Academia de Studii Economice

Bucuresti
Managementul Sistemelor Bancare

Recenzie
Finane si guvernare corporativ

Studiu privind corelaia guvernan corporativ performan

financiar, Nicula Alexandra-ABC-ul lumii financiare, WP nr. 2/2014

Coordonatorul lucrrii
Prof.univ.dr. Vintil Georgeta

Student: Mare Cristina Andra

2016

Cuprins
1.Introducere................................................................................................................................................3
1.1. Prezentarea articolului.............................................................................................................3
1.2. Importanta temei......................................................................................................................3
2. Rezumatul articolului..............................................................................................................................4
2.1. Introducere..............................................................................................................................4
2.2. Stadiul cunoaterii i ipoteze de cercetare..............................................................................4
2.3. Dimensiunea board-ului i performana financiar................................................................5
2.4. Structura board-ului i performaa financiar .......................................................................5
2.5. Membrii de sex feminin din cadrul board-ului i performana financiar.............................5
2.6. Membrii nerezideni din cadrul board-ului i performana financiar ..................................5
2.7. Calificarea profesional a membrilor din cadrul board-ului i performana financiar ........6
2.8. Metodologia i datele utilizate n analiza cantitativ ............................................................6
2.9. Analiza descriptiva. Modelul econometric ...........................................................................8
2.10. Descrierea statistic.............................................................................................................8
2.11. Analiza econometric..........................................................................................................9
2.12. Concluzii i contribuii ......................................................................................................10
2.13. Limitri i direcii viitoare de cercetare .............................................................................10
4. Bibliografie ..........................................................................................................................................11

1. Introducere

1.1. Prezentarea articolului

Articolul urmrete stabilirea legturii dintre guvenana corporativ i performana financiar n sectorul
bancar utiliznd ca eantion 20 de bnci comerciale din rile ECE pentru perioada 2008-2012. Au fost testate cu
ajutorul Eviews o serie de ipoteze privind existenta unei relaii pozitive ntre dimensiunea, structura board-ului i
performana financiara, cu ajutorul unei relaii de tip cross-country, iar rezultatele au confirmat ca guvernana
corporativ are un efect pozitiv asupra performanelor. De asemenea, articolul analizeaz importana existentei
membrilor de sex feminin la nivelul board-ului, acest lucru avnd un efect benefic asupra supravegherii i
performanei bncii, chiar dac numarul femeilor in consilii n cadrul bncii este unul limitat.

1.2. Importana temei

,,O Companie fr Guvernan Corporativ este precum un Stat fr Democraie ROCG
Conform Romanian Corporate Gouvernance conceptul de Guvernan Corporativ s-a dezvoltat n secolul
trecut, iar factorii ce au influenat evoluia acestuia sunt mediile economice bazate pe proprietate familial,
capitalul bancar, investitorii instituionali sau societile anonime, mediile dinamizate de scandalurile de rsunet
care au avut loc n timp.Acest concept continu s fie ntr-un proces de adaptare la cerinele unei economii
moderne, la globalizarea tot mai evident a vieii s2ociale i totodat la necesitile de informare a investitorilor i
a terelor pri interesate n activitatea companiilor.
Exist mai multe definiii ale guvernanei corporative, cele mai importante fiind desemnarea mecanismelor
dupa care o companie este condus i controlat i ansamblul de sisteme i procese implementate pentru a conduce
i a controla compania cu scopul de a-i crete performana i valoarea. Guvernana corporativ reprezint aplicarea
unor principii democratice fundamentale n cadrul unei tipologii organizaionale, aa cum este o companie.
Guvernana Corporativ se mai refer i la setul de reguli i proceduri formale i informale, interne sau externe, ce
sunt impuse de ctre organismele competente, sau de ctre legislaia intern sau internaional, implementate la
nivel strategic i operaional. Guvernana Corporativ nu se refer doar la maximizarea valorii companiei, dei
acesta este scopul su primordial, ci se mai refer i la acea latur etic i la gradul de transparen, de
responsabilitate social.

2. Rezumatul articolului
2.1. Introducere
Au fost realizate o serie de studii i analize empirice care au evideniat legatura dintre guvernana corporativ
i creterea performanei financiare. Comisia UE, OECD, Comitetul Basel au ncercat s dertermine statele din
Uniunea European s mbunteasc guvernana corporativ, iar criza financiar din anul 2007 a determinat bncile
s contientizeze importana acesteia.
Articolul urmrete stabilirea legturii dintre guvernana corporativ i performana financiar la nivelul
sistemului bancar din Europa Central i de Est, n aceste ri board-ul este reprezentat de consiliul de supraveghere si
de cel de administraie, avand un sistem dualist de guvernan corporativ.
Eantionul folosit este compus din 20 de bnci comericale din Romnia, Bulgaria, Ungaria i Slovacia, pe o
perioada de 5 ani(2008-2012).
2.2. Stadiul cunoaterii si ipoteze de cercetare
n cadrul acestui capitol, autoarea articolului rspunde la doua ntrebri importante pentru domeniul de studiu
propus: Ce reprezint guvernana corporativ? i Ce reprezint performana financiar? i realizeaz o diagram
privitoare la cadrul de cercetare al articolului.
Guvernana corporativ este definit ca fiind sistemul prin care sunt stabilite obiectivele unei companii i
modul n care acestea se realizeaz i se monitorizeaz(OECD). Definiia Bancii Federale Richmond: modalitatea prin
intermediul creia consiliul de administraie i de supraveghere al unei companii stabilete i urmrete ndeplinirea
obiectivelor, oferind n acelai timp distincia ntre management i acionariat.Aceasta include stabilirea i meninerea
unor mecanisme independente de validare n cadrul organizaiei care asigur fiabilitatea sistemului de control utilizat
de ctre board.
Performana financiar, pe de alt parte, reprezint succesul pe care l are firma n ndeplinirea obictivelor sale
si eficacitatea acesteia de a obine rezultatele dorite.
n literature de specialitate au mai existat studii care au ncercat sa dovedeasc efectul pozitiv pe care l are
guvernana corporativ asupra performanelor firmei, utiliznd ca atribute dimensiunea board-ului, prezena mambrilor
de sex feminine n cadrul conducerii, nivelul de educaie i experiena board-ului, structura acionariatului,
remunerarea board-ului.
Cadrul de cercetare este prezentat n diagrama de mai jos

2.3. Dimensiunea board-ului i performana financiar

Legat de acest atribut, articolul evideniaz existena a doua coli cu abordri diferite, astfel prima scoala
susine c un board de o dimensiune mai mic este mai eficient pentru succesul firmei, iar ce de-a doua coal susine
contrariul. Studiile (Andes si Vallealdo-2008, Sierra, Talmor si Wallace-2006) concluzioneaz c un board mai
numeros determin o performan mai mare, n acest sens fiind formulat si prima ipotez a articolului.
H1: Exist o relaie pozitiv ntre dimensiunea board-ului i performana bancar, msurat n termeni de ROA, ROE
i CIR.

2.4. Structura board-ului i performana financiar

Autoarea articolului ia n considerare mai multe atribute legate de structura board-ului si formuleaz ipoteze n
funcie de aceasta, precum: membrii de sex feminin din cadrul board-ului, membrii nerezideni din cadrul board-ului i
calificarea profesional a membrilor din cadrul board-ului, deoarece aceste atribute influeneaz performanele firmei.

2.5. Membrii de sex feminin din cadrul board-ului i performana financiar

Utiliznd studii n acest domeniu (Latendre-2004, Huse si Solberg-2006, Vintil-2014), articolul prezint
avantajele existenei femeilor n cadrul consilloior de supraveghere i administraie. Buna nelegere a pieei, imaginea
mai bun pe care o ofera firma n percepia comunitii i mai buna nelegere a mediului de afaceri a celorlali membri
sunt calitile care dovedesc influena pozitiv pe care o are ocuparea de poziii semnificative n cadrul board-ului de
ctre persoane de sex feminin. Astfel, este formulat cea de-a soua ipoteza a articolului:

H2: Exist o relaie pozitiv privind existena membrilor de sex feminin n cadrul board-ului i performana
bancar, msurat n termeni de ROA, ROE i CIR.

2.6. Membrii nerezideni din cadrul board-ului i performana financiar

Cea de-a treia ipoteza a articolului este legat de importana existenei membrilor nerezideni n cadrul boardului acetia ajutnd la atenuarea problemei de agent prin monitorizarea i supravegherea comportamentului oportunist.
Bncile cu o pondere mai mare a membrilor nerezideni n cadrul board-ului au rezultate mai bune privind
performana.
H3: Exist o relaie pozitiv privind existena membrilor non rezideni n cadrul board-ului i performana bancar,
msurat n termeni de ROA, ROE i CIR.

2.7. Calificarea profesional a membrilor din cadrul board-ului i performana financiar

Conform articolului, functionarea eficient a board-ului necesit ca membri acestuia s dein un nivel ridicat
intelectual privind capacitatea, experienta, soliditatea de judecat i de integritate (Hilmer, 1998, p.. 62). Deci faptul
c membrii board-ului au abiliti i competene strategice influeneaz pozitiv performanele firmei i reprezint o
surs de inovaie i de analiz n profunzime.
Ultima ipotez a articolului este legat de acest atribut i afirm:
H4: Exist o relaie pozitiv privind nivelul de educaie al membrilor board-ului i performana bancar, msurat n
termeni de ROA, ROE i CIR.

2.8. Metodologia i datele utilizate n analiza cantitativ

Eantionul cuprinde 20 de bnci comerciale din Romnia, Bulgaria, Ungaria i Slovacia pe o perioad de 5 ani,
ntre 2008-2012, folosind drept surse site-urile Bncilor Naionale din fiecare ar, site-urile bncilor i situaiile
financiare publicate de bnci.
Autoarea articolului a utilizat Eviews, cu ajutorul metodei OLS, avnd doua modele econometrice pool data.
rile nu au fost alese aleator, ele au economii n tranziie i acelai sistem de guvernan corporativ, dualist. Datele au
fost grupate ntr-un pool care surprinde conexiunile dintre guvernana corporativ i performana bancar.
Pentru msurarea performanei s-au utilizat trei variabile: ROA, ROE, CIR, acestea fiind variabilele dependente
din cadrul estimrilor. Guvernana corporativ este descris utiliznd doua criterii: structura i mrimea boardului(Consiliul de Administratie si Consiliul de Supraveghere).
Performana financiar

Guvernaa corporativ

2.9. Analiza descriptiva. Modelul econometric

Pentru a surprinde relaia dintre guvernana corporativ i performana financiar au fost folosite 6 regresii
multiple care pornesc de la urmatoarea ecuaie:

S-au dezvoltat dou modele, unul pentru relaia dintre dimensiunea board-ului di performana bncii, celalalt
pentru structura board-ului i performan, avand ecuaiile urmtoare:

respectiv:

2.10. Descrierea statistic

Distribuia variabilelor prezint asimetrie pozitiv, excepie fiind ROE,SBSIZE,MBSIZE, FRATIO i
EDURATIO, deci variabilele au avut o tendin de cretere. Analiznd tabelul se oberv c AGE i SBSIZE au un
coeficient mai mare de 3 ori-distribuie mai ascuit dect distribuia normal. Celelalte variabile au distribuie mai
plat dect cea normal.
Toate variabilele au o distribuie mai mare dect 0.05, deci seriile sunt normal distribuite.

2.11. Analiza econometric

Pentru a surprinde relaia dintre guvernana corporativ i performan au fost folosite 3 regresii multiple,
adaugnd succesiv variabile independente pentru fiecare regresie considedrat, pentru prima regresie ROA, pentru cea
de-a doua ROE, urmnd CIR.

Rezultatele obinute privind primul model arat faptul c att dimensiunea cosiliului de supraveghere
(SBSIZE), ct i cea a consiliului de administraie (MBSIZE) este pozitiv relaionat de profitabilitatea bancar i
deasemenea semnificativ, la o cretere cu 1% a numrului SBSIZE, ROE crete cu 0,51%, ROA cu 0,58%, iar CIR cu
0,60%. Acest lucru nseamn c numirea de noi membri privind unul din acest consiliu va determina ca procesul de
luare a deciziilor s produc o cretere a profitabilitii.
Urmtoarele trei regresii se refer la relatia dintre structura board-ului i performana firmei, adugnd, la fel
ca la cele anterioare, succesiv variabilele independente ROA, ROE, CIR.
Se observ o relaie pozitiv privind membrii nerezideni (FRATIO) i performan.Acest rezultat susine
argumentul potrivit cruia adugarea de directori nerezideni mbuntete supravegherea i reduce conflictul de
interese ntre prile interesate, aa cum este precizat i n cadrul literaturii de specialitate. n plus, n cazul n care o
banc numete un nou director nerezident, avnd capacitti de consultant, deciziile strategice ar trebui s se
mbuntteasc, att timp ct abilitile de consiliere ale directorilor le completeaz pe cele ale directorului general.
De asemenea, dintre variabilele independente considerate n acest model, cea mai mare influen asupra
performanei financiare este reprezentat de ponderea femeilor (WRATIO) n rndul membrilor din consiliile de
9

conducere.Dintre cele trei variabile dependente considerate, se poate observa c WRATIO are o influen mai mare
asupra ROE.
Variabila exogen EDURATIO are un impact pozitiv i semnificativ asupra performanei bncilor din
eantionul considerat.Acest rezultat confirm ultima ipotez considerat n prezentul studiu. Ca i grup, un consiliu de
administraie combin un amestec de competene i capabiliti care determin creterea capitalului social.Calificarea
profesional a membrilor board-ului este foarte important n cadrul procesului de luare a deciziilor.

2.12. Concluzii i contribuii

Studiul realizat n articol i propune s demostreze, utiliznd un eantion de 20 de bnci din Romnia,
Bulgaria, Ungaria i Slovacia pe o perioada de 5 ani, pornind de la ipotezele menionate, c guvernana corporativ are
un impact pozitiv asupra performanei bncilor.
Folosind date preluate din surse oficiale au fost create doua modele econometrice, unul care leaga dimensiunea
board-ului de succesul i performana bncilor, iar ce de-al doilea care ntrete rezultatele primului astfel nct
structura board-ului influeneaz performana bncilor. Astfel numrul de membri ai Consiliului de Supraveghere i ai
celui Administrativ, prezena membrilor nerezideni, a femeilor i a persoanelor calificate n funcia de director
determin un efect pozitiv asupra performanei.

2.13. Limitri i direcii viitoare de cercetare

Limitarea principala pe care o evideniaz autoarea articolului este c datele au fost obinute prin intermediul
surselor publice, n cazul oricrei inconsecvene rezultatele nu pot fi validate. O alt limitare o reprezint eantionul
redus(100 de observaii, preluate de la 20 de bnci).
Cercetarea ar trebui extins pe un numr mai mare de bnci i de ri, pe o perioad mai mare de timp i se pot
introduce n analiz si alte caracteristici privind guvernana corporativ. O alt direcie n care aceast cercetare ar
putea evolua ar fi luarea n calcul a unui cadru dinamic de analiz.

10

4. Bibliografie
1. Studiu privind corelaia guvernan corporativ performan financiar,Nicula Alexandra,Facultatea de
Finane, Asigurri, Bnci i Burse de Valori, Program de masterat MsBank, Coordonatorul lucrrii Prof.univ.dr.
Vintil Georgeta
2. Romanian Corporate Gouvernance: http://rocg.ro/

11