Moneda si Credit 2

Capitolul I
1.1. Rolul i structura sistemelor bancare
1.1.1. Rolul bncilor n economie
Rolul bncilor n cadrul unei economii poate fi analizat, n primul
rnd, prin utilizarea conceptului de intermediere ntre
agenii debitori i creditori din economie, iar n al doilea rnd
prin funciile tradiionale de finanare, de colectare a
depozitelor i de gestionare a mijloacelor de plat.
n conformitate cu analiza tradiional, agenii debitori i
creditori se ntlnesc, prin intermediul a dou circuite de
finanare:
_ finanare direct: sub forma tranzaciilor bilaterale ntre
agenii excedentari, pe piaa titlurilor (n cazul subscrierii
directe la aciunile i obligaiunile emise);
_ finanare indirect sau intermediat, situaie n care un
intermediar financiar (IF) se intercaleaz ntre debitori i
creditori. Rolul IF const deci n aceea c ei confer
compatibilitate cererii i ofertei exprimate de agenii din
economie, transformnd caracteristicile datoriilor i creanelor
agenilor nefinanciari. Dac se iau n considerare trei
caracteristici ale datoriilor sau creanelor i anume: termenul,
rata dobnzii i riscul, atunci un intermediar financiar poate fi
definit ca un organism care asigur transformarea a cel puin
uneia dintre caracteristicile respective, astfel:
_ transformarea scadenelor (sub forma finanrii pe termen
lung pe baza unor resurse lichide);
_ transformarea ratelor de dobnd fix (de exemplu,
mprumuturi cu rat variabil finanate pe baza resurselor cu
rat fix a dobnzii);
_ transformarea riscurilor, finanarea creditelor pentru
investiii la nivelul ntreprinderilor cu resurse imediat exigibile i
fr risc.
Analiza economic modern* explic existena intermedierii
financiare prin motive care sunt specifice i bncilor, respectiv:
a) reducerea costului tranzaciilor
b) reducerea asimetriei informaiilor
c) asigurarea lichiditii
a) Intermediarii financiari permit reducerea costului de
tranzacionare prin realizarea unor importante economii; astfel,

pe msur ce cantitatea de produse financiare sporete, costul

unitar al produciei se diminueaz.
b) Referitor la reducerea asimetriei informaiilor, trebuie
menionat relaia dintre debitori i creditori, n sensul c cei
din urm dein mai multe informaii dect primii. Intermediarii
financiari permit reducerea asimetriilor de informaii i
contribuie la o mai bun alocare a resurselor din economie.
Aceast funcie a intermediarilor provine din aceea c funcia
lor de intermediere le confer un avantaj informaional n raport
cu finanarea direct.
c) Asigurarea lichiditii.
ntr-un univers incert, agenii economici au nevoie de deinerea
unor active lichide care ntrunesc dou proprieti: valoarea
acestora trebuie s fie stabilit i necontestat; i trebuie s
fie imediat disponibile pentru a putea fi transformate n bunuri,
servicii sau titluri.
Singurul activ care posed cele dou proprieti este moneda,
iar prin creaia monetar a bncilor, acestea furnizeaz
lichiditile necesare unei bune funcionri a economiei.
Funciile de intermediere bancar
Funciile clasice sau tradiionale ale bncilor vizeaz patru tipuri
de operaii, strns legate ntre ele:
_ distribuirea de credite
_ colectarea de depozite
_ operaiuni interbancare
_ gestionarea mijloacelor de plat.
Operaiunile interbancare constituie al doilea bloc de
activiti bancare tradiionale, acestea deinnd mai mult de
35% din bilanul global al bncilor din rile membre ale UE. n
timp ce operaiunile cu clienii particulari i cu ntreprinderile,
constituie operaiuni en detail, operaiunile interbancare
sunt considerate operaiuni de gros, ntruct vizeaz, la
modul general sume foarte importante, peste 85% din ele
avnd o durat inferioar termenului de 1 an.
n cadrul operaiunilor interbancare se pot distinge dou
categorii: operaiuni tehnice cu corespondeni i
finanarea interbancar.
Bncile dein dou tipuri de corespondeni: n primul rnd,
Banca Central este un corespondent de importan particular,
ntruct toate bncile sunt obligate s dein un cont la
aceasta; n al doilea rnd bncile au conturi de corespondent cu
alte bnci (conturi creditoare i debitoare ordinare).
2

Finanarea interbancar reunete operaiunile de creditare

ntre instituiile
bancare, fiind generate de operaiuni legate de gestiunea
trezoreriei i de plasamente financiare.
Gestiunea mijloacelor de plat constituie un serviciu
esenial al activitii bancare i vizeaz ansamblul sistemului
bancar: bnci i autoritatea monetar, precum i funcionarea
ntreprinderilor.
Noile forme de intermediere
n contextul unei complexiti de aspecte noi ce caracterizeaz
pieele financiare, asistm la transformarea a funciilor de
intermediere bancar i la o partajare a rolurilor ntre diferii
intermediari. Aceast evoluie a intermedierii bancare mbrac
urmtoare forme principale:
1) sporirea rolului operaiunilor cu valori mobiliare;
2) concurena puternic ntre bnci;
3) dezvoltarea operaiunilor extrabilaniere.
Dezvoltarea operaiunilor extrabilaniere
Una din consecinele spectaculoase ale dezvoltrii operaiunilor
de pia efectuate de bnci, a fost puternica dezvoltare a
dimensiunii extrabilanului. Aceasta reprezint un ansamblu
de conturi anexate bilanului i care exprim
angajamentele viitoare ale unei bnci, fr a genera
fluxuri de trezorerie. Extrabilanul cuprinde operaiuni la
termen asupra devizelor i instrumente financiare la termen.
n rile membre ale U.E.M. pentru a desemna activitatea
bancar se utilizeaz noiunea de instituie de credit care
regrupeaz bncile universale i vizeaz mai multe categorii de
instituii. Astfel, n funcie de statutul juridic i de specificul
activitii pot fi identificate urmtoarele tipuri: bnci
universale, bnci mutuale sau cooperative de credit,
case de economii, case de credit municipal, societi
financiare, instituii financiare specializate.
1.1.2. Structura sistemelor bancare
Din punct de vedere al organizrii activitii bancare i al
gradului de specializare este posibil stabilirea unei distincii
ntre dou tipuri de sisteme bancare:
_ sisteme bancare ale Europei continentale, puin specializate i
care funcioneaz dup modelul bncii universale;
_ modelul american, aplicat i n Japonia, bazat pe principiul
unei specializri stricte a instituiilor bancare.

_ Modelul bncii universale este predominant n Europa

continental. O banc universal poate fi prezentat ca o
instituie care ofer o gam larg i complet de servicii
financiare: acord credite, colecteaz depozite, gestioneaz
mijloacele de plat, realizeaz plasamente n titluri i
participaii la capitalul ntreprinderilor.
Structura capitalului reprezint un criteriu n funcie de care pot
fi distinse: bnci cu capital public, cu pondere de 0% n
Marea Britanie, 50% n Germania i 60% n Italia i bnci cu
capital majoritar de stat n Grecia i Portugalia. n Belgia i
Olanda cea mai mare pondere o dein bncile cu capital privat.
Studiile realizate asupra sistemelor bancare din rile dezvoltate
evideniaz c, n prezent, bncile se ndreapt ctre modelul
bncii comerciale cu acionariat privat.
1.2. Caracteristici ale sistemelor bancare
Sistemele bancare din rile dezvoltate se caracterizeaz printro serie de trsturi, dintre care rein atenia urmtoarele:
diversitate, concentrare, bancarizarea activitii,
accelerarea operaiunilor de restructurare, deschiderea
ctre relaiile cu strintatea.
_ Diversitatea unui sistem bancar rezid n existena unui
numr sporit de instituii bancare i de credit definite de legea
bancar i ale cror caracteristici pot fi diferite.
_ Concentrarea activitii bancare reprezint o caracteristic
ce poate fi cuantificat prin ponderea deinut de principalele
bnci n totalul sistemului bancar i prin diminuarea numrului
de bnci n totalul acestora.
_ O alt caracteristic a unui sistem bancar i al activitii
bancare dintr-o economie l constituie gradul de bancarizare.
Acesta furnizeaz informaii relevante cu privire la nivelul de
dezvoltare al sistemului bancar, putnd fi calculai indicatori
precum numrul de conturi la vedere, numrul cardurilor
bancare i numrul ghieelor bancare.
_ Operaiunile de restructurare bancar constituie o alt
caracteristic a sistemelor bancare actuale, n cadrul acestora
fiind incluse fuziunile i absorbiile, operaiunile transfrontaliere
(cu strintatea), prelurile pachetului de control de ctre
bncile strine, i operaiunile ncruciate bnci-asigurri.
Pentru a caracteriza funcionarea actual a industriei bancare,
este recomandat utilizarea conceptului de concuren
destructiv, aceast form aprnd atunci cnd structurile
industriei favorizeaz existena unor capaciti de producie

excedentare n raport cu nevoile curente ale cererii, situaie

care pe piaa serviciilor financiare se caracterizeaz n existena
unui stoc excesiv de capital fix i printr-un nivel ridicat al
costurilor fixe fa de cele variabile.
_ Un proces larg rspndit n rile europene este cel de
integrare a activitii bancare i de asigurri n cadrul
aceluiai grup financiar.
_ Un fenomen de dimensiuni mondiale l constituie, n
contextul globalizrii financiare, criza sistemelor bancare.
La originea crizelor bancare s-a aflat un factor ce poate fi definit
astfel: adaptarea cu dificultate la globalizarea financiar,
respectiv manifestarea a o serie de fenomene n toate rile,
care au vizat urmtoarele aspecte:
_ amploarea i rapiditatea modificrilor n materie de
reglementri i mediu de activitate;
_ criza pieelor mobiliare;
_ carenele n exercitarea controlului i supravegherii
prudeniale.
n centrul crizelor bancare s-a aflat eroziunea rentabilitii
activitii bancare. Astfel, corespunztor fazei crizei bancare
sau fazei de restructurare, sistemele bancare din rile
dezvoltate au cunoscut evoluii diferite ale rentabilitii, acest
criteriu de analiz evideniind c sistemul bancar german a
prezentat cea mai bun stabilitate.
Supravegherea bancar a dobndit o dimensiune
internaional, prin recomandrile Comitetului de la Ble
orientate pe urmtoarele probleme.
_ supravegherea activitii bancare internaionale
_ fixarea unor norme prudeniale minime, dintre care raportul
Cooke a antrenat obligaia, pentru bncile internaionale, de a
dispune, cu ncepere din 1992, de un nivel al fondurilor proprii
cel puin egal cu 8% din riscurile antrenate de activitatea
bancar.
_ n scopul meninerii securitii sistemului bancar, ntr-un
numr foarte mare de ri se utilizeaz asigurarea
depozitelor ca instrument ce garanteaz ncrederea
deponenilor. Directivele comunitare (mai. 1994) stabilesc
obligaia pentru toate instituiile de credit de a adera la un
sistem de garantare a depozitelor. Prin acest mecanism se
asigur, n caz de faliment al bncilor,
restituirea depozitelor clienilor, pn la limita unei sume (n
Frana, 400000FF pentru un deponent) sau ntr-o sum

nelimitat, n cazul bncilor mutuale i al caselor de economii

(n cazul Franei). n Romnia, prin Legea nr. 88/1997 privind
nfiinarea i funcionarea fondului de garantare a depozitelor
din sistemul bancar, s-a prevzut limita pn la care sunt
garantate depozitele bancare i care periodic se indexeaz n
funcie de nivelul inflaiei din economie (iniial suma garantat
s-a situat la nivelul de 10 milioane, n prezent fondul depete
70 milioane).
_ Restructurarea sistemelor bancare constituie, de asemenea, o
trstur att a economiilor dezvoltate ct i a celor aflate n
proces de tranziie. Experiena mexican n domeniul reformei
i privatizrii bancare, cnd un numr de 18 bnci au fost
trecute sub controlul unor grupuri private, evideniaz c
operaiunea trebuie s se realizeze ntr-un anumit cadru
metodologic. n
acest sens departamentul de infrastructur financiar din cadrul
BERD pentru restructurarea bncilor utilizeaz att metode
interne sau bilaniere, ct i metode externe.
n prima categorie de metode se nscriu operaiuni precum:
_ recapitalizarea bncilor;
_ mprumuturi de referin (procedeu aplicat i n Polonia unui
numr de 9 bnci reprezentative);
_ negocierea bilateral ntre bnci i clieni.
Restructurarea extern se poate realiza prin modificarea
structurii bancare, respectiv prin reducerea pierderilor din
totalul creditelor acordate i prin implicarea instituiilor
guvernamentale n procesul de restructurare.
1.3. Modele i strategii bancare
Referitor la acest aspect, n literatura de specialitate s-au
conturat dou concepii, respectiv dou modele de banc
pentru perioada viitoare i anume: banca dividende i banca
fragmentat.
Modelul bncii dividende a fost lansat n anul 1995 de ctre
autorul Henry de Carmoy, care propune un model al bncii
capitaliste, generalizat, deja, n acel moment n SUA, ca urmare
a crizei bancare din anii 80 i n Marea Britanie, dup
restructurarea sistemului bancar.
Obiectivul prioritar al bncii dividende este rentabilitatea
fondurilor proprii. n opinia autorului, maximizarea ctigului
acionariatului face ca banca secolului XXI, s fie o ntreprindere
obinuit sub rezerva respectrii regulilor prudeniale

Modelul bncii fragmentate, a fost propus de ctre

economistul american L. Bryan, fiind conceput ca un mod de
regndire asupra noiunii de intermediere clasic, prin
separarea complet a activitilor de depozit i de creditare.
Diferitele funcii ale unei bnci trebuie s fie exercitate de
entiti juridice distincte care alctuiesc de sine stttor, o
banc. Dup opinia
autorului, banca fragmentat este mai performant, n msura
n care fiecare funcie bancar este luat n considerare de o
categorie de operatori specializai i competitivi n domeniul
activitii lor. Deja, n activitatea unor bnci se identific
aspecte ale bncii fragmentate, prin aceea c i
exprim oferta de produse i servicii financiare, prin
ncredinarea acestora unor firme din exteriorul bncii.
Pentru urmtorul deceniu se estimeaz c modificrile
tehnologiei vor afecta relaia ,,banc-clieni ceea ce s-a produs
deja, n anumite ri odat cu dezvoltarea bncii la
distan.
n eforturile nencetate ale bncilor de a atrage noi clieni,
tehnologiile de informatic i comunicare (TIC) joac un rol din
ce n ce mai important conducnd la modelul bncii
virtuale.
Noile tehnologii ridic probleme importante bncilor, din punct
de vedere al strategiilor comerciale i organizaionale care dac
sunt greit soluionate ar putea antrena efecte nefaste.
Dintre riscurile pe care TIC le comport, enumerm
urmtoarele:
_ natura relaiei banc-client va fi transformat facilitnd
migraia consumatorului;
_ clienii, tot mai exigeni, vor fi preocupai de cumularea unor
avantaje pe care le ofer diferiii actori ai sistemului financiar;
_ banca virtual va antrena distanarea clientului fa de banc
i depersonalizarea relaiilor bncii cu clienii.
Operaiunile de restructurare bancar pot fi analizate i din
punct de vedere al impactului acestora asupra strategiei i
gestiunii bilanului.
_ Prima strategie care poate fi evideniat este cea de
ameliorare a poziiei pe pia a bncilor i corelaia cu
rentabilitatea fondurilor proprii.
_ Strategiile bazate pe mbogirea gamei de produse,
creterea gradului de ptrundere n rndul clientelei i punerea

n eviden a ctigurilor de externaliti, constituie un al doilea

tip de intervenie strategic.
Pentru bncile comerciale, aceast strategie se traduce prin
propunerile ctre clieni, persoane fizice, att a unor servicii
tradiionale (depozite, mprumuturi), precum i produse noi de
economisire, contracte de asigurri, contracte de prevedere, de
cltorie.
n acest context, poate fi plasat strategia bancassurance
concretizat n fuziuni celebre ntre bnci i societi de
asigurri, prin intermediul crora bncile utilizeaz reeaua de
agenii i informaiile despre clieni n vederea comercializrii, la
un cost sczut, a produselor de asigurri.
_ Diversificarea constituie a strategie care asigur o mai bun
repartizare a riscurilor bancare.
Diversificarea surselor de profit permite o mai bun rezisten a
bncilor la dificultile conjuncturale. O asemenea strategie
poate fi abordat dup criteriul geografic, la nivelul unei ri, fie
la nivelul internaional sau intercontinental (Credit Social de
France/Credit Commercial de Belgique, ABN-AMRO, Standard
Federal Corporation).
1.4. Evoluii ale sistemului bancar romnesc
nceputurile activitii bancare n Romnia se situeaz n
perioada de debut a relaiilor economice de tip capitalist, cnd
principala activitate a zarafilor era aceea de a cumpra i vinde
monede n scopul obinerii de ctiguri.
Odat cu dezvoltarea societii i a relaiilor economice, zarafii
s-au specializat i n operaiuni de creditare, devenind cmtari.
Formele de manifestare ale creditului erau reprezentate de
creditul de consum i creditul politic (pentru cumprarea
de funcii n ierarhia administrativ sau pentru cumprarea
scaunului domnesc de la nalta Poart).
n anul 1864, se nfiineaz prim instituie romneasc de
credit, respectiv Casa de Depuneri i Consemnaiuni, a
crei activitate s-a orientat, n special, ctre atragerea de
resurse temporar disponibile de la populaie i plasarea
acestora n titluri de stat.
Prin Legea din 17 aprilie 1880 se constituie Banca Naional a
Romniei i sunt stabilite normele de organizare i funcionare
ale acesteia.
Dup perioada crizei economice, n domeniul bancar sa
constatat un puternic avnt, iar pentru mai buna supraveghere,

reglementare i control asupra activitii bancare, a fost nfiinat

Consiliul Superior al Bncilor.
Din categoria marilor bnci, rein atenia trei dintre acestea:
Banca Romneasc, Banca de Credit Romn i Banca
Comercial
Romn, care deineau n 1941, peste 70% din totalul
resurselor financiare ale rii.
Sistemul bancar romnesc prezint cteva caracteristici, care sau evideniat n ultimii ani: O prim trstur o constituie
gradul sporit de concentrare, caracterizat n dominarea
pieei bancare autohtone de un numr redus de bnci.
O alt caracteristic a sistemului bancar o reprezint
segmentarea, care s-a manifestat prin implicarea bncilor cu
capital majoritar de stat n finanarea sectorului de stat. De
asemenea, bncile cu capital privat au finanat sectorul privat.
Bncile strine s-au implicat n finanarea unor companii, care
au avut aceeai provenien ca i banca mam.
Caracterizarea sistemului bancar se poate realiza i pe seama
analizei principalilor indicatori economico-financiari i de
prudena bancar.
Astfel, prezint importan indicatori precum:
_ ponderea creditelor restante i ndoielnice n totalul
portofoliului de credite;
_ ponderea creditelor restante i ndoielnice n totalul activelor;
_ raportul de solvabilitate;
_ rata general de risc.
_ O problem aparte cu care se confrunt sistemul bancar
romnesc, n prezent, este legat de privatizarea societilor
bancare, ntruct aceast aciune se deruleaz ntr-un moment
n care restul economiei prezint probleme.
_ n vederea integrrii sistemului bancar romnesc n structura
Sistemului Bancar European, sunt necesare modificri
structurale i operaionale n activitatea bancar. Necesitatea
transformrilor operaionale ale sistemului bancar este
argumentat prin mai multe elemente dintre care pot fi
menionate:
_ cerine ale clienilor, cu privire la utilizarea unor produse i
servicii bancare moderne;
_ diversificarea gamei de produse i servicii bancare n scopul
atragerii de noi clieni i al alinierii la nivelul bncilor strine
corespondente;

_ cerine, cu privire la crearea sportului legislativ pe baza cruia

s fie promovate produse i servicii noi;
_ existena unor structuri fizice la nivelul reelei de comunicaie
din Romnia, care nu permite transferul rapid al informaiilor;
_ costurile implementrii unor noi tipuri de activiti, produse i
servicii, afecteaz n sens negativ, eforturile de restructurare
bancar.
_ O alt schimbare operaional esenial pentru bncile
romneti este un management corespunztor, trecerea de la
realizarea profitului obinut ca rezultat al unui numr sporit de
operaiuni, la realizarea acestuia ca rezultat al eficienei
operaiunilor.

Capitolul II

10

2.1. Organizarea i independena bncilor centrale

2.1.1. Organizarea bncilor centrale
Analiza sistemelor bancare contemporane evideniaz c
acestea sunt structurate pe dou nivele, respectiv Banca
central i bncile de rang secundar, denumite i bnci de
sistem. Rolul bncii centrale rezult din monopolul asUpra
emisiunii monetare i din funcia de autoritate
monetar pe care a preluat-o treptat i pe msur ce s-a
implicat n afacerile statului i, n mod special, n politica
economic.
Activitatea bncilor centrale, gestionarea i execuia politicii
monetare, este coordonat de anumite organisme, n a cror
componen se afl membri numii dup diverse criterii. Astfel,
n funcie de msura n care alegerea guvernatorului i a
membrilor Consiliului de Administraie
depind de raportul dintre puterea politic i banca de emisiune,
se poate stabili gradul de independen al bncii centrale.
n SUA, Sistemul Federal de Rezerve menine o form mai
descentralizat, n sensul c teritoriul este divizat n districte la
nivelul crora exist o banc federal de rezerve, i al crei
capital este deinut de bncile comerciale, membre ale
sistemului. Pentru fiecare banc afiliat, cota de subscriere este
de 6% din fondurile proprii, bncile comerciale avnd
obligativitatea
respectrii cotei rezervei minime obligatorii, ceea ce le confer
dreptul de a realiza operaiuni de rescontare.
Din acest punct de vedere este necesar evidenierea
principalelor aspecte care definesc gradul de independen al
unei bnci centrale:
_ numirea guvernatorului i a Consiliului de Administraie pe o
perioad determinat de timp, de ctre legislativ;
_ neimplicarea guvernului sau a organului legislativ n
aprobarea politicii monetare;
_ asigurarea stabilitii monetare de ctre banca central;
_ stabilirea ratei dobnzii de refinanare se realizeaz fr
aprobri ale executivului sau ale legislativului.
Un grad sporit al independenei bncii centrale nu exclude
cooperarea real care trebuie s existe, n permanen, ntre
Banca Central i Executiv, iar n caz de litigii, banca i poate
menine independena prin msuri ferme de reglementare n
politica monetar intern i extern.

11

2.1.2. Criterii de apreciere a independenei Bncii

Centrale
_ Importana independenei Bncii Centrale este relevant
pentru nivelul unor indicatori economici precum: rata inflaiei,
nivelul PIB, gradul de ocupare al forei de munc.
n acest sens studiile econometrice* evideniaz corelaia
invers dintre gradul de independen i nivelul inflaiei, cu ct
Banca este mai independent, cu att rata inflaiei i
variabilitatea acesteia sunt mai sczute.
_ Referitor la relaia dintre banca central i guvern, n literatura
de specialitate s-au conturat argumente n favoarea
independenei, astfel:
_ argumente bazate pe alegerea public: n concordan cu
acest punct de vedere, autoritile monetare sunt expuse unei
puternice presiuni din partea guvernului, n special atunci cnd
economia este n declin iar executivul prefer relaxarea politicii
fiscale;
_ argumente bazate pe analizele efectuate de Sargent i
Wallace**. n opinia acestor autori este necesar distincia
dintre autoritile fiscale i cele monetare. Argumentul de baz
este c banca central fiind independent poate opune
rezisten la finanarea deficitului bugetar prin creaie de
moned. n schimb, atunci cnd politica fiscal este dominant,
politica monetar nu poate influena decizia guvernamental n
materie de acoperire a deficitului bugetar;
_ argumente bazate pe problema inconsistenei n timp. Autori
precum Kydland i Prescott, Calvo, Borro i Gordon,
argumenteaz c inconsistena se manifest atunci cnd
deciziile adoptate n prezent pentru o perioad viitoare, nu se
dovedesc optime dect la nceputul perioadei.
n cele ce urmeaz sunt prezentate criteriile legale utilizate n
modelele folosite pentru cuantificarea gradului de independen
al Bncii Centrale.
Astfel, modelul Bade i Parkin (1988) analizeaz gradul de
independen n funcie de urmtoarele criterii:
1) dac banca central este autoritatea monetar final;
2) dac mai mult de jumtate din membri Consiliului de
Administraie sunt independeni de Guvern;
3) dac exist membri oficiali ai Guvernului n structura
Consiliului de Administraie.
Un alt model care dezvolt indicii legali ai independenei,
permind extinderea detaliilor, este construit de Grili,

12

Masciandaro i Tabellini GMT (n anul 1991), autorii fcnd

distincie ntre independena politic i cea economic a bncii.
Criteriile independenei politice, conform modelului GMT,
sunt urmtoarele:
1) numirea guvernatorului de ctre Guvern sau Parlament;
2) perioada mandatului egal sau mai mare de 5 ani;
3) numirea membrilor CA de ctre Guvern sau Parlament;
4) durata mandatului CA este de 5 ani;
5) nu exist membri ai Guvernului n CA;
6) politica de credit i de schimb valutar este, n exclusivitate,
de competena Bncii Centrale;
7) Banca Central urmrete stabilitatea preurilor, acesta fiind
un obiectiv prevzut n statut;
8) existena unor prevederi legale care s susin poziia bncii
n caz de conflict cu guvernul.
Pentru cuantificarea independenei economice autorii modelului
GMT utilizeaz
urmtoarele criterii:
1) faciliti directe de credit acordate neautomat;
2) practicarea ratei de pia a dobnzii la facilitile de credit;
3) acordarea cu caracter temporar a creditelor;
4) participarea Bncii Centrale pe piaa primar pentru
acoperirea datoriei publice;
5) limitarea sumei acordate sub form de credit guvernamental;
6) stabilirea ratei de refinanare de ctre banca central;
7) supravegherea activitii bancare numai de ctre Banca
Central sau i de alte instituii;
O alt modalitate de msurare a gradului de independen al
Bncii Centrale o reprezint determinarea frecvenei de
schimbare a guvernatorilor. n acest sens a fost dezvoltat
modelul Cukierman, Webb i Neyapti (1992), pe baza
observaiilor efectuate n perioada 1950-1989, pe un numr de
21 de ri industriale. Indicatorul care se determin pe baza
acestui model este rata
de schimbare, calculat ca medie a schimbrilor de
guvernatori la nivelul unui an. ntruct durata unui ciclu
electoral este cuprins ntre 4 i 5 ani, n majoritatea rilor,
rezult c nivelul ratei se situeaz ntre 0,2 i 0,25.
Pentru a evidenia corelaia dintre gradul independenei Bncii
centrale i costurile dezinflaiei se utilizeaz un indicator, rata
sacrificiului, definit ca sum a ieirilor de venit naional

13

divizate de modificri ale inflaiei n decursul perioadelor de

diminuare a nivelului acesteia.
2.2. Funciile Bncilor Centrale
Astfel, pot fi enumerate urmtoarele funcii:
_ funcia de emisiune;
_ funcia de banc a statului, a administraiei i a serviciilor
publice;
_ funcia de banc a bncilor;
_ funcia de centru valutar i de gestionare a rezervei valutare;
_ funcia prudenial i de supraveghere;
_ funcii economice ocazionale.
2.2.1. Funcia de emisiune
n domeniul emisiunii de moned s-au manifestat dou principii,
astfel:
_ principiul bncii, potrivit cruia emisiunea de moned putea
fi garantat cu avansuri i mprumuturi, garantate la rndul lor
cu activitatea economic real de producie i schimb;
_ principul ncasrii metalice, care avea la baz garantarea cu
piese metalice a emisiunii monetare.
2.2.2. Funcia de banc a statului, a administraiei
publice i a serviciilor publice
n toate rile, banca central reprezint banca statului, a
administraiei i serviciilor publice, semnificnd faptul c deine
i administreaz conturile acestora, ale cror solduri figureaz
n pasivul bilanului, i care, n principiu nu pot fi debitoare.
n afara acestor diferenieri n gestionarea depozitelor i plilor
publice, banca central joac un rol direct sau indirect n
finanarea statului sau administraiei publice. Din acest punct
de vedere, rein atenia posturile bilaniere. Astfel, n activul
bncii centrale figureaz creanele asupra Tezaurului, care
constituie fie anticipri asupra veniturilor fiscale, fie acoperiri
pariale ale deficitului
bugetar. n al doilea rnd, sunt nregistrate creanele asupra
guvernului care beneficiaz de sprijin la un nivel plafonat de
legea bugetar anual. De asemenea, bncile centrale
finaneaz statul, direct sau indirect, prin achiziia de titluri
publice pe piaa liber open-market.
Datorit interveniilor de finanare direct sau indirect, bncile
centrale ndeplinesc rolul esenial de consilier i realizator al
emisiunilor de titluri pentru contul statului. Astfel, bncile
centrale organizeaz sindicate pentru achiziia de mprumuturi,

14

administreaz datoria public i plata anual a dobnzilor la

titlurile de stat, toate aceste atribuiuni atestnd, ntr-o msur
considerabil funcia de banc a statului.
2.2.3. Funcia de banc a bncilor
Aceast funcie reunete trei activiti, strns corelate ntre ele,
pe care le desfoar banca central.
_ n primul rnd, fiecare banc de rang secundar (banc din
sistemul bancar) are un cont la banca central, care nu poate fi
debitor, i pe baza cruia pot fi realizate viramente i
compensri interbancare.
_ n a doilea rnd, dac n procesul compensrilor, anumite
bnci au nevoie de refinanare, atunci banca central poate, n
anumite condiii s furnizeze resursele necesare, alimentnd
piaa monetar. Se poate manifesta i situaia n care banca
central poate absorbi lichiditi de pe pia, dac se consider
c acestea sunt n surplus.
_ n al treilea rnd, banca central trebuie s utilizeze
interveniile pe piaa monetar pentru a menine masa
monetar i rata dobnzii n limitele fixate de ctre autoritatea
monetar.
Refinanrile realizate de banca central
Banca central poate, n majoritatea rilor, s procedeze la
refinanare prin operaiuni de rescontare, prin acordarea de
avansuri garantate prin titluri sau prin cumprarea titlurilor, n
cadrul operaiunilor de open-market.
Metoda tradiional de finanare direct este rescontarea. Prin
aceast tehnic, banca central resconteaz efectiv, efecte
eligibile, prezentate fie direct de ctre bnci, fie de ctre
intermediari sau case de rescontare.
De asemenea, banca central poate proceda la acordarea de
avansuri garantate prin titluri pe care le preia n pensiune
sau le cumpr.
c) Politica monetar reprezint ansamblul mijloacelor utilizate
de ctre autoritile monetare din fiecare ar pentru atingerea
obiectivelor monetare fixate.
Definirea obiectivelor politicii monetare a condus la stabilirea a
o serie de diferenieri n nelegerea rolului acesteia.
Astfel, n unele ri, politica monetar este considerat, n
exclusivitate, un mijloc de meninere a stabilitii preurilor i
de lupt contra inflaiei, iar n altele se apreciaz c trebuie s
acompanieze politica bugetar n reglementarea creterii
economice.

15

2.2.4. Funcia de centru valutar i gestionar al

rezervelor valutare
Sub aceast denumire este desemnat o tripl funcie a bncii
centrale:
_ asigurarea, singur sau n concuren cu bncile de rang
secundar, a schimbului de moned naional n devize;
_ pstrarea i gestionarea rezervelor valutare;
_ supravegherea ratei de schimb a monedei naionale.
_ n anumite ri, n perioade critice, schimburile valutare sunt
controlate de banca central, iar piaa valutar nu funcioneaz
liber.
_ Avnd calitatea de gestionar al rezervelor, majoritatea
bncilor centrale dein, n primul rnd o rezerv de aur,
considerat drept o remanen a epocii n care emisiunea era
garantat cu acest metal.
_ n ceea ce privete relaiile cu FMI, bncile centrale dein n
activele lor, mprumuturile iniiale de la FMI, precum i alte
forme de sprijin acordate n cadrul mecanismului Drepturilor
Speciale de Tragere.
Legat de funcia de gestionare a rezervelor valutare apare
subfuncia de supraveghere a cursului de schimb. Astfel,
bncile centrale, n concordan cu puterea politic din fiecare
ar, pot avea misiunea de a menine cursul de schimb al
monedei naionale n anumite limite, sau, de a-l lsa s
fluctueze liber.
2.2.5. Funcia disciplinar i prudenial
Cmpul de aplicare al acestei funcii este urmtorul:
_ autorizarea exercitrii activitii bancare, crearea i
transformarea bncilor;
_ concentrarea i divizarea riscurilor bancare;
_ lichidarea i solvabilitatea bancar
Referitor la controlul exercitat de banca central n domeniul
nfiinrii bncilor, criteriile n adoptarea deciziilor, sunt,
aproximativ, aceleai, n toate rile i anume:
_ forma juridic (n general societi comerciale);
_ capitalul minim (variabil de la o ar la alta);
_ importana mijloacelor utilizate i pregtirea profesional;
_ planul de activitate;
_ nevoile economice ale pieei financiare.
Concentrarea riscurilor bancare. Diversificarea riscurilor
bancare a fost ntotdeauna considerat o regul prudenial
esenial. ntruct numrul falimentelor bancare este

16

determinat de o concentrare puternic a riscurilor bancare

asupra unui singur client, a unui singur sector geografic, a unei
singure ri sau asupra unei singure activiti, bncile caut,
ntotdeauna, o
specializare n domeniile n care dispun de competene
profesionale i avantaje comparative.
Lichiditatea bancar, reprezint, de asemenea, un domeniu
asupra cruia intervenia bncii centrale se remarc puternic, n
toate rile.
La modul general, lichiditatea unei instituii bancare reprezint
capacitatea acesteia de a face fa datoriilor la scadenele
corespunztoare.
_ Asigurarea unei asemenea capaciti a fost posibil prin
ndeplinirea de ctre bnci a unor condiii care au evoluat n
timp, astfel:
_ dispunerea, n permanen, de active lichide pentru a
rspunde exigibilitilor. Ca alternativ, banca putea face apel
la lichiditi suplimentare puse la dispoziie de piaa monetar
sau de banca central. Controlul lichiditii se efectua, n
asemenea condiii, pornind de la stocurile de active i pasive
bancare;
_ evoluiile bancare din ultimele dou decenii evideniaz c
bncile sunt tot mai mult angajate n operaiuni pe pieele
interbancare naionale i strine. Concomitent, au evoluat i
modalitile de control, n sensul c elementele de activ i pasiv
sunt analizate pe fiecare scaden, iar lichiditatea este
msurat n termeni de fluxuri de trezorerie.
2.2.6. Funcia economic a Bncii Centrale
Toate funciile precedente ale bncii centrale presupun i o
implicare economic a acesteia. Astfel, atunci cnd se
realizeaz emisiune monetar, sau se supravegheaz cursul
valutar i rata de schimb, sau atunci cnd se intervine pe piaa
monetar, pentru a influena ntrun fel sau altul rata dobnzii,
bncile centrale ndeplinesc i o funcie economic
2.3. Bilanul i operaiunile Bncilor Centrale
2.3.1. Operaiunile active i pasive
Utiliznd criteriul bilanier, operaiunile bncii centrale pot fi
analizate ca operaiuni active i operaiuni pasive.
Operaiunile active desfurate de bncile centrale se
concretizeaz n:
a) operaiuni de creditare
b) decontri interbancare

17

c) operaiuni de vnzare-cumprare de aur i devize

a) Ponderea cea mai mare o dein operaiunile de creditare,
concretizate n acordarea de credite, att statului, sub forma
creditelor guvernamentale, ct i celorlalte bnci din sistemul
bancar, prin operaiunile de reescontare i refinanare.
b) Operaiunile de decontare, inter i intrabancare prezint
importan, datorit locului pe care l deine banca central
printre participanii la compensarea multilateral a plilor.
c) Prin operaiunile de vnzare-cumprare de aur i valute,
banca central i consolideaz rezerva valutar i influeneaz
cursul valutar al monedei naionale fa de valutele principale,
n funcie de obiectivele politicii monetare i valutare practicate
n ara respectiv.
Operaiunile de pasiv ale bncii centrale constau n
urmtoarele:
a) formarea capitalului propriu
b) depunerile sau sursele atrase
c) emisiunea monetar
a) Capitalul propriu al bncii centrale are o pondere redus n
totalul pasivului, comparativ cu nivelul nregistrat la bncile
comerciale. n structura capitalului propriu se includ: fondul
statutar, prevzut n Statutul de funcionare al bncii centrale,
fondul de rezerv i profitul bancar.
b) Sursele atrase ale bncii centrale constau n depozitele
celorlalte bnci, n depunerile ntreprinderilor cu capital de stat
sau ale unor mari ntreprinderi i n Contul Trezoreriei Statului
(datorit rolului de casier al statului ndeplinit de banca
central).
Printre sursele atrase figureaz i depozitele unor organisme
internaionale sau ale unor bnci strine, precum i
mprumuturi de la bncile strine i cumprri de DST de la FMI.
c) Emisiunea monetar reprezint cea mai important
operaiune pasiv a bncii centrale, Prin aceasta se are n
vedere emisiunea monedei scripturale (bani de cont) i a
cantitii de numerar, corespunztoare structurii masei
monetare.
nfiinarea SEBC, cu ncepere de la 1 ianuarie 1999, a
antrenat o serie de modificri n structura bilanului bncilor
centrale, prin nscrierea de noi posturi bilaniere,
corespunztoare funciilor ndeplinite de acestea.
2.3.2. Creaia monetar

18

Asupra procesului de creaie monetar se exercit controlul de

ctre
banca central, care deine monopolul n acest domeniu.
Moneda central, denumit i moneda de prim rang creat
de banca central, cuprinde suma bancnotelor aflate n
circulaie i a activelor care aparin bncilor i Trezoreriei, i
care se regsesc n pasivul bncii centrale
Pentru msurarea stocului de moned central aflat n
circulaie (bancnote i depozite deinute de agenii bancari la
banca central) se utilizeaz un agregat denumit baz
monetar.
Mm = BM m
Pe baza elementelor care figureaz n bilanurile bncilor
implicate n procesul creaiei monetare se pot stabili
urmtoarele corelaii:
Mm = N + D (masa monetar este format din numerar i
depozite)
BM = N + RMO = N + r D (baza monetar este format din
numerar i rezerve obligatorii)
N = N Mm (n reprezint preferina pentru numerar a
utilizatorului)
Rezult c: D = Mm N = (1 - n) Mm
BM = Mm + r(1 n) Mm = Mm [n + r(1-n)]
Raportul dintre masa monetar (Mm) i baza monetar (BM)
este o constant de forma
m = 1 / n + r(1-n) n care m reprezint multiplicatorul bazei
monetare.
Valoarea coeficientului m este mai mare dect 1, datorit
existenei urmtoarei
relaii: n + r(1 n) < 1.
Oferta de moned i Lichiditatea bancar
Dintre toi factorii analizai, rezervele minime obligatorii
au un caracter
instituional, n sensul c sunt creai i gestionai de banca
central pentru asigurarea controlului monetar.
Ceilali factori de lichiditate bancar sunt denumii
autonomi, ntruct originile lor se afl n afara sistemului
bancar i deci, n afara controlului autoritii monetare.
Factorii de lichiditate conduc bncile la exprimarea cererii nete
de moned central, banca central oferind aceast moned
prin refinanri.
2.4. Banca Naional Romniei

19

2.4.1. Istoricul BNR

Banca Naional a Romniei reprezint o instituie care a fost
nfiinat prin Legea organic din 23 aprilie 1880, n baza
creia, bncii i este acordat privilegiul de a emite moned
naional. Instituia a avut, de asemenea, privilegiul de a
resconta titlurile comerciale i biletele de trezorerie, de a
lombarda bonurile de tezaur i de a participa la constituirea
capitalului unor
societi financiar bancare, mpreun cu statul.
n anul 1929, unificarea i reforma monetar au reprezentat
momentul n care a fost adoptat moneda naional cu
denumirea leu i cu definirea legal de 10 miligram, cu titlu
9000/00.
n perioada economiei centralizate, rolul BNR a constat n
urmtoarele:
_ monopolul exclusiv asupra emisiunii monetare i asupra
operaiunilor cu aur;
_ monopolul asupra ncasrii veniturilor statului i a plilor
pentru buget;
_ rolul de casier general al statului;
_ monopolul asupra schimbului valutar;
_ stabilirea planului de credite al economiei naionale;
_ acordarea de mprumuturi pe termen scurt clienilor bncii;
stabilirea balanei de venituri i cheltuieli pentru populaie.
2.4.2. Rolul i funciile BNR
n concordan cu acesta, conducerea BNR este asigurat de
ctre un Consiliu de Administraie, format din 9 membri, numii
de Parlament. Misiunea Consiliului de Administraie este de a
adopta decizii, n concordan cu prevederile legii, n domeniul
monetar, al cursului de schimb i al supravegherii activitii
bancare.
Independena bncii centrale este asigurat prin delegarea de
ctre organismul legislativ, a guvernatorului, pe o perioad de 6
ani, diferit de durata mandatelor ministeriale. Guvernatorul
BNR rspunde n faa Parlamentului pentru reglementrile de
politic monetar i pentru supravegherea i monitorizarea
activitii bancare.
n concordan cu statutul su, BNR desfoar urmtoarele
operaiuni:
a) emisiunea monetar: BNR este singura instituie
autorizat s emit bancnote i piese metalice n ntreaga ar;
administreaz stocul de bancnote i monede; formuleaz

20

programul de emisiune monetar, astfel nct s satisfac

cererea de moned necesar circulaiei monetare;
b) operaiuni cu societile bancare i cu alte instituii de
credit
n cadrul relaiilor BNR cu societi bancare, alturi de
scontarea i reescontarea titlurilor comerciale sau acordarea
creditelor, o importan sporit o au operaiunile de refinanare.
Prin refinanare, BNR ofer lichiditi societilor bancare cu
respectarea condiiilor de politic monetar. Refinanarea
reprezint o operaiune de acordare a creditelor pe termen
scurt, pentru maximum 90 de zile, iar formele pe care le
mbrac aceasta pot fi urmtoarele:
_ creditul structural
_ creditul de licitaie
_ creditul special
_ creditul de lombard
Creditul structural* a constituit unul din cele mai importante
mijloace de refinanare, prin care o societate bancar putea
utiliza, n mod succesiv, pn la un anumit nivel, sumele dintrun cont alimentat de BNR, pentru o anumit perioad de timp.
Garantarea acestor credite sa realizat pe baza titlurilor
comerciale i a altor titluri acceptate de BNR.
Creditul de licitaie este un mijloc de refinanare care
nlocuiete operaiunile de openmarket. Un asemenea credit
se acord pe o perioad de 15 zile iar colateralul l constituie
titlurile de stat i alte titluri acceptate de BNR.
Creditul special constituie o refinanare extraordinar
acordat de BNR societilor bancare aflate n criz de
lichiditate. Creditul este acordat pentru o perioad de maximum
30 de zile, fiind condiionat de prezentarea unui program de
restructurare acceptat de BNR. Un asemenea credit poate fi
rambursat n avans, parial sau n totalitate.
Creditul lombard (overdraft) reprezint finanarea acordat
peste noapte, unor bnci, pentru a face fa plilor lor
zilnice. Ca ordin de mrime, este limitat la 75% din fondurile
bncii, iar colateralul este reprezentat de titluri de stat, sau alte
titluri.
c) Operaiuni n contul statului.
BNR administreaz contul curent al Trezoreriei statului, deschis
n numele Ministerului de Finane. Poate acoperi deficitele
temporare ale Trezoreriei, prin acordarea de asisten financiar

21

sub forma unor credite, n limitele acceptate de legislaie i cu

scopul meninerii stabilitii monedei naionale.
d) Operaiuni valutare i cu aur.
BNR stabilete i conduce politica n domeniul valutar i al
rezervelor de aur, cu scopul meninerii stabilitii monedei
naionale.
Responsabilitile se manifest i n urmtoarele domenii:
stabilete balana de pli externe;
stabilete i public ratele de schimb;
stabilete limitele rezervelor de valut i de aur care pot fi
schimbate sau care pot fi pstrate n depozite;
menine i administreaz rezervele internaionale (aur, active
externe, titluri
comerciale, cecuri exprimate n valut, bilete de trezorerie i
alte titluri emise de
guverne strine).
e) Supravegherea bancar
Statutul BNR prevede, n mod expres, supravegherea bancar,
ca pe o operaiune distinct. n aceast direcie, BNR are
competen exclusiv n supravegherea activitii sistemului
bancar. Pentru a asigura viabilitatea i funcionarea acestuia,
emite reglementri i adopt msuri de sancionare a bncilor
care nu respect normele prudeniale.
2.4.3. Politica monetar a BNR n perspectiva integrrii
europene
Dintre realizrile de pn acum n domeniul monetar i al
restructurrii bancare pot fi enumerate urmtoarele:
a) alinierea legislaiei bancare
b) modificarea operaiunilor BNR
c) modernizarea sistemului de eviden bancar, prin
elaborarea noului plan de conturi pentru bncile comerciale
d) modernizarea sistemului de pli, prin renfiinarea n
Romnia a sistemului de compensri interbancare prin
intermediul Caselor de compensaie.
e) modificri structurale ale sistemului bancar, prin
diversificarea activitilor, produselor i serviciilor bancare.
f) modificri operaionale n cadrul bncilor, necesare pentru a
face posibil integrarea bncilor n structura Sistemului Central
al Bncilor Europene.
2.5. Sistemul European al Bncilor Centrale
2.5.1. Misiunea i obiectivele SEBC

22

Sistemul European al Bncilor Centrale este constituit din Banca

Central European i bncile centrale ale statelor membre,
avnd drept obiectiv principal meninerea stabilitii preurilor.
Principiul n conformitate cu care acioneaz SEBC este acela al
unei economii de pia deschis, unde concurena este liber,
favoriznd alocarea eficient a resurselor.
Misiunea SEBC const n urmtoarele:
_ definirea i punerea n aplicare a politicii monetare a Uniunii
Europene;
_ realizarea operaiunilor de schimb;
_ deinerea i gestionarea rezervelor valutare oficiale ale
statelor membre, fr a fi prejudiciat gestionarea de ctre
guvernele statelor membre, a fondului de rulment n devize;
_ promovarea unei bune funcionri a sistemelor de pli.
Banca Central European ndeplinete funcii consultative,
colecteaz informaii statistice i deine un rol important n
cooperarea internaional.
ndeplinirea misiunii i a funciilor SEBC i a BCE se realizeaz
prin respectarea principiului independenei.
Funciile monetare i operaionale realizate de SEBC
n sintez, principalele operaiuni realizate de BCE i bncile
centrale naionale sunt:
_ operaiuni de open-market, prin intervenia pe piaa de
capital, fie prin vnzri i cumprri ferme de titluri, fie prin
preluri n pensiune, sau prin mprumuturi de creane i titluri
negociabile;
_ operaiuni de credit realizate cu instituii de credit i ali
participani pe pia;
_ rezervele obligatorii BCE este abilitat s impun
instituiilor de credit din rile membre, constituirea de rezerve
obligatorii la BCE i la bncile centrale naionale.
_ operaiunile cu organisme publice.
_ BCE, ct i bncile centrale naionale, pot aciona n calitate
de ageni fiscali pentru contul organismelor vizate;
_ sisteme de compensare i de pli. BCE i bncile centrale
naionale pot acorda faciliti n vederea asigurrii eficacitii i
soliditii sistemelor de compensare i de pli;
_ operaiuni externe.
2.5.2. Operaiunile SEBC
Dup scopul, frecvena cu care se realizeaz i mecanismele
concrete, operaiunile de politic monetar ale SEBC pot fi

23

clasificate n: operaiuni de pia i operaiuni pentru o zi,

care se realizeaz la rndul lor, prin instrumente specifice,
Tranzaciile reversibile reprezint operaiunile prin care SEBC
cumpr active selectate printr-un acord de rscumprare, sau
conduce operaiuni de credit, folosind drept garanii activele
selectate.
_ Operaiuni de refinanare de baz.
Caracteristicile funcionale ale operaiunilor de refinanare de
baz pot fi prezentate astfel:
_ sunt operaiuni care aduc lichiditate;
_ sunt executate cu regularitate n fiecare sptmn;
_ maturitatea lor obinuit este de 2 sptmni, cu posibilitatea
nregistrrii unei variaii datorit srbtorilor legale din statele
membre. Aceste operaiuni sunt executate n conformitate cu
un calendar anunat nc de la nceputul anului.
_ sunt executate ntr-o manier descentralizat de ctre bncile
centrale naionale;
_ se desfoar prin oferte standard;
_ toi participanii ndeplinind criteriile de eligibilitate pot
participa la licitaiile pentru operaiuni de refinanare de baz.
_ Operaiuni de refinanare pe termen lung.
Caracteristicile funcionale ale acestui tip de operaiuni de
refinanare sunt prezentate n continuare:
_ reprezint operaiuni care aduc lichiditate;
_ sunt executate cu regularitate n fiecare lun;
_ maturitatea lor obinuit este de 3 luni;
_ sunt executate ntr-un mod descentralizat de ctre bncile
centrale naionale;
_ se desfoar prin oferte standard;
_ toi participanii care ndeplinesc criteriile de eligibilitate pot
participa la licitaiile pentru operaiuni de refinanare de baz;
_ categoriile de active sunt acceptate drept garanii n
operaiunile de refinanare de baz.
_ Operaiuni de acord fin.
_ pot lua forma operaiunilor care aduc sau absorb lichiditate;
_ frecvena nu este standardizat;
_ operaiunile reversibile de reglaj fin care aduc lichiditate sunt,
de obicei, executate prin oferte rapide, dei nu este exclus nici
posibilitatea folosirii procedurilor bilaterale;
_ operaiunile reversibile de reglaj fin, care absorb lichiditatea
sunt executate prin proceduri bilaterale;

24

_ n mod obinuit, sunt executate ntr-o manier descentralizat

de ctre bncile centrale naionale;
_ SEBC poate seleciona pe baza criteriilor sale un numr limita
de participani n operaiuni reversibile de reglaj fin.
_ Operaiuni reversibile structurale.
_ sunt operaiuni care aduc lichiditate;
_ frecvena lor poate avea un caracter de regularitate sau nu;
_ maturitatea lor nu este standardizat;
_ sunt executate prin oferte standard;
_ sunt executate ntr-o manier descentralizat de ctre bncile
centrale naionale;
_ toi participanii, ndeplinind criteriile generale de
acceptabilitate, pot participa la licitaiile pentru operaiunile
reversibile structurale.
_ Tranzacii directe
Tranzaciile directe de pia se refer la operaiuni prin care
SEBC cumpr sau vinde active selectate direct pe pia.
_ pot fi operaiuni care aduc lichiditate (achiziii directe) sau
care absorb lichiditate (vnzri directe);
_ frecvena lor nu este standardizat;
_ sunt executate prin proceduri bilaterale;
_ n mod obinuit, sunt executate ntr-o manier descentralizat
de ctre bncile centrale naionale;
_ nu exist restricii stabilite dinainte privind participanii la
tranzaciile directe.
Emiterea de certificate de depozit de ctre BCE
BCE poate emite certificate de depozit cu scopul de a ajusta
poziia structural a SEBC fa de sectorul financiar, astfel nct
s acioneze asupra insuficienei lichiditii pe pia. Certificatul
de depozit reprezint obligaia de ndatorare a BCE fa de
deintorul acestuia.
Caracteristicle funcionale ale emiterii certificatelor de depozit
de ctre BCE sunt prezentate n cele ce urmeaz:
_ certificatele sunt emise pentru a absorbi lichiditatea de pe
pia;
_ titlurile pot fi emise cu o frecven regulat sau neregulat;
_ au o maturitate de mai puin de 12 luni;
_ sunt emise prin oferte standard;
_ certificatele sunt oferite i realizate ntr-o manier
descentralizat de ctre bncile centrale naionale;

25

_ toi participanii ce ndeplinesc criteriile de acceptabilitate pot

participa la licitaii pentru subscrierea de certificate de depozit
emise de BCE.
Emiterea de Certificate de Depozit de ctre BCE se
realizeaz la un pre de emisiune dat de relaia:
Pe=
N - Valoarea nominal a certificatului de depozit
rd - rata dobnzii (ca %)
D Maturitatea (n zile)
PE Preul de emisiune
_ Operaiuni pentru o zi.
Alturi de oportunitile de pia, BCE utilizeaz i operaiunile
pentru o zi, n cadrul crora distingem mprumuturile pentru o zi
i depozitele pentru o zi.
mprumuturi pentru o zi
Partenerii pot folosi operaiunile de mprumut pentru o zi n
scopul obinerii de lichiditate de la bncile naionale, la o rat a
dobnzii prestabilit, n schimbul activelor selectate.
Depozite pentru o zi
Participanii pot folosi operaiunea de depozit pentru o zi, n
scopul de a face depozite pentru aceast perioad la bncile
centrale naionale. Depozitele sunt remunerate la o rat a
dobnzii prestabilit. n condiii normale, rata dobnzii la
aceast operaiune reprezint un prag minim pentru dobnda
de pe piaa creditului de o zi. Regulamentele de desfurare a
acestei
operaiuni sunt identice la scara zonei euro.

Capitolul III
3.1. Bncile comerciale: rol i operaiuni

26

3.1.1. Rolul i locul bncilor comerciale (universale) n

cadrul sistemului bancar
Potrivit definiiei date de dicionar, banca universal este o
banc apt de a ndeplini toate activitile, att la nivel naional
ct i internaional (n englez se utilizeaz termenul full
service bank, care desemneaz particularitile bncilor
globale).
Aceast definiie necesit dou completri:
a) n primul rnd, nu exist bnci total universale, iar unele
bnci desfoar activiti care nu au, ntotdeauna, legtur cu
domeniul financiar;
b) n al doilea rnd, definirea bncii universale ridic semne de
ntrebare cu privire la criteriile n funcie de care se
desemneaz coninutul activitii.
Referitor la acest aspect, precizm c pentru definirea
coninutului bncii universale, se pot utiliza mai multe criterii.
Criteriul semantic este acela n funcie de care se
desemneaz aspectul instituional al activitii bancare care
decurge din operaiunile de schimb de moned dintre ri.
Criteriul dimensiune este cel n funcie de care, la modul
general, bncile universale sunt considerate a avea o mare
dimensiune. Asupra acestui aspect, Comisia bancar din Frana
a fcut unele precizri indicnd faptul c o banc universal
poate fi de mic dimensiune (chiar banc local), fr ca
aceasta s aib activitate internaional.
Criteriul legislaiei i al reglementrilor conduce la luarea
n considerare a termenului banc n sensul strict sau mai larg
al bncii i al filialelor sale.
Un alt criteriu de maxim importan l constituie specificul
activitii practice n funcie de care profesia bancar este
dificil segmentabil, ntruct i extrage esena din faptul c un
anumit monopol tehnic i-a fost delegat prin lege.
n funcie de legislaia n vigoare din diferite ri i de
particularitile activitii practice, se pot distinge urmtoarele
tipuri de instituii, care se circumscriu termenului de banc
universal, astfel:
_ bncile mixte de tip german;
_ versiunea britanic a bncilor universale n care filialele sunt
gestionate de o manier distinct;
_ holdingurile bancare americane;
_ conglomeratele bancare japoneze.
3.1.2. Operaiunile bncilor comerciale

27

Utilizarea termenului de banc universal este frecvent

ntlnit, pentru a desemna faptul c bncile respective
efectueaz toate tipurile de operaiuni bancare, desfurnd o
gam diversificat de activiti, cu posibiliti de modificare n
funcie de cerinele pieei i propria strategie.
Pentru a analiza operaiunile pasive i active ale bncilor
comerciale este necesar cunoaterea structurii bilanului
bancar, care reflect, n pasiv, constituirea resurselor, respectiv
datoriile bncii fa de exterior, iar n activ utilizrile resurselor.
n funcie de elementele din bilan, pot fi identificate
operaiunile de activ i de pasiv ale bncilor, astfel:
A. Operaiunile de activ sunt:
a) operaiuni de creditare i
b) operaiuni de plasament pe baza depozitelor bancare.
n cadrul operaiunilor de creditare, se difereniaz dou
categorii distincte i anume:
creditarea agenilor economici i creditarea persoanelor
fizice.
Creditele acordate agenilor economici pot fi analizate n funcie
de destinaie: respectiv credite pentru constituirea unor active
fixe i credite pentru activitatea de exploatare.
Creditele pentru procurarea de active fixe (pentru
procurarea de echipament) au o pondere redus i sunt
acordate, n general, pe termen scurt.
Creditarea activitilor de exploatare se realizeaz, sub forma
creditrii creanelor i a creditelor de trezorerie.
_ Din punct de vedere al creditrii creanelor, operaiune
prin care bncile preiau n schimbul monedei creanele pe care
ntreprinderile le au asupra clienilor lor, putem distinge:
_ scontarea
_ pensiunea
_ mprumuturi pe gaj de efecte comerciale
_ mprumuturi pe gaj de efecte publice.
Tehnica scontrii const n cesiunea cambiei ctre un alt
beneficiar, n schimbul valorii actuale a acesteia.
Pensiunea reprezint, de asemenea, o operaiune cambial,
prin care banca preia cambiile pe care le vinde beneficiarului,
cu condiia rscumprrii la termenul stabilit.
mprumutul pe gaj de efecte comerciale, reprezint credite
acordate de bnci i garantate cu efecte comerciale (cambii).
Valoarea mprumutului reprezint numai o parte din valoarea
nominal a cambiilor depuse n gaj.

28

mprumuturile pe gaj de efecte publice constau n credite

acordate de bnci i
garantate cu titluri de natura obligaiunilor i bonurilor de
tezaur, certificatelor de trezorerie care sunt deinute de
persoane fizice i juridice. Acestea sunt denumite operaiuni de
lombard i au o pondere sporit n ri precum S.U.A., Anglia,
Germania, unde emisiunile de titluri publice sunt frecvente.
_ Creditele de trezorerie sunt acordate cu scopul satisfacerii
nevoilor de finanare ale firmelor, generate de activitatea de
producie i de comercializare.
Formele pe care le mbrac aceste credite sunt:
_ avansul n cont curent i
_ creditele specializate.
Prin avansurile n cont curent este creditat activitatea
curent a agenilor economici, mecanismul constnd n
efectuarea de pli n numele titularului de cont chiar i atunci
cnd acesta i-a epuizat disponibilitile. Nivelul maxim al
sumei care poate fi acordat de banc clientului constituie linia
de credit sau plafonul de creditare.
Creditele specializate cunoscute i sub denumirea de credite
pe termen mijlociu mobilizabile, dei se acord pe termen
scurt, acoper necesitile de finanare pe o durat mai mare
de timp, fiind incluse creditele pentru constituirea de stocuri
sezoniere (n agricultur) sau pentru finanarea produciei
destinate exportului.
b) Operaiunile de plasament constau n achiziia de efecte
publice (titluri de stat) i aciuni, reprezentnd o modalitate de
valorificare a resurselor bncilor n vederea obinerii de profit
din activitatea bancar.
B. Operaiunile pasive ale bncilor comerciale pot fi
grupate n:
a) formarea fondurilor proprii
b) constituirea depozitelor
c) operaiuni de refinanare.
a) Formarea fondurilor proprii prezint importan prin
modul de constituire a capitalului social, prin emisiunea i
subscrierea de aciuni.
Fondul de rezerv, ca element al fondurilor proprii se
constituie prin repartizarea de ctre bncile romneti a 20%
din profitul brut, pn cnd fondul egaleaz capitalul social.
b) Constituirea depozitelor (acceptarea depozitelor)
reprezint cea mai important operaiune de pasiv a bncilor de

29

depozit, fiind o principal modalitate de mobilizare a

capitalurilor disponibile temporar n economie i de fructificare
a acestora prin intermediul bncilor.
Astfel, n activitatea bancar practic, se disting:
_ depozitele la vedere,
_ depozitele cu preaviz,
_ depozitele la termen.
Depozitele la vedere se concretizeaz prin elasticitate, ceea
ce semnific faptul c depuntorii pot utiliza fondurile atunci
cnd doresc.
Depozitele cu preaviz, mai puin utilizate, presupun c
deintorii pot retrage fondurile cu condiia ntiinrii bncii
despre aceast intenie, ntr-un anumit termen, prevzut n
contract n momentul ncheierii acestuia.
Depozitele la termen, difereniate pe perioade fixe, care pot
merge de la o lun pn la 5 ani, constituie pentru banc o
modalitate sigur de valorificare a resurselor, prin acordarea de
credite ale cror condiii sunt corelate cu durata i mrimea
resurselor.
c) Operaiunile de refinanare intervin atunci cnd bncile i
consum fondurile proprii i resursele atrase prin depozite i
constau n procurarea resurselor de la banca central.
Operaiunile concrete prin care se realizeaz refinanarea sunt
rescontarea i lombardarea.
Prin rescontare bncile comerciale cedeaz, nainte de
scaden, bncii centrale portofoliul de efecte comerciale,
acceptate de la agenii economici prin scontare, obinndu-se
astfel disponibilitile care le sunt necesare.
C. Bncile comerciale efectueaz i o alt categorie de
operaiuni, necuprinse n bilan,
denumite operaiuni de comision, n cadrul crora sunt
incluse:
_ operaiuni de remitere de sume bneti;
_ operaiuni de incasso, prin care bncile primesc i remit
documente pentru ncasare de la diferii clieni;
_ operaiuni de acreditiv, prin care sunt transferate sume din
contul unui client cumprtor ntr-un cont de depozit bancar la
dispoziia bncii furnizorului;
_ operaiuni de mandat, prin care bncile comerciale efectueaz
unele operaiuni (inerea de registre, realizarea unor pli) n
numele clienilor lor.
3.1.3. Activitatea de creditare

30

Dup cum rezult din analiza bilanului bancar, principala

operaiune de activ o
reprezint creditarea.
La modul general, acordarea unui credit comport cinci faze:
a) analiza dosarului de creditare;
b) decizia de acordare a creditului;
c) acceptarea clientului;
d) acordarea efectiv a creditului;
e) supravegherea creditului i soluionarea cazurilor de
contencios.
a) Analiza dosarului de creditare comport att analiza
debitorului i a proiectului ntocmit, precum i a garaniilor
prezentate de acesta.
_ Studierea comportamentului debitorului vizeaz
cunoaterea trecutului financiar al acestuia, respectiv, n ce
msur i-a onorat corect obligaiile referitoare la mprumuturile
anterioare.
Pentru persoanele fizice s-a generalizat practica fiierelor, care
pot fi pozitive (pentru clienii buni pltitori) i negative (pentru
clienii cu incidente de pli).
_ Analiza situaiei financiare
n cazul unei ntreprinderi, riscul este msurat cu ajutorul
bilanului i al contului de rezultate, iar n situaia persoanelor
particulare, situaia financiar este determinat prin
patrimoniul net. Evaluarea acestui patrimoniu este realizat
printr-un chestionar completat pe baza anumitor documente.
Capacitatea de rambursare a agenilor economici poate fi
evideniat n funcie de destinaia creditului, astfel.
_ dac este cazul unui credit pentru finanarea investiiilor
este necesar a se considera c vor fi generate suficiente
resurse pentru asumarea serviciului de mprumut.
_ dac este cazul unui credit de funcionare, determinarea
capacitii de rambursare se efectueaz prin analiza contului de
rezultate i a tabloului de finanare, prin care se poate
determina msurarea impactului cheltuielilor cu dobnzile
asupra rezultatelor.
_ dac este un credit de restructurare, pe care l solicit
debitorul, ntruct fondul de rulment este insuficient sau
negativ, atunci analiza se realizeaz n funcie de nivelul
cheltuielilor financiare.

31

Referitor la analiza proiectului de investiie (sau a bunului ce

urmeaz a fi achiziionat), trebuie fcut distincia ntre
proiectul ntreprinderii i cel al persoanelor fizice.
Proiectul ntreprinderii justific, ntotdeauna, cererea de
credite; un astfel de proiect trebuie la modul general, s fie
productiv. n cazul persoanelor fizice, proiectul este evaluat prin
analiza valorii bunului, precum i a proiectului economic care
susine cumprarea.
b) Decizia de acordare a creditului
n cazul particularilor, decizia este adoptat, fr cazuri
excepionale, la nivel local, de ctre un decident care a primit
delegaie pentru o astfel de operaiune.
Fundamentarea deciziei de acordare a creditelor prin
metoda scorului
Metoda scorului are aplicabilitate n analiza solicitrilor de
credite formulate de
persoanele fizice, n practica bancar fiind generalizate
programe care prelucreaz informaiile referitoare la clieni:
profesie, situaie familial, situaie patrimonial, venituri
anuale, impozite datorate, alte cheltuieli financiare.
Alturi de metoda scorurilor prin care se realizeaz o analiz
financiar, n practic se utilizeaz i analiza nefinanciar,
necesar n vederea obinerii unor informaii ct mai
cuprinztoare despre ntreprindere, referitoare la activitatea
desfurat; poziia pe pia, investiii, strategii de dezvoltare.
Mulimea informaiilor care trebuie obinute de inspectorii de
credite a condus la
ntocmirea unor liste de verificare, prin care se solicit
informaii despre urmtoarele aspecte:
_ caracterul persoanei;
_ abilitatea sau capacitatea clientului de a-i conduce afacerile;
_ marja profitului (diferena dintre dobnda practicat la credite
i cea la depozite);
_ scopul creditului care s fie n favoarea clientului;
_ suma solicitat, care trebuie s fie proporional cu resursele
clientului;
_ garanii asiguratorii, care sunt necesare atunci cnd nu se
realizeaz rambursarea.
_ Conform metodologiei aplicate de bncile romneti n analiza
clienilor solicitani de credite, se urmresc indicatori precum:
gradul de ndatorare, lichiditate, nivelul solvabilitii,
rata rentabilitii i gradul de acoperire al cheltuielilor.

32

Urmrirea creditului i soluionarea cazurilor de

contencios.
Prin contencios referitor la credit, se nelege ansamblul
procedurilor prin care o banc urmrete s recupereze
creditele asupra debitorului falimentar.
Se poate face distincia ntre preliminariile contenciosului i
contenciosul propriu-zis.
3.2. Bncile de afaceri
Din definiia general a bncilor de afaceri rezult c acestea,
spre deosebire de bncile universale, de depozit, sau
comerciale opereaz asupra bilanului ntreprinderilor,
intervenind pe diferite piee financiare pentru contul lor sau al
clienilor i gestioneaz patrimoniile particularilor.
3.2.1. Operaiunile i caracteristicile generale ale
bncilor de afaceri
Operaiile bncilor de afaceri pot fi grupate n:
a) activiti cu titluri;
b) activiti specifice bncilor comerciale;
c) activiti de inginerie financiar.
a) Bncile de afaceri practic, n proporii diverse i n
conformitate cu legislaiile n vigoare toate operaiunile cu
titluri,
b) n anumite ri, bncile de investiii exercit aceleai
activiti de colectare a depozitelor i acordare a creditelor ca i
bncile comerciale, att n relaiile fa de agenii economici ct
i fa de particulari.
c) Ingineria financiar
Bncile de afaceri practic diverse alte activiti, care pot fi
regrupate sub denumirea de inginerie financiar, cuprinznd:
_ finanarea unor proiecte complexe;
_ operaiuni bilaniere;
_ operaiuni de fuziuni achiziii;
_ operaiuni imobiliare.
Operaiunile bilaniere, respectiv de restructurare a
ntreprinderilor, constau n credite pe termen lung, n scopul
nlocuirii creditelor pe termen scurt, pe care bncile de afaceri
le practic n vederea substituirii unui ansamblu de credite
clasice pe termen scurt.
Operaiuni de fuziuni-achiziii
Operaiunile de fuziuni-absorbie prezint dou componente:
una fix i alta variabil.

33

Componenta fix are ca obiectiv remunerarea bncii, indiferent

care ar fi rezultatul operaiunii; n general, bncile al cror
renume se fondeaz pe succese obinute i stabilesc niveluri
fixe pe care le pretind pentru operaiunile efectuate.
Componenta variabil intervine numai n caz de succes, fiind
proporional cu suma tranzaciei realizate, iar componenta fix
devine deductibil din componenta variabil, atunci cnd
succesul este obinut.
Alte caracteristici ale bncilor de afaceri
Asemenea tuturor celorlalte tipuri de bnci, bncile de afaceri
intervin, ntr-o proporie important, n desfurarea
operaiunilor extrabilaniere (cauiuni, garanii, linii de credit
garantate).
Operaiunile de consolidri, divizri i fuziuni dein, de
asemenea, o importan deosebit n cadrul operaiunilor
bncilor de investiii
3.2.2. Tipologia bncilor de afaceri
Bncile de afaceri anglo saxone numite merchant
banks au exercitat, ntotdeauna activiti deosebite de cele
ale bncilor comerciale. Acestea au fost nfiinate n secolul al
XVIII-lea, din necesitile comerului internaional britanic.
Bncile de afaceri din S.U.A. investment banks
Bncile de afaceri japoneze security housses
Bncile de investiii n principalele ri dezvoltate
Principalele bnci de investiii din Europa sunt organizate ca
uniti n cadrul bncilor universale, iar n Japonia sub forma
caselor de titluri financiare.
Indiferent de specificul zonei geografice i de dimensiune banca
de investiii prezint urmtoarea structur:
_ departamentul de investiii care asigur urmtoarele
operaiuni: finane, fuziuni i achiziii, consultan, management
_ departamentul aciuni: tranzacionare, cercetare analiz,
sindicat de aciuni, valori mobiliare convertibile;
_ departament instrumente cu venit fix: derivate,
tranzacionare, cercetare, sindicat de obligaiuni;
_ departament administrare financiar: management, risc,
decontare i prelucrare, contabilitate i control intern, juridic.
3.3. Alte tipuri de bnci
3.3.1. Bncile mutuale i cooperativele de credit
Ideea cooperrii bancare s-a nscut n secolul al XIX-lea ca
reacie mpotriva

34

capitalismului i a nceput s aib aplicabilitate n domeniul

creditului la debutul secolului XX.
Pentru anumite domenii de activitate, n special artizanal,
agricol, silvicultura, bncile comerciale ale epocii respective, nu
acordau credite datorit absenei garaniilor, ceea ce a generat
asocierea bncilor ntre ele, n scopul reunirii lichiditilor,
economiilor i a acordrii mutuale de credite, pe seama
ncrederii.
3.3.2. Bncile de trezorerie
Dezvoltarea acestui tip de bnci se datoreaz modernizrii
pieei monetare i, n special, multiplicrii instrumentelor
financiare.
3.3.3. Bncile de economii
Acest tip de bnci s-a generalizat n decursul secolului al XIXlea, cnd au fost create din iniiativ public sau privat, ca
instituii fr scop lucrativ, cu scopul colectrii micilor economii
care nu aveau acces la piaa financiar i al utilizrii acestora
pe destinaii de interes general (mprumuturi de stat i ctre
colectivitile locale, mprumuturi pentru locuine).
3.3.4. Instituiile de credit specializate
n structura sistemelor bancare, n afar de bncile propriu-zise,
care primesc depozite i acord credite, exist n fiecare ar, n
proporii diferite i cu statute diferite instituii financiare.
Instituiile specializate pot fi grupate n urmtoarele categorii:
a) instituii de credit i de participaie n industrie i comer;
b) instituiile de credit destinate agriculturii;
c) instituiile de finanare a locuinelor i construciilor;
d) bncile sau instituiile de comer exterior;
e) societile financiare de leasing i credite pentru consum;
f) instituiile pentru credite municipale.
a) Instituiile de credit i de participaie la industrie i
comer au fost generate de doi factori:
_ pe de o parte, dup al II-lea Rzboi Mondial guvernele rilor
au favorizat investiiile de reconstrucie;
_ dup finalizarea reconstruciei, aceleai guverne au favorizat
investiiile, la modul general, sau anumite investiii, n
particular, majornd fondurile proprii ale ntreprinderilor.
Astfel, pot fi distinse dou categorii de instituii: cele care
intervin n principal sub forma creditelor i cele care
alimenteaz fondurile proprii.

35

b) Instituiile de credit pentru agricultur, au fost create,

n majoritatea rilor pentru finanarea agriculturii i n mod
special pentru modernizri i rscumprri de terenuri.
c) Instituiile de finanare a locuinelor i construciilor
Preul sporit al terenurilor i al imobilelor, amortizarea pe
termen lung, deci imobilizarea ndelungat a fondurilor a
antrenat, n majoritatea rilor, crearea unor instituii de
finanare specifice cu caracter public sau semipublic.
d) Bncile de comer exterior
Importana pe care majoritatea rilor au acordat-o comerului
exterior i fluxurilor de capital, dup al II-lea Rzboi Mondial, a
condus la crearea unor instituii specializate, care s dein
monopolul procedurilor de finanare a exportului. n prezent,
aceste monopoluri nregistreaz tendina de eliminare, n sensul
c bncile de comer exterior sunt supuse unui proces de
transformare n bnci comerciale.
Principalele operaiuni realizate de bncile de comer exterior
constau n:
_ operaiuni de schimb, de ncasri i pli n relaiile dintre
ntreprinderi i strintate;
_ operaiuni de acordare a creditelor prin proceduri specifice
comerului exterior: acreditive, scrisori de garanie, scontare,
avalizare;
_ emisiuni de obligaiuni pe pieele interne i externe i
obinerea de resurse necesare comerului exterior prin
operaiuni de rescontare;
_ realizarea de operaiuni valutare, de credit, de garantare i
asigurare a creditelor, care s sprijine dezvoltarea comerului
exterior i a exportului.
Indiferent de specificul instituiilor de comer exterior din
diferite ri, acestea practic urmtoarele tipuri de activiti de
creditare:
_ acord credite furnizor;
_ credite de prefinanare i
_ credite cumprtor.
e) Societile financiare
Sectorul societilor financiare cuprinde o gam variat de
organisme care pot fi clasificate astfel:
_ societi de credit-bail (n francez) sau societi de
leasing (n englez);
_ societi de finanare a vnzrilor cu opiuni de cumprare;
_ societi imobiliare pentru comer i industrie;

36

_ societi de finanare imobiliar;

_ societi de factoring.
Operaiunile de factoring sunt realizate de instituii
specializate i constau n intervenia acestora n relaiile dintre
vnztor i cumprtor, respectiv vnztorul, care dorete s
obin ntr-un interval de timp scurt sumele datorate de clieni,
transfer sarcina urmririi sumelor ctre instituia de factoring,
care ndeplinete rolul de factor.
n categoria instituiilor specializate se ncadreaz i societi
financiare de tipul:
_ societilor de finanare personal, care acord
mprumuturi personale consumatorilor;
_ societilor de finanare a vnzrilor, care opereaz
pentru clienii lor, comerciani n detaliu, i care finaneaz
achiziionarea, n principal, a automobilelor i a bunurilor de
folosin ndelungat.

Capitolul IV
4.1. Tipologia riscurilor bancare
Ca orice ntreprindere, banca este confruntat cu anumite
riscuri, unele specifice iar altele comune tuturor agenilor
economici.

37

Clasificarea acestora, fr a fi exhaustiv, conduce la stabilirea

distinciei dintre riscurile generale i riscurile specifice
bncii.
n categoria riscurilor generale se includ:
_ riscurile comerciale (riscul clent/produs, riscul de pia, riscul
de imagine comercial);
_ riscurile aferente bunurilor i persoanelor (riscul accidentelor,
riscul de delict);
_ riscuri operaionale i tehnice (riscul asupra tratamentului
operaiunilor, riscul asupra sistemului legat de telecomunicaii);
_ riscuri de gestiune intern (riscul reglementrilor, riscul
deontologic, riscul strategic, riscul de insuficien funcional,
riscul asupra gestiunii personalului, riscul de dependen
tehnologic, riscul de comunicaii).
Riscurile specifice bncilor cuprind:
_ riscurile financiare (riscul de rat a dobnzii, riscul de
lichiditate, riscul asupra titlurilor cu venit variabil);
_ riscuri de semntur sau de contrapartid (riscul clientelei,
riscul interbancar, riscul de ar).
Riscul de rat a dobnzii denumit i risc de transformare,
corespunde unui risc de pierdere sau de absen a ctigului,
fiind legat de evoluia ratei de dobnd.
Consecinele acestui tip de risc se concretizeaz ntr-o
pierdere financiar i n absena ctigurilor.
Riscul de schimb corespunde pierderii antrenate de variaia
cursului devizelor n raport cu devizele de referin n care
banca i-a exprimat creanele sau datoriile.
Riscul de lichiditate corespunde riscului de ncetare a plilor
datorit imposibilitii bncilor de se refinana, sau pierderilor
legate de dificultatea bncii de a-i procura fondurile n condiii
normale de pe piaa monetar.
Riscul asupra titlurilor cu venit variabil, denumit i risc
asupra aciunilor, risc de emisiune sau risc de tranzacionare,
corespunde riscului de pierdere sau de absen a ctigului ca
urmare a variaiei valorii titlurilor deinute de banc.
Riscul de faliment, denumit i risc al clientelei, risc de credit
sau risc contencios, corespunde riscului asumat de banc n
cazul falimentului unuia dintre clienii bncii.
Riscul interbancar cunoscut i sub denumirea de risc de
contrapartid interbancar sau risc de semntur
interbancar, corespunde riscului asumat de o banc atunci

38

cnd se produce riscul unei instituii de credit naionale sau

strine.
Riscul de ar (risc suveran) corespunde sumei totale a
creanelor, indiferent care este termenul sau natura acestora,
asupra debitorilor privai sau publici, rezideni ntr-o ar cu risc
sporit, sau reprezint suma total a creditelor acordate
debitorilor rezideni ntr-o ar considerat neriscant, dar a
cror naionalitate este cea a unei ri considerate riscant.
Riscul client/produs, constituie riscul de lansare al unui nou
produs sau riscul
concurenial i provine din inadaptarea unui produs sau serviciu
la nevoile i ateptrile clientelei, sau din starea concurenei la
un moment dat.
Riscul sectorial corespunde riscului legat de strategia de
poziionare a bncii pe pia i poate fi generat de o puternic
concentrare a rentabilitii asupra unui numr redus de piee.
Riscul accidental denumit i risc de insecuritate fizic
corespunde riscului legat de un eveniment neintenionat care
afecteaz securitatea fizic a persoanelor din banc, sau a
bunurilor bncii.
Riscul de deturnare a fondurilor, sau riscul de furt,
corespunde unei operaii ilegale efectuate de un angajat al
bncii n profitul su.
Riscul din tratamentul operaiunilor, denumit risc
operaional, administrativ sau risc de back-office corespunde
riscului legat de tratamentul administrativ i contabil al
operaiunilor.
Riscul reglementrilor este cunoscut i sub denumirea de
risc juridic, risc fiscal sau penal i corespunde riscului legat de
neaplicarea dispoziiilor legale sau a reglementrilor.
Riscul deontologic reprezint riscul de procedur sau riscul
de control intern, care corespunde riscului legat de
nerespectarea de ctre banc a principiilor deontologice
specifice sectorului bancar.
Legile bancare din fiecare ar, precizeaz normele i regulile
pe care trebuie s le respecte instituiile bancare i personalul
acestora. Astfel, funcionarii bancari trebuie:
_ s fie transpareni, n ceea ce privete operaiunile lor
personale;
_ s aib un comportament exemplar;
_ n caz de demisie, s nu duneze bncii (principiul concurenei
sntoase i loiale)

39

De asemenea, normele precizeaz operaiunile interzise

angajailor, astfel:
_ s nu comunice unor tere persoane informaii cu privire la
operaiunile clienilor i ale bncii;
_ s nu profite de informaii confideniale;
_ s nu abuzeze de poziia lor n materie de credite ;
_ s nu accepte cadouri, avantaje materiale;
_ s nu utilizeze bunurile bncii n scopuri personale.
Riscul strategic, cunoscut i sub denumirea de risc politic sau
risc de management, corespunde riscului generat de absena
unei strategii sau existena uneia ineficiente, n unul sau mai
multe sectoare ale bncii.
Riscul de insuficien funcional corespunde insuficientei
organizri a uneia sau mai multor funciuni de gestiune
importante ale bncii: contabilitate, audit, control intern, control
de gestiune, organizare, resurse umane, marketing.
Riscul de dependen tehnologic apare atunci cnd
utilizarea unei tehnologii leag banca de furnizorul acesteia.
Riscul de comunicare corespunde riscului financiar sau
comercial legat de comunicarea de ctre banc a rezultatelor i
strategiei sale.
4.2. Control i norme prudeniale bancare
4.2.1. Controlul prudenial
Controlul intern corespunde autocontrolului, prin care se
poate ameliora nivelul rezultatelor financiare i raportul dintre
costuri i randament.
Concurena sporit dintre bnci i alte instituii financiare a
conferit o importan sporit rentabilitii n cadrul politicii de
gestionare a bncilor i a perspectivelor lor de dezvoltare.
Identificarea centrelor de profit a permis o mai bun
gestionare i coordonare a rentabilitii, iar n cadrul politicii de
creditare, bncile au trebuit s-i flexibilizeze activitatea n
scopul ameliorrii rentabilitii i a securitii.
Evaluarea riscului prin metoda RAROC presupune luarea n
considerare a costului mediu al riscului i determinarea
randamentului asupra fondurilor proprii, dup relaia urmtoare:
RAROC
Metoda VAR este utilizat, n prezent, de ctre toate marile
bnci pentru evaluarea riscului de pia, care poate avea mai
multe cauze, dintre care: modificarea ratei de dobnd ca
urmare a interveniilor bncilor centrale n activitatea celorlalte

40

bnci. Metoda VAR permite determinarea nivelului pierderilor pe

o perioad dat i face posibil evaluarea capitalului, deci a
fondurilor proprii necesare acoperirii riscului de pierderi
poteniale.
4.2.2. Norme prudeniale europene i internaionale
Pentru rile membre ale U.E. prudena bancar poate fi
cuantificat prin urmtoarele instrumente: solvabilitatea
bancar, coeficientul
riscurilor mari, coeficientul de adaptare la riscul de pia, nivelul
participaiilor financiare, nivelul capitalului minim.
n continuare sunt prezentai principalii indicatori de pruden
bancar european:
1) Raportul de solvabilitate european (RSE) este cel mai
cunoscut indicator de pruden bancar i are, ca obiectiv
central, garantarea capacitii instituiilor de credit de a face
fa falimentului debitorilor, i de asemenea, de a atenua
inegalitile concureniale dintre diferite sisteme naionale.
Raportul de solvabilitate european =
i trebuie s fie egal cu cel puin 8%.
Din definiia dat fondurilor proprii, se disting dou categorii:
_ fonduri proprii de baz (capital + rezerve + fonduri pentru
riscuri bancare generale denumite provizioane)
_ fonduri proprii complementare formate din:
a) rezerve din reevaluri, subvenii rambursabile i datorii
subordonate cu durat nedeterminat (emisiune de titluri cu
durat nedeterminat)
b) alte datorii subordonate (titluri emise pe perioade de cel
puin 5 ani).
2) Coeficientul de adecvare al fondurilor proprii i
controlul riscurilor de pia.
Metoda de calcul conduce la fragmentarea riscurilor i
adunarea nevoilor de fonduri proprii i este cunoscut sub
denumirea de metoda jocului de construcii building block
approach.
Baza de calcul o constituie soldul operaiunilor nregistrate de
instituia de credit asupra unuia din titlurile sau instrumentele
incluse n portofoliul de negociere, respectiv soldul
cumprtor (poziia net lung) sau soldul vnztor (poziie
net scurt).
_ Riscul ratei de schimb este luat n considerare prin poziia
net global a tuturor devizelor.

41

Necesarul de fonduri proprii se ridic la 8% din poziia net

global (dup aplicarea unor cote de 2% asupra fondurilor
proprii);
_ Riscul de rat a dobnzii este determinat prin luarea n
considerare a dou componente: riscul general sau de pia i
riscul emitentului (denumit risc specific).
_ Riscul de reglementare contrapartid vizeaz riscul de
faliment al beneficiarului de credit sau al beneficiarului
tranzaciei.
Determinarea raportului de adecvare al capitalului
Societile de investiii financiare i instituiile de credit trebuie
s dein fonduri proprii (i complementare) la un nivel cel puin
egal cu:
_ rezultatul raportului de solvabilitate (8% din riscurile
ponderate, exclusiv elementele cuprinse n portofoliul de
negociere);
_ rezultatele referitoare la poziia de schimb (8% din excedentul
poziiei nete globale);
_ rezultatele asupra celorlalte riscuri de pia evaluate prin
portofoliul de negociere (rat de dobnd, variaia preului
aciunilor).
3) Coeficientul de lichiditate este impus tuturor bncilor i
instituiilor de credit, care sunt obligate s respecte un raport
egal cel puin cu 100%, ntre elementele de activ i elementele
de pasiv, considerate exigibile pe o perioad de o lun.
Relaia de calcul a coeficientului de lichiditate se prezint astfel:
IL =
4) Coeficientul fondurilor proprii i al resurselor
permanente, urmrete s mpiedice o cretere excesiv a
riscului de transformare, limitnd posibilitile de finanare ale
utilizatorilor pe o perioad mai mare de 5 de ani, pe baza
resurselor monetare.
Coeficientul fondurilor proprii si al resurselor
permanente
Numrtorul este constituit din fonduri proprii nete la care se
adaug resursele pe termen mai mare de 5 ani, fondurile proprii
fiind formate din capital i rezerve.
Utilizrile pe termen lung cuprind: imobilizrile,
participaiile, anumite valori mobiliare (care nu coteaz la
burs) i credite acordate clienilor pe termen mai mare de 5
ani.

42

5) Divizarea riscurilor
Securitatea operaiunilor financiare poate fi realizat prin
divizarea riscurilor, care se exercit n dou domenii:
supravegherea marilor riscuri i regimul participaiilor.
6) Alte reglementri prudeniale
Dintre numeroasele alte dispoziii legislative sau reglementri
care ncadreaz activitatea bancar, rein atenia o serie de
constrngeri prudeniale, dintre care:
_ controlul condiiilor de acces la profesia bancar;
_ obligativitatea controlului intern;
_ supravegherea creditelor subtarifate, neremunerate
corespunztor.
4.2.3. Prudena bancar i limitarea riscului de credit n
Romnia
Astfel, bncile trebuie s respecte urmtoarele cerine:
_ nivelul minim de solvabilitate, determinat ca raport ntre
nivelul fondurilor proprii i totalul activelor i al elementelor din
afara bilanului, n funcie de gradul lor de risc;
_ expunerea maxim fa de un singur debitor, exprimat
procentual ca raport ntre valoarea total a acestora i nivelul
fondurilor proprii ale bncii;
_ expunerea maxim agregat, exprimat ca raport ntre
valoarea expunerilor mari i nivelul fondurilor proprii;
_ nivelul minim de lichiditate, determinat n funcie de
scadenele creanelor i ale angajamentelor bncii;
_ clasificarea creditelor acordate i a dobnzilor nencasate
aferente acestora i constituirea provizioanelor specifice de risc;
_ poziia valutar exprimat n funcie de volumul fondurilor
proprii.
O alt reglementare important pentru gestionarea riscurilor
bancare o constituie cea privind organizarea i funcionarea la
BNR a Centralei Riscurilor Bancare. Aceasta (CRB)
reprezint un centru de intermediere, care gestioneaz, n
numele bncii centrale, informaia de risc bancar pentru
scopurile utilizatorilor, n condiiile pstrrii secretului bancar.
Informaia de risc bancar, potrivit reglementrii, cuprinde
datele de identificare a unui debitor i operaiunile n lei i n
valut prin care bncile se expun la risc fa de acel debitor,
respectiv:
_ acordarea de credite;
_ asumarea de angajamente de ctre banc, n numele
debitorului, fa de o persoan fizic sau juridic nebancar;

43

_ asumarea de angajamente de ctre banc n numele

debitorului, fa de alt banc.
Prin aceast reglementare sunt definite cteva noiuni care sunt
relevante pentru
importana funcionrii Centralei Riscurilor Bancare.
Astfel:
_ riscul individual reprezint suma valorilor operaiunilor
raportate la CRB de ctre o persoan declarant pentru un
debitor; acest risc reprezint expunerea unei bnci fa de un
debitor i se determin de persoana declarant;
_ persoana recenzat reprezint debitorul, respectiv
persoana fizic sau juridic nscris n baza de date a CRB;
_ riscul global este suma riscurilor individuale raportate de
toate persoanele declarante pentru aceeai persoan
recenzat;
_ persoanele declarante sunt centralele bncilor, persoane
juridice romne i sucursalele din Romnia ale bncilor strine;
_ persoana acreditat este angajatul autorizat de conducerea
persoanei declarante s transmit i s recepioneze la Centrala
Riscurilor Bancare informaiile de risc bancar.
Dintre msurile adoptate de Banca Naional a Romniei, n
vederea mbuntirii calitii prudeniale bancare se remarc:
_ creterea exigenei n sancionarea bncilor
_ continuarea perfecionrii profesionale a supraveghetorilor
bancari
_ politic prudent n autorizarea de noi bnci
_ implementarea i perfecionarea unui sistem de avertizare
timpurie, care n decursul anului 2000 s-a transformat ntr-un
sistem uniform de rating bancar i avertizare timpurie
(CAMPL)
Acest sistem permite clasificarea bncilor n funcie de
evaluarea urmtorilor indicatori:
_ adecvarea capitalului (C)
_ calitatea activelor (A)
_ management (M)
_ profitabilitate (P)
_ lichiditate (L)
Pentru msurarea gradului de adecvare al capitalului se
determin urmtoarele raporturi:
1) Raport de solvabilitate 1 (minim 12%)
2) Raport de solvabilitate 2 (minim 8%)
3) Efect de prghie

44

4) Capital propriu/capital social

Calitatea activelor se cuantific pe baza urmtorilor
indicatori:

_ Profitabilitatea bancar poate fi cuantificat pe seama

urmtorilor indicatori:

_ Pentru determinarea lichiditii bancare se calculeaz

lichiditatea curent
Sistemul de avertizare timpurie permite determinarea ratingului
pentru fiecare din cele 5 obiective urmrite (C,A,P,L) i
stabilirea unui scor final i a unui rating compus pentru fiecare
banc, prin atribuirea acestora a unuia din calificative: foarte
bun, bun, n observaie, nesatisfctor, critic.
4.3. Reglementrile prudeniale i strategiile bancare
Impactul reglementrilor prudeniale poate fi analizat n
termeni strategici,
comerciali sau financiari.
1) Din punct de vedere strategic, efectul cel mai evident al
reglementrilor prudeniale a fost crearea unei puternice
constrngeri asupra dimensiunii bilanului, conducnd ctre
orientarea bncilor spre obiective precum rentabilitatea i
controlul riscurilor.
2) Incidena asupra politicii comerciale se regsete n
selectarea clienilor i a unor activiti puin consumatoare de
fonduri proprii.
O modalitate de determinare a tarifrii produselor i serviciilor
ar putea consta n calcularea unei rate teoretice de ieire a

45

creditelor, pornind de la o abordare normativ, urmat de

compararea cu condiiile oferite de concuren, pentru a se
constata dac banca este integrat, sau nu, n condiiile pieei.
Aceast rat de ieire a creditelor se fundamenteaz pe
rata de refinanare i o marj normativ.
Rata de refinanare este diferit, dup cum este cazul
creditelor acordate
ntreprinderilor sau persoanelor fizice. Astfel, pentru
ntreprinderi se reine rata de dobnd pe pia, pentru durata
medie a creditului acordat, iar n cazul persoanelor fizice trebuie
s se in seama de costul complet al resurselor clientelei (cost
financiar mediu i cost de colectare) i de rata dobnzii pe
pia, aceste dou componente combinndu-se n funcie de
situaia proprie a fiecrei bnci.
Marja normativ se descompune n trei componente: o marj
specific destinat remunerrii fondurilor proprii, o marj de
acoperire a cheltuielile generale i o marj de acoperire a
riscului financiar.
Marja care remunereaz fondurile proprii rezult din
coeficientul de ponderare al creditului acordat i din
rentabilitatea dorit pentru fondurile proprii.
3) Din punct de vedere al strategiei financiare, trebuie
precizat c o perioad ndelungat de timp, bncile au jucat un
rol esenial n structurarea finanrilor pe termen scurt i lung,
dup care exigenele sporite ale acionarilor pentru obinerea
unei remunerri satisfctoare a aporturilor lor i ndrumarea
reglementrilor prudeniale au modificat strategiile bancare.
4.4. Limitele i riscurile reglementrilor prudeniale
Dincolo de aceste aspecte pozitive, reglementrile prudeniale
antreneaz i efecte negative, dintre care enumerm:
a) coeficienii de pruden bancar nu sunt suficieni
pentru a asigura controlul instituiei respective;
b) constrngerile prudeniale pot antrena efecte inverse.
Cu privire la efectele inverse sau perverse care pot fi
antrenate de reglementrile prudeniale, trebuie remarcate
urmtoarele:
_ o apreciere necorespunztoare a riscurilor;
_ o cretere a riscurilor;
_ limitarea concurenei.
_ Aprecierea incorect a riscurilor

46

Regulile prudeniale nu in seama de ratingul clientului i nici

de durata creditului, factori care sunt eseniali pentru
calitatea acestuia.
Un alt efect invers al reglementrilor prudeniale rezid din
dinamica pe care acestea o antreneaz, n sensul c, ncurajnd
bncile n realizarea de operaiuni n funcie de riscul lor actual,
acestea neglijeaz preocuprile lor strategice.
_ Creterea riscurilor
Modificrile din domeniul reglementrilor au determinat
creterea coeficientului de aversiune fa de risc, al acestor
bnci.
ntr-o a doua etap, aceleai reglementri au creat condiiile
pentru creterea nivelului riscului; efectul de levier fiind
plafonat pentru atingerea unui nivel al rentabilitii, bncile au
cutat ameliorarea marjelor de dobnd, ceea ce semnific
creterea riscurilor.
_ Limitarea concurenei
Datorit faptului c impun anumite constrngeri, reglementrile
prudeniale creeaz limite ale concurenei, prin impunerea de
bariere la intrare n domeniul activitii bancare.
Controlul lichiditii bancare rmne, n prezent, n afara
eforturilor de armonizare, ntruct msurarea acestuia se afl n
sarcina autoritilor naionale, cu toate consecinele care
rezult dintr-o asemenea situaie.
4.5. Performanele bancare i indicatori de exprimare
Sintetiznd aspectele prezentate cu privire la activitatea
diverselor tipuri de bnci, rezult c acestea desfoar trei
tipuri de activiti care pot fi clasificate astfel:
a) intermediere financiar, care const n colectarea fondurilor
(la vedere sau la termen) i acordarea de credite sau achiziii de
titluri;
b) activiti de pia concretizate n operaiuni asupra
titlurilor primare i derivate;
c) prestarea de servicii pentru clieni sub urmtoarele
forme:
_ gestionarea i punerea la dispoziia clienilor a mijloacelor de
plat;
_ gestionarea individual sau colectiv a activelor clienilor;
_ acordarea de consultan n domenii referitoare la fuziuni,
achiziii i emisiuni de titluri.

47

Instrumentul care reflect aceste activiti este bilanul, n ale

crui posturi elementele sunt clasificate n funcie de
lichiditatea activelor i exigibilitatea pasivelor.
Pe baza soldurilor intermediare de gestiune i a elementelor
care figureaz n contul de rezultate, pot fi determinate ratele
care exprim performane bancare, respectiv:
_ ratele profitului
_ rate de exploatare bancare
_ rate de gestiune bancar
precum i coeficientul de exploatare =
1) Pentru analiza profitabilitii bancare, bncile determin
urmtoarele rate:

2) Ratele de exploatare permit determinarea costului

constituirii resurselor i randamentul utilizrilor.

3) Ratele de gestiune sau ratele de productivitate se

determin la nivel de salariat sau de unitate bancar.
Pentru salariai se pot calcula urmtorii indicatori:

La nivelul unitilor bancare se pot determina indicatori

precum:
_ Credite totale / numr total de agenii bancare;

48

_ Depozite totale / numr total de agenii bancare

_ Rezultat net / numr de agenii bancare

Capitolul V
5.1. Politica monetar
Politica monetar reprezint unul din instrumentele politicii
economice, prin intermediul creia se acioneaz asupra cererii
i ofertei de moned din economie. Importana politicii
monetare rezult din obiectivul fundamental al acesteia,
respectiv stabilitatea preurilor, la care se adaug limitarea

49

inflaiei i meninerea valorii interne i externe a monedei.

Responsabilitatea
ndeplinirii acestor obiective revine bncii centrale, care deine
monopolul n formularea i transpunerea n practic a
obiectivelor politicii monetare.
Stabilitatea preurilor constituie obiectivul fundamental al
politicii monetare dar, n acelai timp, reprezint un obiectiv
central al politicii economice, alturi de: creterea economic
durabil, ocuparea deplin a forei de munc, sustenabilitatea
balanei de pli.
Politica monetar contribuie la realizarea politicii economice i
prin obiectivele specifice care constau n urmtoarele:
a) creterea masei monetare pn la un nivel optim
b) meninerea ratei dobnzii la un nivel corespunztor
c) practicarea unui nivel optim al ratei de schimb
d) alocarea optim a resurselor financiare (fonduri pentru
creditare) n cadrul economiei
5.2. Instrumentele politicii monetare
Pentru ndeplinirea obiectivelor de politic monetar pot fi
utilizate instrumente directe i indirecte ntre care este posibil
stabilirea urmtoarei distincii :
_ instrumentele indirecte sunt utilizate de ctre banca
central n relaiile cu celelalte bnci i cu agenii nefinanciari.
La modul tradiional, aceast categorie de instrumente include
instrumente care permit controlul asupra costului i asupra
cantitii de moned central.
_ instrumentele directe sunt reprezentate de msurile care
afecteaz, n mod direct, utilizatorii i deintorii de moned,
inclusiv instituiile financiare. Dintre acestea prezint
importan: ncadrarea creditului, fixarea administrativ a unor
rate ale dobnzii i controlul asupra ratei de schimb
Din distincia prezentat, rezult c instrumentele indirecte
corespund aciunilor asupra pieei, iar cele directe constituie
msuri ale autoritilor monetare.
Prin fiecare tip de instrument pot fi urmrite anumite obiective,
astfel nct exist posibilitatea clasificrii instrumentelor dup
urmtoarea structur:
a) instrumente prin care banca central furnizeaz i retrage
moneda central;
b) instrumente care afecteaz direct activele sau pasivele
bncilor;

50

c) instrumente care permit controlul operaiunilor cu

strintatea.
a) n prima categorie a instrumentelor pot fi incluse urmtoarele
tipuri de operaiuni i msuri adoptate de banca central:
_ operaiunile de open-market i acordarea de credite cu rat
variabil a dobnzii pe piaa monetar sau financiar ;
_ operaiunile de rescontare; plafonarea disponibilitilor pentru
rescontare i stabilirea costului rescontrii (rata de rescontare
sau taxa special a scontului) ;
_ avansurile acordate de ctre banca central statului i
celorlalte bnci: determinarea plafonului i a costului (ratei de
dobnd) pentru aceste avansuri;
_ constituirea rezervelor obligatorii obinuite i cele constituite
asupra depozitelor i creditelor ;
b) n a doua categorie pot fi ncadrate obiective cantitative
globale i obiective selective, dintre care pot fi enumerate
urmtoarele:
_ ncadrarea creditului bancar sau a finanrilor ;
_ ncadrarea sau limitarea depozitelor remunerate i gestionate
de ctre bnci ;
_ raporturile bilanului (raportul dintre credite i fonduri
proprii) ;
_ coeficientul de utilizare obligatoriu concretizat n portofoliul
minim de obligaiuni, bonuri de tezaur sau alte utilizri ;
_ controlul emisiunilor de titluri pe piaa financiar ;
_ stabilirea ratei de dobnd debitoare sau creditoare
c) Instrumentele care permit controlul operaiunilor cu
strintatea includ urmtoarele :
_ controlul schimburilor (mprumuturi externe autorizate, piaa
devizelor, reglementarea poziiei exterioare a bncilor,
depozitele constituite la banca central din devizele
achiziionate de ctre agenii nefinanciari) ;
_ reglementrile aplicabile dobnzilor pltite pentru depozitele
nerezidenilor i nivelul ratelor de dobnd ;
_ rezervele obligatorii constituite pentru depozitele
nerezidenilor ;
_ interveniile bncii centrale pe piaa schimburilor valutare ;
n cadrul analizei noastre sunt abordate urmtoarele
instrumente :
1) limitarea creditului
2) aciunile autoritii monetare asupra cererii de moned
(rezervele obligatorii)

51

3) aciunile autoritii montare asupra ofertei de moned

4) aciunile bncii centrale asupra costului monedei centrale
(rata dobnzii)
5.2.1. Limitarea creditului
ncadrarea creditului se concretizeaz n controlul cantitativ
direct, respectiv n fixarea unui plafon al creterii volumului
creditelor, n decursul unei anumite perioade.
Examinarea sistemelor utilizate evideniaz c normele de
limitare sunt fixate, cel mai adesea, procentual n raport cu
nivelul creditelor distribuite la o anumit dat.
Ca baz de referin n calculele pentru autorizarea creditului se
pot folosi elementele de pasiv, i n mod particular evoluia
depozitelor.
n concluzie, analiza limitrii creditului evideniaz c acest
instrument prezint o serie de avantaje, astfel:
_ timpul de rspuns al variabilelor monetare la utilizarea acestui
instrument este relativ scurt. Spre deosebire de instrumentele
tradiionale ale politicii monetare, ncadrarea creditului
reacioneaz rapid i eficient chiar i n perioadele de inflaie
puternic i de cerere sporit a creditului .
_ n condiiile n care bncile din sistemul bancar nu pot majora
excesiv volumul creditelor, Banca Central poate diminua rata
de dobnd pe piaa monetar, chiar atunci cnd situaia pieei
valutare reclam acest aspect.
_ la modul general, statistica evideniaz o diminuare a ratei de
cretere a masei monetare n luna imediat urmtoare celei n
care a fost pus n funciune dispozitivul de ncadrare a
creditului.
Eficacitatea ncadrrii creditelor depinde, n mare msur, de
importana altor surse autonome de creaie monetar, de
operaiunile rii cu strintatea i de deficitul bugetar, ceea ce
demonstreaz c eficiena ncadrrii creditului este cu att mai
limitat cu ct nivelul contrapartidelor masei monetare sunt mai
importante
5.2.2. Aciunile autoritii monetare asupra cererii de
moned (sistemul rezervelor obligatorii)
Mecanismul rezervelor obligatorii const n obligativitatea
bncilor de a-i constitui depozite la banca central, n funcie
de mrimea resurselor atrase sub form de depozite.
Principalele caracteristici ale sistemelor de rezerve
obligatorii

52

n sens strict, rezervele obligatorii reprezint o obligaie de

utilizare a monedei bncii centrale.
a) n toate rile, rezervele obligatorii antreneaz un
cost care afecteaz costul de exploatare bancar.
Activitatea practic face s apar dou tipuri de situaii:
_ n mod frecvent, rezervele nu sunt remunerate;
_ n alte situaii, rezervele sunt remunerate, dar n circumstane
particulare, avnd n vedere c Banca Central are ea nsi o
anume obligaie de utilizare a acestor rezerve (finanarea
Trezoreriei n Italia sau Spania).
b) din punct de vedere tehnic apar diferenieri ntre
sistemele rezervelor obligatorii, n funcie de urmtoarele
elemente:
_ asieta sau baza de calcul
_ rata aplicat
_ modul de constituire
Baza de calcul a rezervelor este, n general, constituit din
exigibiliti (resurse atrase) i manifest dou tendine, astfel:
_ n rile n care exist preferin pentru agregatele restrnse,
rezervele sunt bazate pe depozitele atrase de la clieni (SUA,
Canada);
_ n rile n care prezint importan evoluia unor agregate
largi, rezervele obligatorii sunt calculate asupra totalitilor
resurselor bncilor (Spania, Frana , Germania).
Rata de rezerv minim obligatorie cunoate o difereniere
de la o legislaie la alta, manifestndu-si dou tendine, astfel:
_ n anumite ri, pentru a se ine seama de gradul de lichiditate
al disponibilitilor se aplic rate diferite, dup cum este cazul
ncasrilor din tranzacii sau de cvasimoned; Situaia se
ntlnete n cazul Franei, Germaniei, SUA, Japoniei, Canadei,
unde cota variaz ntre 10% i 2%, n funcie de scadena
depozitelor;
_ cealalt tendin se manifest n rile n care accentul se
pune pe substituirea ntre resurse, caz n care se aplic o rat
unic (Spania i Australia).
Modul de constituire al rezervelor urmeaz o metodologie
care permite ca acestea s acioneze cel mai bine asupra
creaiei monetare. Referitor la acest aspect, pot fi identificate
dou modaliti, i anume:
_ rezervele decalate
_ rezervele instantanee sau actuale
Principiul de aciune al rezervelor obligatorii

53

Dup cum s-a artat deja, politica rezervelor obligatorii oblig

bncile s constituie la banca central, n conturi neremunerate
sau slab remunerate, o fraciune minim din exigibilitile lor
(resurse la vedere sau pe termen scurt) i, uneori, din creditele
pe care le acord. Cu ct rezervele sunt mai mari, cu att sunt
mai constrngtoare pentru bnci i invers).
Dac se manifest o cretere a ratei rezervelor obligatorii,
atunci nevoile bncilor comerciale n moned central se
majoreaz, ntruct ele trebuie s majoreze suma rezervelor
deinute n contul de la instituia central.
n sens invers, dac scade rata de rezerv minim
obligatorie, atunci nevoile bncilor comerciale n moned
central se vor diminua
Din punct de vedere al modului de calcul pot fi stabilite rezerve
asupra depozitelor i rezerve asupra creditelor.
Rezervele asupra depozitelor (exigibilitilor) pot fi
cuantificate prin intermediul unui coeficient al rezervei,
stabilit ca raport ntre nivelul rezervelor constituite i
depozite:
coeficient al rezervei
n practic, pot fi distini doi coeficieni care iau n considerare,
la numitor, depozitele la vedere, pentru primul i depozitele
la termen, pentru al doilea.
n cazul rezervelor constituite asupra creditelor (utilizrilor),
coeficientul se determin prin luarea n calcul, la numitor a
sumei creditelor de orice natur, acordate de banc
ntreprinderilor sau persoanelor fizice:
coeficient al rezervei =
5.2.3. Aciunile autoritii monetare asupra ofertei de
moned central (politica de rescontare i politica de
baz monetar)
Autoritile monetare au posibilitatea realizrii controlului
asupra masei monetare prin aciuni asupra ratei de dobnd
i asupra bazei monetare.
Politica interveniilor pe piaa monetar (open-market)
se concretizeaz n
operaiunile efectuate de bncile centrale pe piaa monetar,
ceea ce antreneaz dou efecte: efectul cantitativ i efectul
pre.

54

Efectul cantitativ este cunoscut i sub denumirea de politica

de baz monetar, care se manifest atunci cnd banca
central cumpr sau vinde efecte pe piaa monetar.
Aceast politic denumit politica de baz monetar se
bazeaz pe ideea existenei unei relaii stabile ntre baza
monetar i agregatul monetar controlat, respectiv o
dependen strns ntre oferta de credit i cantitatea de
moned central disponibil.
Efectul-pre se manifest n cazul aciunilor bncii centrale
asupra ratei de dobnd; acest efect este foarte important
ntruct constituie fundamentul politicii de intervenie la rate
variabile ale dobnzii.
ntruct politica de rat a dobnzii constituie principala
modalitate prin care se acioneaz asupra cantitii de moned
central, trebuie reinut faptul c o perioad ndelungat de
timp, oferta de moned a fost influenat prin politica
rescontului, iar n prezent, prin interveniile Bncii centrale pe
piaa monetar.
5.2.4. Aciunile bncii centrale asupra costului monedei
centrale (rata de dobnd)
Influenarea cantitii de moned central prin utilizarea ca
instrument a ratei de dobnda, vizeaz urmtoarele aspecte:
a) mecanismul de transmitere al variaiilor de rat a dobnzii pe
termen scurt;
b) fixarea obiectivelor operaionale ale ratei de dobnd;
c) mijloacele de aciune ale bncii centrale asupra nivelului
ratei de dobnd;
d) obstacolele n utilizarea ratei de dobnda ca instrument al
politicii monetare
e) aciunile bncii centrale asupra structurii ratei de dobnd.
a) Transmiterea variaiilor de rat a dobnzii pe termen
scurt
Obiectivele intermediare urmrite de majoritatea bncilor
centrale constau n rata de schimb i agregatele masei
monetare. Variaiile ratei de dobnd influeneaz evoluia
agregatelor monetare, dar canalele de transmitere sunt
urmtoarele:
_ modificri n comportamentul agenilor nefinanciari
(cererea de moned) prin constituirea de portofolii formate din
active monetare i active nemontare.
_ cererea de credite bancare ale agenilor nefinanciari
_ oferta de credit a bncilor, care variaz n funcie de:

55

 costul i dificultile ntlnite n finanarea prin moned

central;
utilizrile alternative disponibile (cumprri de titluri).
Rezult dou concluzii importante:
_ utilizarea instrumentului rata de dobnd permite, cu
dificultate, ndeplinirea
obiectivului care vizeaz masa monetar;
_ evoluia masei monetare trebuie interpretat cu
pruden; o depire a obiectivului
monetar poate fi acceptat n msura n care este nsoit de
ncetinirea vitezei de circulaie a monedei, fr a se produce
modificri n comportamentul agenilor economici.
b) Obiectivele operaionale ale ratei de dobnd
Apar necesare, n acest context, utilizarea prudent a
noiunii de rat real a dobnzii i a modificrilor
pragmatice ale ratei nominale de dobnd.
Pentru msurarea corect a ratei reale a dobnzii este necesar:
_ s se dispun de un indicator fiabil al anticiprilor
antiinflaioniste;
_ s se cunoasc indicele preurilor care se utilizeaz pentru
calcule;
_ s se determine rata nominal a dobnzii;
_ s se cunoasc regimul fiscal al agenilor economici luai n
considerare.
c) Mijloacele de aciune ale bncii centrale asupra
nivelului ratei de dobnd
Exist urmtoarele modaliti de intervenie ale bncii centrale:
_ refinanrile la o rat fix a dobnzii;
_ mprumuturile acordate la o rat variabil a dobnzii sau
operaiunile de openmarket.
Interveniile asupra titlurilor pe termen lung (obligaiuni)
nu vizeaz modificarea ratei de dobnd pe piaa obligaiunilor
cu excepia cazurilor n care banca central trebuie s
reglementeze emisiunea de titluri ale datoriei publice.
d) Obstacolele utilizrii ratei de dobnd ca instrument al
politicii monetare constau n urmtoarele:
d1) conflictele ntre obiectivele cursului de schimb i masa
monetar;
d2) heterogenitatea sistemului bancar;
d3) ndatorarea ntreprinderilor;
d4) creditele cu rata preferenial a dobnzii.
5.3. Efectele politicii monetare asupra activitii bancare
56

Dac se iau n considerare cele dou roluri ndeplinite de banca

central i anume: aplicarea politicii monetare i controlul
sistemului bancar, rezult c cel de-al doilea obiectiv este
subordonat primului i, n mod
special, trebuie s se evite ca interveniile bncii centrale, ca
mprumuttor de ultim rang, s compromit obiectivele politicii
monetare.
5.3.1. Influena politicii monetare asupra situaiei i
valorii bncii
Valoarea actual a unei bnci reprezint suma actualizat a
veniturilor ateptate din exploatarea activelor bancare i
depinde n mare msur de marja ratei de dobnd influenat
de nivelul ratelor de dobnd precum i de structura ratelor de
dobnd pe termen lung i scurt.
Variaia ratei de dobnd influeneaz, n mod direct, valoarea
activelor i pasivelor, aceste influene fiind denumite efecte
pre.
5.4. Canale de transmitere ale politicii monetare
Din analizele efectuate asupra instrumentelor politicii monetare
rezult c, la ndemna bncii centrale se afl urmtoarele
modaliti de influenare a cantitii de moned central
deinut de bnci:
a) operaiunile de open-market;
b) modificri n nivelul rezervei;
c) modificri n rata scontului.
a) Operaiunile de open-market constau n operaiuni de
vnzare i cumprare a titlurilor publice de ctre banca central
pe piaa liber, respectiv de la sau ctre bncile comerciale i
populaie.
b) Utilizarea ratei rezervei obligatorii
Utilizarea ratei de rezerv obligatorie poate influena
capacitatea bncilor comerciale de a acorda credite,
c) Utilizarea ratei scontului
Una dintre funciile bncii centrale fiind aceea de mprumuttor
de ultim rang, rezult c bncile comerciale sunt finanate de
ctre banca central atunci cnd apar necesiti neprevzute.
Obinerea de mprumuturi de ctre bncile comerciale se
realizeaz n schimbul titlurilor prezentate de ctre acestea spre
rescontare. Rata practicat de banca central n relaiile cu
bncile comerciale constituie rata oficial a scontului sau rata
de rescontare.
5.5. Efectele politicii monetare

57

n funcie de situaia conjunctural a economiei, autoritatea

monetar poate decide creterea sau diminuarea ofertei de
moned prin utilizarea instrumentelor de politic monetar,
utilizndu-se dou tipuri de msuri reunite n:
_ politica monetar expansionist (lejer sau uoar);
_ politica monetar restrictiv sau strns
5.6. Eficacitatea politicii monetare
Majoritatea economitilor analizeaz politica monetar din
punct de vedere al eficacitii, prin evidenierea urmtoarelor
trsturi:
_ vitez i flexibilitate: comparativ cu politica fiscal a crei
aplicare necesit deliberri parlamentare, cumprarea i
vnzarea titlurilor de ctre banca central se poate stabili zilnic.
Pe aceast baz sunt influenate oferta de moned i rata
dobnzii.
_ independena fa de factorul politic rezult din durata
mandatului consiliului de administraie al bncii centrale, pe o
perioad mai mare de timp dect a mandatului politic;
_ succesul politicii monetare care s-a manifestat, n rile
dezvoltate, n perioada anilor 1980 1990 i ulterior pentru a
ajuta ieirea economiilor din starea de recesiune din anii 90
92.
5.7. Politic monetar a BNR i instrumentele politicii
monetare n
Romnia
5.7.1. Evoluia politicii monetare n Romnia.
nfptuirea politicii monetare n Romnia, n ultimii 10 ani a fost
condiionat de gradul de independen al bncii centrale pe
de-o parte, i de transformrile instituionale i de
comportament la nivel micro- i macroconomic.
Condiiile specifice ale tranziiei au impus BNR realizarea unui
echilibru ntre obiectivele pe termen ale politicii monetare i
restriciile pe termen scurt, date de evoluia condiiilor din
economie.
Obiectivele politicii monetare i anume: limitarea creterii
preurilor, eliminarea supraevalurii monedei naionale n
vederea asigurrii sustenabilitii balanei de pli, au fost
compromise de fragilitatea sistemului bancar, de rigiditatea
economiei reale precum i de constrngerile de natur social.
Din acest motiv, s-au succedat perioade de control asupra
masei

58

monetare i de echilibrare a pieei monetare i valutare, cu cele

n care masa monetar a sporit considerabil, iar cursul de
schimb a fost supraevaluat.
5.7.2. Instrumentele de politic monetar utilizate de
BNR
Instrumentele folosite de autoritatea monetar i au sporit,
treptat, gradul de
complexitate, urmrindu-se alinierea la standardele i practicile
din rile Uniunii Europene i cele internaionale:
_ n primul stadiu al reformei au fost utilizate plafoanele de
credit, dup care, ncepnd cu anul 1992 au fost nlocuite cu
mecanismul refinanrii bncilor comerciale;
_ mecanismul refinanrii a fost mbuntit trecndu-se la
garantarea creditelor acordate cu titluri de stat;
_ facilitile de creditare (creditul structural, creditul de licitaie,
lombard i creditul special) au devenit practici cuvenite n
activitatea de refinanare;
_ mecanismul rezervelor obligatorii a fost introdus, n anul 1992,
i a fost adaptat n permanen, n funcie de structura
pasivelor bncilor comerciale;
_ anul 1997 a marcat debutul operaiunilor pe piaa monetar
(operaiuni de open-market).
Prin dezvoltarea instrumentelor de plasament financiar i dup
adoptarea noii legislaii bancare, BNR a pregtit trecerea la
utilizarea operaiunilor de open-market ca principal
instrument de politic monetar.
Potrivit ultimelor reglementri2, operaiunile BNR pe piaa
monetar constau n urmtoarele:
_ tranzacii repo i reverse repo (pensiuni) cu titluri de
stat.
_ credite colateralizate cu active eligibile pentru garantare.
_ vnzri i cumprri definitive de titluri de stat
(outrighit transactions), reprezint tranzacii care implic
transferul definitiv al proprietii asupra acestora de la vnztor
la cumprtor i se realizeaz prin mecanismul livrare contra
plat;
_ emiterea de certificate de depozit de ctre BNR se poate
face n form materializat sau dematerializat
_ atragerea de depozite de la bnci
scadena depozitului.

59

Dintre msurile adoptate de banca central privind

perfecionarea instrumentelor de politic monetar se enumer
i:
_ facilitile de refinanare i de depozit acordate
bncilor de ctre BNR;
_ facilitile de refinanare, sunt puse la dispoziia bncilor
prin intermediul creditului de lombard (acordat pentru o zi
overight)
_ facilitile de depozit sunt puse la dispoziia bncilor de
ctre BNR, n scopul absorbiei de lichiditate.
Perspective ale politicii monetare a BNR
Potrivit statutului BNR, autoritatea monetar trebuie s
urmreasc dou obiective majore, respectiv: stabilitatea
monedei i stabilitatea preurilor.
_ Pe termen scurt, banca central poate stabili obiective
intermediare, precum: agregatele monetare, ratele dobnzii i
cursul de schimb, astfel nct acestea s conduc la atingerea
obiectivului de limitare a inflaiei.
_ Pe termen lung, obiectivele intermediare ale politicii
monetare se pot caracteriza astfel:
_ meninerea controlului asupra agregatelor monetare;
_ meninerea ratei dobnzii real pozitive;
_ predictibilitatea cursului de schimb.
Dei, pe termen mediu stabilitatea relativ a preurilor
poate fi nfptuit prin mijloacele enunate, totui, pe termen
lung limitarea inflaiei depinde nu numai de politica monetar,
ci i de meninerea deficitului public n limite reduse, i
finanarea neinflaionist a acestuia.
5.7.3. Aplicarea rezervei minime obligatorii n Romnia
Din punctul de vedere al metodologiei aplicate prezint
importan definirea urmtorilor termeni:
_ baza de calcul
_ perioada de observare
_ perioada de aplicare
_ nivelul calculat
_ nivelul prevzut
_ nivelul efectiv
_ nivelul minim prevzut
_ nivelul maxim prevzut
_ excedentul de rezerve
_ deficit de rezerve

60

Baza de calcul a rezervelor minime obligatorii o constituie

mijloacele bneti n moned naional i valut, care
reprezint obligaii ale bncii fa de persoanele fizice i
juridice: surse atrase, mprumutate, datorii i alte obligaii.

Capitolul VI
6.1. Echilibrul monetar
6.1.1. Caracteristicile cererii i ofertei de moned
6.1.1.1. Cererea de moned
Se explic prin funciile pe care le ndeplinete moneda i prin
utilitatea pe care o prezint pentru deintori. Analiza cererii de
moned, const n cutarea motivelor care i determin pe
agenii economici s dein moned.
Din punct de vedere teoretic, exist urmtoarele contribuii la
nelegerea motivelor care determin cererea de moned:
a) Analiza clasic a cererii de moned se bazeaz pe teoria
cantitativ a cererii de moned.
Aceasta are ca punct de plecare ecuaia schimburilor lui Fisher,
care a permis, ulterior, construcia ecuaiei Scolii de la
Cambridge.
Ecuaia schimburilor a lui Fisher arat c volumul de
moned M, multiplicat cu viteza de circulaie a monedei V, este
egal cu valoarea tranzaciilor pT, n care p este un indice de
pre, iar T este volumul tranzaciilor, n termeni reali, msurate
n preuri ale perioadei de baz.
MV = pT
Ecuaia Cambridge.
M = KpR, n care K reprezint inversul vitezei de circulaie a
monedei i
poate fi interpretat ca durata medie a perioadei n care
moneda este conservat ntre tranzacii. Aceast
interpretare pune accentul pe rolul monedei, n calitate de
mijloc de schimb, i implic ideea ca moneda s fie deinut
numai pentru finanarea tranzaciilor.
61

b) Analiza Keynesian a cererii de moned

Analiza cererii de moned propus de ctre Keynes pune
accentul pe rolul monedei ca rezerv a valorii i distinge o
cerere de moned speculativ i o cerere de moned n
vederea realizrii tranzaciilor.
M1 = L1(R), n care R este venitul naional sau PIB
Cererea de moned n scopuri speculative (M2) prezint
caracteristici diferite de cele ale lui M1, n sensul c este puin
stabil, chiar i n perioade scurte de timp i nu depinde de
nivelul veniturilor ci de nivelul ratei de dobnd (rd).
M2 = L2(rd)
Formularea cererii totale de moned n concepia Keynesist se
poate scrie:
M = M1+M2 = L1(R) + L2(rd)
c) Analiza contemporan a cererii de moned se
efectueaz n dou direcii principale i anume:
1) gestiunea portofoliilor
2) teoria lui Milton Friedman
6.1.1.2. Oferta de moned
Oferta de moned reprezint cantitatea mijloacelor de plat
puse la dispoziie, la nivelul unei economii, fiind asigurat de
sistemul bancar care creeaz moneda i o pune n circulaie.
Eficacitatea politicii monetare depinde de caracterul exogen
sau endogen al ofertei de moned n raport cu sistemul
economic.
n cazul n care oferta de moned este endogen rezult c
agenii nebancari exercit, prin comportamentul lor, o influen
asupra acesteia, deci oferta de moned nu este autonom n
raport cu cererea de moned.
Oferta de moned ca variabil endogen
Admind c oferta de moned este o variabil endogen, se
presupune sa acceptm c banca central deine un rol pasiv n
creaia monetar i c aceasta depinde de comportamentul
agenilor economici care solicit moneda.
Banca central se poate afla ntr-o situaie relativ pasiv cu
privire la creaia de moned, n urmtoarele trei cazuri:
a) atunci cnd sursa de creaie monetar o constituie creanele
asupra strintii. Operaiunile cu exteriorul modific
volumul masei monetare, dar rolul bncii centrale este pasiv.
b) atunci cnd sursa creaiei monetare o constituie creanele
asupra Trezoreriei. Rezult c puterea public i nu banca de

62

emisiune decide asupra creaiei monetare, prin aceasta

materializndu-se politica bugetar.
c) creanele asupra economiei. Banca central are un rol
relativ pasiv n creaia de moned, emis n contrapartida
creanelor asupra economiei. n schimb, iniiativa creaiei
monetare aparine agenilor nebancari din economie, respectiv
ntreprinderilor care solicit credite.
Acestea se pot adresa agenilor nebancari (pe calea emisiunii
de obligaiuni) precum i agenilor bancari. Dac mprumuturile
se efectueaz de la agenii nebancari, atunci masa monetar nu
variaz, fiind doar un transfer de avere monetar de la un agent
la altul. Dac, n schimb, mprumuturile sunt efectuate de la
bnci, atunci procurarea disponibilitilor monetare se
realizeaz, fr ca disponibilitile altor ageni economici s se
diminueze.
Astfel, se produce creaia monetar.
Oferta de moned ca variabil exogen
Eficacitatea politicii monetare depinde de analiza simultan a
cererii i ofertei de moned:
_ dac cererea de moned este stabil i oferta de moned este
exogen (autonom n raport cu cererea) i se afl, n totalitate,
n minile autoritii monetare, rezult c politica monetar are
un mare grad de eficacitate (potrivit lui Friedman);
_ dac cererea de moned este stabil i determin oferta de
moned, atunci politica monetar este lipsit de eficacitate;
_ dac cererea de moned prezint o anumit instabilitate, iar
oferta de moned depinde parial de autoritatea monetar,
atunci politica monetar poate avea o eficacitate limitat.
6.1.2. Schema realizrii echilibrului monetar
Pentru explicarea realizrii echilibrului monetar, se utilizeaz
dou tipuri de analiz: cea Keynesian i interpretarea lui Milton
Friedman.
6.2. Inflaia - form a dezechilibrului monetar
6.2.1. Abordri cantitative ale inflaiei
Inflaia, ca semn al dezechilibrelor din economie, este direct
proporional cu amploarea acestora, avnd un nivel cu att
mai ridicat cu ct ntre cererea i oferta agreat se manifest
un decalaj mai mare.
Atunci cnd inflaia se concretizeaz ntr-o cretere anual a
preurilor care se scrie cu 3-4 cifre se manifest hiperinflaia.
.............vezi formulele de calc a inflatiei
6.2.2. Formele inflaiei

63

Inflaia prin cerere este generat de dezechilibrele care se

manifest pe piaa bunurilor i serviciilor, ntre cererea de
bunuri i oferta global inelastic. Efectul unui asemenea
dezechilibru este creterea preurilor bunurilor i serviciilor
respective, iar la baza fenomenului se afl majorarea ofertei de
moned.
Inflaia prin costuri este generat de revendicrile grupurilor
sindicale pentru creterea salariilor i n acele domenii de
activitate unde nu se obin creteri de productivitate.
Consecina majorrilor de salarii este majorarea costurilor
bunurilor i serviciilor care sunt produse, i ulterior, creterea
preurilor
Inflaia importat este un rezultat al participrii economiilor
la fluxurile internaionale de capital, bunuri i servicii i se
manifest, ca urmare a importului de materii prime i produse
pe care le realizeaz a anumit ar.
Inflaia structural este determinat de strategia adoptat de
unele ri, de dezvoltare accelerat i de cretere economic
rapid, ceea ce implic mobilizarea intensiv a factorilor de
producie.
La baza inflaiei structurale se afl, de asemenea, factori
precum susinerea unor sectoare de activitate (sub forma
susinerii preurilor pentru produsele excedentare) i
rigiditatea economiei, care se manifest n domeniul
procurrii capitalului, al asigurrii de resurse materiale sau al
utilizrii forei de munc.
Alte criterii de clasificare a inflaiei3 conduc la distingerea
urmtoarelor forme:
_ n funcie de ateptrile inflaioniste, se poate manifesta o
inflaie anticipat i o inflaie neanticipat. Prima form
are drept caracteristic faptul c este primit i ateptat de
fiecare participant pe pia; a dou form produce efecte
importante asupra economiilor, forei de munc i produciei,
ceea ce afecteaz echilibrul general;
_ dup funcionarea mecanismului pieei, se manifest o
inflaie deschis i o inflaie reprimat. n cazul inflaiei
deschise, mecanismul de funcionare al economiei se bazeaz
pe preuri fixe i se manifest pe fundalul unei insuficiene a
bunurilor, serviciilor i forei de munc din economie. Inflaia
reprimat apare ca rezultat al interveniilor guvernamentale n
creterea

64

preurilor i salariilor, prin care se reduce cererea de bunuri i

servicii.
_ dup ritmul de cretere al preurilor, inflaia poate fi
moderat (ritm de cretere al preurilor de 2 3% anual),
galopant (peste 10%) i hiperinflaie (peste 50% lunar).
6.2.3. Dezinflaia, deflaia i politicile antiinflaioniste
Efectele inflaiei
Pentru a rspunde la ntrebarea dac este necesar lupta conta
inflaiei trebuie examinat impactul general al inflaiei asupra
creterii economice, asupra populaiei i ntreprinderilor.
_ Creterea economic poate fi considerat drept rezultat al
inflaiei , n sensul c aceasta favorizeaz producia i
investiiile, n mai multe moduri:
_ creterea veniturilor nominale, mai mult sau mai puin
indexate poate antrena o cretere a cererii globale;
_ cheltuielile financiare ale ndatorrii sunt puin mpovrtoare,
ntruct se ramburseaz n moned devalorizat, iar efectul
multiplicator al creditului se amplific;
_ ratele reale de dobnd, foarte sczute, uneori negative,
confer rentabilitate proiectelor de investiii.
Rezult c inflaia ridicat frneaz creterea
economic, hiperinflaia induce recesiune, dar o doz
moderat de inflaie, n general, antreneaz efecte
pozitive.
_ Efectele inflaiei asupra populaiei
La ntrebarea, cine pierde, cine ctig, rspunsul trebuie
nuanat, deoarece se poate spune c populaia pierde atunci
cnd economisete i ctig n calitate de debitor.
- Efectele asupra ntreprinderilor
ntreprinderile sunt, n egal msur, beneficiare i victime ale
inflaiei. Astfel, sunt favorizate investiiile, pe de o parte, i se
degaj o marj de autofinanare suplimentar, pe de alt parte,
prin diminuarea sarcinii cu rambursarea datoriilor.
Inflaia provoac, deseori, creterea salariilor i a ponderii
acestora n valoarea adugat, n detrimentul profiturilor, de
unde rezult o scdere a rentabilitii economice.
n acest context, lupta contra inflaiei a devenit obiectivul unic
al politicii monetare, iar mijloacele tradiionale
antiinflaioniste constau n:
_ nghearea preurilor;
_ politica bugetar i fiscal;
_ limitarea creditului;

65

_ politica veniturilor.
Blocajul preurilor este o modalitate direct de lupt contra
inflaiei i const n msuri de interzicere a majorrii preurilor
pentru diverse bunuri i servicii, de-a lungul unei perioade
determinate. Aceast msur const ntr-o aciune direct i
rapid comparativ cu alte msuri, dar eficacitatea pe termen
lung este sczut. Cea mai important problem este cea a
ieirii din starea de blocare a preurilor, ntruct intervin,
imediat, majorri semnificative ale acestora.
Riscul este cu att mai mare cu ct perioada este mai
ndelungat. Blocarea preurilor n-a permis niciodat
diminuarea inflaiei ci a mpiedicat extinderea acesteia ntr-un
mod necontrolat.
Politica bugetar i fiscal
Prin aceste msuri se urmrete reducerea cererii globale,
intervenind direct asupra componentelor sale. Sunt disponibile
dou instrumente, astfel:
_ fie statul reduce cheltuielile publice,
_ fie se majoreaz fiscalitatea, sau veniturile se diminueaz i
astfel, se diminueaz cheltuielile sectorului privat.
Acest tip de politic nu este utilizat, datorit caracterului su
inadaptat la situaiile n care inflaia este nsoit de o rat
ridicat a omajului, iar pe de alt parte, datorit ineficacitii
pe termen scurt i a impactului necontrolabil pe termen lung.
Limitarea creditului const ntr-o aciune restrictiv asupra
distribuirii anumitor credite.
Acest instrument prezint anumite limite, i anume:
- dificultatea de a fixa norme de cretere a volumului creditelor;
- alterarea concurenei ntre bnci i penalizarea celor mai
dinamice;
- multiplicarea procedurilor de nclcare a reglementrilor.
Politica veniturilor se aplic n msura n care o majorare
excesiv a veniturilor constituie un factor determinant al
creterii cererii i, n acelai timp, al creterii costurilor salariale.
Logica acestui instrument este urmtoarea: reducerea
veniturilor poate reduce tensiunile inflaioniste.
Aplicarea n practic se face cu dificultate, datorit presiunii
sindicatelor. Acesta este motivul pentru care msura a fost
puin aplicat.
Deflaia: coninut i riscuri
Definirea termenului deflaie se poate realiza n urmtorul
mod: frnare sau resorbie total a inflaiei, prin msuri care

66

vizeaz diminuarea masei monetare i reducerea cererii n

raport cu oferta.
Pot fi distinse urmtoarele trei forme de deflaie:
_ deflaie monetar;
_ deflaia financiar;
_ deflaia real.
Deflaia montar se caracterizeaz prin diminuarea
mijloacelor de plat n circulaie, deci prin reducerea cantitii
de moned aflat la dispoziia agenilor economici.
Deflaia financiar corespunde contractrii creditului
disponibil acordat prin sistemul bancar. Principala manifestare a
acestor dou forme de deflaie este scderea preurilor
bunurilor i serviciilor precum i a preului activelor reale.
Deflaia real este sinonim cu reducerea activitii
economice, acesta fiind un alt termen utilizat pentru a desemna
recesiunea care nsoete, n general, deflaia monetar sau
financiar.
Pot fi difereniate dou niveluri de deflaie: deflaia deschis
i deflaia trtoare.
Efectele deflaiei pot fi enumerate astfel:
_ deflaia diminueaz consumul n favoarea economisirii;
_ majoreaz povara datoriei publice;
_ antreneaz o scdere a valorii patrimoniilor;
_ majoreaz ratele reale ale dobnzii.
Mai citeste din carte la capitolul asta

67

68