Sunteți pe pagina 1din 16

Facultatea de Contabilitate si Informatica de Gestiune - ID

Actiuni

ASIST. UNIV. DR. RADU CIOBANU

2015

Comparatie actiuni - obligatiuni

Avantaje

conserv mai bine puterea de


cumprare a capitalului investit,
prin integrarea mai operativ a
inflaiei n preuri;

mai puin riscante, datorit


termenelor ferme de determinare
i de plat
a dobnzilor i
a valorii de rambursat

Dezavantaje

mai riscante (volatile), datorit


caracterului variabil al
dividendelor i al preului de
rscumprare

mai puin conservative pentru


puterea de cumprare a capitalului
investit prin volatilitatea ca pre la
variaiile ratei dobnzii de pia

Caracteristici:
Titlu de proprietate care certifica detinatorului

calitatea de proprietar al unei parti din capitalul firmei


emitente si care da dreptul la incasarea unui dividend
Cumpararea unei actiuni la momentul emisiunii
= un schimb intre investitor si firma: investitorul
cumpara dreptul de vot si de dividend, firma obtine o
suma certa prin care isi finanteaza activitatea
Actiuni comune/ordinare dau drept de vot in AGA,
dividende variabile in functie de performantele viitoare
ale firmei emitente
Actiuni preferentiale nu dau drept de vot dar
garanteaza obtinerea unui dividend fix, indiferent de
evolutia firmei

Evaluarea actiunilor
La momentul primei emisiuni: valoarea nominala

Capital social = nr.actiuni * valoare nominala


Dupa momentul emisiunii: pret de tranzactionare

(cursul bursier) influentat de indicatorii de


performanta si de perceptia investitorilor
Capitalizare bursiera = nr.actiuni * Cursul bursier

Exemplu bvb.ro

Operatiuni tehnice la care pot fi supuse actiunile


stock split (divizarea valorii aciunilor)

stock dividend (distribuirea de dividende n

aciuni nou emise)


stock cash (nou aport de capital)
Cresterea numrului de aciuni emise are ca efect imediat

reducerea valorii de pia a respectivelor aciuni.

Stock split
Inseamna divizarea valorii (de pia i contabile) a unei

actiuni in mai multe actiuni, concomitent cu multiplicarea


corespunztoare a numrului total de aciuni.
Se practica atunci cand preul de pia al aciunii a crescut
foarte mult, ceea ce afecteaza lichiditatea in piata a
respectivei actiuni
In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele
efecte:

cresterea numarului de actiuni


reducerea proportionala a valorii unei actiuni
mentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii emitente

Stock dividend
Este o modalitate de autofintare

Presupune plata dividendelor sub form de aciuni nou

emise, distribuite gratuit i proporional ctre vechii


actionari
Se practica, de obicei, atunci cand societatea doreste
sa isi extinda activitatea, are nevoie de surse de
finantare, dar nu doreste sa apeleze la surse externe
de finantare

Stock dividend
In urma realizarii acestei operatiuni au loc

urmatoarele efecte:

cresterea numarului de actiuni


reducerea proportionala a valorii de piata a unei actiuni
mentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii
emitente

Reducerea valorii de pia a aciunilor vechi va fi

compensat prin ataarea, la fiecare aciune veche, a


unui drept de atribuire (DA, a carui valoare va fi
egala exact cu diferenta de pret intre cursul de piata
anterior si cursul actual)

Stock dividend
ncorporarea unei pri din profiturile reinvestite n capitalul

social implic distribuirea n mod gratuit de noi aciuni ctre


acionarii vechi:

Astfel, pentru a compensa scderea de valoare a aciunilor,

vechii acionari vor primi un drept de atribuire:

Stock dividend

Pentru fiecare aciune veche deinut se primete un

drept de atribuire. Pentru a primi o nou aciune, vechii


acionari trebuie s posede x drepturi de atribuire:
Nr.drepturi de atribuire = x = N/n
Pentru a intra n posesia unei noi aciuni:

un acionar vechi trebuie s posede x nr.drepturi de atribuire


un acionar nou trebuie s cumpere x drepturi de atribuire, pltind

Stock cash
Operaiunea de emisiune suplimentar de aciuni pentru

majorarea cu cash a capitalului social.


Se practica atunci cand societatea doreste sa isi extinda
activitatea, are nevoie de surse de finantare externe proprii in
completarea autofintarii
In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele efecte:

cresterea numarului de actiuni


reducerea valorii de piata a unei actiuni

Stock cash
Emisiune de noi actiuni stock cash

Pret emisiune (E) >valoarea nominala (VN)

(diferenta se inregistreaza in prime de emisiune)


Pret emisiune (E)<cursul bursier inregistrat inainte
de emisiune (P0) - pentru a face atractiva
cumpararea de noi actiuni
Astfel, dpdv teoretic, cursul bursier se modifica:

Stock cash
Astfel, pentru a compensa scderea de valoare a

aciunilor, vechii acionari vor primi un drept de


subscriere:
Pentru fiecare actiune veche detinuta se primeste un

drept de subscriere pe baza acestuia, vechii


actionari au dreptul preferential de a cumpara noi
actiuni la pretul de emisiune. Pentru a cumpara o
noua actiune, vechii actionari trebuie sa posede x
drepturi de subscriere, x =N/n

Stock cash
Un actionar nou va cumpara noua actiune platind, pe

langa pretul de emisiune, pretul de piata a x drepturi


de subscriere

Indicatori actiuni

Indicatori de apreciere a actiunilor:


Pret; rentabilitate
Capitalizare de piata (bursiera) = nr actiunicurs
MVA (market value added) = capitalizare bursiera CPR bilant
Rate per actiune
EPS = earnings per share = PN/nr.actiuni
DPS = dividends per share =dividende/nr.actiuni
BVPS = book value per share =CPR/nr.actiuni
MBR = market to book ratio = curs/BVPS
PBR = price to book ratio = curs/valoare contabila = capitalizare
bursiera/capital propriu in valoare contabila
PER = price earnings ratio = curs/EPS