Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 1

Structura organizatorica a SSIF “INVEST CAPITAL” S.A.

1. Notiuni generale si cadrul legislativ

In tara noastra, societatile de servicii de investitii financiare denumite in continuare SSIF-uri,

sunt societati comerciale pe actiuni care au ca obiect exclusiv de activitate intermedierea de valori
mobiliare. Acestea se infiinteaza in baza Legii nr. 31/1990 dar isi desfasoara activitatea in
conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 privind valorile mobiliare si bursele de valori, si ale
Regulamentelor emise de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare.
SSIF-urile indeplinesc patru mari functii pe piata de capital:
 Genereaza un mecanism de atragere a capitalului prin punerea in legatura a celor care
au bani (investitorii) cu cei care au nevoie de bani (emitenti-societati, guverne);
SSIF-urile alaturi de banci si societati de asigurare sunt principalii intermediari financiari in
virtutea rolului lor de atragere a capitalurilor. Ele servesc drept canale pentru fluxul fondurilor din
anumite sectoare ale economiei care au bani de investiti catre alte sectoare care au nevoie de bani.
SSIF-urile indeplinesc aceasta functie prin activitatea de brokeraj.
 Genereaza un mecanism al preturilor pentru evaluarea investitiilor;
Bursele de Valori publica preturile actiunilor , obligatiunilor societatilor listate (cotatia),
zilnic, in presa financiara. De asemenea sunt publicate si cotatiile valorilor mobiliare ale celor mai
tranzactionate societati care nu sunt listate la bursa de valori , ci pe RASDAQ. Abilitatea domeniului
valorilor mobiliare de a furniza investitorilor aceste informatii , pe o baza zilnica, este una din
cerintele esentiale ale unei piete de capital puternice.
 Genereaza un mecanism pentru investitori de transformare a investitiilor in lichiditati;
 Proliferare a produselor pietei.
SSIF-urile sunt generatori de produse financiare prin aceea ca sudiaza necesitatile clientilor,
furnizandu-le acestora numeroase posibilitati de a-si investi banii. Ele dezvolta si imbunatatesc
permanent instrumentele financiare care sa fie “croite” in functie de nevoile specifice fiecarui client.
In vederea indeplinirii tuturor acestor functii, SSIF-urile presteaza servicii, actionand fie ca
intermediari, fie in nume propriu pentru cumpararea/vanzarea valorilor mobiliare si acorda
consultanta persoanelor fizice, persoanelor juridice sau guvernelor.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 2

Serviciile de investiţii financiare se realizează prin persoane fizice, acţionând ca agenţi pentru
servicii de investiţii financiare. Aceştia îşi desfăşoară activitatea exclusiv în numele intermediarului
ai cărui angajaţi sunt şi nu pot presta servicii de investiţii financiare în nume propriu.
Nici o persoană fizică sau juridică nu poate presta servicii de investiţii financiare fără a fi
înscrisă în Registrul C.N.V.M.
C.N.V.M. stabileşte proceduri privind înscrierea agenţilor pentru servicii de investiţii
financiare în registrul ţinut de C.N.V.M., precum şi privind situaţiile de incompatibilitate ale acestora.
Serviciile de investiţii financiare reglementate de Legea Pietii da capital nr. 297/2004 care
pot fi desfasurate de SSIF-uri sunt:
 servicii principale:
- preluarea şi transmiterea ordinelor primite de la investitori în legătură cu unul
sau mai multe instrumente financiare;
- executarea ordinelor în legătură cu unul sau mai multe instrumente financiare,
altfel decât pe cont propriu;
- tranzacţionarea instrumentelor financiare pe cont propriu;
- administrarea portofoliilor de conturi individuale ale investitorilor, pe bază
discreţionară, cu respectarea mandatului dat de aceştia, atunci când aceste portofolii includ
unul sau mai multe instrumente financiare;
- subscrierea de instrumente financiare în baza unui angajament ferm şi/sau

plasamentul de instrumente financiare;

 servicii conexe:
- custodia şi administrarea de instrumente financiare;
- închirierea de casete de siguranţă;
- acordarea de credite sau împrumuturi de instrumente financiare unui investitor,
în vederea executării unor tranzacţii cu instrumente financiare, în care respectiva societate de
servicii de investiţii financiare este implicată în tranzacţii;
- consultanţă acordată societăţilor cu privire la orice probleme legate de
structura de capital, strategie industrială, precum şi consultanţă şi servicii privind fuziunile şi
achiziţiile de societăţi;
- alte servicii privind subscrierea de instrumente financiare în baza unui
angajament ferm;
- consultanţă de investiţii cu privire la instrumentele financiare;
- servicii de schimb valutar în legătură cu activităţile de servicii de investiţii
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 3

financiare prestate.
Capitalul iniţial al unei S.S.I.F. va fi determinat cu respectarea reglementării C.N.V.M.,
emise în conformitate cu legislaţia comunitară
Până la data de 31 decembrie 2006, S.S.I.F-urile au obligaţia să-şi majoreze capitalul iniţial
cel puţin până la nivelul echivalentului în lei a 125.000 euro, respectiv a 730 000 euro calculat la
cursul de referinţă comunicat de Banca Naţională a României, in functie de complexitatea serviciilor
pe care le desfasoara.
Capitalul iniţial va fi considerat ca parte din fondurile proprii, incluzând capitalul social
subscris şi vărsat, precum şi alte componente ale bilanţului contabil, calculat conform metodologiei
prevăzute în reglementările C.N.V.M., cu respectarea legislaţiei comunitare aplicabile.

S.S.I.F. poate începe activitatea la data acordării autorizaţiei, sub condiţia dobândirii calităţii
de membru al Fondului de compensare a investitorilor.
S.S.I.F. are obligaţia să respecte condiţiile de autorizare, cerinţele prudenţiale şi de adecvare a
capitalului stabilite prin prezenta lege şi prin reglementările C.N.V.M., pe toată durata desfăşurării
activităţii, şi va notifica sau va supune în prealabil autorizării, după caz, orice modificare în modul ei
de organizare şi funcţionare, în conformitate cu prevederile reglementărilor C.N.V.M.

Conducerea S.S.I.F. trebuie să fie asigurată de cel puţin două persoane. Conducătorii trebuie
să fie angajaţi ai S.S.I.F. cu contract individual de muncă şi pot fi membri ai consiliului de
administraţie.
Ei trebuie să aibă studii superioare absolvite cu examen de licenţă în unul dintre domeniile
economic, juridic ori în alt domeniu care să se circumscrie activităţii financiare sau să fi absolvit
cursuri post-universitare în unul dintre aceste domenii şi să aibă o experienţă de minimum 3 ani în
domeniul financiar-bancar sau al pieţei de capital.
Administrarea unei S.S.I.F. poate fi asigurată numai de către persoane fizice.
S.S.I.F. va organiza un compartiment de Control Intern specializat pentru supravegherea
respectării de către societate şi personalul acesteia a legislaţiei în vigoare incidente pieţei de capital,
precum şi a normelor interne.
Periodic, cel puţin anual, S.S.I.F. va comunica C.N.V.M. identitatea acţionarilor ei
semnificativi şi mărimea participaţiilor acestora şi, după caz, orice alte date şi informaţii cu privire la
aceste persoane, solicitate prin reglementările C.N.V.M.
În scopul protecţiei investitorilor, asigurării stabilităţii, competitivităţii şi bunei funcţionări a
pieţelor, C.N.V.M. a emis reglementări privind cerinţele prudenţiale şi de adecvare a capitalului
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 4

pentru evaluarea corectă a riscurilor, în scopul prevenirii şi limitării efectelor acestora.

Aceste reguli prudenţiale se refera, fără a se limita la:
a) proceduri administrative şi contabile corespunzătoare, de control şi siguranţă pentru
procesarea electronică a datelor, precum şi mecanisme adecvate de control intern, inclusiv reguli
referitoare la tranzacţiile personale ale salariaţilor;
b) proceduri adecvate care să asigure separarea instrumentelor financiare aparţinând
investitorilor de cele aparţinând intermediarului, în scopul protejării drepturilor lor de proprietate, în
special în situaţia insolvenţei intermediarului, precum şi împotriva folosirii acestor instrumente
financiare de către intermediari, în tranzacţiile pe cont propriu, în afara situaţiei în care investitorii
consimt în mod expres;
c) proceduri adecvate care să asigure separarea fondurilor investitorilor cu scopul protejării
dreptului de proprietate, cu excepţia instituţiilor de credit, care să prevină folosirea acestor fonduri în
interesul firmei;
d) păstrarea înregistrărilor tranzacţiilor desfăşurate, pentru a permite C.N.V.M. să
supravegheze respectarea regulilor prudenţiale, regulilor de conduită în afaceri, precum şi a altor
cerinţe legislative şi reglementare;
e) existenţa unei structuri organizatorice care trebuie să minimizeze riscul unui conflict de
interese între investitor şi intermediar ori între investitorii aceluiaşi intermediar.

Intermediarii şi agenţii pentru servicii de investiţii financiare sunt obligaţi să respecte regulile
de conduită emise de C.N.V.M., precum şi regulile emise de pieţele reglementate pe care aceştia
tranzacţionează.
Conform acestor principii, intermediarul trebuie, cel puţin:
a) să acţioneze onest, imparţial şi cu diligenţă profesională în scopul protejării intereselor
investitorilor şi a integrităţii pieţei;
b) să angajeze toate resursele, să elaboreze şi să utilizeze eficient procedurile interne
necesare prestării serviciilor de investiţii financiare;
c) să solicite de la investitori informaţii referitoare la situaţia lor financiară, experienţa
investiţională şi obiectivele cu privire la serviciile solicitate;
d) să transmită investitorilor toate informaţiile relevante privind tranzacţiile în care
contrapartea este intermediarul;
e) să încerce să evite conflictele de interese, iar în cazul în care acestea nu pot fi evitate, să
asigure investitorilor un tratament imparţial;
f) să desfăşoare activitatea în conformitate cu reglementările C.N.V.M. aplicabile
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 5

administrării activităţii, în scopul protejării intereselor investitorilor şi a integrităţii pieţei.

Prestarea de servicii de investiţii financiare, în contul investitorilor, se va face pe baza unui

contract, redactat în două exemplare, dintre care unul va fi remis clientului.
(2) Reglementările C.N.V.M. vor stipula conţinutul şi clauzele minime ale contractelor
încheiate cu investitorii, inclusiv pentru contractele la distanţă.

Serviciile oferite de SSIF “INVEST CAPITAL” S.A. sunt structurate pe doua directii:
 servicii de intermediere a tranzactiilor pe piata de capital pentru segmentul de retail;
 servicii specializate pe piata de capital pentru segmentul clienti institutionali.
Serviciile de intermediere a tranzactiilor oferite pentru segmentul de retail sunt:
- vanzari si cumparari de actiuni listate pe cele doua piete de tranzactionare a
actiunilor din tara noastra-Bursa de Valori Bucuresti si piata RASDAQ, in
conditii de eficienta, profesionalism si costuri reduse.
- vanzari si cumparari de obligatiuni municipale si corporative listate la bursa de
valori;
- vanzari si cumparari de contracte futures si options tranzactionate la Bursa
Monetar-Financiara si de Marfuri de la Sibiu;
- servicii extinse de consultanta, recomandare si analiza financiara.
Serviciile oferite pentru segmentul de clientilor institutionali:
- oferte publice de cumparare sau de preluare a actiunilor firmelor listate la
bursa sau pe RASDAQ.
- finantari prin piata de capital pentru societatile comerciale prin emisiuni
publice de actiuni si obligatiuni.
- operatiuni de transformare a firmelor in societati deschise prin oferte publice
initiale de vanzare de actiuni, urmate de listarea actiunilor la Bursa de Valori
sau la Bursa Electronica RASDAQ.
- consultanta financiara pentru stabilirea unei strategii de investitii in actiuni.
In cele ce urmeaza vom prezenta structura organizatorica si functiunea fiecarui department a
societatii de servicii de investitii financiare analizate.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 6

2. Organizarea SSIF-ului “INVEST CAPITAL” S.A.

Organigrama SSIF “INVEST CAPITAL” S.A.

Director General

Juridic Control Intern

Front Office Tranzactionare Back Office

Analiza Contabilitate

IT

I. Departamentul Front Office

Departamentul Front Office asigura legatura firmei cu clientii sai si include toate activitatile
legate de identificarea de clienti noi, preluarea acestora, deschiderea de conturi, stabilirea unei
strategii de investitii, interactiunea cu clientii (ordine, recomandari, transferuri, consultanta),
gestionarea relatiei cu celelalte departamente (trading, analiza, etc).
Activitatea de baza in cadrul departamentului de front office este relatia cu clientii investitori.
Alte activitati includ: relatia cu clientii unici, subscrieri/revocari in cadrul ofertelor publice (atat cele
intermediate de firma cat si cele intermediate de terti), investitii la Bursa Monetar-Financiara si de
Marfuri Sibiu.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 7

Angajatii departamentului Front Office trebuie sa fie foarte bine documentati cu privire la
piata de capital si oportunitatile momentului pe aceasta piata, precum si la intreaga gama de servicii,
produse, proceduri si activitati ale firmei. Un element important al serviciilor oferite clientilor este
legat de calitatea consultantei, recomandarilor, opiniilor si analizei financiare.
Brokerul stabileste o relatie directa cu clientul sau, astfel incat fiecare client va avea propriul
broker,al carui nume si elemente de contact ii sunt cunoscute.
Recomandarile facute clientului vor fi alese cu atentie pentru a se potrivi strategiei si
asteptarilor acestuia.
Clientul va fi informat asupra riscurilor din tranzactii cu valori mobiliare, inclusiv riscul unor
pierderi financiare, si asupra faptului ca performantele trecute nu garanteaza castiguri viitoare;
clientul va fi incurajat sa se implice activ in implementarea si urmarirea strategiei sale de investitii.

II. Departamentul Tranzactionare

Departamentul Tranzactionare se ocupa cu implementarea in practica a strategiilor de

investitii ale clientilor prin tranzactii cu instrumente financiare listate derulate in cele mai bune
conditii de pret, timp si rigurozitate.

Activitatea de tranzactionare include toate operatiunile legate de preluarea ordinelor de

tranzactionare de la brokeri (sau clienti in cazul unei relatii directe), introducerea ordinelor in
sistemele electronice de tranzactionare ale pietelor, urmarirea, modificarea, anularea sau executarea
ordinelor, si transmiterea de informatii despre ordine si tranzactii catre brokeri (sau clienti in cazul
unei relatii directe).
Daca activitatile de front office reprezinta interactiunea firmei cu clientii sai si stabilirea
impreuna cu acestia a strategiilor de investitii pe piata de capital in vederea multiplicarii economiilor
lor, activitatea de tranzactionare asigura implementarea in practica a strategiilor de investitii prin
tranzactii cu instrumente financiare listate. Astfel, activitatea de tranzactionare reprezinta o
componenta esentiala a activitatii firmei si se leaga direct de activitatile de front office.
Instrumentele tranzactionate in piata de capital din Romania cuprind la acest moment actiuni,
obligatiuni si drepturi de preferinta la BVB, actiuni la BER si contracte futures pe actiuni, indici si
valute, si contracte options pe contracte futures pe actiuni, indici si valute la BMFMS. Activitatea de
tranzactionare implica, pe langa relatii cu pietele respective, si relatii cu alte institutii precum
Societatea Nationala de Compensare, Decontare si Depozitare , registrele independente ale
actionarilor (intre care cele mai importante sunt: Regisco SA, Registrul Roman al Actionarilor SA –
RRA si Registrul Bursei de Valori).
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 8

Pe langa activitatea de introducere si executie a ordinelor, activitatile de tranzactionare includ

si elemente legate de preluarea de informatii despre emitenti, piata si organizarea societatilor de
servicii de investitii financiare din sistemele electronice ale pietelor, si transmiterea acestor informatii
catre colegi si clienti; asigurarea legaturii si raportari catre institutiile pietei de capital.
Activitatea de tranzactionare nu reprezinta un scop in sine, ci o veriga in procesul de
indeplinire a obiectivelor firmei, respectiv multiplicarea economiilor clientilor prin investitii pe piata
de capital cu scopul dezvoltarii activitatii firmei in folosul clientilor, actionarilor si angajatilor sai.
Toate activitatile de preluare de la brokeri, introducere, executare si raportare a ordinelor si
tranzactiilor se deruleaza cu respectarea stricta a tuturor legilor, normelor si a reglementarilor legale
in vigoare, si a normelor etice aplicabile. Persoanele angrenate in activitatea de tranzactionare
deruleaza o colaborare stransa cu brokerii firmei, in vederea indeplinirii in cele mai bune conditii a
instructiunilor si strategiilor clientilor.
Persoanele care realizeaza tranzactii se mai numesc si traderi.
Clientii investitori ai firmei au prioritate absoluta in executarea tranzactiilor in fata oricaror
conturi speciale de tip professional (fonduri de investitii), staff (angajati, administratori) sau alte
tipuri de conturi speciale. Aceasta prioritate se exprima atat prin respectarea tuturor normelor si
reglementarilor legate de prioritate cat si prin conduita generala a traderilor in ceea ce priveste
introducerea, urmarirea si executarea ordinelor, chiar daca anumite elemente legate de acestea nu sunt
prevazute in mod explicit in norme legale.
Ordinele primite sunt introduse in piata in functie de timpul receptionarii, dupa principiul
primul venit-primul servit. Ordinele sosite de la clientii proprii ai traderului nu au prioritate fata de
ordinele primite de la brokeri. Traderii au obligatia de a onora in cel mai scurt timp si in cele mai
bune conditii ordinele primite de la brokeri. Pentru doua sau mai multe ordine receptionate de un
trader simultan, au prioritate ordinele pentru clienti investitori (in defavoarea ordinelor staff sau
professional); in cazuri de doua sau mai multe ordine receptionate simultan de la clienti investitori au
prioritate ordinele cu posibilitatea cea mai ridicata de executie si, dintre acestea, ordinele cele mai
mari. Toate aceste cazuri reprezinta numai exceptii legate de receptionarea simultana aordinelor;
regula de baza este primul venit-primul servit, in orice alte conditii.
Traderii trebuie sa se organizeze pentru a asigura buna desfasurare a activitatii de
tranzactionare si executia in bune conditii a tuturor ordinelor receptionate, atat direct de la clienti cat
si de la brokeri. Traderii vor tine evidente proprii ale ordinelor primite, introduse, modificate, anulate
si executate, in special pentru piata Radsaq unde modul de lucru impune acesta evidenta. Toate
tranzactiile clientilor sunt confidentiale. Clientii nu vor fi informati despre tranzactiile, opiniile,
recomandarile sau strategiile altor clienti.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 9

Tranzactiile de tip cross (tranzactii in care atat vanzatorul cat si cumparatorul sunt clienti ai
Invest Capital) intre un client si un cont de tip staff sau professional sunt interzise.
Ca o concluzie retinem ca departamentul Tranzactinare este responsabil cu controlul,
revizuirea, mentinerea, inregistrarea si executia tuturor ordinelor care sosesc.
Din descrierea activitatii acestui departament rezulta ca exista doua activitati distincte: aceea
de procesare a ordinelor si aceea de executare propriu-zisa in ringul bursei sau in sistemul de
tranzactionare RASDAQ.
Proceduri privind tranzactionarea la BVB
Fiecare client care tranzactioneaza actiuni la bursa de valori va fi identificat printr-un cont de
client in sistemul Arena. Contul de client va fi alocat in momentul deschiderii contului, va fi
mentionat pe cererea de deschidere de cont a clientului si transmis la departamentul back-office
pentru inregistrare. Fiecare ordin de client se va concretiza intr-un ordin introdus in sistemul BVB.
Ordinele de actiuni introduse in sistem includ cel putin informatii legate de sensul ordinului
(cumparare/vanzare), pret (limita sau la piata), volum, contul de client, valabilitate ordin (day, open,
data limita). Traderii vor verifica fiecare ordin anterior confirmarii finale si introducerii in piata,
acordand atentie maxima pretului, volumului, sensului si contului.
Tranzactionarea obligatiunilor se face utilizand pretul exprimat ca procent din valoarea
nominala; pretul este net, la care se adauga automat de catre sistemul electronic de tranzactionare
dobanda acumulata. Traderul responsabil de tranzactionare obligatiunilor va cunoaste, intelege si
aplica in mod corespunzator mecanismele de tranzactionare a obligatiunilor. Drepturile de preferinta
se tranzactioneaza la pretul exprimat in lei.
Proceduri privind tranzactionarea pe RASDAQ
Bursa Electronica Rasdaq utilizeaza un sistem electronic de tranzactionare tip negociere .
Piata Rasdaq este a doua piata ca importanta in cadrul activitatii de tranzactionare la Invest
Capital.
Spre deosebire de BVB sistemul electronic al Rasdaq nu include si facilitatile de registru,
compensare si decontare, acestea fiind disponibile printr-un sistem separat al Societatii Nationale de
Compensare, Decontare si Depozitare (SNCDD). Traderul Rasdaq responsabil cu tranzactionarea pe
aceasta piata este responsabil si de operarea sistemelor SNCDD si de legatura cu SNCDD si registrele
independente ale emitentilor tranzactionati prin sistemul Rasdaq.
Spre deosebire de BVB, pe Rasdaq nu se introduc ordine, ci cotatii. Astfel, fiecare ordin
transmis de la un client nu se concretizeaza neaparat intr-o cotatie distincta introdusa in piata, intrucat
o societate de servicii de investitii financiare poate introduce o singura cotatie pe un anumit emitent
la un moment dat.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 10

Daca exista mai multe ordine de cumparare sau vanzare pentru acelasi emitent, atunci
societatea va introduce o singura cotatie de cumparare si/sau o singura cotatie de vanzare, care
corespunde ordinului cu cel mai bun pret de cumparare si/sau ordinului cu cel mai bun pret de
vanzare, pana cand ordinele respective sunt executate, dupa care se introduce o alta cotatie
corespunzatoare ordinelor primite.
Proceduri privind tranzactionarea la BMFMS
BMFMS utilizeaza un sistem electronic de tranzactionare numit Eltrans. Decontarea si
compensarea tranzactiilor la BMFMS se fac prin Casa Romana de Compensatie (CRC). Traderul
responsabil cu tranzactionarea la BMFMS este responsabil si de pastrarea legaturii si derularea
tuturor operatiunilor cu CRC. Spre deosebire de tranzactiile pe celelalte doua piete, tranzactiile la
BMFMS se deruleaza in marja – clientul depune in numerar o garantie reprezentand numai o
fractiune din valoarea contractelor tranzactionate, si nu valoarea integrala a acestora; acest mod de
tranzactionare duce la cresterea semnificativa a riscurilor pentru investitori. Riscurile includ si
posibilitatea unei pierderi mai mari decat suma investita de client.
De-a lungul perioadei cuprinse intre initierea unui contract si lichidarea lui fie printr-o
operatiune inversa, fie prin lichidarea la scadenta, clientul cat si traderul sau brokerul sau au obligatia
sa verifice ca suma existenta in cont sa nu scada sub valoarea marjei de mentinere pentru pozitiile
deschise. Evaluarea pozitiilor deschise se face la pretul de cotare de la sfarsitul zilei, adica pretul
ultimei tranzactii. Daca suma din cont scade sub riscul (marja) calculat pentru toate pozitiile deschise,
atunci clientul este obligat sa completeze suma din cont pana la ora 14 a sedintei de tranzactionare
urmatoare (operatiune numita apel in marja) sau sa inchida un numar de pozitii care sa asigure prin
scaderea riscului acoperirea acestuia pentru cele ramase. Traderul trebuie sa aduca la cunostinta
clientului necesitatea apelului in marja in cel mai scurt timp posibil si sa depuna toate efoturile
necesare pentru ca mesajul sa ajunga la client. In cazul in care clientul nu onoreaza apelul in marja,
traderul va inchide pozitiile deschise ale clientului pana la incadrarea in marjele de mentinere.
Alimentarea contului de investitii la BMFMS cu numerar nu presupune posibilitatea
tranzactionarii imediate. Banii primiti de la clienti sunt trimisi in contul Casei Romane de
Compensatie. Contul clientului va fi alimentat pe baza ordinului de plata vizat de banca, dupa care
clientul isi poate deschide imediat pozitii.
Spre deosebire de tranzactiile cu actiuni si obligatiuni, in cazul contractelor futures la sfarsitul
fiecarei zile de tranzactionare are loc operatiunea numita marcare la piata prin care au loc transferuri
efective de bani intre cel care a pierdut si cel care a castigat intr-o pozitie futures.
Pentru tranzactiile cu contracte options in piata se negociaza prima optiunii, exprimata in lei.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 11

La inchiderea sedintei de tranzactionare, traderul va prelua tranzactiile si va trimite clientilor

situatia zilnica a contului.
Dupa efectuarea operatiunilor corespunzatoare, documentatia va fi transmisa departamentului
de back-office. Se interzice orice fel de utilizare a sistemelor de registru in afara normelor legale si
etice, prezentelor proceduri si instructiunilor clientilor.

III. Departamentul Back Office

Departamentul Back Office asigura suportul necesar pentru implementarea in practica a

strategiilor de investitii ale clientilor pe piata de capital in vederea multiplicarii economiilor acestora,
prin procesarea informatiilor si datelor aferente tranzactiilor, arhivarea, evidenta, gestionarea si
interogarea datelor si documentelor aferente operatiunilor clientilor, reducerea si evitarea erorilor si
problemelor ce pot aparea in aceste operatiuni.
Activitatea de back office include toate operatiunile si elementele legate de evidenta,
inregistrarea, gestionarea si interogarea activitatii, tranzactiilor, ordinelor,operatiunilor, portofoliilor
si documentelor clientilor. Aceste operatiuni se deruleaza prin intermediul unui sistem informatic
dedicat activitatilor de back-office si prin intermediul unei arhive de documente tiparite grupate in
dosare de clienti.
Tot in sarcina acestui department este si obligatia trimiterii catre clientii care au efectuat
tranzactii a unei note scrise, cunoscuta sub numele de “Confirmare”. Confirmarea clientului contine
obligatoriu urmatoarele informatii: sensul tranzactiei efectuate (vanzare sau cumparare), cantitatea,
denumirea valorii mobiliare, pretul de executie, suma de platit/sau de primit, comisionul societatii de
valori mobiliare, data tranzactiei, data decontarii (efectuarii platii), locul executiei (BVB sau
RASDAQ), numele si adresa clientului, numarul de cont al clientului alocat de societatea de valori
mobiliare.
Activitatile de back office reprezinta un element important al fluxului de operatiuni al firmei,
fara de care restul activitatilor importante din firma (front office – stabilirea si urmarirea strategiilor
de investitii ale clientilor, tranzactionare – implementarea strategiilor de investitii) nu se pot
desfasura in mod corect, eficient si operativ.
Activitatea acestui department mai presupune : preluarea zilnica a preturilor din piata pentru
actualizarea situatiei clientilor in aplicatia informatica; pastrarea corecta si la zi a unei situatii in
aplicatia informatica ce va reflecta situatia reala a detinerilor si operatiunilor clientilor; pastrarea in
forma completa si corecta a dosarelor de clienti si a altor formulare si documente in forma tiparita;
gestionarea, deschiderea, modificarea si inchiderea conturilor de clienti.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 12

Persoanele angrenate in activitati de back office deruleaza o colaborare stransa cu persoanele

angrenate in activitati de front office si tranzactionare, si cu departamentul financiar-contabil.
Toate activitatile de reflectare in evidenta interna a societatii (back office) a operatiunilor,
tranzactiilor, ordinelor si detinerilor clientilor se vor face cu respectarea situatiei reale a respectivelor
operatiuni, tranzactii, ordine si detineri.
La sfarsitul fiecarei zile de tranzactionare vor fi importate in aplicatia de back office datele
transmise de sistemele electronice ale pietelor de tranzactionare si ale SNCDD cu privire la tranzactii,
decontare, preturi, verificand orice neconcordante aparute intre datele cuprinse in rapaortele de
tranzactionare, decontare-compensare.Ambele evidente trebuie sa corespunda din punct de vedere al
cantitatii, tipului de valori mobiliare, pretului de executie si termenilor de decontare.
Departamentul Back Office va verifica permanent corectitudinea detinerilor de valori
mobiliare ale clientilor, actualizarea datelor despre emitentii de valori mobiliare si structura
capitalului social al acestora (splitari de actiuni, etc), clarificarea si rezolvarea impreuna cu
departamentele de Front Office, Tranzactionare si Financiar - Contabil a oricaror eventuale erori
privind inregistrarile si detinerile de numerar si instrumente financiare ale clientilor.

IV. Departamentul Analiza

Activitatea de analiza financiara este esentiala in eforturile firmei de diferentiere fata de

concurentii sai, de promovare a firmei si serviciilor sale, si de atragere de noi clienti. Activitatea de
analiza se adreseaza atat clientilor si brokerilor firmei, cat si publicului larg.
O buna parte din activitatile de analiza se deruleaza si sunt transmise catre clienti si catre
public prin intermediul paginilor internet ale societatii.
Activitatea de analiza financiara include : elaborarea de materiale, ghiduri, articole, rapoarte,
sinteze si analize despre piata de capital, instrumente financiare, companii listate, actiuni,obligatiuni,
fonduri de investitii si alte elemente legate de investitiile financiare ; centralizarea si sistematizarea
de date statistice legate de instrumentele financiare (cursuri ale actiunilor, rezultate financiare, etc) ;
calculul de indicatori ; colectarea si centralizarea de informatii, articole si stiri despre piata de capital
si instrumentele financiare ; interpretarea acestor elemente in vederea emiterii de recomandari cu
privire la strategii de investitii pentru instrumente financiare.
Toate materialele si elementele realizate de catre departamentul de analiza vor urmari
principiile corectitudinii, obiectivitatii si impartialitatii. Toate concluziile si recomandarile legate de
instrumente financiare se vor baza pe date, elemente si analize concrete, masurabile si verificabile.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 13

Toti angajatii angrenati in activitati de front office si tranzactionare trebuie sa posede

cunostinte generale legate de analiza tehnica si fundamentala si trebuie sa depuna eforturi pentru
imbunatatirea nivelului acestor cunostinte.

V. Departamentul Contabilitate

Departamentul Contabilitate este responsabil de miscarea tuturor valorilor mobiliare si a

fondurilor banesti din cadrul firmei, precum si de inregistrarea in conturi a tuturor elementelor de
activ si de pasiv ale firmei si intocmirea raportarilor financiare.
Departamentul economico-financiar coordoneaza, indruma si controleaza activitatile financiar
-contabile si administrative, gestionarea mijloacelor financiare, in conformitate cu reglementarile
legale in vigoare, fundamenteaza si elaboreaza proiectul de buget anual.
Atributii ale departamentului:
I. Efectueaza activitatile contabile ale societatii ( inregistreaza si tine evidenta veniturilor si a
cheltuielilor privitoare la patrimoniul societatii; efectueaza inventarele asupra bunurilor din
patrimoniul societatii; intocmeste balantele de verificare; intocmeste situatii financiare si bilantul
anual si anexele aferente acestuia; efectueaza raportarile catre C.N.V.M. a documentelor si datelor
financiar-contabile cerute de aceasta.
II. Efectueaza activitatile financiare ce privesc societatea.
III. Raportari specifice pietei de capital ( intocmeste situatia lunara a capitalului net si al
gradului de indatorare pe baza situatiei lunare a activelor ponderate si actualizate ale pietei de valori
mobiliare si a situatiei lunare a pasivului societatii).
VI. Alte raportari (impozitele si contrbutiilor aferente retributiilor angajatilor si impozitului
pe profit)
Miscarea fondurilor in numerar presupune: incasari si plati in numerar;relatia cu bancile
comerciale la care sunt deschise conturi ale societatii;transferal de fonduri catre si de la banca de
decontare;custodia fondurilor aflate “ in casa”, la sediul firmei; tinerea evidentelor contabile specifice
(Registru de casa; Registru de banca; Jurnal de incasari si plati), precum si intocmirea documentelor
primare corespunzatoare ( Chitante, ordine de plata, etc).
Evidenta valorilor mobiliare are in vedere: primirea si livrarea valorilor mobiliare;
transferal,separarea si evidenta valorilor mobiliare.
Prin utilizarea diferitelor evidente si rapoarte serviciul de evidenta a valorilor mobiliare
mentine evidenta stocurilor de valori mobiliareaflate in posesia sau sub controlul societatii de valori
mobiliare.
Structura de portofoliu si managementul plasamentelor la SSIF INVEST CAPITAL SA 14

Responsabilul departamentului financiar-contabil raspunde pentru ducerea la indeplinire a

prezentelor norme si trebuie sa ia toate masurile necesare pentru organizarea si derularea activitatilor
financiar-contabile si a raportarilor aferente in bune conditii si la termenele prevazute de
reglementarile legale..

VI. Departamentul Juridic

Responsabilul cu operatiunile juridice se va ingriji de derularea, avizarea, pregatirea si

finalizarea in bune conditii a tuturor operatiunilor juridice legate de modificarea structurii firmei,
activitatea curenta si eventuale probleme sau litigii. Asigura asistenta juridica in rezolvarea
problemelor sau litigiilor ce pot aparea in functionarea firmei
Responsabilul departamentului juridic va informa din proprie initiativa angajatii societatii cu
privire la reglementari juridice noi sau modificate aplicabile pietei de capital.
Responsabilul departamentului juridic trebuie sa ia toate masurile necesare pentru
organizarea si derularea activitatilor juridice in bune conditii si la termenele prevazute de
reglementarile legale.

VII. Departamentul IT

Asigura functionarea in parametri normali a infrastructurii de tehnica de calcul si reducerea

oricaror disfunctionalitati, probleme sau intreruperi ce pot avea consecinte majore in derularea
activitati firmei ; furnizarea de suport pentru proiecte noi ale firmei legate de dezvoltare, produse
noi, comunicare si raportare ;