP XP -Xt]R GH 'LUHLWR GH $VVDt35
TXHUHUREULJDURSDJDPHQWRGHXPD1RWD3URPLVVyULDVH
R GHYHGRU VH REULJRX D SDJDU WDO WtWXOR HP %DXUX63 R
FUHGRUGHYHUiSURPRYHUDH[HFXomRGRWtWXORQDSUDoD
TXHFRQVWDUGRWtWXORFRPRDSUDoDGHSDJDPHQWR
0DV VH VH WUDWDU GH WtWXOR TXH VH DSHUIHLoRH FRP R
DFHLWHGRVDFDGRFRPRD'XSOLFDWDHDSUySULD/HWUDGH
&kPELRVHRVDFDGRVHUHFXVDUDDFHLWiODHQWmRDFRPSH
WrQFLDSDUDDDomRGHFREUDQoDGHGXSOLFDWDQmRDFHLWDR
IRURGRGRPLFtOLRGRVDFDGRHQmRRGROXJDUGHSDJDPHQWR
QHODLQGLFDGR GHFLVmRHP5HY7ULEQ 

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

,JXDOPHQWHMiVHGHFLGLXTXH2OXJDUGRSDJDPHQWRGR
FKHTXHTXDQGRRXWURQmRpGHVLJQDGRpRGHVXDHPLV
VmRGHWHUPLQDQGRVHDFRPSHWrQFLDSDUDRSURFHVVRGH
H[HFXomRHPFDVRGHLQVXILFLrQFLDGHIXQGRVVHJXQGRR
DUW  ,9
G
 GR &3&  67-   7XUPD  LQ 5HF(VS Q
56YXSXEOLFHP'-8SFRO 
6HVHWUDWDUHQWUHWDQWRGHRXWURWLSRGHWtWXORH[HFXWL
YR H[WUDMXGLFLDO FRPR SH[ XP FRQWUDWR DOJXPDV
RXWUDVUHJUDVSUHYDOHFHP3DUDDH[HFXomRIXQGDGDHP
WtWXOR H[WUDMXGLFLDO D SUHIHUrQFLD SDUD IL[DomR GR IRUR
FRPSHWHQWHREVHUYDDVHJXLQWHRUGHPD IRURGHHOHLomR
E OXJDUGRSDJDPHQWRHF GRPLFtOLRGRUpXFRQIRU
PHWHPRULHQWDGRR67- &RO6HomR&&35UHO
0LQ6iOYLRGH)LJXHLUHGRMYX'-8S 
$UW 1mR
1mR GLVSRQGR
GLVSRQGR D OHL GH PRGR GLYHUVR RMXL]
GHWHUPLQDUi
GHWHUPLQDUiRV
RVDWRV
DWRVH[HFXWLYRV
H[HFXWLYRVHRV
RVRILFLDLV
RILFLDLVGH
MXVWLoDRVFXPSULUmR
2UHDOVLJQLILFDGRGHVWHGLVSRVLWLYRpVyR-XL]WHPR
SRGHUGHPDQGDUTXHVHSUDWLTXHDOJXPDWRFRQVWULWLYR
RX DOJXP DWR SDUD TXH D H[HFXomR SURVVLJD DVVLP R
H[HTHQWHQmRSRGHPDQGDUDYDOLDUEHPRXPDUFDUGDWD
GHOHLOmRQHPSRGHHVFROKHU R OHLORHLURRXROXJDUGR
OHLOmRQHPSRGHYHQGHUREHPSDUDREWHURGLQKHLURGH
VHXFUpGLWR
7RGDHTXDOTXHULQLFLDWLYDGRH[HTHQWHVyVHUiDGPLWL
GDVHHVWLYHUH[SUHVVDPHQWHSUHYLVWDHPOHLDVVLPSH[
DOHLDXWRUL]DTXHRH[HTHQWHREWHQKDFHUWLGmRFRPSUR
EDWyULD GR DMXL]DPHQWR GD H[HFXomR H SURYLGHQFLH D
DYHUEDomR QR UHJLVWUR GH LPyYHLV RX QR UHJLVWUR GH
YHtFXORVSDUDSUHYHQLUDSHQKRUDGREHP DUW$GR
&3& 
$UW $ H[HFXomRILVFDO DUW9, VHUiSURSRVWD
H[HFXomRILVFDO DUW9, VHUiSURSRVWD
QR
IRURGR
QRIRUR
GRGRPLFtOLR
GRPLFtOLRGR
GRUpX
UpXVH
VHQmR
QmRRWLYHU
WLYHUQR
GH
GH VXD
VXD UHVLGrQFLD
UHVLGrQFLD RX
RX QR
QR GR
GR OXJDU RQGH IRU
HQFRQWUDGR
~QLFR 1DH[HFXomRILVFDOD)D]HQGD3~EOLFDSRGHUi
HVFROKHURIRURGHTXDOTXHUXPGRVGHYHGRUHV
TXDQGRKRXYHUPDLVGHXPRXRIRURGHTXDO
TXHU GRV GRPLFtOLRV GR UpX D DomR SRGHUi
DLQGDVHUSURSRVWDQRIRURGROXJDUHPTXHVH
SUDWLFRXRDWRRXRFRUUHXRIDWRTXHGHXRUL
JHPjGtYLGDHPERUDQHOHQmRPDLVUHVLGDR
UpXRXDLQGDQRIRURGDVLWXDomRGRVEHQV
TXDQGRDGtYLGDGHOHVVHRULJLQDU
$UW 6HPSUH
6HPSUH TXH
TXH SDUD
SDUD HIHWLYDU D H[HFXomRIRU
QHFHVViULRRHPSUHJRGDIRUoDSROLFLDO
QHFHVViULRRHPSUHJRGDIRUoDSROLFLDORMXL]
DUHTXLVLWDUi
5HTXLVLWDU VLJQLILFD H[LJLU FRP IXQGDPHQWR OHJDO
DVVLPVHRH[HFXWDGRQmRSHUPLWHTXHR2ILFLDOGH-XVWLoD
DGHQWUHRLPyYHOHSHQKRUHRVEHQVQHFHVViULRVSRGHUiR
-XL]UHTXLVLWDUiRDX[tOLRGD3ROtFLDHRDWRVHHIHWLYDUi
e R TXH SUHYr WDPEpP R DUW&3& 6HPSUH TXH

QHFHVViULRRMXL]UHTXLVLWDUiIRUoDSROLFLDODILPGHDX[LOLDU
RVRILFLDLVGHMXVWLoDQDSHQKRUD GRVEHQVHQDSULVmRGH
TXHPUHVLVWLUjRUGHP
'HVWDTXHVHTXHDOpPGDHIHWLYDomRGRDWRGDH[HFX
omRRUHVLVWHQWHVHUiSUHVRHDSUHVHQWDGRjDXWRULGDGH
SROLFLDO DUW&3& UHVSRQGHQGRDSURFHVVRFULPLQDO

'RV5HTXLVLWRV1HFHVViULRV
SDUDUHDOL]DUTXDOTXHU([HFXomR
'R,QDGLPSOHPHQWRGR'HYHGRU
$UW $ H[HFXomR
H[HFXomR SRGH
SRGH VHULQVWDXUDGDFDVRRGHYH
VHULQVWDXUDGDFDVRRGHYH
GRU
GRU QmR
QmR VDWLVIDoD
VDWLVIDoD D REULJDomR
REULJDomR FHUWD
FHUWD OtTXLG
OtTXLGD H
H[LJtYHO
H[LJtYHOFRQVXEVWDQFLDGD
FRQVXEVWDQFLDGDHP
HPWtWXOR
WtWXORH[HFXWLYR
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ

~QLFR UHYRJDGRSHOD/HLQ
$QRWHVHTXHRSUHVVXSRVWRjSURPRomRGDH[HFXomRp
~QLFRDQmR
QmR
QmRVDWLVIDomR
VDWLVIDomRGR
GRGpELWRGRWtWXORH[HFXWLYRSHOR
GpELWR
GHYHGRUSRXFRLPSRUWDQGRVHRWtWXORH[HFXWLYRpMXGLFLDO
DUW&3& RXH[WUDMXGLFLDO DUW&3 
$UW 2 FUHGRU QmR SRGHUi LQLFLDU D H[HFXomRRX
QHOD
QHODSURVVHJXLU
SURVVHJXLUVH
VHRGHYHGRU
GHYHGRUFXPSULU
FXPSULUDREUL
JDomR
JDomR PDV
PDV SRGHUiUHFXVDURUHFHELPHQWRGD
SRGHUiUHFXVDURUHFHELPHQWRGD
SUHVWDomR
SUHVWDomRHVWDEHOHFLGD
HVWDEHOHFLGDQR
QRWtWXOR
WtWXORH[HFXWLYR
H[HFXWLYRVH
HOD
HOD QmR
QmR FRUUHVSRQGHU
FRUUHVSRQGHU DR
DR GLUHLWRRXjREULJD
GLUHLWRRXjREULJD
omR
omR FDVR
FDVR HP
HP TXH
TXH UHTXHUHUiDRMXL]DH[HFX
UHTXHUHUiDRMXL]DH[HFX
omR
omR UHVVDOYDGR
UHVVDOYDGR DR
DR GHYHGRU
GHYHGRU R GLUHLWR
GLUHLWR GH
GH HP
EDUJiOD
EDUJiOD
9HMD TXH PHVPR QD KLSyWHVH GH R GHYHGRU HVWDU
FXPSULQGR VXD REULJDomR DLQGD p SRVVtYHO DR FUHGRU
SURPRYHUDH[HFXomRIRUoDGDEDVWDTXHHOHGLVFRUGHGD
IRUPD RX GR TXDQWXP TXH R GHYHGRU HVWi TXHUHQGR
FXPSULU jVYH]HVQmRTXHUSDJDUFRUUHomRPRQHWiULDRX
MXURVHWFRXWUDVYH]HVQmRTXHUHQWUHJDUDPHVPDFRLVD
PDVVLPXPDRXWUDVHPHOKDQWHGHTXDOLGDGHRXXWLOLGDGH
LQIHULRUHWF 
1DWXUDOPHQWHRFUHGRUQmRSRGHVHUREULJDGRDHQJR
OLUDTXHOHFXPSULPHQWRDSHQDVSRUTXHRGHYHGRUHVWi
TXHUHQGRSDJDUFULDQGRRFRQVWUDQJLPHQWRGHTXHpR
GHYHGRU TXH QmR TXHU UHFHEHU VXD UHFXVD p OtFLWD H
DXWRUL]DTXHHOHSURPRYDDH[HFXomRIRUoDGDGRFUpGLWR
TXHMXOJDYHUGDGHLURHGHYLGR
$UW (P
(P WRGRV
WRGRV RV
RV FDVRV HP TXH p GHIHVR DXP
FRQWUDHQWH
FRQWUDHQWH DQWHV
DQWHV GHFXPSULGDDVXDREULJD
GHFXPSULGDDVXDREULJD
omR
omR H[LJLU
H[LJLU R LPSOHPHQWR GR RXWUR QmR VH
SURFHGHUi
SURFHGHUijH[HFXomR
H[HFXomRVH
VHRGHYHGRU
GHYHGRUVH
VHSURS}H
VDWLVID]HU
VDWLVID]HU D SUHVWDomRFRPPHLRVFRQVLGHUD
SUHVWDomRFRPPHLRVFRQVLGHUD
GRV
GRVLG{QHRV
LG{QHRVSHOR
SHORMXL]
MXL]PHGLDQWH
PHGLDQWHDH[HFXomR
H[HFXomRGD
FRQWUDSUHVWDomR
FRQWUDSUHVWDomRSHOR
SHORFUHGRU
FUHGRUHHVWH
HVWHVHP
VHPMXVWR
PRWLYRVHUHFXVDUDRIHUWD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




~QLFR 2GHYHGRU
GHYHGRUSRGHUi
SRGHUiHQWUHWDQWR
HQWUHWDQWRH[RQHUDUVH
H[RQHUDUVHGD
REULJDomRGHSRVLWDQGRHPMXt]RDSUHVWDomR
REULJDomRGHSRVLWDQGRHPMXt]RDSUHVWDomR
RX
RX D FRLVD
FRLVD FDVR
FDVR HP
HP TXH
TXH RMXL]VXVSHQGHUiD
H[HFXomR
H[HFXomR QmR
QmR SHUPLWLQGR
SHUPLWLQGR TXH R FUHGRU D
UHFHED
UHFHED VHP
VHP FXPSULU
FXPSULU D FRQWUDSUHVWDomR TXH
OKHWRFDU
(VWDUHJUDpPRUDOVHYRFrQmRFXPSULXVXDSDUWHQmR
SRGHTXHUHUH[LJLUTXHVHXGHYHGRUFXPSUDDSDUWHGHOH
$OLiV XPD GDV REULJDo}HV GR FUHGRU DR SURSRU D
H[HFXomRpSURYDUTXHDGLPSOLXDFRQWUDSUHVWDomRTXH
OKHFRUUHVSRQGHRXTXHOKHDVVHJXUDRFXPSULPHQWRVH
RH[HFXWDGRQmRIRUREULJDGRDVDWLVID]HUDVXDSUHVWDomR
VHQmRPHGLDQWHDFRQWUDSUHVWDomRGRFUHGRU DUW,9
GR&3& 
7tWXOR([HFXWLYR
-iVHYLXTXHRWtWXORH[HFXWLYRpDTXHOHTXHDXWRUL]D
VHMDSURPRYLGRRSURFHVVRGHH[HFXomRIRUoDGDRXVHMD
VHX FRQWH~GR p WmR IRUWH TXH QmR VH DGPLWH GLVFXVVmR
VREUHTXHPWHPGLUHLWRQHOHMiYHPGHFODUDGRTXHPWHP
RGLUHLWRHTXDODH[DWDREULJDomRDFXPSULU

'LUHLWR3URFHVVXDO 

2VWtWXORV
WtWXORV
H[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVVmRGLVFULPLQDGRVQR
WtWXORVH[HFXWLYRV
H[WUDMXGLFLDLV
DUW&3&TXHHQWUHWDQWRDFODUDTXHVXDUHODomRQmR
pH[DXULHQWHMiTXHWHUmRH[HFXWLYLGDGHWDPEpPWRGRVRV
GHPDLVWtWXORVDTXHSRUGLVSRVLomRH[SUHVVDDOHLDWULEXLU
IRUoDH[HFXWLYD LQF9,,, 
$VVLPDSHVVRDTXHWHPXPWtWXORH[HFXWLYRHVWiOLYUH
GDGLVFXVVmRVREUHWHURXQmRRFUpGLWRRXGLUHLWRSRGHUi
SHGLUDRMXL]TXHMiGLUHWDPHQWHGHWHUPLQHTXHRGHYH
GRUQDPDUUDjIRUoDFXPSUDFRPVXDREULJDomR
$UW

$H[HFXomR
H[HFXomRSDUD
SDUDFREUDQoD
FREUDQoDGH
GHFUpGLWRIXQGDUVHi
VHPSUH HP
VHPSUH
HP WtWXOR
WtWXOR GH
GH REULJDomR
REULJDomR FHUWD
FHUWD OtTXLGD
OtTXLGD H
H[LJtYHO

2EV UHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQSRUUD]mR
WpFQLFD DQWHV PHQFLRQDYDVH R UHTXLVLWR GD
FHUWH]DOLTXLGH]HH[LJLELOLGDGHFRPRLQHUHQWHDR
WtWXOR H QmR D REULJDomR FRPR R FRUULJLX D
QRYDUHGDomR


4XDQGR R WtWXOR H[HFXWLYR IRU VHQWHQoD TXH FRQWHQKDFRQGHQDomRJHQpULFD


SURFHGHUVHiSULPHLURjVXDOLTXLGDomR

2EVUHYRJDGRSHOD/HLQ


4XDQGR QD VHQWHQoD Ki XPD SDUWH OtTXLGD H RXWUD LOtTXLGD DR FUHGRUpOtFLWR
SURPRYHUVLPXOWDQHDPHQWHDH[HFXomRGDTXHODHDOLTXLGDomRGHVWD

2EVUHYRJDGRSHOD/HLQ
+iWtWXORVH[HFXWLYRV

D MXGLFLDLVH
E H[WUDMXGLFLDLV

2V WtWXORV
tWXORV H[HFXWLYRV
H[HFXWLYRV MXGLFLDLV
MXGLFLDLV VmR HOHQFDGRV QR DUW
&3&
D DVHQWHQoDSURIHULGDQRSURFHVVRFLYLOTXHUHFRQKHoD
DH[LVWrQFLDGHREULJDomRGHID]HUQmRID]HUHQWUH
JDUFRLVDRXSDJDUTXDQWLD
E DVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDWUDQVLWDGDHPMXOJD
GR
F D VHQWHQoD KRPRORJDWyULD GH FRQFLOLDomR RX GH
WUDQVDomRDLQGDTXHLQFOXDPDWpULDQmRSRVWDHP
MXt]R
G DVHQWHQoDDUELWUDO
H RDFRUGRH[WUDMXGLFLDOGHTXDOTXHUQDWXUH]DKRPR
ORJDGRMXGLFLDOPHQWH

)XQGDPHQWDODTXLTXHVHFRPSUHHQGDPRVUHTXLVLWRV
H[LJLGRV
 DFHUWH]D
FHUWH]DUHIHUHVHjQDWXUH]DLQTXHVWLRQiYHOGD
FHUWH]D
REULJDomR
$FHUWH]DGRWtWXORGHFUpGLWRGHFRUUHGDSUySULD
OHLTXHOKHFRQIHUHH[HFXWLYLGDGHRXVHMDVXDHPLVVmRH
DVVLQDWXUDVDWLVIHLWRVRVUHTXLVLWRVOHJDLVHPSUHVWDPOKH
DFRQYLFomRREMHWLYDGHTXHRGHYHGRUUHDOPHQWHGHYHD
REULJDomRQHOHILUPDGD
 D OLTXLGH]
OLTXLGH]
OLTXLGH] SHUWLQH j GLPHQVmR TXDQWLWDWLYDGD
REULJDomR
$OLTXLGH]UHYHODDTXDQWLDGHYLGDSHORGHYHGRUPDV
1mRSHUGHDOLTXLGH]D GtYLGDFXMDGHILQLomRGHSHQGHGH
FiOFXORV DULWPpWLFRV SDUD H[FOXLU SDUFHODV Mi SDJDV RX
LQFOXLUYHUEDVDFHVVyULDVSUHYLVWDVQDOHLRXQRFRQWUDWR
67-7XUPD5(VS0*YX'-8S 

I DVHQWHQoDHVWUDQJHLUDKRPRORJDGDSHOR6XSHULRU
7ULEXQDOGH-XVWLoD

,JXDOPHQWH HYHQWXDLV DFUpVFLPRV TXH SRGHP VHU


DSXUDGRVSRUVLPSOHVFiOFXORFRPRFRUUHomRPRQHWiULDH
MXURVQmRWLUDPDOLTXLGH]HFHUWH]DGRGpELWR %RO$$63
 

J RIRUPDOHDFHUWLGmRGHSDUWLOKDH[FOXVLYDPHQWHHP
UHODomRDRLQYHQWDULDQWHDRVKHUGHLURVHDRVVXFHV
VRUHVDWtWXORVLQJXODURXXQLYHUVDO

 D H[LJLELOLGDGH
H[LJLELOLGDGH
H[LJLELOLGDGH p LQHUHQWH DR YHQFLPHQWR Hj
QHFHVVLGDGHGHTXHDREULJDomRVHMDFXPSULGD

0DVVy  DVHQWHQoDSHQDOFRQGHQDWyULDWUDQVLWDGD
HP MXOJDGR   D VHQWHQoD DUELWUDO H   D VHQWHQoD
HVWUDQJHLUD KRPRORJDGD SHOR 6XSHULRU 7ULEXQDO GH
-XVWLoD p TXH VHUmR REMHWR GH OLTXLGDomR H H[HFXomR D
FRQFUHomRGRVGHPDLVVHGDUiSRUH[LJrQFLD'R&XPSUL
PHQWRGDVHQWHQoD

([LJtYHO p D TXDOLGDGH GR WtWXOR GH SRGHU FRDJLU R


GHYHGRU D FXPSULOR YDOHQGRVH GD IRUoD GR -XGLFLiULR
SDUDDFREUDQoDRYHQFLPHQWRpRSULPHLURUHTXLVLWR QmR
VHSRGHFREUDUGtYLGDDLQGDQmRYHQFLGD HDQmRH[WLQomR
GDREULJDomRSHORSDJDPHQWRQRYDomRSUHVFULomRHWF
pRVHJXQGR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

$ H[LJLELOLGDGH Ki GH VH TXDOLILFDU WDPEpP SHOD YLD


H[HFXWLYDRXVHMDDREULJDomRKiGHVHLQVWUXPHQWRSRU
WtWXORTXHFRPSRUWHDomRH[HFXWLYDFDUDFWHUtVWLFDTXH
VySRGHGHFRUUHUGDOHLpDOHLTXHFRQIHUHH[HFXWLYLGDGH
DXPDREULJDomRHDVHXUHVSHFWLYRWtWXOR
7DQWRR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLO DUW FRPROHLV
HVSHFLDLV SH[ D /HL GD 'XSOLFDWD   H DWp PHVPR D
&RQVWLWXLomR)HGHUDO DUW GHFODUDPDH[LJLELOLGD
GHH[HFXWLYDGHWtWXORV
$UW

7RGDH[HFXomRWHPSRUEDVHWtWXORH[HFXWLYRMXGLFLDORXH[WUDMXGLFLDO

$UW

6mRWtWXORVH[HFXWLYRVMXGLFLDLV

2EVUHYRJDGRSHOD/HLQ
, DVHQWHQoDFRQGHQDWyULDSURIHULGDQRSURFHVVRFLYLO
,, DVHQWHQoDSHQDFRQGHQDWyULDWUDQVLWDGDHPMXOJDGR
,,,DVHQWHQoDKRPRORJDWyULDGHFRQFLOLDomRRXGHWUDQVDomRDLQGDTXHYHUVHPDWpULD
QmRSRVWDHPMXt]R
,9 DVHQWHQoDHVWUDQJHLUDKRPRORJDGDSHOR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
9 RIRUPDOHDFHUWLGmRGHSDUWLOKD
9,DVHQWHQoDDUELWUDO
~QLFR2VWtWXORVDTXHVHUHIHUHRQ9GHVWHDUWLJRWrPIRUoDH[HFXWLYDH[FOXVLYDPHQWH
HPUHODomRDRLQYHQWDULDQWHDRVKHUGHLURVHDRVVXFHVVRUHVDWtWXORXQLYHUVDORX
VLQJXODU

2EV WRGRDUWIRLUHYRJDGRSHOD/HLQ
DYLJHUDSDUWLUGH TXHGHVORFRXDIDVH
SUHSDUDWyULDGDH[HFXomRGDVHQWHQoDSDUD/LYUR
, 7tWXOR 9,,, &DStWXOR ; UHIHUHQWH DR
FXPSULPHQWRGDVHQWHQoDUHSURGX]LQGRHVWH
GLVSRVLWLYRQRDUW1
$UW

6mRWtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLV
6mRWtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLV

,

DOHWUDGHFkPELRDQRWDSURPLVVyULDDGXSOLFDWD
DGHErQWXUHHRFKHTXH

,,

DHVFULWXUDS~EOLFDRXRXWURGRFXPHQWRS~EOLFR
DVVLQDGR SHOR GHYHGRU R GRFXPHQWR SDUWLFXODU
DVVLQDGRSHORGHYHGRUHSRUGXDVWHVWHPXQKDVR
LQVWUXPHQWR GH WUDQVDomR UHIHUHQGDGR SHOR
0LQLVWpULR 3~EOLFR SHOD 'HIHQVRULD 3~EOLFD RX
SHORVDGYRJDGRVGRVWUDQVDWRUHV

9, RFUpGLWRGHVHUYHQWXiULRGHMXVWLoDGHSHULWRGH
LQWpUSUHWH RX GH WUDGXWRU TXDQGR DV FXVWDV
HPROXPHQWRVRXKRQRUiULRVIRUHPDSURYDGRVSRU
GHFLVmRMXGLFLDO
2EV DQWLJRLQF9GHVORFDGRSHOD/HLQSDUDHVWHLQF9,
UHVHUYDGRTXHILFRXRLQF9SDUDRFUpGLWRVUHODWLYRVjORFDomR

9,, DFHUWLGmRGHGtYLGDDWLYDGD)D]HQGD3~EOLFDGD
8QLmR GRV (VWDGRV GR 'LVWULWR )HGHUDO GRV
7HUULWyULRVHGRV0XQLFtSLRVFRUUHVSRQGHQWHDRV
FUpGLWRVLQVFULWRVQDIRUPDGDOHL
2EV DQWLJR LQF9, GHVORFDGR SHOD /HL Q  SDUDHVWH
LQF9,,

9,,, WRGRVRV GHPDLV WtWXORV D TXHSRUGLVSRVLomR


H[SUHVVDDOHLDWULEXLUIRUoDH[HFXWLYD
2EV DQWLJR LQF9,, GHVORFDGR SHOD /HL Q  SDUDHVWH
LQF9,,,



$SURSRVLWXUDGHTXDOTXHUDomRUHODWLYDDRGpELWR
FRQVWDQWHGRWtWXORH[HFXWLYRQmRLQLEHRFUHGRU
GHSURPRYHUOKHDH[HFXomR
2EVDUHGDomRGHVWHIRLDOWHUDGDSHOD/HLQ



1mR GHSHQGHP GH KRPRORJDomRSHOR6XSUHPR


7ULEXQDO )HGHUDO SDUD VHUHP H[HFXWDGRV RV
WtWXORVH[HFXWLYRVH[WUDMXGLFLDLVRULXQGRVGHSDtV
HVWUDQJHLUR2WtWXORSDUDWHUHILFiFLDH[HFXWLYD
KiGHVDWLVID]HURVUHTXLVLWRVGHIRUPDomRH[LJL
GRVSHODOHLGROXJDUGHVXDFHOHEUDomRHLQGLFDU
R%UDVLOFRPROXJDUGHFXPSULPHQWRGDREULJD
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2EVUHGDomRGHVWHLQFLVRDOWHUDGDSHOD/HLQ

2EVHVWHLQFLVRIRLDOWHUDGRSHOD/HLQ

,,, RV FRQWUDWRV JDUDQWLGRV SRUKLSRWHFDSHQKRU


DQWLFUHVH H FDXomR EHP FRPR RV GH VHJXUR GH
YLGD
2EV UHGDomRGDGDSHOD/HLQTXHH[FOXLXGDUHODomRGR
LQFLVRRVFRQWUDWRVGHVHJXURGHYLGDHGHDFLGHQWHVSHVVRDLVGH
TXHUHVXOWHPRUWHRXLQFDSDFLGDGH

,9 RFUpGLWRGHFRUUHQWHGHIRURHODXGrPLR
2EV UHGDomRGDGDSHOD/HLQTXHH[FOXLXGDUHODomRGR
LQFLVRRVFRQWUDWRVDOXJXHORXUHQGDGHLPyYHLVGHVGHTXHFRP
SURYDGRSRUFRQWUDWRHVFULWRODQoDQGRRFRPPDLVDPSOLGmR
QRLQFLVR9VHJXLQWH

9 RFUpGLWRGRFXPHQWDOPHQWHFRPSURYDGRGHFRU
UHQWHGHDOXJXHOGHLPyYHOEHPFRPRGHHQFDU
JRV DFHVVyULRV WDLV FRPR WD[DV H GHVSHVDV GH
FRQGRPtQLR
2EV UHGDomRGDGDSHOD/HLQTXHDPSOLRXDH[HFXWLYL
GDGHGRVFUpGLWRVUHODWLYRVjORFDomRLQFOXLQGRRVUHVSHFWLYRV
HQFDUJRVFRQWUDWXDLV

([HFXomR3URYLVyULDH&DUWDGH6HQWHQoD
$/HLQQmRUHVWULQJLXDH[HFXomRDRWtWXOR
H[WUDMXGLFLDOKiVHQWHQoDVFXMRFRQWH~GRFRQGHQDWyULR
VHUiH[LJtYHOHPSURFHVVRGHH[HFXomRHQmRSHODVQRUPDV
GR&XPSULPHQWRGD6HQWHQoD YHU~QLFRGRDUW1
GR&3& 
0DVQmRPDLVVmRH[LJtYHLVYLDH[HFXomRDVVHQWHQoDV
QmRWUkQVLWDVHPMXOJDGRUD]mRSRUTXHMiQmRKiPDLV
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H[HFXomRSURYLVyULDGRWtWXORMXGLFLDO
0DVRWtWXORH[WUDMXGLFLDOWDPEpPSRGHVHUH[HFXWD
GR SURYLVRULDPHQWH"  6LP   6HPSUH TXH R GHYHGRU VH
GHIHQGHUGDH[HFXomRRSRQGR(PEDUJRVGR'HYHGRU
VXDGHIHVDVHUiMXOJDGDSRUVHQWHQoDH[DUDGDSHOR-XL]
HGHVVDVHQWHQoDFDEHUiDSHODomR
6LJQLILFDSRLVTXHDH[LJLELOLGDGHGRWtWXORH[WUDMXGLFLDO
HVWDUiSHQGHQWHGHMXOJDPHQWRGDDSHODomRLQWHUSRVWDGD
VHQWHQoD SURIHULGD QRV HPEDUJRV GR GHYHGRU H DWp R
MXOJDPHQWRGRUHFXUVRUHPDQHVFHUiDG~YLGDRWtWXORp
RXQmRYiOLGR"2GHYHGRUUHDOPHQWHGHYH"HWF

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R IXQGDPHQWR SDUD TXH D DSHODomR GD VHQWHQoD TXH
MXOJRXWDLVHPEDUJRVLPSURFHGHQWHVVHMDUHFHELGDWDP
EpPVHPHIHLWRVVXVSHQVLYRV
6H QmR KRXYHU HPEDUJRV RX VH HVWHV IRUDP MXOJDGRV
LPSURFHGHQWHV VHQGR D DSHODomR UHFHELGD VHP
HP HIHLWR
VXVSHQVLYRDH[HFXomRVHUiVHPSUHGHILQLWLYD
GHILQLWLYDWDQWR
GHILQLWLYD
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VHQWHQoD HRX DFyUGmR  GHFODUDQGR LPSURFHGHQWHV RV
HPEDUJRVGRGHYHGRU
3RGH RFRUUHU DLQGD GH RV HPEDUJRV VHUHP MXOJDGRV
LPSURFHGHQWHVPDVR-XL]UHFHEHUDDSHODomRFRP
FRPHIHLWR
FRP
VXVSHQVLYR UHPDQHVFHUi D G~YLGD PDV QHP SRU LVVR D
H[HFXomRVHUiREVWDGDHSURVVHJXLUiDWtWXORSURYLVyULR
SURYLVyULR
$JUDQGHGLVWLQomRHQWUHH[HFXomRGHILQLWLYDHSURYLVy
ULDHVWiQRJUDXGHDYDQoRGRVDWRVGDH[HFXomRHQTXDQ
WR QD GHILQLWLYD SURVVHJXHVH DWp D DOLHQDomR GRV EHQV
OHLOmR RX SUDoD  H VDWLVIDomR GR FUHGRU D H[HFXomR
SURYLVyULDQmRYDLDOpPGRVDWRVGHSHQKRUDHGHDYDOLDomR
GRVEHQV GRDUW$&3& 
$UW e GHILQLWLYD D H[HFXomR IXQGDGD HPWtWXOR
H[WUDMXGLFLDO
H[WUDMXGLFLDOpSURYLVyULD
SURYLVyULDHQTXDQWR
HQTXDQWRSHQGHQWH
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GH LPSURFHGrQFLD
LPSURFHGrQFLD GRV
GD VHQWHQoD
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HPEDUJRV GR
GR H[HFXWDGR
H[HFXWDGR TXDQGR
TXDQGR UHFHELGRV
FRPHIHLWRVXVSHQVLYR DUW 
FRPHIHLWRVXVSHQVLYR DUW
2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD/HLQ

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WtWXOR MXGLFLDO SDVVRX D VHU GLVFLSOLQDGD SHODV UHJUDV GR
DUW H VHJXLQWHV TXH WUDWDP GR &XPSULPHQWR GD
6HQWHQoD
1RPDLVUHPDQHVFHXPDGLVWLQomRLPSRUWDQWHKiGRLV
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GLVWLQJXLQGRVHTXHDSULPHLUDPDUFKDUiLQH[RUDYHOPHQ
WHHQTXDQWRDVHJXQGDQmRDYDQoDUiDOpPGRVDWRVGH
SHQKRUDHDYDOLDomRQmRDOFDQoDQGRDWRVGHH[SURSULDomR
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$UW

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, FRUUHSRUFRQWDHUHVSRQVDELOLGDGHGRH[HTHQWHTXHVHREULJDVHDVHQWHQoDIRU
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,,R OHYDQWDPHQWR GH GHSyVLWR HP GLQKHLUR H D SUiWLFD GHDWRVTXHLPSRUWHP
DOLHQDomR GH GRPtQLR RX GRV TXDLV SRVVD UHVXOWDU JUDYH GDQR DR H[HFXWDGR
GHSHQGHPGHFDXomRLG{QHDUHTXHULGDHSUHVWDGDQRVSUySULRVDXWRVGDH[HFXomR
,,,ILFDVHPHIHLWRVREUHYLQGRDFyUGmRTXHPRGLILTXHRXDQXOHDVHQWHQoDREMHWRGD
H[HFXomRUHVWLWXLQGRVHDVSDUWHVDRHVWDGRDQWHULRU
,9HYHQWXDLVSUHMXt]RVVHUmROLTXLGDGRVQRPHVPRSURFHVVR


1RFDVRGRLQFLVR,,,VHDVHQWHQoDSURYLVRULDPHQWHH[HFXWDGDIRUPRGLILFDGDRX
DQXODGDDSHQDVHPSDUWHVRPHQWHQHVVDSDUWHILFDUiVHPHIHLWRDH[HFXomR



$FDXomRSRGHVHUGLVSHQVDGDQRVFDVRVGHFUpGLWRGHQDWXUH]DDOLPHQWDUDWpR
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2EV DUWHUHYRJDGRVSHOD/HLQ D
YLJHUDSDUWLUGH TXHGHVORFRXDH[HFX
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; UHIHUHQWH DR FXPSULPHQWR GD VHQWHQoD
UHSURGX]LQGRHVWHGLVSRVLWLYRQRDUW

$UW

'LUHLWR3URFHVVXDO 

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H[HFXomR
H[HFXomRSURYLVyULDQRV
SURYLVyULD
DXWRVVXSOHPHQWDUHVRQGHRVKRXYHURXSRUFDUWDGH
FDUWDGH
FDUWDGH VHQWHQoDH[WUDtGDGR
VHQWHQoD
SURFHVVRSHORHVFULYmRHDVVLQDGDSHORMXL]

2EV UHYRJDGR SHOD /HL Q  D YLJHUD


SDUWLUGH TXHGHVORFRXDH[HFXomRGD
VHQWHQoDSDUD/LYUR,7tWXOR9,,,&DStWXOR;
UHIHUHQWHDRFXPSULPHQWRGDVHQWHQoD
$UW

6mRUHTXLVLWRVGDFDUWDGHVHQWHQoD
FDUWDGHVHQWHQoD
FDUWDGHVHQWHQoD
, DXWXDomR
,, SHWLomRLQLFLDOHSURFXUDomRGDVSDUWHV
,,, FRQWHVWDomR
,9 VHQWHQoDH[HTHQGD
9 GHVSDFKRGRUHFHELPHQWRGRUHFXUVR

~QLFR6HKRXYHUKDELOLWDomRDFDUWDFRQWHUiDVHQWHQoDTXHDMXOJRX

2EV DUWLQFLVRVH~QLFRUHYRJDGRVSHOD/HLQ
 D YLJHU D SDUWLU GH   TXH
GHVORFRXDH[HFXomRGDVHQWHQoDSDUD/LYUR,
7tWXOR 9,,, &DStWXOR ; UHIHUHQWH DR
FXPSULPHQWRGDVHQWHQoD

5HVSRQVDELOLGDGH3DWULPRQLDO
$UW

2 GHYHGRU UHVSRQGH SDUD R FXPSULPHQWRGH


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VXDVREULJDo}HV
REULJDo}HVFRP
FRPWRGRV
WRGRVRV
RVVHXV
VHXVEHQV
EHQVSUHVHQ
WHV
WHV H IXWXURV
IXWXURV VDOYR DV UHVWULo}HV HVWDEHOHFLGDV
HPOHL
HPOHL

7RGRSDWULP{QLRGRGHYHGRUHVWDUiVXMHLWRjSHQKRUDH
DVVLPjDOLHQDomRSDUDTXHWUDQVIRUPDGRHPGLQKHLUR
VHMDSDJRRFUHGRU
$VUHVWULo}HVHVWDEHOHFLGDVHPOHLUHIHUHPVHjLPSHQKR
UDELOLGDGHRXVHMDRVEHQVTXHDOHLUHVHUYDSDUDTXHR
GHYHGRUQmRVHMDUHGX]LGRjPLVpULDFRPRSH[DVXD
PRUDGLDHRPRELOLiULRTXHRJXDUQHFH /HLQ 
$UW

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)LFDPVXMHLWRVjH[HFXomRRVEHQV

, GR
GR VXFHVVRU D WtWXOR VLQJXODUWUDWDQGRVHGH
H[HFXomRIXQGDGDHPGLUHLWRUHDORXREULJD
H[HFXomRIXQGDGDHPGLUHLWRUHDORXREULJD
omRUHLSHUVHFXWyULD
2EV UHGDomR DOWHUDGD SHOD /HL Q  SDUD H[FOXLUD
UHIHUrQFLDjVHQWHQoDSURIHULGDHPDomRIXQGDGDHPGLUHLWR
UHDO

,, GRVyFLRQRVWHUPRVGDOHL
,,, GRGHYHGRUTXDQGRHPSRGHUGHWHUFHLURV
,9 GR F{QMXJH QRV FDVRV HP TXH RV VHXVEHQV
SUySULRVUHVHUYDGRVRXGHVXDPHDomRUHVSRQ
GHPSHODGtYLGD
9 DOLHQDGRVRXJUDYDGRVFRP{QXVUHDOHPIUDXGH
GHH[HFXomR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

)UDXGHFRQWUD&UHGRUHV
1D IUDXGH
IUDXGH FRQWUD FUHGRUHV
FUHGRUHV R DWR WHP SRU REMHWLYR
GLODSLGDUVHXSDWULP{QLRSUHMXGLFDQGRVHXVFUHGRUHVTXH
QHOH WLQKDP D JDUDQWLD GH UHFHELPHQWR GH VHX FUpGLWR
4XDQGR XPD SHVVRD GHYH D RXWUD H QmR SDJD HVWD
FUHGRU SRGHUiSHGLUDRMXL]TXHOKHWRPHRSDWULP{QLR
SHQKRUD SDUDSDJDPHQWRGDGtYLGD)HLWDDSHQKRUDRV
EHQVVHUmROHYDGRVDOHLOmRWUDQVIRUPDGRVHPGLQKHLURH
DVVLP VHUi SDJR R FUHGRU VH KRXYHU VREUD HVWD VHUi
GHYROYLGDDRGHYHGRU 0XLWDVSHVVRDVMiGHYHQGRPXLWR
SURFXUDP SUHMXGLFDU VHXV FUHGRUHV RX YHQGHQGR VHXV
EHQVSDUDTXHDTXHOHVQDGDHQFRQWUHPSDUDSHQKRUDRX
RVRQHUDQGRFRPRXWUDVGtYLGDV$VVLPRXIXJLULDPGR
SDJDPHQWR GD GtYLGD RX GLPLQXLULDP D JDUDQWLD GRV
GHPDLVFUHGRUHV6HRFUHGRUGHVFREULUUHTXHUHUiDRMXL]
DDQXODomRGRDWRSRUHVWDUHOHYLFLDGRGHIUDXGHFRQWUD
FUHGRUHV
2 &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO GLVFLSOLQD HVVD FRQGXWD
IUDXGXOHQWD FRQVLGHUDQGRD XPD IUDXGH
H[HFXomR
IUDXGH j H[HFXomR
TXDQGR RFRUUHU QR FXUVR GH XP SURFHVVR GH H[HFXomR
[HFXomR
&RQILUDRWH[WR
$UW

&RQVLGHUDVHHPIUDXGH
IUDXGH
IUDXGHGH
GHH[HFXomRDDOLHQDomR
H[HFXomR
RXRQHUDomRGHEHQV

, TXDQGR VREUH HOHV SHQGHU DomRIXQGDGDHP


GLUHLWRUHDO
,, TXDQGR
TXDQGRDR
DRWHPSR
WHPSRGD
GDDOLHQDomR
DOLHQDomRRXRQHUDomR
FRUULD
FRUULD FRQWUD
FRQWUD R GHYHGRU
GHYHGRU GHPDQGD
GHPDQGD FDSD] GH
UHGX]LORjLQVROYrQFLD
,,, QRVGHPDLVFDVRVH[SUHVVRVHPOHL
$UW

&RQVLGHUDVH DWHQWDWyULR j GLJQLGDGHGD


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, IUDXGDDH[HFXomR
,, 
&RPRYLPRVFLYLOPHQWHDIUDXGHjH[HFXomRVHLGHQWLIL
FDjIUDXGHFRQWUDFUHGRUHVHUHVXOWDUiDLQHILFiFLD
LQHILFiFLDGRDWR
LQHILFiFLD
IUDXGXOHQWR1RSURFHVVRFLYLOR&yGLJRWUD]DGYHUWrQFLDV
HSHQDOLGDGHVH[SUHVVDV
3ULPHLUDPHQWHRDUW&3&LFRQVLGHUDTXH)LFDP
VXMHLWRVjH[HFXomR 9 RVEHQVDOLHQDGRVRXJUDYDGRVFRP
{QXVUHDOHPIUDXGHGHH[HFXomR
$VVLP QHQKXPD
HQKXPD HILFiFLD
HILFiFLD WHUi DTXHOD IUDXGXOHQWD
DOLHQDomRRXRQHUDomR KLSRWHFDRXSHQKRUHWF SRLVRV
EHQVFRQWLQXDUmRVXMHLWRVjH[HFXomRRXVHMDSRGHUmRVHU
SHQKRUDGRV LQGHSHQGHQWHPHQWHGRIDWRGHMiHVWDUHP
HPQRPHRXSRVVHGHWHUFHLURV VHUmROHLORDGRVHWUDQV
IRUPDGRVHPGLQKHLURSDUDSDJDPHQWRGRVFUHGRUHV
'HPDLVGLVVRRGHYHGRUSRGHUiVRIUHUFRQVHTrQFLDVQR
SUySULRSURFHVVRGHH[HFXomRSXQLGRSHFXQLDULDPHQWH

1RVFDVRVSUHYLVWRVQRDUWLJRDQWHULRURGHYHGRULQFLGLUi
HPPXOWDIL[DGDSHORMXL]HPPRQWDQWHQmRVXSHULRUD
YLQWHSRUFHQWR GRYDORUDWXDOL]DGRGRGpELWRHPH[HFX
omRVHPSUHMXt]RGHRXWUDVVDQo}HVGHQDWXUH]DSURFHVVXDO
RXPDWHULDOPXOWDHVVDTXHUHYHUWHUiHPSURYHLWRGRFUHGRU
H[LJtYHOQDSUySULDH[HFXomR
(P WRGRV DV KLSyWHVHV HQXPHUDGDV QR DUW Ki
SUHVXQomR SHUHPSWyULD GH IUDXGH H DVVLP D SHQKRUD
SRGHUi UHFDLU VREUH RV EHQV WUDQVPLWLGRV FRPR VH QmR
WLYHVVHKDYLGRDOLHQDomR
'HIDWR1DIUDXGHjH[HFXomRpSUHVXPLGRR
FRQVLOLXP
IUDXGLV
 5HY7ULEYROS RXVHMDQmRpSUHFLVR
GHPRQVWUDUTXHDVSHVVRDVDJLUDPIUDXGXOHQWDPHQWHSRLV
SUHYDOHFHUiDSUHVXQomRGHTXHHOHVVHFRQOXLDUDP
  1RVVRV 7ULEXQDLV WrP GHFLGLGR TXH5HFRQKHFLGD D
IUDXGHGHH[HFXomRDLQHILFiFLDGDDOLHQDomRGHEHQVSRGH
VHU GHFODUDGD LQFLGHQWDOPHQWH QR SURFHVVR GH H[HFXomR
LQGHSHQGHQWHGHDomRHVSHFtILFD DFyUGmRVSXEOLFDGRVHP5HY
-XU7ULE-XVW(VW6mR3DXORYROSH5HYGRV7ULEXQDLVYRO
S 

0DVKiTXHVHREVHUYDUTXHDDOLHQDomRRXRQHUDomR
TXHVHGrHPHPIUDXGHGHH[HFXomRQ
QmR
mR p QXODPDV
QXOD
DSHQDVLQHILFD]UHODWLYDPHQWHDRMXt]RGDH[HFXomRRX
VHMDFRQWLQXDYDOHQGRHQWUHDVSDUWHVDSHQDVQmRSURGX
]LQGRHIHLWRVHPUHODomRjDomRGHH[HFXomR
4XHP SRGH DUJLU D IUDXGH GH H[HFXomR H DVVLP
SOHLWHDUDLQHILFiFLDGDDOLHQDomRRXRQHUDomRGRVEHQVGH
GHYHGRUH[HFXWDGR"""
1DWXUDOPHQWHeRGHYHGRUH[HFXWDGRSDUWHOHJtWLPDSDUD
LPSXJQDUDWUDYpVGHUHFXUVRDGHFLVmRGRMXt]RPRQRFUiWLFR
TXHGHFODUDDIUDXGHGHH[HFXomRHGHWHUPLQDRGHVID]LPHQ
WRGRDWRIUDXGXOHQWRFRQIRUPHMiGHFLGLXR67- 7XUPD
DFyUGmRSXEOLFDGRHP'-8S 
0DV WDPEpP 2 DUUHPDWDQWH WHP OHJLWLPLGDGH SDUD
SOHLWHDURUHFRQKHFLPHQWRGDIUDXGHGHH[HFXomRUHODWLYD
PHQWH DR LPyYHO TXH DUUHPDWRX  DFyUGmR SXEOLFDGR HP
5HYLVWDGH-XOJDGRVGR7ULEXQDOGH$OoDGDYROS 
$ SDUWLUGHTXH LQVWDQWHVHFDUDFWHUL]DDIUDXGH
HP
QVWDQWH
H[HFXomR""" $ TXHVWmRR p SROrPLFD H D MXULVSUXGrQFLD
DSUHVHQWDGXDVGLVWLQWDVFRUUHQWHV&RQILUD
6HJXQGR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO 6H R DWR GH
GLVSRVLomRGREHPRXDRPHQRVGHSURPHVVDGHDOLHQDomR
  RFRUUHX DQWHV GH FLWDGRV RV SURPLWHQWHV YHQGHGRUHV
FRPRH[HFXWDGRVQmRVHFDUDFWHUL]DKLSyWHVHGHIUDXGHj
H[HFXomR DFyUGmR SXEOLFDGR 5HY 7ULPHVWUDO GH -XULVSUXGrQFLD
YROS 

0DV Ki DFyUGmRV GH RXWURV 7ULEXQDLV EHP PDLV


ULJRURVRV SURFODPDQGR TXH Mi EDVWD R DMXL]DPHQWR GD
DomRSDUDTXHDDOLHQDomRRXRQHUDomRGHEHQVIHLWDSHOR
GHYHGRU VHMD FRQVLGHUDGD HP IUDXGH GH H[HFXomR
SXEOLFDo}HVHP57-7$
/H[-7$HWF

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR


'LUHLWR3URFHVVXDO 



27ULEXQDOGH-XVWLoDGH6mR3DXORSH[VXVWHQWDWDO
SRVLomRFRPRVVHJXLQWHVIXQGDPHQWRVR&3&HPYLJRU
QmRPDLVH[LJHSDUDDLQVWDXUDomRGDLQVWkQFLDDFLWDomR
GRUpXHSRUWDQWRRDUWLQFLVR,,VHVDWLVID]FRPD
H[LVWrQFLD GD GHPDQGD HP FXUVR $ DomR VH FRQVLGHUD
SURSRVWDGHDFRUGRFRPDVLVWHPiWLFD GR&yGLJRFRPR
VLPSOHVGHVSDFKRGDSHWLomRLQLFLDO+DYHQGRPDLVGHXP
MXt]R QR PHVPR IRUR D GLVWULEXLomR LQGHSHQGHQWH GR
GHVSDFKREDVWDSDUDTXHDDomRVHFRQVLGHUHSURSRVWD
DFyUGmRSXEOLFDGRHP5HY-XU7ULE-XVW(VW63DXORYROS 
$UW 2 FUHGRU
FUHGRU TXH
TXH HVWLYHU
HVWLYHU SRU
SRUGLUHLWRGHUHWHQomR
U GLUHLWRGHUHWHQomR
GLUHLWRGHUHWHQomR
QD
QDSRVVH
SRVVHGH
GHFRLVD
FRLVDSHUWHQFHQWH
SHUWHQFHQWHDR
DRGHYHGRU
GHYHGRUQmR
SRGHUi
SRGHUi SURPRYHU
SURPRYHU D H[HFXomR
HFXomR VREUH
VREUH RXWURV
EHQVVHQmRGHSRLVGHH[FXWLYDDFRLVDTXHVH
EHQVVHQmRGHSRLVGHH[FXWLYDDFRLVDTXHVH
DFKDUHPVHXSRGHU
2EV
2EV DVVLP R VHUi SRUTXH p GLUHLWR GR GHYH
GRUH[HFXWDGRYHUH[FXWLGRVHPSULPHLUROX
JDU RV EHQV GDGRV HP SHQKRU RX HP JDUDQWLD UHDO
+DYHQGR FXOSD GR H[HTHQWH QR GHVDSDUHFLPHQWR GD
JDUDQWLD SLJQRUDWtFLD DGPLWHVH FRPSHQVDomR HQWUH R
FUpGLWR H[HTHQGR H R YDORU PRQHWiULR GD PHUFDGRULD
DSHQKDGDWXGRSDUD QmRVHFKHJDUDRDEVXUGRGHR
H[HFXWDGRVRIUHUFRQVWULomRGHRXWURVEHQVGHVHXSDWULP{
QLRHWHUTXHUHFRUUHUDDomRDXW{QRPDSDUDUHDYHURVTXH
IRUDPGDGRVHPJDUDQWLD(VVDDGHFLVmRGR67- 

$UW 2 HVSyOLRUHVSRQGHSHODVGtYLGDVGRIDOHFLGR
HVSyOLRUHVSRQGHSHODVGtYLGDVGRIDOHFLGR
PDV
PDV IHLWDDSDUWLOKDFDGDKHUGHLURUHVSRQGH
IHLWDDSDUWLOKDFDGDKHUGHLURUHVSRQGH
SRU
HODVQD
SRUHODV
QDSURSRUomR
SURSRUomRGD
GDSDUWH
SDUWHTXH
TXHQD
QDKHUDQoD
OKHFRXEH
OKHFRXEH
&DStWXOR9
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$UW 

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1mR
1mRVmRSHQKRUDGRVRVEHQVGR
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3~EOLFR RUGHQDU
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LPSHQKRUDELOLGDGH GRV
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)D]HQGD3~EOLFD
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UHTXLVLo}HV R
UHTXLVLo}HV
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RQGH HP YH] GH SHQKRUD TXH VHULD LQtFLR GDV PHGLGDV
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TXLVLWyULRVGRVDPLJRVVHPSUHHUDPSDJRVUDSLGLQKRHRV
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PRUDOL]RX HVVH SUREOHPD GHILQLWLYD
PHQWHSRXFRLPSRUWDVHRFUHGRUpSROtWLFRRXPLOLWDU
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RV RItFLRV UHTXLVLWyULRV 1mR
mR SRGHUi SDJDU QLQJXpP QD
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&RQVWLWXFLRQDOQ

 2VGpELWRVGHQDWXUH]DDOLPHQWtFLDFRPSUHHQGHPDTXHOHVGHFRU
UHQWHVGHVDOiULRVYHQFLPHQWRVSURYHQWRVSHQV}HVHVXDVFRPSOH
PHQWDo}HVEHQHItFLRVSUHYLGHQFLiULRVHLQGHQL]Do}HVSRUPRUWHRX
SRU LQYDOLGH] IXQGDGDV HP UHVSRQVDELOLGDGH FLYLO HP YLUWXGH GH
VHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGDHPMXOJDGRHVHUmRSDJRVFRPSUHIH
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SUHFDWyULRRXVHMDPSRUWDGRUHVGHGRHQoDJUDYHGHILQLGRVQDIRUPD
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 2 GLVSRVWR QR FDSXW GHVWH DUWLJR UHODWLYDPHQWH jH[SHGLomRGH
SUHFDWyULRVQmRVHDSOLFDDRVSDJDPHQWRVGHREULJDo}HVGHILQLGDV
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GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 3DUDRVILQVGRGLVSRVWRQRSRGHUmRVHUIL[DGRVSRUOHLVSUySULDV
YDORUHVGLVWLQWRVjVHQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFRVHJXQGRDVGLIHUHQWHV
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EHQHItFLRGRUHJLPHJHUDOGHSUHYLGrQFLDVRFLDO2EVUHGDomRGDGDSHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR
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SDJDPHQWR DWp R ILQDO GR H[HUFtFLR VHJXLQWH TXDQGR WHUmR VHXV
YDORUHVDWXDOL]DGRVPRQHWDULDPHQWH2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ


 $VGRWDo}HVRUoDPHQWiULDVHRVFUpGLWRVDEHUWRVVHUmRFRQVLJQDGRV
GLUHWDPHQWHDR3RGHU-XGLFLiULRFDEHQGRDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDO
TXHSURIHULUDGHFLVmRH[HTXHQGDGHWHUPLQDURSDJDPHQWRLQWHJUDOH
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GHSUHWHULPHQWRGHVHXGLUHLWRGHSUHFHGrQFLDRXGHQmRDORFDomR
RUoDPHQWiULD GR YDORU QHFHVViULR j VDWLVIDomR GR VHX GpELWR R
VHTXHVWURGDTXDQWLDUHVSHFWLYD2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ


 23UHVLGHQWH GR 7ULEXQDOFRPSHWHQWHTXHSRUDWRFRPLVVLYRRX


RPLVVLYR UHWDUGDU RX WHQWDU IUXVWUDU D OLTXLGDomR UHJXODU GH
SUHFDWyULRVLQFRUUHUiHPFULPHGHUHVSRQVDELOLGDGHHUHVSRQGHUi
WDPEpPSHUDQWHR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQ

 e YHGDGD D H[SHGLomR GH SUHFDWyULRVFRPSOHPHQWDUHVRX


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omRRXTXHEUDGRYDORUGDH[HFXomRSDUDILQVGHHQTXDGUDPHQWRGH
SDUFHODGRWRWDODRTXHGLVS}HRGHVWHDUWLJR 2EVUHGDomRGDGDSHOD
(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 1RPRPHQWRGDH[SHGLomRGRVSUHFDWyULRVLQGHSHQGHQWHPHQWHGH
UHJXODPHQWDomRGHOHVGHYHUiVHUDEDWLGRDWtWXORGHFRPSHQVD
omRYDORUFRUUHVSRQGHQWHDRVGpELWRVOtTXLGRVHFHUWRVLQVFULWRV
RXQmRHPGtYLGDDWLYDHFRQVWLWXtGRVFRQWUDRFUHGRURULJLQDOSHOD
)D]HQGD3~EOLFDGHYHGRUDLQFOXtGDVSDUFHODVYLQFHQGDVGHSDUFHOD
PHQWRV UHVVDOYDGRV DTXHOHV FXMD H[HFXomR HVWHMD VXVSHQVD HP
YLUWXGHGHFRQWHVWDomRDGPLQLVWUDWLYDRXMXGLFLDO2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQ

 $QWHVGDH[SHGLomRGRVSUHFDWyULRVR7ULEXQDOVROLFLWDUij)D]HQGD
3~EOLFDGHYHGRUDSDUDUHVSRVWDHPDWp WULQWD GLDVVRESHQDGH
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SUHHQFKDP DV FRQGLo}HV HVWDEHOHFLGDV QR   SDUD RV ILQV QHOH
SUHYLVWRV2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
 eIDFXOWDGDDRFUHGRUFRQIRUPHHVWDEHOHFLGRHPOHLGDHQWLGDGH
IHGHUDWLYDGHYHGRUDDHQWUHJDGHFUpGLWRVHPSUHFDWyULRVSDUD
FRPSUDGHLPyYHLVS~EOLFRVGRUHVSHFWLYRHQWHIHGHUDGR2EVUHGDomR
GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 $SDUWLUGDSURPXOJDomRGHVWD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDODDWXDOL]DomR
GH YDORUHV GH UHTXLVLWyULRV DSyV VXD H[SHGLomR DWp R HIHWLYR
SDJDPHQWR LQGHSHQGHQWHPHQWH GH VXD QDWXUH]D VHUi IHLWD SHOR
tQGLFHRILFLDOGHUHPXQHUDomREiVLFDGDFDGHUQHWDGHSRXSDQoD
H SDUD ILQV GH FRPSHQVDomR GD PRUD LQFLGLUmR MXURV VLPSOHV QR
PHVPRSHUFHQWXDOGHMXURVLQFLGHQWHVVREUHDFDGHUQHWDGHSRXSDQ
oDILFDQGRH[FOXtGDDLQFLGrQFLDGHMXURVFRPSHQVDWyULRV2EVUHGDomRGDGD
SHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 2FUHGRUSRGHUi FHGHU WRWDORXSDUFLDOPHQWHVHXVFUpGLWRVHP


SUHFDWyULRV D WHUFHLURV LQGHSHQGHQWHPHQWH GD FRQFRUGkQFLD GR
GHYHGRUQmRVHDSOLFDQGRDRFHVVLRQiULRRGLVSRVWRQRVH
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 $FHVVmRGHSUHFDWyULRVVRPHQWHSURGX]LUiHIHLWRVDSyVFRPXQL
FDomRSRUPHLRGHSHWLomRSURWRFROL]DGDDRWULEXQDOGHRULJHPHj
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
HQWLGDGHGHYHGRUD
 6HP SUHMXt]R GR GLVSRVWR QHVWH DUWLJR OHL FRPSOHPHQWDUDHVWD
&RQVWLWXLomR )HGHUDO SRGHUi HVWDEHOHFHU UHJLPH HVSHFLDO SDUD
SDJDPHQWRGHFUpGLWRGHSUHFDWyULRVGH(VWDGRV'LVWULWR)HGHUDO
H0XQLFtSLRVGLVSRQGRVREUHYLQFXODo}HVjUHFHLWDFRUUHQWHOtTXLGDH
IRUPDHSUD]RGHOLTXLGDomR2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
&KDPDGD(PHQGDGR&DORWHD2$%MiSURS{V$',1DR67)SOHLWHDQGRVXDGHFODUDomRGHLQFRQVWLWXFLR
QDOLGDGH

 $VHXFULWpULRH[FOXVLYRHQDIRUPDGHOHLD8QLmRSRGHUiDVVXPLU
GpELWRVRULXQGRVGHSUHFDWyULRVGH(VWDGRV'LVWULWR)HGHUDOH
0XQLFtSLRV UHILQDQFLDQGRRV GLUHWDPHQWH 2EV UHGDomR GDGD SHOD (PHQGD
&RQVWLWXFLRQDOQ

'LUHLWR3URFHVVXDO 

([HFXomR&RQWUDD)D]HQGD3~EOLFD

5HTXLVLomRGH3HTXHQR9DORU
&DEH D UHSHWLomR D SUySULD &RQVWLWXLomR )HGHUDO
H[FOXLXD)D]HQGD3~EOLFDGRVLVWHPDJHUDOGHFRQVWULomR
MXGLFLDO SDUD SDJDPHQWR GH GtYLGDV VHX UHJLPH p R GR
SDJDPHQWRGDVFRQGHQDo}HVMXGLFLDLVSRUYLDGHSUHFDWyULR
XPDGHWHUPLQDomRGHSDJDPHQWRTXHVHUHDOL]DUiHP
IXQomRGDSUHYLVmRHGLVSRQLELOLGDGHRUoDPHQWiULDHQD
ULJRURVDRUGHPFURQROyJLFDGHVXDDSUHVHQWDomRYHGDGR
DRFUHGRUHDR-XGLFLiULRTXDOTXHULQLFLDWLYDSDUDH[SURSUL
DUDUHVS~EOLFDGHWLGDSHOD)D]HQGD3~EOLFD
2 VLVWHPD GH SUHFDWyULR WRGDYLD QmR p DEVROXWR
FRPSRUWDH[FHo}HV'HIDWRHVFDSDPDHVVDPRURVDILOD
GH HVSHUD DSHQDV RV FUpGLWRV DOLPHQWDUHV
DOLPHQWDUHV GHFRUUHQWHV GH

VDOiULRV YHQFLPHQWRV SURYHQWRV SHQV}HV H VXDV FRPSOHPHQWDo}HV


EHQHItFLRV SUHYLGHQFLiULRV H LQGHQL]Do}HV SRU PRUWH RX LQYDOLGH]
IXQGDGDVQDUHVSRQVDELOLGDGHFLYLOHPYLUWXGHGHVHQWHQoDWUDQVLWDGDHP
MXOJDGR HRVFUpGLWRVGHSHTXHQR
SHTXHQR
SHTXHQRYDORUTXHD)D]HQGD
YDORU

)HGHUDO(VWDGXDO'LVWULWDORX0XQLFLSDOGHYDID]HUHP
YLUWXGHGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGDHPMXOJDGR
7DLVFUpGLWRVWDPEpPQmRVHUmRREMHWRGHSHQKRUDRX
TXDOTXHUWLSRGHFRQVWULomRMXGLFLDOGHYHUiR-XGLFLiULR
H[SHGLU RItFLR UHTXLVLWyULR j )D]HQGD 3~EOLFD
GHWHUPLQDQGROKH TXH SURFHGD LPHGLDWDPHQWH DR
SDJDPHQWR
$/HLQTXDQWLILFRXRSHTXHQRYDORUHP
DWp VHVVHQWD VDOiULRVPtQLPRVSDUDD8QLmRHGHILQLX
R SUD]R GH VXD TXLWDomR HP DWp  VHVVHQWD  GLDV
FRQWDGRVGDHQWUHJDGDUHTXLVLomRSRURUGHPGR-XL]j
DXWRULGDGHFLWDGDSDUDDFDXVDQDDJrQFLDPDLVSUy[LPD
GD&DL[D(FRQ{PLFD)HGHUDORXGR%DQFRGR%UDVLOLQGH
SHQGHQWHPHQWHGHSUHFDWyULR DUWFDSXW/HLQ
 1DWXUDOPHQWHDUHTXLVLomRVyVHGDUiDSyVR
WUkQVLWRHPMXOJDGRGDGHFLVmR
$QRWHVH TXH SDUD HIHLWRV GH GLVSHQVDU D ILOD GRV
SUHFDWyULRV SULYLOHJLDQGRVH FRP D UHTXLVLomR GH SDJD
PHQWR HP  GLDV WDPEpP VHUmR FRQVLGHUDGRV GH
SHTXHQR
SHTXHQR
SHTXHQR YDORUDVH[HFXo}HVGH D DWpTXDUHQWD 
YDORU
VDOiULRVPtQLPRVRXRHVWDEHOHFLGRSHODOHJLVODomRORFDO
TXDQGRGHYHGRUIRU(VWDGRPHPEURRXR'LVWULWR)HGHUDO
$'&7DUW, H E DWpWULQWD  VDOiULRVPtQLPRVRX
RHVWDEHOHFLGRSHODOHJLVODomRORFDOTXDQGRGHYHGRUIRU
0XQLFtSLR $'&7DUW,, 
$QRWHVH TXH WDLV H[FHo}HV IRUDP HVWDEHOHFLGD SHOD
SUySULD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
$UW

2V SDJDPHQWRV GHYLGRV SHODV )D]HQGDV3~EOLFDV


)HGHUDO(VWDGXDLV'LVWULWDOH0XQLFLSDLVHPYLUWXGHGH
VHQWHQoD MXGLFLiULD IDUVHmR H[FOXVLYDPHQWH QD
RUGHPFURQROyJLFDGHDSUHVHQWDomRGRVSUHFDWyULRV
HjFRQWDGRVFUpGLWRVUHVSHFWLYRVSURLELGDDGHVLJQDomR
GHFDVRVRXGHSHVVRDVQDVGRWDo}HVRUoDPHQWiULDVH
QRVFUpGLWRVDGLFLRQDLVDEHUWRVSDUDHVWHILP2EVUHGDomRGDGD
SHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

 2VGpELWRVGHQDWXUH]DDOLPHQWtFLDFRPSUHHQGHPDTXHOHV
GHFRUUHQWHVGHVDOiULRVYHQFLPHQWRVSURYHQWRVSHQV}HVH
VXDVFRPSOHPHQWDo}HVEHQHItFLRVSUHYLGHQFLiULRVHLQGHQL]D
o}HVSRUPRUWHRXSRULQYDOLGH]IXQGDGDVHPUHVSRQVDELOLGDGH
FLYLOHPYLUWXGHGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGDHPMXOJDGRH
VHUmRSDJRVFRPSUHIHUrQFLDVREUHWRGRVRVGHPDLVGpELWRV
H[FHWRVREUHDTXHOHVUHIHULGRVQRGHVWHDUWLJR2EVUHGDomR
GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 2VGpELWRVGHQDWXUH]DDOLPHQWtFLDFXMRVWLWXODUHVWHQKDP
VHVVHQWD DQRVGHLGDGHRXPDLVQDGDWDGHH[SHGLomRGR
SUHFDWyULRRXVHMDPSRUWDGRUHVGHGRHQoDJUDYHGHILQLGRVQD
IRUPD GD OHL VHUmR SDJRV FRP SUHIHUrQFLD VREUH WRGRV RV
GHPDLVGpELWRVDWpRYDORUHTXLYDOHQWHDRWULSORGRIL[DGRHP
OHLSDUDRVILQVGRGLVSRVWRQRGHVWHDUWLJRDGPLWLGRR
IUDFLRQDPHQWRSDUDHVVDILQDOLGDGHVHQGRTXHRUHVWDQWHVHUi
SDJRQDRUGHPFURQROyJLFDGHDSUHVHQWDomRGRSUHFDWyULR2EV
UHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

 2GLVSRVWRQRFDSXWGHVWHDUWLJRUHODWLYDPHQWHjH[SHGLomRGH
SUHFDWyULRV QmRVHDSOLFDDRV SDJDPHQWRVGHREULJDo}HV
GHILQLGDVHPOHLVFRPRGHSHTXHQRYDORUTXHDV)D]HQGDV
UHIHULGDVGHYDPID]HUHPYLUWXGHGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWD
GDHPMXOJDGR2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

&RQILUDDVGLVSRVLo}HVGD/HLQ
$UW 7UDWDQGRVHGHREULJDomRGHSDJDUTXDQWLDFHUWDDSyVRWUkQVLWR
HPMXOJDGRGDGHFLVmRRSDJDPHQWRVHUiHIHWXDGRQRSUD]RGH
VHVVHQWDGLDVFRQWDGRVGDHQWUHJDGDUHTXLVLomRSRURUGHPGR
-XL]jDXWRULGDGHFLWDGDSDUDDFDXVDQDDJrQFLDPDLVSUy[LPDGD
&DL[D(FRQ{PLFD)HGHUDORXGR%DQFRGR%UDVLOLQGHSHQGHQWH
PHQWHGHSUHFDWyULR


3DUDRVHIHLWRV GR   GR DUW  GD&RQVWLWXLomR)HGHUDODV


REULJDo}HVDOLGHILQLGDVFRPRGHSHTXHQRYDORUDVHUHPSDJDV
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHSUHFDWyULRWHUmRFRPROLPLWHRPHVPRYDORU
HVWDEHOHFLGRQHVWD/HLSDUDDFRPSHWrQFLDGR-XL]DGR(VSHFLDO
)HGHUDO&tYHO DUWFDSXW 



'HVDWHQGLGDDUHTXLVLomRMXGLFLDOR-XL]GHWHUPLQDUiRVHTHVWUR
GRQXPHUiULRVXILFLHQWHDRFXPSULPHQWRGDGHFLVmR



6mRYHGDGRVRIUDFLRQDPHQWRUHSDUWLomRRXTXHEUDGRYDORUGD
H[HFXomRGHPRGRTXHRSDJDPHQWRVHIDoDHPSDUWHQDIRUPD
HVWDEHOHFLGDQRGHVWHDUWLJRHHPSDUWHPHGLDQWHH[SHGLomR
GR SUHFDWyULR H D H[SHGLomR GH SUHFDWyULR FRPSOHPHQWDU RX
VXSOHPHQWDUGRYDORUSDJR



6H R YDORU GD H[HFXomR XOWUDSDVVDU R HVWDEHOHFLGR QRR


SDJDPHQWR IDUVHi VHPSUH SRU PHLR GR SUHFDWyULR VHQGR
IDFXOWDGRjSDUWHH[HTHQWHDUHQ~QFLDDRFUpGLWRGRYDORUH[FHGHQ
WHSDUDTXHSRVVDRSWDUSHORSDJDPHQWRGRVDOGRVHPRSUHFDWy
ULRGDIRUPDOiSUHYLVWD



2EVHUYHVHTXHDUHTXLVLomRVHRSHUDWmRORJRWUkQVLWD
HPMXOJDGRDGHFLVmRFRQGHQDWyULDGD)D]HQGD3~EOLFDD
HIHWXDU R SDJDPHQWR GD TXDQWLD FHUWD RX GH QDWXUH]D
DOLPHQWtFLD RX GH SHTXHQR YDORU  FXPSULQGR DR -XL]
RUGHQDUDHQWUHJDGRRItFLRUHTXLVLWyULRjPHVPDDXWRUL
GDGH FLWDGD SDUD D FDXVD GHWHUPLQDQGROKH IDoD R
SDJDPHQWRQRSUD]RGHGLDV
2SDJDPHQWRGHYHUiVHUIHLWRQDDJrQFLDPDLVSUy[LPD
GD &DL[D (FRQ{PLFD )HGHUDO RX GR %DQFR GR %UDVLO H
UHSLWDVH LQGHSHQGHQWHPHQWH GH SUHFDWyULR VH IRU
GHVDWHQGLGD D UHTXLVLomR MXGLFLDO R -XL] GHWHUPLQDUi R
VHTHVWUR GR QXPHUiULR VXILFLHQWH DR FXPSULPHQWR GD
GHFLVmR
$GYLUWDVHTXHVHRYDORUQmR
QmRIRUSHTXHQRH[FHGHQGR
QmR
SRUWDQWR RV  VDOiULRV PtQLPRV QmR VHUi DGPLWLGD D
IUDXGHGRIUDFLRQDPHQWRHPGXDVRXWUrVRXPDLVYH]HV
SDUDTXHFDGDSDUFHODFDLEDGHQWURGHVVHOLPLWHHDVVLP
YLDELOL]HDFREUDQoDSHODYLDH[FHSFLRQDO1HVVDKLSyWHVH
DH[HFXomRFRQWUDD)D]HQGD3~EOLFDGHYHUiVHUUHDOL]DGD
SHODYLDRUGLQiULDGRSUHFDWyULR
,VVRHQWUHWDQWRQmRLPSHGHTXHRFUHGRUHVFDSHGDILOD
HWHUQD GR SUHFDWyULR EDVWDUi TXH R FUHGRU UHQXQFLH
UHQXQFLH j
SHUFHSomRGRFUpGLWRH[FHGHQWHFODURTXHPHGLUiHOHVXD
FRQYHQLrQFLDHQWUHUHFHEHUPHQRVHMiRXUHFHEHUPDLV
QXPIXWXURGLVWDQWH$TXHVWmRpGHPDWHPiWLFDILQDQFHL
UD
'HTXDOTXHUVRUWHWDOIDFXOGDGHpFRQVWLWXFLRQDOPHQWH
HVWDEHOHFLGD 6H R YDORU GD H[HFXomR XOWUDSDVVDU R
HVWDEHOHFLGRQHVWHDUWLJRRSDJDPHQWRIDUVHiVHPSUH
SRUPHLRGHSUHFDWyULRVHQGRIDFXOWDGDjSDUWHH[HTHQWH
DUHQ~QFLDDRFUpGLWRGRYDORUH[FHGHQWHSDUDTXHSRVVD
RSWDU SHOR SDJDPHQWR GR VDOGR VHP R SUHFDWyULR GD
IRUPDSUHYLVWDQRGRDUW ~QLFRGRDUW$'&7
DFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 

2UJDQL]DomR-XGLFLiULD1DFLRQDO
FRPSRVLomRHIXQFLRQDPHQWR

$&RQVWLWXLomR)HGHUDOHPRUJDQL]DQGRQRVVR3DtV
H1DomRGLYLGLXRVSRGHUHVGR(VWDGRHPWUrV
WUrVR/HJLVOD
WUrV /HJLVOD
WLYR
WLYR TXH ID] DV OHLV R ([HFXWLYR
([HFXWLYR TXH H[HFXWD DV OHLV H
DGPLQLVWUDR3DtVHR-XGLFLiULR
-XGLFLiULRTXHMXOJDDVSHQGrQFLDV
-XGLFLiULR
HLPS}HDGHYLGDDSOLFDomRGDOHL
'HVWDUWHDIXQomRMXULVGLFLRQDOIRLHQWUHJXHDR3RGHU
-XGLFLiULRTXHWDQWRSHODH[WHQVmRWHUULWRULDOTXDQWR
SHODGLYHUVLGDGHGHPDWpULDpFRPSRVWRGHYiULRVU
JmRV-XULVGLFLRQDOFDGDXPGHOHVDWXDQGRRXQXPD
GHWHUPLQDGDiUHDWHUULWRULDORXGL]HQGRRGLUHLWRVREUH
XPDPDWpULD WHPD HVSHFLDOL]DGR
e LPSRUWDQWH  REVHUYDU TXH D SUySULD &RQVWLWXLomR
GLVFULPLQRXRVUJmRVTXHMXOJDUmRSHQGrQFLDVVHJXQGR
DVOHLVHOKHVDWULEXLXHVSHFLDOLGDGHGHPDWpULDV 7ULEXQD
LVH-Xt]HV(OHLWRUDLV7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKRHWF 
UJmRVGD)XQomR-XULVGLFLRQDO
$UW&)6mRyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
6mRyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
,

R6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO

,$ 2&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
2EV

D(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGH 5HIRUPDGR-XGLFLiULR LQWURGX]LX


HVWHQRYRUJmRQR3RGHU-XGLFLiULR

,, R6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




,,, RV
RV7ULEXQDLV
7ULEXQDLV5HJLRQDLV
5HJLRQDLV)HGHUDLV
)HGHUDLVH-Xt]HV
-Xt]HV)HGHUD
LV
,9 RV7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKR
9 RV7ULEXQDLVH-Xt]HV(OHLWRUDLV
9, RV7ULEXQDLVH-Xt]HV0LOLWDUHV
9,, RV
RV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV H-Xt]HVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR
)HGHUDOH7HUULWyULRV
2 PDLV LPSRUWDQWH GHVVHV UJmRV TXH FRPS}HP R
3RGHU -XGLFLiULR  p R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO  e
LPSRUWDQWHVDEHUTXHR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOpXPD
&RUWH&RQVWLWXFLRQDORXVHMDMXOJDWRGRVRVFDVRVHPTXH
VHTXHVWLRQDDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHXPDOHLRXPHGLGD
RXVHMDVHDOHLRXPHGLGDREVHUYRXRXQmRIRLRXQmR
REHGLHQWHj&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHpDPDLVLPSRUWDQWH
GDVUHJUDV

7XGRTXHGHVREHGHFHUj&RQVWLWXLomRQmRVHUiYiOLGR
QHPRVDWRVGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDRXDVGHFLV}HVGH
RXWURV 7ULEXQDLV RX OHLV GR /HJLVODWLYR 7XGR H WRGRV
GHYHPREHGHFHUj&RQVWLWXLomR)HGHUDO
-iR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDpXPDHVSpFLHGH
LQVWkQFLDRXVHMDMXOJDUiRVFDVRVHPTXHRV7ULEXQDLV
5HJLRQDLV)HGHUDLVIRUHPGLYHUJHQWHVGDOHLRXHQWUHHOHV
PHVPRVRXHPLJXDLVFDXVDVKRXYHUGLYHUJrQFLDVHQWUH
RVGHPDLV7ULEXQDLVGR3DtVRXHPUHODomRjOHL
2V7ULEXQDLVH-Xt]HVGR7UDEDOKRGHFLGLUmRDVFDXVDV
WUDEDOKLVWDV HQTXDQWR RV 7ULEXQDLV H -Xt]HV (OHLWRUDLV
UHVROYHUmRWRGRVRVSURFHVVRVUHODWLYRVjVHOHLo}HVHRV
7ULEXQDLVH-Xt]HV0LOLWDUHVVyGHFLGLUmRDVTXHVW}HVGRV
FULPHVPLOLWDUHV SUHYLVWRVQRFyGLJRSHQDOPLOLWDU 
)LQDOPHQWH RV 7ULEXQDLV H -Xt]HV )HGHUDLV GHFLGLUmR
WRGDVDVFDXVDVHPTXHKDMDLQWHUHVVHGLUHWRRXLQGLUHWR
GD8QLmRUHVWDQGRDRV7ULEXQDLVH-Xt]HV(VWDGXDLVD
GHFLVmRGHWRGDVDVGHPDLVFDXVDVTXHQmRIRUHPGDFRP
SHWrQFLDGHTXDOTXHURXWUR7ULEXQDORX-XL] FRPSHWrQFLD
UHVLGXDO  $IRUD D FRPSHWrQFLD MXULVGLFLRQDO WRGRV RV
7ULEXQDLVWDPEpPWrPDFKDPDGDFRPSHWrQFLDDGPLQLV
WUDWLYDRXVHMDRVSRGHUHVSDUDJHULUHP DGPLQLVWUDUHP
VXDSUySULDYLGDFRPRRDXWRUL]DD&RQVWLWXLomR)HGHUDO

'LUHLWR3URFHVVXDO 

2DPSORHGHPRFUiWLFRFRQWUROHGD6RFLHGDGHVREUH
WRGDVDVDWLYLGDGHVGRV3RGHUHVGD5HS~EOLFDPRWLYRXD
FULDomRGR&RQVHOKR 1DFLRQDOGH-XVWLoD DUW,$&) 
FRPRyUJmRGHYLJLOkQFLDFRUUHLomRHVDQFLRQDPHQWRGDV
LOHJDOLGDGHV DGPLQLVWUDWLYDV ILQDQFHLUDV H GLVFLSOLQDUHV
GRVYiULRV7ULEXQDLVGR3DtVFRPRRFRQWUROHGRFXPSUL
PHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGRVMXt]HV
1mR Vy R 3RGHU ([HFXWLYR PDV WDPEpP R 3RGHU
-XGLFLiULRKiGHVXEPHWHUDRVSULQFtSLRVGDOHJDOLGDGHGD
LPSHVVRDOLGDGH GD PRUDOLGDGH GD SXEOLFLGDGH H GD
HILFLrQFLD  REHGLrQFLD TXH IRL HQWUHJXH DR ]HOR GR
&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoDVHMDDWXDQGRH[RIILFLRVHMD
SRUSURYRFDomR UHTXHULPHQWRRXGHQXQFLDGHWHUFHLURV
GLVSRQGRGHSRGHUSDUDGHVFRQVWLWXLUDWRVLOHJDLVTXDO
SDUD RV UHYHU RX PHVPR SDUD IL[DU SUD]R SDUD TXH VH
DGRWHPDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVDRH[DWRFXPSULPHQWR
GDOHL
 26XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDOR&RQVHOKR
)HGHUDOR&RQVHOKR1DFLR
QDO GH -XVWLoD H RV 7ULEXQDLV 6XSHULRUHV WrP
VHGHQD&DSLWDO)HGHUDO
2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR

 2 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDOHRV7ULEXQDLV


6XSHULRUHV
6XSHULRUHV WrP
WrP MXULVGLomR
MXULVGLomR HP
HP WRGR
WRGR R WHUULWyULR
WHUULWyULR
QDFLRQDO
2EVDFUHVFLGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR

2UJDQL]DomRH&DUUHLUDQR-XGLFLiULR
$UW /HL
/HL FRPSOHPHQWDU
FRPSOHPHQWDU GH LQLFLDWLYD GR6XSUHPR
7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO GLVSRUi VREUH R (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV
0DJLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV
JLVWUDWXUDREVHUYDGRVRVVHJXLQWHVSULQFtSLRV
, LQJUHVVRQDFDUUHLUDFXMRFDUJRLQLFLDOVHUiRGH
MXL] VXEVWLWXWR PHGLDQWH FRQFXUVR S~EOLFR GH
SURYDVHWtWXORVFRPDSDUWLFLSDomRGD2UGHPGRV
$GYRJDGRV GR %UDVLO HP WRGDV DV VXDV IDVHV
H[LJLQGRVH
H[LJLQGRVH GR
GR EDFKDUHO
EDFKDUHO HP
HP GLUHLWR
GLUHLWR QR
QR PtQLPR
WUrV
MXUtGLFD
WUrV DQRV
DQRV GH
GH DWLYLGDGH
DWLYLGDGH MXUtGLFDHREHGHFHQGRVH
QDVQRPHDo}HVjRUGHPGHFODVVLILFDomR
2EVDOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

&ULDomRGR&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
'HVGH TXH R 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD LQVLQXRX D
H[LVWrQFLDGHXPDFDL[DSUHWDGR-XGLFLiULRH[S{VVHD
S~EOLFR R KHUPHWLVPR GD JHVWmR DGPLQLVWUDWLYD GHVVH
3RGHUTXHDGHVSHLWRGRFRQWUROHGHVXDVFRQWDV SHOR
7ULEXQDO GH &RQWDV QmR VH VXEPHWLD j WUDQVSDUrQFLD H
YLJLOkQFLDDEHUWDGRVYiULRVVHWRUHVGD6RFLHGDGH
$ VRFLHGDGH WDPEpP VHPSUH VH LQFRPRGRX FRP R
H[DJHUR GD GLVFULomR GR 3RGHU QR WUDWR GDV TXHVW}HV
GLVFLSOLQDUHVGHVLPSRUWDQGRVHTXHDSRXFDSXEOLFLGDGH
GH VXDV SURYLGHQFLDV SXQLWLYDV GH 0DJLVWUDGRV IRVVH
LQWHUSUHWDGDFRPRDSDQLJXDPHQWRFRUSRUDWLYR

,, SURPRomR
SURPRomRGH
GHHQWUkQFLD
HQWUkQFLDSDUD
SDUDHQWUkQFLDDOWHUQD
GDPHQWH
GDPHQWHSRU
SRUDQWLJXLGDGH
DQWLJXLGDGHHPHUHFLPHQWR
PHUHFLPHQWRDWHQ
GLGDVDVVHJXLQWHVQRUPDV
GLGDVDVVHJXLQWHVQRUPDV
D pREULJDWyULDDSURPRomRGRMXL]TXHILJXUH
SRUWUrVYH]HVFRQVHFXWLYDVRXFLQFRDOWHUQD
GDVHPOLVWDGHPHUHFLPHQWR
E DSURPRomRSRUPHUHFLPHQWRSUHVVXS}HGRLV
DQRV GH H[HUFtFLR QD UHVSHFWLYD HQWUkQFLD H
LQWHJUDURMXL]DSULPHLUDTXLQWDSDUWHGDOLVWD
GH DQWLJXLGDGH GHVWD VDOYR VH QmR KRXYHU
FRPWDLVUHTXLVLWRVTXHPDFHLWHROXJDUYDJR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

F  DIHULomRGRPHUHFLPHQWRFRQIRUPHGHVHPSH
QKRH
QKRHSHORV
SHORVFULWpULRV
FULWpULRVREMHWLYRVGHSURGXWLYL
GDGHHSUHVWH]D
GDGHHSUHVWH]DQR
QRH[HUFtFLRGDMXULVGLomRH
SHOD
SHOD IUHTrQFLD
IUHTrQFLD H DSURYHLWDPHQWR D FXUVRV
RILFLDLVRXUHFRQKHFLGRVGHDSHUIHLoRDPHQWR
RILFLDLVRXUHFRQKHFLGRVGHDSHUIHLoRDPHQWR
2EV

DOtQHD F DOWHUDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q 


5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

G QD DSXUDomR GH DQWLJLGDGH R WULEXQDO VR


PHQWHSRGHUiUHFXVDURMXL]PDLVDQWLJRSHOR
YRWR IXQGDPHQWDGR
IXQGDPHQWDGR GH GRLV WHUoRV GH VHXV
PHPEURVFRQIRUPHSURFHGLPHQWRSUySULRHH
DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD DPSOD
DPSOD GHIHVD
GHIHVD UHSHWLQGRVH D
YRWDomRDWpIL[DUVHDLQGLFDomR
2EV

DOtQHD G DOWHUDGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q


5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

H  QmR
QmRVHUi
VHUiSURPRYLGR
SURPRYLGRRMXL]
MXL]TXH
TXHLQMXVWLILFDGD
PHQWH
PHQWH UHWLYHU
UHWLYHU DXWRV
DXWRV HP
HP VHX
VHX SRGHU
SRGHU DOpP
DOpP GR
SUD]R
SUD]R OHJDO
OHJDO QmR
QmR SRGHQGR
SRGHQGR GHYROYrORV DR
FDUWyULRVHPR
FDUWyULRVHPRGHYLGR
GHYLGRGHVSDFKR
GHVSDFKRRX
RXGHFLVmR
2EV

DOtQHD H DFUHVFLGD SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q


5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

,,, RDFHVVR
DFHVVRDRV
DRVWULEXQDLV
WULEXQDLVGH
GHVHJXQGRJUDXIDUVHi
VHJXQGRJUDXIDUVHi
SRU
RUDQWLJLGDGH
DQWLJLGDGHHPHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH
PHUHFLPHQWRDOWHUQDGDPHQWH
DSXUDGRVQD~OWLPDRX~QLFDHQWUkQFLD
2EV LQFLVR,,,DOWHUDGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

,9 SUHYLVmR GH FXUVRV RILFLDLVGHSUHSDUDomR


DSHUIHLoRDPHQWR
DSHUIHLoRDPHQWR H SURPRomR
SURPRomR GH
GH PDJLVWUDGRV
PDJLVWUDGRV
FRQVWLWXLQGR
FRQVWLWXLQGR HWDSD REULJDWyULD GR SURFHVVR GH
YLWDOLFLDPHQWR
YLWDOLFLDPHQWRDSDUWLFLSDomR
SDUWLFLSDomRHP
HPFXUVR
FXUVRRILFLDO
RILFLDORX
UHFRQKHFLGR
UHFRQKHFLGR SRU
SRU HVFRODQDFLRQDOGHIRUPDomRH
DSHUIHLoRDPHQWR
DSHUIHLoRDPHQWRGH
GHPDJLVWUDGRV2EVLQFLVR,9DOWHUDGR
SHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR 

9 RVXEVtGLRGRV0LQLVWURVGRV7ULEXQDLV
RVXEVtGLRGRV0LQLVWURVGRV7ULEXQDLV6XSHULR
UHV
UHV FRUUHVSRQGHUi
FRUUHVSRQGHUi D QRYHQWD
QRYHQWD H FLQFR
FLQFR SRU
SRU FHQWR
GR
GR VXEVtGLR
VXEVtGLR PHQVDO
PHQVDO IL[DGR
IL[DGR SDUD
SDUD RV
RV 0LQLVWURV
0LQLVWURV GR
6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO H RV VXEVtGLRV GRV
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GHPDLV PDJLVWUDGRV
PDJLVWUDGRV VHUmR IL[DGRV HP OHL H
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HVFDORQDGRVHP
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HVWUXWXUDMXGLFLi
ULD
ULDQDFLRQDO
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D FLQFR
H[FHGHU D QRY
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SRU FHQWR
FHQWR QHP
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GRV0LQLVWURV
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7ULEXQDLV 6XSHULRUHV
6XSHULRUHV REHGHFLGR
HP TXDO
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;,H

9, DDSRVHQWDGRULDGRVPDJLVWUDGRVHDSHQVmRGH
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VHXVGHSHQGHQWHVREVHUYDUmRRGLVSRVWRQRDUW

9,, R MXL]
MXL] WLWXODU
WLWXODU UHVLGLUi
UHVLGLUi QD UHVSHFWLYDFRPDUFD
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9,,,

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ULD
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PDJLVWUDGR SRU
SRU LQWHUHVVH
LQWHUHVVH S~EOLFR
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IXQGDUVHi HP
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GRUHVSHFWLYR
DEVROXWD
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WULEXQDORXGR&RQVHOKR
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9,,,$

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3RGHU-XGLFLiULR 

,; WRGRV
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GHFLV}HV
V VRE
VRE SHQD
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GH QXOLGDGH
QXOLGDGH SRGHQGR
SRGHQGR D OHL
OLPLWDU
OLPLWDU D SUHVHQoD
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GHWHUPLQDGRV DWRV jV
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SUySULDVSDUWHV
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D HVWHV
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HP FDVRV
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TXDLV D SUHVHUYDomR
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GLUHLWR j LQWLPLGDGH
LQWLPLGDGH GR
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QR VLJLORQmR
VLJLORQmR
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2EV LQFLVR ,; DOWHUDGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR
3RGHU-XGLFLiULR 

; DVGHFLV}HVDGPLQLVWUDWLYDVGRVWULEXQDLVVHUmR
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PRWLYDGDVHHP
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S~EOLFDVHQGR
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QDUHVWRPDGDV
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FLQFR MXOJDGRUHVSRGHUiVHUFRQVWLWXtGRyUJmR
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Pi[LPRGH
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YLQWH H FLQFR
FLQFR PHPEURV
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H[HUFtFLR GDV
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DWULEXLo}HV DGPLQLVWUDWLYDV H MXULVGLFLRQDLV
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GHOHJDGDV GD
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FRPSHWrQFLD GR
GR WULEXQDO
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QRV GLDV
GLDV HP
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H[SHGLHQWH IRUHQVH
QmR KRXYHU
KRXYHU H[SHGLHQWH
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QRUPDO MXt]HV
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VHUi
VHUi SURSRUFLRQDO
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HQWHVHPFDUiWHUGHFLVyULR
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2EV

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3RGHU-XGLFLiULR 

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24XLQWR&RQVWLWXFLRQDO
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LQGLVFXWLYHOPHQWH SUHVVXS}H LPSDUFLDOLGDGH TXH Vy p
SRVVtYHOVHKRXYHULQGHSHQGrQFLDFRQGLomRLQVXSHUiYHODR
ERPGHVHPSHQKRGDIXQomRMXULVGLFLRQDO
2 3URI0$12(/ *21d$/9(6 )(55(,5$ ),/+2
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IXQomRMXGLFLiULDDOJXPDVFRQFHUQHPDRSRGHUFRPRXP
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SUHGHSHQGHPGR/HJLVODWLYRRXGR([HFXWLYRRXGHDPERV
 LQ
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2VMXt]HVJR]DPGDVVHJXLQWHVJDUDQWLDV
2VMXt]HVJR]DPGDVVHJXLQWHVJDUDQWLDV


, YLWDOLFLHGDGH
YLWDOLFLHGDGH TXH QRSULPHLURJUDXVyVHUi
DGTXLULGDDSyVGRLVDQRVGHH[HUFtFLRGHSHQGHQ
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LQDPRYLELOLGDGHVDOYRSRUPRWLYRGHLQWHUHVVH
LGDGH
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SRVWR
SRVWRQRV
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;H;,
;,


,,
,,
,,,H,

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LUUHGXWLELOLGDGH GH VXEVtGLRV VDOiULR  QmR ILFDUmR FRP
PHGRGHUHYDQFKHVUHGXWRUDVGHVHXRUoDPHQWRVHQXP
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SHVVRDLPSRUWDQWH
+RMHRVMXt]HVQmRPDLVUHFHEHUmRYHQFLPHQWRVHVLP
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GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO LQFLVR ;, GR DUW  $V


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FRUDJHP
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$RVMXt]HVpYHGDGR

, H[HUFHU DLQGD TXHHPGLVSRQLELOLGDGHRXWUR


FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
FDUJRRXIXQomRVDOYRXPDGHPDJLVWpULR
,,

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UHFHEHUDTXDOTXHU
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SDUWLFLSDomRHPSURFHVVR

,,, GHGLFDUVHjDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
GHGLFDUVHjDWLYLGDGHSROtWLFRSDUWLGiULD
,9 UHFHEHU
UHFHEHUDTXDOTXHU
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RX
RX FRQWULEXLo}HV
FRQWULEXLo}HV GH SHVVRDV ItVLFDV HQWLGDGHV
S~EOLFDV
S~EOLFDV RX SULYDGDV UHVVDOYDGDV DV H[FHo}HV
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2EV

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3RGHU-XGLFLiULR 

9 H[HUFHU
H[HUFHUDDGYRFDFLD
DGYRFDFLDQR
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MXt]RRX
RXWULEXQDOGR
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VH
VH DIDVWRX
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H[RQHUDomR
2EV

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3RGHU-XGLFLiULR 

&RPSHWrQFLD3ULYDWLYDGRV7ULEXQDLV
$UW&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
&RPSHWHSULYDWLYDPHQWH
, DRVWULEXQDLV
DRVWULEXQDLV
D HOHJHU VHXV yUJmRV GLUHWLYRV H HODERUDU VHXV
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H R IXQFLRQDPHQWR GRV UHVSHFWLYRV yUJmRV
MXULVGLFLRQDLVHDGPLQLVWUDWLYRV
E RUJDQL]DUVXDVVHFUHWDULDVHVHUYLoRVDX[LOLDUHV
H RV GRV MXt]RV TXH OKHV IRUHP YLQFXODGRV
YHODQGRSHORH[HUFtFLRGDDWLYLGDGHFRUUHLFLR
QDOUHVSHFWLYD
F SURYHUQDIRUPDSUHYLVWDQHVWD&RQVWLWXLomR
RV FDUJRV GH MXL] GH FDUUHLUD GD UHVSHFWLYD
MXULVGLomR
G SURSRUDFULDomRGHQRYDVYDUDVMXGLFLiULDV
H SURYHUSRUFRQFXUVRS~EOLFRGHSURYDVRXGH
SURYDVHWtWXORVREHGHFLGRRGLVSRVWRQRDUW
~QLFRRVFDUJRVQHFHVViULRVjDGPLQLV
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DVVLPGHILQLGRVHPOHL

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

I FRQFHGHUOLFHQoDIpULDVHRXWURVDIDVWDPHQWRV
DVHXVPHPEURVHDRVMXt]HVHVHUYLGRUHVTXH
OKHVIRUHPLPHGLDWDPHQWHYLQFXODGRV



2EV

,, DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDODRV7ULEXQDLV


6XSHULRUHV
6XSHULRUHVHDRV
DRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDSURSRU
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3RGHU
3RGHU /HJLVODWLYR
/HJLVODWLYR UHVSHFWLYR REVHUYDGR R GLV
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D DDOWHUDomRGRQ~PHURGHPHPEURVGRVWULEX
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E DFULDomRHDH[WLQomRGHFDUJRVHDUHPXQHUD
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TXHOKHVIRUHPYLQFXODGRVEHPFRPRDIL[D
omRGRVXEVtGLRGHVHXVPHPEURVHGRVMXt]HV
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UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;9
UHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW;9

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H[FOXVLYDPHQWHDR
DRFXVWHLR
FXVWHLRGRV
GRVVHUYLoRV
VHUYLoRVDIHWRV
DIHWRVjV
DWLYLGDGHVHVSHFtILFDVGD-XVWLoD
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3RGHU-XGLFLiULR 

$XWRQRPLD$GPLQLVWUDWLYDH)LQDQFHLUD
$UW $R
$R 3RGHU
3RGHU -XGLFLiULR
-XGLFLiULR p DVVHJXUDGD
DVVHJXUDGD DXWRQRPLD
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DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUD
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RUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDV GHQWUR
GHQWUR GRV
GRV OLPLWHV
OLPLWHV HVWLSXODGRV
FRQMXQWDPHQWH
QDOHL
OHLGH
FRQMXQWDPHQWHFRP
FRPRV
RVGHPDLV
GHPDLV3RGHUHV
3RGHUHVQD
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2 HQFDPLQKDPHQWR GD SURSRVWDRXYLGRVRV


RXWURVWULEXQDLVLQWHUHVVDGRVFRPSHWH

,

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QRkPELWRGD8QLmRDRV
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3UHVLGHQWHVGR
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PR7ULEXQDO)HGHUDOHGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHV
PR7ULEXQDO)HGHUDOHGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHV
FRPDDSURYDomRGRVUHVSHFWLYRVWULEXQDLV

,,, DRV
DRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDMXOJDU
MXOJDURV
RVMXt]HVHVWDGX
DLV
DLV H GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
7HUULWyULRV EHP
FRPR
FRPR RV PHPEURV GR 0LQLVWpULR 3~EOLFR QRV
FULPHV
FRPXQVHGH
GHUHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGHUHVVDOYD
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GDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD(OHLWRUDO

,,

QR
QRGR'LVWULWR)HGHUDO
QRkPELWR
kPELWRGRV
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(VWDGRVHQRGR'LVWULWR
H 7HUULWyULRV
7HUULWyULRV DRV
DRV 3UHVLGHQWHV
3UHVLGHQWHV GRV
GRV 7ULEXQDLVGH
7ULEXQDLVGH
-XVWLoD
-XVWLoDFRP
FRPDDSURYDomR
DSURYDomRGRV
GRVUHVSHFWLYRV
UHVSHFWLYRVWULEX
QDLV

$UW 6RPHQWH
6RPHQWHSHOR
SHORYRWR
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GDPDLRULD
PDLRULDDEVROXWD
DEVROXWDGH
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PHPEURVRXGRVPHPEURVGRUHVSHFWLYRyUJmR
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SRGHUmR RV
RV WULEXQDLV
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GR3RGHU3~EOLFR
GR3RGHU3~EOLFR



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yUJmRV UHIHULGRV
UHIHULGRV QRQmRHQFDPLQKD
6H RV
RV yUJmRV
UHP
UHP DV
DV UHVSHFWLYDV
UHVSHFWLYDV SURSRVWDV RUoDPHQWiULDV
GHQWUR
GHQWURGR
GRSUD]R
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HVWDEHOHFLGRQD
QDOHL
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SDUD
GHFRQVROLGDomR
FRQVROLGDomRGD
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SDUDILQV
ILQVGH
WiULD
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PHQWiULD
PHQWiULD YLJHQWH
YLJHQWH DMXVWDGRVGHDFRUGRFRPRV
DMXVWDGRVGHDFRUGRFRPRV
OLPLWHV
OLPLWHV HVWLSXODGRV
HVWLSXODGRV QD
QD IRUPD
IRUPD GR
GR  
 GHVWH
DUWLJR

2EVHVWDDOtQHDEIRLDOWHUDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

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G DDOWHUDomRGDRUJDQL]DomRHGDGLYLVmRMXGL
FLiULDV

$UW $8QLmR
8QLmRQR
QR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDOHQRV
QRV7HUULWyULRVH
RV(VWDGRVFULDUmR
RV(VWDGRVFULDUmR
,

,,



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MXL]DGRVHVSHFLDLV
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SURYLGRVSRU
SRUMXt]HV
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RXWRJDGRV
RX
WRJDGRVHOHLJRV
OHLJRVFRPSHWHQWHV
FRPSHWHQWHVSDUD
SDUDDFRQFLOL
DomR
DomR R MXOJDPHQWR
MXOJDPHQWR H D H[HFXomR
H[HFXomR GH
GH FDXVDV
FtYHLV GH
GH PHQRU
PHQRU FRPSOH[LGDGH
FRPSOH[LGDGH H LQIUDo}HV
FtYHLV
SHQDLV
SHQDLV GH
GH PHQRU
PHQRU SRWHQFLDO
SRWHQFLDO RIHQVLYR
RIHQVLYR PHGLDQWH
RV
RV SURFHGLPHQWRV
SURFHGLPHQWRV RUDO
RUDO H VXPDUtVVLPR
VXPDUtVVLPR SHUPLWL
SHUPLWL
GRV
GRVQDV
QDVKLSyWHVHV
KLSyWHVHVSUHYLVWDV
SUHYLVWDVHP
HPOHL
OHLDWUDQVDomR
HRMXOJDPHQWR
MXOJDPHQWRGH
GHUHFXUVRV
UHFXUVRVSRU
SRUWXUPDV
WXUPDVGH
GHMXt]HV
GHSULPHLURJUDX
GHSULPHLURJUDX
MXVWLoD
MXVWLoDGH
GHSD]
SD]UHPXQHUDGD
UHPXQHUDGDFRPSRVWD
FRPSRVWDGHFLGD
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GmRVHOHLWRV
HOHLWRVSHOR
SHORYRWR
YRWRGLUHWR
GLUHWRXQLYHUVDO
XQLYHUVDOHVHFUH
WR
PDQGDWRGH
WRFRP
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SDUD
SDUD QD IRUPD GD OHL FHOHEUDU FDVDPHQWRV
YHULILFDUGHRItFLRRXHPIDFHGHLPSXJQDomR
YHULILFDUGHRItFLRRXHPIDFHGHLPSXJQDomR
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DSUHVHQWDGDRSURFHVVR
SURFHVVRGH
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KDELOLWDomRHH[HUFHU
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o}HV FRQFLOLDWyULDV
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VHP FDUiWHU
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/HL)HGHUDOGLVSRUiVREUHDFULDomRGH
/HL)HGHUDOGLVSRUiVREUHDFULDomRGHMXL]DGRV
HVSHFLDLVQRkPELWRGD-XVWLoD)HGHUDO
2EV

DQWLJR~QLFRUHQXPHUDGRFRPRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
 5HIRUPDGR3RGHU-XGLFLiULR SRUDFUHVFHQWDUR

2EV



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6HDV
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HVWLSXODGRVQD
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GR
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SURFHGHUi DRV
DRV DMXVWHV
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GHFRQVROLGDomR
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SURSRVWDRUoDPHQ
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  DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR


3RGHU-XGLFLiULR 

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DVVXQomR GH
GH REULJDo}
REULJDo}HV
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TXH H[WUDSROHP
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OLPLWHV HVWDEHOHFLGRV
HVWDEHOHFLGRV QD
QD OHL
OHL GH
GH GLUHWUL]HV
GLUHWUL]HV RUoD
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PHQWiULDV H[FHWR
H[FHWR VH
VH SUHYLDPHQWH
SUHYLDPHQWH DXWRUL]DGDV
DXWRUL]DGDV
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PHGLDQWHDDEHUWXUD
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FUpGLWRVVXSOHPHQWDUHV
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2EV

  DFUHVFLGR SHOD (PHQGD &RQVWLWXFLRQDO Q  5HIRUPDGR


3RGHU-XGLFLiULR 

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$UW

2EV





2V
2VSDJDPHQWRV
SDJDPHQWRVGHYLGRV
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SHODV)D]HQGDV3~EOLFDV
)HGHUDO
)HGHUDO (VWDGXDLV
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'LVWULWDO H 0XQLFLSDLV
0XQLFLSDLV HP
YLUWXGH
YLUWXGHGH
GHVHQWHQoD
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MXGLFLiULDIDUVHmR
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YDPHQWH
YDPHQWHQD
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RUGHPFURQROyJLFD
FURQROyJLFDGH
GHDSUHVHQWDomR
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GRVSUHFDWyULRVHjFRQWD
FRQWDGRV
GRVFUpGLWRVUHVSHFWL
YRV
YRV SURLELGD
SURLELGD D GHVLJQDomR GH FDVRV RX GH
SHVVRDV
SHVVRDV QDV
QDV GRWDo}HV
GRWDo}HV RUoDPHQWiULDV H QRV
FUpGLWRVDGLFLRQDLVDEHUWRVSDUDHVWHILP
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(PHQGD
(PHQGDGR
&DORWH D 2$% Mi SURS{V $',1   DR 67) SOHLWHDQGR VXD GHFODUDomR GH
&DORWH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH

2VGpELWRVGHQDWXUH]DDOLPHQWtFLDFRPSUHHQ
GHP
GHPDTXHOHV
DTXHOHVGHFRUUHQWHV
GHFRUUHQWHVGH
GHVDOiULRV
VDOiULRVYHQFLPHQ
WRV SURYHQWRV SHQV}HV H VXDV FRPSOHPHQWD
o}HV
o}HVEHQHItFLRV
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SUHYLGHQFLiULRVHLQGHQL]Do}HV
SRU
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SRU PRUWH
PRUWH RX
RX SRU
SRU LQYDOLGH]
LQYDOLGH] IXQGDGDVHPUHV
SRQVDELOLGDGH
SRQVDELOLGDGH FLYLO
FLYLO HP
HP YLUWXGH
YLUWXGH GH
GH VHQWHQoD
MXGLFLDO
MXGLFLDO WUDQVLWDGD
WUDQVLWDGD HP
HP MXOJDGR
MXOJDGR H VHUmR
VHUmR SDJRV
FRP
FRPSUHIHUrQFLD
SUHIHUrQFLDVREUH
VREUHWRGRV
WRGRVRV
RVGHPDLV
GHPDLVGpELWRV
H[FHWR
H[FHWR VREUH
VREUH DTXHOHV
DTXHOHV UHIHULGRV
UHIHULGRV QR   GHVWH
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ
DUWLJR
2V
2VGpELWRV
GpELWRVGH
GHQDWXUH]D
QDWXUH]DDOLPHQWtFLDFXMRVWLWXOD
UHV
UHVWHQKDP
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DQRVGH
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LGDGHRX
RXPDLV
QD GDWD
H[SHGLomR GR
GR SUHFDWyULR
SUHFDWyULR RX
RX VHMDP
VHMDP
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GH H[SHGLomR
SRUWDGRUHV
SRUWDGRUHVGH
GHGRHQoD
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GHILQLGRVQD
QDIRUPD
GD
SUHIHUrQFLDVREUH
VREUHWRGRV
GDOHL
OHLVHUmR
VHUmRSDJRV
SDJRVFRP
FRPSUHIHUrQFLD
RV
RV GHPDLV
GHPDLV GpELWRV
GpELWRV DWp
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WULSORGRIL[DGR
WULSORGRIL[DGRHP
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RVILQVGRGLVSRVWR
GHVWH
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GHVWHDUWLJR
DUWLJRDGPLWLGR
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QR
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SDUDHVVDILQDOLGDGHVHQGRTXHRUHVWDQWHVHUi
SDJR
SDJRQD
QDRUGHP
RUGHPFURQROyJLFD
FURQROyJLFDGH
GHDSUHVHQWDomR
DSUHVHQWDomRGR
SUHFDWyULR
2GLVSRVWRQRFDSXWGHVWHDUWLJRUHODWLYDPHQWHj
H[SHGLomRGHSUHFDWyULRVQmRVHDSOLFDDRVSDJD
PHQWRVGHREULJDo}HVGHILQLGDVHPOHLVFRPRGH
SHTXHQRYDORUTXHDV)D]HQGDVUHIHULGDVGHYDP
ID]HUHPYLUWXGHGHVHQWHQoDMXGLFLDOWUDQVLWDGD
HPMXOJDGR 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



3DUD RV ILQV GR GLVSRVWR QR  SRGHUmRVHU


IL[DGRV SRU OHLV SUySULDV YDORUHV GLVWLQWRV jV
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WHV FDSDFLGDGHV HFRQ{PLFDV VHQGR R PtQLPR
LJXDODRYDORUGRPDLRUEHQHItFLRGRUHJLPHJHUDO
GHSUHYLGrQFLDVRFLDO
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

e REULJDWyULD D LQFOXVmR QRRUoDPHQWRGDV


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HQWLGDGHVGHGLUHLWRS~EOLFR
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YHUEDQHFHVVi
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ULDDR
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VHQWHQoDVWUDQVLWDGDV
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MXOJDGRFRQVWDQWHV
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SUHFDWyULRV MXGLFLiULRV
MXGLFLiULRV DSUHVHQWDGRV
DSUHVHQWDGRV DWp
DWp 
 GH
MXOKR
MXOKR ID]HQGRVH
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H[HUFtFLR VHJXLQWH
VHJXLQWH TXDQGR
TXDQGR WHUmR
WHUmR VHXV
VHXV YDORUHV
DWXDOL]DGRVPRQHWDULDPHQWH
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

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GRWDo}HVRUoDPHQWiULDV
RUoDPHQWiULDVHRV
RVFUpGLWRV
FUpGLWRVDEHUWRV
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VHUmR FRQVLJQDGRVGLUHWDPHQWHDR3RGHU-XGL
FRQVLJQDGRVGLUHWDPHQWHDR3RGHU-XGL
FLiULR
FLiULR FDEHQGR
FDEHQGR DR
DR 3UH
3UHVLGHQWH
VLGHQWH GR
GR 7ULEXQDO
7ULEXQDO TXH
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GHFLVmRH[HTXHQGD
H[HTXHQGDGHWHUPLQDURSD
GHWHUPLQDURSD
SURIHULU
JDPHQWRLQWHJUDOHDXWRUL]DUDUHTXHULPHQWRGR
FUHGRU
FUHGRUHH[FOXVLYDPHQWH
H[FOXVLYDPHQWHSDUD
SDUDRV
RVFDVRV
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GHSUHFHGrQFLD
SUHFHGrQFLDRX
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GHQmR
ULPHQWR
ULPHQWRGH
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GLUHLWRGH
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DORFDomR RUoDPHQWiULD
RUoDPHQWiULD GR
GR YDORU QHFHVViULR j
VDWLVIDomR
VDWLVIDomRGR
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GpELWRRVHTXHVWUR
VHTXHVWURGD
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2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



23UHVLGHQWHGR7ULEXQDOFRPSHWHQWHTXHSRU
DWR
DWR FRPLVVLYR
FRPLVVLYR RX
RX RPLVVLYR
RPLVVLYR UHWDUGDU
UHWDUGDU RX
RX WHQWDU
IUXVWUDU
IUXVWUDU D OLTXLGDomR
OLTXLGDomR UHJXODU GH SUHFDWyULRV
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LQFRUUHUi HP
HP FULPH
FULPH GH
GH UHVSRQVDELOLGDGHHUHV
UHVSRQVDELOLGDGHHUHV
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&RQVHOKR1DFLRQDO
SRQGHUiWDPEpP
GH-XVWLoD
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



e YHGDGD
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H[SHGLomR GHSUHFDWyULRVFRPSOH
PHQWDUHV
PHQWDUHVRX
RXVXSOHPHQWDUHV
VXSOHPHQWDUHVGH
GHYDORU
YDORUSDJR
SDJREHP
FRPR
FRPRRIUDFLRQDPHQWR
IUDFLRQDPHQWRUHSDUWLomR
UHSDUWLomRRX
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GHHQTXDGUDPHQWR
GH
GH SDUFHOD
SDUFHOD GR
GR WRWDO
WRWDO DR
DR TXH
TXH GLVS}H
GLVS}H R  
 GHVWH
DUWLJR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ







'LUHLWR3URFHVVXDO 

1R PRPHQWR GD H[SHGLomRGRVSUHFDWyULRV


LQGHSHQGHQWHPHQWH GH UHJXODPHQWDomR GHOHV
GHYHUi VHU DEDWLGR D WtWXOR GH FRPSHQVDomR
YDORU FRUUHVSRQGHQWH DRV GpELWRV OtTXLGRV H
FHUWRVLQVFULWRVRXQmRHPGtYLGDDWLYDHFRQVWL
WXtGRV FRQWUD R FUHGRU RULJLQDO SHOD )D]HQGD
3~EOLFDGHYHGRUDLQFOXtGDVSDUFHODVYLQFHQGDVGH
SDUFHODPHQWRVUHVVDOYDGRVDTXHOHVFXMDH[HFX
omR HVWHMD VXVSHQVD HP YLUWXGH GH FRQWHVWDomR
DGPLQLVWUDWLYDRXMXGLFLDO
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



$QWHVGDH[SHGLomRGRVSUHFDWyULRVR7ULEXQDO
VROLFLWDUi j )D]HQGD 3~EOLFD GHYHGRUD SDUD
UHVSRVWD HP DWp  WULQWD  GLDV VRE SHQD GH
SHUGD GR GLUHLWR GH DEDWLPHQWR LQIRUPDomR
VREUH RV GpELWRV TXH SUHHQFKDP DV FRQGLo}HV
HVWDEHOHFLGDVQRSDUDRVILQVQHOHSUHYLVWRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



eIDFXOWDGDDRFUHGRUFRQIRUPHHVWDEHOHFLGRHP
OHLGDHQWLGDGHIHGHUDWLYDGHYHGRUDDHQWUHJDGH
FUpGLWRVHPSUHFDWyULRVSDUDFRPSUDGHLPyYHLV
S~EOLFRVGRUHVSHFWLYRHQWHIHGHUDGR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



$SDUWLUGDSURPXOJDomRGHVWD(PHQGD&RQVWLWX
FLRQDODDWXDOL]DomRGHYDORUHVGHUHTXLVLWyULRV
DSyV VXD H[SHGLomR DWp R HIHWLYR SDJDPHQWR
LQGHSHQGHQWHPHQWHGHVXDQDWXUH]DVHUiIHLWD
SHOR tQGLFH RILFLDO GH UHPXQHUDomR EiVLFD GD
FDGHUQHWDGHSRXSDQoDHSDUDILQVGHFRPSHQ
VDomRGDPRUDLQFLGLUmRMXURVVLPSOHVQRPHVPR
SHUFHQWXDOGHMXURVLQFLGHQWHVVREUHDFDGHUQHWD
GH SRXSDQoD ILFDQGR H[FOXtGD D LQFLGrQFLD GH
MXURVFRPSHQVDWyULRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO


2 FUHGRU SRGHUi FHGHU WRWDORXSDUFLDOPHQWH


VHXVFUpGLWRVHPSUHFDWyULRVDWHUFHLURVLQGHSHQ
GHQWHPHQWHGDFRQFRUGkQFLDGRGHYHGRUQmRVH
DSOLFDQGRDRFHVVLRQiULRRGLVSRVWRQRVH

2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



$FHVVmRGHSUHFDWyULRVVRPHQWHSURGX]LUiHIHL
WRV DSyV FRPXQLFDomR SRU PHLR GH SHWLomR
SURWRFROL]DGDDRWULEXQDOGHRULJHPHjHQWLGDGH
GHYHGRUD 2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



6HPSUHMXt]RGRGLVSRVWRQHVWHDUWLJROHLFRP
SOHPHQWDU D HVWD &RQVWLWXLomR )HGHUDO SRGHUi
HVWDEHOHFHUUHJLPHHVSHFLDOSDUDSDJDPHQWRGH
FUpGLWRGHSUHFDWyULRVGH(VWDGRV'LVWULWR)HGH
UDO H0XQLFtSLRVGLVSRQGRVREUHYLQFXODo}HVj
UHFHLWD FRUUHQWH OtTXLGD H IRUPD H SUD]R GH OL
TXLGDomR
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ



$VHXFULWpULRH[FOXVLYRHQDIRUPDGHOHLD8QLmR
SRGHUiDVVXPLUGpELWRVRULXQGRVGHSUHFDWyULRV
GH (VWDGRV 'LVWULWR )HGHUDO H 0XQLFtSLRV UHIL
QDQFLDQGRRVGLUHWDPHQWH
2EVUHGDomRGDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQ

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UJmRVGR3RGHU-XGLFLiULR
9HMDPRV RUJDQL]DomR H D FRPSHWrQFLD GRV GHPDLV
7ULEXQDLVTXHFRPS}HPR3RGHU-XGLFLiULRQDFLRQDO

E QDVLQIUDo}HVSHQDLVFRPXQVR3UHVLGHQWHGD
5HS~EOLFDR9LFH3UHVLGHQWHRVPHPEURVGR
&RQJUHVVR1DFLRQDOVHXVSUySULRV0LQLVWURV
HR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD
F QDVLQIUDo}HVSHQDLVFRPXQVHQRVFULPHVGH
UHVSRQVDELOLGDGHVRV0LQLVWURVGH(VWDGRH
RV&RPDQGDQWHVGD0DULQKDGR([pUFLWRHGD
$HURQiXWLFDUHVVDOYDGRRGLVSRVWRQRDUW
,RVPHPEURVGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHVRV
GR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmRHRVFKHIHV
GHPLVVmRGLSORPiWLFDGHFDUiWHUSHUPDQHQWH
G RKDEHDVFRUSXVVHQGRSDFLHQWHTXDOTXHU
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RPDQGDGRGHVHJXUDQoDHRKDEHDVGDWD
FRQWUDRVDWRVGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD
GDV 0HVDV GD &kPDUD GRV 'HSXWDGRV H GR
6HQDGR )HGHUDO GR 7ULEXQDO GH &RQWDV GD
8QLmRGR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFDH
GRSUySULR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
H ROLWtJLRHQWUH(VWDGRHVWUDQJHLURRXRUJDQLV
PR LQWHUQDFLRQDO H D 8QLmR R (VWDGR R
'LVWULWR)HGHUDORXR7HUULWyULR
I DVFDXVDVHRVFRQIOLWRVHQWUHD8QLmRHRV
(VWDGRV D 8QLmR H R 'LVWULWR )HGHUDO RX
HQWUHXQVHRXWURVLQFOXVLYHDVUHVSHFWLYDV
HQWLGDGHVGDDGPLQLVWUDomRLQGLUHWD
J DH[WUDGLomRVROLFLWDGDSRU(VWDGRHVWUDQJHL
UR

6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO

K DOtQHD UHYRJDGD SHOD (&Q  D 5HIRUPD GR


-XGLiULRSDVVDQGRWDOFRPSHWrQFLDSDUDR67-FRPR
SURSyVLWRGHGHVDIRJDUR67)

$UW 2 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO FRPS}HVHGH


RQ]H
RQ]H 0LQLVWURV
0LQLVWURV HVFROKLGRV
HVFROKLGRV GHQWUH
GHQWUH FLGDGmRV
FRP
FRPPDLV
PDLVGH
GHWULQWD
WULQWDHFLQFR
FLQFRHPHQRV
PHQRVGH
GHVHVVHQWD
HFLQFR
FLQFRDQRV
DQRVGH
GHLGDGH
LGDGHGH
GHQRWiYHO
QRWiYHOVDEHU
VDEHUMXUtGLFR
HUHSXWDomRLOLEDGD
HUHSXWDomRLOLEDGD

L RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRRFRDWRUIRU7ULEX
QDO6XSHULRURXTXDQGRRFRDWRURXRSDFL
HQWHIRUDXWRULGDGHRXIXQFLRQiULRFXMRVDWRV
HVWHMDPVXMHLWRVGLUHWDPHQWHjMXULVGLomRGR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO RX VH WUDWH GH
FULPH VXMHLWR j PHVPD MXULVGLomR HP XPD
~QLFDLQVWkQFLD

~QLFR 2V 0LQLVWURV GR 6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO


VHUmR
VHUmRQRPHDGRV
QRPHDGRVSHOR
SHOR3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
GHSRLV
GHSRLV GH DSURYDGD D HVFROKD SHOD PDLRULD
DEVROXWDGRVHQDGRIHGHUDO
DEVROXWDGRVHQDGRIHGHUDO

M DUHYLVmRFULPLQDOHDDomRUHVFLVyULDGHVHXV
MXOJDGRV

&RPSHWrQFLDGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
$UW &RPSHWH
&RPSHWH DR
DR 6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDOSUH
FLSXDPHQWHDJXDUGDGD&RQVWLWXLomRFDEHQ
GROKH
GROKH
,

SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
D DDomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHOHL
RX DWR QRUPDWLYR IHGHUDO RX HVWDGXDO H D
DomR
DomRGHFODUDWyULD
GHFODUDWyULDGH
GHFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
FRQVWLWXFLRQDOLGDGHGH
OHLRXDWRQRUPDWLYRIHGHUDO
OHLRXDWRQRUPDWLYRIHGHUDO

O D UHFODPDomR SDUD D SUHVHUYDomR GH VXD


FRPSHWrQFLD H JDUDQWLD GD DXWRULGDGH GH
VXDVGHFLV}HV
P

D H[HFXomR GH VHQWHQoD QDV FDXVDV GH VXD


FRPSHWrQFLDRULJLQiULDIDFXOWDGDDGHOHJD
omRGHDWULEXLo}HVSDUDDSUiWLFDGHDWRVSUR
FHVVXDLV

Q DDomRHPTXHWRGRVRVPHPEURVGDPDJLV
WUDWXUDVHMDPGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWHLQWH
UHVVDGRVHDTXHODHPTXHPDLVGDPHWDGH
GRVPHPEURVGRWULEXQDOGHRULJHPHVWHMDP
LPSHGLGRVRXVHMDPGLUHWDRXLQGLUHWDPHQWH
LQWHUHVVDGRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




R RV FRQIOLWRV GH MXULVGLomR HQWUH R 6XSHULRU


7ULEXQDO GH -XVWLoD H TXDLVTXHU WULEXQDLV
HQWUH7ULEXQDLV6XSHULRUHVRXHQWUHHVWHVH
TXDOTXHURXWURWULEXQDO



S RSHGLGRGHPHGLGDFDXWHODUGDVDo}HVGLUH
WDVGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
T RPDQGDGRGHLQMXQomRTXDQGRDHODERUD
omRGDQRUPDUHJXODPHQWDGRUDSRUDWULEXL
omRGR3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFDGR&RQJUHV
VR1DFLRQDOGD&kPDUDGRV'HSXWDGRVGR
6HQDGR )HGHUDO GDV 0HVDV GH XPD GHVVDV
&DVDV/HJLVODWLYDVGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD
8QLmRGHXPGRV7ULEXQDLV6XSHULRUHVRX
GRSUySULR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
U  DV
DV Do}HV FRQWUD R &RQVHOKR 1DFLRQDOGH
-XVWLoD
-XVWLoD H FRQ
FRQWUD
WUD R &RQVHOKR
&RQVHOKR 1DFLRQDO
1DFLRQDO GR
0LQLVWpULR3~EOLFR
2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

,,

E RFULPHSROtWLFR
,,,

MXOJDU
MXOJDU PHGLDQWH
PHGLDQWH UHFXUVR
UHFXUVR H[WUDRUGLQiULR
H[WUDRUGLQiULR DV
FDXVDV
FDXVDVGHFLGLGDV
GHFLGLGDVHP
HP~QLFD
~QLFDRX
RX~OWLPD
~OWLPDLQVWkQFLD
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD
TXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD
D FRQWUDULDUGLVSRVLWLYRGHVWD&RQVWLWXLomR

GR-XGLFLiULR

,

R3UHVLGHQWHGD5HS~EOLFD

,,

D0HVDGR6HQDGR)HGHUDO

,,, D0HVDGD&kPDUDGRV'HSXWDGRV
,9

D0HVD
0HVDGH
GH$VVHPEOpLD
$VVHPEOpLD/HJLVODWLYD
/HJLVODWLYDRXGD&kPD
UD/HJLVODWLYDGR'LVWULWR)HGHUDO

9

R*RYHUQDGRU
*RYHUQDGRUGH
GH(VWDGR
(VWDGRRX
RXGR
GR'LVWULWR
'LVWULWR)HGHUDO
)HGHUDO
2EVDOtQHDV,9H9DOWHUDGDVSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

9,

R3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD

9,,

R&RQVHOKR)HGHUDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR
%UDVLO

9,,, SDUWLGRSROtWLFRFRPUHSUHVHQWDomRQR&RQJUHV
VR1DFLRQDO
,;

FRQIHGHUDomRVLQGLFDORXHQWLGDGHGHFODVVHGH
kPELWRQDFLRQDO



2 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD GHYHUiVHU


SUHYLDPHQWH RXYLGR QDV Do}HV GH LQFRQVWLWX
FLRQDOLGDGHHHPWRGRVRVSURFHVVRVGHFRPSH
WrQFLDGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO



'HFODUDGDDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSRURPLVVmR
GHPHGLGDSDUDWRUQDUHIHWLYDQRUPDFRQVWLWXFL
RQDO VHUi GDGD FLrQFLD DR 3RGHU FRPSHWHQWH
SDUDDDGRomRGDVSURYLGrQFLDVQHFHVViULDVHP
VH WUDWDQGR GH yUJmR DGPLQLVWUDWLYR SDUD ID
]rORHPWULQWDGLDV



4XDQGRR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDODSUHFLDUD
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHHPWHVHGHQRUPDOHJDO
RXDWRQRUPDWLYRFLWDUiSUHYLDPHQWHR$GYR
JDGR*HUDOGD8QLmRTXHGHIHQGHUiRDWRRX
WH[WRLPSXJQDGR



UHYRJDGRSHOD(&Q

E GHFODUDUDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHWUDWDGR
RXOHLIHGHUDO
F MXOJDU YiOLGD OHL RX DWR GH JRYHUQR ORFDO
FRQWHVWDGRHPIDFHGHVWD&RQVWLWXLomR

1R
1RUHFXUVR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRRUHFRUUHQWH
H[WUDRUGLQiULRRUHFRUUHQWHGHYHUi
GHPRQVWUDUDUHSHUFXVVmRJHUDOGDVTXHVW}HV
FRQVWLWXFLRQDLV
FRQVWLWXFLRQDLVGLVFXWLGDV
GLVFXWLGDVQR
QRFDVR
FDVRQRV
QRVWHUPRV
GD
GD OHL
OHL D ILP GH TXH R 7ULEXQDO H[DPLQH D
DGPLVVmR
DGPLVVmRGR
GRUHFXUVRVRPHQWHSRGHQGRUHFXVi
UHFXUVRVRPHQWHSRGHQGRUHFXVi
OR SHOD PDQLIHVWDomR GH GRLV WHUoRV GH VHXV
PHPEURV
PHPEURV2EV DFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

$UW 3RGHP
3RGHP SURSRU
SURSRU D DomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLR
DomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLR
QDOLGDGH
QDOLGDGH H D DomR
DomR GHFODUDWyULD
GHFODUDWyULD GH
GH FRQVWLWXFLR
QDOLGDGH2EVFDSXWGRDUWDOWHUDGRSHOD(&QD5HIRUPD

MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
MXOJDUHPUHFXUVRRUGLQiULR
D RKDEHDVFRUSXVRPDQGDGRGHVHJXUDQoD
HRPDQGDGRGHLQMXQomRGHFLGLGRVHP~QLFD
LQVWkQFLD SHORV 7ULEXQDLV 6XSHULRUHV VH
GHQHJDWyULDDGHFLVmR

'LUHLWR3URFHVVXDO 

G  MXOJDU
OHLORFDO
ORFDOFRQWHVWDGD
FRQWHVWDGDHP
HPIDFHGH
MXOJDUYiOLGD
YiOLGDOHL
OHLIHGHUDO
2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR



$ DUJLomR GH GHVFXPSULPHQWR GHSUHFHLWR


IXQGDPHQWDO
IXQGDPHQWDO GHFRUUHQWH
GHFRUUHQWH GHVWD
GHVWD &RQVWLWXLomR
VHUi
VHUiDSUHFLDGD
DSUHFLDGDSHOR
SHOR6XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
QDIRUPDGDOHL
QDIRUPDGDOHL
&RQVWLWXFLRQDOLGDGH6~PXOD9LQFXODQWH



$V GHFLV}HV GHILQLWLYDVGHPpULWRSURIHULGDV


SHOR
SHOR 6XSUHPR
6XSUHPR 7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO QDV Do}HV
GLUHWDV
GLUHWDV GH
GH LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH H QDV
QDV Do}HV
GHFODUDWyULDV
GHFODUDWyULDV GHFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSURGX]L
GHFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSURGX]L
UmR HILFiFLD FRQWUD WRGRV H HIHLWR YLQFXODQWH
UHODWL
UHODWLYDPHQWH
YDPHQWH DRV
DRV GHPDLV
GHPDLV yUJmRV
yUJmRV GR
GR 3RGHU
-XGLFLiULR
DGPLQLVWUDomR S~EOLFD
S~EOLFD GLUHWD H
-XGLFLiULR H j DGPLQLVWUDomR
LQGLUHWD
LQGLUHWDQDV
QDVHVIHUDVIHGHUDOHVWDGXDOHPXQLFL
2EVDOWHUDGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR
SDO
SDO

-XULVSUXGrQFLD6~PXOD9LQFXODQWH
$UW$2
26XSUHPR
6XSUHPR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDOSRGHUiGH
SRGHUiGHRItFLR

RX
RX SRU
SRU SURYRFDomR
SURYRFDomR PHGLDQWH
PHGLDQWH GHF
GHFLVmR
LVmR GH
GH GRLV
WHUoRV GRV
PHPEURV DSyV
WHUoRV
GRV VHXV
VHXV PHPEURV
DSyV UHLWHUDGDV
UHLWHUDGDV
GHFLV}HV
GHFLV}HVVREUH
VREUHPDWpULD
PDWpULDFRQVWLWXFLRQDO
FRQVWLWXFLRQDODSURYDU
V~PXOD
V~PXOD TXH
TXH D SDUWLU
SDUWLU GH
GH VXD
VXD SXEOLFDomR QD

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

LPSUHQVD
LPSUHQVD RILFLDO
RILFLDO WHUi HIHLWR YLQFXODQWH HP
UHODomR
UHODomRDRV
DRVGHPDLV
GHPDLVyUJmRV
yUJmRVGR
GR3RGHU
3RGHU-XGLFLiULR
HjDGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWD
LQGLUHWDQDV
HVIHUDV
IHGHUDO
HUDO HVWDGXDO
HVWDGXDO H PXQLFLSDO
PXQLFLSDO EHP
HVIHUDV IHG
FRPR
FRPRSURFHGHU
SURFHGHUjVXD
VXDUHYLVmR
UHYLVmRRX
RXFDQFHODPHQWR
QDIRUPDHVWDEHOHFLGDHPOHL
2EV DUW$DFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

 $V~PXOD
V~PXODWHUiSRU
WHUiSRUREMHWLYR
REMHWLYRDYDOLGDGH
YDOLGDGHDLQWHU
SUHWDomR
SUHWDomRHDHILFiFLD
HILFiFLDGH
GHQRUPDV
QRUPDVGHWHUPLQDGDV
KDMDFRQWURYpUVLDDWXDOHQWUH
DFHUFDGDV
DFHUFDGDVTXDLV
TXDLVKDMD
yUJmRV
yUJmRV MXGLFLiULRV
MXGLFLiULRV RX
RX HQWUH
HQWUH HVVHV
HVVHV H D DGPLQLV
WUDomR
WUDomRS~EOLFD
S~EOLFDTXH
TXHDFDUUHWH
DFDUUHWHJUDYH
JUDYHLQVHJXUDQoD
MXUtGLFD
MXUtGLFDHUHOHYDQWH
UHOHYDQWHPXOWLSOLFDomR
PXOWLSOLFDomRGH
GHSURFHVVRV
VREUHTXHVWmRLGrQWLFD

9,,

9,,, XP MXL] GH 7ULEXQDO 5HJLRQDO GR7UDEDOKR


LQGLFDGRSHOR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
,;

XP MXL] GR WUDEDOKR LQGLFDGR SHOR7ULEXQDO


6XSHULRUGR7UDEDOKR

;

XP PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRGD8QLmR


LQGLFDGRSHOR3URFXUDGRU*HUDOGD5HS~EOLFD

;,

XP PHPEUR GR 0LQLVWpULR 3~EOLFRHVWDGXDO


HVFROKLGR SHOR 3URFXUDGRU*HUDO GD 5HS~EOLFD
GHQWUHRVQRPHVLQGLFDGRVSHORyUJmRFRPSH
WHQWHGHFDGDLQVWLWXLomRHVWDGXDO

2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR



6HP
6HPSUHMXt]R
SUHMXt]RGRTXHYLHUDVHU
GRTXHYLHUDVHUHVWDEHOHFLGRHP
OHL D DSURYDomR
OHL
DSURYDomR UHYLVmRRXFDQFHODPHQWRGH
UHYLVmRRXFDQFHODPHQWRGH
V~PXOD
V~PXODSRGHUi
SRGHUiVHU
VHUSURYRFDGD
SURYRFDGDSRU
SRUDTXHOHV
DTXHOHVTXH
SRGHP
SRGHP SURSRU
SURSRU D DomR
DomR GLUHWD
GLUHWD GH
GH LQFRQVWLWXFLR
QDOLGDGH
QDOLGDGH
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

 'RDWRDGPLQLVWUDWLYRRXGHFLVmRMXGLFLDOTXH
'RDWRDGPLQLVWUDWLYRRXGHFLVmRMXGLFLDOTXH
FRQWUDULDU
FRQWUDULDUDV~PXOD
V~PXODDSOLFiYHO
DSOLFiYHORX
RXTXH
TXHLQGHYLGD
PHQWH
PHQWHDDSOLFDU
DDSOLFDUFDEHUi
FDEHUiUHFODPDomR
UHFODPDomRDR
DR6XSUH
PR
MXOJDQGRDSURFHGHQ
PR7ULEXQDO
7ULEXQDO)HGHUDO
)HGHUDOTXH
TXHMXOJDQGRDSURFHGHQ
WH
WH DQXODUi
DQXODUi R DWR
DWR DGPLQLVWUDWLYR
DGPLQLVWUDWLYR RXFDVVDUiD
RXFDVVDUiD
GHFLVmR
GHFLVmRMXGLFLDO
MXGLFLDOUHFODPDGD
UHFODPDGDHGHWHUPLQDUi
GHWHUPLQDUiTXH
RXWUD
RXWUDVHMD
VHMDSURIHULGD
SURIHULGDFRP
FRPRX
RXVHP
VHPDDSOLFDomR
DSOLFDomRGD
V~PXODFRQIRUPHRFDVR
2EVDFUHVFLGRSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULR

;,, GRLVDGYRJDGRVLQGLFDGRVSHOR&RQVHOKR)HGH
UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
;,,, GRLVFLGDGmRVGHQRWiYHOVDEHUMXUtGLFRHUHSX
WDomR LOLEDGD LQGLFDGRV XP SHOD &kPDUD GRV
'HSXWDGRVHRXWURSHOR6HQDGR)HGHUDO


&RQVHOKR
&RQVHOKR1DFLRQDO
1DFLRQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDFRPS}HVH
FRPS}HVHGH
GH
TXLQ]H  PHPEURV FRP PDQGDWR GH  GRLV
TXLQ]H
DQRVDGPLWLGD XPD UHFRQGXomRVHQGR

2EV

DUW% VHXV LQFLVRV H  DFUHVFLGRV SHOD (&Q  D 5HIRUPDGR


-XGLFLiULR2FDSXWMiIRLDOWHUDGRSHOD(&QTXHUHWLURXDH[LVWrQFLD
GHVHXVPHPEURVWHUHPPDLVGHWULQWDHFLQFRHPHQRVGHVHVVHQWDHVHLVDQRV
GHLGDGH





1mR HIHWXDGDV QR SUD]R OHJDODVLQGLFDo}HV


SUHYLVWDV QHVWH DUWLJR FDEHUi D HVFROKD DR
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO



&RPSHWH DR &RQVHOKR R FRQWUROHGDDWXDomR


DGPLQLVWUDWLYDHILQDQFHLUDGR3RGHU-XGLFLiULR
HGRFXPSULPHQWRGRVGHYHUHVIXQFLRQDLVGRV
MXt]HVFDEHQGROKHDOpPGHRXWUDVDWULEXLo}HV
TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOR (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUD

,

]HODUSHODDXWRQRPLDGR3RGHU-XGLFLiULRHSHOR
FXPSULPHQWR GR (VWDWXWR GD 0DJLVWUDWXUD
SRGHQGRH[SHGLUDWRVUHJXODPHQWDUHVQRkPEL
WRGHVXDFRPSHWrQFLDRXUHFRPHQGDUSURYLGrQ
FLDV

,,

]HODUSHODREVHUYkQFLDGR$UWHDSUHFLDUGH
RItFLRRXPHGLDQWHSURYRFDomRDOHJDOLGDGHGRV
DWRVDGPLQLVWUDWLYRVSUDWLFDGRVSRUPHPEURVRX
yUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRSRGHQGRGHVFRQVWL
WXtORV UHYrORV RX IL[DU SUD]R SDUD TXH VH
DGRWHP DV SURYLGrQFLDV QHFHVViULDV DR H[DWR
FXPSULPHQWRGDOHLVHPSUHMXt]RGDFRPSHWrQ
FLDGR7ULEXQDOGH&RQWDVGD8QLmR

2EVUHGDomRDOWHUDGDSHOD(&Q

XP 0LQLVWUR GR 6XSHULRU 7ULEXQDOGH-XVWLoD


LQGLFDGRSHORUHVSHFWLYRWULEXQDO

,,,

XP0LQLVWURGR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
LQGLFDGRSHORUHVSHFWLYRWULEXQDO

,9

XP GHVHPEDUJDGRU GH 7ULEXQDO GH-XVWLoD


LQGLFDGRSHOR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO

9

XPMXL]HVWDGXDOLQGLFDGRSHOR6XSUHPR7ULEX
QDO)HGHUDO

9,

XPMXL]GH7ULEXQDO5HJLRQDO)HGHUDOLQGLFDGR
SHOR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD

2VGHPDLV
GHPDLV
GHPDLVPHPEURVGR&RQVHOKRVHUmRQRPHD
GRV SHOR 3UHVLGHQWH GD 5HS~EOLFD GHSRLV GH
DSURYDGD D HVFROKD SHOD PDLRULD DEVROXWD GR
6HQDGR)HGHUDO
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q

, R3UHVLGHQWHGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
,,

2 &RQVHOKR VHUi SUHVLGLGRSHOR3UHVLGHQWHGR


6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHQDVVXDVDXVrQFLDV
HLPSHGLPHQWRVSHOR9
9LFH3UHVLGHQWH
LFH3UHVLGHQWHGR
GR6XSUH
PR7ULEXQDO)HGHUDO
PR7ULEXQDO)HGHUDO
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD(&Q

&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
&RQVHOKR1DFLRQDOGH-XVWLoD FRPSRVLomRHFRPSHWrQFLD
$UW%

XPMXL]IHGHUDOLQGLFDGRSHOR6XSHULRU7ULEXQDO
GH-XVWLoD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



,,,

UHFHEHU H FRQKHFHU GDV UHFODPDo}HVFRQWUD


PHPEURVRXyUJmRVGR3RGHU-XGLFLiULRLQFOXVL
YHFRQWUDVHXVVHUYLoRVDX[LOLDUHVVHUYHQWLDVH
yUJmRV SUHVWDGRUHV GH VHUYLoRV QRWDULDLV H GH
UHJLVWUR TXH DWXHP SRU GHOHJDomR GR SRGHU
S~EOLFRRXRILFLDOL]DGRVVHPSUHMXt]RGDFRPSH
WrQFLD GLVFLSOLQDU H FRUUHLFLRQDO GRV WULEXQDLV
SRGHQGR DYRFDU SURFHVVRV GLVFLSOLQDUHV HP
FXUVRHGHWHUPLQDUDUHPRomRDGLVSRQLELOLGDGH
RXDDSRVHQWDGRULDFRPVXEVtGLRVRXSURYHQWRV
SURSRUFLRQDLV DR WHPSR GH VHUYLoR H DSOLFDU
RXWUDV VDQo}HV DGPLQLVWUDWLYDV DVVHJXUDGD
DPSODGHIHVD

,9

UHSUHVHQWDU DR 0LQLVWpULR 3~EOLFR QR FDVRGH


FULPH FRQWUD D DGPLQLVWUDomR S~EOLFD RX GH
DEXVRGHDXWRULGDGH

9

UHYHU GH RItFLR RX PHGLDQWHSURYRFDomRRV


SURFHVVRVGLVFLSOLQDUHVGHMXt]HVHPHPEURVGH
WULEXQDLVMXOJDGRVKiPHQRVGHXPDQR

9,

HODERUDU VHPHVWUDOPHQWH UHODWyULRHVWDWtVWLFR


VREUH SURFHVVRV H VHQWHQoDV SURODWDGDV SRU
XQLGDGHGD)HGHUDomRQRVGLIHUHQWHVyUJmRVGR
3RGHU-XGLFLiULR

9,,



HODERUDUUHODWyULRDQXDOSURSRQGRDVSURYLGrQFL
DV TXH MXOJDU QHFHVViULDV VREUH D VLWXDomR GR
3RGHU -XGLFLiULR QR 3DtV H DV DWLYLGDGHV GR
&RQVHOKR R TXDO GHYH LQWHJUDU PHQVDJHP GR
3UHVLGHQWHGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDODVHU
UHPHWLGDDR&RQJUHVVR1DFLRQDOSRURFDVLmRGD
DEHUWXUDGDVHVVmROHJLVODWLYD
2 0LQLVWUR GR 6XSHULRU 7ULEXQDOGH-XVWLoD
H[HUFHUi D IXQomR GH 0LQLVWUR&RUUHJHGRU H
ILFDUiH[FOXtGRGDGLVWULEXLomRGHSURFHVVRVQR
7ULEXQDOFRPSHWLQGROKHDOpPGDVDWULEXLo}HV
TXH OKH IRUHP FRQIHULGDV SHOR (VWDWXWR GD
0DJLVWUDWXUDDVVHJXLQWHV

,

UHFHEHUDVUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGHTXDOTXHU
LQWHUHVVDGR UHODWLYDV DRV PDJLVWUDGRV H DRV
VHUYLoRVMXGLFLiULRV

,,

H[HUFHU IXQo}HV H[HFXWLYDV GR&RQVHOKRGH


LQVSHomRHGHFRUUHLomRJHUDO

,,,

UHTXLVLWDU H GHVLJQDU PDJLVWUDGRVGHOHJDQ


GROKHV DWULEXLo}HV H UHTXLVLWDU VHUYLGRUHV GH
MXt]RVRXWULEXQDLVLQFOXVLYHQRV(VWDGRV'LVWUL
WR)HGHUDOH7HUULWyULRV





-XQWRDR&RQVHOKRRILFLDUmRR3URFXUDGRU*HUDO
GD5HS~EOLFDHR3UHVLGHQWHGR&RQVHOKR)HGH
UDOGD2UGHPGRV$GYRJDGRVGR%UDVLO
$ 8QLmR LQFOXVLYH QR 'LVWULWR )HGHUDOHQRV
7HUULWyULRVFULDUiRXYLGRULDVGHMXVWLoDFRPSH
WHQWHVSDUDUHFHEHUUHFODPDo}HVHGHQ~QFLDVGH

'LUHLWR3URFHVVXDO 

TXDOTXHULQWHUHVVDGRFRQWUDPHPEURVRXyUJmRV
GR 3RGHU -XGLFLiULR RX FRQWUD VHXV VHUYLoRV
DX[LOLDUHVUHSUHVHQWDQGRGLUHWDPHQWHDR&RQVH
OKR1DFLRQDOGH-XVWLoD
2EVDUWLJRLQFOXtGRSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGH

6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
$UW 26XSHULRU
6XSHULRU7ULEXQDOGH
7ULEXQDOGH-XVWLoD
-XVWLoDFRPS}HVH
FRPS}HVHGH
QRPtQLPRWULQWDHWUrV0LQLVWURV
~QLFR 0LQLVWURVGR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDVHUmR
QRPHD
QRPHDGRV
GRVSHOR
SHOR3UHVLGHQWH
3UHVLGHQWHGD
GD5HS~EOLFD
5HS~EOLFDGHQ
WUH
FRP PDLV
WUH EUDVLOHLURV
EUDVLOHLURV FRP
PDLV GH WULQWD H FLQFR H
PHQRV
PHQRV GH
GH VHVVHQWD
VHVVHQWD H FLQFR
FLQFR DQRV
DQRV GH
GH QRWiYHO
VDEHU
VDEHU MXUt
MXUtGLFR
GLFR H UHSXWDomR
UHSXWDomR LOLEDGD
LOLEDGD GHSRLV
GHSRLV GH
DSURYDGD D HVFROKD
DSURYDGD
HVFROKD SHOD
SHOD PDLRULD
PDLRULD DEVROXWD
DEVROXWD GR
6HQDGR)HGHUDOVHQGR
6HQDGR)HGHUDOVHQGR
2EV

~QLFRFRPUHGDomRPRGLILFDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDO
Q 5HIRUPDGR-XGLFLiULR 

,

XP
XPWHUoR
WHUoRGHQWUH
GHQWUHMXt]HV
MXt]HVGRV
GRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLV5HJLRQDLV
)HGHUDLV H XP
)HGHUDLV
XP WHUoRGHQWUHGHVHPEDUJDGRUHV
WHUoRGHQWUHGHVHPEDUJDGRUHV
GRV
GRV 7ULEXQDLV
7ULEXQDLV GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD LQGLFDGRV
LQGLFDGRV HP OLVWD
WUtSOLFHHODERUDGDSHORSUySULR7ULEXQDO

,,

XP
XPWHUoR
WHUoRHP
HPSDUWHV
SDUWHVLJXDLV
LJXDLVGHQWU
GHQWUHDGYRJDGRV
H PHPEURV
PHPEURV GR
GR 0LQLVWpULR
0LQLVWpULR 3~EOLFR )HGHUDO
(VWDG
(VWDGXDO
XDO GR
GR 'LVWULWR
'LVWULWR )HGHUDO
)HGHUDO H 7HUULWyULRV
DOWHUQDGDPHQWH
DOWHUQDGDPHQWHLQGLFDGRV
LQGLFDGRVQD
QDIRUPD
IRUPDGR
GRDUW

&RPSHWrQFLDGR67-
$UW

,

&RPSHWHDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
&RPSHWHDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
SURFHVVDUHMXOJDURULJLQDULDPHQWH
D QRV FULPHV FRPXQV RV *RYHUQDGRUHV GRV
(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGHUDOHQHVWHVHQRV
GH UHVSRQVDELOLGDGH RV GHVHPEDUJDGRUHV
GRV 7ULEXQDLV GH -XVWLoD GRV (VWDGRV H GR
'LVWULWR)HGHUDOPHPEURVGRV7ULEXQDLVGH
&RQWDVGRV(VWDGRVHGR'LVWULWR)HGHUDORV
GRV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV )HGHUDLV GRV 7UL
EXQDLV5HJLRQDLV(OHLWRUDLVHGR7UDEDOKRRV
PHPEURV GRV &RQVHOKRV RX 7ULEXQDLV GH
&RQWDV GRV 0XQLFtSLRV H RV GR 0LQLVWpULR
3~EOLFRGD8QLmRTXHRILFLHPSHUDQWHWULEX
QDLV
E RVPDQGDGRVGHVHJXUDQoDHRVKDEHDVGDWD
FRQWUD DWR GH 0LQLVWUR GH (VWDGR GRV &R
PDQGDQWHV GD 0DULQKD GR ([pUFLWR H GD
$HURQiXWLFDRXGRSUySULR7ULEXQDO 5HGDomR
GDGDSHOD(PHQGD&RQVWLWXFLRQDOQGH

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

D FRQWUDULDU WUDWDGR RX OHL IHGHUDO RX QH


JDUOKHVYLJrQFLD

F RVKDEHDVFRUSXVTXDQGRRFRDWRURXSDFLHQWH
IRUTXDOTXHUGDVSHVVRDVPHQFLRQDGDVQDDOtQHD
DRXTXDQGRRFRDWRUIRU7ULEXQDOVXMHLWRj
VXD MXULVGLomR 0LQLVWUR GH (VWDGR RX &RPDQ
GDQWHGD0DULQKDGR([pUFLWRRXGD$HURQiXWL
FDUHVVDOYDGDDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD(OHLWR
UDO
G RVFRQIOLWRVGHMXULVGLomRHQWUHTXDLVTXHUWULEX
QDLV UHVVDOYDGR R GLVSRVWR QR DUW , R
EHP FRPR HQWUH WULEXQDO H MXt]HV D HOH QmR
YLQFXODGRVHHQWUHMXt]HVYLQFXODGRVDWULEXQDLV
GLYHUVRV
H DV UHYLV}HV FULPLQDLV H DV Do}HV UHVFLVyULDV GH
VHXVMXOJDGRV
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IXQo}HVUHJXODPHQWDU
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VHJXQGR JUDXV
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2EVDOtQHDDFUHVFLGDSHOD(&QWUDQVIHULQGRWDOFRPSHWrQFLDGR67)SDUD
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H7HUULWyULRVTXDQGRGHQHJDWyULDDGHFLVmR
F DVFDXVDVHPTXHIRUDPSDUWHV(VWDGRHVWUDQJHL
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5HJLRQDLV)HGHUDLV
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)HGHUDOHVHXV-Xt]HVMXOJDUmRWRGDVDVFDXVDVTXHQmR
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RXWURUJmRGR3RGHU-XGLFLiULR1mRREVWDQWHDVFDXVDV
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$UW

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RVSULQFtSLRVHVWDEHOHFLGRVQHVWD&RQVWLWXLomR



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$UW

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GDGHHFODVVHGHRULJHP

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SRUDWRDGPLQLVWUDWLYR SURPRYHUmRDLQWHJUDomRGRVPHPEURVGRVWULEXQDLVH[WLQWRVHPVHXV
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GHDOWHUDomRGDRUJDQL]DomRHGDGLYLVmRMXGLFLiULDFRUUHVSRQGHQWHVDVVHJXUDGRVRVGLUHLWRVGRV
LQDWLYRVHSHQVLRQLVWDVHRDSURYHLWDPHQWRGRVVHUYLGRUHVQR3RGHU-XGLFLiULRHVWDGXDO



-XVWLoD0LOLWDU(VWDGXDO
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GR7ULEXQDOGH
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-XVWLoDD-XVWLoD
-XVWLoD0LOLWDU
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DOFRQVWLWXtGDHPSULPHLURJUDXSHORVMXt]HV
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HPVHJXQGR
GLUHLWR
GLUHLWRHSHORV
SHORV&RQVHOKRV
&RQVHOKRVGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDH
HHP
JUDX
JUDX SHOR SUySULR 7ULEXQDO GH -XVWLoD RX SRU
7ULEXQDO
7ULEXQDO GH
GH -XVWLoD
-XVWLoD 0LOLWDU
0LOLWDU QRV
QRV (VWDGRV
(VWDGRV HP
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HIHWLYRPLOLWDUVHMDVXSHULRUDYLQWHPLOLQWH
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PLOLWDUHV DJRUDVmRGRLVHGLVWLQWRVRVyUJmRVMXULVGLFLR
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FDXVDVHQYROYHQGRFLYLVH E R&RQVHOKRGH-XVWLoDTXH
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0LOLWDU(VWDGXDORQGHRFRQWLQJHQWHVHMDVXSHULRUDPLO
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2EV

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MXOJDU
MXOJDU RV
RV PLOLWDUHV
PLOLWDUHV GRV
GRV (VWDGRV QRV FULPHV
PLOLWDUHV
PLOLWDUHV GHILQLGRV
GHILQLGRV HP
HP OHL
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DV Do}HV MXGLFLDLV
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GLVFLSOLQDUHV PLOLWDUHV
PLOLWDUHV UHVVDOYDGD
UHVVDOYDGD D
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DWRV GLVFLSOLQDUHV
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FRPSHWrQFLD GR M~UL TXDQGR D YtWLPD IRU FLYLO
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FRPSHWHQWHGHFLGLU
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SDWHQWH GRV
GRV RILFLDLV
RILFLDLV H GD
SHUGD GR
GR SRVWR
SRVWR H GD
GD SDWHQWH
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2EV

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ERPEHLURVPLOLWDUHVUHVHUYDQGRVHRIRURHVSHFLDODSHQDV
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SXQLo}HVGLVFLSOLQDUHVDFDEDQGRFRPDIRUoDDEVROXWDH
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SDUkPHWURVOHJDLVQRH[HUFtFLRGRSRGHUGLVFLSOLQDUH
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DSHQDVRVFDVRVGRVFULPHVGRORVRVFRQWUDDYLGD FRPSH
WrQFLD GR -~UL  TXH  IRL FRQVWLWXFLRQDOL]DGD SRUpP
DSHQDVQRVFDVRVHPTXHDYtWLPDIRUFLYLOVLJQLILFDTXH

'LUHLWR3URFHVVXDO 

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 &RPSHWH
&RPSHWH DRV MXt]HV GH GLUHLWRGRMXt]RPLOLWDU
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SURFHVVDU H MXOJDU
MXOJDU VLQJXODUPHQWH
VLQJXODUPHQWH RV FULPHV
PLOLWDUHV
PLOLWDUHV FRPHWLGRV
FRPHWLGRV FRQWUD
FRQWUD FLYLV
FLYLV H DV
DV Do}HV
MXGLFLDLV
MXGLFLDLV FRQWUD
FRQWUD DWRV
DWRV GLVFLSOLQDUHV
GLVFLSOLQDUHV PLOLWD
PLOLWDUHV
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FDEHQGRDR
DR&RQVHOKR
&RQVHOKRGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDVRE
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FLD
FLD GH
GH MXL]
MXL] GH
GH GLUHLWR
GLUHLWR SURFHVVDU H MXOJDU RV
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2EV

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WDQGRDSUHYLVmRGRTXHHQXQFLDFRQVWLWXLU
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MXt]HV GH GLUHLWR H SHORV &RQVHOKRV GH -XVWLoD DFODUDVH
DTXLDFRPSHWrQFLDGLVWLQWDGHVVHVGRLVUJmRV D DRV
-Xt]HV GH 'LUHLWR VLQJXODUPHQWH HOH VR]LQKR  FDEHUi
SURFHVVDUHMXOJDURVFULPHVPLOLWDUHVFRPHWLGRVFRQWUD
FLYLVHDVDo}HVMXGLFLDLVFRQWUDDWRVGLVFLSOLQDUHVPLOLWDUHV
H E DRV&RQVHOKRGH-XVWLoD FROHJLDGRFRPSRVWRSHOR
-XL]GH'LUHLWRFRPRSUHVLGHQWHPDLVRILFLDLVPLOLWDUHV
pGDGDDFRPSHWrQFLDSDUDSURFHVVDUHMXOJDURVGHPDLV
FULPHVPLOLWDUHV

 27ULEXQDOGH-XVWLoDSRGHUiIXQFLRQDU
7ULEXQDOGH-XVWLoDSRGHUiIXQFLRQDUGHVFHQ
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WUDOL]DGDPHQWHFRQVWLWXLQGR&kPDUDVUHJLRQDLV
DILPGHDVVHJXUDU
DILPGHDVVHJXUDURSOHQR
SOHQRDFHVVR
DFHVVRGRMXULVGLFLR
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2EV

  DFUHVFLGR SHOD  (&Q   5HIRUPD GR -XGLFLiULR FRQVWLWXL


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757VSDUDDJLOL]DomRGDDWLYLGDGHMXULVGLFLRQDOUHFXUVDO
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SUySULD UHJLmR SUy[LPD jV FRPDUFDV QmR KDYHQGR
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(VWDGR HOiVHSHUGHUQRDPRQWRDGRGHUHFXUVRVGHWRGR
(VWDGR

 27ULEXQDO
7ULEXQDOGH
GH-XVWLoD
-XVWLoDLQVWDODUiD
LQVWDODUiDMXVWLoD
MXVWLoDLWLQHUDQ
WH
WH FRP
FRP D UHDOL]DomR
UHDOL]DomR GH
GH DXGLrQFLDV
DXGLrQFLDV H GHPDLV
IXQo}HV
IXQo}HV GD
GD DWLYLGDGH
DWLYLGDGH MXULVGLFLRQDO QRV OLPLWHV
WHUULWRULDLVGD
WHUULWRULDLVGDUHVSHFWLYDMXULVGLomRVHUYLQGRVH
GHHTXLSDPHQWRVS~EOLFRVHFRPXQLWiULRV
2EV

 DFUHVFLGRSHOD(&Q5HIRUPDGR-XGLFLiULR FULDQGRD


-XVWLoDHVWDGXDOLWLQHUDQWHPDLVTXHDJLOL]DUD
LQRYDomRYLVDDIDFLOLWDURDFHVVRGDVSHVVRDVPDLVVLPSOHV
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W}HVUXUtFRODVQmRUDURHQYROYHQGRSHVVRDVGHSHTXHQLQDV
FLGDGHVVDWpOLWHVGDVVHGHVGDV&RPDUFDVVmRSUySULDVGD
SRSXODomRPDLVVLPSOHVHSREUHTXHQmREXVFDD9DUDVGD
&RPDUFDSHODVyEYLDVGLILFXOGDGHVGHLUjFLGDGHJUDQGH
SURFXUDURIyUXPRXFRQWUDWDUDGYRJDGRVSDJDUFXVWDV
HWF&RPD-XVWLoDHVWDGXDO,WLQHUDQWHRV-Xt]HVGDV&R
PDUFDV VH GHVORFDUmR jV SHTXHQDV FLGDGHV RX YLODUHMRV
'LVWULWRV GHVXDMXULVGLomRWHUULWRULDOHOiDWHQGHUmRj
TXHOD SRSXODomR SDUD LVVR SRGHUmR XVDU HTXLSDPHQWRV
PiTXLQDVFRPSXWDGRUHVPHVDVHWF WDQWRGDPXQLFLSD
OLGDGHRXGR(VWDGRRXPHVPRRVRIHUWDGRVSHODFRPXQLGDGH

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO
$UW

3DUD
3DUD GLULPLUFRQIOLWRVIXQGLiULRVR7ULEXQDOGH
GLULPLUFRQIOLWRVIXQGLiULRVR7ULEXQDOGH
-XVWLoDSURSRUiDFULDomRGHYDUDVHVSHFLDOL]D
GDV
GDV FRP
FRP FRPSHWrQFLD
FRPSHWrQFLD H[FOXVLYD
H[FOXVLYD SDUD TXHVW}HV
DJUiULDV

2EV UHGDomRDOWHUDGDSHOD(&QD5HIRUPDGR-XGLFLiULRSRVVLELOLWDQGR
DFULDomRGH9DUDVHVSHFLDOL]DGDVTXDQGRRWH[WRDQWHULRUVySHUPLWLDDVLPSOHV
GHVLJQDomRGHMXt]HVGHHQWUkQFLDHVSHFLDO

~QLFR

6HPSUHTXHQHFHVViULR
6HPSUHTXHQHFHVViULRjHILFLHQWHSUHVWDomRMX
ULVGLFLRQDO R MXL]
ULVGLFLRQDO
MXL] IDUVHi
IDUVHi SUHVHQWH
SUHVHQWH QR
QR ORF
ORFDO
DO GR
OLWtJLR
OLWtJLR

$SUHVHQoDGR-XL]QRORFDGROLWtJLRQmRpREULJDWyULD
FDEHQGR D HOH DYDOLDU D FRQYHQLrQFLD GH FRPSDUHFHU DR
ORFDO GR OLWtJLR SDUD FRPSUHHQGHU PHOKRU H FRPSRU R
FRQIOLWRGHIRUPDPDLVHILFLHQWH

3URFHVVRGR7UDEDOKR
SUD]RVHUHFXUVRV

2'LUHLWR3URFHVVXDOWHPSRUREMHWRUHJXODUDVROXomR
GRVFRQIOLWRVGHLQWHUHVVHV1R(VWDGR0RGHUQRFRPSHWH
DR3RGHU-XGLFLiULRHVWDIXQomR&RQVHTHQWHPHQWHDV
QRUPDV GH GLUHLWR SURFHVVXDO YmR VHU R LQVWUXPHQWR
DWUDYpVGRTXDOR3RGHU-XGLFLiULRDWXDUi
$ HVWUXWXUD GR 3RGHU -XGLFLiULR VXD FRPSRVLomR
IXQFLRQDPHQWRFRPSHWrQFLDHMXULVGLomRGRVVHXVyUJmRV
DDomRHRSURFHVVRGRGHVHQYROYLPHQWRGDVPHVPDVR
SURFHGLPHQWRDVHUDGRWDGRHQILPWXGRDTXLORTXHSRVVD
LQWHUHVVDU DR IXQFLRQDPHQWR GR 3RGHU -XGLFLiULR SDUD
VROXFLRQDU RV FRQIOLWRV GH LQWHUHVVHV H DSOLFDU D OHL
FRQVWLWXLRFRQWH~GRGRGLUHLWRSURFHVVXDO
$OHLDVHUDSOLFDGDSDUDUHVROYHURFRQIOLWRHQWUHDV
SDUWHVpDTXHODTXHUHJXODRVGLUHLWRVPDWHULDLVREMHWLYRV
GDV SHVVRDV HP VXDV UHODo}HV KXPDQDV FRQFHGHQGR
IDFXOGDGHV RX LPSRQGR GHYHUHV H REULJDo}HV (VVDV
QRUPDV FRQIRUPH VXD QDWXUH]D VmR HQIHL[DGDV PXLWDV
YH]HV HP &yGLJRV VHPSUH TXH SRVVXDP GHWHUPLQDGDV
FDUDFWHUtVWLFDV RX SRQWRV HP FRPXP $VVLP WHPRV R
&yGLJR &LYLO R &yGLJR &RPHUFLDO R 3HQDO HP RXWUDV
VLWXDo}HV DV QRUPDV VmR UHXQLGDV VRE RXWUR FULWpULR
VXUJLQGRDVFKDPDGDVFRQVROLGDo}HV
0DVWDPEpPDVQRUPDVSURFHVVXDLVDTXHODVTXHYmR
VHUYLUGHLQVWUXPHQWRSDUDDDWXDomRGRGLUHLWRREMHWLYR
SHOR 3RGHU -XGLFLiULR SRGHP VHU DJUXSDGDV FRQIRUPH
VHXV SRQWRV FDUDFWHUtVWLFRV FRPXQV VXUJH DVVLP XP
&yGLJRGH3URFHVVR
7DO TXDO XP PpGLFR SDUD UHVROYHU R SUREOHPD GH
VD~GHGRVHXSDFLHQWHSUHFLVDFRQWDUFRPLQVWUXPHQWRV
DGHTXDGRVDRWLSRGHHQIHUPLGDGHTXHVHUiREMHWRGHVXD
DWXDomRWDPEpPR3RGHU-XGLFLiULRSUHFLVDFRQWDUFRP
QRUPDVSURFHVVXDLVDGHTXDGDVSDUDVROXFLRQDURVYiULRV
WLSRVGHFRQIOLWRVGHLQWHUHVVHTXHOKHVmRVXEPHWLGRV

&RQVHTHQWHPHQWHSRUH[HPSORDVQRUPDVGHSURFHV
VRSHQDOQmRVHUmRLGrQWLFDVjVGRSURFHVVRFLYLO7DPEpP
SRU HVVD UD]mR RV FRQIOLWRV GH LQWHUHVVH GH QDWXUH]D
WUDEDOKLVWD GHYHUmR FRQWDU FRP QRUPDV SURFHVVXDLV
DGHTXDGDVjVXDSURQWDVROXomRHSRUWDQWRFRPFDUDFWH
UtVWLFDVSUySULDV
([LVWHPSULQFtSLRVJHUDLVTXHVmRFRPXQVDRSURFHVVR
FLYLOHQRSURFHVVRWUDEDOKLVWDMiTXHDPERVVHGHVWLQDP
jSRVVLELOLWDUDDWXDomRGR3RGHU-XGLFLiULRQDVROXomRGRV
FRQIOLWRV GH LQWHUHVVHV HQWUH DV SHVVRDV UHJLGRV SRU
QRUPDVGH'LUHLWRSULYDGR 'LUHLWR&LYLO'LUHLWR&RPHUFL
DORX(PSUHVDULDO'LUHLWRGR7UDEDOKR 
2 'LUHLWR GR 7UDEDOKR SRUpP SRVVXL DVSHFWRV GH
JUDQGH LPSRUWkQFLD TXH R FRORFDP HP SRVLomR DOJR
GLIHUHQFLDGDSHUDQWHRVGHPDLVUDPRVGR'LUHLWRSULYDGR
GHFRUUHQWHVGRLQWHUHVVHS~EOLFRHH[LVWHQWHQRWUDWRGDV
UHODo}HVGHWUDEDOKRHQWUHHPSUHJDGRVHHPSUHJDGRUHV
$VTXHVW}HVVRFLDLV H HFRQ{PLFDVHVWmRLQWLPDPHQWH
OLJDGDV j SUREOHPiWLFD WUDEDOKLVWD -i VH GLVVH SRU LVVR
PHVPRTXHR'LUHLWRGR7UDEDOKRQmRVHHQTXDGUDQHP
FRPRUDPRGR'LUHLWR3ULYDGRQHPGR'LUHLWR3~EOLFR
SRUVHUXPPLVWRGHDPERV
3URFHVVRGR7UDEDOKR
7RGRSURFHVVRpXPDVpULHGHDWRVORJLFDPHQWHRUGHQD
GRVSDUDGHVDJXDUQDSUHVWDomRMXULVGLFLRQDORXVHMDQD
VHQWHQoDTXHDWHQGHUiRGLUHLWRGHDomR
2 3URI-26e )5('(5,&2 0$548(6 DQRWD TXH
3URFHVVR
3URFHVVRLQGLFDRFRQMXQWRGHDWRVTXHRFRPS}HPQXP
3URFHVVR
VHQWLGRILQDOtVWLFRHHPTXHVHUHDOoDDIXQomRTXHQHOHVH
GHVHQYROYHSDUDVROXFLRQDUOLWtJLRV LQ0DQXDOGH'LUHLWR
3URFHVVXDO&LYLOHG6DUDLYDYROS 
2 3URFHVVR
7UDEDOKR QmR p GLIHUHQWH
3URFHVVR -XGLFLiULR
-XGLFLiULR GR 7UDEDOKR
XPDVpULHGHDWRVOyJLFDHFURQRORJLFDPHQWHRUGHQDGRV
TXH YLDELOL]DUi DR -XL] FRQKHFHU GRV IDWRV H DSOLFDU D
OHJLVODomRVROXFLRQDQGRROLWtJLRWUDEDOKLVWD
&ODUR TXH D MXULVGLomR WUDEDOKLVWD  DVVLP FRPR DV
GHPDLV  WHP VXDV SHFXOLDULGDGHV GHQWUH DV TXDLV VH
GHVWDFDP D RGLVVtGLRFROHWLYRH E RSRGHUQRUPDWLYR
GHVFRQKHFLGRVGDMXULVGLomRFRPXP
23URI$0$85,0$6&$521$6&,0(172DSRQWDDOJXPDV
SDUWLFXODULGDGHVGR3URFHVVR-XGLFLiULRGR7UDEDOKR
SURFHVVRWUDEDOKLVWDWHPOLQJXDJHPSUySULDUHFOD
PDQWHHUHFODPDGRUHTXHUHQWHHUHTXHULGRVXVFLWDQWHH
VXVFLWDGRGLVVtGLRLQGLYLGXDOHGLVVtGLRFROHWLYRHWF
$OJXQV GH VHXV LQVWLWXWRV WrP ILVLRQRPLD SUySULD RX
DVVXPHPFDUDFWHUtVWLFDVTXHRVGLVWLQJXHPGDVILJXUDVGR
'LUHLWR3URFHVVXDO&LYLORX&RPHUFLDOEDVWDQGRRVH[HP
SORVDVHJXLUPRVWUDGRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




+i PDLRU FRQFHQWUDomR GH DWRV HP DXGLrQFLD H DV


GHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVVmRLUUHFRUUtYHLV
$DXVrQFLDGRUHFODPDQWHLPSRUWDHPDUTXLYDPHQWRGR
SURFHVVR
2V UHFXUVRV WrP FRPR UHJUD JHUDO R HIHLWR QmR
VXVSHQVLYR
$ FRQFLOLDomR p PDLV SHUVHJXLGD H D FRQWHVWDomR
VHJXQGRDOHLpYHUEDOHPERUDSUiWLFDVHVFULWDVWROHUDGDV
HPDOJXPDV-XQWDV 9DUDVGR7UDEDOKR 
Q~PHURGHWHVWHPXQKDVpPHQRU WUrV SDUDFDGD
SDUWH
{QXVGDSURYDLQYHUWHVHFDEHQGRQHPVHPSUHD
TXHPDOHJDPDVDRHFRQRPLFDPHQWHIRUWHHHPFRQGL
o}HVGHSUHSDUDUDSURYDRHPSUHJDGRU
$VHQWHQoDpLQGLYLGXDOHFROHWLYDRXQRUPDWLYDFRP
LPSOLFDo}HVQDFRLVDMXOJDGDGLDQWHGDVUHYLV}HV
$H[HFXomRSRGHFRPHoDUSRUDWRGRMXL] LQ&XUVR
GH'LUHLWR3URFHVVXDOGR7UDEDOKRHG6DUDLYDS 

$V'LVSRVLo}HV3UHOLPLQDUHV
$V'LVSRVLo}HV3UHOLPLQDUHVGD&/7
3UHOLPLQDUHVGD&/7
VREUHR
3URFHVVRGR7UDEDOKR
$&RQVROLGDomRGDV/HLVGR7UDEDOKR&/7GLVFLSOLQD
R3URFHVVR-XGLFLiULRGR7UDEDOKRQRVDUWDH
HQXQFLDDV'LVSRVLo}HV3UHOLPLQDUHVQRVSULPHLURVDUWLJRV
D 
$UW 2 SURFHVVR GD -XVWLoD GR 7UDEDOKR QRTXH
FRQFHUQHDRVGLVVtGLRVLQGLYLGXDLVHFROHWLYRVH
jDSOLFDomRGHSHQDOLGDGHVUHJHUVHiHPWRGR
RWHUULWyULRQDFLRQDOSHODVQRUPDVHVWDEHOHFLGDV
QHVWH7tWXOR
$UW 2VGLVVtGLRVLQGLYLGXDLVRXFROHWLYRVVXEPHWL
GRVjDSUHFLDomRGD-XVWLoDGR7UDEDOKRVHUmR
VHPSUHVXMHLWRVjFRQFLOLDomR
 3DUDRVHIHLWRVGHVWHDUWLJRRVMXt]HVH7ULEXQD
LVGR7UDEDOKRHPSUHJDUmRVHPSUHRVVHXVERQV
RItFLRVHSHUVXDVmRQRVHQWLGRGHXPDVROXomR
FRQFLOLDWyULDGRVFRQIOLWRV
 1mR KDYHQGR DFRUGR RMXt]RFRQFLOLDWyULR
FRQYHUWHUVHi REULJDWRULDPHQWH HP DUELWUDO
SURIHULQGR GHFLVmR QD IRUPD SUHVFULWD QHVWH
7tWXOR
 e OtFLWR jV SDUWHV FHOHEUDU DFRUGRTXHSRQKD
WHUPR DR SURFHVVR DLQGD PHVPR GHSRLV GH
HQFHUUDGRRMXt]RFRQFLOLDWyULR

'LUHLWR3URFHVVXDO 

$UW 2V-Xt]RVH7ULEXQDLVGR7UDEDOKRWHUmRDPSOD
OLEHUGDGHQDGLUHomRGRSURFHVVRHYHODUmRSHOR
DQGDPHQWRUiSLGRGDVFDXVDVSRGHQGRGHWHU
PLQDUTXDOTXHUGLOLJrQFLDQHFHVViULDDRHVFODUH
FLPHQWRGHODV
$UW 1RV GLVVtGLRV VREUH HVWLSXODomR GHVDOiULRV
VHUmRHVWDEHOHFLGDVFRQGLo}HVTXHDVVHJXUDQGR
MXVWRV VDOiULRV DRV WUDEDOKDGRUHV SHUPLWDP
WDPEpPMXVWDUHWULEXLomRjVHPSUHVDVLQWHUHVVD
GDV
$UW $ FRPSHQVDomR RX UHWHQomR Vy SRGHUiVHU
DUJLGDFRPRPDWpULDGHGHIHVD
2EVUHGDomRGDGDSHOR'HFUHWROHLQ

$UW 7HUiSUHIHUrQFLDHPWRGDVDVIDVHVSURFHVVXDLV
R GLVVtGLR FXMD GHFLVmR WLYHU GH VHU H[HFXWDGD
SHUDQWHR-Xt]RGDIDOrQFLD

$SOLFDomR6XEVLGLiULDGR&3&
$UW 1RV
1RVFDVRV
FDVRVRPLVVRV
RPLVVRVRGLUHLWR
GLUHLWRSURFHVVXDO
SURFHVVXDOFRPXP
VHUi
VHUiIRQWH
IRQWHVXEVLGLiULD
VXEVLGLiULDGR
GRGLUHLWR
GLUHLWRSURFHVVXDO
SURFHVVXDOGR
WUDEDOKR
WUDEDOKRH[FHWR
H[FHWRQDTXLOR
QDTXLORHPTXHIRULQFRPSDWt
YHOFRPDVQRUPDVGHVWH7tWXOR
(YLGHQFLDVHKDYHUR'LUHLWR3URFHVVXDOGR7UDEDOKR
DOFDQoDGRVXDDXWRQRPLD
DXWRQRPLDQmRVySHORVSHFXOLDUHVSULQFtSL
DXWRQRPLD
RVTXHRUHJHPFRPRQDFRQIHUrQFLDGHTXHGLVS}HHOH
GHUHJUDVSUySULDVVyDEULQGRHVSDoRjVQRUPDVSURFHGL
PHQWDLV GR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO QD H[FHSFLRQDO
KLSyWHVHGHLQH[LVWLU
LQH[LVWLUSUHYLVmRQRUPDWLYDGDTXHOH
LQH[LVWLU
&RPHIHLWRWDOTXDOR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOSUHYr
UHJUDV GH SURFHGLPHQWR GHVGH D SUHYLVmR GH SUD]RV
IRUPDVGHSUiWLFDGRVDWRVSURYDVUHFXUVRVHWFWDPEpP
D&
&/7pULFDHPGLVSRVLo}HVGHQDWXUH]DSURFHVVXDOp
/7
IiFLODFRPSDWLELOL]DomRGDVUHJUDVGR&yGLJRGH3URFHVVR
&LYLODRSURFHVVRWUDEDOKLVWDSDUDTXHRFRQIOLWRDSDUHQWH
GHQRUPDVGLYHUVDVQmRFDXVHG~YLGDVRXSUHMXt]RV
$VROXomRpGHPi[LPDVLPSOLFLGDGHVHPSUHTXHH[LVWLU
QD &/7
&/7 GLVSRVLomR GLIHUHQWH GD FRQVWDQWH GR &3&L
SUHYDOHFHUiDUHJUDHVSHFtILFDGRSURFHVVRWUDEDOKLVWDLVWR
SUHYDOHFHUi
pDGD&/7
&/7
9HMD TXH R DUW&/7 HVWDEHOHFHX H[SUHVVDPHQWH
TXHRVSURFHVVRVWUDEDOKLVWDVVHUmRGLULPLGRVSHOD-XVWLoD
GR7UDEDOKRGHDFRUGRFRPRSUHVHQWHWtWXORHQDIRUPD
HVWDEHOHFLGDSHORSURFHVVRMXGLFLiULRGRWUDEDOKR
( PDLV DGLDQWH WUDWDQGR GR SURFHVVR MXGLFLiULR GR
WUDEDOKRRDUW&/7
DUW&/7GLVS{VTXH2SURFHVVRGD-XVWLoD
DUW&/7
GR 7UDEDOKR QR TXH FRQFHUQH DRV GLVVtGLRV LQGLYLGXDLV H
FROHWLYRVHjDSOLFDomRGHSHQDOLGDGHVUHJHUVHiHPWRGR
R WHUULWyULR QDFLRQDO SHODV QRUPDV HVWDEHOHFLGDV QHVWH
7tWXOR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

'HILQLWLYDPHQWHDVVHQWDGRTXHRSURFHVVRWUDEDOKLVWD
pGLVFLSOLQDGRSHOD&/7SHUJXQWDVH TXDODDSOLFDomR
GDVQRUPDVGRSURFHVVRFLYLO"
eDSUySULD&/7TXHUHVSRQGH 1RVFDVRVRPLVVRVR
GLUHLWRSURFHVVXDOFRPXPVHUiIRQWHVXEVLGLiULDGRGLUHLWR
SURFHVVXDOGRWUDEDOKRH[FHWRQDTXLORHPTXHIRULQFRPSD
WtYHOFRPDVQRUPDVGHVWHWtWXOR >DUW&/7 
(VVDUHJUDpPXLWRLPSRUWDQWHRSURFHVVRWUDEDOKLVWD
GHYHVHUIHLWRGHDFRUGRFRPRTXHpHVWDEHOHFLGRQD&/7
VH D &/7 QmR
QmR GLVFLSOLQDU TXDOTXHU VLWXDomR HQWmR VHUi
EXVFDGD D UHJUD GR &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO TXH VHUi
DSOLFDGDPDVYHMDEHPVyVHUiSRVVtYHOXVDUDUHJUDGR
SURFHVVRFLYLOFDVRHODQmRFRQIOLWHFRPTXDOTXHURXWUD
UHJUDGD&/7
$QRWDDSURSyVLWRR0DJLVWUDGR9$/(17,0&$55,21TXH
$RSURFHVVRODERUDOVHDSOLFDPDVQRUPDVLQVWLWXWRVH
HVWXGRVGDGRXWULQDGRSURFHVVRJHUDO TXHpRSURFHVVR
FLYLO GHVGHTXH

,VVR p R TXH GLVS}H R DUW&/7 $RV WUkPLWHV H


LQFLGHQWHVGRSURFHVVRGHH[HFXomRVmRDSOLFiYHLVQDTXLOR
TXHQmRFRQWUDYLHUHPDRSUHVHQWHWtWXORRVSUHFHLWRVTXH
UHJHPRSURFHVVR
SURFHVVR
SURFHVVRGRV
GRVH[HFXWLYRV
H[HFXWLYRVILVFDLVSDUDDFREUDQoDGD
ILVFDLV
GtYLGDDWLYDGD)D]HQGD3~EOLFD)HGHUDO

3URFHVVRGR7UDEDOKR

3UD]RV3URFHVVXDLV
3UD]RV
3UD]RV SURFHVVXDLVVmRRVSHUtRGRVGHWHPSRGHQWUR
SURFHVVXDLV
GRVTXDLVGHYHPVHUSUDWLFDGRVGHWHUPLQDGRVDWRVSURFHV
VXDLV
$FODVVLILFDomR
FODVVLILFDomR
FODVVLILFDomRGRV
GRVSUD]RVSRGHVHUIHLWDVREGLIHUHQWHV
SUD]RV
DVSHFWRV $VVLP XPD SULPHLUD FODVVLILFDomR GLYLGH RV
SUD]RVSURFHVVXDLVHPD OHJDLV
OHJDLVE MXGLFLDLV
MXGLFLDLVF FRQYHQ
FRQYHQ
OHJDLV
MXGLFLDLV
FLRQDLVFRQIRUPHVHMDPHVWDEHOHFLGRVQDOHLSHORMXL]RX
FLRQDLV
DMXVWDGRVSHODVSDUWHV

QmRHVWHMDDTXLUHJXODGRGHRXWURPRGR FDVRV
RPLVVRVVXEVLGLDULDPHQWH 

QmRRIHQGDPRVSULQFtSLRVGRSURFHVVRODERUDO
LQFRPSDWtYHO 

2XWUDFODVVLILFDomRFRQVLGHUDTXHRVSUD]RVSRGHPVHU
FRPXQVRXSDUWLFXODUHV&RPXQVVHULDPRVTXHH[LVWHP
VLPXOWDQHDPHQWHSDUDDVSDUWHVHSDUWLFXODUHVRVTXHVH
UHIHULULDPDRDWRGHDSHQDVXPDGDVSDUWHV

VHDGDSWHDRVPHVPRVSULQFtSLRVHjVSHFXOLDUL
GDGHVGHVWHSURFHGLPHQWR

8PD WHUFHLUD FODVVLILFDomR RV GLYLGH HP SUySULRV H


LPSUySULRV

QmRKDMDLPSRVVLELOLGDGHPDWHULDOGHDSOLFDomR
LQVWLWXWRV HVWUDQKRV j UHODomR GHGX]LGD QR
MXt]RWUDEDOKLVWD 

3UD]RV SUySULRV VHULDP DTXHOHV FXMD LQREVHUYkQFLD


DFDUUHWD XPD FRQVHTrQFLD SURFHVVXDO HVSHFtILFD H
LPSUySULRV DTXHOHV TXH QmR JHUDULDP FRQVHTrQFLDV GH
RUGHPSURFHVVXDOFRPRSRUH[HPSORRGHVFXPSULPHQWR
SRU SDUWH GD 6HFUHWDULD RX GR &DUWyULR GH XPD RUGHP
GDGDSHOR-XL]

D DSOLFDomR GH LQVWLWXWRV QmR SUHYLVWRV QmR GHYH VHU


PRWLYRSDUDPDLRUHWHUQL]DomRGDVGHPDQGDVHWHPGH
DGDSWiODV jV SHFXOLDULGDGHV SUySULDV 3HUDQWH QRYRV
GLVSRVLWLYRV GR SURFHVVR FRPXP R LQWpUSUHWH QHFHVVLWD
ID]HUXPDSULPHLUDLQGDJDomRVHQmRKDYHQGRLQFRPSD
WLELOLGDGHSHUPLWLUVHmRDFHOHULGDGHHDVLPSOLILFDomR
TXH VHPSUH IRUDP DOPHMDGDV 1DGD GH QRYRV UHFXUVRV
QRYDVIRUPDOLGDGHVLQ~WHLVHDWUDQFDGRUDV LQ&RPHQWi
ULRV j &/7 H 1RYD -XULVSUXGrQFLD  ',6  6DUDLYD DQRWDomR DR
DUW&/7 

(QILPR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOWHUiVHPSUHD
DSOLFD
omRVXEVLGLiULDj&/7
omRVXEVLGLiULD
0DVYHMDEHPHVVDUHJUDVyYDOHSDUDRSURFHVVRGH
FRQKHFLPHQWR DSULPHLUDIDVHHPTXHVHUiGHFODUDGRVH
FRQKHFLPHQWR
RWUDEDOKDGRUWHPRXQmRRVGLUHLWRVTXHSOHLWHLD 
3DUD D IDVH GH H[HFXomR
H[HFXomR R &yGLJR GH 3URFHVVR &LYLO
ILFDUiQXPWHUFHLURSODQRSULPHLUDPHQWHVHUmRDSOLFDGDV
DVUHJUDVGD&/7VHHVWDIRU RPLVVD GHYHVHEXVFDUR
DX[tOLR VXEVLGLiULR GD /HL GH ([HFXomR )LVFDO /HL Q
 HVySRU~OWLPRFDVRKDMDRPLVVmRGD&/7H

GDTXHOD OHL p TXH VHUi DSOLFDGR R &yGLJR GH 3URFHVVR
&LYLO

2GHVDWHQGLPHQWRGRSUD]RHVWDEHOHFLGRSHOR-XL]QR
FDVRSRGHULDDFDUUHWDUXPDVDQomRGHQDWXUH]DDGPLQLV
WUDWLYDPDVQmRDIHWDULDRSURFHVVR
2VSUD]RVWDPEpPSRGHPVHUFODVVLILFDGRVRXGLYLGL
GRVHPSUD]RVGLODWyULRV
SUD]RVGLODWyULRVRXSUD]RVSHUHPSWyULRV
SUD]RVSHUHPSWyULRV
SUD]RVGLODWyULRV
SUD]RVSHUHPSWyULRV
2VGLODWyULRVVmRDTXHOHVTXHSRGHPVHUDOWHUDGRVSRU
DFRUGRHQWUHDVSDUWHV(VVDPRGLILFDomRVyVHUiSRVVtYHO
SRUpPVHRSUD]RDLQGDQmRHVWLYHUYHQFLGRHVHKRXYHU
UD]}HVTXHMXVWLILTXHPRSHGLGRGDVSDUWHV
3UD]RVSHUHPSWyULRVVmRRVTXHQmRSRGHPVHUPRGLIL
FDGRV SRU YRQWDGH GDV SDUWHV 6RPHQWH R -XL] SRGHUi
ID]rORQRVFDVRVSHUPLWLGRVSRUOHL
$SHUGDGRSUD]RRXVHMDDQmRSUiWLFDGRDWRGHQWUR
GRSUD]RSUHYLVWRSRGHUiFRQIRUPHRFDVRDFDUUHWDUD
FKDPDGD SUHFOXVmR
WHPSRUDO RX VHMD D SDUWH SHUGH D
SUHFOXVmR WHPSRUDO
IDFXOGDGHGHSUDWLFDUDTXHOHDWRSURFHVVXDO$VVLPSRU
H[HPSOR VH D SDUWH YHQFLGD QmR LQWHUSXVHU GHQWUR GR
SUD]ROHJDORUHFXUVRFDEtYHOFRQWUDDVHQWHQoDWUDQVLWDUi
HPMXOJDGRWRUQDQGRVHLPXWiYHOHGHILQLWLYD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$UW 6DOYR GLVSRVLomR HP FRQWUiULR RVSUD]RV


SUHYLVWRV
SUHYLVWRV QHVWH
QHVWH 7tWXOR
7tWXOR FRQWDPVH
FRQWDPVH FRQIRUPH
FRQIRUPH R
FDVR
FDVRDSDUWLU
SDUWLUGD
GDGDWD
GDWDHP
HPTXH
TXHIRU
IRUIHLWD
IHLWDSHVVRDO
PHQWHRX
UHFHELGDDQRWLILFDomRGDTXHODHP
PHQWHRXUHFHELGD
TXH
TXHIRUSXEOLFDGRRHGLWDOQRMRUQDORILFLDO
IRUSXEOLFDGRRHGLWDOQRMRUQDORILFLDORX
QR TXH SXEOLFDU R H[SHGLHQWH GD -XVWLoD GR
7UDEDOKR
7UDEDOKRRX
RXDLQGD
DLQGDGDTXHOD
GDTXHODHP
HPTXH
TXHIRU
IRUDIL[D
GRRHGLWDOQDVHGHGD-XQWD
GRRHGLWDOQDVHGHGD-XQWD-Xt]RRX
-XQWD-Xt]RRX
-Xt]RRX7ULEX
QDO
QDO
~QLFR 7UDWDQGRVHGHQRWLILFDomRSRVWDOQRFDVRGH
7UDWDQGRVHGHQRWLILFDomRSRVWDOQRFDVRGH
QmR
QmR VHU
VHU HQFRQWUDGR
HQFRQWUDGR R GHVWLQDWiULR
GHVWLQDWiULR RX
RX QR
QR GH
UHFXVDGHUHFHELPHQWRR&RUUHLRILFDUiREULJD
GR
GRVHUYLGRU
GRVRE
VRESHQD
SHQDGH
GHUHVSRQVDELOLGDGH
UHVSRQVDELOLGDGHGR
D GHYROYrOD
GHYROYrOD QR
QR SUD]R
SUD]R GH
GH 
 KRUDV DR 7UL
EXQDOGHRULJHP
1R SURFHVVR WUDEDOKLVWD HQWUHWDQWR PHVPR TXH D
QRWLILFDomRRXLQWLPDomRVHMDIHLWDSRUPDQGDGRRSUD]R
FRPHoDDVHUFRQWDGRDSDUWLUGDGDWDHPTXHIRLUHFHELGD
DQRWLILFDomRSHODSDUWHHQmRGDMXQWDGDGRPDQGDGR
FRPRGHFRUUHGRDUWLJRDQWHVWUDQVFULWR
(PVHWUDWDQGRGHQRWLILFDomR
QRWLILFDomR
QRWLILFDomRSRU
SRUYLD
YLDSRVWDOH[LVWHD
SRVWDO
SUHVXQomRGHTXHDPHVPDIRLUHFHELGDKRUDVGHSRLV
GHVXDH[SHGLomRSDUDRHIHLWRGDFRQWDJHPGRSUD]R
6H HYHQWXDOPHQWH KRXYHU DWUDVR QD HQWUHJD SRVWDO
FDEHUi j SDUWH LQWHUHVVDGD SURYDU HVVH IDWR SDUD QmR
VRIUHUSUHMXt]RTXDQWRDRSUD]R
1HVVHVHQWLGRpD6~PXODQGR7673UHVXPHVH
UHFHELGDDQRWLILFDomR TXDUHQWDHRLWR KRUDVGHSRLVGH
VXDSRVWDJHP2VHXQmRUHFHELPHQWRRXDHQWUHJDDSyVR
GHFXUVRGHVVHSUD]RFRQVWLWXL{QXVGHSURYDGRGHVWLQDWiULR
$UHJUDTXHSULYLOHJLDD)D]HQGD
)D]HQGD
)D]HQGD3~EOLFDFRPSUD]RHP
3~EOLFD
TXiGUXSOR
GREUR SDUD UHFRUUHU
TXiGUXSOR SDUD FRQWHVWDU H HP GREUR
DUW&3&LY HQFRQWUDFRUUHVSRQGrQFLDQRSURFHV
VRWUDEDOKLVWDQDVGLVSRVLo}HVGR'HFUHWR
'HFUHWR
'HFUHWR/HL
/HLQ
Q

TXHSUHYrHPVHXDUWLJRTXHQRVSURFHVVRVSHUDQWHD
-XVWLoDGR7UDEDOKRFRQVWLWXHPSULYLOpJLRGD8QLmRGRV
(VWDGRVGR'LVWULWR)HGHUDOGRV0XQLFtSLRVHGDVDXWDU
TXLDVRXIXQGDo}HVGHGLUHLWRS~EOLFRIHGHUDLVHVWDGXDLV
RX PXQLFLSDLV TXH QmR H[SORUHP DWLYLGDGH HFRQ{PLFD
HQWUHRXWURVRTXiGUXSORGRSUD]RIL[DGRQRDUWLJR
LQILQHGD&/7HRSUD]RHPGREURSDUDUHFXUVR
GREURSDUDUHFXUVR
GREURSDUDUHFXUVR
7DPEpP p YiOLGD D UHJUD GH SUD]R GREUDGR SDUD RV
OLWLVFRQVRUWHV FRP DGYRJDGRV GLVWLQWRV DUW&3& 
OLWLVFRQVyUFLR VLJQLILFD D H[LVWrQFLD GH GXDV RX PDLV
SHVVRDVOLWLJDQGRHPFRQMXQWRQRPHVPRSURFHVVRFRPR
DXWRUHVRXFRPRUpXV &3&DUW 
$VVLPVHPSUHTXHRVOLWLVFRQVRUWHVWLYHUHPDGYRJDGRV
GLIHUHQWHV YiULRVDXWRUHVFRPDGYRJDGRVGLIHUHQWHVRX
YiULRV UpXV FRP DGYRJDGRV GLIHUHQWHV  RV SUD]RV
VHUOKHVmRFRQWDGRVHPGREUR DUW&3& 

'LUHLWR3URFHVVXDO 

$UW 2V
2VSUD]RV
SUD]RVHVWDEHOHFLGRVQHVWH7tWXORFRQWDPVH
HVWDEHOHFLGRVQHVWH7tWXORFRQWDPVH
FRPH[FOXVmR
FRPH[FOXVmRGR
GRGLDGRFRPHoRHLQFOXVmRGR
GLD
YHQFLPHQWRHVmR
VmRFRQWtQXRV
FRQWtQXRVHLUUHOHYi
GRYHQFLPHQWR
GLDGR
YHLV
YHLV SRGHQGR
SRGHQGR HQWUHWDQWR VHU SURUURJDGRV
SHOR
SHOR WHPSR
WHPSR HVWULWDPHQWH
HVWULWDPHQWH QHFHVViULR
QHFHVViULR SHOR
SHOR MXL]
RX 7ULEXQDO RX HP YLUWXGH GH IRUoD PDLRU
GHYLGDPHQWHFRPSURYDGD
GHYLGDPHQWHFRPSURYDGD
$FRQWDJHPGRSUD]RSURFHVVXDOpGLIHUHQWHGDFRQWD
JHP GR SUD]R GH GLUHLWR PDWHULDO QR SURFHVVR QmR VH
FRQWDELOL]DRSULPHLURGLD RGDSXEOLFDomR PDVVHLQFOXL
RGLDGRYHQFLPHQWR
(VVD UHJUD PHUHFH H[HPSOLILFDomR 6H XPD SHVVRD p
LQWLPDGDQRGLDRSUD]RFRPHoDDFRUUHUQRGLD
TXH VHUi R SULPHLUR GLD 6H R SUD]R IRVVH GH  GLDV
WHUtDPRVRSULPHLURRVHJXQGRRTXLQWR
(VHRGLDUHFDLUQXPViEDGRRXGRPLQJRRTXLQWR
GLD VHULD SURUURJDGR SDUD D  VHJXQGD LPHGLDWD VH QmR
IRVVHWDPEpPIHULDGRpTXHHPWDLVGLDVQmRpSRVVtYHOD
SUiWLFDGRDWRSURFHVVXDOHDVVLPRXDSDUWHDQWHFLSDULD
RDWRVDFULILFDQGRVHFRPXPSUD]RPHQRURXDSDUWHVy
SRGHUiSUDWLFiORQRSULPHLURGLD~WLOSRVVtYHO
eSRULVVRTXHR~QLFRGHVWHDUWLJRHVWDEHOHFHTXH
~QLFR 2V
2VSUD]RV
SUD]RVTXH
TXHVH
VHYHQFHUHP
YHQFHUHPHPViEDGRGRPLQ
JR
JRRX
RXGLD
GLDIHULDGR
IHULDGRWHUPLQDUmR
WHUPLQDUmRQR
QRSULPHLUR
SULPHLURGLD
~WLOVHJXLQWH
$UW 2YHQFLPHQWR
YHQFLPHQWRGRVSUD]RVVHUiFHUWLILFDGRQRV
GRVSUD]RVVHUiFHUWLILFDGRQRV
SURFHVVRV
SURFHVVRVSHORV
SHORVHVFULYmHV
HVFULYmHVRX
RXFKHIHV
FKHIHVGH
GHVHFUHWD
ULD
ULD
2HVFULYmRGR&DUWyULRRXR&KHIHGD6HFUHWDULD
VmRDVSHVVRDVLQFXPELGDVGDPRYLPHQWDomRGRSURFHVVR
H HVVD PRYLPHQWDomR Vy VH Gi GHSRLV TXH DV SDUWHV VH
PDQLIHVWDUDPRXGHL[DUDPGHID]rORQRSUD]ROHJDO
$VVLPSDUDRSURFHVVRVHJXLUDGLDQWHpLQGLVSHQViYHO
TXHILTXHUHJLVWUDGRTXHIRLFRQFHGLGRRSUD]RjSDUWH
SDUDDSUiWLFDGRDWRSURFHVVXDOHTXHRXHODSUDWLFRXR
DWRRXGHL[RXHVFRDURSUD]RYHQFHQGRVHLQDOELV
8PDYH]FHUWLILFDGRQRVDXWRVTXHRSUD]RVHYHQFHX
HPQmRKDYHQGRDSDUWHSUDWLFDGRRDWRSURFHVVXDOTXH
OKHFDELDRFRUUHUiDSUHFOXVmRRXVHMDQmRPDLVSRGHUi
SUDWLFiOR

5HFXUVRVQR3URFHVVRGR7UDEDOKR
5HFXUVRV
7RGRVHUKXPDQRpIDOtYHOLVWRpSRGHIDOKDUHUUDU
7DPEpPRV-Xt]HVDRMXOJDUHPXPDFDXVD WUDEDOKLVWDRX
QmR  SRGHP FRPHWHU HUURV VHMD QD LQWHUSUHWDomR GR
GLUHLWRDSOLFiYHOVHMDQDYDORUDomRGDVSURYDVRXFRPSUH
HQVmRGDUHDOLGDGHHWF

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

(P UD]mR GD IDOLELOLGDGH KXPDQD D &RQVWLWXLomR


)HGHUDOSUHYrGXSORJUDXGHMXULVGLomRRXVHMDDVFDXVDV
SRGHUmRVHUMXOJDGDVXPDRXWUDYH] HDWpXPDWHUFHLUD
YH]FRQIRUPHRFDVR HOLPLQDQGRVHDVVLPDSRVVLELOLGD
GHGHHUURQDUHDOL]DomRGD-XVWLoD



$ LQWHUSRVLomR GH UHFXUVR SDUDR6XSUHPR


7ULEXQDO)HGHUDOQmRSUHMXGLFDUiDH[HFXomRGR
MXOJDGR

$UW

&DEHPH
HPEDUJRVQR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRSDUD
PEDUJRV
R3OHQRQRSUD]RGH RLWR GLDVDFRQWDUGDSXEOLFDomRGD
FRQFOXVmRGRDFyUGmR

GDVGHFLV}HVDTXHVHUHIHUHPDVDOtQHDVEHFGRLQFLVR,
GRDUW

GDVGHFLV}HVGDVWXUPDVFRQWUiULDVjOHWUDGHOHLIHGHUDORX
TXH GLYHUJLUHP HQWUH VL RX GD GHFLVmR SURIHULGD SHOR
7ULEXQDO 3OHQR VDOYR VH D GHFLVmR UHFRUULGD HVWLYHU HP
FRQVRQkQFLD FRP V~PXOD GH MXULVSUXGrQFLD XQLIRUPH GR
7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR

~QLFR

(QTXDQWRQmRIRUHPQRPHDGRVH HPSRVVDGRVRVWLWXODUHV
GRVQRYRVFDUJRVGHMXL]FULDGRV QHVWDOHLHLQVWDODGDVDV
7XUPDV ILFD PDQWLGD D FRPSHWrQFLD UHVLGXDO GH FDGD
7ULEXQDO QD VXD DWXDO FRPSRVLomR H GH VHXV 3UHVLGHQWHV
FRPRGHILQLGRQDOHJLVODomRYLJHQWH

'HVVDIRUPDTXDQGRR-XL]GR7UDEDOKRWLWXODUGD9DUD
GR7UDEDOKRMXOJDUXPFDVRSURIHULQGRXPDVHQWHQoD
HVVD VHQWHQoD VHUi DQDOLVDGD SHODV SDUWHV UHFODPDQ
WHHPSUHJDGRHUHFODPDGRHPSUHJDGRU 
6H TXDOTXHU GDV SDUWHV QmR JRVWDU GD VHQWHQoD H
HQWHQGHUTXHIRLSRUHODSUHMXGLFDGRSRGHUiSHGLUXP
QRYRMXOJDPHQWRGDTXHVWmR(VVHSHGLGRpFKDPDGRGH
UHFXUVR
$FDXVDFRPHoDUiXPQRYRFXUVRXPUH
UH SUHIL[RTXH
UH
VLJQLILFDUHSHWLomR FXUVR
FXUVR'DtRQRPH5(
5(FXUVR
FXUVR
5(FXUVR1DWXUDO
FXUVR
PHQWHRUHFXUVRVHUiDQDOLVDGRSRUXPRXWURyUJmRGD
-XVWLoD GR 7UDEDOKR SRLV R PHVPR yUJmR WHQGHULD D
FRQILUPDU VXD SULPHLUD GHFLVmR VH QmR SRU ILUPH]D GD
FRQYLFomR DWp SRU XPD TXHVWmR GH RUJXOKR YDLGDGH 
WHLPRVLDRXDXWRDILUPDomR
27ULEXQDO5HJLRQDOGR7UDEDOKRGD5HJLmRpTXHMXOJD
WRGRV RV UHFXUVRV LQWHUSRVWRV FRQWUD DV VHQWHQoDV GDV
-XQWDVGH&RQFLOLDomRH-XOJDPHQWRFDEHQGRDR7ULEXQDO
6XSHULRUGR7UDEDOKRMXOJDUUHFXUVRVLQWHUSRVWRVFRQWUDDV
GHFLV}HV  GRV 757
V H DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO
MXOJDURVUHFXUVRVGDVGHFLV}HVGRV757
VHGR767HP
TXHVHDOHJDUDRIHQVDj&RQVWLWXLomR)HGHUDO

$WHQomR $/HLQ GH-81 PRGLILFRX


R DUWLJR &/7 SULQFLSLDQGR VXD HILFiFLD
DSOLFDomR DSDUWLUGH6(7&RQILUDDV
QRYDVGLVSRVLo}HVGRDUWLJR
$UW 1R 7ULEXQDO
7ULEXQDO 6XSHULRU GR 7UDEDOKRFDEHP
HPEDUJRVQRSUD]RGH RLWR GLDV
HPEDUJRVQRSUD]RGH RLWR GLDV
2EV FDSXWFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQGH
HPYLJRUDSDUWLUGH

,

$WHQomR
$WHQomR SDUDSRGHUUHFRUUHUpQHFHVViULRTXHDSDUWHWH
QKD SHUGLGR RX VHMD DOJXPD SUHWHQVmR SRU
HODIRUPXODGDQmRIRLDWHQGLGD$VXFXPErQFLD
IDWR GH WHU SHUGLGR  p R SUHVVXSRVWR SDUD R
UHFHELPHQWRGRUHFXUVR
'HVWD IRUPD p LPSRVVtYHO UHFRUUHU SRU UHFRUUHU 6y
SRGHUHFRUUHUTXHPVXFXPELX SHUGHX WRWDORXSDUFLDO
PHQWH
6HXPDSDUWHUHFRUUHPDVDVHQWHQoDQmRIRLFRQWUiULD
DRVVHXVSHGLGRVVHXUHFXUVRQmRVHUiQHPUHFHELGRR
MXL] LQGHIHULUi UHMHLWDUi RX GHQHJDUi VmR H[SUHVV}HV
XVDGDV OLPLQDUPHQWH GHLQtFLR RUHFXUVR

FRQFLOLDUMXOJDURXKRPRORJDUFRQFLOLDomRHP
GLVVtGLRVFROHWLYRVTXHH[FHGDPDFRPSHWrQFLD
WHUULWRULDOGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLVGR7UDEDOKR
HHVWHQGHURXUHYHUDVVHQWHQoDVQRUPDWLYDVGR
7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRQRVFDVRVSUH
YLVWRVHPOHLH

9(7$'2 
2EV LQFLVRHDOtQHDVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQGH
HPYLJRUDSDUWLUGH

,,

3RUVHUHPGLIHUHQWHVDVYiULDVGHFLV}HVSDUDDOJXPDV
GHODVKiUHFXUVRVHVSHFLDLV
$UW 'DV GHFLV}HV VmR DGPLVVtYHLV RVVHJXLQWHV
UHFXUVRV
,
,,
,,,
,9


HPEDUJRV
UHFXUVRRUGLQiULR
UHFXUVRGHUHYLVWD
DJUDYR
2VLQFLGHQWHVGRSURFHVVRVmRUHVROYLGRVSHOR
SUySULR-Xt]RRX7ULEXQDODGPLWLQGRVHDDSUH
FLDomRGRPHUHFLPHQWRGDVGHFLV}HVLQWHUORFX
WyULDVVRPHQWHHPUHFXUVRVGDGHFLVmRGHILQLWL
YD

GHGHFLVmRQmRXQkQLPHGHMXOJDPHQWRTXH

GDVGHFLV}HVGDV7XUPDVTXHGLYHUJLUHPHQWUH
VL RX GDV GHFLV}HV SURIHULGDV SHOD 6HomR GH
'LVVtGLRV,QGLYLGXDLVVDOYRVHDGHFLVmRUHFRUUL
GD HVWLYHU HP FRQVRQkQFLD FRP V~PXOD RX
RULHQWDomRMXULVSUXGHQFLDOGR7ULEXQDO6XSHULRU
GR7UDEDOKRRXGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
2EV LQFLVRFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQGH
HPYLJRUDSDUWLUGH

~QLFR

5HYRJDGRSHOD/HLQ

'HSRLV GH REVHUYDU TXH R UHFXUVR p D SUHWHQVmR GH


UHH[DPHGDFDXVDHPUHJUDSRURXWURyUJmRGLYHUVRGR
DQWHULRUFRPRILPGHTXHDVHQWHQoDVHMDUHIRUPDGDRX
WRUQDGD VHP HIHLWR 9$/(17,1 &$55,21 DQRWD RV
VHJXLQWHVSULQFtSLRVJHUDLVGRVUHFXUVRV
SULQFtSLRVJHUDLVGRVUHFXUVRV
SULQFtSLRVJHUDLVGRVUHFXUVRV
D 

QRTXHOKHVIRLDGYHUVDDVHQWHQoDSRGHPLQWHUSRU
UHFXUVRDVSDUWHVHRWHUFHLURSUHMXGLFDGRDOFDQoDGR
SHORVVHXVHIHLWRVWDPEpPSRGHID]rORR0LQLVWpULR
3~EOLFR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR



E 

VRPHQWHVmRFDEtYHLVRVUHFXUVRVSUHYLVWRVH[SUHVVD
PHQWHHPOHLORJRRUHFXUVRDGHVLYR Y&/7DUW
 QmRVHULDDGPLVVtYHODTXL DFHUWDGDD6~PXOD
GR767HTXLYRFDGDVDHD HRSUD]R
SDUDLQWHUSRVLomRpRGDSDUWHSDUDUHVSRQGHU &3&
DUW,UHG/ 

F 

DLQWHUSRVLomRIRUDGHSUD]RRQmRSDJDPHQWRGDV
GHVSHVDV SURFHVVXDLV H D RPLVVmR GR GHSyVLWR GD
FRQGHQDomR TXDQGR GHYLGRV LPSHGHP R UHFHEL
PHQWRGRUHFXUVRQRMXt]RDTXRRXVHLQGHYLGDPHQ
WHUHFHELGRQHVWHGHWHUPLQDPRQmRFRQKHFLPHQWR
QRWULEXQDODGTXHP

G 

QR FDVR GH OLWLVFRQVyUFLR QHFHVViULR TXDQGRKi


LQGLYLVLELOLGDGH GH GLUHLWRV H LQFLQGLELOLGDGH GDV
UHODo}HV MXUtGLFDV  R UHFXUVR GH XP OLWLVFRQVRUWH
DSURYHLWD DRV GHPDLV D GHVLVWrQFLD HQWUHWDQWR
WDPEpPRVDIHWDQmRGHSHQGHQGRGDFRQFRUGkQFLD
GRRXWURSDUDSURGX]LUHIHLWRV

H 

RVUHFXUVRVWrPVHPSUHHIHLWRGHYROXWLYRHjVYH]HV
VXVSHQVLYR DUW 

I 

DSDUWHGDVHQWHQoDFRQWUDDTXDOQmRKRXYHUHFXUVR
WUDQVLWD HP MXOJDGR p H[HTXtYHO LPHGLDWDPHQWH
H[WUDLQGRVHFDUWDGHVHQWHQoD

J 

DGHVLVWrQFLDGRUHFXUVRLQGHSHQGHGDDFHLWDomRSHOD
SDUWHFRQWUiULDDKRPRORJDomRGRWULEXQDODEUDQJH
H[FOXVLYDPHQWHRVDVSHFWRVIRUPDLVSDUDJDUDQWLDGR
SUySULRUHFRUUHQWH

K 

R MXOJDPHQWR GR UHFXUVR QmR SRGH SUHMXGLFDUD


VLWXDomRPDWHULDOGHTXHPRLQWHUS{VpDSURLELomR
GHUHIRUPDWLRLQSHMXV

L 

DPHVPDFDSDFLGDGHGHVHUSDUWHGHHVWDUHPMXt]R
HGHSRVWXODUTXHVHH[LJLXSDUDDDomR DUWH
DUW H[LJHVHSDUDRUHFXUVR

M 

TXDQWR DR GLUHLWR GH SRVWXODU Y DUW R


DGYRJDGR GHYH WHU SURFXUDomR QRV DXWRV R PHUR
FRPSDUHFLPHQWR j DXGLrQFLD DFRPSDQKDQGR D
SDUWHFRQVWDQGRHPDWDGHYHVHUWLGRFRPRSURFX
UDomRDGMXGLFLDGHVQHFHVViULDVRXWUDVIRUPDOLGDGHV
R QRYR &3& HVWLPXOD DTXHOD RULHQWDomR PHQRV
IRUPDOLVWD DUW 

O 

RSULQFtSLRGDFRQYHUVLELOLGDGHGRVUHFXUVRVSHUPLWH
VHXUHFHELPHQWRLQH[LVWLQGRHUURJURVVHLURPiIp
RXWUDQVFXUVRGRSUD]RRGLVSRVLWLYRFRQWLGRQR&3&
GHH[SUHVVRQmRIRLUHSURGX]LGRQRGH
DOJXQVDFUHGLWDPQDVXDUHYRJDomRRTXHpGHVHU
UHSHOLGRSHODDSURYHLWDELOLGDGHGRVDWRVTXHDTXLVH
FULVWDOL]DPQRDUWGD&/7

P  WUDQVFRUULGRRSUD]RUHFXUVDOWUDQVLWDHPMXOJDGRD
VHQWHQoD R UHFHELPHQWR GD LQWLPDomR GHVWD D
GHVWHPSRGHYHVHUSURYDGRTXDQGRGDLQWHUSRVLomR
RXDRPHQRVDQWHVGRMXOJDPHQWR

Q 

'LUHLWR3URFHVVXDO 

DOJXPDV HQWLGDGHV S~EOLFDV JR]DP GHSULYLOpJLRV


SURFHVVXDLVLQFOXVLYHQRVUHFXUVRV DUWQRWD 
6HUmR DSUHFLDGDV SHOR 7ULEXQDO WRGDV DV TXHVW}HV
VXVFLWDGDV DLQGD TXH D VHQWHQoD QmR DV WHQKD
MXOJDGRSRULQWHLURDVVLPFRPRDVTXHVW}HVDQWHULR
UHVjVHQWHQoDDLQGDQmRGHFLGLGDV &3&DUWV
HHVWHFRPDUHG/  LQ&RPHQWi
ULRVjFRQVROLGDomRGDV/HLVGR7UDEDOKRDQRWDomRDRDUW&/
7HGHG6DUDLYDHP&'520',6Q 

,PSRUWDQWHDLQGDFRQVLGHUDUTXH2UHFXUVRDGHVLYRp
FRPSDWtYHOFRPRSURFHVVRGRWUDEDOKRHFDEHQRSUD]RGH
 RLWR  GLDV QDV KLSyWHVHV GH LQWHUSRVLomR GH UHFXUVR
RUGLQiULRGHDJUDYRGHSHWLomRGHUHYLVWDHGHHPEDUJRV
VHQGR GHVQHFHVViULR TXH D PDWpULD QHOH YHLFXODGD HVWHMD
UHODFLRQDGDFRPDGRUHFXUVRLQWHUSRVWRSHODSDUWHFRQWUi
ULDFRPRRSURFODPDD6~PXODQGR767

,UUHFRUULELOLGDGHH5LWR6XPiULR
4XDQGRRYDORU
YDORU
YDORUGD
GDFDXVDDWULEXtGRQDSHWLomRLQLFLDO
FDXVD
RXSHOR-XL] VHDLQLFLDOIRURPLVVD QmRH[FHGHUDRGREUR
GREUR
GREURGR
VDOiULR
VDOiULRPtQLPR
PtQLPRUHJLRQDODVHQWHQoDTXHYLHUDVHUSURIHUL
UHJLRQDO
GDQmRFRPSRUWDUiUHFXUVR
,VVRPHVPRQmR
QmRWHPUHFXUVR$SDUWHGHVFRQWHQWHWHUi
QmR
GHDFHLWDUDFRQGHQDomRJRVWHRXQmRGHOD
$~QLFDH[FHomR
H[FHomRTXHVHDEUHDHVVDUHJUDGL]UHVSHLWRD
H[FHomR
PDWpULDFRQVWLWXFLRQDO1HVWHFDVRVHUmRFDEtYHLVWRGRVRV
UHFXUVRV LQFOXVLYH R H[WUDRUGLQiULR SDUD R 6XSUHPR
7ULEXQDO)HGHUDOQDRSRUWXQLGDGHSUySULD
1HVVDV PHVPDV FDXVDV R -XL] SRGHUi DGRWDU R ULWR
VXPiULRTXHVLJQLILFDDGHVQHFHVVLGDGHGDWUDQVFULomRGRV
VXPiULR
GHSRLPHQWRVQDDWDGHDXGLrQFLD&RQILUDD/HL
/HL
/HL

DUWLJRH
$UW

1RV GLVVtGLRV LQGLYLGXDLV SURSRVWD DFRQFLOLD


omR H QmR KDYHQGR DFRUGR R 3UHVLGHQWH GD
-XQWDRXR-XL]DQWHVGHSDVVDUjLQVWUXomRGD
FDXVDIL[DUOKHiRYDORUSDUD
YDORUSDUD
YDORUSDUDDGHWHUPLQDomR
GD
GDDOoDGDVHHVWHIRULQGHWHUPLQDGRQRSHGLGR
DOoDGD


4XDQGRRYDORU
YDORU
YDORUIL[DGR
IL[DGRSDUDDFDXVDQDIRUPD
SDUDDFDXVD
GHVWHDUWLJRQmR
QmR
QmR H[FHGHU
H[FHGHU GH
GH  GXDV 
GXDV  YH]HVR
YH]HVR
VDOiULRPtQLPR
VDOiULRPtQLPRYLJHQWHQDVHGHGR-Xt]RVHUi
RPtQLPR
GLVSHQViYHO
UHVXPRGRV
GLVSHQViYHORUHVXPR
GRVGHSRLPHQWRVGHYHQ
GHSRLPHQWRV
GRFRQVWDUGD$WDDFRQFOXVmRGD-XQWDTXDQWR
jPDWpULDGHIDWR


6DOYRVHYHUVDUHPVREUHDPDWpULDFRQVWLWXFLR
QDO QHQKXP
QHQKXP UHFXUVR
UHFXUVR FDEHUi
FDEHUi GDV VHQWHQoDV
SURIHULGDV QRV GLVVtGLRV
LVVtGLRV GD
GD DOoDGD
DOoDGD D TXH VH
UHIHUHRSDUiJUDIRDQWHULRUFRQVLGHUDGRSDUD
HVVHILPRYDORUGRVDOiULRPtQLPRjGDWDGR
DMXL]DPHQWRGDDomR YHUDGLDQWHDUWGD/HL
Q 

$WHQomRDFULDomRGRSURFHGLPHQWRVXPDUtVVLPRQD
MXULVGLomR WUDEDOKLVWD QmR
mR DIHWRX DV GLVSRVLo}HV GD /HL

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

 DUWLJR    H  FRQWLQXDQGR YiOLGD D


DOoDGDGHVDOiULRVPtQLPRVWDPEpPSDUDDVFDXVDVGH
SHTXHQRYDORUREVHUYDUmRRSURFHGLPHQWRVXPDUtVVLPR
DVVLP Vy FDEHUi R UHFXUVR RUGLQiULR VH D WDLV FDXVDV
WLYHUHPYDORUVXSHULRUDVDOiULRVPtQLPRV
eRTXHYrPGHFLGLQGRQRVVRV7ULEXQDLV7UDEDOKLVWDV
$LQGD YLJHQWH D DOoDGD SUHYLVWD QD /HL Q 
LPSHGLQGRRFRQKHFLPHQWRGRVUHFXUVRVFXMRYDORUGDFDXVD
VHMD LQIHULRU D GRLV VDOiULRV PtQLPRV  757 5HJLmR
&$03,1$6LQ3URFQ5236
UHO/8&,$1(6725(/'$6,/9$ 

5HFXUVR([2IILFLR
5HFXUVR([2IILFLR
+RMH PDLV FRQKHFLGR FRPR UHH[DPH REULJDWyULR R
UHFXUVRH[RIILFLRpRUHFXUVRTXHRSUySULRMXt]RLQWHU
S}HDVVLPTXHSURODWDXPDVHQWHQoDHPTXHVHMDYHQFL
GDWRWDORXSDUFLDOPHQWHXPDSHVVRDMXUtGLFDVGHGLUHLWR
S~EOLFRTXHQmRH[SORUHDWLYLGDGHVHFRQ{PLFDV
eXPUHFXUVRREULJDWyULRFRPRRGHWHUPLQDR'HFUHWR
/HLQHWHPSRUSURSyVLWRDSURWHomRj)D]HQ
GD3~EOLFDDLQGDTXHLVVRLPSOLTXHGHORQJDGDSUHVWDomR
MXULVGLFLRQDODSDUHQWHPHQWHFRQWUDULDQGRRSULQFtSLRGD
FHOHULGDGHSURFHVVXDOLPSRVWRSHOD/HLQ 
(PERUDD&/7QmRSUHYHMDRUHFXUVRH[RIILFLRKiTXH
VHDWHQWDUDTXHVHFRPSUHHQGHQDFRPSHWrQFLDGD-XVWLoD
GR 7UDEDOKR D FRQFLOLDomR H R MXOJDPHQWR GRV GLVVtGLRV
LQGLYLGXDLVHFROHWLYRVHQWUHWUDEDOKDGRUHVHHPSUHJDGR
UHVDEUDQJLGRVRVHQWHVGHGLUHLWRS~EOLFRH[WHUQRHGD
DGPLQLVWUDomR
DGPLQLVWUDomRS~EOLFD
S~EOLFDGLUHWD
GLUHWDHLQGLUHWDGRV0XQLFtSLRV
LQGLUHWD
GR'LVWULWR)HGHUDOGRV(VWDGRVHGD8QLmR
6XFHGHSRUpPTXHR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOREULJD
TXHVHVXEPHWDDRGXSOR
GXSOR
GXSORJUDX
JUDXGH
GHMXULVGLomRWRGDVHQWHQoD
MXULVGLomR
TXHIRUSURIHULGDFRQWUDD8QLmRR(VWDGRHR0XQLFtSLR
HDVUHVSHFWLYDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HVGHGLUHLWRS~EOLFR
 DUW FRPRDVHQWHQoDTXHMXOJDUSURFHGHQWH
HPEDUJRVjH[HFXomRGHGtYLGDDWLYDGD)D]HQGD3~EOLFD
$OLiVYDLPDLVORQJHR&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOSRLV
HVWDEHOHFH TXH WDLV VHQWHQoDV QmR
QmR SURGX]LUmR TXDOTXHU
HIHLWRVHQmRGHSRLVGHFRQILUPDGDSHORWULEXQDOYDOH
GL]HUDWULEXLHIHLWRVXVSHQVLYR
HIHLWRVXVSHQVLYRDRUHH[DPHREULJDWyULR
HIHLWRVXVSHQVLYR
2UHH[DPHREULJDWyULRRXUHFXUVRGHRItFLRWHP
SRUIXQGDPHQWRPLQLPL]DURULVFRGHXPDGHFLVmRHUUDGD
FDXVDUSUHMXt]RVDRVFRIUHVS~EOLFRVREVHUYHTXHVyHVWi
VXMHLWRDRGXSORJUDXGHMXULVGLomRFRPSXOVyULRDSHQDVDV
GHFLV}HVFRQWUiULDVDRVFRIUHVS~EOLFRV
(QILPTXHUVHHYLWDUTXHIUDXGHVFRPDFXPSOLFLDPHQ
WRVGH-Xt]HVH3URFXUDGRUHV ,166OHPEUDVH" HVFD
SHPGHFRQWUROHHSURGX]DPURPERVDRVFRIUHVS~EOLFRV
FRPRUHH[DPHREULJDWyULRKiPDLRUILVFDOL]DomRMiTXH
pPHQRURULVFRGHR7ULEXQDOQmRKRPRORJDUIDOFDWUXDV

'LVVR WXGR GHFRUUH TXH VHPSUH TXH D -XVWLoD GR


7UDEDOKRMXOJDUXPGLVVtGLRLQGLYLGXDO RXPHVPRFROHWL
YR HVXDGHFLVmRIRUFRQWUiULDRXj8QLmRRXDR(VWDGR
PHPEURRXDR0XQLFtSLRRXPHVPRDR'LVWULWR)HGHUDO
RXjVVXDV$XWDUTXLDVRX)XQGDo}HV3~EOLFDVDXWR
PDWLFDPHQWH  R SUySULR -XL] GR 7UDEDOKR GHYHUi
UHFRUUHU
UHFRUUHU GH
GH RItFLR
RItFLR RX VHMD GHWHUPLQDU TXH RV DXWRV
SURFHVVR  VHMDP HQYLDGRV DR 7ULEXQDO 5HJLRQDO GR
7UDEDOKR SDUD TXH HVWH DQDOLVH R DFHUWR GD VHQWHQoD
FRQILUPDQGRDRXDOWHUDQGRD
( R UHFXUVR
UHFXUVR GH
GH RItFLR
RItFLR LQGHSHQGH GH KDYHU RX QmR
UHFXUVR RUGLQiULR YROXQWiULR GH TXDOTXHU GDV SDUWHV
YHQFLGDVFDVRRMXL]QmRWRPHHVVDSURYLGrQFLDRSUySULR
3UHVLGHQWH GR 7ULEXQDO 5HJLRQDO GR 7UDEDOKR SRGHUi
DYRFDURSURFHVVR
&RQILUDDVGLVSRVLo}HVGR&yGGH3URFHVVR&LYLOVREUH
RUHFXUVR
UHFXUVR
UHFXUVRGH
GHRItFLRPDLVDSURSULDGDPHQWHGHQRPLQDGR
RItFLR
GHUHH[DPHREULJDWyULRHTXHGHYHPVHUDSOLFDGDVDR
SURFHVVRGRWUDEDOKRMiTXHQmRIRLSUHYLVWRSHOD&/7
HSRUIRUoDGRDUW&/71RVFDVRVRPLVVRVRGLUHLWR
SURFHVVXDOFRPXPVHUiIRQWHVXEVLGLiULDGRGLUHLWRSURFHVVX
DOGRWUDEDOKR
$UW&3&LY

(VWiVXMHLWDDRGXSORJUDXGHMXULVGLomRQmRSURGX]LQGR
HIHLWR VHQmR GHSRLV GH FRQILUPDGD SHOR WULEXQDO D
VHQWHQoD

,

SURIHULGDFRQWUDD8QLmRR(VWDGRR'LVWULWR)HGHUDOR
0XQLFtSLRHDVUHVSHFWLYDVDXWDUTXLDVHIXQGDo}HVGH
GLUHLWRS~EOLFR

,,

TXHMXOJDUSURFHGHQWHVQRWRGRRXHPSDUWHRVHPEDU
JRVjH[HFXomRGHGtYLGDDWLYDGD)D]HQGD3~EOLFD DUW
9, 



1RVFDVRVSUHYLVWRVQHVWHDUWLJRRMXL]RUGHQDUiDUHPHVVDGRV
DXWRVDRWULEXQDOKDMDRXQmRDSHODomRQmRRID]HQGRGHYHUi
RSUHVLGHQWHGRWULEXQDODYRFiORV



1mRVHDSOLFDRGLVSRVWRQHVWHDUWLJRVHPSUHTXHDFRQGHQD
omRRXRGLUHLWRFRQWURYHUWLGRIRUGHYDORUFHUWRQmRH[FHGHQWH
D  VHVVHQWD  VDOiULRV PtQLPRV EHP FRPR QR FDVR GH
SURFHGrQFLDGRVHPEDUJRVGRGHYHGRUQDH[HFXomRGHGtYLGD
DWLYDGRPHVPRYDORU



7DPEpP QmR VH DSOLFD R GLVSRVWR QHVWH DUWLJRTXDQGRD


VHQWHQoD HVWLYHU IXQGDGD HP MXULVSUXGrQFLD GR SOHQiULR GR
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDORXHPV~PXODGHVWH7ULEXQDORXGR
WULEXQDOVXSHULRUFRPSHWHQWH

2EV (VWH DUWLJR WHP VXD UHGDomR GDGD SHOD /HL Q  GH  TXH
WUDQVIRUPRXRDQWLJR~QLFRHPHDFUHVFHXRVH

(PERUDDQWHULRUj&RQVWLWXLomR)HGHUDOGHDLQGD
pYDOLGRHREULJDWyULRRUHFXUVRGHRItFLRHpDVVHQWHD
RULHQWDomR GD 6~PXOD , GR 767 GH TXH ,  (P
GLVVtGLRLQGLYLGXDOHVWiVXMHLWDDRGXSORJUDXGHMXULVGLomR
PHVPR QD YLJrQFLD GD &) GHFLVmR FRQWUiULD j )D
]HQGD3~EOLFDVDOYRD TXDQGRDFRQGHQDomRQmRXOWUDSDV
VDURYDORUFRUUHVSRQGHQWHD VHVVHQWD VDOiULRVPtQL
PRV E  TXDQGR D GHFLVmR HVWLYHU HP FRQVRQkQFLD FRP
GHFLVmR SOHQiULD GR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO RX FRP
V~PXODRXRULHQWDomRMXULVSUXGHQFLDOGR7ULEXQDO6XSHULRU
GR7UDEDOKR H[6~PXODQDOWHUDGDSHOD5HV'- 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




(IHLWR'HYROXWLYRH6XVSHQVLYR
6DELGDPHQWHWRGRUHFXUVRWHPRFRQGmRGHSURYRFDU
D GHYROXomR GD FDXVD DR -Xt]R DG TXHP RX VHMD R UH
H[DPHGDPDWpULDHRSURIHULPHQWRGHXPQRYDGHFLVmR
TXDOPXLWRVGRVUHFXUVRVSRGHPVHUSURFHVVDGRVFRP
HIHLWR VXVSHQVLYR RX VHMD LPSHGHP TXH D VHQWHQoD
UHFRUULGDVHMDH[HFXWDGD
+i UHFXUVRV HQWUHWDQWR TXH QmR SURGX]HP R HIHLWR
VXVSHQVLYRH[SRQGRDVVLPXPDGDVSDUWHVDRULVFRGHYHU
DGLDQWDGDDH[HFXomRGDVHQWHQoDQmRREVWDQWHDGHFLVmR
DLQGDHVWHMDSHQGHQWHGRMXOJDPHQWRGRUHFXUVR HVVD
H[HFXomRSRUpPQmRDYDQoDUiDWpROHLOmR 

'LUHLWR3URFHVVXDO 

UHFHELPHQWR GR UHFXUVR H GHWHUPLQDUi D QRWLILFDomR GD


SDUWHFRQWUiULDSDUDTXHHVWDUHVSRQGD LPSXJQHGHIHQ
GDVH DRFRQWH~GR FKDPDVHUD]}HV GRUHFXUVR'HSRLV
GHUHVSRQGLGR FRQWUDDUUD]RDGR RUHFXUVRRSURFHVVR
H R UHFXUVR VHUmR UHPHWLGRV DR 7ULEXQDO 5HJLRQDO GR
7UDEDOKRGDTXHOD5HJLmRTXHRMXOJDUi
$WHQomR
$WHQomR GHSRLVTXHR-XL]SURIHULUDVHQWHQoDHOHQmR
PDLVSRGHUiPRGLILFiODQHPTXHSHUFHEDTXH
FRPHWHXXPHUURFUDVVR6HDROHURUHFXUVRRUGLQiULRR
-XL]SHUFHEHUTXHHUURXRXDWpTXHIH]XPDEHVWHLUDH
TXH R UHFRUUHQWH WHP UD]mR DLQGD DVVLP QDGD SRGHUi
ID]HUSDUDDOWHUDUVXDVHQWHQoDeTXHMiVHHQFHUURXVXD
MXULVGLomR (QFHUURXVH VHX SRGHU MXULVGLFLRQDO FRP D
SURODomRGDVHQWHQoD
3RGHUi HQWUHWDQWR FRQVHUWDU HUURV PDWHULDLV RX GH
GLJLWDomR

5HFXUVR2UGLQiULR
$UW &DEHUHFXUVRRUGLQiULR
&DEHUHFXUVRRUGLQiULRSDUD
SDUDDLQVWkQFLDVXSH
ULRU
, GDV GHFLV}HV GHILQLWLYDV RXWHUPLQDWLYDVGDV
9DUDVH-Xt]RVQRSUD]RGH RLWR GLDVH
,, GDV GHFLV}HV GHILQLWLYDV RX WHUPLQDWLYDVGRV
7ULEXQDLV5HJLRQDLVHPSURFHVVRVGHVXDFRP
SHWrQFLDRULJLQiULDQRSUD]RGH RLWR GLDV
TXHUQRVGLVVtGLRVLQGLYLGXDLVTXHUQRVGLVVtGLRV
FROHWLYRV


,

YHWDGR 

,,

VHUiLPHGLDWDPHQWHGLVWULEXtGRXPDYH]UHFHEL
GRQR7ULEXQDOGHYHQGRRUHODWRUOLEHUiORQR
SUD]R Pi[LPR GH GH] GLDV H D 6HFUHWDULD GR
7ULEXQDORX7XUPDFRORFiORLPHGLDWDPHQWHHP
SDXWDSDUDMXOJDPHQWRVHPUHYLVRU

,,,

WHUiSDUHFHURUDOGRUHSUHVHQWDQWHGR0LQLVWpULR
3~EOLFRSUHVHQWHjVHVVmRGHMXOJDPHQWRVHHVWH
HQWHQGHUQHFHVViULRRSDUHFHUFRPUHJLVWURQD
FHUWLGmR

,9

WHUiDFyUGmRFRQVLVWHQWHXQLFDPHQWHQDFHUWL
GmRGHMXOJDPHQWRFRPDLQGLFDomRVXILFLHQWH
GRSURFHVVRHSDUWHGLVSRVLWLYDHGDVUD]}HVGH
GHFLGLU GR YRWR SUHYDOHQWH 6H D VHQWHQoD IRU
FRQILUPDGD SHORV SUySULRV IXQGDPHQWRV D
FHUWLGmRGHMXOJDPHQWRUHJLVWUDQGRWDOFLUFXQV
WkQFLDVHUYLUiGHDFyUGmR

2EVUHGDomRPRGLILFDGDSHOD/HLQ

'DGHFLVmRPDLVFRPXPPDLVRUGLQiULDFRUULTXHLUD
TXHpDVHQWHQoDGHPpULWRFDEHR5HFXUVR2UGLQiULR
$VVLPTXDQGRXP-XL]GD9DUDGR7UDEDOKRMXOJDUR
PpULWRGHXPDUHFODPDomRWUDEDOKLVWDDVHQWHQoDSURFOD
PDUiVHRUHFODPDQWHWHPRXQmRUD]mR TXDLVGLUHLWRV
WHPVHXVOLPLWHVHHYHQWXDOPHQWHVHQmRWHPQHQKXP
GLUHLWR
$TXHOH TXH SHUGHU VXFXPELU  VHMD R UHFODPDQ
WHHPSUHJDGR VHMD R UHFODPDGRHPSUHJDGRU SRGHUi
YDOHUVH GR UHFXUVR RUGLQiULR SDUD SHGLU DR 757 GD
UHJLmRXPQRYRMXOJDPHQWRGDFDXVD
7DPEpPFDEHRUHFXUVRVHDVXFXPErQFLDIRLSDUFLDO
LVWR p VH D SDUWH QmR YLX DWHQGLGD D WRWDOLGDGH GH VHX
SHGLGR RX QD IRUPD SHGLGD  1HVVD KLSyWHVH D RXWUD
SDUWH TXH LJXDOPHQWH JDQKRX H SHUGHX XP SRXFR
WDPEpPSRGHUiUHFRUUHUHQILPDVGXDVSDUWHVUHFRUUHUmR
GDVHQWHQoD
2 UHFXUVR RUGLQiULR GHYHUi VHU UHTXHULGR R YHUER
XVDGRpLQWHUSRU DRSUySULR-XL]GD9DUDGR7UDEDOKR
TXH LUi DQDOLVDU H MXOJDU VH R UHFRUUHQWH VXFXPELX VH
LQWHUS{VRUHFXUVRFDEtYHOHDLQGDVHIRLLQWHUSRVWRQR
SUD]ROHJDO GLDV 
6DWLVIHLWRV WDLV UHTXLVLWRV GHYHUi R -XL] GHFLGLU SHOR

1DV UHFODPDo}HV VXMHLWDVDRSURFHGLPHQWR


VXPDUtVVLPRRUHFXUVRRUGLQiULR

2EVIRLDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQ
2EV



2V7ULEXQDLV5HJLRQDLVGLYLGLGRVHP7XUPDV
SRGHUmRGHVLJQDU7XUPDSDUDRMXOJDPHQWRGRV
UHFXUVRV RUGLQiULRV LQWHUSRVWRV GDV VHQWHQoDV
SURODWDGDV QDV GHPDQGDV VXMHLWDV DR SURFHGL
PHQWRVXPDUtVVLPR
2EVIRLDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQ
2EV

1HVWHV   H  HVWDEHOHFHVH H[SUHVVDPHQWH D


FHOHULGDGH GRV UHFXUVRV RUGLQiULRV HP TXH VH HVWHMD
GHVDILDQGRVHQWHQoDSURIHULGDHPSURFHGLPHQWRVXPDUtV
VLPR

(IHLWRVGR5HFXUVR2UGLQiULR
2UHFXUVRRUGLQiULRWHPHIHLWR
HIHLWRPHUDPHQWHGHYROXWLYR
HIHLWR
FRPRRDFODUDRDUW&/7

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO

2V
2V
2VUHFXUVRVVHUmRLQWHUSRVWRVSRUVLPSOHVSHWLomRH
UHFXUVRV
WHUmR
WHUmR HIHLWR
HIHLWR PHUDPHQWH
PHUDPHQWH GHYROXWLYR
GHYROXWLYRVDOYRDVH[FH
LYR
o}HV SUHYLVWDV QHVWH 7tWXOR SHUPLWLGD D H[HFXomR
SURYLVyULDDWpDSHQKRUD
6LJQLILFD TXH D GLVFXVVmR GD FDXVD VHUi GHYROYLGD j
-XVWLoDGR7UDEDOKRGHYHQGRR757SURIHULUXPDQRYD
GHFLVmR   $OLiV WRGR UHFXUVR WHP HIHLWR GHYROXWLYR j
PHGLGDTXHDLQWHUSRVLomRUHFXUVDOpDPDQLIHVWDomRGH
LQFRQIRUPLVPR GD SDUWH VXFXPEHQWH TXH GHFODUD QmR
DFHLWDUDTXHODSUHVWDomRMXULVGLFLRQDOHDGHYROYHDR3RGHU
-XGLFLiULRSHGLQGROKHTXHRXWUDGHFLVmROKHVHMDSUHVWD
GD
'HRXWURODGRDRGHOLPLWDURVHIHLWRVGRVUHFXUVRVD
VHUHP PHUDPHQWH GHYROXWLYR D &/7 YLDELOL]RX D
H[LJLELOLGDGHGRFRQWH~GRFRQGHQDWyULRGDVHQWHQoDRX
VHMDSRGHUiDSDUWHYHQFHGRUDUHTXHUHUTXHVHFXPSUDD
VHQWHQoDDQWHVPHVPRGHVHUHODFRQILUPDGDRXUHIRUPD
GD SHOR UJmR -XULVGLFLRQDO FRPSHWHQWH SDUD MXOJDU R
UHFXUVR
$VVLPVHD9DUDGR7UDEDOKRFRQGHQDUXPHPSUHJDGRU
D SDJDU IpULDV H  VDOiULR D XP VHX H[HPSUHJDGR
PHVPRTXHRHPSUHJDGRUUHFODPDGRUHFRUUDDR757
HQTXDQWR R UHFXUVR RUGLQiULR p SURFHVVDGR H UHPHWLGR
jTXHOH 7ULEXQDO R HPSUHJDGRUHFODPDQWH Mi SRGHUi
H[HFXWDUDVHQWHQoDFRQGHQDWyULD3RGHUiSHGLU UHTXH
UHU  DR -XL] D FLWDomR GR UHFODPDGRHPSUHJDGRU SDUD
SDJDURXQRPHDUEHQVjSHQKRUD)HLWDDSHQKRUDDtVLP
RSURFHVVRSDUDUiHVSHUDQGRDGHFLVmRGR757
6HR757FRQILUPDUDVHQWHQoDGD9DUDGR7UDEDOKR
SURVVHJXLUVHiFRPDDYDOLDomRGRVEHQVSHQKRUDGRVH
VHX OHLOmR HWF 0DV VH R 757 UHIRUPDU PXGDU  D
GHFLVmRRXDFDEDUiDH[HFXomR VHDUHIRUPDIRLWRWDO RX
SURVVHJXLUiFRPDH[HFXomRGDSDUWHGDVHQWHQoDTXHIRL
FRQILUPDGD
'HSyVLWR5HFXUVDO
2GLVVtGLRLQGLYLGXDO UHFODPDomRWUDEDOKLVWD VyWHP
XPSRWHQFLDOFRQGHQDGR VXFXPEHQWH RHPSUHJDGRUMi
TXHRREMHWRGHVVDDomRpRGLUHLWRWUDEDOKLVWDGHYLGRDR
HPSUHJDGR
(VHRHPSUHJDGRUUHVXOWDUVXFXPEHQWHVySRGHUiHOH
UHFRUUHU VH HIHWXDU R GHSyVLWR GD LPSRUWkQFLD D TXH IRL
FRQGHQDGRDSDJDUDRWUDEDOKDGRU
2GHQRPLQDGRGHGHSyVLWRUHFXUVDOVHUiHQWUHWDQWR
OLPLWDGRDRPi[LPRGHYH]HVRVDOiULRPtQLPRVHD
FRQGHQDomRIRUVXSHULRUDWDQWR
6H HQWUHWDQWR D FRQGHQDomR IRU GH YDORU LQIHULRU R
GHSyVLWRVHUiUHVWULWRDRYDORUGDFRQGHQDomR
(VVHGHSyVLWRVHUiIHLWRQXPDFRQWDYLQFXODGDUHQGHQ
GRMXURVHFRUUHomRPRQHWiULDVySRGHQGRVHUOLEHUDGR
VHXVDOGRFRPDXWRUL]DomRGR-XL]GD9DUDGR7UDEDOKR

1RUPDOPHQWHR UHFXUVR
UHFXUVR RUGLQiULRpXVDGRFRQWUDDV
RUGLQiULR
VHQWHQoDVGDV9DUDVGR7UDEDOKRPDVpFDEtYHOWDPEpP
FRQWUDDVGHFLV}HVGHILQLWLYDVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLVHP
SURFHVVR GH VXD FRPSHWrQFLD RULJLQiULD  QRV GLVVtGLRV
FROHWLYRV
GHSyVLWRUHFXUVDOGHYHVHUIHLWRQDFRQWDYLQFXODGDGR
)*76GRHPSUHJDGR
(VHQmRKRXYHUWDOFRQWD"1HVVHFDVRRHPSUHJDGRU
GHYHUiDEULUXPDFRQWDHPQRPHGRHPSUHJDGRHVSHFLIL
FDPHQWHSDUDHIHWXDURGHSyVLWRHHIHWXiORHPFRQWDj
GLVSRVLomRGRMXt]RGHVWDFDQGRDQHFHVVLGDGHGHUHQGHU
MXURVHFRUUHomRPRQHWiULD
,PSRUWDQWH UHPpGLR SDUD VH LQLELU D LQWHUSRVLomR GH
UHFXUVRV SURWHODWyULRV  QmR VH DFHLWD D DUJXLomR GH
LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGRGHSyVLWRUHFXUVDOTXHWHPSRU
SURSyVLWRHQDWXUH]DMXUtGLFDJDUDQWLUDH[HFXomRFRPR
XPGRVSUHVVXSRVWRVREMHWLYRVGRGLUHLWRGHDSHODUH
TXH QmR HVEDUUD QR OLYUH DFHVVR DR -XGLFLiULR QHP QD
DPSODGHIHVDQHPQRGXSORJUDXGHMXULVGLomR
2EVHUYD R 3URI $0$85, 0$6&$52 1$6&,0(172 TXH R
GHSyVLWRUHFXUVDOWHPILQDOLGDGHGHDVVHJXUDURFXPSUL
PHQWRIXWXURGHHYHQWXDOFRQGHQDomRDSHQDVDWpRVOLPLWHV
HVWDEHOHFLGRV VH IRVVH LQFRQVWLWXFLRQDO WDPEpP R VHULD D
H[HFXomRSURYLVyULDSHUPLWLGDSHODOHJLVODomRHRDUUHVWRQD
SHQGrQFLD GH UHFXUVR RUGLQiULR FRP EDVH QD VHQWHQoD GH
SULPHLURJUDXQmRWUDQVLWDGDHPMXOJDGR
&RQFRUGDR0DJLVWUDGR6e5*,23,1720$57,16SRQGH
UDQGR TXH 7UDWDVH R GHSyVLWR GH PHUD DQWHFLSDomR GD
FRQGHQDomRSRLVJDUDQWLGRRMXt]RQHQKXPDRXWUDLPSRU
WkQFLDVHUiGHSRVLWDGD GRDUWGD&8 RXVHMD
DWLQJLQGR R OLPLWH SUHYLVWR QD OHL QHQKXP RXWUR YDORU
GHYHUiVHUGHSRVLWDGRRTXHPRVWUDTXHVHWUDWDGHXPD
JDUDQWLD GR MXt]R H QmR GH RXWUD FRLVD  LQ 'LUHLWR
3URFHVVXDOGR7UDEDOKRHG$7/$6S 

$OLiV  ,QVWUXomR 1RUPDWLYD Q  GR 767 GH  GH
PDUoRGHHVFODUHFHTXHRVGHSyVLWRVGHTXHWUDWDR
DUW  H VHXV SDUiJUDIRV GD /HL Q  FRP D
UHGDomR GDGD SHOR DUW  GD /HL Q QmR WrP
QDWXUH]DMXUtGLFDGHWD[DGHUHFXUVRPDVGHJ
JDUDQWLD
DUDQWLD GR
MXt]R
MXt]R UHFXUVDO
UHFXUVDO TXH SUHVVXS}H GHFLVmR FRQGHQDWyULD RX
H[HFXWyULD GH REULJDomR GH SDJDPHQWR HP SHF~QLD FRP
YDORUOtTXLGRRXDUELWUDGR
9HPDVVLPRGHSyVLWRUHFXUVDOEHPFXPSULQGRVHXV
SURSyVLWRGHGLILFXOWDUDLQWHUSRVLomRGHUHFXUVRVSURWHOD
WyULRVGRIHLWRWUDEDOKLVWDTXDOGHIDFLOLWDUDH[HFXomRGD
VHQWHQoD SULQFLSDOPHQWH DV GH UHGX]LGR YDORU GDt
FRQVHJXLQGRPDLRUFHOHULGDGHQDVDWLVIDomRGRVGLULHWRV
WUDEDOKLVWDV TXH D -XVWLoD UHFRQKHFHX HP IDYRU GR
WUDEDOKDGRU
2HQWHQGLPHQWRGR767pGHTXHRGHSyVLWRUHFXUVDO
VySRGHVHUIHLWRQDFRQWDYLQFXODGDGR)*76GRWUDEDOKD
GRUQmRWHQGRYDOLGDGHRGHSyVLWRIHLWRHPFRQWDDEHUWD
HPQRPHGRMXt]RFRPRRFRUULDDQWHULRUPHQWH

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'LUHLWR3URFHVVXDO 

5HVVDOYHVH SRUpP TXH VH LQH[LVWLU FRQGHQDomR HP


SHF~QLDQmRKDYHUiQHFHVVLGDGHGHGHSyVLWRUHFXUVDOSRLV
HVWHWHPDILQDOLGDGHGHJDUDQWLUDH[HFXomR (QXQFLDGR
QGR767 

 4XDQGR R YDORU GD FRQGHQDomRRXRDUELWUDGR


SDUDILQVGHFXVWDVH[FHGHUROLPLWHGH GH]
YH]HVRVDOiULRPtQLPRGDUHJLmRR
RGHSyVLWR
GHSyVLWRSDUD
ILQVGHUHFXUVRVVHUiOLPLWDGRDHVWHYDORU
ILQVGHUHFXUVRVVHUiOLPLWDGRDHVWHYDORU

$VVLPVHSH[DHPSUHVDIRUFRQGHQDGDHPREULJDomR
GHDSHQDVDQRWDUD&736GRHPSUHJDGRQmRKiQHFHVVL
GDGHGHVHID]HUGHSyVLWRSRLVQmRKiFRQGHQDomRHP
YDORUHVSHFXQLiULRV



2XWUDUHVVDOYDDVPDVVDVIDOLGDVWDPEpPQmRID]HP
GHSyVLWR (QXQFLDGRQGR767 PDVDVHPSUHVDVHP
UHFXSHUDomRMXGLFLDO DQWLJDFRQFRUGDWD WHUmRTXHID]HUR
UHIHULGRGHSyVLWR
3RU~OWLPRDWHQWHVHDTXHRGHSyVLWRGHYHVHUIHLWRH
FRPSURYDGRGHQWURGRSUD]RGHLQWHUSRVLomRGRUHFXUVR
RUGLQiULRRXVHMDGHQWURGRVGLDVDSyVDLQWLPDomRGD
VHQWHQoDFRQGHQDWyULD
5HJLVWUHVHTXHRGHSyVLWRUHFXUVDOQmR
QmRpH[LJtYHOSDUD
QmR
D LQWHUSRVLomR GH DJUDYR GH SHWLomR QHP GH DJUDYR GH
LQVWUXPHQWR Mi TXH QmR Ki SUHYLVmR OHJDO H[SUHVVD
LQFOXVLYHTXDQWRDYDORUHVGHGHSyVLWR
'LVSRVLo}HVGD&/7
$UW

2VUHFXUVRVVHUmRLQWHUSRVWRVSRUVLPSOHVSHWLomR
H WHUmR HIHLWR PHUDPHQWH GHYROXWLYR VDOYR DV
H[FHo}HV SUHYLVWDV QHVWH 7tWXOR SHUPLWLGD D
H[HFXomRSURYLVyULDDWpDSHQKRUD

 6HQGRDFRQGHQDomRGHYDORUDWp GH] YH]HV


RVDOiULRPtQLPRUHJLRQDOQRVGLVVtGLRVLQGLYLGXD
LVVyVHUiDGPLWLGRRUHFXUVRLQFOXVLYHRH[WUDRU
GLQiULRPHGLDQWHSUpYLRGHSyVLWRGDUHVSHFWLYD
LPSRUWkQFLD 7UDQVLWDGD HP MXOJDGR D GHFLVmR
UHFRUULGDRUGHQDUVHiROHYDQWDPHQWRLPHGLDWR
GD LPSRUWkQFLD GH GHSyVLWR HP IDYRU GD SDUWH
YHQFHGRUDSRUVLPSOHVGHVSDFKRGRMXL]
 7UDWDQGRVHGHFRQGHQDomRGHYDORULQGHWHUPL
FRQGHQDomRGHYDORULQGHWHUPL
QDGRRGHSyVLWRFRUUHVSRQGHUiDRTXHIRUDUEL
QDGR
WUDGRSDUDHIHLWRGHFXVWDVSHOD-XQWDRX-Xt]R
GH 'LUHLWR DWp R OLPLWH GH  GH]  YH]HV R
VDOiULRPtQLPRGDUHJLmR
VDOiULRPtQLPR


1RDWRGHLQWHUSRVLomRGRDJUDYRGHLQVWUXPHQWR
R GHSyVLWR UHFXUVDO FRUUHVSRQGHUi D  FLQ
TXHQWDSRUFHQWR GRYDORUGRGHSyVLWRGRUHFXUVR
DRTXDOVHSUHWHQGHGHVWUDQFDU ,QFOXtGRSHOD/HLQ
GH

5HFXUVR$GHVLYR
3UHYr R DUW&33 TXH &DGD SDUWH LQWHUSRUi R
UHFXUVR LQGHSHQGHQWHPHQWH QR SUD]R H REVHUYDGDV DV
H[LJrQFLDVOHJDLV6HQGRSRUpPYHQFLGRVDXWRUHUpXDR
DR
UHFXUVR
UHFXUVR LQWHUSRVWR
LQWHUSRVWR SRU
SRU TXDOTXHU
TXDOTXHU GHOHV
GHOHV SRGHUi
SRGHUi DGHULUD
RXWUD
RXWUD SDUWH
SDUWH 2 UHFXUVR DGHVLYR ILFD VXERUGLQDGR DR
UHFXUVRSULQFLSDOHVHUHJHSHODVGLVSRVLo}HV
(PVHFRQVLGHUDQGRTXHRUHFXUVRRUGLQiULRHTXLYDOH
jDSHODomRHGLDQWHGDRPLVVmRGD&/7TXHQmRSUHYLX
R UHFXUVR DGHVLYR MXULVSUXGrQFLD SDVVRX D DFHLWDU VHX
FDELPHQWR QR SURFHVVR WUDEDOKLVWD DR TXDO R GHFODURX
FRPSDWtYHO
$VVLP R 7ULEXQDO 6XSHULRU GR 7UDEDOKR HGLWRX D
608/$ Q  RULHQWDQGR TXH 2 UHFXUVR DGHVLYR p
FRPSDWtYHO FRP R SURFHVVR
SURFHVVR GR WUDEDOKR RQGH FDEH QR
SUD]R
SUD]RGH
GHRLWR
RLWRGLDVQDVKLSyWHVHVGHLQWHUSRVLomRGHUHFXUVR
GLDV
RUGLQiULRGHDJUDYRGHSHWLomRGHUHYLVWDHGHHPEDUJRV
VHQGR GHVQHFHVViULR TXH D PDWpULD QHOH YHLFXODGD HVWHMD
UHODFLRQDGDFRPDGRUHFXUVRLQWHUSRVWRSHODSDUWHFRQWUi
ULD
5HFXUVRGH5HYLVWD
6HPSUHTXHXP7ULEXQDO5HJLRQDOGR7UDEDOKRMXOJDU
XPUHFXUVRRUGLQiULRSRGHUiRFRUUHURX D GHVHUGDGD
XPDLQWHUSUHWDomRGLYHUJHQWHRXVHMDXPHQWHQGLPHQWR
GHXPDOHLGLIHUHQWHPHQWHGRTXHMiKDYLDVLGRGDGRSRU
XPRXWUR757 RXPHVPRSRUTXDOTXHURXWUDGHVXDV
7XUPDV MXOJDGRUDV RX E  WDO GHFLVmR VHU FRQWUiULD j
QRUPDMXUtGLFDRXDLQGDVHDGHFLVmRIRUH[SUHVVDPHQ
WHFRQWUiULDjOHLIHGHUDO

5HYRJDGRSHOD/HLQ

 2GHSyVLWRGHTXHWUDWDRIDUVHiQDFRQWD
YLQFXODGDGRHPSUHJDGRDTXHVHUHIHUHRDUW
GD /HL Q  GH  GH VHWHPEUR GH 
DSOLFDQGRVHOKHRVSUHFHLWRVGHVVD/HLREVHUYDGR
TXDQWRDRUHVSHFWLYROHYDQWDPHQWRRGLVSRVWRQR

 6HRHPSUHJDGRDLQGDQmRWLYHUFRQWDYLQFXODGD
DEHUWDHPVHXQRPHQRVWHUPRVGRDUWGD/HL
QGHGHVHWHPEURGHDHPSUHVD
SURFHGHUi j UHVSHFWLYD DEHUWXUD SDUD HIHLWR GR
GLVSRVWRQR

(PTXDOTXHUGHVVDVKLSyWHVHVDSDUWHSRGHUiEXVFDUD
SDGURQL]DomR GDV GHFLV}HV H DSUHVHQWDU R UHFXUVR
UHFXUVR GH
UHYLVWDSDUDTXHR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRVDQHLH
UHYLVWD
HVVDGLYHUVLGDGH
'HSRLVGHDGYHUWLUTXH,QFDEtYHOpDUHYLVWDVHDGHFLVmR
UHFRUULGD HVWLYHU HP FRQVRQkQFLD FRP HQXQFLDGR GR 767
&/7 DUW    FDVR HP TXH R SURFHVVDPHQWR GR
UHFXUVRGHYHVHULQGHIHULGRR3URI$0$85,0$6&$52
1$6&,0(172HQVLQD TXH&RPRDUHYLVWDpFDEtYHOQRV
FDVRVGHLQWHUSUHWDomRGLYHUJHQWHFDEHHQXPHUDURVyUJmRV
MXULVGLFLRQDLVTXHSRGHPVHS{UHPGLYHUJrQFLDVXILFLHQWH
SDUDDXWRUL]DUDUHYLVWD$VVHJXLQWHVUHJUDVVmRHVWDEHOHFL
GDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 '
LUHLWR3URFHVVXDO
D 

'LYHUJrQFLDHQWUH-XQWDVQmRFDEHSRUTXHVHUiFRUULJL
GD GHVGH ORJR SHOR 7ULEXQDO 5HJLRQDO DWUDYpV GH
UHFXUVRRUGLQiULR

E 

'LYHUJrQFLDHQWUH-Xt]HVGH'LUHLWRRXHQWUH-XQWDVH
-Xt]HVGH'LUHLWRWDPEpPQmRSHODVPHVPDVUD]}HV

F 

2EV 2FDSXWGHVWHDUWLJREHPFRPRVXDVDOtQHDVWHPVXDUHGDomRGDGDSHOD
/HLQ



25HFXUVRGH5HYLVWDGRWDGRGHHIHLWRDSHQDV
GHYROXWLYRVHUiDSUHVHQWDGRDR3UHVLGHQWHGR
7ULEXQDO UHFRUULGR TXH SRGHUi UHFHErOR RX
GHQHJiORIXQGDPHQWDQGRHPTXDOTXHUFDVR
DGHFLVmR



'DVGHFLV}HVSURIHULGDVSHORV7ULEXQDLV5HJLR
QDLV GR 7UDEDOKR RX SRU VXDV 7XUPDV HP
H[HFXomR GH VHQWHQoD LQFOXVLYH HP SURFHVVR
LQFLGHQWHGHHPEDUJRVGHWHUFHLURQmRFDEHUi
5HFXUVRGH5HYLVWDVDOYRQDKLSyWHVHGHRIHQVD
GLUHWDHOLWHUDOGHQRUPDGD&RQVWLWXLomR)HGH
UDO



2V7ULEXQDLV5HJLRQDLVGR7UDEDOKRSURFHGHUmR
REULJDWRULDPHQWH j XQLIRUPL]DomR GH VXD
MXULVSUXGrQFLDQRVWHUPRVGR/LYUR,7tWXOR,;
&DStWXOR , GR &3& QmR VHUYLQGR D V~PXOD
UHVSHFWLYD SDUD HQVHMDU D DGPLVVLELOLGDGH GR
5HFXUVRGH5HYLVWDTXDQGRFRQWUDLU6~PXODGD
-XULVSUXGrQFLD8QLIRUPHGR7ULEXQDO6XSHULRU
GR7UDEDOKR



$ GLYHUJrQFLD DSWD D HQVHMDU R5HFXUVRGH


5HYLVWD GHYH VHU DWXDO QmR VH FRQVLGHUDQGR
FRPRWDODXOWUDSDVVDGDSRUV~PXODRXVXSHUD
GD SRU LWHUDWLYD H QRWyULD MXULVSUXGrQFLD GR
7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR



(VWDQGR D GHFLVmR UHFRUULGDHPFRQVRQkQFLD


FRPHQXQFLDGRGD6~PXODGD-XULVSUXGrQFLDGR
7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRSRGHUiR0LQLV
WURUHODWRULQGLFDQGRRQHJDUVHJXLPHQWRDR
5HFXUVRGH5HYLVWDDRV(PEDUJRVRXDR$JUDYR
GH,QVWUXPHQWR6HUiGHQHJDGRVHJXLPHQWRDR
5HFXUVR QDV KLSyWHVHV GH LQWHPSHVWLYLGDGH
GHVHUomR IDOWD GH DOoDGD H LOHJLWLPLGDGH GH
UHSUHVHQWDomRFDEHQGRDLQWHUSRVLomRGH$JUD
YR



1DVFDXVDVVXMHLWDVDRSURFHGLPHQWRVXPDUtVVL
PRVRPHQWHVHUiDGPLWLGRUHFXUVRGHUHYLVWD
SRUFRQWUDULHGDGHDV~PXODGHMXULVSUXGrQFLD
XQLIRUPHGR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRH
YLRODomRGLUHWDGD&RQVWLWXLomRGD5HS~EOLFD

F  'LYHUJrQFLDHQWUHDFyUGmRVGH7ULEXQDLV5HJLRQDLVp
SDVVtYHO GH UHYLVWD SDUD R 7ULEXQDO 6XSHULRU GR
7UDEDOKR
G 

'LYHUJrQFLD HQWUH 7XUPDV GH 7ULEXQDLV5HJLRQDLV


GLYLGLGRVHP7XUPDVWDPEpPDGPLWHUHYLVWDSDUDR
7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRHQmRSDUDR3OHQRGRV
SUySULRV5HJLRQDLV

H  'LYHUJrQFLD HQWUH 7XUPDV GR 7ULEXQDO6XSHULRUGR


7UDEDOKR QmR FRPSRUWD UHYLVWD SRUTXH GDV GHFLV}HV
GDV7XUPDVGR767FDEHRXWURUHFXUVRRVHPEDUJRV
SDUDD6HomR(VSHFLDOL]DGDHPGLVVtGLRVLQGLYLGXDLV
PHLRGHFRUULJLUDVGLVWRUo}HVMXULVSUXGHQFLDLVHQWUHDV
7XUPDVGHPDLVDOWD&RUWH7UDEDOKLVWD
I 

'LYHUJrQFLDHQWUHGHFLV}HVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLVRX
VXDV 7XUPDV H GHFLV}HV GDV 7XUPDV GR 7ULEXQDO
6XSHULRUQmRFRPSRUWDUHYLVWDSRUTXHHVWDVGHFLV}HV
GDV7XUPDVGR767QmRVmRHP~OWLPDLQVWkQFLD
SRLV SRGHP VHU PRGLILFDGDV SHOR Mi PHQFLRQDGR
UHFXUVRGH(PEDUJRVSDUDD6HomR(VSHFLDOL]DGDGR
767HPGLVVtGLRVLQGLYLGXDLV

J 

'LYHUJrQFLDHQWUH'HFLV}HVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLVRX
GHVXDV7XUPDVHGHFLV}HVGH6HomR(VSHFLDOL]DGDGR
767GR7ULEXQDO6XSHULRUFRPSRUWDUHYLVWD

K 

'LYHUJrQFLDHQWUHGHFLV}HVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLVRX
VXDV7XUPDVHDFyUGmRGR3OHQRGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDOFRPSRUWDUHYLVWD LQ&XUVRGH'LUHLWR3URFHVVX
DOGR7UDEDOKR(G6DUDLYDHGSS 

&RQILUD DV GLVSRVLo}HV GD &/7 VREUH R UHFXUVR


HFXUVR GH
UHYLVWD
UHYLVWD
$UW

D 

E 

&DEH5HFXUVRGH5HYLVWDSDUD7XUPDGR7ULEX
QDO6XSHULRUGR7UDEDOKRGDVGHFLV}HVSURIHUL
GDVHPJUDXGHUHFXUVRRUGLQiULRHPGLVVtGLR
LQGLYLGXDOSHORV7ULEXQDLV5HJLRQDLVGR7UDED
OKRTXDQGR
GHUHP DR PHVPR GLVSRVLWLYR GH OHLIHGHUDO
LQWHUSUHWDomRGLYHUVDGDTXHOKHKRXYHUGDGR
RXWUR7ULEXQDO5HJLRQDOQRVHX3OHQRRX7XU
PD RX D 6HomR GH 'LVVtGLRV ,QGLYLGXDLV GR
7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRRXD6~PXODGH
-XULVSUXGrQFLD8QLIRUPHGHVVD&RUWH
GHUHP DR PHVPR GLVSRVLWLYR GH OHLHVWDGXDO
&RQYHQomR&ROHWLYDGH7UDEDOKR$FRUGR&ROHWL
YRVHQWHQoDQRUPDWLYDRXUHJXODPHQWRHPSUH
VDULDOGHREVHUYkQFLDREULJDWyULDHPiUHDWHUUL
WRULDO TXH H[FHGD D MXULVGLomR GR 7ULEXQDO
5HJLRQDOSURODWRUGDGHFLVmRUHFRUULGDLQWHUSUH
WDomRGLYHUJHQWHQDIRUPDGDDOtQHDD

SURIHULGDVFRPYLRODomROLWHUDOGHGLVSRVLomRGH
OHL IHGHUDO RX DIURQWD GLUHWD H OLWHUDO j &RQV
WLWXLomR)HGHUDO

2EVDFUHVFLGRSHOD/HLQ

$UW$

27ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRQRUHFXUVRGH
UHYLVWD H[DPLQDUi SUHYLDPHQWH VH D FDXVD
RIHUHFHWUDQVFHQGrQFLDFRPUHODomRDRVUHIOH[RV
JHUDLVGHQDWXUH]DHFRQ{PLFDSROtWLFDVRFLDORX
MXUtGLFD
2EVDUWLJRDFUHVFLGRSHOD0HGLGD3URYLVyULDQ

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$JUDYRGH3HWLomR



$&/7SUHYrHVWHWLSRGHUHFXUVRDSHQDVSDUDEXVFDU
DUHIRUPDGDVGHFLV}HVGRMXL]QDVH[HFXo}HV DUW
D &RQILUDDGLDQWHTXHSURIHULGDXPDVHQWHQoDR
UHVSHFWLYRFRQWH~GRFRQGHQDWyULRGHYHUiVHUFXPSULGR
VHQmRRIRUHVSRQWDQHDPHQWHDSDUWHSHUGHGRUDVRIUHUi
XPQRYRSURFHVVRXPSURFHVVRGHH[HFXomRHPTXHR
MXL]GHWHUPLQDTXHRGHYHGRUSDJXHRXQRPHLHEHQVD
SHQKRUD
2EV

3HQKRUDGRV RV EHQV R GHYHGRU SRGHUi LPSXJQDU D


H[HFXomR DSUHVHQWDQGR HPEDUJRV (VVHV HPEDUJRV
SRGHUmR RX QmR VHU DFROKLGRV $ GHFLVmR TXH MXOJDU RV
HPEDUJRVSRGHUiVHUFRPEDWLGDSHODSDUWHVXFXPEHQWH
EDVWDQGRTXHLQWHUSRQKDRDJUDYRGHSHWLomR
7DPEpPDGHFLVmRTXHMXOJDUDOLTXLGDomRGDVHQWHQoD
FRQGHQDWyULDHPTXHVHGHILQLUiRTXDQWXPRXYDORUUHDO
FRP MXURV H FRUUHomR GHVSHVDV HWF  TXH R
GHYHGRUFRQGHQDGRVHUiREULJDGRDSDJDUpVXVFHWtYHO
GHLQFRQIRUPLVPRSHORDJUDYRGHSHWLomR
,JXDOPHQWHDGHFLVmRGHIHULQGRRXQmRDDGMXGLFDomR
SRGHUiVHUTXHVWLRQDGDMXQWRDR757SHODYLDGRDJUDYR
GHSHWLomR
3DUDLPSXJQDUWRGDVHVVDVGHFLV}HVDSDUWHLQWHUHVVD
GDTXHVXFXPELXWHUiRSUD]RGHGLDVSDUDDLQWHUSRVL
omRGRDJUDYRGHSHWLomR
2DJUDYRGHSHWLomRGDVGHFLV}HVGR-XL]GD9DUDGR
7UDEDOKRVHUmRMXOJDGDVSHOR757GD5HJLmR
&RQILUDDVGLVSRVLo}HVGD&/7VREUHDJUDYRGHSHWL
omR Mi FRP DV PRGLILFDo}HV GD /HL Q  GH

$UW &DEHDJUDYRQRSUD]RGH RLWR GLDV
&DEHDJUDYRQRSUD]RGH RLWR GLDV
D

GHSHWLomRGDVGHFLV}HVGR-XL]RX3UHVLGHQWH
QDVH[HFXo}HV
QDVH[HFXo}HV



2DJUDYRGHSHWLomRVyVHUiUHFHELGRTXDQGRR
DJUDYDQWHGHOLPLWDUMXVWLILFDGDPHQWHDVPDWp
ULDV H RV YDORUHV LPSXJQDGRV SHUPLWLGD D
H[HFXomRLPHGLDWDGDSDUWHUHPDQHVFHQWHDWpR
ILQDOQRVSUySULRVDXWRVRXSRUFDUWDGHVHQWHQ
oD

$WHQomR HVWHHVWDEHOHFHXSDUDRDJUDYRGHSHWLomR
RFKDPDGRMXt]RGHDGPLVVLELOLGDGHHDLQGD
DSRVVLELOLGDGHGHVHULPHGLDWDPHQWHH[HFXWDGD
DSDUWHLQFRQWURYHUVD


'LUHLWR3URFHVVXDO 

1DKLSyWHVHGDDOtQHDDGHVWHDUWLJRRDJUDYR
VHUi MXOJDGR SHOR SUySULR WULEXQDO SUHVLGLGR
SHODDXWRULGDGHUHFRUULGDVDOYRVHVHWUDWDUGH
GHFLVmRGH-XL]GR7UDEDOKRGH,QVWkQFLDRX
GH-XL]GH'LUHLWRTXDQGRRMXOJDPHQWRFRPSH
WLUiDXPDGDV7XUPDVGR7ULEXQDO5HJLRQDOD
TXHHVWLYHUVXERUGLQDGRRSURODWRUGDVHQWHQoD
REVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUWDTXHPHVWH
UHPHWHUiDVSHoDVQHFHVViULDVSDUDRH[DPHGD
PDWpULDFRQWURYHUWLGDHPDXWRVDSDUWDGRVRX
QRVSUySULRVDXWRVVHWLYHUVLGRGHWHUPLQDGDD
H[WUDomRGHFDUWDGHVHQWHQoD
(VWH   WHP VXD UHGDomR GDGD SHOD /HL Q  GH  TXH
VXEVWLWXLXDH[SUHVVmR3UHVLGHQWHGD-XQWDSRU-XL]GR7UDEDOKR



4XDQGR R DJUDYR GHSHWLomRYHUVDUDSHQDV
VREUHDVFRQWULEXLo}HVVRFLDLVRMXL]GDH[HFX
omRGHWHUPLQDUiDH[WUDomRGHFySLDVGDVSHoDV
QHFHVViULDVTXHVHUmRDXWXDGDVHPDSDUWDGR
FRQIRUPHGLVS}HRSDUWHILQDOHUHPHWLGDV
jLQVWkQFLDVXSHULRUSDUDDSUHFLDomRDSyVFRQ
WUDPLQXWD
2EVLQFOXtGRSHOD/HLQ

(IHLWRVGR$JUDYRGH3HWLomR
6HXVHIHLWRVVmRUHVWULWRVjGHYROXomRGDPDWpULDGHFLGL
GD XPD YH] TXH R DJUDYR GH SHWLomR Vy VHUi UHFHELGR
TXDQGR R DJUDYDQWH GHOLPLWDU MXVWLILFDGDPHQWH DV
PDWpULDV H RV YDORUHV LPSXJQDGRV VHQGR SHUPLWLGD D
H[HFXomRLPHGLDWDGDSDUWHUHPDQHVFHQWHDWpRILQDOQRV
SUySULRV DXWRV RX SRU FDUWD GH VHQWHQoD  FRPR R
HQXQFLDRGRDUW&/7

$JUDYRGH,QVWUXPHQWR
5HVHUYDGRQRSURFHVVRFLYLOSDUDRTXHVWLRQDPHQWRGDV
GHFLV}HV LQWHUORFXWyULDV R DJUDYR
DJUDYR GH
GH LQVWUXPHQWR
LQVWUXPHQWR WHP
GLVFLSOLQDSUySULDQRSURFHVVRGRWUDEDOKRHSRULVVR
PHVPRQmRIRLDIHWDGRSHODUHIRUPDGHVVDPRGDOLGDGH
UHFXUVDOQRkPELWRFLYLO
(VVHpXPUHFXUVRGLIHUHQFLDGRHQTXDQWRGDVHQWHQoD
GH PpULWR FDEH R UHFXUVR RUGLQiULR VH HVVH UHFXUVR IRU
GHQHJDGR LQGHIHULGD D LQWHUSRVLomR  SRGHUi D SDUWH
FRPEDWHUWDOGHQHJDomRLQWHUSRQGRDJUDYRGHLQVWUXPHQ
WR
,JXDOPHQWHVHKRXYHUGHQHJDomRGHDJUDYRGHSHWLomR
WDPEpP VHUi R DJUDYR GH LQVWUXPHQWR D YLD UHFXUVDO
DGHTXDGDSDUDRUHH[DPHGDGHFLVmRGHQHJDWyULD
$QRWHVHTXHD&/7SUHYrRFDELPHQWRGRDJUDYRGH
LQVWUXPHQWR DSHQDV GRV GHVSDFKRV TXH GHQHJDUDP D
LQWHUSRVLomRGHUHFXUVRV DUWE 
'HVWDTXHVH TXH D GHQHJDomR LQGHIHULPHQWR  GH
TXDOTXHUUHFXUVR RUGLQiULRGHUHYLVWDDJUDYRGHSHWLomR
HHPEDUJRVGHFODUDWyULRV SRGHVHGDUSRUYiULDVUD]}HV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 
'LUHLWR3URFHVVXDO
D 

LQWHPSHVWLYLGDGHLVWRpLQWHUSRVLomRIRUDGRSUD]R

E 

LOHJLWLPLGDGHGDSDUWHTXHPUHFRUUHQmRpSDUWHQR
SURFHVVRWUDEDOKLVWD

F 

IDOWDGHOHJtWLPRLQWHUHVVHRXVHMDDSDUWHJDQKRX
ORJRQmRWHPLQWHUHVVHOHJDOSDUDUHFRUUHU

G 

LPSURSULHGDGHGRUHFXUVRYDOHGL]HUDGHFLVmRGH
TXHHVWiUHFRUUHQGRQmRDQDOLVRXRPpULWRGDFDXVD
PDVDSHQDVXPLQFLGHQWH

3RXFRLPSRUWDHPTXDOGHVVHVPRWLYRVIXQGDPHQWRXR
-XL]DGHQHJDomRGHXPUHFXUVRLQWHUSRVWRDSDUWHTXHR
LQWHUSXVHUD SRGHUi LPSXJQDU HVVD HVWULWD GHFLVmR GH
GHQHJDU R UHFXUVR  LQWHUSRQGR XP RXWUR UHFXUVR R
DJUDYRGHLQVWUXPHQWR
6yQmR
QmRFDEHUiDJUDYRGHLQVWUXPHQWRFRQWUDDVHQWHQoD
QmR
GHQHJDWyULDGHRXWUR
RXWURDJUDYRGHLQVWUXPHQWRMiTXHQmR
RXWUR
SHUPLWHDOHLTXHR-Xt]RDJUDYDGRDWUDYDQTXHRVHJXL
PHQWR GR DJUDYR GH LQVWUXPHQWR WDO FRPSHWrQFLD p
H[FOXVLYDGR7ULEXQDOTXHGHYHUiMXOJDURUHFXUVRGHQHJD
GR
2 -Xt]R UHFRUULGR Vy SRGHUi GHQHJDU R DJUDYR GH
LQVWUXPHQWRQDH[FHSFLRQDOHYLGrQFLDGHHUURJURVVHLUR
RXOLWLJkQFLDGHPiIp
$ WtWXOR GH LOXVWUDomR HVFODUHoDSVH TXH R DJUDYR GH
LQVWUXPHQWRpFDEtYHO
D QDV9DUDVGR7UDEDOKRFRQWUDDGHFLVmRGHQHJDWyULD
GRUHFXUVRRUGLQiULR

ODQoDGRVQRVDXWRVHTXHIXQFLRQDPFRPRIRUPDDWtSLFD
GHDJUDYRUHWLGRTXHVHUiFRQKHFLGRFRPRSUHOLPLQDUQR
MXOJDPHQWRGRUHFXUVRRUGLQiULR
2VLQFLGHQWHVGRSURFHVVRVmRUHVROYLGRVSHORSUySULR
-Xt]R RX 7ULEXQDO DGPLWLQGRVH D DSUHFLDomR GR
PHUHFLPHQWRGDVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVVRPHQWHHP
UHFXUVRVGDGHFLVmRGHILQLWLYD DUW&/7 
2XWURVVLPFXPSUHQmR
QmR
QmR FRQIXQGLURDJUDYRGHLQVWUX
FRQIXQGLU
PHQWR FRPR DJUDYR
JUDYR UHJLPHQWDOHVWH~OWLPRSURYRFDR
UHJLPHQWDO
FRQKHFLPHQWRGH7ULEXQDORXGHDOJXPDGHVXDV&kPD
UDVRXDOJXPDGHVXDV7XUPDVGHTXHVW}HVH[DPLQDGDV
QD IDVH GH SURFHVVDPHQWR GR UHFXUVR QRV WULEXQDLV
LQGHIHULPHQWR RX DSUHFLDomR GH SHWLo}HV  $ VROXomR
SUpYLDGHVVDVTXHVW}HVSRGHREVWDUjSUySULDLQWHUSRVLomR
RXVHJXLPHQWRGRUHFXUVRVXEWUDLQGRRDRFRQKHFLPHQWR
GR7ULEXQDORXSRGHDSHQDVUHVROYHUSRUDQWHFLSDomRH
FRPSUHMXt]RGRXOWHULRUH[DPHGRMXt]RDGTXHPFHUWRV
DVSHFWRVSURFHVVXDLV 6HDEUD)DJXQGHV HQVLQD&248(,-2
&267$ LQ$JUDYR5HJLPHQWDO5HYGR767 
'LVSRVLo}HVGD&/7
$UW &DEHDJUDYR
DJUDYRQRSUD]RGH RLWR GLDV
DJUDYR

E


2DJUDYRGHSHWLomRVyVHUiUHFHELGRTXDQGRR
DJUDYDQWHGHOLPLWDUMXVWLILFDGDPHQWHDVPDWp
ULDVHRVYDORUHVLPSXJQDGRVSHUPLWLGDDH[H
FXomRLPHGLDWDGDSDUWHUHPDQHVFHQWHDWpRIL
QDOQRVSUySULRVDXWRVRXSRUFDUWDGHVHQWHQoD



2 DJUDYR GH LQVWUXPHQWR GHVSDFKRTXHQmR


UHFHEHU DJUDYR GH SHWLomR QmR VXVSHQGH D
H[HFXomRGDVHQWHQoD



1DKLSyWHVHGDDOtQHDDGHVWHDUWLJRRDJUDYR
VHUi MXOJDGR SHOR SUySULR WULEXQDO SUHVLGLGR
SHODDXWRULGDGHUHFRUULGDVDOYRVHVHWUDWDUGH
GHFLVmRGH-XL]GR7UDEDOKRGH,QVWkQFLDRX
GH-XL]GH'LUHLWRTXDQGRRMXOJDPHQWRFRPSH
WLUiDXPDGDV7XUPDVGR7ULEXQDO5HJLRQDOD
TXHHVWLYHUVXERUGLQDGRRSURODWRUGDVHQWHQoD
REVHUYDGRRGLVSRVWRQRDUWDTXHPHVWH
UHPHWHUiDVSHoDVQHFHVViULDVSDUDRH[DPHGD
PDWpULDFRQWURYHUWLGDHPDXWRVDSDUWDGRVRX
QRVSUySULRVDXWRVVHWLYHUVLGRGHWHUPLQDGDD
H[WUDomRGHFDUWDGHVHQWHQoD

E QR757FRQWUDRGHVSDFKRGHVHXSUHVLGHQWHTXH
LQGHIHULXLQWHUSRVLomRRXVHJXLPHQWRGHUHFXUVRGH
UHYLVWDHWF
F QR767SDUDUHFHELPHQWRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
DR67) 5,767DUW 
7DPEpPQRSURFHVVRWUDEDOKLVWDpDGPLWLGRRMXt]RGH
UHYLVmR RX VHMD LQWHUSRVWR R DJUDYR GH LQVWUXPHQWR
SRGHUiR-XL]TXHGHQHJRXRUHFXUVRUHYHUVXDGHFLVmRH
DGPLWLUWDOUHFXUVRQHVVDKLSyWHVHRDJUDYRGHLQVWUXPHQ
WRSHUGHUiVHXREMHWRQmRVHQGRQHFHVViULDVXDUHPHVVD
DR7ULEXQDODGTXHP
8P DVSHFWR PHUHFH DGYHUWrQFLD R DJUDYR GH LQVWUX
PHQWRSUHYLVWRQD&/7SDUDFRPEDWHUGHFLV}HVGHQHJD
WyULDV GH UHFXUVRV GHYH VHU LQWHUSRVWR QR SUD]R GH 
RLWR 
RLWR GLDVVHSRUpPIRULQGHIHULGRRUHFXUVRH[WUDRU
GLDV
GLQiULR R FDEtYHO DJUDYR GH LQVWUXPHQWR SDUD R 67)
VHUiSURFHVVDGRHPFRQIRUPLGDGHFRPRDUW&3&QR
SUD]R
SUD]R GH
GH 
 GH] 
GH]  GLDV
GLDV
DV  (LVDtXPDVXWLOTXHVWmRSDUD
&RQFXUVR3~EOLFR
8PDGLVWLQomRVHID]QHFHVViULDHQTXDQWRQRSURFHVVR
FLYLO p FDEtYHO R DJUDYR GH LQVWUXPHQWR SDUD HQIUHQWDU
GHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVWDLVGHFLV}HVQRSURFHVVRGR
WUDEDOKR VHUmR REMHWR GH SURWHVWR RUDLV RX YHUEDLV

GH
GHLQVWUXPHQWRGRVGHVSDFKRVTXHGHQHJDUHP
LQVWUXPHQWR
DLQWHUSRVLomRGHUHFXUVRV

2EV FRPVXDUHGDomRGDGDSHOD/HLQTXHVXEVWLWX
LXDH[SUHVVmR3UHVLGHQWHGD-XQWDSRU-XL]GR7UDEDOKR



1DKLSyWHVHGDDOtQHDEGHVWHDUWLJRRDJUDYR
VHUiMXOJDGRSHOR7ULEXQDOTXHVHULDFRPSHWHQWH
SDUD FRQKHFHU R UHFXUVR FXMD LQWHUSRVLomR IRL
GHQHJDGD

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




'LUHLWR3URFHVVXDO 



6RE SHQD GH QmR FRQKHFLPHQWRDVSDUWHV


SURPRYHUmR D IRUPDomR GR LQVWUXPHQWR GR
DJUDYRGHPRGRDSRVVLELOLWDUFDVRSURYLGRR
LPHGLDWR MXOJDPHQWR GR UHFXUVR GHQHJDGR
LQVWUXLQGRDSHWLomRGHLQWHUSRVLomR

MXL] RXXPDFyUGmR GHXP7ULEXQDO SRUTXHRFRUUHXP


GHVVHVGHIHLWRV REVFXULGDGHDPELJXLGDGHFRQWUDGLomR
RX RPLVVmR  HVVH -XL] RX 7ULEXQDO GHYHUi HVFODUHFHU
GHFODUDUTXDORUHDOFRQWH~GRGHVXDGHFLVmRSDUDTXHDV
SDUWHVSRVVDPFRPSUHHQGrOD

,

REULJDWRULDPHQWHFRPFySLDVGDGHFLVmRDJUD
YDGDGDFHUWLGmRGDUHVSHFWLYDLQWLPDomRGDV
SURFXUDo}HV RXWRUJDGDV DRV DGYRJDGRV GR
DJUDYDQWHHGRDJUDYDGRGDSHWLomRLQLFLDOGD
FRQWHVWDomRGDGHFLVmRRULJLQiULDGRGHSyVLWR
UHFXUVDOUHIHUHQWHDRUHFXUVRTXH VHSUHWHQGH
GHVWUDQFDU GD FRPSURYDomR GR UHFROKLPHQWR
GDVFXVWDVHGRGHSyVLWRUHFXUVDODTXHVHUHIHUH
RGRDUWGHVWD&RQVROLGDomR

$V SDUWHV REWHUmR HVVH UHVXOWDGR YDOHQGRVH GH XP


UHFXUVRFKDPDGRHPEDUJRVGHFODUDWyULRVRXHPEDUJRV
GHGHFODUDomR

2EV5HGDomRGDGDSHOD/HLQGH

,,

IDFXOWDWLYDPHQWHFRPRXWUDVSHoDVTXHRDJUD
YDQWHUHSXWDU~WHLVDRGHVOLQGHGDPDWpULDGH
PpULWRFRQWURYHUWLGD
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ



2DJUDYDGRVHUiLQWLPDGRSDUDRIHUHFHUUHVSRV
WDDRDJUDYRHDRUHFXUVRSULQFLSDOLQVWUXLQGRD
FRP DV SHoDV TXH FRQVLGHUDU QHFHVViULDV DR
MXOJDPHQWRGHDPERVRVUHFXUVRV
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ



3URYLGRRDJUDYRD7XUPDGHOLEHUDUiVREUHR
MXOJDPHQWRGRUHFXUVRSULQFLSDOREVHUYDQGRVH
VH IRU R FDVR GDt HP GLDQWH R SURFHGLPHQWR
UHODWLYRDHVVHUHFXUVR
2EVUHGDomRGDGDSHOD/HLQ



(PEDUJRVGH'HFODUDomR

$UW$

&DEHUmRH
HPEDUJRVGHGHFODUDomRGDVHQWHQoD
PEDUJRVGHGHFODUDomR
RX DFyUGmR QR SUD]R GH FLQFR GLDV GHYHQGR
VHXMXOJDPHQWRRFRUUHUQDSULPHLUDDXGLrQFLD
RX VHVVmR VXEVHTXHQWH D VXD DSUHVHQWDomR
UHJLVWUDGRQDFHUWLGmRDGPLWLGRHIHLWRPRGLIL
FDWLYRGDGHFLVmRQRVFDVRVGHR
RPLVVmR
PLVVmR H FRQ
WUDGLomR
WUDGLomR QR MXOJDGR H PDQLIHVWR HTXtYRFR QR
H[DPHGRVSUHVVXSRVWRVH[WUtQVHFRVGRUHFXUVR

~QLFR 2V HUURV PDWHULDLV SRGHUmR VHUFRUULJLGRVGH


RItFLRRXDUHTXHULPHQWRGHTXDOTXHUGDVSDU
WHV
2EV

$&/7DSHQDVSUHYLDRVHPEDUJRVGHFODUDWyULRVSDUD
DVGHFLV}HVGR767 DUW,,HG ,VVRHQWUH
WDQWR Mi QmR LPSHGLD TXH VH RSXVHVVHP HPEDUJRV
HPEDUJRV GH
GHFODUDomRWDQWRSDUDDVGHFLV}HVGRV-Xt]HVGH-XQWDVGH
GHFODUDomR
&RQFLOLDomR H -XOJDPHQWR FRPR SDUD DV GRV 7ULEXQDLV
5HJLRQDLVGR7UDEDOKReTXH1RVFDVRVRPLVVRVRGLUHLWR
SURFHVVXDOFRPXPVHUiIRQWHVXEVLGLiULDGRGLUHLWRSURFHVVX
DOGRWUDEDOKR DUW&/7 HR&yGGH3URFHVVR&LYLO
WDQWRSUHYrRVHPEDUJRVGHGHFODUDomRSDUDDVVHQWHQoDV
GH  LQVWkQFLD DUW&3&L  FRPR SDUD RV DFyUGmRV
DUW 
'HVGHRDFUpVFLPRGRDUW$SHOD/HLQ
WDOIDOKDGD&/7IRLVXSHUDGDHH[YLOLWHUDOHJLVVmR
KRMHFDEtYHLVHPEDUJRVGHGHFODUDomRGHWRGDHTXDOTXHU
GHFLVmRSURIHULGDQR-Xt]R7UDEDOKLVWD
$WHQWHVHTXHRSUD]RSDUDDLQWHUSRVLomRGRV(PEDU
JRVGH'HFODUDomRGDVGHFLV}HVGHSULPHLUDLQVWkQFLDpR
PHVPRGRDUW&yG3URFHVVR&LYLORXVHMDGH
GH
GH FLQFR
 
  GLDV
GLDV  H HPERUD VHXV IXQGDPHQWRV OLPLWHVH j
RPLVVmR H FRQWUDGLomR DEDUFD WDPEpP RV FDVRV GH
REVFXULGDGHSDODYUDTXHHQFHUUDULDWDPEpPDRPLVVmRRX
DFRQWUDGLomR
$WHQomR
$WHQomR DWpSRUDQDORJLDDR3URFHVVR&LYLOHQTXDQ
WRQmRIRUHPMXOJDGRVRVHPEDUJRVGHFODUD
WyULRVILFDUiLLQWHUURPSLGRRSUD]RSDUDD
QWHUURPSLGR
LQWHUSRVLomRGRVRXWURVUHFXUVRV(FRQILUD
TXH QmR VH WUDWD GH VXVSHQVmR PDV GH LQWHUUXSomR GH
VRUWH TXH VH D SDUWH RSXVHU (PEDUJRV GH 'HFODUDomR
TXDQGRHVWHVIRUHPMXOJDGRV SRXFRLPSRUWDVHSURFHGHQ
WHVRXQmR DSDUWHWHUiDWRWDOLGDGH
WRWDOLGDGHGRSUD]ROHJDOSDUD
WRWDOLGDGH
D LQWHUSRVLomR GH DOJXP RXWUR UHFXUVR FDEtYHO VHMD D
DSHODomRRXUHFXUVRHVSHFLDORXUHFXUVRH[WUDRUGLQiULR 
(DVVLPVHUiSRUTXHDLQWHUUXSomR
LQWHUUXSomRSURGX]RUHLQtFLR
UHLQtFLRGD
LQWHUUXSomR
UHLQtFLR
FRQWDJHP TXH ILFD ]HUDGD  RX VHMD D SDUWH JDQKDUi
DTXHOHVFLQFRGLDVTXHWHULDGHVSHUGLoDGRSDUDRSRURV
(PEDUJRVGH'HFODUDomR

DUWLJRDFUHVFLGRSHOD/HLQGH

6HPSUHTXHXP-XL]GR7UDEDOKRSURIHULUXPDVHQWHQoD
RX XP 7ULEXQDO SURIHULU XP DFyUGmR GHYHUi VHU FODUR
HYLWDQGRREVFXULGDGH GLUHWR HYLWDQGRDPELJXLGDGHV 
OyJLFR HYLWDQGRFRQWUDGLomR HDLQGDSOHQR VHPRPLV
VmR UHVROYHQGR WRGDV DV TXHVW}HV WHVHV H SHGLGRV GDV
SDUWHV 
6HQmRIRUSRVVtYHOFRPSUHHQGHUXPDVHQWHQoD GHXP

3URFHVVDPHQWRGRV5HFXUVRV
(PERUDYHUHPRVDVHJXLUHPFDGDGRVUHFXUVRVFRPR
VmRHOHVSURFHVVDGRVSUD]RGHLQWHUSRVLomRHWFFRQILUD
SURFHVVDPHQWR
RFHVVDPHQWR GRV UH
DV GLVSRVLo}HV GD &/7 VREUH R SU
FXUVRVQHODSUHYLVWRV
FXUVRV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 
'LUHLWR3URFHVVXDO
$UW

$UW



1DVGHFLV}HVSURIHULGDVHPGLVVtGLRFROHWLYRTXH
DIHWHHPSUHVDGHVHUYLoRS~EOLFRRXHPTXDOTXHU
FDVRGDVSURIHULGDVHPUHYLVmRSRGHUmRUHFRUUHU
DOpPGRVLQWHUHVVDGRVR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOH
D3URFXUDGRULDGD-XVWLoDGR7UDEDOKR
2V
2V UHFXUVRV
UHFXUVRV VHUmRLQWHUSRVWRVSRUVLPSOHVSHWL
VHUmRLQWHUSRVWRVSRUVLPSOHVSHWL
omR
omRHWHUmR
WHUmRHIHLWR
HIHLWRPHUDPHQWH
PHUDPHQWHGHYROXWLYRVDOYRDV
GHYROXWLYR
H[FHo}HV SUHYLVWDV QHVWH 7tWXOR SHUPLWLGD D
H[HFXomRSURYLVyULDDWpDSHQKRUD
6HQGRDFRQGHQDomRGHYDORUDWp
DWp
DWp GH] 
 GH] YH]HV
R YDORU
YDORU UHJLRQDO
UHJLRQDO GH UHIHUrQFLD
UHIHUrQFLD QRV GLVVtGLRV
LQGLYLGXDLVVyVHUiDGPLWLGRRUHFXUVRLQFOXVLYH
R H[WUDRUGLQiULR PHGLDQWH SUpYLR
SUpYLR GHSyVLWR
GHSyVLWR GD
UHVSHFWLYDLPSRUWkQFLD7UDQVLWDGDHPMXOJDGRD
GHFLVmR UHFRUULGD RUGHQDUVHi R OHYDQWDPHQWR
LPHGLDWRGDLPSRUWkQFLDGRGHSyVLWRHPIDYRUGD
SDUWHYHQFHGRUDSRUVLPSOHVGHVSDFKRGRMXL]



7UDWDQGRVHGHFRQGHQDomRGHYDORULQGHWHUPLQD
GRRGHSyVLWR
GHSyVLWRFRUUHVSRQGHUiDRTXHIRUDUELWUD
GHSyVLWR
GRSDUDHIHLWRGHFXVWDVSHOD-XQWDRX-Xt]RGH
'LUHLWR DWp R OLPLWH GH  GH]  YH]HV R YDORU
UHJLRQDOGHUHIHUrQFLD



5HYRJDGRSHODOHLQ'28GH 



2GHSyVLWR
2GHSyVLWRGH
GHTXH
TXHWUDWD
WUDWDRIDUVHiQDFRQWD
YLQFXODGDGRHPSUHJDGRDTXHVHUHIHUHRDUW
YLQFXODGDGR
HPSUHJDGR
GDOHLQ GH  GH VHWHPEUR GH  DSOLFDQ
GRVHOKHRVSUHFHLWRVGHVVDOHLREVHUYDGRTXDQWR
DRUHVSHFWLYROHYDQWDPHQWRRGLVSRVWRQR



6HRHPSUHJDGRDLQGDQmRWLYHUFRQWDYLQFXODGD
DEHUWDHPVHXQRPHQRVWHUPRVGRDUWGDOHL
QGHGHVHWHPEURGHDHPSUHVD
SURFHGHUijUHVSHFWLYDDEHUWXUDSDUDRHIHLWRGR
GLVSRVWRQR

 4XDQGR R YDORU GD FRQGHQDomRRXRDUELWUDGR


SDUDILQVGHFXVWDVH[FHGHUROLPLWHGH GH]
Yr]HVRVDOiULRPtQLPRGDUHJLmRRGHSyVLWRSDUD
ILQVGHUHFXUVRVVHUiOLPLWDGRDHVWHYDORU


1RDWRGHLQWHUSRVLomRGRDJUDYRGHLQVWUXPHQWR
R GHSyVLWR UHFXUVDO FRUUHVSRQGHUi D  FLQ
TXHQWDSRUFHQWR GRYDORUGRGHSyVLWRGRUHFXUVR
DRTXDOVHSUHWHQGHGHVWUDQFDU ,QFOXtGRSHOD/HLQ
GH

$UW

,QWHUSRVWRRUHFXUVRVHUiQRWLILFDGRRUHFRUULGR
SDUDRIHUHFHUDVVXDVUUD]}HV
D]}HV HP
HP SUD]R
SUD]R LJXDODR
LJXDO
TXHWLYHUWLGRRUHFRUUHQWH

$UW

6HPSUHMXt]RGRVSUD]RVSUHYLVWRVQHVWH&DStWXOR
WHUmRDVSDUWHVYLVWDGRVDXWRVHPFDUWyULRRXQD
VHFUHWDULD

~QLFR

6DOYRTXDQGRHVWLYHUFRUUHQGRSUD]RFRPXPDRV
SURFXUDGRUHVGDVSDUWHVVHUiSHUPLWLGRWHUYLVWD
GRVDXWRVIRUDGRFDUWyULRRXVHFUHWDULD DFUHVFHQ
WDGRSHOD/HLQ

$UW

5HYRJDGRSHODOHLQGH287

&RQILUDSHODVGLVSRVLo}HVDFLPDTXHDLQWHUSRVLomRGRV
UHFXUVRVQmRH[LJHPDLVTXHXPDVLPSOHVSHWLomRVXILFL
HQWH SDUD VHX UHFHELPHQWR DVVHJXUDQGROKH R HIHLWR
PHUDPHQWHGHYROXWLYRRTXHSHUPLWLUi TXH DVHQWHQoD
VHMD H[HFXWDGD SURYLVRULDPHQWH DWp D SHQKRUD IHLWD D
SHQKRUD R SURFHGLPHQWR SiUD DWp TXH R UHFXUVR VHMD
MXOJDGR
,QWHUHVVDQWtVVLPD p D H[LJrQFLD GH GHSyVLWR SUpYLR
FRPRUHTXLVLWRjDGPLVVmRGRUHFXUVRVHPRGHSyVLWRGR
YDORUGDFRQGHQDomRDSDUWHQmRSRGHUiUHFRUUHU(PDLV
HVVHGHSyVLWRGHYHVHUIHLWRQRSUD]RGRUHFXUVR GR
DUW&/7  e XPD HVSpFLH GH JDUDQWLD GD H[HFXomR
FULDGD SDUD LPSHGLU TXH D SDUWH YHQFLGD QmR XVH RV
UHFXUVRVDSHQDVFRPRSURWHODomRSDUDQmRSDJDUDFRQGH
QDomR
2GHSyVLWRHQWUHWDQWRVypLPSUHVFLQGtYHOVHKRXYHU
FRQGHQDomRDRSDJDPHQWRGHXPDGHWHUPLQDGDTXDQWLD
2767WHPRULHQWDGRTXH1mRKDYHQGRFRQGHQDomRHP
SHF~QLDGHVFDEHRGHSyVLWRSUpYLRGHTXHWUDWDPRVH
GRDUWGD&/7 7676~PXOD 
0DKiH[FHomRVVHJXQGRRULHQWDomRGR767DPDVVD
IDOLGD HVWi GLVSHQVDGD GR GHSyVLWR SUpYLR ,QRFRUUH
GHVHUomRGHUHFXUVRGDPDVVDIDOLGDSRUIDOWDGHSDJDPHQWR
GHFXVWDVRXGHGHSyVLWRGRYDORUGDFRQGHQDomR6~PXOD
767 
0DV 2V SULYLOpJLRV H LVHQo}HV QR IRUR GD -XVWLoD GR
7UDEDOKRQmRDEUDQJHPDVVRFLHGDGHVGHHFRQRPLDPLVWD
DLQGDTXHJR]DVVHPGHVVHVEHQHItFLRVDQWHULRUPHQWHDR'/
 FRQIRUPH GHL[RX H[SUHVVR R 767 6~PXOD Q
 
9$/(17,1&$55,21ID]DVVHJXLQWHVDQRWDo}HVVREUH
HVWHDUWLJRHVHXVSDUiJUDIRV$LQWHUSRVLomRGRVUHFXUVRV
GLVSHQVD IRUPDOLGDGHV $V UD]}HV GR LQFRQIRUPLVPR GD
SDUWHVmRUHTXLVLWRVSDUDDSUHFLDomRGRPpULWRHDWpSDUD
RVHXUHFHELPHQWRSHOR-Xt]RUHFRUULGRRXVLPSOHVFRQKH
FLPHQWR SUHIDFLDOSHOR-Xt]RDTXR$LQWHUSRVLomRSRU
VLPSOHV SHWLomR &/7 DUW   VLJQLILFD QmR KDYHU
QHFHVVLGDGHGHRXWUDVIRUPDOLGDGHVFRPRSRUH[HPSOR
RWHUPRGHDJUDYRQRDXWRTXHHUDH[LJLGRQR&3&GH
DUWYLJHQWHTXDQGRSURPXOJDGDD&/70DVD
IXQGDPHQWDomRpLQGLVSHQViYHOQmRVySDUDVDEHUTXDLV
DV SDUWHV GD VHQWHQoD UHFRUULGD TXH WUDQVLWDUDP HP
MXOJDGR FRPR SDUD DQDOLVDU DV UD]}HV TXH R 7ULEXQDO
GHYHUiH[DPLQDUFRQYHQFHQGRVHRXQmRSDUDUHIRUPDU
R MXOJDGR 2 SURFHVVR p XP LQVWUXPHQWR WpFQLFR RV
LQMXVWLoDGRVVyWrPDJDQKDUFRPVHXPDLRUDSHUIHLoRD
PHQWRWpFQLFRHOyJLFR2DSHORHVWiVXMHLWRDRVUHTXLVLWRV
FRQWLGRVQRVSULQFtSLRVJHUDLVGRVUHFXUVRV DUWQRWD
 TXDQWRDVXDSUHFLVmROHJDOVXFXPErQFLDRSRUWXQLGD
GHOHJLWLPLGDGHHWF



2GHSyVLWRUHFXUVDOpUHTXLVLWRGHFRQKHFLPHQWRGR
UHFXUVRRUGLQiULRGHUHYLVWDHPEDUJRVLQIULQJHQWHVQR
767HH[WUDRUGLQiULRSDUDR67)LQFOXVLYHQRDGHVLYRQDV

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




FRQGHQDo}HVSHORYDORUGDFRQGHQDomRRXVHXDUELWUD
PHQWRDWpROLPLWHPi[LPRSUHYLVWR+DYHQGRDFUpVFLPR
QD FRQGHQDomR KDYHUi FRPSOHPHQWDomR $ OLPLQDU HP
DomRGLUHWDGHLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHSURSRVWDFRQWUDD/
 DUW IRLUHMHLWDGDSHOR67) Q
0LQ5H]HNH$',Q') 2767FRUDMRVDPHQWHD
LQWHUSUHWRXFRPRVHQGRJDUDQWLDGHH[HFXomRFRPRTXH
DIDVWRX R HQFDUQLoDGR GHEDWH TXH VH SUHSDUDYD SHOD
SRVVtYHO LQFRQVWLWXFLRQDOLGDGH ,1   2V YDORUHV
LQLFLDLV &U  PLOK}HV SDUD R UHFXUVR RUGLQiULR H 
SDUDDUHYLVWDHHPEDUJRVLQIULQJHQWHV VHUmRDWXDOL]DGRV
ELPHVWUDOPHQWH Y7DEHODV'HSyVLWRUHFXUVDO eLQGHYL
GRTXDQGRRMXt]RMiHVWLYHUJDUDQWLGRGHTXDOTXHUIRUPD
$ OHL H[LJH D FRPSURYDomR GR GHSyVLWR QR SUD]R SDUD
LQWHUSRVLomR / eHYLGHQWHTXHRGHSyVLWR
QmR SRGH VHU DFHLWR FRPR YiOLGR HP FRQWD EDQFiULD j
GLVSRVLomRGRMXt]RTXHQmRUHQGDFRUUHomRPRQHWiULD
6HQGRHPSUHJDGRUHVWDEHOHFLPHQWREDQFiULRRHPSUHJD
GRUGHYHULDHIHWLYiORHPPmRVGHWHUFHLURHQmRHPVHXV
SUySULRVFRIUHVPDVDMXULVSUXGrQFLDHQWHQGHFRQWUDULD
PHQWH$8QLmR(VWDGRV0XQLFtSLRVHVXDVDXWDUTXLDVH
IXQGDo}HVGHGLUHLWRS~EOLFRTXHQmRH[SORUHPDWLYLGDGH
HFRQ{PLFD  HVWmR  LVHQWDV  GH  GHSyVLWR  '/ 
HPDSrQGLFH DPDVVDIDOLGDWDPEpPSHOD6~PXODGR
767DVHPSUHVDVHPOLTXLGDomRH[WUDMXGLFLDOQmR
2GHSyVLWRUHFXUVDOGHL[RXGHVHUSUpYLRTXDQWRDVXD
LQWHUSRVLomRPDVSUpYLRQRTXHVHUHIHUHDRFRQKHFLPHQ
WRGRDSHOReQHFHVViULRRXYLUVHDSDUWHFRQWUiULDDQWHV
GHGHIHULUVHROHYDQWDPHQWRILQDOGRGHSyVLWRGHRXWUD
IRUPDQmRSRGHULDPVHUFRUULJLGDVSRVVtYHLVLUUHJXODULGD
GHV SURFHVVXDLV TXH WHQKDP VREUHYLQGR DR SURFHVVR
LQFOXVLYH TXDQWR j HIHWLYD IRUPDomR GD FRLVD MXOJDGD
WUDQVDomRHWF$GLIHUHQoDtQILPDQRYDORUUHFROKLGRQmR
SUHMXGLFDRFRQKHFLPHQWRGRUHFXUVR             

 LQ&RPHQWiULRVjFRQVROLGDomRGDV/HLVGR7UDEDOKRDQRWDomRDR
DUW&/7HGHG6DUDLYDHP&'520',6Q 

5HFXUVR([WUDRUGLQiULRSDUDR67)
3UHYrRDUW,,,GD&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHFRPSHWH
DR6XSUHPR
6XSUHPR
UHFXUVR
6XSUHPR 7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDOMXOJDUPHGLDQWHU
)HGHUDO
H[WUDRUGLQiULRDVFDXVDVGHFLGLGDVHP~QLFDRX~OWLPD
H[WUDRUGLQiULR
LQVWkQFLDTXDQGRDGHFLVmRUHFRUULGD
D 

FRQWUDULDUGLVSRVLWLYRGHVWD&RQVWLWXLomR

E 

GHFODUDUDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHWUDWDGRRXOHL
IHGHUDO

F 

MXOJDUYiOLGDOHLRXDWRGHJRYHUQRORFDOFRQWHVWD
GRHPIDFHGHVWD&RQVWLWXLomR

'HILQLWLYDPHQWHQHQKXPDLPSRUWkQFLDWHULDD&RQVWL
WXLomRVHDVUHJUDVEiVLFDVSRUHODLQVWLWXtGDVQmRIRVVHP
REVHUYDGDVULJRURVDPHQWHFXPSULGDV$PDLRULPSRUWkQ
FLDGD&RQVWLWXLomRHVWiH[DWDPHQWHQRIDWRGHTXHHOD

'LUHLWR3URFHVVXDO 

GHYHVHUREHGHFLGDSRUWRGRVHSRUWXGRSHOR3UHVLGHQWH
GD5HS~EOLFDSHORV-Xt]HV
-Xt]HV
-Xt]HVH7ULEXQDLVSHORV*RYHUQDGR
7ULEXQDLV
UHVSHORV'HSXWDGRVH6HQDGRUHVHSULQFLSDOPHQWHSRU
WRGDVDVOHLV
$LVVRVHGiRQRPHGHFRQWUROHGDFRQVWLWXFLRQDOLGD
FRQWUROHGDFRQVWLWXFLRQDOLGD
GHDFRQIHUrQFLDGDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHGHWRGRDWRRX
GH
VHMDVHXPDWRGRH[HFXWLYRGROHJLVODWLYRRXGR
GR
GRMXGLFLi
ULRVHMDTXDODWRIRUHVWiRXQmRGHDFRUGRFRPD&RQVWL
ULR
WXLomR
1R%UDVLORFRQWUROHGDFRQVWLWXFLRQDOLGDGHDSRVWHULR
UL p WDUHID GR 3RGHU -XGLFLiULR H SUHFLSXDPHQWH DR
6XSUHPR
7ULEXQDO)HGHUDO$VVLPDVGHFLV}HVGRV-Xt]HV
6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO
GDV9DUDVGR7UDEDOKRSRGHUmRHYHQWXDOPHQWHFRQWUDULDU
D&RQVWLWXLomR)HGHUDO
1DVHVFDODDVFHQGHQWHGRVUJmRVGH-XULVGLomRFDEHUi
DR757GD5HJLmRMXOJDUVHDGHFLVmRpRXQmRRIHQVLYD
j &RQVWLWXLomR &DVR R 757 D FRQYDOLGH RX FRPHWD
DOJXPDRXWUDLQFRQVWLWXFLRQDOLGDGHRUHFXUVRFDEtYHOVHUi
HQWmRUHPHWLGRDR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDO
0DV YHMD EHP D FRPSHWrQFLD GR 6XSUHPR 7ULEXQDO
)HGHUDOpFLUFXQVFULWDjFRQIHUrQFLDGDFRQVWLWXFLRQDOLGDGH
GDGHFLVmRGR7572XWUDVFRQWUDULHGDGHVDRRUGHQD
PHQWR MXUtGLFR YLJHQWH VH R DFyUGmR p FRQWUiULR jV
GHFLV}HV GH RXWURV 7ULEXQDLV RX jV OHLV IHGHUDLV HWF
GHYHUmRVHUREMHWRGH RXWURWLSRGHUHFXUVRRHVSHFLDO
RXWUR
TXHVHUiMXOJDGRSHOR7
7ULEXQDO
ULEXQDO 6XSHULRU
6XSHULRU GR
GR 7UDEDOKRH
7UDEDOKR
QmRSHOR67)
5HFXUVR([WUDRGLQiULR 5HJUDVGR&3&
,QLFLDOPHQWHDLQWHUSRVLomRUHFHELPHQWRHSURFHVVD
PHQWRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRVXEPHWLDPVHjVUHJUDV
GD/HLQTXHLQFOXVLYHUHYRJDUDRVDUWD
&3& DUW 
$/HLQHQWUHWDQWRUHGLVFLSOLQRXRUHFXUVR
H[WUDRUGLQiULR UHYLJRUDQGR
UHYLJRUDQGR DV UHJUDV GR &3& TXH
YROWDUDPDGLVFLSOLQDUHVVDPRGDOLGDGHUHFXUVDO
2&yGLJRGH3URFHVVR&LYLOGLVFLSOLQDRUHFXUVRH[WUDRU
GLQiULRHRUHFXUVRHVSHFLDO DUWVD HVWDEHOH
FHQGRDVUHJUDVGHFDELPHQWRHSURFHGLPHQWRGRVUHFXU
VRVSDUDR6XSUHPR7ULEXQDO)HGHUDOHR6XSHULRU7ULEX
QDOGH-XVWLoD
(VVHVGLVSRVLWLYRVKDYLDPVLGRUHYRJDGRVSHORDUWGD
/HLQPDVIRUDPH[SUHVVDPHQWHUHSULVWLQDGRV
SHOD/HLQ DUW &RQILUDRV
$UW

,

2UHFXUVR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULR
H[WUDRUGLQiULRHRUHFXUVR
UHFXUVRHVSHFLDO
QRV FDVRVSUHYLVWRVQD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
QRV
FDVRVSUHYLVWRVQD&RQVWLWXLomR)HGHUDO
VHUmR
VHUmR LQWHUSRVWRV
LQWHUSRVWRV SHUDQWHRSUHVLGHQWHRXR
SHUDQWHRSUHVLGHQWHRXR
YLFHSUHVLGHQWH
YLFHSUHVLGHQWH GR
GR WULEXQDO
WULEXQDO UHFRUULGR
UHFRUULGR HP
SHWLo}HVGLVWLQWDVTXHFRQWHUmR
DH[SRVLomRGRIDWRHGRGLUHLWR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 
'LUHLWR3URFHVVXDO

,, DGHPRQVWUDomRGRFDELPHQWRGRUHFXUVRLQWHU
SRVWR
,,, DVUD]}HVGRSHGLGRGHUHIRUPDGDGHFLVmRUHFRU
ULGD
4XDQGRRUHFXUVRIXQGDUVHHPGLVVtGLRMXULV
SUXGHQFLDORUHFRUUHQWHIDUiDSURYDGDGLYHU
JrQFLD PHGLDQWH FHUWLGmR FySLD DXWHQWLFDGD RX SHOD
FLWDomRGRUHSRVLWyULRGHMXULVSUXGrQFLDRILFLDORXFUHGHQ
FLDGR LQFOXVLYH
LQFOXVLYH HP
HP PtGLD
PtGLD HOHWU{QLFD
HOHWU{QLFD HP TXH WLYHU VLGR
SXEOLFDGDDGHFLVmRGLYHUJHQWHRX
RX
RXDLQGD
DLQGDSHOD
SHODUHSURGXomR
GH
GH MXOJDGR
MXOJDGR GLV
GLVSRQtYHO
SRQtYHO QD
QD ,QWHUQHW
,QWHUQHW FRP
FRP LQGLFDomR
LQGLFDomR GD
UHVSHFWLYD
UHVSHFWLYD IRQWH
RQWH PHQFLRQDQGR HP TXDOTXHU FDVR DV
FLUFXQVWkQFLDVTXHLGHQWLILTXHPRXDVVHPHOKHPRVFDVRV
FRQIURQWDGRV

 1D KLSyWHVH GH R UHODWRU GRUHFXUVRHVSHFLDO


FRQVLGHUDUTXHRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRpSUHMX
GLFLDOjTXHOHHPGHFLVmRLUUHFRUUtYHOVREUHVWDUi
RVHXMXOJDPHQWRHUHPHWHUiRVDXWRVDR6XSUH
PR 7ULEXQDO )HGHUDO SDUD R MXOJDPHQWR GR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULR

~QLFR

 1RFDVRGRSDUiJUDIRDQWHULRUVHRUHODWRUGR
UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRHPGHFLVmRLUUHFRUUtYHO
QmRRFRQVLGHUDUSUHMXGLFLDOGHYROYHUiRVDXWRV
DR 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD SDUD R MXOJD
PHQWRGRUHFXUVRHVSHFLDO
$UW$ 2

6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO HPGHFLVmR


LUUHFRUUtYHOQmR
LUUHFRUUtYHO
QmRFRQKHFHUi
FRQKHFHUiGR
GRUHFXUVR
UHFXUVRH[WUDRU
GLQiULR
GLQiULR TXDQGR
TXDQGR D TXHVWmR
TXHVWmR FRQVWLWXFLRQDOQHOH
FRQVWLWXFLRQDOQHOH
YHUVDGD
YHUVDGD QmR
QmR RIHUHFHU
RIHUHFHU UHSHUFXVVmR
UHSHUFXVVmR JHUDO QRV
WHUPRVGHVWHDUWLJR

2EV~QLFRPRGLILFDGRSHOD/HLQ

$PRGLILFDomR GHVWDFDGDHPOHWUDVLWiOLFDV YLVDDIDFLOLWDUR


WUDEDOKRGRVDGYRJDGRVFUHGHQFLDQGRDPtGLDHOHWU{QLFD
HD,QWHUQHWFRPRIRQWHVILGHGLJQDVGDSHVTXLVDMXULVSUX
GHQFLDOTXDOLILFDGDVSDUDSURYDURGLVVtGLRMXULVSUXGHQFL
DORXVHMDTXHHPFDVRVLJXDLVKi7ULEXQDLVGHFLGLQGR
GLIHUHQWHPHQWHUD]mRSRUTXHpFDEtYHORUHFXUVRHVSHFL
DO DR 67- TXH GHYHUi KDUPRQL]DU D DSOLFDomR GR
GLUHLWRDWDLVVLWXDo}HVGHIDWR

2EV RDUW$HVHXVIRUDPDFUHVFLGRVSHOD/HL
QSDUDGLVFLSOLQDURDUWGD
&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHHVWDEHOHFHDGHPRQV
WUDomRGDUHSHUFXVVmRJHUDOFRPRUHTXLVLWRSDUD
DDGPLVVmRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULR


3DUDHIHLWRGDUHSHUFXVVmRJHUDOVHUiFRQVLGHUD
GDDH[LVWrQFLDRXQmRGHTXHVW}HVUHOHYDQWHV
GRSRQWRGHYLVWDHFRQ{PLFRSROtWLFRVRFLDORX
MXUtGLFRTXHXOWUDSDVVHPRVLQWHUHVVHVVXEMHWLYRV
GDFDXVD



2UHFRUUHQWHGHYHUiGHPRQVWUDUHPSUHOLPLQDU
GRUHFXUVRSDUDDSUHFLDomRH[FOXVLYDGR6XSUH
PR7ULEXQDO)HGHUDODH[LVWrQFLDGDUHSHUFXVVmR
JHUDO



+DYHUiUHSHUFXVVmRJHUDOVHPSUHTXHRUHFXUVR
LPSXJQDUGHFLVmRFRQWUiULDDV~PXODRXMXULV
SUXGrQFLDGRPLQDQWHGR7ULEXQDO



6HD7XUPDGHFLGLUSHODH[LVWrQFLDGDUHSHUFXV
VmR JHUDO SRU QR PtQLPR  TXDWUR  YRWRV
ILFDUi GLVSHQVDGD D UHPHVVD GR UHFXUVR DR
3OHQiULR



1HJDGD D H[LVWrQFLD GD UHSHUFXVVmRJHUDOD


GHFLVmR YDOHUi SDUD WRGRV RV UHFXUVRV VREUH
PDWpULDLGrQWLFDTXHVHUmRLQGHIHULGRVOLPLQDU
PHQWHVDOYRUHYLVmRGDWHVHWXGRQRVWHUPRVGR
5HJLPHQWR,QWHUQRGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGH
UDO



25HODWRUSRGHUiDGPLWLUQDDQiOLVHGDUHSHU
FXVVmRJHUDODPDQLIHVWDomRGHWHUFHLURVVXEV
FULWDSRUSURFXUDGRUKDELOLWDGRQRVWHUPRVGR
5HJLPHQWR,QWHUQRGR6XSUHPR7ULEXQDO)HGH
UDO



$6~PXODGDGHFLVmRVREUHDUHSHUFXVVmRJHUDO
FRQVWDUi GH DWD TXH VHUi SXEOLFDGD QR 'LiULR
2ILFLDOHYDOHUiFRPRDFyUGmR

$UW 5HFHELGD
5HFHELGDDSHWLomR
SHWLomRSHOD
SHODVHFUHWDULD
VHFUHWDULDGRWULEXQDO
VHUi
VHUiLQWLPDGR
LQWLPDGRRUHFRUULGR
UHFRUULGRDEULQGRVHOKH
DEULQGRVHOKHYLVWD
SDUDDSUHVHQWDUFRQWUDUD]}HV
2EV

UHGDomRGRFDSXWDOWHUDGDSHOD/HLQDSHQDV

SDUDVXSULPLUDH[SUHVVmRHDtSURWRFRODGDGH
WRGRLQ~WLOMiTXHVHDSHWLomRIRLUHFHELGDSHOD
6HFUHWDULD QmR SUHFLVD HOD VHU SURWRFRODGD
VHQGRYiOLGRTXDOTXHUFRPSURYDQWHGHHQWUHJD
GDSHWLomRQD6HFUHWDULD


)LQGRHVVHSUD]RVHUmRRVDXWRVFRQFOXVRVSDUD
DGPLVVmRRXQmRGRUHFXUVRQRSUD]RGHTXLQ]H
GLDVHPGHFLVmRIXQGDPHQWDGD



2V UHFXUVRV H[WUDRUGLQiULR HHVSHFLDOVHUmR


UHFHELGRVQRHIHLWRGHYROXWLYR



2UHFXUVRH[WUDRUGLQiULRRXRUHFXUVRHVSHFLDO
TXDQGRLQWHUSRVWRVFRQWUDGHFLVmRLQWHUORFXWyULD
HP SURFHVVR GH FRQKHFLPHQWR FDXWHODU RX
HPEDUJRVjH[HFXomRILFDUiUHWLGRQRVDXWRVH
VRPHQWHVHUiSURFHVVDGRVHRUHLWHUDUDSDUWHQR
SUD]R SDUD D LQWHUSRVLomR GR UHFXUVR FRQWUD D
GHFLVmRILQDORXSDUDDVFRQWUDUD]}HV
2EVDFUHVFHQWDGRSHOD/HLQ

$UW$GPLWLGRV DPERV RV UHFXUVRV RV DXWRVVHUmR


UHPHWLGRVDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
 &RQFOXtGR R MXOJDPHQWR GRUHFXUVRHVSHFLDO
VHUmRRVDXWRVUHPHWLGRVDR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDOSDUDDSUHFLDomRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQi
ULRVHHVWHQmRHVWLYHUSUHMXGLFDGR

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




$UW% 4XDQGR
4XDQGRKRXYHU
KRXYHUPXOWLSOLFLGDGH
PXOWLSOLFLGDGHGH
GHUHFXUVRV
UHFXUVRVFRP

IXQGDPHQWR
IXQGDPHQWRHP
HPLGrQWLFD
LGrQWLFDFRQWURYpUVLD
FRQWURYpUVLDDDQiOLVH
GD
GD UHSHUFXVVmR
UHSHUFXVVmR JHUDO VHUi SURFHVVDGD QRV
WHUPRV
,QWHUQR GR
GR 6XSUHPR
WHUPRV GR
GR 5HJLPHQWR
5HJLPHQWR ,QWHUQR
7ULEXQDO
7ULEXQDO )HGHUDO
)HGHUDO REVHUYDGR
REVHUYDGR R GLVSRVWR QHVWH
DUWLJR
2EV RDUW%HVHXVIRUDPDFUHVFLGRVSHOD/HL
QSDUDGLVFLSOLQDURDUWGD
&RQVWLWXLomR)HGHUDOTXHHVWDEHOHFHDGHPRQV
WUDomRGDUHSHUFXVVmRJHUDOFRPRUHTXLVLWRSDUD
DDGPLVVmRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULR


&DEHUiDR7ULEXQDOGHRULJHPVHOHFLRQDUXPRX
PDLVUHFXUVRVUHSUHVHQWDWLYRVGDFRQWURYpUVLDH
HQFDPLQKiORV DR 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO
VREUHVWDQGR RV GHPDLV DWp R SURQXQFLDPHQWR
GHILQLWLYRGD&RUWH

'LUHLWR3URFHVVXDO 

2EV UHGDomRGHVWHDOWHUDGDSHOD/HLQ
$OpPGHHQXQFLDURVGRFXPHQWRVQHFHVViULRV
jIRUPDomRGRLQVWUXPHQWRRXWRUJDIpDR
$GYRJDGRSDUDGHFODUDUDXWrQWLFDVDV[HURFy
SLDVTXHHOHDSUHVHQWDU1DWXUDOPHQWHR$GYR
JDGR VHUi UHVSRQVDELOL]DGR VH IDOVLILFDU
GRFXPHQWRV
 $SHWLomRGHDJUDYRVHUiGLULJLGDjSUHVLGrQFLD
GR WULEXQDO GH RULJHP QmR GHSHQGHQGR GR
SDJDPHQWR GH FXVWDV H GHVSHVDV SRVWDLV 2
DJUDYDGR VHUi LQWLPDGR GH LPHGLDWR SDUD QR
SUD]RGH GH] GLDVRIHUHFHUUHVSRVWDSRGHQ
GRLQVWUXtODFRPFySLDVGDVSHoDVTXHHQWHQGHU
FRQYHQLHQWH (P VHJXLGD VXELUi R DJUDYR DR
WULEXQDO VXSHULRU RQGH VHUi SURFHVVDGR QD
IRUPDUHJLPHQWDO
2EVPRGLILFDGRSHOD/HLQ



1HJDGD D H[LVWrQFLD GHUHSHUFXVVmRJHUDORV


UHFXUVRVVREUHVWDGRVFRQVLGHUDUVHmRDXWRPDWL
FDPHQWHQmRDGPLWLGRV



-XOJDGRRPpULWRGRUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRRV
UHFXUVRV VREUHVWDGRV VHUmR DSUHFLDGRV SHORV
7ULEXQDLV7XUPDVGH8QLIRUPL]DomRRX7XUPDV
5HFXUVDLVTXHSRGHUmRGHFODUiORVSUHMXGLFDGRV
RXUHWUDWDUVH



0DQWLGDDGHFLVmRHDGPLWLGRRUHFXUVRSRGHUi
R 6XSUHPR 7ULEXQDO )HGHUDO QRV WHUPRV GR
5HJLPHQWR,QWHUQRFDVVDURXUHIRUPDUOLPLQDU
PHQWHRDFyUGmRFRQWUiULRjRULHQWDomRILUPD
GD



2 5HJLPHQWR ,QWHUQRGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDOGLVSRUiVREUHDVDWULEXLo}HVGRV0LQLV
WURVGDV7XUPDVHGHRXWURVyUJmRVQDDQiOLVH
GDUHSHUFXVVmRJHUDO

$UW1mR DGPLWLGR R UHFXUVR H[WUDRUGLQiULR RXR


UHFXUVRHVSHFLDOFDEHUiDJUDYRGHLQVWUXPHQWR
QRSUD]RGHGH]GLDVSDUDR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDORXSDUDR6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD
FRQIRUPHRFDVR
 2DJUDYRGHLQVWUXPHQWRVHUiLQVWUXtGRFRPDV
SHoDVDSUHVHQWDGDVSHODVSDUWHVGHYHQGRFRQV
WDUREULJDWRULDPHQWHVRESHQDGHQmRFRQKHFL
PHQWRFySLDVGRDFyUGmRUHFRUULGRGDFHUWLGmR
GDUHVSHFWLYDLQWLPDomRGDSHWLomRGHLQWHUSRVL
omRGRUHFXUVRGHQHJDGRGDVFRQWUDUD]}HVGD
GHFLVmR DJUDYDGD GD FHUWLGmR GD UHVSHFWLYD
LQWLPDomR H GDV SURFXUDo}HV RXWRUJDGDV DRV
DGYRJDGRV GR DJUDYDQWH H GR DJUDYDGR $V
FySLDVGDVSHoDVGRSURFHVVRSRGHUmRVHUGHFOD
UDGDVDXWrQWLFDVSHORSUySULRDGYRJDGRVREVXD
UHVSRQVDELOLGDGHSHVVRDO

 3RGHUiRUHODWRUVHRDFyUGmRUHFRUULGRHVWLYHU
HPFRQIURQWRFRPDV~PXODRXMXULVSUXGrQFLD
GRPLQDQWH GR 6XSHULRU 7ULEXQDO GH -XVWLoD
FRQKHFHU GR DJUDYR SDUD GDU SURYLPHQWR DR
SUySULR UHFXUVR HVSHFLDO SRGHUi DLQGD VH R
LQVWUXPHQWRFRQWLYHURVHOHPHQWRVQHFHVViULRV
DRMXOJDPHQWRGRPpULWRGHWHUPLQDUVXDFRQ
YHUVmRREVHUYDQGRVHGDtHPGLDQWHRSURFHGL
PHQWRUHODWLYRDRUHFXUVRHVSHFLDO
2EVFRPUHGDomRGDGDSHOD/HLQ

 2 GLVSRVWR QR SDUiJUDIRDQWHULRUDSOLFDVH


WDPEpPDRDJUDYRGHLQVWUXPHQWRFRQWUDGHQH
JDomRGHUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRVDOYRTXDQGR
QDPHVPDFDXVDKRXYHUUHFXUVRHVSHFLDODGPLWL
GRHTXHGHYDVHUMXOJDGRHPSULPHLUROXJDU
$UW'DGHFLVmRGRUHODWRUTXHQmRDGPLWLURDJUDYR
GH LQVWUXPHQWR RX QHJDUOKH SURYLPHQWR RX
UHIRUPDURDFyUGmRUHFRUULGRFDEHUiDJUDYRQR
SUD]RGHFLQFRGLDVDRyUJmRFRPSHWHQWHSDUD
RMXOJDPHQWRGRUHFXUVRREVHUYDGRRGLVSRVWR
QRVHGRDUWLJR
2EVUHGDomRGD/HLQ

$UWeHPEDUJiYHODGHFLVmRGDWXUPDTXH
, HPUHFXUVRHVSHFLDOGLYHUJLUGRMXOJDPHQWRGH
RXWUDWXUPDGDVHomRRXGRyUJmRHVSHFLDO
,, HPUHFXUVRH[WUDRUGLQiULRGLYHUJLUGRMXOJDPHQ
WRGDRXWUDWXUPDRXGRSOHQiULR
~QLFR 2EVHUYDUVHi QR UHFXUVR GH HPEDUJRV R
SURFHGLPHQWR HVWDEHOHFLGR QR UHJLPHQWR
LQWHUQR

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 
'LUHLWR3URFHVVXDO

5HFXUVRV5HJLPHQWDLV

,,

SHUDQWH

RV757VHR767
2V 5HJLPHQWRV ,QWHUQRV GRV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV GR
7UDEDOKREHPDVVLPRGR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKR
SUHYrHPDOJXQVUHFXUVRVFRQWUDGHWHUPLQDGDVGHFLV}HVGH
VXDV7XUPDVRXGR-XL]5HODWRUVHQmRDWpGHVHX3UHVL
GHQWH
(PEDUJRVQR767
$ &/7 DUW&/7 H /HL Q   SUHYLX H R
5HJLPHQWR,QWHUQRGR767GLVFLSOLQDRSURFHGLPHQWRGH
HPEDUJRV
HPEDUJRV FDEtYHLV VHPSUH TXH XPD GH VXDV 7XUPDV
MXOJDUXPUHFXUVRGHUHYLVWDTXDQGRHQWmRSRGHUiDSDUWH
VXFXPEHQWH LQWHUSRU HPEDUJRV
HPEDUJRV TXH VHUmR MXOJDGRV SRU
VXD6HomR(VSHFLDOL]DGD
6HomR(VSHFLDOL]DGD
6HomR(VSHFLDOL]DGD
( QmR SDUD Dt VH D LQWHUSRVLomR GRV HPEDUJRV IRU
UHFKDoDGD SRU GHVSDFKR GH LQDGPLVVLELOLGDGH D SDUWH
HPEDUJDQWH SRGHUi YDOHUVH GH DJUDYR
DJUDYR UHJLPHQWDO
UHJLPHQWDO TXH
VHUiDSUHFLDGRSHORSURODWRUGDVHQWHQoDQRVWHUPRVGR
5HJLPHQWR ,QWHUQR GR 7ULEXQDO 6XVSHULRU GR 7UDEDOKR
SRGHQGRRUHODWRUUHFRQVLGHUDURGHVSDFKRGHLQDGPLVVLEL
OLGDGHRXRDJUDYRVHUiMXOJDGRSHOD6HomR(VSHFDOL]DGD

$JUDYR5HJLPHQWDO
&RPRVXJHUHRQRPH$JUDYR5HJLPHQWDOHVWHpR
PDLV FRPXP GRV UHFXUVRV SUHYLVWRV HP WRGRV RV
5HJLPHQWRV,QWHUQRVHGHUHJUDpFDEtYHOFRQWUDGHVSD
FKR GH LQGHIHULPHQWR GH UHFXUVRV RX GH GHVSDFKRV GH
UHODWRUTXHQHJXHSURVVHJXLPHQWRDRXWURVUHFXUVRVRX
GHLQGHIHULPHQWRGHSHWLomRLQLFLDOGHDomRUHVFLVyULDRX
PHVPR FRQWUD GHVSDFKRV TXH GHQHJDP OLPLQDUHV GH
PDQGDGRGHVHJXUDQoDHWF
2DJUDYRUHJLPHQWDOpPXLWRVHPHOKDQWHDRDJUDYRGH
LQVWUXPHQWR H WDO TXDO HVWH UHFXUVR WDPEpP WHP SRU
REMHWLYR SRVVLELOLWDU D PRYLPHQWDomR GH DOJXP UHFXUVR
SDUDOLVDGRSHORMXt]RGHDGPLVVLELOLGDGH
&RQILUDDSUHYLVmRGR5HJLPHQWR,QWHUQRGR7ULEXQDO
6XSHULRUGR7UDEDOKR
$UW&DEH DJUDYR
DJUDYR UHJLPHQWDO
UHJLPHQWDO
HQWDO QRSUD]RGH RLWR
GLDVSDUDR7ULEXQDO3OHQR6HomR$GPLQLVWUDWL
YD6Ho}HV(VSHFLDOL]DGDVH7XUPDVREVHUYDGD
D FRPSHWrQFLD GRV UHVSHFWLYRV UJmRV QDV
VHJXLQWHVKLSyWHVHV
,

GR GHVSDFKR GR 3UHVLGHQWH GR7ULEXQDOTXH


GHQHJDUVHJXLPHQWRDRVHPEDUJRVLQIULQJHQWHV

GR GHVSDFKR GR 3UHVLGHQWH GR7ULEXQDOTXH


VXVSHQGHUH[HFXomRGHOLPLQDUHVRXGHGHFLVmR
FRQFHVVLYDGHPDQGDGRGHVHJXUDQoD

,,, GR GHVSDFKR GR 3UHVLGHQWH GR7ULEXQDOTXH


FRQFHGHU RX QHJDU VXVSHQVmR GD H[HFXomR GH
OLPLQDURXGDVHQWHQoDHPFDXWHODU
,9

GRGHVSDFKRGR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOFRQFHVVL
YRGHOLPLQDUHPPDQGDGRGHVHJXUDQoDRXHP
DomRFDXWHODU

9

GRGHVSDFKRGR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDOSURIHULGR
HPHIHLWRVXVSHQVLYR

9,

GDV GHFLV}HV H GHVSDFKRVSURIHULGRVSHOR


&RUUHJHGRU*HUDO

9,, GR GHVSDFKR GR 5HODWRU TXHQHJDUSURVVHJXL


PHQWR D UHFXUVR H[FHomR IHLWD DR GLVSRVWR QR
DUW
9,,, GRGHVSDFKRGR5HODWRUTXHLQGHIHULULQLFLDOGH
DomRGHFRPSHWrQFLDRULJLQiULDGR7ULEXQDOH
,;

GR GHVSDFKR RX GD GHFLVmR GR3UHVLGHQWHGR


7ULEXQDO GH 3UHVLGHQWH GH 7XUPD GR
&RUUHJHGRU*HUDORX5HODWRUTXHFDXVDUSUHMXt]R
DRGLUHLWRGDSDUWHUHVVDOYDGRVDTXHOHVFRQWUD
RV TXDLV KDMD UHFXUVRV SUySULRV SUHYLVWRV QD
OHJLVODomRRXQHVWH5HJLPHQWR

5HFODPDomR&RUUHLFLRQDO
7DPEpPSUHYLVWDSHORV5HJLPHQWRV,QWHUQRVGHWRGRV
RV7ULEXQDLV7UDEDOKLVWDVDFRUUHLomR
FRUUHLomR
FRUUHLomRSDUFLDO RXUHFODPD
SDUFLDO
omR FRUUHLFLRQDO  Vy p FDEtYHO TXDQGR QmR KRXYHU XP
RXWURUHFXUVRHVSHFtILFRSDUDVROXFLRQDURLPSDVVHGH
DOJXPGHVSDFKRTXHDWHQWHFRQWUDDIyUPXODGHRUGHP
OHJDOGRSURFHVVRWUDEDOKLVWD
2 SURFHVVR HP JHUDO  H SRLV WDPEpP R SURFHVVR
WUDEDOKLVWDSRUIRUoDGHPDQGDPHQWRFRQVWLWXFLRQDO
GHYHREHGHFHUDXPRUGHQDPHQWROHJDORXVHMDREVHUYD
Ui XPD IyUPXOD GH RUGHQDPHQWR SULPHLUDPHQWH GH VHU
SURSRVWDDDomRHPVHJXLGDGHYHVHUFKDPDGD FLWDGDRX
QRWLILFDGD  D RXWUD SDUWH SDUD UHVSRQGHU j DomR Ki
WHQWDWLYDVGHFRQFLOLDomRSURGXomRGHSURYDVDOHJDo}HV
ILQDLVGHFLVmRHWF
1HQKXPMXL]SRGHLQYHUWHURXVXEYHUWHUDIyUPXOD
IyUPXODGH
IyUPXOD
RUGHQDPHQWRGRSURFHVVRWXPXOWXDQGRDUHODomRMXUtGLFR
SURFHVVXDO1LVVRFRQVLVWHRGXHSURFHVVRIODZSULQFtSLR
FRQVWLWXFLRQDOTXHREULJDjREVHUYkQFLDGRGHYLGRSURFHV
VROHJDO DUW/,9&) 

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




,JXDOPHQWHKiSUD]RVDVHUHPREVHUYDGRVWDQWRSHORV
MXt]HV GHWRGDVDVLQVWkQFLDV FRPRSHORVVHUYHQWXiULRV
HPJHUDOKiGHYHUHVGHFRQGXWDHWF
&DVRRSURFHVVRWUDEDOKLVWDVHMDVXEYHUWLGRSRGHUmRDV
SDUWHVLQWHUHVVDGDVUHFODPDU
UHFODPDU
UHFODPDUDFRUUHLomRRXVHMDUHTXHUHU
FRUUHLomR
TXHVHMDVDQHDGDDLUUHJXODULGDGHSDUDTXHVHXGLUHLWR
SURFHVVXDO VHMD REVHUYDGR H D SUHVWDomR MXULVGLFLRQDO
UHSUHVHQWHDHIHWLYDUHDOL]DomRGH-XVWLoDVHPSDUFLDOLGD
GHVHPDUEtWULRVVHPDEXVRV
$FRUUHLomRSDUFLDOSUHVVXS}HXPHUURGHSURFHGLPHQWR
RXVHMDHUURULQSURFHGHQGR HUURGHDJLUQRSURFHVVR H
QmRpFDEtYHOTXDQGRR-XL]GHFLGHHUUDGDPHQWHRXVHMD
QmR
DSOLFD PDO R GLUHLWR HUURU LQ MXGLFDQGR  QHVVHV FDVRV
KDYHUiUHFXUVRSDUDUHYHUDGHFLVmRHDSOLFDURGLUHLWR
$QRWH EHP QmR REVWDQWH D FRUUHLomR SDUFLDO WHQKD
QDWXUH]DMXULVGLFLRQDOHVHSUHVWDDFRPEDWHURHUURULQ
SURFHGHQGR FRPHWLGR SHORV MXt]HV QD WUDPLWDomR GR
SURFHVVRQHPSRULVVRGHL[DUiGHRFRUUHULUUHJXODULGDGH
FRPHWLGD SHORV VHUYHQWXiULRV GD 9DUD GR 7UDEDOKR
VLWXDomRHPTXHFDEHUi DR -XL]GR7UDEDOKRDQDOLVDUH
GHFLGLU D UHFODPDomR FRUUHFLRQDO UHVWDEHOHFHQGR D
IyUPXODGHRUGHPOHJDOGRSURFHVVRDGPLQLVWUDWLYDPHQWH
$&RUUHLomR3DUFLDOQD-XVWLoDGR7UDEDOKR
5HFODPDomR&RUUHLFLRQDO
2EVHUYDR3URI$0$85<0$6&$521$6&,0(172TXH
D &RUUHLomR SDUFLDO QmR p XP UHFXUVR PDV XP PHLR
DVVHJXUDGRDRVLQWHUHVVDGRVSDUDSURYRFDUDLQWHUYHQomRGH
XPD DXWRULGDGH MXGLFLiULD VXSHULRU HP IDFH GH DWRV TXH
WXPXOWXDPRSURFHVVRSUDWLFDGRVSRUDXWRULGDGHMXULVGLFLR
QDO LQIHULRU )UHGHULFR 0DUTXHV HQWHQGH TXH D FRUUHLomR
SDUFLDOQmRSDVVDGHXPUHFXUVRVXSOHWLYRRXVXFHGkQHRGH
UHFXUVR HP QmR KDYHQGR UHFXUVR SUHYLVWR QDV OHLV GH
SURFHVVR ODQoDVH PmR GHVVH SURFHGLPHQWR UHFXUVDO
FDPXIODGR GH SURYLGrQFLD GLVFLSOLQDU LQ &XUVR GH 'LUHLWR
3URFHVVXDOGR7UDEDOKRHG6DUDLYDS 

'H UHJUD D VXEYHUVmR WXPXOWXiULD GD IyUPXOD GH


RUGHQDPHQWR OHJDO GR SURFHVVR p DWULEXtYHO DR -XL]
3UHVLGHQWHHFDEHULDDR7ULEXQDO5HJLRQDOGR7UDEDOKR
DSUHFLDU D UHFODPDomR H UHVWDEHOHFHU D OHJDOLGDGH GR
SURFHGLPHQWR
(RDUW,,GD&/7DRGLVSRUVREUHDFRPSHWrQFLD
GR7ULEXQDO6XSHULRUGR7UDEDOKRUHVHUYRXj&RUUHJHGR
&RUUHJHGR
ULD
ULD GD
GD -XVWLoD
-XVWLoD GR
GR 7UDEDOKR
7UDEDOKR D FRPSHWrQFLD SDUD GHFLGLU
UHFODPDo}HV FRQWUD DWRV DWHQWDWyULRV GD ERD RUGHP
SURFHVVXDO SUDWLFDGRV SHORV 7ULEXQDLV 5HJLRQDLV H VHXV
SUHVLGHQWHVTXDQGRLQH[LVWLUUHFXUVRHVSHFtILFR
$VVLPTXDQGRDLOHJDOLGDGHIRUSHUSHWUDGDSHORSUySULR
767 RXSRUVHXSUHVLGHQWH RVDQHDPHQWRVHUiWDUHID
GR &RUUHJHGRU FXMDV IXQo}HV HVWmR HVWDEHOHFLGDV SHOR
5HJLPHQWR
5HJLPHQWR,QWHUQR
,QWHUQRGR
GR7ULEXQDOHSHOR5HJLPHQWR,QWHUQR
7ULEXQDO
GD&RUUHJHGRULD

'LUHLWR3URFHVVXDO 

(DVDUELWUDULHGDGHVSURFHVVXDLVQRkPELWRGRV757
V
VHUmRLJXDOPHQWHVROXFLRQDGDVSHORVHX-XL]&RUUHJHGRU
$QRWDR3URI$0$85,0$6&$521$6&,0(172TXHD
$ FRUUHLomR SDUFLDO WHP VHX SURFHGLPHQWR SUHYLVWR SHORV
5HJLPHQWRV
5HJLPHQWRV,QWHUQRV
,QWHUQRVGRV
GRV7ULEXQDLV
7ULEXQDLV7UDEDOKLVWDVHTXHHP
7UDEDOKLVWDV
OLQKDVJHUDLVFRLQFLGHFRPRVHJXLQWHPRGHORD DFRUUHLomR
SDUFLDOpDSUHVHQWDGDDR3UHVLGHQWHGR7ULEXQDO5HJLRQDOGR
7UDEDOKR HP VH WUDWDQGR GH DWR GH -XL] 3UHVLGHQWH GH
-XQWDE R3UHVLGHQWHGR7ULEXQDORUGHQDUiRSURFHVVDPHQ
WRGDFRUUHLomRPDQGDQGRH[SHGLURItFLRDR-XL]3UHVLGHQWH
SDUDSUHVWDULQIRUPDo}HVQRSUD]RGHKRUDVF R-XL]
3UHVLGHQWHWDPEpPSRURItFLRLQIRUPDUiGHWDOKDGDPHQWH
DPDWpULDFXMRHVFODUHFLPHQWRpSHGLGRG R3UHVLGHQWHGR
7ULEXQDO5HJLRQDOMXOJDUiDFRUUHLomRSUHFLVDQGRRVVHXV
HIHLWRVH GDGHFLVmRVHUiUHPHWLGDFySLDDR-XL]3UHVLGHQWH
GH-XQWD LQ&XUVRGH'LUHLWR3URFHVVXDOGR7UDEDOKRHG6DUDLYD
S 

3RUGHUUDGHLURKiTXHVHUHJLVWUDUTXHHVVHpRSURFHGL
PHQWRGDUHFODPDomRFRUUHLFLRQDOFRPQDWXUH]DMXULVGLFLR
QDORXVHMDXPDDXWrQWLFDGHFLVmRGHQWURGHXPSURFHVVR
HVSHFtILFR
+iDLQGDDDWXDomRFRUUHLFLRQDOGR-XL]&RUUHJHGRU
GRV7ULEXQDLV5HJLRQDLVGR7UDEDOKRDTXHPFRPSHWH
DGPLQLVWUDWLYDPHQWH GHFLGLU DV UHFODPDo}HV FRQWUD RV
DWRVDWHQWDWyULRVjERDRUGHPSURFHVVXDOSUDWLFDGRVSHOR
-Xt]HVTXDQGRLQH[LVWLUUHFXUVRHVSHFtILFR
2 3URI $0$85, 0$6&$52 1$6&,0(172 FLWD
H[HPSOLILFDWLYDPHQWHDFRUUHLomRSDUFLDOFRQWUDOLPLQDUGH
UHODWRUHPPDQGDGRGHVHJXUDQoDFRQFHVVLYRGHUHLQWHJUD
omR QR HPSUHJR LPSHWUDGR GLDQWH GH LQGHIHULPHQWR GH
OLPLQDU HP DomR FDXWHODU SDUD D UHIHULGD UHLQWHJUDomR
MXOJDGD SHOR SULPHLUR JUDX LQFDEtYHO SHOD VXD QDWXUH]D
VDWLVIDWLYDHDQWHFLSDWyULD>LQ&XUVRGH'LUHLWR3URFHVVXDOGR
7UDEDOKR(G6DUDLYDHGS@

3RUGHUUDGHLURQmRVHSHUFDGHFRQVLGHUDomRTXHGD
GHFLVmRTXHYLHUDVHUSURIHULGDHPXPDFRUUHLomRSDUFLDO
SRGHUiDSDUWHVXFXPEHQWHLQWHUSRUD
DJUDYR
JUDYR UHJLPHQWDO
UHJLPHQWDO
TXHVHUiMXOJDGRQDIRUPDHVWDEHOHFLGDSHORUHJLPHQWR
LQWHUQRGR757UHVSHFWLYRRXPHVPRGR767FRQIRU
PHDFRPSHWrQFLD
&RQILUDSH[TXHRDUWGR5HJLPHQWR,QWHUQR
GR7ULEXQDO5HJLRQDOGH6DQWD&DWDULQDSHUPLWHDLQWHUSR
VLomRGH$JUDYR
$JUDYR
$JUDYR5HJLPHQWDOFRQWUDDGHFLVmRGR&RUUHJH
5HJLPHQWDO
GRU HP MXOJDQGR D &RUUHLomR 3DUFLDO H FRPR R DWR
FRUULJHQGR IRL SURIHULGR SHOR -XL] GD 9DUD GR 7UDEDOKR
HVWHPHVPRSRGHUiLQWHUSRURDJUDYRFRPRVHIRVVHXPD
SDUWHLQWHUHVVDGD
$UW5,7576&

eIDFXOWDGRDR-XL]GHSULPHLURJUDX
LQWHUSRU$JUDYR5HJLPHQWDOSDUDR
7ULEXQDOGDGHFLVmRGR&RUUHJHGRU
QDVUHFODPDo}HVFRUUHLFLRQDLV

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 
'LUHLWR3URFHVVXDO

7(67(6



 7HPFDSDFLGDGHSDUDHVWDUHPMXt]R
D  TXDOTXHUSHVVRD
E  VRPHQWHDTXHOHTXHSRGHYRWDU
F  DSHVVRDTXHVHDFKDQRH[HUFtFLRGRVVHXVGLUHLWRV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
D  WRGDSHVVRDTXHVHDFKDQRH[HUFtFLRGRVVHXVGLUHLWRV
WHPFDSDFLGDGHSDUDHVWDUHPMXt]R
E RVLQFDSD]HVVHUmRUHSUHVHQWDGRVRXDVVLVWLGRVSRUVHXV
SDLVWXWRUHVRXFXUDGRUHVQDIRUPDGDOHLFLYLO
F R MXL] GDUi FXUDGRU HVSHFLDO DR LQFDSD] VH QmR WLYHU
UHSUHVHQWDQWHOHJDOVDOYRVHRVLQWHUHVVHVGHVWHFROLGL
UHPFRPRVGDTXHOHTXHIRUVHXUHSUHVHQWDQWHMXGLFLDOGH
LQFDSD]HVRXGHDXVHQWHVDHVWHFRPSHWLUiDIXQomRGH
FXUDGRUOHJDO
G QDVFRPDUFDVRQGHKRXYHUUHSUHVHQWDQWHHVSHFLDO
 6HUmRUHSUHVHQWDGRVHPMXt]RDWLYDHSDVVLYDPHQWH
D  D8QLmRRV(VWDGRVR'LVWULWR)HGHUDOHRV7HUULWyULRV
SRUVHXVSURFXUDGRUHV
E  R0XQLFtSLRSRUVHX3UHIHLWRRXSURFXUDGRU
F  DVVRFLHGDGHVVHPSHUVRQDOLGDGHMXUtGLFDSHODSHVVRDD
TXHPFRXEHUDDGPLQLVWUDomRGRVVHXVEHQV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 9HULILFDQGR
9HULILFDQGRDLQFDSDFLGDGH
LQFDSDFLGDGHSURFHVVXDO
SURFHVVXDORX
RXDLUUHJXODULGDGH
GD
MXL]VXVSHQGHQGR
GDUHSUHVHQWDomR
UHSUHVHQWDomRGDV
GDVSDUWHV
SDUWHVRMXL]
VXVSHQGHQGRRSURFHV
VR
VRPDUFDUi
PDUFDUiSUD]R
SUD]RUD]RiYHO
UD]RiYHOSDUD
SDUDVHU
VHUVDQDGR
VDQDGRRGHIHLWR
GHIHLWR1mR
VHQGR
VHQGR FXPSULGR
FXPSULGR R GHVSDFKRGHQWURGRSUD]RVHDSURYL
GrQFLDFRXEHU
D DRDXWRURMXL]GHFUHWDUiDQXOLGDGHGRSURFHVVR
E DRUpXUHSXWDUVHiUHYHO
F DRWHUFHLURVHUiH[FOXtGRGRSURFHVVR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 6mR
6mRGHYHUHV
GHYHUHVGDV
GDVSDUWHV
SDUWHVHGH
GHWRGRV
WRGRVDTXHOHV
DTXHOHVTXH
TXHGH
GHTXDOTXHU
IRUPDSDUWLFLSDPGRSURFHVVR
D  H[SRURVIDWRVHPMXt]RFRQIRUPHDYHUGDGH
E  SURFHGHUFRPOHDOGDGHHERDIp
F  QmRIRUPXODUSUHWHQV}HVQHPDOHJDUGHIHVDFLHQWHVGH
TXHVmRGHVWLWXtGDVGHIXQGDPHQWR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 &
& DUW&3&
 &
& DUW,&3&
 '
' DUW&3&
 '
' DUW&3&
 '
' DUW&3&

 +iFRQIOLWRGHFRPSHWrQFLD
D TXDQGRGRLVRXPDLVMXt]HVVHGHFODUDPFRPSHWHQWHV
E TXDQGRGRLVRXPDLVMXt]HVVHFRQVLGHUDPLQFRPSHWHQWHV
F TXDQGR HQWUH GRLV RX PDLV MXt]HV VXUJH FRQWURYpUVLD
DFHUFDGDUHXQLmRRXVHSDUDomRGHSURFHVVRV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
D  DVHQWHQoDFRQGHQDUiRYHQFLGRDSDJDUDRYHQFHGRUDV
GHVSHVDV TXH DQWHFLSRX H RV KRQRUiULRV DGYRFDWtFLRV
(VVDYHUEDKRQRUiULDVHUiGHYLGDWDPEpPQRVFDVRVHP
TXHRDGYRJDGRIXQFLRQDUHPFDXVDSUySULD
E VHFDGDOLWLJDQWHIRUHPSDUWHYHQFHGRUHYHQFLGRVHUmR
UHFtSURFDHSURSRUFLRQDOPHQWHGLVWULEXtGRVHFRPSHQVD
GRVHQWUHHOHVRVKRQRUiULRVHDVGHVSHVDV
F RUpXTXHSRUQmRDUJLUQDVXDUHVSRVWDIDWRLPSHGLWL
YRPRGLILFDWLYRRXH[WLQWLYRGRGLUHLWRGRDXWRUGLODWDU
RMXOJDPHQWRGDOLGHVHUiFRQGHQDGRQDVFXVWDVDSDUWLU
GRVDQHDPHQWRGRSURFHVVRHSHUGHUiDLQGDTXHYHQFH
GRUQDFDXVDRGLUHLWRDKDYHUGRYHQFLGRKRQRUiULRV
DGYRFDWtFLRV
G FRQFRUUHQGR GLYHUVRV DXWRUHV RX GLYHUVRV UpXV WRGRV
UHVSRQGHPSHODVGHVSHVDVHKRQRUiULRVHPSURSRUomR
 $ SDUWH
SDUWH VHUi
VHUi UHSUHVHQWDGD
UHSUHVHQWDGD HP
HP MXt]R
MXt]R SRU
SRU DGYRJDGR
DGYRJDGR OHJDO
PHQWH
PHQWHKDELOLWDGR
KDELOLWDGR6HUOKHi
6HUOKHiOtFLWR
OtFLWRQR
QRHQWDQWR
HQWDQWRSRVWXODU
SRVWXODUHP
FDXVDSUySULDTXDQGR
D WLYHUKDELOLWDomROHJDO
E PHVPRVHPKDELOLWDomROHJDOQRFDVRGHIDOWDGHDGYRJD
GRQROXJDU
F  SRUUHFXVDRXLPSHGLPHQWRGRVDGYRJDGRVTXHKRXYHU
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $SURFXUDomR
SURFXUDomRSRGH
SRGHVHU
VHUDVVLQDGD
DVVLQDGDGLJLWDOPHQWH
GLJLWDOPHQWHFRP
FRPEDVH
EDVHHP
FHUWLILFDGRHPLWLGRSRU
FHUWLILFDGRHPLWLGRSRU
D  $XWRULGDGH&HUWLILFDGRUDFUHGHQFLDGD QD IRUPDGDOHL
HVSHFtILFD
E  -XL]GHLQVWkQFLD
F  (VFUHYHQWHFUHGHQFLDGRQDIRUPDGDOHLHVSHFtILFD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 '
' DUW&3&
 '
' DUW&3&
 '
' DUW&3&
 $
$ $UW~&3&L

3URFXUDGRULD*HUDOGR
(VWDGR5LRGH-DQHLUR




 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
D D SDUWH TXH UHYRJDU R PDQGDWR RXWRUJDGR DR VHX
DGYRJDGRQRPHVPRDWRFRQVWLWXLUiRXWURTXHDVVXPD
RSDWURFtQLRGDFDXVD
E RDGYRJDGRQmRSRGHUiDTXDOTXHUWHPSRUHQXQFLDUDR
PDQGDWRPHVPRSURYDQGRTXHFLHQWLILFRXRPDQGDQWH
DILPGHTXHHVWHQRPHLHVXEVWLWXWR'XUDQWHRVGH]GLDV
VHJXLQWHV R DGYRJDGR FRQWLQXDUi D UHSUHVHQWDU R
PDQGDQWHGHVGHTXHQHFHVViULRSDUDOKHHYLWDUSUHMXt]R
F KiOLWLVFRQVyUFLRQHFHVViULRTXDQGRSRUGLVSRVLomRGH
OHLRXSHODQDWXUH]DGDUHODomRMXUtGLFDRMXL]WLYHUGH
GHFLGLUDOLGHGHPRGRXQLIRUPHSDUDWRGDVDVSDUWHV
FDVRHPTXHDHILFiFLDGDVHQWHQoDGHSHQGHUiGDFLWDomR
GHWRGRVRVOLWLVFRQVRUWHVQRSURFHVVR
G FDGDOLWLVFRQVRUWHWHPRGLUHLWRGHSURPRYHURDQGDPHQ
WRGRSURFHVVRHWRGRVGHYHPVHULQWLPDGRVGRVUHVSHFWL
YRVDWRV
 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
D DTXHOHTXHGHWLYHUDFRLVDHPQRPHDOKHLRVHQGROKH
GHPDQGDGDHPQRPHSUySULRGHYHUiQRPHDUjDXWRULD
RSURSULHWiULRRXRSRVVXLGRU
E DSOLFDVH WDPEpP R GLVSRVWR QR DUWLJR DQWHFHGHQWH j
DomRGHLQGHQL]DomRLQWHQWDGDSHORSURSULHWiULRRXSHOR
WLWXODU GH XP GLUHLWR VREUH D FRLVD WRGD YH] TXH R
UHVSRQViYHOSHORVSUHMXt]RVDOHJDUTXHSUDWLFRXRDWRSRU
RUGHPRXHPFXPSULPHQWRGHLQVWUXo}HVGHWHUFHLUR
F HP DPERV RV FDVRV R UpX UHTXHUHUi D QRPHDomR QR
SUD]RSDUDDGHIHVDRMXL]DRGHIHULURSHGLGRVXVSHQ
GHUiRSURFHVVRHPDQGDUiRXYLURDXWRUQRSUD]RGHGH]
 GLDV
G DFHLWDQGRRQRPHDGRDRDXWRULQFXPELUiSURPRYHUOKH
DFLWDomRUHFXVDQGRRILFDUiVHPHIHLWRDQRPHDomR
 2
2 DUWLJR
DUWLJR 
 GR
GR &yGLJR
&yGLJR GH
GH 3URFHVVR
3URFHVVR &LYLO
&LYLO HVWDEHOHFHTXH
HVWDEHOHFHTXH
GHYH
GHYH  REULJDWRULDPHQWH
REULJDWRULDPHQWH  VHU FKDPDGR DR SURFHVVR
FRPRGHQXQFLDGR
D  RDOLHQDQWHQDDomRHPTXHWHUFHLURUHLYLQGLFDDFRLVD
FXMRGRPtQLRIRLWUDQVIHULGRjSDUWHDILPGHTXHHVWD
SRVVDH[HUFHURGLUHLWRTXHGDHYLFomROKHUHVXOWD
E  RSURSULHWiULRRXDRSRVVXLGRULQGLUHWRTXDQGRSRUIRUoD
GHREULJDomRRXGLUHLWRHPFDVRVFRPRRGRXVXIUXWXi
ULRGRFUHGRUSLJQRUDWtFLRGRORFDWiULRRUpXFLWDGRHP
QRPHSUySULRH[HUoDDSRVVHGLUHWDGDFRLVDGHPDQGDGD
F  DTXHOHTXHHVWLYHUREULJDGRSHODOHLRXSHORFRQWUDWRD
LQGHQL]DUHPDomRUHJUHVVLYDRSUHMXt]RGRTXHSHUGHU
DGHPDQGD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 )HLWDDGHQXQFLDomRSHORUpX
)HLWDDGHQXQFLDomRSHORUpX
D VHRGHQXQFLDGRDDFHLWDUHFRQWHVWDURSHGLGRRSURFHV
VR SURVVHJXLUi HQWUH R DXWRU GH XP ODGR H GH RXWUR
FRPROLWLVFRQVRUWHVRGHQXQFLDQWHHRGHQXQFLDGR
E VHRGHQXQFLDGRIRUUHYHORXFRPSDUHFHUDSHQDVSDUD
QHJDU D TXDOLGDGH TXH OKH IRL DWULEXtGD FXPSULUi DR
GHQXQFLDQWHSURVVHJXLUQDGHIHVDDWpILQDO
F VHRGHQXQFLDGRFRQIHVVDURVIDWRVDOHJDGRVSHORDXWRU
SRGHUiRGHQXQFLDQWHSURVVHJXLUQDGHIHVD
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 %
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& DUW&3&
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' DUW&3&
 '
' DUW&3&

'LUHLWR3URFHVVXDO 

 eDGPLVVtYHORFKDPDPHQWRDRSURFHVVR
eDGPLVVtYHORFKDPDPHQWRDRSURFHVVR
D  GRGHYHGRUQDDomRHPTXHRILDGRUIRUUpX
E  GRV RXWURV ILDGRUHV TXDQGR SDUD D DomR IRUFLWDGR
DSHQDVXPGHOHV
F  GHWRGRVRVGHYHGRUHVVROLGiULRVTXDQGRRFUHGRUH[LJLU
GHXPRXGHDOJXQVGHOHVSDUFLDORXWRWDOPHQWHDGtYLGD
FRPXP
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2V
2V
2VDWRV
DWRVHWHUPRV
WHUPRVSURFHVVXDLVQmR
SURFHVVXDLVQmRGHSHQGHP
GHSHQGHPGH
GHIRUPD
IRUPDGH
WHUPLQDGD VHQmR TXDQGR D OHL H[SUHVVDPHQWH D H[LJLU
UHSXWDQGRVHYiOLGRVRVTXH
D UHDOL]DGRVGHRXWURPRGRDOFDQFHPDILQDOLGDGHHVVHQ
FLDO
E UHDOL]DGRVSHUDQWHRVIXQFLRQiULRVS~EOLFRV
F SUHHQFKDPDILQDOLGDGHHVVHQFLDOPDVUHDOL]DGRVGLDQWH
GHDXWRULGDGHFRPSHWHQWH
G UHDOL]DGRVGHRXWURPRGROKHSUHHQFKDPDPDLRULDGDV
VXDVILQDOLGDGHV
 2V
2V
2VWULEXQDLV
WULEXQDLVQRkPELWRGDUHVSHFWLYDMXULVGLomRSRGHUmR
GLVFLSOLQDU
GLVFLSOLQDU D SUiWLFD H D FRPXQLFDomR RILFLDO GRV DWRV
SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLVSRU
SRUPHLRV
PHLRVHOHWU{QLFRV
HOHWU{QLFRVDWHQGLGRV
DWHQGLGRVRV
RVUHTXLVLWRV
GH
GH
D  DXWHQWLFLGDGHHLQWHJULGDGH
E  LQWHURSHUDELOLGDGHGD,QIUD(VWUXWXUDGH&KDYHV3~EOLFDV
%UDVLOHLUD,&3%UDVLO
F  YDOLGDGHMXUtGLFD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 7RGRVRVDWRVHWHUPRVGRSURFHVVRSRGHPVHU
7RGRVRVDWRVHWHUPRVGRSURFHVVRSRGHPVHU
7RGRVRVDWRVHWHUPRVGRSURFHVVRSRGHPVHU
D  SURGX]LGRVSRUPHLRHOHWU{QLFR
E  WUDQVPLWLGRVHDVVLQDGRVSRUPHLRItVLFR
F  SURGX]LGRVWUDQVPLWLGRVDUPD]HQDGRVHDVVLQDGRVSRU
PHLRHOHWU{QLFR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2V
2V DWRV SURFHVVXDLV VmR S~EOLFRV &RUUHP WRGDYLD HP
VHJUHGRGHMXVWLoDRVSURFHVVRVTXH
D QmRH[LJLUHPRLQWHUHVVHS~EOLFR
E GL]HPUHVSHLWRDFDVDPHQWR
F GL]HPUHVSHLWRDFULPHVHOHLWRUDLV
G FRUUHPQD-XVWLoD&ULPLQDO
 2V
2V
2VSURFHVVRV
SURFHVVRVTXH
TXHFRUUHP
FRUUHPHP
HPVHJUHGR
VHJUHGRGH
GHMXVWLoD
MXVWLoDSRGHUmR
SRGHUmRVHU
FRQVXOWDGRV
D VRPHQWHSHODSDUWH
E SHORVMXt]HVHDGYRJDGRV
F SHODVSDUWHVHVHXVSURFXUDGRUHV
G VRPHQWHSHORVDGYRJDGRVFRQVWLWXtGRV
 6y
6y
SRGHUiVHU
VHUMXQWDGR
MXQWDGRDRVDXWRVGRFXPHQWRVUHGLJLGRHP
6ySRGHUi
OtQJXD
OtQJXD HVWUDQJHLUD
HVWUDQJHLUD TXDQGR
TXDQGR DFRPSDQKDGR
DFRPSDQKDGR GH
GH YHUVmR HP
YHUQiFXORILUPDGDSRU
D FDUWyULRRILFLDO
E -XL]TXHFRQKHoDDOLQJXDHVWUDQJHLUD
F LQWpUSUHWHGRMXt]R
G WUDGXWRUMXUDPHQWDGR

 '
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 '
' $UW~&3&L
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' DUW&3&

3URFXUDGRULD*HUDOGR(VWDGR5LRGH-DQHLUR

 
'LUHLWR3URFHVVXDO

 2V
2V
2VDWRV
DWRVGDV
GDVSDUWHV
SDUWHVTXH
TXHSURGX]HP
SURGX]HPLPHGLDWDPHQWH
LPHGLDWDPHQWHDFRQVWL
WXLomR
WXLomRDPRGLILFDomR
PRGLILFDomRRX
RXDH[WLQomR
H[WLQomRGH
GHGLUHLWRV
GLUHLWRVSURFHVVXDLV
FRQVLVWHPHP
D GHFODUDomRGHWHVWHPXQKD
E GHSRLPHQWRVGDVSDUWHV
F GHFODUDo}HVELODWHUDLVGHYRQWDGH
G GHFODUDo}HVXQLODWHUDLVHELODWHUDLVGHYRQWDGH

 $
$FDUWD
FDUWDGH
GHRUGHP
RUGHPFDUWD
FDUWDSUHFDWyULD
SUHFDWyULDRX
RXFDUWD
FDUWDURJDWyULD
URJDWyULDSRGH
VHU
VHU H[SHGLGD
H[SHGLGD SRU
SRU PHLR
PHLR HOHWU{QLFR
HOHWU{QLFR VLWXDomR
VLWXDomR HP TXH D
DVVLQDWXUDGRMXL]GHYHUiVHU
DVVLQDWXUDGRMXL]GHYHUiVHU
D  PDQXDO
E  HOHWU{QLFD
F  GLJLWDO
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 $
$ DVVLQDWXUD
DVVLQDWXUD GRV
GRV MXt]HV
MXt]HV HPWRGRVRVJUDXVGHMXULVGLomR
SRGHVHUIHLWD
SRGHVHUIHLWD
D  DWUDYpVGHSURFXUDomRDRHVFULYmR
E  HOHWURQLFDPHQWH
F  H[FOXVLYDPHQWHGHIRUPDPDQXDOQXQFDHOHWURQLFDPHQ
WH
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 $FDUWDSUHFDWyULDSRGHUiVHU
$FDUWDSUHFDWyULDSRGHUiVHU
$FDUWDSUHFDWyULDSRGHUiVHUDSUHVHQWDGD
DSUHVHQWDGDDMXt]R
MXt]RGLYHUVR
GR
ILPGH
GHVH
VHSUDWLFDU
SUDWLFDURDWR
DWRGDGR
GDGRDR
DRVHU
GRTXH
TXHGHOD
GHODFRQVWD
FRQVWDDILP
FDUiWHU
D GHXUJrQFLD
E LWLQHUDQWH
F GHSUHIHUrQFLD
G HVSHFLDO

 2V
2V
2VWHUPRV
WHUPRVGH
GHMXQWDGD
MXQWDGDYLVWD
YLVWDFRQFOXVmR
FRQFOXVmRHRXWURV
RXWURVVHPHOKDQ
WHVGHYHPVHUUXEULFDGDVSHOR
D 2ILFLDOGH-XVWLoD
E 3URPRWRUGH-XVWLoD
F (VFULYmR'LUHWRU
G -XL]GH'LUHLWR

 )UHGHULFR
)UHGHULFR
GH -XVWLoD
-XVWLoD TXH
)UHGHULFR IRL
IRL SURFXUDGR
SURFXUDGR SRU
SRU XP
XP 2ILFLDO
2ILFLDO GH
HQWUHJRXOKH
HQWUHJRXOKH XP
XP GRFXPHQWR
GRFXPHQWR QR
QR TXDO
TXDO HQFRQWUDYDVHXPD
HQFRQWUDYDVHXPD
SHWLomRRQGHHOH
SHWLomRRQGHHOHILJXUDYD
ILJXUDYDFRPR
FRPRUpX
UpXFRP
FRPDGHWHUPLQDomR
GH
GHUHVSRQGHU
UHVSRQGHUjDTXHOD
DTXHODSHWLomR
SHWLomRHFRPSDUHFHU
FRPSDUHFHUHP
HPMXt]R
MXt]RHP
GDWDDSUD]DGD)UHGHULFRIRL
D  LQWLPDGR
E  QRWLILFDGR
F  FLWDGR
G  FKDPDGR

 4XDQGR
4XDQGR
4XDQGRVH
VHWUDWDU
WUDWDUGH
GHSURFHVVR
SURFHVVRWRWDO
WRWDORX
RXSDUFLDOPHQWH
SDUFLDOPHQWHHOHWU{
QLFR
QLFR RV
RV DWRV
DWRV SURFHVVXDLV
SURFHVVXDLV SUDWLFDGRV
SUDWLFDGRV QD
QD SUHVHQoD
SUHVHQoD GR
GR MXL]
SRGHUmR
SRGHUmRVHU
VHUSURGX]LGRV
SURGX]LGRVHDUPD]HQDGRV
DUPD]HQDGRVGH
GHPRGR
PRGRLQWHJUDO
PHQWH
PHQWH GLJLWDOHPDUTXLYRHOHWU{QLFRLQYLROiYHOQDIRUPD
GD OHL PHGLDQWH UHJLVWUR HP WHUPR TXH VHUi DVVLQDGR
GLJLWDOPHQWHSHOR
GLJLWDOPHQWHSHOR
D  MXL]
E  SHORHVFULYmRRXFKHIHGHVHFUHWDULD
F  DGYRJDGRVGDVSDUWHV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYD&RUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD&RUUHWD
D  3DUDDYDOLGDGHGRSURFHVVRpLQGLVSHQViYHODFLWDomR
LQLFLDOGRUpX
E  2FRPSDUHFLPHQWRHVSRQWkQHRGRUpXVXSUHHQWUHWDQWR
DIDOWDGHFLWDomR
F  &RPSDUHFHQGR R UpX DSHQDV SDUD DUJLU D QXOLGDGHH
VHQGRHVWDGHFUHWDGDFRQVLGHUDUVHiIHLWDDFLWDomRQD
GDWD HP TXH HOH RX VHX DGYRJDGR IRU LQWLPDGR GD
GHFLVmR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

 1mR
1mR
WHUPRV SURFHVVXDLVHVSDoRV
SURFHVVXDLVHVSDoRV
1mR VH
VH DGPLWHP
DGPLWHP QRV
QRV DWRV
DWRV H WHUPRV
HP
HP EUDQFR
EUDQFR EHP
EHP FRPR
FRPR HQWUHOLQKDV
HQWUHOLQKDV HPHQGDV
HPHQGDV RX
RX UDVXUDV
&DVRFRPHWDDOJXPHTXtYRFRR$X[LOLDUGH-XVWLoD
D GHYHUiLQXWLOL]DURDWRRXWHUPRHUHGLJLUXPQRYR
E GHYHUi LQXWLOL]DU RV HVSDoRV HP EUDQFR H UHVVDOYDU
H[SUHVVDPHQWHDHQWUHOLQKD
F GHYHUi FRPXQLFDU DR -XL] R HTXtYRFR SDUD TXH VHMD
ODYUDGDFHUWLGmR
G WHUiFDXVDGRDQXOLGDGHLUUHSDUiYHOGRDWRSRUTXHDOHL
pLPSHUDWLYD

 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,QFRUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,QFRUUHWD
D  DFLWDomRIDUVHiSHVVRDOPHQWH
E  DFLWDomRIDUVHiDRUHSUHVHQWDQWHOHJDOGRUpX
F  DFLWDomRIDUVHiDRSURFXUDGRUOHJDOPHQWHDXWRUL]DGR
G  DFLWDomRIDUVHiDTXDOTXHUSHVVRDTXHFRQKHoDRUpX

 2
2-XL]
TXHRVHUYHQWXiULR
-XL]YHULILFDQGR
YHULILFDQGRTXH
VHUYHQWXiULRH[FHGHX
H[FHGHXVHP
VHPPRWLYR
MXVWLILFiYHO
MXVWLILFiYHORV
RVSUD]RV
SUD]RVSUHYLVWRV
SUHYLVWRVQR
QR&yGLJR
&yGLJRDSXUDUi
DSXUDUiDIDOWD
H
D LQVWDXUDUiLQTXpULWRSROLFLDO
E SURSRUiDomRSHQDO
F LQVWDXUDUiSURFHGLPHQWRDGPLQLVWUDWLYR
G GHPLWLUiRVHUYHQWXiULR
 e
e OtFLWR
TXDOTXHU LQWHUHVVDGR
LQWHUHVVDGR FREUDU RV DXWRV DR DG
OtFLWR D TXDOTXHU
YRJDGR
YRJDGR TXH
TXH H[FHGHU
H[FHGHU R SUD]R
SUD]R OHJDO 6H LQWLPDGR QmR RV
GHYROYHUHPYLQWHHTXDWURKRUDV
D SHUGHUiRGLUHLWRGHIDODUQRVDXWRV
E SHUGHUiDSURFXUDomR
F QmRPDLVSRGHUiUHWLUDURSURFHVVRGRFDUWyULR
G SHUGHUiRGLUHLWRjYLVWDIRUDGHFDUWyULRVHUiPXOWDGR

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 $FLWDomRYiOLGDWRUQD
$FLWDomRYiOLGDWRUQD
D  SUHYHQWRRMXL]
E  FHUWDDFRQGHQDomR
F  YiOLGDDFRQWHVWDomR
G  QGD
 6H
6H D SDUWH QmR SURPRYHU D FLWDomR GR UpX QRV SUD]RV
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D  SRUGHVHUWDDDomR
E  QmRLQWHUURPSLGDDSUHVFULomR
F  SRULQWHUURPSLGDDSUHVFULomR
G  SRULQWHUURPSLGDDDomR
 $
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)yUXP FRQWHQGR
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XP DYLVR
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1RVSURFHVVRVGHH[HFXomRDFLWDomRVHIDUi
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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4XDQGRDFLWDomRpIHLWDSRUYLDSRVWDOHODVHUi
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F  RILFLDOGHMXVWLoD
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D  VHGiFLrQFLDDDOJXpPGRVDWRVHWHUPRVGRSURFHVVR
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(PSURFHVVRSHQGHQWHVDVLQWLPDo}HVHIHWXDPVH
D  SRULQWHUPpGLRGRDXWRU
E  SRULPSRVLomRGRUpX
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G  SRUUHTXHULPHQWRGRDGYRJDGR
 $
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D  GLVSHQViYHO
E  SUHVFLQGtYHO
F  LQGLVSHQViYHO
G  QGD

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1mR
1mR KDYHQGR
KDYHQGR yUJmR
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RILFLDO SDUD
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SXEOLFDomRGDVLQWLPD
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D  SHVVRDOPHQWH
E  YLDFRUUHLR
F  SRUWHOHIRQH
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4XDQGR
4XDQGRSUHVHQWHV
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D  VRPHQWHDWUDYpVGRFRUUHLR
E  SHORRILFLDOGHMXVWLoD
F  GLUHWDPHQWHSHORHVFULYmR
G  GLUHWDPHQWHSHORHVFULYmRRXFKHIHGDVHFUHWDULD
 $V
$V
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FRPXQLFDo}HV H LQWLPDo}HV GLULJLGDV DR HQGHUHoR
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SDUWHV DWXDOL]
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HPEDUJRV FXPSULQGR
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HQGHUHoR VHPSUH
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KRXYHU PRGLILFDomR
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WHPSRUiULDRX
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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E  LPSRVVLELOLWDGDDUHDOL]DomRSRUHGLWDO
F  IUXVWUDGDDUHDOL]DomRSHORMRUQDOORFDO
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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D  DLQGLFDomRGROXJDUHDGHVFULomRGDSHVVRDLQWLPDGD
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F  DQRWDGHFLHQWHRXFHUWLGmR GH TXHRLQWLPDGRQmRD
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G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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D  DVSDUWHV
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F  R0LQLVWpULR3~EOLFR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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1mR
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RILFLDOHDSHVVRD
SHVVRDDVHU
1mRKDYHQGR
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D  RILFLDOGHMXVWLoD
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F  UDGLRGLIXVmR
G  HVFULYmR

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$VVLQDOH
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E  TXDQGRDFLWDomRIRUSRUHGLWDOILQGDDGLODomRDVVLQDGD
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G  TXDQGR GD FLWDomR SRU RILFLDO GH MXVWLoD GD GDWDGH
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D  QmRWHQKDKDYLGRH[SHGLHQWHIRUHQVH
E  WHQKDKDYLGRH[SHGLHQWHIRUHQVH
F  RRILFLDOUHFHEHXRPDQGDGRGHLQWLPDomR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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4XDQGR
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LPSURFHGrQFLDHPRXWURVFDVRVLGrQWLFRVSRGHUi
D  VHU GLVSHQVDGD D LQWLPDomR H SURIHULGDVHQWHQoD
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E  VHU GLVSHQVDGD D QRWLILFDomR H SURIHULGDVHQWHQoD
UHSURGX]LQGRVHRWHRUGDDQWHULRUPHQWHSURODWDGD
F  VHU GLVSHQVDGD D FLWDomR H SURIHULGDVHQWHQoD
UHSURGX]LQGRVHRWHRUGDDQWHULRUPHQWHSURODWDGD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 6H
6H
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D   TXLQ]H GLDVQmRPDQWHUDVHQWHQoDHGHWHUPLQDUR
SURVVHJXLPHQWRGDDomR
E   FLQFR GLDVQmR PDQWHU D VHQWHQoDHGHWHUPLQDUR
SURVVHJXLPHQWRGDDomR
F   GH]  GLDV QmR PDQWHU D VHQWHQoD H GHWHUPLQDUR
SURVVHJXLPHQWRGDDomR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 &DVR
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&DVRVHMD
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UpXSDUD
D  UHVSRQGHUDRUHFXUVR
E  SDJDUDVFXVWDVGRUHFXUVR
F  HQYLDUUHVSRVWDDRDXWRU
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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5pXGHYHUmR
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H[FHomRHDUHFRQYHQomR
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D   TXLQ]H GLDV
E   GH] GLDV
F   YLQWHGLDV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 e
eOtFLWR
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GHH[FHomR
D  DLQFRPSHWrQFLD
E  RLPSHGLPHQWR
F  DVXVSHLomR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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&DEH
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SUHFLVDPHQWHVREUH
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RVIDWRVQmRLPSXJQDGRVVDOYR
D VHQmRIRUDGPLVVtYHODVHXUHVSHLWRDFRQILVVmR
E VHDSHWLomRLQLFLDOQmRHVWLYHUDFRPSDQKDGDGRLQVWUX
PHQWRS~EOLFRTXHDOHLFRQVLGHUDUGDVXEVWkQFLDGRDWR
F VHHVWLYHUHPHPFRQWUDGLomRFRPDGHIHVDFRQVLGHUDGD
HPVHXFRQMXQWR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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D UHODWLYDVDGLUHLWRVXSHUYHQLHQWH
E FRPSHWLUDRMXL]FRQKHFHUGHODVGHRItFLR
F SRUH[SUHVVDDXWRUL]DomROHJDOSXGHUHPVHUIRUPXODGDV
HPTXDOTXHUWHPSRHMXt]R
G  WRGDVDVDOWHUDQWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 2IHUHFLGD
2IHUHFLGD
2IHUHFLGDDUHFRQYHQomR
UHFRQYHQomRRDXWRU
DXWRUUHFRQYLQGR
UHFRQYLQGRVHUi
VHUiLQWLPD
GR
GRQD
QDSHVVRD
SHVVRDGH
GHVHX
VHXSURFXUDGRU
SURFXUDGRUSDUD
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FRQWHVWiODQR
QRSUD]R
GH
D  TXLQ]H  GLDV
E  YLQWH  GLDV
F  WULQWD  GLDV
G  FLQFR  GLDV
 1DH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLD DUW DSHWLomRSRGH
1DH[FHomRGHLQFRPSHWrQFLD DUW DSHWLomRSRGH
VHU
VHU SURWRFROL]DGD QR MXt]R GH GRPLFtOLR GR UpX FRP
UHTXHULPHQWRGHVXDLPHGLDWDUHPHVVDDR
D  MXt]RTXHGHWHUPLQRXDFLWDomR
E  WULEXQDOTXHGHWHUPLQRXDFLWDomR
F  MXt]RTXHGHWHUPLQRXDQRWLILFDomR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
$VVLQDOHDDOWHUQDWLYD,1FRUUHWD
D DGHVLVWrQFLDGDDomRRXDH[LVWrQFLDGHTXDOTXHUFDXVD
TXHDH[WLQJDQmRREVWDDRSURVVHJXLPHQWRGDUHFRQ
YHQomR
E QmRSRGHUmRVHUMXOJDGRVQDPHVPDVHQWHQoDDDomRHD
UHFRQYHQomR
F VHRUpXQmRFRQWHVWDUDDomRUHSXWDUVHmRYHUGDGHLURV
RVIDWRVDILUPDGRVSHORDXWRU
G FRQWUD R UHYHO FRUUHUmR SUD]RV LQGHSHQGHQWHPHQWH GH
LQWLPDomR3RGHUiHOHHQWUHWDQWRLQWHUYLUQRSURFHVVR
HP TXDOTXHU IDVH UHFHEHQGRR QR HVWDGR HP TXH VH
HQFRQWUD
 $UHYHOLDQmRLQGX]FRQWXGRRHIHLWRGHFRQILVVmRVH
$UHYHOLDQmRLQGX]FRQWXGRRHIHLWRGHFRQILVVmRVH
D  KDYHQGR SOXUDOLGDGH GH UpXV DOJXP GHOHV FRQWHVWDUD
DomR
E  ROLWtJLRYHUVDUVREUHGLUHLWRVLQGLVSRQtYHLV
F  DSHWLomRLQLFLDOQmRHVWLYHUDFRPSDQKDGDGRLQVWUXPHQ
WRS~EOLFRTXHDOHLFRQVLGHUHLQGLVSHQViYHOjSURYDGR
DWR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 &RQWUD
&RQWUD
&RQWUDRUHYHO
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WHQKDSDWURQR
SDWURQRQRV
QRVDXWRV
DXWRVRV
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D  FRUUHUmRDSyVLQWLPDomRDSDUWLUGDSXEOLFDomRGHFDGD
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E  FRUUHUmRLQGHSHQGHQWHPHQWHGHLQWLPDomRDSDUWLUGD
SXEOLFDomRGHFDGDDWRGHFLVyULR
F  FRUUHUmRLQGHSHQGHQWHPHQWHGHLQWLPDomRDSDUWLUGD
SXEOLFDomRGDVHQWHQoD
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 (PSURFHVVRFLYLOVmRFDEtYHLVRVVHJXLQWHVUHFXUVRV
(PSURFHVVRFLYLOVmRFDEtYHLVRVVHJXLQWHVUHFXUVRV
D  DSHODomRHDJUDYRGHLQVWUXPHQWR
E  HPEDUJRVLQIULQJHQWHVHGHGHFODUDomR
F  UHFXUVRRUGLQiULR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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1mRFDEHUHFXUVR
D  GDVVHQWHQoDV
E  GRVGHVSDFKRV
F  GDVFRQGHQDo}HV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 1R
1R
1RDWR
DWRGH
GHLQWHUSRVLomR
LQWHUSRVLomRGR
GRUHFXUVR
UHFXUVRRUHFRUUHQWH
UHFRUUHQWHFRPSURYD
Ui
UiTXDQGR
TXDQGRH[LJLGR
H[LJLGRSHOD
SHODOHJLVODomR
OHJLVODomRSHUWLQHQWH
SHUWLQHQWHRUHVSHFWLYR
SUHSDURLQFOXVLYHSRUWHGHUHWRUQRVRESHQDGH
D LQGHIHULPHQWR
E GHVHUVmR
F SHUGDGDDomR
G QGD
 6mRGLVSHQVDGRVGHSUHSDURRVUHFXUVRVLQWHUSRVWRV
6mRGLVSHQVDGRVGHSUHSDURRVUHFXUVRVLQWHUSRVWRV
D SHOR0LQLVWpULR3~EOLFR
E SHOD8QLmR(VWDGRV0XQLFtSLRVHUHVSHFWLYDVDXWDUTXLDV
F SHORVTXHJR]DPGHLVHQomROHJDO
G WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 &RQVWDWDQGRDRFRUUrQFLDGHQXOLGDGHVDQiYHO
&RQVWDWDQGRDRFRUUrQFLDGHQXOLGDGHVDQiYHO
&RQVWDWDQGRDRFRUUrQFLDGHQXOLGDGHVDQiYHORWULEXQDO
SRGHUi
SRGHUi
D  GHWHUPLQDUDUHDOL]DomRGRDWRSURFHVVXDOLQWLPDGDVDV
SDUWHV FXPSULGD D GLOLJrQFLD VHPSUH TXH SRVVtYHO
SURVVHJXLUiRMXOJDPHQWRGDDSHODomR
E  GHWHUPLQDUDUHQRYDomRGRDWRSURFHVVXDOLQWLPDGDVDV
SDUWHV FXPSULGD D GLOLJrQFLD VHPSUH TXH SRVVtYHO
SURVVHJXLUiRMXOJDPHQWRGDDSHODomR
F  GHWHUPLQDUDUHDOL]DomRRXUHQRYDomRGRDWRSURFHVVXDO
LQWLPDGDVDVSDUWHVFXPSULGDDGLOLJrQFLDVHPSUHTXH
SRVVtYHOSURVVHJXLUiRMXOJDPHQWRGDDSHODomR
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmR,QFRUUHWDV
 2MXL]QmRUHFHEHUiRUHFXUVRGHDSHODomRTXDQGR
2MXL]QmRUHFHEHUiRUHFXUVRGHDSHODomRTXDQGR
2MXL]QmRUHFHEHUiRUHFXUVRGHDSHODomRTXDQGR
D  D VHQWHQoD HVWLYHU VHPHOKDQoD SDUFLDO FRP V~PXODGR
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoDRXGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO
E  DVHQWHQoDQmRHVWLYHUHPFRQIRUPLGDGHFRPV~PXODGR
6XSHULRU 7ULEXQDOGH-XVWLoDRXGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO
F  D VHQWHQoD HVWLYHU HP FRQIRUPLGDGH FRP V~PXODGR
6XSHULRU7ULEXQDOGH-XVWLoD RXGR6XSUHPR7ULEXQDO
)HGHUDO
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
 $SUHVHQWDGD
$SUHVHQWDGD
$SUHVHQWDGD D UHVSRVWD
UHVSRVWD R UHH[DPH
UHH[DPH GRV
GRV SUHVVXSRVWRV
SUHVVXSRVWRV GH
DGPLVVLELOLGDGHGRUHFXUVRVHUiIHLWRSHORMXL]HP
DGPLVVLELOLGDGHGRUHFXUVR VHUiIHLWRSHORMXL]HP
D  GH]GLDV
E  TXLQ]HGLDV
F  WULQWDGLDV
G  FLQFRGLDV
 $DSHODomRVHUiUHFHELGDHPVHXHIHLWR
$DSHODomRVHUiUHFHELGDHPVHXHIHLWR
D GHYROXWLYR
E VXVSHQVLYR
F GHYROXWLYRHVXVSHQVLYR
G QGD

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' DUW~&3&
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& $UW&3&L
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& $UW&3&L
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' $UW&3&L
 &
& DUW&3&

'LUHLWR3URFHVVXDO 

 'D
'D
'DVHQWHQoD
VHQWHQoDTXH
TXHFRQGHQDU
FRQGHQDURUpX
UpXDSUHVWDomR
SUHVWDomRGH
GHDOLPHQWRV
FDEHUiUHFXUVRFRPHIHLWR
D GHYROXWLYR
E VXVSHQVLYR
F GHYROXWLYRHVXVSHQVLYR
G QGD
 'DVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVFDEHUiDJUDYRQRSUD]RGH
'DVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVFDEHUiDJUDYRQRSUD]RGH
'DVGHFLV}HVLQWHUORFXWyULDVFDEHUiDJUDYRQRSUD]RGH
D   GH] GLDVQDIRUPDUHWLGDVDOYRTXDQGRVHWUDWDUGH
GHFLVmR VXVFHWtYHO GH FDXVDU j SDUWH OHVmR JUDYH H GH
GLItFLOUHSDUDomREHPFRPRQRVFDVRVGHLQDGPLVVmRGD
DSHODomRHQRVUHODWLYRVDRVHIHLWRVHPTXHDDSHODomRp
UHFHELGDTXDQGRVHUiDGPLWLGDDVXDLQWHUSRVLomRSRU
LQVWUXPHQWR
E   TXLQ]H GLDVQDIRUPDUHWLGDVDOYRTXDQGRVHWUDWDU
GHGHFLVmRVXVFHWtYHOGHFDXVDUjSDUWHOHVmRJUDYHHGH
GLItFLOUHSDUDomREHPFRPRQRVFDVRVGHLQDGPLVVmRGD
DSHODomRHQRVUHODWLYRVDRVHIHLWRVHPTXHDDSHODomRp
UHFHELGDTXDQGRVHUiDGPLWLGDDVXDLQWHUSRVLomRSRU
LQVWUXPHQWR
F   WULQWD GLDVQDIRUPDUHWLGDVDOYRTXDQGRVHWUDWDU
GHGHFLVmRVXVFHWtYHOGHFDXVDUjSDUWHOHVmRJUDYHHGH
GLItFLOUHSDUDomREHPFRPRQRVFDVRVGHLQDGPLVVmRGD
DSHODomRHQRVUHODWLYRVDRVHIHLWRVHPTXHDDSHODomRp
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F  RLWR  GLDV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV
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TXHQmRUHFHEHUDJUDYRGHSHWLomRVXVSHQGHDH[HFXomR
GDVHQWHQoD
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UHFXUVRV
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GRUHFXUVRSULQFLSDOREVHUYDQGRVHVHIRURFDVRGDtHP
GLDQWHRSURFHGLPHQWRUHODWLYRDHVVHUHFXUVR

Caro Candidato,
Alguns erros de digitao podem ocorrer... Pensando nisso, colocamos ao lado de
cada resposta (de Direito - Legislao) o
texto legal referente questo. Assim, em
caso de dvida quanto resposta, voc
poder conferir na apostila - de acordo com
texto legal indicado - qual a resposta correta
(o que vale o texto da lei - sempre!!!)

 &DEHUi
&DEHUi
&DEHUi UHFXUVR
UHFXUVR RUGLQiULR
RUGLQiULR SDUD
SDUD LQVWkQFLD VXSHULRU GDV
GHFLV}HV
D  GHILQLWLYDVGDV9DUDVH-Xt]RVQRSUD]RGHGLDV
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F  GHILQLWLYDVGRV7ULEXQDLV5HJLRQDLVHPSURFHVVRGHVXD
FRPSHWrQFLD RULJLQiULD SUD]R GH  GLDV QRV GLVVtGLRV
FROHWLYRV
G  WRGDVDVDOWHUQDWLYDVHVWmRFRUUHWDV

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'LUHLWR3URFHVVXDO

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