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12.dez.2013 .:.

Edio 1

Investindo no exterior

A reproduo indevida, no autorizada, deste relatrio ou de qualquer parte dele sujeitar o infrator a multa de at 3 mil
vezes o valor do relatrio, apreenso das cpias ilegais, responsabilidade reparatria civil e persecuo criminal, nos
termos dos artigos 102 e seguintes da Lei 9.610/98

A burocracia para calar chinelo em Wall Street


Como comprar aes americanas morando no Brasil

O dinheiro cruzando o Oceano Atlntico sem passagem garantida de volta. No bilhete de


ida, o mercado de aes dos Estados Unidos aparece assinalado como destino. Outro
pas, outro idioma, outro sistema financeiro, outras empresas... Outras empresas?
Repare no espelho por um minuto. O iPhone cabe perfeitamente no bolso do seu short
Nike. O distintivo Ford brilha na chave do carro, ao lado da carteira comprada na
Amazon graas ao novo notebook da Dell. Se voc aguentar o tranco do adeus ao seu

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dinheiro no saguo do aeroporto, seja bem-vindo: d para virar scio dessas empresas
sem sair do Brasil. E, quem sabe, chegar bancando o gringo no Carnaval.
A festa comeou. Cresce o nmero de pessoas endinheiradas cogitando investir a grana
em empresas listadas em Wall Street. Segundo o gestor brasileiro de um hedge fund em
Nova York que administra quase US$ 60 bilhes, o desejo de ter EUA na carteira reflete
mais incertezas com o Brasil do que mritos americanos. Ele sente o mercado com vis
bem desfavorvel para Dilma Rousseff, ainda mais sob chances elevadas de reeleio.
Na empresa de planejamento tributrio internacional Baker Tilly, as solicitaes de
consultoria de gente daqui querendo investir no exterior mais do que dobraram do ano
passado para c. Por si s, um cidado brasileiro pode abrir conta em corretora dos EUA
e comprar e vender aes de empresas dos ndices Nasdaq e Dow Jones.
Antes do passo a passo para aterrissarmos em solo gringo, algumas observaes.
Quem acompanha de perto a Bolsa de Valores, talvez j ouviu falar nos BDRs, ou
Brazilian Depositary Receipts. So contratos negociados como aes na Bovespa que
equivalem ao da empresa estrangeira cotada no exterior.
H dois tipos de BDRs. Ambos so emitidos por uma instituio financeira depositria,
mas os Patrocinados resultam de um acordo com a empresa estrangeira, enquanto os
No Patrocinados funcionam sem esse envolvimento. Por meio deste ltimo formato, a
Bolsa brasileira hoje tem papis de cerca de 80 companhias americanas.
Mas o acesso a nomes como Apple, Coca-Cola, McDonalds, Walt Disney e Wells Fargo
est restrito a um seleto grupo de investidores. Um pessoa fsica de carne e osso precisa
ter em mos R$ 1 milho em aplicaes financeiras para comear a brincar. Na tela do
homebroker, um BDR da Apple est valendo algo na faixa de R$ 134,00.
Historicamente, a liquidez dos BDRs tem sido bem pequena. Talvez para decolar, os
papis necessitem de apoio dos fundos de investimento. Alguns fundos, inclusive, tambm
se sensibilizaram ao interesse de brasileiros em pisar na Bolsa de Nova York. De olho na
crista da onda, mais bancos e corretoras oferecem produtos para o investidor
interessado em aplicar em aes de empresas americanas.
BDRs e fundos que investem no exterior so opes para diversificar o portflio
acessando as bolsas americanas. Mas qual a burocracia para investir diretamente em
Wall Street, tomando decises prprias e comprando uma ao da Apple de fato?

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Passaporte, RG, internet, scanner e ingls


Abrir conta em uma corretora estrangeira para operar nos EUA se assemelha ao
processo de se habilitar a comprar e vender aes no Brasil. A burocracia surge na hora
de comprovar a origem do dinheiro e, naturalmente, na cobrana de tributos. Porm no
se assuste. Os EUA so o pas do trading, repleto de corretoras vidas por clientes.
O primeiro passo escolher uma corretora. No so todas as intermediadoras de
valores americanas que topam fazer o servio de conta de investimento para
estrangeiros, especificamente cidados brasileiros. A Empiricus encontrou duas que esto
de portas abertas para o mundo: Interactive Brokers e TD Ameritrade.
Corretora selecionada, hora de clicar em open an account e criar uma conta on-line.
Tudo resolvido via internet. Sero exigidos dados pessoais para o cadastro, assim como
ocorre aqui no Brasil. Um scanner tambm ser necessrio para o envio de
documentos. Outro requisito mnimo saber ler em ingls. Financistas experientes
recomendam no colocar o dinheiro em algo que voc no conhea. Naturalmente, virar
scio de uma companhia dos EUA requer o conhecimento da lngua inglesa.
A conta poder ser individual pessoa fsica, conjunta ou pessoa jurdica. Mais adiante,
falaremos do tratamento tributrio para investir na Bolsa americana.
Na hora do cadastro, os seguintes documentos sero exigidos: um comprovante de
identidade no expirado (RG, CNH ou Passaporte) e um comprovante de residncia
(conta de gua, luz, gs,internet, telefone fixoou banco). Conta de celular no vale. O
nome do preenchimento precisa ser idntico identidade, assim como o endereo. A
anlise das informaes muito minuciosa. Voc tambm ter de revelar informaes
pessoais, como status matrimonial, endereo e profisso. O passo a passo costuma
contar com tutorial. Em alguns casos, haver um chat disponvel para tirar dvidas.

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Alm de aspectos pessoais, as corretoras querem saber quais produtos o potencial


cliente tm interesse em operar (aes, opes, futuros, moedas, ttulos) e qual sua
experincia como investidor. Aqui ser levado em considerao o tempo operando na
Bolsa, nmero mdio de negcios por ano e conhecimento de finanas.
Tambm ser necessrio listar suas fontes de renda, com uma descrio detalhada de
como pretende capitalizar a conta. preciso especificar o patrimnio lquido, bruto e a
renda anual e apontar se vir depsito, transferncia de outra aplicao financeira e etc..

A etapa de enviar o dinheiro corretora gringa pode reservar um pouco de dor de


cabea, j que ser necessrio fechar o cmbio junto a algum banco brasileiro. Se a
burocracia dos EUA no ajuda, todos sabemos como a do Brasil.
Outra etapa do cadastro consiste em aspectos regulatrios. Um questionrio para saber
se o futuro investidor pertence a alguma situao de parte relacionada. Ou seja, se um
funcionrio importante em alguma companhia listada na Bolsa ou se tem algum familiar
que trabalha como corretor.

Independentemente da corretora, o cliente brasileiro precisar preencher o formulrio


W-8BEN, que implica tratamento tributrio benfico como residente do Brasil, com
iseno do imposto de renda nos EUA. Falaremos sobre impostos mais adiante.

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Ainda no cadastro, para tudo ser aprovado, os documentos citados acima precisaro ser
enviados corretora pela internet. Basta usar um scanner. No caso da TD Ameritrade,
alm dos documentos, eles pedem um extrato bancrio comprovando a existncia de
uma conta corrente em seu nome. J na Interactive Brokers possvel subir os arquivos
scaneados durante a criao da conta no prprio site. Depois, o sistema avisar se falta
alguma documentao alm dos procedimentos para enviar os recursos.
Ainda na Interactive Brokers, o valor mnimo para abertura de conta de US$ 10 mil.
No h exigncia de um volume mnimo de negociao, mas h uma taxa mensal de US$
10 para manuteno da conta. A taxa pode ser reduzida a zero conforme forem geradas
corretagens no ms. Em outras palavras, a corretora consegue assim cobrir custos de
clientes inativos que visualizam as cotaes em tempo real e no geram receita. A taxa
de corretagem de US$ 1 a cada lote mnimo de 100 aes.
Nos EUA, a corretagem mais referenciada em volume (quantidade de aes) do que
em ordem. Paga-se US$ 1 para comprar 100 aes da Apple (AAPL) por US$ 56 mil;
assim como paga-se US$ 1 para comprar 100 aes do Groupon (GRPN) por US$ 900.
J na TD Ameritrade o custo para operar de US$ 9,99 por ordem. Aqui no h
necessidade de aporte inicial para abrir a conta.
Segundo brasileiros que operam nos EUA, as plataformas oferecidas pelas corretoras
americanas esto uns 10 anos frente de diferena das melhores fornecidas hoje pelas
intermediadoras de valores do Brasil, especialmente para quem pensa em trading. H
opes em que voc no precisa operar via web, basta instalar o sistema na mquina.

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Iseno de imposto nos EUA


Deciso tomada, cadastro pronto, conta aberta. Chegou a hora de negociar aes em
Wall Street. Melhor saber desde j, porm, como seus rendimentos na Bolsa sero
tributados. Na prtica, funciona exatamente ao aplicado para aes brasileiras.
A questo tranquila perante o governo americano. O formulrio W-8BEN se aplica a
todos os investidores estrangeiros que querem investir nos Estados Unidos. Aos
brasileiros interessados em investir na Bolsa dos EUA, confere iseno de impostos.
O W-8BEN tem dois propsitos. Em primeiro lugar, conhecer o cliente no contexto de
auditoria anti-lavagem de dinheiro. Depois, assegurar que o cliente est pagando
impostos corretamente. No se trata de algo discriminatrio, os americanos tambm
assinam formulrios similares com os mesmos objetivos.
A diferena crucial aqui que o W-8BEN tambm inclui uma seo para informaes da
pessoa vindas de seu prprio pas de origem, como o CPF no Brasil.

No caso do governo brasileiro, a coisa muda de figura. H recolhimento de imposto para


quem opera diretamente via pessoa fsica, ou via empresa sediada no exterior.
Quem constitui uma companhia off shore em paraso fiscal pode enviar os recursos para
conta bancria desta companhia no exterior a ttulo de aporte de capital. A partir da,
realizar as operaes na Bolsa, tributando apenas quando da remessa dos valores que

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estavam no exterior para o Brasil. A empresa off shore, enquanto no pagar dividendos
aos acionistas, no tributada no Brasil pelos ganhos obtidos no exterior.
J o investidor pessoa fsica brasileiro que abre uma conta a nome prprio no exterior
ter de recolher mensalmente o imposto de renda incidente sobre estas operaes,
mesmo no sendo disponibilizada diretamente a renda no Brasil.Veja como abaixo.

Quais os impactos fiscais de investir no exterior?


BRASIL

EXTERIOR

PESSOA FSICA ------------------ > AES AMERICANAS (1)


PESSOA FSICA < ------------------ AES AMERICANAS (2) (3)
1) De cara, rola o famoso IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras). Depois de fechar
o cmbio no Brasil para enviar a grana na conta aberta na corretora americana, o
pessoa fsica local estar sujeito alquota de 0,38% de IOF.
2) Os rendimentos provenientes de investimentos em aes negociadas nos Estados
Unidos esto sujeitos tributao sob a forma de recolhimento mensal obrigatrio
(carn-leo) e na declarao de ajuste anual. O carn-leo calculado conforme a
tabela progressiva vigente no ms do recebimento dos dividendos. Veja abaixo a tabela
de janeiro a dezembro de 2012:

Para efetuar o pagamento necessrio emitir um Documento de Arrecadao de


Receitas Federais (Darf) e acertar a conta at o ltimo dia til do ms subsequente ao
rendimento da operao no site do Banco Central. Cada um pessoalmente responsvel
pelo pagamento do imposto.

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3) Os resultados positivos obtidos com venda das aes em Wall Street esto sujeitos
alquota de 15%. O chamado imposto sobre ganho de capital deve ser recolhido
tambm por meio do site do Banco Central na internet at to ltimo dia til do ms
subsequente quele em que o ganho for realizado.
Vale destacar que qualquer ganho de capital apurado pela venda de aes abaixo de R$
20 mil estar isento de Imposto de Renda. No caso de venda fora do mercado de balco
(fora de sistemas administrados por entidades de balco organizado ou em bolsa), o
limite para iseno para fins de clculo do ganho de capital de R$ 35 mil.
Por fim, na hora de retornar a grana para o Brasil, a operao de cmbio sofre IOF
alquota de 0,38%.

Observaes sobre dinheiro no exterior


Os brasileiros que possuem ativos no exterior em valor de mercado igual ou superior a
US$ 100 mil no dia 31 de cada ano precisam apresentar a Declarao de Capitais
Brasileiros no Exterior ao Banco Central.
Se os valores chegarem cifra igual ou acima de R$ 100 milhes, ou o equivalente em
outras moedas, a pessoa deve prestar informaes trimestralmente, por meio eletrnico.
Caso tais regras relativas a capitais brasileiros no exterior no sejam cumpridas, as
infraes acarretam em multas de at R$ 250 mil.

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Analistas Responsveis

Assistentes de Anlise

Beatriz Nantes, CNPI

Gabriel Casonato, CNPI-T

Felipe Miranda, CNPI

Joo Franolin

Rodolfo Amstalden, CNPI*


Roberto Altenhofen, CNPI

Disclosure
Elaborado por analistas independentes da Empiricus, este relatrio de uso exclusivo de seu destinatrio, no
pode ser reproduzido ou distribudo, no todo ou em parte, a qualquer terceiro sem autorizao expressa. O
estudo baseado em informaes disponveis ao pblico, consideradas confiveis na data de publicao. Posto
que as opinies nascem de julgamentos e estimativas, esto sujeitas a mudanas. Nem a Empiricus nem os
analistas respondem pela veracidade ou qualidade do contedo.
Este relatrio no representa oferta de negociao de valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros.
As anlises, informaes e estratgias de investimento tm como nico propsito fomentar o debate entre os
analistas da Empiricus e os destinatrios. Os destinatrios devem, portanto, desenvolver suas prprias anlises e
estratgias.
Informaes adicionais sobre quaisquer sociedades, valores mobilirios ou outros instrumentos financeiros aqui
abordados podem ser obtidas mediante solicitao.
Os analistas responsveis pela elaborao deste relatrio declaram, nos termos do artigo 17 da Instruo
CVM n 483/10, que:
+ As recomendaes do relatrio de anlise refletem nica e exclusivamente as suas opinies pessoais e foram
elaboradas de forma independente.
+ Os analistas so scios e participam dos lucros da Iguatemi Gesto, que mantm em fundos e carteiras de
valores mobilirios que administra ativos objeto de anlise por parte da Empiricus Research, podendo da
resultar conflito de interesses.
O analista Rodolfo Amstalden o responsvel principal pelo contedo do relatrio e pelo cumprimento do
disposto no Art. 16, pargrafo nico da Instruo ICVM 483/10.
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