Oferta de monedă şi/sau

Ratele directoare ale dobânzilor

băncii centrale pe piaţa monetară

Ratele dobânzilor practicate de bănci

Investiţie
Consum

3 5

Efect multiplicator Preţuri

asupra PIB-ului (inflaţie)

Locuri 6
de muncă

6 Dilema
inflaţie/şomaj
Şomaj conjunctural

Schema. Efectele unei politici monetare expansioniste

1
 Oferta de monedă şi/sau
Ratele directoare ale băncii
centrale pe piaţa monetară

Rate ale dobânzilor practicate de bănci

2 8

Cerere internă Ieşiri de capital

(investiţie şi consum) în străinătate

3 5 6

Efect multiplicator Preţ Importuri 8

asupra PIB (inflaţie)
7
4
Deficit al balanţei Deficit al balanţei
Locuri comerciale capitalurilor
de muncă
9
4
Deficit al balanţei plăţilor
Depreciere a ratei de schimb
Şomaj conjunctural
10 14

Speculatorii anticipează
Intervenţie a băncii centrale pentru a
o devalorizare
împiedica deprecierea
(speculează împotriva monedei naţionale)
(achiziţii de monedă naţională contra devize)

11 15

masa monetară devalorizare posibilă

12
16

Rata dobânzii
Fie efecte pozitive legate de creşterea
competitivităţii (vezi schema 9)
Fie cercul vicios al devalorizării
(vezi schemele 10 şi 12)
Investiţie
Anularea efectelor stimulatorii,
iniţiatoare ale relansării
(efect de evicţiune financiară)

Schema. Efectele unei relansări monetare în regim de schimburi fixe

2
 Oferta de monedă şi/sau
Ratele directoare ale băncii
centrale asupra pieţei monetare

Rate ale dobânzilor practicate de bănci

2 8

Cerere internă Ieşiri de capital

(investiţie şi consum) în străinătate

3 5 6

Efect multiplicator Preţ Importuri 8

asupra PIB (inflaţie)
7
4
Deficit al Deficit al
Locuri balanţei comerciale balanţei capitalurilor
de muncă
9
4
Deficit al balanţei plăţilor
Depreciere a ratei de schimb
Şomaj conjunctural
10 10

Preţuri la export Preţuri la import

11 11

Exporturi Importuri
12
13

Întăreşte efectele stimulatorii Deficit extern

asupra PIB-ului

Schema. Efectele unei relansări monetare în regim de schimburi flexibile

3
 1 Devalorizare

2 2

Preţ al produselor importate Preţ al produselor exportate

4 3

Preţuri 4 Competitivitate la preţurile

Competitivitate bunurilor naţionale ± puternică

5 5

Valoarea totală a importurilor Valoarea totală a exporturilor

6 7

Deficit al balanţei plăţilor PIB

Locuri de muncă
Schema. Efectele sperate în urma devalorizării Şomaj

Devalorizare

2 1

Efect asupra marjelor de beneficiu Efect asupra preţului produselor

„Efect profit” „Efect concurenţă”

3 2 cazuri de figură

Preţuri nemodificate
la exporturi

Volumul exporturilor neschimbat

Nici o reducere a deficitului extern
Puternică elasticitate Slabă elasticitate
a preţului la cerere a preţului la cerere

6 7

Volum al exporturilor Volum nemodificat al

Volum al importurilor importurilor

6 7

Deficit extern Deficit extern

Fenomenul „curbei în J”

Schema. Limitele devalorizării