Sunteți pe pagina 1din 6

56

Metodologia elaborrii i utilizarea modelului Du Pont n scopul diagnosticrii eficienei afacerii

METODOLOGIA ELABORRII I UTILIZAREA MODELULUI DU PONT


N SCOPUL DIAGNOSTICRII EFICIENEI AFACERII
Dr.conf.univ.C.Crucerescu
Universitatea Tehnic a Moldovei

INTRODUCERE
Modelul Du Pont este un instrument de
analiz cauz-efect al eficienei afacerii. El
reprezint o repartizare schematic a dependenei
indicatorului de rentabilitate de diferii factori de
influen i relaiile dintre ei. Pentru prima dat
modelul Du Pont a fost definit n anul 1919 de
ctre Donaldson Brown, un inginer de la
compania american de chimicale - Du Pont de
Nemours. Scopul modelului a fost aprecierea
eficienei capitalului investit, fiind msurat prin
indicatorul rentabilitatea investiiei (ROI).
Scopul acestei lucrri este de a studia
metodologia de formare a modelului generic Du
Pont, de a exemplifica utilizarea modelului n
aprecierea eficienei afacerii i de a utiliza aceast
metodologie la elaborarea diverselor modele, care
pot avea ca rezultat al analizei ali indicatori de
rentabilitate i ali factori de influen dect cei
din modelul generic.

1. METODOLOGIA ELABORRII
MODELULUI DU PONT
Modelul generic Du Pont este o expresie
logic a rentabilitii investiiei (ROI), care ine
cont de trei factori:
- eficiena de operare, msurat de o marj de
profit;
- eficienta activelor, msurat prin rotaia
activelor;
- prghie financiar, msurat prin
multiplicatorul
capitalului
propriu
(levier
financiar).
n continuare aceti trei factori snt
descompui i ei la rndul lor n ali factori ce-i
condiioneaz. Astfel, se formeaz mai multe
lanuri cauz-efect purttoare de informaie din
mai multe domenii economice, cum ar fi cel
comercial, de gestiune a costurilor, de gestiune a
activelor i a capitalului.
Acest procedeu asigur o vizibilitate clar a
interdependenei
rezultatului
(rentabilitatea

investiiei) de fenomenele ce-l condiioneaz i


permite efectuarea unei analize profunde a lui,
precum i gsirea unor rezerve i soluii de
mbuntire.
Metodologia de formare a modelului Du Pont
este o sintez a diferitor metode i procedee ale
diagnozei economico-financiare. Aceasta permite
analitilor economici i managerilor s se abat de
la modelul generic, modelndu-l dup necesitile
de analiz i sursele disponibile de informaie.
Principalele metode utilizate sunt:
Metoda ratelor de eficien sau de structur
Analiz factorial a unui indicator de
rentabilitate economic sau financiar (ROA
sau ROE)
Analiz structural a unor factori ce
condiioneaz indicatorul rezultativ
Analiza comparativ a modelului cu diferite
baze de comparaie (perioade precedente,
nivele programate sau optimale, modelele
concurenilor, etc.)
Modelul Du Pont este o legtur cauz-efect
dintre diferite rate i indicatori economici.
Ratele sunt mrimi care se exprim prin
numr, procent sau durat i reprezint
instrumentele de analiz utilizate pentru
cunoaterea anumitor fenomene economice i
financiare, istoric sau previzional, precum i a
elementelor i a factorilor care le determin.
Analiza pe baza ratelor este procesul de calcul
i interpretare a raportului dou mrimi
comparabile din punct de vedere logico-economic.
Fundamentele analizei economico-financiare
prin metoda ratelor se gsesc n teoria economic
privind eficiena economic, care presupune
realizarea unei comparaii ntre dou variabile,
care se afl fie n:
- raport efect / efort (sau invers);
- raport de structur:
efect i/ efect total;
efort i / efort total.
n tabelul 1 snt reprezentate formulele de
calcul ale ratelor, care cel mai des se utilizeaz la
elaborarea modelului Du Pont.

Metodologia elaborrii i utilizarea modelului Du Pont n scopul diagnosticrii eficienei afacerii

57

Tabelul 1.
Denumirea ratelor

Metoda de calcul

1. Rentabilitatea financiar (ROE), %

Profit net / Capital propriu * 100%

2. Rentabilitatea activelor (ROA), %

Profit global / Total active * 100%

3. Rotaia activelor

Cifra de afaceri / Total active medii anuale

4. Marja de profit net

Profit net / Cifra de afaceri

5.Marja de profit global

Profit global / Cifra de afaceri

6. Multiplicatorul capitalului
propriu (Levier)

Total activ / Capitalul propriu

7. Rate de structur a costurilor totale, %

Costuri i / Costuri totale * 100%

8. rate de structur a activelor totale, %

Active i/ Total activ * 100%

9. Rate de structur a capitalului propriu, %

Capital statutar (rezerve, profit nerepartizat) / Capitalul


propriu* 100%

Corectitudinea elaborrii modelului Du


Pont const n stabilirea corect a formulei de
dependen a indicatorilor de rentabilitate n funcie
de indicatoriifactori, care-l determin.
n funcie de scopul urmrit pot fi gsite
mai multe modele de descompunere a indicatorilor

Rf =

de rentabilitate care servesc ca baz pentru


desemnarea modelului Du Pont. n continuare snt
propuse cteva modele, cel mai des utilizate, de
descompunere a rentabilitii financiare i
rentabilitii activelor.

PN
TA PG
PN PG TA

= PPN Ra MlCP
CP
TA PG
PG TA CP

Rf =

PN TA CA PN CA TA

= MrPN Rot TA MlCP ,


CP TA CA CA TA CP
Ra =

PG CA PG CA

= MrPG Rot TA ,
TA CA
CA TA

unde: Rf, Ra rentabilitatea financiar, a activelor;


PN, PG profit net, global; TA total active,
CP capital propriu, CA cifra de afaceri,
PPN ponderea profitului net, Ml CP
multiplicatorul CP sau levierul financiar, Mr
PN - marja PN, Rot. TA rotaia TA, Mr PG
marja PG.
Sursele principale de informaie pentru
alctuirea modelului Du Pont sunt:
Raportul de profit i pierderi, formularul 2,
Anexa nr. 2 la SNC 5;
Anexa 5 la formularul 2;
Bilanul contabil, formularul 1, Anexa nr. 1
la SNC 5.
La formarea modelului Du Pont sunt utilizai un
ir de indicatori de volum ce caracterizeaz
veniturile, patrimoniul, sursele de finanare i
profiturile ntreprinderii. Denumire indicatorilor,

(1)

(2)

(3)

formula de calcul i sursa informaional sunt


reflectate n tabelul 2.

2. UTILIZAREA MODELULUI DU
PONT
Pentru exemplificare vom elabora modelul
generic Du Pont, n baza informaiei companiei FPC
ProfilConstrucia
SRL,
specializat
n
comercializarea tehnicii de uz casnic (Tabelul 3 i
4). S-a utilizat a doua formul de descompunere,
unde este reflectat dependena rentabilitii
financiare de marja profitului net, rotaia activelor
totale i multiplicatorul capitalului propriu.
n rezultatul prelucrrii informaiei pentru dou
perioade, au fost calculai toi indicatorii necesari
pentru elaborarea modelului Du Pont, care sunt

58

Metodologia elaborrii i utilizarea modelului Du Pont n scopul diagnosticrii eficienei afacerii

reflectai n tabelul 5. Reprezentarea schematic a


modelului este reflectat n figura1. Analiznd
informaia din model putem expune unele concluzii

referitor la eficiena afacerii companiei FPC


ProfilConstrucia SRL i fenomenele care au
condiionat-o.

Tabelul 2. Indicatori de volum utilizai la elaborarea modelului Du Pont.


Indicatori
1. Cifra de afaceri (CA)

Metoda de calcul (sursa de informaie)

2. Profit global (PG) (profit pn la


impozitare)
3. Profit net (PN)

CA = VAO (rd.010+rd.040, F2) + VAI (rd.1590, An.5)


+VAF (rd.1770, An.5)
PG (rd. 130, F2) = PO (rd.080, F2) + PI (rd.090, F2) + PF
(rd.100, F2)
PN (rd.150, F2) = PG (rd. 130, F2) - ChI(rd.140,F2)

4. Total active (TA)

TA (rd.470, F1) = ATL (rd. 180, F1) + AC (rd.460, F1)

5. Capital propriu (CP)

CP (rd.650, F2)

6. Costuri totale (CT)

CT = CV (rd.120,F2) + CC (rd.050, F2) + CGA (rd.060, F2)


+ ACO (rd.070, F2) + CAI (rd.1690, An.5) + CAF (rd.1850,
An.5)

unde: VAO, VAI, VAF venituri respectiv din activitatea operaional, de investiii i financiar; PO, PI, PF profit
respectiv din activitatea operaional, de investiii i financiar; ChI cheltuieli privind impozitul pe venit; ATL
active pe termen lung; AC active curente; CV costul vnzrilor; CC, CGA cheltuieli comerciale i
general administrative; ACO alte cheltuieli operaionale; CAI, CAF cheltuielile activitii de investiii i
financiare; F1, F2 formularul 1 i 2; AN.5 anexa 5 ale Raportului Financiar

CONCLUZII

Rentabilitatea financiar a crescut fa de anul


precedent cu 32,5% (76,2 / 57,5 *100% 100%), fapt
ce semnific sporirea eficienei utilizrii capitalului
propriu.

Creterea eficienei este una foarte bun,


deoarece ea are loc pe fonul majorrii capitalului
propriu de cca 4 ori.

Toi trei factori de influen analizai au


influen direct asupra rentabilitii financiare

Marja PN i rotaia activelor au nregistrat


creteri fa de anul precedent i au influenat pozitiv
Rf.

Reducerea levierului a avut o influen


negativ asupra Rf.

Levierul semnific de cte ori CP a fost pus n


circulaie sau dependena de sursele mprumutate.

Reducerea levierului este condiionat de


creterea CP pe fonul de reducere a AT.

Capitalul propriu a crescut din contul creterii


profitului nerepartizat (5106 + 16 346 = 21 434 mii lei)

Activele totale s-au redus din contul


optimizrii stocurilor de mrfuri i materiale.

Creterea rotaiei activelor semnific o


mbuntire a eficienei utilizrii patrimoniului
companiei.

Rotaia activelor este n cretere sub


influen dubl: a sporit cifra de afaceri i s-au
redus activele totale.

Mai sunt rezerve de sporire a rotaiei


activelor prin optimizarea creanelor.

La sporirea marjei PN au contribuit doi


factori: stabilirea taxei 0% a impozitului pe venit
pentru profitul reinvestit i reducerea ponderii
costurilor totale n cifra de afaceri.

Reducerea ponderii costului vnzrilor n


total costuri, semnific despre politica abordat
de ntreprindere privind sporirea marjei PB.

Bibliografie
1. Gortolomei V., Bazele analizei activitii
economice, Chiinu, ASEM, 2001.
2. iriulnicova N. Analiza rapoartelor
financiare, Chiinu, ASEM, 2004.
3. Rapoartele financiare ale companiei FPC
ProfilConstrucia SRL, 2007, 2008.

Recomandat spre publicare: 05.07.2011.

Metodologia elaborrii i utilizarea modelului Du Pont n scopul diagnosticrii eficienei afacerii

59

Tabelul 3. Componena i structura bilanului contabil al companiei FPCProfilConstruciaSRL,


formularul 1.

Active pe termen lung, total


inclusiv: nemateriale
materiale
financiare
Active curente, total
inclusiv: stocuri de mrfuri i materiale
creane pe termen scurt
investiii pe termen scurt
mijloace bneti
TOTAL ACTIVE

Cod
rd.
180
030
090
160
460
250
350
390
440
470

2007
mii lei
7190
452
5584
1154
86512
53199
25090
1163
7015
93702

Structura surselor de mijloace


Capitalul propriu
inclusiv: capital statutar
rezerve
profit nerepartizat
capital secundar
Datorii pe termen lung
Datorii pe termen scurt
TOTAL PASIVE

650
520
560
610
640
770
970
980

5111
5
0
5106
0
44425
44166
93702

Structura patrimoniului

7,7
0,5
6
1,2
92
57
27
1,2
7,5
100

2008
mii lei
5091
465
3441
1185
83272
35643
43591
1163
2845
88363

5,5
0
0
5,4
0
47
47
100

21439
5
0
21434
0
37768
29156
88363

%
5,8
0,5
3,9
1,3
94,2
40,3
49,3
1,3
3,2
100

24,3
0
0
24,3
0
42,7
33
100

Tabelul 4. Raportul de profit i pierderi al companiei FPC ProfilConstrucia SRL, formularul 2.


Indicatori

Cod
rd.

2007

2008

Venit din vnzri

10

128562

198224

Costul vnzrilor

20

107298

154131

Profit brut

30

21264

44093

Alte venituri operaionale

40

1411

875

Cheltuieli comerciale

50

6049

8802

Cheltuieli generale i administrative

60

7898

10561

Alte cheltuieli operaionale

70

3990

9975

Rezultat din activitatea operaional

80

4738

15630

Rezultat din activitatrea de investiii

90

-328

-1010

Rezultat din activitatea financiar

100

-697

1658

Rezultat din activ. econom.-financiar

110

3713

16278

Rezultatul excepional: profit (pierdere)

120

68

Profitul pn la impozitare

130

3713

16346

Impozitul pe venit

140

776

Profit net

150

2937

16346

60

Metodologia elaborrii i utilizarea modelului Du Pont n scopul diagnosticrii eficienei afacerii

Tabelul 5. Rate i indicatori utilizai la elaborarea modelului Du Pont pentru compania FPC Profil
Construcia SRL.
Indicatori
1. Cifra de afaceri, mii lei
2. Profit global (profit pn la
impozitare), mii lei
3. Profit net, mii lei
4. Total active, mii lei
inclusiv: active pe termen lung, %
stocuri de marfuri si materiale,
%
creane pe termen scurt, %
investiii pe termen scurt, %
mijloace bnesti, %
alte active curente, %
5. Capital propriu, mii lei

2007

2008

129 992

200 352

Abatere
absolut
+ 70 360

Abatere
relativ, %
154,1

3 713

16 346

+ 12 633

440,0

2 937

16 346

+ 13 409

556,5

93 702

88 363

- 5339

94,3

7,7

5,8

- 1,9

75,3

56,8

40,3

- 16,5

71,0

26,8

49,3

+ 22,5

184,0

1,2

1,3

+ 0, 1

108,3

7,5

3,2

- 4,3

42,7

0,0

0,0

---

5111

21 439

0,1

---

+ 16 328

419,5

0,02

- 0,08

20, 0

99,9

99,98

+ 0,08

100,1

6. Rentabilitatea financiar, %

57,5

76,2

+ 18,7

132,5

7. Rotaia activelor

1,39

2,27

+ 0,88

163,3

8. Marja de profit net

0,0223

0,081

+ 0,0587

363,2

9.Marja de profit global

0,0286
18,33

0,081
4,12

+ 0,0524

283,2

- 14,21

22,5

126 984
84,5
4,8

184 074
83,7
4,8

+ 57 090
- 0,8
0

145,0
99,1
100,0

6,2

5,7

- 0,5

91,9

3,1

5,4

+ 2,3

174,2

0,0

0,0

---

0,8

0,3

- 0,5

inclusiv: capital statutar, %


profit nerepartizat, %

10. Multiplicatorul capitalului


propriu (Levier)
11. Costuri totale, mii lei
inclusiv: costul vnzrilor, %
cheltuieli comerciale
cheltuieli
generale
i
administrative, %
alte cheltuieli operaionale, %
cheltuieli
din
activ.de
investiii, %
cheltuieli financiare,%

--37,5

Cheltuieli
(economii) privind
impozitul pe venit
776 mii lei

Mijloace bneti
7,5 %

Alte active
curente
0,0 %

Cheltuieli
generaladministrative
6,2 %

Alte cheltuieli
operaionale
3,1 %

Sursa: Elaborat de autor n baza rapoartelor financiare FPC ProfilConstrucia SRL.

Fig.1. Modelul Du Pont pentru compania FPC ProfilConstrucia SRL pentru anii 2007-2008

Cheltuieli din
activitat. financiar
0,8 %

Cheltuieli din
activitat. de investiii
0,0 %

Creane pe
termen scurt
26,8 %

Cheltuieli
comerciale
4,8 %

Profit
nerepartizat
99,9 %

Rezerve
0,0 mii lei

Stocuri de
mrfuri i
materiale
56,8 %

Costul vnzrilor
84,5%

2007

Capitalul propriu
5 111 mii lei

Levierul
18,33

Capital statutar
0,1 %

Consumuri i
cheltuieli totale
126 984 mii lei
97,7 %

Profit pn la
impozitare
3 713 mii lei

Active totale
93 702 mii lei

Rotaia activelor
1,39

Active pe termen
lung
7,7 %

Cifra de afaceri
129 992 mii lei

Profit net
2937 mii lei

Marja de profit
net
0,0223

Rentabilitatea
financiar
57,5 %

Cheltuieli (economii)
privind impozitul pe
venit
0,0 mii lei

Profit pn la
impozitare
16 346 mii lei

Profit net
16 346 mii lei

Cheltuieli din
activitat. financiar
0,3 %

Cheltuieli din
activitat. de investiii
0,0 %

Alte cheltuieli
operaionale
5,4 %

Cheltuieli generaladministrative
5,7 %

Cheltuieli
comerciale
4,8 %

Levierul
4,12

Alte active curente


1,3 %

Mijloace bneti
3,2 %

Rezerve
0,0 %

Profit nerepartizat
99,98 %

2008

Creane pe termen
scurt
49,3 %

Stocuri de mrfuri
i materiale
40,3 %

Capital statutar
0,02%

Capitalul propriu
21 439 mii lei

Active pe termen
lung
5,8 %

Active totale
88 363 mii lei

Rotaia activelor
2,27

Costul vnzrilor
83,7 %

Consumuri i
cheltuieli totale
184 074 mii lei
91,9 %

Cifra de afaceri
200 352 mii lei

Marja de profit
net
0,081

Rentabilitatea
financiar
76,2%

Metodologia elaborrii i utilizarea modelului Du Pont n scopul diagnosticrii eficienei afacerii


61