Academia de Studii Economice din Moldova

Portofoliu
La Macroeconomie
Al studentei: Panait Daniela gr. BA 153
Lector: Toma Aurelia

2016

Analiza articolelor economice

Banca Mondial este dispus s susin noi proiecte n domeniul dezvoltrii Tehnologiei
Informaiei i Comunicaiilor. Acest fapt se va ntmpla pentru a contribui la dezvoltarea regiunilor
dezavantajate din punct de vedere economic.
Discuii privind identificarea oportunitilor pentru asisten Republicii Moldova n realizarea
scopurilor din Agenda "Moldova digital 2020" referitoare la crearea infrastructurii pentru Internet pe
band larg n zonele rurale au fost purtate astzi de ministrul Tehnologiei Informa iei i
Comunicaiilor Vasile Botnari cu echipa Departamentului ICT din cadrul Bncii Mondiale.
Ministrul TIC, Vasile Botnari, a subliniat importana Bncii Mondiale n dezvoltarea proiectelor
naionale.
Avem n proces de implementare o agend destul de ambi ioas pentru dezvoltarea contentului
digital naional i a serviciilor electronice. Obiectivul asumat de ctre MTIC prin
promovarea Programului de dezvoltare a reelelor n band larg pe anii 2016-2020 este s reduc
decalajul de internet de mare vitez i disparitile dintre zonele urbane i cele rurale,
a menionat Vasile Botnari.
Un alt proiect, cu impact social, potrivit ministrului TIC este implementareaServiciului unic de
urgen 112.
Jerome Bezzina, economist superior n cadrul Departamentului ICT al BM a declarat c Agenda
Digital este un domeniu important n ceea ce privete angajamentul Bncii Mondiale n Republica
Moldova.
Banca Mondial susine eforturile Guvernului Republicii Moldova de extindere a serviciilor
publice cu aplicarea tehnologiilor, dedicate cetenilor, ct i operatorilor economici. Vom examina
prin care din instrumentele de care dispune Banca Mondial la moment ar putea fi acordat sprijinul
pentru implementarea acestor proiecte, a spus Jerome Bezzina.
Reprezentanii echipei Bncii Mondiale la Chiinu au mai menionat c la moment este necesar
ca Guvernul s stabileasc prioritile pentru urmtoarea perioad de colaborare cu Banca
Mondial, pentru a putea avansa rapid n realizarea proiectelor aflate n discuie.

Analiza crizei economice mondiale

Criza economic mondial a nceput n luna decembrie 2007,[1] moment cnd pierderea ncrederii
investitorilor americani n ipotecarea securitizat a condus la o criz de lichiditi ce a determinat o
injectare substanial de capital n pieele financiare din partea Rezervei Federale americane,
a Bncii Angliei i a Bncii Centrale Europene.[2][3] Indicele TED spread (ce descrie riscul de
creditare perceput neconomia general) a srit n iulie 2007, a oscilat vreme de un an i apoi a
crescut din nou n septembrie 2008,[4] atingnd valoarea record de 4,65% n 10 octombrie 2008.
Criza s-a agravat n 2008, ntruct bursele de valori din lume s-au prbuit sau au intrat ntr-o
perioad de instabilitate acut. Un numr mare de bnci, creditori i companii de asigurare au dat
faliment n sptmnile ce au urmat.
Prbuirea Administraiei Federale pentru Locuine (S.U.A.) este adesea fcut responsabil pentru
producerea crizei. ns vulnerabilitateasistemului financiar a fost provocat de contractele i
operaiile financiare complicate i supuse efectului de prghie, politica monetar a S.U.A. stabilind
un pre neglijabil pentru credit i astfel favoriznd o cot foarte ridicat a efectului de prghie i,
conform economistuluiamerican John Bellamy Foster, o hipertrofie a sectorului financiar.[5][6]
rile afectate drastic de criz au avut creteri semnificative ale salariului minim, impuse prin
legislaie [7]:
Administraia SUA a emis Fair Minimum Wage Act of 2007, care a intrat n vigoare n 25 mai 2007
i a prevzut creterea salariului minim n trei etape: - ncepnd cu 24.07.2007 la 5,85$ pe or, ncepnd cu 24.07.2008 la 6,55$ pe or, - ncepnd cu 24.07.2009 la 7,25$ pe or.
Acelai efect poate fi observat i n rile europene, cele mai afectate ri fiind exact acelea care au
avut creteri semnificative ale salariului minim n anii premergtori crizei.
Cea mai afectat ar de criza economic din U.E. este Letonia. Extrem de interesant este c aceast
ar a avut, n anii care au precedat criza, cea mai mare cre tere a salariilor minime din Uniunea
European: 1) de la 1 ianuarie 2006 , la 128 Euro pe lun; 2) de la 1 septembrie 2006, la 170 Euro pe
lun; 3) de la 1 iulie 2007, la 227 Euro pe lun.
Rezultatul acestei creteri spectaculoase a fost apariia unei crize extrem de puternice cu omaj
ridicat.
Un alt exemplu concludent este Irlanda: 1) ncepnd cu 1 ianuarie 2007 salariul minim a crescut de
la 7,65 Euro pe or la 8,30 Euro pe or; 2) ncepnd cu 1 iulie 2007 salariul minim a crescut la 8,65
Euro pe or.

Consecina a fost creterea galopant a omajului ajungnd n scurt timp la 12,8%.

Spania, de asemenea una dintre rile cu o rat foarte mare a omajului, atingnd un nivel de 20,5%
n aprilie 2010 , a avut o cretere a salariului minim de la 490 Euro/lun n 2004 la 700 Euro/lun n
2008.
Pe de alt parte, singura ar din U.E. care a intrat n clasamentul rilor cel mai pu in afectate de
criz este Suedia[5], una dintre cele 6 ri europene care nu au salariu minim.

1 februarie 2007 - A fost adoptata legea cresterii salariului minim (Fair Minimum Wage Act of
2007] care a blocat investitiile si implicit creditarea. De asemenea, a redus drastic eficienta
companiilor americane aflate in competitie cu economiile emergente, in special China.
17 februarie 2007 banca britanic Northern Rock este naionalizat[8];
16 martie 2007 banca JPMorgan Chase & Co a cumprat banca de investiii Bear Stearns la
un pre foarte sczut, cu ajutorul bncii centrale americane (Federal Reserve);
7 septembrie 2008 cele mai mari bnci de credite ipotecare din Statele Unite Freddie
Mac i Fannie Mae sunt puse sub supraveghere federal;
15 septembrie 2008 compania Merrill Lynch (a treia banc mondial de investiii) este
preluat de Bank of America, iar Lehman Brothers (a patra banc de investiii din lume)
falimenteaz;
16 septembrie 2008 banca central american Federal Reserve i guvernul american au
naionalizat cel mai mare grup de asigurri din lume, American International Group (AIG),
ameninat de faliment, i i-au acordat un ajutor de 85 miliarde dolari[9];
statele europene i cele asiatice anun, pe rnd, intrarea n recesiune;
1 decembrie 2008 SUA anun c erau de un an n recesiune

Caracteristica indicatorilor
macroeconomici in Republica Moldova
PRINCIPALII INDICATORI MACROECONOMICI
Principalul indicator macroeconomic este produsul intern brut( PIB), alti indicatori economici sunt
produsul global brut(PGB), produsul naional brut(PNB), Produsul intern net (PIN),
Venitul Naional(VN).
PRODUSUL GLOBAL BRUT
Produsul global brut (PGB) reflect valoarea total a bunurilor materiale i a serviciilor, cu character
marfar i nemarfar, obinute ntr-o perioad de timp, de regul un an, n cadrul subsistemelor
economiei naionale. Acest indicator include nregistrri repetate, fapt pentru care are o utilizare
redus. Cu toate acestea, PGB rspunde unor cerine reale de cunoatere macroeconomic privind
corelaiile care se formeaz ntre diferite ramuri, subramuri i activiti. PGB se calculeaz ca sum a
produciei brute de bunuri materiale i servicii din toate sectoarele, adic prin nsumarea
consumului final i a celui intermediar. Acest indicator se calculeaz ca suma ntregii producii
create n toate sectoarele economiei naionale. El implicduble sau mai multe nregistrri ale
acelorai produse PGB= Ci+Cf+Ib unde: Ci- consumul intermediary Cf- consumul final de bunuri
si servicii Ib- investiiile brute de capital. Deoarece include i consumul intermediar, deci conine
nregistrri repetate ale aceluiai bun material, PGB este mai rar folosit n statistica oficial.
PRODUSUL INTERN BRUT
Produsul intern brut (PIB) reflect, valoric, producia final de bunuri i servicii obinute de ctre toi
agenii economici (autohtoni i strini) care i desfoar activitatea n interiorul rii, destinate
consumului final. Acest indicator exprim mrimea valorii adugate brute a bunurilor
materiale i serviciilor produse n interiorul rii i ajunse n stadiul final al circuitului economic.
PIB se determin fie prin nsumarea valorilor adugate brute ale tuturor bunurilor create de agenii
economici din interiorul rii (agregate la nivel de sector sau ramur), ntr-o perioad determinat
(un an), fie prin scderea din produsul global brut a consumului intermediar, astfel: PIB = VABi sau
PIB = PGB Ci, unde "i" reprezint sectoarele economiei, iar Ci - consumul intermediar. Acest
indicator este baza msurrii rezultatelor macroeconomice n SCN i se calculeaz, n practic, prin

combinarea metodei valorii adugate (metoda de producie) cu metoda repartiiei (a nsumrii

veniturilor). Produsul intern brut se mai definete i ca suma tuturor veniturilor obinute n interiorul
unei ri. n procesul distribuirii i utilizrii PIB-ul este destinat: consumatorului final( public i
privat) , investiiilor brute, exportului net. n ultimile decenii, produsul intern brut este
considerat principalul indicator macroeconomic doar n rile n curs de dezvoltare, n rile
dezvoltate care au plasat peste hotare un numar impuntor de firme, prioritate se acord unui alt
indicator numit produsul naional brut.
PRODUSUL NAIONAL BRUT
Produsul naional brut constituie suma valorii adugate brute create de ctre agenii seconomici
autohtoni att pe teritoriul rii ct i peste hotarele ei.Produsul Naional brut are drept criteriu de
baz apartenena naional a produsului creat. n mrimea lui se include i venitul ctigat n
strintate i repatriat de ctre rezideni. La determinarea PNB-ului nu vor fi deci nsumate
rezultatele activitii ntreprinderilor strine care funcioneaz pe teritoriul naional. Produsul
Naional Brut este bazat pe dreptul de proprietate, pe cind conceptul de Produs Intern Brut are la
temelie localizarea geografic a produsului creat. Mrimea PNB-ului se calculeaz porninduse de la
PIB, la care se adaug valoarea produciei finale brute obinute de agenii economici naionali peste
hotare i din care se scade valoarea produciei finale brute create de agenii economici strini. PNBul permite evaluarea potenialului economic al unei ri. n rile dezvoltate PNB-ulu este de regul
mai mare ca PIB-ul cu 10-30%, iar n rile mai puin dezvoltate PIB-ul este mai mare ca PNB-ul .
este deci mai bine ca PNB-UL s fie mai mare ca PIB-ul deoarece n acest caz agenii economici
naionali ctig peste hotare mai mult dect agenii economici strini pe teritoriul rii. n acest fel se
limiteaz, ba chear se elimin plecarea unei pri din venitul naional peste hotarele rii. Mrimea
PIB-ului ct i mrimea PNB-ului sunt influenate deevoluia cantitii de bunuri i servicii produse,
dar totodat i de modificarea preurilor acestora . n scopul evalurii proporiilor n care indicatorii
macroeconomici sunt modificai nu de dinamica lor real ci de schimbarea preurilor , sunt folosite
notiuni de PIB nominal i PIB real. PIB-ul nominal este calculat n baza preurilor curente, pe cnd
PIB-ul real n baza preurilor comparabile ale unui an de referin. Eliminarea influenei modificrii
preurilor asupra mrimii PIB-ului sau a altui indicator macroeconomic se face cu ajutorul
deflatorului preului. Deflatorul preurilor numit i indicile preurilor msoare mrimea modificrii
preurilor fa de o perioad de referin. Deflatorul preurilor se calculeaz ca rapotul dintre PIB-ul
nominal i PIB-ul real nmulit cu 100. Produsul intern brut precum i produsul naional brutsunt
indicatorii cei mai frecvent utilizai n statistica internaional. Ei constituie instrumentul de
diagnosticare a sntii unei economii- criz, dezvoltare economic, stagnare.PIB/cap locuitor
PNB/cap de locuitor permit determinarea nivelului de dezvoltare economic al unei ri precum i
nivelul bunstrii populaiei din acest ar.
VENITUL NAIONAL
Venitul naional constituie suma veniturilor provcenite din munc i din proprietate, venituri ce se
obin n urma producerii bunurilor economice. Altfel spus, venitul naional reprezint suma
salariilor, dobnzilor, profiturilor i rentei. Ca si ceilali indicatori macroeconomici venitul naional
se calculeaz prin mai multe metode, dar cel mai des prin nsumarea salariilor lucrtorilor rezideni a
veniturilor din proprietate i a veniturilor ntreprinztorilor. Anume venitul naional determin
mrimea veniturilor personale, cuantumul acumulrii, investiiile i crearea de bunuri de consum.

Venitul naional este folosit pentru: cheltuieli de consum i investiii (economii) Moldova are o
economie mic i deschis, cu dezechilibre structurale mari. Nu este de mirare faptul c Moldova
nregistreaz una dintre cele mai mici valori ale PIB-lui pe cap de locuitor n rile CSI i cea mai
mic valoare a PIB-lui n Europa. Astfel, chiar dac PIB-ul Republicii Moldova pe cap de locuitor va
crete cu 50% mai rapid dect valoarea median din rile ECE, acesta va ajunge la nivelurile din
ECE peste aproximativ 30 de ani.
Pe parcursul anului 2014 economia Moldovei a fost influenat de un ir de factori, precum: recolta
nalt din anii 2013 i 2014, creterea cererii pentru producia moldoveneasc n rile UE i
restriciile impuse la importul de vinuri i unele produse agricole din Moldova de ctre autoritile de
resort din Federaia Rus. Totodat, majoritatea activitilor economice au nregistrat cre tere.
Inflaia a fost moderat, indicatorii monetari i bugetari au crescut. Salariul mediul lunar i valoarea
medie a pensiei lunare s-a majorat, iar numrul omerilor s-a diminuat.
Graficul 1.1.1. Rata inflaiei n raport cu salariul nominal mediu lunar 2010 2015 (prognozat).
5000

108

4500

107,5

4000
3500

4500,0
107,2

3477,7

3000
2500

107,3

2971,7

3765,1

107
106,5

4225,0

106

3193,9

105,5

2000

105

1500

104,9

1000

104,9

104,5
106.6

104,5

500

104
103,5

103
2010

2011

2012

2013

2014

2015
prognozat

Salariul nominal mediu lunar

Rata inflaiei

Graficul 1.1.2. Principalii indicatori macroeconomici

130
120

119.4
109,2

110

99,9

100

4200

88,2

90
80

71,9

70

2971,7

82,3

3477,7

4500

450
0
400
0
350
0
300
0
250
0

3765,1

3193,9

60

200
0
150
0
100
0

50
40
30
20
10
0

500
0

7,4

6,7

2010

2011

PIB (mild. lei)

5,6

2012

Rata somajului (%)

5,1

4,9

4,0

500
0

2015
2013
2014
prognozat
Salariul nominal mediu lunar (mii
lei)

Conform prognozei preliminare a indicatorilor macroeconomici pentru anii 2015-2017

( http://mec.gov.md/planificare-strategic) n Republica Moldova se prognozeaz o cretere a PIB de 4,5% anual
ce va fi generat de: promovarea mai intens a exporturilor, diversificarea acestora (inclusiv pe pieele UE i altor
ri), dezvoltarea i susinerea ntreprinderilor din sectorul privat din partea statului (prin simplificarea iniierierii
afacerilor i facilitarea fluxului de credite), dezvoltarea sectorului real al economiei inclusiv prin atragerea
investiiilor strine directe n economia naional i asigurarea stabilitii financiare prin meninerea ratei inflaiei la
nivel redus.

Analiza pieii muncii in Republica Moldova

Ocuparea forei de munc
Piaa muncii din Republica Moldova continu s se menin la nivelul anului precedent:
omajul a nregistrat valoarea de 3,3% iar rata de ocupare a nregistrat aceiai valoare ca i n tr. III
a anului
2013. Conform datelor Biroul Naional de Statistic n trimestrul III al anului 2014 populaia
activ era de 1319,6 mii persoane din care 15 64 ani (1284,5 mii persoane) fiind n descretere
cu 0,7% (8,6 mii) fa de tr. III 2013 din care 1275,7 populaia ocupat i 43,9 mii omeri
conform BIM. Din numrul total al persoanelor active: cote mai mari s-au observat la persoanele
din grupele de
Populaia activ cuprinde toate persoanele de 15 ani i peste, care furnizeaz fora de
munc disponibil pentru producia de bunuri i servicii n timpul perioadei de referin,
incluznd populaia ocupat i omerii.
vrst 25-34 ani (337,2) i 45-54 ani (323,0) cifrnd o rat de activitate de 51,3% i respectiv
65,3%. Concomitent, a crescut i numrul populaiei ocupate din rndul tinerilor cifrnd 320,9
mii persoane. Majoritatea populaiei economic active locuiete n mediul rural, unde nivelul de
studii al populaiei este mai sczut, iar activitile economice sunt mai puin rentabile cu salarii mai
mici

Conform datelor Biroului Naional de Statistic ponderea cea mai mare a populaiei ocupate o constituie populaia
ocupat n agricultur, comer i industrie.
Graficul 2.1.1.Structura populaiei ocupate n funcie de domeniu de activitate, %
Servicii
7,1

Construcii
11,7

Industria

Agricultura
47,3

tr. III

2014

tr. III

2013

6,7

tr. III

2012

6,7

12,6

31,7

tr. III

2011

6,6

12,5

31,8

12,6

33,9
48,5
34,2
49,0
49,1

Sursa: Biroul Naional de Statistica

Populaia stabil 3559,5 mii

persoane

Populaia ( 15 64 ani)
2632,7 mii persoane

Populaia activ
1284,5 mii persoane

Populaia ocupat
1240,6 mii persoane

Populaia inactiv
1346,8 mii persoane

omeri BIM
43,9 mii persoane

Sursa: Biroul Naional de Statistica

Rata de ocupare a populaiei n vrst apt de munc (15-64 ani) a fost de 47,1%, avnd valori
mai ridicate pentru brbai 49,1%, fa de 45,3% pentru femei i respectiv pentru persoanele din
mediul urban 48,0% fa de 46,5% din mediul rural. Erau ocupai
29,4% dintre tineri (15-29 ani) i 44,2% dintre persoanele vrstnice
(55-64 ani). Rata omajului BIM la nivel de ar a fost de 3,3%. Rata
omajului la brbai i la femei a nregistrat urmtoarele valori:
4,0% brbai i 2,6% femei, iar n aspect urban i rural este de 4,6% pentru urban fa de 2,3%
pentru rural. Rata omajului BIM avea nivelul cel mai ridicat (9,5%) n rndul tinerilor (15-24
ani). Populaia ocupat cuprinde toate persoanele de 15 ani i peste care au desfurat o activitate
productoare de bunuri sau servicii de cel puin o or n perioada de referin (o sptmn), n
scopul obinerii unor venituri sub form de salarii, plat n natur sau alte beneficii. n trimestrul
III al anului 2014 numrul de omeri BIM este n descretere cu 7,5 mii persoane fa de perioada
respectiv a anului precedent, constituind 43,9 mii persoane.
Totodat, numrul populaiei inactive n vrst apt de munc 15-64 ani ce constituie 1346,8 mii
persoane i este n cretere cu 8,5 mii persoane faa de perioada respectiv a anului 2013. Numrul
persoanelor declarate plecate peste hotarele rii la lucru sau n cutarea unui loc de munc, a

nregistrat o uoar descretere cifrndu-se la nivel de 349,8 mii persoane fa de 364,2 mii
persoane n trimestrul III al anul 2013.
Graficul 2.1.2. Evoluia ratei omajului pe medii, anii 2009 - tr. III 2014, %
10,0

9,6

9,0
8,0

7,1

7,4

7,0

6,3

6,0

5,3

5,0

7,3

5,4

4,8

5,1
4,1

4,0

3,7
2,8
2010

2011

total
4,6

rural

3,3

3,0
2,0

urban

2012

2,3
2013

tr. III 2014

Sursa: Biroul Naional de Statistic

omajul nregistrat
Rezultatele bune obinute n diferite ramuri ale economiei au influenat pozitiv i asupra pieii
muncii. Conform bncii de date a Ageniei Naionale i structurilor sale teritoriale, pe parcursul
anului 2014, au fost nregistrai 42,1 mii omeri cu 1,3 mii mai puin comparativ cu perioada
respectiv a anului precedent.
Din numrul total al omerilor nregistrai pe parcursul anului 41% sunt persoane cu studii
primare i gimnaziale, 18% persoane cu studii liceale i medii de cultur general, 23%
persoane cu studii secundar profesionale, 10% sunt persoane cu studii medii de specialitate i
numai 8% sunt persoane cu studii superioare.
Graficul 2.2.3. Repartizarea omerilor dup nivelul de studii

studii primare i gimnaziale

8%

10%
41%

23%

studii liceale i medii de

cultur general
secundar profesionale

18%

medii de specialitate
studii superioare

Graficul 2.2.1. Repartizarea omerilor nregistrai dup mediul de trai, mii persoane

47,3

50,3

31,9
2009

rural

42,9

31,2

24,3

2010

2011

31,9

25,2

26,1

19,5

18,3

16,1

2012

2013

urban

2014

O tendin de cretere n anul 2014 s-a atestat la numrul locurilor de munc vacante
nregistrate, fiind n cretere cu 10,7 % comparativ cu anul 2013. Din numrul total de locuri de
munc vacante nregistrate, 70% sunt destinate pentru muncitori i numai 30% sunt pentru
persoane cu studii superioare/medii de specialitate. Numrul locurilor vacante gestionate n mediu
rural constituie 12%. Nectnd la faptul c pe parcursul ultimilor ani se atest o sporire uoar a
numrului de locuri vacante n mediul rural, oricum persist lipsa oportunitilor de angajare n
sectorul rural, concurena la un loc de munc vacant constituind 23 omeri.
omeri nregistrai, locuri de munc vacante i plasarea n cmpul muncii, mii
locuri vacante

omeri nregistrai

omeri plasai

81,5

79,2

67,3
51,4
37,5

36,5
30,2

27,4
17,0

2009

41,5

42,2

28,2
14,7

2010

43,5

13,5

2011

16,7

15,8

2012

2013

16,4

2014

Sursa: ANOFM

Pe parcursul anului 2014 au fost plasate n cmpul muncii 16,4 persoane, ceea ce constituie o
descretere cu 2% comparativ cu perioada respectiv a anului precedent. Ponderea omerilor plasai
n cmpul muncii a constituit 38% din numrul omerilor nregistrai, fiind la acelai nivel cu anul
2013. Unul din factorii care fac dificil ocuparea locurilor de munc vacante ntr-un timp mai redus
este ntr-o mare parte nivelul sczut de calificare al potenialilor angajai i necorespunderea ntre
nivelul de studii i locul de munc ocupat.

Analiza ratei inflatiei in Republica

Moldova in dinamica.
n luna decembrie 2015, ritmul creterii preurilor de consum (IPC) pentru ultimele 12 luni
a constituit 13.6 la sut, fiind cu 0.1 puncte procentuale superior celui din luna precedent
i depind n continuare limita superioar a intervalului de 1.5 puncte procentuale de la
inta de 5.0 la sut.
Conduita politicii monetare este afectat n continuare de complexitatea balanei riscurilor,
cu persistena riscurilor inflaioniste. Riscurile externe la adresa inflaiei rmn
semnificative, avnd ca surs activitatea economic slab din rile zonei euro i
aprofundarea recesiunii din Federaia Rus principalii parteneri comerciali externi ai
Republicii Moldova. Riscurile externe se propag prin canalul remiterilor popula iei i cel
al comerului extern, inducnd diminuarea pe termen scurt a veniturilor valutare ale
populaiei i ale exportatorilor autohtoni, cu implicaii asupra evoluiei ulterioare a
inflaiei.
Riscurile la adresa inflaiei asociate preponderent deprecierii monedei naionale din anul
precedent, care n perioadele urmtoare, prin preurile bunurilor importate i prin tarifele la
serviciile reglementate, majorarea accizelor la unele categorii de mrfuri i, ulterior, prin
efectele de runda a doua determin IPC s se menin temporar peste limita superioar a
intervalului de variaie de 1.5 puncte procentuale de la inta inflaiei de 5.0 la sut. n
trimestrele urmtoare se anticipeaz meninerea presiunilor inflaioniste, inclusiv din cauza
condiiilor agrometeorologice nefavorabile din anul precedent.
n luna decembrie, rata anual a inflaiei a constituit 13.6 la sut, majorndu-se cu 0.1
puncte procentuale fa de valoarea lunii precedente i fiind cu 8.9 puncte procentuale
superioar celei din luna decembrie 2014. Similar perioadelor precedente, dinamica anual
a inflaiei de baz i a preurilor la produsele alimentare au exercitat cel mai mare impact
asupra ratei anuale a inflaiei. Contribuia preurilor la produsele alimentare a rmas la
nivelul lunii noiembrie de 5.0 puncte procentuale, n timp ce cea a infla iei de baz s-a
majorat pn la nivelul de 5.0 puncte procentuale. Contribuiile pozitive semnificative ale
inflaiei de baz i ale preurilor la produsele alimentare snt, n principal, rezultatul
deprecierii monedei naionale din ultimul an, dar i a condiiilor secetoase din anul 2015.
Totodat, contribuiile din partea preurilor reglementate i a preurilor la combustibili au
rmas la nivelul lunii noiembrie, constituind 3.3 i 0.2 puncte procentuale respectiv.
Rata inflaiei lunare a constituit 0.8 la sut, n cea mai mare parte, ca urmare a cre terii
preurilor la produsele alimentare cu 1.2 la sut, precum i la cele nealimentare cu 0.8 la
sut. Preurile la servicii s-au majorat cu 0.1 la sut.

Rata anual a inflaiei de baz a nregistrat n luna decembrie 2015 valoarea de 14.6 la
sut, fiind cu 0.5 puncte procentuale superioar celei din luna precedent.
n luna decembrie 2015, rata lunar a inflaiei de baz a constituit 1.1 la sut. Cele mai
semnificative contribuii pozitive au fost generate de modificarea preurilor la
componentele mijloace de transport, piese auto (3.0 la sut), igri (1.7 la sut),
nclminte (1.2 la sut) i confecii (1.1 la sut).
Preurile la produsele alimentare n luna de referin s-au majorat cu 1.2 la sut fa de
nivelul lunii noiembrie, ca urmare a majorrii preurilor la legume proaspete cu 8.0 la
sut, la cartofi cu 1.8 la sut, la grsimi cu 1.1 la sut, la pete i conserve din pete
cu 1.1 la sut, la lapte i produse lactate cu 0.9 la sut i la buturi nealcoolice cu 0.8
la sut.
Cu excluderea factorului sezonier, preurile la produsele alimentare s-au majorat cu 0.5 la
sut fa de nivelul lunii precedente. Astfel, contribuii pozitive la formarea ratei lunare a
preurilor la produsele alimentare au fost nregistrate din partea subgrupelor legume
proaspete, produse de morrit i panificaie i grsimi. De menionat c majorarea
preurilor la produsele sus-menionate a fost influenat, n principal, de condiiile
secetoase din vara anului 2015 ce au compromis substanial dezvoltarea culturilor agricole
n perioada analizat.
Rata anual de cretere a preurilor la produsele alimentare a constituit 14.3 la sut, fiind
cu 0.2 puncte procentuale inferioar celei din luna noiembrie 2015 i cu 9.2 puncte
procentuale mai mare dect n luna decembrie 2014.
n luna decembrie 2015, preurile la combustibili s-au micorat cu 0.3 la sut fa de
nivelul lunii precedente. Evoluia respectiv a fost influenat preponderent de diminuarea
preurilor la carburani cu 1.3 la sut. Totodat, preurile la crbunele de pmnt i
lemnele pentru foc s-au majorat nesemnificativ cu 0.3 i 0.2 la sut respectiv. Preurile la
componentele gaz din butelii i combustibil lichid au rmas la nivelul lunii
precedente.
Ritmul anual al creterii preurilor la combustibili n luna decembrie a constituit 3.2 la
sut, fiind cu 0.1 puncte procentuale superior celui din luna noiembrie 2015 i cu 3.2
puncte procentuale inferior celui din luna decembrie 2014.
La mijlocul lunii noiembrie, au fost revizuite tarifele reglementate pentru serviciile de
distribuie i furnizare a gazelor naturale i tariful pentru serviciul de transport al gazelor
naturale, tarife aprobate prin hotrrea Consiliului de Administraie al ANRE din 18 iulie
2015. Consecinele acestor aciuni s-au manifestat prin diminuarea pe parcursul a dou
luni (noiembrie i decembrie) a preurilor la serviciile de gaz din reea din cadrul IPC.
Astfel, n luna decembrie, preurile la serviciile de furnizare a gazului din re ea s-au
diminuat cu 3.2 la sut. Totodat, evoluii pozitive au fost nregistrate de componenta
servicii de transport, n special la transportul urban (1.0 la sut), transportul aerian (2.1 la

sut), serviciile transportului feroviar (2.3 la sut), precum i tarifele de aprovizionare cu

ap potabil i transportare a deeurilor (n oraul Edine) (6.3 i 3.7 la sut, respectiv).
Preurile la medicamente au continuat s manifeste o evoluie pozitiv, ns mai modest
comparativ cu perioadele precedente, majorndu-se cu 0.2 la sut fa de luna noiembrie
2015. n acest context, preurile reglementate au cunoscut o dinamic practic nul fa de
luna noiembrie 2015.
Ritmul anual al creterii preurilor la produsele i serviciile reglementate a constituit 13.5
la sut, fiind inferior cu 0.2 puncte procentuale fa de nivelul lunii precedente i superior
cu 12.0 puncte procentuale fa de valoarea nregistrat n luna decembrie 2014.
BNM va monitoriza i va anticipa n continuare evoluiile interne i cele ale mediului
economic internaional, inclusiv dinamica privind consumul populaiei, remiterile de peste
hotare, indicatorii monetari i ai pieei valutare, precum i modificarea condi iilor de
comer extern, astfel nct, prin flexibilitatea cadrului operaional specific strategiei de
intire a inflaiei, s asigure meninerea stabilitii preurilor pe termen mediu.

Analiza structurii consumului pentru

economia Republicii Moldova
In abordarea problematicii consumului este necesar sa se porneasca de la ideea potrit
careia desfasurarea libera a actitatilor economice impune silirea unui raport precis de
subordonare a mijloacelor de catre scopuri, in sensul defetisizarii productiei care, nefiind
un scop in sine, se subordoneaza adevaratului scop al actitatilor economice, reprezentat de
consum. intr-o asemenea acceptiune, consumul apare, atat ca element de declansare si
stimulare a productiei, cat si ca element de reglare a acesteia, el fiind cel ce genereaza, atat
determinarile cantitative, cat si sensul si intensitatea ritmurilor in care acesta se desfasoara
si se reia in mod ciclic. Ca atare, consumul care reprezinta de fapt nivelul la care oamenii
isi ating scopurile materiale, generate de interesele economice, trebuie sa fie elementul
esential in conceptia si in desfasurarea actitatii economice. Acestea, intrucat respectivul
consum, ca act care consta in folosirea efectiva a bunurilor sau serciilor este cel care
verifica utilitatea acestora si concordanta lor cu nevoile, dorintele si interesele oamenilor .
Orientarea tuturor activitatilor care se desfasoara in cadrul pietei implica, in primul rand, o
cunoastere a consumului, o evaluare corespunzatoare a acestuia si silirea unei ierarhii ce
structureaza nevoile de consum, atat ale unitatilor economico-sociale, cat si ale populatiei.
Consumul reprezinta cadrul ce cuprinde satisfacerea necesitatilor societatii in ansamblu,
ale unitatilor economice si institutiilor, precum si ale fiecarui indid in parte. El este forta
motrice a productiei, semnificand uzura si distractie, implicand schimbarea bunurilor sau
serciilor consumate, cu bunuri sau sercii nou create . Slab in trecut, consumul tinde, in
etapa contemporana, sa dena un fenomen "de masa" in toate tarile dezvoltate. Aceasta face
ca el sa prezinte, pe masura dezvoltarii, o importanta crescanda pentru economia nationala
si internationala, ridicand, astfel, numeroase probleme, atat cu prire la modul de
satisfacere, cat si in legatura cu urmarirea, analiza, cuantificarea si prezionarea
principalelor sale modalitati de realizare.
Nevoile de consum. Nevoia poate fi definita ca ansamblul trebuintelor oamenilor,
unitatilor economice si institutiilor de bunuri si sercii, considerate la scara sociala. Nevoia
este o categorie complexa, care apare ca o expresie a conditiilor sociale, materiale si
spirituale, obiectiv necesare, ale etii oamenilor, corespunzator nivelului de dezvoltare a
societatii. in acest context, se poate aprecia ca nevoia reprezinta un atribut al omului, ca
element social, si al societatii in ansamblul sau.
Consumul, ca expresie a folosirii unor bunuri si sercii rezultate din productie pentru
satisfacerea nevoilor oamenilor si ale productiei insesi , imbraca forme diferite, in functie
de natura nevoilor satisfacute, de modalitatile concrete de satisfacere a respectivelor nevoi,
de sursele de solvabilizare a nevoilor de consum si de sursele de alimentare a consumului.
Pentru a lamuri insa in intregime notiunea de consum si, indeosebi, pentru a asigura o

structurare corespunzatoare a acesteia, este necesar a aminti ca productia, ca actitate

socialmente organizata de diferiti intreprinzatori, creeaza bunuri si sercii care, in mod
obisnuit, se schimba in cadrul pietei sau sunt obtinute pornind de la factori de productie
schimbati pe piata.
Aceasta productie, la randul ei, se imparte in productie comerciala si in productie
necomerciala. Productia comerciala este aceea care se schimba sau este susceptibila de a fi
schimbata pe piata, la un anumit pret. Toate bunurile sunt considerate marfuri, deci
comerciale, in timp ce unele sercii pot fi necomerciale. Productia necomerciala este deci,
in exclusitate, o productie de sercii. Este vorba, in principal, de sercii furnizate de catre
institutiile si societatile de administratie publica sau privata, cu titlu gratuit sau
cvasigratuit. in categoria de productie necomerciala se includ, de asemenea, si serciile
realizate de gospodarii, prin folosirea personalului casnic .
In analiza consumului, va trebui sa se aiba in vedere ambele categorii de productiecomerciala si necomerciala-deoarece realizarea acestuia implica prezenta amandurora,
bineinteles in mod diferentiat. O prima structurare a consumului are in vedere locul
acestuia in asigurarea evolutiei societatii, distingandu-se, din acest unghi de vedere,
consumul intermediar si consumul final.
Consumul intermediar reprezinta valoarea bunurilor si a serciilor consumate in cursul unei
perioade, in procesul concret de productie. Acest consum se caracterizeaza prin disparitia
completa a bunurilor in discutie, ca urmare a incorporarii acestora in produse nou
elaborate (cazul materiilor prime, care sunt transformate in cursul procesului de
fabricatie.), cat si prin distrugere (de exemplu, cazul combustibililor utilizati in procesul de
functionare a masinilor). intr-o economie bazata pe relatii de piata, cunoasterea
consumului intermediar este foarte importanta, intrucat genereaza cumpararea, ca act
fundamental in cadrul pietei industriale, respectivul consum aparand, atat ca element de
declansare si stimulare a productiei, cat si ca element de reglare a acesteia, el fiind cel care
genereaza, pe de o parte, determinarile cantitative si calitative, iar, pe de alta parte, sensul
si intensitatea in care respectiva productie se desfasoara si se reia in mod ciclic . Aceasta
face ca, in final, volumul banilor investiti in cumpararile industriale sa fie superior celui
ocazionat de consumul privat, cifra de afaceri industriala fiind mult superioara celei
corespunzatoare marelui consum . Un asemenea aspect nu poate scapa din vederile unei
lucrari de economie comerciala, care in fond isi propune a supune atentiei toate
oportunitatile de afaceri oferite de piata.
Consumul final are in vedere, in schimb, valoarea bunurilor si serciilor indiduale sau
colective, utilizate pentru satisfacerea directa a nevoilor umane. La nivelul unei tari,
consumul final grupeaza consumul indizilor si gospodariilor, precum si al unitatilor de
administratie, publice sau private. Consumul final al gospodariilor priveste, in marea sa
majoritate, bunurile si serciile comerciale, la care se adauga consumul de sercii

necomerciale, care cuprinde serciile casnice furnizate de catre personalul salariat pe care il
utilizeaza. Consumul final, ca si consumul intermediar, reprezinta si el, la randul sau, un
element de formare a pietei, constituind a$a-zisa piata a consumului, definita de catre
specialistii in marketing ca fiind compusa din toti indizii si gospodariile care cumpara sau
procura bunurile si serciile in vederea utilizarilor personale . in general, cutumiar, se
presupune ca gospodariile consuma imediat bunurile pe care le cumpara sau care le sunt
furnizate gratuit, incluzand, atat bunurile de uz curent, cat si pe celelalte durabile. Prin
acelasi sistem cutumiar, institutiile si societatile administratiei de stat sau private se au in
vedere cu un consum final de sercii necomerciale ce reprezinta, in fapt, valoarea platilor
partiale efectuate de indizi sau de gospodarii, care conventional sunt considerate consum
final al administratiei. Cu toata aceasta ampla cuprindere a ariei de bunuri si sercii
implicate, consumul final al gospodariilor, astfel prezentat, nu este capabil sa reflecte, in
intregime, relatiile consumului total. Pentru depasirea acestor limite se foloseste notiunea
de "consum largit", care permite o ziune mai completa in sensul ca adauga consumului
final si evolutia serciilor realizate gratuit de administratiile publice si private - si eventual
de o serie de intreprinderi specializate pe aceste domenii - in beneficiul direct al
gospodariilor. Consumul largit al populatiei, deci, suma consumului final al gospodariilor
la care se adauga consumul final necomercial al administratiilor publice si private din
invatamant, sanatate, asistenta sociala, sercii recreative si sportive .
Cunoasterea structurii consumului reprezinta o importanta deosebita pentru directionarea
si dezvoltarea actitatii comerciale, deoarece structura respectiva isi pune amprenta, atat pe
orientarea eforturilor intreprinzatorilor ce realizeaza bunuri de consum sau sercii, cat si pe
actitatea distribuitorilor, prescriptorilor si diferitilor consilieri care actioneaza ca
intermediari in cadrul pietei

Analizati structura PIB-lui pentru economia

Republicii Moldova
Principalele agregate ale conturilor naionale sunt compilate din unit i institu ionale, i
anume corporaii financiare sau nefinanciare, administraii publice, gospodrii i instituii
fr scop lucrativ n serviciul gospodriilor populaiei (IFSLSGP).
Datele din domeniul conturilor naionale cuprind informaii privind componentele PIB,
ocuparea forei de munc, agregatele consumului final i economiile. Multe dintre aceste
variabile sunt calculate anual i trimestrial.
PIB-ul este msura principal pentru conturile naionale, care sintetizeaz pozi ia
economica a unei ri (sau regiuni). Acesta poate fi calculat utiliznd diferite
metode: metoda produciei; metoda cheltuielilor i metoda veniturilor.
O analiz a PIB-ului pe cap de locuitor elimin influena dimensiunii absolute a populaiei,
facilitnd comparaiile ntre diferite ri. PIB-ul pe cap de locuitor este un indicator
economic general al nivelului de trai. Datele privind PIB n monedele naionale pot fi
convertite n standarde ale puterii de cumprare (SPC) utiliznd pariti ale puterii de
cumprare (PPC) care reflect puterea de cumprare a fiecrei monede, mai degrab dect
cursurile de schimb ale pieei; astfel, diferenele de nivel al preurilor ntre ri sunt
eliminate. Indicele de volum al PIB-ului pe cap de locuitor n SPC este exprimat n raport
cu media UE-28 (stabilit la 100). Dac indicele unei ri este mai mare /mai mic de 100,
nivelul PIB-ului pe cap de locuitor al acestei ri se situeaz peste /sub media UE-28; acest
indice este destinat mai degrab comparaiilor ntre ri dect comparaiilor temporale.
Calculul ratei de cretere anual a PIB-ului la preuri constante, cu alte cuvinte varia ia
PIB-ului ca volum, este menit s permit comparaii ale dinamicii dezvoltrii economice
att n timp, ct i ntre economii de diferite dimensiuni, indiferent de nivelul preurilor
Economia Republicii Moldova a crescut cu 4,7 la sut n primele trei luni ale anului
curent, fa de aceeai perioad a anului trecut, conform datelor publicate de Biroul
Naional de Statistic.
Astfel, produsul intern brut a nsumat 24423 milioane de lei, n preuri curente de pia. La
creterea PIB au contribuit, practic, toate ramurile economiei. Cu cte 0,2% au influenat
creterea PIB agricultura, silvicultura, pescuitul i construciile, contribuia crora la
formarea PIB fiind de 3,7%. Valoarea adugat brut n agricultur, silvicultur, pescuit i
construcii s-a majorat cu 4,4%. Administraia public i aprare; asigurrile sociale
obligatorii; nvmntul; sntatea i asistena social au fost activitile care au influenat
negativ (-0,2%). Volumul impozitelor pe produse colectat la Bugetul Public Naional s-a
majorat cu 3,6% n raport cu perioada similar a anului anterior, contribuind la creterea i
formarea PIB cu 0,6%. Valoarea adugat brut pe economie s-a majorat, n ianuariemartie curent, cu 5,2% n raport cu perioada respectiv a anului anterior, contribuind la
formarea i creterea produsului intern brut cu 83,8%.

Politica bugetar-fiscal a
Republicii Moldova
Bugetul public a simit primele repercusiuni ale crizei financiare internaionale n
octombrie 2008, cnd veniturile au nceput s scad uor. O deteriorare mai brusc a
indicatorilor bugetari a urmat chiar n primele luni ale anului 2009. Deoarece impozitele
indirecte reprezint principalele surse de venituri bugetare, descreterea consumului intern
i reducerea importurilor au fost cauzele principale ce au provocat contracia veniturilor
bugetare. Cu excepia constrngerilor economice, un alt factor ce a escaladat deficitul
bugetar a fost miopia electoral a precedentului Guvern. Indolena de a revizui n timp util
cheltuielile bugetare a degenerat ntr-o situaie critic ce a fcut ca precedentul i actualul
guvern s fie nevoite s majoreze datoria public intern prin emiterea valorilor mobiliare
de stat. Din cauza faptului c aceste titluri sunt cu maturitate financiar scurt, aceast
form de finanare poate fi utilizat numai pentru deficitele de cas de scurt durat.
Actualul deficit bugetar va impune o politic mult mai auster ncepnd cu 2010. Prin
urmare, o provocare politic major este de a asigura o sinergie ntre politic bugetar mai
rigid i creterea economic.
Noua politic bugetar-fiscal presupune majorarea accizelor la igri, alcool i carburani
cu peste zece la sut. Totodat, va fi majorat impozitul funciar cu 15 procente, taxa pentru
automobilele cu numere strine crete de aproape patru ori, iar proprietarii caselor cu o
valoare cadastral mai mare de 1,5 milioane de lei vor plti un impozit de 0,8 la sut din
valoarea acestuia. Sub incidena impozitului pe avere vor cdea i casele unor demnitari.
Socialitii au anunat c nu vor vota documentul n Parlament. Potrivit lor, prin aceste
majorri de taxe i impozite statul vrea s acopere gaura provocat de miliardul furat.
Liderul PSRM, Igor Dodon, a fcut referin la un raport de audit al BNM, n care se
spune c, recent, Ministerul Finanelor a semnat un memorandum cu Banca Naional,
prin care se oblig s restituie banii acordai de BNM celor trei bnci care au fost nchise.
Este vorba despre 13,6 miliarde de lei care au fost acordate cu o dobnd de 5 la sut, sub
garania Guvernelor Leanc i Gaburici.
Noi nu facem altceva dect s executm o obligaie a statului asumat de guvernele
precedente. Noi sperm c n primul rnd povara pe bugetul de stat va fi una suportabil i
sper s mai gsim anumite instrumente ca s putem compensa acest mprumut, a declarat
Octavian Armau, ministrul Finanelor.

Politica bugetar-fiscal va fi dezbtut n Parlament n aceast sptmn.

Analiza surselor de finantare a deficitului

bugetar ultimii 5 ani
Deficitul bugetar si sursele de finantare a acestuia a reprezentat in ultimii ani o
problema a majoritatii statelor in curs de dezvoltare dar si a celor dezvoltate. Principalul
motiv al aparitiei deficitului bugetar este cresterea mai rapida a cheltuielilor decat a
veniturilor.
Exista doua tipuri de surse de finantare a deficitului bugetar
1. Surse de finantare interne ;
Surse de finantare exteme.
De preferat este finantarea din surse interne deoarece cea din surse externe conduce
la crestera datoriei publice externe si implicit la cresterea datoriei publice totale.
1. Surse de finantare interna. Dintre sursele de finantare interna amintim:

finantare bancara interna;

sume provenite din privatizare;

valorificarea active lor statului;

imprumuturi de stat.

Fiecare din aceste surse prezinta atat avantaje cat si dezavantaje. Dintre toate
metodele de finantare interna probabil ca cele mai multe dezavantaje le prezinta emisiunea
monetara deoarece o crestere a masei monetare fara acoperire conduce la cresterea ratei
inflatiei care conduce la o crestere a ratei de dobanda reala si in final la o diminuare a
investitiilor.Avantajul acestei surse de finantare ar fi ca nu afecteaza cresterea datoriei
publice.
In cadrul titlurilor de stat includem: certificate de trezorerie denominate in lei,
certificate de trezorerie denominate in valuta, obligatiuni de stat in lei sau valuta, certificate
de trezorerie. Aceste titluri prezinta avantajul, pentru cumparatori, ca sumele obtinute din
dobanzi nu sunt supuse impozitarii.
Surse de finantare externa. Dintre sursele de finantare externa amintim:

imprumuturi externe;

finanare bancara externa;

emisiunea de titluri de stat pe piaa externa; etc.

Pina in anul 2004 deficitul bugetar in Romania a fost finantat in special din surse
externe ulterior, renuntandu-se la aceasta metoda, deficitul a fost finantat din surse interne
in principal.
Principalul dezavantaj pe care il prezinta finantarea din surse externe este reprezentat
de cresterea datoriei publice exteme care poate deveni la un moment dat nesubstenabila.
Deasemenea finantarea din surse externe poate afecta cursul de schimb, poate conduce la o
depreciere a monedei nationale in raport cu principalele valute.
Desi ar parea ca deficitul bugetar reprezinta o boala a economiei nu este chiar asa,
deficitul bugetar trebuie sa existe intrucat prin intermediul sau se asigura stabilitatea
output-ului si a somajului, redistribuirea veniturilor intre generatii, relaxarea fiscala in
cazul variatiei venitu lui supus impozitarii etc.

Politica monetara a Republicii

Moldova 2015, 2016
Politica economic a oricrui stat modern cuprinde mai multe politici, fiecare avnd un rol
bine determinat n contribuirea la creterea economic i asigurarea bunstrii populaiei.
Alturi de aceste politici, cum ar fi politica bugetar, comercial, a preurilor, financiar i
valutar, o importan deosebit i revine politicii monetare i de credit, care prin
intermediul instrumentelor i prghiilor sale exercit o influen deosebit asupra cursului
vieii economice.
ntre politica monetar i de credit exist o strns interdependen, una presupunnd-o i
completnd-o pe cealalt. Din acest motiv, adesea n literatura de specialitate se
utilizeaz doar termenul politic monetar, prin care se subnelege i politica de
credit.
Tradiional, politica monetar reprezint un ansamblu de aciuni exercitate de stat i de
Banca Central destinate controlului asupra ofertei de moned i utilizate ca un instrument
de realizare a obiectivelor generale ale politicii economice (creterea economic, ocuparea
forei de munc, stabilitatea preurilor, echilibrul extern). Politica monetar poate fi
definit ca ansamblu al msurilor monetare luate de stat i de Banca Central pentru
realizarea echilibrului dintre masa banilor n circulaie i nevoile de bani ale economiei,
sau pentru influenarea ntr-un anumit sens a conjuncturii economice. Politica
monetar mai poate fi definit i ca un ansamblu de aciuni exercitate de autoritatea
monetar (Banca Central) asupramasei monetare i asupra activelor financiare, n
vederea orientrii economiei pe termen scurt sau mediu. De fapt, ansamblul de reguli pe
care Banca Central le impune celorlalte bnci i instituii financiare vizeaz atingerea
unor obiective generale ale rii, cum sunt: stabilitatea, restructurarea, expansiunea,
deschiderea cu eficien a economiei naionale spre exterior.
Avnd ns n vedere parialitatea suprapunerii ntre politica monetar i controlul ofertei
de moned n abordarea modern a instrumentului monetar, politica monetar poate fi
definit funcional ca regrupnd ansamblul aciunilor care influeneaz nivelul de activitate
economic i preurile prin intermediul volumului i costului monedei.
Politica de credit poate fi definit ca politica Bncii Centrale (n unele state i a
Guvernului) care, cu ajutorul unor instrumente specifice, urmrete s asigure prin

intermediul creditului echilibrul general economic. ntruct acest echilibru este

fundamentat pe echivalena cererii i ofertei de bunuri i servicii, politica de credit este
menit s influeneze indirect fluxul cheltuielilor printr-o aciune n trei trepte: (1) asupra
mijloacelor lichide ale bncilor; (2) prin intermediul mijloacelor lichide bancare asupra
capacitii de credit a bncilor, deci asupra volumului creanelor bancare; (3) prin
intermediul acordrii de credite, deci prin influenarea volumului creanelor bancare
asupra volumului plilor, implicit al cheltuielilor.
Banca central promotorul principal al politicii monetar-creditare n cadrul
reglementrii economiei, ce constituie o parte component a politicii economice a
guvernului. Scopurile politicii economice a guvernului pot fi multiple i intercirelate.
Situaia n domeniul economiei n mare msur este dependent de activitatea domeniului
monetar-creditar. innd cont de faptul c politica monetar a oricrei Bnci Centrale nu
poate avea n acelai timp mai multe obiective finale, cum ar fi stabilitatea preurilor,
stabilitatea extern a monedei naionale, creterea economic, reducerea omajului etc.,
trebuie de menionat faptul c obiectivul politicii monetare a oricrei Bnci Centrale este
strict determinat de dou aspecte generale:

cadrul legislativ al Bncii Centrale, care este determinat de orientrile i prioritile

social-economice ale fiecrui stat i,

nivelul de dezvoltare al economiei (piaa financiar-bancar, dezvoltarea

infrastructurii economiei, nivelul de dezvoltare a unor ramuri ale economiei etc.).

Drept exemplu al obiectivului final al politicii monetare realizate de unele Bnci Centrale
poate servi informaia prezentat n tabelul de mai jos:
ARA

OBIECTIV FINAL

SUA

Rata omajului i creterea economic

Uniunea European

Stabilitatea preurilor

rile scandinave (Suedia, Norvegia, Stabilitatea preurilor i rata omajului

Finlanda)
Romnia

Rata inflaiei

Bulgaria

Stabilitatea extern

Republica Moldova

Stabilitatea monedei naionale

Este evident faptul c n funcie de obiectivul final propus, spre a fi atins de fiecare Banc
Central, variaz att obiectivele intermediare, ct i instrumentele utilizate in realizarea
lor.

Fundamentul domeniului monetar-creditar constituie bncile comerciale i alte organizaii

de creditare (dup numrul instituiilor i volumului resurselor creditare). De menionat
faptul, c n majoritatea rilor depozitele bancare constituie 75-90% din masa monetar,
iar bancnotele bncii centrale, doar 10-25%. De aici rezult c reglementarea de stat a
domeniului monetar-creditar poate fi eficient numai n cazul cnd statul poate influena
volumul i specificul operaiunilor bncilor comerciale prin intermediul bncii centrale. Se
cunosc diverse metode a acestei influene, cele mai utilizate fiind:
Dirijarea ratei dobnzii la operaiunile bncii centrale (politica dobnzii);
Schimbarea normelor rezervelor minimale obligatorii a bncilor;

Operaiuni pe piaa deschis, adic operaiuni de vnzare-cumprare a cambiilor,

obligailor de stat i a altor hrtii de valoare;

Reglementarea normativelor economice pentru bnci (proporia ntre rezervele de cas i

depozite, activele lichide i depozite, capital propriu i mprumutat .a.m.d.);
Metodele indicate ale reglementrii monetar-creditare pot fi numite generale i anume
prin faptul c ele influeneaz operaiunile tuturor bncilor comerciale i piaa
capitalului de mprumut la general.
Politica ratei de capitalizare constituie o metod tradiional a reglementrii creditare ea
este utilizat intens din mijlocul secolului XIX. Apariia acestei metode este legat de
transformarea bncii centrale n creditorul bncilor comerciale, adic cu apariia funciei a
bncii bncilor. Banca central, ridicnd rata capitalizrii, impunea organizaiile
creditare s reduc mprumuturile. Aceasta, la rndul su, crea dificulti la acumularea
resurselor bancare, impunea mrirea ratei dobnzii i, ca rezultat, micorarea volumului
operaiunilor creditare.
n perioada contemporana importana acestei metode n comparaie cu altele sa diminuat,
ns ea continue s joace un rol important n realizarea politicii monetar-creditare.
Conform Legii despre Banca Naional a Moldovei (art.18), Banca Naional stabilete i
periodic d publicitii rata minimal a dobnzii (adic rata capitalizri, conform creia
sunt eliberate creditele bncilor comerciale).
Mrind rata capitalizrii, banca central micoreaz posibilitatea bncilor comerciale i
clienilor si la obinerea creditelor, ce la rndul su duce la reducerea mprumuturilor,
adic masei monetare i mrete nivelul mediu al dobnzii pentru creditul comercial.
Acesta influeneaz i echilibrarea balanei de pli i cursului valutar. Creterea ratelor
contribuie la atragerea capitalului strin pe termen scurt, ce activizeaz balana de pli,
mrete oferta valutei strine. Respectiv scade cursul valutei strine i crete cel a monedei
naionale. Micorarea ratei bncii centrale duce la rezultate contradictorii.

Deci, schimbarea ratelor oficiale joac un rol de avertisment pentru ntreag pia a
capitalului de mprumut: mrirea ratei duce la implementarea politicii creditare de
restricionare, micorarea la expansia creditar.
Politica pieei deschise const n vnzare-cumprare pe piaa liber a hrtiilor de valoare
de stat i private, ce micoreaz sau mrete sursele libere utilizate de bnci n scopurile
creditrii.
Conform articolului 15 a Legii Bncii Naionale a Moldovei, ea poate realiza operaiuni pe
pieele financiare cu angajamentele financiare de lung durat emise de stat, Banca
Naional sau cu alte angajamente prin intermediul cumprrii, vnzrii sau pstrrii
(operaiunile SPOT i FORWARD).
n rile cu o pia dezvoltat a hrtiilor de valori cea mai utilizat metod a reglementrii
monetar-creditare constituie operaiile pe pieele deschise, care influeneaz activitatea
bncilor comerciale prin intermediul volumului rezervelor de care dispun.
Procurnd hrtiile de valoare, banca central transfer sumele respective bncilor
comerciale, mrind n aa mod rezervele lor. n aa mod banca central impulsioneaz
banii n economie. Vnznd hrtiile de valoare, banca central transfer sumele respective
de la bncile comerciale n conturile sale. n acest caz banca central micoreaz rezervele
bncilor comerciale i, respectiv capacitatea lor de creditare. n rezultat se reduce suma
banilor n circulaie, crete rata dobnzii.
Banca central, prin intermediul operaiunilor de piaa deschis, mai eficient reduce banii
n circulaie dect mrete. Cumprarea hrtiilor de valoare de ctre banca central n
perioadele de ncetinire a activitii economice i apariia posibilitii de a mri volumul
creditelor nu garanteaz c clienii vor dori s se mprumute. Aadar politica pieei
deschise este mai eficient n perioadele de inflaie.
Pentru reglementarea ratelor dobnzii la mprumuturile de scurt durat tradiional sunt
folosite operaiunile bncii centrale cu cambiile (trezorriale i comerciale) i obligaiile
statale de scurt durat. Vnzarea lor reduce banii n piaa monetar i contribuie la
mrirea ratelor dobnzii. Iar dac banca central nu dorete mrirea ratelor, ea susine
bncile, cumprnd din rezervele lor hrtiile de valoare de scurt durat cu preul curent
de pia. Concomitent, cumprarea-vnzarea cambiilor trezorriale schimb raportul
cerere-ofert i respectiv profitabilitatea lor. n final, sunt influenate ratele de scurt
durat pe piaa monetar i cursul monedei naionale.

Dinamica instrumentelor politicii

monetare 2014, 2016
Principalele instrumente de politic monetar pe care Banca Naional le are la dispoziie
conform reglementrilor n vigoare sunt: operaiunile de pia monetar, operaiunile pe
piaa valutar, facilitile permanente i rezervele obligatorii.
Operaiunile de pia monetar ale Bncii Naionale se efectueaz la iniiativa BNM cu
participanii eligibili n vederea gestionrii lichiditilor de pe pia , direc ionrii ratelor
dobnzilor i indicrii orientrii politicii monetare. Instrumentele utilizate de Banca
Naional la efectuarea operaiunilor de pia monetar includ: tranzacii repo/reverse repo
cu active eligibile; tranzacii simple (vnzri i cumprri definitive de VMS); acordare de
credite garantate cu active eligibile; emitere de certificate ale BNM; atragere de depozite
la termen.
Operaiunile pe piaa valutar sunt interveniile valutare, ce se deruleaz n strict
conformitate cu obiectivele politicii valutare. Banca Naional utilizeaz n calitate de
instrumente ale interveniilor valutare att operaiunile directe (cumprri sau vnzri la
vedere de valut contra lei moldoveneti), care influeneaz masa monetar, ct i
operaiunile de ajustare (swap-uri valutare), care sunt instrumente reversibile i nu
influeneaz masa monetar pe termen lung.
Facilitile permanente reprezint facilitile pe care BNM le pune la dispoziia bncilor
liceniate la iniiativa acestora. BNM ofer facilitatea de credit overnight i facilitatea de
depozit overnight.
Rezervele obligatorii sunt disponibiliti ale bncilor n lei moldoveneti i n valut
strin (dolari SUA i euro), pe care acestea le pstreaz n conturi la BNM. Funciile
principale ale RO constituite n lei sunt cea de control monetar (aflat n strns corelaie
cu cea de gestionare a lichiditii de ctre BNM) i cea de influenare a cererii de bani.
Rolul principal al RO n valut strin este atenuarea extinderii creditelor n valut.

Construirea curbei cererii agregate pe baza

modelului IS-LM
Noul model al AD este denumit modelul IS-LM si reprezinta cea mai cunoscuta
dezvoltare ulterioara a teoriei keynesiene. Modelul considera ca exogen nivelul preturilor
si arata factorii care determina cererea agregata.
Modelul IS-LM poate fi abordat din doua directii:

este modelul care arata factorii ce determina venitul

national pe termen scurt, n ipoteza preturilor constante;

este modelul care explica deplasarea curbei AD.

Cele doua abordari sunt echivalente, deoarece asa cum se

vede n figura 12.1., modificarile venitului n conditiile preturilor
constante si deplasarile curbei AD nseamna acelasi lucru.
Cele doua componente ale modelului IS-LM sunt curba IS
(Investment-Saving) si curba LM (Liquidity-Money). Curba IS
materializeaza piata bunurilor, iar curba LM reflecta cererea si
oferta de bani. 333j95d
Deoarece rata dobnzii influenteaza att cererea de investitie ct si cererea de bani,
aceasta variabila (r) leaga cele doua componente ale modelului.
Modelul IS-LM arata modul n care interdependentele dintre piata de bunuri si piata
monetara determina cererea agregata

Piata valutara a Republicii Moldova

Rulajul pieei valutare n numerar cuprinde totalitatea operaiunilor de cumprare i
vnzare a valutei strine contra moned naional, efectuate de unitile de schimb valutar
n numerar cu persoanele fizice i raportate n conformitate cu Regulamentul cu privire la
unitile de schimb valutar (aprobat prin Hotrrea Consiliului de administraie al Bncii
Naionale a Moldovei nr. 53 din 5 martie 2009).
Determinarea echivalentului n dolari SUA a volumului operaiunilor de cumprare i
vnzare a numerarului de valut strin se efectueaz cu aplicarea cursurilor medii oficiale
lunare ale leului moldovenesc fa de dolarul SUA i valuta strin respectiv.
Informaia cu privire la piaa valutar n numerar se public lunar pn n ultima zi a lunii
urmtoare celei de raportare.
Situaia de pe piaa valutar din Republica Moldova i contextul economic actual
vor fi examinate joi diminea, n cadrul unei edine de urgen a parlamentului
de la Chiinu, informeaz agenia Unimedia.
La aceast edin vor participa noul premier Chiril Gaburici, al crui guvern a primit
miercuri votul de ncredere al parlamentului, ministrul finanelor Anatol Arapu,
ministrul economiei Stephane Christophe Bride, precum i guvernatorul Bncii
Naionale, Dorin Drguanu. Potrivit Radio Europa Liber, criza valutar din Republica
Moldova va i fi subiectul audierii, sptmna viitoare, n faa Comisiei parlamentare
pentru securitate, a efului Serviciului de Informaii i Securitate, Mihai Blan, care
urmeaz s explice n faa deputai

lor n ce msur criza valutar afecteaz sistemul naional de securitate. Mihai Blan va
trebui s prezinte i informaii cu privire la tranzaciile dubioase care au avut loc n
ultimele luni n sistemul bancar. Audierile se vor desfura cu uile nchise.
Republica Moldova se confrunt cu o situaie tot mai instabil pe piaa financiarbancar, n contextul n care leul moldovenesc s-a depreciat puternic n ultimele zile,
ajungnd la cea mai joas cotaie n raport cu euro i dolarul de la lansarea sa pe pia.
De la nceputul acestui an, leul moldovenesc s-a depreciat cu peste 30% fa de dolar i
euro. Pentru stabilizarea cursului monedei naionale a Republicii Moldova, Banca
Central a anunat mari creterea ratei de referin de la 8,5% la 13,5 %.
Guvernatorul Bncii Centrale, Dorin Drguanu, a explicat c principalele cauze care
au dus la devalorizarea leului moldovenesc sunt scderea exporturilor din Republica
Moldova, situaia economic din Federaia Rus i cererea foarte mare de valut.

Dinamica si structura rezervelor valutare in

Republica Moldova
Activele oficiale de rezerv (identice cu rezervele internaionale brute)
snt activele disponibile n orice moment i controlate de ctre Banca
Naional a Moldovei n scopul finanrii directe a dezechilibrului
balanei de pli, pentru reglarea indirect a dezechilibrului balanei de
pli prin efectuarea interveniilor pe piaa valutar n scopul realizrii
politicii monetare i valuatre ale Bncii Naionale a Moldovei, precum i
n alte scopuri. Alte active valutare snt acele active valutare, care
aparin Bncii Naionale a Moldovei i care nu fac parte din activele
oficiale de rezerv, i active valutare deinute de Guvernul Republicii
Moldova.
Structura activelor oficiale de rezerv este prezentat conform
cerinelor Standardului Special de Diseminare a Datelor (SDDS). Datele
snt publicate n dolari SUA i reprezint activele oficiale de rezerv i
alte active valutare conform poziiei valutare a Bncii Naionale a
Moldovei. Rezervele internaionale sunt recalculate zilnic la cursul oficial
al leului moldovenesc fa de dolarul SUA. Valorile mobiliare n valut
strin snt reevaluate lunar la preul de pia corespunztor fiecrui
instrument n ultima zi a lunii de referin. Dobnda calculat pe
depozite se reflect zilnic, iar pentru valorile mobiliare n valut strin lunar.

Evoluia cursului valutar

Evoluia cursurilor unicul produs pe piaa valutara n Moldova, ce demonstreaz n
mod clar dinamica de schimbare a cursului pentru o perioad aleas.
Produsul este util celor:

care monitorizeaz schimbrile ratelor valutare de-a lungul timpului

ale cror activiti sunt direct legate de valut strin
care prognozeaz n continuare ratele de schimb pe baza datelor disponibile
care sunt n cutarea unei bnci de ncredere sau a unei oferte optimale de moment.

Perioada cointeresat:

Oricare dintre reprezentate bncile n Moldova i punctele de schimb valutar

Cele mai populare valute.
Un grafic care arat evoluia ilustrativ a cursului valutar
Date exacte fr eror.

In cazul n care activitatea dvs. este direct legat de valuta strin, i dorii s obinei
informaii complete exacte despre evoluia cursului, adaug la bara de marcaje aceast
pagin. Convertor valutar in Chisinau