Banii i sistemele monetare

Economia de schimb nu poate evolua fr existena unor mijlocitori ai schimbului, bunuri de

referin, n raport de care s se stabileasc valoarea celorlalte bunuri i servicii.
Banul este definit ca orice bun care mijlocete schimbul de bunuri i servicii. Astfel c bani au
constituit foarte multe bunuri de-a lungul dezvoltrii umane, cum ar fi: scoicile, pieile, cerealele,
pietrele, metalele, hrtia, plasticul.
Rolul monedei (banilor) n cadrul unei economii este pus n eviden prin funciile ndeplinite:
Funcia de msur a valorii Prin aceast funcie, moneda servete la msurarea cheltuielilor de
producie i a rezultatelor, la realizarea de calcule economice prin care se stabilete costul
activitilor desfurate sau programate a se desfura, se apreciaz eficiena, se determin preul
produselor i al serviciilor. De altfel, funcia de msur a valorii este exercitat prin mecanismul
formrii preurilor, n care intervin trei factori determinani: munca, utilitatea i raportul cerere-ofert.
Moneda ndeplinete aceast funcie n mod ideal; cnd se exprim valoarea unei mrfi sau
cheltuielile de producie nu este necesar prezena efectiv a sa, fiind suficient ca moneda (banii) s
existe, n general, n societate.
Funcia monedei ca mijloc de circulaie n aceast funcie, moneda servete procesului circulaiei
mrfurilor, intervenind n actul de vnzare-cumprare al unei mrfi, ce trece de la productor la
consumator n schimbul unei anumite cantiti de moned. Totodat, trecerea din posesia unei mrfi
n posesia altei mrfi are loc prin intermediul monedei. n aceast calitate - de mijloc de circulaie banii apar ca bani reali, cu existen efectiv: numerar sau bani de cont. Pentru exercitarea acestei
funcii este necesar s existe o anumit cantitate de moned n circulaie, care s mijloceasc noi i
noi acte de vnzare-cumprare.
Funcia monedei ca mijloc de plat Aceast funcie const n utilizarea monedei pentru achitarea
mrfurilor cumprate pe credit, pentru plata salariilor, dobnzilor, chiriilor, impozitelor i taxelor,
primelor de asigurri, pentru restituirea mprumuturilor etc. i aceast funcie reclam existena
monedei n mod real, efectiv.
Funcia monedei ca rezerv a valorii n fapt, aceast funcie reprezint o putere de cumprare n
ateptare la agenii economici sau populaie. Este vorba de economisirea i acumularea unor sume
bneti n vederea unor activiti viitoare sau n scopuri de precauie contra unor cheltuieli
neprevzute. Manifestarea acestei funcii se afl, evident, n relaie direct cu evoluia puterii de
cumprare a monedei, fenomenul inflaionist afectnd mai mult sau mai puin aceast putere.
Funcia de moned universal Moneda este folosit i n cadrul relaiilor economice internaionale
la cumprarea de mrfuri i prestarea unor servicii. Monedele folosite cu preponderen n cadrul

acestor relaii sunt denumite valute forte, adic acele monede naionale recunoscute pe plan
internaional ca mijloc de cumprare, mijloc de plat i de rezerv (dolarul SUA, euro, lira sterlin,
francul elveian, yenul japonez etc). Tot n acest sens, se utilizeaz, n prezent, i uniti monetare
convenionale - DST (Drepturi Speciale de Tragere emise de Fondul Monetar Internaional), care
ns au o circulaie limitat la relaiile dintre bncile centrale ale rilor lumii i ntre acestea i Fondul
Monetar Internaional. Derularea procesului de circulaie a mrfurilor, a schimbului de bunuri i
servicii este mijlocit de moned. Pentru ca moneda s-i poat ndeplini rolul i funciile sale este
necesar ca aceasta s fie pus n circulaie ntr-un anumit volum i ntro structur anume. Cantitatea de moned existent n circulaie ntr-o economie naional, ntr-un
interval de timp dat, constituie masa monetar. Altfel spus, pornind de la funciile monedei, masa
monetarreprezint ansamblul mijloacelor de plat i de circulaie, respectiv de lichiditate, existente
la un moment dat n cadrul unei economii. ntr-o alt accepiune, masa monetar se prezint ca
o mrime eterogen constnd din totalitatea activelor care pot fi utilizate pentru procurarea bunurilor
i serviciilor i pentru plata datoriilor . Numeroasele dezbateri privind definirea monedei s-au
concentrat ndeosebi asupra formelor sale de existen i care trebuie incluse n structura masei
monetare. Generaliznd diferitele sensuri i interpretri date masei monetare, sferei sale de
cuprindere, se poate aprecia c n structura acesteia pot fi incluse urmtoarele active, n funcie de
gradul de lichiditate:

moneda efectiv sau numerarul (bilete de banc, moneda divizionar);

moneda de cont (scriptural);

depunerile la termen i n vederea economisirii;

alte active, cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate .

Moneda efectiv sau numerarul reprezint activul cel mai lichid, putnd fi transformat imediat n
bunuri i servicii de ctre deintorii si. Moneda efectiv este una din componentele importante ale
masei monetare; este moneda care circul din mn n mn (moneda manual). Moneda de cont
(moneda scriptural), respectiv disponibilitile n conturi curente sau la vedere probeaz acelai
grad de lichiditate ca i moneda efectiv. O sum depus ntr-un cont la banc poate fi considerat
moned ntruct titularul depozitului respectiv poate s-i achite datoriile sau s-i procure bunuri i
servicii cu cecuri trase asupra sa. Aceste disponibiliti n conturi (curente sau la vedere) au aceleai
caliti precum moneda efectiv, putnd fi transformate, fr restricii, n aceasta din urm sau
invers. Asupra acestor sume din conturi pot fi trase cecuri i efectua pli fr preaviz. n practica
rilor dezvoltate, majoritatea tranzaciilor (peste 90%) se realizeaz prin intermediul monedei de
cont, cu ajutorul cecurilor (plilor prin virament). Cele dou componente ale masei monetare au,
aadar, acelai rol, se pot suplini i transforma una n cealalt; ntre ele exist doar deosebiri de
stare, ca form de existen. n timp ce numerarul are o existen fizic material, moneda de cont
este un simbol, se prezint ca un numr nscris n contul bancar al unui agent economic. Depozitele

la termen i n vederea economisirii sunt depuneri la termen constituite la bnci i case de

economii asupra crora nu pot fi trase cecuri i efectua pli imediate, dar care pot fi retrase dup un
preaviz. Includerea lor n structura masei monetare este justificat de faptul c din punct de vedere
al influenei pe care o exercit aceste tipuri de plasamente asupra volumului i structurii cheltuielilor
titularilor i, deci, asupra cererii solvabile, practic nu exist nici o deosebire fa de depunerile la
vedere. Mai mult, depozitele la termen manifest o tendin de cretere mai rapid dect cele la
vedere, datorit profitului obinut ca urmare a dobnzilor atractive pentru titularii de conturi. De
aceea, se apreciaz c aceste active, dei au un grad mai sczut de lichiditate, ele au trsturi i
funcionaliti asemntoare cu cele ale monedei (n sens restrns) i, deci, pot fi incluse n structura
masei monetare. Alte active cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate sunt activele
transformate (plasate) n diferite titluri, emise i puse n circulaie pe piaa financiar-monetar; unele
dintre ele (ndeosebi cele pe termen scurt) cum sunt: cambiile, biletele de trezorerie, bonurile de
cas i de tezaur au un grad mai mare de lichiditate dect cele pe termen mediu sau lung precum
aciunile, obligaiunile etc. Ceea ce l atrage pe cel care realizeaz economii monetare n a le plasa
n aceste titluri este tocmai caracterul lor negociabil, posibilitatea de a le vinde nainte de scaden
oricnd are nevoie de bani (lichiditi) pentru plata unor datorii sau pentru cumprarea unor bunuri
sau servicii. Bineneles c nu toate aceste titluri sunt la fel de des folosite pentru pli curente i
imediate, motiv pentru care modificarea masei monetare este n funcie de gradul lor de lichiditate.
Cantitatea de moned emis ntr-o economie s-a efectuat, de-a lungul timpului, n funcie de mai
multe criterii. Iniial, cantitatea de moned din economie a fost proporional cu cantitatea de aur
deinut de banca central (ntruct nscrisurile monetare era total sau parial convertibile n aur).
Apoi, masa monetar a trebuit s fie proporional cu cantitatea de aur i devize din depozitele
bncii centrale (n perioada n care numai dolarul american mai era parial convertibil n aur).
Renunarea la convertibilitatea n aur a dolarului a determinat considerarea unui nou criteriu pentru
stabilirea nivelului masei monetare: volum tranzaciilor din economie sau volumul bunurilor i
serviciilor finale produse de o ar.

Piaa monetar
Formarea i micarea masei monetare sunt n strns legtur cu cererea i oferta de moned, ca
elemente componente ale coninutului pieei monetare. Cererea de moned reprezint acea
cantitate de moned pe care toate categoriile de persoane fizice i juridice o solicit ntr-o anumit
perioad de timp, avnd ca motivaie utilitile acesteia, date de funciile pe care le ndeplinete ntro economie. Avnd n vedere c structura masei monetare este reprezentat de mai multe categorii
de active monetare, grupate n funcie de gradul lor de lichiditate, putem considera c cererea de
moned este sinonim cu preferina pentru lichiditate. Cererea de moned depinde n primul
rnd de volumul operaiunilor de achiziionare a bunurilor i plat a serviciilor, precum i de viteza de

rotaie a monedei. Aceast cerere se afl n raport direct proporional cu volumul schimburilor
(exprimate n preuri) i n raport invers proporional cu viteza de rotaie a monedei, astfel: M =
PTV ; unde: M - cantitatea de moned cerut, necesar tranzaciilor; T - volumul fizic al
tranzaciilor; P - preul mediu al unei tranzacii; V- viteza de rotaie a monedei (numrul mediu de
operaiuni de vnzare-cumprare i de pli mijlocite de o unitate monetar, ntr-o anumit perioad).
Din aceast relaie se constat c ntr-o economie, cantitatea de moned cerut de pia este n
funcie de variaia preurilor, a volumului tranzaciilor i de viteza de circulaie a monedei. Astfel:

cererea de moned crete sau se reduce proporional cu volumul tranzaciilor, cnd nivelul
preurilor i viteza de circulaie rmn constante;

cererea de moned crete, crescnd implicit masa monetar, cnd viteza de circulaie scade
i se reduce cnd viteza de circulaie crete;

masa monetar se afl n raport direct proporional cu nivelul general al preurilor, ceilali
factori rmnnd constani.

n al doilea rnd, cererea de moned depinde de volumul vnzrilor pe credit, care antreneaz dup
sine plile scadente i plile care se sting (compenseaz) reciproc ntre agenii economici ce-i
acord reciproc credit comercial. Cererea de moned este influenat de comportamentul agenilor
economici (att persoane fizice ct i juridice) fa de moned, manifestat prin intensitatea
nclinaiei spre lichiditate. nclinaia spre lichiditate are mai multe motivaii,precum: motivul
tranzaciilor curente; motivul precauiei (cererea de bani pentru nevoi neprevzute); motivul
speculaiei (cererea speculativ de bani). Cererea de moned se afl i sub influena ratei dobnzii,
care reprezint preul renunrii la suma lichid. Dac rata dobnzii scade sub o anumit limit
(considerat minim), crete cererea pentru bani lichizi care devin mai siguri dac sunt transformai
n componente nemonetare ale averii. Creterea ratei dobnziipeste un anumit nivel reduce
preferina pentru lichiditate, banii putnd fi utilizai pentru crearea de depozite bancare sau
cumprarea de active financiare. Oferta de moned reprezint cantitatea de moned existent ntro economie, la dispoziia utilizatorilor (populaie i ageni economici), sub form de numerar i
moned scriptural. Oferta monetar poate fi evideniat caflux i ca stoc. Ca flux, pe o anumit
perioad de timp, ea este egal cu produsul dintre masa monetar (M) i viteza de circulaie a
banilor (V). Avnd n vedere ecuaia cantitativ a banilor (MV=TP), rezult c fluxul monetar este
egal cu fluxul real (TP), respectiv cu produsul dintre cantitatea de bunuri obinute i
comercializate(T), ntr-o anumit perioad i preul mediu al acestor bunuri (P). Privit ca stoc, oferta
monetar reprezint n fapt masa monetar, adic ansamblul activelor monetare sau instrumentelor
bneti existente ntr-o economie la un moment dat, destinate achiziionrii de bunuri i servicii,
achitrii datoriilor, constituirii economiilor n vederea investiiilor i a altor plasamente. Componentele
majore ale ofertei monetare (numerarul i moneda scriptural) sunt puse n circulaie prin
mecanisme diferite. Numerarul, constituit din bancnote i monede metalice este emis de ctre o
singur banc, care reprezint autoritatea monetar a naiunii, adic banca central (de emisiune).

Aceasta creeaz moned sub form de numerar prin urmtorul gen de operaiuni: - cumprarea
devizelor strine obinute de agenii economici n urma exporturilor de mrfuri i servicii; n schimbul
devizelor achiziionate, banca central emite moned pe care o pune n circulaie; cantitatea de
moned din economie se poate diminua atunci cnd banca central vinde devize strine agenilor
economici care efectueaz operaiuni de import; - credite de refinanare acordate bncilor
comerciale care au nevoie de sume suplimentare pentru a face fa retragerilor mai mari dect
depunerile realizate n aceeai perioad de timp; - achiziia de efecte publice (titluri de stat) precum
bonuri de tezaur sau obligaiuni, emise de stat pentru acoperirea parial a deficitului bugetar.
Creaia monedei scripturale (de cont) este realizat de ctre bncile comerciale i instituiile de
credit, care, prin intermediul creditelor pe care le acord agenilor economici nebancari, susin oferta
de moned ntr-o economie, prin mecanismul multiplicatorului creditului. Aadar, oferta de moned
const n punerea n circulaie a instrumentelor monetare. Moneda ncepe s existe din momentul n
care prsete depozitele bncii centrale sau ale altor instituii bancare emitente i i nceteaz
existena cnd revine n depozitele bncilor. Oferta de moned scriptural este de regul legat de
operaiunea de creditare, astfel c rambursarea unei datorii n favoarea unei bnci echivaleaz cu o
reducere a masei monetare, deci o scdere a ofertei.
Piaa monetar este o pia specific, n cadrul creia se tranzacioneaz moneda creat de
ntregul sistem bancar. Pe aceast pia se confrunt cererea cu oferta de moned, n funcie de
preul acesteia - dobnda. ntr-o accepiune mai restrns i frecvent utilizat, piaa monetar este
definit ca o pia a capitalurilor pe termen scurt, unde se ntlnete cererea i oferta de fonduri, din
partea agenilor economici i instituiilor financiar-bancare. Piaa monetarasigur compensarea
excedentului i deficitului de lichiditi prin oferta i cererea de credite pe perioade scurte de timp
(pn la un an). Pentru a nelege mai profund, ns, conceptul de pia monetar, este necesar a se
face o analiz succint a structurii acesteia, din punct de vedere al relaiilor diverse care iau natere
n cadrul acestei piee i al participanilor pe aceast pia. Astfel, n majoritatea rilor cu economie
de pia dezvoltat, piaa monetar este compus din dou segmente: - piaa scontului i - piaa
interbancar. Fiecare dintre aceste segmente de pia poate fi o ipostaz a pieei monetare, care,
nu este altceva dect o pia a creditului pe termen scurt. De precizat c, n sens larg, piaa
monetar cuprinde i piaa creditului (clasic), segment al pieei ce se afl uneori la confluena cu
piaa capitalului. Piaa scontului este segmentul pieei monetare n cadrul cruia sunt efectuate
operaiuni cu active financiare cu scadene scurte (titluri de credit pe termen scurt) precum: cambii,
bilete la ordin, bonuri de tezaur, cecuri, certificate de depozit, obligaiuni pe termen scurt .a. Titlurile
de credit sunt documente solemne avnd forme i coninut standardizate, care reprezint o obligaie
a unei persoane fizice sau juridice (debitor), de a plti la o scaden determinat o sum de bani,
mpreun cu dobnda aferent, unui beneficiar anume. Titlurile de credit sunt transmisibile i
negociabile pe piaa monetar, adic pot fi girate ori vndute i cumprate nainte de scaden.
Vnzarea titlurilor la o banc, nainte de termenul scadent i ncasarea sumei nscris pe aceste

titluri, diminuat cu dobnda ce revine bncii pn la scaden, reprezint operaiunea de scontare a

titlurilor. Astfel, se asigur fonduri lichide nainte de termen necesare firmelor participante la
tranzaciile economice. Dobnda ce revine bncii se numete tax de scont. La scaden banca
primete suma nscris pe document de la debitor. De asemeni, banca poate la rndul ei sconta
titlurile respective la banca central, nainte de scaden, operaiune denumit rescontare. Similar,
banca central preia aceste titluri percepnd o anumit dobnd numit tax de rescont (taxa
oficial a scontului), care este mai mic dect taxa de scont (taxa rescontului este o component
major a taxei scontului). Prin aceast operaiune bncile comerciale se refinaneaz. Titlurile de
credit, precum cambiile, biletele la ordin, cecurile, mai sunt denumite i efecte comerciale sau
instrumente de plat, ca urmare a rolului pe care l au n stingerea anumitor obligaii bneti nscute
din contractele economice ncheiate ntre diveri ageni economici. Piaa interbancar este un
segment de pia specific, care reprezint cadrul de desfurare zilnic a raporturilor dintre bnci n
legtur cu lichidarea soldurilor provenind din operaiuni reciproce. Bncile i acord mprumuturi
sau i ramburseaz creditele contractate anterior. Totodat, bncile efectueaz pli la ordinul
clienilor lor, titulari de depozite, ctre unele bnci i sunt beneficiare de ncasri de la aceleai sau
alte bnci. Astfel, din fiecare operaiune efectuat, o banc devine creditoare sau debitoare fa de
alt banc. La sfritul unei zile de lucru, fiecare banc, n parte, are n raport cu celelalte bnci o
serie de poziii i sume debitoare i o serie de poziii i sume creditoare, fiind n consecin
beneficiara unui sold creditor sau titulara unui sold debitor. Interconectarea operaiunilor dintre bnci
face ca ntre acestea s apar obligaii reciproce, o banc devenind n raport cu celelalte bnci,
cnd debitoare, cnd creditoare. n decursul timpului, s-a statornicit practica stingerii zilnice a
obligaiilor reciproce dintre bnci, ntr-un cadru organizat sub egida bncii de emisiune. Negocierea
disponibilitilor necesare pentru stingerea obligaiilor reciproce face obiectul tranzaciilor pe piaa
monetar interbancar. Pe aceast pia apar zilnic dou categorii de participani, ofertanii de
moned i solicitanii de moned, care fac operaiuni de decontri interbancare, prin intermediul
caselor de compensaii interbancare (acestea sunt organizate i funcioneaz n cadrul Bncii
Naionale i a sucursalelor acesteia). Decontarea plilor poate avea loc i n cadrul unor operaiuni
intrabancare, atunci cnd acestea intervin ntre unitile aceleiai societi bancare (central,
sucursale, filiale, agenii).Ofertanii de moned sunt bncile titulare ale conturilor de disponibiliti la
banca de emisiune, care au solduri creditoare. ntruct depozitele de la banca de emisiune nu sunt
purttoare de dobnd, titularele acestora (bncile) sunt foarte interesate s valorifice aceste
disponibiliti prin acordarea negociat de credite pe piaa interbancar.Solicitanii de moned sunt
acele bnci care, rmnnd debitoare n raporturile cu alte bnci, caut resurse de acoperire
contractnd credite pe termene foarte scurte. n derularea operaiunilor pe piaa monetar, banca
de emisiune are un rol de regulator. Ea intervine n mod regulat, prin operaii de open-market, care
ajut satisfacerea cererilor de lichiditi, atunci cnd piaa, considerat global, se manifest ca
solicitatoare de moned central. De asemenea, banca de emisiune are i un rol creditor,

constituindu-se ca ofertant de moned pentru bncile cu poziii debitoare, prin operaii de rescontare
i lombardare. Coninutul i specificitatea pieei monetare interbancare sunt puse n eviden de
cteva trsturi caracteristice: - participanii pe aceast pia sunt unitile bancare; - obiectul
tranzaciilor l reprezint disponibilitile monetare ale bncilor exprimate n moneda central; operaiunile de negociere se desfoar zilnic, rareori la interval de dou zile; - termenele de
acordare a creditelor interbancare sunt scurte i foarte scurte (1-7 zile); - creditele acordate sunt
credite personale, de la banc la banc, bazate pe ncredere reciproc i cu riscuri reduse; dobnda practicat se stabilete zilnic prin jocul curent al cererii i ofertei de moned.

Instrumentele politicii monetare

Instrumentele utilizate n influenarea economiei sunt:

instrumentele i tehnicile de intervenie indirect,

instrumentele i tehnicile de intervenie direct sau reglementrile bancare.

Tehnicile interveniei indirecte sunt utilizate pentru controlul indirect asupra ofertei de moned
limitnd, pentru intermediarii monetari, accesul la lichiditatea bncii centrale. Tehnicile de intervenie
global i indirect se sprijin pe un triplu fundament:

dependena sistemului bancar fa de banca central,

corelaia existent ntre volumul de credit i nivelul activitii economice,

caracterul elastic al cererii de credit fa de nivelul dobnzii.

Dintre instrumentele care aparin acestui grup menionm: taxa scontului i politica de open market.
De asemenea, sistemul rezervelor minime obligatorii se afirm printre principalele instrumente
folosite pentru a impune astfel o utilizare predeterminat a activelor bancare.
Tehnicile de intervenie direct asupra lichiditii acioneaz prin modificarea operaiilor de credit ,
acioneaz asupra unor sfere determinate a relaiilor de credit, sprijinind deopotriv liniile directoare
ale politicii economice, mai ales prin prisma intereselor nsui sistemului bancar, funcionalitii i
eficienei sale.
Taxa scontului reprezint dobnda uzual pentru creditele acordate ctre banca de emisiune n
cadrul operaiilor de rescontare. n cadrul economiei de pia exist multiple valori ale dobnzii,
innd cont de diversitatea condiiilor de creditare se formeaz o rat medie a dobnzii,dar toate
aceste diferite valori ale dobnzii se afl la o distan dat de taxa scontului, astfel c la orice
modificare a ei, trebuie s varieze concentrat.
Poziia taxei scontului n cadrul eafodajului de dobnzi ale pieei determin i utilizarea ei ca
instrument al politicii monetare. n principal, aciunea taxei scontului influeneaz piaa capitalurilor,
sfera creditului i respectiv ritmul desfurrii vieii economice n ansamblul ei. Astfel, scderea taxei
scontului determin diminuarea general a dobnzilor, sporete eficiena utilizrii creditelor pentru

ntreprinztori i-i orienteaz n sensul dezvoltrii activitii lor pe baza angrenrii de capitaluri
suplimentare.
Creterea taxei scontului are ca urmare sporirea general a dobnzilor, nrutirea condiiilor de
obinere a creditelor i duce la scderea profiturilor pentru cei care utilizeaz capitaluri
suplimentare.
Manevrarea taxei scontului acioneaz i asupra capitalurilor strine. Scderea taxei scontului duce
la emigrarea capitalurilor strine i chiar a unor capitaluri indigene, lsnd sarcina nviorrii numai pe
seama capitalurilor interne rmase. Creterea taxei scontului atrage n ar capitaluri strine.
Efectele manevrrii taxei scontului asupra afluxului i refluxului capitalurilor strine implica
recurgerea la aceast metod n scopul eliberrii balanei de pli. Creterea taxei scontului atrage o
invazie a capitalurilor strine i are momentan un efect binefctor n echilibrarea balanei de pli.
Afluxul capitalurilor poate ns veni n contradicie cu conjunctura dezvoltrii economice la aceeai
dat i cu obiectivele politicii economice i de credit.
Rescontul se poate defini, pentru banca de emisiune, ca o achiziie ferm, cu plata imediat, a unor
creane, n termen, prezentate de bncile comerciale. Un regim similar au i pensiunile, respectiv
achiziiile nsoite de angajamentul de rscumprare la un anumit termen a creanelor de ctre
banca prezentatoare.
Operaiunile de rescontare se caracterizeaz prin trsturi proprii semnificative:

se desfoar pe baza unei rate a dobnzii fixe, stabilite de ctre banca de emisiune,
cunoscute n prealabil, a crei valabilitate este de durat, nivelul acesteia fiind determinant n
orientarea bncilor solicitante;

iniiativa operaiunilor i oportunitatea lor sunt hotrte de bncile comerciale, banca de

emisiune, avnd un rol pasiv de a rspunde acestor solicitri;

furnizeaz la nevoie lichiditi bncilor comerciale.

Politica operaiilor la piaa liber (open market ) este istoric nsoitoarea fireasc a politicii de rescont,
ambele avndu-i originea n economia englez, unde se foloseau complementar pentru asigurarea
sensului dorit de evoluia lichiditii, creditului i dobnzii.
Trsturile specifice ale operaiilor la piaa liber sunt:

nivelul dobnzii practicate, variaz n funcie de evoluia pieei i ndeosebi sunt determinate
de orientarea pe care banca central dorete s o impun;

n desfurarea operaiunilor banca central are un rol activ. Acesta iniiaz alimentarea
pieei monetare cu lichiditi, n special prin oferte proprii;

operaiile pe piaa liber au un dublu sens. n timp ce operaiile de rescont se limiteaz

numai la alimentarea cu lichiditi a bncilor comerciale, operaiile la piaa liber permit bncii de
emisiune, deopotriv s acorde credite, dar s i mprumute, reducnd astfel lichiditile bncilor
i prin aceasta ale economiei naionale;

volumul tranzaciilor poate fi nelimitat, dat fiind puterea bncii centrale de a emite moned.

Astfel, politica open market este intervenia bncii centrale pe piaa monetar, zis pia liber sau
deschis ( fa de alte piee ale creditului din economie care sunt tot mai mult sau mai puin
controlate) pentru a crete sau diminua lichiditile agenilor ce opereaz pe aceast pia, deci
posibilitile lor de acordare a creditului i de creaie a monedei scripturale.
n derularea ei, politica monetar trebuie s tin cont de aciunea sistemului bancar, care reprezint
i exprim nevoile economiei, i de aciunea tezaurului, care reprezint i exteriorizeaz cerinele
statului.
Domeniul de aciune este totodat larg ct i foarte precis. Prin moned, prin reglarea cantitii de
moned, se acioneaz pentru a controla lichiditatea i a satisface nevoile economiei. Obiectivele
politicii monetare se confund cu cele ale politicii economice, pentru realizarea crora aceasta
acioneaz ca un instrument.
Astfel n formularea ei deplin, politica monetar poate fi definit ca ansamblul interveniilor bncii
centrale sau autoritilor monetare care se efectueaz asupra lichiditii economiei, n scopul de a
contribui, prin utilizarea tehnicilor sau instrumentelor monetare la realizarea obiectivelor economice.
Politica monetar ca i cea fiscal urmrete 4 scopuri:

asigurarea angajrilor,

stabilitatea preurilor,

rat adecvat a schimbului valutar,

rat nalt a creterii economice.

Pentru realizarea acestor obiective autoritile monetare iau n considerare patru categorii de
constrngeri:

prevenirea panicii financiare,

evitarea instabilitii excesive a ratei dobnzii,

revenirea anumitor sectoare ale economiei s suporte povara politicii restrictive

ctigarea i meninerea ncrederii investitorilor strini.