Randamentele activelor

financiare
Modele matematice
Distribuia empiric

Randamente

De ce randamentele?

Preurile reprezint simple nivele, randamentele

ne arat ctigul / pierderea

Ce putem spune despre randamente?

Prognoz pe pieele financiare viitorul este
acum
Distribuii de probabilitate modalitatea
teoretic de a realiza analiza unor serii
temporale
Distribuii Discrete depind de strile asociate
Descrierea distribuiilor
Medie, varian

Frecvena de apariie
calcularea momentelor centrale
Realizri posibile

R1

p1

R2

pi 1

p2
Pn-1

i1

Rn-1

pn

Rn
Astzi

Medie

Varian

Mine

N
~
E ( R ) pi Ri
i 1

N
~
~ 2
E R E ( R ) pi ( Ri ) 2
i 1

Funcia Densitii de Probabilitate

PDF (Probability Density Function)
Prea multe realizri posibile - Recurgem la
distribuia continu
Medie
Varian

E ( R)

Rp ( R)

V ( R) E R E ( R)

Deviaie standard

R V (R)

Funcia densitii de
probabilitate
Probabilitatea realizrilor viitoare intervale sub
curba n form de clopot a distribuiei normale
N

i 1

f ( R) 1 100%

Distribuia Standard Normal

Distribuia Standard Normal

Densitate de
probabilitate

Evoluia trecut

Evoluia viitoare

Variabil
Variabil
normal
distribuit

R z

STANDARD

normal
distribuit

Distribuii ale randamentelor

zilnice
Ziua 4

Ziua 2
Ziua 1

Zius 3

Randamente condiionate
Rt+1 este condiionat de Rt

Realizri ale lui Rt

Realizri ale lui Rt+1

Randamente (cont.)
Cum ne poate ajuta Excel-ul?
Tools Data Analysis Histogram

Modele formare de ipoteze!

Distribuia normal (Teorema Limit Central)
Variabile aleatoare independente la fiecare moment
avem de-a face cu o variabil aleatoare independent de
celelalte variabile

De la distribuiile discrete la cele continue

Prea multe realizri posibile (stri ale naturii) sau cazul
portofoliilor
Descrierea distribuiilor CDF i PDF
Medie, Varian Deviaie Standard, Skewness, Kurtosis (Excel
Tools Data Analysis Descriptive Statistics)
Probabilitatea ca randamentele s se afle ntr-un anumit interval,
presupunnd c distribuia e normal (funcii Excel Normdist
i Normsdist; citesc tabele statistice)

Randamente (cont.)
Serii temporale de randamente
Estimare medie (de ce ponderi egale?)
Ct de precis este media?
Estimare varian

Distribuia normal vs. distribuia lognormal

Zgomot

Care randamente? (zilnice, sptmnale,

lunare etc)