Informatizarea analizei riscului de faliment

pentru modelul intreprinderilor romanesti

Lucrare de licenta

CAPITOLUL I
RISCUL DE FALIMENT
1. Riscul i incertitudinea concepte
n acest prim capitol voi evidenia diferena dintre riscurile la care se expune o companie,
n momentul n care nu se acomodeaz n timp util la modificrile de mediu i incertitudinea
care este prezentat prin lipsa unor informaii semnificative.
1.1. Incertitudinea
Incertitudinea este luat n considerare c fiind una dintre componentele eseniale i
permanente a procesului de decizie.
Termenul de incertitudine este des utilizat. n actuala literatur de specialitate, putem
ntlni mai muli termeni de specialitate care refer, dintr-un punct de vedere sau altul, la acest
lucru, fr a exista ns un consens asupra diferenelor de semnificaie dintre ei: Incertitudine,
nedeterminare, ambiguitate, risc.
Termenul de incertitudine este utiliza pentru a desemna capacitatea explicativ
predictiv limitat a cunotinelor existente la un moment dat.
Nedeterminarea pare s aib un sens mai degrab ontologic: limitele principale de
determinare a unui fenomen, caracterul obiectiv impredictibil al acestuia.
La captul cellalt se afl ambiguitatea, termen care se refer incapacitatea subiectului
de a putea determina cu claritate i eficiena semnificaia situaiilor n care urmeaz a aciona.
Vorbind de risc, acesta face referire la asumarea mai mult sau mai puin contient a
rezultatelor alegerii fcute. Acesta nu face referire la fragilitatea cunotinelor, ci mai ales la
probabilitatea de reuit sau eec a aciunii realizate pe baza unei decizii luate la ntmplare.
Riscul poate proveni fie din nedeterminarea ontologic a rezultatului aciunii, fie din
fragilitatea informaiilor pe care le deinem la un moment dat.
Prin

incertitudine

cognitiv

se

nelege

incompletitudinea

fragilitatea

cunotinelor relevante n raport cu un proces decizional specificat1

Situaia de incertitudine n ceea ce-l privete pe decident provine, n primul rnd, din
incompletitudinea informaiilor relevante pentru o anumit decizie. Pentru c decidentul s ia
o decizie corect, trebuie s aib la dispoziie toate cunotinele teoretice dar i informaiile
empirice despre starea ntreprinderii n care decizie respectiv urmeaz a funciona. Putem
1 Zamfir, C, Incertitudinea o perspectiva psihologica , Editura Economica, Bucuresti 2005, pag 45
2

afirma c dificultatea lurii unei decizii nu st numai n incompletitudinea informaiilor ci mai

ales n fragilitatea lor. Informaiile de care putem dispune nu sunt pur i simplu adevrate sau
false. Ele sunt mai degrab exacte sau nu, mai corecte sau mai eronate. n ceea ce privete
gradul lor de corectitudine, subiectul decident este deasemenea incert. El nu tie exact ct de
bune i corecte sunt informaiile de care dispune. Chiar i n momentul n care decidentul
dispune de toate informaiile necesare lurii unei decizii, acesta poate prezenta un grad ridicat
de incertitudine n ceea ce privete calitatea cunotinelor deinute.
Putea privi incertitudinea cognitiv a decidentului att din punct de vedere obiectiv ct
i subiectiv.
Astfel, incertitudinea obiectiv face referire la raportul dintre cantitatea i calitatea
informaiilor necesare lurii unei decizii i informaiilor pe care decidentul le deine deja n
mod efectiv n momentul actual. Aceasta poate fi considerat, n consecin, drept o msur a
cunoaterii reale de care decidentul dispune. Incertitudinea obiectiv nu poate fi determinat
cu precizie de ctre un observator di exteriorul ntreprinderii, care dei deine totalitatea
informaiilor relevante pentru luarea unei decizii, poate estima doar calitatea i cantitatea
informaiilor decidentului n cauz.
Incertitudinea subiectiv este o percepie difuz, mai mult intuitiv, a incertitudinii
obiective; ea nu poate fi n principal o msur exact a incertitudinii obiective.2
De cealalt parte, incertitudinea subiectiv, este reprezentat de factorul intern care acioneaz
direct asupra comportamentului decizional. n situaia n care un decident acioneaz ntr-o
situaie obiectiv incert, dar poate estima subiectiv c deine o certitudine complet, acesta va
putea aciona ca i cum s-ar afla efectiv n condiii de certitudine. Incertitudinea subiectiv nu
poate construi modalitatea celei obiective lipsindu-i cadrul de referin.
1.2. Riscul
Putem defini riscul ca fiind incompetena unei ntreprinderi de a se acomoda la timp i
cu cel mai mic cost la modificrile de mediu. Conform afirmaiei de mai sus, riscul ce
afecteaz activitatea economic a ntreprinderii are le origine instabilitatea mediului de afaceri
i neputina agentului economic de a mpiedica la timp i fr costuri mari rezultatele generate
de dezvoltarea continu a mediului n care acioneaz. Aadar, potrivit contextului de mai sus,
o activitate economic ce este profitabil n prezent poate deveni foarte uor neprofitabil n
viitor, datorit unor modificri n mod cert nefavorabile a condiiilor mediului de afaceri.
2 Zamfir, C, Incertitudinea o perspectiva psihologica , Editura Economica, Bucuresti 2005, pag 50
3

Astfel, putem afirma c riscul este una dintre caracteristicile permanente ale ntreprinderii,
aceasta trebuit s adopte consecvent mecanisme corespunztoare de gestionare a riscului
activitii ntreprinderii, i care s pun imediat n eviden modificrile ce au aprut.
Conform definiiei Organizaiei pentru Cooperare i Dezvoltare Economic (OCDE)
riscul este construit din posibilitatea ca un fapt cu consecine nedorite s se produc.
Aceast definiie se bazeaz pe eventualitatea n care un eveniment (anticipat sau prevzut) s
se produc i s afecteze n mod negativ unele laturi ale activitii economice ale
ntreprinderii.
Standardele Internaionale de Contabilitate afirm c riscul se definete ca fiind
varietatea rezultatelor obinute. n momentul n care n cadrul ntreprinderii se fac evaluri a
rezultatelor economice i a cheltuielilor care au fost afectate de condiii de incertitudine, n
mod clar seva aplica principiul prudenei, pentru a se face o evaluare ct mai precaut, astfel
nct activele s nu fie supraevaluate iar datoriile subevaluate.
Riscul apare de cele mai multe ori n momentul n care decidentul are posibilitatea de a
identifica evenimentele posibile i transformrile acestora, i chiar posibilitatea nfptuirii lor,
dar fr a fi n stare s determine cu exactitate care din acele evenimente se vor produse n
mod cert. Putem astfel afirma c riscul descinde din incapacitatea decidentului de a preciza cu
claritate care este evenimentul care se va produce n mod efectiv, din amalgamul de
evenimente identificate de acesta. Chiar dac decidentul are un pronostic ridicat pentru
producerea acelui eveniment, n acelai timp acesta nu poate fi sigur c evenimentul respectiv
se va produce n mod cert, existnd posibilitatea producerii unui eveniment de nivel redus sau
un fenomen neprevzut.
Existena riscului este redat de neputina ntreprinderii de a prezice cu exactitate
viitoarea evoluie a activitii desfurate. Astfel, RISCUL este reprezentat n cea mai mare
parte de acel factor de potenialitate care poate fi asociat cu un anumit rezultat n momentul n
care decidentul are aduse la cunotina toate posibilele efecte viitoare ale deciziei luate.
2. ntreprinderea n dificultate i principalele riscuri ce apar
O entitate reprezint un sistem de producie ale crei componente se afl n
concordan i interacioneaz pentru realizarea misiunii i a obiectivelor stabilite. n
contextul intercondiionrii, procesul degradrii a strii de sntate a ntreprinderii poate
ncepe ntr-o msur mai mic sau mai mare sau o alternativ este s se degradeze pe unul sau
pe toate domeniile de activitate, o conducere eficient fiind necesar s depisteze din timp

eventualele disfuncionaliti care exist, n funcie de anumite semnale, pentru a putea lua din
timp msuri de nlturare sau de ce nu, nlturare a acestora.
Pentru diagnosticarea eficient a ntreprinderii este necesar parcurgerea a trei etape:
A). Identificarea disfuncionalitilor care stau la originea procesului de degradare a
strii de sntate economic a ntreprindere
B). Stabilirea msurilor necesare pentru nlturarea acestora
C). Luarea deciziilor necesare de ctre conducerea unitii pentru punerea n aplicare a
msurilor ntocmite
Complexitatea este caracteristic de baz pentru activitatea de diagnosticare a
disfuncionalitilor existente pe diferitele domenii de activitate ale ntreprinderii, cum ar fi
activitatea tehnic i de producie, cea de organizare i administrativ, cea cu caracter
personal, cea cu caracter social, financiar, diagnosticul urmrind pentru fiecare situaie n
parte problemele specifice acestora, cu ideea de a scoate n eviden a acelor aspecte care
ajut la procesul de degradare sau la accentuarea acestuia, n raport cu care s se ntocmeasc
un plan de redresare cu msuri specifice pentru fiecare domeniu de activitate n parte.
Deasemenea, dac diagnosticarea ntreprinderii se face pe fiecare domeniu de
activitate n parte, se pot evidenta i o serie de aspecte pozitive care sunt ncadrate ca fiind
puncte ri ale ntreprinderii i trebuie valorificate, acestea putnd constitui oportuniti
viitoare pentru activitatea ntreprinderii.
Fcnd diagnosticarea ntreprinderii pe domenii de activitate este necesar urmrirea i
evaluarea principalelor aspecte care le caracterizeaz.
Dac sunt observate din timp semnalele i cauzele provocatoare ale procesului de
degradare a strii de sntate economic a firmei, atunci se poate adopta o strategie ct mai
adecvat pentru revitalizare.
Concretiznd semnalele de degradare a strii economice a ntreprinderii pe domenii de
activitate, putem distinge:
Pe plan productiv: fabricarea anumitor produse care nu corespund cerinelor pieei,
folosirea necorespunztoare a utilajelor de producie sau chiar plasarea unor resurse n
programe de investiii care nu aduc niciun beneficiu, sau chiar ncarc costurile;
n segmentul comercial: ncetarea vnzrilor, diminuarea anumitei pri de pia
ocupate, folosirea de ctre concureni a unor strategii de vnzare mai eficiente dect ale
ntreprinderii n cauz.

 n planul administrativ i organizaional, semnalele pornesc de la structurile

organizatorice ale ntreprinderii alctuite n mod necorespunztor, folosirea de metode i
tehnici de conducere nvechite i deasemenea un sistem informaional nerentabil.
Pe plan social semnalele sunt vizibile n momentul n care ntreprinderea nu deine
suficiente mijloace de motivare a personalului, semne ce sunt reflectate n comportamentul
acestora, ceea ce poate duce i la prsirea ntreprinderii de ctre oamenii valoroi a acesteia
(angajai, asociai, acionari), sau chiar deinerea unui climat social necorespunztor.
n ceea ce privete segmentul financiar pot aprea semnale de alarm n momentul
n care lichiditile scad considerabil, se apeleaz din ce n ce mai mult la mprumuturi i n
mod cert se reduc profiturile companiei.
Potrivit anumitor autori procesul de degradare economic a ntreprinderii se
manifest ca o aciune nlnuit a acestor factori, care conduc la scderea lichiditii i a
rentabilitii ntreprinderii.3
Pe lng toate acestea, semnale de alarm referitoare la nrutirea strii de sntate
economic a ntreprinderii pot aprea i la nivelul fondului de rulment, astfel acesta se poate
diminua, pe de o parte, datorit scderii de capitaluri permanente datorate pierderilor i
rambursrii mprumuturilor, iar pe de alt parte, creterii imobilizrilor nete, ca urmare a
unor politici neadecvate privind imobilizrile i imobilizrile financiare. 4 i trezoreria se
poate diminua de asemenea datorit creterii nevoii de fonduri de rulment, urmare ce se poate
datora creterii activului de exploatare ca rezultat al creterii anormale a stocurilor i a
mrimii numrului de clieni care cumpra pe credit, pe de o parte, i scderii pasivului de
exploatare, ca rezultat al descreterii numrului de furnizori i al micorrii numrului de
creane de care dispune ntreprinderea.5
Urmrind i innd cont de semnalele ce pun ntreprinderea pas cu pas n dificultate,
acestea pot fi grupate n cauze ce in de diminuarea marjelor de profit nsoite de o cretere a
costurilor. Scderea marjelor profitului se poate diminua n special din cauza preurilor
ridicate ale produselor, dar deasemenea exist i posibilitatea n care, reducerea marjelor

3 Barbulescu, C. Diasgnosticarea intreprinderilor in dificultate economica, Editura Economica, Bucuresti,

2002, p. 41

4 Ibidem
5 Ibidem
6

profitului este datorat i de creterea volumului de vnzri n condiiile n care acestea sunt
efectuate la un pre mai mic dect cel precedent.
Alte cauze ce pot avea efect asupra reducerii rentabilitii firmei pot fi provocate de
creterea costurilor produselor fabricate ce sunt rezultate din creterea cheltuielilor variabile i
a celor legate de structura organizatoric a ntreprinderii, de creterea costurilor cu salariile
angajailor sau creterea costurilor diferitelor materiale i materii prime.
Toate aceste elemente ale procesului de degradare a activitii economice a
ntreprinderii pot s acioneze n timp ns nu toate la aceeai intensitate. Dup cum spuneam,
derularea procesului de degradare se face n timp, astfel se pot lua msuri ct mai eficiente
pentru stoparea procesului de destabilizare economic a ntreprinderii.
Bineneles, toate aceste inconveniente pot fi stopate dac se urmresc i se identific
ndeaproape factorii care sunt declanatorii degradrii economice a ntreprinderii i aplicarea
unor msuri tehnico organizatorice adecvate fiecrei ntreprinderi n parte.
3. Performana i riscurile ntreprinderii
n capitolul ce urmeaz mi propun s detaliez ceea ce numim Analiza de faliment, pe
baza unor indicatori bine definii i cu ajutorul unor funcii scor propuse att de analiti
externi ct i romni.
3.1.

Analiza performanelor ntreprinderii pe baza bilanului patrimonial

Pentru a putea fi performant, pentru a-i menine i crete cota de pia pe care o deine i
mai ales pentru a putea face fa concurenei, n cadrul unei economii de pia, ntreprinderea
urmrete s fie ct mai performant. Pentru aceasta este necesar folosirea unor indicatori
care ajut la evaluarea i compararea ntreprinderii n raport cu performanele obinute de
ntreprinderile concurente. Putem msura performana ntreprinderii prin intermediul unor
indicatori ce msoar rentabilitatea, productivitatea, randamentul activelor, eficacitatea i
competitivitatea.
Rentabilitatea
n principiu, evaluarea performanei firmei bazat pe calculul rentabilitii, ntreprinderea
folosete o metod simpl e calcul:

Rata rentabilitii =

Profitul realizat dup reinerea impozitelor

Capitaluri nvestite

Fcnd referire la persoanele care asigur aportul de capital, putem calcula 3 indicatori
de rentabilitate. Astfel vom avea: gradul de rentabilitate financiar pentru proprietari,
gradul de rentabilitate pentru cei care contribuie la capitalul ntreprinderii sub forma de
mprumuturi i gradul de rentabilitate pentru ansamblul persoanelor care contribuie la
aportul de capital al ntreprinderii.6
Rata de rentabilitate pentru cei ce se numesc proprietarii ntreprinderii, are urmtoarea
form de calcul:

Rata de rentab. Pt. roprietarii intrpr.=

Rezultat net obinut de firm( Profit net )

Capitaluri proprii

Aceast formul de calcul mai poate fi numit i rata de rentabilitate financiar, care
este utilizat pentru evaluarea gradului de performan al firmei, n momentul n care nu sunt
adugate alte precizri.
Putem calcula rata privind rentabilitatea ntreprinderii pentru persoanele ce aduc
aporturi de capital prin intermediul mprumuturilor, astfel:
Rata rentab. Firmei pt.
Pers. ce aduc aport de capital. =

Dobnzi vrsate de firme pentru mprumuturi

mprumuturi efectuate

Sub forma mprumuturilor

n cadrul unei firme, de asemenea, se mai poate calcul i rata de rentabilitate pentru
ansamblul de persoane care aduc un aport la capitalul ntreprinderii. Aadar, vom folosi
urmtoarea relaie:

6 Barbulescu, C. Diasgnosticarea intreprinderilor in dificultate economica, Editura Economica, Bucuresti,

2002, p. 50

Rata de rentab pt
Ansamblul de pers. ce aduc =

Rezult . Curent net + Dobnzile ce au fost pltite

Capitalul propriu+Capitalul mprumutat

Aport de capital
n literatura de specialitate, acest indicator denumit rentabilitate, mai poate fi gsit sub forma
de rentabilitate economic.
Profitabilitatea
Gradul de performan a unei ntreprinderi mai poate fi msurat i prin intermediul
indicatorului denumit << Rata profitabilitii>>, care utilizeaz urmtoarea formula de calcul:

Rata de profitabilitate =

Profitul
Volumul de vnzri

Deasemenea, dac vrem s adncim analiza profitabilitii ntreprinderii, putem

calcula rata de profitabilitate pentru proprietarii ntreprinderii dar i pentru ansamblul
persoanelor care aduc aport de capital n cadrul firmei.

Rata de profitab. Pt proprietar =

Rata profitab. Pt. Ansamblul =

Profitul net al proprietarului

Producia vndut

Profit net+ Dobnzi achitate

Producie vndut

Pers. ce au aport de capital

Productivitatea
n cadrul firmelor, rata de productivitate este un indicator important ntruct arata
nivelul rezultatelor obinute. Definita ntr-o form mai general, aceasta este reprezentat de
raportul dintre producie i factorii de producie utilizai pentru obinerea acesteia.
ntr-un cadru mai practic, putem calcula productivitatea global ca fiind raportul dintre
producia ce am obinut-o i ansamblul factorilor de producie ce au fost utilizai pentru
9

producerea acesteia, i o anume productivitate parial, sau, mai putem calcula c fiind
raportul dintre producia ce a fost obinut i un anumit factor care s-a folosit pentru
producerea acesteia, exemplu fiind productivitatea muncii.
Astfel vom avea dou formule de calcul:
A. Productivitate =

B. Productivitate =

Cantitatea produselor ce au fost obinute

Cantitatea de factorice au fost consumai

Cantitatea de factorice au fost consumai

Cantitatea de produse ce au fost obinute

Dac urmrim relaia de calcul A, rata productivitii este dat de numrul unitilor
de producie ce au fost obinute pe unitatea de factor consumat, n schimb, conform relaiei
B, rata productivitii este reprezentat de numrul unitilor de factori ce au fost consumai
pentru a putea obine o singur unitate de producie.
Unul dintre factorii care influeneaz intens i constant productivitatea unei
ntreprinderi este dat de fora de munc i intensitatea acesteia. Astfel, o ntreprindere poate
obine o productivitate superioar ntr-un an fa de altul n condiiile creterii intensitii
muncii, ceea ce face ca ea, innd seama de acest factor, cele dou mrimi ale productivitii
s nu fie comparabile.7
Randamentul activelor
Pentru a evalua o ntreprindere este necesar s lum n considerare i indicatorul denumit
<<randamentul activelor>> care este calculat cu ajutorul relaiei:

Randamentul activelor =

Producia ce a fost vndut(volum)

Activelece aparin firmei (volum)

Ideal este s se fac distincia corect ntre indicatorii ce vizeaz randamentul

activelor, productivitatea i rotaia activelor. Dac pentru calcularea randamentului activelor
7 Barbulescu, C. Diasgnosticarea intreprinderilor in dificultate economica, Editura Economica, Bucuresti,
2002, p. 52

10

unei ntreprinderi se iau n considerare activele utilizate pentru a putea obine un anumit
volum de producie, rata productivitii, ce este exprimat n volum, evalueaz producia ce a
fost obinut prin utilizarea anumitor factori de producie.
Randamentul activelor mai poate fi calculat i dup urmtoarea relaie:

Randamentul activelor =

Producia (Ce va fi exprimatn preuri)

Activele firmei(Preuri)

Putem constata de aici c dou sau mai multe ntreprinderi care dein acelai nivel de
productivitate se pot diferenia una fa de cealalt n funcie de volumul de active utilizat de
fiecare ntreprindere n parte.
Ca i exemplu concret putem lua dou ntreprinderi care dein stocuri de materii prime
de 10 tone respectiv 12 tone. Astfel, prima ntreprindere are parte de o rotaie mai mare a
stocurilor de materii prime, acestea putnd fi uor administrate, chiar dac sunt luai n
considerare factorii consumai, nivelul poate fi acelai.
Aadar n timp ce randamentul activelor n volum ine seama de stocurile de activ
relativ la o anumit producie, rotaia activelor n preuri curente ine seama de stocurile de
activ de care dispune ntreprinderea n raport cu o anumit producie. 8
Eficacitatea
Putem evalua performanele unei ntreprinderi i sub raportul eficacitii, unul dintre
indicatorii utili i de baz a unei analize economico financiare.

Rata de eficacitate =

Rezultatul dinexploatare , deinut dup reinerea impozitelor

Active

Competitivitatea
Pentru a putea msura performanele ntreprinderii putem opta i pentru
competitivitate.

8 Barbulescu, C. Diasgnosticarea intreprinderilor in dificultate economica, Editura Economica, Bucuresti,

2002, p. 53

11

Literatura de specialitate explic termenul de competitivitate exprimat prin ct de bine

este vndut un anumit produc, ce calitate posed produsele, i dac primele dou aspecte
vizeaz un pre inferior sau egal cu cel al concurenilor.
Din alt punct de vedere, competitivitatea face referire la capacitatea administraia a
ntreprinderii: ct de bine sunt puse la punct tehnicile de fabricaie, control, organizare,
vnzare, toate acestea aduse n raport cu aceleai aspecte ale concurenilor firmei.
Primul punct de vedere face referire la indicatorii de rentabilitate i profitabilitate n
timp ce cel de-al doilea punct de vedere face referire la indicatorii de rentabilitate i
eficacitate.
3.2.

Analiza riscurilor ntreprinderii

n general, este dificil de conceput o clasificare unic i detaliat a riscurilor

ntreprinderii. n ciuda acestui fapt, unii autori au ntocmit diferite clasificri a riscurilor, iar
una dintre ele a fost conceput de J.M. Keyns care a tratat aceast problem din punctul de
vedere a celui care a nfptuit activitatea de investiie, analiznd trei tipuri de risc.
-

Riscul antreprenorului - incertitudinea, nesigurana sau ndoiala obinerii venitului

ateptat n urma procesului de nvestire a unor resurse;

Riscul mprumuttorului riscul nerestituirii creditului contractat;

Riscul variaiei valorii unitii monetare posibilitatea pierderii mijloacelor

investite datorit fluctuaiilor frecvente sau majore ale ale unitii monetare
naionale.

Termenul de risc este legat n permanen de termenii de rentabilitate i flexibilitate.

Riscul activitii economice a ntreprinderii se poate defini cel mai corect prin
neputina ntreprinderii de a face fa tuturor cerinelor mediului. Riscul poate avea mai multe
moduri de abordare, att din punct de vedere al ntreprinderii, ct i al creditorului sau
investitorului, dup cum au fost tratate mai sus.
Riscul, apare involuntar, din momentul conceperii i demarrii unei activiti de
investire sau a unei afaceri. Dup aceasta urmeaz etapa n care se vor stabili obiectivele i
condiiile de desfurare a activitii, modalitatea de atragere a surselor de finanare, punerea
n practic a activitii de management, depistarea pieelor de desfacere, stabilirea preurilor
produselor sau serviciilor etc.
Fiecare etap n parte trebuie s beneficieze de o atenie sporit pentru a fi evitate, ntrun procentaj ct mai mare, apariia riscurilor care pot periclita desfurarea fiecrei etape n
parte.
12

Cea mai simpl definiie a riscului poate fi descris ca probabilitatea apariiei unui
eveniment nefavorabil.
La nivelul ntreprinderii nu exist o clasificare standard a riscului, dar putem ierarhiza
riscurile n funcie de mai multe caracteristici. Astfel, dup natura lor, putem avea
urmtoarele grupri de riscuri:
-

Risc comercial - face trimitere la modul de desfurare, pe diferite planuri, a

activitii economice a ntreprinderii
Exemplu: modul de aprovizionare a societii cu materii prime, intirea celor mai
atractive piee de desfacere;

Risc contractual se refer la aspectele juridice care sunt prevzute n fiecare

contract n parte

Risc economic se refer la modul de derulare a ntregii activiti economice a

ntreprinderii, mod ce prevede bun desfurare a activitii de producie sau
gradul de adaptabilitate a ntreprinderii la variaiile mediului economic

Risc financiar este strict legat de structura capitalului ntreprinderii

Riscul valutar este consecina schimbrilor cursului valutar pentru monedele

strine cu, care membrii ntreprinderii opereaz n mod frecvent. n funcie de
fluctuaiile cursului valutar, pot aprea att pierderi ct i ctiguri datorit acestor
fluctuaii

Riscul politic apare n moment n care regimul politic al rii sau cadrul legislativ
sufer modificri

Riscul catastrofal este datorat eventualelor catastrofe naturale sau cauzate de

umanitate
Putem aborda o alt ierarhizare a riscurilor, i anume: dup modul de formare a
acestora:

Risc economic ntregete incapacitatea adaptabilitii ntreprinderii la variaiile

mediului economic

Riscul financiar vizeaz neputina ntreprinderii de a returna creditele

contractate;

13

Riscul de faliment sau mai poate fi denumit i risc de insolvabilitate; Acesta

vizeaz capacitatea firmei de a duce la bun sfrit obligaiile contractuale care au
ajuns la scaden, indiferent de natura lor: taxe, impozite, cotizaii.

Indiferent de modul de formare a riscului sau de natura lui, este necesar, n prima
instan, determinarea modului de apariie a acestuia, urmnd apoi determinarea
factorilor care au ajutat la apariia acestor situaii incerte i n cele din urm analiza
i pregtirea unui plan pentru soluionarea tuturor problemelor.
3.3.

Analiza riscului de faliment

n cele ce urmeaz vom detalia cteva modele de analiz extern dar i cteva propuse
de analiti romni.

3.3.1. Modele externe

ntr-o manier consacrat i tradiional, putem efectua o analiz riscului de faliment
cu ajutorul a dou modele de analiz cunoscute internaional: modelul Conan-Holder i
modelul Altman.
Modelul de analiz a riscului de faliment, denumit Altman, sau Modelul Z, este un
model matematico statistic de pronosticare a strii de faliment a ntreprinderilor. Acest
model de analiz a prins contur n SUA n anul 1968 dar a fost mbuntit i dezvoltat n anul
1977, de profesorul Edward I. Altman.
1.Modelul de analiz Altman cuprinde cinci mrimi ce sunt considerate a fi cele mai
definitorii structuri financiare ale ntreprinderii. Aceste cinci mrimi sunt raporte financiare
care sunt derivate din situaiile financiare, dup care sunt combinate ntr-un mod specific
pentru a produce un singur numr. Acest numr este denumit Z-scor i este o msur general
de sntate financiar a ntreprinderii. Punnd n aplicare propriul model de analiz,
profesorul Altman a dedus 75% din falimentele unor ntreprinderi cu doi ani nainte ca
nefericitul eveniment s se produc.
Coeficienii mrimilor ce au fost admise, au fost determinai ulterior unei analize ce
prevedea starea de sntate economico financiar a unui mare numr de firme, dintre care
cele mai multe au falimentat.
Ideea de baz este c o companie poate determina cu uurin i cu o probabilitate
ridicat riscurile la care este supus aceasta. n urma acestor demersuri, se pot obine ctiguri
14

substaniale dac sunt aplicate msuri eficiente de mbuntire a strii de sntate economico
financiare a ntreprinderii. Poate exista i situaia n care ntreprinderea se ndreapt ctre
eec i are nevoie de resurse financiare substaniale pentru a putea acoperi eventualele goluri
financiare.
Funcia scor dezvoltat de Altman are urmtoarea formula:
Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 0,999 X59
Unde: X1 = Capital de lucru/Active totale masura flexibilitii
X2 = Rezultatul reportat/Active totale rata autofinanrii
X3 = Rezultatul brut din exploatare/Active totale rata rentabilitii
X4 = Valoarea de pia a capitalului/Datoriile totale capacitatea de ndatorare a
firmei
X5 = Cifra de afaceri/Active totale randamentul activelor
n funcie de punctele pe care le obine fiecare ntreprindere n parte, acestea se
clasific pe trei trepte i anume:
Treapt I: ntreprinderi solvabile pentru Z care aparin intervalului (3, +), unde
limita inferioar poate scdea maxim pn la 2,7.
Treapta II: ntreprinderi ce se afl n dificulti financiare provizorii; intervalul
acceptat pentru Z este (1,8; 2,7);
n cadrul treptei III se ncadreaz ntreprinderile falimentare i care aparin
intervalului (-; 1,8)
ncepnd cu anul 1968, Edward Altman a testat modelul Z-scor pentru mai multe
companii i n timpul epoc de a ncercat s mbunteasc scorul Z. n 1976 el a dezvoltat
un alt model numit "zeta". Dei modelul original Z-scor a pstrat nalta precizie i este nc
robust, acesta a fost aplicat numai pentru entitile cotate la burs (pentru care se solicit date
despre preul aciunilor atunci cnd se calculeaz variabila x4), de aceea Altman a ncercat s
gseasc o soluie pentru a aplic acest model i pentru entitile din sectorul privat. Astfel,
valoarea de pia a fost nlocuit cu valoarea contabil. Rezultatul a fost urmtorul:
Z = 0.717 X1+ 0.847 X2+ 3.107 X3+ 0.420 X4+ 0.998 X5
9 Elliot B., Elliot J., Financial Accounting & Reporting, Pearson Education Limited,U.K,2002,pag.749
15

Singura variabil schimbat este x4 care a devenit = Valoarea contabil a

capitalului/Datorii totale
Valoarea total a scorului Z, indic dup cum urmeaz:
Z < 1,23 = Zona de primejdie; probabilitate mare de faliment;
1,23 < z <2,90 = Zona incert;
Z > 2,90 = Zona de siguran; probabilitate sczut de faliment pentru firm;
Modelul a fost elaborat n Frana de ctre Joel Conan i Michael Holder i utilizeaz
analiza discriminant. Cu ajutorul acestui model, probabilitatea ntreprinderii de a ajunge la
faliment poate fi determinat.n perioada anilor 1970 1975, Conan i Holder au observat 31
de rapoarte eantion pentru 190 de ntreprinderi mici i mijlocii (10 500 de salariai), dintre
care 50% dintre acestea au falimentat. n cele din urm, cel doi autori au concluzionat c
dintre 31 de variabile posibile, 5 sunt printre cele mai semnificative pentru ntreprinderile
industriale i sunt cumulate n urmtoarea formula:
Z = 0.24 X1+ 0.22 X2+ 0.16 X3 0.87X4- 0.10 X5
Unde: x1 = Rezultatul brut din exploatare/Datorii totale
X2 = Capitalul permanent/Active totale
X3 = Active circulante Stocuri/Datorii curente
X4 = Cheltuieli financiare/Cifra de afaceri
X5 = Cheltuieli cu personalul/Cifra de afaceri
Probabilitatea de faliment este stabilit n funcie de valoarea Z. Funcia deine datele
n urmtorul tabel:10
Valoare scor z
- 0.21
- 0,05
0.002
0.03

Probabilitatea de
faliment
100
90
80
70

10 Zopounidis,C, Operational Tools in the Management of Financial Risks, Kluwer Academic Publishers, USA,
1998, ISBN 0-7923-8055-x, pp. 92-103.

16

0.05
0.07
0.09
0.11
0.13
0.16

60
50
40
30
20
10

Sper deosebire de modelul Altman, Modelul Conan & Holder nu face distincie ntre
societile cotate i cele necotate la bursa de valori. Din tabelul aferent putem observa cu
ct valoarea lui Z scade, cu att crete vulnerabilitatea companiei.
4. Modelul Rolland Berger11
Dintre componentele acestui model de analiz, utilizat de firma cu acelai nume, Rolland
Berger, fac parte: produse, distribuie, producie, concuren, financiar, management.
Fiecrei componente i s-a atribuit criterii cu ajutorul crora se fac detalieri i care vor
deslui aspectele eseniale.
Modelul de analiz este bazat caracteristicile reieite dintr-un sistem de ntrebri, ntregit
ntr-un chestionar cu ntrebri ce permit acordarea unui punctaj cu note de la 1 (cnd nu se
ntrunesc deloc criteriile) pn la 5 (moment n care se ntrunesc criteriile foarte bine).
La final, se va stabili o medie a tuturor rspunsurilor la ntrebri. n urma acestora se vor
lua msurile adecvate pentru solvarea i remedierea situaiilor.
CRITERII

CARACTERIZARE

APRECIERE

MSURI
PRINCIPA
LE CARE
SUNT
NECESA
RE

Pr

od

Calitate/fiabilitat Top-level

us

segmentele

tinta?

11 A. Isfanescu, Ghid practic de analiz economic financiar, Ed Tribuna Economic, Bucureti,

1999.
17

Nivelul

Top level n segmentele

tehnologic

tinta?

Gama

de Sunt suficiente sinergii intre

produse

grupele de produse?

Potenial

Poate fi depit decalajul

inovator?

tehnologic?

Sprijin extern

Deinei

relaii

de

cooperare ?
Co

Situaia pieei

Care este situaia economic

nc

a pieelor de desfacere?

ur

Tendine

en

cretere

de Preconizai

creteri

pe

termen lung , peste / sub

medie?
Structura

Cum descriei relaia cu,

concurenei

concurena:

atractiv

sau

acerb ?
Competitivitate

n ce msur v putei
compara cu , concurena?

Di

Clieni principali Deinei clieni stabili sau au

str
ib

fost pierdui?
Structura clieni

ui
e

Deinei

un

numr

impresionant de clieni ?
Know - how

Personalul

calificat

este

externe

de

externe

sunt

majoritar?
Canale
distribuie

de Canalele
distribuie
eficiente?

Service
Pr

Amplasament

Concentrat sau mprtiat?

od

Organizare

Fluxul produciei este unul

uc

eficient?

18

ie

Infrastructur

Modern,

ce

necesit

ntreinere minim?

Fi

Utilaje

Sigure i eficiente?

Capacitate

Dimensiune

utilizat

activitile viitoare?

Vnzri

Procentajul de scdere a fost

na
nci

adecvat

cu

mai mare de 20%, din 2010?

Profit

ar

A fost atins pragul de

profitabilitate?

Active

Totalul activelor este mai

mic dect cifra de afaceri ?

Capital

Capitalul reprezint peste

50% din active?

Datorii bancare

Depesc procentul de 50%

din cifra de afaceri??

Comercial

Restructurarea

se

poate

an

efectua din resurse proprii,

ag

fr sprijin extern ?

em

Distribuie

ent

Restructurarea

se

poate

efectua din resurse proprii,

fr sprijin extern ?
Cercetare
dezvoltare

Restructurarea

se

poate

efectua din resurse proprii,

fr sprijin extern ?

Producie

Restructurarea

se

poate

efectua din resurse proprii,

fr sprijin extern ?
Punctaj total / mediu

Acest model de analiz se poate aplica la o astfel de societate deoarece variabilele nu

fac referire la un anumit tip de economie sau o anumit dimensiune a firmei.
19

5. Metoda Ivring Fisher

Conform acestei metode, valoarea actual a unei aciuni (Notat V0) corespunde cu
valoarea actual a fluxurilor viitoare de dividende c urmeaz a fi primite de ctre acionar.
Dividendele sunt considerate fluxuri nete, deoarece acestea se calculeaz dup ce s-a sczut
impozitul pe profit, i se vor determina cu relaia:

V0 =

Dt
( 1+i ) t

Unde:
Dt = dividendul pltit n anul t
I = coeficientul de actualizare ce corespunde costului fondurilor proprii
T = numrul anilor de previziune
6. Modelul Centralei bilanurilor din Banca Central a Franei
Modelul a fost conceput pentru depistarea riscului de faliment n ntreprinderile franceze
i utilizeaz un scor de 8 variabile. n urma observrii a unui numr de 26 de rae, pe un
eantion de 300 de ntreprinderi cu profil industrial i care au fost catalogate drept
ntreprinderi sntoase sau ntreprinderi deficitare. Studiu asupra acestor ntreprinderi a fost
efectuat pe o perioad de 3 ani (1977 1979), iar n urma acestuia, Centrala Bilanurilor din
cadrul Bncii Franei a determinat urmtoarea funcie scor:
100 * Z = - 1,255 * R1 + 2,003 * R2 0,824 * R3 + 5,221 * R4 0,689 * R5
1,1164* R6 + 0,706 *R7 ++ 1,408 * R8 85,544
Ratele folosite n scorul Bncii Franei
Nr.
Rat
R1

Denumirea ratei
Rata

de

prelevare

cheltuielilor financiare
de

acoperire

Formula de calcul

Puterea

Cheltuieli de ordin financiar

discriminant
41,7%

EBE

R2

Rata

a Resursele durabil ale ntreprinderii

R3

capitalului investit
Capitaluri investite
Capacitatea ntreprinderii Capacitatea
de

autofinanare

18,9%
a 11,8%

20

de rambursare a datoriilor ntreprinderii

merei

brute

Datoriile totale ale ntreprinderii

de EBE

R4

Rata

R5

exploatare
Cifr de afaceri
Durata medie a creditului Datorii comerciale
- furnizor (nr. de zile)

R6

R7

R8

9,3%

----------------------------- x 360

Cumprri efectuate
Rata de cretere a valorii VA 1 VA 2
adugate (VA)

8%

3,7%

-----------------

VA 1
Durata medie a creditului Qi AvClieni + Creane expl *
clieni (zile)

--------------------------------------- x 360

Rata investiiilor fizice

Producie
nvestiii corporale

4,9%

1,7%

Valoarea adugat
Unde * = Producia neterminat Avansuri clieni + Creane exploatare
Din tabelul prezentat mai sus se poate observa c primele trei rate caracterizeaz cel
mai bine situaia ntreprinderilor aflate n dificultate, deinnd peste 72% din puterea de
separare a ntreprinderilor sntoase de cele deficitare.
Pentru majoritatea ntreprinderilor studiate, Z are o valoare medie egal cu 0, ns n
jurul acestei valori exist o zon de incertitudine, care face destul de dificil aciunea de
ncadrare a ntreprinderilor n una din cele dou tabere. Astfel, pentru Z = 0,
posibilitatea riscului de faliment este de 0,5.
n funcie de valoarea lui Z, vom avea:
n situaia n care Z < - 0,25, sntatea ntreprinderii este una riscant, prezentnd
vulnerabilitate i sunt anse mari ca aceasta s ntmpine dificulti economico
financiare importante, iar ansele c ntreprinderea s ajung n starea de faliment
depesc procentajul de 73,8%.
Dac Z se afl ntre -0,25 i 0,125 (-0,25 Z < 0,125), ntreprinderea se afl n
situaia unei incertitudini ridicate, procentajul fiind de 46,9%.
n cazul n care Z, depete pragul de 0,125, ntreprinderea se afl ntr-o situaie
favorabil, cu o situaie economico financiar n limite normale, i deasemenea
probabilitatea ca aceasta s ajung n pragul falimentului se reduce la un procentaj aflat
ntre 33,4% i 9,5%.

21

Metoda scorurilor este foarte utilizat de bnci i instituii financiare, i permite, ntrun mod ct mai rapid, poziionarea riscului de faliment pe care l dezvolt sau nu
ntreprinderea. n esen, aceast metod constituie doar un instrument de detectare a
riscului de faliment.
Pus n practic, aceast metod a dat rezultate numai n 75% - 80 % din cazurile
analizate, i de aceea, pentru a mari gradul de siguran, ntreprinderile i instituiile
bancare au apelat i la alte metode de diagnosticare i previziune. Astfel, activitatea de
management a ntreprinderii, administrarea financiar, rapoartele experilor contabili,
declaraiile fcute de pres, gradul de satisfacere a clienilor sunt cteva din alternativele
la care se poate apela pentru suplimentarea aciunii de diagnosticare.
De precizat, conform literaturii de specialitate, este faptul c ntreprinderile romneti
nu pot aplica ntocmai aceste funcii, deoarece acestea au fost special concepute pentru
tipul de economie dezvoltat de rile respective, n cazul de fa, Frana.
3.3.2. Modele autohtone
1. Modelul A.G. (Alexandru Gheorghiu)
Acest model ajut de la aprecierea viabilitii firmei n context concurenial, i este
bazat pe o gril de evaluare ce se axeaz pe cele mai importante componente ale
ntreprinderii.
Aadar, importana fiecrei componente este ierarhizat pe baza unor coeficieni de
importana. Fiecare component este evaluat n baza unor criterii specifice, acordndu-se
punctaje de la 1 (nsemnnd nota minim) pn la 5 (nota maxim) iar la final se va determina
punctajul total n funcie de care se va face diagnosticarea situaiei globale a formei.
n cele ce urmeaz voi prezenta modelul Alexandru Gheorghiu, ntr-o manier
simplificat, scond n eviden doar componentele care ajut la diagnosticarea situaiei
globale ale ntreprinderii.

Com
po
nente

CRITERIU

CARACTERIZA
RE

APRECIERE

MSURI
PRINCIPALE
CARE SUNT
NECESARE
22

FINA
NCI
AR

2
x

Cifr de

- Aceasta a

creterea cotei de

afaceri

nregistrat o

pia

cretere cu 82%

- Punerea n

fata de perioada

valoare a stocurilor

precedent

de produse finite

- Volumul
vnzrilor a
suferit o scdere
Profit

n procent de 6%
ntreprinderea a

Suplimentarea

avut parte de

volumului de

diferite fluctuaii

produse i

a profitului dar i

micorarea

o pierdere n anul

costurilor

Capital

N
O pondere mic

propriu

n totalul

Cutarea unor noi

surse de finanare

capitalului
Lichiditate

propriu: 8%
Situaie

- generala

defavorabil

datoriilor curente i

- curenta

(0,5432 <1,8)

valorificarea

(0,3319 < 0,65)

creanelor

Datorii

Procentajul de

existente.
Folosirea eficient

totale

ndatorare ale

Acoperirea tuturor

a creditelor

ntreprinderii este
de 80%
Necesarul de Valoare negative

fond de

Capitalizarea
ntreprinderii

rulment
Patrimoniul

Diminuarea

net

acestuia n

Diminuarea
gradual a datoriilor

proporie de 93%

23

Prag de

Pierderi

Creterea gradului

rentabilitate

de utilizare a
capacitii de

Piaa

Piaa intern

Aceasta atinge

producie
Adoptarea unor

pragul de 8%.

strategii de

conc

dezvoltare a

uren

activitii de

marketing
Adoptarea unor

Piaa extern Din totalul

produciei

strategii de cretere

obinute, un

a calitii

procent de 60%

produselor, de

revine la export.

meninere a
pieelor actuale i
cuceririi de noi

Prod
use

piee.
Efectuarea unor

Tendinele

Creterea p

pieei

termen scurt i

studii pentru

acapararea

prospectarea pieei,

acesteia de ctre

att interne ct i

Structura

ali productori.
La fel de

externe
Creterea calitii

concurenei

puternic n

produselor sau

ambele piee:

dezvoltarea unora

interne i externe
Medie
Variat

noi.

Calitate
Gama de

produse
Mana Management Produsele dispun

X
X

Introducerea unor

noi produse.
Accelerarea , n

geme

ul gestiunii

de o vitez de

continuare, a

nt

activelor

rotaie din ce n

vitezei de rotaie a

Comercial

ce mai mare
Un nivel

produselor.
Achiziionarea

satisfctor.

unui sistem

Exist deficient

informatic integrat.
24

n ceea ce
privete
domeniul

Com

Financiar

desfacerii.
Ratele de

Decizii de reducere

contabilitate

rentabilitate

a costurilor i

financiar i

depirea punctului

economic sunt

critic al

negative
Fidelitate ridicat

rentabilitii.
Msuri pentru

Clieni

ercial

a clienilor din

meninerea

ar.

clienilor actuali
dar i pentru
creterea
numrului
acestora.

Furnizori

n numr redus,

ns stabili.

2. Modelul CEMATT
Aceast metod de analiz a fost conceput de Centrul de Management i Transfer
Tehnologic, i este folosit ca instrument de analiz multicriterial a strii de sntate
economico financiar a ntreprinderii, cu scopul de a fundamenta opiunile pentru
soluionarea dificultilor aprute pe parcurs n cadrul activitii i pentru a ajuta la
reorganizarea activitii.
ntregul proces de analiz se realizeaz n baza a 5 niveluri de evaluare: nivelul
informaiilor primare, nivelul criteriilor, nivelul de analiz diagnostic, nivelul ntreprinderii
i nivelul propunerilor i strategiilor de reorganizare. Astfel, ntreprinderea este ncadrat pe o
scal denumit i scala celor 5 stele.
innd cont de faptul c aceast metod este utilizat cel mai mult pentru
ntreprinderile n tranziie, criteriile adoptate trebuie s ajute la obinerea unei imagini
complete a situaiei ntreprinderii, scond n evident punctele critice ale acesteia i care

25

totodat vor determina msurile care sunt prioritare pentru pentru eliminarea tuturor
disfuncionalitilor ntreprinderii.
Aceast metod vizeaz analiz economico financiar n funcie de trei momente de
referin:
-

Situaia i evoluia ntreprinderii pe ultimii 2 -3 ani;

Starea actual a ntreprinderii;

Previziunile pe 1 3 ani;

n cadrul acestei metode, diagnosticul ntreprinderii va fi sistematizat n ase criterii de

analiz diagnostic (DAD). Astfel, cu ajutorul abordrii pe subsisteme se va menine o
imagine global asupra analizei, permindu-se totodat demersul aciunii de diagnosticare
ntr-un mod ct mai structurat, dar direcionat n acelai timp ctre disfuncionalitile
ntreprinderii.
Direciile de analiz abordate de modelul CEMATT sunt urmtoarele:
DAD 1
DAD 2

Management financiar
Adaptarea ntreprinderii la
cerinele pieei
Managementul tehnic i al productiei
Managementul calitii
Managementul general
Managementul resurselor umane

DAD 3
DAD 4
DAD 5
DAD 6

Sinteza clasificrii pe scala celor 5 stele:

Clasificare
1 stea

Calificativul
Faliment

Explicaii

Strategia

- criza financiar prelungit;

recomandat
- Cedarea firmei sau

- adoptarea unui comportament

adoptarea unei

neadecvat (aciuni greite,

strategii pentru

management pasiv);

reorganizarea acesteia
- declanarea
demersurilor pentru
faliment
26

2 stele

Situaie

- criza pentru timp ndelungat;

- adoptarea unor

critic

- momente dificile;

msuri pentru

- risc mare de faliment din cauza

depirea pragurilor

datoriilor prea mari, a pieelor pierdute

de alarm;

etc;

- restrngerea

- atingerea unor praguri de alarm;

activitii desfurate;
- o posibil
restructurare la nivel
radical;
- schimbri
importante de piee,

3 stele

Echilibru

- criza de nivel mediu ns progresiv

capital etc;
- stabilirea unor

dificil

- echilibrul financiar este meninut pe

obiective pe termen

termen scurt;

scurt i mediu, dar

- strategiile de supravieuire adoptate

care conin decizii de

sunt eficiente doar pe termen scurt;

restructurare
importante;
- atragerea de noi
aporturi de capital
- noi aciuni de
marketing;
- mbuntirea
calitii
managementului;

3. Modelul Mnecu i Nicolaie

C. Mnecu i M. Nicolaie au fost primii care au elaborat o funcie scor, n
industria metalurgic. Modelul dezvoltat de cei doi este bazat pe o matrice, care
utilizeaz coeficientul empiric a lui Pearson, care este aplicat ratelor economice
calculate pe baza indicatorilor din bilanurile contabile.
Funcia rezultat are urmtoarea form:
100Z = - 0,02395 * R1 0,54604 * R2 + 0,01263 * R3 +

27

0,33901 *R4 + 0,04745 * R5 + 0,01752 * R6 + 0,02194 *R7

+ 0,71249 * R8 0,015459 * R9 + 0,09855 * R10 + 0,02751 * R11
0,48437 * R12 0,08536 * R13 + 0,03609 * R14
Unde:
R1 = Rata cheltuielilor de ordin financiar
R2 = Rata de acoperire a capitalului investit n cadrul ntreprinderii analizate
R3 = Puterea de rambursare a datoriilor
R4 = Rata marjei brute de exploatare
R5 = Durata medie a creditului furnizor
R6 = Rata de ndatorare global
R7 = Rata ndatorrii la termen
R8 = Rata creanelor comerciale
R9 = Rata investiiilor fizice
R10 = Durata medie a creditului clieni
R11 = Influena nevoii de fond de rulment
R12 = Rata stocurilor
Aadar, dac Z > - 1,56 ntreprinderea este considerat sntoas din punct de
vedere economico financiar.
n cazul n care, Z < - 1,56, ntreprinderea prezint un risc ridicat de faliment.
Acest model este considerat un pas important n cercetarea romneasc asupra metodelor de
previziune economic. n principiu, modelul prezentat se ncadreaz n anumite limite:
Nu exist o delimitare clar ntre cele dou situaii: falimentare sau stare sntoas;
Pentru un rezultat mai precis, este indicat nlturarea anumitor rate, care pun
problema definirii valorii limit;
Structura funciei poate determin confuzii n ceea de privete cauzele dificultilor
aprute n cadrul ntreprinderii.
Acest model nu poate fi folosit pentru ntreprinderile care au sectoare de activitate
foarte concureniale, precum sunt IMM-urile.
Concluzii:
n timp ce n trecut analitii financiari i bncile acordau foarte mare importan
istoricului economic al ntreprinderii, n zilele noastre importana este direcionat spre soldul
28

activelor care se iau n considerare pentru identificarea surselor ce ar trebuii s creeze o

valoare mare a ntreprinderii.
Este recomandat ca n utilizarea analizei cu ajutorul modelelor z scor s fie utilizai
indicatorii menionai mai sus.
Recomandat este deasemenea, ca atunci cnd dezvoltm un astfel de model ar trebuii
luai n considerare indicatori non financiari i de calitate, care sunt semnificativi pentru
sectoarele economice n cauz. Indicatorii ar trebuii s fie bazai pe principalii factori cheie,
economici i sociali, adecvai pentru mediul n care firmele i desfoar activitatea i care i
pot influena performanele/rezultatele crescndu-i astfel gradul de acuratee a prognozei.

CAPITOLUL II
TEHNOLOGII INFORMAIONALE CARE SUSIN INFORMATIZAREA
RISCULUI DE FALIMENT
1. Soft-uri utilizate n cercetri statistice privind riscul de faliment
n acest capitol o s expun 3 soft-uri, cele mai utilizate n analiza riscului de faliment i
anume: Excel Stat, SPSS i STATA.
1.1. Excel Stat
Microsoft Excel a pus la dispoziia utilizatorilor o extensie a programului de calcul tabelar,
astfel, XLSTAT este un program complet de analiz a datelor statistice. Media de descarcare a
acestui program este de o sut de oameni pe zi iar comunitatea de utilizare a acestuia a ajuns
la peste 30 000 de membri. Utilizatorii acestui program sunt rspndii n peste 100 de ri, de
la Hong-Kong la Peru i din Norvegia n Africa de Sud.
29

De-a lungul anilor XLSTAT a devenit un punct focal in statistici i analiz

multivariat. Programul este o necesitate pentru toi analitii, profesorii, consultanii,studen ii
i specialitii n statistici care au nevoie de un program puternic i eficient pentru analiza
datelor.
Programul vine n sprijinul utilizatorilor, oferindu-le o soluie pentru care nu e nevoie
s se nvee o nou interfa, astfel XLSTAT foloseste interfata lui MS Excel. In acest sens,
programul devine simplu si usor de utilizat, iar pentru simplul fapt ca este folosita interfata de
la MS Excel, utilizatorii se vor concentra pe analiza datelor si nu pe invatarea unei noi
interfete.
XLSTAT include peste 50 de functii care acopera mai multe date si cerinte de analiza
statistica, cum ar fi: pregatirea datelor, descrierea datelor, analiza acestora, testarea lor sau
oferirea unor date model. Functiile Excel au fost incluse pentru facilitarea graficelor si
manipularea datelor. Toate instrumentele pot fi accesate de la elementul de meniu XLSTAT in
bara de meniu Excel sau facand click pe butoanele din bara de instrumente XLSTAT.
XLSTAT este produs de Addinsoft care deasemenea a dezolvotat si module
complementare. Cele mai populare includ statistici descriptive, analiza componentelor
principale, ANOVA, de regresie, de regresie logistica, scalarea multidimensionala, teste non
parametrice si analiza corespondentei. Modulele aferente permit sa faca analiza seriilor de
timp si de prognoza.
1.2. SPSS
SPSS (Statistical Package for the Social Science) este unul dintre cele mai puternice i
utilizate programe statistice.
12

Programul garanteaz acoperirea tuturor procedurilor din Statistic descriptiv,

Statistic interferenial i Analiza datelor. Acest program a devenit n scurt timp foarte
captivant pentru utilizatori deoarece datele statistice stocate se pot analiza fr cunoaterea
anumitor formule de calcul complicate, combinnd astfel posibilitile de prelucrare a datelor
statistice cu cele pe care le ofer altele, precum Excel sau Lotus.
Programul este produs de ctre firm SPSS Inc., companie care s-a definitivat pe sectorul
realizrii de software pentru prelucrare i analiza statistic a datelor, n primul rnd prin
primele programe SPSS i SYSTAT.

12Elisabeta J., Ana G., Analiza statistic i SPSS sub Windows , Editura Polirom , Iasi, 2004

30

Programul statistic SPSS a fost conceput n prim instan la Universitatea din

Stanford, n jurul anilor 60, de ctre doi studeni, Norman Nie i Tex Bull, pentru a asigura o
bun administrare, urmrirea i analiza a datelor statistice din segmentul psihologiei i
tiinelor sociale. Mai apoi, programul a fost utilizat i de ctre analiti din domeniul
economic i chiar medicinal. Concomitent cu utilizarea programului pe diferite domenii de
activitate, au aprut i versiuni mbuntite ale acestuia.
i dup mai bine de 40 de ani de la conceperea sa, SPSS este utilizat n prezent de peste 2 500
de universiti i instituii de nvmnt superior i de peste 250 000 de instituii din diverse
domenii de activitate: educaie, afaceri, economie.
n prezent, programul este conceput sub forma modular, astfel devine uor pentru
fiecare utilizator n parte achiziionarea componentelor de care are efectiv nevoie. Dintre cele
mai utilizate putem meniona: Base module, Professional Statistics, Advanced Statistics,
Tables, Exact Tests, CHIAD i Categories.
Dintre toate acestea, Base module este modulul de baz i se ocup cu administrarea,
transformarea i prelucrarea statistic a datelor prin anumite calcule i bineneles acest modul
permite i reprezentarea grafic a datelor sub forma unor diagrame, nor de puncte sau
histograme.
Baza programului de analiz statistic este urmat de modulul Advanced Statistics care se
ocup cu administrri i prelucrri complicate a datelor.

Programul iese n eviden prin cteva caracteristici simple:

Puterea de soluionare a problemelor complexe datorit instrumentelor specifice,
modaliti statistice dezvoltate, oferind soluii pentru probleme ct mai complexe din diferite
domenii de activitate, i totodat ajut la procesul de luare a hotrrilor.
Prezentarea i evidenierea rezultatelor ntr-un mod ct mai sugestiv ofer posibilitatea
utilizatorului s decid cum i n ce mod vor fi prezentate datele, reprezentarea grafic,
eventual reorganizarea informaiilor din tabele, toate acestea fiind posibile datorit existenei
a trei editoare: de grafice, tabele i text.
Flexibilitatea modului de prelucrare a datelor definete puterea programului de a fi
maleabil pentru fiecare domeniu de activitate, oferind diversitate n condiiile de prelucrare a
datelor.
Simplitatea exploatrii programului denot ideea c orice fel de utilizator,
experimentat sau neexperimentat n domeniul statistic, poate exploata orice modul a ntregului
31

program. Acesta ofer simplitate i maleabilitate ncepnd cu introducerea datelor,

modificarea pn la prelucrare datelor chiar i din Excel sau Lotus, i bineneles operaiunea
se poate efectua i invers.
1.3. STATA
Software-ul statistic STATA este un pachet complet integrat de statistic care ofer tot ceea
ce ai nevoie pentru analiza i gestionarea datelor i implicit pentru reprezentarea grafic a
acestora. Acesta nu este comercializat pe module ci ntreg programul, ceea ce nseamn c
utilizatorul va putea obine tot ce are nevoie ntr-un singur pachet. STATA a luat natere n
California, n mijlocul anilor 80 n cadrul companiei Dial.
Bill Gould i Sean Becketti au petrecut un an de zile pentru scrierea primei versiuni a
programului, ntr-un limbaj de programare. n acest prim an, cea mai mare parte a timpului nu
a fost petrecut cu scrierea codurilor, ci mai degrab argumentnd cu privire la proiectare i
design i ncercnd foarte mult s fac realizabil funcionarea lui.
n istoria primilor ani de funcionare a programului statistic STATA, au existat diferite
tipuri de versiuni ct i seturi suplimentare de programe STATA, ce au fost vndute uneori ca
SupportDisck sau kituri, o dat la cteva luni.
Cu o interfa point-and-click i cu o puternic i intuitiv sintaxa de comand, STATA
este uor de folosit, rapid i precis, toate analizele putnd fi astfel reproduse i documentate
pentru publicare i revizuire.
STATA pune la dispoziia utilizatorului sute de instrumente statistice, de la tehnici
avansate, cum ar fi modelele de supravieuire cu fragilitatea, panoul de date dinamic, ecuaiile
de estimare generalizate, modele de selecie a eantionului, estimare cu probe de sondaj
complexe,

pn

la

metode

standard,

cum ar

fi

modelele

liniare

generalizate,

ANOVA/MANOVA, analiza de grup, standardizare a ratelor, analiza de caz-control i tabele

de baz i statistici sumare.
Cu ajutorul caracteristicilor de gestionare a datelor, STATA ofer un control complet al
tuturor tipurilor de date, astfel se pot combina i remodela seturi de date, se pot gestiona
variabilele, i chiar se pot colecta statistici din grupuri sau replici. Deasemenea, STATA deine
instrumente avansate pentru gestionarea tipurilor de date specializate, cum ar fi date n timp
serie, date longitudinale, date categorice, date multiple imputare i date ale sondajului.
STATA este att de programabil nct dezvoltatorii i utilizatorii adaug zilnic noi
caracteristici pentru a rspunde la cererile de cretere ale cercettorilor de astzi. Cu STATA

32

Internet pot fi instalate noi caracteristici i actualizri oficiale. Multe caracteristici noi i
informative sunt publicate trimestrial n STATA Journal.
STATA poate funcionare pe calculatoare ce folosesc Windows, Linux sau Mac, atta timp
ct licena nu cere n mod specific o platform anume. Programul statistic de analiz a datelor
liceniat, se poate instala pe orice platform este suportat. Seturile de date, programe i alte
date pot fi partajate ntre platforme fr a fi necesar traducerea.
Utilizatorii care sunt nregistrai de STATA beneficiaz de suport tehnic gratuit din partea
acestora. Deasemenea STATA ofer cursuri de formare publice, cursuri de formare pe site-uri
i de formare online cu ajutorul NetCourses. Suportul online de formare, NetCourses ofer
informaii despre modul de exploatare a programului la birou, la coal, pentru cei care
lucreaz de acas ntr-un ritm propriu, toate acestea fiind oferite la un cost rezonabil.
Noiunile predate la curs vizeaz: noiuni de baz n utilizri avansate de programare i
statistic.
STATA este distribuit n peste 200 de ri i este folosit de mii de cercettori i analiti
profesioniti n diverse domenii de cercetare.

2. Decizii i prognoz statistic pe baza reprezentrii grafice a datelor statistice

2.1. Forme de expunere grafic a tabelelor de date
Orict de bine structurate i gndite ar fi tabelele statistice, folosirea consecvent i
repetat a lor este de cele mai multe ori obositoare i nu determin o recepionare eficace a
mesajului informativ. Deasemenea exist i riscul suprapunerii datelor, amestecrii nedorite a
lor sau chiar asocierea defectuoas a acestora din tabele diferite.
Willian Plyfaircel este cel care a dezvoltat alctuirea primelor grafice n secolul al
XVIII-lea i a fcut afirmaia potrivit creia: prin folosirea graficelor, n memoria creierului
omenesc se pot imprima n decurs de 5 minute informaii a cror colectare i studiu a necesitat
probabil zile ntregi. Expunerea grafic a datelor faciliteaz memorarea i nelegerea lor,
lsnd loc pentru interpretri, care se vor face pe baza unor anumii factori, fenomene sau
procese ce au avut loc n perioada de provenien a datelor.
Expunerea datelor sub forma de grafice are anumite scopuri:
33

Memorarea i interpretarea vizual a graficului pe baza a doi sau mai muli indicatori
statistici;
Comentarea structurii sau mutaiilor ce au avut loc n respectiv interval de timp
asupra datelor analizate
Interpretarea interdependenelor dintre dou sau mai multe variabile
Explicarea tendinelor de dezvoltare a fenomenelor studiate
Putem defini graficul ca o reprezentare spaial a datelor, cu un caracter nenatural, dar
cu ajutorul unor diferite mijloace plastice de reprezentare scoate n eviden ceea ce este
absolut caracteristic i de maxim importan pentru obiectul analizei sau cercetrii.
n alt ordine de idei, putem spune c reprezentarea grafic a datelor este o alt
manier, mult mai simplificat, n care se poate descrie realitatea, transformnd datele n
mrimi i figuri geometrice diferite, acestea putnd fi imprimate n memorie mult mai uor
dect datele propriu zise din tabele.
De aceea, reprezentarea grafic a tabelelor de date sunt utilizate frecvent i ajut foarte
mult n analize economico financiare, fiind un important auxiliar pentru prezentarea
rezultatelor cercetrii.
Conform teoriei, graficele nu sunt altceva dect o anumit parte a ceea ce nseamn
reprezentarea grafic care poate fi ntlnit n literatura de specialitate economic sau n
coordonarea activitii ntreprinderii: diagrame pentru coordonarea i stabilirea programului
de derulare a activitii ntreprinderii, organigrame, anumite scheme logice etc.
n mod practic, reprezentrile grafice sunt folosite astzi n mai toate domeniile
activitii umane, ns aceasta presupune cunoaterea i utilizarea n mod corespunztor a
elementelor i deasemenea respectarea anumitor reguli i principii.
Un grafic este compus din urmtoarele elemente: titlu, reeaua, scara de reprezentare,
legenda, graficul propriu-zis, sursa datelor i notele explicative.
Titlul unui grafic trebuie s fie n mod clar concis, adic trebuie pun accent pe care
acesta le trateaz i le prezint, dar n acelai timp s se fac localizarea n timp i spaiu a
colectivitii cercetate. De cele mai multe ori, titlul graficului coincide cu cel al tabelului din
care se preiau datele.
Reeaua graficului este alctuit din toate liniile care servesc la construirea graficului
propriu-zis, deci altfel spus, reeaua reprezint suportul de baz al graficului, care pot fi: linii
orizontale, verticale, paralele, oblice, cercuri, sectoare de cerc, toate acestea ajutnd pentru

34

proiectarea corect a punctelor pe grafic. Pentru a putea construi o reea grafic trebuiesc
respectate cu strictee urmtoarele reguli:
liniile trasate trebuie s fie trasate ntr-un mod vizibil dar totui n culori pale sau cu
linii foarte subiri, mult mai subiri dect curbele diagramei;
reeaua s fie ct mai simpl, n momentul n care vrem s punem accent pe
evoluia unor fenomene sau modificrile de structur ce au intervenit ntre timp;
Trebuie s alegem forma reelei innd cont de spaiul disponibil dar i de scopul
pentru care va fi folosit reprezentarea grafic;
Cele mai multe reprezentri grafice folosite n statistic au la baza sistemul de axe
rectangulare, dar n practic se ntlnesc cel mai adesea reele formate din cercuri concentrice,
sectoare de cerc, reele oblice, reele curbilinii, reele sub form de evantai etc.
n proiectarea reelei graficului trebuie s accentum liniile acesteia, ns nu prea
vizibil, astfel nct citirea graficului s se fac ntr-un mod plcut.
Scara de reprezentare a graficului este elementul care stabilete relaia dintre unitatea
grafic de msur i unitatea de msur a caracteristicii statistice. Cu ajutorul scrii de
reprezentare a graficului se gradeaz axele acestuia i se evalueaz coordonatele punctelor.
Pentru construirea unui grafic putem alege ntre a folosi o singur scara de
reprezentare, fie dou scri de reprezentare care sunt diagramele construite cu ajutorul
sistemului de axe rectangulare, fie trei scri distincte stereograme. Selecionarea scrii de
reprezentare se face n maniera n care aceasta asigur vizualizarea ct mai corect a
proporiilor reale care compun colectivitatea.

y
Cadranul II
-

Cadranul III

Casranul I
+

Cadranul IV

35

x1

y1

Figura nr. 2.1. Sistemul de axe rectangulare

Exist mai multe tipuri de scri de reprezentare:
-

Uniforme cnd punctele de pe suportul scrii sunt echidistante;

Neuniforme cnd distanele dintre punctele cotate sunt variabile i stabilite pe

baza unei anumite funcii curbilinii.

Practica alege cel mai adesea s foloseasc scara uniform care trebuie s
ndeplineasc anumite condiii:
trebuie aleas aceeai unitate de lungime pentru toi indicatorii care ntregesc
graficul;
scrile de reprezentate, att cele verticale ct i cele orizontale, trebuie afiate nct
s permit citirea cu usurin a graficului;
n scara aleas trebuie s existe suficient spaiu, astfel nct s ncap toi indicatorii
seriei respective
n partea superioar a notaiilor de tip numeric ale scrii trebuie menionate
ntotdeauna denumirea unitilor de msur;
Legenda graficului este compus din explicaii scurte ale semnelor, culorilor, liniilor
care au fost folosite la construcia graficului. Exist situaii n care explicaiile sunt trecute
direct n spaiul destinat reprezentrii grafice propriu-zise sau, exist varianta n care titlul
reprezentrii grafice este foarte bine detaliat nct legenda nu mai este necesar.
Aadar, graficul n sine, este compus dintr-un amalgam de puncte, una sau mai multe
linii, care pot fi drepte, curbe sau linii frnte), din figuri geometrice, care deasemenea se pot
concretiza n figuri n plan sau n spaiu, din simboluri natural convenionale construite

36

proporional. Alegerea tipului de grafic ce urmeaz a fi folosit se face n funcie de datele pe

care le deinem i pentru scopul n care va fi folosit graficul, astfel nct reprezentarea grafic
s poat evidenia proporiile stabilite ntre indicatori, sau dup caz, relaiile cauzale dintre
acetia, sprijinind concluziile detaate din analiz.
Sursa datelor se trece n mod obligatoriu sub reeaua fiecrui grafic, n vederea
identificrii provenienei indicatorilor cuprini n reprezentarea grafic.
Notele explicative, cel mai adesea sunt trecute n subsolul paginii pentru a putea atrage
atenia cu privire la un anumit procedeu special de calcul statistic sau de reprezentare grafic.
n analiza statistic, graficele sunt folosite n urmtoarele scopuri:
A. Ca modalitate de reprezentare i informare vizual
B. Ca metode de analiz i interpretare a:
-

Raportului stabilit ntre doi sau mai muli indicatori

Structurii

Formei de variaie i de asimetrie.

Legturilor dintre variabile etc.

C. Ca metod de calcul grafic a unor indicatori statistici (mrimi medii, indicatori

medii de poziie, indicatori de concentrare etc).
2.2. Tipuri de grafice
Autorul va alege tipul su tipurile de grafice pe care vrea s le foloseasc n funcie de ce
date dispune, de obiectul reprezentrii grafice dar mai ales i de intenia pe care o are acesta.
Nu sunt anumite reguli riguros stabilite n ceea ce privete utilizarea diferitelor tipuri de
grafice, ns o cercetare amnunit n domeniu duce la niruirea urmtoarelor tipuri de
reprezentri grafice:

Serii cronologice

Cronograma
histogram

Diagrama polar
sezonier
37

Prin segmente de
dreapt

Prin benzi i coloane

Prin sectoare de
cerc
Prin figuri geometrice
i suprafa de volum

Prin diagram liniar

Figura 2.2. Reprezentarea grafic a seriilor cronologice

1. Diagramele alctuite cu ajutorul benzilor i a coloanelor se utilizeaz pentru a putea
populariza unele aspecte din viaa social economic, i astfel se poate reda evoluia i
imaginea unui fenomen n timp, atunci cnd distanele dintre perioadele de referin nu sunt
egale. Pentru reprezentarea indicatorilor care exprim lungimi, este indicat adesea
reprezentarea grafic ce folosete benzile. Astfel, reprezentarea grafic cu ajutorul benzilor se
formeaz cu ajutorul unor dreptunghiuri, care se sprijin cu latura mare orizontal pe o anume
dreapt ce va fi ridicat din punctul de origine axei orizontale de reprezentare. Cel mai adesea,
aceast reprezentare grafic este utilizat pentru a exprima diferitele mrimi ale elementelor
sau a grupurilor de elemente ce sunt extrase dintr-o anumite colectivitate. Nu este
recomandat folosirea diagramelor prin benzi pentru a ilustra dinamica unei anumite
caracteristici. ntre benzi vor fi stabilite distane neegale, dar care vor fi direct proporionale
cu intervalul de timp dintre dou observri consecutive.

Serii de spaiu (teritoriale)

Cartograma

Cartodiagrama

Distribuirea n spaiu a
intensitii de
manifestare a unui

Distribuirea n spaiu a
structurii unui fenomen

fenomen

38

Figura nr. 2.3. Reprezentarea grafic a seriilor teritoriale

Distanarea n mod diferenial a benzilor este destul de inestetic, ns dac se recurge
la aezarea benzilor la distane egale, informaiile vor fi deformate i nu se va mai cunoate cu
adevrat evoluia real a caracteristicii.

Serii calitative

Pentru serii cu
caracteristici
exprimate cifric

Histograma

Poligonul
frecvenelor

Pentru serii cu
atribut calitativ

Dreptunghiul de
structur

Patratul de
structur

Pentru distribuii
dup dou
caracteristici

Norul de puncte

Diagrama prin
paralelepipede

Curba
frecvenelor
Cercul de
structur

Suprafaa
poliedral

Semicercul de
structur

Figura nr. 2.4. Reprezentarea grafic a seriilor teritoriale

39

Construirea diagramei prin coloane se face sub form de dreptunghiuri cu latura mare
vertical, n baza unui sistem de axe rectangulare. Astfel, ax X, adic axa absciselor, este
folosit pentru timp. n reprezentarea grafic, toate coloanele dein aceeai latin, iar distana
dintre ele se recomand a fi proporional cu timpul scurs ntre cele dou observri succesive.
Cu ajutorul axei ordonatelor Y se va putea msura nivelul caracteristicii. Dac este necesar
reprezentarea ntregii serii cronologice este preferabil nlocuirea diagramei bazat pe
coloane, cu o simpl cronogram, ceea ce nsemna c linia frnt rezultat din unirea
succesiv a punctelor are coordonatele: timp, nivel i caracteristici.

Figura nr. 2.5. Reprezentarea grafic cu ajutorul coloanelor13

Prin simplitatea lui, graficul ctig for de sugestie. Reprezentarea grafic cu ajutorul
coloanelor se utilizeaz adesea pentru a putea ilustra dinamica unei caracteristici n momentul
n care se au n vedere doar cteva din datele observate de-a lungul unei perioade.
2. Reprezentarea grafic cu ajutorul figurilor geometrice
A). De suprafa triunghi, ptrat, dreptunghi, cerc, semicerc;
- Reprezentri grafice prin areale
13 Bodea S., Reprezentari grafice ingineresti , Editura Risoprint, Cluj-Napoca,2010
40

- Reprezentri grafice de structur (vezi figura 2.6)

B). De volum - piramida, paralelipiped, cilindrul
Astfel, reprezentrile grafice cu ajutorul arealelor se construiesc sub forma unor figuri
geometrice i a cror suprafa este direct proporional cu mrimea caracteristicii. n practic
se folosesc de cele mai multe ori triunghiuri, ptrate, dreptunghiuri, romburi, cercuri.

Figura nr 2.6. Situatia notelor obtinute de elevii dintr-o clasa14

Diagramele de structur (vezi Figura 2.6)
Aceste reprezentri grafice implic un raport de proporionalitate ntre toat suprafaa
pe care o cuprinde suprafaa geometric i totalul structurii de 100%. Fiecare figura
geometric reprezentat la rndul ei, se va mpri n attea pri care deine ntreaga
colectivitate cercetat, urmnd c prile s se disting de restul prin haurare sau colorare.
3. Diagramele seriilor de timp (cronologice i dinamice) vor fi reprezentate prin
-

Diagramele polare

Cronograme

Coloane (vezi Figura 2.5)

Diagramele polare, numite i radiale, (vezi Figura 2.8) sunt utilizate n cele mai multe
cazuri pentru a pune n eviden sezonalitatea, dar mai poate fi utilizat i pentru a fi ilustrat
o imagine dintre elementele unei serii de repartiie. Aceast reprezentare grafic este foarte
sugestiv i pentru seriile cronologice care arat o tendin de cretere i care sunt afectate de
14 Bodea S., Reprezentari grafice ingineresti , Editura Risoprint, Cluj-Napoca,2010
41

sezonalitate. Cu ajutorul acesteia se obine o spiral, a crei raz se modific de la un an la

altul, iar deformrile, aprute pe parcursul anilor, de la raza standard, arat intensitatea
variaiei sezoniere.

Figura nr. 2.7 Analiza diagnostic pentru societatea X15

4. Diagramele teritoriale, sau a seriilor de timp
-

Cartogramele

Cartodiagramele

Reprezentrile grafice de tip cartograme, numite i hri ale teritoriului, i cartodiagramele

care sunt o combinaie ntre reprezentrile de tip cartogram i diagramele de suprafa, au
puterea de a reproduce deosebirile aprute ntre unitile administrativ teritoriale care sunt
studiate. n scopul n care sunt acestea folosite, limitele hrtii i unitile administrativ
teritoriale trebuie clar definite i conturate, iar haurile trasate sau micile diagrame alese
pentru fiecare unitate n parte, trebuie reproduse la o scar astfel nct s reflect diferena
dintre uniti dar care s nu depeasc conturul pentru a fi evitate confuziile.

15 Bodea S., Reprezentari grafice ingineresti , Editura Risoprint, Cluj-Napoca,2010

42

Figura 2.8. Exemplu reprezentarea grafic a seriilor de timp16

5. Reprezentrile grafice ale seriilor de repartiie de frecvene
A). Pentru reprezentrile grafice ale repartiiilor de frecvene unidimensionale se vor folosi:
- Histogramele
- Poligonul frecvenelor
- Diagrama frecvenelor cumulate
B). Pentru seriile de repartiie de frecvene se folosete corelograma, care mai este
denumit i diagrama norului de puncte
6. Diagramele care folosesc figuri naturale i/simbolice sunt denumite grafice de
popularizare
7. Pictogramele sunt cele care recurg de obicei la utilizarea unor figuri naturale, iar n
ultimul timp i folosirea fotografiile/imaginilor executate la mrime proporional cu nivelul
caracteristicii sau reproduse ntr-un numr proporional de ori astfel nct s poat sugera
mrimea caracteristicii. De cele mai multe ori, acestea sunt asociate cu o diagram prin areale
pentru a putea fi mari efectul estetic.

16 Popescu T., Serii de timp Aplicatii in analiza sistemelor,Editura Tehnica, Bucuresti, 2000
43

CAPITOLUL III
MODALITI DE REDUCERE A RISCULUI DE FALIMENT
n acest ultim capitol, mi-am propus s fac o analiz a riscului de faliment pe baza a
dou modele de analiz: unul extern i unul autohton.
ntreprinderea analizat este S.C. Ropharma S.A i va fi supus analizei riscului de
faliment pe baza modelului Altman i a modelului Balaisteanu i Ivonciu.
3.1. Analiz riscului de faliment, n cadrul unei ntreprinderi romne, pe baza unui
model extern i unul autohton
44

n procesul de redresare i dinamizare a activitii fiecrei ntreprinderi, pot contribui

diveri factori la realizarea acestor obiective vitale, ce dein un rol important n adoptarea de
ctre fiecare ntreprindere n parte a strategiei corespunztoare nevoilor sale, i care s fie n
concordan cu starea de sntate economic a ntreprinderii, garantarea punerii n aplicare a
strategiei alese, i bineneles sesizarea i corectarea eventualelor erori ce apar pe parcursul
ntregului proces.
Astfel, ntregul proces de redresare a riscului de faliment presupune:
Adoptarea de ctre ntreprinderile aflate n impas financiar, a unor strategii economico
financiare adecvate mediului concurenial din care fac parte, de transformare, reorientare,
condiia de baz fiind de dezvoltare i relansare.
Redresarea activitii economice a ntreprinderii aflate n dificultate.
Inovarea i modernizarea produselor ntreprinderii n concordan cu cerinele i
exigenele pieei care se afl ntr-o continu schimbare.
Organizarea tehnic i de producie superioar condiie ce va putea face trecerea de
la ntreprindere aflat n dificultate la cea de ntreprindere performant.
Reorganizarea organigramei i a structurii de conducere i organizare a activitii
ntreprinderii, ce apare ca factor pentru redresarea i dinamizarea ntregii activiti economice
e companiei.
Remedierea activitii din ramura comercial, ce apare ca un factor important pentru
mbuntirea i redresarea activitii economice a companiei.
Utilizarea logic i echilibrat a resurselor umane a ntreprinderii factor de cretere a
performanelor companiei.
Urmrirea ndeaproape a acestui proces de relansare i redresare economic a ntregii
activiti economico financiare a ntreprinderii.

Pentru a vedea exact cum unele componente ale unei societii influeneaz riscul de
faliment al acesteia, n cele ce urmeaz, pe baza teoriei studiate, am realizat o analiz a
riscului de faliment, evideniat prin dou modele: unul autohton Modelul Bailesteanu i
Ivonciu i unul extern i anume Modelul Altman.
Societatea n cauz analizat S.C. Ropharma S.A
Domeniul principal de activitate al societii constant n Comerul cu amnuntul al altor
bunuri, n magazinele specializate. Activitatea principal a societii, conform codului CAEN,

45

const n Comerul cu amnuntul al produselor farmaceutice, n magazine specializate. Pe

lng aceast activitate de baz, se altur i cea de nchiriere de spaii, activitate n urma
creia Ropharma obine beneficii considerabile.
S.C. Ropharma S.A. fuzioneaz cu alte trei societi comerciale de profil farmaceutic,
respectiv: S.C. Farmaceutic Aesculap S.A. Trgu Mure i S.C. Medica S.A. Bacu (foste
ntreprinderi de Stat Oficii farmaceutice), S.C. Global Pharmaceuticals S.R.L. Braov
(nfiinat pe baza iniiativei private n anul 1997).
Ca urmare a acestui fapt, capitalul social al societ ii s-a majorat cu 8,714 milioane lei,
ajungnd la 12,652 milioane lei. O alt majorare de capital cu suma de 16.448.139,80 lei, de
la 12.652.415,20 lei la valoare de 29.100.555 lei, se aprob de ctre Adunarea General a
Acionarilor n septembrie 2010. La baza acestei majorri st ncorporarea n capitalul social a
rezervezor n sum de 16.448.139,80 lei i emiterea unui numr de 164.481.398 ac iuni
nominative, n form dematerializat. Rata de alocare a noilor aciuni a fost de 1,3 ac iuni la o
aciune deinut. n data de 16.12.2010, Comisia Naional a Valorilor Mobiliare a emis
certificatul de nregistrare a Valorilor Mobiliare iar n data de 13.01.2011, S.C. Depozitarul
S.A. a nregistrat n registrul acionarilor S.C. Ropharma S.A. majorarea de capital social.

Ropharma funcioneaz dup un model de business integrat, respectiv: Producie de

medicamente S.C. Aesculap Prod S.R.L (Trgu-Mure); Distribu ie a produselor
farmaceutice i parafarmaceutice prin depozitele farmaceutice ale celor 5 sucursale, situate n:
Bucureti, Iai, Bacu, Trgu-Mure, Cluj-Napoca; Retail al produselor farmaceutice i
parafarmaceutice, prin cele 96 de uniti, situate n localitile judeelor: Iai, Vaslui, Suceava,
Bacu, Neam, Mure, Harghita i Braov.
S.C. Ropharma S.A., persoan juridic de drept romn, este societate pe aciuni, de tip
deschis, cu capital mixt i i desfoar activitatea conform Actului constitutiv i n
conformitate cu prevederile Legii 31/1990 privind societile comerciale, modificat prin
Legile 441/2006 i 297/2004 privind piaa de capital.
Potrivit analizei fcute s-au obinut urmtoarele rezultate:
Modelul Altman
2010
X1 29.05129126
X2 0.002591229

2011
27.32451743
0
46

X3 14.76042127
X4 5.903491918
X5 404.4819727

13.3849164
5.253625608
399.7698248

450
400

404.48
399.77

350
300
250
200

2010

150
100
50

2011
29.05
27.32
0.00

0
X1

14.76
13.38

0.00
X2

X3

5.905.25
X4

X5

Figura 3.1. Analiza riscului de faliment pe baza funciei scor propus de Altman

2010
491.1941533

Z=

2011
479.4818753

Analiz:
Calculnd modelul Z-scor, am obinut un rezultat de 491,20 n anul 2010 i respectiv
479,5 n anul 2011.
Din graficul ce reiese din ecuaia Altman, se observ cu uurin faptul c X5, ce se
traduce prin Randamentulk activelor are influen cea mai mare, ns deasemena se menine
constant n cei doi ani consecutive.
La o cifr de afaceri de 351.997,844 de lei n 2010 i respectiv 385.169,835 lei n anul
2011, raportul nici nu poate arta altfel.

47

Z-scor depete cu mult limita de minim unde ncadreaz Altman o ntreprindere

solvabil.
Aceast societate, conform modelului de analiz Z-scor este departe de a falimenta.
Modelul Bailesteanu
2010
G1 12.51313488
G2 21.08346476
G3 1.789540279
G4 3.156642117

2010
26.33394735

B=

2011
9.016191284
153.2802571
2.056694705
2.835889304

2011
144.9515599

Analiz:
Modelul de analiz propus de Bailesteanu, aplicat n cadrul societii studiate de noi:
S.C. Ropharma S.A. s-a concluzionat n urmtorul grafic:

160

153.28

140
120
100
80
2010
60

2011

40
20

12.51
9.02

21.08

1.79 2.06
G1

G2

G3

3.16 2.84
G4

48

Figura 3.2. Analiza riscului de faliment pe baza funciei propus de Balaisteanu

Ce ne atratge atenia n aceast reprezentare grafic este G2, definit prin Rata
solvabilitii, care nu numai c prezint un rezultat mai mare n 2010, fa de celelalte rate,
ns n anul 2011 are loc o expansiune puternic n cadrul firmei datorat scderii aproape n
totalitate a creditelor. Dac n anul 2010 acestea aveau o valoare de 206,805,933.00 lei, n
2011 situaia s-a schimbat radical, valoarea creditelor scznd pn la 31,687,608.00 lei.
Conform modelului Bailesteanu, societatea este considerate solvabil dac funcia
propus depete valoare de 2.0.
n cazul nostru, dac n 2010, valoarea funciei era puin apropiat de pragul de
faliment, n 2011 nu mai pot fi semen de ntrebare n ceea ce privete solvabilitatea
ntreprinderii.

Modelul Ivonciu
2010
R1 404.4819727
R2 3.765612715
R3 20116.89841
R4 11.78270026
R5 - 13.26
R6 33.4395511

2011
399.7698248
3.356183224
17503.81324
10.42139125
- 68.17
30.20362115

49

25000
20,116.90
20000

17,503.81

15000
2010

10000

2011

5000
404.48
399.77

11.78
10.42

3.77
3.36

-13.26
-68.17

33.44
30.20

0
R1

R2

R3

R4

R5

R6

-5000

Figura 3.3. Analiza riscului de faliment pe baza funciei propus de Ivonciu

2010
278.45

I=

2011
187.49

Ivonciu propune o funcie de analiz bazat pe 6 rate distincte, iar n urma creia
firma se va ncadra n cei doi parametrii dui la cunotin de acesta.
Astfel, dac societatea ar depii pragul de minim (- 1,66032), aceasta s-ar afla n
zona falimentului iremediabil, dar n cazul n care funcia depete pragul de maxim (+6.0)
firma este una solvabil.
Aplicat societii noastre, funcia a obinut valori de 278.45 i respective 187.49,
ceea ce plaseaz ntreprinderea la o distan destul de mare fa de pragul critic al
falimentului.
La fel ca n fiecare modelul anterior aplicat, n fiecare funcie exist cte o rata care
face diferena fa de celelalte. n funcia scor dezvoltat de Ivonciu, cifra de afaceri i
creanele sunt elementele care defines societatea c fiind una solvabil.
3.2. Strategii de redresare i revitalizare a activitii pentru ntreprinderile romneti

50

Punnd diagnosticul potrivit, unei ntreprinderi, pn nu este prea trziu, managerul

poate redresa i revitaliza ntreprinderea n timp util, astfel nct aceasta s poat face fa
cerinelor de pe piaa economic.
Strategiile de redresare se adopt, n principal, de ntreprinderile care sunt n
pragul falimentaii i care, pentru a putea supravieuii pe piaa economic, unde standardele
sunt ridicate, trebuie s aplice msuri deosebite sau chiar radicale.
Pentru aplicarea unor msuri radicale, managerii intreprinderilro n cauz trebuie s
aib curaj, trie i voina necesar adoptrii unor astfel de msuri.
Strategiile de revitalizare sunt aplicate de cele mai multe ori de intrepridnerile
care obin rezultate nesatisfctoare sau mediocre i doresc s depeasc acest stadiu.
Chiar dac ntreprinderile ce adopt strategii de revitalizare nu se afl n pragul
falimentului, conducerea apeleaz la acestea pentru a crete performana ntreprinderii.
Indiferent de strategiile aplicate de conductorii ntreprinderilor vizate, acetia
trebuie s vizeze toate domeniile de activitate.
n studiul de caz fcut asupra ntreprinderii S.C. Ropharma S.A., nu au ieit la
iveal situaii n care ntreprinderea ar avea nevoie de anu ie strategii de revitalizare sau
redresare, ntruct aceasta ndeplinete toate condiiile pieei i obine rezultate mulumitoare.
Totui, fcnd o analiz asupra modului de abordare i aplicare a unor strategii de
redresare sau revitalizare, asuptra ntreprinderii studiate, propun urmtoarele aciuni strategice
pentru creterea performanei ntreprinderii:

n departamentul de cercetare-dezvoltare, ar fi benefic o mbuntire tehnic cu

modificri i costuri minore, i deasemenea demararea unor cercetri pentru un produs
viitor.

Partea de prouctie, pentru dezvoltare i cretere are nevoie de cooperare i definitivare

a diferitelor procedee de fabricaie, pentru ca mai apoi, produsele s fie centralizate
corespunztor. Propun deasemena i fabricarea n serii mri a produselor.

51

Departamentul Comercial Marketing ar trebuii s pun accent pe publicitate i

promovare. Accentul s fie pus e marca iar preurile s fie reduse puin strategia
preului psihologic.

Resursele umane ale acestei ntreprinderi trebuie alese n funcia de pegatirea

superioar avut, devotamentul i entuziasmul prezentat pentru ntreprindere i
deasemena un training la angajare. Pentru creterea productivitii se mai poate crete
personalul de producie, sau apelnd la ore suplimentare a personalului deja angajat,
printr-un sistem de motivare eficient.

Departamentul de finane i contabilitate au obligativitatea s fac constant analize i

evaluri astfel nct s propun cele mai bune strategii posibile pentru firm n cauz.
Se pot face analize pe termen scurt privind utilizarea resurselor pentru a vederea unde
sutn scpri ale acestora. Profitul s fie mereu investit prin finanarea unor investiii
mari sau investit pentru analize ce privesc definitivarea unor standarde de producie i
vnzare.

52