Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Investitiilor de
Capital si Planificare
Financiara
Manualul
Formatorului /
Trainer-ului
1
Programarea Investitiilor de Capital si Planificare Financiara
Manualul Formatorului/Trainer-ului
Programul privind asistenta autoritatilor locale din Romania, finantat de Agentia Statelor
Unite pentru Dezvoltare Internationala (USAID) asigura asistenta autoritatilor locale in
cateva domenii intre care finantarea si creditarea municipala.
Pentu a crea un grup de traineri care pot ajuta in realizarea de seminarii privind creditarea
si finantarea municipala, Programul LGA organizeaza in februarie 200 un seminar de
formare a formatorilor (trainerilor). Tema principala a acestui seminar va fi PIC, care a
fost si tema primului seminar organizat in cadrul acestei componente, insa va atinge si
alte subiecte. Speram sa putem forma un grup de traineri care vor participa la organizarea
viitoarelor seminarii oferite in cadrul componentei privind Creditarea si Finantarea
Municipala.
In plus fata de cele doua documente mentionate mai sus, acest seminar pentru formarea
trainerilor face referiri si la un al treilea volum:
Manual, cu informatii privind metodologia de training si alte aspecte organizatorice.
Acest volum ofera informatii privind activitatile de organizare a unui training pe baza
materialelor care au fost mentionate mai sus.
2
Capitolul 1
Introducere la Manualul Participantului
Timp pentru prezentarea materialul cuprins in acest capitol: cca. 20-30 minute
Acest capitol mai scurt ofera o privire de ansamblu asupra programului de training oferit
de Programul LGA prin componenta Creditare si Finantare Municipala. Face de
asemenea o introducere asupra seminarului privind PIC care este tema principala.
Schema prezentata in cadrul acestui capitol ofera o imagine asupra seminarului care
urmeaza sa se desfasoare pe o perioada de 11/2 – 2 zile precum si asupra urmatoarelor
seminarii. Toate capitolele din acest manual se regasesc in aceasta schema.
Secretul predarii:
3
Capitolul 2
Etapele initiale ale Programarii Investitiilor de Capital
Acest capitol explica ce este PIC. Acordarea unui timp adecvat prezentarii acestui subiect
va ajuta in a motiva participantii sa urmareasca acest seminar.
Situatia nu este complet diferita in sectorul public. Proiectele sunt investitii in sensul
ca beneficiile totale trebuie sa contrabalanseze consturile totale. In timp ce pentru multe
proiecte si activitati publice este dificil de apreciat beneficiile totale si gradul de acoperire
totala a costurilor, proiectele sun totusi considerate “investitii”.
Secretul predarii:
Pentru a ajuta participantii sa inteleaga mai bine procesul de PIC, pot fi utilizate fisele
de lucru din sectiunea 5.3 a manualului participantului.
Un concept esential este cel al diferentei dintre investitiile de capital si alte cheltuieli cum
ar fi cele de operare si intretinere. Multe autoritati locale nu fac o distinctie intre aceste
categorii de cheltuieli in cadrul bugetelor lor. Aceasta distinctie este esentiala in
realizarea unei PIC.
Secretul predarii:
4
Capitolul 3
De ce sa imprumutam?
Creditarea este o oportunitate noua pentru administratia locala din Romania. Aceasta
implica atat riscuri cat si castiguri. Desi acest lucru este adevarat in orice conditii este cu
atat mai mult adevarat intr-un mediu inflationist. Acest Capitol se refera la aspecte foarte
importante pentru acest subiect: daca ne imprumutam sau nu.
Unele persoane pot avea indoieli in legatura cu utilitatea contractarii unui imprumut. Altii
pot fi deja convinsi ca ese util sa contractezi imprumuturi. Mai intai trebuie sa cunoastem
exigentele participantilor. Apoi trebuie sa adaptam timpul pe care sa-l alocam acestui
capitol nevoilor si interesului lor.
Secretul predarii:
Acest exemplu este in sine un exemplu de exercitiu pentru invatare – adulti. (Decideti
dumneavoastra daca participantii au sau nu nevoie de un astfel de exercitiu) Va sugeram
sa utilizati transparente in cazul in care decizia este de a face exercitiul. (Se poate face o
verificare a rezultatelor prin comparare cu exercitiul care este finalizat in manualul
participantului.)
5
Etapa 2. Cu participarea audientei, completati costurile totale estimate a diferitelor
investitii, prezentate la inceputul exercitiului (coloana denumita “costuri estimate”).
6
Capitolul 4
Introducere in finantarea prin contractarea de datorie
Timp pentru prezentarea materialului cuprins in acest Capitol: minim 2 ore. Probabil
va fi necesara impartirea materialului in doua sesiuni.
Materialul este discutat in cele ce urmeaza, dupa structura principalelor sectiuni ale
Manualului Participantului.
4.1 Introducere
Primul element important de subliniat este ca autoritatile locale sunt autorizate legal sa
imprumute.
Al doilea element este o clarificare. Vom discuta doua tipuri de datorie: (1) imprumuturi
de la institutii financiare si (2) obligatiuni municipale. Trebuie explicat ca mai intai vom
discuta termeni generali referitori la datorie fara a face distinctia intre cele doua tipuri de
datorie. Apoi vom discuta imprumuturile si obligatiunile in mod separat.
Primele doua sectiuni (3.2.1 si 3.2.2 din Manualul Participantului) contin informatii
generale care pot fi aplicate atat imprumuturilor cat si obligatiunilor. Discutiile trebuie sa
se concentreze asupra transparentelor care contin cele trei figuri din aceasta sectiune.
Acordati cateva minute fiecarei figuri. Utilizati sageti pentru a arata fluxurile resurselor.
(notati faptul ca institutiile sunt incadrate in dreptunghiuri iar datoria, veniturile si
capitalul in figuri octogonale).
Cea de-a treia sectiune (3.2.3 ). Primul element importatn este diferenta dintre
imprumuturi bancare si obligatiuni municipale. Participantii vor fi mai familiarizati cu
ceea ce reprezinta un imprumut si vor avea nevoie de ceva mai mult timp pentru a
intelege obligatiunile.
7
O modalitate de a adresa aceasta intrebare este: “ Credeti ca este posibil ca autoritatile
locale din Romania sa emita obligatiuni in viitorul apropiat?”. Desi Manualul
Participantului sugereaza ca raspunsul este nu este la fel de posibil ca participantii sa aiba
o opinie diferita.
Intrebati participantii despre experienta lor in incercarea de a imprumuta de la IFI sau alte
banci. Daca participantii au o astfel de experienta, atunci putem prelungi discutiile. De
asemenea, va rugam sa informati RTI (Gabriela Caluseru) in legatura cu o astfel de
experienta interesanta si care nu este deja inclusa in material. Aceasta va fi o parte
importanta a activitatii dumneavoastra. Am aprecia foarte mult primirea unor note
scurte care descriu astfel de experiente.
Pe de alta parte, daca discutiile tind sa se prelungeasca, amintiti participantilor ca vor mai
fi si alte seminarii cu tema creditarii municipale. In domeniul finantarii prin contractare
de datorie, acest seminar doreste sa aduca element introductive. Reamintiti participantilor
ca urmatoarele seminarii vor prezenta termenii si conditiile creditarii bancare in mod mult
mai detaliat.
Secretul predarii:
Acesta este un moment oportun pentru a utiliza din nou transparentele pe care le-ati
prezentat mai devreme: “imprumuturi pentru scopuri generale” si “imprumuturi
pentru proiecte generatoare de venituri”. Aceasta va consolida cunostintele
acumulate.
Unele materiale privind structura platilor pentru serviciul datoriei pot fi prea detaliate
pentru participanti cu cunostinte mai putine in domeniu.
8
Secretul predarii:
Daca cele trei metode de basa pentru structurarea platii serviciului datoriei sunt
prezentate atunci trebuie realizata o diagrama de tabla. Pe axa orizontala puneti
timpul iar pe cea verticala sumele platite.
Nu este inca clar daca obligatiunile municipale vor constitui sau nu subiect al
seminariilor viitoare. Aceasta va depinde de cererea existenta – daca in Programul LGA
va primi solicitari de la autoritatile locale si daca va desfasura activitati de asistenta
tehnica in domeniul emisiunii de obligatiuni municipale.
9
Capitolul 5
Factorii interni ca influenteaza nivelul de indatorare si modelarea financiara
Timp pentru prezentarea materialului cuprins in acest Capitol: minim doua ore
Modul in care este prezentata informatia financiara in Tabelul 4.1 din Manualul
Participantului va fi nou pentru multi participanti. Aceasta forma se bazeaza pe un model
realizat de USAID/Urban Institute in cateva municipii din Romania.
Acordati catea minute explicarii fiecarei pozitii incluse in Tabelul 4.1. Aceasta
sectiune nu trebuie luata ca fiind data – ea este doar inceputul a ceea ce poate fi
dezvoltat mai tarziu. Textul din Manualul Participantului ofera mai multe detalii.
Intrebati participantii daca modul in care este prezentata informatia in Tabelul 4.1 este
util. Daca unii participanti au indoieli identificati participanti ca gasesc util acest exercitiu
si incurajatii sa explice de ce.
Sectiunile 4.3 si 4.4 din Manualul Participantului prezinta doua metode diferite de
determinare a capacitatii de indatorare. Este posibil ca participantii sa considere ca prima
metoda, rata serviciului datoriei (care este reglementata prin lege) este suficienta. Atat
discutia prezenta cat si exercitiul trebuie sa convinga participantii ca este necesara mai
mult decat o metoda pentru aceasta evaluare.
10
Secretul predarii:
5.6 Analize privind rata datoriei si notiuni elementate privind modelarea financiara
Sectiunile 4.6 si 4.7 din manual ofera doua exercitii alternative atat in modelarea
financiara cat si in analizarea ratei datoriei. In ambele cazuri, sunt modelate scenarii
alternative viitoare. In orice caz, primul exercitiu este mai simplu, in timp ce al doilea
este conceput pentru o audienta mai sofisticata.
In al doilea exercitiu, scenariile sunt diferite pentru aceleasi motive ca cele descrise
mai sus dar si datorita unei anumite decizii de dezvoltare; privatizarea intreprinderilor
de stat aflate in respectivul municipiu.
Pentru a prezenta exercitiul din sectiunea 4.6 va sugeram sa modificati tabelele 4.3, 4.4 si
4.5 pentru a realiza transparente. In transparente, jumatatea de jos a acestora trebuie
lasata necompletata (“rata serviciului datoriei” si “rata excedentului operational”). Este
utila folosirea unor calculatoare, eventual distribuiti cateva, pe grupuri mici. Apoi ajutati
participantii sa faca aceste calcule.
Incurajati intepretarile care aduc mai mult decat un scenariu. De exemplu, spuneti
primarului: “Am modelat trei scenarii diferite (cu elaborarea acestora). Daca am obtinut
un scenariu cu conditii favorabile/optimiste, contractarea unui imprumut la inceputul
anului 2000 <este recomandata/nu este recomandata>. In orice caz, credem ca scenariul
11
posibil este <x>. In aceste conditii, contractarea unui imprumut <este recomandata/nu
este recomandata>.”
Dupa cum s-a arata mai sus, acest exercitiu implica un model financiar mai complicat.
Acesa este cel mai complex exercitiu de pana acum.
Mai intai, discutati cele trei scenarii. Analizati impreuna cu participantii felul in care
succesul sau insuccesul restructurarii intreprinderilor de stat au influentat veniturile si
cheltuielile municipalitatii. Descrierea scenariului care poate fi regasita in sectiunea 4.7 a
Manualului Participantului ofera astfel de informatii.
Apoi analizati tabelele 4.6, 4.7 si 4.8. Dati un exemplu sau doua despre prezumtiile din
descrierea scenariului asa cum sunt ele inserate in tabel. (pe baza tabelelor, calculati
ratele cresterilor anuale utilizate pentru unul sau mai multe scenarii).
In textul care urmeaza exercitiului, raspunsurile sunt date. Gasiti raspunsurile impreuna
cu participantii utilizand transparente (vezi anexa la Manualul Trainerului). Dupa ce
raspunsurile au fost date, discutati-le si interpretatile cu participantii. Pentru aceasta,
puteti considera o simulare cu prezentarea acestora unui primar, dupa cum am procedat
cu exercitiul anterior (in cele ce urmeaza prezentam unele sugestii).
12
Scenariul III: 1999___63.421.604_____
2000___58.448.687_____
2001___51.296.910_____
13
Scenariul I:
1999____0/86.046.600 = 0__________________________________
Scenariul II:
1999______0/71.593.218 = 0_______________________________
Scenariul III:
1999______0/63.421.604 = 0_______________________________
Scenariul I:
Scenariul II:
14
2001_______5.860.840/75.941.714 = 0.077 = 7.7%__________
Scenariul III:
De ce da/De ce nu?
(nota pentru trainer: a ajuta participantii sa interpreteze aceste rezultate este la fel de
important ca si a efectua calculele. Aceasta depinde in mare masura de felul in care
considerati dumneavoastra. Cateva observatii va vor ajuta sa initiati acest dialog privind
interpretarea rezultatelor. In masura in care este posibil solicitati comentariile
participantilor).
Un punct de plecare este rata serviciului datoriei. Participantii pot aprecia ca aceste
rate sunt mult sub nivelul de 20% care este limita stabilita de lege.
Desi acest lucru este relevant si adevarat, on intrebare interesanta ar putea fi “ Ce
spuneti despre rambursarea imprumutului?” Presupunand ca rambursarea sumei
imprumutului se face in ultimul an din perioada pentru care a fost contractat, aceasta
va influenta intr-o mai mare masura numaratorul din rata serviciului datoriei in acel
ultim an decat in anii 1999-2001 cand se palteste doar dobanda. O observatie logica
este ca atunci cand calculam rata serviciului datoriei trebuie sa prognozam nivelul
cheltuielilor si veniturilor cel putin pana in ultimul an al platilor cu serviciul datoriei.
Depinzand de cat de repede ne asteptam ca veniturile sa creasca, in anul in care
rambursam imprumutul, rata serviciului datoriei nu trebuie sa depaseasca limita
legala (explicati ca desi in realitate se recomanda un astfel de calcul, pentru a realiza
un exercitiu simplu am decis sa facem proiectii numai pentru primii trei ani in car se
fac plati in contul serviciului datoriei).
Desi ne concentram in primul rand asupra ratei serviciului datoriei, cum interpretam
rata excedentului operational? Putem observa doua tendinte interesante. Mai intai,
rata excedentului operational este in descrestere in Scenariul I. Aceasta este contrar
asteptarilor – Scenariul I se presupunea ca este scenariul optimist. Exista factori care
determina ca cresterea cheltuielilor sa fie mai rapida decat cea a veniturilor. Implicatii
posibile: (1) ar trebui sa modelam unele conditii ale Scenariului I pentru un an sau doi
mai mult pentru a vedea daca veniturile incep sa fie mai mari decat cheltuielile; (2)
daca scenariul I este posibil trebuie sa imprumutam numai daca municipalitatea este
dispusa sa faca o reducere considerabila a cheltuielilor.
15
In cadrul Scenariului III, rata excedentului operational este foarte redusa in 1999
(1,93%). Desi acesta rata creste substantial in 2000 aceasta situatie trebuie privita cu
prudenta de asemenea. In acest caz, recomandare pe care am putea sa o facem
primarului este ca imprumutul sa fie contractat in 2001
In baza acestor ultime doua comentarii, concluzia generala este ca numai rata
serviciului datoriei nu este suficienta atunci cand facem o analiza privind contractarea
unei datorii – trebuie sa analizam si alte rate cum ar fi rata excedentului operational.
16
Capitolul 6
Concluzii: Stabilirea proiectelor prioritare si alocarea veniturilor
Timp pentru prezentarea materialului cuprins in acest Capitol: minim 2 1/2 ore.
In acest moment este bine sa revedem Figura 1 din capitolul introductiv si sa reamintim
participantilor in ce punct al procesului ne aflam. Indicati locaul in care fluxul tehnic si
cel financiar se intalnesc.
Este o idee buna sa orientam discutiile catre transparentele care arata fiecare tabel si
matrici din sectiunea 5.1. Realizati cateva exemple si puneti pe transparente parti din
tabele (familiarizati-va cu tabelele din exercitiul de mai jos).
In a doua etapa intrebati sau oferiti exemple de proiecte care ar putea excluse, ex: un
proiect care este de competenta autoritatilor centrale si nu a autoritatilor locale. In a treia
etapa, intrebati in ce masura proiectele selectate sunt in situatie conflictuala sau
complementare sau compatibile. (aveti exemple deja pregatite)
In mod similar, revizuiti impreuna cu participantii formularele de lucru din Sectiunea 5.2
si 5.3.
Acesta este cel mai complex exercitiu in cadrul seminarului. Mai intai faceti o prezentare
a exercitiului.
Apoi impartiti participantii in doua grupe: o echipa tehnica si una financiara. Fiecare
membru al echipei va primi un pachet care este deja pregatit (vezi sectiunea 5.4.1 din
Manualul Participantului). Daca este posibil, asigurati-va ca exista flip chart-uri si pixuri
pentru ca fiecare echipa sa noteze concluziile finale. Echipa financiara va avea nevoie de
un calculator. In final revedeti instructiunile pentru fiecare echipa pe care le puteti gasi in
sectiunile 5.4.2 si 5.4.3.
Cand cele doua ehipe au finalizat lucrul treceti la exercitiul combinat (sectiunea 5.4.4).
Puteti alege un participant sau un trainer pentru a juca rolul primarului (cel putin unul
dintre traineri nu trebuie implicat in a juca un rol si trebuie sa faciliteze exercitiul – trage
concluzii si asigura ca fiecare participant are sansa sa-si exprime opinia, etc.). Echipele
17
trebuie sa faca prezentarile catre primar. Incercati sa fie o atmosfera cat mai destinsa si
chiar distractiva.
Nu exista raspunsuri corecte sau incorecte pentru activitatea echipei tehnice in legatura cu
sectiunea 5.4.2. Desi echipa tehnica trebuie sa fie pregatita pentru a prezenta explicatii si
a primi intrebari in legatura cu recomandarile lor, nu putem oferi raspunsuri pregatite in
avans. In cele ce urmeaza oferim raspunsuri pentru calculele care trebuie facute de echipa
financiara.
18
Formulare din Sectiunea 5.4.3 cu raspunsuri completate
Nota: Acest formular este folosit in pasul 3 al exercitiului din capitolul 5. Pasul 3 spune:
"Proiectati capacitatea de finantare de capital a autoritatii locale, in conditiile
scenariului 1: “fara imprumut”.
Daca nu ati notat altfel, toate cifrele sunt in 000 Lei.
Indrumari:
Surplus operational
(Finantare de capital,
probabil fara imprumut) 37.851.000 45.443.000 54.146.000
ii. Presupunand ca surplusul operational este folosit pentru investitii de capital, calculati
noua investitie de capital acumulat. Pentru anul 2000, mai jos, treceti suma scrisa mai
sus pentru anul 2000. Pentru anul 2001, mai jos, adunati totalurile de mai sus pentru
anii 2000 and 2001. Pentru 2002, mai jos, adunati totalurile pentru 2000, 2001 si 2002,
de mai sus.
iii. Pentru un estimat preliminar al impactului investitiei asupra veniturilor anuale ale
autoritatii locale, inmultiti rezultatele de la pct. (ii), de mai sus, cu 0.05.
19
iv. Pentru un estimat preliminar al impactului investitiei asupra cheltuielilor anuale ale
autoritatii locale, inmultiti rezultatele de la pct. (ii), de mai sus, cu 0.03.
(Nota: in general, rezultatele de la pct. iii si iv, de mai sus, ilustreaza faptul ca
investitiiile au un impact asupra veniturilor si cheltuielilor autoritatii locale. Rezultatele
sunt pur ilustrative. Intr-un exercitiu PIC mult mai complet pot fi calculate proiectii mai
exacte ale impactului fiscal al investitiilor si apoi reintroduse intr-o proiectie a
Declaratiei de venituri si cheltuieli.)
20
Formularul de lucru 5.6a: Capacitatea (maxima) de a lua un imprumut a autoritatii
locale
Nota: acest formular este folosit in pasii 4 si 5 capitolul 5 al exercitiului. Daca nu s-a
notat altfel, toate cifrele sunt in 000 Lei.
Indrumari
Indrumari
i. Referitor la Declaratia de venituri si cheltuieli a autoritatii locale, notati surplusul de
operare recurent. Pentru a calcula proportia serviciului operational recurent, impartiti
surplusul operational recurent la veniturile totale recurente.
[Nota pentru trainer: in cadrul acestui exercitiu, surplusul operational curent este acelasi
cu surplusul operational.]
21
Formular de lucru 5.7: Recomandari facute primarului in conditiile scenariului B:
Potentialul autoritatii locale de a finanta capital prin imprumut
Nota: Acest formular se foloseste in pasul 6, exercitiul din capitolul 5. Daca nu s-a notat
altfel, toate cifrele sunt in 000 Lei. (In aceste simulari nu se tine cont de inflatie.)
Indrumari
ii. Ca un director economic precaut ce sunteti, intr-un oras cu experienta limitata in ceea
ce priveste imprumuturile, veti dori sa nu recomandati ca autoritatea locala sa se
imprumute pana la limita maxima a capacitatii de a contracta un imprumut. Daca doriti
sa reduceti sumele notate in pasul anterior (i), ex: la 10% din acele valori, faceti acele
calcule acum.
22
iii. Suma indicata la pct. (ii) este recomandata pentru serviciul datoriei -- rambursarea
dobanzilor. Dupa cum se evidentiaza la pct. (ii) pe masura ce aceste sume cresc an de
an, apelarea la imprumuturi suplimentare va fi posibila in fiecare an. Copiati suma de la
"2000" de mai sus, in spatiul "2000" de mai jos. Faceti diferenta dintre 2001 si 2000 de
mai sus si scrieti acea cifra in spatiul pentru 2001 de mai jos. Faceti apoi diferenta
dintre 2002 si 2001 de mai sus si scrieti rezultatul in spatiul 2002, de mai jos.
iv. Suma de bani aflata la dispozitie pentru a plati dobanzi (aratat mai sus) se transpune
intr-o anumita suma “lump sum”a imprumutului pentru investitiile de capital. Pentru
scopurile acestui exercitiu, facem o prezumtie simplificatoare si anume ca un imprumut
de 50.000 lei implica rambursarea a 5.000 lei pe an pentru plati de dobanda – o
proportie de 10/1. In consecinta, pentru a estima fondurile aflate la dispozitie pentru
cheltuieli de capital din imprumut, luati valorile de la pct. (iii), de mai sus si inmultiti-le
cu 10.
23.190.000 5.920.000 7.630.000
Completati aceasta suma in randul (c), "alte surse pentru cheltuieli de capital", din
Declaratia dvs. de venituri si cheltuieli.
vi. Pentru a calcula platile cu dobanzile, luati valoarea pentru anul 200 de la puncul v.
de mai sus, impartiti la 10; inscrieti cifra mai jos la pozitia anul 2000. Adunati sumele
pentru anul 2000 si 2001 de mai sus si impartiti la 10; inscrieti suma obtinuta la pozitia
2001 mai jos. Adunati sumele penru 2000, 2001 si 2002 de mai sus, impartiti ;a 10;
inscrieti suma obtinuta la pozitia 2002 mai jos.
1.225.000 2.450.000 3.657.000
Completati aceasta suma in randul (h), "plati cu dobanzi", din Declaratia dvs. de
venituri si cheltuieli.
23
vii. In final, adunati randul (c) si (g) din Declaratia de venituri si cheltuiel, pentru a
obtine (h): totalul fondurilor disponibile pentru investitii”. Scrieti “Scenariul 2: fonduri
disponibile pentru investitii cu imprumut” in dreptul randului (h) din Declaratia de
venituri si cheltuieli.
24