ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE,

FACULTATEA DE FINANE, ASIGURRI, BNCI I

BURSE DE VALORI

PROIECT PIEE DE CAPITAL

Echipa: I
Studeni:
Serbanoiu ElenaLarisa
Ioachim GeorgianaNicoleta
Toma Ion-Andrei
Hududoi Bogdan
Grupa: 1538

1.
a. Crash-ul bursier din 1929 a survenit in SUA datorita unei piete
supracumparate, supraevalute si a unor preturi excesiv de ridicate
avand in vedere ca economia pietei infrana aceasta posibilitate.
Semnalele aparatiei unei bule speculative au aparut imediat dupa
cresterea preturilor actiunilor, ceea ce i-a determinat pe oameni sa
investeasca si mai mult in actiuni, sperand ca preturile actiunilor vor
creste si mai mult, in final formandu-se bula speculativa.
b. Pe data de 24 Octombrie, la deschiderea pietei, aceasta a pierdut 11
procente din valoarea sa, moment de panica pentru investitori.
Institutiile financiare au licitat peste pretul pietei pentru a stinge
panica, nereusind decat sa agraveze situatia.
c. Consecintele acestui crash bursier s-au reflectat asupra oamenilor
care au fost nevoiti sa isi vanda afacerile si sa isi piarda economiile.
Acest fapt s-a datorat brokerilor ce brusc au dorit achitarea creditelor,
oamenii au fost nevoiti sa stranga sumele de bani pentru a-si putea
platii datoriile.
d. Asemenarile dintre cele doua perioade au fost:
1. Piete asemanatoare, panici asemanatoare, in ambele
cazuri, epicentrul crizei a fost la nivelul bursei de valori
din New York.
2. Pietele au avut pierderi asemanatoare in ambele crize,
conform spuselor lui Robert Parker, vice presedintele
zonei de Management pe Credite, piata a cazut in anul
2008 la fel de repede ca in 1929, poate chiar mai repede.
e. Principalele crize financiare pana in prezent au fost urmatoarele:
1. Panica Bancara (1907)
2. Hiperinflatia din Germania (1921-1924)
3. Marea Depresiune din SUA (1929-1940)
4. Criza petrolului din 1973
5. Lunea Neagra (1987)
6. Criza financiara din Asia (1997)
7. Criza economica din Rusia sau Criza rublei (1998)
8. Deceniul pierdutal Japoniei (1990-2000)
9. Criza financiara internationala (2008-prezent)
10. Criza datoriilor suverane (2009-prezent)

2.
Mortgage Backed Securities= Credite ipotecare( Reprezinta un tip
de titluri de garantare)
Seasoned Equity Offering= Emisiuni de capitaluri proprii
Efficient Hypothesis Market= Teorie de investire ce spune ca este
imposibil sa bati piata
deoarece eficienta bursei de valori
cauzeaza existenta preturilor actiunilor sa reflecte intotdeauna toate
informatiile relevante.
Forward Contract= Contract la termen (Contractele la termen
reprezinta acordul incheiat intre doua parti care se angajeaza sa
realizeze o tranzactie financiara la o data viitoare specificata(forward)
si la un pret specificat).

3.
a. Teoria portofoliului este o constructie matematica pentru asamblarea
unui portofoliu de bunuri prin care valoarea asteptata este maximizata
in fucntie de un nivel de risc. Investitorii trebuie sa cunoasca aceasta
teorie pentru a-si putea maximiza profiturile si pentru a cunoaste
riscurile unei piete.
b. Diversificarea presupune dispersia riscului de pe piata, ceea ce
permite acoperirea riscului la un pret rezonabil.
c. Cel mai bun sfat pentru un investitor este sa nu se grabeasca in
alegerile pe care le face si sa se concentreze pe viitor.
d. Principalele greseli facute de investitori sunt:
1. Nu isi formeaza un plan
2. Ofera prea multa atentie stirilor cu subiect financiar
3. Sunt mult prea increzatori
4. Aleg intotdeauna performanta
e. Investitorii isi pot gestiona emotiile apeland la un psiholog sau prin
diferite metode de autocontrol: in loc sa se gandeasca cat ar fi
castigat, mai bine sa se gandeasca ce suma ar fi pierdut.
f. Investitorii ar trebui sa astepte pana ce piata se stabilizeaza.
g. Bulele speculative apar, de obicei, atunci cand asteparile pentru
cresterea pietei si aprecierea preturilor sunt mult prea mari fata de
realitate, ceea ce duce la un efect negativ precum diminuarea
vanzarilor de actiuni si cresterea numarului de cumparari(majorarea
numarului de tranzactii), astfel dezvoltandu-se efectul imaginar de
crestere economica.
h. Cauzele crizei financiare din 2008 au fost:
1. Lacomia
2. Ideologia economica
3. Frauda

4. Politicile
5. Preturile mari ale uleiului
6. Shadow bank
5.
PFE
Parametri

Constanta
()

R2
R2 ajustat

Valoar
e

Eroare

estima standa
ta
rd
0.0017 0.0040
01
7
0.8998 0.1113
35
21
0.4827
81
0.4753
93

SNY
Parametri
Constanta ()

R2
R2 ajustat
XRX
Parametri
Constanta ()

R2
R2 ajustat

tstatisti
c

0.4179
18
8.0832
72

Probabilit
ate

0.6773
0

Valoare
Eroare
t- statistic
Probabilitate
estimata
standard
-0.006054
0.006156
-0.983423
0.3288
1.068234
0.168377
6.344306
0
0.365081
0.35601

Valoare
Eroare
t- statistic
Probabilitate
estimata
standard
-0.009318
0.00719
-1.295897
0.001459
1.590225
0.196679
8.085373
0
0.482911
0.475524

a. Putem soluiona existenta valorilor extreme prin corectare sau transformare,

extragem radicalului din toate valorile distribuiei, logaritmam distribuia.
b. In urma realizarii histogramelor putem sa observam ca pentru:
PFE- probabilitatea asociat testului Jarque-Bera este de 96,53%, ceea
ce ne indic faptul c nu putem respinge ipoteza nul c erorile sunt
normal distribuite.

SNy- probabilitatea asociat testului Jarque-Bera este de 59,74%, ceea

ce ne indic faptul c nu putem respinge ipoteza nul c erorile sunt
normal distribuite.
XRX- probabilitatea asociat testului Jarque-Bera este de 74,73%, ceea
ce ne indic faptul c nu putem respinge ipoteza nul c erorile sunt
normal distribuite.

c. R2 pentru cele trei actiuni analizate exprima un indicator de asociere si arat

ct din variana variabilei dependente este explicat de ecuaia estimate.
R2 ajustat are valori cuprinse intre 0 si 1 si in cazul nostru a aparut prin
troducerea de noi variabile si cu cat este mai mare valoarea sa, in conditii de
evaluare correcta a modelului, cu atat conditia explicativa a fost mai corecta.
7.
-PFE 30 septembrie 2015-24 martie 2016:

EMA-ul a avut actiunea maxima in luna noiembrie a anului 2015 cu valoarea

dde 31.5 iar in lunile urmatoare alea anului 2015 si pana in martie 2016 actiunile au
scazut pana la 30.08.
Volumul a avut cresterea cea mai mare in luna noiembrie a anului 2015 ajungand la
peste 90de milioane iar in lunile noiembrie si martie s-a ajuns la pragul de 90 de

milioane , in restul lunilor s-a oscilat intre 45 si 31.94 milioane ,in lunile decembrie
si martie a avut o scadere de amploare ajungandu-se la 1 milion.
Puterea relativa in acest interval de timp a avut o crestere considerabila in
octombrie 2015 atingand aproape 70.00,tot in aceasta luna puterea a fost variata
intre 60.00 si 70.00 fiind cea mai mare putere a sfarsitului de an 2015. In lunile
urmatoare puterea a oscilat intre 52.10 si 30.00 iar in luna februarie a anului 2016
puterea a ajuns aproape la 15.00.

-SNY 01 octombrie 2015-31 martie 2016:

EMA-ul a avut actiunea maxima in lunile octombrie si inceputul lui noiembrie

ajungand la 48.00 iar din noiembrie actiunile au avut o scadere brusca de la
40.45pana la40.16.
Volumul a avut o crestere maxima in luna martie de 6.5 milioane ,in restul lunilor
volumul a avut si scaderi de pana la un million dar in mare parte acesta a oscilat
intre 1 si 4 milioane.

Puterea relativa din octombrie pana in martie puterea a oscilat intre 60 si 15 ,o

crestere de amploare a fost la jumatatea luni martie unde puterea a depasit 60.00.

-XRX 01 octombrie 2015- 31 martie 2016:

EMA-ul in lunile octombrie si inceputul lui ianuarie actiunile au avut

aproximativ 10.5 iar in restul lunilor a oscilat intre 10.17 si 9.5.

Volumul a avut cresterea maxima de peste 30 de milioane in luna octombrie iar in

restul lunilor volumul a oscilat intre 15-10.97 de milioane dar si la pragul minim
intre 10.97 si 0 milioane.
Puterea relativa in luna martie a avut puterea maxima de 70.00 in restul lunilor
puterea a oscilat intre 60.00 si 30.00 numai in luna ianuarie puterea a scazut intre
30.00 si 15.00.

11.

Din portofoliul de mai sus

rezulta ca cele mai avantajoase actiuni pe care le-am tranzactionat au fost cele de
la BRD. Variatia acestor actiuni este intr-o continua crestere, ele avand un efect
pozitiv asupra bugetului cumparatorului.
Urmatoarele actiuni tranzactionate au fost dezavantajoase deoarece au avut
variatii negative sau positive, dar totusi in scadere ceea ce a dus la un efect negativ
asupra celor care le tranzactioneaza generand pierderi in bugetul cumparatorilor.
Insa pe langa toate acestea exista si o actiune care a ramas constanta, FP, aceasta
nu a generat nici un plus de valoare, dar nici un minus.

12.
a. Curba randamentelor titlurilor emise de stat in zona euro este
crescatoare: cu cat scadenta este mai indepartata cu atat
randamentul generat de titlurile de stat emise in zona euro este mai
mare.
b. Curba randamentelor obligatiunilor cotate AAA este crescatoare,
randamentele indicate de aceasta sunt mai mici fata de randamentele
indicate de curba titlurilor emise de stat din zona euro, ambele au o
maturitate identica.
c. Randamentele sunt negative pana la o anumita maturitate deoarece
sunt instrumente financiare care genereaza rentabilitate pe termen
mediu si lung.Titlurile emise de stat devin positive dupa 4 ani
jumatate, iar randamentul obligatiunilor devine pozitiv dupa 8 ani.

13.

Principalele active suport pentru equity index sunt:

E-mini S&P 500

Futures
S&P 500
Futures
E-mini NASDAQ
100 Futures
E-mini Russell
1000 Index
Futures
Nikkei/Yen
Futures
Specificatiile contractului E-mini S&P 500 Futures:
Trading Hours:
CME Globex:
Sunday - Friday 6:00 p.m. - 5:00 p.m. ET (5:00 p.m. - 4:00 p.m. CT) with 15minute trading halt Monday Friday 4:15 p.m. - 4:30 p.m. ET (3:15 p.m. 3:30 p.m. CT). Monday - Thursday 5:00 p.m. - 6:00 p.m. ET (4:00 p.m. - 5:00
p.m. CT) daily maintenance period.
For the BTIC, trading hours will be Sunday Friday 6:00 p.m. - 4:00 p.m. ET
(5:00
p.m.
3:00
p.m. CT);
Monday - Thursday 5:00 p.m. - 6:00 p.m. ET (4:00 p.m. - 5:00 p.m. CT) daily
maintenance period.
CME ClearPort:
Sunday - Friday 6:00 p.m. - 5:00 p.m. ET (5:00 p.m. - 4:00 p.m. CT). Monday
- Thursday 5:00 p.m. - 6:00 p.m. ET (4:00 p.m. - 5:00 p.m. CT) daily
maintenance period.

Minimum Price Fluctuation:

OUTRIGHT:
0.25 index points=$12.50
BTIC: 0.05 index points = $2.50

CALENDAR SPREAD: 0.05 index points=$2.50

Termination Of Trading:
Trading can occur up to 8:30 a.m. on the 3rd Friday of the contract month
For the BTIC, trading terminates on the Thursday before the Third Friday of
the Contract Month

Marja de mentinere este de 4,200 USD

Punctul 5:

PFE:

SNY:

XRX:

Punctul 8:
Risc
porp
17.1
9
15.0
2
13.9
1
16.0

Renta
b
portE(Rp)

Ponderi (w)
ORCL

PM

DPS

PFE

SNY

XRX

0.16

0.04

-0.46

0.29

0.00

0.06

1.14

-3.78

0.02

0.11

0.13

-4.99

3
4

-3.56
2.98

1.7
5.69

1.22
3.67

2.88
-1.24

-0.89
1.62

-1.46
0.91

1
19.3
7
22.9
9

6.25

8.78

1.89

3.35

3.02

3.21

8.31

6.77

-2.05

5.33

4.45

2.33

Frontiera Markowitz (cu short selling)

8
6
Rentab port-E(Rp) 4
2
0
12

14

16

18

20

22

24

Risc port

Risc
por-

Renta
b
Ponderi (w)
portp
E(Rp)
ORCL PM
DPS
PFE
SNY
XRX
14.2
0.6
0.99 -0.61 0.40
-1.49
1.03
1.26
11.6
0
1.2
1.85 -2.87 1.32
-0.5
3.33
-0.4
12.5
1.8
2.32
1.64 3.92
2.03
4.85
-1.78
15.3
3
2.4 -0.58
3.44 2.45
1.75
2.11
0.8
18.7
8
3
1.55
2.86 4.01
3.63
3.7
2.64
21.4
1
3.6
3.27
4.9 3.28
5.96
5.28
3.32

Frontiera Markowitz(fara short selling)

4
Rentab port-E(Rp) 2
0
10

12

14

16

18

Risc por-p

20

22