EVALUARE ECONOMICA 82 - 247

82.

87. Explicati legatura dintre scop si metoda in evaluarea intreprinderii

M etoda de evaluare se alege de evaluator in functie de scopul propus
De exemplu metoda patrimoniala abordeaza intreprinderea exclusiv patrimonial, iar in evaluarile effectuate cu scopul stabilirii valorii
intreprinderii pentru privatizare nu trebuie utilizate numai metodele patrimoniale ci se folosesc metodele de evaluare combinate sau
prin rentabilitate, dupa specificul intreprinderii.

88

93. Valoarea substantiala

Reprezinta activul reevaluat in ipoteza continuarii activitatii plus valoarea bunurilor folosite de intreprindere fara a fi proprietara
acestora, minus valoarea bunurilor care desi sunt inregistrate in patrimonial intreprinderii, nu sunt folosite din diverse cause (ex.
inchiriate).

94

101. rezolvare

FR = AC totale – Datorii sub un an = Cap permanent – Active imobiliz.

Cap.permanent. = Active imob + FR = Cap propr. + Proviz.+ Dat. peste un an
NFR = AC – TREZORERIE – DAT SUB UN AN
NFR = AC (stoc+creante+ch in avans)- datorii (inclusiv venit in avans)
Trezoreria = FR – NFR = + sau –
Trezoreria negative poate fi acoperita de credite bancare sau de datorii resstante, fie intrepr este decalata in faliment.
Trezoreri = disponibilit- dat finance pe t.s.

Bilantul contabil
Active imobilizate 165.000 Imobilizari necorporale 15.000
-chelt infiintare 5.000
- licente 10.000
Imobilizari corporale 150.000
- cladiri 50.000
- echipamente 100.000
Active circulante 510.000
- stocuri 200.000
- creante 300.000
- banci 10.000
Obligatii curente 325.000
- furnizori 250.000
- imprum. bcare 75.000
Activ net curent 185.000
Obligatii pe t.l. 75.000
Venituri in avans 80.000
Provizioane 65.000
Activ net 130.000

Cap soc. 125.000

Rezerve 5.000
Cap proprii 130.000

Bilantul functional

Activ Pasiv

Functia de investitii Imobilizari brute 165.000 130.0000 fd proprii de orig externa

Functia de exploatare NFR 95.000 65.000 fd propr. orig. interna

Functia de trezorerie 10.000 75.000 datorii financ (impr fin)

270.000 270.000

Bilantul financiar

ACTIV PASIV
I Activ imobilizat 165.000 IV Capitaluri permanente 270.0000
II Stocuri, creante 500.000 V Datorii nefinanciare 330.000
III Disp si alte val mob plasament 10.000 VI Datorii financiare pe term lung 75.000
Capitaluri permanente = 130.000+75.000+65.000 =270.000
FR = IV-I = 270.000-165.000 =205
T = III-VI = 10 – 75.000=-65.000
1 1
 EVALUARE ECONOMICA 82 - 247
NFR = II – V = 500.000-330.000=170.000

102

106.Separarea bunurilor in necesare exploatarii si nenecesare sau in afara exploatarii se face in functie de utilitatea fiecarui bun, exprimata
prin gradul de participare la realizarea profiturilor.

107. Criteriile in functie de care se face evaluarea bunurilor in vederea determinarii ANC sunt > deprecierea monetara, modalitatile de
amortizare, evolutia preturilor, modalitaile de contabilizare a op si proceselor , utilitate, alti factori depistati cu ocazia diagnosticului care
pot antrena distorsiuni importante intre bilantul contabil si cel economic, intre val contabile si cele de circulatie.

108.

111. ANC reprezinta valoarea patrimoniala propriu-zisa sau valoarea intrinseca a intreprinderii.

112

113. Met aditiva

Capitaluri Proprii 110.000

Cap social 100.000
Rezerve 10.000
Profit 55.000

Ch infiintare 15.000

ANC 150.000

Met substractiva

Cladiri 200.000
Echipamente 250.000
Stocuri 300.000
Casa 10.000
Banca 150.000
Total active 910.000

Furnizori 400.000
Creditori 80.000
Imprum 200.000
Ven anticip 80.000
Oblig 760.000

ANC 150.000

114.

116.
Rentabilitatea specifica asteptata pentru investitii alternative,--rata de actualizare = dob obligatiiunilor de stat + prima de risc,.- rata neutra
de plasament pe piata financiara
- rata dobanzii ceruta pentru plata datoriei planificate;
Rata dobanzii care este bazata pe o estimare subiectiva a componentelor sale (rata dobanzii de baza fara risc)

117
118.

119 idem 119

120. Relatia dintre riscuri si rata de actualizare

121.
Riscul, prima de risc care se cuprinde in rata de actualizare este o imbinare intre riscul pietei si riscul determinat de punctele slabe rezultate
din sinteza diagnosticelor.
Prin urmare o intreprindere cu multe puncte slabe va avea o prima de risc si implicit o rata de actualizare mai mare.

122. Explicati
.

123.
Riscuri externe- riscul de tara, riscul monetare, riscul de prêt
Riscuri interne - Amplasarea, structura de finantare, dependenta de client, gama de produse, coeficentul de marketing si al titlurilor de
participatie ale entitatii

124.
2 2
 EVALUARE ECONOMICA 82 - 247

125.

126.

127

128. 4 corectii ce pot fi aduse rezultatelor din bilant pentru determinarea capacitatii beneficiare:

129.
– amortismente – se inlatura orice exces de amortizare si se adauga orice insficienta de amortizare, referinta constituind-o fie legea
fiscala fie standardele profesionale emise de expertii tehnici;
- se analizeaza si se readuc in situatiile financiare provizioanele nefundamentate

130.
- salarii si asimilate salariilor- insuficientele sau exagerarile trebuie adaugate sau eliminate, referinta constituind-o satndardele si
studiile effectuate de experti in munca si protectia sociala;

131. Efectele sinergice presupun complementaritate de activitati ale caror rezultate sunt superioare celor reiesite din insumarea algebrica a
rezultatelor individuale. Printr-un diagnostic bine executat se pot descoperi toate complementaritatile din activitatea intreprinderii si se pot
ajusta rezultatele financiare

132.
Efectele sinergice presupun complementaritate de activitati ale caror rezultate sunt superioare celor reiesite din insumarea algebrica a
rezultatelor individuale
De exemplu produsele obtinute de o intreprindere cu productie integrata.

133.

134. Elementele de calcul pentru evaluare prin rentabilitate a unei intreprinderi sunt:
- rata de capitalizare (fructificare sau actualizare);
- profitul respective acel profit care exprima capacitatea beneficiara a intreprinderii;
- perioada de referinta;

135.

136.
Prima de risc a unei intreprinderi reprezinta o rata de ajustare care reflecta modul in care piata ar evalua riscurile specifice afluxurilor
de numerar. Prima de risc se stabileste pe baza estimarilor de piata la care se adauga primele de risc specifice intreprinderii evaluate.

137.

138. Vintrepr=CB/I = 800/0,12=6.666

139. Multiplicatorul capitalistic Y reprezinta o rata de capitalizare, de fructificare, actualizare a veniturilor si este reprezentat de:
a) rata neutra de plasament;
b) nr. de unitati ,,an” - actualizarea unei serii de fluxuri financiare constante pana in anul ,,n” in care Y reprezinta un nr. de unitati an,
1 - 1__
an= (1+t)n
t

c) rata de plasament aferenta PER secdetremina ca raport intre 1/PER si semnifica durata de recuparare a investitiei V=
CBxPER

PER= Cursul bursier al unei actiuni

dividend platit+profit nerepartizat

140.Valoarea de randament sau capacitatea beneficiara reprezinta randamentul totalitatii capitalurilor care finanteaza intreprinderea

141. 140.Valoarea de randament este estimata prin actualizarea fluxului de dividende previzionate a fi oferite actionarilor de-a lungul
perioadei pentru care se face eval;uarea, in ipoteza unei rate de actualizare constante pe intreaga eprioada. Valoarea intreprinderii este
privita prin prisma actionarilor, respective a veniturilor pe care le primesc.

Formula

3 3
 EVALUARE ECONOMICA 82 - 247
142. Valoarea de rentabilitate limitata este estimate prin actualizarea fluxurilor de profituri nete previzionate a fi obtinute de intreprindere
de-a lungul unei perioade determinate de timp, in ipoteza unei rate de actualizare constante pe intreaga perioada. De exemplu, in cazul unei
afaceri, intreprinderi ce presupune exploatara unui contract cu durata de viata limitata (contract de concesiune, de inchiriere, asociere in
participatiune), perioada de previziune va coincide cu durata contractului.

Formula

143.

144.

145.

146.

147. Valoarea reziduala reprezinta suma net ape care intreprinderea sconteaza sa o obtina in schimbul unui bun, la finele duratei sale de
utilizare, dupa deducerea tuturor costurilor de cedare prevazute.

Valoarea reziduala, de regula se calculeaza prin aplicarea unui multiplicator z la cash flow-ul ultimului an prognozat (Vr=ZxCF) sau
aplicand modelul Gordon
___1___, unde K este coeficientul de ajustare pentru risc, iar g este cresterea pe
K-g termen lung a fluxului de numerar

148.

149. Goodwill – este excedentul de valoare globala a intreprinderii in raport cu suma valorilor diferitelor active care il compun. Partea din
valoarea globala a unei intreprinderi care are ca sursa buna gestionare si exploatarea elementelor intangibile de care dispune acea
intreprindere; se obtine prin capitalizarea profitului obtinut de intreprindere peste pragul de rentabilitate.

150. In evaluare, pragul de rentabilitate este punctul de la care rentabilitatea generata e intreprindere este superioara celei ce s-ar obtine
plasand pe piata un capital echivalent cu activul net corijat.
In evaluare pragul de rentabilitate se utilizeaza pentru calculul supraprofitului.

151. Superprofitul este diferenta dintre capacitatea beneficiara a intreprinderii (profitul intreprinderii) si profitul care ar fi generat de
investirea pe piata financiara a unui capital echivalent cu valoarea ANC.
Sp = CB –ANCxi, i= rata neutra de capitalizare

Influenteaza valorea intreprinderii insensul cresterii.

152. Goodwill – este excedentul de valoare globala a intreprinderii in raport cu suma valorilor diferitelor active care il compun. Partea din
valoarea globala a unei intreprinderi care are ca sursa buna gestionare si exploatarea elementelor intangibile de care dispune acea
intreprindere; se obtine prin capitalizarea profitului obtinut de intreprindere peste pragul de rentabilitate.
Relatia cu valoarea intreprinderii este direct proportionala.

153.Este acelasi lucru.

- 154

155. Metoda practicienilor

Valoarea intreprinderii se determina ca medie simpla sau ponderata a unei val. patrimoniale ANC si a unei prin rentabilitate (CB/i)
V= ANC + CB/i
2
Sau,
V = K1*ANC + K2* CB/i
K1+K2

156. Prin metoda remunerarii valorii subsatantiale brute se intelege activul reevaluat in ipoteza continuarii activitatii, plus valoarea
bunurilor folosite de iontreprindere fara a fi proprietara acestora, minus valoarea bunurilor care, desi sunt inregistrate in patrimonial
intreprinderii, nu sunt folosite din diverse cauze.

157. Metoda captalurilor permanente necesare exploatarii consat in determinarea valorii substantiale brute reduse insa din punct de vedere
financiar: capitalurile proprii, imprumuturile si asimilatele(inclusive obligatiile financiare pe termen scurt), datoriile de exploatare
(obligatiile nefinanciare), fiind destinate sa acopere nevoia de fond de rulment si eventual, partial, imobilizarile.

158. Ipotezele de baza in evaluarea prin metoda remunerarii valorii substantiale brute sunt continuitatea activitatii intreprinderii si
prevalenta economicului asupra juridicului.

159.
ANC
29.000 Imob c+
20.000 stocuri+
50.000 creante+
5.000 disponibilit +
25.000 oblig nefinanciare –
4 4
 EVALUARE ECONOMICA 82 - 247
5.000 impr bancare -
75.000

V = ANC + CB –ANCxi
t

V1 = 74.000 + 1000-74.000*15% = 74000+ 1000-11100= 74000- 9017= 64983

1 1,12
(1+0,12)

V5 = 74000-10100/1,7623=74000-5731= 68269

160.

161.

162.

163. 164. 165.

166.Valoarea unei intreprinderi in dificultate se poate aprecia in trei situatii:
a) poate fi redresata;
b) dispune de un patrimoniu care dupa lichidare prezinta inca un active net pozitiv;
c) urmeaza a fi lichidata.

167.Atunci cand lichidarea este sigura, cea mai buna utilizare a activelo firmei, opinia evaluatorului este solicitata pentru estimarea valorii
reliyabile nete a unei parti din activele intreprinderii sau a marimii activului net de lichidare al firmei. Astfel, pornind de la activul net
contabil, sunt realiyate corectiile poyitive sau negative ale tuturor activelor corporale, necorporale şi circulante din bilantul intreprinderii,
di care se deduc cheltuielile cu lichidarea si eventualele obligatii fiscale implicat de lichidare. Pasivele intreprinderii se pot majora cu
costurile de lichidare, cum ar fi: indemnizatiile de concediere a personalului, penalitatile de rmbursare anticipate a imprumutului, etc.
Valoarea astfel obtinuta va fi diminuata cu o cota cuprinsa intre 30% si 50%, corespunzatoare riscurilor aferente vanzarii forţate a activelor
întreprinderii.

Conform standardelor de evaluare, valoarea de lichidare reprezintă suma ce poate fi obţinută în mod rezonabil de vânzarea unei proprietăţi
într+un interval de timp prea mic pentru a îndeplini condiţiile din definiţia valorii de piaţa.

Dacă însă lichidarea se face treptat, activele sunt evaluate la preţuri corespunzătoare unor tranzacţii normale echivalente valorii lichidative
a acestora. Aceasta situaţie este întalnita in cazul lichidarii voite a întreprinderii cf. Lg.31/1990, atunci cand perioada de functionare s-a
incheiat, se anuleaza contractul de societate, se reduce nr. asociati, etc.

In conditiile in care lichidarea nu reprezintă cea mai buna utilizare a activelor intreprinderii in dificultate, evaluarea se va realiza în
perspective redresarii afacerii. In aceasta situatie se recomanda apelarea la metodele de evaluare bazate pe actualizarea fluxurilor viitoare
de numerar. Se va tine cont de totalitatea fluxurilor implicate de derularea programului de redresare a activităţii firmei. Restructurarea va
genera modificari atat la nivelul structurii fluxurilor de numerar cat si la nivelul riscurilor aferente realizării lor. Ca urmare va fi necesara
reestimarea ratei de actualizare specifice noilor condiţii de exploatare ale întreprinderii. In plus activele redundante sau auxiliare din
proprietatea firmei vor alimenta prin vanzarea lor primul flux de numerar obtinut de intreprinderea in curs de redresare.

168. Metoda se foloseste in cazul intreprinderilor redresabile si consta in:

- aprecierea activului net si a capacitatii beneficiare a intreprinderii
- calcularea unei valori la termen, placand de la activul net si de la capacitatea beneficiara a intreprinderii presupus redresabila
- aplicarea unei decontari a valorii la termen astfel obtinute; acesta decontare este aplicata pentru atine seama de: a) capitalurile proprii
care au fost ijectate pentru realizarea redresarii; b) riscul specific de ,,ne success “ al redresarii sperate si c) actualizarea valorii la termen

169. Pentru evaluarea societatilor intrate in fuziune sau divizare, se poate folosi una dintre următoarele metode: metoda patrimonială
sau metoda activului net, metoda bursieră, metoda bazată pe rezultate (valoarea de rentabilitate, valoarea de randament, valoarea
de supraprofit), metode mixte şi metoda bazată pe fluxul financiar sau cash-flow.
Valoarea globala a societăţii stabilită printr-una dintre metodele menţionate reprezintă valoarea aportului de fuziune al fiecărei
societăţi intrate în fuziune. Pe baza acestei valori se stabileşte raportul de schimb.
Valorea activului net este egală cu valoarea aportului net numai în cazul în care s-a folosit metoda patrimonială de evaluare globală a
societăţii. In cazul în care cele două valori nu sunt egale, la societatea absorbită sau intrată în contopire, diferenţele sunt recunoscute
ca elemente de câştiguri sau pierderi din fuziune, astfel: dacă valoarea aportului net este mai mare decât activul net contabil, diferenţa
este recunoscută ca profit. In situaţia inversă diferenţa este recunoscută ca pierdere.

Determinarea raportului de schimb al acţiunilor sau al părţilor sociale pentru a acoperi capitalul societăţilor comerciale absorbite.
In cadrul acestei etape se efctuează:
a) determinarea valorii contabile a acţiunilor sau părţilor sociale ale societăţilor comerciale care fuzionează, prin raportarea
aportului net la numărul de acţiuni sau de părţi sociale emise.
Valoarea contabilă a unei acţiuni-părţi sociale se poate obţine şi prin raportarea activului net contabil la numărul de acţiuni-părţi
sociale.
b) Stabilirea raportului de schimb al acţiunilor sau al părţilor sociale, prin raportarea valorii contabile a unei acţiuni ori părţi
sociale a societăţii absorbite la valoarea contabilă a unei acţinui sau părţi sociale a societăţii absorbate, raport verificat şi aprobat
de experţi.

Determinarea numărului de acţiuni sau de părţi sociale emis pentru remunerarea aportului net de fuziune:
a) determinarea nr. de acţiuni sau de părţi sociale ce trebui emise de societatea comercială care absoarbe fie prin raportarea
capitalui propriu (activului net= al societăţilor comerciale absorbite la valoare contabilă a unei acţiuni sau părţi sociale a
5 5
 EVALUARE ECONOMICA 82 - 247
societăţii comerciale absorbante, fie prin înmulţirea nr. de acţinui-părţi sociale ale societăţii comerciale absorbite cu raportul de
schimb;
b) majorarea capitalui social la societatea comercială care absoarbe, prin înmulţirea nr. de acţiuni/părţi sociale care trebuie emise de
societatea comercială care absoarbe cu valoarea nominală a unei acţiuni sau a unei părţi sociale de la această societate
comercială;
c) calcularea primei de fuziune, ca diferenţă între valoarea contabilă a acţiunilor sau a părţilor sociale şi valoarea nominală a
acestora.

170.

171.

172.

173.
Superprofitul = CP-ANC*i = 1.500-10000*10%= 1500-1000=5000

174. V = CB/i=66.666

175. Active totale 150.000

- ch anticipate 10.000
- datorii totale 75.000
- dif reevaluare 50.000
- cap proprii 25.000

ANC= 150.000-10.000-75.000= 65.000

176..

177.Evaluarea este procesul prin care se determina valorile la care structurile situatiilro financiare vor fi recunoscute in bilant si in contul
de profit si pierdere. Aceasta presupune alegerea unei anumite baze de evaluare: cost istoric, cost current, valoare relizabila, etc.

- 178.

180.

181.

182. Da, conturile extrabilantiere influenteaza val intreprinderii, activele care nu sunt in proprietate dar sunt utilizate de intreprindere,
evidentiate extrabilantier sunt luate in calcul la determinarea valorii substantiale brute.

183.

203.
204.Motivele pentru care actionarii ar accepta un prêt de vanzare negativ pentru o intreprindere redresabila (in locul falimentului )
Redresarea presupune infuzie de capital, iar in conditiile in care actionarii nu dispun de capital prefera vanzarea la un prêt sub val justa
totusi negociat decat falimentul, caz in are loc vanzarea activelor si plata creditorilor intr-po anumita ordine, actiunarii ramanand cei din
urma pe lista.

205. In evaluare nu sunt acceptate principiile contabile in totalitate urmand a se face corectii pe bilantul contabil:
Principiul independentei exercittiilor
Principiul necompensarii
Principiul intangibilitatii bilantului de deschidere

206. In analiza SWOT aplicabila functiei juridice nu se incadreaza urmatoarele puncte:

- relatiile comerciale cu furmizarii traditionali
- promovarea prod intrepr
- posibilit de imbunatatire a cailor de acces si utilitatilor

207. Verificarile relevante pentru diagnosticul res umane

- locul de munca anterior

- structura si nr, sindicalistilor
- calificarea medie a pers de executie

208.

209.
1- _ 1 ___
6 6
 EVALUARE ECONOMICA 82 - 247
an = (1+i)n
i

Vi = CF
I

210. Multiplicatorul capitalistic Y reprezinta o rata de capitalizare, de fructificare, actualizare a veniturilor si este reprezentat de:
a) rata neutra de plasament;
b) nr. de unitati ,,an” - actualizarea unei serii de fluxuri financiare constante pana in anul ,,n” in care Y reprezinta un nr. de unitati an,
1 - 1__
an= (1+t)n
t

c) rata de plasament aferenta PER secdetremina ca raport intre 1/PER si semnifica durata de recuparare a investitiei V=
CBxPER

PER= Cursul bursier al unei actiuni

dividend platit+profit nerepartizat

211.

V = CB sau V = CB x 1
I i
V = CB x PER unde PER = cursul bursier al unei actiuni
Dividend platit + profit nerepartizat

212. Val reziduala inclusa in calculele de cash flow este valoarea actuala a flux de trez dupa sfarsitul per prognozate. Daca se presupune ca
intrepr se va vinde , se va fol val scontata a vanzarilor intreprinderii minus costurile aferente.

Vr = Zx CF , Z = un multiplicator sau VR = CFn+1___,

CMPC - g

g = rata anuala de crestere a ch flow in per implicita

CFn+1 = ch flow primului an al per implicite

213. Baza tuturor metodelor de evaluare a goodwill este notiunea de rentabilitate a activelor investite. Premisele utilize ac met este
existenta supraprofitului pe obt unui good will, in caz contrar avem de-a face cu un badwill.

214.. Metoda considera ca valoarea firmei este determinata de suma ANC (sau val substantiala), si a goodwill, dar determinate printr-o
capitalizare a supraprofitului obtinut.

GW= ANC + (CB-ANCi)/t

215.Semnificatia PER Price Earnings Ratio este:

- indicator bursier reprez raportul dintre cursul bursier (C) si profitul net pe actiune (PNA) PER =C/PNA sau,

PER = Capitalizarea bursiera/profit net total

PER= Cursul bursier al unei actiuni

dividend platit+profit nerepartizat

PER ca indicator bursier prezinta anumite valori standard in functie de tipul de activitate si nivelul de risc al intreprinderii.

- coefficient multiplicator

Pe baza unui PER de referinta, cunoscand profitul previzionat de poate estima val intrepr

V = PERx profit net din anul t

(capacitatea beneficiara)

V = PERxprofitxcoef de riscxcoef de lichiditate

216. Caractertistica ratei de actualizare deflatata este ca a fost ajustata in minus cu rata inflatiei, se fol. in cazul in care fluxul financiar ce
se actualizeaza este in lei constanti.

217. Rata de act. nedeflatata include rata inflatiei si se utilize la ctualiz flux. expr. in preturi curente.

218. Ratele utilize in met comparative reprez criteriul pe baza caruia se face comparatia si pot fi: PER –ul intrepr din acelasi sector, cotate;
capitalizarea bursiera/ANC; durata de acoperire (nr. anilor pt care o suma de beneficii previzionate actualizate cu rata de randament a
obligatiunilor de stat este egala cu cursul unei actiuni)

7 7
 EVALUARE ECONOMICA 82 - 247
219.

220. Met ptr evaluarea terenului in cazul met. patrimoniale sunt:

- met comparatiei directe ( avanzarilor) – prêt si alte inform sunt analizate comparate si ajustate in fct de asemanari si deosebiri.
- Met proportiei alocarii se bazeaza pe echilibru, pe existenta unui raport tipic intre val proprietatii si anumite localizari.
- Met extractiei – prin scaderea din val globala a proprietatii, a imobilului
- Met capitalizarii rentei de baza
-

221.Met de evaluarea a constr cand se det ANC

- -met patrimoniale bazate pe val de inlocuire

- met bazate pe randament (pornind de la chirii pt cladiri si constr de locuit sau de la profit obtinut pt cladirile si constr industriale,
comerciale)
- met combinate
- met val de reconstructie cu coef de corectie si val de achizitie

222. Met pt eval echipamentelor

Sunt metode ce au scop determinarea val reziduale din mom evaluarii
- met propusa de Uniunea Exp Ctb Europeni
- Vr = Pc(1+k)Dr/Dt,

Pc – prêt de cump
1+k factde actualizare
Dr durata reziduala de functionare
Dt – durata de viata totala
- met de amortizare liniara
- Vr = Pc(1+k)(Da-Du)/Da,
Da durata de amortizare
Du –durata de functionare utilizata

- met val reziduale a inverstitiei anuale

Vr= Inv(1+k)(D-V.inv.)/D

Inv – suma investita in ecghipament

D - durata de viata normativa
V.inv – varsta investitiei

223. La formula de calcul a CMP, se ia in calcul si costul capitalurilor imprumutate. Pentru determinarea costului capitalurilor
imprumutate, din punct de vedere fiscal se are in vedere caracteruil deductibil cheltuielilor financiare, din profitul impozabil.
Practic formula de calcul a costului cap imprumutate este
Kdat fin = Rd(1-π) unde Rd = rata medie a dobanzii, iar π= cota impozitului pe profit.

224. Factorii in functie de care se estimeaza de evaluator coeficientul de depreciere utilizat, in cazul met costului de inlocuire net (CIN),
sunt:
- uzura economica;
- uzura functionala;
- uzura strategica;
- uzura utilajelor implicate de reglementarile de mediu.

225. Care este formula de calcul a ratei de catualizare deflatate?

Rata delfatata = i-f

(1+f)n

8 8
nf – rata
inflatiei

226.Criteriul de clasificare a elem. Din bilantul functional este cel al principalelor functii ale
intreprinderii> de investitii, exploatare, si trezorerie – in activ si de finantare – in pasiv.

227. – nr. de personal cu vechime mai mare de 5 ani/nr. mediu scriptic de personal

228. Lichiditatea restransa = aptitudinea intreprinderii de a rambursa datoriile sub un an cu ajutorul

elementelor celor mai lichide sub un an
L r = creante=disponibilitati/datorii sub un an

229. Doc. financiare de sinteza pe care le verifica auditorul fiananciar sau evaluatorul pentru a se
asigura credibilitatea datelorcontabile sunt:
Situatiile financiare financiare pe ultimii trei ani in componentele sale functie de reglementarile
contabile aplicabile.

230.Carei optici ii corespund val patrimoniale functionale (ex val substantiala)?

Val patrim functionale au la baza o optica a prevalentei economicului asupra juridicului, respectiv val
intrepr ia in calcul val tuturor bunurilor pe care le utilizeaza indif daca sunt sau nu in proprietatea
acesteia
Val patrimoniale sunt abordate printr-o optica aproape comerciala si statica, care nu tine seama de
potentialul intreprinderii. Aceasta abordare incompleta ofera totusi proprietarilor ei o garantie de
siguranta asupra valorii acesteia la un moment dat, putand dovedi investitrorilor ca exista un echivalent
tangibil asupra actiuniolor pe care le detin in intreprinderea respectiva.

231. Carei optici ii corespund val patrimoniale matematice (ex. ANC)

Val patrim matematica aree la baza o optica potrivit careia val intrepr ia in calcul numai de bunurile
aflate in proprietate.

232.Ce reprez rata de actualiz a capitalurilor?

233. Sit. in care, in contabilitate, se apeleaza la evaluari economice ale activelor, sunt:
- cand activele trebuie prezentate la valori juste, de exemplu:
- la intrarea de active cu titlu gratuit, aport in natura si cu ocazia reevaluarilor
- la intocmirea situatiilor financiare consolidate cand activele si dat se eval la val justa cf. IFRS
3
- cu ocazia fuziunilor si divizarilor

234. Caracteristicile lichidarii judiciare din pdv al evaluarii sunt:

235.Valorile entitatii se deosebesc de capitalurile proprii (matematice, nete) prin potentialul de care
dispun de a genera supraprofit, respectiv prin elementele nemateriale , care nu figureaza ca elemente
de patrimoniu ale intreprinderii, dar care concura la desfasurarea activitatii sale.

236. FR = FR = AC totale – Datorii sub un an = Cap permanent – Active imobiliz.

 Cap.permanent. = Active imob + FR = Cap propr. + Proviz.+ Dat. peste un an

237.Godwill-ul se deosebeste de activele intangibile identificabile prin faptul ca nu este cuprins in

situatiile financiare individuale ci numai in cele consolidate.

238. Factorii in functie de care se alege un etalon de comparatie reprezentativ (actiune sau afacere)
sunt:
- nivelul capitalului tranzactionat, daca tranzactia are ca obiect firma (100% din capitalula
acesteia) , fie numai o parte a capitalurilor

239.

240. Metoda capitalizarii rezultatelor

241. Deoarece valoarea imobilizarilor corporale nu coincide cu val contabila si in acest caz si uzura se
recalculeaza.

242. in cazul in care fluxul fianc este expr in lei curenti, rata de actualizare se compune din rata de
randament – dobanda la obligatiunile de stat
243. Rata rentab economice = marja neta* rotatia investitiilor, respectiv,
= rezultat net/capitaluri proprii

244.

Profit/pierdere
+ dob la datoria de la terti
- economia la impozitul aferent intrepr datorata deductibilitatii dobanzii pt datoria la terti
+ impozitul pe venit care poate fi compensat
+ deprecierea/amortizarea si alte chelt care nu sunt in numerar
- venituri care nu aduc numerar
- cheltuielile de capital
+/- Δ NFR inclusiv a lichiditatilor/datoriile
Flux de trezorerie

Sau

Profit din activ de exploatare (EBIT)

- Plati din impozite pe exploatare
Profit net dupa ajustari fiscale
+ Amortizare
Cash flow brut
- Δ NFR
+ Incasari din vz activelor corporale
- Cheltuieli de capital___________
CASH FLOW DIN ACTIVIT CURENTA
+ Cash flow din alte investitii in afara celor operationale
CASH FLOW DISPONIBIL PT INVESTITORI
+ Credite bancare si alte dat assimilate contractate de intreprindere
- Ratele achitate pt rambursarea creditelor si sumelor platite pt rascumpararea obligatiunilor
- Dividende preferentiale achitate
 CASH FLOW DIN ACTIVIT FINANCIARA

245. Amortizarea se aduna la rezultat, pt ca initial ch cu amortizarea a diminuat profitul fara a fi o

iesire de numerar.

246. Stabilirea pretului presupune negocierea, evaluatorul nu-si propune sa sa determine pretului ci
gama de valori, respective zona in care ar putea incepe negocierea si care ar putea probabil sa se situeze
pretul.
Valoarea unui bun se fondeaza pe notiune ade schimb, se poate considera astfel ca valoarea comerciala
constiutie punctul de echilibru in care vanzatorul accepta sa vanda si cumparatorulul sa cumpere.
Valoarea depinde de unele criterii sau factori care influenteaza dorinta de a cumpara sau vinde; aceste
criterii pot fi subiective, de natura psihologica sau economica si obiective, prin aplicarea unor metode
de evaluare care abordeaza atat separate cat si impreuna , latura patrimoniala si profitabilitatea bunului,
activului sau intreprinderii in ansamblul sau.

247. Cap perman. necesare exploatarii = activele imobilizate + NFR