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Ejercicios:
1.- La compaa TOR vendi recientemente 100,000 unidades de un producto a $7.50 cada una; sus
costos operativos variables son de $3.00 por unidad y sus costos operativos fijos son de $250,000. Los
gastos de intereses anuales suman un total de $80,000; la empresa tiene actualmente 8,000 acciones
preferentes en circulacin de $5 (como dividendo anual). Adems, tiene 20,000 acciones comunes en
circulacin. Suponga que la empresa est sujeta a una tasa impositiva del 40%.
a) A qu nivel de ventas (en unidades) alcanzara la empresa el punto de equilibrio en
sus operaciones (es decir, UAII _ $0)?
b) Calcule las ganancias por accin (GPA) de la empresa en una tabla considerando:
1. el nivel actual de ventas y 2. un nivel de ventas de 120,000 unidades.
c) Use el nivel base de ventas actual de $750,000 y calcule el grado de apalancamiento
operativo de la empresa (GAO).
d) Use las UAII relacionadas con el nivel base de ventas de $750,000 y calcule el grado
de apalancamiento financiero de la empresa (GAF).
e) Use el concepto del grado de apalancamiento total (GAT) para determinar el efecto
(en trminos porcentuales) de un incremento del 50% en las ventas de TOR desde el
nivel base de $750,000 sobre sus ganancias por accin.
2.- Newlin Electronics est considerando un financiamiento adicional de $10,000. Actualmente tiene en
circulacin $50,000 de bonos que pagan el 12% de inters anual, y 10,000 acciones comunes en
circulacin. La empresa puede obtener el financiamiento a travs de una emisin de bonos que pagaran
el 12% de inters anual o mediante la venta de 1,000 acciones comunes. La tasa impositiva es del 40%.
a) Calcule dos coordenadas UAII-GPA para cada plan, seleccionando dos valores de
UAII y determinando sus valores de GPA relacionados.
b) Represente los dos planes de financiamiento en un sistema de ejes UAII-GPA.
c) Con base en la grfica que elabor en el inciso b), a qu nivel de UAII el plan de
bonos se vuelve superior al plan de acciones?

3.- Hawaiian Macadamia Nut Company reuni los siguientes datos sobre su estructura de capital,
ganancias por accin esperadas y rendimiento requerido.

a) Calcule el valor estimado de las acciones relacionado con cada estructura de capital,
usando el mtodo simplificado descrito en este captulo (vase la ecuacin 12.12).

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b) Determine la estructura ptima de capital con base en: 1. el incremento al mximo de
las ganancias por accin estimadas y 2. el incremento al mximo del valor de las
acciones.
c) Qu estructura de capital recomendara? Por qu?
4.- Canvas Reproductions tiene costos operativos fijos de $12,500, costos operativos variables de $10
por unidad, y vende sus pinturas en $25 cada una. A qu nivel de ventas en unidades alcanzar la
empresa el punto de equilibrio en trminos de UAII?
5.- The Great Fish Taco Corporation tiene actualmente costos operativos fijos de $15,000, vende sus
tacos listos para servir a $6 por caja, e incurre en costos operativos variables de $2.50 por caja. Si la
empresa tiene una oportunidad de inversin que, de manera simultnea, aumentara sus costos fijos a
$16,500 y le permitira cobrar un precio de venta por caja de $6.50 debido a la mejor textura de sus
productos, cul ser el efecto en el punto de equilibrio operativo de sus cajas de tacos?
6.- Chicos tiene ventas de 15,000 unidades a precio de $20 por unidad. La empresa incurre en costos
operativos fijos de $30,000 y costos operativos variables de $12 por unidad. Cul es el grado de
apalancamiento operativo (GAO) de Chicos a un nivel base de ventas de 15,000 unidades?
7.- Parker Investments tiene UAII de $20,000, gastos por intereses de $3,000 y dividendos de acciones
preferentes por $4,000. Si paga impuestos a una tasa del 38%, cul es el grado de apalancamiento
financiero (GAF) de Parker a un nivel base de UAII de $20,000?
8.- Cobalt Industries tiene ventas de 150,000 unidades a un precio de $10 por unidad. Incurri en costos
operativos fijos de $250,000 y costos operativos variables de $5 por unidad. La empresa est sujeta a
una tasa impositiva del 38% y tiene un costo de capital promedio ponderado del 8.5%. Calcule la utilidad
operativa neta despus de impuestos (UONDI) de Cobalt y utilcela para determinar el valor de la
empresa.
9.- Kate Rowland desea determinar el nmero de arreglos florales que debe vender a $24.95 para
alcanzar el punto de equilibrio. Calcul costos operativos fijos de $12,350 anuales y costos operativos
variables de $15.45 por arreglo. Cuntos arreglos florales debe vender Kate para alcanzar el punto de
equilibrio de sus costos operativos?
10.- Con los datos de precios y costos de cada una de las tres empresas F, G y H, presentados en la tabla
adjunta, responda las siguientes preguntas.

a) Cul es el punto de equilibrio operativo en unidades de cada empresa?

b) Cmo clasificara estas empresas en cuanto a su riesgo?

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11.- Fine Leather Enterprises vende su nico producto en $129.00 por unidad. Los costos operativos fijos
de la empresa son de $473,000 anuales y sus costos operativos variables son de $86.00 por unidad.
a) Calcule el punto de equilibrio operativo de la empresa en unidades.
b) Identifique el eje x como Ventas (unidades) y el eje y como Costos/Ingresos ($) y
despus grafique en estos ejes las funciones de los ingresos por ventas, el costo operativo
total y el costo operativo fijo de la empresa. Adems, indique el punto de equilibrio
operativo, as como las reas de prdida y utilidad (UAII).
12.- Barry Carter est considerando abrir una tienda de msica. Desea calcular el nmero de discos
compactos (CD) que debe vender para alcanzar el punto de equilibrio. Los CD se vendern en $13.98
cada uno, los costos operativos variables
son de $10.48 por CD, y los costos operativos fijos anuales son de $73,500.
a) Determine el punto de equilibrio operativo en nmero de CD.
b) Calcule los costos operativos totales para el volumen del punto de equilibrio determinado
en el inciso a).
c) Si Barry espera vender como mnimo 2,000 CD mensuales, debera incursionar en el negocio de la
msica?
d) Qu monto de UAII obtendr Barry si vende la cantidad mnima de 2,000 CD mensuales mencionada
en el inciso c)?
13.- Paul Scott tiene un Cadillac 2008 que quiere actualizar con un dispositivo de localizacin por satlite
para tener acceso a mapas de carreteras y domicilios. El equipo est disponible en el mercado por una
tarifa nica de $500, y el proveedor del servicio requiere pagos mensuales de $20. En su trabajo como
representante de ventas, Paul tiene que viajar constantemente, por lo que estima que este dispositivo le
ahorrar tiempo y dinero (aproximadamente $35 mensuales si el precio de la gasolina sigue
aumentando). Para determinar la factibilidad financiera de la compra del dispositivo de localizacin, Paul
quiere determinar el nmero de meses que le tomar alcanzar el punto de equilibrio. Planea conservar el
auto por 3 aos ms.
a) Calcule el punto de equilibrio del dispositivo en meses.
b) De acuerdo con el inciso a), debe instalar Paul el dispositivo en su automvil?
14.- JWG Company publica Creative Crosswords, un libro de crucigramas. El ao pasado, el libro se
vendi en $10, con costos operativos variables por libro de $8 y costos operativos fijos de $40,000.
Cuntos libros debe vender JWG este ao para alcanzar el punto de equilibrio para los costos operativos
establecidos, considerando las diferentes circunstancias que se plantean a continuacin?
a) Todas las cifras permanecen sin cambio respecto de las del ao pasado.
b) Los costos operativos fijos aumentan a $44,000; todas las dems cifras permanecen sin cambios.
c) El precio de venta aumenta a $10.50; todos los costos son los mismos que los del ao pasado.
d) El costo operativo variable por libro aumenta a $8.50; todas las dems cifras permanecen sin cambios.
e) Qu conclusiones sobre el punto operativo de equilibrio se obtienen a partir de sus respuestas?
15.- Molly Jasper y su hermana, Caitlin Peters, entraron al negocio de novedades casi por accidente.
Molly, una escultora talentosa, haca con frecuencia pequeas estatuillas como regalo para sus amigos.
En una ocasin, ella y Caitlin instalaron un local en una feria de artesanas y vendieron unas cuantas

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estatuillas junto con piezas de joyera que elabor Caitlin. Poco a poco, creci la demanda de las
estatuillas, ahora llamadas Mollycaits, y las hermanas empezaron a reproducir algunas de las favoritas en
resina, usando moldes de los originales. Lleg el da en que un comprador de una tienda departamental
importante se dirigi a ellas y les ofreci un contrato para elaborar 1,500 estatuillas de varios diseos
por $10,000. Molly y Caitlin se dieron cuenta de que era tiempo de hacer negocio. Para facilitar las
labores de contabilidad, Molly estableci un precio de $8.00 para todas las estatuillas. Los costos
operativos variables sumaron un promedio de $6.00 por unidad. Para cumplir con el pedido, Molly y
Caitlin tendran que rentar instalaciones industriales durante un mes, lo que les costara $4,000.
a) Calcule el punto de equilibrio operativo de las Mollycaits.
b) Calcule la UAII de las Mollycaits sobre el pedido de la tienda departamental.
c) Si Molly renegocia el contrato a un precio de $10.00 por estatuilla, cul ser la UAII?
d) Si la tienda se niega a pagar a Molly ms de los $8.00 por unidad, pero est dispuesta a negociar la
cantidad, qu cantidad de estatuillas producir una UAII de $4,000?
e) Actualmente las Mollycaits vienen en 15 variedades diferentes. Mientras que el promedio del costo
variable por unidad es de $6.00, el costo real vara de una unidad a otra. Qu recomendara a Molly y
Caitlin en relacin con el precio y/o el nmero y los tipos de unidades que ofrecen en venta?
16.- Stewart Industries vende su producto terminado en $9 por unidad. Sus costos operativos fijos son de
$20,000 y el costo operativo variable por unidad es de $5.
a) Calcule las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) de la empresa para ventas de 10,000
unidades.
b) Calcule las UAII de la empresa para ventas de 8,000 y 12,000 unidades, respectivamente.
c) Calcule los cambios porcentuales en las ventas (a partir del nivel base de 10,000 unidades) y los
cambios porcentuales relacionados de la UAII para los cambios en las ventas indicados en el inciso b).
d) De acuerdo con los resultados que obtuvo en el inciso c), comente la sensibilidad de los cambios en
EBIT en respuesta a los cambios en las ventas.
17.- Grey Products tiene costos operativos fijos de $380,000, costos operativos variables de $16 por
unidad, y un precio de venta de $63.50 por unidad.
a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades.
b) Determine la UAII de la empresa a 9,000, 10,000 y 11,000 unidades, respectivamente.
c) Con 10,000 unidades como base, cules son los cambios porcentuales en unidades vendidas y en la
UAII, a medida que las ventas se desplazan del nivel base a los otros niveles de ventas indicados en el
inciso b)?
d) Use los porcentajes calculados en el inciso c) para determinar el grado de apalancamiento operativo
(GAO).
e) Utilice la frmula del grado de apalancamiento operativo para determinar el GAO a 10,000 unidades.
18.- Levin Corporation tiene costos operativos fijos de $72,000, costos operativos variables de $6.75 por
unidad y un precio de venta de $9.75 por unidad.
a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades.
b) Determine el grado de apalancamiento operativo (GAO) para los siguientes niveles de ventas
unitarias: 25,000, 30,000 y 40,000. Utilice la frmula presentada en el captulo.

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c) Grafique las cifras del GAO calculadas en el inciso b) (sobre el eje y) contra los niveles de ventas (sobre
el eje x).
d) Calcule el grado de apalancamiento operativo a 24,000 unidades; agregue este punto a su grfica.
e) Qu principio ilustran sus cifras y grfica?
19.- Southland Industries tiene en circulacin $60,000 de bonos que pagan el 16% de inters anual, 1,500
acciones preferentes que pagan un dividendo anual de $5 cada una, y 4,000 acciones comunes.
Suponiendo que la empresa tiene una tasa impositiva del 40%, calcule las ganancias por accin (GPA)
para los siguientes niveles de UAII:
a) $24,600
b) $30,600
c) $35,000
20.- Grado de apalancamiento financiero Northwestern Savings and Loan tiene una estructura de capital
actual integrada por $250,000 de deuda al 16% de inters anual y 2,000 acciones comunes. La empresa
paga impuestos a la tasa del 40%.
a) Con los valores de UAII de $80,000 y $120,000, determine las ganancias por accin (GPA)
relacionadas.
b) Considere los $80,000 de UAII como base y calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF).
c) Trabaje nuevamente con los incisos a) y b) suponiendo que la empresa tiene $100,000 de deuda al
16% de inters anual y 3,000 acciones comunes. Problema de finanzas personales
21.- Apalancamiento financiero Max Small tiene prstamos escolares pendientes que requieren un pago
mensual de $1,000. Necesita comprarse un automvil nuevo para trabajar y estima que esto agregar
$350 mensuales a sus obligaciones mensuales. Max tendr $3,000 disponibles despus de pagar todos
sus gastos (operativos) mensuales de subsistencia. Esta cantidad puede aumentar o disminuir en un 10%.
a) Para evaluar el efecto potencial del prstamo adicional sobre su apalancamiento financiero, calcule el
GAF en forma tabular para ambos pagos mensuales, el propuesto y el actual, considerando el disponible
de $3,000 de Max como nivel base y el cambio del 10%.
b) Podr afrontar Max el pago del prstamo adicional?
c) Debera Max asumir el pago del prstamo adicional?
22.-Wells and Associates tiene una UAII de $67,500. Los costos de intereses son de $22,500 y la empresa
posee 15,000
acciones comunes en circulacin. Considere una tasa impositiva del 40%.
a) Utilice la frmula del grado de apalancamiento financiero (GAF) para calcular el GAF de la empresa.
b) Use un sistema de ejes UAII-GPA y grafique el plan de financiamiento de Wells and Associates.
c) Si la empresa tiene tambin 1,000 acciones preferentes que pagan un dividendo anual de $6.00 cada
una, cul es el GAF?
d) Grafique el plan de financiamiento, incluyendo las 1,000 acciones preferentes de $6.00, en los ejes
que utiliz en el inciso b).
e) Analice brevemente la grfica de los dos planes de financiamiento.

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23.- Play-More Toys fabrica pelotas de playa inflables y vende 400,000 pelotas al ao. Cada pelota
fabricada tiene un costo operativo variable de $0.84 y se vende en $1.00. Los costos operativos fijos son
de $28,000. La empresa tiene gastos de intereses anuales de $6,000, dividendos de acciones preferentes
de $2,000, y una tasa impositiva del 40%.
a) Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades.
b) Calcule el GAO mediante la frmula del grado de apalancamiento operativo (GAO).
c) Calcule el GAF mediante la frmula del grado de apalancamiento financiero (GAF).
d) Calcule el GAT mediante la frmula del grado de apalancamiento total (GAT). Compare este resultado
con el producto del GAO y GAF que calcul en los incisos b) y c).
24.- La empresa R tiene ventas de 100,000 unidades a $2.00 por cada una, costos operativos variables de
$1.70 por unidad, y costos operativos fijos de $6,000. El inters es de $10,000 anuales. La empresa W
tiene ventas de 100,000
unidades a $2.50 por unidad, costos operativos variables de $1.00 por unidad, y costos operativos fijos
de $62,500. El inters es de $17,500 anuales. Suponga que ambas empresas se encuentran en el nivel
fiscal del 40%.
a) Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa R.
b) Calcule el grado de apalancamiento operativo, financiero y total de la empresa W.
c) Compare los riesgos relativos de las dos empresas.
d) Analice los principios de apalancamiento que ilustran sus respuestas.
25.-Carolina Fastener, Inc., fabrica cerrojos patentados que vende al mayoreo en $6.00. Cada cerrojo
tiene costos
variables operativos de $3.50. Los costos fijos operativos son de $50,000 anuales. La empresa paga
$13,000 de intereses y dividendos preferentes de $7,000 anuales. Actualmente la empresa vende 30,000
cerrojos al ao y usa una tasa impositiva del 40%.
a) Calcule el punto de equilibrio operativo de Carolina Fastener.
b) Con el nivel base actual de ventas de la empresa en 30,000 unidades anuales y los costos de intereses
y dividendos preferentes, calcule sus UAII y las ganancias disponibles para los accionistas comunes.
c) Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) de la empresa.
d) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) de la empresa.
e) Calcule el grado de apalancamiento total (GAT) de la empresa.
f) Carolina Fastener firm un contrato para fabricar y vender 15,000 cerrojos adicionales el prximo ao.
Use el GAO, el GAF y el GAT para pronosticar y evaluar los cambios en la UAII y las ganancias disponibles
para los accionistas comunes. Verifique sus resultados con un sencillo clculo de la UAII de Carolina
Fastener y las ganancias disponibles
para los accionistas comunes, usando la informacin bsica proporcionada.