Sunteți pe pagina 1din 6

PIAA MONETAR I PIEELE PARALELE

n procesele economice apar numeroi factori interesai n vnzarea sau cumprarea


capitalurilor disponibile pe o perioad mai scurt sau mai ndelungat i c n realizarea
dezideratelor lor privind fructificarea capitalurilor ei negociaz , se confrunt i se pun de
acord n cadrul unor relaii specifice de pia .
Totalitatea relaiilor dintre diferitele subiecte economice , intreprinderi i persoane ,
ntre acestea i intermediarii bancari , precum i a raporturilor dintre bnci i alte instituii de
credit privind transferul de disponibiliti monetare ca form specific de creane i
fructificare a capitalului , formeaz pieele de capital sau pieele creditului .
Aceste piee sunt segmentate n funcie de natura participanilor i scopurile urmrite
de acetia .
Astfel , potrivit celei mai acceptate considerri ale structurii pieelor distingem :
- piaa capitalurilor sau piaa financiar ;
- piaa monetar ;
- piaa valutar .
Piaa monetar sau piaa creditului are drept obiect capitalurile disponibile pe termen
scurt i piaa valutar este un compartiment obligatoriu pentru fluxurile de capital din i
ctre exterior .
Aa cum s-a subliniat , aceste piee se individualizeaz prin instituiile funcionale i
modul de desfurare a tranzaciilor pe aceste piee . Dar se apreciaz , pe bun dreptate , c
pe de o parte graniele dintre aceste piee nu pot fi precis delimitate , iar pe de alt parte ,
legturile dintre aceste piee sunt foarte strnse . Astfel , evenimentele i tendinele dintr-o
pia pot influena desfurarea evenimentelor i tendinelor de pe alte piee , cu att mai
mult cu ct muli participani opereaz pe mai multe piee i implicit pot transfera, n cazul
n care consider favorabil , participarea lor pe alte piee .
ntre cele dou extreme posibile : angajarea permanent a capitalului prin achiziii de
aciuni i obligaiuni i mprumuturile de la zi la zi , exist o gam difereniat de modaliti
de plasare a capitalurilor pe pieele de capital i ale creditului , deosebite , dar apropiate
gradual una de alta .
Piaa monetar sau piaa creditului funcioneaz cu participarea ampl a populaiei , a
firmelor i ndeosebi a intermediarilor bancari , instituii cu larg funcionalitate pe aceast
pia .
Complexitatea relaiilor din cadrul pieei monetare conduce la segmentarea ei specific ,
funcie de diversitatea fireasc a unor laturi ale procesului de modernizare i angajare a

capitalurilor disponibile . Astfel , funcionalitatea general a pieei creditului este asigurat


prin activitatea unor piee componente , avnd fiecare n parte participani i operaiuni
specifice .
Astfel , n cadrul pieei monetare distingem :
- piaa monetar (clasic) ;
- pieele paralele .
Piaa monetar , aa-zis clasic , are n fapt mai multe ipostaze :
- piaa monetar sau piaa scontului ;
- piaa monetar propriu zis ,
considerate ca dou pri componente complementare ale pieii monetare clasice .
Ansamblul relaiilor din piaa monetar sunt reprezentate n figura 1.1. care poart
amprenta specific a sistemului bancar englez prin prezena bncilor de compensare sau de
decontare (clearing banks) i a caselor de scont i de garanie , n fapt instituii bancare
participante la procesul de creditare .

Societi
Financiare
intercompanii

Depozite ale
Depozite
societilor
financiare

BNCI DE

Autoriti
locale

Companii

Depozite ale
autoritilor
locale

Depozite

Certificate
de depozit

Depozite

eurovalute

COMPENSARE
Interbnci

Credite
la cerere
Case de

pe termen
scurt

acceptare

Efecte
Obligaii pe
comerciale
scurt

Credite
la cerere

Case de scont
Bonuri de
tezaur

termen

vnzri pe
contul
guvernului

Comerciani

BANCA ANGLIEI

Micarea instrumentelor negociabile


Fluxul monetar
Fig. 1.1. Relaia ntre piaa monetar clasic i pieele paralele

n prima ipostaz piaa monetar sau piaa scontului pe termen scurt cuprinde un
cadru larg de relaii privind , pe de o parte mobilizarea disponibilitilor monetare de la
intreprinderi i persoane la instituiile de credit , iar pe de alt parte , acordarea de credite ,
de ctre bnci , firmelor sau persoanelor .
Termenele de creditare specifice pe aceast pia sunt la vedere sau pentru un maxim de
un an (SUA) sau 18 24 luni n sistemele bancare europene .
Resursele ce se mobilizeaz pe aceast pia sunt , de regul , disponibiliti curente ale
firmelor i persoanelor , respectiv soldurile conturilor de depozit la vedere sau ale conturilor
curente .
Distribuirea acestor resurse se efectueaz prin creditele acordate firmelor pentru
satisfacerea necesitilor curente legate , n principiu , de avansarea cheltuielilor de

producie , sau a celor legate de circulaia mrfurilor de la productor la reeaua de


distribuie . De asemeni , beneficiare de credite sunt familiile , n principal pentru achiziia
de locuine i de bunuri de consum .
Mobilizarea disponibilitilor i distribuirea creditelor se face n condiii de pia ,
participanii la tranzacii manifestndu-i preferinele , n mod liber , orientat de interesul ,
respectiv nivelul de dobnzi optim , care i pot favoriza .
n a doua sa ipostaz , piaa monetar propriu zis , n care n principal bncile i
mprumut una alteia sumele necesare n scopul echilibrrii raporturilor interbancare ,
zilnic , n legtur cu lichidarea soldurilor provenind din operaiuni reciproce pe termen de
24 de ore i mai mari , funcie de necesiti .
Acest circuit special al capitalurilor disponibile are un rol deosebit n reglarea i
stabilirea circulaiei monetare scriptice i n funcionarea echilibrat a sistemului bancar .
Buna fucionare a pieei monetare este strns legat de piaa economiilor care poate fi
considerat pia auxiliar pentru piaa economiilor care poate fi considerat pia auxiliar
pentru piaa monetar . Bncile de orice fel i atrag , pe baza unor relaii de permanent
colaborare i n condiii de competiie , importante resurse din sfera caselor de economii ,
cooperativelor de credit , societilor de asigurri , fondurilor de pensii , fondurilor de
plasament etc. ; instituii consacrate n mobilizarea i fructificarea specific a unei
importante pri a economiilor populaiei .
Pieele paralele s-au format treptat n perioada de dup cel de-al doilea rzboi mondial ,
n mprejurri istorice i de dezvoltare economic specifice , care au determinat structura
unor noi piee ale creditului independente n funcionarea lor i cu restrnse canale de
comunicare direct cu celelalte piee aparinnd pieei tradiionale a creditului . De aici i
denumirea lor de piee paralele .
Prima pia paralel prezent n rile dezvoltate este piaa eurodevizelor .
Eurodevizele reprezint creanele exprimate n valut unei ri , care se utilizeaz n afara
granielor naionale de ctre nerezideni .
Prefixul de euro relevnd iniial localizarea acestei piee n Europa pentru resursele
exprimate n dolari (de unde eurodolari) se utilizeaz astzi n mod curent n caracterizarea
tuturor operaiunilor de acest gen efectuate n lume , avnd ca obiect , n mare majoritate
dolari , dar i yeni , mrci germane , lire sterline i franci francezi .
Piaa eurodevizelor este o pia a creditului , menirea sa funcional fiind mobilizarea i
redistribuirea prin credite , n scopul fructificrii optime a disponibilitilor ciclate pe acest
pia .
Participanii direci pe aceast pia sunt bncile autorizate n operaiuni valutare ,
potrivit legislaiei fiecrei ri . Contractarea i negocierile au loc ntre bnci independent de

naionalitate i granie convenindu-se mprumuturile pe termene i sume diferite i la nivelul


de dobnzi proprii acestei piee . Evident , bncile fac oferte i exprim cereri n raport cu
posibilitile i nevoile propriei sale clientele .
Resursele de eurodevize ce aflueaz pe acest pia au diferite proveniene : exportatorii ,
marile societi transnaionale , bncile comerciale i cele de emisiune din diverse ri ,
funcie de rezervele lor valutare . La rndul lor beneficiarii de credit principali se recruteaz
din importatori precum i din categoriile enumerate mai sus .
Piaa eurodevizelor joac un rol major n economiile rilor dezvoltate ; asigur lichiditi
suplimentare , precum i resurse aferente expansiunii firmelor i nfptuirii exportului de
capital . Ca pia paralel aceasta conduce la creterea semnificativ a resurselor de creditare
, contracarnd politicile naionale i constituind adesea stimuli inflaioniti .
O alt pia paralel este piaa creditului ntre firme (intercompany market) . Acest pia
s-a dezvoltat sub semnul restriciilor de credite care a obstrucionat relaiile de credit n
rile dezvoltate n anii 70 i n continuare i const n avansarea de sume importante de
ctre unele firme altora , pe termen scurt . Aceasta reprezint o form de emancipare de sub
tutela intermediarilor , denumit i dezintermediere , care asigur participanilor un plus de
randament pe seama profiturilor cuvenite intermediarilor bancari .
n Anglia , aceste credite sunt intermediate de brokeri specializai ntre principalele firme
(aproximativ 500) , iar sumele minime vehiculate sunt de 50.000 , mprumuturile fiind de
fapt negociabile .
n SUA s-a creat un instrument specific acestei piee comerciale papers care sunt
negociabile i reprezint valori ntre 10.000 i 5.000.000 dolari cu termenele de la 25 la 270
de zile . Aceste instrumente au crescut n ritmuri relevante , ceea ce arat preferinele sporite
pentru aceast form ca expresie a opiunii pentru procesele de dezintermediere .
n raport cu caracteristicile economice respective i a sistemelor bancare naionale , mai
apar sub forma pieelor paralele :
- piaa societilor financiare n legtur cu formarea i redistribuirea resurselor
pentru operaiile specializate ca leasing , factoring i altele ;
- piaa ipotecar , n legtur cu constituirea resurselor , ndeosebi prin credite pe
termen scurt , necesare desfurrii activitii autoritilor locale .
n ncheiere trebuie s subliniem c noiunea de pia n general , i de pia a creditului ,
n special , este o categorie abstract care se refer la relaii ntre anumii participani care se
desfoar prin forme specifice i prin instituii caracteristice , n cazul nostru , intermediarii
bancari .
Deci , n principal , natura , specificul i coninutul operaiunilor pe aceste piee vor fi
determinate de instituiile de credit , care acioneaz pe aceste piee .

Este deasemeni util de reinut c sfera de funcionare a pieelor este elastic , n unele
cazuri dificil de delimitat , n timp ce funcionalitatea intermediarilor bancari are delimitri
i reguli de derulare precise care sunt primordiale n cunoaterea i nelegerea
mecanismului de creditare .
Accepia procesului de creditare prin prisma funcionalitii pieelor ne d o orientare
general care s permit poziionarea i receptarea cunotinelor concrete despre
intermediarii bancari , n conexiunile lor fireti , n adevrata lor relevan 1.

1 Basno C. , Dardac N. , Floricele C. : Moned , credit , bnci , Editura Didactic i pedagogic A. Bucureti , 1995