Universidade Anhanguera – Uniderp

Centro de Educação a Distância

ROTEIRO DE ATIVIDADES – GABARITO

Data da aula: 23/09/2010

Curso: Ciências Contábeis Período Letivo: 2010/2

Semestre: 4º. Turno: Noturno

Módulo: Administração Financeira e Quantitativa

Unidade Didática: Administração Financeira e Estratégica

Professor EAD: Fernando Conter Cardoso

Tema da aula:
Tema 6 – estrutura de capital.

Conteúdo abordado

As empresas, para financiar suas atividades, utilizam uma combinação de recursos próprios
(ou capital próprio) e recursos de terceiros (ou capital de terceiros). A estratégia de
estruturação de capital, portanto, reflete as proporções de capital próprio e de terceiros
utilizadas para o financiamento da organização.
O capital próprio, como o nome sugere, é aquele investido pelos sócios (ou acionistas), e não
possui o caráter de exigibilidade; já o capital de terceiros constitui dívida da empresa, sendo
exigível no vencimento.
Assim, os índices de endividamento permitem a avaliação da estratégia de estruturação de
capital da empresa, assim como o risco representado pelo endividamento.

Objetivos específicos de aprendizagem para o tema abordado

Conhecer os componentes da estrutura de capital de uma empresa.

Identificar as fontes de capital de uma empresa.
Reconhecer as relações entre risco, retorno e preço de ativos financeiros.

Metodologias de ensino
Teleaulas (horário de transmissão ao vivo e atividades presenciais), interação via web e
atividades a distância (autoestudo).

Atividades presenciais relacionadas à Teleaula

Atividade presencial 5.1

1) Resposta: ( D ) R$ 145.000,00

Comentários

De acordo com a lei 11.638, a estrutura do balanço patrimonial é:

ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
Passivo não Circulante
Ativo não Circulante
Patrimônio Líquido
 Universidade Anhanguera – Uniderp
Centro de Educação a Distância

Com os dados oferecidos, podemos afirmar que o ATIVO soma R$ 250.000,00 (R$ 50.000,00
do ativo circulante e R$ 200.000,00 do ativo não circulante).

Como ATIVO = PASSIVO, temos que o PASSIVO também é igual a R$ 250.000,00.

O passivo circulante registra as dívidas de curto prazo; então o passivo circulante é igual a R$
30.000,00.

O passivo não circulante registra as dívidas de longo prazo; seu valor é de R$ 75.000,00.

Assim, o patrimônio líquido será calculado pela diferença:

PASSIVO 250.000,00
Passivo Circulante - 30.000,00
Passivo não Circulante - 75.000,00
Patrimônio Líquido = 145.000,00

2) Resposta: ( C ) à Demonstração do Resultado do Exercício e ao Balanço Patrimonial.

Comentários

A questão é conceitual, e para ser corretamente respondida, é necessário que o aluno conheça
as fórmulas dos índices de liquidez e saiba que os valores devem ser encontrados no balanço
patrimonial. Espera-se também que o aluno saiba que receitas e despesas estão na DRE e que
retorno líquido sobre os ativos exige números que estão na DRE (lucro líquido) e no balanço
patrimonial (total dos ativos).

3) Resposta: ( D ) R$ 900.000 e R$ 600.000.

Comentários

Conceitualmente temos que:

Se o CGL é igual a 300.000, temos que:

Logo,

Se LC é igual a 1,5, temos que:

 Universidade Anhanguera – Uniderp
Centro de Educação a Distância

Logo,

Assim,

Então,

4) Resposta: ( D ) 30 dias.

Comentários

O prazo médio de recebimento – PMR (duplicatas a receber) é obtido pela divisão de 360 pelo
giro de duplicatas a receber (12); o PMR é igual a 30 dias.

O prazo médio de pagamento – PMP (fornecedores) é obtido pela divisão de 360 pelo giro de
contas a pagar (24); o PMP é igual a 15 dias.

O prazo médio de renovação de estoques - PMRE, nesse caso, será dado pela soma dos dias
em cada etapa (40 dias de estocagem, 45 dias na fabricação e 60 dias para serem vendidos).
O PMRE é igual a 145 dias.

A empresa pretende reduzir o PMRE em 30 dias (10 dias de estocagem, 5 dias de fabricação e
15 dias de produto acabado).

O ciclo operacional – CO é calculado da seguinte forma:

CO = PMRE + PMR

O CO atual é de 175 dias (145 + 30); como se espera diminuir o PMRE em 30 dias, no novo
CO será de 145 dias.

O ciclo financeiro – CF é calculado da seguinte forma:

CF = CO – PMP

O CF atual é de 160 dias (175 – 15)

Como a empresa pretende manter o mesmo ciclo financeiro (160 dias) mas vai reduzir o CO
em 30 dias, deverá ampliar o prazo dado aos seus clientes (PMR) nos mesmos 30 dias.
 Universidade Anhanguera – Uniderp
Centro de Educação a Distância

5) Resposta: ( C ) 30%.

Comentários

Esse tipo de questão oferece vários dados, alguns desnecessários para a solução do
problema.

O índice de participação de capital de terceiros em relação ao capital próprio (grau de

endividamento) é medido pela divisão do passivo exigível pelo patrimônio líquido.

O patrimônio líquido é informado (10.000 mil); como o ativo total, também informado, é de
13.000 mil, o exigível é dado pela diferença.

6) Resposta: ( D ) Seu ciclo operacional é de 75 dias e seu ciclo financeiro é de 39 dias.

Resolução

Ciclo operacional = PMRE+ PMR

PMRE = 360 / giro dos estoques = 45
PMR = 360 / giro de contas a receber = 30
Ciclo operacional = 75

Ciclo financeiro = ciclo operacional – PMP

PMP = 360 / giro de contas a pagar = 36
Ciclo financeiro = 39

7) Resposta: ( A ) 16,00% e 22,40%.

Resolução
Pelo Sistema DuPont de Análise:
ROA = Margem de lucro líquido x Giro do ativo = 0,05 x 3,2 = 0,16 ou 16%
ROE = ROA x MAF = 0,16 x 1,4 = 0,224 ou 22,40%

8) Resposta: ( B ) II apenas.
Comentários
A afirmativa I é falsa. O giro dos estoques mede a velocidade da renovação dos estoques.
Quanto maior o giro, mais rápido os estoques são renovados e, portanto, a mercadoria passa
menos tempo estocada.
A afirmativa III é falsa, pois quanto menor o ciclo operacional, mais eficiente será a empresa
em relação aos seus concorrentes.
 Universidade Anhanguera – Uniderp
Centro de Educação a Distância

Atividades à distância
Atividade a distância 5.1

a) Endividamento geral

Exigível
EG =
Ativos
1.425.017
EG =
3.562.542
EG = 0,40

Grau de endividamento

Exigível
Grau =
PL
1.425.017
Grau =
2.137.525
Grau = 0,67

b) A faixa de classificação apresentada na aula foi:

Grau < 0,85 0,85 ≤ Grau ≤ 1,15 Grau > 1,15

Conservadora Intermediária Agressiva

Como o grau de endividamento calculado é 0,67, a estratégia atual de estruturação de capital é

conservadora.

c)

100% próprio 50% - 50% 100% dívida

(a)
Ativos (totais) 5.412.542 5.412.542 5.412.542
(b) (f)
Exigível 1.425.017 2.350.017 3.275.017(e)
Patrimônio líquido 3.987.525(c) 3.062.525(f) 2.137.525(d)

(a) Observe que o ativo total será o mesmo para qualquer hipótese; o que está sendo avaliado
no momento é a estrutura do passivo, a forma de financiar esse aumento do ativo.

(b) Na hipótese de financiamento dos novos ativos exclusivamente com capital próprio, o valor
do exigível permanece inalterado.

(c) Patrimônio Líquido = Ativo – Exigível. Também pode ser obtido pelo acréscimo de
1.850.000 (que é o aumento dos ativos) ao valor atual do PL.

(d) Na hipótese de financiamento dos novos ativos exclusivamente com capital de terceiros, o
valor do patrimônio líquido fica inalterado.

(e) Exigível = Ativo – PL. Também pode ser calculado pelo acréscimo de 1.850.000 ao valor
atual do exigível.

(f) Na hipótese 50-50, R$ 925.000 vão ser financiados pelo aumento do exigível e os outros R$
 Universidade Anhanguera – Uniderp
Centro de Educação a Distância

925.000 pelo aumento do PL.

Exigível = 1.425.017 + 925.000 = 2.350.017
PL = 2.137.525 + 925.000 = 3.062.525

d)

100% capital próprio 50% - 50% 100% dívida

Endividamento geral 0,26 0,43 0,61
Grau de endividamento 0,36 0,77 1,53

e)

Se considerarmos que quanto mais endividada uma empresa, maior o seu risco, a estratégia
de financiamento dos ativos com 100% de financiamento via endividamento é a mais arriscada.

Atividade a distância 5.2 (atividade avaliativa)

Esta é uma atividade avaliativa, a ser corrigida pelo tutor presencial; portanto, seu gabarito só
pode ser divulgado após o encerramento do prazo estabelecido no cronograma.

A estratégia de estruturação de capital é medida pelo Grau de Endividamento. Então, devemos

calcular o grau de endividamento médio do setor para então comparar com as alternativas já
vistas na letra d.

Para se calcular o grau de endividamento, devemos lembrar que Exigível = Passivo Circulante
+ Passivo não Circulante.

Empresa A Empresa B Empresa C Empresa D Empresa E

Exigível 303.833 397.742 268.348 537.845 257.074
PL 374.652 565.878 250.000 620.992 316.576
Grau de endividamento 0,81 0,70 1,07 0,87 0,81

O grau de endividamento médio do setor é:

0 ,81 + 0 ,70 +1,07 + 0 ,87 + 0 ,81

Grau médio = = 0 ,85
5

Como a empresa está procurando se aproximar do grau médio do se setor, a opção de

financiamento dos novos ativos com 50% de capital próprio e 50% de capital de terceiros é a
que resulta em um grau de endividamento mais próximo da média do setor (0,77).

Atividade a distância 5.3

Esta atividade não possui gabarito, pois os exercícios propostos já trazem os resultados; o que
se pede é que o aluno acompanhe e refaça os cálculos, para ter certeza de que entende o
procedimento.
 Universidade Anhanguera – Uniderp
Centro de Educação a Distância

Atividade a distância 1.4 (continuação)

Esta atividade não possui um gabarito específico, pois depende das pesquisas
realizadas pelos acadêmicos para a composição de seu glossário.

Atividades avaliativas
Como parte das atividades avaliativas deste módulo, os acadêmicos devem resolver
individualmente a ATIVIDADE A DISTÂNCIA 5.2, apresentada no roteiro da teleaula. A
resolução deverá ser postada pelo aluno no ambiente virtual de aprendizagem, observando-se
as datas estabelecidas no cronograma das teleaulas. A correção desta atividade fica a cargo
do tutor presencial, com o devido registro no ambiente virtual de aprendizagem.

Bibliografia Básica
CARDOSO, F. C. (et al). Educação sem fronteiras: Ciências Contábeis. Campo
Grande: UNIDERP Interativa, 2008. (LIVRO PRINCIPAL)
GITMAM, W. Princípios de administração financeira. 7. ed., São Paulo: Harbra, 2002.
LEMES JUNIOR, A. B.; RIGO, C. M.; CHEROBIN, A. P. M. S. Administração
financeira: princípios, fundamentos e práticas trabalhistas. Rio de Janeiro: Elsevier,
2005.

Bibliografia Complementar
NETO, Alexandre Assaf. A superioridade do método do fluxo de caixa descontado no
processo de avaliação de empresas. Disponível em:
http://www.institutoassaf.com.br/downloads/SUPERIORIDADE_MÉTODO_FLUXO_CA
IXA_DESCONTADO_PROCESSO_AVALIAÇÃO_EMPRESAS.pdf . Acesso em 10 fev.
2010.

CHANLAT, Jean-François. A caminho de uma nova ética das relações nas

organizações. Revista de Administração de empresas. São Paulo, v.32, n.3, p. 68-73,
Jul./Ago. 1992. Disponível em:
http://www16.fgv.br/rae/rae/index.cfm?
FuseAction=Artigo&ID=752&Secao=COLABORAÇ&Volume=32&Numero=3&Ano=199
2 . Acesso em 10 fev. 2010.

LEAL, Ricardo Pereira Câmara; SAITO, Richard. Finanças corporativas no Brasil.

RAE-eletrônica. v.2, n.2, JUL./DEZ. 2003. Disponível em:
http://www16.fgv.br/rae/eletronica/index.cfm?
FuseAction=Artigo&ID=1469&Secao=FINANÇAS2&Volume=2&Numero=2&Ano=2003
. Acesso em 10 fev. 2010.

Cronograma de aulas
Conforme informado no ambiente virtual de aprendizagem.
Data da Prova do Bimestre: 07/10/2010.
Data da Prova Substitutiva: 13/12/2010.
Data da Prova de Exame: 21/12/2010.
Data de entrega do Laboratório de Práticas Integradas: 30/09/2010.
 Universidade Anhanguera – Uniderp
Centro de Educação a Distância

Prazo máximo de entrega do Laboratório de Práticas Integradas: 07/10/2010.

Data de entrega das questões do Módulo: 30/09/2010. Prazo máximo: 07/10/2010.