Microeconomia 2 Elecciones Bajo - Incertidumbre

Microeconoma II Ingeniera Comercial
En Esta Unidad
Se desarrollan los conceptos bsicos que permiten comprender
el modo en que las personas eligen entre alternativas inciertas.
ELECCIONES BAJO
INCERTIDUMBRE
Se muestra la importancia de tomar en consideracin la

actitud de las personas frente al riesgo y no solamente frente
a lo que se espera de las distintas opciones.
Se procura entender el tipo de acciones que pueden realizar
las personas para reducir el riesgo o soportarlo
voluntariamente.
Grethel Zurita Z. (grezurita@udec.cl)
CONCEPTOS BSICOS
Probabilidad
Los individuos enfrentamos situaciones en donde no estamos

seguros del resultado de nuestras acciones.
La probabilidad de un evento que ocurre infinitas veces es la

frecuencia relativa con la que el evento sucede.
Por ejemplo:
Ya que es una frecuencia relativa, su valor debe estar entre

cero y uno, y la suma de las probabilidades debe ser igual a
uno.
Compramos nmeros de rifa.

Participamos en apuestas.
Estudiamos solamente una parte de la materia.
Participamos en juegos con componentes inciertos (cartas,
dados, etc.).
Luego, si se tiene un evento incierto con n posibles resultados,

y la probabilidad del resultado i es i, entonces debe cumplirse
que:
n
0 i 1
Probabilidad: Ejemplo
Se tira una moneda al azar infinitas veces.
La mitad de las veces saldr cara, por lo que la probabilidad de
que salga cara es 0,5, es decir, CARA 0,5 .
La mitad de las veces saldr SELLO, por lo que la probabilidad
de que salga sello es 0,5, es decir, SELLO 0,5 .
Adems, se verifica que las suma de las probabilidades debe
ser igual a uno, ya que
Valor Esperado (VE)

Es el valor de un determinado evento, donde los posibles
resultados (pagos) se ponderan con la probabilidad de
ocurrencia de cada uno, esto es, es la suma ponderada de los
resultados.
Es decir, si se tiene un accin, X, que tiene n posibles
resultados, la probabilidad del resultado i es i, y el pago del
resultado i est dado Xi ,entonces:
VE X 1 X 1 2 X 2 ... n X n
CARA SELLO 1
VE X i X i
i
Valor Esperado: Ejemplo

Sigamos con el ejemplo de tirar una moneda al azar infinitas
veces.
Ya sabemos que CARA 0,5 y que SELLO 0,5 .
Supongamos que:
Si sale cara Andrs le pagar $100 a Javier.
Si sale sello Javier le pagar $100 a Andrs.
Juegos Justos
Un juego justo es aquel que tiene un valor esperado igual a
cero (o que cuestan su valor esperado).
Una apuesta justa es igual al valor esperado de una decisin.
Es la mxima cantidad de dinero que estara dispuesta a pagar
una persona que maximiza el pago esperado por participar en
una decisin.
Entonces, desde el punto de vista de Andrs:
VE tirar la moneda CARA X CARA SELLO X SELLO

VE tirar la moneda 0,5 100 0,5 100 0
ELECCIN EN SITUACIONES INCIERTAS

Se dice que la mayora de las personas rehsan participar de
juegos justos. Sin embargo, cuando hay poco dinero en juego
las personas deciden de acuerdo con el valor esperado del
juego y tratan de decidirse por la alternativa que lo maximiza.
Para mostrar que el criterio del valor esperado tiene
problemas se considerar el caso de la Paradoja de San
Petersburgo.
La Paradoja de San Petersburgo (1)

Para mostrar que el criterio del valor esperado tiene
problemas consideremos el siguiente ejemplo.
Se lanza una moneda hasta que aparece cara.
Se pagar $2 por cada vez que salga sello, hasta la primera
cara.
Entonces, si Xi es lo que se recibe de dinero al final del juego,
dado que i es el nmero de veces que se lanza la moneda hasta
que aparece sello, se tiene:
X1 2
Luego
Si la probabilidad de que salga cara en el i-simo lanzamiento

es i, se tiene:
1
2
X n 2n
X 3 2 2 2 23 8
X 2 2 2 22 4
1 1
3
2 2 2 2 8
2
2 2 2
4
1 1 1
1
Luego n
Estar usted dispuesto(a) a pagar una fortuna () por

participar en este juego? y $100.000?
Nadie elegira pagar una fortuna por este juego, pese a que
tiene un valor esperado infinito.
Este ejemplo, la Paradoja de San Petersburgo, muestra que
bajo riesgo, muchas personas no tratan de maximizar el valor
esperado de sus ganancias, es decir, que entran en juego otros
factores.
Entonces, el valor esperado de este juego es:

n
1
VE X i X i 2n 1 1 ... 1
2
i 1
i 1
Los individuos en realidad no se preocupan directamente por el

valor monetario de los premios, sino que se preocupan de la
utilidad que le reportan dichos premios.
UTILIDAD ESPERADA: MODELO DE

VON NEUMMAN - MORGENSTERN
La Utilidad Esperada (ndice de Utilidad de Von Neumman
Morgenstern) es la suma de las utilidades asociadas a los
distintos resultados posibles, ponderadas por sus respectivas
probabilidades de ocurrencia.
Utilidad Esperada: Ejemplo

Considere dos loteras:
La primera (X) ofrece un premio de X1 con probabilidad q y
uno de X2 con probabilidad (1-q).
La segunda (A) ofrece un premio de A1 con probabilidad b y

uno de A2 con probabilidad (1-b).
UE X i U X i
Las utilidades esperadas para cada juego, respectivamente,

son:
Un individuo racional se basar en su utilidad esperada para

escoger entre juegos, y escoger el juego que maximice dicha
utilidad.
Nota: La representacin geomtrica de la utilidad esperada en el caso
de dos resultados posibles es la cuerda que une las utilidades
asociadas a ambos resultados.
UE X q U X 1 1 q U X 2
UE A b U A1 1 b U A2
Un individuo preferir la lotera X solamente si:
UE X UE A
Utilidad Esperada: Otro Ejemplo (1)

Volvamos al caso del cara y sello, donde se paga $100 si sale
cara y se reciben $100 si sale sello, y recordemos que:
CARA 0,5
SELLO 0,5

Dado lo anterior, la utilidad esperada de Andrs es:
UE X 0,5 U 900 0,5 U 1.100

Si la utilidad de Andrs est dada por U M M 1 ,2 entonces
Adems, desde el punto de vista de Andrs:
VE X CARA X CARA SELLO X SELLO 0,5 100 0,5 100 0

Supongamos que el ingreso (M) de Andrs es de $1.000,
entonces:
Si sale cara su ingreso (MCARA) ser de $900.
Si sale sello su ingreso (MSELLO) ser de $1.100.
UE X 0,5 900
12
UE M 1.000
12
12
31,583
UE X U M
Luego, no jugar.
31,623
Si la utilidad de Andrs est dada por U M M 2, entonces
UE X 0,5 900 0,5 1.100 1,01e6

2
UE M 1.000 1,00e6
2
0,5 1.100
UE X U M
Luego, s jugar.

Si la utilidad de Andrs est dada por U M M , entonces
UE X 0,5 900 0,5 1.100 1.000

UE M 1.000
UE X U M
Luego,
estar
indiferente.
De lo anterior se desprende que depende de las preferencias

si un individuo participar en un juego o no. En particular, esto
depende de sus preferencias por riesgo.
ACTITUD FRENTE AL RIESGO (1)

Lo que determina el comportamiento de un individuo es el cmo
percibe el riesgo (variabilidad de los resultados de una
actividad incierta) que enfrenta en las decisiones.
Se distinguen tres tipos de comportamiento.
Aversin al Riesgo: Individuos que temen enfrentar
situaciones riesgosas y prefieren situaciones seguras.
Indiferencia al Riesgo: Individuos que no toman en cuenta el
riesgo, se comportan como si no existiera.
Preferencias al Riesgo: Individuos que se sienten atrados por
enfrentar situaciones riesgosas.
ACTITUD FRENTE AL RIESGO (2)

Se relacionar la utilidad de los individuos con su ingreso (W),
y se considerar que la utilidad marginal del ingreso es
positiva, es decir, que la utilidad de los individuos aumenta al
aumentar la riqueza.
Suponga que un individuo, cuya riqueza es W, se enfrenta a la
oportunidad de participar en un juego justo (X) en el que se
gana h con probabilidad y se pierde h con probabilidad (1-).
La utilidad de la riqueza es U W
Individuo Averso al Riesgo

Su funcin de utilidad es estrictamente cncava, la utilidad
marginal del ingreso es decreciente.
Utilidad
El individuo:
U(W + h)
Pierde bienestar al enfrentar

situaciones riesgosas.
U(W)
UE(X)
UE
U(W - h)
La utilidad esperada del juego es
Rechaza
participar
en
situaciones
cuyo
valor
UE < U(W) esperado sea cero (juego
justo).
Mientras mayor es el riesgo
menor es su UE.
UE X U W h 1 U W h
W-h
W+h
Individuo Amante al Riesgo
Individuo Neutral al Riesgo
Su funcin de utilidad es estrictamente convexa, la utilidad

marginal del ingreso es creciente.
Su funcin de utilidad es una lnea recta, la utilidad marginal

del ingreso es constante.
Utilidad
UE > U(W)
U(W + h)
El individuo:
Utilidad
Obtiene utilidad al enfrentar

situaciones riesgosas.
UE
Acepta
participar
en
situaciones
cuyo
valor
esperado sea cero (juego
justo).
UE(X)
Mientras mayor es el riesgo

mayor es su UE.
U(W)
U(W - h)
W-h
W+h
El individuo:
UE = U(W)
U(W + h)
No gana ni pierde utilidad al

enfrentar
situaciones
riesgosas.
UE
Son indiferentes ante las

situaciones
cuyo
valor
esperado sea cero (juego
justo).
U(W)=UE(X)
U(W - h)
W-h
W+h
Su UE no cambia al cambiar el
riesgo.
SEGUROS
Recordando (1)
En general los seguros permiten eliminar el riesgo.

La forma en que los seguros reducen el riesgo es
transformando situaciones inciertas en situaciones ciertas o
conocidas.
Para disminuir el riesgo los individuos realizan un pago llamado
prima por riesgo.
Suponga que un individuo, cuya riqueza es W, se enfrenta a la

oportunidad de participar en un juego (X) en el que se puede
obtener G con probabilidad y se puede perder P con
probabilidad (1-).
El valor esperado del juego es
VE W G 1 W P
La utilidad esperada del juego es
UE U W G 1 U W P
Recordando (2)
Equivalente Cierto (1)
Grficamente
Utilidad
El Equivalente Cierto es la respuesta a la pregunta cunto

dinero le reportar al individuo la misma utilidad cierta que la
utilidad esperada del juego?
U(W + G)
Es decir, es la cantidad de dinero que permitira obtener, con

certeza, un nivel de utilidad igual a la utilidad esperada de un
juego o apuesta.
UE
UE
Esto es,
U(W - P)
U EC UE U W G 1 U W P
W-P
VE
W+G
Equivalente Cierto (2)

Grficamente
Prima por Riesgo (1)

La prima por riesgo es la mxima cantidad de dinero que un
individuo est dispuesto a pagar para evitar el riesgo.
Utilidad
U(W + G)
Tambin es la mnima cantidad de dinero que un individuo exige

antes de aceptar voluntariamente participar en un juego
riesgoso.
UE
U(EC) = UE
En general, cuando se est frente a un juego con dos posibles

ganancias, matemticamente es la diferencia entre el valor
esperado de un juego y su equivalente cierto, es decir
U(W - P)
W - P EC
VE
W+G
Prima VE EC
Prima por Riesgo (2)
Ejemplo (1)
Grficamente
Utilidad
Considere una persona con una riqueza actual de $100.000 y

una funcin de utilidad dada por ln(W), quien enfrenta un 25%
de posibilidades de perder su automvil de $20.000.
U(W + G)
Determine:
UE
U(EC) = UE
a) Utilidad esperada.
Prima
U(W - P)
b) Valor esperado de la riqueza.

c) El valor de un seguro justo.
d) Comprar este individuo el seguro?
W - P EC
VE
W+G
e) Cunto es lo mximo que este individuo estara dispuesto

a pagar por un seguro automotriz?
Ejemplo (2)
Ejemplo (3)
Primero debemos considerar algunas cosas:
a) Utilidad esperada.
La probabilidad de que ocurra el siniestro (perder el

automvil) es = 0,25, por lo que la probabilidad de no
ocurra es:
1 1 0, 25 0,75
Si no ocurre el siniestro la riqueza del individuo es
$100.000.
Si ocurre el siniestro la riqueza del individuo se reducir,
perdiendo los $20.0000, por lo que se nueva riqueza ser:
UE Siniesro U Riqueza con Siniestro

No Siniesro U Riqueza sin Siniestro
UE 0, 25 U 80.000 0,75 U 100.000
UE 0, 25 ln 80.000 0,75 ln 100.000
UE 11, 45714 tiles
100.000 20.000 $80.000
Ejemplo (4)
Ejemplo (5)
b) Valor esperado de la riqueza.
c) Seguro justo.
El valor esperado sin seguro es:
El valor esperado con seguro es, recordando que cuando hay un

seguro se elimina el riesgo:
VESIN Siniesro Riqueza si ocurre el siniestro

No Siniesro U Riqueza si no ocurre el Siniestro
VESIN 0, 25 80.000 0,75 100.000 $95.000
VECON 100% Riqueza al pagar el Seguro - Precio del Seguro

VECON 100.000 - Precio del Seguro
El seguro justo ser aquel con el cual el VE con seguro sea
igual al VE sin seguro, luego
VECON VESIN
100.000 - Precio del Seguro 95.000

Precio del Seguro $5.000
Ejemplo (6)
Ejemplo (7)
d) Comprar un seguro justo?
e) Seguro mximo.
El individuo comprar el seguro siempre y cuando su utilidad

con seguro sea mayor que la utilidad esperada sin seguro.
La utilidad con seguro es:
U CON U Riqueza inicial - Precio del Seguro

U CON U 100.000 5.000 U 95.000
U CON ln 95.000 11, 46163
Recodemos que
UE 11, 45714 , luego U CON UE
U EC UE
U 100.000 Seguro 11, 45714
ln 100.000 Seguro 11, 45714
100.000 Seguro exp 11, 45714
Seguro exp 11, 45714 100.000
Seguro 100.000 exp 11, 45714 $5.425,79911
Por lo tanto, el individuo s tomar el seguro.

Ejemplo (8)
Grficamente
Utilidad
11,51293
11,46163
11,45714
UE
11,28978
80.000
W con siniestro
94.574 95.000
W - EC
VE
100.000
W sin siniestro

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Luego, si se tiene un evento incierto con n posibles resultados,

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Valor Esperado: Ejemplo

Entonces, desde el punto de vista de Andrs:

VE tirar la moneda CARA X CARA SELLO X SELLO

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ELECCIN EN SITUACIONES INCIERTAS

La Paradoja de San Petersburgo (1)

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La Paradoja de San Petersburgo (3)

Si la probabilidad de que salga cara en el i-simo lanzamiento

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La Paradoja de San Petersburgo (2)

Estar usted dispuesto(a) a pagar una fortuna () por

Entonces, el valor esperado de este juego es:

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Los individuos en realidad no se preocupan directamente por el

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UTILIDAD ESPERADA: MODELO DE

Utilidad Esperada: Ejemplo

La segunda (A) ofrece un premio de A1 con probabilidad b y

Las utilidades esperadas para cada juego, respectivamente,

Un individuo racional se basar en su utilidad esperada para

Un individuo preferir la lotera X solamente si:

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Utilidad Esperada: Otro Ejemplo (2)

UE X 0,5 U 900 0,5 U 1.100

Adems, desde el punto de vista de Andrs:

VE X CARA X CARA SELLO X SELLO 0,5 100 0,5 100 0

Si sale sello su ingreso (MSELLO) ser de $1.100.

Si la utilidad de Andrs est dada por U M M 2, entonces

UE X 0,5 900 0,5 1.100 1,01e6

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