Sunteți pe pagina 1din 26

ANALIZA ECONOMICA FINANCIARA 2.

Sem II
Intrebari:
1. Dup dependena fa de volumul activitii se disting urmtoarele
categorii de cheltuieli:
- cheltuieli variabile variaz n raport cu volumul produciei sau al activitii;
- cheltuieli fixe sunt relativ constante fa de nivelul produciei sau al activitii;
2. Pentru ca activitatea ntreprinderii s fie considerat eficient din
perspectiva evoluiei cheltuielilor trebuie ndeplinite urmtoarele condiii
Necesitatea analizei cheltuielilor (costurilor) n vederea minimizrii lor decurge din
faptul c n funcie de preul negociat cu cumprtorii, pe de o parte, i n funcie
de costul de producie, pe de alt parte, profitul va fi mai mare sau mai mic.
Orice ntreprinztor (considerat raional, care innd seama de resursele pe care le
deine, ia decizia de a produce acea marf care-i permite cea mai bun valorificare
a acestora) tie c pentru a-i maximiza profitul este necesar fie s minimizeze
costurile totale cu care obine un anumit nivel al produciei, fie s maximizeze
producia care se poate obine (i vinde) cu un nivel dat al costurilor. Va trebui
optimizat aadar, volumul(qf) i structura produciei(gi) dar i consumul de resurse,
astfel nct costurile aferente s fie minime pentru o rentabilitate maxim.
3.Ce presupune metodologia de analiz a cheltuielilor firmei?
Indiferent de modalitatea de grupare a cheltuielilor sau de calcul a indicatorului de
eficien, metodologia de analiz vizeaz:
a) caracterizarea situaiei la un moment dat, n raport cu anumite criterii, ceea ce
presupune: - analiza evoluiei (dinamicii) fa de o baz de referin; - analiza
structural
b) evaluarea tendinelor n funcie de factorii specifici care le genereaz, fapt ce
presupune construirea de modele corespunztoare i efectuarea analizei factoriale.
Analiza cheltuielilor ntreprinderii este structurat pe urmtoarele probleme:

- analiza cheltuielilor totale la 1000 lei venituri totale


- analiza cheltuielilor de exploatare la 1000 lei venituri din exploatare
- analiza cheltuielilor aferente cifrei de afaceri la 1000 lei cifr de afaceri
- analiza cheltuielilor variabile la 1000 lei venituri din exploatare sau cifra de
afaceri
- analiza cheltuielilor fixe la 1000 lei venituri din exploatare sau cifra de afaceri
- analiza costului pe produs
4. Ce indicator msoar eficiena cheltuielilor firmei i care sunt variantele de
calcul?
Indicatorul reprezentativ pentru urmrirea eficienei cheltuielilor, este Rata medie a
cheltuielilor sau cum se mai ntlnete n literatura de specialitate: rata medie de
eficien a cheltuielilor, cheltuieli la 1000 lei venituri (cifra de afaceri), oglindind,
indiferent de denumirea aleas, consumul de resurse i eficiena acestuia.
Variante de calcul-Vezi formule de calcul

5.Ce condiie trebuie s ndeplineasc chR pentru ca activitatea firmei s fie


eficient?
Pentru ca activitatea ntreprinderii s fie eficient t chR < 1000 (100) lei i este
consecina corelaiei ICht < IVtt . Diferena chR 100/1000 reprezint
rezultatul obinut (profit sau pierdere) la 1000/100 lei venituri sau cifr de
afaceri.

6. Importana analizei costurilor pentru managementul firmei decurge din


Cheltuielile de producie (operaionale sau de exploatare) pot fi structurate, n
scopul analizei, n funcie de diferite criterii, fiecare avnd semnificaie specific n
activitatea de gestiune. Structura cheltuielilor abordat n aceast unitate de
nvare este important pentru ntreprindere din punct de vedere al strategiei de
dezvoltare a acesteia i din punctul de vedere al calculului riscului de exploatare.

7. Ce justific opiunea pentru folosirea n analiza economic a delimitrii


cheltuielilor n variabile i fixe?
Cheltuielile de exploatare, n funcie de comportamentul fa de volumul de
activitate se mpart n:
- cheltuieli variabile;
- cheltuieli fixe.
Aceast clasificare a cheltuielilor este important pentru ntreprindere din punct de
vedere al strategiei de dezvoltare a acesteia i din punctul de vedere al calculului
riscului de exploatare
Cheltuielile variabile reprezint acea component a cheltuielilor de exploatare
dependent de volumul fizic de activitate i de structura acesteia fiind consecina
deciziei de exploatare a ntreprinderii. Ele i modific volumul corespunztor i n
acelai sens cu modificarea volumului fizic al produciei, consecina acestui
comportament fiind apariia i dispariia lor odat cu activitile care le determin
Cheltuielile fixe reprezint acea parte a cheltuielilor care nu depinde de volumul
de activitate. n limite importante ale volumului produciei aceste cheltuieli, ca
sum total, nu nregistreaz variaii, ceea ce nseamn c, cu ct volumul
produciei crete cu att cheltuielile fixe unitare scad, ca efect al economiilor de
scar. Aceste cheltuieli sunt urmarea deciziei de investiii n cadrul
ntreprinderii; n aceast categorie cuprindem: costurile cu amortizarea, cele cu
cercetarea-dezvoltarea, cele cu administraia firmei.
Opiunea pentru folosirea n analiza cheltuielilor a delimitrii lor n variabile i fixe
se justific prin aceea c o astfel de analiz contribuie la:
- elaborarea politicii de fabricaie i vnzri n funcie de gradul de rentabilitate al
produselor i de contribuia la acoperirea cheltuielilor comune (fixe);
- stabilirea programului de producie din punct de vedere cantitativ;
- determinarea pragului de rentabilitate necesar pentru dimensionarea unor
activiti i categorii de cheltuieli.
8. Ce presupune creterea eficienei cheltuielilor cu salariile?
Caracterizarea situaiei generale a fondului de salarii (cheltuieli cu salariile) are n
vedere evoluia n timp a acestuia sub impactul creterii volumului de activitate i a

salariului mediu tarifar pe unitatea de timp de munc, i se face urmrind


modificarea absolut i relativ a acestuia, astfel: a.1.1. modificarea absolut a
fondului de salarii (Chs): pg 32
Creterea fondului de salarii n mrime absolut poate avea drept cauze: - creterea
volumului de activitate i a salariului mediu tarifar pe unitatea de timp de munc;
- modificri intervenite n structura personalului n funcie de pregtirea
profesional, gradul de calificare, vechime nentrerupt n munc;
Analiza factorial a indicatorului explic faptul c mrimea fondului de salarii
depinde direct de volumul de activitate, exprimat prin nivelul produciei
exerciiului sau a cifrei de afaceri, de structura cifrei de afaceri pe activiti, i de
eficiena cheltuielilor cu salariile pe fiecare activitate din cadrul ntreprinderii. Pe
acest criteriu se poate constata c economiile la fondul de salarii sunt determinate
concomitent de creterea ponderii cifrei de afaceri provenite din activiti eficiente
din punct de vedere al cheltuielilor cu salariile i de creterea productivitii medii
anuale a muncii.

9. Cror factori se datoreaz scderea cheltuielilor materiale?


Cheltuielile materiale au un rol determinant n procesul de producie constituind
substana principal a produsului finit, avnd, de regul, ponderea cea mai mare
n totalul cheltuielilor de exploatare. Analiza lor are n vedere relevarea tendinei
de scdere a acestora, ca efect al progresului tehnic, materializat n scderea
consumurilor fizice specifice, unei mai bune organizri a procesului de producie
etc.

10. Eficiena economic se msoar cu ajutorul a dou mrimi, astfel:


Msurarea eficienei economice se face innd cont de anumite criterii de eficien
(grad de economisire, grad de valorificare, rata de actualizare), n dou variante:
- n mrime absolut, prin metoda diferenei ntre venituri i cheltuieli,
obinndu-se soldurile intermediare de gestiune (SIG): marja comercial, valoarea
adugat, EBE (excedentul brut din exploatare), profit (din exploatare, financiar,
extraordinar, profit net etc); Soldurile intermediare de gestiune reprezint, de fapt,
etape succesive n formarea rezultatului final. Construcia indicatorilor se
realizeaz n cascad pornind de la cel mai cuprinztor (producia exerciiului +

marja comercial) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net al exerciiului).


Fiecare sold intermediar de gestiune reflect rezultatul gestiunii financiare la
treapta respectiv de acumulare.
- n mrime relativ, cu ajutorul indicatorilor de eficien, obinui prin raportarea
efectelor la efortul depus pentru obinerea lor (efect util pe unitatea de cost
antrenat sau capital utilizat) i viceversa (cost specific pentru obinerea unei
uniti de efect util) rate ale rentabilitii.

12. Rata rentabilitii economice exprima


Rentabilitatea reflect capacitatea firmei de a produce profit (rezultat pozitiv),
oglindind ntr-o form sintetic eficiena ntregii activiti economice a ei i este
una din formele de exprimare a eficienei economice. Trebuie fcut distincia ntre
rentabilitate i profitabilitate dei ntre aceste dou noiuni exist similitudini.
Astfel, dac rentabilitatea reflect capacitatea ntreprinderii de a degaja un anumit
rezultat pentru o mrime dat a capitalurilor angajate, profitabilitatea se refer la
aptitudinea ntreprinderii de a obine un anumit nivel al rezultatului pentru un
volum dat al afacerilor.
Referitor la eficiena economic se consider c aceasta este atributul ce
caracterizeaz aciunea performant a agentului economic. n sens larg
eficiena nseamn Scop dorit cu efort minim(principiul universal al lui
Mauperius sau principiul minimei aciuni anul 1744 d.c.) , punndu-se
ntrebarea de la ce grad de concordan ntre rezultat i scop ncepe eficiena.
Aceasta face ca, n definirea eficienei economice s se aib n vedere mbinarea a
dou laturi, cantitativ i calitativ, iar eficiena economic s fie dat de relaia:
eficien economic = economicitate eficacitate, cu alte cuvinte este eficient
acea aciune care asigur atingerea scopului (eficacitate) n condiii de cheltuieli
minime (economicitate).

Dac eficacitatea este o msur a ceea ce se face (doing the right things a
face lucrul potrivit), eficiena este o msur a cum se face (doing things right
a face n maniera potrivit), fiind esenial valoarea creat de ntreprindere n
procesul de atingere a obiectivelor sale. Aceast valoare se manifest sub mai
multe forme, uneori tangibile, alteori intangibile, fiind furnizat clienilor,
acionarilor, salariailor sau partenerilor.

13. Pragul de rentabilitate exprim


Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim eficiena cu care sunt
utilizai i combinai factorii de producie. Acest lucru face ca, n condiii de
profitabilitate identice, costuri diferite s determine rentabiliti diferite dnd
posibilitatea unei reale comparabiliti n timp, spaiu sau cu valori standard
acceptate sau elaborate de organisme de specialitate.
Diferitele modele factoriale utilizate, construite pe baza datelor din contul de
rezultat sau din bilan, prin raportarea unui rezultat (excedentul brut al exploatrii,
rezultatul din exploatare, rezultatul exerciiului) la un indicator de efort (costuri,
cifr de afaceri, capital investit, capital propriu etc.), au putere informativ diferit,
oglindind eficiena diferitelor laturi ale activitii economice a firmei i vor
exprima fie interesele investitorilor (caz n care indicatorii vor fi construii n
funcie de capitalul angajat35), fie interesele managerului firmei (caz n care
indicatorii vor fi construii pe baza mijloacelor economice angrenate pentru
obinerea rezultatului - capitalul avansat36).
14. Enunai indicatorii utilizai n caracterizarea eficienei activitii
Principalii indicatori sunt:
a) rata rentabilitii comerciale (ROS Return on Sale), ca expresie att a
politicii comerciale a firmei (aprovizionare, stocare, vnzare) ct i a politicii de
preuri, evalund capacitatea ntreprinderii de a genera profit pentru o mrime
dat a cifrei de afaceri. n funcie de obiectivele analizei i sfera de investigare
acest indicator poate fi calculat prin considerarea, n calitate de efect, a
rezultatului brut al exploatrii (EBE), rezultatul exploatrii, rezultatul aferent
cifrei de afaceri, rezultatul net al exerciiului.
b) rata rentabilitii resurselor consumate (Rc) arat capacitatea acestora de a
degaja prin consum profit brut.
Matematic se stabilete ca raport ntre rezultatul brut (al exerciiului, curent, al
exploatrii, aferent cifrei de afaceri) i efortul propriu reflectat n costurile ce
determin rezultatele respective, astfel:

C).rata rentabilitii economice (a capitalului avansat) (Re) (rate de randament)


Aceast rat are formulate mai multe accepiuni: c.1 rata rentabilitii activelor
(rentabilitatea de exploatare - rezultatele degajate de capitalurile avansate pentru
desfurarea unei activiti, considerate ca ansamblul activelor finanate pe seama
resurselor angajate) (ROA - Return On Assets) msoar performana activului
total numit i capital avansat (pentru acele ntreprinderi cu active financiare mari)
sau a activului de exploatare numit i capital economic i este expresia capacitii
managerului de a asigura o gestiune eficient a activitii de exploatare. ntr-o alt
definiie rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultat economic
i mijloacele economice avansate pentru obinerea acestuia.
d) rata rentabilitii financiare (Rf) (ROE return on Equity rentabilitatea
capitalurilor proprii) - arat capacitatea surselor proprii de finanare (capitalurilor
proprii) de a genera rezultat. Este un indicator prin prisma cruia posesorii de
capital apreciaz eficiena investiiilor lor, sau, dup caz, oportunitatea meninerii
acestora. Prin intermediul lui se reflec efectul gestiunii globale a ntreprinderii
(exploatare, financiar, extraordinar), artnd capacitatea managementului
ntreprinderii de a asigura, prin desfurarea activitii, rentabilizarea capitalurilor
care i-au fost ncredinate spre gestionare de acionari. Literatura de specialitate
face legtura dintre rentabilitatea financiar i proveniena capitalurilor49 fiind,
prin aceasta, sensibil la structura financiar a ntreprinderii i influenat de gradul
de ndatorare. Prin urmare managerii vor fi interesai de o structur financiar i
strategii de finanare (prin capital propriu sau mprumuturi pe termen lung) care s
pstreze un nivel corespunztor al acestei rate, pentru a-i putea pstra poziiile i a
realiza criteriile de performan ale firmei (rezultate care s asigure remunerarea
aportorilor de capital, creterea ntreprinderii, echilibrul structurii financiare). Se
Rentabilitatea economic este suficient dac:
Re > CMPC
Rata rentabilitii economice trebuie aadar s remunereze capitalurile investite,
cel puin la nivelul ratei medii a dobnzii, plus riscul economic i financiar pe care
i l-au asumat cei care au plasat capitalul n ntreprindere. De nivelul acestei rate
sunt interesai, n primul rnd investitorii actuali i cei poteniali (acionarii i
bncile), care o compar cu rentabilitatea unor alte forme de plasament (dobnzile
la depozitele bancare, ctigul din plasarea capitalului la alte ntreprinderi etc.), dar
i managerii, pentru care un nivel ridicat al acestei rate semnific o gestiune
eficient a capitalurilor investite.

n acest sens ei compar rata rentabilitii economice cu rata medie a costului


capitalului (Rci) (CMPC), putndu-se ntlni urmtoarele situaii:
- Re > Rci (CMPC) cu semnificaia unei activiti ce degaj o rentabilitate
economic superioar costului capitalului, nregistrndu-se o valoare adugat
economic pozitiv care va spori valoarea de pia a ntreprinderii;
- Re < Rci(CMPC) nsemnnd c rentabilitatea obinut nu poate acoperi
solicitrile furnizorilor de capital, nregistrndu-se o valoare adugat economic
negativ i o reducere a capitalurilor proprii.

15. Artai importana marjelor n caracterizarea eficienei activitii


Analiza rezultatelor ntreprinderii se realizeaz pe baza elementelor cuprinse n
contul de profit i pierdere(Contul de rezultate) care sintetizeaz fluxurile
economice, respectiv cheltuielile i veniturile perioadei de gestiune, rezultate din
activitatea de exploatare, financiar i extraordinar.
16. Enumerai ratele rentabilitii i prezentai relaiile de calcul pentru
fiecare n parte
PG 51. PG 53.
17. Care sunt indicatorii reprezentativi de rezultate ? Care este coninutul lor?
Indicatorii reprezentativi sunt:
1. Marjele; marja comercial
Marja, n general, arat msura n care cifra de afaceri acoper diferite costuri care
apar (pe diverse trepte de constituire a lor), succesiv n ciclul de exploatare i cel
financiar i asigur un rezultat net.
Pentru orice tip de ntreprindere marja poate fi calculat n urmtoarele variante:
- marja industrial, ca diferen ntre producia exerciiului i costul
aprovizionrilor;
- marja costurilor de producie, ca diferen ntre marja industrial i alte cheltuieli
de producie, ncorporabile n cost;

- marja asupra cheltuielilor variabile ca diferen ntre cifra de afaceri i


cheltuielile variabile;
- marja asupra cheltuielilor de exploatare, marja asupra cheltuielilor totale
2. Excedentul (deficitul) brut al exploatrii (EBE), reprezint fluxul potenial de
disponibiliti degajat de ciclul de exploatare i se determin deducnd cheltuielile
monetare din exploatare (alctuite din acele categorii de cheltuieli care presupun
pli imediate sau la termen - consumuri provenind de la teri, cheltuieli cu
impozite, taxe i vrsminte asimilate i cheltuielile cu personalul - ) din veniturile
monetare aferente acestei activiti (vnzri de produse i mrfuri i subveniile de
exploatare).
Comparativ cu ceilali indicatori utilizai n procesul de analiz a rentabilitii,
EBE prezint avantajul c nu este influenat de sistemul de amortizare practicat, de
politica de constituire a provizioanelor, de politica financiar (gradul de ndatorare)
i fiscal (sistemul de impozitare a profitului), precum i de politica de distribuire a
dividendelor.
3.

Rezultatul exerciiului.

Informaiile necesare analizei privind rezultatul exerciiului sunt preluate


din contul de rezultate Profit i pierdere anex la bilan i din bugetul de
venituri i cheltuieli (BVC), ntocmit pentru aceeai perioad. Contul de rezultate,
care grupeaz veniturile i cheltuielile pe tipuri de activiti: de exploatare,
financiar i excepional, este sursa primar de date n analiza rentabilitii i
permite determinarea indicatorului global al rentabilitii: rezultatul exerciiului
(nainte i dup impozitare) i a doi indicatori pariali:
1. rezultatul exploatrii;
2. rezultatul financiar; (nsumate aceste dou rezultate formeaz rezultatul curent)
18. Care sunt indicatorii ce exprim rentabilitatea prin metoda ratelor ?
Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim eficiena cu care sunt
utilizai i combinai factorii de producie. Acest lucru face ca, n condiii de
profitabilitate identice, costuri diferite s determine rentabiliti diferite dnd
posibilitatea unei reale comparabiliti n timp, spaiu sau cu valori standard
acceptate sau elaborate de organisme de specialitate.
Principalii indicatori sunt:

a) rata rentabilitii comerciale (ROS Return on Sale), ca expresie att a


politicii comerciale a firmei (aprovizionare, stocare, vnzare) ct i a
politicii de preuri, evalund capacitatea ntreprinderii de a genera profit
pentru o mrime dat a cifrei de afaceri. n funcie de obiectivele analizei i
sfera de investigare acest indicator poate fi calculat prin considerarea, n
calitate de efect, a rezultatului brut al exploatrii (EBE), rezultatul
exploatrii, rezultatul aferent cifrei de afaceri, rezultatul net al exerciiului.
b) rata rentabilitii resurselor consumate (Rc) arat capacitatea acestora de
a degaja prin consum profit brut. Matematic se stabilete ca raport ntre
rezultatul brut (al exerciiului, curent, al exploatrii, aferent cifrei de afaceri)
i efortul propriu reflectat n costurile
c) rata rentabilitii economice (a capitalului avansat) (Re) (rate de
randament
d) rata rentabilitii financiare (Rf) (ROE return on Equity rentabilitatea
capitalurilor proprii)
19. Cum calculai rezultatul exploatrii i ce factori l determin ?
Rezultatul exploatrii (Re) este dominant n rezultatul brut al exerciiului i
exprim aprecierea efortului real al firmei fr a lua n considerare modul de
finanare i elementele excepionale i impozitele.

Factorii care ii determina:


(1) ee ChVt =Re
(2) legtura dintre rezultatul exploatrii i politicile de personal, timpul lucrat
i randamentul utilizrii personalului
(3) legtura dintre rezultatul exploatrii, gradul de nzestrare a personalului
i randamentul Activelor imobilizate (totale /productive)
(4) legtura dintre rezultatul exploatrii i activele din exploatare
(5) legtura dintre rezultatul exploatrii i politicile de pre (reflectate n Cifra
de afaceri

20. Care sunt factorii care determin profitul aferent produciei vndute i
profitul aferent vnzrilor de mrfuri ?
21. Ce vizeaz principalele rezerve de cretere a ratei rentabilitii comerciale
22. Exemplificai corelaia existent ntre Rf, Re i Rd i explicai cele dou
situaii existente ntre Re i Rd
Rentabilitatea financiar este principalul indicator privind performanele firmei
(dei este afectat de conveniile contabile ce stau la baza determinrii profitului
net i de elementele de natur fiscal), care depinde de justeea politicii comerciale
(rentabilitatea comercial), de eficiena capitalului avansat (rentabilitatea
economic) i de politica financiar (structura financiar, de modul n care
ntreprinderea i finaneaz activitatea: prin capitaluri proprii sau prin
mprumuturi) a acesteia.
n cadrul analizei, se poate studia i legtura dintre rata rentabilitii financiare,
rata rentabilitii economice i rata dobnzii, prin intermediul gradului de
ndatorare sau a prghiei financiare i a cotei de impozit pe profit. Fiecare dintre
aceste categorii de rate exprim modul de finanare a unei forme de capital. Astfel,
dac rata rentabilitii economice exprim eficiena utilizrii capitalurilor investite,
rata rentabilitii financiare i rata dobnzii exprim modul de remunerare acelor
dou componente ale acestuia (capitalul propriu i capitalul mprumutat). n
condiiile unei rate a rentabilitii economice date, orice modificare a raportului
dintre capitalul propriu i capitalul mprumutat conduce la modificarea ratei
rentabilitii financiare.
23. Ce presupune maximizarea rentabilitii financiare?
Maximizarea rentabilitii financiare presupune: maximizarea rezultatului
exerciiului pe seama creterii volumului de active totale i a ameliorrii marjelor,
bazate pe optimizarea activitii n domeniile organizrii interne, gestiunii
stocurilor, calitii produselor i serviciilor, gestiunii comerciale etc. creterea
rentabilitii capitalurilor investite prin folosirea intensiv a imobilizrilor
corporale i reducerea nevoii de fond de rulment (n special prin reducerea
stocurilor i a creanelor clienilor); minimizarea capitalurilor proprii angajate
pentru un volum dat al capitalurilor investite, cu condiia ca venitul obinut prin
ndatorare s fie superior costului datoriilor.

24. Artai semnificaia conceptului de Prag de rentabilitate i prezentai


relaiile de calcul pentru pragul de rentabilitate fizic i valoric.
Se numete prag de rentabilitate (punctul mort sau punctul critic) volumul
minim al produciei (cantitatea de produse - q) sau al desfacerilor ( cifra de afaceri
- Ca) de la care o firm ncepe s realizeze profit; nivelul minim de activitate la
care trebuie s se situeze ntreprinderea pentru a nu lucra n pierdere; nivelul de
activitate (cifra de afaceri) care absoarbe n totalitate cheltuielile de exploatare ale
unei perioade iar rezultatul este nul.
Punctul de echilibru nu este un concept static, nu exist un punct critic absolut, ci
un prag de rentabilitate cu un anumit orizont de calcul.
25. Prezentai situaiile n care se pot afla firmele n funcie de valorile
nregistrate de indicatorul de poziie n mrime relativ (intervalul de
siguran)
26. Cum evaluai riscul economic i riscul financiar ?
Riscul economic (exploatare) reprezint incapacitatea firmei de a se adapta la
timp cu cel mai mic cost la variaiile mediului (incapacitate care va avea drept
consecinta reducerea profitului din exploatare sau chiar nregistrarea de pierderi),
exprimnd volatilitatea rezultatului economic la condiiile de exploatare67, ca
urmare a faptului c activitatea de exploatare a ntreprinderii se desfoar ntr-un
mediu economic dinamic, mediu care poate induce asupra activitii o serie de
influene cum ar fi: modificarea preurilor de achiziie sau de desfacere,
accentuarea concurenei, presiuni salariale, inovaii tehnice i tehnologice, etc
Cuantificarea nivelului riscului de exploatare se poate realiza utiliznd 2 metode:
- metoda elasticitii rezultatului exploatrii (levierul exploatrii
- metoda pragului de rentabilitate sau punctului critic
Dei aceste dou metode folosesc procedee distincte de msurare a riscului de
exploatare, rezultatele obinute se completeaz, conducnd la o mai bun
cuantificare i interpretare a aciunii riscului de exploatare.

Se poate aprecia astfel c riscul economic depinde de urmtorii factori:

- variabilitatea cererii; riscul economic este mare n condiiile unei cereri instabile
- variabilitatea preului de vnzare; firmele ale cror produse sunt vndute pe piee
caracterizate de fluctuaii nsemnate, sunt expuse unui risc economic mai ridicat,
comparativ cu firmele ale cror produse sunt vndute pe piee stabile
- variabilitatea costului ntrrilor (aprovizionrilor) n sensul c firmele care se
aprovizioneaz la costuri incerte, sunt expuse unui risc economic ridicat.
-capacitatea de a ajusta preurile produselor la costurile intrrilor. Astfel, cu ct
capacitatea firmei de a ajusta preul produselor la modificarea costului de producie
este mai mare, cu att nivelul riscului economic este mai sczut;
- ponderea cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor firmei; dac cheltuielile fixe
dein o pondere nsemnat n valoarea cheltuielilor totale i nu se pot diminua pe
msur ce scade cererea pentru produsele firmei, riscul economic este mai ridicat.
- accentuarea concurenei;
- presiuni salariale;
- inovaii tehnice i tehnologice
Riscul financiar privete structura financiar i depinde de modul de finanare74 a
activitii. Capitalul propriu (o parte a acestuia) mpreun cu creditele (a cror
proporii variaz), asigur resursele necesare procurrii unui activ economic: un
utilaj, o linie tehnologic, etc. Prin utilizare, exploatare, acesta degaj un rezultat
economic. La rndul su acest rezultat se va mpri ntre protagoniti, acionarii i
nsuesc beneficiul ce conine i impozitul, iar cealalt parte, sub forma dobnzii,
este folosit pentru remunerarea celor ce au acordat creditele. Dac afacerea este
finanat exclusiv din capitaluri proprii nu comport nici un risc financiar. Riscul
financiar apare n momentul apelrii la credite pentru a finana o activitate care
implic cheltuieli financiare i influeneaz rentabilitatea ntreprinderii i exprim
sensibilitatea rezultatului curent nainte de deducerea impozitului pe profit (Ri) la o
modificare prealabil a rezultatului exploatrii (Re).
Analiza riscului financiar se poate face dup o metodologie similar celei
prezentate la riscul de exploatare. Singura excepie o reprezint faptul c se
impune luarea n calcul a cheltuielilor financiare (dobnzi) care la un nivel dat
de activitate (pentru o nevoie de capital dat), sunt considerate cheltuieli fixe.

27. Prezentai relaia de calcul i semnificaia coeficientului levierului de


exploatare (CLE)
Levier de exploatare68 - Le sau (coeficient de elasticitate a rezultatului n
raport cu volumul de activitate , exprim variaia relativ (%) a rezultatului
exploatrii (Re) n raport cu variaia relativ (%) a volumului produciei (Qf) sau a
cifrei de afaceri (Ca) .

Formula de calcul:
Semnificaia lui este de procent de variaie a rezultatului exploatrii la o modificare
cu 1% a volumului produciei sau cifrei de afaceri, riscul de exploatare
manifestndu-se atunci cnd la cretere cu 1% a volumului produciei sau cifrei de
afaceri i corespunde o cretere sub 1% a rezultatului.
28. Care sunt cele dou variabile considerate de specialiti ca fiind eseniale n
studiul riscurilor de exploatare i financiar?
29. Prezentai relaia de calcul i semnificaia coeficientului levierului
financiar (CLF)
30. Definii riscul de faliment
Riscul de faliment (insolvabilitate) exprim posibilitatea de apariie a incapacitii
de onorare a tuturor obligaiilor scadente ca urmare a ncheierii cu pierderi a
exerciiilor anterioare i neacoperite care au epuizat integral capitalurile proprii.
Partea neacoperit rmne exclusiv n sarcina creditorilor i afecteaz averea
proprietarilor prin diminuarea pn la valori negative a situaiei nete, ceea ce
constituie riscul de insolvabilitate asumat.
31. Artai cauzele care pot conduce la faliment
Cauzele care pot conduce la faliment sunt numeroase i vizeaz:
- reducerea de activitate,
- reducerea marjelor i a ratelor de rentabilitate,
- probleme specifice de trezorerie,
- probleme de management economic i financiar (erori manageriale, neglijen,
incompeten, fraud), insuficiena capitalului,

- grad ridicat de ndatorare,


- cauze accidentale legate de falimentul unor clieni, reducerea pieelor de
desfacere, blocajul n lan .a.
32. Evideniai cele mai imortante metode de determinare a riscului de
faliment
Riscul de faliment poate fi analizat sub urmtoarele aspecte eseniale pentru
procesul decizional:
analiza static a riscului de faliment pe baza bilanului patrimonial ;
analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor ;
analiza funcional a riscului de faliment ;
analiza strategic a riscului de faliment.
Riscul de faliment estimeaz probabilitatea ca o firm s nregistreze pierderi i n
consecin, s fie n imposibilitatea de a-i onora clienii i bncile care i-au
acordat credite (firma s fie insolvabil).
Principalele instrumente operaionale la care se recurge n analiza financiar pentru
investigarea riscului de faliment sunt fondul de rulment i ratele de solvabilitate.
Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor
scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii
curente a cror realizare condiioneaz continuarea activitii, orice dereglare
privind achitarea obligaiilor genernd prejudicii aa nct meninerea solvabilitii
este o restricie ce se impune ntreprinderii n mod curent.
Asigurarea obiectivului de solvabilitate constituie aadar condiia financiar de
supravieuire.

Bilant
33. n analiza bilanului se folosesc ca procedee:
1. analiza bilanului pe orizontal const n examinarea corelaiilor dintre grupele
i posturile din activul bilanului, n comparaie cu cele din pasiv, evideniind
msura n care activele imobilizate i circulante s-au format pe baza surselor
financiare din pasiv (analiza echilibrului financiar);
2. analiza bilanului pe vertical presupune studierea separat a grupelor de activ
i pasiv a fiecrui post care se ncadreaz n grupele respective pentru a determina
greutatea specific a acestora i a modificrilor intervenite n grupele i posturile
de bilan.
Ea se refer la:
- analiza structurii bilanului i a modificrilor care au intervenit n coninutul
grupelor, capitolelor i posturilor;
- analiza situaiei stocurilor la nceputul i la sfritul perioadei de gestiune; analiza creanelor ntreprinderii;
- analiza obligaiilor ntreprinderii i a posibilitilor de lichidare a acestora din
disponibilitile bneti.
3. analiza combinat const n folosirea concomitent a celor dou procedee mai
sus artate punnd accent pe utilizarea metodei ratelor, fiind tipul de analiz cel
mai rspndit n practic.
34. Analiza poziiei financiare se bazeaz pe datele din bilan i se refer la:
Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele de
activ i pasiv (mijloacele i resursele) la nchiderea exerciiului i n alte situaii
prevzute de lege, grupate dup natur, destinaie i lichiditate, respectiv dup
natura, proveniena i exigibilitate. Elementele de pasiv vizeaz fondurile de care a
beneficiat ntreprinderea (capitalurile proprii ale asociaiilor, provizioanele,
datoriile de exploatare, financiare), iar cele de activ, utilizrile acestor fonduri, cu
titlu durabil (active imobilizate) i cu titlu provizoriu i ciclic (active circulante).
Activul i pasivul reflect aceeai realitate vzut sub forma mijloacelor de
finanare i a utilizrii acestora la acelai moment, ceea ce impune echilibrul
permanent ntre activele i pasivele bilanului, indiferent de forma de prezentare a
acestuia(tabelar sau n list)

35. Bilanul financiar pune n eviden dou reguli principale ale finanrii:
36. Cum este conceput bilanul pentru a rspunde necesitilor analizei
financiare?
Bilanul financiar se construiete prin transformarea bilanului contabil din forma
list n forma cont, punnd fa n fa activul cu pasivul i retratarea elementelor
de activ/pasivpentru a elimina distorsiunile existente ntre realitatea prezentat n
documentele de sintez i cea economico-financiar din activitatea ntreprinderii.
Din acest motiv, n activitatea practic de analiz, raionamentul profesional va
determina adugarea/eliminarea anumitor elemente de corecie aplicate diverselor
poziii din bilan.
Logica bilanului financiar se bazeaz pe criteriul lichiditii cresctoare a
activului i exigibilitii cresctoare a pasivului.
Lichiditatea cresctoare a posturilor de activ este disponibilitatea din ce n ce
mai mare a acestora de a deveni lichide i de a acoperi nevoile ntreprinderii, n
fruntea activului aflnduse valorile imobilizate, cele mai puin lichide, iar la
sfrit disponibilitile, cele mai lichide.
Clasarea posturilor de pasiv n ordinea exigibilitii cresctoare semnific faptul c
exigibilitatea unei surse de finanare este legat de scadena sa, primele posturi
fiind cele mai lent exigibile (capitalurile proprii), iar ultimele, cele mai exigibile
(datoriile pe termen scurt
37. Care sunt tipurile de bilan utilizate pentru necesitile de analiz
financiar?
Pentru necesitile de analiz financiar se are n vedere posibilitatea utilizrii a
urmtoarelor tipuri de bilan:
- bilan financiar (patrimonial) sau lichiditate - exigibilitate, are ca finalitate
descrierea(inventarierea) patrimoniului ntreprinderii i are meritul de a pune n
eviden riscul de insolvabilitate al ntreprinderii. Construcia acestuia se face prin
gruparea elementelor de activ dup criteriul lichiditii iar a celor din pasiv dup
criteriul exigibilitii. Abordarea financiar se bazeaz pe ipoteza lichidrii
ntreprinderii constituind subiect de interes pentru investitori i creditori pentru c
ofer informaii privind capacitatea acesteia de a-i achita datoriile.
- bilan funcional sau economic, care regrupeaz posturile de bilan pe marile
funciuni ale ntreprinderii (investiii, exploatare, trezorerie, finanare) n scopul

explicrii funcionrii economice a ntreprinderii. Abordarea funcional se bazeaz


pe ipoteza continuitii activitii i prezint interes pentru manageri fiind asociat
unei analize interne.
38. Semnificaia conceptului de poziie financiar i artai indicatorii
caracteristici
Poziia financiar a ntreprinderii definete o anumit stare (fel, mod) n care se
gsete ntreprinderea din punct de vedere financiar, conferind acesteia capacitatea
de reacie la schimbrile mediului n care i desfoar activitatea, determinndu-i
un anumit comportament n strategiile de dezvoltare i financiare.
Poziia financiar este descris de urmtoarele elemente: resursele economice pe
care le controleaz (activele), structura de finanare (datoriile i capitalurile
proprii), i o serie de indicatori economico financiari importani (lichiditatea i
solvabilitatea).
39. La ce tip de analiz a bilanului face referire Analiza poziiei
financiare
Analiza poziiei financiare se bazeaz pe datele din bilan i se refer la: situaia net;
- analiza resurselor economice controlate de ntreprindere, adic analiza activelor i
datoriilor (analiza echilibrului financiar);
- analiza structurii financiare a activelor, datoriilor i capitalului;
- analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderii, exprimate prin ratele acestora;
- analiza gestiunii activelor i datoriilor.

40. Artai semnificaia indicatorului Situaia net pentru acionari i


pentru investitori
Situaia net reprezint activul neangajat n datorii sau activ net contabil
respectiv capitalul propriu al ntreprinderii, constituind subiect de interes att
pentru acionari ct i pentru creditori, considerat a fi ecuaia fundamental a
poziiei financiare (patrimoniu net,), determinat cu relaia:

CAPITAL PROPRIU (Activ net, Situaie net) = ACTIV total - DATORII


totale (PASIV)
Pentru acionari, care i asum un risc prin investirea capitalului lor n sperana
unor beneficii viitoare, o valoare cresctoare a acestui indicator exprim o stare de
normalitate fiind consecina unei gestiuni sntoase, a unui management eficace
care a avut ca rezultat creterea averii lor, n principal prin reinvestirea unei pri
din profitul net. Pentru creditori, care i asum un risc de insolvabilitate prin
creditele acordate, de mrimea situaiei nete (a activului realizabil la un moment
dat) depinde posibilitatea acestora de a recupera, n caz de faliment, capitalul
mprumutat.
41. Explicai conceptul de echilibru financiar i artai regulile de finanare
pe care le evideniaz.
Noiunea de echilibru semnific conform DEX o stare de armonie ntre elementele
unui sistem iar n domeniul financiar aceasta nseamn armonizarea resurselor cu
nevoile
Bilanul este principalul instrument de reflectare a echilibrului financiar, de
evideniere material a modului de echilibrare al capitalurilor proprii i
mprumutate.
Echilibrul financiar al bilanului contabil presupune un echilibru ntre cele dou
componente ale sistemului: utilizri (nevoi) i resurse.
Indicatorii absolui ai echilibrului financiar sunt:
(1) Fondul de rulment (FR)
(2) Necesarul de fond de rulment (NFR)
(3) Trezoreria (T)
FR-NFR=T
(1) Fondul de rulment (capital de lucru) (FR)
Fondul de rulment reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i
utilizat pentru finanarea activitii curente de exploatare. Practic, cnd sursele
permanente sunt mai mari dect necesitile permanente de alocare a fondurilor
bneti, ntreprinderea dispune de un fond de rulment (FR).
2. Nevoia de fond de rulment (NFR)

Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre nevoile temporare


i resursele temporare, bilanul patrimonial pune n eviden un alt indicator de
echilibru financiar denumit nevoia de fond de rulment (NFR), ca indicator
privind necesarul de finanare a activului circulant.
3. Trezoreria net (TN)
n cadrul analizei patrimoniale, diferena dintre fondul de rulment financiar
i nevoia de fond de rulment reprezint trezoreria net (TN).
1. TN = Fond de rulment Nevoia de fond de rulment
1. TN = Active de trezorerie Pasive de trezorerie

FONDUL DE RULMENT

42. Definii i explicai fondul de rulment


Fondul de rulment reprezint acea sum cu care totalul activelor circulante
depesc totalul datoriilor pe termen scurt.
Este un indicator important al lichiditii datorit faptului c datoriile pe termen
scurt reprezint obligaii ce trebuie achitate ntr-o perioad mai mic de un an, iar
activele circulante curente (pe termen scurt) reprezint active ce trebuie
transformate n bani sau consumate ntr-o perioad mai mic de un an sau dect
ciclul normal de exploatare (dac acesta are o durat mai mare de un an).
43. Explicai semnificaia atributului de marj de securitate financiar
pentru fondul de rulment
Fondul de rulment reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i
utilizat pentru finanarea activitii curente de exploatare. Practic, cnd sursele
permanente sunt mai mari dect necesitile permanente de alocare a fondurilor
bneti, ntreprinderea dispune de un fond de rulment (FR). Acest excedent de
resurse permanente degajat de ciclul de finanare al imobilizrilor poate fi utilizat
sau rulat pentru rennoirea activelor circulante. Fondul de rulment apare astfel ca
o marj de securitate financiar care permite ntreprinderii, s fac fa, fr
dificultate, riscurilor diverse pe termen scurt. Aceast marj de securitate
financiar garanteaz solvabilitatea ntreprinderii permind acesteia, n caz de
probleme comerciale sau la nivelul ciclului financiar al exploatrii, conservarea
unei anumite autonomii, respectiv a unei independene financiare fa de creanierii
si. Prezint interes pentru analiti dou formulri ale noiunii de fond de rulment:
fondul de rulment net sau permanent, pe de o parte, i fondul de rulment propriu pe
de alt parte.
Fondul de rulment permanent determinat pe baza bilanului financiar mai este
ntlnit sub numele de fond de rulment lichiditate sau fond de rulment financiar
FRF i poate fi stabilit prin dou modalitti:
1.

FR = Capitaluri Permanente - Nevoi permanente (Active imobilizate nete)

2.

FR = Activ Circulant Net101 Datorii mai mici de un an

44. Artai modalitile de determinare a fondului de rulment n raport cu


orizontul de timp luat n considerare
n aceast exprimare, fondul de rulment financiar, numit si capital de lucru,
constituie un criteriu de lichiditate i evideniaz surplusul activelor circulante nete
n raport cu datoriile temporare, sau partea activelor circulante nefinanat de
datoriile pe termen scurt. Prima modalitate de exprimare este specific practicii i
literaturii de specialitate din Frana, iar a doua, rilor anglo-saxone. Indiferent ns
de modalitatea de calcul, n logica financiar nu exist dect un singur fond de
rulment financiar. n funcie de mrimea celor dou mase bilaniere din partea de
sus a bilanului financiar, pot fi puse n eviden urmtoarele trei situaii:
- FRF > 0, Capitaluri permanente > Activ imobilizat net
Un fond de rulment financiar pozitiv indic faptul c, capitalurile permanente
finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a imobilizrilor
nete. Aceast situaie pune n eviden fondul de rulment financiar ca expresie a
realizrii a echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la
nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.
- FRF < 0, Capitaluri permanente < Activ imobilizat net
Valoarea negativ a FRF reflect insuficiena resurselor permanente i alocarea
unei pri din resursele temporare pentru finanarea unor nevoi permanente, contrar
principiului de finanare: nevoilor permanente li se aloc resurse permanente.
Aceast situaie genereaz un dezechilibru financiar, care trebuie analizat n funcie
de specificul activitii desfurate de ntreprinderea respectiv. Dezechilibrul
poate fi considerat o situaie periculoas, alarmant n cazul ntreprinderilor cu
profil industrial, fiind o situaie permis ntreprinderilor cu activitate comercial,
pentru care datoriile fa de furnizorii de mrfuri pot fi asimilate resurselor
permanente.
- FRF = 0, Capitaluri permanente = Activ imobilizat net
Aceast situaie mai puin probabil, implic o armonizare total a structurii
resurselor cu necesitile de alocare a acestora. Analiza va urmri pe lng
dinamica fondului de rulment i dinamica elementelor din structura acestuia:
- creteri/reduceri ale capitalului propriu
- creteri/reduceri ale datoriilor pe termen lung

- creteri/reduceri ale activelor imobilizate


45. Care sunt aspectele eseniale pentru procesul decizional sub care poate fi
analizat riscul de faliment?
46. Care este setul de situaii financiare care trebuie ntocmite de
ntreprinderile din ara noastr?
47. Enumerai i prezentai ratele de structur ale activului patrimonial
Ratele de structur financiar se stabilesc ca raport ntre un post (sau o grup de
posturi) de activ sau pasiv i totalul bilanului, precum i ca raport ntre diferite
componente de activ sau de pasiv. Dei simpl din punct de vedere tehnic, aceast
metod furnizeaz informaii edificatoare privind situaia financiar a firmei, mai
ales n cazul analizelor comparative n timp i spaiu.
5.1.3.1. Analiza ratelor de structur ale activului
a) Rata activelor imobilizate (RAi), calculat ca raport procentual ntre
activele imobilizate i totalul bilanului, reprezint de fapt ponderea
elementelor patrimoniale ce servesc ntreprindea n mod permanent i
reflect gradul de investire a capitalului n ntreprindere i gradul de
imobilizare a activului
Mrimea acestei rate este determinat, n primul rnd, de natura activitii.
Rata este mare pentru acele activiti ce solicit echipamente importante ca
volum sau costisitoare i este mic n acele activiti care solicit o slab
dotare tehnic.
a1) rata imobilizrilor corporale (Ric) calculat cu relaia:

a2) Rata imobilizrilor financiare (Rif) care exprim intensitatea legturilor


i relaiilor financiare pe care o firm le-a stabilit cu alte uniti, mai ales cu
ocazia operaiilor de cretere i se calculeaz astfel:
b) Rata activelor circulante (RAc) reprezint ponderea activelor circulante n
totalul bilanului i se calculeaz cu relaia:
b1) Rata stocurilor (Rsk) Rata stocurilor (Rsk) reflect ponderea celor mai
puin lichide active circulante n total active circulante

b2) Rata creanelor comerciale (RC) Gradul de lichiditate al creanelor


comerciale este mai mare dect cel al stocurilor
b3) Rata disponibilitilor bneti i a plasamentelor Rata disponibilitilor
(RD,P) arat ponderea celor mai lichide active n totalul activelor circulante,
reflectnd gradul de lichiditate imediat a activelor curente.

48. Enumerai i prezentai ratele de structur ale pasivului patrimonial


Analiza ratelor de structur ale pasivului Ratele de structur ale pasivului permit
aprecierea structurii financiare, a politicii financiare a firmei, prin punerea n
eviden a compoziiei pasivului, relevnd aspecte privind stabilitatea i
autonomia(independena) financiar a acesteia.
a) Rata stabilitii financiare (Rsf) reflect legtura dintre capitalul permanent
de care firma dispune n mod stabil (pe o perioad de cel puin 1 an) i
patrimoniul total
Valorile considerate normale sunt ntre 50% 66% plasnd ntreprinderea ntro situaie favorabil i evideniaz caracterul permanent al finanrii ceea ce
confer o anumit siguran n ntreprinderii n desfurarea activitilor sale.
b) Rata autonomiei financiare globale (Rafg) Autonomia financiar exprim
aptitudinea ntreprinderii de a face fa angajamentelor financiare,
msurndu-se cu ajutorul unor rate care exprim gradul de lichiditate
solvabilitate i gradul de ndatorare.
c) Rata de ndatorare global (Rig) msoar ponderea datoriilor n patrimoniul
firmei i exprim gradul de dependen a ntreprinderii de resurse financiare
provenite de la teri:
49. Explicai criteriul rentabilitii n alegerea structurii financiare
Att capitalul propriu ct i capitalul mprumutat comport costuri. Capitalul
propriu cost dividende, capitalul mprumutat cost dobnzi. Diferena
fundamental dintre costul capitalului propriu i cel al capitalului mprumutat
rezid n faptul c fondurile proprii nu sunt remunerate dect n cazul n care
ntreprinderea obine profit n timp ce capitalul mprumutat trebuie remunerat,
oricare ar fi rezultatele financiare ale ntreprinderii. O ntreprindere puternic

ndatorat va avea sistematic cheltuieli financiare mari ceea ce-i afecteaz


profitabilitatea i-i micoreaz posibilitile de autofinanare. Prin urmare,
ntreprinderea respectiv va trebui s recurg la noi credite pentru a-i acoperi
nevoile de finanare care la rndul lor vor contribui la creterea cheltuielilor
financiare. Dac ntreprinderea e rentabil, adic dac rata rentabilitii e mai mare
dect rata dobnzii, se poate i e de dorit, apelarea la credite n opoziie cu
alternativa de a atepta s se formeze treptat fonduri proprii pentru finanarea unui
proiect. Efectul de ndatorare se obine comparnd rentabilitatea economic a
ntreprinderii cu costul capitalului mprumutat.

50. Prezentai (pe scurt) sistemul de factori care acioneaz asupra structurii
patrimoniale a firmei
1. Factorii legai de natura activitii (intensitatea capitalizrii, durata de via a
imobilizrilor, viteza de depreciere a acestora) se reflect n structura activelor, n
primul rnd n ponderea imobilizrilor corporale. Acestea au o pondere ridicat n
ramurile industriei grele, n cele care solicit o infrastructur important i
echipamente costisitoare (n industria turismului). Durata procesului de producie,
dependent de asemenea de natura activitii, acioneaz asupra mrimii, respectiv
a ponderii stocurilor n totalul activelor (activitile cu ciclu de exploatare lung
nregistreaz, de regul, o pondere ridicat a stocurilor, mai ales a celor de
producie neterminat).
2. Natura relaiilor cu partenerii externi. Practicile acestora n materie de livrri,
condiiile de plat pe care le aplic de obicei influeneaz asupra ponderii
stocurilor i creditului furnizori. Astfel, o firm care beneficiaz de un raport
favorabil de fore n raport cu furnizorii si ar putea obine o reducere relativ a
stocurilor (printr-o aprovizionare JIT), prin fracionarea livrrilor i corelarea cu
fluctuaia nevoilor. De asemeni, n funcie de relaiile firmei cu partenerii situai n
amonte, firma poate beneficia de termene de plat favorabile, discounturi, sau
dimpotriv poate fi obligat s accepte condiiile impuse de acetia. Relaiile cu
clienii i ali parteneri situai n aval influeneaz ntr-o manier asemntoare
asupra ponderii creanelor.
3. Mrimea firmei, ca factor de influen, se reflect att n structura financiar
ct i n structura activelor. Astfel, rata de ndatorare crete o dat cu creterea
dimensiunii firmei n sectorul industrial, construcii de locuine, agricultur, chiar
i turism, aceast relaie fiind puin pregnant n comerul cu amnuntul, cu

ridicata, n alimentaia public. Din analize statistice rezult c ntreprinderile mici


sunt mai prudente, au mai multe fonduri proprii i mai puine surse externe de
finanare, iar n cadrul surselor externe au mai multe surse pe termen scurt,
comparativ cu marile companii. Mrimea firmei influeneaz i asupra structurii
activelor, att imobilizate, ct i activelor circulante, care cresc odat cu
dimensiunea firmei.
4. Opiunile tactice i strategice ale firmei respective, au o mare influen asupra
structurii financiare a firmei, analiza financiar evideniind aspectele privind
nevoile de finanare, capacitatea de finanare, situaia trezoreriei etc.
5. Factorii conjuncturali (economici, sociali, juridici, legislativi), a cror aciune
este orientat preponderent asupra activelor circulante. Astfel, o reducere
temporar a activitii, generat de factori conjuncturali sau sezonieri se va reflecta
ntr-o cretere a stocurilor. Evoluia favorabil a costurilor de aprovizionare pe
pia poate s conduc la un suprastocaj tranzitoriu, dup cum o diminuare a ratei
dobnzilor pe piaa creditelor poate conduce la creterea ponderii datoriilor n
totalul pasivului cu modificri corespunztoare n activ etc.

Formule si explicarea lor :