MEMOIRE DE FIN D’ETUDE POUR

L’OBTENTION DE LA MAITRISE EN
FINANCE

TAUX DE CHANGE ET INFLATION : CAS DE LA

TUNISIE

Elaboré Par :
Mlle . Bouabidi Jamila & Mlle . Rachdi Zaineb
 
 
Encadré Par :
1
Mr. Abdelhafidh Samir
 
 Objectif:

Evaluation théorique et empirique du lien entre taux de change et inflation en

Tunisie.

Son existence

Sa nature

Son intensité
2
Problématique:

Existe-t-il un lien de
causalité entre le
Taux de change et
l’Inflation?

3
 LES LIENS THÉORIQUES ENTRE TAUX DE CHANGE ET
INFLATION:
 Selon la Parité du Pouvoir d’Achat la valeur d’une monnaie est
déterminée par le montant des biens et services qu’elle permet
d’acquérir.
 Sous sa forme absolue, la PPA pose qu’il existe un taux de change
d’équilibre entre deux monnaies qui assure l’égalité des pouvoirs
d’achat entre les pays concernés:

SA /B=
Sous sa forme relative, les prix des biens équivalents doivent être
égaux dans les différents pays.

= ×
4
Le pass-through c’est le
phénomène par lequel la
dépréciation d’une monnaie
affecte les prix dans une
économie.

5
 La baisse des coûts de production liée à la diminution des prix
des produits d’importation est rarement transmise entièrement à
l’inflation.
Coûts
d’ajustem
ent et
anticipati
on des
prix

Pass-
through
incomplet

Stratégi
e des
parts de
marché

6
7
REVUE DE LA LITTÉRATURE EMPIRIQUE RELATIVE
AU PHÉNOMÈNE DU PASS-THROUGH:

Approche
microéconomique

Asie de Autres
échantillons des
l’Est pays
8
 Approche Microéconomique:
Pays de Le Pass-Through pour les prix à l’import
●

l’Asie de est très élevé alors qu’il est plutôt

modéré pour les prix à la consommation.
l’Est

Échantillon de Ces pays sont des price-taker

●

24 pays en donc le coefficient pour les prix à

développement l’importation est très hétérogène.

La répercussion de variation du
●

Tanzanie taux de change sur l’inflation est

incomplète. 9
 10
queincomplet.
through est incomplet.
que le Pass-
le Pass-
Kenya: ont
ont

Echantillon
Echantillon
de 122dePays:
122 Pays:
Le s résultats
Le s résultats
Kenya:

Une faible
Une faible
transmission
transmission
des des
variations
variations
du taux du de
tauxchange
de change
sur lessur les
montréest

prix àprix
la consommation
à la consommation peut peut
contribuer
contribuer
à stabiliser
à stabiliser
la production
la production
montré
through

et l’inflation.
et l’inflation.
Macroéconomique
Approche

la détermination du comportement de

la détermination
Le Pass-through

Le Pass-through est important dans

l’inflation intérieur.

l’inflationest
Turque:

Turque:
du comportement de
intérieur
important
. dans
CAS DE LA TUNISIE:

Analyse descriptive

Taux de
change
Inflation
11
ÉVOLUTION DES TAUX DE CHANGE
(DOLLAR/DINAR) ET (EURO/DINAR) [2000 - 2009]:

12
EVOLUTION DU TAUX D’INFLATION
DE LA TUNISIE ENTRE 1987-2005:

13
 MÉTHODOLOGIE:
.une période
Le modèle VARde 10
à trois
.une
années période
variables:
Le modèle VARde
(2000-2009)
Taux 10
deà trois
change
.années
nominal (2000-2009)
Euro/dinar,
Des données
variables: IPC et
Taux de change
TMM.
nominal Euro/dinar, IPC et
. Des données
mensuelles
TMM.
mensuelles

E= + Et-i + IPCt-j + TMMt-k +

IPC= + IPC Et-j + TMM + 14

t-i
+
RÉSULTATS ET INTERPRÉTATIONS:

●
Tester la stationnarité des variables économiques du modèle

Test de Dickey etFuller augmenté

15
 TESTS DE STATIONNARITÉ:
Augmented Dickey-Fuller

Variables t-statistique Valeur critique

E 3,263224 -2,584707
D(E) -10,61608

IPC 5,249126 -2,585050

D(IPC) -2,624904

TMM -1,800297 -1,61494

16
 Test de causalité de
Granger

1ère relation: 2ème relation:

IPC et Taux de TMM, taux de
change change et IPC
17
1ÈRE RELATION: IPC ET TAUX DE
CHANGE:
Hypothèse nulle Observation F-statistique Probabilité
H0 :

-D(E) ne cause pas 1,03716 0,35784

au sens de Granger
D(IPC)

- D(IPC) ne cause 117

pas au sens de 1,79736 0,17048
Granger D(E)

18
19
2ÈME RELATION: TMM, TAUX DE
CHANGE, IPC:
Hypothèse nulle observation F-statistique Probabilité
H0
-TMM ne cause 0,18562 0,83084
pas au sens de    
Granger D(E)
117
- D(E) ne cause 15,019 1,7 E-06
pas au sens de
Granger TMM
-TMM ne cause 3,42118 0,03613
pas au sens de
Granger D(IPC)
117    
- D(IPC) ne cause 0,18583 0,83067
pas au sens de
Granger TMM
20
 TMM

Inflatio
n

Taux de
change

21
CONCLUSION GÉNÉRALE:
 Il existe un lien de causalité bidirectionnel entre le taux
de change et l’inflation.
 La dépréciation (l’appréciation) du taux de change induit
à une diminution (augmentation) de l’inflation.
 Des variables comme le TMM semble particulièrement
importantes pour approfondir la description du
mécanisme de transmission du variation de l’inflation
sur le taux de change.

22
LES LIMITES DE LA RECHERCHE:
 Cette enquête contient ses propres limites, quant à
l’échantillon choisi et l’hétérogénéité des données.
 Notre étude empirique ne peut pas être généralisée à tous
les cas.

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LES VOIES FUTURES:
 Il vaut mieux dans les études ultérieurs s’interroger sur
les déterminants de l’inflation afin d’étudier le
mécanisme du Pass-through.
 Il aurait peut être plus enrichissant d’approfondir
l’analyse des donnés collectés en procédant à une même
étude sur un échantillon de grande taille ou à recourir à
des méthodes statistique plus sophistiquées afin de
pouvoir donner une interprétation plus poussée des
résultats obtenues.

24
25