Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
RECENZIE
Recenzor: Mihai Roman
Articol recenzat:Nr. 192. Thomas Laubach, John C. Williams, Measuring the Natural Rate
ofInterest, The Review of Economics and Statistics, Vol. 85, No. 4 (Nov., 2003),pp. 10631070 1.
Rezumat articol
n articolul recenzat elementul central l constituie analiza ratei naturale a
dobnzii,care este definit ca acel nivel al ratei dobnzii pe termen scurt pentru care outputul
sesitueaz la nivelul potenial i inflaia este constant.
Importana analizei rezid n faptul c rata de echilibru a dobnzii (natural)
oferinformaii eficiente cu privire la politica monetar. Rolul acesteia este ilustrat cu
precdere nregula Taylor (1999) conform creia rata real a dobnzii este mai mare dect
nivelul naturaln cazul n care inflaia este mai mare dect inta propus.
Scopul articolului este acela de a estima nivelul ratei naturale a dobnzii n raport
cudiveri factori de influen i de a evidenia principalele dificulti i erori n
estimareaacesteia.
n prima parte a articolului este efectuat o scurt trecere n revist a literaturii
despecialitate. Metoda de analiz propus const n utilizarea filtrului Kalman pentru
estimareaNAIRU (ratei naturale a omajului pentru care inflaia este constant).
n continuare este prezentat modelul utilizat pentru estimarea ratei naturale a
dobnzii.Acest model pleac de la legtura dintre rata dobnzii, elasticitatea intertemporal
aconsumului gospodriilor i ritmul de cretere a consumului gospodriilor, mpreun cu
alifactori de influen specifici. Pornind de la ideea c factorii de influen specifici nu
suntobservabili se aplic filtrul Kalman pentru a estima rata natural a dobnzii, nivelul
outputuluii cel al ritmului de cretere economic. Se explic pas cu pas modul n care este
construitmodelul econometric, pornind de la variabilele utilizate (PIB, inflaie, rata dobnzii
ritm de cretere economic), modul n care acestea sunt incluse n model precum i tipul de
modelautoregresiv utilizat.
Estimarea parametrilor se face secvenial. n primul pas se aplic filtrul Kalman
pentrua se estima rata natural a outputului. Ulterior se estimeaz ceilali parametri ai
modelului ise determin intervalele de ncredere i erorile standard.
n partea a doua se aplic modelul. Pentru aceasta au fost utilizate date trimestriale
dineconomia Statelor Unite din 1961 (T1)pn n 2002 (T2).
n concluziile articolului se subliniaz metodele utilizate, rezultatele obinute i faptul
c orice metod ar fi folosit vor exista erori, nici una dintre acestea nefiind suficient de
precis.
2. Organizare
Organizarea articolului este una clasic, corect din punct de vedere tiinific.
Astfel,sunt introduse ca pri distincte Abstract, Introducere, Descrierea literaturii de
specialitate ncadrul descrierii modelului utilizat, aplicarea modelului, precum i concluzii i
bibliografie.
Paragrafele i subparagrafele articolului au fost utilizate judicios pentru
prezentarea,definirea i lmurirea problemelor analizate. Exist un fir logic al prezentrii i
argumentrii(care pleac de la prezentarea modelului, a specificaiilor acestuia, a modului n
care se aplicpas cu pas metoda propus i respectiv de aplicare a acestuia cu interpretarea
rezultatelorobinute) care face articolul uor de parcurs.
Obiectivele articolului (respectiv determinarea ratei naturale a dobnzii i
evaluareaestimatorilor factorilor de influen, mpreun cu erorile asociate) au fost
descrisecorespunztor i atinse prin studiul de caz prezentat.
3. Coninut
a) Originalitate: tema analizat de autori n acest articol este una relativ consacrat
(determinarea ratei naturale a dobnzii a fost propus de Wicksell n 1936) i a mai fost
analizat anterior i de ali economiti. Noutatea temei const n special n studiul de caz
prezentat i n concluziile ce s-au desprins n urma analizelor efectuate. Originalitatea
articolului const n varietatea metodelor noi utilizate pentru determinarea ratei naturale a
dobnzii i n calitatea concluziilor desprinse de autori.
b) Noutate: n acest articol sunt combinate tehnici de analiz relativ noi pentru
momentul apariiei articolului i se aduce o lumin nou asupra domeniului analizat prin
faptul c se demonstreaz c nici una dintre metode nu este infailibil sau poate fi aplicat
cu un grad de siguran mare.
c) Relevan i calitatea metodelor/tehnicilor descrise:
i. Tema analizat este important prin prisma faptului c rata natural a
dobnzii ofer informaii eficiente cu privire la politica monetar. Problema de baz este
aceea c informaiile sunt n special pentru perioade anterioare, fiind dificil de aplicat pentru
perioadele curente.
ii. Este o tem util din perspectiva decidenilor de politici macroeconomice
de tip monetar, deoarece prin determinarea ratei naturale a dobnzii pot fi luate msuri
coerente anticriz sau anti- inflaie.
iii. Metodele descrise sunt aplicabile ns dificultatea acestora le face
accesibile doar unui numr restrns de cercettori, care au baze matematice, econometrice
i de analiz economic foarte bine puse la punct.
iv. Metodele i tehnicile descrise n articol erau pentru anul 2003 de mare
actualitate (metoda filtrului Kalman, filtrul H-P sau filtrul de band au fost dezvoltate la
sfritul anilor 90). Ideile i concluziile desprinse din articol sunt pertinente i pot constitui
puncte de plecare pentru noi cercetri n domeniu, eventual pentru dezvoltarea unor metode
mai precise de determinare a ratei naturale a dobnzii.
v. Problema analizat n cadrul articolului este una relativ veche, dar care
rmne de actualitate prin necesitatea determinrii unor metode i tehnici adecvate pentru
evaluarea ratei naturale a dobnzii. Problema nu este banal, iar metodele utilizate sunt de
mare actualitate i profunzime tiinific.
d) Calitate
i. n cadrul articolului sunt descrise competent metodele i tehnicile utilizate,
care nu sunt din cele triviale. Aparatul econometric, matematic i statistic necesar pentru
analiza problemei propuse este unul complex, care permite att evidenierea unor rezultate
pertinente ct i a dimensiunii erorilor ce pot fi obinute. Nu exist greeli de ordin tehnic n
analiza efectuat.
ii. Rezultatele obinute de ctre autori sunt corecte, fiind confirmate i de alte
cercetri. Ipotezele efectuate n cadrul articolului sunt n cea mai mare parte credibile. Poate
fi de discutat doar tipul de model autoregresiv utilizat de autori, deoarece ar putea fi testate i
alte tipuri (AR(3) de exemplu).
iii. Corectitudinea rezultatelor obinute poate fi verificat prin analiza tabelelor
prezentate i a gradului de eroare ce nsoete determinarea estimatorilor.
4. Prezentare, gramatic, stil
Limbajul utilizat este corect din punct de vedere tiinific, dar poate fi uor de cititi
neles doar de ctre specialiti n domeniu. Pentru nespecialiti este mai dificil de
urmritmetodologia aplicat i rezultatele obinute. Este un articol cu pronunat caracter
aplicativ, npartea a doua fiind aplicate mai multe metode i tehnici de estimare econometric
pentrudeterminarea parametrilor modelului descris n prima parte. Stilul i exprimarea
autorilor suntclare i coerente, fr greeli gramaticale sau de exprimare. Figurile ce
nsoesc analizele suntcorect concepute, clare i sugestive, evideniind elementele principale
ale cercetrii.
5. Citri i surse bibliografice
Sursele citate de ctre autori sunt relevante pentru momentul apariiei
articolului.Citarea se face conform cerinelor jurnalului n care a aprut (The Review of
Economics andStatistics) iar articolele citate sunt prezente n seciunea Referine.
Bibliografia este complet,fiind citate lucrrile reprezentative pentru tema abordat.
Nu sunt prezente cuvinte cheie, dar aceast omisiune este datorat formatului impus
dectre editorii revistei.
6. Sugestii pentru mbuntirea articolului
Concluziile autorilor pot fi considerate doar pariale datorit setului de date
particularutilizat. Este posibil ca pentru alte seturi de date, pentru alte economii eventual,
rezultatele sdifere substanial de cele obinute n acest articol. Cercetrile pot continua prin
aplicareametodelor prezentate i pentru alte economii, pentru a se face un studiu comparativ
alrezultatelor obinute.