Sunteți pe pagina 1din 12

GHID DE INVESTITII PERSONALE

Fragment din cartea despre investitii publicata de kmarket.ro


Bursa si mecanismele sale
Lucrurile nu se opresc aici. Dupa ce a vandut actiuni si a
facut rost de bani,
firma mai face un pas pentru a ii ajuta pe noii sai actionari si
listeaza actiunile
la bursa de valori (o mare parte din actiunile listate la bursa
au ajuns acolo si
pe alte cale, prin Programul de Privatizare in Masa despre
care vom vorbi mai
tarziu).
Daca ai cumparat actiuni si intre timp ai nevoie de bani, vrei
sa cumperi alte
actiuni care ti se par mai interesante, sau pur si simplu te-ai
plicitist de
actiunile tale, atunci stii sigur ca exista un singur loc unde
poti merge sa le
vinzi– bursa – si nu trebuie sa dai anunturi in ziare sau sa
alergi dupa
cumparatori in zeci de locuri diferite. Daca esti de partea
cealalata a
tranzactiei, si vrei sa cumperi actiuni, atunci iarasi poti sa
stai linistit: mergi la
bursa si gasesti actiuni pe alese.
Schema de functionare a mecanismului de emitere a
actiunilor si listare a
acestora la bursa este urmatoarea:
Bursa este o institutie care asigura sistemele si mecanismele
necesare pentru vanzarea
si cumpararea actiunilor firmelor care au vanduta ctiuni
catre public. Cu alte cuvinte
bursa este locul unde se intalnesc cei care vor sa vanda
actiuni cu cei care vor sa
cumpere actiunile respective. La firmele mici, cu cativa
actionari, nu e nevoie de
bursa pentru vanzari si cumparari de actiuni. Insa la firmele
mari, care au vandut
actiuni catre public si au mii de actionari, schimburile intre
acestia devin dificile. Aici
intervine bursa care asigura o piata ordonata de vanzare si
de cumparare a actiunilor.
Bursa ofera mai multe avantaje:in primul rand stii sigur ca la
bursa gasesti
intotdeauna un singur pret la un moment dat pentru o
actiune – nu ca la
zahar, de exemplu, unde la magazine diferite gasesti preturi
diferite.
La fel ca intr-un magazin, bursa reuneste in acelasi loc o
oferta foarte diversa
de produse: gasesti actiuni ale unor firme mai mari sau mai
mici, mai bune
sau mai slabe, din diverse domenii de activitate si cu diverse
interese si
strategii. La bursa se gasesc actiuni pentru toate gusturile. Si
fiecare actiune
are pretul afisat la loc vizibil impreuna cu tot felul de
informatii care sa te
ajute sa te hotarasti: indicatori, rapoarte financiare,
informatii despre
activitatea firmei, etc.
De retinut: nu vei gasi la bursa actiunile oricarei firme din
Romania. Numai
firmele care au participat la programul de privatizare in
masa sau au vandut
actiuni catre public sunt listate la o bursa.
Asa ca nu iti ramane decat sa cantaresti cu atentie, sa vezi
ce bani ai la
dispozitie si sa dai comanda: “ceva actiuni bancare, care
sunt mai stabile si mai
profitabile, ceva actiuni din industrie, care ar putea atrage
un investitor strain
candva in viitor, si cateva actiuni de firme de servicii mai
micute, pentru gust
dar si pentru posibile profituri mai mari in viitor”.
Gata, ai dat comanda si ai cumparat actiuni. Deja viata ti s-a
schimbat:ai
devenit investitor la bursa. Asa cum la banca arunci din cand
in cand un ochi
pe dobanzi, si pentru investitia la bursa vei urmari pretul
actiunilor tale. Si e
bine sa o faci mult mai des decat urmaresti evolutia
dobanzilor la banca.
De retinut: Pretul actiunilor (numit si curs) se schimba
permanent, in fiecare
zi, si chiar in fiecare secunda (in timpul programului de
tranzactionare al
bursei). Nu exista un pret “corect” sau “normal” pentru o
actiune; fiecare
cumparator isi face singur calculele si exprima intentia de a
cumpara sau de a
vinde actiuni la pretul pe care il considera cel mai bun. Dar
“cel mai bun”
inseamna lucruri diferite pentru persoane diferite. Sa nu
crezi ca tot procesul
este unul haotic. Bursa are sisteme electronice puternice
care asigura ordinea
necesara in tranzactiile cu actiuni.
Acesta este un exemplu simplificat. In realitate la bursa se
executa sute si mii
de tranzactii, insa mecanismul de formare al pretului este
acelasi: pretul la
bursa reprezinta pretul ultimei tranzactii cu actiunea
respectiva, adica pretul la
care un vanzator si un cumparator au cazut de acord sa
transfere actiuni de la
unul la altul la un moment dat.
Cum castig eu din tranzactiile bursiere?
Pretul se tot schimba, dar tu ce faci? Daca ai cumparat
actiuuni si ai fost
inspirat, privesti de pe margine si astepti ca pretul actiunilor
tale sa creasca. In
momentul in care pretul a ajuns suficient de sus, iti vinzi
actiunile si te bucuri
de castig. Tranzactia se deruleaza ca orice tranzactie de
vanzare/cumparare:
daca ai cumparat la un pret mai mic si ai vandut la unul mai
mare, atunci ai
facut profit.
Sa luam ca exemplu actiunile unei ipotetice fabrici numita ABC.
Presupunem ca vanzatorii
actiunilor acesteia la bursa si-au facut calculele si considera ca o
actiune ABC face cel putin
2.000 de lei; nu vor sa vanda sub acest pre. Dar nu toti vor dori
sa vanda la exact 2.000
de lei. Unii vor fi dispusi sa astepte putin mai mult si atunci vor
dori sa vanda numai la
2.100 sau la 2.200 de lei, si sa ia cat mai multi bani pe actiunile
lor. Cumparatorii, pe de
alta parte, vor sa dea cat mai putini bani, asa ca in exemplul
nostru nu sunt dispusi sa
plateasca mai mult decat 1.900 de lei/actiune. Unii poate nu sunt
interesati sa cumpere
decat daca pretul este suficient de mic, asa ca intentioneaza sa
plateasca numai 1.800
lei/actiune sau poate 1.700 lei/actiune.
Insa la un moment dat unul din vanzatori are nevoie de bani si se
hotaraste sa isi vanda
actiunile cumparatorului cu cel mai bun pret (cel mai mare), la
1.800 lei/actiune. Astfel se
executa o tranzactie de vanzare/cumparare si are loc intalnirea
cererii cu oferta de actiuni.
In urma acestei tranzactii pretul acelei actiuni la bursa devine
1.800 de lei. Insa acesta nu
ramane batut in cuie pentru mult timp. Poate ca si alt vanzator
este presat de timp si
trebuie sa isi vanda actiunile dar nu mai gaseste nici un
cumparator la 1.800 de lei/actiune
si atunci vinde la un pret mai mic – 1.700 lei. Si astfel, in urma
acestei tranzactii pretul
actiunii scade de la 1.800 lei la 1.700 lei (o scadere de (1.700-
1.800)/1.800 * 100 = -
5,5%). Sau poate dimpotriva, cumparatorii asteapta in zadar un
vanzator care sa le ofere
actiuni la pretul cerut, si atunci se hotarasc sa nu mai piarda
vremea si sa cumpere de la
vanzatorul cu cel mai bun pret (cel mai mic), 2.000 lei/actiune
spre exemplu. In acest caz
pretul actiunii creste de la 1.800 la 2.000 lei/actiune (o crestere
de (2.000 –
1.800)/1.800 * 100 = 11,1%).
De retinut: Pretul actiunilor la bursa trebuie urmarit in mod
regulat. Pe baza
tabelelor publicate zilnic in ziarele financiare sau a
informatiilor disponibile
pe internet iti poti calcula in fiecare zi cat ai castigat sau cat
ai pierdut din
investitia ta in actiuni. Acesta este unul din avantajele cele
mai mari ale
investitiei in actiuni in comparatie cu alte tipuri de investitii
(in case si
terenuri, etc): poti evalua in orice moment care este
valoarea investitiei si cat
ai castigat sau pierdut de pe urma ei.
In ziua urmatoare cumperi din nou ziarul si il deschizi
imediat la pagina
despre bursa. Cu calculatorul pregatit iti calculezi din nou
valoarea investitiei
si, dupa caz, te mai bucuri sau te mai intristezi putin. Insa un
lucru e cert:
investitia te tine in priza.
Cu timpul lucrurile se complica putin si devin si mai
interesante: daca
investitiile ti-au mers bine, te hotarasti sa mai cumperi niste
actiuni, dar poate
la o alta firma, DEF, ca nu se stie cat de bine mai merg cei
de la ABC. Si acum
ai doua cursuri de urmarit. Si incepi sa compari cele doua
actiuni si sa iti faci
strategii. Incepi sa iei o coala de hartie si sa iti faci planuri si
calcule pentru a
vedea cum poti sa castigi cel mai mult.
Mai trece ceva timp si actiunile tale se pregatesc sa dea si
dividende. Intrucat
este actionar la firma, esti indreptati sa primesti o parte din
profiturile anuale
distribuite sub forma de dividende de cele doua firme, ABC si
DEF. Valoarea
investitiei tale creste si mai mult, insa atentie! Pretul
actiunilor s-ar putea sa
scada putin.
Trebuie sa fii atent si sa iti faci calculele cum trebuie ca
investitia ta sa creasca
din ce in ce mai mult. Fii fara grija, vom intra in mai multe
detalii pe
Sa mai luam un exemplu simplu. Sa spunem ca te-ai hotarat sa
incepi cu 50 de milioane de
lei si sa cumperi actiuni ABC, actiuni ce aveau un pret de 2.000
lei/actiune la momentul
cumpararii (despre comisioane si alte costuri vom vorbi putin mai
tarziu). La acest pret ai
cumparat 50.000.000 / 2.000 = 25.000 de actiuni. Mai departe,
daca ti-ai facut calculele
cum trebuie, astepti cresterea valorii investitiei tale. Ziarul din
ziua urmatoare ar putea
aduce o veste buna: pretul actiunilor ABC a crescut la 2.100
lei/actiune. In acest caz iti
poti calcula imediat valoarea actiunilor tale: 25.000 x 2.100 =
52.500.000 lei. Fata de
investitia initiala ai castigat 52.500.000 – 50.000.000 =
2.500.000 lei.
parcursul acestui capitol, si la sfarsit vei sti tot ceea ce
trebuie sa stii. Pana
atunci haide sa vedem de ce creste pretul actiunilor.
Elementul cel mai important este schimbarea perceptiei
investitorilor
(cumparatorilor si vanzatorilor) asupra anumitor actiuni.
Aceasta se intampla
de regula ca urmare a aparitiei unor informatii noi despre
actiunea in cauza
sau firma care le-a emis.
Cateva motive de crestere sau scadere a pretului sunt:
� profituri mai mari raportate de firma emitenta. Profituri mai

mari
inseamna si dividende mai mari la sfarsit de an. Vanzatorii
vor cere in
mod automat un pret mai mare pentru a renunta la actiuni,
pentru ca o
data cu ele renunta si la dividende mai mari; cumparatorii se
vor
supune si asa pretul creste.
� informatii care afecteaza activitatea firmei. Daca firma

anunta
incheierea unui parteneriat cu o firma straina, dublarea
productiei sau
lansarea unui produs nou, atunci din nou ne putem astepta
la rezultate
mai bune, dividende mai mari pentru actionari, si preturi mai
mari la
bursa. Desigur, exista si reversul medaliei: grevele,
restrangerea pietei,
procesele sau spectrul falimentului ameninta profiturile
viitoare si
insasi existenta firmei. In mod corespunzator vanzatorii vor
dori sa
scape de actiuni la preturi mai mici, si pretul la bursa scade.
� natura si structura cumparatorilor si vanzatorilor de actiuni.

Daca la un
moment dat apare un cumparator care vrea sa cumpere un
numar mare
de actiuni, atunci va trebui sa ofere preturi din ce in ce mai
mari pentru
a le obine. De aceasta crestere de pret beneficiaza insa toti
actionarii
firmei, pentru ca asa cum am vazut acestia isi raporteaza
valoarea
investitiei lor la pretul tranzactiilor curente la bursa. Din nou,
este
valabila si operatiunea inversa: daca unul sau mai multi
detinatori se
hotarasc sa vanda cantitati mari de actiuni, atunci vor trebui
sa accepte
preturi din ce in ce mai mici.
� evolutii conjuncturale – exista actiuni al caror pret ajunge

la un
moment dat la un nivel foarte mic din diverse motive
(vanzari masive,
sau rezultate financiare slabe); insa ulterior firma emitenta a
actiunlor
cunoaste o revenire, si investitorii isi dau seama ca pretul
este prea mic
in comparatie cu rezultatele firmei, asa ca incep sa cumpere
din nou, iar
pretul creste.
IV.II. PROCEDURA DE INVESTIRE LA BURSA
Destula teorie. Cum devin investitor la bursa?
Am prezentat putin mecanismele bursiere si ale investitiei in
actiuni, ca sa stii
la ce sa te astepti. Insa acum a sosit timpul sa trecem la
elemente mai concrete.
La teorie se pricepe toata lumea; tranzactii cu actiuni apar si
in filme, iar
traduceri de prin carti straine au tot aparut si in Romania.
Insa intrebarea
concreta este: cum ajungi tu investitor? Sa lasam teoria si sa
iti explicam putin
procedura.
Cumpararile si vanzarile de actiuni se fac prin firme
specializate numite
Societati de Servicii de Investitii Financiare (numite si SSIF
sau societati de
intermediere). Asa cum mergi la banca sa iei un credit, sau
la o firma de
asigurari sa inchei o polita de asigurare pentru masina, tot
asa te adresezi unei
SSIF pentru vanzarea si cumpararea de actiuni la bursa
(aceste societati purtau
numele de Societati de Valori Mobiliare, sau SVM, pana de
curand, insa acesta a
fost schimbat printr-o noua lege). Toate actiunile care se
vand si se cumpara la
bursa in Romania sunt dematerializate, adica inregistrate in
sisteme electronice
(intocmai ca si conturile bancare); actiunile nu se mai
tiparesc pe hartie (in
schimb poti obtine extrase de cont care sa confirme
detinerile tale de actiuni).
De retinut: Actiunile tranzactionate la bursa nu se pot vinde
si cumpara in
mod direct de catre persoanele interesate. De asemenea, nu
poti merge direct
la bursa pentru a cumpara actiuni. Toate tranzactiile cu
actiuni se deruleaza
prin SSIF. Procedura este foarte simpla.
In primul rand trebuie sa alegi o SSIF cu care sa lucrezi. La
fel ca in cazul
bancilor, de exemplu, exista mai multe asemenea societati
pe piata, mai mari
sau mai mici, cu actionari romani sau straini, si cu servicii
mai mult sau mai
putin utile. Liste ale acestor societati se gasesc pe site-ul
internet al bursei de
exemplu. Insa trebuie sa ai mare grija, pentru ca alegerea
unei SSIF nu este la
fel de simpla ca alegerea unei banci, unde te uiti cine ofera
dobanda cea mai
mare, sau al unei societati de asigurari, unde te uiti in primul
rand la costuri.
Cum aleg o firma de intermediere prin care sa cumpar
actiuni?
De retinut: In cazul alegerii unei SSIF nu costurile trebuie sa
fie pe primul loc
in decizia de selectie, si probabil nici pe locul doi sau trei.
Bancile si societatile
de asigurari ofera produse standardizate. Un depozit bancar
ofera o dobanda
care poate fi mai mare sau mai mica si atat. O polita de
asigurare ofera o
depagubire mai mare sau mai mica, la un anumit cost, si
atat.
Insa la o SSIF sunt esentiale multe alte elemente:
� experienta, nivelul de informare si disponibilitatea
angajatilor. Aceste
elemente sunt esentiale in momentul in care vei dori opinii si
recomandari despre anumite actiuni sau idei pentru
stabilirea unei
strategii de investitii. Nu toate SSIF ofera asemenea
informatii si
recomandari. Fii sigur ca stii in ce te bagi: unele societati au
o politica
prin care nu ofera recomandari de nici un fel clientilor, iar
altele au
angajati care pur si simplu nu pot oferi recomandari si opinii
de
calitate. Fii sigur ca stii in ce te bagi.
� volumul, complexitatea si utilitatea informatiilor si

analizelor despre
actiuni pe care SSIF le ofera clientilor. Succesul investitiilor in
actiuni
se bazeaza in mare masura pe informatie de calitate –
indicatori, grafice,
modele, stiri, rapoarte financiare – si pe analize complexe pe
baza
acestora. Nu vei sti sa alegi cea mai buna actiune pentru a
investi daca
SSIF cu care lucrezi nu ofera asemenea informatii. Asa ca fi
sigur ca
alegi o SSIF care publica rapoarte de analiza in presa sau pe
site-uri
proprii pe internet.
� o privire de ansamblu a pietei financiare. Pe masura ce

activitatea ta pe
piata de capital se extinde vei dori sa afli informatii despre
instrumente
sau aspecte conexe investitiei in actiuni: poate vrei sa afli
informatii
despre performantele fondurilor de investitii, de exemplu;
sau despre
parametrii celei mai recente emisiuni de obligatiuni; sau
despre situatia
tranzactiilor cu instrumente derivate, tendintele ratelor
dobanzilor pe
piata interbancara sau randamentele ultimelor emisiuni de
titluri de
stat. Fii sigur ca alegi o societate care dispune de persoane
si baze de
date care sa iti raspunda la asemenea intrebari.
� promptitudine. La bursa tranzactiile se deruleaza cu

repeziciune si
castiga cel mai mult numai investitorii care sunt informati la
timp de
aumite evenimente, si ale caror tranzactii sunt executate in
timp util
pentru a beneficia de anumite tendinte ale preturilor
actiunilor.
� siguranta. Evalueaza o SSIF la fel ca orice alt partener de

afaceri: cum se
prezinta acesta la intalnirea cu clientii? Pozitionarea,
dotarea, actionarii
si angajatii societatii inspira siguranta? Care este
capacitatea financiara a
societatii? Prevederile legislative in vigoare impun anumite
limite
minime ale capacitatii financiare a SSIF, care daca nu sunt
atinse la
anumite termene duc la retragerea autorizatiei de
functionare.
� servicii aditionale. Irice SSIF poate prelua si executa

ordinele clientilor.
Insa unele societati ofera servicii aditionale fara costuri
suplimenare:
acces la informatii financiare prin internet, buletine bursiere
si rapoarte
de companie distribuite prin e-mail, etc. Intreaba de pachetul
intreg.
� costuri. Fii sigur ca intelegi exact costurile pe care le vei avea. Pe langa
comisionul de tranzactionare, exista SSIF care percep tot felul de taxe si
comisioane suplimentaare care pot diminua randamentul investitiei
tale (informatii suplimentare despre costuri mai tarziu).
�limita minima a investitiei in actiuni. Exista SSIF care impun
o limita
minima mult prea mare.
Nota: Acesta este un fragment din cartea “Ghid de Investitii
Personale”. Pentru informatii
suplimentare despre acest material va invitam sa viziati site-ul
www.kmarket.ro.