Curs nr.2 10.10.

2011

2. Clasificarea evalurilor
Numeroasele metode de evaluare cunoscute azi pot fi grupate n funcie de
anumite criterii n vederea identificrii modului de abordare a evalurii i, n funcie de
aceasta, a furnizorului de servicii de evaluare.
a) n funcie de obiect, evalurile pot fi:
- evaluri de bunuri mobile i imobile independente;
- evaluri de grupe de bunuri i uniti generatoare de
numerar;
- evaluri de active economice (secii, fabrici, magazine, pri
ale ntreprinderii etc.);
- evaluri de active i elemente intangibile;
- evaluri de ntreprinderi n ansamblul lor;
- etc.
b) n funcie de metod, evalurile se pot grupa n:
- metode aa zise clasice; sunt cele care se aplic, de
regul, la ntreprinderile necotate;
metode bursiere; sunt cele care se aplic, de regul, la
ntreprinderile ale cror titluri sunt tranzacionale pe o
pia reglementat.
Clasificarea nu este rigid, n practic fiind chiar recomandat
abordarea concomitent att prin metode clasice ct i prin metode
bursiere n vederea susinerii sau nlturrii unora din ipotezele
avute n vedere la evaluare. Metodele, aa zise clasice i care
reprezint cvasitotalitatea metodelor n practic, azi, se pot grupa
n:
- evaluri patrimoniale; abordeaz exclusiv latura cantitativ,
patrimonial a bunurilor i ntreprinderilor;
-

evaluri bazate pe performane; abordeaz exclusiv latura

calitativ - performanele financiare ale activului sau
ntreprinderii, respectiv randamentul, profita bilitatea,
rentabilitatea sub diferite forme de exprimare a capacitii
beneficiare a activului sau ntreprinderii:
profit net, dividend, cash flows etc.;

evaluri combinate; abordeaz att latura cantitativ ct i

cea calitativ, intrnd n logica lucrrilor, sub o form sau
alta de exprimare, att patrimoniul ct i
performanele activului sau ntreprinderii;

alte metode de evaluare (bazate pe volumul de activitate - cifra

de afaceri, de exemplu, pe comparaii etc.).

c) n funcie de scop, evalurile se pot grupa n trei categorii:

-

evaluri contabile; sunt cele prevzute prin standardele i

normele contabile, folosite n scopul elaborrii situaiilor
financiare ale ntreprinderilor;

evaluri administrative; sunt cele prevzute prin acte

normative diverse; cum niciun act normativ nu poate
prevedea metode pentru dimensionarea impactului n
gestiunea fiecrei ntreprinderi a modificrii preu
rilor, raportului de schimb al monedei naionale i poli
ticilor de gestiune, evaluarea administrativ poate, nu
mai din ntmplare i numai n momentul cnd a fost
emis actul normativ, s se apropie de valoarea de pia
a unor bunuri, niciodat ns de cea a unei ntreprinderi;

evaluri economice i financiar e; sunt singurele tipuri

de evaluri bazate pe expertiz i diagnostic si care au
ca int final determinarea valorii de pia, innd seama
de condiiile concrete de utilizare a bunurilor, de
organizare si funcionare a ntreprinderilor.

d) n funcie de beneficiar; pot fi abordate diferit metodele de

evaluare n funcie de beneficiar: evaluri pentru asigurare,
evaluri pentru creditare, evaluri pentru impozitare etc.
e) n funcie de valorile obinute, evalurile se pot grupa n:
-

Evaluri care au la baz valoarea de pia, care:

implic funcionarea unei piee n cadrul creia

tranzaciile au loc fr restricie din partea forelor
din afara pieei;

trebuie s identifice i s includ definiia valorii

de pia utilizat n evaluare;

trebuie s stabileasc cea mai bun utilizare sau cea

mai probabil utilizare care reprezint un determinant

semnificativ al valorii proprietii; sunt elaborate pe baza
informaiilor specifice ale
pieei respective i prin metode i proceduri care
ncearc s reflecte procesele deductive ale partici
panilor la pia;
- sunt realizate prin aplicarea abordrilor valorii prin
cost, comparaia vnzrilor sau capitalizarea
venitului; informaiile folosite n fiecare din
aceste abordri trebuie s fie obinute de pe pia.
Abordarea prin cost, n funcie de aplicarea sa,
poate sau nu s produc o indicaie a valorii de
pia.
Evaluri care au la baz valori diferite de valoarea de
pia. Aceste evaluri utilizeaz metode care iau n
considerare unitatea economic sau funciunile unui
activ, altele dect capacitatea acestuia de a fi cumprat
i vndut pe pia. Aceste evaluri trebuie:
- s includ definiia valorii aplicate n evaluare (va
loare de utilizare, valoare de exploatare, valoare de
asigurare, valoare de recuperare, valoare de lichi
dare, valoare special etc.);
- s utilizeze procedurile corespunztoare i s
analizeze suficiente informaii pentru efectuarea
unei estimri rezonabile a valorii.
n cazul evalurilor nebazate pe pia, n raportul de
evaluare trebuie s se menioneze faptul c valoarea
obinut nu va fi interpretat ca valoare de pia.

3.
Faze i etape n realizarea unei
evaluri de ntreprindere
Activitile desfurate pentru evaluarea unei
ntreprinderi pot fi grupate, n succesiunea lor, n 3 faze i
8 etape, astfel:
Faza iniial:
etapa l -cunoatereapreliminar;
etapa 2 - pregtirea aciunii.
Faza de realizare:
etapa 3 - identificarea situaiilor financiare;
etapa 4 - diagnosticul de evaluare i analiza fundamental;
etapa 5 - determinarea componentelor fundamentale ale
evalurii; etapa 6 evaluarea propriu-zis.
Faza concluziilor:
etapa 7 - elaborarea raportului de evaluare;
etapa 8 - documentarea lucrrilor de evaluare.

4. Bilanul contabil - punct de pornire;

bilanul economic - instrument de
lucru pentru evaluarea unei
ntreprinderi
Dup cum se observ, din clasificarea prezentat mai
sus se desprinde faptul c, indiferent de metoda folosit,
orice evaluare de activ sau de ntreprindere abordeaz fie
latura cantitativ -patrimoniul, fie latura calitativ performanele financiare, fie pe ambele deodat - deci, att
patrimoniul ct i performanele.
Instrumentul universal de lucru, potrivit standardelor internaionale si naionale de contabilitate, n care se gsesc
informaiile cu privire la patrimoniu i la performane, l
constituie bilanul contabil, component de baz a
situaiilor financiare pe care orice ntreprindere trebuie s
le elaboreze cel puin anual.
Bilanul contabil constituie, deci, punctul de
pornire n orice evaluare de activ sau de ntreprindere,
dar numai punct de pornire.
A neglija bilanul contabil ca punct de pornire n orice
evaluare de activ sau ntreprindere este o abordare eronat;

experii contabili cunosc metodele directe i tehnicile

convenionale de repartizare a tuturor posturilor din bilanul
contabil pn la ultimul atelier sau subdiviziune a
ntreprinderii.
Pe de alt parte, a evalua un activ sau o
ntreprindere pe baza bilanului contabil constituie o
abordare chiar mai eronat din multe puncte de vedere,
dar cel mai important l constituie faptul c bilanul,
fiind ntocmit dup anumite reguli si principii referitoare la
evaluare, face ca patrimoniul s nu fie exprimat n valori
de pia iar performanele s nu fie cele care s-ar fi obinut n
condiiile normale ale pieii.
Evaluarea unui activ sau ntreprindere se face pe baza
bilanului economic al activului sau al ntreprinderii, un bilan
teoretic, de calcul, un bilan abstract, elaborat de experi
exclusiv n scopul evalurii. Acesta este bilanul care cuprinde,
de asemenea, patrimoniul, dar un patrimoniu exprimat n valori
economice i nu contabile, precum i un rezultat financiar,
profitul net, dar un profit determinat innd seama de
condiiile normale ale pieii din care face parte ntreprinderea sau
activul i nu de politicile interne ale ntreprinderii.
Dei pornete de la bilanul contabil, la un moment dat,
expertul evaluator se rupe de acesta i elaboreaz bilanul
economic; pe baza diagnosticului de evaluare acesta
construiete ansamble financiare abstracte, scenarii de
dezvoltare, de rentabilitate ntocmai ca un arhitect care
proiecteaz pe hrtie un imobil. Aceste activiti
financiare fac parte din ceea ce, n lumea specialitilor n
finane, devine tot mai mult cunoscut sub denumirea de
inginerie financiar. Este unul din motivele pentru care
evaluarea este considerat de unii specialiti mai mult o art
dect o tiin.
Prsirea bilanului contabil si elaborarea bilanului
economic se realizeaz cu ocazia elaborrii a dou lucrri indispensabile oricrei evaluri, i anume: determinarea
activului net corijat (ANC) al activului sau al ntreprinderii i
determinarea capacitii beneficiare (CB) a activului sau a
ntreprinderii.