AO DE LA DIVERSIFICACION PRODUCTIVA Y

DEL FORTALECIMIENTO DE LA EDUCACION

FACULTAD
CIENCIAS

CARRERA: ADMINISTRACION Y SISTEMAS

UCE: DERECHO COMERCIAL E INDUSTRIAL

ABOG. STEPHANIE POZO ESPEJO

INTEGRANTES:

CAMARENA CAMPOS ROSANA

HIDALGO BARRA BETZY
UNCHUPAICO HUARINGA ROSSALYN
UNCHUPAICO ZANAHABRIA ALDEIR

TURNO: MAANA

DEDICATORI
EL PRESENTE TRABAJO QUE LLEVA POR
AO 2015
TEMA LOS TITULOS VALORES, LO
DEDICAMOS CON MUCHO ESFUERZO Y
DEDICACION A NUESTRA ABOGADA
STEPHANI POZO ESPEJO, LA CUAL
ESPERAMOS QUE SE HA TOTALMENTE DE
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SU AGRADO.

Pgina 2

INTRODUCCION
La expresin ttulos-valores, designa una serie de documentos mercantiles
distintos pero con una caracterstica comn: contienen la declaracin unilateral de
una persona que se obliga a realizar una prestacin determinada a favor de otra
identificada por la tenencia legtima del documento.
Desde el punto de vista comercial los mecanismos previstos para el desarrollo del
trfico patrimonial son lentos y burocrticos. La circulacin de los derechos exige
la notificacin de transferencia al deudor. El derecho comn introduce un elemento
de inseguridad, ya que al quedar apoyada una operacin en la novacin subjetiva
pierden solidad determinadas garantas accesorias. Por otra parte el ejercicio de
los derechos se realiza con procedimientos judiciales complejos, dificultosos y
lentos.
Estos inconvenientes son los que dan lugar a la aparicin de los ttulos-valores. La
clave de su operatividad descansa en la incorporacin de los derechos de crdito
a un soporte documental que delimita sus caractersticas y permite trasmitir el
derecho incorporado mediante la simple circulacin del documento. De esta forma
se produce una relacin entre el titulo (cosa corporal) y el derecho que refleja
(cosa incorporal). El poseedor del documento est legitimado para ejercitar el
derecho incorporado. Adems como el titulo refleja la fisonoma del derecho
documental, la actividad probatoria necesaria para su ejercicio se simplifica
bastante, reducindose a la presentacin del ttulo. Los procedimientos
declarativos ordinarios se sustituyen por los procedimientos ejecutivos, ms
rpidos.

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INDICE
CARATULA
.PAG 1
DEDICATORIA
.PAG 2
INTRODUCCION
PAG 3
INDICE
...PAG 4
CAIPUTO I
CONCEPTO DE TITULOS
VALORES.
...PAG 5

Pgina 4

CAPITULO I
CONCEPTO DE TITULOS VALORES

Se denomina ttulo-valor a todo documento necesario para el ejercicio del derecho

reflejado en l. Para el cumplimiento de la prestacin reflejada en el titulo-valor es
necesaria su presentacin. Esto se debe a la conexin entre derecho y ttulo. Es lo
que grficamente se denomina incorporacin del derecho al ttulo, por cuya virtud
la circulacin y el ejercicio del derecho actualizado queda ligada a la posesin del
documento.

FUNCIONES DE LOS TTULOS VALORES

funcin de seguridad: pretende brindar seguridad al creador y al deudor a lo
que se refiere al ttulo; porque este sirve como medio probatorio y para
exigir el cumplimiento de la obligacin.
funcin probatoria: sirve como medio probatorio como para que el acreedor
y el deudor conozcan las condiciones del ttulo valor.
funcin dispositiva: es la que le da la esencia al ttulo valor, porque este es
negociable entre las personas y conforme a su ley de circulacin.
Las propiedades normativas de esta categora jurdica son: la autonoma, la
literalidad y la funcin legitimadora.

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En este sentido, se han agrupado los ttulos valores de acuerdo al criterio de su

naturaleza de los derechos que incorporan. En base a ese criterio tenemos:

a) Ttulos valores de contenido de crdito, que incluyen:

Letras de cambio, el Cheque, el Pagar, Quedan, Facturas.
b) Ttulos valores representativos, en los que se desarrollan:
Bonos, Letes, Certificados de Depsito.
c) Ttulos valores de Participacin, en donde se desarrollan:
La Accin, El Certificado de Accin, los Bonos u Obligaciones
Negociables.

Desde el punto de vista material el ttulo valor es un documento escrito, siempre

firmado unilateralmente por el deudor. En segundo trmino, se define al ttulo valor
como un derecho en beneficio de una persona, generalmente llamado librador.
El derecho consignado en el documento nace con la creacin de este, tiene un
valor en la actividad econmica en general y en la actividad mercantil en particular,
por ello y para el desarrollo de la economa de un pas, interesa que el titulo valor
en s mismo debe tener el poder de circulacin econmica como los dems
bienes.
PRINCIPIOS QUE RIGEN A LOS TITULOS VALORES
Principio de Literalidad: Se sostiene en que el contenido y los
alcances del ttulo valor se podr recurrir a lo expresado dentro del
mismo. No permite que el acreedor o deudor no puedan alegar cosas
que no estn dentro del ttulo valor. El texto del documento determina
los alcances jurdicos del mismo.
Principio de Incorporacin: Se basa en que el Titulo Valor representa
e incorpora derechos es decir se encuentran fusionados con el ttulo.
Se incorporan nicamente derechos patrimoniales. Es decir lo que se
busca es la confusin, compenetracin o inmanencia del derecho
con el ttulo mismo.
Principio de Autonoma: Se sostiene en explicar que las relaciones
cambiarias que surgen del intercambio de los Ttulos Valores es

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diferente una de otra. La posicin que tiene la persona natural o

jurdica como tambin los derechos que emanan del ttulo valor son
independientes entre s. Este principio es expresin del Derecho
Propio.
Principio de Formalidad: Establece que la categora de Titulo Valor
se da a todos aquellos documentos que cumplen con las exigencias
y requisitos que exige la ley para otorgarles esa categora. La ley es
contundente al especificar los requerimientos para cada tipo de Titulo
Valor. De no cumplir con las exigencias establecidas por la ley
dejara de tener la categora de Titulo Valor.
Principio de Circulacin: Su objetivo es que sean transferidos
libremente, de persona a persona sean estas naturales o jurdicas.
Hay que dejar en claro que no todos los Ttulos Valores circulan
masivamente. Que no circule por decisin de su titular no le quita el
carcter circulatorio. La limitacin de la transferencia del Ttulo Valor
no le quita su caracterstica de que pueda circular.

CARACTERISTICAS DE LOS TITULOS VALORES

Los documentos y los actos a que se refiere este ttulo, slo producirn los efectos
previstos por el mismo, cuando llenen los requisitos sealados por la ley. (Art.624
C.C.)
Sin perjuicio de lo dispuesto para las diversas clases de ttulos valores, tanto los
reglamentos por la ley como los consagrados, debern tener los requisitos
siguientes (Art. 625 C.C.)
I. Nombre del ttulo de que se trate
II. Fecha y lugar de emisin
III. Las prestaciones y derechos que el titulo incorpora
IV. Lugar de cumplimiento o ejercicio de los mismos
V. Firma del emisor.
Los ttulos valores emitidos en El Salvador, debern estar escritos en castellano
pero podrn contener traduccin de su texto. (Art. 626 C.C.)
Los ttulos valores pueden ser nominativos, a la orden o al portador. (Art. 632 C.C.)
Cuando los actos que haya de realizar obligadamente el tenedor de un ttulo valor
deba efectuarse dentro de un plazo cuyo ltimo da fuere inhbil, el termino se
entender prorrogado hasta el primer da hbil siguiente. (Art. 638 C.C.)

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CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES

1.- Ttulos valores a la orden: Son aquellos que se extienden a favor de una
persona determinada, pudiendo sta transmitirlos a otra persona por medio de la
frmula del endoso.
No es necesario notificar a la persona obligada al pago (deudor) la transmisin
efectuada. Debiendo responder el endosante (acreedor original o posteriores)
frente al endosatario (acreedor actual) de la solvencia econmica de la persona
obligada al pago. A este tipo de ttulo valor pertenece la letra de cambio.
2.- Ttulos valores al portador: Son aquellos que reconocen un derecho a favor de
la persona indeterminada que posea el documento. Se pueden transmitir estos
ttulos valores por la mera entrega del documento a otra persona. Debiendo
abonar el crdito el emitente (deudor) en la fecha del vencimiento a cualquier
poseedor legtimo. A este tipo de ttulo valor pertenece el cheque al portador.
3.- Ttulos valores nominativos: Son aquellos que reconocen un derecho a favor de
una persona determinada. Para la transmisin de estos ttulos valores, adems de
la entrega del documento, es necesaria notificacin al emitente (deudor) para la
inscripcin de la misma en su libro registro de ttulos. A este tipo de ttulo valor
pertenece el pagar y el cheque nominativo.

SUJETOS INTERVENIENTES EN LOS TITULOS VALORES

El Girador
El Girado o librado
El Aceptante :acepta el ttulo valor
El Tenedor:
El Endosante
En Endosatario
Los Garantes: personas natural o jurdica.

EL ENDOSO
El endoso es la forma de transmisin propia de los ttulos valores a la orden, que
consiste en una declaracin contenida en el mismo ttulo, suscrita por su actual
tenedor (llamado endosante), tendente a transmitirlo a otra persona (denominada
endosatario). Mediante el endoso, el endosante transfiere ntegramente los
derechos derivados del ttulo valor por lo que no sera posible que mediante
endoso se transfiera parcialmente el ttulo. Asimismo, el endoso no puede estar

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sujeto a condiciones, plazos o cargo alguno, por ello es que se seala que el
endoso no est sujeto a modalidad alguna.
ENDOSO EN BLANCO
El endoso en blanco es aqul en el que no se seala el nombre de persona
determinada para asumir la condicin de endosatario. Generalmente, en el endoso
en blanco slo se consignan los dalos de identidad y la firma del endosante,
siendo el tenedor del ttulo valor quien completa el endoso con su nombre. Esto
ltimo es necesario para ejercitar los derechos derivados del ttulo, es decir, para
poder exigir el pago de la deuda, el endosatario deber completar el endoso,
consignando su nombre y el nmero de su documento oficial de identidad.

REQUISITOS
Ahora bien. Para que el endoso sea realizado vlidamente. Deber constar en el
reverso del ttulo o en una hoja adherida a ste, indicndose la siguiente
informacin:

El nombre del endosatario (es decir, de la persona que adquirir el ttulo

valor
El nombre, documento de identidad y firma del endsame (o sea, quien
transfiere el ttulo).
La clase de endoso (s es en propiedad, en fideicomiso, en procuracin o
en garanta).
La fecha del endoso.

En algunos casos es posible que, pese a la ausencia de tajes datos, el endoso se

considere vlidamente realizado. As por ejemplo, si en el endoso no apareciera el
nombre del endosatario, deber entenderse que el endoso es en blanco.
El efecto principal de un endoso vlidamente realizado es que el endosatario
adquiere todos los derechos resultantes del ttulo valor. Esto es, se convierte en el
nuevo beneficiario del ttulo, desplazando al endosante de dicha condicin.

CLASES DE ENDOSOS

Endoso en propiedad
Endoso en fideicomiso
Endoso en procuracin o cobranza

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Endoso en garanta

ENDOSO EN PROPIEDAD
El endoso en propiedad, tambin conocido como pleno, propio o absoluto. Es
aqul que transfiere todos los derechos inherentes al ttulo valor. Esto es, la
transferencia es absoluta, sin ninguna restriccin.
En el acto de endoso podr consignarse expresamente que el endoso es en
propiedad o, simplemente, efectuarlo sin sealar que el endoso es de esta clase,
pues a falta de indicacin en contrario se presume que el endoso es propiedad.
Cuando una persona efecta un endoso en propiedad se est obligando, ante el
nuevo tenedor del ttulo, en forma solidaria con los endosantes anteriores. Esto
significa que el tenedor podr dirigirse va accin de regreso [ver 1021 contra este
endosante del ttulo valor conjunta o sucesivamente con el obligado principal Es
por ello que se dice que cada endoso otorga al ttulo valor un mayor valor de
circulacin, habida cuenta de que cada transferencia genera un nuevo obligado en
va de regreso.
Sin embargo, el endosante puede liberarse de esta obligacin. Para ello deber
expresarlo as mediante el uso de la clusula "sin responsabilidad" u otra
equivalente. Esto es, no podr exigrsele a l que pague el importe sealado en el
ttulo valor.
ENDOSO EN FIDEICOMISO
Para entender lo que es el endoso en fideicomiso de un ttulo valor a la orden.
Resulta obvio que primero debemos explicar en qu consiste el fideicomiso.
Pues bien el fideicomiso es un contrato por el cual una persona (llamada
fideicomitente) se obliga a transferir la propiedad fiduciaria de determinados
bienes a otra (llamada fiduciario), para que ste los administre por un tiempo, a fin
de que con el producto de dicha actividad se cumpla determinada finalidad a favor
del fideicomitente o de terceras personas (fideicomisarios). Los bienes transferidos
por el fideicomitente al fiduciario forman el llamado patrimonio fideicometido, el
mismo que se encuentra bajo el denominado dominio fiduciario del segundo de los
anteriormente nombrados. Este dominio otorga al fiduciario la facultad de
libremente disponer, administrar y/o enajenar los bienes que conforman dicho
patrimonio. Pero siempre supeditado con el fin de que el producto de la

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administracin beneficie a los fideicomisarios. Finalmente, depender de la

naturaleza del contrato de fideicomiso que los bienes conformantes del dominio
fiduciaria sean devueltos o no al fideicomitente al finalizar el contrato.
E! Per solamente las empresas del sistema financiero autorizadas para actuar
como fiduciarios en los contratos de fideicomiso pueden, a su vez. Tener la calidad
de endosatarios en fideicomiso. Dichas empresa;, son las siguientes: COFIDE, las
empresas de operaciones mltiples (empresas bancarias, empresas financieras,
las cajas municipales de ahorro y crdito, las cajas municipales de crdito popular,
las EDPYME, las cooperativas de ahorro y crdito-autorizadas para captar
recursos del pblico y las cajas rurales de ahorro y crdito), las empresas de
servicios fiduciarios y las empresas de seguros y reaseguros. En consecuencia,
una persona natural no puede asumir la condicin de endosatario en fideicomiso.
ENDOSO EN PROCURACIN
En el endoso en procuracin no se transfiere la titularidad del ttulo valor, pero s
se otorga un mandato al endosatario para que realice las gestiones propias de su
cobro. Por ello, esta clase de endoso se otorga cuando el endosante no puede o
no quiere ocuparse de las diligencias de aceptacin, cobro y/o protesto del ttulo
valor, por lo que opta por endosarlo en procuracin a otra persona para que ste,
actuando en nombre y representacin del endosante, realice dichas gestiones.
Ahora bien, para que el endoso en procuracin se efecte vlidamente, deber
consignarse en el acto de endoso la clusula "en procuracin", "en cobranza", "en
canje" u otra similar.

ENDOSO EN GARANTA
En el endoso en garanta, al igual que el endoso en procuracin, no existe
transferencia de la titularidad del ttulo valor, cosa que como hemos visto- si
sucede en el endoso en propiedad. El endoso en garanta es una afectacin
asimilable al derecho real de prenda, caracterizndose por otorgar al endosatario
la facultad de cobrar la obligacin contenida en el titulo valor o recibir lo que un
endosatario en propiedad pague por la adquisicin del documento cambiarlo. Se
entiende que esta clase de endoso garantiza una deuda que el tenedor del ttulo
(el endosante en garanta) tenga con el endosatario, quien mediante este endoso
obtiene el privilegio de cobrarse dicha deuda cuando el obligado principal del ttulo
valor efecte el pago.

PERSONAS QUE INTERVIENEN EN UN ENDOSO

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 ENDOSANTE: persona que transmite la propiedad del documento del

crdito.
ENDOSATARIO: persona que adquiere la propiedad del documento del
crdito.

ENDOSO Y AVAL
1. El endoso hace parte de la naturaleza del ttulo valor, forma parte del nexo
cambiario normal. El aval es ajeno al ttulo y debe por tanto otorgarse como tal, es
una garanta que se incorpora en el ttulo.
2. El endosante debe tener el ttulo en su poder; el avalista no tiene por qu tener
el ttulo, es ms, puede otorgarlo en un documento separado del mismo y extrao
a l.
3. El endosante siempre es un obligado de regreso, el avalista puede ser obligado
directo o de regreso, segn la persona a la que avale.
4. El endoso no puede ser parcial; el aval puede limitarse a una determinada
suma.
5. El endoso debe constar en el ttulo o en hoja adherida al mismo; el aval puede
constar en hoja separada del documento.

GARANTIAS DE LOS TITULOS VALORES

AVAL: Concepto de aval segn el Cdigo de Comercio "ART. 633.

Mediante el aval se garantiza, en todo o en parte, el pago de un ttulo-valor.
Cuando la obligacin del avalista no sea por la totalidad si no parte de la
prestacin cambiaria vinculada al ttulo, debe expresarse la cantidad en el
texto del mismo, es decir debe especificar el valor parcial por el cual est
siendo avalista."
FIANZA: Est legislado en el Cdigo Civil, su concepto en el art. 1986:
Habr contrato de fianza cuando una de las partes se obligue
accesoriamente por un tercero, y el acreedor de este tercero aceptase su
obligacin accesoria. La relacin es la siguiente: A garantiza la deuda de B
hacia C, y C acepta ese ofrecimiento. El acreedor y fiador deben expresar
su consentimiento. (Es un contrato accesorio a una obligacin principal).

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AVAL Y FIANZA.
Entre el aval y la fianza existe alguna semejanza, pues la fianza es un modo de
caucionar una obligacin y el aval es un modo de caucionar o de garantizar el
pago de una obligacin. Pero tal vez sta es su nica semejanza, pues en todo lo
dems son fundamentalmente diferentes.
ENUNCIEMOS LAS PRINCIPALES DIFERENCIAS.
1) En primer lugar, la fianza est regulada en el Cdigo Civil como un contrato; en
cambio el aval no es un contrato, es un acto cambiario, es una declaracin de
voluntad.
2) La fianza es un contrato a travs del cual se puede caucionar o garantizar
cualquier clase de obligaciones, en principio, presentes, futuras, condiciones, a
plazo, puras y simples, etc. En cambio, el aval es una figura cambiaria a travs de
la cual se busca simple y nicamente caucionar o garantizar el pago total o parcial
de la obligacin de un ttulo valor.
3) La fianza puede sujetarse a condicin; el aval no admite la condicin o el plazo
como ya lo explicamos al advertir que la ley no tolera la limitacin en cuanto al
tiempo. Y tampoco puede condicionarse al aval porque todas las obligaciones
cambiarias, de cualquiera de los intervinientes en un ttulo valor, tienen que ser
incondicionales, de tal suerte que el avalista no puede obligarse desde cierto y
hasta determinado da, o si sucede tal o cual evento, como es posible en materia
de fianza, porque el aval tiene que ser puro y simple y adems no puede ser
condicionado.
4) El fiador no puede obligar a ms de lo que se ha obligado el deudor principal;
en cambio el avalista si puede resultar obligado a ms, en razn a que su
obligacin se tiene por vlida aunque la del principal no lo sea.
5) El fiador es un responsable al pago, en forma subsidiaria, porque la fianza es un
contrato accesorio; mientras que el avalista es un obligado autnomo, contrae su
propia obligacin, no necesita de la subsistencia o de la validez de la obligacin de
su avalado para que quede vinculado, al contrario de lo sucedido en la fianza en
donde cualquier vicio o cualquier defecto del contrato principal afecta la eficacia
del contrato accesorio, porque lo accesorio sigue la suerte de lo principal.
6) El hecho de que la fianza est concebida como un contrato accesorio conduce
tambin a que el fiador pueda gozar del beneficiario de excusin, consistente en
que puede pedir primero la persecucin a su deudor principal y slo en la medida
que ste no pague pues tendr que hacerlo por aqul.
El beneficio de excusin no opera en materia de aval, pues el avalista no puede
aspirar a que primero se demande al directo obligado o a su avalado y slo en el

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evento de que fallen tales acciones l pueda ser demandado, porque su

responsabilidad es tan autnoma como las de los dems y, en consecuencia, lo
pueden demandar directamente prescindiendo de los dems obligados o
suscriptores del ttulo valor.
7) El fiador puede limitar su responsabilidad; en cambio en materia de aval hemos
visto que la ley nicamente tolera las limitaciones relativas a la persona por cuenta
de quien otorga el aval.
8) Entre el aval y la fianza existe una importante diferencia: La fianza no se
presume, ni se extiende a ms de lo expresamente estipulado; en cambio el aval
si se presume y puede extenderse incluso ms de lo querido por el propio avalista,
en la medida que toda firma colocada en un ttulo valor sobre la cual no se pueda
establecer claramente el carcter con que ha sido colocada, se tienen por firma de
avalista, se tiene por firma de garante, se tiene por firma de responsable en el
pago del ttulo; y en esa medida, quien haya firmado de tal manera, sin alusiones a
la persona ni a la cuanta, la ley lo tiene por responsable del pago del ttulo por
cuenta de todos los intervinientes y del valor total del ttulo, aunque seguramente
su intencin no haya sido esa.
9) En materia de excepciones tambin hay diferencias, pues el fiador puede
oponer las excepciones reales y no puede invocar las excepciones personales
frente al acreedor. En materia del aval, en razn de la autonoma consagrada en el
artculo 636 ya citado, por ser la obligacin del avalista vlida, aunque la de su
avalado no la sea, se cierra la posibilidad no solo de invocar con hechos
exceptivos las de carcter personal, sino tambin los de carcter real. Las de
carcter personal estn incluidos siempre en materia de ttulos valores, pero las de
carcter real tendran que ver con el hecho de si la obligacin del avalado es
vlida o no, y ese es un punto ya resuelto por el Cdigo de Comercio, como
hemos afirmado, en el sentido que ser responsable aunque la obligacin del
avalado no sea vlida por cualquier motivo. Por consiguiente el avalista no tiene
posibilidad de invocar ni siquiera las excepciones de tipo real, entendidas dentro
de este contexto, porque existen ciertas excepciones, denominadas de carcter
absoluto, las cuales pueden ser invocadas por cualquier obligado en la medida
que afectan la eficacia misma del ttulo; en cambio, las excepciones a las que
estamos haciendo referencia simplemente tendran que ver con la eficacia de la
responsabilidad el avalado.
10) En cuanto a la extincin de la fianza y del aval, hay tambin notorias
diferencias, pues en la medida que la del aval es una obligacin autnoma y no
admite limitaciones respecto del tiempo, lo hemos dicho, la responsabilidad del
avalista solamente se extinguir cuando suceda alguno de los fenmenos
previstos en la ley como extintor de las responsabilidades cambiarias del avalista.
En cambio, en materia de fianza, si se ha condicionado, y la condicin puede ser
suspensiva o resolutoria, en el evento de cumplirse o faltar la condicin, segn el
caso, se extinguir la fianza o no nacera. Entonces, puede el fiador limitar su
responsabilidad en el tiempo y llegado ese da quedar exonerado de

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responsabilidad, posibilidad tampoco existente en materia de aval. Adems, todos

los fenmenos que afecten la eficacia o la validez de la obligacin del fiado
afectan igualmente la eficacia o validez del fiador, porque, como contrato
accesorio, a las responsabilidades del fiador se le comunican las consecuencias
del contrato principal.
Por ello se dice que mientras en la fianza la obligacin es la misma y hay
pluralidad de obligados, en materia de aval hay pluralidad de obligados pero
adems pluralidad de responsabilidades. No es la misma responsabilidad la del
avalado que la responsabilidad del avalista, porque el avalista queda obligado
aunque el avalado no responda por el pago del ttulo.

EL PROTESTO
Esta funcin notarial se encuentra legislada en el artculo 564 al 568 del
Reglamento Consular, as como en la Ley No 27287-Ley de Ttulos-Valores. Se
debe tomar en cuenta que el protesto debe hacerse en el lugar de presentacin
para el pago, segn la naturaleza del ttulo, para dejar constancia de que ste no
ha sido aceptado o no ha sido pagado, aun cuando la persona designada para
aceptar o pagar estuviere ausente o hubiere fallecido.
CARACTERISTICAS
Visto de esta manera, el protesto presenta las siguientes caractersticas:
1. El protesto es un acto solemne: La ley exige el protesto cuando el ttulo es
presentado para el pago a su vencimiento y el girado u obligado rehusa cancelar
el valor indicado en la letra. Slo entonces podr practicar sea el protesto, el cual
guarda formas solemnes en la medida que es extendido ante notario pblico, en
documento adherido a la letra de cambio o en el cuerpo de sta. Si el protesto no
se efecta, las acciones de regreso tienden a caducar.
2. Es un acto pblico: El protesto se dirige a comprobar aspectos importantes
inherentes a los derechos cambiarios, acto al cual tienen acceso las partes
vinculadas a la letra y con intervencin de la autoridad notarial. Al ser un acto
solemne y pblico no puede sustituirse por otras formas probatorias.
3. Es un acto autntico: En la medida en que el notario certifica la falta de pago del
ttulo por parte del obligado.

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4. No siempre obliga : El protesto slo es necesario cuando el acreedor de la letra

o algn tenedor inserta la clusula "con protesto" en el anverso y con caracteres
visibles. Contrario sensu, si la letra aparece "sin protesto", el procedimiento no es
necesario.
5. Se efecta en notaras: El protesto se practica con intervencin de notario
pblico, funcionario encargado por ley para certificarlo. En algunos pases el
protesto es una funcin estrictamente judicial.
CLASES DE PROTESTO.
Por lo que hemos visto, tal parece que la nica forma de protesto fuera por falta de
pago. Ello no es cierto, lo sucedido es que como analizamos el pago en el aparte
anterior, tomndolo en el sentido de pago real del ttulo, pues resulta apenas
natural examinar su forma opuesta, la falta de pago, y en ese sentido nos obliga al
estudio del protesto por omisin en la cancelacin del precio de la letra. Pero
adems de esta modalidad, existe el protesto por falta de aceptacin.
Diferenciemos las dos clases.
1. Protesto por falta de aceptacin
Tuvimos ocasin de estudiar la aceptacin y la definimos como el acto por el cual
el tenedor presenta le letra para que el girado proceda a aceptarla, es decir, para
que se obligue conforme a los trminos indicados en ella y en ltimas para que
cumpla con el deber de cancelar su valor. La aceptacin queda en firme, se tipifica
cuando el girado inserta su firma en seal de asentimiento. Hasta all no existe
inconveniente alguno. El problema se plantea en aquellos eventos donde el girado
no acepta el ttulo, la letra de cambio. Es en este preciso momento que aparece el
protesto por falta de aceptacin, figura consagrada en gran parte de las
legislaciones. El protesto por falta de aceptacin es igualmente un acto solemne
dirigido a dar fe de ciertas declaraciones y actitudes relativas a la presentacin del
ttulo para su aceptacin, o sea, es el acto propuesto por el tenedor de la letra con
miras a probar la mora del girado o librado respecto de la aceptacin; o para ser
ms exactos, consiste en el procedimiento ante notario pblico para que emita una
certificacin en relacin con la negativa del girado para aceptar la letra de cambio,
previamente presentada por el tenedor.
El protesto por falta de aceptacin debe hacerse antes de la fecha del vencimiento
de la letra de cambio. Empero, este tipo de protesto no es aplicable a letras
giradas a la vista y aqullas letras en donde es potestativa la presentacin para la
aceptacin. Tal es el mandato en el artculo 705 del Cdigo de Comercio, en la
medida que las letras giradas a la vista slo aceptan el protesto por falta de pago.

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Otro aspecto para advertir en esta clase de protesto consiste en saber si la letra
protestada por falta de aceptacin necesita protesto por falta de pago. Obviamente
sera un contrasentido admitir tal posibilidad, porque desde ningn punto de vista
se justifica el protesto ya efectuado para un evento con miras a repetir otro. Se
entiende que el girado al no aceptar la letra tiene como objetivo no pagarla. Por
esa razn el artculo 704 del Cdigo de Comercio ensea que si la letra fue
protestada por falta de aceptacin, no es necesario protestarla por falta de pago.
Por lo dems, le son aplicables al protesto en caso de falta de aceptacin las
normas del protesto por falta de pago, pues en cuanto al procedimiento la
regulacin es comn.

2. Protesto por falta de pago

Es la modalidad a la cual nos venimos refiriendo. Slo pretendamos establecer
alguna diferenciacin con el protesto por falta de aceptacin; por lo tanto, lo dicho
y lo siguiente tiene relacin con la variedad del protesto por falta de pago.
PROTESTO OBLIGATORIO Y SUS EFECTOS.
Las letras de cambio pueden emitirse con protesto o sin l. En este ltimo evento
no se hace necesario el procedimiento inherente al protesto. Se habla de protesto
obligatorio nicamente cuando el acreedor de la letra de cambio o algunos de sus
tenedores insertan la clusula "con protesto" en el anverso del ttulo. As, slo
cuando la letra se emite con protesto el procedimiento probatorio ante notario por
falta de pago se torna obligatorio. En caso contrario, se entiende que el acreedor o
sus tenedores han renunciado a dicho procedimiento, lo cual implica que el no
pago del ttulo da derecho a que su beneficiario o tenedor impetre las acciones
judiciales pertinentes sirviendo como simple medio probatorio del no pago su mera
declaracin y la presentacin del ttulo.
Entonces, al insertarse la clusula ya nombrada el protesto se exige como
condicin previa al ejercicio de cualquier accin contra los obligados de la letra de
cambio. En este sentido, se desprenden algunos efectos inherentes a la accin
cambiaria y ejercicio de acciones conexas.
La principal consecuencia en esta materia consiste en que el protesto es condicin
esencial para poder ejercer las acciones cambiarias propias de la letra de cambio.

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Por tal razn, el artculo 698 del Cdigo de Comercio precepta que la omisin del
protesto produce la caducidad de las acciones de regreso.
En efecto, si el protesto tiene como funcin probar que el girado no pag la letra
presentada al vencimiento, su omisin traer indudablemente una consecuencia
funesta para el tenedor: No podr demostrar la mora en el pago. As las cosas, le
ser difcil accionar contra el girado y tampoco podr probarles a los dems
obligados la falta de pago del librador.
Se desprenden, por lo tanto, dos efectos bsicos: Probatorio por va directa y
demostrativa hacia los endosatarios y dems personas obligadas conforme al
ttulo.
PERSONAS QUE INTERVIENEN EN EL PROTESTO.
Fundamentalmente tres personas intervienen en el protesto: El tenedor de la letra
de cambio, el notario y el girado

1. El tenedor de la letra de cambio: El tenedor interviene por ser la persona

interesada en demostrar que el girado no cancel la letra. Es la persona
beneficiada con el pago y la perjudicada ante la falta del mismo, es el sujeto activo
del protesto, quien lleva la iniciativa de dicho procedimiento. A travs de la vida del
ttulo valor el tenedor de la letra tiene tres funciones importantes: presentar el
documento para la aceptacin del girado, volverlo hacer para su pago y
protestado, ya por falta de aceptacin o por ausencia del pago.
2. El notario: El notario es el funcionario que por mandato legal est llamado a
certificar el no pago del ttulo mediante la figura que nos ocupa. As lo indica el
artculo 698 del Cdigo de Comercio al preceptuar: "El protesto se practicar con
intervencin de notario pblico.
3. El girado: La tercera persona que interviene en la diligencia del protesto es el
girado. Empero la presencia del girado no es esencialmente obligatoria. Ello se
desprende de las enseanzas del artculo 700 del Cdigo de Comercio. En efecto,
si el girado se hace presente, mucho ms saludable para la diligencia y el protesto
mismo, porque el protesto adems de ser un medio de prueba ante la falta de
pago, es tambin un medio de defensa del girado, pues ste perfectamente podr
manifestar los motivos de la negativa para cancelar la letra de cambio. Pero si el
girado adems de negarse a pagar no se presenta a la diligencia, el notario
asentar el hecho de la ausencia, de la persona contra quien haya de hacerse el
protesto, en la misma diligencia, sin que sta deba de suspenderse. Ahora, la
regla no solo se predica en eventos de negativa del pago, sino tambin en caso de

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ausencia por desconocimiento del paradero del girado. As, la presencia del girado
es potestativa, y si no quiere presentarse, adems de haber negado el pago, o es
imposible ubicado al momento de la presentacin para el pago, el notario
simplemente certificar tal hecho en la respectiva diligencia.

ACCIONES CAMBIARIAS DE LOS TITULOS VALORES

I. ACCIONES CAMBIARIAS Y EXTRA CAMBIARIAS

La doctrina clasifica las acciones vinculadas a los ttulos valores, en dos grandes
categoras: acciones cambiarias y extra cambiarias.
Todo tenedor de un ttulo valor est provisto, en principio, del llamado derecho
cambiario, o sea, del derecho a exigir la prestacin de la suma de dinero
estipulada en el documento. Para hacer efectiva esa prestacin, cuando no media
cumplimiento voluntario, el Decreto Ley 14.701, de 12 de setiembre de 1977, de
Ttulos Valores (DLTV) le confiere la denominada accin cambiaria.
La accin cambiaria (que puede ser ejecutivas u ordinarias) tiene por objeto la
satisfaccin del derecho incorporado al ttulo valor (la suma de dinero del ttulo).
La regulacin de la accin cambiaria se encuentra slo en sede de letras de
cambio, en los arts. 99 y ss. Del DLTV.
Las extra cambiarias se relacionan con las letras de cambio pero sin tener que ver
directamente con el cobro del derecho incorporado en ella, como sucede, a saber,
en la accin causal, en la accin de enriquecimiento injusto y en la accin de
cancelacin.
Algunas de estas acciones extra cambiarias se prevn en forma general para
todos los ttulos valores y otras se disciplinan slo para la letra de cambio.
Los arts. 25 y 26 del DLTV mencionan a la accin cambiaria, a la accin causal y
la accin de enriquecimiento injusto, con normas que, por su ubicacin, pretenden
ser de aplicacin general a todos los ttulos valores. Estos dos artculos contienen,
apretadamente, la disciplina de slo dos de ellas: la accin causal y la accin de
enriquecimiento injusto.
Por otra parte, el DLTV slo ha previsto la accin de cancelacin para el caso de
prdida, sustraccin o destruccin de las letras y no contiene normas generales
para el caso de que esos hechos sucedan respecto a los restantes ttulos valores

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(art. 109). No obstante, es aplicable a los vales, en virtud de lo dispuesto por el art.
125, y a los cheques, segn la remisin establecida en el art. 126.
El DLTV condiciona el ejercicio de las acciones que prev, al cumplimiento por el
portador de una serie de deberes y cargas.
Para empezar, antes de enfrentarse al deudor, el portador debe elegir: o le inicia
las acciones cambiarias o le inicia la accin causal. Obviamente si elige la
segunda debe devolverle el ttulo valor pues, de lo contrario, el deudor queda
expuesto a que le cobren la misma deuda por medio de dos acciones.
Fuera de este DLTV, dentro del marco del Derecho civil y del Derecho comercial y
de su comn Derecho procesal, encontramos otras posibilidades de
accionamiento que pueden tener por objeto a los ttulos valores, como ser la
accin de reivindicacin y otras que emergen de contratos que recaen sobre el
ttulo valor como bien.

II. CLASIFICACIONES DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS

Es necesario precisar previamente que no existe una accin cambiaria como una
accin, con caracteres tpicos y especiales desde el punto de vista procesal. No
hay un tipo de proceso especfico para obtener la satisfaccin judicial de los
derechos cambiarios. Para lograr el reconocimiento judicial del derecho o la
agresin efectiva contra el patrimonio del deudor, el portador del ttulo valor tendr
procesos ordinarios o procesos ejecutivos que se regulan por el Derecho procesal
comn, aunque con algunas normas particulares que se analizarn.
A. CLASIFICACIN DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS EN FUNCIN DE
QUIN SEA EL ACTOR:
Teniendo en cuenta quin es el actor, las acciones se pueden clasificar en dos
tipos: acciones para el cobro y acciones para el rembolso.
1. Acciones para el cobro
La accin cambiaria de cobro es la que posee el ltimo tomador, para demandar el
monto del ttulo valor, ms sus intereses, gastos del protesto y otros que se
hubieran efectuado para conservar el ejercicio de la accin
(Art. 100 DLTV). Complementariamente, el art. 354.1 del Cdigo General del
Proceso (CGP) establece:

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Cuando se pida ejecucin en cualquiera de los casos que la aparejen, el tribunal

decretar inmediatamente el embargo y mandar llevar adelante la ejecucin
hasta hacerse efectiva la cantidad reclamada, los intereses, costas y costos.
2. Acciones para el rembolso
La accin de rembolso es aquella que ejerce el obligado cambiario que ha pagado
el importe del ttulo valor, sea endosante o avalista. En el caso de las letras de
cambio, la accin de rembolso la puede ejercer, tambin, el librador.
La accin de reembolso se dirige contra quienes sean obligados respecto a quien
pag por el ttulo valor.
Tiene por objeto el reembolso de lo pagado, los intereses de esta suma,
calculados desde el da del desembolso, y los gastos que hubiese hecho (art.
101).

B. CLASIFICACIN DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS EN FUNCIN DE

QUIN SEA EL DEMANDADO
Contra quin se ejerce la accin cambiaria? Para contestar esta interrogante
debemos referirnos previamente al rgimen de solidaridad que afecta a todos los
firmantes de ttulos valores de contenido dinerario, establecido por el art. 105 del
DLTV. Esta norma establece que todos los que firman una letra de cambio sea
como libradores, aceptantes o avalistas, quedan solidariamente obligados hacia el
portador.
En virtud de esta disposicin, el portador o el obligado que pag el ttulo valor
tiene derecho a dirigir su accin de cobro o de reembolso contra cualquiera de los
firmantes del ttulo valor o contra todos ellos, en forma colectiva.
Tambin, prev el art. 105 que, cuando se haya promovido accin contra uno de
los obligados, ello no impide accionar contra los otros, aun cuando fuesen
posteriores al primer demandado.
Teniendo en cuenta las figuras de los posibles demandados de una accin
cambiaria, se efecta tradicionalmente una clasificacin de las acciones en
directas y de regreso, que recoge el DLTV.
1. Accin cambiaria directa

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La accin cambiaria directa es la que tiene el tenedor contra el principal obligado.

En el caso de los vales, el principal obligado es el librador.
En el caso de la letras de cambio, el principal obligado es el girado aceptante (art.
76, inc.2). Contra ste y su avalista, el tenedor posee una accin cambiaria
directa.
Tanto en el caso del vales como en el de la letras de cambio, el avalista del
librador o del girado aceptante (respectivamente), son considerados, tambin,
como principal obligado, por cuanto estn obligados en iguales trminos que su
avalado (art. 18).
En el cheque, el principal obligado es el librador. El tenedor tiene accin directa
contra el librador. No hay accin contra el banco girado.
2. Accin cambiaria de regreso
La accin cambiaria de regreso es la que tiene el tenedor contra los dems
obligados cambiarios. Las acciones de regreso para el cobro o el reembolso estn
previstas en los arts. 99 y ss. De la seccin VII, dedicada especficamente a las
acciones cambiarias, segn resulta de su nomen juris. Su contenido est
determinado por los Arts. 100 y 101 ya referidos.

PRECISIONES

* Esta clasificacin de las acciones se ajusta a las distintas responsabilidades

asumidas por los firmantes de la letra. El girado, por su aceptacin, se convierte
en obligado principal de la letra (art. 76). Contra l se tiene, por lo tanto, accin
directa.
En las letras de cambio, el librador y los endosantes se obligan pero no en forma
directa y principal, sino en cuanto con su firma garanten la aceptacin y el pago
que debe hacer el girado (arts. 60 y 66). Es precisamente porque garantizan que
pueden ser llamados a responder frente a la no aceptacin o al no pago por el
girado. Por ello, contra estos se tiene una accin de regreso.
El librador que crea la letra de cambio garante su aceptacin y su pago, frente a
todos los endosatarios futuros. Es lgico, por lo tanto, que responda frente a todos
ellos y que deba pagarla si el girado no lo hace y reembolsarle a cualquiera lo que
haya pagado por la letra de cambio.

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El endosante garante la aceptacin y el pago frente a su endosatario y a quienes

le sigan. De manera que a ese endosante se le puede exigir el pago o reembolso,
slo por los endosatarios posteriores a quienes garantiz.
* Nos permitimos recordar que es un principio fundamental del Derecho cambiario,
que el pago efectuado por el obligado principal - girado aceptante - libera a todos
los obligados de regreso. Pagada la letra de cambio por el girado, judicial o
extrajudicialmente, se extinguen los derechos incorporados a ella.
* Otro principio que interesa sealar es el siguiente: el pago por parte de un
obligado de regreso libera a los obligados de regreso que le siguen en el nexo
cambiario pero no libera a los obligados que le preceden. Tanto es as, que el art.
102 establece al final:
Cualquier endosante que haya pagado la letra de cambio puede cancelar su
endoso y los que le siguen.
En consecuencia, efectuado el pago por un endosante, se extinguen las acciones
contra los endosantes que le siguen pero no contra los endosantes que le
preceden ni contra el librador.
Efectuado el pago por va de regreso por el librador, se extinguen las acciones
contra los endosantes.
* Efectuados los pagos por va de regreso, en ningn caso queda liberado el
girado aceptante. Siempre queda pendiente su obligacin frente a quien pag o a
quien reembols por va de regreso por aplicacin de los arts. 105 y 76.
Es decir que quien pag por va de regreso conserva accin directa de reembolso
contra el girado.
* En el cheque, el tenedor tiene accin directa contra el librador y de regreso
contra los endosantes.
C. CLASIFICACIN DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS TENIENDO EN CUENTA
SU TRMITE PROCESAL
La accin cambiaria, tanto directa como de regreso, puede ser ejecutiva u
ordinaria.
El tenedor de un ttulo valor puede exigir judicialmente el importe consignado, ya
por la va ejecutiva, ya por el procedimiento ordinario.
1. Accin cambiaria ejecutiva

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Se denomina accin cambiaria ejecutiva a aquella accin fundada en un ttulo

valor de contenido dinerario, que se tramita por la va del juicio ejecutivo, tal como
est regulado por el CGP (arts. 353 y ss.), con algunas particularidades en cuanto
a las condiciones requeridas para poder promover la accin, la limitacin de
excepciones y la limitacin de los medios probatorios respecto de algunas de
ellas.
a. Condiciones requeridas para poder promover la accin cambiaria
ejecutiva
* Letras de cambio
El art. 107, confiere accin cambiaria ejecutiva a la letra de cambio debidamente
protestada:
La letra de cambio debidamente protestada es ttulo ejecutivo para accionar por
el importe del capital y accesorios conforme a lo dispuesto en los artculos
precedentes.
No se requiere el previo reconocimiento de firma. La DLTV presume tcitamente la
autenticidad de las firmas, abriendo la va ejecutiva, sin perjuicio de que el
demandado pueda excepcionarse alegando la falsedad de su firma.
Se confiere a la letra de cambio protestada carcter de ttulo ejecutivo, dndole
una presuncin de autenticidad. El DLTV presume la veracidad de las firmas
cambiarias, admitiendo directamente la accin ejecutiva contra todos o cualquiera
de los firmantes, sin exigir que se recabe previamente el reconocimiento de sus
firmas, como se exige en el Derecho procesal para otros documentos.
* Vales
En la misma tesitura, el art. 124 declara que se presumen autnticos los vales,
pagars o conformes. Por ello, la misma norma exime de realizar la diligencia
judicial de reconocimiento de firma.
No obstante, el art. 124 del DLTV, en su inc. 2, establece que la intimacin prevista
por el inciso final del art. 53 de la Ley 13.355 de 1965, podr sustituirse por
unrequerimiento de pago en un plazo de tres das, documentado mediante
telegrama certificado o colacionado. El inciso final de la norma referida dispone
que, cuando no exista diligencia judicial de reconocimiento o protesto (como
sucede en el caso de los vales), la ejecucin no podr decretarse sin previa
intimacin de pago al deudor. Significa, entonces, que si no se intima el pago, no
puede decretarse la ejecucin. Ver: El vale como ttulo ejecutivo cambiario

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* Cheques
Una norma con sentido similar se encuentra en el art. 39, inc. 3, del Decreto Ley
14.412 de 8 de agosto de 1975, de Cheques (DLCh):
La constancia de la presentacin y falta de pago del cheque tendr carcter de
protesto por falta de pago. Puesta la constancia de presentacin y falta de pago, el
cheque, sin ningn otro requisito, aparejar ejecucin.
b. Trmite de las excepciones
El juicio ejecutivo cambiario especial presenta dos diferencias fundamentales con
el juicio ejecutivo comn:
En primer lugar, la limitacin de medios probatorios. As sucede en cuanto a la
excepcin de espera o quita, que debe ser acreditada por documento pblico o
privado reconocido judicialmente.
En segundo lugar, la limitacin de excepciones. Esta particularidad surge de lo
dispuesto en los arts. 45 del DLCh y 108, inc. final, del DLTV.
Las excepciones se deben interponer en el trmino procesal de diez das que
corre a partir de la citacin de excepciones, en las condiciones establecidas por el
art. 355.1 del Cdigo General del Proceso (CGP):
"La citacin de excepciones se practicar en la forma establecida para el
emplazamiento en los artculos 123 y siguientes.
El demandado dispondr de un plazo de diez das, extensibles en funcin de la
distancia (artculos 125 y 126), para oponer cualquier excepcin que tuviere contra
la demanda, debiendo deducirlas todas conjuntamente en un mismo escrito,
acompaar toda la probanza documental de que disponga y mencionar todos los
concretos medios de prueba de que intente valerse."
Debe tenerse en cuenta, adems, lo establecido en los arts. 125 y 126 del CGP:
Art. 125. Emplazamiento fuera de la ciudad. Si el demandado se domicilia fuera
de la ciudad, villa o pueblo, el emplazamiento se practicar en la forma prevista
para las notificaciones en ese lugar.
En este caso, el plazo correspondiente se aumentar con un da por cada cien
kilmetros, segn la planilla de distancias que confeccione la Suprema Corte de
Justicia.

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Art. 126. Emplazamiento fuera del pas. Si el demandado se hallare fuera del pas,
ser emplazado mediante exhorto librado a las autoridades del lugar en que se
domicilie.
El plazo para comparecer ser fijado prudencialmente por el tribunal entre un
mnimo de sesenta das y un mximo de noventa.
Contestadas las excepciones o vencido el plazo para hacerlo, el tribunal
convocar a audiencia (art. 357.1 CGP).
Si se opuso excepcin de incompetencia y el juez la recoge, el actor podr iniciar
una nueva accin ejecutiva ante la sede competente.
Si se opuso la excepcin de incompetencia, el juez que la acoge no puede
expedirse sobre las restantes. Slo se pronunciar sobre las otras excepciones en
caso de haberla rechazado (art. 358.1 y 358.2 CGP).
La audiencia se realizar conforme con lo previsto para la audiencia preliminar y,
en su caso, la audiencia complementaria de prueba (arts. 340, 341, 343), sin
perjuicio de lo dispuesto en el art. 358. La inasistencia no justificada de la parte
actora a la audiencia preliminar tendr las consecuencias previstas en el art.
340.2. La inasistencia no justificada de la parte demandada a dicha audiencia se
tendr como desistimiento de las excepciones opuestas y determinar la firmeza
de la providencia inicial. La sentencia interlocutoria que lo decida ser apelable sin
efecto suspensivo (art. 357.2 CGP).
c. Juicio ordinario posterior
Las sentencias dictadas en el juicio ejecutivo slo adquieren cosa juzgada formal;
pueden ser revisadas en un juicio ordinario posterior.
Cuando el juez hace lugar a ciertas excepciones, se produce una cosa juzgada
formal. No obstante, existen importantes limitaciones a la revisin que se puede
operar en este juicio ordinario posterior.
Pueden tratarse en juicio ordinario posterior, exclusivamente, las defensas
que la ley considera inadmisibles en el juicio ejecutivo, si no hubiesen sido
examinadas, en su mrito, en aqul (art. 361 CGP). Entonces, si se rechaza
la accin ejecutiva por inhabilidad del ttulo, el actor no puede plantear una
nueva accin ejecutiva sobre la base de ese ttulo, ni puede obtener la
revisin de lo actuado en un juicio ordinario posterior.
Toda defensa que hubiere podido ser deducida en el proceso ejecutivo no
habilitar la promocin de juicio ordinario posterior (art. 361 CGP).

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El proceso ordinario posterior al proceso ejecutivo es, segn la doctrina

procesalista, una revisin de la sentencia dictada en el proceso ejecutivo. Vscovi
lo llama proceso revisivo y explica su fundamento: el proceso ejecutivo constituye
un procedimiento sumario, con limitacin de defensas, lo que determina esta otra
va que permite revisar aun lo ya juzgado.
Pueden ser objeto de un juicio ordinario posterior:
* la sentencia que se dicta al iniciarse el proceso, trabando embargo y que queda
firme cuando no se plantean excepciones;
* la definitiva que se dicte en caso de haberse opuesto excepciones y
* cualquier otra sentencia que se dicte en ese proceso, para resolver cuestiones
incidentales.
El proceso ordinario posterior debe plantearse en las condiciones requeridas por la
Ley. Si ellas no se cumplen, las sentencias dictadas en el proceso ejecutivo
adquieren fuerza de cosa juzgada material y las cuestiones controvertidas en ese
proceso ejecutivo ya no podrn ser reconsideradas en otro juicio.
El art. 361.2 del CGP agrega que, cualquiera sea la naturaleza de la demanda que
se interponga, ser competente el mismo tribunal que entendi en la primera
instancia del proceso ejecutivo, cuyo titular no ser recusable por prejuzgamiento
fundado en dicha circunstancia.
El art. 361.3 establece que el derecho a obtener la revisin de lo resuelto en el
proceso ejecutivo caducar a los noventa das de la fecha en que qued
ejecutoriada la sentencia dictada en el proceso ejecutivo.
2. Accin cambiaria ordinaria
El DLTV no prev - pero tampoco excluye - que el portador de la letra protestada
pueda promover una accin cambiara por la va del juicio ordinario para el
reconocimiento de sus derechos, prefiriendo la mayor seguridad que ofrece la
cosa juzgada de un juicio de este tipo sobre la ventaja que supone la rapidez que
le acuerda el juicio ejecutivo para la satisfaccin de su prestacin.
De manera que el portador de un ttulo valor, tiene la posibilidad de optar por uno u
otro tipo de juicio.
a. Posicin de Prez Fontana

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Prez Fontana sostiene que para el ejercicio de la accin cambiara el titular

puede elegir entre el proceso ordinario o el proceso ejecutivo pero, despus de
afirmar tal cosa, expresa que la accin cambiaria es un juicio ejecutivo especial.
Como consecuencia de tal postura expresa que, en los casos en que el DLTV
hace perder la accin cambiaria, se pierde esa accin ejecutiva especial; no
obstante, el portador podra ejercer su derecho utilizando el juicio ejecutivo comn
u ordinario.
b. Nuestra posicin
A nuestro entender, es necesario precisar que no existe una accin cambiaria
como una accin, con caracteres tpicos y especiales desde el punto de vista
procesal. No hay un tipo de proceso especfico para obtener la satisfaccin judicial
de los derechos cambiarios.
La accin cambiaria es una designacin genrica con la cual se seala la
posibilidad que tiene el portador del cambial de ejercitar en juicio su derecho.
El portador de un ttulo valor tiene una accin cambiaria, esto es, la posibilidad de
reclamar judicialmente lo que se le debe. La accin cambiaria, tanto la directa
como la de regreso y la de reembolso puede ser tramitada por la va de un juicio
ordinaria ejecutivo.
En el juicio ordinario, tpicamente de conocimiento, se persigue una declaracin
judicial que reconozca el derecho. La accin cambiaria ejecutiva tiene por objeto
obtener el cumplimiento forzado de la obligacin que surge del ttulo.
En nuestro concepto, cuando se pierde la accin cambiaria, se pierde toda
posibilidad de reclamar el derecho que se incorpor en el ttulo. Si se pierde la
accin cambiaria, no hay vas judiciales abiertas, ni ejecutivas ni ordinarias.

III. PARTICULARIDADES DE LA ACCIN CAMBIARIA Y DIFERENCIAS CON LA

ACCIN CAUSAL

A. Legitimacin activa
Hechas estas precisiones pasamos a considerar otro tema: quines pueden
ejercer las acciones cambiarias directas y de regreso.

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1. En primer lugar, el portador que ha presentado la letra de pago al girado y que

no ha sido satisfecho, tiene accin cambiaria directa contra el aceptante y de
regreso contra cualquiera de los restantes obligados cambiarios y puede
demandar colectivamente a todos ellos - aceptantes y dems obligados
cambiarios (arts. 76 y 99 DLTV).
2. En segundo lugar, el deudor cambiario que pag la letra tiene la llamada accin
de reembolso que puede ejercer mediante una accin directa contra el aceptante
(arts. 76 y 101 DLTV) o una accin de regreso contra quienes son sus garantes
(art. 101 DLTV). El actor, en este caso, no es el acreedor originario sino un anterior
deudor cambiario convertido en acreedor derivado por efecto del pago.
Damos ejemplos. El portador tiene accin contra cualquiera o todos los firmantes:
el aceptante, el librador, los endosantes y los avalistas, esto es, accin directa y
accin de regreso a la vez. Un endosante que ha pagado la letra tiene accin de
reembolso de regreso contra el librador y los endosantes anteriores, adems de
conservar accin de reembolso directa contra el aceptante.
3. En cuanto al librador pueden darse dos situaciones distintas.
a. El librador tiene accin directa de cobro contra el aceptante, cuando es portador
de la letra en virtud de un endoso efectuado a su favor, lo cual es posible porque
as lo admite el art. 63. Este accionamiento est expresamente permitido por el
inc. 2 del art. 76, que dispone:
A falta de pago, el portador, aunque sea el propio librador, tendr contra el
aceptante una accin directa
b. El librador que pag la letra por va de regreso tiene accin cambiaria de
reembolso contra el aceptante. El nico que no tiene accin cambiaria es el girado
que pag la letra. El girado aceptante es el principal obligado. La letra no se crea
ni se tramite a su favor. Quien crea la letra da orden al girado para que pague y
garante al tomador y a futuros tenedores que la letra ser pagada. Cada
endosante, al trasmitirla, se constituye en garante, frente a futuros tenedores, de
que la letra ser pagada por el girado.
Cuando el girado paga se extingue el derecho creado en la letra. Si el girado pag
es porque tiene fondos del librador o porque le ha concedido crdito. Si el girado
pag sin tener fondos para ello slo tendr - segn veremos - una accin extra
cambiaria para obtener del librador el reintegro de las sumas pagadas.
B. Deberes y cargas del portador
1. Razn de ser y consecuencias del incumplimiento

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a. Razn de ser
Las acciones cambiarias de regreso se pierden si el portador no realiza
determinados actos: si no la presenta para la aceptacin o para el pago en
determinados casos y si no la protesta por falta de aceptacin, por aceptacin
irregular o por falta de pago.
Por qu es as? Porque la Ley dispone que la responsabilidad de los obligados
de regreso se haga efectiva slo ante el incumplimiento del girado. Por ello, antes
de reclamar a los obligados de regreso, que son garantes de la aceptacin y del
pago, el portador debe presentar la letra al girado.
A los efectos de controlar que el portador ha hecho la presentacin de la letra y
que es cierto que el girado se ha negado a aceptar o a pagar, se impone que se
proteste notarialmente. Con el protesto se prueba fehacientemente la
presentacin en tiempo y la negativa del girado a aceptar o pagar, con lo cual
queda abierta la posibilidad de accionar contra los garantes.
b. Incumplimiento: caducidad de las acciones de regreso
Si el portador es negligente y no se present a recabar la aceptacin y el pago en
tiempo o si se presenta pero no protesta cuando el girado niega aceptacin o el
pago requerido, no podr probar fehacientemente la negativa del girado y, en
consecuencia, pierde las acciones contra quienes dieron su garanta. As lo
establece el artculo 106 que sanciona esas omisiones con la caducidad de la
letra.
La omisin de esos deberes no perjudica la letra en cuanto a las acciones directas
con respecto al girado aceptante. Resulta del artculo 76, inciso 2, y 106
combinados.
Resumiendo, la caducidad de la letra afecta slo las acciones de regreso y no a
las directas.
2. Ejercicio de acciones antes del vencimiento
Cabe precisar que la accin para el cobro se tiene, aun antes del vencimiento
estipulado en la letra si sta, al no ser aceptada, fue protestada por falta de
aceptacin (art. 99, ap. B, numeral 1). Explicacin: cuando el girado no acepta
est dando un preaviso de que no pagar al vencimiento. La Ley, entonces, acude
en tutela del portador y le permite que accione, sin esperar al vencimiento. En esta
hiptesis, el portador slo tendr acciones de regreso (art. 99), puesto que si no
hay aceptante no puede haber accin directa.

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Esta norma tiene dos excepciones: a) si el librador no garantiz la aceptacin y la

letra no se acepta, no queda abierta la accin de regreso, hasta que no llegue el
vencimiento y se proteste por falta de pago (art. 60); b) cuando la letra es a cierto
plazo desde la vista y se protesta por falta de aceptacin, no se produce el
vencimiento anticipado, puesto que en esta hiptesis rige el artculo 80 que
establece que en estas letras el plazo corre desde la fecha del protesto.
El artculo 80 contiene una norma especial para este tipo de letras, contradictoria
con la norma de carcter general contenida en el artculo 99, ap. B, n. 1.
Existe otra hiptesis de accionamiento antes del vencimiento en los casos de
concurso, quiebra o concordato del girado (art. 99, ap. B, 2).
La norma es coherente con la antes comentada, que admite vencimiento
anticipado en caso de falta de aceptacin. Cuando el girado concursa o quiebra
queda de manifiesto que no podr pagar aun cuando quiera. El portador puede,
entonces, promover accin cambiaria de regreso contra los dems obligados, sin
esperar al vencimiento. stos tienen la posibilidad prevista por el art. 104, inc. 2:
El librador, endosante y avalista, en caso de reclamacin, pueden diferir el pago
hasta el da del vencimiento, dando fianza bastante a juicio del tenedor, o
depositar el importe o abonarlo con descuento de los intereses por el tiempo que
falte para su vencimiento.
Esta posibilidad est dada exclusivamente para el caso de quiebra, concurso o
concordato del girado y no para la primera hiptesis de vencimiento anticipado
estudiada en que se aplica el inciso final del art. 100.
Existe un tercer caso de vencimiento anticipado, cuando se produce la quiebra,
concurso o concordato del librador de una letra no aceptable.
Cuando la letra tiene la mencin no aceptable y respetando esa mencin no se
presenta a la aceptacin y no se acepta, el librador es el obligado principal en
regreso. Es el principal garante pues responde, segn vimos, frente al tenedor y a
todos los endosantes. Si se produce su quiebra, concurso o concordato,
disminuyen las garantas que ofrece la letra y es justo que se autorice, entonces,
como en los casos antes sealados, el accionamiento antes del vencimiento.
En resumen, para la hiptesis de quiebra, concurso o concordato, slo se produce
el vencimiento anticipado, si esos sucesos tienen lugar respecto al girado o con
respecto al librador pero, en este segundo caso, slo cuando se trata de la letra no
aceptable. El concurso civil o comercial de los dems obligados cambiarios y del
librador en las letras con aceptacin facultativa u obligatoria, no precipita el
vencimiento de la letra.

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3. Prescripcin
El art. 116, al establecer los plazos de prescripcin de las letras de cambio, tiene
en cuenta sus elementos personales especficos. En esta disposicin se prev
distintos plazos de prescripcin.
a. Prescripcin de las acciones contra el aceptante
Toda accin contra el aceptante (obligado principal y directo), prescribe en el
plazo de tres aos. El plazo se cuenta desde la fecha de vencimiento.
b. Prescripcin de las acciones del portador contra endosantes y librador
La accin del portador contra endosantes y librador (obligados de regreso)
prescribe al ao. El plazo se cuenta desde la fecha del protesto formalizado en
tiempo til y desde el vencimiento de la letra si sta no fuera protestable.
c. Prescripcin de las acciones de reembolso
La accin del endosante que pag la letra o que ha sido demandado por accin de
regreso, contra los otros endosantes y contra el librador, prescribe a los seis
meses. El plazo se cuenta desde el da en que el endosante pag o desde aqul
en que se le notific la demanda.

C. Diferencias con la accin causal

La creacin y la trasmisin de una letra tienen como causa una relacin
fundamental entre el librador y su tomador, entre librador y girado, entre cada
endosante y su endosatario, respectivamente. Tal como se establece en el art. 25,
la relacin causal no se extingue por la creacin o trasmisin del ttulo. Por lo
tanto, el propietario de un ttulo valor tiene dos derechos a la vez: el emergente de
la relacin fundamental que lo liga al creador o al endosante que lo trasmiti y el
derecho incorporado al ttulo.
Para obtener el reconocimiento judicial de esos dos derechos tiene sendas
acciones judiciales que la Ley ha denominado, respectivamente, como accin
cambiaria y como accin causal. El objeto de la accin causal es obtener la
prestacin debida por la relacin fundamental que fue causa de la creacin o de la
trasmisin de la letra. Tal como se analiz precedentemente, el objeto de la accin
cambiaria es obtener la prestacin que consta en el ttulo.
El propietario del ttulo valor no puede pretender simultneamente la satisfaccin
de los dos derechos y, desde luego, no puede actuar judicialmente promoviendo a

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la vez dos acciones. Si lo hiciera, si se le permitiera hacerlo, se enriquecera

injustamente. La Ley le impone una mecnica especial para el ejercicio de sus
derechos. En efecto, quien recibe un ttulo valor, en el acto de recibirlo, renuncia a
ejercer privada o judicialmente los derechos emergentes de la relacin
fundamental, pero no renuncia definitivamente a ello. Puede, en cualquier
momento, por cualquier razn, resolver exigir la prestacin debida por la relacin
fundamental pero si as lo decide, debe renunciar al ejercicio del derecho cartular.
Esa renuncia debe materializarse con la restitucin del ttulo a quien se lo entreg.
Lo establece expresamente el art. 26.
Con otras palabras, el portador de un ttulo valor, a su vencimiento, debe optar
entre el ejercicio de la accin cambiaria o el ejercicio de la accin causal. No le
est permitido el ejercicio simultneo de ambas.
El portador de una letra de cambio, llegado el vencimiento, si no es pagada, debe
adoptar una decisin. Debe resolver si exige judicialmente la suma de dinero
expresada en el ttulo o letra o si promueve una accin contra el librador o el
endosante que se la entreg por un prstamo efectuado y cuyo importe se debe.
No puede ejercer la accin cambiaria y causal a la vez. Debe elegir promover el
juicio ejecutivo con su letra debidamente protestada contra cualquiera de los
obligados cambiarios o renunciar al ejercicio de esa accin y, en su lugar,
demandar al prestatario de la relacin fundamental requirindole la devolucin de
lo prestado.
Al decir accin causal, el legislador no se est refiriendo a un especial rito
procesal. La accin causal se encauzar por las vas procesales que el Derecho
procesal ha previsto para el negocio jurdico de que se trate.
Tanto las expresiones accin causal como accin cambiaria responden a un uso
tradicional que podemos calificar como impropio, ya que pueden sugerir que se
trata de ritos procesales distintos y especiales, cuando en rigor no lo son. El
calificativo causal o cambiaria agregado a la palabra accin slo tiene por fin
llamar la atencin sobre el objeto del juicio que se promueve: en uno se busca el
reconocimiento de un derecho emergente de una relacin fundamental y en el otro
se procura la satisfaccin del derecho incorporado al documento.
Finalmente, la accin causal se promover por las vas procesales que la Ley
acuerde al negocio causal, juicio ordinario o juicio ejecutivo. No existe una accin
causal especfica como no existe una accin cambiaria tpica.
El art. 361 del CGP establece:

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361.1 Lo decidido en el proceso ejecutivo podr ser modificado en proceso

ordinario posterior.
Este proceso slo podr promoverse cuando haya quedado ejecutoriada la
sentencia pronunciada en el proceso ejecutivo.
361.2 Para conocer en el proceso ordinario posterior, cualquiera sea la naturaleza
de la demanda que se interponga, ser competente el mismo tribunal que hubiere
entendido en la primera instancia del proceso ejecutivo.
361.3 El derecho a obtener la revisin de lo resuelto en el proceso ejecutivo
caducar a los seis meses de ejecutoriada la sentencia pronunciada en ste.
El art. 379 dispone:
379.1 Al promover la ejecucin, el acreedor presentar el ttulo y solicitar las
medidas cautelares convenientes a su derecho, de acuerdo con lo dispuesto en
los artculos siguientes.
El tribunal examinar el ttulo que se le exhibe y, si lo considerase suficiente,
despachar mandamiento de ejecucin y cometer al funcionario que corresponda
para que lleve adelante los procedimientos de apremio.
379.2 Cumplida efectivamente la medida cautelar, se notificar al ejecutado y ste,
dentro del plazo de diez das, extensible en razn de la distancia, podr oponer las
defensas de pago o inhabilidad del ttulo por falta de los requisitos esenciales para
su validez, a la que acompaar toda la probanza documental de que disponga y
mencionando todos los concretos medios de prueba de que intente valerse.
379.3 El tribunal rechazar sin sustanciar, toda excepcin que no fuere de las
enumeradas, las que no se opusieren en forma clara y concreta, cualquiera sea el
nombre que el ejecutado les diere y las que, tratndose de cuestin de hecho, no
se acompaaren con los medios probatorios o con su indicacin.
La resolucin denegatoria admitir el recurso de apelacin (artculos 250, numeral
2 y 254).
379.4 Si las excepciones fueren admitidas, se sustanciarn y fallarn por los
trmites de los artculos 256 a 360.
379.5 En los casos de los numerales 2, 3, 5 y 6 del artculo 377, proceder el
juicio ordinario posterior a que refiere el artculo 361.
No es exacto asimilar los trminos accin cambiaria y accin ejecutiva, ni
contraponer accin cambiaria y accin ordinaria.

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Toda accin fundada en una letra de cambio es una accin cambiaria, sea o no
adems accin ejecutiva.

ALGUNOS CASOS PRACTICOS DE TITULOS VALORES

a) MODELO DE LETRA DE CAMBIO

Caso prctico: El 30 de setiembre del 2011 la empresa BIOS Per SAC con RUC
20420563168 representado por su gerente general el seor Carlos Tordoya
Pacheco vendi mercaderas al crdito a los seores Distribuidora E Importadora
Farmacutica SAC domiciliado en Urb. Los Pinos Mza A Lote 10 Trujillo,
representado por su gerente general el seor Ivn Luna Abanto, segn factura N
001-038423 y 002-003632 por la suma de S/. 3,415.70 nuevos soles incluidos inv.,
en la misma fecha de emisin de factura el cliente acepta la letra N 001015 para
ser cancelada el 21 de diciembre del 2011.
b) MODELO DE PAGARES
Caso prctico: El 01 de marzo del 2010 Inversiones A & B SAC con RUC
20322754783 domiciliado en Av. Los Pescadores 485 Chimbote representado por
su gerente general el seor Manuel Castillo Gonzales otorga un prstamo por la

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cantidad de S/. 5,000.00 a su administrador el seor Ral Garca Zapata con DNI
32785456 domiciliado en la urbanizacin los Pinos A-1 pagaderos a 90 das sin
intereses por lo que el seor Ral Garca acepta la emisin un pagar.

CONCLUSIONES
Como primera conclusin puede decirse que el endoso como instrumento de
circulacin de los ttulos valores, producto de la invencin de los comerciantes de
la edad media, modific enormemente la estructura econmica de los ttulos
valores, fortaleciendo la funcin econmica y jurdica propia de los ttulos valores,
circular, asegurar valores, transferencias de manera gil y segura y dotar de
inmunidad al titular del ttulo.
Como segunda conclusin se puede decir que la regulacin del endoso se
encuentra repartida por el Cdigo de Comercio, dentro de los captulos de los
ttulos a la orden, nominativos, portador, en algunos casos muy escueta, as como
dentro de la regulacin de ciertos ttulos valores, como la letra de cambio el
pagar o el cheque.
Como tercera conclusin se pudo diferenciar claramente, el instituto del endoso
con el de la cesin de crditos, que desde el inicio del desarrollo del endoso se
haba asimilado a la cesin, por un error de los franceses.

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Aunque se realiz una exposicin corta y muy resumida del tema, se considera
que el estudiante tendr al menos un conocimiento que le permita entender el
instituto del endoso.

RECOMENDACIONES
Es recomendable:
Fortalecer las regulaciones del mercado de valores, en cuanto a control para
fortalecer la transparencia del mismo y evitar el lavado de activos.
Desarrollar un esquema de nuevos servicios y elementos del mercado de valores
para fortalecer el desarrollo econmico y las condiciones de crecimiento en la
economa colombiana.
Disear estrategias enfocadas y encaminadas a lograr una real efectividad
funcional y operativa, as como un preciso desarrollo y manejo estratgico de
recursos que posibilite la transformacin y evolucin econmica, as como el
mismo manejo industrial y comercial de los valores en el mercado.

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BIBLIOGRAFA

ASCARELLI, Tulio. Iniciacin al estudio del derecho mercantil. Barcelona:

Bosch. 1964
BALDEON, Julio. Aspectos generales del mercado de valores de Quito.
http://www.monografias.com/trabajos13/desamerc/desamerc2.shtml
Balza Franco, Vladimir. Acciones. Barranquilla: U. del A.. 2002
Becerra, Henry Alberto.
BERNAL GUTIRREZ, Rafael. La Sociedad Annima en Colombia. Legis
Editores, 1986
LIBROS
Broseta Pont, Manuel. Manual de Derecho Mercantil. 11 Edicin. Editorial
Tecnos. Madrid. Espaa. 1994.
Garrigues, Joaqun. Tratado de Derecho Mercantil. 8 Edicin. Editorial
Porra. Tomo II. Mxico. 1988.
Hueck, Alfred. Derecho de los Ttulos Valores. 1 Edicin. Editorial Ariel.
Barcelona. Espaa. 1988.

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ANEXOS

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Pgina 40