Inflaia

Gabriel Mursa
De la troc la schimbul indirect
O bun bucat a istoriei lor, oamenii au fcut schimburi de bunuri i
servicii recurgnd la troc. Mai precis, cnd doreau s consume un mr,
mergeau la pia i l procurau, spre exemplu, oferind vnztorului de
fructe un ou de gin. Cel care voia s se tund, mergea la frizer i i
scurta prul oferind la schimb dou pere. Altfel spus, fiecare individ
ncerca s-i satisfac nevoile schimbnd direct bunurile proprii cu cele
posedate de alii. Tranzaciile se finalizau prin transferul unor mrfuri sau
servicii, de la unii la alii, dup o rat de schimb numit pre. n absena
unui mijlocitor de schimb unanim acceptat, raporturile la care indivizii
ncheiau tranzaciile (preurile bunurilor i serviciilor) aveau o exprimare
relativ dificil. Astfel, mrul nu costa 1 leu, ci un ou, iar scurtatul prului
nu valora doi lei ci dou pere. Un raionament n cascad ne va determina
s constatm c, dac pentru o tunsoare se achitau patru mere, o par se
putea achiziiona n schimbul a dou mere sau a dou ou. Fiecare bun
introdus n aceast textur tot mai dens de raporturi de schimb fcea ca
el s fie raportat la toate celelate bunuri i servicii existente. Spre
exemplu, ncercarea cuiva de a vinde o varz fcea ca acesta s fie
raportat la mr, la oul de gin, la pere, dar i la serviciile frizerului. Cu
alte cuvinte, intrarea pe pia a noi produse va determina generarea unor
noi raporturi de schimb (preuri) ntre bunul n cauz i toate celelalte deja
vndute. Toate raporturile de schimb ncruciate ntre bunurile i serviciile
tranzacionate pe o pia formeaz sistemul preurilor relative. Acesta are
un rol esenial n procesul de satisfacere a nevoilor nelimitate ale
consumatorilor deoarece sintetizeaz, n timp i spaiu, informaii extrem
de utile n ceea ce privete raritatea relativ a resurselor, adic raportul
dintre intensitatea nevoii i condiiile de exploatare i prelucrare a
resurselor. Prin intermediul sistemului preurilor relative se trimit semnale
extrem de importante ce ghideaz att deciziile consumatorilor, ct i pe
cele ale ofertanilor. ns, deocamdat ne intereseaz s observm c, n
realitate, oamenii schimb bunuri i servicii pe alte bunuri i servicii. Un
1

invid cedeaz dou pere deoarece nu mai suport prul lung. Or, pentru ai satisface nevoia, el trebuie s renune la o parte a bunurilor sale, venic
rare n raport cu posibilitile sale de consum.
ntrebarea care ne preocup deocamdat este dac raporturile de
schimb din toate aceste bunuri se pot modifica? Evident, da; un an agricol
prost va face ca merele s devin mai scumpe. Dac producia de ou i
preferinele consumatorilor de ou rmn neschimbate, este ct se poate
de posibil ca raportul de schimb dintre mr i ou s devin 1 la 2; dac
preferinele celorlali ofertani de bunuri rmn nealterate, se modific, de
asemenea, raportul de schimb dintre mr, pe de o parte, pere, varz i
serviciile frizerului, pe de alt parte. Altfel spus, raporturile de schimb
dintre mr i toate celelalte bunuri i servicii depind de raritatea relativ a
mrului, adic raportat la volumul celorlalte mrfuri, la intensitatea nevoii
i la circumstanele ce genereaz producia de mere. n fapt, raporturile de
schimb dintre toate aceste bunuri se modific, ntr-o msur mai mare sau
mai mic, deoarece n sistemul economic tot timpul apare ceva care
schimb raportul dintre nevoi i cantitatea disponibil din respectivele
bunuri i servicii. n consecin, preurile bunurilor (adic, raporturile la
care acestea se schimb ntre ele) scad sau cresc n funcie de
cirscumstane care, de multe ori, sunt imposibil de detectat. De aceea,
este ct se poate de posibil ca la un moment dat o par s se schimbe pe
un ou, iar un ou pe dou mere. ns, ntotdeauna acestea sunt preurile
care conteaz, cele care exprim gradul relativ de raritate a fiecrui bun.
Dac putem accepta c un mr poate avea un pre mai ridicat, ne
putem pune i urmtoarea ntrebare: pot toate bunurile s aib, simultan,
preuri mai ridicate? Rspunsul este negativ. Evident, un an agricol secetos
ar putea reduce la jumtate recolta de mere, ceea ce, n condiii caeteris
paribus, la drept, vorbind, o situaie imposibil de ntlnit n practic,

ar

putea conduce la dublarea preului merelor. Cu alte cuvinte, dac nimic

altceva nu s-a schimbat n sistemul economic, toi ceilali ofertani trebuie
s ofere o cantitate dubl de pere, ou, varz pentru a putea gusta din
celebrul fruct. Crete preul relativ al merelor, ceea ce nseamn c scade
preul relativ al tuturor celoralte bunuri. Acum, un mr se schimb pe dou

ou, o par etc. A crescut un pre i au sczut, n termeni relativi, toate

celelalte. n mod normal, scade preul celorlalte bunuri n raport cu cel al
mrului, ns rmn constante raporturile de schimb ntre toate celelalte
produse. Astfel, o tunsoare la frizer va costa tot dou pere. S presupunem
acum c

o situaie excepional

face ca

toate produciile

s se

njumteasc, cea de mere, cea de ou, de pere, de varz i chiar

numrul tunsorilor pe care frizerii ar dori s le ofere. Mai pot crete
preurile individuale ale produselor? n mod normal, nu, deoarece
raporturile de schimb dintre ele rmn neschimbate. Preului unui produs
ar putea crete doar atunci cnd cantitatea oferit din el scade n raport cu
intensitatea cererii. Or, n cazul de fa, o scdere uniform a produciei i
pstrarea nealterat a preferinelor de consum vor face ca raportul de
schimb dintre bunurile i serviciile vndute pe pia, adic preurilor lor de
vnzare, s rmn nechimbate. Putem asista la o cretere generalizat a
preurilor? Evident, nu. Or, dac prin inflaie nelegem o cretere
generalizat a preurilor, este clar c n condiii de troc acest fenomen nu
poate s apar. Atunci, ce este inflaia i de unde vine ea?
Sensul inflaiei
Cu greu ne-am putea imagina inflaia n condiii de troc, adic, de
schimb direct. Desigur, acesta prezint multe inconveniente, pe care, din
lips de spaiu, nu le putem expune aici. Cert este faptul c oamenii au
avut suficiente motive s renune la el, principalul fiind acela al reducerii
costurilor de tranzacie. ns, trebuie s fim foarte ateni i s reinem c
introducerea monedei nu a schimbat filosofia schimbului: oamenii renun
la bunuri i servicii pentru a primi alte bunuri i servicii, crora le atribuie o
utilitate mai ridicat. n fond, oamenii nu schimb bunuri contra bani, ci
continu s schimbe bunuri contra bunuri. Introducerea banilor a permis
extinderea cooperrii, a specializrii i a schimbului unor cantiti tot mai
ridicate de mrfuri. Din aceast perspectiv, utilitatea banilor este absolut
indiscutabil.

ns,

introducerea

monedei

condus,

anumite

circumstane, la apariia unui fenomen numit inflaie. n limba latin,

inflare nsemna a umfla. Dintr-o anumit perspectiv, ntre un balon

dezumflat i unul umflat nu exist nicio diferen major; al doilea, are o

cantitate mai mare de aer n interior i nimic mai mult. Aidoma balonului,
inflaia are legtur cu o cantitate, mai precis cu o cantitate de bani.
Dup cum am vzut deja, adevratele preuri ale bunurilor sunt cele
relative, adic raporturile de schimb dintre bunuri, raporturi ce pot varia n
sus sau n jos, n funcie de multitudinea circumstanelor care determin
condiiile cererii i ale ofertei. Cert este c ele nu pot scdea toate odat,
dup cum nu pot crete toate (sau aproape toate) simultan. Or, renunarea
la troc i introducerea unui mijlocitor al schimbului nu poate schimba
radical situaia. Atunci, de ce se plng economitii c poate exista o
cretere generalizat a preurilor? Dei poate s par destul de complicat,
rspunsul este: din cauza cantitii de bani din economie.
Banii sunt un voal aezat pe schimburile de bunuri i servicii i, de
cele mai multe ori, pe ochii notri. Faptul c noi exprimm astzi bunurile
n preuri monetare, nu n preuri relative, ne mpiedic s descoperim
adevrata cauz a creterii generalizate a preurilor.
Logic, o cretere generalizat a preurilor ar avea loc doar dac
vom lua n calcul expresia monetar a acestora. Astfel, este foarte posibil
ca timp de un an preurile monetare ale bunurilor pe care le cumprm s
creasc, fr ca raporturile de schimb reale dintre respectivele bunuri s
rmn neschimbate. Dup cum vom vedea, aa ceva se ntmpl rar,
ceea ce face ca inflaia s fie pernicioas n orice condiii. ns, ce anume
face ca preurile monetare ale bunurilor i serviciilor s creasc? Tocmai,
cantitatea de moned ce invadeaz economia. Cine se face responsabil de
creterea generalizat a preurilor? Cei ce dein dreptul de a tipri
moned, adic de a-i modifica volumul de pe pia? n trecut, monetriile
publice sau private, astzi, bncile centrale.
Mecanismul creterii generalizate a preurilor
Inflaia nu este o consecin a creterii generalizate a preurilor;
creterea generalizat a preurilor este un efect al inflaiei. Aadar, inflaia
poate fi considerat o politic deliberat pus n practic de deintorii
privilegiului de a multiplica volumul nsemnelor monetare din circulaie. n

zilele noastre, banii nu sunt furnizai de piaa liber, ci de o entitate

distinct, aflat n proprietatea statului, adic banca central. Dei au
aprut cu multe mii de ani nainte bncilor, mai ales, a celei centrale de
stat, din necesitatea facilitrii schimburilor, a stimulrii cooperrii i a
extinderii principiului diviziunii muncii, banii moderni sunt furnizai de o
entitate care a naionalizat companiile private furnizoare de mijloace de
schimb, atribuindu-i monopolul asupra tipririi banilor. Motivaia real:
producia de bani poate aduce profit ca oricare alt producie. n plus,
monopolul asupra ei poate aduce profituri i mai ridicate, cum se ntmpl,
de regul, cu orice form de monopol. Or, dac inflaia este produs prin
bani, atunci generatorul ei este cel care deine dreptul de a tipri moned.
Atunci, ce l determin pe deintorul monopolului asupra produciei
de bani s creasc excesiv cantitatea de bani, genernd creterea
generalizat a preurilor? Evident, profiturile imediate de care se poate
bucura!
nainte de a trece efectiv la mecanismul ce conduce la creteri
susinute, generalizate i de durat ale preurilor, trebuie s facem o
distincie clar ntre bani, pe de o parte, i resurse, bunuri i bogie pe de
alt parte. Banii sunt utili doar n msura n care i ndeplinesc menirea,
aceea de reducere a costurilor tranzacionale, de facilitare a calcului etc.
ns, ei nu pot satisface o alt necesitate. Cnd ne este foame, mncm
un sandwich, cnd ne este sete, bem ap, cnd simim nevoia de relaxare,
mergem la plimbare n parc. O bucat de pine reprezint putere

de

cumprare real, banii nu. Nevoile sunt satisfcute cu bunuri, iar bunurile
sunt produse cu resurse venic rare. O singur necesitate poate fi
satisfcut n mod direct de bani, mai precis, nevoia bolnvicioas a
avarului lui Molire de a avea, pur i simplu, ... bani. ns, oamenii sntoi
au nevoie, nainte de orice, de bunuri i servicii; banii sunt un instrument
cu utilizare indirect care permit intrarea n posesia acelor bunuri. Bunurile
au valoarea n absena banilor; ns, banii n-au nicio logic n absena
bunurilor i serviciilor. Aadar, ceea ce conteaz, ntotdeauna, sunt
bunurile i serviciile, adic puterea de cumprare, nu nsemnele monetare.

Aceastea fiind spuse, haidei s vedem de ce preurile cresc de o

manier generalizat, cu alte cuvinte, de ce se creeaz inflaie!
Dac banii ar intra uniform i predictibil n economie, creterea
generalizat a preurilor nu ar mai produce un efect, pozitiv sau negativ.
ns, inflaia este o tehnic profitabil pentru cel ce deine monopolul
tipririi banilor tocmai pentru c banii invadeaz sistemul economic n
mod neuniform i impredictibil. Dac spre exemplu, toat lumea ar ti c
mine banca central va dubla cantitatea de bani din circula ie, prin toate
punctele posibile ale sistemului preurilor, toi se vor atepta la o dublare
a preurilor, a salariilor, a chiriilor etc. Dac preurile ar avea posibilitatea
s reacioneze instantaneu, lucru imposibil, de altfel, ateptrile tuturor
utilizatorilor de bani vor fi corectate, fiecare miznd pe o dublare a
preurilor din economie. Dac surplusul de moned ar intra uniform, adic
dac ar atinge instantaneu toate preurile posibile din economie, efectele
reale ar fi nule. Toi ar avea salarii duble, ar plti preuri duble; per total,
nimic nu se modific. ns, umflarea cantitii de bani n-ar mai avea
noim. n plus, costurile tipririi banilor ar face ca, pe ansamblu,
productorii de bani s aib de pierdut. Ea produce beneficii cnd se
propag relativ lent, neuniform, neateptat. Doar atunci pot exista
ctigtori i, evident, perdani din inflaie. Deci, cine are interesul s ne
confruntm cu o cretere generalizat a preurilor monetare ale bunurilor
i serviciilor?
Dup cum spuneam ceva mai sus, astzi, producia de bani este o
afacere exclusiv a statului. El i tiprete i impune condiiile de utilizare.
Spre exemplu, impune banilor un curs forat, adic oblig orice persoan
de pe teritoriul pe care l administreaz s accepte n tranzacii moneda pe
care el nsui o tiprete. De aceea, el stabilete, direct sau, de cele mai
multe ori, indirect, ritmul n care acetia intr sau ies pe/de pe pia. De
regul, suplimenteaz cantitatea de bani cu scopul stimulrii economiei.
Mai precis, determin banca central s scad dobnzile la creditele
acordate bncilor comerciale. Atunci cnd acest lucru se ntmpl, costul
mprumutului pentru cele din urm se reduce, acestea, doritoare s acorde
credite firmelor sau populaiei, contra unor dobnzi, principala lor surs de

venit, fiind interesate s cear cantiti mai ridicate de bani de la

deintorul tiparniei. Pentru a determina firmele i populaia s accepte
aceste cantiti suplimentare de moned, bncile comerciale nsele trebuie
s scad dobnzile percepute la creditele acordate. Or, acest semnal de
scdere

dobnzilor

va

induce

eroare

muli

ntreprinztori

nenumrate persoane private.

La prima vedere, injectarea de moned suplimentar n economie
are numai efecte pozitive. Bncile se mprumut mai mult de la bancaregin, firmele i indivizii se mprumut mai mult de la bncile comerciale,
ntreprinztorii pot cumpra cantiti mai mari de materii prime, iar
cetenii i pot cumpra mai facil automobile, case, vacane etc. Pe
termen scurt, economia este stimulat printr-un boom generat de
gonflarea cantitii de bani din economie. ns, dup cum spuneam mai
sus, trebuie s face o distincie fundamental ntre bani, pe de o parte, i
resurse, bunuri, bogie, pe de alt parte. n timp ce cantitatea de bani
poate crete practic la infinit, cu nite costuri infime (spre exemplu, scriind
pe o bancnot n loc de 10 RON, 100 RON, ceea ce, cu un cost minuscul, a
permis multiplicarea cu 10 a volumului de nsemne monetare), volumul de
resurse (cu care obinem bunurile ce satisfac nevoile noastre) nelimitate
rmne

venic

limitat.

Or,

acest

dezechilibru

dintre

posibilitile

monetare ale ntreprinztorilor i cumprtorilor i cele reale, legate de

posibilitatea efectiv de a transforma resurse limitate, n bunuri i servicii
va conduce, pas-cu-pas, la creterea generalizat a preurilor.
Injecia de nsemne monetare, posibil prin scderea dobnzilor
practicate, mai nti, de banca central n relaie cu bncile comerciale, i
de acestea din urm, n relaie cu firmele i persoanele fizice, va da peste
cap multe calcule relativ corecte din sistemul economic. Cu toate acestea,
ea va produce mai nti un boom. ntreprinztorii vor angaja credite, acum
mai ieftine, pentru a pune n practic proiecte de investiii care, n
condiiile unor dobnzi mai ridicate, adic, n condiiile vechii structuri a
cantitii de moned din economie, nu erau fezabile. Acum, cu dobnzi
mici, vor fi. Pentru a dezvolta proiecte investiionale devenite subit
profitabile, ei sunt obligai s caute materii prime, for de munc, terenuri

(pentru a construi hale de producie) etc. Marea problem este c, cel

puin pe termen scurt, volumul de resurse disponibile nu a crescut. Dac ar
fi consumat mai puin, adic, dac ar fi economisit, indivizii ar fi
disponibilizat resurse care ar fi permis scderea ratelor dobnzii i
atragerea

respectivelor

resurse

nspre

investiii.

ns,

proiectele

antreprenoriale nu se bazeaz pe resurse economisite, ci pe o iluzorie

scdere de moment a ratelor nominale a dobnzii de banca central, care
nu a injectat n economie o cantitate suplimentar de for de munc sau
materii prime, ci a tiprit o cantitate suplimentar nsemne monetare. n
condiiile limitei impuse de raritatea resurselor i de absena resurselor
economisite, adic, deturnate de la consumul prezent, banii suplimentari
ajuni n minile ntreprinztorilor i cumprtorilor (prin creditele de
consum) vor determina ncet, dar sigur, o cretere generalizat a preurilor.
ntr-adevr, extinderea proiectelor investiionale fr resurse economisite
va face ca ntreprinztorii s fie nevoii s liciteze att fora de munc, dar
i celelalte materii prime, resurse de care au nevoie. Cum niciun miracol
nu s-a ntmplat n sistemul economic cu volumul de resurse, banii ieftini
procurai n urma expansiunii monetare vor permite lungirea proceselor
de producie doar prin creterea lent dar sigur a preurilor la fora de
munc, a materiilor prime etc. Chiar dac doi ntreprinztori au bani s
cumpere materii prime, cantitatea acestora rmne relativ constant pe
termen scurt. Or, cine dorete s-i pun n practic planurile investiionale
trebuie s ofere mai mult pentru a-i adjudeca el nsui cantitatea
respectiv. ns, cu ct ntreprinztorii au acces mai facil la banii
mprumutai, licitaia ridic tot mai mult preul materiilor prime; mai precis,
cu ct banca central scade mai mult dobnda, i mai precis, cu ct
injecteaz mai muli bani n economie. ns, licitaiile pentru fora de
munc i materii prime tind s creasc tot mai mult costurile proiectelor
investiionale i s diminueze marjele de profit ale companiilor.
Creterea preurilor factorilor de producie d peste cap planurile
investitorilor, care observ, astfel, c nu-i pot duce la bun sfrit
proiectele ncepute, din lips de resurse. n acel moment, cer mai multe
credite, ceea ce creeaz o presiune suplimentar pe scderea ratei

dobnzii, adic, n favoarea injeciilor monetare. Atunci, banca central are

dou posibiliti: fie s continue procesul, ceea ce va determina creteri i
mai ridicate ale preurilor factorilor de producie, fie s limiteze creterea
prin ridicarea ratei dobnzii, ceea ce face genera o criz de finanare a
proiectelor ncepute cu credite luate la dobnzi sczute n mod artificial.
Indiferent de situaie, dorina expansiunii masei monetare a generat deja
preuri mai mari, att pentru factorii de producie, ct i pentru bunurile de
consum. Boom-ul iniial, creat din dorina stimulrii economiei, se
transform ntr-o criz financiar, care, mai devreme sau mai trziu, se
metamorfozeaz ntr-o criz, eventual, depresiune economic. Aadar,
gonflarea artificial a masei monetare va conduce, printre altele, la
creterea preurilor, de aceast dat, generalizat.
Preurile pot crete de o manier generalizat doar atunci cnd
productorul de bani crete discreionar cantitatea de nsemne monetare
din sistemul economic. n absena unei creteri imediate a volumului de
for de munc, de materii prime, de resurse, n general, fapt imposibil pe
termen scurt, din cauza limitrii efective a volumului de resurse i a
condiiilor tehnice de producie, aceste sume suplimentare ajung n posesia
firmelor sau a consumatorilor care nu fac altceva dect s liciteze
cantitile de resurse i bunuri disponibile, ceea ce, mai devreme sau mai
trziu, determin creterea generalizat a preurilor.
Efectele inflaiei
Aadar, cele mai multe preuri din economie cresc deoarece
cantitile suplimentare de bani ajunse n minile ntreprinztorilor i ale
consumatorilor creeaz o cerere artificial de factori de producie i de
bunuri de consum. n sistemul trocului, cererea unui individ pentru alte
bunuri i servicii era determinat de cantitatea proprie de bunuri deinute.
Pot s m tund de dou ori pe lun dac produc dou mere, nu unul. ns,
pentru a produce o cantitate dubl de mere trebuie s muncesc de dou
ori mai mult, s economisesc resurse pentru a extinde producia etc. Altfel
spus, trebuie ca, mai nti, s generez putere de cumprare suplimentar,
pentru ca, apoi, s cer, n schimbul ei, alte bunuri i servicii. Or, tiprirea

de bani mi creeaz iluzia c pot s cer bunuri i servicii fr s produc i

s dau la schimb alte bunuri i servicii, adic putere de cumprare. Cu alte
cuvinte, se genereaz un surplus de cerere fr corespondent ntr-un
surplus de producie. O cerere mare (posibil prin tiprirea de bani
suplimentari) i o producie mic vor conduce la un dezechilibru
manifestat prin creterea preurilor. Cnd aceast situaie atinge cele mai
multe bunuri i servicii, creterea preurilor acestora devine generalizat.
Inflaia creeaz iluzia unei creteri a puterii de cumprare, adic, a
cantitii de bunuri i servicii, cnd de fapt nseamn sporirea cantitii de
bani cu care se cer bunurile i serviciile existente. ns, aceast iluzie nu
este neutr, deoarece, mai devreme sau mai trziu, ea produce efecte
reale asupra sistemului economic.
Aa cum spuneam mai sus, inflaia distorsioneaz sistemul preurilor
relative. ntr-un sistem productiv complex, alocarea resurselor rare nu se
poate face printr-o decizie a unui organism planificator central, ci prin
sistemul descentralizat de decizii personale ghidat de sistemul preurilor
relative. Preurile i ajut pe ntreprinztori i pe consumatori s ia decizii
legate de producie i consum. Spre exemplu, o cretere a preului unui bun
transmite semnalul, informaia c exist o cerere relativ intens pentru
respectivul bun, adic un dezechilibru ntre ceea ce se cere i ceea ce se
ofer. Astfel, ofertanii, dornici s obin profit, vor fi stimulai s caute i s
investeasc resurse n obinerea i vnzarea acelui produs. Pe msur ce
acest lucru se ntmpl, se creeaz cantiti tot mai ridicate din acea
marf, ceea ce detensioneaz raportul dintre cerere i ofert, fapt sesizabil
prin scderea uoar a preului de vnzare-cumprare. ns, consumatorii
i ntreprinztorii au aceste informaii condensate sub forma preului
bunului doar atunci cnd raportul dintre cerere i ofert nu este dat peste
cap de injeciile monetare. Or, dup cum am vzut deja, efectele inflaiei
constau n creteri artificiale ale preurilor.

n plus, creterile de pre

generate de gonflarea masei monetare nu sunt uniforme, ceea ce modific

haotic raporturile reale de schimb dintre bunuri i servicii.
Intrarea banilor n economie prin diverse puncte ale acesteia,
destabilizeaz serios preurile relative ale bunurilor i serviciilor, fapt ce

10

afecteaz grav procesul de alocare a resurselor rare. Spre exemplu, de-a

lungul boom-ului care a condus la severa depresiune economic din ultimii
ani (2007 - 2013), aceste puncte de intrare a banilor au fost sectorul
public, sistemul bancar (cele dou fiind, n mod tradiional, cele mai
avantajate

de

expansiunea

monetar),

sectorul

imobiliar,

industria

productoare de automobile i, n general, sectorul retail. Or, ntre preurile

bunurilor i serviciilor practicate de acestea i celelalte preuri din
economie s-au produs grave dezechilibre ceea ce a condus, n cele din
urm, la grave dispariti n procesul de alocare a resurselor rare.
Semnalele neltoare transmise de sistemul preurilor au condus la
canalizarea masiv a resurselor rare ctre aceste domenii, plecndu-se de
la premisa c preurile n cretere pentru bunurile vndute de acestea (cu
excepia sectorului public, unde, evident, nu exist preuri libere) arat o
cerere veritabil de bunuri. n realitate, aceste domenii au atras resurse
din sistemul economic, gonflndu-se artificial, pe baza semnalelor false
transmise de un sistem al preurilor relative distorsionat de injeciile
monetare fcute la dobnzi artificial de sczute. n consecin, am asistat
la o dezvoltare anormal a acestor sectoare, repetm, cauzat de
distorsiunile

induse

sistemul

preurilor

relative

de

expansiunea

monetar, i, inevitabil, la o prbuire a lor. Creterea enorm a numrului

de salariai, a salariilor, a profiturilor i a preului activelor acestor domenii,
o cretere evident nenatural, dup cum au artat evenimentele de dup
2007, demonstreaz cu claritate c punctele prin care au intrat cu
precdere cantitile suplimentare de bani de-a lungul boom-ului au
distorsionat grav sistemul preurilor relative, ceea ce a canalizat cantiti
excesive de resurse rare, deci, preioase, spre domenii despre care se
credea, n mod eronat, c trebuie s produc un volum mult mai mare de
bunuri dect n realitate. Prbuirea vnzrilor la automobile, falimentul
multor companii imobiliare, gravele probleme ale sistemului bancar
demonstreaz

funcionarea

sistemului

preurilor

relative

fost

distorsionat, ceea ce a indus n eroare pe cei ce au luat decizii de a aloca

un volum anormal de resurse n sectoarele pomenite.

11

n acelai timp, trebuie spus c expansiunea monetar redistribuie

arbitrar putere de cumprare ntre participanii la jocul economic. Dac
preurile bunurilor i serviciilor ar crete imediat i de o manier
generalizat, raporturile de schimb, adic, preurile relative, cele care
aloc ntr-adevr resursele rare, nu s-ar modifica. ns, injeciile
punctuale (sectorul bugetar, sistemul bancar etc) procur ctiguri
primilor beneficiari ai banilor ieftini, pe seama celor din urm. Dup cum sa artat mai sus, preurile cresc treptat prin licitaiile fcute de
consumatori i ntreprinztori pentru a-i nsui bunurile de consum i
factorii de producie necesari creterii consumului, n cazul celor dinti, i a
produciei, n cazul celor din urm. Evident, primii deintori ai banilor
tiprii vor cumpra la nite preuri nemodificate, preuri care vor crete
treptat dup ce nsemnele monetare intr uor-uor n sistemul economic,
determinnd creterea artificial a cererii. Cu alte cuvinte, preurile cresc
aa cum crete un bulgre de zpad, adic pe msur ce este rostogolit.
De aceea, primii posesori ai banilor ieftini cumpr la preuri mici, pe cnd
ultimele persoane n posesia crora intr respectivele nsemne monetare
fac achiziii de bunuri sau de factori de producie la preuri din ce n ce mai
ridicate. Astfel, primii vor avea de ctigat mult, iar cei din urm de
ctigat puin sau, cum se ntmpl de cele mai multe ori, vor pierde.
Avnd

vedere

expansiunea

monetar

nu

creeaz

producie

suplimentar, deoarece banii nu reprezint bunuri i servicii, nici resurse n

adevratul sens al cuvntului, avem de-a face cu o redistribuire arbitrar
de putere de cumprare de la ultimii utilizatori ai banilor proaspt injectai
(cei ce fac achiziii la preuri ridicate) spre cei ce au privilegiul s fie primii
care intr n posesia banilor injectai n economie, la dobnzi excesiv de
sczute. Experiena istoric arat c, de obicei, nsemnele monetare intr
n sistemul productiv prin sectorul bancar (lucru absolut logic, deoarece
banca central nu mprumut direct populaia i ntreprinztorii) i sectorul
public. Dac ne reamintim profiturile imense ale bncilor de acum aseapte ani, salariile mult peste medie din acest sector, creterea puternic a
numrului de angajai i a salariilor din sectorul bugetar, din aceeai
perioad, ne putem da seama c lucrurile stau n acest fel. De cele mai

12

multe ori, redistribuirea puterii de cumprare se face n favoarea celor

mai privilegiai (bncile i sectorul public intrnd evident n aceast
categorie) pe seama celor mai puin informai i mai puin cunosctori ai
fenomenului economic (mici ntreprinztori, oameni sraci, neinformai,
ignorani n materie de teorie economic etc). Pentru a te apra de
consecinele inflaiei ai nevoie de cunotine i resurse. Or, nu toat lumea
le deine; de aceea, ntotdeauna vor exista privilegiai i perdani ai acestui
proces.
Inflaia nu se manifest doar prin scderea puterii de cumprare a
unitii monetare (situaie ce ar putea fi compensat prin creterea
veniturilor), ci i prin pierderea efectiv a puterii de cumprare a banilor.
La prima vedere, este de-a dreptul misterios ce se produce cu cineva
atunci cnd las n sertarul biroului su o sum de bani, cu care ar putea,
pleca n concediu n Spania, dar descoper dup cteva luni c, dei suma
a rmas intact, nu poate ajunge dect pn n Italia. O parte a puterii de
cumprare a respectivei sume a fost subtilizat. Cine a fcut acest lucru?
Creterea preurilor. Unde a disprut aceast putere de cumprare? S-a
dus spre cei care, cu banii proaspt tiprii, au apucat s cumpere nainte
ca preurile s creasc, ncet dar sigur. Aadar, inflaia poate fi considerat
un furt al puterii de cumprare, un furt la fel de ilegitim i imoral precum
cel prin care un ho i fur un bun din curte. n limbaj tehnic, ntr-o
asemenea situaie se spune c inflaia acioneaz ca un impozit. La prima
vedere, lucrurile stau aa. n realitate, totui, exist o diferen esenial.
Un impozit propriu-zis este anunat, este votat de reprezentanii alei ai
cetenilor i, de multe ori, i afecteaz pe toi n aceeai msur (ceea ce
limiteaz posibilitile de redistribuire arbitrar a puterii de cumprare). n
schimb, inflaia nseamn o subtilizare ascuns, greu de neles de omul
simplu i imoral, prin faptul c permite, totui, transferuri de putere de
cumprare ntre utilizatorii nsemnelor monetare.
Un alt efect extrem de periculos al inflaiei este acela c, pe termen
lung, scade gradul de prosperitate al naiunii. Evident, pe termen scurt,
poate determina un boom, ns unul iluzoriu. Cu credite mai ieftine,
consumatorii pot cere mai multe automobile, mai multe case, mai multe

13

haine etc. Pe termen scurt, salariile lor pot crete deoarece, aflai n
posesia unor sume mai mari de bani, ntreprinztorii vor ncerca s pun n
practic proiecte investiionale mai lungi i mai numeroase. ns, n
condiiile n care volumul de resurse rmne oarecum limitat pe termen
scurt (din motivele pomenite mai sus), ei vor trebui s liciteze pentru a-i
adjudeca materii prime, vor trebui s plteasc salarii mai mari pentru a-i
atrage fora de munc limitat (ceea ce, spre exemplu, conduce la o cerere
suplimentar de bunuri i servicii; evident, o cerere mai mare doar att
timp ct preurile factorilor de producie i ale bunurilor de consum rmn
nemodificate, lucru imposibil pe termen lung). Astfel, marjele de profit
temporare ale vnztorilor de materii prime vor crete, salariaii vor ncasa
mai muli bani la sfritul lunii etc. ns, aceast situaie se limiteaz la
termenul scurt. Creterea salariilor i a preurilor materiilor prime, generat
nu de inflaia prin costuri, cum se crede de regul, ci de sporirea artificial
a cererii pentru acestea, n urma crerii artificiale de cerere, generat, la
rndul ei, de expansiunea monetar, va face ca, ncet dar sigur, proiectele
investiionale demarate cu dobnzi sczute, posibile prin tiprirea arbitrar
de bani, s se dovedeasc nesustenabile. Problema esenial nu const n
faptul c respectivele investiii vor falimenta, ci c ele au consumat
resurse rare, care nu mai ajung s produc bunuri i servicii. n aceast
situaie, proiectele investiionale induse de iluzia banilor ieftini au
consumat resurse care, ntr-o anumit msur, nu mai pot produce. Ce vor
putea produce resursele investite ntr-o cldire care, din lips de finanare,
nu va mai fi finisat niciodat? Pn n momentul n care un investitor nu o
va termina (lucru posibil doar atunci cnd sistemul economic va pune la
dispoziia sa un volum de economii, obinut prin diminuarea consumului
prezent, nu prin expansiune monetar), valoarea lor va fi extrem de
sczut, eventual nul, iar capacitatea lor de a produce putere de
cumprare real, adic, bunuri i servicii, va fi inexistent. Prin urmare,
capacitatea sistemului economic de a produce prosperitate va scdea;
oamenii vor fi mai sraci, nu mai bogai. Scderea global de producie din
ultimii ani arat faptul c resursele rare au fost direcionate neinspirat, n
proiecte investiionale abandonate temporar sau definitiv dup apariia

14

crizei financiare. omajul n cretere i scderea real a salariilor sunt

consecine ale inflaiei ce a generat boom-ul economic iluzoriu. Evident, sar putea spune c per total, inflaia va fi neutr, deoarece beneficiile pe
termen scurt vor compensa pierderile pe termen lung. Fals! Direcionarea
greit a resurselor, indus de ocul produs asupra sistemului preurilor
relative

de

expansiunea

monetar,

va

conduce

la

scdere

productivitii globale i de termen lung a sistemului economic, deoarece

redirecionarea resurselor presusupune timp i costuri suplimentare. Astfel,
beneficiile inflaiei (aa-zisul efect stimulativ al acesteia) sunt mult mai
mici n comparaie cu pierderile cauzate de alocarea neinspirat a
resurselor rare.
Inflaia conduce la o modificare neanticipat a mrimii unitii
monetare. Prin creterea impredictibil a preurilor, leul i modific
neanticipat lungimea. Or, dup cum tim, banii ne ajut s ne facem
calcule. Atunci cnd ne cumprm o cas, pltind lunar o rat la un credit
ipotecar pe douzeci de ani, facem calcule. Punem n balan veniturile
curente i, mai ales, cele viitoare, cu evoluia ratelor dobnzii. ntr-un
anume sens, ambele sunt nite preuri ce fac parte din sistemul preurilor
relative. Decizia de a achiziiona o cas astzi depinde de calcule n care
am luat n considerare preuri curente i viitoare. n prezent, acestea ar
putea s ne spun c ne putem angaja la un credit ipotecar rambursabil
timp de dou decenii. ns, inflaia denatureaz funcionarea sistemului
preurilor relative, ceea ce face ca preurile s devin instabile. Astfel, pe
termen lung inflaia ar putea s fac astfel nct dobnzile s creasc mai
mult dect salariile. n aceast situaie, decizia luat astzi se va dovedi
eronat peste cinci ani. Prin urmare, toat lumea are de pierdut: salariatul
i pierde casa deoarece nu mai poate achita rata lunar (aa cum artau
calculele iniiale), banca nu i mai poate recupera creditul, iar deponentul
ce avea un depozit deschis la respectiva entitate financiar nu mai poate
s-i recupereze sumele economisite. n aceste condiii, creterile haotice
de preuri denatureaz calculul economic, genereaz mult incertitudine i
descurajeaz activitile productive. S ne imaginm c mergem la un
croitor s ne facem un costum. Pentru a-l confeciona, croitorul msoar cu

15

metrul. Ne ia msurile i se apuc de treab, spunndu-ne c peste

cteva zile trebuie s venim la prob. ntre timp, metrul su se
devalorizeaz, adic, dei are acelai numr de centimetri nominali, n
realitate are cu 5% mai puin, adic 95 de centimetri reali. S presupunem
c meseriaul nostru nu a anticipat aceast modificare a metrului su. n
consecin, la prima prob, costumul nu mai are dimensiunile iniiale, ceea
ce

presupune

ajustri

suplimentare,

costisitoare,

consumatoare

de

resurse. Dac devalorizarea este puternic, este foarte posibil ca

bucile de stof s nu se mai alipeasc aa cum ar trebui, ceea ce
nseamn c s-a irosit o mulime de material i o cantitate important de
for de munc (a croitorului). Nimeni n-a ctigat, nici croitorul, nici
clientul; s-au cheltuit resurse rare pentru un lucru lipsit de valoare.
Inflaia sau expansiunea monetar descurajeaz conduita chibzuit,
economisirea i stimuleaz comportamentul anti-economic, necugetat; ea
stimuleaz consumul excesiv i traiul pe datorie, risipa. Creterea excesiv
a cantitii de bani din economie genereaz o perioad de prosperitate, n
care oamenii i pierd capul. Raritatea a impus i va impune pentru venicie
un trai chibzuit, atenie i, chiar, zgrcenie. Nevoile nelimitate i volumul
insuficient de resurse pentru a le acoperi ne oblig s fim foarte ateni n
actul de consum, s punem deoparte ntotdeauna o cantitate de resurse
pentru a ne putea spori capacitatea de a crea infrastructur productiv n
vederea asigurrii consumului viitor. Din nefericire, inflaia modific aceste
comportamente. O scdere artificial a ratei dobnzii (vehiculul principal
prin care sunt injectate n sistemul economic nsemnele monetare) i
determin pe indivizi s renune la conduita lor obinuit. Din reflex, ei tind
s economiseasc mai puin (scderea ratei dobnzii i descurajeaz s
economiseasc, spre exemplu, prin intermediul unui depozit bancar) i s
consume mai mult. n plus, costul aparent sczut al creditului (imposibil de
meninut pe termen lung, ceea ce explic de ce bncile centrale nu pot
susine la nesfrit un boom prin scderi repetate i continue ale
dobnzilor) i determin s consume mprumutndu-se. Consumul pe
datorie nu este o mare problem dect n anumite condiii. Eu pot
consuma pe datorie att timp ct vecinul meu economisete. Consumul

16

meu nseamn restrngerea consumului vecinului. Problema este c

inflaia permite ca, n aparen, toi s consume mai mult, lucru posibil
dac toi economisesc mai puin. ns, cnd toat lumea economisete mai
puin i consum mai mult, nu mai exist posibilitatea crerii capitalului,
deci a extinderii produciei viitoare. Practic, o presiune mare exercitat
asupra consumului prezent poate s conduc inclusiv la consumul
capitalului. Un frizer care vrea s consume mai mult acum i poate vinde
maina de tuns; problema este c, n viitor, el nu va mai avea capital, deci
nu va mai avea posibilitatea de a produce, de a obine venituri i de a
consuma. De aceea, presiunea prea mare pus pe consumul curent scade
nivelul de trai din viitor. Lipsa de chibzuin de conduce la srcie pe
termen lung. Un consum excesiv n prezent se face prin acumularea de
datorii,

care,

momentul

scadenei,

vor

nsemna

austeritatea

crescnd. Una din cauzele majore ale crizei datoriilor i ale austeritii
din ultimii ani se datoreaz faptului c ntreprinztorii, salariaii, oamenii
simpli au consumat excesiv n anii de boom. (S ne aducem aminte c
guvernanii i analitii ne spuneau c vehiculul creterii economice din
perioada 2001-2007 a fost consumul.) n realitate, reducerea artificial a
ratei dobnzii a indus n eroare pe toat lumea, a generat ateptri
eronate, a descurajat economisirea, a creat o propensiune nesntoas
pentru consumul curent, traiul pe datorie. Prin urmare, astzi vrem s
consumm la fel de mult, ns, nu mai putem produce n acelai ritm
deoarece nu avem suficient capital, pentru c nu am economisit. Vrem s
continum investiii ncepute cu dobnzi mici, dar neterminate, n schimb
nu avem capital, deoarece l-am consumat de-a lungul boom-ului. Lipsa de
chibzuin ne oblig ca acum s strngem cureaua.
Aadar, consecinele inflaiei sunt negative. Pe termen scurt, ea
poate conferi avantaje anumitor grupuri sau entiti (acesta fiind i motivul
pentru

care

este

folosit

ca

tehnic),

pe

seama

altora.

Efectele

stimulative se rezum doar la perioada boom-ului artificial, indus de

reducerea ratei dobnzii de entitatea care administreaz acest pre special
(banca central), cu preul pierderii puterii de cumprare, al reducerii

17

veniturilor, al omajului pe termen lung. n esen, nimic bun nu se poate

spune despre ea.
Politica anti-inflaionist
Dac inflaia nseamn o cretere deliberat a cantitii de bani din
economie (cu scop stimulativ), atunci politica anti-inflaionist nu poate
nsemna nimic altceva dect reducerea ritmului injeciilor monetare. Din
nefericire, guvernele, cele mai avantajate entiti de sporirea volumului de
nsemne monetare, caut remedii n controlul preurilor i al veniturilor. Pe
lng distorsiunile impuse sistemului preurilor relative de ocurile
monetare, ele intervin o dat n plus ncercnd s controleze creterea
preurilor factorilor de producie, a preurilor bunurilor de consum, a
salariilor sau a chiriilor. Altfel spus,

mpiedic restabilirea funcionrii

normale a sistemului preurilor relative, deci, a procesului de alocare a

resurselor rare. Or, situaia n care guvernul ncearc s controleze
preurile i salariile pentru a evita creterea generalizat a preurilor este
similar celei n care medicul elimin durerile de cap ale unui pacient prin
decapitarea acestuia.
Evident, politica anti-inflaionist presupune abandonul expansiunii
monetare. ns, problema esenial a acesteia este aceea c reducerea
ritmului de cretere a volumului de nsemne monetare aduce, mai nti,
toate dezavantajele posibile pentru un guvern democratic. Pentru a limita
expansiunea monetar, banca central trebuie s creasc dobnzile la
care finaneaz bncile comerciale. Or, acest lucru este extrem de
neplcut pentru guvern care, fie trebuie s-i reduc unele capitole de
cheltuielile (pentru a putea plti dobnzi mai mari) i datoriile (pentru a
nu plti dobnzi mai ridicate), ceea ce nseamn c trebuie s recurg la
msuri de austeritate, fie trebuie s creasc impozitele. ntr-o democraie,
unde guvernele sunt alese de parlamente din patru n patru ani, ambele
situaii sunt extrem de nepopulare, ceea ce poate determina pierderea
sprijinului electoral. De aceea, guvernele moderne s-au nvat s triasc
pe datorie. n anumite condiii, cnd ratele dobnzilor sunt administrate de
banca central (aa cum se ntmpl, din pcate, n toat lumea astzi),

18

traiul este mai uor pentru datornici. Or, cine este cel mai mare datornic al
lumii moderne? Sectorul guvernamental. Prin inflaie, el i poate finana
deficitele bugetare la costuri relativ mici. Avnd o relaie privilegiat cu
banca central, ea nsi o instituie de stat, n mod iluzoriu, independent,
avnd n vedere c acolo sunt numii admninistratori de ctre parlamente,
mai precis de organismul politic

care susine executivul, guvernele i

finaneaz o datorie care, n condiii normale, nu ar putea fi finanat.

Aadar, politica anti-inflaionist dezavantajeaz guvernul. Din pcate,
inflaia subtilizeaz putere de cumprare de la utilizatorii de bani i o pune
la dispoziie primilor beneficiari ai expansiunii monetare, printre care se
numr, fr excepie, i sectorul guvernamental. n aceste condiii,
reducerea ritmului injeciilor monetare i-ar dezavantaja clar pe guvernani
sau pe grupurile organizate de interese nvate s-i procure beneficii din
asemenea situaii.
n al doilea rnd, politica anti-inflaionist ar atrage o mulime de
efecte negative. Scumpirea creditului are exact efectele opuse boom-ului:
criz financiar, abandonarea unor proiecte investiionale ncepute,
reduceri salariale, creterea temporar a ratei omajului etc. Chiar dac
acestea vor conduce la nsntoirea sistemului economic, ele sunt
nepopulare printre votanii care sunt obinuii s pun totul pe seama
guvernelor. De aceea, nu exist suficiente motive de ordin politic pentru ca
deintorul tiparniei s reduc ritmul expansiunii monetare. Situaia
sistemului economic este similar unui bolnav care are o infecie puternic
n organism; ns, n loc s fie operat, ceea ce nseamn efecte imediat
extrem de neplcute (dureri, anestezie, terapie intensiv, convalescen),
este tratat cu calmante. ns, inclusiv un student la medicin tie c un
calmant ascunde adevrata problem, c, mai devreme sau mai trziu,
pacientul trebuie supus interveniei chirurgicale dureroase, dar absolut
necesare.
Chiar i aa, problema fundamental a politicii anti-inflaioniste nu
ine, n primul rnd, de manevrarea, ntr-o direcie sau alta, a masei
monetare, ci de puterea discreionar atribuit unei instituii care i-a

19

nsuit monopolul, deci privilegiul, tiprii banilor de hrtie. ns, aceasta

este o problem ce merit discutat cu o alt ocazie.

Msurarea inflaiei
Economitii au obiceiul de a aprecia ritmul de cretere a preurilor prin intermediul
ratei inflaiei.
Ri = (Ip - 1) x 100
unde, Ri = rata inflaiei, iar Ip = indicele preurilor.

20