UNIVERSITATEA POLITEHNICA BUCURETI

FACULTATEA DE ANTREPRENORIAT, INGINERIA I MANAGEMENTUL AFACERILOR

SPECIALIZAREA INGINERIA I MANAGEMENTUL AFACERILOR

BANI, BANCI SI PIETE DE CAPITAL

OFERTA DE MONEDA

Intocmit de: Pipera Claudia Emilia

Grupa: 1532
Seria: A

AN UNIVERSITAR 2014 - 2015

OFERTA DE MONED
Spre deosebire de cererea de moned, oferta de moned este un
concept simplu, care desemneaz cantitatea de moned pus la dispoziia
indivizilor de ctre autoritatea monetar. Datorit acestui fapt, cantitatea
de semne monetare oferite este exprimat n termeni nominali, spre
deosebire de cererea de moned, care este exprimat n termeni reali,
ntruct ofertantul nu are posibilitatea exercitrii unui control direct asupra
preurilor. Msurarea ofertei de moned este simpl, n comparaie cu cea a
cererii de moned, n funcie de explicaia care este aleas pentru
cantitatea de moned emis.
Responsabilitile n crearea monedei i a circulaiei acesteia
revin, n prezent, sistemelor bancare naionale. ntruct exist diferenieri
de la un sistem bancar la altul, rezult c oferta de moned poate lua forme
diferite n funcie de natura instituiilor, evoluia istoric i situarea
geografic. Astfel, pentru nelegerea ofertei de moned, aceasta trebuie
completat cu analize mai generale, care s furnizeze o viziune mai
cuprinztoare asupra fenomenelor. Analiza ofertei de moned prezint i o
dimensiune normativ, prin care se caut determinarea unor mecanisme
de emisiune mai eficiente i crora economitii le acord o atenie
particular.
Oferta de moned centralizat
Cum se explic determinarea ofertei de moned n cadrul
sistemelor bancare controlate de Banca Central? i De ce sunt adoptate
sistemele centralizate ale ofertei de moned sunt principalele aspecte ce
se circumscriu unei oferte de moned centralizat.
Analizele monetare au oferit rspunsuri diferite acestor ntrebri,
ceea ce a condus la perceperea ofertei de moned att ca variabil
exogen, ct i endogen.
Pentru a nelege aspectele cele mai reprezentative ale ofertei de
moned, este necesar stabilirea unor distincii ntre noiunile moneda de
baz i moneda de banc, oferta exogen i oferta endogen.
Moneda emis de autoritile monetare dintr-o ar (bnci
centrale sau instituii de emisiune) este desemnat cu termenii: moned
central, moned cu nalt putere, moned fiduciar sau moned
de baz. Dreptul de batere a monedei de ctre seniorii feudali i, ulterior,
de ctre instituiile monetare centrale este desemnat, n prezent, cu
Page 2 of 7

termenul seigneuriage. Moneda rezultat din aceast operaiune

reprezint doar o parte din oferta total de moned, datorit existenei
bncilor comerciale, capaciti lor de a crea moned scriptural sau
moned de banc. Dat fiind faptul c moneda de banc are acoperire n
moneda de baz, rezult c oferta de moned se reduce la moneda de
baz, dac acoperirea monedei de banc este de 100% (situaie imposibil,
n perioada actual). n sistemele bancare contemporane, moneda de banc
este acoperit, doar printr-o fraciune de moned de baz, iar bncile
dispun de seigneuriage bancar, respectiv de puterea de a crea moned.
Analiza ofertei de moned centralizat conduce la stabilirea unei
distincii ntre caracterul exogen i cel endogen al ofertei, dup cum se
consider c Banca Central deine sau nu controlul asupra cantitii de
moned. Astfel, oferta este exogen, n msura n care Banca Central
deine puterea de a regla nivelul cantitii de moned, injectnd, ntr-o
manier discreionar, moneda de baz. Corelaia dintre moneda de baz i
moneda de banc este posibil de realizat prin multiplicatorul creditului,
care asigur trecerea de la nivel dat al monedei de baz la cantitatea total
de moned. Caracterul exogen al ofertei de moned este frecvent n
analizele de tip monetarist. Dac se consider c Banca Central nu poate
aciona de manier discreionar, atunci oferta de moned este considerat
endogen, respectiv este determinat de comportamentul economic al
diverilor ageni economici i al bncilor. Autorii care au dezvoltat aceast
abordare nu pot fi regrupai ntr-un curent la fel de omogen ca
monetarismul.
Dup cum oferta de moned este considerat ca o variabil
exogen sau endogen, mijloacele utilizate i rezultatele scontate n
domeniul politicii monetare sunt i ele diferite.

Oferta concurenial de moned

n favoarea unui sistem al ofertei de moned controlat de Banca
Central, care deine monopolul asupra produciei de moned, stau
urmtoarele argumente:
producia de moned nu poate fi lsat n grija pieei, ntruct
aceasta nu are capacitatea de a furniza un sistem stabil al
ofertei de moned;
sistemul concurenial de moned, existent n perioada sec.
XVIII-XIX, cunoscut sub denumirea Banc Liber, nu mai poate
fi adoptat n prezent, datorit urmtoarelor cauze: moneda
emis este rezultatul unui monopol natural; bncile sunt
generatoare permanente ale riscului lipsei de lichiditi; piaa
nu poate face fa panicilor bancare.
Page 3 of 7

a. Conceptul de monopol natural explic situaia n care

costurile marginale de producie sunt descresctoare atunci
cnd producia crete. n plan monetar, aceast abordare
semnific dou aspecte: nivelul sczut al costurilor de
producie a monedei i costurile de gestionare a rezervelor. Din
punct de vedere al costurilor de producie a monedei trebuie
precizat caracterul limitat al acestora: cheltuielile de tiprire i
gestionare a monedei scripturale, precum i cheltuielile fixe
(amortizarea materialelor), astfel nct costurile marginale se
dovedesc a fi descresctoare.
n cazul unei producii private de moned, alturi de costurile
tehnice exist i costurile de ncredere, care sunt legate, la rndul lor, de un
capital de ncredere. Gestiunea ncrederii necesit, n primul rnd, un
contract ntre banc i particulari, prin care s se precizeze angajamentele
bncii cu privire la calitatea produsului i, n al doilea rnd, necesit un
capital pe care banca trebuie s l constituie. n cazul produciei centralizate
de moned, nu este necesar capitalul de ncredere, ntruct statul i
ncrederea sunt sinonime.
Costurile de gestionare a rezervelor sunt incluse n costul de
producie al monedei, ntruct este cazul unor lichiditi imobilizate. Cererea
de rezerve la nivelul unei bnci centrale prezint dou componente: o
cerere medie de rezerve, care corespunde nivelului anticipat de banc,
pentru a face fa operaiunilor obinuite i de compensarea interbancar,
i o cerere de rezerv de precauie pentru acoperirea unor erori de
anticipare a cererii medii. Cererea optim de rezerve, poate fi determinat
prin aplicarea legii rdcinii ptrate, potrivit creia cererea de rezerve
evolueaz n funcie de rdcina ptrat din volumul fondurilor schimbate n
timpul compensrii. Teoria implic ideea c o banc mare prezint un
avantaj competitiv n raport cu cele de mic dimensiune i, de asemenea,
probeaz c bncile trebuie s ating o dimensiune critic n raport cu
piaa, n scopul minimizrii costurilor de gestionare a rezervelor.
n scopul justificrii monopolului natural al monedei centrale s-au
utilizat argumentele de mai sus, i analiza poate fi completat i cu
aspectele ce in de fragilitatea sistemului bancar.
b. n contextul unei instabiliti accentuate a sistemului
bancar, Banca Central trebuie s ndeplineasc rolul de supraveghere i
control, asigurnd refinanarea bncilor.
Un aport esenial n analiza riscurilor cu care se confrunt bncile,
drept cauz a monopolului Bncii Centrale asupra monedei, l au analizele
din cadrul noii teorii financiare. Potrivit acesteia, asimetria informaiei pe
piaa financiar antreneaz o serie de efecte asupra creditorilor, ct i
asupra debitorilor.
Page 4 of 7

Asimetria informaiei este inerent activelor financiare, ntruct

preurile pe piaa financiar nu reflect totalitatea informaiilor i l vizeaz
n special pe creditor, care nu deine toate informaiile asupra atitudinii
viitoare a debitorului. Astfel, asimetria i conduce pe agenii economici s
acioneze, fie pentru a beneficia prin comportamente oportuniste, fie pentru
limitarea efectelor neateptate.
Aceste reacii sunt luate n considerare de teoria de agent i teoria
semnalelor.
Potrivit primei teorii, relaiile principal-agent permit
reducerea costurilor de tranzacionare, dar necesit punerea n
aplicare a unui mecanism de supraveghere din partea
agentului.
Teoria semnalelor explic mijloacele pe care le utilizeaz
agenii pentru a se diferenia de ali ageni cu comportamente
mai puin benefice.
n acest context, banca este special, ntruct acioneaz ca un
productor de informaii, motiv pentru care dispune de un avantaj n
colectarea informaiilor i n supraveghere, ceea ce se constituie ntr-un alt
argument n favoarea unei oferte de moned la nivelul Bncii Centrale.
c. Oferta de moned nu trebuie lsat la ndemna sistemului
bancar i datorit crizelor produse de panicile bancare.
Teoretic, panica bancar este explicat prin:
- teoria bulelor speculative;
- teoria informaiei incomplete;
- teoria reglementrilor.
Pentru teoria bulelor speculative, starea de panic bancar este
provocat prin observaiile fiecrui agent asupra comportamentului altora.
n schimb, teoria informaiei incomplete demonstreaz c panica bancar i
are originea ntr-o insuficient informare asupra comportamentului bncilor.
Ultima teorie, cea a reglementrilor, abordeaz aspectele din punct de
vedere istoric i sugereaz c panicile bancare sunt datorate efectelor
negative ale unui control excesiv. Aceast teorie susine, n esen, c
stabilitatea monetar se poate obine, mai degrab, n condiii de libertate
bancar dect n condiii de control.
n materie de concuren n oferta de moned trebuie fcut distincia
ntre teoria substituiei monetare i teoria concurenei, aceasta din urm
analiznd raportul dintre monedele fiduciare emise de stat. Rezultatele
studiilor efectuate pe acest subiect demonstreaz c existena mai multor
monede, n regim de concuren perfect, conduce la dificulti n
determinarea cursului de schimb, iar autoritile monetare nu dein dect
un singur mijloc pentru majorarea cotei lor de pia i anume: practicarea
unei rate a inflaiei mai sczut dect n alte ri. Concurena dintre
emitenii de moned declaneaz o deflaie cumulativ, motiv pentru care o
Page 5 of 7

alt teorie, cea a substituiei monetare, propune coordonarea politicilor

monetare.
Teoria libertii bancare sau teoria Bncii Libere abordeaz aspectele
cele mai semnificative ale instituiilor, care sunt necesare unei bune
funcionri a ofertei concureniale de moned. O idee puternic susinut, n
cadrul acestei teorii, este aceea c Bncile Centrale nu au aprut ca urmare
a instabilitilor sistemului concurenial al ofertei de moned, ci ca urmare a
voinei politice de capturare a puterii monetare.
Istoria bncilor centrale din Europa Occidental (Frana, Germania,
Italia, Sania, Elveia) i din SUA demonstreaz c trecerea de la sistemul de
bnci private concureniale la instituiile de emisiune centrale s-a realizat
din motive politice. Mai relevante au fost cazurile Africii de Sud, Australiei,
Noii Zeelande i Columbiei, ri al cror mecanism de emisiune monetar se
bazeaz pe pluralismul bncilor private, emitente de moned.
Monopolizarea emisiunii monetare a intervenit atunci cnd guvernul ia majorat cheltuielile i o banc a fost aleas pentru a deveni Banca
Central. Astfel, rezult c argumentele tradiionale, potrivit crora sistemul
privat este instabil i genereaz crize, sunt discutabile, dup cum
demonstreaz experienele Bncii Libere din secolele XVIII i XIX.
n schemele urmtoare este prezentat mecanismul ofertei de moned,
n condiiile Bncii Libere.

Emiterea i acceptarea monedei

Circulaie diferitelor monede (A i

B)
BANCA A

Persoana fizic A deine

un cont la Banca B

Persoana fizic B deine

un cont la Banca A

Pltete n moneda A,
primete moneda B

Pltete n moneda B,
primete moneda A

Cererea de conversie a
monedei B n A

Cererea de conversie a
monedei A n B

Emitere de moned A

Garantarea cu aur
bunuri i produse

Acceptarea de ctre
public a monedei A
Nu

Da

Intervenia bncilor

Page 6 of 7

Dispariia
bncii A

Activitate
bancar

Piaa monetar
Oferta de moned B
n schimbul monedei A

Oferta de moned A
n schimbul monedei B

Determinarea cursului
de schimb A/B

n concluzie, reconsiderarea ofertei de moned, prin prisma libertii

bancare, deschide perspective noi n domeniul cercetrii monetare:
libertatea bancar permite nnoirea dezbaterilor asupra
caracterului exogen sau endogen al ofertei de moned;
cadrul analizei propus de curentul Banca Liber este mai
adaptat la inovaiile monetare de tipul moned virtual;
transferurile financiare realizabile prin Digicash sau
tranzaciile prin Internet pot conduce la concluzia c, n
prezent, asistm la o ofert privat de moned cu o larg
acceptabilitate, ceea ce bulverseaz concepia referitoare la
rolul Bncii Centrale n oferta centralizat de moned.
Rezult, astfel, c n viitor va exista posibilitatea ca utilizatorii de
moned s i aleag ofertantul de moned sau s l prseasc pe acesta
n favoarea altuia.

Page 7 of 7