TEMA 6

FUNCIA FINANCIAR A NTREPRINDERII

6.1. Rolul gestiunii financiare a ntreprinderii
6.2. Organizarea previziunii financiare la nivel de ntreprindere
6.3. Gestiunea ciclului de exploatare n cadrul ntreprinderii

6.1. Rolul gestiunii financiare a ntreprinderii

Obiectivele i scopurile financiare ale ntreprinderii vizeaz:

1)maximizarea profitului, adic a diferenei dintre veniturile totale i cheltuielile totale, ceea
ce echivaleaz cu o cretere a bogiei ntreprinderii cu consecine favorabile asupra valorii
bursiere a aciunilor i a bunstrii acionarilor;
2)obinerea creterii economice, a echilibrului financiar i a lichiditii financiare,
rentabilitatea (maximizarea profitului) rmnnd totui un deziderat important.

Gestiunea financiar poate fi definit ca un ansamblu de decizii i activiti ce concur la

reglarea i ajustarea fluxurilor financiare i a fondurilor, la gospodrirea resurselor
financiare ale ntreprinderii.
Altfel spus, gestiunea financiar este o funcie a ntreprinderii ce are drept scop esenial
asigurarea, n mod regulat i la costul cel mai redus, a fondurilor financiare necesare
investiiilor i exploatrii curente.
Principalele preocupri ale gestiunii financiare a ntreprinderii vizeaz:
-previziunea financiar, care permite cunoaterea anticipat a nevoilor financiare ale
ntreprinderii i asigurarea cu regularitate a fondurilor necesare pentru satisfacerea lor;
-studierea surselor de finanare, inclusiv a rentabilitii activitilor de exploatare, avnd n
vedere c autofinanarea este o metod frecvent de acoperire a nevoilor financiare ale
ntreprinderii;
-finanarea investiiilor i a ciclului de exploatare.
6.2. Organizarea previziunii financiare la nivel de ntreprindere

Meninerea echilibrului financiar, protejarea autonomiei i dezvoltarea ntreprinderii se

sprijin pe anticiparea fluxurilor financiare pe perioade scurte i ndelungate, pentru a
proceda n timp util la ajustarea lor i a rentabilitii, nainte de a se imobiliza capitalurile.
n mod concret, previziunea financiar implic prognozarea prealabil a operaiunilor
privind micarea bunurilor i serviciilor, adic a fluxurilor fizice sau reale.
Instrumentele de realizare a previziunii financiare sunt bugetele ntreprinderii care, spre
deosebire de bilan i contul de rezultate, nu sunt destinate marelui public, ci nevoilor
interne de orientare spre realizarea obiectivului propus n exerciiul bugetar viitor.
Bugetele ntreprinderii traseaz traiectoriile pentru atingerea scopului propus, iar
evenimentele ulterioare, dirijate pe aceste traiectorii, pot evolua mai mult sau mai puin n
sensul respectiv, n funcie de realismul previziunii financiare i de activitatea managerial
de realizare a acesteia.
n funcie de orizontul de timp la care se refer, ntlnim urmtoarele forme ale previziunii
financiare:

A. Previziunea strategic se materializeaz n elaborarea de planuri financiare pe 3 - 5 ani prin

care se dimensioneaz relaiile pe termen lung cu terii;
B. Previziunea operaional definete pe termen mediu (1 - 3 ani) diferitele resurse necesare
ntreprinderii pentru angajarea pe calea strategic aleas; se finalizeaz prin programul de
investiii i finanare care detaliaz pe mai multe exerciii financiare nevoile i mijloacele de
finanare;
C. Previziunea curent (pn la un an) se realizeaz prin bugetele de exploatare i cele
financiare.
C.1) Bugetele de exploatare furnizeaz informaiile necesare pentru stabilirea unui cost
de exploatare previzional i determinarea rezultatului brut din exploatare; sunt incluse
bugetele anuale specifice diferitelor domenii de activitate (bugetul vnzrilor, bugetul
produciei, bugetul administraiei etc.).
C.2) La rndul lor, bugetele financiare includ:
-bugetul general sau director = reflect indicatorii de sintez privind toate categoriile
de activiti, venituri, cheltuieli, resurse financiare i destinaii, avnd rolul unui
instrument general al gestiunii financiare curente;
-bugetul pentru finanarea investiiilor = indic partea din programul financiar ce
urmeaz a se realiza n cursul perioadei bugetare;
-bugetul de trezorerie = reprezint, de fapt, o sintez financiar ce regrupeaz toate
fluxurile financiare ce decurg din celelalte bugete anuale.

6.3. Gestiunea ciclului de exploatare n cadrul ntreprinderii

Obiectivul urmrit de gestiunea financiar este realizarea celei mai eficiente alocri a
capitalului n condiiile diminurii riscului.
Armonizarea relaiei rentabilitate - risc se realizeaz n cea mai mare parte n cadrul
echilibrului dintre necesarul de active circulante i resursele de finanare a acestui necesar.
Pentru a fi rentabil, gestiunea activelor circulante urmrete realizarea ciclului de
exploatare cu un nivel minim de active circulante, iar gestiunea pasivelor circulante
vizeaz cel mai redus cost al procurrii capitalurilor necesare.
Avnd n vedere necesitatea optimizrii relaiei rentabilitate - risc, gestiunea ciclului de
exploatare se concretizeaz n dou domenii complementare de activitate.

A.Stabilirea necesarului de finanare a ciclului de exploatare a ntreprinderii - poate avea la

baz folosirea unuia dintre urmtorii doi indicatori:
-folosirea costurilor exploatrii - este justificat de faptul c nevoia de capitaluri pentru
procurarea i deinerea activelor circulante este determinat de cheltuielile de achiziie,
manipulare i transport ale materialelor i de celelalte cheltuieli de producie i desfacere;
-folosirea cifrei de afaceri - este motivat de necesitatea recuperrii rapide a capitalurilor
avansate pentru stocurile de active circulante; aceast recuperare are loc prin cifra de afaceri,
dnd expresie preocuprii pentru creterea lichiditii activelor circulante.
B.Determinarea modalitilor de finanare a necesarului de active circulante - care pot proveni
din trei categorii de surse:

B.1) Sursele proprii - sunt cele mai sigure surse de finanare, determinnd autonomia
financiar i eliminnd riscul retragerii fortuite a capitalurilor.
Surplusul de surse permanente degajat din finanarea pe termen lung a nevoilor
permanente l constituie fondul de rulment, care servete pentru a msura condiiile
echilibrului financiar rezultat din confruntarea dintre lichiditatea activelor pe termen
scurt i exigibilitatea pasivelor pe termen scurt. La o anumit dat, fondul de rulment
reprezint excedentul activelor pe termen scurt asupra pasivelor pe termen scurt.
Fondul de rulment este totodat i un indicator de lichiditate: cu ct este mai mare
fondul de rulment, cu att mai mici vor fi datoriile pe termen scurt pentru finanarea
activelor circulante.
Estimarea fondului de rulment (FR) se poate face:
n mrime absolut, ca diferen fie ntre capitalul permanent (CP) i activele
imobiliare nete (Ai), fie ntre activele circulante (Ac) i resursele de trezorerie (Rt):
FR = CP Ai sau FR = Ac Rt;
n mrime relativ, se folosete frecvent exprimarea n raport cu cifra de afaceri:
FR * 360 zile
Cifra de afaceri
Ambele modaliti de calcul conduc la acelai rezultat, cu deosebirea c prima dintre
ele servete aprecierii echilibrului financiar al ntreprinderii pe termen scurt, iar cea dea doua ofer posibilitatea de a aprecia modalitatea de finanare a investiiilor.
B.2) Sursele atrase (pasive stabile) - sunt reprezentate de datoriile ntreprinderii fa de
teri (furnizori, salariai, stat etc.), minime i atrase pe o perioad de timp
cvasipermanent ca urmare a rennoirii continue a acestora.
Mrimea efectiv a surselor atrase se evalueaz la nivelul soldului datoriilor din
exploatare din bilan, iar mrimea previzional se poate estima folosind dou metode
de calcul:
-metoda analitic - se folosete pentru estimarea surselor atrase din datorii cu termene
fixe de plat i cu solduri cresctoare pn n momentul plii acestora (datoriile cu
salariile, impozitele, energia electric, asigurrile etc.);
-metoda sintetic - se folosete pentru previzionarea surselor atrase din celelalte datorii
ale ntreprinderii care nu au termene fixe de plat i nregistreaz un sold variabil pe
parcursul unei luni de zile (datoriile fa de furnizorii de materiale, combustibil, piese de
schimb, datoriile pentru constituirea de rezerve, de garanii etc.).
B.3) Sursele mprumutate sunt credite pe termen scurt acordate de ctre bnci pe o
perioad de pn la 12 luni agenilor economici nscrii n registrul comerului, care
prezint garanii ferme, au cont n banc i lucreaz rentabil. Termenele de rambursare
se nscriu drept clauze n contractul de credit, dup negocierea lor prealabil. Pentru
creditele nerambursate la termen, banca este ndreptit s aplice dobnzi majorate
i, n caz extrem, s treac la recuperarea creditelor din garaniile constituite ori s se
ndrepte, pentru recuperare, asupra giranilor.
Pentru dimensionarea volumului de credite necesar ntreprinderii se impune
anticiparea, pe termen scurt, a echilibrului financiar dintre ncasri i pli prin
intermediul planului de trezorerie. Acesta se ntocmete la nceputul fiecrui trimestru
3

i permite stabilirea excedentului sau deficitului de trezorerie. Pe aceast cale se pot

identifica cele mai potrivite modaliti de folosire remuneratorie a excedentului prin
plasamente pe termen scurt sau de acoperire a deficitului prin credite.