SISTEMA CAMBIARIO DE BANDAS DEFINICION Y FUNCIONAMIENTO

En general, un sistema cambiario puede concebirse como un compromiso del banco

central de intervenir o no en el mercado de divisas extranjeras a fin de lograr algn
nivel o rango de valores deseado para la moneda local. En ese contexto, las
caractersticas generales del diseo de un rgimen cambiario pueden clasificarse en
tres categoras:
Banda Cambiaria: Son los lmites establecidos por las autoridades econmicas dentro
de los cuales se deja fluctuar la tasa de cambio (Tasa Representativa del MercadoTRM).
Una banda cambiaria es un sistema en el que el Banco Central anuncia un rango en el
que tratar de mantener al tipo de cambio. As, el Banco establece un lmite superior
(techo) y uno inferior (piso) entre los cuales permitir que vare el precio de la divisa.
La forma en la que usualmente el Banco acta para que el precio se site entre esos
valores es la intervencin directa en el mercado, vendiendo dlares si el tipo de cambio
alcanza el techo para evitar que aumente ms, y comprndolos si alcanza el piso para
que no descienda ms. En tanto el precio permanezca dentro de la banda anunciada, el
Banco no interviene en el mercado con lo que no afecta la cantidad de dinero en
circulacin y retoma el control sobre sus instrumentos de combate de la inflacin. De
esta forma, las fuerzas del mercado se reflejan en alguna medida en el tipo de cambio,
generando una variabilidad e incertidumbre limitadas en el valor de la divisa.
Una banda cambiaria es, entonces, el sendero por el cual el Banco Central planea que
se determinen los tipos de cambio futuros, siempre bajo su tutela, debido al
compromiso institucional de mantener una presencia activa en el mercado. Si bien el
piso y el techo de la banda pueden ser constantes (banda horizontal), en pases en los
que la tasa de inflacin es mayor que la de sus principales socios comerciales, la banda
se disea de manera que los lmites sean cada vez ms elevados (banda deslizante). El
Banco debe definir, entonces, algunos elementos importantes de la banda, como son:
El momento en el que empezar a funcionar.
La amplitud o anchura inicial, esto es, cul ser la diferencia entre el techo y el piso
que regir el primer da de la implementacin.
La forma en que ir cambiando cada da el techo y el piso, o sea, la pauta de
deslizamiento de la banda.
Otro elemento que en algunos casos ha sido anunciado es la paridad central de la
banda. Sin embargo, la experiencia de los pases no aconseja esa prctica, debido a
que tiende a confundir al pblico en que el compromiso del Banco es con ese valor
central y no con el techo y el piso, como es lo correcto. Bajo un esquema de bandas,
para cada da el Banco anuncia el tipo de cambio superior Lso y el inferior Lio, esto es,
el techo y el piso del da. El precio efectivo en cada momento del da se situar en el
valor dentro de la banda que el mercado determine.

RIESGO CAMBIARIO: El riesgo de cambio o riesgo cambiario es el fenmeno que

implica el que un agente econmico coloque parte de sus activos en una moneda,
o instrumento financiero denominado en moneda diferente de la cual utiliza este
agente como base para sus operaciones cotidianas. Dentro de un esquema de
fluctuaciones entre los tipos de cambio que relacionan a dos monedas, por decir dlareuro o yen-libra, las variaciones en el valor de una moneda denominada en trminos
de otra constituyen variaciones en el tipo cambiario que afectan a la riqueza total del
agente econmico que mantiene posiciones denominadas en moneda extranjera. Estas
variaciones dan lugar a un cierto factor de riesgo que se incrementa de acuerdo con la
volatilidad
que
hay
en
el
precio
de
estas
monedas.
El tipo cambiario, al ser un precio relativo, se ve afectado por el valor de cualquiera de
los dos precios de las monedas y los determinantes de estas, por lo cual evaluar el
riesgo de cambio es una labor que implica conocer los componentes que determinan el
valor de la moneda en trminos de otra. Hay dos corrientes principales para evaluar
este precio y que toman en cuenta dos factores distintos para evaluar
las paridades monetarias. Una de ellas toma en cuenta el mercado monetario como
principal determinante de este precio relativo, y basa gran parte de su anlisis en el
comportamiento de la tasa de inters de los instrumentos financieros similares y
comparables disponibles en ambas monedas. Otra va para analizar el comportamiento
cambiario es aquella que toma en cuenta elmercado de bienes y servicios, y compara
precios de bienes similares o tasas de inflacin para evaluar el poder de compra de una
y otra moneda. La comunidad financiera internacional toma en cuenta las fluctuaciones
de la paridad cambiaria para determinar decisiones de inversin en instrumentos
denominados en moneda extranjera, que rendirn, adems de su tasa nominal de
retorno, un monto derivado de la fluctuacin cambiaria y de las respectivas inflaciones
para calculartasas de retorno reales, donde adems del riesgo inherente del
instrumento financiero, se toma en cuenta el riesgo cambiario que representa la
inversin en una moneda extranjera.
ELEMENTOS FUNDAMENTALES DEL RIESGO CAMBIARIO
1. Moneda contable (moneda funcional). Para que se pueda hablar de que tenemos un
riesgo de cambio debemos en primer lugar identificar la moneda en la cual la empresa
guarda su contabilidad y reporta sus utilidades a sus accionistas. Esta moneda se llama
moneda de cuenta o moneda contable, o en algunos casos moneda funcional.
2. Moneda extranjera. El riesgo de cambio surge cuando el activo o el pasivo est
denominado en una moneda extranjera, siendo por definicin moneda extranjera
cualquier moneda distinta de la moneda contable.
3. Tiempo. Para medir la magnitud de una posicin de riesgo de cambio es
indispensable identificar el tiempo en el cual dicho riesgo se va a materializar.
POSICION CORTA Y POSICION LARGA
En relacin a las posiciones activas y pasivas descubiertas, se utiliza la terminologa
posicin larga y posicin corta en una moneda. Se dice que una empresa tiene una

posicin larga en una moneda en aquellos casos donde la empresa tiene un ingreso
esperado (flujo positivo) o un activo denominado en una moneda sin tener la
correspondiente contrapartida (un pasivo en la misma moneda). El riesgo de cambio
por supuesto, originado de la posibilidad de fluctuacin en el valor de la moneda en un
sentido adverso la moneda contable de la empresa y cuya fluctuacin puede reflejarse
en una prdida de valor del activo. Por otro lado, una empresa tiene una posicin corta
en una moneda, cuando tiene un pasivo (o un flujo negativo) futuro en la moneda y no
tiene la contrapartida (ordinariamente, un activo).
TIPOS DE RIESGOS DE CAMBIO
1. Riesgo de pago en moneda extranjera: El riesgo de pago consiste en el riesgo de
que ocurran variaciones en la tasa de cambio entre la fecha en que se contabiliza una
operacin en moneda extranjera (normalmente la fecha en que se contrata) y la fecha
de su pago, ocurriendo stas dentro del mismo ao econmico o ejercicio fiscal, de la
empresa correspondiente. El riesgo de pago afecta (positiva o negativamente) el flujo
de fondos de la misma. La caracterstica fundamental del riesgo de pago en moneda
extranjera es que se materializa en un flujo) positivo o negativo) de fondos derivados
de una variacin en la tasa de cambio entre la moneda en la cual est denominado el
flujo y la moneda contable de la empresa.
2. Riesgo de balance: Se denomina riesgo de balance el efecto que tiene sobre los
estados financieros de la empresa la tenencia de un activo o un pasivo denominado en
una moneda que no sea la moneda contable. El riesgo de balance a diferencia del
riesgo de pago, no se materializa en el ejercicio econmico en el cual es reportado y
por lo tanto aparece como un activo o un pasivo denominado en moneda extranjera en
los bancos sociales. Los riesgos de balance a su vez se dividen en riesgos de
transaccin y riesgos de traduccin. Son ejemplos tpicos de los riesgos de balance, los
activos que comprenden inversiones en acciones en compaas subsidiarias, los activos
representados en cuentas por cobrar a largo plazo y a corto plazo, denominados en
moneda extranjera y con un vencimiento posterior al ejercicio fiscal, y los pasivos a
largo plazo de la empresa.

3. Riesgos Econmicos: Los riesgos econmicos no estn constituidos por partidas en

los estados financieros ni tampoco estn constituidos por transacciones que impliquen
flujo, en un momento determinado, en los pagos o ingresos de la empresa en un ao
fiscal determinado. Sin embargo, son riesgos que se reflejan en alguna forma en la
rentabilidad de la empresa y surgen como consecuencia de un cambio en la tasa de
cambio entre la moneda contable y la moneda de otro pas. Entre otros factores
importantes en la estimacin de la existencia de un riesgo econmico se incluyen:
Grado de internacionalidad. Cuntas plantas de produccin de la empresa tiene
ubicadas
en
ultramar
y
dnde
estn
ubicadas?
La internacionalidad de los costos. Este es un riesgo econmico tpico que debe
valorarse en nuestras empresas manufactureras latinoamericanas que son
dependientes
de
la
importacin
de
insumos.
Sensibilidad de las ventas de la empresa por variaciones en las tasas de cambio. qu

sensibilidad tiene el volumen de las exportaciones a una variacin en las tasas de

cambio?
COMPORTAMIENTO DEL MERCADO CAMBIARIO EN VENEZUELA DESDE 2005 HASTA EL
PRESENTE
El mercado de divisas regula la compra y venta de las monedas, pero en Venezuela es
un mercado regulado y restringido por el gobierno mediante un control cambiario.
En Venezuela, desde febrero del ao 2003 el precio del dlar quedo sujeto a un control
de cambio obligado de Bs. 1.600, un ao despus se estableci en Bs. 1.920 y en el
ao 2005 quedo en Bs. 2150; lo que ha generado un cmulo de cuantiosas reservas en
dlares pero ha causado escasez de divisas para sectores productivos que han tenido
que
acudir
al
mercado
negro
o
mercado
paralelo
de
divisas.
Las razones para establecer este control cambiario fueron primero para evitar la fuga
de capitales que se haban acentuado desde 1999 por la incertidumbre poltica en el
pas; y segundo para evitar que la presin en el mercado cambiario continuara
devaluando el bolvar sin un piso aparente.Para resumir una larga historia, el gobierno
en su "INEFICIENCIA" para sostener condiciones para un mercado cambiario saludable,
decidi establecer el precio exacto para la compra-venta de dlares, que para la fecha
est en 2.150 bolvares por unidad. Pero usted no puede salir a comprar dlares a ese
precio, porque el gobierno tambin ha restringido el nmero de dlares que usted
puede comprar y adems, debe solicitar su cupo en CADIVI para ver si lo aprueban.
Conclusin
Existen diversas formas en que los pases controlan y establecen los tipos de cambio.
En los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el precio de cada moneda lo establecen
los mercados. Cuanto mayor sea la demanda de una moneda, mayor ser su precio (su
tipo de cambio). Algunas veces, el banco central puede intervenir en losmercados para
lograr un tipo de cambio favorable. Esta intervencin se conoce como fluctuacin
dirigida.
Cuando el tipo de cambio es fijo, la moneda tiene un valor medio que podr aumentar
(revaluarse) o disminuir (devaluarse) cuando las autoridades monetarias lo consideren
necesario. Los sistemas de tipos de cambio fijos suelen fijarse en relacin a una
moneda: en el sistema de Bretton Woods el dlar estadounidense; en frica occidental
el franco francs, a los DEGs del FMI o a una cesta de monedas.
En Latinoamrica numerosos pases fijan su moneda con respecto al dlar, mantienen
paridades fijas o deslizantes y por tanto forman parte del denominado "bloque del
dlar". Los bancos centrales tienen que mantener fijo el tipo de cambio entre unas
bandas
de
fluctuacin
de
ms

menos
2,25%
para
la
mayora.
Bibliografa
OTIS RODNER, James. Elementos de Finanzas Internacionales, Edit Sucre 1987.